Solide performance de Transcontinental au second trimestre et maintien de son objectif de bénéfice par action malgré l'appréciation du dollar canadien



    
    - Croissance de 2 % du bénéfice d'exploitation avant amortissement
      ajusté; en excluant l'effet du taux de change, la croissance aurait été
      de 7 %.
    - Croissance de 20 % des fonds générés par l'exploitation des activités
      poursuivies avant variation des éléments hors caisse liés à
      l'exploitation.
    - Légère augmentation du bénéfice net; par action, le bénéfice net est
      passé de 0,39 $ à 0,40 $, une hausse de 3 %.
    - Diminution de 4 % du bénéfice net ajusté, mais croissance de 9 % si on
      exclut l'effet du taux de change; par action, le bénéfice net ajusté
      est resté stable à 0,41 $.
    - Maintien de l'objectif annuel de bénéfice par action avant éléments
      inhabituels de 1,52 $ à 1,65 $, annoncé au début de l'exercice, en
      dépit de l'appréciation du dollar canadien.
    - Lancement de l'édition canadienne du magazine More se révèle un grand
      succès.
    - Démarrage en avril de la nouvelle presse de Transcontinental
      Saint-Hyacinthe, où sont maintenant imprimées les circulaires de la
      bannière Provigo ajoutée lors du renouvellement du contrat avec
      Les Compagnies Loblaw ltée.
    - Excellente position financière en vue de poursuivre la croissance.
    

    MONTREAL, le 14 juin /CNW Telbec/ - Transcontinental a annoncé
aujourd'hui de solides résultats financiers pour son second trimestre, terminé
le 30 avril 2007, malgré les effets négatifs du taux de change et la faiblesse
du marché publicitaire dans certains segments d'activité. Par ailleurs, tel
que mentionné au trimestre précédent, la direction s'attend à ce que la
seconde moitié de l'exercice soit supérieure à ce qu'elle a été historiquement
par rapport à la première moitié, et ce, en raison du changement dans son
portefeuille d'affaires, entraîné surtout par l'acquisition de Chenelière
Education en 2006, et de la tendance vers une plus grande saisonnalité dans
certains créneaux. Transcontinental se retrouve donc toujours en excellente
position pour atteindre un bénéfice par action avant éléments inhabituels à
l'intérieur de la fourchette annoncée de 1,52 $ à 1,65 $ pour 2007.
    "Nous sommes très satisfaits des résultats du second trimestre et de la
première moitié de l'exercice qui sont prometteurs pour le reste de l'année, a
déclaré Luc Desjardins, président et chef de la direction de Transcontinental.
Nous récoltons graduellement les fruits de nos grands projets de
réorganisation au Canada, aux Etats-Unis et au Mexique, de nos investissements
dans les nouvelles technologies et de la poursuite des initiatives
d'amélioration continue à la grandeur de l'entreprise qui ont plus que
compensé l'effet négatif du taux de change et la faiblesse du marché
publicitaire dans certains segments. Pour le reste de l'année, nous allons
concentrer nos efforts sur le développement des ventes, sur la poursuite du
développement numérique de notre secteur des médias et sur l'amélioration de
notre compétitivité, notamment du côté de l'impression de produits
commerciaux.
    "En raison de la récente appréciation du dollar canadien, nous avons
révisé à la baisse notre hypothèse pour le reste de l'année en la faisant
passer de 1,10 CAD/USD à 1,05 CAD/USD, a poursuivi M. Desjardins. En prenant
en considération l'effet défavorable de cette révision et de l'investissement
déjà annoncé d'environ cinq millions de dollars dans les initiatives reliées à
notre projet Evolution 2010, ainsi que l'effet positif de notre programme de
rachat d'actions, nous maintenons notre objectif de bénéfice par action de
1,52 $ à 1,65 $ pour l'exercice 2007. Nous maintiendrions cet objectif même
dans l'hypothèse d'un taux de change à parité d'ici la fin de l'exercice."
    La Société est en excellente position financière pour poursuivre sa
croissance avec un ratio d'endettement net sur capitalisation totale de 28 %
en date du 30 avril 2007.

    Faits saillants financiers

    Au cours du second trimestre, Transcontinental a dégagé des revenus
consolidés de 580,7 millions de dollars, comparativement à 570,9 millions au
trimestre correspondant de 2006, soit une hausse de 2 %. Le bénéfice
d'exploitation avant amortissement ajusté a augmenté de 2 %, atteignant
92,8 millions de dollars, comparativement à 91,4 millions en 2006. En excluant
les variations du taux de change entre le dollar canadien et ses contreparties
américaine et mexicaine qui ont occasionné des diminutions de 3,4 millions de
dollars des revenus et de 5,2 millions du bénéfice d'exploitation avant
amortissement ajusté, la croissance du bénéfice d'exploitation avant
amortissement ajusté aurait été de 7 %. Les acquisitions effectuées en 2006,
l'augmentation de volume dans certains segments d'activité et les nombreuses
mesures de réduction des coûts à travers toute l'entreprise ont donc plus que
compensé une baisse de volume dans d'autres segments et les investissements
additionnels dans le secteur des médias.
    Pour sa part, le bénéfice net a connu une légère augmentation, passant de
33,7 millions de dollars au second trimestre de 2006 à 34 millions en 2007;
par action, le bénéfice net est passé de 0,39 $ à 0,40 $, une hausse de 3 %.
Le bénéfice net ajusté, qui ne tient pas compte des éléments inhabituels
reliés à la dépréciation d'actifs et aux frais de restructuration, a diminué
de 4 %, passant de 35,8 millions de dollars à 34,5 millions; par action, le
bénéfice net ajusté est resté stable à 0,41 $. En excluant l'effet du taux de
change, la croissance aurait été de 9 %.
    Au cours des six premiers mois de l'exercice 2007, les revenus consolidés
ont légèrement augmenté, passant de 1,136 milliard de dollars à
1,149 milliard, alors que le bénéfice d'exploitation avant amortissement
ajusté a légèrement diminué, passant de 170,6 millions de dollars à 168,5
millions. En excluant l'effet du taux de change qui a occasionné une
diminution de 8,6 millions de dollars des revenus et de 8,7 millions du
bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté, celui-ci aurait eu une
croissance de 4 %.
    Le bénéfice net a diminué de 12 %, passant de 61,6 millions de dollars au
cours de la première moitié de 2006 à 54,2 millions en 2007. Cette diminution
est surtout attribuable à une dépréciation d'actifs et à des frais de
restructuration plus élevés. En 2007, ces frais proviennent essentiellement du
plan de restructuration des activités d'impression de produits commerciaux
annoncé au premier trimestre. Par action, le bénéfice net a diminué de 0,70 $
à 0,63 $. Le bénéfice net ajusté, excluant des charges de restructuration de
7,8 millions de dollars avant impôts en 2007 et de 3,2 millions avant impôts
en 2006, a diminué de 7 %, passant de 63,8 millions de dollars à
59,5 millions. Par action, le bénéfice net ajusté a diminué de 4 %, passant de
0,73 $ à 0,70 $.
    En excluant l'effet négatif relié au taux de change durant la première
moitié de 2007 et les éléments inhabituels, le bénéfice par action aurait été
de 0,78 $, une augmentation de 7 % comparativement à la première moitié de
2006. Cette mesure constitue un bon indicateur du rendement net de
l'exploitation au sein de la Société au cours de la première moitié de
l'exercice.
    Pour une information financière plus détaillée, veuillez consulter le
Rapport de gestion pour le second trimestre terminé le 30 avril 2007 que vous
trouverez sur le site www.transcontinental.com, à la section "Investisseurs".

    Faits saillants de l'exploitation

    Voici les principaux faits saillants de l'exploitation pour le second
trimestre de 2007.

    - Le 21 février dernier, Transcontinental a annoncé la création d'une
    division qui se consacrera à  temps plein au développement nord-
    américain de son offre d'impartition de l'impression de journaux et à
    l'exploitation de ses usines de journaux aux Etats-Unis. Ted Markle en
    a été nommé le vice-président principal. Du côté du San Francisco
    Chronicle, les étapes préliminaires vont bon train. Le terrain a été
    choisi, les équipements d'impression ont été commandés et l'équipe
    responsable de la création de l'infrastructure du projet et de
    l'embauche sera sur place dans les prochaines semaines. Les discussions
    se poursuivent avec plusieurs éditeurs de quotidiens américains.

