Tembec publie les résultats financiers de son premier trimestre terminé le 29 décembre 2007



    MONTREAL, le 12 fév. /CNW Telbec/ - Tembec a réalisé un chiffre
d'affaires consolidé de 545 millions $ au premier trimestre terminé le
29 décembre 2007, en baisse par rapport aux 649 millions $ enregistrés à la
même période de l'an dernier. La Compagnie a inscrit une perte nette de
60 millions $ (0,70 $ par action), comparativement aux bénéfices nets de
138 millions $ (1,62 $ par action) et de 22 millions $ (0,25 $ par action) aux
trimestres terminés les 30 décembre 2006 et 29 septembre 2007, respectivement.
Le bénéfice avant éléments inhabituels, intérêts, impôts, amortissement et
autres dépenses non liées à l'exploitation (BAIIA) a été d'un montant négatif
de 16 millions $, comparativement au BAIIA de 14 millions $ enregistré il y a
un an et au BAIIA de 23 millions $ du trimestre précédent.
    Les résultats financiers du trimestre de décembre 2006 incluaient un gain
après impôts de 185 millions $ (2,16 $ par action) ayant trait au recouvrement
de droits sur le bois d'oeuvre. Compte tenu de ces éléments et de certains
éléments spécifiques, la Compagnie aurait produit un bénéfice net de
23 millions $ (0,28 $ par action), comparativement à la perte nette de
87 millions $ (1,03 $ par action) au trimestre terminé le 29 décembre 2007 et
à la perte nette de 51 millions $ (0,60 $ par action) au trimestre antérieur.
L'incidence de certains éléments spécifiques sur les résultats financiers de
la Compagnie est expliquée de façon plus approfondie dans la partie
Commentaires et analyse de la direction de ses états financiers.

    Résultats par secteur d'activité
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    Le secteur des produits forestiers a inscrit un BAIIA négatif de
22 millions $ sur un chiffre d'affaires de 152 millions $, comparativement à
un BAIIA négatif de 13 millions $ et à un chiffre d'affaires de 203 millions $
au trimestre qui a précédé. La baisse de 51 millions $ du chiffre d'affaires
s'explique principalement par une diminution des expéditions de bois d'oeuvre
de SPE. Le prix repère du bois de dimensions a chuté d'environ 32 $ US par
mpmp tandis que celui du bois de colombage s'est replié de 42 $ US par mpmp.
La nouvelle appréciation de 6 % du dollar canadien par rapport à sa
contrepartie américaine a eu un effet négatif sur le chiffre d'affaires, le
cours moyen de la devise étant passé de 0,957 $ US à 1,018 $ US d'un trimestre
à l'autre. L'augmentation de la valeur nette du chiffre d'affaires a néanmoins
amorti en partie l'incidence des taux de change. Face à l'affaiblissement du
marché du bois d'oeuvre, la Compagnie a décidé de réduire la quantité de bois
d'oeuvre de catégories inférieures produit par ses scieries. En atténuant
ainsi l'impact sur les prix nets, la baisse du BAIIA a été limitée à 10
millions $, soit l'équivalent de 40 $ par mpmp. Les coûts d'exploitation sont
demeurés à peu près les mêmes. Durant le trimestre, la Compagnie a payé 3
millions $ en taxes à l'exportation sur le bois d'oeuvre, soit moins que les 5
millions $ du précédent trimestre. La baisse provient de la diminution des
volumes et des prix. Ces taxes à l'exportation découlent de l'accord ratifié
en 2006 entre le Canada et les Etats-Unis et qui prévoit une modulation des
taux en fonction des prix de vente. Au cours du trimestre de décembre, le taux
appliqué aux expéditions de l'Est de la Compagnie a été de 5 % et celui
appliqué aux expéditions de l'Ouest a été de 15 %, soit les mêmes qu'au
trimestre antérieur.
    Le secteur des pâtes a produit un BAIIA de 21 millions $ sur un chiffre
d'affaires de 311 millions $ pour le trimestre terminé en décembre 2007,
comparativement au BAIIA de 51 millions $ et au chiffre d'affaires de
369 millions $ du trimestre de septembre 2007. La baisse de 58 millions $ du
chiffre d'affaires découle du recul combiné des prix de vente nets en $ CA et
des expéditions. A compter du dernier trimestre, il n'y a plus de
consolidation proportionnelle à 50 % des résultats de l'usine de pâte
dissolvante AV Cell avec ceux du secteur des pâtes. Au cours du trimestre de
septembre 2007, les résultats de la Compagnie englobaient des expéditions de
16 600 tonnes métriques et un chiffre d'affaires de 15 millions $ attribuables
à cette usine. Les prix repères en $ US ont augmenté dans toutes les
catégories de pâtes, mais les hausses n'ont pu contrer l'incidence négative de
la nouvelle poussée de la devise canadienne. Il en a résulté une diminution
des prix nets de 7 $ par tonne métrique, ce qui a retranché 3 millions $ du
BAIIA. Les coûts manufacturiers ont augmenté de 21 millions $, en raison
surtout d'arrêts de production plus importants. Durant le trimestre de
décembre 2007, les arrêts pour travaux de maintenance ont entraîné un manque à
produire total de 26 900 tonnes métriques, dont 8 300 par suite de pannes
d'équipements survenues à l'usine de pâte à papier de Tarascon et à l'usine de
pâte de spécialités de Témiscaming. A titre comparatif, les arrêts de
maintenance, tous planifiés, n'avaient totalisé que 1 300 tonnes métriques au
trimestre de septembre 2007. A eux seuls, les coûts énergétiques, en
particulier à nos usines européennes, ont fait grimper les coûts
manufacturiers de 5 millions $. Les stocks représentaient 24 jours de
production à la fin de décembre, soit davantage que les 19 jours à la fin de
septembre. Le niveau demeure bas, ce qui témoigne bien de la vigueur actuelle
du marché des pâtes.
    Le secteur des papiers a enregistré un BAIIA négatif de 12 millions $ sur
un chiffre d'affaires de 99 millions $, comparativement au BAIIA négatif de
10 millions $ et au chiffre d'affaires de 116 millions $ du précédent
trimestre. Le fléchissement de 17 millions $ du chiffre d'affaires découle
d'une baisse des prix réels et des expéditions. Le volume de papier journal
expédié a diminué de 15 000 tonnes métriques par suite de la mise hors service
de l'une des trois machines à papier de l'usine de Kapuskasing pour une
période indéterminée. Le prix repère du papier journal s'est accru de 3 $ US
par tonne métrique, et le prix du papier couverture blanchi couché, de 10 $ US
par tonne américaine. Néanmoins, la poussée moyenne de 6 % du $ CA par rapport
au $ US a eu un effet négatif sur le chiffre d'affaires. Les prix nets ont
chuté de 28 $ par tonne métrique, ce qui a entraîné une réduction de
4 millions $ du BAIIA. Les coûts manufacturiers ont été comparables à ceux du
trimestre précédent. Au cours du dernier trimestre, la Compagnie a diminué sa
production de 17 400 tonnes métriques en réaction au marché, ainsi que de
3 700 tonnes par suite d'arrêts de maintenance. Au trimestre précédent, le
manque à produire de 3 500 tonnes métriques était entièrement attribuable au
marché.

