Reitmans (Canada) Limitée annonce ses résultats pour le semestre terminé le
31 juillet 2010

MONTRÉAL, le 31 août /CNW Telbec/ - Le chiffre d'affaires du semestre terminé le 31 juillet 2010 a augmenté de 3,3 %, s'établissant à 534 631 000 $, contre 517 723 000 $ pour le semestre terminé le 1er août 2009. Le chiffre d'affaires des magasins comparables a progressé de 1,6 %. Le bénéfice d'exploitation avant l'amortissement (le "BAIIA"(1)) de la période a crû de 37,9 %, pour s'établir à 109 056 000 $, contre 79 073 000 $ un an auparavant. La marge brute de la société s'est accrue, passant de 63,0 % à 68,8 % au premier semestre de l'exercice 2011, essentiellement en raison de l'appréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain. Pour le premier semestre de l'exercice 2011, le taux de change moyen du dollar américain était de 1,03 $ CA, contre 1,19 $ CA pour le premier semestre de l'exercice 2010. Le bénéfice net s'est accru de 64,6 %, pour s'élever à 56 346 000 $, soit un bénéfice dilué par action de 0,83 $, contre 34 227 000 $, soit un bénéfice dilué par action de 0,49 $, pour la même période l'an dernier.

Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre, terminé le 31 juillet 2010, a augmenté de 3,3 %, s'établissant à 295 653 000 $, contre 286 071 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice précédent, terminé le 1er août 2009. Le chiffre d'affaires des magasins comparables a progressé de 1,5 % par rapport à celui de la période de 13 semaines correspondante de l'exercice précédent. Le BAIIA(1) a augmenté de 33,4 %, pour s'établir à 71 496 000 $, comparativement à 53 613 000 $ pour l'exercice précédent. La marge brute de la société est passée de 63,0 % à 69,0 % au deuxième trimestre terminé le 31 juillet 2010, une augmentation qui s'explique essentiellement par le raffermissement du dollar canadien par rapport au dollar américain. Le taux de change moyen d'un dollar américain au deuxième trimestre terminé le 31 juillet 2010 était de 1,04 $ CA, contre 1,13 $ CA au deuxième trimestre terminé le 1er août 2009. Le bénéfice net a augmenté de 50,9 %, pour se chiffrer à 39 875 000 $, soit un bénéfice dilué par action de 0,59 $, comparativement à 26 426 000 $ pour la période correspondante de l'exercice précédent, soit un bénéfice dilué par action de 0,38 $.

Le chiffre d'affaires du mois d'août (période de quatre semaines terminée le 28 août 2010) a reculé de 2,1 % par rapport à celui d'août 2009, alors que celui des magasins comparables a diminué de 3,2 %.

Au cours du deuxième trimestre, la société a ouvert 7 nouveaux magasins, soit 2 Reitmans, 1 Smart Set, 1 RW & CO., 1 Thyme Maternité et 2 Cassis, et elle en a fermé 12. Par conséquent, au 31 juillet 2010, la société comptait 977 magasins en exploitation, soit 366 Reitmans, 161 Smart Set, 67 RW & CO., 76 Thyme Maternité, 21 Cassis, 165 Penningtons et 121 Addition Elle, par rapport à un total de 971 magasins l'exercice précédent. La société prévoit ouvrir 13 nouveaux magasins, en fermer 6 et en rénover 12 au cours du second semestre de l'exercice en cours.

À la réunion du conseil d'administration tenue le 31 août 2010, un dividende trimestriel (constituant les dividendes admissibles) de 0,20 $ en espèces par action a été déclaré pour la totalité des actions de catégorie A sans droit de vote et des actions ordinaires en circulation de la société. Le dividende est payable le 28 octobre 2010 aux actionnaires inscrits aux registres le 14 octobre 2010.

Les états financiers ont été joints aux présentes. Pour les commentaires de la direction sur les résultats du deuxième trimestre et du premier semestre, il y a lieu de se reporter au rapport de gestion sur la situation financière et les résultats d'exploitation pour les périodes terminées le 31 juillet 2010 ci-joint.

    
    Montréal, le 31 août 2010

    Jeremy H. Reitman,
    Le président du conseil et chef de la direction


    Téléphone :              514-385-2630
    Site Web de la société : www.reitmans.ca
    

À l'exception des déclarations de fait, lesquelles sont vérifiables indépendamment à la date ci-contre, toutes les déclarations contenues dans ce communiqué sont prospectives. Toutes les déclarations, formulées d'après les attentes actuelles de la direction, comportent de nombreux risques et incertitudes, connus ou non, un nombre important desquels sont hors du contrôle de la société. Parmi les risques connus, citons, sans limitation : l'impact de la conjoncture économique en général, la conjoncture générale de l'industrie de vente au détail, la saisonnalité, les conditions météorologiques et les autres risques qui sont inclus dans les documents publics de la société. En conséquence, les résultats réels peuvent s'avérer considérablement différents des résultats prévus contenus dans les déclarations prospectives. Les lecteurs sont avisés de ne pas accorder une confiance exagérée aux déclarations prospectives ci-incluses. Ces déclarations décrivent seulement la situation au jour où elles ont été exprimées et la société nie toutes intentions ou obligations de mettre à jour ou de revoir de telles déclarations à la suite de quelques événements ou circonstances que ce soit, sauf dans la mesure exigée par les lois applicables.

    
    (1) Le présent communiqué de presse contient des références à certaines
    mesures non conformes aux PCGR, notamment le bénéfice d'exploitation
    avant l'amortissement (BAIIA), qui se définit comme le bénéfice avant les
    intérêts, les impôts, l'amortissement et les revenus de placement. La
    société présente également le chiffre d'affaires des magasins
    comparables, qui est le chiffre d'affaires généré par les magasins
    ouverts depuis au moins un an. La société est d'avis que ces mesures
    fournissent des renseignements importants sur son rendement ainsi que sur
    ses résultats d'exploitation. Toutefois, les lecteurs sont avisés que de
    telles mesures non conformes aux PCGR n'ont pas de définition normalisée
    aux termes des PCGR et peuvent ne pas être comparables à des mesures
    semblables présentées par d'autres sociétés. Par conséquent, elles ne
    devraient pas être considérées isolément.


    ÉTATS DES RÉSULTATS (non vérifié)

                                      Pour les                    Pour les
                         six mois terminés les     trois mois terminés les
    (en milliers,
     sauf les
     montants par     31 juillet      1er août    31 juillet      1er août
     action)                2010          2009          2010          2009

    Chiffre d'affaires   534 631 $     517 723 $     295 653 $     286 071 $
    Coût des
     marchandises
     vendues, frais de
     vente et frais
     généraux et
     administratifs
     (note 4)            425 575       438 650       224 157       232 458
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                         109 056        79 073        71 496        53 613
    Amortissement         29 912        30 159        15 132        15 513
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    Bénéfice
     d'exploitation
     avant les éléments
     ci-dessous           79 144        48 914        56 364        38 100

    Revenu de placement
     (note 9)              1 644         1 407           834           680
    Intérêts sur la
    dette à long terme       394           433           195           214
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    Bénéfice avant
     les impôts sur le
     bénéfice             80 394        49 888        57 003        38 566

    Impôts sur le
     bénéfice
      Exigibles           25 798        16 714        18 103        11 868
      Futurs              (1 750)       (1 053)         (975)          272
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                          24 048        15 661        17 128        12 140
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    Bénéfice net          56 346 $      34 227 $      39 875 $      26 426 $
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    Bénéfice par
     action (note 8)
      De base               0,84 $        0,49 $        0,59 $        0,38 $
      Dilué                 0,83          0,49          0,59          0,38


    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.


    ÉTATS DES FLUX DE TRÉSORERIE (non vérifié)

                                      Pour les                    Pour les
                         six mois terminés les     trois mois terminés les
                      31 juillet      1er août    31 juillet      1er août
    (en milliers)           2010          2009          2010          2009

    FLUX DE TRÉSORERIE
     LIÉS AUX ACTIVITÉS
     D'EXPLOITATION
      Bénéfice net        56 346 $      34 227 $      39 875 $      26 426 $
      Ajustements au
       titre de ce
       qui suit :
        Amortissement     29 912        30 159        15 132        15 513
        Impôts futurs     (1 750)       (1 053)         (975)          272
        Rémunération
         à base
         d'actions         1 003           299           549           202
        Amortissement
         des crédits
         reportés au
         titre des
         contrats de
         location         (2 495)       (2 537)       (1 226)       (1 259)
        Crédits
         reportés au
         titre des
         contrats de
         location          1 164         1 015           259           283
        Cotisations à
         un régime de
         retraite           (310)         (300)         (155)         (172)
        Charge de
         retraite            942           900           471           450
        Perte (gain)
         sur la vente
         de titres
         négociables           -            61             -            (8)
        Perte (gain)
         de change           160           857          (330)          839
      Variations des
       éléments hors
       trésorerie du
       fonds de
       roulement liés
       aux activités
       d'exploitation    (20 992)      (24 236)        4 967        27 006
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                          63 980        39 392        58 567        69 552

    FLUX DE TRÉSORERIE
     LIÉS AUX ACTIVITÉS
     D'INVESTISSEMENT
      Achats de titres
       négociables          (177)       (1 773)         (107)       (1 773)
      Produit de la
       vente de titres
       négociables             -         1 390             -           265
      Acquisition
       d'immobili-
       sations           (23 943)      (16 698)      (10 852)       (6 914)
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                         (24 120)      (17 081)      (10 959)       (8 422)

    FLUX DE TRÉSORERIE
     LIÉS AUX ACTIVITÉS
     DE FINANCEMENT
      Dividendes versés  (25 414)      (24 857)      (13 227)      (12 307)
      Rachat d'actions
       de catégorie A
       sans droit de
       vote aux fins
       d'annulation      (30 112)      (25 435)      (30 112)      (13 261)
      Remboursement
       sur la dette
       à long terme         (639)         (600)         (321)         (302)
      Produit tiré de
       l'émission de
       capital-actions     1 424           852           110           652
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                         (54 741)      (50 040)      (43 550)      (25 218)

    (PERTE) GAIN DE
     CHANGE SUR LA
     TRÉSORERIE
     DÉTENUE EN
     DEVISES                (160)         (857)          330          (839)
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    AUGMENTATION
     (DIMINUTION)
     NETTE DE LA
     TRÉSORERIE ET
     DES ÉQUIVALENTS
     DE TRÉSORERIE       (15 041)      (28 586)        4 388        35 073

    TRÉSORERIE ET
     ÉQUIVALENTS DE
     TRÉSORERIE AU
     DÉBUT DE LA
     PÉRIODE             228 577       214 054       209 148       150 395
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    TRÉSORERIE ET
     ÉQUIVALENTS DE
     TRÉSORERIE À LA
     FIN DE LA PERIODE   213 536 $     185 468 $     213 536 $     185 468 $
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                     ------------- ------------- ------------- --------------

    Informations supplémentaires sur les flux de trésorerie (note 9)

    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.


    BILANS (non vérifié)
                                                                Vérifié au
                                    31 juillet      1er août    30 janvier
    (en milliers)                         2010          2009          2010

    ACTIF
    ACTIF À COURT TERME
      Trésorerie et équivalents
       de trésorerie (note 9)          213 536 $     185 468 $     228 577 $
      Titres négociables (note 9)       49 316        37 648        48 026
      Débiteurs                          2 582         2 742         2 926
      Impôts sur le bénéfice à
       recouvrer                             -         7 647             -
      Stocks de marchandises            68 429        76 822        63 127
      Charges payées d'avance           15 749        13 459        11 873
      Impôts futurs                      2 441         2 604         2 395
                                   ------------- ------------- --------------

        Total de l'actif à court
         terme                         352 053       326 390       356 924

    IMMOBILISATIONS
      Immobilisations corporelles      204 344       226 685       210 612
      Actifs incorporels                 9 939         7 428         9 964
                                   ------------- ------------- --------------
        Total des immobilisations      214 283       234 113       220 576

    ÉCARTS D'ACQUISITION                42 426        42 426        42 426

    IMPÔTS FUTURS                       13 027        10 314        11 466
                                   ------------- ------------- --------------
                                       621 789 $     613 243 $     631 392 $
                                   ------------- ------------- --------------
                                   ------------- ------------- --------------
    PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
    PASSIF À COURT TERME
      Créditeurs et charges à
       payer                            68 814 $      62 771 $      77 766 $
      Impôts sur le bénéfice
       exigibles                         1 147             -         4 677
      Tranche de la dette à long
       terme échéant à moins de
       un an (note 7)                    1 341         1 259         1 300
                                   ------------- ------------- --------------
        Total du passif à court
         terme                          71 302        64 030        83 743

    CRÉDITS REPORTÉS AU TITRE DES
     CONTRATS DE LOCATION               19 279        20 603        20 609

    DETTE À LONG TERME (note 7)         10 751        12 092        11 431

    PASSIF AU TITRE DES PRESTATIONS
     CONSTITUÉES                         6 075         4 518         5 443

    CAPITAUX PROPRES
      Capital-actions (note 5)          26 930        24 430        25 888
      Surplus d'apport                   5 818         4 275         5 164

      Bénéfices non répartis           482 173       487 110       480 622
      Cumul des autres éléments du
       résultat étendu                    (539)       (3 815)       (1 508)
                                   ------------- ------------- --------------
                                       481 634       483 295       479 114
                                   ------------- ------------- --------------
      Total des capitaux propres       514 382       512 000       510 166
                                   ------------- ------------- --------------
                                       621 789 $     613 243 $     631 392 $
                                   ------------- ------------- --------------
                                   ------------- ------------- --------------

    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.


