/R E P R I S E/ - Transcontinental en 2007: croissance des revenus et du bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté en depit de la forte appreciation du dollar canadien



    
    -  Croissance de 2 % des revenus et de 2 % du bénéfice d'exploitation
       avant amortissement ajusté(1); en excluant l'effet du taux de change,
       la croissance aurait été respectivement de 3 % et de 9 %.
    -  Croissance interne des revenus de 3 % et du bénéfice d'exploitation
       avant amortissement ajusté(1) de 2 %.
    -  Légère augmentation de la marge d'exploitation avant amortissement
       ajustée, qui est passée de 15 % à 15,1 %; en excluant l'effet du taux
       de change, la marge aurait été de 15,8 %.
    -  Diminution de 9 % du bénéfice net par action; en excluant l'effet du
       taux de change, il y aurait eu une augmentation de 3 %.
    -  Par action, le bénéfice net ajusté(1), qui exclut la dépréciation
       d'actifs, les frais de restructuration et les ajustements inhabituels
       aux impôts de 2006, est passé de 1,51 $ à 1,50 $, ce qui est
       légèrement inférieur à la fourchette de 1,52 $ à 1,65 $ annoncée au
       début de l'exercice financier; en excluant l'effet du taux de change,
       il aurait été de 1,68 $, soit une augmentation de 11 %, conforme à
       l'objectif à long terme de la Société.
    -  Achat par la Société de 2,5 millions d'actions, totalisant 53 millions
       de dollars, dans le cadre de son programme de rachat d'actions.
    -  Signature d'un contrat exclusif de 15 ans, évalué à plus d'un milliard
       de dollars américains (excluant le papier), pour l'impression du
       quotidien San Francisco Chronicle et de ses produits dérivés. Le début
       de la production est prévu pour le printemps 2009.
    -  Acquisition de PLM Group, le quatrième plus important imprimeur au
       Canada et un chef de file dans le segment du marketing direct.
    -  Annonce de la nomination de François Olivier comme président et chef
       de la direction à compter du 20 février 2008.
    -  Décision de la direction de mettre un terme à la pratique consistant à
       fixer un objectif spécifique annuel de bénéfice par action.
    -  Excellente position financière en vue de poursuivre la croissance.

    Note : Faisant suite à l'annonce du 6 décembre dernier, les états
    ------ financiers pour l'exercice 2006 ont été redressés. Voir page
           suivante.

    ---------------------------------
    (1) Veuillez vous référer à la section "Conciliation des mesures
        financières non conformes aux PCGR" à la page 7.


    MONTREAL, le 18 déc. /CNW Telbec/ - Transcontinental a annoncé aujourd'hui
un bénéfice net ajusté par action de 1,50 $ pour 2007, ce qui est légèrement
inférieur à son objectif de 1,52 $ à 1,65 $ publié au début de l'exercice
financier. L'excellente performance du secteur des médias, grâce entre autres
à l'intégration réussie de Chenelière Education, et du secteur des produits et
services d'impression, notamment des activités mexicaines, ainsi que la
progression de la croissance interne au fil de l'année dans la majorité de nos
segments, n'ont pu totalement compenser les deux facteurs suivants :
l'appréciation sans précédent du dollar canadien vis-à-vis de sa contrepartie
américaine qui, au quatrième trimestre, a eu un effet négatif de 0,05 $
l'action par rapport à 2006, et l'effet de la crise hypothécaire aux
Etats-Unis sur nos activités de marketing direct depuis juillet dernier.
    "Au cours du dernier exercice financier, Transcontinental a encore une
fois démontré sa capacité d'améliorer sa performance d'exploitation dans des
conditions difficiles avec une augmentation de 11 % du bénéfice net ajusté par
action en excluant l'effet du taux de change, ce qui est conforme à notre
objectif à long terme, a déclaré Luc Desjardins, président et chef de la
direction de Transcontinental. En 2008, nous bénéficierons pleinement de nos
réorganisations et de nos investissements technologiques des deux dernières
années. Nous sommes confiants d'atteindre les objectifs financiers de notre
projet d'affaires Evolution 2010, entre autres une augmentation moyenne du
bénéfice par action ajusté de 10 % par année en excluant l'effet du taux de
change et une croissance interne moyenne des revenus de 5 % par année. A cette
fin, nous venons de lancer La course vers l'excellence en vue de mobiliser nos
gens autour de quatre grands enjeux : le talent, la croissance des ventes,
l'efficacité et le numérique. Nous entendons également consacrer des efforts
particuliers à nos trois segments de croissance prioritaires : l'impartition
de l'impression de journaux, le marketing direct et le développement numérique
du secteur des médias."
    La Société est en excellente position financière pour poursuivre sa
croissance, entre autres par voie d'acquisitions, avec un ratio d'endettement
net sur capitalisation totale de 29 % en date du 31 octobre 2007, en deçà de
l'objectif à long terme de 35 % à 50 %.

    Redressement des états financiers d'exercices antérieurs

    Le 6 décembre 2007, Transcontinental a annoncé qu'elle devait redresser
ses états financiers d'exercices antérieurs. Dans le cadre de la préparation
de ses états financiers de fin d'année, la direction a identifié deux erreurs
comptables hors trésorerie ("non cash"). Premièrement, les passifs d'impôt sur
les bénéfices à la fin de l'exercice financier 2006 ont été sous-évalués
d'environ 10 millions de dollars. Ceci était relié principalement à des
provisions comptables d'impôts sur les bénéfices découlant de transactions
inter-société et à des actifs d'impôt futur sur les pertes d'exploitation qui
ont été considérées deux fois. Deuxièmement, les immobilisations corporelles
de filiales mexicaines ont été surévaluées d'environ 12 millions de dollars
(effet net d'environ 10 millions, déduction faite de l'impôt sur les bénéfices
afférent) à la fin de l'exercice financier 2006 en raison d'un amortissement
calculé de façon incorrecte. L'effet de ces redressements sur le bénéfice net
totalise environ 20 millions de dollars, dont environ 2 millions de dollars
pour l'exercice 2006 et environ 18 millions pour les exercices antérieurs. Il
n'y a pas d'effet sur les flux de trésorerie ni sur les soldes d'encaisse.
Avant ces redressements, le bénéfice net de l'exercice 2006 était de
137,9 millions de dollars et les immobilisations corporelles, de
713,6 millions.
    Les contrôles et les procédures internes de la Société restent très
solides dans leur ensemble et les récentes améliorations, qui ont permis de
mettre à jour ces deux erreurs, réduisent le risque que des erreurs semblables
ne se reproduisent dans l'avenir.

    Faits saillants financiers

    Au cours de l'exercice financier 2007, les revenus consolidés ont augmenté
de 2 %, passant de 2,28 milliards de dollars à 2,33 milliards, alors que le
bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté a également augmenté de 2
%, passant de 342,7 millions à 350,4 millions. En excluant l'effet du taux de
change entre le dollar canadien et ses contreparties américaine et mexicaine,
qui a occasionné une diminution de 28,2 millions de dollars des revenus et de
22,3 millions du bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté, la
croissance des revenus aurait été de 3 % et la croissance du bénéfice
d'exploitation avant amortissement ajusté, de 9 %. A noter que la croissance
interne a compté pour 60,9 millions de dollars des revenus, une hausse de 3 %,
et pour 7,3 millions du bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté,
une hausse de 2 %. La croissance interne du bénéfice provient principalement
de l'impression des produits commerciaux, de magazines et de catalogues, des
activités mexicaines, ainsi que de la distribution de porte en porte.
    Le bénéfice net a diminué de 11 %, passant de 135,8 millions de dollars en
2006 à 120,6 millions en 2007. Cette diminution est surtout attribuable à
l'effet négatif du taux de change et à différents éléments inhabituels. Par
action, grâce à l'effet positif du programme de rachat d'actions, la
diminution du bénéfice net n'a été que de 9 %, passant de 1,56 $ à 1,42 $. Le
bénéfice net ajusté, qui exclut la dépréciation d'actifs, les frais de
restructuration et les ajustements inhabituels aux impôts de 2006, a diminué
de 4 %, passant de 132,2 millions de dollars à 127,2 millions. Par action, le
bénéfice net ajusté a diminué de 1 %, passant de 1,51 $ à 1,50 $.
    En excluant l'effet négatif relié au taux de change durant l'exercice
financier 2007, le bénéfice par action ajusté aurait été de 1,68 $, une
augmentation de 11 % comparativement à 2006. Cette mesure constitue un bon
indicateur de la performance d'exploitation de la Société en 2007.

    Au cours du quatrième trimestre, Transcontinental a dégagé des revenus
consolidés de 618 millions de dollars, comparativement à 605 millions au
trimestre correspondant de 2006, en hausse de 2 %, alors que le bénéfice
d'exploitation avant amortissement ajusté a augmenté de 3 %, passant de
97,2 millions à 100,6 millions. En excluant les variations du taux de change
entre le dollar canadien et ses contreparties américaine et mexicaine, qui ont
occasionné des diminutions de 12 millions de dollars des revenus et de
7,3 millions du bénéfice d'exploitation avant amortissement ajusté, la
croissance des revenus aurait été de 4 % et la croissance du bénéfice
d'exploitation avant amortissement ajusté aurait été de 11 %. A noter que la
croissance interne a compté pour 26,5 millions de dollars des revenus du
trimestre, une hausse de 4 %, et pour 2,7 millions du bénéfice d'exploitation
avant amortissement ajusté, une hausse de 3 %.
    Le bénéfice net est passé de 51,1 millions de dollars à 38,6 millions, en
baisse de 24 %; par action, le bénéfice net a diminué de 22 %, passant de
0,59 $ à 0,46 $. Pour sa part, le bénéfice net ajusté, qui exclut la
dépréciation d'actifs, les frais de restructuration et les ajustements
inhabituels aux impôts de 2006, a diminué de 6 %, passant de 41,8 millions de
dollars à 39,3 millions; par action, le bénéfice net ajusté a diminué de 2 %,
passant de 0,48 $ à 0,47 $. En excluant l'effet du taux de change, le bénéfice
net ajusté par action aurait connu une croissance de 8 %.
    Pour une information financière plus détaillée, veuillez consulter le
Rapport de gestion pour l'exercice terminé le 31 octobre 2007 que vous
trouverez sur le site www.transcontinental.com, à la section "Investisseurs".

    Révision des pratiques de la Société en matière de divulgation de
    l'information

    Au cours de la dernière année, Transcontinental a révisé ses pratiques en
matière de divulgation de l'information. Les changements dans son
environnement obligent la Société à se concentrer davantage dans la gestion à
moyen et long terme de son développement pour le bénéfice de ses actionnaires.
Dans cet esprit, la direction juge approprié de cesser la pratique consistant
à fournir une prévision explicite du bénéfice par action sur une base
annuelle. Conséquemment, elle continuera d'annoncer des objectifs financiers à
long terme comme ceux énoncés dans le projet d'affaires Evolution 2010, de
fournir de l'information prospective sur la sensibilité de la Société aux taux
de change, le taux d'impôt, les dépenses en immobilisations et les
investissements non capitalisés, en plus de formuler des déclarations
qualitatives sur les conditions des marchés et des activités de ses diverses
entités d'affaires.
    Cette révision ne diminue d'aucune manière l'engagement de
Transcontinental en matière de transparence auprès des marchés financiers et
d'ouverture dans ses communications avec la communauté financière. La
direction croit que cette décision est dans le meilleur intérêt de la Société
et de ses actionnaires.


    Faits saillants de l'exploitation

    Voici les principaux faits saillants de l'exploitation pour l'exercice
financier 2007.

    Secteur des médias
    ------------------

    -  Les journaux locaux et régionaux sont les porte-voix des communautés
       où ils sont implantés et, à ce titre, jouent un rôle indispensable.
       Transcontinental a renforcé sa position de second éditeur de journaux
       locaux et régionaux au Canada en complétant l'acquisition de The
       Grenfell Sun, The Broadview Express et The Oxbow Herald, en
       Saskatchewan, de The Seaway News, en Ontario, ainsi que de The
       Springhill-Parrsboro Record, en Nouvelle-Ecosse. La Société a
       également confirmé sa position de leader au Québec dans le créneau de
       la construction et de la rénovation en ajoutant à son portefeuille les
       six magazines du groupe de presse Les Editions Ma Maison.

    -  L'édition sur mesure a été identifiée par Transcontinental comme un
       important segment de croissance. Afin d'offrir ce service à ses
       clients canadiens et américains, la Société a lancé Transcontinental
       Custom Communications, une entreprise créée en partenariat avec Seven
       Squared, l'une des agences d'édition sur mesure les plus performantes
       au Royaume-Uni.

    -  Transcontinental est le plus important éditeur de magazines destinés
       aux consommateurs au Canada. A la suite d'une entente exclusive signée
       avec le renommé éditeur américain Meredith Corporation,
       Transcontinental a lancé la version canadienne du magazine More. Nommé
       Magazine de l'année en 2006, aux Etats-Unis, par Advertising Age, More
       est destiné aux femmes de 40 ans et plus. Il comble un créneau
       sous-exploité sur le marché canadien et complète l'offre des magazines
       d'intérêt féminin de Transcontinental. Les premiers numéros ont été
       couronnés d'un grand succès auprès des annonceurs et des lecteurs.

    -  La croissance interne a compté pour 23 millions de dollars des revenus
       du secteur des médias, soit une hausse de 4 % par rapport à 2006, et
       de 4 millions de son bénéfice d'exploitation avant amortissement
       ajusté, soit une hausse de 4,2 %. Le développement numérique, une
       multitude de projets spéciaux dans les journaux et les magazines, dont
       le lancement de nouveaux titres, ainsi que la distribution de porte en
       porte sont à la source de cette croissance.

    -  Internet et les technologies numériques s'intègrent dans la vie
       quotidienne des consommateurs et poussent l'industrie des journaux et
       des magazines à s'adapter et à innover. En 2007, Transcontinental a
       intensifié le développement de différentes plateformes numériques et
       est aujourd'hui à la tête de plus de 120 sites qui rejoignent en
       moyenne quatre millions de visiteurs uniques par mois. Ces sites
       servent des communautés d'intérêt, parmi lesquelles affaires et
       finance, mode et style de vie, rénovation, design et décoration,
       jardinage, vie des aînés, sports et loisirs, collectivités locales et
       petites annonces. Parmi ces sites, la plupart sont des prolongements
       interactifs de magazines, de journaux quotidiens ou de journaux
       hebdomadaires, mais d'autres n'ont pas de déclinaison imprimée. Notons
       le lancement du nouveau site lebelage.ca qui s'adresse à la communauté
       des 50 ans et plus, de la nouvelle version des sites lesaffaires.com,
       une référence en matière d'information économique et financière de
       langue française au Canada, canadianliving.com et thehockeynews.com.
       Tous ces sites ont vu leur audience et leur niveau d'engagement
       croître de façon substantielle, avec une augmentation de 29 % du
       nombre mensuel de visiteurs uniques et de 46 % du nombre de pages
       vues.

    Secteurs de l'impression
    ------------------------

    -  Le marketing direct a été identifié par la Société comme l'un de ses
       principaux créneaux de croissance. Déjà l'un des principaux joueurs
       aux Etats-Unis, Transcontinental a consolidé sa position au Canada en
       acquérant PLM Group. Fondé en 1987, PLM compte environ 500 employés
       dans la grande région de Toronto et ses revenus ont été de
       126 millions de dollars en 2006. Outre les produits et services de
       marketing direct, PLM offre également des services avant-gardistes de
       prémédia et d'impression numérique. Sa base diversifiée de clients est
       composée de plusieurs entreprises de renom.

    -  L'impression de journaux aux Etats-Unis est un autre segment de
       croissance prioritaire pour Transcontinental. Un pas important a été
       franchi au début de l'exercice financier par la signature d'un contrat
       de 15 ans, évalué à un milliard de dollars américains (deux milliards
       si on incluait le papier), par lequel Hearst Corporation impartit à
       Transcontinental l'impression du quotidien San Francisco Chronicle et
       de ses produits reliés. L'implantation du projet se déroule selon
       l'échéancier prévu et le démarrage de la nouvelle usine est prévu pour
       le printemps 2009. L'équipe est en place, le terrain a été choisi et
       les équipements d'impression commandés.

       De même, Transcontinental a créé, en 2007, une division qui se
       consacrera à temps plein au développement nord-américain de son offre
       d'impartition de l'impression de journaux et à l'exploitation de ses
       usines de journaux aux Etats-Unis. Les discussions sont à divers
       stades avec plusieurs éditeurs et la Société est optimiste quant à ses
       chances d'annoncer éventuellement une autre signature de contrat.

    -  Transcontinental est devenue, pour le troisième tome consécutif,
       l'imprimeur attitré de l'édition française destinée au marché canadien
       de la série Harry Potter. Comptant plus de 800 pages, les 260 000
       exemplaires de Harry Potter et les reliques de la mort, le septième et
       dernier tome de la série, sortis des presses de Transcontinental
       Gagné, ont atteint le marché canadien comme prévu le 26 octobre
       dernier.

    -  La croissance interne des ventes signifie offrir aux clients actuels
       un éventail plus large de produits et services. Le renouvellement de
       l'entente avec la Compagnie de la Baie d'Hudson en est une belle
       illustration. En plus de l'impression des circulaires destinées à
       Zellers, La Baie et Déco Découverte, on y ajoute les programmes de
       fidélisation de ces bannières, ainsi que plusieurs nouveaux produits
       et services à valeur ajoutée. Environ 75 millions de dollars de ce
       contrat, évalué à 350 millions, représentent ainsi de nouvelles
       sources de revenus pour Transcontinental.

       De plus, Transcontinental a commencé, en avril, à imprimer les
       circulaires de la chaîne Provigo à son usine de Saint-Hyacinthe, au
       Québec. Ce gain a été obtenu dans le cadre de la nouvelle entente avec
       Les Compagnies Loblaw ltée entrée en vigueur en 2006. En vertu de ce
       contrat, Transcontinental a renouvelé l'impression des circulaires
       pour la bannière Loblaws à travers le Canada et a ajouté, à compter du
       printemps 2007, la bannière Provigo. L'entente a une valeur annualisée
       de plus de 60 millions de dollars, dont le tiers constitue de nouveaux
       revenus découlant de l'ajout de Provigo.


    Environnement

    Un leader en matière d'environnement et de développement durable,
Transcontinental entend continuer à exercer son leadership à sa façon,
c'est-à-dire par la mobilisation de ses employés et par des actions concrètes.
En 2007, la Société a d'ailleurs reçu un prix du magazine PrintAction dans la
catégorie "Processus environnemental le plus avant-gardiste". La politique
environnementale en vigueur dans toutes ses entités, ainsi que les procédures
qui en découlent, se fondent sur trois principes directeurs : protéger
l'environnement pour la présente génération et les générations futures;
réduire les risques et améliorer l'efficacité; et introduire des procédés et
des technologies améliorées.
    De multiples initiatives provenant de tous les niveaux de l'entreprise ont
d'ailleurs été prises tout au long de 2007. Notons le lancement d'un magazine
consacré au développement durable, soit Vision durable, et son site
visiondurable.com; l'offre aux éditeurs de livres d'un papier 100 % recyclé à
un prix équivalent; l'obtention du logo FSC par Transcontinental Direct
Montréal, la septième imprimerie de la Société à recevoir cette accréditation;
des numéros "verts" par plusieurs magazines et journaux, dont Canadian Living,
Coup de pouce et Métro; et les reconnaissances obtenues aux Etats-Unis par
Transcontinental Direct Pennsylvania et Transcontinental Miami Valley, en
Ohio.
    Le quatrième trimestre a été marqué par deux initiatives majeures.
    D'abord, la Société a annoncé la mise en place d'une politique d'achat de
papier privilégiant l'utilisation de papiers respectueux de l'environnement
élaborée en collaboration avec EcoInitiatives. Selon cet organisme à but non
lucratif voué à la protection des forêts et de la biodiversité,
"Transcontinental est le premier grand conglomérat nord-américain du domaine
de l'impression et des médias à entreprendre une démarche aussi complète pour
la sauvegarde de nos forêts et de notre climat".
    Egalement, la Société a annoncé que son Publi-Sac, distribué
hebdomadairement à quelque trois millions de foyers au Québec et dans l'est de
l'Ontario, sera biodégradable à compter du début de 2008. Transcontinental a
opté pour la technologie oxo-biodégradable connue sous le nom de TDPA(TM)
(Totally Degradable Plastic Additives(TM)) développée par EPI, une firme de
Vancouver considérée comme une pionnière dans le domaine des technologies
environnementales innovatrices.

    Conciliation des mesures financières non conformes aux PCGR

    Les données financières ont été préparées en conformité avec les principes
comptables généralement reconnus du Canada (PCGR). Cependant, certaines
mesures utilisées dans le présent communiqué ne sont pas définies par les PCGR
et pourraient être calculées différemment par d'autres entreprises. La Société
croit que certaines mesures financières non conformes aux PCGR, si elles sont
présentées parallèlement à des mesures financières comparables parmi les PCGR,
sont utiles pour les investisseurs et les autres lecteurs, puisque ces
informations permettent de mesurer de manière appropriée la performance des
activités de la Société. A l'interne, la Société utilise ces mesures
financières non conformes aux PCGR pour évaluer la performance de ses
activités et l'efficacité de ses gestionnaires. Ces mesures doivent être
considérées comme un complément aux mesures de performance financière
conformes aux PCGR. Elles ne s'y substituent pas et n'y sont pas supérieures.
    Le tableau suivant permet de concilier les mesures financières conformes
aux PCGR et celles non conformes aux PCGR.


    -------------------------------------------------------------------------
                                   Trois mois terminés   Douze mois terminés
    (en millions de dollars,           les 31 octobre        les 31 octobre
     sauf les données                 2007       2006       2007       2006
     par action)                             (redressé)            (redressé)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                      38,6 $     51,1 $    120,6 $    135,8 $
    Part des actionnaires
     sans contrôle                       -          -        0,3        0,5
    Impôts sur les bénéfices          16,9       (1,3)      53,6       37,6
    Escompte sur vente de débiteurs    2,3        2,5       11,1        8,3
    Frais financiers                   9,1        8,5       32,2       30,7
    Dépréciation d'actifs et frais
     de restructuration                1,0        7,7        9,7       12,6
    Amortissement                     32,7       28,7      122,9      117,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation avant
     amortissement ajusté            100,6 $     97,2 $    350,4 $    342,7 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net                      38,6 $     51,1 $    120,6 $    135,8 $
    Dépréciation d'actifs et frais
     de restructuration
     (après impôts)                    0,7        5,8        6,6        9,1
    Ajustements inhabituels aux
     impôts sur les bénéfices            -      (15,1)         -      (12,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net ajusté               39,3       41,8      127,2      132,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen d'actions en
     circulation (en millions)        83,7       86,4       84,9       87,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net ajusté par action    0,47 $     0,48 $     1,50 $     1,51 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Fonds générés par les
     activités d'exploitation        104,0 $    225,4 $    241,0 $    214,0 $
    Variation des éléments hors
     caisse liés à l'exploitation     21,8      142,5      (48,1)     (57,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Fonds générés par l'exploitation
     avant variation des éléments
     hors caisse liés à
     l'exploitation                   82,2 $     82,9 $    289,1 $    271,1 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Dette à long terme                                     523,3 $    467,9 $
    Portion à court terme de
     la dette à long terme                                  14,2       12,7
    Encaisse et placements temporaires                     (48,5)     (89,3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Endettement net                                        489,0 $    391,3 $
    -------------------------------------------------------------------------


    Affaires de la Société

    Le 13 septembre dernier, le conseil d'administration de la Société a
unanimement recommandé la nomination de François Olivier au poste de président
et chef de la direction de la Société à compter du 20 février 2008, jour de la
prochaine assemblée des actionnaires. M. Olivier est à l'emploi de
Transcontinental depuis 1993 et possède une feuille de route impressionnante,
ayant gravi les échelons un à un depuis la direction générale d'une imprimerie
jusqu'à la présidence du secteur des produits et services d'impression. D'ici
le 20 février, M. Olivier agit comme chef de l'exploitation et, à ce titre,
assume la responsabilité quotidienne des trois secteurs d'exploitation de
l'entreprise. Afin de faciliter la transition, Luc Desjardins restera
président et chef de la direction d'ici là. M. Desjardins s'était joint à
Transcontinental en 2000 comme chef de l'exploitation et en était devenu chef
de la direction au début de 2004. Il s'agit donc d'une nomination dans la
continuité.
    De plus, le fondateur et président exécutif du conseil de
Transcontinental, Rémi Marcoux, a été nommé, en octobre dernier, Membre au
sein de l'Ordre du Canada qui constitue la plus haute récompense du régime
canadien de distinctions honorifiques. Comme l'a souligné la gouverneure
générale, "Rémi Marcoux fait partie de ces bâtisseurs qui contribuent de façon
exceptionnelle à la vitalité du milieu économique et à l'essor des
communautés. Il a fait de Transcontinental l'un des fleurons de l'économie
canadienne dans le domaine de l'imprimerie et des publications. L'entreprise
est également reconnue comme étant l'une des plus socialement responsables au
pays."

