Reitmans (Canada) Limitée annonce ses résultats du trimestre terminé le 2 mai 2009



    MONTREAL, le 3 juin /CNW Telbec/ - Le chiffre d'affaires du premier
trimestre terminé le 2 mai 2009 a augmenté de 1,5 %, pour atteindre 231 652
000 $, contre 228 318 000 $ pour le premier trimestre terminé le 3 mai 2008.
Le chiffre d'affaires des magasins comparables est demeuré sensiblement le
même, reculant d'à peine 0,8 %. La récession persistante a contribué à la
baisse du chiffre d'affaires, puisque les consommateurs ont réduit leurs
dépenses discrétionnaires. Les taux de chômage élevés sur certains marchés
clés, notamment l'Ontario, la Colombie-Britannique et l'Alberta, ont influé
sur le chiffre d'affaires, puisque les ménages ont réduit leurs dépenses en
vêtements en raison du resserrement du crédit et des contraintes au chapitre
des liquidités personnelles.
    Le bénéfice d'exploitation avant l'amortissement (le "BAIIA"(1)) de la
période s'est contracté de 35,3 % pour s'inscrire à 25 460 000 $, contre 39
337 000 $ un an auparavant. Au premier trimestre de l'exercice 2010, la marge
brute de la société a fléchi, essentiellement en raison de l'affaiblissement
du dollar canadien par rapport au dollar américain. Le taux de change moyen
pour un dollar américain était de 1,24 $ CA au premier trimestre de l'exercice
2010, contre 1,01 $ CA au trimestre correspondant de l'exercice précédent.
    Le bénéfice net a reculé de 57,7 % pour s'établir à 7 801 000 $, soit un
bénéfice dilué par action de 0,11 $, comparativement à 18 436 000 $, ou un
bénéfice dilué par action de 0,26 $, à l'exercice précédent.
    Au cours du premier trimestre, la société a ouvert 7 nouveaux magasins,
soit 2 Reitmans, 2 RW & CO., 1 Cassis et 2 Penningtons, et elle en a fermé 6.
Par conséquent, au 2 mai 2009, la société comptait 974 magasins en
exploitation, soit 370 Reitmans, 165 Smart Set, 61 RW & CO., 76 Thyme
Maternité, 17 Cassis, 162 Penningtons et 123 Addition Elle, comparativement à
un total de 964 magasins à la fin du trimestre correspondant de l'exercice
précédent. Au cours de l'exercice, la société prévoit ouvrir 30 nouveaux
magasins, en fermer 17 et en rénover 32.
    En mai, le chiffre d'affaires de la société s'est accru de 3,9 %, tandis
que le chiffre d'affaires des magasins comparables a augmenté de 2,5 %, et ce,
malgré une situation économique toujours difficile.
    A la réunion du conseil d'administration tenue le 3 juin 2009, un
dividende trimestriel (constituant les dividendes admissibles) de 0,18 $ en
espèces par action a été déclaré pour la totalité des actions de catégorie A
sans droit de vote et des actions ordinaires en circulation de la société; le
dividende est payable le 30 juillet 2009 aux actionnaires inscrits aux
registres le 16 juillet 2009.
    Les états financiers sont joints aux présentes. Pour obtenir les
commentaires de la direction sur les résultats financiers du premier
trimestre, il y a lieu de se reporter au rapport de gestion sur la situation
financière et les résultats d'exploitation pour le trimestre terminé le 2 mai
2009.

    
    Montréal, le 3 juin 2009

    Jeremy H. Reitman, Président

    Téléphone :                 514-385-2630
    Site Web de la société :    www.reitmans.ca
    

    A l'exception des déclarations de fait, lesquelles sont vérifiables
indépendamment à la date ci-contre, toutes les déclarations contenues dans ce
communiqué sont prospectives. Toutes les déclarations, formulées d'après les
attentes actuelles de la direction, comportent de nombreux risques et
incertitudes, connus ou non, un nombre important desquelles sont hors du
contrôle de la société. Parmi les risques connus, citons, sans limitation :
l'impact de la conjoncture économique en général, la conjoncture générale de
l'industrie de vente au détail, la saisonnalité, les conditions
météorologiques et les autres risques qui sont inclus dans les documents
publics de la société. En conséquence, les résultats réels peuvent s'avérer
considérablement différents des résultats prévus contenus dans les
déclarations prospectives. Les lecteurs sont avisés de ne pas accorder une
confiance exagérée aux déclarations prospectives ci-incluses. Ces déclarations
décrivent seulement la situation au jour où elles ont été exprimées et la
société nie toutes intentions ou obligations de mettre à jour ou de revoir de
telles déclarations à la suite de quelques événements ou circonstances que ce
soit.

    
    (1) Le présent communiqué de presse contient des références à certaines
        mesures non conformes aux PCGR, notamment le bénéfice d'exploitation
        avant l'amortissement et le BAIIA, qui se définissent comme le
        bénéfice avant les intérêts, les impôts, l'amortissement et les
        revenus de placement. La société est d'avis que ces mesures
        fournissent des renseignements importants sur son rendement ainsi que
        sur ses résultats d'exploitation. Toutefois, les lecteurs sont avisés
        que de telles mesures non conformes aux PCGR n'ont pas de définition
        normalisée aux termes des PCGR et peuvent ne pas être comparables à
        des mesures semblables présentées par d'autres sociétés. Par
        conséquent, elles ne devraient pas être considérées isolément.


    ETATS DES RESULTATS (non vérifié)
    (en milliers, sauf les montants par action)

                                             Pour les trimestres terminés les
                                                  2 mai 2009    3 mai 2008

    Chiffre d'affaires                               231 652 $     228 318 $
    Coût des marchandises vendues, frais
     de vente et frais généraux et
     administratifs (note 4)                         206 192       188 981
                                                  -----------   -----------
                                                      25 460        39 337
    Amortissement                                     14 646        13 965
                                                  -----------   -----------
    Bénéfice d'exploitation avant les
     éléments ci-dessous                              10 814        25 372

    Revenu de placement (note 9)                         727         2 191
    Intérêts sur la dette à long terme                   219           237
                                                  -----------   -----------
    Bénéfice avant les impôts sur le bénéfice         11 322        27 326

    Impôts sur le bénéfice
      Exigibles                                        4 846         8 997
      Futurs                                          (1 325)         (107)
                                                  -----------   -----------
                                                       3 521         8 890
                                                  -----------   -----------

    Bénéfice net                                       7 801 $      18 436 $
                                                  -----------   -----------
                                                  -----------   -----------

    Bénéfice par action (note 8)
      De base                                           0,11 $        0,26 $
      Dilué                                             0,11          0,26


    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.


    ETATS DES FLUX DE TRESORERIE (non vérifié)
    (en milliers)

                                             Pour les trimestres terminés les
                                                  2 mai 2009    3 mai 2008

    FLUX DE TRESORERIE LIES AUX ACTIVITES
     D'EXPLOITATION
      Bénéfice net                                     7 801 $      18 436 $
      Ajustements au titre de ce qui suit :
        Amortissement                                 14 646        13 965
        Impôts futurs                                 (1 325)         (107)
        Rémunération à base d'actions                     97           174
        Amortissement des crédits reportés
         au titre des contrats de location            (1 278)       (1 279)
        Crédits reportés au titre des
         contrats de location                            732         1 894
        Cotisations à un régime de retraite             (128)          (90)
        Charge de retraite                               450           410
        Perte sur la vente de titres
         négociables                                      69             -
        Perte (gain) de change                            18          (255)
      Variations des éléments hors
       trésorerie du fonds de roulement
       liés aux activités d'exploitation             (51 242)      (44 913)
                                                  -----------   -----------
                                                     (30 160)      (11 765)

    FLUX DE TRESORERIE LIES AUX ACTIVITES
     D'INVESTISSEMENT
      Produit de la vente de titres
       négociables                                     1 125             -
      Acquisitions d'immobilisations                  (9 784)      (13 074)
                                                  -----------   -----------
                                                      (8 659)      (13 074)

    FLUX DE TRESORERIE LIES AUX ACTIVITES
     DE FINANCEMENT
      Dividendes versés                              (12 550)      (12 765)
      Rachat d'actions de catégorie A sans
       droit de vote aux fins d'annulation           (12 174)            -
    Remboursements sur la dette à long terme            (298)         (280)
    Produit tiré de l'émission de capital-actions        200           124
                                                  -----------   -----------
                                                     (24 822)      (12 921)

    (PERTE) GAIN DE CHANGE SUR LA TRESORERIE
     DETENUE EN DEVISES                                  (18)          255
                                                  -----------   -----------

    DIMINUTION NETTE DE LA TRESORERIE ET DES
     EQUIVALENTS DE TRESORERIE                       (63 659)      (37 505)

    TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE
     AU DEBUT DE LA PERIODE                          214 054       214 301
                                                  -----------   -----------

    TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE
     A LA FIN DE LA PERIODE                          150 395 $     176 796 $
                                                  -----------   -----------
                                                  -----------   -----------


    Information supplémentaire sur les flux de trésorerie (note 9)
    La trésorerie et les équivalents de trésorerie se composent des soldes
    d'encaisse auprès de banques et des placements dans des dépôts à court
    terme.
    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.


