Sears Canada annonce ses résultats du premier trimestre



    TORONTO, le 20 mai /CNW/ - Sears Canada Inc. (TSX: SCC) a annoncé
aujourd'hui ses résultats non vérifiés du premier trimestre. Pour la période
de treize semaines se terminant le 2 mai 2009, le total des produits
d'exploitation s'est chiffré à 1,117 milliard $ par rapport à 1,254 milliard $
pour la période de 13 semaines se terminant le 3 mai 2008, soit une diminution
de 10,9%. Les ventes des magasins comparables ont diminué de 10,4%.
    Le BAIIA d'exploitation (bénéfice avant intérêt, impôt et amortissement)
pour le trimestre s'est chiffré à 62,3 millions $ par rapport à 94,4 millions
$ pour la même période du dernier exercice. Le BAIIA d'exploitation est une
mesure non définie par les PCGR; veuillez vous reporter au tableau ci-joint de
rapprochement du bénéfice net et du BAIIA d'exploitation.
    Le bénéfice net pour le trimestre s'est chiffré à 10,3 millions $ ou 10
cents par action par rapport à un bénéfice net de 70,8 millions $ ou 66 cents
par action pour la même période du dernier exercice. Le bénéfice net
d'exploitation pour le premier trimestre, excluant la charge ayant trait à une
initiative de départ d'effectifs que la Société avait annoncée au mois de
février, s'est chiffré à 16,8 millions $ ou 16 cents par action, par rapport à
un bénéfice net d'exploitation de 42,5 millions $ ou 40 cents par action lors
du dernier exercice, qui excluait les gains de la vente de la propriété de la
Société à Calgary, en Alberta. Le bénéfice net d'exploitation est une mesure
non définie par les PCGR; veuillez vous reporter au tableau ci-joint de
rapprochement du bénéfice net et du bénéfice net d'exploitation.
    Dene Rogers, président et chef de la direction, Sears Canada Inc.,
commente ainsi le trimestre : "La récession économique s'est aggravée pendant
le premier trimestre, le taux de chômage a augmenté à 8% et l'indice de
confiance des consommateurs s'est établi en moyenne à 22 points de pourcentage
de moins par rapport à l'an dernier. Compte tenu du climat économique, Sears a
livré de solides résultats et je loue la contribution de nos 33 000 associés à
cet égard. Nous progressons ensemble vers notre objectif de devenir le premier
détaillant au Canada. Nous avons pris plusieurs mesures afin d'atteindre cet
objectif, plus particulièrement des initiatives marquantes à long terme
incluant l'amélioration et l'élargissement du programme de la liste de
cadeaux, le lancement d'un nouveau programme sans frais d'échange de points de
fidélité contre des voyages, le lancement de Liz and Co, une nouvelle marque
de Liz Claiborne, et la réduction des retours de produits par l'offre d'un
service supérieur à la clientèle".

    Certains renseignements fournis dans ce communiqué sont de nature
prospective et sont assujettis à des incertitudes et à des risques importants.
Les renseignements prospectifs comprennent des renseignements sur le rendement
financier, la stratégie commerciale, les plans et les objectifs à venir de la
Société. Les facteurs qui pourraient faire en sorte qu'il y ait un écart
important entre les résultats réels et les prévisions actuelles incluent
notamment : la capacité de la Société de mettre en oeuvre avec succès la
réduction de ses coûts, l'amélioration de la productivité et ses initiatives
stratégiques et la mesure dans laquelle ces initiatives procureront les
avantages escomptés; l'incidence de la vente du secteur du crédit et des
services financiers et les résultats découlant de l'alliance à long terme en
matière de marketing et d'administration avec JP Morgan Chase Bank, N.A.; la
conjoncture économique; les conditions de concurrence dans les secteurs où
évolue la Société; la variation des dépenses de consommation; les conditions
climatiques saisonnières; les préférences des consommateurs à l'égard des
gammes de produits; les changements dans les relations qu'entretient la
Société avec ses fournisseurs; les fluctuations de taux d'intérêt et d'autres
changements liés au coût du financement; la variation des taux de change; la
possibilité de rendements de placement négatifs pour le régime de retraite de
la Société; l'issue de poursuites judiciaires en instance; et les
modifications aux lois, aux règles et aux règlements applicables à la Société.
Bien que la Société soit d'avis que ces prévisions et présomptions soient
raisonnables, les résultats et événements mentionnés dans ces renseignements
prospectifs peuvent différer de façon significative des résultats et
événements réels.

    Sears Canada est un détaillant à circuits multiples qui compte 197
magasins d'entreprise, 193 magasins-concessions, 43 salles d'exposition pour
la rénovation du foyer, plus de 1 800 comptoirs de ramassage des commandes par
catalogue, 108 agences de voyages Sears et un réseau national d'entretien, de
réparation et d'installation. Sears Canada publie également le plus gros
catalogue de marchandises diverses au Canada et exploite un site Web d'achat
en ligne à www.sears.ca.


    
    SEARS CANADA INC.
    RAPPROCHEMENT DU BENEFICE NET ET DU BAIIA D'EXPLOITATION
    Non vérifié

                                                          Premier trimestre
    (en millions)                                          2009        2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net(1)                                        10,3 $      70,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'exploitation, déduction faite des impôts
      Charge de restructuration                             6,5           -
      Eléments inhabituels - vente de biens
       immobiliers/coentreprise                               -       (28,3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation net(1)                         16,8 $      42,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Amortissement                                          30,1        32,2
    Intérêts débiteurs, montant net                         6,1         0,5
    Impôts sur les bénéfices, exclusion faite des
     ajustements liés à l'exploitation(1)                   9,3        19,2
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA d'exploitation(2)                                62,3 $      94,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net par action                                0,10 $      0,66 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation net par action                 0,16 $      0,40 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Le bénéfice net et les impôts sur les bénéfices pour le premier
        trimestre de 2008 ont été retraités en raison de l'application
        rétrospective d'une modification de convention comptable relative à
        l'adoption de la norme portant sur les écarts d'acquisition et les
        actifs incorporels.
    (2) Les premiers trimestres de 2009 et de 2008 représentent les périodes
        de 13 semaines terminées le 2 mai 2009 et le 3 mai 2008,
        respectivement.