    ÉTATS DE LA VARIATION DES CAPITAUX PROPRES (non vérifié)

                                      Pour les                    Pour les
                         six mois terminés les    trois mois  terminés les
                      31 juillet      1er août    31 juillet      1er août
    (en milliers)           2010          2009          2010          2009

    CAPITAL-ACTIONS
    Solde au début
     de la période        25 888 $      23 830 $      27 524 $      23 807 $
      Contrepartie
       en espèces à
       l'exercice
       d'options sur
       actions             1 424           852           110           652
      Valeur
       attribuée
       créditée au
       capital-actions
        par suite de
        l'exercice
        d'options
        sur actions          349           562            27           353
      Annulation
       d'actions aux
       termes du
       programme de
       rachat
       d'actions
       (note 5)             (731)         (814)         (731)         (382)
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    Solde à la fin
     de la période        26 930        24 430        26 930        24 430
                      ------------- ------------- ------------- -------------
    SURPLUS D'APPORT
    Solde au début
     de la période         5 164         4 538         5 296         4 426
      Coûts de
       rémunération
       liés aux options
       sur actions         1 003           299           549           202
      Valeur attribuée
       créditée au
       capital-actions
       par suite de
       l'exercice
       d'options sur
       actions              (349)         (562)          (27)         (353)
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    Solde à la fin
     de la période         5 818         4 275         5 818         4 275
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    BÉNÉFICES NON
     RÉPARTIS
    Solde au début
     de la période       480 622       502 361       484 906       485 870
      Bénéfice net        56 346        34 227        39 875        26 426
      Dividendes         (25 414)      (24 857)      (13 227)      (12 307)
      Prime au rachat
       d'actions de
       catégorie A
       sans droit de
       vote (note 5)     (29 381)      (24 621)       (29 381)     (12 879)
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    Solde à la fin
     de la période       482 173       487 110        482 173      487 110
                     ------------- ------------- ------------- --------------

    CUMUL DES AUTRES
     ÉLÉMENTS DU
     RÉSULTAT ÉTENDU
    Solde au début
     de la période        (1 508)       (8 190)         (910)       (7 683)
      Gain net non
       réalisé sur
       les actifs
       financiers
       disponibles
       à la vente
       survenu au
       cours de la
       période
       (déduction
       faite des
       impôts de
       144 $ pour
       les six mois
       et de 55 $
       pour les
       trois mois
       terminés le
       31 juillet 2010;
       125 $ pour
       les six mois
       et 49 $ pour
       les trois mois
       terminés le
       1er août 2009)       969         4 322           371         3 875
      Reclassement
       dans le
       bénéfice net
       des pertes
       (gains) sur
       les actifs
       financiers
       disponibles
       à la vente
       (déduction
       faite des
       impôts de
       8 $ pour les
       six mois et
       de (1)$ pour
       les trois mois
       terminés le
       1er août 2009)          -            53             -            (7)
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    Solde à la fin de
     la période(1)          (539)       (3 815)         (539)       (3 815)
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    Total des
     capitaux propres    514 382 $     512 000 $     514 382 $     512 000 $
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                     ------------- ------------- ------------- --------------

    (1) Les titres négociables sont classés comme étant des placements
        financiers disponibles à la vente et constituent le seul élément du
        cumul des autres éléments du résultat étendu.

    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.


    ÉTATS DU RÉSULTAT ÉTENDU (non vérifié)

                                      Pour les                    Pour les
                         six mois terminés les     trois mois terminés les
                      31 juillet      1er août    31 juillet      1er août
    (en milliers)           2010          2009          2010          2009

    Bénéfice net          56 346 $      34 227 $      39 875 $      26 426 $
    Autres éléments du
     résultat étendu
      Gain net non
       réalisé sur
       les actifs
       financiers
       disponibles à
       la vente survenu
       au cours de la
       période
       (déduction faite
       des impôts de
       144 $ pour les
       six mois et de
       55 $ pour les
       trois mois
       terminés le
       31 juillet 2010;
       125 $ pour les
       six mois et 49 $
       pour les trois
       mois terminés le
       1er août 2009)        969         4 322           371         3 875
      Reclassement dans
       le bénéfice net
       des pertes (gains)
       sur les actifs
       financiers
       disponibles à la
       vente (déduction
       faite des impôts
       de 8 $ pour les
       six mois et de
       (1)$ pour les
       trois mois
       terminés le
       1er août 2009)          -            53             -            (7)
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                             969         4 375           371         3 868
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    Résultat étendu       57 315 $      38 602 $      40 246 $      30 294 $
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                     ------------- ------------- ------------- --------------

    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.

    NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS INTERMÉDIAIRES (non vérifié)
    (tous les montants sont en milliers, sauf les montants par action)
    

1. PRÉSENTATION DE L'INFORMATION

Les présents états financiers intermédiaires non vérifiés (les " états financiers ") ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada en ce qui concerne l'information financière intermédiaire et ils comprennent tous les ajustements habituels et récurrents nécessaires à la juste présentation des états financiers. Par conséquent, ils ne contiennent pas toutes les informations et les notes exigées selon les principes comptables généralement reconnus du Canada en matière de présentation des états financiers annuels. Les présents états financiers doivent être lus à la lumière des plus récents états financiers annuels pour la période de 52 semaines terminée le 30 janvier 2010. La société a appliqué les mêmes conventions comptables dans la préparation des états financiers que celles mentionnées à la note 4 afférente aux états financiers annuels de la société dans son rapport annuel de l'exercice 2010, sauf pour ce qui est décrit ci-dessous à la note 2 intitulée "Adoption de nouvelles normes comptables".

Les activités de la société sont de nature saisonnière et, en raison de l'étendue géographique couverte par les magasins de la société ainsi que de la diversité des produits qu'elle offre, les résultats d'exploitation de la société subissent des fluctuations trimestrielles. En raison du caractère saisonnier des activités, le rendement de la société pour les 26 semaines terminées le 31 juillet 2010 n'est pas nécessairement représentatif de son rendement pour le reste de l'exercice.

Aucun montant dans les notes ci-jointes n'a fait l'objet d'une vérification, à moins d'indication contraire.

2. ADOPTION DE NOUVELLES NORMES COMPTABLES

    
    a) Écart d'acquisition et actifs incorporels

       En février 2008, l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA")
       a publié le chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, "Écarts d'acquisition
       et actifs incorporels", qui remplace le chapitre 3062, "Écarts
       d'acquisition et autres actifs incorporels", et modifie le chapitre
       1000, "Fondements conceptuels des états financiers". Ce nouveau
       chapitre établit des normes de comptabilisation, d'évaluation, de
       présentation et d'information applicables aux écarts d'acquisition et
       aux actifs incorporels. Les normes visant les écarts d'acquisition
       demeurent telles qu'elles étaient dans l'ancien chapitre 3062. Cette
       nouvelle norme s'applique aux exercices ouverts à compter du 1er
       octobre 2008. L'adoption de cette norme a entraîné le reclassement,
       dans les actifs incorporels au bilan, de la valeur comptable nette des
       logiciels de 9 964 $ au 30 janvier 2010, somme qui était auparavant
       classée dans les immobilisations corporelles. À des fins de
       comparaison, au 1er août 2009, une somme de 7 428 $, représentant la
       valeur comptable nette des logiciels et auparavant classée dans les
       immobilisations corporelles, a été reclassée dans les actifs
       incorporels.

    b) Instruments financiers - informations à fournir

       En juin 2009, l'ICCA a modifié le chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA,
       "Instruments financiers - informations à fournir", afin de rehausser
       les exigences en matière d'information à fournir au sujet de
       l'évaluation à la juste valeur et du risque de liquidité des
       instruments financiers. Cette modification s'applique aux états
       financiers annuels pour les exercices se terminant après le 30
       septembre 2009 et a pour objet de faciliter la convergence vers les
       IFRS. Les instruments financiers constatés à la juste valeur au bilan
       doivent être classés selon une hiérarchie qui se compose de trois
       niveaux :
       Niveau 1 - évaluation fondée sur des prix cotés (non ajustés) sur des
       marchés actifs pour des passifs ou des actifs identiques;
       Niveau 2 - techniques d'évaluation fondées sur des données, autres que
       les prix cotés visés au niveau 1, qui sont observables pour l'actif ou
       le passif, directement (à savoir des prix) ou indirectement (à savoir
       des dérivés de prix);
       Niveau 3 - techniques d'évaluation fondées sur des données non
       observables du marché (utilisation d'hypothèses et d'estimations de la
       direction quant au prix qu'attribueraient les intervenants du marché
       aux actifs ou aux passifs).
       Le chapitre modifié porte uniquement sur les informations à fournir et
       n'a eu aucune incidence sur les résultats financiers de la société. Au
       31 juillet 2010, au 1er août 2009 et au 30 janvier 2010, la société ne
       détenait pas une quantité importante d'actifs ou de passifs devant
       être évalués à la juste valeur, à l'exception de la trésorerie et des
       équivalents de trésorerie ainsi que des titres négociables, qui ont
       tous été évalués au moyen de données de niveau 1 de la hiérarchie
       d'évaluation à la juste valeur.
    

3. PRISES DE POSITION RÉCENTES EN COMPTABILITÉ

Le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé que les entreprises à but lucratif ayant une obligation publique de rendre des comptes seront tenues d'utiliser les normes internationales d'information financière (les "IFRS", pour International Financial Reporting Standards). Pour ces entreprises, les IFRS remplaceront les PCGR du Canada existants. Les nouvelles normes s'appliqueront aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Les sociétés seront tenues de fournir des informations correspondantes selon les IFRS pour l'exercice précédent. La société appliquera cette norme à compter du premier trimestre de l'exercice se terminant le 28 janvier 2012. La société évalue actuellement l'incidence du passage aux IFRS et elle continuera d'investir dans la formation et dans les ressources tout au long de la période de transition, afin de faciliter ce passage en temps opportun. Une description détaillée de la structure et de l'état d'avancement du projet IFRS de la société se trouve à la rubrique "Passage aux Normes internationales d'information financière", dans le rapport de gestion sur la situation financière et les résultats d'exploitation de la société pour la période terminée le 31 juillet 2010.

4. STOCKS

Le coût des stocks constaté comme une charge et inclus dans le coût des marchandises vendues, frais de vente et frais généraux et administratifs de la période de six mois terminée le 31 juillet 2010 s'est établi à 166 743 $ (190 250 $ au 1er août 2009). Au cours du trimestre, la société a constaté une somme de 2 911 $ (3 111 $ au 1er août 2009) au titre de la dépréciation des stocks du fait que la valeur nette de réalisation était inférieure au coût, et aucune dépréciation des stocks constatée au cours des périodes précédentes n'a fait l'objet d'une reprise.

5. CAPITAL-ACTIONS

    
    a) Les actions de catégorie A sans droit de vote et les actions
       ordinaires de la société ont égalité de rang quant au droit qu'elles
       confèrent de recevoir des dividendes ou de participer à la
       distribution d'actifs de la société. Toutefois, dans le cas d'un
       dividende en actions, les porteurs d'actions de catégorie A sans droit
       de vote auront le droit de recevoir des actions de catégorie A sans
       droit de vote et les porteurs d'actions ordinaires auront le droit de
       recevoir des actions ordinaires.
    b) La société a autorisé un nombre illimité d'actions de catégorie A sans
       droit de vote.

       Le tableau qui suit présente un résumé des actions de catégorie A sans
       droit de vote émises pour chacune des périodes indiquées :

                   Pour les six mois     Pour les trois mois
                      terminés les            terminés les      Vérifié au
                31 juillet    1er août  31 juillet    1er août  30 janvier
                      2010        2009        2010        2009        2010

    Solde au
     début de
     la période     54 160      56 864      54 267      55 813      56 864
    Actions émises
     à l'exercice
     d'options sur
     actions           116         108           9          61         277
    Actions
     rachetées
     aux termes
     d'une offre
     publique de
     rachat         (1 583)     (2 038)     (1 583)       (940)     (2 981)
                  ----------  ----------  ----------  ----------  -----------
    Solde à la
     fin de la
     période        52 693      54 934      52 693      54 934      54 160
                  ----------  ----------  ----------  ----------  -----------
                  ----------  ----------  ----------  ----------  -----------

       La société a autorisé un nombre illimité d'actions ordinaires. Au 31
       juillet 2010, 13 440 actions ordinaires étaient émises (13 440 au 1er
       août 2009; 13 440 au 30 janvier 2010) et elles comportaient une valeur
       attribuée de 482 $ (482 $ au 1er août 2009; 482 $ au 30 janvier 2010).

    c) En novembre 2009, la société a reçu l'approbation de la Bourse de
       Toronto lui permettant d'effectuer une offre publique de rachat dans
       le cours normal des activités. Aux termes de cette offre publique de
       rachat, la société peut racheter jusqu'à 2 729 de ses actions de
       catégorie A sans droit de vote, ce qui représente 5 % des actions de
       catégorie A sans droit de vote émises et en circulation au 23 novembre
       2009. Cette offre de rachat a commencé le 28 novembre 2009 et peut se
       poursuivre jusqu'au 27 novembre 2010. Pour les six mois terminés le 31
       juillet 2010, 1 583 actions de catégorie A sans droit de vote dont la
       valeur comptable s'élevait à 731 $ ont été rachetées en contrepartie
       d'une somme en espèces totalisant 30 112 $. L'excédent du prix d'achat
       sur la valeur comptable des actions, soit 29 381 $, a été imputé aux
       bénéfices non répartis.
    

