Tembec publie les résultats financiers de son quatrième trimestre et de son exercice terminés le 29 septembre 2007



    MONTREAL, le 21 nov. /CNW Telbec/ - Tembec a réalisé un chiffre
d'affaires consolidé de 675 millions $ au quatrième trimestre terminé le
29 septembre 2007, en baisse par rapport aux 781 millions $ enregistrés à la
même période de l'an dernier. La Compagnie a inscrit un bénéfice net de
22 millions $ (0,25 $ par action), comparativement aux pertes nettes de
52 millions $ (0,62 $ par action) et de 164 millions $ (1,91 $ par action),
respectivement, au trimestre terminé le 30 septembre 2006 et au trimestre
précédent. Le bénéfice avant éléments inhabituels, intérêts, impôts,
amortissement et autres dépenses non liées à l'exploitation (BAIIA) a été de
23 millions $, comparativement au BAIIA de 26 millions $ enregistré il y a un
an et au BAIIA de 4 millions $ du trimestre antérieur.
    Les résultats financiers du trimestre de septembre 2007 incluent un gain
après impôts de 71 millions $ (0,83 $ par action) ayant trait à la conversion
de la dette en devises étrangères. Compte tenu de ces éléments et de certains
éléments spécifiques, la Compagnie aurait produit une perte nette de
51 millions $ (0,60 $ par action), comparativement à des pertes nettes de
43 millions $ (0,51 $ par action) et de 76 millions $ (0,88 $ par action),
respectivement, au trimestre terminé le 30 septembre 2006 et au trimestre
antérieur. L'incidence de certains éléments spécifiques sur les résultats
financiers de la Compagnie est expliquée de façon plus approfondie dans la
partie Commentaires et analyse de la direction de ses états financiers.
    Durant l'exercice terminé le 29 septembre 2007, le chiffre d'affaires
s'est élevé à 2,8 milliards $ par rapport à 3,0 milliards $ à l'exercice
précédent. La Compagnie a généré une perte nette de 49 millions $ (0,58 $ par
action) en 2007 comparativement à une perte nette de 292 millions $
(3,41 $ par action) en 2006. Le BAIIA a augmenté, se situant à 65 millions $
alors qu'il avait été de 42 millions $ l'an dernier.
    Les résultats financiers de l'exercice 2007 font état d'un gain après
impôts de 124 millions $ (1,45 $ par action) ayant trait à la conversion de la
dette en devises étrangères, et d'un gain après impôts de 185 millions $
(2,16 $ par action) provenant du remboursement des droits sur le bois d'oeuvre
et des intérêts connexes. Compte tenu de ces éléments et de certains éléments
spécifiques, la Compagnie aurait subi une perte nette de 152 millions $
(1,79 $ par action), comparativement à une perte nette de 252 millions $
(2,94 $ par action) pour l'exercice 2006.

    Résultats par secteur d'activité
    --------------------------------

    Le secteur des produits forestiers a inscrit un BAIIA négatif de
13 millions $ sur un chiffre d'affaires de 203 millions $, comparativement à
un BAIIA négatif de 21 millions $ et à un chiffre d'affaires de 212 millions $
au trimestre antérieur. La baisse de 9 millions $ du chiffre d'affaires est
attribuable principalement à une baisse des expéditions de bois d'oeuvre de
SPE. Le prix repère du bois de dimensions a gagné environ 5 $ US par mpmp
tandis que celui du bois de colombage a glissé de 1 $ US par mpmp. La nouvelle
appréciation de 5 % du dollar canadien a eu un effet négatif sur le chiffre
d'affaires, la devise étant passée de 0,913 $ US à 0,957 $ US d'un trimestre à
l'autre. La valeur nette du chiffre d'affaires a néanmoins compensé
partiellement l'incidence des taux de change. Face à l'affaiblissement du
marché du bois d'oeuvre, la Compagnie a décidé de réduire la quantité de bois
d'oeuvre de catégories inférieures produit par ses scieries, ce qui a eu pour
effet d'accroître le BAIIA de 1 million $, soit l'équivalent de 3 $ par mpmp.
Les marges ont augmenté, stimulées par la réduction des coûts d'exploitation.
Au trimestre de septembre, la Compagnie a acquitté 5 millions $ en taxes à
l'exportation sur le bois d'oeuvre, le même montant qu'au précédent trimestre.
Ces taxes à l'exportation découlent de l'accord ratifié en 2006 entre le
Canada et les Etats-Unis qui prévoit une modulation des taux en fonction des
prix de vente. Au cours du trimestre de septembre, le taux appliqué aux
expéditions de l'Est a été de 5 % et celui appliqué aux expéditions de l'Ouest
a été de 15 %, les mêmes qu'au trimestre antérieur.
    Le secteur des pâtes a produit un BAIIA de 51 millions $ sur un chiffre
d'affaires de 369 millions $ durant le trimestre terminé en septembre 2007,
comparativement au BAIIA de 33 millions $ et au chiffre d'affaires de
380 millions $ au trimestre de juin 2007. La baisse de 11 millions $ du
chiffre d'affaires découle du recul combiné des prix de vente en $ CA et des
expéditions. Reflétant la vigueur du marché des pâtes, la Compagnie avait des
stocks équivalant à 19 jours de production à la fin de septembre, soit moins
que l'équivalent de 20 jours à la fin du trimestre précédent. Les prix repères
en $ US ont augmenté dans toutes les catégories de pâtes, mais les hausses
n'ont pu contrer l'incidence négative de la nouvelle poussée de la devise
canadienne. Il en a résulté une diminution des prix nets de 8 $ par tonne
métrique ce qui a retranché 4 millions $ du BAIIA. Les marges ont cependant
bénéficié d'une baisse des coûts manufacturiers, ce qui est courant en été
lorsque les usines consomment moins d'énergie et subissent moins d'arrêts de
maintenance. Ainsi, au cours du trimestre de juin 2007, les interruptions
avaient entraîné un manque à produire total de 13 700 tonnes métriques
comparativement à seulement 1 300 tonnes métriques au trimestre de septembre
2007. Par ailleurs, les coûts en devises locales des usines de pâtes
françaises ont diminué et ont aussi bénéficié du renforcement du $ CA dans une
proportion de 4 millions $, une fois incorporés dans les coûts manufacturiers
déclarés en dollars canadiens.
    Le secteur des papiers a enregistré un BAIIA négatif de 10 millions $ sur
un chiffre d'affaires de 116 millions $, comparativement au BAIIA négatif de
1 million $ et au chiffre d'affaires de 128 millions $ inscrits au trimestre
antérieur. Le fléchissement de 12 millions $ du chiffre d'affaires découle
d'une baisse des prix réels. Le prix repère du papier journal s'est replié de
25 $ US par tonne métrique, tandis que le prix du papier couverture blanchi
couché a grimpé de 20 $ US par tonne américaine. Le cours du dollar canadien a
influé défavorablement sur les prix de vente, engendrant un recul net de 54 $
par tonne métrique et sabrant 9 millions $ du BAIIA. Les coûts manufacturiers
ont peu bougé par rapport au trimestre précédent. Le manque à produire au
dernier trimestre s'est élevé à 3 500 tonnes métriques, soit davantage que les
900 tonnes métriques du trimestre précédent. En juin 2007, la Compagnie avait
annoncé la fermeture indéfinie de l'usine de papiers de St. Francisville, en
Louisiane, à compter de la fin de juillet. La Compagnie n'a pas pu élaborer un
plan de restructuration réalisable pour relancer l'usine. L'actif, le passif
et les résultats financiers de l'usine de St. Francisville ont été reclassés
dans les activités abandonnées.

