Canaccord Capital Inc. annonce la nomination de Paul Reynolds au poste de chef de la direction et le maintien de Peter Brown à titre de président du conseil d'administration, et présente des résultats record pour son premier trimestre de 2008



    Hausse de 25 % du dividende

    (Tous les montants en dollars sont en dollars canadiens, sauf indication
    contraire.)

    VANCOUVER, le 1er août /CNW/ - Au nom des membres du conseil
d'administration, M. Peter Brown, président du conseil d'administration de
Canaccord Capital Inc. (TSX et AIM : CCI), est heureux d'annoncer la
nomination de M. Paul Reynolds à titre de chef de la direction à compter du
1er août 2007. Après 40 ans de leadership éclairé, M. Brown est fier de
transmettre le flambeau à Paul Reynolds, qui est au service de la Société
depuis plus de 22 ans. A titre de président du conseil d'administration, M.
Brown offrira un soutien actif à Paul Reynolds, Mark Maybank et Brad Kotush à
mesure que la Société continue de progresser. Il représentera également les
intérêts des actionnaires tant à l'interne qu'à l'externe. "Nous sommes
satisfaits que les rênes du poste soient pris par l'un de nos dirigeants ce
qui assure une transition sans heurts, a indiqué M. Brown. Cette jeune et
dynamique équipe partage les objectifs et les valeurs sur lesquels nous avons
bâti Canaccord."
    Les produits de Canaccord Capital Inc. pour le premier trimestre de 2008,
terminé le 30 juin 2007, se sont établis à un niveau record de 245,9 millions
de dollars, en hausse de 19,3 % par rapport au trimestre correspondant de
l'exercice précédent. Le bénéfice net du premier trimestre a atteint
39,0 millions de dollars, ce qui représente également un record et une
progression de 50,4 %, et le résultat dilué par action s'est fixé à 0,80 $,
soit une augmentation de 48,1 % en regard de la même période du dernier
exercice. Au sujet des résultats du trimestre, M. Reynolds, président et chef
de la direction a déclaré : "Ces produits records et cette rentabilité
exceptionnelle reflètent notre excellent travail dans tous nos secteurs
géographiques et secteurs d'exploitation et nos secteurs cibles au cours des
trois premiers mois de l'exercice."

    Faits saillants des résultats du premier trimestre de 2008 (trimestre
    terminé le 30 juin 2007) par rapport aux résultats du premier trimestre
    de 2007 (trimestre terminé le 30 juin 2006)

    
    -   Produits de 245,9 millions de dollars, soit un progrès de 19,3 %, ou
        de 39,8 millions de dollars, en regard de 206,1 millions de dollars.
    -   Charges de 187,2 millions de dollars, soit une hausse de 12,1 %, ou
        de 20,3 millions de dollars, contre 166,9 millions de dollars.
    -   Bénéfice net de 39,0 millions de dollars, soit une montée de 50,4 %,
        ou de 13,1 millions de dollars, par rapport à 25,9 millions de
        dollars.
    -   Résultat dilué par action de 0,80 $, soit une augmentation de 48,1 %,
        ou de 0,26 $, contre 0,54 $.
    -   Rendement des capitaux propres ("RCP") de 41,2 %, soit un progrès par
        rapport à 34,7 %.
    -   Fonds de roulement de 303,7 millions de dollars, soit une hausse de
        4,8 %, en regard de 289,7 millions de dollars.
    -   Valeur comptable par action ordinaire (nombre dilué) pour la fin de
        la période de 7,96 $, soit une montée de 22,7 %, ou de 1,47 $, par
        rapport à 6,49 $.
    -   Compte tenu des résultats de Canaccord, le conseil d'administration a
        approuvé une hausse du dividende trimestriel de 0,025 $, ou 25 %
        l'action, pour un total de 0,125 $ l'action le 1er août 2007. Ce
        dividende est payable le 10 septembre 2007, la date de clôture des
        registres étant le 24 août 2007.

    Faits saillants de l'exploitation :

    -   Canaccord Adams, notre équipe des marchés des capitaux, a dirigé
        64 opérations(1) à l'échelle internationale et obtenu un produit
        total de plus de 2,6 milliards de dollars au cours du premier
        trimestre de 2008.
    -   Au cours du premier trimestre de 2008, Canaccord Adams a dirigé et
        codirigé les opérations sur actions suivantes :
        -  614,5 millions de dollars sur l'AIM pour Aricom
        -  201,2 millions de dollars à la Bourse de Toronto pour Eastplats
           Eastern Platinum Limited
        -  201,1 millions de dollars à la Bourse de Toronto pour SentrySelect
           Primary Metals Corp.
        -  161,0 millions de dollars à la Bourse TSX-V pour Holloway Lodging
           REIT
        -  105,0 millions de dollars à la Bourse de Toronto pour InStorage
           REIT
        -  104,9 millions de dollars à la Bourse de Toronto et sur l'AIM pour
           Oriel Resources Plc.
        -  100,8 millions de dollars à la Bourse de Toronto pour Aura Gold
        -  92,0 millions de dollars à la Bourse de Toronto pour Artis REIT
        -  65,0 millions de dollars à la Bourse de Toronto pour Killam
           Properties.
    -   Au cours du premier trimestre de 2008, Canaccord Adams a dirigé sa
        première opération de la Chine sur la Bourse TSX-V totalisant
        75,0 millions de dollars pour Hanwei Energy Services Corp.
    -   Compte tenu des opérations qu'elle a dirigées ou codirigées,
        Canaccord Adams a participé à un total de 116 opérations(1) à
        l'échelle internationale et mobilisé un produit brut de plus de
        9,6 milliards de dollars au cours du premier trimestre de 2008. Dans
        le cadre de ces opérations :
        -  le secteur du Canada a participé à un total de 95 opérations pour
           un produit de 6,9 milliards de dollars
        -  le secteur du Royaume-Uni a participé à 8 opérations pour un
           produit de 1,7 milliard de dollars
        -  le secteur des Etats-Unis a participé à 13 opérations pour un
           produit de 1,0 milliard de dollars.
    -   Canaccord a agi comme conseiller d'UrAsia dans le cadre de
        l'acquisition de celle-ci par Uranium One Inc., au prix de
        3,4 milliards $ et a agi à titre de conseiller exclusif pour Holloway
        Lodging REIT dans le cadre de l'acquisition de Pomeroy Group de
        215,0 millions de dollars.
    -   Les actifs sous administration ont atteint 15,7 milliards de dollars,
        soit une hausse de 12,6 % par rapport à la même période l'an dernier
        et de 4,6 % par rapport au quatrième trimestre de 2007.
    -   Les actifs sous gestion(2) ont atteint 815 millions de dollars, soit
        un progrès de 14,5 % en regard du trimestre correspondant de
        l'exercice précédent et de 1,0 % en regard du quatrième trimestre de
        2007.
    -   Au 30 juin 2007, Canaccord comptait 440 conseillers en placement,
        soit 10 de plus qu'à la même date l'an dernier.

    (1) Opérations de plus de 1,5 million de dollars
    (2) Les actifs sous gestion ont été reclassés, à compter du premier
        trimestre de 2007, pour inclure tous les actifs gérés de manière
        discrétionnaire dans le cadre des programmes connus sous les noms
        Independence Accounts (comptes de gestion indépendante), Separately
        Managed Accounts (comptes en gestion distincte) et Advisor Managed
        Accounts (comptes gérés par les conseillers), offerts par Canaccord.
    

    MESSAGE AUX ACTIONNAIRES

    Nous sommes heureux de vous faire part de deux importantes réalisations
au cours du premier trimestre de 2008. Tout d'abord, la transition à la
direction annoncée en août dernier s'est déroulée comme prévu et sera dévoilée
pendant l'assemblée générale annuelle. Ensuite, la solide performance au
Canada, aux Etats-Unis et au Royaume-Uni, ainsi que dans nos sept principaux
secteurs a permis d'obtenir des produits et d'atteindre une rentabilité record
au cours des trois premiers mois de l'exercice.
    A compter de l'assemblée générale annuelle du 2 août 2007, les rôles de
président du conseil d'administration et de chef de la direction seront
distincts. M. Peter Brown demeurera président du conseil d'administration et
poursuivra sa participation aux comités de direction. M. Paul Reynolds,
président de Canaccord depuis août 2006, ajoute à ses responsabilités celles
de chef de la direction. MM. Mark Maybank et Brad Kotush - respectivement chef
de l'exploitation et chef des finances - continuent d'occuper ces postes
qu'ils détiennent depuis 2006.
    Grâce à ces nouveaux leaders, qui se joignent aux autres cadres
supérieurs, nous disposons d'une équipe de direction dynamique qui possède une
solide et cohérente vision stratégique et une expérience de l'exploitation
nécessaire à la réalisation de celle-ci. A notre avis, l'excellent rendement
financier de Canaccord résulte directement d'une culture d'entreprise
entrepreneuriale qui partage des buts et valeurs communs. Nous possédons une
équipe des plus diversifiées et talentueuses dans l'ensemble de nos secteurs
d'activité et géographiques et dont les membres représentent toutes les
catégories d'âge. C'est grâce à cette diversité que nous avons pu obtenir des
résultats exceptionnels.
    En outre, nous avons maintenant mis en oeuvre un nouveau régime
d'intéressement à long terme ("RILT"). En vertu de ce régime, les meilleurs
producteurs et les cadres dirigeants reçoivent une tranche de leur
rémunération, qui serait autrement versée en espèces, sous forme d'actions de
Canaccord, sous réserve de certaines exigences relatives à l'acquisition des
droits. Ce régime est particulièrement important en ce qu'il met en parallèle
les intérêts des actionnaires extérieurs et ceux des employés. A notre avis,
le RILT permettra également d'accroître la part d'actions détenues par les
employés au fil du temps.

    Rendement financier record

    Le rendement vigoureux que nous avons connu au dernier trimestre de
l'exercice 2007 s'est poursuivi au cours du premier trimestre du nouvel
exercice. En effet, le bénéfice net a atteint 39 millions de dollars, une
hausse de plus de 50 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice
précédent et le résultat dilué par action s'est élevé à 0,80 $, une
progression de 48 % par rapport à 0,54 $ pour le trimestre correspondant de
2007. Les produits ont également augmenté de plus de 19 % et atteint
246 millions de dollars au premier trimestre de 2008, en raison de la vigueur
des marchés dans tous les secteurs géographiques et du succès continu à
satisfaire aux besoins de la clientèle composée d'entreprises, d'institutions
et de commerces de détail grâce à des concepts efficaces. De plus, nous avons
maintenu la hausse des dépenses à 12 % par rapport à il y a un an, ce qui nous
a donné un solide levier d'exploitation dans chaque secteur d'exploitation de
Canaccord. En nous fondant sur ces résultats, nous avons augmenté notre
dividende de 25 % l'action, pour un total de 0,125 $ l'action à compter du
trimestre considéré. Canaccord entend verser 0,125 $ pour chaque trimestre de
l'exercice 2008.

    Croissance continue des activités sur les marchés des capitaux

    Dans l'ensemble, Canaccord Adams a enregistré une performance
exceptionnelle au premier trimestre de 2008 et affiché une vigueur continue
dans ses activités sur les marchés des capitaux. A l'échelle internationale,
Canaccord Adams a dirigé 64 opérations de plus de 1,5 million de dollars,
obtenant un produit de 2,6 milliards de dollars. Fait à noter, la plus
importante opération dirigée par Canaccord - une offre de 614,5 millions de
dollars - a été effectuée pour Aricom sur l'AIM.
    Les activités de Canaccord Adams au Canada ont obtenu des résultats
exceptionnels au cours du trimestre. Les produits tirés des marchés des
capitaux de Canaccord Adams ont fait un bond de plus de 46 % pour un total de
62,5 millions de dollars comparativement au premier trimestre de 2007. Les
gains continus en parts du marché ainsi que la progression de la demande des
opérations de financement des sociétés ont entraîné l'augmentation des
produits.
    Au Royaume-Uni et dans l'autre établissement étranger, les produits de
Canaccord Adams ont totalisé 57,4 millions de dollars, une hausse de plus de
17 % par rapport au même trimestre de 2007. Cette hausse reflète la croissance
des activités de financement, plus particulièrement dans les secteurs des
ressources. Nous occupons une position de chef de file à titre de courtier et
de conseiller désigné (Nomad) au Royaume-Uni et sommes en excellente position
pour pouvoir tirer notre épingle du jeu lorsque les activités de prise ferme
prendront de l'expansion au-delà de l'enthousiasme actuel pour les titres du
secteur minier et des métaux. Notre nouvelle équipe de fiducie de placement,
qui compte 11 membres, est maintenant bien intégrée. Cette croissance nous
permet d'accroître nos compétences en négociation et d'élargir les secteurs où
nous exerçons des activités par l'ajout des fiducies de placement. Cette
équipe devrait nous procurer de nouvelles occasions de servir un secteur en
pleine croissance au Royaume-Uni.
    Nous demeurons optimistes quant aux perspectives de Canaccord Adams aux
Etats-Unis. Les produits pour le premier trimestre de 2008 ont augmenté de
près de 12 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent,
pour atteindre 25,3 millions de dollars, grâce aux contributions remarquables
de notre secteur des sciences de la vie. Nous avons également noté une
certaine vigueur en optimisation et durabilité des ressources et dans les
technologies industrielles. Notre initiative de financement d'entreprise
connaît du succès. Par conséquent, nos activités aux Etats-Unis ont affiché
les meilleurs résultats trimestriels de leur histoire, et nous avons atteint
un record en juin en ce qui a trait aux services bancaires. Notre équipe a
amorcé le deuxième trimestre de 2008 avec un bassin impressionnant d'occasions
qu'elle poursuit de manière dynamique. Au début août, notre Global Growth
Conference se tiendra à Boston. Il s'agit de la 27e édition annuelle de ce
populaire événement attirant plus d'un millier d'investisseurs institutionnels
et de cabinets de capital-investissement et représentant des entreprises des
Etats-Unis, du Canada et du Royaume-Uni.

    Solides gains des Services aux particuliers

    Les conseillers en placement de Canaccord ont profité de la vigueur des
marchés des capitaux, en particulier en ce qui a trait aux produits de base,
au cours du trimestre. Les produits pour les trois premiers mois de l'exercice
2008 ont progressé de plus de 5 % pour atteindre 76,1 millions de dollars,
comparativement à un premier trimestre très solide en 2007. La diminution des
frais généraux a contribué aux importants gains enregistrés au titre du
bénéfice avant impôts sur les bénéfices et imputations des coûts indirects,
qui ont augmenté de 11 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice
précédent, pour se fixer à 18,9 millions de dollars.
    Le marché du recrutement des conseillers en placement est demeuré très
concurrentiel au cours du premier trimestre de l'exercice. Par rapport à il y
a un an, nous avons ajouté un nombre net de dix nouveaux conseillers, portant
le nombre total de nos conseillers à 440. Les actifs sous administration ont
augmenté de 12,6 % par rapport à la même période de l'an dernier pour
atteindre 15,7 milliards de dollars, principalement en raison de la vigueur
des marchés des capitaux, ce qui a permis de hausser le volume d'affaires
moyen à 35,7 millions de dollars.
    Nous sommes également heureux d'annoncer une croissance continue générale
dans nos programmes gérés de manière discrétionnaire, lesquels comprennent les
comptes de gestion indépendante, les comptes en gestion distincte et les
comptes gérés par les conseillers. A notre avis, les comptes en gestion
distincte et les comptes gérés par les conseillers ont maintenant une valeur
suffisante pour qu'ils soient intégrés aux comptes de gestion indépendante
dans notre calcul des actifs sous gestion. Par conséquent, les actifs sous
gestion ont été reclassés à compter du premier trimestre de 2007. Pour le
premier trimestre de 2008, les actifs sous gestion ont totalisé 815 millions
de dollars, ce qui représente une hausse de 14,5 % par rapport à il y a un an.

    Perspectives commerciales

    Nous avons commencé le deuxième trimestre de l'exercice avec
d'excellentes occasions dans tous nos secteurs. Nous prévoyons que la demande
sur le marché mondial des produits de base et la croissance du cycle
technologique aux Etats-Unis se poursuivront. Ces tendances devraient
entraîner une forte activité dans le secteur des fusions et acquisitions et
une vigueur continue des marchés des capitaux.
    Nous sommes fiers de diriger une équipe dynamique d'hommes et de femmes
totalement dévoués à la communication de concepts efficaces pour nos clients
et nos actionnaires. Le succès de la stratégie de Canaccord visant à devenir
un cabinet de placement diversifié et international centré sur la croissance
est entre leurs mains, et nous sommes heureux de faire équipe avec eux dans
l'atteinte de cet objectif.