6. RÉMUNÉRATION À BASE D'ACTIONS

La société offre un régime d'options d'achat d'actions qui est décrit à la note 11 c) afférente aux états financiers paraissant dans le rapport annuel de l'exercice 2010.

La variation des options sur actions en cours se présente comme suit :

    
                                 Pour les six mois terminés les
                            31 juillet 2010              1er août 2009

                                          Prix                        Prix
                                    d'exercice                  d'exercice
                                         moyen                       moyen
                         Options       pondéré       Options       pondéré

    En cours au début
     de l'exercice         3 207         14,14 $       1 594         12,84 $
    Attribuées               115         18,03         1 920         14,50
    Exercées                (116)        12,23          (108)         7,89
    Frappées
     d'extinction              -             -           (30)        12,23
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    En cours à la fin
     de l'exercice         3 206         14,35 $       3 376         13,95 $
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    Options pouvant
     être exercées à la
     fin de l'exercice     1 054         13.23 $       1 019         12,62 $
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                     ------------- ------------- ------------- --------------


                                 Pour les trois mois terminés les
                            31 juillet 2010              1er août 2009

                                          Prix                        Prix
                                    d'exercice                  d'exercice
                                         moyen                       moyen
                         Options       pondéré       Options       pondéré

    En cours au début
     de l'exercice         3 200         14,32 $       1 529         13,11 $
    Attribuées                15         18,26         1 920         14,50
    Exercées                  (9)        12,23           (61)        10,69
    Frappées
     d'extinction              -             -           (12)        12,23
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    En cours à la fin
     l'exercice            3 206         14,35 $       3 376         13,95 $
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    Options pouvant
     être exercées à la
     fin de l'exercice     1 054         13,23 $       1 019         12,62 $
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    

Le coût de rémunération lié aux attributions d'options sur actions effectuées au cours de la période de six mois terminée le 31 juillet 2010 a été calculé en fonction de la juste valeur à l'aide des hypothèses suivantes :

    
                                                 100 options    15 options
                                                  attribuées    attribuées
                                                  le 7 avril     le 2 juin
                                                        2010          2010

    Durée prévue des options                      6,5 années    4,9 années
    Taux d'intérêt sans risque                          3,59 %        2,44 %
    Volatilité prévue du cours des actions             47,18 %       37,40 %
    Taux moyen de rendement des actions                 4,00 %        4,38 %
    Juste valeur moyenne pondérée des options
     attribuées                                         6,22 $        4,25 $
    

7. DETTE À LONG TERME

    
                                                                Vérifié au
                                    31 juillet      1er août    30 janvier
                                          2010          2009          2010
    Emprunt hypothécaire portant
     intérêt à un taux de 6,40 %,
     remboursable en versements
     mensuels de capital et
     d'intérêts de 172 $, venant à
     échéance en novembre 2017 et
     garanti par le centre de
     distribution de la société         12 092 $      13 351 $      12 731 $

    Moins la tranche à moins de un an    1 341         1 259         1 300
                                   ------------- ------------- --------------
                                        10 751 $      12 092 $      11 431 $
                                   ------------- ------------- --------------
                                   ------------- ------------- --------------
    

8. BÉNÉFICE PAR ACTION

Le nombre d'actions utilisé dans le calcul du bénéfice par action se présente comme suit :

    
                                      Pour les                    Pour les
                         six mois terminés les     trois mois terminés les
                      31 juillet      1er août    31 juillet      1er août
                            2010          2009          2010          2009

    Nombre moyen
     pondéré d'actions
     utilisé pour
     calculer le
     bénéfice de base
     par action           67 348        69 492        67 065        68 860
    Effet dilutif des
     options en cours        408            89           538           145
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    Nombre moyen
     pondéré d'actions
     utilisé pour
     calculer le
     bénéfice dilué
     par action           67 756        69 581        67 603        69 005
                     ------------- ------------- ------------- --------------
                     ------------- ------------- ------------- --------------
    

Au 31 juillet 2010, un total de 283 options sur actions ont été exclues du calcul du bénéfice dilué par action, celles-ci étant réputées avoir un effet antidilutif, du fait que les prix d'exercice étaient supérieurs au cours moyen des actions durant le trimestre.

9. AUTRES INFORMATIONS

    
    a) Le calcul du bénéfice net de la société pour le trimestre et le
       semestre terminés le 31 juillet 2010 tient compte de gains et de
       pertes de change s'élevant respectivement à 1 064 $ et à 128 $ (pertes
       de 1 141 $ et de 1 366 $ pour le trimestre et le semestre terminés le
       1er août 2009, respectivement).

    b) Informations supplémentaires sur les flux de trésorerie :

                                                                Vérifié au
                                    31 juillet      1er août    30 janvier
                                          2010          2009          2010

    Soldes bancaires                     5 492 $       1 350 $       4 677 $
    Dépôts à court terme portant
     intérêt à 0,6 % (0,3 % au
     1er août 2009; 0,3 % au
     30 janvier 2010)                  208 044       184 118       223 900
                                   ------------- ------------- --------------
    Trésorerie et équivalents de
     trésorerie                        213 536 $     185 468 $     228 577 $
                                   ------------- ------------- --------------
                                   ------------- ------------- --------------
    Titres négociables
      Juste valeur                      49 316 $      37 648 $      48 026 $
      Coût                              49 300        41 982        49 123

    Opérations sans effet sur
     la trésorerie
      Acquisitions
       d'immobilisations comprises
       dans les créditeurs et
       charges à payer                   1 085 $         972 $       1 408 $
      Valeur attribuée créditée
       au capital-actions par
       suite de l'exercice
       d'options sur actions               349           562           655


                    Pour les six mois     Pour les trois mois
                      terminés les            terminés les      Vérifié au
                31 juillet    1er août  31 juillet    1er août  30 janvier
                      2010        2009        2010        2009        2010
    Sommes en
     espèces
     versées au
     cours de la
     période au
     titre de ce
     qui suit :
      Impôts sur
       le bénéfice  29 341 $    20 926 $     8 429 $    10 019 $    31 164 $
      Intérêts         394         433         195         214         850

    Revenu de
     placement
      Actifs
       financiers
       disponibles
       à la vente
        Dividendes   1 286 $     1 072 $       615 $       562 $     2 109 $
       (Perte
         réalisée)
         gain
         réalisé
         sur une
         cession         -         (61)          -           8        (794)

      Actifs
       financiers
       détenus à
       des fins de
       transaction
        Intérêts
         créditeurs    358         396         219         110         677
                  ----------  ----------  ----------  ----------  -----------
                     1 644 $     1 407 $       834 $       680 $     1 992 $
                  ----------  ----------  ----------  ----------  -----------
                  ----------  ----------  ----------  ----------  -----------
    

10. INSTRUMENTS FINANCIERS

    
    a) Présentation de la juste valeur

       Les estimations de la juste valeur sont faites à un moment déterminé,
       selon l'information disponible concernant l'instrument financier. Ces
       estimations sont de nature subjective et ne peuvent souvent être
       déterminées avec précision.
       La société a déterminé que la valeur comptable de ses actifs et de ses
       passifs financiers à court terme se rapprochait de leur juste valeur
       aux dates de fin de période, étant donné l'échéance à court terme de
       ces instruments. La juste valeur des titres négociables est fondée sur
       les cours publiés sur le marché à la fin de la période, lesquels sont
       considérés comme étant des données de niveau 1 dans la hiérarchie
       d'évaluation de la juste valeur.
       La juste valeur de la dette à long terme est de 12 373 $ (12 258 $ au
       1er août 2009; 13 045 $ au 30 janvier 2010), alors que sa valeur
       comptable est chiffrée à 12 092 $ (13 351 $ au 1er août 2009; 12 731
       $ au 30 janvier 2010).
       La juste valeur de la dette à long terme de la société portant intérêt
       à un taux fixe a été calculée selon la valeur actuelle des versements
       futurs de capital et d'intérêts, actualisés aux taux d'intérêt en
       vigueur sur le marché pour des titres de créance identiques ou
       semblables comportant une durée résiduelle identique.

    b) Gestion des risques

       Les informations relatives à l'exposition aux risques, en particulier
       aux risques de crédit, de liquidité, de change, de taux d'intérêt et
       de marché ont été divulguées dans les états financiers au 30 janvier
       2010 paraissant dans le rapport annuel de l'exercice 2010 et aucun
       changement important n'est survenu en ce qui a trait à l'exposition
       aux risques de la société au cours des six premiers mois de l'exercice
       2011, sauf en ce qui concerne le risque de change, tel qu'il est d
       écrit ci-après.

       Risque de change

       La société achète une quantité importante de marchandises libellées en
       dollars américains et, par conséquent, une volatilité importante de la
       devise américaine par rapport à la devise canadienne peut avoir des
       répercussions négatives sur sa marge brute. La société prend en compte
       une combinaison de contrats d'option sur devises et des achats sur le
       marché au comptant pour gérer le risque de change sur les flux de
       trésorerie se rapportant à ces achats. La durée de ces contrats
       d'option ne dépasse généralement pas trois mois. Un contrat d'option
       sur devises représente l'option d'acheter des devises d'une
       contrepartie afin de respecter ses obligations. Les risques de crédit
       existent dans l'éventualité où une contrepartie manquerait à ses
       engagements. La société atténue ce risque en ne traitant qu'avec des
       contreparties hautement cotées, soit ordinairement de grandes
       institutions financières canadiennes. Pour le premier semestre de
       l'exercice 2011, la société a satisfait à ses exigences en matière de
       dollars américains au moyen d'achats au prix au comptant.
       Au 31 juillet 2010, au 1er août 2009 et au 30 janvier 2010, aucun
       contrat d'option sur devises n'était en cours.
       La société a effectué une analyse de sensibilité à l'égard de ses
       instruments financiers libellés en dollars américains qui, au 31
       juillet 2010, étaient principalement constitués de trésorerie et
       d'équivalents de trésorerie d'un montant de 32 838 $ et de créditeurs
       s'élevant à 3 748 $, afin de déterminer dans quelle mesure une
       variation du cours du change du dollar américain aurait une incidence
       sur le bénéfice net. Au 31 juillet 2010, une hausse ou une baisse de
       10 % de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain,
       toutes les autres variables, en particulier les taux d'intérêt,
       demeurant par ailleurs égales, aurait entraîné respectivement une
       diminution ou une augmentation de 2 094 $ du bénéfice net de la
       société pour le trimestre et le semestre terminés le 31 juillet 2010.


    RAPPORT DE GESTION SUR LA SITUATION FINANCIÈRE
    ET LES RÉSULTATS D'EXPLOITATION
    POUR LES PÉRIODES TERMINÉES LE 31 JUILLET 2010
    

Le présent rapport de gestion sur la situation financière et les résultats d'exploitation (le "rapport de gestion") de Reitmans (Canada) Limitée ("Reitmans" ou la "société") doit être lu à la lumière des états financiers non vérifiés pour la période terminée le 31 juillet 2010, des états financiers vérifiés de Reitmans pour l'exercice terminé le 30 janvier 2010 ainsi que des notes y afférentes, lesquels sont disponibles sur le site www.sedar.com. Le présent rapport de gestion est daté du 31 août 2010.

Tous les renseignements financiers contenus dans le présent rapport de gestion et dans les états financiers de Reitmans ont été dressés conformément aux principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada, à l'exception de certains renseignements désignés à titre de mesures non conformes aux PCGR, dont il sera question plus loin. Sauf indication contraire, tous les montants qui figurent dans le présent rapport sont libellés en dollars canadiens. Les états financiers et le présent rapport de gestion ont été examinés par le comité de vérification de Reitmans et ont reçu l'approbation du conseil d'administration de la société le 31 août 2010.

Des renseignements supplémentaires sur Reitmans, notamment la notice annuelle 2010 de la société, sont disponibles sur le site Web de la société, à l'adresse www.reitmans.ca, ou sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

DÉCLARATIONS PROSPECTIVES

À l'exception des déclarations de fait, lesquelles sont vérifiables indépendamment à la date ci-contre, toutes les déclarations contenues dans le présent rapport sont prospectives. Toutes les déclarations, formulées d'après les attentes actuelles de la direction, comportent de nombreux risques et incertitudes, connus ou non, un nombre important desquels sont indépendants de la volonté de la société. Parmi ces risques, citons, sans limitation : l'impact de la conjoncture économique en général, la conjoncture générale de l'industrie de vente au détail, la saisonnalité, les conditions météorologiques et les autres risques qui sont inclus dans les documents publics de la société. En conséquence, les résultats réels futurs peuvent s'avérer considérablement différents des résultats prévus contenus dans les déclarations prospectives. Les lecteurs sont avisés de ne pas accorder une confiance exagérée aux déclarations prospectives ci-incluses. Ces déclarations traitent seulement de la situation au jour où elles ont été exprimées et la société n'a aucune obligation et désavoue toute intention de mettre à jour ou de revoir de telles déclarations à la suite d'un quelconque événement, circonstance ou autre, sauf dans la mesure où les lois en valeurs mobilières qui s'appliquent ne l'y obligent.

