Sears Canada annonce ses résultats du troisième trimestre

TORONTO, le 18 nov. /CNW/ - Sears Canada Inc. (TSX: SCC) a annoncé aujourd'hui ses résultats non vérifiés du troisième trimestre. Pour la période de 13 semaines se terminant le 31 octobre 2009, le total des produits d'exploitation s'est chiffré à 1,309 milliard $ par rapport à 1,442 milliard $ pour la période de 13 semaines se terminant le premier novembre 2008, soit une diminution de 9,2%. Les ventes des magasins comparables ont diminué de 6,3%. Les charges totales du trimestre ont été réduites de 11,5%.

Le bénéfice net d'exploitation du troisième trimestre s'est chiffré à 47,1 millions $ ou 44 cents par action par rapport à un bénéfice net de 58,2 millions $ ou 54 cents par action pour la même période du dernier exercice. La Société avait enregistré au cours du trimestre de l'exercice précédent un élément inhabituel (un gain) de 1,1 million $, déduction faite des impôts; la Société n'a enregistré aucun élément inhabituel au cours du trimestre pendant le présent exercice. Par conséquent, le bénéfice net du troisième trimestre s'est chiffré à 47,1 millions $ ou 44 cents par action par rapport à un bénéfice net de 59,3 millions ou 55 cents par action pour la même période du dernier exercice.

Le BAIIDA d'exploitation (bénéfice avant intérêt, impôt, dépréciation et amortissement) pour le trimestre s'est chiffré à 103,7 millions $ par rapport à 115,5 millions $ pour la même période du dernier exercice, soit une diminution de 10,2%. Le BAIIDA d'exploitation et le bénéfice net d'exploitation sont des mesures non définies par les PCGR; veuillez vous reporter au tableau ci-joint " Rapprochement du bénéfice net et du BAIIDA d'exploitation ".

Les liquidités, les liquidités soumises à des restrictions et les placements ont augmenté de 304,4 millions $ pour passer à

1113,8 millions $ au 31 octobre 2009 par rapport à 809,4 millions $ au premier novembre 2008. La dette totale se chiffre à 360,3 millions $ au 31 octobre 2009.

Pour la période de 39 semaines se terminant le 31 octobre 2009, le total des produits d'exploitation s'est chiffré à 3,676 milliards $ par rapport à 4,117 milliards $ pour la période de 39 semaines se terminant le premier novembre 2008. Les ventes des magasins comparables ont diminué de 8,8%. Les charges totales ont été réduites de 9,7%.

Le bénéfice net d'exploitation pour les neuf premiers mois du présent exercice se chiffre à 113,0 millions $ par rapport à 162,2 millions $ pour la même période de l'exercice 2008. La période de 39 semaines du présent exercice inclut une charge inhabituelle de 6,5 millions $, déduction faite des impôts, liée aux activités de restructuration qui ont eu lieu au premier trimestre. La période de 39 semaines du dernier exercice incluait un gain inhabituel de 28,3 millions $, déduction faite des impôts, lié à des transactions immobilières incluant la vente d'une propriété de la Société à Calgary en Alberta. Le bénéfice net pour la période de 39 semaines se terminant le 31 octobre 2009 s'est donc chiffré à 106,5 millions $ ou 99 cents par action par rapport à un bénéfice net de 191,6 millions $ ou 1,78 $ par action pour la période de 39 semaines se terminant le premier novembre 2008.

Pour la période de 39 semaines se terminant le 31 octobre 2009, le BAIIDA d'exploitation s'est chiffré à 274,7 millions $ par rapport à 334,9 millions $ pour la même période du dernier exercice. Comme il a été mentionné précédemment, veuillez vous reporter au tableau ci-joint " Rapprochement du bénéfice net et du BAIIDA d'exploitation ".

Dene Rogers, président et chef de la direction, Sears Canada Inc., commente ainsi le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice : " La récession se poursuit, marquée par une hausse du chômage et par une contraction des dépenses des consommateurs. Nous dégageons tout de même un élément positif à savoir que la diminution des ventes de 6,3 % des magasins comparables représente une amélioration de 410 points de base par rapport au premier trimestre et de 370 points de base par rapport au second trimestre. Ces résultats sont dus aux efforts et au savoir-faire des milliers d'associés de Sears Canada partout au pays. Sears demeure résolue à devenir le premier détaillant au Canada en améliorant le bien-être des Canadiens. "

" L'incertitude économique a continué de miner la confiance du consommateur pendant le troisième trimestre, particulièrement à l'égard de l'avenir de l'emploi, de continuer monsieur Rogers. Sears s'engagera dans des activités agressives de marketing au cours du quatrième trimestre pour signifier à la clientèle que nous proposons les produits les plus prisés du temps des Fêtes à des prix imbattables. Nous procéderons de manière responsable en vue principalement d'accroître l'achalandage et la rentabilité."

Certains renseignements fournis dans ce communiqué sont de nature prospective et sont assujettis à des risques et à des incertitudes importants. Les renseignements prospectifs comprennent des renseignements sur le rendement financier, la stratégie commerciale, les plans et les objectifs à venir de la Société. Les facteurs qui pourraient faire en sorte qu'il y ait un écart important entre les résultats réels et les prévisions actuelles incluent notamment : la capacité de la Société de mettre en oeuvre avec succès la réduction de ses coûts, l'amélioration de la productivité et ses initiatives stratégiques et la mesure dans laquelle ces initiatives procureront les avantages escomptés; l'incidence de la vente du secteur du crédit et des services financiers et les résultats découlant de l'alliance à long terme en matière de marketing et d'administration avec JP Morgan Chase Bank, N.A.; la conjoncture économique; les conditions de concurrence dans les secteurs où évolue la Société; la variation des dépenses de consommation; les conditions climatiques saisonnières; les préférences des consommateurs à l'égard des gammes de produits; les changements dans les relations qu'entretient la Société avec ses fournisseurs; les fluctuations de taux d'intérêt et d'autres changements liés au coût du financement; la variation des taux de change; la possibilité de rendements de placement négatifs pour le régime de retraite de la Société; l'issue de poursuites judiciaires en instance; et les modifications aux lois, aux règles et aux règlements applicables à la Société. Bien que la Société soit d'avis que ces prévisions et présomptions soient raisonnables, les résultats et événements mentionnés dans ces renseignements prospectifs peuvent différer de façon significative des résultats et événements réels.

Sears Canada est un commerce de détail à circuits multiples regroupant un réseau de 196 magasins d'entreprise, 193 magasins-concessions, 41 salles d'exposition de produits de rénovation du foyer, plus de 1800 comptoirs de cueillette des commandes par catalogue, 108 agences de Voyages Sears ainsi qu'un réseau national de services d'entretien, de réparation et d'installation. L'entreprise publie également le plus gros catalogue de marchandises générales au Canada, en plus d'offrir la possibilité de magasiner en ligne à l'adresse www.sears.ca.

    
    SEARS CANADA INC.
    RAPPROCHEMENT DU BENEFICE NET ET DU BAIIA D'EXPLOITATION
    Non vérifié


                                      Troisième trimestre(1)  Cumul annuel(1)
                                      ---------------------- ----------------

    (en millions)                        2009      2008      2009      2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net(2)                      47,1 $    59,3 $   106,5 $   191,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités hors exploitation,
     déduction faite des impôts
      Charge de restructuration             -         -       6,5         -
      Eléments inhabituels(3) (gain)        -      (1,1)        -     (29,4)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation net(2),(4)   47,1 $    58,2 $   113,0 $   162,2 $
    Amortissement                        28,2      31,5      87,1      95,5
    Intérêts débiteurs, montant net       6,1       2,9      18,0       5,5
    Impôts sur les bénéfices,
     exclusion faite des ajustements
     liés à l'exploitation(2)            22,3      22,9      56,6      71,7

    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA d'exploitation(4)             103,7 $   115,5 $   274,7 $   334,9 $
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net par action              0,44 $    0,55 $    0,99 $    1,78 $
    Bénéfice d'exploitation
     net par action                      0,44 $    0,54 $    1,05 $    1,51 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Les troisièmes trimestres et les cumuls annuels de 2009 et de 2008
        représentent respectivement les périodes de 13 et de 39 semaines
        terminées le 31 octobre 2009 et le 1er novembre 2008.

    (2) Le bénéfice net et les impôts sur les bénéfices pour le troisième
        trimestre et le cumul annuel de 2008 ont été retraités en raison de
        l'application rétrospective d'une modification de convention
        comptable relative à l'adoption des normes comptables portant sur les
        écarts d'acquisition et les actifs incorporels.

    (3) Essentiellement en raison de la vente d'une coentreprise immobilière
        et de la contrepassation de la charge au titre des indemnités de
        départ restante engagée en 2005.

    (4) Le bénéfice d'exploitation net et le BAIIA d'exploitation sont des
        mesures non définies par les PCGR qui excluent les gains et les
        pertes autres que d'exploitation et sont utilisés par la direction
        pour mieux évaluer le rendement sous-jacent de la Société.

