Le CN déclare un bénéfice net de 534 M$ CA, ou 1,13 $ CA par action après
dilution, au TR2 2010, soit une hausse de 38 % par rapport au TR2 2009

La Compagnie révise à la hausse ses perspectives financières de 2010 sur la base des solides résultats du premier semestre et de l'anticipation d'une reprise économique soutenue

MONTRÉAL, le 22 juill. /CNW Telbec/ - Le CN (Bourse de Toronto : CNR) (Bourse de New York : CNI) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers et d'exploitation pour le deuxième trimestre et pour le premier semestre, terminés le 30 juin 2010.

Points saillants du TR2 2010

    
    - Le bénéfice net et le bénéfice par action (BPA) dilué ont augmenté de
      38 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent,
      pour s'établir à 534 M$ CA et à 1,13 $ CA, respectivement.
    - Le BPA dilué s'est chiffré à 1,13 $ CA, soit une hausse de 49 % par
      rapport au BPA dilué rajusté de 0,76 $ CA du TR2 2009.(1)
    - Les produits d'exploitation ont augmenté de 18 %, s'établissant à
      2 093 M$ CA, tandis que le nombre de wagons complets a augmenté de 27 %
      et les tonnes-milles commerciales, de 15 %.
    - Le bénéfice d'exploitation a augmenté de 39 % pour s'établir à
      813 M$ CA.
    - Le ratio d'exploitation s'est amélioré de 6,1 points de pourcentage
      pour se chiffrer à 61,2 %.
    - Pour la période de six mois, les flux de trésorerie disponibles ont
      totalisé 958 M$ CA, en hausse par rapport aux flux de trésorerie de
      463 M$ CA générés pendant la période correspondante de 2009.(1)
    

Claude Mongeau, président-directeur général, a déclaré : "Je suis très heureux de nos solides résultats du deuxième trimestre de 2010 et de notre performance sur le plan des flux de trésorerie disponibles. Nous avons travaillé en étroite collaboration avec nos clients pour les aider à assurer leur croissance et, du même coup, accroître nos volumes, ce qui a permis de générer une hausse de 27 % du nombre de wagons complets et de 18 % des produits d'exploitation pour le trimestre.

"Les résultats exceptionnels du CN s'appuient sur une planification minutieuse - disposer des bonnes ressources au bon moment -, sur un service à la clientèle amélioré et sur une exécution rigoureuse du modèle d'exploitation ferroviaire précise du CN par notre équipe. Cette performance a donné lieu à une augmentation des charges d'exploitation de seulement 7 % et nous a aidés à améliorer de plus de six points le ratio d'exploitation, qui s'est établi à 61,2 %."

Pour le premier semestre de 2010, le bénéfice net a totalisé 1 045 M$ CA, ou 2,21 $ CA par action après dilution, soit une hausse par rapport aux 811 M$ CA, ou 1,72 $ CA par action après dilution, enregistrés à la période correspondante de 2009.

Le BPA dilué rajusté du premier semestre de 2010 s'est établi à 1,93 $ CA, comparativement à un BPA dilué rajusté de 1,40 $ CA au premier semestre de 2009.(1)

Perspectives révisées pour 2010(2)

Les solides résultats du CN au premier semestre et l'anticipation d'une reprise économique soutenue pour l'exercice en cours ont amené la Compagnie à réviser ses perspectives financières à la hausse pour 2010. Le CN croit maintenant avoir l'envergure nécessaire pour atteindre une augmentation d'environ 25 % du BPA dilué rajusté de 2010, comparativement au BPA dilué rajusté de 3,24 $ CA enregistré en 2009. De plus, le CN prévoit atteindre des flux de trésorerie disponibles de l'ordre de 1,1 G$ CA en 2010.(1) Ces perspectives révisées quant aux flux de trésorerie disponibles découlent de la performance de la Compagnie au premier semestre, de prévisions de bénéfices supérieurs, du produit de la vente d'une ligne ferroviaire de Toronto au premier trimestre, d'une diminution des impôts en espèces, et d'une contribution volontaire additionnelle d'environ 250 M$ CA à la caisse de retraite que nous anticipons faire pour améliorer la capitalisation du régime.(3)

M. Mongeau a précisé : "Le CN a tiré parti avec succès de la reprise économique plus vigoureuse que prévu au premier semestre de 2010. Nous continuerons de profiter des occasions à venir en aidant nos clients à accroître l'efficience de leur chaîne d'approvisionnement afin de contribuer soutenir leur compétitivité dans leurs marchés finaux."

Incidence du taux de change sur les résultats

Bien que le CN déclare ses résultats en dollars canadiens, une part importante de ses produits et de ses charges est libellée en dollars US. Par conséquent, les résultats de la Compagnie sont affectés par les fluctuations des taux de change. Sur une base de devise constante qui exclut l'incidence des fluctuations des taux de change, le bénéfice net du CN pour le deuxième trimestre et le premier semestre de 2010 aurait été plus élevé, d'environ 35 M$ CA, ou 0,07 $ CA par action après dilution, et d'environ 76 M$ CA, ou 0,16 $ CA par action après dilution, respectivement.(1)

Produits d'exploitation, volumes de trafic et charges du TR2 2010

L'augmentation de 18 % des produits d'exploitation du CN au TR2 s'explique avant tout par l'accroissement considérable des volumes transportés dans tous les marchés qui découle de l'amélioration de la conjoncture dans les économies nord-américaine et mondiale, par l'incidence de l'augmentation du supplément carburant attribuable à des hausses d'une année à l'autre des prix du carburant applicables et à l'accroissement des volumes, ainsi que par des augmentations des tarifs marchandises. Ces facteurs ont été neutralisés en partie par les répercussions négatives de la conversion en dollars CA plus vigoureux des produits d'exploitation libellés en dollars US.

Une augmentation des produits d'exploitation a été enregistrée dans les groupes Charbon (40 %), Véhicules automobiles (39 %), Métaux et minéraux (33 %), Intermodal (25 %), Produits forestiers (6 %) et Produits pétroliers et chimiques (6 %). Les produits d'exploitation du groupe Produits céréalier et engrais ont diminué de 1 %.

Les tonnes-milles commerciales, qui mesurent le poids et la distance relatifs des marchandises transportées en service ferroviaire par le CN, ont augmenté de 15 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent.

Les produits marchandises ferroviaires par tonne-mille commerciale - une mesure de rendement définie comme les produits d'exploitation provenant du déplacement d'une tonne de marchandises sur une distance de un mille - sont restés inchangés en pourcentage au TR2, ce qui tient avant tout à l'incidence d'un supplément carburant plus élevé, à des hausses des tarifs marchandises et à la diminution de la longueur moyenne des parcours, facteurs qui ont été contrebalancés par les répercussions négatives de la conversion du dollar CA plus vigoureux.

Au TR2 2010, les charges d'exploitation ont augmenté de 7 %, principalement en raison de l'augmentation des charges au titre du carburant, compensée en partie par l'incidence positive de la conversion en dollars CA plus vigoureux des charges d'exploitation libellées en dollars US et par des gains de productivité.

    
    1) Veuillez vous reporter à l'analyse et au rapprochement des mesures de
       la performance rajustées non conformes aux PCGR, dans la section
       complémentaire ci-jointe portant sur les mesures de calcul non
       conformes aux PCGR.

    2) Veuillez vous reporter à la rubrique Énoncés prospectifs ci-dessous,
       qui présente un résumé des hypothèses et des risques principaux
       relativement aux perspectives du CN pour 2010.

    3) Veuillez vous reporter à la Note 5 - Régimes de retraite et
       d'avantages complémentaires de retraite afférente aux États financiers
       consolidés intermédiaires non vérifiés de la Compagnie.
    

Énoncés prospectifs

Certains renseignements contenus dans le présent communiqué constituent des "énoncés prospectifs" au sens de la Private Securities Litigation Reform Act of 1995 des États-Unis et aux termes des lois canadiennes régissant le commerce des valeurs mobilières. Le CN met le lecteur en garde contre le fait que ces énoncés, de par leur caractère prospectif, impliquent des risques, des incertitudes et des hypothèses. La Compagnie prévient également que ses hypothèses pourraient ne pas s'avérer et qu'en raison de la conjoncture économique actuelle, ces hypothèses, qui étaient raisonnables au moment où elles ont été formulées, comportent un degré plus élevé d'incertitude. Ces énoncés prospectifs ne constituent pas des garanties de la performance future et impliquent des risques connus ou non, des incertitudes et d'autres éléments susceptibles de modifier, de façon importante, les résultats réels ou la performance réelle de la Compagnie ou du secteur ferroviaire par rapport aux perspectives ou aux résultats futurs ou à la performance future implicites dans ces énoncés.

Principales hypothèses

Le CN révise les perspectives pour 2010 qu'il avait formulées le 26 janvier 2010 dans le communiqué annonçant les résultats financiers du quatrième trimestre et de l'exercice 2009 et qu'il avait par la suite modifiées dans le communiqué annonçant les résultats financiers du premier trimestre de 2010, daté du 26 avril 2010.

Perspectives de 2010 en date du 22 juillet 2010

Le CN croit maintenant avoir l'envergure nécessaire pour atteindre une augmentation d'environ 25 % du BPA dilué rajusté de 2010, comparativement au BPA dilué rajusté de 3,24 $ CA enregistré en 2009. De plus, le CN prévoit atteindre des flux de trésorerie disponibles de l'ordre de 1,1 G$ CA en 2010. Les perspectives actuelles sont basées sur les hypothèses suivantes : une augmentation d'environ 5 % de la production industrielle en Amérique du Nord pour 2010, la mise en chantier d'environ 675 000 unités résidentielles aux États-Unis, une croissance en pourcentage du nombre de wagons complets se situant autour de 15 % avec une amélioration d'environ 3,5 % au chapitre des prix de la compagnie, un taux de change entre les devises canadienne et américaine pour l'exercice se situant entre 0,95 $ CA et la parité, un prix du baril de pétrole brut (West Texas Intermediate) de l'ordre de 75 $ US à 80 $ US et des investissements d'approximativement 1,6 G$ CA dans des programmes d'immobilisations de la Compagnie. De plus, le CN s'attend à ce que les ventes de véhicules automobiles aux États-Unis atteignent approximativement 11,5 millions d'unités en 2010. Bien que la Compagnie prévoie que la campagne agricole 2010-2011 au Canada sera inférieure à la moyenne quinquennale, l'incidence sur les résultats de 2010 devrait être modeste. Le CN suppose également que la récolte sera abondante aux États-Unis, et a profité d'un bon stock de produits récoltés au cours de la campagne agricole 2009-2010 au Canada.