    Autres
    ------

    A la fin de septembre 2007, les liquidités s'élevaient à 217 millions $,
soit 14 millions $ en espèces et 203 millions $ en lignes de crédit
d'exploitation inutilisées. La Compagnie continue de prendre des mesures afin
d'accroître ses liquidités. Pour l'exercice 2007, elle s'était fixé l'objectif
d'augmenter ses liquidités de 100 millions $, par la vente d'éléments d'actif
et l'augmentation des facilités pour fonds de roulement. Ces mesures ont
produit des liquidités de 103 millions $.
    La Compagnie explore diverses solutions stratégiques afin d'améliorer sa
structure de capital et d'augmenter ses liquidités. Les solutions envisagées
sont la vente d'éléments d'actif non liés à ses activités de base, des mesures
de réduction des coûts, le refinancement ou le remboursement de dettes et
l'émission de nouvelles dettes ou de titres. L'examen des stratégies possibles
est mené par la direction de Tembec et est supervisé par le Comité spécial
pour des fins stratégiques et le conseil d'administration. La Compagnie s'est
assurée des conseils financiers de BMO Marché des capitaux dans cet effort. La
Compagnie demeure fermement déterminée à améliorer ses exploitations malgré la
conjoncture relativement difficile qui touche les produits forestiers, tout en
préservant les liens de collaboration établis avec ses clients, ses
fournisseurs et ses employés.

    Perspectives
    ------------

    Dans l'ensemble, les résultats d'exploitation du trimestre de septembre
ont été conformes aux prévisions de la Compagnie. La montée rapide du $ CA et
de l'euro par rapport à la devise américaine a eu des effets négatifs sur tous
les secteurs d'activité de la Compagnie. Convertis en dollars canadiens, les
prix du bois d'oeuvre et du papier journal sont dans un creux. La vigueur des
marchés des pâtes devrait se maintenir, et des majorations de prix ont déjà
été annoncées pour le trimestre de décembre. Par contre, les marchés du papier
journal et du bois d'oeuvre demeureront difficiles, car les producteurs
devront s'adapter à une demande affaiblie. Pour sa part, la Compagnie continue
de miser sur les aspects qu'elle peut maîtriser, tels que les coûts et
l'efficacité de l'exploitation qui constituent les deux éléments clés de son
plan de redressement. La direction fera également des efforts considérables
pour élaborer et étudier, avec l'aide de ses conseillers financiers, les
solutions stratégiques les plus efficaces pour alléger l'endettement de sa
structure du capital.

    Tembec est une importante société intégrée et diversifiée de produits
forestiers. Ses installations sont situées principalement en Amérique du Nord
et en France, et elle emploie environ 9 000 personnes. Les actions ordinaires
de Tembec sont inscrites à la Bourse de Toronto sous le symbole TBC. De plus
amples renseignements sur Tembec sont accessibles à son site Web, à
www.tembec.com

    Le présent communiqué comporte des déclarations prospectives au sens des
lois sur les valeurs mobilières. Ces déclarations ont trait aux objectifs,
projections, estimations, attentes ou prévisions formulés par la Compagnie ou
la direction, et peuvent être exprimées par des mots tels "prévoir",
"estimer", "s'attendre", "vouloir" et "projeter" ou des mots du genre. De
telles déclarations sont fondées sur certaines estimations ou analyses faites
par la Compagnie à la lumière de son expérience et de sa perception des
développements futurs. Ces déclarations comportent différents risques et
incertitudes incluant, mais sans en exclure d'autres, des changements touchant
les taux de change, les prix de vente des produits, les coûts des matières
premières et les coûts d'exploitation ainsi que d'autres facteurs indiqués
dans nos dépôts périodiques de prospectus auprès des organismes de
réglementation du commerce des valeurs mobilières du Canada et des Etats-Unis.
Elles comportent différents risques et incertitudes, dont de nombreux que la
Compagnie ne maîtrise pas, de sorte que les initiatives et résultats réels
pourraient différer considérablement de ceux exprimés ou sous-entendus aux
présentes. La Compagnie n'a ni l'intention ni l'obligation de mettre à jour ou
de réviser une déclaration prospective quelle qu'elle soit, que ce soit à la
suite de nouveaux renseignements, d'événements futurs ou autres.

    
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                                 TEMBEC INC.
                              BILANS CONSOLIDES
    -------------------------------------------------------------------------

    (non vérifiés) (en millions de dollars)

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     29 sept.      30 sept.
                                                        2007          2006
                                                                  (vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif
    Actif à court terme :
      Espèces et quasi-espèces                            14 $          31 $
      Débiteurs                                          347           360
      Stocks                                             436           454
      Charges payées d'avance                             15            17
      Actifs à court terme des activités
       abandonnées (note 3)                               18            74
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         830           936

    Placements                                            28            32
    Immobilisations                                    1 584         1 680
    Autres éléments d'actif                              146           166
    Impôts futurs                                         67            63
    Actifs à long terme des activités
     abandonnées (note 3)                                  -           157
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 655 $       3 034 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Passif et avoir des actionnaires
    Passif à court terme :
      Découverts bancaires                                 - $           5 $
      Prêts bancaires d'exploitation                      89           235
      Créditeurs et charges à payer                      363           382
      Intérêts à payer                                    17            19
      Tranche à court terme de la dette à long
       terme (note 4)                                     26            21
    Passifs à court terme des activités
     abandonnées (note 3)                                  6            22
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         501           684

    Dette à long terme (note 4)                        1 314         1 433
    Autres passifs et crédits à long terme               125           117
    Impôts futurs                                         93           121
    Part des actionnaires minoritaires                     5             5
    Actions privilégiées rachetables                      26            26
    Passifs à long terme des activités
     abandonnées (note 3)                                 25            33

    Avoir des actionnaires :
      Capital-actions (note 5)                           840           840
      Cumul des autres éléments du résultat étendu        (3)           (3)
      Déficit                                           (271)         (222)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         566           615
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 655 $       3 034 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                 TEMBEC INC.
                       ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
    -------------------------------------------------------------------------

    Trimestres et années terminés les 29 septembre 2007 et 30 septembre 2006
    (non vérifiés) (en millions de dollars, sauf indication contraire)

