Corporation Shoppers Drug Mart annonce des résultats positifs pour le
troisième trimestre, soit une augmentation soutenue des ventes et du bénéfice
net

TORONTO, le 11 nov. /CNW/ - Corporation Shoppers Drug Mart (TSX : SC) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le troisième trimestre qui s'est terminé le 10 octobre 2009.

Résultats du troisième trimestre (16 semaines)

Les ventes pour le troisième trimestre ont continué d'enregistrer une forte hausse dans toutes les régions du pays et se sont chiffrées à 3,013 milliards de dollars, soit une augmentation de 7,9 %. Le programme d'immobilisations de la société, qui a donné lieu à une augmentation de sa superficie de vente en pharmacie de 11,6 % comparativement à l'année précédente, continue d'avoir un impact positif sur la croissance des ventes. Le lancement de campagnes de marketing efficaces ainsi que de promotions différenciées à grand impact par le biais du programme de fidélisation Shoppers Optimum ou Pharmaprix Optimum a également contribué à cette croissance. Les ventes durant le trimestre selon les établissements comparables, à l'exclusion des produits du tabac, ont augmenté de 4,8 %.

Les ventes de médicaments d'ordonnance durant le troisième trimestre ont augmenté de 9,7 % et se sont chiffrées à 1,481 milliard de dollars, ce qui représente 49,1 % de la composition du chiffre des ventes de la société comparativement à 48,3 % durant la même période l'année précédente. Selon les établissements comparables, les ventes de médicaments d'ordonnance ont augmenté de 5,8 %. Cette hausse est attribuable à la forte croissance du nombre d'ordonnances exécutées, en raison d'une plus grande utilisation de médicaments génériques, qui continue d'exercer une influence déflationniste sur la croissance des ventes de médicaments d'ordonnance. Au cours du troisième trimestre de 2009, les médicaments génériques ont représenté 52,8 % des ordonnances exécutées comparativement à 51,5 % l'année précédente durant le troisième trimestre de 2008.

Les ventes de produits de l'avant du magasin pour le troisième trimestre se sont chiffrées à 1,532 milliard de dollars, soit une hausse de 6,2 %. Une fois de plus, la société a connu une hausse de ses ventes dans toutes les catégories, sauf celles des produits du tabac. Selon les établissements comparables, les ventes de produits de l'avant du magasin ont augmenté de 3,9 %, excluant les produits du tabac.

Le bénéfice net pour le troisième trimestre s'est chiffré à 171 millions de dollars, soit une hausse de 6,6 % ou 79 cents par action (dilué) comparativement à 160 millions de dollars ou 74 cents par action (dilué) l'année précédente. La forte augmentation des ventes, l'amélioration des synergies d'achat et l'effort continu porté sur la réduction des coûts, la rentabilité et l'efficience, compensés en partie par la hausse des dépenses et de l'amortissement associé à l'expansion continue du réseau de magasins et de l'intensification des investissements dans l'établissement des prix et des activités promotionnelles, se sont traduits par une hausse du bénéfice net.

Devant les résultats du trimestre, Jürgen Schreiber, président et chef de la direction a déclaré : "Nous sommes satisfaits de nos résultats du troisième trimestre et de notre rendement jusqu'à ce jour, alors que nous continuons d'afficher une croissance dans cette période de forte turbulence économique. Grâce à la force de nos programmes et services pharmaceutiques et à la mise en place d'initiatives de marchandisage et de marketing efficaces à l'avant du magasin, nous sommes en bonne position pour entamer la période des Fêtes et les dernières semaines de 2009 du bon pied".

Résultats jusqu'à ce jour (40 semaines)

Les ventes durant les trois premiers trimestres de 2009 se sont chiffrées à 7,497 milliards de dollars, soit une augmentation de 8,2 %. Les ventes de médicaments d'ordonnance et de produits de l'avant du magasin ont enregistré une hausse de 10,3 % et de 6,3 % respectivement. Selon les établissements comparables, les ventes, excluant les produits du tabac, ont augmenté de 4,8 %, soit une hausse de 5,8 % pour les médicaments d'ordonnance et de 4,0 % pour les produits de l'avant du magasin. Durant les trois premiers trimestres de 2009, les ventes de médicaments d'ordonnance ont représenté 49,0 % de la composition du chiffre des ventes de la société comparativement à 48,1 % durant la même période l'année précédente.

Le bénéfice net pour les trois premiers trimestres de 2009 s'est chiffré à 414 millions de dollars, soit une hausse de 6,8 % ou 1,90 $ par action (dilué) comparativement à 388 millions de dollars ou 1,78 $ par action (dilué) l'année précédente.

Élargissement du réseau de magasins

Au cours du troisième trimestre, nous avons ouvert ou acquis 37 pharmacies dont quinze étaient des réimplantations et en avons fermé une plus petite. La société a ajouté deux magasins Murale offrant des produits de beauté luxueux durant le trimestre. À la fin du trimestre, elle comptait 1 282 magasins au sein du réseau, soit 1 212 pharmacies (1 170 magasins Shoppers Drug Mart et Pharmaprix et 42 magasins Shoppers Simply Pharmacy/Pharmaprix Simplement Santé), 66 centres Shoppers Home Health Care et quatre magasins Murale. À la fin du troisième trimestre, la superficie de vente en pharmacie s'élevait à environ 11,6 millions de pieds carrés, soit une hausse de 11,6 % comparativement à l'année précédente.

Dividende

La société a également annoncé aujourd'hui que son conseil d'administration a déclaré un dividende de 21,5 cents par action ordinaire, payable le 15 janvier 2010 aux actionnaires inscrits à la clôture des affaires le 31 décembre 2009.

Autres renseignements

La société tiendra une conférence téléphonique (en anglais) aujourd'hui à 15 h 30 (HNE) pour discuter de ses résultats du troisième trimestre. Pour y accéder, il suffit de composer le 416 340-8018 dans la région de Toronto ou le 1 866 223-7781. La conférence sera diffusée simultanément sur le site Web de la société pour toutes les parties intéressées. Vous pouvez y accéder en vous rendant à la section Investissements du site Web de Shoppers Drug Mart à www.shoppersdrugmart.ca. Cette conférence téléphonique y sera archivée jusqu'à la prochaine conférence téléphonique de la société. Une reprise de cette conférence sera également offerte par téléphone à partir de 17 h (HNE) le mercredi 11 novembre 2009 jusqu'à 23 h 59 (HNE) le 25 novembre 2009; pour y avoir accès, il suffit de composer le 416 695-5800 dans la région de Toronto ou le 1 800 408-3053 et d'entrer le code de sept chiffres suivant : 8318238.

À propos de Corporation Shoppers Drug Mart

Corporation Shoppers Drug Mart est l'un des noms les plus reconnus du commerce de détail canadien. La société octroie des licences de pharmacies de détail offrant une gamme complète de services, exploitées sous la dénomination Shoppers Drug Mart (Pharmaprix au Québec). Les 1 170 et quelques établissements Shoppers Drug Mart et Pharmaprix sont situés à des emplacements de choix dans chaque province et deux territoires, de sorte qu'ils comptent parmi les points de vente au détail les plus pratiques au Canada. La société octroie des licences ou est le propriétaire de 42 pharmacies affiliées à des cliniques médicales exploitées sous la dénomination Shoppers Simply Pharmacy (Pharmaprix Simplement Santé au Québec) et de six destinations beauté offrant des produits luxueux et exploitées sous la dénomination Murale. De plus, la société à titre de propriétaire et d'exploitante de 66 établissements Shoppers Home Health Care, est le plus important détaillant canadien de produits et de services pour les soins de santé à domicile. En plus de son réseau de magasins de détail, la société détient le Réseau de santé spécialisé Shoppers Drug Mart/Pharmaprix Inc., fournisseur de services de distribution de médicaments spécialisés, de services pharmaceutiques et de soutien complet aux patients ainsi que MediSystem Technologies Inc., fournisseur de produits et de services pharmaceutiques aux établissements de longue durée en Ontario et en Alberta.

Pour plus de renseignements, visitez www.shoppersdrugmart.ca.

Information et déclarations prospectives

Le présent communiqué, y compris l'analyse par la direction (désigné collectivement, le "Communiqué de presse"), renferme des informations et des déclarations prospectives en vertu de la loi canadienne sur les valeurs mobilières et qui peuvent être importantes à l'égard, notamment des opinions, des projets, des objectifs, des stratégies, des estimations, des intentions et des attentes de la société. Les informations et les déclarations prospectives se reconnaissent habituellement à l'emploi de termes comme "prévoir", "croire", "s'attendre à", "estimer", "objectif", "avoir l'intention de", "envisager" et d'autres expressions de même nature, ainsi qu'à l'emploi du futur et du conditionnel. Les informations prospectives explicitement exprimées dans le présent communiqué comprennent, sans toutefois s'y limiter, des déclarations qui ont trait aux résultats d'exploitation et financiers futurs de la société, à ses dépenses en immobilisations prévues. à sa capacité à mettre en œuvre ses stratégies futures d'exploitation, d'investissement et de financement et à l'impact sur les résultats financiers de la société relié aux éventuels changements au programme de médicaments de l'Ontario et à ceux récemment proposés au programme de médicaments de l'Alberta.

Les informations et les déclarations prospectives contenues dans les présentes reposent sur certains facteurs et certaines hypothèses, lesquels sont parfois présentés avec l'information prospective connexe qui figure dans les présentes. Des risques, des incertitudes et d'autres facteurs connus et inconnus sur lesquels la société ne peut exercer de contrôle ni ne peut prévoir sont inhérents aux informations et déclarations prospectives. Ces risques, incertitudes et autres facteurs peuvent faire en sorte que les prévisions, projections, hypothèses ou conclusions de la société se révèlent inexactes, ou que ses plans, objectifs ou déclarations ne se réalisent pas. Les résultats réels ou les faits nouveaux peuvent différer de façon importante de ceux envisagés par les informations et déclarations prospectives.

Les principaux facteurs de risque susceptibles de causer des écarts importants entre les résultats réels et les informations et déclarations prospectives contenues dans les présentes incluent, sans s'y limiter, le risque de changements défavorables aux lois et règlements en ce qui a trait aux médicaments d'ordonnance et à leur vente, notamment au remboursement des médicaments et à l'accès aux remises par les fabricants, ou les changements à ces lois et règlements qui entraîneraient une hausse des coûts pour se conformer à ceux-ci; le risque de changements défavorables quant à la situation financière et économique au Canada et à l'échelle mondiale; le risque de concurrence accrue des autres détaillants; le risque que la société soit incapable de gérer sa croissance et de maintenir sa rentabilité; le risque lié à la fluctuation des taux d'intérêt; le risque de variations défavorables importantes des taux de change; le risque lié à l'incapacité d'attirer et de retenir des pharmaciens et des employés clés; le risque que les systèmes de technologie de l'information de la société ne soient pas adaptés aux besoins des activités de la société; le risque lié à la variation des contributions estimatives de la société aux régimes de retraite et aux régimes d'avantages complémentaires de retraite, qui pourrait avoir une incidence défavorable sur le rendement financier de la société; le risque lié à des changements dans les relations entre la société et les tiers fournisseurs de services; le risque que la société ne réussisse pas à louer ou à trouver des emplacements appropriés pour ses établissements à des conditions financières favorables; le risque de changements défavorables dans les résultats d'exploitation de la société en raison de fluctuations saisonnières; le risque lié aux modifications ou à la création de lois, règles et règlements fédéraux et provinciaux, notamment les lois, règles et règlements ayant trait à l'environnement et à la protection de la vie privée, qui pourraient avoir des conséquences négatives importantes sur les activités et l'exploitation de la société; le risque que la violation d'une loi, que le non-respect des politiques de la société ou qu'un comportement non conforme à l'éthique ait une incidence négative sur le rendement financier de la société; les risques liés aux biens et risques divers; le risque d'accident sur les lieux de travail ou de problèmes de santé; le risque que des modifications apportées aux lois fiscales ou à l'interprétation éventuelle de celles-ci aient des répercussions défavorables sur les activités et l'exploitation de la société; le risque que la création ou la modification de prises de position comptables ait un effet négatif sur la société; les risques liés au rendement du réseau d'établissements des franchisés; et le risque que la réputation des marques privilégiées par la société, de leurs fournisseurs ou de leurs fabricants soit ternie.

Cette énumération n'est pas exhaustive et ne présente pas tous les facteurs qui peuvent avoir une incidence sur les informations et déclarations prospectives de la société. Tout investisseur ou toute autre personne intéressée doit évaluer attentivement ces facteurs ainsi que d'autres facteurs et éviter de se fier indûment à ces informations et déclarations prospectives. Des renseignements supplémentaires à l'égard de ces facteurs ainsi que d'autres facteurs de risque figurent dans les documents publics de la société déposés auprès des autorités provinciales en valeurs mobilières, comprenant, sans s'y limiter, la section "Risques et gestion du risque" et "Risques liés aux instruments financiers" dans le rapport de gestion annuel de la société pour la période de 53 semaines qui s'est terminée le 3 janvier 2009. Les informations et déclarations prospectives contenues dans le présent communiqué traduisent uniquement les points de vue de la société en date des présentes. Les informations et déclarations prospectives contenues dans les présentes et portant sur les résultats d'exploitation, la situation financière ou les flux de trésorerie fondées sur des hypothèses concernant des situations économiques ou des plans d'actions futurs sont présentées dans le but d'aider les actionnaires de la société à comprendre le point de vue de la direction en ce qui concerne ces résultats futurs et ne conviennent pas nécessairement à d'autres fins. Bien que la société s'attende à ce que des évènements et faits nouveaux ultérieurs puissent donner lieu à des changements de position, la société ne s'engage pas à mettre à jour les informations et déclarations prospectives, sauf si les lois sur les valeurs mobilières applicables l'exigent.

Des renseignements supplémentaires sur la société, y compris la notice annuelle, sont disponibles à l'adresse www.sedar.com.

    
                       CORPORATION SHOPPERS DRUG MART

                             RAPPORT DE GESTION

                             Au 3 novembre 2009
    

Le rapport qui suit porte sur la situation financière et les résultats d'exploitation consolidés de Corporation Shoppers Drug Mart (la "Société") pour les périodes visées, ainsi que sur certains facteurs qui, de l'avis de la Société, pourraient influer sur sa situation financière, ses flux de trésorerie et ses résultats d'exploitation prospectifs. Le présent rapport doit être lu en parallèle avec les états financiers consolidés non vérifiés de la Société et les notes complémentaires pour les périodes de 16 et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009. Les états financiers intermédiaires non vérifiés et les notes complémentaires de la Société ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada et tous les montants mentionnés sont en dollars canadiens. Ces états financiers ne contiennent pas toute l'information requise en vertu des PCGR du Canada pour les états financiers annuels et, par conséquent, ils doivent être lus parallèlement aux états financiers consolidés annuels les plus récents, soit ceux de l'exercice de 53 semaines terminé le 3 janvier 2009.

INFORMATIONS ET DÉCLARATIONS PROSPECTIVES

Le présent rapport sur la situation financière et les résultats d'exploitation consolidés de la Société comprend des "informations prospectives" en vertu de la loi canadienne sur les valeurs mobilières et qui peuvent être importantes à l'égard, notamment, des opinions, des projets, des objectifs, des stratégies, des estimations, des intentions et des attentes de la Société. Les informations et déclarations prospectives se reconnaissent habituellement à l'emploi de termes comme "prévoir", "croire", "s'attendre à", "estimer", "projeter", "viser", "avoir l'intention", "envisager" et d'autres expressions de même nature, ainsi qu'à l'emploi du futur ou du conditionnel. Les informations prospectives explicitement exprimées dans le présent rapport comprennent, sans toutefois s'y limiter, des déclarations qui ont trait aux résultats d'exploitation et financiers futurs de la Société, à ses dépenses en immobilisations prévues, à sa capacité à mettre en œuvre ses stratégies futures d'exploitation, d'investissement et de financement, ainsi qu'à l'incidence, sur les résultats financiers de la Société, de tout changement susceptible d'être apporté au système de médicaments de l'Ontario et des changements récents et proposés au système de médicaments de l'Alberta.

Les informations et déclarations prospectives contenues dans les présentes reposent sur certains facteurs et certaines hypothèses, lesquels sont parfois présentés avec les informations et déclarations prospectives connexes qui figurent dans les présentes. Des risques, des incertitudes et d'autres facteurs connus et inconnus sur lesquels la Société ne peut exercer de contrôle ni ne peut prévoir sont inhérents aux informations et déclarations prospectives. Ces risques, incertitudes et autres facteurs peuvent faire en sorte que les prévisions, projections, hypothèses ou conclusions de la Société se révèlent inexactes, ou que ses plans, objectifs ou déclarations ne se réalisent pas. Les résultats réels ou les faits nouveaux peuvent différer de façon importante de ceux envisagés par les informations et déclarations prospectives.