    Offre publique de rachat d'actions dans le cours normal des activités -
    Exercice 2007

    En date du 15 novembre 2006, la Société a été autorisée à racheter sur le
marché libre, pour annulation, entre le 21 novembre 2006 et le 20 novembre
2007, jusqu'à concurrence de 3 448 698 de ses actions à droit de vote
subalterne catégorie A, représentant 5 % de ses 68 973 966 actions à droit de
vote subalterne catégorie A émises et en circulation au 7 novembre 2006, et
jusqu'à concurrence de 852 907 de ses actions catégorie B, représentant 5 % de
ses 17 058 145 actions catégorie B émises et en circulation au 7 novembre
2006.
    Au cours de la période de douze mois terminée le 31 octobre 2007, la
Société a racheté 2 354 700 actions à droit de vote subalterne catégorie A à
un cours moyen pondéré de 21,27 $, ce qui représente une somme de
50,1 millions de dollars. Elle a aussi racheté 137 800 actions catégorie B à
un cours moyen pondéré de 21,69 $, ce qui représente une somme de 3 millions
de dollars. De la contrepartie totale de 53,1 millions de dollars,
13,3 millions correspondent à la valeur comptable et 39,8 millions
correspondent à la prime payée. La prime a été comptabilisée comme une
réduction des bénéfices non répartis. La Société a procédé à ces rachats dans
le cours normal de ses activités, aux prix du marché et par le biais de la
Bourse de Toronto, conformément aux exigences de celle-ci.
    Au cours du quatrième trimestre de l'exercice 2007, la Société a racheté
140 800 actions à droit de vote subalterne catégorie A à un cours moyen
pondéré de 20,92 $, ce qui représente une somme de 3 millions de dollars. Elle
a aussi racheté 18 000 actions catégorie B à un cours moyen pondéré de
21,19 $, ce qui représente une somme de 0,4 million de dollars. De la
contrepartie totale de 3,4 millions de dollars, 0,8 million correspondent à la
valeur comptable et 2,6 millions correspondent à la prime payée. La prime a
été comptabilisée comme une réduction des bénéfices non répartis.

    Dividende

    A sa réunion du 17 décembre 2007, le conseil d'administration de la
Société a déclaré un dividende trimestriel de 0,07 $ par action sur les
actions à droit de vote subalterne catégorie A et sur les actions catégorie B.
Ces dividendes seront versés le 25 janvier 2008 aux actionnaires inscrits aux
registres de la Société à la fermeture des bureaux le 7 janvier 2008. Sur une
base annuelle, cela représente un dividende de 0,28 $ par action ordinaire.
Les dividendes versés par Transcontinental à des résidents canadiens sont des
dividendes admissibles au sens des lois de l'impôt sur le revenu des
gouvernements fédéral et provincial.

    Information additionnelle

    A l'occasion de la diffusion de ses résultats trimestriels,
Transcontinental tiendra une conférence téléphonique pour la communauté
financière aujourd'hui à 10 h 00. Les journalistes pourront suivre la
conférence en mode "écoute seulement" ou écouter la diffusion audio simultanée
sur le site Internet de Transcontinental, qui sera ensuite archivée pendant
30 jours. Pour toute demande d'information ou d'entrevue, les médias sont
priés de communiquer avec Nessa Prendergast, directrice des relations avec les
médias de Transcontinental, au (514) 954-2809.

    Profil

    Premier imprimeur au Canada et sixième en Amérique du Nord,
Transcontinental est également le plus important éditeur de magazines destinés
aux consommateurs et d'ouvrages pédagogiques en français et le deuxième
éditeur de journaux locaux et régionaux au pays. Transcontinental se distingue
par la création de partenariats stratégiques lui permettant de s'intégrer dans
la chaîne de valeur de ses clients, notamment grâce à son modèle unique
d'impartition dans l'impression de journaux et à ses services à valeur
ajoutée. Depuis le marketing de masse jusqu'au marketing personnalisé,
l'entreprise offre une solution intégrée qui inclut une offre de marketing
direct inégalée à l'échelle du continent, une plateforme numérique diversifiée
et un réseau de distribution de porte en porte de matériel publicitaire.
Transcontinental place au coeur de sa pratique d'affaires un ensemble de
valeurs, dont le respect, l'innovation et l'intégrité. Transcontinental
(TSX : TCL.A, TCL.B) compte plus de 15 000 employés au Canada, aux Etats-Unis
et au Mexique, et ses revenus ont été de 2,3 milliards de dollars canadiens en
2007.

    Note : Ce communiqué contient de l'information prospective sur la
performance future de la Société. Les déclarations, formulées d'après les
attentes actuelles de la direction, comportent un certain nombre de risques et
d'incertitudes intrinsèques, connus ou non. Nous avertissons que l'information
de nature prospective est incertaine en soi et que les résultats futurs
pourraient différer concrètement des hypothèses, des estimations ou des
attentes reflétées ou contenues dans l'information de nature prospective, et
que la performance future sera modifiée par un certain nombre de facteurs dont
plusieurs sont hors du contrôle de la Société. Ces facteurs incluent entre
autres la conjoncture économique, les taux de change, les coûts de l'énergie,
l'augmentation de la concurrence, ainsi que la capacité de la Société à mettre
en oeuvre son plan stratégique et son programme de réduction des coûts et à
procéder à des acquisitions, puis à les intégrer à ses propres activités. Les
risques, les incertitudes et autres facteurs qui pourraient avoir une
incidence sur les résultats réels sont décrits dans les rapports de gestion et
la notice annuelle de la Société.
    L'information de nature prospective présentée dans ce communiqué est basée
sur les attentes actuelles et sur les données disponibles en date du
18 décembre 2007. Nous déclinons toute intention ou obligation de mettre à
jour ou de réviser cette information de nature prospective, à moins que les
autorités l'exigent.


                                              ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
                                                                non vérifiés

    (en millions de dollars,
     sauf les données              Trois mois terminés   Douze mois terminés
     par action)                       les 31 octobre        les 31 octobre
    -------------------------------------------------------------------------
                                      2007       2006       2007       2006
                                             (redressé            (redressé
                                                Note 2)               note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Revenus                          618,3 $    605,0 $  2 326,2 $  2 282,3 $
    Frais d'exploitation             446,9      442,1    1 707,5    1 686,1
    Frais de vente, frais
     généraux et administratifs       70,8       65,7      268,3      253,5
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation avant
     amortissement, dépréciation
     d'actifs et frais de
     restructuration                 100,6       97,2      350,4      342,7
    Amortissement                     32,7       28,7      122,9      117,2
    Dépréciation d'actifs et frais
     de restructuration (Note 5)       1,0        7,7        9,7       12,6
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation           66,9       60,8      217,8      212,9
    Frais financiers                   9,1        8,5       32,2       30,7
    Escompte sur vente de
     débiteurs (Note 7)                2,3        2,5       11,1        8,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant impôts sur
     les bénéfices et part
     des actionnaires sans contrôle   55,5       49,8      174,5      173,9
    Impôts sur les
     bénéfices (Note 4)               16,9       (1,3)      53,6       37,6
    Part des actionnaires
     sans contrôle                       -          -        0,3        0,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                      38,6 $     51,1 $    120,6 $    135,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Par action (de base) (Note 9)
    Bénéfice net                      0,46 $     0,59 $     1,42 $     1,56 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Par action (dilué) (Note 9)
    Bénéfice net                      0,46 $     0,59 $     1,42 $     1,55 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Nombre moyen d'actions en
     circulation (en millions)        83,7       86,4       84,9       87,3
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés.


                                         ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU
                                                                non vérifiés

                                   Trois mois terminés   Douze mois terminés
    (en millions de dollars)           les 31 octobre        les 31 octobre
    -------------------------------------------------------------------------
                                      2007       2006       2007       2006
                                             (redressé            (redressé
                                                Note 2)               note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net                      38,6 $     51,1 $    120,6 $    135,8 $
    Autres éléments du
     résultat étendu:
    Gains nets latents sur dérivés
     désignés comme couverture de
     flux de trésorerie, déduction
     faite des impôts sur les
     bénéfices de 3,5 millions de
     dollars et 5,0 million pour les
     périodes de trois mois et de
     douze mois terminées le
     31 octobre 2007,
     respectivement                    6,7          -        9,7          -
    Ajustement afin de reclasser
     les gains nets sur dérivés
     désignés comme couverture de
     flux de trésorerie au cours
     des périodes antérieures,
     portés au bénéfice net au
     cours de la période considérée,
     déduction faite des impôts sur
     les bénéfices de 0,6 million de
     dollars et 2,2 millions pour
     les périodes de trois mois et
     de douze mois terminées le
     31 octobre 2007, respectivement  (0,9)         -       (4,3)         -
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation des gains nets sur
     dérivés désignés comme
     couverture de flux de trésorerie  5,8          -        5,4          -
    (Pertes) gains latents sur la
     conversion des états financiers
     des établissements étrangers
     autonomes                        (8,5)       2,4      (16,3)      (3,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du
     résultat étendu                  (2,7)       2,4      (10,9)      (3,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu                   35,9 $     53,5 $    109,7 $    132,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                 ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS
                                                                non vérifiés

                                                         Douze mois terminés
    (en millions de dollars)                                les 31 octobre
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            2007       2006
                                                                   (redressé
                                                                      note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde au début de la période présenté antérieurement   769,0 $    703,1 $
    Ajustements aux bénéfices non répartis
     d'ouverture (Note 2)                                  (19,9)     (17,8)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           749,1      685,3
    Instruments financiers - Comptabilisation et
     évaluation (Note 3)                                    (0,2)         -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde redressé au début de la période                  748,9      685,3
    Bénéfice net                                           120,6      135,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           869,5      821,1
    Prime versée au rachat d'actions (Note 9)              (39,8)     (50,2)
    Dividendes sur actions                                 (23,3)     (21,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période                           806,4 $    749,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés.


                                                           BILANS CONSOLIDES
                                                                non vérifiés

    (en millions de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             Au         Au
                                                       31 octobre  31 octobre
                                                            2007       2006
                                                                   (redressé
                                                                      note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Actif à court terme
      Encaisse et placements temporaires                    48,5 $     89,3 $
      Débiteurs (Note 7)                                   196,9      176,3
      Impôts sur les bénéfices à recevoir                    1,3        2,2
      Stocks                                                91,0       92,8
      Frais payés d'avance et autres actifs
       à court terme                                        18,4       17,4
      Actifs d'impôts futurs                                11,8        6,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           367,9      384,3

    Immobilisations corporelles                            739,7      701,3
    Ecarts d'acquisition                                   934,6      881,5
    Actifs incorporels                                     172,5      165,8
    Actifs d'impôts futurs                                  64,6       59,1
    Autres éléments d'actif                                 90,3       70,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         2 369,6 $  2 262,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif à court terme
      Créditeurs et charges à payer                        400,5 $    417,4 $
      Impôts sur les bénéfices à payer                      32,3       52,4
      Abonnements perçus d'avance et dépôts                 52,9       54,2
      Portion à court terme de la dette à long terme        14,2       12,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           499,9      536,7

    Dette à long terme                                     523,3      467,9
    Passifs d'impôts futurs                                108,4       77,4
    Autres éléments du passif                               58,2       42,0
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         1 189,8    1 124,0
    -------------------------------------------------------------------------

    Part des actionnaires sans contrôle                      2,2        0,8
    -------------------------------------------------------------------------

    Engagements et passifs éventuels (Note 15)

    Capitaux propres
      Capital-actions (Note 9)                             395,1      407,6
      Surplus d'apport (Note 11)                             9,2        6,9
      Bénéfices non répartis                               806,4      749,1
      Cumul des autres éléments du résultat
       étendu (Note 12)                                    (33,1)     (26,0)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           773,3      723,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         1 177,6    1 137,6
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         2 369,6 $  2 262,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés.


                                     ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
                                                                non vérifiés

                                   Trois mois terminés   Douze mois terminés
    (en millions de dollars)           les 31 octobre        les 31 octobre
    -------------------------------------------------------------------------
                                      2007       2006       2007       2006
                                             (redressé            (redressé
                                                Note 2)               note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités d'exploitation
    Bénéfice net                      38,6 $     51,1 $    120,6 $    135,8 $
    Eléments sans effet sur la
     trésorerie et les équivalents
     de trésorerie
      Amortissement                   40,2       32,4      149,0      132,4
      Dépréciation d'actifs (Note 5)     -        7,0        3,6        6,5
      Perte (Gain) sur
       cession d'actifs                0,1       (0,3)      (0,1)      (1,4)
      Impôts futurs                   (2,7)     (12,3)      (1,4)     (15,6)
      Part des actionnaires
       sans contrôle                     -          -        0,3        0,5
      Actif et passif au titre des
       prestations de retraite
       constituées                     1,9        2,3        8,7        9,1
      Rémunération et autres
       paiements à base
       d'actions (Note 10)             0,2        0,6        2,6        2,0
      Autres                           3,9        2,1        5,8        1,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Fonds générés par les activités
     d'exploitation avant variation
     des éléments hors caisse liés
      à l'exploitation                82,2       82,9      289,1      271,1
    Variation des éléments hors
     caisse liés à l'exploitation     21,8      142,5      (48,1)     (57,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Fonds générés par les activités
     d'exploitation                  104,0      225,4      241,0      214,0
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités d'investissement
      Acquisitions
       d'entreprises (Note 13)      (117,0)    (114,0)    (132,5)    (117,0)
      Acquisitions
       d'immobilisations
       corporelles                   (47,2)     (33,3)    (130,2)    (113,9)
      Cessions d'immobilisations
       corporelles                     1,3        0,9        3,3        9,0
      Augmentation des autres
       éléments d'actif               (9,3)      (4,9)     (28,4)     (29,9)
    -------------------------------------------------------------------------
      Fonds affectés aux activités
       d'investissement             (172,2)    (151,3)    (287,8)    (251,8)
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités de financement
      Augmentation de la dette
       à long terme                    2,6        0,6        2,6        0,6
      Remboursement de la dette
       à long terme                    0,4       (0,7)    (108,4)      (8,2)
      Augmentation du crédit
       à terme rotatif                77,8          -      191,3          -
      Dividendes sur actions          (5,9)      (5,6)     (23,3)     (21,8)
      Rachat d'actions (Note 9)       (3,4)     (10,4)     (53,1)     (67,2)
      Emission d'actions (Note 9)        -          -        0,7        2,9
      Autres                             -          -       (0,6)      (0,5)
    -------------------------------------------------------------------------
      Fonds générés par les
       (affectés aux) activités
       de financement                 71,5      (16,1)       9,2      (94,2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Incidence des écarts de taux
     de change sur la trésorerie
     et les équivalents de
     trésorerie libellés en
     devises étrangères               (1,6)       2,3       (3,2)      (0,7)
    -------------------------------------------------------------------------

    Augmentation (diminution) de
     la trésorerie et des
     équivalents de trésorerie         1,7       60,3      (40,8)    (132,7)
    Trésorerie et équivalents de
     trésorerie au début de
     la période                       46,8       29,0       89,3      222,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents de
     trésorerie à la fin
     de la période                    48,5 $     89,3 $     48,5 $     89,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Information additionnelle
      Intérêts payés                   2,6 $      1,1 $     29,4 $     26,9 $
      Impôts sur les bénéfices payés  12,3        9,9       67,5       96,1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés.



                             NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
                                                                 non vérifiés
    Pour les périodes de trois mois et de douze mois terminées les 31 octobre
    -------------------------------------------------------------------------

    Les états financiers intermédiaires doivent être lus en tenant compte des
    plus récents états financiers consolidés annuels.

    1. Principales conventions comptables

    Ces états financiers consolidés intermédiaires ont été préparés
    conformément aux principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du
    Canada, selon les mêmes conventions comptables que celles énoncées aux
    notes 1 et 3 des états financiers consolidés de l'exercice terminé le
    31 octobre 2007. Les résultats d'exploitation des périodes intermédiaires
    ne sont pas nécessairement représentatifs des résultats prévus pour
    l'ensemble de l'exercice en raison du caractère saisonnier de certaines
    activités de la Société. Les résultats de nos activités d'édition et
    d'impression sont grandement influencés par le marché de la publicité qui
    est plus actif aux deuxième et quatrième trimestres.

    2. Redressement

    Dans le contexte de la préparation de ses états financiers consolidés
    pour l'exercice terminé le 31 octobre 2007, la direction de la Société a
    identifié deux erreurs comptables dans les états financiers des exercices
    antérieurs liées à l'amortissement des immobilisations corporelles et aux
    impôts sur les bénéfices.

    Amortissement des immobilisations corporelles

    L'amortissement des immobilisations corporelles des filiales mexicaines
    de la Société a été calculé en utilisant une base de référence de coût
    erronée Conséquemment, la dépense d'amortissement et la charge d'impôts
    sur les bénéfices pour la période de trois mois terminée le 31 octobre
    2006 ont été augmentés de 0,7 millions de dollars et diminués de
    0,2 million, respectivement. Pour la période de douze mois terminée le
    31 octobre 2006, la charge d'amortissement et d'impôts sur les bénéfices
    ont été augmentés de 2,9 millions de dollars et diminués de 0,8 million,
    respectivement.

    Au 31 octobre 2006, les immobilisations corporelles et les passifs
    d'impôts futurs ont été diminués de 12,3 millions de dollars et
    3,4 millions, respectivement. Pour la période de douze mois terminée le
    31 octobre 2006, les bénéfices non répartis d'ouverture et le solde
    négatif du cumul des autres éléments du résultat étendu ont été diminués
    de 8,0 millions de dollars et 1,2 million, respectivement.

    Impôts sur les bénéfices

    Au 31 octobre 2006, les impôts sur les bénéfices à payer et les passifs
    d'impôts futurs étaient globalement sous-évalués de 9,8 millions de
    dollars, principalement en raison d'erreurs dans le calcul de provisions
    comptables pour impôts sur les bénéfices sur des transactions
    intercompagnies et des actifs d'impôts futurs sur des pertes
    opérationnelles comptabilisées en double, pour des exercices antérieurs à
    2006. Au 31 octobre 2006, les passifs d'impôts futurs et les impôts sur
    les bénéfices à payer ont été augmentés de 10,7 millions de dollars et
    diminués de 0,9 million, respectivement. Pour la période de douze mois
    terminée le 31 octobre 2006, les bénéfices non répartis d'ouverture ont
    été diminués de 9,8 million de dollars.

    Bénéfice net et résultat par action

    Le bénéfice net pour les périodes de trois mois et de douze mois
    terminées le 31 octobre 2006 a été réduit de 0,5 millions de dollars et
    de 2,1 millions, respectivement. Pour la période de trois mois terminée
    le 31 octobre 2006, les résultats par action de base et dilué ont tous
    deux été réduits de 0,01$. Les résultats par action de base et dilué pour
    la période de douze mois terminée le 31 octobre 2006 ont diminué de
    0,02 $ et 0,03 $, respectivement.

    3. Changements de conventions comptables

    a) Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 3855 du Manuel de
    l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA"), Instruments
    financiers - Comptabilisation et évaluation. Ce chapitre indique les
    normes de comptabilisation et d'évaluation d'un instrument financier dans
    le bilan ainsi que les normes de présentation des gains et des pertes
    dans les états financiers consolidés. Les actifs financiers disponibles à
    la vente, les actifs et les passifs détenus à des fins de transactions et
    les instruments financiers dérivés, qu'ils soient désignés comme
    couverture ou non, doivent désormais être évalués à la juste valeur.

    La Société a effectué les classements suivants :

    -   L'encaisse et les placements temporaires sont classés comme des
        actifs détenus à des fins de transactions et sont évalués à la juste
        valeur. Les gains et les pertes résultant de la réévaluation
        périodique sont enregistrés au bénéfice net.

    -   Les placements autres que les placements temporaires seront classés
        soit comme des actifs détenus jusqu'à échéance, donc évalués au coût
        après amortissement, ou classés comme actifs disponibles à la vente,
        donc évalués à la juste valeur, et les variations seront enregistrées
        au résultat étendu lors de chaque fin de période.

    -   Les débiteurs sont classés comme des prêts et créances et sont
        évalués initialement à la juste valeur et les réévaluations
        périodiques subséquentes sont enregistrées au coût après
        amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif.

    -   Le découvert bancaire, les créditeurs et charges à payer, les autres
        éléments du passif et les dettes à long terme sont classés comme
        autres passifs et sont évalués initialement à la juste valeur et les
        réévaluations périodiques subséquentes sont enregistrées au coût
        après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif.

    L'application de ce chapitre est faite rétroactivement sans retraitement
    des états financiers consolidés des périodes antérieures. Au 1er novembre
    2006, l'évaluation des actifs et des passifs financiers selon la méthode
    du taux d'intérêt effectif et la reclassification des coûts directement
    attribuables à l'émission de dettes à long terme en diminution la dette à
    long terme, ont eu pour effet au bilan consolidé de la Société
    d'augmenter les actifs d'impôts futurs de 0,1 million de dollars et de
    diminuer les immobilisations corporelles, les autres éléments d'actif, la
    dette à long terme et les bénéfices non répartis d'ouverture de
    1,2 million, 1,8 million, 2,7 millions et 0,2 million, respectivement.

    Au 1er novembre 2006, l'évaluation des dérivés désignés comme couverture
    à la juste valeur a eu pour effet d'augmenter les autres éléments
    d'actif, les passifs d'impôts futurs et les autres éléments de passif de
    6,5 millions de dollars, 1,8 million et 0,9 million, respectivement, et
    de diminuer le solde négatif du cumul des autres éléments du résultat
    étendu de 3,8 millions. Les exercices antérieurs n'ont pas été retraités.

    La Société a choisi le 1er novembre 2002 comme date de transition pour
    les instruments financiers incorporés. Un instrument financier incorporé
    est une composante d'un instrument financier ou d'un autre contrat pour
    laquelle les caractéristiques sont similaires à un instrument financier
    dérivé. Ceci n'a pas eu d'effet sur les états financiers consolidés.

    b) Instruments financiers - Information à fournir et présentation

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 3861 du Manuel de
    l'ICCA, Instruments financiers - Information à fournir et présentation.
    Ce chapitre établit les normes de présentation pour les instruments
    financiers et les dérivés non financiers et définit l'information à
    fournir à leur sujet.

    c) Résultat étendu

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 1530 du Manuel de
    l'ICCA, Résultat étendu. Ce chapitre indique les normes de divulgation et
    de présentation du résultat étendu et de ses composantes. Le résultat
    étendu correspond à la variation des capitaux propres qui découle
    d'opérations et d'événements sans rapport avec les actionnaires d'une
    société. Ces opérations et événements incluent la variation de l'écart de
    conversion relativement aux établissements étrangers autonomes ainsi que
    les gains et les pertes latents relativement aux variations de juste
    valeur de certains instruments financiers.

    L'application de ce chapitre a pour effet que la Société présente
    maintenant un état consolidé du résultat étendu aux états financiers
    consolidés. Un retraitement des états financiers consolidés comparatifs a
    eu lieu pour refléter l'application de ce chapitre seulement en ce qui a
    trait à la conversion des états financiers des établissements étrangers
    autonomes.

    d) Capitaux propres

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 3251 du Manuel de
    l'ICCA, Capitaux propres, qui remplace le chapitre 3250, Surplus. Ce
    chapitre décrit les normes pour la présentation des capitaux propres et
    des variations des capitaux propres au cours de la période considérée,
    par suite de l'adoption du chapitre 1530, Résultat étendu.

    e) Couvertures

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 3865 du Manuel de
    l'ICCA, Couvertures. Les recommandations de ce chapitre apportent des
    précisions aux dispositions de la note d'orientation 13 ("NOC-13"),
    Relations de couvertures. Ce chapitre indique le moment et la façon
    d'utiliser la comptabilité de couverture ainsi que l'information à
    divulguer. La comptabilité de couverture permet de comptabiliser les
    gains, pertes, produits et charges rattachés à un instrument financier
    dérivé dans la même période que ceux rattachés à l'élément couvert.

    4. Impôts sur les bénéfices

                                   Trois mois terminés   Douze mois terminés
                                      les 31 octobre        les 31 octobre
    -------------------------------------------------------------------------
                                      2007       2006       2007       2006
                                            (redressé             (redressé
                                               note 2)               note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux d'imposition statutaire      32,5 %     34,7 %     32,4 %     33,9 %
      Effet des écarts des taux
       d'imposition étrangers         (1,1)      (3,0)      (2,6)      (3,6)
      Autres                          (0,9)      (3,9)       0,9       (1,4)
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux d'imposition effectif avant
     les éléments suivants :          30,5       27,8       30,7       28,9
      Effet des changements dans
       les taux d'imposition
       statutaires(a)                    -          -          -       (3,5)
      Impôts avec effet rétroactif(b)    -          -          -        4,9
      Réduction de la dépense
       d'impôt sur les bénéfices
       résultant de la
       comptabilisation de pertes
       fiscales(c)                       -      (30,5)         -       (8,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux d'imposition effectif        30,5 %     (2,7)%     30,7 %     21,6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    a)  Le 6 juin 2006, le projet de loi C-13, une loi portant à exécution
        certaines dispositions du budget déposé au Parlement le 2 mai 2006, a
        été soumis à une troisième lecture à la Chambre des communes et est
        devenu loi lorsqu'il a reçu la sanction royale le 22 juin 2006. Une
        réduction du passif d'impôts futurs de 6,0 millions de dollars a été
        enregistrée au cours du troisième trimestre de l'exercice 2006 afin
        de refléter les changements dans les taux d'imposition statutaires.

    b)  Le 9 juin 2006, le gouvernement du Québec a adopté la loi 15 à
        l'Assemblée nationale du Québec visant la modification de la Loi sur
        les impôts et d'autres dispositions d'ordre législatif. Une charge
        inhabituelle pour impôts avec effet rétroactif et charges afférentes
        de 8,4 millions de dollars a été enregistrée au cours du troisième
        trimestre de l'exercice 2006.

    c)  Au cours du quatrième trimestre de l'exercice 2006, les actifs
        d'impôts futurs découlant des pertes fiscales des filiales
        américaines ont été constatés en totalité puisque la direction croit
        maintenant qu'il est plus probable qu'improbable qu'ils seront
        réalisés. Un montant de 15,1 millions de dollars a été comptabilisé à
        titre d'augmentation des actifs d'impôts futurs.

