Sears Canada annonce ses résultats du deuxième trimestre



    Hausse de 5,7 % du BAIIA d'exploitation sur une base comparable

    TORONTO, le 26 août /CNW/ - Sears Canada Inc. (TSX: SCC) a annoncé
aujourd'hui ses résultats non vérifiés du deuxième trimestre. Pour la période
de 13 semaines terminée le 2 août 2008, le total des produits s'est élevé à
1,420 milliard $ par rapport à 1,444 milliard $ pour la période de 13 semaines
terminée le 30 juin 2007, soit une diminution de 1,6%. Depuis le début de
2008, l'exercice de la Société prend fin le samedi le plus près du 31 janvier
plutôt que le samedi le plus près du 31 décembre. Si l'on exclut les
incidences du nouvel exercice financier, les produits ont augmenté de 0,5%.
    Les ventes des magasins comparables ont augmenté de 1,8%, pour la période
de 13 semaines terminée le 2 août 2008 par rapport à la période de 13 semaines
terminée le 4 août 2007.
    Le bénéfice net du second trimestre, comprenant les éléments inhabituels,
a atteint 61,1 millions $ ou 56 cents par action, par rapport à 
42,3 millions $ ou 39 cents par action au second trimestre du dernier
exercice, terminé le 30 juin 2007. Le trimestre du présent exercice ne
comprenait pas d'éléments inhabituels. Les éléments inhabituels s'étaient
élevés à 105 000 $ en 2007. Le bénéfice net du second trimestre du dernier
exercice terminé le 30 juin 2007, à l'exclusion des éléments inhabituels,
avait atteint 42,4 millions $ ou 39 cents par action.
    Le BAIIA d'exploitation (bénéfice avant intérêts, impôts et
amortissement), avant les éléments inhabituels, a augmenté de 5,7% pour
atteindre 124,3 millions $ par rapport à 117,6 millions $ à la période
équivalente de 13 semaines terminée le 4 août 2007. Le BAIIA d'exploitation
est une mesure non définie par les PCGR; veuillez vous reporter à
"Rapprochement du bénéfice net et du BAIIA d'exploitation" ci-joint. Pour
cette période comparable, les marges brutes ont augmenté de 86 points de base
en pourcentage du produit.
    Pour la période de 26 semaines terminée le 2 août 2008, le total des
produits s'est élevé à 2,675 milliards $, par rapport à 2,663 milliards $ pour
la période de 26 semaines du dernier exercice terminée le 30 juin 2007, soit
une hausse de 0,4%. Si l'on exclut les incidences du nouvel exercice
financier, les produits ont diminué de 0,8%. Le total des ventes des magasins
comparables de la période de 26 semaines terminée le 2 août 2008 est demeuré
inchangé par rapport à celui de la période de 26 semaines terminée le 
4 août 2007.
    Le bénéfice net pour la période de 26 semaines terminée le 2 août 2008,
éléments inhabituels inclus, s'est élevé à 124,2 millions $ ou 1,15 $ par
action, par rapport à 56,6 millions $ ou 52 cents par action, pour la période
de 26 semaines du dernier exercice, terminée le 30 juin 2007. Le bénéfice net
pour les 26 premières semaines de 2008, à l'exclusion des éléments
inhabituels, s'est élevé à 95,9 millions $ ou 89 cents par action, par rapport
à 47,4 millions $ ou 43 cents par action pour la période de 26 semaines
terminée le 30 juin 2007.
    Le BAIIA, avant les éléments inhabituels, a progressé de 6,1 % pour
atteindre 207,4 millions $, par rapport à 195,4 millions $ pour la période de
26 semaines terminée le 4 août 2007. Comme il a été mentionné précédemment,
veuillez vous reporter à "Rapprochement du bénéfice net et du BAIIA
d'exploitation", ci-joint. Pour cette période comparable, les marges brutes
ont augmenté de 101 points de base en pourcentage du produit.
    Au sujet des résultats du second trimestre, Dene Rogers, président et
chef de la direction, Sears Canada Inc., a déclaré : "Nos ventes de magasins
comparables ont enregistré une hausse comparativement au même trimestre de
l'an dernier malgré un effritement de la confiance du consommateur et un
climat économique défavorable. Les difficultés de nos gammes d'articles légers
ont été compensées par l'amélioration du rendement des rayons des gros
appareils ménagers. Nous orientons toujours nos efforts pour devenir le
premier détaillant au Canada, en offrant des produits, des services et des
solutions qui permettent d'améliorer le bien-être de notre clientèle et
d'établir une relation durable."

    Certains renseignements fournis dans ce communiqué sont de nature
prospective et sont assujettis à des risques et à des incertitudes importants.
Les renseignements prospectifs comprennent des renseignements sur le rendement
financier, la stratégie commerciale, les plans et les objectifs à venir de la
Société. Les facteurs qui pourraient faire en sorte qu'il y ait un écart
important entre les résultats réels et les prévisions actuelles incluent
notamment : la capacité de la Société de mettre en oeuvre avec succès la
réduction de ses coûts, l'amélioration de la productivité et ses initiatives
stratégiques et la mesure dans laquelle ces initiatives procureront les
avantages escomptés; l'incidence de la vente du secteur du crédit et des
services financiers et les résultats découlant de l'alliance à long terme en
matière de marketing et d'administration avec JP Morgan Chase Bank, N.A.; la
conjoncture économique; les conditions de concurrence dans les secteurs où
évolue la Société; la variation des dépenses de consommation; les conditions
climatiques saisonnières; les préférences des consommateurs à l'égard des
gammes de produits; les changements dans les relations qu'entretient la
Société avec ses fournisseurs; les fluctuations de taux d'intérêt et d'autres
changements liés au coût du financement; la variation des taux de change; la
possibilité de rendements de placement négatifs pour le régime de retraite de
la Société; l'issue de poursuites judiciaires en instance; et les
modifications aux lois, aux règles et aux règlements applicables à la Société.
Bien que la Société soit d'avis que ces prévisions et présomptions soient
raisonnables, les résultats et événements mentionnés dans ces renseignements
prospectifs peuvent différer de façon significative des résultats et
événements réels.

    Sears Canada est un détaillant à circuits multiples dont le réseau compte
www.sears.ca. magasins d'entreprise, 197 magasins-concessions, 185 salles
d'exposition de produits de rénovation de la maison, plus de 1 800 comptoirs
de ramassage des commandes par catalogue, 1,850 agences de voyages Sears et un
réseau national d'entretien, de service et d'installation. Sears Canada publie
également le plus gros catalogue de marchandises diverses au Canada et
exploite un site Web d'achat en ligne à www.sears.ca.

    
    SEARS CANADA INC.
    RAPPROCHEMENT DU BENEFICE NET ET DU BAIIA D'EXPLOITATION
    Non vérifié

                                   Deuxième trimestre          Cumul annuel
    (en millions sauf les         -------------------------------------------
     montants par action)             2008       2007       2008       2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net(1)                   61,1 $     42,3 $    124,2 $     56,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Eléments inhabituels, déduction
     faite des impôts :
      Vente de biens immobiliers/
       coentreprises                     -          -      (28,3)      (9,3)
      Vente de l'avion                   -       (2,3)         -       (2,3)
      Règlement d'une action en justice  -        2,4          -        2,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net, exclusion faite
     des éléments inhabituels(1)      61,1 $     42,4 $     95,9 $     47,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Amortissement                     31,8       35,2       64,0       72,3
    Intérêt débiteurs, montant net     2,1        5,0        2,6       10,9
    Impôts sur les bénéfices,
     exclusion faite des éléments
     inhabituels(1)                   29,3       24,3       44,9       28,5
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA d'exploitation(2)          124,3 $    106,9 $    207,4 $    159,1 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Ajustements pour arriver au
     BAIIA d'exploitation(3) pour
     les périodes comparables
     en 2007 :
      Variation à la fin de
       l'exercice                                (8,1)                 13,1
      Nouvelle norme relative
       aux stocks                                10,5                  10,5
      Modification de convention
       comptable relative aux
       instruments financiers
       appliquée de façon
       rétrospective                              8,3                  12,7
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA d'exploitation pour
     les périodes comparables(3)     124,3 $    117,6 $    207,4 $    195,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net par action           0,56 $     0,39 $     1,15 $     0,52 $
    Bénéfice net par action,
     exclusion faite des éléments
     inhabituels                      0,56 $     0,39 $     0,89 $     0,43 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Le bénéfice net et les impôts sur les bénéfices pour le cumul annuel
        et le deuxième trimestre de 2007 ont été retraités en raison de
        l'application rétrospective, par la Société, d'une modification de
        convention comptable relative aux instruments financiers quant à la
        constatation des dérivés incorporés.

    (2) Les deuxièmes trimestres et les cumuls annuels de 2008 et de 2007
        représentent respectivement les périodes de 13 et de 26 semaines
        terminées le 2 août 2008 et le 30 juin 2007.