    - Transcontinental consolide son premier rang au Canada dans les produits
    et services destinés aux détaillants. Ainsi, au premier trimestre 2007,
    la Société annonçait une entente d'une durée de cinq ans avec la
    Compagnie de la Baie d'Hudson pour l'impression de toutes les
    circulaires destinées à Zellers, La Baie et Déco Découverte. On se
    rappelle que ce contrat incluait également les programmes de
    fidélisation de ces bannières, ainsi que plusieurs nouveaux produits et
    services à valeur ajoutée. Entré en vigueur le 1er février 2007, il est
    évalué à 350 millions de dollars, dont approximativement 75 millions
    représentent de nouvelles sources de revenus pour Transcontinental.

    Par ailleurs, Transcontinental a commencé, en avril, à imprimer les
    circulaires de la chaîne Provigo à son usine de Saint-Hyacinthe, au
    Québec. Ce gain a été obtenu dans le cadre de la nouvelle entente avec
    Les Compagnies Loblaw ltée entrée en vigueur en 2006. En vertu de ce
    contrat, Transcontinental a renouvelé l'impression des circulaires pour
    la bannière Loblaws à travers le Canada et a ajouté, à compter de ce
    printemps, la bannière Provigo. L'entente a une valeur annualisée de
    plus de 60 millions de dollars, dont le tiers constitue de nouveaux
    revenus découlant de l'ajout de Provigo.

    -  Le 21 mars, à la suite d'une entente exclusive signée avec le renommé
    éditeur américain Meredith Corporation, Transcontinental a lancé la
    version canadienne du magazine More qui a été nommé Magazine de
    l'année aux Etats-Unis par Advertising Age. Destiné aux femmes de
    40 ans et plus, More comble un créneau sous-exploité sur le marché
    canadien et complète l'offre des magazines d'intérêt féminin de
    Transcontinental. Le premier numéro a été un grand succès auprès des
    annonceurs et des lecteurs.

    -  Transcontinental a toujours été reconnue comme un leader en matière
    d'environnement et de développement durable. De nombreuses
    reconnaissances ont souligné cet engagement au fil des ans.
    Transcontinental entend continuer à exercer son leadership à sa façon,
    c'est-à-dire par la mobilisation de ses employés et par des actions
    concrètes. Ainsi, au cours du second trimestre, le Groupe du livre
    d'Imprimeries Transcontinental a lancé une brochure auprès des
    éditeurs de livres pour promouvoir un nouveau papier fait à 100 % de
    fibres recyclées post-consommation. Par ailleurs, Médias
    Transcontinental a annoncé le lancement du magazine Vision Durable qui
    s'est donné pour mission d'aider les entreprises en matière de
    développement durable.

    Conciliation des mesures financières non conformes aux PCGR

    Les données financières ont été préparées en conformité avec les
principes comptables généralement reconnus du Canada (PCGR). Cependant,
certaines mesures utilisées dans le présent communiqué ne sont pas définies
par les PCGR et pourraient être calculées différemment par d'autres
entreprises. La Société croit que certaines mesures financières non conformes
aux PCGR, si elles sont présentées parallèlement à des mesures financières
comparables parmi les PCGR, sont utiles pour les investisseurs et les autres
lecteurs, puisque ces informations permettent de mesurer de manière appropriée
la performance des activités de la Société. A l'interne, la Société utilise
ces mesures financières non conformes aux PCGR pour évaluer la performance de
ses activités et l'efficacité de ses gestionnaires. Ces mesures doivent être
considérées comme un complément aux mesures de performance financière
conformes aux PCGR. Elles ne s'y substituent pas et n'y sont pas supérieures.

    Le tableau suivant permet de concilier les mesures financières conformes
aux PCGR et celles non conformes aux PCGR.

    
                               Trois mois terminés       Six mois terminés
                                      les 30 avril            les 30 avril
    (en millions de dollars,
     sauf les données par action) 2007        2006        2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                  34,0 $      33,7 $      54,2 $      61,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Part des actionnaires
     sans contrôle                   -           -         0,3         0,5
    Impôts sur les bénéfices      16,0        16,0        23,5        29,2
    Escompte sur vente
     de débiteurs                  2,7         1,8         5,9         3,9
    Frais financiers               8,9         7,5        15,9        14,1
    Dépréciation d'actifs et
     frais de restructuration      0,6         3,1         7,8         3,2
    Amortissement                 30,6        29,3        60,9        58,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement ajusté   92,8 $      91,4 $     168,5 $     170,6 $
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                  34,0 $      33,7 $      54,2 $      61,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Dépréciation d'actifs et
     frais de restructuration
     (après impôts)                0,5         2,1         5,3         2,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net ajusté           34,5        35,8        59,5        63,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen d'actions en
     circulation                  85,4        87,2        85,6        87,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net ajusté
     par action                   0,41 $      0,41 $      0,70 $      0,73 $
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Fonds générés par les
     (affectés aux) activités
     d'exploitation               24,4 $      27,3 $      22,5 $     (82,7)$
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation des éléments
     hors caisse liés à
     l'exploitation              (52,6)      (37,1)     (116,4)     (217,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Fonds générés par les
     activités d'exploitation
     avant variation des
     éléments hors caisse
     liés à l'exploitation        77,0 $      64,4 $     138,9 $     134,8 $
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Dette à long terme                                   503,3 $     470,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Portion à court terme de
     la dette à long terme                                10,5         8,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Découvert bancaire                                       -         0,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Encaisse et placements
     temporaires                                         (44,1)      (16,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Endettement net                                      469,7 $     462,5 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Dividende

    A sa réunion du 14 juin 2007, le conseil d'administration de la Société a
déclaré un dividende trimestriel de 0,07 $ par action sur les actions à droit
de vote subalterne catégorie A et sur les actions catégorie B. Ces dividendes
seront versés le 27 juillet 2007 aux actionnaires inscrits aux registres de la
Société à la fermeture des bureaux le 9 juillet 2007. Sur une base annuelle,
cela représente un dividende de 0,28 $ par action ordinaire. Les dividendes
versés par Transcontinental à des résidents québécois se qualifient comme
dividendes déterminés en vertu des changements annoncés lors du discours sur
le budget du Québec du 23 mars 2006.

    Information additionnelle

    A l'occasion de la diffusion de ses résultats trimestriels,
Transcontinental tiendra une conférence téléphonique pour la communauté
financière aujourd'hui à 16 h 15. Les journalistes pourront suivre la
conférence en mode "écoute seulement" ou écouter la diffusion audio simultanée
sur le site Internet de Transcontinental, qui sera ensuite archivée pendant
30 jours.

    Profil

    Premier imprimeur au Canada et sixième en Amérique du Nord,
Transcontinental est également le plus important éditeur de magazines destinés
aux consommateurs et d'ouvrages pédagogiques en français et le deuxième
éditeur de journaux locaux et régionaux au pays. Transcontinental se distingue
par la création de partenariats stratégiques lui permettant de s'intégrer dans
la chaîne de valeur de ses clients, notamment grâce à son modèle unique
d'impartition dans l'impression de journaux et à ses services à valeur
ajoutée. Depuis le marketing de masse jusqu'au marketing personnalisé,
l'entreprise offre une solution intégrée qui inclut une offre de marketing
direct inégalée à l'échelle du continent, une plateforme numérique diversifiée
et un réseau de distribution de porte en porte de matériel publicitaire.
Transcontinental place au coeur de sa pratique d'affaires un ensemble de
valeurs, dont le respect, l'innovation et l'intégrité.
    Transcontinental (TSX : TCL.A, TCL.B) compte plus de 14 500 employés au
Canada, aux Etats-Unis et au Mexique, et ses revenus ont été de 2,3 milliards
de dollars en 2006.

