L'Industrielle Alliance termine le premier trimestre de 2009 avec un bénéfice net de 46,2 millions de dollars et une solidité financière renforcée



    Le dividende est renouvelé à 0,2450 $ par action ordinaire

    QUEBEC, le 6 mai /CNW Telbec/ - En dépit d'un contexte économique et
financier toujours difficile, l'Industrielle Alliance, Assurance et services
financiers inc. ("Industrielle Alliance" ou "la société") termine le premier
trimestre de 2009 avec un bénéfice net aux actionnaires ordinaires de 46,2
millions de dollars, un rendement des capitaux propres de 11,2 %, des ventes
nettes positives dans tous les secteurs d'activité, une progression des ventes
d'assurance vie individuelle dans le marché de la famille, un ratio de
solvabilité renforcé à 204 %, ce qui se situe au-dessus de la fourchette de
175 % à 200 % retenue comme objectif par la société, et des placements de
grande qualité, avec à peine 0,06 % du portefeuille composé de placements
douteux nets.
    "Malgré la fragilité des marchés financiers et le ralentissement
économique, nous continuons de présenter des résultats très satisfaisants, a
déclaré Yvon Charest, président et chef de la direction. Le bénéfice est
positif, le rendement est relativement élevé, la solidité financière reste
très forte, la qualité des placements demeure excellente, la valeur comptable
de la société est en progression et nous avons toujours une bonne marge de
manoeuvre pour pouvoir absorber des chocs importants des marchés boursiers.
Nous avons également continué à prendre des mesures afin de solidifier encore
davantage notre bilan. Nous avons notamment procédé à une émission de 100
millions de dollars de débentures subordonnées au cours du trimestre et nous
avons continué à gérer activement notre portefeuille de placements afin d'en
optimiser la composition et le rendement."
    La bonne solidité financière de la société a permis au conseil
d'administration d'annoncer le versement d'un dividende trimestriel de 0,2450
$ par action ordinaire. Ce dividende est le même que celui annoncé au dernier
trimestre et supérieur de 9 % à celui annoncé l'année dernière pour la même
période. La société rappelle que son plan d'affaires prévoit le maintien du
dividende trimestriel aux actionnaires ordinaires au niveau actuel pour
l'année 2009.

    
    -------------------------------------------------------------------------
    Faits saillants
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions de dollars,
     sauf indication contraire)        T1 2009       T1 2008     Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net aux actionnaires
     ordinaires                           46,2          61,7           (25 %)
    Bénéfice par action ordinaire
     (dilué)                              0,58 $        0,76 $       (0,18 $)
    Rendement des capitaux propres
     aux actionnaires ordinaires          11,2 %        14,5 %    (330 pbs)
    Primes et dépôts                   1 238,5       1 418,4           (13 %)
    -------------------------------------------------------------------------
                                       31 mars   31 décembre       31 mars
                                          2009          2008          2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif sous gestion et sous
     administration                   49 731,5      49 472,2      50 326,5
    Ratio de solvabilité                   204 %         199 %         188 %
    Placements douteux nets                8,4           8,8          17,1
    Placements douteux nets en %
     des placements totaux                0,06 %        0,06 %        0,12 %
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Voici les principaux résultats de la société pour le premier trimestre au
chapitre de la rentabilité, de la croissance des affaires et de la solidité
financière.

    Rentabilité

    L'Industrielle Alliance termine le premier trimestre de 2009 avec un
bénéfice net aux actionnaires ordinaires de 46,2 millions de dollars,
comparativement à 61,7 millions de dollars pour la même période en 2008. Ce
résultat se traduit par un bénéfice par action ordinaire dilué de 0,58 $ (0,76
$ au premier trimestre de 2008) et par un rendement des capitaux propres aux
actionnaires ordinaires de 11,2 % sur base annualisée (14,5 % au premier
trimestre de 2008).
    Les résultats du trimestre ont profité d'un gain de 7,5 millions de
dollars après impôts (0,10 $ par action ordinaire) résultant de l'évolution
favorable de l'écart entre la valeur marchande des instruments de dette et
celle de l'actif sous-jacent. On se souviendra que les instruments de dette
ont été classés "détenus à des fins de transactions" au moment de l'entrée en
vigueur des nouvelles normes comptables, le 1er janvier 2007. Ainsi, tout
écart entre la variation de la valeur marchande des instruments de dette et
celle de l'actif correspondant doit être reconnu immédiatement à l'état des
résultats. Cet écart devrait cependant se résorber graduellement d'ici
l'échéance des instruments de dette, soit au cours des cinq prochaines années.
    Les résultats du trimestre ont par ailleurs été touchés par le contexte
économique et financier actuel, lequel est venu retrancher environ 9,9
millions de dollars après impôts (0,12 $ par action ordinaire) au bénéfice
attendu de la société.

    
    - La baisse des marchés boursiers a notamment amputé le bénéfice de la
      société de l'ordre de 5,8 millions de dollars après impôts (0,07 $ par
      action ordinaire), par rapport à celui attendu. On sait que l'indice
      S&P/TSX de la Bourse de Toronto a été très volatil au cours du
      trimestre, subissant de fortes pressions à la baisse pendant quelques
      semaines, avant de regagner une bonne partie du terrain perdu et
      finalement clôturer le trimestre en baisse de 3 % par rapport au
      31 décembre 2008. La baisse des marchés a notamment eu pour effet :

      - de réduire de 3,9 millions de dollars après impôts les revenus
        provenant des honoraires perçus sur les fonds de placement gérés par
        la société. Ce manque à gagner a touché principalement le secteur de
        la Gestion de patrimoine individuel, mais également, quoique dans une
        moindre mesure, celui des Rentes collectives;

      - de diminuer de 1,3 million de dollars après impôts les revenus futurs
        escomptés sur les fonds des polices universelles. Ce manque à gagner
        a touché uniquement le secteur de l'Assurance individuelle;

      - d'abaisser de 0,6 million de dollars après impôts le revenu sur le
        capital. Ce manque à gagner provient notamment de la diminution de la
        valeur des capitaux de lancement ainsi que de la baisse des revenus
        provenant d'une société d'assurance vie dans laquelle l'Industrielle
        Alliance possède une participation de 45 %.

    - Le contexte financier a pour sa part fait reculer le bénéfice de la
      société de 0,7 million de dollars après impôts (0,01 $ par action
      ordinaire), à la suite de la dévaluation permanente d'un titre
      obligataire.

    - La situation économique a, de son côté, contribué à faire grimper les
      demandes de règlement en assurance collective, notamment pour la
      garantie d'assurance invalidité de longue durée. Cette hausse a
      engendré une perte d'expérience de 3,4 millions de dollars après impôts
      (0,04 $ par action ordinaire).