    SEARS CANADA INC.
    BILANS CONSOLIDES


    Non vérifié

                                                           Au             Au
                                                 1er novembre     31 janvier
                                                         2008           2009
                                            Au       (Données       (Données
                                    31 octobre   retraitées -   retraitées -
    (en millions)                         2009         note 2)        note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    ACTIF

    Actif à court terme
    Encaisse et placements
     à court terme (note 5)          1 045,2 $        803,5 $        819,8 $
    Trésorerie et placements
     soumis à restrictions
     (note 15)                          68,6            5,9          144,8
    Débiteurs                          161,9          181,1          138,7
    Impôts à recouvrer                  27,4           51,7           16,6
    Stocks                           1 025,9        1 179,4          968,3
    Frais payés d'avance et
     autres actifs                      79,0          172,2          147,9
    Tranche à court terme
     des actifs d'impôts futurs         33,2            5,9            8,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                     2 441,2        2 399,7        2 244,8

    Immobilisations                    633,3          697,8          696,0
    Charges reportées                  178,4          188,7          185,2
    Actifs incorporels                  16,9            8,3           16,8
    Ecart d'acquisition                 11,2           11,2           11,2
    Actif d'impôts futurs               36,6           27,7           28,4
    Autres actifs à long terme          47,9           31,6           54,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                     3 365,5 $      3 365,0 $      3 237,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF

    Passif à court terme
    Créditeurs                         717,8 $        816,6 $        640,9 $
    Charges à payer                    377,6          425,0          383,6
    Impôts sur les bénéfices et
     autres impôts à payer              46,2           48,2           39,4
    Tranche à court terme
     des remboursements
     de capital sur les obligations
     à long terme
     (note 6)                          322,6           14,8           32,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                     1 464,2        1 304,6        1 096,0

    Obligations à long
     terme (note 6)                     37,7          353,6          332,5
    Passif au titre des
     prestations constituées
     (note 14)                         165,5          156,7          158,5
    Autres passifs à long terme        165,2          168,4          167,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                     1 832,6        1 983,3        1 754,1
    -------------------------------------------------------------------------

    CAPITAUX PROPRES
    Capital-actions (note 11)           15,7           15,7           15,7
    Bénéfices non répartis           1 505,6        1 300,0        1 399,1
    Cumul des autres éléments
     du résultat étendu                 11,6           66,0           68,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                     1 532,9        1 381,7        1 483,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                     3 365,5 $      3 365,0 $      3 237,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    SEARS CANADA INC.
    ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS ET DU RESULTAT ETENDU
    Pour les périodes de 13 et de 39 semaines terminées le 31 octobre 2009 et
    le 1er novembre 2008

    Non vérifié
                             Périodes de 13 semaines  Périodes de 39 semaines
                             -----------------------  -----------------------
                                              2008                     2008
                                            (Données                 (Données
    (en millions sauf les               retraitées -             retraitées -
     montants par action)         2009       note 2)       2009       note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits         1 309,0 $   1 442,2 $    3 675,5 $   4 116,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Coût des marchandises
     vendues et frais
     d'exploitation,
     d'administration
     et de vente               1 205,3     1 326,7      3 410,1     3 782,0
    Amortissement                 28,2        31,5         87,1        95,5
    Intérêts débiteurs,
     montant net (note 6)          6,1         2,9         18,0         5,5
    Eléments inhabituels -
     (gain) (note 7)                 -        (1,6)           -       (38,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice, avant impôts
     sur les bénéfices            69,4        82,7        160,3       272,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Charge (économie) d'impôts
      Exigibles                   25,7        28,8         60,3       107,6
      Futurs                      (3,4)       (5,4)        (6,5)      (26,5)
    -------------------------------------------------------------------------
                                  22,3        23,4         53,8        81,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                  47,1 $      59,3 $      106,5 $     191,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net par
     action (note 8)              0,44 $      0,55 $       0,99 $      1,78 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net dilué par
     action (note 8)              0,44 $      0,55 $       0,99 $      1,78 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                  47,1 $      59,3 $      106,5 $     191,6 $
    Autres éléments du résultat
     étendu, déduction
     faite des impôts :
      Ajustement à la valeur
       de marché lié aux
       placements à court
       terme, déduction faite
       de la charge d'impôts
       de moins de 0,1 $
       et de néant (néant
       et économie de moins
       de 0,1 $ en 2008)           0,1           -            -        (0,1)
      Gain (perte) sur les
       dérivés sur devises
       désignés comme
       couverture des flux de
       trésorerie, déduction
       faite de la charge
       d'impôts de 0,8 $ et
       de l'économie d'impôts
       de 14,8 $ (charge de
       29,3 $ et de
       31,7 $ en 2008)             1,8        61,8        (32,1)       66,8
      Reclassement, au bénéfice
       net, du gain sur les
       dérivés sur devises
       désignés comme couverture
       des flux de
       trésorerie, déduction
       faite de la charge
       d'impôts de 2,8 $ et
       de 11,5 $ (charge de 0,4 $
       et de 0,3 $ en 2008)       (6,3)       (0,8)       (24,9)       (0,7)
      Gain sur les dérivés
       liés au prix du
       carburant désignés
       comme couverture des
       flux de trésorerie,
       déduction faite de la
       charge d'impôts
       de néant et de 0,1 $
       (néant et néant en 2008)      -           -          0,2           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat
     étendu (note 17)             (4,4)       61,0        (56,8)       66,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu               42,7 $     120,3 $       49,7 $     257,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS ET
    DU CUMUL DES AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT ETENDU
    Pour les périodes de 13 et de 39 semaines
    terminées le 31 octobre 2009 et le 1er novembre 2008

    Non vérifié

                             Périodes de 13 semaines  Périodes de 39 semaines
                             -----------------------  -----------------------
                                              2008                     2008
                                            (Données                 (Données
                                        retraitées -             retraitées -
    (en millions                  2009       note 2)       2009       note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis
    Solde d'ouverture          1 458,5 $    1 240,7 $   1 424,0 $   1 135,4 $
    Ajustement aux bénéfices
     non répartis d'ouverture
     découlant de l'adoption
     de nouvelles normes
     comptables portant sur
     les écarts d'acquisition
     et les actifs incorporels,
     déduction faite des
     impôts de 12,4 $ (note 2)       -           -        (24,9)      (27,0)
    Bénéfice net                  47,1        59,3        106,5       191,6
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde de clôture           1 505,6 $   1 300,0 $    1 505,6 $   1 300,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Cumul des autres éléments
     du résultat étendu
    Solde d'ouverture             16,0  $      5,0 $       68,4 $         - $
    Autres éléments du
     résultat étendu              (4,4)       61,0        (56,8)       66,0
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde de clôture              11,6 $      66,0 $       11,6 $      66,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis
     et cumul des autres
     éléments du
     résultat étendu           1 517,2 $   1 366,0 $    1 517,2 $   1 366,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    SEARS CANADA INC.
    ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
    Pour les périodes de 13 et de 39 semaines
    terminées le 31 octobre 2009 et le 1er novembre 2008

    Non vérifié

                             Périodes de 13 semaines  Périodes de 39 semaines
                             -----------------------  -----------------------
                                              2008                     2008
                                            (Données                 (Données
                                        retraitées -             retraitées -
    (en millions                  2009       note 2)       2009       note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés
     aux activités
     d'exploitation
      Bénéfice net                47,1 $      59,3 $      106,5 $     191,6 $
      Eléments hors trésorerie
       inclus dans le
       bénéfice net
       (principalement
       l'amortissement, la
       charge de retraite,
       les impôts futurs et
       le gain à la vente de
       biens immobiliers et
       de coentreprises
       immobilières)
                                  31,3        36,4         94,9        50,7
      Variations des soldes
       hors trésorerie du
       fonds de roulement
       lié à l'exploitation      153,3       (36,2)        (3,7)     (255,2)
      Autres (principalement
       des cotisations au
       régime de retraite
       et les variations
       de l'actif et du
       passif à long terme)       (1,9)      (12,3)        (7,1)      (16,8)
    -------------------------------------------------------------------------
                                 229,8        47,2        190,6       (29,7)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés
     aux activités
     d'investissement
      Acquisition
       d'immobilisations         (10,6)      (22,5)       (44,4)      (66,7)
      Produit de la vente
       d'immobilisations           0,2         0,1          1,0        40,2
      Charges reportées              -        (0,2)        (0,7)       (0,5)
      Variations de la
       trésorerie et des
       placements soumis
       à restrictions (à court
       et à long terme)           45,2        (3,3)        83,2        (0,7)
      Acquisition, déduction
       faite des espèces acquises    -           -            -        (7,0)
    -------------------------------------------------------------------------
                                  34,8       (25,9)        39,1       (34,7)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés
     aux activités
     de financement
      Remboursement
       d'obligations
       à long terme               (1,4)       (0,8)        (4,3)       (3,7)
    -------------------------------------------------------------------------

    Augmentation (diminution)
     de l'encaisse et des
     placements à court terme    263,2        20,5        225,4       (68,1)
    Encaisse et placements
     à court terme au début      782,0       783,0        819,8       871,6
    -------------------------------------------------------------------------
    Encaisse et placements
     à court terme à la fin    1 045,2 $     803,5 $    1 045,2 $     803,5 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Encaisse à la fin             89,5 $      90,3 $       89,5 $      90,3 $
    Placements à court
     terme à la fin              955,7       713,2        955,7       713,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'encaisse et
     des placements à
     court terme à la fin      1 045,2 $     803,5 $    1 045,2 $     803,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    SEARS CANADA INC.
    NOTES COMPLEMENTAIRES
    31 octobre 2009

    Non vérifié

    1.  MODE DE PRESENTATION

    Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés (les
    " états financiers ") de Sears Canada Inc. (la " Société ") ont été
    préparés selon les principes comptables généralement reconnus (les " PCGR
    ") du Canada, mais ne comprennent pas toute l'information à fournir
    requise selon les PCGR du Canada pour les états financiers annuels. Par
    conséquent, ces états financiers doivent être lus en parallèle avec les
    plus récents états financiers consolidés annuels vérifiés, soit ceux
    couvrant l'exercice de 52 semaines terminé le 31 janvier 2009 (les "
    états financiers annuels de 2008 "). Ces états financiers pour le
    troisième trimestre terminé le 31 octobre 2009 ont été préparés selon les
    mêmes conventions comptables et les mêmes méthodes d'application que
    celles qui ont été suivies pour préparer les états financiers annuels de
    2008, à l'exception de ce qui est précisé à la note 2, intitulée "
    Conventions et estimations comptables ".

