Hélicoptères Canadiens présente ses résultats du deuxième trimestre 2007



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    AUX ETATS-UNIS/

    
    Faits saillants

    - Ventes du T2 en hausse de 8.0% par rapport à T2 2006; BAIIA en hausse
      de 38% par rapport à la période correspondante
    - Produits d'exploitation pour le semestre en hausse de 5,5% par rapport
      à 2006; BAIIA en hausse de 117% par rapport à la période correspondante
    

    MONTREAL, le 7 août /CNW Telbec/ - Le Fonds de revenu Hélicoptères
Canadiens (le "Fonds") (TSX : CHL.UN), la plus importante entreprise de
transport par hélicoptères opérant au Canada, a annoncé aujourd'hui ses
résultats financiers pour les périodes de trois et six mois terminées le
30 juin 2007.
    Jean-Pierre Blais, Président de Hélicoptères Canadiens a déclaré : "tel
qu'anticipé, le marché canadien des services de transport par hélicoptère
montre une forte demande saisonnière qui se traduit par l'augmentation des
taux horaires ainsi que de l'utilisation de notre flotte dans le riche secteur
des industries primaires au Canada. En conséquence, nous avons connu une forte
hausse tant des heures de vol que des produits d'exploitation qui ont
contribué à la croissance du BAIIA par rapport à la période correspondante de
2006. Le troisième trimestre s'est amorcé sur cette lancée tout en profitant
des journées plus longues pour effectuer des heures de vol."
    Pour le trimestre terminé le 30 juin 2007, les heures de vol ont augmenté
à 22 419 heures comparativement à 21 411 heures pour la période correspondante
de 2006, soit une hausse de 4,7%. Les produits se sont établis à 39,2 millions
de dollars comparativement à 36,3 millions de dollars pour la période
correspondante de 2006, soit une hausse de 2,9 millions de dollars ou de 8,0%.
Cette variation s'explique principalement par une augmentation de 2,7 millions
de dollars des produits provenant des activités de vol VFR reliées au secteur
des ressources, une progression de 1,0 million de dollars des produits liés
aux activités IFR, résultant en grande partie des activités pétrolières et
gazières dans l'Ouest du Canada, et une diminution de 0,8 million de dollars
des produits liés aux services accessoires, notamment le contrat
d'Entraînement au Vol et de Soutien des Forces canadiennes ("CEVS").
    Les hausses récentes du prix de l'essence n'ont pas affecté de façon
significative la performance financière de Hélicoptères Canadiens puisque les
coûts de l'essence sont refacturés aux clients. A titre d'acheteur net de
devises US, Hélicoptères Canadiens se prémunie également contre la variation
de devises liée principalement aux primes d'assurance et à l'achat de pièces
d'aéronefs par le biais d'instruments financiers.
    Le BAIIA pour le trimestre terminé le 30 juin 2007 s'est chiffré à
10,8 millions de dollars comparativement à 7,8 millions de dollars pour la
période correspondante de 2006, soit une amélioration de 3,0 millions de
dollars ou de 38%. "Cette hausse est principalement reliée à une meilleure
tarification et une utilisation de notre flotte, des dépenses planifiées de
maintenance inférieures combinées à des écarts temporaires et à une réduction
des coûts d'assurance" ajouta Monsieur Blais.
    Pour le trimestre terminé le 30 juin 2007, le Fonds a distribué
0,2625$ par part comparativement à un montant de 0,7644$ par part de
l'encaisse générée au cours de cette période. Pour le deuxième trimestre de
2006, un montant de 0,2625$ par part était distribué comparativement à un
montant de 0,5259$ par part de l'encaisse générée au cours de cette période.
    "Etant donné la nature saisonnière de nos activités, il est important de
considérer l'encaisse distribuable sur une base annuelle" mentionna M. Blais.
"Au cours de l'année dernière, Hélicoptères Canadiens a généré des profits
substantiels et une excellente position d'encaisse. Ces facteurs jumelés à un
bas niveau de dette et à des facilités de crédit importantes nous ont permis
de compléter un deuxième trimestre fort et entamer un troisième trimestre
historiquement le plus rentable."

    Résultats du premier semestre 2007

    Pour le semestre terminé le 30 juin 2007, les heures de vol ont augmenté
à 33 774 heures comparativement à 32 688 heures pour la période correspondante
de 2006, soit une hausse de 3,3%.
    Les produits se sont établis à 63,5 millions de dollars pour le semestre
terminé le 30 juin 2007 comparativement à 60,2 millions de dollars pour la
période correspondante de 2006, soit une hausse de 3,3 millions de dollars ou
de 5,5%. Cette variation s'explique principalement par une hausse de
3,4 millions de dollars des produits liés aux activités VFR associées au
secteur ressources et par une diminution de 0,1 million de dollars des
produits liés aux services accessoires, notamment le contrat CEVS.

    BAIIA

    Le BAIIA pour le trimestre terminé le 30 juin 2007 s'est chiffré à
9,1 millions de dollars comparativement à 4,2 millions de dollars pour la
période correspondante de 2006, soit une amélioration de 4,9 millions de
dollars ou de 117 %. M. Blais a ajouté : "L'augmentation du BAIIA pour le
semestre est principalement attribuable à la combinaison de facteurs qui ont
produit l'augmentation notée au cours du second trimestre 2007."

    
    Appel conférence

    La direction tiendra un appel conférence le 8 août 2007 à 11h00 a.m. (HNE)
et passera en revue les résultats financiers. Pour participer, veuillez
composer :

    Appels locaux :     416-644-3424 (Toronto)
    Sans frais :        800-594-3615

    Veuillez indiquer que vous participez à la téléconférence Fonds de Revenu
Hélicoptères Canadiens. Si vous êtes dans l'impossibilité d'y participer, une
reprise sera offerte jusqu'au 15 août 2007 en composant :

    Appels locaux :     416-640-1917 (Toronto)
    Sans frais :        1-877-289-8525
    Code d'accès :      21241400 suivi par #

    Enoncés prospectifs

    Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs liés au
rendement futur du Fonds. Les énoncés prospectifs, plus précisément ceux qui
ont trait au rendement futur, sont assujettis à certains risques et
incertitudes, et les résultats réels pourraient différer de manière importante
de ces estimations. Par conséquent, les lecteurs ne devraient pas se fier
indûment à ces énoncés prospectifs. En outre, ces énoncés prospectifs sont
valides à la date à laquelle ils ont été rédigés. Le Fonds nie toute
responsabilité de les mettre à jour ou de les réviser pour tenir compte de
nouveaux événements ou de nouvelles circonstances à moins d'y être tenue selon
les lois applicables.

    Définition du BAIIA, du BAIIA rajusté, de l'encaisse distribuable et
    d'autres mesures non-conformes aux PCGR.

    Le "BAIIA" est défini comme étant le bénéfice (perte) avant intérêts,
impôt sur les bénéfices, amortissement, gain à la cession d'immobilisations
corporelles, évolution du crédit reporté au titre des contrats de
location-exploitation et intérêts minoritaires. Le "BAIIA rajusté" est défini
comme étant le BAIIA rajusté pour tenir compte de l'incidence d'un élément non
récurrent que représente les coûts non récurrents de rémunération d'employés
au moment de l'acquisition aux fins d'annulation d'options sur actions
d'employés en cours dans le cadre de la structure antérieure qui a été
complétée dans le cadre du premier appel public à l'épargne.
    La direction considère l'encaisse distribuable comme une mesure du
rendement de l'exploitation étant donné que cette mesure est généralement
utilisée par les fonds à revenus fixes du Canada comme indicateur de rendement
financier. L'encaisse distribuable est définie comme étant les flux de
trésorerie d'exploitation plus la variation nette des soldes hors caisse du
fonds de roulement moins les dépenses nettes en capital d'entretien.
L'encaisse distribuable est importante puisqu'elle résume sommairement les
liquidités disponibles pour distribution aux porteurs de parts. Etant donné
que le Fonds distribuera une portion importante de son encaisse d'une manière
continue et comme le BAIIA et le BAIIA rajusté sont des mesures utilisées par
de nombreux investisseurs pour comparer les émetteurs en fonction de leur
capacité à générer des flux de trésorerie d'exploitation, la direction croit
que, outre le bénéfice net ou la perte nette, le BAIIA et la BAIIA rajusté
sont des mesures supplémentaires utiles à partir desquelles des rajustements
peuvent être apportés pour déterminer l'encaisse distribuable.
    Le BAIIA, le BAIIA rajusté et l'encaisse distribuable ne constituent pas
des mesures du rendement selon les PCGR et n'ont pas de signification
normalisée prescrite par les PCGR. Par conséquent, le BAIIA, le BAIIA rajusté
et l'encaisse distribuable peuvent ne pas être comparables à des mesures
similaires présentées par d'autres émetteurs. Les investisseurs sont avisés
que le BAIIA, le BAIIA rajusté et l'encaisse distribuable ne doivent pas être
considérés comme des mesures de remplacement du bénéfice net ou de la perte
nette établi conformément aux PCGR comme indicateurs du rendement
d'Hélicoptères Canadiens ou comme des mesures de remplacement des flux de
trésorerie d'exploitation, d'investissement et de financement comme mesures de
la liquidité et des flux de trésorerie.

    Profil

    Le Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens, par le biais d'Hélicoptères
Canadiens Limitée, est la plus importante entreprise de transport par
hélicoptère effectuant des vols intra-côtiers au Canada et l'une des plus
importantes au monde selon la taille de sa flotte. Avec plus de 40 bases
situées dans l'ensemble du Canada, Hélicoptères Canadiens offre des services
héliportés à divers secteurs, y compris les secteurs des services médicaux
d'urgence, de l'entretien des infrastructures, des services publics, du
pétrole et du gaz, de la foresterie, des mines et de la construction. En plus
d'offrir des services de transport par hélicoptère, Hélicoptères Canadiens
exploite trois écoles de pilotage et fournit des services de réparation et
d'entretien à des tiers.
    Forte de 60 ans d'expérience, Hélicoptères Canadiens est un chef de file
de l'industrie dans la mise en place de normes de sécurité et de procédures
d'exploitation.