    
    Le président du conseil              Le président et chef
    d'administration,                    de la direction,

    Peter M. Brown                       Paul D. Reynolds
    

    ACCES AUX RESULTATS FINANCIERS TRIMESTRIELS :

    Les investisseurs, les représentants des médias et les autres parties
intéressées peuvent consulter le présent communiqué sur les résultats
trimestriels et de l'information financière additionnelle à l'adresse
www.canaccord.com/investor/financialreports.

    CONFERENCE TELEPHONIQUE ET DIFFUSION SUR LE WEB :

    Les parties intéressées peuvent écouter la conférence téléphonique avec
les analystes et investisseurs institutionnels sur les résultats du premier
trimestre de l'exercice 2008 en direct et en différé, sur Internet et par
téléphone à un numéro sans frais. La conférence téléphonique aura lieu le
jeudi 2 août 2007, à 8 h 30 (heure du Pacifique) ou 11 h 30 (heure de l'Est),
et 16 h 30 (heure britannique). La haute direction commentera alors les
résultats du premier trimestre de l'exercice 2008 et répondra aux questions
des analystes et des investisseurs institutionnels.
    Le public pourra accéder à la conférence téléphonique en mode écoute, en
direct ou en différé, sur Internet à l'adresse
www.canaccord.com/investor/webcast.

    
    Les analystes et investisseurs institutionnels pourront participer à la
    conférence téléphonique en composant
    -   le 416-644-3431, à Toronto
    -   le numéro sans frais 1 800 595-8550, à l'extérieur de Toronto
    -   le numéro sans frais 00 800 0000 2288, au Royaume-Uni
    

    Une reprise de la conférence téléphonique sera accessible après 10 h 30
(heure du Pacifique), 13 h 30 (heure de l'Est) et 18 h 30 (heure britannique)
le 2 août 2007 jusqu'à minuit (heure du Pacifique), 3 h (heure de l'Est) et
8 h (heure britannique) le 9 août 2007, au 416-640-1917 ou au 1 877 289-8525,
en entrant le code 21239449 suivi du carré.

    A PROPOS DE CANACCORD CAPITAL INC. :

    Par l'intermédiaire de ses principales filiales, Canaccord Capital Inc.
(TSX et AIM : CCI), courtier en valeurs mobilières de plein exercice
indépendant de premier plan au Canada, mène des activités sur les marchés des
capitaux au Royaume-Uni et aux Etats-Unis. Canaccord est cotée à la Bourse de
Toronto et à l'Alternative Investment Market ("AIM"), branche de la Bourse de
Londres. Canaccord exerce ses activités dans deux des principaux segments du
secteur des valeurs mobilières : les Services aux particuliers et les Marchés
des capitaux. Ensemble, ces activités lui permettent d'offrir une vaste gamme
de produits de placement complémentaires, de services de courtage et de
services de financement de sociétés à sa clientèle composée de particuliers,
d'institutions et de grandes entreprises. Canaccord compte environ
1 673 employés à l'échelle mondiale dans 30 bureaux, dont 23 bureaux de
Services aux particuliers situés au Canada. Canaccord Adams, la division
internationale des marchés des capitaux, mène des activités à Toronto, à
Londres, à Boston, à Vancouver, à New York, à Calgary, à Montréal, à San
Francisco, à Houston et à la Barbade.

    RENSEIGNEMENTS :
    Amérique du Nord :
    Scott Davidson
    Directeur général, chef du service du marketing et des communications
    mondial
    Téléphone : 416-869-3875
    Courriel : scott_davidson@canaccord.com

    Londres :
    Bobby Morse ou Ben Willey
    Buchanan Communications (Londres)
    Téléphone : +44 (0) 207 466 5000
    Courriel : bobbym@buchanan.uk.com

    Renseignements sur les relations avec les investisseurs :
    Katherine Young
    Vice-présidente, Relations avec les investisseurs
    Téléphone : 604-643-7013
    Courriel : katherine_young@canaccord.com

    Conseiller désigné :
    Ben Money-Coutts
    Bridgewell Limited (Londres)
    Téléphone : +44 (0) 207 003 3000
    Courriel : ben.money-coutts@bridgewell.co.uk

    -------------------------------------------------------------------------
    Aucune information publiée sur le site Web www.canaccord.com n'est
    réputée avoir été intégrée par renvoi dans les présentes.
    -------------------------------------------------------------------------

    Rapport de gestion

    Premier trimestre de l'exercice 2008 pour les trois mois terminés
    le 30 juin 2007 (Ce document est daté du 1er août 2007)

    Le présent rapport de gestion de Canaccord Capital Inc. ("Canaccord")
vise à aider le lecteur à évaluer les changements importants survenus dans la
situation financière et les résultats d'exploitation de la période de trois
mois terminée le 30 juin 2007 par rapport à la période correspondante de
l'exercice précédent. La période de trois mois terminée le 30 juin 2007 est
aussi appelée premier trimestre de 2008 ou premier trimestre de l'exercice
2008 dans les pages qui suivent. Le rapport de gestion trimestriel doit être
lu avec les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés du
trimestre terminé le 30 juin 2007, qui commencent à la page 25 des présentes,
la notice annuelle datée du 26 juin 2007 et le rapport de gestion annuel de
2007, y compris les états financiers consolidés vérifiés pour l'exercice
terminé le 31 mars 2007, figurant dans le rapport annuel de Canaccord daté du
26 juin 2007 (le "rapport annuel"). Aucun changement important n'a été apporté
aux informations contenues dans le rapport de gestion annuel pour l'exercice
2007, à l'exception de ce qui est indiqué dans le présent rapport. Les
informations financières de Canaccord sont exprimées en dollars canadiens, à
moins d'avis contraire. Les informations financières présentées dans le
présent document ont été préparées selon les principes comptables généralement
reconnus ("PCGR") du Canada, à moins d'avis particulier. Toutes les données
financières présentées ci-après sont non vérifiées, sauf certaines données
annuelles relatives à nos états financiers vérifiés de 2007.

    Mise en garde concernant les énoncés prospectifs

    Le présent document contient certains énoncés prospectifs. Ces énoncés
ont trait à des événements futurs ou au rendement futur et ils reflètent les
attentes et les croyances de la direction à l'égard des événements futurs,
dont la situation des affaires et la conjoncture économique, et de la
croissance, des résultats d'exploitation, du rendement et des perspectives et
possibilités d'affaires de Canaccord. Ces énoncés prospectifs tiennent compte
des croyances actuelles de la direction et reposent sur des renseignements
dont elle dispose présentement. Dans certains cas, l'utilisation de termes
tels que "peut", "sera", "devrait", "prévoir", "projeter", "anticiper",
"croire", "estimer", "prédire", "éventuel", "continuer", "cibler", "avoir
l'intention de" ou l'utilisation négative de ces expressions ou d'autres
expressions semblables indiquent des énoncés prospectifs. De par leur nature
même, les énoncés prospectifs comportent des incertitudes et des risques
inhérents, généraux et particuliers, et plusieurs facteurs pourraient faire en
sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de ceux dont il est
question dans les énoncés prospectifs. Lorsqu'il évalue ces énoncés, le
lecteur devrait expressément tenir compte de divers facteurs qui peuvent faire
en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des énoncés
prospectifs. Ces facteurs comprennent, sans toutefois s'y limiter, les
conditions du marché et la conjoncture économique, la nature du secteur des
services financiers et les risques et incertitudes décrits de temps à autre
dans les états financiers consolidés intermédiaires et annuels de Canaccord et
dans son rapport annuel et sa notice annuelle déposés dans www.sedar.com. Ces
énoncés prospectifs sont faits à la date du présent document, et Canaccord ne
s'engage pas à les mettre à jour ou à les réviser pour tenir compte de
nouveaux événements ou de nouvelles circonstances.

    Mesures non conformes aux PCGR

    Certaines mesures non conformes aux PCGR sont utilisées par Canaccord
comme mesures du rendement financier. Les mesures non conformes aux PCGR n'ont
pas de signification normalisée prescrite par les PCGR et ne sont donc pas
comparables à des mesures similaires présentées par d'autres sociétés.
    Le capital de Canaccord est représenté par les capitaux propres
attribuables aux actionnaires ordinaires et, par conséquent, la direction se
sert du rendement des capitaux propres moyens attribuables aux actionnaires
ordinaires comme mesure du rendement.
    Les actifs sous administration et les actifs sous gestion représentent
des mesures des actifs des clients non conformes aux PCGR, qui sont communes
aux aspects de la gestion du patrimoine du secteur Services aux particuliers.
La valeur des actifs sous administration correspond à la valeur marchande des
actifs des clients qui sont administrés par Canaccord et dont celle-ci tire
des commissions ou des honoraires. Cette mesure englobe les fonds détenus dans
des comptes clients de même que la valeur marchande globale de positions
acheteurs et vendeurs sur titres. La méthode qu'emploie Canaccord pour
calculer les actifs sous administration peut différer des méthodes utilisées
par d'autres sociétés et, par conséquent, pourrait ne pas être comparable. La
direction utilise cette mesure pour évaluer le rendement de l'exploitation du
secteur Services aux particuliers. Au premier trimestre de 2008, notre
définition des actifs sous gestion a été révisée pour inclure les actifs gérés
de manière discrétionnaire dans le cadre de nos programmes connus sous les
noms Independence Accounts (compte de gestion indépendante), Separately
Managed Accounts (comptes en gestion distincte) et Advisor Managed Accounts
(comptes gérés par les conseillers). Les actifs sous gestion, y compris tous
ces programmes, ont donc été reclassés à compter du premier trimestre de 2007
pour en tenir compte. Les services fournis dans le cadre de ces programmes
comprennent le choix de placements et la prestation de conseils en placement.
Les actifs sous gestion sont également administrés par Canaccord et sont
inclus dans les actifs sous administration.

    Aperçu

    Les activités de Canaccord sont cycliques, et les produits et le bénéfice
connaissent de grandes variations d'un trimestre à l'autre et d'un exercice à
l'autre en raison de facteurs qui ne dépendent pas de Canaccord. Nos activités
sont touchées par la situation générale sur les marchés des actions
nord-américains et européens, y compris les variations saisonnières.

    Milieu des affaires

    Au cours du premier trimestre de 2008, l'économie canadienne est demeurée
vigoureuse, les prix des produits de base ayant continué à stimuler
l'économie. En raison de la vigueur économique, la Banque du Canada a haussé
ses taux en juillet, tout comme l'ont fait d'autres banques centrales ailleurs
dans le monde, dans le but de freiner les pressions inflationnistes. Aux
Etats-Unis, les principaux indices boursiers ont augmenté, tant
séquentiellement que par rapport à l'exercice précédent.
    Au Royaume-Uni, l'économie demeure vigoureuse et les taux de croissance
prévus du PIB pour les années civiles 2007 et 2008 sont respectivement de
2,9 % et de 2,7 % selon le Fonds monétaire international. En raison de la
vigueur continue de l'économie et des pressions inflationnistes qui en
résultent, la Banque d'Angleterre devrait hausser ses taux d'intérêt à court
terme. Les indices FTSE et AIM ont augmenté au premier trimestre de 2008 par
rapport au quatrième trimestre de 2007 et au premier trimestre de 2007.

    Données sur le marché

    Par rapport à il y a un an, les volumes de négociation des actions ont
affiché une croissance sur la Bourse de Toronto, la Bourse de croissance TSX
et l'AIM, et ont chuté sur le NASDAQ. Séquentiellement, les volumes de
négociation ont été partagés entre l'Amérique du Nord et le Royaume-Uni. Les
valeurs de financement sur la Bourse de Toronto, la Bourse de croissance TSX,
l'AIM et le NASDAQ ont toutes enregistré une forte augmentation, tant en
regard d'il y a un an que séquentiellement. Bien que les volumes de
négociation sur le NASDAQ aient été beaucoup moins élevés au premier trimestre
de 2007 qu'au premier trimestre de 2008, les valeurs de financement ont grimpé
de 72,6 % au cours de la même période, principalement en raison de trois
importantes opérations effectuées pendant le premier trimestre de 2008. Sur
l'AIM, les volumes de négociation ont diminué légèrement au cours du premier
trimestre de 2008 par rapport au quatrième trimestre de 2007, mais les valeurs
de financement se sont beaucoup accrues depuis le quatrième trimestre de 2007
tant sur le plan des nouvelles émissions que des autres émissions. La valeur
de financement des secteurs cibles de Canccord sur l'AIM a également connu une
progression. Les secteurs des mines et des médias ont été particulièrement
vigoureux tant par rapport à il y a un an que par rapport au trimestre
précédent.

    
    Volume des opérations par Bourse (en milliards d'actions)
    -------------------------------------------------------------------------





                                     Avril 2007      Mai 2007     Juin 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    TSX                                     8,0           8,8           8,0
    Bourse de croissance TSX                5,1           4,5           3,8
    AIM                                    11,5          12,5          12,4
    NASDAQ                                 19,2          21,6          21,5
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                                 Augmentation  Augmentation
                                                  (diminution)  (diminution)
                                                 en regard du  en regard du
                                          T1 de         T1 de         T4 de
                                     l'exercice    l'exercice    l'exercice
                                           2008          2007          2007
    -------------------------------------------------------------------------
    TSX                                    24,8          19,9 %         4,4 %
    Bourse de croissance TSX               13,4          30,8 %        (0,3)%
    AIM                                    36,4           6,1 %       (15,9)%
    NASDAQ                                 60,3         (40,3)%         0,5 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Source : Statistiques de la Bourse de Toronto, statistiques de LSE-AIM,
    Thomson One


    Valeur de financement totale par Bourse
    -------------------------------------------------------------------------




                                     Avril 2007      Mai 2007     Juin 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    TSX et Bourse de
     croissance TSX (en milliards
     de dollars canadiens)                  6,8           5,4           5,8
    AIM (en milliards
     de livres sterling)                    1,9           2,0           3,1
    NASDAQ (en milliards
     de dollars américains)                 7,7           5,6           5,0
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                                 Augmentation  Augmentation
                                                 en regard du  en regard du
                                          T1 de         T1 de         T4 de
                                     l'exercice    l'exercice    l'exercice
                                           2008          2007          2007
    -------------------------------------------------------------------------
     TSX et Bourse de
     croissance TSX (en milliards
     de dollars canadiens)                 18,1          29,5 %        13,1 %
    AIM (en milliards
     de livres sterling)                    7,0          31,2 %       147,5 %
    NASDAQ (en milliards
     de dollars américains)                18,3          72,6 %        41,5 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Source : Statistiques de la Bourse de Toronto, Statistiques de LSE-AIM,
    Equidesk


    Valeur de financement dans les secteurs d'activité pertinents sur l'AIM
    -------------------------------------------------------------------------



    (en millions de livres
     sterling, sauf les
     pourcentages)                   Avril 2007      Mai 2007     Juin 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Pétrole et gaz                        161,7          86,3         127,5
    Mines                                 137,4         267,0         487,5
    Biotechnologie                         30,0          11,5          25,8
    Médias                                585,2          24,4          71,9
    Technologie                           112,0         108,7          74,6
                                   ------------------------------------------
    Total                               1 026,2         497,9         787,4
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                                 Augmentation  Augmentation
                                                  (diminution)  (diminution)
                                                 en regard du  en regard du
    (en millions de livres                T1 de         T1 de         T4 de
     sterling, sauf les              l'exercice    l'exercice    l'exercice
     pourcentages)                         2008          2007          2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Pétrole et gaz                        375,5         (47,9)%       112,7 %
    Mines                                 892,0          51,0 %       263,5 %
    Biotechnologie                         67,3         (31,4)%       (34,2)%
    Médias                                681,5         201,4 %       568,9 %
    Technologie                           295,4          30,6 %       319,2 %
                                   ------------------------------------------
    Total                               2 311,6          24,2 %       231,9 %
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Activités de Canaccord

    Les activités de Canaccord Capital Inc. sont divisées en deux secteurs,
soit Canaccord Adams (notre secteur Marchés des capitaux) et les Services aux
particuliers.
    Les produits provenant de Canaccord Adams (notre secteur Marchés des
capitaux) sont tirés des commissions et des honoraires touchés dans le cadre
des opérations de financement de sociétés, des ventes institutionnelles et des
activités de négociation, ainsi que des gains et pertes de négociation
découlant des activités de négociation à titre de contrepartiste et des
activités de négociation internationales de Canaccord.
    Les produits provenant des Services aux particuliers sont tirés des
services de courtage à commission traditionnels, de la vente de produits et
services entraînant des honoraires, des intérêts liés aux clients et des
honoraires et commissions touchés par les conseillers en placement à l'égard
des opérations de financement de sociétés et des opérations de capital-risque
des particuliers.
    Le secteur administratif de Canaccord, désigné sous le nom de Non
sectoriel et autres, inclut les services de courtage de correspondance, les
services bancaires et les autres intérêts ainsi que les produits et les
charges libellés en devises qui ne sont pas précisément attribuables ni aux
Services aux particuliers ni à Canaccord Adams. Ce secteur comprend également
les services d'exploitation et de soutien de Canaccord, qui sont chargés des
systèmes de technologie de l'information de guichet et d'arrière-guichet, de
la conformité et de la gestion des risques, de l'exploitation, des finances et
de toutes les fonctions administratives.

