Reitmans (Canada) Limitée annonce ses résultats pour la période de neuf mois
terminée le 31 octobre 2009

MONTRÉAL, le 8 déc. /CNW Telbec/ - Le chiffre d'affaires de la période de neuf mois terminée le 31 octobre 2009 est demeuré pratiquement inchangé, s'établissant à 788 407 000 $, contre 789 060 000 $ pour la période de neuf mois terminée le 1er novembre 2008. En raison d'un environnement difficile dans le secteur du commerce de détail, le chiffre d'affaires des magasins comparables a reculé de 1,8 %. Le bénéfice d'exploitation avant l'amortissement (le "BAIIA"(1)) de la période s'est contracté de 19,9 % pour s'inscrire à 121 171 000 $, contre 151 192 000 $ un an auparavant. Le bénéfice net et le bénéfice dilué par action ont fléchi pour atteindre 53 148 000 $, ou 0,77 $ par action, comparativement à 76 825 000 $, ou 1,08 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice précédent. La société comptait 981 magasins en exploitation à la fin de la période à l'étude, contre 978 magasins au même moment il y a un an.

Le chiffre d'affaires du troisième trimestre terminé le 31 octobre 2009 s'est replié de 0,2 % pour s'établir à 270 684 000 $, comparativement à 271 240 000 $ pour le troisième trimestre terminé le 1er novembre 2008. Le chiffre d'affaires des magasins comparables a reculé de 2,2 % pour la période correspondante de 13 semaines. Au cours de la période considérée, le BAIIA a diminué de 12,1 %, pour s'inscrire à 42 098 000 $, contre 47 873 000 $ un an auparavant. Le bénéfice net et le bénéfice dilué par action ont reculé pour se chiffrer à 18 921 000 $, ou 0,28 $ par action, comparativement à 23 004 000 $, ou 0,32 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Le chiffre d'affaires du mois de novembre (quatre semaines terminées le 28 novembre 2009) a diminué de 2,6 % en raison de la situation économique toujours difficile, tandis que le chiffre d'affaires des magasins comparables a diminué de 4,0 %.

Au cours du troisième trimestre, la société a ouvert 12 nouveaux magasins, soit 3 Reitmans, 3 Smart Set, 3 RW & CO., 1 Cassis, 1 Penningtons et 1 Addition Elle, et elle en a fermé 2. Par conséquent, au 31 octobre 2009, la société comptait 981 magasins en exploitation, soit 370 Reitmans, 167 Smart Set, 65 RW & CO., 76 Thyme Maternité, 17 Cassis, 163 Penningtons et 123 Addition Elle. La société prévoit ouvrir 3 nouveaux magasins et en fermer 9 d'ici la fin de l'exercice en cours.

À la réunion du conseil d'administration tenue le 8 décembre 2009, un dividende trimestriel (constituant les dividendes admissibles) de 0,18 $ en espèces par action a été déclaré pour la totalité des actions de catégorie A sans droit de vote et des actions ordinaires en circulation de la société; le dividende est payable le 28 janvier 2010 aux actionnaires inscrits aux registres le 8 janvier 2010.

Tel qu'elle l'a annoncé dans son communiqué de presse du 25 novembre dernier, la société a reçu l'autorisation de la Bourse de Toronto de donner suite à une offre publique de rachat dans le cours normal des activités aux termes de laquelle elle peut racheter jusqu'à 2 728 972 actions sans droit de vote de catégorie A, soit 5 % des actions de catégorie A sans droit de vote émises et en circulation en date du 23 novembre 2009. L'offre de rachat a débuté le 28 novembre 2009 et pourrait se poursuivre jusqu'au 27 novembre 2010.

    
    Les états financiers sont joints aux présentes.

    Montréal, le 8 décembre 2009

    Jeremy H. Reitman, Président

    Téléphone : 514-385-2630
    Site Web de la société : www.reitmans.ca
    

À l'exception des déclarations de fait, lesquelles sont vérifiables indépendamment à la date ci-contre, toutes les déclarations contenues dans ce communiqué sont prospectives. Toutes les déclarations, formulées d'après les attentes actuelles de la direction, comportent de nombreux risques et incertitudes, connus ou non, un nombre important desquels sont hors du contrôle de la société. Parmi les risques connus, citons, sans limitation : l'impact de la conjoncture économique en général, la conjoncture générale de l'industrie de vente au détail, la saisonnalité, les conditions météorologiques et les autres risques qui sont inclus dans les documents publics de la société. En conséquence, les résultats réels peuvent s'avérer considérablement différents des résultats prévus contenus dans les déclarations prospectives. Les lecteurs sont avisés de ne pas accorder une confiance exagérée aux déclarations prospectives ci-incluses. Ces déclarations décrivent seulement la situation au jour où elles ont été exprimées et la société nie toutes intentions ou obligations de mettre à jour ou de revoir de telles déclarations à la suite de quelques événements ou circonstances que ce soit.

    
    (1) Le présent communiqué de presse contient des références à certaines
        mesures non conformes aux PCGR, notamment le bénéfice d'exploitation
        avant l'amortissement et le BAIIA, qui se définissent comme le
        bénéfice avant les intérêts, les impôts, l'amortissement et les
        revenus de placement. La société est d'avis que ces mesures
        fournissent des renseignements importants sur son rendement ainsi que
        sur ses résultats d'exploitation. Toutefois, les lecteurs sont avisés
        que de telles mesures non conformes aux PCGR n'ont pas de définition
        normalisée aux termes des PCGR et peuvent ne pas être comparables à
        des mesures semblables présentées par d'autres sociétés. Par
        conséquent, elles ne devraient pas être considérées isolément.


    ÉTATS DES RÉSULTATS (non vérifié)


    (en milliers,           Pour les neuf mois        Pour les trois mois
     sauf les                   terminés les              terminés les
     montants            31 octobre 1er novembre   31 octobre 1er novembre
     par action)               2009         2008         2009         2008

    Chiffre d'affaires      788 407 $    789 060 $    270 684 $    271 240 $
    Coût des
     marchandises vendues,
     frais de vente et
     frais généraux et
     administratifs
     (note 4)               667 236      637 868      228 586      223 367
                           ----------   ----------   ----------   ----------
                            121 171      151 192       42 098       47 873
    Amortissement            45 181       43 297       15 022       14 515
                           ----------   ----------   ----------   ----------
    Bénéfice
     d'exploitation
     avant les éléments
     ci-dessous              75 990      107 895       27 076       33 358

    Revenu de placement
     (note 9)                 2 020        5 879          613        1 622
    Intérêts sur la
     dette à long terme         642          697          209          228
                           ----------   ----------   ----------   ----------
    Bénéfice avant les
     impôts sur le bénéfice  77 368      113 077       27 480       34 752

    Impôts sur le bénéfice
      Exigibles              26 643       38 569        9 929       12 710
      Futurs                 (2 423)      (2 317)      (1 370)        (962)
                           ----------   ----------   ----------   ----------
                             24 220       36 252        8 559       11 748
                           ----------   ----------   ----------   ----------
    Bénéfice net             53 148 $     76 825 $     18 921 $     23 004 $
                           ----------   ----------   ----------   ----------
                           ----------   ----------   ----------   ----------

    Bénéfice par action
    (note 8)
      De base                  0,77 $       1,09 $       0,28 $       0,33 $
      Dilué                    0,77         1,08         0,28         0,32


    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.


    ÉTATS DES FLUX DE TRÉSORERIE (non vérifié)

                             Pour les neuf mois        Pour les trois mois
                                terminés les              terminés les
                         31 octobre 1er novembre   31 octobre 1er novembre
    (en milliers)              2009         2008         2009         2008

    FLUX DE TRÉSORERIE
     LIÉS AUX ACTIVITÉS
     D'EXPLOITATION
      Bénéfice net           53 148 $     76 825 $     18 921 $     23 004 $
      Ajustements au
       titre de ce qui
       suit :
        Amortissement        45 181       43 297       15 022       14 515
        Impôts futurs        (2 423)      (2 317)      (1 370)        (962)
        Rémunération à
         base d'actions         810          519          511          150
        Amortissement des
         crédits reportés
         au titre des
         contrats de
         location            (3 870)      (3 930)      (1 333)      (1 368)
        Crédits reportés
         au titre des
         contrats de
         location             3 312        5 287        2 297        1 651
        Cotisations
         à un régime
         de retraite           (454)      (1 280)        (154)      (1 101)
        Charge de
         retraite             1 350        2 147          450        1 327
        Perte sur la
         vente de titres
         négociables             61            -            -            -
        Perte (gain)
         de change              722       (1 290)        (135)      (1 515)
      Variations des
       éléments hors
       caisse du fonds
       de roulement liés
       aux activités
       d'exploitation       (16 035)     (37 095)       8 201        3 371
                           ----------   ----------   ----------   ----------
                             81 802       82 163       42 410       39 072

    FLUX DE TRÉSORERIE
     LIÉS AUX ACTIVITÉS
     D'INVESTISSEMENT
      Achats de titres
       négociables           (1 843)           -          (70)           -
      Produit de la
       vente de titres
       négociables            1 390            -            -            -
      Acquisition
       d'immobilisations    (27 811)     (45 507)     (11 113)     (18 624)
                           ----------   ----------   ----------   ----------
                            (28 264)     (45 507)     (11 183)     (18 624)

    FLUX DE TRÉSORERIE
     LIÉS AUX ACTIVITÉS
     DE FINANCEMENT
      Dividendes versés     (37 101)     (38 205)     (12 244)     (12 720)
      Rachat d'actions de
       catégorie A sans
       droit de vote aux
       fins d'annulation    (32 485)      (4 073)      (7 050)           -
      Remboursement de la
       dette à long terme      (907)        (852)        (307)        (288)
      Produit tiré de
       l'émission de
       capital-actions        1 904          178        1 052            -
                           ----------   ----------   ----------   ----------
                            (68 589)     (42 952)     (18 549)     (13 008)

    (PERTE) GAIN DE
     CHANGE SUR LA
     TRÉSORERIE DÉTENUE
     EN DEVISES                (722)       1 290          135        1 515
                           ----------   ----------   ----------   ----------

    (DIMINUTION)
     AUGMENTATION
     NETTE DE LA
     TRÉSORERIE ET DES
     ÉQUIVALENTS DE
     TRÉSORERIE             (15 773)      (5 006)      12 813        8 955

    TRÉSORERIE ET
     ÉQUIVALENTS DE
     TRÉSORERIE AU
     DÉBUT DE LA
     PÉRIODE                214 054      214 301      185 468      200 340
                           ----------   ----------   ----------   ----------

    TRÉSORERIE ET
     ÉQUIVALENTS DE
     TRÉSORERIE À LA
     FIN DE LA
     PÉRIODE                198 281 $    209 295 $    198 281 $    209 295 $
                         ------------  -----------  -----------  -----------
                         ------------  -----------  -----------  -----------

    Informations supplémentaires sur les flux de trésorerie (note 9)

    La trésorerie et les équivalents de trésorerie se composent des soldes
    d'encaisse auprès de banques et des placements dans des dépôts à court
    terme.

    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.