    -------------------------------------------------------------------------
    Incidence du contexte économique et financier sur le bénéfice net aux
    actionnaires ordinaires du premier trimestre, par composantes
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions de dollars,             Avant         Après    Par action
     sauf indication contraire)         impôts        impôts     ordinaire
    -------------------------------------------------------------------------
    Baisse des marchés boursiers
      Honoraires de gestion
       inférieurs à ceux anticipés
       sur les fonds de placement         (5,5)         (3,9)        (0,05 $)
      Revenus futurs escomptés
       sur les fonds des polices
       universelles                       (1,8)         (1,3)        (0,01 $)
      Revenu sur le capital               (0,8)         (0,6)        (0,01 $)
    -------------------------------------------------------------------------
      Total partiel                       (8,1)         (5,8)        (0,07 $)
    Crédit                                (1,0)         (0,7)        (0,01 $)
    Economie                              (4,6)         (3,4)        (0,04 $)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                                (13,7)         (9,9)        (0,12 $)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    A noter que les éléments indiqués ci-dessus ont touché autant le bénéfice
d'exploitation que le revenu sur le capital de la société. L'incidence de ces
divers éléments, par secteurs d'activité, est indiquée dans le tableau
ci-dessous.

    -------------------------------------------------------------------------
    Incidence du contexte économique et financier sur le bénéfice net aux
    actionnaires ordinaires du premier trimestre, par secteurs d'activité
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions de
     dollars, sauf
     indication            Marchés
     contraire)          boursiers    Crédit  Economie     Total     Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte)                                                (Après
     d'exploitation                    (Avant impôts)               impôts)
      Assurance
       individuelle           (2,0)        -         -      (2,0)     (1,5)
      Gestion de
       patrimoine
       individuel             (5,1)        -         -      (5,1)     (3,6)
      Assurance
       collective                -         -      (4,6)     (4,6)     (3,4)
      Rentes collectives      (0,2)        -         -      (0,2)     (0,1)
    -------------------------------------------------------------------------
      Total partiel           (7,3)        -      (4,6)    (11,9)     (8,6)
    Revenu sur le capital     (0,8)     (1,0)        -      (1,8)     (1,3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total - Avant impôts      (8,1)     (1,0)     (4,6)    (13,7)        -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Total - Après impôts      (5,8)     (0,7)     (3,4)     (9,9)     (9,9)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Par action ordinaire
     (dilué)                 (0,07 $)  (0,01 $)  (0,04 $)  (0,12 $)  (0,12 $)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
                                                           Après
    (En millions de                                  répartition       Par
     dollars, sauf                                     du revenu    action
     indication                                           sur le ordinaire
     contraire)                                          capital    (dilué)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte)
     d'exploitation                                          (Après impôts)
      Assurance
       individuelle                                         (2,5)    (0,03 $)
      Gestion de
       patrimoine
       individuel                                           (3,6)    (0,05 $)
      Assurance
       collective                                           (3,6)    (0,04 $)
      Rentes collectives                                    (0,2)        -
    -------------------------------------------------------------------------
      Total partiel                                         (9,9)    (0,12 $)
    Revenu sur le capital                                      -         -
    -------------------------------------------------------------------------
    Total - Avant impôts                                       -         -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Total - Après impôts                                       -         -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Par action ordinaire
     (dilué)                                                   -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Voici quelques points supplémentaires à souligner relativement à la
rentabilité de la société au premier trimestre.

    - Actions appariant les engagements à long terme et garantie des fonds
      distincts - La société n'a pas eu à augmenter les provisions
      mathématiques pour les actions appariant les engagements à long terme
      et n'a toujours pas besoin de conserver de provisions pour la garantie
      des fonds distincts, selon les normes de pratique de l'industrie. On se
      souviendra que la société avait renforcé ses provisions mathématiques,
      à la fin de 2008, afin d'être en mesure d'absorber une baisse des
      marchés boursiers de l'ordre de 13 %, par rapport au niveau atteint à
      la fin de 2008. La société ne prévoit pas avoir à renforcer ses
      provisions mathématiques pour les actions appariant les engagements à
      long terme, y compris pour la garantie des fonds distincts, tant que
      l'indice S&P/TSX demeurera au-dessus de 7 850 points environ.

    - Drain sur les ventes d'assurance individuelle - La charge à
      l'établissement des nouveaux contrats (le drain) s'élève à
      20,8 millions de dollars pour le premier trimestre, ce qui représente
      66 % des ventes d'assurance individuelle (les ventes sont mesurées
      selon les primes annualisées de première année). Le drain en
      pourcentage des ventes dépasse la fourchette de 50 % à 55 % visée par
      la société à moyen terme. Cet écart provient principalement de la forte
      baisse des ventes de la composante épargne des polices universelles.

    - Assurance auto et habitation - La filiale d'assurance auto et
      habitation connaît un meilleur début d'année qu'en 2008. La
      sinistralité est conforme aux attentes, de sorte que la société termine
      le premier trimestre avec une perte nette de 0,8 million de dollars (il
      est normal pour une société d'assurance de dommages de terminer le
      premier trimestre avec une perte, puisque le premier trimestre couvre
      la période hivernale). Ce résultat se compare à une perte nette de
      1,4 million de dollars au premier trimestre de 2008, alors que la
      société avait dû subir un hiver extrêmement rigoureux. A titre
      indicatif, la filiale d'assurance auto et habitation avait réalisé un
      bénéfice net de 2,4 millions de dollars pour l'année financière 2008 au
      complet.

    - Taux d'impôt effectif - Le taux d'impôt effectif se situe à 27,4 % pour
      le premier trimestre, ce qui est légèrement inférieur au taux de 28,0 %
      obtenu au premier trimestre de 2008, si l'on fait abstraction du gain
      d'impôts de 4,0 millions de dollars inscrit au cours du premier
      trimestre de l'année dernière. Ce taux est légèrement supérieur aux
      attentes de la société, qui estime que le taux d'impôt effectif devrait
      se situer autour de 26 % à 27 % à moyen terme.

    - Papiers commerciaux non bancaires adossés à des actifs - La
      restructuration des papiers commerciaux non bancaires adossés à des
      actifs (PCAA) a été complétée le 21 janvier 2009. Les PCAA ont alors
      été échangés contre des billets portant intérêt à taux flottant. Trois
      catégories de billets ont été créées, selon les caractéristiques de
      l'actif sous-jacent : actif traditionnel, actif synthétique et actif
      non admissible. Ces trois catégories portent une date d'échéance
      équivalente à celle de l'actif sous-jacent. La société possède
      maintenant, à la suite de la restructuration, des PCAA pour une valeur
      nominale de 103,2 millions de dollars (104,1 millions de dollars avant
      la restructuration). Les PCAA se répartissent ainsi parmi les trois
      catégories de billets : actif traditionnel : 40 %; actif synthétique :
      51 %; et actif non admissible : 9 %. Les nouveaux billets font l'objet
      d'une évaluation régulière. Selon la plus récente évaluation, la
      dévaluation de 29 % prise par la société sur les PCAA jusqu'à ce jour
      est toujours adéquate.
    

    Croissance des affaires

    Voici les principaux faits saillants du premier trimestre en ce qui
touche la croissance des affaires.

