Meubles Léon Limitée - Deuxième trimestre 2008



    TORONTO, le 12 août /CNW/ - Pour le trimestre terminé le 30 juin 2008, le
chiffre d'affaires total de Léon s'est établi à 224 668 000 $, ce qui comprend
le chiffre d'affaires de 47 962 000 $ provenant des franchises (190 437 000 $,
dont 43 437 000 $ provenant des franchises, en 2007), une augmentation de 18
%. Le bénéfice net s'est élevé à 11 618 000 $, ou 0,16 $ par action ordinaire
(9 917 000 $, ou 0,14 $ par action ordinaire, en 2007), une hausse de 14,3 %
par action ordinaire.
    Pour le semestre terminé le 30 juin 2008, le chiffre d'affaires total de
Léon a atteint 421 129 000 $, ce qui comprend le chiffre d'affaires de 89 826
000 $ provenant des franchises (370 234 000 $, dont 84 491 000 $ provenant des
franchises, en 2007), une progression de 13,7 %. Pour la même période, le
bénéfice net s'est chiffré à 22 686 000 $, ou 0,32 $ par action ordinaire (20
710 000 $, ou 0,29 $ par action ordinaire, en 2007), une augmentation de 10,3
% par action ordinaire.
    Nous constatons avec satisfaction qu'au deuxième trimestre 2008, nos
résultats financiers ont continué de s'améliorer comparativement à l'exercice
précédent. Les travaux de rénovation sont terminés dans nos magasins de Nepean
et de London, en Ontario, qui viennent juste de lancer leur grande
réouverture. Les importants travaux de rénovation récemment entrepris dans
notre magasin de Mississauga devraient être achevés avant la fin de l'année.
La rénovation majeure de notre magasin-entrepôt de Laval, au Québec, progresse
bien et devrait être terminée au printemps 2009. Les travaux continuent
d'aller bon train à notre nouveau magasin de la rotonde au centre-ville de
Toronto, et l'ouverture officielle est prévue au début de 2009. Par ailleurs,
nous sommes satisfaits des résultats en cumul annuel d'Appliance Canada dont
nous avons fait l'acquisition le 1er janvier 2008.
    Le conseil d'administration a déclaré un dividende trimestriel de 0,07 $
par action ordinaire, payable le 9 octobre 2008 aux actionnaires dûment
inscrits à la fermeture des marchés le 9 septembre 2008. Conformément à ce que
nous avons annoncé dans notre communiqué du 20 février 2007, à compter de
2006, les dividendes versés par Meubles Léon Limitée sont des "dividendes
admissibles" et, pour être plus précis, tous les dividendes futurs seront des
dividendes admissibles à moins d'indication contraire.
    Le conseil d'administration a également approuvé, sous réserve de
l'autorisation des organismes de réglementation, la poursuite de l'offre
publique de rachat dans le cours normal des activités, qui expire le 9
septembre 2008. Conformément à l'offre poursuivie, la société prévoit
procéder, au cours de la période de douze mois débutant le 10 septembre 2008,
au rachat de 4,99 % de ses actions ordinaires en circulation au 28 août 2008
ou de 4,99 % de ses actions ordinaires en circulation à la date à laquelle la
Bourse de Toronto acceptera l'avis d'intention d'effectuer une offre publique
de rachat dans le cours normal des activités, selon la moindre de ces
éventualités.
    Depuis le 10 septembre 2007, date à laquelle l'actuelle offre de rachat
de Léon a débuté, la société a racheté 331 400 actions ordinaires au cours
moyen de 12,19 $ par action. Le conseil d'administration de la société estime
que le rachat de ses actions ordinaires constitue une utilisation appropriée
des fonds de l'entreprise, étant donné son excellente position de liquidité.

    
    BENEFICE PAR ACTION POUR CHAQUE TRIMESTRE
    -----------------------------------------
                                                                       CUMUL
                                 31 MARS  30 JUIN  30 SEPT.  31 DEC.  ANNUEL
                                 -------  -------  --------  -------  ------

    2008 - De base                0,16 $   0,16 $                     0,32 $
         - Dilué                  0,15 $   0,16 $                     0,31 $

    2007 - De base                0,15 $   0,14 $   0,23 $   0,31 $   0,83 $
         - Dilué                  0,15 $   0,13 $   0,22 $   0,30 $   0,80 $

    2006 - De base                0,14 $   0,12 $   0,21 $   0,29 $   0,76 $
         - Dilué                  0,14 $   0,11 $   0,20 $   0,28 $   0,73 $



    LEON'S FURNITURE LIMITED - MEUBLES LEON LIMITEE

    Mark J. Leon
    Président du conseil

                          RAPPORT DE GESTION

    Le 12 août 2008
    

    Le rapport de gestion devrait être lu en parallèle avec les états
financiers intermédiaires consolidés non vérifiés pour le semestre clos le 30
juin 2008, le rapport de gestion pour l'exercice clos le 31 décembre 2007, les
états financiers consolidés vérifiés pour l'exercice clos le 31 décembre 2007
et la notice annuelle de la société datée du 14 mars 2008.

    Pratiques de régie interne relatives aux états financiers

    Les états financiers de Meubles Léon Limitée ont été préparés
conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada, et les
montants qui y sont indiqués sont exprimés en dollars canadiens.
    Ce rapport de gestion a pour but de fournir aux lecteurs l'information
que la direction estime nécessaire pour comprendre les résultats actuels de
Meubles Léon Limitée et pour évaluer les perspectives d'avenir de la société.
Par conséquent, certaines sections de ce rapport renferment des énoncés
prospectifs qui sont fondés sur les attentes et les plans actuels. Ces énoncés
prospectifs sont assortis de risques et d'incertitudes pouvant avoir
d'importantes répercussions sur les perspectives d'avenir. Les lecteurs sont
priés de prendre note que les événements et résultats réels varieront.
    Le comité de vérification du conseil d'administration de Meubles Léon
Limitée a examiné le rapport de gestion ainsi que les états financiers et a
recommandé au conseil d'administration de les approuver. Après en avoir pris
connaissance, tous les membres du conseil ont approuvé les états financiers de
même que le rapport de gestion.

    Présentation

    La société Meubles Léon Limitée exerce ses activités dans le secteur de
la vente de meubles au détail depuis près de 100 ans. La société est présente
dans chaque province canadienne par l'intermédiaire de ses 35 magasins
d'entreprise et de 29 magasins franchisés. Les principales gammes de produits
qu'elle vend au détail incluent des meubles, des appareils électroménagers et
des appareils électroniques.