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                Trimestres                    Années
                            2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires       675 $         781 $       2 750 $       3 016 $
    Fret et déductions de
     ventes                   78            96           316           362
    Droits sur le bois
     d'oeuvre et taxes à
     l'exportation (note 6)    5             8            18            35
    Coût des marchandises
     vendues                 537           617         2 218         2 434
    Frais généraux,
     d'administration et
     frais de vente           32            34           133           143
    Amortissement             44            42           173           185
    Récupération des
     droits sur le bois
     d'oeuvre (note 7)         -             -          (238)            -
    Charges de
     restructuration et
     de dépréciation
     d'actifs (note 7)         -            19            30           188
    Gain sur vente de
     terrains et
     autres (note 7)          (3)           (2)          (19)           (6)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte)
     d'exploitation des
     activités maintenues    (18)          (33)          119          (325)
    Intérêts, devises
     étrangères et
     autres (note 8)          43            37           118           106
    Gain de change sur la
     dette à long terme      (86)           (7)         (149)          (64)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) des
     activités maintenues
     avant impôts sur le
     revenu et quote-part
     des bénéfices d'une
     compagnie associée       25           (63)          150          (367)
    Dépense d'impôts sur
     le revenu
     (recouvrement) (note 9)   3           (11)            1           (72)
    Quote-part des
     bénéfices d'une
     compagnie associée        -            (1)           (1)            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte
     nette) des activités
     maintenues               22           (51)          150          (295)
    Bénéfice (perte)
     des activités
     abandonnées (note 3)      -            (1)         (199)            3
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte
     nette)                   22 $         (52)$         (49)$        (292)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) de
     base et diluée par
     action des activités
     maintenues (note 5)    0,25 $       (0,61)$        1,75 $       (3,45)$
    Bénéfice (perte) de
     base et dilué par
     action des activités
     abandonnées (note 5)      - $       (0,01)$       (2,33)$        0,04 $
    Bénéfice (perte) de
     base et diluée par
     action (note 5)        0,25 $       (0,62)$       (0,58)$       (3,41)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                 TEMBEC INC.
                     ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU
    -------------------------------------------------------------------------

    Trimestres et années terminés les 29 septembre 2007 et 30 septembre 2006
    (non vérifiés) (en millions de dollars, sauf indication contraire)

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                Trimestres                    Années
                            2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte
     nette)                   22 $         (52)$         (49)$        (292)$

    Autres éléments du
     résultat étendu :
    Conversion de filiales
     étrangères                -             -             -             -
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu           22 $         (52)$         (49)$        (292)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
           ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS (DU DEFICIT)
    -------------------------------------------------------------------------

    Trimestres et années terminés les 29 septembre 2007 et 30 septembre 2006
    (non vérifiés) (en millions de dollars, sauf indication contraire)

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                Trimestres                    Années
                            2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis
     (déficit), au début
     de la période          (320)$        (194)$        (249)$          55 $

    Ajustement suite à une
     modification de
     convention comptable
     (note 2)                 27            24            27            15
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis
     (déficit), au début
     de la période          (293)$        (170)$        (222)$          70 $
    Bénéfice net (perte
     nette)                   22           (52)          (49)         (292)
    -------------------------------------------------------------------------
    Déficit à la fin de la
     période                (271)$        (222)$        (271)$        (222)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                 TEMBEC INC.
                   ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
    -------------------------------------------------------------------------

    Trimestres et années terminés les 29 septembre 2007 et 30 septembre 2006
    (non vérifiés) (en millions de dollars)

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                Trimestres                    Années
                            2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     d'exploitation :
      Bénéfice net (perte
       nette)                 22 $         (52)$         (49)$        (292)$
      Ajustements pour :
        Perte (bénéfice)
         des activités
         abandonnées
         (note 3)              -             1           199            (3)
        Amortissement         44            42           173           185
        Ecarts de
         conversion non
         réalisés et
         autres (note 8)      (5)            3            (2)          (32)
        Gain de change sur
         la dette à long
         terme               (86)           (7)         (149)          (64)
        Recettes de la
         vente d'instru-
         ments financiers
         dérivés               1             2             1             6
        Impôts futurs
         (note 9)             10           (12)          (26)          (71)
        Utilisation de
         crédits d'impôts à
         l'investissement      -             -            27             -
        Charges de
         restructuration et
         de dépréciation
         d'actifs (note 7)     1            20            21           185
        Gain sur ventes de
         terrains et
         autres (note 7)      (3)           (2)          (16)           (6)
        Différences entre
         les apports en
         numéraire et la
         charge de retraite   (4)            4           (13)           13
        Autres                 -             1            (3)            2
    -------------------------------------------------------------------------
                             (20)            -           163           (77)
    Variations des éléments
     hors caisse du fonds
     de roulement :
        Placements
         temporaires           -             -             -            16
        Débiteurs             42            23            30            22
        Stocks                42            30            33            82
        Charges payées
         d'avance              7             6             3             5
        Créditeurs et
         charges à payer     (39)          (16)          (40)          (59)
    -------------------------------------------------------------------------
                              52            43            26            66
    -------------------------------------------------------------------------
                              32            43           189           (11)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     d'investissement :
      Acquisition
       d'immobilisations     (21)          (20)          (71)          (82)
      Recettes de la vente
       de terrains et
       autres                  3             2            15            12
      Acquisition de
       placements,
       déduction faite des
       dispositions            -             -             3            (7)
      Autres                   -           (11)           (3)          (13)
    -------------------------------------------------------------------------
                             (18)          (29)          (56)          (90)
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     de financement :
      Variation des prêts
       bancaires             (23)          (28)         (146)           47
      Augmentation de la
       dette à long terme      2             6            45            19
      Remboursement de la
       dette à long terme     (1)           (1)          (14)           (9)
      Variations des
       autres éléments de
       passif à long terme     1             -             2            (2)
      Autres                  (5)            1            (5)            9
    -------------------------------------------------------------------------
                             (26)          (22)         (118)           64
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     maintenues              (12)           (8)           15           (37)
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     abandonnées (note 3)     (5)            3           (26)           63
    -------------------------------------------------------------------------
    Gain de change sur les
     espèces et quasi-
     espèces détenues en
     devises étrangères        -             -            (1)            -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation
     (diminution) nette
     des espèces et quasi-
     espèces                 (17)           (5)          (12)           26
    Espèces et quasi-
     espèces, net des
     découverts bancaires,
     au début de la période   31            31            26             -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Espèces et quasi-
     espèces, net des
     découverts bancaires,
     à la fin de la période   14 $          26 $          14 $          26 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Renseignements
     supplémentaires :
      Intérêts payés          40 $          61 $         127 $         134 $
      Impôts sur le revenu
       payés (recouvrés)      (2)            -             1 $           2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                 TEMBEC INC.
                INFORMATION CONSOLIDEE PAR SECTEUR D'ACTIVITE
    -------------------------------------------------------------------------

    Trimestres terminés les 29 septembre 2007 et 30 septembre 2006
    (non vérifiés) (en millions de dollars)

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         29 septembre 2007
    -------------------------------------------------------------------------

                Produits                      Produits   Corpora-
                   fores-                        chimi-   tif et     Conso-
                   tiers     Pâtes   Papiers      ques    autres     lidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre
     d'affaires :
      Externe        165 $     353 $     116 $      41 $       - $     675 $
      Interne         38        16         -         -         1        55
    -------------------------------------------------------------------------
                     203       369       116        41         1       730

    Bénéfice
     (perte) avant
     les items
     ci-dessous      (13)       51       (10)        3        (8)       23