Perspectives précédentes en date du 26 avril 2010

En pourcentage, le CN visait une solide croissance, dans les deux chiffres, du BPA dilué rajusté en 2010 par rapport au BPA dilué rajusté de 3,24 $ CA en 2009, avec des flux de trésorerie disponibles de l'ordre de 1 G$ CA en 2010. Ces perspectives étaient basées sur les hypothèses suivantes : une augmentation dans la gamme des 5 % de la production industrielle en Amérique du Nord pour 2010, la mise en chantier d'environ 675 000 unités résidentielles aux États-Unis, une croissance du nombre de wagons complets au CN se situant vers le bas d'une fourchette de croissance à deux chiffres avec une amélioration d'environ 3,5 % au chapitre des prix, un taux de change entre les devises canadienne et américaine pour 2010 se situant autour de la parité, un prix du baril de pétrole brut (West Texas Intermediate) d'environ 85 $ US et des investissements d'approximativement 1,6 G$ CA dans des programmes d'immobilisations de la Compagnie. De plus, le CN supposait que les ventes de véhicules automobiles aux États-Unis atteindraient approximativement 11,5 millions d'unités en 2010. La Compagnie présumait également que la campagne agricole 2010-2011 au Canada correspondrait à la moyenne quinquennale et qu'en 2010, la récolte s'enrichirait d'un bon stock de produits récoltés en 2009.

Les facteurs de risque importants qui pourraient avoir une incidence sur les énoncés prospectifs comprennent, sans en exclure d'autres, les effets de la conjoncture économique et commerciale générale, la concurrence dans le secteur, l'inflation, les fluctuations monétaires et des taux d'intérêt, les variations de prix du carburant, les nouvelles dispositions législatives et (ou) réglementaires, la conformité aux lois et règlements sur l'environnement, les mesures prises par les organismes de réglementation, les différents événements qui pourraient perturber l'exploitation, y compris les événements naturels comme les intempéries, les sécheresses, les inondations et les tremblements de terre, les négociations syndicales et les interruptions de travail, les réclamations liées à l'environnement, les incertitudes liées aux enquêtes, aux poursuites ou aux autres types de réclamations et de litiges, les risques et obligations résultant de déraillements, de même que les autres risques décrits de temps à autre de façon détaillée dans des rapports déposés par le CN auprès des organismes de réglementation du commerce des valeurs mobilières au Canada et aux États-Unis. On pourra trouver un résumé des principaux facteurs de risque dans la section "Rapport de gestion" des rapports annuels et intermédiaires du CN ainsi que dans la Notice annuelle et le formulaire 40-F déposés par la Compagnie auprès des organismes de réglementation du commerce des valeurs mobilières au Canada et aux États-Unis et qui sont accessibles sur le site Web du CN.

Le CN ne peut être tenu de mettre à jour ou de réviser les énoncés prospectifs pour tenir compte d'événements futurs ou de changements de situations ou de prévisions, à moins que ne l'exigent les lois canadiennes applicables sur le commerce des valeurs mobilières. Si le CN décidait de mettre à jour un énoncé prospectif, il ne faudrait pas en conclure qu'il fera d'autres mises à jour relatives à cet énoncé, à des questions connexes ou à tout autre énoncé de nature prospective.

Couvrant le Canada et le centre des États-Unis, de l'Atlantique au Pacifique et jusqu'au golfe du Mexique, le réseau du CN - la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada et ses filiales ferroviaires actives - dessert les ports de Vancouver et Prince Rupert, en Colombie-Britannique, Montréal, Halifax, La Nouvelle-Orléans et Mobile, en Alabama, ainsi que les grandes régions métropolitaines de Toronto, Buffalo, Chicago, Detroit, Duluth-Superior, au Minnesota et au Wisconsin, Green Bay, au Wisconsin, Minneapolis-St. Paul, au Minnesota, Memphis, et Jackson, au Mississippi. Il a en outre des liaisons avec toutes les régions de l'Amérique du Nord. Pour de plus amples renseignements sur le CN, visitez le site Web de la Compagnie à l'adresse www.cn.ca.

    
    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    ÉTAT CONSOLIDÉ DES RÉSULTATS (PCGR aux États-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions, sauf les données relatives au bénéfice par action)

                           Pour les trois mois          Pour les six mois
                           terminés le 30 juin         terminés le 30 juin
                         ------------------------    ------------------------
                            2010          2009          2010          2009
    -------------------------------------------------------------------------
                                            (Non vérifié)

    Produits
     d'exploitation        2 093 $       1 781 $       4 058 $       3 640 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Charges
     d'exploitation
      Main-d'oeuvre
       et avantages
       sociaux               414           413           884           867
      Services acquis
       et matières           250           253           508           544
      Carburant              240           174           478           356
      Amortissement          205           199           410           402
      Location de
       matériel               60            70           120           152
      Risques divers
       et autres             111            89           242           255
    -------------------------------------------------------------------------
    Total - Charges
     d'exploitation        1 280         1 198         2 642         2 576
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     d'exploitation          813           583         1 416         1 064

    Intérêts débiteurs       (91)         (108)         (183)         (220)

    Autres produits
     (Note 2)                 14             9           176           170
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice avant les
     impôts sur les
     bénéfices               736           484         1 409         1 014

    Charge d'impôts
     sur les bénéfices
     (Note 6)               (202)          (97)         (364)         (203)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net             534 $         387 $       1 045 $         811 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice par
     action (Note 9)
      De base               1,14 $        0,83 $        2,22 $        1,73 $

      Dilué                 1,13 $        0,82 $        2,21 $        1,72 $

    Nombre moyen
     pondéré d'actions
      En circulation       468,8         468,7         469,9         468,5

      Dilué                472,6         473,0         473,7         472,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    BILAN CONSOLIDÉ (PCGR aux États-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions)

                                       30 juin   31 décembre       30 juin
                                          2010          2009          2009
    -------------------------------------------------------------------------
                                  (Non vérifié)               (Non vérifié)
    Actif

    Actif à court terme :
      Trésorerie et équivalents            896 $         352 $         431 $
      Débiteurs (Note 3)                   794           797           865
      Matières et fournitures              255           170           258
      Impôts reportés                       96           105           113
      Autres                                64            66            96
    -------------------------------------------------------------------------
                                         2 105         1 490         1 763

    Immobilisations                     22 801        22 630        23 160
    Actif incorporel et autres
     éléments d'actif                    1 221         1 056         1 814
    -------------------------------------------------------------------------

    Total - Actif                       26 127 $      25 176 $      26 737 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif et avoir des actionnaires

    Passif à court terme :
      Créditeurs et autres               1 341 $       1 167 $       1 270 $
      Tranche de la dette à long
       terme échéant à moins de
       un an                               210            70           506
    -------------------------------------------------------------------------
                                         1 551         1 237         1 776

    Impôts reportés                      5 298         5 119         5 443
    Autres éléments de passif et
     crédits reportés                    1 256         1 196         1 319
    Dette à long terme                   6 345         6 391         7 093

    Avoir des actionnaires :
      Actions ordinaires                 4 275         4 266         4 203
      Autre perte globale cumulée         (929)         (948)         (207)
      Bénéfices non répartis             8 331         7 915         7 110
    -------------------------------------------------------------------------
                                        11 677        11 233        11 106
    -------------------------------------------------------------------------

    Total - Passif et avoir des
     actionnaires                       26 127 $      25 176 $      26 737 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    ÉTAT CONSOLIDÉ DE L'ÉVOLUTION DE L'AVOIR DES ACTIONNAIRES (PCGR aux
    États-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions)

                           Pour les trois mois          Pour les six mois
                           terminés le 30 juin         terminés le 30 juin
                         ------------------------    ------------------------
                            2010          2009          2010          2009
    -------------------------------------------------------------------------
                                            (Non vérifié)
    Actions
     ordinaires(1)
    Solde au début de
     la période            4 301 $       4 188 $       4 266 $       4 179 $
      Options d'achat
       d'actions
       levées et
       autres                 23            15            79            24
      Programme de
       rachat
       d'actions
       (Note 3)              (49)            -           (70)            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de
     la période            4 275 $       4 203 $       4 275 $       4 203 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Autre perte globale
     cumulée
    Solde au début de
     la période             (980)$        (126)$        (948)$        (155)$
    Autre bénéfice
     (perte) global(e) :
    Gain (perte) de
     change non
     matérialisé(e)sur:
       Conversion de
       l'investissement
       net dans les
       établissements
       à l'étranger          286          (583)           79          (332)
      Conversion de la
       dette à long
       terme libellée
       en dollar US et
       désignée comme
       couverture de
       change
       relativement à
       l'investissement
       net dans les
       filiales aux
       É.-U.                (279)          580           (80)          322
    Régimes de retraite
     et d'avantages
     complémentaires
     de retraite
     (Note 5) :
      Amortissement du
       coût des
       prestations au
       titre des
       services passés
       inclus dans le
       coût net des
       prestations             -             -             1             1
      Amortissement de
       la perte
       actuarielle
       nette incluse
       dans le coût
       (produit) net
       des prestations         -             1             1             1
    Instruments dérivés       (1)            -            (1)            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Autre bénéfice
     (perte) global(e)
     avant impôts sur
     les bénéfices             6            (2)            -            (8)
    Recouvrement
     (charge) d'impôts
      sur les bénéfices       45           (79)           19           (44)
    -------------------------------------------------------------------------
    Autre bénéfice
     (perte) global(e)        51           (81)           19           (52)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de
     la période             (929)$        (207)$        (929)$        (207)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non
     répartis

    Solde au début de
     la période            8 191 $       6 841 $       7 915 $       6 535 $
      Bénéfice net           534           387         1 045           811
      Programme de
       rachat d'actions
       (Note 3)             (268)            -          (376)            -
      Dividendes            (126)         (118)         (253)         (236)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de
     la période            8 331 $       7 110 $       8 331 $       7 110 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.

