L'Industrielle Alliance continue sur sa lancée : bénéfice et ventes de nouveau à la hausse au troisième trimestre de 2007



    QUEBEC, le 7 nov. /CNW Telbec/ - L'Industrielle Alliance, Assurance et
services financiers inc. ("Industrielle Alliance" ou "la société") termine le
troisième trimestre de 2007 avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires
ordinaires de 59,1 millions de dollars, ce qui représente une augmentation de
8 % par rapport au bénéfice correspondant de l'année précédente. Ce bénéfice
se traduit par un bénéfice par action ordinaire dilué de 0,73 $, en hausse de
0,05 $ par rapport au trimestre correspondant de l'année précédente, et par un
rendement des capitaux propres attribuable aux actionnaires ordinaires de
14,5 % pour le trimestre, sur base annualisée.
    La bonne performance au cours du trimestre s'explique principalement par
la forte croissance des affaires enregistrée dans tous les secteurs
d'activité, par une gestion rigoureuse des marges bénéficiaires des produits
d'assurance individuelle et par une augmentation appréciable du revenu sur le
capital, grâce notamment à l'évolution favorable de l'écart entre la valeur
marchande du passif des instruments de dette et celle de l'actif qui
l'apparie, à la suite du réalignement des primes de risque survenu sur les
marchés financiers au cours des derniers mois (cet élément est venu bonifier
le bénéfice net de la société de 2,7 millions de dollars au cours du
trimestre, ou de 0,03 $ par action ordinaire).
    Le bénéfice du trimestre a toutefois été affecté par une baisse de 15 %
de la juste valeur marchande estimée des 104,0 millions de dollars de papiers
commerciaux adossés à des actifs (PCAA) non parrainés par une banque auxquels
est exposée la société. Cette baisse de valeur, dont le tiers a été absorbé
par les provisions mathématiques, est venue diminuer le bénéfice net de la
société de 7,3 millions de dollars au cours du trimestre (0,09 $ par action
ordinaire). La juste valeur des PCAA a été estimée en tenant compte des
conditions actuelles du marché, dont l'absence temporaire de liquidité, une
détérioration possible de la qualité des actifs sous-jacents et les frais
afférents au processus de restructuration dont les PCAA font actuellement
l'objet.
    Après deux trimestres déjà très vigoureux, des entrées de fonds mutuels
records pour cette période de l'année ont poussé les primes et dépôts à 
1,3 milliard de dollars au troisième trimestre, un résultat supérieur de 30 %
à celui de la même période l'année dernière. Tous les secteurs ont enregistré
une forte croissance des affaires au cours du trimestre. Cette croissance
provient de la grande diversité des réseaux de distribution de la société et
de l'accroissement de son taux de pénétration dans toutes les régions du pays.
    "Nous avons décidé de jouer de prudence et de diminuer dès maintenant la
valeur de nos papiers commerciaux de manière à pouvoir continuer à nous
concentrer sur ce qui a toujours fait notre force, et notamment ce
trimestre-ci, soit la croissance des affaires, a déclaré Yvon Charest,
président et chef de la direction. Nous continuons en effet de gagner des
parts de marché dans tous les secteurs d'activité. Les ventes de fonds mutuels
ont notamment bondi de 75 % au cours du trimestre. Celles de fonds distincts
ont grimpé de 21 % pour les produits aux particuliers. Les ventes d'assurance
individuelle ont rebondi, après deux trimestres à la baisse, avec une hausse
de 11 %. Le secteur de l'Assurance collective pour les régimes d'employés a
connu des ventes records ce trimestre-ci. Et les entrées de fonds ont plus que
triplé dans le segment des rentes assurées du secteur des Rentes collectives.
Au total, les nouvelles ventes ont fait augmenter la valeur ajoutée des ventes
de 39 % au cours du trimestre, notre meilleur résultat à ce jour."
    "De plus, cette forte croissance ne s'est pas faite au détriment de la
rentabilité, a poursuivi monsieur Charest, puisque nous avons continué à faire
croître le bénéfice de la société et à générer un rendement particulièrement
élevé, malgré la baisse de valeur de nos papiers commerciaux. Nous avons
également continué à générer du capital excédentaire au cours du trimestre. Et
la solidité de la compagnie reste toujours aussi forte, avec un ratio de
solvabilité qui se maintient dans le haut de notre fourchette cible."

