Le CN déclare un bénéfice net de 461 M$ CA, ou 0,97 $ CA par action après
dilution, au TR3 2009, comparativement à 552 M$ CA, ou 1,16 $ CA par action
après dilution, un an plus tôt

MONTRÉAL, le 20 oct. /CNW Telbec/ - Le CN (Bourse de Toronto : CNR) (Bourse de New York : CNI) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers et d'exploitation pour le troisième trimestre terminé le 30 septembre 2009.

    
    Points saillants du troisième trimestre de 2009

    - Le bénéfice net a diminué pour s'établir à 461 M$ CA, ou 0,97 $ CA par
      action après dilution, par rapport à un bénéfice net de 552 M$ CA, ou
      1,16 $ CA par action après dilution, enregistré un an plus tôt, en
      raison surtout de la baisse des volumes transportés occasionnée par la
      dépression des économies nord-américaine et mondiale.
    - Les produits d'exploitation ont baissé de 18 % pour se chiffrer à
      1 845 M$ CA, le nombre de wagons complets a chuté de 15 % pour
      s'établir à 1 032 000 et les tonnes-milles commerciales ont diminué de
      11 %.
    - Les charges d'exploitation ont reculé de 18 % pour s'établir à
      1 156 M$ CA, ce qui rend compte de la diminution des prix du carburant
      d'une année à l'autre et des mesures de compression des coûts en
      réponse à la baisse des volumes de trafic.
    - Le bénéfice d'exploitation a diminué de 18 % pour s'établir à
      689 M$ CA, tandis que le ratio d'exploitation est resté sensiblement le
      même, à 62,7 %.
    - Pour les neuf premiers mois de 2009, les flux de trésorerie disponibles
      ont augmenté pour se chiffrer à 657 M$ CA, comparativement à 483 M$ CA
      à la période correspondante de 2008.(1)
    

Au troisième trimestre de 2009 et au troisième trimestre de 2008, le bénéfice net comprenait des recouvrements d'impôts sur les bénéfices reportés de 15 M$ CA, ou 0,03 $ CA par action après dilution, et de 41 M$ CA, ou 0,09 $ CA par action après dilution, respectivement. Les recouvrements de ces deux périodes découlaient de la résolution de diverses questions fiscales et de rajustements liés aux déclarations d'impôts sur les bénéfices d'exercices antérieurs. En excluant ces éléments, le bénéfice net rajusté du troisième trimestre de 2009 s'est établi à 446 M$ CA, ou 0,94 $ CA par action après dilution, comparativement à 511 M$ CA, ou 1,07 $ CA par action après dilution, à l'exercice précédent, soit une diminution de 12 % du bénéfice dilué par action.(1)

L'appréciation du dollar US par rapport au dollar CA d'une année à l'autre a eu des répercussions sur la conversion des produits et des charges de la Compagnie libellés en dollars US, ce qui a entraîné une hausse d'environ 15 M$ CA, ou 0,03 $ CA par action après dilution, du bénéfice net au troisième trimestre de 2009.

E. Hunter Harrison, président-directeur général, a déclaré : "Le troisième trimestre de 2009 a de nouveau apporté son lot de défis au CN, car la faiblesse marquée des marchés a causé une baisse des volumes transportés. Les tonnes-milles commerciales ont diminué de 11 % pour le trimestre, mais il s'agit d'une amélioration qui fait suite à la réduction de 14 % des tonnes-milles commerciales enregistrée au deuxième trimestre du présent exercice.

"L'équipe du CN a continué d'accorder une attention soutenue à la compression des coûts et à l'amélioration de la productivité au TR3 2009, et cela a donné des résultats. Nous avons maintenu notre ratio d'exploitation pratiquement au même niveau, à 62,7 %, et nous avons réalisé des gains solides sur le plan de l'exploitation : la vitesse des trains dans l'ensemble du réseau a encore augmenté, s'améliorant de 11 % d'une année à l'autre, tandis que le temps de séjour moyen des wagons dans les gares de triage de tout le chemin de fer a diminué de 9 % par rapport à ce qu'il était un an plus tôt. Mais, fait tout aussi important, nous avons obtenu une amélioration de 8 % en ce qui a trait au taux d'accidents par rapport à la même période de 2008.

"Il semble que plusieurs de nos marchés peuvent avoir touché le fond. Les gains que nous avons réalisés sur le plan de la productivité en 2009 nous placent en bonne position pour la remontée ultérieure du trafic."

    
    Produits d'exploitation, volumes de trafic et charges du troisième
    trimestre de 2009
    

La diminution des produits d'exploitation au troisième trimestre de 2009 est attribuable en grande partie à l'importante baisse des volumes transportés dans la plupart des marchés découlant de la conjoncture dans les économies nord-américaine et mondiale, ainsi qu'à l'incidence de la diminution du supplément carburant qui résulte des baisses d'une année à l'autre des prix du carburant applicables et d'une réduction des volumes transportés. Ces facteurs ont été contrebalancés en partie par les répercussions positives de la conversion en dollars CA plus faibles des produits d'exploitation libellés en dollars US et par la hausse des tarifs marchandises.

Tous les groupes marchandises ont enregistré une diminution de leurs produits d'exploitation : Métaux et minéraux (32 %), Véhicules automobiles (25 %), Produits forestiers (24 %); Intermodal (20 %), Produits pétroliers et chimiques (11 %), Charbon (9 %) et Produits céréaliers et engrais (9 %).

Les produits marchandises ferroviaires par tonne-mille commerciale, une mesure de rendement définie comme les produits d'exploitation provenant du déplacement d'une tonne de marchandises sur une distance de un mille, ont diminué de 9 % au troisième trimestre, surtout en raison des répercussions de la diminution du supplément carburant et de l'augmentation de la longueur moyenne des parcours. Ces facteurs ont été neutralisés en partie par les effets positifs de la conversion du dollar CA plus faible et par la hausse des tarifs marchandises.

La diminution de 18 % des charges d'exploitation tient avant tout à la baisse des charges au titre du carburant, des services acquis et matières et des risques divers et autres. Ces facteurs ont été en partie contrebalancés par l'incidence négative de la conversion en dollars CA plus faibles des charges d'exploitation libellées en dollars US.

    
    -------------------------
    (1)Veuillez vous reporter à l'analyse et au rapprochement des mesures de
       la performance rajustées non conformes aux PCGR, dans la section
       complémentaire ci-jointe portant sur les mesures de calcul non
       conformes aux PCGR.
    

Énoncés prospectifs

Le présent communiqué contient des énoncés de nature prospective. Le CN met le lecteur en garde contre le fait que ces énoncés, de par leur caractère prospectif, impliquent des risques, des incertitudes et des hypothèses. Ces énoncés contiennent de manière implicite, surtout en ce qui a trait aux possibilités de croissance à long terme, l'hypothèse de la Compagnie selon laquelle de telles possibilités de croissance sont moins touchées par la situation actuelle des économies nord-américaine et mondiale. La Compagnie met le lecteur en garde contre le fait que ses hypothèses pourraient ne pas s'avérer et qu'en raison de la conjoncture économique, ces hypothèses, qui étaient raisonnables au moment où elles ont été formulées, comportent un degré plus élevé d'incertitude. La Compagnie met le lecteur en garde contre le fait que ses résultats pourraient différer grandement de ceux que l'on retrouve de manière explicite ou implicite dans les énoncés prospectifs. Les éléments importants qui pourraient provoquer de tels écarts comprennent, sans en exclure d'autres, les effets d'une conjoncture économique et commerciale générale défavorable, y compris la récession de l'économie nord-américaine et la contraction de l'économie mondiale en 2009, la concurrence dans le secteur, l'inflation, les fluctuations monétaires et des taux d'intérêt, les variations de prix du carburant, les nouvelles dispositions législatives ou réglementaires, la conformité aux lois et règlements sur l'environnement, les mesures prises par les organismes de réglementation, les différents événements qui pourraient perturber l'exploitation, y compris les événements naturels comme les intempéries, les sécheresses, les inondations et les tremblements de terre, les négociations syndicales et les interruptions de travail, les réclamations liées à l'environnement, les incertitudes liées aux enquêtes, aux poursuites ou aux autres types de réclamations et de litiges, les risques et obligations résultant de déraillements, de même que les autres risques décrits de temps à autre de façon détaillée dans des rapports déposés par le CN auprès des organismes de réglementation du commerce des valeurs mobilières au Canada et aux États-Unis. On pourra trouver un résumé des principaux facteurs de risque dans la section "Rapport de gestion" des rapports annuels et intermédiaires du CN ainsi que dans la Notice annuelle et le formulaire 40-F déposés par la Compagnie auprès des organismes de réglementation du commerce des valeurs mobilières au Canada et aux États-Unis et qui sont accessibles sur le site Web du CN.

Le CN ne peut être tenu de mettre à jour ou de réviser les énoncés de nature prospective pour tenir compte d'événements futurs ou de changements de situations ou de prévisions, à moins que ne l'exigent les lois applicables. Si le CN décidait de mettre à jour un énoncé de nature prospective, il ne faudrait pas en conclure qu'il fera d'autres mises à jour relatives à cet énoncé, à des questions connexes ou à tout autre énoncé de nature prospective.

Couvrant le Canada et le centre des États-Unis, de l'Atlantique au Pacifique et jusqu'au golfe du Mexique, le réseau du CN - la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada et ses filiales ferroviaires actives - dessert les ports de Vancouver et Prince Rupert, en Colombie-Britannique, Montréal, Halifax, La Nouvelle-Orléans et Mobile, en Alabama, ainsi que les grandes régions métropolitaines de Toronto, Buffalo, Chicago, Detroit, Duluth-Superior, au Minnesota et au Wisconsin, Green Bay, au Wisconsin, Minneapolis-St.Paul, Memphis, et Jackson, au Mississippi. Il a en outre des liaisons avec toutes les régions de l'Amérique du Nord. Pour de plus amples renseignements sur le CN, visitez le site Web de la Compagnie à l'adresse www.cn.ca.