    BILANS (non vérifié)

                                                               Vérifié au
                                      31 octobre  1er novembre  31 janvier
    (en milliers)                           2009          2008        2009

    ACTIF
    ACTIF À COURT TERME
      Trésorerie et équivalents
       de trésorerie (note 9)            198 281 $    209 295 $    214 054 $
      Titres négociables (note 9)         37 254       26 455       32 818
      Débiteurs                            3 311        4 389        2 689
      Impôts sur le bénéfice à
       recouvrer                           5 429        1 233        3 826
      Stocks de marchandises              91 791       96 839       64 061
      Charges payées d'avance             11 083       25 410       11 402
      Impôts futurs                        2 735        1 239        3 598
                                        ----------   ----------   ----------
        Total de l'actif à court
         terme                           349 884      364 860      332 448

    IMMOBILISATIONS                      230 102      251 752      249 891

    ÉCARTS D'ACQUISITION                  42 426       42 426       42 426

    IMPÔTS FUTURS                         11 129        7 930        8 474
                                        ----------   ----------   ----------
                                         633 541 $    666 968 $    633 239 $
                                        ----------   ----------   ----------
                                        ----------   ----------   ----------

    PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
    PASSIF À COURT TERME
      Créditeurs et charges à payer       81 814 $     92 531 $     70 632 $
      Tranche de la dette à long
       terme échéant à moins de
       un an (note 7)                      1 279        1 201        1 220
                                        ----------   ----------   ----------
        Total du passif à court terme     83 093       93 732       71 852

    CRÉDITS REPORTÉS AU TITRE DES
     CONTRATS DE LOCATION                 21 567       22 823       22 125

    DETTE À LONG TERME (note 7)           11 765       13 044       12 731

    IMPÔTS FUTURS                              -            -           74

    PASSIF AU TITRE DES PRESTATIONS
     CONSTITUÉES                           4 814        3 388        3 918

    CAPITAUX PROPRES
      Capital-actions                     25 370       23 892       23 830
      Surplus d'apport                     4 715        4 476        4 538

      Bénéfices non répartis             486 920      509 753      502 361
      Cumul des autres éléments du
       résultat étendu                    (4 703)      (4 140)      (8 190)
                                         ----------   ----------   ----------
                                         482 217      505 613      494 171
                                         ----------   ----------   ----------
        Total des capitaux propres       512 302      533 981      522 539
                                         ----------   ----------   ----------
                                         633 541 $    666 968 $    633 239 $
                                         ----------   ----------   ----------
                                         ----------   ----------   ----------

    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.


    ÉTATS DE LA VARIATION DES CAPITAUX PROPRES (non vérifié)

                             Pour les neuf mois      Pour les trois mois
                                terminés les            terminés les
                         31 octobre 1er novembre   31 octobre 1er novembre
    (en milliers)              2009         2008         2009         2008

    CAPITAL-ACTIONS
    Solde au début de
     la période              23 830 $     23 777 $     24 430 $     23 892 $
      Contrepartie en
       espèces à
       l'exercice
       d'options sur
       actions                1 904          178        1 052            -
      Valeur attribuée
       créditée au
       capital-actions
       par suite de
       l'exercice
       d'options sur
       actions                  633           44           71            -
      Annulation
       d'actions aux
       termes du
       programme de
       rachat d'actions
       (note 5)                (997)        (107)        (183)           -
                            ----------   ----------   ----------   ----------
    Solde à la fin de
     la période              25 370       23 892       25 370       23 892
                            ----------   ----------   ----------   ----------

    SURPLUS D'APPORT
    Solde au début de
     la période               4 538        4 001        4 275        4 326
      Rémunération à
       base d'actions           810          519          511          150
      Valeur attribuée
       créditée au
       capital-actions
       par suite de
       l'exercice
       d'options sur
       actions                 (633)         (44)         (71)           -
                            ----------   ----------   ----------   ----------
    Solde à la fin de
     la période               4 715        4 476        4 715        4 476
                            ----------   ----------   ----------   ----------

    BÉNÉFICES NON
     RÉPARTIS
    Solde au début de
     la période             502 361      468 374      487 110      499 469
      Ajustement
       apporté au solde
       d'ouverture en
       raison de
       l'adoption d'une
       nouvelle norme
       comptable
       (déduction faite
       des impôts de
       3 121 $)                   -        6 725            -            -
      Bénéfice net           53 148       76 825       18 921       23 004
      Dividendes            (37 101)     (38 205)     (12 244)     (12 720)
      Prime au rachat
       d'actions de
       catégorie A
       sans droit de
       vote (note 5)        (31 488)      (3 966)      (6 867)           -
                            ----------   ----------   ----------   ----------
    Solde à la fin de
     la période             486 920      509 753      486 920      509 753
                            ----------   ----------   ----------   ----------

    CUMUL DES AUTRES
     ÉLÉMENTS DU
     RÉSULTAT ÉTENDU
    Solde au début de
     la période              (8 190)      (1 033)      (3 815)        (609)
      Gain net non
       réalisé (perte
       nette non réalisée)
       sur les actifs
       financiers
       disponibles à la
       vente survenu(e)
       au cours de la
       période (déduction
       faite des impôts de
       549 $ pour les neuf
       mois et de 424 $
       pour les trois mois
       terminés le
       31 octobre 2009;
       491 $ pour les
       neuf mois et 425 $
       pour les trois mois
       terminés le
       1er novembre 2008)     3 434       (3 107)        (888)      (3 531)
      Reclassement dans
       le bénéfice net
       des pertes sur les
       actifs financiers
       disponibles à la
       vente(déduction
       faite des impôts
       de 8 $ pour les
       neuf mois terminés
       le 31 octobre 2009)       53            -            -            -
                            ----------   ----------   ----------   ----------
    Solde à la fin de
     la période(1)           (4 703)      (4 140)      (4 703)      (4 140)
                            ----------   ----------   ----------   ----------

    Total des capitaux
     propres                512 302 $    533 981 $    512 302 $    533 981 $
                            ----------   ----------   ----------   ----------
                            ----------   ----------   ----------   ----------

    (1) Les placements financiers disponibles à la vente constituent le seul
        élément du cumul des autres éléments du résultat étendu.

    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.


    ÉTATS DU RÉSULTAT ÉTENDU (non vérifié)

                             Pour les neuf mois        Pour les trois mois
                                terminés les              terminés les
                         31 octobre 1er novembre   31 octobre 1er novembre
    (en milliers)              2009         2008         2009         2008

    Bénéfice net             53 148 $     76 825 $     18 921 $     23 004 $
    Autres éléments du
     résultat étendu
      Gain net non
       réalisé (perte
       nette non
       réalisée) sur les
       actifs financiers
       disponibles à la
       vente survenu(e)
       au cours de la
       période(déduction
       faite des impôts
       de 549 $ pour les
       neuf mois et de
       424 $ pour les
       trois mois
       terminés le
       31 octobre 2009;
       491 $ pour les
       neuf mois et
       425 $ pour les
       trois mois
       terminés le
       1er novembre 2008)     3 434       (3 107)        (888)      (3 531)
      Reclassement dans
       le bénéfice net
       des pertes sur les
       actifs financiers
       disponibles à la
       vente (déduction
       faite des impôts
       de 8 $ pour les
       neuf mois terminés
       le 31 octobre 2009)       53            -            -            -
                            ----------   ----------   ----------   ----------
                              3 487       (3 107)        (888)      (3 531)
                            ----------   ----------   ----------   ----------
    Résultat étendu          56 635 $     73 718 $     18 033 $     19 473 $
                            ----------   ----------   ----------   ----------
                            ----------   ----------   ----------   ----------
    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.
    

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS INTERMÉDIAIRES (non vérifié)

(tous les montants sont en milliers, sauf les montants par action)

1. PRÉSENTATION DE L'INFORMATION

Les présents états financiers intermédiaires non vérifiés (les "états financiers") ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada en ce qui concerne l'information financière intermédiaire et ils comprennent tous les ajustements habituels et récurrents nécessaires à la juste présentation des états financiers. Par conséquent, ils ne contiennent pas toutes les informations et les notes exigées selon les principes comptables généralement reconnus du Canada en matière de présentation des états financiers annuels. Les présents états financiers doivent être lus à la lumière des plus récents états financiers annuels pour la période de 52 semaines terminée le 31 janvier 2009. La société a appliqué les mêmes conventions comptables dans la préparation des états financiers que celles mentionnées à la note 4 afférente aux états financiers annuels de la société dans son rapport annuel de 2009, sauf pour ce qui est décrit ci-dessous à la note 2 intitulée "Adoption d'une nouvelle norme comptable".

La société a liquidé ses filiales en propriété exclusive éliminant de ce fait la nécessité de dresser des états financiers consolidés. Il n'y a eu aucune incidence sur les états financiers comparatifs au 1er novembre 2008 et au 31 janvier 2009 et pour les périodes terminées à ces dates.

Les activités de la société sont de nature saisonnière et, en raison de l'étendue géographique couverte par les magasins de la société ainsi que de la diversité des produits qu'elle offre, les résultats d'exploitation de la société subissent des fluctuations trimestrielles. En raison du caractère saisonnier des activités, le rendement de la société pour les 39 semaines terminées le 31 octobre 2009 n'est pas nécessairement représentatif de son rendement pour le reste de l'exercice.

Aucun montant dans les notes ci-jointes n'a fait l'objet d'une vérification, à moins d'indication contraire.

2. ADOPTION D'UNE NOUVELLE NORME COMPTABLE

En février 2008, l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA") a publié le chapitre 3064 du Manuel, "Écarts d'acquisition et actifs incorporels", qui remplace le chapitre 3062, "Écarts d'acquisition et autres actifs incorporels", et modifie le chapitre 1000, "Fondements conceptuels des états financiers". Ce nouveau chapitre établit des normes de comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information applicables aux écarts d'acquisition et aux actifs incorporels. Les normes visant les écarts d'acquisition demeurent telles qu'elles étaient dans l'ancien chapitre 3062. Cette nouvelle norme s'applique aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La société a conclu que son adoption n'a eu aucune incidence sur ses états financiers.

3. PRISES DE POSITION RÉCENTES EN COMPTABILITÉ

Le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé que les entreprises à but lucratif ayant une obligation publique de rendre des comptes seront tenues d'utiliser les normes internationales d'information financière ("IFRS"). Les IFRS remplaceront les PCGR du Canada existants pour ces entreprises. Les nouvelles normes s'appliqueront aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Les sociétés seront tenues de fournir des informations correspondantes selon les IFRS pour l'exercice précédent. La société appliquera cette norme à compter du premier trimestre de l'exercice se terminant le 28 janvier 2012. La société évalue actuellement l'incidence du passage aux IFRS et elle continuera d'investir dans la formation et dans les ressources tout au long de la période de transition, afin de faciliter ce passage en temps opportun.

4. STOCKS

Le coût des stocks constaté comme une charge et inclus dans le coût des marchandises vendues, frais de vente et frais généraux et administratifs de la période de neuf mois terminée le 31 octobre 2009 s'est établi à 284 442 $ (260 065 $ au 1er novembre 2008). Au cours du trimestre, la société a constaté une somme de 3 912 $ (4 359 $ au 1er novembre 2008) au titre de la dépréciation des stocks du fait que la valeur nette de réalisation était inférieure au coût, et aucune dépréciation des stocks constatée au cours des périodes précédentes n'a fait l'objet d'une reprise.

