L'Industrielle Alliance poursuit sur sa lancée: bénéfice, rendement et
croissance des affaires fortement à la hausse au deuxième trimestre de 2010
Nouvelles fournies par
Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc.27 juil, 2010, 13:00 ET
QUÉBEC, le 27 juill. /CNW Telbec/ - L'Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. ("Industrielle Alliance" ou "la société") termine le deuxième trimestre de 2010 avec un bénéfice net aux actionnaires ordinaires de 57,7 millions de dollars, comparativement à 32,1 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2009. Si on exclut l'incidence temporaire de l'évolution asymétrique entre la juste valeur des instruments de dette et celle de l'actif sous-jacent, le bénéfice net aux actionnaires ordinaires totalise 58,4 millions de dollars sur les activités courantes, comparativement à 51,4 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2009. Ce résultat se traduit par un bénéfice par action ordinaire dilué de 0,69 $ (0,64 $ au deuxième trimestre de 2009) et par un rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires de 11,7 % sur base annualisée et de 12,8 % pour les douze derniers mois (12,1 % et 1,3 % respectivement pour le deuxième trimestre de 2009 et pour les douze mois se terminant le 30 juin 2009).
La hausse du bénéfice au cours du trimestre s'explique principalement par l'amélioration générale des conditions économiques au pays et par le redressement des marchés boursiers au cours de la dernière année, malgré le repli observé au cours des derniers mois.
La croissance des affaires a été très forte au deuxième trimestre, poursuivant ainsi sur la lancée des trimestres précédents. Les primes et dépôts ont atteint 1,6 milliard de dollars au deuxième trimestre de 2010 - un sommet pour un deuxième trimestre -, un bond de 33 % par rapport à la même période en 2009, et la valeur ajoutée des ventes a progressé de 28 %, pour atteindre 35,9 millions de dollars au deuxième trimestre. Cette croissance provient principalement du secteur de la Gestion de patrimoine individuel, qui a bénéficié de ventes de fonds distincts et de fonds mutuels extrêmement vigoureuses (hausses respectives de 98 % et de 113 % d'une année à l'autre).
"Ces excellents résultats démontrent une fois de plus la vitalité de la société et la robustesse de notre modèle d'affaires, a déclaré Yvon Charest, président et chef de la direction. Malgré la fragilité de la reprise économique et la volatilité des marchés boursiers, le rendement des douze derniers mois se situe à l'intérieur de notre fourchette cible de 12 % à 14 % et nous n'avons inscrit aucune perte liée au crédit. La croissance des affaires continue par ailleurs d'être très forte. La solidité financière demeure également toujours aussi bonne. Et nous avons franchi une étape importante dans notre stratégie de développement sur le marché américain en concluant l'acquisition d'American-Amicable."
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Faits saillants sur la rentabilité
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Deuxième trimestre Cumulatif au 30 juin
(En mil-
lions de
dollars,
sauf indi-
cation
contrai-
re) 2010 2009 Variation 2010 2009 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
net aux
action-
naires
ordinai-
res 57,7 32,1 80 % 118,0 78,3 51 %
Moins :
gain
(perte)
résul-
tant de
la varia-
tion de
la juste
valeur
des ins-
truments
de dette
et de
l'actif
sous-
jacent
(après
impôts) (0,7) (19,3) - 0,4 (11,8) -
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
net aux
action-
naires
ordinai-
res sur
les acti-
vités
couran-
tes 58,4 51,4 14 % 117,6 90,1 31 %
-------------------------------------------------------------------------
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Bénéfice
par
action
ordinai-
re
(dilué) 0,68 $ 0,40 $ 0,28 $ 1,44 $ 0,97 $ 0,47 $
Bénéfice
par
action
ordinai-
re sur
les acti-
vités
couran-
tes
(dilué) 0,69 $ 0,64 $ 0,05 $ 1,45 $ 1,12 $ 0,33 $
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Deuxième trimestre annualisé Douze derniers mois
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Rendement
des capi-
taux pro-
pres aux
action-
naires
ordinai-
res 11,5 % 7,6 % - 13,1 % 1,1 % -
Rendement
des capi-
taux pro-
pres aux
action-
naires
ordinai-
res sur
les acti-
vités
couran-
tes 11,7 % 12,1 % - 12,8 % 1,3 % -
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Faits saillants
Voici les faits saillants du deuxième trimestre (tous les résultats de la société sont expliqués plus en détail dans le Rapport de gestion qui suit ce communiqué).
Rentabilité - Voici les principaux facteurs qui expliquent la rentabilité du deuxième trimestre :
- L'amélioration générale des conditions économiques et le redressement
des marchés boursiers au cours de la dernière année ont poussé le
bénéfice anticipé sur les affaires en vigueur à 91,5 millions de
dollars pour le deuxième trimestre, en hausse de 15 % par rapport au
même trimestre en 2009. La hausse provient principalement du secteur de
la Gestion de patrimoine individuel, qui a vu son bénéfice anticipé sur
l'en-vigueur presque doubler, grâce à une augmentation de 18 % des
fonds sous gestion au cours de la dernière année.
- Le recul des marchés boursiers au cours du dernier trimestre a ralenti
la progression du bénéfice au cours de la période. On estime que si les
marchés boursiers avaient maintenu un rythme de croissance régulier
(de 7 % environ pour l'année 2010), le bénéfice net aux actionnaires
ordinaires aurait été supérieur de 4,1 millions de dollars environ
(0,05 $ par action ordinaire).
- La charge à l'établissement des nouveaux contrats (drain) a été plus
élevée que prévu dans le secteur de l'Assurance individuelle, en raison
principalement de la vigueur des ventes dans ce secteur. Le drain dans
le secteur de l'Assurance individuelle a augmenté de 17 % par rapport
au deuxième trimestre de 2009, pour atteindre 26,4 millions de dollars,
alors que les ventes ont grimpé de 27 %. Cette charge devrait être
récupérée sous forme de profit au fil du temps, à mesure que les
hypothèses qui ont servi à établir le prix des produits se
matérialiseront.
- La filiale d'assurance auto et habitation a connu un deuxième excellent
trimestre consécutif, avec un bénéfice net de 3,0 millions de dollars
au deuxième trimestre de 2010, comparativement à 2,9 millions de
dollars au premier trimestre de 2010 et à 1,4 million de dollars au
deuxième trimestre de 2009.
- La société a encouru des frais de 1,0 million de dollars après impôts à
la suite du rachat par la filiale IA Clarington d'un contrat de
financement de commissions. Ce rachat devrait contribuer à améliorer
quelque peu la rentabilité au cours des prochains trimestres.
- À noter que la société n'a subi aucune perte liée au crédit et qu'elle
a obtenu de bons résultats techniques dans le secteur de l'Assurance
collective pour un troisième trimestre consécutif.
La société a par ailleurs enregistré une perte de 0,7 million de dollars après impôts (0,01 $ par action ordinaire) au deuxième trimestre résultant de l'évolution défavorable de l'écart entre la juste valeur des instruments de dette et celle de l'actif sous-jacent (perte de 19,3 millions de dollars après impôts au deuxième trimestre de 2009, soit 0,24 $ par action ordinaire). Cette perte découle de l'évolution désavantageuse des primes de risque au cours du trimestre. On sait que cette perte est, par définition, temporaire et qu'elle ne touche pas la capacité financière de la société.
Croissance des affaires - La croissance des affaires a été très forte au cours du deuxième trimestre. Les primes et dépôts ont atteint un sommet pour un troisième trimestre consécutif d'une année à l'autre, totalisant 1,6 milliard de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 33 % par rapport au même trimestre en 2009. La valeur ajoutée des ventes a quant à elle progressé de 28 % au deuxième trimestre, par rapport à la même période l'année dernière, pour atteindre 35,9 millions de dollars.
Comme aux trimestres précédents, la forte croissance des affaires est principalement attribuable à la reprise des marchés boursiers au cours de la dernière année, qui a notamment poussé les ventes brutes du secteur de la Gestion de patrimoine individuel à 894,6 millions de dollars, en hausse de 89 % d'une année à l'autre, et les ventes nettes à 414,5 millions de dollars, près de quatre fois plus qu'au deuxième trimestre de 2009. Selon les données de l'industrie, la société se classait au deuxième rang au Canada au chapitre des ventes nettes de fonds distincts après les deux premiers trimestres de 2010, avec une part de marché de 25,4 %, et quatrième au chapitre des ventes nettes de fonds mutuels.
Les ventes dans le secteur de l'Assurance individuelle ont également été très bonnes, s'élevant à 43,1 millions de dollars au deuxième trimestre de 2010, en hausse de 27 % par rapport au même trimestre l'année dernière. Cette hausse s'est fait sentir dans presque tous les marchés, toutes les catégories de produits, tous les réseaux de distribution et toutes les régions.
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Faits saillants sur la croissance des affaires
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Deuxième trimestre Cumulatif au 30 juin
(En
millions
de
dollars,
sauf indi-
cation
contrai-
re) 2010 2009 Variation 2010 2009 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Primes
et dé-
pôts 1 592,5 1 197,3 33 % 3 399,1 2 435,8 40 %
Valeur
ajou-
tée
des
ventes 35,9 28,1 28 % 74,6 56,5 32 %
-------------------------------------------------------------------------
30 juin 31 mars 31 décembre 30 juin
2010 2010 2009 2009
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Actif sous gestion
et sous
administration 59 880,8 60 687,7 58 406,6 53 958,1
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Solvabilité - La société termine le deuxième trimestre de 2010 avec un ratio de solvabilité de 224 %, ce qui est légèrement supérieur au ratio de 223 % enregistré au 31 mars 2010. Ce ratio se situe au-delà de la fourchette de 175 % à 200 % retenue comme objectif par la société. Le ratio de solvabilité a notamment bénéficié, au cours du trimestre, d'une diminution des exigences de capital liées à la baisse de la valeur marchande des titres boursiers. En revanche, le ratio de solvabilité a subi une légère pression à la baisse, principalement en raison d'exigences de capital plus élevées liées à la hausse de la valeur marchande des titres obligataires (hausse découlant de la baisse des taux d'intérêt à long terme durant le trimestre).
À noter par ailleurs que l'acquisition de la société américaine American-Amicable Holding, Inc., qui a été complétée le 20 juillet 2010, a fait diminuer le ratio de solvabilité sur une base pro forma au 30 juin 2010 à 215 %, ce qui demeure supérieur à la fourchette cible de la société.
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Faits saillants sur la solidité financière
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(En millions de
dollars, sauf 30 juin 31 mars 31 décembre 30 juin
indication contraire) 2010 2010 2009 2009
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Ratio de solvabilité 224 % 223 % 208 % 202 %
Placements douteux
nets 9,8 13,3 13,0 14,2
Placements douteux
nets en % des
placements totaux 0,06 % 0,08 % 0,08 % 0,09 %
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Qualité des placements - La qualité générale du portefeuille de placements est demeurée très bonne au cours du trimestre - et s'est même améliorée à plusieurs égards -, malgré les préoccupations quant à la robustesse de la reprise économique et les soubresauts des marchés.
Sur le plan du crédit, aucun nouveau titre n'est tombé en défaut au cours du second trimestre, et aucune nouvelle provision n'a été inscrite aux livres. Les placements douteux nets ont diminué au cours du trimestre, passant de 13,3 millions de dollars au 31 mars 2010 à 9,8 millions de dollars au 30 juin 2010, ce qui ne représente que 0,06 % des placements totaux (0,08 % au 31 mars 2010). Cette diminution est principalement attribuable au règlement favorable d'un prêt hypothécaire conventionnel aux États-Unis. Le règlement de ce prêt a d'ailleurs contribué à réduire le taux de délinquance du portefeuille de prêts hypothécaires de 0,34 % au 31 mars 2010 à 0,22 % au 30 juin 2010.
En ce qui concerne les événements qui ont fait les manchettes au cours du trimestre, mentionnons que la société n'est que très peu exposée directement aux titres émis par certains pays européens qui traversent actuellement une crise de leurs finances publiques. Il convient par ailleurs de rappeler que l'Industrielle Alliance est très peu exposée directement aux titres qui ont été les plus médiatisés au cours des deux dernières années.
Dividende - La bonne rentabilité et la solidité financière de la société ont permis au conseil d'administration d'annoncer le versement d'un dividende trimestriel de 0,2450 $ par action ordinaire, soit le même que celui annoncé au dernier trimestre. Le dividende correspond à un ratio de distribution de 35,5 % du bénéfice, ce qui se situe légèrement au-dessus de la fourchette cible de 25 % à 35 % visée par la société. Rappelons que la société s'attend à ce que le ratio de distribution du dividende se situe dans la partie supérieure de la fourchette cible en 2010.
Clôture de l'acquisition d'American-Amicable - Le 20 juillet 2010, l'Industrielle Alliance a annoncé la conclusion de l'acquisition de toutes les actions en circulation d'American-Amicable Holding, Inc. (American-Amicable). La transaction avait été annoncée le 28 avril 2010. American-Amicable va exercer ses activités à titre de membre de la filiale américaine en propriété exclusive de la société, IA American Life Insurance Company. Cette acquisition constitue une étape importante de la stratégie de développement de la société aux États-Unis, en donnant une envergure et une présence immédiates à la société sur le marché américain.
American-Amicable est une société d'assurance de personnes qui commercialise principalement des produits d'assurance vie traditionnelle auprès des particuliers. La transaction, dont le prix s'élève à 145,3 millions de dollars américains, y compris des capitaux excédentaires de 45 millions de dollars, a été financée à même les liquidités en portefeuille. L'acquisition devrait faire croître immédiatement le bénéfice par action de l'Industrielle Alliance de 0,05 $ sur une base annuelle.
Analyse de sensibilité - La société a profité de la publication des résultats du deuxième trimestre pour mettre à jour ses analyses de sensibilité. Les résultats de ces analyses montrent que la marge de manœuvre dont dispose la société pour absorber d'éventuels chocs des marchés boursiers reste très élevée. Ainsi, les provisions mathématiques n'auront pas besoin d'être renforcées pour les actions appariant les engagements à long terme tant que l'indice S&P/TSX demeurera au-dessus de 9 400 points. Le ratio de solvabilité se maintiendra au-dessus de 175 % tant que l'indice S&P/TSX se situera au-dessus de 7 300 points (7 650 en tenant compte de l'acquisition d'American-Amicable) et se maintiendra au-dessus de 150 % tant que l'indice S&P/TSX se situera au-dessus de 5 750 points (6 150 en tenant compte de l'acquisition d'American-Amicable).
RAPPORT DE GESTION POUR LE DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2010
et pour la période de six mois se terminant le 30 juin 2010
Le 27 juillet 2010
L'Industrielle Alliance poursuit sur sa lancée :
bénéfice, rendement et croissance des affaires
fortement à la hausse au deuxième trimestre de 2010
CONTEXTE ÉCONOMIQUE ET FINANCIER DU DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2010
Les résultats de l'Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. ("Industrielle Alliance" ou "la société") sont en partie tributaires du contexte économique et financier ambiant. À cet égard, après avoir traversé l'une des pires crises financières de son histoire, l'économie canadienne a continué à montrer des signes de redressement au deuxième trimestre. Un vent d'inquiétude a cependant commencé à souffler sur les économies mondiales au cours des derniers mois, notamment en raison de la crise des finances publiques dans certains pays européens et de la fragilité de la reprise économique au sein de plusieurs pays.