    1)  Pour les trois mois et les six mois terminés le 30 juin 2010,
        la Compagnie a émis 0,5 million et 2,1 millions d'actions ordinaires,
        respectivement, découlant de la levée d'options d'achat d'actions et
        a racheté 5,4 millions et 7,7 millions d'actions ordinaires,
        respectivement, en vertu de son programme de rachat d'actions actuel.
        Au 30 juin 2010, la Compagnie avait 465,4 millions d'actions
        ordinaires en circulation.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    ÉTAT CONSOLIDÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE (PCGR aux États-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions)

                           Pour les trois mois          Pour les six mois
                           terminés le 30 juin         terminés le 30 juin
                         ------------------------    ------------------------
                            2010          2009          2010          2009
    -------------------------------------------------------------------------
                                            (Non vérifié)
    Activités
     d'exploitation
    Bénéfice net             534 $         387 $       1 045 $         811 $
    Rajustements visant
     à rapprocher le
     bénéfice net des
     flux de trésorerie
     nets provenant des
     activités
     d'exploitation :
      Amortissement          205           199           410           402
      Impôts reportés         41            40           111            50
      Gain sur la
       cession
       d'immobili-
       sations (Note 2)        -             -          (152)         (157)
    Autres variations
     des éléments
     suivants :
      Débiteurs               14            28            13            29
      Matières et
      fournitures            (17)            4           (84)          (49)
      Créditeurs et
      autres                  98            (9)          199          (141)
      Autres éléments de
      l'actif à court
      terme                   11             5            12            41
    Autres                   (27)          (22)          (98)          (36)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     provenant des
     activités
     d'exploitation          859           632         1 456           950
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités
     d'investissement
    Acquisitions
     d'immobilisations      (301)         (309)         (435)         (496)
    Acquisitions,
     déduction faite
     des espèces
     acquises (Note 2)         -             -             -          (373)
    Cession
     d'immobilisations
     (Note 2)                 23            40           167           150
    Autres, nets              11            33            18            37
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     utilisés par les
     activités
     d'investissement       (267)         (236)         (250)         (682)
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités de
     financement
    Émission de titres
     d'emprunt à long
     terme                     -             -             -         1 440
    Réduction de la
     dette à long terme      (22)         (187)          (40)       (1 459)
    Émission d'actions
     ordinaires
     découlant de la
     levée d'options
     d'achat d'actions
     et avantages
     fiscaux
     excédentaires
     connexes réalisés        22            13            74            15
    Rachat d'actions
     ordinaires             (317)            -          (446)            -
    Dividendes versés       (126)         (118)         (253)         (236)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     utilisés par les
     activités de
     financement            (443)         (292)         (665)         (240)
    -------------------------------------------------------------------------
    Effet des
     fluctuations du
     taux de change
     sur la trésorerie
     et les équivalents
     libellés en
     dollars US               (1)          (22)            3           (10)
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation nette
     de la trésorerie
     et des équivalents      148            82           544            18
    Trésorerie et
     équivalents au
     début de la période     748           349           352           413
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et
     équivalents à la
     fin de la période       896 $         431 $         896 $         431 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Information
     supplémentaire
     sur les flux de
     trésorerie
    Encaissements nets
     provenant de
     clients et autres     2 093 $       1 834 $       4 150 $       3 738 $
    Paiements nets aux
     titres suivants :
      Services aux
       employés,
       fournisseurs et
       autres charges     (1 078)         (974)       (2 308)       (2 340)
      Intérêts               (81)          (93)         (172)         (199)
      Blessures
       corporelles et
       autres
       réclamations          (17)          (35)          (31)          (65)
      Régimes de
       retraite               (6)          (28)         (106)          (28)
      Impôts sur les
       bénéfices             (52)          (72)          (77)         (156)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     provenant des
     activités
     d'exploitation          859 $         632 $       1 456 $         950 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS NON VÉRIFIÉS (PCGR aux
    États-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

Note 1 - Mode de présentation

De l'avis de la direction, les États financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints et les Notes afférentes, exprimés en dollars canadiens et dressés selon les principes comptables généralement reconnus aux États-Unis (PCGR aux É.-U.) pour les états financiers intermédiaires, contiennent tous les rajustements (constitués de montants courus normaux récurrents) nécessaires pour présenter fidèlement la situation financière de la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada (la Compagnie) au 30 juin 2010, au 31 décembre 2009 et au 30 juin 2009, et les résultats de son exploitation, l'évolution de l'avoir des actionnaires et les flux de trésorerie pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2010 et 2009.

Ces États financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ainsi que les Notes afférentes ont été préparés selon des conventions comptables conformes à celles qui ont été utilisées pour dresser les États financiers consolidés annuels de la Compagnie pour 2009. Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon adéquate et que cette présentation évite de la rendre trompeuse, ces États financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les Notes afférentes devraient être lus conjointement avec le Rapport de gestion intermédiaire ainsi qu'avec les États financiers consolidés annuels de la Compagnie pour 2009 et les Notes afférentes.

Note 2 - Acquisition et cession d'immobilisations

2010 - Cession de la subdivision d'Oakville

En mars 2010, la Compagnie a conclu une entente avec Metrolinx en vue de vendre une partie de sa propriété connue sous le nom de subdivision d'Oakville à Toronto, en Ontario, ainsi que la voie et le chemin de roulement, et certaines ententes visant les voyageurs (collectivement la "propriété ferroviaire"), pour un produit de 168 M$ avant les coûts de transaction. De ce produit, un montant de 24 M$ a été déposé en mains tierces pour être remis conformément aux dispositions de l'entente. Au 30 juin 2010, un montant minimal demeurait déposé en mains tierces. En vertu de l'entente, la Compagnie a obtenu le droit perpétuel de faire circuler des trains marchandises sur la propriété ferroviaire, selon le niveau d'activité en vigueur au moment de l'entente, et peut accroître ses activités d'exploitation moyennant une contrepartie additionnelle. La transaction a donné lieu à un gain sur la cession de 152 M$ (131 M$ après impôts) qui a été comptabilisé dans le poste Autres produits, selon la méthode de la comptabilité d'exercice intégrale pour les transactions immobilières.

2009 - Acquisition de la Elgin, Joliet and Eastern Railway Company

Le 31 janvier 2009, la Compagnie a fait l'acquisition des principales lignes ferroviaires de la Elgin, Joliet and Eastern Railway Company (EJ&E), un chemin de fer d'intérêt local qui exploite un réseau de plus de 198 milles de voies ferrées dans la région de Chicago, pour une contrepartie globale en espèces de 300 M$ US (373 M$ CA), payée au moyen de l'encaisse disponible. La Compagnie a comptabilisé l'acquisition selon la méthode de l'acquisition conformément aux nouvelles exigences de la norme Financial Accounting Standards Board Accounting Standards Codification (FASB ASC) 805 "Business Combinations" que la Compagnie a adoptées le 1er janvier 2009. Par conséquent, les états financiers consolidés de la Compagnie comprennent les éléments d'actif et de passif et les résultats d'exploitation de l'EJ&E à compter du 31 janvier 2009, la date de l'acquisition. Les coûts d'acquisition de l'EJ&E de 49 M$ (30 M$ après impôts) ont été passés en charges et inscrits au poste Risques divers et autres de l'État consolidé des résultats au premier semestre de 2009.

2009 - Cession de la subdivision de Weston

En mars 2009, la Compagnie a conclu une entente avec GO Transit en vue de vendre sa propriété connue sous le nom de subdivision de Weston à Toronto, en Ontario, ainsi que la voie et le chemin de roulement, et certaines ententes visant les voyageurs (collectivement la "propriété ferroviaire"), pour un produit en espèces de 160 M$ avant les coûts de transaction. De ce produit, un montant de 50 M$ ayant été déposé en mains tierces au moment de la cession avait été remis intégralement le 31 décembre 2009 conformément aux dispositions de l'entente. En vertu de cette entente, la Compagnie a obtenu le droit perpétuel de faire circuler des trains marchandises sur la propriété ferroviaire, selon le niveau d'activité en vigueur au moment de l'entente, et peut accroître ses activités d'exploitation moyennant une contrepartie additionnelle. La transaction a donné lieu à un gain sur la cession de 157 M$ (135 M$ après impôts) qui a été comptabilisé dans le poste Autres produits, selon la méthode de la comptabilité d'exercice intégrale pour les transactions immobilières.

Note 3 - Activités de financement

Facilité de crédit renouvelable

Au 30 juin 2010, les lettres de crédit obtenues par la Compagnie en vertu de sa facilité de crédit renouvelable de 1 G$ US expirant en octobre 2011 s'élevaient à 423 M$ (421 M$ au 31 décembre 2009). Au 30 juin 2010, la Compagnie n'avait aucun emprunt en circulation en vertu de sa facilité de crédit renouvelable ou de son programme de papier commercial (néant au 31 décembre 2009).

Programme de titrisation des débiteurs

La Compagnie a conclu une entente d'une durée de cinq ans, échéant en mai 2011, qui prévoit la vente, à une fiducie non liée, d'une participation indivise dans des débiteurs renouvelables relatifs au transport de marchandises pour un produit en espèces maximum de 600 M$. Depuis le quatrième trimestre de 2009, la Compagnie a réduit graduellement la limite du programme, qui est maintenant de 100 M$ jusqu'au 31 janvier 2011, pour tenir compte de la réduction prévue de l'utilisation de ce programme. Par la suite, la limite sera ramenée à 600 M$ jusqu'à l'expiration du programme. Conformément à l'entente, la Compagnie vend une participation dans ses débiteurs et reçoit le produit net de la réserve requise stipulée dans l'entente. La réserve requise représente une somme mise de côté en cas de pertes sur créances; elle est comptabilisée par la Compagnie à titre de participation conservée et inscrite au poste Autres éléments d'actif à court terme du Bilan consolidé. La Compagnie conserve la responsabilité de la gestion, de l'administration et du recouvrement des débiteurs vendus et ne touche pas d'honoraires pour cette responsabilité de gestion. La période de gestion moyenne est d'environ un mois. Sous réserve des indemnisations habituelles, le recours de la fiducie se limite généralement aux débiteurs.

Au 30 juin 2010, la Compagnie n'avait aucun débiteur vendu en vertu du programme (la Compagnie avait vendu des débiteurs pour un produit s'élevant à 2 M$ et inscrit la participation conservée d'environ 10 % de cette somme au poste Autres éléments d'actif à court terme au 31 décembre 2009).

Programme de rachat d'actions

En janvier 2010, le Conseil d'administration de la Compagnie a approuvé un nouveau programme de rachat d'actions permettant le rachat jusqu'à concurrence de 15,0 millions d'actions ordinaires d'ici la fin de décembre 2010, conformément à une offre publique de rachat au prix courant du marché plus les frais de courtage ou à tout autre prix pouvant être autorisé par la Bourse de Toronto.

Au deuxième trimestre de 2010, la Compagnie a racheté 5,4 millions d'actions ordinaires pour un montant de 317 M$, soit un prix moyen pondéré de 58,70 $ par action, en vertu de son programme de rachat d'actions actuel. Au 30 juin 2010, la Compagnie avait racheté 7,7 millions d'actions ordinaires pour un montant de 446 M$, soit un prix moyen pondéré de 57,92 $ par action.