    Note : Ce communiqué contient de l'information prospective sur la
performance future de la Société. Les déclarations, formulées d'après les
attentes actuelles de la direction, comportent un certain nombre de risques et
d'incertitudes intrinsèques, connus ou non. Nous avertissons que l'information
de nature prospective est incertaine en soi et que les résultats futurs
pourraient différer concrètement des hypothèses, des estimations ou des
attentes reflétées ou contenues dans l'information de nature prospective, et
que la performance future sera modifiée par un certain nombre de facteurs dont
plusieurs sont hors du contrôle de la Société. Ces facteurs incluent entre
autres la conjoncture économique, les taux de change, les coûts de l'énergie,
l'augmentation de la concurrence et la capacité de la Société à mettre en
oeuvre son plan stratégique et son programme de réduction des coûts et à
procéder à des acquisitions, puis à les intégrer. Les rapports de gestion pour
le second trimestre de 2007 et pour l'exercice financier terminé le 31 octobre
2006, ainsi que la notice annuelle de la Société pour l'exercice 2006,
traitent des risques, des incertitudes et des autres facteurs qui pourraient
avoir une incidence sur les résultats réels.
    L'information de nature prospective présentée dans ce communiqué est basée
sur les attentes actuelles et sur les données disponibles en date du 14 juin
2007. Nous déclinons toute intention ou obligation de mettre à jour ou de
réviser cette information de nature prospective, à moins que les autorités
l'exigent.


                                            ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
                                                              non vérifiés

    (en millions de dollars,   Trois mois terminés       Six mois terminés
    sauf les données par action)      les 30 avril            les 30 avril
    -------------------------------------------------------------------------
                                  2007        2006        2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Revenus                      580,7 $     570,9 $   1 148,9 $   1 136,2 $
    Frais d'exploitation         421,4       413,5       848,8       839,4
    Frais de vente, frais
     généraux et
     administratifs               66,5        66,0       131,6       126,2
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement,
     dépréciation d'actifs et
     frais de restructuration     92,8        91,4       168,5       170,6
    Amortissement                 30,6        29,3        60,9        58,1
    Dépréciation d'actifs et
     frais de restructuration
     (note 4)                      0,6         3,1         7,8         3,2
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation       61,6        59,0        99,8       109,3
    Frais financiers               8,9         7,5        15,9        14,1
    Escompte sur vente de
     débiteurs (note 7)            2,7         1,8         5,9         3,9
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice avant impôts sur
     les bénéfices et part
     des actionnaires sans
     contrôle                     50,0        49,7        78,0        91,3
    Impôts sur les
     bénéfices (note 3)           16,0        16,0        23,5        29,2
    Part des actionnaires
     sans contrôle                   -           -         0,3         0,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                  34,0 $      33,7 $      54,2 $      61,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Par action (de base) (note 8)
    Bénéfice net                  0,40 $      0,39 $      0,63 $      0,70 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Par action (dilué) (note 8)
    Bénéfice net                  0,40 $      0,39 $      0,63 $      0,70 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Nombre moyen d'actions en
     circulation (en millions)    85,4        87,2        85,6        87,9
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés


                                       ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU
                                                              non vérifiés

                               Trois mois terminés       Six mois terminés
    (en millions de dollars)          les 30 avril            les 30 avril
    -------------------------------------------------------------------------
                                  2007        2006        2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net                  34,0 $      33,7 $      54,2 $      61,6 $

    Autres éléments du
     résultat étendu:

    Gains latents sur
     dérivés désignés comme
     couverture de flux de
     trésorerie, déduction
     faite des impôts sur
     les bénéfices de
     2,1 millions de dollars
     et 0,6 million pour les
     périodes de trois mois
     et de six mois
     terminées le 30 avril
     2007, respectivement          4,2           -         1,2           -

    Ajustement afin de
     reclasser les gains sur
     dérivés désignés comme
     couverture de flux de
     trésorerie au cours des
     périodes antérieures,
     portés au bénéfice net
     au cours de la période
     considérée déduction
     faite des impôts sur
     les bénéfices de
     0,4 million de dollars
     et 1,0 million pour les
     périodes de trois mois
     et de six mois
     terminées le 30 avril
     2007, respectivement         (1,0)          -        (2,2)          -
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation des gains
     (pertes) sur dérivés
     désignés comme
     couverture de flux de
     trésorerie                    3,2           -        (1,0)          -
    Pertes latentes sur la
     conversion des états
     financiers des
     établissements
     étrangers autonomes          (5,6)       (8,1)       (1,9)       (8,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du
     résultat étendu              (2,4)       (8,1)       (2,9)       (8,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu               31,6 $      25,6 $      51,3 $      53,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                               ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS
                                                              non vérifiés

                                                         Six mois terminés
    (en millions de dollars)                                  les 30 avril
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde au début de la période présenté
     antérieurement                                      769,0 $     703,1 $
    Instruments financiers - Comptabilisation
     et évaluation (note 2)                               (0,2)          -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de la période retraité                768,8       703,1
    Bénéfice net                                          54,2        61,6
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         823,0       764,7
    Prime versée au rachat d'actions (note 8)            (11,4)      (34,2)
    Dividendes sur actions                               (11,6)      (10,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période                         800,0 $     720,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés.


                                                         BILANS CONSOLIDES
                                                              non vérifiés

                                                            Au          Au
                                                      30 avril  31 octobre
    (en millions de dollars)                              2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Actif à court terme
      Encaisse et placements temporaires                  44,1 $      89,3 $

      Débiteurs (note 7)                                 179,9       176,3
      Impôts sur les bénéfices à recevoir                  2,4         2,2
      Stocks                                              85,6        92,8
      Frais payés d'avance et autres actifs
       à court terme                                      16,8        17,4
      Actifs d'impôts futurs                               6,3         6,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         335,1       384,3

    Immobilisations corporelles                          707,0       713,6
    Ecarts d'acquisition                                 880,1       881,5
    Actifs incorporels                                   161,7       165,8
    Actifs d'impôts futurs                                60,7        59,1
    Autres éléments d'actif                               90,7        70,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 235,3 $   2 274,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif à court terme
      Créditeurs et charges à payer                      316,7 $     417,4 $
      Impôts sur les bénéfices à payer                    26,4        53,3
      Abonnements perçus d'avance et dépôts               52,0        54,2
      Portion à court terme de la dette à long terme      10,5        12,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         405,6       537,6

    Dette à long terme                                   503,3       467,9
    Passifs d'impôts futurs                               76,6        70,1
    Autres éléments du passif                             62,9        42,0
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 048,4     1 117,6
    -------------------------------------------------------------------------

    Part des actionnaires sans contrôle                    0,8         0,8
    -------------------------------------------------------------------------

    Engagements (note 13)

    Capitaux propres
      Capital-actions (note 8)                           404,4       407,6
      Surplus d'apport (notes 8 et 9)                      8,0         6,9

      Bénéfices non répartis                             800,0       769,0
      Cumul des autres éléments du résultat
       étendu (note 10)                                  (26,3)      (27,2)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         773,7       741,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 186,1     1 156,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 235,3 $   2 274,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés.


                                   ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
                                                              non vérifiés