    Les activités de la Société ont un caractère saisonnier par nature. Par
    conséquent, les produits tirés des marchandises et du service de même que
    les paiements liés au rendement reçus de JPMorgan Chase & CO., N.A.
    (succursale de Toronto) (" JPMorgan Chase ") en vertu du partenariat à
    long terme au chapitre du marketing et de la gestion des cartes de crédit
    varieront chaque trimestre en fonction du comportement d'achat des
    consommateurs. Historiquement, les produits et les bénéfices de la
    Société sont plus élevés au quatrième trimestre qu'au cours des trois
    autres trimestres en raison de la période des Fêtes. La Société est en
    mesure d'ajuster certains coûts variables pour tenir compte des
    variations saisonnières des produits; toutefois, des coûts comme les
    frais d'occupation sont fixes, ce qui fait en sorte que la Société doit
    déclarer un niveau disproportionné de bénéfices au quatrième trimestre.
    Ce caractère saisonnier des affaires se traduit par un rendement
    trimestriel qui n'est pas nécessairement représentatif de la performance
    de l'exercice.


    2.  CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

    Nouvelles conventions :

    Ces états financiers ont été préparés selon les mêmes conventions
    comptables et les mêmes méthodes d'application que celles qui ont été
    suivies pour préparer les états financiers annuels de 2008, à l'exception
    de ce qui suit :

    Ecarts d'acquisition et actifs incorporels

    En février 2008, l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'" ICCA ") a
    publié le chapitre 3064 du Manuel , intitulé " Ecarts d'acquisition et
    actifs incorporels " (le " chapitre 3064 "), qui remplace les chapitres
    3062 et 3450, intitulés respectivement " Ecarts d'acquisition et autres
    actifs incorporels " et " Frais de recherche et de développement ". La
    nouvelle norme entre en vigueur pour les états financiers intermédiaires
    et annuels présentés pour les exercices ouverts à compter du 1er octobre
    2008. Cette nouvelle norme fournit des indications complémentaires quant
    à la constatation et à l'évaluation d'actifs incorporels générés en
    interne et exige l'élimination de la pratique consistant à reporter les
    frais lorsqu'ils ne répondent pas à la définition ni aux critères de
    comptabilisation d'un actif. Le chapitre 3064 renforce l'approche selon
    laquelle les coûts sont constatés à titre d'actifs seulement s'ils
    répondent à la définition des actifs et aux critères de constatation
    énoncés dans le chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA, intitulé " Fondements
    conceptuels des états financiers ".

    La Société a adopté la nouvelle norme comptable publiée par l'ICCA, le
    chapitre 3064 du Manuel, avec prise d'effet à l'exercice 2009. La
    principale incidence de la mise en oeuvre de cette norme a trait à la
    méthode comptable à l'égard des frais de production des catalogues (les "
    CPC "). A l'adoption de la norme, les CPC seront passés en charges une
    fois le catalogue posté au client. Avant l'adoption de la norme, les CPC
    étaient capitalisés et amortis sur la durée de vie du catalogue. Par
    conséquent, certains chiffres de l'exercice précédent ont été retraités
    en raison de l'application rétrospective d'une modification de convention
    comptable, comme l'exige le chapitre 1506 du Manuel de l'ICCA, intitulé "
    Modifications comptables ". En raison du retraitement rétrospectif, le
    tableau qui suit présente un sommaire de l'augmentation (la diminution)
    des données comparatives de 2008 incluses dans le présent document au 1er
    novembre 2008 et pour les périodes de 13 et de 39 semaines terminées à
    cette date, et au 31 janvier 2009 et pour l'exercice terminé à cette date
    par rapport aux données présentées antérieurement.


                                             Au             Au             Au
                                   1er novembre   1er novembre     31 janvier
                                   2008 et pour   2008 et pour   2009 et pour
                                  la période de  la période de  l'exercice de
                                    13 semaines    39 semaines    52 semaines
    (augmentation (diminution)       terminée à     terminée à      terminé à
     en millions)                    cette date     cette date     cette date
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges payées d'avance
     et autres actifs                  (39,8) $       (39,8) $       (34,6) $
    Tranche à court terme
     des actifs d'impôts futurs          5,8            5,8            8,4
    Charges reportées                   (1,8)          (1,8)          (1,7)
    Actif d'impôts futurs                  -              -            0,5
    Passif d'impôts futurs              (7,3)          (7,3)          (2,5)
    Bénéfice net                        (9,6)          (1,5)           2,1
    Bénéfices non répartis
     d'ouverture                       (18,9)         (27,0)         (27,0)
    Bénéfices non répartis
     de clôture                        (28,5)         (28,5)         (24,9)
    -------------------------------------------------------------------------


    Les actifs incorporels de la Société sont composés de coûts liés aux
    logiciels. Avant l'adoption du chapitre 3064, ces coûts étaient
    comptabilisés à titre d'immobilisations. Les actifs incorporels sont
    amortis sur une base linéaire sur leur durée de vie utile estimative, et
    sont présentés de façon distincte au poste Actifs incorporels dans le
    bilan consolidé intermédiaire. Les actifs incorporels font l'objet d'un
    test de dépréciation annuellement ou plus souvent si une nouvelle
    conjoncture révèle une perte de valeur potentielle. Les pertes de valeur
    sont constatées dans le bénéfice net et mesurées comme l'excédent de la
    valeur comptable sur la juste valeur.

    L'écart d'acquisition représente l'excédent du coût d'acquisition sur la
    juste valeur des actifs identifiables acquis découlant de l'acquisition
    d'une entreprise de nettoyage de conduits en 2008, de Cantrex Group Inc.
    (" Cantrex ") en 2005 et d'une entreprise de services à domicile en 2001.
    L'écart d'acquisition n'est pas amorti et est présenté de façon distincte
    au poste Ecart d'acquisition dans le bilan consolidé intermédiaire.
    L'écart d'acquisition fait l'objet d'un test de dépréciation annuellement
    ou plus souvent si des changements dans les circonstances indiquent une
    perte de valeur potentielle. Les pertes de valeur sont constatées dans le
    bénéfice net et mesurées comme l'excédent de la valeur comptable de
    l'écart d'acquisition sur sa juste valeur. Aucune perte de valeur de
    l'écart d'acquisition de la Société n'a été constatée depuis
    l'acquisition.

    Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs
    financiers

    La Société a adopté le CPN-173 du Comité sur les problèmes nouveaux,
    intitulé " Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des
    passifs financiers ". Ce CPN précise que le risque de crédit propre à la
    Société et le risque de crédit de la contrepartie devraient être pris en
    compte dans la détermination de la juste valeur des actifs financiers et
    des passifs financiers. L'abrégé doit être appliqué rétrospectivement
    sans retraitement des périodes antérieures aux états financiers
    intermédiaires et annuels des périodes se terminant le 20 janvier 2009 ou
    après cette date. L'application du nouvel abrégé n'a pas eu d'incidence
    importante sur les résultats d'exploitation de la Société, ni sur sa
    situation financière ou sur les informations qu'elle fournit.

    Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation

    En avril 2009, l'ICCA a modifié le chapitre 3855 du Manuel, intitulé "
    Instruments financiers - comptabilisation et évaluation " (le " chapitre
    3855 ") en vue de l'harmoniser avec l'International Accounting Standards
    39, intitulé " Financial Instruments: Recognition and Measurement " (l'"
    IAS 39 "). La modification a été apportée en vue de préciser le calcul
    des intérêts sur un actif portant intérêt après la constatation d'une
    perte de valeur. La modification entre en vigueur au moment de sa
    publication. L'adoption de ce chapitre par la Société n'a pas eu
    d'incidence sur ses résultats d'exploitation, ni sur sa situation
    financière ou sur les informations qu'elle fournit.

    En juin 2009, l'ICCA a modifié le chapitre 3855 du Manuel en vue de
    l'harmoniser avec l'IAS 39 et l'International Financial Reporting
    Interpretations Committee 9, intitulé " Reassessment of Embedded
    Derivatives " (l'" IFRIC 9 "). La modification a été apportée en vue de
    fournir des indications quant à l'évaluation des dérivés intégrés au
    moment du reclassement d'un actif financier de la catégorie " détenu à
    des fins de transaction " à une autre catégorie. La modification entre en
    vigueur pour les reclassements effectués à compter du 1er juillet 2009.
    L'adoption de ce chapitre par la Société n'a pas eu d'incidence
    importante sur ses résultats d'exploitation, ni sur sa situation
    financière ou sur les informations qu'elle fournit.