    5. Dépréciation d'actifs et frais de restructuration

    Le tableau suivant présente un sommaire de la dépréciation d'actifs et
    des frais de restructuration :

    -------------------------------------------------------------------------
                                     Douze mois se terminant le 31 octobre
    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)               Total                 2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                   Montant             Passif au     Montant
                                imputé aux            31 octobre  imputé aux
                                 résultats      Prévu       2006   résultats
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression de
     produits commerciaux(a)
    Produits et services
     d'impression
    Réduction d'effectifs              1,8 $      1,8 $        - $      1,8 $
    Transfert d'équipements
     d'impression et
     autres coûts                      1,4        1,7          -        1,4
    Produits et services
     marketing
    Réduction d'effectifs              1,6        1,6          -        1,6
    Transfert d'équipements
     d'impression et
     autres coûts                      0,6        0,8          -        0,6
    -------------------------------------------------------------------------
                                       5,4        5,9          -        5,4
    Produits et services
     d'impression
    Dépréciation d'actifs              0,3        0,3        n/a        0,3
    Produits et services
     marketing
    Dépréciation d'actifs              3,3        3,3        n/a        3,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                       9,0 $      9,5 $        - $      9,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités de publication
     de magazines(b)
    Dépréciation d'actifs              6,8 $      6,8 $      n/a          - $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression
     à Toronto(c)
    Réduction d'effectifs              3,0 $      3,0 $      1,4 $      0,2 $
    Transfert d'équipements
     d'impression et
     autres coûts                      1,0        1,0          -        0,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                       4,0        4,0        1,4        0,6
    Dépréciation d'actifs              0,2        0,2        n/a          -
    -------------------------------------------------------------------------
                                       4,2 $      4,2 $      1,4 $      0,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression
     de livres(d)
    Réduction d'effectifs              1,3 $      1,3 $        - $        - $
    Transfert d'équipements
     d'impression et
     autres coûts                      3,9        3,9          -        0,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                       5,2        5,2          -        0,1
    Dépréciation d'actifs              1,6        1,6        n/a          -
    -------------------------------------------------------------------------
                                       6,8 $      6,8 $        - $      0,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Stratégie manufacturière(e)
    Produits et services
     d'impression
    Réduction d'effectifs              0,3 $      0,3 $        - $        - $
    Produits et services
     marketing
    Réduction d'effectifs              0,4        0,4          -          -
    -------------------------------------------------------------------------
                                       0,7        0,7          -          -
    Produits et services
     d'impression
    Dépréciation d'actifs              4,9        4,9        n/a          -
    Produits et services
     marketing
    Dépréciation d'actifs              1,9        1,9        n/a          -
    -------------------------------------------------------------------------
                                       7,5 $      7,5 $        - $        - $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression
     à Winnipeg (f)
    Réduction d'effectifs              2,2 $      2,2 $        - $        - $
    Transfert d'équipements
     d'impression et
     autres coûts                      1,0        1,0          -          -
    -------------------------------------------------------------------------
                                       3,2        3,2          -          -
    Dépréciation d'actifs             (0,5)      (0,5)       n/a          -
    -------------------------------------------------------------------------
                                       2,7 $      2,7 $        - $        - $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Total                                                    1,4 $      9,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                     Douze mois se terminant le 31 octobre
    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                2007                2006
    -------------------------------------------------------------------------
                                             Passif au     Montant
                                   Montant  31 octobre  imputé aux   Montant
                                      payé        2007   résultats      payé
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression de
     produits commerciaux(a)
    Produits et services
     d'impression
    Réduction d'effectifs              0,7 $      1,1 $        - $        - $
    Transfert d'équipements
     d'impression et
     autres coûts                      1,4          -          -          -
    Produits et service
     marketing
    Réduction d'effectifs              1,3        0,3          -          -
    Transfert d'équipements
     d'impression et
     autres coûts                      0,6          -          -          -
    -------------------------------------------------------------------------
                                       4,0        1,4          -          -
    Produits et services
     d'impression
    Dépréciation d'actifs              n/a        n/a          -        n/a
    Produits et services
     marketing
    Dépréciation d'actifs              n/a        n/a          -        n/a
    -------------------------------------------------------------------------
                                       4,0 $      1,4 $        - $        - $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités de publication
     de magazines(b)
    Dépréciation d'actifs              n/a        n/a        6,8 $      n/a
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression
     à Toronto(c)
    Réduction d'effectifs              1,0 $      0,6 $      2,8 $      1,4 $
    Transfert d'équipements
     d'impression et
     autres coûts                      0,4          -        0,6        0,6
    -------------------------------------------------------------------------
                                       1,4        0,6        3,4        2,0
    Dépréciation d'actifs              n/a        n/a        0,2        n/a
    -------------------------------------------------------------------------
                                       1,4 $      0,6 $      3,6 $      2,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression
     de livres(d)
    Réduction d'effectifs                - $        - $        - $      0,8 $
    Transfert d'équipements
     d'impression et
     autres coûts                      0,1          -        2,7        2,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                       0,1          -        2,7        3,5
    Dépréciation d'actifs              n/a        n/a          -        n/a
    -------------------------------------------------------------------------
                                       0,1 $        - $      2,7 $      3,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Stratégie manufacturière(e)
    Produits et services
     d'impression
    Réduction d'effectifs                - $        - $        - $        - $
    Produits et services
     marketing
    Réduction d'effectifs                -          -          -        0,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                         -          -          -        0,4
    Produits et services
     d'impression
    Dépréciation d'actifs              n/a        n/a          -        n/a
    Produits et services
     marketing
    Dépréciation d'actifs              n/a        n/a          -        n/a
    -------------------------------------------------------------------------
                                         - $        - $        - $        - $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression
     à Winnipeg (f)
    Réduction d'effectifs                - $        - $        - $      0,1 $
    Transfert d'équipements
     d'impression et
     autres coûts                        -          -          -        0,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                         -          -          -        0,3
    Dépréciation d'actifs              n/a        n/a       (0,5)       n/a
    -------------------------------------------------------------------------
                                         - $        - $     (0,5)$      0,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Total                              5,5 $      2,0 $     12,6 $      6,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                              Trois mois se terminant le 31 octobre
    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de
     dollars)                          2007                      2006
    -------------------------------------------------------------------------
                        Passif   Montant            Passif   Montant
                         au 31    imputé             au 31    imputé
                       juillet       aux  Montant  octobre       aux  Montant
                          2007  résultats    payé     2007 résultats     payé
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression
     de produits
     commerciaux(a)
    Produits et services
     d'impression
    Réduction
     d'effectifs           1,2 $      - $    0,1 $   1,1 $       - $      - $
    Transfert
     d'équipements
     d'impression et
     autres coûts            -      0,4      0,4       -         -        -
    Produits et services
     marketing
    Réduction
     d'effectifs           0,4      0,1      0,2     0,3         -        -
    Transfert
     d'équipements
     d'impression et
     autres coûts            -      0,5      0,5       -         -        -
    -------------------------------------------------------------------------
                           1,6 $    1,0 $    1,2 $   1,4 $       - $      - $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités de
     publication de
     magazines(b)
    Dépréciation
     d'actifs              n/a        - $    n/a     n/a       6,8 $    n/a
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités
     d'impression
     à Toronto(c)
    Réduction
     d'effectifs           0,6 $      - $      - $   0,6 $       - $    0,6 $
    Transfert
     d'équipements
     d'impression et
     autres coûts            -        -        -       -       0,3      0,3
    -------------------------------------------------------------------------
                           0,6        -        -     0,6       0,3      0,9
    Dépréciation
     d'actifs              n/a      n/a      n/a     n/a       0,2      n/a
    -------------------------------------------------------------------------
                           0,6 $      - $      - $   0,6 $     0,5 $    0,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités
     d'impression
     de livres(d)
    Réduction
     d'effectifs             - $      - $      - $     - $       - $      - $
    Transfert
     d'équipements
     d'impression et
     autres coûts            -        -        -       -       0,4      0,4
    -------------------------------------------------------------------------
                             - $      - $      - $     - $     0,4 $    0,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                  2,2 $    1,0 $    1,2 $   2,0 $     7,7 $    1,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    a)  Au cours du premier trimestre de l'exercice 2007, la Société a
        entrepris un plan visant la restructuration de ses activités
        d'impression de produits commerciaux dans les secteurs des produits
        et services d'impression et des produits et services marketing, ayant
        pour effet d'engendrer des frais de restructuration au cours des 12
        mois suivant l'annonce.

    b)  Au cours du quatrième trimestre de l'exercice 2006, la Société a
        effectué un test de dépréciation sur les actifs incorporels non
        amortissables en estimant les bénéfices d'exploitation et les flux de
        trésorerie futurs attendus des actifs sous-jacents. En raison des
        conditions de marché très concurrentielles dans le Groupe des
        magazines du secteur de médias, les bénéfices d'exploitation prévus
        et les flux de trésorerie de certains titres ont été inférieurs aux
        prévisions établies en 2005. Par conséquent, les résultats prévus
        pour les fins du test de dépréciation annuel ont été révisés et ont
        été insuffisants pour justifier la valeur comptable de ces noms
        commerciaux. Dans le secteur des médias, une dépréciation d'actifs de
        6,8 millions de dollars, représentant la totalité de la valeur
        comptable de ces noms commerciaux, a donc été imputée aux résultats
        des périodes de trois et douze mois terminées le 31 octobre 2006.

    c)  Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2006, la Société a
        adopté un plan visant la consolidation de ses usines d'impression de
        produits commerciaux et de marketing direct dans la région de Toronto
        dans le secteur des produits et services marketing. Il est prévu que
        la consolidation soit complétée en 2008.

    d)  Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2005, la Société a
        annoncé la consolidation de certaines activités d'impression de
        livres dans le secteur des produits et services d'impression. La
        consolidation a été complétée au cours du premier trimestre de
        l'exercice 2007.

    e)  Au cours du premier trimestre de l'exercice 2005, la Société a
        annoncé des projets d'investissements majeurs visant l'achat
        d'équipements dans les secteurs des produits et services d'impression
        et des produits et services marketing. Les projets ont été complétés
        au cours du troisième trimestre de l'exercice 2006.

    f)  Au cours du quatrième trimestre l'exercice 2004, la Société a annoncé
        la consolidation de ses activités d'impression de circulaires à
        Winnipeg dans le secteur des produits et services marketing. La
        consolidation a été complétée au cours du premier trimestre de
        l'exercice 2006.


    6.  Avantages sociaux futurs

    Régimes de retraite

    La Société offre divers régimes de retraite contributifs et non
    contributifs à prestations déterminées et à cotisations déterminées à
    l'intention de ses employés et de ses filiales participantes. Le coût lié
    à ces régimes est le suivant :

                                   Trois mois terminés   Douze mois terminés
    (en millions de dollars)          les 31 octobre        les 31 octobre
    -------------------------------------------------------------------------
                                      2007       2006       2007       2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Régimes de retraite
      Régimes à prestations
       déterminées                     6,0        5,7       23,5       24,4
      Régimes à cotisations
       déterminées                     0,8 $      0,6 $      3,2 $      3,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
                                       6,8 $      6,3 $     26,7 $     27,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    7.  Débiteurs

    Au 31 octobre 2007, le montant de débiteurs vendus au titre du programme
    de titrisation des débiteurs s'élevait à 273 millions de dollars
    (282 millions au 31 octobre 2006), dont 37 millions était des droits
    conservés par la Société (39 millions au 31 octobre 2006), donnant lieu à
    une contrepartie nette de 236 millions, soit 209 millions de dollars
    canadiens et 29 millions de dollars américains (243 millions au
    31 octobre 2006, soit 206 millions de dollars canadiens et
    33 millions de dollars américains), laquelle représente la contrepartie
    nette maximale que la Société aurait pu obtenir en vertu des conditions
    du programme à ces dates. Les droits conservés sont comptabilisés dans
    les débiteurs de la Société au moindre du coût et de la juste valeur
    marchande. Selon le programme, la Société a constaté un escompte sur
    ventes de débiteurs de 2,3 millions de dollars et 11,1 millions,
    respectivement, pour les périodes de trois mois et de douze mois
    terminées le 31 octobre 2007 (2,5 million et 8,3 millions pour les mêmes
    périodes en 2006).

    8. Instruments d'emprunt

    Le 1er juin 2007, des débentures de premier rang non garanties totalisant
    100 millions de dollars sont arrivées à échéance. Elles ont été
    remboursées à même le crédit à terme rotatif.

    9. Capital-actions

    Résultats par action

    Le tableau suivant présente le calcul des résultats de base et dilué par
    action :

                                   Trois mois terminés   Douze mois terminés
                                      les 31 octobre        les 31 octobre
    -------------------------------------------------------------------------
                                      2007       2006       2007       2006

    -------------------------------------------------------------------------
    Numérateur (en millions
     de dollars)
      Bénéfice net                    38,6 $     51,1 $    120,6 $    135,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Dénominateur (en millions)
      Nombre moyen pondéré d'actions  83,7       86,4       84,9       87,3
      Effet de dilution des options
       d'achat d'actions et des
       bons de souscription            0,1        0,1        0,1        0,1
    -------------------------------------------------------------------------
      Nombre moyen pondéré
       dilué d'actions                83,8       86,5       85,0       87,4
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat de base par action       0,46 $     0,59 $     1,42 $     1,56 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat dilué par action         0,46 $     0,59 $     1,42 $     1,55 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les options d'achat d'actions et les bons de souscription suivants ont
    été considérés comme anti-dilutifs dans le calcul du résultat dilué par
    action puisque leur prix de levée était supérieur à la moyenne du cours
    des actions pendant la période.

                                           Trois mois terminés les
    -------------------------------------------------------------------------
                                       31 octobre             31 juillet
    -------------------------------------------------------------------------
                                    2007        2006        2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Options d'achat d'actions    605 540   1 397 100     612 600     942 600
    Bons de souscription               -     350 000           -     350 000
    -------------------------------------------------------------------------


                                           Trois mois terminés les
    -------------------------------------------------------------------------
                                       30 avril               31 janvier
    -------------------------------------------------------------------------
                                    2007        2006        2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Options d'achat d'actions    629 420   1 406 380     638 340   1 055 160
    Bons de souscription               -     350 000           -     350 000
    -------------------------------------------------------------------------

    Levée des options d'achat d'actions

    Lorsque les dirigeants et les cadres supérieurs lèvent leurs options
    d'achat d'actions, la contrepartie versée par ces derniers est portée au
    crédit du capital-actions. Pour les options d'achat d'actions octroyées
    depuis le 1er novembre 2002, le montant ayant été crédité antérieurement
    au surplus d'apport est également viré au capital-actions. Pour les
    périodes de trois mois et de douze mois terminées le 31 octobre 2007, une
    contrepartie négligeable et une contrepartie de 0,7 million,
    respectivement, a été reçue, et aucun montant et un montant de
    0,1 million, respectivement, a été transféré du surplus d'apport au
    capital-actions. Pour les périodes de trois mois et de douze mois
    terminées le 31 octobre 2006, aucune contrepartie et une contrepartie de
    2,9 millions de dollars, respectivement, a été reçue, et aucun montant et
    0,2 million, respectivement, a été transféré du surplus d'apport au
    capital-actions.

    Rachat d'actions

    La Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour
    annulation, entre le 21 novembre 2005 et le 20 novembre 2006, jusqu'à
    concurrence de 3 578 325 actions à droit de vote subalterne catégorie A,
    représentant 5 % de ses 71 566 506 actions à droit de vote subalterne
    catégorie A émises et en circulation au 11 novembre 2005 et, jusqu'à
    concurrence de 887 015 actions catégorie B, représentant 5 % de ses
    17 740 294 actions catégorie B émises et en circulation au
    11 novembre 2005.

    La Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour
    annulation, entre le 21 novembre 2006 et le 20 novembre 2007, jusqu'à
    concurrence de 3 448 698 de ses actions à droit de vote subalterne
    catégorie A, représentant 5 % de ses 68 973 966 actions à droit de vote
    subalterne catégorie A émises et en circulation au 7 novembre 2006 et,
    jusqu'à concurrence de 852 907 de ses actions catégorie B, représentant
    5 % de ses 17 058 145 actions catégorie B émises et en circulation au
    7 novembre 2006. Les rachats sont faits dans le cours normal des
    activités au prix du marché par l'entremise de la Bourse de Toronto et
    conformément aux exigences de cette bourse.

    Au cours du quatrième de l'exercice 2007, la Société a racheté 140 800 de
    ses actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix moyen
    pondéré de 20,92 $ pour une contrepartie totale de 3,0 millions de
    dollars et 18 000 de ses actions catégorie B à un prix moyen pondéré de
    21,19 $ pour une contrepartie totale de 0,4 million. De la contrepartie
    totale de 3,4 millions de dollars, 0,8 million correspond à la valeur
    comptable et 2,6 millions correspondent à la prime payée. La prime a été
    comptabilisée comme une réduction des bénéfices non répartis.

    Au cours de la période de douze mois terminée le 31 octobre 2007, la
    Société a racheté 2 354 700 de ses actions à droit de vote subalterne
    catégorie A à un prix moyen pondéré de 21,27 $ pour une contrepartie
    totale de 50,1 millions de dollars et 137 800 de ses actions catégorie B
    à un prix moyen pondéré de 21,69 $ pour une contrepartie totale de
    3,0 millions. De la contrepartie totale de 53,1 millions de dollars,
    13,3 millions correspondent à la valeur comptable et 39,8 millions
    correspondent à la prime payée. La prime a été comptabilisée comme une
    réduction des bénéfices non répartis.

    Au cours du quatrième trimestre de l'exercice 2006, la Société a racheté
    486 700 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix
    moyen pondéré de 18,86 $ pour une contrepartie totale de 9,2 millions de
    dollars et 64 000 de ses actions catégorie B à un prix moyen pondéré de
    18,79 $ pour une contrepartie totale de 1,2 million. De la contrepartie
    totale de 10,4 millions de dollars, 2,7 millions correspondent à la
    valeur comptable et 7,7 millions correspondent à la prime payée. La prime
    a été comptabilisée comme une réduction des bénéfices non répartis.

    Au cours de la période de douze mois terminée le 31 octobre 2006, la
    Société a racheté 2 895 300 de ses actions à droit de vote subalterne
    catégorie A à un prix moyen pondéré de 19,03 $ pour une contrepartie
    totale de 55,1 millions de dollars et 639 651 de ses actions catégorie B
    à un prix moyen pondéré de 18,86 $ pour une contrepartie totale de
    12,1 millions. De la contrepartie totale de 67,2 millions de dollars,
    17,0 millions correspondent à la valeur comptable et 50,2 millions
    correspondent à la prime payée. La prime a été comptabilisée comme une
    réduction des bénéfices non répartis.

    10. Rémunération à base d'actions

    Régime d'unités d'actions

    Le 14 décembre 2006, la Société a modifié son régime d'unités d'actions
    pour ajouter des cadres supérieurs. Auparavant, le seul participant à ce
    régime était le président et chef de la direction. Les unités d'actions
    sont octroyées sous la forme d'unités d'actions différées ("UAD") ou
    d'unités d'actions restreintes ("UAR"). Une portion des unités d'actions
    sera acquise sur la base de la création de valeur économique en fonction
    d'une cible et une autre portion sera acquise en fonction du passage du
    temps.

    Aucune unité d'action n'a été octroyée pour les périodes de trois mois
    terminées les 31 octobre 2007 et 2006. Pour la période de douze mois
    terminée le 31 octobre 2007, 138 310 UAD et 30 788 UAR (aucune en 2006)
    ont été octroyées.

    Au 31 octobre 2007, 165 592 UAD et 26 507 UAR étaient en circulation
    (33 193 UAD en 2006). Les montants enregistrés dans les états des
    résultats consolidés pour les périodes de trois mois et de douze mois
    terminées le 31 octobre 2007 sont une réduction de la charge de
    0,4 million de dollars et une charge de 0,2 million, respectivement.
    L'effet dans les états des résultats consolidés pour les périodes de
    trois mois et de douze mois terminées le 31 octobre 2006 est négligeable.
    Aucune somme n'a été versée en vertu de ce régime pour les périodes de
    trois mois et de douze mois terminées les 31 octobre 2007 et 2006.

    Régime d'options d'achat d'actions

    Au 31 octobre 2007, 1 865 306 options d'achat d'actions ont été
    octroyées, parmi lesquelles 979 936 peuvent être levées.

    Aucune option d'achat d'actions n'a été octroyée pour les périodes de
    trois mois terminées les 31 octobre 2007 et 2006. Pour les périodes de
    douze mois terminées les 31 octobre 2007 et 2006, 160 100 et 570 400
    options d'achat d'actions ont été octroyées à un prix moyen pondéré de
    20,90 $ et 19,26 $, respectivement.

    Le tableau suivant résume les hypothèses utilisées pour calculer, au
    moyen du modèle Black et Scholes, la moyenne pondérée de la juste valeur
    à la date de l'octroi des options d'achat d'actions émises au cours des
    périodes de douze mois terminées les 31 octobre :

    -------------------------------------------------------------------------
                                                            2007       2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Juste valeur des options d'achat d'actions              5,16 $     5,19 $

    Hypothèses :
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux de dividende                                        1,1 %      0,9 %
    Volatilité prévue                                       22,6 %     25,0 %
    Taux d'intérêt sans risque                              3,96 %     4,00 %
    Durée de vie prévue                                    5 ans      5 ans

    Des coûts de rémunération à base d'actions de 0,6 million de dollars et
    0,6 million ont été imputés aux résultats pour les périodes de trois mois
    terminées les 31 octobre 2007 et 2006, respectivement. Pour les périodes
    de douze mois terminées les 31 octobre 2007 et 2006, 2,4 millions de
    dollars et 2,0 millions ont été imputés aux résultats, respectivement.

    11. Surplus d'apport

    (en millions de dollars)                         Douze mois terminés les
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            2007       2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de la période                             6,9 $      5,1 $
    Coûts de rémunération au titre des régimes
     d'options d'achat d'actions (note 10)                   2,4        2,0
    Levée des options d'achat d'actions (note 9)            (0,1)      (0,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période                             9,2 $      6,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    12. Cumul des autres éléments du résultat étendu

    (en millions de dollars)                         Douze mois terminés les
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            2007       2006
                                                                  (redressé
                                                                     note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de la période présenté antérieurement       - $        - $
    Pertes latentes sur la conversion des états
     financiers des établissements étrangers autonomes     (26,0)     (22,8)
    Instruments financiers - Comptabilisation
     et évaluation (note 3)                                  3,8          -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde retraité au début de la période                  (22,2)     (22,8)
    Variation des gains nets sur dérivés désignés comme
     couverture des flux de trésorerie                       5,4          -
    Pertes nettes latentes sur la conversion des états
     financiers des établissements étrangers autonomes     (16,3)      (3,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période                           (33,1)$    (26,0)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 31 octobre 2007, il est prévu que des gains sur dérivés désignés comme
    couverture de flux de trésorerie de 7,2 millions de dollars, déduction
    faite des impôts sur les bénéfices de 3,5 millions, enregistrés sous la
    rubrique "Cumul des autres éléments du résultat étendu" dans le bilan
    consolidé seront reclassés au bénéfice net au cours des douze prochains
    mois. Il est également prévu que le solde des gains latents de
    2,0 millions de dollars, déduction faite des impôts sur les bénéfices de
    1,0 million, sera reclassé au bénéfice net au cours des exercices 2009 et
    2010.

    L'augmentation du solde négatif du cumul des autres éléments du résultat
    étendu par rapport à 2006 est attribuable aux pertes nettes latentes
    résultant de la conversion des éléments d'actif et de passif libellés en
    devises étrangères des établissements étrangers autonomes, principalement
    en raison de l'appréciation du dollar canadien comparativement au dollar
    américain et au peso mexicain, partiellement compensées par les gains
    nets découlant de l'évaluation des instruments financiers dérivés à leur
    juste valeur dans le bilan consolidé de la Société.