    Primes et dépôts - Après plusieurs années de forte croissance, les primes
et dépôts ont subi l'incidence de la morosité économique. Celle-ci a en effet
freiné l'ardeur des consommateurs pour les produits destinés aux particuliers
(produits d'épargne et d'investissement), sans toutefois empêcher la
croissance de se poursuivre pour les produits destinés aux groupes. La poussée
des primes dans les secteurs aux groupes n'a cependant pas été suffisante pour
effacer la faiblesse dans les secteurs aux particuliers, de sorte que le
premier trimestre se termine avec des primes et dépôts de 1,2 milliard de
dollars, en baisse de 13 % par rapport au trimestre correspondant en 2008.

    
    -------------------------------------------------------------------------
    Primes et dépôts
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions de dollars,
     sauf indication contraire)        T1 2009       T1 2008     Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Assurance individuelle               226,6         226,0             0 %
    Gestion de patrimoine
     individuel                          589,0         792,7           (26 %)
    Assurance collective                 232,6         219,3             6 %
    Rentes collectives                   157,6         149,6             5 %
    Assurance de dommages                 32,7          30,8             6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                              1 238,5       1 418,4           (13 %)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Ventes - Voici les principaux faits saillants en ce qui touche les ventes
par secteurs d'activité.

    - Assurance individuelle - Les ventes dans le secteur de l'Assurance
      individuelle ont continué de progresser dans le marché de la famille,
      mais ont reculé dans le marché de la clientèle à revenu élevé, de sorte
      que, au total, le secteur termine le trimestre avec des ventes à la
      baisse de 7 % par rapport à la même période l'an dernier. Les polices
      d'assurance servant à des fins de planification financière ont vu leurs
      ventes diminuer passablement au cours du trimestre, en raison de
      l'instabilité des marchés (les "primes excédentaires" ont reculé de
      36 %), alors que les polices servant à couvrir les besoins de base en
      assurance pour la famille ont vu les leurs augmenter (les "primes
      minimales" ont progressé de 2 % au cours du trimestre). De plus, le
      niveau d'activité parmi les représentants est resté soutenu au début de
      l'année, puisque le nombre de polices vendues a été à la hausse de 3 %
      au cours du trimestre. On sait que les primes minimales et le nombre de
      polices vendues sont deux des composantes les plus importantes
      utilisées par la société pour mesurer la rentabilité du secteur.

    - Gestion de patrimoine individuel - La chute des marchés boursiers a
      continué à ralentir les ventes des produits d'épargne et
      d'investissement. En dépit de ventes records de produits de dépôt,
      comme les certificats de placement garanti (qui ont bondi de 21 %), les
      ventes du secteur de la Gestion de patrimoine individuel accusent un
      recul de 26 % pour le premier trimestre par rapport à la même période
      l'an dernier. Les ventes nettes de fonds distincts et de fonds mutuels
      continuent malgré tout à être positives, totalisant 166,7 millions de
      dollars pour le premier trimestre. La société termine ainsi le premier
      trimestre au 4e rang au chapitre des ventes nettes de fonds distincts,
      avec une part de marché de 7,3 %. Pour les fonds mutuels, la société
      continue de gagner des parts de marché, alors que sa filiale Placements
      IA Clarington termine le premier trimestre au 10e rang au chapitre des
      ventes nettes de fonds à long terme, comparativement à un 19e rang en
      termes d'actif. La vaste gamme de fonds de la société, leur bonne
      performance relative au cours des derniers trimestres et l'envergure
      des réseaux de distribution de la société devraient contribuer à
      relancer les ventes dès que les marchés seront plus stables.

    - Assurance collective pour les régimes d'employés - Après avoir atteint
      des records au premier trimestre de l'an dernier, les ventes du secteur
      de l'Assurance collective pour les régimes d'employés ont reculé
      quelque peu cette année, totalisant 24,4 millions de dollars, en baisse
      de 12 % par rapport à la même période en 2008. L'activité de soumission
      a été au ralenti au premier trimestre, en raison notamment de la
      morosité économique ambiante, et le secteur a conclu peu de ventes à
      des groupes de grande taille. Les ventes ont par contre été très fortes
      à l'extérieur du Québec, grâce aux liens étroits tissés au cours des
      dernières années avec de nouveaux distributeurs. En fait, plus de la
      moitié des ventes sont venues de l'extérieur du Québec au premier
      trimestre, conformément à la volonté de la société d'étendre ses
      activités à la grandeur du pays.

    - Assurance collective des débiteurs - La baisse des ventes d'automobiles
      a finalement eu raison du secteur de l'Assurance collective des
      débiteurs, dont les ventes ont chuté de 22 % au cours du premier
      trimestre par rapport à la même période en 2008, pour atteindre
      29,3 millions de dollars. Les ventes de véhicules légers ont également
      diminué de 22 % au cours du premier trimestre au Canada. On sait que
      les ventes de ce secteur sont tributaires des ventes d'automobiles,
      puisque les produits sont distribués principalement par les
      concessionnaires d'automobiles. Rappelons que la société est un chef de
      file au Canada depuis plusieurs années dans le marché de l'assurance
      des débiteurs auprès des concessionnaires d'automobiles.

    - Assurance pour les marchés spéciaux (SMG) - Le secteur de l'Assurance
      pour les marchés spéciaux (SMG) continue sa progression régulière, avec
      des ventes de 28,7 millions de dollars, en hausse de 3 % par rapport à
      la même période l'année précédente. On sait que ce secteur se
      spécialise dans certains créneaux d'assurance sous-exploités par les
      fournisseurs de produits d'assurance traditionnels.

    - Rentes collectives - Le secteur des Rentes collectives a connu un autre
      bon trimestre, avec des ventes de 157,6 millions de dollars, en hausse
      de 5 % par rapport à la même période de l'année dernière. La hausse des
      ventes s'explique principalement par la signature d'ententes avec
      quelques groupes de grande envergure dans le créneau des produits
      d'épargne (produits d'accumulation). Les ventes accusent cependant une
      baisse pour les produits de rentes (produits de décaissement), alors
      que la société continue à privilégier l'atteinte des marges
      bénéficiaires à la croissance des affaires. Tout comme pour le secteur
      de l'Assurance collective pour les régimes d'employés, plus de la
      moitié des ventes du secteur se sont effectuées à l'extérieur du Québec
      au cours du premier trimestre, conformément à la volonté de la société
      de prendre de l'expansion partout au pays.