Note 4 - Régimes à base d'actions

La Compagnie offre divers régimes d'intéressement à base d'actions pour les membres du personnel admissibles. Les régimes de la Compagnie sont décrits à la Note 11, Régimes à base d'actions, des États financiers consolidés annuels de 2009 de la Compagnie. Pour les trois mois et les six mois terminés le 30 juin 2010, la Compagnie a inscrit une charge totale liée à la rémunération de 10 M$ et de 50 M$, respectivement, ainsi que de 25 M$ et de 40 M$, respectivement, pour les mêmes périodes en 2009, pour les octrois consentis aux termes de tous les régimes. L'avantage fiscal total constaté dans les résultats relativement à la charge liée à la rémunération à base d'actions s'est établi à 2 M$ et à 13 M$, respectivement, pour les trois mois et les six mois terminés le 30 juin 2010, ainsi qu'à 7 M$ et à 11 M$, respectivement, pour les mêmes périodes en 2009.

Octrois donnant lieu à un règlement en espèces

À la suite de l'obtention de l'autorisation du Conseil d'administration en janvier 2010, la Compagnie a octroyé 0,5 million d'unités d'actions restreintes (UAR) à des cadres désignés, leur donnant le droit de toucher un paiement en espèces établi en fonction du cours des actions de la Compagnie. Les UAR octroyées par la Compagnie sont généralement susceptibles de paiement en espèces après trois ans (la "période du régime") et deviennent acquises à la condition d'atteindre certains objectifs associés au rendement moyen du capital investi sur la période du régime. Le paiement est conditionnel à l'atteinte d'un seuil minimal du cours de l'action, calculé selon le cours moyen des trois derniers mois de la période du régime. Au 30 juin 2010, il restait 0,2 million d'UAR autorisées aux fins d'octrois futurs dans le cadre de ce régime.

Le tableau qui suit porte sur les activités liées à tous les octrois donnant lieu à un règlement en espèces en 2010 :

    
    -------------------------------------------------------------------------
                                                  Régime d'intéressement
                                                  volontairement différé
                                UAR                       (RIVD)
                 -----------------------------  -----------------------------
    En millions     Non acquises      Acquises  Non acquises      Acquises
    -------------------------------------------------------------------------
    En circulation
     au 31 décembre
     2009                    1,5           0,7             -           1,6
    Octroyées                0,5             -             -             -
    Paiement                   -          (0,7)            -          (0,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    En circulation
     au 30 juin
     2010                    2,0             -             -           1,5
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

Le tableau qui suit fournit des renseignements sur la valeur et les charges pour tous les octrois donnant lieu à un règlement en espèces :

    
    -------------------------------------------------------------------------
    En
     millions,
     à moins
     d'indi-
     cation
     contraire               UAR(1)                        RIVD(2)   Total
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                À
    Année de                                              compter
     l'octroi   2010     2009     2008     2007     2006  de 2003
             -------------------------------------------- --------

    Charge
     (recouv-
     rement)
     lié(e)
     à la
     rémuné-
     ration
     à base
     d'actions
     constaté(e)
     sur la
     durée de
     service
     exigée
    Six mois
     terminés
     le 30 juin
     2010          7 $     17 $     15 $      - $    S.O.       6 $     45 $
    Six mois
     terminés
     le 30 juin
     2009        S.O.      14 $      2 $      3 $     (2)$     14 $     31 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif en
     cours
    30 juin
     2010          7 $     30 $     26 $      - $    S.O.      96 $    159 $
    31 décembre
     2009        S.O.      13 $     11 $     38 $    S.O.     102 $    164 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Juste
     valeur par
     unité

    30 juin
     2010 ($)  38,44 $  55,42 $  56,47 $    S.O.     S.O.   61,01 $    S.O.
    -------------------------------------------------------------------------

    Juste
     valeur des
     octrois
     acquis
     durant la
     période
    Six mois
     terminés
     le 30 juin
     2010          - $      - $      - $    S.O.     S.O.       1 $      1 $
    Six mois
     terminés
     le 30 juin
     2009        S.O.       - $      - $      - $    S.O.       1 $      1 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Octrois non
     acquis au
     30 juin
     2010
    Charge de
     rémuné-
     ration non
     constatée    13 $     11 $      2 $    S.O.     S.O.       1 $     27 $
    Période de
     consta-
     tation
     restante
     (nombre
     d'années)   2,5      1,5      0,5      S.O.     S.O.     S.O.(3)  S.O.
    -------------------------------------------------------------------------

    Hypothèses(4)
    Cours des
     actions
     ($)       61,01 $  61,01 $  61,01 $    S.O.     S.O.   61,01 $    S.O.
    Volatilité
     projetée
     du cours
     des
     actions(5)   29 %     31 %     23 %    S.O.     S.O.     S.O.     S.O.
    Durée
     projetée
     (nombre
     d'années)
     (6)         2,5      1,5      0,5      S.O.     S.O.     S.O.     S.O.
    Taux
      d'intérêt
      sans
     risque(7)  1,57 %   1,20 %   0,73 %    S.O.     S.O.     S.O.     S.O.
    Taux de
     dividende
     ($)(8)     1,08 $   1,08 $   1,08 $    S.O.     S.O.     S.O.     S.O.
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    1)  La charge de rémunération est établie en fonction de la juste valeur
        des octrois à la fin de la période, au moyen du modèle d'évaluation
        en treillis reposant sur les hypothèses énoncées aux présentes.
    2)  La charge de rémunération est établie en fonction de la valeur
        intrinsèque.
    3)  La période de constatation restante n'a pas été chiffrée, car elle
        porte seulement sur 25 % de l'octroi de la Compagnie ainsi que sur
        les dividendes acquis à cet égard, ce qui représente un nombre minime
        d'unités.
    4)  Les hypothèses utilisées pour déterminer la juste valeur sont
        établies en date du 30 juin 2010.
    5)  Selon la volatilité historique de l'action de la Compagnie sur une
        période correspondant à la durée projetée de l'octroi.
    6)  Correspond à la période restante durant laquelle les octrois
        devraient être en circulation.
    7)  Selon le rendement implicite offert par les émissions
        gouvernementales de titres à coupon zéro d'une durée équivalente
        correspondant à la durée projetée des octrois.
    8)  Selon le taux de dividende annualisé.
    

Octrois d'options d'achat d'actions

À la suite de l'obtention de l'autorisation du Conseil d'administration en janvier 2010, la Compagnie a octroyé à des cadres supérieurs désignés 0,7 million d'options d'achat d'actions conventionnelles. Le régime d'options d'achat d'actions permet aux employés admissibles d'acquérir des actions ordinaires de la Compagnie, une fois le droit de levée des options acquis, au cours des actions ordinaires en vigueur à la date de l'octroi des options. Les options peuvent être levées sur une période maximale de 10 ans. En général, les droits de levée des options s'acquièrent sur une période de quatre ans de service continu et, règle générale, ne peuvent être exercés au cours des 12 premiers mois suivant la date de l'octroi. Au 30 juin 2010, il restait 11,6 millions d'actions ordinaires autorisées aux fins d'émissions futures dans le cadre de ce régime. Le nombre total d'options en circulation au 30 juin 2010, y compris les options conventionnelles et les options de rendement accéléré, s'établissait à 7,6 millions et à 2,6 millions, respectivement.

Le tableau qui suit porte sur les activités liées aux octrois d'options d'achat d'actions en 2010. Le tableau indique également la valeur intrinsèque globale des options d'achat d'actions dans le cours, qui représente le montant qui aurait été obtenu par les titulaires d'options s'ils avaient levé leurs options le 30 juin 2010 au cours de clôture de 61,01 $ des actions de la Compagnie.

    
    -------------------------------------------------------------------------
                                             Options en circulation
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     Moyenne
                                       Moyenne      pondérée
                                      pondérée    des années        Valeur
                          Nombre       du prix       jusqu'à   intrinsèque
                       d'options      de levée  l'expiration       globale
    -------------------------------------------------------------------------
                     En millions                               En millions
    -------------------------------------------------------------------------
    En circulation
     au 31 décembre
     2009(1)                11,6         30,98 $
    Octroyées                0,7         54,73 $
    Levées                  (2,1)        26,66 $
    -------------------------------------------------------------------------
    En circulation au
     30 juin 2010(1)        10,2         33,74 $         4,6           277 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Pouvant être
     levées au
     30 juin 2010(1)         7,9         29,87 $         3,4           245 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    1)  Les options d'achat d'actions dont le prix de levée est en dollars US
        ont été converties en dollars canadiens au taux de change en vigueur
        à la date du bilan.
    

Le tableau qui suit fournit des renseignements sur la valeur et les charges pour tous les octrois d'options d'achat d'actions :

    
    En millions, à moins d'indication contraire
    -------------------------------------------------------------------------
    Année de
     l'octroi   2010     2009     2008     2007     2006     2005   Total
    -------------------------------------------------------------------------

    Charge liée
     à la
     rémuné-
     ration à
     base
     d'actions
     constatée
     sur la
     durée de
     service
     exigée(1)
    Six mois
     terminés
     le 30 juin
     2010          3 $      1 $      1 $      - $      - $    S.O.       5 $
    Six mois
     terminés
     le 30 juin
     2009        S.O.       6 $      1 $      1 $      1 $      - $      9 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Juste
     valeur par
     unité

    À la date de
     l'octroi
     ($)       13,08 $  12,60 $  12,44 $  13,36 $  13,80 $   9,19 $    S.O.
    -------------------------------------------------------------------------

    Juste
     valeur des
     octrois
     acquis
     durant la
     période
    Six mois
     terminés
     le juin
     2010          - $      4 $      3 $      3 $      3 $      - $     13 $
    Six mois
     terminés
     le 30 juin
     2009        S.O.       - $      3 $      3 $      3 $      3 $     12 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Octrois non
     acquis au
     30 juin 2010
    Charge de
     rémuné-
     ration non
     constatée     6 $      5 $      2 $      1 $      - $      - $     14 $
    Période de
     constatation
     restante
     (nombre
     d'années)   3,5      2,5      1,5      0,5        -        -      S.O.
    -------------------------------------------------------------------------

    Hypothèses

    Cours au
     moment de
     l'octroi
     ($)       54,73 $  42,14 $  48,51 $  52,79 $  51,51 $  36,33 $    S.O.
    Volatilité
     projetée
     du cours
     des
     actions(2)   28 %     39 %     27 %     24 %     25 %     25 %    S.O.