    Produits et charges

    Pour le trimestre terminé le 30 juin 2008, le chiffre d'affaires total de
Léon a été de 224 688 000 $, ce qui comprend le chiffre d'affaires de 47 962
000 $ provenant des franchises (190 437 000 $, dont 43 437 000 $ provenant des
franchises, en 2007), une augmentation de 18 %.
    Le chiffre d'affaires des magasins d'entreprise de Léon s'est élevé à
176 726 000 $ au deuxième trimestre 2008, en hausse de 29 726 000 $, ou 20,2
%, par rapport au deuxième trimestre 2007. Les ventes ont connu une bonne
progression dans l'ensemble du pays au cours de la période, le chiffre
d'affaires des magasins d'entreprise comparables ayant augmenté de 4,8 %
comparativement à l'exercice précédent. Le reste de la hausse du chiffre
d'affaires, au deuxième trimestre, résulte de l'acquisition d'Appliance Canada
entrée en vigueur le 1er janvier 2008.
    Le chiffre d'affaires des magasins franchisés de Léon, soit 47 962 000 $
au deuxième trimestre 2008, a progressé de 4 525 000 $, ou 10,4 %, par rapport
au deuxième trimestre 2007. Par région, une forte croissance des ventes a été
observée dans les franchises du centre et de l'est du Canada, tandis que le
chiffre d'affaires a été stable dans l'ouest du Canada par rapport au
trimestre correspondant du dernier exercice.
    Notre marge brute de 39,4 % au deuxième trimestre 2008 a reculé de 1,9 %
par rapport au deuxième trimestre 2007. Cette baisse est attribuable au
chiffre d'affaires d'Appliance Canada dont les marges sont sensiblement plus
faibles que celles d'un magasin Léon type. Appliance Canada exerce ses
activités dans la vente en gros d'électroménagers pour immeubles commerciaux
et résidentiels, de même que dans la vente au détail d'appareils haut de
gamme.
    Les frais d'exploitation nets se sont chiffrés à 52 311 000 $, en hausse
de 6 831 000 $, ou 15 %, au deuxième trimestre 2008, par rapport au deuxième
trimestre 2007. Les charges salariales et les frais de commission ont
progressé de 16,5 % au trimestre à l'étude par rapport au dernier exercice.
Cette hausse est le résultat de trois facteurs principaux : la prise en compte
d'Appliance Canada à compter du 1er janvier 2008; la hausse des charges
salariales liées à l'augmentation des ventes par rapport à l'exercice
précédent et la poursuite de la hausse, au-delà de la normale, de la charge
salariale dans l'Ouest canadien qui fait face à une pénurie de main-d'oeuvre
causée par le boom du secteur pétrolier et gazier, une tendance qui a commencé
en 2007. Les dépenses publicitaires ont augmenté de 168 000 $, ou 2,1 %, au
deuxième trimestre comparativement à l'exercice précédent et se situent tout à
fait dans les limites du budget. Les autres frais d'exploitation ont augmenté
de 19,9 % par rapport au deuxième trimestre de l'exercice précédent. Cette
hausse concorde avec l'augmentation des ventes et l'acquisition d'Appliance
Canada. Dans l'ensemble, les frais d'exploitation, exprimés en pourcentage du
chiffre d'affaires, ont baissé au deuxième trimestre 2008 par rapport à la
période correspondante de l'exercice précédent.
    Du fait des éléments susmentionnés, le bénéfice net s'est établi à
11 618 000 $, ou 0,16 $, par action ordinaire pour le deuxième trimestre 2008
(9 917 000 $, ou 0,14 $, par action ordinaire en 2007), ce qui représente un
bond de 14,3 % par action ordinaire.
    Pour le semestre terminé le 30 juin 2008, le chiffre d'affaires total de
Léon a atteint 421 129 000 $, ce qui comprend le chiffre d'affaires de
89 826 000 $ provenant des franchises (370 234 000 $, dont 84 491 000 $
provenant des franchises, en 2007), une progression de 13,7 %. Pour la même
période, le bénéfice net s'est chiffré à 22 686 000 $, ou 0,32 $ par action
ordinaire (20 710 000 $, ou 0,29 $ par action ordinaire, en 2007), une
augmentation de 10,3 % par action ordinaire.

    
    Information financière annuelle

    (en milliers de dollars, sauf le
     bénéfice par action et les
     dividendes)                           2007          2006          2005

    Chiffre d'affaires net des
     magasins d'entreprise              637 456       591 286       547 744
    Chiffre d'affaires des magasins
     franchisés                         195 925       177 167       173 043

    Chiffre d'affaires total de Léon    833 381       768 453       720 787

    Bénéfice net                         58 494        53 602       48 964
    Bénéfice par action
      De base                              0,83 $        0,76 $       0,68 $
      Dilué                                0,80 $        0,73 $       0,65 $

    Total de l'actif                    475 226       438 997       381 702

    Dividendes déclarés sur les
    actions ordinaires                   0,2725 $       0,375 $       0,20 $
    Dividendes déclarés sur les
     actions convertibles sans droit
     de vote                               0,14 $       0,125 $       0,10 $



    Liquidités et ressources financières
    (en milliers de dollars, sauf les
    dividendes par action)

    Soldes au :                         30 juin        31 déc.      30 juin
                                           2008          2007          2007
                                      -----------   -----------   -----------

    Trésorerie et titres négociables
     (y compris les titres
      négociables soumis à
      restrictions)                     125 550       142 279       105 634
    Comptes débiteurs                    22 736        33 684        13 908
    Stocks                               81 313        75 640        74 715
    Total de l'actif                    475 886       475 226       419 651
    Fonds de roulement                  113 816       124 766        98 283



                                      Trimestre     Trimestre     Trimestre
                                      à l'étude     précédent     précédent
    Pour le trimestre terminé le        30 juin       31 mars        31 déc.
                                           2008          2008          2007
                                      -----------   -----------   -----------

    Rentrées liées aux activités
     d'exploitation                      22 956           468        26 974
    Achat d'immobilisations               4 796         1 606         4 221
    Rachat de capital-actions               273         1 992           434
    Dividendes versés                    12 023         5 279         5 602

    Dividendes versés par action           0,17 $        0,07 $        0,07 $
    

    La trésorerie et les titres négociables (y compris les titres négociables
soumis à restrictions) ont augmenté de 4 103 000 $ ce trimestre,
principalement en raison de la hausse du bénéfice net et de la réduction de
l'investissement dans les soldes du fonds de roulement.
    Les titres négociables se composent principalement d'obligations dont les
échéances ne dépassent pas neuf ans et dont les taux d'intérêt varient entre 4
% et 7,75 %. Leur valeur est celle du marché.
    Dans le cadre de la convention de réassurance avec une filiale, la
société a donné en garantie des éléments d'actif qui font partie de son
portefeuille de placements. Ces éléments d'actifs gagés sont au profit de
l'assureur de première ligne. Les éléments d'actif, qui sont détenus en
fiducie dans une institution financière, totalisent 16 584 000 $.
    Les stocks ont légèrement diminué de 684 000 $ par rapport au premier
trimestre 2008. La croissance soutenue des ventes et les efforts concertés de
réduction des niveaux de stocks sont les principaux facteurs à l'origine de
cette baisse.
    Les travaux de rénovation sont terminés dans nos magasins de Nepean et de
London, en Ontario, qui viennent juste de lancer leur grande réouverture
pendant le trimestre. Les importants travaux de rénovation entrepris récemment
dans notre magasin de Mississauga devraient être achevés avant la fin de
l'année. La rénovation majeure de notre magasin-entrepôt de Laval, au Québec,
progresse bien et devrait être terminée au printemps 2009. Comme nous l'avons
mentionné précédemment, les travaux continuent d'aller bon train à notre
nouveau magasin de la rotonde au centre-ville de Toronto, et l'ouverture
officielle est prévue au début de 2009. Nous prévoyons que tous les projets de
nouveaux magasins et de rénovation seront financés à même nos liquidités
existantes.