    BILANS (non vérifié)
    (en milliers)
                                                                   Vérifié
                                             2 mai       3 mai  31 janvier
                                              2009        2008        2009
    ACTIF
    ACTIF A COURT TERME
      Trésorerie et équivalents de
       trésorerie (note 9)                 150 395 $   176 796 $   214 054 $
      Titres négociables (note 9)           32 216      30 559      32 818
      Débiteurs                              4 561       4 187       2 689
      Impôts sur le bénéfice à recouvrer     9 495       2 041       3 826
      Stocks de marchandises                99 751      90 514      64 061
      Charges payées d'avance               25 572      24 516      11 402
      Impôts futurs                          3 810         185       3 598
                                         ----------  ----------  ----------
        Total de l'actif à court terme     325 800     328 798     332 448

    IMMOBILISATIONS                        242 620     247 560     249 891

    ECARTS D'ACQUISITION                    42 426      42 426      42 426

    IMPOTS FUTURS                            9 428       6 213       8 474
                                         ----------  ----------  ----------
                                           620 274 $   624 997 $   633 239 $
                                         ----------  ----------  ----------
                                         ----------  ----------  ----------

    PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
    PASSIF A COURT TERME
      Créditeurs et charges à payer         74 382 $    77 009 $    70 632 $
      Tranche de la dette à long terme
       échéant à moins de un an (note 7)     1 240       1 164       1 220
                                         ----------  ----------  ----------
        Total du passif à court terme       75 622      78 173      71 852

    CREDITS REPORTES AU TITRE DES
     CONTRATS DE LOCATION                   21 579      22 081      22 125

    DETTE A LONG TERME (note 7)             12 413      13 653      12 731

    IMPOTS FUTURS                                -           -          74

    PASSIF AU TITRE DES PRESTATIONS
     CONSTITUEES                             4 240       2 841       3 918

    CAPITAUX PROPRES
      Capital-actions                       23 807      23 932      23 830
      Surplus d'apport                       4 426       4 144       4 538

      Bénéfices non répartis               485 870     480 770     502 361
      Cumul des autres éléments du
       résultat étendu                      (7 683)       (597)     (8 190)
                                         ----------  ----------  ----------
                                           478 187     480 173     494 171
                                         ----------  ----------  ----------
    Total des capitaux propres             506 420     508 249     522 539
                                         ----------  ----------  ----------

                                           620 274 $   624 997 $   633 239 $
                                         ----------  ----------  ----------
                                         ----------  ----------  ----------

    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.


    ETATS DE LA VARIATION DES CAPITAUX PROPRES (non vérifié)
    (en milliers)

                                             Pour les trimestres terminés les
                                                  2 mai 2009    3 mai 2008

    CAPITAL-ACTIONS
    Solde au début de la période                      23 830 $      23 777 $
      Contrepartie en espèces à l'exercice
       d'options sur actions                             200           124
      Valeur attribuée créditée au capital-
       actions par suite de l'exercice
       d'options sur actions                             209            31
      Annulation d'actions aux termes
       du programme de rachat d'actions (note 5)        (432)            -
                                                  -----------   -----------
    Solde à la fin de la période                      23 807        23 932
                                                  -----------   -----------

    SURPLUS D'APPORT
    Solde au début de la période                       4 538         4 001
      Coûts de rémunération liés aux options
       sur actions                                        97           174
      Valeur attribuée créditée au capital-
       actions par suite de l'exercice
       d'options sur actions                            (209)          (31)
                                                  -----------   -----------
    Solde à la fin de la période                       4 426         4 144
                                                  -----------   -----------

    BENEFICES NON REPARTIS
    Solde au début de la période                     502 361       468 374
      Ajustement apporté au solde d'ouverture
       des bénéfices non répartis en raison de
       l'adoption d'une nouvelle norme comptable
       (déduction faite des impôts de 3 121 $)             -         6 725
      Bénéfice net                                     7 801        18 436
      Dividendes                                     (12 550)      (12 765)
      Prime au rachat d'actions de catégorie A
       sans droit de vote (note 5)                   (11 742)            -
                                                  -----------   -----------
    Solde à la fin de la période                     485 870       480 770
                                                  -----------   -----------

    CUMUL DES AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT ETENDU
    Solde au début de la période                      (8 190)       (1 033)
      Gain net non réalisé sur les actifs
       financiers disponibles à la vente survenu
       au cours de la période (déduction faite
       des impôts de 76 $; pour le trimestre
       terminé le 3 mai 2008 - 70 $)                     447           436
      Reclassement dans le bénéfice net des pertes
       sur les actifs financiers disponibles à la
       vente (déduction faite des impôts de 9 $)          60             -
                                                  -----------   -----------
    Solde à la fin de la période(1)                   (7 683)         (597)
                                                  -----------   -----------

    Total des capitaux propres                       506 420 $     508 249 $
                                                  -----------   -----------
                                                  -----------   -----------

    (1) Les placements financiers disponibles à la vente constituent le seul
        élément du cumul des autres éléments du résultat étendu.

    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.


    ETATS DU RESULTAT ETENDU (non vérifié)
    (en milliers)
                                             Pour les trimestres terminés les
                                                  2 mai 2009    3 mai 2008

    Bénéfice net                                       7 801 $      18 436 $
    Autres éléments du résultat étendu
      Gain net non réalisé sur les actifs
       financiers disponibles à la vente
       survenu au cours de la période
       (déduction faite des impôts de
       76 $; pour le trimestre terminé le
       3 mai 2008 - 70 $)                                447           436
      Reclassement dans le bénéfice net
       des pertes sur les actifs financiers
       disponibles à la vente (déduction
       faite des impôts de 9 $)                           60             -
                                                  -----------   -----------
                                                         507           436
                                                  -----------   -----------

    Résultat étendu                                    8 308 $      18 872 $
                                                  -----------   -----------
                                                  -----------   -----------


    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.


    NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS INTERMEDIAIRES (non vérifié)
    (tous les montants sont en milliers, sauf les montants par action)


    1. REGLES DE PRESENTATION

    Les présents états financiers intermédiaires non vérifiés (les "états
financiers") ont été préparés conformément aux principes comptables
généralement reconnus du Canada en ce qui concerne l'information financière
intermédiaire et ils comprennent tous les ajustements habituels et récurrents
nécessaires à la juste présentation des états financiers. Par conséquent, ils
ne contiennent pas toutes les informations et les notes exigées selon les
principes comptables généralement reconnus du Canada en matière de
présentation des états financiers annuels. Les présents états financiers
doivent être lus à la lumière des plus récents états financiers annuels pour
la période de 52 semaines terminée le 31 janvier 2009. La société a appliqué
les mêmes conventions comptables dans la préparation des états financiers que
celles mentionnées à la note 4 afférente aux états financiers annuels de la
société dans son rapport annuel de 2009, sauf pour ce qui est décrit
ci-dessous à la note 2 intitulée "Adoption d'une nouvelle norme comptable".
    La société a liquidé ses filiales en propriété exclusive éliminant de ce
fait la nécessité de dresser des états financiers consolidés. Il n'y a eu
aucune incidence sur les états financiers comparatifs au 3 mai 2008 et au 31
janvier 2009 et pour les périodes terminées à ces dates.
    Les activités de la société sont de nature saisonnière et, en raison de
l'étendue géographique couverte par les magasins de la société ainsi que de la
diversité des produits qu'elle offre, les résultats d'exploitation de la
société subissent des fluctuations trimestrielles. En raison du caractère
saisonnier des activités, le rendement de la société pour les 13 semaines
terminées le 2 mai 2009 n'est pas nécessairement représentatif de son
rendement pour le reste de l'exercice.
    Aucun montant dans les notes ci-jointes n'a fait l'objet d'une
vérification, à moins d'indication contraire.

    2. ADOPTION D'UNE NOUVELLE NORME COMPTABLE

    En février 2008, l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA") a
publié le chapitre 3064 du Manuel, "Ecarts d'acquisition et actifs
incorporels", qui remplace le chapitre 3062, "Ecarts d'acquisition et autres
actifs incorporels", et modifie le chapitre 1000, "Fondements conceptuels des
états financiers". Ce nouveau chapitre établit des normes de comptabilisation,
d'évaluation, de présentation et d'information applicables aux écarts
d'acquisition et aux actifs incorporels. Les normes visant les écarts
d'acquisition demeurent telles qu'elles étaient dans l'ancien chapitre 3062.
Cette nouvelle norme s'applique aux exercices ouverts à compter du 1er octobre
2008. La société a examiné ce nouveau chapitre et a conclu que son adoption
n'a eu aucune incidence sur ses états financiers.

    3. PRISES DE POSITION RECENTES EN COMPTABILITE

    Le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé que les entreprises
à but lucratif ayant une obligation publique de rendre des comptes seront
tenues d'utiliser les normes internationales d'information financière
("IFRS"). Les IFRS remplaceront les PCGR du Canada existants pour ces
entreprises. Les nouvelles normes s'appliqueront aux exercices ouverts à
compter du 1er janvier 2011. Les sociétés seront tenues de fournir des
informations correspondantes selon les IFRS pour l'exercice précédent. La
société appliquera cette norme à compter du premier trimestre de l'exercice se
terminant le 28 janvier 2012. La société évalue actuellement l'incidence du
passage aux IFRS et elle continuera d'investir dans la formation et dans les
ressources tout au long de la période de transition, afin de faciliter ce
passage en temps opportun.

    4. STOCKS

    Le coût des stocks constaté comme une charge et inclus dans le coût des
marchandises vendues, frais de vente et frais généraux et administratifs du
trimestre terminé le 2 mai 2009 s'est établi à 84 042 $ (66 145 $ - 3 mai
2008). Au cours du trimestre, la société a constaté une somme de 1 626 $ (1
267 $ - 3 mai 2008) au titre de la dépréciation des stocks du fait que la
valeur nette de réalisation était inférieure au coût, et aucune dépréciation
des stocks constatée au cours des périodes précédentes n'a fait l'objet d'une
reprise.

