Great-West Lifeco annonce ses résultats du premier trimestre de 2010
TSX : GWO
Les lecteurs sont priés de se reporter aux paragraphes de mise en garde à l'égard des déclarations prospectives et des mesures financières non définies par les PCGR à la fin du présent communiqué.
WINNIPEG, le 6 mai 2010 /CNW/ - Great-West Lifeco Inc. (Lifeco) a affiché un bénéfice net attribuable aux détenteurs d'actions ordinaires de 441 M$ pour le trimestre terminé le 31 mars 2010, comparativement à 326 M$ au premier trimestre de 2009. Ce bénéfice représente 0,466 $ par action ordinaire pour le trimestre terminé le 31 mars 2010, comparativement à un montant de 0,345 $ par action ordinaire pour le trimestre correspondant de 2009.
Le raffermissement du dollar canadien par rapport au dollar américain, à la livre sterling et à l'euro a eu une incidence défavorable de 31 M$ sur le bénéfice net de Lifeco, comparativement au trimestre correspondant de 2009, soit 14 M$ attribuable à l'exploitation américaine et 17 M$ attribuable à l'exploitation européenne.
Au 31 mars 2010, l'actif administré consolidé se chiffrait à 463,2 G$, en hausse de 4,6 G$ par rapport au 31 décembre 2009.
Points saillants
- Au Canada, les souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle
sans participation ont augmenté de 41 % au cours du trimestre par
rapport au premier trimestre de 2009 et les souscriptions de polices
d'assurance-vie entière avec participation ont augmenté de 38 % par
rapport à 2009.
- Les souscriptions du trimestre au sein de l'unité Services financiers
aux États-Unis ont augmenté de 84 % par rapport au trimestre
correspondant de 2009. Les souscriptions aux régimes 401(k) ont
augmenté de 67 % par rapport au premier trimestre de 2009.
- Les souscriptions du secteur Assurance et rentes de l'exploitation
européenne ont augmenté de 37 % par rapport au premier trimestre de
2009.
- Les primes et les dépôts ont augmenté de 16 % dans l'ensemble de la
Compagnie, selon un taux de change constant.
- Le bénéfice d'exploitation de base avant impôts de Putnam a atteint
le seuil de rentabilité, ce qui représente une amélioration
importante en regard des pertes affichées lors des six derniers
trimestres. Cette amélioration est attribuable à l'augmentation de
l'actif moyen, à l'amélioration du rendement des placements et à une
gestion avisée des dépenses.
- Le rendement de l'avoir des détenteurs d'actions ordinaires s'est
établi à 15 %, ce qui est conforme à l'objectif à long terme de la
Compagnie.
- La Compagnie a déclaré un dividende trimestriel de 0,3075 $ par
action ordinaire, payable le 30 juin 2010, inchangé par rapport à
celui du trimestre précédent.
- La situation du capital de la Compagnie demeure très solide. Le ratio
du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent
(" MMPRCE ") de la filiale de l'exploitation canadienne de Lifeco, la
Great-West, se chiffrait à 202 % au 31 mars 2010. Au 31 mars 2010,
Lifeco détenait au niveau de la société de portefeuille une somme
d'environ 0,9 G$ en liquidités découlant de récentes activités de
mobilisation de capitaux.
Au cours du premier trimestre de 2010, les marchés boursiers des diverses économies dans lesquelles la Compagnie exerce ses activités se sont améliorés. Cette amélioration s'étant poursuivie durant le premier trimestre, le bénéfice attribuable aux détenteurs d'actions ordinaires a augmenté de 52 M$ avant impôts en raison de la hausse des honoraires liés à la prestation de services de gestion de placements.
Au premier trimestre, les conditions du marché du crédit ont été caractérisées par un rétrécissement constant des écarts de crédit et par une baisse générale des taux d'intérêt, ce qui a donné lieu à une augmentation de l'actif géré et, de manière générale, à l'augmentation de la juste valeur des obligations du trimestre. Ainsi, les pertes brutes non réalisées sur les obligations ont diminué pour s'établir à 2,1 G$, par rapport à 3,1 G$ à la fin de l'exercice 2009, et à 7,5 G$ au 31 mars 2009. De plus, les gains bruts non réalisés de 2,5 G$ dépassent actuellement les pertes non réalisées.
Pour le trimestre terminé le 31 mars 2010, la Compagnie a constaté un recouvrement net des charges de dépréciation des placements de 9 M$, après impôts. Au cours du trimestre, la variation des cotes de crédit à l'égard des obligations a eu une incidence favorable de 13 M$ après impôts sur le bénéfice net attribuable aux détenteurs d'actions ordinaires. Au total, les marchés du crédit ont eu une incidence favorable sur le bénéfice net attribuable aux détenteurs d'actions ordinaires de 22 M$, soit 0,02 $ l'action ordinaire.
Au 31 mars 2010, l'actif investi consolidé s'établissait à 101,8 G$. La valeur comptable brute des placements ayant subi une perte de valeur totalisait 825 M$ à cette même date, et la Compagnie a comptabilisé des provisions cumulatives pour perte de valeur de 423 M$ au titre de ces placements. Les provisions de 423 M$ pour pertes liées aux actifs investis et de 2 316 M$ pour pertes sur créances futures comprises dans les provisions techniques représentaient 3,0 % des obligations et des actifs hypothécaires au 31 mars 2010.
RÉSULTATS D'EXPLOITATION
Le bénéfice net consolidé de Lifeco correspond au bénéfice net de La Great-West, compagnie d'assurance-vie (la Great-West), de la Corporation Financière Canada-Vie (la CFCV), de la London Life, Compagnie d'Assurance-Vie (la London Life), de Great-West Life & Annuity Insurance Company (GWL&A) et de Putnam Investments, LLC (Putnam), à quoi s'ajoute les résultats de l'exploitation générale de Lifeco.
EXPLOITATION CANADIENNE
Le bénéfice net attribuable aux détenteurs d'actions ordinaires pour le premier trimestre de 2010 s'est établi à 233 M$, contre 208 M$ au premier trimestre de 2009, ce qui reflète la croissance du bénéfice de l'unité Assurance individuelle et produits d'investissement.
Pour le trimestre terminé le 31 mars 2010, les souscriptions ont totalisé 2,7 G$, comparativement à 1,8 G$ pour le trimestre correspondant de 2009, soit une augmentation de 50 %. Les souscriptions de produits d'assurance ont augmenté par rapport au premier trimestre de 2009, la hausse des souscriptions d'assurance-vie individuelle s'étant chiffrée à 40 % par rapport à 2009.
Au 31 mars 2010, le total de l'actif administré se chiffrait à 117,1 G$, comparativement à 114,6 G$ au 31 décembre 2009.
EXPLOITATION AMÉRICAINE
Le bénéfice net attribuable aux détenteurs d'actions ordinaires pour le premier trimestre de 2010 s'est établi à 68 M$, contre 75 M$ au premier trimestre de 2009.
Pour le trimestre terminé le 31 mars 2010, les souscriptions ont totalisé 11,6 G$, comparativement à 8,2 G$ au premier trimestre de 2009.
Au 31 mars 2010, le total de l'actif administré se chiffrait à 283,4 G$, comparativement à 277,8 G$ au 31 décembre 2009. L'actif administré au 31 mars 2010 comprenait 120,7 G$ d'actifs de fonds communs de placement et de comptes institutionnels gérés par Putnam.
EXPLOITATION EUROPÉENNE
Le bénéfice net attribuable aux détenteurs d'actions ordinaires pour le premier trimestre de 2010 s'est établi à 140 M$, contre 48 M$ au premier trimestre de 2009, période durant laquelle les marchés du crédit ont eu une incidence défavorable.
Les recouvrements de dépréciation de placement et les provisions pour pertes sur créances futures ont augmenté le bénéfice net attribuable aux détenteurs d'actions ordinaires de 27 M$ au cours du trimestre, comparativement à une charge de 134 M$ enregistrée au trimestre correspondant de 2009.
Pour le trimestre terminé le 31 mars 2010, les souscriptions ont totalisé 1,1 G$, comparativement à 0,8 G$ au premier trimestre de 2009, en raison de la grande vigueur des souscriptions de produits de rentes immédiates au Royaume-Uni.
Au 31 mars 2010, le total de l'actif administré se chiffrait à 62,7 G$, comparativement à 66,2 G$ au 31 décembre 2009.