    Actions ordinaires

    Au juin 30 2008, la société comptait 70 766 734 actions ordinaires émises
et en circulation. Au cours du deuxième trimestre 2008, 23 450 actions
convertibles, sans droit de vote, de série 1998, et 97 930 actions
convertibles, sans droit de vote, de série 2002 ont été converties en actions
ordinaires. La société a racheté 22 800 (aucune en 2007) de ses actions
ordinaires sur le marché libre au prix moyen de 11,99 $. Conformément aux
conditions générales des offres publiques de rachat dans le cours normal des
activités, toutes les actions rachetées par la société ont été annulées.
    Pour le semestre clos le 30 juin 2008, la société a racheté 194 000
actions ordinaires au prix moyen de 11,68 $, et 38 799 actions convertibles
sans droit de vote de série 1998 ainsi que 208 403 actions convertibles sans
droit de vote de série 2002 ont été converties en actions ordinaires.

    
    Engagements
    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers de dollars)          Paiements exigibles par période
                               ----------------------------------------------
    Obligations                      Moins de      2 à 3     4 à 5     Après
     Contractuelles            Total     1 an        ans       ans     5 ans
    -------------------------------------------------------------------------
    Contrats de
     location-exploitation(1) 13 745       894     3 504     3 486     5 861
    -------------------------------------------------------------------------
    Obligations d'achat(2)    12 469    12 469
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des obligations
     contractuelles           26 214    13 363     3 504     3 486     5 861
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) La société a des engagements aux termes de contrats de location-
        exploitation pour divers terrains et immeubles partout au Canada, en
        vertu desquels elle devra verser des paiements annuels minimaux dans
        l'avenir.
    (2) Coût estimatif pour terminer les travaux de construction en cours à
        deux emplacements au Canada.


    De plus, la société compte les engagements suivants liés aux actions
rachetables :

    (en milliers de dollars)                       Au 30 juin     Au 31 déc.
                                                         2008          2007

    Autorisés

    1 400 000 actions convertibles, sans droit de
     vote, de série 1998
    2 284 000 actions convertibles, sans droit de
     vote, de série 2002
    806 000 actions convertibles, sans droit de
     vote, de série 2005



    Emises

    159 181 actions de série 1998
     (197 980 en 2007)                                    700           871
    1 189 169 actions de série 2002
     (1 397 572 en 2007)                                8 547        10 045
    745 694 actions de série 2005
     (756 814 en 2007)                                  6 783         7 146
    Moins les prêts consentis à des
     employés pour l'achat d'actions                  (15 743)      (17 882)
    -------------------------------------------------------------------------
    Passif lié aux actions rachetables                    287           180
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    En vertu de son régime d'achat d'actions par la direction, la société a
consenti des prêts sans intérêt à certains de ses employés en 1998, en 2002 et
en 2005, pour leur permettre d'acquérir des actions convertibles sans droit de
vote de série 1998, des actions de série 2002 et des actions de série 2005,
respectivement, de la société. Ces prêts sont remboursables en portant tout
dividende sur ces actions en diminution des prêts, tout solde devant être
remboursé à la date de conversion des actions en actions ordinaires. Chaque
action des séries 1998, 2002 et 2005 émise et entièrement payée peut être
convertie en une action ordinaire à tout moment après la date du cinquième
anniversaire de l'émission de ces actions et avant le dixième anniversaire.
Chaque action des séries 1998 et 2002 peut également être rachetée au gré du
détenteur ou par la société à tout moment après la date du cinquième
anniversaire de l'émission de ces actions, mais elle doit l'être avant le
dixième anniversaire. Les actions de série 2005 sont rachetables au gré du
détenteur pendant une période d'un jour ouvrable suivant leur date d'émission.
La société peut décider de racheter les actions de série 2005 à tout moment
après la date du cinquième anniversaire de l'émission de ces actions, mais
elle doit les racheter avant le dixième anniversaire. Le prix de rachat
équivaut au prix d'émission initial des actions, rajusté en fonction des
fractionnements d'actions survenus ultérieurement, plus les dividendes
accumulés et impayés. Les prix unitaires sont de 4,40 $ pour les actions de
série 1998, de 7,19 $ pour les actions de série 2002 et de 9,44 $ pour les
actions de série 2005. Les dividendes versés aux détenteurs des actions des
séries 1998, 2002 et 2005, lesquels représentent environ 329 000 $ (365 000 $
en 2007), ont servi à réduire les prêts aux actionnaires respectifs.
    Au cours du deuxième trimestre 2008, 23 450 actions convertibles, sans
droit de vote, de série 1998, ont été converties en actions ordinaires pour
une valeur déclarée de 103 000 $ (234 672 en 2007, pour une valeur déclarée de
1 032 000 $). Au cours du semestre, 38 799 actions convertibles, sans droit de
vote, de série 1998, ont été converties en actions ordinaires pour une valeur
déclarée de 170 000 $ (363 496 en 2007, pour une valeur déclarée de
1 599 000 $).
    Au cours du deuxième trimestre 2008, 97 930 actions convertibles, sans
droit de vote, de série 2002, ont été converties en actions ordinaires pour
une valeur déclarée de 704 000 $ (22 516 en 2007, pour une valeur déclarée de
162 000 $). Au cours du semestre, 208 403 actions convertibles, sans droit de
vote, de série 2002, ont été converties en actions ordinaires pou une valeur
déclarée de 1 498 000 $ (aucune en 2007). Au cours du trimestre terminé le 30
juin 2008, la société a annulé 38 454 actions de série 2005 (aucune en 2007)
pour un montant de 363 000 $.