    
    Sommaire des données du premier trimestre et de l'exercice 2008(1)
    -------------------------------------------------------------------------
                                    Trimestres terminés        Augmentation
                                        les 30 juin             (diminution)
    (en milliers de dollars                                     par rapport
     canadiens, sauf les                                       au trimestre
     montants par action,                                     correspondant
     le nombre d'employés et                                  de l'exercice
     les pourcentages)               2007            2006         précédent
    -------------------------------------------------------------------------
    Canaccord Capital Inc.
      Produits
        Commissions                  85 775 $        78 054 $           9,9 %
        Financement de sociétés     128 625         102 840            25,1 %
        Négociation à titre de
         contrepartiste               6 813           7 784           (12,5)%
        Intérêts                     16 310          13 638            19,6 %
        Divers                        8 347           3 811           119,0 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits              245 870 $       206 127 $          19,3 %
      Charges
        Rémunération au rendement   121 406 $       104 955 $          15,7 %
        Charges de personnel         14 269          12 493            14,2 %
        Autres coûts indirects(2)    51 545          49 504             4,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des charges               187 220 $       166 952 $          12,1 %
    Bénéfice avant impôts sur
     les bénéfices                   58 650          39 175            49,7 %
    Bénéfice net                     39 029          25 942            50,4 %
    Résultat par action - dilué        0,80            0,54            48,1 %
    Rendement des capitaux propres
     moyens attribuables aux
     actionnaires ordinaires (RCP)     41,2 %          34,7 %         6,5 p.p
    Valeur comptable par action
     - fin de la période               7,96            6,49            22,7 %
    Nombre d'employés                 1 673           1 534             9,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1)    Les données sont considérées comme étant conformes aux PCGR sauf
           en ce qui concerne le RCP, la valeur comptable par action et le
           nombre d'employés.
    (2)    Désigne les frais de négociation, les frais liés aux locaux et au
           matériel, les frais liés aux communications et à la technologie,
           les intérêts, les frais d'administration, l'amortissement et les
           frais de développement.
    p.p. : points de pourcentage


    Répartition géographique des produits pour le premier trimestre de
    l'exercice 2008(1)
    -------------------------------------------------------------------------
                                    Trimestres terminés        Augmentation
                                        les 30 juin             (diminution)
                                                                par rapport
                                                               au trimestre
    (en milliers de dollars                                   correspondant
     canadiens, sauf                                          de l'exercice
     les pourcentages)               2007            2006         précédent
    -------------------------------------------------------------------------
    Canada                          162 093 $       133 250 $          21,6 %
    Royaume-Uni                      47 501          48 892            (2,8)%
    Etats-Unis                       26 422          23 985            10,2 %
    Autre établissement étranger      9 854               -            négl.
    -------------------------------------------------------------------------
    (1)     Pour une description de la répartition géographique des activités
            de Canaccord, se reporter à la section intitulée "Activités de
            Canaccord" à la page 10.
    négl. : négligeable
    

    Sommaire pour le trimestre

    De manière consolidée, les produits proviennent de cinq activités : les
commissions et les honoraires liés aux négociations des agences et aux
activités de gestion du patrimoine des particuliers, le financement de
sociétés, la négociation à titre de contrepartiste, les intérêts et autres.
Pour le trimestre terminé le 30 juin 2007, les produits se sont établis à
245,9 millions de dollars, un record, en hausse de 19,3 %, ou de 39,7 millions
de dollars, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent.
    Pour le premier trimestre de 2008, les produits tirés des commissions ont
augmenté de 7,7 millions de dollars, pour atteindre 85,8 millions de dollars,
comparativement à la même période l'an dernier, principalement en raison du
niveau d'activité élevé sur les marchés.
    Les produits tirés du financement des sociétés se sont établis à
128,6 millions de dollars, en hausse de 25,8 millions de dollars, ou de
25,1 %, principalement en raison de l'activité accrue sur les marchés des
actions canadiens et de la croissance des honoraires tirés des activités de
fusions et d'acquisitions. Les produits tirés des activités de négociation à
titre de contrepartiste ont atteint 6,8 millions de dollars, soit une
diminution de 1,0 million de dollars, ou de 12,5 %. Les intérêts créditeurs se
sont fixés à 16,3 millions de dollars, une hausse de 2,7 millions de dollars,
ou 19,6 %, en raison des intérêts obtenus sur les soldes de trésorerie accrus.
    Les produits du premier trimestre au Canada se sont élevés à
162,1 millions de dollars, en hausse de 21,6 %, ou 28,8 millions de dollars,
par rapport à la même période il y a un an. Nos activités au Canada ont tiré
profit de l'activité accrue sur les marchés des actions canadiens attribuable
en grande partie à la demande mondiale continue pour les produits de base et
les titres connexes.
    Les produits au Royaume-Uni se sont établis à 47,5 millions de dollars,
un recul de 2,9 %, ou 1,4 million de dollars, par rapport à la période
correspondante de l'exercice précédent. Les produits découlant de l'autre
établissement étranger se sont fixés à 9,9 millions de dollars.
    Les produits aux Etats-Unis se sont élevés à 26,4 millions de dollars, en
hausse de 2,4 millions de dollars, ou 10,2 %, en regard du premier trimestre
de 2007.

    
    -------------------------------------------------------------------------
    Pourcentage des                                             (Diminution)
     charges par rapport               Trimestres terminés      par rapport
     aux produits                           les 30 juin        au trimestre
                                                              correspondant
                                                              de l'exercice
    en points de pourcentage           2007            2006       précédent
    -------------------------------------------------------------------------
      Rémunération au rendement        49,4 %          50,9 %     (1,5) p.p.
      Charges de personnel              5,8 %           6,1 %     (0,3) p.p.
      Autres coûts indirects(1)        20,9 %          24,0 %     (3,1) p.p.
                                ---------------------------------------------
    Total                              76,1 %          81,0 %     (4,9) p.p.
    -------------------------------------------------------------------------
    (1)    Désigne les frais de négociation, les frais liés aux locaux et au
           matériel, les frais liés aux communications et à la technologie,
           les intérêts, les frais d'administration, l'amortissement et les
           frais de développement.
    p.p. : points de pourcentage
    

    Les charges pour le trimestre terminé le 30 juin 2007 se sont élevées à
187,2 millions de dollars, en hausse de 12,1 %, ou 20,3 millions de dollars,
par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. La hausse
globale des charges est principalement attribuable à la croissance parallèle
de la charge de rémunération au rendement découlant de la croissance des
produits.
    Pour le trimestre, la charge de rémunération au rendement s'est établie à
121,4 millions de dollars, soit un accroissement de 15,7 %, ou 16,5 millions
de dollars, en raison de l'augmentation des produits fondés sur le rendement.
La charge de rémunération au rendement consolidée exprimée en pourcentage du
total des produits a été de 49,4 %, en baisse de 1,5 point de pourcentage.
Cette baisse est attribuable à la mise en oeuvre du régime d'intéressement à
long terme ("RILT"). La charge de rémunération comprend une taxe de 3 % pour
le régime national d'assurance maladie applicable aux employés du Royaume-Uni.
    Les charges de personnel ont été de 14,3 millions de dollars, soit une
montée de 14,2 %, au premier trimestre de l'exercice 2008 par rapport à la
même période il y a un an.
    La charge de rémunération totale (rémunération au rendement plus
salaires) exprimée en pourcentage des produits consolidés pour le premier
trimestre de 2008 s'est dégagée à 55,2 %, en baisse par rapport à 57,0 % au
premier trimestre de 2007.

    
    -------------------------------------------------------------------------
                                      	                     Augmentation
    Autres coûts indirects            Trimestres terminés       (diminution)
                                           les 30 juin          par rapport
    (en milliers de                                            au trimestre
     dollars canadiens,                                       correspondant
     sauf les                                                 de l'exercice
     pourcentages                      2007            2006       précédent
    -------------------------------------------------------------------------
      Frais de négociation            6 958 $         8 559 $         (18,7)%
      Locaux et matériel              5 259           5 937           (11,4)%
      Communications et technologie   5 739           5 063            13,4 %
      Intérêts                        6 168           4 982            23,8 %
      Frais d'administration         18 271          19 107            (4,4)%
      Amortissement                   1 977           1 989            (0,6)%
      Frais de développement          7 173           3 867            85,5 %
    -------------------------------------------------------------------------
                                     51 545 $        49 504 $           4,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Au premier trimestre de l'exercice 2008, les autres coûts indirects ont
augmenté de 4,1 %, ou 2,0 millions de dollars, pour se fixer à 51,5 millions
de dollars par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Les
frais de développement, qui ont augmenté de 85,5 %, ou 3,3 millions de
dollars, et les frais liés aux communications et à la technologie, qui ont
grimpé de 0,7 million de dollars, sont responsables en partie de
l'augmentation globale des coûts indirects. Ces hausses sont en grande partie
attribuables à la croissance de Canaccord dans tous ses secteurs
géographiques. De plus, les intérêts débiteurs ont augmenté de 23,8 %, ou
1,2 million de dollars par rapport au premier trimestre de 2007, en raison de
la hausse des taux d'intérêt et des soldes de trésorerie des comptes clients,
et de la dette subordonnée conclue le 30 mars 2007. Les frais de négociation
moins élevés, en baisse de 18,7 %, ou de 1,6 million de dollars, ont compensé
les coûts indirects accrus.
    Les frais d'administration ont diminué de 4,4 %, ou 0,8 million de
dollars. Cette diminution des frais d'administration au premier trimestre de
2008 résulte principalement du recul de 78,1 %, ou 1,2 million de dollars, des
charges se rapportant aux réserves et du fléchissement de 87,4 %, ou
1,3 million de dollars, des charges relatives aux clients. Les frais
d'administration ont été contrebalancés par la progression des frais de
promotion et de déplacement, de 17,1 %, ou 1,1 million de dollars, qui est en
grande partie attribuable à une augmentation des déplacements en raison de nos
activités diversifiées sur le plan géographique.
    Les frais de développement au premier trimestre de 2008 se sont élevés à
7,2 millions de dollars, en hausse de 85,5 % ou 3,3 millions de dollars par
rapport à l'exercice précédent, et comprennent les primes de recrutement et
les frais de développement de systèmes. Les primes de recrutement constituent
l'un de nos outils pour recruter de nouveaux conseillers en placement et des
professionnels des marchés des capitaux et comprennent les coûts de maintien
en poste liés à l'acquisition d'Adams Harkness Financial Group, Inc. Les frais
de développement de systèmes sont des dépenses que nous avons engagées dans le
but de mettre à niveau notre plateforme de technologie de l'information. Les
primes de recrutement ont atteint 5,5 millions de dollars, en hausse de
104,3 %, ou 2,8 millions de dollars, en raison du recrutement de
professionnels pour les Services aux particuliers et pour Canaccord Adams. Les
frais globaux de développement de systèmes au premier trimestre de 2008 se
sont établis à 1,7 million de dollars, soit un bond de 42,0 %, ou 0,5 million
de dollars, en raison de la mise à niveau de notre plateforme de technologie
de l'information associée à notre croissance.
    Le bénéfice net pour le premier trimestre de 2008 a été de 39,0 millions
de dollars, en baisse de 50,4 % ou 13,1 millions de dollars par rapport à la
période correspondante de l'exercice précédent. Le résultat dilué par action
s'est établi à 0,80 $, soit une augmentation de 0,26 $ ou de 48,1 %. Le RCP
pour le premier trimestre de 2008 s'est dégagé à 41,2 %, comparativement à
34,7 % il y a un an. L'augmentation du résultat par action est principalement
attribuable à la hausse du bénéfice net et aux investissements effectués dans
nos secteurs d'activité aux Etats-Unis et au Royaume-Uni. La valeur comptable
par action ordinaire pour le premier trimestre de 2008 s'est accrue de 22,7 %,
pour atteindre 7,96 $.
    Les impôts sur les bénéfices se sont élevés à 19,6 millions de dollars
pour le trimestre, reflétant un taux d'imposition effectif de 33,5 %, soit un
fléchissement par rapport à 33,8 % au trimestre correspondant de l'exercice
précédent.

    
    Résultats d'exploitation

    Canaccord Adams
    -------------------------------------------------------------------------
                                       Trimestres terminés     Augmentation
                                           les 30 juin          par rapport
    (en milliers de dollars                                    au trimestre
     canadiens, sauf le                	                    correspondant
     nombre d'employés et                                     de l'exercice
     les pourcentages)                 2007            2006       précédent
    -------------------------------------------------------------------------
    Canaccord Adams
      Produits                      155 023 $       125 106 $          23,9 %
      Charges
        Rémunération au rendement    76 203 $        65 948 $          15,6 %
        Charges de personnel          4 019           3 188            26,1 %
        Autres coûts indirects       26 127          22 386            16,7 %
                                  -------------------------------------------
      Total des charges             106 349          91 522            16,2 %
      Bénéfice avant impôts
       sur les bénéfices(1)          48 674          33 584            44,9 %
      Nombre d'employés                 550             481            14,3 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Le bénéfice avant impôts sur les bénéfices ne comprend pas les coûts
        indirects imputés qui sont compris dans le secteur Non sectoriel et
        autres.
    

    Les produits provenant de Canaccord Adams (notre secteur Marchés des
capitaux) sont tirés des commissions et des honoraires touchés dans le cadre
des opérations de financement de sociétés, des ventes institutionnelles et des
activités de négociation, ainsi que des gains et pertes de négociation
découlant des activités de négociation à titre de contrepartiste et des
activités de négociation internationales de Canaccord.

    Trimestre terminé le 30 juin 2007 par rapport au trimestre terminé
    le 30 juin 2006

    Les produits tirés de Canaccord Adams au premier trimestre de 2008 se
sont établis à 155,0 millions de dollars, en hausse de 23,9 %, ou
29,9 millions de dollars, par rapport au même trimestre il y a un an, en
raison de la croissance soutenue de la part de marché ainsi que des marchés
des capitaux relativement forts dans tous les secteurs géographiques.

    Produits tirés des activités au Canada

    Au premier trimestre de 2007, Canaccord Adams au Canada a enregistré des
produits de 72,4 millions de dollars provenant de quatre divisions :
62,5 millions de dollars (une hausse de 46,3 %, ou 19,8 millions de dollars)
tirés des marchés des capitaux; 6,0 millions de dollars (une baisse de 18,9 %,
ou 1,4 million de dollars) attribuables aux activités de négociation
internationales; 1,7 million de dollars (une progression de 6,5 %, ou
0,1 million de dollars) provenant des négociateurs inscrits; et 2,1 millions
de dollars (une montée de 16,0 %, ou 0,3 million de dollars) découlant des
revenus fixes. L'augmentation dans ce secteur géographique tient en grande
partie à une part de marché accrue, et à la demande mondiale pour les produits
de base et les actions canadiennes qui demeure élevée en regard du premier
trimestre de 2007. Les produits de 72,4 millions de dollars de Canaccord Adams
au Canada représentent 46,7 % du total des produits de Canaccord Adams.

    Produits tirés des activités au Royaume-Uni

    Les activités liées à Canaccord Adams Limited au Royaume-Uni incluent les
ventes institutionnelles et les activités de négociation, le financement de
sociétés et la recherche. Les produits tirés de ces activités ont atteint
47,5 millions de dollars, soit une diminution de 2,8 %, ou 1,4 million de
dollars, par rapport à la même période de l'exercice précédent en raison du
ralentissement des activités sur les marchés. Les produits de 47,5 millions de
dollars au Royaume-Uni représentent 30,6 % du total des produits de Canaccord
Adams.

    Produits tirés des activités aux Etats-Unis

    Les résultats des activités aux Etats-Unis tiennent compte des activités
liées aux marchés des capitaux de Canaccord Adams Inc. Les produits tirés des
activités de Canaccord Adams aux Etats-Unis au premier trimestre de 2008 ont
atteint 25,3 millions de dollars, soit 16,3 % du total des produits de
Canaccord Adams.

    Produits tirés de l'autre établissement étranger

    Les produits attribuables à l'autre établissement étranger sont tirés en
grande partie des activités de financement de sociétés. Les produits du
premier trimestre de 2008 se sont élevés à 9,9 millions de dollars, soit 6,4 %
du total des produits de Canaccord Adams. Les produits tirés de ces activités
étaient négligeables pour la période comparable.