    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes(1)
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions de dollars,
     sauf indication contraire)        T1 2009       T1 2008     Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Assurance individuelle
      Primes minimales                    26,3          25,8             2 %
      Primes excédentaires                 5,2           8,1           (36 %)
    -------------------------------------------------------------------------
      Total                               31,5          33,9            (7 %)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Gestion de patrimoine
     individuel
      Fonds général                      122,2         101,4            21 %
      Fonds distincts                    217,7         291,5           (25 %)
      Fonds mutuels                      249,1         399,8           (38 %)
    -------------------------------------------------------------------------
      Total                              589,0         792,7           (26 %)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Assurance collective
      Régimes d'employés                  24,4          27,8           (12 %)
      Assurance des débiteurs             29,3          37,4           (22 %)
      Marchés spéciaux (SMG)              28,7          28,0             3 %
    Rentes collectives                   157,6         149,6             5 %
    -------------------------------------------------------------------------

    Notes
    -----

    1) Les ventes (nouvelles affaires) sont définies de la façon suivante
       pour chacun des secteurs d'activité : Assurance individuelle : primes
       annualisées de première année; Gestion de patrimoine individuel :
       primes pour le fonds général et les fonds distincts et dépôts pour les
       fonds mutuels; Assurance collective pour les régimes d'employés :
       primes annualisées de première année, comprenant les équivalents de
       primes (contrats de services administratifs seulement); Assurance
       collective des débiteurs : primes brutes (primes avant réassurance);
       Assurance collective pour les marchés spéciaux (SMG) : primes; Rentes
       collectives : primes.


    Actif sous gestion et sous administration - Les entrées nettes de fonds
positives de tous les secteurs d'activité ont été en partie effacées par la
baisse des marchés au cours du premier trimestre, de sorte que l'actif sous
gestion et sous administration totalise 49,7 milliards de dollars au 31 mars
2009, en hausse de 1 % pour le trimestre.

    -------------------------------------------------------------------------
    Actif sous gestion et sous administration
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions de dollars)           31 mars   31 décembre       31 mars
                                          2009          2008          2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif sous gestion                30 416,8      30 213,8      32 790,3
    Actif sous administration         19 314,7      19 258,4      17 536,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                             49 731,5      49 472,2      50 326,5
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Valeur ajoutée des ventes - La valeur ajoutée des ventes a diminué de 12
% (ou de 3,8 millions de dollars) au premier trimestre par rapport à la
période équivalente de l'année dernière, pour s'établir à 28,4 millions de
dollars (0,35 $ par action ordinaire). Le recul des ventes de plusieurs
secteurs d'activité, mais plus particulièrement du secteur de la Gestion de
patrimoine individuel, a fait perdre 6,6 millions de dollars à la valeur
ajoutée des ventes. Cette baisse a cependant été compensée en partie par une
amélioration des marges bénéficiaires et une composition des ventes favorable,
qui ont fait augmenter la valeur ajoutée des ventes de 0,9 million de dollars,
et par la diminution du taux d'escompte (conséquence de la baisse des taux
d'intérêt), qui a fait augmenter la valeur ajoutée des ventes de 1,9 million
de dollars.

    Solidité financière

    Voici les principaux faits saillants du premier trimestre en ce qui
touche la solidité financière.
    Solvabilité - Malgré la volatilité affichée par les marchés financiers,
la solidité financière de la société a continué de s'améliorer. Le ratio de
solvabilité s'établissait en effet à 204 % au 31 mars 2009, ce qui est
supérieur de 5 points de pourcentage à celui au 31 décembre 2008 (199 %) et
supérieur au haut de la fourchette de 175 % à 200 % retenue comme objectif par
la société.
    La hausse du ratio de solvabilité est principalement attribuable à
l'apport de capital résultant de l'émission de 100 millions de dollars de
débentures subordonnées. Cette émission a ajouté 10 points de pourcentage au
ratio de solvabilité.
    En revanche, le ratio de solvabilité a subi une pression à la baisse en
raison, notamment, des exigences de capital relatives à la garantie des fonds
distincts. Ces exigences ont réduit le ratio de solvabilité de 4 points de
pourcentage. On sait que la société devait commencer à considérer des
exigences de capital pour la garantie des fonds distincts lorsque l'indice
S&P/TSX tombait sous la barre des 9 000 points. Or, la Bourse de Toronto a
clôturé à 8 720 points le 31 mars 2009. A noter cependant que la société n'a
toujours pas besoin de conserver de provisions mathématiques pour la garantie
des fonds distincts, selon les normes de pratique de l'industrie.
    Capitalisation - Le capital de la société s'établissait à 2 390,4
millions de dollars au 31 mars 2009, ce qui représente une hausse de 5 %
(119,6 millions de dollars) par rapport au 31 décembre 2008. Cette hausse
s'explique principalement par l'apport de capital résultant de l'émission de
100 millions de dollars de débentures subordonnées de même que par
l'augmentation des bénéfices non répartis, résultat du bénéfice du trimestre
réduit des paiements de dividendes aux actionnaires ordinaires.
    Valeur comptable - La valeur comptable par action ordinaire s'établissait
à 20,70 $ au 31 mars 2009, en hausse de 2 % par rapport à la valeur au 31
décembre 2008. Cette hausse s'explique essentiellement par l'augmentation des
bénéfices non répartis, résultat du bénéfice du trimestre réduit des paiements
de dividendes aux actionnaires ordinaires.
    Levier financier - L'émission des débentures subordonnées au cours du
premier trimestre a fait augmenter le ratio d'endettement, qui demeure
toujours néanmoins à un niveau prudent. Ainsi, le ratio d'endettement
s'établissait à 19,9 % au 31 mars 2009 (17,0 % au 31 décembre 2008), si l'on
ne tient compte que des débentures dans les éléments de dette, et à 29,3 %
(26,8 % au 31 décembre 2008), si l'on y ajoute les actions privilégiées.
    Qualité des placements - La qualité des placements est restée bonne au
cours du premier trimestre, malgré le contexte économique difficile qui
continue de prévaloir. Voici quelques-uns des faits saillants du trimestre :

    
    - En ce qui concerne les dévaluations de titres, la société a réduit de
      1,0 million de dollars avant impôts (0,7 million de dollars après
      impôts ou 0,01 $ par action ordinaire) la valeur d'un titre obligataire
      qui a été fragilisé par le contexte financier actuel.

    - Les placements douteux nets ont diminué au cours du trimestre, passant
      de 8,8 millions de dollars au 31 décembre 2008 à 8,4 millions de
      dollars au 31 mars 2009. La proportion des placements douteux nets
      représente à peine 0,06 % des placements totaux, soit la même
      proportion qu'à la fin de 2008.

    - La proportion des titres obligataires cotés BB et moins a été à la
      hausse légèrement au cours du trimestre, passant de 0,23 % du
      portefeuille au 31 décembre 2008 à 0,26 % au 31 mars 2009. Cette hausse
      s'explique principalement par le fait que les papiers commerciaux non
      bancaires adossés à des actifs (PCAA), qui ont été restructurés en
      janvier dernier en billets à taux flottant, font maintenant partie du
      portefeuille obligataire. Tous les PCAA qui ne sont pas notés par les
      agences de notation ont été classifiés dans la catégorie BB et moins.

    - La qualité du portefeuille hypothécaire est demeurée excellente, aucun
      nouveau prêt n'étant tombé en défaut au premier trimestre. Le taux de
      délinquance est ainsi resté stable à 0,26 % du portefeuille entre le
      31 décembre 2008 et le 31 mars 2009. Les prêts délinquants ne
      représentent que 9,1 millions de dollars sur un portefeuille de
      3,5 milliards de dollars, dont 7,3 millions de dollars pour les prêts
      non assurés.