    Informations jointes

    - Etats financiers de T2 2007
    - Rapport de gestion de la direction et analyse de la situation
      financière et des résultats d'exploitation.



    Etats financiers intermédiaires consolidés

    Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens
    Non vérifié
    30 juin 2007


    Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens

                       BILANS INTERMEDIAIRES CONSOLIDES

    (non vérifié)
    Aux
                                                     30 juin   31 décembre
                                                        2007          2006
                                                           $             $
    -------------------------------------------------------------------------

    ACTIF
    Actif à court terme
    Trésorerie et équivalents de trésorerie        4 908 591     9 988 849
    Débiteurs                                     25 077 070    12 277 351
    Stocks                                        15 852 295    14 946 409
    Charges payées d'avance                          944 671       909 423
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'actif à court terme                46 782 627    38 122 032
    -------------------------------------------------------------------------
    Immobilisations corporelles                  123 309 172   123 762 406
    Instruments financiers dérivés (note 2)          492 000             -
    Actifs incorporels                            22 733 625    23 164 875
    Ecart d'acquisition                           23 500 000    23 500 000
    -------------------------------------------------------------------------
                                                 216 817 424   208 549 313
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF ET CAPITAL DES PORTEURS DE PARTS
    Actif à court terme
    Créditeurs et charges à payer                 19 659 223    19 583 541
    Distributions à payer                          1 162 000     1 162 000
    Paiements anticipés de clients                 4 662 765     3 052 276
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du passif à court terme                 25 483 988    23 797 817
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette à long terme (note 3)                   25 943 070    18 918 671
    Instruments financiers dérivés (note 2)        1 297 000             -
    Passifs d'impôts futurs                       31 536 908    32 145 530
    Intérêts minoritaires (note 4)                27 806 671    27 723 741
    -------------------------------------------------------------------------

    Capitaux propres
    Parts du Fonds (note 4)                      104 012 290   104 012 290
    Parts acquises et détenues en fiducie en
     vertu du régime incitatif à long terme :
     81 825 parts                                   (910 046)            -
    Surplus d'apport                                 278 070             -
    Bénéfices non répartis                         2 221 473     1 951 264
    Cumul des autres éléments du résultat
     étendu (notes 2 et 6)                          (852 000)            -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                 104 749 787   105 963 554
    -------------------------------------------------------------------------
                                                 216 817 424   208 549 313
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Se reporter aux notes afférentes aux états financiers intermédiaires
    consolidés.


    Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens

                   ETATS DES RESULTATS ET DES BENEFICES NON
                     REPARTIS INTERMEDIAIRES CONSOLIDES

    (non vérifié)

                       Trimestre     Trimestre      Semestre      Semestre
                      terminé le    terminé le    terminé le    terminé le
                    30 juin 2007  30 juin 2006  30 juin 2007  30 juin 2006
                               $             $             $             $
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits          39 219 906    36 332 436    63 545 825    60 189 876
    Charges
     d'exploitation   28 411 098    28 553 038    54 466 930    56 002 011
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     les éléments
     suivants :       10 808 808     7 779 398     9 078 895     4 187 865
    -------------------------------------------------------------------------
    Amortissement des
     immobilisations
     corporelles         810 411       794 590     1 617 249     1 583 462
    Amortissement des
     actifs
     incorporels         215 625       215 625       431 250       431 250
    Perte (gain) à la
     cession
     d'immobilisations
     corporelles        (145 602)       20 432      (164 030)      (51 467)
    Frais (produits)
     de financement
     nets (note 3)      (225 327)      390 847       (66 526)      694 711
    Perte (gain) de
     change               27 659       (55 054)       14 180        (3 434)
    -------------------------------------------------------------------------
                         682 766     1 366 440     1 832 123     2 654 522
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     impôts sur les
     bénéfices et
     intérêts
     minoritaires     10 126 042     6 412 958     7 246 772     1 533 343
    -------------------------------------------------------------------------
    Impôts sur les
     bénéfices
     (recouvrement)
      Exigibles           85 255        62 435        85 255       133 386
      Futurs           1 581 641    (1 545 934)     (163 622)   (4 155 340)
    -------------------------------------------------------------------------
                       1 666 896    (1 483 499)      (78 367)   (4 021 954)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     intérêts
     minoritaires      8 459 146     7 896 457     7 325 139     5 555 297
    Intérêts
     minoritaires     (1 754 995)   (1 629 715)   (1 527 568)   (1 160 489)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net de
     la période        6 704 151     6 266 742     5 797 571     4 394 808

    Bénéfices non
     répartis (déficit)
     au début de la
     période          (1 718 997)   (6 924 125)    1 951 264    (2 288 510)
    Distributions
     déclarées        (2 763 681)   (2 763 681)   (5 527 362)   (5 527 362)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non
     répartis (déficit)
     à la fin de la
     période           2 221 473    (3 421 064)    2 221 473    (3 421 064)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice de base
     et dilué par
     part                 0,6368        0,5952        0,5507        0,4174
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen
     pondéré de
     parts en
     circulation      10 528 311    10 528 311    10 528 311    10 528 311
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Se reporter aux notes afférentes aux états financiers intermédiaires
    consolidés.


    Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens

                         ETATS DES FLUX DE TRESORERIE
                          INTERMEDIAIRES CONSOLIDES

    (non vérifié)
                       Trimestre     Trimestre      Semestre      Semestre
                      terminé le    terminé le    terminé le    terminé le
                    30 juin 2007  30 juin 2006  30 juin 2007  30 juin 2006
                               $             $             $             $
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIVITES
     D'EXPLOITATION
    Bénéfice net de
     la période        6 704 151     6 266 742     5 797 571     4 394 808
    Eléments sans
     effet sur la
     trésorerie :
      Intérêts
       minoritaires    1 754 995     1 629 715     1 527 568     1 160 489
      Charge de
       rémunération en
       vertu du régime
       incitatif à
       long terme        202 232             -       278 070             -
      Gain sur
       instruments
       financiers
       dérivés          (492 000)            -      (492 000)            -
      Amortissement des
       immobilisations
       corporelles       810 411       794 590     1 617 249     1 583 462
      Amortissement
       des actifs
       incorporels       215 625       215 625       431 250       431 250
      Amortissement
       des frais de
       financement
       reportés           12 200        12 200        24 399        24 399
      Perte (gain)
       à la cession
       d'immobilisations
       corporelles      (145 602)       20 432      (164 030)      (51 467)
      Charge d'impôts
       futurs
       (recouvrement)  1 581 641    (1 545 934)     (163 622)   (4 155 340)
    -------------------------------------------------------------------------
                      10 643 653     7 393 370     8 856 455     3 387 601
    Variation nette
     des soldes hors
     caisse du fonds
     de roulement    (10 420 768)   (8 985 513)  (12 054 682)   (9 556 572)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de
     trésorerie
     d'exploitation      222 885    (1 592 143)   (3 198 227)   (6 168 971)
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIVITES
     D'INVESTISSEMENT
    Acquisitions
     d'immobilisations
     corporelles        (872 280)     (458 291)   (1 653 823)     (809 773)
    Produit tiré de
     la cession
     d'immobilisations
     corporelles         378 838        49 567       653 838       604 250
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     d'investissement   (493 442)     (408 724)     (999 985)     (205 523)
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIVITES DE
     FINANCEMENT
    Augmentation de
     la dette à
     long terme        6 000 000     4 000 000     7 000 000     9 000 000
    Achat de parts
     en vertu du
     régime incitatif
     à long terme       (910 046)            -      (910 046)            -
    Distributions
     versées sur les
     parts du Fonds   (2 763 681)   (2 763 681)   (5 527 362)   (5 527 362)
    Distributions
     versées sur les
     parts de société
     en commandite de
     catégorie B        (722 319)     (722 319)   (1 444 638)   (1 444 638)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     de financement    1 603 954       514 000      (882 046)    2 028 000
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation
     (diminution) nette
     de trésorerie et
     équivalents de
     trésorerie        1 333 397    (1 486 867)   (5 080 258)   (4 346 494)
    Trésorerie et
     équivalents de
     trésorerie au
     début de la
     période           3 575 194       510 926     9 988 849     3 370 553
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et
     équivalents de
     trésorerie à la
     fin de la
     période           4 908 591      (975 941)    4 908 591      (975 941)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Informations
     supplémentaires
    Intérêts payés       254 472       378 647       575 345       670 312
    Impôts sur les
     bénéfices payés      85 255        62 435        85 255       133 386
    -------------------------------------------------------------------------

    Se reporter aux notes afférentes aux états financiers intermédiaires
    consolidés.


    Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens

                           ETATS DU RESULTAT ETENDU
                          INTERMEDIAIRES CONSOLIDES

    (non vérifié)
                       Trimestre     Trimestre      Semestre      Semestre
                      terminé le    terminé le    terminé le    terminé le
                    30 juin 2007  30 juin 2006  30 juin 2007  30 juin 2006
                               $             $             $             $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net
     de la période     6 704 151     6 266 742     5 797 571     4 394 808

    Autres éléments
     du résultat
     étendu                                  -                           -
    Variation de la
     juste valeur des
     dérivés désignés
     comme couverture
     des flux de
     trésorerie,
     déduction faite
     des impôts sur
     les bénéfices de
     respectivement
     539 000 $ et
     578 000 $ pour
     le trimestre et
     le semestre
     terminés le
     30 juin 2007.    (1 032 000)            -    (1 105 459)             -
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu
     de la période     5 672 151     6 266 742     4 692 112      4 394 808
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens

                    NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS
                          INTERMEDIAIRES CONSOLIDES


    30 juin 2007
    (non vérifié)


    1. MODE DE PRESENTATION

    Les états financiers intermédiaires consolidés non vérifiés comprennent
les comptes du Fonds et de ses filiales et ont été préparés par la direction
conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada.
Certaines informations et notes requises aux fins de l'établissement d'états
financiers annuels vérifiés ont été omises ou condensées dans les présents
états financiers intermédiaires. Les principes comptables utilisés sont les
mêmes que ceux employés aux fins des états financiers annuels du Fonds pour la
période terminée le 31 décembre 2006, à l'exception des nouvelles conventions
comptables décrites à la note 2. Les présents états financiers intermédiaires
consolidés et les notes y afférentes doivent être lus avec les états
financiers consolidés vérifiés du Fonds pour la période terminée le
31 décembre 2006 tel qu'ils figurent dans les états financiers annuels
consolidés vérifiés de 2006 du Fonds.
    Les activités d'Hélicoptères Canadiens sont de caractère saisonnier, les
produits les plus faibles étant enregistrés de novembre à avril. En outre, les
réparations et l'entretien des actifs de vol ne sont pas engagés uniformément
sur la durée de l'exercice, et le calendrier de ces charges peut varier d'un
exercice à l'autre. Par conséquent, les résultats intermédiaires du Fonds ne
sont pas nécessairement représentatifs des résultats prévus pour un exercice
complet.