    SEARS CANADA INC.
    BILANS CONSOLIDES

    Non vérifié
                                                                          Au
                                                             Au   31 janvier
                                                     3 mai 2008         2009
                                                       (Données     (Données
                                                 Au  retraitées   retraitées
    (en millions)                        2 mai 2009    - note 2)    - note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    ACTIF
    Actif à court terme
    Encaisse et placements à court terme      745,0 $     766,4 $     819,8 $
    Trésorerie et placements soumis à
     restrictions (note 14)                   128,4         7,0       144,8
    Débiteurs                                 133,3       142,2       138,7
    Impôts à recouvrer                         48,2        22,3        16,6
    Stocks                                  1 036,1     1 026,0       968,3
    Frais payés d'avance et autres actifs     136,7        76,7       147,9
    Tranche à court terme des actifs
     d'impôts futurs                           13,7        36,9         8,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                            2 241,4     2 077,5     2 244,8

    Immobilisations                           673,7       720,4       696,0
    Charges reportées                         181,6       195,2       185,2
    Actifs incorporels                         14,8         9,4        16,8
    Ecart d'acquisition                        11,2        11,2        11,2
    Actif d'impôts futurs                      32,1        23,8        28,4
    Autres actifs à long terme                 49,6        33,4        54,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                            3 204,4 $   3 070,9 $   3 237,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF
    Passif à court terme
    Créditeurs                                591,1 $     669,2 $     640,9 $
    Charges à payer                           408,2       442,6       383,6
    Impôts sur les bénéfices et autres
     impôts à payer                            41,4        56,9        39,4
    Tranche à court terme des remboursements
     de capital sur les obligations à
     long terme                                32,1        15,7        32,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                            1 072,8     1 184,4     1 096,0

    Obligations à long terme                  332,3       355,7       332,5
    Passif au titre des prestations
     constituées (note 13)                    160,8       166,5       158,5
    Autres passifs à long terme               164,1       167,2       167,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                            1 730,0     1 873,8     1 754,1
    -------------------------------------------------------------------------

    CAPITAUX PROPRES
    Capital-actions (note 10)                  15,7        15,7        15,7
    Bénéfices non répartis                  1 409,4     1 179,2     1 399,1
    Cumul des autres éléments du résultat
     étendu                                    49,3         2,2        68,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                            1 474,4     1 197,1     1 483,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                            3 204,4 $   3 070,9 $   3 237,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    SEARS CANADA INC.
    ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS ET DU RESULTAT ETENDU
    Pour les périodes de 13 semaines terminées le 2 mai 2009 et le 3 mai 2008

    Non vérifié

                                                                       2008
                                                                   (Données
                                                                 retraitées
    (en millions, sauf les montants par action)            2009    - note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Total des produits                                  1 116,5 $   1 254,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Coût des marchandises vendues et frais
     d'exploitation, d'administration et de vente       1 063,5     1 160,0
    Amortissement                                          30,1        32,2
    Intérêts débiteurs, montant net (note 5)                6,1         0,5
    Eléments inhabituels - (gain) (note 6)                    -       (37,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice, avant impôts sur les bénéfices               16,8        98,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Charge (économie) d'impôts
      Exigibles                                             6,4        51,4
      Futurs                                                0,1       (23,3)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            6,5        28,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                                           10,3 $      70,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net par action                                0,10 $      0,66 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net dilué par action                          0,10 $      0,66 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                                           10,3 $      70,8 $

    Autres éléments du résultat étendu, déduction faite
     des impôts :
      Ajustement à la valeur de marché lié aux
       placements à court terme, déduction faite de la
       charge d'impôts de moins de 0,1 $ (économie de
       moins de 0,1 $ en 2008)                              0,1        (0,1)
      Perte sur les dérivés désignés comme couverture
       des flux de trésorerie, déduction faite de
       l'économie d'impôts de 4,6 $ (charge d'impôts
       de 1,1 $ en 2008)                                   (9,9)        2,2
        Reclassement, aux résultats, du gain sur les
         dérivés désignés comme couverture des flux de
         trésorerie, déduction faite de la charge
         d'impôts de 4,3 $ (économie de moins de 0,1 $
         en 2008)                                          (9,3)        0,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat étendu (note 16)          (19,1)        2,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu                                        (8,8)$      73,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS ET DU CUMUL
    DES AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT ETENDU
    Pour les périodes de 13 semaines terminées le 2 mai 2009 et le 3 mai 2008

    Non vérifié

                                                                       2008
                                                                   (Données
                                                                 retraitées
    (en millions)                                          2009    - note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis
    Solde d'ouverture                                   1 424,0 $   1 135,4 $
    Ajustement aux bénéfices non répartis d'ouverture
     découlant de l'adoption de nouvelles normes
     comptables portant sur les écarts d'acquisition et
     les actifs incorporels, déduction faite des impôts
     de 12,4 $ (note 2)                                   (24,9)      (27,0)
    Bénéfice net                                           10,3        70,8
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde de clôture                                    1 409,4 $   1 179,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Cumul des autres éléments du résultat étendu
    Solde d'ouverture                                      68,4 $         - $
    Autres éléments du résultat étendu                    (19,1)        2,2
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde de clôture                                       49,3 $       2,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis et cumul des autres
     éléments du résultat étendu                        1 458,7 $   1 181,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    SEARS CANADA INC.
    ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
    Pour les périodes de 13 semaines terminées le 2 mai 2009 et le 3 mai 2008

    Non vérifié
                                                                       2008
                                                                   (Données
                                                                 retraitées
    (en millions)                                          2009    - note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation
      Bénéfice net                                         10,3 $      70,8 $
      Eléments hors trésorerie inclus dans le bénéfice
       net (principalement l'amortissement, la charge de
       retraite, les impôts futurs et le gain à la
       vente de biens immobiliers et de coentreprises
       immobilières)                                       36,5       (26,7)
      Variations des soldes hors trésorerie du fonds de
       roulement lié à l'exploitation                    (119,3)     (146,2)
      Autres (principalement des cotisations au régime
       de retraite et les variations de l'actif et du
       passif à long terme)                                (4,3)       (2,3)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          (76,8)     (104,4)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement
      Acquisition d'immobilisations                       (18,3)      (31,4)
      Produit de la vente d'immobilisations                 0,4        40,1
      Variations de la trésorerie et des placements
       soumis à restrictions (à court et à long terme)     20,1        (1,8)
      Acquisition, déduction faite des espèces acquises       -        (7,0)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            2,2        (0,1)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés aux activités de financement
      Remboursement d'obligations à long terme             (0,2)       (0,7)
    -------------------------------------------------------------------------

    Augmentation (diminution) de l'encaisse et des
     placements à court terme                             (74,8)     (105,2)
    Encaisse et placements à court terme au début         819,8       871,6
    -------------------------------------------------------------------------
    Encaisse et placements à court terme à la fin         745,0 $     766,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Encaisse à la fin                                     105,9 $      75,5 $
    Placements à court terme à la fin                     639,1       690,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'encaisse et des placements à court
     terme à la fin                                       745,0 $     766,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    SEARS CANADA INC.
    NOTES COMPLEMENTAIRES
    Le 2 mai 2009

    Non vérifié

    1.  MODE DE PRESENTATION

    Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés (les
    "états financiers") de Sears Canada Inc. (la "Société") ont été préparés
    selon les principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du
    Canada, mais ne comprennent pas toute l'information à fournir requise
    selon les PCGR du Canada pour les états financiers annuels. Par
    conséquent, ces états financiers doivent être lus en parallèle avec les
    plus récents états financiers consolidés annuels vérifiés, soit ceux
    couvrant l'exercice de 52 semaines terminé le 31 janvier 2009 (les "états
    financiers annuels de 2008"). Ces états financiers pour le premier
    trimestre terminé le 2 mai 2009 ont été préparés selon les mêmes
    conventions comptables et les mêmes méthodes d'application que celles qui
    ont été suivies pour préparer les états financiers annuels de 2008, à
    l'exception de ce qui est précisé à la note 2, intitulée "Conventions et
    estimations comptables".