    5. CAPITAL-ACTIONS

    La société a autorisé un nombre illimité d'actions de catégorie A sans
droit de vote.
    Le tableau qui suit présente un résumé des actions de catégorie A sans
droit de vote émises au cours de chacun des trimestres indiqués :


                                                                   Vérifié
                                             2 mai       3 mai  31 janvier
                                              2009        2008        2009

    Solde au début de la période            56 864      57 473      57 473
    Actions émises à l'exercice
     d'options sur actions                      47          18          46
    Actions rachetées aux termes
     d'une offre publique de rachat         (1 098)          -        (655)
                                         ----------  ----------  ----------
    Solde à la fin de la période            55 813      57 491      56 864
                                         ----------  ----------  ----------
                                         ----------  ----------  ----------


    La société a autorisé un nombre illimité d'actions ordinaires. Au 2 mai
2009, 13 440 actions ordinaires étaient émises (13 440 - 3 mai 2008; 13 440 -
31 janvier 2009) et elles comportaient une valeur attribuée de 482 $ (482 $ -
3 mai 2008; 482 $ - 31 janvier 2009).
    En novembre 2008, la société a reçu l'autorisation de la Bourse de Toronto
de donner suite à une offre publique de rachat dans le cours normal de ses
activités aux termes de laquelle elle peut racheter jusqu'à 2 861 de ses
actions de catégorie A sans droit de vote, soit 5 % des actions de catégorie A
sans droit de vote émises et en circulation au 1er novembre 2008. L'offre a
débuté le 28 novembre 2008 et peut se poursuivre jusqu'au 27 novembre 2009.
Pour le trimestre terminé le 2 mai 2009, 1 098 actions de catégorie A sans
droit de vote, d'une valeur comptable de 432 $, ont été rachetées pour une
contrepartie en espèces totalisant 12 174 $. L'excédent du prix d'achat sur la
valeur comptable des actions, soit 11 742 $, a été imputé aux bénéfices non
répartis.

    6. REMUNERATION A BASE D'ACTIONS

    La société offre un régime d'options sur actions qui est décrit à la note
10 c) afférente aux états financiers paraissant dans le rapport annuel de
2009. Au cours du trimestre terminé le 2 mai 2009, aucune option n'a été
attribuée et dix-huit options ont été annulées.


    7. DETTE A LONG TERME

                                                                   Vérifié
                                             2 mai       3 mai  31 janvier
                                              2009        2008        2009
    Emprunt hypothécaire portant intérêt
     à un taux de 6,40 %, remboursable
     en versements mensuels de capital
     et d'intérêts de 172 $, venant à
     échéance en novembre 2017 et garanti
     par le centre de distribution de
     la société.                            13 653 $    14 817 $    13 951 $

    Moins la tranche à moins de un an        1 240       1 164       1 220
                                         ----------  ----------  ----------
                                            12 413 $    13 653 $    12 731 $
                                         ----------  ----------  ----------
                                         ----------  ----------  ----------

    8. BENEFICE PAR ACTION

    Le nombre d'actions utilisé dans le calcul du bénéfice par action se
présente comme suit :

                                                  2 mai 2009    3 mai 2008

    Nombre moyen pondéré d'actions utilisé
     pour calculer le bénéfice de base par
     action                                           70 124        70 931
    Effet dilutif des options en cours                    33           388
                                                  -----------   -----------

    Nombre moyen pondéré d'actions utilisé
     pour calculer le bénéfice dilué par
     action                                           70 157        71 319
                                                  -----------   -----------
                                                  -----------   -----------

    Au 2 mai 2009, 1 477 options sur actions ont été exclues du calcul du
bénéfice dilué par action, celles-ci étant réputées avoir un effet
antidilutif, du fait que les prix d'exercice étaient supérieurs au cours moyen
des actions durant le trimestre.

    9. INFORMATION SUPPLEMENTAIRE

                                                                   Vérifié
                                             2 mai       3 mai  31 janvier
                                              2009        2008        2009

    Soldes bancaires                         5 119 $     6 147 $     1 069 $
    Dépôts à court terme portant intérêt
     à 0,3 % (3,4 % au 3 mai 2008; 1,0 %
     au 31 janvier 2009)                   145 276     170 649     212 985
                                         ----------  ----------  ----------
                                           150 395 $   176 796 $   214 054 $
                                         ----------  ----------  ----------
                                         ----------  ----------  ----------

    Titres négociables
      Juste valeur                          32 216 $    30 559 $    32 818 $
      Coût                                  40 466      31 249      41 660

    Opérations sans effet sur la
     trésorerie
      Acquisitions d'immobilisations
       comprises dans les créditeurs           880 $     1 817 $     3 289 $
      Valeur attribuée créditée au
       capital-actions par suite de
       l'exercice d'options sur actions        209          31          63

    Sommes en espèces versées au cours de
     la période au titre de ce qui suit :
      Impôts sur le bénéfice                10 907 $    30 367 $    70 886 $
      Intérêts                                 219         239         975

    Revenu de placement
      Actifs financiers disponibles
       à la vente
        Intérêts créditeurs                      - $        11 $        42 $
        Dividendes                             510         419       1 719
        Perte réalisée sur une cession         (69)          -      (2 350)

    Actifs financiers détenus à des fins
     de transaction
      Intérêts créditeurs                      286       1 761       5 940
                                         ----------  ----------  ----------
                                               727 $     2 191 $     5 351 $
                                         ----------  ----------  ----------
                                         ----------  ----------  ----------

    10. INSTRUMENTS FINANCIERS

    a) Présentation de la juste valeur

       Les estimations de la juste valeur sont faites à un moment déterminé,
       selon l'information disponible concernant l'instrument financier. Ces
       estimations sont de nature subjective et ne peuvent souvent être
       déterminées avec précision.

       La société a déterminé que la valeur comptable de ses actifs et de ses
       passifs financiers à court terme se rapprochait de leur juste valeur
       aux dates de fin de période, étant donné l'échéance à court terme de
       ces instruments. La juste valeur des titres négociables est fondée sur
       les cours publiés sur le marché à la fin de la période.

       La juste valeur de la dette à long terme est de 12 507 $ (14 869 $ - 3
       mai 2008; 12 751 $ - 31 janvier 2009), alors que sa valeur comptable
       est chiffrée à 13 653 $ (14 817 $ - 3 mai 2008; 13 951 $ - 31 janvier
       2009).

       La juste valeur de la dette à long terme de la société portant intérêt
       à un taux fixe a été calculée selon la valeur actuelle des versements
       futurs de capital et d'intérêts, actualisés aux taux d'intérêt en
       vigueur sur le marché pour des titres de créance identiques ou
       semblables comportant une durée résiduelle identique.

    b) Gestion des risques

       Les informations relatives à l'exposition aux risques, en particulier
       aux risques de crédit, de liquidité, de change, de taux d'intérêt et
       de marché ont été divulguées en date du 31 janvier 2009 et aucun
       changement important n'est survenu en ce qui a trait à l'exposition au
       risque de la société au premier trimestre de l'exercice 2010, sauf en
       ce qui concerne le risque de change, tel qu'il est décrit ci-après.

       Risque de change

       La société achète une quantité importante de marchandises libellées en
       dollars américains. La société a recours à une combinaison de contrats
       d'option sur devises et à des achats sur le marché au comptant pour
       gérer le risque de change sur les flux de trésorerie se rapportant à
       ces achats. La durée de ces contrats d'option ne dépasse généralement
       pas trois mois. Un contrat d'option sur devises représente l'option
       d'acheter des devises d'une contrepartie afin de respecter ses
       obligations. Les risques de crédit existent dans l'éventualité où une
       contrepartie manquerait à ses engagements. La société atténue ce
       risque en ne traitant qu'avec des contreparties hautement cotées, soit
       ordinairement de grandes institutions financières canadiennes.

       Au 2 mai 2009, au 3 mai 2008, et au 31 janvier 2009 aucun contrat
       d'option sur devises n'était en cours.

       La société a effectué une analyse de sensibilité à l'égard de ses
       instruments financiers libellés en dollars américains constitués
       principalement de trésorerie et d'équivalents de trésorerie s'élevant
       à 398 $ et de créditeurs s'élevant à 3 584 $, afin de déterminer dans
       quelle mesure une variation du cours du change du dollar américain
       aurait une incidence sur le bénéfice net. Au 2 mai 2009, une hausse ou
       une baisse de 10 % de la valeur du dollar canadien par rapport au
       dollar américain, toutes les autres variables, en particulier les taux
       d'intérêt, demeurant par ailleurs égales, aurait entraîné une
       augmentation ou une diminution de 261 $ respectivement du bénéfice net
       de la société pour le trimestre terminé le 2 mai 2009.


    RAPPORT DE GESTION SUR LA SITUATION FINANCIERE
    ET LES RESULTATS D'EXPLOITATION
    POUR LA PERIODE TERMINEE LE 2 MAI 2009

    Le présent rapport de gestion sur la situation financière et les résultats
d'exploitation (le "rapport de gestion") de Reitmans (Canada) Limitée
("Reitmans" ou la "société") doit être lu à la lumière des états financiers
non vérifiés pour la période terminée le 2 mai 2009, des états financiers
vérifiés de Reitmans pour l'exercice terminé le 31 janvier 2009 ainsi que des
notes y afférentes, lesquels sont disponibles sur le site www.sedar.com. Le
présent rapport de gestion est daté du 3 juin 2009.
    Tous les renseignements financiers contenus dans le présent rapport de
gestion et dans les états financiers de Reitmans ont été dressés conformément
aux principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada, à
l'exception de certains renseignements désignés à titre de mesures financières
non conformes aux PCGR, dont il sera question plus loin. Sauf indication
contraire, tous les montants qui figurent dans le présent rapport sont
libellés en dollars canadiens. Les états financiers et le présent rapport de
gestion ont été examinés par le comité de vérification de Reitmans et ont reçu
l'approbation du conseil d'administration de la société le 3 juin 2009.
    La société a liquidé ses filiales en propriété exclusive éliminant de ce
fait la nécessité de dresser des états financiers consolidés. Il n'y a eu
aucune incidence sur les états financiers comparatifs au 3 mai 2008 et au 31
janvier 2009 et pour les périodes terminées à ces dates.
    Des renseignements supplémentaires sur Reitmans, notamment la notice
annuelle 2009 de la société, sont disponibles sur le site Web de la société, à
l'adresse www.reitmans.ca, ou sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

    DECLARATIONS PROSPECTIVES

    A l'exception des déclarations de fait, lesquelles sont vérifiables
indépendamment à la date ci-contre, toutes les déclarations contenues dans le
présent rapport sont prospectives. Toutes les déclarations, formulées d'après
les attentes actuelles de la direction, comportent de nombreux risques et
incertitudes, connus ou non, un nombre important desquels sont indépendants de
la volonté de la société. Parmi ces risques, citons, sans limitation :
l'impact de la conjoncture économique en général, la conjoncture générale de
l'industrie de vente au détail, la saisonnalité, les conditions
météorologiques et les autres risques qui sont inclus dans les documents
publics de la société. En conséquence, les résultats réels futurs peuvent
s'avérer considérablement différents des résultats prévus contenus dans les
déclarations prospectives. Les lecteurs sont avisés de ne pas accorder une
confiance exagérée aux déclarations prospectives ci-incluses. Ces déclarations
traitent seulement de la situation au jour où elles ont été exprimées et la
société n'a aucune obligation et désavoue toute intention de mettre à jour ou
de revoir de telles déclarations à la suite d'un quelconque événement,
circonstance ou autre, sauf dans la mesure où les lois en valeurs mobilières
qui s'appliquent ne l'y obligent.