    Plan de recapitalisation et liquidités
    --------------------------------------

    Le 19 décembre 2007, la Compagnie a annoncé qu'elle avait proposé un plan
 de recapitalisation composé des principaux éléments suivants :

    
    - La conversion des billets de premier rang non garantis de Tembec de
      1,2 milliard $ US en nouvelles actions.
    - L'instauration d'un nouveau prêt à terme d'une durée de quatre ans dont
      le capital sera de 300 millions $ US pour fournir des liquidités
      additionnelles.
    - Une réduction d'environ 67 millions $ des intérêts débiteurs annuels de
      Tembec.

    Les créanciers commerciaux et les obligations envers les employés de
Tembec, y compris les régimes de retraite et d'avantages sociaux que la
Compagnie offre à ses employés, ne sont pas touchés par la recapitalisation et
continueront d'être payés dans le cours normal des activités.
    Des porteurs de billets d'un total d'environ 795 millions $ US
collectivement (soit environ 66 % des billets en circulation) ont signé des
conventions de soutien à la recapitalisation en vertu desquelles ils se sont
engagés à voter en faveur de la recapitalisation et en soutien de celle-ci.
D'autres renseignements au sujet de la recapitalisation sont accessibles dans
la circulaire de sollicitation de procurations par la direction en date du
25 janvier 2008 accessible sur SEDAR (www.sedar.com), sur EDGAR
(www.sec.gov/edgar.shtml) et sur le site Web de la Compagnie (www.tembec.com).
    A la fin de décembre 2007, les liquidités s'élevaient à 128 millions $,
soit 22 millions $ en espèces et 106 millions $ en lignes de crédit
d'exploitation disponibles. Immédiatement après la fin du trimestre de
décembre, soit le 30 décembre 2007, la Compagnie a fait un versement
d'intérêts de 15 millions $ US pour les billets de premier rang non garantis
de 350 millions $ US venant à échéance en juin 2009. La recapitalisation
prévoit, à la date de mise en oeuvre de celle-ci, un paiement de
26 millions $ US correspondant aux intérêts courus au 31 décembre 2007 pour
deux tranches de billets de premier rang non garantis, soit une tranche de
500 millions $ US venant à échéance en février 2011 et une autre de
350 millions $ US venant à échéance en mars 2012. A l'heure actuelle, la
Compagnie s'attend à ce que le plan de recapitalisation soit mis en oeuvre
le 29 février 2008 ou autour de cette date.

    Perspectives
    ------------

    Dans l'ensemble, les résultats d'exploitation du trimestre de décembre ont
été inférieurs aux attentes de la Compagnie. Quoiqu'elle ait prévu un
raffermissement de la devise canadienne par rapport à la devise américaine,
elle ne s'attendait pas à une aussi forte poussée. De plus, la Compagnie a
subi des coûts d'arrêt de maintenance plus élevés dans le secteur des pâtes.
Dans l'immédiat, le dynamisme des marchés des pâtes ne se dément pas et ouvre
la voie aux majorations déjà annoncées pour le trimestre de mars. Les prix du
papier journal ont augmenté dans la dernière partie du trimestre de décembre
et des augmentations additionnelles sont anticipées durant le trimestre de
mars. Le marché du bois d'oeuvre demeurera difficile, et les producteurs
devront s'adapter à la faiblesse de la demande. Pour sa part, la Compagnie
continue de miser sur les aspects qu'elle peut maîtriser, tels que les coûts
et l'efficacité de l'exploitation qui constituent les éléments clés de son
plan de redressement. Avec l'aide de ses conseillers, la direction consacrera
également des efforts considérables pour compléter et mettre en oeuvre le
plan de recapitalisation proposé.
    Tembec est une importante société intégrée et diversifiée de produits
forestiers. Ses installations sont situées principalement en Amérique du Nord
et en France, et elle emploie environ 8 000 personnes. Les actions ordinaires
de Tembec sont inscrites à la Bourse de Toronto sous le symbole TBC. De plus
amples renseignements sur Tembec sont accessibles à son site Web, à
www.tembec.com

    Le présent communiqué comporte des déclarations prospectives au sens des
lois sur les valeurs mobilières. Ces déclarations ont trait aux objectifs,
projections, estimations, attentes ou prévisions formulés par la Compagnie ou
la direction, et peuvent être exprimées par des mots tels "prévoir",
"estimer", "s'attendre", "vouloir" et "projeter" ou des mots du genre. De
telles déclarations sont fondées sur certaines estimations ou analyses faites
par la Compagnie à la lumière de son expérience et de sa perception des
développements futurs. Ces déclarations comportent différents risques et
incertitudes incluant, mais sans en exclure d'autres, des changements touchant
les taux de change, les prix de vente des produits, les coûts des matières
premières et les coûts d'exploitation ainsi que d'autres facteurs indiqués
dans nos dépôts périodiques de prospectus auprès des organismes de
réglementation du commerce des valeurs mobilières du Canada et des Etats-Unis.
Elles comportent différents risques et incertitudes, dont de nombreux que la
Compagnie ne maîtrise pas, de sorte que les initiatives et résultats réels
pourraient différer considérablement de ceux exprimés ou sous-entendus aux
présentes. La Compagnie n'a ni l'intention ni l'obligation de mettre à jour ou
de réviser une déclaration prospective quelle qu'elle soit, que ce soit à la
suite de nouveaux renseignements, d'événements futurs ou autres.


