Restructuration de 33 milliards $ d'ABCP de tiers - Sommaire exécutif du communiqué diffusé le 23 décembre



    TORONTO, le 23 déc. /CNW Telbec/ - Le comité pancanadien des
investisseurs a approuvé une entente de principe sur la restructuration de 20
fiducies (dont 43 séries) couvertes par l'Accord de Montréal et totalisant
33 milliards $.
    "Je suis heureux que nous ayons pu mettre à profit la dynamique qui nous
a menée à l'échéance du 14 décembre et que les parties en soient venues à un
consensus rapide sur un plan qui permet aux porteurs de billets de hausser la
valeur à long terme et de réduire substantiellement le risque lié aux ABCP en
circulation, le tout bien avant la date d'échéance du 31 janvier 2008", a
déclaré Purdy Crawford, président du comité des investisseurs. "Je suis
confiant que ce plan va constituer une occasion pour que les porteurs d'effets
de commerce en circulation puissent recevoir le plein remboursement de leur
capital en conservant les billets restructurés jusqu'à ce qu'ils parviennent à
échéance."
    Un certain nombre de mesures sera mise en place afin de procurer de la
liquidité aux billets restructurés une fois la restructuration complétée. Le
comité des investisseurs s'attend à ce que la cote AAA prévue pour la plupart
des billets restructurés facilite la négociation de même que la pleine
transparence des actifs sous-jacents au soutien de ces billets.

    Composantes structurelles principales

    La restructuration regroupera chacune des séries admissibles sous deux
sociétés en commandite cadres (voir le diagramme ci-joint). Chacune des séries
qualifiées seront restructurées sur une base individuelle.

    
    - Société en commandite cadre 1 ("MAP1") : un regroupement d'actifs
      admissibles à même les séries détenues par les investisseurs qui
      participeront au prorata de leur part à la facilité de financement des
      marges de la MAP1.
    - Société en commandite cadre 2 ("MAP2") : un regroupement d'actifs
      admissibles à même les séries détenues par les investisseurs qui
      choisissent de ne pas participer à la facilité de financement des
      marges de la MAP1. La facilité de financement des marges de la MAP2
      sera fournie par un groupe d'investisseurs et de prêteurs de tierce
      partie.

    L'engagement d'auto-assurance de ces investisseurs qui vont participer à
la MAP1 est une contribution substantielle à la restructuration, facilitant la
mise en oeuvre de facilités de financement par des tiers des marges qui
peuvent être offertes aux investisseurs de la MAP2.
    Les actifs synthétiques avec levier au sein des séries admissibles seront
restructurés afin que le risque posé par le déclencheur d'appels de marge soit
plus éloigné, aidant ainsi à réduire de façon importante la probabilité de
futurs appels de marge.
    Tous les effets de commerce adossés à des actifs seront échangés pour des
billets à plus long terme qui correspondront à l'échéance des actifs
sous-jacents de référence dans la structure proposée. Il est prévu que la
plupart des billets recevront la cote AAA de deux agences de notation
réputées.
    Les séries contenant exclusivement des actifs traditionnels tirisés seront
restructurées sur une base individuelle, fournissant des billets reflets aux
investisseurs de ces séries.
    Le comité a été avisé par JPMorgan qu'elle estime que cette
restructuration globale des actifs et des exigibilités accroît la valeur à
long terme des titres et réduit significativement le risque de pertes
réalisées. Purdy Crawford a déclaré que "depuis le début du processus engagé
par le comité, nous avons fait nôtre l'objectif de créer et de préserver le
maximum de valeur pour tous les investisseurs."
    Facilité de financement des marges - Le comité des investisseurs s'attend
à ce qu'une facilité de financement de marges de 14 milliards $ sera offerte
par un ensemble d'investisseurs, de banques d'affaires et certaines banques
canadiennes. Il s'agit d'une composante clé de la restructuration, qui réduit
grandement la possibilité d'exigences de nouvelles garanties collatérales de
la part des investisseurs dans le futur.
    Calendrier - L'approbation de la restructuration est sujette au vote de
tous les investisseurs, et devrait se terminer d'ici mars 2008. Une
description détaillée de la restructuration sera fournie à tous les
investisseurs, et comprendra le matériel utilisé par JPMorgan dans ses
analyses.
    Annexe A - Un diagramme de la restructuration proposée est joint au
communiqué et également disponible en cliquant sur le lien ci-après :

    ftp://ftp.national.ca/medias/ABCP/

    Code usager : crawford
    Mot de passe :  ABCP
    




Renseignements :

Renseignements: Le cabinet de relations publiques NATIONAL (médias),
Toronto, David Weiner, (416) 848-1633; Montréal, Mark Boutet, (514) 843-2385,
Cell.: (514) 944-5393; Ernst & Young Inc. (investisseurs), Pierre Laporte,
(514) 874-4383

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