    2. NOUVELLES CONVENTIONS COMPTABLES

    Le 1er janvier 2007, le Fonds a adopté les nouvelles normes comptables
suivantes, publiées par l'Institut Canadien des Comptables agrées ("ICCA") :
    Le chapitre 1530, intitulé "Résultat étendu", introduit un nouvel état
financier correspondant à la variation des capitaux propres d'une entreprise
découlant d'opérations et d'autres événements et circonstances sans rapports
avec les propriétaires.
    Le chapitre 3855, intitulé "Instruments financiers - comptabilisation et
évaluation", établit les normes de comptabilisation et d'évaluation des
instruments financiers soit les actifs et les passifs financiers ainsi que les
dérivés.
    Cette nouvelle norme définit la comptabilisation des instruments
financiers selon leur classement. Les variations entre les évaluations
subséquentes sont enregistrées au bénéfice net ou au résultat étendu selon le
classement des instruments financiers.

    Le Fonds a effectué le classement suivant :

    - La trésorerie et les équivalents de trésorerie sont classés comme
      "actifs détenus à des fins de transaction". Ils sont évalués à la
      valeur du marché en fonction du bénéfice net à la fin de chaque
      période.

    - Les débiteurs sont classés comme "prêts et créances". Après leur
      évaluation initiale à la juste valeur, ils sont évalués au coût après
      amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Pour le
      Fonds, le montant de l'évaluation correspond généralement au coût.

    - Les créditeurs et charges à payer, les distributions à payer et la
      dette à long terme sont classés comme "autres passifs financiers".
      Après leur évaluation initiale à la juste valeur, ils sont évalués au
      coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif.
      Pour le Fonds, le montant de l'évaluation correspond généralement au
      coût.

    Le chapitre 3865, intitulé "Couvertures", dont l'application est
facultative, précise la manière d'appliquer la comptabilité de couverture. Le
Fonds a choisi d'appliquer, conformément à sa stratégie de gestion de risques,
la comptabilité de couverture pour ses swaps de taux d'intérêt et ses contrats
de change à terme et tunnels de change à titre de couverture des flux de
trésorerie. Ces dérivés sont évalués à la valeur du marché à la fin de chaque
période et les gains ou pertes en découlant sont comptabilisés dans le
résultat étendu dans la mesure où la couverture est jugée efficace. Toute
partie inefficace est constatée dans le bénéfice net. Les montants constatés
au titre des autres éléments du résultat étendu sont reclassés dans le
bénéfice lorsque les éléments couverts ont une incidence sur celui-ci.
    L'application de ces nouvelles normes doit être faite rétroactivement sans
retraitement des états financiers des périodes antérieures. Lors de
l'application initiale, tout ajustement de la valeur comptable des actifs et
passifs financiers doit être comptabilisé à titre de redressement du solde
d'ouverture du déficit ou du cumul des autres éléments du résultat étendu,
selon le classement des actifs ou passifs financiers existants. Au 1er janvier
2007, le Fonds a comptabilisé un redressement de 253 459 $ au solde
d'ouverture du cumul des autres éléments du résultat étendu relativement à la
perte latente liée au swap de taux d'intérêt et aux contrats de change à terme
et tunnels de change désignés comme couverture des flux de trésorerie. De
plus, les frais de financement reportés, précédemment présentés comme actif à
long terme, ont été reclassés de façon comparative en réduction de la dette à
long terme.
    Au cours du deuxième trimestre de 2007, le Fonds a abandonné la
comptabilité de couverture à l'égard de ses contrats de swap de taux d'intérêt
lorsque les relations de couverture ont cessé de satisfaire aux conditions de
la comptabilité de couverture. Depuis, les variations de la juste valeur des
contrats de swap de taux d'intérêt sont comptabilisées dans le bénéfice. Les
gains et les pertes inclus auparavant dans les autres éléments du résultat
étendu qui avaient été comptabilisés au titre de ces dérivés et qui
totalisaient 323 000 $ (déduction faite de l'impôt sur les bénéfices de
169 000 $) ont été reclassés dans le bénéfice, au poste "Frais (produits) de
financement nets", puisque le recouvrement de ces montants n'est pas prévu au
cours des périodes futures.

    3. FACILITES DE CREDIT GARANTIES

    Le Fonds dispose de facilités de crédit garanties de premier rang
comprenant une facilité de crédit d'exploitation renouvelable d'un montant
pouvant atteindre 15 millions de dollars et d'une facilité de crédit à terme
renouvelable de 35 millions de dollars. Les deux facilités portent intérêt à
un taux variable fondé sur le taux préférentiel canadien, le taux de base
américain, le LIBOR ou le taux des acceptations bancaires majoré des marges
applicables. Au 30 juin 2007, le taux d'intérêt variable pour la facilité de
crédit à terme était de 4,38 %. Le Fonds a conclu un swap de taux d'intérêt à
l'égard de sa dette à terme pour payer un taux fixe s'échelonnant de 4,67 % à
5,17 %, lequel taux était de 4,67 % au 30 juin 2007.
    La facilité de crédit d'exploitation renouvelable peut être affectée aux
charges du siège social, y compris le paiement des distributions requises en
raison de la variation des flux de trésorerie. Cette facilité comporte une
durée de 364 jours, venant à échéance en septembre 2007, et peut être
renouvelée au gré du prêteur. La facilité de crédit à terme renouvelable est
une facilité d'une durée de trois ans qui vient à échéance en septembre 2008.
Les intérêts sont exigibles mensuellement et aucun remboursement du capital
n'est requis avant l'échéance.
    Les montants prélevés sur les facilités de crédit d'exploitation et à
terme renouvelables sont les suivants :


                                                     30 juin   31 décembre
                                                        2007          2006
                                                           $             $
    -------------------------------------------------------------------------
    Facilité de crédit d'exploitation                      -             -
    Facilité de crédit à terme                    26 000 000    19 000 000
    Moins : Frais de financement reportés,
     montant net                                     (56 930)      (81 329)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                  25 943 070    18 918 671
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    En vertu des modalités de ces facilités, le Fonds est dans l'obligation,
entre autres, de respecter certaines clauses restrictives. Au 30 juin 2007, le
Fonds respectait toutes ces clauses restrictives.
    Les facilités de crédit sont garanties par une hypothèque et une sûreté
réelle couvrant la totalité des actifs existants et futurs du Fonds et de ses
filiales.


    Frais (produits) de financement nets

                       Trimestre     Trimestre      Semestre      Semestre
                      terminé le    terminé le    terminé le    terminé le
                    30 juin 2007  30 juin 2006  30 juin 2007  30 juin 2006
                               $             $             $             $
    -------------------------------------------------------------------------
    Intérêts sur
     la dette à
     long terme          304 331       357 057       536 826       646 512
    Autres intérêts
     débiteurs
     (créditeurs)        (49 858)       21 590      (135 751)       23 800
    Amortissement
     des frais de
     financement
     reportés             12 200        12 200        24 399        24 399
    Gain sur
     instruments
     financiers
     dérivés           (492 000)             -      (492 000)            -
    -------------------------------------------------------------------------
                       (225 327)       390 847       (66 526)      694 711
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    4. CAPITAUX PROPRES

    Parts du Fonds

    Un nombre illimité de parts et un nombre illimité de parts à droit de vote
spécial du Fonds peuvent être émis en vertu de la déclaration de fiducie du
Fonds. Chaque part est transférable et représente une participation réelle
indivise égale dans les distributions et l'actif net du Fonds. Toutes les
parts comportent des droits et privilèges égaux et les porteurs ont droit à
une quote-part égale de toutes les attributions et distributions, ainsi qu'à
un vote à toutes les assemblées des porteurs de parts par part entière
détenue. Les parts à droit de vote spécial ne peuvent être émises que
relativement aux parts de société en commandite de catégorie B échangeables
(les "parts échangeables") d'Hélicoptères Canadiens uniquement aux fins
d'octroyer un droit de vote relatif au Fonds aux porteurs de ces titres. Les
parts à droit de vote spécial confèrent à leur porteur un droit de vote par
part sans donner droit à aucune participation au Fonds. Les parts du Fonds
sont rachetables en tout temps au gré du porteur à un prix équivalent au prix
du marché à ce moment. Les rachats en espèces sont limités à 50 000 $ par le
Fonds au cours d'un mois donné. Cette restriction peut être levée au gré des
fiduciaires du Fonds. Les rachats excédant ce montant, en supposant que la
restriction est maintenue, devront être payés au moyen d'une distribution par
voie de l'émission de billets de fiducie de série 1, 2 et 3.