EXPLOITATION GÉNÉRALE
Le bénéfice net tiré de l'exploitation générale de Lifeco attribuable aux détenteurs d'actions ordinaires a été de néant tandis qu'il a donné lieu à une perte de 5 M$ au premier trimestre de 2009.
DIVIDENDES TRIMESTRIELS
Lors de sa réunion d'aujourd'hui, le conseil d'administration a approuvé le versement d'un dividende trimestriel de 0,3075 $ par action sur les actions ordinaires de la Compagnie, payable le 30 juin 2010 aux actionnaires inscrits à la fermeture des bureaux le 2 juin 2010.
De plus, le conseil d'administration a approuvé le versement des
dividendes trimestriels suivants :
- sur les actions privilégiées de premier rang, série F, à raison
de 0,36875 $ par action;
- sur les actions privilégiées de premier rang, série G, à raison
de 0,3250 $ par action;
- sur les actions privilégiées de premier rang, série H, à raison
de 0,30313 $ par action;
- sur les actions privilégiées de premier rang, série I, à raison
de 0,28125 $ par action;
- sur les actions privilégiées de premier rang, série J, à raison
de 0,3750 $ par action;
- sur les actions privilégiées de premier rang, série L, à raison
de 0,353125 $ par action;
- un dividende initial sur les actions privilégiées de premier rang,
série M, à raison de 0,46877 $ par action;
payables en entier le 30 juin 2010 aux actionnaires inscrits à la
fermeture des bureaux le 2 juin 2010.
Les dividendes dont il est question ci-dessus sont des dividendes admissibles aux fins de la Loi de l'impôt sur le revenu (Canada) et de toute loi provinciale similaire.
GREAT-WEST LIFECO
Great-West Lifeco Inc. (TSX : GWO) est une société de portefeuille spécialisée dans les services financiers ayant des participations dans l'assurance-vie, l'assurance-maladie, l'épargne-retraite, la gestion de placements et la réassurance. La Compagnie exerce des activités au Canada, aux États-Unis, en Europe et en Asie par l'intermédiaire de La Great-West, compagnie d'assurance-vie, de la London Life, Compagnie d'Assurance-Vie, de La Compagnie d'Assurance du Canada sur la Vie, de Great-West Life & Annuity Insurance Company et de Putnam Investments, LLC. Lifeco et les sociétés de son groupe gèrent un actif de plus de 463 G$ et sont membres du groupe de sociétés de la Corporation Financière Power.
Mise en garde à l'égard des déclarations prospectives
Le présent communiqué renferme certaines déclarations prospectives visant la Compagnie, ses activités commerciales, ses stratégies ainsi que sa performance et sa situation financières prévues. Les déclarations prospectives comprennent des énoncés de nature prévisionnelle, dépendent de conditions ou d'événements futurs ou s'y rapportent, ou comprennent des termes comme " prévoir ", " s'attendre à ", " avoir l'intention ", " compter ", " croire ", " estimer " ainsi que les formes négatives de ces termes et d'autres expressions semblables. Par ailleurs, toute déclaration à l'égard de la performance financière future (y compris les produits, le bénéfice ou les taux de croissance), des stratégies ou perspectives commerciales courantes, des mesures futures que pourrait prendre la Compagnie, notamment les déclarations qu'elle pourrait faire à l'égard des avantages qu'elle prévoit retirer des acquisitions ou des dessaisissements, constitue également une déclaration prospective. Les déclarations prospectives sont fondées sur des prévisions et des projections courantes à l'égard d'événements futurs et sont, de par leur nature, assujetties, entre autres, à des risques, à des incertitudes et à des hypothèses concernant la Compagnie, à des facteurs économiques et au secteur des services financiers dans son ensemble, y compris le secteur de l'assurance et des fonds communs de placement. Ces déclarations ne garantissent pas la performance financière future. En fait, les événements et les résultats réels pourraient s'avérer sensiblement différents de ceux qui sont énoncés ou prévus dans les déclarations prospectives de la Compagnie en raison, mais sans s'y limiter, d'importants facteurs comme le niveau des souscriptions, le revenu-primes, les honoraires, les charges, les résultats au chapitre de la mortalité et de la morbidité, les taux de déchéance et les impôts, ainsi que les conditions générales économiques, politiques et des marchés en Amérique du Nord et à l'échelle internationale, les taux d'intérêt et de change, les activités des marchés boursiers et financiers mondiaux, la concurrence, les changements technologiques, les changements au plan de la réglementation gouvernementale, les décisions judiciaires ou réglementaires inattendues, les catastrophes et la capacité de la Compagnie d'effectuer des opérations stratégiques et d'intégrer les entreprises acquises. Le lecteur est prié de noter que la liste des facteurs importants précités n'est pas exhaustive et que d'autres facteurs existent, y compris ceux figurant à la rubrique Gestion du risque et pratiques relatives au contrôle du rapport de gestion annuel 2009 de la Compagnie et tous les facteurs mentionnés dans d'autres documents déposés auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières, lesquels peuvent être consultés à l'adresse www.sedar.com. Le lecteur est également invité à examiner attentivement ces facteurs, ainsi que d'autres facteurs, et à ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives. À moins que la loi applicable ne l'exige expressément, la Compagnie n'a pas l'intention de mettre à jour les déclarations prospectives à la lumière de nouveaux renseignements, d'événements futurs ou autrement.
Mise en garde à l'égard des mesures financières non définies par les PCGR
Le présent communiqué comprend certaines mesures financières non définies par les PCGR qui sont désignées, sans s'y limiter, par les termes " bénéfice avant les coûts de restructuration ", " bénéfice net rajusté ", " bénéfice net rajusté lié aux activités poursuivies ", " taux de change constant ", " primes et dépôts ", " souscriptions " et d'autres expressions semblables. Les mesures financières non définies par les PCGR constituent, pour la direction et les investisseurs, des mesures additionnelles de la performance. Toutefois, ces mesures financières non définies par les PCGR n'ont pas de définition normalisée prescrite par les PCGR et ne peuvent être comparées directement à des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Le lecteur est prié de se reporter aux rapprochements appropriés entre ces mesures financières non définies par les PCGR et les mesures prescrites par les PCGR.
Renseignements supplémentaires
Vous trouverez ci-jointes les principales données financières.
La conférence téléphonique portant sur le premier trimestre de Great-West Lifeco aura lieu le jeudi 6 mai à 15 h 30 (heure de l'Est). On peut y accéder par le site www.greatwestlifeco.com ou par téléphone, en composant le :
- 416 340-8018 pour les participants de la région de Toronto;
- 1 866 223-7781 pour les participants du reste de l'Amérique du Nord;
- 800 6578-9898 (précédé de l'indicatif d'accès international) pour les
participants dans le reste du monde.
Il sera possible d'écouter la conférence téléphonique en différé à compter du 6 mai, et ce, jusqu'au 13 mai 2010. Pour ce faire, il suffit de composer le 1 800 408-3053 ou le 416 695-5800 à Toronto (code d'accès : 5040650 suivi du carré).
Des renseignements supplémentaires sur Lifeco, y compris les plus récents états financiers intermédiaires non vérifiés, le rapport de gestion intermédiaire et les attestations du chef de la direction et du chef des services financiers, seront déposés sur SEDAR à l'adresse www.sedar.com.