    Conventions comptables futures :

      Normes internationales d'information financière (" IFRS ")

      En février 2008, le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé
      que toutes les sociétés ouvertes seront tenues d'adopter les IFRS pour
      la préparation des états financiers des exercices et des périodes
      intermédiaires ouverts à compter du 1er janvier 2011. Au cours de
      l'année d'adoption, les sociétés devront fournir des informations
      comparatives, comme si les états financiers de l'exercice précédent
      avaient été préparés selon les IFRS. La transition des PCGR du Canada
      aux IFRS s'appliquera pour le premier trimestre d'exploitation de
      l'exercice 2011 de la Société, et la Société préparera alors ses
      informations financières de l'exercice 2011 ainsi que ses informations
      financières comparatives pour l'exercice 2010 selon les IFRS. La
      Société prévoit que la transition aux IFRS aura une incidence sur la
      présentation de l'information financière, les processus d'affaires, les
      contrôles internes et les systèmes d'information. La Société évalue
      actuellement l'incidence qu'aura la transition aux IFRS dans ces
      domaines et continuera d'investir dans la formation et les ressources
      tout au long de la période transitoire afin de faciliter le processus
      de conversion et de s'assurer qu'il se déroule en temps opportun.

      Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation

      En avril 2009, l'ICCA a modifié le chapitre 3855 du Manuel en vue de
      l'harmoniser avec l'IAS 39 pour fournir des indications sur la marche à
      suivre lorsqu'une option de vente, d'achat, de résiliation ou de
      remboursement anticipé intégrée dans un instrument de créance hôte est
      étroitement liée à l'instrument hôte. La modification entre en vigueur
      pour les états financiers des exercices et des périodes intermédiaires
      ouverts à compter du 1er janvier 2011 et l'adoption anticipée est
      permise. La Société évalue actuellement l'incidence future de cette
      modification sur ses états financiers consolidés.

      En juillet 2009, l'ICCA a modifié le chapitre 3855 du Manuel en vue de
      l'harmoniser avec les IFRS en ce qui concerne les catégories dans
      lesquelles les instruments de créance ayant subi une perte de valeur
      doivent et peuvent être classés. Les modifications sont en vigueur pour
      les états financiers annuels des exercices ouverts depuis le 1er
      novembre 2008. Une entité a la possibilité, mais pas l'obligation,
      d'appliquer ces modifications aux états financiers des périodes
      intermédiaires ouvertes comprises dans l'exercice d'adoption uniquement
      si ces états financiers intermédiaires sont publiés à compter du 20
      août 2009. La Société évalue actuellement l'incidence future de cette
      modification sur ses états financiers consolidés de 2009.

      Instruments financiers - Informations à fournir

      En juin 2009, l'ICCA a modifié le chapitre 3862 du Manuel, intitulé "
      Instruments financiers - informations à fournir " (le " chapitre 3862
      ") en vue d'adopter les modifications récemment proposées par
      l'International Accounting Standards Board (l'" IASB ") à IFRS 7,
      Instruments financiers : informations à fournir. Les modifications ont
      été apportées afin d'améliorer les informations à fournir au sujet des
      évaluations à la juste valeur, y compris la fiabilité relative des
      données utilisées pour ces évaluations, et au sujet du risque
      d'illiquidité rattaché aux instruments financiers. Les modifications
      entrent en vigueur pour les états financiers annuels des exercices se
      terminant après le 30 septembre 2009 des entreprises ayant une
      obligation publique de rendre des comptes ainsi qu'aux entreprises à
      capital fermé, aux entreprises coopératives, aux entreprises à tarifs
      réglementés et aux organismes sans but lucratif qui choisissent
      d'appliquer le chapitre 3862. Il n'est pas obligatoire de présenter des
      données comparatives liées aux informations à fournir en vertu des
      modifications pour la première année d'application. La Société évalue
      actuellement l'incidence future de cette modification sur ses états
      financiers consolidés de 2009.

    Estimations :

      Provisions au titre du programme de fidélisation

      Au cours du deuxième trimestre terminé le 1er août 2009, la Société a
      révisé certaines hypothèses utilisées pour calculer les provisions au
      titre du programme de fidélisation en fonction de nouveaux
      renseignements concernant les taux d'échange de points et les coûts
      relatifs au programme. L'incidence nette de cette révision s'est
      traduite par une augmentation de 7,0 M$ du bénéfice avant impôts
      attribuable à une diminution de la provision au titre du programme de
      fidélisation.

      Remises estimatives des fournisseurs

      Au cours du troisième trimestre terminé le 31 octobre 2009, la Société
      a révisé certaines hypothèses utilisées pour estimer la valeur des
      remises des fournisseurs restantes comptabilisées au titre des stocks.
      L'incidence nette se traduit par une réduction de 7,1 M$ des stocks et
      du bénéfice avant impôts.



    3.  STOCKS

    Le montant des stocks comptabilisé à titre de charge au cours des
    périodes de 13 et de 39 semaines terminées le 31 octobre 2009 totalise
    667,5 M$ (718,5 M$ en 2008) et 1 869,1 M$ (2 075,0 M$ en 2008),
    respectivement, y compris un montant de 32,9 M$ (22,9 M$ en 2008) et de
    75,9 M$ (65,3 M$ en 2008) relatif aux pertes de valeur. Cette charge est
    incluse au poste Coût des marchandises vendues et frais d'exploitation,
    d'administration et de vente des états consolidés des résultats et du
    résultat étendu. Une perte de valeur d'un montant négligeable a été
    reprise au cours des périodes de 13 et de 39 semaines terminées le 31
    octobre 2009.

    A l'exception du montant de 30,7 M$ (32,1 M$ en 2008) au titre des stocks
    liés aux pièces et aux activités d'entretien et de rénovation
    résidentielle de la Société, le solde global des stocks de la Société
    consiste en des produits finis. (Les chiffres correspondants pour 2008
    représentent les soldes au 31 janvier 2009.)


    4.  REMISES DES FOURNISSEURS

    La Société a constaté un montant de 0,4 M$ et de 1,4 M$ à titre de
    réduction du coût des achats pour les périodes de 13 et de 39 semaines
    terminées le 31 octobre 2009 relativement à des contrats exécutoires pour
    lesquels les conditions y donnant droit n'ont pas encore été remplies,
    mais qu'il est probable qu'elles le soient.


    5.  ENCAISSE ET PLACEMENTS A COURT TERME

    Les composantes de l'encaisse et des placements à court terme au 31
    octobre 2009, au 1er novembre 2008 et au 31 janvier 2009 sont les
    suivantes :



                                                Au            Au          Au
                                        31 octobre  1er novembre  31 janvier
    (en millions)                             2009          2008        2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Encaisse                                89,5 $        90,3 $      66,4 $
    Placements à court terme
      Bons du Trésor du gouvernement       906,7         376,2       732,4
      Papier commercial de sociétés            -         252,3           -
      Dépôts à terme auprès de banques      42,0             -        15,0
    Autres                                   7,0          84,7         6,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                                1 045,2 $       803,5 $     819,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    6.  OBLIGATIONS A LONG TERME

    Dominion Bond Ratings Service et Standard & Poor's ont attribué la cote
    de solvabilité BB et BB-, respectivement, à la Société et Moody's
    Investors Service, Inc. lui a accordé une cote pour un groupe de sociétés
    de Ba1.

    Au cours du deuxième trimestre, des billets à moyen terme de 200,0 M$
    venant à échéance le 10 mai 2010 ont été reclassés des obligations à long
    terme aux passifs à court terme. Au cours du troisième trimestre, des
    billets à moyen terme de 100,0 M$ venant à échéance le 20 septembre 2010
    ont été reclassés des obligations à long terme aux passifs à court terme.

    La Société n'est plus assujettie à aucune clause restrictive financière
    et la dette de la Société se compose de billets à moyen terme non
    garantis assortis de taux d'intérêt et de modalités de paiement fixes. La
    Société inclut également sa quote-part de la dette à long terme des
    coentreprises dans lesquelles elle détient une participation. Au 31
    octobre 2009, la Société avait des lettres de crédit de 19,0 M$ US en
    cours en vue d'appuyer son programme d'achat de marchandises à
    l'étranger, et pour lesquelles la trésorerie et les placements soumis à
    restrictions étaient donnés en garantie.

    Les intérêts débiteurs sur la dette à long terme, y compris la tranche à
    court terme et la quote-part de la Société des intérêts sur la dette à
    long terme des coentreprises pour les périodes de 13 et de 39 semaines
    terminées le 31 octobre 2009 ont totalisé 6,6 M$ (7,2 M$ en 2008) et 19,8
    M$ (21,7 M$ en 2008), respectivement. Les intérêts débiteurs sur la dette
    à long terme pour les périodes de 13 et de 39 semaines terminées le 31
    octobre 2009 se sont élevés à néant (0,2 M$ en 2008) et à moins de 0,1 M$
    (0,6 M$ en 2008). Les intérêts créditeurs principalement liés à
    l'encaisse et aux placements à court terme pour les périodes de 13 et de
    39 semaines terminées le 31 octobre 2009 ont totalisé 0,5 M$ (4,5 M$ en
    2008) et 1,8 M$ (16,8 M$ en 2008), respectivement.