5. CAPITAL-ACTIONS

La société a autorisé un nombre illimité d'actions de catégorie A sans droit de vote.

Le tableau qui suit présente un résumé des actions de catégorie A sans droit de vote émises au cours de chacun des trimestres indiqués :

    

                          Pour les neuf mois  Pour les trois mois  Vérifié
                                terminés les        terminés les        au
                                31       1er        31       1er        31
                           octobre  novembre   octobre  novembre   janvier
                              2009      2008      2009      2008      2009

    Solde au début de
     la période             56 864    57 473    54 934    57 228    57 473
    Actions émises
     à l'exercice
     d'options sur
     actions                   197        30        89         -        46
    Actions rachetées aux
     termes d'une offre
     publique de rachat     (2 481)     (275)     (443)        -      (655)
                            -------   -------   -------   -------   -------
    Solde à la fin de
     la période             54 580    57 228    54 580    57 228    56 864
                            -------   -------   -------   -------   -------
                            -------   -------   -------   -------   -------
    

La société a autorisé un nombre illimité d'actions ordinaires. Au 31 octobre 2009, 13 440 actions ordinaires étaient émises (13 440 au 1er novembre 2008; 13 440 au 31 janvier 2009) et elles comportaient une valeur attribuée de 482 $ (482 $ au 1er novembre 2008; 482 $ au 31 janvier 2009).

En novembre 2009, la société a reçu l'autorisation de la Bourse de Toronto de donner suite à une offre publique de rachat dans le cours normal de ses activités aux termes de laquelle elle peut racheter jusqu'à 2 729 de ses actions de catégorie A sans droit de vote, soit 5 % des actions de catégorie A sans droit de vote émises et en circulation au 23 novembre 2009. L'offre a débuté le 28 novembre 2009 et peut se poursuivre jusqu'au 27 novembre 2010. Pour la période de neuf mois terminée le 31 octobre 2009, 2 481 actions de catégorie A sans droit de vote, d'une valeur comptable de 997 $, ont été rachetées pour une contrepartie en espèces totalisant 32 485 $. L'excédent du prix d'achat sur la valeur comptable des actions, soit 31 488 $, a été imputé aux bénéfices non répartis.

6. RÉMUNÉRATION À BASE D'ACTIONS

La société offre un régime d'options d'achat d'actions qui est décrit à la note 10 c) afférente aux états financiers paraissant dans le rapport annuel de 2009. Après avoir reçu l'approbation des actionnaires et de la Bourse de Toronto, en juin 2009, la société a modifié son régime d'options sur actions de manière à lui permettre, au besoin, d'émettre jusqu'à concurrence de 10 % de ses actions de catégorie A sans droit de vote en circulation, par suite de l'exercice d'options attribuées aux termes du régime. Au cours du trimestre terminé le 31 octobre 2009, aucune option n'a été attribuée ni annulée, alors qu'au cours de la période de neuf mois terminée le 31 octobre 2009, 1 920 options ont été attribuées et 12 options ont été annulées.

7. DETTE À LONG TERME

    
                                                                Vérifié au
                                      31 octobre 1er novembre   31 janvier
                                            2009         2008         2009
    Emprunt hypothécaire portant
     intérêt à un taux de 6,40 %,
     remboursable en versements
     mensuels de capital et
     d'intérêts de 172 $, venant
     à échéance en novembre 2017
     et garanti par le centre de
     distribution de la société           13 044 $     14 245 $     13 951 $

    Moins la tranche échéant à
     moins de un an                        1 279        1 201        1 220
                                         ----------   ----------   ----------
                                          11 765 $     13 044 $     12 731 $
                                         ----------   ----------   ----------
                                         ----------   ----------   ----------
    

8. BÉNÉFICE PAR ACTION

Le nombre d'actions utilisé dans le calcul du bénéfice par action se

présente comme suit :

    
                             Pour les neuf mois       Pour les trois mois
                                terminés les              terminés les
                         31 octobre 1er novembre   31 octobre 1er novembre
                               2009         2008         2009         2008

    Nombre moyen pondéré
     d'actions utilisé
     pour calculer le
     bénéfice de base
     par action              69 061       70 803       68 200       70 668
    Effet dilutif des
     options en cours           148          356          265          314
                            ----------   ----------   ----------   ----------
    Nombre moyen pondéré
     d'actions utilisé
     pour calculer le
     bénéfice dilué par
     action                  69 209       71 159       68 465       70 982
                            ----------   ----------   ----------   ----------
                            ----------   ----------   ----------   ----------
    

Au 31 octobre 2009, un total de 2 193 options sur actions ont été exclues du calcul du bénéfice dilué par action, celles-ci étant réputées avoir un effet antidilutif, du fait que les prix d'exercice étaient supérieurs au cours moyen des actions durant le trimestre.

9. AUTRES INFORMATIONS

    
    a) Le calcul du bénéfice net de la société pour le trimestre et la
       période de neuf mois terminés le 31 octobre 2009 tient compte de gains
       et de pertes de change de 1 073 $ et de 293 $, respectivement (gains
       de 1 323 $ et de 1 736 $ pour le trimestre et la période de neuf mois
       terminés le 1er novembre 2008, respectivement).

    b) Informations supplémentaires sur les flux de trésorerie :

                                                                Vérifié au
                                      31 octobre 1er novembre   31 janvier
                                            2009         2008         2009

    Soldes bancaires                       3 909 $      4 923 $      1 069 $
    Dépôts à court terme portant
     intérêt à 0,3 % (3,2 % au
     1er novembre 2008; 1,0 % au
     31 janvier 2009)                    194 372      204 372      212 985
                                    ------------  ------------  -------------
    Trésorerie et équivalents de
     trésorerie                          198 281 $    209 295 $    214 054 $
                                    ------------  ------------  -------------
                                    ------------  ------------  -------------
    Titres négociables
      Juste valeur                        37 254 $     26 455 $     32 818 $
      Coût                                42 052       31 249       41 660

    Opérations sans effet sur la
     trésorerie
      Acquisitions d'immobilisations
       comprises dans les créditeurs
       et charges à payer                    870 $      2 908 $      3 289 $
      Valeur attribuée créditée au
       capital-actions par suite de
       l'exercice d'options sur actions      633           44           63



                          Pour les neuf mois Pour les trois mois   Vérifié
                                terminés les        terminés les        au
                                31       1er        31       1er        31
                           octobre  novembre   octobre  novembre   janvier
                              2009      2008      2009      2008      2009
    Sommes en espèces
     versées au cours de
     la période au titre
     de ce qui suit :
      Impôts sur le
       bénéfice             28 663 $  59 504 $   7 737 $  13 920 $  70 886 $
      Intérêts                 642       705       209       230       975

    Revenu de placement
      Actifs financiers
       disponibles à la
       vente
        Intérêts
         créditeurs              - $      36 $       - $      14 $      42 $
        Dividendes           1 562     1 224       490       401     1 719
        Perte réalisée
         sur une cession       (61)        -         -         -    (2 350)

      Actifs financiers
       détenus à des fins
       de transaction
        Intérêts créditeurs    519     4 619       123     1 207     5 940
                           --------- --------- --------- --------- ----------
                             2 020 $   5 879 $     613 $   1 622 $   5 351 $
                           --------- --------- --------- --------- ----------
                           --------- --------- --------- --------- ----------
    

10. INSTRUMENTS FINANCIERS

a) Présentation de la juste valeur

Les estimations de la juste valeur sont faites à un moment déterminé, selon l'information disponible concernant l'instrument financier. Ces estimations sont de nature subjective et ne peuvent souvent être déterminées avec précision.

La société a déterminé que la valeur comptable de ses actifs et de ses passifs financiers à court terme se rapprochait de leur juste valeur aux dates de fin de période, étant donné l'échéance à court terme de ces instruments. La juste valeur des titres négociables est fondée sur les cours publiés sur le marché à la fin de la période.

La juste valeur de la dette à long terme était de 12 003 $ (14 293 $ au 1er novembre 2008; 12 751 $ au 31 janvier 2009), alors que sa valeur comptable était chiffrée à 13 044 $ (14 245 $ au 1er novembre 2008; 13 951 $ au 31 janvier 2009).

La juste valeur de la dette à long terme de la société portant intérêt à un taux fixe a été calculée selon la valeur actuelle des versements futurs de capital et d'intérêts, actualisés aux taux d'intérêt en vigueur sur le marché pour des titres de créance identiques ou semblables comportant une durée résiduelle identique.

b) Gestion des risques

Les informations relatives à l'exposition aux risques, en particulier aux risques de crédit, de liquidité, de change, de taux d'intérêt et de marché ont été divulguées en date du 31 janvier 2009 et aucun changement important n'est survenu en ce qui a trait à l'exposition aux risques de la société au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2010, sauf en ce qui concerne le risque de change, tel qu'il est décrit ci-après.

Risque de change

La société achète une quantité importante de marchandises libellées en dollars américains. La société a recours à une combinaison de contrats d'option sur devises et à des achats sur le marché au comptant pour gérer le risque de change sur les flux de trésorerie se rapportant à ces achats. La durée de ces contrats d'option ne dépasse généralement pas trois mois. Un contrat d'option sur devises représente l'option d'acheter des devises d'une contrepartie afin de respecter ses obligations. Les risques de crédit existent dans l'éventualité où une contrepartie manquerait à ses engagements. La société atténue ce risque en ne traitant qu'avec des contreparties hautement cotées, soit ordinairement de grandes institutions financières canadiennes.

Au 31 octobre 2009, au 1er novembre 2008 et au 31 janvier 2009, aucun contrat d'option sur devises n'était en cours.

La société a effectué une analyse de sensibilité à l'égard de ses instruments financiers libellés en dollars américains constitués principalement de trésorerie et d'équivalents de trésorerie s'élevant à 23 995 $ et de créditeurs s'élevant à 5 942 $, afin de déterminer dans quelle mesure une variation du cours du change du dollar américain aurait une incidence sur le bénéfice net. Au 31 octobre 2009, une hausse ou une baisse de 10 % de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain, toutes les autres variables, en particulier les taux d'intérêt, demeurant par ailleurs égales, aurait entraîné respectivement une diminution ou une augmentation de 1 375 $ du bénéfice net de la société pour la période de neuf mois terminée le 31 octobre 2009.

    
    RAPPORT DE GESTION SUR LA SITUATION FINANCIÈRE
    ET LES RÉSULTATS D'EXPLOITATION
    POUR LES PÉRIODES TERMINÉES LE 31 OCTOBRE 2009
    

Le présent rapport de gestion sur la situation financière et les résultats d'exploitation (le "rapport de gestion") de Reitmans (Canada) Limitée ("Reitmans" ou la "société") doit être lu à la lumière des états financiers non vérifiés pour les périodes terminées le 31 octobre 2009, des états financiers vérifiés de Reitmans pour l'exercice terminé le 31 janvier 2009 ainsi que des notes y afférentes, lesquels sont disponibles sur le site www.sedar.com. Le présent rapport de gestion est daté du 8 décembre 2009.