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                                 TEMBEC INC.
                              BILANS CONSOLIDES
    -------------------------------------------------------------------------

    (non vérifiés) (en millions de dollars)

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    -------------------------------------------------------------------------
                                                                   29 sept.
                                                      29 déc.         2007
                                                        2007      (vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif
    Actif à court terme :
      Espèces et quasi-espèces                            22  $         14  $
      Débiteurs                                          326           347
      Stocks                                             453           436
      Charges payées d'avance                             11            15
      Actifs à court terme des activités
       abandonnées (note 3)                                6            18
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         818           830

    Placements                                            33            28
    Immobilisations                                    1,537         1,584
    Autres éléments d'actif                              153           146
    Impôts futurs                                         49            67
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2,590  $      2,655  $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Passif et avoir des actionnaires
    Passif à court terme :
      Découverts bancaires                                 2  $          -  $
      Prêts bancaires d'exploitation                     159            89
      Créditeurs et charges à payer                      308           363
      Intérêts à payer                                    41            17
      Tranche à court terme de la dette à
       long terme (note 4)                                23            26
      Passifs à court terme des activités
       abandonnées (note 3)                                3             6
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         536           501

    Dette à long terme (note 4)                        1,294         1,314
    Autres passifs et crédits à long terme               124           125
    Impôts futurs                                         79            93
    Part des actionnaires minoritaires                     -             5
    Actions privilégiées rachetables                      26            26
    Passifs à long terme des activités
     abandonnées (note 3)                                 25            25

    Avoir des actionnaires :
      Capital-actions (note 5)                           840           840
      Cumul des autres éléments du résultat étendu        (3)           (3)
      Déficit                                           (331)         (271)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         506           566
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2,590  $      2,655  $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                 TEMBEC INC.
                       ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
    -------------------------------------------------------------------------

    Trimestres terminés les 29 décembre 2007 et 30 décembre 2006
    (non vérifiés) (en millions de dollars, sauf indication contraire)

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            Trimestres
                                                        2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires                                   545  $        649  $
    Fret et déductions de ventes                          63            75
    Droits sur le bois d'oeuvre et taxes à
     l'exportation (note 6)                                3             3
    Coût des marchandises vendues                        469           526
    Frais généraux, d'administration et frais de vente    26            31
    Dépréciation et amortissement                         42            45
    Récupération des droits sur le bois d'oeuvre (note 7)  -          (238)
    Charges de restructuration et de dépréciation
     d'actifs (note 7)                                     1            29
    Gain sur vente de terrains et autres (note 7)        (20)           (8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) d'exploitation des activités
     maintenues                                          (39)          186

    Intérêts, devises étrangères et autres (note 8)       31           (14)
    Perte (gain) de change sur la dette à long terme     (16)           61
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) des activités maintenues avant
     impôts sur le revenu et quote-part des bénéfices
     de compagnies associées                             (54)          139

    Dépense d'impôts sur le revenu (recouvrement)
     (note 9)                                              3            (4)
    Quote-part des bénéfices de compagnies associées       -            (1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette) des activités maintenues  (57)          144
    Perte des activités abandonnées (note 3)              (3)           (6)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)                           (60) $        138  $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) de base et dilué(e) par action
     des activités maintenues (note 5)                 (0.67) $       1.69  $
    Perte de base et dilué(e) par action des activités
     abandonnées (note 5)                              (0.03) $      (0.07) $
    Bénéfice (perte) de base et dilué(e) par action
     (note 5)                                          (0.70) $       1.62  $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                 TEMBEC INC.
                     ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU
    -------------------------------------------------------------------------

    Trimestres terminés les 29 décembre 2007 et 30 décembre 2006
    (non vérifiés) (en millions de dollars, sauf indication contraire)

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            Trimestres
                                                        2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)                           (60) $        138  $

    Autres éléments du résultat étendu :
    Conversion de filiales étrangères                      -             -
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu                                      (60) $        138  $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                         ETATS CONSOLIDES DU DEFICIT
    -------------------------------------------------------------------------

    Trimestres terminés les 29 décembre 2007 et 30 décembre 2006
    (non vérifiés) (en millions de dollars, sauf indication contraire)

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    -------------------------------------------------------------------------
                                                            Trimestres
                                                        2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Déficit, au début de la période                     (271) $       (249) $
    Ajustement suite à une modification de convention
     comptable (note 2)                                    -            27  $
    -------------------------------------------------------------------------
    Déficit redressé au début de l'exercice             (271) $       (222) $
    Bénéfice net (perte nette)                           (60)          138
    -------------------------------------------------------------------------
    Déficit à la fin de la période                      (331) $        (84) $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                 TEMBEC INC.
                   ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
    -------------------------------------------------------------------------

    Trimestres terminés les 29 décembre 2007 et 30 décembre 2006
    (non vérifiés) (en millions de dollars)

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            Trimestres
                                                        2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'exploitation :
      Bénéfice net (perte nette)                         (60) $        138  $
      Ajustements pour :
        Perte des activités abandonnées (note 3)           3             6
        Dépréciation et amortissement                     42            45
        Ecarts de conversion non réalisés et
         autres (note 8)                                   -             2
        Perte (gain) de change sur la dette à
         long terme                                      (16)           61
        Impôts futurs (recouvrement) (note 9)              3           (42)
        Utilisation de crédits d'impôts à
         l'investissement                                 (4)           33
        Charges de restructuration et de dépréciation
         d'actifs (note 7)                                 1            17
        Gain sur ventes de terrains et autres (note 7)   (20)           (8)
        Différences entre les apports en numéraire et
         la charge de retraite                            (4)           (1)
        Autres                                             2             -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         (53)          251
    Variations des éléments hors caisse du fonds de
     roulement :
      Débiteurs                                           31            24
      Stocks                                             (22)          (41)
      Charges payées d'avance                              4            (3)
      Créditeurs et charges à payer                      (22)          (22)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          (9)          (42)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         (62)          209
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'investissement :
      Participation réduite dans une coentreprise         (5)            -
      Acquisition d'immobilisations, déduction faite
       des dispositions                                  (13)          (13)
      Recettes de la vente de terrains                    17             9
      Autres                                               1            (2)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           -            (6)
    Flux de trésorerie liés aux activités de
     financement :
      Variation des prêts bancaires                       70           (93)
      Augmentation de la dette à long terme                5            17
      Remboursement de la dette à long terme              (2)           (3)
      Variations des autres éléments de passif à
       long terme                                         (2)           (5)
      Autres                                               -             1
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          71           (83)
    Flux de trésorerie liés aux activités maintenues       9           120
    Flux de trésorerie liés aux activités abandonnées
     (note 3)                                             (3)           (5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Ecart de change sur les espèces et quasi-espèces
     détenues en devises étrangères                        -             -
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation nette des espèces et quasi-espèces        6           115

    Espèces et quasi-espèces, net des découverts
     bancaires, au début de la période                    14            26
    -------------------------------------------------------------------------
    Espèces et quasi-espèces, net des découverts
     bancaires, à la fin de la période                    20  $        141  $
    -------------------------------------------------------------------------
    Renseignements supplémentaires :
      Intérêts payés                                       4  $         21  $
      Impôts sur le revenu payés                           -  $          -  $
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                 TEMBEC INC.
                INFORMATION CONSOLIDEE PAR SECTEUR D'ACTIVITE
    -------------------------------------------------------------------------