    
    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    ÉTAT CONSOLIDÉ DES RÉSULTATS (PCGR aux États-Unis)
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    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions, sauf les données relatives au bénéfice par action)

                                      Pour les                Pour les
                                 trois mois terminés     neuf mois terminés
                                   le 30 septembre         le 30 septembre
                               ----------------------  ---------------------
                                  2009        2008        2009        2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                                (Non vérifié)

    Produits d'exploitation      1 845 $     2 257 $     5 485 $     6 282 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Charges d'exploitation
      Main-d'œuvre et avantages
       sociaux                     416         424       1 283       1 277
      Services acquis et matières  227         268         771         836
      Carburant                    192         390         548       1 099
      Amortissement                191         177         593         528
      Location de matériel          66          59         218         183
      Risques divers et autres      64          95         319         285
    -------------------------------------------------------------------------
    Total - Charges
     d'exploitation              1 156       1 413       3 732       4 208
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation        689         844       1 753       2 074

    Intérêts débiteurs             (97)        (92)       (317)       (265)

    Autres produits (Note 3)        21           4         191           7
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant les impôts
     sur les bénéfices             613         756       1 627       1 816

    Charge d'impôts sur les
     bénéfices (Note 7)           (152)       (204)       (355)       (494)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net                   461 $       552 $     1 272 $     1 322 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice par action (Note 10)

      De base                     0,98 $      1,17 $      2,71 $      2,77 $

      Dilué                       0,97 $      1,16 $      2,69 $      2,74 $

    Nombre moyen pondéré
     d'actions

      En circulation             469,4       471,7       468,8       477,0

      Dilué                      473,8       477,1       473,1       482,6
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    BILAN CONSOLIDÉ (PCGR aux États-Unis)
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    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions)

                                                30          31          30
                                         septembre    décembre   septembre
                                              2009        2008        2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                              (Non                    (Non
                                           vérifié)                vérifié)

    Actif

    Actif à court terme :
      Trésorerie et équivalents                233 $       413 $       288 $
      Débiteurs (Note 4)                       849         913         657
      Matières et fournitures                  237         200         213
      Impôts reportés                           70          98          69
      Autres                                    60         132         131
    -------------------------------------------------------------------------
                                             1 449       1 756       1 358

    Immobilisations                         22 454      23 203      21 472
    Actif incorporel et autres éléments
     d'actif                                 1 849       1 761       2 134
    -------------------------------------------------------------------------

    Total - Actif                           25 752 $    26 720 $    24 964 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif et avoir des actionnaires

    Passif à court terme :
      Créditeurs et autres                   1 159 $     1 386 $     1 329 $
      Tranche de la dette à long terme
       échéant à moins de un an                 89         506         449
    -------------------------------------------------------------------------
                                             1 248       1 892       1 778

    Impôts reportés                          5 363       5 511       5 246
    Autres éléments de passif et crédits
     reportés                                1 227       1 353       1 378
    Dette à long terme (Note 4)              6 511       7 405       6 264

    Avoir des actionnaires :
      Actions ordinaires                     4 239       4 179       4 171
      Autre bénéfice (perte) global(e)
       cumulé(e)                              (288)       (155)         54
      Bénéfices non répartis                 7 452       6 535       6 073
    -------------------------------------------------------------------------
                                            11 403      10 559      10 298
    -------------------------------------------------------------------------

    Total - Passif et avoir des
     actionnaires                           25 752 $    26 720 $    24 964 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    ÉTAT CONSOLIDÉ DE L'ÉVOLUTION DE L'AVOIR DES ACTIONNAIRES
    (PCGR aux États-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions)

                                      Pour les                Pour les
                                 trois mois terminés     neuf mois terminés
                                   le 30 septembre         le 30 septembre
                               ----------------------  ---------------------
                                  2009        2008        2009        2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                                (Non vérifié)

    Actions ordinaires(1)

    Solde au début de la
     période                     4 203 $     4 208 $     4 179 $     4 283 $
      Options d'achat
       d'actions levées
       et autres                    36          17          60          59
      Programmes de rachat
       d'actions (Note 4)            -         (54)          -        (171)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la
     période                     4 239 $     4 171 $     4 239 $     4 171 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Autre bénéfice (perte)
     global(e) cumulé(e)

    Solde au début de la
     période                      (207)$        (1)$      (155)$       (31)$
    Autre bénéfice (perte)
     global(e) :
    Gain (perte) de change non
     matérialisé(e) sur :
      Conversion de
       l'investissement net dans
       les établissements à
       l'étranger                 (552)        259        (884)        399
      Conversion de la dette à
       long terme libellée en
       dollar US et désignée
       comme couverture de
       change relativement à
       l'investissement net
       dans les filiales
       aux É.-U.                   541        (248)        863        (389)
    Régimes de retraite et
     d'avantages complémentaires
     de retraite (Note 6) :
      Amortissement du coût des
       prestations au titre des
       services passés inclus
       dans le coût net des
       prestations                   1           6           2          18
      Amortissement de la perte
       actuarielle nette incluse
       (du gain actuariel net
       inclus) dans le coût
       (produit) net des
       prestations                   -           -           1          (2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Autre bénéfice (perte)
     global(e) avant impôts sur
     les bénéfices                 (10)         17         (18)         26
    Recouvrement (charge)
     d'impôts sur les bénéfices    (71)         38        (115)         59
    -------------------------------------------------------------------------
    Autre bénéfice (perte)
     global(e)                     (81)         55        (133)         85
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la
     période                      (288)$        54 $      (288)$        54 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis

    Solde au début de la
     période                     7 110 $     5 902 $     6 535 $     5 925 $
      Bénéfice net                 461         552       1 272       1 322
      Programmes de rachat
       d'actions (Note 4)            -        (273)          -        (846)
      Dividendes                  (119)       (108)       (355)       (328)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la
     période                     7 452 $     6 073 $     7 452 $     6 073 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.

    (1) Pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2009,
        la Compagnie a émis 1,1 million et 1,9 million d'actions ordinaires,
        respectivement, découlant de la levée d'options d'achat d'actions. Au
        30 septembre 2009, la Compagnie avait 470,1 millions d'actions
        ordinaires en circulation.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    ÉTAT CONSOLIDÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE (PCGR aux États-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions)

                                      Pour les                Pour les
                                 trois mois terminés     neuf mois terminés
                                   le 30 septembre         le 30 septembre
                               ----------------------  ---------------------
                                  2009        2008        2009        2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                                (Non vérifié)

    Activités d'exploitation
    Bénéfice net                   461 $       552 $     1 272 $     1 322 $
    Rajustements visant à
     rapprocher le bénéfice net
     des flux de trésorerie nets
     provenant des activités
     d'exploitation :
      Amortissement                191         177         593         528
      Impôts reportés               96          73         146         187
      Gain sur la cession
       d'immobilisations (Note 3)    -           -        (157)          -
      Autres variations des
       éléments suivants :
        Débiteurs                  (31)        209          (2)       (259)
        Matières et fournitures     16           6         (33)        (48)
        Créditeurs et autres       (51)         (1)       (192)        (99)
        Autres éléments de
         l'actif à court terme      45         (16)         86          35

      Autres                       (77)        (43)       (113)       (135)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie provenant
     des activités d'exploitation  650         957       1 600       1 531
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'investissement
      Acquisitions
       d'immobilisations          (342)       (415)       (838)       (944)
    Acquisitions, déduction
     faite des espèces acquises
     (Note 3)                        -           -        (373)          -
    Cession d'immobilisations
     (Note 3)                        7           -         157           -
    Autres, nets                    13          22          50          42
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie utilisés
     par les activités
     d'investissement             (322)       (393)     (1 004)       (902)
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités de financement
    Émission de titres d'emprunt
     à long terme                  185         778       1 625       3 430
    Réduction de la dette à
     long terme                   (611)       (798)     (2 070)     (2 796)
    Émission d'actions
     ordinaires découlant de la
     levée d'options d'achat
     d'actions et avantages
     fiscaux excédentaires
     connexes réalisés              34          14          49          48
    Rachat d'actions ordinaires      -        (327)          -      (1 017)
    Dividendes versés             (119)       (108)       (355)       (328)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie utilisés
     par les activités de
     financement                  (511)       (441)       (751)       (663)
    -------------------------------------------------------------------------
    Effet des fluctuations du
     taux de change sur la
     trésorerie et les
     équivalents libellés en
     dollars US                    (15)          4         (25)         12
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation (diminution)
     nette de la trésorerie et
     des équivalents              (198)        127        (180)        (22)
    Trésorerie et équivalents
     au début de la période        431         161         413         310
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents à
     la fin de la période          233 $       288 $       233 $       288 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Information supplémentaire
     sur les flux de trésorerie
      Encaissements nets
       provenant de clients et
       autres                    1 802 $     2 391 $     5 540 $     6 025 $
      Paiements nets aux titres
       suivants :
        Services aux employés,
         fournisseurs et autres
         charges                  (925)     (1 195)     (3 257)     (3 749)
        Intérêts                  (107)        (82)       (306)       (272)
        Compressions de
         l'effectif                 (5)         (5)        (13)        (17)
        Blessures corporelles
         et autres réclamations    (21)        (18)        (86)        (62)
        Régimes de retraite        (57)        (24)        (85)        (77)
        Impôts sur les bénéfices   (37)       (110)       (193)       (317)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie provenant
     des activités
     d'exploitation                650 $       957 $     1 600 $     1 531 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS NON VÉRIFIÉS
    (PCGR aux États-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

Note 1 - Mode de présentation

De l'avis de la direction, les États financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints et les Notes afférentes, exprimés en dollars canadiens et dressés selon les principes comptables généralement reconnus aux États-Unis (PCGR aux É.-U.) pour les états financiers intermédiaires, contiennent tous les rajustements (constitués de montants courus normaux récurrents) nécessaires pour présenter fidèlement la situation financière de la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada (la Compagnie) au 30 septembre 2009, au 31 décembre 2008 et au 30 septembre 2008, les résultats de son exploitation, l'évolution de l'avoir des actionnaires et les flux de trésorerie pour les trois mois et les neuf mois terminés les 30 septembre 2009 et 2008.

Ces États financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ainsi que les Notes afférentes ont été préparés selon des conventions comptables conformes à celles qui ont été utilisées pour dresser les États financiers consolidés annuels de la Compagnie pour 2008, à l'exception des éléments présentés à la Note 2, Changement de convention comptable. Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon adéquate et que cette présentation évite de la rendre trompeuse, ces États financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les Notes afférentes devraient être lus conjointement avec le Rapport de gestion intermédiaire ainsi qu'avec les États financiers consolidés annuels de la Compagnie pour 2008 et les Notes afférentes.

Ces États financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les Notes afférentes ont été approuvés par le Conseil d'administration de la Compagnie et publiés le 20 octobre 2009. À cette date, aucun événement postérieur d'importance n'avait d'incidence sur quelque condition que ce soit existante à la date du bilan, y compris sur les estimations inhérentes au processus de préparation des états financiers.