    - Le taux d'occupation des immeubles est resté élevé, et stable, au cours
      du trimestre. Le taux d'occupation s'élevait à 94,2 % au 31 mars 2009
      (94,0 % au 31 décembre 2008). La valeur marchande du portefeuille
      immobilier dépasse également toujours largement la valeur comptable.

    -------------------------------------------------------------------------
    Indices de qualité des placements
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions de dollars,           31 mars   31 décembre       31 mars
     sauf indication contraire)           2009          2008          2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Placements douteux nets                8,4           8,8          17,1
    Placements douteux nets en %
     des placements totaux                0,06 %        0,06 %        0,12 %
    Obligations - Titres cotés BB
     et moins                             0,26 %        0,23 %        0,11 %
    Prêts hypothécaires - Taux
     de délinquance                       0,26 %        0,26 %        0,33 %
    Immeubles - Taux d'occupation         94,2 %        94,0 %        96,2 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Notons par ailleurs qu'il y a eu très peu de changements au cours du
dernier trimestre en ce qui touche les titres qui font les manchettes. La
société ne détient notamment : aucun investissement dans le marché américain
des prêts hypothécaires à haut risque; aucun investissement dans des titres
garantis par des sociétés de garanties financières; un investissement de 0,7
million de dollars dans les sociétés américaines Freddie Mac et Fannie Mae;
aucune exposition aux titres de Nortel, de Teck Cominco, de CanWest et
d'Abitibi Bowater; un investissement de 11 millions de dollars dans des titres
adossés à des actifs aux Etats-Unis; un investissement inférieur à 25 millions
de dollars dans des titres de sociétés financières au Royaume-Uni, dont
seulement 3 millions de dollars dans des billets de capital; et une exposition
minime aux titres actuellement les plus médiatisés des secteurs de l'aviation,
de l'automobile, des télécommunications et de l'imprimerie.
    Voici trois autres éléments d'information touchant la qualité des
placements :

    
    - les pertes brutes non réalisées sur les titres à revenu fixe classés
      "disponibles à la vente" s'élèvent à 58,5 millions de dollars au
      31 mars 2009, en baisse par rapport à 65,3 millions de dollars au
      31 décembre 2008;

    - les pertes nettes non réalisées sur les titres à revenu fixe classés
      "disponibles à la vente" s'élèvent à 44,8 millions de dollars au
      31 mars 2009, en baisse par rapport à 52,3 millions de dollars au
      31 décembre 2008;

    - les pertes non réalisées sur les obligations dont la valeur marchande
      est inférieure à la valeur nominale de 20 % ou plus depuis six mois ou
      plus s'élèvent à 44,7 millions de dollars au 31 mars 2009,
      comparativement à 12,7 millions de dollars au 31 décembre 2008. La
      majeure partie de ces titres sont classés "détenus à des fins de
      transactions".
    

    Dans le contexte actuel des marchés financiers, la société continue de
surveiller étroitement son portefeuille de placements et demeure à l'affût de
tous les développements qui pourraient avoir une incidence, dans un sens ou
dans un autre, sur la qualité de son portefeuille.

    Mesures financières non conformes aux PCGR

    La société publie son information financière conformément aux principes
comptables généralement reconnus (PCGR). De plus, la société utilise, à
l'occasion, certaines mesures financières non conformes aux PCGR - données
ajustées - touchant, notamment, le bénéfice, le bénéfice par action et le
rendement des capitaux propres. Les mesures financières non conformes aux PCGR
sont toujours clairement indiquées, accompagnées des mesures financières
conformes aux PCGR et comparées avec ces dernières afin d'en établir la
concordance. La société est d'avis que ces mesures non conformes aux PCGR
fournissent des renseignements utiles aux investisseurs et aux analystes
financiers afin qu'ils puissent mieux comprendre les résultats financiers et
effectuer une meilleure analyse du potentiel de croissance et de rentabilité
de la société. Ces mesures financières non conformes aux PCGR présentent une
autre façon d'évaluer des aspects des activités de la société et peuvent
faciliter la comparaison des résultats d'une période par rapport à une autre.
Comme les mesures financières non conformes aux PCGR n'ont pas de définition
normalisée, il est possible qu'elles diffèrent des mesures financières non
conformes aux PCGR utilisées par d'autres sociétés. La société incite
fortement les investisseurs à consulter l'intégralité de ses états financiers
et de ses autres rapports déposés auprès d'organismes publics, et à ne pas se
fier à une mesure financière unique, quelle qu'elle soit. A noter que les
données relatives au ratio de solvabilité, à la valeur intrinsèque et à la
valeur ajoutée des ventes, ainsi que, comme nous l'avons indiqué ci-dessus,
les données ajustées ne sont pas assujetties aux PCGR.

    Enoncés prospectifs

    Ce communiqué peut contenir des énoncés prospectifs sur les activités,
les objectifs et les stratégies de l'Industrielle Alliance, ainsi que sur la
situation financière de la société et son rendement. De façon générale, on
peut reconnaître, mais pas toujours, la nature prospective de tels énoncés à
l'usage de mots tels que "pouvoir", "s'attendre à", "prévoir", "avoir
l'intention de", "croire", "estimer", "être d'avis", "continuer" ou d'autres
expressions semblables, dans leur forme affirmative, négative ou
conditionnelle. Sauf indication contraire, toute information prospective
présentant des résultats prospectifs sur les activités, la situation
financière ou les flux de trésorerie a été approuvée par la direction à la
date du présent communiqué. Les énoncés prospectifs comportent des risques
ainsi que des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats, le
rendement ou les réalisations réels de l'Industrielle Alliance s'écartent
sensiblement des résultats, du rendement ou des réalisations futurs exprimés
ou suggérés dans les énoncés prospectifs. Parmi les facteurs susceptibles
d'entraîner un écart entre les résultats réels et les résultats prévisionnels
de la société, mentionnons l'évolution de la réglementation gouvernementale ou
des lois fiscales, la concurrence, l'évolution technologique, les marchés
financiers mondiaux, les taux d'intérêt, l'évolution des données
démographiques, les fluctuations de la demande et les changements de
comportement des consommateurs à l'égard des produits et des services de la
société, la survenance d'événements catastrophiques et les conditions
économiques générales au Canada ou ailleurs dans le monde. Les lecteurs
trouveront une description des facteurs importants qui pourraient influer sur
les énoncés prospectifs dans le rapport de gestion du plus récent rapport
annuel de l'Industrielle Alliance. Cette liste de facteurs ne contient pas
tous ceux qui pourraient avoir une influence sur quelque énoncé prospectif que
ce soit de l'Industrielle Alliance. Ces facteurs et d'autres doivent être
analysés de près et les lecteurs ne doivent pas se fier indûment aux énoncés
prospectifs de l'Industrielle Alliance. Lorsque des énoncés prospectifs sont
par ailleurs donnés à titre indicatif sur les résultats financiers futurs de
l'Industrielle Alliance, ils ont pour but d'aider les investisseurs à
comprendre l'incidence des plans et des objectifs actuels de la société sur
son bénéfice. La société peut également faire part d'objectifs de temps à
autre. Un objectif doit être interprété comme un énoncé sur les buts visés par
la direction dans sa gestion de la société, et non comme une prévision que
l'objectif sera atteint. L'Industrielle Alliance ne s'engage nullement à
réviser ces énoncés prospectifs ni à en publier une mise à jour pour tenir
compte d'événements, de circonstances ou de faits postérieurs à la date du
présent communiqué, qu'ils soient prévisibles ou non, à moins d'y être tenue
selon les lois sur les valeurs mobilières applicables.