Les principaux facteurs de risque susceptibles de causer des écarts importants entre les résultats réels et les informations et déclarations prospectives contenues dans les présentes incluent, mais sans s'y limiter, le risque de changements défavorables aux lois et règlements en ce qui a trait aux médicaments d'ordonnance et à leur vente, notamment aux programmes de remboursement des médicaments et à l'accès aux remises par les fabricants, ou les changements à ces lois et règlements qui entraîneraient une hausse des coûts pour se conformer à ceux-ci; le risque de changements défavorables quant au contexte financier et économique au Canada et à l'échelle mondiale; le risque de concurrence accrue des autres détaillants; le risque que la Société soit incapable de gérer sa croissance et de maintenir sa rentabilité; le risque lié à la fluctuation des taux d'intérêt; le risque de variations défavorables importantes des taux de change; le risque lié à l'incapacité d'attirer et de retenir des pharmaciens et des employés clés; le risque que les systèmes de technologie de l'information de la Société ne soient pas adaptés aux besoins des activités de la Société; le risque lié à la variation des contributions estimatives de la Société aux régimes de retraite et aux régimes d'avantages complémentaires de retraite, qui pourrait avoir une incidence défavorable sur le rendement financier de la Société; le risque lié à des changements dans les relations entre la Société et les tiers fournisseurs de services; le risque que la Société ne réussisse pas à louer ou à trouver des emplacements appropriés pour ses établissements à des conditions financières favorables; le risque de changements défavorables dans les résultats d'exploitation de la Société en raison des fluctuations saisonnières; le risque lié aux modifications ou à la création de lois, règles et règlements fédéraux et provinciaux, notamment les lois, règles et règlements ayant trait à l'environnement et à la protection de la vie privée, qui pourraient avoir des conséquences négatives importantes sur les activités et l'exploitation de la Société; le risque que la violation d'une loi, que le non-respect des politiques de la Société ou qu'un comportement non conforme à l'éthique ait une incidence négative sur le rendement financier de la Société; les risques liés aux biens et risques divers; le risque d'accident sur les lieux de travail ou de problèmes de santé; le risque que des modifications apportées aux lois fiscales ou à l'interprétation éventuelle de celles-ci aient des répercussions défavorables sur les activités et l'exploitation de la Société; le risque que la création ou la modification de prises de position comptables ait un effet négatif sur la Société; les risques liés au rendement du réseau d'établissements des franchisés; et le risque que la réputation des marques privilégiées par la Société, de leurs fournisseurs ou de leurs fabricants soit ternie.

Cette énumération n'est pas exhaustive et ne présente pas tous les facteurs qui peuvent avoir une incidence sur les informations et déclarations prospectives de la Société. Tout investisseur ou toute autre personne intéressée doit évaluer attentivement ces facteurs ainsi que d'autres facteurs et éviter de se fier indûment à ces informations et déclarations prospectives. Des renseignements supplémentaires à l'égard de ces facteurs ainsi que d'autres facteurs de risque figurent dans les documents publics de la Société déposés auprès des autorités provinciales en valeurs mobilières, y compris, mais sans s'y limiter, les rubriques intitulées "Risques et gestion du risque" et "Risques liés aux instruments financiers" du rapport de gestion de la Société pour l'exercice de 53 semaines terminé le 3 janvier 2009. Les informations et déclarations prospectives contenues dans ce rapport sur la situation financière et les résultats d'exploitation consolidés de la Société traduisent uniquement les points de vue de la Société en date des présentes. Les informations et déclarations prospectives contenues dans ce rapport de gestion et portant sur les résultats d'exploitation, la situation financière ou les flux de trésorerie fondées sur des hypothèses ayant trait à des situations économiques ou des plans d'action futurs sont présentées dans le but d'aider les actionnaires de la Société à comprendre le point de vue de la direction en ce qui concerne ces résultats futurs et ne conviennent pas nécessairement à d'autres fins. Bien que la Société s'attende à ce que des événements et faits nouveaux ultérieurs puissent donner lieu à des changements de position, la Société ne s'engage pas à mettre à jour les informations et déclarations prospectives, sauf si les lois sur les valeurs mobilières applicables l'exigent.

Des renseignements additionnels sur la Société, y compris la notice annuelle, sont disponibles à l'adresse www.sedar.com.

APERÇU

La Société est le concédant de licences de pharmacies de détail offrant une gamme complète de services, exploitées sous la dénomination Shoppers Drug Mart(MD) (Pharmaprix(MD) au Québec). Au 10 octobre 2009, les licenciés de la Société (les "franchisés") détenaient et exploitaient 1 170 pharmacies de détail Shoppers Drug Mart/Pharmaprix. Un franchisé est un pharmacien-propriétaire d'une société à laquelle la Société a octroyé une licence lui permettant d'exploiter une pharmacie de détail à un endroit précis sous les marques de commerce de la Société. Les établissements licenciés de la Société sont situés dans des emplacements de choix dans chaque province et dans deux territoires, ce qui fait de Shoppers Drug Mart/Pharmaprix un des établissements de détail les plus pratiques au Canada. Par ailleurs, la Société a franchisé ou détient 42 pharmacies de cliniques médicales, qui exercent leurs activités sous l'enseigne Shoppers Simply Pharmacy(MD) (Pharmaprix Simplement Santé(MD), au Québec) et quatre destinations beauté offrant des produits de luxe, exploitées sous la dénomination Murale(MC).

La Société a misé avec succès sur sa position de chef de file dans le secteur pharmaceutique et sur les emplacements adéquats de ses établissements pour s'emparer d'une part importante du marché des produits de l'avant du magasin. Les catégories de produits de l'avant du magasin comprennent les médicaments en vente libre, les produits de santé et de beauté, les cosmétiques et les parfums (dont des marques de prestige), des produits ménagers courants essentiels ainsi que des articles saisonniers. La Société propose également une gamme variée de produits de très grande qualité commercialisés sous les marques LifeBrand(MD), Quo(MD), Baléa(MD), Everyday Market(MD), Bio-Life(MD), Nativa(MD), Get(MD) et Easypix(MD), entre autres, et des services à valeur ajoutée comme le programme HealthWATCH(MD) qui offre des conseils aux patients sur les médicaments, sur la gestion des soins thérapeutiques et sur la santé et le bien-être, ainsi que le programme de fidélisation de la carte Shoppers Optimum(MD)/Pharmaprix Optimum(MD), l'un des plus importants programmes de fidélisation au Canada. Au cours de l'exercice 2008, la Société a inscrit des ventes consolidées de plus de 9,4 G$.

Aux termes des accords d'octroi de licences conclus avec les franchisés, la Société injecte les capitaux nécessaires et fournit un soutien financier aux franchisés afin de leur permettre d'exploiter des pharmacies Shoppers Drug Mart(MD), Pharmaprix(MD), Shoppers Simply Pharmacy(MD) et Pharmaprix Simplement Santé(MD) sans investissement initial. La Société offre également une gamme de services visant à faciliter la croissance et la rentabilité des activités de chaque franchisé. Ces services comprennent l'utilisation des marques de commerce, le soutien opérationnel, la commercialisation et la publicité, l'approvisionnement et la distribution, la technologie informatique et la comptabilité. En contrepartie de ces services et d'autres services, les franchisés versent des frais à la Société. La Société paie les agencements, les améliorations locatives et le matériel et les loue aux franchisés sur des périodes allant de 2 à 15 ans, tout en conservant les titres de propriété. La Société apporte également son soutien aux franchisés pour les aider à combler leurs besoins en fonds de roulement et de financement à long terme au moyen de prêts et de garanties.

Aux termes des accords d'octroi de licences, la Société reçoit une quote-part importante des profits revenant aux établissements des franchisés. Cette quote-part traduit les investissements faits par la Société dans les établissements des franchisés et ses engagements envers eux.

La Société exerce ses activités au Québec principalement sous les raisons sociales Pharmaprix(MD) et Pharmaprix Simplement Santé(MD). Aux termes des lois du Québec, les bénéfices tirés des médicaments d'ordonnance ou d'établissements de santé ne peuvent être gagnés que par des pharmaciens ou des sociétés contrôlées par des pharmaciens. Compte tenu de ces restrictions, les accords d'octroi de licences utilisés au Québec diffèrent des accords conclus avec les franchisés dans d'autres provinces. Les pharmacies Pharmaprix(MD) et Pharmaprix Simplement Santé(MD) et leurs franchisés bénéficient cependant de la même infrastructure et du même soutien que toutes les autres pharmacies Shoppers Drug Mart(MD) et Shoppers Simply Pharmacy(MD) et tous les autres franchisés.

La Société a établi que les établissements individuels des franchisés qui constituent son réseau d'établissements sont considérés comme des entités à détenteurs de droits variables et que la Société en est le principal bénéficiaire, conformément à la note d'orientation concernant la comptabilité no 15, intitulée "Consolidation des entités à détenteurs de droits variables" (la "NOC-15"), de l'Institut Canadien des Comptables Agréés. Ainsi, les établissements des franchisés sont assujettis à la consolidation par la Société. Cependant, les établissements des franchisés demeurant des personnes morales distinctes de la Société, la consolidation de ces établissements n'a aucune incidence sur les risques sous-jacents auxquels fait face la Société. (Se reporter à la note 1 des états financiers consolidés non vérifiés de la Société ci-joints.)

La Société détient et exploite également 66 centres de soins de santé à domicile Shoppers Home Health Care(MD). Ces établissements de détail exercent des activités de vente et d'entretien d'instruments de soins à domicile, d'équipement médical, de produits de soins à domicile et d'équipement de mobilité durable aux clients institutionnels et de détail.

Outre son réseau d'établissements de détail, la Société détient le Réseau de santé spécialisé Shoppers Drug Mart Inc., un fournisseur de services pharmaceutiques et de distribution de médicaments spécialisés qui offre également une gamme complète de services de soutien aux patients, et MediSystem Technologies Inc., un fournisseur de produits et de services pharmaceutiques pour des établissements de soins de longue durée en Ontario et en Alberta.

VUE D'ENSEMBLE DES RÉSULTATS FINANCIERS

Principales données d'exploitation, d'investissement et de financement

Voici un aperçu des résultats d'exploitation de la Société pour les périodes de 16 et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009, comparativement aux périodes de 16 et de 40 semaines terminées le 4 octobre 2008, et certaines autres données relatives aux activités d'investissement pour les périodes de 16 et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009 ainsi qu'à la situation financière arrêtée à cette date.

    
    -  Ventes de 3,013 G$ au troisième trimestre, soit une hausse de 7,9 %.

       -  Ventes de 7,497 G$ depuis le début de l'exercice, soit une hausse
          de 8,2 %.

    -  Croissance de 4,8 % des ventes selon les établissements comparables
       au troisième trimestre, en excluant les produits du tabac, laquelle
       comprend la croissance de 5,8 % des ventes de médicaments d'ordonnance
       selon les établissements comparables et la croissance de 3,9 % des
       ventes de produits de l'avant du magasin, en excluant les produits du
       tabac, selon les établissements comparables.

       -  Croissance de 4,8 % des ventes selon les établissements comparables
          depuis le début de l'exercice, en excluant les produits du tabac,
          laquelle comprend la croissance de 5,8 % des ventes de médicaments
          d'ordonnance selon les établissements comparables et la croissance
          de 4,0 % des ventes de produits de l'avant du magasin, en excluant
          les produits du tabac, selon les établissements comparables.

    -  BAIIA(1) de 341 M$ au troisième trimestre, soit une augmentation de
       7,9 %.

       - BAIIA de 831 M$ depuis le début de l'exercice, soit une augmentation
         de 8,4 %.

    -  Marge du BAIIA(2) de 11,32 % au troisième trimestre, inchangée par
       rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent.

       -  Marge du BAIIA de 11,08 % depuis le début de l'exercice, soit une
          augmentation de 2 points de base.

    -  Bénéfice net de 171 M$ au troisième trimestre, ou 0,79 $ par action
       (dilué), soit une hausse de 6,6 %.

       - Bénéfice net de 414 M$ depuis le début de l'exercice, ou 1,90 $ par
         action (dilué), soit une hausse de 6,8 %.

    -  Programme de dépenses en immobilisations de 178 M$ au troisième
       trimestre, comparativement à 273 M$ à l'exercice précédent. Le
       programme de l'exercice précédent comprenait l'acquisition des actifs
       de la division HealthAccess de Calea Ltd. et de la totalité des actifs
       d'une filiale en propriété exclusive de Calea Ltd., Information
       Healthcare Marketing Corp. (89 M$). La Société a ouvert ou acquis
       37 nouvelles pharmacies, dont 15 étaient des réimplantations, et a
       ouvert deux destinations beauté offrant des produits de luxe
       Murale(MC).

       -  Programme de dépenses en immobilisations de 418 M$ depuis le début
          de l'exercice, comparativement à 517 M$ à l'exercice précédent. La
          Société a ouvert ou acquis 104 nouvelles pharmacies, dont
          37 étaient des réimplantations, et a ouvert deux destinations
          beauté offrant des produits de luxe Murale(MC).

       -  Accroissement de la superficie de vente des pharmacies de 11,6 %
          d'un exercice à l'autre.

    -  Maintien de la structure du capital et de la situation financière à
       un niveau souhaité.

       -  Ratio de la dette nette par rapport à la capitalisation totale de
          0,27:1 au 10 octobre 2009, comparativement à 0,28:1 au dernier
          exercice.

    ---------------------------------
    (1) Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement. (Se reporter au
        rapprochement avec la mesure la plus comparable en vertu des PCGR à
        la rubrique "Résultats d'exploitation" du présent rapport de
        gestion.)

    (2) BAIIA divisé par les ventes.
    

Résultats d'exploitation

Le tableau suivant résume certaines des principales informations financières consolidées de la Société pour les périodes visées.

    

                           Périodes de 16 semaines   Périodes de 40 semaines
                                terminées les             terminées les
                           ------------------------  ------------------------
    (en milliers de
     dollars, sauf les    10 octobre    4 octobre   10 octobre    4 octobre
     données par action)        2009         2008         2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                (non         (non         (non         (non
                             vérifié)     vérifié)     vérifié)     vérifié)

    Ventes                 3 013 007 $  2 793 005 $  7 497 056 $  6 926 112 $
    Coût des marchandises
     vendues et autres
     charges
     d'exploitation(1)     2 671 789    2 476 759    6 666 361    6 160 046
                           ------------------------  ------------------------

    BAIIA(2)                 341 218      316 246      830 695      766 066
    Amortissement             78 569       63 799      190 451      154 894
                           ------------------------  ------------------------

    Bénéfice
     d'exploitation          262 649      252 447      640 244      611 172
    Intérêts débiteurs        18 060       20 100       46 447       48 012
                           ------------------------  ------------------------

    Bénéfice avant impôts    244 589      232 347      593 797      563 160
    Impôts sur les
     bénéfices                73 695       72 071      179 949      175 551
                           ------------------------  ------------------------

    Bénéfice net             170 894 $    160 276 $    413 848 $    387 609 $
                           ------------------------  ------------------------
                           ------------------------  ------------------------

    Par action ordinaire
    - Bénéfice net de base      0,79 $       0,74 $       1,90 $       1,79 $
    - Bénéfice net dilué        0,79 $       0,74 $       1,90 $       1,78 $

    (1) Reflète l'incidence de l'application rétrospective de la nouvelle
        norme comptable portant sur l'écart d'acquisition et les autres
        actifs incorporels (chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA). (Se reporter
        à l'analyse portant sur les "Normes comptables mises en application
        en 2009", à la rubrique "Nouvelles prises de position comptables" du
        présent rapport de gestion, ainsi qu'à la note 2 des états financiers
        consolidés non vérifiés de la Société ci-joints.)

    (2) Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement.

    

Ventes

Les ventes représentent les ventes combinées des pharmacies de détail détenues par des franchisés, les ventes provenant des boutiques MuraleMC, ainsi que les ventes des centres de soins de santé à domicile, celles du Réseau de santé spécialisé Shoppers Drug Mart Inc. et celles de MediSystem Technologies Inc.

Au troisième trimestre, les ventes se sont chiffrées à 3,013 G$, contre 2,793 G$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une hausse de 220 M$, ou de 7,9 %, la Société continuant d'afficher une forte croissance de ses ventes dans toutes les régions du pays. Le programme d'investissement de la Société, qui a accru la superficie de vente en pieds carrés des pharmacies de 11,6 % par rapport au dernier exercice, continue d'avoir une incidence positive sur la croissance des ventes. Des campagnes de marketing efficaces, conjuguées à des promotions distinctives et réussies utilisant le programme de fidélisation de la carte Shoppers Optimum(MD), ont aussi contribué à la croissance du chiffre d'affaires. Selon les établissements comparables et en excluant les produits du tabac, les ventes ont progressé de 4,8 % au troisième trimestre de 2009. Depuis le début de l'exercice, les ventes ont augmenté de 8,2 % pour atteindre 7,497 G$. Selon les établissements comparables et en excluant les produits du tabac, les ventes ont progressé de 4,8 % au cours des trois premiers trimestres de 2009.