    Amortissement     15        19         8         1         1        44

    Eléments
     inhabituels      (3)        -         -         -         -        (3)

    Bénéfice
     (perte)
     d'exploitation
     des activités
     maintenues      (25)       32       (18)        2        (9)      (18)
    -------------------------------------------------------------------------

    Additions
     nettes des
     immobilisations   9        11         1         -         -        21
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         30 septembre 2006
    -------------------------------------------------------------------------

                Produits                      Produits   Corpora-
                   fores-                        chimi-   tif et     Conso-
                   tiers     Pâtes   Papiers      ques    autres     lidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre
     d'affaires :
      Externe        211 $     368 $     153 $      49 $       - $     781 $
      Interne         43        26         -         1         -        70
    -------------------------------------------------------------------------
                     254       394       153        50         -       851

    Bénéfice
     (perte) avant
     les items
     ci-dessous        1        26         7         2       (10)       26

    Amortissement     14        16        10         1         1        42

    Eléments
     inhabituels       3        14         -         -         -        17

    Bénéfice
     (perte)
     d'exploitation
     des activités
     maintenues      (16)       (4)       (3)        1       (11)      (33)
    -------------------------------------------------------------------------

    Additions
     nettes des
     immobilisations  10         9         2        (1)        -        20
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                 TEMBEC INC.
                INFORMATION CONSOLIDEE PAR SECTEUR D'ACTIVITE
    -------------------------------------------------------------------------

    Années terminées les 29 septembre 2007 et 30 septembre 2006
    (non vérifiés) (en millions de dollars)

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         29 septembre 2007
    -------------------------------------------------------------------------

                Produits                      Produits   Corpora-
                   fores-                        chimi-   tif et     Conso-
                   tiers     Pâtes   Papiers      ques    autres     lidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre
     d'affaires :
      Externe        687 $   1 384 $     509 $     170 $       - $   2 750 $
      Interne        145        74         -         3         2       224
    -------------------------------------------------------------------------
                     832     1 458       509       173         2     2 974

    Bénéfice
     (perte) avant
     les items
     ci-dessous      (68)      149         5        10       (31)       65

    Amortissement     56        74        35         4         4       173

    Eléments
     inhabituels    (253)       29        (3)        -         -      (227)

    Bénéfice
     (perte)
     d'exploitation
     des activités
     maintenues      129        46       (27)        6       (35)      119
    -------------------------------------------------------------------------

    Additions
     nettes des
     immobilisations  20        46         4         1         -        71
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         30 septembre 2006
    -------------------------------------------------------------------------

                Produits                      Produits   Corpora-
                   fores-                        chimi-   tif et     Conso-
                   tiers     Pâtes   Papiers      ques    autres     lidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre
     d'affaires :
      Externe        905 $   1 360 $     558 $     193 $       - $   3 016 $
      Interne        183        91         -         2         4       280
    -------------------------------------------------------------------------
                   1 088     1 451       558       195         4     3 296

    Bénéfice
     (perte) avant
     les items
     ci-dessous       37        25        21         8       (49)       42

    Amortissement     54        87        36         4         4       185

    Eléments
     inhabituels      (1)      183         -         -         -       182

    Bénéfice
     (perte)
     d'exploitation
     des activités
     maintenues      (16)     (245)      (15)        4       (53)     (325)
    -------------------------------------------------------------------------

    Additions
     nettes des
     immobilisations  34        45         3         -         -        82
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                 TEMBEC INC.
               NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
    -------------------------------------------------------------------------

    (en millions de dollars, sauf indication contraire)

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    1. Position financière de la Compagnie et continuité de l'exploitation

    Les présents états financiers consolidés ont été dressés d'après
l'hypothèse de continuité de l'exploitation en vertu des principes comptables
généralement reconnus (PCGR) du Canada. L'hypothèse de continuité de
l'exploitation suppose que la Compagnie poursuivra ses activités dans un
avenir prévisible et sera en mesure de réaliser ses éléments d'actif et
d'assumer ses obligations et ses engagements dans le cours normal des
activités. Un doute raisonnable existe quant à l'opportunité de s'appuyer sur
l'hypothèse de continuité de l'exploitation en raison de la position actuelle
des liquidités de la Compagnie alliée aux flux de trésorerie d'exploitation
prévus. La Compagnie doit verser des intérêts annuels de 110 à 120 millions $
sur sa dette actuelle et se doit d'investir des dépenses annuelles minimales
en immobilisation de l'ordre de 60 à 70 millions $.
    L'appréciation considérable du dollar canadien par rapport au dollar
américain ces dernières années et l'augmentation des coûts de l'énergie ont
réduit les marges d'exploitation de la Compagnie, comme celles de l'ensemble
de l'industrie canadienne des produits forestiers. De plus, la performance
financière de la Compagnie continue d'être affectée négativement par les
barrières tarifaires sur le bois d'oeuvre expédié aux Etats-Unis. Cet
affaiblissement concurrentiel a entraîné la fermeture de plusieurs usines de
la Compagnie. La Compagnie explore diverses solutions stratégiques afin
d'améliorer sa structure de capital et d'augmenter ses liquidités. Les
solutions envisagées sont la vente d'éléments d'actif non liés à ses activités
de base, des mesures de réduction des coûts, le refinancement ou le
remboursement de dettes et l'émission de nouvelles dettes ou de titres.
L'examen des stratégies possibles est mené par la direction de Tembec, sous la
supervision du Comité spécial pour des fins stratégiques et le conseil
d'administration. Des conseillers financiers externes sont utilisés dans cet
effort.
    Les présents états financiers supposent la réalisation d'éléments d'actif
et le règlement d'obligations dans le cours normal des activités. Si
l'hypothèse de continuité de l'exploitation n'était pas appropriée pour les
présents états financiers, des redressements devraient être effectués à la
valeur comptable des éléments d'actif et de passif, des revenus et dépenses
déclarés et au classement des éléments du bilan.

    2. Principales conventions comptables

    Mode de présentation

    Les présents états financiers consolidés non-vérifiés ont été dressés
conformément aux PCGR au Canada, en utilisant les mêmes conventions comptables
que celles régissant les plus récents états financiers consolidés vérifiés.
Ces états financiers consolidés intermédiaires devraient être lus
conjointement avec les états financiers consolidés vérifiés de l'exercice
annuel terminé le 30 septembre 2006.