    Le montant des paiements en espèces par la Société au titre des intérêts
    sur la dette à long terme au cours des périodes de 13 et de 39 semaines
    terminées le 31 octobre 2009 s'est établi à 4,6 M$ (5,2 M$ en 2008) et à
    17,7 M$ (19,4 M$ en 2008), respectivement. Le montant des paiements en
    espèces au titre des intérêts sur la dette à court terme au cours des
    périodes de 13 et de 39 semaines terminées le 31 octobre 2009 s'est
    établi à néant (0,2 M$ en 2008) et à moins de 0,1 M$ (0,7 M$ en 2008),
    respectivement. La Société a reçu des paiements en espèces liés aux
    intérêts créditeurs totalisant 0,4 M$ (5,5 M$ en 2008) et 2,2 M$ (18,9 M$
    en 2008), respectivement, pour les périodes de 13 et de 39 semaines.


    7.  ELEMENTS INHABITUELS

    Il n'y avait aucun élément inhabituel pour les périodes de 13 et de 39
    semaines terminées le 31 octobre 2009.

    Au cours du premier trimestre terminé le 3 mai 2008, la Société a conclu
    la vente de sa propriété située à Calgary, en Alberta, où elle exploitait
    un grand magasin. La Société a reçu un produit d'approximativement 40,0
    M$ et a comptabilisé un gain avant impôts de 37,2 M$, déduction faite des
    coûts de transaction.

    Au cours du troisième trimestre terminé le 1er novembre 2008, la Société
    a contrepassé un montant de 1,6 M$ au titre des indemnités de départ
    comptabilisées au cours d'un exercice antérieur. Au 1er novembre 2008, la
    charge à payer liée à la restructuration s'établissait à néant.


    8.  RESULTAT NET PAR ACTION

    Le tableau suivant illustre le rapprochement du nombre d'actions utilisé
    pour l'établissement du résultat net par action :

                        Période de    Période de    Période de    Période de
                       13 semaines   13 semaines   39 semaines   39 semaines
                       terminée le   terminée le   terminée le   terminée le
                        31 octobre  1er novembre    31 octobre  1er novembre
    (nombre d'actions)        2009          2008          2009          2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen
     d'actions entrant
     dans le calcul du
     résultat net
     de base
     par action        107 620 995   107 620 995   107 620 995   107 620 995

    Effet des instruments
     dilutifs en cours       5 297         2 595         4 132         7 628
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen d'
     actions entrant
     dans le calcul du
     résultat net dilué
     par action        107 626 292   107 623 590   107 625 127   107 628 623
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Pour les périodes de 13 et de 39 semaines terminées le 31 octobre 2009,
    117 021 options (163 251 options en 2008) ont été exclues du calcul du
    résultat net dilué par action puisqu'elles étaient antidilutives.

    9. INFORMATION SECTORIELLE

    Etats des résultats sectoriels

                                      Période de                  Période de
                                     13 semaines                 39 semaines
                                     terminée le                 terminée le
                        Période de  1er novembre    Période de  1er novembre
                       13 semaines          2008   39 semaines          2008
                       terminée le      (Données   terminée le      (Données
                        31 octobre  retraitées -    31 octobre  retraitées -
    (en millions)             2009        note 2)         2009        note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits
      Commercialisation   1 296,8 $     1 431,0 $     3 639,0 $     4 081,7 $
      Coentreprises
       immobilières          12,2          11,2          36,5          35,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits    1 309,0 $     1 442,2 $     3 675,5 $     4 116,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     sectoriel
      Commercialisation      70,6 $        79,0 $       163,2 $       223,5 $
      Coentreprises
       immobilières           4,9           5,0          15,1          15,9
    Intérêts débiteurs,
     montant net              6,1           2,9          18,0           5,5
    Eléments inhabituels
     - (gain)                   -          (1,6)            -         (38,8)
    Impôts sur les
     bénéfices               22,3          23,4          53,8          81,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net             47,1 $        59,3 $       106,5 $       191,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Etats sectoriels du capital utilisé(1)

                                                           Au             Au
                                                 1er novembre     31 janvier
                                                         2008           2009
                                            Au       (Données       (Données
                                    31 octobre   retraitées -   retraitées -
    (en millions)                         2009         note 2)        note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Commercialisation                  1 794,8 $      1 645,4 $     1 743,5 $
    Coentreprises immobilières            98,4          104,7         104,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                              1 893,2 $      1 750,1  $    1 847,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Le capital utilisé représente le total des obligations à long terme,
        y compris la tranche à court terme des remboursements de capital
        sur les obligations à long terme, et les capitaux propres, qui
        comprennent le capital-actions, les bénéfices non ré"


    Etats sectoriels du total de l'actif

                                                           Au             Au
                                                 1er novembre     31 janvier
                                                         2008           2009
                                            Au       (Données       (Données
                                    31 octobre   retraitées -   retraitées -
    (en millions)                         2009         note 2)        note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Commercialisation                  3 255,6 $      3 254,7 $     3 120,9 $
    Coentreprises immobilières           109,9          110,3         116,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                              3 365,5 $      3 365,0 $     3 237,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    10. IMPOTS SUR LES BENEFICES

    Le total des paiements nets en espèces au titre des impôts sur les
    bénéfices effectués par la Société au cours des périodes de 13 et de 39
    semaines terminées le 31 octobre 2009 s'est établi à 5,5 M$ (52,6 M$ en
    2008) et à 75,2 M$ (186,6 M$ en 2008).

    Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement
    l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien que la
    Société soit d'avis que les déclarations fiscales qu'elle produit sont
    appropriées et justifiables, certains éléments sont périodiquement
    contestés par l'administration fiscale. Comme elle examine périodiquement
    la possibilité de dénouements défavorables en matière de vérifications
    fiscales et établit des provisions adéquates à cet égard, la Société est
    d'avis que la décision finale relativement à de nouvelles cotisations
    n'aura pas d'incidence négative importante sur ses liquidités, sur sa
    situation financière consolidée ni sur ses résultats d'exploitation
    consolidés. Si le résultat d'une vérification fiscale différait
    sensiblement de la provision connexe établie, le taux d'imposition
    effectif de la Société et son bénéfice net pourraient en subir les
    répercussions positives ou négatives dans la période au cours de laquelle
    les vérifications fiscales sont effectuées. Les autres actifs à long
    terme comprennent des débiteurs de 20,2 M$ au titre de paiements
    effectués par la Société pour des avis d'imposition actuellement
    contestés.


    11. CAPITAL-ACTIONS

    Au 31 octobre 2009, 107 620 995 actions ordinaires étaient émises et en
    circulation. A cette même date, Sears Holdings Corporation, l'actionnaire
    détenant le contrôle de la Société, était le propriétaire réel de 78 680
    790 actions ordinaires de la Société, soit 73,1 %. Le nombre d'actions en
    circulation n'a pas changé depuis la fin de l'exercice 2008.


    12. REMUNERATION A BASE D'ACTIONS

    Le régime d'achat d'actions des employés est arrivé à échéance le 19
    avril 2008; toutefois, l'expiration du régime n'a pas d'incidence sur les
    droits des actuels détenteurs d'options. Les dernières options ont été
    attribuées en 2004 et peuvent être exercées dans les 10 ans suivant
    l'attribution. Toutes les options actuellement en cours viendront à
    échéance d'ici février 2014. Au 31 octobre 2009, 154 241 options sur
    actions étaient en cours en vertu du régime d'achat d'actions des
    employés.

    A la fin de chaque exercice, la Société comptabilise un passif au titre
    des options alternatives émises antérieurement équivalant à l'excédent du
    cours de ses actions à la fin de l'exercice sur le prix d'exercice des
    options alternatives dont les droits sont acquis. La charge de
    rémunération à base d'actions est comptabilisée afin d'ajuster le passif
    pour qu'il tienne compte des variations du cours des actions de la
    Société et des attributions exercées au cours de l'exercice. Pour les
    périodes de 13 et de 39 semaines terminées le 31 octobre 2009, la charge
    de rémunération totale liée aux options alternatives émises en vertu du
    régime d'achat d'actions des employés correspondait à une charge moins de
    0,1 M$ (un crédit de 0,1 M$ en 2008) et une charge de 0,2 M$ (un crédit
    de 0,2 M$ en 2008), respectivement.


    13. GARANTIES

    La Société a donné les garanties importantes suivantes à des tiers :

    Contrats de sous-location

    La Société a conclu un certain nombre de contrats de sous-location avec
    des tiers. En cas de non-paiement de la part du sous-locataire, la
    Société conserve la responsabilité finale envers le propriétaire du
    paiement des montants stipulés dans les contrats de location. Le total
    des paiements futurs au titre de la location en vertu de ces contrats
    s'établit à 20,2 M$.