    Trimestres terminés les 29 décembre 2007 et 30 décembre 2006
    (non vérifiés) (en millions de dollars)

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          29 décembre 2007
    -------------------------------------------------------------------------
                Produits                      Produits   Corpora-
                   fores-                        chimi-   tif et     Conso-
                   tiers     Pâtes   Papiers      ques    autres     lidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre
     d'affaires :
      Externe        120  $    293  $     99  $     33  $      -  $    545  $
      Interne         32        18         -         1         1        52
    -------------------------------------------------------------------------
                     152       311        99        34         1       597

    Bénéfice (perte)
     avant les items
     ci-dessous      (22)       21       (12)        2        (5)      (16)

    Dépréciation et
     amortissement    13        18         9         1         1        42

    Autres éléments
     (note 7)        (17)       (4)        -         -         2       (19)

    Bénéfice (perte)
     d'exploitation
     des activités
     maintenues      (18)        7       (21)        1        (8)      (39)
    -------------------------------------------------------------------------

    Acquisitions
     nettes
     d'immobili-
     sations           1        10         1         1         -        13
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          30 décembre 2006
    -------------------------------------------------------------------------
                Produits                      Produits   Corpora-
                   fores-                        chimi-   tif et     Conso-
                   tiers     Pâtes   Papiers      ques    autres     lidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre
     d'affaires :
       Externe       170  $    305  $    132  $     42  $      -  $    649  $
       Interne        34        22         -         1         -        57
    -------------------------------------------------------------------------
                     204       327       132        43         -       706

    Bénéfice (perte)
     avant les items
     ci-dessous      (13)       22         9         2        (6)       14

    Dépréciation et
     amortissement    14        20         9         1         1        45

    Autres éléments
     (note 7)       (246)       29         -         -         -      (217)

    Bénéfice (perte)
     d'exploitation
     des activités
     maintenues      219       (27)        -         1        (7)      186
    -------------------------------------------------------------------------
    Acquisitions
     nettes
     d'immobili-
     sations           3         9         1         -         -        13
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                 TEMBEC INC.
               NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
    -------------------------------------------------------------------------

    (en millions de dollars, sauf indication contraire)

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    1. Position financière de la Compagnie et continuité de l'exploitation

    Les présents états financiers consolidés ont été dressés d'après
l'hypothèse de continuité de l'exploitation en vertu des principes comptables
généralement reconnus (PCGR) du Canada. L'hypothèse de continuité de
l'exploitation suppose que la Compagnie poursuivra ses activités dans un
avenir prévisible et sera en mesure de réaliser ses éléments d'actif et
d'assumer ses obligations et ses engagements dans le cours normal des
activités. Un doute raisonnable existe quant à l'opportunité de s'appuyer sur
l'hypothèse de continuité de l'exploitation en raison de la position actuelle
des liquidités de la Compagnie alliée aux flux de trésorerie d'exploitation
prévus. La Compagnie doit verser des intérêts annuels de 110 à 120 millions $
sur sa dette actuelle et se doit d'investir des dépenses annuelles minimales
en immobilisation de l'ordre de 60 à 70 millions $.
    L'appréciation considérable du dollar canadien par rapport au dollar
américain ces dernières années et l'augmentation des coûts de l'énergie ont
réduit les marges d'exploitation de la Compagnie, comme celles de l'ensemble
de l'industrie canadienne des produits forestiers. De plus, la performance
financière de la Compagnie continue d'être affectée négativement par les
barrières tarifaires sur le bois d'oeuvre expédié aux Etats-Unis. Cet
affaiblissement concurrentiel a entraîné la fermeture de plusieurs usines de
la Compagnie. La Compagnie explore diverses solutions stratégiques afin
d'améliorer sa structure de capital et d'augmenter ses liquidités. Les
solutions envisagées sont la vente d'éléments d'actif non liés à ses activités
de base, des mesures de réduction des coûts, le refinancement ou le
remboursement de dettes et l'émission de nouvelles dettes ou de titres.
L'examen des stratégies possibles est mené par la direction de Tembec, sous la
supervision du Comité spécial pour des fins stratégiques et le conseil
d'administration. Des conseillers financiers externes sont utilisés dans cet
effort. Au cours du trimestre de décembre 2007, la Compagnie a annoncé une
transaction proposée de recapitalisation. Un sommaire des éléments clés est
donné sous la rubrique " Recapitalisation " (note 11).
    Les présents états financiers supposent la réalisation d'éléments d'actif
et le règlement d'obligations dans le cours normal des activités. Si
l'hypothèse de continuité de l'exploitation n'était pas appropriée pour les
présents états financiers, des redressements devraient être effectués à la
valeur comptable des éléments d'actif et de passif, des revenus et dépenses
déclarés et au classement des éléments du bilan.

    2. Principales conventions comptables

    Mode de présentation

    Les présents états financiers consolidés non-vérifiés ont été dressés
conformément aux PCGR au Canada, en utilisant les mêmes conventions comptables
que celles régissant les plus récents états financiers consolidés vérifiés.
Ces états financiers consolidés intermédiaires devraient être lus
conjointement avec les états financiers consolidés vérifiés de l'exercice
annuel terminé le 29 septembre 2007.