    (3) Pour le deuxième trimestre et le cumul annuel de 2008 ainsi que pour
        le trimestre comparable et le cumul annuel de 2007, le BAIIA
        d'exploitation pour les périodes comparables correspond aux périodes
        de 13 et de 26 semaines terminées respectivement le 2 août 2008 et le
        4 août 2007.



    SEARS CANADA INC.
    BILANS CONSOLIDES

    Non vérifié                                            Au            Au
                                                      30 juin     2 février
                                                         2007          2008
                                                   (montants     (montants
                                             Au   retraités -   retraités -
    (en millions)                   2 août 2008        note 1)       note 1)
    -------------------------------------------------------------------------

    ACTIF
    Actif à court terme
    Encaisse et placements
     à court terme                        783,0 $       614,8 $       871,6 $
    Liquidités soumises à des
     restrictions (note 13)                 2,6           3,9           5,2
    Débiteurs                             154,6         120,7         118,4
    Impôts à recouvrer                     24,3           2,4           0,4
    Stocks                                999,5         845,2         879,7
    Charges payées d'avance et
     autres actifs                        117,5          92,8          91,1
    Tranche à court terme des
     actifs d'impôts futurs                23,6          94,5          29,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                        2 105,1       1 774,3       1 995,6

    Immobilisations                       717,3         789,8         742,0
    Charges reportées                     205,6         212,9         205,0
    Actifs d'impôts futurs                 25,1          28,0          24,9
    Autres actifs à long terme             32,2          32,9          34,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                        3 085,3 $     2 837,9 $     3 001,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF
    Passif à court terme
    Créditeurs                            650,9 $       627,0 $       683,6 $
    Charges à payer                       411,3         444,4         438,6
    Impôts sur les bénéfices et autres
     impôts à payer                        39,2          60,7          80,2
    Tranche à court terme des
     remboursements de capital sur les
     obligations à long terme (note 4)     15,2         146,6          16,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                        1 116,6       1 278,7       1 218,5

    Obligations à long terme (note 4)     354,1         372,0         356,0
    Passif au titre des prestations
     constituées (note 12)                169,0         174,5         164,1
    Autres passifs à long terme           165,3         168,8         169,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                        1 805,0       1 994,0       1 908,3
    -------------------------------------------------------------------------

    CAPITAUX PROPRES
    Capital-actions (note 9)               15,7          15,7          15,7
    Bénéfices non répartis              1 259,6         828,3       1 077,7
    Cumul des autres éléments du
     résultat étendu                        5,0          (0,1)            -
    -------------------------------------------------------------------------
                                        1 280,3         843,9       1 093,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                        3 085,3 $     2 837,9 $     3 001,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    SEARS CANADA INC.
    ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS ET DU RESULTAT ETENDU
    Pour les périodes de 13 et de 26 semaines terminées le 2 août 2008 et
    le 30 juin 2007

    Non vérifié
                                            Période de            Période de
                                           13 semaines           26 semaines
                                   --------------------- --------------------
                                                 2007                  2007
                                             (montant              (montant
    (en millions sauf les                    retraité -            retraité -
     montants par action)             2008     note 1)      2008     note 1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits             1 420,3 $  1 443,9 $  2 674,7 $  2 663,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Coût des marchandises vendues
     et frais d'exploitation,
     d'administration et de vente
     (note 2)                      1 296,0    1 337,0    2 467,3    2 503,9
    Amortissement                     31,8       35,2       64,0       72,3
    Intérêts débiteurs, montant net    2,1        5,0        2,6       10,9
    Eléments inhabituels - (gain)
     charge (note 5)                     -        0,1      (37,2)      (9,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant impôts             90,4       66,6      178,0       85,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Charge (économie) d'impôts
      Exigibles                       27,4        8,1       78,8       17,0
      Futurs                           1,9       16,2      (25,0)      11,5
    -------------------------------------------------------------------------
                                      29,3       24,3       53,8       28,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                      61,1 $     42,3 $    124,2 $     56,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net par action (note 6)  0,56 $     0,39 $     1,15 $     0,52 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net dilué par action
     (note 6)                         0,56 $     0,39 $     1,15 $     0,52 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                      61,1 $     42,3 $    124,2 $     56,6 $
    Autres éléments du résultat
     étendu, déduction faite des
     impôts :
      Ajustement à la valeur de
       marché lié aux placements à
       court terme, déduction faite
       de l'économie d'impôts
       inférieure à 0,1 $                -       (0,1)      (0,1)      (0,1)
      Gain sur les dérivés désignés
       comme couverture des flux de
       trésorerie, déduction faite
       des impôts de 2,4 $             2,8          -        5,0          -
      Reclassement, dans le bénéfice
       net, de la perte sur les
       dérivés désignés comme
       couverture des flux de
       trésorerie déduction
       faite des impôts de moins
       de 0,1 $                          -          -        0,1          -
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat
     étendu                            2,8       (0,1)       5,0       (0,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu                   63,9 $     42,2 $    129,2 $     56,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS
    ET AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT ETENDU
    Pour les périodes de 13 et de 26 semaines terminées le 2 août 2008 et
    le 30 juin 2007

    Non vérifié

                                            Période de            Période de
                                           13 semaines           26 semaines
                                   --------------------- --------------------
                                                 2007                  2007
                                             (montant              (montant
                                             retraité -            retraité -
    (en millions)                     2008     note 1)      2008     note 1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis
    Solde d'ouverture              1 198,5 $    786,0 $  1 077,7 $    769,3 $
    Ajustement aux bénéfices non
     répartis d'ouverture découlant
     de l'adoption d'une nouvelle
     norme comptable liée aux
     stocks, déduction faite des
     impôts de 27,7 $ (note 2)           -          -       57,7          -
    Ajustement aux bénéfices non
     répartis d'ouverture découlant
     de l'adoption de nouvelles
     normes comptables liées aux
     instruments financiers,
     déduction faite des impôts
     de 1,2 $ (note 1)                   -          -          -        2,4
    Bénéfice net                      61,1       42,3      124,2       56,6
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde de clôture               1 259,6 $    828,3 $  1 259,6 $    828,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Cumul des autres éléments
     du résultat étendu
    Solde d'ouverture                  2,2 $        - $        - $        - $
    Autres éléments du
     résultat étendu                   2,8       (0,1)       5,0       (0,1)
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde de clôture                   5,0 $     (0,1)$      5,0 $     (0,1)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis et
     cumul des autres éléments du
     résultat étendu               1 264,6 $    828,2 $  1 264,6 $    828,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    SEARS CANADA INC.
    ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
    Pour les périodes de 13 et de 26 semaines terminées le 2 août 2008 et
    le 30 juin 2007

    Non vérifié
                                            Période de            Période de
                                           13 semaines           26 semaines
                                   --------------------- --------------------
                                                 2007                  2007
                                             (montant              (montant
                                             retraité -            retraité -
    (en millions)                     2008     note 1)      2008     note 1)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés aux
     activités d'exploitation
      Bénéfice net                    61,1 $     42,3 $    124,2 $     56,6 $
      Eléments hors trésorerie
       inclus dans le bénéfice net
       (principalement
       l'amortissement, la charge
       de retraite, les impôts
       futurs et le gain à la vente
       de biens immobiliers et de
       coentreprises immobilières)    40,7       63,5       10,4      102,0
      Variations des soldes hors
       trésorerie du fonds de
       roulement lié à
       l'exploitation                (72,1)     103,6     (207,0)    (270,5)
      Autres (principalement des
       cotisations au régime de
       retraite et les variations de
       l'actif et du passif à long
       terme)                         (2,2)      (3,0)      (4,5)      (1,7)
    -------------------------------------------------------------------------
                                      27,5      206,4      (76,9)    (113,6)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés aux
     activités d'investissement
      Acquisition, déduction faite
       des espèces acquises (note 3)     -          -       (7,0)         -
      Acquisition d'immobilisations  (12,8)     (12,2)     (44,2)     (20,4)
      Produit de la vente
       d'immobilisations                 -       15,7       40,1       15,7
      Produit de la vente de
       coentreprises immobilières
       déduction faite des espèces
       cédées (note 5)                   -          -          -        5,2
      Charges reportées               (0,3)         -       (0,3)         -
      Variations des liquidités
       soumises à des restrictions
       (note 13)                       4,4        1,5        2,6        6,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                      (8,7)       5,0       (8,8)       6,7
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés aux
     activités de financement
      Remboursement d'obligations
       à long terme (note 4)          (2,2)      (0,6)      (2,9)      (1,2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Augmentation (diminution) de
     l'encaisse et des placements
     à court terme                     16,6     210,8      (88,6)    (108,1)
    Encaisse et placements à court
     terme au début                   766,4     404,0      871,6      722,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Encaisse et placements à court
     terme à la fin                   783,0 $   614,8 $    783,0 $    614,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Encaisse à la fin                  57,7 $    99,3 $     57,7 $     99,3 $
    Placements à court terme à
     la fin                           725,3     515,5      725,3      515,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'encaisse et des
     placements à court terme
     à la fin                         783,0 $   614,8 $    783,0 $    614,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    SEARS CANADA INC.
    NOTES COMPLEMENTAIRES
    2 AOUT 2008

    Non vérifié

    1. MODE DE PRESENTATION

    Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés
    (les "états financiers") de Sears Canada Inc. (la "Société") ont été
    préparés selon les principes comptables généralement reconnus (les
    "PCGR") du Canada, mais ne comprennent pas toute l'information à fournir
    requise selon les PCGR du Canada pour les états financiers annuels. Par
    conséquent, ces états financiers doivent être lus en parallèle avec les
    plus récents états financiers consolidés annuels vérifiés, soit ceux
    couvrant l'exercice de 57 semaines terminé le 2 février 2008 (les "états
    financiers annuels de 2007"). Ces états financiers pour le deuxième
    trimestre terminé le 2 août 2008 ont été préparés selon les mêmes
    conventions comptables et les mêmes méthodes d'application que celles qui
    ont été suivies pour préparer les états financiers annuels de 2007, à
    l'exception de ce qui est précisé à la note 2, intitulée "Conventions et
    estimations comptables".

