Premier semestre 2010: Rendement global positif de La Caisse dans des marchés<br>difficiles
Création de valeur de 4,1 G$ au-delà de l'indice
MONTRÉAL, le 19 août /CNW Telbec/ - La Caisse de dépôt et placement du Québec a annoncé aujourd'hui que le rendement moyen pondéré des fonds des déposants pour le premier semestre de 2010 s'élève à 2,33 %, comparativement à -0,74 % pour l'indice de référence du portefeuille global. Le rendement de la Caisse a ainsi dépassé de 307 points centésimaux (3,07 %) celui des marchés, ce qui s'est traduit par une création de valeur de 4,1 G$ au-delà de l'indice. L'actif net de la Caisse s'élève à 135,8 G$ au 30 juin 2010 par rapport à 131,6 G$ au 31 décembre 2009.
"Les marchés ont été difficiles et volatils pendant le premier semestre, avec les indicateurs boursiers mondiaux en forte baisse et beaucoup d'inquiétude concernant les perspectives économiques en Europe et aux États-Unis", a commenté Michael Sabia, président et chef de la direction de la Caisse. "Malgré cela, la Caisse a bien su naviguer dans cet environnement défavorable. Nos résultats sont le reflet du travail effectué par nos gestionnaires au cours de la période. Nous trouvons particulièrement encourageant le fait que nous ayons pu produire 4,1 G$ de valeur ajoutée au-dessus de la performance des marchés. Cela s'explique en bonne partie par l'éventail de mesures mises de l'avant par la Caisse, autant pour solidifier ses fondations que pour ajouter de la rigueur à son fonctionnement et accroître son agilité."
Rendement global - Caisse et indice de référence
Un graphique est disponible au http://www.lacaisse.com/en/nouvelles-medias/Documents/Communique_RF2010_30062010_FR.pdf
"À mon avis, cela indique également que nos portefeuilles ont, dans leur ensemble, une plus grande robustesse et stabilité qu'auparavant", a dit M. Sabia.
"Malgré nos nombreuses réalisations pendant le semestre, nous avons encore beaucoup à faire, notre objectif étant d'offrir un rendement soutenu à long terme à nos déposants", a dit M. Sabia. "Cela va continuer d'être un défi de taille puisque nous nous attendons à ce que les marchés demeurent volatils pendant encore un certain temps."
Principales réalisations
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Au cours du semestre, la Caisse a été très active, autant dans la gestion de ses portefeuilles que dans la gestion de son bilan. Voici quelques exemples de ses principales réalisations :
- Nouvelle offre de portefeuilles aux déposants : La nouvelle offre de
portefeuilles spécialisés a été mise en place, permettant de mieux
satisfaire les besoins identifiés lors de consultations avec les
déposants en 2009 (voir fiche d'information ci-jointe).
- Il s'agit d'une offre simplifiée et plus flexible qui vise à
faciliter la tâche des déposants dans l'établissement de leurs
politiques de placement afin qu'elles satisfassent mieux leurs
besoins spécifiques
- BTAA : Au cours du semestre, conformément à sa stratégie de gestion des
risques, la Caisse a effectué certaines opérations de couverture qui
ont réduit substantiellement, soit d'environ 45 %, le risque
attribuable au portefeuille des BTAA, en diminuant l'effet des
mouvements de marché.
- Sous-pondération dans les portefeuilles Marchés boursiers : De plus, la
Caisse a mis en œuvre de façon proactive une stratégie de sous-
pondération dans les portefeuilles Marchés boursiers, en raison des
risques accrus sur les marchés, liés notamment à la crise européenne.
- Réduction du levier : La Caisse a éliminé le levier dans les
portefeuilles de placements privés et a poursuivi sa stratégie de le
réduire dans le portefeuille Immeubles :
- Le ratio de levier (passif versus actif total) a continué de
diminuer, s'établissant à 21 % au 30 juin 2010, alors qu'il
s'élevait à 23 % au 31 décembre 2009 et à 36 % au 31 décembre 2008.
- L'assainissement du bilan s'est poursuivi avec la conclusion du
programme de financement de 8 G$ annoncé à l'automne dernier et
complété au mois de juin. Ce financement a servi à rembourser de la
dette à court terme tout en améliorant l'appariement des sources de
financement et des actifs immobiliers financés. Ce financement n'a
entraîné aucune augmentation du levier de la Caisse.
- Contrôle des coûts : Conformément à ses engagements récents, la Caisse
a réalisé toutes ces actions avec le souci de contrôler les charges
d'exploitation et les garder parmi les meilleurs de sa catégorie de
gestionnaires. Elle est d'ailleurs en voie d'atteindre ses objectifs
pour 2010.