Ainsi, après avoir fortement progressé depuis le creux de la crise financière, les marchés boursiers, en plus de montrer des signes de volatilité, se sont repliés au deuxième trimestre, l'indice S&P/TSX perdant 6,2 % de sa valeur. Le marché boursier canadien reste cependant positif pour les douze derniers mois, avec un gain de 8,9 % entre le 30 juin 2009 et le 30 juin 2010. Les taux d'intérêt à long terme ont également fléchi au cours des derniers mois, et demeurent ainsi à des niveaux historiquement bas.
L'Industrielle Alliance a bénéficié de l'amélioration générale des conditions économiques au pays et de la remontée des marchés boursiers au cours de la dernière année, bien que le recul des marchés au deuxième trimestre ait ralenti quelque peu la progression du bénéfice. Malgré tout, la société peut présenter des résultats très satisfaisants pour le deuxième trimestre, tant au chapitre de la croissance des affaires qu'au chapitre de la rentabilité.
Les excellents résultats du trimestre démontrent une fois de plus la vitalité de la société et la robustesse de son modèle d'affaires. Malgré la fragilité de la reprise économique et la volatilité des marchés boursiers, le rendement des douze derniers mois se situe à l'intérieur de la fourchette cible de 12 % à 14 % et la société n'a inscrit aucune perte liée au crédit. La croissance des affaires continue par ailleurs d'être très forte. La solidité financière demeure également toujours aussi bonne. Et la société a franchi une étape importante dans sa stratégie de développement sur le marché américain en concluant l'acquisition d'American-Amicable.
RENTABILITÉ
La société termine le deuxième trimestre de 2010 avec un bénéfice net aux actionnaires ordinaires de 57,7 millions de dollars, comparativement à 32,1 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2009. Si on exclut l'incidence temporaire de l'évolution asymétrique entre la juste valeur des instruments de dette et celle de l'actif sous-jacent, le bénéfice net aux actionnaires ordinaires totalise 58,4 millions de dollars sur les activités courantes, comparativement à 51,4 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2009. Ce résultat se traduit par un bénéfice par action ordinaire dilué de 0,69 $ (0,64 $ au deuxième trimestre de 2009) et par un rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires de 11,7 % sur base annualisée et de 12,8 % pour les douze derniers mois (12,1 % et 1,3 % respectivement pour le deuxième trimestre de 2009 et pour les douze mois se terminant le 30 juin 2009).
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Rentabilité
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Deuxième trimestre Cumulatif au 30 juin
(En
millions
de
dollars,
sauf indi-
cation
contrai-
re) 2010 2009 Variation 2010 2009 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
net aux
action-
naires
ordinai-
res 57,7 32,1 80 % 118,0 78,3 51 %
Moins :
gain
(perte)
résul-
tant de
la varia-
tion de
la juste
valeur
des ins-
truments
de dette
et de
l'actif
sous-
jacent
(après
impôts) (0,7) (19,3) - 0,4 (11,8) -
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
net aux
action-
naires
ordinai-
res sur
les acti-
vités
couran-
tes 58,4 51,4 14 % 117,6 90,1 31 %
-------------------------------------------------------------------------
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Bénéfice
par
action
ordinai-
re
(dilué) 0,68 $ 0,40 $ 0,28 $ 1,44 $ 0,97 $ 0,47 $
Bénéfice
par
action
ordinai-
re sur
les acti-
vités
couran-
tes
(dilué) 0,69 $ 0,64 $ 0,05 $ 1,45 $ 1,12 $ 0,33 $
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Deuxième trimestre annualisé Douze derniers mois
-------------------------------------------------------------------------
Rendement
des
capitaux
propres
aux
action-
naires
ordinai-
res 11,5 % 7,6 % - 13,1 % 1,1 % -
Rendement
des capi-
taux pro-
pres aux
action-
naires
ordinai-
res sur
les acti-
vités
couran-
tes 11,7 % 12,1 % - 12,8 % 1,3 % -
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La rentabilité du trimestre s'explique principalement par les facteurs suivants :
- L'amélioration générale des conditions économiques et le redressement
des marchés boursiers au cours de la dernière année ont poussé le
bénéfice anticipé sur les affaires en vigueur à 91,5 millions de
dollars pour le deuxième trimestre, en hausse de 15 % par rapport au
même trimestre en 2009. La hausse provient principalement du secteur de
la Gestion de patrimoine individuel, qui a vu son bénéfice anticipé sur
l'en-vigueur presque doubler, grâce à une augmentation de 18 % des
fonds sous gestion au cours de la dernière année.
- Le recul des marchés boursiers au cours du dernier trimestre a ralenti
la progression du bénéfice au cours de la période. On estime que si les
marchés boursiers avaient maintenu un rythme de croissance régulier
(de 7 % environ pour l'année 2010), le bénéfice net aux actionnaires
ordinaires aurait été supérieur de 4,1 millions de dollars environ
(0,05 $ par action ordinaire).
- La charge à l'établissement des nouveaux contrats (drain) a été plus
élevée que prévu dans le secteur de l'Assurance individuelle, en raison
principalement de la vigueur des ventes dans ce secteur. Le drain dans
le secteur de l'Assurance individuelle a augmenté de 17 % par rapport
au deuxième trimestre de 2009, pour atteindre 26,4 millions de dollars,
alors que les ventes ont grimpé de 27 %. Cette charge devrait être
récupérée sous forme de profit au fil du temps, à mesure que les
hypothèses qui ont servi à établir le prix des produits se
matérialiseront.
- La filiale d'assurance auto et habitation a connu un deuxième excellent
trimestre consécutif, avec un bénéfice net de 3,0 millions de dollars
au deuxième trimestre de 2010, comparativement à 2,9 millions de
dollars au premier trimestre de 2010 et à 1,4 million de dollars au
deuxième trimestre de 2009.
- La société a encouru des frais de 1,0 million de dollars après impôts à
la suite du rachat par la filiale IA Clarington d'un contrat de
financement de commissions. Ce rachat devrait contribuer à améliorer
quelque peu la rentabilité au cours des prochains trimestres.
- À noter que la société n'a subi aucune perte liée au crédit et qu'elle
a obtenu de bons résultats techniques dans le secteur de l'Assurance
collective pour un troisième trimestre consécutif.
La société a par ailleurs enregistré une perte de 0,7 million de dollars après impôts (0,01 $ par action ordinaire) au deuxième trimestre résultant de l'évolution défavorable de l'écart entre la juste valeur des instruments de dette et celle de l'actif sous-jacent (perte de 19,3 millions de dollars après impôts au deuxième trimestre de 2009, soit 0,24 $ par action ordinaire). Cette perte découle de l'évolution désavantageuse des primes de risque au cours du trimestre. On sait que cette perte est, par définition, temporaire et qu'elle ne touche pas la capacité financière de la société.
Tous les secteurs d'activité, à l'exception de celui de l'Assurance individuelle, présentent une hausse du bénéfice d'exploitation pour le deuxième trimestre, par rapport au même trimestre en 2009. Le secteur de la Gestion de patrimoine individuel a profité de la remontée des marchés boursiers au cours de la dernière année et de ventes de fonds distincts et de fonds mutuels extrêmement vigoureuses. Celui de l'Assurance collective a bénéficié de bons résultats techniques. Celui des Rentes collectives a tiré parti de l'amélioration générale de l'environnement économique. Seul le secteur de l'Assurance individuelle a vu son bénéfice d'exploitation diminuer, en raison essentiellement du repli des marchés boursiers au cours du trimestre.
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Bénéfice d'exploitation par secteurs d'activité
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Deuxième trimestre Cumulatif au 30 juin
(En
millions
de
dollars,
sauf indi-
cation
contrai-
re) 2010 2009 Variation 2010 2009 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Assurance
indivi-
duelle 20,9 32,3 (35 %) 48,1 58,1 (17 %)
Gestion
de patri-
moine
indivi-
duel 20,9 11,2 87 % 43,2 17,4 148 %
Assurance
collec-
tive 12,7 7,8 63 % 23,4 13,4 75 %
Rentes
collec-
tives 4,2 2,8 50 % 9,2 6,4 44 %
-------------------------------------------------------------------------
Total 58,7 54,1 9 % 123,9 95,3 30 %
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PROVENANCE DU BÉNÉFICE
Voici l'analyse de la rentabilité de la société pour le deuxième trimestre de 2010 selon la provenance du bénéfice.
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Provenance du bénéfice
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Deuxième trimestre Cumulatif au 30 juin
(En millions de
dollars) 2010 2009 2010 2009
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
Bénéfice anticipé
sur l'en-vigueur 91,5 79,6 177,8 153,6
Gains (pertes)
d'expérience (6,2) (1,5) (2,2) (12,6)
Gain (drain) sur
les ventes (26,6) (24,0) (51,7) (45,7)
Changements
d'hypothèses 0,0 0,0 0,0 0,0
-------------------------------------------------------------------------
Total partiel 58,7 54,1 123,9 95,3
Revenu sur le capital
Revenu de
placements 26,0 17,7 46,0 34,3
Gains sur les
actifs
disponibles à la
vente 2,1 2,0 3,7 2,5
-------------------------------------------------------------------------
Total partiel 28,1 19,7 49,7 36,8
Impôts sur le revenu (22,4) (19,4) (45,0) (35,4)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net aux
actionnaires sur
les activités
courantes 64,4 54,4 128,6 96,7
Moins : dividendes
sur les actions
privilégiées 6,0 3,0 11,0 6,6
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net aux
actionnaires
ordinaires sur
les activités
courantes 58,4 51,4 117,6 90,1
Plus : gain (perte)
résultant de la
variation de la
juste valeur des
instruments de
dette et de l'actif
sous-jacent
(après impôts) (0,7) (19,3) 0,4 (11,8)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net aux
actionnaires
ordinaires 57,7 32,1 118,0 78,3
-------------------------------------------------------------------------
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Bénéfice anticipé sur l'en-vigueur - Le bénéfice anticipé sur l'en-vigueur s'élève à 91,5 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2010, ce qui représente une augmentation de 15 % par rapport au résultat comparable en 2009. La hausse du bénéfice anticipé sur l'en-vigueur a surtout touché le secteur de la Gestion de patrimoine individuel et s'explique principalement par la remontée des marchés boursiers au cours de la dernière année (l'indice S&P/TSX s'est situé à 11 882 points en moyenne au cours du deuxième trimestre, en hausse de 20 % par rapport à la donnée comparable de l'année dernière). Le bénéfice anticipé sur l'en-vigueur est par ailleurs à la baisse pour le secteur de l'Assurance collective. La société s'attend à ce que la rentabilité de ce secteur continue à subir les effets du ralentissement économique en 2010. À noter que la hausse du bénéfice anticipé sur l'en-vigueur est cohérente avec l'indication que la société avait donnée aux marchés financiers lors de la publication des résultats du quatrième trimestre de 2009.
Gains (pertes) d'expérience - La société a enregistré des pertes d'expérience de 6,2 millions de dollars au deuxième trimestre 2010. Ces pertes s'expliquent principalement par la baisse des marchés boursiers au cours du trimestre, qui ont réduit le bénéfice de la société de 5,8 millions de dollars (4,1 millions de dollars après impôts), par des frais de 1,3 million de dollars (1,0 million de dollars après impôts) à la suite du rachat par la filiale IA Clarington d'un contrat de financement de commissions et par des revenus inférieurs à ceux prévus pour certaines filiales de distribution. Ces pertes ont été partiellement compensées par des gains d'expérience dans le secteur de l'Assurance collective, gains qui découlent principalement de résultats techniques favorables pour l'assurance invalidité de longue durée.
Gain (drain) sur les ventes - La charge à l'établissement des nouveaux contrats (drain) s'établit à 26,6 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2010, supérieure de 11 % à celle de l'année antérieure pour la même période. Cette charge provient presque entièrement du secteur de l'Assurance individuelle et s'explique principalement par la vigueur des ventes dans ce secteur au cours du deuxième trimestre (hausse des ventes d'assurance individuelle de 27 % par rapport à la même période en 2009).
Si l'on ne tient compte que du secteur de l'Assurance individuelle, le drain, exprimé en pourcentage des ventes (mesurées par les primes annualisées de première année), s'élève à 61 % pour le deuxième trimestre (67 % au deuxième trimestre de 2009). Ce taux dépasse la fourchette cible à moyen terme de 50 % à 55 % visée par la société.
Revenu sur le capital - Le revenu sur le capital s'élève à 28,1 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2010, supérieur de 43 % à celui du deuxième trimestre de 2009. Outre la croissance normale des revenus de placements, cette hausse s'explique par les deux facteurs suivants :
- la très bonne rentabilité de la filiale d'assurance auto et habitation.
Cette filiale a en effet réalisé un bénéfice avant impôts de
4,3 millions de dollars au deuxième trimestre de 2010 (3,0 millions de
dollars après impôts), comparativement à 2,1 millions de dollars au
deuxième trimestre de 2009 (1,9 million de dollars après impôts);
- des revenus additionnels de quelque 2,0 millions de dollars
(1,5 million de dollars après impôts) à la suite des émissions de
capital réalisées par la société au cours des derniers trimestres.
À noter par ailleurs que la société a réalisé des gains de 2,1 millions
de dollars au cours du deuxième trimestre découlant de la vente de
titres financiers appariés aux capitaux propres.
Impôts sur le revenu - Les impôts sur le revenu totalisent 22,4 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2010, en hausse de 3,0 millions de dollars par rapport au deuxième trimestre de 2009. Cette hausse provient essentiellement de l'augmentation du bénéfice au cours de la période. Le taux d'impôt effectif s'élève à 25,8 % pour le deuxième trimestre de cette année (26,3 % pour le deuxième trimestre de 2009), ce qui est conforme aux attentes de la société, qui estime que celui-ci devrait se situer autour de 26 % à 27 % à moyen terme.
Autre élément - La société a par ailleurs enregistré une perte de 0,7 million de dollars après impôts (0,01 $ par action ordinaire) au deuxième trimestre résultant de l'évolution défavorable de l'écart entre la juste valeur des instruments de dette et celle de l'actif sous-jacent (perte de 19,3 millions de dollars au deuxième trimestre de 2009, soit 0,24 $ par action ordinaire). Cette perte, qui est, par définition, temporaire, ne touche pas la capacité financière de la société. Elle découle de l'évolution désavantageuse des primes de risque au cours du trimestre.
On sait que les instruments de dette qui faisaient partie du bilan de la société au moment de l'entrée en vigueur des nouvelles normes comptables relatives aux instruments financiers, le 1er janvier 2007, ont été classés "détenus à des fins de transactions". Pour ces instruments de dette, tout écart entre la variation de la juste valeur des instruments de dette et celle de l'actif correspondant doit être reconnu immédiatement à l'état des résultats, ce qui crée un effet de volatilité temporaire sur les résultats. Il est cependant important de noter que cet effet de volatilité sera éliminé à compter du 1er janvier 2011, puisque la société prévoit utiliser la transition vers les nouvelles normes comptables internationales (IFRS), le 1er janvier 2011, afin de reclassifier ses débentures actuellement classées "détenues à des fins de transaction".