Les ventes de médicaments d'ordonnance se sont établies à 1,481 G$ au troisième trimestre, par rapport à 1,350 G$ au troisième trimestre de 2008, soit une augmentation de 131 M$, ou de 9,7 %. Au troisième trimestre de 2009, les ventes de médicaments d'ordonnance ont représenté 49,1 % de la composition du chiffre d'affaires de la Société, comparativement à 48,3 % au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Les ventes de médicaments d'ordonnance, selon les établissements comparables, ont progressé de 5,8 % au troisième trimestre de 2009, alimentées par la hausse marquée du nombre d'ordonnances rédigées, alors que l'augmentation du recours aux médicaments génériques a continué d'avoir une incidence déflationniste sur la croissance des ventes dans cette catégorie. Au troisième trimestre de 2009, les médicaments génériques ont représenté 52,8 % des ordonnances exécutées, comparativement à 51,5 % des ordonnances exécutées au troisième trimestre de 2008. Depuis le début de l'exercice, les ventes de médicaments d'ordonnance ont augmenté de 10,3 % pour atteindre 3,676 G$ et ont représenté 49,0 % de la composition du chiffre d'affaires de la Société. Selon les établissements comparables, les ventes de médicaments d'ordonnance ont progressé de 5,8 % au cours des trois premiers trimestres de 2009.

Les ventes de produits de l'avant du magasin se sont chiffrées à 1,532 G$ au troisième trimestre, comparativement à 1,443 G$ au troisième trimestre de 2008, soit une hausse de 89 M$, ou de 6,2 %, la Société continuant d'enregistrer des gains au chapitre des ventes dans toutes les catégories, à l'exception des produits du tabac. Les ventes de produits de l'avant du magasin, selon les établissements comparables et en excluant les produits du tabac, ont augmenté de 3,9 % au cours du troisième trimestre de 2009. Depuis le début de l'exercice, les ventes de produits de l'avant du magasin ont augmenté de 6,3 % pour atteindre 3,821 G$. Les ventes de produits de l'avant du magasin, selon les établissements comparables et en excluant les produits du tabac, ont progressé de 4,0 % au cours des trois premiers trimestres de 2009.

Coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation

Le coût des marchandises vendues comprend le coût des marchandises vendues dans les pharmacies de détail des franchisés et dans les boutiques Murale(MC) de même que le coût des marchandises vendues par les centres de soins de santé à domicile par le Réseau de santé spécialisé Shoppers Drug Mart Inc. et par MediSystem Technologies Inc. Les autres charges d'exploitation comprennent les frais de vente, les frais généraux et administratifs, les charges d'exploitation des pharmacies de détail détenues par des franchisés, y compris le bénéfice des franchisés, les charges d'exploitation des boutiques Murale(MC) et les charges d'exploitation des centres de soins de santé à domicile, du Réseau de santé spécialisé Shoppers Drug Mart Inc. et de MediSystem Technologies Inc.

Le coût total des marchandises vendues et des autres charges d'exploitation s'est établi à 2,672 G$ au troisième trimestre, comparativement à 2,477 G$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une hausse de 195 M$, ou de 7,9 %. Exprimé en pourcentage des ventes, le coût des marchandises vendues au troisième trimestre de 2009 a reculé de 4 points de base comparativement au trimestre correspondant de l'exercice précédent, l'incidence favorable de l'amélioration des synergies d'achat ayant été largement contrebalancée par une augmentation des investissements dans les prix promotionnels et les événements Shoppers Optimum(MD) en vue d'une croissance soutenue du chiffre d'affaires et d'une hausse des parts du marché des produits de l'avant du magasin. Les autres charges d'exploitation, exprimées en pourcentage des ventes, se sont accrues de 4 points de base au troisième trimestre de 2009 par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Les autres charges d'exploitation ont augmenté en grande partie en raison de la hausse des charges des établissements, principalement les charges locatives, les salaires et les avantages sociaux ainsi que les coûts d'ouverture d'établissements liés à la croissance soutenue et à l'expansion du réseau d'établissements; cette augmentation a été contrebalancée en partie par les gains de productivité et d'efficience découlant du lancement et de la mise en application réussis du projet Infinity de la Société.

Depuis le début de l'exercice, le coût total des marchandises vendues et des autres charges d'exploitation a augmenté de 8,2 % pour atteindre 6,666 G$. Exprimé en pourcentage des ventes, le coût des marchandises vendues a reculé de 38 points de base aux trois premiers trimestres de 2009 par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, tandis que les autres charges d'exploitation ont augmenté de 36 points de base.

Amortissement

L'amortissement des immobilisations et des autres actifs incorporels s'est chiffré à 79 M$ au troisième trimestre, comparativement à 64 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une hausse de 15 M$, ou de 23,2 %. Exprimé en pourcentage des ventes, l'amortissement a augmenté de 33 points de base au troisième trimestre de 2009 comparativement au trimestre correspondant de l'exercice précédent, ce qui reflète l'expansion continue des programmes d'investissement et de mise en valeur des établissements de la Société.

Depuis le début de l'exercice, l'amortissement des immobilisations et des autres actifs incorporels a augmenté de 23,0 % pour se chiffrer à 190 M$. Exprimé en pourcentage des ventes, l'amortissement a augmenté de 30 points de base aux trois premiers trimestres de 2009 comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent.

Bénéfice d'exploitation

Le bénéfice d'exploitation s'est élevé à 263 M$ au troisième trimestre de 2009, contre 252 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une augmentation de 10 M$, ou de 4,0 %. Cette augmentation tient à la forte croissance du chiffre d'affaires, à l'amélioration des synergies d'achats ainsi qu'à l'attention soutenue accordée à la réduction des coûts, à la productivité et à l'efficience, contrebalancées en partie par l'accroissement de l'amortissement et par la hausse des charges des établissements attribuable à l'expansion continue du réseau d'établissements, de même que par l'intensification des investissements dans les activités d'établissement de prix et de promotion. Au troisième trimestre de 2009, la marge d'exploitation (le bénéfice d'exploitation divisé par les ventes) a diminué de 32 points de base pour s'établir à 8,72 %, par rapport à 9,04 % au troisième trimestre de l'exercice précédent. La marge du BAIIA (le BAIIA divisé par les ventes) de la Société s'est établie à 11,32 % au troisième trimestre de 2009, inchangée par rapport au troisième trimestre du dernier exercice.

Depuis le début de l'exercice, le bénéfice d'exploitation a augmenté de 4,8 % pour atteindre 640 M$, et la marge d'exploitation a reculé de 28 points de base pour se chiffrer à 8,54 %. Au cours des trois premiers trimestres de 2009, la marge du BAIIA s'est établie à 11,08 %, en hausse de deux points de base par rapport à 11,06 % aux trois premiers trimestres de 2008.

Intérêts débiteurs

Les intérêts débiteurs comprennent les intérêts débiteurs découlant des emprunts souscrits par les établissements des franchisés ainsi que des obligations liées à la dette de la Société.

Les intérêts débiteurs se sont chiffrés à 18 M$ au troisième trimestre de 2009, comparativement à 20 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une diminution de 2 M$, ou de 10,1 %. Depuis le début de l'exercice, les intérêts débiteurs ont diminué de 3,3 %, pour s'établir à 46 M$. La hausse du niveau moyen de l'encours de la dette nette consolidée, conjuguée à la décision de la Société de proroger l'échéance d'une partie de ses emprunts à court terme à taux variable, de même que l'accroissement de l'amortissement des frais de financement reportés liés aux activités de financement de la Société en 2008 et au premier trimestre de 2009, ont été plus que contrebalancés par une baisse des taux d'intérêt à court terme entraînée par le marché sur la tranche restante des emprunts à taux variable de la Société. (Se reporter à la note 5 des états financiers consolidés non vérifiés de la Société ci-joints.)

Impôts sur les bénéfices

Le taux d'imposition effectif de la Société au troisième trimestre et aux trois premiers trimestres de 2009 était de 30,1 % et de 30,3 %, respectivement, contre un taux de 31,0 % et de 31,2 % aux périodes correspondantes respectives de l'exercice précédent. Cette baisse du taux d'imposition effectif d'un exercice à l'autre est attribuable à une réduction des taux prévus par la loi.

Bénéfice net

Le bénéfice net du troisième trimestre s'est élevé à 171 M$, comparativement à 160 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une hausse de 11 M$, ou de 6,6 %. Le bénéfice dilué par action s'est chiffré à 0,79 $ au troisième trimestre de 2009, par rapport à 0,74 $ au trimestre correspondant de l'exercice précédent.

Depuis le début de l'exercice, le bénéfice net a augmenté de 6,8 % pour atteindre 414 M$. Le bénéfice par action dilué s'est chiffré à 1,90 $ aux trois premiers trimestres de 2009, par rapport à 1,78 $ à la période correspondante de l'exercice précédent.

Structure du capital et situation financière

Le tableau qui suit présente un sommaire de certaines données en ce qui a trait à la structure du capital et à la situation financière consolidée de la Société à la fin des exercices visés :

    
    (en milliers de                                 10 octobre    3 janvier
     dollars)                                             2009         2009
    -------------------------------------------------------------------------

    Trésorerie                                         (58 488)$    (36 567)$
    Dette bancaire                                     262 902      240 844
    Papier commercial                                  253 283      339 943
    Dette à court terme                                      -      197 845
    Dette à long terme                                 944 375      647 250
                                                   --------------------------

    Dette nette                                      1 402 072    1 389 315

    Capitaux propres(1)                              3 700 588    3 420 529

                                                   --------------------------

    Total de la structure du capital                 5 102 660 $  4 809 844 $
                                                   --------------------------
                                                   --------------------------

    Dette nette : capitaux propres                      0,38:1       0,41:1
    Dette nette : total de la structure du capital      0,27:1       0,29:1
    Dette nette : BAIIA(2)                              1,23:1       1,30:1
    BAIIA : intérêts débiteurs ayant un effet sur
     la trésorerie(2,3)                                18,96:1      17,21:1

    (1) Reflète l'incidence de l'application rétrospective de la nouvelle
        norme comptable portant sur l'écart d'acquisition et les autres
        actifs incorporels (chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA). (Se reporter
        à l'analyse portant sur les "Normes comptables mises en application
        en 2009", à la rubrique "Nouvelles prises de position comptables" du
        présent rapport de gestion, ainsi qu'à la note 2 des états financiers
        consolidés non vérifiés de la Société ci-joints.)

    (2) Aux fins du calcul des ratios, le BAIIA comprend le BAIIA pour chacun
        des exercices de 53 semaines terminés à ces dates et reflète
        l'incidence de la nouvelle norme comptable portant sur l'écart
        d'acquisition et les autres actifs incorporels (chapitre 3064 du
        Manuel de l'ICCA).

    (3) Les intérêts débiteurs ayant un effet sur la trésorerie comprennent
        les intérêts débiteurs pour chacun des exercices de 53 semaines
        terminés à ces dates, mais excluent l'amortissement des coûts de
        financement reportés.
    

Capital-actions en circulation

Le capital-actions en circulation de la Société se compose d'actions ordinaires. Un nombre illimité d'actions ordinaires est autorisé. Au 3 novembre 2009, la Société comptait 217 418 201 actions ordinaires en circulation. À cette même date, elle avait émis des options visant l'acquisition de 901 239 de ses actions ordinaires en vertu de ses régimes de rémunération à base d'actions. De ces options, 752 828 pouvaient être exercées.

Activités de financement

Le 20 janvier 2009, la Société a émis 250 M$ en billets à moyen terme de trois ans qui viendront à échéance le 20 janvier 2012 et qui portent intérêt à un taux fixe de 4,80 % par année (les "billets de série 3"). Elle a également émis 250 M$ en billets à moyen terme de cinq ans qui viendront à échéance le 20 janvier 2014 et qui portent intérêt à un taux fixe de 5,19 % par année (les "billets de série 4"). Les billets de série 3 et de série 4 ont été émis en vertu d'un prospectus simplifié de base définitif daté du 22 mai 2008 (le "prospectus") modifié par le supplément de fixation de prix daté du 14 janvier 2009, déposé par la Société auprès des autorités canadiennes de réglementation des valeurs mobilières dans toutes les provinces du Canada. Au moment de l'émission, DBRS Limited a attribué la cote A (bas) et Standard & Poor's la cote BBB+ aux billets de série 3 et de série 4. Le produit net de l'émission des billets de série 3 et de série 4 a été affecté au refinancement de la dette existante et au remboursement de tous les montants non réglés en vertu de la facilité de crédit bancaire non garantie de premier rang de 364 jours alors en vigueur de la Société. À la suite de l'affectation du produit net tiré de l'émission des billets de série 3 et de série 4 au refinancement de la dette existante, la situation de la dette nette consolidée de la Société est demeurée pratiquement inchangée. (Se reporter à la note 8 des états financiers consolidés non vérifiés de la Société ci-joints.)

Le 22 juin 2009, la Société a déposé auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières dans chacune des provinces du Canada une modification (la "modification") à son prospectus (dans sa version modifiée, le "prospectus modifié"), aux fins de l'accroissement du capital global des billets à moyen terme pouvant être offerts à l'occasion aux termes du prospectus modifié, qui est passé de 1,0 G$ à 1,5 G$. Jusqu'à présent, la Société a émis des billets à moyen terme dont le capital global se chiffre à 950 M$, dans le cadre du prospectus. La Société n'a contracté aucune dette supplémentaire par suite du dépôt de la modification.

Situation de trésorerie et sources de financement

Sources de liquidités

La Société compte sur trois principales sources de liquidités, soit i) les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, ii) les sommes provenant d'une facilité de crédit bancaire renouvelable engagée de 800 M$ échéant le 6 juin 2011, moins le montant déjà prélevé ou le montant utilisé pour appuyer le papier commercial émis et en cours et iii) un montant maximal de 500 M$ qui peut être prélevé de son programme de papier commercial, déduction faite de ce qui est actuellement émis. Le programme de papier commercial de la Société s'est vu attribuer la cote R-1 (bas) par DBRS Limited. Dans l'éventualité où ce programme ne pourrait pas maintenir cette cote, il est soutenu par la facilité de crédit bancaire renouvelable de 800 M$ de la Société. La Société n'entrevoit actuellement aucune circonstance raisonnable en fonction de laquelle cette cote de solvabilité ne pourrait être maintenue. Au 10 octobre 2009, une tranche de 8 M$ de la facilité de crédit bancaire renouvelable de 800 M$ de la Société avait été utilisée, la totalité de cette tranche en vertu de lettres de crédit en cours, la situation demeurant inchangée par rapport à la fin du deuxième trimestre de 2009. À la fin du dernier exercice, une tranche de 209 M$ de cette facilité de crédit avait été utilisée, dont une tranche de 9 M$ en vertu de lettres de crédit en cours. Au 10 octobre 2009, la Société disposait de 254 M$ en papier commercial émis et en cours en vertu de son programme de papier commercial, contre 241 M$ à la fin du deuxième trimestre de 2009 et 341 M$ à la fin de 2008.

La Société a également pris des dispositions pour que ses franchisés obtiennent du financement pour leur faciliter l'acquisition de stocks et financer leurs besoins en fonds de roulement, en fournissant des garanties à diverses banques à charte canadiennes qui soutiennent les emprunts des franchisés. À la fin du troisième trimestre de 2009, l'obligation maximale de la Société relativement à ces garanties s'établissait à 520 M$, comparativement à 505 M$ à la fin du deuxième trimestre de 2009 et à 425 M$ à la fin de l'exercice précédent. Au 10 octobre 2009, les diverses banques avaient accordé des lignes de crédit totalisant 423 M$ aux franchisés, comparativement à 415 M$ à la fin du deuxième trimestre de 2009 et à 398 M$ à la fin de l'exercice précédent. Au 10 octobre 2009, les franchisés avaient prélevé un montant totalisant 283 M$ sur les lignes de crédit disponibles, par rapport à 293 M$ à la fin du deuxième trimestre de 2009 et à 264 M$ à la fin de l'exercice précédent. Tout montant prélevé par les franchisés est inclus dans la dette bancaire figurant dans les bilans consolidés de la Société. Dans l'éventualité où des paiements devraient être versés en vertu des garanties, la Société détient une sûreté de premier rang grevant tous les actifs des établissements des franchisés, sous réserve de certaines exigences prévues par la loi en ce qui a trait à la priorité de rang antérieure.

Comme la Société prend part à l'attribution des lignes de crédit disponibles à ses franchisés, elle estime que le produit net de tout actif visé par cette sûreté excédera tout paiement nécessaire en vertu des garanties.