                               Trois mois terminés       Six mois terminés
    (en millions de dollars)          les 30 avril            les 30 avril
    -------------------------------------------------------------------------
                                  2007        2006        2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'exploitation
      Bénéfice net                34,0 $      33,7 $      54,2 $      61,6 $
        Eléments sans effet
         sur la trésorerie et
         les équivalents de
         trésorerie
          Amortissement           35,9        34,2        70,4        65,9
          Dépréciation
           d'actifs (contre-
           passation) (note 4)       -           -         3,5        (0,5)
          Gain sur cession
           d'actifs                  -        (1,0)       (0,2)       (0,9)
          Impôts futurs            3,6        (6,6)        3,9         0,7
          Part des
           actionnaires sans
           contrôle                  -           -         0,3         0,5
          Variation de
           l'actif et du
           passif au titre
           des prestations
           constituées             2,5         3,7         5,2         6,8
          Rémunération et
           autres paiements à
           base d'actions
           (note 9)                0,6         0,4         1,2         0,8
          Autres                   0,4           -         0,4        (0,1)
    -------------------------------------------------------------------------
      Fonds générés par les
       activités d'exploitation
       avant variation des
       éléments hors caisse
       liés à l'exploitation      77,0        64,4       138,9       134,8
      Variation des éléments
       hors caisse liés à
       l'exploitation            (52,6)      (37,1)     (116,4)     (217,5)
    -------------------------------------------------------------------------
      Fonds générés par les
       (affectés aux)
       activités d'exploitation   24,4        27,3        22,5       (82,7)
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités d'investissement
      Acquisitions
       d'entreprises (note 11)    (0,2)       (0,3)      (10,2)       (0,3)
      Acquisitions
       d'immobilisations
       corporelles               (32,8)      (29,2)      (54,8)      (51,9)
      Cessions
       d'immobilisations
       corporelles                 0,9         6,1         1,0         7,4
      Augmentation des autres
       éléments d'actif           (8,3)      (14,8)      (13,5)      (18,3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Fonds affectés aux
     activités d'investissement  (40,4)      (38,2)      (77,5)      (63,1)
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités de financement
      Remboursement de la
       dette à long terme         (0,7)       (0,9)       (2,8)       (2,0)
      Augmentation du crédit
       à terme rotatif            39,5           -        39,5           -
      Dividendes sur actions      (6,0)       (5,7)      (11,6)      (10,5)
      Rachat d'actions
       (note 8)                   (5,1)      (14,1)      (15,1)      (45,9)
      Emission d'actions
       (note 8)                    0,4         1,0         0,4         2,2
      Autres                         -           -        (0,5)       (0,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Fonds générés par les
     (affectés aux) activités
     de financement               28,1       (19,7)        9,9       (56,7)
    -------------------------------------------------------------------------

    Incidence des écarts de
     taux de change sur la
     trésorerie et les
     équivalents de trésorerie
     libellés en devises
     étrangères                   (0,2)       (2,8)       (0,1)       (3,2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Augmentation (diminution)
     de la trésorerie et des
     équivalents de trésorerie    11,9       (33,4)      (45,2)     (205,7)
    Trésorerie et équivalents
     de trésorerie au début
     de la période                32,2        49,7        89,3       222,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents
     de trésorerie à la fin
     de la période                44,1 $      16,3 $      44,1 $      16,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Composition de la
     trésorerie et des
     équivalents de trésorerie
      Encaisse et placements
       temporaires                44,1 $      16,3 $      44,1 $      16,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Information additionnelle
      Intérêts payés               1,4 $       1,1 $      14,0 $      13,3 $
      Impôts sur les
       bénéfices payés            18,3        20,0        45,0        64,0
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés


                          NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
                                                              non vérifiés
                                        Pour les périodes de trois mois et
                                        de six mois terminées les 30 avril
    -------------------------------------------------------------------------

    Les états financiers intermédiaires doivent être lus en tenant compte des
plus récents états financiers consolidés annuels.

    1. Principales conventions comptables

    Ces états financiers consolidés intermédiaires ont été préparés
conformément aux principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du
Canada, selon les mêmes conventions comptables que celles énoncées aux notes 1
et 2 des états financiers consolidés de l'exercice terminé le 31 octobre 2006,
à l'exception des changements de conventions comptables décrits à la note 2.
Les résultats d'exploitation des périodes intermédiaires ne sont pas
nécessairement représentatifs des résultats prévus pour l'ensemble de
l'exercice en raison du caractère saisonnier de certaines activités de la
Société. Les résultats de nos activités d'édition et d'impression sont
grandement influencés par le marché de la publicité qui est plus actif aux
deuxième et quatrième trimestres.

    2. Changements de conventions comptables

    a) Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 3855 du Manuel de
l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA"), Instruments financiers -
Comptabilisation et évaluation. Ce chapitre indique les normes de
comptabilisation et d'évaluation d'un instrument financier dans le bilan ainsi
que les normes de présentation des gains et des pertes dans les états
financiers consolidés. Les actifs financiers qui sont disponibles à la vente,
les actifs et les passifs détenus à des fins de transactions et les
instruments financiers dérivés, qu'ils soient désignés comme couverture ou
non, doivent désormais être évalués à la juste valeur.

    La Société a effectué les classements suivants :

    - L'encaisse et les placements temporaires sont classifiés comme des
      actifs détenus à des fins de transactions et sont évalués à la juste
      valeur. Les gains et les pertes résultant de la réévaluation périodique
      sont enregistrés au bénéfice net.
    - Les placements autre que les placements temporaires seront classifiés
      soit comme des actifs détenus jusqu'à échéance, donc évalués au coût,
      ou classifiés comme actifs disponibles à la vente, donc évalués à la
      juste valeur, et les variations seront enregistrées au résultat étendu
      lors de chaque fin de période.
    - Les débiteurs sont classifiés comme des prêts et créances et sont
      évalués initialement à la juste valeur et les réévaluations périodiques
      subséquentes sont enregistrées au coût après amortissement selon la
      méthode du taux d'intérêt effectif.
    - Le découvert bancaire, les créditeurs et charges à payer et les dettes
      à long terme sont classifiés comme autres passifs et sont évalués
      initialement à la juste valeur et les réévaluations périodiques
      subséquentes sont enregistrées au coût après amortissement selon la
      méthode du taux d'intérêt effectif.

    L'application de ce chapitre est faite rétroactivement sans retraitement
des états financiers consolidés des périodes antérieures. Au 1er novembre
2006, l'effet sur le bilan consolidé d'évaluer les actifs et les passifs
financiers selon la méthode du taux d'intérêt effectif et la reclassification
des coûts directement attribuables à l'émission de dettes à long terme a été
une augmentation des actifs d'impôts futurs de 0,1 million de dollars et une
diminution des immobilisations corporelles, des autres éléments d'actif, de la
dette à long terme et des bénéfices non répartis d'ouverture de 1,2 million,
1,8 million, 2,7 millions et 0,2 million, respectivement.
    L'effet sur le bilan consolidé d'évaluer les dérivés désignés comme
couverture à la juste valeur au 1er novembre 2006 est une augmentation des
autres éléments d'actif, des passifs d'impôts futurs, des autres éléments de
passif et du cumul des autres éléments du résultat étendu de 6,5 millions de
dollars, 1,8 million, 0,9 million et 3,8 millions, respectivement. Les
exercices antérieurs n'ont pas été retraités.
    La Société a choisi le 1er novembre 2002 comme date de transition pour les
instruments financiers incorporés. Un instrument financier incorporé est une
composante d'un instrument financier ou d'un autre contrat pour laquelle les
caractéristiques sont similaires à un instrument financier dérivé. Ceci n'a
pas eu d'effet sur les états financiers consolidés.

    b) Résultat étendu

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 1530 du Manuel de
l'ICCA, Résultat étendu. Ce chapitre indique les normes de divulgation et de
présentation du résultat étendu et de ses composantes. Le résultat étendu
correspond à la variation des capitaux propres d'une société qui découle
d'opérations et d'événements sans rapport avec les actionnaires d'une société.
Ces opérations et événements incluent la variation de l'écart de conversion
relativement aux établissements étrangers autonomes ainsi que les gains et les
pertes latents relativement aux variations de juste valeur de certains
instruments financiers.
    L'application de ce chapitre a pour effet que la Société inclut maintenant
aux états financiers consolidés un état du résultat étendu. Un retraitement
des états financiers consolidés comparatifs des périodes antérieures a eu lieu
pour refléter l'application de ce chapitre en ce qui a trait à la conversion
des états financiers des établissements étrangers autonomes.

    c) Capitaux propres

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 3251 du Manuel de
l'ICCA, Capitaux propres, qui remplace le chapitre 3250, Surplus. Ce chapitre
décrit les normes pour la présentation des capitaux propres et des variations
des capitaux propres suite à l'adoption du chapitre 1530, Résultat étendu.

    d) Couvertures

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 3865 du Manuel de
l'ICCA, Couvertures. Les recommandations de ce chapitre précisent les
dispositions de la note d'orientation 13 ("NOC-13"), Relations de couvertures.
Ce chapitre indique le moment et la façon d'utiliser la comptabilité de
couverture ainsi que les informations à présenter. La comptabilité de
couverture permet de comptabiliser les gains, pertes, produits et charges
rattachés à un instrument financier dérivé dans le même exercice que ceux
rattachés à l'élément couvert.