    Modification de conventions comptables

    La Compagnie a modifié de façon rétroactive sa convention comptable
relativement à l'évaluation des inexactitudes contenues dans ses états
financiers, conformément au chapitre 1506, "Modifications comptables" du
Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (ICCA). La Compagnie a
appliqué une méthode conforme à celle du Staff Accounting Bulletin No. 108
("SAB 108") de la Securities and Exchange Commission ("SEC"), intitulé
Considering the Effects of Prior Year Misstatements when Quantifying
Misstatements in Current Year Financial Statements. La Compagnie quantifiera
désormais l'incidence des inexactitudes d'exercices antérieurs sur les états
financiers de l'exercice à l'étude autant en ce qui concerne sa situation
financière que ses résultats d'exploitation, et elle évaluera l'importance des
inexactitudes quantifiées à la lumière de facteurs quantitatifs et
qualitatifs. Par conséquent, la Compagnie a ajusté son bilan consolidé au
24 septembre 2005 ainsi que le solde de fermeture des bénéfices non répartis
en 2005 et en 2006 dans l'état consolidé des bénéfices non répartis (déficit)
pour 15 millions $ et 27 millions $ respectivement. Aucun ajustement n'a été
constaté dans les états consolidés des résultats et des flux de trésorerie ni
dans le bénéfice par action de l'exercice terminé le 29 septembre 2007. Les
ajustements sont reliés aux inexactitudes qui ont surgi principalement en 2006
et durant les années antérieures. Au 24 septembre 2005, l'effet cumulatif de
cette modification comptable relative aux exercices 2001 à 2005 était une
diminution des amortissements cumulés de 22 millions $, une augmentation du
passif d'impôts futurs de 7 millions $ et une augmentation des bénéfices non
répartis de 15 millions $. Pour l'exercice 2006, la dotation aux
amortissements a diminué de 5 millions $, le recouvrement d'impôts a augmenté
de 7 millions $ et la perte nette a diminuée de 12 millions $.
    Depuis le 1er octobre 2006, la Compagnie a adopté les nouvelles
recommandations du chapitre 1530, Résultat étendu, du chapitre 3251, Capitaux
propres, du chapitre 3855, Instruments financiers - comptabilisation et
évaluation, du chapitre 3861, Instruments financiers - informations à fournir
et présentation, et du chapitre 3865, Couvertures, du manuel de l'ICCA. Ces
nouveaux chapitres, qui s'appliquent aux exercices commençant le 1er octobre
2006 ou ultérieurement, fournissent ce qui est requis pour la comptabilisation
et l'évaluation des instruments financiers et l'utilisation de la comptabilité
de couverture. Le chapitre 1530 établit les normes d'information et de
présentation du résultat étendu qui est défini comme la variation des capitaux
propres découlant d'opérations et d'autres événements et circonstances sans
rapport avec les propriétaires. Les autres éléments du résultat étendu
concernent les items qui sont comptabilisés dans le résultat étendu, mais
exclus du résultat net conformément aux sources premières des PCGR.
    En vertu du chapitre 3855, tous les instruments financiers sont classés
dans l'une de ces cinq catégories : détenus à des fins de transaction,
placements détenus jusqu'à leur échéance, prêts et créances, actifs financiers
disponibles à la vente ou autres passifs financiers. Tous les instruments
financiers et les dérivés sont évalués au bilan à leur juste valeur à
l'exception des prêts et créances, les placements détenus jusqu'à leur
échéance et les autres passifs financiers qui sont évalués à leur coût amorti.
L'évaluation subséquente et les changements à la juste valeur dépendront de
leur classement initial de la manière suivante : les actifs financiers détenus
à des fins de transaction sont évalués à leur juste valeur et les changements
à cette juste valeur sont comptabilisés dans le revenu net. Les instruments
financiers disponibles à la vente sont mesurés à leur juste valeur et les
changements à la juste valeur sont comptabilisés dans les autres éléments du
résultat étendu jusqu'à ce que l'instrument financier soit décomptabilisé ou
subisse une dépréciation. Tous les instruments dérivés, incluant les dérivés
incorporés, sont comptabilisés au bilan à la juste valeur à moins qu'ils ne se
qualifient pour l'exemption relative à l'achat ou la vente avec délai
normalisé de livraison. Tous les changements à leur juste valeur sont
comptabilisés au revenu à moins que la comptabilité de couverture de flux de
trésorerie ne soit utilisée, auquel cas les changements dans la juste valeur
est comptabilisé dans les autres éléments du résultat étendu.
    Suite à l'adoption de ces nouvelles normes, la Compagnie a classé ses
espèces et quasi-espèces comme détenus à des fins de transaction. Les comptes
à recevoir sont classés comme des prêts et créances. Les investissements de la
Compagnie consistent principalement en des investissements en titres de
capitaux propres qui sont exclus des recommandations de cette norme et de
prêts à recevoir qui sont classés comme des prêts et créances. Les découverts
bancaires, les prêts bancaires d'exploitation, les comptes à payer et les
frais courus, la dette à long terme, incluant les intérêts à payer, et les
actions privilégiées rachetables sont classés comme autres passifs financiers,
lesquels sont tous évalués à leur coût amorti. La Compagnie a choisi de
mesurer les dérivés et les dérivés incorporés à la juste valeur et la
Compagnie a maintenu sa politique de ne pas faire de comptabilité de
couverture.
    Le chapitre 3855 fournit aussi des lignes directrices pour la
comptabilisation des coûts de transaction engagés dans l'émission
d'instruments d'emprunt ou la modification d'une obligation financière. Les
coûts de transaction sont maintenant déduits des passifs financiers et sont
amortis en utilisant la méthode du taux d'intérêt effectif sur la durée de vie
prévue du passif concerné. Suite à l'application du chapitre 3855, les coûts
de financement non-amortis de 3 millions $ (7 millions $ en septembre 2006),
préalablement comptabilisés comme autres actifs, ont été reclassés contre la
dette à long terme. Le cumulatif de conversion des filiales étrangères
autonomes comptabilisé précédemment et maintenant présenté avec le Cumul des
autres éléments du résultat étendu. L'adoption de ces nouvelles normes n'a pas
eu d'incidence sur la situation de déficit de la Compagnie au 1er octobre
2006.
    La valeur comptable et la juste valeur des actifs et passifs financiers
sont résumées comme suit :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                      Valeur         Juste
    Classement                                     comptable        valeur
    -------------------------------------------------------------------------
    Détenus à des fins de transaction                     14 $          14 $
    Prêts et créances                                    380           380
    Détenus jusqu'à échéance                               -             -
    Disponibles à la vente                                 -             -
    Autres passifs financiers                          1 838         1 120
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Depuis le 1er octobre 2006, la Compagnie a appliqué le traitement
comptable prescrit par l'abrégé 162 (CPN-162) du Comité sur les problèmes
nouveaux de l'ICCA relativement à la rémunération à base d'actions des
salariés admissibles à la retraite avant la date d'acquisition des droits. Cet
abrégé fournit des lignes directrices afin de déterminer les frais de
rémunération découlant de l'attribution d'actions en vertu d'un régime de
rémunération accordant aux employés le droit de continuer d'acquérir des
droits après leur retraite. L'application du CPN-162 n'a pas eu d'incidence
sur les états financiers de la Compagnie.