    13. Acquisitions d'entreprises

    Au cours de la période de douze mois terminée le 31 octobre 2007, la
    Société a effectué les acquisitions suivantes :

    Secteur
     d'exploitation    Acquisitions                        Date d'acquisition
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits et        Achat de 98 % des actions de PLM      16 octobre 2007
     services           Group Ltd., imprimeur commercial
     marketing          dans la grande région de Toronto

    Médias             Achat des actifs de Seaway News,      28 juillet 2007
                        propriétaire d'un journal
                        hebdomadaire à Cornwall, Seaway
                        News, desservant la région de
                        l'est de l'Ontario

                       Achat des actifs de Résonat              18 juin 2007
                        Distribution Ltée, Québec Site
                        Web.com Ltée et Condo Direct Ltée,
                        propriétaires de Condo Direct et
                        Condo et Loft D'aujourd'hui,
                        magazines portant sur l'habitation
                        et la construction domiciliaire
                        au Québec

                       Achat de 100 % des actions de Les        18 juin 2007
                        Productions Ma Maison Direct Ltée
                        et Magazine des Maisons Neuves du
                        Grand Montréal Ltée, propriétaires
                        de Maison D'aujourd'hui,
                        Maison Direct, MaisonMax.com,
                        MaisonNeuve.com et le site Internet
                        www.maisonmax.com, magazines et
                        site Internet portant sur
                        l'habitation et la construction
                        domiciliaire au Québec

                       Achat de 100 % des actions de The        14 juin 2007
                        Oxbow Herald Ltd, propriétaire de
                        The Oxbow Herald, journal
                        hebdomadaire desservant la région
                        du sud-est de la Saskatchewan

                       Achat des actifs de The Broadview        1er mai 2007
                        Express et The Grenfell Sun,
                        journaux hebdomadaires dans la
                        région du sud de la Saskatchewan

                       Achat de 100 % des actions de        19 décembre 2006
                        Radville Star Management,
                        propriétaire de The Radville Star
                        et The Deep South Star, journaux
                        dans la région du sud de la
                        Saskatchewan
    -------------------------------------------------------------------------



                                           Chenelière
                                            Education
    (en millions de dollars)           PLM        inc.    Autres      Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Actifs acquis
      Fonds de roulement              26,9 $     (0,5)$      0,4 $     26,8 $
      Immobilisations corporelles     42,4          -        0,4       42,8
      Ecarts d'acquisition
       (valeur fiscale de
       3,6 million de dollars)        75,0        0,5        8,9       84,4
      Actifs incorporels
       amortissables                  14,8       (0,7)         -       14,1
      Autres éléments d'actif          0,4          -          -        0,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                     159,5       (0,7)       9,7      168,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Passifs pris en charge
      Revenus reportés                 7,7          -          -        7,7
      Dette à long terme              18,1          -          -       18,1
      Autres éléments du passif        0,3          -          -        0,3
      Passifs d'impôts futurs         13,3       (0,4)         -       12,9
      Part des actionnaires
       sans contrôle                   1,9          -          -        1,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                      41,3       (0,4)         -       40,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                     118,2 $     (0,3)$      9,7 $    127,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Contrepartie
      Encaisse déboursée              94,8 $        - $      9,4 $    104,2 $
      Découvert bancaire de
       l'entreprise acquise           15,2          -          -       15,2
      Solde à payer sur le
       prix d'achat, échéant
       dans un délai d'un an,
       ne portant pas intérêt            -       (0,3)       0,3          -
      Sommes à payer à court terme     8,2          -          -        8,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                     118,2 $     (0,3)$      9,7 $    127,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PLM Group Ltd.

    L'allocation du prix d'achat de PLM Group Ltd. est préliminaire et
    sujette à changement à la suite de la finalisation des évaluations des
    actifs acquis et à la détermination finale des coûts liés à cette
    acquisition.

    Chenelière Education inc.

    Pour la période de douze mois terminée le 31 octobre 2007, des
    ajustements ont été effectués à l'allocation du prix d'achat de
    Chenelière Education inc., acquise le 31 août 2006, pour refléter
    l'évaluation finale des actifs acquis et la détermination finale des
    coûts liés à cette acquisition.

    Pour la période de douze mois terminée le 31 octobre 2007, la Société a
    payé un montant de 13,1 millions de dollars, dont 0,6 million était
    inclus dans les sommes à payer à court terme et 12,5 millions était
    inclus dans le solde à payer sur le prix d'achat au 31 octobre 2006. Au
    31 octobre 2007, le solde des sommes à payer à court terme est de
    0,2 million de dollars lequel est enregistré sous la rubrique "Créditeurs
    et charges à payer" et le solde à payer sur le prix d'achat est de
    3,1 millions, qui est enregistré sous la rubrique "Portion à court terme
    de la dette à long terme" au bilan consolidé.

    Autres

    Les allocations du prix d'achat des autres acquisitions sont
    préliminaires et sujettes à changement à la suite de la finalisation des
    évaluations des actifs acquis et à la détermination finale des coûts liés
    à ces acquisitions.

    14. Instruments financiers

    Au cours du premier trimestre de l'exercice 2007, la Société a contracté
    un swap sur rendement total avec une institution financière dans le but
    de minimiser l'effet de la fluctuation du prix de ses actions à droit de
    vote subalterne catégorie A sur sa charge de rémunération, qui inclut un
    coût lié au régime d'unités d'actions tel que décrit à la note 10. La
    Société reçoit ou paie, sur une base trimestrielle, la différence entre
    le prix fixé des actions du swap sur rendement total et le prix des
    actions à droit de vote subalterne catégorie A, déduction faite de tout
    montant déjà reçu ou payé. Au 31 octobre 2007, le swap sur rendement
    total visait 118 000 actions à droit de vote subalterne catégorie A.
    L'échéance de ce swap sur rendement total varie entre un et cinq ans,
    avec un prix fixe de 21,07 $. La juste valeur du swap sur rendement
    total, montant négligeable au 31 octobre 2007, est enregistrée au bilan
    consolidé de la Société et les variations de la juste valeur sont
    imputées au bénéfice net.

    15. Engagements et passifs éventuels

    Matériel de production

    La Société a conclu des engagements pour l'acquisition de matériel de
    production. Au 31 octobre 2007, ces engagements se chiffraient à
    76,0 millions de dollars, soit 31,3 millions de dollars canadiens,
    45,3 millions de dollars américains et 1,4 million d'euros. Les paiements
    minimums exigibles en 2008 et 2009 sont de 67,4 millions de dollars et
    8,6 millions, respectivement.

    Règlement d'une poursuite

    Le 8 octobre 2004, la Société a annoncé qu'un jugement défavorable avait
    été rendu par un tribunal californien dans la poursuite intentée par
    Softbank Content Services, Inc. contre 9112-0691 Québec inc.
    (précédemment nommée MPO Canada inc.), une société de portefeuille
    détenue en parts égales par Transcontinental inc. et 3093-8195 Québec
    inc., une filiale de MPO S.A. Cette poursuite avait trait à une garantie
    de paiement accordée par MPO Canada inc. à Softbank Content Services,
    Inc. en 1999 pour le bénéfice de Disque Améric inc. qui était alors sa
    filiale à part entière. Au cours du deuxième trimestre de l'exercice
    2007, la Société a payé, par suite du jugement en appel et en guise de
    règlement final de la poursuite, la somme totale de 5,8 millions de
    dollars américains à Softbank Content Services, Inc. Ce montant avait été
    provisionné en 2004.

    16. Information sectorielle

    Les ventes entre les secteurs de la Société sont faites à la juste
    valeur. Les opérations autres que les ventes sont faites à la valeur
    comptable.

                                  Trois mois terminés    Douze mois terminés
    (en millions de dollars)         les 31 octobre         les 31 octobre
    -------------------------------------------------------------------------
                                      2007       2006       2007       2006
                                            (redressé             (redressé
                                               note 2)               note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Revenus
      Produits et services
       d'impression                  185,6 $    190,9 $    718,2 $    714,7 $
      Produits et services
       marketing                     282,2      279,9    1 066,6    1 082,2
      Médias                         178,9      161,1      633,5      579,8
      Autres activités et
       montants non alloués            3,9        3,1       14,7       12,7
      Ventes intersectorielles
        Produits et services
         d'impression                (19,4)     (17,2)     (66,3)     (61,5)
        Produits et services
         marketing                    (8,9)      (8,7)     (24,1)     (29,8)
        Médias                        (4,0)      (4,1)     (16,4)     (15,8)
    -------------------------------------------------------------------------
      Total des ventes
       intersectorielles             (32,3)     (30,0)    (106,8)    (107,1)
    -------------------------------------------------------------------------
                                     618,3 $    605,0 $  2 326,2 $  2 282,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement,
     dépréciation d'actifs et
     frais de restructuration
      Produits et services
       d'impression                   30,1 $     33,6 $   121,1 $     116,7 $
      Produits et services
       marketing                      38,4       41,1      129,3      147,6
      Médias                          39,4       28,4      123,9       97,9
      Autres activités et
       montants non alloués           (7,3)      (5,9)     (23,9)     (19,5)
    -------------------------------------------------------------------------
                                     100,6 $     97,2 $    350,4 $    342,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
      Produits et services
       d'impression                   18,1 $     24,7 $     77,1 $     74,8 $
      Produits et services
       marketing                      22,0       25,4       62,1       82,0
      Médias                          35,5       17,9      107,9       80,4
      Autres activités et
       montants non alloués           (8,7)      (7,2)     (29,3)     (24,3)
    -------------------------------------------------------------------------
                                      66,9 $     60,8 $    217,8 $    212,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Acquisitions
     d'immobilisations
     corporelles(1)
      Produits et services
       d'impression                   33,9 $      9,4 $     67,5 $     40,9 $
      Produits et services
       marketing                      10,1       16,7       54,8       57,1
      Médias                           5,2        5,2       10,9       10,9
      Autres activités et
       montants non alloués            1,1        2,0        5,2        5,0
    -------------------------------------------------------------------------
                                      50,3 $     33,3 $    138,4 $    113,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Amortissement des
     immobilisations corporelles,
     d'actifs incorporels et de
     frais reportés
      Produits et services
       d'impression                   11,8 $     10,6 $     41,0 $     39,1 $
      Produits et services
       marketing                      15,8       15,2       61,1       62,5
      Médias                           3,8        3,8       15,5       10,7
      Autres activités et
       montants non alloués            1,3        1,3        5,3        4,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                      32,7 $     30,9 $    122,9 $    117,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Ces montants incluent le total des dépenses pour l'acquisition
        d'immobilisations corporelles, qu'elles soient payées ou non.


                                                              Au          Au
                                                      31 octobre  31 octobre
                                                            2007        2006
                                                                   (redressé
    (en millions de dollars)                                          note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif
      Produits et services d'impression                    569,4 $    531,9 $
      Produits et services marketing                       922,2      787,4
      Médias                                               771,8      773,3
      Autres activités et montants non alloués             106,2      169,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         2 369,6 $  2 262,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Ecarts d'acquisition
      Produits et services d'impression                    110,3 $    110,5 $
      Produits et services marketing                       319,8      273,2
      Médias                                               504,3      496,9
      Autres activités et montants non alloués               0,2        0,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           934,6 $    881,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    17. Evénements postérieurs à la date du bilan

    Réduction du taux d'imposition fédéral

    Le 13 décembre 2007, le projet de loi C-28 a été soumis à une troisième
    lecture à la Chambre des communes. Conséquemment, les réductions du taux
    d'imposition fédéral annoncées dans l'énoncé économique du 30 octobre
    2007 sont devenues pratiquement en vigueur aux fins de la préparation des
    états financiers consolidés selon les PCGR du Canada. Cette future
    réduction du taux d'imposition fédéral aura pour effet de réduire la
    charge d'impôts et le passif d'impôts futur net d'approximativement
    6,5 millions de dollars au cours du premier trimestre de l'exercice 2008

    Acquisition d'entreprise

    Au 19 novembre 2007, la Société a acquis 2 % supplémentaire des actions
    de PLM Group Ltd. La Société détient 100 % des actions de PLM Group Ltd.
    depuis cette date.

    Rachat d'actions

    La Société a racheté 27 400 de ses actions à droit de vote subalterne
    catégorie A à un prix moyen pondéré de 20,61 $ pour une contrepartie
    totale de 0,6 million de dollars et 4 000 de ses actions catégorie B à un
    prix moyen pondéré de 20,75 $ pour une contrepartie totale de 0,1 million
    entre le 1er novembre 2007 et le 20 novembre 2007, conformément à son
    programme de rachat d'actions tel que décrit à la note 9.

    18. Effet des nouvelles normes comptables non encore appliquées

    Stocks

    En mars 2007, l'ICCA a publié le chapitre 3031, Stocks, remplaçant le
    chapitre 3030, Stocks. Ce chapitre s'applique aux états financiers
    intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du
    1er janvier 2008. Le chapitre prescrit le traitement comptable des stocks
    tel que la mesure des stocks au moindre du coût et de la valeur nette de
    réalisation. Il fournit des lignes directrices sur la détermination du
    coût et sa comptabilisation ultérieure en charges, y compris toute
    dépréciation jusqu'à la valeur nette de réalisation et toute reprise de
    la dépréciation des stocks résultant d'une augmentation de la valeur
    nette de réalisation. Il fournit également des lignes directrices sur les
    méthodes de détermination du coût qui sont utilisées pour imputer les
    coûts aux stocks et décrit l'information à fournir sur la valeur
    comptable des stocks, le montant des stocks comptabilisé en charges et le
    montant de la dépréciation ou de la reprise d'une dépréciation des
    stocks. La Société évalue actuellement les effets de l'adoption de ce
    nouveau chapitre sur ses états financiers consolidés.

    Instruments financiers - Information à fournir

    En décembre 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA,
    Instruments financiers - Information à fournir, remplaçant le chapitre
    3861 - Instruments financiers - Information à fournir et présentation. Ce
    chapitre s'applique aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007.
    Il décrit l'information à fournir par les entités relativement à
    l'importance des instruments financiers par rapport à la situation et la
    performance financières de l'entité ainsi que la nature et l'ampleur des
    risques découlant des instruments financiers auxquels l'entité est
    exposée et la façon dont l'entité gère ces risques. Ce chapitre complète
    les principes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation des
    instruments financiers énoncés dans les chapitres 3855, Instruments
    financiers - Evaluation et comptabilisation, 3863, Instruments financiers
    - Présentation et 3865, Couvertures. La Société évalue actuellement les
    effets de l'adoption de ce nouveau chapitre sur ses états financiers
    consolidés.

    Instruments financiers - Présentation

    En décembre 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3863 du Manuel de l'ICCA,
    Instruments financiers - Présentation, remplaçant le chapitre 3861 -
    Instruments financiers - Information à fournir et présentation. Ce
    chapitre s'applique aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007.
    Il établit les normes de présentation pour les instruments financiers et
    les dérivés non financiers. La Société évalue actuellement les effets de
    l'adoption de ce nouveau chapitre sur ses états financiers consolidés.

    Information à fournir concernant le capital

    En décembre 2006, l'ICCA a publié le chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA,
    Information à fournir concernant le capital. Ce chapitre s'applique aux
    exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. Il établit les normes
    relatives à l'information à fournir sur le capital de l'entité et la
    façon dont il est géré afin de permettre aux utilisateurs de ces états
    financiers d'évaluer les objectifs, politiques et procédures de gestion
    de son capital. La Société évalue actuellement les effets de l'adoption
    de ce nouveau chapitre sur ses états financiers consolidés.

    19. Chiffres correspondants

    Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés afin de
    rendre leur présentation conforme à celle adoptée au cours de la période.

    Deloitte
                                                    Samson Bélair/Deloitte &
                                                    Touche s.e.n.c.r.l.
                                                    1, Place Ville Marie
                                                    Bureau 3000
                                                    Montréal QC H3B 4T9
                                                    Canada

                                                    Tél: 514-393-5239
                                                    Téléc: 514-390-4111
                                                    www.deloitte.ca

    Rapport des vérificateurs

    Aux actionnaires de Transcontinental inc.

    Nous avons vérifié les bilans consolidés de Transcontinental inc. aux 31
octobre 2007 et 2006 ainsi que les états consolidés des résultats, du résultat
étendu, des bénéfices non répartis et des flux de trésorerie des exercices
terminés à ces dates. La responsabilité de ces états financiers incombe à la
direction de la Société. Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion
sur ces états financiers en nous fondant sur nos vérifications.
    Nos vérifications ont été effectuées conformément aux normes de
vérification généralement reconnues du Canada. Ces normes exigent que la
vérification soit planifiée et exécutée de manière à fournir l'assurance
raisonnable que les états financiers sont exempts d'inexactitudes importantes.
La vérification comprend le contrôle par sondages des éléments probants à
l'appui des montants et des autres éléments d'information fournis dans les
états financiers. Elle comprend également l'évaluation des principes
comptables suivis et des estimations importantes faites par la direction,
ainsi qu'une appréciation de la présentation d'ensemble des états financiers.
    A notre avis, ces états financiers consolidés donnent à tous les égards
importants, une image fidèle de la situation financière de la Société aux 31
octobre 2007 et 2006 ainsi que des résultats de son exploitation et de ses
flux de trésorerie pour les exercices terminés à ces dates selon les principes
comptables généralement reconnus du Canada.


    Samson Bélair/Deloitte & Touche s.e.n.c.r.l.

    Comptables agréés
    Montréal, le 14 décembre 2007

                                                    Membre de
                                                    Deloitte Touche Tohmatsu




                                              ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
                                  Pour les exercices terminés les 31 octobre

    (en millions de dollars, sauf les données par action)
    -------------------------------------------------------------------------

                                               Notes      2007        2006
                                                                 (redressé
                                                                   note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Revenus                                            2 326,2 $   2 282,3 $
    Frais d'exploitation                               1 707,5     1 686,1
    Frais de vente, frais généraux et
     administratifs                                      268,3       253,5
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation avant amortissement,
     dépréciation d'actifs et frais de
     restructuration                                     350,4       342,7
    Amortissement                                 23     122,9       117,2
    Dépréciation d'actifs et frais de
     restructuration                               4       9,7        12,6
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation                              217,8       212,9
    Frais financiers                               5      32,2        30,7
    Escompte sur vente de débiteurs                7      11,1         8,3
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice avant impôts sur les bénéfices
     et part des actionnaires sans contrôle              174,5       173,9
    Impôts sur les bénéfices                       6      53,6        37,6
    Part des actionnaires sans contrôle                    0,3         0,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                                         120,6 $     135,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Par action (de base)                          16
    Bénéfice net                                          1,42 $      1,56 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Par action (diluée)                           16
    Bénéfice net                                          1,42 $      1,55 $
    -------------------------------------------------------------------------


    Nombre moyen d'actions en circulation
     (en millions)                                        84,9        87,3
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés.



                                         ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU
                                  Pour les exercices terminés les 31 octobre

    (en millions de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          2007        2006
                                                                 (redressé
                                                                   note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
    Autres éléments du résultat étendu:                  120,6 $     135,8 $
    Gains nets latents sur dérivés désignés
     comme couverture de flux de trésorerie,
     déduction faite des impôts sur les
     bénéfices de 5,0 millions de dollars
     pour l'exercice terminé le 31 octobre 2007            9,7           -
    Ajustement afin de reclasser les gains nets
     sur dérivés désignés comme couverture de
     flux de trésorerie au cours des exercices
     antérieurs, portés au bénéfice net au
     cours de l'exercice considéré, déduction
     faite des impôts sur les bénéfices de
     2,2 millions de dollars pour l'exercice
     terminé le 31 octobre 2007                           (4,3)          -
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation des gains nets sur dérivés
     désignés comme couverture de flux de
     trésorerie                                            5,4           -
    Pertes nettes latentes sur la conversion
     des états financiers des établissements
     étrangers autonomes                                 (16,3)       (3,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat étendu                   (10,9)       (3,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu                                      109,7 $     132,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



                                 ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS
                                  Pour les exercices terminés les 31 octobre

    (en millions de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                                               Notes      2007        2006
                                                                 (redressé
                                                                   note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde au début de l'exercice présenté
     antérieurement                                      769,0 $     703,1 $
    Ajustements aux bénéfices non répartis
     d'ouverture                                   2     (19,9)      (17,8)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         749,1       685,3
    Instruments financiers - Comptabilisation
     et évaluation                                 3      (0,2)          -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde redressé au début de l'exercice                748,9       685,3
    Bénéfice net                                         120,6       135,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         869,5       821,1
    Prime versée au rachat d'actions              16     (39,8)      (50,2)
    Dividendes sur actions                               (23,3)      (21,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                         806,4 $     749,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés.



                                                           BILANS CONSOLIDES
                                                              Aux 31 octobre

    (en millions de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                                               Notes      2007        2006
                                                                 (redressé
                                                                   note 2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Actif à court terme
      Encaisse et placements temporaires                  48,5 $      89,3 $
      Débiteurs                                    7     196,9       176,3
      Impôts sur les bénéfices à recevoir          6       1,3         2,2
      Stocks                                       8      91,0        92,8
      Frais payés d'avance et autres actifs
       à court terme                                      18,4        17,4
      Actifs d'impôts futurs                       6      11,8         6,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         367,9       384,3

    Immobilisations corporelles                    9     739,7       701,3
    Ecarts d'acquisition                          10     934,6       881,5
    Actifs incorporels                            11     172,5       165,8
    Actifs d'impôts futurs                         6      64,6        59,1
    Autres éléments d'actif                       12      90,3        70,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 369,6 $   2 262,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif à court terme
      Créditeurs et charges à payer                      400,5 $     417,4 $
      Impôts sur les bénéfices à payer             6      32,3        52,4
      Abonnements perçus d'avance et dépôts               52,9        54,2
      Portion à court terme de la dette
       à long terme                               14      14,2        12,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         499,9       536,7

    Dette à long terme                            14     523,3       467,9
    Passifs d'impôts futurs                        6     108,4        77,4
    Autres éléments du passif                     15      58,2        42,0
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 189,8     1 124,0
    -------------------------------------------------------------------------

    Part des actionnaires sans contrôle                    2,2         0,8
    -------------------------------------------------------------------------

    Engagements, garanties et passifs éventuels   24

    Capitaux propres
      Capital-actions                             16     395,1       407,6
      Surplus d'apport                            18       9,2         6,9
      Bénéfices non répartis                             806,4       749,1
      Cumul des autres éléments du résultat
       étendu                                     19     (33,1)      (26,0)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         773,3       723,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 177,6     1 137,6
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 369,6 $   2 262,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés.

    Approuvé au nom du conseil d'administration,

    (s) Rémi Marcoux                  (s) Robert Chevrier
    Rémi Marcoux,                     Robert Chevrier,
    administrateur                    administrateur



                                     ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
                                  Pour les exercices terminés les 31 octobre
                                                     (en millions de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                                               Notes      2007        2006
                                                                 (redressé
                                                                   note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'exploitation
      Bénéfice net                                       120,6 $     135,8 $
      Eléments sans effet sur la trésorerie
       et les équivalents de trésorerie
        Amortissement                             23     149,0       132,4
        Dépréciation d'actifs                      4       3,6         6,5
        Gain à la cession d'actifs                        (0,1)       (1,4)
        Impôts futurs                              6      (1,4)      (15,6)
        Part des actionnaires sans contrôle                0,3         0,5
        Actif et passif au titre des
         prestations constituées                  22       8,7         9,1
        Rémunération et autres paiements à
         base d'actions                           17       2,6         2,0
        Autres                                             5,8         1,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Fonds générés par les activités
     d'exploitation avant variation des
     éléments hors caisse liés à l'exploitation          289,1       271,1
      Variation des éléments hors caisse liés
       à l'exploitation                           20     (48,1)      (57,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Fonds générés par les activités
     d'exploitation                                      241,0       214,0
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités d'investissement
      Acquisitions d'entreprises                  21    (132,5)     (117,0)
      Acquisitions d'immobilisations corporelles        (130,2)     (113,9)
      Cessions d'immobilisations corporelles               3,3         9,0
      Augmentation des autres éléments d'actif           (28,4)      (29,9)
    -------------------------------------------------------------------------
    Fonds affectés aux activités d'investissement       (287,8)     (251,8)
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités de financement
      Augmentation de la dette à long terme                2,6         0,6
      Remboursement de la dette à long terme            (108,4)       (8,2)
      Augmentation du crédit à terme rotatif             191,3           -
      Dividendes sur actions                             (23,3)      (21,8)
      Rachat d'actions                            16     (53,1)      (67,2)
      Emission d'actions                          16       0,7         2,9
      Autres                                              (0,6)       (0,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Fonds générés par (affectés aux) activités
     de financement                                        9,2       (94,2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Incidence des écarts de taux de change
     sur la trésorerie et les équivalents
     de trésorerie libellés en devises étrangères         (3,2)       (0,7)
    -------------------------------------------------------------------------

    Diminution de la trésorerie et des
     équivalents de trésorerie                           (40,8)     (132,7)
    Trésorerie et équivalents de trésorerie
     au début de l'exercice                               89,3       222,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents de trésorerie
     à la fin de l'exercice                               48,5 $      89,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés.