    Les activités de la Société ont un caractère saisonnier par nature; par
    conséquent, les produits tirés des marchandises et du service de même que
    les paiements liés au rendement reçus de JPMorgan Chase & Co, N.A.
    (succursale de Toronto) ("JPMorgan Chase") en vertu du partenariat à long
    terme au chapitre du marketing et de la gestion des cartes de crédit
    varieront à chaque trimestre en fonction du comportement d'achat des
    consommateurs. Historiquement, les produits et le bénéfice de la Société
    sont plus élevés au quatrième trimestre qu'au cours des trois autres
    trimestres en raison de la période des Fêtes. La Société est en mesure
    d'ajuster certains coûts variables pour tenir compte des variations
    saisonnières des produits; toutefois, des coûts comme les frais
    d'occupation sont fixes, ce qui fait en sorte que la Société doit
    déclarer un niveau disproportionné de son bénéfice au quatrième
    trimestre. Ce caractère saisonnier des affaires se traduit par un
    rendement trimestriel qui n'est pas nécessairement représentatif de la
    performance annuelle.

    En 2007, la Société a changé sa date de fin d'exercice pour le samedi le
    plus près du 31 janvier. Avant ce changement, l'exercice de la Société
    portait sur une période de 52 ou de 53 semaines se terminant le samedi
    le plus près du 31 décembre. L'exercice 2008 comprend 52 semaines, et les
    premier, deuxième, troisième et quatrième trimestres se termineront
    respectivement le 3 mai 2008, le 2 août 2008, le 1er novembre 2008 et
    le 31 janvier 2009. L'exercice 2007 de la Société, présenté comme
    exercice comparatif dans le présent document, était un exercice de
    transition portant sur 57 semaines qui a pris fin le 2 février 2008 et
    dont les premier, deuxième, troisième et quatrième trimestres se sont
    terminés respectivement le 31 mars 2007, le 30 juin 2007, le 29 septembre
    2007 et le 2 février 2008 ("2007").

    Certains chiffres correspondants ont été reclassés pour que leur
    présentation soit conforme à celle de la période considérée. De plus,
    comme il est précisé à la note 15, intitulée "Instruments financiers",
    certains chiffres de l'exercice antérieur ont été retraités en raison de
    l'application rétrospective d'une modification de convention comptable,
    comme l'exige le chapitre 1506 du Manuel de l'Institut Canadien des
    Comptables Agréés (l'"ICCA"), intitulé "Modifications comptables" (le
    "chapitre 1506"). En raison de ce retraitement rétrospectif, l'ajustement
    aux bénéfices non répartis d'ouverture de 2007, relatif à l'adoption du
    chapitre 3855 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers -
    comptabilisation et évaluation" (le "chapitre 3855"), présenté à
    la note 1 des états financiers annuels de 2007, a été retraité pour
    refléter un crédit de 2,8 M$. Par conséquent, l'ajustement retraité aux
    bénéfices non répartis d'ouverture de 2007 en vertu du chapitre 3855
    correspond à un crédit total de 2,4 M$, déduction faite des impôts de
    1,2 M$. Outre l'ajustement aux bénéfices non répartis d'ouverture de
    2007, le tableau qui suit présente un sommaire de l'augmentation (de la
    diminution) des chiffres correspondants de 2007 compris dans ces états
    financiers au 30 juin 2007 et pour les périodes de 13 et de 26 semaines
    terminées à cette date et au 2 février 2008 et pour l'exercice terminé à
    cette date, comparativement aux chiffres présentés antérieurement :

                                   Au 30 juin    Au 30 juin     Au 2 février
                                         2007          2007             2008
                                   et pour la    et pour la          et pour
                                   période de    période de       l'exercice
    (augmentation                 13 semaines   26 semaines   de 57 semaines
     (diminution)                  terminée à    terminée à       terminée à
     en millions)                  cette date    cette date       cette date
    -------------------------------------------------------------------------

    Charges payées d'avance
     et autres actifs                    (8,5)$        (8,5)$           - $
    Tranche à court terme des
     actifs d'impôts futurs               3,0           3,0          (1,4)
    Charges à payer                         -             -          (0,4)
    Impôts sur les bénéfices et
     autres impôts à payer                  -             -          (1,3)
    Bénéfice net                         (5,4)         (8,3)         (2,5)
    Bénéfices non répartis
     au début                            (0,1)          2,8           2,8
    Bénéfices non répartis
     à la fin                            (5,5)         (5,5)          0,3
    -------------------------------------------------------------------------

    2. CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

    Nouvelles conventions :

    Ces états financiers ont été préparés selon les mêmes conventions
    comptables et les mêmes méthodes d'application que celles qui ont été
    suivies pour préparer les états financiers annuels de 2007, à l'exception
    de ce qui suit :

    Stocks

    Le 3 février 2008, la Société a adopté le chapitre 3031 du Manuel de
    l'ICCA, intitulé "Stocks" (le "chapitre 3031"), qui a remplacé le
    chapitre 3030, intitulé "Stocks". La nouvelle norme s'applique aux états
    financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du
    1er janvier 2008 et fournit des lignes directrices sur la détermination
    du coût et exige que les stocks soient évalués au moindre du coût et de
    la valeur de réalisation nette. La nouvelle norme exige aussi que de
    nouvelles informations soient fournies, notamment les méthodes comptables
    adoptées pour évaluer les stocks, le montant des stocks comptabilisé en
    charges au cours de la période, le montant de toute perte de valeur au
    cours de la période, le montant de toute reprise de toute perte de valeur
    portée en réduction des charges et la valeur comptable des stocks donnés
    en garantie des passifs.

    En vertu de la nouvelle norme, le coût des stocks doit être déterminé à
    l'aide de la méthode du premier entré, premier sorti, ou de celle du coût
    moyen pondéré. Les techniques d'évaluation du coût des stocks, telles que
    la méthode du prix de détail ou la méthode du coût standard, peuvent être
    utilisées si ces méthodes donnent des résultats proches du coût. Les
    reprises de pertes de valeur antérieures pour les ramener à la valeur de
    réalisation nette sont désormais requises lorsque survient une
    augmentation subséquente de la valeur des stocks.

    Pour les sociétés qui doivent adopter une nouvelle convention
    d'évaluation des stocks en vertu du chapitre 3031, ce dernier chapitre
    prévoit des dispositions transitoires qui leur permettent soit de
    présenter les stocks d'ouverture conformément à la nouvelle norme,
    l'écart relatif à l'évaluation des stocks étant traité comme un
    ajustement rétrospectif aux bénéfices non répartis d'ouverture sans
    retraitement des périodes antérieures, soit de présenter les stocks
    d'ouverture conformément à la nouvelle norme et d'appliquer
    rétrospectivement aux périodes antérieures le changement apporté à
    l'évaluation.

    La Société a adopté cette nouvelle norme rétrospectivement, sans
    retraitement des périodes antérieures. L'incidence initiale de
    l'évaluation des stocks conformément à la nouvelle norme consiste en une
    augmentation de la valeur comptable des stocks d'ouverture au 3 février
    2008 de 85,4 M$. Les bénéfices non répartis d'ouverture ont été ajustés
    de 57,7 M$, soit un montant équivalant à la variation des stocks
    d'ouverture, déduction faite des impôts de 27,7 M$.