ANALYSE DE SENSIBILITÉ
La société a profité de la publication des résultats du deuxième trimestre pour mettre à jour ses analyses de sensibilité. On sait que les résultats de ces analyses varient d'un trimestre à l'autre en fonction de nombreux facteurs, dont les changements qui surviennent dans l'environnement économique et financier et l'évolution normale des affaires de la société. Des analyses de sensibilité supplémentaires ont été réalisées après la fin du trimestre afin de tenir compte de l'acquisition d'American-Amicable Holding, Inc., conclue le 20 juillet 2010. Les résultats de ces analyses montrent que la marge de manœuvre dont dispose la société pour absorber d'éventuels chocs des marchés boursiers reste très élevée.
- Actions appariant les engagements à long terme - La société estime que
les provisions mathématiques n'auront pas besoin d'être renforcées pour
les actions appariant les engagements à long terme tant que l'indice
S&P/TSX demeurera au-dessus de 9 400 points.
- Ratio de solvabilité - La société estime que le ratio de solvabilité se
maintiendra au-dessus de 175 % tant que l'indice S&P/TSX se situera au-
dessus de 7 300 points (7 650 en tenant compte de l'acquisition
d'American-Amicable) et se maintiendra au-dessus de 150 % tant que
l'indice S&P/TSX se situera au-dessus de 5 750 points (6 150 en tenant
compte de l'acquisition d'American-Amicable).
Toutes les autres analyses de sensibilité de la société restent à toutes fins utiles inchangées par rapport à la mise à jour du premier trimestre de 2010.
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Analyse de sensibilité
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Incluant
l'acquisition
Au 30 juin d'American-
2010 Amicable
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Actions Niveau de l'indice S&P/TSX 9 400 points 9 400 points
appariant nécessitant un renforcement
les enga- des provisions mathématiques
gements à pour les actions appariant
long les engagements à long terme
terme
-------------------------------------------------------------------------
Ratio de Niveau de l'indice S&P/TSX 7 300 points 7 650 points
solvabi- pour que le ratio de solvabi-
lité lité se situe à 175 %
Niveau de l'indice S&P/TSX 5 750 points 6 150 points
pour que le ratio de solvabi-
lité se situe à 150 %
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Bénéfice Incidence sur le bénéfice (18 millions $) (18 millions $)
net net d'une baisse subite de
10 % des marchés boursiers
(incidence sur une année)
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Taux de Incidence sur le bénéfice (42 millions $) (44 millions $)
réinves- net d'une baisse de
tissement 10 points centésimaux
ultime du URR
(URR)
-------------------------------------------------------------------------
Taux de Incidence sur le bénéfice (24 millions $) (25 millions $)
réinves- net d'une baisse de
tissement 10 points centésimaux
initial du IRR
(IRR)
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CROISSANCE DES AFFAIRES
La croissance des affaires a été très forte au deuxième trimestre de 2010, poursuivant ainsi sur la lancée des deux trimestres précédents. Les primes et dépôts de même que la valeur ajoutée des ventes ont augmenté respectivement de 33 % et de 28 % au deuxième trimestre, par rapport à la même période l'année dernière. Ce troisième trimestre consécutif de forte croissance est principalement attribuable à l'amélioration générale des conditions économiques et à la remontée des marchés boursiers au cours de la dernière année. Voici les faits saillants du deuxième trimestre.
Primes et dépôts
Les primes et dépôts ont atteint un sommet pour un troisième trimestre consécutif, d'une année à l'autre, totalisant 1,6 milliard de dollars au deuxième trimestre de 2010, en hausse de 33 % par rapport au même trimestre en 2009. Comme aux trimestres antérieurs, la croissance est venue principalement du secteur de la Gestion de patrimoine individuel, grâce à la reprise des marchés boursiers et à des ventes nettes exceptionnelles au cours de la dernière année. Les secteurs de l'Assurance individuelle et de l'Assurance de dommages ont également bien fait, affichant chacun l'un de leurs meilleurs taux de croissance à ce jour.
Les résultats des deux premiers trimestres sont en voie de dépasser ceux de l'année 2007, qui avait été la meilleure de la société à ce jour. Après deux trimestres en 2010, les primes et dépôts ont en effet atteint un sommet de 3,4 milliards de dollars, ce qui est supérieur de 40 % à celui de la période comparable en 2009, mais également en avance de 6 % par rapport à celui des deux premiers trimestres de 2007.
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Primes et dépôts
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Deuxième trimestre Cumulatif au 30 juin
(En
millions
de
dollars,
sauf
indi-
cation
contrai-
re) 2010 2009 Variation 2010 2009 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Assurance
indivi-
duelle 267,9 231,8 16 % 536,6 458,4 17 %
Gestion
de
patri-
moine
indivi-
duel 894,6 473,8 89 % 1 977,2 1 062,8 86 %
Assu-
rance
collec-
tive 260,3 237,8 9 % 494,5 470,4 5 %
Rentes
collec-
tives 130,2 219,9 (41 %) 313,9 377,5 (17 %)
Assu-
rance
de dom-
mages 39,5 34,0 16 % 76,9 66,7 15 %
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Total 1 592,5 1 197,3 33 % 3 399,1 2 435,8 40 %
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Ventes par secteurs d'activité
Voici les faits saillants du deuxième trimestre au chapitre des ventes par secteurs d'activité. À noter que les ventes sont définies comme étant les nouvelles entrées de fonds pour la période. Le lecteur est invité à se reporter à la note 1 à la fin du présent rapport pour connaître la définition des ventes pour chaque secteur d'activité.
Assurance individuelle - Le secteur de l'Assurance individuelle a continué sur sa lancée du trimestre précédent, avec des ventes de 43,1 millions de dollars, en hausse de 27 % d'une année à l'autre. Les ventes ont continué à être fortes pour les protections traditionnelles d'assurance (mesurées selon les primes minimales), comme cela a été le cas pendant toute la crise financière, et ont plus que doublé pour la composante "épargne" des polices universelles (mesurée selon les primes excédentaires), signe que les investisseurs reprennent graduellement confiance dans les marchés. Le nombre de polices vendues a pour sa part continué de progresser à un rythme soutenu (6 % au deuxième trimestre et 7 % pour l'année à ce jour), ce qui témoigne de la stabilité et de la profondeur des réseaux de distribution de la société.
Gestion de patrimoine individuel - Pour un troisième trimestre consécutif, les ventes de produits de gestion de patrimoine individuel ont atteint un nouveau sommet trimestriel d'une année à l'autre, grâce à la remontée des marchés boursiers au cours de la dernière année et à des ventes nettes exceptionnelles. Les ventes brutes ont atteint 894,6 millions de dollars, en hausse de 89 % d'une année à l'autre. Le secteur de la Gestion de patrimoine individuel a également tiré parti de la croissance continue des ventes du produit de retrait minimum garanti Ecoflextra de même que du lancement avec succès, en avril, d'un fonds à capital fixe par IA Clarington.
Les ventes nettes ont également été bonnes, passant de 108,5 millions de dollars au deuxième trimestre de 2009 à 414,5 millions de dollars au deuxième trimestre de 2010, soit près de quatre fois plus. Cette performance a permis à la société de continuer d'accroître ses parts de marché. Selon les données de l'industrie, la société se classait au deuxième rang au Canada au chapitre des ventes nettes de fonds distincts après les deux premiers trimestres de 2010, avec une part de marché de 25,4 % (quatrième en 2009, avec 10,1 % du marché). Pour les fonds mutuels, la société arrivait au quatrième rang au chapitre des ventes nettes au premier semestre de 2010. Ce résultat dépasse largement la dix-septième place qu'elle occupait dans l'industrie en termes d'actif (au 30 juin 2010).
Assurance collective : Régimes d'employés - Les ventes du secteur de l'Assurance collective pour les régimes d'employés continuent de refléter l'influence persistante de la récente crise économique, qui a nui aux occasions d'affaires. Ainsi, le secteur termine le deuxième trimestre avec des ventes de 13,9 millions de dollars, un résultat inférieur de 34 % à celui de la même période en 2009. Sur une note positive, la société a bien réussi sur le plan de la rentabilité, obtenant de bons résultats techniques pour un troisième trimestre consécutif.
Assurance collective : Assurance des débiteurs - Le secteur de l'Assurance des débiteurs a renoué avec la croissance, avec des ventes de 50,8 millions de dollars au deuxième trimestre, ce qui représente une hausse de 20 % par rapport au même trimestre en 2009. Cette hausse est sensiblement plus élevée que celle des ventes d'automobiles, qui ont augmenté de 5 % au deuxième trimestre au Canada. On sait que les ventes du secteur sont tributaires des ventes d'automobiles, puisque les produits sont distribués principalement par les concessionnaires d'automobiles.
Assurance collective : Marchés spéciaux (SMG) - Après avoir bien tiré son épingle du jeu pendant toute la durée de la crise financière, le secteur de l'Assurance collective pour les marchés spéciaux a connu un premier trimestre de croissance de plus de 10 %, avec des ventes de 28,3 millions de dollars, un résultat supérieur de 14 % à celui enregistré à la même période l'année dernière. L'amélioration générale des conditions économiques a contribué à ce résultat. On sait que ce secteur se spécialise dans certains créneaux d'assurance sous-exploités par les fournisseurs de produits d'assurance traditionnels.
Rentes collectives - Le secteur des Rentes collectives a clôturé le deuxième trimestre avec des ventes de 130,2 millions de dollars, ce qui équivaut à une baisse de 41 % d'une année à l'autre. On sait que les ventes dans ce secteur peuvent fluctuer considérablement d'un période à l'autre en raison de la taille des mandats qui sont parfois octroyés.
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Ventes(1)
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Deuxième trimestre Cumulatif au 30 juin
(En
millions
de
dollars,
sauf indi-
cation
contrai
re) 2010 2009 Variation 2010 2009 Variation
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Assu-
rance
indivi-
duelle
Primes
mini-
males 34,7 30,1 15 % 64,7 56,4 15 %
Primes
excé-
dent-
aires 8,4 3,8 121 % 18,2 9,0 102 %
-------------------------------------------------------------------------
Total 43,1 33,9 27 % 82,9 65,4 27 %
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Gestion
de
patri-
moine
indivi-
duel
Fonds
géné-
ral 123,9 101,2 22 % 239,9 223,4 7 %
Fonds
dis-
tincts 291,4 147,2 98 % 723,6 364,9 98 %
Fonds
mutu-
els(2) 479,3 225,4 113 % 1 013,7 474,5 114 %
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Total 894,6 473,8 89 % 1 977,2 1 062,8 86 %
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Assu-
rance
collec-
tive
Régimes
d'em-
ployés 13,9 21,1 (34 %) 35,5 45,5 (22 %)
Assu-
rance
des
débi-
teurs 50,8 42,4 20 % 81,1 71,7 13 %
Marchés
spé-
ciaux
(SMG) 28,3 24,8 14 % 57,2 53,5 7 %
Rentes
collec-
tives 130,2 219,9 (41 %) 313,9 377,5 (17 %)
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Actif sous gestion et sous administration
La forte progression des primes et les entrées nettes de fonds positives de la plupart des secteurs d'activité n'ont pas été tout à fait suffisantes pour compenser la baisse des marchés boursiers, de sorte que l'actif sous gestion et sous administration a reculé de 1 % au deuxième trimestre, pour s'établir à 59,9 milliards de dollars au 30 juin 2010. L'actif sous gestion et sous administration demeure cependant à la hausse depuis le début de l'année (+3 %) et pour les douze derniers mois (+11 %).
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Actif sous gestion et sous administration
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(En millions de 30 juin 31 mars 31 décembre 30 juin
dollars) 2010 2010 2009 2009
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Actif sous gestion
Fonds général 18 623,6 18 206,0 17 626,5 16 222,5
Fonds distincts 11 669,7 11 935,1 11 450,3 10 091,3
Fonds mutuels 7 019,4 7 056,4 6 615,7 5 756,4
Autres 527,0 542,1 563,3 640,7
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Total partiel 37 869,7 37 739,6 36 255,8 32 710,9
Actif sous
administration 22 011,1 22 948,1 22 150,8 21 247,2
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Total 59 880,8 60 687,7 58 406,6 53 958,1
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Valeur ajoutée des ventes
La valeur ajoutée des ventes a atteint 35,9 millions de dollars (0,43 $ par action ordinaire) au deuxième trimestre de 2010, ce qui représente une hausse de 28 % d'une année à l'autre. L'augmentation est principalement attribuable aux excellentes ventes du secteur de la Gestion de patrimoine individuel.
On sait que la valeur ajoutée des ventes évolue en fonction de trois composantes : le niveau des ventes, les marges bénéficiaires et les changements du taux d'escompte. Comme on peut le voir au tableau ci-dessous, la valeur ajoutée des ventes a progressé de 10,9 millions de dollars au deuxième trimestre en raison de l'accroissement marqué des ventes, principalement celles de fonds distincts et de fonds mutuels, mais également celles d'assurance individuelle. Cette hausse a été partiellement compensée par une baisse des marges bénéficiaires de 2,4 millions de dollars, attribuable principalement aux changements apportés aux hypothèses d'évaluation à la fin de 2009. Enfin, la valeur ajoutée des ventes a reculé de 0,7 million de dollars en raison de l'augmentation du taux d'escompte, déduction faite des changements des taux d'intérêt et des rendements boursiers anticipés (le taux d'escompte est passé de 6,50 % en 2009 à 7,25 % en 2010).
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Valeur ajoutée des ventes par composantes
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Deuxième Cumulatif
(En millions de dollars) trimestre au 30 juin
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Valeur ajoutée en 2009 28,1 56,5
Augmentation (diminution) des ventes 10,9 26,4
Amélioration (détérioration) des marges
bénéficiaires (2,4) (6,4)
Augmentation du taux d'escompte (0,7) (1,9)
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Valeur ajoutée en 2010 35,9 74,6
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SOLIDITÉ FINANCIÈRE
Voici les faits saillants concernant la solidité financière de la société au deuxième trimestre.
Solvabilité
La société a terminé le deuxième trimestre de 2010 avec un ratio de solvabilité de 224 %, ce qui est légèrement supérieur au ratio de 223 % enregistré au 31 mars 2010. Ce ratio se situe au-delà de la fourchette de 175 % à 200 % retenue comme objectif par la société.
Le ratio de solvabilité a notamment bénéficié, au cours du dernier trimestre, d'une diminution des exigences de capital liées à la baisse de la valeur marchande des titres boursiers. En revanche, le ratio de solvabilité a subi une légère pression à la baisse, principalement en raison d'exigences de capital plus élevées liées à la hausse de la valeur marchande des titres obligataires (hausse découlant de la baisse des taux d'intérêt à long terme durant le trimestre).
Il est à noter qu'à la suite de l'acquisition de la société américaine American-Amicable Holding, Inc., qui a été complétée le 20 juillet 2010, le ratio de solvabilité sur une base pro forma au 30 juin 2010 s'établissait à 215 %, ce qui demeure supérieur à la fourchette cible de la société (voir ci-dessous pour plus de détails sur cette acquisition).
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Solvabilité
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(En millions de
dollars, sauf 30 juin 31 mars 31 décembre 30 juin
indication contraire) 2010 2010 2009 2009
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Capitaux disponibles
Catégorie 1 2 260,9 2 209,6 1 961,9 1 793,6
Catégorie 2 340,0 348,0 343,1 306,0
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Total 2 600,9 2 557,6 2 305,0 2 099,6
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Capitaux requis 1 159,7 1 149,1 1 107,2 1 041,2
Ratio de solvabilité 224 % 223 % 208 % 202 %
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Capitalisation
Le capital de la société s'établissait à 3 003,6 millions de dollars au 30 juin 2010, ce qui représente une hausse de 2 % (53,8 millions de dollars) par rapport au 31 mars 2010. Cette hausse s'explique principalement par l'augmentation des bénéfices non répartis (résultat du bénéfice du trimestre réduit des paiements de dividendes aux actionnaires ordinaires).