Tous les renseignements financiers contenus dans le présent rapport de gestion et dans les états financiers de Reitmans ont été dressés conformément aux principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada, à l'exception de certains renseignements désignés à titre de mesures financières non conformes aux PCGR, dont il sera question plus loin. Sauf indication contraire, tous les montants qui figurent dans le présent rapport sont libellés en dollars canadiens. Les états financiers et le présent rapport de gestion ont été examinés par le comité de vérification de Reitmans et ont reçu l'approbation du conseil d'administration de la société le 8 décembre 2009.

La société a liquidé ses filiales en propriété exclusive éliminant de ce fait la nécessité de dresser des états financiers consolidés. Il n'y a eu aucune incidence sur les états financiers comparatifs au 1er novembre 2008 et au 31 janvier 2009 et pour les périodes terminées à ces dates.

Des renseignements supplémentaires sur Reitmans, notamment la notice annuelle 2009 de la société, sont disponibles sur le site Web de la société, à l'adresse www.reitmans.ca, ou sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

DÉCLARATIONS PROSPECTIVES

À l'exception des déclarations de fait, lesquelles sont vérifiables indépendamment à la date ci-contre, toutes les déclarations contenues dans le présent rapport sont prospectives. Toutes les déclarations, formulées d'après les attentes actuelles de la direction, comportent de nombreux risques et incertitudes, connus ou non, un nombre important desquels sont indépendants de la volonté de la société. Parmi ces risques, citons, sans limitation : l'impact de la conjoncture économique en général, la conjoncture générale de l'industrie de vente au détail, la saisonnalité, les conditions météorologiques et les autres risques qui sont inclus dans les documents publics de la société. En conséquence, les résultats réels futurs peuvent s'avérer considérablement différents des résultats prévus contenus dans les déclarations prospectives. Les lecteurs sont avisés de ne pas accorder une confiance exagérée aux déclarations prospectives ci-incluses. Ces déclarations traitent seulement de la situation au jour où elles ont été exprimées et la société n'a aucune obligation et désavoue toute intention de mettre à jour ou de revoir de telles déclarations à la suite d'un quelconque événement, circonstance ou autre, sauf dans la mesure où les lois en valeurs mobilières qui s'appliquent ne l'y obligent.

MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX PCGR

Le présent rapport de gestion contient des références à certaines mesures financières non conformes aux PCGR, notamment le bénéfice d'exploitation avant amortissement, le "BAIIA", qui se définit comme le bénéfice avant les intérêts, les impôts, l'amortissement et le revenu de placement, de même que le bénéfice net ajusté et le bénéfice par action ajusté, lesquels sont définis à la rubrique intitulée "Sommaire des résultats trimestriels". La société est d'avis que ces mesures fournissent des renseignements importants sur son rendement ainsi que sur ses résultats d'exploitation. Toutefois, les lecteurs sont avisés que de telles mesures financières non conformes aux PCGR n'ont pas de définition normalisée aux termes des PCGR et peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés. Par conséquent, elles ne devraient pas être considérées isolément.

APERÇU DE LA SOCIÉTÉ

Reitmans est un détaillant canadien spécialisé dans les vêtements pour dames. La société détient sept bannières : Reitmans, Smart Set, RW & CO., Thyme Maternité, Cassis, Penningtons et Addition Elle. Chaque bannière vise un créneau précis du marché de détail et possède un programme de marketing qui lui est propre, de même qu'un site Web distinct. Ainsi, la société peut continuer d'améliorer ses marques et d'assurer une fidélisation accrue de sa clientèle. La société a plusieurs concurrents dans chacun de ces divers créneaux, y compris des chaînes de magasins spécialisées locales, régionales et nationales, des grands magasins ainsi que des concurrents étrangers. La société exploite des magasins partout au Canada, dans les galeries marchandes, les centres commerciaux linéaires et les mégacentres commerciaux de même que sur les grandes artères commerciales. La société veille au développement constant de tous ses secteurs d'activité en investissant dans les magasins, la technologie et son personnel. La société poursuit sa croissance en continuant d'offrir aux consommateurs canadiens des vêtements et des accessoires de mode à prix abordables offrant le meilleur rapport qualité-prix.

La société exploite un site Web de commerce électronique de marchandises pour ses bannières taille plus (Penningtons et Addition Elle). Ce canal de vente en ligne offre la commodité, la sélection et la facilité d'achat tout en accroissant la fidélisation de la clientèle et la notoriété des marques.

    
    RÉSULTATS D'EXPLOITATION DE LA PÉRIODE DE NEUF MOIS TERMINÉE LE
    31 OCTOBRE 2009 (LES "NEUF PREMIERS MOIS DE L'EXERCICE") ET COMPARAISON
    AVEC LES RÉSULTATS D'EXPLOITATION DE LA PÉRIODE DE NEUF MOIS TERMINÉE LE
    1ER NOVEMBRE 2008 (LES "NEUF PREMIERS MOIS DE L'EXERCICE 2009")
    

Le chiffre d'affaires des neuf premiers mois de l'exercice est demeuré pratiquement inchangé par rapport à celui des neuf premiers mois de l'exercice 2009, s'établissant à 788 407 000 $ contre 789 060 000 $. Le chiffre d'affaires des magasins comparables a reculé de 1,8 %. La réduction des dépenses discrétionnaires des consommateurs a continué d'avoir une incidence sur les ventes. Dans son Enquête sur la population active d'octobre 2009, Statistique Canada a déclaré qu'entre octobre 2008 et octobre 2009, l'emploi total s'est replié de 2,3 %, tandis que le taux de chômage est passé de 6,3 % à 8,6 % à l'échelle du pays. Les secteurs les plus touchés par les pertes d'emploi ont été le secteur manufacturier et les secteurs des ressources naturelles et de la construction, qui ont une incidence sur certains marchés du détail clés où les ventes sont demeurées ténues en raison du ralentissement économique. Certaines régions au pays ont continué d'être touchées par des conditions météorologiques inhabituelles, ce qui s'est traduit par le report, voire l'annulation, de l'achat de marchandises d'été par les consommateurs, ce qui a d'autant plus comprimé le chiffre d'affaires.

Pour les neuf premiers mois de l'exercice, le BAIIA a diminué de 30 021 000 $, ou 19,9 %, pour s'établir à 121 171 000 $, comparativement à 151 192 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009. S'élevant à 64,0 % pour les neuf premiers mois de l'exercice, la marge brute de la société a reculé par rapport à celle de 67,0 % pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, essentiellement en raison de l'incidence des fluctuations de la valeur du dollar canadien par rapport à celle du dollar américain. Puisque la société règle la majeure partie de ses achats de marchandises en dollars américains, une variation importante de la valeur du dollar canadien par rapport à celle du dollar américain a une incidence sur le bénéfice. Le recul de la marge brute découle principalement de l'incidence de la hausse des coûts des marchandises vendues, par rapport aux achats connexes, imputable à l'affaiblissement du dollar canadien au cours du quatrième trimestre de 2009 et au début de l'exercice 2010. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, le taux de change moyen du dollar américain était de 1,15 $ CA, contre 1,04 $ CA pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009. Les prix au comptant relativement à 1,00 $ US pour les neuf premiers mois de l'exercice ont varié entre un plafond de 1,30 $ CA et un plancher de 1,03 $ CA (respectivement, 1,29 $ et 0,97 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009). Les éléments importants des coûts d'exploitation des magasins influant sur le BAIIA comprennent les frais de publicité, en hausse de 17 points de base exprimés en pourcentage du chiffres d'affaires du fait de l'intensification des activités promotionnelles, de même que les loyers et les coûts d'occupation, en hausse de 43 points de base exprimés en pourcentage du chiffre d'affaires, alors que les salaires des magasins sont demeurés inchangés en pourcentage du chiffre d'affaires. Par ailleurs, la société offre un régime incitatif de primes pour les salariés reposant sur des objectifs liés au rendement de l'exploitation, et une charge connexe est constatée en fonction de l'atteinte de ces objectifs. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, la charge connexe s'est accrue de 3 000 000 $ par rapport à celle des neuf premiers mois de l'exercice 2009.

La charge d'amortissement pour les neuf premiers mois de l'exercice s'est élevée à 45 181 000 $, contre 43 297 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009. Cette hausse reflète l'accroissement des activités de construction et de rénovation de magasins menées par la société au cours d'exercices antérieurs. Elle comprend également un montant de 1 197 000 $ au titre de radiations découlant de la fermeture et des activités de rénovation de magasins, comparativement à un montant de 2 386 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009.

Le revenu de placement pour les neuf premiers mois de l'exercice a chuté de 65,6 %, pour s'établir à 2 020 000 $, comparativement à 5 879 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, le revenu de dividendes a atteint 1 562 000 $, par rapport à 1 224 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009. Les pertes nettes en capital se sont élevées à 61 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice, alors qu'il n'y avait eu ni gain net ni perte nette en capital pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009. Les intérêts créditeurs ont diminué pour les neuf premiers mois de l'exercice, s'établissant à 519 000 $, contre 4 655 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, en raison de la diminution des soldes de trésorerie et de la baisse marquée des taux d'intérêt.

Les intérêts débiteurs sur la dette à long terme ont diminué pour atteindre 642 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice, comparativement à 697 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009. Cette baisse reflète le remboursement continu de l'emprunt hypothécaire visant le centre de distribution de la société.

La charge d'impôts pour les neuf premiers mois de l'exercice s'est élevée à 24 220 000 $, soit un taux d'imposition effectif de 31,3 %, par rapport à 36 252 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, selon un taux d'imposition effectif de 32,0 %.

Pour les neuf premiers mois de l'exercice, le bénéfice net a reculé de 30,8 % pour se chiffrer à 53 148 000 $ (bénéfice dilué par action de 0,77 $), comparativement à 76 825 000 $ (bénéfice dilué par action de 1,08 $) pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009. Cette diminution est principalement imputable à l'incidence du coût plus élevé des marchandises vendues, par rapport aux achats connexes, découlant du fléchissement du dollar canadien au cours du quatrième trimestre de 2009 et depuis le début de l'exercice 2010.

Dans le cours normal de ses activités, la société doit prendre des engagements longtemps d'avance pour l'approvisionnement d'une part importante de ses achats de marchandises, dans certains cas jusqu'à huit mois d'avance. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, ces achats, qui sont réglés en dollars américains, ont excédé 169 000 000 $ US (170 000 000 $ US pour la période de neuf mois terminée le 1er novembre 2008). La valeur du dollar canadien a continué à fluctuer par rapport à celle du dollar américain pour les neuf premiers mois de l'exercice. La société a recours à diverses stratégies pour fixer le coût de ses engagements à long terme en dollars américains, y compris des contrats d'option sur devises assortis d'échéances d'au plus trois mois.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice, la société a ouvert 21 magasins, soit 5 Reitmans, 3 Smart Set, 6 RW & CO., 1 Thyme Maternité, 2 Cassis et 3 Penningtons et 1 Addition Elle, et elle en a fermé 13. Par conséquent, au 31 octobre 2009, la société comptait 981 magasins en exploitation, soit 370 Reitmans, 167 Smart Set, 65 RW & CO., 76 Thyme Maternité, 17 Cassis, 163 Penningtons et 123 Addition Elle, comparativement à un total de 978 magasins au 1er novembre 2008.