    Parts du Fonds

                                  30 juin 2007            31 décembre 2006
                      -------------------------   ---------------------------
                          Nombre       Montant        Nombre       Montant
                                             $                           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Parts du Fonds
    Solde au début de
     la période       10 528 311   104 012 290    10 528 311   104 012 290
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de
     la période       10 528 311   104 012 290    10 528 311   104 012 290
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Parts de société en commandite de catégorie B échangeables

    Lors de la création du Fonds, 2 751 689 parts de société en commandite de
catégorie B échangeables ont été émises par une filiale du Fonds à titre de
contrepartie partielle pour l'acquisition d'Hélicoptères Canadiens. Les parts
échangeables sont classées comme des intérêts minoritaires dans les états
financiers consolidés du Fonds. Les intérêts minoritaires s'établissent comme
suit :

                          Trimestre terminé le         Semestre terminé le
                                  30 juin 2007                30 juin 2007
                      -------------------------   ---------------------------
                          Nombre       Montant        Nombre       Montant
                                             $                           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de
     la période        2 751 689    26 773 995     2 751 689    27 723 741
    Quote-part du
     bénéfice net pour
     la période                      1 754 995                   1 527 568
    Distributions
     déclarées                        (722 319)                 (1 444 638)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de
     la période        2 751 689    27 806 671     2 751 689    27 806 671
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les distributions déclarées sur les parts de société en commandite de
catégorie B échangeables coincident en dollars par part et en date de
distribution avec les parts du Fonds.

    5. DISTRIBUTION

    Le Fonds déclare des distributions mensuelles aux porteurs de parts
inscrits en date du dernier jour ouvrable, payables le 15e jour du mois
suivant ou autour de cette date. Les distributions aux porteurs de parts sont
enregistrées selon la méthode de la comptabilité d'exercice. La distribution
du mois de juin 2007 d'un montant de 921 227 $ a été déclarée et comptabilisée
en juin 2007 et versée aux porteurs de parts le 13 juillet 2007. Les
distributions versées au cours du semestre sont comme suit :

                                                                   Montant
                               Date          Date de   Par part  distribué
    Période        d'enregistrement        versement          $          $
    -------------------------------------------------------------------------
    Janvier 2007    31 janvier 2007  15 février 2007     0,0875    921 227
    Février 2007    28 février 2007     15 mars 2007     0,0875    921 227
    Mars 2007          30 mars 2007    13 avril 2007     0,0875    921 227
    Avril 2007        30 avril 2007      15 mai 2007     0,0875    921 227
    Mai 2007            31 mai 2007     15 juin 2007     0,0875    921 227
    Juin 2007          29 juin 2007  13 juillet 2007     0,0875    921 227
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                                                0,5250  5 527 362
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    6. CUMUL DES AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT ETENDU

    Les variations du cumul des autres éléments du résultat étendu survenues
au cours des semestres sont comme suit :

                                                    Semestre      Semestre
                                                  terminé le    terminé le
                                                30 juin 2007  30 juin 2006
                                                           $             $
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde d'ouverture ajusté en raison de
     l'adoption de nouvelles conventions
     comptables portant sur les instruments
     financiers, déduction faite des impôts sur
     les bénéfices de 133 000 $ (note 2)             253 459             -
    Autres éléments du résultat étendu            (1 105 459)            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période                    (852 000)            -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Des pertes latentes de 752 000 $ comptabilisées dans le cumul des autres
éléments du résultat étendu seront reclassées dans le bénéfice au cours des
douze prochains mois.

    7. DEPENDANCE ECONOMIQUE

    Pour le trimestre et le semestre terminés le 30 juin 2007, respectivement
29,6 % et 34,4 % (31,6 % et 37,6 % en 2006) du total des produits provenaient
de deux clients.

    8. REGIME A COTISATIONS DETERMINEES DES EMPLOYES

    La cotisation du Fonds au régime à cotisations déterminées pour le
trimestre et le semestre terminés le 30 juin 2007 s'est établie à
respectivement 266 366 $ et 515 420 $, (235 094 $ et 453 546 $ en 2006).

    9. INFORMATION SECTORIELLE

    Les activités du Fonds se répartissent en trois secteurs : les services de
transport par hélicoptère intracôtiers au Canada, la réparation et la révision
d'hélicoptères, et la formation au pilotage. Le secteur de la réparation et de
la révision d'hélicoptères et celui de la formation au pilotage représentent
chacun moins de 10 % de l'ensemble des activités du Fonds. Aucun actif n'est
détenu à l'extérieur du Canada.


                             RAPPORT DE GESTION
       POUR LES PERIODES DE TROIS ET SIX MOIS TERMINEES LE 30 JUIN 2007

    Le présent rapport de gestion daté du 7 août 2007 du Fonds de revenu
Hélicoptères Canadiens (le "Fonds") doit être lu avec les états financiers
consolidés vérifiés et les notes y afférentes pour l'exercice terminé le
31 décembre 2006 et les états financiers intermédiaires consolidés non
vérifiés et les notes y afférentes pour les périodes de trois et six mois
terminées le 30 juin 2007, ainsi qu'avec le rapport de gestion contenu dans le
rapport annuel du Fonds pour l'exercice 2006. Les états financiers du Fonds
sont préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus
("PCGR") du Canada. L'exercice du Fonds se termine le 31 décembre. La monnaie
fonctionnelle du Fonds est le dollar canadien. Les montants par part sont
calculés à l'aide du nombre moyen pondéré de parts en circulation pour les
périodes de trois et six mois terminées le 30 juin 2007.
    Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs. Se
reporter à la rubrique "Enoncés prospectifs" pour en savoir davantage sur les
risques, les incertitudes et les hypothèses relatifs à ces énoncés. Ce rapport
de gestion renvoie également à certaines mesures non conformes aux PCGR pour
aider à évaluer le rendement financier du Fonds. Les mesures non conformes aux
PCGR n'ont pas de signification normalisée prescrite par les PCGR; il est donc
peu probable qu'elles soient comparables à des mesures semblables présentées
par d'autres émetteurs. Pour un rapprochement du BAIIA et du bénéfice net ou
de la perte nette, se reporter aux rubriques "Définition du BAIIA, du BAIIA
rajusté, de l'encaisse distribuable et d'autres mesures non conformes aux
PCGR" et "Principales informations financières consolidées".

    Le Fonds

    Le Fonds est une fiducie sans personnalité morale à capital variable et à
but restreint qui a été établie sous le régime des lois de la province de
Québec en vertu d'une déclaration de fiducie datée du 25 juillet 2005,
modifiée et mise à jour. Le Fonds a été créé pour acquérir et détenir
indirectement une participation de société en commandite dans la Société en
commandite Hélicoptères Canadiens ("Société en commandite Hélicoptères
Canadiens"). La Société en commandite Hélicoptères Canadiens détient toutes
les actions en circulation d'Hélicoptères Canadiens Limitée ("Hélicoptères
Canadiens"). Le Fonds détient une participation indirecte de 79,3 % dans
Hélicoptères Canadiens.
    Les parts du Fonds sont négociées à la Bourse de Toronto sous le symbole
CHL.UN.
    Le Fonds est entièrement dépendant des distributions d'Hélicoptères
Canadiens pour faire ses propres distributions.

    Survol

    Hélicoptères Canadiens, la plus grande entreprise de services de transport
par hélicoptère menant ses activités au Canada, est aussi l'une des plus
importantes au monde par la taille de sa flotte. Exploitant plus de 40 bases
dans l'ensemble du Canada et possédant plus de 120 aéronefs, Hélicoptères
Canadiens offre des services héliportés à toute une gamme de secteurs, y
compris les secteurs des services médicaux d'urgence ("SMU"), de l'entretien
des infrastructures, des services publics, du pétrole et du gaz, de la
foresterie, des mines et de la construction. En plus d'offrir des services de
transport par hélicoptère, Hélicoptères Canadiens exploite trois écoles de
pilotage et fournit des services indépendants de réparation et de maintenance.
Forte de 60 ans d'expérience, Hélicoptères Canadiens est un chef de file de
l'industrie dans la mise en place de normes de sécurité et de procédures
d'exploitation.

    Distributions

    Le Fonds effectue des distributions mensuelles aux porteurs ("porteurs de
parts") de parts de fiducie (les "parts") et, par l'intermédiaire de la
Société en commandite Hélicoptères Canadiens, aux porteurs de parts de société
en commandite de catégorie B ("parts de société en commandite de catégorie B")
inscrits le dernier jour ouvrable de chaque mois, et payables le 15e jour du
mois suivant ou autour de cette date. Le taux actuel estimatif de distribution
par part est de 0,0875 $ par mois. La distribution du mois de juin 2007 d'un
montant de 1 162 000 $ a été déclarée en juillet 2007 et versée aux porteurs
de parts du Fonds et aux porteurs de parts de société en commandite de
catégorie B le 13 juillet 2007.
    Les distributions de parts déclarées pour la période allant du 1er janvier
2007 au 30 juin 2007 ont été les suivantes :

                                                                  Par part
    Période              Date de clôture               Date              $
                           des registres        de paiement
    -------------------------------------------------------------------------
    Janvier 2007         31 janvier 2007    15 février 2007         0,0875
    Février 2007         28 février 2007       15 mars 2007         0,0875
    Mars 2007               30 mars 2007      13 avril 2007         0,0875
    Avril 2007             30 avril 2007        15 mai 2007         0,0875
    Mai 2007                 31 mai 2007       15 Juin 2007         0,0875
    Juin 2007               29 Juin 2007    13 juillet 2007         0,0875
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                                                           0,5250
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                                        Montant distribué
                      -------------------------------------------------------
                                           Parts de société
                                              en commandite
                       Porteurs de parts     de catégorie B          Total
    Période                            $                  $              $

    -------------------------------------------------------------------------
    Janvier 2007                 921 227            240 773      1 162 000
    Février 2007                 921 227            240 773      1 162 000
    Mars 2007                    921 227            240 773      1 162 000
    Avril 2007                   921 227            240 773      1 162 000
    Mai 2007                     921 227            240 773      1 162 000
    Juin 2007                    921 227            240 773      1 162 000
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                      5 527 362          1 444 638      6 972 000
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Les parts de société en commandite de catégorie B ont été émises par la
Société en commandite Hélicoptères Canadiens à l'intention des anciens
actionnaires d'Hélicoptères Canadiens lors de l'acquisition de toutes les
actions d'Hélicoptères Canadiens et sont présentées dans les états financiers
consolidés à titre d'intérêts minoritaires. Le montant et le calendrier des
distributions sur ces parts de société en commandite de catégorie B coincident
avec ceux des parts.
    La source de financement des distributions effectuées au cours de la
présente période provient des soldes de trésorerie et des facilités de crédit
existants.