    Modification de conventions comptables

    Depuis le 1er octobre 2006, la Compagnie a modifié de façon rétroactive sa
convention comptable relativement à l'évaluation des inexactitudes contenues
dans ses états financiers, conformément au chapitre 1506, " Modifications
comptables " du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (ICCA). La
Compagnie a appliqué une méthode conforme à celle du Staff Accounting Bulletin
No. 108 (" SAB 108 ") de la Securities and Exchange Commission (" SEC "),
intitulé Considering the Effects of Prior Year Misstatements when Quantifying
Misstatements in Current Year Financial Statements. La Compagnie quantifiera
désormais l'incidence des inexactitudes d'exercices antérieurs sur les états
financiers de l'exercice à l'étude autant en ce qui concerne sa situation
financière que ses résultats d'exploitation, et elle évaluera l'importance des
inexactitudes quantifiées à la lumière de facteurs quantitatifs et
qualitatifs. L'application de cette modification de convention comptable n'a
pas eu d'effet sur les états financiers.
    Depuis le 1er octobre 2006, la Compagnie a adopté les nouvelles
recommandations du chapitre 1530, Résultat étendu, du chapitre 3251, Capitaux
propres, du chapitre 3855, Instruments financiers - comptabilisation et
évaluation, du chapitre 3861, Instruments financiers - informations à fournir
et présentation, et du chapitre 3865, Couvertures, du manuel de l'ICCA. Ces
nouveaux chapitres, qui s'appliquent aux exercices commençant le 1er octobre
2006 ou ultérieurement, fournissent ce qui est requis pour la comptabilisation
et l'évaluation des instruments financiers et l'utilisation de la comptabilité
de couverture. Le chapitre 1530 établit les normes d'information et de
présentation du résultat étendu qui est défini comme la variation des capitaux
propres découlant d'opérations et d'autres événements et circonstances sans
rapport avec les propriétaires. Les autres éléments du résultat étendu
concernent les items qui sont comptabilisés dans le résultat étendu, mais
exclus du résultat net conformément aux sources premières des PCGR.
    En vertu du chapitre 3855, tous les instruments financiers sont classés
dans l'une de ces cinq catégories : détenus à des fins de transaction,
placements détenus jusqu'à leur échéance, prêts et créances, actifs financiers
disponibles à la vente ou autres passifs financiers. Tous les instruments
financiers et les dérivés sont évalués au bilan à leur juste valeur à
l'exception des prêts et créances, les placements détenus jusqu'à leur
échéance et les autres passifs financiers qui sont évalués à leur coût amorti.
L'évaluation subséquente et les changements à la juste valeur dépendront de
leur classement initial de la manière suivante : les actifs financiers détenus
à des fins de transaction sont évalués à leur juste valeur et les changements
à cette juste valeur sont comptabilisés dans le revenu net. Les instruments
financiers disponibles à la vente sont mesurés à leur juste valeur et les
changements à la juste valeur sont comptabilisés dans les autres éléments du
résultat étendu jusqu'à ce que l'instrument financier soit décomptabilisé ou
subisse une dépréciation. Tous les instruments dérivés, incluant les dérivés
incorporés, sont comptabilisés au bilan à la juste valeur à moins qu'ils ne se
qualifient pour l'exemption relative à l'achat ou la vente avec délai
normalisé de livraison. Tous les changements à leur juste valeur sont
comptabilisés au revenu à moins que la comptabilité de couverture de flux de
trésorerie ne soit utilisée, auquel cas les changements dans la juste valeur
est comptabilisé dans les autres éléments du résultat étendu.
    Suite à l'adoption de ces nouvelles normes, la Compagnie a classé ses
espèces et quasi-espèces comme détenus à des fins de transaction. Les comptes
à recevoir sont classés comme des prêts et créances. Les investissements de la
Compagnie consistent principalement en des investissements en titres de
capitaux propres qui sont exclus des recommandations de cette norme et de
prêts à recevoir qui sont classés comme des prêts et créances. Les découverts
bancaires, les prêts bancaires d'exploitation, les comptes à payer et les
frais courus, la dette à long terme, incluant les intérêts à payer, et les
actions privilégiées rachetables sont classés comme autres passifs financiers,
lesquels sont tous évalués à leur coût amorti. La Compagnie a choisi de
mesurer les dérivés et les dérivés incorporés à la juste valeur et la
Compagnie a maintenu sa politique de ne pas faire de comptabilité de
couverture.
    Le chapitre 3855 fournit aussi des lignes directrices pour la
comptabilisation des coûts de transaction engagés dans l'émission
d'instruments d'emprunt ou la modification d'une obligation financière. Les
coûts de transaction sont maintenant déduits des passifs financiers et sont
amortis en utilisant la méthode du taux d'intérêt effectif sur la durée de vie
prévue du passif concerné. Le cumulatif de conversion des filiales étrangères
autonomes comptabilisé précédemment et maintenant présenté avec le Cumul des
autres éléments du résultat étendu. L'adoption de ces nouvelles normes n'a pas
eu d'incidence sur la situation de déficit de la Compagnie au 1er octobre
2006.
    Depuis le 1er octobre 2006, la Compagnie a appliqué le traitement
comptable prescrit par l'abrégé 162 (CPN-162) du Comité sur les problèmes
nouveaux de l'ICCA relativement à la rémunération à base d'actions des
salariés admissibles à la retraite avant la date d'acquisition des droits. Cet
abrégé fournit des lignes directrices afin de déterminer les frais de
rémunération découlant de l'attribution d'actions en vertu d'un régime de
rémunération accordant aux employés le droit de continuer d'acquérir des
droits après leur retraite. L'application du CPN-162 n'a pas eu d'incidence
sur les états financiers de la Compagnie.

    Activités de la Compagnie

    La Compagnie exploite une entreprise intégrée de produits forestiers. La
performance de chaque secteur est évaluée par la direction de la Compagnie
selon des objectifs financiers à court et à long terme ainsi que des critères
d'environnement, de sécurité et plusieurs autres indicateurs clés. Le secteur
des produits forestiers regroupe principalement les activités forestières et
les scieries qui produisent du bois d'oeuvre et des matériaux de construction.
Le secteur des pâtes comprend la fabrication et la commercialisation de
nombreux types de pâtes. Le secteur des papiers correspond principalement aux
activités de production et de vente de papier journal et de cartons couchés
blanchis. Le secteur des produits chimiques s'adonne principalement à la
transformation et à la vente de résines et de produits dérivés de la pâte. Les
prix de cession interne de copeaux de bois, de pâtes et d'autres services sont
comptabilisés aux montants négociés entre les parties et établis à des valeurs
proches de celles du marché. Les conventions comptables suivies dans ces
secteurs d'activité sont les mêmes que celles décrites dans les états
financiers consolidés annuels vérifiés.
    Antérieurement au trimestre de juin 2007, la Compagnie répartissait les
frais généraux et administratifs du siège social à chacun de ses secteurs
d'activité en fonction de la valeur de leurs chiffres d'affaires respectifs.
La Compagnie a mis fin à cette pratique et ajouté une nouvelle catégorie de
dépenses, " Corporatif et autres " aux tableaux de données sur les secteurs
contenus dans ses états financiers. Les données sur les secteurs des périodes
antérieures figurant aux états financiers ont également été redressées afin
d'assurer la conformité à cette présentation modifiée. La Compagnie croit que
cette présentation distincte des frais généraux et administratifs du siège
social facilitera la consultation des états financiers pour les intéressés et
permettra une meilleure comparaison du rendement de chacun des secteurs à
celui d'autres sociétés de produits forestiers.

    3. Activités abandonnées

    En juillet 2007, la Compagnie a suspendue indéfiniment les activités de
son usine de papier couché de St. Francisville, en Louisiane. En dépit des
efforts pour restructurer l'opération, la performance financière de l'usine
est demeurée relativement faible. Suite à ce changement de circonstances, la
Compagnie a enregistré une charge de dépréciation d'actif de 173 millions $ au
trimestre de juin 2007. La Compagnie n'a pas déterminé un plan réaliste de
restructuration pour reprendre les opérations de l'usine. De plus, la
Compagnie a retenu les services d'un tiers afin de promouvoir la vente de ce
site. Comme il s'agit de la seule usine de papier couché que possède la
Compagnie, ses résultats financiers ont été reclassés comme activités
abandonnées. Les chiffres comparatifs ont été également reclassés pour exclure
les résultats de papier couché des opérations maintenues de la Compagnie.