    Charges

    Les charges pour le premier trimestre de 2008 se sont établies à
106,3 millions de dollars, soit un accroissement de 16,2 % ou 14,8 millions de
dollars. L'augmentation la plus importante au titre des charges autres que de
rémunération se rapportent aux frais de développement, en hausse de 233,5 % ou
3,0 millions de dollars, et aux frais d'administration, en progression de
19,3 % ou 1,7 million de dollars. Parmi les frais d'administration, les frais
de promotion et de déplacement ont fait un bond de 29,7 % ou 1,3 million de
dollars et les honoraires, de 52,5 % ou 0,6 million de dollars.
    L'augmentation de la rémunération au rendement pour le trimestre, qui a
été de 15,6 %, ou 10,3 millions de dollars, est en grande partie attribuable à
la hausse des produits. Les charges de personnel pour le trimestre ont
progressé de 0,8 million de dollars, soit de 26,1 % en regard du trimestre
correspondant de l'exercice précédent, principalement en raison de l'ajout de
69 nouveaux employés (nombre net) dans tous les secteurs géographiques de
Canaccord Adams. La charge de rémunération totale, exprimée en pourcentage des
produits pour le trimestre, a atteint 51,7 %, en baisse de 3,6 points de
pourcentage, par rapport à 55,3 % pour la période correspondante de l'exercice
précédent.
    Le bénéfice avant impôts sur les bénéfices et imputations des coûts
indirects de la Société pour le trimestre a atteint 48,7 millions de dollars,
en hausse de 15,1 millions de dollars, ou 44,9 %, par rapport au trimestre
correspondant de l'exercice précédent.

    
    Services aux particuliers
    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers de dollars
     canadiens, sauf les actifs sous                           Augmentation
     administration et les actifs                               (diminution)
     sous gestion, qui sont en                                  par rapport
     millions de dollars canadiens,                            au trimestre
     le nombre d'employés et de        Trimestres terminés    correspondant
     conseillers en placement et           les 30 juin        de l'exercice
     les pourcentages)                 2007            2006       précédent
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits                         76 083 $        72 286 $           5,3 %
    Charges
      Rémunération au rendement      37 680 $        33 368 $          12,9 %
      Charges de personnel            4 049           3 430            18,0 %
      Autres coûts indirects         15 419          18 419           (16,3)%
                                    -----------------------------------------
    Total des charges                57 148 $        55 217 $           3,5 %
    Bénéfice avant impôts
     sur les bénéfices(1)            18 935          17 069            10,9 %
    Actifs sous gestion                 815             712            14,5 %
    Actifs sous administration       15 701          13 942            12,6 %
    Nombre de conseillers
     en placement                       440             430             2,3 %
    Nombre d'employés                   757             710             6,6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Le bénéfice avant impôts sur les bénéfices ne comprend pas les coûts
        indirects imputés qui sont compris dans le secteur Non sectoriel et
        autres.
    

    Les produits provenant des Services aux particuliers sont tirés des
services de courtage à commission traditionnels, de la vente de produits et
services entraînant des honoraires, des intérêts liés aux clients et des
honoraires et commissions touchés par les conseillers en placement à l'égard
des activités de financement de sociétés et des opérations de capital-risque
des particuliers.

    Trimestre terminé le 30 juin 2007 par rapport au trimestre terminé
    le 30 juin 2006

    Les produits tirés des Services aux particuliers se sont établis à
76,1 millions de dollars, en hausse de 3,8 millions de dollars, ou 5,3 %, en
raison surtout de la conjoncture favorable des marchés en Amérique du Nord.
Les actifs sous gestion ont augmenté de 12,6 %, ou 1,8 milliard de dollars,
pour atteindre 15,7 milliards de dollars, par rapport au premier trimestre de
2007. Les actifs sous gestion ont grimpé de 14,5 % en regard d'il y a un an et
ont été retraités en fonction du premier trimestre de 2007 à des fins de
comparaison. Il y avait 440 conseillers en placement à la fin du premier
trimestre de l'exercice 2008, soit une montée comparativement aux
430 conseillers en placement au trimestre correspondant de l'exercice
précédent. Malgré la vive concurrence en recrutement, nous avons réussi à
recruter un nombre net de 10 conseillers en placement. Les produits tirés des
honoraires exprimés en pourcentage du total des produits des Services aux
particuliers ont augmenté de 2,5 points de pourcentage, pour s'établir à
22,5 % en regard de la période correspondante de l'exercice précédent.
    Les charges pour le premier trimestre de 2008 se sont dégagées à
57,1 millions de dollars, soit un bond de 3,5 %, ou 1,9 million de dollars.
Pour le trimestre, l'augmentation la plus importante au titre des charges se
rapporte à la charge de rémunération au rendement, en progression de 12,9 %,
ou 4,3 millions de dollars, et aux intérêts débiteurs, en hausse de 19,2 %, ou
0,8 million de dollars, découlant de l'accroissement des taux d'intérêt et des
soldes de trésorerie des clients dans le secteur des Services aux particuliers
au présent exercice par rapport au dernier exercice. Les frais
d'administration ont diminué de 51,1 %, ou 3,1 millions de dollars, en ce qui
a trait aux provisions constituées au premier trimestre de 2007.
    Le bénéfice avant impôts sur les bénéfices et imputations des coûts
indirects de la Société pour le trimestre a atteint 18,9 millions de dollars,
en hausse de 10,9 % en regard de la période correspondante de l'exercice
précédent.

    
    Non sectoriel et autres
    -------------------------------------------------------------------------
                                                               Augmentation
                                                                (diminution)
                                                                par rapport
    (en milliers de dollars                                    au trimestre
     canadiens, sauf le                Trimestres terminés    correspondant
     nombre d'employés et                  les 30 juin        de l'exercice
     les pourcentages)                 2007            2006       précédent
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits                         14 764 $         8 735 $          69,0 %
    Charges
      Rémunération au rendement       7 523 $         5 639 $          33,4 %
      Charges de personnel            6 201           5 875             5,5 %
      Autres coûts indirects          9 999           8 699            14,9 %
                                    -----------------------------------------
    Total des charges                23 723 $        20 213 $          17,4 %
    (Perte) avant impôts
     sur les bénéfices               (8 959)        (11 478)          (21,9)%
    Nombre d'employés                   366             343             6,7 %
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Le secteur administratif de Canaccord, désigné sous le nom de Non
sectoriel et autres, inclut les services de courtage de correspondance, des
services bancaires et les autres intérêts ainsi que les produits et les
charges libellés en devises qui ne sont pas précisément attribuables ni aux
Services aux particuliers ni à Canaccord Adams. Ce secteur comprend également
les services d'exploitation et de soutien de Canaccord, qui sont responsables
des systèmes de technologie de l'information de guichet et d'arrière-guichet,
de la conformité et de la gestion des risques, de l'exploitation, des finances
et de toutes les fonctions administratives.

    Trimestre terminé le 30 juin 2007 par rapport au trimestre terminé
    le 30 juin 2006

    Les produits du trimestre terminé le 30 juin 2007 se sont élevés à
14,8 millions de dollars, une hausse de 69,0 % ou 6,0 millions de dollars, par
rapport au même trimestre il y a un an, attribuable à la progression des
activités.
    Les charges pour le premier trimestre de 2008 se sont établies à
23,7 millions de dollars, en hausse de 17,4 % ou 3,5 millions de dollars. Les
augmentations les plus importantes des charges se rapportant à la charge de
rémunération au rendement, qui a fait un bond de 33,4 %, ou 1,9 million de
dollars, et aux frais d'administration, qui ont grimpé de 13,0 %, ou
0,6 million de dollars.
    La perte avant impôts sur les bénéfices a totalisé 9,0 millions de
dollars au premier trimestre de l'exercice 2008, représentant une amélioration
de 21,9 %, ou 2,5 millions de dollars, par rapport au trimestre correspondant
de l'exercice précédent.

    Situation financière

    Des changements précis à certains postes du bilan sont présentés
ci-dessous.

    Trésorerie et équivalents de trésorerie

    La trésorerie et les équivalents de trésorerie ont atteint 329,6 millions
de dollars le 30 juin 2007, contre 506,6 millions de dollars le 31 mars 2007.
Au cours du premier trimestre de l'exercice 2008, les fonds affectés aux
activités d'exploitation se sont dégagés à 144,6 millions de dollars du fait
de la variation nette des éléments hors caisse du fonds de roulement.

    Débiteurs

    Les achats de titres des clients se font au comptant ou sur marge.
Lorsque des titres sont achetés sur marge, Canaccord consent un prêt au
client, en prenant comme garantie les titres achetés ou d'autres titres dans
le compte client. Les débiteurs s'élevaient à 718,8 millions de dollars au
30 juin 2007, par rapport à 694,1 millions de dollars le 31 mars 2007. Ils
peuvent varier considérablement d'un jour à l'autre, puisqu'ils sont fondés
sur les volumes d'opérations. Le 30 juin 2007, les débiteurs totalisaient
2,1 milliard de dollars comparativement à 1,7 milliard de dollars le 31 mars
2007, surtout en raison de l'augmentation des comptes de courtiers et de
clients à la fin du trimestre.

    Emprunts remboursables à vue

    Les facilités de crédit utilisées par Canaccord peuvent varier
considérablement d'un jour à l'autre et sont directement liées aux opérations
sur titres. Le 30 juin 2007, le montant emprunté en vertu de ces emprunts
remboursables à vue totalisait 2,3 millions de dollars, en regard d'un montant
nul le 31 mars 2007.

    Arrangements hors bilan

    Au 30 juin 2007, Canaccord avait des facilités de crédit auprès de
banques au Canada, aux Etats-Unis et au Royaume-Uni pour un total de
514,0 millions de dollars. Ces facilités de crédit, consistant en emprunts
remboursables à vue, lettres de crédit et facilités de découvert d'un jour,
sont garanties par des titres non réglés ou des titres détenus par la Société.
Corporation Canaccord Capital a fourni une lettre de crédit bancaire de
1,3 million de dollars comme garantie des obligations en vertu de contrats de
location de Canaccord Adams Limited. Canaccord Adams Inc. a également obtenu
des lettres de crédit de soutien irrévocables auprès d'une institution
financière d'un total de 2,4 millions de dollars (2,3 millions de dollars
américains) à titre de garantie de location pour ses locaux loués à Boston,
New York et San Francisco. Au 30 juin 2007, le solde de ces lettres de crédit
de soutien était de néant.

    Situation de trésorerie et sources de financement

    La structure du capital de Canaccord englobe le capital social, les
bénéfices non répartis et le cumul des autres éléments du résultat étendu.
Le 30 juin 2007, la trésorerie et les équivalents de trésorerie, déduction
faite des emprunts remboursables à vue, s'élevaient à 327,3 millions de
dollars, en baisse de 179,3 millions de dollars par rapport à 506,6 millions
de dollars au 31 mars 2007. Au cours du trimestre terminé le 30 juin 2007, les
flux de trésorerie affectés aux activités de financement ont été de
18,2 millions de dollars, et se rapportent principalement à l'achat d'actions
ordinaires dans le cadre du régime d'intéressement à long terme (RILT) de
8,5 millions de dollars, et au paiement de dividendes de 4,8 millions de
dollars. Les flux de trésorerie affectés aux activités d'investissement ont
totalisé 9,2 millions de dollars et se rapportent à l'achat de matériel et à
des améliorations locatives de 4,2 millions de dollars, ainsi qu'à
l'acquisition d'un placement de 5,0 millions de dollars. Les flux de
trésorerie affectés aux activités d'exploitation ont atteint 144,6 millions de
dollars, et sont attribuables aux augmentations nettes des éléments hors
caisse du fonds de roulement, du bénéfice net et des éléments sans effet sur
la trésorerie. En tout, il y a eu une réduction du montant net de la
trésorerie de 49,1 millions de dollars comparativement à la même période l'an
dernier. Cette diminution est en grande partie attribuable aux flux de
trésorerie affectés aux activités d'exploitation au cours du premier trimestre
de l'exercice 2008.
    Les activités de Canaccord nécessitent des capitaux aux fins de
l'exploitation et de la réglementation. Les actifs à court terme figurant au
bilan de Canaccord sont très liquides. La plupart des positions liées aux
titres détenus sont facilement négociables, et toutes ces positions sont
comptabilisées à leur valeur marchande. La valeur marchande de ces titres
fluctue chaque jour, car des facteurs comme des changements dans la
conjoncture du marché, la conjoncture économique et les perspectives de
l'investisseur influent sur les prix du marché. Les débiteurs sont garantis
par les titres facilement négociables et font l'objet d'un examen quotidien
pour relever toute baisse de valeur et déterminer leur recouvrabilité. Les
montants à recevoir des courtiers et des agents et à payer à ceux-ci ont trait
aux opérations ouvertes à court terme qui se règlent généralement dans le
cycle normal de règlement de trois jours, aux titres garantis qui sont
empruntés ou prêtés dans le cadre d'opérations qui peuvent être conclues en
l'espace de quelques jours sur demande et aux soldes pour le compte de
remisiers qui représentent les soldes nets liés à leurs comptes clients.
    L'ajout de la dette subordonnée à la fin de l'exercice 2007 fournit des
capitaux réglementaires additionnels pour soutenir les activités commerciales
dans notre plateforme mondiale. La dette subordonnée soutient les capitaux
réglementaires de nos filiales en exploitation. Par conséquent, cet ajout
d'endettement au bilan soutient nos initiatives de croissance continues.

    
    Données sur les actions en circulation
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     Actions en circulation
                                                          aux 30 juin
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          2007         2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre d'actions émises, compte non tenu des
     actions dont les droits ne sont pas acquis(1)  45 183 714   45 857 761
    Nombre d'actions émises et en circulation(2)    47 864 234   47 827 350
    Nombre d'actions émises et en circulation
     - dilué(3)                                     48 872 327   47 950 568
    Nombre moyen d'actions en circulation - de base 45 170 532   45 906 368
    Nombre moyen d'actions en circulation - dilué   48 859 145   47 998 175
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Exclut 2 279 281 actions en circulation dont les droits ne sont pas
        acquis relativement aux prêts destinés à l'achat d'actions pour les
        programmes de recrutement et de maintien en poste et 401 239 actions
        dont les droits ne sont pas acquis achetées par le fonds de fiducie
        pour les avantages sociaux des employés dans le cadre du RILT.
    (2) Inclut 2 279 281 actions en circulation dont les droits ne sont pas
        acquis liées aux prêts destinés à l'achat d'actions pour les
        programmes de recrutement et de maintien en poste et 401 239 actions
        dont les droits ne sont pas acquis achetées par le fonds de fiducie
        pour les avantages sociaux des employés dans le cadre du RILT.
    (3) Inclut un engagement à émettre 1 008 093 actions.
    

    Au 30 juin 2007, Canaccord avait 47 864 234 actions ordinaires émises et
en circulation, soit 36 884 actions ordinaires de plus qu'au 30 juin 2006, en
raison de l'incidence nette des actions émises relativement aux régimes de
rémunération à base d'actions et aux actions annulées.
    Le 22 décembre 2006, Canaccord a renouvelé son offre publique de rachat
dans le cours normal des affaires pour un an, du 29 décembre 2006 au
28 décembre 2007. L'offre publique de rachat dans le cours normal des affaires
permet d'acheter jusqu'à 5 % des actions émises et en circulation de Canaccord
à la date de renouvellement. Au 29 décembre 2006, il y avait 2 391 880 actions
ordinaires pouvant être achetées en vertu de l'offre publique de rachat dans
le cours normal des affaires. Canaccord a convenu avec les organismes de
réglementation pertinents de tenir au courant ses actionnaires au moins aux
deux semaines si des achats sont effectués, et elle informera les actionnaires
immédiatement si plus de 1 % de ses actions en circulation sont achetées en un
jour. De temps à autre, Canaccord peut acheter ses actions ordinaires à des
fins de revente ou d'annulation. Il n'y a eu aucune opération sur action en
vertu de l'offre publique de rachat dans le cours normal des affaires entre le
31 mars 2007 et le 30 juin 2007. Toutefois, le fonds de fiducie pour les
avantages sociaux des employés a acquis 401 239 actions pour le régime
d'intéressement à long terme, ce qui diminuera le nombre d'actions admissibles
à l'offre publique de rachat dans le cours normal des affaires à l'avenir.
    Le 3 janvier 2006, Canaccord a réalisé l'acquisition d'Adams Harkness
Financial Group, Inc., une entreprise privée de courtage de valeurs pour
investisseurs institutionnels, dont le siège social est situé à Boston, au
Massachusetts. La contrepartie comprenait 8 millions de dollars américains au
comptant et l'émission de 1 342 696 actions ordinaires sur le capital autorisé
évaluées à 12 millions de dollars américains. A la clôture, ces actions ont
été mises en main tierce et peuvent être libérées chaque année à raison d'un
tiers par an, du 30 juin 2006 au 30 juin 2008.
    Dans le cadre de l'acquisition d'Adams Harkness Financial Group, Inc., un
programme de maintien en poste a été créé. Ce programme prévoit l'émission
d'un maximum de 1 118 952 actions ordinaires après une période d'acquisition
des droits de trois ans. Le nombre total d'actions dont les droits seront
acquis est également fondé sur les produits réalisés par Canaccord Adams Inc.
après la date d'acquisition. Le nombre total d'actions ordinaires dont les
droits seront acquis et qui sera émis à la fin de la période d'acquisition des
droits sera équivalent au montant des produits réalisés par Canaccord Adams
Inc. durant la période d'acquisition, divisé par 250,0 millions de dollars
américains et multiplié par le nombre d'actions ordinaires prévu dans le
programme de maintien en poste (892 354 actions ordinaires au 30 juin 2007).
Comme ces niveaux de produits sont atteints au cours de la période
d'acquisition des droits, la part du paiement lié au maintien en poste sera
comptabilisée dans les frais de développement, et le nombre applicable
d'actions de maintien en poste sera inclus dans le nombre dilué moyen pondéré
d'actions ordinaires en circulation.