MESURES NON CONFORMES AUX PCGR

En plus des mesures du bénéfice selon les PCGR du Canada, le présent rapport de gestion contient des références à une mesure du bénéfice additionnelle, le bénéfice avant les intérêts, les impôts, l'amortissement et le revenu de placement (le "BAIIA"). L'amortissement comprend la radiation des immobilisations. La société est d'avis que cette mesure fournit des renseignements importants sur son rendement ainsi que sur ses résultats d'exploitation. Toutefois, les lecteurs sont avisés que cette mesure financière non conforme aux PCGR n'a pas de définition normalisée aux termes des PCGR et peut ne pas être comparable à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés. Par conséquent, elle ne devrait pas être considérée isolément.

Le tableau qui suit présente le rapprochement du BAIIA aux mesures conformes aux PCGR présentées dans les états des résultats pour les semestres et les trimestres terminés le 31 juillet 2010 et le 1er août 2009.

    
                                      Pour les                    Pour les
                        semestres terminés les     trimestres terminés les
                     --------------------------------------------------------
                      31 juillet      1er août    31 juillet      1er août
                            2010          2009          2010          2009
                     --------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     les impôts sur
     le bénéfice      80 394 000 $  49 888 000 $  57 003 000 $  38 566 000 $
    Intérêts sur
     la dette à
     long terme          394 000       433 000       195 000       214 000
    Revenu de
     placement        (1 644 000)   (1 407 000)     (834 000)     (680 000)
    Amortissement     29 912 000    30 159 000    15 132 000    15 513 000
                     --------------------------------------------------------
    BAIIA            109 056 000 $  79 073 000 $  71 496 000 $  53 613 000 $
                     --------------------------------------------------------
                     --------------------------------------------------------
    

La société présente également le chiffre d'affaires des magasins comparables, qui est le chiffre d'affaires généré par les magasins ouverts depuis au moins un an.

Le chiffre d'affaires de magasins comparables n'est pas une mesure du bénéfice reconnue selon les PCGR et n'a donc pas de définition normalisée aux termes de ceux-ci. Le chiffre d'affaires de magasins comparables dont il est question dans le présent rapport de gestion peut donc ne pas être comparable à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés.

APERÇU DE LA SOCIÉTÉ

Reitmans est un détaillant canadien spécialisé dans les vêtements pour dames. La société détient sept bannières : Reitmans, Smart Set, RW & CO., Thyme Maternité, Cassis, Penningtons et Addition Elle. Chaque bannière vise un créneau précis du marché de détail et possède un programme de marketing qui lui est propre, de même qu'un site Web distinct. Ainsi, la société peut continuer d'améliorer ses marques et d'assurer une fidélisation accrue de sa clientèle. La société a plusieurs concurrents dans chacun de ces divers créneaux, y compris des chaînes de magasins spécialisées locales, régionales et nationales, des grands magasins ainsi que des concurrents étrangers. La société exploite des magasins partout au Canada, dans les galeries marchandes, les centres commerciaux linéaires et les mégacentres commerciaux de même que sur les grandes artères commerciales. La société veille au développement constant de tous ses secteurs d'activité en investissant dans les magasins, la technologie et son personnel. La société poursuit sa croissance en continuant d'offrir aux consommateurs canadiens des vêtements et des accessoires de mode à prix abordables offrant le meilleur rapport qualité-prix.

La société exploite un site Web de commerce électronique de marchandises pour ses bannières taille plus (Penningtons et Addition Elle). Ce canal de vente en ligne offre la commodité, la sélection et la facilité d'achat tout en accroissant la fidélisation de la clientèle et la notoriété des marques. La société prévoit lancer un site Web de commerce électronique pour la bannière Reitmans au troisième trimestre de l'exercice 2011.

RÉSULTATS D'EXPLOITATION DU SEMESTRE TERMINÉ LE 31 JUILLET 2010 (LE "PREMIER SEMESTRE DE L'EXERCICE 2011") ET COMPARAISON AVEC LES RÉSULTATS D'EXPLOITATION DU SEMESTRE TERMINÉ LE 1ER AOÛT 2009 (LE "PREMIER SEMESTRE DE L'EXERCICE 2010")

Le chiffre d'affaires du premier semestre de l'exercice 2011 a augmenté de 3,3 %, pour s'établir à 534 631 000 $, contre 517 723 000 $ pour le premier semestre de l'exercice 2010. Le chiffre d'affaires des magasins comparables a pour sa part progressé de 1,6 %. Des signes de reprise économique ont commencé à se faire sentir au Canada, alors que les autres économies mondiales continuent à éprouver des difficultés. Dans son Rapport sur la politique monétaire de juillet 2010, la Banque du Canada indique qu'elle prévoit une croissance graduelle au pays et que l'économie devrait tourner de nouveau à plein régime à la fin de l'année 2011. Statistique Canada a déclaré que, bien que l'indice des prix à la consommation se soit accru en mai et en juin, les prix du secteur des vêtements et des chaussures ont décliné. La pression à la baisse sur les prix au détail des vêtements s'explique principalement par la concurrence grandissante ainsi que par les clients qui exigent des prix avantageux. Malgré tout, il y a eu une hausse du chiffre d'affaires de la société grâce à la valeur des produits qu'elle continue à offrir, qui reflètent un bon rapport qualité-prix. Les ventes de la société ont continué de s'améliorer dans l'est du Canada, en particulier au Québec et en Ontario, grâce aux températures élevées et au temps sec, tandis que le marché de l'ouest du pays représente un plus grand défi.

Pour le premier semestre de l'exercice 2011, le BAIIA a augmenté de 29 983 000 $, ou 37,9 %, pour s'établir à 109 056 000 $, comparativement à 79 073 000 $ pour le premier semestre de l'exercice 2010. S'élevant à 68,8 % pour le premier semestre de l'exercice 2011, la marge brute de la société a progressé par rapport à celle de 63,0 % pour le premier semestre de l'exercice 2010, essentiellement en raison de l'incidence des fluctuations de la valeur du dollar canadien par rapport à celle du dollar américain. Puisque la société règle la majeure partie de ses achats de marchandises en dollars américains, une variation importante de la valeur du dollar canadien par rapport à celle du dollar américain a une incidence sur le bénéfice. La progression de la marge brute découle principalement de l'incidence de la baisse des coûts des marchandises vendues, par rapport aux achats connexes, imputable à l'appréciation du dollar canadien au cours du quatrième trimestre de l'exercice 2010 et au début de l'exercice 2011. Pour le premier semestre de l'exercice 2011, le taux de change moyen du dollar américain était de 1,03 $ CA, contre 1,19 $ CA pour le premier semestre de l'exercice 2010. Les prix au comptant relativement à 1,00 $ US pour le premier semestre de l'exercice 2011 ont varié entre un plafond de 1,08 $ CA et un plancher de 1,00 $ CA (respectivement, 1,30 $ et 1,08 $ pour le premier semestre de l'exercice 2010). Les éléments importants des coûts d'exploitation des magasins influant sur le BAIIA comprennent le salaire du personnel en magasin, en hausse de 17 points de base exprimés en pourcentage du chiffre d'affaires, en raison principalement de l'augmentation du taux de salaire minimum dans divers territoires. Par ailleurs, la société offre un régime incitatif de primes pour les salariés reposant sur des objectifs liés au rendement de l'exploitation, et une charge connexe est constatée en fonction de l'atteinte de ces objectifs. Pour le premier semestre de l'exercice 2011, la charge connexe s'est accrue de 1 750 000 $ par rapport à celle du premier semestre de l'exercice 2010.

La charge d'amortissement pour le premier semestre de l'exercice 2011 s'est élevée à 29 912 000 $, contre 30 159 000 $ pour le premier semestre de l'exercice 2010. Elle comprend un montant de 795 000 $ au titre de radiations découlant de la fermeture et des activités de rénovation de magasins, comparativement à un montant de 1 090 000 $ pour le premier semestre de l'exercice 2010.

Le revenu de placement pour le premier semestre de l'exercice 2011 a augmenté de 16,8 %, pour s'établir à 1 644 000 $, comparativement à 1 407 000 $ pour le premier semestre de l'exercice 2010. Pour le premier semestre de l'exercice 2011, le revenu de dividendes a atteint 1 286 000 $, par rapport à 1 072 000 $ pour le premier semestre de l'exercice 2010. Il n'y a eu ni gain net ni perte nette en capital pour le premier semestre de l'exercice 2011, alors que les pertes nettes en capital se sont élevées à 61 000 $ pour le premier semestre de l'exercice 2010. Les intérêts créditeurs ont diminué pour le premier semestre de l'exercice 2011, s'établissant à 358 000 $, contre 396 000 $ pour le premier semestre de l'exercice 2010.

Les intérêts débiteurs sur la dette à long terme ont diminué pour atteindre 394 000 $ pour le premier semestre de l'exercice 2011, comparativement à 433 000 $ pour le premier semestre de l'exercice 2010. Cette baisse reflète le remboursement continu de l'emprunt hypothécaire visant le centre de distribution de la société.

La charge d'impôts pour le premier semestre de l'exercice 2011 s'est élevée à 24 048 000 $, selon un taux d'imposition effectif de 29,9 %, par rapport à 15 661 000 $ pour le premier semestre de l'exercice 2010, selon un taux d'imposition effectif de 31,4 %. La réduction du taux d'imposition effectif résulte de modifications apportées aux taux d'imposition pratiquement en vigueur dans les divers territoires fiscaux.

Pour le premier semestre de l'exercice 2011, le bénéfice net a augmenté de 64,6 %, pour se chiffrer à 56 346 000 $ (bénéfice dilué par action de 0,83 $), comparativement à 34 227 000 $ (bénéfice dilué par action de 0,49 $) pour le premier semestre de l'exercice 2010. Cette augmentation découle principalement de l'incidence de la baisse des coûts des marchandises vendues en raison de l'appréciation du dollar canadien.

Dans le cours normal de ses activités, la société doit prendre des engagements longtemps d'avance pour l'approvisionnement d'une part importante de ses achats de marchandises, dans certains cas jusqu'à huit mois d'avance. Pour le premier semestre de l'exercice 2011, ces achats, qui sont réglés en dollars américains, ont dépassé 106 000 000 $ US (104 000 000 $ US au 1er août 2009). La valeur du dollar canadien a continué à fluctuer par rapport à celle du dollar américain pour le premier semestre de l'exercice 2011. La société envisage diverses stratégies pour fixer le coût de ses engagements à long terme en dollars américains, y compris des achats au prix au comptant et des contrats d'option sur devises assortis d'échéances d'au plus trois mois. Pour le premier semestre de l'exercice 2011, la société a satisfait à ses obligations en dollars américains au moyen d'achats au prix au comptant.

Au cours du premier semestre de l'exercice 2011, la société a ouvert 18 magasins, soit 7 Reitmans, 1 Smart Set, 1 RW & CO., 1 Thyme Maternité, 4 Cassis, 3 Penningtons et 1 Addition Elle, et elle en a fermé 18. Par conséquent, au 31 juillet 2010, la société comptait 977 magasins en exploitation, soit 366 Reitmans, 161 Smart Set, 67 RW & CO., 76 Thyme Maternité, 21 Cassis, 165 Penningtons et 121 Addition Elle, comparativement à un total de 971 magasins au 1er août 2009.

Diverses raisons motivent la fermeture de magasins étant donné que la viabilité de chacun d'eux et leur emplacement sont constamment surveillés et évalués pour assurer une rentabilité soutenue. Dans la plupart des cas, lorsqu'un magasin est fermé, les marchandises de ce magasin sont vendues dans le cours normal des activités, et les marchandises invendues à la date de fermeture sont habituellement transférées à d'autres magasins exploitant la même bannière en vue de les vendre dans le cours normal des activités.

RÉSULTATS D'EXPLOITATION DU TRIMESTRE TERMINÉ LE 31 JUILLET 2010 (LE "DEUXIÈME TRIMESTRE DE L'EXERCICE 2011") ET COMPARAISON AVEC LES RÉSULTATS D'EXPLOITATION DU TRIMESTRE TERMINÉ LE 1ER AOÛT 2009 (LE "DEUXIÈME TRIMESTRE DE L'EXERCICE 2010")

Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2011, la société a continué à observer une légère amélioration des ventes, ce qui laisse présager une reprise de l'économie. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre de l'exercice 2011 a augmenté de 3,3 %, pour s'établir à 295 653 000 $, contre 286 071 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010. Le chiffre d'affaires des magasins comparables a pour sa part progressé de 1,5 %. Statistique Canada a annoncé une croissance des ventes dans le secteur des vêtements en mai 2010, soit une hausse de 2,6 % par rapport à celles d'avril 2010. C'est dans l'est du Canada, notamment au Québec et en Ontario, que les ventes ont affiché les hausses les plus importantes en raison des conditions climatiques qui ont eu une incidence sur la demande des clients, tandis que l'ouest du pays a été à la traîne.