    Les activités de la Société ont un caractère saisonnier par nature. Par
    conséquent, les produits tirés des marchandises et du service de même que
    les paiements liés au rendement reçus de JPMorgan Chase & Co, N.A.
    (succursale de Toronto) ("JPMorgan Chase") en vertu du partenariat à long
    terme au chapitre du marketing et de la gestion des cartes de crédit
    varieront à chaque trimestre en fonction du comportement d'achat des
    consommateurs. Historiquement, les produits et les bénéfices de la
    Société sont plus élevés au quatrième trimestre qu'au cours des trois
    autres trimestres en raison de la période des Fêtes. La Société est en
    mesure d'ajuster certains coûts variables pour tenir compte des
    variations saisonnières des produits; toutefois, des coûts comme les
    frais d'occupation sont fixes, ce qui fait en sorte que la Société doit
    déclarer un niveau disproportionné de bénéfices au quatrième trimestre.
    Ce caractère saisonnier des affaires se traduit par un rendement
    trimestriel qui n'est pas nécessairement représentatif de la performance
    de l'exercice.

    2.  CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

    Nouvelles conventions :

    Ces états financiers ont été préparés selon les mêmes conventions
    comptables et les mêmes méthodes d'application que celles qui ont été
    suivies pour préparer les états financiers annuels de 2008, à l'exception
    de ce qui suit :

    Ecarts d'acquisition et actifs incorporels

    En février 2008, l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA") a
    publié le chapitre 3064, intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs
    incorporels" (le "chapitre 3064"), qui remplace les chapitres 3062 et
    3450, intitulés respectivement "Ecarts d'acquisition et autres actifs
    incorporels" et "Frais de recherche et de développement". La nouvelle
    norme entre en vigueur pour les états financiers intermédiaires et
    annuels présentés pour les exercices ouverts à compter du 1er octobre
    2008. Cette nouvelle norme fournit des indications complémentaires quant
    à la constatation et à l'évaluation d'actifs incorporels générés en
    interne et exige l'élimination de la pratique consistant à reporter les
    frais lorsqu'ils ne répondent pas à la définition ni aux critères de
    comptabilisation d'un actif. Le chapitre 3064 renforce l'approche selon
    laquelle les coûts sont constatés à titre d'actifs seulement s'ils
    répondent à la définition des actifs et aux critères de constatation
    énoncés dans le chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Fondements
    conceptuels des états financiers".

    La Société a adopté la nouvelle norme comptable publiée par l'ICCA, le
    chapitre 3064, avec prise d'effet à l'exercice 2009. La principale
    incidence de la mise en oeuvre de cette norme a trait à la méthode
    comptable à l'égard des frais de production des catalogues (les "CPC"). A
    l'adoption de la norme, les CPC seront passés en charges une fois le
    catalogue posté au client. Avant l'adoption de la norme, les CPC étaient
    capitalisés et amortis sur la durée de vie du catalogue. Par conséquent,
    certains chiffres de l'exercice précédent ont été retraités en raison de
    l'application rétrospective d'une modification de convention comptable,
    comme l'exige le chapitre 1506 du Manuel de l'ICCA, intitulé
    "Modifications comptables". En raison du retraitement rétrospectif, le
    tableau qui suit présente un sommaire de l'augmentation (la diminution)
    des données comparatives de 2008 incluses dans le présent rapport au
    3 mai 2008 et pour le période de 13 semaines terminée à cette date, et au
    31 janvier 2009 et pour l'exercice terminé à cette date par rapport aux
    données présentées antérieurement.

                                                   Au 3 mai           Au 31
                                                    2008 et    janvier 2009
                                                    pour la         et pour
                                                 période de   l'exercice de
                                                13 semaines     52 semaines
                                                 terminée à       terminé à
    (augmentation (diminution) en milions)       cette date      cette date
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges payées d'avance et autres actifs         (26,1)$         (34,6)$
    Tranche à court terme des actifs d'impôts
     futurs                                            8,8             8,4
    Charge reportée                                   (2,0)           (1,7)
    Actif d'impôts futurs                                -             0,5
    Passif d'impôts futurs                               -            (2,5)
    Bénéfice net                                       7,7             2,1
    Bénéfices non répartis d'ouverture               (27,0)          (27,0)
    Bénéfices non répartis de clôture                (19,3)          (24,9)
    -------------------------------------------------------------------------

    Les actifs incorporels de la Société sont composés de coûts liés aux
    logiciels. Avant l'adoption du chapitre 3064, ces coûts étaient
    comptabilisés à titre d'immobilisations. Les actifs incorporels sont
    amortis selon la méthode de l'amortissement linéaire sur leur durée de
    vie utile estimative, et sont présentés de façon distincte au poste
    "Actifs incorporels" dans le bilan consolidé intermédiaire. Les actifs
    incorporels font l'objet d'un test de dépréciation annuellement ou plus
    souvent si des changements dans les circonstances indiquent une perte de
    valeur potentielle. Les pertes de valeur sont constatées dans les
    résultats et mesurées comme l'excédent de la valeur comptable sur la
    juste valeur.

    L'écart d'acquisition représente l'excédent du coût d'acquisition sur la
    juste valeur des actifs identifiables acquis découlant de l'acquisition
    d'une entreprise de nettoyage de conduits en 2008, de Cantrex Group Inc.
    ("Cantrex") en 2005 et d'une entreprise de services à domicile en 2001.
    L'écart d'acquisition n'est pas amorti et est présenté de façon distincte
    au poste "Ecart d'acquisition" dans le bilan consolidé intermédiaire.
    L'écart d'acquisition fait l'objet d'un test de dépréciation annuellement
    ou plus souvent si des changements dans les circonstances indiquent une
    perte de valeur potentielle. Les pertes de valeur sont constatées dans
    les résultats et mesurées comme l'excédent de la valeur comptable de
    l'écart d'acquisition sur sa juste valeur. Aucune perte de valeur de
    l'écart d'acquisition de la Société n'a été constatée depuis
    l'acquisition.

    Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs
    financiers

    La Société a adopté le CPN-173 du Comité sur les problèmes nouveaux,
    intitulé "Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des
    passifs financiers". Ce CPN précise que le risque de crédit propre à la
    Société et le risque de crédit de la contrepartie devraient être pris en
    compte dans la détermination de la juste valeur des actifs financiers et
    des passifs financiers. L'abrégé doit être appliqué rétrospectivement
    sans retraitement des périodes antérieures aux états financiers
    intermédiaires et annuels des périodes se terminant le 20 janvier 2009 ou
    après cette date. L'application du nouvel abrégé n'a pas eu d'incidence
    importante sur les résultats d'exploitation de la Société, ni sur sa
    situation financière ou sur les informations qu'elle fournit.

    Conventions comptables futures :

    Normes internationales d'information financière ("IFRS")

    En février 2008, le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé
    que toutes les sociétés ouvertes seront tenues d'adopter les IFRS pour la
    préparation des états financiers des exercices et des périodes
    intermédiaires ouverts à compter du 1er janvier 2011. Au cours de l'année
    d'adoption, les sociétés devront fournir des informations comparatives,
    comme si les états financiers de l'exercice précédent avaient été
    préparés selon les IFRS. La transition des PCGR du Canada aux IFRS
    s'appliquera pour le premier trimestre d'exploitation de l'exercice 2011
    de la Société, et la Société préparera alors ses informations financières
    de l'exercice 2011 ainsi que ses informations financières comparatives
    pour l'exercice 2010 selon les IFRS. La Société prévoit que la transition
    aux IFRS aura une incidence sur la présentation de l'information
    financière, les processus d'affaires, les contrôles internes et les
    systèmes d'information. La Société évalue actuellement l'incidence
    qu'aura la transition aux IFRS dans ces domaines et continuera d'investir
    dans la formation et les ressources tout au long de la période
    transitoire afin de faciliter le processus de conversion et de s'assurer
    qu'il se déroule en temps opportun.

    3.  STOCKS

    Le montant total des stocks comptabilisé en charges au cours de la
    période de 13 semaines terminée le 2 mai 2009 s'est élevé à 565,3 M$
    (630,4 M$ en 2008), dont une tranche de 26,9 M$ (21,1 M$ en 2008) avait
    trait à des pertes de valeur. Une perte de valeur d'un montant
    négligeable a été reprise au cours de cette période terminée le 2 mai
    2009.

    A l'exception du montant de 35,6 M$ (28,9 M$ en 2008) au titre des stocks
    liés aux pièces et aux activités d'entretien et de rénovation
    résidentielle de la Société, le solde global des stocks de la Société
    consiste en des produits finis.

    4.  REMISES DES FOURNISSEURS

    La Société a constaté un montant de 0,4 M$ à titre de réduction du coût
    des achats pour la période de 13 semaines terminée le 2 mai 2009
    relativement à des contrats exécutoires pour lesquels les conditions y
    donnant droit n'ont pas encore été remplies mais qu'il est probable
    qu'elles le soient.

    5.  OBLIGATIONS A LONG TERME

    Dominion Bond Rating Service et Standard & Poor's ont attribué la cote de
    solvabilité BB et BB-, respectivement, à la Société, et Moody's Investors
    Service, Inc. lui a accordé une cote pour un groupe de sociétés de Ba1.

    La Société n'est assujettie à aucune clause restrictive financière et la
    dette à long terme de la Société se compose de billets à moyen terme non
    garantis assortis de taux d'intérêt et de modalités de paiement fixes. Au
    2 mai 2009, la Société avait des lettres de crédit de 62,8 M$ US en cours
    en vue d'appuyer son programme d'achat de marchandises à l'étranger, et
    pour lesquelles la trésorerie et les placements soumis à restrictions
    étaient donnés en garantie.

    Les intérêts débiteurs sur la dette à long terme pour la période de 13
    semaines terminée le 2 mai 2009 totalisaient 7,0 M$ (7,3 M$ en 2008). Les
    paiements en espèces de la Société à l'égard des intérêts sur la dette à
    long terme ont totalisé 5,0 M$ pour la période de 13 semaines terminée le
    2 mai 2009 (5,2 M$ en 2008).

    Au cours de la période de 13 semaines terminée le 2 mai 2009, la Société
    a comptabilisé des intérêts créditeurs de 0,9 M$ (6,8 M$ en 2008),
    déduction faite des intérêts débiteurs à court terme, principalement liés
    à la trésorerie et aux placements à court terme. La Société a reçu des
    espèces d'un montant de 1,4 M$ (9,1 M$ en 2008) à l'égard des intérêts
    créditeurs à court terme, déduction faite des intérêts débiteurs à court
    terme.

    6.  ELEMENTS INHABITUELS

    Il n'y avait aucun élément inhabituel au premier trimestre de 2009.

    Vente de biens immobiliers

    Au cours du premier trimestre de 2008, la Société a conclu la vente de sa
    propriété située à Calgary, en Alberta, où elle exploitait un grand
    magasin, pour un produit d'environ 40,0 M$. Un gain avant impôts de
    37,2 M$, déduction faite des coûts de transaction, a été constaté au
    cours du trimestre.

    7.  RESULTAT NET PAR ACTION

    Le tableau suivant illustre le rapprochement du nombre d'actions utilisé
    pour l'établissement du résultat net par action :

                                              Période de         Période de
                                             13 semaines        13 semaines
                                             terminée le        terminée le
    (nombre d'actions)                        2 mai 2009         3 mai 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen d'actions entrant dans
     le calcul du résultat net de base
     par action                              107 620 995        107 620 995
    Effet des instruments dilutifs
     en cours                                      3 302             10 514
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen d'actions entrant dans
     le calcul du résultat net dilué
     par action                              107 624 297        107 631 509
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Pour la période de 13 semaines terminée le 2 mai 2009, 129 951 options
    (173 231 options en 2008) ont été exclues du calcul du résultat net par
    action puisqu'elles étaient antidilutives.

    8.  INFORMATION SECTORIELLE

    Etats des résultats sectoriels

                                                                 Période de
                                                                13 semaines
                                                                terminée le
                                           Période de            3 mai 2008
                                          13 semaines              (Données
                                          terminée le          retraitées -
    (en millions)                          2 mai 2009                note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits
      Commercialisation                       1 104,8 $             1 242,3 $
      Coentreprises immobilières                 11,7                  12,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits                        1 116,5 $             1 254,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation sectoriel
      Commercialisation                          17,9 $                56,5 $
      Coentreprises immobilières                  5,0                   5,7
    Intérêts débiteurs, montant net               6,1                   0,5
    Eléments inhabituels - (gain)                   -                 (37,2)
    Impôts sur les bénéfices                      6,5                  28,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                                 10,3 $                70,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Etats sectoriels du capital utilisé(1)

                                        Au 3 mai 2008    Au 31 janvier 2009
                                             (Données              (Données
                            Au 2 mai     retraitées -          retraitées -
    (en millions)               2009           note 2)               note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
      Commercialisation    1 736,3 $          1 467,8 $             1 743,5 $
      Coentreprises
       immobilières          102,5              100,7                 104,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                  1 838,8 $          1 568,5 $             1 847,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Le capital utilisé représente le total des obligations à long terme,
        y compris la tranche à court terme des remboursements de capital sur
        les obligations à long terme, et les capitaux propres, qui
        comprennent le capital-actions, les bénéfices non répartis et le
        cumul des autres éléments du résultat étendu.