    Centres financiers internationaux

    Canaccord est membre du International Financial Centre Vancouver et du
Centre Financier International de Montréal qui fournissent certains avantages
financiers et fiscaux en vertu de la International Financial Business (Tax
Refund) Act de la Colombie-Britannique et de la Loi sur les centres financiers
internationaux du Québec. Ainsi, le taux d'imposition global de Canaccord est
inférieur à celui qui s'appliquerait autrement.

    Change

    Canaccord gère son risque de change en couvrant périodiquement ses
règlements en devises en attente. Les gains et les pertes réalisés et latents
ayant trait à ces opérations sont constatés dans les résultats au cours de
l'exercice. Au 30 juin 2007, les contrats à terme en circulation pour vendre
des dollars américains avaient un notionnel de 37,3 millions de dollars
américains, en hausse par rapport à 8,5 millions de dollars américains l'an
dernier. Les contrats à terme en circulation pour acheter des dollars
américains avaient un notionnel de 32,0 millions de dollars américains, en
hausse par rapport à 14,5 millions de dollars américains il y a un an. La
juste valeur de ces contrats était minime. Certaines des opérations de
Canaccord à Londres sont libellées en livres sterling; toutefois, tout risque
de change à l'égard de ces opérations est généralement limité étant donné que
les règlements en attente des deux côtés de l'opération sont habituellement
libellés en livres sterling.

    Estimations comptables critiques

    La présente section est un sommaire des estimations comptables critiques
de Canaccord. Les conventions comptables de Canaccord sont conformes aux PCGR
du Canada et sont présentées à la note 1 afférente aux états financiers
consolidés vérifiés pour l'exercice terminé le 31 mars 2007. Les conventions
comptables décrites ci-dessous requièrent des estimations et des hypothèses
qui influent sur les montants des actifs, des passifs, des produits et des
charges comptabilisés aux états financiers. En raison de leur nature, les
estimations nécessitent l'exercice du jugement fondé sur l'information
disponible. Les résultats ou montants réels pourraient différer des
estimations, et cette différence pourrait avoir une incidence importante sur
les états financiers.

    Constatation des produits et évaluation des titres

    Les titres détenus, y compris les options sur actions et les bons de
souscription d'achat d'actions, sont comptabilisés à la valeur marchande et,
par conséquent, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés
reflètent les gains et les pertes latents relativement à ces titres. En ce qui
a trait aux titres cotés, la valeur marchande est déterminée selon les prix du
marché obtenus de sources indépendantes, comme les cours du marché ou les prix
de courtiers. Des rajustements sont apportés aux cours du marché aux fins de
liquidité compte tenu de l'importance de la position, des périodes de
détention et d'autres restrictions de revente, le cas échéant. Les placements
dans des titres non cotés ou non liquides sont évalués au coût. L'estimation
des facteurs qui peuvent influer sur la valeur et l'estimation des valeurs en
général comportent inévitablement un degré d'incertitude et d'imprécision.
L'importance des écarts entre les estimations et les résultats réels aura une
incidence sur le montant des produits ou des pertes comptabilisés pour une
position particulière au cours d'une période donnée. Comme le portefeuille de
titres de Canaccord se compose principalement de titres cotés et étant donné
nos procédures d'obtention de cours du marché auprès de sources indépendantes,
la validation des estimations au moyen du règlement réel d'opérations et
l'application uniforme de notre stratégie d'une période à l'autre, nous
croyons que les estimations des valeurs marchandes comptabilisées sont
raisonnables.

    Provisions

    Canaccord comptabilise des provisions pour les litiges en cours ou en
attente et pour les créances douteuses liées aux débiteurs, aux prêts, aux
avances et autres créances. Les provisions relatives aux litiges sont établies
selon le jugement de la direction en consultation avec le conseiller
juridique, en tenant compte de divers facteurs comme le montant de la
réclamation, la possibilité de méfaits de la part d'un employé de Canaccord et
les précédents. Habituellement, les débiteurs sont garantis par des titres et,
en conséquence, toute réduction de valeur est en général évaluée après avoir
tenu compte de la valeur marchande de la garantie.
    Les provisions relatives à d'autres créances douteuses sont
habituellement fondées sur l'évaluation par la direction de la probabilité du
recouvrement et du montant recouvrable. Les provisions sont aussi
comptabilisées à l'aide de facteurs d'actualisation relativement à la
participation d'un consortium.

    Impôts

    Pour établir les montants des passifs d'impôts, la direction doit
formuler des estimations et exercer son jugement en ce qui a trait au résultat
final de la production des déclarations de revenus et des cotisations. Les
résultats réels pourraient différer de ces estimations. Canaccord exerce ses
activités dans différentes juridictions fiscales et est assujettie à
l'imposition dans ces juridictions. La production des déclarations de revenus
peut comporter des questions complexes dont le règlement peut nécessiter
beaucoup de temps s'il y a un différend ou un redressement par les
administrations fiscales. Canaccord croit que des provisions pour impôts sur
les bénéfices adéquates ont été comptabilisées pour tous les exercices.

    Ecart d'acquisition et autres actifs incorporels

    Dans le cadre des acquisitions d'Adams Harkness Financial Group, Inc. et
d'Enermarket Solutions Ltd., Canaccord a acquis des écarts d'acquisition et
d'autres actifs incorporels. L'écart d'acquisition est l'excédent du coût des
sociétés acquises sur la juste valeur de leurs actifs nets, y compris les
autres actifs incorporels, à la date d'acquisition. Pour l'identification et
l'évaluation des autres actifs incorporels, la direction a utilisé des
estimations et formulé des hypothèses. L'écart d'acquisition fait l'objet d'un
test de dépréciation au moins une fois l'an, ou chaque fois qu'une perte de
valeur éventuelle peut survenir par suite d'un événement ou d'un changement de
situation, afin d'assurer que la juste valeur de l'unité d'exploitation à
laquelle l'écart d'acquisition a été attribué est supérieure ou au moins égale
à sa valeur comptable. La juste valeur sera calculée en utilisant des modèles
d'évaluation qui tiennent compte de facteurs comme le bénéfice projeté, les
multiples cours-bénéfice, les taux d'actualisation, d'autres informations
externes disponibles et des éléments comparables des marchés. Pour calculer la
juste valeur, la direction doit poser un jugement dans le choix des modèles
d'évaluation ainsi que des hypothèses et des estimations à utiliser dans ces
modèles et les calculs de valeurs. Ces jugements influent sur le calcul de la
juste valeur et toute charge pour dépréciation qui peut en découler. Les
autres actifs incorporels sont amortis sur leur durée de vie utile estimative
et font régulièrement l'objet d'un test de dépréciation ou chaque fois qu'une
dépréciation éventuelle peut survenir par suite d'un événement ou d'un
changement de situation. La direction doit exercer son jugement et utiliser
des estimations et des hypothèses pour établir les durées de vie utile
estimatives des autres actifs incorporels et calculs de la valeur sur une base
régulière.

    Programmes de maintien en poste

    Rémunération à base d'actions

    Dans le cadre de l'acquisition d'Enermarket Solutions Ltd., Canaccord a
convenu d'émettre des actions ordinaires à l'intention d'employés clés
d'Enermarket et aux membres de sa haute direction sur deux ans. De même, dans
le cadre de l'acquisition d'Adams Harkness Financial Group, Inc., Canaccord a
convenu d'émettre des actions ordinaires à certains employés clés d'Adams
Harkness à l'expiration d'une période d'acquisition des droits de trois ans,
le nombre d'actions ordinaires à émettre devant être rajusté si certaines
cibles de produits ne sont pas atteintes.

    Régime d'intéressement à long terme

    Le régime d'intéressement à long terme ("RILT") est un nouveau régime mis
en oeuvre au cours du premier trimestre de l'exercice 2008, en attente de
l'approbation des actionnaires en août 2007. En vertu du RILT, les unités
d'actions temporairement incessibles dont les droits sont acquis sur trois ans
sont attribuées aux participants admissibles.

    Opérations entre parties liées

    Les opérations sur titres effectuées pour le compte d'employés, de
dirigeants et d'administrateurs de Canaccord sont menées selon les mêmes
modalités que celles utilisées pour le compte de tous les clients. Les
produits tirés des commissions sur le total de ces opérations ne sont pas
importants par rapport à ceux provenant de l'ensemble des activités de
Canaccord.

    Modifications de conventions comptables

    Le 1er avril 2007, la Société a adopté les dispositions des chapitres
3855, "Instruments financiers - comptabilisation et évaluation", 3865,
"Couvertures", et 1530, "Résultat étendu", du Manuel de l'ICCA.

    Instruments financiers - comptabilisation et évaluation

    Cette norme prescrit la manière de comptabiliser et d'évaluer les
instruments financiers. Le chapitre 3855 exige que tous les actifs et passifs
financiers (y compris les instruments dérivés) soient évalués à la juste
valeur au moment de la comptabilisation initiale, à l'exception de certaines
opérations entre parties liées. L'évaluation des périodes subséquentes dépend
du classement des instruments. Tous les instruments financiers doivent être
classés dans l'une des catégories suivantes : détenus à des fins de
transaction, détenus jusqu'à l'échéance, prêts et créances et disponibles à la
vente.
    Les actifs financiers classés comme détenus à des fins de transaction
sont évalués à la juste valeur, les gains et pertes latents étant constatés
dans le bénéfice net. Le chapitre 3855 autorise une entité à désigner des
instruments financiers comme détenus à des fins de transaction au moment de la
comptabilisation initiale ou de l'adoption de cette norme, même si ces
instruments ne répondraient pas autrement à la définition d'instruments
détenus à des fins de transaction, comme le précise le chapitre 3855. Les
instruments financiers de la Société classés comme détenus à des fins de
transaction comprennent les effets de commerce, les acceptations bancaires,
les titres négociables détenus et vendus à découvert, les contrats à terme et
les bons de souscription de courtiers. Auparavant, la Société évaluait ces
instruments à la juste valeur, et tout gain latent ou perte latente figurait
dans le bénéfice. Le traitement comptable de ces instruments par la Société
n'a pas changé par suite de l'adoption de ces nouvelles normes comptables.
    Les actifs financiers disponibles à la vente sont évalués à la juste
valeur, les gains et pertes latents étant constatés dans les autres éléments
du résultat étendu. Le placement de la Société a été classé comme disponible à
la vente. Le placement a été comptabilisé au coût, puisque le cours du marché
n'est pas disponible dans un marché actif.
    Les actifs financiers classés comme prêts et créances et détenus jusqu'à
leur échéance sont évalués au coût après amortissement. Le traitement
comptable de ces instruments financiers n'a pas changé par suite de l'adoption
du chapitre 3855.

    Couvertures

    Cette norme indique quand et comment appliquer la comptabilité de
couverture. Elle permet de désigner des opérations admissibles comme
couvertures aux fins comptables. Les relations de couverture admissibles
incluent les couvertures de juste valeur, les couvertures de flux de
trésorerie et les couvertures des risques de change d'un investissement net
dans un établissement étranger autonome. Les variations de la juste valeur des
instruments dérivés de couverture seront constatées dans le bénéfice net ou
les autres éléments du résultat étendu selon la nature des relations de
couverture. Les gains et pertes découlant de l'inefficacité des relations de
couverture sont constatés immédiatement dans le bénéfice net. Actuellement, la
Société n'applique pas la comptabilité de couverture et, par conséquent, le
chapitre 3865 ne touche pas la Société à l'heure actuelle.

    Résultat étendu

    Ce chapitre établit des normes d'information et de présentation des
autres éléments du résultat étendu dans une nouvelle catégorie, le cumul des
autres éléments du résultat étendu, qui sera ajoutée aux capitaux propres au
bilan consolidé. Le résultat étendu inclut toutes les modifications apportées
aux capitaux propres de la Société au cours d'une période, sauf celles
découlant des placements des actionnaires et des distributions aux
actionnaires. Les principales composantes du cumul des autres éléments du
résultat étendu comprennent les gains et pertes latents sur les actifs
financiers classés comme disponibles à la vente et les gains et pertes de
change latents découlant de la conversion des états financiers de
l'établissement étranger autonome.
    Par suite de l'adoption des dispositions du chapitre 1530, la Société a
présenté les autres éléments du résultat étendu dans une nouvelle catégorie,
le cumul des autres éléments du résultat étendu, qui a été ajoutée aux
capitaux propres au bilan consolidé. Les autres éléments du résultat étendu
comprennent l'écart de conversion découlant de la conversion des états
financiers de l'établissement étranger autonome. La Société a reclassé
6,3 millions $ au titre des écarts de conversion dans le solde d'ouverture du
cumul des autres éléments du résultat étendu.

    Contrôles et procédures

    Contrôles et procédures de communication de l'information

    La direction de Canaccord, y compris le chef de la direction et le
vice-président à la direction et chef des finances, a conçu des contrôles et
procédures à l'égard de l'information financière afin de fournir l'assurance
raisonnable que tous les renseignements pertinents sont communiqués au comité
sur l'information à fournir pour que des décisions adéquates soient prises en
temps opportun sur l'information à présenter au grand public.

    Changements dans le contrôle interne à l'égard de l'information
    financière

    Il n'y a eu aucun changement dans le contrôle interne à l'égard de
l'information financière effectué au cours du trimestre terminé le 30 juin
2007 qui ait influé de façon notable, ou qui risque d'influer de façon
notable, sur le contrôle interne de Canaccord à l'égard de l'information
financière.

    Politique en matière de dividendes

    Les dividendes devraient être déclarés et payés trimestriellement, mais
le conseil d'administration en déterminera le montant et le calendrier à son
entière discrétion, en fonction de la conjoncture économique générale et de la
situation financière, des résultats d'exploitation et des besoins en capital
de Canaccord, ainsi que d'autres facteurs qu'il jugera pertinents.

    Déclaration de dividendes

    Pour le premier trimestre de l'exercice 2008, le conseil d'administration
a approuvé une hausse du dividende trimestriel de 0,025 $, ou 25 % l'action
pour un total de 0,125 $ l'action. Ce dividende est payable le 10 septembre
2007 aux actionnaires inscrits le 24 août 2006. Le versement de dividendes aux
actionnaires ordinaires totalisera quelque 5,9 millions de dollars, ou environ
1,52 %, du bénéfice net du premier trimestre. Canaccord entend verser un
dividende sur actions ordinaires trimestriel régulier de 0,125 $ pour chaque
trimestre de l'exercice 2008.

    Informations trimestrielles historiques

    Les produits de Canaccord tirés d'une opération de prise ferme ne sont
comptabilisés que lorsque l'opération est conclue. Par conséquent, la date de
constatation des produits peut avoir une incidence notable sur les résultats
trimestriels de Canaccord. La structure des charges des activités de Canaccord
est axée sur la prestation des services et le suivi dans le contexte actuel du
marché. Si les activités générales des marchés des capitaux devaient se
détériorer de façon marquée, Canaccord pourrait subir des pertes.
    Le tableau ci-dessous présente les principales informations financières
trimestrielles pour les neuf derniers trimestres terminés le 30 juin 2007. Ces
informations ne sont pas vérifiées, mais elles reflètent tous les rajustements
récurrents qui sont, de l'avis de la direction, nécessaires à une présentation
fidèle des résultats d'exploitation pour les périodes visées. Les comparaisons
d'un trimestre à l'autre des résultats financiers ne sont pas nécessairement
significatives et ne doivent pas être considérées comme une indication du
rendement futur.