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Capitalisation
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(En millions de 30 juin 31 mars 31 décembre 30 juin
dollars) 2010 2010 2009 2009
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Capitaux propres
Actions ordinaires 647,1 643,6 545,7 541,2
Actions privilégiées 425,0 425,0 325,0 225,0
Bénéfices non
répartis 1 330,4 1 293,2 1 254,8 1 166,8
Surplus d'apport 22,7 22,2 21,6 21,0
Cumul des autres
éléments des
résultats étendus 25,6 18,1 10,5 (10,0)
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Total partiel 2 450,8 2 402,1 2 157,6 1 944,0
Débentures 525,9 521,3 519,8 514,0
Compte des contrats
avec participation 26,9 26,4 25,7 28,1
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Total 3 003,6 2 949,8 2 703,1 2 486,1
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Levier financier
L'augmentation du capital a contribué à faire diminuer légèrement les ratios d'endettement de la société, de 17,7 % au 31 mars 2010 à 17,5 % au 30 juin 2010, si on ne considère que les débentures dans les éléments de dette, et de 32,1 % au 31 mars 2010 à 31,7 % au 30 juin 2010, si on inclut les actions privilégiées dans les éléments de dette. Ces ratios d'endettement respectent les exigences des agences de crédit envers la société.
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Ratio d'endettement
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30 juin 31 mars 31 décembre 30 juin
2010 2010 2009 2009
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Débentures/capital 17,5 % 17,7 % 19,2 % 20,7 %
Débentures + actions
privilégiées/capital 31,7 % 32,1 % 31,3 % 29,7 %
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Valeur comptable par action ordinaire et capitalisation boursière
La valeur comptable par action ordinaire de l'Industrielle Alliance a continué de croître au deuxième trimestre de 2010 pour atteindre un nouveau sommet de 24,20 $ au 30 juin 2010. Il s'agit d'une hausse de 2 % par rapport à la valeur au 31 mars 2010. Celle-ci s'explique principalement par l'augmentation des bénéfices non répartis (résultat du bénéfice du trimestre réduit des paiements de dividendes aux actionnaires ordinaires).
La capitalisation boursière de la société s'établissait pour sa part à 2 919,7 millions de dollars au 30 juin 2010, en très légère baisse par rapport au 31 mars 2010. Ce mouvement est comparable à celui du prix du titre de la société, lequel est passé de 35,00 $ au 31 mars 2010 à 34,90 $ au 30 juin 2010.
La société comptait 83 659 871 actions ordinaires émises et en circulation au 30 juin 2010, comparativement à 83 491 771 au 31 mars 2010. La hausse au cours du trimestre provient de l'émission de 168 100 actions ordinaires à la suite de l'exercice d'options dans le cadre du programme d'options d'achat d'actions de la société.
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Valeur comptable par action ordinaire et capitalisation boursière
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(En millions de
dollars, sauf 30 juin 31 mars 31 décembre 30 juin
indication contraire) 2010 2010 2009 2009
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Valeur comptable par
action ordinaire 24,20 $ 23,68 $ 22,77 $ 21,41 $
Capitalisation
boursière 2 919,7 2 922,2 2 592,5 2 068,7
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QUALITÉ DES PLACEMENTS
Il y a eu peu de changements à la composition et à la qualité des placements de la société au cours du deuxième trimestre, le portefeuille étant toujours composé majoritairement de titres à revenu fixe et la qualité générale demeurant très élevée. Voici les faits saillants du deuxième trimestre.
Composition des placements
Le portefeuille de placements de la société est composé de diverses catégories d'actifs, dont les principales sont les obligations, les prêts hypothécaires, les actions et les immeubles. La valeur totale du portefeuille a augmenté de 408,3 millions de dollars au cours du deuxième trimestre, passant de 17 005,3 millions de dollars au 31 mars 2010 à 17 413,6 millions de dollars au 30 juin 2010, pour une augmentation de 2 %. Cette augmentation est en majeure partie attribuable aux achats nets de nouveaux titres obligataires et à la croissance de la juste valeur marchande de ces titres, conséquence de la baisse des taux d'intérêt au cours du trimestre.
La répartition des placements par catégories d'actifs n'a pas subi de changement significatif au deuxième trimestre, si ce n'est que la proportion des titres obligataires a légèrement augmenté (0,8 point de pourcentage), conséquence des activités d'investissement à l'égard de ces titres et de l'incidence des taux d'intérêt mentionnées auparavant. La proportion des placements en actions a par ailleurs légèrement diminué (0,9 point de pourcentage), les valeurs marchandes de ces titres ayant subi l'effet à la baisse des marchés boursiers au deuxième trimestre.
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Composition des placements
-------------------------------------------------------------------------
(En millions de
dollars, sauf 30 juin 31 mars 31 décembre 30 juin
indication contraire) 2010 2010 2009 2009
-------------------------------------------------------------------------
Valeur comptable des
placements 17 413,6 17 005,3 16 490,2 15 151,7
Répartition des
placements par
catégories d'actifs
Obligations 59,3 % 58,5 % 57,1 % 55,7 %
Prêts hypothécaires 19,0 % 19,6 % 20,6 % 22,8 %
Actions 10,7 % 11,6 % 11,5 % 10,6 %
Immeubles 3,8 % 3,8 % 3,9 % 4,2 %
Autres 7,2 % 6,5 % 6,9 % 6,7 %
-------------------------------------------------------------------------
Total 100,0 % 100,0 % 100,0 % 100,0 %
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Qualité des placements
Malgré les préoccupations concernant la robustesse de la reprise économique et les soubresauts des marchés, la qualité générale du portefeuille de placements de la société s'est maintenue à un niveau très élevé, et s'est même améliorée à plusieurs égards.
-------------------------------------------------------------------------
Qualité des placements
-------------------------------------------------------------------------
(En millions de
dollars, sauf 30 juin 31 mars 31 décembre 30 juin
indication contraire) 2010 2010 2009 2009
-------------------------------------------------------------------------
Placements douteux
nets 9,8 13,3 13,0 14,2
Placements douteux
nets en % des
placements totaux 0,06 % 0,08 % 0,08 % 0,09 %
Obligations -
Proportion des titres
cotés BB et moins 0,18 % 0,21 % 0,07 % 0,15 %
Prêts hypothécaires -
Taux de délinquance 0,22 % 0,34 % 0,36 % 0,30 %
Immeubles - Taux
d'occupation 94,2 % 93,9 % 94,4 % 94,2 %
-------------------------------------------------------------------------
- Sur le plan du crédit, aucun nouveau titre n'est tombé en défaut au
cours du second trimestre, et aucune nouvelle provision n'a été
inscrite aux livres.
- Les placements douteux nets ont diminué au cours du trimestre, passant
de 13,3 millions de dollars au 31 mars 2010 à 9,8 millions de dollars
au 30 juin 2010, ce qui ne représente que 0,06 % des placements totaux
(0,08 % au 31 mars 2010). Cette diminution est principalement
attribuable au règlement favorable d'un prêt hypothécaire conventionnel
aux États-Unis. Le règlement de ce prêt a d'ailleurs contribué à
réduire le taux de délinquance du portefeuille de prêts hypothécaires
de 0,34 % au 31 mars 2010 à 0,22 % au 30 juin 2010.
- La qualité globale du portefeuille obligataire reste toujours très
élevée. La proportion des titres obligataires cotés BB et moins est
notamment passée de 0,21 % au 31 mars 2010 à 0,18 % au 30 juin 2010.
Cette diminution est principalement attribuable à la vente d'une
obligation au cours du trimestre.
- Le taux d'occupation des immeubles s'est légèrement amélioré au cours
du trimestre, passant de 93,9 % au 31 mars 2010 à 94,2 % au 30 juin
2010, et la valeur marchande du portefeuille immobilier dépasse
toujours largement la valeur comptable (le ratio de la valeur marchande
sur la valeur comptable se situait à 125,5 % au 30 juin 2010,
comparativement à 126,3 % au 31 mars 2010).
- Au cours du deuxième trimestre de l'année 2010, l'Industrielle Alliance
a reçu 1,4 million de dollars en remboursements de capital relatifs aux
billets provenant des papiers commerciaux non bancaires adossés à des
actifs (PCAA) (remboursement total de 3,6 millions de dollars depuis le
début de 2010). L'exposition de l'Industrielle Alliance aux PCAA a donc
été réduite à 87,4 millions de dollars en date du 30 juin 2010
(comparativement à 88,8 millions de dollars au 31 mars 2010). La
dévaluation globale due au risque de crédit prise pour les PCAA
s'élevait pour sa part à 35,6 millions de dollars au 30 juin 2010, ce
qui équivaut à 40,7 % de la valeur nominale des PCAA détenus. La
société est d'avis que cette dévaluation est appropriée dans les
conditions actuelles du marché.
- En ce qui concerne les événements qui ont fait les manchettes au cours
du trimestre, mentionnons que la société n'est que très peu exposée
directement aux titres émis par certains pays européens qui traversent
actuellement une crise de leurs finances publiques. Il convient par
ailleurs de rappeler que l'Industrielle Alliance est très peu exposée
directement aux titres qui ont été les plus médiatisés au cours des
deux dernières années. La société ne détient notamment : aucun
investissement dans le marché américain des prêts hypothécaires à haut
risque, ni dans les constructeurs américains d'automobiles; aucun
investissement dans des titres garantis par des sociétés de garanties
financières; et un investissement de 22,6 millions de dollars dans des
titres de sociétés financières au Royaume-Uni (il est à noter que la
société ne détient plus de billets de capital dans des sociétés de ce
pays à la suite de la vente d'une obligation au cours du trimestre).
Par ailleurs, toujours en ce qui concerne la qualité des placements, les deux statistiques suivantes relatives aux titres à revenu fixe de type institutionnel ont continué de s'améliorer au cours du trimestre :
- les moins-values non réalisées sur les titres de sociétés à revenu fixe
classés "disponibles à la vente" s'élèvent à 9,5 millions de dollars au
30 juin 2010, comparativement à 11,3 millions de dollars au 31 mars
2010;
- la valeur nominale des obligations dont la valeur marchande est
inférieure à la valeur nominale de 20 % ou plus depuis six mois ou plus
s'élève à 34,0 millions de dollars au 30 juin 2010, et elle est
demeurée inchangée par rapport au 31 mars 2010. Ce chiffre, qui était
en hausse au cours de la crise financière, avait atteint un sommet de
111,5 millions de dollars au 30 juin 2009, pour ensuite se mettre à
diminuer au fur et à mesure que se résorbait la crise. Il est à noter
que les moins-values non réalisées sur ces titres (mesurées selon la
différence entre la valeur marchande et la valeur nominale) ont
continué de diminuer au deuxième trimestre de 2010, passant de
9,0 millions de dollars au 31 mars 2010 à 8,7 millions de dollars au
30 juin 2010. La majeure partie de ces titres sont classés "détenus à
des fins de transactions".
COTES DE CRÉDIT
Aucun événement n'est à signaler concernant les cotes de crédit attribuées à l'Industrielle Alliance. Les cotes de crédit de la société sont demeurées stables au deuxième trimestre. Il est par ailleurs à noter que les cotes de crédit de l'Industrielle Alliance sont restées stables tout au cours de la crise financière qui avait débuté à l'automne 2008, ce qui témoigne de la capacité de la société à absorber les effets d'une turbulence des marchés financiers et à bien gérer les risques dans de telles circonstances.
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Cotes de crédit de l'Industrielle Alliance au 26 juillet 2010
-------------------------------------------------------------------------
Agence Type d'évaluation Cote Perspective
-------------------------------------------------------------------------
Standard &
Poor's Solidité financière A+ (Strong) Négative
Débentures subordonnées A -
Titres de la Fiducie
Industrielle Alliance (IATS)
(échelle mondiale) A- -
Actions privilégiées (échelle
mondiale) A- -
-------------------------------------------------------------------------
A.M. Best Solidité financière A (Excellent) Stable
Cote de crédit de l'émetteur a+ Stable
Débentures subordonnées a- -
Titres de la Fiducie
Industrielle Alliance (IATS) bbb+ -
Actions privilégiées bbb+ -
-------------------------------------------------------------------------
DBRS Capacité de respecter ses
engagements envers les
assurés IC-2 Stable
Débentures subordonnées A Stable
Titres de la Fiducie
Industrielle Alliance (IATS) A (low)yn Stable
Actions privilégiées Pfd-2 (high)n Stable
-------------------------------------------------------------------------
ÉVÉNEMENTS SUBSÉQUENTS
La société a conclu une acquisition aux États-Unis après la fin du deuxième trimestre et a franchi une étape supplémentaire en vue de faire l'acquisition d'un petit portefeuille d'assurance vie américain.
Conclusion de l'acquisition de la société d'assurance vie American-Amicable aux États-Unis
Le 20 juillet 2010, l'Industrielle Alliance a annoncé qu'elle avait conclu l'acquisition de toutes les actions en circulation d'American-Amicable Holding, Inc. (American-Amicable). La transaction avait été préalablement annoncée le 28 avril 2010. American-Amicable va exercer ses activités à titre de membre de la filiale américaine en propriété exclusive de la société, IA American Life Insurance Company (IA American). Cette acquisition constitue une étape importante de la stratégie de développement de la société aux États-Unis, en donnant une envergure et une présence immédiates à la société sur le marché américain.
American-Amicable est une société d'assurance de personnes qui commercialise principalement des produits d'assurance vie traditionnelle auprès de particuliers. Elle possède les permis requis pour vendre de l'assurance vie dans 49 États et territoires, et ses produits sont offerts par l'entremise d'un réseau de distribution national qui regroupe plus de 6 000 représentants autonomes. IA American, qui compte désormais plus de 8 200 représentants au pays, va conserver la plate-forme d'American-Amicable à Waco au Texas et celle d'IA American à Scottsdale en Arizona.
La transaction, dont le prix s'élève à 145,3 millions de dollars américains, y compris des capitaux excédentaires de 45 millions de dollars, a été financée à même les liquidités en portefeuille. L'acquisition devrait faire croître immédiatement le bénéfice par action ordinaire de l'Industrielle Alliance de 0,05 $ sur une base annuelle. Par ailleurs, à la suite de cette acquisition, le ratio de solvabilité de l'Industrielle Alliance au 30 juin 2010 passe de 224 % à 215 % sur base pro forma.
Rappelons qu'American-Amicable emploie quelque 115 personnes, compte plus de 211 500 polices et possède un portefeuille d'assurance vie en vigueur de 7,1 milliards de dollars. Pour l'année se terminant le 31 décembre 2009, le revenu de primes totalisait 86 millions de dollars et l'actif 687 millions de dollars. Les nouvelles affaires générées au cours des cinq dernières années se sont élevées, en moyenne, à près de 24 millions de dollars, et le taux de croissance annuel composé a été de 13 % au sein des marchés qu'elle occupe actuellement. Le bilan d'American-Amicable est exempt de toute dette et son portefeuille de placements est principalement investi dans des titres à revenu fixe à faible risque. Le 2 mars 2010, A.M. Best a haussé la cote de solidité financière d'American-Amicable à A- (Excellent).