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011, le BAIIA a augmenté de 17 883 000 $, ou 33,4 %, pour s'établir à 71 496 000 $, comparativement à 53 613 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010. S'élevant à 69,0 % pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011, la marge brute de la société s'est accrue de manière importante par rapport à celle de 63,0 % pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010, essentiellement en raison de l'incidence de l'appréciation du dollar canadien. Puisque la société règle la majeure partie de ses achats de marchandises en dollars américains, une variation importante de la valeur du dollar canadien par rapport à celle du dollar américain a une incidence sur le bénéfice. Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011, le taux de change moyen du dollar américain était de 1,04 $ CA, contre 1,13 $ CA pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010. Les prix au comptant relativement à 1,00 $ US pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011 ont varié entre un plafond de 1,08 $ CA et un plancher de 1,01 $ CA (respectivement, 1,18 $ et 1,08 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010). Les éléments importants des coûts d'exploitation des magasins influant sur le BAIIA comprennent le salaire du personnel en magasin, en hausse de 15 points de base exprimés en pourcentage du chiffre d'affaires, en raison principalement de l'augmentation du taux de salaire minimum dans divers territoires.

La charge d'amortissement pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011 s'est élevée à 15 132 000 $, contre 15 513 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010. Elle comprend un montant de 370 000 $ au titre de radiations découlant de la fermeture et des activités de rénovation de magasins, comparativement à un montant de 936 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010.

Le revenu de placement pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011 a augmenté de 22,6 %, pour s'établir à 834 000 $, comparativement à 680 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010. Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011, le revenu de dividendes a atteint 615 000 $, par rapport à 562 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010. Il n'y a eu ni gain net ni perte nette en capital pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011, alors que les gains nets en capital se sont élevés à 8 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010. Les intérêts créditeurs ont augmenté pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011, s'établissant à 219 000 $, contre 110 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010.

Les intérêts débiteurs sur la dette à long terme ont diminué pour atteindre 195 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011, comparativement à 214 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010. Cette diminution reflète le remboursement continu de l'emprunt hypothécaire visant le centre de distribution de la société.

La charge d'impôts pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011 s'est élevée à 17 128 000 $, soit un taux d'imposition effectif de 30,0 %, par rapport à 12 140 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010, selon un taux d'imposition effectif de 31,5 %. Cette réduction du taux d'imposition effectif résulte de modifications apportées aux taux d'imposition pratiquement en vigueur dans les divers territoires fiscaux.

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011, le bénéfice net a augmenté de 50,9 % pour se chiffrer à 39 875 000 $ (bénéfice dilué par action de 0,59 $), comparativement à 26 426 000 $ (bénéfice dilué par action de 0,38 $) pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010. Cette augmentation s'explique essentiellement par la réduction du coût des marchandises vendues en raison de l'appréciation du dollar canadien.

Dans le cours normal de ses activités, la société doit prendre des engagements longtemps d'avance pour l'approvisionnement d'une part importante de ses achats de marchandises, dans certains cas jusqu'à huit mois d'avance. Pour le deuxième trimestre de l'exercice, ces achats, qui sont réglés en dollars américains, se sont élevés à environ 46 000 000 $ US (42 000 000 $ US pour le trimestre terminé le 1er août 2009). La valeur du dollar canadien a continué à fluctuer par rapport à celle du dollar américain au deuxième trimestre. La société envisage diverses stratégies pour fixer le coût de ses engagements à long terme en dollars américains, y compris des achats au prix au comptant et des contrats d'option sur devises assortis d'échéances d'au plus trois mois. Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011, la société a satisfait à ses exigences en matière de dollars américains au moyen d'achats au prix au comptant.

Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2011, la société a ouvert 7 magasins, soit 2 Reitmans, 1 Smart Set, 1 RW & CO., 1 Thyme Maternité et 2 Cassis, et elle en a fermé 12. Par conséquent, au 31 juillet 2010, la société comptait 977 magasins en exploitation, soit 366 Reitmans, 161 Smart Set, 67 RW & CO., 76 Thyme Maternité, 21 Cassis, 165 Penningtons et 121 Addition Elle, comparativement à un total de 971 magasins au 1er août 2009.

SOMMAIRE DES RÉSULTATS TRIMESTRIELS

Le tableau qui suit présente les principales données financières pour les huit trimestres les plus récents. Ces renseignements trimestriels non vérifiés ont été préparés sur la même base que l'ont été les états financiers annuels.

    
    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers,                                     Bénéfice par action
     sauf les                                               ("BPA")
     montants par
     action)
                         Chiffre      Bénéfice
                      d'affaires           net        De base        Dilué
                     --------------------------------------------------------
    31 juillet 2010      295 653 $      39 875 $        0,59 $        0,59 $

    1er mai 2010         238 978        16 471          0,24          0,24

    30 janvier 2010      268 120        14 088          0,21          0,21

    31 octobre 2009      270 684        18 921          0,28          0,28

    1er août 2009        286 071        26 426          0,38          0,38

    2 mai 2009           231 652         7 801          0,11          0,11

    31 janvier 2009      261 801         8 981          0,13          0,13

    1er novembre 2008    271 240        23 004          0,33          0,32
    -------------------------------------------------------------------------
    

Le commerce de détail est saisonnier et les résultats d'exploitation d'une période intermédiaire ne sont pas nécessairement indicatifs des résultats de l'exercice complet ou d'une période ultérieure.

BILAN

SITUATION FINANCIÈRE AU 31 JUILLET 2010 ET COMPARAISON AVEC LA SITUATION FINANCIÈRE AU 30 JANVIER 2010

La trésorerie et les équivalents de trésorerie se sont chiffrés à 213 536 000 $, en baisse de 6,6 % par rapport à ceux de 228 577 000 $ inscrits au 30 janvier 2010. La diminution de 15 041 000 $ de la trésorerie s'explique surtout par des acquisitions d'immobilisations de 23 943 000 $, le versement de dividendes de 25 414 000 $ et l'achat d'actions de catégorie A sans droit de vote à hauteur de 30 112 000 $, le tout étant contrebalancé par la hausse des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation. Les titres négociables que détient la société sont constitués principalement d'actions privilégiées de sociétés ouvertes canadiennes. Au 31 juillet 2010, les titres négociables (présentés à la juste valeur) s'élevaient à 49 316 000 $, contre 48 026 000 $ au 30 janvier 2010. Le portefeuille de placements de la société est exposé à la volatilité des marchés boursiers. L'amélioration constante du marché observée au premier semestre de l'exercice 2011 s'est traduite par une hausse de la valeur marchande du portefeuille de placements de la société d'environ 2,4 %. La société jouit d'un haut niveau de liquidité, étant donné que sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie sont placés, sur une base à court terme, dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques, dans des dépôts à terme dans de grandes banques à charte canadiennes et dans du papier commercial assorti d'une cote d'au moins R1.

Les débiteurs se sont établis à 2 582 000 $, en baisse de 344 000 $ par rapport à ceux comptabilisés au 30 janvier 2010. Les débiteurs de la société se composent essentiellement des ventes par carte de crédit effectuées au cours des quelques derniers jours du trimestre. Les stocks de marchandises se sont élevés à 68 429 000 $, soit 5 302 000 $ de plus qu'au 30 janvier 2010, ce qui est essentiellement attribuable à l'augmentation normale des stocks en vue de la saison automnale, et ce, malgré une réduction du coût des marchandises attribuable à l'appréciation du dollar canadien. Les charges payées d'avance ont totalisé 15 749 000 $, contre 11 873 000 $ au 30 janvier 2010, une hausse qui s'explique principalement par le moment auquel a été effectué le paiement de divers éléments prépayés, comme les assurances et les contrats d'entretien.

Les impôts futurs découlent de l'écart entre la valeur comptable de l'actif et du passif et leurs assiettes d'imposition respectives, et ils sont constatés aux taux d'imposition en vigueur ou pratiquement en vigueur applicables afin de tenir compte de leurs incidences fiscales futures. Les actifs d'impôts futurs s'expliquent en majeure partie par les écarts relatifs aux immobilisations.

La société a investi 23 943 000 $ en acquisitions d'immobilisations au cours du premier semestre de l'exercice 2011. Son investissement consiste en 19 703 000 $ en coûts de construction et de rénovation de magasins et en 4 240 000 $ pour le bureau de la rue Sauvé et le centre de distribution du boulevard Henri-Bourassa, principalement en améliorations du système de technologie de l'information.

Les créditeurs et charges à payer se sont établis à 68 814 000 $, en baisse de 8 952 000 $ par rapport à ceux inscrits au 30 janvier 2010. Les créditeurs de la société se composent, dans une large mesure, de comptes fournisseurs, de taxes de vente, de retenues d'impôt à la source et de passifs au titre des cartes-cadeaux non utilisées. Les impôts sur le bénéfice exigibles se sont chiffrés à 1 147 000 $, contre 4 677 000 $ au 30 janvier 2010, une diminution qui s'explique en grande partie par le règlement des impôts qui étaient à payer à la fin de l'exercice.

La société offre un régime de retraite à prestations déterminées (le "régime"). Une évaluation actuarielle en a été faite en date du 31 décembre 2007 et extrapolée au 30 janvier 2010 en vue de déterminer le passif estimatif que la société a engagé relativement aux provisions du régime. La société est aussi le promoteur d'un régime complémentaire de retraite pour certains cadres dirigeants (le "RCRCD"). Le RCRCD n'est pas capitalisé, et lorsqu'une obligation survient relativement aux paiements à effectuer aux termes du RCRCD (par exemple, lorsqu'un participant admissible prend sa retraite et commence à toucher des prestations aux termes du RCRCD), les paiements sont portés en diminution du montant accumulé, à mesure que les paiements sont effectués. Au 31 juillet 2010, le passif au titre des prestations constituées des régimes s'élevait à 6 075 000 $, contre 5 443 000 $ au 30 janvier 2010, une hausse qui s'explique par un montant de 942 000 $ qui a été passé en charges au titre des deux régimes pour le premier semestre de l'exercice 2011, tandis que pour la même période, les cotisations aux régimes de retraite se sont chiffrées à 310 000 $.

SITUATION FINANCIÈRE AU 31 JUILLET 2010 ET COMPARAISON AVEC LA SITUATION FINANCIÈRE AU 1ER AOÛT 2009

La trésorerie et les équivalents de trésorerie se sont chiffrés à 213 536 000 $, en hausse de 15,3 % par rapport à ceux de 185 468 000 $ au 1er août 2009. Les titres négociables que détient la société sont constitués principalement d'actions privilégiées de sociétés ouvertes canadiennes. Au 31 juillet 2010, les titres négociables (présentés à la juste valeur) s'élevaient à 49 316 000 $, contre 37 648 000 $ au 1er août 2009. Le portefeuille de placements de la société est exposé à la volatilité des marchés boursiers. L'accroissement au chapitre des titres négociables découle d'achats de titres combinés à une progression importante de la valeur marchande du portefeuille par rapport à l'exercice antérieur. La société jouit d'un haut niveau de liquidité, étant donné que sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie sont placés, sur une base à court terme, dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques, dans des dépôts à terme dans de grandes banques à charte canadiennes et dans du papier commercial assorti d'une cote d'au moins R1.

Les débiteurs se sont établis à 2 582 000 $, en baisse de 160 000 $ par rapport à ceux au 1er août 2009. Les débiteurs de la société se composent essentiellement des ventes par carte de crédit effectuées au cours des quelques derniers jours du trimestre. Les stocks de marchandises se sont établis à 68 429 000 $, soit 8 393 000 $ de moins qu'au 1er août 2009, en raison surtout de l'incidence de l'appréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain sur les marchandises achetées qui étaient encore dans les stocks à la fin du trimestre. Les charges payées d'avance se sont élevées à 15 749 000 $, contre 13 459 000 $ au 1er août 2009, une hausse qui s'explique principalement par le moment auquel a été effectué le paiement de divers éléments prépayés, comme les assurances et les contrats d'entretien.

Les impôts futurs découlent de l'écart entre la valeur comptable de l'actif et du passif et leurs assiettes d'imposition respectives, et ils sont constatés aux taux d'imposition en vigueur ou pratiquement en vigueur applicables afin de tenir compte de leurs incidences fiscales futures. Les actifs d'impôts futurs s'expliquent en majeure partie par les écarts relatifs aux immobilisations.

Les immobilisations se sont chiffrées à 214 283 000 $, contre 234 113 000 $ au 1er août 2009. La réduction de la valeur comptable nette des immobilisations reflète la diminution des dépenses en immobilisations au cours du second semestre de l'exercice 2010 en raison du contexte économique difficile. La société a investi 23 943 000 $ en acquisitions d'immobilisations au cours du premier semestre de l'exercice 2011. Son investissement pour le premier semestre de l'exercice 2011 consiste en 19 703 000 $ en coûts de construction et de rénovation de magasins et en 4 240 000 $ pour le bureau de la rue Sauvé et le centre de distribution du boulevard Henri-Bourassa, principalement en améliorations du système de technologie de l'information.

Les créditeurs et charges à payer se sont établis à 68 814 000 $, en hausse de 6 043 000 $ par rapport à ceux au 1er août 2009. Les créditeurs de la société se composent, dans une large mesure, de comptes fournisseurs, de taxes de vente, de retenues d'impôt à la source et de passifs au titre des cartes-cadeaux non utilisées. Les impôts sur le bénéfice exigibles se sont chiffrés à 1 147 000 $, comparativement à des impôts sur le bénéfice à recouvrer de 7 647 000 $ au 1er août 2009, principalement parce que les acomptes provisionnels payés ont été supérieurs aux impôts estimatifs de l'exercice précédent.