Rendements au 30 juin 2010
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"Dans un contexte de marché difficile, les résultats du premier semestre 2010 reflètent la qualité fondamentale de nos actifs", a dit Roland Lescure, premier vice-président et chef des Placements de la Caisse. "Ils sont également le fruit d'une gestion proactive de la répartition de l'actif tenant compte de l'environnement de marché."
Les quatre facteurs principaux qui concourent à la valeur ajoutée de 4,1 G$ sont les suivants :
- La très bonne tenue du portefeuille Placements privés (rendement de
+14,7 %), attribuable principalement à l'amélioration des opérations
dans plusieurs de nos placements, engendrant ainsi une hausse des
bénéfices des entreprises détenues dans ce portefeuille.
- Le rendement supérieur des portefeuilles de Revenu fixe (rendement de
+6,0 %), provenant majoritairement des investissements corporatifs et
de la dette immobilière.
- Le bon rendement du portefeuille Participations et infrastructures
(rendement de +10,1 %), qui a aussi bien fait avec plusieurs de ses
placements importants affichant des gains substantiels.
- La sous-pondération proactive des Marchés boursiers.
Par ailleurs, les portefeuilles des Marchés boursiers (avec un rendement de -5,5 %) ont été affectés à la baisse par les répercussions de la crise des finances publiques en Europe, les craintes d'un ralentissement en Chine et l'incertitude économique aux États-Unis. L'indice S&P 500, à New York, a ainsi chuté de 7,2 % (en dollars canadiens) et le S&P/TSX Composite, à Toronto, de 2,6 % pendant le semestre. En mai 2010, l'indice Dow Jones Industrial a même connu sa plus forte baisse mensuelle depuis 1940.
Enfin, le portefeuille Immeubles a affiché un rendement légèrement positif pendant la période, bénéficiant du redressement graduel des éléments fondamentaux dans le secteur depuis juillet 2009. Ce redressement a été plus évident au Canada et au Royaume-Uni alors que les autres marchés ont enregistré des améliorations plus nuancées. Après une période difficile en 2009, les rendements des secteurs centres commerciaux et immeubles de bureaux ont été positifs au premier semestre, tandis que le secteur hôtelier est resté en baisse.
Le tableau ci-dessous donne plus d'information sur le rendement global Caisse pendant le premier semestre 2010, en fonction des catégories d'actif de la nouvelle offre de portefeuilles spécialisés :
(Rendements au 30 juin 2010)
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Contribution
à la valeur
ajoutée
Catégories Rendement Indice Écart (au-dessus
d'actif (%) (%) (%) de l'indice)
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Revenu fixe 5,98 4,27 1,71 0,9 G$
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Placements
sensibles à
l'inflation 3,82 0,44 3,37 0,7 G$
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Actions -1,70 -5,37 3,67 2,2 G$
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Rendement
Caisse(1) 2,33 -0,74 3,07 4,1 G$
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(1) Le total inclut les portefeuilles de BTAA, fonds de couverture et
répartition de l'actif, et stratégies de superposition.
"Comme nous prévoyons que les marchés demeureront turbulents, nous allons continuer d'en surveiller très étroitement l'évolution et nous assurer d'être prêts à réagir avec agilité lorsque nécessaire", a ajouté M. Lescure.
À PROPOS DE LA CAISSE DE DÉPÔT ET PLACEMENT DU QUÉBEC
La Caisse de dépôt et placement du Québec est une institution financière qui gère des fonds provenant principalement de régimes de retraite et d'assurance publics et privés. Son actif net s'élevait à 131,6 G$ au 31 décembre 2009. Un des plus importants gestionnaires de fonds institutionnels au Canada, la Caisse investit dans les grands marchés financiers et sous forme de placements privés et d'investissements immobiliers. Pour plus de renseignements : www.lacaisse.com.
LA NOUVELLE OFFRE DE PORTEFEUILLES
Au cours du premier semestre de 2010, guidée par un esprit fiduciaire, la Caisse a modifié en profondeur son offre de portefeuilles spécialisés en visant quatre objectifs :
1. Augmenter la flexibilité offerte aux déposants en leur offrant de
nouvelles options de placement et de nouvelles stratégies pour la
couverture des risques;
2. Simplifier les portefeuilles et en diminuer le risque actif par la
réduction du niveau de levier et de l'utilisation des produits dérivés
complexes;
3. Assurer la cohérence des portefeuilles spécialisés et faciliter la
compréhension du profil rendement-risque de chacun d'eux;
4. Concentrer la gestion active dans les catégories d'actif où la Caisse
possède des avantages comparatifs.