Approbation en vue de faire l'acquisition de Golden State Mutual aux États-Unis
Le 19 juillet 2010, l'Industrielle Alliance, par l'entremise de sa filiale américaine IA American Life Insurance Company, a obtenu l'approbation de la Cour suprême de Los Angeles (Californie) l'autorisant à acquérir le portefeuille d'assurance vie individuelle de la société Golden State Mutual Life Insurance Company (Golden State Mutual). Cette approbation est assujettie à un délai d'appel de 60 jours.
Mentionnons que Golden State Mutual avait été placée sous la protection de l'État de la Californie en septembre 2009 et qu'en mars 2010, l'Industrielle Alliance avait signé une lettre d'intention en vue d'acquérir son bloc d'affaires en vigueur. On prévoit que la transaction pourrait être complétée au cours du troisième trimestre de 2010.
Fondée en 1925, Golden State Mutual commercialise ses produits auprès d'une clientèle de particuliers. La société détient environ 121 000 polices. En 2009, le revenu de primes de Golden State Mutual totalisait 10 millions de dollars tandis que son actif, à la fin de 2009, atteignait 70 millions de dollars.
DÉCLARATION DE DIVIDENDE
La bonne rentabilité et la solidité financière de la société ont permis au conseil d'administration d'annoncer le versement d'un dividende trimestriel de 0,2450 $ par action ordinaire, soit le même que celui annoncé au dernier trimestre. Le dividende correspond à un ratio de distribution de 35,5 % du bénéfice, ce qui se situe légèrement au-dessus de la fourchette cible de 25 % à 35 % visée par la société. Rappelons que la société s'attend à ce que le ratio de distribution du dividende se situe dans la partie supérieure de la fourchette cible en 2010.
Voici les montants et les dates de paiement et de clôture des registres pour les actions ordinaires et les différentes catégories d'actions privilégiées de la société.
Le conseil d'administration a déclaré le paiement d'un dividende trimestriel de 0,2450 $ par action ordinaire. Ce dividende sera payable au comptant le 15 septembre 2010 à tous les actionnaires ordinaires inscrits le 20 août 2010.
Le conseil d'administration a déclaré le paiement d'un dividende trimestriel de 0,2875 $ par action privilégiée à dividende non cumulatif de catégorie A, série B. Ce dividende sera payable au comptant le 30 septembre 2010 à tous les actionnaires privilégiés inscrits le 27 août 2010.
Le conseil d'administration a déclaré le paiement d'un dividende trimestriel de 0,3875 $ par action privilégiée à dividende non cumulatif de catégorie A, série C. Ce dividende sera payable au comptant le 30 septembre 2010 à tous les actionnaires privilégiés inscrits le 27 août 2010.
Le conseil d'administration a déclaré le paiement d'un dividende trimestriel de 0,3750 $ par action privilégiée à dividende non cumulatif de catégorie A, série E. Ce dividende sera payable au comptant le 30 septembre 2010 à tous les actionnaires privilégiés inscrits le 27 août 2010.
Le conseil d'administration a déclaré le paiement d'un dividende trimestriel de 0,36875 $ par action privilégiée à dividende non cumulatif de catégorie A, série F. Ce dividende sera payable au comptant le 30 septembre 2010 à tous les actionnaires privilégiés inscrits le 27 août 2010.
Notons par ailleurs que tous les dividendes versés par l'Industrielle Alliance sur ses actions ordinaires et privilégiées depuis le 1er janvier 2006 sont des dividendes déterminés aux termes de la règle du crédit d'impôt bonifiée sur les dividendes contenue dans la Loi de l'impôt sur le revenu (Canada) et dans toute législation fiscale provinciale et territoriale correspondante. À moins d'indication contraire, tous les dividendes que versera désormais la société seront des dividendes déterminés conformément à cette règle.
COMMENTAIRES SUPPLÉMENTAIRES SUR LES RÉSULTATS FINANCIERS
Voici la présentation des résultats financiers de la société pour le deuxième trimestre de 2010 selon les états financiers.
Produits
Les produits sont composés de trois postes aux états financiers : les primes, qui incluent les sommes investies par les assurés dans les fonds distincts de la société, mais qui excluent celles investies par les clients dans les fonds mutuels, le revenu net de placements et les honoraires et autres produits. Pour le deuxième trimestre, les produits totalisent 1,5 milliard de dollars, ce qui représente une diminution de 5 % par rapport à la même période l'année précédente tandis que, pour la période de six mois se terminant le 30 juin 2010, les produits ont augmenté de 20 %. Les facteurs qui ont contribué à ces variations sont expliqués ci-après.
-------------------------------------------------------------------------
Produits
-------------------------------------------------------------------------
Deuxième trimestre Cumulatif au 30 juin
(En
millions
de
dollars,
sauf
indica-
tion
contrai-
re) 2010 2009 Variation 2010 2009 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Primes 1 113,2 971,9 15 % 2 385,4 1 961,3 22 %
Revenu
net de
place-
ments 306,3 545,7 (44 %) 686,5 605,9 13 %
Hono-
raires
et
autres
pro-
duits 108,3 90,0 20 % 213,3 171,1 25 %
-------------------------------------------------------------------------
Total 1 527,8 1 607,6 (5 %) 3 285,2 2 738,3 20 %
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Les primes ont atteint 1,1 milliard de dollars au cours du deuxième trimestre de 2010, ce qui représente une hausse de 15 % comparativement au même trimestre de 2009 tandis que, pour les six premiers mois de 2010, les primes totalisent 2,4 milliards de dollars, ce qui équivaut à une hausse de 22 % par rapport à la même période l'an dernier. Ces hausses s'expliquent principalement par la forte croissance des ventes dans le secteur de la Gestion de patrimoine individuel.
Si on ajoute aux primes les dépôts de fonds mutuels, les primes et dépôts atteignent 1,6 milliard de dollars pour le deuxième trimestre de 2010, en hausse de 33 % par rapport au trimestre équivalent de l'année précédente. Cette hausse reflète une augmentation de 113 % des dépôts de fonds mutuels au cours du deuxième trimestre de 2010, comparativement à la même période l'an dernier. Pour la période de six mois se terminant le 30 juin 2010, les primes et dépôts affichent une augmentation de 40 %, qui s'explique principalement par la forte croissance des ventes de fonds de placement (fonds distincts et fonds mutuels) comparativement à la même période en 2009.
-------------------------------------------------------------------------
Primes et dépôts
-------------------------------------------------------------------------
Deuxième trimestre Cumulatif au 30 juin
(En mil-
lions
de
dollars,
sauf
indica-
tion
contrai-
re) 2010 2009 Variation 2010 2009 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Primes
Fonds
géné-
ral 703,6 628,1 12 % 1 379,0 1 258,7 10 %
Fonds
dis-
tincts 409,6 343,8 19 % 1 006,4 702,6 43 %
-------------------------------------------------------------------------
Total
par-
tiel 1 113,2 971,9 15 % 2 385,4 1 961,3 22 %
Dépôts -
Fonds
mu-
tuels 479,3 225,4 113 % 1 013,7 474,5 114 %
-------------------------------------------------------------------------
Total 1 592,5 1 197,3 33 % 3 399,1 2 435,8 40 %
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Les principaux éléments qui composent le revenu net de placements sont : le revenu de placements comme tel (dont les revenus d'intérêts, les dividendes et les revenus nets de la location d'immeubles), l'amortissement des gains et pertes réalisés et non réalisés sur les immeubles, les gains réalisés et les pertes subies sur disposition d'actifs disponibles à la vente et la variation de la valeur marchande des actifs détenus à des fins de transactions.
Depuis l'adoption des nouvelles normes comptables relatives aux instruments financiers, au début de l'année 2007, la comptabilisation des actifs détenus à des fins de transactions (autres que les immeubles) s'effectue selon la valeur marchande. Cette approche comptable peut entraîner une volatilité importante du revenu net de placements de période en période, puisque les variations de la valeur marchande de ces actifs touchent directement le revenu net de placements plutôt que d'être amorties à l'état des résultats, comme c'était le cas dans le passé. Il est toutefois important de se rappeler que ces variations de la valeur marchande sont en grande partie compensées par des variations correspondantes des provisions mathématiques, de sorte que leur incidence sur le bénéfice net est atténuée dans une large mesure.
Le revenu net de placements s'est élevé à 306,3 millions de dollars au deuxième trimestre de 2010, comparativement à 545,7 millions de dollars au deuxième trimestre de 2009. L'écart entre ces deux montants (qui représente une baisse de 239,4 millions de dollars) est essentiellement attribuable à la diminution de la valeur marchande du portefeuille d'actions, conséquence de la baisse des marchés boursiers. Il est important de noter que la majorité des actions et des obligations sont classifiées comme détenues à des fins de transactions et utilisées comme actifs sous-jacents aux provisions mathématiques. Pour cette raison, l'incidence de cette diminution du revenu net de placements sur les résultats est en grande partie neutralisée par une augmentation correspondante des provisions mathématiques.
Pour les six premiers mois de 2010, le revenu net de placements est supérieur de 80,6 millions de dollars à celui enregistré au cours de la période correspondante en 2009. Cette hausse est principalement attribuable à la bonne performance des marchés au cours du premier trimestre de l'année.
Le tableau ci-dessous donne un aperçu de la composition du revenu net de placements.
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Revenu net de placements
-------------------------------------------------------------------------
Deuxième trimestre Cumulatif au 30 juin
(En millions de dollars) 2010 2009 2010 2009
-------------------------------------------------------------------------
Revenu de placements 120,8 158,1 270,2 267,1
Amortissement des gains
(pertes) réalisés et
non réalisés sur
immeubles 4,6 4,9 9,3 10,0
Gains (pertes) réalisés
sur actifs disponibles
à la vente 2,1 2,0 4,5 2,5
Variation de la valeur
marchande des actifs
détenus à des fins de
transactions 178,8 382,9 402,4 328,5
Variation des provisions
pour pertes - (2,2) 0,1 (2,2)
-------------------------------------------------------------------------
Total 306,3 545,7 686,5 605,9
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Les honoraires et autres produits sont constitués des honoraires liés à la gestion des fonds de placement (fonds distincts et fonds mutuels), des revenus tirés des contrats de services administratifs seulement (CSAS) ainsi que des honoraires provenant des filiales de courtage de la société. Les honoraires et autres produits ont augmenté de 18,3 millions de dollars au deuxième trimestre de 2010 par rapport au deuxième trimestre de 2009 et de 42,2 millions de dollars au cours des six premiers mois de 2010 par rapport à la même période l'année précédente. Ces hausses sont attribuables à la croissance de l'actif moyen des fonds de placement sous gestion. Même si les cours boursiers ont diminué au cours du deuxième trimestre de 2010, l'actif moyen des fonds sous gestion a été plus élevé que l'an dernier, ce qui s'explique par la bonne croissance des ventes au cours des derniers trimestres et par le fait que l'indice S&P/TSX a progressé de 9 % entre le 30 juin 2009 et le 30 juin 2010.
Prestations sur contrats et charges
Les prestations sur contrats et charges s'élèvent à 1,4 milliard de dollars pour le deuxième trimestre de 2010, ce qui représente une diminution de 119,7 millions de dollars par rapport à la même période de 2009 tandis que, pour les six premiers mois de 2010, le montant atteint 3,1 milliards de dollars, en hausse de 487,3 millions de dollars par rapport aux six premiers mois de 2009. Les prestations sur contrats et charges sont constituées des éléments figurant au tableau suivant.
-------------------------------------------------------------------------
Prestations sur contrats et charges
-------------------------------------------------------------------------
(En millions de Deuxième trimestre Cumulatif au 30 juin
dollars) 2010 2009 2010 2009
-------------------------------------------------------------------------
Variation des
provisions
mathématiques 275,5 488,4 584,7 544,8
Paiements aux
titulaires de polices
et aux bénéficiaires 504,9 497,4 1 050,7 973,5
Transfert net aux
fonds distincts 351,7 282,0 870,9 569,8
Commissions 155,1 127,6 297,4 249,2
Frais généraux 110,2 101,5 215,1 193,9
Autres 43,4 63,6 89,7 90,0
-------------------------------------------------------------------------
Total 1 440,8 1 560,5 3 108,5 2 621,2
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Les provisions mathématiques ont augmenté de 275,5 millions de dollars au deuxième trimestre de 2010 alors qu'elles avaient augmenté de 488,4 millions de dollars au deuxième trimestre de 2009, ce qui représente une diminution de charge pour ce poste de 212,9 millions de dollars à l'état des résultats. Cette diminution de charge reflète la baisse de la valeur marchande des actifs sous-jacents et elle neutralise en bonne partie la baisse du revenu de placements lié à ces actifs. Pour les six premiers mois de 2010, la charge liée à la variation des provisions mathématiques a augmenté de 39,9 millions de dollars par rapport à la période comparable l'an dernier.
On sait que la variation des provisions mathématiques évolue en fonction de plusieurs facteurs, dont l'augmentation des primes (effet à la hausse sur les provisions mathématiques), le rendement des actifs sous-jacents (effet à la hausse), les prestations engagées (effet à la baisse) et le transfert net aux fonds distincts (effet à la baisse). À cette liste de facteurs il faut aussi ajouter, depuis l'entrée en vigueur des nouvelles normes comptables relatives aux instruments financiers, au début de 2007, la variation de la valeur marchande des actifs sous-jacents aux provisions mathématiques (effet à la hausse ou à la baisse). L'incidence de ces normes comptables sur la variation des provisions mathématiques n'a cependant que très peu de répercussions sur le bénéfice net étant donné qu'une variation correspondante du revenu net de placements est enregistrée à l'état des résultats, comme il a été expliqué auparavant.
Les paiements aux titulaires de polices et aux bénéficiaires ont atteint 504,9 millions de dollars au deuxième trimestre de 2010, en hausse de 7,5 millions de dollars par rapport à ceux du trimestre correspondant de 2009. Par ailleurs, pour les six premiers mois de 2010, les paiements aux titulaires de polices et aux bénéficiaires ont augmenté de 77,2 millions de dollars. Cela reflète l'évolution normale des affaires et l'augmentation du bloc d'affaires en vigueur. Rappelons que les paiements aux titulaires de polices et aux bénéficiaires comprennent les prestations versées à la suite de décès, d'invalidités, de maladies ou de résiliations de contrats, ainsi que les paiements de rentes.
Le montant net du transfert aux fonds distincts a augmenté de 69,7 millions de dollars au cours du deuxième trimestre de 2010 par rapport au trimestre correspondant de l'an dernier et de 301,1 millions de dollars pour la période des six premiers mois de 2010 comparativement à la même période l'an dernier. Ces augmentations s'expliquent en grande partie par la hausse des ventes de fonds distincts dans le secteur de la Gestion de patrimoine individuel en comparaison avec l'an dernier. On sait que le transfert net aux fonds distincts est constitué des montants retirés du fonds général pour être investis dans les fonds distincts, déduction faite des montants transférés des fonds distincts au fonds général. Le transfert net aux fonds distincts peut varier d'une période à une autre selon la demande des clients, ceux-ci privilégiant à certaines périodes les produits du fonds général, lesquels offrent habituellement des rendements garantis, tandis qu'à d'autres périodes ils sont davantage attirés par les produits des fonds distincts, dont le rendement fluctue en fonction des marchés. Par ailleurs, dans un secteur comme celui des Rentes collectives, les dépôts aux fonds distincts peuvent fluctuer de façon importante d'un trimestre à l'autre selon l'importance des mandats octroyés par certains groupes.