    Conférence téléphonique

    La direction tiendra une conférence téléphonique pour présenter les
résultats de la société le mercredi 6 mai 2009, à 11 h 30 (HAE). Pour écouter
la conférence téléphonique, il suffira de composer le 1 800 891-8794 (sans
frais). La conférence téléphonique sera également disponible en différé,
pendant une semaine, à compter de 14 h le mercredi 6 mai 2009. Pour écouter la
conférence téléphonique en différé, il suffira de composer le 1 800 558-5253
(sans frais) et d'entrer le code d'accès 21417730. Une webdiffusion de la
conférence téléphonique (en mode audio seulement) sera également disponible à
partir du site de l'Industrielle Alliance, à l'adresse www.inalco.com, de même
qu'à partir du site de CNW, à l'adresse www.cnw.ca.

    A propos de l'Industrielle Alliance

    Fondée en 1892, l'Industrielle Alliance, Assurance et services financiers
inc. est une société d'assurance de personnes qui offre une gamme variée de
produits d'assurance vie et maladie, d'épargne et de retraite, de REER, de
fonds mutuels et de fonds distincts, de valeurs mobilières, d'assurance auto
et habitation, de prêts hypothécaires ainsi que d'autres produits et services
financiers. Quatrième société d'assurance de personnes en importance au
Canada, l'Industrielle Alliance est à la tête d'un grand groupe financier,
présent dans toutes les régions du pays de même que dans l'ouest des
Etats-Unis. L'Industrielle Alliance contribue au mieux-être financier de plus
de 3 millions de Canadiens et de Canadiennes, emploie plus de 3 400 personnes
et administre et gère un actif de plus de 49 milliards de dollars. Le titre de
l'Industrielle Alliance est inscrit à la Bourse de Toronto, sous le symbole
IAG. L'Industrielle Alliance compte parmi les 100 sociétés publiques les plus
importantes au Canada.

    
    RESULTATS CONSOLIDES
    -------------------------------------------------------------------------

    (en millions de dollars,                         Périodes de trois mois
     sauf indication contraire)                       terminées les 31 mars
                                                        2009          2008
                                                           $             $
                                                           (non vérifié)
    Produits
    Primes                                               989         1 019
    Revenu net de placements                              60           177
    Honoraires et autres produits                         81            93
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 130         1 289
    Prestations sur contrats et charges
    Paiements aux titulaires de polices et
     aux bénéficiaires                                   476           490
    Transfert net aux fonds distincts                    288           342
    Participations, ristournes et intérêts
     sur sommes en dépôt                                  14            20
    Variation des provisions mathématiques                56           119
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         834           971
    Commissions                                          122           129
    Taxes sur primes et autres taxes                      15            15
    Frais généraux                                        92            80
    Charges de financement                                (3)           11
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 060         1 206

    Bénéfice avant impôts                                 70            83
    Moins : impôts                                        19            19
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                                          51            64
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins : bénéfice net attribué aux contrats
     avec participation                                    1             1
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net attribué aux actionnaires                50            63
    Moins : dividendes sur actions privilégiées            4             1
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net disponible aux actionnaires
     ordinaires                                           46            62
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice par action ordinaire (en dollars)
      de base                                           0,58          0,77
      dilué                                             0,58          0,76


    BILANS CONSOLIDES
    -------------------------------------------------------------------------
                                            Au            Au            Au
                                       31 mars   31 décembre       31 mars
    (en millions de dollars)              2009          2008          2008
                                             $             $             $
                                  (non vérifié)               (non vérifié)
    Actif
    Placements
    Obligations                          8 114         7 942         8 233
    Prêts hypothécaires                  3 507         3 508         3 019
    Actions                              1 332         1 340         1 708
    Immeubles                              635           630           496
    Avances sur contrats                   366           320           302
    Trésorerie et équivalents de
     trésorerie                            254           259           300
    Autres placements                      344           397           303
    -------------------------------------------------------------------------
                                        14 552        14 396        14 361

    Autres éléments d'actif                603           550           533
    Actifs incorporels                     352           354           319
    Ecart d'acquisition                    115           115           118
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif total du fonds général        15 622        15 415        15 331
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif net des contrats de fonds
     distincts                           8 946         8 924        10 154
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif
    Passifs relatifs aux polices
    Provisions mathématiques            11 909        11 853        11 832
    Provisions pour participation
     aux bénéfices et bonifications         60            56            54
    Prestations payables et provisions
     pour sinistres non déclarés           167           156           159
    Sommes des contrats en dépôt           187           185           178
    -------------------------------------------------------------------------
                                        12 323        12 250        12 223

    Autres éléments de passif              597           648           573
    Impôts futurs                          302           236           307
    Gains nets réalisés                     10            10            10
    Débentures                             476           386           328
    Comptes des contrats avec
     participation                          28            27            25
    -------------------------------------------------------------------------
                                        13 736        13 557        13 466
    -------------------------------------------------------------------------

    Capitaux propres
    Capital-actions                        765           765           662
    Surplus d'apport                        20            19            18
    Bénéfices non répartis et cumul
     des autres éléments du résultat
     étendu                              1 101         1 074         1 185
    -------------------------------------------------------------------------
                                         1 886         1 858         1 865
    -------------------------------------------------------------------------
    Passif et capitaux propres totaux
     du fonds général                   15 622        15 415        15 331
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Passif des contrats de fonds
     distincts                           8 946         8 924        10 154
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    COMPTES DES CONTRATS AVEC PARTICIPATION CONSOLIDES
    -------------------------------------------------------------------------

                                                     Périodes de trois mois
    (en millions de dollars)                          terminées les 31 mars
                                                        2009          2008
                                                           $             $
                                                            (non vérifié)

    Solde au début                                        27            24
    Revenus nets de la période                             2             2
    Participations                                        (1)           (1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net attribué aux contrats avec
     participation                                         1             1

    Solde à la fin                                        28            25
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    SURPLUS D'APPORT CONSOLIDES
    -------------------------------------------------------------------------

                                                     Périodes de trois mois
    (en millions de dollars)                          terminées les 31 mars
                                                        2009          2008
                                                           $             $
                                                            (non vérifié)

    Solde au début                                        19            17
    Contribution de la période au régime
     d'options d'achat d'actions                           1             1
    Options d'achat d'actions exercées                     -             -
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin                                        20            18
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    BENEFICES NON REPARTIS CONSOLIDES DES ACTIONNAIRES ET
    CUMUL DES AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT ETENDU CONSOLIDE
    -------------------------------------------------------------------------