Note 2 - Changement de convention comptable

Le 1er janvier 2009, la Compagnie a adopté les nouvelles exigences de la norme Financial Accounting Standards Board Accounting Standards Codification (FASB ASC) 805 "Business combinations" concernant la comptabilisation des acquisitions (auparavant, le Statement of Financial Accounting Standards (SFAS) 141 (R)), qui sont entrées en vigueur à l'égard des acquisitions dont la date d'acquisition coïncide ou est subséquente au début de la première période de déclaration annuelle commençant le ou après le 15 décembre 2008. Jusqu'au 31 décembre 2008, la Compagnie était soumise aux exigences de la norme SFAS 141, "Business Combinations", en vertu de laquelle les coûts liés à l'acquisition devaient être inclus dans le coût d'achat de l'entreprise acquise. Par conséquent, la Compagnie avait inscrit les coûts liés à l'acquisition au poste Autres éléments d'actif à court terme dans l'attente de la conclusion de l'acquisition de la Elgin, Joliet and Eastern Railway Company (EJ&E), transaction qui a été soumise à un processus élaboré d'approbation par le Surface Transportation Board (STB) des États-Unis. Le 31 janvier 2009, la Compagnie a conclu l'acquisition de l'EJ&E et en a comptabilisé l'acquisition conformément à la norme révisée. La Compagnie a engagé des coûts liés à l'acquisition, y compris les coûts nécessaires à l'obtention de l'approbation réglementaire, d'environ 49M$, qui ont été passés en charges et inscrits au poste Risques divers et autres de l'État consolidé des résultats pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2009 conformément aux exigences de la FASB ASC 805. Au moment de l'adoption, ce changement de convention comptable a eu pour effet de réduire le bénéfice net de 28M$ (0,06 $ par action en circulation ou par action après dilution) et les Autres éléments d'actif à court terme de 46M$. Ce changement n'a eu aucune incidence sur l'État consolidé des flux de trésorerie. Les informations devant être fournies en vertu de la FASB ASC 805 sont présentées à la Note 3, Acquisition et cession d'immobilisations.

Note 3 - Acquisition et cession d'immobilisations

Acquisition de la Elgin, Joliet and Eastern Railway Company

Le 31 janvier 2009, la Compagnie a fait l'acquisition des principales lignes ferroviaires de l'EJ&E pour une contrepartie globale en espèces de 300M$ US (373M$ CA), payée au moyen de l'encaisse disponible. L'EJ&E est un chemin de fer d'intérêt local auparavant propriété de la U.S. Steel Corporation (U.S. Steel), qui exploite un réseau de plus de 198 milles de voies ferrées et dessert des aciéries, des entreprises pétrochimiques, des centrales électriques et des centres de distribution en Illinois et en Indiana; l'EJ&E a aussi des points de correspondance avec tous les grands chemins de fer qui accèdent à Chicago. En vertu des dispositions de l'entente d'acquisition, la Compagnie a acquis la majeure partie des activités d'exploitation ferroviaire de l'EJ&E, à l'exception de celles qui desservent le complexe Gary Works dans le nord-ouest de l'Indiana et les activités de production d'acier de la U.S. Steel. Cette acquisition devrait permettre de réaliser des gains d'efficience et d'améliorer l'exploitation du réseau du CN grâce à la rationalisation des activités ferroviaires et à la réduction de la congestion dans la région de Chicago.

La Compagnie et l'EJ&E avaient conclu une entente d'acquisition le 25 septembre 2007 et la Compagnie avait déposé une demande d'autorisation de la transaction auprès du STB le 30 octobre 2007. Par suite d'un processus élaboré d'approbation réglementaire comportant un Environmental Impact Statement (EIS) qui s'est traduit par des conditions imposées visant à atténuer les préoccupations des municipalités relatives à l'accroissement prévu des activités ferroviaires le long des lignes de l'EJ&E, le STB a approuvé la transaction le 24 décembre 2008. Le STB a également imposé une condition prévoyant des mesures de surveillance et de contrôle applicables pendant une période de cinq ans au cours de laquelle la Compagnie est tenue de déposer auprès de l'organisme des rapports d'exploitation mensuels ainsi que des rapports trimestriels sur l'état d'avancement des mesures d'atténuation imposées par le STB. De cette façon, le STB peut prendre d'autres mesures en cas de changement important dans les faits et circonstances qu'il a pris en compte pour déterminer les mesures d'atténuation précises à imposer. La Compagnie s'est engagée à dépenser, au cours des quelques prochaines années, environ 100M$ US au titre d'améliorations de l'infrastructure du chemin de fer ainsi que plus de 60M$ US dans le cadre d'une série d'ententes conclues avec diverses collectivités, d'un programme global de mesures volontaires d'atténuation répondant aux préoccupations des municipalités et d'autres conditions imposées par le STB, conditions que la Compagnie a toutes acceptées, sauf une. La Compagnie a interjeté appel pour contester la condition du STB prévoyant l'installation d'ouvrages de franchissement à deux endroits le long des lignes de l'EJ&E, à des niveaux de financement par la Compagnie largement supérieurs à ce que le STB exigeait normalement. Bien que le STB ait approuvé la demande de prise de contrôle de l'EJ&E par la Compagnie, certaines collectivités ont depuis déposé des contestations judiciaires quant à l'exhaustivité de l'EIS. Si ces contestations sont accueillies, il se pourrait que l'impact environnemental de la transaction et les mesures d'atténuation imposées soient soumis à une nouvelle étude. La Compagnie met sérieusement en doute le bien-fondé de ces contestations et est intervenue dans les procédures pour aider le STB dans sa défense. On ne peut prédire avec certitude l'issue définitive de ces contestations, ni la façon dont seraient résolues les questions qui pourraient être soulevées au cours de la période de cinq ans de surveillance de la transaction par le STB, et conséquemment, on ne peut donner aucune assurance que leur résolution n'aura pas d'incidence défavorable importante sur la situation financière ou les résultats d'exploitation de la Compagnie.

La Compagnie a comptabilisé l'acquisition selon la méthode de l'acquisition conformément aux nouvelles exigences de la FASB ASC 805, "Business combinations", que la Compagnie a adoptées le 1er janvier 2009. Par conséquent, les états financiers consolidés de la Compagnie comprennent les éléments d'actif et de passif et les résultats d'exploitation de l'EJ&E à compter du 31 janvier 2009, la date de l'acquisition. Les coûts d'environ 49M$ engagés pour faire l'acquisition de l'EJ&E ont été passés en charges et inscrits au poste Risques divers et autres de l'État consolidé des résultats pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2009 (voir la Note 2, Changement de convention comptable).

Le tableau qui suit présente un résumé de la contrepartie versée pour l'EJ&E et de la juste valeur estimative des actifs acquis et des passifs pris en charge constatés à la date de l'acquisition. La Compagnie n'a pas terminé l'évaluation de ces actifs et passifs. Par conséquent, la juste valeur est susceptible d'être modifiée, bien qu'aucun changement important ne soit prévu.

    
                                                        Au 31 janvier 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions de dollars US)

    Contrepartie
    En espèces                                                         300 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Juste valeur de la totalité de la contrepartie transférée          300 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Montants constatés au titre des actifs identifiables acquis
     et des passifs pris en charge
    Actif à court terme                                                  6 $
    Autres éléments d'actif à long terme                                 4
    Immobilisations corporelles                                        304
    Passif à court terme                                                (4)
    Autres éléments de passif à long terme                             (10)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des actifs nets identifiables                                300 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

Les montants des produits d'exploitation et du bénéfice net relatifs à l'EJ&E pris en compte dans l'État consolidé des résultats de la Compagnie, de la date d'acquisition au 30 septembre 2009, s'établissaient à 55M$ et à 13M$, respectivement. La Compagnie n'a pas fourni d'information pro forma supplémentaire relative à la période antérieure à l'acquisition, car cette information n'a pas été considérée comme importante pour les résultats d'exploitation de la Compagnie.

Cession de la subdivision de Weston

En mars 2009, la Compagnie a conclu une entente avec GO Transit en vue de vendre sa propriété connue sous le nom de subdivision de Weston à Toronto, en Ontario, ainsi que la voie et le chemin de roulement, et certaines ententes visant les voyageurs (collectivement la "propriété ferroviaire"), pour un produit en espèces de 110M$ avant les coûts de transaction, un solde d'environ 50M$ sur la vente ayant été déposé en mains tierces au nom de la Compagnie et devant être remis conformément aux dispositions de l'entente, mais au plus tard le 31 décembre 2009. Au 30 septembre 2009, une somme de 47M$ avait été libérée et remise à la Compagnie. En vertu de l'entente, la Compagnie a obtenu le droit perpétuel de faire circuler des trains marchandises sur la propriété ferroviaire, selon le niveau d'activité en vigueur au moment de l'entente, et peut accroître ses activités d'exploitation moyennant une contrepartie additionnelle. La transaction a donné lieu à un gain sur la cession de 157M$ (135M$ après impôts), incluant des montants liés aux biens immobiliers ainsi qu'au maintien des droits de circulation et autres droits. La Compagnie a comptabilisé la transaction dans le poste Autres produits, selon la méthode de la comptabilité d'exercice intégrale pour les transactions immobilières.

Note 4 - Activités de financement

Prospectus provisoire et déclaration d'enregistrement préalables

En février 2009, la Compagnie a émis 550M$ US (684M$ CA) de billets au taux de 5,55 % échéant en 2019. L'émission de titres d'emprunt a été réalisée en vertu du prospectus provisoire et de la déclaration d'enregistrement préalables actuellement en vigueur, que la Compagnie a déposés en décembre 2007 et qui expirent en janvier 2010. Par conséquent, le montant inscrit pour l'émission en vertu du prospectus provisoire et de la déclaration d'enregistrement préalables a été réduit à 1,3G$ US. La Compagnie a affecté le produit net de l'émission, qui s'est établi à 540M$ US (672M$ CA) au remboursement partiel de son papier commercial alors en circulation et à la réduction d'une partie de son programme de titrisation des débiteurs.

Facilité de crédit renouvelable

Au 30 septembre 2009, les lettres de crédit obtenues par la Compagnie en vertu de sa facilité de crédit renouvelable de 1G$ US expirant en octobre 2011 s'élevaient à 406M$ (181M$ au 31 décembre 2008). La Compagnie n'avait aucun emprunt en circulation en vertu de son programme de papier commercial. Au 31 décembre 2008, les emprunts totaux obtenus par la Compagnie en vertu de son programme de papier commercial totalisaient 626M$, dont 256M$ étaient libellés en dollars canadiens et 370M$ en dollars américains (303M$ US). Le taux d'intérêt moyen pondéré de ces emprunts était de 2,42 %.

Programme de titrisation des débiteurs

La Compagnie a conclu une entente d'une durée de cinq ans, échéant en mai 2011, qui prévoit la vente, à une fiducie non liée, d'une participation indivise dans des débiteurs renouvelables relatifs au transport de marchandises pour un produit en espèces maximum de 600M$. Au deuxième trimestre de 2009, la Compagnie a réduit la limite du programme, la faisant passer de 600M$ à 400M$ jusqu'à la fin de 2009 pour tenir compte de la réduction prévue de l'utilisation de ce programme.