    Depuis l'adoption du chapitre 3031, la Société évalue ses stocks au
    moindre du coût et de la valeur de réalisation nette. Le coût des stocks
    est établi, article par article, selon la méthode du coût moyen pondéré.
    Le coût des stocks comprend les coûts d'acquisition et les autres coûts
    engagés pour amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se
    trouvent, tels que les frais de transport, déduction faite de la valeur
    des rabais et des remises des fournisseurs. Les coûts qui ne contribuent
    pas à amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent,
    tels que les coûts de stockage et les frais généraux administratifs, sont
    nommément exclus du coût des stocks et sont passés en charges au cours de
    la période où ils sont engagés.

    Le montant des stocks comptabilisé à titre de charge au cours des
    périodes de 13 et de 26 semaines terminées le 2 août 2008 totalise
    726,2 M$ et 1 356,5 M$, respectivement, y compris un montant de 21,3 M$
    et de 42,4 M$ relatif aux pertes de valeur. Une perte de valeur d'un
    montant négligeable a été reprise au cours des périodes de 13 et de
    26 semaines terminées le 2 août 2008. La valeur comptable totale des
    stocks a été donnée en garantie de la facilité de crédit de la Société
    et des billets à moyen terme en circulation, comme le précise la note 6
    des états financiers annuels de 2007.

    A l'exception du montant de 25,9 M$ au titre des stocks liés aux
    activités de pièces et d'entretien et de rénovation résidentielle de la
    Société, le solde global des stocks de la Société consiste en des
    produits finis. En raison de la modification de convention comptable de
    la Société à l'égard des stocks, les soldes des stocks dans les bilans
    consolidés au 2 août 2008 et au 30 juin 2007 ne sont pas comparables.

    Instruments financiers

    Comme il est indiqué à la note 15, intitulée "Instruments financiers",
    la Société a cessé de comptabiliser certains dérivés incorporés
    le 3 février 2008, en raison d'une modification de convention comptable,
    conformément au chapitre 1506.

    Le 3 février 2008, la Société a adopté le chapitre 3862, intitulé
    "Instruments financiers - informations à fournir" (le "chapitre 3862"),
    et le chapitre 3863, intitulé "Instruments financiers - présentation"
    (le "chapitre 3863"), du Manuel de l'ICCA. Ces deux nouveaux chapitres
    ont remplacé le chapitre 3861, intitulé "Instruments financiers -
    informations à fournir et présentation" (le "chapitre 3861"). Les
    exigences en matière d'informations à fournir du chapitre 3862 révisent
    et resserrent les exigences que présentait le chapitre 3861 en matière
    d'informations à fournir, avant d'être remplacé, en mettant l'accent sur
    les informations additionnelles à fournir quant aux risques liés aux
    instruments financiers et à la façon dont ils sont gérés. Le chapitre
    3863 établit des normes de présentation pour les instruments financiers
    et les dérivés non financiers, et ses exigences en matière de
    présentation sont essentiellement les mêmes que celles que l'on retrouve
    au chapitre 3861. Ces deux nouveaux chapitres s'appliquent aux états
    financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du
    1er octobre 2007. Toutes les nouvelles informations à fournir en vertu
    du chapitre 3862 ont été incluses à la note 15, intitulée "Instruments
    financiers", du présent document. L'adoption du chapitre 3863 n'a pas eu
    d'incidence importante sur les états financiers de la Société.

    Informations à fournir concernant le capital

    Le 3 février 2008, la Société a adopté le chapitre 1535 du Manuel de
    l'ICCA, intitulé "Informations à fournir concernant le capital" (le
    "chapitre 1535"). Le chapitre 1535 s'applique aux états financiers
    intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre
    2007. Ces nouvelles directives établissent des normes quant aux
    informations à fournir sur le capital de l'entité et la façon dont il est
    géré. Ce chapitre exige la présentation d'information concernant les
    objectifs, les politiques et les procédures de gestion du capital de la
    Société et concernant le fait qu'elle se soit conformée ou non aux
    exigences en matière de capital auxquelles elle est soumise. Les
    nouvelles informations à fournir en vertu du chapitre 1535 sont incluses
    à la note 14 du présent document, intitulée "Informations à fournir
    concernant le capital". L'adoption du chapitre 1535 n'a pas eu
    d'incidence importante sur les états financiers de la Société.

    Dérivés en monnaie étrangère incorporés

    En janvier 2008, le Comité sur les problèmes nouveaux (le "CPN") de
    l'ICCA a émis le CPN-169, portant sur les dérivés en monnaie étrangère
    incorporés (le "CPN-169"). Les directives comprises dans le CPN-169
    devraient être appliquées rétroactivement aux dérivés en monnaie
    étrangère incorporés dans des contrats hôtes qui ne sont pas des
    instruments financiers comptabilisés conformément au chapitre 3855 dans
    les états financiers intermédiaires et annuels des exercices se terminant
    le 15 mars 2008 ou après cette date. Ce nouveau CPN fournit des
    indications sur la façon d'interpréter l'expression "habituellement
    libellé" du chapitre 3855 et aide également à déterminer sur quels
    facteurs l'entité doit s'appuyer pour déterminer si un contrat d'achat
    ou de vente d'un élément non financier tel qu'une marchandise est
    habituellement libellé dans une monnaie particulière dans les
    transactions commerciales effectuées dans le monde. Ce CPN n'a pas eu
    d'incidence sur les présents états financiers puisque, comme il est
    indiqué à la note 15, intitulée "Instruments financiers", la Société n'a
    pas comptabilisé d'instruments financiers comportant des dérivés en
    monnaie étrangère incorporés.

    Conventions comptables futures :

    Ecart d'acquisition

    Le 3 février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA,
    intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels" (le chapitre
    3064"), qui entre en vigueur pour les états financiers intermédiaires et
    annuels présentés pour les exercices ouverts à compter du 1er octobre
    2008. Cette nouvelle norme a remplacé les chapitres 3062 et 3450 du
    Manuel de l'ICCA, intitulés respectivement "Ecart d'acquisition et autres
    actifs incorporels" et "Frais de recherche et de développement". Cette
    nouvelle norme a principalement été publiée dans le but de clarifier la
    constatation et l'évaluation d'actifs incorporels générés à l'interne.
    Le chapitre 3064 renforce l'approche selon laquelle les coûts sont
    constatés à titre d'actifs seulement s'ils répondent à la définition d'un
    actif et aux critères de constatation énoncés dans le chapitre 1000,
    intitulé "Fondements conceptuels des états financiers". La Société évalue
    actuellement l'incidence de cette nouvelle norme sur la présentation de
    l'information à fournir dans les états financiers des prochaines
    périodes.

    Normes internationales d'information financière ("IFRS")

    En février 2008, le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé
    que toutes les sociétés ouvertes seront tenues d'adopter les IFRS pour
    la préparation des états financiers des exercices et des périodes
    intermédiaires ouverts à compter du 1er janvier 2011. Au cours de l'année
    d'adoption, les sociétés devront fournir des informations comparatives,
    comme si les états financiers de l'exercice précédent avaient été
    préparés selon les IFRS. La transition des PCGR du Canada aux IFRS
    s'appliquera pour le premier trimestre d'exploitation de l'exercice 2011
    de la Société, et la Société préparera alors ses informations financières
    de l'exercice 2011 ainsi que ses informations financières comparatives
    pour l'exercice 2010 selon les IFRS. La Société prévoit que la transition
    aux IFRS aura une incidence sur la présentation de l'information
    financière, les processus d'affaires, les contrôles internes et les
    systèmes d'information. La Société évalue actuellement l'incidence
    qu'aura la transition vers les IFRS dans ces domaines et continuera
    d'investir dans la formation et les ressources tout au long de la période
    transitoire afin de faciliter le processus de conversion et de s'assurer
    qu'il se déroule en temps opportun.

    3. ACQUISITION

    Le 24 février 2008, la Société a acquis les actifs d'Excell Duct Cleaning
    Inc. et de 1150681 Ontario Inc., deux sociétés fermées apparentées
    situées en Ontario. En raison de cette acquisition de 7,0 M$, déduction
    faite des espèces acquises de néant, des actifs ayant une juste valeur
    de 0,4 M$ et un écart d'acquisition de 6,6 M$ ont été comptabilisés dans
    le bilan de la Société pour la période de 26 semaines terminée le 2 août
    2008.

    4. OBLIGATIONS A LONG TERME

    Les intérêts débiteurs sur la dette à long terme pour les périodes de 13
    et de 26 semaines terminées le 2 août 2008 se sont élevés à 7,2 M$
    (10,3 M$ en 2007) et à 14,5 M$ (20,8 M$ en 2007), respectivement. Le
    montant des intérêts payés en espèces par la Société sur la dette à long
    terme au cours des périodes de 13 et de 26 semaines terminées le 2 août
    2008 s'est établi à 9,0 M$ (14,1 M$ en 2007) et à 14,2 M$ (20,5 M$ en
    2007), respectivement.