    
    Résultats trimestriels (2008, 2007, 2006)

    Etat des résultats trimestriels
     (en milliers de dollars, sauf le bénéfice par action)

    -------------------------------------------------------------------------
                           Trimestre terminé le        Trimestre terminé le
                                30 juin                     31 mars
    -------------------------------------------------------------------------
                            2008          2007          2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires
     des magasins
     d'entreprise         176 726       147 000       154 577 $     138 743 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires
     des magasins
     franchisés            47 962        43 437        41 864        41 054
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires
     total de Léon        224 688       190 437       196 441       179 797
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net par
     action                  0,16 $        0,14 $        0,16 $        0,15 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice par action
     dilué                   0,16 $        0,14 $        0,15 $        0,15 $
    -------------------------------------------------------------------------



    -------------------------------------------------------------------------
                           Trimestre terminé le        Trimestre terminé le
                               31 décembre                 30 septembre
    -------------------------------------------------------------------------
                            2007          2006          2007          2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires
     des magasins
     d'entreprise         185 922       180 108 $     165 791       157 132 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires
     des magasins
     franchisés            60 931        56 658        50 503        46 500 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires
     total de Léon        246 853       236 766       216 294       203 632 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net par
     action                  0,31 $        0,29 $        0,23 $        0,21 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice par action
     dilué                   0,30 $        0,28 $        0,22 $        0,20 $
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Constatation des produits

    Les ventes sont constatées à titre de produits à des fins comptables,
soit au moment où le client prend livraison de la marchandise, soit au moment
où la marchandise est livrée au domicile du client.
    La société offre à ses clients la possibilité de financer leurs achats
par l'intermédiaire de diverses sociétés de financement indépendantes. Dans
les cas où un client choisit de bénéficier de modalités de paiement différé,
le coût du financement de ces ventes est déduit du chiffre d'affaires. Les
coûts de financement déduits du chiffre d'affaires depuis le début de
l'exercice 2008 ont légèrement baissé par rapport à la période comparable de
2007. Cette baisse des coûts résulte de la baisse du taux d'intérêt
préférentiel.

    Produits de garantie

    Les produits de garantie sont reportés et inscrits au bénéfice selon la
méthode de calcul linéaire sur la durée de la garantie. Les produits de la
garantie compris dans le chiffre d'affaires depuis le début de l'exercice 2008
s'élèvent à 7 017 000 $, comparativement à 6 360 000 $ en 2007. Les charges de
garantie déduites au chapitre du coût des biens vendus se chiffrent à
2 530 000 $ depuis le début de l'exercice 2008, par rapport à 2 113 000 $ en
2007. Le coût des réparations couvertes par la garantie, en particulier pour
les produits électroniques, continue d'augmenter mais nous prévoyons qu'il se
stabilisera dans un avenir très proche.

    Redevances de franchises

    Les franchisés de Meubles Léon exploitent leurs magasins à titre de
propriétaires indépendants. La société facture aux franchisés des redevances
fondées principalement sur un pourcentage de leur chiffre d'affaires brut. Ces
produits de redevances, que la société comptabilise selon la méthode de la
comptabilité d'exercice sous le poste "Autres produits", sont en hausse de
6,5 % depuis le début de l'exercice 2008 comparativement à la période
correspondante de 2007, ce qui est conforme à l'augmentation du chiffre
d'affaires des franchisés pour cette période.

    Rabais sur volume

    La société reçoit des rabais de fournisseurs pour certains produits en
fonction du volume des achats sur une période donnée. Ces rabais sont déduits
de la valeur d'inventaire des biens reçus et comptabilisés à titre de
réduction du coût des biens vendus au moment de la vente.

    Normes comptables adoptées en 2008

    
    Informations à fournir concernant le capital et Instrument financiers -
    informations à fournir et présentation
    

    En décembre 2006, l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA") a
publié trois nouvelles normes comptables : le chapitre 1535, "Informations à
fournir concernant le capital" ("chapitre 1535"), le chapitre 3862,
"Instrument financiers - informations à fournir" ("chapitre 3862") et le
chapitre 3863, "Instruments financiers - présentation" ("chapitre 3863").
    Le chapitre 1535 établit des directives sur les informations à fournir
concernant le capital d'une société et sur la façon dont il est géré.
L'adoption du chapitre 1535 n'a pas eu d'incidence sur les résultats
d'exploitation ou sur la situation financière de la société.
    Le chapitre 3862 et le chapitre 3863 ont remplacé le chapitre 3861,
"Instruments financiers - informations à fournir et présentation". Le chapitre
3862 impose de fournir davantage d'informations à l'égard des risques associés
aux instruments financiers et sur la façon dont ces risques sont gérés. Le
chapitre 3863 reprend les normes à l'égard de la présentation des instruments
financiers, en plus de fournir des directives supplémentaires quant à leur
classement, du point de vue de l'émetteur, sous la rubrique du passif ou des
capitaux propres. Aucune donnée comparative sur la nature et l'étendue des
risques découlant des instruments financiers n'est exigée pour l'exercice
pendant lequel le chapitre 3862 est adopté. L'adoption du chapitre 3862 et du
chapitre 3863 n'a pas eu d'incidence sur les résultats d'exploitation ou sur
la situation financière de la société.

    Stocks

    Pendant le premier trimestre 2008, la société a également appliqué les
directives du chapitre 3031, "Stocks" ("chapitre 3031"), qui a remplacé le
chapitre 3030 portant le même titre. Le chapitre 3031 établit des directives
concernant l'évaluation du coût et exige que les stocks soient évalués au plus
faible du coût et de la valeur nette de réalisation. Les coûts tels que les
frais d'entreposage et les frais généraux qui ne sont pas liés au transport
des stocks à leur emplacement actuel sont spécifiquement exclus du coût des
stocks et imputés à la période durant laquelle ils ont été encourus. La
contre-passation de dépréciations précédentes jusqu'à la valeur nette de
réalisation, lorsqu'il y a par la suite une hausse de la valeur des stocks,
est maintenant exigée. Le coût des stocks devrait être déterminé en utilisant
la méthode du premier entré, premier sorti ou celle du coût moyen pondéré. Les
techniques utilisées pour évaluer le coût des stocks, telles que la méthode de
l'inventaire au prix de détail, peuvent être utilisées si les résultats sont
proches du coût. La nouvelle norme exige également des informations
supplémentaires, incluant les principes comptables utilisés pour l'évaluation
des stocks, la valeur comptable des stocks, les montants passés en charges
pendant la période, les dépréciations et le montant de toute contre-passation
de dépréciation inscrite comme une réduction des charges. Cette nouvelle norme
a été adoptée par la société pour l'exercice débutant le 1er janvier 2008 et
n'a pas eu d'effet sur sa situation financière ou sur ses résultats
d'exploitation.

    Normes internationales d'information financière ("IFRS")

    Le Conseil des normes comptables du Canada demandera à toutes les
sociétés ouvertes d'adopter les IFRS pour les états financiers intermédiaires
et annuels se rapportant aux exercices commençant le 1er janvier 2011 ou après
cette date. Les sociétés seront tenues de fournir des données comparatives
selon les IFRS pour l'exercice précédent. Le passage des PCGR canadiens aux
IFRS sera applicable au premier trimestre de l'exercice 2011 pour lequel la
société préparera des données financières comparatives et actuelles en
utilisant les IFRS. La société s'attend à ce que l'adoption des IFRS ait une
incidence sur les rapports financiers, les processus commerciaux et les
systèmes d'information. La société évaluera les conséquences de l'adoption des
IFRS et continuera d'investir dans la formation et les ressources pendant la
période de transition pour faciliter la conversion dans les délais prescrits.