Conformément à l'entente, la Compagnie vend une participation dans ses débiteurs et reçoit le produit net de la réserve requise stipulée dans l'entente. La réserve requise représente une somme mise de côté en cas de pertes sur créances; elle est comptabilisée par la Compagnie à titre de participation conservée et inscrite au poste Autres éléments d'actif à court terme du Bilan consolidé. Les débiteurs renouvelables admissibles relatifs au transport de marchandises, tels qu'ils sont définis dans l'entente, ne peuvent inclure de débiteurs en souffrance ou en défaut, ni de débiteurs qui ne satisfont pas à certains critères propres au cessionnaire, y compris des concentrations supérieures aux limites prescrites par rapport à des clients particuliers.

En 2009, les produits de recouvrements réinvestis dans le programme de titrisation se sont élevés à environ 144M$ et les achats de débiteurs précédemment transférés ont atteint environ 4M$. Au 30 septembre 2009, les éléments d'actif et de passif liés à la gestion des débiteurs n'étaient pas importants. Sous réserve des indemnisations habituelles, le recours de la fiducie se limite généralement aux débiteurs.

Au 30 septembre 2009, la Compagnie avait vendu des débiteurs pour un produit s'élevant à 2M$ en vertu du présent programme (71M$ au 31 décembre 2008), et inscrit la participation conservée s'établissant à environ 10 % de cette somme au poste Autres éléments d'actif à court terme (participation conservée s'établissant à environ 10 % inscrite au 31 décembre 2008). La juste valeur de la participation conservée correspondait approximativement à la valeur comptable en raison de la période de recouvrement courte et des pertes sur créances négligeables.

Programme de rachat d'actions

Le 20 juillet 2009, le programme de rachat d'actions permettant le rachat de 25,0 millions d'actions a pris fin. La Compagnie a racheté au total 6,1 millions d'actions ordinaires depuis le début de ce programme, le 28 juillet 2008, pour un montant de 331M$, soit un prix moyen pondéré de 54,42 $ par action. La Compagnie n'a pas racheté d'actions en 2009.

Note 5 - Régimes à base d'actions

La Compagnie offre divers régimes d'intéressement à base d'actions pour les membres du personnel admissibles. Les régimes de la Compagnie sont décrits à la Note 11, Régimes à base d'actions, des États financiers consolidés annuels de 2008 de la Compagnie. Pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2009, la Compagnie a inscrit une charge totale liée à la rémunération de 26M$ et de 66M$, respectivement, ainsi que de 16M$ et de 50M$, respectivement, pour les mêmes périodes en 2008, pour les octrois consentis aux termes de tous les régimes. L'avantage fiscal total constaté dans les résultats relativement à la charge liée à la rémunération à base d'actions s'est établi à 8M$ et à 19M$, respectivement, pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2009, ainsi qu'à 5M$ et à 15M$, respectivement, pour les mêmes périodes en 2008.

Octrois donnant lieu à un règlement en espèces

À la suite de l'obtention de l'autorisation du Conseil d'administration en janvier 2009, la Compagnie a octroyé 0,9 million d'unités d'actions restreintes (UAR) à des cadres désignés, leur donnant le droit de toucher un paiement en espèces établi en fonction du cours des actions de la Compagnie. Les UAR octroyées par la Compagnie sont généralement susceptibles de paiement en espèces après trois ans (la "période du régime") et deviennent acquises à la condition d'atteindre certains objectifs associés au rendement moyen du capital investi sur la période du régime. Le paiement est conditionnel à l'atteinte d'un seuil minimal du cours de l'action, calculé selon le cours moyen des trois derniers mois de la période du régime. Au 30 septembre 2009, 0,1 million d'UAR étaient autorisées aux fins d'émissions futures dans le cadre de ce régime.

Le tableau qui suit porte sur les activités liées à tous les octrois donnant lieu à un règlement en espèces en 2009 :

    
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     Régime d'intéressement
                                                         volontairement
                                       UAR               différé (RIVD)
                              ---------------------- ------------------------
                                   Non                     Non
    En millions               acquises    Acquises    acquises    Acquises
    -------------------------------------------------------------------------
    En circulation au
     31 décembre 2008              1,3         0,9(1)      0,1         1,8

    Octroyées                      0,9           -           -         0,1(2)
    Transférées dans le régime       -           -           -         0,1
    Paiement                         -        (0,9)          -        (0,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    En circulation au
     30 septembre 2009             2,2           -         0,1         1,8
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend 0,1 million d'UAR de 2004 acquises selon les critères de
        temps établis.

    (2) Inclut la contribution de la Compagnie et les dividendes versés à
        l'égard des unités d'action différées originales.


    Le tableau qui suit fournit des renseignements sur la valeur et les
charges pour tous les octrois donnant lieu à un règlement en espèces :


    -------------------------------------------------------------------------
    En
     millions,
     à moins
     d'indica-
     tion                      UAR                  Vision    RIVD
     contraire                  (1)                     (1)     (2)  Total
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                 À
                                                           compter
    Année de                                                    de
     l'octroi 2009    2008    2007    2006    2004    2005    2003
             ------  ------  ------  ------  ------  ------  ------
    Charge
     (recou-
     vrement)
     lié(e)
     à la
     rémuné-
     ration
     à base
     d'actions
     constaté(e)
     sur la
     durée de
     service
     exigée
    Neuf mois
     terminés
     le 30
     septem-
     bre
     2009       18 $     4 $    11 $    (2)$   S.O.    S.O.     24 $    55 $
    Neuf mois
     terminés
     le 30
     septem-
     bre
     2008      S.O.     11 $     1 $    14 $     3 $     2 $     8 $    39 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif en
     cours
     30 septem-
     bre
     2009       18 $    12 $    20 $     - $     - $   S.O.     98 $   148 $
     31
     décembre
     2008      S.O.      8 $     9 $    53 $     3 $     - $    88 $   161 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Juste
     valeur
     par
     unité
    30
     septem-
     bre
     2009
     ($)     41,39 $ 32,88 $ 36,45 $   S.O.    S.O.    S.O.  52,73 $   S.O.
    -------------------------------------------------------------------------

    Juste
     valeur
     des
     octrois
     acquis
     durant
     la
     période
    Neuf
     mois
     terminés
     le 30
     septem-
     bre
     2009        - $     - $     - $   S.O.    S.O.    S.O.      1 $     1 $
    Neuf
     mois
     terminés
     le 30
     septem-
     bre
     2008      S.O.      - $     - $     - $     - $     - $     2 $     2 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Octrois
     non
     acquis
     au 30
     septem-
     bre
     2009
    Charge
     de
     rémuné-
     ration
     non
     constatée  13 $     4 $     1 $   S.O.    S.O.    S.O.      2 $    20 $
    Période de
     constata-
     tion
     restante
     (nombre
     d'an-
     nées)    2,25    1,25    0,25     S.O.    S.O.    S.O.   3,25     S.O.
    -------------------------------------------------------------------------

    Hypothè-
     ses(3)
    Cours
     des
     actions
     ($)     52,73 $ 52,73 $ 52,73 $   S.O.    S.O.    S.O.  52,73 $   S.O.
    Volati-
     lité
     proje-
     tée du
     cours
     des
     acti-
     ons(4)     32 %    36 %    36 %   S.O.    S.O.    S.O.    S.O.    S.O.
    Durée
     proje-
     tée
     (nombre
     d'an-
     nées)(5) 2,25    1,25    0,25     S.O.    S.O.    S.O.    S.O.    S.O.
    Taux
     d'inté-
     rêt
     sans
     ris-
     que(6)   1,42 %  0,74 %  0,22 %   S.O.    S.O.    S.O.    S.O.    S.O.

    Taux de
     dividen-
     de ($)
     (7)      1,01 $  1,01 $  1,01 $   S.O.    S.O.    S.O.    S.O.    S.O.
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) La charge de rémunération est établie en fonction de la juste valeur
        des octrois à la fin de la période, au moyen du modèle d'évaluation
        en treillis reposant sur les hypothèses énoncées aux présentes.

    (2) La charge de rémunération est établie en fonction de la valeur
        intrinsèque.

    (3) Les hypothèses utilisées pour déterminer la juste valeur sont
        établies en date du 30 septembre 2009.

    (4) Selon la volatilité historique de l'action de la Compagnie sur une
        période correspondant à la durée projetée de l'octroi.

    (5) Correspond à la période restante durant laquelle les octrois
        devraient être en circulation.

    (6) Selon le rendement implicite offert par les émissions
        gouvernementales de titres à coupon zéro d'une durée équivalente
        correspondant à la durée projetée des octrois.

    (7) Selon le taux de dividende annualisé.
    

Octrois d'options d'achat d'actions

À la suite de l'obtention de l'autorisation du Conseil d'administration en janvier 2009, la Compagnie a octroyé à des cadres supérieurs désignés 1,2 million d'options d'achat d'actions conventionnelles. Le régime d'options d'achat d'actions permet aux employés admissibles d'acquérir des actions ordinaires de la Compagnie, une fois le droit de levée des options acquis, au cours des actions ordinaires en vigueur à la date de l'octroi des options. Les options peuvent être levées sur une période maximale de 10 ans. En général, les droits de levée des options s'acquièrent sur une période de quatre ans de service continu et, règle générale, ne peuvent être exercés au cours des 12 premiers mois suivant la date de l'octroi. Au 30 septembre 2009, 12,3 millions d'actions ordinaires étaient autorisées aux fins d'émissions futures dans le cadre de ce régime. Le nombre total d'options en circulation au 30 septembre 2009, y compris les options conventionnelles et les options de rendement accéléré, s'établissait à 9,7 millions et à 2,8 millions, respectivement.

Le tableau qui suit porte sur les activités liées aux octrois d'options d'achat d'actions en 2009. Le tableau indique également la valeur intrinsèque globale des options d'achat d'actions dans le cours, qui représente le montant qui aurait été obtenu par les titulaires d'options s'ils avaient levé leurs options le 30 septembre 2009 au cours de clôture de 52,73 $ des actions de la Compagnie.

    
    -------------------------------------------------------------------------
                                         Options en circulation
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       Moyenne
                                                      pondérée
                                           Moyenne  des années      Valeur
                                          pondérée     jusqu'à      intrin-
                                Nombre     du prix    l'expira-      sèque
                             d'options    de levée        tion     globale
    -------------------------------------------------------------------------
                                    En                                  En
                              millions                            millions
    -------------------------------------------------------------------------
    En circulation au
     31 décembre 2008(1)          13,2       29,05 $
    Octroyées                      1,2       42,13 $
    Levées                        (1,9)      19,14 $
    -------------------------------------------------------------------------
    En circulation au
     30 septembre 2009(1)         12,5       30,27 $       4,4         281 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Pouvant être levées au
     30 septembre 2009(1)          9,9       26,53 $       3,4         261 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les options d'achat d'actions dont le prix de levée est en dollars US
        ont été converties en dollars canadiens au taux de change en vigueur
        à la date du bilan.