POINTS SAILLANTS FINANCIERS (non vérifié)
(en millions de dollars, sauf les montants par action)
Aux et pour les
trimestres terminés les
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31 mars 31 décembre 31 mars
2010 2009 2009
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Primes et dépôts :
Produits d'assurance-vie, de rentes
garanties et d'assurance-maladie 4 610 $ 4 324 $ 4 709 $
Équivalents des primes des régimes
autofinancés (contrats SAS) 645 632 618
Dépôts des fonds distincts :
Produits de l'Individuelle 1 790 2 036 1 258
Produits de la Collective 1 730 1 626 2 696
Dépôts des fonds communs de
placement exclusifs et des comptes
institutionnels 6 191 6 042 5 280
----------------------------------
Total des primes et des dépôts 14 966 14 660 14 561
----------------------------------
Honoraires et autres produits 736 765 680
Sommes versées ou créditées aux
titulaires de polices 6 571 4 283 3 366
Bénéfice net - détenteurs d'actions
ordinaires 441 443 326
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Par action ordinaire
Bénéfice de base 0,466 0,468 0,345
Dividendes versés 0,3075 0,3075 0,3075
Valeur comptable 11,88 12,17 12,68
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Rendement de l'avoir des détenteurs
d'actions ordinaires (12 mois) :
Bénéfice net 15,0 % 13,8 % 9,3 %
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Total de l'actif 126 842 $ 128 369 $ 129 596 $
Actif net des fonds distincts 87 349 87 495 76 903
Actif net des fonds communs de
placement exclusifs et des
comptes institutionnels 123 665 123 504 126 377
----------------------------------
Total de l'actif géré 337 856 339 368 332 876
Autres actifs administrés 125 329 119 207 103 816
----------------------------------
Total de l'actif administré 463 185 $ 458 575 $ 436 692 $
----------------------------------
----------------------------------
Capital-actions et surplus 12 907 $ 13 003 $ 13 299 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
SOMMAIRES D'EXPLOITATION CONSOLIDÉS (non vérifié)
(en millions de dollars, sauf les montants par action)
Trimestres terminés les
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31 mars 31 décembre 31 mars
2010 2009 2009
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Produits
Revenu-primes 4 610 $ 4 324 $ 4 709 $
Revenu de placement net (note 2)
Revenu de placement net régulier 1 422 1 461 1 511
Variations de la juste valeur
des actifs détenus à des fins
de transaction 1 502 (549) (1 967)
----------------------------------
Total du revenu de placement net 2 924 912 (456)
Honoraires et autres produits 736 765 680
----------------------------------
8 270 6 001 4 933
----------------------------------
Prestations et charges
Prestations aux titulaires de
polices 3 888 3 915 4 609
Participations des titulaires de
polices et bonifications 383 328 398
Variation des provisions techniques 2 300 40 (1 641)
----------------------------------
Total des sommes versées ou
créditées aux titulaires de polices 6 571 4 283 3 366
Commissions 363 391 307
Frais d'exploitation 630 673 663
Taxes sur les primes 65 65 55
Frais de financement (note 4) 69 62 75
Amortissement des actifs incorporels
à durée de vie limitée 23 21 22
----------------------------------
Bénéfice net avant impôts sur les
bénéfices 549 506 445
Impôts sur les bénéfices - exigibles 1 (162) 82
- futurs 85 209 (4)
----------------------------------
Bénéfice net avant part des
actionnaires sans contrôle 463 459 367
Part des actionnaires sans contrôle 2 (4) 24
----------------------------------
Bénéfice net 461 463 343
Dividendes - détenteurs d'actions
privilégiées perpétuelles 20 20 17
----------------------------------
Bénéfice net - détenteurs d'actions
ordinaires 441 $ 443 $ 326 $
----------------------------------
----------------------------------
Bénéfice par action ordinaire (note 9)
De base 0,466 $ 0,468 $ 0,345 $
----------------------------------
----------------------------------
Dilué 0,465 $ 0,467 $ 0,345 $
----------------------------------
----------------------------------
BILANS CONSOLIDÉS (non vérifié)
(en millions de dollars)
31 mars 31 décembre 31 mars
2010 2009 2009
----------------------------------
Actif
Obligations (note 2) 65 862 $ 66 147 $ 66 715 $
Prêts hypothécaires (note 2) 16 270 16 684 17 312
Actions (note 2) 6 681 6 442 5 459
Biens immobiliers (note 2) 2 971 3 099 3 257
Avances consenties aux titulaires
de polices 6 824 6 957 7 842
Trésorerie et équivalents de trésorerie 3 237 3 427 2 979
Fonds détenus par des assureurs cédants 10 130 10 839 10 820
Écart d'acquisition 5 403 5 406 5 431
Actifs incorporels 3 168 3 238 3 582
Autres actifs 6 296 6 130 6 199
----------------------------------
Total de l'actif 126 842 $ 128 369 $ 129 596 $
----------------------------------
----------------------------------
Passif
Provisions mathématiques
Provisions techniques 96 759 $ 98 059 $ 97 245 $
Provision pour sinistres 1 275 1 308 1 432
Provision au titre des participations
des titulaires de polices 618 606 651
Provision pour bonifications 239 317 233
Fonds des titulaires de polices 2 450 2 361 2 449
----------------------------------
101 341 102 651 102 010
Débentures et autres instruments
d'emprunt 4 222 4 142 3 960
Fonds détenus en vertu de contrats de
réassurance 319 186 191
Autres passifs 4 283 4 608 5 594
Conventions de rachat 737 532 521
Gains nets réalisés reportés 124 133 153
----------------------------------
111 026 112 252 112 429
Actions privilégiées (note 5) - 203 748
Titres et débentures de fiducies de
capital 538 540 755
Part des actionnaires sans contrôle
Surplus attribuable aux comptes de
participation de filiales 1 999 2 004 2 022
Actions privilégiées émises par des
filiales 157 157 157
Actions privilégiées perpétuelles
émises par des filiales 147 147 148
Part des actionnaires sans contrôle
dans le capital-actions et le surplus 68 63 38
Capital-actions et surplus
Capital-actions (note 5)
Actions privilégiées perpétuelles 1 647 1 497 1 328
Actions ordinaires 5 782 5 751 5 737
Surplus cumulé 7 514 7 367 6 941
Cumul des autres éléments du résultat
étendu (2 089) (1 664) (754)
Surplus d'apport 53 52 47
----------------------------------
12 907 13 003 13 299
----------------------------------
Total du passif, du capital-actions et
du surplus 126 842 $ 128 369 $ 129 596 $
----------------------------------
----------------------------------
ÉTATS CONSOLIDÉS DU SURPLUS (non vérifié)
(en millions de dollars)
Trimestres terminés
les 31 mars
----------------------
2010 2009
----------------------
Surplus cumulé
Solde au début 7 367 $ 6 906 $
Bénéfice net 461 343
Frais d'émission d'actions (3) -
Dividendes aux actionnaires
Détenteurs d'actions privilégiées perpétuelles (20) (17)
Détenteurs d'actions ordinaires (291) (291)
----------------------
Solde à la fin 7 514 $ 6 941 $
----------------------
----------------------
Cumul des autres éléments du résultat étendu,
déduction faite des impôts
Solde au début (1 664)$ (787)$
Autres éléments du résultat étendu (425) 33
----------------------
Solde à la fin (2 089)$ (754)$
----------------------
----------------------
Surplus d'apport
Solde au début 52 $ 44 $
Options sur actions
Charge de la période courante (note 7) 1 3
----------------------
Solde à la fin 53 $ 47 $
----------------------
----------------------
SOMMAIRES DU RÉSULTAT ÉTENDU CONSOLIDÉS (non vérifié)
(en millions de dollars)
Trimestres terminés
les 31 mars
----------------------
2010 2009
----------------------
Bénéfice net 461 $ 343 $
Autres éléments du résultat étendu (de la perte),
déduction faite des impôts
Gains (pertes) de change non réalisés à la
conversion des établissements étrangers (479) 182
Gains (pertes) non réalisés sur les actifs
disponibles à la vente 54 (127)
(Charge) économie d'impôts (15) 27
(Gains) pertes réalisés sur les actifs
disponibles à la vente (13) (15)
(Charge) économie d'impôts 3 3
Gains (pertes) non réalisés sur les couvertures
de flux de trésorerie 34 (82)
(Charge) économie d'impôts (12) 29
(Gains) pertes réalisés sur les couvertures de
flux de trésorerie - 19
(Charge) économie d'impôts - (7)
Part des actionnaires sans contrôle 3 4
----------------------
(425) 33
----------------------
Résultat étendu 36 $ 376 $
----------------------
----------------------
ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE (non vérifié)
(en millions de dollars)
Trimestres terminés
les 31 mars
----------------------
2010 2009
----------------------
Activités d'exploitation
Bénéfice net 461 $ 343 $
Ajustements :
Variation des provisions mathématiques 2 323 (1 589)
Variation des fonds détenus par des
assureurs cédants 63 144
Variation des fonds détenus en vertu de
contrats de réassurance 153 (8)
Variation des impôts à payer (64) (107)
Impôts futurs 85 (4)
Variations de la juste valeur des instruments
financiers (1 504) 1 968
Autres (320) 8
----------------------
Flux de trésorerie liés à l'exploitation 1 197 755
Activités de financement
Émission d'actions ordinaires 31 1
Émission d'actions privilégiées 150 -
Rachat d'actions privilégiées (200) -
Augmentation de la marge de crédit d'une filiale 120 100
Remboursement de débentures et d'autres
instruments d'emprunt (3) (2)
Frais d'émission d'actions (3) -
Dividendes versés (311) (308)
----------------------
(216) (209)
Activités d'investissement
Ventes et échéances d'obligations 4 584 4 997
Encaissements sur prêts hypothécaires 394 419
Ventes d'actions 449 622
Ventes de biens immobiliers - 7
Variation des avances consenties aux titulaires
de polices - (46)
Variation des conventions de rachat 221 184
Placement dans des obligations (5 614) (5 579)
Placement dans des prêts hypothécaires (290) (190)
Placement dans des actions (622) (793)
Placement dans des biens immobiliers (57) (65)
----------------------
(935) (444)
Incidence des fluctuations des taux de change
sur la trésorerie et les équivalents de
trésorerie (236) 27
Augmentation (diminution) de la trésorerie et
des équivalents de trésorerie (190) 129
Trésorerie et équivalents de trésorerie au
début 3 427 2 850
----------------------
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 3 237 $ 2 979 $
----------------------
----------------------
Notes complémentaires (non vérifié)
(en millions de dollars, sauf les montants par action)
1. Mode de présentation et sommaire des conventions comptables
Les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés de Great-
West Lifeco Inc. (Lifeco ou la Compagnie) au 31 mars 2010 ont été
dressés conformément aux principes comptables généralement reconnus
du Canada. Ils font appel aux mêmes conventions comptables et
méthodes de calcul que celles qui ont été suivies dans les états
financiers consolidés pour l'exercice terminé le 31 décembre 2009. Au
cours du premier trimestre de 2010, la Compagnie n'a pas adopté de
modifications comptables ayant eu une incidence importante sur ses
états financiers. Les présents états financiers consolidés
intermédiaires doivent être lus parallèlement aux états financiers
consolidés et aux notes complémentaires contenus dans le rapport
annuel de la Compagnie daté du 31 décembre 2009.