    Estimations comptables

    Les réserves pour les éléments de stock peu vendus ou endommagés sont
déduites de notre évaluation des stocks. La réserve pour les éléments de stock
peu vendus est fondée sur de nombreuses années d'expérience de la vente au
détail. La réserve est calculée à partir de l'analyse de tout élément en stock
depuis plus d'un an. Les éléments de stock endommagés sont codés comme tels et
conservés dans des lieux précis. Le montant de la réserve pour les produits
endommagés est déterminé en fonction de chaque catégorie de produits.

    Contrôles et procédures de communication de l'information

    La direction de Léon a évalué l'efficacité de la conception des contrôles
et procédures de communication de l'information de la société, conformément à
la définition qu'en donne le Règlement 52-109. Cette évaluation s'est déroulée
sous la supervision du chef de la direction et du directeur des finances de
Léon.
    Les contrôles et procédures de communication de l'information ont pour
but de garantir, avec une certitude raisonnable, que tous les renseignements
devant figurer dans les rapports déposés auprès des organismes canadiens de
réglementation des valeurs mobilières sont inscrits, résumés et communiqués
dans les délais impartis. Les contrôles et procédures de communication de
l'information sont conçus de façon à que tous les renseignements devant être
divulgués par Léon dans ces rapports soient recueillis et communiqués au chef
de la direction et au directeur des finances comme il convient pour permettre
la prise de décisions en temps utile concernant l'information devant être
communiquée.
    Après avoir évalué les contrôles et procédures de communication de
l'information, le chef de la direction et le directeur des finances ont conclu
que les contrôles et procédures de communication de l'information étaient
efficaces en date du 30 juin 2008.

    Contrôle interne à l'égard de l'information financière

    La direction de Léon a, sous la supervision du chef de la direction et du
directeur des finances, conçu des contrôles internes à l'égard de
l'information financière, conformément à la définition qu'en donne le
Règlement 52-109.
    Les contrôles internes à l'égard de l'information financière ont pour but
de fournir une assurance raisonnable quant à la fiabilité des renseignements
financiers, conformément aux PCGR, en mettant particulièrement l'accent sur
les contrôles à l'égard de l'information contenue dans les états financiers
annuels et intermédiaires. Il n'est pas prévu que les contrôles internes
permettront de prévenir et de détecter toutes les déclarations inexactes
résultant d'une erreur ou d'une fraude.
    Il n'y a eu, au cours du deuxième trimestre terminé le 30 juin 2008,
aucun changement dans les contrôles internes de Léon à l'égard de
l'information financière ayant eu, ou qui risque raisonnablement d'avoir, une
incidence importante sur les contrôles internes de la société.

    Perspectives

    Au cours du deuxième trimestre, nous avons constaté une bonne croissance
du chiffre d'affaires comparativement à l'exercice précédent. Bien que notre
chiffre d'affaires demeure solide, nous craignons un ralentissement général de
l'économie.

    Pratiques de régie interne relatives aux états financiers

    Les états financiers de Meubles Léon Limitée ont été préparés
conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada.
    Le comité de vérification du conseil d'administration de Meubles Léon
Limitée a examiné le rapport de gestion ainsi que les états financiers et a
recommandé au conseil d'administration de les approuver. Après en avoir pris
connaissance, tous les membres du conseil ont approuvé les états financiers de
même que le rapport de gestion.

    Enoncés prospectifs

    Le présent rapport de gestion, en particulier la rubrique "Perspectives",
renferme des énoncés prospectifs, qui ne sont pas des faits de nature
rétrospective. Ces énoncés prospectifs sont fondés sur certaines hypothèses et
reflètent les attentes actuelles de Meubles Léon Limitée. Ils sont soumis à de
nombreux risques et incertitudes pouvant entraîner un écart considérable entre
les résultats réels et les prévisions actuelles. Parmi les facteurs qui
pourraient causer un tel écart, mentionnons un ralentissement soudain de
l'économie canadienne, une détérioration de la confiance des consommateurs et
une dépendance à l'égard de produits provenant de fournisseurs indépendants.
Compte tenu de ces risques et incertitudes, les investisseurs ne devraient pas
se fier indûment aux énoncés prospectifs pour prédire les résultats réels.

    
                             Meubles Léon Limitée
                             C.P. 1100, Station B
                               Weston (Ontario)
                                   M9L 2R8
            Téléphone : 416-243-4073   Télécopieur : 416-243-7890
    


    AVIS DE NON-VERIFICATION DES ETATS FINANCIERS INTERMEDIAIRES PAR UN
    VERIFICATEUR

    En vertu de la Norme canadienne 51-102, section 4, paragraphe 4.3(3)(a),
les états financiers intermédiaires qui n'ont pas fait l'objet d'une
vérification doivent être accompagnés d'un avis indiquant que les états
financiers n'ont pas été vérifiés par un vérificateur.
    Les états financiers intermédiaires non vérifiés ci-joints ont été
préparés par la direction de la société et n'engagent qu'elle.

    
    Aucun vérificateur n'a vérifié ces états financiers.

    -----------------                ---------------------------
    Terrence T. Leon                 Dominic Scarangella
    Président et chef                Vice-président et directeur
    de la direction                  des finances

    En date du 12 août 2008.

    Leon's Furniture Limited - Meubles Léon Limitée
    Constituée en personne morale en vertu des lois de l'Ontario


                              BILANS CONSOLIDES
                                (NON VERIFIE)
                                                            Au            Au
                                                       30 juin        31 déc.
    (en milliers de dollars)                              2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIF
    A court terme
    Trésorerie et équivalents                           13 616        25 699
    Titres négociables                                  95 350       102 013
    Titres négociables soumis à restrictions            16 584        14 567
    Comptes débiteurs                                   22 736        33 684
    Impôts sur les bénéfices à recouvrer                 4 652             -
    Stocks                                              81 313        75 640
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'actif à court terme                     234 251       251 603
    Charges payées d'avance                              1 323         1 282
    Ecart d'acquisition                                 16 782             -
    Autres débiteurs                                       578             -
    Actif d'impôts futurs                               11 717        10 722
    Immobilisations, montant net                       211 235       211 619
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       475 886       475 226
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
    A court terme
    Comptes créditeurs et charges à payer               84 820        92 051
    Impôts sur les bénéfices à payer                         -         2 137
    Dépôts des clients                                  18 185        13 533
    Dividendes à payer                                   4 955         4 949
    Produit du plan de garantie reporté                 11 820        13 812
    Passif d'impôts futurs                                 655           355
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du passif à court terme                      120 435       126 837
    Produit du plan de garantie reporté                 21 901        19 124
    Passif lié aux actions rachetables                     287           180
    Passif d'impôts futurs                               7 552         7 080
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du passif                                    150 175       153 221
    -------------------------------------------------------------------------