    Définition du BAIIA, du BAIIA rajusté, de l'encaisse distribuable et des
    autres mesures non conformes aux PCGR

    Le "BAIIA" est défini comme étant le bénéfice (la perte) avant intérêts,
impôts sur les bénéfices, amortissement, gain ou perte à la cession
d'immobilisations corporelles, variation du crédit au titre des contrats de
location-exploitation et intérêts minoritaires. Le "BAIIA rajusté" est défini
comme étant le BAIIA rajusté pour tenir compte de l'incidence d'un élément non
récurrent qui représente les coûts non récurrents de rémunération des employés
au moment de l'acquisition aux fins d'annulation d'options sur actions en
cours d'employés selon la structure antérieure qui a été établie dans le cadre
du premier appel public à l'épargne.
    La direction considère l'encaisse distribuable comme une mesure du
rendement de l'exploitation étant donné que cette mesure est généralement
utilisée par les fonds à revenus fixes du Canada comme un indicateur de
rendement financier. L'encaisse distribuable est définie comme étant les flux
de trésorerie d'exploitation plus la variation nette des éléments hors
trésorerie du fonds de roulement, moins les dépenses nettes en capital
relatives à l'entretien. L'encaisse distribuable est importante puisqu'elle
représente les fonds disponibles pour distribution aux porteurs de parts.
Etant donné que le Fonds distribuera une portion importante de son encaisse
d'une manière continue et puisque le BAIIA et le BAIIA rajusté sont des
mesures utilisées par de nombreux investisseurs pour comparer les émetteurs en
fonction de leur capacité à générer des flux de trésorerie d'exploitation, la
direction croit que, outre le bénéfice net ou la perte nette, le BAIIA et le
BAIIA rajusté sont des mesures supplémentaires utiles à partir desquelles des
rajustements peuvent être apportés pour déterminer l'encaisse distribuable.
    Le BAIIA, le BAIIA rajusté et l'encaisse distribuable ne constituent pas
des mesures du rendement selon les PCGR et n'ont pas de signification
normalisée prescrite par les PCGR. Par conséquent, le BAIIA, le BAIIA rajusté
et l'encaisse distribuable peuvent ne pas être comparables à des mesures
similaires présentées par d'autres émetteurs. Les investisseurs sont avisés
que le BAIIA, le BAIIA rajusté et l'encaisse distribuable ne doivent pas être
considérés comme des substituts du bénéfice net (de la perte nette) établis
conformément aux PCGR à titre d'indicateurs du rendement du Fonds, ou comme
des substituts des flux de trésorerie d'exploitation, d'investissement et de
financement, à titre de mesures de la liquidité et des flux de trésorerie.

    Encaisse distribuable

    L'encaisse distribuable pour les périodes de trois et six mois terminées
les 30 juin 2007 et 2006 a été déterminée de la façon suivante :

                           Trois mois terminés           Six mois terminés
                               les 30 juin                  les 30 juin
    (en milliers de
     dollars, à
     l'exception des
     parts et des
     montants par part)     2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de
     trésorerie
     d'exploitation          223        (1 592)       (3 198)       (6 169)
    Variation nette
     des éléments
     hors trésorerie
     du fonds de
     roulement(1)         10 421         8 985        12 055         9 557
    Dépenses nettes
     en capital
     relatives à
     l'entretien            (493)         (409)       (1 000)         (206)
    -------------------------------------------------------------------------
    Encaisse
     distribuable
     (parts et parts
     de société en
     commandite de
     catégorie B)         10 151         6 984         7 857         3 182
    -------------------------------------------------------------------------
    Distributions
     déclarées             3 486         3 486         6 972         6 972
    Nombre moyen
     pondéré de
     parts et de
     parts de
     société en
     commandite de
     catégorie B      13 280 000    13 280 000    13 280 000    13 280 000
    Encaisse
     distribuable
     par part et par
     part de société
     en commandite
     de catégorie B       0,7644        0,5259        0,5916        0,2396
    Distributions
     déclarées par
     part et par part
     de société en
     commandite de
     catégorie B          0,2625        0,2625        0,5250        0,5250
    Ratio de
     distribution           34,3 %        49,9 %        88,7 %       219,1 %
    -------------------------------------------------------------------------

    1) Le Fonds a exclu l'effet de la variation nette des éléments hors
       trésorerie du fonds de roulement, car ces variations sont souvent
       temporaires en raison du caractère saisonnier des activités du Fonds
       et peuvent être financées, au besoin, avec la facilité de crédit du
       Fonds qui prévoit un montant disponible maximal de 15 millions de
       dollars.


    Pour le trimestre terminé le 30 juin 2007, le Fonds a distribué 0,2625 $
par part comparativement à 0,7644 $ de l'encaisse distribuable par part selon
le calcul ci-dessus. Cet écart reflète les fluctuations saisonnières des
bénéfices du Fonds étant donné que le Fonds dégage la majorité de son encaisse
distribuable aux deuxième et troisième trimestres. Compte tenu de la nature
saisonnière des activités du Fonds, il est important de considérer l'encaisse
distribuable sur une base annuelle.

    Sommaire des produits et des charges d'exploitation

    Produits

    Les produits d'Hélicoptères Canadiens découlent essentiellement de ses
services de transport par hélicoptère. Hélicoptères Canadiens fournit
également des services accessoires, comme la formation au pilotage et des
services de réparation et de maintenance à des tiers. Pour les périodes de
trois et six mois terminées le 30 juin 2007, respectivement 89,8 % et 87,7 %
des produits d'Hélicoptères Canadiens ont été tirés des services de transport
par hélicoptère, le reste provenant des services accessoires. Hélicoptères
Canadiens exploite des hélicoptères IFR (hélicoptères opérés selon des règles
de vol aux instruments) et VFR (hélicoptères opérés selon des règles de vol à
vue), lesquels ont constitué respectivement 39,5 % et 60,5 % des produits liés
aux services de transport par hélicoptère pour la période de trois mois
terminée le 30 juin 2007 (41 % et 59 % respectivement pour la période de trois
mois terminée le 30 juin 2006), 45,8 % et 54,2 % pour la période de six mois
terminée le 30 juin 2007 (48,8 % et 51,2 % respectivement pour la période de
six mois terminée le 30 juin 2006).
    Les hélicoptères IFR fonctionnent à l'aide d'instruments et sont capables
de voler dans un environnement où la visibilité est mauvaise. Les hélicoptères
IFR servent principalement à fournir un appui en matière de services médicaux
d'urgence ("SMU") et d'infrastructure aux entités gouvernementales et
quasi-gouvernementales. Les contrats sont habituellement de longue durée et
les produits sont, dans une large mesure, touchés uniformément tout au long de
l'exercice. Les contrats IFR les plus importants incluent ceux qui ont été
conclus avec Ornge, un organisme offrant des SMU en Ontario, et la United
States Air Force ("USAF"), qui, ensemble, représentent respectivement 29,6 %
et 34,4 % des produits totaux d'Hélicoptères Canadiens pour les périodes de
trois et six mois terminées le 30 juin 2007 (respectivement 31,6 % et 37,6 %
pour les périodes de trois et six mois terminées le 30 juin 2006).
    Les hélicoptères VFR servent essentiellement à fournir des services aux
sociétés de services publics et aux industries primaires. La durée de ces
contrats s'étend généralement sur une courte période ou sur une saison. Le
temps et la lumière du jour influent sur les produits liés aux activités VFR,
lesquelles sont considérablement réduites de novembre à avril.

    Charges d'exploitation

    Les charges d'exploitation comprennent les frais fixes et variables,
notamment : i) les frais d'équipage et de maintenance et le coût des ventes,
ii) les frais de vente et d'administration et iii) les autres charges.
    Les frais d'équipage et de maintenance constituent la catégorie de
dépenses la plus importante, représentant au total respectivement 48,9 % et
58,3 % des produits pour les périodes de trois mois et six mois terminées le
30 juin 2007 (respectivement 52,2 % et 63,4 % pour les périodes de trois mois
et six mois terminées le 30 juin 2006). Les frais d'équipage se composent des
salaires, des avantages sociaux et de la formation pour les pilotes, les
ingénieurs et, en 2006, pour les travailleurs paramédicaux. Bien qu'une part
importante de ces frais soit fixe, une tranche de la rémunération des
ingénieurs et des pilotes est fondée sur le nombre d'heures de vol. En outre,
en raison de la nature saisonnière des activités VFR & IFR d'Hélicoptères
Canadiens, des équipages additionnels sont embauchés à contrat pour répondre à
la demande estivale. Les frais de maintenance consistent en la réparation des
moteurs, des pièces importantes, des cellules et des accessoires qui sont
habituellement remplacés en fonction de leur durée de vie ou selon le nombre
d'heures de vol. Ainsi, Hélicoptères Canadiens a été en mesure d'estimer ses
frais de maintenance annuels d'après le nombre prévu d'heures de vol. La
politique de mi-durée(1) d'Hélicoptères Canadiens a, de tout temps, entraîné
des frais de maintenance annuels plutôt stables, bien qu'une grande
fluctuation ait été enregistrée d'un trimestre à l'autre. Cependant, comme
Hélicoptères Canadiens tente d'effectuer la plupart des réparations et des
remises à neuf de cellules pendant la saison moins occupée, les variations des
frais de maintenance au cours d'un exercice ne découlent pas seulement du
nombre d'heures de vol. Le coût des ventes représente le coût associé aux
produits provenant des contrats de réparation et de maintenance avec des tiers
et des ventes de pièces diverses.
    Les frais de vente et d'administration ont constitué au total
respectivement 17,7 % et 20,8 % des produits pour les périodes de trois mois
et six mois terminées le 30 juin 2007 (respectivement 18,9 % et 22 % pour les
périodes de trois et six mois terminées le 30 juin 2006). Les frais de vente
et d'administration incluent principalement les salaires, les frais de base,
les coûts d'assurance et d'autres coûts indirects. Les frais de base, qui
comprennent les frais liés aux installations, les déplacements, les repas et
l'hébergement contiennent une tranche fixe et une tranche variable, alors que
les coûts d'assurance sont déterminés chaque année et sont fixes tout au long
du contrat.