    MESURES FINANCIERES NON CONFORMES AUX PCGR

    Le présent rapport de gestion contient des références à certaines mesures
financières non conformes aux PCGR, notamment le bénéfice d'exploitation avant
amortissement, le "BAIIA", qui se définit comme le bénéfice avant les
intérêts, les impôts, l'amortissement et le revenu de placement, de même que
le bénéfice net ajusté et le bénéfice par action ajusté, lesquels sont définis
à la rubrique intitulée "Sommaire des résultats trimestriels". La société est
d'avis que ces mesures fournissent des renseignements importants sur son
rendement ainsi que sur ses résultats d'exploitation. Toutefois, les lecteurs
sont avisés que de telles mesures financières non conformes aux PCGR n'ont pas
de définition normalisée aux termes des PCGR et peuvent ne pas être
comparables à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés. Par
conséquent, elles ne devraient pas être considérées isolément.

    APERCU DE LA SOCIETE

    Reitmans est un détaillant canadien spécialisé dans les vêtements pour
dames. La société détient sept bannières : Reitmans, Smart Set, RW & CO.,
Thyme Maternité, Cassis, Penningtons et Addition Elle. Chaque bannière vise un
créneau précis du marché de détail et possède un programme de marketing qui
lui est propre, de même qu'un site Web distinct. Ainsi, la société peut
continuer d'améliorer ses marques et d'assurer une fidélisation accrue de sa
clientèle. La société a plusieurs concurrents dans chacun de ces divers
créneaux, y compris des chaînes de magasins spécialisées locales, régionales
et nationales, des grands magasins ainsi que des concurrents étrangers. La
société exploite des magasins partout au Canada, dans les galeries marchandes,
les centres commerciaux linéaires et les mégacentres commerciaux de même que
sur les grandes artères commerciales. La société veille au développement
constant de tous ses secteurs d'activité en investissant dans les magasins, la
technologie et son personnel. La société poursuit sa croissance en continuant
d'offrir aux consommateurs canadiens des vêtements et des accessoires de mode
à prix abordables offrant le meilleur rapport qualité-prix.
    La société exploite un site Web de commerce électronique de marchandises
pour ses bannières taille plus (Penningtons et Addition Elle). Ce canal de
vente en ligne offre la commodité, la sélection et la facilité d'achat tout en
accroissant la fidélisation de la clientèle et la notoriété des marques.


    RESULTATS D'EXPLOITATION DU TRIMESTRE TERMINE LE 2 MAI 2009 (le "premier
    trimestre de 2010") ET COMPARAISON AVEC LES RESULTATS D'EXPLOITATION DU
    TRIMESTRE TERMINE LE 3 MAI 2008 (le "premier trimestre de 2009")

    Le chiffre d'affaires du premier trimestre de 2010 s'est accru de 1,5 %
pour atteindre 231 652 000 $, comparativement à 228 318 000 $ pour le premier
trimestre de 2009. Le chiffre d'affaires des magasins comparables est demeuré
relativement stable, affichant une légère diminution de 0,8 %. La récession
persistante a contribué à la baisse du chiffre d'affaires, puisque les
consommateurs ont réduit leurs dépenses discrétionnaires. Les taux de chômage
élevés sur certains marchés clés, notamment le sud de l'Ontario et l'Alberta,
ont influé sur le chiffre d'affaires, puisque les ménages ont réduit leurs
dépenses en vêtements en raison du resserrement du crédit et des contraintes
au chapitre des liquidités personnelles.
    Le BAIIA du premier trimestre de 2010 a diminué de 13 877 000 $, ou 35,3
%, pour s'établir à 25 460 000 $, comparativement à 39 337 000 $ pour le
premier trimestre de 2009. S'élevant à 64,0 % pour le premier trimestre de
2010, la marge brute de la société a diminué par rapport à celle de 71,0 % au
premier trimestre de 2009, essentiellement en raison des fluctuations de la
valeur du dollar canadien par rapport à celle du dollar américain. Puisque la
société règle la majeure partie de ses achats de marchandises en dollars
américains, une variation importante de la valeur du dollar canadien par
rapport à celle du dollar américain a une incidence sur le bénéfice. Au
premier trimestre de 2010, le taux de change moyen du dollar américain était
de 1,24 $ CA, contre 1,01 $ CA au premier trimestre de 2009. Les prix au
comptant relativement à 1,00 $ US pour le premier trimestre de 2010 ont varié
entre un plafond de 1,30 $ CA et un plancher de 1,19 $ CA (respectivement,
1,03 $ et 0,97 $ pour le premier trimestre de 2009). Les éléments importants
des coûts d'exploitation des magasins influant sur le BAIIA comprennent les
loyers et les coûts d'occupation, qui se sont accrus de 36 points de base
exprimés en pourcentage du chiffre d'affaires, alors que les salaires des
magasins sont demeurés inchangés en pourcentage du chiffre d'affaires.
    La charge d'amortissement pour le premier trimestre de 2010 s'est élevée à
14 646 000 $, contre 13 965 000 $ pour le premier trimestre de 2009. Cette
hausse reflète l'accroissement des activités de construction et de rénovation
de magasins menées par la société. Elle comprend également un montant de 154
000 $ au titre de radiations découlant de la fermeture et des activités de
rénovation de magasins, comparativement à un montant de 796 000 $ pour le
premier trimestre de 2009.
    Le revenu de placement pour le premier trimestre de 2010 a chuté de 66,8
%, pour s'établir à 727 000 $, comparativement à 2 191 000 $ pour le premier
trimestre de 2009. Au premier trimestre de 2010, le revenu de dividendes a
atteint 510 000 $, par rapport à 419 000 $ pour le premier trimestre de 2009.
Les pertes nettes en capital se sont élevées à 69 000 $ pour le premier
trimestre de 2010, alors qu'il n'y avait eu ni gain net ni perte nette en
capital au premier trimestre de 2009. Les intérêts créditeurs ont diminué pour
le premier trimestre de 2010, s'établissant à 286 000 $, contre 1 772 000 $
pour le premier trimestre de 2009, en raison de la diminution des soldes de
trésorerie et de la baisse marquée des taux d'intérêt.
    Les intérêts débiteurs sur la dette à long terme ont diminué pour
atteindre 219 000 $ pour le premier trimestre de 2010, comparativement à 237
000 $ au premier trimestre de 2009. Cette baisse reflète le remboursement
continu de l'emprunt hypothécaire visant le centre de distribution de la
société.
    La charge d'impôts pour le premier trimestre de 2010 s'est élevée à 3 521
000 $, soit un taux d'imposition effectif de 31,1 %, par rapport à 8 890 000 $
pour le premier trimestre de 2009, selon un taux d'imposition effectif de 32,5
%.
    Pour le premier trimestre de 2010, le bénéfice net a reculé de 57,7 % pour
se chiffrer à 7 801 000 $ (bénéfice dilué par action de 0,11 $),
comparativement à 18 436 000 $ (bénéfice dilué par action de 0,26 $) pour le
premier trimestre de 2009. Cette diminution est principalement imputable à
l'incidence du coût plus élevé des marchandises vendues découlant du
fléchissement du dollar canadien au cours du quatrième trimestre de 2009 et du
premier trimestre de 2010.
    Dans le cours normal de ses activités, la société doit prendre des
engagements longtemps d'avance pour l'approvisionnement d'une part importante
de ses achats de marchandises, dans certains cas jusqu'à huit mois d'avance.
Pour le premier trimestre de 2010, ces achats, qui sont réglés en dollars
américains, ont excédé 60 000 000 $ US. La valeur du dollar canadien a
continué à fluctuer par rapport à celle du dollar américain au premier
trimestre de 2010. La société a recours à diverses stratégies pour fixer le
coût de ses engagements à long terme en dollars américains, y compris des
contrats d'option sur devises assortis d'échéances d'au plus trois mois.
    Au cours du premier trimestre de 2010, la société a ouvert 7 magasins,
soit 2 Reitmans, 2 RW & CO., 1 Cassis et 2 Penningtons et elle en a fermé 6.
Par conséquent, au 2 mai 2009, la société comptait 974 magasins en
exploitation, soit 370 Reitmans, 165 Smart Set, 61 RW & CO., 76 Thyme
Maternité, 17 Cassis, 162 Penningtons et 123 Addition Elle, comparativement à
un total de 964 magasins au 3 mai 2008.
    Diverses raisons motivent la fermeture de magasins étant donné que la
viabilité de chacun d'eux et leur emplacement sont constamment surveillés et
évalués pour assurer une rentabilité soutenue. Dans la plupart des cas,
lorsqu'un magasin est fermé, les marchandises de ce magasin sont vendues dans
le cours normal des activités et les marchandises invendues à la date de
fermeture sont habituellement transférées à d'autres magasins exploitant la
même bannière en vue de les vendre dans le cours normal des activités.