    Au cours des périodes de 13 et de 26 semaines terminées le 2 août 2008,
    la Société a comptabilisé des intérêts créditeurs de 5,1 M$ (5,3 M$ en
    2007) et de 11,9 M$ (9,9 M$ en 2007), respectivement, déduction faite des
    intérêts débiteurs à court terme, principalement liés à la trésorerie et
    aux placements à court terme. La Société a reçu des espèces d'un montant
    de 5,0 M$ et de 11,7 M$ à l'égard des intérêts créditeurs à court terme,
    déduction faite des intérêts débiteurs à court terme, au cours des
    périodes de 13 et de 26 semaines terminées le 2 août 2008, respectivement
    (5,3 M$ et 9,8 M$ en 2007).

    Au cours de la période de 26 semaines terminée le 30 juin 2007, la
    Société a cédé sa participation dans une coentreprise immobilière. Dans
    le cadre de cette transaction, l'acheteur a pris en charge la dette à
    long terme connexe de 22,5 M$.

    Au 2 août 2008, aucun montant n'avait été prélevé sur la facilité de
    crédit renouvelable d'un montant 200,0 M$, sauf des lettres de crédit
    émises aux termes du programme d'achat de marchandises à l'étranger de
    la Société pour un montant de 103,5 M$.

    5. ELEMENTS INHABITUELS

    Au cours des périodes de 13 et de 26 semaines terminées le 2 août 2008
    respectivement, la Société a constaté un gain avant impôts de néant (une
    charge avant impôts de 0,1 M$ en 2007) et de 37,2 M$ (9,2 M$ en 2007) à
    l'égard des éléments inhabituels ci-après :

                          Période de    Période de   Période de    Période de
                         13 semaines   13 semaines  26 semaines   26 semaines
                         terminée le   terminée le  terminée le   terminée le
    (en millions)        2 août 2008  30 juin 2007  2 août 2008  30 juin 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Vente de biens
     immobiliers                 - $           - $       37,2 $           - $
    Vente d'une coentreprise
     immobilière                 -             -            -           9,3
    Vente de l'avion
     appartenant à
     la Société                  -           3,5            -           3,5
    Règlement d'une
     action en justice           -          (3,6)           -          (3,6)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des éléments
     inhabituels -
     gain (charge)               - $        (0,1)$       37,2 $         9,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Vente de biens immobiliers

    En février 2008, la Société a finalisé la vente d'une propriété à
    Calgary, en Alberta, où elle exploitait un grand magasin, pour un produit
    d'approximativement 40,0 M$. Un gain avant impôts de 37,2 M$, déduction
    faite des coûts de transaction, a été constaté au cours de la période de
    26 semaines terminée le 2 août 2008.

    Vente d'une coentreprise immobilière

    Au cours de la période de 26 semaines terminée le 30 juin 2007, la
    Société a vendu sa participation dans une coentreprise immobilière pour
    un produit de 5,2 M$, déduction faite des espèces cédées de 0,9 M$, ce
    qui s'est traduit par un gain avant impôts de 9,3 M$. Dans le cadre de
    cette transaction, la Société a cédé des actifs et des passifs totalisant
    20,4 M$ et 23,6 M$, respectivement, y compris une dette à long terme de
    22,5 M$ prise en charge par l'acheteur.

    Activités de restructuration

    Pour les périodes de 13 et de 26 semaines terminées le 2 août 2008, il
    n'y a eu aucune charge de restructuration avant impôts (néant en 2007).
    Un sommaire de la variation de la charge à payer pour chaque exercice
    liée à la restructuration au cours des exercices antérieurs (la "charge
    liée à la restructuration") est présenté à la note 9 des états financiers
    annuels de 2007. Au 2 février 2008, la charge liée à la restructuration
    présentait un solde de 1,6 M$. Pour les périodes de 13 et de 26 semaines
    terminées le 2 août 2008, la Société a effectué des paiements en espèces
    de moins de 0,1 M$ et des ajustements de 0,3 M$ à l'égard de la charge
    liée à la restructuration (des paiements en espèces de 0,9 M$ et de
    2,3 M$, respectivement, et des ajustements de néant en 2007). Au 2 août
    2008, le solde de la charge liée à la restructuration s'établissait à
    1,3 M$.

    6. RESULTAT NET PAR ACTION

    Le tableau suivant illustre le rapprochement du nombre d'actions utilisé
    pour l'établissement du résultat net par action :

                          Période de    Période de   Période de    Période de
                         13 semaines   13 semaines  26 semaines   26 semaines
                         terminée le   terminée le  terminée le   terminée le
    (nombre d'actions)   2 août 2008  30 juin 2007  2 août 2008  30 juin 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen d'actions
     entrant dans le
     calcul du résultat
     net de base par
     action              107 620 995   107 620 995   107 620 995  107 620 995

    Effet des instruments
     dilutifs en cours         9 428        30 031        11 481       30 003
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen d'actions
     entrant dans le
     calcul du résultat
     net dilué par
     action              107 630 423   107 651 026   107 632 476  107 650 998
    -------------------------------------------------------------------------

    Pour les périodes de 13 et de 26 semaines terminées le 2 août 2008,
    166 481 options (185 361 en 2007) ont été exclues du calcul du résultat
    net dilué par action puisqu'elles étaient antidilutives.

    7. INFORMATION SECTORIELLE

    Etats sectoriels des résultats
    -------------------------------------------------------------------------
                                        Période de                 Période de
                                       13 semaines                26 semaines
                                       terminée le                terminée le
                          Période de  30 juin 2007   Période de  30 juin 2007
                         13 semaines    (montants   26 semaines    (montants
                         terminée le   retraités -  terminée le   retraités -
    (en millions)        2 août 2008       note 1)  2 août 2008       note 1)
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits
      Commercialisation    1 408,4 $     1 431,6 $    2 650,7 $     2 635,4 $
      Coentreprises
       immobilières           11,9          12,3         24,0          27,6
    -------------------------------------------------------------------------
      Total des produits   1 420,3 $     1 443,9 $    2 674,7 $     2 663,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant intérêt,
     éléments inhabituels
     et impôts sur
     les bénéfices
      Commercialisation       87,3 $        66,1 $      132,5 $        74,3 $
      Coentreprises
       immobilières            5,2           5,6         10,9          12,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant intérêt,
     éléments inhabituels
     et impôts sur
     les bénéfices            92,5          71,7        143,4          86,8
      Intérêts débiteurs,
       montant net             2,1           5,0          2,6          10,9
      Eléments inhabituels -
       (gain) charge             -           0,1        (37,2)         (9,2)
      Impôts sur
       les bénéfices          29,3          24,3         53,8          28,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net              61,1 $        42,3 $      124,2 $        56,6 $
    -------------------------------------------------------------------------


    Etats sectoriels du capital utilisé(1)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     Au 30 juin  Au 2 février
                                                           2007          2008
                                                     (montants     (montants
                                                Au  retraités -   retraités -
    (en millions)                      2 août 2008      note 1)       note 1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Commercialisation                    1 549,3 $    1 247,4 $     1 366,7 $
    Coentreprises immobilières             100,3        115,1          98,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                                1 649,6 $    1 362,5 $     1 465,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Le capital utilisé représente le total des obligations à long terme,
        y compris la tranche à court terme des remboursements de capital sur
        les obligations à long terme, et les capitaux propres, qui
        comprennent le capital-actions, les bénéfices non répartis et le
        cumul des autres éléments du résultat étendu (le "cumul des AERE").

    Etats sectoriels du total de l'actif
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     Au 30 juin  Au 2 février
                                                           2007          2008
                                                     (montants     (montants
                                                Au  retraités -   retraités -
    (en millions)                      2 août 2008      note 1)       note 1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Commercialisation                    2 975,9 $    2 708,1 $     2 893,2 $
    Coentreprises immobilières             109,4        129,8         108,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                                3 085,3 $    2 837,9 $     3 001,7 $
    -------------------------------------------------------------------------

    8. IMPOTS SUR LES BENEFICES

    Le total des paiements nets en espèces au titre des impôts sur les
    bénéfices effectués par la Société au cours des périodes de 13 et de
    26 semaines terminées le 2 août 2008 s'est établi à 24,6 M$ (9,6 M$ en
    2007) et à 134,0 M$ (32,8 M$ en 2007).

    Dans le cours normal des activités, la Société fait régulièrement l'objet
    de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien que la Société
    estime que les déclarations fiscales qu'elle produit sont appropriées et
    justifiables, il existe toutefois la possibilité que certains éléments
    fassent l'objet d'une révision et soient contestés par l'administration
    fiscale.

    La Société examine périodiquement la possibilité de dénouements
    défavorables en matière de questions fiscales. La Société est d'avis que
    la décision finale relativement à toute nouvelle cotisation n'aura pas
    d'incidence négative importante sur ses liquidités, sur sa situation
    financière consolidée ni sur ses résultats d'exploitation consolidés, car
    elle croit qu'elle a établi des provisions adéquates à l'égard de toute
    question fiscale qui pourrait découler d'une vérification fiscale. Si le
    passif fiscal définitif d'une vérification fiscale différait sensiblement
    de la provision établie, le taux d'imposition effectif de la Société et
    son bénéfice pourraient en subir les répercussions positives ou négatives
    dans la période au cours de laquelle les questions fiscales, le cas
    échéant, seront en fin de compte résolues.