    -------------------------------
    (1) La "politique de mi-durée" représente la politique d'Hélicoptères
        Canadiens de maintenir ses actifs de vol, sur une base de groupe, à
        n'importe quel moment, au moins à la mi-durée de la durée de vie
        utile de ses actifs.


    Sommaire des principales informations financières consolidées

                             Période de                    Période de
                             trois mois                six mois terminée
                         terminée les 30 juin             les 30 juin
                       -------------------------  ---------------------------
    (en milliers de
     dollars, à
     l'exception des
     parts et des
     montants par part)     2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits              39 220        36 332        63 546        60 190
    Charges
     d'exploitation       28 411        28 553        54 467        56 002
    Perte (gain)
     de change                28           (55)           14            (3)
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA(1)              10 781         7 834         9 065         4 191
    -------------------------------------------------------------------------
    - Amortissement        1 026         1 010         2 049         2 014
    - Perte (gain) à
      la cession des
      immobilisations
      corporelles           (146)           20          (164)          (51)
    - Frais (produits)
      de financement
      nets                  (225)          391           (67)          695
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     impôts sur les
     bénéfices et
     intérêts
     minoritaires         10 126         6 413         7 247         1 533
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net           6 704         6 267         5 798         4 394
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice de base
     et dilué par part    0,6368        0,5952        0,5507        0,4174
    Distributions
     déclarées par part   0,2625        0,2625        0,5250        0,5250
    Total de l'actif     216 817       209 312       216 817       209 312
    Facilité de crédit
     à terme              26 000        30 000        26 000        30 000
    -------------------------------------------------------------------------

    1) Se reporter à la rubrique "Définition du BAIIA, du BAIIA rajusté, de
       l'encaisse distribuable et des mesures non conformes aux PCGR". Le
       BAIIA ne constitue pas une mesure du rendement selon les PCGR et n'a
       pas de signification normalisée prescrite par les PCGR. Par
       conséquent, le BAIIA peut ne pas être comparable à des mesures
       similaires présentées par d'autres émetteurs.


    Sommaire des résultats trimestriels

    Certaines des activités d'Hélicoptères Canadiens enregistrent des
fluctuations saisonnières en raison de la variation des heures de clarté et de
l'instabilité des conditions météorologiques. La demande est habituellement
plus élevée au cours des mois de mai à octobre. Bien que certaines des
activités d'Hélicoptères Canadiens dépendent des heures de vol et soient
gérées dans le but de réduire l'incidence des variations saisonnières, une
partie importante des coûts d'exploitation est liée à l'équipage et à la
flotte et est donc fixe. Hélicoptères Canadiens profite de la basse saison
pour effectuer les réparations et la maintenance sur ses hélicoptères et pour
fournir une formation supplémentaire à ses équipages afin de réduire au
minimum les temps d'indisponibilité pendant la haute saison. Cette stratégie,
nécessaire compte tenu du caractère saisonnier des produits d'exploitation,
réduit grandement les profits au cours des trimestres qui se terminent les
31 décembre et 31 mars et a, par le passé, entraîné des pertes au cours de ces
trimestres. Par conséquent, les résultats d'un trimestre donné pourraient ne
pas être représentatifs des résultats prévus pour un exercice complet.
    Le tableau suivant présente un sommaire des résultats d'exploitation du
Fonds et d'Hélicoptères Canadiens sur une base trimestrielle du 1er juillet
2005 au 30 juin 2007.

    (en milliers de dollars, à l'exception des montants par part)

                         30 juin       31 mars        31 déc.      30 sept.
                            2007          2007          2006          2006
    -------------------------------------------------------------------------


    Produits              39 220        24 326        24 167        51 310
    BAIIA (perte)(2)      10 781        (1 716)       (1 237)       20 511
    BAIIA rajusté
     (perte)(2)           10 781        (1 716)       (1 237)       20 511
    Bénéfice net
     (perte nette)         6 704          (907)         (579)       11 479
    Bénéfice net
     (perte nette)
     de base et
     dilué(e) par part    0,6368       (0,0861)      (0,0550)       1,0903
    -------------------------------------------------------------------------

                         30 juin       31 mars        31 déc.      30 sept.
                            2006          2006          2005          2005
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                        (1)

    Produits              36 332        23 857        26 926        44 265
    BAIIA (perte)(2)       7 834        (3 643)         (792)       15 268
    BAIIA rajusté
     (perte)(2)            7 834        (3 643)         (792)       17 148
    Bénéfice net
     (perte nette)         6 267        (1 872)         (748)          s.o.
    Bénéfice net
     (perte nette)
     de base et
     dilué(e) par part    0,5952       (0,1778)      (0,0710)          s.o.
    -------------------------------------------------------------------------

    Notes :

    1) Les données sont tirées des résultats consolidés intermédiaires non
       vérifiés d'Hélicoptères Canadiens pour la période allant du
       1er juillet 2005 au 8 septembre 2005.

    2) Se reporter à la rubrique "Définition du BAIIA, du BAIIA rajusté, de
       l'encaisse distribuable et des autres mesures non conformes aux PCGR".
       Le BAIIA et le BAIIA rajusté ne constituent pas des mesures du
       rendement selon les PCGR et n'ont pas de signification normalisée
       prescrite par les PCGR. Le BAIIA et le BAIIA rajusté peuvent ne pas
       être comparables à des mesures similaires présentées par d'autres
       émetteurs.


    Le bénéfice ou la perte avant les intérêts minoritaires et le bénéfice net
ou la perte nette n'ont pas été présentés pour chacun des trimestres précédant
l'acquisition indirecte d'Hélicoptères Canadiens par le Fonds; ces éléments ne
sont pas comparables à cause des changements à la structure du capital
d'Hélicoptères Canadiens et du Fonds découlant du premier appel publique à
l'épargne qui a été clôturé le 9 septembre 2005.

    Résultats d'exploitation

    Trois mois terminés le 30 juin 2007 par rapport aux trois mois terminés
    le 30 juin 2006

    Produits

    Hélicoptères Canadiens a comptabilisé 22 419 heures de vol pour les trois
mois terminés le 30 juin 2007 en regard de 21 411 heures de vol pour la
période correspondante de 2006, soit une hausse de 1 008 heures ou de 4,7 %.
Les produits se sont établis à 39,2 millions de dollars comparativement à
36,3 millions de dollars pour la période correspondante de 2006, soit une
augmentation de 2,9 millions de dollars ou de 8,0 %. Cette variation
s'explique principalement par une augmentation de 2,7 millions de dollars des
produits provenant des activités de vol VFR reliées au secteur des ressources,
une progression de 1,0 million de dollars des produits liés aux activités IFR,
résultant en grande partie des activités pétrolières et gazières dans l'Ouest
du Canada, et une diminution de 0,8 million de dollars des produits liés aux
services accessoires, notamment le contrat d'Entraînement au Vol et de Soutien
des Forces canadiennes ("CEVS").

    Charges d'exploitation

    Les charges d'exploitation se sont établies à 28,4 millions de dollars
pour les trois mois terminés le 30 juin 2007 comparativement à 28,6 millions
de dollars pour la période correspondante de 2006, soit une baisse de
0,2 million de dollars ou 0,7 %.
    Les frais de maintenance ont diminué de 0,9 million de dollars par rapport
à la période correspondante de 2006. Les réparations et la maintenance sur les
aéronefs ne sont pas effectuées uniformément tout au long de l'exercice, et le
calendrier de ces frais peut varier d'un exercice à l'autre en raison d'écarts
temporaires et n'est pas donc représentatif de l'ensemble des trimestres de
l'exercice. Les coûts associés aux produits tirés des services accessoires,
incluant les coûts des contrats de services de réparation et de maintenance,
ont diminué, compte tenu des produits d'exploitation moindres réalisés pendant
le trimestre. Enfin, les frais d'équipage pour la période de trois mois
terminée le 30 juin 2007 ont augmenté de 1,1 million de dollars par rapport à
la période correspondante de 2006, principalement en raison de l'indexation
des salaires.
    Les frais de vente et d'administration ont grimpé de 0,1 million de
dollars pour les trois mois terminés le 30 juin 2007 comparativement à la
période correspondante de 2006. Cette montée est principalement imputable à la
hausse de la rémunération des employés, partiellement compensée par une baisse
des primes d'assurance.
    Les frais liés aux contrats de location-exploitation pour les trois mois
terminés le 30 juin 2007 se sont établis à 0,6 million de dollars,
comparativement à 0,5 million de dollars pour la période correspondante de
2006.

    BAIIA

    Par suite des changements susmentionnés, le BAIIA pour les trois mois
terminés le 30 juin 2007 s'est élevé à 10,8 millions de dollars, soit une
hausse de 3,0 millions de dollars ou 38,5 % par rapport au BAIIA de
7,8 millions de dollars de la période correspondante de 2006.

    Frais (produits) de financement nets

    Les produits de financement nets se sont établis à 0,2 million de dollars
pour les trois mois terminés le 30 juin 2007 par rapport à des frais de
0,4 million de dollars pour la période correspondante de 2006, soit une
variation de 0,6 million de dollars. Cette variation s'explique par la baisse
du solde moyen de l'encours de la dette à long terme comparativement au
premier trimestre de l'exercice précédent et par la comptabilisation du gain
de 0,5 million de dollars sur les contrats de swap de taux d'intérêt.

    Autres éléments

    La dotation aux amortissements globale pour les périodes de trois mois
terminées le 30 juin 2007 et le 30 juin 2006 a atteint 1,0 million de dollars.