GESTION DES RISQUES D'EXPLOITATION

Conjoncture économique

Des signes de reprise économique ont commencé à se faire sentir au Canada, tandis que les autres économies mondiales continuent à éprouver des difficultés. Dans son Enquête sur la population active de juillet 2010, Statistique Canada a déclaré que, depuis le début de la tendance à la hausse de l'emploi en juillet 2009, celui-ci a augmenté de 2,3 %. La société suit de près les conditions économiques afin de réagir aux habitudes de dépenses de consommation et aux contraintes connexes lorsqu'elle prend ses décisions au chapitre de l'exploitation à court terme et à long terme. En outre, la situation financière de la société est solide et, contrairement à bien des entreprises qui ressentent l'effet de l'accès désormais limité au crédit, elle dispose de beaucoup de liquidités et de suffisamment de sources de crédit disponible pour répondre à ses besoins.

Concurrence

Le secteur canadien du vêtement est très concurrentiel et compte parmi ses joueurs de grands magasins, des chaînes de magasins spécialisées et des détaillants indépendants. Il n'existe pas de barrière efficace pour empêcher l'entrée sur le marché de détail canadien du vêtement d'un concurrent éventuel, qu'il soit étranger ou canadien. La société a constaté, au cours des dernières années, l'arrivée d'un certain nombre de concurrents étrangers qui exercent maintenant des activités dans pratiquement tous les créneaux du commerce de détail canadien au sein desquels la société est présente. La société estime qu'elle est bien placée pour concurrencer les autres détaillants. La société exploite sept bannières différentes, et les marchandises qu'elle offre sont diversifiées, puisque chaque bannière cible un créneau particulier du marché du vêtement pour dames au Canada. Les magasins de la société proposent aux consommateurs des vêtements mode à prix abordables d'un océan à l'autre. De même, les Canadiennes ont accès à de nombreux sites de magasinage en ligne à l'échelle internationale.

Saisonnalité

La vente de vêtements pour dames constitue la principale activité de la société, activité qu'elle exerce à partir de 977 points de vente loués et exploités sous sept bannières dans l'ensemble du Canada. Les activités de la société sont de nature saisonnière et elles sont assujetties à divers facteurs qui ont une incidence directe sur les ventes au détail de vêtements, facteurs sur lesquels la société n'a aucun contrôle, à savoir les conditions météorologiques, le degré de confiance des consommateurs, les changements dans les habitudes d'achat et la possibilité de changements rapides dans les tendances de la mode.

Distribution et chaîne d'approvisionnement

La société est tributaire de l'efficacité de l'exploitation de son seul et unique centre de distribution. Ainsi, toute perturbation majeure de l'exploitation du centre de distribution (par exemple, catastrophe naturelle, panne des systèmes et destruction ou dommages majeurs causés par un incendie) risque de retarder de façon importante ou d'empêcher le ravitaillement de ses magasins en temps opportun, ce qui pourrait entraîner des pertes de ventes futures qui risqueraient de diminuer considérablement les résultats d'exploitation de la société.

Technologie de l'information

La société est tributaire de ses systèmes informatiques pour gérer son exploitation, lesquels sont composés d'une gamme complète de systèmes financiers, de ventes de détail, de marchandisage, de contrôle des stocks, de planification, de prévision, de préparation de rapports et de distribution. La société investit régulièrement dans la mise à niveau, l'amélioration, l'entretien et le remplacement de ces systèmes. Toute perturbation majeure de la performance de ces systèmes pourrait entraîner d'importantes répercussions négatives sur l'exploitation et les résultats financiers de la société.

Réglementation gouvernementale

La direction estime que la société est dotée d'une structure des plus efficaces pour exercer ses activités dans toutes les provinces et dans tous les territoires canadiens. De ce fait, elle est assujettie à tous changements importants et négatifs susceptibles de survenir dans une ou dans plusieurs de ces compétences territoriales, changements qui risqueraient d'avoir une incidence sur le bénéfice et le chiffre d'affaires, les taux d'imposition, les droits de douane, les quotas imposés ou rétablis et toutes autres questions légiférées ou réglementées par l'État.

Sources d'approvisionnement en marchandises

La quasi-totalité de la marchandise de la société est vendue sous sa marque maison. Pour le premier semestre de l'exercice 2011, aucun fournisseur n'a représenté plus de 10 % des achats de la société (en dollars et/ou en unités), et il existe une panoplie de sources (tant au pays qu'à l'étranger) pour presque toute la marchandise offerte. La société entretient de bonnes relations avec ses fournisseurs et elle n'a aucune raison de croire qu'elle est exposée à des risques importants qui l'empêcheraient de faire l'acquisition, la distribution et/ou la vente de marchandises, et ce, sur une base permanente.

GESTION DES RISQUES FINANCIERS

Les informations relatives à l'exposition aux risques, en particulier aux risques de crédit, de liquidité, de change, de taux d'intérêt et de variation du cours des actions, ont été fournies dans le rapport annuel de l'exercice 2010 de la société et aucune modification importante des risques de la société n'a été constatée au cours du semestre terminé le 31 juillet 2010, sauf en ce qui concerne le risque de change tel qu'il est décrit ci-après.

Risque de change

La société achète une quantité importante de marchandises libellées en dollars américains et, par conséquent, une volatilité importante de la devise américaine par rapport à la devise canadienne peut avoir des répercussions négatives sur sa marge brute. La société prend en compte une combinaison de contrats d'option sur devises dont la durée ne dépasse pas trois mois et des achats sur le marché au comptant pour gérer le risque de change sur les flux de trésorerie se rapportant à ces achats. Un contrat d'option sur devises représente l'option d'acheter des devises d'une contrepartie. Les risques de crédit existent dans l'éventualité où une contrepartie manquerait à ses engagements. La société atténue ce risque en ne traitant qu'avec des contreparties hautement cotées, soit ordinairement de grandes institutions financières canadiennes. Pour le premier semestre de l'exercice 2011, la société a satisfait à ses exigences en dollars américains au moyen d'achats au prix au comptant.

Au 31 juillet 2010, au 1er août 2009 et au 30 janvier 2010, aucun contrat d'option sur devises n'était en cours.

La société a effectué une analyse de sensibilité à l'égard de ses instruments financiers libellés en dollars américains qui, au 31 juillet 2010, étaient principalement constitués de trésorerie et d'équivalents de trésorerie d'un montant de 32 838 000 $ et de créditeurs s'élevant à 3 748 000 $, afin de déterminer dans quelle mesure une variation du cours du change du dollar américain aurait une incidence sur le bénéfice net. Au 31 juillet 2010, une hausse ou une baisse de 10 % de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain, toutes les autres variables, en particulier les taux d'intérêt, demeurant par ailleurs égales, aurait entraîné, respectivement, une diminution ou une augmentation de 2 094 000 $ du bénéfice net de la société pour le trimestre et le semestre terminés le 31 juillet 2010.

LIQUIDITÉS, FLUX DE TRÉSORERIE ET RESSOURCES EN CAPITAL

Au 31 juillet 2010, les capitaux propres s'élevaient à 514 382 000 $, ou 7,78 $ par action, contre 512 000 000 $, ou 7,49 $ par action, l'an dernier (510 166 000 $, ou 7,55 $ par action, au 30 janvier 2010). L'incidence de la récession sur les marchés boursiers canadiens au cours de l'exercice 2010 a entraîné à sa suite une importante chute de l'indice composé de la Bourse de Toronto. La société, du fait des avoirs importants qu'elle détient sous forme de trésorerie et d'équivalents de trésorerie, n'a toutefois subi que de minimes pertes de valeur sur le plan de ses actifs liquides. Grâce à l'amélioration du marché observée, la valeur marchande du portefeuille de placements de la société s'est rétablie de manière importante. La société continue à jouir d'une solide situation financière. Les principales sources de liquidités de la société sont constituées de la trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que des placements dans des titres négociables (présentés à la juste valeur) totalisant 262 852 000 $, contre 223 116 000 $ l'an dernier (276 603 000 $ au 30 janvier 2010). La trésorerie est investie de façon prudente, sur une base à court terme, dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques, dans des dépôts à terme dans de grandes banques à charte canadiennes et dans du papier commercial assorti d'une cote d'au moins R1. La société surveille de près le risque auquel l'exposent ses placements de liquidités à court terme. La société dispose de facilités de crédit d'emprunt et de fonds de roulement (non garantis) de 125 000 000 $. Au 31 juillet 2010, une tranche de 61 889 000 $ (55 742 000 $ au 1er août 2009 et 53 624 000 $ au 30 janvier 2010) de la ligne de crédit d'exploitation était engagée pour des lettres de crédit documentaires et des lettres de crédit de soutien. Ces facilités de crédit sont utilisées principalement pour des lettres de crédit en dollars américains, émises à l'intention de tiers vendeurs étrangers qui exigent un tel aval avant de confirmer les commandes d'achat passées par la société. Cette dernière utilise rarement ces facilités de crédit à d'autres fins.

La société a octroyé à des tiers des lettres de crédit de soutien émises par des établissements financiers hautement cotés afin d'indemniser ces tiers dans le cas où la société n'honorerait pas ses obligations contractuelles. Au 31 juillet 2010, le montant maximal du passif éventuel aux termes de ces lettres de crédit de soutien était de 5 063 000 $. Ces lettres arrivent à échéance à diverses dates au cours de l'exercice 2011. La société n'a inscrit aucun passif à l'égard de ces garanties, car elle ne prévoit pas faire de paiement pour ces éléments.

La société est auto-assurée sur une base limitée relativement à certains risques portant sur les biens et elle souscrit de l'assurance de risques successifs auprès de sociétés d'assurances qui sont stables financièrement. La société maintient des programmes exhaustifs de sécurité interne et de prévention des sinistres afin d'atténuer l'incidence financière des risques opérationnels.

La société a continué à rembourser sa dette à long terme relativement à l'emprunt hypothécaire contracté sur le centre de distribution, versant à cet égard 321 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011. La société a versé des dividendes s'élevant à 13 227 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2011, comparativement à 12 307 000 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2010.

Au deuxième trimestre de l'exercice 2011, la société a racheté 1 583 300 actions de catégorie A sans droit de vote dans le cadre d'une offre publique de rachat dans le cours normal des activités en contrepartie de 30 112 000 $ provenant de ses ressources en liquidités.

Pour le premier semestre de l'exercice 2011, la société a investi 23 943 000 $ dans de nouveaux magasins et des magasins rénovés, et pour améliorer le système de technologie de l'information dans le bureau de la rue Sauvé et dans le centre de distribution du boulevard Henri-Bourassa. La société prévoit faire près de 30 000 000 $ de dépenses en immobilisations au cours de l'exercice se terminant le 29 janvier 2011 relativement à la construction et à la rénovation de magasins ainsi qu'à l'amélioration du système de technologie de l'information. Ces dépenses, en plus du versement de dividendes en espèces, des remboursements liés aux facilités de crédit bancaire et aux obligations à l'égard de la dette à long terme et des rachats d'actions de catégorie A sans droit de vote, devraient être financées à l'aide des ressources financières existantes de la société et des fonds provenant de son exploitation.

ENGAGEMENTS FINANCIERS

Le tableau suivant présente les engagements financiers de la société, exclusion faite des débiteurs et des charges à payer, en date du 31 juillet 2010, dont le détail a été présenté précédemment.

    
                     --------------------------------------------------------
    Obligations                                 Dans deux à  Dans cinq ans
     contractuelles        Total   D'ici un an   quatre ans        et plus
                     --------------------------------------------------------
    Contrats de
     location-
    exploitation
     des magasins et
     des bureaux(1)  471 360 000 $ 101 202 000 $ 218 792 000 $ 151 366 000 $
    Autres contrats
     de location-
     exploitation(2)  16 570 000     4 006 000     9 599 000     2 965 000
    Dette à long
     terme            12 092 000     1 341 000     4 569 000     6 182 000
    Intérêts sur
     la dette à
     long terme        3 042 000       725 000     1 630 000       687 000
                     --------------------------------------------------------
    Total des
     obligations
     contractuelles  503 064 000 $ 107 274 000 $ 234 590 000 $ 161 200 000 $
                     --------------------------------------------------------
                     --------------------------------------------------------
    (1) Représente les montants minimaux des loyers à payer aux termes de
        baux à long terme pour les magasins et les bureaux en date du
        31 juillet 2010.
    (2) Comprend les paiements au titre de la location du matériel
        informatique, d'automobiles et de matériel de bureau.
    

RENSEIGNEMENTS SUR LES ACTIONS EN CIRCULATION

En date du 31 août 2010, 13 440 000 actions ordinaires et 52 692 906 actions de catégorie A sans droit de vote de la société étaient émises et en circulation. Chaque action ordinaire donne à son porteur une voix aux assemblées des actionnaires de la société. Le nombre des options en cours de la société s'établissait à 3 205 500 et leur prix d'exercice moyen était de 14,35 $. Chaque option sur actions donne à son porteur le droit d'acheter une action de catégorie A sans droit de vote de la société à un prix d'exercice établi en fonction du cours des actions à la date à laquelle l'option a été attribuée.