    3. Impôts sur les bénéfices

                               Trois mois terminés       Six mois terminés
                                      les 30 avril            les 30 avril
    -------------------------------------------------------------------------
                                  2007        2006        2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux d'imposition
     statutaire                   34,0 %      33,6 %      32,6 %      33,6 %
    Dégrèvement - bénéfice de
     fabrication et de
     transformation               (0,6)       (0,8)       (0,6)       (0,9)
    Effet des écarts des taux
     d'imposition étrangers       (2,4)       (3,1)       (3,9)       (3,4)
    Autres                         1,0         2,6         2,2         2,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux d'imposition
     effectif avant l'élément
     suivant :                    32,0        32,3        30,3        32,1
      Dépréciation d'actifs
       et frais de
       restructuration               -        (0,1)       (0,2)       (0,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux d'imposition effectif    32,0 %      32,2 %      30,1 %      32,0 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    4. Dépréciation d'actifs et frais de restructuration

    Le tableau suivant présente un sommaire de la dépréciation d'actifs et des
frais de restructuration :

                  Montant imputé aux résultats                Montant payé
    -------------------------------------------------------------------------
                      Trois mois      Six mois    Trois mois      Six mois
                        terminés      terminés      terminés      terminés
    (en millions             les           les           les           les
     de dollars)        30 avril      30 avril      30 avril      30 avril
    -------------------------------------------------------------------------
                     2007   2006   2007   2006   2007   2006   2007   2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités
     d'impression
     de produits
     commerciaux(a)
      Dépréciation
       d'actifs         - $    - $  3,5 $    - $  n/a    n/a $  n/a $  n/a $
      Réduction
       d'effectifs      -      -    3,1      -    0,7      -    1,1      -
      Transfert
       d'équipements
       d'impression
       et autres
       coûts          0,6      -    0,7      -    0,6      -    0,7      -
    Activités
     d'impression
     à Toronto(b)
      Réduction
       d'effectifs      -    2,2      -    2,2    0,4    0,1    0,8    0,1
      Transfert
       d'équipements
       d'impression
       et autres coûts  -      -    0,4      -      -      -    0,4      -
    Activités
     d'impression
     de livres(c)
      Réduction
       d'effectifs      -      -      -      -      -    0,1      -    0,8
      Transfert
      d'équipements
      d'impression
      et autres
      coûts             -    0,9    0,1    1,5      -    0,9    0,1    1,5
    Stratégie
     manufac-
     turière(d)
      Réduction
       d'effectifs      -      -      -      -      -    0,1      -    0,4
    Activités
     d'impression
     à Winnipeg(e)
      Dépréciation
       d'actifs
       (contre-
       passation)       -      -      -   (0,5)   n/a    n/a    n/a    n/a
      Réduction
       d'effectifs      -      -      -      -      -      -      -    0,1
      Transfert
       d'équipements
       d'impression
       et autres
       coûts            -      -      -      -      -      -      -    0,2
    -------------------------------------------------------------------------
                      0,6 $  3,1 $  7,8 $  3,2 $  1,7 $  1,2 $  3,1 $  3,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    a) Au cours du premier trimestre de l'exercice 2007, la Société a
       entrepris un plan visant la restructuration de ses activités
       d'impression de produits commerciaux dans les secteurs des produits et
       services d'impression et des produits et services marketing. Il est
       prévu que les frais de restructuration totaux liés à ce plan
       atteindront 9,2 millions de dollars au cours des douze prochains mois,
       desquels 3,5 millions sont attribuables à la dépréciation d'actifs
       pour un bâtiment et des équipements qui n'étaient plus nécessaires à
       la poursuite des affaires de la Société, 3,1 millions sont
       attribuables à la réduction d'effectifs et 2,6 millions sont
       attribuables au transfert d'équipements d'impression et autres coûts.
       Du montant de 9,2 millions de dollars, un montant de 7,3 millions a
       été imputé aux résultats au cours du premier semestre de
       l'exercice 2007, soit un montant de 3,5 millions attribuable à la
       dépréciation d'actifs, 0,2 million pour le secteur des produits et
       services d'impression et 3,3 millions pour le secteur des produits et
       services marketing; un montant de 3,1 millions pour la réduction
       d'effectifs, 1,8 million pour le secteur des produits et services
       d'impression et 1,3 million pour le secteur des produits et services
       marketing et 0,7 million attribuable au transfert d'équipements
       d'impression et autres coûts dans le secteur des produits et services
       d'impression. Au 30 avril 2007, un montant de 2,0 millions de dollars
       demeure impayé.

    b) Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2006, la Société a adopté
       un plan visant la consolidation de ses usines d'impression de produits
       commerciaux et de marketing direct dans la région de Toronto dans le
       secteur des produits et services marketing. Le coût total des frais de
       restructuration initialement prévus pour la période de six mois
       suivant l'annonce était de 2,8 millions de dollars. Au cours du
       quatrième trimestre de l'exercice 2006, le coût total des frais de
       restructuration a été révisé à 4,0 millions de dollars, duquel
       2,8 millions est attribuable à des réductions d'effectifs,
       comparativement au montant de 2,3 millions initialement prévu,
       1,0 million pour le transfert de certains équipements d'impression et
       autres coûts, comparativement au montant de 0,5 million initialement
       prévu, et 0,2 million pour la dépréciation d'actifs, non prévue
       initialement. Au 30 avril 2007, un montant de 0,6 million de dollars
       demeure impayé.

    c) Le 5 avril 2005, la Société a annoncé la consolidation de certaines
       activités d'impression de livres dans le secteur des produits et
       services d'impression, laquelle a résulté initialement en une
       dépréciation d'actifs et des frais de restructuration totaux de
       6,1 millions de dollars. Certains bâtiments et équipements qui
       n'étaient plus nécessaires à la poursuite des affaires de la Société
       ont été identifiés dans le cadre de cette consolidation et une
       dépréciation de 2,3 millions de dollars a été initialement estimée au
       cours du deuxième trimestre de l'exercice 2005 et révisée à
       1,6 million au cours du quatrième trimestre de l'exercice 2005. De
       plus, le coût total des frais de restructuration prévu pour la période
       de douze mois suivant l'annonce était de 3,8 millions de dollars,
       duquel 1,3 million était attribuable à des réductions d'effectifs et
       2,5 millions au transfert de certains équipements d'impression et
       autres coûts. Au cours des deuxième et quatrième trimestres de
       l'exercice 2006, des montants de 1,0 million de dollars et
       0,4 million, respectivement, ont été ajoutés au transfert
       d'équipements d'impression et autres coûts prévus, augmentant ainsi le
       coût total des frais de restructuration à 6,8 millions pour ce projet
       de consolidation. La consolidation a été complétée au cours du premier
       trimestre de l'exercice 2007.

    d) Le 16 novembre 2004, la Société a annoncé des projets
       d'investissements majeurs visant l'achat d'équipements dans les
       secteurs des produits et services d'impression et des produits et
       services marketing. Dans le cadre de la révision de la stratégie
       manufacturière ayant mené à ces projets d'investissements, certains
       équipements qui n'étaient plus nécessaires à la poursuite des affaires
       de la Société ont été identifiés. Les coûts prévus étaient de
       7,5 millions de dollars, dont 4,9 millions et 1,9 million au titre de
       dépense de dépréciation d'actifs dans les secteurs des produits et
       services d'impression et des produits et services marketing,
       respectivement, ainsi que 0,3 million et 0,4 million au titre de
       dépense de réduction d'effectifs dans les secteurs des produits et
       services d'impression et des produits et services marketing,
       respectivement. La consolidation a été complétée au cours du troisième
       trimestre de l'exercice 2006.

    e) Le 19 août 2004, la Société a annoncé la consolidation de ses
       activités d'impression de circulaires à Winnipeg dans le secteur des
       produits et services marketing. Au cours du quatrième trimestre de
       l'exercice 2005, la Société a renversé 0,5 million de dollars du
       2,7 millions initialement prévus au titre de dépense de réduction
       d'effectifs. De plus, la dépense pour le transfert de certains
       équipements d'impression et autres coûts s'est chiffrée à 1,0 million
       de dollars au lieu du 1,3 million initialement estimé. Au cours du
       premier trimestre de l'exercice 2006, des actifs immobiliers ont été
       vendus et un gain sur disposition de 0,5 million de dollars a été
       constaté. La consolidation a été complétée au cours du premier
       trimestre de l'exercice 2006.