    Les résultats condensés liés aux activités abandonnées de St. Francisville
s'établissent comme suit :

                                                            Trimestres
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires                                     1  $         75  $
    Perte d'exploitation                                  (4) $         (4) $
    Frais financiers                                      (1) $          2  $
    Perte des activités abandonnées                       (3) $         (6) $
    -------------------------------------------------------------------------
    Perte par action des activités abandonnées         (0.03) $      (0.07) $
    -------------------------------------------------------------------------


    Les flux de trésorerie condensés liés aux activités abandonnées
s'établissent comme suit :

                                                            Trimestres
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'exploitation                                       (3) $         (3) $
    Flux de trésorerie liés à l'investissement             -             2
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités abandonnées     (3) $         (5) $
    -------------------------------------------------------------------------


    4. Dette à long terme

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                      29 déc.      29 sept.
                                        Echéance        2007          2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Tembec Inc. -
     Billets non garantis à 6 %          09/2009          20  $         20  $
    Tembec Industries - Billets de
     premier rang non garantis,
     350 millions $ US à 8,625 %         06/2009         343           348
    Tembec Industries - Billets de
     premier rang non garantis,
     500 millions $ US à 8,5 %           02/2011         490           498
    Tembec Industries - Billets de
     premier rang non garantis,
     350 millions $ US à 7,75 %          03/2012         343           348
    Tembec SAS                           12/2013          20            20
    Tembec Envirofinance SAS             06/2017          32            32
    Tembec Energie SAS                   12/2014          10            10
    Quote-part de Marathon (50 %)        03/2006           7             7
    Quote-part de Temlam (50 %)          06/2015          43            39
    Autres                              Diverses          11            21
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1,319         1,343
    Moins la tranche à court terme                        23            26
    Moins les coûts de financement non amortis             2             3
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1,294  $      1,314  $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    5. Capital-actions

    Le tableau ci-dessous établit le rapprochement entre le bénéfice (perte)
de base par action et le bénéfice (perte) dilué(e) par action :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            Trimestres
                                                        2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette) d'activités
     maintenues                                          (57) $        144  $
    Bénéfice net (perte nette)                           (60) $        138  $
    Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en
     circulation                                  85,616,232    85,616,232
    Effet de dilution:
      Options d'achat d'actions des employés               -       135,044
      Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires
       diluées en circulation                     85,616,232    85,751,276
    Bénéfice (perte) de base et dilué(e) par
     action des activités maintenues                   (0.67) $       1.69  $
    Bénéfice (perte) de base et dilué(e) par
     action                                            (0.70) $       1.62  $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    La perte diluée par action a été la même que la perte de base par action
étant donné que la dilution entraîne une baisse de la perte par action. Dans
le cas du bénéfice dilué par action, les facteurs de dilution ne sont pas
suffisamment significatifs pour impliquer une baisse du bénéfice par action.
    Selon les termes du Régime incitatif à long terme, la Compagnie peut, de
temps en temps, octroyer des options à ses employés. Le plan prévoit
l'émission d'actions ordinaires à un prix d'exercice équivalent au prix du
marché des actions ordinaires de la Compagnie à la date d'émission des
options. Les options octroyées en vertu du plan sont acquises sur une période
de cinq ans à partir de la date d'octroi et expirent lors du dixième
anniversaire de la date d'octroi. Aucune option n'a été octroyée au cours de
la période. La dépense de rémunération n'était pas significative.

    Le tableau ci-dessous résume la variation des options d'achat d'actions en
circulation et l'effet sur le prix de levée moyen pondéré par action au cours
de la période :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                          2007                        2006
    -------------------------------------------------------------------------
                                       Prix de                     Prix de
                                         levée                       levée
                                         moyen                       moyen
                         Actions       pondéré       Actions       pondéré
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de
     l'exercice        3,668,019          6.28  $  4,829,239          7.35  $
    Options octroyées          -             -             -             -
    Options annulées     (53,611)         4.31      (102,202)         5.62
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de
     décembre          3,614,408          6.31  $  4,727,037          7.38  $
    -------------------------------------------------------------------------


    6. Droits sur le bois d'oeuvre et taxes à l'exportation

    Depuis le 12 octobre 2006, les gouvernements du Canada et des Etats-Unis
ont signé un accord pour le règlement du différend relatif au bois
d'oeuvre résineux. L'Accord sur le bois d'oeuvre résineux exige qu'une
taxe à l'exportation soit imposée par le Gouvernement du Canada en fonction du
prix et du volume expédié. L'Accord a pris effet le 12 octobre 2006, moment à
partir duquel le département du Commerce des Etats-Unis a révoqué toutes les
exigences de droits compensateurs et antidumping sur le bois d'oeuvre
résineux expédié du Canada vers les Etats-Unis.

    7. Autres éléments

    2007

    Charges de restructuration et de dépréciation d'actifs :

    Durant le trimestre de décembre 2007, la Compagnie a enregistré une charge
sans effet sur la trésorerie de 2 millions $ reliée à la dépréciation de son
investissement dans le projet échoué de Gaspésia.
    Aussi durant le trimestre de décembre 2007, une provision de fermeture
d'usine a été réduite de 1 million $.

    Gain sur vente de terrains et autres :

    Durant le trimestre de décembre 2007, la Compagnie a complété la vente
d'un certain nombre de propriétés foncières et a enregistré un gain de
16 millions $.
    Aussi durant le trimestre de décembre 2007, la Compagnie a réduit sa
participation dans les capitaux propres de AV Cell Inc. de 50 % à 25 % et a
inscrit un gain de 4 millions $. La Compagnie a aussi cessé d'appliquer la
méthode de la consolidation proportionnelle et a commencé à appliquer la
méthode de la comptabilisation à la valeur de consolidation.

    2006

    Charges de restructuration et de dépréciation d'actifs :

    Durant le trimestre de décembre 2006, la Compagnie a annoncé la fermeture
permanente de son usine de pâtes de Smooth Rock Falls (Ontario). L'usine avait
été fermée pour une durée indéfinie depuis la fin de juillet 2006. La
Compagnie a enregistré une charge inhabituelle de 29 millions $ reliée à des
prestations spéciales de pension, à des indemnités de cessation d'emploi et à
d'autres coûts connexes.