Pour dresser des états financiers conformes aux principes comptables
généralement reconnus du Canada, la direction doit faire des
estimations et formuler des hypothèses qui influent sur les montants
présentés de l'actif et du passif et sur la présentation des actifs
et des passifs éventuels à la date du bilan, ainsi que sur les
montants présentés au titre des produits et des charges pendant la
période visée. L'évaluation des provisions mathématiques, de certains
actifs et passifs financiers, de l'écart d'acquisition et des actifs
incorporels à durée de vie indéfinie, des impôts sur les bénéfices
ainsi que des régimes de retraite et des autres avantages
complémentaires de retraite constituent les éléments les plus
importants des états financiers de la Compagnie faisant l'objet
d'estimations par la direction.
Les résultats de la Compagnie depuis le début de l'exercice tiennent
compte des jugements portés par la direction à l'égard de l'incidence
de la situation actuelle des marchés du crédit, des actions ainsi que
du change à l'échelle mondiale. La valeur comptable des instruments
financiers reflète actuellement le manque de liquidités observé sur
les marchés et les primes de liquidité pris en compte dans les
méthodes d'établissement des prix du marché sur lesquelles la
Compagnie s'appuie.
L'estimation des provisions mathématiques repose sur les cotes de
crédit des placements. La Compagnie a pour habitude d'utiliser les
cotes de crédit de tiers indépendants lorsqu'elles sont disponibles.
Les modifications de cotes de crédit peuvent afficher un décalage par
rapport aux faits nouveaux dans le contexte actuel. Les ajustements
subséquents des cotes de crédit auront une incidence sur les
provisions mathématiques.
a) Conventions comptables futures
Normes internationales d'information financière (IFRS)
------------------------------------------------------
Le Conseil des normes comptables du Canada a exigé que toutes les
entités canadiennes ayant une obligation publique de rendre des
comptes remplacent les principes comptables généralement reconnus du
Canada (les PCGR) par les IFRS pour les exercices ouverts à compter
du 1er janvier 2011. Par conséquent, la Compagnie adoptera les IFRS
dans ses rapports intermédiaires et annuels à compter du premier
trimestre de 2011 et elle fournira les chiffres correspondants pour
2010.
La Compagnie poursuit son évaluation de l'incidence du passage des
PCGR du Canada aux IFRS et des conséquences que cela aura sur ses
systèmes et processus d'information. Tant que cette étape ne sera pas
terminée, la Compagnie ne pourra raisonnablement évaluer l'incidence
de l'adoption des IFRS et leurs effets connexes sur ses états
financiers consolidés.
La norme IFRS concernant l'évaluation des contrats d'assurance, ou la
phase II de la norme Contrats d'assurance, est en cours d'élaboration
et l'application de la norme définitive n'est pas prévue avant
plusieurs années. Ainsi, tant qu'une nouvelle norme IFRS visant
l'évaluation des contrats d'assurance ne sera pas publiée, la
Compagnie continuera d'évaluer les passifs relatifs aux polices
d'assurance selon la MCAB. Par conséquent, en raison de l'évolution
des IFRS, d'autres modifications de conventions comptables
surviendront dans les années suivant la transition initiale de la
Compagnie vers les IFRS, et certaines d'entre elles pourraient être
importantes.
2. Titres en portefeuille
a) Les valeurs comptables et les valeurs de marché estimatives des
titres en portefeuille sont les suivantes :
31 mars 2010
-------------------------------------------------------------
Détenus Disponi- Total
à des bles de la Total de
fins de à la Prêts et valeur la juste
transaction vente créances Autres comptable valeur
-------------------------------------------------------------
Obligations 51 716 $ 5 157 $ 8 989 $ - $ 65 862 $ 66 230 $
Prêts
hypothécaires - - 16 270 - 16 270 16 663
Actions 5 256 1 098 - 327 6 681 6 764
Biens
immobiliers - - - 2 971 2 971 2 997
-------------------------------------------------------------
56 972 $ 6 255 $ 25 259 $ 3 298 $ 91 784 $ 92 654 $
-------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------
31 décembre 2009
-------------------------------------------------------------
Détenus Disponi- Total
à des bles de la Total de
fins de à la Prêts et valeur la juste
transaction vente créances Autres comptable valeur
-------------------------------------------------------------
Obligations 52 362 $ 4 620 $ 9 165 $ - $ 66 147 $ 66 403 $
Prêts
hypothécaires - - 16 684 - 16 684 16 891
Actions 4 928 1 186 - 328 6 442 6 503
Biens
immobiliers - - - 3 099 3 099 3 053
-------------------------------------------------------------
57 290 $ 5 806 $ 25 849 $ 3 427 $ 92 372 $ 92 850 $
-------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------
31 mars 2009
-------------------------------------------------------------
Détenus Disponi- Total
à des bles de la Total de
fins de à la Prêts et valeur la juste
transaction vente créances Autres comptable valeur
-------------------------------------------------------------
Obligations 51 552 $ 5 424 $ 9 739 $ - $ 66 715 $ 66 404 $
Prêts
hypothécaires - - 17 312 - 17 312 17 309
Actions 3 712 1 418 - 329 5 459 5 406
Biens
immobiliers - - - 3 257 3 257 2 993
-------------------------------------------------------------
55 264 $ 6 842 $ 27 051 $ 3 586 $ 92 743 $ 92 112 $
-------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------
b) Les titres en portefeuille incluent ce qui suit :
i) Placements ayant subi une dépréciation
31 mars 2010
--------------------------------------
Montant Valeur
brut Dépréciation comptable
--------------------------------------
Montants de la perte de valeur par
catégorie(1)
Détenus à des fins de transaction 590 $ (290)$ 300 $
Disponibles à la vente 57 (38) 19
Prêts et créances 169 (93) 76
--------------------------------------
Total 816 $ (421) $ 395 $
--------------------------------------
--------------------------------------
31 décembre 2009
--------------------------------------
Montant Valeur
brut Dépréciation comptable
--------------------------------------
Montants de la perte de valeur
par catégorie(1)
Détenus à des fins de transaction 517 $ (278)$ 239 $
Disponibles à la vente 55 (36) 19
Prêts et créances 151 (81) 70
--------------------------------------
Total 723 $ (395)$ 328 $
--------------------------------------
--------------------------------------
31 mars 2009
--------------------------------------
Montant Valeur
brut Dépréciation comptable
--------------------------------------
Montants de la perte de valeur
par catégorie(1)
Détenus à des fins de transaction 162 $ (145)$ 17 $
Disponibles à la vente 16 (16) -
Prêts et créances 158 (80) 78
--------------------------------------
Total 336 $ (241)$ 95 $
--------------------------------------
--------------------------------------
Les placements ayant subi une perte de valeur comprennent un montant brut
de 52 $ de titres de capital à dividende non cumulatif assortis de
coupons reportés.