    
    -------------------------------------------------------------------------
                               Exercice
    (en milliers $ CA, sauf      2008                Exercice 2007
     les montants par action)  --------              -------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                     T1       T4       T3       T2       T1
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits
      Canaccord Adams           155 023  130 151  101 427   93 033  125 106
      Services aux particuliers  76 083   75 876   68 831   55 626   72 286
      Non sectoriel et autres    14 764   10 416    8 055    7 372    8 735
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits          245 870  216 443  178 313  156 031  206 127
    Bénéfice net                 39 029   26 016   23 692   17 806   25 942
    RPA - de base                  0,87     0,57     0,51     0,39     0,57
    RPA - dilué                    0,80     0,54     0,49     0,37     0,54
    -------------------------------------------------------------------------

    ---------------------------------------------------------------
    (en milliers $ CA, sauf                 Exercice 2006
     les montants par action)               -------------
    ---------------------------------------------------------------
                                     T4       T3       T2       T1
    ---------------------------------------------------------------
    Produits
      Canaccord Adams           120 243   98 918   60 048   54 457
      Services aux particulier   78 422   54 731   52 411   39 630
      Non sectoriel et autres     8 409    5 021    6 195    4 930
    ---------------------------------------------------------------
    Total des produits          207 074  158 670  118 654   99 017
    Bénéfice net                 30 070   24 248   15 754   11 078
    RPA - de base                  0,66     0,55     0,35     0,24
    RPA - dilué                    0,63     0,52     0,34     0,24
    ---------------------------------------------------------------
    

    Risques

    Le secteur des valeurs mobilières et les activités de Canaccord sont, de
par leur nature, assujettis à de nombreux risques inhérents. La situation
économique, la concurrence et les facteurs du marché, comme la volatilité des
marchés canadiens et internationaux, les taux d'intérêt, le prix des produits
de base, les cours du marché, les volumes de négociation et la liquidité
auront une incidence importante sur la rentabilité de Canaccord. Un placement
dans les actions ordinaires de Canaccord comporte plusieurs risques, y compris
les risques relatifs au marché, à la liquidité, au crédit, à l'exploitation, à
la législation et à la réglementation, qui pourraient être importants et qui
sont inhérents aux activités de Canaccord. Canaccord est également directement
exposée au risque lié au cours du marché, au risque d'illiquidité et au risque
de volatilité en raison de ses activités de négociation à titre de
contrepartiste à l'égard des titres de capitaux propres et à des risques de
taux d'intérêt précis du fait de ses activités de négociation à titre de
contrepartiste à l'égard des titres de revenus fixes. Les produits tirés des
Services aux particuliers sont liés aux volumes de négociation et, par
conséquent, à l'importance de l'activité sur les marchés et au degré de
confiance des investisseurs. Les produits tirés de Canaccord Adams tiennent
aux activités de financement par les entités émettrices et à la volonté des
clients institutionnels de négocier et de participer activement aux opérations
sur les marchés des capitaux. Il peut également y avoir un écart entre les
fluctuations du marché et l'évolution de la conjoncture économique et le
niveau d'activité de Canaccord sur le marché, et l'incidence de ces facteurs
sur les résultats d'exploitation et la situation financière de Canaccord. En
outre, Canaccord peut ne pas réaliser ses plans de croissance associés à
l'acquisition et à l'intégration d'Adams Harkness Financial Group, Inc.

    Information additionnelle

    Un rapport détaillé sur nos activités, nos stratégies, nos objectifs et
nos risques figure dans la notice annuelle et le rapport de gestion, y compris
les états financiers annuels vérifiés du rapport annuel 2007 de Canaccord, qui
se trouvent sur notre site Web, à l'adresse www.canaccord.com/investor, et sur
SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.



    
    Etats financiers consolidés intermédiaires

    Canaccord Capital Inc.
    Non vérifié
    Pour le trimestre terminé le 30 juin 2007
    (libellés en dollars canadiens)


                           Canaccord Capital Inc.

               BILANS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES (non vérifié)

                                                 (en milliers de dollars)
    Aux                                      30 juin     31 mars     30 juin
                                                2007        2007        2006
                                                   $           $           $
    -------------------------------------------------------------------------

    ACTIF
    Actif à court terme
    Trésorerie et équivalents
     de trésorerie                           329 584     506 640     376 986
    Titres détenus, à la valeur
     du marché (note 3)                      225 734     348 764     194 061
    Débiteurs (notes 6 et 11)              2 052 737   1 672 035   1 154 454
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'actif à court terme         2 608 055   2 527 439   1 725 501
    -------------------------------------------------------------------------
    Placement (note 5)                         5 000           -           -
    Matériel et améliorations locatives       39 231      37 549      24 449
    Impôts futurs                              7 761      11 021      11 872
    Ecart d'acquisition et autres
     actifs incorporels (note 7)              33 580      33 933      27 575
    -------------------------------------------------------------------------
                                           2 693 627   2 609 942   1 789 397
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
    Passif à court terme
    Emprunts remboursables à vue               2 265           -         556
    Titres vendus à découvert,
     à la valeur du marché (note 3)           85 222      41 176     109 923
    Créditeurs et charges
     à payer (notes 6 et 11)               2 189 371   2 156 540   1 359 198
    Impôts sur les bénéfices à payer           2 528      15 035       8 522
    Dette subordonnée (note 8)                25 000      25 000           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du passif à court terme          2 304 386   2 237 751   1 478 199
    -------------------------------------------------------------------------
    Engagements et éventualités (note 13)
    Capitaux propres
    Capital social (note 9)                  146 068     156 296     158 718
    Bénéfices non répartis                   247 903     213 659     158 579
    Cumul des autres éléments
     du résultat étendu (note 2)              (4 730)      2 236      (6 099)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des capitaux propres               389 241     372 191     311 198
    -------------------------------------------------------------------------
                                           2 693 627   2 609 942   1 789 397
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers.


                           Canaccord Capital Inc.

         ETATS DES RESULTATS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES (non vérifié)

                                               (en milliers de dollars, sauf
                                                     les montants par action)

                                            Pour les trimestres terminés les
                                            ---------------------------------
                                                           30 juin   30 juin
                                                              2007      2006
                                                                 $         $
    -------------------------------------------------------------------------
    PRODUITS
    Commissions                                             85 775    78 054
    Financement de sociétés                                128 625   102 840
    Négociation à titre de contrepartiste                    6 813     7 784
    Intérêts                                                16 310    13 638
    Divers                                                   8 347     3 811
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           245 870   206 127
    -------------------------------------------------------------------------

    CHARGES
    Rémunération au rendement                              121 406   104 955
    Charges de personnel                                    14 269    12 493
    Frais de négociation                                     6 958     8 559
    Locaux et matériel                                       5 259     5 937
    Communications et technologie                            5 739     5 063
    Intérêts                                                 6 168     4 982
    Frais d'administration                                  18 271    19 107
    Amortissement                                            1 977     1 989
    Frais de développement                                   7 173     3 867
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           187 220   166 952
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant impôts sur les bénéfices                 58 650    39 175
    Charge (recouvrement) d'impôts sur les bénéfices
      Exigibles                                             17 075    14 336
      Futurs                                                 2 546    (1 103)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            19 621    13 233
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net de la période                              39 029    25 942
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Résultat de base par action (note 9 v))                   0,86      0,57
    Résultat dilué par action (note 9 v))                     0,80      0,54
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers.


                           Canaccord Capital Inc.

     ETATS DE LA VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES INTERMEDIAIRES

                                (non vérifié)

    Aux 30 juin 2007 et 2006 et pour les           (en milliers de dollars)
     trimestres terminés à ces dates et pour     30 juin   31 mars   30 juin
     l'exercice terminé le 31 mars 2007             2007      2007      2006
                                                       $         $         $
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions ordinaires au début de la période    147 900   152 705   152 705
    Actions émises                                   426       194         -
    Actions annulées                                   -       (45)        -
    Acquisition d'actions ordinaires dans le
     cadre du régime d'intéressement
     à long terme (note 10)                       (8 544)        -         -
    Prêts destinés à l'achat d'actions
     ordinaires dont les droits
     ne sont pas acquis                           (6 596)   (4 954)      375
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions ordinaires à la fin de la période    133 186   147 900   153 080
    -------------------------------------------------------------------------
    Surplus d'apport au début de la période        8 396     4 939     4 939
    Prime au rachat d'actions ordinaires               -       (38)        -
    Excédent sur la distribution des actions
     ordinaires acquises (note 9 (iv))                 -     1 623         -
    Rémunération à base d'actions (note 10)        3 139         -         -
    Prêts destinés à l'achat d'actions ordinaires
     dont les droits ne sont pas acquis            1 347     1 872       699
    -------------------------------------------------------------------------
    Surplus d'apport à la fin de la période       12 882     8 396     5 638
    -------------------------------------------------------------------------
    Capital social                               146 068   156 296   158 718
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis au début
     de la période                               213 659   136 463   136 463
    Bénéfice net de la période                    39 029    93 456    25 942
    Dividendes en espèces                         (4 785)  (16 260)   (3 826)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis à la fin de
     la période                                  247 903   213 659   158 579
    -------------------------------------------------------------------------
    Cumul des autres éléments du résultat
     étendu au début de la période                 2 236    (6 277)   (6 277)
    Autres éléments du résultat étendu            (6 966)    8 513       178
    -------------------------------------------------------------------------
    Cumul des autres éléments du résultat
     étendu à la fin de la période                (4 730)    2 236    (6 099)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Capitaux propres                             389 241   372 191   311 198
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


             ETATS DU RESULTAT ETENDU CONSOLIDES INTERMEDIAIRES
                                (non vérifié)

                                                     (en milliers de dollars)
                                            Pour les trimestres terminés les
                                                            30 juin  30 juin
                                                               2007     2006
                                                                  $        $
                                            ---------------------------------

    Bénéfice net de la période                               39 029   25 942
    Autres éléments du résultat étendu,
     déduction faite des impôts et taxes
      Variation nette des gains latents (pertes
       latentes) à la conversion des comptes de
       l'établissement étranger autonome                     (6 966)     178
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu de la période                            32 063   26 120
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers.


                           Canaccord Capital Inc.

     ETATS DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES INTERMEDIAIRES (non vérifié)

                                                     (en milliers de dollars)
                                            Pour les trimestres terminés les
                                            ---------------------------------
                                                           30 juin   30 juin
                                                              2007      2006
                                                                 $         $
    -------------------------------------------------------------------------

    ACTIVITES D'EXPLOITATION
    Bénéfice net de la période                              39 029    25 942
    Eléments sans effet sur la trésorerie
      Amortissement                                          1 977     1 377
      Emission d'actions dans le cadre de
       régimes de rémunération à base d'actions                 76         -
      Charge au titre des options sur actions                   41         -
      Charge (recouvrement) d'impôts futurs                  2 546    (1 103)
    Variations des éléments hors caisse
     du fonds de roulement
      Diminution des titres détenus                        122 274     9 035
      (Augmentation) diminution des débiteurs             (412 550)  388 138
      Augmentation des titres vendus à découvert            44 049    72 766
      Augmentation (diminution) des créditeurs et
       charges à payer                                      68 569  (474 398)
      Diminution des impôts sur les bénéfices à payer      (10 634)   (6 868)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie d'exploitation                     (144 623)   14 889
    -------------------------------------------------------------------------

    ACTIVITES DE FINANCEMENT
    Emission d'actions au comptant                             350         -
    Diminution des prêts destinés à l'achat d'actions
     ordinaires dont les droits ne sont pas acquis          (5 249)    1 074
    Acquisition d'actions ordinaires dans le cadre du
     régime d'intéressement à long terme                    (8 544)        -
    Dividendes versés                                       (4 786)   (3 826)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie de financement                      (18 229)   (2 752)
    -------------------------------------------------------------------------

    ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
    Achat de matériel et améliorations locatives            (4 187)     (446)
    Acquisition d'un placement                              (5 000)        -
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie d'investissement                     (9 187)     (446)
    -------------------------------------------------------------------------

    Incidence du change sur les soldes de trésorerie        (7 282)   (1 084)
    -------------------------------------------------------------------------

    Augmentation (diminution) de la situation de
     trésorerie                                           (179 321)   10 607
    Situation de trésorerie au début de la période         506 640   365 823
    -------------------------------------------------------------------------
    Situation de trésorerie à la fin de la période         327 319   376 430
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    La situation de trésorerie comprend les
     éléments suivants :
    Trésorerie et équivalents de trésorerie                329 584   376 986
    Emprunts remboursables à vue                            (2 265)     (556)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           327 319   376 430
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Informations supplémentaires sur les
     flux de trésorerie
    Intérêts payés                                           6 160     4 939
    Impôts sur les bénéfices payés                          28 814    21 614
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers.


                           Canaccord Capital Inc.

       NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES
                                (non vérifié)

    Pour le trimestre terminé                       (en milliers de dollars,
    le 30 juin 2007                             sauf les montants par action)

    Canaccord Capital Inc. (la "Société") est un courtier en valeurs de plein
    exercice indépendant. La Société exerce ses activités dans les deux
    principaux secteurs de l'industrie des valeurs mobilières : les services
    aux particuliers et les marchés financiers. Ensemble, ces activités
    offrent une vaste gamme de produits de placement complémentaires, de
    services de courtage et de services de financement de sociétés à sa
    clientèle composée de particuliers, d'institutions et de sociétés.

    Les activités de la Société sont cycliques et sont donc assujetties à des
    variations considérables des produits d'un trimestre à l'autre en raison
    des conditions générales et des fluctuations saisonnières des marchés des
    capitaux nord-américains et européens.

    1.  PRINCIPALES CONVENTIONS COMPTABLES

    Mode de présentation et périmètre de consolidation

    Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ont
    été dressés par la Société selon les principes comptables généralement
    reconnus ("PCGR") du Canada se rapportant aux états financiers
    intermédiaires, appliqués de manière uniforme. Ces états financiers
    consolidés intermédiaires non vérifiés sont fondés sur les mêmes
    conventions comptables et méthodes d'application que celles énoncées à la
    note 1 afférente aux états financiers consolidés vérifiés de la Société
    au 31 mars 2007 et pour l'exercice terminé à cette date (les "états
    financiers consolidés annuels vérifiés"). Par conséquent, ils ne
    comprennent pas tous les renseignements et toutes les notes exigés aux
    fins de la conformité aux PCGR du Canada pour les états financiers
    annuels. Les présents états financiers consolidés intermédiaires non
    vérifiés et les notes y afférentes doivent être lus avec les états
    financiers consolidés annuels vérifiés.

    La préparation des états financiers consolidés intermédiaires non
    vérifiés et des notes y afférentes exige que la direction fasse des
    estimations et formule des hypothèses qui influent sur les montants
    constatés. De l'avis de la direction, les présents états financiers
    consolidés intermédiaires non vérifiés reflètent tous les rajustements
    (qui incluent seulement les rajustements récurrents normaux) nécessaires
    pour présenter de manière fidèle les résultats des périodes présentées.
    Les résultats réels pourraient différer de ces estimations, et les
    résultats d'exploitation des périodes intermédiaires présentées ne sont
    pas nécessairement représentatifs des résultats auxquels on pourrait
    s'attendre pour l'exercice entier.

    Consolidation des entités à détenteurs de droits variables

    La Société consolide les entités à détenteurs de droits variables
    ("EDDV") conformément aux directives de la note d'orientation concernant
    la comptabilité NOC-15, Consolidation des entités à détenteurs de droits
    variables, de l'ICCA. La NOC-15 définit une entité à détenteurs de droits
    variables comme une entité dont les investissements en instruments de
    capitaux propres à risque ne sont pas suffisants pour lui permettre de
    financer ses activités sans un soutien financier subordonné additionnel
    ou dont les détenteurs des investissements en instruments de capitaux
    propres à risque ne réunissent pas les caractéristiques d'une
    participation financière conférant le contrôle. L'entreprise qui
    consolide une EDDV est appelée le principal bénéficiaire de cette
    dernière. Une entreprise doit consolider une EDDV lorsqu'elle détient un
    droit variable qui l'amènera à assumer la majorité des pertes prévues de
    l'entité ou à recevoir la majorité des rendements résiduels prévus de
    l'entité.

    La Société a constitué un fonds de fiducie pour les avantages sociaux des
    employés (voir la note 10) afin de remplir ses obligations envers ses
    employés qui découlent du régime de rémunération à base d'actions. Le
    fonds de fiducie pour les avantages sociaux des employés a été consolidé
    conformément à la NOC-15 puisqu'il satisfait à la définition d'une entité
    à détenteurs de droits variables et que la Société est le principal
    bénéficiaire du fonds de fiducie.