En novembre 2009, la société a reçu l'autorisation de la Bourse de Toronto de donner suite à une offre publique de rachat dans le cours normal des activités aux termes de laquelle elle peut racheter jusqu'à 2 728 972 de ses actions de catégorie A sans droit de vote, soit 5 % des actions de catégorie A sans droit de vote émises et en circulation au 23 novembre 2009. Le volume quotidien moyen des opérations en bourse sur le titre s'est établi à 84 048 actions au cours de la période de six mois précédant le 1er novembre 2009. Conformément aux règlements de la Bourse de Toronto, la société peut racheter quotidiennement jusqu'à 25 % de cette moyenne, soit 21 012 actions. L'offre a débuté le 28 novembre 2009 et peut se poursuivre jusqu'au 27 novembre 2010. Les actions seront rachetées à la Bourse de Toronto au nom de la société par l'entremise d'un courtier inscrit. Le prix payé pour les actions correspondra au cours du marché en vigueur au moment des rachats. Le nombre d'actions rachetées et le moment choisi pour effectuer les rachats seront déterminés par la direction de la société. Toutes les actions rachetées par la société seront annulées. La société a racheté, depuis le début de l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités, le 28 novembre 2009, 2 083 300 actions de catégorie A sans droit de vote en contrepartie d'une somme en espèces totale de 38 462 000 $. Au cours du premier semestre de l'exercice 2011, la société a racheté, aux fins d'annulation, 1 583 300 actions de catégorie A sans droit de vote, d'une valeur comptable de 731 000 $, en contrepartie d'une somme en espèces totale de 30 112 000 $. L'excédent du prix d'achat sur la valeur comptable des actions, soit 29 381 000 $, a été imputé aux bénéfices non répartis.

ARRANGEMENTS HORS BILAN

Instruments financiers dérivés

Dans le cours normal de ses activités, la société doit prendre des engagements longtemps d'avance pour l'approvisionnement d'une part importante de ses achats de marchandises, dans certains cas jusqu'à huit mois d'avance. La majeure partie de ces achats doit être réglée en dollars américains. La société envisage diverses stratégies pour fixer le coût de ses engagements à long terme en dollars américains, notamment des achats au prix au comptant et des contrats d'option sur devises. Pour l'exercice à ce jour, la société a satisfait à son obligation en matière de dollars américains grâce à des achats au prix au comptant.

Un contrat d'option sur devises constitue une option d'acheter une devise auprès d'une contrepartie à une date et selon un montant prédéterminés. Les risques de crédit existent dans l'éventualité où une contrepartie manquerait à ses engagements. La société réduit ce risque en ne faisant affaire qu'avec des contreparties hautement cotées, habituellement des banques à charte canadiennes.

La société n'a pas recours à des instruments financiers dérivés à des fins de spéculation. Les contrats d'option sur devises envisagés ont une échéance qui ne dépasse pas trois mois. Au 31 juillet 2010, au 1er août 2009 et au 30 janvier 2010, la société n'avait en cours aucun contrat d'option sur devises.

Le bénéfice net de la société pour le trimestre et le semestre terminés le 31 juillet 2010 comprend respectivement des gains et des pertes de change de 1 064 000 $ et 128 000 $ (des pertes de 1 141 000 $ et de 1 366 000 $ pour le trimestre et le semestre terminés le 1er août 2009, respectivement).

OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS

La société loue deux magasins de détail qui appartiennent à un apparenté. Les baux de ces locaux ont été conclus selon des modalités commerciales semblables à celles des baux qui ont été conclus avec des tiers pour des établissements semblables. Pour le premier semestre de l'exercice 2011, la charge locative aux termes de ces baux a totalisé environ 95 000 $ (95 000 $ pour le semestre terminé le 1er août 2009).

Pour le premier semestre de l'exercice 2011, la société a engagé des honoraires de 451 000 $ liés à des conseils juridiques généraux et à d'autres types de consultation (232 000 $ pour le semestre terminé le 1er août 2009) auprès de cabinets de services professionnels auxquels sont associés des administrateurs externes de la société. La société est d'avis que cette rémunération est fondée sur des modalités normales pour des opérations entre non-apparentés.

Ces opérations sont inscrites au montant de la contrepartie versée conformément à ce qui a été établi et convenu par les apparentés.

INSTRUMENTS FINANCIERS

Les principaux instruments financiers de la société se composent de la trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que de titres négociables. La société a recours à ses liquidités pour financer la construction et les rénovations continues de magasins de même que ses besoins en fonds de roulement. Les instruments financiers qui sont exposés à des concentrations de risque de crédit consistent essentiellement en des éléments de trésorerie et des équivalents de trésorerie. La société réduit ses risques de crédit en investissant son encaisse disponible dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques et dans des dépôts à terme dans de grandes banques à charte canadiennes. La société surveille de près le risque auquel l'exposent ses placements de liquidités à court terme. Les titres négociables consistent surtout en des actions privilégiées de sociétés ouvertes canadiennes. Le portefeuille de placements de la société est exposé à la volatilité des marchés boursiers. Grâce à l'amélioration du marché récemment observée, la valeur marchande du portefeuille de placements de la société s'est rétablie de manière importante. La société jouit d'un haut niveau de liquidité, étant donné que sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie sont placés, sur une base à court terme, dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques, dans des dépôts à terme dans de grandes banques à charte canadiennes et dans du papier commercial assorti d'une cote d'au moins R1.

Comme la volatilité du dollar canadien se répercute sur les bénéfices et même si la société envisage diverses stratégies pour fixer le coût de ses obligations continues libellées en dollars américains, dont des achats au prix au comptant et des contrats d'option sur devises, cette imprévisibilité peut l'exposer à des risques.

ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES

Valeur des stocks

La société a recours à la méthode de l'inventaire au prix de détail pour déterminer le prix coûtant des marchandises. Les stocks de marchandises sont évalués au prix coûtant ou à la valeur de réalisation nette, selon le moins élevé des deux. Les stocks excédentaires ou à rotation lente sont recensés et une provision est constituée à partir des meilleures estimations de la direction. De plus, une provision est également comptabilisée pour la freinte des stocks et les retours sur ventes, selon les taux historiques de la société. Étant donné que les stocks et le coût des marchandises vendues constituent des éléments importants des états financiers, toute variation des hypothèses et des estimations pourrait avoir une incidence significative sur la situation financière et les résultats d'exploitation de la société.

Rémunération à base d'actions

La société comptabilise la rémunération et les autres paiements à base d'actions à l'aide de la méthode fondée sur la juste valeur. Les options sur actions attribuées sont passées en charges sur la période d'acquisition en fonction de leur juste valeur estimative à la date d'attribution, valeur qui est déterminée à l'aide du modèle d'établissement du prix des options de Black et Scholes. Pour calculer le coût de rémunération lié aux attributions d'options sur actions effectuées au cours de l'exercice en fonction de la juste valeur, diverses hypothèses sont utilisées pour établir la durée prévue des options, le taux d'intérêt sans risque, la volatilité prévue du cours des actions et le taux moyen de rendement des actions. Le recours à d'autres estimations pourrait faire en sorte que la charge de rémunération à base d'actions soit différente de celle que la société a constatée.

Régimes de retraite

La société offre un régime de retraite contributif à prestations déterminées et parraine aussi un RCRCD. Le coût de ces régimes est établi périodiquement par des actuaires indépendants. La charge de retraite est prise en compte dans les résultats d'exploitation. Les hypothèses utilisées dans le calcul de la charge de retraite et des obligations au titre des prestations projetées comprennent le taux d'actualisation, le taux d'augmentation des salaires et le taux de rendement prévu à long terme des actifs des régimes. Avec prise d'effet à l'ouverture de l'exercice terminé le 30 janvier 2010, la société a abaissé sa prévision du taux de rendement à long terme des actifs des régimes de 7,5 % à 7,0 % en raison du rendement des marchés boursiers nord-américains. Le recours à d'autres hypothèses pourrait faire en sorte que la charge de retraite diffère de celle que la société a comptabilisée. Le régime de retraite à prestations déterminées est entièrement capitalisé et solvable d'après l'évaluation actuarielle menée au 31 décembre 2007 et extrapolée au 30 janvier 2010, alors que le RCRCD est un régime de retraite sans capitalisation.

Écarts d'acquisition

Les écarts d'acquisition ne sont pas amortis, mais ils font l'objet d'un test de dépréciation annuellement, ou plus fréquemment si des événements ou des changements de situation indiquent que les actifs pourraient avoir subi une baisse de valeur. Si la société détermine à l'avenir qu'il y a eu baisse de valeur, elle doit radier la tranche dépréciée des écarts d'acquisition.

Cartes-cadeaux

Les cartes-cadeaux vendues sont inscrites à titre de passif et les produits sont constatés lorsque ces dernières sont utilisées. Pour chaque période, la société examine les passifs au titre des cartes-cadeaux pour en évaluer la pertinence. Dans le cadre de son examen, la société fait une estimation de l'utilisation prévue et elle évalue les tendances particulières qui pourraient se traduire en un ajustement au passif au titre des cartes-cadeaux non utilisées.

ADOPTION DE NOUVELLES NORMES COMPTABLES

Écart d'acquisition et actifs incorporels

En février 2008, l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA") a publié le chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, "Écarts d'acquisition et actifs incorporels", qui remplace le chapitre 3062, "Écarts d'acquisition et autres actifs incorporels", et a modifié le chapitre 1000, "Fondements conceptuels des états financiers". Ce nouveau chapitre établit des normes de comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information applicables aux écarts d'acquisition et aux actifs incorporels. Les normes visant les écarts d'acquisition demeurent telles qu'elles étaient dans l'ancien chapitre 3062. Cette nouvelle norme s'applique aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. L'adoption de cette norme a entraîné le reclassement, dans les actifs incorporels au bilan, de la valeur comptable nette des logiciels de 9 964 000 $ au 30 janvier 2010, somme qui était auparavant classée dans les immobilisations corporelles. À des fins de comparaison, au 1er août 2009, la valeur comptable nette des logiciels de 7 428 000 $ a été reclassée dans les actifs incorporels, alors qu'elle était auparavant classée dans les immobilisations corporelles.

Instruments financiers - informations à fournir

En juin 2009, l'ICCA a modifié le chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA, "Instruments financiers - informations à fournir", afin de rehausser les exigences en matière d'information à fournir au sujet de l'évaluation à la juste valeur et du risque de liquidité des instruments financiers. Cette modification s'applique aux états financiers annuels pour les exercices se terminant après le 30 septembre 2009 et a pour objet de faciliter la convergence vers les IFRS. Les instruments financiers constatés à la juste valeur au bilan doivent être classés selon une hiérarchie qui se compose de trois niveaux :

Niveau 1 - évaluation fondée sur des prix cotés (non ajustés) sur des marchés actifs pour des passifs ou des actifs identiques;

Niveau 2 - techniques d'évaluation fondées sur des données, autres que les prix cotés visés au niveau 1, qui sont observables pour l'actif ou le passif, directement (à savoir des prix) ou indirectement (à savoir des dérivés de prix);

Niveau 3 - techniques d'évaluation fondées sur des données non observables du marché (utilisation d'hypothèses et d'estimations de la direction quant au prix qu'attribueraient les intervenants du marché aux actifs ou aux passifs).

Le chapitre modifié porte uniquement sur les informations à fournir et n'a eu aucune incidence sur les résultats financiers de la société. Au 31 juillet 2010, au 1er août 2009 et au 30 janvier 2010, la société ne détenait pas une quantité importante d'actifs ou de passifs devant être évalués à la juste valeur, à l'exception de la trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que des titres négociables, qui ont tous été évalués au moyen de données de niveau 1 de la hiérarchie d'évaluation à la juste valeur.

PASSAGE AUX NORMES INTERNATIONALES D'INFORMATION FINANCIÈRE

Le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé que les entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes devront adopter les IFRS pour les périodes et les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Pour la société, il s'agira de l'exercice se terminant le 28 janvier 2012. Par conséquent, la société devra commencer à présenter son information financière selon les IFRS au trimestre se terminant le 30 avril 2011. Elle devra alors dresser un bilan d'ouverture et fournir des données établies selon les IFRS pour les périodes comparatives présentées.

En 2008, la société a commencé à planifier le passage des PCGR du Canada actuels aux IFRS en établissant un plan d'exécution et en mettant sur pied une équipe de projet. Cette équipe est chapeautée par des cadres dirigeants de son service des finances, lesquels assurent la gouvernance, la gestion et le soutien du projet dans son ensemble. Des représentants de divers secteurs de l'organisation, au besoin, et des conseillers externes mandatés pour le passage aux IFRS font également partie de cette équipe, qui rend des comptes au Comité de vérification de la société sur une base trimestrielle.

Le plan d'exécution du projet comporte trois étapes, soit l'évaluation préliminaire, l'évaluation détaillée et la conception ainsi que la mise en œuvre.