    Durée
     projetée
     (nombre
     d'années)
     (3)         5,4      5,3      5,3      5,2      5,2      5,2      S.O.
    Taux
     d'intérêt
     sans
     risque(4)  2,45 %   1,97 %   3,58 %   4,12 %   4,04 %   3,50 %    S.O.
    Taux de
     dividende
     ($)(5)     1,08 $   1,01 $   0,92 $   0,84 $   0,65 $   0,50 $    S.O.
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    1)  La charge de rémunération est établie en fonction de la juste valeur
        à la date de l'octroi, au moyen du modèle Black-Scholes de fixation
        des prix de l'option reposant sur les hypothèses faisant référence à
        la date de l'octroi.
    2)  Selon la moyenne de la volatilité historique de l'action de la
        Compagnie sur une période correspondant à la durée projetée de
        l'octroi et de la volatilité implicite des options transigées visant
        les titres de la Compagnie.
    3)  Correspond à la période durant laquelle les octrois devraient être en
        circulation. La Compagnie utilise des données historiques pour
        établir des estimations relativement à la levée des options et à la
        cessation d'emploi des membres du personnel, et les groupes
        d'employés ayant des comportements historiques similaires en matière
        de levée d'options sont considérés séparément.
    4)  Selon le rendement implicite offert par les émissions
        gouvernementales de titres à coupon zéro d'une durée équivalente
        correspondant à la durée projetée des octrois.
    5)  Selon le taux de dividende annualisé.
    

Note 5 - Régimes de retraite et d'avantages complémentaires de retraite

Pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2010 et 2009, les éléments du coût (produit) net des prestations au titre des régimes de retraite et d'avantages complémentaires de retraite s'établissaient comme suit :

a) Éléments du produit net des prestations au titre des régimes de retraite

    
    -------------------------------------------------------------------------
                           Pour les trois mois          Pour les six mois
                           terminés le 30 juin         terminés le 30 juin
                         ------------------------    ------------------------
    En millions             2010          2009          2010          2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Coût des prestations
     au titre des
     services rendus          26 $          22 $          53 $          44 $
    Intérêts débiteurs       210           221           418           443
    Rendement prévu sur
     l'actif des régimes    (252)         (252)         (504)         (504)
    Perte actuarielle
     nette constatée           1             2             2             3
    -------------------------------------------------------------------------
    Produit net des
     prestations             (15)$          (7)$         (31)$         (14)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

b) Éléments du coût net des prestations au titre des avantages complémentaires de retraite

    
    -------------------------------------------------------------------------
                           Pour les trois mois          Pour les six mois
                           terminés le 30 juin         terminés le 30 juin
                         ------------------------    ------------------------
    En millions             2010          2009          2010          2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Coût des prestations
     au titre des
     services rendus           1 $           1 $           2 $           2 $
    Intérêts débiteurs         5             4             8             8
    Gain de compression        -             -             -            (3)
    Amortissement du coût
     des prestations au
     titre des services
     passés                    -             -             1             1
    Gain actuariel net
     constaté                 (1)           (1)           (1)           (2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Coût net des
     prestations               5 $           4 $          10 $           6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

En 2010, la Compagnie prévoit verser des cotisations d'environ 130 M$ au titre de tous ses régimes de retraite, représentant en grande partie le coût des prestations au titre des services rendus au cours de l'exercice, tel que déterminé par les plus récentes évaluations actuarielles. La Compagnie prévoit également faire une cotisation volontaire additionnelle d'approximativement 250 M$ afin de solidifier la situation financière du régime de retraite principal de la Compagnie, à savoir le Régime de retraite du CN. Au 30 juin 2010, la Compagnie a versé des cotisations de 106 M$ pour tous ses régimes de retraite.

D'autres informations sont présentées à la Note 12, Régimes de retraite et d'avantages complémentaires de retraite, afférente aux États financiers consolidés annuels de la Compagnie pour 2009.

Note 6 - Impôts sur les bénéfices

La Compagnie a inscrit une charge d'impôts sur les bénéfices de 202 M$ pour les trois mois terminés le 30 juin 2010 ainsi que de 364 M$ pour les six mois terminés le 30 juin 2010, comparativement à 97 M$ et à 203 M$, respectivement, pour les périodes correspondantes de 2009. Les résultats de 2009 comprenaient un recouvrement d'impôts reportés de 43 M$, dont des montants de 12 M$ et de 15 M$, inscrits au deuxième trimestre et au premier trimestre, respectivement, résultant de la réduction de taux provinciaux d'impôts sur les sociétés; et un montant de 16 M$, inscrit au deuxième trimestre, découlant de la restructuration du capital d'un investissement à l'étranger.

Note 7 - Engagements et éventualités d'importance

A. Engagements

Au 30 juin 2010, les engagements totaux de la Compagnie pour l'acquisition de traverses, de rails, de wagons, de locomotives et d'autres matériel et services, de même qu'au titre de contrats de soutien et de maintenance et de licences informatiques, étaient de 819 M$ (854 M$ au 31 décembre 2009). De plus, en ce qui a trait à l'acquisition de l'EJ&E, la Compagnie s'est engagée à dépenser environ 100 M$ US, au cours des deux prochaines années, au titre d'améliorations de l'infrastructure du chemin de fer ainsi que plus de 60 M$ US, au cours des quatre prochaines années, dans le cadre d'une série d'ententes conclues avec diverses collectivités, d'un programme global de mesures volontaires d'atténuation répondant aux préoccupations des municipalités et d'autres conditions imposées par le Surface Transportation Board (STB). La Compagnie est également liée par des contrats avec des fournisseurs de carburant portant sur l'achat d'environ 83 % de sa consommation de carburant prévue pour le reste de 2010, 43 % de sa consommation prévue pour 2011, 32 % de sa consommation prévue pour 2012, 26 % de sa consommation prévue pour 2013 et 9 % de sa consommation prévue pour 2014, au prix du marché en vigueur à la date d'achat.

B. Éventualités

La Compagnie est occasionnellement engagée dans diverses poursuites judiciaires en dommages-intérêts compensatoires, et parfois punitifs, comprenant des actions intentées au nom de divers groupes prétendus de demandeurs et des réclamations relatives à des blessures corporelles, à des maladies professionnelles et à des dommages matériels, découlant de préjudices subis par des personnes ou de dommages matériels censément causés, notamment, par des déraillements ou d'autres accidents.

Canada

Les blessures subies par les membres du personnel sont régies par la législation sur les accidents du travail de chaque province, en vertu de laquelle les membres du personnel peuvent toucher une indemnité forfaitaire ou une série de prestations échelonnées, selon la nature et la gravité de la blessure. Par conséquent, la Compagnie comptabilise les coûts liés aux accidents du travail subis par les membres du personnel selon des estimations actuarielles du coût ultime découlant de ces blessures, incluant les coûts d'indemnisation et de soins de santé et les frais d'administration de tiers. Pour tout autre litige, la Compagnie maintient des provisions et les révise régulièrement, selon une approche au cas par cas, lorsque la perte prévue est probable et peut raisonnablement être estimée selon l'information alors disponible.

États-Unis

Les accidents du travail et les maladies professionnelles subis par les membres du personnel et les réclamations qui en découlent font l'objet d'indemnisations conformément aux dispositions de la Federal Employers' Liability Act (FELA), qui exige des conclusions quant à la faute par le recours au système de jury des États-Unis ou de règlements individuels, et représentent une obligation importante pour le secteur ferroviaire. À part quelques exceptions où les réclamations sont évaluées au cas par cas, la Compagnie utilise une approche actuarielle et enregistre une provision pour les coûts prévus liés aux réclamations pour les blessures corporelles, les dommages matériels et les maladies professionnelles revendiquées et non revendiquées, établie sur la base d'estimations actuarielles de leurs coûts définitifs. Une étude actuarielle exhaustive est effectuée sur une base annuelle par une firme d'actuaires indépendants pour ce qui est des réclamations relatives à des maladies professionnelles et à des maladies non professionnelles. De façon continue, la direction révise et compare les hypothèses inhérentes à l'étude actuarielle la plus récente avec les données courantes sur l'évolution des réclamations et, s'il y a lieu, rajuste la provision.

Au 30 juin 2010, la Compagnie avait une provision totale à l'égard des blessures corporelles et autres réclamations de 375 M$, dont 86 M$ ont été comptabilisés à titre d'élément de passif à court terme (344 M$ au 31 décembre 2009, dont 106 M$ ont été comptabilisés à titre d'élément de passif à court terme).

Bien que la Compagnie estime que ces provisions sont adéquates pour toutes les réclamations engagées et en cours, on ne peut prédire avec certitude l'issue définitive des poursuites engagées et en cours au 30 juin 2010, ni celle des réclamations futures, et conséquemment, on ne peut donner aucune assurance que leur résolution n'aura pas d'incidence défavorable importante sur les résultats d'exploitation, la situation financière ou les liquidités de la Compagnie pour un trimestre ou un exercice particulier.

C. Questions environnementales

Les activités de la Compagnie sont assujetties à un grand nombre de lois et de règlements sur l'environnement établis par les gouvernements fédéraux, provinciaux, étatiques, municipaux et locaux au Canada et aux États-Unis portant, entre autres, sur les émissions atmosphériques, les rejets dans les eaux, la production, la manipulation, l'entreposage, le transport, le traitement et l'élimination des déchets, des matières dangereuses et d'autres matières, la mise hors service des réservoirs souterrains et de surface et la contamination du sol et des eaux souterraines. L'exploitation par la Compagnie d'activités ferroviaires et d'activités de transport connexes, la possession, l'exploitation ou le contrôle de biens immobiliers et d'autres activités commerciales comportent des risques de responsabilité environnementale à l'égard à la fois des activités courantes et antérieures.

Préoccupations environnementales à l'égard de situations existantes connues

La Compagnie a identifié environ 315 sites où elle est ou pourrait être responsable de payer des frais de mesures correctives relativement à des contaminations présumées, dans certains cas conjointement avec d'autres parties potentiellement responsables, et pour lesquels elle peut être assujettie à des mesures de décontamination et des actions coercitives environnementales, y compris celles qui sont imposées par la Federal Comprehensive Environmental Response, Compensation and Liability Act of 1980 (CERCLA) des États-Unis, également appelée la Superfund Law, ou des lois étatiques similaires. La CERCLA et des lois étatiques similaires, en plus d'autres lois canadiennes et américaines similaires, imposent généralement la responsabilité solidaire concernant des coûts de dépollution et d'exécution aux propriétaires et exploitants actuels et antérieurs d'un site, ainsi qu'à ceux dont les déchets ont été déchargés sur un site, sans égard à la faute ou à la légalité du comportement initial. La Compagnie a été avisée qu'elle est une partie potentiellement responsable de coûts d'étude et de nettoyage à environ 10 sites régis par la Superfund Law (et par des lois étatiques similaires) et pour lesquels des paiements liés aux enquêtes et aux mesures correctives ont été ou seront versés ou doivent encore être déterminés, et, dans de nombreux cas, est une parmi plusieurs parties potentiellement responsables.