Les commissions versées ont augmenté de 27,5 millions de dollars au deuxième trimestre de 2010 et de 48,2 millions de dollars au cours des six premiers mois de 2010 comparativement aux périodes correspondantes de l'année précédente. Les commissions ont augmenté principalement en raison de la hausse des ventes dans le secteur de la Gestion de patrimoine individuel. Les ventes ont aussi progressé dans le secteur de l'Assurance individuelle, ce qui a contribué à faire hausser le montant des commissions versées. Les commissions correspondent à la rémunération des conseillers financiers pour les nouvelles ventes et pour certains contrats en vigueur.
Les frais généraux ont augmenté de 8,7 millions de dollars au deuxième trimestre de 2010 par rapport au deuxième trimestre de 2009, tandis qu'ils ont augmenté de 21,2 millions de dollars pour les six premiers mois de l'année par rapport à la période équivalente en 2009. Ces hausses résultent notamment de la croissance des affaires, laquelle a entraîné une hausse de la masse salariale et une hausse des frais pour examens médicaux et enquêtes, et elles s'expliquent également par une augmentation de la charge pour les régimes de retraite. De plus, au cours du premier trimestre de 2010, la campagne de publicité pour la filiale d'assurance auto et habitation avait contribué à faire augmenter les frais.
Résultats financiers des huit derniers trimestres
Le tableau qui suit présente un sommaire des résultats financiers de l'Industrielle Alliance pour les huit derniers trimestres.
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Données financières choisies
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(En mil-
lions
de
dollars,
sauf
indica-
tion
con-
trai-
re) T2/2010 T1/2010 T4/2009 T3/2009 T2/2009 T1/2009
-------------------------------------------------------------------------
Pro-
duits 1 527,8 1 757,4 1 383,2 1 692,8 1 607,6 1 130,7
Bénéfi-
ce net
Bénéfi-
ce net
(perte
nette)
aux
action-
naires
ordi-
naires 57,7 60,3 67,4 60,1 32,1 46,2
Moins :
gain
(perte)
résul-
tant
de la
varia-
tion
de la
juste
valeur
des
instru-
ments
de
dette
et de
l'actif
sous-
jacent
(après
impôts) (0,7) 1,1 5,3 1,1 (19,3) 7,5
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfi-
ce net
(perte
nette)
aux
action-
naires
ordi-
naires
sur
les
acti-
vités
couran-
tes 58,4 59,2 62,1 59,0 51,4 38,7
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfi-
ce par
action
ordi-
naire
De base 0,69 $ 0,74 $ 0,84 $ 0,75 $ 0,40 $ 0,58 $
Dilué 0,68 $ 0,73 $ 0,83 $ 0,74 $ 0,40 $ 0,58 $
Bénéfi-
ce par
action
ordi-
naire
sur les
acti-
vités
couran-
tes
De base 0,70 $ 0,73 $ 0,77 $ 0,74 $ 0,64 $ 0,48 $
Dilué 0,69 $ 0,72 $ 0,77 $ 0,73 $ 0,64 $ 0,48 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(En mil-
lions
de
dollars,
sauf
indica-
tion
con-
trai-
re) T4/2008 T3/2008
-------------------------------------------------------------------------
Pro-
duits 1 043,9 818,1
Bénéfi-
ce net
Bénéfi-
ce net
(perte
nette)
aux
action-
naires
ordi-
naires (110,2) 51,2
Moins :
gain
(perte)
résul-
tant
de la
varia-
tion
de la
juste
valeur
des
instru-
ments
de
dette
et de
l'actif
sous-
jacent
(après
impôts) 7,8 0,3
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfi-
ce net
(perte
nette)
aux
action-
naires
ordi-
naires
sur
les
acti-
vités
couran-
tes (118,0) 50,9
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfi-
ce par
action
ordi-
naire
De base (1,37 $) 0,64 $
Dilué (1,37 $) 0,63 $
Bénéfi-
ce par
action
ordi-
naire
sur les
acti-
vités
couran-
tes
De base (1,47 $) 0,63 $
Dilué (1,46 $) 0,63 $
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
Au deuxième trimestre de 2010, les activités d'exploitation ont généré des flux de trésorerie de 222,9 millions de dollars, en hausse de 34,4 millions de dollars par rapport à ceux du trimestre équivalent de l'année précédente. Cette hausse reflète notamment l'évolution normale des activités et les variations des autres éléments d'actif et de passif. Il est à noter que la diminution de la charge liée à la variation des provisions mathématiques au cours du trimestre a été compensée en grande partie par la variation de la juste valeur des titres désignés "détenus à des fins de transactions".
Les activités d'investissement ont quant à elles nécessité l'utilisation de flux de trésorerie pour un montant de 32,8 millions de dollars au deuxième trimestre de 2010, comparativement à l'utilisation de flux pour un montant de 139,9 millions de dollars au même trimestre l'année précédente, ce qui représente un écart de 107,1 millions de dollars. Cet écart découle principalement du fait que les achats nets de titres en obligations et en actions ont été moins élevés qu'au deuxième trimestre de 2009.
Les activités de financement ont pour leur part nécessité l'utilisation de flux de trésorerie de 23,7 millions de dollars au deuxième trimestre de 2010, ce qui est supérieur de 0,3 million de dollars aux flux utilisés au trimestre comparable l'an dernier. Les dividendes versés sur les actions ordinaires et privilégiées ont augmenté par rapport au deuxième trimestre de 2009, notamment en raison des nouvelles émissions d'actions réalisées au premier trimestre de 2010. Cependant cette augmentation des dividendes versés a été partiellement compensée par l'ajout de capital qui a résulté des actions ordinaires émises au deuxième trimestre de 2010 (à la suite de l'exercice d'options dans le cadre du programme d'options d'achat d'actions de la société).
Pour ce qui est de la période des six premiers mois de l'année 2010, les flux de trésorerie ont augmenté de 83,9 millions de dollars comparativement à une augmentation de 17,7 millions de dollars pour la période correspondante en 2009, ce qui représente une différence de 66,2 millions de dollars. Cette différence reflète essentiellement l'évolution du cours normal des activités d'exploitation, d'investissement et de financement au cours de ces périodes.
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Flux de trésorerie
-------------------------------------------------------------------------
(En millions de Deuxième trimestre Cumulatif au 30 juin
dollars) 2010 2009 2010 2009
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés
aux activités
suivantes :
Exploitation 222,9 188,5 330,1 323,0
Investissement (32,8) (139,9) (391,6) (354,5)
Financement (23,7) (23,4) 144,6 52,0
Gain (perte) de change
sur trésorerie et
équivalents de
trésorerie 0,5 (3,5) 0,8 (2,8)
-------------------------------------------------------------------------
Augmentation
(diminution) de la
trésorerie et
équivalents de
trésorerie 166,9 21,7 83,9 17,7
Trésorerie et
équivalents de
trésorerie au début de
la période 298,9 254,5 381,9 258,5
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et
équivalents de
trésorerie à la fin de
la période 465,8 276,2 465,8 276,2
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Liquidités
Les entrées de fonds liées à l'exploitation, notamment les primes, les revenus nets de placements ainsi que les honoraires de gestion et autres produits, constituent la principale source de capitaux de la société. Ces capitaux servent principalement à payer les prestations aux titulaires de polices et aux bénéficiaires, les participations attribuées aux titulaires de polices avec participation, les commissions, les frais d'exploitation, les intérêts débiteurs et les dividendes aux actionnaires. Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation sont généralement affectés aux versements qui devront être effectués ultérieurement, y compris au paiement des dividendes aux actionnaires. Afin d'honorer ses engagements, la société s'assure de maintenir un niveau prudent de liquidités en détenant une bonne proportion de titres facilement négociables et en exerçant une gestion rigoureuse de la trésorerie et de l'appariement.
Compte tenu de la qualité de son portefeuille de placements, et malgré la volatilité des marchés financiers, la société ne prévoit pas que son niveau de liquidités puisse s'avérer insuffisant à plus ou moins long terme. En raison de la nature même de ses activités et de sa politique d'appariement, la société se trouve régulièrement en position de flux monétaires positifs. C'est donc dire que les entrées de fonds sont régulièrement supérieures aux sorties de fonds.
La société maintient un haut niveau de liquidités. Ainsi, dans un scénario extrême où la société devrait racheter tous les contrats donnant droit à un rachat, les actifs facilement réalisables, qui représentent les sources de liquidités, couvriraient deux fois les besoins de liquidités. Ainsi, le ratio de liquidités, selon ce scénario extrême, s'élevait à 200 % au 30 juin 2010 (196 % au 31 mars 2010 et 190 % au 31 décembre 2009).
Par ailleurs, compte tenu des conditions de liquidités difficiles qu'ont connues les marchés financiers à la fin de 2008 et au début de 2009, la société a effectué des simulations additionnelles pour tenir compte d'un niveau de liquidités moindre pour certaines catégories d'actifs qui sont normalement considérés comme très liquides. Selon le scénario le plus exigeant envisagé dans le cadre de ces simulations, c'est-à-dire en supposant qu'il deviendrait totalement impossible de liquider des obligations autres que gouvernementales et les actions privilégiées, le ratio de liquidités atteignait 153 % au 30 juin 2010 (150 % au 31 mars 2010 et 145 % au 31 décembre 2009).
Il est à noter par ailleurs qu'au 30 juin 2010, la société disposait de marges de crédit d'exploitation totalisant 66,9 millions de dollars (soit le même montant qu'au 31 mars 2010 et qu'au 31 décembre 2009). De ces marges de crédit, aucun montant n'était utilisé au 30 juin 2010. Les marges de crédit de la société ont pour but de faciliter le financement de ses activités et de combler ses besoins temporaires en matière de fonds de roulement.
Instruments financiers dérivés
La société détient des contrats dérivés dont les échanges de flux monétaires sont calculés à partir d'un montant notionnel de référence de 987,2 millions de dollars au 30 juin 2010 (990,6 millions de dollars au 31 mars 2010 et 1 091,9 millions de dollars au 31 décembre 2009). Ces contrats visent principalement à atténuer les risques liés aux fluctuations des taux d'intérêt, des devises et des marchés boursiers. Ils sont notamment utilisés pour l'appariement de la police universelle.
Le risque de crédit courant lié aux contrats dérivés, qui correspond aux montants qui sont payables à la société par les différentes contreparties au 30 juin 2010, s'élève à 11,6 millions de dollars. Ce montant fluctue d'une période à une autre, selon l'évolution des taux d'intérêt et des marchés boursiers. À titre d'exemple, il se situait à 14,4 millions de dollars au 31 mars 2010 et à 12,5 millions de dollars au 31 décembre 2009.
Le risque de crédit futur lié à ces contrats - correspondant au montant que les contreparties pourraient éventuellement devoir à la société selon différents scénarios de marchés - était de 34,7 millions de dollars au 30 juin 2010 (35,1 millions de dollars au 31 mars 2010 et 42,4 millions de dollars au 31 décembre 2009).
Il convient de préciser que sur le montant notionnel de 987,2 millions de dollars, 96 % du risque de crédit de la société relativement aux instruments financiers dérivés au 30 juin 2010 était lié à des institutions financières dont la cote de crédit la moins élevée était AA faible, le reste étant lié à des institutions dont la cote de crédit était A fort.
Opérations entre apparentés
Il n'y a eu aucune opération entre apparentés significative à signaler au cours du deuxième trimestre de 2010.
Conventions comptables et principales estimations comptables
Les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés du deuxième trimestre ont été préparés selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) du Canada. La note 2 des états financiers consolidés vérifiés de l'année 2009, aux pages 89 à 95 du Rapport annuel 2009, contient les principales conventions comptables de la société.
Ces conventions comptables exigent que la direction effectue des estimations et établisse des hypothèses qui influent sur les montants d'actif et de passif présentés, sur la divulgation des actifs et des passifs éventuels à la date des états financiers consolidés et sur les montants présentés à titre de produits, sur les prestations sur contrats et sur les charges durant l'exercice. Les résultats réels peuvent différer des meilleures estimations faites par la direction. Les estimations les plus importantes consistent à déterminer les passifs relatifs aux polices, les avantages sociaux futurs, les justes valeurs des placements ainsi que le test de dépréciation de l'écart d'acquisition et des actifs incorporels.
Aucune modification n'a été apportée aux conventions comptables utilisées par la société au cours du deuxième trimestre.
Normes internationales d'information financière (IFRS)
La société adoptera les IFRS au 1er janvier 2011 et produira ses premiers états financiers en utilisant ces normes à compter du premier trimestre de 2011. Ces derniers devront être conformes à la norme IAS 34, "Information financière intermédiaire", qui exige la présentation d'information financière comparative correspondante en 2010. Les états financiers intermédiaires devront également inclure un bilan d'ouverture au 1er janvier 2010.
Afin d'être prête pour le passage aux IFRS, la société a élaboré un plan de transition, lequel comporte trois phases, soit : 1) la détermination des risques; 2) la mise en place des nouvelles normes; et 3) la conversion.
Le plan de transition progresse selon les délais prévus, ce qui assure à la société de pouvoir répondre aux exigences des IFRS. Présentement, la phase 3, c'est-à-dire la phase de conversion, est en cours. La société travaille à la préparation de son bilan d'ouverture ainsi qu'à son bilan et à son état des résultats du premier trimestre 2010 selon les IFRS en fonction des choix préliminaires qu'elle a effectués. Au cours de l'exercice, elle continuera à effectuer le suivi de la comptabilisation des données financières en parallèle, elle poursuivra l'évaluation des conséquences et des incidences financières de la conversion aux IFRS et travaillera à la conception des états financiers et des notes y afférentes selon les exigences des IFRS. La société évaluera également l'effet des nouvelles normes comptables sur les contrôles et les procédures de communication de l'information ainsi que sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière et y apportera les modifications nécessaires. Par ailleurs, l'adoption des IFRS n'entraîne aucune modification significative en ce qui concerne les systèmes d'information de la société. Quant aux plans de formation et de communication, ils se poursuivront tout au long de l'année.
Les ressources responsables du projet font régulièrement état de l'avancement du plan de transition et ils communiquent les éléments clés des analyses au comité directeur du projet, à la direction, au comité de vérification et au conseil d'administration.
IFRS 1 - "Première adoption des Normes internationales d'information financière"
Pour établir le bilan d'ouverture, la société a effectué des choix en fonction de la norme IFRS 1, "Première adoption des Normes internationales d'information financière". Bien que la société n'ait pas encore arrêté ses décisions de façon finale, elle prévoit actuellement se prévaloir des exemptions suivantes ou des choix suivants.
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Regroupements La société ne retraitera pas les acquisitions qui ont
d'entreprises été effectuées avant la date de conversion en raison de
la complexité qu'il y aurait à obtenir les valeurs
historiques et, conséquemment, appliquera
prospectivement la norme touchant les regroupements
d'entreprises. Ce choix n'aura aucune incidence sur les
données de la société.
-------------------------------------------------------------------------
Écarts de La société prévoit ramener à zéro le compte d'écart de
conversion conversion sur les établissements étrangers autonomes,
déduction faite des activités de couverture, ce qui aura
une incidence d'environ 4 millions de dollars à la
hausse dans le cumul des autres éléments des résultats
étendus, et une incidence à la baisse du même montant
dans les bénéfices non répartis.