    Capitaux propres
    Actions ordinaires                                  15 666        14 020
    Bénéfices non répartis                             310 534       307 068
    Cumul des autres éléments du
     résultat étendu                                      (489)          917
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des capitaux propres                         325 711       322 005
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       475 886       475 226
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Leon's Furniture Limited - Meubles Leon Limitée

         ETAT CONSOLIDE DES RESULTATS ET DES BENEFICES NON REPARTIS
                                (NON VERIFIE)

    Période terminée le 30 juin
    (en milliers de dollars)           Trimestre terminé    Semestre terminé
                                          2008      2007      2008      2007

    Chiffre d'affaires                 176 726   147 000   331 303   285 743
    Coût des produits vendus           107 077    86 280   199 609   166 781
    -------------------------------------------------------------------------
    Marge bénéficiaire brute            69 649    60 720   131 694   118 962
    -------------------------------------------------------------------------
    Frais (produits) d'exploitation
    Salaires et commissions             28 438    24 410    53 608    47 727
    Publicité                            8 008     7 840    16 349    15 411
    Loyers et taxes foncières            2 778     2 620     5 755     5 350
    Amortissement                        3 801     3 367     7 563     6 744
    Régime d'intéressement
     des employés                        1 150     1 054     1 973     1 967
    Autres frais d'exploitation         11 946     9 147    22 416    18 750
    Intérêts créditeurs                   (886)     (978)   (2 165)   (2 229)
    Autres produits                     (2 924)   (1 980)   (6 471)   (5 719)
    -------------------------------------------------------------------------
                                        52 311    45 480    99 028    88 001
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant gain sur la
     vente d'immobilisations et
     impôts sur les bénéfices           17 338    15 240    32 666    30 961
    Gain sur la vente
     d'immobilisations                       -         -     1 385       443
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant impôts
     sur les bénéfices                  17 338    15 240    34 051    31 404
    Charge d'impôts                      5 720     5 323    11 365    10 694
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net pour la période        11 618     9 917    22 686    20 710
    Bénéfices non répartis
     au début de la période            311 207   279 075   307 068   276 037
    Dividendes déclarés                (12 021)   (4 966)  (16 978)   (9 929)
    Excédent du coût des rachats
     d'actions sur la valeur comptable
     de ces actions (note 5)              (270)        -    (2 242)   (2 792)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis,
     à la fin de la période            310 534   284 026   310 534   284 026
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré
     d'actions ordinaires en circulation
     (en milliers)((note 7)
    De base                             70 678    70 772    70 637    70 788
    Dilué                               72 081    73 288    72 099    73 304
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice par action
    De base                              0,16 $    0,14 $    0,32 $    0,29 $
    Dilué                                0,16 $    0,14 $    0,31 $    0,28 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Dividendes déclarés par action
     ordinaire                           0,17 $  0,0625 $    0,24 $  0,1250 $
     convertible, sans droite de vote       -         -         -         -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Leon's Furniture Limited - Meubles Leon Limitée

                     ETAT CONSOLIDE DU RESULTAT ETENDU
                                (NON VERIFIE)

    Trimestre terminé le 30 juin
    (en milliers de dollars)
                                                     Incidence  Après impôts
                                             2008      fiscale          2008

    Bénéfice net pour la période           11 618            -        11 618
    Autres éléments du résultat étendu,
     après impôts
      Pertes non réalisées sur les actifs
       financiers disponibles à la vente
       au cours de la période              (1 506)        (255)       (1 251)
      Ajustement de reclassement pour les
       gains et pertes nets inclus
       dans le bénéfice net                  (336)         (57)         (279)
      Variation des gains non réalisés
       sur les actifs financiers
       disponibles à la vente
       au cours de la période              (1 842)        (312)       (1 530)
                                           ----------------------------------
    Résultat étendu pour la période         9 776         (312)       10 088
                                           ----------------------------------
                                           ----------------------------------


                                                     Incidence  Après impôts
                                             2007      fiscale          2007

    Bénéfice net pour la période            9 917            -         9 917
    Autres éléments du résultat étendu,
     après impôts
      Pertes non réalisées sur les actifs
       financiers disponibles à la vente
       au cours de la période              (1 285)        (218)       (1 067)
      Ajustement de reclassement pour les
       gains et pertes nets inclus
       dans le bénéfice net                    60           10            50
      Variation des pertes non réalisées
       sur les actifs financiers
       disponibles à la vente
       au cours de la période              (1 225)        (208)       (1 017)
                                           ----------------------------------
    Résultat étendu pour la période         8 692         (208)        8 900
                                           ----------------------------------
                                           ----------------------------------

    Semestre terminé le 30 juin
    (en milliers de dollars)
                                                     Incidence  Après impôts
                                             2008      fiscale          2008

    Bénéfice net pour la période           22 686            -        22 686
    Autres éléments du résultat étendu,
     après impôts
      Pertes non réalisées sur les actifs
       financiers disponibles à la vente
       au cours de la période                (731)        (123)         (608)
      Ajustement de reclassement pour les
       gains et pertes nets inclus
       dans le bénéfice net                  (961)        (163)         (798)
      Variation des gains non réalisés
       sur les actifs financiers
       disponibles à la vente
       au cours de la période              (1 692)        (286)       (1 406)
                                           ----------------------------------
    Résultat étendu pour la période        20 994         (286)       21 280
                                           ----------------------------------
                                           ----------------------------------


                                                     Incidence  Après impôts
                                             2007      fiscale          2007

    Bénéfice net pour la période           20 710            -        20 710
    Autres éléments du résultat étendu,
     après impôts
      Pertes non réalisées sur les actifs
       financiers disponibles à la vente
       au cours de la période              (1 164)        (197)         (967)
      Ajustement de reclassement pour les
       gains et pertes nets inclus
       dans le bénéfice net                (1 206)        (207)         (999)
      Variation des pertes non réalisées
       sur les actifs financiers
       disponibles à la vente
       au cours de la période              (2 370)        (404)       (1 966)
                                           ----------------------------------
    Résultat étendu pour la période        18 340         (404)       18 744
                                           ----------------------------------
                                           ----------------------------------



    Leon's Furniture Limited - Meubles Leon Limitée

                         ETAT CONSOLIDE DES FLUX DE TRESORERIE
                                    (NON VERIFIE)