    SOMMAIRE DES RESULTATS TRIMESTRIELS

    Le tableau qui suit présente les principales données financières pour les
huit trimestres les plus récents. Ces renseignements trimestriels non vérifiés
ont été préparés sur la même base que l'ont été les états financiers annuels.
Les résultats d'exploitation pour un trimestre donné ne sont pas
nécessairement représentatifs des résultats prévus pour une période
ultérieure.
    Pour mesurer le rendement de la société d'une période à l'autre, compte
non tenu des variations découlant de l'incidence des avis de nouvelles
cotisations d'impôts avec effet rétroactif du gouvernement du Québec pour
l'exercice terminé le 2 février 2008, la société utilise le bénéfice net
ajusté et le bénéfice par action ajusté (de base et dilué), lesquels sont
calculés comme le bénéfice net et le bénéfice par action (de base et dilué), à
l'exclusion de cet élément. Bien que les PCGR du Canada exigent l'inclusion de
cet élément, la société est d'avis que son exclusion permet une meilleure
comparabilité de ses résultats financiers et une meilleure compréhension des
tendances du rendement de ses activités.


    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers, sauf les                                   Bénéfice
     montants par action)                                par action ("BPA")
                               Chiffre    Bénéfice
                            d'affaires         net     De base       Dilué
                            -------------------------------------------------

    2 mai 2009                 231 652 $     7 801 $      0,11 $      0,11 $

    31 janvier 2009            261 801       8 981        0,13        0,13

    1er novembre 2008          271 240      23 004        0,33        0,32

    2 août 2008                289 502      35 385        0,50        0,50

    3 mai 2008                 228 318      18 436        0,26        0,26

    2 février 2008             269 618      37 047        0,52        0,52

    3 novembre 2007            265 465      27 394        0,39        0,38

    4 août 2007                291 942      32 077        0,45        0,44
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers, sauf les                                  Bénéfice par
     montants par action)                             action ("BPA") ajusté
                                          Bénéfice
                                        net ajusté    De base        Dilué
                                        -------------------------------------

    2 mai 2009                               7 801 $      0,11 $      0,11 $

    31 janvier 2009                          8 981        0,13        0,13

    1er novembre 2008                       23 004        0,33        0,32

    2 août 2008                             35 385        0,50        0,50

    3 mai 2008                              18 436        0,26        0,26

    2 février 2008                          28 506        0,40        0,40

    3 novembre 2007                         27 869        0,40        0,39

    4 août 2007                             32 540        0,46        0,45
    -------------------------------------------------------------------------

    Le commerce de détail est saisonnier et les résultats d'exploitation d'une
période intermédiaire ne sont pas nécessairement indicatifs des résultats de
l'exercice complet.

    BILAN

    La trésorerie et les équivalents de trésorerie se sont chiffrés à 150 395
000 $, en baisse de 14,9 % par rapport à ceux de 176 796 000 $ un an
auparavant. Au premier trimestre de 2010, un montant en espèces de 12 174 000
$ a été affecté au rachat d'actions de catégorie A sans droit de vote aux fins
d'annulation, tandis que les éléments hors trésorerie du fonds de roulement,
notamment les stocks, expliquent les sorties additionnelles de fonds. Les
titres négociables que détient la société sont constitués principalement
d'actions privilégiées de sociétés ouvertes canadiennes. Au 2 mai 2009, les
titres négociables (présentés à la juste valeur) s'élevaient à 32 216 000 $,
contre 30 559 000 $ pour le premier trimestre de 2009, en hausse de 1 657 000
$. Le portefeuille de placements de la société est exposé à la volatilité des
marchés boursiers. La société jouit d'un haut niveau de liquidité, étant donné
que plus de 80 % de sa trésorerie, de ses équivalents de trésorerie et de ses
titres négociables sont placés dans des billets de dépôt au porteur auprès de
banques et dans des dépôts à terme de courte échéance dans de grandes banques
à charte canadiennes.
    Les débiteurs se sont établis à 4 561 000 $, en hausse de 374 000 $ par
rapport à ceux de l'an dernier. Les débiteurs de la société se composent
essentiellement des ventes par carte de crédit effectuées au cours des
quelques derniers jours du trimestre. Les impôts sur le bénéfice à recouvrer
se sont chiffrés à 9 495 000 $, comparativement à 2 041 000 $ pour l'an
dernier, principalement parce que les acomptes provisionnels payés ont été
supérieurs aux impôts exigibles estimatifs. Les stocks de marchandises se sont
élevés à 99 751 000 $, soit 9 237 000 $ de plus que l'an dernier, en raison de
l'incidence de la dépréciation du dollar canadien par rapport au dollar
américain sur les marchandises achetées qui étaient encore dans les stocks à
la fin du trimestre. Les charges payées d'avance se sont établies à 25 572 000
$, soit 1 056 000 $ de plus que l'an dernier, principalement en raison de
l'augmentation des loyers découlant de l'augmentation nette des 10 magasins
additionnels ainsi que d'une hausse des primes d'assurance payées d'avance.
    Les impôts futurs découlent de l'écart entre la valeur comptable de
l'actif et du passif et leurs assiettes d'imposition respectives, et ils sont
constatés aux taux d'imposition en vigueur ou pratiquement en vigueur
applicables afin de tenir compte de leurs incidences fiscales futures. La
société a constaté une provision pour moins-value de 554 000 $ au titre des
impôts futurs (néant au 3 mai 2008) à l'égard de ses pertes non réalisées sur
ses actifs financiers disponibles à la vente, puisque la réalisation de ces
actifs d'impôts futurs n'a pas satisfait aux critères de comptabilisation.
Cette provision pour moins-value, pour laquelle une compensation a été
inscrite dans le cumul des autres éléments du résultat étendu, a pour effet de
diminuer les actifs d'impôts futurs sur ces pertes non réalisées.
L'inscription de cette provision pour moins-value n'a aucune incidence sur la
trésorerie. En outre, une telle provision n'empêchera pas la société d'avoir
recours à ses reports prospectifs de pertes fiscales non réalisées lorsque ses
résultats tendront vers la rentabilité.
    La société a investi 9 784 000 $ en acquisitions d'immobilisations pour le
premier trimestre de 2010, contre 13 074 000 $ l'an dernier. Son
investissement consiste en 9 377 000 $ dans des coûts de construction et de
rénovation de magasins (11 413 000 $ pour le trimestre terminé le 3 mai 2008)
et en 407 000 $ pour le bureau de la rue Sauvé et le centre de distribution du
boulevard Henri-Bourassa (1 661 000 $ pour le trimestre terminé le 3 mai
2008). La société prévoit que ses dépenses en immobilisations à l'égard de la
construction et de la rénovation de magasins s'établiront à environ 30 000 000
$ pour l'exercice 2010.
    Les créditeurs et charges à payer se sont établis à 74 382 000 $, en
baisse de 2 627 000 $ par rapport à ceux de l'an dernier. Les créditeurs de la
société se composent, dans une large mesure, de comptes fournisseurs et de
passifs au titre des cartes et chèques-cadeaux non utilisés.
    La société offre un régime de retraite à prestations déterminées (le
"régime"). Une évaluation actuarielle en a été faite en date du 31 décembre
2007 et mise à jour au 31 janvier 2009 en vue de déterminer le passif
estimatif que la société a engagé relativement aux provisions du régime. La
société est aussi le promoteur d'un régime complémentaire de retraite pour
certains cadres dirigeants (le "RCRCD"). Le RCRCD n'est pas capitalisé, et
lorsqu'une obligation survient relativement aux paiements à effectuer aux
termes du RCRCD (par exemple, lorsqu'un participant admissible prend sa
retraite et commence à toucher des prestations aux termes du RCRCD), les
paiements sont portés en diminution du montant accumulé, à mesure que les
paiements sont effectués. Pour le premier trimestre de 2010, un montant de 450
000 $ (410 000 $ pour le trimestre terminé le 3 mai 2008) a été passé en
charges au titre des deux régimes.


    SITUATION FINANCIERE AU 2 MAI 2009 ET COMPARAISON AVEC LA SITUATION
    FINANCIERE AU 31 JANVIER 2009

    La trésorerie et les équivalents de trésorerie se sont chiffrés à 150 395
000 $, en baisse de 29,7 % par rapport à ceux de 214 054 000 $ inscrits au 31
janvier 2009. Au premier trimestre de 2010, un montant en espèces de 12 174
000 $ a été affecté au rachat d'actions de catégorie A sans droit de vote aux
fins d'annulation, tandis que les éléments hors trésorerie du fonds du
roulement, notamment les stocks, expliquent les sorties additionnelles de
fonds. Les titres négociables que détient la société sont constitués
principalement d'actions privilégiées de sociétés ouvertes canadiennes. Au 2
mai 2009, les titres négociables (présentés à la juste valeur) s'élevaient à
32 216 000 $, contre 32 818 000 $ au 31 janvier 2009. Le portefeuille de
placements de la société est exposé à la volatilité des marchés boursiers, et
cette volatilité a fait baisser le cours de ces titres sur le marché. La
société jouit d'un haut niveau de liquidité, étant donné que plus de 80 % de
sa trésorerie, de ses équivalents de trésorerie et de ses titres négociables
sont placés dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques et dans des
dépôts à terme de courte échéance dans de grandes banques à charte
canadiennes. Les débiteurs se sont établis à 4 561 000 $, en hausse de 1 872
000 $ par rapport à ceux comptabilisés au 31 janvier 2009. Les débiteurs de la
société se composent essentiellement des ventes par carte de crédit effectuées
au cours des quelques derniers jours du trimestre. Les impôts sur le bénéfice
à recouvrer se sont chiffrés à 9 495 000 $, comparativement à 3 826 000 $ au
31 janvier 2009, principalement parce que les acomptes provisionnels payés ont
été supérieurs aux impôts exigibles estimatifs. Les stocks de marchandises se
sont élevés à 99 751 000 $, soit 35 690 000 $ de plus qu'au 31 janvier 2009.
Cette hausse est attribuable à l'augmentation des stocks au premier trimestre
en vue des saisons du printemps et de l'été, jumelée à la hausse des coûts au
titre des achats de marchandises découlant de l'affaiblissement du dollar
canadien. Les charges payées d'avance se sont établies à 25 572 000 $, soit 14
170 000 $ de plus qu'au 31 janvier 2009, principalement parce que les loyers
de mai 2009 ont été payés et inclus dans les charges payées d'avance pour le
premier trimestre de 2010.
    Les impôts futurs découlent de l'écart entre la valeur comptable de
l'actif et du passif et leurs assiettes d'imposition respectives, et ils sont
constatés aux taux d'imposition en vigueur ou pratiquement en vigueur
applicables afin de tenir compte de leurs incidences fiscales futures. La
société a constaté une provision pour moins-value de 554 000 $ (554 000 $ au
31 janvier 2009) au titre des impôts futurs à l'égard de ses pertes non
réalisées sur ses actifs financiers disponibles à la vente, puisque la
réalisation de ces actifs d'impôts futurs n'a pas satisfait aux critères de
comptabilisation. Cette provision pour moins-value, pour laquelle une
compensation a été inscrite dans le cumul des autres éléments du résultat
étendu, a pour effet de diminuer les actifs d'impôts futurs sur ces pertes non
réalisées. L'inscription de cette provision pour moins-value n'a aucune
incidence sur la trésorerie. En outre, une telle provision n'empêchera pas la
société d'avoir recours à ses reports prospectifs de pertes fiscales non
réalisées lorsque ses résultats tendront vers la rentabilité.
    Les créditeurs et charges à payer se sont établis à 74 382 000 $, en
hausse de 3 750 000 $ par rapport à ceux inscrits au 31 janvier 2009. Les
créditeurs de la société se composent, dans une large mesure, de comptes
fournisseurs et de passifs au titre des cartes et chèques-cadeaux non
utilisés.