1. Ne comprennent pas des montants liés aux fonds détenus par des
assureurs cédants de 9 $, de 10 $ et de 15 $ et une
dépréciation de (2) $, de (4) $ et de (14) $ au 31 mars 2010,
au 31 décembre 2009 et au 31 mars 2009, respectivement.
ii) La Compagnie détient des titres en portefeuille dont les modalités
ont été restructurées ou qui ont été échangés contre des titres aux
modalités modifiées. Le rendement de ces titres correspond à leurs
nouvelles modalités. Leur valeur comptable se présente comme suit :
31 mars 31 décembre 31 mars
2010 2009 2009
--------------------------------------
Obligations 24 $ 36 $ 35 $
Obligations assorties de droits
de conversion en actions 166 169 -
Prêts hypothécaires 1 1 1
--------------------------------------
191 $ 206 $ 36 $
--------------------------------------
--------------------------------------
iii) Le bénéfice net inclut l'incidence de la perte de valeur durable
comme suit :
Trimestre terminé le 31 mars 2010
---------------------------------------------------
Disponi-
Détenus à bles
des fins de à la Prêts et
transaction vente créances Autres Total
---------------------------------------------------
Incidence de
la perte de
valeur durable
- Actifs comptabilisés
à la valeur de marché (44)$ - $ - $ - $ (44)$
- Transfert des autres
éléments du résultat
étendu - (4) - - (4)
------------------------------------------------
Charges de dépréciation
brutes (44) (4) - - (48)
Libération des provisions
techniques pour rendement
insuffisant de l'actif
et autres 59 - - - 59
------------------------------------------------
(Charges) recouvrement
de dépréciation nets
avant impôts 15 $ (4)$ - $ - $ 11 $
------------------------------------------------
------------------------------------------------
(Charges) recouvrement
de dépréciation nets
après impôts 9 $
--------
Trimestre terminé le 31 mars 2009
---------------------------------------------------
Disponi-
Détenus à bles
des fins de à la Prêts et
transaction vente créances Autres Total
---------------------------------------------------
Incidence de la perte de
valeur durable
- Actifs comptabilisés
à la valeur de marché (7)$ - $ - $ - $ (7)$
- Actifs comptabilisés
au coût après
amortissement - - (19) - (19)
------------------------------------------------
Charges de dépréciation
brutes (7) - (19) - (26)
Libération des provisions
techniques pour rendement
insuffisant de l'actif
et autres - - - - -
------------------------------------------------
(Charges) recouvrement
de dépréciation nets
avant impôts (7)$ - $ (19)$ - $ (26)$
------------------------------------------------
------------------------------------------------
(Charges) recouvrement de
dépréciation nets
après impôts (19)$
--------
--------
c) Le revenu de placement net se répartit comme suit :
Trimestre Prêts Biens
terminé le Obliga- hypothé- immobi-
31 mars 2010 tions caires Actions liers Autres Total
-------------------------------------------------------------------------
Revenu de
placement net
régulier :
Revenu de
placement
gagné 937 $ 221 $ 43 $ 45 $ 166 $ 1 412 $
Gains (pertes)
nets réalisés
(disponibles
à la vente) 4 - 8 - - 12
Gains (pertes)
nets réalisés
(autres
classements) 10 3 - - - 13
Amortissement
des gains
nets réalisés
et non réalisés
(instruments
non financiers) - - - 2 - 2
Autres produits
et charges - - - - (17) (17)
---------------------------------------------------------
951 224 51 47 149 1 422
Variations de
la juste valeur
des actifs
détenus à des
fins de
transaction :
Gains (pertes)
nets réalisés
et non
réalisés
(classés comme
détenus à des
fins de
transaction) 15 - - - - 15
Gains (pertes)
nets réalisés
et non
réalisés
(désignés
comme détenus
à des fins de
transaction) 1 335 - 158 - (6) 1 487
---------------------------------------------------------
1 350 - 158 - (6) 1 502
---------------------------------------------------------
Revenu de
placement net 2 301 $ 224 $ 209 $ 47 $ 143 $ 2 924 $
---------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------
Trimestre Prêts Biens
terminé le Obliga- hypothé- immobi-
31 mars 2009 tions caires Actions liers Autres Total
-------------------------------------------------------------------------
Revenu de
placement net
régulier :
Revenu de
placement
gagné 1 064 $ 235 $ 44 $ 45 $ 70 $ 1 458 $
Gains
(pertes)
nets
réalisés
(disponibles
à la vente) 16 - (1) - - 15
Gains (pertes)
nets réalisés
(autres
classements) (3) 4 76 - - 77
Amortissement
des gains
nets réalisés
et non réalisés
(instruments
non financiers) - - - (4) - (4)
(Dotation à la
provision pour)
recouvrement net
de pertes sur
créances (prêts
et créances) (12) (7) - - - (19)
Autres
produits et
charges - - - - (16) (16)
---------------------------------------------------------
1 065 232 119 41 54 1 511
Variations de
la juste valeur
des actifs
détenus à des
fins de
transaction :
Gains (pertes)
nets réalisés
et non
réalisés
(classés comme
détenus à des
fins de
transaction) 9 - - - - 9
Gains (pertes)
nets réalisés
et non réalisés
(désignés comme
détenus à des
fins de
transaction)(1 794) - (175) - (7) (1 976)
---------------------------------------------------------
(1 785) - (175) - (7) (1 967)
---------------------------------------------------------
Revenu de
placement net (720)$ 232 $ (56) $ 41 $ 47 $ (456)$
---------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------
Le revenu de placement gagné comprend le revenu généré par des titres en
portefeuille classés ou désignés comme détenus à des fins de transaction,
classés comme disponibles à la vente et classés dans les prêts et
créances.
3. Gestion du risque
La Compagnie dispose de politiques pour déterminer, mesurer,
surveiller et atténuer les risques liés à ses instruments financiers
et en assurer le contrôle. Les principaux risques à cet égard sont le
risque de crédit, le risque d'illiquidité et le risque de marché
(change, taux d'intérêt et marché boursier). Notre structure de
gouvernance et notre approche de gestion à l'égard du risque n'ont
pas changé de manière importante par rapport à celles décrites dans
notre rapport annuel de 2009. Certains risques sont présentés ci-
dessous. Une analyse complète de notre structure de gouvernance et de
notre approche de gestion à l'égard du risque est présentée à la note
intitulée " Gestion du risque lié aux instruments financiers " des
états financiers consolidés de la Compagnie datés du 31 décembre
2009.
La Compagnie a également établi des politiques et des procédures pour
déterminer, mesurer et présenter les risques importants. La direction
est responsable de l'établissement des procédures d'évaluation du
capital relatives à la mise en oeuvre et à la surveillance du plan de
capital. Le conseil d'administration examine et approuve toutes les
opérations sur capitaux propres conclues par la direction.
a) Risque de crédit
Le risque de crédit correspond au risque que la Compagnie subisse une
perte financière si certains de ses débiteurs manquent à leur
obligation d'effectuer des paiements à leur échéance.
i) Concentration du risque de crédit
Les concentrations du risque de crédit proviennent de l'exposition
à un seul débiteur, à un groupe de débiteurs apparentés ou à un
groupe de débiteurs partageant des caractéristiques de risque de
crédit similaires, comme un groupe de débiteurs exerçant leurs
activités dans la même région ou dans des secteurs similaires.