    Bénéfice avant impôts sur les bénéfices et intérêts minoritaires

    Compte tenu des changements dans les produits et les charges mentionnés
dans ce rapport, le bénéfice avant impôts sur les bénéfices et intérêts
minoritaires a augmenté de 3,7 millions de dollars en regard de la période
correspondante de 2006. Le bénéfice avant impôts sur les bénéfices et intérêts
minoritaires s'est dégagé à 10,1 millions de dollars pour la période de trois
mois terminée le 30 juin 2007.

    Impôts sur les bénéfices

    Pour la période de trois mois terminée le 30 juin 2007, le Fonds a
comptabilisé une charge d'impôts de 1,7 million de dollars (comparativement à
un recouvrement d'impôts de 1,5 million de dollars pour la période
correspondante de 2006). Cette différence s'explique principalement par les
variations des taux d'imposition qui ont été pratiquement en vigueur au cours
des deuxièmes trimestres de 2007 et de 2006 et qui ont entraîné des
recouvrements d'impôts de respectivement 0,7 million de dollars et
2,8 millions de dollars pour les périodes de trois mois terminées le 30 juin
2007 et le 30 juin 2006. En conséquence, le taux d'imposition moyen effectif
du Fonds avant l'incidence des intérêts créditeurs gagnés par le Fonds et
payés par Hélicoptères Canadiens, a été de 30,95 % pour les trois mois
terminés le 30 juin 2007 comparativement à 31,7 % pour la période
correspondante de 2006. L'incidence des intérêts créditeurs touchés par le
Fonds et payés par Hélicoptères Canadiens représente une baisse de la charge
d'impôts futurs de 1,0 million de dollars pour la période de trois mois
terminée le 30 juin 2007 (0,9 million de dollars pour la période
correspondante en 2006).

    Bénéfice net

    Compte tenu de ce qui précède, le bénéfice net pour la période de trois
mois terminée le 30 juin 2007 s'est dégagé à 6,7 millions de dollars contre
6,3 millions de dollars pour la période correspondante, soit une augmentation
de 0,4 million de dollars ou 6,3 %.

    Six mois terminés le 30 juin 2007 par rapport aux six mois terminés le
    30 juin 2006

    Produits

    Hélicoptères Canadiens a comptabilisé 33 774 heures de vol pour les six
mois terminés le 30 juin 2007 comparativement à 32 688 heures pour la période
correspondante de 2006, soit une augmentation de 1 086 heures ou de 3,3 %. Les
produits se sont établis à 63,5 millions de dollars comparativement à
60,2 millions de dollars pour la période correspondante de 2006, soit une
augmentation de 3,3 millions de dollars ou de 5,5 %. Cette variation
s'explique principalement par une hausse de 3,4 millions de dollars des
produits liés aux activités VFR associées au secteur ressources et par une
diminution de 0,1 million de dollars des produits liés aux services
accessoires, notamment le contrat CEVS.

    Charges d'exploitation

    Les charges d'exploitation se sont établies à 54,5 millions de dollars
pour les six mois terminés le 30 juin 2007 contre 56,0 millions de dollars
pour la période correspondante de 2006, soit une baisse de 1,5 million de
dollars ou de 2,7 %.
    Les frais de maintenance ont diminué de 2,2 millions de dollars par
rapport à la période correspondante de 2006. Les réparations et la maintenance
sur les aéronefs ne sont pas effectuées uniformément tout au long de
l'exercice et le calendrier de ces frais peut varier d'un exercice à l'autre
en raison des écarts temporaires et n'est donc pas représentatif de l'ensemble
des trimestres de l'exercice. Les coûts associés aux produits liés aux
services accessoires, incluant les coûts relatifs aux contrats de services de
réparation et de maintenance, ont reculé en raison des produits d'exploitation
moindres réalisés pendant la période. Enfin, les frais d'équipage ont fait un
bond de 1,1 million de dollars au cours des six mois terminés le 30 juin 2007
par rapport à la période correspondante de 2006, principalement en raison de
l'indexation des salaires.
    Les frais de vente et d'administration sont restés similaires à ceux de la
période correspondante de 2006, les poussées inflationnistes au cours des six
mois terminés le 30 juin 2007 ayant été contrebalancées par une baisse des
primes d'assurance.
    Les frais liés aux contrats de location-exploitation au cours des périodes
de six mois terminées le 30 juin 2007 et le 30 juin 2006 sont demeurés au même
niveau, soit à 0,9 million de dollars.

    BAIIA

    Par suite des changements susmentionnés, le BAIIA pour les six mois
terminés le 30 juin 2007 s'est dégagé à 9,1 millions de dollars, soit une
hausse de 4,9 millions de dollars, ou de 116,7 %, comparativement au BAIIA de
4,2 millions de dollars pour la période correspondante de 2006.

    Frais (produits) de financement nets

    Les produits de financement nets se sont établis à 0,1 million de dollars
pour les six mois terminés le 30 juin 2007 en regard de frais de 0,7 million
de dollars pour la période correspondante de 2006, soit une variation de
0,8 million de dollars. Cette diminution s'explique par la baisse du solde
moyen de l'encours de la dette à long terme, comparativement au premier
trimestre de l'exercice précédent, et par la comptabilisation du gain de
0,5 million de dollars réalisé sur les contrats de swap de taux d'intérêt.

    Autres éléments

    La dotation aux amortissements globale pour les périodes de six mois
terminées le 30 juin 2007 et le 30 juin 2006 s'est élevée à 2,0 millions de
dollars.

    Bénéfice avant impôts sur les bénéfices et intérêts minoritaires

    Compte tenu des changements dans les produits et les charges mentionnés
dans ce rapport, le bénéfice avant impôts sur les bénéfices et intérêts
minoritaires a augmenté de 5,7 millions de dollars en regard de la période de
six mois correspondante. Le bénéfice avant impôts sur les bénéfices et
intérêts minoritaires a atteint 7,2 millions de dollars pour les six mois
terminés le 30 juin 2007.

    Impôts sur les bénéfices

    Pour la période de six mois terminée le 30 juin 2007, le Fonds a
comptabilisé une charge d'impôts de 0,1 million de dollars (recouvrement
d'impôts de 4,0 millions de dollars pour la période correspondante de 2006).
Cette variation est principalement imputable aux modifications des taux
d'imposition (tant au fédéral qu'au provincial) qui ont été pratiquement en
vigueur au cours des deuxièmes trimestres de 2007 et de 2006, tel qu'il a été
mentionné précédemment. En conséquence, le taux d'imposition moyen effectif du
Fonds avant l'incidence des intérêts créditeurs gagnés par le Fonds et payés
par Hélicoptères Canadiens, a été de 30,95 % pour les six mois terminés le
30 juin 2007 comparativement à 31,7 % pour la période correspondante de 2006.
L'incidence des intérêts créditeurs touchés par le Fonds et payés par
Hélicoptères Canadiens représente une baisse de la charge d'impôts futurs de
2,0 millions de dollars pour la période de six mois terminée le 30 juin 2007
(1,8 million de dollars pour la période correspondante de 2006).

    Bénéfice avant les intérêts minoritaires et le bénéfice net

    Compte tenu de ce qui précède, le bénéfice avant les intérêts minoritaires
s'est établi à 7,3 millions de dollars et le bénéfice net, à 5,8 millions de
dollars, pour la période de six mois terminée le 30 juin 2007.

    Dépendance économique

    Pour les trois mois terminés le 30 juin 2007, 29,6 % du total des produits
provenait de deux clients comparativement à 31,6 % pour la période
correspondante de 2006. Pour les six mois terminés le 30 juin 2007, 34,4 % du
total des produits provenait de deux clients par rapport à 37,6 % pour la
période correspondante de 2006.

    Information sectorielle

    Les activités du Fonds se répartissent en trois secteurs : les services de
transport par hélicoptère, les services de réparation et de maintenance
d'hélicoptères, et la formation au pilotage. Les services de réparation et de
maintenance et de formation au pilotage représentent respectivement moins de
10 % de l'ensemble des activités annuelles du Fonds. Aucun actif n'est détenu
à l'extérieur du Canada.

    Situation de trésorerie et sources de financement

    Pour les trois mois terminés le 30 juin 2007, la trésorerie et les
équivalents de trésorerie ont augmenté de 1,3 million de dollars suite à un
prélèvement de 6,0 millions de dollars sur la facilité de crédit à terme
renouvelable. Pour la période de six mois terminée le 30 juin 2007, la
trésorerie a diminué de 5,1 millions de dollars, malgré un prélèvement de
7,0 millions de dollars sur la facilité de crédit à terme renouvelable. Cette
diminution est principalement imputable aux flux de trésorerie d'exploitation
au cours de la période correspondante.

    Activités d'exploitation

    Les flux de trésorerie d'exploitation (avant la variation nette des
éléments hors trésorerie du fonds de roulement) se sont établis à
respectivement 10,6 millions de dollars et 8,9 millions de dollars pour les
périodes de trois mois et six mois terminées le 30 juin 2007 (respectivement
7,4 millions de dollars et 3,4 millions de dollars pour les périodes
correspondantes de 2006). Les variations de respectivement 3,2 millions de
dollars et de 5,5 millions de dollars pour les périodes de trois mois et six
mois terminées le 30 juin 2007, par rapport aux périodes correspondantes de
2006, ont été principalement attribuables à l'augmentation du bénéfice avant
impôts sur les bénéfices et intérêts minoritaires pour les périodes.

    Activités d'investissement

    Les flux de trésorerie d'investissement se sont dégagés respectivement à
(0,5) million de dollars et (1,0) million de dollars pour les périodes de
trois mois et six mois terminées le 30 juin 2007 (respectivement (0,4) million
de dollars et (0,2) million de dollars pour les périodes correspondantes de
2006). Les variations de respectivement 0,1 million de dollars et de
0,8 million de dollars pour les périodes de trois mois et six mois terminées
le 30 juin 2007, comparativement aux périodes correspondantes de 2006, sont
principalement imputables à l'ajout net d'immobilisations corporelles.