    Etats sectoriels du total de l'actif

                                        Au 3 mai 2008    Au 31 janvier 2009
                                             (Données              (Données
                            Au 2 mai     retraitées -          retraitées -
    (en millions)               2009           note 2)               note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
      Commercialisation      3 090,0 $        2 961,1 $             3 120,9 $
      Coentreprises
       immobilières            114,4            109,8                 116,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                    3 204,4 $        3 070,9 $             3 237,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    9.  IMPOTS SUR LES BENEFICES

    Le montant net des paiements en espèces effectués par la Société au cours
    de la période de 13 semaines terminée le 2 mai 2009 totalisait 38,9 M$
    (109,4 M$ en 2008).

    Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement
    l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien que la
    Société soit d'avis que les déclarations fiscales qu'elle produit sont
    appropriées et justifiables, certains éléments sont périodiquement
    contestés par l'administration fiscale. Comme elle examine périodiquement
    la possibilité de dénouements défavorables en matière de vérifications
    fiscales et établit des provisions adéquates à cet égard, la Société est
    d'avis que la décision finale relativement à de nouvelles cotisations
    n'aura pas d'incidence négative importante sur ses liquidités, sur sa
    situation financière consolidée ni sur ses résultats d'exploitation
    consolidés. Si le résultat d'une vérification fiscale différait
    sensiblement de la provision connexe établie, le taux d'imposition
    effectif de la Société et son bénéfice net pourraient en subir les
    répercussions positives ou négatives dans la période au cours de laquelle
    les vérifications fiscales sont effectuées. Les autres actifs à long
    terme comprennent des débiteurs de 17,1 M$ au titre d'un paiement lié à
    un avis d'imposition contesté.

    10.  CAPITAL-ACTIONS

    Au 2 mai 2009, 107 620 995 actions ordinaires étaient émises et en
    circulation. A cette même date, Sears Holdings Corporation, l'actionnaire
    détenant le contrôle de la Société, était le propriétaire réel de
    78 680 790 actions ordinaires de la Société, soit 73,1 %. Le nombre
    d'actions en circulation et la valeur attribuée n'ont pas changé depuis
    la fin de l'exercice 2008.

    11.  REMUNERATION A BASE D'ACTIONS

    Le régime d'achat d'actions des employés est arrivé à échéance le 19
    avril 2008; toutefois, l'expiration du régime n'a pas d'incidence sur les
    droits des actuels détenteurs d'options. Les dernières options ont été
    attribuées en 2004 et peuvent être exercées dans les 10 ans suivant
    l'attribution. Toutes les options actuellement en cours viendront à
    échéance d'ici février 2014. Au 2 mai 2009, 170 531 options sur actions
    étaient en cours en vertu du régime d'achat d'actions des employés.

    A la fin de chaque exercice, la Société comptabilise un passif au titre
    des options alternatives émises antérieurement équivalant à l'excédent du
    cours de ses actions à la fin de l'exercice sur le prix d'exercice des
    options alternatives dont les droits sont acquis. La charge de
    rémunération à base d'actions est comptabilisée afin d'ajuster le passif
    pour qu'il tienne compte des variations du cours des actions de la
    Société et des attributions exercées au cours de l'exercice. Pour la
    période de 13 semaines terminée le 2 mai 2009, la charge de rémunération
    totale liée aux options alternatives émises en vertu du régime d'achat
    d'actions des employés correspondait à moins de 0,1 M$ (0,1 M$ en 2008).

    12.  GARANTIES

    La Société a donné les garanties importantes suivantes à des tiers :

    Contrats de sous-location

    La Société a conclu un certain nombre de contrats de sous-location avec
    des tiers. En cas de non-paiement de la part du sous-locataire, la
    Société conserve la responsabilité finale envers le propriétaire du
    paiement des montants stipulés dans les contrats de location. Le total
    des paiements futurs au titre de la location en vertu de ces contrats
    s'établit à 18,4 M$.

    Autres engagements d'indemnisation

    Dans le cours normal de ses activités, la Société a indemnisé les
    contreparties à l'occasion d'opérations prenant, entre autres, la forme
    d'opérations de crédit-bail, d'accords de redevances, d'ententes de
    prestation de services, de conventions de banque d'affaires, de contrats
    d'indemnisation des administrateurs et des dirigeants de même que
    d'indemnisation des fiduciaires aux termes d'un acte de fiducie
    relativement à des titres de créance en circulation dans le public. La
    Société a également conclu certains contrats d'indemnisation relativement
    à la vente de ses activités liées au crédit et aux services financiers en
    novembre 2005. Ces contrats d'indemnisation prévoient que la Société
    dédommagera les contreparties des frais qui découleront de modifications
    de nature législative ou réglementaire, des réclamations qui
    surviendraient par suite de litiges, des réclamations réglementaires ou
    des sanctions légales qu'elles pourraient subir par suite de ces
    opérations. Ces contrats d'indemnisation sont assortis de modalités
    variant d'un contrat à l'autre et ne comportent généralement aucun
    plafond quant à l'obligation éventuelle maximale. Jusqu'ici, la Société
    n'a versé aucune somme importante aux termes de telles indemnisations,
    pas plus qu'elle n'a inscrit de montant à ce titre dans les états
    financiers.

    13. AVANTAGES SOCIAUX FUTURS DES ASSOCIES

    Pour la période de 13 semaines terminée le 2 mai 2009, les charges nettes
    au titre des régimes à prestations déterminées, à cotisations déterminées
    et d'avantages complémentaires de retraite se sont établies à moins de
    0,1 M$ (2,8 M$ en 2008), 4,8 M$ (néant en 2008) et 2,8 M$ (3,0 M$ en
    2008), respectivement. La Société a mis en oeuvre le régime à cotisations
    déterminées le 1er juillet 2008.

    14. ENGAGEMENTS ET EVENTUALITES

    La Société est partie à diverses poursuites découlant du cours normal de
    ses activités. Du point de vue de la Société, même si leur issue ne peut
    être prévue avec certitude, ces poursuites ne devraient pas avoir d'effet
    négatif important sur la situation financière ni sur les résultats
    d'exploitation consolidés de la Société.