    2.  MODIFICATION DE CONVENTIONS COMPTABLES

    Le 1er avril 2007, la Société a adopté les dispositions des chapitres
    3855, "Instruments financiers - comptabilisation et évaluation", 3865,
    "Couvertures", et 1530, "Résultat étendu", du Manuel de l'ICCA.

    Instruments financiers - comptabilisation et évaluation

    Cette norme prescrit la manière de comptabiliser et d'évaluer les
    instruments financiers. Le chapitre 3855 exige que tous les actifs et
    passifs financiers (y compris les instruments dérivés) soient évalués à
    la juste valeur au moment de la comptabilisation initiale, à l'exception
    de certaines opérations entre parties liées. L'évaluation des périodes
    subséquentes dépend du classement des instruments. Tous les instruments
    financiers doivent être classés dans l'une des catégories suivantes :
    détenus à des fins de transaction, détenus jusqu'à l'échéance, prêts et
    créances et disponibles à la vente.

    Les actifs financiers classés comme détenus à des fins de transaction
    sont évalués à la juste valeur, les gains et pertes latents étant
    constatés dans le bénéfice net. Le chapitre 3855 autorise une entité à
    désigner des instruments financiers comme détenus à des fins de
    transaction au moment de la comptabilisation initiale ou de l'adoption de
    cette norme, même si ces instruments ne répondraient pas autrement à la
    définition d'instruments détenus à des fins de transaction, comme le
    précise le chapitre 3855. Les instruments financiers de la Société
    classés comme détenus à des fins de transaction comprennent les effets de
    commerce, les acceptations bancaires, les titres négociables détenus et
    vendus à découvert, les contrats à terme et les bons de souscription de
    courtiers. Auparavant, la Société évaluait ces instruments à la juste
    valeur, et tout gain latent ou perte latente figurait dans le bénéfice.
    Le traitement comptable de ces instruments par la Société n'a pas changé
    par suite de l'adoption de ces nouvelles normes comptables.

    Les actifs financiers disponibles à la vente sont évalués à la juste
    valeur, les gains et pertes latents étant constatés dans les autres
    éléments du résultat étendu. Le placement de la Société (voir la note 5)
    a été classé comme disponible à la vente. Le placement a été comptabilisé
    au coût, puisque le cours du marché n'est pas disponible dans un marché
    actif.

    Les actifs financiers classés comme prêts et créances et détenus jusqu'à
    leur échéance sont évalués au coût après amortissement. Le traitement
    comptable de ces instruments financiers n'a pas changé par suite de
    l'adoption du chapitre 3855.

    Couvertures

    Cette norme indique quand et comment appliquer la comptabilité de
    couverture. Elle permet de désigner des opérations admissibles comme
    couvertures aux fins comptables. Les relations de couverture admissibles
    incluent les couvertures de juste valeur, les couvertures de flux de
    trésorerie et les couvertures des risques de change d'un investissement
    net dans un établissement étranger autonome. Les variations de la juste
    valeur des instruments dérivés de couverture seront constatées dans le
    bénéfice net ou les autres éléments du résultat étendu selon la nature
    des relations de couverture. Les gains et pertes découlant de
    l'inefficacité des relations de couverture sont constatés immédiatement
    dans le bénéfice net. Actuellement, la Société n'applique pas la
    comptabilité de couverture et, par conséquent, le chapitre 3865 ne touche
    pas la Société à l'heure actuelle.

    Résultat étendu

    Ce chapitre établit des normes d'information et de présentation des
    autres éléments du résultat étendu dans une nouvelle catégorie, le cumul
    des autres éléments du résultat étendu, qui sera ajoutée aux capitaux
    propres au bilan consolidé. Le résultat étendu inclut toutes les
    modifications apportées aux capitaux propres de la Société au cours d'une
    période, sauf celles découlant des placements des actionnaires et des
    distributions aux actionnaires. Les principales composantes du cumul des
    autres éléments du résultat étendu comprennent les gains et pertes
    latents sur les actifs financiers classés comme disponibles à la vente et
    les gains et pertes de change latents découlant de la conversion des
    états financiers de l'établissement étranger autonome.

    Par suite de l'adoption des dispositions du chapitre 1530, la Société a
    présenté les autres éléments du résultat étendu dans une nouvelle
    catégorie, le cumul des autres éléments du résultat étendu, qui a été
    ajoutée aux capitaux propres au bilan consolidé. Les autres éléments du
    résultat étendu comprennent l'écart de conversion découlant de la
    conversion des états financiers de l'établissement étranger autonome. La
    Société a reclassé 6,3 millions $ au titre des écarts de conversion dans
    le solde d'ouverture du cumul des autres éléments du résultat étendu.

    3.  TITRES DETENUS ET TITRES VENDUS A DECOUVERT

                     30 juin 2007        31 mars 2007        30 juin 2006
                  ------------------  ------------------  ------------------
                              Titres              Titres              Titres
                   Titres   vendus à   Titres   vendus à   Titres   vendus à
                  détenus  découvert  détenus  découvert  détenus  découvert
                        $          $        $          $        $          $
    -------------------------------------------------------------------------

    Titres de
     créance de
     sociétés et
     de gouvern-
     ements        49 965     28 287   23 786      5 313  116 317     88 710
    Actions et
     débentures
     convert-
     ibles        175 769     56 935  324 978     35 863   77 744     21 213
    -------------------------------------------------------------------------
                  225 734     85 222  348 764     41 176  194 061    109 923
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 30 juin 2007, les titres de créance de sociétés et de gouvernements
    arrivaient à échéance de 2007 à 2040 (de 2007 à 2054 au 31 mars 2007 et
    de 2006 à 2053 au 30 juin 2006) et portaient intérêt à des taux allant de
    3,125 % à 11,50 % (de 2,75 % à 11,50 % au 31 mars 2007 et de 2,55 % à
    14,00 % au 30 juin 2006).

    Les positions sur titres sont classées comme étant détenues à des fins de
    transaction conformément au chapitre 3855, "Instruments financiers -
    comptabilisation et évaluation". Les gains et les pertes latents sont
    inclus dans le bénéfice net de la période au cours de laquelle ils sont
    réalisés ou subies.

    4.  RISQUE DE CHANGE

    Le risque de change découle de la possibilité que toute fluctuation du
    cours des devises entraîne des pertes. La Société recourt périodiquement
    à des contrats de change afin de gérer et de couvrir le risque de change
    lié aux règlements en devises en attente. Les gains et les pertes
    réalisés et latents ayant trait à ces contrats sont constatés dans les
    résultats au cours de l'exercice.

    Les contrats à terme en cours au 30 juin 2007 étaient les suivants :

                    Notionnel                                   Juste valeur
                 (en millions                                   (en millions
                   de dollars    Cours moyen                      de dollars
                   américains)    ($ CA/$ US)        Echéance     américains)
    -------------------------------------------------------------------------
    Pour vendre
     des dollars
     américains       37,25 $           1,06   3 juillet 2007          0,1 $
    Pour acheter
     des dollars
     américains       32,00 $           1,06   3 juillet 2007         (0,1)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Les contrats à terme en cours au 31 mars 2007 étaient les suivants :

                    Notionnel                                   Juste valeur
                 (en millions                                   (en millions
                   de dollars    Cours moyen                      de dollars
                   américains)    ($ CA/$ US)        Echéance     américains)
    -------------------------------------------------------------------------
    Pour vendre
     des dollars
     américains       12,90 $         1,16 $    30 avril 2007          0,1 $
    Pour acheter
     des dollars
     américains        2,50 $         1,16 $     3 avril 2007         (0,1)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Les contrats à terme en cours au 30 juin 2006 étaient les suivants :

                    Notionnel                                   Juste valeur
                 (en millions                                   (en millions
                   de dollars    Cours moyen                      de dollars
                   américains)    ($ CA/$ US)        Echéance     américains)
    -------------------------------------------------------------------------
    Pour vendre
     des dollars
     américains        8,50 $         1,11 $   5 juillet 2006          0,1 $
    Pour acheter
     des dollars
     américains       14,50 $         1,11 $   6 juillet 2006         (0,1)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    5.  PLACEMENT

                                                 30 juin   31 mars   30 juin
                                                    2007      2007      2006
                                                       $         $         $

    -------------------------------------------------------------------------
    Disponible à la vente                          5 000         -         -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    La Société a investi 5 millions $ dans une société en commandite dans le
    cadre de son initiative visant la mise sur pied d'un système de
    négociation parallèle. Le placement est comptabilisé au coût puisque le
    cours du marché n'est pas disponible dans un marché actif.

    6.  DEBITEURS ET CREDITEURS ET CHARGES A PAYER

    Débiteurs

                                             30 juin     31 mars     30 juin
                                                2007        2007        2006
                                                   $           $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Courtiers en valeurs mobilières          901 200     571 461     368 262
    Clients                                  718 810     694 123     428 005
    Soldes de trésorerie de REER détenus
     en fiducie                              362 067     349 932     306 648
    Divers                                    70 660      56 519      51 539
    -------------------------------------------------------------------------
                                           2 052 737   1 672 035   1 154 454
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Créditeurs et charges à payer

                                             30 juin     31 mars     30 juin
                                                2007        2007        2006
                                                   $           $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Courtiers en valeurs mobilières          569 733     442 828     300 774
    Clients                                1 369 152   1 212 464     919 481
    Divers                                   250 486     501 248     138 943
    -------------------------------------------------------------------------
                                           2 189 371   2 156 540   1 359 198
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les créditeurs comprennent une somme de 362,1 millions $
    (349,9 millions $ au 31 mars 2007 et 306,6 millions $ au 30 juin 2006) à
    payer à des clients pour des soldes de trésorerie de REER détenus en
    fiducie.

    Les achats de titres des clients se font au comptant ou sur marge. Dans
    le cas d'un compte sur marge, la Société accorde un prêt à un client pour
    l'achat de titres, en prenant comme garantie les titres achetés ou
    d'autres titres dans le compte du client. Le montant des prêts à un
    client est limité par les règlements sur les marges de l'Association
    canadienne des courtiers en valeurs mobilières et d'autres organismes de
    réglementation, et est soumis aux procédés d'examen de crédit et de
    contrôle quotidien de la Société.

    Les sommes à recevoir des clients ou à verser à ces derniers sont
    exigibles à la date de règlement de l'opération de négociation. Les prêts
    sur marge sont remboursables à vue et sont garantis par les actifs dans
    les comptes des clients. L'intérêt sur les prêts sur marge et sur les
    sommes dues aux clients est fondé sur un taux variable (respectivement de
    8,00 % à 10,25 % et de 2,25 % à 3,00 % au 30 juin 2007, de 8,00 % à
    10,25 % et de 2,27 % à 3,00 % au 31 mars 2007 et de 6,25 % à 10,00 % et
    de 2,09 % à 3,00 % au 30 juin 2006).

    7.  ECART D'ACQUISITION ET AUTRES ACTIFS INCORPORELS

                                                   30 juin  31 mars  30 juin
                                                      2007     2007     2006
                                                         $        $        $
    -------------------------------------------------------------------------
    Ecart d'acquisition                             30 070   30 070   22 653
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres actifs incorporels
      Solde au début de la période                   3 863    5 276    5 276
      Amortissement                                    353    1 413      354
    -------------------------------------------------------------------------
      Solde à la fin de la période                   3 510    3 863    4 922
    -------------------------------------------------------------------------
                                                    33 580   33 933   27 575
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les autres actifs incorporels correspondent aux valeurs attribuées à
    l'égard des marques, des relations clients et de la technologie acquises
    et sont amortis selon la méthode linéaire sur leur durée de vie utile
    estimative de quatre ans. L'écart d'acquisition et les autres actifs
    incorporels sont liés au secteur d'exploitation Canaccord Adams.

    En mars 2007, la Société a terminé son évaluation des actifs nets acquis
    relativement à la répartition du prix d'achat pour l'acquisition d'Adams
    Harkness Financial Group, Inc. ("Adams Harkness") en janvier 2006, et
    l'écart d'acquisition a été haussé à 30 070 $ afin de tenir compte de
    l'évaluation à la juste valeur définitive des économies d'impôts futurs.

    8.  DETTE SUBORDONNEE

                                                   30 juin  31 mars  31 mars
                                                      2007     2007     2006
                                                         $        $        $
    -------------------------------------------------------------------------
    Emprunt, intérêt payable mensuellement au
     taux préférentiel majoré de 2 % par année,
     remboursable à vue                             25 000   25 000        -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    L'emprunt est assujetti à un contrat de subordination et peut être
    remboursé uniquement avec l'autorisation préalable de l'Association
    canadienne des courtiers en valeurs mobilières.

    9.  CAPITAL SOCIAL

                                                 30 juin   31 mars   30 juin
                                                    2007      2007      2006
                                                       $         $         $
    -------------------------------------------------------------------------
    Emis et entièrement libéré
    Capital social
      Actions ordinaires                         173 857   173 431   173 282
      Prêts destinés à l'achat d'actions
       ordinaires dont les droits ne sont
       pas acquis                                (32 127)  (25 531)  (20 202)
      Acquisition d'actions ordinaires dans
       le cadre du régime d'intéressement
       à long terme (note 10)                     (8 544)        -         -
    Surplus d'apport                              12 882     8 396     5 638
    -------------------------------------------------------------------------
                                                 146 068   156 296   158 718
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Le capital social de Canaccord Capital Inc. se compose de ce qui suit :

    i) Autorisé

    Nombre illimité d'actions ordinaires sans valeur nominale
    Nombre illimité d'actions privilégiées sans valeur nominale

    ii) Emis et entièrement libéré

    Actions ordinaires

                                                            Nombre   Montant
                                                         d'actions         $
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au 30 juin 2006                               47 827 350   173 282
    Actions émises dans le cadre du régime de
     rémunération à base d'actions (note 10)                17 133       194
    Actions annulées                                       (12 522)      (45)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au 31 mars 2007                               47 831 961   173 431
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions émises au comptant                              25 000       350
    Actions émises dans le cadre du régime de
     rémunération à base d'actions (note 10)                 7 273        76
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au 30 juin 2007                               47 864 234   173 857
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    La Société a renouvelé son offre publique d'achat dans le cours normal
    des affaires et a actuellement le droit d'acheter, du 29 décembre 2006
    au 28 décembre 2007, jusqu'à 2 391 880 de ses actions, ce qui représente
    5 % de ses actions en circulation au 20 décembre 2006. Il n'y a eu aucune
    opération portant sur les actions dans le cadre de l'offre publique
    d'achat dans le cours normal des affaires entre le 31 mars 2007 et le
    30 juin 2007. Toutefois, le fonds de fiducie pour les avantages sociaux
    des employés a acquis 401 239 actions pour le régime d'intéressement à
    long terme (voir la note 10), ce qui diminuera le nombre d'actions
    admissibles à l'offre publique d'achat dans le cours normal des affaires
    à l'avenir.

    iii) Prêts destinés à l'achat d'actions ordinaires

    La Société offre aux employés des prêts-subventions destinés à l'achat
    d'actions ordinaires. Le solde des prêts-subventions se rapportant aux
    actions ordinaires dont les droits ne sont pas acquis est présenté en
    réduction du capital social. Les prêts-subventions sont amortis sur la
    période d'acquisition des droits de trois ans. Le surplus d'apport
    comprend l'amortissement des prêts-subventions destinés à l'achat
    d'actions ordinaires dont les droits ne sont pas acquis.

    iv) Distribution des actions ordinaires acquises

    En décembre 2006, la Société a racheté 195 968 actions ordinaires, pour
    1,9 million $, auprès des employés qui ont quitté la Société à titre de
    règlement de la tranche des prêts-subventions dont les droits ne sont pas
    acquis. Un total de 189 567 actions ordinaires a été par la suite
    distribué aux employés existants au cours du marché de 18,20 $ l'action
    pour un produit au comptant de 3,5 millions $. L'excédent sur la
    distribution de 1,6 million $ a été crédité au surplus d'apport.
    La Société a annulé les 6 401 actions ordinaires restantes.

    v) Résultat par action

                                            Pour les trimestres terminés les
                                            ---------------------------------
                                                        30 juin      30 juin
                                                           2007         2006
                                                              $            $
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat de base par action
    Bénéfice net de la période                           39 029       25 942
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires        45 170 532   45 906 368
    Résultat de base par action                            0,86         0,57
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat dilué par action
    Bénéfice net de la période                           39 029       25 942
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires        45 170 532   45 906 368
    Effet dilutif des actions dont les droits
     ne sont pas acquis (nombre)                      2 279 281    1 968 589
    Effet dilutif des options attribuées à
     des administrateurs (nombre) (note 10)             125 000            -
    Effet dilutif de l'engagement à l'égard de
     l'émission d'actions dans le cadre du
     programme de maintien en poste (nombre) (note 10)  326 576      123 218
    Effet dilutif des actions dont les droits
     ne sont pas acquis achetées par le fonds de
     fiducie pour les avantages sociaux des
     employés (nombre) (note 10)                        401 239            -
    Effet dilutif de l'engagement à l'égard
     de l'émission d'actions dans le cadre
     du régime d'intéressement à long terme
     (nombre) (note 10)                                 556 517            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré rajusté
     d'actions ordinaires                            48 859 145   47 998 175
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat dilué par action                              0,80         0,54
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    10. REGIMES DE REMUNERATION A BASE D'ACTIONS

    Programmes de maintien en poste

    Comme il est indiqué dans les états financiers consolidés annuels
    vérifiés, la Société a établi deux programmes de maintien en poste dans
    le cadre des acquisitions d'Enermarket et d'Adams Harkness.