Diverses raisons motivent la fermeture de magasins étant donné que la viabilité de chacun d'eux et leur emplacement sont constamment surveillés et évalués pour assurer une rentabilité soutenue. Dans la plupart des cas, lorsqu'un magasin est fermé, les marchandises de ce magasin sont vendues dans le cours normal des activités et les marchandises invendues à la date de fermeture sont habituellement transférées à d'autres magasins exploitant la même bannière en vue de les vendre dans le cours normal des activités.

    
    RÉSULTATS D'EXPLOITATION DU TRIMESTRE TERMINÉ LE 31 OCTOBRE 2009 (LE
    "TROISIÈME TRIMESTRE DE L'EXERCICE") ET COMPARAISON AVEC LES RÉSULTATS
    D'EXPLOITATION DU TRIMESTRE TERMINÉ LE 1ER NOVEMBRE 2008 (LE "TROISIÈME
    TRIMESTRE DE L'EXERCICE 2009")
    

Le chiffre d'affaires du troisième trimestre de l'exercice s'est replié de 0,2 % pour atteindre 270 684 000 $, comparativement à 271 240 000 $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2009. Le chiffre d'affaires des magasins comparables a reculé de 2,2 %. Au cours du troisième trimestre de l'exercice, la société a continué d'observer une baisse du chiffre d'affaires, puisque les consommateurs ont réduit leurs dépenses discrétionnaires. Les taux de chômage élevés sur certains marchés clés, notamment le sud de l'Ontario et l'Alberta, ont influé sur le chiffre d'affaires, puisque les ménages ont réduit leurs dépenses en vêtements en raison du resserrement du crédit et des contraintes au chapitre des liquidités personnelles.

Le BAIIA du troisième trimestre de l'exercice a diminué de 5 775 000 $, ou 12,1 %, pour s'établir à 42 098 000 $, comparativement à 47 873 000 $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2009. S'élevant à 65,0 % pour le troisième trimestre de l'exercice, la marge brute de la société est demeurée stable par rapport à celle du troisième trimestre de l'exercice 2009. Puisque la société règle la majeure partie de ses achats de marchandises en dollars américains, une variation importante de la valeur du dollar canadien par rapport à celle du dollar américain a une incidence sur le bénéfice. Au troisième trimestre de l'exercice, le taux de change moyen du dollar américain était de 1,07 $ CA, contre 1,10 $ CA au troisième trimestre de l'exercice 2009. Les prix au comptant relativement à 1,00 $ US pour le troisième trimestre de l'exercice ont varié entre un plafond de 1,11 $ CA et un plancher de 1,03 $ CA (respectivement, 1,29 $ et 1,03 $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2009). Les éléments importants des coûts d'exploitation des magasins influant sur le BAIIA comprennent les frais de publicité, en hausse de 100 points de base exprimés en pourcentage du chiffre d'affaires du fait de l'intensification des activités promotionnelles, de même que les loyers et les coûts d'occupation, qui se sont accrus de 45 points de base exprimés en pourcentage du chiffre d'affaires, alors que les salaires des magasins sont demeurés inchangés en pourcentage du chiffre d'affaires. Par ailleurs, la société offre un régime incitatif de primes pour les salariés reposant sur des objectifs liés au rendement de l'exploitation, et une charge connexe est constatée en fonction de l'atteinte de ces objectifs. Pour le troisième trimestre de l'exercice, la charge connexe s'est accrue de 2 250 000 $ par rapport à celle du troisième trimestre de l'exercice 2009.

La charge d'amortissement pour le troisième trimestre de l'exercice s'est élevée à 15 022 000 $, contre 14 515 000 $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2009. Cette hausse reflète l'accroissement des activités de construction et de rénovation de magasins menées par la société au cours d'exercices antérieurs. Elle comprend également un montant de 107 000 $ au titre de radiations découlant de la fermeture et des activités de rénovation de magasins, comparativement à un montant de 312 000 $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2009.

Le revenu de placement pour le troisième trimestre de l'exercice a chuté de 62,2 %, pour s'établir à 613 000 $, comparativement à 1 622 000 $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2009. Au troisième trimestre de l'exercice, le revenu de dividendes a atteint 490 000 $, par rapport à 401 000 $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2009. Il n'y a eu ni gain net ni perte nette en capital et ce, tant au troisième trimestre de l'exercice qu'au troisième trimestre de l'exercice 2009. Les intérêts créditeurs ont diminué pour le troisième trimestre de l'exercice, s'établissant à 123 000 $, contre 1 221 000 $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2009, en raison de la diminution des soldes de trésorerie et de la baisse marquée des taux d'intérêt.

Les intérêts débiteurs sur la dette à long terme ont diminué pour atteindre 209 000 $ pour le troisième trimestre de l'exercice, comparativement à 228 000 $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2009. Cette baisse reflète le remboursement continu de l'emprunt hypothécaire visant le centre de distribution de la société.

La charge d'impôts pour le troisième trimestre de l'exercice s'est élevée à 8 559 000 $, soit un taux d'imposition effectif de 31,1 %, par rapport à 11 748 000 $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2009, soit un taux d'imposition effectif de 33,8 %.

Pour le troisième trimestre de l'exercice, le bénéfice net a reculé de 17,7 % pour se chiffrer à 18 921 000 $ (bénéfice dilué par action de 0,28 $), comparativement à 23 004 000 $ (bénéfice dilué par action de 0,32 $) pour le troisième trimestre de l'exercice 2009.

Dans le cours normal de ses activités, la société doit prendre des engagements longtemps d'avance pour l'approvisionnement d'une part importante de ses achats de marchandises, dans certains cas jusqu'à huit mois d'avance. Pour le troisième trimestre de l'exercice, ces achats, qui sont réglés en dollars américains, ont excédé 65 000 000 $ US (68 000 000 $ US pour le trimestre terminé le 1er novembre 2008). La valeur du dollar canadien a continué à fluctuer par rapport à celle du dollar américain au troisième trimestre de l'exercice. La société a recours à diverses stratégies pour fixer le coût de ses engagements à long terme en dollars américains, y compris des contrats d'option sur devises assortis d'échéances d'au plus trois mois.

Au cours du troisième trimestre de l'exercice, la société a ouvert 12 magasins, soit 3 Reitmans, 3 Smart Set, 3 RW & CO., 1 Cassis, 1 Penningtons et 1 Addition Elle, et elle en a fermé 2.

SOMMAIRE DES RÉSULTATS TRIMESTRIELS

Le tableau qui suit présente les principales données financières pour les huit trimestres les plus récents. Ces renseignements trimestriels non vérifiés ont été préparés sur la même base que l'ont été les états financiers annuels. Les résultats d'exploitation pour un trimestre donné ne sont pas nécessairement représentatifs des résultats prévus pour une période ultérieure.

Pour mesurer le rendement de la société d'une période à l'autre, compte non tenu des variations découlant de l'incidence des avis de nouvelles cotisations d'impôts avec effet rétroactif du gouvernement du Québec pour l'exercice terminé le 2 février 2008, la société utilise le bénéfice net ajusté et le bénéfice par action ajusté (de base et dilué), lesquels sont calculés comme le bénéfice net et le bénéfice par action (de base et dilué), à l'exclusion de cet élément. Bien que les PCGR du Canada exigent l'inclusion de cet élément, la société est d'avis que son exclusion permet une meilleure comparabilité de ses résultats financiers et une meilleure compréhension des tendances du rendement de ses activités.

    
    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers,                     Bénéfice                  Bénéfice
     sauf les                        par action                par action
     montants                          ("BPA")               ("BPA") ajusté
     par action)
                                                  Bénéfice
               Chiffre  Bénéfice      De               net      De
            d'affaires       net    base   Dilué    ajusté    base   Dilué
            -----------------------------------------------------------------

    31
     octobre
     2009      270 684 $  18 921 $  0,28 $  0,28 $  18 921 $  0,28 $  0,28 $

    1er août
     2009      286 071    26 426    0,38    0,38    26 426    0,38    0,38

    2 mai
     2009      231 652     7 801    0,11    0,11     7 801    0,11    0,11

    31
     janvier
     2009      261 801     8 981    0,13    0,13     8 981    0,13    0,13

    1er
     novembre
     2008      271 240    23 004    0,33    0,32    23 004    0,33    0,32

    2 août
     2008      289 502    35 385    0,50    0,50    35 385    0,50    0,50

    3 mai
     2008      228 318    18 436    0,26    0,26    18 436    0,26    0,26

    2 février
     2008      269 618    37 047    0,52    0,52    28 506    0,40    0,40
    -------------------------------------------------------------------------
    

Le commerce de détail est saisonnier et les résultats d'exploitation d'une période intermédiaire ne sont pas nécessairement indicatifs des résultats de l'exercice complet.

BILAN

La trésorerie et les équivalents de trésorerie se sont chiffrés à 198 281 000 $, en baisse de 5,3 % par rapport à ceux de 209 295 000 $ un an auparavant. La diminution de 11 014 000 $ de la trésorerie s'explique surtout par l'affectation d'un montant en espèces au rachat d'actions de catégorie A sans droit de vote, diminution qui a été contrebalancée par une contraction dans les acquisitions d'immobilisations. Les titres négociables que détient la société sont constitués principalement d'actions privilégiées de sociétés ouvertes canadiennes. Au 31 octobre 2009, les titres négociables (présentés à la juste valeur) s'élevaient à 37 254 000 $, contre 26 455 000 $ un an auparavant. Cet accroissement au chapitre des titres négociables découle essentiellement d'achats de 17 403 000 $ survenus au cours du quatrième trimestre de l'exercice terminé le 31 janvier 2009. Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 octobre 2009, la société a acheté des titres négociables au coût de 1 843 000 $ et a reçu des produits s'élevant à 1 390 000 $ à la vente de tels titres. Le portefeuille de placements de la société est exposé à la volatilité des marchés boursiers. Grâce à l'amélioration du marché observée depuis le 31 janvier 2009, la valeur marchande du portefeuille de placements de la société s'est rétablie d'environ 13 %. La société jouit d'un haut niveau de liquidité, étant donné que sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie sont placés, sur une base à court terme, dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques et dans des dépôts à terme dans de grandes banques à charte canadiennes et dans du papier commercial assorti d'une cote d'au moins R1.

Les débiteurs se sont établis à 3 311 000 $, en baisse de 1 078 000 $ par rapport à ceux de l'an dernier. Les débiteurs de la société se composent essentiellement des ventes par carte de crédit effectuées au cours des quelques derniers jours du trimestre. Les impôts sur le bénéfice à recouvrer se sont chiffrés à 5 429 000 $, comparativement à 1 233 000 $ pour l'an dernier, principalement parce que les acomptes provisionnels payés ont été supérieurs aux impôts exigibles estimatifs. Les stocks de marchandises se sont établis à 91 791 000 $, soit 5 048 000 $ de moins que l'an dernier, en raison surtout de l'incidence de l'appréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain sur les marchandises achetées qui étaient encore dans les stocks à la fin du trimestre. Les charges payées d'avance ont diminué de 14 327 000 $ par rapport à celles de l'an dernier, principalement en raison du moment du paiement des loyers de novembre 2008.