    Ententes liées aux redevances

    La Société paie des redevances en vertu de diverses ententes de licence
    de marchandises, qui se fondent généralement sur les ventes de produits
    couvertes par ces ententes. La Société est actuellement partie à des
    ententes de licence pour lesquelles elle verse des redevances, peu
    importe les ventes, à titre de redevances garanties en vertu de ces
    ententes de licence. Le total des paiements minimaux futurs au titre des
    redevances en vertu de ces ententes s'établit à 5,2 M$.

    Autres engagements d'indemnisation

    Dans le cours normal de ses activités, la Société a indemnisé les
    contreparties à l'occasion d'opérations prenant, entre autres, la forme
    d'opérations de crédit-bail, d'ententes de prestation de services, de
    conventions de banque d'affaires, de contrats d'indemnisation des
    administrateurs et des dirigeants de même que d'indemnisation des
    fiduciaires aux termes d'un acte de fiducie relativement à des titres de
    créance en circulation dans le public. La Société a également conclu
    certains contrats d'indemnisation relativement à la vente de ses
    activités liées au crédit et aux services financiers en novembre 2005.
    Ces contrats d'indemnisation prévoient que la Société dédommagera les
    contreparties des frais qui découleront de modifications de nature
    législative ou réglementaire, des réclamations qui surviendraient par
    suite de litiges, des réclamations réglementaires ou des sanctions
    légales qu'elles pourraient subir par suite de ces opérations. Ces
    contrats d'indemnisation sont assortis de modalités variant d'un contrat
    à l'autre et ne comportent généralement aucun plafond quant à
    l'obligation éventuelle maximale. Jusqu'ici, la Société n'a versé aucune
    somme importante aux termes de telles indemnisations, pas plus qu'elle
    n'a inscrit de montant à ce titre dans les états financiers.


    14. AVANTAGES SOCIAUX FUTURS DES ASSOCIES

    Pour la période de 13 semaines terminée le 31 octobre 2009, les charges
    nettes au titre des régimes à prestations déterminées, à cotisations
    déterminées et d'avantages complémentaires de retraite, se sont établies
    à 0,3 M$ (économie de 1,3 M$ en 2008), à 3,2 M$ (6,2 M$ en 2008) et à 2,5
    M$ (2,6 M$ en 2008), respectivement. Pour la période de 39 semaines
    terminée le 31 octobre 2009, les charges nettes au titre des régimes à
    prestations déterminées, à cotisations déterminées et d'avantages
    complémentaires de retraite, se sont établies à 1,1 M$ (3,4 M$ en 2008),
    à 11,9 M$ (8,0 M$ en 2008) et à 7,4 M$ (7,8 M$ en 2008), respectivement.
    La Société a mis en oeuvre le régime à cotisations déterminées le 1er
    juillet 2008.


    15. ENGAGEMENTS ET EVENTUALITES

    Outre le recours collectif décrit dans les états financiers annuels, la
    Société est partie à diverses poursuites découlant du cours normal de ses
    activités. Du point de vue de la Société, même si leur issue ne peut être
    prévue avec certitude, ces procédures judiciaires ne devraient pas avoir
    d'effet négatif important sur la situation financière ni sur les
    résultats d'exploitation consolidés de la Société.


    Trésorerie et placements soumis à restrictions

    La trésorerie et les placements sont considérés comme soumis à
    restrictions lorsqu'ils sont assujettis aux droits éventuels d'un tiers,
    qu'il s'agisse d'un client, d'un fournisseur ou d'un organisme public. Au
    31 octobre 2009, la Société a comptabilisé un montant de 68,6 M$ (144,8
    M$ en 2008) au titre de la trésorerie et des placements soumis à
    restrictions dans l'actif à court terme et un montant de néant (6,9 M$ en
    2008) au titre des dépôts en espèces soumis à restrictions dans les
    autres actifs à long terme. Ces soldes représentent la trésorerie et les
    placements donnés en garantie pour des obligations relatives à des
    lettres de crédit de 27,1 M$ (110,4 M$ en 2008), émises en vertu du
    programme d'achat de marchandises à l'étranger de la Société, les dépôts
    en espèces à court et à long terme donnés en garantie auprès de
    contreparties liées aux contrats sur dérivés en cours de 36,8 M$ (28,3 M$
    en 2008) et de néant (6,9 M$ en 2008), respectivement, et les fonds
    détenus en fiducie conformément aux exigences réglementaires régissant la
    vente anticipée de billets de Voyages Sears de 4,7 M$ (6,1 M$ en 2008).
    (Les chiffres correspondants pour 2008 représentent les soldes au 31
    janvier 2009.)


    16. INFORMATIONS A FOURNIR CONCERNANT LE CAPITAL

    Les objectifs de la Société en matière de gestion du capital se
    présentent comme suit :

    -   maintenir une marge de manoeuvre financière qui permet à la Société
        de préserver sa capacité d'atteindre ses objectifs financiers et de
        poursuivre son exploitation;
    -   offrir un rendement approprié aux actionnaires;
    -   maintenir une structure du capital qui permet à la Société d'obtenir
        du financement, au besoin.

    La Société gère la structure de son capital et y apporte des ajustements,
    le cas échéant, à la lumière des variations de la conjoncture économique,
    des objectifs de ses actionnaires, des besoins de trésorerie de la
    Société et des conditions des marchés financiers. Pour maintenir ou
    ajuster la structure du capital, la Société peut verser un dividende ou
    rembourser du capital aux actionnaires, augmenter ou réduire la dette ou
    vendre des actifs.

    La Société définit le capital comme suit :

    -   les obligations à long terme, y compris la tranche à court terme (les
        "obligations à long terme ");
    -   les capitaux propres.

    Le tableau qui suit présente un sommaire des données quantitatives à
    l'égard du capital de la Société :

                                                           Au             Au
                                                 1er novembre     31 janvier
                                                         2008           2009
                                            Au       (Données       (Données
                                    31 octobre   retraitées -   retraitées -
    (en millions)                         2009         note 2)        note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Obligations à long terme             360,3 $        368,4 $       364,6 $
    Capitaux propres                   1,532,9        1,381,7       1,483,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                       1 893,2 $      1 750,1 $     1 847,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 31 octobre 2009, la Société n'était assujettie à aucune clause
    restrictive financière ni à aucun ratio et les billets en circulation ne
    sont pas garantis. La Société a une lettre de crédit de 120,0 M$ US pour
    laquelle la trésorerie et les placements soumis à restrictions sont
    donnés en garantie des soldes en cours.


    17. INSTRUMENTS FINANCIERS

    Dans le cours normal de ses activités, la Société conclut des accords
    financiers avec des banques et d'autres institutions financières pour
    réduire les risques sous-jacents de taux d'intérêt et de devises. La
    Société ne détient ni n'émet d'instruments financiers dérivés aux fins de
    négociation ou de spéculation.


    Gestion des risques liés aux instruments financiers

    L'adoption des chapitres 3862 et 3863, intitulés respectivement "
    Instruments financiers - information à fournir " et " Instruments
    financiers - présentation ", le 3 février 2008, a donné lieu à la
    fourniture d'informations supplémentaires au sujet de l'exposition de la
    Société aux risques liés aux instruments financiers. En raison des
    instruments financiers qu'elle détient, la Société est exposée aux
    risques de crédit, d'illiquidité et de marché. Le risque de marché
    comprend le risque de change, le risque de taux d'intérêt et le risque
    sur marchandises.

    Risque de crédit

    Le risque de crédit représente le risque que la Société subisse des
    pertes financières dans l'éventualité où ses contreparties ne
    respecteraient pas leurs engagements en matière de paiement. L'exposition
    au risque de crédit est liée aux instruments dérivés, à l'encaisse et aux
    placements à court terme, à la trésorerie et aux placements soumis à
    restrictions et aux débiteurs.

    Au 31 octobre 2009, la seule exposition de la Société au risque de
    contrepartie relatif aux instruments dérivés était représentée par la
    juste valeur des dérivés de change de 13,6 M$. Ces contrats sont conclus
    avec des institutions financières et ayant des cotes de solvabilité
    élevées.

    L'encaisse et les placements à court terme, la trésorerie et les
    placements soumis à restrictions et d'autres actifs à long terme de 1
    115,3 M$ exposent également la Société au risque de crédit, dans
    l'éventualité où l'emprunteur manquerait à ses engagements à l'échéance
    du placement. La Société gère cette exposition grâce à des politiques qui
    exigent que les emprunteurs aient au minimum une cote de solvabilité de A
    et imposent des plafonds de placements aux emprunteurs individuels en
    fonction de leur cote de solvabilité.

    La Société réduit au minimum le risque de crédit ayant trait aux clients
    en évaluant le crédit et en examinant la recouvrabilité des débiteurs de
    façon continue. Au 31 octobre 2009, environ 54 % des débiteurs de la
    Société étaient liés à deux clients, lesquels sont en règle.

    Risque d'illiquidité

    Le risque d'illiquidité correspond au risque que la Société pourrait ne
    pas disposer de trésorerie suffisante pour régler ses passifs financiers
    à mesure qu'ils arrivent à échéance. La Société maintient son accès à des
    sources de financement adéquates afin de s'assurer qu'elle dispose de
    fonds suffisants pour respecter les exigences financières actuelles et
    futures, à un coût raisonnable.