    Recouvrement des droits sur le bois d'oeuvre :

    Durant le trimestre de décembre 2006, la Compagnie a enregistré des
recettes nettes de 238 millions $ relatives au recouvrement des droits sur le
bois d'oeuvre en dépôt au département du Commerce et qui s'étaient
accumulés depuis mai 2002. Le montant reçu par la Compagnie correspond
approximativement à 82 % du montant total déposé. De plus, la Compagnie a reçu
30 millions $ additionnels qui correspondent approximativement à 82 % des
intérêts courus sur les dépôts depuis mai 2002. Ce dernier montant a été
inscrit aux revenus d'intérêts.

    Gain sur vente de terrains et autres :

    Durant le trimestre de décembre 2006, la Compagnie a complété la vente
d'un certain nombre de propriétés foncières et a enregistré un gain de
8 millions $.
    Aussi durant le trimestre de décembre 2006, la Compagnie a complété la
vente d'une petite opération de bois d'oeuvre de pin située à Brassac
(France). La transaction n'a pas eu d'incidence significative sur les états
financiers de la Compagnie.

    Le tableau suivant fournit une analyse des autres éléments par secteur
d'activité :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                      2007
                                                      "Corpo-
                        Produits                    ratif et
                      forestiers         Pâtes        autres"    Consolidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Investissements            -  $         (4) $          2  $         (2) $
    Gain sur vente de
     terrains                (16)            -             -           (16)
    Autres                    (1)            -             -            (1)
    -------------------------------------------------------------------------
                             (17) $         (4) $          2  $        (19) $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                      2006
                                      Produits
                                    forestiers         Pâtes    Consolidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Droits sur le bois d'oeuvre            (238) $         -  $       
(238) $
    Pensions                                 -           17             17
    Gain sur vente de terrain               (8)           -             (8)
    Indemnités de cessation d'emploi
     et autres coûts reliés à la
      main d'oeuvre et à la fermeture         -           12            
12
    -------------------------------------------------------------------------
                                          (246) $        29  $        (217) $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Le tableau suivant présente les composantes de la réconciliation des
provisions de fermeture d'usine :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            Trimestres
                                                        2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde d'ouverture                                      4  $          6  $
    Ajout : Indemnités de cessation d'emploi et
             autres coûts reliés à la main-d'oeuvre         -           
10
            Coûts de fermeture et autres coûts             -             2
    Reprise sur provisions de fermeture d'usine           (1)            -
    Paiements : Indemnités de cessation d'emploi et
                 autres coûts reliés à la main-d'oeuvre    -            (6)
                Coûts de fermeture et autres coûts        (1)           (1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                                         2  $         11  $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    8. Intérêts, devises étrangères et autres

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            Trimestres
                                                        2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Intérêts sur la dette à long terme                    26  $         30  $
    Intérêts sur la dette à court terme                    2             3
    Revenus d'intérêts - droits sur le bois d'oeuvre        -          
(30)
    Revenus d'intérêts - autres                           (1)           (3)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          27             -

    Amortissement des frais de financement reportés        1             1
    Perte (gain) de consolidation des filiales
     étrangères intégrées                                 (1)            1
    Autres éléments de change                              3           (17)
    Frais bancaires et autres frais financiers             1             1
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           4           (14)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          31  $        (14) $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    9. Impôts

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            Trimestres
                                                        2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) des activités maintenues avant
     les impôts sur le revenu et la quote-part des
     bénéfices de compagnies associées                   (54) $        139  $
    -------------------------------------------------------------------------
    Impôts sur le revenu fondés sur le taux
     d'imposition combiné, fédéral et provincial
     de 31,9 % (33,3 % en 2006)                          (17)           46
    Diminution (augmentation) découlant des éléments
     suivants :
      Ajustement des impôts futurs suite au changement
       de taux                                             3             -
      Changement dans la provision pour moins-value       21           (55)
      Ecart de taux entre les juridictions                 1            (3)
      Portion non imposable de la perte (gain) de
       change sur la dette à long terme                   (2)            8
      Autres écarts permanents                            (3)            -
      Impôts des grandes sociétés                          -             -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          20           (50)
    -------------------------------------------------------------------------
    Dépense d'impôts sur le revenu (recouvrement)          3  $         (4) $
    -------------------------------------------------------------------------
    Impôts sur le revenu :
      Courants                                             -            38
      Futurs                                               3           (42)
    -------------------------------------------------------------------------
    Dépense d'impôts sur le revenu (recouvrement)          3  $         (4) $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    10. Avantages sociaux futurs

    Le tableau suivant présente les coûts des avantages sociaux futurs de la
Compagnie :

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            Trimestres
                                                        2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Régimes de retraite à prestation déterminée            4  $          5  $
    Autres avantages sociaux futurs                        1             1
    Cotisations déterminées et autres régimes de
     retraite                                              3             3
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           8             9

    Portion incluse dans la Charge de restructuration
     - fermeture d'usine (note 7)                          -            17
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           8  $         26  $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    11. Recapitalisation

    Ce qui suit est un sommaire des principaux points de la transaction de
recapitalisation proposée par la Compagnie :

    Processus de mise en oeuvre

    Les modalités détaillées de la recapitalisation ont été données dans une
circulaire de sollicitation de procurations qui a été distribuée aux porteurs
de billets et aux actionnaires existants le 25 janvier 2008. En plus de
l'approbation des porteurs de billets et des actionnaires, la mise en
oeuvre du plan d'arrangement est assujettie à l'approbation définitive du
tribunal et à la réception de toutes les approbations nécessaires des
autorités de réglementation et des bourses.
    Tous les titres de participation existants de Tembec seront remis pour
échange, et 100 000 000 de nouvelles actions ordinaires (les " nouvelles
actions ") du nouveau capital de Tembec seront émises.

    Modalités applicables aux billets non garantis existants

    - Les billets non garantis émis par Tembec Industries Inc.
      (les " billets ") et énumérés ci après seront touchés par la
      recapitalisation :

      - les billets à 8,625 % échéant en juin 2009 d'un capital de
        350 000 000 $ US
      - les billets à 8,5 % échéant en février 2011 d'un capital de
        500 000 000 $ US
      - les billets à 7,75 % échéant en mars 2012 d'un capital de
        350 000 000 $ US

    - Les porteurs de billets existants (les " porteurs de billets ")
      recevront 95 % des actions de Tembec après la recapitalisation, selon
      les modalités suivantes :

     (i)   les porteurs de billets remettront leurs billets en échange de
           leur quote-part, fondée sur la valeur nominale des billets
           détenus, de 45 % des actions de Tembec après la recapitalisation
           (37,5 nouvelles actions pour chaque tranche de 1 000 $ US de la
           valeur nominale des billets);

     (ii)  conformément aux modalités du plan de recapitalisation, les
           porteurs de billets se verront verser l'intérêt couru sur les
           billets jusqu'au 30 décembre 2007, inclusivement;

     (iii) de plus, les porteurs de billets admissibles auront la
           possibilité de participer à titre de prêteurs (le " processus de
           participation au prêt ") à concurrence de leur quote-part, en
           fonction de la valeur nominale des billets détenus, d'un nouveau
           prêt à terme (le " nouveau prêt ") d'un capital maximum de
           300 millions $ US. Ces porteurs de billets admissibles qui
           participent au nouveau prêt recevront leur quote-part, fondée
           sur le montant de leur participation au nouveau prêt, de
           43 % des actions de Tembec après la recapitalisation. Le montant
           de la participation minimum sera de 250 000 $ US.