    Le tableau suivant montre un rapprochement des provisions pour frais de
restructuration, lesquelles sont enregistrées sous la rubrique "Créditeurs et
charges à payer" aux bilans consolidés au 30 avril :

                                            Six mois terminés les 30 avril
    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                              2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de la période                           1,4 $       1,5 $
    Augmentations
      Réduction d'effectifs                                3,1         2,2
      Transfert d'équipements d'impression
       et autres coûts                                     1,2         1,5

    Diminutions
      Montant payé pour réduction d'effectifs             (1,9)       (1,4)
      Montant payé pour transfert d'équipements
       d'impression et autres                             (1,2)       (1,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période                           2,6 $       2,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    5. Abandon d'activités

    Le 8 octobre 2004, la Société a annoncé qu'un jugement défavorable avait
été rendu par un tribunal californien dans la poursuite intentée par Softbank
Content Services contre 9112-0691 Québec inc. (précédemment nommée MPO Canada
inc.), une société de portefeuille détenue en parts égales par
Transcontinental inc. et 3093-8195 Québec inc., une filiale de MPO S.A. Cette
poursuite avait trait à une garantie de paiement accordée par MPO Canada inc.
à Softbank en 1999 pour le bénéfice de Disque Améric inc. qui était alors sa
filiale à part entière. Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2007, la
Société a payé, suite au jugement en appel et en guise de règlement final de
la poursuite, la somme totale de 5,8 millions de dollars américains à Softbank
Content Services, Inc. Ce montant avait été provisionné en 2004.

    6. Avantages sociaux futurs

    Régimes de retraite

    La Société offre divers régimes de retraite contributifs et non
contributifs à prestations déterminées et à cotisations déterminées à
l'intention de ses employés et de ses filiales participantes. Le coût lié à
ces régimes est le suivant :

                              Trois mois terminés        Six mois terminés
                                     les 30 avril             les 30 avril
    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)      2007        2006        2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Régimes de retraite
      Régimes à prestations
       déterminées                 5,0 $       6,8 $      11,2 $      13,0 $
      Régimes à cotisations
       déterminées                 0,8         0,8         1,6         1,5
    -------------------------------------------------------------------------
                                   5,8 $       7,6 $      12,8 $      14,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    7. Débiteurs

    Au 30 avril 2007, le montant de débiteurs vendus au titre du programme de
titrisation des débiteurs s'élevait à 267 millions de dollars (282 millions au
31 octobre 2006), dont 36 millions étaient des droits conservés par la Société
(39 millions au 31 octobre 2006), donnant lieu à une contrepartie nette de
231 millions, soit 199 millions de dollars canadiens et 29 millions de dollars
américains (243 millions au 31 octobre 2006, soit 206 millions de dollars
canadiens et 33 millions de dollars américains), laquelle représente la
contrepartie nette maximale que la Société aurait pu obtenir en vertu des
conditions du programme à ces dates. Les droits conservés sont comptabilisés
dans les débiteurs de la Société au moindre du coût et de la juste valeur
marchande. Selon le programme, la Société a constaté un escompte sur ventes de
débiteurs de 2,7 millions de dollars et 5,9 millions, respectivement, pour les
périodes de trois mois et de six mois terminées le 30 avril 2007 (1,8 million
et 3,9 millions pour les mêmes périodes en 2006), lesquels sont enregistrés
sous la rubrique " Escompte sur vente de débiteurs " aux états des résultats
consolidés.

    8. Capital-actions

    Résultats par action

    Le tableau suivant présente le calcul des résultats de base et dilué par
action :

                               Trois mois terminés       Six mois terminés
                                      les 30 avril            les 30 avril
    -------------------------------------------------------------------------
                                  2007        2006        2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Numérateur
     (en millions de dollars)
      Bénéfice net                34,0 $      33,7 $      54,2 $      61,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Dénominateur (en millions)
      Nombre moyen pondéré
       d'actions                  85,4        87,2        85,6        87,9
      Effet de dilution des
       options d'achat d'actions
       et des bons de
       souscription                0,1         0,2         0,2         0,2
    Nombre moyen pondéré dilué
     d'actions                    85,5        87,4        85,8        88,1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat de base par
     action                       0,40 $     0,39 $       0,63 $      0,70 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat dilué par action     0,40 $     0,39 $       0,63 $      0,70 $
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------

    Un nombre de 629 420 options d'achat d'actions ont été considérées
anti-dilutives dans le calcul du résultat dilué par action pour la période de
trois mois terminée le 30 avril 2007, puisque leur prix de levée était
supérieur à la moyenne du cours des actions pendant la période.
    Un nombre de 638 340 options d'achat d'actions ont été considérées
anti-dilutives dans le calcul du résultat dilué par action pour la période de
trois mois terminée le 31 janvier 2007, puisque leur prix de levée était
supérieur à la moyenne du cours des actions pendant la période.
    Un nombre de 1 406 380 options d'achat d'actions et 350 000 bons de
souscription ont été considérés anti-dilutifs dans le calcul du résultat dilué
par action pour la période de trois mois terminée le 30 avril 2006, puisque
leur prix de levée était supérieur à la moyenne du cours des actions pendant
la période.
    Un nombre de 1 055 160 options d'achat d'actions et 350 000 bons de
souscription ont été considérés anti-dilutifs dans le calcul du résultat dilué
par action pour la période de trois mois terminée le 31 janvier 2006, puisque
leur prix de levée était supérieur à la moyenne du cours des actions pendant
la période.

    Levée des options d'achat d'actions

    Lorsque les dirigeants et les cadres supérieurs lèvent leurs options
d'achat d'actions, la contrepartie versée par ces derniers est portée au
crédit du capital- actions. Pour les options d'achat d'actions octroyées
depuis le 1er novembre 2002, le montant ayant été crédité antérieurement au
surplus d'apport est également viré au capital-actions. La contrepartie versée
et le montant transféré du surplus d'apport au capital-actions ont été de
0,4 million de dollars et 0,1 million, respectivement, pour les périodes de
trois mois et de six mois terminées le 30 avril 2007. Pour les périodes de
trois mois et de six mois terminées le 30 avril 2006, les contreparties
versées ont été de 1,0 million de dollars et 2,2 millions, respectivement, et
un montant négligeable a été transféré du surplus d'apport au capital-actions
pour les mêmes périodes.