    
    -------------------------------------------------------------------------
    Faits saillants
    -------------------------------------------------------------------------
    (Millions de dollars,
     sauf indication contraire)

                      Troisième trimestre        Cumulatif au 30 septembre
    -------------------------------------------------------------------------
                                       Varia-                        Varia-
                    2007      2006      tion      2007      2006      tion
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     net aux
     actionnaires
     ordinaires     59,1      54,7       8 %     179,1     166,6       8 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice par
     action
     ordinaire
    (dilué)         0,73 $    0,68 $    0,05 $    2,21 $    2,04 $    0,17 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Rendement des
     capitaux
     propres aux
     actionnaires
     ordinaires(1)
    Trimestre
     annualisé/
     douze
     derniers mois  14,5 %    15,4 %   (90 pbs)   15,3 %    15,7 %   (40 pbs)
    -------------------------------------------------------------------------
    Primes
     et dépôts   1 301,8     998,8      30 %   4 508,6   3 788,0      19 %
    -------------------------------------------------------------------------
                                    30                      31          30
                             septembre     30 juin    décembre   septembre
                                  2007        2007        2006        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif sous gestion
     et sous administration   50 802,1    50 601,6    46 904,1    44 286,0
    -------------------------------------------------------------------------


    Rentabilité

    Voici les principaux faits saillants du troisième trimestre en ce qui
touche la rentabilité.

    Charge à l'établissement des nouveaux contrats - Le principal facteur qui
explique l'amélioration du bénéfice au cours du trimestre est la gestion
rigoureuse des marges bénéficiaires dans le secteur de l'Assurance
individuelle. La charge liée à l'établissement des nouveaux contrats (le
drain) dans le secteur de l'Assurance individuelle a en effet diminué
considérablement au cours du trimestre, passant de 23,8 millions de dollars au
troisième trimestre de 2006 à 20,6 millions de dollars au troisième trimestre
de 2007, et ce, malgré une hausse marquée de 11 % des ventes d'assurance
individuelle. La diminution du drain résulte principalement des ajustements
tarifaires apportés à la gamme de produits en 2006, mais aussi des changements
que ces ajustements ont provoqués à la composition des ventes au cours du
trimestre, les ventes continuant de se déplacer en faveur des produits moins
exigeants en drain.
    Exprimé en pourcentage des ventes, le drain a diminué par rapport à l'an
dernier, passant de 64 % des primes annualisées de première année au troisième
trimestre de 2006 à 50 % au troisième trimestre de 2007. Ce taux se situe dans
le bas de la fourchette cible de 50 % à 55 % établie par la société. Sur base
séquentielle, le drain est passé de 55 % au premier trimestre de 2007, à 61 %
au deuxième, puis à 50 % au troisième. La société estime que la structure de
prix actuelle devrait permettre de maintenir le drain autour de la fourchette
cible de 50 % à 55 % à moyen terme.

    Revenu sur le capital - Le revenu sur le capital a par ailleurs fait un
bond de 29 % au cours du trimestre, passant de 19,5 millions de dollars au
troisième trimestre de 2006 à 25,1 millions de dollars au troisième trimestre
de cette année. Cette hausse s'explique principalement par l'évolution
asymétrique de la valeur marchande du passif des instruments de dette
(débentures subordonnées et titres de la fiducie de capital Industrielle
Alliance) et celle de l'actif qui l'apparie, à la suite du réalignement des
primes de risque qui a suivi la crise de liquidité qui a frappé le marché du
papier commercial adossé à des actifs au cours de l'été. Ce réalignement a eu
une incidence plus forte sur la valeur marchande des instruments de dette
inscrits au passif que sur la valeur marchande de l'actif apparié à ces
instruments. Il en est résulté une baisse du passif lié aux instruments de
dette significativement plus élevée que la baisse de l'actif correspondant.
Puisque les instruments de dette ont été classifiés dans la catégorie "détenus
pour fins de transactions" au moment de l'entrée en vigueur des nouvelles
normes comptables, tout écart entre la variation de la valeur marchande des
éléments d'actif et celle des éléments de passif doit être reconnu
immédiatement aux résultats. Cet écart a généré un bénéfice de 4,1 millions de
dollars avant impôts au troisième trimestre de 2007, ou de 2,7 millions de
dollars après impôts (0,03 $ par action ordinaire). Pour la première fois
cette année, la mise en vigueur des nouvelles normes comptables a donc eu une
incidence importante sur les résultats du trimestre.