Dix-sept portefeuilles spécialisés regroupés dans quatre grandes catégories
La nouvelle offre a été conçue pour faciliter la tâche des déposants dans l'établissement de leur politique de placement respective et leur permettre de mieux l'adapter à leurs besoins spécifiques.
Ainsi, les 17 portefeuilles spécialisés ont été regroupés dans quatre catégories représentatives du profil rendement-risque :
- la catégorie Revenu fixe permet un appariement du risque de durée et de
taux d'intérêt de l'actif et du passif;
- la catégorie Placements sensibles à l'inflation permet de faire de même
quant au risque d'inflation à moyen et long terme;
- la catégorie Actions permet d'augmenter le rendement espéré tout en
tenant compte de la tolérance au risque des déposants;
- la catégorie Autres placements permet une diversification additionnelle
des placements.
La gestion active demeure le type de gestion principal et privilégié, et elle est concentrée là où la Caisse possède des avantages comparatifs.
Stratégies de superposition
En plus de ces 17 portefeuilles, la Caisse offre désormais des stratégies de superposition, qui permettent à chaque déposant d'établir une couverture sur mesure contre certains risques. À l'heure actuelle, des stratégies de couverture de change sont offertes aux déposants et d'autres stratégies seront offertes pour se couvrir contre les risques liés aux fluctuations de taux d'intérêt et d'inflation.
La Caisse a bonifié ses services-conseils en conséquence afin de mieux appuyer les déposants dans l'établissement de leurs politiques de placement et le choix des stratégies de couverture appropriées.
SOMMAIRE DES CHANGEMENTS DANS L'OFFRE DE PORTEFEUILLES SPÉCIALISÉS
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REVENU FIXE PLACEMENTS SENSIBLES À L'INFLATION
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- Valeurs à court terme * - Obligations à rendement réel *
- Obligations - Infrastructures
- Obligations à long terme * - Immeubles
- Dettes immobilières
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ACTIONS AUTRES PLACEMENTS
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- Actions canadiennes - Fonds de couverture
- Actions mondiales - Répartition de l'actif
- Québec Mondial (xx) - BTAA
- Actions américaines *
- Actions EAEO *
- Actions des marchés
en émergence *
- Placements privés
* Portefeuilles indiciels
(xx) En cours de fermeture
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REVENU FIXE (4 portefeuilles spécialisés)
- Valeurs à court terme* : portefeuille géré de façon indicielle.
- Obligations : portefeuille géré de façon active dont l'indice a été
modifié pour refléter une plus grande proportion d'obligations du
Québec. Ce portefeuille inclut désormais toutes les activités de crédit
aux entreprises.
- Obligations à long terme* : portefeuille géré de gestion indicielle
dont le nouvel indice fait une plus grande place aux obligations du
Québec.
- Dettes immobilières : géré de façon active, ce portefeuille se
concentre sur les hypothèques de qualité au Canada. Son indice a été
ajusté en conséquence.
PLACEMENTS SENSIBLES À L'INFLATION (3 portefeuilles spécialisés)
- Obligations à rendement réel* : géré de façon indicielle;
- Infrastructures : géré de façon active, ce portefeuille se concentre
sur des placements conservateurs offrant une forte proportion de
revenus courants et une faible volatilité.
- Immeubles : portefeuille géré de façon active. Son niveau de levier
maximal autorisé a été réduit et son indice a été modifié.
ACTIONS (6 portefeuilles spécialisés)
- Actions canadiennes : portefeuille géré de façon active, selon une
approche qui vise la croissance à long terme du capital.
- Actions mondiales : portefeuille géré de façon active, avec une
approche sectorielle mondiale. La gestion externe est utilisée au
besoin pour compléter l'expertise des gestionnaires de la Caisse. Ce
portefeuille sera capitalisé de façon graduelle par la fermeture du
portefeuille Québec Mondial au cours des mois à venir.
- Actions américaines*, Actions EAEO* (anciennement Actions
étrangères) et Actions des marchés en émergence* : portefeuilles
gérés de façon indicielle, non couverts contre le risque de change.
- Placements privés : géré de façon active, ce portefeuille intègre
dorénavant la partie Participations de l'ancien portefeuille
Participations et infrastructures. Son indice a été modifié pour
refléter ses nouveaux objectifs.
AUTRES PLACEMENTS (3 portefeuilles spécialisés)
- Fonds de couverture : portefeuille géré de façon active, avec une
stratégie de fonds de fonds.
- Répartition de l'actif : géré de façon active, ce portefeuille se
concentre sur la répartition tactique de l'actif.
- BTAA : portefeuille non capitalisé mis sur pied pour assurer une plus
grande transparence des activités.
Renseignements: Maxime Chagnon, Directeur principal, Communications avec les médias, 514 847-5493, [email protected]
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