    Trimestre terminé le 31 mars
    (en milliers de dollars)          Trimestre terminé     Semestre terminé
                                          2008     2007       2008      2007
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIVITES D'EXPLOITATION
    Bénéfice net pour la période        11 618    9 917     22 686    20 710
    Ajouter (déduire) les éléments
     sans effet à court terme
     sur la trésorerie
      Amortissement des immobilisations  3 801    3 367      7 563     6 744
      Amortissement du produit
       du plan de garantie reporté      (3 528)  (3 194)    (7 017)   (6 360)
      Perte (gain) à la vente de
       titres négociables                 (144)     150       (712)   (1 132)
      Charge d'impôts futurs                65     (978)        66      (898)
      Perte (gain) à la vente
       d'immobilisations                   (11)      18     (1 398)       18
      Espèces reçues à la vente
       de garanties                      4 110    3 488      7 802     6 877
    -------------------------------------------------------------------------
                                        15 911   12 768     28 990    25 959
    Variation nette des soldes
     hors caisse du fonds de roulement
     lié à l'exploitation                7 045    5 385     (5 566)  (19 842)
    -------------------------------------------------------------------------
    Rentrées liées aux activités
     d'exploitation                     22 956   18 153     23 424     6 117
    -------------------------------------------------------------------------

    ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
    Achat d'immobilisations             (4 796)  (4 331)    (6 402)  (12 158)
    Produit tiré de la vente
     d'immobilisations                      38      161      2 463       181
    Achat de titres négociables        (71 967) (23 791)  (110 766)  (62 987)
    Produit tiré de la vente de
     titres négociables                 67 284   18 580    114 432    66 902
    Diminution des prêts pour l'achat
     d'actions par les employés            807    1 032      1 447     1 599
    Acquisition d'Appliance Canada        (908)       -    (17 114)        -
    -------------------------------------------------------------------------
    Sorties liées aux activités
     d'investissement                   (9 542)  (8 349)   (15 940)   (6 463)
    -------------------------------------------------------------------------

    ACTIVITES DE FINANCEMENT
    Dividendes versés                   (12 023)   (4 963)  (17 302)  (9 390)
    Rachat de capital-actions              (273)        -    (2 265)  (2 818)
    -------------------------------------------------------------------------
    Sorties liées aux activités
     de financement                     (12 296)   (4 963)  (19 567) (12 208)
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation (diminution) nette
     de la trésorerie et des équivalents
     au cours de la période               1 118     4 841   (12 083) (12 554)
    Trésorerie et équivalents,
     au début de la période              12 498    10 777    25 699   28 172
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents,
     à la fin de la période              13 616    15 618    13 616   15 618
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES
    (NON VERIFIE)

    1.  MODE DE PRESENTATION

    La société prépare ses états financiers selon les principes comptables
    généralement reconnus au Canada. Les données de ces états financiers
    consolidés intermédiaires non vérifiés ne comprennent pas toutes les
    données requises pour les états financiers annuels en vertu des principes
    comptables généralement reconnus. Les états financiers consolidés
    intermédiaires non vérifiés doivent être lus en parallèle avec les états
    financiers consolidés annuels de l'exercice terminé le 31 décembre 2007.
    Ces états financiers consolidés intermédiaires ont été préparés selon les
    mêmes conventions et normes que les plus récents états financiers
    consolidés annuels, sauf dans le cas décrit à la note 2 ci-dessous.

    2.  NORMES COMPTABLES ADOPTEES EN 2008

    Informations à fournir concernant le capital et Instrument financiers -
    informations à fournir et présentation

    En décembre 2006, l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA") a
    publié trois nouvelles normes comptables : le chapitre 1535,
    "Informations à fournir concernant le capital" ("chapitre 1535"), le
    chapitre 3862, "Instruments financiers - informations à fournir"
    ("chapitre 3862") et le chapitre 3863, "Instruments financiers -
    présentation" ("chapitre 3863").

    Le chapitre 1535 établit des directives sur les informations à fournir
    concernant le capital d'une société et sur la façon dont il est géré.
    L'adoption du chapitre 1535 n'a pas eu d'incidence sur les résultats
    d'exploitation ou sur la situation financière de la société.

    Le chapitre 3862 et le chapitre 3863 ont remplacé le chapitre 3861,
    "Instruments financiers - informations à fournir et présentation". Le
    chapitre 3862 impose de fournir davantage d'informations à l'égard des
    risques associés aux instruments financiers et sur la façon dont ces
    risques sont gérés. Le chapitre 3863 reprend les normes à l'égard de la
    présentation des instruments financiers, en plus de fournir des
    directives supplémentaires quant à leur classement, du point de vue de
    l'émetteur, sous la rubrique du passif ou des capitaux propres. Aucune
    donnée comparative sur la nature et l'étendue des risques découlant des
    instruments financiers n'est exigée pour l'exercice pendant lequel le
    chapitre 3862 est adopté. L'adoption du chapitre 3862 et du chapitre 3863
    n'a pas eu d'incidence sur les résultats d'exploitation ou sur la
    situation financière de la société.

    Stocks

    Pendant le premier trimestre 2008, la société a également appliqué les
    directives du chapitre 3031, "Stocks" ("chapitre 3031"), qui a remplacé
    le chapitre 3030 portant le même titre. Le chapitre 3031 établit des
    directives concernant l'évaluation du coût et exige que les stocks soient
    évalués au plus faible du coût et de la valeur nette de réalisation. Les
    coûts tels que les frais d'entreposage et les frais généraux qui ne sont
    pas liés au transport des stocks à leur emplacement actuel sont
    spécifiquement exclus du coût des stocks et imputés à la période durant
    laquelle ils ont été encourus. La contre-passation de dépréciations
    précédentes jusqu'à la valeur nette de réalisation, lorsqu'il y a par la
    suite une hausse de la valeur des stocks, est maintenant exigée. Le coût
    des stocks devrait être déterminé en utilisant la méthode du premier
    entré, premier sorti ou celle du coût moyen pondéré. Les techniques
    utilisées pour évaluer le coût des stocks, telles que la méthode de
    l'inventaire au prix de détail, peuvent être utilisées si les résultats
    sont proches du coût. La nouvelle norme exige également des informations
    supplémentaires, incluant les principes comptables utilisés pour
    l'évaluation des stocks, la valeur comptable des stocks, les montants
    passés en charges pendant la période, les dépréciations et le montant de
    toute contre-passation de dépréciation inscrite comme une réduction des
    charges. Cette nouvelle norme a été adoptée par la société pour
    l'exercice débutant le 1er janvier 2008 et n'a pas eu d'effet sur sa
    situation financière ou sur ses résultats d'exploitation.

    3.  CUMUL DES AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT ETENDU

    Au 30 juin 2008, le cumul des autres éléments du résultat étendu
    comprenait la perte latente sur les titres négociables de 594 000 $
    (489 000 $ après impôt).
                                                         2008          2007

    Solde au début de la période                          917 $           - $
    Incidence cumulative de l'application des
     nouvelles normes comptables
     (491 000 $ après impôts)                               -         2 392
    Variations des pertes non réalisées sur les actifs
     financiers disponibles à la vente
     au cours de la période                            (1 406)       (1 966)

    Solde, à la fin de la période                        (489) $        426 $

    4.  IMPOTS SUR LE BENEFICE

    Pour le trimestre clos le 30 juin 2008, la société a déboursé un total de
    8 172 000 $ en impôts (7 448 000 $ en 2007), et pour le semestre, elle a
    déboursé un total de 18 752 000 $ (17 859 000 $ en 2007).