    GESTION DES RISQUES D'EXPLOITATION

    Conjoncture économique

    Malgré les mesures gouvernementales, la récession économique actuelle
s'est aggravée : les taux de chômage sont élevés et les consommateurs
s'inquiètent de voir leurs économies s'éroder en raison du recul des marchés
boursiers et de la baisse du prix des maisons. La conjoncture a eu une
incidence sur les dépenses discrétionnaires des consommateurs relatives à de
nombreux produits de consommation, particulièrement les vêtements. L'accès
restreint au crédit, les taux d'intérêt, les niveaux d'endettement personnel
et les taux de chômage sont autant de facteurs qui influent sur les dépenses
des consommateurs et qui, ultimement, ont une incidence financière sur la
société. La société suit de près les conditions économiques afin de réagir aux
habitudes de dépenses de consommation et aux contraintes connexes lorsqu'elle
prend ses décisions au chapitre de l'exploitation à court terme et à long
terme. En outre, la situation financière de la société est solide et,
contrairement à bien des entreprises qui ressentent l'effet de l'accès
désormais limité au crédit, elle dispose de beaucoup de liquidités et de
suffisamment de sources de crédit disponible pour répondre à ses besoins.

    Concurrence

    Le secteur canadien du vêtement est très concurrentiel et compte parmi ses
joueurs des grands magasins, des chaînes de magasins spécialisées et des
détaillants indépendants. Il n'existe pas de barrière efficace pour empêcher
l'entrée sur le marché de détail canadien du vêtement d'un concurrent
éventuel, qu'il soit étranger ou canadien. En fait, la société a constaté au
cours des dernières années l'arrivée d'un certain nombre de concurrents
étrangers qui exercent maintenant des activités dans pratiquement tous les
créneaux du commerce de détail canadien au sein desquels la société est
présente. La société estime qu'elle est bien placée pour concurrencer les
autres détaillants. La société exploite sept bannières différentes, et les
marchandises qu'elle offre sont diversifiées, puisque chaque bannière cible un
créneau particulier du marché du vêtement pour dames au Canada. Les magasins
de la société proposent aux consommateurs des vêtements mode à prix abordables
d'un océan à l'autre. De même, les Canadiennes ont accès à de nombreux sites
de magasinage en ligne à l'échelle internationale.

    Saisonnalité

    La vente de vêtements pour dames constitue la principale activité de la
société, activité qu'elle exerce à partir de 974 points de vente loués et
exploités sous sept bannières dans l'ensemble du Canada. Les activités de la
société sont de nature saisonnière et elles sont assujetties à divers facteurs
qui ont une incidence directe sur les ventes au détail de vêtements, facteurs
sur lesquels la société n'a aucun contrôle, à savoir les conditions
météorologiques, le degré de confiance des consommateurs, les changements dans
les habitudes d'achat et la possibilité de changements rapides dans les
tendances de la mode.

    Distribution et chaîne d'approvisionnement

    La société est tributaire de l'efficacité de l'exploitation de son seul et
unique centre de distribution. Ainsi, toute perturbation majeure de
l'exploitation du centre de distribution (par exemple, catastrophe naturelle,
panne des systèmes et destruction ou dommages majeurs causés par un incendie)
risque de retarder de façon importante ou d'empêcher le ravitaillement de ses
magasins en temps opportun, ce qui pourrait entraîner des pertes de ventes
futures qui risqueraient de diminuer considérablement les résultats
d'exploitation de la société.

    Technologie de l'information

    La société est tributaire de ses systèmes informatiques pour gérer son
exploitation, lesquels sont composés d'une gamme complète de systèmes
financiers, de ventes de détail, de marchandisage, de contrôle des stocks, de
planification, de prévision, de préparation de rapports et de distribution. La
société investit régulièrement dans la mise à niveau, l'amélioration,
l'entretien et le remplacement de ces systèmes. Toute perturbation majeure de
la performance de ces systèmes pourrait entraîner d'importantes répercussions
négatives sur l'exploitation et les résultats financiers de la société.

    Réglementation gouvernementale

    La direction estime que la société est dotée d'une structure des plus
efficaces pour exercer ses activités dans toutes les provinces et dans tous
les territoires canadiens. De ce fait, elle est assujettie à tous changements
importants et négatifs susceptibles de survenir dans une ou dans plusieurs de
ces compétences territoriales, changements qui risqueraient d'avoir une
incidence sur le bénéfice et le chiffre d'affaires, les taux d'imposition, les
droits de douanes, les quotas imposés ou rétablis et toutes autres questions
légiférées ou réglementées par l'Etat.

    Sources d'approvisionnement en marchandises

    La quasi-totalité de la marchandise de la société est vendue sous sa
marque maison. Pour le premier trimestre de 2010, aucun fournisseur n'a
représenté plus de 12 % des achats de la société (en dollars et/ou en unités),
et il existe une panoplie de sources (tant au pays qu'à l'étranger) pour
presque toute la marchandise offerte. La société entretient de bonnes
relations avec ses fournisseurs et elle n'a aucune raison de croire qu'elle
est exposée à des risques importants qui l'empêcheraient de faire
l'acquisition, la distribution et/ou la vente de marchandises, et ce, sur une
base permanente.

    GESTION DES RISQUES FINANCIERS

    Les informations relatives à l'exposition aux risques, en particulier aux
risques de crédit, de liquidité, de change, de taux d'intérêt et de variation
du cours des actions, ont été fournies au 31 janvier 2009 et aucune
modification importante des risques de la société n'a été constatée au cours
du premier trimestre de 2010, sauf en ce qui concerne le risque de change tel
qu'il est décrit ci-après.

    Risque de change

    La société achète une quantité importante de marchandises libellées en
dollars américains. La société a recours à une combinaison de contrats
d'option sur devises et à des achats sur le marché au comptant pour gérer le
risque de change sur les flux de trésorerie se rapportant à ces achats. La
durée de ces contrats d'option ne dépasse généralement pas trois mois. Un
contrat d'option sur devises représente l'option d'acheter des devises d'une
contrepartie afin de respecter ses obligations. Les risques de crédit existent
dans l'éventualité où une contrepartie manquerait à ses engagements. La
société atténue ce risque en ne traitant qu'avec des contreparties hautement
cotées, soit ordinairement de grandes institutions financières canadiennes.
Pour le premier trimestre de 2010, la société a satisfait à ses exigences en
matière de dollars américains au moyen d'achats au prix au comptant.
    Au 2 mai 2009, au 3 mai 2008 et au 31 janvier 2009, aucun contrat d'option
sur devises n'était en cours.
    La société a effectué une analyse de sensibilité à l'égard de ses
instruments financiers libellés en dollars américains constitués
principalement de trésorerie et d'équivalents de trésorerie d'un montant de
398 000 $ et de créditeurs s'élevant à 3 584 000 $, afin de déterminer dans
quelle mesure une variation du cours du change du dollar américain aurait une
incidence sur le bénéfice net. Au 2 mai 2009, une hausse ou une baisse de 10 %
de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain, toutes les
autres variables, en particulier les taux d'intérêt, demeurant par ailleurs
égales, aurait entraîné, respectivement, une augmentation ou une diminution de
261 000 $ du bénéfice net de la société pour le trimestre terminé le 2 mai
2009.