Le coût ultime des correctifs liés aux sites contaminés connus ne peut être établi de façon précise, puisque la responsabilité environnementale estimée pour un site particulier peut varier selon la nature et l'étendue de la contamination, les techniques de nettoyage disponibles, la participation de la Compagnie aux frais et l'évolution des normes réglementaires en matière de responsabilité environnementale. Par conséquent, un passif est d'abord inscrit si une évaluation environnementale survient et (ou) si des mesures correctives sont probables, et si les coûts, déterminés par un plan d'action particulier en matière de la technologie à utiliser et de l'envergure de la mesure corrective nécessaire, peuvent être estimés avec suffisamment de précision. Les estimations initiales sont redressées à mesure que de nouvelles informations sont disponibles.

La provision de la Compagnie au titre de sites environnementaux spécifiques n'est pas actualisée et comprend les coûts liés aux mesures correctives et à la restauration de sites ainsi que les coûts de surveillance importants. Les provisions à l'égard de l'environnement, qui sont comptabilisées dans le poste Risques divers et autres de l'État consolidé des résultats, comprennent des montants au titre de sites ou de contaminants nouvellement identifiés ainsi que des rajustements des estimations initiales.

Au 30 juin 2010, la Compagnie avait une provision totale pour les charges environnementales de 106 M$, dont 38 M$ ont été comptabilisés à titre d'élément de passif à court terme (103 M$ au 31 décembre 2009, dont 38 M$ ont été comptabilisés à titre d'élément de passif à court terme). La Compagnie prévoit que la plus grande partie du passif au 30 juin 2010 sera payée au cours des cinq prochaines années. Cependant, certains coûts pourraient être payés au cours d'une période plus longue. Aucun site particulier n'est considéré comme important. Selon l'information actuellement disponible, la Compagnie estime que ses provisions sont adéquates.

Préoccupations environnementales à l'égard de situations existantes inconnues

Bien que la Compagnie estime avoir identifié tous les coûts qu'elle devra vraisemblablement engager à l'égard de questions environnementales au cours des prochains exercices, sur la base des renseignements actuels, la découverte de nouveaux faits, des changements législatifs, la possibilité de déversements et d'émissions de matières dangereuses dans l'environnement et les efforts soutenus de la Compagnie en vue d'identifier les passifs potentiels à l'égard de l'environnement liés à ses immobilisations pourraient se traduire par l'identification de coûts et de passifs additionnels. On ne peut estimer avec suffisamment de précision l'ampleur de ces passifs additionnels et des coûts qui découleraient des mesures prises pour se conformer aux lois et règlements futurs sur l'environnement et pour limiter les cas de contamination ou y remédier, et ce, pour de multiples raisons incluant :

    
    i)   l'absence d'information technique spécifique portant sur de nombreux
         sites;
    ii)  l'absence d'autorité gouvernementale, d'ordonnances de tierces
         parties ou de réclamations à l'égard de certains sites;
    iii) la possibilité que les lois et les règlements soient modifiés, que
         de nouvelles lois ou de nouveaux règlements soient adoptés, que de
         nouvelles technologies en matière de mesures correctives soient
         développées, et l'incertitude relative au moment où les travaux
         seront réalisés sur certains sites;
    iv)  la possibilité que les coûts pour certains sites soient récupérés
         auprès de tierces parties.
    

Par conséquent, on ne peut déterminer à l'heure actuelle la probabilité que ces coûts soient engagés, ni indiquer si ces coûts seront d'importance pour la Compagnie. Ainsi, il n'y a aucune certitude que des passifs ou des coûts relatifs aux questions environnementales ne seront pas engagés dans l'avenir, qu'ils n'auront pas d'incidence défavorable importante sur la situation financière ou les résultats d'exploitation de la Compagnie pour un trimestre ou un exercice particulier ou qu'ils n'auront pas de répercussions négatives sur les liquidités de la Compagnie, bien que la direction soit d'avis que, selon les informations actuelles, les coûts liés aux questions environnementales n'auront pas d'incidence défavorable importante sur la situation financière ou les liquidités de la Compagnie. Les coûts afférents à des contaminations inconnues actuelles ou futures seront provisionnés au cours de la période durant laquelle ils deviendront probables et pourront raisonnablement être estimés.

D. Garanties et indemnisations

Dans le cours normal de ses activités, la Compagnie, incluant certaines de ses filiales, conclut des ententes qui peuvent exiger qu'elle fournisse certaines garanties ou indemnisations, à des tiers et à d'autres, qui peuvent dépasser la durée des ententes. Il peut s'agir notamment de garanties de valeurs résiduelles de contrats de location-exploitation, de lettres de crédit de soutien et d'autres cautions ainsi que d'indemnisations d'usage pour le type d'opération ou pour le secteur ferroviaire.

La Compagnie est tenue d'inscrire un passif pour la juste valeur de l'obligation découlant de l'émission de certaines garanties à la date à laquelle la garantie est émise ou modifiée. De plus, si la Compagnie prévoit effectuer un paiement au titre d'une garantie, un passif sera enregistré dans la mesure où un passif n'a pas déjà été constaté.

i) Garantie de valeurs résiduelles de contrats de location-exploitation

La Compagnie a garanti une part de la valeur résiduelle de certains de ses éléments d'actif loués, en vertu de contrats de location-exploitation qui expirent entre 2010 et 2020, au profit du locateur. Si la juste valeur des éléments d'actif, à la fin de la durée de leurs contrats de location respectifs, est inférieure à la juste valeur estimée au moment de l'établissement du contrat de location, la Compagnie doit indemniser le locateur pour l'écart, sous réserve de certaines conditions. Au 30 juin 2010, le risque maximal que la Compagnie courait à l'égard de ces garanties était de 230 M$. Aucun recours n'est prévu pour recouvrer des montants auprès de tiers.

ii) Autres garanties

La Compagnie, incluant certaines de ses filiales, a accordé des lettres de crédit de soutien irrévocables et d'autres cautions, émises par des institutions financières à cote de solvabilité élevée, à des tiers pour les indemniser dans le cas où la Compagnie ne respecterait pas ses obligations contractuelles. Au 30 juin 2010, la responsabilité potentielle maximale en vertu de ces garanties s'élevait à 473 M$, dont 411 M$ étaient pour l'indemnisation des travailleurs et d'autres avantages sociaux et 62 M$, pour de l'équipement visé par des contrats de location et d'autres éléments. Du montant de 473 M$ de lettres de crédit et autres cautions, 423 M$ ont été obtenus par la Compagnie en vertu de sa facilité de crédit renouvelable de 1 G$ US. Durant 2010, la Compagnie a accordé des garanties pour lesquelles aucun passif n'a été comptabilisé, puisque ces garanties sont liées à la performance future de la Compagnie.

Au 30 juin 2010, la Compagnie n'avait inscrit aucun passif additionnel afférent à ces garanties, car elle ne prévoit pas effectuer de paiements supplémentaires relativement à ces garanties. Les dates d'échéance de la majorité des instruments de garanties vont de 2010 à 2013.

iii) Indemnisations générales

Dans le cours normal de ses activités, la Compagnie a fourni des indemnisations d'usage pour le type d'opération ou pour le secteur ferroviaire, dans le cadre de diverses ententes avec des tiers, y compris des dispositions d'indemnisation en vertu desquelles la Compagnie serait tenue d'indemniser des tiers et d'autres. Les dispositions d'indemnisation sont contenues dans différents types de contrats avec des tiers, incluant, mais sans s'y limiter :

    
    a)  des contrats accordant à la Compagnie le droit d'utiliser une
        propriété appartenant à un tiers, ou d'y accéder, tels que des
        contrats de location, des servitudes, des droits de circulation et
        des ententes de voie de service;
    b)  des contrats accordant à autrui le droit d'utiliser la propriété de
        la Compagnie, tels que des contrats de location, des licences et des
        servitudes;
    c)  des contrats de vente d'éléments d'actif et de titrisation des
        débiteurs;
    d)  des contrats pour l'acquisition de services;
    e)  des ententes de financement;
    f)  des actes de fiducie, des ententes d'agence fiscale, des conventions
        de placement ou des ententes semblables relatives à des titres de
        créance ou de participation de la Compagnie et des ententes
        d'engagement de conseillers financiers;
    g)  des ententes d'agent des transferts et d'agent chargé de la tenue des
        registres relativement aux titres de la Compagnie;
    h)  des contrats de fiducie et autres relatifs à des régimes de retraite
        et d'autres régimes, y compris ceux qui constituent des fonds en
        fiducie pour garantir à certains dirigeants et cadres le paiement de
        prestations en vertu de conventions de retraite particulières;
    i)  des ententes de transfert de régimes de retraite;
    j)  des ententes cadres avec des institutions financières régissant les
        transactions portant sur des instruments dérivés; et
    k)  des ententes de règlements avec des compagnies d'assurances ou des
        tiers en vertu desquelles un assureur ou un tiers a été indemnisé
        pour toutes réclamations courantes ou futures liées à des polices
        d'assurance, des incidents ou des événements couverts par les
        ententes de règlements.
    

Dans une mesure correspondant aux réclamations réelles en vertu de ces ententes, la Compagnie maintient des provisions qu'elle considère suffisantes pour de telles réclamations. Vu la nature des clauses d'indemnisation, le risque maximal que la Compagnie court à l'égard de paiements futurs peut être important. Toutefois, ce risque ne peut être déterminé avec certitude.

Pendant la période, la Compagnie a conclu différents types de contrats d'indemnisation avec des tiers pour lesquels le risque maximal que la Compagnie court à l'égard de paiements futurs ne peut être établi avec certitude. C'est pourquoi la Compagnie a été incapable de déterminer la juste valeur de ces garanties et n'a donc inscrit aucun passif à cet égard. Aucun recours n'est prévu pour recouvrer des montants auprès de tiers.