La Société a obtenu du financement à long terme additionnel au moyen de l'émission de 450 M$ de billets à moyen terme de cinq ans venant à échéance le 3 juin 2013, portant intérêt à un taux fixe de 4,99 % par année (les "billets de série 2"), de billets de série 3 et billets de série 4. Les billets de série 2 ont été émis en vertu du prospectus modifié par le supplément de fixation de prix daté du 28 mai 2008. Les billets de série 3 et de série 4 ont été émis en vertu du prospectus modifié par le supplément de fixation de prix daté du 14 janvier 2009. Les suppléments de fixation de prix ont été déposés par la Société auprès des autorités canadiennes de réglementation des valeurs mobilières dans toutes les provinces du Canada. Au moment de l'émission, DBRS Limited a attribué la cote A (bas) et Standard & Poor's la cote BBB+ à ces billets à moyen terme.

Flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation

Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation se sont élevés à 239 M$ au troisième trimestre de 2009, par rapport à 165 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Cette augmentation est attribuable à l'accroissement du bénéfice net, ajusté en fonction des éléments hors trésorerie, principalement l'amortissement et les impôts futurs, conjugué à la diminution de l'investissement dans les soldes hors trésorerie du fonds de roulement par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. La diminution des montants investis dans les éléments hors trésorerie du fonds de roulement est largement attribuable au calendrier de paiement des débiteurs, des impôts et des fournisseurs, contrebalancé en partie par un investissement supplémentaire dans les stocks, lié à la croissance du réseau d'établissements et aux initiatives de commercialisation.

Depuis le début de l'exercice, les activités d'exploitation de la Société ont généré des rentrées de 521 M$, comparativement à 318 M$ aux trois premiers trimestres de 2008.

Flux de trésorerie affectés aux activités d'investissement

Au troisième trimestre de 2009, les flux de trésorerie affectés aux activités d'investissement se sont chiffrés à 166 M$ par rapport à 243 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent. De ces montants, une tranche de 129 M$ est liée à des investissements dans des immobilisations corporelles au troisième trimestre de 2009, déduction faite du produit de toute cession, contre 140 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent; ce résultat reflète les investissements continus de la Société aux fins de l'expansion et de l'optimisation de son réseau d'établissements et des projets d'infrastructure connexes en technologies de l'information et en distribution. Au troisième trimestre de 2009, la Société a également investi 31 M$ dans les acquisitions d'entreprises et 12 M$ dans l'acquisition et le développement combinés d'actifs incorporels et d'autres actifs, comparativement à 110 M$ et à 13 M$, respectivement, au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Des 110 M$ investis dans des acquisitions d'entreprises au troisième trimestre de l'exercice précédent, une tranche de 89 M$ a été utilisée pour acquérir les actifs de la division HealthAccess de Calea Ltd. et la totalité des actifs d'une filiale en propriété exclusive de Calea Ltd., Information Healthcare Marketing Corp. (ensemble, l'"acquisition de Calea"). Conformément aux objectifs de croissance établis par la Société, à l'exception de l'acquisition de Calea, ces investissements se rapportent essentiellement à l'acquisition de pharmacies et de fichiers d'ordonnances, puisque la Société continue de saisir les occasions intéressantes sur le marché. Au cours du troisième trimestre de 2009, le solde des fonds déposés et détenus en mains tierces se rapportant à des offres d'achat en cours visant des pharmacies et des terrains a diminué de 6 M$, comparativement à une diminution de 21 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent.

Depuis le début de l'exercice, les flux de trésorerie affectés aux activités d'investissement se sont établis à 393 M$, comparativement à 444 M$ aux trois premiers trimestres de 2008. De ces montants, une tranche de 282 M$ est liée à des investissements dans des immobilisations corporelles aux trois premiers trimestres de 2009, déduction faite du produit de toute cession, contre 275 M$ à la période correspondante de l'exercice précédent. Les investissements liés aux acquisitions d'entreprises de même qu'à l'acquisition et au développement d'actifs incorporels et d'autres actifs se sont établis à 92 M$ et à 24 M$, respectivement, aux trois premiers trimestres de 2009, comparativement à 198 M$ et à 31 M$, respectivement, à la période correspondante de l'exercice précédent. Au cours des trois premiers trimestres de 2009, le solde des fonds déposés et détenus en mains tierces se rapportant à des offres d'achat en cours visant des pharmacies et des terrains a diminué de 5 M$, comparativement à une diminution de 60 M$ à la période correspondante de l'exercice précédent.

Au cours du troisième trimestre de 2009, 37 nouvelles pharmacies ont été ouvertes ou acquises, dont 15 sous forme de réimplantations, et une pharmacie de plus petite taille a été fermée. Depuis le début de l'exercice, 104 nouvelles pharmacies ont été ouvertes ou acquises, dont 37 sous forme de réimplantations, et quatre pharmacies de plus petite taille ont été fermées. Ces activités ont permis à la Société d'augmenter la superficie de vente des pharmacies de 11,6 % comparativement au dernier exercice. La Société a aussi ajouté deux établissements de beauté de luxe Murale(MC) à son réseau au cours du trimestre. À la fin du troisième trimestre de 2009, le réseau d'établissements de détail de la Société comptait 1 282 établissements, dont 1 212 pharmacies (1 170 Shoppers Drug Mart(MD)/Pharmaprix(MD) et 42 Shoppers Simply Pharmacy(MC)/Pharmaprix Simplement Santé(MC)), 66 centres de soins de santé à domicile Shoppers Home Health Care(MD) et quatre boutiques Murale(MC).

Flux de trésorerie affectés aux activités de financement

Les flux de trésorerie affectés aux activités de financement se sont établis à 41 M$ au troisième trimestre de 2009, puisque les rentrées de fonds de 20 M$ ont été largement contrebalancées par des sorties de fonds de 61 M$. Les rentrées de fonds provenaient d'une hausse de 13 M$ du montant du papier commercial émis et en cours de la Société en vertu de son programme de papier commercial, d'une hausse de 7 M$ des investissements des franchisés et d'un produit de 1 M$ tiré de l'émission d'actions ordinaires et de remboursements sur les prêts aux termes des régimes de rémunération à base d'actions de la Société. Les sorties de fonds provenaient d'une réduction de 15 M$ de la dette bancaire et d'un montant de 47 M$ pour le versement de dividendes.

Au troisième trimestre de 2009, le résultat net des activités d'exploitation, d'investissement et de financement de la Société s'est traduit par une hausse de 32 M$ des soldes de trésorerie.

Depuis le début de l'exercice, les flux de trésorerie affectés aux activités de financement se sont établis à 107 M$, et le résultat net des activités d'exploitation, d'investissement et de financement de la Société s'est traduit par une hausse de 22 M$ des soldes de trésorerie.

Situation de trésorerie future

La Société estime que ses facilités de crédit actuelles, son programme de papier commercial et ses programmes de financement offerts à ses franchisés ainsi que les flux de trésorerie provenant de ses activités d'exploitation seront suffisants pour financer ses activités, y compris celles de son réseau d'établissements des franchisés, de même que ses activités d'investissement et ses engagements dans un avenir prévisible. Malgré le resserrement des marchés du crédit au Canada et à l'échelle mondiale, qui a entraîné un élargissement des écarts de taux et un accroissement du risque d'illiquidité, la Société ne croit pas qu'elle aura des difficultés majeures à obtenir du financement supplémentaire à court ou à long terme en raison de ses cotes de solvabilité actuelles et de sa connaissance pratique des marchés financiers.

NOUVELLES PRISES DE POSITION COMPTABLES

Normes comptables mises en application en 2009

Fondements conceptuels des états financiers

En février 2008, l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA") a apporté des modifications au chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Fondements conceptuels des états financiers" (le "chapitre 1000"), afin de clarifier les critères relatifs à la comptabilisation d'un actif et au moment de la comptabilisation des charges et, plus particulièrement, d'annuler la directive permettant le report des frais. Les nouvelles exigences prennent effet pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La Société a mis en application les modifications du chapitre 1000 au début de l'exercice considéré, de même que le chapitre 3064, intitulé "Écart d'acquisition et actifs incorporels".

Écart d'acquisition et actifs incorporels

En février 2008, l'ICCA a publié une nouvelle norme comptable concernant l'écart d'acquisition et les actifs incorporels (le "chapitre 3064"), laquelle est fondée sur la norme comptable internationale IAS 38 publiée par l'International Accounting Standards Board (l'"IASB"), intitulée "Immobilisations incorporelles". L'objectif de cette nouvelle norme est d'éliminer la pratique consistant à reporter les frais lorsqu'ils ne répondent pas à la définition ni aux critères de comptabilisation d'un actif. La norme prend effet pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La Société a appliqué la nouvelle norme comptable rétrospectivement au début de l'exercice considéré, avec retraitement des périodes antérieures. Les actifs incorporels comptabilisés avant l'exercice considéré de la Société qui ne répondent plus aux nouveaux critères de comptabilisation ou d'évaluation ni à la définition d'un actif ont été sortis des bilans consolidés, conformément au chapitre 1506 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Modifications comptables". Le solde des frais reportés à la fin des exercices 2007 et 2008 de la Société a été porté au débit du solde d'ouverture des bénéfices non répartis.

La mise en application de la nouvelle norme s'est traduite par une réduction du solde d'ouverture des bénéfices non répartis de la Société de 38,9 M$ et de 27,8 M$ pour les exercices 2009 et 2008, respectivement. Les incidences sur les autres soldes sont décrites dans les paragraphes qui suivent.

L'incidence sur les résultats de l'exercice terminé le 3 janvier 2009 consiste en une augmentation du coût des marchandises vendues et des autres charges d'exploitation, ainsi qu'en une diminution du bénéfice d'exploitation de 15,3 M$ et en une baisse du bénéfice net de 11,1 M$, donnant lieu à une diminution de 0,05 $ du bénéfice net de base et dilué par action. L'ajustement a trait à des frais antérieurement reportés qui ne répondent plus aux nouveaux critères de comptabilisation d'un actif, principalement des coûts d'ouverture d'établissements.

L'incidence sur les résultats des périodes de 16 et de 40 semaines terminées le 4 octobre 2008 consiste en une augmentation du coût des marchandises vendues et des autres charges d'exploitation ainsi qu'en une diminution du bénéfice d'exploitation de 3,2 M$ et de 6,4 M$, respectivement, et en une baisse du bénéfice net de 2,2 M$ et de 4,6 M$, respectivement, donnant lieu à une diminution de 0,01 $ et de 0,02 $, respectivement, du bénéfice net de base et dilué par action. L'ajustement a trait à des frais antérieurement reportés qui ne répondent plus aux nouveaux critères de comptabilisation d'un actif, principalement des coûts d'ouverture d'établissements.

L'incidence sur les soldes au 3 janvier 2009 a essentiellement consisté en une augmentation des actifs d'impôts futurs nets de 17,7 M$, en une diminution des charges payées d'avance et des dépôts de 4,7 M$, en une diminution des immobilisations corporelles de 110,8 M$, en une diminution des frais reportés de 47,2 M$, en une augmentation des actifs incorporels de 114,5 M$ et en une diminution des autres actifs de 8,3 M$. L'augmentation des actifs incorporels et la diminution des immobilisations corporelles reflètent principalement le reclassement de certains coûts liés aux logiciels, qui étaient inclus auparavant dans les immobilisations corporelles.

L'incidence sur les soldes au 4 octobre 2008 a essentiellement consisté en une augmentation des actifs d'impôts futurs nets de 15,3 M$, en une diminution des charges payées d'avance et des dépôts de 4,2 M$, en une diminution des immobilisations corporelles de 91,3 M$, en une baisse des frais reportés de 38,5 M$, en une augmentation des actifs incorporels de 94,4 M$ et en une diminution des autres actifs de 8,0 M$. L'augmentation des actifs incorporels et la diminution des immobilisations corporelles reflètent principalement le reclassement de certains coûts liés aux logiciels, qui étaient inclus auparavant dans les immobilisations corporelles.

L'écart d'acquisition est enregistré comme l'excédent du prix d'achat d'une société acquise sur la juste valeur des actifs nets sous-jacents, y compris les actifs incorporels, à la date d'acquisition. L'écart d'acquisition n'est pas amorti, mais est soumis à un test de dépréciation au moins une fois par année. Dans l'éventualité d'une perte de valeur, l'excédent de la valeur comptable sur la juste valeur de l'écart d'acquisition serait imputé aux résultats.

Les actifs incorporels sont amortis selon la méthode de l'amortissement linéaire sur la durée d'utilisation prévue des actifs. Les actifs incorporels sont soumis à un test de dépréciation au moins une fois par année. Dans l'éventualité d'une perte de valeur, l'excédent de la valeur comptable sur la juste valeur des actifs incorporels serait imputé aux résultats.

    
    Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs
    financiers
    

Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux de l'ICCA (le "CPN") a publié un nouvel abrégé concernant l'évaluation des actifs et passifs financiers, le CPN-173, intitulé "Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers" (l'"abrégé"). Les pratiques diffèrent lorsqu'il est question d'établir si l'on devrait tenir compte du risque de crédit propre à l'entité et du risque de crédit de la contrepartie dans la détermination de la juste valeur des instruments financiers. Les membres du Comité sont parvenus à un consensus : l'évaluation des actifs et des passifs financiers doit tenir compte de ces risques. L'abrégé s'applique de façon rétrospective, sans retraitement des périodes antérieures, à tous les actifs et les passifs financiers évalués à la juste valeur dans les états financiers intermédiaires et annuels pour les périodes se terminant à la date de publication de l'abrégé ou à une date ultérieure. La Société a appliqué le nouvel abrégé au début de l'exercice considéré. La mise en application n'a pas eu d'incidence importante sur ses résultats d'exploitation, sur sa situation financière ni sur les informations qu'elle fournit.

Instruments financiers - informations à fournir

En juin 2009, l'ICCA a publié des modifications au chapitre 3862 du Manuel, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir" (le "chapitre 3862"), aux fins de l'adoption des modifications visant la Norme internationale d'information financière 7, intitulée "Instruments financiers : informations à fournir" ("IFRS 7"), établies par l'IASB en mars 2009. Ces modifications s'appliquent aux entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes ainsi qu'aux entreprises à capital fermé, aux entreprises coopératives, aux entreprises à tarifs réglementés et aux organismes sans but lucratif qui choisissent d'appliquer le chapitre 3862. Les modifications ont été apportées afin d'améliorer les informations fournies au sujet des évaluations à la juste valeur, y compris quant à la fiabilité relative des données utilisées pour ces évaluations, et au sujet du risque de liquidité rattaché aux instruments financiers.

Les modifications s'appliquent aux états financiers annuels des exercices se terminant après le 30 septembre 2009, et leur adoption anticipée est permise. Afin d'alléger la tâche des préparateurs, et par souci de cohérence avec IFRS 7, l'ICCA a décidé que les entités n'auraient pas à fournir, dans la première année d'application, des informations comparatives pour les informations exigées en vertu des modifications. La Société appliquera ces modifications dans ses états financiers consolidés annuels de l'exercice 2009. Ces modifications visant les informations à fournir au sujet des évaluations à la juste valeur et du risque de liquidité rattaché aux instruments financiers de la Société ne devraient pas avoir une incidence importante.

Instruments financiers - comptabilisation et évaluation

En août 2009, l'ICCA a modifié le chapitre 3855 du Manuel, intitulé "Instruments financiers - comptabilisation et évaluation" (le "chapitre 3855"), en ajoutant et en modifiant des paragraphes concernant le classement des actifs financiers ayant subi une perte de valeur et en fournissant des directives transitoires particulières. La Société a adopté les modifications au chapitre 3855 pour les présents états financiers intermédiaires consolidés. La mise en œuvre n'a eu aucune incidence importante sur les résultats d'exploitation, sur la situation financière ni sur les informations à fournir de la Société.

Futures normes comptables

Regroupements d'entreprises

En janvier 2009, l'ICCA a publié de nouvelles normes comptables concernant les regroupements d'entreprises (le "chapitre 1582"), les participations sans contrôle (le "chapitre 1602") et les états financiers consolidés (le "chapitre 1601") qui se fondent sur la norme comptable internationale IAS 3, publiée par l'IASB et intitulée "Regroupements d'entreprises". Les nouvelles normes remplacent les indications existantes relatives aux regroupements d'entreprises et aux états financiers consolidés. Ces nouvelles normes ont pour objectif d'harmoniser les normes comptables canadiennes en matière de regroupement d'entreprises avec les normes comptables internationales et américaines. Les nouvelles normes doivent être appliquées à titre prospectif aux regroupements d'entreprises pour lesquels la date d'acquisition se situe dans un exercice ouvert le 1er janvier 2011 ou à une date ultérieure. Une application anticipée est autorisée. Les actifs et les passifs nés de regroupements d'entreprises dont la date d'acquisition a précédé l'entrée en vigueur du présent chapitre ne doivent pas être ajustés lors de l'entrée en vigueur de ces nouvelles normes. Le chapitre 1602 devrait être appliqué de façon rétrospective, à l'exception de certains éléments.