La société a investi 27 811 000 $ en acquisitions d'immobilisations au cours des neuf premiers mois de l'exercice, contre 45 507 000 $ l'an dernier. Son investissement consiste en 26 453 000 $ dans des coûts de construction et de rénovation de magasins (41 736 000 $ au 1er novembre 2008) et en 1 358 000 $ pour le bureau de la rue Sauvé et le centre de distribution du boulevard Henri-Bourassa (3 771 000 $ au 1er novembre 2008). La société prévoit que ses dépenses en immobilisations à l'égard des nouveaux magasins et des rénovations s'établiront à environ 30 000 000 $ pour l'exercice se terminant le 30 janvier 2010.

Les créditeurs et charges à payer se sont établis à 81 814 000 $, en baisse de 10 717 000 $ par rapport à ceux de l'an dernier. Les créditeurs de la société se composent, dans une large mesure, de comptes fournisseurs et de passifs au titre des cartes cadeaux non utilisées.

La société offre un régime de retraite à prestations déterminées (le "régime"). Une évaluation actuarielle en a été faite en date du 31 décembre 2007 et mise à jour au 31 janvier 2009 en vue de déterminer le passif estimatif que la société a engagé relativement aux provisions du régime. La société est aussi le promoteur d'un régime complémentaire de retraite pour certains cadres dirigeants (le "RCRCD"). Le RCRCD n'est pas capitalisé, et lorsqu'une obligation survient relativement aux paiements à effectuer aux termes du RCRCD (par exemple, lorsqu'un participant admissible prend sa retraite et commence à toucher des prestations aux termes du RCRCD), les paiements sont portés en diminution du montant accumulé, à mesure que les paiements sont effectués. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, un montant de 1 350 000 $ (2 147 000 $ pour la période de neuf mois terminée le 1er novembre 2008) a été passé en charges au titre des deux régimes.

    
    SITUATION FINANCIÈRE AU 31 OCTOBRE 2009 ET COMPARAISON AVEC LA SITUATION
    FINANCIÈRE AU 31 JANVIER 2009
    

La trésorerie et les équivalents de trésorerie se sont chiffrés à 198 281 000 $, en baisse de 7,4 % par rapport à ceux de 214 054 000 $ inscrits au 31 janvier 2009. La diminution de 15 773 000 $ de la trésorerie s'explique surtout par l'affectation d'un montant de 32 485 000 $ en espèces au rachat d'actions de catégorie A sans droit de vote aux fins d'annulation au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2010, diminution qui a été contrebalancée par une contraction dans les acquisitions d'immobilisations. Les titres négociables que détient la société sont constitués principalement d'actions privilégiées de sociétés ouvertes canadiennes. Au 31 octobre 2009, les titres négociables (présentés à la juste valeur) s'élevaient à 37 254 000 $, contre 32 818 000 $ au 31 janvier 2009. Le portefeuille de placements de la société est exposé à la volatilité des marchés boursiers. Toutefois, grâce à l'amélioration du marché observée depuis le 31 janvier 2009, la valeur marchande du portefeuille de placements de la société s'est rétablie d'environ 13 %. La société jouit d'un haut niveau de liquidité, étant donné que sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie sont placés, sur une base à court terme, dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques et dans des dépôts à terme dans de grandes banques à charte canadiennes et dans du papier commercial assorti d'une cote d'au moins R1. Les débiteurs se sont établis à 3 311 000 $, en hausse de 622 000 $ par rapport à ceux comptabilisés au 31 janvier 2009. Les débiteurs de la société se composent essentiellement des ventes par carte de crédit effectuées au cours des quelques derniers jours du trimestre. Les impôts sur le bénéfice à recouvrer se sont chiffrés à 5 429 000 $, comparativement à 3 826 000 $ au 31 janvier 2009, principalement parce que les acomptes provisionnels payés ont été supérieurs aux impôts exigibles estimatifs. Les stocks de marchandises se sont élevés à 91 791 000 $, soit 27 730 000 $ de plus qu'au 31 janvier 2009, ce qui est essentiellement attribuable à l'augmentation normale des stocks en vue de la saison des Fêtes. Règle générale, le niveau des stocks, calculé sur une base trimestrielle, est à son plus haut à la fin du premier et du troisième trimestres de chaque exercice, en prévision des ventes respectives de la saison estivale et de la période des Fêtes.

Les créditeurs et charges à payer se sont établis à 81 814 000 $, en hausse de 11 182 000 $ par rapport à ceux inscrits au 31 janvier 2009. Les créditeurs de la société se composent, dans une large mesure, de comptes fournisseurs et de passifs au titre des cartes cadeaux non utilisées.

GESTION DES RISQUES D'EXPLOITATION

Conjoncture économique

La récession économique prolongée continue d'avoir une incidence défavorable sur le secteur du commerce de détail. Les taux de chômage à la hausse et les inquiétudes des consommateurs à l'égard de l'éventuelle érosion de leurs économies en raison du recul des marchés boursiers et de la baisse du prix des maisons sont autant de facteurs qui ont eu une incidence sur les dépenses discrétionnaires des consommateurs, particulièrement les vêtements. L'accès restreint au crédit, les taux d'intérêt, les niveaux d'endettement personnel et les taux de chômage sont autant de facteurs qui influent sur les dépenses des consommateurs et qui, ultimement, ont une incidence financière sur la société. La société suit de près les conditions économiques afin de réagir aux habitudes de dépenses de consommation et aux contraintes connexes lorsqu'elle prend ses décisions au chapitre de l'exploitation à court terme et à long terme. En outre, la situation financière de la société est solide et, contrairement à bien des entreprises qui ressentent l'effet de l'accès désormais limité au crédit, elle dispose de beaucoup de liquidités et de suffisamment de sources de crédit disponible pour répondre à ses besoins.

Concurrence

Le secteur canadien du vêtement est très concurrentiel et compte parmi ses joueurs des grands magasins, des chaînes de magasins spécialisées et des détaillants indépendants. Il n'existe pas de barrière efficace pour empêcher l'entrée sur le marché de détail canadien du vêtement d'un concurrent éventuel, qu'il soit étranger ou canadien. La société a constaté, au cours des dernières années, l'arrivée d'un certain nombre de concurrents étrangers qui exercent maintenant des activités dans pratiquement tous les créneaux du commerce de détail canadien au sein desquels la société est présente. La société estime qu'elle est bien placée pour concurrencer les autres détaillants. La société exploite sept bannières différentes, et les marchandises qu'elle offre sont diversifiées, puisque chaque bannière cible un créneau particulier du marché du vêtement pour dames au Canada. Les magasins de la société proposent aux consommateurs des vêtements mode à prix abordables d'un océan à l'autre. De même, les Canadiennes ont accès à de nombreux sites de magasinage en ligne à l'échelle internationale.

Saisonnalité

La vente de vêtements pour dames constitue la principale activité de la société, activité qu'elle exerce à partir de 981 points de vente loués et exploités sous sept bannières dans l'ensemble du Canada. Les activités de la société sont de nature saisonnière et elles sont assujetties à divers facteurs qui ont une incidence directe sur les ventes au détail de vêtements, facteurs sur lesquels la société n'a aucun contrôle, à savoir les conditions météorologiques, le degré de confiance des consommateurs, les changements dans les habitudes d'achat et la possibilité de changements rapides dans les tendances de la mode.

Distribution et chaîne d'approvisionnement

La société est tributaire de l'efficacité de l'exploitation de son seul et unique centre de distribution. Ainsi, toute perturbation majeure de l'exploitation du centre de distribution (par exemple, catastrophe naturelle, panne des systèmes et destruction ou dommages majeurs causés par un incendie) risque de retarder de façon importante ou d'empêcher le ravitaillement de ses magasins en temps opportun, ce qui pourrait entraîner des pertes de ventes futures qui risqueraient de diminuer considérablement les résultats d'exploitation de la société.

Technologie de l'information

La société est tributaire de ses systèmes informatiques pour gérer son exploitation, lesquels sont composés d'une gamme complète de systèmes financiers, de ventes de détail, de marchandisage, de contrôle des stocks, de planification, de prévision, de préparation de rapports et de distribution. La société investit régulièrement dans la mise à niveau, l'amélioration, l'entretien et le remplacement de ces systèmes. Toute perturbation majeure de la performance de ces systèmes pourrait entraîner d'importantes répercussions négatives sur l'exploitation et les résultats financiers de la société.

Réglementation gouvernementale

La direction estime que la société est dotée d'une structure des plus efficaces pour exercer ses activités dans toutes les provinces et dans tous les territoires canadiens. De ce fait, elle est assujettie à tous changements importants et négatifs susceptibles de survenir dans une ou dans plusieurs de ces compétences territoriales, changements qui risqueraient d'avoir une incidence sur le bénéfice et le chiffre d'affaires, les taux d'imposition, les droits de douanes, les quotas imposés ou rétablis et toutes autres questions légiférées ou réglementées par l'État.

Sources d'approvisionnement en marchandises

La quasi-totalité de la marchandise de la société est vendue sous sa marque maison. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2010, aucun fournisseur n'a représenté plus de 10 % des achats de la société (en dollars et/ou en unités), et il existe une panoplie de sources (tant au pays qu'à l'étranger) pour presque toute la marchandise offerte. La société entretient de bonnes relations avec ses fournisseurs et elle n'a aucune raison de croire qu'elle est exposée à des risques importants qui l'empêcheraient de faire l'acquisition, la distribution et/ou la vente de marchandises, et ce, sur une base permanente.

GESTION DES RISQUES FINANCIERS

Les informations relatives à l'exposition aux risques, en particulier aux risques de crédit, de liquidité, de change, de taux d'intérêt et de variation du cours des actions, ont été fournies au 31 janvier 2009 et aucune modification importante des risques de la société n'a été constatée au cours de la période de neuf mois terminée le 31 octobre 2009, sauf en ce qui concerne le risque de change tel qu'il est décrit ci-après.

Risque de change

La société achète une quantité importante de marchandises libellées en dollars américains. La société a recours à une combinaison de contrats d'option sur devises et à des achats sur le marché au comptant pour gérer le risque de change sur les flux de trésorerie se rapportant à ces achats. La durée de ces contrats d'option ne dépasse généralement pas trois mois. Un contrat d'option sur devises représente l'option d'acheter des devises d'une contrepartie. Les risques de crédit existent dans l'éventualité où une contrepartie manquerait à ses engagements. La société atténue ce risque en ne traitant qu'avec des contreparties hautement cotées, soit ordinairement de grandes institutions financières canadiennes. Pour le troisième trimestre de 2010, la société a satisfait à ses exigences en matière de dollars américains au moyen d'achats au prix au comptant.

Au 31 octobre 2009, au 1er novembre 2008 et au 31 janvier 2009, aucun contrat d'option sur devises n'était en cours.

La société a effectué une analyse de sensibilité à l'égard de ses instruments financiers libellés en dollars américains constitués principalement de trésorerie et d'équivalents de trésorerie d'un montant de 23 995 000 $ et de créditeurs s'élevant à 5 942 000 $, afin de déterminer dans quelle mesure une variation du cours du change du dollar américain aurait une incidence sur le bénéfice net. Au 31 octobre 2009, une hausse ou une baisse de 10 % de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain, toutes les autres variables, en particulier les taux d'intérêt, demeurant par ailleurs égales, aurait entraîné, respectivement, une diminution ou une augmentation de 1 375 000 $ du bénéfice net de la société pour la période de neuf mois terminée le 31 octobre 2009.