                                                     Périodes de trois mois
    (en millions de dollars)                          terminées les 31 mars
                                                        2009          2008
                                                           $             $
                                                            (non vérifié)
    Bénéfices non répartis consolidés
     des actionnaires
    Solde au début                                     1 128         1 148
    Bénéfice net attribué aux actionnaires                50            63
    Dividendes sur actions ordinaires                    (20)          (18)
    Dividendes sur actions privilégiées                   (4)           (1)
    Achat et annulation d'actions ordinaires               -            (7)
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin                                     1 154         1 185
    -------------------------------------------------------------------------

    Cumul des autres éléments du résultat étendu
     consolidé, nets d'impôts

    Solde au début                                       (54)           (4)
    Total des autres éléments du résultat étendu           1             4
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin                                       (53)            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                                              1 101         1 185
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    CUMUL DES AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT ETENDU CONSOLIDE
    -------------------------------------------------------------------------

                                            Au            Au            Au
                                       31 mars   31 décembre       31 mars
    (en millions de dollars)              2009          2008          2008
                                             $             $             $
                                  (non vérifié)               (non vérifié)

    Gains (pertes) réalisées
     sur les obligations
     disponibles à la vente                (33)          (37)            1
    Gains (pertes) non réalisés
     sur les actions disponibles
     à la vente                            (19)          (16)           11
    Résultat étendu d'une société
     satellite                              (1)           (1)            -
    Ecart de conversion sur les
     établissements étrangers
     autonomes, déduction faite
     des activités de couverture             -             -           (12)
    -------------------------------------------------------------------------
    Cumul des autres éléments du
     résultat étendu consolidé,
     nets d'impôts                         (53)          (54)            -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    RESULTATS ETENDUS CONSOLIDES
    -------------------------------------------------------------------------

                                                     Périodes de trois mois
    (en millions de dollars)                          terminées les 31 mars
                                                        2009          2008
                                                           $             $
                                                            (non vérifié)

    Bénéfice net                                          51            64

    Autres éléments du résultat étendu
    Gains (pertes) non réalisés de la période
     sur les actifs disponibles à la vente :
    Obligations (nets de 2 $ d'impôts (3 $ en 2008))       5             8
    Actions (nets de 2 $ d'impôts (1 $ en 2008))          (4)           (3)
    Reclassement des pertes (gains) sur les actifs
     disponibles  à la vente inclus dans le résultat
     net :
    Obligations (nets de 0 $ d'impôts (0 $ en 2008))      (1)           (1)
    Actions (nets de 0 $ d'impôts (0 $ en 2008))           1            (1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation des gains non réalisés sur les actifs
     disponibles à la vente                                1             3
    Variation des gains non réalisés de l'écart de
     conversion sur les établissements étrangers
     autonomes                                             1             1
    Couverture de change concernant les
     établissements étrangers autonomes                   (1)            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des autres éléments du résultat étendu           1             4
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu                                       52            68
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu attribué aux actionnaires             51            67
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu attribué aux contrats avec
     participation                                         1             1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     Périodes de trois mois
    (en millions de dollars)                          terminées les 31 mars
                                                        2009          2008
                                                           $             $
                                                            (non vérifié)
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'exploitation
    Bénéfice net                                          51            64
    Eléments sans incidence sur la trésorerie
     et les équivalents de trésorerie :
      Variation dans les provisions mathématiques         56           119
      Participation aux résultats d'une société
       satellite                                           -            (1)
      Amortissement des gains non réalisés et
       réalisés                                           (5)           (4)
      Amortissement des primes et des escomptes            2             -
      Variation des pertes (gains) non réalisées
       et réalisées                                       45           (60)
      Gains réalisés sur les actifs disponibles
       à la vente                                          -            (2)
      Impôts futurs                                       62            10
      Options d'achat d'actions                            1             1
      Amortissement des commissions différées,
       des immobilisations  et des actifs
       incorporels                                        14            12
      Autres                                              33           (36)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         259           103
    Variations des autres éléments d'actif et
     de passif                                          (125)          (56)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'exploitation                                      134            47
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'investissement
    Ventes, échéances et remboursements liés
     aux éléments suivants :
      Obligations                                        685           472
      Prêts hypothécaires                                 59            89
      Actions                                            306            87
      Immeubles                                            -             -
      Avances sur contrats                                28            28
      Autres placements                                    1             -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 079           676
    Achats liés aux éléments suivants :
      Obligations                                       (794)         (374)
      Prêts hypothécaires                                (58)         (188)
      Actions                                           (341)          (85)
      Immeubles                                            -            (7)
      Avances sur contrats                               (77)          (63)
      Autres placements                                  (24)          (42)
      Trésorerie et équivalents de
       trésorerie acquis                                   -             2
    -------------------------------------------------------------------------
                                                      (1 294)         (757)
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'investissement                                   (215)          (81)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     de financement
    Rachat d'actions ordinaires                            -            (8)
    Emission de débentures (net des frais
     de transaction de 1 $)                               99             -
    Dividendes payés aux détenteurs d'actions
     privilégiées                                         (4)           (1)
    Dividendes payés aux détenteurs d'actions
     ordinaires                                          (20)          (18)
    Diminution des dettes hypothécaires                    -            (1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités de
     financement                                          75           (28)
    -------------------------------------------------------------------------
    Gains de conversion sur trésorerie et
     équivalents de trésorerie                             1             -
    -------------------------------------------------------------------------
    Diminution de trésorerie et d'équivalents
     de trésorerie                                        (5)          (62)
    Trésorerie et équivalents de trésorerie
     au début                                            259           362
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents de trésorerie
     à la fin                                            254           300
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Information supplémentaire :
      Trésorerie                                          19            (5)
      Equivalents de trésorerie                          235           305
    Total de trésorerie et d'équivalents
     de trésorerie                                       254           300
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Intérêts payés                                         4             1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Impôts payés, nets des remboursements                 21            26
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    ETATS FINANCIERS CONSOLIDES DES FONDS DISTINCTS
    -------------------------------------------------------------------------
                                            Au            Au            Au
    Etats consolidés de l'actif net    31 mars   31 décembre       31 mars
    (en millions de dollars)              2009          2008          2008
                                             $             $             $
                                  (non vérifié)               (non vérifié)
    Actif
    Obligations                          2 785         2 745         2 742
    Prêts hypothécaires et titres
     hypothécaires                           -             -             7
    Actions                              2 367         2 297         2 823
    Unités de fonds                      3 166         3 209         4 067
    Encaisse, placements à court
     terme et autres placements            642           655           466
    Autres éléments d'actif                110            50           105
    -------------------------------------------------------------------------
                                         9 070         8 956        10 210
    Passif
    Créditeurs et frais courus             124            32            56
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif net                            8 946         8 924        10 154
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                    Période de    Période de    Période de
    Etats consolidés de             trois mois    douze mois    trois mois
     l'évolution  de l'actif net   terminée le   terminée le   terminée le
    (en millions de dollars)           31 mars   31 décembre       31 mars
                                          2009          2008          2008
                                             $             $             $
                                  (non vérifié)               (non vérifié)