                            Notes afférentes aux états financiers consolidés
                                  Pour les exercices terminés les 31 octobre
                       (en millions de dollars, sauf les données par action)
    -------------------------------------------------------------------------

                   1.  Principales conventions comptables

    Les états financiers consolidés ont été préparés selon les principes
    comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada et ils incluent les
    principales conventions comptables suivantes :

    a) Périmètre de consolidation

    Les états financiers consolidés comprennent les comptes de la Société, de
    ses filiales, de ses coentreprises et de ses entités à détenteurs de
    droits variables pour lesquelles la Société est la principale
    bénéficiaire. Les acquisitions d'entreprises sont comptabilisées selon la
    méthode de l'acquisition et leurs résultats d'exploitation sont inclus
    dans les états financiers consolidés à compter de la date d'acquisition.
    Les participations dans les coentreprises sont comptabilisées selon la
    méthode de la consolidation proportionnelle et les participations dans
    les sociétés satellites, sur lesquelles la Société peut exercer une
    influence notable, sont comptabilisées selon la méthode de la
    comptabilisation à la valeur de consolidation. Les autres placements sont
    inscrits au coût.

    b) Utilisation d'estimations

    Les états financiers consolidés incluent des montants fondés sur des
    estimations et sur le jugement de la direction, compte tenu de
    l'importance relative de ces montants. Les résultats réels peuvent
    différer de ces estimations. Les éléments qui requièrent davantage
    l'utilisation d'estimations de la part de la direction sont : la
    dépréciation d'actifs et frais de restructuration, la comptabilisation
    des impôts sur les bénéfices, les périodes d'amortissement pour les
    immobilisations corporelles, l'évaluation des écarts d'acquisition et des
    actifs incorporels, la charge de rémunération à base d'actions et la
    comptabilisation des avantages sociaux futurs.

    c) Constatation des revenus

    Dans les secteurs des produits et services d'impression et des produits
    et services marketing, les revenus sont constatés au moment où les
    produits sont expédiés ou livrés, selon le contrat avec le client, ou
    lorsque les services sont rendus et que les encaissements sont
    raisonnablement assurés. La plupart des ventes sont livrées promptement
    aux clients; ainsi, la Société n'a pas de montants importants de produits
    finis en stock.

    Les escomptes de volume sont comptabilisés en réduction des revenus dans
    les états consolidés des résultats.

    Dans le secteur des médias, les revenus sont constatés comme suit :

    Revenus de publicité :

    Les revenus de  publicité sont comptabilisés à la  date de facturation,
    qui correspond à la  date  de  parution  dans le cas d'une publication
    quotidienne ou hebdomadaire et à la date de sortie dans le cas d'une
    publication mensuelle.

    Revenus d'abonnement :

    Les revenus d'abonnement sont comptabilisés sur la base d'exercice et non
    sur la base des encaissements des abonnements. Ces revenus sont ainsi
    comptabilisés dans les abonnements perçus d'avance et sont par la suite
    virés aux résultats en fonction de la durée des abonnements.

    Revenus de distribution :

    Les revenus de distribution de porte en porte sont comptabilisés au
    moment de la facturation, qui correspond à la date de livraison du
    matériel publicitaire.

    Revenus de kiosque :

    Les revenus de kiosque sont comptabilisés au moment de la livraison,
    déduction faite d'une provision pour retours et frais de livraison.

    Revenus d'ouvrages pédagogiques :

    Les revenus d'ouvrages pédagogiques sont comptabilisés au moment où les
    ouvrages sont expédiés aux clients, puisque le transfert de propriété a
    lieu à l'expédition.

    d) Impôts sur les bénéfices

    La Société comptabilise les impôts sur les bénéfices selon la méthode du
    passif fiscal. Selon cette  méthode, les actifs et les passifs d'impôts
    futurs sont déterminés en fonction de l'écart entre la valeur comptable
    et la valeur fiscale des actifs et des passifs, et ils sont mesurés aux
    taux d'impôt qui devraient s'appliquer à la date de résorption des écarts
    temporaires selon les lois fiscales en vigueur ou pratiquement en vigueur
    à la date des états financiers. Les actifs d'impôts futurs sont
    comptabilisés seulement si la direction croit qu'il est plus probable
    qu'improbable que les actifs d'impôts futurs seront réalisés.

    e) Crédits d'impôt

    La Société bénéficie de crédits d'impôt relatifs aux frais d'exploitation
    et aux dépenses en immobilisations corporelles selon les juridictions où
    ils sont encourus. Ces crédits sont comptabilisés en réduction des frais
    d'exploitation ou des immobilisations corporelles, selon le cas.

    f) Trésorerie et équivalents de trésorerie

    La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent l'encaisse, le
    découvert bancaire et les placements temporaires ayant une échéance
    initiale de moins de trois mois. La trésorerie et les équivalents de
    trésorerie sont présentés à la juste valeur.

    g) Cession de créances

    Le programme de titrisation des débiteurs de la Société respecte les
    critères de vente d'actifs et, par conséquent, est comptabilisé hors
    bilan.

    h) Stocks

    Les matières premières sont évaluées au moindre du coût et de la valeur
    de remplacement. Les produits en cours et les produits finis sont évalués
    au moindre du coût et de la valeur de réalisation nette. Le coût est
    déterminé selon la méthode de l'épuisement successif.

    i) Immobilisations corporelles

    Les immobilisations corporelles sont comptabilisées au coût et sont
    amorties selon la méthode linéaire, sur les durées de vie utile
    estimatives suivantes :

    -------------------------------------------------------------------------
    Bâtiments                                                    20 - 40 ans
    Matériel de production                                        3 - 15 ans
    Matériel de production en vertu de contrats
     de location-acquisition                                      3 - 15 ans
    Autres équipements                                             2 - 5 ans
    Améliorations locatives                                    Durée du bail
    -------------------------------------------------------------------------

    Les coûts, tels que les intérêts, directement encourus pour l'acquisition
    ou la construction d'une immobilisation corporelle, sont capitalisés et
    amortis sur la durée de vie utile de l'actif correspondant. Les
    constructions en cours ne sont pas amorties tant que l'actif n'est pas
    mis en service.

    Les immobilisations destinées à la vente sont comptabilisées au moindre
    de la valeur comptable nette ou de la juste valeur.

    j) Ecarts d'acquisition

    Un écart d'acquisition représente l'excédent du coût d'acquisition sur la
    juste valeur des actifs nets des entreprises acquises. Un écart
    d'acquisition a une durée de vie utile indéfinie et n'est pas amorti mais
    soumis à un test de dépréciation annuel ou plus fréquemment si des
    événements ou des changements de situation indiquent une dépréciation
    potentielle.

    k) Actifs incorporels

    Les actifs incorporels amortissables comprennent des titres d'ouvrages
    pédagogiques, des contrats d'impression, des relations d'affaires avec
    certains clients et des ententes de non-concurrence. Ces actifs sont
    amortis en fonction de l'historique des ventes qui varient de 6 à 9 ans
    pour les titres d'ouvrages pédagogiques et sur la durée des contrats
    d'impression, des relations d'affaires avec certains clients et des
    ententes de non-concurrence qui varie de 3 à 15 ans.

    Les actifs incorporels non amortissables comprennent des noms
    commerciaux, principalement de magazines et de journaux, acquis et des
    tirages qui leur sont associés. Ces actifs incorporels ont une durée de
    vie utile indéfinie et ne sont pas amortis mais soumis à un test de
    dépréciation annuel ou plus fréquemment si des événements ou des
    changements de situation indiquent une dépréciation potentielle.

    l) Frais reportés

    Les frais reportés incluent les coûts pour des incitatifs liés à des
    ententes, des frais de démarrage et des coûts liés à des projets à long
    terme en technologie qui sont amortis selon la méthode de l'amortissement
    linéaire sur une période de 2 à 10 ans et des coûts de prépublication
    d'ouvrages pédagogiques qui sont amortis sur une période maximale de
    5 ans en fonction de l'historique des ventes.

    m) Obligations liées à la mise hors service

    Les obligations légales rattachées à la remise en état de certains
    bâtiments sont comptabilisées dans la période où elles sont encourues.
    L'obligation est initialement évaluée à sa juste valeur en utilisant
    l'approche de la valeur actualisée prévue et est subséquemment ajustée
    pour refléter tout changement découlant du passage du temps et tout
    changement relatif au moment ou au montant de l'estimation initiale. Lors
    de la constatation initiale d'un passif au titre d'une obligation liée à
    la mise hors service d'une immobilisation, un coût de mise hors service
    de l'immobilisation est capitalisé et augmente la valeur comptable de
    l'immobilisation en cause du même montant que le passif et est amorti aux
    résultats sur sa durée de vie utile.

    n) Avantages sociaux futurs

    L'obligation au titre des prestations constituées est déterminée par des
    actuaires indépendants selon la méthode de répartition des prestations
    projetées au prorata des services et est basée sur les hypothèses
    économiques et démographiques les plus probables selon la direction. La
    Société amortit les gains et les pertes actuariels nets cumulatifs non
    constatés et supérieurs à 10 % de l'obligation au titre des prestations
    constituées ou de la juste valeur des actifs des régimes, selon le plus
    élevé des deux montants, ainsi que le coût des services passés sur la
    durée moyenne estimative du reste de la carrière active ("DMERCA") du
    groupe de salariés participant aux régimes d'avantages sociaux futurs qui
    varie de 13 à 18 ans. L'obligation transitoire résultant de l'application
    initiale du chapitre 3461 du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables
    Agréés ("ICCA") en novembre 2000 est aussi amortie sur la DMERCA du
    groupe d'employés participant aux régimes. Aux fins du calcul du taux de
    rendement prévu des actifs des régimes, ceux-ci sont évalués à leur juste
    valeur.

    o) Régime d'unités d'actions

    Les unités d'actions différées ("UAD") et les unités d'actions
    restreintes ("UAR") sont comptabilisées comme une charge de
    rémunération linéairement sur une période d'acquisition de trois ans. Les
    UAD et les UAR sont réévaluées à la juste valeur marchande à la date de
    clôture de chaque période, jusqu'au règlement pour une UAD ou jusqu'à la
    date d'acquisition pour une UAR, qui correspond à la date de règlement,
    en utilisant le cours de l'action à droit de vote subalterne catégorie A
    de la Société. Les variations de la juste valeur marchande sont
    comptabilisées comme une charge de rémunération et la contrepartie dans
    les "Autres éléments de passif" dans le bilan consolidé. Les UAD et les
    UAR acquises seront versées, au gré de la Société, en espèces ou en
    actions à droit de vote subalterne catégorie A de la Société achetées sur
    le marché libre.

    p) Conversion de devises étrangères

    Les filiales étrangères opérantes, à l'exception des bureaux de vente,
    sont considérées comme des établissements étrangers autonomes et la
    méthode du taux courant est utilisée pour la conversion de leurs états
    financiers en dollars canadiens. Les écarts résultant de cette conversion
    sont inscrits sous la rubrique "Cumul des autres éléments du résultat
    étendu" du bilan consolidé et ne sont inclus aux résultats qu'au moment
    de la réalisation d'une réduction de l'investissement dans ces
    établissements étrangers. Les établissements intégrés, incluant les
    bureaux de vente à l'étranger, sont convertis selon la méthode temporelle
    et les gains et les pertes de change sont enregistrés aux résultats.

    q) Instruments financiers

    La Société identifie, évalue et gère ses risques financiers liés aux
    variations de la charge de rémunération à base d'actions, des taux
    d'intérêt, des taux de change et des prix des marchandises afin d'en
    minimiser l'effet sur ses résultats et sur sa situation financière. La
    Société gère ses risques financiers selon des paramètres définis et
    approuvés par le conseil d'administration et n'effectue aucune
    transaction à des fins purement spéculatives. Si la Société n'utilisait
    pas d'instruments financiers dérivés, son exposition à la volatilité des
    marchés serait plus importante.

    Opérations de couvertures :

    La Société documente en bonne et due forme son objectif et sa stratégie
    de gestion des risques sur lesquels reposent ses activités de couverture
    ainsi que toutes les relations entre les instruments de couverture et les
    éléments couverts. Ce processus consiste à rattacher tous les instruments
    financiers dérivés à des actifs et des passifs spécifiques, à des
    engagements fermes ou des opérations prévues spécifiques.

    Dans le cadre de la gestion de son risque de change, la Société utilise
    divers instruments financiers dérivés afin d'établir une couverture pour
    des opérations prévues spécifiques et une portion de ses débiteurs
    libellés en devises étrangères. Par conséquent, un ajustement est fait
    aux éléments couverts pour refléter le taux de couverture.

    Lors de la mise en place de la relation de couverture, et pendant toute
    sa durée, la Société doit avoir l'assurance raisonnable que cette
    relation sera efficace et en accord avec son objectif et sa stratégie de
    gestion des risques documentés initialement. Lorsque les instruments de
    couverture prennent fin ou cessent d'être efficaces avant l'échéance et
    qu'ils ne sont pas remplacés dans le cadre de la stratégie de couverture
    documentée de la Société, les gains, pertes, produits ou charges
    rattachés à l'instrument de couverture qui avaient été comptabilisés
    antérieurement dans les autres éléments du résultat étendu par suite de
    l'application de la comptabilité de couverture sont reportés afin d'être
    comptabilisés au résultat net de la ou des périodes au cours desquelles
    l'actif acquis ou le passif assumé affecte le résultat net. Si l'élément
    couvert cesse d'exister pour cause d'échéance, d'expiration, d'annulation
    ou d'exercice avant que l'instrument de couverture prenne fin, les gains,
    pertes, produits ou charges rattachés à l'instrument de couverture qui
    avaient été comptabilisés antérieurement dans les autres éléments du
    résultat étendu par suite de l'application de la comptabilité de
    couverture sont comptabilisés dans le résultat net de la période visée
    par les états financiers, tout comme les gains, pertes, produits ou
    charges correspondants comptabilisés à l'égard de l'élément couvert.

                              2.  Redressement

    Dans le contexte de la préparation de ses états financiers consolidés
    pour l'exercice terminé le 31 octobre 2007, la direction de la Société a
    identifié deux erreurs comptables dans les états financiers des exercices
    antérieurs liées à l'amortissement des immobilisations corporelles et aux
    impôts sur les bénéfices.

    Amortissement des immobilisations corporelles

    L'amortissement des immobilisations corporelles des filiales mexicaines
    de la Société a été calculé en utilisant une base de référence de coût
    erronée. Conséquemment, la charge d'amortissement et la charge d'impôts
    sur les bénéfices pour l'exercice terminé le 31 octobre 2006 ont été
    augmentées de 2,9 millions de dollars et diminués de 0,8 million,
    respectivement. Au 31 octobre 2006, les immobilisations corporelles et
    les passifs d'impôts futurs ont été diminués de 12,3 millions de dollars
    et 3,4 millions, respectivement. Pour l'exercice terminé le 31 octobre
    2006, les bénéfices non répartis d'ouverture et le solde négatif du cumul
    des autres éléments du résultat étendu ont été diminués de 8,0 millions
    de dollars et 1,2 million, respectivement.

    Impôts sur les bénéfices

    Au 31 octobre 2006, les impôts sur les bénéfices à payer et les passifs
    d'impôts futurs étaient globalement sous-évalués de 9,8 millions de
    dollars, principalement en raison d'erreurs dans le calcul de provisions
    comptables pour impôts sur les bénéfices sur des transactions
    intercompagnies et des actifs d'impôts futurs sur des pertes
    opérationnelles comptabilisées en double, pour des exercices antérieurs à
    2006. Au 31 octobre 2006, les passifs d'impôts futurs et les impôts sur
    les bénéfices à payer ont été augmentés de 10,7 millions de dollars et
    diminués de 0,9 million, respectivement. Pour l'exercice terminé le
    31 octobre 2006, les bénéfices non répartis d'ouverture ont été diminués
    de 9,8 millions de dollars.

    Bénéfice net et résultat par action

    Le bénéfice net de l'exercice terminé le 31 octobre 2006 a été diminué de
    2,1 millions de dollars. Le résultat de base par action et le résultat
    dilué par action de l'exercice terminé le 31 octobre 2006 ont été
    diminués de 0,02 $ et 0,03 $, respectivement.

                  3.  Changements de conventions comptables

    a) Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 3855 du Manuel de
    l'ICCA, Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation. Ce
    chapitre indique les normes de comptabilisation et d'évaluation d'un
    instrument financier dans le bilan ainsi que les normes de présentation
    des gains et des pertes dans les états financiers consolidés. Les actifs
    financiers disponibles à la vente, les actifs et les passifs détenus à
    des fins de transactions et les instruments financiers dérivés, qu'ils
    soient désignés comme couverture ou non, doivent désormais être évalués à
    la juste valeur.

    La Société a effectué les classements suivants :

    -  L'encaisse et les placements temporaires sont classés comme des actifs
       détenus à des fins de transactions et sont évalués à la juste valeur.
       Les gains et les pertes résultant de la réévaluation périodique sont
       enregistrés au bénéfice net.
    -  Les placements autres que les placements temporaires seront classés
       soit comme des actifs détenus jusqu'à échéance, donc évalués au coût
       après amortissement, ou classés comme actifs disponibles à la vente,
       donc évalués à la juste valeur, et les variations seront enregistrées
       au résultat étendu lors de chaque fin de période.
    -  Les débiteurs sont classés comme des prêts et créances et
       sont évalués initialement à la juste valeur et subséquemment au coût
       après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif.
    -  Le découvert bancaire, les créditeurs et charges à payer, les autres
       éléments du passif et les dettes à long terme sont classés comme
       autres passifs et sont évalués initialement à la juste valeur et
       subséquemment au coût après amortissement selon la méthode du taux
       d'intérêt effectif.

    L'application de ce chapitre est faite rétroactivement sans retraitement
    des états financiers consolidés des périodes antérieures. Au 1er novembre
    2006, l'évaluation des actifs et des passifs financiers selon la méthode
    du taux d'intérêt effectif et la reclassification des coûts directement
    attribuables à l'émission de dettes à long terme en diminution la dette à
    long terme, ont eu pour effet au bilan consolidé de la Société
    d'augmenter les actifs d'impôts futurs de 0,1 million de dollars et de
    diminuer les immobilisations corporelles, les autres éléments d'actif, la
    dette à long terme et les bénéfices non répartis d'ouverture de
    1,2 million, 1,8 million, 2,7 millions et 0,2 million, respectivement.

    Au 1er novembre 2006, l'évaluation des dérivés désignés comme couverture
    à la juste valeur a eu pour effet d'augmenter les autres éléments
    d'actif, les passifs d'impôts futurs et les autres éléments de passif de
    6,5 millions de dollars, 1,8 million et 0,9 million, respectivement, et
    de diminuer le solde négatif du cumul des autres éléments du résultat
    étendu de 3,8 millions. Les exercices antérieurs n'ont pas été retraités.

    La Société a choisi le 1er novembre 2002 comme date de transition pour
    les instruments financiers incorporés. Un instrument financier incorporé
    est une composante d'un instrument financier ou d'un autre contrat pour
    laquelle les caractéristiques sont similaires à un instrument financier
    dérivé. Ceci n'a pas eu d'effet sur les états financiers consolidés.

    b) Instruments financiers - Information à fournir et présentation

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 3861 du Manuel de
    l'ICCA, Instruments financiers - Information à fournir et présentation.
    Ce chapitre établit les normes de présentation pour les instruments
    financiers et les dérivés non financiers et définit l'information à
    fournir à leur sujet.

    c) Résultat étendu

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 1530 du Manuel de
    l'ICCA, Résultat étendu. Ce chapitre indique les normes de présentation
    et de divulgation du résultat étendu et de ses composantes. Le résultat
    étendu correspond à la variation des capitaux propres qui découle
    d'opérations et d'événements sans rapport avec les actionnaires d'une
    société. Ces opérations et événements incluent la variation de l'écart de
    conversion relativement aux établissements étrangers autonomes ainsi que
    les gains et les pertes latents relativement aux variations de juste
    valeur de certains instruments financiers.

    L'application de ce chapitre a pour effet que la Société présente
    maintenant un état consolidé du résultat étendu aux états financiers
    consolidés. Un retraitement des états financiers consolidés comparatifs a
    eu lieu pour refléter l'application de ce chapitre seulement en ce qui a
    trait à la conversion des états financiers des établissements étrangers
    autonomes.

    d) Capitaux propres

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 3251 du Manuel de
    l'ICCA, Capitaux propres, qui remplace le chapitre 3250, Surplus. Ce
    chapitre décrit les normes pour la présentation des capitaux propres et
    des variations des capitaux propres au cours de la période considérée,
    par suite de l'adoption du chapitre 1530, Résultat étendu.

    e) Couvertures

    Le 1er novembre 2006, la Société a adopté le chapitre 3865 du Manuel de
    l'ICCA, Couvertures. Les recommandations de ce chapitre apportent des
    précisions aux dispositions de la note d'orientation 13 ("NOC-13"),
    Relations de couvertures. Ce chapitre indique le moment et la façon
    d'utiliser la comptabilité de couverture ainsi que l'information à
    divulguer. La comptabilité de couverture permet de comptabiliser les
    gains, pertes, produits et charges rattachés à un instrument financier
    dérivé dans la même période que ceux rattachés à l'élément couvert.

    f) Opérations non monétaires

    En 2005, l'ICCA a publié le chapitre 3831 du Manuel de l'ICCA, Opérations
    non monétaires, remplaçant le chapitre 3830 du même nom. Selon ces
    nouvelles recommandations, la Société doit évaluer un actif échangé ou
    transféré dans le cadre d'une opération non monétaire engagée dans les
    périodes ouvertes à compter du 1er janvier 2006 sur la base soit de la
    juste valeur de l'actif cédé, soit de la juste valeur de l'actif reçu, en
    retenant la valeur dont l'évaluation est la plus fiable, sauf dans les
    cas suivants : l'opération ne présente aucune substance commerciale;
    l'opération représente l'échange d'un bien détenu en vue de la vente dans
    le cours normal des affaires contre un bien qui sera vendu dans la même
    branche d'activité, afin de faciliter les ventes à des clients autres que
    les parties prenant part à l'échange; ni la juste valeur de l'actif reçu,
    ni la juste valeur de l'actif cédé ne peut être évaluée de façon fiable;
    ou l'opération est un transfert non monétaire et non réciproque au profit
    des propriétaires. Un actif échangé ou transféré lors d'une opération non
    monétaire qui n'est pas mesuré à sa juste valeur est mesuré à la valeur
    comptable de l'actif cédé ajusté de la juste valeur de la contrepartie
    reçue ou cédée.

    La Société a adopté ces nouvelles recommandations de façon prospective.
    L'implantation de ces nouvelles recommandations n'a pas eu d'effet
    significatif sur les états financiers consolidés de la Société.