    LIQUIDITES, FLUX DE TRESORERIE ET RES

SOURCES EN CAPITAL Au cours du premier trimestre de 2010, un total de 1 098 300 actions de catégorie A sans droit de vote ont été rachetées sur le marché aux termes d'une offre publique de rachat dans le cours normal des activités contre 12 174 000 $ et des dividendes de 12 550 000 $ ont été versés, ce qui a donné lieu à une réduction des capitaux propres. Au 2 mai 2009, les capitaux propres s'élevaient à 506 420 000 $, ou 7,31 $ par action, contre 508 249 000 $, ou 7,17 $ par action, l'an dernier (522 539 000 $, ou 7,43 $ par action, au 31 janvier 2009). Malgré l'incidence de la récession sur les marchés boursiers canadiens, qui a entraîné à sa suite une importante chute de l'indice composé de la Bourse de Toronto, la société, du fait des avoirs importants qu'elle détient sous forme de trésorerie et d'équivalents de trésorerie, n'a subi que de minimes pertes de valeur sur le plan de ses actifs liquides. La société continue à jouir d'une solide situation financière. Les principales sources de liquidités de la société sont constituées de la trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que des placements dans des titres négociables (présentés à la juste valeur) totalisant 182 611 000 $, contre 207 355 000 $ l'an dernier (246 872 000 $ au 31 janvier 2009). L'encaisse à court terme est investie de façon prudente dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques et dans des dépôts à terme dans de grandes banques à charte canadiennes. La société surveille de près le risque auquel l'exposent ses placements de fonds liquides à court terme. La société dispose de facilités de crédit d'emprunt et de fonds de roulement (non garanties) de 125 000 000 $. Au 2 mai 2009, une tranche de 42 034 000 $ (59 762 000 $ au 3 mai 2008 et 61 759 000 $ au 31 janvier 2009) de la ligne de crédit d'exploitation était engagée pour des lettres de crédit documentaires et des lettres de crédit de soutien. Ces facilités de crédit sont utilisées principalement pour des lettres de crédit en dollars américains, émises à l'intention de tiers vendeurs étrangers qui exigent un tel aval avant de confirmer les commandes d'achat passées par la société. Cette dernière utilise rarement ces facilités de crédit à d'autres fins. La société a octroyé à des tiers des lettres de crédit de soutien émises par des établissements financiers hautement cotés afin d'indemniser ces tiers dans le cas où la société n'honorerait pas ses obligations contractuelles. Au 2 mai 2009, le montant maximal du passif éventuel aux termes de ces lettres de crédit de soutien était de 8 524 000 $. Ces lettres arrivent à échéance à diverses dates au cours de l'exercice 2010. La société n'a inscrit aucun passif à l'égard de ces garanties, car elle ne prévoit pas faire de paiement pour ces éléments. La société est auto-assurée sur une base limitée relativement à certains risques portant sur les biens, et elle souscrit de l'assurance de risques successifs auprès de sociétés d'assurances qui sont stables financièrement. La société maintient des programmes exhaustifs de prévention des sinistres afin d'atténuer l'incidence financière des risques opérationnels. La société a continué à rembourser sa dette à long terme relativement à l'emprunt hypothécaire contracté sur le centre de distribution, versant à cet égard 298 000 $ au premier trimestre de 2010. La société a versé des dividendes s'élevant à 12 550 000 $ au premier trimestre de 2010, comparativement à 12 765 000 $ au premier trimestre de 2009. Pour le premier trimestre de 2010, la société a investi 9 784 000 $ dans de nouveaux magasins et des magasins rénovés, dans le bureau de la rue Sauvé et dans le centre de distribution du boulevard Henri-Bourassa. La société prévoit faire près de 30 000 000 $ de dépenses en immobilisations au cours de l'exercice se terminant le 30 janvier 2010 relativement à la construction et à la rénovation de magasins. Ces dépenses, en plus des projets en cours de construction et de rénovation de magasins, du versement de dividendes en espèces et des remboursements liés aux facilités de crédit bancaire et aux obligations à l'égard de la dette à long terme, devraient être financées à l'aide des ressources financières existantes de la société et des fonds provenant de son exploitation. ENGAGEMENTS FINANCIERS Le tableau suivant présente les engagements financiers de la société en date du 2 mai 2009 : Paiements à effectuer par période ------------------------------------------------------------ Obligations contrac- Dans deux à Dans cinq tuelles Total D'ici un an quatre ans ans et plus ------------------------------------------------------------ Dette à long terme 13 653 000 $ 1 240 000 $ 4 223 000 $ 8 190 000 $ Intérêts sur la dette à long terme 4 063 000 827 000 1 975 000 1 261 000 Baux et équi- pements des magasins 447 060 000 100 480 000 207 092 000 139 488 000 ------------------------------------------------------------ Total des obligations contrac- tuelles 464 776 000 $ 102 547 000 $ 213 290 000 $ 148 939 000 $ ------------------------------------------------------------ ------------------------------------------------------------ ARRANGEMENTS HORS BILAN Instruments financiers dérivés Dans le cours normal de ses activités, la société doit prendre des engagements longtemps d'avance pour l'approvisionnement d'une part importante de ses achats de marchandises, dans certains cas jusqu'à huit mois d'avance. La majeure partie de ces achats doit être réglée en dollars américains. La société a recours à diverses stratégies, notamment des contrats d'option sur devises, pour fixer le coût de ses engagements à long terme en dollars américains. Au cours du premier trimestre de 2010, la société a satisfait à son obligation en matière de dollars américains grâce à des achats au prix au comptant. Un contrat d'option sur devises constitue une option d'acheter une devise auprès d'une contrepartie à une date et selon un montant prédéterminés. Les risques de crédit existent dans l'éventualité où une contrepartie manquerait à ses engagements. La société réduit ce risque en ne faisant affaire qu'avec des contreparties hautement cotées, habituellement des banques à charte canadiennes. La société n'a pas recours à des instruments financiers dérivés à des fins de spéculation. Les contrats d'option sur devises qui sont conclus ont une échéance qui ne dépasse pas trois mois. Au 2 mai 2009, au 3 mai 2008 et au 31 janvier 2009, la société n'avait en cours aucun contrat d'option sur devises. Le bénéfice net de la société pour le premier trimestre de 2010 comprend une perte de change de 225 000 $ (gain de change de 279 000 $ en 2009). OPERATIONS ENTRE APPARENTES La société loue deux magasins de détail qui appartiennent à un apparenté. Les baux de ces locaux ont été conclus selon des modalités commerciales semblables à celles des baux qui ont été conclus avec des tiers pour des établissements semblables. Pour le premier trimestre de 2010, la charge locative aux termes de ces baux a totalisé environ 48 000 $ (45 000 $ en 2009). La société a engagé des honoraires de 135 000 $ au premier trimestre de 2010 (72 000 $ au premier trimestre de 2009) auprès d'un cabinet d'avocats dont deux administrateurs externes de la société sont des associés. La société est d'avis que cette rémunération est fondée sur des modalités normales pour des opérations entre non apparentés. Ces opérations sont inscrites au montant de la contrepartie versée conformément à ce qui a été établi et convenu par les apparentés. INSTRUMENTS FINANCIERS Les principaux instruments financiers de la société se composent de la trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que de titres négociables. La société a recours à ses liquidités pour financer la construction et les rénovations continues de magasins de même que ses besoins en fonds de roulement. Les instruments financiers qui sont exposés à des concentrations de risque de crédit consistent essentiellement en des éléments de trésorerie et des équivalents de trésorerie. La société réduit ses risques de crédit en investissant son encaisse disponible dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques et dans des dépôts à terme dans de grandes banques à charte canadiennes. La société surveille de près le risque auquel l'exposent ses placements de fonds liquides à court terme. Les titres négociables consistent surtout en des actions privilégiées de sociétés ouvertes canadiennes. Le portefeuille de placements de la société est exposé à la volatilité des marchés boursiers, et les reculs généralisés des marchés boursiers qui se sont produits récemment ont fait baisser le cours de ces titres sur le marché. La société jouit d'un haut niveau de liquidité, étant donné que plus de 80 % de sa trésorerie, de ses équivalents de trésorerie et de ses titres négociables sont placés dans des billets de dépôt au porteur auprès de banques et dans des dépôts à terme de courte échéance dans de grandes banques à charte canadiennes. Comme la volatilité du dollar canadien se répercute sur les bénéfices et même si la société a recours à diverses stratégies, dont des contrats d'option sur devises pour fixer le coût de ses obligations continues libellées en dollars américains, cette imprévisibilité peut l'exposer à des risques. ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES Valeur des stocks La société a recours à la méthode de l'inventaire au prix de détail pour déterminer le prix coûtant des marchandises. Les stocks de marchandises sont évalués au prix coûtant ou à la valeur de réalisation nette, selon le moins élevé des deux. Les stocks excédentaires ou à rotation lente sont recensés et une provision est constituée à partir des meilleures estimations de la direction. De plus, une provision est également comptabilisée pour la freinte des stocks et les retours sur ventes, selon les taux historiques de la société. Etant donné que les stocks et le coût des marchandises vendues constituent des éléments importants des états financiers, toute variation des hypothèses et des estimations pourrait avoir une incidence significative sur la situation financière et les résultats d'exploitation de la société. Rémunération à base d'actions La société comptabilise la rémunération et les autres paiements à base d'actions à l'aide de la méthode fondée sur la juste valeur. Les options sur actions attribuées sont passées en charges sur la période d'acquisition en fonction de leur juste valeur estimative à la date d'attribution, valeur qui est déterminée à l'aide du modèle d'établissement du prix des options de Black et Scholes. Pour calculer le coût de rémunération lié aux attributions d'options sur actions effectuées au cours de l'exercice en fonction de la juste valeur, diverses hypothèses sont utilisées pour établir la durée prévue des options, le taux d'intérêt sans risque, la volatilité prévue du cours des actions et le taux moyen de rendement des actions. Le recours à d'autres estimations pourrait faire en sorte que la charge de rémunération à base d'actions soit différente de celle que la société a constatée. Régimes de retraite La société offre un régime de retraite contributif à prestations déterminées et parraine aussi un RCRCD. Le coût de ces régimes est établi périodiquement par des actuaires indépendants. La charge de retraite est prise en compte dans les résultats. Les hypothèses utilisées dans le calcul de la charge nette de retraite et des obligations au titre des prestations projetées comprennent le taux d'actualisation, le taux d'augmentation des salaires et le taux de rendement prévu à long terme des actifs des régimes. Etant donné le rendement récent des marchés boursiers nord-américains, la société a abaissé sa prévision du taux de rendement à long terme des actifs des régimes de 7,5 % à 7,0 %. Le recours à d'autres hypothèses pourrait faire en sorte que la charge de retraite diffère de celle que la société a