    Trésorerie et placements soumis à restrictions

    La trésorerie et les placements sont considérés comme soumis à
    restrictions lorsqu'ils sont assujettis aux droits éventuels d'un tiers,
    qu'il s'agisse d'un client, d'un fournisseur ou d'un organisme public. Au
    2 mai 2009, la Société a comptabilisé un montant de 128,4 M$ (144,8 M$ en
    2008) au titre de la trésorerie et des placements soumis à restrictions
    dans l'actif à court terme et un montant de 3,1 M$ (6,9 M$ en 2008) au
    titre des dépôts en espèces soumis à restrictions dans les autres actifs
    à long terme. Ces soldes représentent la trésorerie et les placements
    donnés en garantie pour des obligations relatives à des lettres de crédit
    de 92,5 M$ (110,4 M$ en 2008), émises en vertu du programme d'achat de
    marchandises à l'étranger de la Société, les dépôts en espèces à court et
    à long terme donnés en garantie auprès de contreparties liées aux
    contrats sur dérivés en cours de 32,0 M$ (28,3 M$ en 2008) et de 3,1 M$
    (6,9 M$ en 2008), respectivement, et les fonds détenus en fiducie
    conformément aux exigences réglementaires régissant la vente anticipée de
    billets de Voyages Sears de 3,9 M$ (6,1 M$ en 2008).

    15. INFORMATIONS A FOURNIR CONCERNANT LE CAPITAL

    Les objectifs de la Société en matière de gestion du capital se
    présentent comme suit :

    -   maintenir une marge de manoeuvre financière qui permet à la Société
        de préserver sa capacité d'atteindre ses objectifs financiers et de
        poursuivre son exploitation;

    -   offrir un rendement approprié aux actionnaires;

    -   maintenir une structure du capital qui permet à la Société d'obtenir
        du financement, au besoin.

    La Société gère la structure de son capital et y apporte des ajustements,
    le cas échéant, à la lumière des variations de la conjoncture économique,
    des objectifs de ses actionnaires, des besoins de trésorerie de la
    Société et des conditions des marchés financiers. Pour maintenir ou
    ajuster la structure du capital, la Société peut verser un dividende ou
    rembourser du capital aux actionnaires, augmenter ou réduire la dette ou
    vendre des actifs.

    La Société définit le capital comme suit :

    -   les obligations à long terme, y compris la tranche à court terme (les
        "obligations à long terme");

    -   les capitaux propres.

    Le tableau qui suit présente un sommaire des données quantitatives à
    l'égard du capital de la Société :

                                        Au 3 mai 2008    Au 31 janvier 2009
                                             (Données              (Données
                            Au 2 mai     retraitées -          retraitées -
    (en millions)               2009           note 2)               note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Obligations à
     long terme                364,4 $          371,4 $               364,6 $
    Capitaux propres         1 474,4          1 197,1               1 483,2
    -------------------------------------------------------------------------
                             1 838,8 $        1 568,5 $             1 847,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 2 mai 2009, la Société n'était assujettie à aucune clause restrictive
    financière ni à aucun ratio et les billets en circulation ne sont pas
    garantis. La Société a une lettre de crédit de 120,0 M$ US pour laquelle
    la trésorerie et les placements soumis à restrictions sont donnés en
    garantie des soldes en cours.

    16. INSTRUMENTS FINANCIERS

    Dans le cours normal de ses activités, la Société conclut des accords
    financiers avec des banques et d'autres institutions financières pour
    réduire les risques sous-jacents de taux d'intérêt et de devises. La
    Société ne détient ni n'émet d'instruments financiers dérivés aux fins de
    négociation ou de spéculation.

    Gestion des risques liés aux instruments financiers

    L'adoption des chapitres 3862 et 3863, intitulés respectivement
    "Instruments financiers - information à fournir" et "Instruments
    financiers - présentation", le 3 février 2008, a donné lieu à la
    fourniture d'informations supplémentaires au sujet de l'exposition de la
    Société aux risques liés aux instruments financiers. En raison des
    instruments financiers qu'elle détient, la Société est exposée aux
    risques de crédit, d'illiquidité et de marché. Le risque de marché
    comprend le risque de change, le risque de taux d'intérêt et le risque
    sur marchandises.

    Risque de crédit

    Le risque de crédit représente le risque que la Société subisse des
    pertes financières dans l'éventualité où ses contreparties ne
    respecteraient pas leurs engagements en matière de paiement. L'exposition
    au risque de crédit est liée aux instruments dérivés, à l'encaisse et aux
    placements à court terme, à la trésorerie et aux placements soumis à
    restrictions et aux débiteurs.

    Au 2 mai 2009, la seule exposition de la Société au risque de
    contrepartie relatif aux instruments dérivés était représentée par la
    juste valeur des dérivés de change de 64,7 M$. Ces contrats sont conclus
    avec des institutions financières et ayant des cotes de solvabilité
    élevées.

    L'encaisse et les placements à court terme, la trésorerie et les
    placements soumis à restrictions et d'autres actifs à long terme de
    768,3 M$ exposent également la Société au risque de crédit, dans
    l'éventualité où l'emprunteur manquerait à ses engagements à l'échéance
    du placement. La Société gère cette exposition grâce à des politiques qui
    exigent que les emprunteurs aient au minimum une cote de solvabilité de A
    et imposent des plafonds de placements aux emprunteurs individuels en
    fonction de leur cote de solvabilité.

    La Société réduit au minimum le risque de crédit ayant trait aux clients
    en évaluant le crédit et en examinant la recouvrabilité des débiteurs de
    façon continue. Au 2 mai 2009, environ 51 % des débiteurs de la Société
    étaient liés à deux clients, lesquels sont en règle.

    Risque d'illiquidité

    Le risque d'illiquidité correspond au risque que la Société pourrait ne
    pas disposer de trésorerie suffisante pour régler ses passifs financiers
    à mesure qu'ils arrivent à échéance. La Société maintient son accès à des
    sources de financement adéquates afin de s'assurer qu'elle dispose de
    fonds suffisants pour respecter les exigences financières actuelles et
    futures, à un coût raisonnable.

    Le tableau qui suit présente un sommaire de la valeur comptable et des
    échéances contractuelles, capital et intérêts, des principaux passifs
    financiers au 2 mai 2009 :

                               Echéance contractuelle des flux de trésorerie
                             ------------------------------------------------
                                                    Entre     Entre
                      Valeur           Moins de      1 an     3 ans  Plus de
    (en millions)  comptable    Total     un an  et 3 ans  et 5 ans    5 ans
    -------------------------------------------------------------------------
    Créditeurs       591,1 $   591,1 $   591,1 $       - $       - $      - $
    Charges à payer  408,2     408,2     408,2         -         -        -
    Obligations à
     long terme et
     paiements
     échéant à
     moins de un an  364,4     413,4      59,4     330,0       8,9     15,1
    Obligations en
     vertu de
     contrats de
     location-
     exploitation(2)     -     688,4     108,6     179,1     136,9    263,8
    -------------------------------------------------------------------------
                   1 363,7 $ 2 101,1 $ 1 167,3 $   509,1 $   145,8 $  278,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (2) Les obligations en vertu de contrats de location-exploitation ne sont
        pas présentées dans le bilan consolidé.