    Activités de la Compagnie

    La Compagnie exploite une entreprise intégrée de produits forestiers. La
performance de chaque secteur est évaluée par la direction de la Compagnie
selon des objectifs financiers à court et à long terme ainsi que des critères
d'environnement, de sécurité et plusieurs autres indicateurs clés. Le secteur
des produits forestiers regroupe principalement les activités forestières et
les scieries qui produisent du bois d'oeuvre et des matériaux de
construction. Le secteur des pâtes comprend la fabrication et la
commercialisation de nombreux types de pâtes. Le secteur des papiers
correspond principalement aux activités de production et de vente de papier
journal et de cartons couchés blanchis. Le secteur des produits chimiques
s'adonne principalement à la transformation et à la vente de résines et de
produits dérivés de la pâte. Les prix de cession interne de copeaux de bois,
de pâtes et d'autres services sont comptabilisés aux montants négociés entre
les parties et établis à des valeurs proches de celles du marché. Les
conventions comptables suivies dans ces secteurs d'activité sont les mêmes que
celles décrites dans les états financiers consolidés annuels vérifiés.
    Antérieurement au trimestre de juin 2007, la Compagnie répartissait les
frais généraux et administratifs du siège social à chacun de ses secteurs
d'activité en fonction de la valeur de leurs chiffres d'affaires respectifs.
La Compagnie a mis fin à cette pratique et ajouté une nouvelle catégorie de
dépenses, "Corporatif et autres" aux tableaux de données sur les secteurs
contenus dans ses états financiers. Les données sur les secteurs des périodes
antérieures figurant aux états financiers ont également été redressées afin
d'assurer la conformité à cette présentation modifiée. La Compagnie croit que
cette présentation distincte des frais généraux et administratifs du siège
social facilitera la consultation des états financiers pour les intéressés et
permettra une meilleure comparaison du rendement de chacun des secteurs à
celui d'autres sociétés de produits forestiers.

    3. Activités abandonnées

    En juillet 2007, la Compagnie a suspendue indéfiniment les activités de
son usine de papier couché de St. Francisville, en Louisiane. En dépit des
efforts pour restructurer l'opération, la performance financière de l'usine
est demeurée relativement faible. Suite à ce changement de circonstances, la
Compagnie a enregistré une charge de dépréciation d'actif de 173 millions $ au
trimestre de juin 2007. La Compagnie n'a pas identifié un plan réaliste de
restructuration pour reprendre les opérations de l'usine. De plus, la
Compagnie a retenu les services d'une partie indépendante pour chercher à
obtenir activement la vente de ce site. Comme cette opération est la seule
usine de papier couché possédée par la Compagnie, ses résultats financiers ont
été reclassés comme activités abandonnées. Les chiffres comparatifs ont été
également reclassés pour exclure les résultats de papier couché des opérations
maintenues de la Compagnie.
    Les résultats condensés liés aux activités abandonnées de St. Francisville
s'établissent comme suit :

                                Trimestres                    Années
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                            2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires        27 $          82 $         249 $         316 $
    Perte d'exploitation      (5)            -          (206)          (43)
    Frais financiers          (5)            1            (7)            5
    Perte des activités
     abandonnées               -            (1)         (199)          (48)
    -------------------------------------------------------------------------
    Perte par action des
     activités abandonnées     - $       (0,01)$       (2,33)$       (0,56)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les flux de trésorerie condensés liés aux activités abandonnées
s'établissent comme suit :

                                Trimestres                    Années
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                            2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     d'exploitation           (5)$           3 $         (22)$         (24)$
    Flux de trésorerie
     liés à
     l'investissement          -             -            (4)           (4)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     abandonnées              (5)$           3 $         (26)$         (28)$
    -------------------------------------------------------------------------

    Le 27 février 2006, la Compagnie a conclu la vente de ses activités de
production de panneaux à copeaux orientés (OSB) de Saint-Georges-de-Champlain
(Québec) à une partie liée. Les résultats financiers comparatifs des
opérations d'OSB ont été reclassés comme activités abandonnées.
    Les résultats condensés liés aux activités abandonnées de l'OSB
s'établissent comme suit pour le trimestre et l'année se terminant le
30 septembre 2006 :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                   Trimestre         Année
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires                                     - $          38 $
    Bénéfice d'exploitation                                -             7
    Impôt sur le revenu                                    -            19
    Bénéfice des activités abandonnées                     -            51
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice par action des activités abandonnées          - $        0,60 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les résultats condensés liés aux activités abandonnées s'établissent comme
suit pour le trimestre et l'année se terminant le 30 septembre 2006 :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                   Trimestre         Année
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'exploitation                                        - $          10 $
    Flux de trésorerie liés à l'investissement             -            81
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     abandonnées                                           - $          91 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    4. Dette à long terme

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     29 sept.      30 sept.
                                      Echéance          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Tembec Inc. - Billets non
     garantis à 6 %                    09/2009            20 $          24 $
    Tembec Industries - Billets de
     premier rang non garantis,
     350 millions $US à 8,625 %        06/2009           348           391
    Tembec Industries - Billets de
     premier rang non garantis,
     500 millions $US à 8,5 %          02/2011           498           559
    Tembec Industries - Billets de
     premier rang non garantis,
     350 millions $US à 7,75 %         03/2012           348           391
    Tembec SAS                         12/2013            20            10
    Tembec Envirofinance SAS           06/2017            32            21
    Tembec Energie SAS                 12/2014            10             -
    Quote-part de Marathon (50 %)      03/2006             7            10
    Quote-part de Temlam (50 %)        06/2015            39            40
    Autres                            Diverses            21            15
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 343         1 461
    Moins la tranche à court terme                        26            21
    Moins les coûts de financement
     non amortis                                           3             7
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 314 $       1 433 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    5. Capital-actions

    Le tableau ci-dessous établit le rapprochement entre la perte de base par
action et la perte diluée par action :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                Trimestres                    Années
                            2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net
     (perte nette)
     d'activités
     maintenues               22 $         (51)$         150 $        (295)$
    Bénéfice net
     (perte nette)            22 $         (52)$         (49)$        (292)$
    Nombre moyen
     pondéré
     d'actions
     ordinaires en
     circulation      85 616 232    85 616 232    85 616 232    85 616 232
    Effet de
     dilution:
      Options d'achat
       d'actions des
       employés          218 193        88 375       197 011        67 092
      Nombre moyen
       pondéré
       d'actions
       ordinaires
       diluées en
       circulation    85 834 425    85 704 607    85 813 243    85 683 324
    Bénéfice (perte)
     de base et
     diluée par
     action des
     activités
     maintenues             0,25 $       (0,61)$        1,75 $       (3,45)$
    Bénéfice (perte)
     de base et
     diluée par
     action                 0,25 $       (0,62)$       (0,58)$       (3,41)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    La perte diluée par action a été la même que la perte de base par action
étant donné que la dilution entraîne une baisse de la perte par action. Dans
le cas du bénéfice dilué par action, les facteurs de dilution ne sont pas
suffisamment significatifs pour impliquer une baisse du bénéfice par action.
    Selon les termes du Régime incitatif à long terme, la Compagnie peut, de
temps en temps, octroyer des options à ses employés. Le plan prévoit
l'émission d'actions ordinaires à un prix d'exercice équivalent au prix du
marché des actions ordinaires de la Compagnie à la date d'émission des
options. Les options octroyées en vertu du plan sont acquises sur une période
de cinq ans à partir de la date d'octroi et expirent lors du dixième
anniversaire de la date d'octroi. Pour la période de douze mois se terminant
le 29 septembre 2007, la Compagnie n'avait pas octroyé des options d'achat
d'actions (634 741 options à un prix de 2,15 $ en décembre 2005; 439 800
options à un prix de 0,97 $ en mars 2006). La dépense de rémunération n'était
pas significative.
    La juste valeur des options octroyées a été estimée à l'aide du modèle
d'évaluation de la valeur des options de Black et Scholes à partir des
hypothèses suivantes :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             30 sept. 2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Rendement en dividende                                             0,0 %
    Volatilité                                                        37,6 %
    Taux d'intérêt sans risque                                         3,9 %
    Durée de vie prévue de l'option (en années)                        7,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Moyenne pondérée de la juste valeur de chaque option              0,64 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Le tableau ci-dessous résume la variation des options d'achat d'actions en
circulation et l'effet sur le prix de levée moyen pondéré par action au cours
de la période :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                          2007                        2006
    -------------------------------------------------------------------------
                                       Prix de                     Prix de
                                   levée moyen                 levée moyen
                         Actions       pondéré       Actions       pondéré
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de
     l'exercice        4 829 239          7,35 $   4 129 253          9,00 $
    Options octroyées          -             -       634 741          2,15
    Options annulées    (102 202)         5,62       (43 900)        11,94
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de
     décembre          4 727 037          7,38     4 720 094          8,05
    -------------------------------------------------------------------------
    Options octroyées          -             -       439 800          0,97
    Options annulées     (62 269)        10,94      (140 686)        10,49
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de
     mars              4 664 768          7,34     5 019 208          7,36
    -------------------------------------------------------------------------
    Options octroyées          -             -             -             -
    Options annulées    (317 623)         6,54      (105 480)         9,28
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de
     juin              4 347 145          7,40 $   4 913 728          7,32 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Options octroyées          -             -             -             -
    Options annulées    (679 126)        13,44       (84 489)         5,94
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de
     septembre         3 668 019          6,28 $   4 829 239          7,35 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    6. Droits sur le bois d'oeuvre et taxes à l'exportation