LIQUIDITÉS, FLUX DE TRÉSORERIE ET RESSOURCES EN CAPITAL

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice, un total de 2 481 000 actions de catégorie A sans droit de vote ont été rachetées sur le marché aux termes d'une offre publique de rachat dans le cours normal des activités contre 32 485 000 $ et des dividendes de 37 101 000 $ ont été versés, ce qui a donné lieu à une réduction des capitaux propres. La société a conclu que le rachat d'actions de catégorie a sans droit de vote émises et en circulation constitue une utilisation appropriée et souhaitable des fonds dont elle dispose compte tenu des rendements actuels. Au 31 octobre 2009, les capitaux propres s'élevaient à 512 302 000 $, ou 7,53 $ par action, contre 533 981 000 $, ou 7,56 $ par action, l'an dernier (522 539 000 $, ou 7,43 $ par action, au 31 janvier 2009). Malgré l'incidence de la récession sur les marchés boursiers canadiens, qui a entraîné à sa suite une importante chute de l'indice composé de la Bourse de Toronto, la société, du fait des avoirs importants qu'elle détient sous forme de trésorerie et d'équivalents de trésorerie, n'a subi que de minimes pertes de valeur sur le plan de ses actifs liquides. La société continue à jouir d'une solide situation financière. Les principales sources de liquidités de la société sont constituées de la trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que des placements dans des titres négociables (présentés à la juste valeur) totalisant 235 535 000 $, contre 235 750 000 $ l'an dernier (246 872 000 $ au 31 janvier 2009). La trésorerie est investie de façon prudente, sur une base à court terme, dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques et dans des dépôts à terme dans de grandes banques à charte canadiennes, de même que dans du papier commercial assorti d'une cote d'au moins R1. La société surveille de près le risque auquel l'exposent ses placements de fonds liquides à court terme. La société dispose de facilités de crédit d'emprunt et de fonds de roulement (non garantis) de 125 000 000 $. Au 31 octobre 2009, une tranche de 35 928 000 $ (37 375 000 $ au 1er novembre 2008 et 61 759 000 $ au 31 janvier 2009) de la ligne de crédit d'exploitation était engagée pour des lettres de crédit documentaires et des lettres de crédit de soutien. Ces facilités de crédit sont utilisées principalement pour des lettres de crédit en dollars américains, émises à l'intention de tiers vendeurs étrangers qui exigent un tel aval avant de confirmer les commandes d'achat passées par la société. Cette dernière utilise rarement ces facilités de crédit à d'autres fins.

La société a octroyé à des tiers des lettres de crédit de soutien émises par des établissements financiers hautement cotés afin d'indemniser ces tiers dans le cas où la société n'honorerait pas ses obligations contractuelles. Au 31 octobre 2009, le montant maximal du passif éventuel aux termes de ces lettres de crédit de soutien était de 5 154 000 $. Ces lettres arrivent à échéance à diverses dates au cours de l'exercice 2010. La société n'a inscrit aucun passif à l'égard de ces garanties, car elle ne prévoit pas faire de paiement pour ces éléments.

La société est auto-assurée sur une base limitée relativement à certains risques portant sur les biens, et elle souscrit de l'assurance de risques successifs auprès de sociétés d'assurances qui sont stables financièrement. La société maintient des programmes exhaustifs de sécurité interne et de prévention des sinistres afin d'atténuer l'incidence financière des risques opérationnels.

La société a continué à rembourser sa dette à long terme relativement à l'emprunt hypothécaire contracté sur le centre de distribution, versant à cet égard 907 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice. La société a versé des dividendes s'élevant à 37 101 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice, comparativement à 38 205 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009.

Pour les neuf premiers mois de l'exercice, la société a investi 27 811 000 $ dans de nouveaux magasins et des magasins rénovés, dans le bureau de la rue Sauvé et dans le centre de distribution du boulevard Henri-Bourassa. La société prévoit faire près de 30 000 000 $ de dépenses en immobilisations au cours de l'exercice se terminant le 30 janvier 2010 relativement à la construction et à la rénovation de magasins. Ces dépenses, en plus du versement de dividendes en espèces et des remboursements liés aux facilités de crédit bancaire et aux obligations à l'égard de la dette à long terme, devraient être financées à l'aide des ressources financières existantes de la société et des fonds provenant de son exploitation.

ENGAGEMENTS FINANCIERS

Le tableau suivant présente les engagements financiers de la société en date du 31 octobre 2009 :

    
                                 Paiements à effectuer par période
                     --------------------------------------------------------
    Obligations                                  Dans deux à     Dans cinq
     contractuelles        Total   D'ici un an    quatre ans   ans et plus
                     --------------------------------------------------------
    Contrats de
     location-
     exploitation(1) 447 153 000 $  97 634 000 $ 206 763 000 $ 142 756 000 $
    Dette à long
     terme            13 044 000     1 279 000     4 359 000     7 406 000
    Intérêts sur la
     dette à long
     terme             3 640 000       787 000     1 840 000     1 013 000
    Autres            17 106 000     3 794 000     8 913 000     4 399 000
                     --------------------------------------------------------
    Total des
     obligations
     contractuelles  480 943 000 $ 103 494 000 $ 221 875 000 $ 155 574 000 $
                     --------------------------------------------------------
                     --------------------------------------------------------

    (1) Représente les montants minimaux des loyers à payer aux termes de
        baux à long terme pour les magasins et les bureaux en date du 31
        octobre 2009.
    

ARRANGEMENTS HORS BILAN

Instruments financiers dérivés

Dans le cours normal de ses activités, la société doit prendre des engagements longtemps d'avance pour l'approvisionnement d'une part importante de ses achats de marchandises, dans certains cas jusqu'à huit mois d'avance. La majeure partie de ces achats doit être réglée en dollars américains. La société a recours à diverses stratégies, notamment des contrats d'option sur devises, pour fixer le coût de ses engagements à long terme en dollars américains. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice, la société a satisfait à son obligation en matière de dollars américains grâce à des achats au prix au comptant.

Un contrat d'option sur devises constitue une option d'acheter une devise auprès d'une contrepartie à une date et selon un montant prédéterminés. Les risques de crédit existent dans l'éventualité où une contrepartie manquerait à ses engagements. La société réduit ce risque en ne faisant affaire qu'avec des contreparties hautement cotées, habituellement des banques à charte canadiennes.

La société n'a pas recours à des instruments financiers dérivés à des fins de spéculation. Les contrats d'option sur devises qui sont conclus ont une échéance qui ne dépasse pas trois mois. Au 31 octobre 2009, au 1er novembre 2008 et au 31 janvier 2009, la société n'avait en cours aucun contrat d'option sur devises.

Le bénéfice net de la société pour le trimestre et la période de neuf mois terminés le 31 octobre 2009 comprend des gains de change de 1 073 000 $ et des pertes de 293 000 $, respectivement (gains de 1 323 000 $ et de 1 736 000 $ pour le trimestre et la période de neuf mois terminés le 1er novembre 2008, respectivement).

OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS

La société loue deux magasins de détail qui appartiennent à un apparenté. Les baux de ces locaux ont été conclus selon des modalités commerciales semblables à celles des baux qui ont été conclus avec des tiers pour des établissements semblables. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, la charge locative aux termes de ces baux a totalisé environ 149 000 $ (142 000 $ pour la période de neuf mois terminée le 1er novembre 2008).

La société a engagé des honoraires de 360 000 $ pour les neuf premiers mois de l'exercice (277 000 $ pour la période de neuf mois terminée le 1er novembre 2008) auprès d'un cabinet d'avocats dont deux administrateurs externes de la société sont des associés. La société est d'avis que cette rémunération est fondée sur des modalités normales pour des opérations entre non apparentés.

Ces opérations sont inscrites au montant de la contrepartie versée conformément à ce qui a été établi et convenu par les apparentés.

INSTRUMENTS FINANCIERS

Les principaux instruments financiers de la société se composent de la trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que de titres négociables. La société a recours à ses liquidités pour financer la construction et les rénovations continues de magasins de même que ses besoins en fonds de roulement. Les instruments financiers qui sont exposés à des concentrations de risque de crédit consistent essentiellement en des éléments de trésorerie et des équivalents de trésorerie. La société réduit ses risques de crédit en investissant son encaisse disponible dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques et dans des dépôts à terme dans de grandes banques à charte canadiennes. La société surveille de près le risque auquel l'exposent ses placements de fonds liquides à court terme. Les titres négociables consistent surtout en des actions privilégiées de sociétés ouvertes canadiennes. Le portefeuille de placements de la société est exposé à la volatilité des marchés boursiers, et les reculs généralisés des marchés boursiers découlant de l'actuelle récession économique ont fait baisser le cours de ces titres sur le marché. Toutefois, grâce à l'amélioration du marché observée depuis le 31 janvier 2009, le portefeuille de placements de la société s'est rétabli d'environ 13 %. La société jouit d'un haut niveau de liquidité, étant donné que sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie sont placés, sur une base à court terme, dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques et dans des dépôts à terme dans de grandes banques à charte canadiennes et dans du papier commercial assorti d'une cote d'au moins R1.

Comme la volatilité du dollar canadien se répercute sur les bénéfices et même si la société a recours à diverses stratégies, dont des contrats d'option sur devises pour fixer le coût de ses obligations continues libellées en dollars américains, cette imprévisibilité peut l'exposer à des risques.

ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES

Valeur des stocks

La société a recours à la méthode de l'inventaire au prix de détail pour déterminer le prix coûtant des marchandises. Les stocks de marchandises sont évalués au prix coûtant ou à la valeur de réalisation nette, selon le moins élevé des deux. Les stocks excédentaires ou à rotation lente sont recensés et une provision est constituée à partir des meilleures estimations de la direction. De plus, une provision est également comptabilisée pour la freinte des stocks et les retours sur ventes, selon les taux historiques de la société. Étant donné que les stocks et le coût des marchandises vendues constituent des éléments importants des états financiers, toute variation des hypothèses et des estimations pourrait avoir une incidence significative sur la situation financière et les résultats d'exploitation de la société.

Rémunération à base d'actions

La société comptabilise la rémunération et les autres paiements à base d'actions à l'aide de la méthode fondée sur la juste valeur. Les options sur actions attribuées sont passées en charges sur la période d'acquisition en fonction de leur juste valeur estimative à la date d'attribution, valeur qui est déterminée à l'aide du modèle d'établissement du prix des options de Black et Scholes. Pour calculer le coût de rémunération lié aux attributions d'options sur actions effectuées au cours de l'exercice en fonction de la juste valeur, diverses hypothèses sont utilisées pour établir la durée prévue des options, le taux d'intérêt sans risque, la volatilité prévue du cours des actions et le taux moyen de rendement des actions. Le recours à d'autres estimations pourrait faire en sorte que la charge de rémunération à base d'actions soit différente de celle que la société a constatée.