            4. Dépréciation d'actifs et frais de restructuration

    Le tableau suivant présente un sommaire de la dépréciation d'actifs et
    des frais de restructuration :


    -------------------------------------------------------------------------
                                       Total                  2007
    -------------------------------------------------------------------------

                               Montant                  Passif     Montant
                                imputé                      au      imputé
                                   aux              31 octobre         aux
                             résultats       Prévu        2006   résultats

    Activités d'impression
     de produits
     commerciaux (a)
    Produits et services
     d'impression
    Réduction d'effectifs          1,8 $       1,8 $         - $       1,8 $
    Transfert d'équipements
     d'impression et autres
     coûts                         1,4         1,7           -         1,4
    Produits et services
     marketing
    Réduction d'effectifs          1,6         1,6           -         1,6
    Transfert d'équipements
     d'impression et autres
     coûts                         0,6         0,8           -         0,6
    -------------------------------------------------------------------------
                                   5,4         5,9           -         5,4
    Produits et services
     d'impression
    Dépréciation d'actifs          0,3         0,3         n/a         0,3
    Produits et services
     marketing
    Dépréciation d'actifs          3,3         3,3         n/a         3,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                   9,0 $       9,5 $         - $       9,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités de publication
     de magazines (b)
    Dépréciation d'actifs          6,8 $       6,8 $       n/a           - $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression
     à Toronto (c)
    Réduction d'effectifs          3,0 $       3,0 $       1,4 $       0,2 $
    Transfert d'équipements
     d'impression et autres
     coûts                         1,0         1,0           -         0,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                   4,0         4,0         1,4         0,6
    Dépréciation d'actifs          0,2         0,2         n/a           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                   4,2 $       4,2 $       1,4 $       0,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression
     de livres (d)
    Réduction d'effectifs          1,3 $       1,3 $         - $         - $
    Transfert d'équipements
     d'impression et autres
     coûts                         3,9         3,9           -         0,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                   5,2         5,2           -         0,1
    Dépréciation d'actifs          1,6         1,6         n/a           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                   6,8 $       6,8 $         - $       0,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Stratégie manufacturière (e)
    Produits et services
     d'impression
    Réduction d'effectifs          0,3 $       0,3 $         - $         - $
    Produits et services
     marketing
    Réduction d'effectifs          0,4         0,4           -           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                   0,7         0,7           -           -
    Produits et services
     d'impression
    Dépréciation d'actifs          4,9         4,9         n/a           -
    Produits et services
     marketing
    Dépréciation d'actifs          1,9         1,9         n/a           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                   7,5 $       7,5 $         - $         - $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression
     à Winnipeg (f)
    Réduction d'effectifs          2,2 $       2,2 $         - $         - $
    Transfert d'équipements
     d'impression et autres
     coûts                         1,0         1,0           -           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                   3,2         3,2           -           -
    Dépréciation d'actifs         (0,5)       (0,5)          -           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                   2,7 $       2,7 $         - $         - $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Total                                                  1,4 $       9,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                     2007                     2006
    -------------------------------------------------------------------------

                                            Passif     Montant
                                                au      imputé
                               Montant  31 octobre         aux     Montant
                                  payé        2007   résultats        payé

    Activités d'impression
     de produits
     commerciaux (a)
    Produits et services
     d'impression
    Réduction d'effectifs          0,7 $       1,1 $         - $         - $
    Transfert d'équipements
     d'impression et autres
     coûts                         1,4           -           -           -
    Produits et services
     marketing
    Réduction d'effectifs          1,3         0,3           -           -
    Transfert d'équipements
     d'impression et autres
     coûts                         0,6           -           -           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                   4,0         1,4           -           -
    Produits et services
     d'impression
    Dépréciation d'actifs          n/a         n/a           -         n/a
    Produits et services
     marketing
    Dépréciation d'actifs          n/a         n/a           -         n/a
    -------------------------------------------------------------------------
                                   4,0 $       1,4 $         - $         - $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités de publication
     de magazines (b)
    Dépréciation d'actifs          n/a         n/a         6,8 $       n/a
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression
     à Toronto (c)
    Réduction d'effectifs          1,0 $       0,6 $       2,8 $       1,4 $
    Transfert d'équipements
     d'impression et autres
     coûts                         0,4           -         0,6         0,6
    -------------------------------------------------------------------------
                                   1,4         0,6         3,4         2,0
    Dépréciation d'actifs          n/a         n/a         0,2         n/a
    -------------------------------------------------------------------------
                                   1,4 $       0,6 $       3,6 $       2,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression
     de livres (d)
    Réduction d'effectifs            - $         - $         - $       0,8 $
    Transfert d'équipements
     d'impression et autres
     coûts                         0,1           -         2,7         2,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                   0,1           -         2,7         3,5
    Dépréciation d'actifs          n/a         n/a           -         n/a
    -------------------------------------------------------------------------
                                   0,1 $         - $       2,7 $       3,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Stratégie manufacturière (e)
    Produits et services
     d'impression
    Réduction d'effectifs            - $         - $         - $         - $
    Produits et services
     marketing
    Réduction d'effectifs            -           -           -         0,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                     -           -           -         0,4
    Produits et services
     d'impression
    Dépréciation d'actifs          n/a         n/a           -         n/a
    Produits et services
     marketing
    Dépréciation d'actifs          n/a         n/a           -         n/a
    -------------------------------------------------------------------------
                                     - $         - $         - $       0,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'impression
     à Winnipeg (f)
    Réduction d'effectifs            - $         - $         - $       0,1 $
    Transfert d'équipements
     d'impression et autres
     coûts                           -           -           -         0,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                     -           -           -         0,3
    Dépréciation d'actifs          n/a         n/a        (0,5)        n/a
    -------------------------------------------------------------------------
                                     - $         - $      (0,5)$       0,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Total                          5,5 $       2,0 $      12,6 $       6,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    a)  Au cours du premier trimestre de l'exercice 2007, la Société a
        entrepris un plan visant la restructuration de ses activités
        d'impression de produits commerciaux dans les secteurs des produits
        et services d'impression et des produits et services marketing, ayant
        pour effet d'engendrer des frais de restructuration au cours des 12
        mois suivant l'annonce.

    b)  Au cours du quatrième trimestre de l'exercice 2006, la Société a
        effectué un test de dépréciation sur les actifs incorporels non
        amortissables en estimant les bénéfices d'exploitation et les flux de
        trésorerie futurs attendus des actifs sous-jacents. En raison des
        conditions de marché très concurrentielles dans le Groupe des
        magazines du secteur des médias, les bénéfices d'exploitation prévus
        et les flux de trésorerie de certains titres ont été inférieurs aux
        prévisions établies en 2005. Par conséquent, les résultats prévus
        pour les fins du test de dépréciation annuel ont été révisés et ont
        été insuffisants pour justifier la valeur comptable de ces noms
        commerciaux. Dans le secteur des médias, une dépréciation d'actifs de
        6,8 millions de dollars, représentant la totalité de la valeur
        comptable de ces noms commerciaux, a donc été imputée aux résultats
        de l'exercice 2006.

    c)  Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2006, la Société a
        adopté un plan visant la consolidation de ses usines d'impression de
        produits commerciaux et de marketing direct dans la région de Toronto
        dans le secteur des produits et services marketing. Il est prévu que
        la consolidation soit complétée en 2008.

    d)  Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2005, la Société a
        annoncé la consolidation de certaines activités d'impression de
        livres dans le secteur des produits et services d'impression. La
        consolidation a été complétée au cours du premier trimestre de
        l'exercice 2007.

    e)  Au cours du premier trimestre de l'exercice 2005, la Société a
        annoncé des projets d'investissements majeurs visant l'achat
        d'équipements dans les secteurs des produits et services d'impression
        et des produits et services marketing. Les projets ont été complétés
        au cours du troisième trimestre de l'exercice 2006.

    f)  Au cours du quatrième trimestre l'exercice 2004, la Société a annoncé
        la consolidation de ses activités d'impression de circulaires à
        Winnipeg dans le secteur des produits et services marketing. La
        consolidation a été complétée au cours du premier trimestre de
        l'exercice 2006.

                            5.  Frais financiers

                                                          2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Frais financiers de la dette à long terme             29,9 $      29,2 $
    Autres (revenus) frais                                (0,1)        1,1
    Perte de change                                        2,4         0,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          32,2 $      30,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                        6.  Impôts sur les bénéfices


                                                                      2006
                                                          2007   (redressé
                                                                   note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux d'imposition statutaire                          32,4 %      33,9 %
      Effet des écarts des taux d'imposition étrangers    (2,6)       (3,6)
      Autres                                               0,9        (1,4)
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux d'imposition effectif avant les éléments
     suivants :                                           30,7        28,9
      Effet des changements des taux d'imposition
       statutaires (a)                                       -        (3,5)
      Impôts avec effet rétroactif (b)                       -         4,9
      Réduction de la dépense d'impôt sur les
       bénéfices résultant de la comptabilisation
       de pertes fiscales (c)                                -        (8,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux d'imposition effectif                            30,7 %      21,6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    a)  Le 6 juin 2006, le projet de loi C-13, une loi portant à exécution
        certaines dispositions du budget déposé au Parlement le 2 mai 2006, a
        été soumise à une troisième lecture à la Chambre des communes et est
        devenu loi lorsqu'il a reçu la sanction royale le 22 juin 2006. Une
        réduction du passif d'impôts futurs de 6,0 millions de dollars a été
        enregistrée aux résultats de l'exercice 2006 afin de refléter les
        changements dans les taux d'imposition statutaires.

    b)  Le 9 juin 2006, le gouvernement du Québec a adopté la loi 15 à
        l'Assemblée nationale du Québec visant la modification de la Loi sur
        les impôts et d'autres dispositions d'ordre législatif. Une charge
        inhabituelle pour impôts avec effet rétroactif et charges afférentes
        de 8,4 millions de dollars a été enregistrée aux résultats de
        l'exercice 2006.

    c)  Au cours du quatrième trimestre de l'exercice 2006, les actifs
        d'impôts futurs découlant des pertes fiscales des filiales
        américaines ont été constatés en totalité puisque la direction croit
        maintenant qu'il est plus probable qu'improbable qu'ils seront
        réalisés. Un montant de 15,1 millions de dollars a été comptabilisé à
        titre d'augmentation des actifs d'impôts futurs.

    La provision d'impôts sur les bénéfices pour les exercices terminés les
    31 octobre s'établit comme suit :

                                                          2007        2006
                                                                 (redressé
                                                                    note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Exigibles                                             55,0 $      53,2 $
    Futurs
      Réduction de la charge d'impôts résultant de la
       comptabilisation de pertes fiscales                   -       (15,1)
      Réduction au titre des impôts futurs rattachée
       à l'apparition et à la résorption d'écarts
       temporaires                                        (1,4)       (0,5)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          53,6 $      37,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les incidences fiscales des écarts temporaires qui ont donné lieu à des
    actifs et des passifs d'impôts futurs se présentent comme suit aux
    31 octobre :

                                                          2007        2006
                                                                 (redressé
                                                                    note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Report de pertes                                      69,1 $      65,2 $
    Immobilisations corporelles, déduction faite des
     crédits d'impôt                                     (43,4)      (29,5)
    Autres éléments d'actif (de passif)
      Provisions non déductibles                          11,1         8,5
      Avantages sociaux futurs                             8,4         6,2
      Frais reportés                                      (5,8)       (5,6)
      Actifs incorporels et écarts d'acquisition         (70,2)      (56,7)
      Autres                                              (1,2)       (0,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des impôts futurs                              (32,0)$     (12,0)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Les impôts futurs comprennent les éléments
     suivants :
      Actifs d'impôts futurs - à court terme              11,8 $       6,3 $
      Actifs d'impôts futurs - à long terme               64,6        59,1
      Passifs d'impôts futurs - à long terme            (108,4)      (77,4)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des impôts futurs                              (32,0)$     (12,0)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    La Société dispose de pertes fiscales non comptabilisées de 5,7 millions
    de dollars qui pourront être portées en réduction des revenus imposables
    jusqu'en 2027. De plus, la Société dispose de pertes en capital non
    comptabilisées de 19,0 millions de dollars qui peuvent être reportées
    indéfiniment.

                                7.  Débiteurs

    Le 27 février 2004, la Société a modifié son entente de titrisation de
    ses débiteurs, mise en place le 17 août 2001, pour une période de cinq
    ans, pour porter la contrepartie maximale nette de 250 millions de
    dollars à 300 millions, incluant un maximum de 100 millions de dollars
    américains. Le 27 juillet 2005, la Société a obtenu une prolongation de
    trois ans de son programme de titrisation, assorti de conditions
    semblables à celles de l'entente précédente, qui viendra donc à échéance
    en août 2009. En vertu de cette entente, la Société s'est engagée à
    vendre sur une base continue, certains de ses débiteurs à une fiducie qui
    a vendu les droits de bénéficiaire à des investisseurs non liés à la
    Société. La Société a conservé la gestion des créances résultant en une
    participation subordonnée de 0,5 % en regard des créances cédées. De
    plus, la Société possède des droits conservés dans la fiducie comprenant
    une réserve d'encaisse et des droits sur les flux monétaires
    excédentaires générés par la fiducie. Les investisseurs et la fiducie
    n'ont aucun recours sur les autres actifs de la Société advenant le
    défaut de paiement des débiteurs, autre que sur les droits conservés que
    la Société détient dans la fiducie ainsi qu'un montant, ne pouvant
    dépasser 3,5 % de la contrepartie nette, lié aux soldes de certains
    clients importants en excédent de la limite de concentration normale
    prévue au programme.

    Au 31 octobre 2007, le montant de débiteurs vendus au titre du programme
    de titrisation des débiteurs s'élevait à 273 millions de dollars
    (282 millions au 31 octobre 2006), dont 37 millions étaient des droits
    conservés par la Société (39 millions au 31 octobre 2006), donnant lieu à
    une contrepartie nette de 236 millions, soit 209 millions de dollars
    canadiens et 29 millions de dollars américains (243 millions au
    31 octobre 2006, soit 206 millions de dollars canadiens et 33 millions de
    dollars américains), laquelle représente la contrepartie nette maximale
    que la Société aurait pu obtenir en vertu des conditions du programme à
    cette date. Les droits conservés sont comptabilisés dans les débiteurs de
    la Société au moindre du coût et de la juste valeur marchande. Selon le
    programme, la Société a constaté un escompte total de 11,1 millions de
    dollars pour l'exercice 2007 (8,3 millions en 2006) à la suite de la
    vente de débiteurs.

    Les hypothèses clés utilisées pour évaluer la juste valeur des droits
    résiduels au moment de la vente résultant d'opérations de titrisation
    survenues au cours des exercices terminés les 31 octobre sont les
    suivantes :

                                                          2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux de perte et de dilution prévus sur créances       0,2 %       0,2 %
    Moyenne pondérée de la période de recouvrement
     prévue des créances une fois cédées (jours)             5           6
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 31 octobre 2007, l'effet d'une variation de 10 % dans les taux de
    perte et de dilution prévus sur créances serait non significatif sur la
    juste valeur marchande des droits conservés. Ces sensibilités sont
    hypothétiques et doivent être utilisées avec prudence. L'effet d'une
    variation d'une hypothèse particulière sur la variation des droits
    conservés a été calculé sans changement dans les autres hypothèses; en
    réalité, les variations touchant un facteur peuvent contribuer aux
    variations touchant un autre facteur, ce qui peut amplifier ou amortir
    les sensibilités.

    En 2007 et 2006, la Société n'a pas été obligée de compenser de débiteurs
    impayés, réputés perçus, en défaut ou dilués.

                                 8.  Stocks

                                                          2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Matières premières                                    48,2 $      50,6 $
    Produits en cours et produits finis                   42,8        42,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          91,0 $      92,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                       9.  Immobilisations corporelles

                                                    Amortisse-      Valeur
                                                          ment   comptable
    2007                                      Coût      cumulé       nette
    -------------------------------------------------------------------------
    Terrains                                  25,5 $         - $      25,5 $
    Bâtiments                                199,3        71,3       128,0
    Matériel de production                 1 145,6       740,2       405,4
    Matériel de production en vertu de
     contrats de location-acquisition         40,0         7,6        32,4
    Autres équipements et améliorations
     locatives                               223,2       150,7        72,5
    Constructions en cours et dépôts sur
     équipements                              75,9           -        75,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                           1 709,5 $     969,8 $     739,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    2006 (redressé note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Terrains                                  26,5 $         - $      26,5 $
    Bâtiments                                199,1        66,6       132,5
    Matériel de production                 1 127,1       704,3       422,8
    Matériel de production en vertu de
     contrats de location-acquisition         10,6         6,1         4,5
    Autres équipements et améliorations
     locatives                               223,2       148,9        74,3
    Constructions en cours et dépôts sur
     équipement                               40,7           -        40,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                           1 627,2 $     925,9 $     701,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les intérêts capitalisés se sont élevés à 1,9 million de dollars en 2007
    (0,9 million en 2006).

                          10. Ecarts d'acquisition

    La variation de la valeur comptable des écarts d'acquisition se présente
    comme suit :

                                                       Autres
                                                    activités
                        Produits   Produits                et
                              et         et          montants
                        services   services               non      Données
    2007            d'impression  marketing   Médias  alloués  consolidées
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde au début
     de l'exercice         110,5 $    273,2 $  496,9 $    0,9 $      881,5 $
    Acquisitions
     (note 21)                 -       75,0      9,4        -         84,4
    Variations du cours
     de change                 -      (28,2)       -        -        (28,2)
    Autres                  (0,2)      (0,2)    (2,0)    (0,7)        (3,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de
     l'exercice            110,3 $    319,8 $  504,3 $    0,2 $      934,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde au début
     de l'exercice         110,5 $    283,3 $  420,0 $    0,9 $      814,7 $
    Acquisitions
     (note 21)                 -          -     77,1        -         77,1
    Variations du cours
     de change                 -       (9,6)       -        -         (9,6)
    Autres                     -       (0,5)    (0,2)       -         (0,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de
     l'exercice            110,5 $    273,2 $  496,9 $    0,9 $      881,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                           11. Actifs incorporels

                                                    Amortisse-      Valeur
                                                          ment   comptable
    2007                                      Coût      cumulé       nette
    -------------------------------------------------------------------------
    Actifs incorporels amortissables
    Titres d'ouvrages pédagogiques            20,1 $       3,7 $      16,4 $
    Contrats d'impression                     17,1         6,5        10,6
    Relations d'affaires                      24,5         4,1        20,4
    Ententes de non-concurrence                4,9         2,2         2,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                              66,6        16,5        50,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Actifs incorporels non amortissables
    Noms commerciaux et tirages              122,4           -       122,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                             189,0 $      16,5 $     172,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Actifs incorporels amortissables
    Titres d'ouvrages pédagogiques            20,1 $       0,4 $      19,7 $
    Contrats d'impression                     17,1         5,6        11,5
    Relations d'affaires                      12,1         3,6         8,5
    Ententes de non-concurrence                5,1         1,3         3,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                              54,4        10,9        43,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Actifs incorporels non amortissables
    Noms commerciaux et tirages              122,3           -       122,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                             176,7 $      10,9 $     165,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                         12. Autres éléments d'actif

                                                          2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Placements                                             0,9 $       0,9 $
    Actif au titre des prestations constituées (note 22)   3,4         3,0
    Frais reportés, déduction faite de l'amortissement
     cumulé                                               65,2        61,3
    Frais financiers reportés, déduction faite de
     l'amortissement cumulé                                0,3         2,3
    Juste valeur des instruments financiers dérivés       14,7           -
    Autres                                                 5,8         2,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          90,3 $      70,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                     13. Marges de crédit d'exploitation

    Les prêteurs de la Société et de ses filiales sont des créanciers non
    garantis ayant égalité de rang. Au 31 octobre 2007, en plus de la marge
    de crédit incluse au crédit à terme rotatif divulguée à la note 14, la
    marge de crédit d'exploitation autorisée de la Société s'élevait à
    4,5 millions de dollars. A cette date, la marge de crédit n'était pas
    utilisée. La marge de crédit porte intérêt au taux de base bancaire. La
    marge de crédit est revue périodiquement et ne nécessite aucune
    commission d'engagement. De plus, cette dernière est renouvelable
    annuellement et n'est soumise à aucune clause restrictive.

    La filiale PLM Group Ltd ("PLM"), récemment acquise, dispose d'un
    crédit à terme rotatif disponible de 20 millions de dollars pour les
    opérations courantes. De plus, PLM dispose d'un prêt à terme rotatif de
    10 millions de dollars. Les deux facilités de crédit sont disponibles en
    dollars canadiens et américains. Au 31 octobre 2007, aucune des deux
    facilités de crédit n'était utilisée. Les montants en dollars canadiens
    portent intérêt soit au taux de base plus 0,25 % ou au taux des
    acceptations bancaires plus 1,75 %, et les montants en dollars américains
    portent intérêt au taux de base plus 0,25 % ou au taux LIBOR plus 1,75 %.
    Les montants disponibles sur les deux facilités de crédit pourraient être
    réduits en fonction d'un pourcentage des débiteurs et des stocks. Ces
    deux facilités de crédit sont garanties par une hypothèque mobilière sur
    l'universalité des actifs de PLM et une cession des débiteurs, des stocks
    et des produits de réclamations d'assurance. La marge de crédit autorisée
    est renouvelable annuellement. Selon les termes et conditions de la marge
    de crédit, PLM est soumise à certaines clauses restrictives, y compris le
    maintien de certains ratios financiers. Au 31 octobre 2007, PLM n'était
    en défaut à l'égard d'aucune de ses obligations.

                           14. Dette à long terme

                                    Taux
                               d'intérêt
                                effectif
                                      au
                              31 octobre
                                    2007    Echéance      2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Billets de premier rang
     non garantis
      Série 2002 A - 1ère
       tranche - 5,62 %
       (75,0 $US)                 5,77 %        2012      70,9 $      83,9 $
      Série 2002 A - 2e
       tranche - 5,73 %
       (50,0 $US)                 5,86 %        2014      47,2        55,9
      Série 2004 A
       - LIBOR + 0,70 %
       (37,5 $US)                 6,39 %        2012      35,4        42,0
      Série 2004 B
       - LIBOR + 0,70 %
       (37,5 $US)                 6,39 %        2012      35,4        42,0
      Série 2004 C
       - LIBOR + 0,80 %
       (15,0 $US)                 6,47 %        2014      14,2        16,8
      Série 2004 D
       - LIBOR + 0,90 %
       (10,0 $US)                 6,56 %        2016       9,5        11,2
    Débentures de premier
     rang non garanties
      Série C - 9,50 %            9,50 %        2008       4,5         9,1
      Série I - 6,05 %            6,27 %        2009     100,0       100,0
      Autres  - 6,20%                  -           -         -       100,0
    Emprunts garantis par des
     immobilisations corporelles
     d'une valeur comptable
     nette de 3,2 $ aux taux
     fixes de 5,69 % à 6,28 %   5,69 % à        2011       2,8         0,5
                                  6,28 %
    Obligations en vertu de
     contrats de location-
     acquisition garanties
     par des immobilisations
     corporelles d'une valeur
     comptable nette de
     21,6 $, à taux fixes de
     3,3 % à 8,0 %               3,3 % à   2008-2014      18,7         5,8
                                   8,0 %
    Crédit à terme rotatif        5,63 %        2012     192,0           -
    Autres emprunts à taux
     fixes de 0,0 % à 8,0 %     5,85 % à   2008-2014       7,2         6,2
                                   8,0 %
    Autres emprunts au taux
     de base bancaire             6,25 %        2008       3,1         7,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         540,9       480,6
    Frais financiers reportés
     non amortis                                           3,4           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de la dette à long
     terme                                               537,5       480,6
    Portion à court terme                                 14,2        12,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         523,3 $     467,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les billets de premier rang non garantis de Série 2002 A et les
    débentures de premier rang non garanties, à l'exception de la débenture
    Série C qui est assortie d'un fonds d'amortissement de 9,09 %, sont
    rachetables à la plus élevée de la valeur au pair ou de la valeur
    actualisée des flux monétaires futurs en utilisant un taux d'intérêt
    fondé sur le rendement des titres du trésor américain et des obligations
    émises par le gouvernement du Canada, respectivement, ayant une échéance
    semblable. Les billets de premier rang non garantis Série 2004 A, 2004 B,
    2004 C et 2004 D sont rachetables à compter du deuxième anniversaire de
    leur émission moyennant une prime de 1,0 %, 1,0 %, 1,5 % et 2,0 %,
    respectivement. Ces primes diminuent de 0,5 % à chaque anniversaire
    subséquent jusqu'à ce qu'elles deviennent nulles. Selon la convention
    d'achat des billets de premier rang non garantis et l'acte de fiducie
    régissant la débenture Série C, la Société est soumise au maintien de
    certains ratios financiers.

    Le 1er juin 2007, des débentures de premier rang non garanties totalisant
    100 millions de dollars sont arrivées à échéance. Elles ont été
    remboursées à même le crédit à terme rotatif.

    Au 31 octobre 2007, la Société disposait d'une marge de crédit ferme sous
    la forme d'un crédit à terme rotatif au montant de 400 millions de
    dollars ou l'équivalent en dollars américains. Le taux d'intérêt
    applicable sur l'ensemble du crédit à terme rotatif est basé sur la cote
    de crédit accordée par Standard & Poor's Ratings Services. Selon la forme
    d'emprunt choisie par la Société, il s'agit actuellement soit du taux de
    base bancaire, du taux des acceptations bancaires + 0,44 %, ou du
    LIBOR + 0,44 %. Des frais de facilité de 0,11 % sont également
    applicables sur la marge de crédit, qu'elle soit utilisée ou non, et des
    frais d'utilisation de 0,05 % sont applicables si un montant de plus de
    66 2/3 % de la marge de crédit est utilisé. Cette marge de crédit ferme
    est renouvelable annuellement et, dans le cas où elle ne serait pas
    renouvelée, elle vient à échéance cinq ans après la date d'octroi ou du
    dernier renouvellement, le cas échéant. Elle a été renouvelée le 30 août
    2007. Selon les conditions de la convention de crédit, la Société est
    soumise à certaines clauses restrictives, y compris le maintien de
    certains ratios financiers. Au 31 octobre 2007, des lettres de crédit aux
    montants de 0,2 million de dollars canadiens et 4,0 millions de dollars
    américains avaient été émises à même la marge de crédit ferme, en plus du
    montant présenté ci-haut.

    Au cours des exercices terminés les 31 octobre 2007 et 2006, la Société
    n'a été en défaut à l'égard d'aucune de ses obligations.

    Les versements de capital requis par la Société au cours des prochains
    exercices sont les suivants :


                                                                  Versements
                                                                  de capital
    -------------------------------------------------------------------------
    2008                                                              14,6 $
    2009                                                             106,1
    2010                                                               5,8
    2011                                                               3,5
    2012                                                             335,7
    2013 et suivants                                                  75,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                     540,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les paiements minimums exigibles en vertu des contrats de location-
    acquisition, inclus dans les montants présentés ci-haut, sont les
    suivants :

                                                                   Paiements
                                            Capital     Intérêts    minimums
    -------------------------------------------------------------------------
    2008                                      5,0 $        1,0 $       6,0 $
    2009                                      4,0          0,7         4,7
    2010                                      3,5          0,5         4,0
    2011                                      1,6          0,3         1,9
    2012                                      1,3          0,2         1,5
    2013 et suivants                          3,3          0,2         3,5
    -------------------------------------------------------------------------
                                             18,7 $        2,9 $      21,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                        15. Autres éléments du passif

                                                            2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Abonnements perçus d'avance                           10,6 $       9,9 $
    Charges à payer à long terme                          16,0        10,9
    Passif au titre des prestations constituées (note 22) 29,4        20,3
    Obligations liées à la mise hors service
     d'immobilisations                                     1,2         0,9
    Juste valeur des instruments financiers dérivés        1,0           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          58,2 $      42,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations

    Les obligations liées à la mise hors service d'immobilisations se
    rapportent aux coûts futurs estimés pour l'enlèvement des améliorations
    locatives apportées aux propriétés louées en vertu de contrats de
    location-exploitation. Les obligations futures seront réglées entre
    2008 et 2019. Afin de déterminer le passif initial comptabilisé, les flux
    de trésorerie estimatifs futurs ont été actualisés à un taux de rendement
    sans risque ajusté selon la cote de crédit de la Société de 5,58 % en
    moyenne. La valeur non actualisée des flux de trésorerie estimatifs aux
    31 octobre 2007 et 2006 est de 1,5 million de dollars et de 1,3 million,
    respectivement.