comptabilisée. Le régime de retraite à prestations déterminées est entièrement capitalisé et solvable alors que le RCRCD est un régime de retraite sans capitalisation. Ecarts d'acquisition Les écarts d'acquisition ne sont pas amortis mais ils font l'objet d'un test de dépréciation annuellement, ou plus fréquemment si des événements ou des changements de situation indiquent que les actifs pourraient avoir subi une baisse de valeur. Si la société détermine dans l'avenir qu'il y a eu baisse de valeur, elle doit radier la tranche dépréciée des écarts d'acquisition. Cartes et chèques-cadeaux Les cartes et chèques-cadeaux vendus sont inscrits à titre de passif et les produits sont constatés lorsque ces derniers sont utilisés. Pour chaque période, la société examine les passifs au titre des cartes et chèques-cadeaux pour en évaluer la pertinence. Dans le cadre de son examen, la société fait une estimation de l'utilisation prévue et elle évalue les tendances particulières qui pourraient résulter en un ajustement au passif au titre des cartes et chèques-cadeaux non utilisés. ADOPTION DE NOUVELLES NORMES COMPTABLES En février 2008, l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA") a publié le chapitre 3064 du Manuel, "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels", qui remplace le chapitre 3062, "Ecarts d'acquisition et autres actifs incorporels", et modifie le chapitre 1000, "Fondements conceptuels des états financiers". Ce nouveau chapitre établit des normes de comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information applicables aux écarts d'acquisition et aux actifs incorporels. Les normes visant les écarts d'acquisition demeurent telles qu'elles étaient dans l'ancien chapitre 3062. Cette nouvelle norme s'applique aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La société a examiné ce nouveau chapitre et a conclu que son adoption n'a aucune incidence sur ses états financiers. PRISES DE POSITION RECENTES EN COMPTABILITE En février 2008, le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé que les entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes devront adopter les normes internationales d'information financières (les "IFRS") pour les périodes et les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Par conséquent, la société devra commencer à présenter son information financière selon les IFRS au trimestre se terminant le 30 avril 2011. Elle devra alors dresser un bilan d'ouverture et fournir des données établies selon les IFRS pour les périodes comparatives présentées. En 2008, la société a commencé à planifier le passage des PCGR du Canada actuels aux IFRS en établissant un plan d'exécution et en mettant sur pied une équipe de projet. Cette équipe est chapeautée par des cadres dirigeants de son service des finances, lesquels assurent la gouvernance, la gestion et le soutien du projet dans son ensemble. Des représentants de divers secteurs de l'organisation, au besoin, et des conseillers externes mandatés pour le passage aux IFRS font également partie de cette équipe, qui rend des comptes au Comité de vérification de la société sur une base trimestrielle. Le plan d'exécution du projet comporte trois étapes, soit l'évaluation préliminaire, l'évaluation détaillée et la conception ainsi que la mise en oeuvre. La société a mené à bien l'étape d'évaluation préliminaire, dans le cadre de laquelle les différences majeures entre les PCGR du Canada actuels et les IFRS ont été étudiées attentivement et les dispenses prévues à l'IFRS 1 relativement au passage aux IFRS ont fait l'objet d'une première évaluation. Toujours dans le cadre de cette évaluation préliminaire, les membres de l'équipe responsable du projet de transition ont suivi des formations et se sont entretenus avec les vérificateurs et conseillers externes de la société. La société a amorcé l'étape d'évaluation détaillée et de conception, qui prévoit une analyse complète de l'incidence des différences entre les deux référentiels de normes relevées lors de l'évaluation préliminaire. Lors de l'étape de mise en oeuvre, la société apportera les modifications qu'elle aura jugées nécessaires à ses processus d'affaires, à ses systèmes financiers, à ses conventions comptables, à ses contrôles de communication de l'information et à son contrôle interne à l'égard de l'information financière. La société continue d'évaluer l'incidence du passage aux IFRS sur la communication de son information financière. Pour l'heure, l'incidence de cette transition sur la situation financière future et sur les résultats d'exploitation futurs de la société ne peut être déterminée ni estimée de manière raisonnable. RENSEIGNEMENTS SUR LES ACTIONS EN CIRCULATION En date du 3 juin 2009, 13 440 000 actions ordinaires et 55 860 356 actions de catégorie A sans droit de vote de la société étaient émises et en circulation. Chaque action ordinaire donne à son porteur une voix aux assemblées des actionnaires de la société. La société a proposé de modifier son régime d'options sur actions de manière à lui permettre, au besoin, d'émettre jusqu'à concurrence de 10 % de ses actions de catégorie A sans droit de vote en circulation, par suite de l'exercice d'options attribuées aux termes du régime. La modification proposée sera soumise à l'approbation des actionnaires de la société à son assemblée annuelle qui se tiendra le 3 juin 2009. Si elle obtient l'aval des actionnaires, la société conservera le nombre nécessaire d'actions dont l'émission, au besoin et par suite de l'exercice d'options aux termes du régime, aura été approuvée. Le nombre des options en cours de la société s'établissait à 1 469 250 et leur prix d'exercice moyen était de 13,15 $. Chaque option sur actions donne à son porteur le droit d'acheter une action de catégorie A sans droit de vote de la société à un prix d'exercice établi en fonction du cours des actions à la date à laquelle l'option a été attribuée. En novembre 2008, la société a reçu l'autorisation de la Bourse de Toronto de donner suite à une offre publique de rachat dans le cours normal de ses activités aux termes de laquelle elle peut racheter jusqu'à 2 861 390 de ses actions de catégorie A sans droit de vote, soit 5 % des actions de catégorie A sans droit de vote émises et en circulation au 1er novembre 2008. Le volume quotidien moyen des opérations en bourse sur le titre s'est établi à 111 325 actions au cours de la période de six mois précédant le 1er novembre 2008. Conformément aux exigences de la Bourse de Toronto et jusqu'au 31 mars 2009, la société pouvait racheter quotidiennement jusqu'à 50 % de cette moyenne, soit 55 662 actions. Depuis cette date, le taux maximal de rachat pouvant être effectué quotidiennement est de 25 % de cette moyenne, soit 27 831 actions. L'offre a débuté le 28 novembre 2008 et peut se poursuivre jusqu'au 27 novembre 2009. Les actions seront rachetées à la Bourse de Toronto au nom de la société par l'entremise d'un courtier inscrit. Le prix payé pour les actions correspondra au cours du marché en vigueur au moment des rachats. Le nombre d'actions rachetées et le moment choisi pour effectuer les rachats seront déterminés par la direction de la société. Toutes les actions rachetées par la société seront annulées. Au premier trimestre de 2010, la société a racheté, aux fins d'annulation, 1 098 300 actions de catégorie A sans droit de vote dont la valeur comptable s'élevait à 432 000 $, pour une contrepartie en espèces totalisant 12 174 000 $. L'excédent du prix d'achat sur la valeur comptable des actions, soit 11 742 000 $, a été imputé aux bénéfices non répartis. CONTROLE INTERNE A L'EGARD DE L'INFORMATION FINANCIERE La société a conçu des contrôles et des procédures de communication de l'information afin de fournir l'assurance raisonnable que les renseignements importants relatifs à la société sont compris dans les documents annuels et trimestriels. En outre, la société a évalué l'efficacité de ses contrôles et procédures de communication de l'information à la fin de l'exercice terminé le 31 janvier 2009 et elle a conclu qu'ils étaient efficaces. La société, sous la supervision du chef de la direction et du chef des finances, a conçu le contrôle interne à l'égard de l'information financière aux termes du Règlement 52-109 de manière à fournir l'assurance raisonnable que l'information financière produite est fiable et que l'établissement des états financiers à des fins externes est conforme aux principes comptables généralement reconnus. La société a évalué l'efficacité du contrôle interne à l'égard de l'information financière à la fin de l'exercice terminé le 31 janvier 2009 et elle a conclu qu'il était efficace. Aucune modification n'a été apportée au contrôle interne à l'égard de l'information financière de la société au cours du premier trimestre terminé le 2 mai 2009 qui a eu, ou qui pourrait vraisemblablement avoir, une incidence importante sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière de la société. PERSPECTIVES Malgré les mesures gouvernementales, la récession économique actuelle s'est aggravée : les taux de chômage sont élevés et les consommateurs s'inquiètent de voir leurs économies s'éroder en raison du recul des marchés boursiers et de la baisse du prix des maisons. Ces facteurs ont influé sur les dépenses discrétionnaires des consommateurs en biens de toutes sortes et, plus particulièrement, en vêtements. Néanmoins, la conjoncture économique au Canada demeure plus favorable que dans beaucoup d'autres économies à l'échelle mondiale. La société est d'avis qu'elle est bien placée pour faire face à l'avenir en dépit de la conjoncture actuelle, étant donné qu'elle offre une vaste gamme de marchandises de qualité à bon prix. Selon les projections actuelles de la Banque du Canada, l'économie canadienne devrait se contracter jusqu'au troisième trimestre de l'année civile 2009. La demande des consommateurs devrait demeurer faible pendant la plus grande partie du reste de l'exercice 2010 de la société, avec une diminution des dépenses des ménages en raison de la détérioration de la conjoncture du marché du travail et de la réduction du revenu disponible. Ces attentes guident la direction dans sa gestion de toutes les facettes de l'entreprise. Sur une note positive, la direction est d'avis que la société demeure en mesure d'améliorer sa position sur les marchés et ce, dans tous les créneaux de marché qu'elle occupe. La société n'a pratiquement aucune dette et dispose de réserves de trésorerie qui lui permettent d'agir lorsque des occasions se présentent à tous les égards, notamment en ce qui concerne le marchandisage, l'acquisition ou la construction de magasins, le remplacement ou la mise à niveau de systèmes ou, encore, l'expansion par voie d'acquisitions. Le bureau de Hong Kong continue d'être bénéfique à la société, comptant plus de 110 salariés à plein temps spécialisés dans la recherche de vêtements à la mode, de haute qualité et à prix abordables pour toutes les bannières. Sur une base annuelle, la société importe directement environ 80 % de sa marchandise, principalement de la Chine. La direction de la société est d'avis que, de manière générale, les consommateurs continueront à percevoir d'un bon oeil la marchandise offerte, même en ces temps difficiles. La société jouit d'un excellent bilan, ainsi que de liquidités et d'une capacité d'emprunt de premier ordre. Ses systèmes, notamment pour l'approvisionnement en marchandises, le contrôle des stocks, la planification, l'attribution et la distribution, la gestion du centre de distribution, les points de vente, la gestion financière et la technologie de l'information sont entièrement intégrés. La société s'est engagée à continuer d'investir dans la formation de ses salariés à tous les niveaux. %SEDAR: 00002316EF c8879

Renseignements :

Renseignements: Jeremy H. Reitman, Président, (514) 385-2630;
www.reitmans.ca


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