    Bénéfice anticipé sur l'en-vigueur - La bonne croissance des affaires au
cours des dernières années a fait progresser le bénéfice anticipé sur
l'en-vigueur de 10 % au troisième trimestre, par rapport à la même période
l'an dernier, pour le porter à 90,4 millions de dollars. La croissance
provient de tous les secteurs d'activité, mais plus particulièrement du
secteur de la Gestion de patrimoine individuel, qui est en forte croissance
depuis plusieurs années, notamment depuis que la société s'est lancée dans le
marché de la gestion des fonds mutuels.

    Gains d'expérience - Les gains d'expérience ont encore une fois été élevés
ce trimestre-ci, atteignant 2,5 millions de dollars au troisième trimestre de
2007. Ces gains n'ont cependant pas contribué à la hausse du bénéfice au cours
du trimestre puisqu'ils avaient également été élevés au troisième trimestre
l'an dernier (3,4 millions de dollars). Les gains proviennent principalement
du secteur de la Gestion de patrimoine individuel, grâce à la vigueur des
ventes de fonds mutuels et de fonds distincts, et du secteur de l'Assurance
collective, qui continue d'enregistrer des résultats de mortalité favorables.

    Papier commercial adossé à des actifs - Le bénéfice du trimestre a été
affecté par une baisse de 15 % de la juste valeur marchande estimée des 
104,0 millions de dollars de papiers commerciaux adossés à des actifs (PCAA)
non parrainés par une banque auxquels est exposée la société. Cette baisse de
valeur, dont le tiers a été absorbé par les provisions mathématiques, est
venue diminuer le bénéfice de la société de 9,9 millions de dollars avant
impôts au cours du trimestre, ou de 7,3 millions de dollars après impôts 
(0,09 $ par action ordinaire).
    La juste valeur des PCAA a été estimée en tenant compte des conditions
actuelles du marché, dont l'absence temporaire de liquidité, une détérioration
possible de la qualité des actifs sous-jacents et les frais afférents au
processus de restructuration dont les PCAA font actuellement l'objet en vertu
de l'entente connue sous le nom de l'"entente de Montréal".
    L'exposition totale de la société dans les PCAA non parrainés par une
banque s'élève à 104,0 millions de dollars au 30 septembre 2007. De ce
montant, 90,0 millions de dollars sont détenus directement par l'Industrielle
Alliance et 14,0 millions de dollars par le biais d'une participation de 45 %
dans une société satellite. Le montant de 90,0 millions de dollars détenu
directement par l'Industrielle Alliance comprend 13,2 millions de dollars qui
étaient déjà détenus dans le fonds général de la société et 76,8 millions de
dollars qui ont été rachetés des fonds de placement de marché monétaire de la
société (ces rachats ont été annoncés le 21 août 2007 et ont été réalisés au
cours du mois de septembre, à 100 % du coût d'achat plus les intérêts). Le
placement de 90,0 millions de dollars est présenté dans le bilan consolidé de
la société sous la rubrique "autres placements" et est classé sous la
catégorie "détenus à des fins de transactions". Il sert à apparier les passifs
de polices du secteur de l'Assurance individuelle.

    Taux d'impôt effectif - Le taux d'impôt effectif s'élève à 28,9 % pour le
troisième trimestre, ce qui est conforme aux attentes de la société. La
société s'attend à ce que le taux d'impôt effectif se maintienne autour de
29 % à moyen terme, et ce, même si la récente baisse du taux d'impôt des
sociétés annoncée par le gouvernement fédéral dans l'Enoncé économique du
30 octobre 2007 était adoptée par le Parlement. En raison de la situation
fiscale de la société, le taux d'impôt effectif de la société tient en effet
déjà compte d'une baisse du taux d'impôt des sociétés, à la suite des annonces
antérieures faites par le gouvernement fédéral.

    Rentabilité ajustée - Afin de montrer sa capacité bénéficiaire (earning
power), la société estime qu'il est utile, pour fins de présentation et
d'analyse financière, d'apporter un ajustement aux résultats du troisième
trimestre, soit l'effet de la baisse de valeur des PCAA non parrainés par une
banque auxquels elle est exposée (7,3 millions de dollars, net d'impôts). On
se rappellera par ailleurs que la société avait également ajusté les résultats
du troisième trimestre de l'année dernière pour tenir compte des frais de
restructuration liés à l'intégration des activités de sa filiale La Nationale
Vie à celles de la société mère (0,8 million de dollars, nets d'impôts). En
tenant compte de ces ajustements, la société estime que le bénéfice net aux
actionnaires ordinaires de la société aurait connu une hausse de 20 % au
troisième trimestre.