           Ainsi, pour chaque tranche de 1 000 000 $ US de la valeur
           nominale des billets que détient un porteur de billets existant,
           ce porteur de billets pourra participer en prêtant jusqu'à
           250 000 $ US du nouveau prêt et aura le droit de recevoir
           jusqu'à environ 35 833 nouvelles actions additionnelles.

           La date limite aux fins d'un engagement de participation au
           nouveau prêt devrait survenir à la mi-février 2008.

     (iv)  Les porteurs de billets existants qui participeront au crédit à
           l'égard du nouveau prêt (comme il est décrit ci-après) auront
           droit à une tranche additionnelle de 7 % des actions de Tembec
           après la recapitalisation.

    Conventions de soutien

    Un comité spécial de porteurs de billets (le "comité") a signé des
conventions de soutien avec Tembec, aux termes desquelles il s'est engagé à
soutenir la recapitalisation de Tembec et à voter en faveur de celle-ci. Le
comité détient plus de 250 millions $ US de billets. Au 31 décembre 2007, des
porteurs de billets ont signé des conventions de soutien à la recapitalisation
avec la Compagnie, en vertu desquelles ils se sont engagés à voter
l'équivalent d'environ 774 millions $ US de billets en faveur de la
recapitalisation et en soutien de celle-ci.

    Modalités applicables à certaines autres obligations

    Dans le cadre de la mise en oeuvre de la recapitalisation,
Investissement Québec ("IQ") et la Société générale de financement du Québec
(la "SGF") recevront un billet non garanti à 6 % de 18 millions $ CA en
échange du billet de 20,1 millions $ CA que détient actuellement IQ et des
actions privilégiées d'une valeur de 25,7 millions $ CA que détiennent IQ et
la SGF. Les approbations de IQ et de SGF seront requises dans le cadre de
l'opération de recapitalisation.

    Modalités applicables aux actions existantes

    - Les actionnaires existants de Tembec recevront leur quote-part de ce
      qui suit :

     (i)   5 000 000 de nouvelles actions. Pour chaque tranche de
           100 actions ordinaires existantes du capital de Tembec Inc., un
           actionnaire existant recevra 5,84 nouvelles actions; et

     (ii)  des bons de souscription ne nécessitant pas le versement d'une
           contrepartie au comptant et permettant d'acquérir
           11 111 111 nouvelles actions de trésorerie. Les bons de
           souscription devront être considérés comme étant exercés et
           devront être automatiquement convertis en nouvelles actions si
           le cours moyen pondéré en fonction du volume des nouvelles
           actions pour une période de 20 jours atteint 12,00 $ CA (le
           "prix d'exercice"). Le porteur de bons de souscription n'a
           aucune contrepartie à verser pour acquérir les nouvelles actions
           lorsque le prix d'exercice a été atteint. Pour chaque tranche de
           100 actions ordinaires existantes du capital de Tembec Inc., un
           actionnaire existant recevra environ 12,9778 bons de
           souscription, et chaque bon de souscription sera convertible en
           une nouvelle action. Les bons de souscription expireront
           quatre ans après la date de mise en oeuvre de la
           recapitalisation.

    Aucune fraction de nouvelles actions ou de bons de souscription ne sera
émise dans le cadre de la recapitalisation.

    Modalités du nouveau prêt

    Un sommaire des principales modalités du nouveau prêt est présenté
ci-après :

    Emprunteur :              Tembec Industries Inc. ("TII")

    Montant :                 300 000 000 $ US

                              - Le montant intégral du nouveau prêt sera
                                prélevé à la date de mise en oeuvre de la
                                recapitalisation

    Emploi du produit :       - Remboursement des facilités relatives au
                                fonds de roulement, ainsi qu'aux fins des
                                dépenses en immobilisations et aux fins
                                générales de la Compagnie

    Durée :                   - Quatre ans à compter de la date de mise en
                                oeuvre de la recapitalisation

    Garants :                 - Tembec Inc.

                              - Les Entreprises Tembec Inc. ("ETI")

                              - Toutes les filiales en propriété exclusive
                                canadiennes et américaines importantes,
                                actuelles et futures, de Tembec Inc., de
                                TII et de ETI

    Sûreté :                  - Une charge de premier rang sur tout l'actif
                                sauf les comptes débiteurs et les stocks de
                                l'emprunteur et des garants

                              - Une charge de deuxième rang sur tous les
                                comptes débiteurs et les stocks, sous réserve
                                de la charge de rang supérieur que comporte
                                une facilité relative au fonds de roulement

    Taux d'intérêt :          - Prêts au taux de base : taux de base + 6,0 %

                              - Prêts TIOL : TIOL + 7,0 %

    Engagements :             - Certains engagements en ce qui a trait aux
                                nouvelles dettes contractées, aux privilèges
                                et aux charges autorisés, aux changements
                                fondamentaux, aux restrictions applicables
                                aux garanties et aux opérations entre
                                apparentés

                              - Un engagement de maintien financier qui
                                reflète l'engagement stipulé dans la facilité
                                existante relative au fonds de roulement de
                                la Compagnie, dans sa version modifiée à
                                l'occasion

    Remboursement anticipé :  - Remboursable à tout moment à raison de la
                                prime de remboursement anticipé indiquée
                                ci-après :

                                année 1 : 4 %
                                année 2 : 3 %
                                année 3 : 2 %
                                année 4 : 0 %

    12. Données comparatives

    Certaines données comparatives ont été reclassées afin de les rendre
conformes à la présentation adoptée pour les états financiers.
    




Renseignements :

Renseignements: Michel J. Dumas, Vice-président exécutif, Finances et
chef des finances, (819) 627-4268, michel.dumas@tembec.com; John Valley,
Vice-président exécutif, Expansion commerciale et Affaires corporatives, (416)
775-2819, john.valley@tembec.com; Source: Tembec Inc.


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