    Le tableau qui suit présente un sommaire de la valeur comptable et des
    échéances contractuelles, capital et intérêts, des principaux passifs
    financiers au 31 octobre 2009 :

                               Echéance contractuelle des flux de trésorerie
                             ------------------------------------------------
                                                     Entre     Entre
                      Valeur             Moins de  1 an et  3 ans et  Plus de
    (en millions)  comptable      Total     un an    3 ans     5 ans    5 ans
    -------------------------------------------------------------------------
    Créditeurs       717,8 $    717,8 $   717,8 $      - $       - $      - $
    Charges à payer  377,6      377,6     377,6        -         -        -
    Obligations à
     long terme
     et paiements
     échéant à moins
     de un an        360,3      395,7     351,2     20,9      22,4      1,2
    Obligations en
     vertu de
     contrats
     de location-
     exploitation(2)     -      670,1     105,5    178,1     130,6    255,9
    -------------------------------------------------------------------------
                   1 455,7 $  2 161,2 $ 1 552,1 $  199,0 $   153,0 $  257,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (2) Les obligations en vertu de contrats de location-exploitation ne sont
        pas présentées dans la bilan consolidé.

    Une tranche de 5,1 M$ des engagements en vertu de contrats de location-
    exploitation de 670,1 M$ présentés dans le tableau ci-dessus a trait à la
    quote-part revenant à la Société des engagements des coentreprises
    immobilières.

    La direction est d'avis que les fonds en caisse, les flux de trésorerie
    futurs générés par les activités d'exploitation et la disponibilité du
    financement actuel et futur suffiront à régler les passifs financiers.


    Risque de marché

    Le risque de marché découle des pertes éventuelles causées par les
    variations des facteurs de marché, tels que les taux d'intérêt et de
    change ainsi que le prix des marchandises.

    Risque de change

    La Société conclut des contrats de change pour réduire le risque de
    change relatif aux actifs, aux passifs, aux biens et aux services
    libellés en dollars américains.

    -   Au 31 octobre 2009, des contrats sur dérivés ayant une valeur
        notionnelle de 272,2 M$ US étaient en cours, avec une valeur
        comptable combinée de 12,8 M$, comprise dans les charges payées
        d'avance et autres actifs. Ces contrats sur dérivés ont des dates de
        règlement échelonnées jusqu'en octobre 2010. Des contrats d'options
        d'une valeur notionnelle de 269,6 M$ US et d'une valeur comptable de
        12,8 M$ ont été désignés comme une couverture des flux de trésorerie
        aux fins de la comptabilité de couverture en vertu du chapitre 3865
        du Manuel de l'ICCA, intitulé " Couvertures " (le " chapitre 3865 ").
        Ces contrats visent à atténuer le risque de change à l'égard des
        achats prévus de biens et de services libellés en dollars américains,
        y compris des biens achetés en vue de la revente (l'" élément couvert
        "). Au 31 octobre 2009, toutes les couvertures étaient considérées
        comme efficaces et aucun montant n'a été comptabilisé en résultat au
        titre de l'inefficacité des couvertures.
    -   Au 31 octobre 2009, des swaps ayant une valeur notionnelle de 25,0 M$
        US étaient en cours, avec une valeur comptable de 1,0 M$, comprise
        dans les charges à payer. Ces contrats visent à réduire le risque de
        change relatif à des placements à court terme libellés en dollars
        américains donnés en garantie pour des obligations relatives à des
        lettres de crédit émises en vertu du programme d'achat de
        marchandises à l'étranger de la Société.

    Bien que le montant nominal de ces instruments financiers en cours ne
    soit pas comptabilisé dans les bilans consolidés, la juste valeur des
    contrats est incluse dans les bilans consolidés dans l'une des catégories
    suivantes, selon leur échéance et leur valeur : charges payées d'avance
    et autres actifs, autres actifs à long terme, charges à payer ou autres
    passifs à long terme. Les variations de la juste valeur de ces contrats
    désignés comme couverture sont comprises dans les autres éléments du
    résultat étendu pour les couvertures des flux de trésorerie, dans la
    mesure où les couvertures continuent d'être efficaces. Les montants
    antérieurement inclus dans les autres éléments du résultat étendu sont
    reclassés dans le bénéfice net dans la période au cours de laquelle
    l'élément couvert a une incidence sur le bénéfice net.

    Pour les périodes de 13 et de 39 semaines terminées le 31 octobre 2009,
    la Société a enregistré un gain de 1,9 M$ et de 9,2 M$, respectivement,
    lié à la conversion ou au règlement d'éléments monétaires libellés en
    dollars américains.

    Selon les fluctuations et la volatilité historiques des taux de change et
    l'évaluation actuelle, par la direction, des marchés des capitaux, la
    Société est d'avis qu'une hausse de 10 % (hausse du dollar canadien) et
    une baisse de 10 % (recul du dollar canadien) par rapport au dollar
    américain est raisonnablement possible au cours d'une période de 12 mois.
    A la fin de l'exercice, le taux était de 0,9243 $ US pour 1 $ CA.
    L'encaisse et les placements à court terme (autres que ceux
    susmentionnés), les contrats sur dérivés qui n'ont pas été désignés comme
    couverture des flux de trésorerie, ainsi que les débiteurs et les
    créditeurs comprennent des soldes libellés en dollars américains dont le
    montant net est négligeable. Par conséquent, toute fluctuation du taux de
    change des dollars américain et canadien aurait une incidence négligeable
    sur le résultat net.

    Risque de taux d'intérêt

    A l'occasion, la Société conclut des swaps de taux d'intérêt avec des
    banques de l'annexe I pour gérer son exposition au risque de taux
    d'intérêt. Au 31 octobre 2009, la Société n'avait aucun swap de taux
    d'intérêt en cours.

    Le risque de taux d'intérêt reflète la mesure dans laquelle la situation
    financière de la Société est sensible aux variations des taux d'intérêt.
    Les actifs et les passifs financiers qui ne portent pas intérêt ou qui
    portent intérêt à un taux fixe sont classés comme non sensibles aux
    variations des taux d'intérêt. Selon les fluctuations et la volatilité
    historiques des taux d'intérêt et l'évaluation actuelle, par la
    direction, des marchés des capitaux, la Société est d'avis qu'une hausse
    de 1 % ou une baisse de 1 % des taux d'intérêt applicables à l'encaisse
    et aux placements à court terme ainsi qu'à la trésorerie et aux
    placements soumis à restrictions est raisonnablement possible au cours
    d'une période de 12 mois.

    L'encaisse et les placements à court terme ainsi que la trésorerie et les
    placements soumis à restrictions sont assujettis au risque de taux
    d'intérêt. Le montant total assujetti au risque de taux d'intérêt au 31
    octobre 2009 s'élevait à 1 110,6 M$. Une variation à la hausse de 1 % ou
    à la baisse de 1 % des taux d'intérêt aurait une incidence de 7,6 M$ sur
    les résultats.


    Risque lié au prix du carburant

    La Société a conclu un contrat dérivé en vue de gérer son exposition aux
    prix du diesel et d'atténuer la volatilité des flux de trésorerie liés
    aux activités de son service de transport. Au 31 octobre 2009, un swap de
    taux fixe à variable était en cours pour un volume notionnel de 3,4
    millions de litres, dont la valeur comptable est de 0,5 M$. Ce contrat
    dérivé comporte des dates de règlement échelonnées jusqu'en février 2010
    et une partie de ce contrat a été désignée comme couverture des flux de
    trésorerie aux fins de la comptabilité de couverture en vertu du chapitre
    3865. Les variations de la juste valeur de la partie efficace de
    l'élément désigné du contrat dérivé qui est admissible comme couverture
    des flux de trésorerie sont constatées dans le cumul des autres éléments
    du résultat étendu. A l'échéance de l'élément désigné du swap, les gains
    et les pertes efficaces sont comptabilisés dans les résultats. Tout gain
    ou perte de juste valeur lié à la partie inefficace est constaté
    immédiatement dans les résultats.

    Classement et juste valeur des instruments financiers

    Les justes valeurs estimatives des instruments financiers au 31 octobre
    2009, au 1er novembre 2008 et au 31 janvier 2009 sont calculées en
    fonction des cours du marché pertinents et des renseignements disponibles
    à ces dates. Les tableaux qui suivent présentent un sommaire du
    classement et de la juste valeur de certains instruments financiers au 31
    octobre 2009, au 1er novembre 2008 et au 31 janvier 2009, et de la
    variation avant impôts de la juste valeur de ces instruments au cours des
    périodes de 13 et de 39 semaines terminées le 31 octobre 2009 et des
    périodes de 13 et de 39 semaines terminées le 1er novembre 2008, dont
    l'écriture correspondante est incluse soit dans les autres éléments du
    résultat étendu, soit dans le résultat net. La Société établit le
    classement lors de la comptabilisation initiale de l'instrument
    financier, en fonction du but sous-jacent de cet instrument. Etant donné
    qu'un grand nombre des actifs et des passifs de la Société, notamment les
    stocks et les immobilisations, ne répondent pas à la définition
    d'instruments financiers, les valeurs du tableau ci-après ne reflètent
    pas la juste valeur de la Société dans son ensemble.