Note 8 - Instruments financiers

Selon les principes comptables généralement reconnus, la juste valeur d'un instrument financier désigne le prix auquel l'instrument pourrait se négocier entre des parties compétentes agissant en toute liberté dans des conditions de pleine concurrence. La Compagnie utilise les méthodes et hypothèses suivantes pour estimer la juste valeur de chaque catégorie d'instruments financiers dont la valeur comptable est présentée au Bilan consolidé sous les postes suivants :

i) Trésorerie et équivalents, Débiteurs, Autres éléments de l'actif à court terme, Créditeurs et autres :

La valeur comptable se rapproche de la juste valeur puisque ces instruments ont une date d'échéance rapprochée.

ii) Autres éléments d'actif :

Placements : La Compagnie possède plusieurs placements sous forme de titres de participation dont la valeur comptable se rapproche de la juste valeur, à l'exception de certains placements comptabilisés au coût dont la juste valeur a été estimée en fonction de la quote-part de la Compagnie de l'actif net sous-jacent.

iii) Dette à long terme :

La juste valeur de la dette à long terme de la Compagnie est estimée selon les valeurs à la cote des titres d'emprunt identiques ou semblables ainsi que selon les flux monétaires actualisés aux taux d'intérêt en vigueur de titres d'emprunt dont les modalités, la notation de la société et la durée restante à l'échéance sont semblables.

Le tableau qui suit présente les valeurs comptables et les justes valeurs estimatives des instruments financiers de la Compagnie aux 30 juin 2010 et au 31 décembre 2009, pour lesquels les valeurs comptables au Bilan consolidé diffèrent des justes valeurs :

    
    En millions               30 juin 2010              31 décembre 2009
    -------------------------------------------------------------------------
                          Valeur         Juste        Valeur         Juste
                       comptable        valeur     comptable        valeur
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif financier
      Placements              24 $         116 $          22 $         111 $
    Passif financier
      Dette à long
       terme (y compris
       la tranche
       échéant à moins
       de un an)           6 555 $       7 659 $       6 461 $       7 152 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

Note 9 - Bénéfice par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice de base par action et le bénéfice dilué par action :

    
    -------------------------------------------------------------------------
                           Pour les trois mois          Pour les six mois
                           terminés le 30 juin         terminés le 30 juin
                         ------------------------    ------------------------
    En millions, sauf les
     données relatives au
     bénéfice par action    2010          2009          2010          2009
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net             534 $         387 $       1 045 $         811 $

    Nombre moyen pondéré
     d'actions en
     circulation           468,8         468,7         469,9         468,5
    Effet des options
     d'achat d'actions       3,8           4,3           3,8           4,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré
     d'actions en
     circulation après
     dilution              472,6         473,0         473,7         472,7

    Bénéfice de base par
     action                 1,14 $        0,83 $        2,22 $        1,73 $
    Bénéfice dilué par
     action                 1,13 $        0,82 $        2,21 $        1,72 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

Le bénéfice dilué par action a été calculé selon la méthode du rachat d'actions en vertu de laquelle le produit découlant de la levée d'options dans le cours serait utilisé pour acheter des actions ordinaires à leur cours moyen pendant la période. Le nombre moyen pondéré d'options d'achat d'actions qui n'ont pas été incluses dans le calcul du bénéfice dilué par action, parce que leur inclusion aurait eu un effet d'antidilution, a été nul et 0,1 million, respectivement, pour les trois mois et les six mois terminés le 30 juin 2010, et s'est élevé à 0,4 million et à 0,7 million, respectivement, pour les périodes correspondantes de 2009.

    
    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    QUELQUES STATISTIQUES FERROVIAIRES(1) (PCGR aux États-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                           Pour les trois mois          Pour les six mois
                           terminés le 30 juin         terminés le 30 juin
                         ------------------------    ------------------------
                            2010          2009          2010          2009
    -------------------------------------------------------------------------
                                            (Non vérifié)
    Statistiques
     d'exploitation

    Produits
     marchandises
     ferroviaires
     (en millions
     de dollars)           1 846         1 601         3 634         3 297
    Tonnes-milles
     brutes (TMB)
     (en millions)        85 129        74 556       169 119       148 113
    Tonnes-milles
     commerciales (TMC)
     (en millions)        44 576        38 865        88 656        77 556
    Wagons complets
     (en milliers)         1 182           928         2 290         1 882
    Milles de parcours
     (Canada et
     États-Unis)          20 859        21 104        20 859        21 104
    Effectif à la fin
     de la période        22 127        21 717        22 127        21 717
    Effectif moyen de
     la période           22 019        21 827        21 750        22 043
    -------------------------------------------------------------------------

    Productivité

    Ratio
     d'exploitation (%)     61,2          67,3          65,1          70,8
    Produits
     marchandises
     ferroviaires par
     TMC (en cents)         4,14          4,12          4,10          4,25
    Produits
     marchandises
     ferroviaires par
     wagon complet
     (en dollars)          1 562         1 725         1 587         1 752
    Charges
     d'exploitation par
     TMB (en cents)         1,50          1,61          1,56          1,74
    Charge de main-
     d'oeuvre et
     d'avantages
     sociaux par TMB
     (en cents)             0,49          0,55          0,52          0,59
    TMB par effectif
     moyen (en milliers)   3 866         3 416         7 776         6 719
    Carburant diesel
     consommé (en
     millions de
     gallons US)              88            80           179           165
    Prix moyen du
     carburant (en
     dollars/gallon US)     2,43          2,00          2,41          1,99
    TMB par gallon US
     de carburant
     consommé                967           932           945           898
    -------------------------------------------------------------------------

    Indicateurs de
     sécurité

    Taux de fréquence
     des blessures par
     200 000 heures-
     personnes(2)           1,61          1,68          1,64          1,48
    Taux d'accidents
     par million de
     trains-milles(2)       1,78          1,71          1,83          1,92
    -------------------------------------------------------------------------

    Ratio financier

    Ratio capitaux
     empruntés/capitaux
     investis (% à la
     fin de la période)     36,0          40,6          36,0          40,6
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    1)  Inclut les données liées aux entreprises acquises à compter de la
        date d'acquisition.
    2)  Selon les critères de divulgation de la Federal Railroad
        Administration (FRA).
    

Certaines données statistiques et les mesures de productivité connexes sont établies à partir des données estimées alors connues et elles peuvent être modifiées lorsque de l'information plus complète devient disponible.

    
    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    RENSEIGNEMENTS COMPLÉMENTAIRES (PCGR aux États-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                       Pour les trois mois             Pour les six mois
                       terminés le 30 juin            terminés le 30 juin
                 ------------------------------  ----------------------------
                                       Écart                         Écart
                                        Fav.                          Fav.
                    2010      2009   (défav.)     2010      2009   (défav.)
    -------------------------------------------------------------------------
                                         (Non vérifié)
    Produits
     d'exploi-
     tation (en
     millions de
     dollars)
    Produits
     pétroliers
     et chimiques    329       309         6 %     650       649         -
    Métaux et
     minéraux        210       158        33 %     420       356        18 %
    Produits
     forestiers      299       283         6 %     587       585         -
    Charbon          155       111        40 %     287       214        34 %
    Produits
     céréaliers
     et engrais      327       330        (1 %)    699       687         2 %
    Intermodal       398       318        25 %     749       637        18 %
    Véhicules
     automobiles     128        92        39 %     242       169        43 %
    --------------------------------             -----------------
    Total -
     Produits
     marchandises
     ferroviaires  1 846     1 601        15 %   3 634     3 297        10 %
    Autres           247       180        37 %     424       343        24 %
    --------------------------------             -----------------
    Total -
     Produits
     d'exploi-
     tation        2 093     1 781        18 %   4 058     3 640        11 %
    -------------------------------------------------------------------------

    Tonnes-milles
     commerciales
     (en millions)
    Produits
     pétroliers
     et chimiques  7 680     7 114         8 %  15 544    14 641         6 %
    Métaux et
     minéraux      4 084     2 813        45 %   7 988     6 065        32 %
    Produits
     forestiers    7 460     6 782        10 %  14 636    13 396         9 %
    Charbon        4 941     3 445        43 %   9 267     6 286        47 %
    Produits
     céréaliers
     et engrais   10 447    10 049         4 %  22 561    20 607         9 %
    Intermodal     9 230     8 108        14 %  17 295    15 584        11 %
    Véhicules
     automobiles     734       554        32 %   1 365       977        40 %
    --------------------------------             -----------------
                  44 576    38 865        15 %  88 656    77 556        14 %

    Produits
     marchandises
     ferroviaires/
     TMC (en cents)
    Total des
     produits
     marchandises
     ferroviaires
     par TMC        4,14      4,12         -      4,10      4,25        (4 %)
    Groupes
     marchandises :
    Produits
     pétroliers
     et chimiques   4,28      4,34        (1 %)   4,18      4,43        (6 %)
    Métaux et
     minéraux       5,14      5,62        (9 %)   5,26      5,87       (10 %)
    Produits
     forestiers     4,01      4,17        (4 %)   4,01      4,37        (8 %)
    Charbon         3,14      3,22        (2 %)   3,10      3,40        (9 %)
    Produits
     céréaliers
     et engrais     3,13      3,28        (5 %)   3,10      3,33        (7 %)
    Intermodal      4,31      3,92        10 %    4,33      4,09         6 %
    Véhicules
     automobiles   17,44     16,61         5 %   17,73     17,30         2 %
    --------------------------------             -----------------

    Wagons
     complets
     (en milliers)
    Produits
     pétroliers
     et chimiques    138       125        10 %     272       253         8 %
    Métaux et
     minéraux        249       128        95 %     489       308        59 %
    Produits
     forestiers      107       100         7 %     210       200         5 %
    Charbon          132       107        23 %     242       197        23 %
    Produits
     céréaliers
     et engrais      136       130         5 %     282       262         8 %
    Intermodal       364       300        21 %     690       592        17 %
    Véhicules
     automobiles      56        38        47 %     105        70        50 %
    --------------------------------             -----------------
                   1 182       928        27 %   2 290     1 882        22 %
    Produits
     marchandises
     ferroviaires/
     wagon complet
     (en dollars)
    Total des
     produits
     marchandises
     ferroviaires
     par wagon
     complet       1 562     1 725        (9 %)  1 587     1 752        (9 %)
    Groupes
     marchandises :
    Produits
     pétroliers
     et chimiques  2 384     2 472        (4 %)  2 390     2 565        (7 %)
    Métaux et
     minéraux        843     1 234       (32 %)    859     1 156       (26 %)
    Produits
     forestiers    2 794     2 830        (1 %)  2 795     2 925        (4 %)
    Charbon        1 174     1 037        13 %   1 186     1 086         9 %
    Produits
     céréaliers
     et engrais    2 404     2 538        (5 %)  2 479     2 622        (5 %)
    Intermodal     1 093     1 060         3 %   1 086     1 076         1 %
    Véhicules
     automobiles   2 286     2 421        (6 %)  2 305     2 414        (5 %)
    -------------------------------------------------------------------------
    

De telles données statistiques et les mesures de productivité connexes sont établies à partir des données estimées alors connues et elles peuvent être modifiées lorsque de l'information plus complète devient disponible.