    Le tableau qui suit fournit des renseignements sur la valeur et les
charges pour tous les octrois d'options d'achat d'actions :

    -------------------------------------------------------------------------
    En millions, à moins d'indication contraire
    -------------------------------------------------------------------------
    Année de l'octroi    2009     2008     2007     2006     2005    Total
                       ------------------------------------------------------

    Charge liée à la
     rémunération à base
     d'actions constatée
     sur la durée de
     service exigée(1)
    Neuf mois terminés
     le 30 septembre
     2009                   8 $      1 $      1 $      1 $      - $     11 $
    Neuf mois terminés
     le 30 septembre
     2008                 S.O.       5 $      2 $      2 $      2 $     11 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Juste valeur par
     unité
    À la date de
     l'octroi ($)       12,60 $  12,44 $  13,36 $  13,80 $   9,19 $    S.O.
    -------------------------------------------------------------------------

    Juste valeur des
     octrois acquis
     durant la période
    Neuf mois terminés
     le 30 septembre
     2009                   - $      3 $      3 $      3 $      3 $     12 $
    Neuf mois terminés
     le 30 septembre
     2008                 S.O.       - $      3 $      3 $      3 $      9 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Octrois non acquis
     au 30 septembre
     2009
    Charge de
     rémunération
     non constatée          7 $      3 $      2 $      1 $      - $     13 $
    Période de
     constatation
     restante
     (nombre d'années)    3,3      2,3      1,3      0,3        -      S.O.
    -------------------------------------------------------------------------

    Hypothèses
    Cours au moment
     de l'octroi ($)    42,13 $  48,51 $  52,79 $  51,51 $  36,33 $    S.O.
    Volatilité
     projetée du cours
     des actions(2)        39 %     27 %     24 %     25 %     25 %    S.O.
    Durée projetée
     (nombre
     d'années)(3)         5,3      5,3      5,2      5,2      5,2      S.O.
    Taux d'intérêt
     sans risque(4)      1,97 %   3,58 %   4,12 %   4,04 %   3,50 %    S.O.
    Taux de dividende
     ($)(5)              1,01 $   0,92 $   0,84 $   0,65 $   0,50 $    S.O.
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) La charge de rémunération est établie en fonction de la juste valeur
        à la date de l'octroi, au moyen du modèle Black-Scholes de fixation
        des prix de l'option reposant sur les hypothèses faisant référence à
        la date de l'octroi.

    (2) Selon la moyenne de la volatilité historique de l'action de la
        Compagnie sur une période correspondant à la durée projetée de
        l'octroi et de la volatilité implicite des options transigées visant
        les titres de la Compagnie.

    (3) Correspond à la période durant laquelle les octrois devraient être en
        circulation. La Compagnie utilise des données historiques pour
        établir des estimations relativement à la levée des options et à la
        cessation d'emploi des membres du personnel, et les groupes
        d'employés ayant des comportements historiques similaires en matière
        de levée d'options sont considérés séparément.

    (4) Selon le rendement implicite offert par les émissions
        gouvernementales de titres à coupon zéro d'une durée équivalente
        correspondant à la durée projetée des octrois.

    (5) Selon le taux de dividende annualisé.
    

Note 6 - Régimes de retraite et d'avantages complémentaires de retraite

Pour les trois mois et les neuf mois terminés les 30 septembre 2009 et 2008, les éléments du coût (produit) net des prestations au titre des régimes de retraite et d'avantages complémentaires de retraite s'établissaient comme suit :

    
    a) Éléments du produit net des prestations au titre des régimes de
       retraite

    -------------------------------------------------------------------------
                                      Pour les                Pour les
                                 trois mois terminés     neuf mois terminés
                                   le 30 septembre         le 30 septembre
                               ----------------------  ---------------------
    En millions                   2009        2008        2009        2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Coût des prestations au
     titre des services rendus      21 $        34 $        65 $       104 $
    Intérêts débiteurs             222         200         665         600
    Rendement prévu sur
     l'actif des régimes          (252)       (251)       (756)       (753)
    Amortissement du coût des
     prestations au titre des
     services passés                 -           5           -          15
    Perte actuarielle nette
     constatée                       1           -           4           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Produit net des
     prestations                    (8)$       (12)$       (22)$       (34)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    b) Éléments du coût net des prestations au titre des avantages
       complémentaires de retraite

    -------------------------------------------------------------------------
                                      Pour les                Pour les
                                 trois mois terminés     neuf mois terminés
                                   le 30 septembre         le 30 septembre
                               ----------------------  ---------------------
    En millions                   2009        2008        2009        2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Coût des prestations au
     titre des services rendus       - $         1 $         2 $         3 $
    Intérêts débiteurs               4           4          12          12
    Gain de compression              -          (4)         (3)         (7)
    Amortissement du coût des
     prestations au titre des
     services passés                 1           1           2           3
    Gain actuariel net constaté     (1)          -          (3)         (2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Coût net des prestations         4 $         2 $        10 $         9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

En 2009, la Compagnie prévoit verser des cotisations totales d'environ 130M$ au titre de tous ses régimes de retraite à prestations déterminées, dont 85M$ avaient été versés au 30 septembre 2009.

Note 7 - Impôts sur les bénéfices

En 2009, la Compagnie a comptabilisé un recouvrement d'impôts sur les bénéfices reportés de 58M$ dans l'État consolidé des résultats. De cette somme, un montant de 15M$, inscrit au troisième trimestre, découlait de la résolution de diverses questions fiscales et de rajustements liés aux déclarations d'impôts sur les bénéfices d'exercices antérieurs, des montants de 12M$ et de 15M$, inscrits au deuxième trimestre et au premier trimestre, respectivement, découlaient de la réduction de taux provinciaux d'impôts sur les sociétés et un montant de 16M$, inscrit au deuxième trimestre, découlait de la restructuration du capital d'un investissement à l'étranger.

En 2008, la Compagnie avait comptabilisé un recouvrement d'impôts sur les bénéfices reportés de 75M$ dans l'État consolidé des résultats, comprenant un montant de 41M$, inscrit au troisième trimestre, découlant de la résolution de diverses questions fiscales et de rajustements liés aux déclarations d'impôts sur les bénéfices d'exercices antérieurs, un montant de 23M$, inscrit au deuxième trimestre, découlant de la réduction de taux provinciaux d'impôts sur les sociétés, et un montant de 11M$, inscrit au premier trimestre, découlant de pertes en capital nettes ayant résulté de la restructuration d'une filiale.

Note 8 - Engagements et éventualités d'importance

A. Engagements

Au 30 septembre 2009, les engagements totaux de la Compagnie pour l'acquisition de traverses, de rails, de wagons, de locomotives et d'autres matériel et services, de même qu'au titre de contrats de soutien et de maintenance et de licences informatiques, étaient de 755M$ (1 006M$ au 31 décembre 2008). La Compagnie est également liée par des contrats avec des fournisseurs de carburant portant sur l'achat d'environ 100 % de sa consommation de carburant prévue pour le reste de 2009, 74 % de sa consommation prévue pour 2010, 33 % de sa consommation prévue pour 2011 et 28% de sa consommation prévue pour 2012 et 2013, au prix du marché en vigueur à la date d'achat.

B. Éventualités

La Compagnie est occasionnellement engagée dans diverses poursuites judiciaires comprenant des actions intentées au nom de divers groupes prétendus de demandeurs et des réclamations relatives à des blessures corporelles, à des maladies professionnelles et à des dommages matériels, découlant de préjudices subis par des personnes ou de dommages matériels censément causés, notamment, par des déraillements ou d'autres accidents.

Canada

Les blessures subies par les membres du personnel sont régies par la législation sur les accidents du travail de chaque province, en vertu de laquelle les membres du personnel peuvent toucher une indemnité forfaitaire ou une série de prestations échelonnées, selon la nature et la gravité de la blessure. Par conséquent, la Compagnie comptabilise les coûts liés aux accidents du travail subis par les membres du personnel selon des estimations actuarielles du coût ultime découlant de ces blessures, incluant les coûts d'indemnisation et de soins de santé et les frais d'administration de tiers. Pour tout autre litige, la Compagnie maintient des provisions et les révise régulièrement, selon une approche au cas par cas, lorsque la perte prévue est probable et peut raisonnablement être estimée selon l'information alors disponible.

États-Unis

Les accidents du travail et les maladies professionnelles subis par les membres du personnel et les réclamations qui en découlent font l'objet d'indemnisations conformément aux dispositions de la Federal Employers' Liability Act (FELA), qui exige des conclusions quant à la faute par le recours au système de jury des États-Unis ou des règlements individuels, et représentent une obligation importante pour le secteur ferroviaire. À part quelques exceptions où les réclamations sont évaluées au cas par cas, la Compagnie utilise une approche actuarielle et enregistre une provision pour les coûts prévus liés aux réclamations pour les blessures corporelles, les dommages matériels et les maladies professionnelles revendiquées et non revendiquées, établie sur la base d'une estimation actuarielle de leurs coûts définitifs. Une étude actuarielle exhaustive est effectuée sur une base annuelle, au quatrième trimestre, par une firme d'actuaires indépendants pour ce qui est des réclamations relatives à des maladies professionnelles et des réclamations relatives à des maladies non professionnelles. De façon continue, la direction révise et compare les hypothèses inhérentes à l'étude actuarielle la plus récente avec les données courantes sur l'évolution des réclamations et, s'il y a lieu, rajuste la provision. Au troisième trimestre de 2009, la Compagnie a révisé certaines hypothèses relatives aux réclamations pour les maladies professionnelles. Par conséquent, la Compagnie a comptabilisé une réduction nette de 36M$ de sa provision à l'égard des blessures corporelles et autres réclamations aux États-Unis.

Au 30 septembre 2009, la Compagnie avait une provision totale à l'égard des blessures corporelles et autres réclamations de 381M$, dont 108M$ ont été comptabilisés à titre d'élément de passif à court terme (454M$ au 31 décembre 2008, dont 118M$ ont été comptabilisés à titre d'élément de passif à court terme).