    Activités de financement

    Les flux de trésorerie de financement se sont établis respectivement à 1,6
million de dollars et (0,9) million de dollars pour les périodes de trois mois
et six mois terminées le 30 juin 2007 (respectivement 0,5 million de dollars
et 2,0 millions de dollars pour les périodes correspondantes de 2006), ce qui
représente principalement les distributions versées sur les parts,
partiellement contrebalancées par le produit reçu en ce qui a trait au montant
prélevé sur la facilité de crédit à terme renouvelable.
    La variation de 1,1 million de dollars pour la période de six mois
terminée le 30 juin 2007 par rapport à la période de six mois terminée le
30 juin 2006 est attribuable au produit reçu en ce qui a trait au montant
prélevé sur la facilité de crédit à terme renouvelable, moins le paiement de
0,9 million de dollars pour l'achat de parts à l'intention de certains
dirigeants du Fonds en vertu du régime incitatif à long terme (RILT).

    Situation financière et structure du capital

                                                     30 Juin   31 décembre
                                                        2007          2006
    (en milliers de dollars)                               $             $
    -------------------------------------------------------------------------
    Fonds de roulement                                21 299        14 324
    Total de l'actif                                 216 817       208 549
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de la dette à long terme                    25 943        18 919
    -------------------------------------------------------------------------
    Capitaux propres                                 104 750       105 964
    -------------------------------------------------------------------------
    Ratio dette à long terme / capitaux propres         24,8 %        17,9 %
    -------------------------------------------------------------------------
    


    Le ratio dette à long terme / capitaux propres du Fonds a augmenté depuis
décembre 2006 compte tenu du caractère saisonnier des activités du Fonds.
    Au 7 août 2007, le Fonds détenait 10 528 311 parts en circulation,
représentant une participation indirecte de 79,3 % dans la Société en
commandite Hélicoptères Canadiens, et 2 751 689 parts à droit de vote spécial
en circulation.
    Chaque part est transférable et représente une participation réelle
indivise égale dans les distributions et les actifs du Fonds. Toutes les parts
comportent des droits et privilèges égaux.
    Chaque part confère à son porteur le droit à une quote-part égale de
toutes les attributions et distributions, ainsi qu'à un vote à toutes les
assemblées des porteurs de parts du Fonds pour chaque part entière détenue.
Les parts à droit de vote spécial ne donnent pas droit à une quote-part ou à
une participation dans le Fonds ou dans les distributions ou biens nets du
Fonds.
    Chaque part à droit de vote spécial est émise conjointement avec les
parts de société en commandite de catégorie B de la Société en commandite
Hélicoptères Canadiens et confère à son porteur un droit de vote dans toutes
les assemblées des porteurs de parts du Fonds.
    Chaque part de société en commandite de catégorie B confère à son porteur
le droit à une quote-part égale de toutes les attributions et distributions de
la Société en commandite Hélicoptères Canadiens, mais aucun droit de vote.
Chacune des parts de société en commandite de catégorie B peut être échangée
contre une part; au moment de l'échange, la part à droit de vote spécial
connexe sera automatiquement annulée. Les parts de société en commandite de
catégorie B de Société en commandite Hélicoptères Canadiens sont classées à
titre d'intérêts minoritaires dans les états financiers intermédiaires
consolidés du Fonds.

    Arrangements hors bilan

    Les engagements en vertu de contrats de location-exploitation sont
divulgués dans les états financiers consolidés vérifiés du Fonds au
31 décembre 2006 et ont peu changé depuis cette date.

    Nouvelles conventions comptables

    Le 1er janvier 2007, le Fonds a adopté trois nouvelles normes comptables
publiées par l'Institut Canadien des Comptables Agrées (ICCA). Le chapitre
1530 "Résultats étendu", le chapitre 3855 "Instruments financiers -
comptabilisation et évaluation" et le chapitre 3865 "Couvertures". Ces
nouvelles normes ont pour but d'établir les normes de comptabilisation et
d'évaluation des instruments financiers, notamment les actifs financiers, les
passifs financiers et les dérivés. Certaines variations de valeurs de ces
instruments financiers sont présentées dans un nouvel état financier, soit
l'état du résultat étendu. La mise en application de ces nouvelles normes a eu
un effet négligeable sur les états financiers du Fonds et sur sa situation
financière.
    Se reporter à la note 2 afférente aux états financiers intermédiaires
consolidés du deuxième trimestre terminé le 30 juin 2007 pour obtenir plus de
renseignements sur l'adoption des nouvelles normes.

    Evénements récents

    En avril 2007, le Fonds a effectué une cotisation de 910 046 $ pour
acquérir 81,825 unités sur le marché secondaire relativement au montant
admissible pour 2006, en vertu du régime incitatif à long terme à l'intention
de certains de ses dirigeants.
    Le 30 mai 2007, le Fonds a modifié son contrat avec Ornge, une entreprise
offrant des SMU en Ontario, afin de prolonger les deux contrats de SMU pour
une période additionnelle d'environ six mois qui arrivera à échéance le
31 mars 2009. La prolongation a été conclue selon les mêmes modalités des
contrats existants, et il n'est pas prévu qu'elle aura une incidence
importante sur les résultats financiers du Fonds.
    Des propositions législatives déposées initialement en octobre 2006
comportaient une disposition éliminant la déduction des distributions du
bénéfice imposable dans le cas de certaines formes de fiducies de revenu et
sociétés de personnes cotées en Bourse répondant à la définition d'"entité
intermédiaire de placement déterminée" ou "EIPD" aux termes des propositions
législatives. Les montants distribués seront cependant imposés au taux
applicable aux EIPD plutôt qu'au plein taux d'imposition des fiducies. Ces
propositions législatives, légèrement modifiées, ont été adoptées en troisième
lecture par la Chambre des communes le 12 juin 2007 et sont considérées comme
étant pratiquement en vigueur pour le deuxième trimestre de 2007 du Fonds.
Pour le Fonds, les propositions ne devraient pas s'appliquer aux années
d'imposition se terminant avant 2011. Ces propositions ne devraient pas avoir
une incidence considérable sur la situation financière et les résultats du
Fonds.
    Le 12 juillet 2007, le Fonds a déclaré une distribution pour la période
allant du 1er juillet 2007 au 31 juillet 2007 sur les parts et les parts de
société en commandite de catégorie B, au montant de 1,162 million de dollars
ou de 0,0875 $ la part, pour les porteurs de parts et les porteurs de parts de
société en commandite de catégorie B inscrits le 31 juillet 2007. Cette
distribution sera versée le 15 août 2007.
    Le 7 août 2007, le Fonds a déclaré une distribution pour la période
allant du 1er août 2007 au 31 août 2007 sur les parts de fiducie et les parts
de société en commandite de catégorie B, au montant de 1,162 millions de
dollars ou de 0,0875 $ la part, pour les porteurs de parts et les porteurs de
parts de société en commandite de catégorie B inscrits le 31 août 2007. Cette
distribution sera versée le 14 septembre 2007.

    Contrôles et procédures

    Le président et chef de la direction et le chef de la direction
financière du Fonds ont évalué s'il y avait eu des changements au titre du
contrôle interne à l'égard de l'information financière au cours de la période
de trois mois terminée le 30 juin 2007. Aucun changement apporté au contrôle
interne à l'égard de l'information financière au cours du dernier trimestre
n'a eu une incidence notable ou est susceptible d'avoir une incidence notable
sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière.

    Facteurs de risque

    Les résultats d'exploitation, les perspectives d'affaires et la situation
financière du Fonds sont soumis à un certain nombre de risques et
d'incertitudes, et subissent l'incidence d'un certain nombre de facteurs qui
échappent au contrôle de la direction. Les facteurs de risque sont présentés à
la rubrique "Facteurs de risque" de la notice annuelle du Fonds, datée du
28 mars 2007 (qui se trouve sur www.sedar.com).

    Enoncés prospectifs

    Certains énoncés figurant dans le présent rapport de gestion peuvent
constituer des "énoncés prospectifs" qui comportent des risques, des
incertitudes et d'autres facteurs connus et inconnus qui peuvent faire en
sorte que le rendement, les réalisations ou les résultats réels du Fonds ou
d'Hélicoptères Canadiens diffèrent considérablement du rendement, des
réalisations ou des résultats futurs exprimés ou sous-entendus dans ces
énoncés prospectifs. Lorsqu'ils sont utilisés dans le présent rapport de
gestion, ces énoncés comprennent des termes comme "pouvoir", "avoir
l'intention de", "devrait", "s'attendre à", "prévoir",, "croire", "planifier",
"anticiper", "estimer", "prédire", "éventuel", "continuer" ou la forme
négative de ces termes ou une terminologie semblable. Ces énoncés se fondent
sur les attentes actuelles concernant les événements et le rendement
d'exploitation futurs et ne valent qu'à la date du présent rapport de gestion.
Les énoncés prospectifs comportent des incertitudes et des risques importants
et ne devraient pas être considérés comme des garanties quant au rendement ou
aux résultats futurs, et ils ne constitueront pas nécessairement des
indications exactes concernant le fait que ces résultats seront atteints ou
non. Un certain nombre de facteurs pourraient faire en sorte que les résultats
réels diffèrent sensiblement des résultats dont il est question dans les
énoncés prospectifs, y compris (sans y être limité) la concentration des
clients, la dépendance envers les fournisseurs et d'autres risques dont il est
fait mention dans la notice annuelle du Fonds. Les énoncés prospectifs inclus
dans le présent rapport de gestion sont faits en date du présent rapport, et
le Fonds nie toute responsabilité de les mettre à jour ou de les réviser pour
tenir compte de nouveaux événements ou de nouvelles circonstances à moins d'y
être tenu selon les lois applicables.

    Renseignements additionnels

    Des renseignements additionnels relatifs au Fonds et à Hélicoptères
Canadiens, y compris la notice annuelle du Fonds, se trouvent sur le site
SEDAR à l'adresse www.sedar.com.
    %SEDAR: 00022513EF c4527




Renseignements :

Renseignements: Jean-Pierre Blais, Président, (450) 452-3007; Don Wall,
Premier vice-président Exécutif, (780) 429-6919


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