La Société évalue actuellement si elle appliquera les nouvelles normes comptables au début de son exercice 2011 ou si elle optera pour une application anticipée des nouvelles normes comptables au début de son exercice 2010 afin de réduire au minimum le montant des données retraitées une fois qu'elle aura adopté les normes internationales d'information financière (les "IFRS"). L'incidence des nouvelles normes sur les résultats d'exploitation, la situation financière de la Société et les informations qu'elle fournit sera évaluée dans le cadre du projet de transition aux IFRS de la Société.

Instruments financiers - comptabilisation et évaluation

Le 29 avril 2009, l'ICCA a modifié le chapitre 3855 du Manuel, en ajoutant et en modifiant des paragraphes concernant l'application de la méthode des intérêts effectifs aux actifs financiers ayant auparavant subi une perte de valeur et les options de règlement anticipé incorporées. Ces modifications s'appliquent aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011, et leur adoption anticipée est permise. Ces modifications ne devraient pas avoir une incidence importante sur la comptabilisation des instruments financiers de la Société.

Transition aux Normes internationales d'information financière

En janvier 2006, le Conseil des normes comptables (le "CNC") annonçait sa décision d'exiger que toutes les entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes le fassent selon les IFRS pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Par conséquent, la présentation de l'information financière par les entreprises canadiennes ayant une obligation publique de rendre des comptes changera de façon importante, en raison du passage des principes comptables généralement reconnus du Canada actuellement en vigueur aux IFRS.

Le 13 février 2008, le CNC a confirmé que les entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes devront appliquer les IFRS telles qu'elles sont publiées par l'IASB, à moins que des modifications ou des ajouts aux exigences des IFRS ne soient publiés par le CNC. Les IFRS devront être appliquées pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011.

La Société a commencé son projet de transition aux IFRS en 2008 par une évaluation générale des principaux domaines à l'égard desquels la conversion aux IFRS pourrait avoir une incidence importante ou présenter un défi important. La Société a engagé un vérificateur externe, établi une équipe de travail et élaboré des protocoles aux fins de la documentation et des rapports d'étape. Elle a fourni un programme de formation initiale et elle veille à ce que l'équipe de travail possède une connaissance approfondie des IFRS pertinentes ainsi que des faits nouveaux concernant les IFRS.

L'équipe de travail de la Société a effectué une évaluation détaillée des IFRS portant principalement sur l'établissement des différences entre les conventions actuellement utilisées par la Société et les IFRS. À cet égard, l'équipe a dressé une liste de questions portant sur des sujets précis, afin de déterminer les activités qui devront être mises en œuvre pour résoudre ces questions de même que l'échéancier des activités et leur incidence possible sur les systèmes fiscaux et sur les systèmes de technologie de l'information et de données. La Société se concentre principalement sur les normes suivantes : l'IAS 27, intitulée "États financiers consolidés et individuels", IFRS 3, intitulée "Regroupements d'entreprises", l'IFRIC 13, intitulée "Programmes de fidélisation des clients", l'IAS 16, intitulée "Immobilisations corporelles", l'IAS 17, intitulée "Contrats de location", l'IAS 36, intitulée "Dépréciation d'actifs", et l'IAS 12, intitulée "Impôts sur le résultat". Cette liste ne devrait pas être considérée comme une liste complète des normes qui pourraient avoir une incidence sur les résultats d'exploitation, la situation financière ou les informations à fournir de la Société. La liste vise à souligner les domaines que la Société juge les plus importants. Toutefois, l'analyse des modifications requises est toujours en cours et le choix des conventions comptables en vertu des IFRS n'est pas terminé. À l'heure actuelle, la Société n'est pas en mesure de quantifier l'incidence prévue des modifications.

Parallèlement à l'analyse des normes, la Société détermine les informations connexes à fournir dans les états financiers.

Les options permises en vertu d'IFRS 1, intitulée "Première adoption des Normes internationales d'information financière", ont été déterminées et sont analysées en détail à mesure que la Société progresse dans l'évaluation approfondie de chaque norme. L'incidence sur d'autres secteurs d'activité, sur les contrôles et procédures de communication de l'information financière et sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière sera évaluée une fois que la Société aura déterminé l'incidence globale de ces normes.

L'IASB mène d'importants projets sur une base continue, lesquels pourraient avoir une incidence sur les différences finales entre les PCGR du Canada et les IFRS, et sur leurs répercussions sur les résultats d'exploitation, la situation financière et l'information de la Société.

PRINCIPALES DONNÉES FINANCIÈRES TRIMESTRIELLES

Cycle de présentation de l'information financière

Le cycle annuel de présentation de l'information financière de la Société se divise en quatre trimestres de 12 semaines chacun, à l'exception du troisième trimestre qui compte 16 semaines. L'exercice de la Société porte sur une période de 52 ou de 53 semaines se terminant le samedi le plus proche du 31 décembre. Lorsque l'exercice comprend 53 semaines, le quatrième trimestre est d'une durée de 13 semaines.

Sommaire des résultats trimestriels

Le tableau qui suit présente un sommaire de certaines des principales données financières consolidées de la Société pour chacun des huit derniers trimestres. Ces données ont été préparées conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada.

    
                              Troisième trimestre       Deuxième trimestre
                           ------------------------  ------------------------
    (en milliers de
     dollars, sauf les          2009         2008         2009         2008
     données par action          (16          (16          (12          (12
     - non vérifié)         semaines)    semaines)    semaines)    semaines)
    -------------------------------------------------------------------------

    Ventes                 3 013 007 $  2 793 005 $  2 288 789 $  2 109 308

    Bénéfice net             170 894 $    160 276 $    136 112 $    126 593 $

    Par action ordinaire
    - Bénéfice net de base      0,79 $       0,74 $       0,63 $       0,58 $
    - Bénéfice net dilué        0,79 $       0,74 $       0,63 $       0,58 $


                               Premier trimestre        Quatrième trimestre
                           ------------------------  ------------------------
    (en milliers de
     dollars, sauf les          2009         2008         2008       2007(1)
     données par action          (12          (12          (13          (12
     - non vérifié)         semaines)    semaines)    semaines)    semaines)
    -------------------------------------------------------------------------

    Ventes               $ 2 195 260 $  2 023 799 $  2 496 799 $  2 168 822 $

    Bénéfice net             106 842 $    100 740 $    166 537 $    151 331 $

    Par action ordinaire
    - Bénéfice net de base      0,49 $       0,46 $       0,77 $       0,70 $
    - Bénéfice net dilué        0,49 $       0,46 $       0,77 $       0,70 $

    (1) Ne reflète pas l'incidence de l'application rétrospective de la
        nouvelle norme comptable portant sur l'écart d'acquisition et les
        autres actifs incorporels (chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA). (Se
        reporter à l'analyse des normes comptables mises en place en 2009
        sous la rubrique "Nouvelles prises de position comptables" du présent
        rapport de gestion et à la note 2 des états financiers consolidés non
        vérifiés de la Société ci-joints.)
    

La Société a affiché une croissance des ventes et du bénéfice net au cours de chacun des quatre derniers trimestres comparativement à ceux de l'exercice précédent. Elle continue d'investir des capitaux dans des établissements agrandis ou réimplantés ainsi que dans la mise en valeur de nouveaux établissements, ce qui lui a permis d'accroître la superficie de vente de son réseau d'établissements et d'enregistrer ainsi une augmentation de ses ventes et de la rentabilité.

Les principales activités liées aux médicaments d'ordonnance de la Société ne sont généralement pas assujetties aux fluctuations saisonnières. Les activités de l'avant du magasin de la Société comprennent des promotions saisonnières qui peuvent avoir une incidence sur les résultats d'un trimestre à l'autre, particulièrement lorsqu'une saison ne se trouve pas dans un même trimestre d'un exercice à l'autre, comme c'est le cas pour Pâques. De plus, comme la Société continue d'élargir sa gamme de produits et de services de l'avant du magasin, y compris les promotions saisonnières, ses résultats d'exploitation peuvent subir davantage l'incidence des fluctuations saisonnières.

RISQUES ET GESTION DU RISQUE

Faits nouveaux concernant le secteur et la réglementation

La Société compte sur la vente de médicaments d'ordonnance pour une tranche considérable et croissante de ses ventes et de son bénéfice. Des informations concernant les facteurs de risque liés au secteur et à la réglementation sont fournies à la rubrique "Risques et gestion du risque" du rapport de gestion de la Société pour la période de 53 semaines terminée le 3 janvier 2009.

Ontario

Le 10 juillet 2009, le ministère de la Santé et des soins de longue durée de l'Ontario (le "Ministère de l'Ontario") annonçait, dans le cadre d'un forum sur le renouvellement du système de médicaments, qu'il compte apporter des réformes au système de médicaments de l'Ontario, lesquelles se traduiront par des changements importants dans la chaîne d'approvisionnement en médicaments d'ordonnance et relativement aux services pharmaceutiques. Ces réformes visent à assurer que l'Ontario sera en mesure d'optimiser ses ressources à tous les niveaux du régime d'assurance-médicaments provincial, tout en maintenant ou en améliorant les soins aux patients. Le Ministère de l'Ontario a précisé qu'il prendra en considération diverses options pour optimiser ses ressources, y compris une baisse des indemnités professionnelles, l'élargissement de la portée des services pharmaceutiques et le versement aux pharmacies d'un remboursement approprié pour les services rendus, la promotion d'autres réseaux de distribution des médicaments et de structures d'établissement des prix visant à réduire les coûts des médicaments d'ordonnance; l'adoption de l'une ou l'autre de ces options pourrait avoir une incidence défavorable sur les activités, les ventes et la rentabilité de la Société. Dans le cadre des réformes, le Ministère de l'Ontario envisage également la mise en application de certaines options dans le secteur privé, où la Société est aussi témoin des initiatives prises par des tiers payeurs privés (les employeurs et les administrateurs de leurs régimes ou leurs assureurs, par exemple), qui cherchent à diminuer les coûts de leurs régimes de médicaments sur ordonnance. Le Ministère de l'Ontario a indiqué qu'il ne s'attend pas à ce qu'aucune des options envisagées dans le cadre de la réforme soit mise en œuvre indépendamment; il est plutôt d'avis que la solution retenue regroupera de multiples options. Le Ministère de l'Ontario a affirmé qu'il comptait prendre des décisions concernant ces options après la tenue d'une série de consultations et de discussions avec les participants du secteur et d'autres parties, lesquelles ont eu lieu à la fin de juillet et au début d'août 2009. Ces consultations et décisions ont provoqué des discussions de suivi qui sont toujours en cours. Au départ, le Ministère de l'Ontario avait indiqué, relativement aux options qui seront finalement mises en application dans le cadre des réformes, que certaines réformes pourraient être mises en œuvre dès l'automne ou l'hiver 2009, pour autant que ces réformes puissent être intégrées dans la loi actuelle. Toutefois, la consultation se poursuit et aucune décision n'a encore été annoncée relativement aux options qui seront mises en application dans le cadre des réformes. Advenant le cas où la mise en œuvre d'une réforme nécessiterait des modifications à la Loi sur le régime de médicaments gratuits de l'Ontario et à la Loi sur l'interchangeabilité des médicaments et les honoraires de préparation, le Ministère de l'Ontario s'attend à ce que ces réformes ne soient pas mises en œuvre avant le printemps 2010, de manière que le processus législatif à l'appui de ces modifications puisse être mis en place.

Alberta

La deuxième phase de la stratégie pharmaceutique de l'Alberta (Alberta Pharmaceutical Strategy) (la "deuxième phase") a été annoncée par le ministère de la Santé et du mieux-être (le "Ministère de l'Alberta") le 20 octobre 2009. La deuxième phase vise les médicaments génériques et a pour objectif de réduire les prix des nouveaux médicaments génériques, les faisant passer du niveau en vigueur en Alberta au 20 octobre 2009, qui correspondent généralement à 75 % du prix du médicament de marque nominative équivalent, à 45 % du prix du médicament de marque équivalent et ce, pour tous les acheteurs de l'Alberta. Les prix des médicaments génériques existants seront aussi réduits, probablement dans la même proportion que pour les nouveaux médicaments génériques, en attendant l'issue des discussions avec le secteur pharmaceutique qui sont actuellement en cours; tout changement sera mis en application à partir d'avril 2010. Environ la moitié des économies du gouvernement de l'Alberta qui découleront de la réduction des prix des médicaments génériques, estimées à 50 M$, sera utilisée pour financer le nouveau modèle de rémunération des pharmaciens, qui devrait être présenté en juillet 2010. Le nouveau modèle de rémunération sera structuré de manière à encourager les pharmaciens à donner plus de conseils aux patients et aux autres professionnels de la santé à propos de l'utilisation efficace d'un médicament d'ordonnance, en plus d'offrir leurs services habituels. Le soutien financier qui sera offert aux pharmaciens durant la période de transition, alors qu'ils se concentreront à fournir davantage de services professionnels plutôt que de simplement distribuer des médicaments d'ordonnance, est prévu dans la deuxième phase sous la forme d'une augmentation des honoraires pour certaines ordonnances et d'une allocation pour les pharmacies en région rurale. Quant aux remises par les fabricants, le Ministère de l'Alberta a décidé qu'il n'interviendrait pas dans les pratiques commerciales normales. Les modifications annoncées par le Ministère de l'Alberta pourraient avoir une incidence négative sur les activités habituelles, les ventes et le rendement de la Société.

RISQUES LIÉS AUX INSTRUMENTS FINANCIERS

La Société est exposée à divers risques associés aux instruments financiers qui pourraient éventuellement avoir une incidence sur ses résultats d'exploitation et sur sa performance financière. Les principaux risques liés aux instruments financiers auxquels est exposée la Société sont le risque de taux d'intérêt et le risque d'illiquidité. L'exposition de la Société au risque de change, au risque de crédit et à d'autres risques liés au prix est considérée comme négligeable. La Société peut avoir recours à des instruments financiers dérivés pour gérer certains de ces risques, mais elle n'utilise pas d'instruments financiers dérivés à des fins de transaction ou de spéculation.

Assujettissement aux fluctuations des taux d'intérêt

La Société, y compris son réseau d'établissements des franchisés, est assujettie aux fluctuations des taux d'intérêt en raison des emprunts qu'elle contracte aux termes de ses facilités de crédit bancaire, de son programme de papier commercial et des programmes de financement qu'elle offre à ses franchisés. Toute augmentation ou diminution des taux d'intérêt aura des répercussions favorables ou défavorables sur la performance financière de la Société.

La Société utilise des produits dérivés sur taux d'intérêt pour gérer ce risque, tout en surveillant constamment la conjoncture du marché et les répercussions des fluctuations de taux d'intérêt sur ses titres de créance à taux fixe et variable. La Société a conclu diverses ententes relatives à des produits dérivés sur taux d'intérêt en vue de convertir un capital théorique de 100 M$ (250 M$ en 2008) se rapportant à une dette à taux variable en une dette à taux fixe. Les taux d'intérêt fixes à payer par la Société en vertu de ces ententes s'échelonnent de 4,11 % à 4,18 % (4,03 % à 4,18 % en 2008). Ces ententes viennent à échéance comme suit : 50 M$ en décembre 2009 et 50 M$ en décembre 2010 et elles sont assorties d'une disposition cliquet de un mois.

Par ailleurs, la Société est susceptible de subir des pertes si l'une des contreparties aux ententes relatives aux produits dérivés manque à ses obligations. La Société a tenté de réduire le risque lié aux contreparties en choisissant de traiter avec de grandes institutions financières. La Société n'avait comptabilisé aucun montant lié à ce risque au 10 octobre 2009, puisque les ententes relatives à des dérivés sur taux d'intérêt étaient en situation de passif, tout comme à l'exercice précédent.

Au 10 octobre 2009, la Société affichait une dette à taux variable non couverte de 437 M$ (380 M$ en 2008). Au cours des périodes de 16 et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009, l'encours moyen de la dette à taux variable non couverte de la Société était de 574 M$ et de 605 M$ (465 M$ et 626 M$ en 2008), respectivement. Si les taux d'intérêt avaient été plus élevés ou moins élevés de 50 points de base au cours des périodes de 16 et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009, le bénéfice net aurait diminué ou augmenté, respectivement, d'environ 0,6 M$ et 1,6 M$ (0,5 M$ et 1,7 M$ en 2008), en raison de l'exposition de la Société au risque associé aux fluctuations des taux d'intérêt sur sa dette à taux variable non couverte.

Risque de change

La Société exerce la majeure partie de ses activités en dollars canadiens. Le risque de change auquel elle est exposée découle principalement des achats effectués en dollars américains et des fluctuations de la valeur du dollar canadien par rapport à celle du dollar américain. La Société surveille ses achats libellés en devises afin de gérer son risque de change. La Société considère son exposition au risque de change comme négligeable.

Risque de crédit

Les débiteurs proviennent principalement de la vente de médicaments d'ordonnance aux gouvernements et à des régimes tiers d'assurance-médicaments. Le risque de recouvrement est donc faible. Il n'y a aucune concentration des soldes liés aux débiteurs en cours. La Société considère son exposition au risque de crédit comme négligeable.