Bien que la Compagnie estime que ces provisions sont adéquates pour toutes les réclamations engagées et en cours, on ne peut prédire avec certitude l'issue définitive des poursuites engagées et en cours au 30 septembre 2009, ainsi que les réclamations futures et, conséquemment, on ne peut donner aucune assurance que leur résolution n'aura pas d'incidence défavorable importante sur les résultats d'exploitation, la situation financière ou les liquidités de la Compagnie pour un trimestre ou un exercice particulier.

C. Questions environnementales

Les activités de la Compagnie sont assujetties à un grand nombre de lois et de règlements sur l'environnement établis par les gouvernements fédéraux, provinciaux, étatiques, municipaux et locaux au Canada et aux États-Unis portant, entre autres, sur les émissions atmosphériques, les rejets dans les eaux, la production, la manipulation, l'entreposage, le transport, le traitement et l'élimination des déchets, des matières dangereuses et des autres matières, la mise hors service des réservoirs souterrains et de surface et la contamination du sol et des eaux souterraines. L'exploitation par la Compagnie d'activités ferroviaires et d'activités de transport connexes, la possession, l'exploitation ou le contrôle de biens immobiliers et d'autres activités commerciales comportent des risques de responsabilité environnementale à l'égard à la fois des activités courantes et antérieures.

    
    Préoccupations environnementales à l'égard de situations existantes
    connues
    

La Compagnie a identifié environ 310 sites où elle est ou pourrait être responsable de payer des frais de mesures correctives relativement à des contaminations présumées, dans certains cas conjointement avec d'autres parties potentiellement responsables et pour lesquels elle peut être assujettie à des mesures de décontamination et des actions coercitives environnementales, y compris celles qui sont imposées par la Federal Comprehensive Environmental Response, Compensation and Liability Act of 1980 (CERCLA) des États-Unis, également appelée la Superfund Law, ou d'autres lois étatiques similaires. La CERCLA et les lois étatiques similaires, en plus d'autres lois canadiennes et américaines similaires, imposent généralement la responsabilité solidaire concernant des coûts de dépollution et d'exécution aux propriétaires et exploitants actuels et antérieurs d'un site, ainsi qu'à ceux dont les déchets ont été déchargés sur un site, sans égard à la faute ou à la légalité du comportement initial. La Compagnie a été avisée qu'elle est une partie potentiellement responsable de coûts d'étude et de nettoyage à environ 10 sites régis par la Superfund Law (et par des lois étatiques similaires) et pour lesquels des paiements liés aux enquêtes et aux mesures correctives ont été ou seront versés ou doivent encore être déterminés, et, dans de nombreux cas, est une parmi plusieurs parties potentiellement responsables.

Le coût ultime des correctifs liés aux sites contaminés connus ne peut être établi de façon précise, puisque la responsabilité environnementale estimée pour un site particulier peut varier selon la nature et l'étendue de la contamination, les techniques de nettoyage disponibles, la participation de la Compagnie aux frais et l'évolution des normes réglementaires en matière de responsabilité environnementale. Par conséquent, un passif est d'abord inscrit si une évaluation environnementale survient et (ou) si des mesures correctives sont probables, et si les coûts, déterminés par un plan d'action particulier en matière de technologie à utiliser et par l'envergure de la mesure corrective nécessaire, peuvent être estimés avec suffisamment de précision. Les estimations initiales sont redressées à mesure que de nouvelles informations sont disponibles.

La provision de la Compagnie au titre de sites environnementaux particuliers n'est pas actualisée, est comptabilisée déduction faite des recouvrements des assurances et comprend les coûts liés aux mesures correctives et à la restauration de sites ainsi que les coûts de surveillance importants. Les provisions à l'égard de l'environnement, qui sont comptabilisées dans le poste Risques divers et autres de l'État consolidé des résultats, comprennent des montants au titre de sites ou de contaminants nouvellement identifiés ainsi que des rajustements des estimations initiales.

Au 30 septembre 2009, la Compagnie avait une provision totale pour les charges environnementales de 109M$, dont 38M$ ont été comptabilisés à titre d'élément de passif à court terme (125M$ au 31 décembre 2008, dont 30M$ ont été comptabilisés à titre d'élément de passif à court terme). La Compagnie prévoit que la plus grande partie du passif au 30 septembre 2009 sera payée au cours des cinq prochaines années. Cependant, certains coûts pourraient être payés au cours d'une période plus longue. Aucun site particulier n'est considéré comme important. Selon l'information actuellement disponible, la Compagnie estime que ses provisions sont adéquates.

    
    Préoccupations environnementales à l'égard de situations existantes
    inconnues
    

Bien que la Compagnie estime avoir identifié tous les coûts qu'elle devra vraisemblablement engager à l'égard de questions environnementales au cours des prochains exercices, sur la base des renseignements connus, la découverte de nouveaux faits, des changements législatifs, la possibilité de déversements et d'émissions de matières dangereuses dans l'environnement et les efforts soutenus de la Compagnie en vue d'identifier les passifs potentiels à l'égard de l'environnement liés à ses immobilisations pourraient mener à des enquêtes environnementales futures et, par conséquent, se traduire par l'identification de passifs environnementaux ainsi que de coûts associés additionnels. On ne peut estimer avec suffisamment de précision l'ampleur de ces passifs additionnels ou des coûts qui découleraient des mesures prises pour se conformer aux lois et règlements futurs sur l'environnement et pour limiter les cas de contamination ou y remédier, et ce, pour de multiples raisons incluant :

    
    i)   l'absence d'information technique spécifique portant sur de nombreux
         sites;
    ii)  l'absence d'autorité gouvernementale, d'ordonnances de tierces
         parties ou de réclamations à l'égard de certains sites;
    iii) la possibilité que les lois et les règlements soient modifiés, que
         de nouvelles lois ou de nouveaux règlements soient adoptés, que de
         nouvelles technologies en matière de mesures correctives soient
         développées, et l'incertitude relative au moment où les travaux
         seront réalisés sur certains sites;
    iv)  la possibilité que les coûts pour certains sites soient récupérés
         auprès de tierces parties.
    

Par conséquent, on ne peut déterminer à l'heure actuelle la probabilité que ces coûts soient engagés, ni indiquer si ces coûts seront d'importance pour la Compagnie. Ainsi, il n'y a aucune certitude que des passifs ou des coûts relatifs aux questions environnementales ne seront pas engagés dans l'avenir, qu'ils n'auront pas d'incidence défavorable importante sur la situation financière ou les résultats d'exploitation de la Compagnie pour un trimestre ou un exercice particulier ou qu'ils n'auront pas de répercussions négatives sur les liquidités de la Compagnie, bien que la direction soit d'avis que, selon les informations actuelles, les coûts liés aux questions environnementales n'auront pas d'incidence défavorable importante sur la situation financière ou les liquidités de la Compagnie. Les coûts afférents à des contaminations inconnues actuelles ou futures seront provisionnés au cours de la période durant laquelle ils deviendront probables et pourront raisonnablement être estimés.

D. Garanties et indemnisations

Dans le cours normal de ses activités, la Compagnie, incluant certaines de ses filiales, conclut des ententes qui peuvent exiger qu'elle fournisse certaines garanties ou indemnisations, à des tiers et à d'autres, qui peuvent dépasser la durée des ententes. Il peut s'agir notamment de garanties de valeurs résiduelles de contrats de location-exploitation, de lettres de crédit de soutien et d'autres cautions ainsi que d'indemnisations d'usage pour le type d'opération ou pour le secteur ferroviaire.

La Compagnie est tenue d'inscrire un passif pour la juste valeur de l'obligation découlant de l'émission de certaines garanties à la date à laquelle la garantie est émise ou modifiée. De plus, si la Compagnie prévoit effectuer un paiement au titre d'une garantie, un passif sera enregistré dans la mesure où un passif n'a pas déjà été constaté.

i) Garantie de valeurs résiduelles de contrats de location-exploitation

La Compagnie a garanti une part de la valeur résiduelle de certains de ses éléments d'actif loués, en vertu de contrats de location-exploitation qui expirent entre 2009 et 2020, au profit du locateur. Si la juste valeur des éléments d'actif, à la fin de la durée de leurs contrats de location respectifs, est inférieure à la juste valeur estimée au moment de l'établissement du contrat de location, la Compagnie doit indemniser le locateur pour l'écart, sous réserve de certaines conditions. Au 30 septembre 2009, le risque maximal que la Compagnie courait à l'égard de ces garanties était de 219M$. Aucun recours n'est prévu pour recouvrer des montants auprès de tiers.

ii) Autres garanties

La Compagnie, incluant certaines de ses filiales, a accordé des lettres de crédit de soutien irrévocables et d'autres cautions, émises par des institutions financières à cote de solvabilité élevée, à des tiers pour les indemniser dans le cas où la Compagnie ne respecterait pas ses obligations contractuelles. Au 30 septembre 2009, la responsabilité potentielle maximale en vertu de ces garanties s'élevait à 464M$, dont 404M$ étaient pour l'indemnisation des travailleurs et d'autres avantages sociaux et 60M$, pour de l'équipement visé par des contrats de location et d'autres éléments. Du montant de 464M$ de lettres de crédit et autres cautions, 406M$ avaient été obtenus par la Compagnie en vertu de sa facilité de crédit renouvelable de 1G$ US. Durant 2009, la Compagnie a accordé des garanties pour lesquelles aucun passif n'a été comptabilisé, puisque ces garanties sont liées à la performance future de la Compagnie.

Au 30 septembre 2009, la Compagnie n'avait inscrit aucun passif additionnel afférent à ces garanties, car elle ne prévoit pas effectuer de paiements supplémentaires relativement à ces garanties. Les dates d'échéance de la majorité des instruments de garanties vont de 2009 à 2012.

iii) Indemnisations générales

Dans le cours normal de ses activités, la Compagnie a fourni des indemnisations d'usage pour le type d'opération ou pour le secteur ferroviaire, dans le cadre de diverses ententes avec des tiers, y compris des dispositions d'indemnisation en vertu desquelles la Compagnie serait tenue d'indemniser des tiers et d'autres. Les dispositions d'indemnisation sont contenues dans différents types de contrats avec des tiers, incluant, mais sans s'y limiter :

    
    a)  des contrats accordant à la Compagnie le droit d'utiliser une
        propriété appartenant à un tiers, ou d'y accéder, tels que des
        contrats de location, des servitudes, des droits de circulation et
        des ententes de voie de service;
    b)  des contrats accordant à autrui le droit d'utiliser la propriété de
        la Compagnie, tels que des contrats de location, des licences et des
        servitudes;
    c)  des contrats de vente d'éléments d'actif et de titrisation des
        débiteurs;
    d)  des contrats pour l'acquisition de services;
    e)  des ententes de financement;
    f)  des actes de fiducie, des ententes d'agence fiscale, des conventions
        de placement ou des ententes semblables relatives à des titres de
        créance ou de participation de la Compagnie et des ententes
        d'engagement de conseillers financiers;
    g)  des ententes d'agent des transferts et d'agent chargé de la tenue des
        registres relativement aux titres de la Compagnie;
    h)  des contrats de fiducie et autres relatifs à des régimes de retraite
        et d'autres régimes, y compris ceux qui constituent des fonds en
        fiducie pour garantir à certains dirigeants et cadres le paiement de
        prestations en vertu de conventions de retraite particulières;
    i)  des ententes de transfert de régimes de retraite;
    j)  des ententes cadres avec des institutions financières régissant les
        transactions portant sur des instruments dérivés; et
    k)  des ententes de règlements avec des compagnies d'assurances ou des
        tiers en vertu desquelles un assureur ou un tiers a été indemnisé
        pour toutes réclamations courantes ou futures liées à des polices
        d'assurance, des incidents ou des événements couverts par les
        ententes de règlements.
    