Le tableau suivant présente la valeur comptable des obligations par
secteur et par région :
31 mars 2010
-----------------------------------------------
Exploi- Exploi- Exploi-
tation tation tation
canadienne américaine européenne Total
-----------------------------------------------
Obligations émises ou
garanties par :
Gouvernement fédéral du
Canada 2 835 $ 1 $ 13 $ 2 849 $
Gouvernements provinciaux
et administrations
municipales du Canada 5 155 1 513 55 6 723
Trésor des États-Unis
et autres organismes
américains 305 2 623 749 3 677
Autres gouvernements
étrangers 133 - 5 895 6 028
Organismes gouvernementaux 785 - 1 273 2 058
États souverains 698 4 638 1 340
Titres adossés à des
créances 2 602 3 300 812 6 714
Titres adossés à des
créances hypothécaires
résidentielles 49 810 78 937
Banques 2 414 469 2 237 5 120
Autres institutions
financières 1 032 1 345 1 425 3 802
Matières premières 149 530 194 873
Communications 596 264 477 1 337
Produits de consommation
courante 1 470 1 400 1 522 4 392
Produits et services
industriels 535 614 181 1 330
Ressources naturelles 1 050 663 441 2 154
Biens immobiliers 601 - 1 187 1 788
Transports 1 427 571 550 2 548
Services publics 3 102 2 174 2 569 7 845
Divers 1 569 564 184 2 317
-----------------------------------------------
Total des obligations
à long terme 26 507 16 845 20 480 63 832
Obligations à court terme 1 170 690 170 2 030
-----------------------------------------------
27 677 $ 17 535 $ 20 650 $ 65 862 $
-----------------------------------------------
-----------------------------------------------
31 décembre 2009
-----------------------------------------------
Exploi- Exploi- Exploi-
tation tation tation
canadienne américaine européenne Total
-----------------------------------------------
Obligations émises ou
garanties par :
Gouvernement fédéral
du Canada 2 264 $ 1 $ 14 $ 2 279 $
Gouvernements provinciaux
et administrations
municipales du Canada 4 917 1 333 55 6 305
Trésor des États-Unis
et autres organismes
américains 240 2 620 758 3 618
Autres gouvernements
étrangers 104 - 5 773 5 877
Organismes
gouvernementaux 778 - 1 372 2 150
États souverains 783 4 762 1 549
Titres adossés à des
créances 2 636 3 306 851 6 793
Titres adossés à des
créances hypothécaires
résidentielles 46 842 60 948
Banques 2 201 453 2 299 4 953
Autres institutions
financières 1 021 1 336 1 507 3 864
Matières premières 151 571 198 920
Communications 598 276 473 1 347
Produits de consommation
courante 1 384 1 351 1 664 4 399
Produits et services
industriels 516 651 206 1 373
Ressources naturelles 1 000 710 581 2 291
Biens immobiliers 559 - 1 216 1 775
Transports 1 414 585 594 2 593
Services publics 3 008 2 172 2 702 7 882
Divers 1 489 562 182 2 233
-----------------------------------------------
Total des obligations
à long terme 25 109 16 773 21 267 63 149
Obligations à court terme 2 406 455 137 2 998
-----------------------------------------------
27 515 $ 17 228 $ 21 404 $ 66 147 $
-----------------------------------------------
-----------------------------------------------
31 mars 2009
-----------------------------------------------
Exploi- Exploi- Exploi-
tation tation tation
canadienne américaine européenne Total
-----------------------------------------------
Obligations émises ou
garanties par :
Gouvernement fédéral
du Canada 2 216 $ 2 $ 10 $ 2 228 $
Gouvernements provinciaux
et administrations
municipales du Canada 4 559 1 513 79 6 151
Trésor des États-Unis
et autres organismes
américains 314 3 759 944 5 017
Autres gouvernements
étrangers 154 - 6 537 6 691
Organismes
gouvernementaux 735 - 1 265 2 000
États souverains 752 7 912 1 671
Titres adossés à des
créances 2 640 3 586 851 7 077
Titres adossés à des
créances hypothécaires
résidentielles 88 1 046 67 1 201
Banques 2 081 402 2 006 4 489
Autres institutions
financières 956 1 088 1 387 3 431
Matières premières 147 590 200 937
Communications 573 352 402 1 327
Produits de consommation
courante 1 369 1 336 1 657 4 362
Produits et services
industriels 613 737 273 1 623
Ressources naturelles 906 585 571 2 062
Biens immobiliers 493 - 1 194 1 687
Transports 1 297 646 681 2 624
Services publics 2 794 2 086 2 536 7 416
Divers 1 356 438 183 1 977
-----------------------------------------------
Total des obligations
à long terme 24 043 18 173 21 755 63 971
Obligations à court
terme 1 997 578 169 2 744
-----------------------------------------------
26 040 $ 18 751 $ 21 924 $ 66 715 $
-----------------------------------------------
-----------------------------------------------
ii) Qualité de l'actif
Qualité du portefeuille d'obligations
31 mars 31 décembre 31 mars
2010 2009 2009
--------------------------------------
AAA 22 481 $ 21 754 $ 24 668 $
AA 10 540 10 585 10 555
A 19 333 19 332 18 284
BBB 10 100 10 113 9 889
BB ou inférieure 1 378 1 365 575
--------------------------------------
63 832 63 149 63 971
Obligations à court terme 2 030 2 998 2 744
--------------------------------------
Total des obligations 65 862 $ 66 147 $ 66 715 $
--------------------------------------
--------------------------------------
Qualité du portefeuille de dérivés
31 mars 31 décembre 31 mars
2010 2009 2009
--------------------------------------
Contrats négociés sur le marché
hors cote (cotes des
contreparties) :
AAA 3 $ 5 $ 6 $
AA 404 338 135
A 433 374 343
--------------------------------------
Total 840 $ 717 $ 484 $
--------------------------------------
--------------------------------------
iii) Prêts en souffrance n'ayant pas subi de perte de valeur
Les prêts qui sont en souffrance mais qui ne sont pas considérés
comme ayant subi une perte de valeur sont des prêts dont les
paiements n'ont pas été reçus aux dates prévues, mais pour
lesquels la direction est raisonnablement assurée de recouvrer
le montant total du capital et des intérêts. Le tableau suivant
présente la valeur comptable des prêts en souffrance qui ne sont
pas considérés comme ayant subi une perte de valeur :
31 mars 31 décembre 31 mars
2010 2009 2009
--------------------------------------
Moins de 30 jours 3 $ 45 $ 61 $
De 30 à 90 jours 2 6 34
90 jours et plus 8 9 3
--------------------------------------
Total 13 $ 60 $ 98 $
--------------------------------------
--------------------------------------
iv) Titres productifs assujettis aux coupons reportés
Date de reprise des paiements
--------------------------------------
Moins de 1 an Plus de
1 an à 2 ans 2 ans
--------------------------------------
Montant à recevoir lié aux
coupons - $ 2 $ - $
b) Risque d'illiquidité
Le risque d'illiquidité correspond au risque que la Compagnie ne
soit pas en mesure de répondre à la totalité de ses engagements en
matière de flux de trésorerie à mesure qu'ils arrivent à échéance.
La Compagnie gère ce risque en appliquant les politiques et
procédures suivantes :
- La Compagnie gère étroitement les liquidités d'exploitation au
moyen de l'appariement des flux de trésorerie de l'actif et du
passif et par l'établissement de prévisions quant aux
rendements obtenus et nécessaires. Cette façon de procéder
assure une correspondance entre les obligations à l'égard des
titulaires de polices et le rendement de l'actif.
- La direction surveille de près la solvabilité et les positions
de capitaux propres de ses principales filiales et les compare
aux besoins de liquidités de la société de portefeuille. La
Compagnie peut obtenir des liquidités supplémentaires par
l'intermédiaire de marges de crédit établies ou des marchés
financiers.
c) Risque de marché
Le risque de marché correspond au risque que la juste valeur ou
les flux de trésorerie futurs d'un instrument financier fluctuent
en raison de variations des facteurs du marché qui peuvent être
classés dans trois catégories : le risque de change, le risque de
taux d'intérêt (compte tenu de l'inflation) et le risque lié aux
marchés boursiers.
i) Risque de change
Le risque de change réside dans le fait que les activités de
la Compagnie sont libellées en diverses devises et que les
bénéfices en devises sont convertis à divers moments et à
divers taux de change lorsque des fluctuations défavorables
des taux de change se produisent. Si l'actif couvrant les
provisions mathématiques n'est pas libellé dans la même
devise, les fluctuations des taux de change peuvent exposer
la Compagnie au risque de pertes de change non
contrebalancées par des diminutions du passif.
- Un affaiblissement de 10 % du dollar canadien par rapport
aux devises se traduirait normalement par une augmentation
des provisions mathématiques des polices sans
participation d'un montant semblable à la variation de
l'actif qui les couvre, ce qui se traduirait par une
variation nette négligeable du bénéfice net. Un
raffermissement de 10 % du dollar canadien par rapport aux
devises se traduirait normalement par une diminution des
provisions mathématiques des polices sans participation
d'un montant semblable à la variation de l'actif qui les
couvre, ce qui se traduirait par une variation nette
négligeable du bénéfice net.
ii) Risque de taux d'intérêt
Il existe un risque de taux d'intérêt lorsqu'il n'y a pas
appariement parfait entre les flux de trésorerie de l'actif
et du passif et que les taux d'intérêt fluctuent, ce qui
entraîne un écart de valeur entre l'actif et le passif.