    Le rapprochement du passif de la Société pour les obligations liées à la
    mise hors service d'immobilisations est présenté ci-dessous :

                                                            2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de l'exercice                           1,1 $       1,2 $
    Acquisition d'entreprises                              0,3           -
    Charge de désactualisation                             0,1         0,1
    Renversement d'obligations                            (0,1)          -
    Passifs réglés                                           -        (0,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                           1,4         1,1
    Portion à court terme incluse dans les créditeurs et
     charges à payer                                       0,2         0,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           1,2 $       0,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                             16. Capital-actions

    Autorisé (en nombre illimité)

    Actions à droit de vote
    subalterne catégorie A :    actions à droit de vote subalterne sans
                                valeur nominale, comportant un vote par
                                action, participantes;
    Actions catégorie B :       actions à droit de vote sans valeur nominale,
                                comportant 20 votes par action, convertibles
                                en actions à droit de vote subalterne
                                catégorie A, participantes;
    Actions privilégiées :      actions privilégiées de premier rang et de
                                second rang pouvant être émises en série en
                                nombre limité par les statuts, ne comportant
                                aucun droit de vote, sauf tel qu'il est prévu
                                par la loi ou par les statuts de la Société,
                                donnant droit à des dividendes cumulatifs.

                                        2007                    2006
                                  Nombre                  Nombre
                               d'actions     Montant   d'actions     Montant
    -------------------------------------------------------------------------
    Emis et payé
      Actions à droit de
       vote subalterne
       catégorie A            66 704 849     372,1 $  68 988 866     384,4 $
      Actions catégorie B     16 909 672      23,0    17 058 145      23,2
    -------------------------------------------------------------------------
                              83 614 521     395,1 $  86 047 011     407,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Actions à droit de vote subalterne catégorie A et actions catégorie B

    Au cours des exercices 2007 et 2006, le capital-actions de la Société a
    varié de la façon suivante :

                                        2007                    2006
                                  Nombre                  Nombre
                               d'actions     Montant   d'actions     Montant
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions à droit de vote
     subalterne catégorie A
      Solde au début de
       l'exercice             68 988 866     384,4 $  71 565 227     397,3 $
      Conversion d'actions
       catégorie B en actions
       à droit de vote
       subalterne
       catégorie A                10 673         -        43 777       0,1
      Rachat d'actions        (2 354 700)    (13,1)   (2 895 300)    (16,1)
      Levée d'options
       d'achat d'actions          60 010       0,8       275 162       3,1
    -------------------------------------------------------------------------
      Solde à la fin de
       l'exercice             66 704 849     372,1 $  68 988 866     384,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions catégorie B
      Solde au début de
       l'exercice             17 058 145      23,2 $  17 741 573      24,2 $
      Conversion d'actions
       catégorie B en actions
       à droit de vote
       subalterne catégorie
       A                         (10 673)        -       (43 777)     (0,1)
      Rachat d'actions          (137 800)     (0,2)     (639 651)     (0,9)
    -------------------------------------------------------------------------
      Solde à la fin de
       l'exercice             16 909 672      23,0 $  17 058 145      23,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Rachat d'actions

    La Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour
    annulation, entre le 21 novembre 2005 et le 20 novembre 2006, jusqu'à
    concurrence de 3 578 325 actions à droit de vote subalterne catégorie A,
    représentant 5 % de ses 71 566 506 actions à droit de vote subalterne
    catégorie A émises et en circulation au 11 novembre 2005 et, jusqu'à
    concurrence de 887 015 actions catégorie B, représentant 5 % de ses
    17 740 294 actions catégorie B émises et en circulation au 11 novembre
    2005.

    La Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour
    annulation, entre le 21 novembre 2006 et le 20 novembre 2007, jusqu'à
    concurrence de 3 448 698 actions à droit de vote subalterne catégorie A,
    représentant 5 % de ses 68 973 966 actions à droit de vote subalterne
    catégorie A émises et en circulation au 7 novembre 2006 et, jusqu'à
    concurrence de 852 907 actions catégorie B, représentant 5 % de ses
    17 058 145 actions catégorie B émises et en circulation au
    7 novembre 2006.

    Les rachats ont été faits dans le cours normal des activités au prix du
    marché par l'entremise de la Bourse de Toronto et conformément aux
    exigences de cette bourse.

    Pour l'exercice terminé le 31 octobre 2007, la Société a racheté
    2 354 700 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix
    moyen pondéré de 21,27 $ pour une contrepartie totale de 50,1 millions de
    dollars et 137 800 de ses actions catégorie B à un prix moyen pondéré de
    21,69 $ pour une contrepartie totale de 3,0 millions. De la contrepartie
    totale de 53,1 millions de dollars, 13,3 millions correspondent à la
    valeur comptable et 39,8 millions correspondent à la prime payée. La
    prime a été comptabilisée comme une réduction des bénéfices non répartis.

    Pour l'exercice terminé le 31 octobre 2006, la Société a racheté
    2 895 300 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix
    moyen pondéré de 19,03 $ pour une contrepartie totale de 55,1 millions de
    dollars et 639 651 de ses actions catégorie B à un prix moyen pondéré de
    18,86 $ pour une contrepartie totale de 12,1 millions. De la contrepartie
    totale de 67,2 millions de dollars, 17,0 millions correspondent à la
    valeur comptable et 50,2 millions correspondent à la prime payée. La
    prime a été comptabilisée comme une réduction des bénéfices non répartis.

    Levée des options d'achat d'actions

    Lorsque les dirigeants et les cadres supérieurs lèvent leurs options
    d'achat d'actions, la contrepartie versée par ces derniers est portée au
    crédit du capital-actions. Pour les options d'achat d'actions octroyées
    depuis le 1er novembre 2002, le montant ayant été crédité antérieurement
    au surplus d'apport est également viré au capital-actions. Pour
    l'exercice terminé le 31 octobre 2007, la contrepartie reçue a été de
    0,7 million de dollars, et le montant transféré du surplus d'apport au
    capital-actions a été de 0,1 million. Pour l'exercice terminé le
    31 octobre 2006, la contrepartie reçue a été de 2,9 millions de dollars
    et 0,2 million a été transféré du surplus d'apport au capital-actions.

    Résultats par action

    Le tableau suivant présente le calcul des résultats de base et dilué par
    action pour les exercices terminés les 31 octobre :

                                                            2007        2006
                                                                   (redressé
                                                                     note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Numérateur
      Bénéfice net                                       120,6 $     135,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Dénominateur (en millions)
      Nombre moyen pondéré d'actions                      84,9        87,3
      Effet de dilution des options d'achat d'actions
       et des bons de souscription                         0,1         0,1
    -------------------------------------------------------------------------
      Nombre moyen pondéré dilué d'actions                85,0        87,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat de base par action                           1,42 $      1,56 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat dilué par action                             1,42 $      1,55 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les options d'achat d'actions et les bons de souscription suivants ont
    été considérés comme anti-dilutifs dans le calcul du résultat dilué par
    action puisque leur prix de levée était supérieur à la moyenne du cours
    des actions pendant la période.

                                             Trois mois terminés les
    -------------------------------------------------------------------------
                                       31 octobre              31 juillet
    -------------------------------------------------------------------------
                                    2007        2006        2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Options d'achat d'actions    605 540   1 397 100     612 600     942 600
    Bons de souscription               -     350 000           -     350 000
    -------------------------------------------------------------------------

                                             Trois mois terminés les
    -------------------------------------------------------------------------
                                        30 avril               31 janvier
    -------------------------------------------------------------------------
                                    2007        2006        2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Options d'achat d'actions    629 420   1 406 380     638 340   1 055 160
    Bons de souscription               -     350 000           -     350 000
    -------------------------------------------------------------------------

                      17. Rémunération à base d'actions

    Régime d'options d'achat d'actions

    La Société offre depuis 1999 un régime d'options d'achat d'actions à
    l'intention de certains dirigeants et cadres supérieurs. Le 18 janvier
    2005, la Société a modifié son régime d'options d'achat d'actions. Le
    nombre d'actions à droit de vote subalterne catégorie A autorisées pour
    émission a été augmenté à 6 078 562. Le nombre d'actions à droit de vote
    subalterne catégorie A autorisées pour émission et le solde des actions
    pouvant être émises en vertu de ce régime en date du 31 octobre 2007 sont
    de 6 078 562 et 4 884 474, respectivement. Pour les options octroyées
    avant le 31 mars 2005, le droit de levée s'acquiert un an après l'octroi
    à raison de 20 % par année et prend fin 10 ans après l'octroi. Pour les
    options octroyées après le 30 mars 2005, le droit de levée s'acquiert un
    an après l'octroi à raison de 25 % par année et prend fin sept ans après
    l'octroi. Selon le régime, les options d'achat d'actions peuvent être
    levées à raison d'une option pour une action et le prix de levée de
    chaque option est égal au cours moyen pondéré de toutes les transactions
    pour les cinq jours précédant immédiatement la date d'attribution des
    options.

    Des coûts de rémunération à base d'actions de 2,4 millions de dollars et
    2,0 millions ont été imputés aux résultats et ont augmenté le surplus
    d'apport inclus dans les capitaux propres pour les exercices terminés les
    31 octobre 2007 et 2006, respectivement.

    Le tableau suivant résume l'évolution de la situation du régime pour les
    exercices terminés les 31 octobre :

                                        2007                    2006
                                             Moyenne                 Moyenne
                                            pondérée                pondérée
                                  Nombre    des prix       Nombre   des prix
                               d'options    de levée    d'options   de levée
    -------------------------------------------------------------------------
    Options émises au début de
     l'exercice                1 834 986     18,49 $    1 739 368    17,22 $
    Octroyées                    160 100     20,90        570 400    19,26
    Levées                       (60 010)    12,64       (275 162)   10,64
    Annulées                     (69 770)    20,99       (199 620)   20,51
    -------------------------------------------------------------------------
    Options émises à la fin de
     l'exercice                  1 865 306    18,79 $   1 834 986    18,49 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Options pouvant être levées
     aux 31 octobre                979 936    17,10 $     678 486    15,71 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 31 octobre 2007, le solde des options d'achat d'actions disponible
    pour octroi futur en vertu du régime était de 3 019 168.

    Le tableau suivant résume les données sur les options d'achat d'actions
    aux 31 octobre :

                      Options en cours          Options pouvant être levées
    -------------------------------------------------------------------------
                                        Durée
                                    contract-
                                        uelle
                                      moyenne
                                     pondérée   Moyenne              Moyenne
                                      restant  pondérée             pondérée
          Fourchette des     Nombre  à courir  des prix     Nombre  des prix
    2007   prix de levée  d'options  (années)  de levée  d'options  de levée
    -------------------------------------------------------------------------
          8,70 - 11,13 $    340 386       3,5    9,97 $    340 386    9,97 $
         17,80 - 24,01 $  1 524 920       5,9   20,76      639 550   20,89
    -------------------------------------------------------------------------
                          1 865 306       5,4   18,79 $    979 936   17,10 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    2006
          8,70 - 11,13 $    385 286       4,5   10,02 $    325 366    9,82 $
         17,80 - 24,01 $  1 449 700       6,8   20,74      353 120   21,14
    -------------------------------------------------------------------------
                          1 834 986       6,3   18,49 $    678 486   15,71 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    La juste valeur des options octroyées au cours de l'exercice a été
    estimée à la date de l'octroi au moyen du modèle Black et Scholes et
    selon les moyennes pondérées des hypothèses suivantes :

                                                            2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux de dividende                                      1.1 %       0.9 %
    Volatilité prévue                                     22.6 %      25.0 %
    Taux d'intérêt sans risque                            3.96 %      4.00 %
    Durée de vie prévue                                  5 ans       5 ans
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    La moyenne pondérée de la juste valeur des options d'achat d'actions
    octroyées pour les exercices terminés les 31 octobre 2007 et 2006 a été
    de 5,16 $ et 5,19 $, respectivement.

    Régime d'unités d'actions

    Le 14 décembre 2006, la Société a modifié son régime d'unités d'actions
    pour y ajouter des cadres supérieurs. Auparavant, le seul participant à
    ce régime était le président et chef de la direction. Les unités
    d'actions sont octroyées sous la forme d'unités d'actions différées
    ("UAD") ou d'unités d'actions restreintes ("UAR"). Une portion des
    unités d'actions sera acquise sur la base de la création de valeur
    économique en fonction d'une cible et une autre portion sera acquise en
    fonction du passage du temps.

    Pour l'exercice terminé le 31 octobre 2007, 138 310 UAD et 30 788 UAR
    (aucune en 2006) ont été octroyées.

    Au 31 octobre 2007, 165 592 UAD et 26 507 UAR étaient en circulation
    (33 193 UAD en 2006). La charge enregistrée dans l'état des résultats
    consolidé pour l'exercice terminé le 31 octobre 2007 était de 0,2 million
    de dollars. L'effet dans l'état des résultats consolidés est négligeable
    pour l'exercice terminé le 31 octobre 2006. Aucune somme n'a été versée
    en vertu de ce régime pour les exercices terminés les 31 octobre 2007 et
    2006, respectivement.


                            18. Surplus d'apport

                                                            2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de l'exercice                           6,9 $       5,1 $
    Coûts de rémunération au titre des régimes d'options
     d'achat d'actions (note 17)                           2,4         2,0
    Levée des options d'achat d'actions (note 16)         (0,1)       (0,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                           9,2 $       6,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


              19. Cumul des autres éléments du résultat étendu

    -------------------------------------------------------------------------
                                                            2007        2006
                                                                   (redressé
                                                                      note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de l'exercice présenté antérieurement     - $         - $
    Pertes nettes latentes sur la conversion des états
     financiers des établissements étrangers autonomes   (26,0)      (22,8)
    Instruments financiers - Comptabilisation et
     évaluation (note 3)                                   3,8           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde retraité au début de l'exercice                (22,2)      (22,8)
    Variation des gains nets sur dérivés désignés comme
     couverture des flux de trésorerie                     5,4           -
    Pertes nettes latentes sur la conversion des états
     financiers des établissements étrangers autonomes   (16,3)       (3,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                         (33,1) $    (26,0) $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 31 octobre 2007, il est prévu que des gains sur dérivés désignés comme
    couverture de flux de trésorerie de 7,2 millions de dollars, déduction
    faite des impôts sur les bénéfices de 3,5 millions, enregistrés sous la
    rubrique "Cumul des autres éléments du résultat étendu" dans le bilan
    consolidé seront reclassés au bénéfice net au cours des douze prochains
    mois. Il est également prévu que le solde des gains latents de
    2,0 millions de dollars, déduction faite des impôts sur les bénéfices de
    1,0 million, sera reclassé au bénéfice net en 2009 et 2010.

    L'augmentation du solde négatif du cumul des autres éléments du résultat
    étendu par rapport à 2006 est attribuable aux pertes nettes latentes
    résultant de la conversion des éléments d'actif et de passif libellés en
    devises étrangères des établissements étrangers autonomes, principalement
    en raison de l'appréciation du dollar canadien comparativement au dollar
    américain et au peso mexicain, partiellement compensées par les gains
    nets découlant de l'évaluation des instruments financiers dérivés à leur
    juste valeur dans le bilan consolidé de la Société.

                           20. Flux de trésorerie

    La variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation se résume
    comme suit :
                                                            2007        2006
                                                                   (redressé
                                                                      note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Débiteurs                                            (2,7) $      3,2  $
    Impôts sur les bénéfices à recevoir                   0,9           -
    Stocks                                                4,5         6,2
    Frais payés d'avance et autres actifs à court terme  (2,0)        0,1
    Créditeurs et charges à payer                       (23,5)      (28,0)
    Impôts sur les bénéfices à payer                    (20,9)      (39,4)
    Abonnements perçus d'avance et dépôts                (4,4)        0,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        (48,1) $    (57,1) $
    -------------------------------------------------------------------------
    Information additionnelle

    Intérêts payés                                        29,4 $     26,9  $
    Impôts sur les bénéfices payés                        67,5 $     96,1  $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

               21. Acquisitions et dispositions d'entreprises

    2007

    Au cours de l'exercice terminé le 31 octobre 2007, la Société a effectué
    les acquisitions suivantes :

    Secteur                                                         Date
    d'exploitation        Acquisitions                         d'acquisition
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits et services  Achat de 98 % des actions de PLM   16 octobre 2007
    marketing             Group Ltd., imprimeur commercial
                          dans la grande région de Toronto

    Médias                Achat des actifs de Seaway News,   28 juillet 2007
                          propriétaire d'un journal
                          hebdomadaire à Cornwall, Seaway
                          News, desservant la région de
                          l'est de l'Ontario

                          Achat des actifs de Résonat           18 juin 2007
                          Distribution Ltée, Québec Site
                          Web.com Ltée et Condo Direct
                          Ltée, propriétaires de Condo
                          Direct et Condo et Loft
                          D'aujourd'hui, magazines portant
                          sur l'habitation et la construction
                          domiciliaire au Québec

                          Achat de 100 % des actions de         18 juin 2007
                          Les Productions Ma Maison Direct
                          Ltée et Magazine des Maisons
                          Neuves du Grand Montréal Ltée,
                          propriétaires de Maison
                          D'aujourd'hui, Maison Direct,
                          MaisonMax.com, MaisonNeuve.com
                          et le site Internet
                          www.maisonmax.com, magazines et
                          site Internet portant sur
                          l'habitation et la construction
                          domiciliaire au Québec

                          Achat de 100 % des actions de         14 juin 2007
                          The Oxbow Herald Ltd, propriétaire
                          de The Oxbow Herald, journal
                          hebdomadaire desservant la
                          région du sud-est de la
                          Saskatchewan

                          Achat des actifs de The Broadview     1er mai 2007
                          Express et The Grenfell Sun,
                          journaux hebdomadaires dans la
                          région du sud de la Saskatchewan

                          Achat de 100 % des actions de     19 décembre 2006
                          Radville Star Management,
                          propriétaire de The Radville Star
                          et The Deep South Star, journaux
                          dans la région du sud de la
                          Saskatchewan
    -------------------------------------------------------------------------

                                           Chenelière
                                            Education
                                       PLM       inc.     Autres       Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Actifs acquis
      Fonds de roulement            26,9 $    (0,5) $      0,4 $      26,8 $
      Immobilisations corporelles   42,4         -         0,4        42,8
      Ecarts d'acquisition (valeur
       fiscale de 3,6 millions de
       dollars)                     75,0       0,5         8,9        84,4
      Actifs incorporels
       amortissables                14,8      (0,7)          -        14,1
      Autres éléments d'actif        0,4         -           -         0,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                   159,5      (0,7)        9,7       168,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Passifs pris en charge
      Revenus reportés               7,7         -           -         7,7
      Dette à long terme            18,1         -           -        18,1
      Autres éléments du passif      0,3         -           -         0,3
      Passifs d'impôts futurs       13,3      (0,4)          -        12,9
      Part des actionnaires sans
       contrôle                      1,9         -           -         1,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                    41,3      (0,4)          -        40,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                   118,2 $    (0,3) $      9,7 $     127,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Contrepartie
      Encaisse déboursée            94,8 $       -  $      9,4 $     104,2 $
      Découvert bancaire de
       l'entreprise acquise         15,2         -           -        15,2
      Solde à payer sur le prix
       d'achat, échéant dans un
       délai d'un an, ne portant
       pas intérêt                     -      (0,3)        0,3           -
      Sommes à payer à court terme   8,2         -           -         8,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                   118,2 $    (0,3) $      9,7 $     127,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PLM Group Ltd.

    L'allocation du prix d'achat de PLM Group Ltd. est préliminaire et
    sujette à changement à la suite de la finalisation des évaluations des
    actifs acquis et à la détermination finale des coûts liés à cette
    acquisition.

    Chenelière Education inc.

    Pour l'exercice terminé le 31 octobre 2007, des ajustements ont été
    effectués à l'allocation du prix d'achat de Chenelière Education inc.,
    acquise le 31 août 2006, pour refléter l'évaluation finale des actifs
    acquis et la détermination finale des coûts liés à cette acquisition.

    Pour l'exercice terminé le 31 octobre 2007, la Société a payé un montant
    de 13,1 millions de dollars, dont 0,6 million était inclus dans les
    sommes à payer à court terme et 12,5 millions était inclus dans le solde
    à payer sur le prix d'achat au 31 octobre 2006. Au 31 octobre 2007, le
    solde des sommes à payer à court terme est de 0,2 million de dollars
    lequel est enregistré sous la rubrique "Créditeurs et charges à payer"
    et le solde à payer sur le prix d'achat est de 3,1 millions, qui est
    enregistré sous la rubrique "Portion à court terme de la dette à long
    terme" au bilan consolidé.

    Autres

    Les allocations du prix d'achat des autres acquisitions sont
    préliminaires et sujettes à changement à la suite de la finalisation des
    évaluations des actifs acquis et à la détermination finale des coûts liés
    à ces acquisitions.

    2006

    Secteur                                                         Date
    d'exploitation   Acquisitions                              d'acquisition
    -------------------------------------------------------------------------
    Médias           Achat des actifs de The Triangle News,  19 octobre 2006
                     journal bihebdomadaire en Saskatchewan

                     Achat de 100 % des actions de              31 août 2006
                     Chenelière Education inc., éditeur
                     d'ouvrages pédagogiques au Canada

                     Achat de 50 % des actions de Pecunia    13 juillet 2006
                     Communications inc., fournisseur de
                     solutions en matière de webdiffusion
                     et de communication vidéo sur Protocole
                     Internet

                     Achat de 100 % des actions de Zoupla       29 juin 2006
                     Communications inc., éditeur
                     montréalais d'un site Internet de
                     recettes et d'un site de conseils
                     pour la maison

                     Achat des actifs de Le Progrès de          1er mai 2006
                     Coaticook, journal hebdomadaire local
                     au Québec

                     Achat de 51 % des actions (assumant       12 avril 2006
                     la conversion d'une débenture
                     convertible) d'Enixa Média inc.,
                     exploitant d'un réseau numérique
                     d'écrans publicitaires en point de
                     vente
    -------------------------------------------------------------------------

    Les éléments des transactions sont les suivants :

                                          Chenelière
                                       Education inc.     Autres       Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Actifs acquis
      Fonds de roulement                       23,3 $    (0,3) $      23,0 $
      Immobilisations corporelles               5,6       0,4          6,0
      Frais reportés                           13,0       0,1         13,1
      Ecarts d'acquisition                     73,7       3,4         77,1
      Actifs incorporels amortissables         22,4         -         22,4
      Actifs incorporels non amortissables      4,6         -          4,6
    -------------------------------------------------------------------------
                                              142,6       3,6        146,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Passifs pris en charge
      Dette à long terme                          -       0,4          0,4
      Passifs d'impôts futurs                  12,1         -         12,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                               12,1       0,4         12,5
    -------------------------------------------------------------------------
                                              130,5 $     3,2 $      133,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Contrepartie
      Encaisse déboursée                      114,9 $     3,2 $      118,1 $
      Encaisse de l'entreprise acquise         (1,1)        -         (1,1)
      Solde à payer sur le prix d'achat,
       duquel 6,3 millions de dollars
       portent intérêt au taux de base
       bancaire (échéant au cours des 2
       prochaines années)                      15,9         -         15,9
      Sommes à payer à court terme              0,8         -          0,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                              130,5 $     3,2 $      133,7 $
    -------------------------------------------------------------------------

                        22. Avantages sociaux futurs

    La Société offre divers régimes de retraite contributifs et non
    contributifs à prestations déterminées et des régimes de retraite à
    cotisations déterminées à l'intention des employés de la Société et de
    ses filiales participantes. Pour les régimes à prestations déterminées,
    la valeur des prestations est généralement établie selon les années de
    service et le salaire des employés. La capitalisation de ces régimes est
    calculée selon des estimations actuarielles et soumise aux restrictions
    découlant des règlements fiscaux et autres règlements pertinents. Les
    estimations actuarielles effectuées durant l'exercice tiennent compte
    d'hypothèses relatives aux prévisions salariales jusqu'à la retraite et
    du taux de rendement présumé à long terme des actifs des régimes.

    L'obligation au titre des prestations constituées, la juste valeur des
    actifs des régimes et la composition des actifs des régimes sont mesurées
    à la date des états financiers annuels. L'évaluation actuarielle la plus
    récente des régimes de retraite aux fins de capitalisation a été
    effectuée en date du 31 décembre 2004. La prochaine évaluation doit être
    effectuée en date du 31 décembre 2007 au plus tard.