    
    -------------------------------------------------------------------------
    Étape 1 :
    Évaluation préliminaire
    -------------------------------------------------------------------------
    Mesures                 - Révision de haut niveau des principales
                              différences entre les PCGR du Canada actuels et
                              les IFRS.
                            - Évaluation initiale des différentes dispenses
                              prévues par l'IFRS 1 et disponibles à la date
                              de transition.
                            - Évaluation de haut niveau des répercussions
                              possibles sur la présentation de l'information
                              financière, les processus d'affaires, les
                              contrôles internes et les systèmes
                              d'information.
                            - Séances de formation relatives aux IFRS à
                              l'intention des divers membres de l'équipe de
                              projet des IFRS.
    -------------------------------------------------------------------------
    Calendrier              Troisième trimestre de l'exercice 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Progression             Terminé
    -------------------------------------------------------------------------
    Étape 2 :
    Évaluation détaillée
    et conception
    -------------------------------------------------------------------------
    Mesures                 - Chaque secteur de différences comptables entre
                              les PCGR du Canada et les IFRS relevé au cours
                              de l'évaluation préliminaire fait l'objet d'une
                              évaluation, et un membre de l'équipe de projet
                              des IFRS est chargé d'examiner ces différences.
                            - Cet examen porte notamment sur les
                              modifications à apporter aux conventions
                              comptables, aux systèmes d'information et aux
                              processus d'affaires déjà en place, en plus
                              d'une analyse des diverses conventions
                              comptables permises par les IFRS et des
                              répercussions sur la préparation des états
                              financiers en application des IFRS.
                            - L'équipe de projet des IFRS de la société
                              discute de ces différences et rend compte de
                              ses décisions, notamment au sujet de la
                              sélection des dispenses prévues par l'IFRS 1 à
                              la date de transition, dans des notes de
                              service relatives aux IFRS qui sont soumises à
                              l'approbation des vérificateurs externes.
                            - Établissement d'un projet d'états financiers et
                              de notes conformes aux IFRS.
                            - Aux trimestres, présentation des principales
                              différences et de leurs conséquences au comité
                              de vérification.
    -------------------------------------------------------------------------
    Calendrier              Deuxième trimestre de l'exercice 2011
    -------------------------------------------------------------------------
    Progression             - Les différences attribuables aux IFRS ont fait
                              l'objet d'une analyse, et des conclusions ont
                              été formulées au sujet de la plupart des choix
                              de conventions comptables, des modifications
                              aux processus et de choix non récurrents au
                              moment de la transition.
                            - La société travaille actuellement à
                              l'établissement d'états financiers provisoires
                              conformes aux IFRS, conformément à l'IAS 1,
                              Présentation des états financiers.
                            - Des sessions périodiques d'information et de
                              mise à jour au sujet de l'état d'avancement du
                              projet sont données à l'intention de la haute
                              direction et du comité de vérification.
    -------------------------------------------------------------------------
    Étape 3 :
    Mise en œuvre
    -------------------------------------------------------------------------
    Mesures                 - Intégration des modifications dans les
                              systèmes, les processus d'affaires et le
                              contrôle interne, au besoin.
                            - Comptabilité parallèle en application des PCGR
                              du Canada et des IFRS.
                            - Préparation de rapprochements détaillés entre
                              les états financiers conformes aux PCGR du
                              Canada et aux IFRS.
                            - Programmes de formation à l'intention du
                              personnel des finances et d'autres services de
                              la société, au besoin.
                            - Approbation des états financiers conformes aux
                              IFRS par le comité de vérification.
    -------------------------------------------------------------------------
    Calendrier              Troisième et quatrième trimestres de l'exercice
                            2011
    -------------------------------------------------------------------------
    Progression             En cours
    -------------------------------------------------------------------------
    

Les progrès réalisés jusqu'à maintenant par la société ont donné lieu aux conclusions suivantes :

Première adoption (IFRS 1)

L'IFRS 1 décrit le cadre de la première adoption des IFRS et indique qu'en général, une entité doit appliquer les IFRS de manière rétrospective et que les ajustements découlant de la conversion aux IFRS doivent être constatés directement dans les bénéfices non répartis. L'IFRS 1 prévoit diverses dispenses facultatives et obligatoires. La société s'attend actuellement à se prévaloir des dispenses suivantes :

    
    -------------------------------------------------------------------------
    Dispense                Application de la dispense
    -------------------------------------------------------------------------
    Regroupements           La société a l'intention d'utiliser la dispense
    d'entreprises           et de ne pas retraiter sa comptabilisation des
                            regroupements d'entreprises antérieurs.
    -------------------------------------------------------------------------
    Juste valeur comme      La société a l'intention de ne pas utiliser la
    coût présumé            dispense, mais de continuer à inscrire ses
                            immobilisations corporelles au coût historique.
    -------------------------------------------------------------------------
    

Les autres dispenses facultatives ne s'appliquent que de façon limitée ou ne s'appliquent aucunement à la société.

Conventions comptables

Voici certains secteurs clés des différences comptables pour lesquels les modifications apportées aux conventions comptables au cours de la conversion aux IFRS peuvent avoir une incidence sur les états financiers de la société. Cette liste ne doit pas être considérée comme liste exhaustive des changements. Elle vise plutôt à mettre en évidence les secteurs des différences comptables qui, de l'avis actuel de la société, s'avéreront les plus importantes au moment de la conversion aux IFRS.

    
    -------------------------------------------------------------------------
    Secteur clé des         Différences ayant des répercussions potentielles
    différences comptables  pour la société
    -------------------------------------------------------------------------
    Présentation des états  - Classification de l'état des résultats par
    financiers (IAS 1)        fonction ou nature.
                            - Informations supplémentaires présentées dans
                              les notes afférentes aux états financiers.
                            - La société s'occupera de ces différences de
                              présentation lorsqu'elle préparera l'ébauche
                              de ses états financiers selon les IFRS au cours
                              de l'exercice 2011.
    -------------------------------------------------------------------------
    Immobilisations         - Répartition en composantes des bâtiments en vue
    corporelles (IAS 16)      d'un amortissement distinct sur différentes
                              durées de vie utile.
                            - La société évalue les composantes importantes
                              des bâtiments qui feront l'objet d'un
                              amortissement distinct.
    -------------------------------------------------------------------------
    Dépréciations           - Regroupements d'actifs dans des unités
    d'actifs (IAS 36)         génératrices de trésorerie en fonction des
                              entrées de trésorerie indépendantes aux fins
                              des tests de dépréciation, au moyen de la
                              méthode de l'actualisation des flux de
                              trésorerie dans le cadre d'une approche en une
                              seule étape.
                            - La société a déterminé les unités génératrices
                              de trésorerie qui seraient utilisées aux fins
                              des tests de dépréciation. Des modèles en
                              développement seront utilisés pour les tests de
                              dépréciation à la date de passage aux IFRS.
    -------------------------------------------------------------------------
    Programmes de           - Comptabilisation des primes de fidélisation
    fidélisation de la        comme une composante distincte des produits qui
    clientèle (IFRIC 13)      est reportée jusqu'à l'exécution de
                              l'obligation envers le client.
                            - La société quantifie actuellement l'incidence
                              de l'application de la méthode de la
                              répartition des produits sur la
                              comptabilisation des primes de fidélisation.
    -------------------------------------------------------------------------
    Avantages du personnel  - Comptabilisation immédiate des passifs et des
                              charges relatifs au coût des services passés
                              lié aux droits acquis au solde d'ouverture des
                              résultats non distribués lors du passage aux
                              IFRS et aux résultats par la suite.
                            - Comptabilisation des écarts actuariels au fur
                              et à mesure qu'ils se produisent dans les
                              autres éléments du résultat global, sans
                              incidence sur les résultats.
    -------------------------------------------------------------------------
    

Divers autres secteurs des IFRS auront des répercussions pour la société, mais dans une moindre mesure.

Répercussions sur les systèmes d'information et sur la technologie de l'information

Pour l'instant, la transition est censée avoir peu de répercussions sur les systèmes d'information utilisés par l'entité.

Répercussions sur les contrôles internes et les contrôles et procédures de communication de l'information

La transition aux IFRS n'aura pas de répercussion importante sur les contrôles internes de la société. Les différences attribuables aux IFRS pourront entraîner des changements de présentation et de processus devant permettre la communication d'informations plus détaillées dans les notes afférentes aux états financiers. Toutefois, pour l'instant, il n'est pas prévu qu'il en résultera de nombreuses différences pour les traitements comptables utilisés par la société.

Les contrôles et procédures de communication de l'information pourront changer en raison de la transition aux IFRS, mais l'on s'attend, là aussi, à ce que les répercussions soient minimes.

Répercussions sur l'expertise en matière d'information financière

Tous les membres de l'équipe des finances directement touchés par la transition aux IFRS ont suivi une formation. Les autres membres du personnel des finances suivront, au besoin, une formation relative aux IFRS. La charte du comité de vérification sera modifiée au quatrième trimestre de l'exercice 2011 pour tenir compte des exigences en matière d'expertise financière relatives aux IFRS.

Généralités

Pour l'instant, il n'est pas possible de déterminer quelles seront les conséquences globales du basculement pour la situation financière et les résultats d'exploitation futurs de la société. La direction a implanté un système pour pouvoir comptabiliser en parallèle l'information financière selon les IFRS à la date de transition et pour chacune des périodes financières de l'exercice 2011 dont les chiffres comparatifs seront présentés dans les états financiers de l'exercice 2012 préparés selon les IFRS.

La société continue de surveiller et d'évaluer les conséquences des différences changeantes entre les PCGR du Canada et les IFRS, l'International Accounting Standards Board (l'"IASB") étant censé continuer à publier de nouvelles normes comptables pendant la période de transition.

Le projet de conversion aux IFRS de la société progresse conformément à l'échéancier prévu. Au fur et à mesure que ce projet avancera, la société pourra modifier ses intentions et les étapes à franchir qui ont été communiquées au moment de la présentation de l'information afin de tenir compte des modifications apportées aux normes internationales en cours d'élaboration ou à la lumière de nouvelles informations ou d'autres facteurs externes dont elle pourrait prendre connaissance d'ici au basculement.

CONTRÔLES INTERNES À L'ÉGARD DE L'INFORMATION FINANCIÈRE

La société a conçu des contrôles et des procédures de communication de l'information afin de fournir l'assurance raisonnable que les renseignements importants relatifs à la société sont compris dans les documents annuels et trimestriels. En outre, la société a évalué l'efficacité de ses contrôles et procédures de communication de l'information au 30 janvier 2010 et elle a conclu qu'ils étaient efficaces.

La société, sous la supervision du chef de la direction et du chef des finances, a conçu le contrôle interne à l'égard de l'information financière aux termes du Règlement 52-109 de manière à fournir l'assurance raisonnable que l'information financière produite est fiable et que l'établissement des états financiers à des fins externes est conforme aux principes comptables généralement reconnus. La société a évalué l'efficacité du contrôle interne à l'égard de l'information financière au 30 janvier 2010 et elle a conclu qu'il était efficace.

Aucune modification n'a été apportée au contrôle interne à l'égard de l'information financière de la société au cours du semestre terminé le 31 juillet 2010 qui a eu, ou qui pourrait vraisemblablement avoir, une incidence importante sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière de la société.

PERSPECTIVES

Des signes d'une reprise économique commencent à se faire sentir alors que les principaux indicateurs économiques montrent une amélioration. Les niveaux d'emploi au Canada ont affiché une croissance graduelle, les ventes dans le secteur du commerce de détail sont plus favorables et le taux d'inflation est demeuré stable et, selon les prévisions, devrait se maintenir à un taux peu élevé. La force du dollar canadien favorise les importateurs. Elle freine toutefois l'activité économique dans d'autres secteurs au pays. Dans son Rapport sur la politique monétaire de juillet 2010, la Banque du Canada a prévu une croissance de l'économie de 3,5 % en 2010, suivie par un ralentissement à 2,9 % en 2011. Elle indique cependant que l'économie devrait tourner de nouveau à plein régime à la fin de l'année 2011. Toutefois, la société estime que la demande des consommateurs demeurera faible pendant l'exercice 2011, accompagnée par une légère progression étant donné que les consommateurs demeurent prudents. Ces attentes guident la direction dans sa gestion de toutes les facettes de l'entreprise. Sur une note positive, la direction est d'avis que la société demeure en mesure d'améliorer sa position sur les marchés, et ce, dans tous les créneaux de marché qu'elle occupe, en proposant une vaste gamme de marchandises de qualité à bon prix. La société n'a pratiquement aucune dette et dispose de réserves de trésorerie qui lui permettent d'agir lorsque des occasions se présentent à tous les égards, notamment en ce qui concerne le marchandisage, l'acquisition ou la construction de magasins, le remplacement ou la mise à niveau de systèmes ou, encore, l'expansion par voie d'acquisitions.

Le bureau de Hong Kong continue d'être bénéfique à la société, comptant plus de 110 salariés à plein temps spécialisés dans la recherche de vêtements à la mode, de haute qualité et à prix abordables pour toutes les bannières. Sur une base annuelle, la société importe directement environ 80 % de sa marchandise, principalement de la Chine.

La direction de la société est d'avis que, de manière générale, les consommateurs continueront à percevoir d'un bon œil la marchandise offerte, même en ces temps difficiles. La société jouit d'un excellent bilan ainsi que de liquidités et d'une capacité d'emprunt de premier ordre. Ses systèmes, notamment pour l'approvisionnement en marchandises, le contrôle des stocks, la planification, l'attribution et la distribution, la gestion du centre de distribution, les points de vente, la gestion financière et la technologie de l'information sont entièrement intégrés. La société s'est engagée à continuer d'investir dans la formation de ses salariés à tous les niveaux.

%SEDAR: 00002316EF c5362

Renseignements : Renseignements: Jeremy H. Reitman, Le président du conseil et chef de la direction, Téléphone : 514-385-2630, Site Web de la société : www.reitmans.ca


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