    -------------------------------------------------------------------------
    Rentabilité ajustée
    -------------------------------------------------------------------------
    (Millions de dollars,
     sauf indication contraire)

                      Troisième trimestre        Cumulatif au 30 septembre
    -------------------------------------------------------------------------
                                       Varia-                        Varia-
                    2007      2006      tion      2007      2006      tion
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net
     aux
     actionnaires
     ordinaires     59,1      54,7       8 %     179,1     166,6       8 %
    Effet de la
     baisse de
     valeur des
     PCAA non
     bancaires,
     net d'impôts    7,3         -         -       7,3         -         -
    Frais de
     restructu-
     ration de
     la filiale
    La Nationale
     Vie, nets
     d'impôts          -       0,8         -         -       2,3         -
    Effet de la
     réduction
     des taux
     d'impôt sur
     le passif
     d'impôts futurs   -         -         -         -     (11,5)        -
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net
     aux
     actionnaires
     ordinaires,
     ajusté         66,4      55,5      20 %     186,4     157,4      18 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice par
     action
     ordinaire
    (dilué)         0,73 $    0,68 $    0,05 $    2,21 $    2,04 $    0,17 $
    Bénéfice par
     action
     ordinaire
    (dilué),
     ajusté         0,82 $    0,69 $    0,13 $    2,30 $    1,93 $    0,37 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Rendement des
     capitaux
     propres(1)       (Trimestre annualisé)         (Douze derniers mois)
      Rendement
       des
       actionnaires
       ordinaires   14,5 %    15,4 %   (90 pbs)   15,3 %    15,7 %   (40 pbs)
      Rendement
       des
       actionnaires
       ordinaires,
       ajusté       16,3 %    15,6 %    70 pbs    15,7 %    15,2 %    50 pbs
    -------------------------------------------------------------------------


    Croissance des affaires

    Voici les principaux faits saillants du troisième trimestre en ce qui
touche la croissance des affaires.

    Primes et dépôts - La forte croissance des fonds mutuels a une fois de
plus poussé à la hausse les primes et dépôts, qui ont atteint 1,3 milliard de
dollars au troisième trimestre, en hausse de 30 % par rapport à la même
période l'an dernier. Tous les secteurs ont enregistré de bons résultats à ce
chapitre au cours du trimestre, avec des hausses de plus (ou de près) de 10 %.
Depuis le début de l'année, les primes et dépôts atteignent un nouveau sommet
de 4,5 milliards de dollars, en hausse de 19 % par rapport à la même période
en 2006.

    -------------------------------------------------------------------------
    Primes et dépôts
    -------------------------------------------------------------------------
    (Millions de dollars,
     sauf indication contraire)

                      Troisième trimestre        Cumulatif au 30 septembre
    -------------------------------------------------------------------------
                                      Varia-                        Varia-
                    2007      2006      tion      2007      2006      tion
    -------------------------------------------------------------------------
    Assurance
     individuelle  225,8     208,5       8 %     661,2     621,6       6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Gestion de
     patrimoine
     individuel    672,2     453,0      48 %   2 458,1   1 906,2      29 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Assurance
     collective    228,6     198,3      15 %     647,7     559,4      16 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Rentes
     collectives   144,8     111,6      30 %     654,1     622,1       5 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Assurance de
     dommages       30,4      27,4      11 %      87,5      78,7      11 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Total        1 301,8     998,8      30 %   4 508,6   3 788,0      19 %
    -------------------------------------------------------------------------


    Ventes - Voici quelques commentaires concernant la croissance des
             ventes par secteurs d'activité.

    - Les changements apportés à la gamme de produits au cours des derniers
      trimestres afin d'améliorer la position concurrentielle de la société
      ont porté fruit, puisque les ventes du secteur de l'Assurance
      individuelle, après deux trimestres à la baisse, ont atteint
      41,2 millions de dollars au troisième trimestre, en hausse de 11 % par
      rapport à la même période l'an dernier. Il s'agit du deuxième plus haut
      niveau de ventes trimestriel jamais réalisé par la société. Les ventes
      sont à la hausse dans toutes les régions du pays, dans tous les réseaux
      de distribution et dans tous les marchés, aussi bien dans le marché des
      familles à revenu modeste que dans celui des familles à revenu élevé.
      Les ventes de polices universelles ont particulièrement été bonnes ce
      trimestre-ci et le déplacement des ventes en faveur des polices
      universelles à coût d'assurance renouvelable annuellement (TRA) s'est
      poursuivi, conformément à la volonté de la société (les ventes des
      produits TRA, qui sont moins exigeants en drain, ont notamment bondi
      de 66 % au cours du troisième trimestre, alors que celles des produits
      à coût d'assurance nivelé ont augmenté de 2 %).