    La composition des actifs des régimes est la suivante :

                                                            2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions canadiennes et étrangères                       70 %        64 %
    Obligations de gouvernements et d'entreprises           27          33
    Autres                                                   3           3
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           100 %       100 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Le tableau suivant présente les variations de l'obligation au titre des
    prestations constituées et de la juste valeur des actifs des régimes,
    ainsi que la capitalisation des régimes à prestations déterminées, pour
    les exercices terminés les 31 octobre :

                                                            2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Obligation au titre des prestations constituées
      Solde au début de l'exercice                      315,8  $    275,7  $
      Variation de taux de change                        (1,0)       (0,4)
      Coût des services rendus au cours de l'exercice    23,2        22,9
      Intérêts sur l'obligation au titre de
       prestations constituées                           18,3        16,4
      (Gains) pertes actuariels                          (5,2)        5,5
      Prestations versées                               (10,6)      (10,5)
      Modifications aux régimes                           0,4        (3,7)
      Cotisations des employés                            9,2         9,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Obligation au titre des prestations constituées à
     la fin de l'exercice                               350,1  $    315,8  $
    -------------------------------------------------------------------------
    Juste valeur des actifs des régimes
      Solde au début de l'exercice                      258,4  $    212,5  $
      Variation de taux de change                        (0,9)       (0,2)
      Rendement réel des actifs des régimes              23,3        31,6
      Prestations versées                               (10,6)      (10,5)
      Cotisations de l'employeur                         14,9        15,1
      Cotisations des employés                            9,2         9,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Juste valeur des actifs des régimes à la fin de
     l'exercice                                         294,3  $    258,4  $
    -------------------------------------------------------------------------
      Déficit des régimes                               (55,8) $    (57,4) $
      Pertes actuarielles nettes non amorties            26,5        36,7
      Coût non amorti des services passés                 0,2         0,2
      Obligation transitoire non amortie                  3,1         3,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Passif au titre des prestations constituées         (26,0) $    (17,3) $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    L'actif (le passif) au titre des prestations constituées figure comme
    suit au bilan de la Société :

                                                            2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments d'actif                               3,4  $      3,0  $
    Autres éléments du passif                           (29,4)      (20,3)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        (26,0) $    (17,3) $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    L'obligation au titre des prestations constituées et la juste valeur des
    actifs des régimes aux 31 octobre comprennent les montants suivants
    relativement aux régimes qui ne sont pas entièrement capitalisés :

                                                            2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Obligation au titre des prestations constituées     336,6  $    281,6  $
    Juste valeur des actifs des régimes                 276,4       220,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Situation de capitalisation déficit                 (60,2) $    (60,7) $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les principales hypothèses utilisées sont les suivantes :

                                                            2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Obligation au titre des prestations constituées aux
     31 octobre
      Taux d'actualisation, à la fin de l'exercice        5,75 %       5,4 %
      Taux de croissance de la rémunération          4,0 - 5,0 % 4,0 - 5,0 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Coût des prestations pour les exercices terminés
     les 31 octobre
      Taux d'actualisation, à la fin de l'exercice
       précédent                                           5,4 %       5,5 %
      Taux de rendement à long terme prévu des actifs
       des régimes                                        7,15 %       7,5 %
      Taux de croissance de la rémunération          4,0 - 5,0 % 4,0 - 5,0 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Le coût au titre des régimes à prestations déterminées pour les exercices
    terminés les 31 octobre comprend les éléments suivants :

                                                            2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Coût des services rendus au cours de l'exercice       23,2 $      22,9 $
    Intérêts sur l'obligation au titre des prestations
     constituées                                          18,3        16,4
    Rendement réel des actifs des régimes                (23,3)      (31,6)
    (Gains) pertes actuariels sur l'obligation au titre
     des prestations constituées                          (5,2)        5,5
    Modifications aux régimes                              0,4        (3,7)
    -------------------------------------------------------------------------

    Coût au titre des régimes à prestations déterminées
     avant ajustements visant à prendre en compte la
     nature à long terme du coût                          13,4         9,5

    Ajustements visant à prendre en compte la nature
     à long terme du coût :
      Ecart entre le rendement prévu et le rendement
       réel des actifs des régimes pour l'exercice         4,3        15,1
      Ecart entre le montant de la perte (gain)
       actuariel constaté pour l'exercice et le
       montant réel de la perte (gain) actuariel sur
       l'obligation au titre des prestations constituées
       pour l'exercice                                     5,7        (4,3)
      Ecart entre l'amortissement du coût non amorti
       des services passés pour l'exercice et les
       modifications effectives aux régimes pour
       l'exercice                                            -         4,0
      Amortissement de l'obligation transitoire            0,1         0,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Coût constaté au titre des régimes à prestations
     déterminées                                          23,5 $      24,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Le coût et le montant total payé au titre des régimes à cotisations
    déterminées pour les exercices terminés les 31 octobre est comme suit :

                                                            2007        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Cotisations de l'employeur                             3,2 $       3,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                              23. Amortissement

                                                            2007        2006
                                                                   (redressé
                                                                      note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Immobilisations corporelles                          114,2 $     110,3 $
    Actifs incorporels                                     6,2         3,5
    Frais reportés                                         2,5         3,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         122,9       117,2
    Frais reportés, présentés contre les revenus, les
     frais d'exploitation et les frais financiers         26,1        15,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         149,0 $     132,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

               24. Engagements, garanties et passifs éventuels

    Engagements

    En vertu de différents contrats et engagements, principalement des
    contrats de location, la Société est tenue de verser des paiements
    minimums pour des engagements futurs de 163,2 millions de dollars. Les
    paiements minimums exigibles liés à l'ensemble de ces engagements pour
    les prochains exercices sont les suivants :

        2008      2009     2010     2011     2012     2013 et suivants
    -------------------------------------------------------------------------
       26,7 $    24,9 $   22,4 $    18,3 $   15,7 $           55,2 $

    La Société a aussi conclu des engagements pour l'acquisition de matériel
    de production. Au 31 octobre 2007, ces engagements se chiffraient à
    76,0 millions de dollars, soit 31,3 millions de dollars canadiens,
    45,3 millions de dollars américains et 1,4 million d'euros. Les paiements
    minimums exigibles en 2008 et 2009 sont de 67,4 millions de dollars et
    8,6 millions, respectivement.

    Garanties

    Dans le cours normal de ses activités, la Société a fourni à des tiers
    les garanties importantes qui suivent :

    a) Contrats de sous-location

    La Société a conclu des opérations de sous-location à l'égard de certains
    de ses espaces en vertu de contrats de location-exploitation venant à
    échéance entre 2008 et 2010. Advenant l'inexécution d'une obligation
    contractuelle de la part du sous-locataire, la Société devra compenser le
    bailleur pour cette inexécution. L'obligation maximale à l'égard de ces
    garanties est estimée à 1,3 million de dollars. Au 31 octobre 2007, la
    Société n'a pas inscrit de passif relativement à ces garanties, étant
    donné que l'inexécution d'une obligation contractuelle de la part du
    sous-locataire est peu probable.

    b) Indemnisation des tierces parties

    En vertu des modalités de conventions d'emprunt, la Société s'est engagée
    à indemniser les détenteurs de titres d'emprunt advenant des changements
    en ce qui a trait aux lois et à la réglementation résultant en une
    augmentation des coûts engagés ou une réduction des montants autrement
    payables aux détenteurs. De plus, la Société s'est engagée à indemniser
    les tierces parties impliquées dans le cadre de son entente de
    titrisation advenant : i) des changements en ce qui a trait aux lois et à
    la réglementation, ii) des pertes résultant de l'évolution défavorable
    des taux de change et iii) des litiges liés à l'entente et/ou aux
    débiteurs vendus. Ces engagements d'indemnisation auront cours jusqu'à
    l'échéance des ententes et ne comportent aucune limite. En raison de la
    nature de ces offres d'indemnisation, la Société ne peut estimer le
    montant maximal du paiement éventuel qu'elle pourrait être tenue de payer
    aux tierces parties impliquées. Par le passé, la Société n'a effectué
    aucun paiement d'indemnisation et, au 31 octobre 2007, la Société n'a pas
    inscrit de passif relativement à ces offres d'indemnisation.

    c) Cessions d'entreprises

    Dans le cadre de cessions d'activités ou d'actifs, la Société peut
    convenir, de temps à autre, de donner une garantie contre toute
    réclamation pouvant résulter de ses activités passées. En raison de la
    nature de ces offres d'indemnisation, la Société ne peut estimer le
    montant maximal du paiement éventuel qu'elle pourrait être tenue de payer
    aux bénéficiaires de la garantie. Par le passé, la Société n'a versé
    aucune indemnisation importante et, au 31 octobre 2007, la Société n'a
    pas inscrit de passif relativement à ces offres d'indemnisation.

    Passifs éventuels

    Dans le cours normal des affaires, la Société est impliquée dans diverses
    réclamations et poursuites. Même si l'issue de ces différents dossiers en
    cours au 31 octobre 2007 ne peut être prévue avec certitude, la Société
    estime que leur dénouement n'aurait vraisemblablement pas de
    répercussions négatives importantes sur sa situation financière et ses
    résultats d'exploitation, compte tenu des provisions ou des couvertures
    d'assurance dont certains de ces éléments font l'objet.

    Règlement d'une poursuite

    Le 8 octobre 2004, la Société a annoncé qu'un jugement défavorable avait
    été rendu par un tribunal californien dans la poursuite intentée par
    Softbank Content Services, Inc. contre 9112-0691 Québec inc.
    (précédemment nommée MPO Canada inc.), une société de portefeuille
    détenue en parts égales par Transcontinental inc. et 3093-8195 Québec
    inc., une filiale de MPO S.A. Cette poursuite avait trait à une garantie
    de paiement accordée par MPO Canada inc. à Softbank Content Services,
    Inc. en 1999 pour le bénéfice de Disque Améric inc. qui était alors sa
    filiale à part entière. Au cours du deuxième trimestre de l'exercice
    2007, la Société a payé, par suite du jugement en appel et en guise de
    règlement final de la poursuite, la somme totale de 5,8 millions de
    dollars américains à Softbank Content Services, Inc. Ce montant avait été
    provisionné en 2004.

                         25. Instruments financiers

    Risque lié aux coûts de la rémunération à base d'actions

    Au cours du premier trimestre de l'exercice 2007, la Société a contracté
    un swap sur rendement total avec une institution financière dans le but
    de minimiser l'effet de la fluctuation du prix de ses actions à droit de
    vote subalterne catégorie A sur sa charge de rémunération, qui inclut un
    coût lié au régime d'unités d'actions tel que décrit à la note 17. La
    Société reçoit ou paie, sur une base trimestrielle, la différence entre
    le prix des actions fixé en vertu du swap sur rendement total et le prix
    des actions à droit de vote subalterne catégorie A, déduction faite de
    tout montant déjà reçu ou payé. Au 31 octobre 2007, le swap sur rendement
    total visait 118 000 actions à droit de vote subalterne catégorie A.
    L'échéance de ce swap sur rendement total varie entre un et cinq ans,
    avec un prix fixe de 21,07 $. La juste valeur du swap sur rendement
    total, montant négligeable au 31 octobre 2007, est enregistrée au bilan
    consolidé de la Société et les variations de la juste valeur sont
    imputées au bénéfice net.

    Risque de crédit

    La Société analyse et révise de façon continue la situation financière de
    sa clientèle actuelle et applique des procédures d'évaluation rigoureuses
    pour tout nouveau client. Une limite de crédit spécifique par client est
    établie et révisée régulièrement par la Société.

    De par la diversification de ses produits, de sa clientèle et de sa
    couverture géographique, la Société est protégée contre une concentration
    du risque de crédit. De plus, la Société a contracté une police
    d'assurance-crédit couvrant la plupart de ses clients importants. Les
    conditions de la police comprennent les clauses usuelles et comportent
    des limites quant aux montants pouvant être réclamés par événement et par
    année d'assurance. La Société a conclu des contrats à long terme avec la
    majorité de ses clients importants. Ces contrats prévoient des clauses
    escalatoires des coûts équivalents à celles exigées par ses fournisseurs.
    La Société est exposée au risque de crédit relativement aux instruments
    financiers si l'une des parties ne s'acquitte pas de ses obligations;
    toutefois elle ne prévoit pas une telle éventualité puisqu'elle ne traite
    qu'avec des institutions financières reconnues avec une cote de crédit de
    qualité supérieure.

    Risque de change

    La Société exerce des activités aux Etats-Unis et au Mexique, exporte ses
    produits aux Etats-Unis et achète du matériel de production de
    fournisseurs européens. Elle est, par conséquent, exposée à des risques
    découlant des variations de taux de change.

    Au 31 octobre 2007, la Société était partie à des contrats de change à
    terme visant la vente de 87,3 millions de dollars américains, dont
    60,3 millions et 27,0 millions seront vendus en 2008 et 2009,
    respectivement (82,0 millions de dollars américains en 2006), en relation
    avec sa stratégie de couverture des flux de trésorerie relatifs à ses
    exportations aux Etats-Unis. L'échéance des contrats de change à terme
    varie de 1 à 24 mois à des taux variant de 1,0384 à 1,1744. De plus, la
    Société était partie à des tunnels ("collars") visant la vente de
    6,0 millions de dollars américains (9,5 millions de dollars américains en
    2006). L'échéance des contrats tunnels varie de trois à huit mois avec
    des taux plancher de 1,04 et des taux plafond de 1,0708 à 1,0885. Les
    relations de couverture ont été efficaces et en accord avec l'objectif et
    la stratégie de gestion de risques tout au long de l'année financière
    2007.

    Au 31 octobre 2007, la Société ne possédait plus de contrats de change à
    terme visant des engagements d'achat de matériel de production en euros
    (10,3 millions d'euros en 2006).

    Risque de prix des marchandises

    Au cours de l'exercice 2006, la Société a commencé à gérer le risque
    financier lié aux variations du prix du gaz naturel afin d'en minimiser
    l'effet sur ses résultats et sur sa situation financière. La Société a
    conclu des contrats d'échange sur marchandises afin de gérer une partie
    de son exposition aux variations du prix du gaz naturel et elle doit
    maintenant échanger, sur une base mensuelle, le montant de l'écart entre
    le prix fixé et le prix variable selon un indice de prix de gaz naturel,
    calculé en fonction d'une valeur notionnelle. Selon ce programme, 23 % de
    la consommation de gaz naturel prévue fait l'objet d'une couverture pour
    les trois prochains exercices. Les relations de couverture ont été
    efficaces et en accord avec l'objectif et la stratégie de gestion de
    risques tout au long de l'exercice 2007.

    Au 31 octobre 2007, la Société était partie à des contrats d'échange sur
    marchandises pour 533 000 gigajoules (615 000 gigajoules en 2006), soit
    333 000, 155 000 et 45 000 gigajoules venant à échéance en 2008, 2009 et
    2010, respectivement. L'échéance de ces contrats d'échange sur
    marchandises varie de un à 33 mois à des prix qui varient entre 7,38 $ et
    8,97 $ par gigajoule.

    Risque d'intérêt

    En 2007, la majorité des dettes à long terme de la Société en vigueur est
    assortie de taux d'intérêt variables. La dette à taux variable porte
    intérêt à des taux fondés sur le LIBOR ou sur le taux des acceptations
    bancaires. Par ailleurs, la Société est également exposée à la
    variabilité des taux d'intérêt dans le cadre de son programme de
    titrisation puisque le taux d'escompte sur la vente de ses débiteurs est
    basé sur le taux du papier commercial émis par la fiducie. Celle-ci émet
    généralement son papier commercial sur une base mensuelle.

                                                             Taux d'intérêt
                                            Total des
                                             emprunts       Fixe    Variable
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette à long terme
    2007                                      537,5 $    249,0 $     288,5 $
    2006                                      480,6 $    360,9 $     119,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Juste valeur

    La valeur comptable de certains instruments financiers qui viennent à
    échéance à court terme correspond approximativement à leur juste valeur.
    Ces instruments financiers comprennent l'encaisse, les placements
    temporaires, les débiteurs, les créditeurs et les charges à payer. Le
    tableau suivant indique la juste valeur et la valeur comptable de
    certains instruments financiers aux 31 octobre 2007 et 2006. La juste
    valeur est établie essentiellement à partir du calcul des flux monétaires
    actualisés ou en utilisant les cours du marché. La juste valeur calculée
    correspond approximativement aux montants auxquels les instruments
    financiers pourraient être échangés entre parties consentantes, d'après
    les données courantes du marché pour des instruments similaires. Par
    conséquent, de par sa nature estimative, la juste valeur ne doit pas être
    interprétée comme étant réalisable advenant le règlement immédiat des
    instruments.

                                         2007                  2006
                                               Valeur      Juste      Valeur
                              Juste valeur  comptable     valeur   comptable
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette à long terme            539,5  $   537,5  $   486,3  $    480,6  $
    Contrats de change à
     terme et tunnels
     ("collars")                   14,3  $    14,3  $     6,3  $      1,6  $
    Contrats d'échange sur
     marchandises                  (0,6) $    (0,6) $    (0,8) $        -  $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                         26. Information sectorielle

    La Société oeuvre dans le domaine des communications. Les ventes entre
    les secteurs de la Société sont faites à la juste valeur. Les opérations
    autres que les ventes sont faites à la valeur comptable.

    Le siège social est responsable du financement, du développement, des
    relations avec les investisseurs et du contrôle de l'entreprise et offre
    des services dans les domaines de la gestion des ressources humaines, des
    technologies de l'information, du droit, des communications d'entreprise,
    de la fiscalité et de la gestion des risques et des assurances.

                                                            2007        2006
                                                                   (redressé
    Secteurs d'exploitation                                           note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Revenus
      Produits et services d'impression                  718,2 $     714,7 $
      Produits et services marketing                   1 066,6     1 082,2
      Médias                                             633,5       579,8
      Autres activités et montants non alloués            14,7        12,7
      Ventes intersectorielles
        Secteur des produits et services d'impression    (66,3)      (61,5)
        Secteur des produits et services marketing       (24,1)      (29,8)
        Médias                                           (16,4)      (15,8)
    -------------------------------------------------------------------------
      Total des ventes intersectorielles                (106,8)     (107,1)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 326,2 $   2 282,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation avant amortissement,
     dépréciation d'actifs et frais de
     restructuration
      Produits et services d'impression                  121,1 $     116,7 $
      Produits et services marketing                     129,3       147,6
      Médias                                             123,9        97,9
      Autres activités et montants non alloués           (23,9)      (19,5)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         350,4 $     342,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
      Produits et services d'impression                   77,1 $      74,8 $
      Produits et services marketing                      62,1        82,0
      Médias                                             107,9        80,4
      Autres activités et montants non alloués           (29,3)      (24,3)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         217,8 $     212,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Acquisitions d'immobilisations corporelles(1)
      Produits et services d'impression                   67,5 $      40,9 $
      Produits et services marketing                      54,8        57,1
      Médias                                              10,9        10,9
      Autres activités et montants non alloués             5,2         5,0
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         138,4 $     113,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Amortissement des immobilisations corporelles,
     actifs incorporels et frais reportés
      Produits et services d'impression                   41,0 $      39,1 $
      Produits et services marketing                      61,1        62,5
      Médias                                              15,5        10,7
      Autres activités et montants non alloués             5,3         4,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         122,9 $     117,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Ces montants incluent le total des dépenses pour l'acquisition
    d'immobilisations corporelles, qu'elles soient payées ou non.


                                                           Au 31       Au 31
                                                         octobre     octobre
                                                            2007        2006
                                                                   (redressé
                                                                      note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif
      Produits et services d'impression                  569,4 $     531,9 $
      Produits et services marketing                     922,2       787,4
      Médias                                             771,8       773,3
      Autres activités et montants non alloués           106,2       169,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 369,6 $   2 262,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                                            2007        2006
                                                                   (redressé
    Secteurs géographiques                                            note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Revenus
      Canada
        Intérieurs                                     1 705,6 $   1 635,3 $
        Exportations                                     219,2       240,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 924,8     1 876,0
    Etats-Unis et Mexique                                401,4       406,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 326,2 $   2 282,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation avant amortissement,
     dépréciation d'actifs et frais de
     restructuration
      Canada                                             316,6 $     301,7 $
      Etats-Unis et Mexique                               33,8        41,0
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         350,4 $     342,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
      Canada                                             210,4 $     201,6 $
      Etats-Unis et Mexique                                7,4        11,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         217,8 $     212,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                                                           Au 31       Au 31
                                                         octobre     octobre
                                                            2007        2006
                                                                   (redressé
                                                                      note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif
      Canada                                           1 966,1 $   1 807,0 $
      Etats-Unis et Mexique                              403,5       455,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 369,6 $   2 262,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Immobilisations corporelles
      Canada                                             617,5 $     562,6 $
      Etats-Unis et Mexique                              122,2       138,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         739,7 $     701,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Ecarts d'acquisition
      Canada                                             781,4 $     699,7 $
      Etats-Unis et Mexique                              153,2       181,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         934,6 $     881,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

       27. Effet des nouvelles normes comptables non encore appliquées

    a) Stocks

    En mars 2007, l'ICCA a publié le chapitre 3031, Stocks, remplaçant le
    chapitre 3030, Stocks. Ce chapitre s'applique aux états financiers
    intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier
    2008. Le chapitre prescrit le traitement comptable des stocks tel que la
    mesure des stocks au moindre du coût et de la valeur nette de
    réalisation. Il fournit des lignes directrices sur la détermination du
    coût et sa comptabilisation ultérieure en charges, y compris toute
    dépréciation jusqu'à la valeur nette de réalisation et toute reprise de
    la dépréciation des stocks résultant d'une augmentation de la valeur
    nette de réalisation. Il fournit également des lignes directrices sur les
    méthodes de détermination du coût qui sont utilisées pour imputer les
    coûts aux stocks et décrit l'information à fournir sur la valeur
    comptable des stocks, le montant des stocks comptabilisé en charges et le
    montant de la dépréciation ou de la reprise d'une dépréciation des
    stocks. La Société évalue actuellement les effets de l'adoption de ce
    nouveau chapitre sur ses états financiers consolidés.

    b) Instruments financiers - Information à fournir

    En décembre 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA,
    Instruments financiers - Information à fournir, remplaçant le chapitre
    3861 - Instruments financiers - Information à fournir et présentation. Ce
    chapitre s'applique aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007.
    Il décrit l'information à fournir par les entités relativement à
    l'importance des instruments financiers par rapport à la situation et la
    performance financières de l'entité ainsi que la nature et l'ampleur des
    risques découlant des instruments financiers auxquels l'entité est
    exposée et la façon dont l'entité gère ces risques. Ce chapitre complète
    les principes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation des
    instruments financiers énoncés dans les chapitres 3855, Instruments
    financiers - Evaluation et comptabilisation, 3863, Instruments financiers
    - Présentation et 3865, Couvertures. La Société évalue actuellement les
    effets de l'adoption de ce nouveau chapitre sur ses états financiers
    consolidés.

    c) Instruments financiers - Présentation

    En décembre 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3863 du Manuel de l'ICCA,
    Instruments financiers - Présentation, remplaçant le chapitre 3861 -
    Instruments financiers - Information à fournir et présentation. Ce
    chapitre s'applique aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007.
    Il établit les normes de présentation pour les instruments financiers et
    les dérivés non financiers. La Société évalue actuellement les effets de
    l'adoption de ce nouveau chapitre sur ses états financiers consolidés.

    d) Information à fournir concernant le capital

    En décembre 2006, l'ICCA a publié le chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA,
    Information à fournir concernant le capital. Ce chapitre s'applique aux
    exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. Il établit les normes
    relatives à l'information à fournir sur le capital de l'entité et la
    façon dont il est géré afin de permettre aux utilisateurs de ces états
    financiers d'évaluer les objectifs, politiques et procédures de gestion
    de son capital. La Société évalue actuellement les effets de l'adoption
    de ce nouveau chapitre sur ses états financiers consolidés.

                28. Evénements postérieurs à la date du bilan

    Réduction du taux d'imposition fédéral

    Le 13 décembre 2007, le projet de loi C-28 a été soumis à une troisième
    lecture à la Chambre des communes. Conséquemment, les réductions du taux
    d'imposition fédéral annoncées dans l'énoncé économique du 30 octobre
    2007 sont devenues pratiquement en vigueur aux fins de la préparation des
    états financiers consolidés selon les PCGR du Canada. Cette future
    réduction du taux d'imposition fédéral aura pour effet de réduire la
    charge d'impôts et le passif d'impôts futur net d'approximativement
    6,5 millions de dollars au cours du premier trimestre de l'exercice 2008.

    Acquisition d'entreprise

    Au 19 novembre 2007, la Société a acquis 2 % supplémentaire des actions
    de PLM Group Ltd. La Société détient 100 % des actions de PLM Group Ltd.
    depuis cette date.

    Rachat d'actions

    La Société a racheté 27 400 de ses actions à droit de vote subalterne
    catégorie A à un prix moyen pondéré de 20,61 $ pour une contrepartie
    totale de 0,6 million de dollars et 4 000 de ses actions catégorie B à un
    prix moyen pondéré de 20,75 $ pour une contrepartie totale de 0,1 million
    entre le 1er novembre 2007 et le 20 novembre 2007, conformément à son
    programme de rachat d'actions tel que décrit à la note 16.

                         29. Chiffres correspondants

    Certains chiffres des exercices antérieurs ont été reclassés afin de
    rendre leur présentation conforme à celle adoptée au cours de l'exercice.
    




Renseignements :

Renseignements: Médias, Nessa Prendergast, Directrice des relations avec
les médias, Transcontinental inc., (514) 954-2809,
nessa.prendergast@transcontinental.ca, www.transcontinental.com; Communauté
financière, Jennifer F. McCaughey, Directrice des relations avec les
investisseurs, Transcontinental inc., (514) 954-2821,
jennifer.mccaughey@transcontinental.ca

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Transcontinental inc.

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