Régimes de retraite

La société offre un régime de retraite contributif à prestations déterminées et parraine aussi un RCRCD. Le coût de ces régimes est établi périodiquement par des actuaires indépendants. La charge de retraite est prise en compte dans les résultats. Les hypothèses utilisées dans le calcul de la charge nette de retraite et des obligations au titre des prestations projetées comprennent le taux d'actualisation, le taux d'augmentation des salaires et le taux de rendement prévu à long terme des actifs des régimes. Avec prise d'effet à l'ouverture de l'exercice se terminant en 2010, la société a abaissé sa prévision du taux de rendement à long terme des actifs des régimes de 7,5 % à 7,0 % en raison du rendement récent des marchés boursiers nord-américains. Le recours à d'autres hypothèses pourrait faire en sorte que la charge de retraite diffère de celle que la société a comptabilisée. Le régime de retraite à prestations déterminées est entièrement capitalisé et solvable alors que le RCRCD est un régime de retraite sans capitalisation.

Écarts d'acquisition

Les écarts d'acquisition ne sont pas amortis mais ils font l'objet d'un test de dépréciation annuellement, ou plus fréquemment si des événements ou des changements de situation indiquent que les actifs pourraient avoir subi une baisse de valeur. Si la société détermine dans l'avenir qu'il y a eu baisse de valeur, elle doit radier la tranche dépréciée des écarts d'acquisition.

Cartes cadeaux

Les cartes cadeaux vendues sont inscrites à titre de passif et les produits sont constatés lorsque ces dernières sont utilisées. Pour chaque période, la société examine les passifs au titre des cartes cadeaux pour en évaluer la pertinence. Dans le cadre de son examen, la société fait une estimation de l'utilisation prévue et elle évalue les tendances particulières qui pourraient résulter en un ajustement au passif au titre des cartes cadeaux non utilisées.

ADOPTION D'UNE NOUVELLE NORME COMPTABLE

En février 2008, l'Institut Canadien des Comptables Agréés (I'"ICCA") a publié le chapitre 3064 du Manuel, "Écarts d'acquisition et actifs incorporels", qui remplace le chapitre 3062, "Écarts d'acquisition et autres actifs incorporels", et modifie le chapitre 1000, "Fondements conceptuels des états financiers". Ce nouveau chapitre établit des normes de comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information applicables aux écarts d'acquisition et aux actifs incorporels. Les normes visant les écarts d'acquisition demeurent telles qu'elles étaient dans l'ancien chapitre 3062. Cette nouvelle norme s'applique aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La société a examiné ce nouveau chapitre et a conclu que son adoption n'a aucune incidence sur ses états financiers.

CONVERGENCE AVEC LES NORMES INTERNATIONALES D'INFORMATION FINANCIÈRE

En février 2008, le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé que les entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes devront adopter les normes internationales d'information financière (les "IFRS") pour les périodes et les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Par conséquent, la société devra commencer à présenter son information financière selon les IFRS au trimestre se terminant le 30 avril 2011. Elle devra alors dresser un bilan d'ouverture et fournir des données établies selon les IFRS pour les périodes comparatives présentées.

En 2008, la société a commencé à planifier le passage des PCGR du Canada actuels aux IFRS en établissant un plan d'exécution et en mettant sur pied une équipe de projet. Cette équipe est chapeautée par des cadres dirigeants de son service des finances, lesquels assurent la gouvernance, la gestion et le soutien du projet dans son ensemble. Des représentants de divers secteurs de l'organisation, au besoin, et des conseillers externes mandatés pour le passage aux IFRS font également partie de cette équipe, qui rend des comptes au Comité de vérification de la société sur une base trimestrielle.

Le plan d'exécution du projet comporte trois étapes, soit l'évaluation préliminaire, l'évaluation détaillée et la conception ainsi que la mise en œuvre. La société a mené à bien l'étape d'évaluation préliminaire, dans le cadre de laquelle les différences majeures entre les PCGR du Canada actuels et les IFRS ont été étudiées attentivement et les dispenses prévues à l'IFRS 1 relativement au passage aux IFRS ont fait l'objet d'une première évaluation. Toujours dans le cadre de cette évaluation préliminaire, les membres de l'équipe responsable du projet de transition ont suivi des formations et se sont entretenus avec les vérificateurs et conseillers externes de la société.

La société a amorcé l'étape d'évaluation détaillée et de conception, qui prévoit une analyse complète de l'incidence des différences entre les deux référentiels de normes relevées lors de l'évaluation préliminaire. La conception de solutions pour aplanir les différences attribuables aux IFRS progresse conformément au plan. Les conventions comptables qui feront principalement l'objet de modifications selon les prévisions actuelles sont les suivantes :

    
    - Présentation des états financiers (IAS 1)

    - Impôts sur le résultat (IAS 12)

    - Immobilisations corporelles (IAS 16)

    - Dépréciation d'actifs (IAS 36)
    

Lors de l'étape de mise en œuvre, la société apportera les modifications qu'elle aura jugées nécessaires à ses processus d'affaires, à ses systèmes financiers, à ses conventions comptables, à ses contrôles de communication de l'information et à son contrôle interne à l'égard de l'information financière.

La société continue d'évaluer l'incidence du passage aux IFRS sur la communication de son information financière. Pour l'heure, l'incidence de cette transition sur la situation financière future et sur les résultats d'exploitation futurs de la société ne peut être déterminée ni estimée de manière raisonnable.

RENSEIGNEMENTS SUR LES ACTIONS EN CIRCULATION

En date du 8 décembre 2009, 13 440 000 actions ordinaires et 54 579 456 actions de catégorie A sans droit de vote de la société étaient émises et en circulation. Chaque action ordinaire donne à son porteur une voix aux assemblées des actionnaires de la société. Après avoir reçu l'approbation des actionnaires et de la Bourse de Toronto, en juin 2009, la société a modifié son régime d'options sur actions de manière à lui permettre, au besoin, d'émettre jusqu'à concurrence de 10 % de ses actions de catégorie A sans droit de vote en circulation, par suite de l'exercice d'options attribuées aux termes du régime. Le nombre des options en cours de la société s'établissait à 3 287 250 et leur prix d'exercice moyen était de 14,01 $. Chaque option sur actions donne à son porteur le droit d'acheter une action de catégorie A sans droit de vote de la société à un prix d'exercice établi en fonction du cours des actions à la date à laquelle l'option a été attribuée.

En novembre 2009, la société a reçu l'autorisation de la Bourse de Toronto de donner suite à une offre publique de rachat dans le cours normal des activités aux termes de laquelle elle peut racheter jusqu'à 2 728 972 de ses actions de catégorie A sans droit de vote, soit 5 % des actions de catégorie A sans droit de vote émises et en circulation au 23 novembre 2009. Le volume quotidien moyen des opérations en bourse sur le titre s'est établi à 84 048 actions au cours de la période de six mois précédant le 1er novembre 2009. Conformément aux règlements de la Bourse de Toronto, la société peut racheter quotidiennement jusqu'à 25 % de cette moyenne, soit 21 012 actions. L'offre a débuté le 28 novembre 2009 et peut se poursuivre jusqu'au 27 novembre 2010. Les actions seront rachetées à la Bourse de Toronto au nom de la société par l'entremise d'un courtier inscrit. Le prix payé pour les actions correspondra au cours du marché en vigueur au moment des rachats. Le nombre d'actions rachetées et le moment choisi pour effectuer les rachats seront déterminés par la direction de la société. Toutes les actions rachetées par la société seront annulées. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, la société a racheté, aux fins d'annulation, 2 481 000 actions de catégorie A sans droit de vote dont la valeur comptable s'élevait à 997 000 $, pour une contrepartie en espèces totalisant 32 485 000 $. L'excédent du prix d'achat sur la valeur comptable des actions, soit 31 488 000 $, a été imputé aux bénéfices non répartis.

CONTRÔLES INTERNES À L'ÉGARD DE L'INFORMATION FINANCIÈRE

La société a conçu des contrôles et des procédures de communication de l'information afin de fournir l'assurance raisonnable que les renseignements importants relatifs à la société sont compris dans les documents annuels et trimestriels. En outre, la société a évalué l'efficacité de ses contrôles et procédures de communication de l'information au 31 janvier 2009 et elle a conclu qu'ils étaient efficaces.

La société, sous la supervision du chef de la direction et du chef des finances, a conçu le contrôle interne à l'égard de l'information financière aux termes du Règlement 52-109 de manière à fournir l'assurance raisonnable que l'information financière produite est fiable et que l'établissement des états financiers à des fins externes est conforme aux principes comptables généralement reconnus. La société a évalué l'efficacité du contrôle interne à l'égard de l'information financière au 31 janvier 2009 et elle a conclu qu'il était efficace.

Aucune modification n'a été apportée au contrôle interne à l'égard de l'information financière de la société au cours de la période de neuf mois terminée le 31 octobre 2009 qui a eu, ou qui pourrait vraisemblablement avoir, une incidence importante sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière de la société.

PERSPECTIVES

La récession économique qui se prolonge continue d'avoir une incidence défavorable sur le secteur du commerce au détail, malgré certains signes qui laissent croire à une lente reprise. Les taux de chômage à la hausse et les inquiétudes des consommateurs à l'égard de l'éventuelle érosion de leurs économies en raison du recul des marchés boursiers et de la baisse du prix des maisons sont autant de facteurs qui ont eu une incidence sur les dépenses discrétionnaires des consommateurs. Le Rapport sur la politique monétaire d'octobre 2009 publié par la Banque du Canada indique que les dépenses des ménages ont amorcé une remontée au deuxième trimestre de l'année civile 2009 grâce aux mesures énergiques de relance monétaire et budgétaire et au regain de confiance des consommateurs, et que l'économie devrait tourner de nouveau à plein régime au troisième trimestre de 2011. Toutefois, la société estime que la demande des consommateurs demeurera faible pendant la plus grande partie du reste de l'exercice 2010 de la société, avec une diminution des dépenses des ménages en raison de la conjoncture du marché du travail et de la réduction du revenu disponible. Ces attentes guident la direction dans sa gestion de toutes les facettes de l'entreprise. Sur une note positive, la direction est d'avis que la société demeure en mesure d'améliorer sa position sur les marchés et ce, dans tous les créneaux de marché qu'elle occupe en proposant une vaste gamme de marchandises de qualité à bon prix. La société n'a pratiquement aucune dette et dispose de réserves de trésorerie qui lui permettent d'agir lorsque des occasions se présentent à tous les égards, notamment en ce qui concerne le marchandisage, l'acquisition ou la construction de magasins, le remplacement ou la mise à niveau de systèmes ou, encore, l'expansion par voie d'acquisitions.

Le bureau de Hong Kong continue d'être bénéfique à la société, comptant plus de 110 salariés à plein temps spécialisés dans la recherche de vêtements à la mode, de haute qualité et à prix abordables pour toutes les bannières. Sur une base annuelle, la société importe directement environ 80 % de sa marchandise, principalement de la Chine.

La direction de la société est d'avis que, de manière générale, les consommateurs continueront à percevoir d'un bon œil la marchandise offerte, même en ces temps difficiles. La société jouit d'un excellent bilan, ainsi que de liquidités et d'une capacité d'emprunt de premier ordre. Ses systèmes, notamment pour l'approvisionnement en marchandises, le contrôle des stocks, la planification, l'attribution et la distribution, la gestion du centre de distribution, les points de vente, la gestion financière et la technologie de l'information sont entièrement intégrés. La société s'est engagée à continuer d'investir dans la formation de ses salariés à tous les niveaux.

%SEDAR: 00002316EF c7639

Renseignements : Renseignements: Jeremy H. Reitman, Président, (514) 385-2630; www.reitmans.ca


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