Autre risque de prix

La Société a recours à des contrats à terme sur actions réglés en espèces en vue de réduire son exposition aux variations futures du cours de ses actions ordinaires en vertu des obligations qui lui incombent aux termes de son régime incitatif à long terme (le "RILT"). Les produits et les charges découlant de l'utilisation de ces instruments sont inclus dans le coût des marchandises vendues et dans les autres charges d'exploitation.

Selon les valeurs de marché des contrats à terme sur actions existants au 10 octobre 2009, la Société a constaté un passif de 2,6 M$, dont une tranche de 1,1 M$ est présentée dans les créditeurs et charges à payer, et une tranche de 1,5 M$, dans les autres passifs à long terme. Selon les valeurs de marché des contrats à terme sur actions existants au 4 octobre 2008, la Société a constaté un passif net de 0,7 M$, dont une tranche de 0,1 M$ a été présentée dans les débiteurs et une tranche de 0,8 M$, dans les autres passifs à long terme. Au cours des périodes de 16 et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009 et le 4 octobre 2008, la Société a évalué que le pourcentage des contrats à terme sur actions existants, lié aux unités non gagnées en vertu du RILT, constituait une couverture efficace contre les variations futures du cours de ses actions ordinaires relativement aux unités non gagnées. Les valeurs de marché ont été établies en fonction des renseignements fournis par les contreparties de la Société dans le cadre de ces contrats à terme sur actions.

Gestion du capital et risque d'illiquidité

Les principaux objectifs de la Société quant à la gestion du capital et du risque d'illiquidité consistent à assurer une croissance rentable de ses activités tout en maintenant une souplesse financière appropriée pour le financement de nouvelles occasions de placement intéressantes et autres exigences ou occasions imprévues qui pourraient survenir. Une croissance rentable se définit comme la croissance du bénéfice en rapport avec le capital additionnel investi dans l'entreprise de manière à ce que la Société puisse tirer un taux de rendement intéressant sur ce capital. Afin de favoriser une croissance rentable, les principaux placements de la Société comprennent des ajouts à la superficie de vente de son réseau d'établissements au moyen de la construction d'établissements nouveaux, relocalisés et agrandis, incluant les améliorations locatives et les agencements connexes, de l'acquisition de nouveaux sites à sa réserve foncière, de même que l'acquisition de pharmacies indépendantes ou de leurs fichiers d'ordonnances. De plus, la Société effectue ses dépenses en immobilisations dans les technologies de l'information et dans ses capacités de distribution afin de soutenir un réseau d'établissements en expansion. La Société procure également à ses franchisés des liquidités au moyen de prêts et de garanties. Elle compte en grande partie sur ses flux de trésorerie provenant de l'exploitation pour financer son programme d'investissement en immobilisations et effectuer ses distributions de dividendes à ses actionnaires. Ces flux de trésorerie sont complétés, au besoin, au moyen de l'emprunt de titres de créance additionnels. Au cours de la période, ces objectifs n'ont fait l'objet d'aucune modification.

La Société estime que la dette bancaire, le papier commercial, la dette à court terme, la dette à long terme (incluant la tranche à court terme de celle-ci) et les capitaux propres, déduction faite de la trésorerie, composent le total de sa structure du capital. La Société tient également compte de ses obligations en vertu de contrats de location-exploitation lorsqu'elle évalue le total de sa structure du capital. La Société gère sa structure du capital de façon à conserver les cotes de crédit de grande qualité que lui attribuent deux agences d'évaluation du crédit. En outre, afin de maintenir la structure du capital qu'elle recherche, la Société peut ajuster le niveau de dividendes versés aux actionnaires, émettre des actions supplémentaires, racheter des actions aux fins d'annulation ou procéder à l'émission ou au remboursement de la dette. La Société est soumise à certaines clauses restrictives et elle se conforme à ces clauses.

La Société surveille sa structure du capital essentiellement en évaluant le ratio de sa dette nette par rapport aux capitaux propres et le ratio de sa dette nette par rapport au total de sa structure du capital, et s'assure de sa capacité à s'acquitter du service de sa dette et à respecter d'autres obligations définies en faisant un suivi de ses ratios de couverture des intérêts et autres charges fixes. (Se reporter à la rubrique "Structure du capital et situation financière" du présent rapport de gestion.)

Le risque d'illiquidité est le risque que la Société ne puisse pas respecter les obligations financières liées à ses passifs financiers. La Société établit des budgets et des prévisions sur ses flux de trésorerie pour s'assurer qu'elle dispose de fonds suffisants grâce à ses activités d'exploitation, à l'accès aux facilités de crédit bancaire et aux marchés des titres de créance et des capitaux pour lui permettre de respecter ses obligations financières et ses obligations au titre de son programme d'investissement en immobilisations et de financer de nouvelles occasions de placement ou autres exigences imprévues au fur et à mesure qu'elles surviennent. La Société gère son risque d'illiquidité lié aux passifs financiers en contrôlant les flux de trésorerie provenant de ses activités d'exploitation de manière à respecter ses obligations financières à court terme et en planifiant le remboursement de ses obligations financières à long terme au moyen des flux de trésorerie provenant de ses activités d'exploitation ou en émettant de nouveaux titres de créance.

Pour une description complète des sources de liquidités de la Société, se reporter aux sections "Sources de liquidités" et "Situation de trésorerie future", sous la rubrique "Situation de trésorerie et sources de financement" du présent rapport de gestion.

CONTRÔLE INTERNE À L'ÉGARD DE L'INFORMATION FINANCIÈRE

Le chef de la direction et le chef des finances ont établi, ou ont fait en sorte que soient établis sous leur supervision, un contrôle interne à l'égard de l'information financière, afin de donner une assurance raisonnable que l'information financière est fiable, conforme aux PCGR du Canada et que les états financiers ont été établis, aux fins de la publication de l'information financière. Le contrôle interne à l'égard de l'information financière, aussi bien conçu qu'il puisse l'être, comporte des limites intrinsèques. Par conséquent, même des contrôles dont la conception est jugée efficace n'offrent qu'une assurance raisonnable à l'égard de la présentation de l'information financière et de la préparation des états financiers.

Aucune modification du contrôle interne à l'égard de l'information financière survenue au cours de la période intermédiaire la plus récente de la Société n'a eu une incidence importante ou pourrait raisonnablement et probablement avoir une telle incidence sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière de la Société.

MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR

La Société présente ses résultats financiers conformément aux PCGR du Canada. Cependant, le présent rapport contient des données tirées de mesures financières non définies par les PCGR, comme la marge d'exploitation, le BAIIA (le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement), la marge du BAIIA et les intérêts débiteurs ayant un effet sur la trésorerie. Les mesures financières non définies par les PCGR n'ont aucune signification normalisée conformément aux PCGR et, par conséquent, elles ne peuvent être comparées avec des mesures similaires présentées par d'autres émetteurs assujettis.

Ces mesures financières non définies par les PCGR ont été incluses dans le présent rapport de gestion, puisque ce sont des mesures utilisées par la direction pour l'aider à évaluer les résultats d'exploitation de la Société par rapport à ses attentes et à comparer ses résultats avec ceux d'autres sociétés dans l'industrie pharmaceutique de détail. La direction est d'avis que les mesures financières non définies par les PCGR l'aident à cibler les tendances sous-jacentes en matière d'exploitation.

Ces mesures financières non définies par les PCGR, notamment le BAIIA et la marge du BAIIA, sont aussi des mesures communes utilisées par les investisseurs, les analystes financiers et les agences de notation. Ces groupes peuvent utiliser le BAIIA et d'autres mesures financières non définies par les PCGR pour évaluer la Société et déterminer sa capacité à assurer le service de sa dette.

    
    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    États consolidés des résultats
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars, sauf les montants par action)
    -------------------------------------------------------------------------
                           Périodes de 16 semaines   Périodes de 40 semaines
                                  terminées                 terminées
    -------------------------------------------------------------------------
                                  le           le           le           le
                          10 octobre    4 octobre   10 octobre    4 octobre
                                2009         2008         2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Ventes                 3 013 007 $  2 793 005 $  7 497 056 $  6 926 112 $
    Charges
     d'exploitation
      Coût des
       marchandises
       vendues et autres
       charges
       d'exploitation
       (notes 2 et 3)      2 671 789    2 476 759    6 666 361    6 160 046
      Amortissement           78 569       63 799      190 451      154 894
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     d'exploitation          262 649      252 447      640 244      611 172

    Intérêts débiteurs
     (note 5)                 18 060       20 100       46 447       48 012
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice avant impôts    244 589      232 347      593 797      563 160

    Impôts sur les
     bénéfices (note 2)
      Exigibles               78 465       84 662      182 684      189 350
      Futurs                  (4 770)     (12 591)      (2 735)     (13 799)
    -------------------------------------------------------------------------
                              73 695       72 071      179 949      175 551
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net             170 894 $    160 276 $    413 848 $    387 609 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net par
     action ordinaire :

      De base                   0,79 $       0,74 $       1,90 $       1,79 $
      Dilué                     0,79 $       0,74 $       1,90 $       1,78 $

    Nombre moyen pondéré
     d'actions ordinaires
     en circulation
      - De base (en
       millions)               217,4        217,1        217,3        216,9
      - Dilué (en millions)    217,5        217,5        217,5        217,5
    Nombre réel d'actions
     ordinaires en
     circulation (en
     millions)                 217,4        217,1        217,4        217,1




    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    États consolidés des bénéfices non répartis
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                    Périodes de 40 semaines
                                                           terminées
                                                   --------------------------
                                                            le           le
                                                    10 octobre    4 octobre
                                                          2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis au début, tels qu'ils
     sont déclarés                                   1 938 023 $  1 559 551 $
    Incidence de l'adoption d'une nouvelle norme
     comptable, le chapitre 3064 du Manuel,
     intitulé "Écarts d'acquisition et actifs
     incorporels" (note 2)                             (38 884)     (27 817)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis au début, tels qu'ils
     sont retraités                                  1 899 139    1 531 734
    Bénéfice net                                       413 848      387 609
    Dividendes                                        (140 208)    (139 970)
    Prime sur le capital-actions acquis aux fins
     d'annulation                                            -          (30)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis à la fin                  2 172 779 $  1 779 343 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    États consolidés du résultat étendu et du cumul des autres éléments du
    résultat étendu
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                           Périodes de 16 semaines   Périodes de 40 semaines
                                  terminées                 terminées
    -------------------------------------------------------------------------
                                  le           le           le           le
                          10 octobre    4 octobre   10 octobre    4 octobre
                                2009         2008         2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net             170 894 $    160 276 $    413 848 $    387 609 $
    Autres éléments du
     résultat étendu,
     déduction faite des
     impôts
      Variation du gain
       (de la perte) non
       réalisé(e) sur les
       dérivés sur taux
       d'intérêt (déduction
       faite des impôts de
       355 $ et de 831 $
       (375 $ et 971 $ en
       2008))                    757         (761)       1 530       (1 972)
      Variation du gain
       (de la perte) non
       réalisé(e) sur les
       dérivés sur contrat
       à terme d'actions
       (déduction faite des
       impôts de 214 $ et de
       22 $ (296 $ et 74 $
       en 2008))                (519)        (602)         (63)        (151)
      Montant (du gain) de
       la perte non réalisé(e)
       antérieurement
       constaté(e) dans les
       résultats pour la
       période (déduction
       faite des impôts de
       16 $ et de 87 $ (3 $
       et 2 $ en 2008))           82            7          249           (4)
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du
     résultat étendu             320       (1 356)       1 716       (2 127)
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu          171 214 $    158 920 $    415 564 $    385 482 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Cumul des autres
     éléments du résultat
     étendu au début                                    (3 442)$        247 $
    Autres éléments du
     résultat étendu                                     1 716       (2 127)
    -------------------------------------------------------------------------
    Cumul des autres
     éléments du résultat
     étendu à la fin                                    (1 726)$     (1 880)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    Bilans consolidés
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                                               Le           Le           Le
                                       10 octobre    4 octobre    3 janvier
                                             2009         2008         2009
    -------------------------------------------------------------------------

    Actif

    À court terme
      Trésorerie                           58 488 $     49 817 $     36 567 $
      Débiteurs                           459 718      399 254      448 476
      Stocks (note 3)                   1 797 458    1 590 062    1 743 253
      Impôts à recouvrer                   16 437       18 064        8 835
      Impôts futurs (note 2)               87 573       88 885       84 770
      Charges payées d'avance et
       dépôts (note 2)                     63 078       90 735       59 327
    -------------------------------------------------------------------------
                                        2 482 752    2 236 817    2 381 228

    Immobilisations corporelles
     (note 2)                           1 461 976    1 198 155    1 331 363
    Écart d'acquisition (note 2)        2 484 623    2 400 898    2 427 239
    Actifs incorporels (note 2)           244 485      178 840      212 279
    Autres actifs (note 2)                 16 746       12 432       12 114
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'actif                    6 690 582 $  6 027 142 $  6 364 223 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif

    À court terme
      Dette bancaire (note 6)             262 902 $    259 394 $    240 844 $
      Papier commercial                   253 283      343 832      339 943
      Dette à court terme (note 8)              -            -      197 845
      Créditeurs et charges à payer       978 747      913 392    1 018 505
      Dividendes à payer                   46 743       46 677       46 709
      Tranche à court terme de la
       dette à long terme                       -      299 986            -
    -------------------------------------------------------------------------
                                        1 541 675    1 863 281    1 843 846

    Dette à long terme (note 8)           944 375      447 069      647 250
    Autres passifs à long terme           350 593      289 098      303 117
    Impôts futurs                          38 157       25 423       30 803
    -------------------------------------------------------------------------
                                        2 874 800    2 624 871    2 825 016

    Participation des franchisés          115 194      102 614      118 678

    Capitaux propres

    Capital-actions                     1 519 166    1 511 412    1 514 207
    Surplus d'apport                       10 369       10 782       10 625

    Cumul des autres éléments du
     résultat étendu                       (1 726)      (1 880)      (3 442)
    Bénéfices non répartis (note 2)     2 172 779    1 779 343    1 899 139
    -------------------------------------------------------------------------
                                        2 171 053    1 777 463    1 895 697
    -------------------------------------------------------------------------
                                        3 700 588    3 299 657    3 420 529
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du passif et des capitaux
     propres                            6 690 582 $  6 027 142 $  6 364 223 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    États consolidés des flux de trésorerie
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                           Périodes de 16 semaines   Périodes de 40 semaines
                                  terminées                 terminées
    -------------------------------------------------------------------------
                                  le           le           le           le
                          10 octobre    4 octobre   10 octobre    4 octobre
                                2009         2008         2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités d'exploitation
      Bénéfice net
       (note 2)              170 894 $    160 276 $    413 848 $    387 609 $
      Éléments sans effet
       sur la trésorerie
        Amortissement
         (note 2)             77 775       63 042      188 251      152 630
        Impôts futurs
         (note 2)             (4 770)     (12 591)      (2 735)     (13 799)
        Perte à la cession
         d'immobilisations
         corporelles           1 496        1 203        3 909        3 183
        Rémunération à
         base d'actions          202          516          582        1 312
    -------------------------------------------------------------------------
                             245 597      212 446      603 855      530 935
      Variation nette des
       soldes hors
       trésorerie du fonds
       de roulement
       (note 2)              (20 820)     (66 402)    (118 229)    (248 688)
      Augmentation des
       autres passifs à
       long terme             14 667       18 667       35 614       35 951
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés
     aux activités
     d'exploitation          239 444      164 711      521 240      318 198
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités
     d'investissement
      Acquisitions
       d'immobilisations
       corporelles
       (note 2)             (136 747)    (150 512)    (306 840)    (293 871)
      Produit de la
       cession
       d'immobilisations
       corporelles             7 962       10 422       24 999       18 594
      Acquisition
       d'entreprises
       (note 4)              (31 403)    (110 243)     (91 835)    (197 705)
      Dépôts                   5 945       20 639        4 714       59 718
      Acquisition et mise
       en valeur d'actifs
       incorporels (note 2)   (9 352)     (11 863)     (19 157)     (24 980)
      Autres actifs
       (note 2)               (2 456)      (1 375)      (4 632)      (5 573)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés
     aux activités
     d'investissement       (166 051)    (242 932)    (392 751)    (443 817)
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités de financement
      Dette bancaire,
       montant net (note 6)  (14 715)      (1 047)      22 058       34 242
      Papier commercial,
       montant net            13 000       94 999      (87 000)    (199 350)
      Remboursement de la
       dette à court terme
       (note 8)                    -            -     (200 000)           -
      Émission de billets
       de série 2                  -            -            -      450 000
      Émission de billets
       de série 3 (note 8)         -            -      250 000            -
      Émission de billets
       de série 4 (note 8)         -            -      250 000            -
      Dette renouvelable,
       montant net                 -            -     (200 000)           -
      Coûts de financement
       engagés                     -            -       (2 088)      (3 500)
      Participation des
       franchisés              6 606         (271)      (3 484)     (10 505)
      Produit de l'émission
       d'actions à
       l'exercice d'options
       sur actions               874          601        3 984        4 756
      Remboursement de
       prêts destinés à
       l'achat d'actions           9            6          137          219
      Rachat de
       capital-actions             -          (35)           -          (35)
      Dividendes versés      (46 738)     (46 667)    (140 175)    (127 979)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     de financement          (40 964)      47 586     (106 568)     147 848
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation
     (diminution) de la
     trésorerie               32 429      (30 635)      21 921       22 229
    Trésorerie au début       26 059       80 452       36 567       27 588
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie à la fin       58 488 $     49 817 $     58 488 $     49 817 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Information
     supplémentaire sur
     les flux de trésorerie
    Intérêts payés            14 880 $      8 405 $     33 361 $     37 669 $
    Impôts sur les
     bénéfices payés          60 622 $    104 129 $    194 716 $    271 464 $
    
    
    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    Notes complémentaires
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars, sauf les montants par action)
    -------------------------------------------------------------------------

    1.  MODE DE PRÉSENTATION
    

Les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada et aux mêmes conventions comptables et méthodes d'application que celles qui ont été utilisées dans la préparation des états financiers consolidés annuels vérifiés pour l'exercice de 53 semaines terminé le 3 janvier 2009, à l'exception des éléments décrits à la note 2, intitulée Modifications de conventions comptables. Ces états financiers ne contiennent pas toutes les informations requises en vertu des PCGR du Canada pour les états financiers annuels et, par conséquent, ils doivent être lus parallèlement aux états financiers consolidés annuels les plus récents et aux notes complémentaires qui sont inclus dans le rapport annuel 2008 de la Société.