    Le programme d'Enermarket comprend l'émission d'un maximum de 25 210
    actions ordinaires de la Société sur deux ans. En décembre 2006, la
    Société a émis 10 254 actions ordinaires en vertu de ce programme (voir
    la note 9 ii)).

    Le programme d'Adams Harkness prévoit l'émission d'un maximum
    de 1 118 952 actions ordinaires de la Société à l'issue d'une période
    d'acquisition des droits de trois ans. Le nombre total d'actions dont les
    droits seront acquis est également basé sur les produits réalisés par
    Canaccord Adams Inc. pendant la période d'acquisition des droits. Le
    nombre total d'actions ordinaires dont les droits seront acquis
    correspondra aux produits réalisés par Canaccord Adams Inc. pendant la
    période d'acquisition des droits, divisé par 250,0 millions $ US,
    multiplié par le nombre d'actions ordinaires visées par le programme de
    maintien en poste (892 354 actions ordinaires au 30 juin 2007). Lorsque
    les objectifs en matière de produits seront atteints pendant la période
    d'acquisition des droits, les montants proportionnels des primes de
    maintien seront comptabilisés comme frais de développement, et le nombre
    applicable d'actions à ce titre sera inclus dans le nombre dilué
    d'actions ordinaires en circulation (voir la note 9 v)). La Société a
    passé en charges 1 129 $ et 736 $ pour les périodes terminées les 30 juin
    2007 et 2006. La Société a émis 7 273 actions ordinaires en juin 2007 et
    6 879 actions ordinaires en février 2007 aux employés qui ont quitté leur
    emploi dans des circonstances où le programme de maintien en poste
    prévoit une acquisition partielle des droits liés aux actions attribuées
    en vertu du programme (voir la note 9 ii)).

    Le nombre d'actions visées par les programmes de maintien en poste et le
    régime d'achat d'actions à émettre sur le capital autorisé pour les
    employés a évolué de la manière suivante :

                                                         Pour les trimestres
                                                                terminés les
                                                         30 juin     30 juin
                                                            2007        2006
                                                        ---------------------
    Nombre d'actions ordinaires visées par le
     programme de maintien en poste d'Enermarket :
      Au début de la période                              10 254      25 210
      Attributions                                             -           -
    -------------------------------------------------------------------------
      A la fin de la période                              10 254      25 210
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions dont les droits ont été acquis au cours
     de la période                                             -           -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre d'actions ordinaires visées par le
     programme de maintien en poste d'Adams Harkness :
      Au début de la période                             953 107   1 046 219
      Attributions                                             -      72 733
      Emissions                                           (7 273)          -
      Extinctions                                        (53 480)     (2 308)
    -------------------------------------------------------------------------
      A la fin de la période                             892 354   1 116 644
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions dont les droits ont été acquis au cours
     de la période                                             -           -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre d'actions ordinaires visées par le régime
     d'achat d'actions à émettre sur le capital
     autorisé pour les employés :
      Au début de la période                                   -     276 776
      Emissions                                                -           -
    -------------------------------------------------------------------------
      A la fin de la période                                   -     276 776
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Selon la méthode de la juste valeur, le coût total des attributions
    effectuées dans le cadre des programmes de maintien en poste est évalué à
    12,0 millions $ (0,3 million $ pour Enermarket et 11,7 millions $
    (10,0 millions $ US) pour Adams Harkness). Les coûts des programmes de
    maintien en poste ont été comptabilisés dans les états financiers de la
    Société conformément aux modalités d'acquisition des droits en vertu des
    programmes respectifs.

    Options sur actions

    Le 16 mai 2007, la Société a attribué des options sur actions à cinq
    administrateurs indépendants, donnant à chacun la possibilité d'acheter
    jusqu'à concurrence de 25 000 actions ordinaires de la Société à un prix
    d'exercice de 23,13 $ et assorties d'une période d'acquisition des droits
    de quatre ans. La durée des options est de sept ans. La juste valeur des
    options sur actions a été évaluée à la date d'attribution au moyen du
    modèle de Black et Scholes en posant les hypothèses suivantes :

                                                               Attribution -
                                                                  mai 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Rendement de l'action                                              1,80 %
    Volatilité prévue                                                 30,00 %
    Taux d'intérêt sans risque                                         4,25 %
    Durée de vie                                                      5 ans

    Une charge de rémunération de 41 $ a été comptabilisée pour le trimestre
    terminé le 30 juin 2007.

    Le sommaire des options sur actions en circulation figure ci-dessous :

                                            Pour les trimestres terminés les
                                                30 juin 2007   30 juin 2006
                                                -------------- --------------

    Au début de la période                                 -              -
    Attributions                                     125 000              -
    -------------------------------------------------------------------------
    A la fin de la période                           125 000              -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Régime d'intéressement à long terme

    Le régime d'intéressement à long terme ("RILT") est un nouveau régime mis
    en oeuvre au cours du premier trimestre de l'exercice 2008, en attente
de
    l'approbation des actionnaires en août 2007. En vertu du RILT, les unités
    d'actions temporairement incessibles dont les droits sont acquis sur
    trois ans sont attribuées aux participants admissibles. Pour les employés
    du Canada, un fonds de fiducie pour les avantages sociaux des employés
    (le "fonds de fiducie") a été constitué et a) la Société versera dans le
    fonds des espèces qu'un fiduciaire utilisera pour acheter sur le marché
    libre des actions ordinaires de la Société qu'il détiendra en fiducie
    jusqu'à l'acquisition des droits rattachés aux unités d'actions
    temporairement incessibles, ou b) la Société émettra des actions
    ordinaires à même le capital autorisé aux participants à la suite de
    l'acquisition des droits rattachés aux unités d'actions temporairement
    incessibles. Pour les employés des Etats-Unis et du Royaume-Uni, au
    moment de chaque attribution d'unité d'action temporairement incessible,
    la Société attribuera des actions ordinaires qu'elle émettra à même le
    capital autorisé au moment de l'acquisition des droits s'y rattachant par
    chaque participant. Les actions émises dans le cadre du RILT seront
    généralement contrebalancées par les achats effectués dans le cadre de
    l'offre publique d'achat dans le cours normal des affaires.

    Le 5 juin 2007, le conseil d'administration a approuvé l'attribution aux
    employés de 475 168 unités d'actions ordinaires temporairement
    incessibles en remplacement de la rémunération au comptant.

    Le coût des unités d'actions temporairement incessibles est amorti sur la
    période d'acquisition des droits de trois ans. Une charge de rémunération
    de 1 932 $ a été comptabilisée pour le trimestre terminé le 30 juin 2007.

                                            Pour les trimestres terminés les
                                                 30 juin 2007   30 juin 2006
                                                 ----------------------------

    Attributions en cours au début de la période            -              -
    Actions attribuées                                475 168              -
    Actions dont les droits sont acquis                     -              -
    -------------------------------------------------------------------------
    Attributions en cours à la fin de la période      475 168              -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



                                            Pour les trimestres terminés les
                                                 30 juin 2007   30 juin 2006
                                                 ----------------------------

    Actions ordinaires détenues par le fonds de
     fiducie au début de la période                         -              -
    Actions acquises                                  401 239              -
    Libérées à l'acquisition des droits                     -              -
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions ordinaires détenues par le fonds de
     fiducie à la fin de la période                   401 239              -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    11. OPERATIONS ENTRE PARTIES LIEES

    Les opérations sur titres effectuées par la Société pour le compte
    d'employés, de dirigeants et d'administrateurs se déroulent selon les
    mêmes modalités que celles pratiquées pour tous les clients. Le revenu de
    commissions sur l'ensemble de ces opérations n'est pas important par
    rapport à l'ensemble des activités de la Société.

    Les débiteurs et les créditeurs et charges à payer incluent les soldes
    suivants avec les parties liées :

                                             30 juin     31 mars     30 juin
                                                2007        2007        2006
                                                   $           $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Débiteurs                                 49 490      49 694      35 815
    Créditeurs et charges à payer             81 169      85 795      86 745
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    12. INFORMATION SECTORIELLE

    La Société exerce ses activités dans deux secteurs :

      Le secteur des Services aux particuliers offre des services de courtage
      et des conseils en placement à la clientèle au détail et privée.

      Le secteur Canaccord Adams inclut les services de financement de
      sociétés, les activités de recherche et de négociation pour le compte
      de clients qui sont des sociétés, des institutions et des gouvernements
      ainsi que les activités de négociation à titre de contrepartiste au
      Canada, au Royaume-Uni ou aux Etats-Unis.

    La colonne "Non sectoriel et autres" inclut les services de courtage de
    correspondance, les intérêts et les produits et les charges libellés en
    devises qui ne sont pas précisément attribuables aux Services aux
    particuliers et à Canaccord Adams.

    Les secteurs d'activité de la Société sont gérés de façon distincte parce
    que chaque secteur offre des services différents et fait appel à des
    stratégies différentes en matière de personnel et de marketing. La
    Société évalue le rendement de chaque secteur d'activité d'après le
    bénéfice (la perte) avant impôts sur les bénéfices.

    La Société ne répartit pas le total des actifs ni le matériel et les
    améliorations locatives entre les secteurs. L'amortissement est réparti
    entre les secteurs d'après la superficie en pieds carrés occupée. Il n'y
    a pas de produits intersectoriels importants.

    Trimestres terminés les 30 juin

                                                    2007
                              -----------------------------------------------
                                                               Non
                              Canaccord   Services aux   sectoriel
                                  Adams   particuliers   et autres     Total
                                      $              $           $         $
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits                    155 023         76 083      14 764   245 870
    Charges                     101 146         55 346      21 578   178 070
    Amortissement                   911            430         636     1 977
    Frais de développement        4 292          1 372       1 509     7 173
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) avant
     impôts sur les bénéfices    48 674         18 935      (8 959)   58 650
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                                    2006
                              -----------------------------------------------
                                                               Non
                              Canaccord   Services aux   sectoriel
                                  Adams   particuliers   et autres     Total
                                      $              $           $         $
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits                    125 106         72 286       8 735   206 127
    Charges                      89 285         53 286      18 525   161 096
    Amortissement                   950            410         629     1 989
    Frais de développement        1 287          1 521       1 059     3 867
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) avant
     impôts sur les bénéfices    33 584         17 069     (11 478)   39 175
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les activités commerciales de la Société sont réparties en quatre régions
    géographiques comme suit :

                                            Pour les trimestres terminés les
                                            ---------------------------------
                                                           30 juin   30 juin
                                                              2007      2006
                                                                 $         $
    -------------------------------------------------------------------------
    Canada
      Produits                                             162 093   133 250
      Matériel et améliorations locatives                   23 969    20 950
      Ecart d'acquisition et autres actifs incorporels       4 270     4 521

    Royaume-Uni
      Produits                                              47 501    48 892
      Matériel et améliorations locatives                    9 076     1 148

    Etats-Unis
      Produits                                              26 422    23 985
      Matériel et améliorations locatives                    6 186     2 351
      Ecart d'acquisition et autres actifs incorporels      29 310    23 054

    Autre établissement étranger
      Produits                                               9 854         -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    13. ENGAGEMENTS ET EVENTUALITES

    Au cours de la période, aucun changement important n'est survenu en ce
    qui a trait aux engagements ou aux éventualités de la Société par rapport
    à ceux décrits à la note 16 des états financiers consolidés annuels
    vérifiés au 31 mars 2007.

    14. EVENEMENT POSTERIEUR A LA DATE DU BILAN

    Dividendes

    Le 1er août 2007, le conseil d'administration a déclaré un dividende sur
    actions ordinaires de 0,125 $ par action payable le 10 septembre 2007 aux
    actionnaires inscrits le 24 août 2007.


    RENSEIGNEMENTS A L'INTENTION DES ACTIONNAIRES

    Siège social :                        Investisseurs institutionnels,
    Adresse du bureau :                   courtiers et analystes en
    Canaccord Capital Inc.                valeurs mobilières :
    2200 - 609 Granville Street           Pour des renseignements sur
    Vancouver, BC, Canada                 l'information financière,
                                          communiquer avec :
    Adresse postale :                     Katherine Young
    P.O. Box 10337                        Vice-présidente, Relations
    Pacific Centre                        avec les investisseurs
    2200 - 609 Granville Street           2200 - 609 Granville Street
    Vancouver, BC, V7Y 1H2, Canada        Vancouver, BC, Canada
                                          Téléphone : 604-643-7013
    Inscription en Bourse :               Télécopieur : 604-601-5863
    TSX : CCI                             Courriel :
    AIM : CCI                             katherine _young@canaccord.com

    Renseignements généraux à             Le rapport annuel 2007 de CCI
    l'intention des actionnaires :        est disponible sur notre site Web
    Relations avec les investisseurs      à l'adresse www.canaccord.com.
    2200 - 609 Granville Street           Pour obtenir une copie imprimée,
    Vancouver, BC, Canada                 communiquer avec le service des
    Téléphone : 604-643-0128              relations avec les investisseurs.
    Télécopieur : 604-643-1878
    Courriel :
    investor_relations@canaccord.com

    Relations avec les médias :
    Scott Davidson
    Directeur général, Chef du service
    du marketing et des communications
    mondial
    Téléphone : 416-869-3875
    Courriel :
    scott_davidson@canaccord.com


    Dates prévues de versement des dividendes(1) et de publication des
    résultats pour l'exercice 2008

                                   Date de clôture des
            Date de publication     registres aux fins     Date de versement
                  des résultats         des dividendes        des dividendes
    -------------------------------------------------------------------------
    T1 2008         2 août 2007           24 août 2007     10 septembre 2007
    T2 2008     8 novembre 2007       30 novembre 2007      10 décembre 2007
    T3 2008      2 février 2008        22 février 2008          10 mars 2008
    T4 2008         15 mai 2008            30 mai 2008          10 juin 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    1)  Les dividendes sont assujettis à l'approbation du conseil
        d'administration. Tous les montants sont établis en fonction de la
        conjoncture économique générale et de la situation financière, des
        résultats d'exploitation et des besoins en capital de la Société,
        ainsi que d'autres facteurs que le conseil d'administration juge
        pertinents.


    Ressources à l'intention des          Internet : www.computershare.com -
    actionnaires :                        possibilité pour les actionnaires
    Pour de l'information sur les         inscrits de s'inscrire au Centre
    transferts d'actions, les             des investisseurs pour avoir accès
    changements d'adresse, les            à un outil de gestion de compte
    dividendes, les certificats           libre-service.
    d'actions perdus, les formulaires
    d'impôt et les transferts de          Information financière :
    succession, communiquer avec :        Pour consulter l'information
                                          financière courante et archivée
    Services aux investisseurs            de la Société, consulter
    Computershare :                       www.canaccord.com/financialreports
    100 University Avenue, 9th Floor
    Toronto, ON, M5J 2Y1                  Vérificateurs :
    Téléphone : 1-800-564-6253            Ernst & Young s.r.l.
    (sans frais en Amérique du Nord)      Comptables agréés
    514-982-7555 (international)          Vancouver (Colombie-Britannique)
    Télécopieur : 1-866-249-7775          Site Web de la Société :
    (sans frais en Amérique du Nord) ou   www.canaccord.com
    416-263-9524 (international)
    Courriel :
    service@computershare.com
    




Renseignements :

Renseignements: Amérique du Nord: Scott Davidson, Directeur général,
chef du service du marketing et des communications mondial, Téléphone: (416)
869-3875, Courriel: scott_davidson@canaccord.com; Londres: Bobby Morse ou Ben
Willey, Buchanan Communications (Londres), Téléphone: +44 (0) 207 466 5000,
Courriel: bobbym@buchanan.uk.com; Renseignements sur les relations avec les
investisseurs: Katherine Young, Vice-présidente, Relations avec les
investisseurs, Téléphone: (604) 643-7013, Courriel:
katherine_young@canaccord.com; Conseiller désigné: Ben Money-Coutts,
Bridgewell Limited (Londres), Téléphone: +44 (0) 207 003 3000, Courriel:
ben.money-coutts@bridgewell.co.uk


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