    5.  ACTIONS ORDINAIRES

    Au cours de la période, 22 800 actions ordinaires ont été rachetées
    (aucune en 2007) sur le marché libre, conformément aux conditions
    générales des offres publiques de rachat dans le cours normal des
    activités, à un coût net d'environ 273 000 $ (aucune en 2007). Au cours
    du semestre, la société a racheté 194 000 actions ordinaires (222 800 en
    2007), à un coût net d'environ 2 265 000 $ (2 818 000 $ en 2007). Toutes
    les actions rachetées par la société en vertu de ses offres publiques de
    rachat dans le cours normal des activités ont été annulées. Le rachat des
    actions ordinaires a entraîné une réduction du capital-actions d'environ
    23 000 $ (26 000 $, en 2007) pour le semestre. L'excédent du coût net sur
    la valeur comptable des actions, soit environ 2 242 000 $ (2 792 000 $ en
    2007), a été inscrit à titre de réduction des bénéfices non répartis.

    Pendant le trimestre terminé le 30 juin 2008, 23 450 actions de série
    1998 (234 672 en 2007) et 97 930 action de série 2002 (aucune en 2007)
    ont été converties en actions ordinaires pour une valeur déclarée
    d'environ 103 000 $ (1 032 000 $ en 2007) et de 704 000 $ (0 $ en 2007)
    respectivement. Pour le semestre, 38 799 actions de série 1998
    (363 496 en 2007) et 208 403 actions de série 2002 (aucune en 2007) ont
    été converties en actions ordinaires pour une valeur déclarée d'environ
    170 000 $ (1 599 000 $ en 2007) et de 1 498 000 $ (0 $ en 2007).

    Au cours du trimestre terminé le 30 juin 2008, la société a annulé 38 454
    actions de série 2005 pour un montant de 363 000 $ (22 516 actions de
    série 2002 et 15 620 actions de série 2005 pour une valeur déclarée de
    162 000 $ et 147 000 $, respectivement, en 2007).

    6.  CLASSIFICATION ET JUSTE VALEUR DES INSTRUMENTS FINANCIERS

    Au 30 juin 2008, la classification des instruments financiers de la
    société s'établit comme suit :

    30 juin 2008
                                                    Autres
                                                  éléments
                      Détenu à    Dispo-  Prêts  du passif
                   des fins de  nible à        et    finan-  Valeur
                    transaction la vente créances     cier     comp-
    Actifs               (juste   (juste    (coût    (coût    table    Juste
     financiers          valeur)  valeur)  amorti)  amorti)  totale   valeur

    Trésorerie
     et équivalents      13 616        -        -        -   13 616   13 616
    Comptes débiteurs         -        -   22 736        -   22 736   22 736
    Titres négociables        -   95 350        -        -   95 350   95 350
    Titres négociables
     soumis à restrictions    -   16 584        -        -   16 584   16 584
    Impôts sur les bénéfices
     à recouvrer              -        -    4 652        -    4 652    4 652
    Autres créances           -        -      578        -      578      578

    Passifs financiers
    Comptes créditeurs et
     charges à payer          -        -        -   84 820   84 820   84 820
    Impôts sur les bénéfices
     à payer                  -        -        -        -        -        -
    Passif lié aux actions
     rachetables              -        -        -      287      287      287


    31 décembre 2007
                                                     Autres
                                                   éléments
                       Détenu à    Dispo-  Prêts  du passif
                    des fins de  nible à     et       finan- Valeur
                    transaction la vente créances      cier    comp-
    Actifs               (juste   (juste    (coût     (coût   table    Juste
     financiers          valeur)  valeur)  amorti)   amorti) totale   valeur
    Trésorerie et
     équivalents         25 699        -        -        -   25 699   25 699
    Comptes débiteurs         -        -   33 684        -   33 684   33 684
    Titres négociables        -  102 013        -        -  102 013  102 013
    Titres négociables
     soumis à restrictions    -   14 567        -        -   14 567   14 567
    Impôts sur les bénéfices
     à recouvrer              -        -        -        -        -        -
    Autres créances           -        -        -        -        -        -

    Passifs financiers
    Comptes créditeurs et
     charges à payer          -        -        -   92 051   92 051   92 051
    Impôts sur les bénéfices
     à payer                  -        -        -    2 137    2 137    2 137
    Passif lié aux actions
     rachetables              -        -        -      180      180      180


    Risque lié à la gestion des instruments financiers

    La société est exposée à divers risques liés à ses instruments
    financiers. Ces risques sont principalement le risque de crédit, le
    risque d'illiquidité et le risque du marché. Les risques importants en ce
    qui a trait aux instruments financiers de la société sont les suivants :

    a) Risque de crédit

    La société estime n'avoir aucun risque important lié à ses comptes
    débiteurs. La plupart des marchandises vendues par la société sont payées
    en espèces, par carte de crédit ou par l'intermédiaire d'une société de
    financement indépendante.

    d) Risque d'illiquidité

    La société n'a aucune dette en cours et ses comptes créditeurs et charges
    à payer sont tous à court terme. Par conséquent, la société estime n'être
    exposée à aucun risque d'illiquidité important.

    iii) Risque du marché

    La société est exposée au risque de change. Certaines marchandises sont
    payées en dollars américains. Le coût de la devise étrangère est compris
    dans le coût du stock. La société ne croit pas être exposée à un risque
    de change important en ce qui a trait à ses comptes créditeurs en dollars
    américains.

    La société est exposée aux fluctuations des cours de ses titres
    négociables classés comme disponibles à la vente. Les variations de la
    juste valeur des titres négociables sont comptabilisées, après impôt,
    sous la rubrique des autres éléments du résultat étendu (note 3). Le
    risque est géré en veillant à une répartition prudente de l'actif dans
    des obligations et des actions.

    7. GESTION DU CAPITAL

    La société définit son capital en tant que capital propre. Voici les
    objectifs de la société en matière de gestion du capital :
    -   disposer de suffisamment de liquidités pour faire face à ses
        obligations financières et pour réaliser son plan d'exploitation et
        son plan stratégique;
    -   maintenir sa capacité financière et son accès aux capitaux pour
        soutenir l'expansion future des activités, tout en tenant compte de
        la situation actuelle et future du secteur, des risques et conditions
        liés au marché et à l'économie, et
    -   utiliser des sources de financement à court terme pour gérer ses
        besoins en fonds de roulement.
    




Renseignements :

Renseignements: Mark J. Leon, président du conseil, 45, Gordon Mackay
Road, C.P. 1100, Station B, Weston (Ontario), M9L 2R8, Tél.: (416) 243-7880,
Téléc.: (416) 243-7890

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Meubles Léon Limitée

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