                                                Période de        Période de
                                               13 semaines       39 semaines
                                               terminée le       terminée le
                                                31 octobre        31 octobre
                                                      2009              2009
                                            ---------------   ---------------
                                                 Variation avant impôts de
                                                     la juste valeur
    (en millions)                                    comprise dans :
    -------------------------------------------------------------------------

                                                Au            Au          Au
                   Catégorie            31 octobre      1er août  31 janvier
    Classement     du bilan                   2009          2008        2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Disponibles    Encaisse et
     à la vente    placements à
    Placements à   court terme(3)            955,7 $     707,7 $     753,4 $
     court terme

    Placements     Autres actifs
     à long terme  à long terme                1,5         1,5         1,6
    -------------------------------------------------------------------------

    Détenus à des
     fins de
     transaction

    Trésorerie     Encaisse et
                   placements à
                   court terme                89,5        74,3        66,4
    Encaisse et
     placements    Trésorerie et
                   placements soumis
                   à restrictions(3)          68,6       113,1       144,8
    Contrats
     dérivés
     en dollars
     américains    Frais payés d'avance
                   et autres actifs           12,8        16,3        90,4
    Contrats
     dérivés
     en dollars
     américains    Frais payés d'avance
                   et autres actifs
                   (charges à payer)          (1,0)        4,2         0,7
    Trésorerie     Autres actifs
                   à long terme                  -         0,7         6,9
    Contrats
     d'énergie à
     prix fixes    Charges à payer               -           -           -
    Contrats
     dérivés sur
     marchandises  Charges à payer             0,8         1,2        (0,1)
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



                                                Période de        Période de
                                               13 semaines       39 semaines
                                               terminée le       terminée le
                                                31 octobre        31 octobre
                                                      2009              2009
                                            ---------------   ---------------
                                                 Variation avant impôts de
                                                     la juste valeur
    (en millions)                                    comprise dans :
    -------------------------------------------------------------------------
                                 Autres élé-            Autres élé-
                                   ments du               ments du
                   Catégorie       résultat  Bénéfice     résultat  Bénéfice
    Classement     du bilan          étendu       net       étendu       net
    -------------------------------------------------------------------------
    Disponibles    Encaisse et
     à la vente    placements à
    Placements à   court terme(3)   (0,1) $       - $          - $       - $
     court terme

    Placements     Autres actifs
     à long terme  à long terme        -          -            -       0,1
    -------------------------------------------------------------------------

    Détenus à des
     fins de
     transaction

    Trésorerie     Encaisse et
                   placements à
                   court terme         -          -            -         -
    Encaisse et
     placements    Trésorerie et
                   placements soumis
                   à restrictions(3)   -          -            -         -
    Contrats
     dérivés
     en dollars
     américains    Frais payés d'avance
                   et autres actifs  6,5       (3,0)        83,3      (5,7)
    Contrats
     dérivés
     en dollars
     américains    Frais payés d'avance
                   et autres actifs
                   (charges à payer)   -        5,2            -       1,7
    Trésorerie     Autres actifs
                   à long terme        -          -            -         -
    Contrats
     d'énergie à
     prix fixes    Charges à payer     -          -            -         -
    Contrats
     dérivés sur
     marchandises  Charges à payer     -        0,4         (0,2)     (0,7)
    -------------------------------------------------------------------------

                                     6,4 $      2,6 $       83,1 $    (4,6) $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



                                                Période de        Période de
                                               13 semaines       39 semaines
                                               terminée le       terminée le
                                              1er novembre      1er novembre
                                                      2008              2008
                                            ---------------   ---------------
                                                 Variation avant impôts de
                                                     la juste valeur
    (en millions)                                    comprise dans :
    -------------------------------------------------------------------------

                                                Au            Au          Au
                   Catégorie          1er novembre        2 août   2 février
    Classement     du bilan                   2008          2008        2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Disponibles    Encaisse et
     à la vente    placements à
    Placements à   court terme(3)          713,2 $       725,3 $     806,9 $
     court terme

    Placements     Autres actifs
     à long terme  à long terme              2,2           2,2         2,6
    -------------------------------------------------------------------------

    Détenus à des
     fins de
     transaction

    Trésorerie     Encaisse et
                   placements à
                   court terme              90,3          57,7        64,7
    Encaisse et
     placements    Trésorerie et
                   placements soumis
                   à restrictions(3)         5,9           2,6        5,2
    Contrats
     dérivés
     en dollars
     américains    Frais payés d'avance
                   et autres actifs         94,5           7,9       (0,2)
    Contrats
     dérivés
     en dollars
     américains    Frais payés d'avance
                   et autres actifs
                   (charges à payer)           -             -          -
    Trésorerie     Autres actifs
                   à long terme                -             -          -
    Contrats
     d'énergie à
     prix fixes    Charges à payer             -             -       (0,1)
    Contrats
     dérivés sur
     marchandises  Charges à payer             -             -          -
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



                                                Période de        Période de
                                               13 semaines       39 semaines
                                               terminée le       terminée le
                                              1er novembre      1er novembre
                                                      2008              2008
                                            ---------------   ---------------
                                                 Variation avant impôts de
                                                     la juste valeur
    (en millions)                                    comprise dans :
    -------------------------------------------------------------------------
                                 Autres élé-            Autres élé-
                                   ments du               ments du
                   Catégorie       résultat  Bénéfice     résultat  Bénéfice
    Classement     du bilan          étendu       net       étendu       net
    -------------------------------------------------------------------------
    Disponibles    Encaisse et
     à la vente    placements à
    Placements à   court terme(3)     0,1 $       - $        0,2 $       - $
     court terme

    Placements     Autres actifs
     à long terme  à long terme         -         -            -       0,4
    -------------------------------------------------------------------------

    Détenus à des
     fins de
     transaction

    Trésorerie     Encaisse et
                   placements à
                   court terme          -         -            -         -
    Encaisse et
     placements    Trésorerie et
                   placements soumis
                   à restrictions(3)    -         -            -         -
    Contrats
     dérivés
     en dollars
     américains    Frais payés d'avance
                   et autres actifs (89,9)      3,3        (97,4)      2,7
    Contrats
     dérivés
     en dollars
     américains    Frais payés d'avance
                   et autres actifs
                   (charges à payer)    -         -            -         -
    Trésorerie     Autres actifs
                   à long terme         -         -            -         -
    Contrats
     d'énergie à
     prix fixes    Charges à payer      -         -            -      (0,1)
    Contrats
     dérivés sur
     marchandises  Charges à payer      -         -            -         -
    -------------------------------------------------------------------------
                                    (89,8) $    3,3 $      (97,2) $    3,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


     (3) Les intérêts créditeurs liés aux placements à court terme sont
        présentés à la note 6, intitulée " Obligations à long terme ".

    Tous les autres actifs qui sont des instruments financiers, à l'exception
    des billets à long terme, comme il est indiqué ci-après, ont été classés
    comme " prêts et créances " et tous les autres passifs liés à des
    instruments financiers ont été classés comme " autres passifs " et sont
    mesurés au coût après amortissement dans les bilans consolidés. La valeur
    comptable de ces instruments financiers, à l'exception des obligations à
    long terme, se rapproche de leur juste valeur. Les obligations à long
    terme d'une valeur comptable de 357,9 M$, y compris la tranche à court
    terme, mais exclusion faite de toutes les obligations en vertu de
    contrats de location-acquisition, avaient une juste valeur de 361,5 M$ au
    31 octobre 2009. La juste valeur de la quote-part de la Société de la
    dette à long terme des coentreprises, dont la valeur comptable
    s'établissait à 57,9 M$ au 31 octobre 2009, a été calculée au moyen d'une
    technique d'évaluation fondée sur des hypothèses qui ne sont pas appuyées
    par des taux ni par des prix observables sur le marché. L'échéance et le
    taux d'intérêt de la dette de chaque coentreprise, combinés à
    l'estimation par la direction d'un taux d'actualisation ajusté aux
    facteurs de risque, ont été utilisés pour déterminer la juste valeur de
    57,8 M$. La juste valeur des billets à moyen terme de la Société, dont la
    valeur comptable se chiffrait à 300,0 M$ au 31 octobre 2009, est de 303,7
    M$ et a été déterminée selon des prix et des taux observables sur le
    marché.

    Les autres actifs à long terme présentés dans le bilan consolidé
    comprennent un placement dans des billets à long terme, d'un coût initial
    de 3,0 M$, et dont la juste valeur se chiffrait à 1,5 M$ au 31 octobre
    2009, qui a été classé comme disponible à la vente. La juste valeur au 31
    octobre 2009 a été calculée selon une technique d'évaluation fondée sur
    des hypothèses qui ne sont pas appuyées par des prix ni par des taux
    observables sur le marché. L'information contenue dans l'acte de fiducie
    du Master Asset Vehicle 2 (MAV2) ainsi que les estimations connexes de la
    direction en ce qui a trait au taux d'intérêt, au taux d'actualisation
    ajusté aux facteurs de risque et à l'échéance des diverses catégories de
    billets restructurés ont donné lieu à une réduction de néant et de 0,1 M$
    de la juste valeur du placement pour les périodes de 13 et de 39 semaines
    terminées le 31 octobre 2009, respectivement. La Société n'entend pas
    céder le placement à court terme.
    

SOURCE Sears Canada Inc.

Renseignements : Renseignements: Contact pour les médias: Vincent Power, Sears Canada, communications nationales, (416) 941-4422, vpower@sears.ca

Profil de l'entreprise

Sears Canada Inc.

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