    9. CAPITAL-ACTIONS

    Au 2 août 2008, 107 620 995 actions ordinaires étaient émises et en
    circulation. A cette même date, Sears Holdings Corporation, l'actionnaire
    détenant le contrôle de la Société, était le propriétaire réel de
    75 572 390 actions ordinaires de la Société, soit 70,2 %.

    10. REMUNERATION A BASE D'ACTIONS

    Les détails relatifs aux régimes de rémunération à base d'actions
    figurent à la note 8 des états financiers annuels de 2007 de la Société.

    Depuis la dernière attribution, en 2004, la Société a mis fin à
    l'attribution d'options et de primes de rendement spéciales sous forme
    d'actions et d'options en vertu du régime d'achat d'actions des employés
    (le "régime"). Le régime a pris fin au premier trimestre de 2008.
    Toutefois, l'expiration du régime n'a pas d'incidence sur les droits des
    détenteurs actuels d'options en vertu du régime. Les options viennent à
    échéance dix ans après la date d'attribution. Comme aucune option sur
    actions n'a été attribuée depuis février 2004, les options qui sont en
    cours viendront à échéance au plus tard en février 2014. Au 2 août 2008,
    il y avait 234 436 options sur actions, aucune prime de rendement
    spéciale sous forme d'actions et d'options et aucune unité d'actions
    différée en cours en vertu du régime d'achat d'actions des employés.

    A la fin de chaque exercice, la Société comptabilise un passif au titre
    des options alternatives équivalant à l'excédent du cours de ses actions
    à la fin de l'exercice sur le prix d'exercice des options alternatives
    dont les droits sont acquis. La charge de rémunération est comptabilisée
    afin d'ajuster le passif pour qu'il tienne compte des variations du cours
    des actions de la Société et des attributions exercées au cours de la
    période. Pour les périodes de 13 et de 26 semaines terminées le 2 août
    2008, respectivement, un crédit de 0,2 M$ (un crédit de moins de 0,1 M$
    en 2007) et de 0,1 M$ (une charge de 0,1 M$ en 2007) a été comptabilisé
    à l'égard des options alternatives.

    Les paiements en espèces liés aux droits à la plus-value des actions
    effectués au cours des périodes de 13 et de 26 semaines terminées le
    2 août 2008 se sont chiffrés à moins de 0,1 M$ (moins de 0,1 M$ en 2007)
    et à moins de 0,1 M$ (0,2 M$ en 2007), respectivement.

    11. GARANTIES

    La Société a donné les garanties importantes suivantes à des tiers :

    Contrats de sous-location

    La Société a conclu un certain nombre de contrats dans le but de
    sous-louer des locaux à des tiers. En cas de non-paiement de la part du
    sous-locataire, la Société conserve la responsabilité finale envers le
    propriétaire du paiement des montants stipulés dans les contrats de
    location. Le total des paiements minimaux futurs au titre de la location
    en vertu de ces contrats s'établit à 22,8 M$.

    Autres engagements d'indemnisation

    Dans le cours normal de ses activités, la Société a indemnisé les
    contreparties à l'occasion d'opérations prenant, entre autres, la forme
    d'opérations de crédit-bail, d'accords de redevances, d'ententes de
    prestation de services, de conventions de banque d'affaires, de contrats
    d'indemnisation des administrateurs et des dirigeants de même que
    d'indemnisation des fiduciaires aux termes d'un acte de fiducie
    relativement à des titres d'emprunt en circulation dans le public. La
    Société a également conclu certains contrats d'indemnisation relativement
    à la vente de ses activités liées au crédit et aux services financiers en
    novembre 2005. Ces contrats d'indemnisation prévoient que la Société
    dédommagera les contreparties des frais qui découleront de modifications
    de nature législative ou réglementaire, des réclamations qui
    surviendraient par suite de litiges, des réclamations réglementaires ou
    des sanctions légales qu'elles pourraient subir par suite de ces
    opérations. Ces contrats d'indemnisation sont assortis de modalités
    variant d'un contrat à l'autre et ne comportent généralement aucun
    plafond quant à l'obligation éventuelle maximale. Jusqu'ici, la Société
    n'a versé aucune somme importante aux termes de telles indemnisations,
    pas plus qu'elle n'a inscrit de montant à ce titre dans les états
    financiers.

    12. AVANTAGES SOCIAUX FUTURS DES ASSOCIES

    Des informations sur les régimes d'avantages postérieurs au départ à la
    retraite de la Société sont fournies à la note 5 des états financiers
    annuels de 2007 de la Société. La charge nette au titre des régimes pour
    les périodes de 13 et de 26 semaines terminées le 2 août 2008 s'est
    établie à 5,9 M$  (4,7 M$ en 2007) et à 11,7 M$ (14,8 M$ en 2007),
    respectivement. La Société a fourni une cotisation totale de 0,9 M$
    (2,2 M$ en 2007) et de 1,8 M$ (3,4 M$ en 2007), respectivement, aux
    régimes d'avantages postérieurs au départ à la retraite au cours des
    périodes de 13 et de 26 semaines terminées le 2 août 2008.

    13. ENGAGEMENTS ET EVENTUALITES

    Comme il est mentionné à la note 11 des états financiers annuels de 2007,
    la Société a été nommée dans le cadre de trois recours collectifs dans
    les provinces de Québec, de la Saskatchewan et d'Ontario en 2005,
    relativement à l'établissement du prix des pneus par la Société. La
    Société est d'avis que les allégations faites dans le cadre de ces
    poursuites sont sans fondement. Il est impossible de déterminer l'issue
    de ces poursuites, et les dommages pécuniaires, le cas échéant, ne
    peuvent être estimés de manière fiable. Par conséquent, la Société n'a
    constitué aucune provision pour passif éventuel.

    En outre, la Société est partie à diverses poursuites découlant du cours
    normal de ses activités. Du point de vue de la Société, même si leur
    issue ne peut être prévue avec certitude, ces poursuites ne devraient pas
    avoir d'effet négatif important sur la situation financière ni sur les
    résultats d'exploitation consolidés de la Société.

    Liquidités soumises à des restrictions

    Les liquidités sont considérées comme soumises à des restrictions
    lorsqu'elles sont assujetties aux droits éventuels d'un tiers, qu'il
    s'agisse d'un client, d'un fournisseur ou d'un organisme public. Au
    2 août 2008, la Société a comptabilisé des liquidités soumises à des
    restrictions de 2,6 M$ (3,9 M$ en 2007) dans l'actif à court terme. Ce
    montant représente les fonds détenus en fiducie conformément aux
    exigences réglementaires régissant la vente anticipée de billets de
    Voyages Sears.

    14. INFORMATIONS A FOURNIR CONCERNANT LE CAPITAL

    Les objectifs de la Société en matière de gestion du capital se
    présentent comme suit :

    -   maintenir une marge de manoeuvre financière qui permet à la
Société de
        préserver sa capacité d'atteindre ses objectifs financiers et de
        poursuivre son exploitation;
    -   offrir un rendement approprié aux actionnaires;
    -   maintenir une structure du capital qui permet à la Société d'obtenir
        du financement, au besoin.

    La Société gère la structure de son capital et y apporte des ajustements,
    le cas échéant, à la lumière des variations de la conjoncture économique,
    des objectifs de ses actionnaires, des besoins de trésorerie de la
    Société et des conditions des marchés financiers. Pour maintenir ou
    ajuster la structure du capital, la Société peut verser un dividende ou
    rembourser du capital aux actionnaires, augmenter ou réduire la dette ou
    vendre des actifs.

    La Société définit le capital comme suit :

    -   les obligations à long terme, y compris la tranche à court terme (les
        "obligations à long terme");
    -   les capitaux propres.

    Le tableau qui suit présente un sommaire des données quantitatives à
    l'égard du capital de la Société :

    -------------------------------------------------------------------------
                                                     Au 30 juin  Au 2 février
                                                           2007          2008
                                                     (montants     (montants
                                                Au  retraités -   retraités -
    (en millions)                      2 août 2008      note 1)       note 1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Obligations à long terme               369,3 $      518,6 $       372,1 $
    Capitaux propres                     1 280,3        843,9       1 093,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                         1 649,6 $    1 362,5 $     1 465,5 $
    -------------------------------------------------------------------------

    La facilité de crédit renouvelable de la Société d'un montant de
    200,0 M$, laquelle arrive à échéance en décembre 2008, comprend des
    clauses restrictives financières et autres qui peuvent avoir une
    incidence sur la capacité de la Société à prélever des fonds et à en
    déterminer le coût. Tous les trimestres, la Société surveille et gère la
    structure de son capital en vue de s'assurer qu'il demeure conforme à ses
    ratios de charges fixes, de la dette sur le BAIIA et de liquidité
    générale. Au 2 août, la Société était en conformité avec toutes les
    clauses restrictives applicables en vertu de cette facilité de crédit.