    Solde au début                       8 924        10 211        10 211
    Plus :
      Sommes perçues des
       titulaires de polices               359         1 792           449
      Intérêts et dividendes                72           369            61
      Gains (pertes) nets réalisés         (88)         (108)           31
      Diminution nette de la juste
       valeur                              (87)       (2 062)         (242)
    -------------------------------------------------------------------------
                                         9 180        10 202        10 510
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins :
      Sommes versées aux titulaires
       de polices                          197         1 097           311
      Frais d'exploitation                  37           181            45
    -------------------------------------------------------------------------
                                           234         1 278           356
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                       8 946         8 924        10 154
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


      Périodes de trois mois terminées les 31 mars 2009 et 2008 (non vérifié)
                          (en millions de dollars, sauf indication contraire)

    Information sectorielle

    La société exerce principalement ses activités dans un grand secteur,
celui de l'assurance de personnes, et offre des produits d'assurance de
personnes individuels et collectifs, des régimes d'épargne et de retraite et
des fonds distincts. La société exerce aussi des activités de fonds mutuels,
de courtage en valeurs mobilières et de fiducie. Ces dernières activités sont
principalement liées à la Gestion de patrimoine individuel et sont présentées
sous ce secteur avec les rentes individuelles. La société exerce ses activités
principalement au Canada et les activités hors Canada ne sont pas
significatives.


    Résultats sectoriels

              Période de trois mois terminée le 31 mars 2009 (non vérifié)
                 Individuel              Collectif
                       Gestion                           Autres
             Vie et   de patri-    Vie et                activi-
            maladie      moine    maladie     Rentes      tés(*)     Total
                  $          $          $          $          $          $
    Produits
    Primes      227        340        233        157         32        989
    Revenu
     net de
     place-
     ments      (18)        23         18         36          1         60
    Honoraires
     et autres
     produits     4         67          2          7          1         81
    -------------------------------------------------------------------------
                213        430        253        200         34      1 130
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges
    Coût des
     engage-
     ments
     auprès
     des
     assurés     85        111        182        142         26        546
    Transfert
     net aux
     fonds
     distincts    -        241          -         47          -        288
    Commissions,
     frais
     généraux
     et autres
     charges     82         69         61          5          9        226
    -------------------------------------------------------------------------
                167        421        243        194         35      1 060
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     avant
     impôts      46          9         10          6         (1)        70
    Moins :
     impôts      12          3          3          1          -         19
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     net avant
     réparti-
     tion des
     autres
     activités   34          6          7          5         (1)        51
    Répartition
     des autres
     activités   (1)         -          -          -          1          -
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     net         33          6          7          5          -         51
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Attribué
     aux
     action-
     naires      32          6          7          5          -         50
    Attribué
     aux
     contrats
     avec
     partici-
     pation       1          -          -          -          -          1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


              Période de trois mois terminée le 31 mars 2008 (non vérifié)
                 Individuel              Collectif
                       Gestion                           Autres
             Vie et   de patri-    Vie et                activi-
            maladie      moine    maladie     Rentes      tés(*)     Total
                  $          $          $          $          $          $
    Produits
    Primes      226        393        219        150         31      1 019
    Revenu
     net de
     placem-
     ents        68         30         28         50          1        177
    Honoraires
     et autres
     produits     3         80          2          7          1         93
    -------------------------------------------------------------------------
                297        503        249        207         33      1 289
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges
    Coût des
     engage-
     ments
     auprès
     des
     assurés    169         71        175        188         26        629
    Transfert
     net aux
     fonds
     distincts    -        336          -          6          -        342
    Commissions,
     frais
     généraux
     et autres
     charges     85         72         63          7          8        235
    -------------------------------------------------------------------------
                254        479        238        201         34      1 206
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     avant
     impôts      43         24         11          6         (1)        83
    Moins :
     impôts      11          6          1          1          -         19
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     net
     avant
     réparti-
     tion des
     autres
     activités   32         18         10          5         (1)        64
    Répartition
     des autres
     activités   (1)         -          -          -          1          -
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     net         31         18         10          5          -         64
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Attribué
     aux
     action-
     naires      30         18         10          5          -         63
    Attribué
     aux
     contrats
     avec
     partici-
     pation       1          -          -          -          -          1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (*) Constituées des autres secteurs ainsi que des éliminations
        intercompagnies.


    Actif sectoriel du fonds général

                               Au 31 mars 2009 (non vérifié)
                 Individuel              Collectif
                       Gestion                           Autres
             Vie et   de patri-    Vie et                activi-
            maladie      moine    maladie     Rentes      tés(*)     Total
                  $          $          $          $          $          $
    Actif
    Place-
     ments    7 970      1 833      1 500      2 993        256     14 552
    Autres
     éléments
     d'actif    180        171         91         54        107        603
    Actifs
     incor-
     porels      40        310          1          1          -        352
    Ecart
     d'acqui-
     sition      49         46         20          -          -        115
    -------------------------------------------------------------------------
    Total     8 239      2 360      1 612      3 048        363     15 622
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                   Au 31 décembre 2008
                 Individuel              Collectif
                       Gestion                           Autres
             Vie et   de patri-    Vie et                activi-
            maladie      moine    maladie     Rentes      tés(*)     Total
                  $          $          $          $          $          $
    Actif
    Place-
     ments    7 915      1 776      1 488      2 981        236     14 396
    Autres
     éléments
     d'actif    160        147         84         47        112        550
    Actifs
     incor-
     porels      40        312          1          1          -        354
    Ecart
     d'acqui-
     sition      49         46         20          -          -        115
    -------------------------------------------------------------------------
    Total     8 164       2 281     1 593      3 029        348     15 415
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                               Au 31 mars 2008 (non vérifié)
                 Individuel              Collectif
                       Gestion                           Autres
             Vie et   de patri-    Vie et                activi-
            maladie      moine    maladie     Rentes      tés(*)     Total
                  $          $          $          $          $          $
    Actif
    Place-
     ments    8 074      1 785      1 438      2 878        186     14 361
    Autres
     éléments
     d'actif    170        143         78         64         78        533
    Actifs
     incor-
     porels       5        312          1          1          -        319
    Ecart
     d'acqui-
     sition      81         17         20          -          -        118
    -------------------------------------------------------------------------
    Total     8 330      2 257      1 537      2 943        264     15 331
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (*) Constituées des autres secteurs ainsi que des éliminations
        intercompagnies.
    




Renseignements :

Renseignements: Analystes et investisseurs: Manon Gauthier, Directrice,
Relations avec les investisseurs, (418) 780-5945, Cellulaire: (581) 888-1561,
manon.gauthier@inalco.com, www.inalco.com; Médias: Jacques Carrière,
Vice-président, Relations avec les investisseurs, (418) 684-5275, Cellulaire:
(418) 576-3624, jacques.carriere@inalco.com, www.inalco.com


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