-------------------------------------------------------------------------
Juste valeur La société prévoit utiliser la juste valeur comme coût
ou coût présumé pour les immeubles à des fins de placement, ce
amorti utilisé qui entraînera une augmentation d'environ 82 millions de
comme coût dollars dans la valeur de ces actifs. Cependant, comme
présumé : tous ces immeubles sont appariés à des réserves
immeubles à mathématiques, cela n'aura aucun effet sur les bénéfices
des fins de non répartis.
placement et
immeubles à Pour les immeubles à usage propre, la société prévoit
usage propre utiliser le coût amorti à titre de coût présumé. Cela
entraînera une diminution des bénéfices non répartis
d'environ 13 millions de dollars avant impôts.
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Reclassifica- La société prévoit utiliser la possibilité de
tion des reclassification d'actifs et de passifs financiers pour
instruments certaines de ses débentures et leurs actifs sous-
financiers jacents. Ce choix entraînera une diminution de
11 millions de dollars avant impôts dans la valeur
comptable des débentures et, conséquemment, une
augmentation des bénéfices non répartis de 11 millions
de dollars. Les actifs appariant ces débentures seront
reclassés de "désignés détenus à des fins de
transactions" à "disponibles à la vente". Cela
entraînera une diminution des bénéfices non répartis de
9 millions de dollars avant impôts et une augmentation
du même montant du cumul des autres éléments des
résultats étendus. L'utilisation de cette règle de
transition permettra d'éliminer l'effet de volatilité
créé dans les résultats de la société par l'asymétrie
comptable qui existe actuellement entre ces débentures
et leurs actifs sous-jacents.
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Différences importantes entre les IFRS et les PCGR
À ce jour, la société a déterminé les différences importantes suivantes entre les IFRS et les PCGR. Les différences sont présentées sous deux catégories : les différences de comptabilisation et les différences de présentation.
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Différences de comptabilisation
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Classification À titre d'assureur, un des éléments importants du plan
des contrats de conversion est la classification des contrats
d'assurance selon la définition de la norme IFRS 4,
"Contrats d'assurance". Comme la société a classé la
majorité de ses contrats à titre de contrats
d'assurance, aucune incidence importante sur les
résultats n'est attendue. De plus, selon la norme IFRS
4, qui sera en vigueur lors du basculement, la société
continuera d'évaluer les provisions mathématiques
relatives à ses contrats selon la méthode canadienne
axée sur le bilan (MCAB). Selon cette méthode,
l'évaluation des provisions mathématiques est fondée sur
la valeur comptable des actifs appariés, ce qui
correspond à la méthode comptable actuelle.
Pour les quelques contrats qui seront classés à titre de
contrats d'investissement, il n'y aura plus de revenu de
primes ni de variation de provisions mathématiques
d'inscrits aux résultats à l'égard de ces contrats et,
conséquemment, il n'y aura aucune incidence sur le
bénéfice net de la société. Les sommes relatives à ces
contrats seront inscrites directement comme des sommes
en dépôt au passif du bilan. Cela représente environ 1 %
du revenu de primes total de la société. Au passif, ces
contrats seront mesurés soit à la juste valeur, soit au
coût amorti, au choix de la société. S'ils sont mesurés
au coût amorti, les actifs appariant ces passifs seront
classés comme disponibles à la vente selon les IFRS afin
de réduire l'écart d'appariement.
Quelques autres contrats, qui sont actuellement
comptabilisés à titre de contrats de services, seront
classés à titre de contrats d'assurance. Ces contrats
continueront à générer l'inscription d'un revenu à
l'état des résultats, mais celui-ci se retrouvera sous
la rubrique des primes plutôt que sous la rubrique des
autres produits. Cela représente environ 1 % du revenu
de primes.
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Immeubles à des Selon les PCGR canadiens applicables aux sociétés
fins de d'assurance de personnes, la valeur des immeubles
placement détenus à des fins de placement est fondée sur la
méthode de la moyenne mobile de la juste valeur. Cette
méthode ajuste la valeur comptable à la juste valeur, au
taux trimestriel de 3 % des gains et des pertes non
réalisés.
Selon la norme IAS 40, "Immeubles de placement", pour
les immeubles que la société classe à titre d'immeubles
de placement, la société doit choisir entre la méthode
d'évaluation au coût et la méthode d'évaluation à la
juste valeur. La société compte utiliser la méthode de
la juste valeur et présentera ainsi, au bilan, une
valeur plus importante pour ces immeubles que celle
présentée actuellement selon les PCGR canadiens.
Cependant, comme ces immeubles servent à apparier les
provisions mathématiques dans le processus
d'appariement, toute variation de la juste valeur sera
compensée par un ajustement correspondant dans les
provisions mathématiques, de sorte que l'incidence sera
nulle sur le bénéfice net de la société.
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Immeubles à Selon les PCGR canadiens, la valeur des immeubles à
usage propre usage propre est fondée sur la méthode de la moyenne
mobile de la juste valeur. Selon les IFRS, la norme IAS
16, "Immobilisations corporelles", prévoit qu'une
immobilisation corporelle détenue par une entité pour
son propre usage peut être évaluée à son coût ou à
l'aide du modèle de réévaluation, et qu'une charge
d'amortissement à l'égard de l'utilisation d'une telle
immobilisation doit être inscrite. La société compte
utiliser la méthode du coût pour évaluer ses immeubles à
usage propre.
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Bénéfice par Selon les PCGR, bien que les débentures IATS soient
action (BPA) convertibles en actions ordinaires, elles n'ont aucun
impact dilutif sur le calcul du BPA puisqu'elles
satisfont à certains critères spécifiques. Cependant,
comme ces critères n'existent plus selon les IFRS, ces
titres doivent être considérés comme étant dilutifs, ce
qui aura un effet de dilution additionnel sur le BPA
dilué.
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Avantages La société révise actuellement l'incidence des
sociaux futurs différents choix possibles relativement à la
comptabilisation des avantages sociaux futurs, autant
pour le bilan d'ouverture que pour la convention
comptable à adopter. Il pourrait en découler une
incidence importante sur le bilan d'ouverture de la
société.
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Écarts Les tests de dépréciation concernant les écarts
d'acquisition d'acquisition porteront sur des éléments plus détaillés,
soit les "unités génératrices de trésorerie", selon les
IFRS, plutôt que sur les unités d'exploitation, selon
les PCGR. La société n'anticipe aucune radiation à cet
égard dans son bilan d'ouverture.
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Différences de présentation
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Actif et passif Alors que l'actif et le passif des fonds distincts sont
liés aux fonds actuellement présentés distinctement de l'actif et du
distincts passif du fonds général, selon les IFRS, ils seront
inclus dans le total du fonds général, mais présentés
sur une ligne distincte. Cela viendra ajouter environ
11 milliards de dollars à l'actif et au passif du fonds
général au 31 décembre 2009.
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Réassurance Les montants relatifs aux activités de réassurance sont
actuellement présentés sur une base nette. Selon les
IFRS, ils devront être présentés sur une base brute, ce
qui aura une incidence sur certains soldes d'actifs et
de passifs, ainsi que sur certains postes des résultats,
mais n'aura aucune incidence sur le bénéfice net.
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Actifs du fonds Selon les PCGR, le fonds de pension est présenté dans
de pension les états financiers à sa valeur nette, soit la valeur
des passifs moins celle des actifs. Selon les IFRS,
comme les actifs du fonds de pension ne satisfont pas
aux critères d'admissibilité qui permettraient de
continuer cette présentation, la société devra les
présenter dans la section de l'actif directement sans
compenser le passif. Cela viendra augmenter l'actif et
le passif du fonds général d'un montant d'environ
470 millions de dollars.
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Revenus de Aux fins de présentation dans l'état des résultats, les
placements et frais de placements sont actuellement présentés en
frais généraux déduction du revenu de placements afin de dégager le
revenu de placements net. Cette compensation ne sera
plus permise selon les IFRS, ce qui aura pour effet de
venir augmenter les revenus de placements et d'augmenter
les frais généraux, mais n'aura aucune incidence sur le
bénéfice net.
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Autres revenus Les commissions versées à des courtiers de fonds ne
et dépenses de pourront plus être présentées en déduction des revenus
commissions de commissions, ce qui fera augmenter les autres revenus
et, par le fait même, la dépense de commissions. Cela
n'aura aucune incidence sur le bénéfice net.
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Dérivés Alors qu'il était possible de compenser les actifs et
passifs découlant des produits dérivés en vertu des
PCGR, la société devra, en vertu des IFRS, les présenter
distinctement. Cela n'aura aucune incidence sur le
bénéfice net.
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Les analyses réalisées dans le cadre de la transition aux IFRS tiennent également compte des aspects fiscaux ainsi que des incidences sur la norme de capital de la société. À cet égard, il est à noter que les autorités réglementaires permettront aux entités de se prévaloir d'une option pour amortir progressivement l'incidence attribuable à la conversion de façon linéaire sur une période de deux ans, de la date de conversion, soit le 1er janvier 2011, jusqu'au 31 décembre 2012. Les entités qui se prévaudront de ce choix devront le faire à la date de conversion et le choix sera irrévocable. En outre, les entités devront indiquer dans les notes aux états financiers qu'elles ont fait ce choix et préciser à quoi correspondrait leur capital réglementaire sans ce choix.
D'autre part, la société surveille et analyse les modifications apportées aux IFRS considérant que ces changements pourraient influer sur les décisions préliminaires. Des modifications sont prévues entre autres pour les instruments financiers. La phase I de la norme IFRS 9, "Instruments financiers", a été publiée en novembre 2009 et entrera en vigueur le 1er janvier 2013. Une application anticipée est possible, mais n'est pas autorisée par les autorités réglementaires.
Parmi les exposés-sondages publiés récemment, notons ceux-ci : "Avantages du personnel" (exposé-sondage publié en avril dernier et portant plus précisément sur les régimes de retraite à prestations définies), "Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels", ainsi que la phase II de la norme IFRS 9, "Classification et mesure des passifs financiers". La société analyse présentement ces exposés-sondages ainsi que leurs conséquences sur la société. Ces exposés-sondages ne devraient pas entrer en vigueur avant 2013.
Dans les modifications importantes à venir, mentionnons la phase II de la norme IFRS 4, "Contrats d'assurance", qui traite de l'évaluation et de la reconnaissance des contrats d'assurance. Cette dernière est actuellement en cours de développement et ne devrait pas être en vigueur avant 2013.
MISE EN GARDE ET RENSEIGNEMENTS GÉNÉRAUX
Contrôle interne à l'égard de l'information financière
Pendant la période intermédiaire terminée le 30 juin 2010, la société n'a apporté aucun changement à son contrôle interne à l'égard de l'information financière ayant eu une incidence importante, ou raisonnablement susceptible d'avoir une incidence importante, sur ses activités de contrôle interne à l'égard de l'information financière.
Mesures financières non conformes aux PCGR
La société publie son information financière conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR). De plus, la société utilise, à l'occasion, certaines mesures financières non conformes aux PCGR - données ajustées ou données sur les activités courantes - touchant, notamment, le bénéfice, le bénéfice par action et le rendement des capitaux propres. Les mesures financières non conformes aux PCGR sont toujours clairement indiquées, accompagnées des mesures financières conformes aux PCGR et comparées avec ces dernières afin d'en établir la concordance. La société est d'avis que ces mesures non conformes aux PCGR fournissent des renseignements utiles aux investisseurs et aux analystes financiers afin qu'ils puissent mieux comprendre les résultats financiers et effectuer une meilleure analyse du potentiel de croissance et de rentabilité de la société. Ces mesures financières non conformes aux PCGR présentent une autre façon d'évaluer des aspects des activités de la société et peuvent faciliter la comparaison des résultats d'une période par rapport à une autre. Comme les mesures financières non conformes aux PCGR n'ont pas de définition normalisée, il est possible qu'elles diffèrent des mesures financières non conformes aux PCGR utilisées par d'autres sociétés. La société incite fortement les investisseurs à consulter l'intégralité de ses états financiers et de ses autres rapports déposés auprès d'organismes publics, et à ne pas se fier à une mesure financière unique, quelle qu'elle soit. À noter que les données relatives au ratio de solvabilité, à la valeur intrinsèque et à la valeur ajoutée des ventes, ainsi que, comme nous l'avons indiqué ci-dessus, les données ajustées ou les données sur les activités courantes ne sont pas assujetties aux PCGR.
Énoncés prospectifs
Ce rapport de gestion peut contenir des énoncés qui font référence aux stratégies de l'Industrielle Alliance ou des énoncés de nature prévisionnelle, qui dépendent d'événements ou de conditions futurs ou y font référence, ou qui comprennent des mots tels que "pourrait" et "devrait", ou des verbes comme "supposer", "s'attendre à", "prévoir", "entendre", "planifier", "croire", "estimer" et "continuer" ou leur forme future (ou leur forme négative), ou encore des mots tels que "objectif" et "but" ou des termes ou des expressions semblables. De tels énoncés constituent des énoncés prospectifs au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs comprennent, notamment, les renseignements concernant les résultats d'exploitation futurs possibles ou présumés de la société. Ils ne constituent pas des faits historiques, mais représentent uniquement les attentes, les estimations et les projections de la société à l'égard d'événements futurs.
Bien que l'Industrielle Alliance estime que les attentes reflétées dans ces énoncés prospectifs soient raisonnables, ces énoncés comportent des risques et des incertitudes et les lecteurs ne devraient pas s'y fier indûment. Les énoncés prospectifs étant fondés sur des hypothèses ou des facteurs importants, les résultats réels peuvent différer sensiblement des résultats qui y sont exprimés explicitement ou implicitement. Les facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement des résultats prévus sont notamment la conjoncture commerciale et économique (notamment le rendement des marchés boursiers, les fluctuations des taux d'intérêt, les taux de change, les pertes sur placements et les défaillances, la variation des différentiels de taux, la liquidité du marché et la solvabilité des garants et des cocontractants); la concurrence et le regroupement des sociétés; les changements apportés aux lois et aux règlements, y compris aux lois fiscales; les liquidités de l'Industrielle Alliance, notamment la disponibilité de financement pour respecter les engagements financiers en place aux dates d'échéance prévues lorsqu'il le faut; l'exactitude de l'information reçue de cocontractants et la capacité des cocontractants à respecter leurs engagements; l'exactitude des conventions comptables et des méthodes actuarielles utilisées par l'Industrielle Alliance; les risques d'assurance, soit le taux de mortalité, le taux de morbidité, la longévité et le comportement des titulaires de contrats, notamment l'occurrence de catastrophes naturelles ou imputables à l'homme, de pandémies et d'actes terroristes; les défaillances des systèmes informatiques et de la technologie Internet; les violations de la sécurité informatique et de la vie privée; la dépendance envers des tiers, y compris aux termes d'arrangements d'impartition; la capacité à préserver la réputation de l'Industrielle Alliance; les enquêtes et démarches réglementaires et les poursuites privées et recours collectifs visant les pratiques en vigueur dans les secteurs des fonds communs de placement, de l'assurance, des rentes et du placement de produits financiers; la capacité à adapter les produits et les services pour suivre l'évolution du marché; la capacité à mettre en œuvre des stratégies de couverture efficaces; la capacité à attirer et à conserver les principaux cadres supérieurs; la capacité à réaliser des acquisitions, notamment la disponibilité de financement par actions ou par emprunt à cette fin lorsqu'il le faut; la capacité à mettre en œuvre des plans stratégiques; les perturbations ou les changements touchant des éléments essentiels des systèmes de l'Industrielle Alliance ou des infrastructures publiques et les préoccupations environnementales. Des renseignements supplémentaires sur des facteurs importants qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement des prévisions et sur des hypothèses ou des facteurs importants sur lesquels sont fondés les énoncés prospectifs sont présentés dans le plus récent rapport annuel de l'Industrielle Alliance, notamment à la section "Gestion des risques" du rapport de gestion et à la note "Gestion des risques associés aux instruments financiers" afférente aux états financiers consolidés de l'Industrielle Alliance, de même que dans d'autres documents que l'Industrielle Alliance a déposés auprès des autorités en valeurs mobilières du Canada, qui peuvent être consultés à l'adresse www.sedar.com.