Les états financiers consolidés de la Société comprennent les comptes de Corporation Shoppers Drug Mart, de ses filiales et des entités qui sont considérées comme des entités à détenteurs de droits variables comme les définit la note d'orientation concernant la comptabilité no 15 de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"), intitulée "Consolidation des entités à détenteurs de droits variables" (la "NOC-15"). En vertu de la NOC-15, la Société a consolidé les établissements des franchisés.

Les établissements individuels des franchisés, qui constituent le réseau d'établissements de la Société, sont des entités à détenteurs de droits variables dont la Société est le principal bénéficiaire. Ainsi, les établissements des franchisés sont assujettis à la consolidation par la Société. Comme les établissements des franchisés demeurent des personnes morales distinctes, la consolidation de ces établissements n'a aucune incidence sur les risques sous-jacents auxquels doit faire face la Société.

    
    2.  MODIFICATIONS DE CONVENTIONS COMPTABLES

    Adoption de nouvelles normes comptables

    Fondements conceptuels des états financiers
    

En février 2008, l'ICCA a apporté des modifications au chapitre 1000, intitulé "Fondements conceptuels des états financiers" (le "chapitre 1000"), afin de clarifier les critères relatifs à la comptabilisation d'un actif et au moment de la comptabilisation des charges et, plus particulièrement, d'annuler la directive permettant le report des frais. Les nouvelles exigences prennent effet pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La Société a mis en application les modifications du chapitre 1000 au début de l'exercice considéré, de même que le chapitre 3064, intitulé "Écarts d'acquisition et actifs incorporels".

Écart d'acquisition et actifs incorporels

En février 2008, l'ICCA a publié une nouvelle norme comptable concernant l'écart d'acquisition et les actifs incorporels (le "chapitre 3064"), laquelle est fondée sur la norme comptable internationale IAS 38 publiée par l'International Accounting Standards Board (l'"IASB"), intitulée "Immobilisations incorporelles". L'objectif de cette nouvelle norme est d'éliminer la pratique consistant à reporter les frais lorsqu'ils ne répondent pas à la définition ni aux critères de comptabilisation d'un actif. La norme prend effet pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La Société a appliqué la nouvelle norme comptable rétrospectivement au début de l'exercice considéré, avec retraitement des périodes antérieures. Les actifs incorporels comptabilisés avant l'exercice considéré de la Société qui ne répondent plus aux nouveaux critères de comptabilisation ou d'évaluation ni à la définition d'un actif ont été sortis des bilans consolidés, conformément au chapitre 1506 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Modifications comptables". Le solde de tels frais reportés à la fin des exercices 2007 et 2008 de la Société a été porté au débit du solde d'ouverture des bénéfices non répartis.

L'écart d'acquisition est enregistré comme l'excédent du prix d'achat d'une société acquise sur la juste valeur des actifs nets sous-jacents, y compris les actifs incorporels, à la date d'acquisition. L'écart d'acquisition n'est pas amorti, mais est soumis à un test de dépréciation au moins une fois par année. Dans l'éventualité d'une perte de valeur, l'excédent de la valeur comptable sur la juste valeur de l'écart d'acquisition serait imputé aux résultats.

Incidence sur le bénéfice net

Le tableau suivant présente un sommaire de l'incidence de l'application de la nouvelle norme sur les états consolidés des résultats de la Société pour les périodes de 16 semaines et de 40 semaines terminées le 4 octobre 2008 et pour l'exercice de 53 semaines terminé le 3 janvier 2009, respectivement :

    
                                       Période de   Période de  Exercice de
                                      16 semaines  40 semaines  53 semaines
                                      terminée le  terminée le   terminé le
                                        4 octobre    4 octobre    3 janvier
                                             2008         2008         2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Ajustement - avant impôts              (3 175)$     (6 397)$    (15 329)$
    Impôts sur les bénéfices                  940        1 845        4 262
    -------------------------------------------------------------------------
    Incidence sur le bénéfice net          (2 235)$     (4 552)$    (11 067)$
    Incidence sur le bénéfice net
     par action ordinaire (dilué)           (0,01)$      (0,02)$      (0,05)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net, tel qu'il est
     déclaré                              162 511 $    392 161 $    565 212 $
    Bénéfice net par action ordinaire
     (dilué), tel qu'il est déclaré          0,75 $       1,80 $       2,60 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net, tel qu'il est
     retraité                             160 276 $    387 609 $    554 145 $
    Bénéfice net par action ordinaire
     (dilué), tel qu'il est retraité         0,74 $       1,78 $       2,55 $
    -------------------------------------------------------------------------
    ---------------------------------------------------------------------
    

L'ajustement se rapporte aux frais précédemment reportés qui cessent de remplir les conditions de comptabilisation en tant qu'actif, principalement des frais d'ouverture de magasins.

Ajustement des bénéfices non répartis d'ouverture

L'application de la nouvelle norme a donné lieu à une réduction des bénéfices non répartis d'ouverture de 38 884 $ et de 27 817 $, respectivement, pour les exercices 2009 et 2008 de la Société.

Ajustement du bilan

Les paragraphes suivants résument l'incidence de l'application de la nouvelle norme sur les bilans consolidés de la Société au 3 janvier 2009 et au 4 octobre 2008, respectivement.

L'incidence sur les soldes au 3 janvier 2009 a consisté essentiellement en une augmentation des actifs d'impôts futurs nets de 17 676 $, en une diminution des charges payées d'avance et des dépôts de 4 727 $, en une diminution des immobilisations corporelles de 110 772 $, en une diminution des frais reportés de 47 213 $, en une augmentation des actifs incorporels de 114 466 $ et en une diminution des autres actifs de 8 328 $. L'augmentation des actifs incorporels et la diminution des immobilisations corporelles reflètent principalement le reclassement de certains coûts liés aux logiciels, qui étaient inclus auparavant dans les immobilisations corporelles.

L'incidence sur les soldes au 4 octobre 2008 a consisté essentiellement en une augmentation des actifs d'impôts futurs nets de 15 257 $, en une diminution des charges payées d'avance et des dépôts de 4 191 $, en une diminution des immobilisations corporelles de 91 288 $, en une diminution des frais reportés de 38 497 $, en une augmentation des actifs incorporels de 94 383 $ et en une diminution des autres actifs de 8 048 $.

Actifs et passifs financiers

Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (le "CPN") a publié un nouvel abrégé concernant l'évaluation des actifs et passifs financiers, le CPN-173, intitulé "Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers" (l'"abrégé"). Les pratiques diffèrent lorsqu'il est question d'établir si l'on devrait tenir compte du risque de crédit propre à l'entité et du risque de crédit de la contrepartie dans la détermination de la juste valeur des instruments financiers. Les membres du CPN sont parvenus à un consensus : l'évaluation des actifs et des passifs financiers doit tenir compte de ces risques. L'abrégé s'applique de façon rétrospective, sans retraitement des périodes antérieures, à tous les actifs et les passifs financiers évalués à la juste valeur dans les états financiers intermédiaires et annuels pour les périodes se terminant à la date de publication de l'abrégé ou à une date ultérieure. La Société a appliqué le nouvel abrégé au début de l'exercice considéré. La mise en application n'a pas eu d'incidence importante sur ses résultats d'exploitation, ni sur sa situation financière ni sur les informations qu'elle fournit.

Instruments financiers - comptabilisation et évaluation

Le 20 août 2009, l'ICCA a modifié le chapitre 3855, intitulé "Instruments financiers - comptabilisation et évaluation" (le "chapitre 3855"), en ajoutant et en modifiant des paragraphes concernant le classement des actifs financiers et les actifs financiers ayant subi une perte de valeur et en fournissant des directives transitoires particulières. La Société a adopté les modifications au chapitre 3855 pour les présents états financiers intermédiaires. La mise en œuvre n'a eu aucune incidence importante sur les résultats d'exploitation, sur la situation financière ou sur les informations à fournir de la Société.

Normes comptables futures

Instruments financiers - comptabilisation et évaluation

Le 29 avril 2009, l'ICCA a modifié le chapitre 3855 du Manuel, intitulé "Instruments financiers - comptabilisation et évaluation" (le "chapitre 3855") en ajoutant et en modifiant des paragraphes concernant l'application de la méthode des intérêts effectifs aux actifs financiers ayant auparavant subi une perte de valeur et les options de remboursement anticipé incorporées. Les modifications s'appliquent aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011, et leur adoption anticipée est permise. Les modifications ne devraient pas avoir une incidence importante sur la comptabilisation des instruments financiers de la Société.

Instruments financiers - informations à fournir

En juin 2009, l'ICCA a modifié le chapitre 3862 du Manuel, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir" (le "chapitre 3862") afin d'adopter des modifications récemment apportées par l'IASB à la Norme internationale d'information financière 7, intitulée "Instruments financiers : informations à fournir" ("IFRS 7") en mars 2009. Ces modifications s'appliquent aux entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes ainsi qu'aux entreprises à capital fermé, aux entreprises coopératives, aux entreprises à tarifs réglementés et aux organismes sans but lucratif ayant décidé d'appliquer le chapitre 3862. Les modifications ont été apportées afin d'améliorer les informations fournies au sujet des évaluations à la juste valeur, y compris quant à la fiabilité relative des données utilisées pour ces évaluations, et au sujet du risque de liquidité rattaché aux instruments financiers.

Les modifications s'appliquent aux états financiers annuels des exercices se terminant après le 30 septembre 2009, et leur adoption anticipée est permise. Afin d'alléger la tâche des préparateurs, et par souci de cohérence avec IFRS 7, l'ICCA a décidé que les entités n'auraient pas à fournir, dans la première année d'application, des informations comparatives pour les informations exigées en vertu des modifications. La Société appliquera ces modifications dans ses états financiers consolidés annuels de 2009. Ces modifications visant les informations à fournir au sujet des évaluations à la juste valeur et du risque de liquidité rattaché aux instruments financiers de la Société ne devraient pas avoir une incidence importante.

3. STOCKS

Au cours des périodes de 16 semaines et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009, la Société a comptabilisé en tant que charge un coût des stocks de 1 893 190 $ et de 4 716 421 $ (1 758 232 $ et 4 386 055 $ en 2008), respectivement. Cette charge est incluse dans le coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation dans les états consolidés des résultats pour la période.

Au cours des périodes de 16 semaines et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009 et le 4 octobre 2008, aucune perte de valeur importante des stocks n'a été constatée en raison d'une valeur nette de réalisation inférieure au coût et aucune perte de valeur des stocks constatée au cours des exercices précédents n'a fait l'objet d'une reprise.

    
    4.  ACQUISITIONS

    HealthAccess et Information Healthcare Marketing Corp.
    

Le 2 juillet 2008, la Société a fait l'acquisition des actifs de la division de médicaments spécialisés HealthAccess de Calea Ltd. ainsi que de la totalité des actions d'Information Healthcare Marketing Corp., une filiale en propriété exclusive de Calea Ltd., qui gère un centre d'appels connexe. Établie à Mississauga en Ontario, l'entreprise acquise est exploitée par le Réseau de santé spécialisé Shoppers Drug Mart Inc. et offre un soutien complet aux patients qui ont besoin de médicaments spécialisés. Les actifs acquis se composent principalement de l'écart d'acquisition, des actifs incorporels et des améliorations locatives à deux emplacements. Les activités liées aux entreprises et aux actifs acquis ont été incluses dans les résultats d'exploitation de la Société à partir de la date d'acquisition.

Le coût total de l'acquisition, incluant les frais engagés relativement à l'acquisition, a été de 88 742 $. Le coût de l'acquisition a été attribué aux actifs acquis en fonction de leur juste valeur, comme suit :

    
    Fonds de roulement, montant net                                   3 841 $
    Immobilisations corporelles                                         162
    Écart d'acquisition                                              70 739
    Relations Prix d'achat clients(1)                                14 000
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                     88 742 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) La valeur comptable des relations clients de la Société est incluse
        dans les actifs incorporels des bilans consolidés.
    

Autres acquisitions d'entreprises

Au cours des périodes de 16 semaines et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009, la Société a acquis les actifs ou actions d'un certain nombre de pharmacies qui, pris individuellement, n'ont pas d'incidence importante sur le total des acquisitions de la Société. Le coût global des acquisitions, qui se chiffre à 31 403 $ et à 91 835 $ (21 745 $ et 109 207 $ en 2008), respectivement, y compris les frais engagés dans le cadre des acquisitions, est imputé principalement à l'écart d'acquisition et aux autres actifs incorporels en fonction de leur juste valeur. Certaines répartitions du coût d'acquisition sont préliminaires et pourraient changer. Les résultats des pharmacies acquises ont été inclus dans les résultats d'exploitation de la Société à partir de la date d'acquisition.

    
    5.  INTÉRÊTS DÉBITEURS

    Les principaux éléments des intérêts débiteurs de la Société s'établissent
comme suit :

                           Périodes de 16 semaines   Périodes de 40 semaines
                                terminées                 terminées
                           ------------------------  ------------------------
                                  le           le           le           le
                          10 octobre    4 octobre   10 octobre    4 octobre
                                2009         2008         2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Intérêts sur la dette
     bancaire                  1 438 $      3 467 $      4 228 $      8 318 $
    Intérêts sur le papier
     commercial                1 698        4 846        5 070       19 880
    Intérêts sur la dette
     à court terme                 -            -          504            -
    Intérêts sur la dette
     à long terme             14 924       11 787       36 645       19 814
    -------------------------------------------------------------------------
                              18 060 $     20 100 $     46 447 $     48 012 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

6. DETTE BANCAIRE

La dette bancaire se compose de montants prélevés sur les marges de crédit par la Société et les établissements des franchisés. Les établissements des franchisés sont en mesure d'emprunter en vertu d'ententes garanties par la Société. La Société a conclu des ententes avec des banques afin de garantir des marges de crédit d'un montant total de 520 000 $ (425 000 $ en 2008). Au 10 octobre 2009, les établissements des franchisés avaient utilisé un montant de 283 476 $ (284 981 $ en 2008) sur les marges de crédit disponibles.

7. AVANTAGES SOCIAUX FUTURS

La charge nette au titre des prestations constituées comprise dans les résultats pour les périodes de 16 semaines et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009 s'élevait à 1 442 $ et à 3 606 $ (1 807 $ et 4 519 $ en 2008), respectivement, pour des prestations accordées en vertu de régimes de retraite et à 31 $ et à 77 $ (31 $ et 77 $ en 2008), respectivement, pour des prestations accordées en vertu d'autres régimes d'avantages sociaux.

8. REFINANCEMENT DE LA DETTE

Le 20 janvier 2009, la Société a émis 250 000 $ en billets à moyen terme de trois ans qui viendront à échéance le 20 janvier 2012 et qui portent intérêt à un taux fixe de 4,80 % (les "billets de série 3"). Elle a également émis 250 000 $ en billets à moyen terme de cinq ans qui viendront à échéance le 20 janvier 2014 et qui portent intérêt à un taux fixe de 5,19 % (les "billets de série 4"). Les billets de série 3 et les billets de série 4 ont été émis en vertu du prospectus préalable de base de la Société modifié par le supplément de fixation de prix daté du 14 janvier 2009.

Le produit net de l'émission des billets de série 3 et de série 4 a été affecté au refinancement de la dette existante et au remboursement de tous les montants non réglés en vertu de la facilité de crédit bancaire non garantie de premier rang de 364 jours (la "dette à court terme"). La facilité de crédit bancaire non garantie de premier rang de 364 jours de la Société a pris fin le 20 janvier 2009.