    
    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    MESURES DE CALCUL NON CONFORMES AUX PCGR - non vérifiées
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

Mesures de la performance rajustées

Pour les trois mois et les six mois terminés le 30 juin 2010, la Compagnie a déclaré un bénéfice net rajusté de 534 M$, ou 1,13 $ par action après dilution, et de 914 M$, ou 1,93 $ par action après dilution, respectivement. Les données rajustées pour les six mois terminés le 30 juin 2010 excluent le gain de 152 M$, ou 131 M$ après impôts (0,28 $ par action après dilution) sur la cession de la subdivision d'Oakville.

Pour les trois mois et les six mois terminés le 30 juin 2009, la Compagnie a déclaré un bénéfice net rajusté de 361 M$, ou 0,76 $ par action après dilution, et de 663 M$, ou 1,40 $ par action après dilution, respectivement. Les données rajustées pour les trois mois terminés le 30 juin 2009 excluent un recouvrement d'impôts reportés de 28 M$ (0,06 $ par action après dilution) comprenant des montants de 12 M$ (0,03 $ par action après dilution) découlant de la réduction d'un taux provincial d'impôts sur les sociétés et de 16 M$ (0,03 $ par action après dilution) découlant de la restructuration du capital d'un investissement à l'étranger, ainsi que l'incidence des coûts de 3 M$, ou 2 M$ après impôts, liés à l'acquisition de l'EJ&E. Les données rajustées pour les six mois terminés le 30 juin 2009 excluent le gain de 157 M$, ou 135 M$ après impôts (0,29 $ par action après dilution), sur la cession de la subdivision de Weston, les coûts de 49 M$, ou 30 M$ après impôts (0,06 $ par action après dilution) liés à l'acquisition de l'EJ&E et un recouvrement d'impôts reportés de 43 M$ (0,09 $ par action après dilution) comprenant des montants 27 M$ (0,06 $ par action près dilution) découlant de la réduction de taux provinciaux d'impôts sur les sociétés et de 16 M$ (0,03 $ par action après dilution) découlant de la restructuration du capital d'un investissement à l'étranger.

La direction est d'avis que le bénéfice net rajusté et le bénéfice par action rajusté sont des mesures utiles de calcul de la performance qui peuvent faciliter les comparaisons entre les périodes, puisqu'elles excluent des éléments qui ne résultent pas nécessairement des activités quotidiennes de la Compagnie et qui pourraient fausser l'analyse des tendances au chapitre de la performance économique. Toutefois, l'exclusion de tels éléments dans le bénéfice net rajusté et le bénéfice par action rajusté ne signifie pas qu'ils sont nécessairement non récurrents. Ces mesures rajustées ne sont pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent par conséquent ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d'autres sociétés. Il est conseillé au lecteur de prendre connaissance de toute l'information présentée dans les États financiers consolidés intermédiaires non vérifiés de 2010 de la Compagnie et les Notes afférentes. Les tableaux ci-après font le rapprochement du bénéfice net et du bénéfice par action, tels que déclarés pour les trois mois et les six mois terminés les 30 juin 2010 et 2009, et des mesures de la performance rajustées indiquées aux présentes.

    
    -------------------------------------------------------------------------
                     Pour les trois mois              Pour les six mois
                   terminés le 30 juin 2010       terminés le 30 juin 2010
                ------------------------------ ------------------------------
    En millions,
     sauf les
     données
     relatives
     au bénéfice             Rajus-                        Rajus-
     par action  Déclaré   tements   Rajusté   Déclaré   tements   Rajusté
    -------------------------------------------------------------------------

    Produits
     d'exploi-
     tation        2 093 $       - $   2 093 $   4 058 $       - $   4 058 $
    Charges
     d'exploi-
     tation        1 280         -     1 280     2 642         -     2 642
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     d'exploi-
     tation          813         -       813     1 416         -     1 416
    Intérêts
     débiteurs       (91)        -       (91)     (183)        -      (183)
    Autres
     produits         14         -        14       176      (152)       24
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     avant les
     impôts sur
     les
     bénéfices       736         -       736     1 409      (152)    1 257
    Charge
     d'impôts
     sur les
     bénéfices      (202)        -      (202)     (364)       21      (343)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net     534 $       - $     534 $   1 045 $    (131)$     914 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Ratio
     d'exploi-
     tation         61,2 %              61,2 %    65,1 %              65,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice de
     base par
     action         1,14 $       - $    1,14 $    2,22 $   (0,28)$    1,94 $
    Bénéfice
     dilué par
     action         1,13 $       - $    1,13 $    2,21 $   (0,28)$    1,93 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                     Pour les trois mois              Pour les six mois
                   terminés le 30 juin 2009       terminés le 30 juin 2009
                ------------------------------ ------------------------------
    En millions,
     sauf les
     données
     relatives
     au bénéfice             Rajus-                        Rajus-
     par action  Déclaré   tements   Rajusté   Déclaré   tements   Rajusté
    -------------------------------------------------------------------------

    Produits
     d'exploi-
     tation        1 781 $       - $   1 781 $   3 640 $       - $   3 640 $
    Charges
     d'exploi-
     tation        1 198        (3)    1 195     2 576       (49)    2 527
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     d'exploi-
     tation          583         3       586     1 064        49     1 113
    Intérêts
     débiteurs      (108)        -      (108)     (220)        -      (220)
    Autres
     produits          9         -         9       170      (157)       13
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     avant les
     impôts sur
     les
     bénéfices       484         3       487     1 014      (108)      906
    Charge
     d'impôts
     sur les
     bénéfices       (97)      (29)     (126)     (203)      (40)     (243)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net     387 $     (26)$     361 $     811 $    (148)$     663 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Ratio
     d'exploi-
     tation         67,3 %              67,1 %    70,8 %              69,4 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice de
     base par
     action         0,83 $   (0,06)$    0,77 $    1,73 $   (0,32)$    1,41 $
    Bénéfice
     dilué par
     action         0,82 $   (0,06)$    0,76 $    1,72 $   (0,32)$    1,40 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

Devise constante

Bien que la Compagnie mène ses affaires et déclare ses résultats en dollars CA, une part importante de ses produits et de ses charges d'exploitation est libellée en dollars US. Par conséquent, les résultats de la Compagnie sont affectés par les fluctuations des taux de change.

Sur une base de devise constante, le bénéfice net de la Compagnie pour le deuxième trimestre et le premier semestre de 2010 aurait été plus élevé d'environ 35 M$, ou 0,07 $ par action après dilution, et d'environ 76 M$, ou 0,16 $ par action après dilution, respectivement.

On obtient des résultats financiers en devise constante en convertissant les résultats libellés en dollars US de la période en cours au taux de change de la période correspondante de l'exercice précédent (1,1671 pour les trois mois terminés le 30 juin et 1,2064 pour les six mois terminés le 30 juin). La présentation des résultats financiers en "devise constante" permet d'examiner les résultats sans que soit prise en compte l'incidence des fluctuations des taux de change, ce qui facilite les comparaisons entre les périodes dans l'analyse des tendances au chapitre de la performance économique. Les mesures déclarées en devise constante sont considérées comme non conformes aux PCGR, ne sont pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent par conséquent ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d'autres sociétés.

Le tableau ci-après fait le rapprochement de l'incidence de la conversion des devises, en 2010, sur une base de devise constante :

    
                                                 Bénéfice dilué par action
    -------------------------------------------------------------------------
                                                    Pour les      Pour les
                                                  trois mois      six mois
                                                    terminés      terminés
                                                  le 30 juin    le 30 juin
    -------------------------------------------------------------------------
    Incidence réelle de la conversion des
     devises sur le bénéfice net en 2010,
     comparativement à la période
     correspondante de 2009                             0,03 $        0,07 $
    Taux de devise constante appliqué à
     l'augmentation du bénéfice net libellé en
     dollars US en 2010, comparativement à la
     période correspondante de 2009                     0,04          0,09
    -------------------------------------------------------------------------
    Incidence sur le bénéfice net de 2010,
     sur une base de devise constante                   0,07 $        0,16 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

Flux de trésorerie disponibles

La Compagnie a généré des flux de trésorerie disponibles s'élevant à 465 M$ et à 958 M$ pour les trois mois et les six mois terminés le 30 juin 2010, comparativement à des flux de trésorerie disponibles s'élevant à 256 M$ et à 463 M$ pour les périodes correspondantes de 2009. Les flux de trésorerie disponibles ne sont pas définis de façon normalisée en vertu des PCGR et il se peut, par conséquent, qu'ils ne soient pas comparables à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés. La Compagnie estime que les flux de trésorerie disponibles constituent une mesure utile de la performance puisqu'ils démontrent la capacité de la Compagnie de générer des flux de trésorerie après paiement des dépenses en immobilisations et versement des dividendes. La Compagnie définit les flux de trésorerie disponibles comme les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, rajustés pour tenir compte des variations du programme de titrisation des débiteurs et de la trésorerie et des équivalents attribuables aux fluctuations du taux de change, moins les flux de trésorerie utilisés par les activités d'investissement, rajustés pour tenir compte de l'incidence des principales acquisitions, et les dividendes versés. Les flux de trésorerie disponibles sont calculés comme suit :

    
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                           Pour les trois mois          Pour les six mois
                           terminés le 30 juin         terminés le 30 juin
                         ------------------------    ------------------------
    En millions             2010          2009          2010          2009
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie
     provenant des
     activités
     d'exploitation          859 $         632 $       1 456 $         950 $
    Flux de trésorerie
     utilisés par les
     activités
     d'investissement       (267)         (236)         (250)         (682)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     générés, avant les
     activités de
     financement             592           396         1 206           268
    -------------------------------------------------------------------------

    Rajustements :
      Variation de la
       titrisation des
       débiteurs               -             -             2            68
      Dividendes versés     (126)         (118)         (253)         (236)
      Acquisition de
       l'EJ&E                  -             -             -           373
      Effet des
       fluctuations du
       taux de change
       sur la trésorerie
       et les équivalents
       libellés en
       dollars US             (1)          (22)            3           (10)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     disponibles             465 $         256 $         958 $         463 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

SOURCE La Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada

Renseignements : Renseignements: Médias: Louis-Antoine Paquin, Directeur, Communications d'entreprise, 514 399-6450; Investisseurs: Robert Noorigian, Vice-président Relations avec les investisseurs, 514 399-0052


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