    Rachat d'actions

    La Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour
annulation, entre le 21 novembre 2006 et le 20 novembre 2007, jusqu'à
concurrence de 3 448 698 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie
A, représentant 5 % de ses 68 973 966 actions à droit de vote subalterne
catégorie A émises et en circulation au 7 novembre 2006 et, jusqu'à
concurrence de 852 907 de ses actions catégorie B, représentant 5 % de ses
17 058 145 actions catégorie B émises et en circulation au 7 novembre 2006.
Les rachats sont faits dans le cours normal des activités au prix du marché
par l'entremise de la Bourse de Toronto et conformément aux exigences de cette
bourse.
    Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2007, la Société a racheté
192 000 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix moyen
pondéré de 21,71 $ pour une contrepartie totale de 4,2 millions de dollars et
42 300 de ses actions catégorie B à un prix moyen pondéré de 21,85 $ pour une
contrepartie totale de 0,9 million, conformément à son programme de rachat
d'actions renouvelé. De la contrepartie totale de 5,1 millions de dollars,
1,1 million correspond à la valeur comptable et 4,0 millions correspond à la
prime payée. La prime a été comptabilisée comme une réduction des bénéfices
non répartis.
    Entre le 1er novembre 2006 et le 20 novembre 2006, la Société a racheté 39
600 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix moyen
pondéré de 20,07 $ pour une contrepartie totale de 0,8 million de dollars et
aucune de ses actions catégorie B, conformément à son ancien programme de
rachat d'actions décrit à la note 17 des états financiers consolidés pour
l'exercice terminé le 31 octobre 2006. Entre le 21 novembre 2006 et le 30
avril 2007, la Société a racheté 619 400 de ses actions à droit de vote
subalterne catégorie A à un prix moyen pondéré de 21,42 $ pour une
contrepartie totale de 13,3 millions de dollars et 47 600 de ses actions
catégorie B à un prix moyen pondéré de 21,76 $ pour une contrepartie totale de
1,0 million, conformément à son programme de rachat d'actions renouvelé. De la
contrepartie totale de 15,1 millions de dollars, 3,7 millions correspond à la
valeur comptable et 11,4 millions correspond à la prime payée. La prime a été
comptabilisée comme une réduction des bénéfices non répartis.
    Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2006, la Société a racheté
507 900 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix moyen
pondéré de 18,43 $ pour une contrepartie totale de 9,4 millions de dollars et
254 400 de ses actions catégorie B à un prix moyen pondéré de 18,59 $ pour une
contrepartie totale de 4,7 millions, conformément à son ancien programme de
rachat d'actions décrit à la note 17 des états financiers consolidés pour
l'exercice terminé le 31 octobre 2006. De la contrepartie totale de
14,1 millions de dollars, 3,2 millions correspond à la valeur comptable et
10,9 millions correspond à la prime payée. La prime a été comptabilisée comme
une réduction des bénéfices non répartis.
    Au cours de la période de six mois terminée le 30 avril 2006, la Société a
racheté 2 009 300 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A à un
prix moyen pondéré de 19,06 $ pour une contrepartie totale de 38,3 millions de
dollars et 405 100 de ses actions catégorie B à un prix moyen pondéré de
18,84 $ pour une contrepartie totale de 7,6 millions, conformément à son
ancien programme de rachat d'actions décrit à la note 17 des états financiers
consolidés pour l'exercice terminé le 31 octobre 2006. De la contrepartie
totale de 45,9 millions de dollars, 11,7 millions correspond à la valeur
comptable et 34,2 millions correspond à la prime payée. La prime a été
comptabilisée comme une réduction des bénéfices non répartis.

    9. Rémunération à base d'actions

    Régime d'unités d'actions

    Le 14 décembre 2006, la Société a modifié son régime d'unités d'actions
pour ajouter des cadres supérieurs. Auparavant, le seul participant à ce
régime était le président et chef de la direction. Les unités d'actions sont
octroyées sous la forme d'unités d'actions différées ("UAD") ou d'unités
d'actions restreintes ("UAR"). Une portion des unités d'actions sera acquise
sur la base de la création de valeur économique en fonction d'une cible et une
autre portion sera acquise en fonction du passage du temps.
    Aucune unité d'action n'a été octroyée pour la période de trois mois
terminée le 30 avril 2007. Pour la période de six mois terminée le 30 avril
2007, 138 310 UAD et 30 788 UAR ont été octroyées.
    Au 30 avril 2007, 26 507 UAR et 171 712 UAD étaient en circulation.
L'effet sur l'état des résultats consolidés pour les périodes de trois mois et
de six mois terminées le 30 avril 2007 est de 0,3 million de dollars et
0,4 million, respectivement. L'effet sur l'état des résultats consolidés pour
les périodes de trois mois et de six mois terminées le 30 avril 2006 est
négligeable. Aucune somme n'a été versée en vertu de ce régime pour les
périodes de trois mois et de six mois terminées les 30 avril 2007 et 2006.

    Régime d'options d'achat d'actions

    Au 30 avril 2007, 1 931 686 options d'achat d'actions avaient été
octroyées, parmi lesquelles 991 846 peuvent être levées.
    Aucune option d'achat d'actions n'a été octroyée pour la période de trois
mois terminée le 30 avril 2007 et 15 000 options d'achat d'actions ont été
octroyées à un prix moyen pondéré de 17,95 $ pour la période correspondante en
2006. Pour les périodes de six mois terminées les 30 avril 2007 et 2006,
160 100 et 520 400 options d'achat d'actions ont été octroyées à un prix moyen
pondéré de 20,90 $ et 19,25 $, respectivement.
    Le tableau suivant résume les hypothèses utilisées pour calculer, au moyen
du modèle Black et Scholes, la moyenne pondérée de la juste valeur à la date
de l'octroi des options d'achat d'actions émises au cours des périodes de six
mois terminées les 30 avril :

    -------------------------------------------------------------------------
                                                          2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Juste valeur des options d'achat d'actions            5,16 $      5,19 $

    Hypothèses :
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux de dividende                                      1,1 %       0,9 %
    Volatilité prévue                                     22,6 %      25,0 %
    Taux d'intérêt sans risque                            3,96 %      3,95 %
    Durée de vie prévue                                  5 ans       5 ans


    Les coûts de rémunération à base d'actions de 0,6 million de dollars et de
0,4 million ont été imputés aux résultats pour les périodes de trois mois
terminées les 30 avril 2007 et 2006, respectivement. Pour les périodes de six
mois terminées les 30 avril 2007 et 2006, 1,2 million de dollars et
0,8 million ont été imputés aux résultats, respectivement.

    10. Cumul des autres éléments du résultat étendu

                                            Six mois terminés les 30 avril
    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                              2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de la période présenté
     antérieurement                                          - $         - $
    Pertes latentes sur la conversion des états
     financiers des établissements étrangers autonomes   (27,2)      (23,8)
    Instruments financiers - Comptabilisation et
     évaluation (note 2)                                   3,8           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de la période retraité                (23,4)      (23,8)
    Autres éléments du résultat étendu                    (2,9)       (8,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période                         (26,3)$     (32,3)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 30 avril 2007, il est prévu que des gains sur dérivés désignés comme
couverture de flux de trésorerie de 2,0 millions de dollars, déduction faite
des impôts sur les bénéfices de 1,0 million, enregistrés sous la rubrique
"Cumul des autres éléments du résultat étendu" dans le bilan consolidé seront
reclassés au bénéfice net au cours des douze prochains mois. Il est également
prévu que le solde des gains latents de 0,8 million de dollars, déduction
faite des impôts sur les bénéfices de 0,4 million, sera reclassé au bénéfice
net sur une période de trois ans.

    11. Acquisitions d'entreprises

    Chenelière Education inc.

    Au cours de la période de six mois terminée le 30 avril 2007, des
ajustements ont été effectués à l'allocation du prix d'achat de Chenelière
Education inc., acquise le 31 août 2006.
    Les actifs incorporels amortissables ont été diminués de 0,7 million de
dollars pour refléter l'évaluation finale des actifs acquis et le solde à
payer sur le prix d'achat a été diminué de 0,3 million suite à la
détermination finale des coûts reliés à l'acquisition. Les actifs d'impôts
futurs afférents à ces ajustements ont été augmentés de 0,2 million de
dollars. L'effet de ces ajustements a été une augmentation de l'écart
d'acquisition de 0,2 million de dollars.
    Au cours des périodes de trois mois et de six mois terminées le 30 avril
2007, la Société a payé un montant de 0,2 million de dollars et 9,8 millions,
respectivement, dont 0,5 million des sommes à payer à court terme et
9,3 millions du solde à payer sur le prix d'achat. Au 30 avril 2007, le solde
des sommes à payer à court terme est de 0,3 million de dollars lequel est
enregistré sous la rubrique "Créditeurs et charges à payer" et le solde à
payer sur le prix d'achat est de 6,3 millions, duquel 3,2 millions est
enregistré sous la rubrique "Portion à court terme de la dette à long terme"
et 3,1 millions est enregistré sous la rubrique "Dette à long terme" au bilan
consolidé.

    Radville Star Management

    Le 20 décembre 2006, la Société a acquis 100% des actions de Radville Star
Management, propriétaire de deux journaux, The Radville Star et The Deep South
Star en Saskatchewan, dans le secteur des médias. La contrepartie totale payée
est de 0,4 million de dollars.