Le 22 juin 2009, la Société a déposé une modification à son prospectus préalable de base simplifié daté du 22 mai 2008 (le "prospectus modifié") auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières de chacune des provinces du Canada, afin d'augmenter le montant en capital global des billets à moyen terme pouvant être émis de 1 000 000 $ à 1 500 000 $. Sous réserve des exigences de la loi applicable, la Société peut émettre des billets à moyen terme dans le cadre du prospectus modifié pendant une période maximale de 25 mois à compter du 22 mai 2008.

À ce jour, la Société n'a contracté aucune dette supplémentaire par suite du dépôt du prospectus modifié.

    
    9.  OBJECTIFS ET POLITIQUE EN MATIÈRE DE GESTION DES RISQUES LIÉS AUX
        INSTRUMENTS FINANCIERS
    

Dans le cours normal de ses activités, la Société est exposée à des risques financiers pouvant avoir une incidence négative sur sa performance financière. La Société peut utiliser des dérivés afin de gérer certains de ces risques. La Société n'utilise pas de dérivés à des fins de transaction ou de spéculation. Ces risques font l'objet d'une analyse plus détaillée ci-dessous :

Risque de taux d'intérêt

Le risque de taux d'intérêt est le risque que la juste valeur des actifs financiers de la Société et que les flux de trésorerie qui y sont associés varient en raison des fluctuations des taux d'intérêt.

La Société, y compris son réseau d'établissements des franchisés, est assujettie aux fluctuations des taux d'intérêt en raison des emprunts qu'elle contracte aux termes de ses facilités de crédit bancaire, de son programme de papier commercial et des programmes de financement offerts à ses franchisés. Toute augmentation ou diminution des taux d'intérêt aura des répercussions favorables ou défavorables sur la performance financière de la Société.

La Société utilise des dérivés sur taux d'intérêt pour gérer ce risque, tout en surveillant de façon constante la conjoncture du marché et les répercussions des fluctuations de taux d'intérêt sur ses titres d'emprunt à taux fixe et variables. La Société a conclu divers contrats relatifs à des dérivés sur taux d'intérêt en vue de convertir un capital théorique global de 100 000 $ se rapportant à du papier commercial à taux variables en une dette à taux fixe.

Au 10 octobre 2009, la Société affichait une dette à taux variables non couverte de 437 476 $ (379 981 $ en 2008). Au cours des périodes de 16 semaines et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009, l'encours moyen de la dette à taux variables non couverte de la Société était de 574 006 $ et de 605 341 $ (464 813 $ et 625 955 $ en 2008), respectivement. Si les taux d'intérêt avaient été plus élevés ou moins élevés de 50 points de base au cours des périodes de 16 semaines et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009, le bénéfice net aurait diminué ou augmenté d'environ 608 $ et 1 602 $ (492 $ et 1 657 $ en 2008), respectivement, en raison de l'exposition de la Société au risque associé aux fluctuations des taux d'intérêt sur sa dette à taux variables non couverte.

Par ailleurs, la Société est susceptible de subir des pertes si l'une des contreparties aux contrats relatifs aux dérivés manque à ses obligations. La Société a tenté de réduire le risque lié aux contreparties en choisissant de traiter avec de grandes institutions financières. Au 10 octobre 2009 et au 4 octobre 2008, la Société n'était pas assujettie à ce risque, puisque les contrats relatifs à des dérivés sur taux d'intérêt étaient en situation de passif.

Risque de crédit

Le risque de crédit est le risque que les contreparties de la Société manquent à leurs obligations financières envers la Société et entraînent une perte de bénéfices.

Les débiteurs proviennent principalement de la vente de médicaments d'ordonnance aux gouvernements et à des régimes tiers d'assurance médicaments. Le risque de recouvrement est donc faible. Il n'y a aucune concentration des soldes liés aux débiteurs en cours. La Société considère son exposition au risque de crédit comme étant négligeable.

Risque d'illiquidité

Le risque d'illiquidité est le risque que la Société ne puisse pas respecter les obligations financières liées à ses passifs financiers.

La Société établit des budgets et des prévisions sur ses flux de trésorerie pour s'assurer qu'elle dispose de fonds suffisants grâce à ses activités d'exploitation, à l'accès aux facilités bancaires et aux marchés des titres d'emprunt et des capitaux qui lui permettent de respecter ses obligations financières et les exigences liées à son programme d'investissement en immobilisations et pour financer de nouvelles occasions de placement ou autres exigences imprévues au fur et à mesure qu'elles surviennent. La Société gère son risque d'illiquidité lié aux passifs financiers en contrôlant les flux de trésorerie provenant de ses activités d'exploitation de manière à respecter ses obligations financières à court terme et en planifiant le remboursement de ses obligations financières à long terme au moyen des flux de trésorerie provenant de ses activités d'exploitation ou en émettant de nouveaux titres d'emprunt.

Les échéances contractuelles des passifs de la Société au 10 octobre 2009 se détaillent comme suit :

    
              Paiements    Paiements    Paiements
              exigibles    exigibles    exigibles
    En         au cours     entre 90        entre    Paiements
     milliers    des 90     jours et     un an et    exigibles
     de       prochains     moins de     moins de        après
     dollars      jours        un an     deux ans     deux ans        Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette
     bancaire   262 902 $          - $          - $          - $    262 902 $
    Papier
     commercial 254 000            -            -            -      254 000
    Créditeurs  940 111       28 521            -            -      968 632
    Dividendes
     à verser    46 743            -            -            -       46 743
    Billets à
     moyen
     terme            -            -            -      950 000      950 000
    Autres
     passifs
     à long
     terme            -            -       13 060       17 113       30 173
    -------------------------------------------------------------------------
    Total     1 503 756 $     28 521 $     13 060 $    967 113 $  2 512 450 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

Il n'y a aucun écart entre la valeur comptable de la dette bancaire et le montant que la Société est tenue de payer. Le montant des créditeurs et des autres passifs à long terme exclut certains passifs qui ne sont pas considérés comme des passifs financiers.

10. INSTRUMENTS FINANCIERS

Dérivés sur taux d'intérêt

La Société a conclu des ententes relatives à des dérivés sur taux d'intérêt visant à convertir un capital théorique global de 100 000 $ se rapportant à la dette sous forme de papier commercial à taux variables en une dette à taux fixe. Les taux d'intérêt fixes à payer par la Société en vertu des ententes relatives aux dérivés varient entre 4,11 % et 4,18 %. Les contrats viennent à échéance comme suit : une tranche de 50 000 $ ayant un taux fixe à payer de 4,11 % en décembre 2009 et une tranche de 50 000 $ ayant un taux fixe à payer de 4,18 % en décembre 2010, assorties d'une disposition cliquet de un mois.

Selon les valeurs de marché des ententes relatives à des dérivés sur taux d'intérêt au 10 octobre 2009, la Société a constaté un passif de 2 287 $ (2 516 $ en 2008), dont une tranche de 343 $ (200 $ en 2008) est présentée dans les créditeurs et charges à payer et une tranche de 1 944 $ (2 316 $ en 2008), dans les autres passifs à long terme. Au cours des périodes de 16 semaines et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009 et le 4 octobre 2008, la Société a déterminé que les dérivés sur taux d'intérêt constituaient une couverture efficace pour les taux d'intérêt variables sur la dette connexe sous forme de papier commercial. Les valeurs de marché ont été établies en fonction des renseignements fournis par les contreparties de la Société dans le cadre de ces contrats.

Dérivés sur contrat à terme d'actions

La Société a recours à des contrats à terme d'actions réglés en espèces pour limiter son risque lié aux fluctuations futures du cours de ses actions en ce qui a trait aux attributions d'unités d'actions en vertu du régime incitatif à long terme (le "RILT"). Les produits ou les charges découlant de l'utilisation de ces instruments sont inclus dans le poste Coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation de l'exercice.

Selon les valeurs de marché des dérivés sur contrat à terme d'actions au 10 octobre 2009, la Société a constaté un passif de 2 578 $, dont une tranche de 1 135 $ est présentée dans les créditeurs et charges à payer et une tranche de 1 443 $ dans les autres passifs à long terme. Selon les valeurs de marché des dérivés sur contrat à terme d'actions au 4 octobre 2008, la Société a constaté un passif net de 670 $, dont une tranche de 152 $ est présentée dans les débiteurs et une tranche de 822 $ dans les autres passifs à long terme. Au cours des périodes de 16 semaines et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009 et le 4 octobre 2008, la Société a évalué que le pourcentage des dérivés sur contrat à terme d'actions, lié aux unités non gagnées en vertu du RILT, constituait une couverture efficace pour le cours des actions ordinaires liées aux unités non gagnées. Les valeurs de marché ont été établies en fonction des renseignements fournis par les contreparties de la Société dans le cadre de ces contrats.

Au cours de la période de 16 semaines terminée le 10 octobre 2009, un montant de 82 $ (7 $ en 2008), précédemment enregistré dans le cumul des autres éléments du résultat étendu, a été constaté à titre de bénéfice dans les résultats.

Au cours de la période de 40 semaines terminée le 10 octobre 2009, un montant de 249 $, précédemment enregistré dans le cumul des autres éléments du résultat étendu, a été constaté à titre de bénéfice dans les résultats. Au cours de la période de 40 semaines terminée le 4 octobre 2008, un montant de 4 $, précédemment enregistré dans le cumul des autres éléments du résultat étendu, a été constaté à titre de perte dans les résultats.

Juste valeur des instruments financiers

La juste valeur des instruments financiers représente le montant estimatif que recevrait ou paierait la Société si elle réglait les actifs et les passifs financiers à la date de présentation de l'information.

La juste valeur de la trésorerie, des débiteurs, des dépôts, de la dette bancaire, du papier commercial, de la dette à court terme, des créditeurs et des dividendes à payer se rapproche de leur valeur comptable en fonction de leur échéance à court terme. La juste valeur des créances à long terme et de la dette et des autres passifs à long terme se rapproche de leur valeur comptable compte tenu des taux actuels du marché liés à ces instruments.

Les dérivés sur taux d'intérêt et les dérivés sur contrat à terme d'actions sont constatés à leur juste valeur, qui est évaluée en fonction des taux actuels du marché et des renseignements fournis par les contreparties de la Société dans le cadre de ces ententes.

11. GESTION DU CAPITAL

Les principaux objectifs de la Société quant à la gestion du capital consistent à assurer une croissance rentable de ses activités tout en maintenant une souplesse financière appropriée au financement de nouvelles occasions d'investissement intéressantes et autres exigences ou occasions imprévues qui pourraient survenir. Une croissance rentable se définit comme la croissance du bénéfice en rapport avec le capital additionnel investi dans l'entreprise de manière à ce que la Société puisse tirer un taux de rendement intéressant sur ce capital. Afin de favoriser une croissance rentable, les principaux investissements de la Société comprennent des ajouts à la superficie de vente de son réseau d'établissements au moyen de la construction d'établissements nouveaux, relocalisés et agrandis, incluant les améliorations locatives et les agencements connexes, l'acquisition de sites destinés à la construction de futurs établissements, de même que l'acquisition de pharmacies indépendantes ou de leurs fichiers d'ordonnances. De plus, la Société effectue des dépenses en immobilisations dans les technologies de l'information et dans ses capacités de distribution afin de soutenir un réseau d'établissements en expansion. La Société procure également à ses franchisés des liquidités au moyen de prêts et de garanties. Elle compte en grande partie sur ses flux de trésorerie provenant de l'exploitation pour financer son programme d'investissement en immobilisations et effectuer ses distributions de dividendes à ses actionnaires. Ces flux de trésorerie sont complétés, au besoin, au moyen d'emprunts additionnels. Au cours de la période, ces objectifs n'ont fait l'objet d'aucune modification.

La Société estime que la dette bancaire, le papier commercial, la dette à court terme, la dette à long terme (incluant la tranche à court terme de celle-ci) et les capitaux propres, déduction faite de la trésorerie, composent le total de sa structure du capital. La Société tient également compte de ses obligations en vertu de contrats de location-exploitation lorsqu'elle évalue le total de sa structure du capital. La Société gère sa structure du capital de façon à conserver les cotes de crédit de grande qualité que lui attribuent deux agences d'évaluation du crédit. En outre, afin de maintenir la structure du capital qu'elle recherche, la Société peut ajuster le niveau de dividendes versés aux actionnaires, émettre des actions supplémentaires, racheter des actions aux fins d'annulation ou procéder à l'émission ou au remboursement sur la dette. La Société est soumise à certaines clauses restrictives et elle se conforme à ces clauses.

La Société surveille sa structure du capital essentiellement en évaluant le ratio de sa dette nette par rapport aux capitaux propres et le ratio de sa dette nette par rapport au total de sa structure du capital, et s'assure de sa capacité à s'acquitter du service de sa dette et à respecter d'autres obligations définies en faisant un suivi de ses ratios de couverture des intérêts et autres charges fixes.

Le tableau suivant présente un sommaire de certaines informations ayant trait à la structure du capital et à la situation financière de la Société aux dates indiquées.

    
                                               Le           Le           Le
                                       10 octobre    4 octobre    3 janvier
                                             2009         2008         2009
    -------------------------------------------------------------------------

    Trésorerie                            (58 488)$    (49 817)$    (36 567)$
    Dette bancaire                        262 902      259 394      240 844
    Papier commercial                     253 283      343 832      339 943
    Dette à court terme                         -            -      197 845
    Tranche à court terme de la dette
     à long terme                               -      299 986            -
    Dette à long terme                    944 375      447 069      647 250
                                       --------------------------------------

    Dette nette                         1 402 072    1 300 464    1 389 315

    Capitaux propres                    3 700 588    3 299 657    3 420 529
                                       --------------------------------------

    Total de la structure du capital    5 102 660 $  4 600 121 $  4 809 844 $
                                       --------------------------------------
                                       --------------------------------------

    Dette nette : capitaux propres         0,38:1       0,39:1       0,41:1
    Dette nette : total de la
     structure du capital                  0,27:1       0,28:1       0,29:1
    BAIIA : intérêts débiteurs ayant
     un effet sur la trésorerie(1,2)      18,96:1      17,12:1      17,21:1

    (1) Aux fins du calcul des ratios, le BAIIA se compose du BAIIA pour les
        exercices de 53 et de 52 semaines terminés à ces dates, selon le cas.
        Le BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement) est une
        mesure financière non définie par les PCGR. Les mesures financières
        non définies par les PCGR n'ont pas de signification normalisée
        prescrite par les PCGR et, par conséquent, peuvent ne pas être
        comparables à des mesures semblables présentées par d'autres
        émetteurs.

    (2) Les intérêts débiteurs ayant un effet sur la trésorerie sont
        également une mesure non définie par les PCGR et ils se composent des
        intérêts débiteurs pour les exercices de 53 et 52 semaines terminés à
        ces dates, selon le cas, et excluent l'amortissement des frais de
        financement reportés.
    

Au cours de la période, la Société a maintenu sa structure du capital et sa situation financière souhaitées, comme le démontrent les ratios ci-dessus.

Un sommaire des cotes de solvabilité de la Société au 10 octobre 2009 est présenté dans le tableau suivant :

    
                                                                   Dominion
                                                      Standard  Bond Rating
                                                      & Poor's      Service
                                                   --------------------------

    Cote de solvabilité d'entreprises                     BBB+            -
    Créances non garanties de premier rang                BBB+    A (faible)
    Papier commercial                                        -  R-1 (faible)
    

Aucune modification n'a été apportée aux cotes de solvabilité de la Société au cours des périodes de 16 semaines et de 40 semaines terminées le 10 octobre 2009.

    
    Annexe aux états financiers consolidés portant sur la couverture par le
    bénéfice

    Exercice de 53 semaines terminé le 10 octobre 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Couverture par le bénéfice des obligations liées à la
     dette à long terme                                          19,86 fois
    -------------------------------------------------------------------------
    

Le ratio de la couverture de la dette à long terme (y compris toute tranche à court terme) par le bénéfice correspond au bénéfice (avant intérêts et impôts sur les bénéfices) divisé par les intérêts débiteurs sur la dette à long terme (y compris toute tranche à court terme). Les intérêts débiteurs excluent tous les montants liés à l'amortissement et comprennent les montants capitalisés dans les immobilisations corporelles qui étaient inclus et exclus, respectivement, dans les intérêts débiteurs, tel qu'il est présenté dans l'état consolidé des résultats de la Société pour la période.

%SEDAR: 00016987EF c8054

SOURCE Corporation Shoppers Drug Mart

Renseignements : Renseignements: Relations auprès des médias: Tammy Smitham, Directrice, Communications et Affaires générales, (416) 490-2892, ou corporateaffairs@shoppersdrugmart.ca, (416) 493-1220, poste 5500; Relations auprès des investisseurs: (416) 493-1220, poste 5678, investorrelations@shoppersdrugmart.ca

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