    Dominion Bond Rating Service et Standard & Poor's ont attribué la cote
    de solvabilité BB à la Société et Moody's Investors Service, Inc. lui a
    accordé une cote de Ba1 (corporate family rating).

    15. INSTRUMENTS FINANCIERS

    Juste valeur des instruments financiers

    Les deux tableaux qui suivent présentent un sommaire du classement et de
    la juste valeur de certains instruments financiers à la fin des deuxièmes
    trimestres de 2008 et de 2007, et de la variation avant impôts de la
    juste valeur de ces instruments au cours des périodes de 13 et de
    26 semaines terminées le 2 août 2008 et le 30 juin 2007, dont l'écriture
    correspondante est incluse soit dans les autres éléments du résultat
    étendu ("AERE"), soit dans le bénéfice net. La Société établit le
    classement lors de la comptabilisation initiale de l'instrument
    financier, en fonction du but sous-jacent de cet instrument.

    (en millions)
    -------------------------------------------------------------------------

                                          Au 2 août    Au 3 mai  Au 2 février
    Classement        Catégorie du bilan       2008        2008          2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Disponibles à
     la vente

                      Encaisse et
    Placements à      placements à
     court terme      court terme(2)        725,3 $     690,9 $       806,9 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Détenus à des
     fins de
     transaction

    Trésorerie et     Encaisse et
     équivalents de   placements à
     trésorerie       court terme            57,7        75,5          64,7

                      Liquidités
                      soumises à des
    Encaisse          restrictions            2,6         7,0           5,2

    Contrats de       Charges payées
     change à terme   d'avance et
     en dollars       autres actifs
     américains       (charges à payer)       7,9         3,9          (0,2)

    Contrats
     d'énergie à
     prix fixes       Charges à payer           -           -           (0,1)
    -------------------------------------------------------------------------


                                             Période de       Période de
                                            13 semaines      26 semaines
                                            terminée le      terminée le
                                            2 août 2008      2 août 2008
                                           --------------  --------------
                                              Variation avant impôts de
                                                   la juste valeur
    (en millions)                                  comprise dans :
    ----------------------------------------------------------------------

                                                 Bénéfice         Bénéfice
    Classement        Catégorie du bilan   AERE       net   AERE       net
    ----------------------------------------------------------------------
    Disponibles à
     la vente

                      Encaisse et
    Placements à      placements à
     court terme      court terme(2)        - $       - $   0,1 $      - $
    ----------------------------------------------------------------------

    Détenus à des
     fins de
     transaction

    Trésorerie et     Encaisse et
     équivalents de   placements à
     trésorerie       court terme           -         -       -        -

                      Liquidités
                      soumises à des
    Encaisse          restrictions          -         -       -        -

    Contrats de       Charges payées
     change à terme   d'avance et
     en dollars       autres actifs
     américains       (charges à payer)   (4,1)     0,1    (7,5)    (0,6)

    Contrats
     d'énergie à
     prix fixes       Charges à payer        -        -       -     (0,1)
    ----------------------------------------------------------------------
                                          (4,1)$    0,1 $  (7,4)$   (0,7)$
                                          ---------------  ---------------



    (en millions)
    -------------------------------------------------------------------------

                                                 Au          Au            Au
                                            30 juin     31 mars   30 décembre
    Classement        Catégorie du bilan       2007        2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Disponibles à
     la vente

                      Encaisse et
    Placements à      placements à
     court terme      court terme(2)        515,5 $     307,1 $       627,9 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Détenus à des
     fins de
     transaction

    Trésorerie et     Encaisse et
     équivalents de   placements à
     trésorerie       court terme            99,3        96,9          95,0

                      Liquidités
                      soumises à des
    Encaisse          restrictions            3,9         5,4          10,1

    Contrats de       Charges payées
     change à terme   d'avance et
     en dollars       autres actifs
     américains       (charges à payer)     (10,6)       (0,8)          4,2

    Contrats
     d'énergie à
     prix fixes       Charges à payer        (0,4)       (0,1)         (0,6)
    -------------------------------------------------------------------------


                                             Période de       Période de
                                            13 semaines      26 semaines
                                            terminée le      terminée le
                                           30 juin 2007     30 juin 2007
                                           --------------  --------------
                                              Variation avant impôts de
                                                   la juste valeur
    (en millions)                                  comprise dans :
    ----------------------------------------------------------------------

                                                 Bénéfice         Bénéfice
    Classement        Catégorie du bilan   AERE       net   AERE       net
    ----------------------------------------------------------------------
    Disponibles à
     la vente

                      Encaisse et
    Placements à      placements à
     court terme      court terme(2)      0,1 $       - $   0,1 $      - $
    ----------------------------------------------------------------------

    Détenus à des
     fins de
     transaction

    Trésorerie et     Encaisse et
     équivalents de   placements à
     trésorerie       court terme           -         -       -        -

                      Liquidités
                      soumises à des
    Encaisse          restrictions          -         -       -        -

    Contrats de       Charges payées
     change à terme   d'avance et
     en dollars       autres actifs
     américains       (charges à payer)     -       9,8       -     14,8

    Contrats
     d'énergie à
     prix fixes       Charges à payer       -       0,3       -     (0,2)
    ----------------------------------------------------------------------
                                          0,1 $    10,1 $   0,1 $   14,6 $
                                          ---------------  ---------------

    (2) Les intérêts créditeurs liés aux placements à long terme sont
        présentés à la note 4, intitulée "Obligations à long terme".


    Tous les autres actifs qui sont des instruments financiers, à l'exception
    du papier commercial adossé à des actifs (le "PCAA"), comme il est
    indiqué ci-après, ont été classés comme "prêts et créances" et tous les
    autres passifs liés à des instruments financiers ont été classés comme
    "autres passifs" et sont mesurés au coût après amortissement dans les
    bilans consolidés. La valeur comptable de ces instruments financiers, à
    l'exception des obligations à long terme, se rapproche de leur juste
    valeur. Les obligations à long terme d'une valeur comptable de 365,2 M$,
    y compris la tranche à court terme, mais exclusion faite de toutes les
    obligations en vertu de contrats de location-acquisition, avaient une
    juste valeur de 376,1 M$ au 2 août 2008. La juste valeur de la quote-part
    de la Société de la dette à long terme des coentreprises, dont la valeur
    comptable s'établissait à 65,2 M$ au 2 août 2008, a été calculée au moyen
    d'une technique d'évaluation fondée sur des hypothèses qui ne sont pas
    appuyées par des taux ni des prix observables sur le marché. L'échéance
    et le taux d'intérêt de la dette de chaque coentreprise, combinés à
    l'estimation par la direction d'un taux d'actualisation ajusté aux
    facteurs de risque, ont été utilisés pour déterminer la juste valeur de
    68,1 M$. La juste valeur des billets à moyen terme de la Société, dont
    la valeur comptable se chiffrait à 300,0 M$ au 2 août 2008, est de
    308,0 M$ et a été déterminée selon des prix et des taux observables sur
    le marché.

    Les autres actifs à long terme présentés dans le bilan consolidé
    comprennent un placement en PCAA, d'un coût initial de 3,0 M$, et dont
    la juste valeur se chiffrait à 2,2 M$ au 2 août 2008, qui a été classé
    comme disponible à la vente. La juste valeur au 2 août 2008 a été
    calculée selon une technique d'évaluation fondée sur des hypothèses qui
    ne sont pas appuyées par des prix ou des taux observables sur le marché.
    L'information contenue dans le second plan de compromis et d'arrangement
    modifié du comité pancanadien des investisseurs sur le papier commercial
    adossé à des actifs de tiers, daté du 5 juin 2008, ainsi que les
    estimations connexes de la direction en ce qui a trait au taux d'intérêt,
    au taux d'actualisation ajusté aux facteurs de risque et à l'échéance des
    diverses catégories de billets restructurés ont donné lieu à une
    réduction de 0,4 M$ de la juste valeur du placement au cours de la
    période de 26 semaines terminée le 2 août 2008. La Société n'entend pas
    céder le placement au cours du prochain exercice.

    Gestion des risques liés aux instruments financiers

    L'adoption des chapitres 3862 et 3863, le 3 février 2008, a donné lieu à
    la fourniture d'informations supplémentaires au sujet de l'exposition de
    la Société aux risques liés aux instruments financiers. En raison des
    instruments financiers qu'elle détient, la Société est exposée aux
    risques de crédit, d'illiquidité et de marché. Le risque de marché
    comprend le risque de change et le risque de taux d'intérêt. La nature
    des risques auxquels est exposée la Société et les instruments financiers
    qu'elle utilise pour gérer son exposition ne diffèrent pas de ceux
    présentés à la note 15 des états financiers annuels de 2007 de la
    Société, à l'exception de ce qui est mentionné à la rubrique "Risque de
    change".