    Depuis le 12 octobre 2006, les gouvernements du Canada et des Etats-Unis
ont signé un accord pour le règlement du différend relatif au bois
d'oeuvre résineux. L'Accord sur le bois d'oeuvre résineux exige qu'une
taxe à l'exportation soit imposée par le Gouvernement du Canada en fonction du
prix et du volume expédié. L'Accord a pris effet le 12 octobre 2006, moment à
partir duquel le département du Commerce des Etats-Unis a révoqué toutes les
exigences de droits compensateurs et antidumping sur le bois d'oeuvre
résineux expédié du Canada vers les Etats-Unis.

    7. Autres éléments

    2007

    Charges de restructuration et de dépréciation d'actifs :

    Durant le trimestre de juin 2007, la Compagnie a constaté une perte de
1 million $ reliée à l'évaluation des autres actifs relatifs à une opération
de bois d'oeuvre de pin au Chili.
    Durant le trimestre de décembre 2006, la Compagnie a annoncé la fermeture
permanente de son usine de pâtes de Smooth Rock Falls (Ontario). L'usine avait
été fermée pour une durée indéfinie depuis la fin de juillet 2006. La
Compagnie a enregistré une charge inhabituelle de 29 millions $ reliée à des
prestations spéciales de pension, à des indemnités de cessation d'emploi et à
d'autres coûts connexes.

    Recouvrement des droits sur le bois d'oeuvre :

    Durant le trimestre de décembre 2006, la Compagnie a enregistré des
recettes nettes de 238 millions $ relatives au recouvrement des droits sur le
bois d'oeuvre en dépôt au département du Commerce et qui s'étaient
accumulés depuis mai 2002. Le montant reçu par la Compagnie correspond
approximativement à 82 % du montant total déposé. De plus, la Compagnie a reçu
30 millions $ additionnels qui correspondent approximativement à 82 % des
intérêts courus sur les dépôts depuis mai 2002. Ce dernier montant a été
inscrit aux revenus d'intérêts.

    Gain sur vente de terrains et autres :

    La Compagnie a complété la vente d'un certain nombre de propriétés
foncières et a enregistré un gain de 1 million $ durant le trimestre de
septembre 2007, un gain de 1 million $ durant le trimestre de juin 2007, un
gain de 4 millions $ durant le trimestre de mars 2007 et un gain de
8 millions $ durant le trimestre de décembre 2006.
    Durant le trimestre de septembre 2007, la Compagnie a constaté un gain de
2 millions $ pour la vente de la scierie de Davidson (Québec), qui a été
fermée durant le trimestre de juin 2005.
    Durant le trimestre de juin 2007, la Compagnie a constaté un gain net de 1
million $ sur la vente de l'usine de papiers de Saint-Raymond, qui avait été
fermée au cours du trimestre de juin 2005. En raison de la vente, le solde de
2 millions $ de la provision sur la fermeture de l'usine a été également
contrepassé.
    Durant le trimestre de décembre 2006, la Compagnie a complété la vente
d'une petite opération de bois d'oeuvre de pin située à Brassac (France).
La transaction n'a pas eu d'incidence significative sur les états financiers
de la Compagnie.

    2006

    Charge de restructuration et de dépréciation d'actifs :

    Pendant le trimestre de septembre 2006, la Compagnie a débuté un processus
pour disposer d'une petite opération de bois d'oeuvre de pin située à
Brassac (France), et deux bureaux de vente internationaux situés en Irlande et
aux Etats-Unis. La valeur nette comptable de 8 millions $ a été reclassée dans
les autres éléments d'actif disponibles pour la vente. Une charge de réduction
de valeur de 4 millions $ a été enregistrée pour ajuster la valeur nette
comptable à la juste valeur. La Compagnie a également enregistré une charge
non monétaire de 1 million $ concernant son investissement dans une opération
chilienne de bois d'oeuvre.
    Egalement durant le trimestre de septembre 2006, la Compagnie a constaté
une charge de 9 millions $ relativement à la réduction de valeur comptable
d'un inventaire de pièces de rechange à l'usine de pâtes de Smooth Rock Falls
(Ontario). L'usine a cessé ses activités indéfiniment à la fin juillet 2006.
La décision a également eu comme conséquence une autre charge de 5 millions $
concernant la réduction de la valeur comptable du coût non amorti des services
passés.
    Durant le trimestre de mars 2006, la Compagnie a constaté une perte de 169
millions $ reliés aux terrains, aux bâtiments et aux équipements de son usine
de pâtes de Smooth Rock Falls (Ontario) puisque la valeur comptable de la
majorité de ses actifs à long terme n'est plus récupérable et excède la juste
valeur.