    12. Instruments financiers

    Au cours du premier trimestre de l'exercice 2007, la Société a contracté
un swap sur rendement total avec une institution financière dans le but de
minimiser l'effet de la fluctuation du prix de ses actions à droit de vote
subalterne catégorie A sur sa dépense de rémunération, qui inclut un coût lié
au régime d'unités d'actions tel que décrit à la note 9. La Société reçoit ou
paie, sur une base trimestrielle, la différence entre le prix fixé des actions
du swap sur rendement total et le prix des actions à droit de vote subalterne
catégorie A, déduction faite de tout montant déjà reçu ou payé. Au 30 avril
2007, le swap sur rendement total visait 118 000 actions à droit de vote
subalterne catégorie A. L'échéance de ce swap sur rendement total varie entre
un et cinq ans, avec un prix fixe de 21,07 $. La juste valeur du swap sur
rendement total, qui est négligeable au 30 avril 2007, est enregistrée au
bilan consolidé de la Société et les variations de la juste valeur sont
imputées au bénéfice net.

    13. Engagements

    Au cours de la période de six mois terminée le 30 avril 2007, la Société a
conclu de nouveaux engagements pour l'acquisition de matériel de production.
Au 30 avril 2007, 38,1 millions de dollars (29,8 millions de dollars
américains, 0,8 million d'euros et 3,7 millions de dollars canadiens) de
nouveaux engagements demeurent impayés et non provisionnés. Les paiements
minimums exigibles en 2007, 2008 et 2009 sont de 20,3 millions de dollars,
15,7 millions et 2,1 millions, respectivement.

    14. Information sectorielle

    Les ventes entre les secteurs de la Société sont faites à la juste valeur.
Les opérations autres que les ventes sont faites à la valeur comptable.


                               Trois mois terminés       Six mois terminés
    (en millions de dollars)          les 30 avril            les 30 avril
    -------------------------------------------------------------------------
                                  2007        2006        2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Revenus
      Produits et services
       d'impression              182,4 $     181,9 $     364,8 $     357,5 $
      Produits et services
       marketing                 269,6       271,5       536,3       552,2
      Médias                     155,5       148,4       298,1       282,2
      Autres activités et
       montants non alloués        4,3         3,3         7,8         6,3
      Ventes intersectorielles
        Produits et services
         d'impression            (16,9)      (16,7)      (32,3)      (31,9)
        Produits et services
         marketing               (10,1)      (12,9)      (18,3)      (22,0)
        Médias                    (4,1)       (4,6)       (7,5)       (8,1)
    -------------------------------------------------------------------------
      Total des ventes
       intersectorielles         (31,1)      (34,2)      (58,1)      (62,0)
    -------------------------------------------------------------------------
                                 580,7 $     570,9 $   1 148,9 $   1 136,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement,
     dépréciation d'actifs
     et frais de restructuration
      Produits et services
       d'impression               33,7 $      32,4 $      65,1 $      57,9 $
      Produits et services
       marketing                  33,0        38,1        63,6        75,7
      Médias                      30,8        26,6        50,5        46,3
      Autres activités et
       montants non alloués       (4,7)       (5,7)      (10,7)       (9,3)
    -------------------------------------------------------------------------
                                  92,8 $      91,4 $     168,5 $     170,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
      Produits et services
       d'impression               23,2 $      21,6 $      43,1 $      37,1 $
      Produits et services
       marketing                  17,6        20,0        27,8        42,2
      Médias                      26,9        24,3        42,3        41,6
      Autres activités et
       montants non alloués       (6,1)       (6,9)      (13,4)      (11,6)
    -------------------------------------------------------------------------
                                  61,6 $      59,0 $      99,8 $     109,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Acquisitions
     d'immobilisations
     corporelles(1)
      Produits et services
       d'impression               13,7 $       9,4 $      16,5 $      22,5 $
      Produits et services
       marketing                  15,0        16,9        36,3        24,4
      Médias                       1,9         1,9         2,9         3,2
      Autres activités et
       montants non alloués        1,8         1,0         2,8         1,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                  32,4 $      29,2 $      58,5 $      51,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Amortissement des
     immobilisations corporelles
      Produits et services
       d'impression                9,3 $       9,3 $      18,3 $      18,0 $
      Produits et services
       marketing                  14,9        15,1        29,9        30,7
      Médias                       2,9         2,2         5,8         4,4
      Autres activités et
       montants non alloués        1,2         1,1         2,3         2,0
    -------------------------------------------------------------------------
                                  28,3 $      27,7 $      56,3 $      55,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Ces montants incluent le total des dépenses pour l'acquisition
        d'immobilisations corporelles pour les périodes de trois mois et de
        six mois terminées le 30 avril 2007, qu'elles soient payées ou non.


                                                            Au          Au
                                                      30 avril  31 octobre
    (en millions de dollars)                              2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif
      Produits et services d'impression                  555,2 $     544,2 $
      Produits et services marketing                     797,0       787,4
      Médias                                             779,4       773,3
      Autres activités et montants non alloués           103,7       169,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 235,3 $   2 274,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Ecarts d'acquisition
      Produits et services d'impression                  110,4 $     110,5 $
      Produits et services marketing                     272,7       273,2
      Médias                                             496,1       496,9
      Autres activités et montants non alloués             0,9         0,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         880,1 $     881,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    15. Evénements postérieurs à la date du bilan

    Rachat d'actions

    La Société a racheté 667 400 de ses actions à droit de vote subalterne
catégorie A à un prix moyen de 21,72 $ pour une contrepartie totale de
14,5 millions de dollars et 59 400 de ses actions catégorie B à un prix moyen
pondéré de 21,84 $ pour une contrepartie totale de 1,3 million entre le 1er
mai 2007 et le 13 juin 2007, conformément à son programme de rachat d'actions
tel que décrit à la note 8.

    Instruments d'emprunt

    Le 1er juin 2007, des débentures de premier rang non garanties totalisant
100 millions de dollars sont arrivées à échéance. Ces débentures ne sont pas
incluses dans la portion à court terme de la dette à long terme présentée aux
bilans consolidés en date du 30 avril 2007, car le remboursement a été fait à
même l'instrument de crédit à terme rotatif.

    16. Effet des nouvelles normes comptables non encore appliquées

    Instruments financiers - Information à fournir

    En décembre 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA,
Instruments financiers - Information à fournir. Ces recommandations
s'appliquent aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. Ce chapitre
décrit l'information à fournir par les entités relativement à l'importance des
instruments financiers par rapport à la situation et la performance
financières de l'entité ainsi que la nature et l'ampleur des risques découlant
des instruments financiers auxquels l'entité est exposée et la façon dont
l'entité gère ces risques. Ce chapitre complète les principes de
comptabilisation, d'évaluation et de présentation des instruments financiers
énoncés dans les chapitres 3855, Instruments financiers - Evaluation et
comptabilisation, 3863, Instruments financiers - Présentation et 3865,
Couvertures. La Société évalue actuellement les effets de l'adoption de ce
nouveau chapitre sur ses états financiers consolidés.

    Instruments financiers - Présentation

    En décembre 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3863 du Manuel de l'ICCA,
Instruments financiers - Présentation. Ces recommandations s'appliquent aux
exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. Ce chapitre établit les
normes de présentation pour les instruments financiers et les dérivés non
financiers. Il vient compléter les normes de présentation du chapitre 3861,
Instruments financiers - Information à fournir et présentation. La Société
évalue actuellement les effets de l'adoption de ce nouveau chapitre sur ses
états financiers consolidés.

    Information à fournir concernant le capital

    En décembre 2006, l'ICCA a publié le chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA,
Information à fournir concernant le capital. Ces recommandations s'appliquent
aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. Ce chapitre établit les
normes relatives à l'information à fournir sur le capital de l'entité et la
façon dont il est géré afin de permettre aux utilisateurs de ces états
financiers d'évaluer les objectifs, politiques et procédures de gestion de son
capital. La Société évalue actuellement les effets de l'adoption de ce nouveau
chapitre sur ses états financiers consolidés.

    17. Chiffres correspondants

    Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés afin de
rendre leur présentation conforme à celle adoptée au cours de la période.
    




Renseignements :

Renseignements: Médias: Pierre Leduc, Relations avec les médias, (416)
859-8562, pleduc@tsa.ca; Communauté financière: Jennifer F. McCaughey,
Directrice des relations avec les investisseurs, Transcontinental inc., (514)
954-2821, jennifer.mccaughey@transcontinental.ca, www.transcontinental.com

Profil de l'entreprise

Transcontinental inc.

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