Les flux de trésorerie projetés des actifs et des passifs à
court terme sont utilisés dans la MCAB pour l'établissement
des provisions mathématiques. Des hypothèses actuarielles ont
été établies relativement aux taux de rendement de l'actif
qui les couvre, aux titres à revenu fixe, aux titres de
participation et à l'inflation. Ces hypothèses reposent sur
les meilleures estimations des taux de réinvestissement
futurs et sur l'inflation (en supposant qu'il y a
corrélation), et incluent des marges servant à couvrir les
écarts défavorables, dont le taux est fixé conformément aux
normes de la profession. Ces marges sont nécessaires, car
elles représentent les possibilités de mauvaise estimation ou
de détérioration future des meilleures estimations et donnent
une assurance raisonnable que les provisions mathématiques
couvrent diverses éventualités. Les marges sont révisées
régulièrement afin de vérifier leur pertinence.
Le risque de réinvestissement est évalué au moyen de
plusieurs scénarios de taux d'intérêt (qui prévoient tour à
tour l'augmentation et la diminution des taux).
Une façon de mesurer le risque de taux d'intérêt associé à
ces hypothèses consiste à déterminer l'incidence d'une
modification parallèle immédiate de 1 % de la courbe de
rendement sur les provisions mathématiques se répercutant sur
le bénéfice attribuable aux actionnaires de la Compagnie. Ces
variations de taux d'intérêt auraient une incidence sur les
flux de trésorerie projetés.
- L'incidence d'une augmentation parallèle de 1 % de la
courbe de rendement correspondrait à une hausse d'environ
48 $ de ces provisions mathématiques, ce qui causerait une
diminution d'environ 35 $ du bénéfice net.
- L'incidence d'une diminution parallèle de 1 % de la courbe
de rendement correspondrait à une hausse d'environ 167 $
de ces provisions mathématiques, ce qui causerait une
diminution d'environ 113 $ du bénéfice net.
En plus de ce qui précède, si la modification touchant les
courbes de rendement se prolongeait, la portée des scénarios
utilisés pourrait changer. L'incidence d'une diminution ou
d'une augmentation parallèle immédiate de 1 % de la courbe de
rendement se prolongeant sur une année serait minime en ce
qui a trait aux provisions mathématiques présentées.
iii) Risque de marché
Le risque de marché correspond à l'incertitude liée à
l'évaluation des actifs découlant des fluctuations des
marchés boursiers. Afin d'atténuer le risque de prix, la
politique de placement de la Compagnie prévoit le recours à
des investissements prudents dans les marchés boursiers,
selon des limites clairement définies. Le risque associé aux
garanties liées aux fonds distincts a été atténué au moyen
d'un programme de couverture des prestations minimales
viagères garanties à la sortie, lequel prévoit l'achat de
contrats à terme standardisés sur actions, de contrats à
terme de gré à gré sur devises et de swaps de taux d'intérêt.
En ce qui a trait aux polices liées aux garanties relatives
aux fonds distincts, la Compagnie calcule généralement les
provisions mathématiques selon un niveau d'ECU (75)
(espérance conditionnelle unilatérale 75).
Certaines provisions mathématiques sont soutenues par des
biens immobiliers, des actions ordinaires et des actions de
sociétés non cotées en Bourse, notamment celles liées aux
produits de fonds distincts et aux flux de trésorerie de
durée indéterminée. Ces provisions fluctuent généralement en
fonction des valeurs des marchés boursiers. Leur montant
pourrait donc varier en conséquence. Une remontée de 10 % des
marchés boursiers donnerait lieu à une diminution
supplémentaire des provisions mathématiques des polices sans
participation d'environ 38 $, entraînant à son tour une
augmentation du bénéfice net d'environ 28 $. Un recul de 10 %
des marchés boursiers entraînerait une augmentation
supplémentaire des provisions mathématiques des polices sans
participation d'environ 71 $, entraînant à son tour une
diminution du bénéfice net d'environ 51 $.
Les hypothèses les plus probables liées au rendement des
actions se fondent principalement sur des moyennes
historiques à long terme. Des changements sur le marché
actuel pourraient donner lieu à des modifications de ces
hypothèses et auraient une incidence sur les flux de
trésorerie de l'actif et du passif. L'incidence d'une
augmentation de 1 % des hypothèses les plus probables se
traduirait par une diminution d'environ 325 $ des provisions
mathématiques des polices sans participation, ce qui à son
tour donnerait lieu à une augmentation du bénéfice net
d'environ 237 $. L'incidence d'une diminution de 1 % des
hypothèses les plus probables se traduirait par une
augmentation d'environ 372 $ des provisions mathématiques des
polices sans participation, ce qui à son tour donnerait lieu
à une diminution du bénéfice net d'environ 269 $.
4. Frais de financement
Les frais de financement s'établissent comme suit :
Trimestres terminés les
31 mars
---------------------------
2010 2009
---------------------------
Frais d'exploitation :
Intérêts sur les débentures à long terme
et autres instruments d'emprunt 1 $ 1 $
Frais de financement :
Intérêts sur les débentures à long terme
et autres instruments d'emprunt 56 52
Dividendes sur les actions privilégiées
classées dans le passif 2 9
Pertes (gains) nets réalisés et non
réalisés sur les actions privilégiées
classées comme détenues à des fins de
transaction (2) 1
Autres 4 2
Intérêts sur les débentures et titres de
fiducies de capital, montant net 8 10
---------------------------
68 74
---------------------------
Total 69 $ 75 $
---------------------------
---------------------------
5. Capital-actions
a) Actions privilégiées
Le 4 mars 2010, la Compagnie a émis 6 000 000 d'actions
privilégiées de premier rang, série M, à dividende non cumulatif
de 5,80 %, au prix de 25 $ l'action. Ces actions sont rachetables
au gré de la Compagnie à partir du 31 mars 2015, au prix de 25 $
l'action, majoré d'une prime si les actions sont rachetées avant
le 31 mars 2019, plus les dividendes déclarés et impayés jusqu'à
la date du rachat, exclusivement.
Le 31 mars 2010, la Compagnie a racheté la totalité des actions
privilégiées de premier rang en circulation restantes de série D
au prix de rachat de 25,25 $ l'action. La Compagnie a désigné ses
actions privilégiées en circulation de série D comme détenues à
des fins de transaction dans les bilans consolidés, et les
variations de la juste valeur ont été comptabilisées dans les
sommaires d'exploitation consolidés. Dans le cadre de cette
opération, la Compagnie a comptabilisé des gains non réalisés de
2 $ dans les sommaires d'exploitation consolidés. Par conséquent,
la Compagnie n'a plus d'actions privilégiées en circulation
classées dans le passif.
b) Actions ordinaires
Émises et en circulation
31 mars 2010 31 décembre 2009 31 mars 2009
----------------------------------------------------------------
Valeur Valeur Valeur
Nombre comptable Nombre comptable Nombre comptable
----------------------------------------------------------------
Actions
ordinaires :
Solde au
début 945 040 476 5 751 $ 943 882 505 5 736 $ 943 882 505 5 736 $
Actions
émises en
vertu du
Régime
d'options
sur actions
(exer-
cées) 2 369 420 31 1 157 971 15 143 215 1
----------------------------------------------------------------
Solde à
la fin 947 409 896 5 782 $ 945 040 476 5 751 $ 944 025 720 5 737 $
----------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------
6. Gestion du capital
Au niveau de la société de portefeuille, la Compagnie surveille le
montant du capital consolidé disponible et les montants attribués
dans ses diverses filiales en exploitation. Le montant du capital
attribué dans une société ou dans un pays en particulier dépend des
exigences réglementaires locales ainsi que de l'évaluation interne
des exigences en capital de la Compagnie dans le contexte de ses
risques opérationnels, de ses exigences d'exploitation et de ses
plans stratégiques.
Puisque les fonds ne sont pas toujours disponibles au même moment que
les engagements, des déséquilibres peuvent survenir lorsque les fonds
requis excèdent les fonds disponibles. De plus, des fonds peuvent
être requis pour que la Compagnie puisse tirer profit des occasions
de placement actuelles. Les sources des fonds pouvant être requis
dans de telles situations comprennent le financement bancaire et les
émissions de débentures et de titres de participation.
La Compagnie a pour politique de maintenir la capitalisation de ses
filiales en exploitation réglementées à un niveau qui excède les
exigences en capital réglementaires minimales appropriées dans les
territoires où les filiales exercent leurs activités.