    Gain sur disposition d'autres actifs :

    Durant le trimestre de septembre 2006, la Compagnie a réalisé la vente des
actifs restants d'une usine de transformation de bois d'oeuvre qui avait
été fermée de manière permanente au cours du trimestre de juin 2005. La
Compagnie a enregistré un gain de 1 million $ relativement à cette
transaction.
    Durant le trimestre de juin 2006, la coentreprise Temlam Inc. de la
Compagnie a complété la cession des activités de produits métalliques et
d'âmes de poutre localisées à Bolton (Ontario). En se basant sur la quote-part
de 50 % de la Compagnie, la considération reçue s'élevait à 11 millions $,
incluant le fonds de roulement net de 2 millions $. Suite à cette transaction,
la Compagnie a enregistré un gain de 5 millions $.
    Le tableau suivant fournit une analyse des autres éléments par secteur
d'activité :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                      2007
                        Produits
                      forestiers         Pâtes       Papiers    Consolidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres actifs             (1)            -            (3)           (4)
    Droits sur le
     bois d'oeuvre          (238)            -             -          (238)
    Pensions                   -            17             -            17
    Gain sur vente de
     terrains                (14)            -             -           (14)
    Indemnités de
     cessation d'emploi
     et autres coûts
     reliés à la main-
     d'oeuvre et à la
     fermeture                 -            12             -            12
    -------------------------------------------------------------------------
                            (253)$          29 $          (3)$        (227)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                      2006
                                      Produits
                                    forestiers         Pâtes    Consolidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Radiation d'immobilisations              2 $         169 $         171 $
    Autres actifs                            3             9            12
    Pensions                                 -             5             5
    Gain sur disposition d'actifs           (6)            -            (6)
    -------------------------------------------------------------------------
                                            (1)$         183 $         182 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Le tableau suivant présente les composantes de la réconciliation des
provisions de fermeture d'usine :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                Trimestres                    Années
                            2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde d'ouverture          6 $           9 $           9 $          19 $
    Ajustement relié aux
     activités abandonnées    (2)           (3)           (3)           (5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde d'ouverture
     ajusté                    4             6             6            14
    -------------------------------------------------------------------------
    Ajout : Indemnités de
             cessation
             d'emploi et
             autres coûts
             reliés à la
             main-d'oeuvre     -             -            10             -
            Coûts de
             fermeture et
             autres coûts      -             -             2             -
    Reprise sur provisions
     de fermeture d'usine      -             -            (2)            -
    Paiements : Indemnités
                 de cessation
                 d'emploi et
                 autres coûts
                 reliés à la
                 main-
                 d'oeuvre      -             -           (10)           (4)
                Coûts de
                 fermeture
                 et autres
                 coûts         -             -            (2)           (4)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin             4 $           6 $           4 $           6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    8. Intérêts, devises étrangères et autres

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                Trimestres                    Années
                            2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Intérêts sur la dette
     à long terme             28 $          29 $         117 $         119 $
    Intérêts sur la dette
     à court terme             1             5             8            15
    Revenus d'intérêts -
     droits sur le bois
     d'oeuvre                  -             -           (30)            -
    Revenus d'intérêts -
     autres                    -            (2)           (7)           (7)
    Revenus de placement       -             -             -            (2)
    Intérêts capitalisés
     sur les projets de
     construction              -            (1)            -            (3)
    -------------------------------------------------------------------------
                              29            31            88           122

    Amortissement des
     frais de financement
     reportés                  1             1             5             5
    Amortissement des
     gains reportés de
     contrats de change        -             -             -           (38)
    Perte (gain) sur
     instruments
     financiers dérivés       (1)            1            (1)            -
    Perte (gain) de
     consolidation des
     filiales étrangères
     intégrées                (5)            1            (6)            1
    Autres éléments de
     change                   17             1            25             9
    Frais bancaires et
     autres frais
     financiers                2             2             7             7
    -------------------------------------------------------------------------
                              14             6            30           (16)
    -------------------------------------------------------------------------
                              43 $          37 $         118 $         106 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    9. Impôts

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                Trimestres                    Années
                            2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) des
     activités maintenues
     avant les impôts sur
     le revenu et la
     quote-part des
     bénéfices d'une
     compagnie associée       25 $         (63)$         150 $        (367)$
    -------------------------------------------------------------------------
    Impôts sur le revenu
     fondés sur le taux
     d'imposition combiné,
     fédéral et provincial
     de 33,3 % (33,3 % en
     2006)                     9           (22)           50          (123)
    Diminution (augmentation)
     découlant des éléments
     suivants :
      Ajustement des impôts
       futurs suite au
       changement de taux      -             -             1             3
      Changement dans la
       provision pour
       moins-value            11            13           (20)           67
      Ecart de taux entre
       les juridictions       (3)           (2)          (10)           (8)
      Portion non imposable
       du gain de change
       sur la dette à long
       terme                 (11)           (1)          (21)           (9)
      Pertes non
       déductibles
       provenant de la
       consolidation des
       filiales étrangères
       intégrées               -             1             1             1
      Autres écarts
       permanents             (3)            1             -            (3)
      Impôts des grandes
       sociétés                -            (1)            -             -
    -------------------------------------------------------------------------
                              (6)           11           (49)           51
    -------------------------------------------------------------------------
    Dépense d'impôts sur le
     revenu (recouvrement)     3 $         (11)$           1 $         (72)$
    -------------------------------------------------------------------------
    Impôts sur le revenu :
      Courants                (7)            1            27            (1)
      Futurs                  10           (12)          (26)          (71)
    -------------------------------------------------------------------------
    Dépense d'impôts sur le
     revenu (recouvrement)     3 $         (11)$           1 $         (72)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    10. Avantages sociaux futurs

    Le tableau suivant présente les coûts des avantages sociaux futurs de la
Compagnie :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                Trimestres                    Années
                            2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Régimes de retraite à
     prestation déterminée     5 $           9 $          21 $          37 $
    Autres avantages
     sociaux futurs            1             1             5             9
    Cotisations déterminées
     et autres régimes de
     retraite                  3             3            12            13
    -------------------------------------------------------------------------
                               9            13            38            59

    Portion incluse dans
     la Charge de
     restructuration
     - fermeture d'usine
     (note 7)                  -             -            17             -
    -------------------------------------------------------------------------
                               9 $          13 $          55 $          59 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    11. Evénements postérieurs à la date du bilan

    Le 30 septembre 2007, l'Aditya Birla Group a accru ses capitaux propres
dans AV Cell Inc. Etant donné que la Compagnie n'a pas accru les siens, il en
a résulté une hausse de participation du Aditya Birla Group de 50 % à 75 %
tandis que celle de la Compagnie a baissé de 50 % à 25 %. Un gain d'environ
3 millions $ sera inscrit au trimestre se terminant le 29 décembre 2007 afin
de tenir compte de la baisse de participation de la Compagnie dans la
coentreprise. La Compagnie cessera également d'appliquer la méthode de
consolidation proportionnelle à l'égard de son investissement dans AV Cell
Inc. et utilisera plutôt la méthode de comptabilisation à la valeur de
consolidation.
    Le 11 octobre 2007, la Compagnie a fait part de la vente d'environ
345 hectares de terrains en Colombie-Britannique pour un produit brut de
17 millions $. Par suite de la vente, un gain de 16 millions $ sera enregistré
au trimestre se terminant le 29 décembre 2007.

    12. Données comparatives

    Certaines données comparatives ont été reclassées afin de les rendre
conformes à la présentation adoptée pour les états financiers.
    




Renseignements :

Renseignements: Michel J. Dumas, Vice-président exécutif, Finances et
chef des finances, (819) 627-4268, michel.dumas@tembec.com; John Valley,
Vice-président exécutif, Expansion commerciale et Affaires corporatives, (416)
775-2819, john.valley@tembec.com; Source: Tembec Inc.


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