    La direction est d'avis que les fonds en caisse, les flux de trésorerie
    futurs générés par les activités d'exploitation et la disponibilité du
    financement actuel et futur suffiront à régler les passifs financiers.

    Risque de marché

    Le risque de marché découle des pertes éventuelles causées par les
    variations des facteurs de marché, tels que les taux d'intérêt et de
    change ainsi que le prix des marchandises.

    Risque de change

    Lorsqu'il est avantageux de le faire, la Société conclut des contrats de
    change pour réduire le risque de change relatif aux actifs, aux passifs,
    aux biens et aux services libellés en dollars américains. Au 2 mai 2009,
    des contrats d'option ayant une valeur notionnelle de 385,4 M$ US étaient
    en cours, avec une valeur comptable combinée de 60,4 M$, comprise dans
    les charges payées d'avance et autres actifs. Ces contrats d'option ont
    des dates de règlement échelonnées jusqu'en août 2010 et ont été désignés
    comme couvertures des flux de trésorerie aux fins de la comptabilité de
    couverture en vertu du chapitre 3865 du Manuel de l'ICCA, intitulé
    "Couvertures" (le "chapitre 3865"). Ces contrats visent à atténuer le
    risque de change à l'égard des achats prévus de biens et de services
    libellés en dollars américains, y compris des biens achetés en vue de la
    revente (l'"élément couvert"). Au 2 mai 2009, toutes les couvertures
    étaient considérées comme efficaces et aucun montant n'a été comptabilisé
    en résultat au titre de l'inefficacité des couvertures.

    La Société est également exposée au risque de change relatif à des
    placements à court terme libellés en dollars américains donnés en
    garantie pour des obligations relatives à des lettres de crédit émises en
    vertu du programme d'achat de marchandises à l'étranger de la Société. Au
    2 mai 2009, des swaps ayant une valeur notionnelle de 90,0 M$ US étaient
    en cours, avec une valeur comptable de 4,1 M$, comprise dans les charges
    payées d'avance et autres actifs. L'échéance de ces contrats à court
    terme correspond à la durée des obligations en cours.

    Bien que le montant nominal de ces instruments financiers en cours ne
    soit pas comptabilisé dans les bilans consolidés, la juste valeur des
    contrats est incluse dans les bilans consolidés dans l'une des catégories
    suivantes, selon leur échéance et leur valeur : charges payées d'avance
    et autres actifs, autres actifs à long terme, charges à payer ou autres
    passifs à long terme. Les variations de la juste valeur de ces contrats
    désignés comme couvertures sont comprises dans les autres éléments du
    résultat étendu pour les couvertures des flux de trésorerie, dans la
    mesure où les couvertures continuent d'être efficaces. Les montants
    antérieurement inclus dans les autres éléments du résultat étendu sont
    reclassés dans le bénéfice net dans la période au cours de laquelle
    l'élément couvert a une incidence sur le bénéfice net.

    Pour le trimestre terminé le 2 mai 2009, la Société a enregistré un gain
    de 4,4 M$ lié à la conversion ou au règlement d'éléments monétaires
    libellés en dollars américains.

    Selon les fluctuations et la volatilité historiques des taux de change et
    l'évaluation actuelle, par la direction, des marchés des capitaux, la
    Société est d'avis qu'une hausse de 10 % (hausse du dollar canadien) ou
    une baisse de 10 % (recul du dollar canadien) par rapport au dollar
    américain est raisonnablement possible au cours d'une période de douze
    mois. A la fin de l'exercice, le taux était de 0,8432 $ US pour 1 $ CA.

    L'encaisse et les placements à court terme (autres que ceux
    susmentionnés) ainsi que les débiteurs et les créditeurs comprennent des
    soldes libellés en dollars américains dont le montant net est
    négligeable. Par conséquent, toute fluctuation du taux de change des
    dollars américain et canadien aurait une incidence négligeable sur le
    résultat net.

    Risque de taux d'intérêt

    A l'occasion, la Société conclut des swaps de taux d'intérêt avec des
    banques de l'Annexe I pour gérer son exposition au risque de taux
    d'intérêt. Au 2 mai 2009, la Société n'avait aucun swap de taux d'intérêt
    en cours.

    Le risque de taux d'intérêt reflète la mesure dans laquelle la situation
    financière de la Société est sensible aux variations des taux d'intérêt.
    Les actifs et les passifs financiers qui ne portent pas intérêt ou qui
    portent intérêt à un taux fixe sont classés comme non sensibles aux
    variations des taux d'intérêt. Selon les fluctuations et la volatilité
    historiques des taux d'intérêt et l'évaluation actuelle, par la
    direction, des marchés des capitaux, la Société est d'avis qu'une hausse
    de 1 % ou une baisse de 1 % des taux d'intérêt applicables à l'encaisse
    et aux placements à court terme ainsi qu'à la trésorerie et aux
    placements soumis à restrictions est raisonnablement possible au cours
    d'une période de douze mois.

    L'encaisse et les placements à court terme ainsi que la trésorerie et les
    placements soumis à restrictions sont assujettis au risque de taux
    d'intérêt. Le montant total assujetti au risque de taux d'intérêt à la
    fin du trimestre s'élevait à 874,1 M$. Une variation à la hausse de 1 %
    ou à la baisse de 1 % des taux d'intérêt aurait une incidence de 6,1 M$
    sur les résultats.

    Risque lié au prix du carburant

    La Société a conclu un contrat dérivé en vue de gérer son exposition aux
    prix du diesel et d'atténuer la volatilité des flux de trésorerie liés
    aux activités de son service de transport. Au 2 mai 2009, un swap de taux
    fixe à variable était en cours pour un volume notionnel de 8,2 millions
    de litres, dont la valeur comptable est de moins de 0,1 M$. Ce contrat
    dérivé comporte des dates de règlement échelonnées jusqu'en février
    2010 et une partie de ce contrat a été désignée comme couverture des flux
    de trésorerie aux fins de la comptabilité de couverture en vertu du
    chapitre 3865. Les variations de la juste valeur de la partie efficace de
    l'élément désigné du contrat dérivé qui est admissible comme couverture
    des flux de trésorerie sont constatées dans le cumul des autres éléments
    du résultat étendu. A l'échéance de l'élément désigné du swap, les gains
    et les pertes efficaces sont comptabilisés dans les résultats. Tout gain
    ou perte de juste valeur lié à la partie inefficace est constaté
    immédiatement dans les résultats.