    Risque de crédit

    Le risque de crédit représente le risque que la Société subisse des
    pertes financières dans l'éventualité où ses contreparties ne
    respecteraient pas leurs engagements en matière de paiement. L'exposition
    au risque de crédit est liée aux instruments dérivés, aux placements à
    court terme et aux débiteurs.

    Au 2 août 2008, la seule exposition de la Société au risque de
    contrepartie relatif aux instruments dérivés était représentée par la
    juste valeur des dérivés de change de 7,9 M$. Ces contrats sont conclus
    avec des institutions financières approuvées et ayant des cotes de
    solvabilité élevées.

    Les placements à court terme de 725,3 M$ exposent également la Société
    au risque de crédit, dans l'éventualité où l'emprunteur manquerait à ses
    engagements à l'échéance du placement. La Société gère cette exposition
    grâce à des politiques qui exigent que les emprunteurs aient au minimum
    une cote de solvabilité de A, et impose des plafonds de placements aux
    emprunteurs individuels en fonction de leur cote de solvabilité.

    La Société réduit au minimum le risque de crédit ayant trait aux clients
    en évaluant le crédit et en examinant la recouvrabilité des débiteurs de
    façon continue.

    Risque d'illiquidité

    Le risque d'illiquidité correspond au risque que la Société pourrait ne
    pas disposer de trésorerie suffisante pour régler ses passifs financiers
    à mesure qu'ils arrivent à échéance. La Société maintient une facilité de
    crédit engagée afin de s'assurer qu'elle dispose de fonds suffisants pour
    respecter les exigences financières actuelles et futures, à un coût
    raisonnable.

    Le tableau qui suit présente un sommaire de la valeur comptable et des
    échéances contractuelles, capital et intérêts, des principaux passifs
    financiers au 2 août 2008.

                                Echéance contractuelle des flux de trésorerie
                              -----------------------------------------------
                                                     Entre     Entre
                      Valeur                Moins  1 an et  3 ans et  Plus de
    (en millions)  comptable      Total   d'un an    3 ans     5 ans    5 ans
    -------------------------------------------------------------------------
    Créditeurs       650,9 $    650,9 $   650,9 $      - $       - $      - $
    Charges à payer  411,3      411,3     411,3        -         -        -
    Obligations à
     long terme      369,3      439,5      42,8     361,6      9,7     25,4
    Obligations en
     vertu de
     contrats de
     location-
     exploitation(3)     -      730,8     108,3     181,8    140,0    300,7
    -------------------------------------------------------------------------
                   1 431,5 $  2 232,5 $  1 213,3 $  543,4 $  149,7 $  326,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (3) Les obligations en vertu de contrats de location-exploitation ne
        sont pas présentées dans le bilan consolidé.

    La direction est d'avis que les fonds en caisse, les flux de trésorerie
    futurs générés par les activités d'exploitation et la disponibilité du
    financement actuel et futur suffiront à régler les passifs financiers.

    Risque de marché

    Le risque de marché découle des pertes éventuelles causées par les
    variations des facteurs de marché, tels que les taux d'intérêt et de
    change.

    Risque de taux d'intérêt

    L'exposition de la Société au risque de taux d'intérêt ne diffère pas de
    celle qui est présentée dans les états financiers annuels de 2007.

    Risque de change

    L'exposition de la Société au risque de change ne diffère pas de celle
    qui est présentée dans les états financiers annuels de 2007. Toutefois,
    comme il est indiqué ci-après, les instruments utilisés pour gérer le
    risque de change ont varié depuis le 2 février 2008.

    Parallèlement à l'application de la comptabilité de couverture, la
    Société a mis fin à la constatation de certains dérivés incorporés en
    raison d'une modification de convention comptable apportée conformément
    au chapitre 1506 et a retraité de façon rétrospective les résultats de
    l'exercice 2007 (se reporter à la note 1, intitulée "Mode de
    présentation"). La Société est d'avis que cette modification de
    convention comptable donne lieu à une présentation plus pertinente du
    bénéfice net et des AERE, puisque la variation de la valeur de marché de
    l'élément couvert est désormais comptabilisée de la même façon que la
    variation de la valeur de marché de l'élément de couverture.

    Bien que le montant nominal de ces instruments financiers en cours ne
    soit pas comptabilisé dans les bilans consolidés, la juste valeur des
    contrats est incluse dans les bilans consolidés dans l'une des catégories
    suivantes, selon leur échéance et leur valeur : charges payées d'avance
    et autres actifs, autres actifs à long terme, charges à payer ou autres
    passifs à long terme. Les variations de la juste valeur de ces contrats
    désignés comme couverture sont comprises dans les AERE pour les
    couvertures des flux de trésorerie, dans la mesure où les couvertures
    continuent d'être efficaces. Les montants antérieurement inclus dans les
    AERE sont reclassés dans le bénéfice net dans la période au cours de
    laquelle l'élément couvert a une incidence sur le bénéfice net.

    Au 2 août 2008, des contrats d'option ayant une valeur notionnelle de
    623,6 M$ US étaient en cours, avec une valeur comptable combinée de
    7,9 M$, comprise dans les charges payées d'avance et les autres actifs.
    Ces contrats d'option ont des dates de règlement échelonnées jusqu'en
    juin 2010 et ont été désignés aux fins de la comptabilité de couverture
    en vertu du chapitre 3865 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Couvertures".
    Ces contrats visent à atténuer le risque de change à l'égard des
    acquisitions prévues de biens et de services libellées en dollars
    américains, y compris des biens achetés en vue de la revente (l'"élément
    couvert").

    Selon les fluctuations et la volatilité historiques des taux de change
    et d'intérêt et l'évaluation actuelle, par la direction, des marchés des
    capitaux, la Société est d'avis que les variations suivantes sont
    raisonnablement possibles au cours d'une période de douze mois :

    -   une variation des taux de change correspondant à une hausse de 10 %
        (hausse du dollar canadien) ou à une baisse de 10 % (recul du dollar
        canadien) par rapport au dollar américain, selon un prix de
        1,0271 $ US pour 1 $ CA à la fin de la période;
    -   une variation à la hausse ou à la baisse de 1 % des taux d'intérêt
        applicables à la trésorerie et aux placements à court terme de la
        Société.

    Si les variations estimatives ci-dessus se réalisaient, l'incidence
    annualisée sur le bénéfice net consolidé serait le suivant :

    L'encaisse et les placements à court terme totalisant 783,0 M$ donnent
    lieu à des intérêts créditeurs et, par conséquent, sont sensibles aux
    variations des taux d'intérêt. Une variation à la hausse ou à la baisse
    de 1 % des taux d'intérêt aurait une incidence de 5,3 M$ sur le bénéfice
    net.

    L'encaisse et les placements à court terme, les débiteurs et les
    créditeurs comprennent des soldes libellés en dollars américains qui
    sont négligeables. Par conséquent, toute fluctuation du taux de change
    des dollars américain et canadien aurait une incidence négligeable sur
    le bénéfice net.

    Conventions relatives aux instruments financiers

    Les conventions suivantes ont été adoptées le 31 décembre 2006 :

        Coûts de transaction - La Société comptabilise tous les coûts de
        transaction relatifs aux actifs et aux passifs financiers à titre de
        réduction du bénéfice net dans la période au cours de laquelle les
        coûts sont engagés.

        Comptabilité de couverture - La Société détermine, désigne et
        documente en bonne et due forme toutes les relations entre les
        instruments de couverture et les éléments couverts, ainsi que son
        objectif et sa stratégie d'appréciation des risques sur lesquels
        reposent ses diverses opérations de couverture. La Société détermine,
        tant lors de la mise en place de la couverture que de façon continue
        par la suite, si les dérivés qui servent aux opérations de couverture
        permettent de compenser de façon très efficace les variations des
        justes valeurs ou des flux de trésorerie des éléments couverts.
        Lorsque de tels dérivés cessent d'exister ou d'être des couvertures
        efficaces, ou lorsque la relation n'est plus désignée comme une
        relation de couverture, tous les gains ou pertes connexes sont
        comptabilisés dans le bénéfice net au cours de la même période que
        les gains ou les pertes correspondants des éléments couverts. Si
        l'élément couvert cesse d'exister, les gains ou les pertes reportés
        connexes sont constatés dans le bénéfice net pour la période au cours
        de laquelle l'élément couvert cesse d'exister. Les variations de la
        juste valeur des dérivés de la Société représentent des opérations
        sans effet sur la trésorerie et, en conséquence, elles ne sont pas
        constatées dans les états consolidés des flux de trésorerie.
    





Renseignements :

Renseignements: Contact pour les médias: Vincent Power, Sears Canada,
communications nationales, (416) 941-4422, vpower@sears.ca


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