L'Industrielle Alliance ne s'engage aucunement à mettre à jour ces énoncés prospectifs ou à publier une révision de ceux-ci afin de tenir compte d'événements ou de circonstances postérieurs à la date du présent rapport de gestion ou afin de tenir compte de la survenance d'événements imprévus, sauf lorsque la loi l'exige.
Documents relatifs aux résultats financiers
Tous les documents relatifs aux résultats financiers de l'Industrielle Alliance sont disponibles sur le site Internet de la société, à l'adresse www.inalco.com, dans la section Relations avec les investisseurs, sous Rapports financiers. On peut également obtenir davantage de renseignements sur la société sur le site SEDAR, à l'adresse www.sedar.com, de même que dans la notice annuelle de la société, que l'on peut trouver sur le site de la société ou sur le site SEDAR.
Conférence téléphonique
La direction tiendra une conférence téléphonique pour présenter les résultats de la société le mardi 27 juillet 2010, à 16 h (HAE). Pour écouter la conférence téléphonique, il suffira de composer le 1 800 731-2911 (sans frais). La conférence téléphonique sera également disponible en différé, pendant une semaine, à compter de 19 h le mardi 27 juillet 2010. Pour écouter la conférence téléphonique en différé, il suffira de composer le 1 800 558-5253 (sans frais) et d'entrer le code d'accès 21474250. Une webdiffusion de la conférence téléphonique (en mode audio seulement) sera également disponible à partir du site de l'Industrielle Alliance, à l'adresse www.inalco.com, de même qu'à partir du site de CNW, à l'adresse www.cnw.ca.
À propos de l'Industrielle Alliance
Fondée en 1892, l'Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. est une société d'assurance de personnes qui offre une gamme variée de produits d'assurance vie et maladie, d'épargne et de retraite, de REER, de fonds mutuels et de fonds distincts, de valeurs mobilières, d'assurance auto et habitation, de prêts hypothécaires ainsi que d'autres produits et services financiers. Quatrième société d'assurance de personnes en importance au Canada, l'Industrielle Alliance est à la tête d'un grand groupe financier, présent dans toutes les régions du pays, de même qu'aux États-Unis. L'Industrielle Alliance contribue au mieux-être financier de plus de 3 millions de Canadiens et de Canadiennes, emploie plus de 3 500 personnes et administre et gère un actif de quelque 60 milliards de dollars. Le titre de l'Industrielle Alliance est inscrit à la Bourse de Toronto, sous le symbole IAG. L'Industrielle Alliance compte parmi les 100 sociétés publiques les plus importantes au Canada.
Notes
-----
1) Les ventes (nouvelles affaires) sont définies de la façon suivante
pour chacun des secteurs d'activité : Assurance individuelle : primes
annualisées de première année; Gestion de patrimoine individuel :
primes pour le fonds général et les fonds distincts et dépôts pour les
fonds mutuels; Assurance collective pour les régimes d'employés :
primes annualisées de première année, comprenant les équivalents de
primes (contrats de services administratifs seulement); Assurance
collective des débiteurs : primes brutes (primes avant réassurance);
Assurance collective pour les marchés spéciaux (SMG) : primes; Rentes
collectives : primes.
2) Les ventes de fonds mutuels incluent celles du fonds à capital fixe
émis par Placements IA Clarington inc. en avril 2010.
RÉSULTATS CONSOLIDÉS
-------------------------------------------------------------------------
(en millions de dollars, Trimestres Périodes de six mois
sauf indication terminées terminées
contraire) les 30 juin les 30 juin
2010 2009 2010 2009
$ $ $ $
(non vérifié)
Produits
Primes 1 113 972 2 385 1 961
Revenu net de placements 307 546 687 606
Honoraires et autres
produits 108 90 213 171
-------------------------------------------------------------------------
1 528 1 608 3 285 2 738
Prestations sur
contrats et charges
Paiements aux titulaires
de polices et aux
bénéficiaires 505 498 1 051 974
Transfert net aux fonds
distincts 352 282 871 570
Participations,
ristournes et intérêts
sur sommes en dépôt 12 2 32 16
Variation des provisions
mathématiques 276 489 585 545
-------------------------------------------------------------------------
1 145 1 271 2 539 2 105
Commissions 155 127 297 249
Taxes sur primes et
autres taxes 19 16 36 31
Frais généraux 110 102 215 194
Charges de financement 12 45 21 42
-------------------------------------------------------------------------
1 441 1 561 3 108 2 621
Bénéfice avant impôts 87 47 177 117
Moins : impôts 23 12 47 31
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 64 35 130 86
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Moins : bénéfice net
attribué aux contrats
avec participation - - 1 1
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribué
aux actionnaires 64 35 129 85
Moins : dividendes sur
actions privilégiées 6 3 11 7
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net disponible
aux actionnaires
ordinaires 58 32 118 78
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice par action
ordinaire (en dollars)
de base 0,69 0,40 1,46 0,98
dilué 0,68 0,40 1,44 0,97
BILANS CONSOLIDÉS
-------------------------------------------------------------------------
Au 30 Au 31 Au 30
juin décembre juin
(en millions de dollars) 2010 2009 2009
$ $ $
(non vérifié) (non vérifié)
Actif
Placements
Obligations 10 324 9 410 8 440
Prêts hypothécaires 3 311 3 405 3 452
Actions 1 860 1 896 1 602
Immeubles 659 649 639
Avances sur contrats 421 381 367
Trésorerie et équivalents de
trésorerie 466 382 276
Autres placements 373 367 376
-------------------------------------------------------------------------
17 414 16 490 15 152
Autres éléments d'actif 720 646 601
Actifs incorporels 374 375 358
Écart d'acquisition 116 116 112
-------------------------------------------------------------------------
Actif total du fonds général 18 624 17 627 16 223
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Actif net des contrats de fonds
distincts 11 700 11 450 10 091
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Passif
Passifs relatifs aux polices
Provisions mathématiques 13 987 13 392 12 371
Provisions pour participation
aux bénéfices et bonifications 38 60 35
Prestations payables et
provisions pour sinistres non
déclarés 152 139 172
Sommes des contrats en dépôt 240 212 204
-------------------------------------------------------------------------
14 417 13 803 12 782
Autres éléments de passif 827 772 628
Impôts futurs 368 339 318
Gains nets reportés 8 9 9
Débentures 526 520 514
Comptes des contrats avec
participation 27 26 28
-------------------------------------------------------------------------
16 173 15 469 14 279
-------------------------------------------------------------------------
Capitaux propres
Capital-actions 1 072 871 766
Surplus d'apport 23 22 21
Bénéfices non répartis et cumul
des autres éléments des
résultats étendus 1 356 1 265 1 157
-------------------------------------------------------------------------
2 451 2 158 1 944
-------------------------------------------------------------------------
Passif et capitaux propres
totaux du fonds général 18 624 17 627 16 223
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Passif des contrats de fonds
distincts 11 700 11 450 10 091
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
INFORMATION SECTORIELLE
-------------------------------------------------------------------------
La société exerce principalement ses activités dans un grand secteur, celui de l'assurance de personnes, et offre des produits d'assurance de personnes individuels et collectifs, des régimes d'épargne et de retraite et des fonds distincts. La société exerce aussi des activités de fonds mutuels, de courtage en valeurs mobilières et de fiducie. Ces dernières activités sont principalement liées au secteur de la gestion de patrimoine individuel et sont présentées sous ce secteur avec les rentes individuelles. La société exerce ses activités principalement au Canada et les activités hors Canada ne sont pas significatives.
Résultats sectoriels
(en millions
de dollars) Trimestre terminé le 30 juin 2010 (non vérifié)
Individuel Collectif
Gestion Autres
Vie et de patri- Vie et activi-
maladie moine maladie Rentes tés* Total
$ $ $ $ $ $
Produits
Primes 268 415 260 130 40 1 113
Revenu net
de
placements 173 32 28 72 2 307
Honoraires
et autres
produits 9 90 2 9 (2) 108
-------------------------------------------------------------------------
450 537 290 211 40 1 528
-------------------------------------------------------------------------
Charges
Coût des
engagements
auprès des
assurés 293 102 200 174 24 793
Transfert
net aux
fonds
distincts - 331 - 21 - 352
Commissions,
frais
généraux et
autres
charges 117 84 74 9 12 296
-------------------------------------------------------------------------
410 517 274 204 36 1 441
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
avant
impôts 40 20 16 7 4 87
Moins :
impôts 11 4 5 2 1 23
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net
avant
répartition
des autres
activités 29 16 11 5 3 64
Répartition
des autres
activités 2 - 1 - (3) -
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 31 16 12 5 - 64
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Attribué aux
actionnaires 31 16 12 5 - 64
Attribué aux
contrats
avec
participa-
tion - - - - - -
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(en millions
de dollars) Trimestre terminé le 30 juin 2009 (non vérifié)
Individuel Collectif
Gestion Autres
Vie et de patri- Vie et activi-
maladie moine maladie Rentes tés* Total
$ $ $ $ $ $
Produits
Primes 231 248 237 221 35 972
Revenu net
de place-
ments 384 33 27 100 2 546
Honoraires
et autres
produits 3 73 3 7 4 90
-------------------------------------------------------------------------
618 354 267 328 41 1 608
-------------------------------------------------------------------------
Charges
Coût des
engagements
auprès des
assurés 474 89 186 216 24 989
Transfert
net aux
fonds
distincts - 186 - 96 - 282
Commissions,
frais
généraux
et autres
charges 119 68 75 14 14 290
-------------------------------------------------------------------------
593 343 261 326 38 1 561
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
avant
impôts 25 11 6 2 3 47
Moins :
impôts 5 3 2 1 1 12
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
net avant
répartition
des autres
activités 20 8 4 1 2 35
Répartition
des autres
activités 2 - - - (2) -
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 22 8 4 1 - 35
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Attribué aux
actionnaires 22 8 4 1 - 35
Attribué aux
contrats
avec
participa-
tion - - - - - -
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
* Constituées des autres secteurs ainsi que des éliminations
intercompagnies
(en millions
de dollars) Période de six mois terminée le 30 juin 2010
(non vérifié)
Individuel Collectif
Gestion Autres
Vie et de patri- Vie et activi-
maladie moine maladie Rentes tés* Total
$ $ $ $ $ $
Produits
Primes 537 963 494 314 77 2 385
Revenu net
de place-
ments 438 63 49 133 4 687
Honoraires
et autres
produits 10 180 5 18 - 213
-------------------------------------------------------------------------
985 1 206 548 465 81 3 285
-------------------------------------------------------------------------
Charges
Coût des
engagements
auprès des
assurés 691 192 380 358 47 1 668
Transfert net
aux fonds
distincts - 795 - 76 - 871
Commissions,
frais
généraux et
autres
charges 213 173 140 18 25 569
-------------------------------------------------------------------------
904 1 160 520 452 72 3 108
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
avant
impôts 81 46 28 13 9 177
Moins :
impôts 21 12 8 3 3 47
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net
avant
répartition
des autres
activités 60 34 20 10 6 130
Répartition
des autres
activités 5 - 1 - (6) -
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 65 34 21 10 - 130
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Attribué aux
actionnaires 64 34 21 10 - 129
Attribué aux
contrats
avec
participa-
tion 1 - - - - 1
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(en millions
de dollars) Période de six mois terminée le 30 juin 2009
(non vérifié)
Individuel Collectif
Gestion Autres
Vie et de patri- Vie et activi-
maladie moine maladie Rentes tés* Total
$ $ $ $ $ $
Produits
Primes 458 588 470 378 67 1 961
Revenu net
de
placements 366 56 45 136 3 606
Honoraires
et autres
produits 7 140 5 14 5 171
-------------------------------------------------------------------------
831 784 520 528 75 2 738
-------------------------------------------------------------------------
Charges
Coût des
engagements
auprès des
assurés 559 200 368 358 50 1 535
Transfert
net aux
fonds
distincts - 427 - 143 - 570
Commissions,
frais
généraux et
autres
charges 201 137 136 19 23 516
-------------------------------------------------------------------------
760 764 504 520 73 2 621
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
avant
impôts 71 20 16 8 2 117
Moins :
impôts 17 6 5 2 1 31
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net
avant
répartition
des autres
activités 54 14 11 6 1 86
Répartition
des autres
activités 1 - - - (1) -
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 55 14 11 6 - 86
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Attribué aux
actionnaires 54 14 11 6 - 85
Attribué aux
contrats
avec
participa-
tion 1 - - - - 1
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
* Constituées des autres secteurs ainsi que des éliminations
intercompagnies
Actif sectoriel du fonds général
(en millions
de dollars) Au 30 juin 2010 (non vérifié)
Individuel Collectif
Gestion Autres
Vie et de patri- Vie et activi-
maladie moine maladie Rentes tés* Total
$ $ $ $ $ $
Actif
Placements 9 969 2 249 1 595 3 224 377 17 414
Autres
éléments
d'actif 289 209 88 48 86 720
Actifs
incorporels 52 318 2 2 - 374
Écart
d'acquisi-
tion 55 41 20 - - 116
-------------------------------------------------------------------------
Total 10 365 2 817 1 705 3 274 463 18 624
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(en millions
de dollars) Au 31 décembre 2009
Individuel Collectif
Gestion Autres
Vie et de patri- Vie et activi-
maladie moine maladie Rentes tés* Total
$ $ $ $ $ $
Actif
Placements 9 274 2 128 1 607 3 128 353 16 490
Autres
éléments
d'actif 242 178 99 42 85 646
Actifs
incorporels 49 322 3 1 - 375
Écart
d'acquisi-
tion 55 41 20 - - 116
-------------------------------------------------------------------------
Total 9 620 2 669 1 729 3 171 438 17 627
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(en millions
de dollars) Au 30 juin 2009 (non vérifié)
Individuel Collectif
Gestion Autres
Vie et de patri- Vie et activi-
maladie moine maladie Rentes tés* Total
$ $ $ $ $ $
Actif
Placements 8 346 1 949 1 541 3 041 275 15 152
Autres
éléments
d'actif 205 168 90 37 101 601
Actifs
incorporels 44 310 2 2 - 358
Écart
d'acquisi-
tion 46 46 20 - - 112
-------------------------------------------------------------------------
Total 8 641 2 473 1 653 3 080 376 16 223
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
* Constituées des autres secteurs ainsi que des éliminations
intercompagnies
Renseignements: Jacques Carrière, Vice-président, Relations avec les investisseurs, Tél. bureau: 418 684-5275, Cellulaire: 418 576-3624, Courriel: [email protected]; Site Internet: www.inalco.com
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