La structure du capital de la Compagnie et de ses filiales en
exploitation tiendra également compte des opinions exprimées par
diverses agences de notation qui fournissent des cotes de santé
financière et d'autres cotes à la Compagnie.
Au Canada, le BSIF a défini une norme de mesure de l'adéquation des
fonds propres des compagnies d'assurance-vie constituées en personnes
morales en vertu de la Loi sur les sociétés d'assurances (Canada) et
de leurs filiales. Il s'agit du montant minimal permanent requis pour
le capital et l'excédent (le MMPRCE).
La ligne directrice sur le MMPRCE du BSIF définit le capital aux fins
de la réglementation canadienne à l'égard de la communication
d'information. Le tableau suivant présente le ratio du MMPRCE et
l'information connexe à l'égard de la Great-West :
31 mars 31 décembre 31 mars
2010 2009 2009
--------------------------------------
Capital disponible :
Capital de première catégorie,
montant net 6 907 $ 7 014 $ 6 426 $
--------------------------------------
Capital de deuxième catégorie
permis 1 723 1 856 2 342
--------------------------------------
Total du capital disponible 8 630 $ 8 870 $ 8 768 $
--------------------------------------
--------------------------------------
Capital requis :
Total du capital requis 4 263 $ 4 354 $ 4 268 $
--------------------------------------
--------------------------------------
Ratio du MMPRCE :
Capital de première catégorie 162 % 161 % 151 %
--------------------------------------
--------------------------------------
Total 202 % 204 % 205 %
--------------------------------------
--------------------------------------
Aux États-Unis, GWL&A est assujettie à une réglementation et à un
contrôle étendus des États et du gouvernement fédéral. La National
Association of Insurance Commissioners (la NAIC) a adopté des règles
en matière de capital à risque ainsi que d'autres ratios financiers à
l'égard des compagnies d'assurance-vie aux États-Unis. Au 31 décembre
2009, le ratio des fonds propres à risque de GWL&A se chiffrait à 476
% du seuil d'intervention de la société.
Aux 31 mars 2010 et 2009, la Compagnie maintenait la capitalisation à
un niveau excédant les exigences minimales requises à ces dates dans
les territoires de ses autres établissements étrangers.
La Compagnie est un utilisateur et un fournisseur de produits de
réassurance, y compris la réassurance traditionnelle, laquelle sert
principalement à réduire les risques garantis pris en charge, et la
réassurance financière ou à durée limitée, en vertu de laquelle le
montant du risque garanti demandé au réassureur ou aux réassurés peut
être plus limité. La Compagnie doit déposer des montants au titre de
certaines opérations de réassurance. Ces montants, dont certains
couvrent le surplus, sont présentés dans les fonds détenus par des
assureurs cédants aux bilans consolidés.
7. Rémunération à base d'actions
Pour le trimestre terminé le 31 mars 2010, 863 000 options ont été
octroyées en vertu du Régime d'options sur actions de la Compagnie
(aucune option n'avait été octroyée au premier trimestre de 2009). La
juste valeur moyenne pondérée des options octroyées au cours du
trimestre terminé le 31 mars 2010 s'établissait à 4,34 $ l'option.
Une charge de rémunération de 1 $, après impôts, a été comptabilisée
dans les sommaires d'exploitation consolidés pour le trimestre
terminé le 31 mars 2010 (3 $ après impôts pour le trimestre terminé
le 31 mars 2009).
8. Régimes de retraite et autres avantages complémentaires de retraite
Le coût total des prestations inclus dans les frais d'exploitation se
présente comme suit :
Trimestres terminés les
31 mars
---------------------------
2010 2009
---------------------------
Prestations de retraite 16 $ 16 $
Autres prestations 3 3
---------------------------
Total 19 $ 19 $
---------------------------
---------------------------
9. Bénéfice par action ordinaire
Le tableau qui suit permet de rapprocher le bénéfice de base par
action ordinaire et le bénéfice dilué par action ordinaire :
Trimestres terminés les
31 mars
---------------------------
2010 2009
---------------------------
Bénéfice
Bénéfice net 461 $ 343 $
Dividendes - détenteurs d'actions
privilégiées perpétuelles 20 17
---------------------------
Bénéfice net - détenteurs d'actions
ordinaires 441 $ 326 $
---------------------------
---------------------------
Nombre d'actions ordinaires
Nombre moyen d'actions ordinaires en
circulation 946 097 743 943 916 502
Ajouter :
- Exercice potentiel d'options sur
actions en cours 1 812 421 303 303
---------------------------
Nombre moyen d'actions ordinaires en
circulation - dilué 947 910 164 944 219 805
---------------------------
---------------------------
Bénéfice de base par action ordinaire 0,466 $ 0,345 $
---------------------------
---------------------------
Bénéfice dilué par action ordinaire 0,465 $ 0,345 $
---------------------------
---------------------------
10. Information sectorielle
Résultats d'exploitation consolidés
Trimestre terminé le 31 mars 2010
---------------------------------------------------
Exploi-
Exploi- Exploi- Exploi- tation
tation tation tation générale
cana- améri- euro- de
dienne caine péenne Lifeco Total
---------------------------------------------------
Produits :
Revenu-primes 2 268 $ 826 $ 1 516 $ - $ 4 610 $
Revenu de
placement net
Revenu de
placement net
régulier 619 334 468 1 1 422
Variations de
la juste
valeur des
actifs détenus
à des fins de
transaction 421 292 789 - 1 502
---------------------------------------------------
Total du revenu
de placement net 1 040 626 1 257 1 2 924
Honoraires et
autres produits 256 317 163 - 736
---------------------------------------------------
Total des produits 3 564 1 769 2 936 1 8 270
---------------------------------------------------
Prestations et
charges :
Sommes versées
ou créditées
aux titulaires
de polices 2 680 1 290 2 601 - 6 571
Autres 587 378 162 - 1 127
Amortissement
des actifs
incorporels à
durée de vie
limitée 9 12 2 - 23
---------------------------------------------------
Bénéfice net avant
impôts sur les
bénéfices 288 89 171 1 549
Impôts sur les
bénéfices 39 20 26 1 86
---------------------------------------------------
Bénéfice net avant
part des
actionnaires sans
contrôle 249 69 145 - 463
Part des
actionnaires sans
contrôle (1) 1 2 - 2
---------------------------------------------------
Bénéfice net 250 68 143 - 461
Dividendes -
détenteurs
d'actions
privilégiées
perpétuelles 17 - 3 - 20
---------------------------------------------------
Bénéfice net -
détenteurs
d'actions
ordinaires 233 $ 68 $ 140 $ - $ 441 $
---------------------------------------------------
---------------------------------------------------
Trimestre terminé le 31 mars 2009
---------------------------------------------------
Exploi-
Exploi- Exploi- Exploi- tation
tation tation tation générale
cana- améri- euro- de
dienne caine péenne Lifeco Total
---------------------------------------------------
Produits :
Revenu-primes 2 074 $ 955 $ 1 680 $ - $ 4 709 $
Revenu de
placement net
Revenu de
placement net
régulier 547 442 521 1 1 511
Variations de
la juste valeur
des actifs
détenus à des
fins de
transaction (322) (221) (1 424) - (1 967)
---------------------------------------------------
Total du revenu de
placement net 225 221 (903) 1 (456)
Honoraires et
autres produits 222 283 175 - 680
---------------------------------------------------
Total des produits 2 521 1 459 952 1 4 933
---------------------------------------------------
Prestations et
charges :
Sommes versées ou
créditées aux
titulaires de
polices 1 683 944 739 - 3 366
Autres 531 389 177 3 1 100
Amortissement des
actifs
incorporels à
durée de vie
limitée 7 14 1 - 22
---------------------------------------------------
Bénéfice net avant
impôts sur les
bénéfices 300 112 35 (2) 445
Impôts sur les
bénéfices 62 32 (16) - 78
---------------------------------------------------
Bénéfice net avant
part des
actionnaires sans
contrôle 238 80 51 (2) 367
Part des
actionnaires sans
contrôle 19 5 - - 24
---------------------------------------------------
Bénéfice net 219 75 51 (2) 343
Dividendes -
détenteurs
d'actions
privilégiées
perpétuelles 11 - 3 3 17
---------------------------------------------------
Bénéfice net -
détenteurs
d'actions
ordinaires 208 $ 75 $ 48 $ (5)$ 326 $
---------------------------------------------------
---------------------------------------------------
Renseignements: Marlene Klassen, ARP, Vice-présidente adjointe, Service des communications, 204 946-7705
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