    Classement et juste valeur des instruments financiers

    Les justes valeurs estimatives des instruments financiers au 2 mai 2009
    et au 31 janvier 2009 sont calculées en fonction des cours du marché
    pertinents et des renseignements disponibles à ces dates. Les tableaux
    qui suivent présentent un sommaire du classement et de la juste valeur de
    certains instruments financiers au 2 mai 2009 et au 31 janvier 2009, et
    de la variation avant impôts de la juste valeur de ces instruments au
    cours des premiers trimestres de 2009 et de 2008, dont l'écriture
    correspondante est incluse soit dans les autres éléments du résultat
    étendu, soit dans le résultat net. La Société établit le classement lors
    de la comptabilisation initiale de l'instrument financier, en fonction du
    but sous-jacent de cet instrument. Etant donné qu'un grand nombre des
    actifs et des passifs de la Société, notamment les stocks et les
    immobilisations, ne répondent pas à la définition d'instruments
    financiers, les valeurs du tableau ci-après ne reflètent pas la juste
    valeur de la Société dans son ensemble.

                                                            Variation avant
                                                          impôts de la juste
                                                           valeur au premier
                                                           trimestre de 2009
    (en millions)                                            comprise dans
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           Autres
                                                         éléments
                                                  Au 31        du
                          Catégorie   Au 2 mai  janvier  résultat
    Classement             du bilan       2009     2009    étendu  Résultats
    -------------------------------------------------------------------------
    Disponibles à
     la vente

    Placements à court   Encaisse et     639,1 $  753,4 $    (0,1)$       - $
     terme               placements à
                         court terme(3)

    Placements à long    Autres actifs     1,5      1,6         -       0,1
     terme               à long terme
    -------------------------------------------------------------------------

    Détenus à des fins
     de transaction

    Trésorerie           Encaisse et     105,9     66,4         -         -
                         placements à
                         court terme

    Encaisse et          Trésorerie      128,4    144,8         -         -
     placements          et placements
                         soumis à
                         restrictions(3)

    Contrats dérivés     Frais payés      64,5     91,1      28,1      (1,5)
     en dollars          d'avance et
     américains          autres actifs

    Trésorerie           Autres actifs à   3,1      6,9         -         -
                         long terme

    Contrats d'énergie   Charges à payer     -        -         -         -
     à prix fixes

    Contrats dérivés     Charges à payer   0,1      (0,1)       -      (0,2)
     sur marchandises
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             28,0 $    (1,6)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                                          Variation avant
                                                        impôts de la juste
                                                         valeur au premier
                                                         trimestre de 2008
    (en millions)                                          comprise dans
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           Autres
                                                         éléments
                                                   Au 2        du
                          Catégorie   Au 3 mai  février  résultat
    Classement             du bilan       2008     2008    étendu  Résultats
    -------------------------------------------------------------------------
    Disponibles à
     la vente

    Placements à court   Encaisse et     690,9 $  806,9 $     0,1 $       - $
     terme               placements à
                         court terme(3)

    Placements à         Autres actifs     2,2      2,6         -       0,4
     long terme          à long terme
    -------------------------------------------------------------------------

    Détenus à des fins
     de transaction

    Trésorerie           Encaisse et      75,5     64,7         -         -
                         placements
                         à court terme

    Encaisse et          Trésorerie        7,0      5,2         -         -
     placements          et placements
                         soumis à
                         restrictions(3)

    Contrats dérivés     Frais payés       3,9     (0,2)     (3,4)     (0,7)
     en dollars          d'avance et
     américains          autres actifs
                         (charges à payer)

    Trésorerie           Autres actifs       -        -         -         -
                         à long terme

    Contrats d'énergie   Charges à payer     -     (0,1)        -      (0,1)
     à prix fixes

    Contrats dérivés     Charges à payer     -        -         -         -
     sur marchandises
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             (3,3)$    (0,4)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (3) Les intérêts créditeurs liés aux placements à court terme sont
        présentés à la note 5, intitulée "Obligations à long terme".


    Tous les autres actifs qui sont des instruments financiers, à l'exception
    des billets à long terme, comme il est indiqué ci-après, ont été classés
    comme "prêts et créances" et tous les autres passifs liés à des
    instruments financiers ont été classés comme "autres passifs" et sont
    mesurés au coût après amortissement dans les bilans consolidés. La valeur
    comptable de ces instruments financiers, à l'exception des obligations à
    long terme, se rapproche de leur juste valeur. Les obligations à long
    terme d'une valeur comptable de 361,6 M$, y compris la tranche à court
    terme, mais exclusion faite de toutes les obligations en vertu de
    contrats de location-acquisition, avaient une juste valeur de 359,9 M$ au
    2 mai 2009. La juste valeur de la quote-part de la Société de la dette à
    long terme des coentreprises, dont la valeur comptable s'établissait à
    61,6 M$ au 2 mai 2009, a été calculée au moyen d'une technique
    d'évaluation fondée sur des hypothèses qui ne sont pas appuyées par des
    taux ni des prix observables sur le marché. L'échéance et le taux
    d'intérêt de la dette de chaque coentreprise, combinés à l'estimation par
    la direction d'un taux d'actualisation ajusté aux facteurs de risque, ont
    été utilisés pour déterminer la juste valeur de 62,0 M$. La juste valeur
    des billets à moyen terme de la Société, dont la valeur comptable se
    chiffrait à 300,0 M$ au 2 mai 2009, est de 297,9 M$ et a été déterminée
    selon des prix et des taux observables sur le marché.

    Les autres actifs à long terme présentés dans le bilan consolidé
    comprennent un placement dans des billets à long terme, d'un coût initial
    de 3,0 M$, et dont la juste valeur se chiffrait à 1,5 M$ au 2 mai 2009,
    qui a été classé comme disponible à la vente. La juste valeur au 2 mai
    2009 a été calculée selon une technique d'évaluation fondée sur des
    hypothèses qui ne sont pas appuyées par des prix ni des taux observables
    sur le marché. L'information contenue dans l'acte de fiducie du Master
    Asset Vehicle 2 (MAV2) ainsi que les estimations connexes de la direction
    en ce qui a trait au taux d'intérêt, au taux d'actualisation ajusté aux
    facteurs de risque et à l'échéance des diverses catégories de billets
    restructurés ont donné lieu à une réduction de 0,1 M$ de la juste valeur
    du placement au premier trimestre de 2009. La Société n'entend pas céder
    le placement au cours de l'exercice.
    





Renseignements :

Renseignements: Personne-ressource pour les médias: Vincent Power, Sears
Canada Inc., (416) 941-4422, vpower@sears.ca


FORFAITS PERSONNALISÉS

Jetez un coup d’œil sur nos forfaits personnalisés ou créez le vôtre selon vos besoins de communication particuliers.

Commencez dès aujourd'hui .

ADHÉSION À CNW

Remplissez un formulaire d'adhésion à CNW ou communiquez avec nous au 1-877-269-7890.

RENSEIGNEZ-VOUS SUR LES SERVICES DE CNW

Demandez plus d'informations sur les produits et services de CNW ou communiquez avec nous au 1‑877-269-7890.