Dans une mesure correspondant aux réclamations réelles en vertu de ces ententes, la Compagnie maintient des provisions qu'elle considère suffisantes pour de telles réclamations. Vu la nature des clauses d'indemnisation, le risque maximal que la Compagnie court à l'égard de paiements futurs peut être important. Toutefois, ce risque ne peut être déterminé avec certitude.

Pendant le période, la Compagnie a conclu différents types de contrats d'indemnisation avec des tiers pour lesquels le risque maximal que la Compagnie court à l'égard de paiements futurs ne peut être établi avec certitude. C'est pourquoi la Compagnie a été incapable de déterminer la juste valeur de ces garanties et n'a donc inscrit aucun passif à cet égard. Aucun recours n'est prévu pour recouvrer des montants auprès de tiers.

Note 9 - Juste valeur des instruments financiers

Selon les principes comptables généralement reconnus, la juste valeur d'un instrument financier désigne le prix auquel l'instrument pourrait se négocier entre des parties compétentes agissant en toute liberté dans des conditions de pleine concurrence. La Compagnie utilise les méthodes et hypothèses suivantes pour estimer la juste valeur de chaque catégorie d'instruments financiers dont la valeur comptable est présentée au Bilan consolidé sous les postes suivants :

    
    i) Trésorerie et équivalents, Débiteurs, Autres éléments de l'actif à
       court terme, Créditeurs et autres :
    

La valeur comptable se rapproche de la juste valeur puisque ces instruments ont une date d'échéance rapprochée.

ii) Autres éléments d'actif :

Placements : La Compagnie possède plusieurs placements sous forme de titres de participation dont la valeur comptable se rapproche de la juste valeur, à l'exception de certains placements comptabilisés au coût dont la juste valeur a été estimée en fonction de la quote-part de la Compagnie de l'actif net sous-jacent.

iii) Dette à long terme :

La juste valeur de la dette à long terme de la Compagnie est estimée selon les valeurs à la cote des titres d'emprunt identiques ou semblables ainsi que selon les flux monétaires actualisés aux taux d'intérêt en vigueur de titres d'emprunt dont les modalités, la notation de la société et la durée restante à l'échéance sont semblables.

Le tableau qui suit présente les valeurs comptables et les justes valeurs estimatives des instruments financiers de la Compagnie au 30 septembre 2009 et au 31 décembre 2008, pour lesquels les valeurs comptables au Bilan consolidé diffèrent des justes valeurs :

    
    En millions                  30 septembre 2009        31 décembre 2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                Valeur       Juste      Valeur       Juste
                             comptable      valeur   comptable      valeur
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif financier
      Placements                    22 $       112 $        24 $       127 $
    Passif financier
      Dette à long terme
       (y compris la tranche
       échéant à moins de
       un an)                    6 600 $     7 519 $     7 911 $     8 301 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Note 10 - Bénéfice par action

    Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice de base 
par action et le bénéfice dilué par action :

    -------------------------------------------------------------------------
                                      Pour les                Pour les
                                 trois mois terminés     neuf mois terminés
    En millions, sauf les          le 30 septembre         le 30 septembre
     données relatives au      ----------------------  ---------------------
     bénéfice par action          2009        2008        2009        2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net                   461 $       552 $     1 272 $     1 322 $

    Nombre moyen pondéré
     d'actions en circulation    469,4       471,7       468,8       477,0
    Effet des options d'achat
     d'actions                     4,4         5,4         4,3         5,6
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré
     d'actions en circulation
     après dilution              473,8       477,1       473,1       482,6

    Bénéfice de base par
     action                       0,98 $      1,17 $      2,71 $      2,77 $
    Bénéfice dilué par action     0,97 $      1,16 $      2,69 $      2,74 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

Le nombre moyen pondéré d'options d'achat d'actions qui n'ont pas été incluses dans le calcul du bénéfice dilué par action, parce que leur inclusion aurait eu un effet d'antidilution, s'est élevé à 0,1 million et à 0,5 million, pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2009, respectivement, et à 0,1 million pour chacune des deux périodes correspondantes de 2008.

Note 11 - Chiffres comparatifs

Pour respecter la présentation adoptée en 2009, une nouvelle classification a été appliquée à certains chiffres déjà présentés en 2008.

    
    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    QUELQUES STATISTIQUES FERROVIAIRES(1) (PCGR aux États-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                                      Pour les                Pour les
                                 trois mois terminés     neuf mois terminés
                                   le 30 septembre         le 30 septembre
                               ----------------------  ---------------------
                                  2009        2008        2009        2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                              (Non vérifié)

    Statistiques d'exploitation

    Produits marchandises
     ferroviaires (en millions
     de dollars)                 1 656       2 028       4 953       5 664
    Tonnes-milles brutes (TMB)
     (en millions)              77 817      86 369     225 930     257 983
    Tonnes-milles commerciales
     (TMC) (en millions)        40 487      45 346     118 043     135 569
    Wagons complets
     (en milliers)               1 032       1 217       2 914       3 537
    Milles de parcours
     (Canada et États-Unis)     21 104      20 421      21 104      20 421
    Effectif à la fin de
     la période                 21 579      22 569      21 579      22 569
    Effectif moyen de
     la période                 21 610      22 730      21 899      22 773
    -------------------------------------------------------------------------

    Productivité

    Ratio d'exploitation (%)      62,7        62,6        68,0        67,0
    Produits marchandises
     ferroviaires par TMC
     (en cents)                   4,09        4,47        4,20        4,18
    Produits marchandises
     ferroviaires par wagon
     complet (en dollars)        1 605       1 666       1 700       1 601
    Charges d'exploitation
     par TMB (en cents)           1,49        1,64        1,65        1,63
    Charge de main-d'oeuvre
     et d'avantages sociaux
     par TMB (en cents)           0,53        0,49        0,57        0,49
    TMB par effectif moyen
     (en milliers)               3 601       3 800      10 317      11 328
    Carburant diesel consommé
     (en millions de
     gallons US)                    79          92         244         287
    Prix moyen du carburant
     (en dollars/gallon US)       2,19        3,84        2,05        3,55
    TMB par gallon US de
     carburant consommé            985         939         926         899
    -------------------------------------------------------------------------

    Indicateurs de sécurité

    Taux de fréquence des
     blessures par 200 000
     heures-personnes(2)          2,10        2,13        1,68        1,80
    Taux d'accidents par
     million de trains-
     milles(2)                    1,98        2,16        1,94        2,50
    -------------------------------------------------------------------------

    Ratio financier

    Ratio capitaux empruntés/
     capitaux investis (% à la
     fin de la période)           36,7        39,5        36,7        39,5
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Inclut les données liées aux entreprises acquises à compter de la
        date d'acquisition.

    (2) Selon les critères de divulgation de la Federal Railroad
        Administration (FRA).

    Certaines données statistiques et les mesures de productivité connexes
sont établies à partir des données estimées alors connues et elles peuvent
être modifiées lorsque de l'information plus complète devient disponible.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    RENSEIGNEMENTS COMPLÉMENTAIRES (PCGR aux États-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                             Pour les                     Pour les
                        trois mois terminés          neuf mois terminés
                          le 30 septembre              le 30 septembre
                      ------------------------    -------------------------
                                        Écart                        Écart
                                         Fav.                         Fav.
                       2009     2008  (défav.)      2009     2008  (défav.)
    -------------------------------------------------------------------------
                                          (Non vérifié)

    Produits
     d'exploitation
     (en millions
     de dollars)

    Produits
     pétroliers
     et chimiques       309      346      (11 %)     958      987       (3 %)
    Métaux et
     minéraux           183      269      (32 %)     539      713      (24 %)
    Produits
     forestiers         291      383      (24 %)     876    1 070      (18 %)
    Charbon             128      140       (9 %)     342      346       (1 %)
    Produits
     céréaliers
     et engrais         298      327       (9 %)     985    1 001       (2 %)
    Intermodal          359      446      (20 %)     996    1 190      (16 %)
    Véhicules
     automobiles         88      117      (25 %)     257      357      (28 %)
    -----------------------------------          -----------------
    Total - Produits
     marchandises
     ferroviaires     1 656    2 028      (18 %)   4 953    5 664      (13 %)
    Autres              189      229      (17 %)     532      618      (14 %)
    -----------------------------------          -----------------
    Total - Produits
     d'exploitation   1 845    2 257      (18 %)   5 485    6 282      (13 %)
    -------------------------------------------------------------------------

    Tonnes-milles
     commerciales
     (en millions)

    Produits
     pétroliers
     et chimiques     7 470    8 272      (10 %)  22 111   24 668      (10 %)
    Métaux et
     minéraux         3 422    5 140      (33 %)   9 487   13 971      (32 %)
    Produits
     forestiers       7 288    8 715      (16 %)  20 684   25 999      (20 %)
    Charbon           4 343    4 159        4 %   10 629   11 189       (5 %)
    Produits
     céréaliers
     et engrais       8 971    9 379       (4 %)  29 578   31 915       (7 %)
    Intermodal        8 480    9 040       (6 %)  24 064   25 795       (7 %)
    Véhicules
     automobiles        513      641      (20 %)   1 490    2 032      (27 %)
    -----------------------------------          -----------------
                     40 487   45 346      (11 %) 118 043  135 569      (13 %)

    Produits
     marchandises
     ferroviaires/TMC
     (en cents)

    Total des produits
     marchandises
     ferroviaires
     par TMC           4,09     4,47       (9 %)    4,20     4,18        -
    Groupes
     marchandises :
    Produits
     pétroliers
     et chimiques      4,14     4,18       (1 %)    4,33     4,00        8 %
    Métaux et
     minéraux          5,35     5,23        2 %     5,68     5,10       11 %
    Produits
     forestiers        3,99     4,39       (9 %)    4,24     4,12        3 %
    Charbon            2,95     3,37      (12 %)    3,22     3,09        4 %
    Produits
     céréaliers
     et engrais        3,32     3,49       (5 %)    3,33     3,14        6 %
    Intermodal         4,23     4,93      (14 %)    4,14     4,61      (10 %)
    Véhicules
     automobiles      17,15    18,25       (6 %)   17,25    17,57       (2 %)
    -----------------------------------          -----------------

    Wagons complets
     (en milliers)

    Produits
     pétroliers
     et chimiques       132      139       (5 %)     385      424       (9 %)
    Métaux
     et minéraux        189      287      (34 %)     497      797      (38 %)
    Produits
     forestiers         103      132      (22 %)     303      395      (23 %)
    Charbon             116      103       13 %      313      280       12 %
    Produits
     céréaliers
     et engrais         121      137      (12 %)     383      436      (12 %)
    Intermodal          333      370      (10 %)     925    1 045      (11 %)
    Véhicules
     automobiles         38       49      (22 %)     108      160      (33 %)
    -----------------------------------          -----------------
                      1 032    1 217      (15 %)   2 914    3 537      (18 %)
    Produits
     marchandises
     ferroviaires/
     wagon complet
     (en dollars)

    Total des
     produits
     marchandises
     ferroviaires
     par wagon
     complet          1 605    1 666       (4 %)   1 700    1 601        6 %
    Groupes
     marchandises :
    Produits
     pétroliers
     et chimiques     2 341    2 489       (6 %)   2 488    2 328        7 %
    Métaux
     et minéraux        968      937        3 %    1 085      895       21 %
    Produits
     forestiers       2 825    2 902       (3 %)   2 891    2 709        7 %
    Charbon           1 103    1 359      (19 %)   1 093    1 236      (12 %)
    Produits
     céréaliers
     et engrais       2 463    2 387        3 %    2 572    2 296       12 %
    Intermodal        1 078    1 205      (11 %)   1 077    1 139       (5 %)
    Véhicules
     automobiles      2 316    2 388       (3 %)   2 380    2 231        7 %
    -------------------------------------------------------------------------
    

De telles données statistiques et les mesures de productivité connexes sont établies à partir des données estimées alors connues et elles peuvent être modifiées lorsque de l'information plus complète devient disponible.

    
    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    MESURES DE CALCUL NON CONFORMES AUX PCGR - non vérifiées
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

Mesures de la performance rajustées

Pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2009, la Compagnie a déclaré un bénéfice net rajusté de 446M$, ou 0,94 $ par action après dilution, et de 1 109M$, ou 2,34 $ par action après dilution, respectivement. Les données rajustées pour les trois mois terminés le 30 septembre 2009 excluent le recouvrement d'impôts reportés de 15M$ (0,03 $ par action après dilution), découlant de la résolution de diverses questions fiscales et de rajustements liés aux déclarations d'impôts sur les bénéfices d'exercices antérieurs. Les données rajustées pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2009 excluent le gain de 157M$, ou 135M$ après impôts (0,29 $ par action après dilution) sur la cession de la subdivision de Weston, les coûts de 49M$, ou 30M$ après impôts (0,06 $ par action après dilution) liés à l'acquisition de l'EJ&E, et un recouvrement d'impôts reportés de 58M$ (0,12 $ par action après dilution) comprenant des montants de 15M$ (0,03 $ par action après dilution), découlant de la résolution de diverses questions fiscales et de rajustements liés aux déclarations d'impôts sur les bénéfices d'exercices antérieurs, de 27M$ (0,06 $ par action après dilution) découlant de la réduction de taux provinciaux d'impôts sur les sociétés et de 16M$ (0,03 $ par action après dilution) découlant de la restructuration du capital d'un investissement à l'étranger.

Pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2008, la Compagnie a déclaré un bénéfice net rajusté de 511M$, ou 1,07 $ par action après dilution, et de 1 247M$, ou 2,58 $ par action après dilution, respectivement. Ces données rajustées excluent un recouvrement d'impôts reportés de 41M$ (0,09 $ par action après dilution) pour les périodes de trois mois et de neuf mois découlant de la résolution de diverses questions fiscales et de rajustements liés aux déclarations d'impôts sur les bénéfices d'exercices antérieurs. Un recouvrement d'impôts reportés de 23M$ (0,05 $ par action après dilution) découlant de la réduction de taux provinciaux d'impôts sur les sociétés et un recouvrement d'impôts reportés de 11M$ (0,02 $ par action après dilution) découlant de pertes en capital nettes ayant résulté de la restructuration d'une filiale ont également été exclus du bénéfice net rajusté pour les neuf mois.

La direction est d'avis que le bénéfice net rajusté et le bénéfice par action rajusté sont des mesures utiles de calcul de la performance qui peuvent faciliter les comparaisons entre les périodes, puisqu'elles excluent des éléments qui ne résultent pas nécessairement des activités quotidiennes de la Compagnie et qui pourraient fausser l'analyse des tendances au chapitre de la performance économique. Toutefois, l'exclusion de tels éléments dans le bénéfice net rajusté et le bénéfice par action rajusté ne signifie pas qu'ils sont nécessairement non récurrents. Ces mesures rajustées ne sont pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent par conséquent ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d'autres sociétés. Il est conseillé au lecteur de prendre connaissance de toute l'information présentée dans les Etats financiers consolidés intermédiaires non vérifiés de 2009 de la Compagnie et les Notes afférentes. Les tableaux ci-après font le rapprochement du bénéfice net et du bénéfice par action, tels que déclarés pour les trois mois et les neuf mois terminés les 30 septembre 2009 et 2008, et des mesures de la performance rajustées indiquées aux présentes.

    
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                               Pour les                   Pour les
                          trois mois terminés        neuf mois terminés
                         le 30 septembre 2009       le 30 septembre 2009
                      -------------------------   -------------------------
    En millions,
     sauf les
     données
     relatives
     au bénéfice                 Rajus-                     Rajus-
     par action       Déclaré  tements  Rajusté  Déclaré  tements  Rajusté
    -------------------------------------------------------------------------

    Produits
     d'exploitation     1 845 $      - $  1 845 $  5 485 $      - $  5 485 $

    Charges
     d'exploitation     1 156        -    1 156    3 732      (49)   3 683
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     d'exploitation       689        -      689    1 753       49    1 802

    Intérêts débiteurs    (97)       -      (97)    (317)       -     (317)

    Autres produits        21        -       21      191     (157)      34
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     les impôts sur
     les bénéfices        613        -      613    1 627     (108)   1 519

    Charge d'impôts
     sur les bénéfices   (152)     (15)    (167)    (355)     (55)    (410)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net          461 $    (15)$    446 $  1 272 $   (163)$  1 109 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Ratio
     d'exploitation      62,7 %            62,7 %   68,0 %            67,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice de base
     par action          0,98 $  (0,03)$   0,95 $   2,71 $  (0,35)$   2,36 $
    Bénéfice dilué
     par action          0,97 $  (0,03)$   0,94 $   2,69 $  (0,35)$   2,34 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                               Pour les                   Pour les
                          trois mois terminés        neuf mois terminés
                         le 30 septembre 2008       le 30 septembre 2008
                      -------------------------   -------------------------
    En millions,
     sauf les
     données
     relatives
     au bénéfice
     par                         Rajus-                     Rajus-
     action           Déclaré  tements  Rajusté  Déclaré  tements  Rajusté
    -------------------------------------------------------------------------

    Produits
     d'exploitation     2 257 $      - $  2 257 $  6 282 $      - $  6 282 $

    Charges
     d'exploitation     1 413        -    1 413    4 208        -    4 208
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     d'exploitation       844        -      844    2 074        -    2 074

    Intérêts débiteurs    (92)       -      (92)    (265)       -     (265)

    Autres produits         4        -        4        7        -        7
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     les impôts sur
     les bénéfices        756        -      756    1 816        -    1 816

    Charge d'impôts
     sur les bénéfices   (204)     (41)    (245)    (494)     (75)    (569)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net          552 $    (41)$    511 $  1 322 $    (75)$  1 247 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Ratio
     d'exploitation      62,6 %            62,6 %   67,0 %            67,0 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice de base
     par action          1,17 $  (0,09)$   1,08 $   2,77 $  (0,16)$   2,61 $

    Bénéfice dilué
     par action          1,16 $  (0,09)$   1,07 $   2,74 $  (0,16)$   2,58 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

Flux de trésorerie disponibles

La Compagnie a généré des flux de trésorerie disponibles s'élevant à 194M$ et à 657M$ pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2009, comparativement à des flux de trésorerie disponibles s'élevant à 258M$ et à 483M$ pour les périodes correspondantes de 2008. Les flux de trésorerie disponibles ne sont pas définis de façon normalisée en vertu des PCGR et il se peut, par conséquent, qu'ils ne soient pas comparables à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés. La Compagnie estime que les flux de trésorerie disponibles constituent une mesure utile de la performance puisqu'ils démontrent la capacité de la Compagnie de générer des flux de trésorerie après paiement des dépenses en immobilisations et versement des dividendes. La Compagnie définit les flux de trésorerie disponibles comme les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, rajustés pour tenir compte des variations du programme de titrisation des débiteurs et des fluctuations de la trésorerie et des équivalents attribuables aux fluctuations du taux de change, moins les flux de trésorerie utilisés par les activités d'investissement, rajustés pour tenir compte de l'incidence des principales acquisitions, et les dividendes versés. Les flux de trésorerie disponibles sont calculés comme suit :

    
    -------------------------------------------------------------------------
                                      Pour les                Pour les
                                 trois mois terminés     neuf mois terminés
                                   le 30 septembre         le 30 septembre
                               ----------------------  ---------------------
    En millions                   2009        2008        2009        2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie
     provenant des activités
     d'exploitation                650 $       957 $     1 600 $     1 531 $
    Flux de trésorerie
     utilisés par les
     activités d'investissement   (322)       (393)     (1 004)       (902)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     générés, avant les
     activités de financement      328         564         596         629
    -------------------------------------------------------------------------

    Rajustements :
      Variation de la
       titrisation des
       débiteurs                     -        (202)         68         170
      Dividendes versés           (119)       (108)       (355)       (328)
      Acquisition de l'EJ&E          -           -         373           -
      Effet des fluctuations
       du taux de change sur
       la trésorerie et les
       équivalents libellés
       en dollars US               (15)          4         (25)         12
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     disponibles                   194 $       258 $       657 $       483 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

SOURCE La Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada

Renseignements : Renseignements: Médias: Bryan Tucker, Directeur principal, Affaires publiques et Relations avec les médias, (514) 399-6450; Investisseurs: Robert Noorigian, Vice-président, Relations avec les investisseurs, (514) 399-0052


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