    - C'est cependant le secteur de la Gestion de patrimoine individuel qui
      a de nouveau connu la croissance la plus forte, avec des ventes à la
      hausse de 48 % au troisième trimestre par rapport à la même période en
      2006. La croissance provient encore une fois des fonds mutuels (hausse
      de 75 %), mais les ventes de fonds distincts (hausse de 21 %) ont
      également été au rendez-vous. Ces résultats s'expliquent par
      l'envergure et la profondeur des réseaux de distribution de la société,
      de même que par l'intégration réussie des activités de Clarington
      Corporation à celles de la société mère.

    - Après un très bon premier trimestre et un deuxième plutôt morose, les
      ventes du secteur de l'Assurance collective pour les régimes d'employés
      ont été très vigoureuses au cours du troisième trimestre, atteignant
      même un sommet de 24,8 millions de dollars (en excluant la souscription
      du contrat de Bombardier, en vigueur depuis le quatrième trimestre de
      2002). Les ventes du trimestre ont ainsi augmenté de 16 % par rapport
      au troisième trimestre de l'an passé, résultat notamment de la
      signature de contrats auprès de quelques grands groupes.

    - Le secteur de l'Assurance collective des débiteurs continue d'obtenir
      de bons résultats et a vu ses ventes augmenter pour un douzième
      trimestre consécutif, affichant une croissance de 8 % pour le troisième
      trimestre. Les ventes continuent de dépasser celles du secteur de
      l'automobile, qui ont été relativement stables au cours de la période.
      Le succès du secteur repose sur l'expansion de la base de
      concessionnaires d'automobiles (ce sont eux qui distribuent
      principalement ce produit) ainsi que sur l'augmentation du taux de
      pénétration auprès de la clientèle des concessionnaires.

    - Le secteur de l'Assurance collective pour les marchés spéciaux (SMG)
      continue sa progression régulière, avec des ventes à la hausse de 9 %
      pour le troisième trimestre par rapport à même période en 2006. Cette
      hausse est principalement attribuable à la croissance du bloc
      d'affaires en assurance voyage, qui compte pour quelque 40 % des
      résultats de ventes du secteur.

    - Après un très bon premier trimestre, suivi d'un deuxième plutôt lent,
      les ventes du secteur des Rentes collectives ont repris de la vigueur
      au troisième trimestre, avec une hausse de 30 % par rapport au
      troisième trimestre de 2006. La croissance provient essentiellement du
      créneau des rentes assurées, qui continue de profiter d'un marché très
      actif.

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    Ventes(2)
    -------------------------------------------------------------------------
    (Millions de dollars,
     sauf indication contraire)

                      Troisième trimestre        Cumulatif au 30 septembre
    -------------------------------------------------------------------------
                                      Varia-                        Varia-
                    2007      2006      tion      2007      2006      tion
    -------------------------------------------------------------------------
    Assurance
     individuelle   41,2      37,2      11 %     110,1     113,0      (3 %)
    -------------------------------------------------------------------------
    Gestion de
     patrimoine
     individuel
      Fonds
       général      78,8      65,9      20 %     256,7     219,1      17 %
      Fonds
       distincts   192,3     158,4      21 %     801,6     754,2       6 %
      Fonds
       mutuels     401,1     228,7      75 %   1 399,8     932,9      50 %
    -------------------------------------------------------------------------
      Total        672,2     453,0      48 %   2 458,1   1 906,2      29 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Assurance
     collective
      Régimes
       d'employés   24,8      21,3      16 %      61,8      55,3      12 %
      Assurance
       des
       débiteurs    57,9      53,7       8 %     150,9     136,2      11 %
      Marchés
       spéciaux
      (SMG)         24,4      22,3       9 %      74,6      63,9      17 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Rentes
     collectives   144,8     111,6      30 %     654,1     622,1       5 %
    -------------------------------------------------------------------------


    Actif sous gestion et sous administration - L'actif sous gestion a
augmenté de 437,2 millions de dollars au troisième trimestre, pour atteindre
un nouveau sommet de 32,5 milliards de dollars au 30 septembre 2007, en hausse
de 1 % par rapport à la fin du deuxième trimestre de 2007 et de 12 % depuis la
fin de l'année 2006. Les fortes ventes nettes de fonds mutuels et de fonds
distincts de même que la bonne croissance des primes dans les différents
secteurs d'activité ont contribué à cette augmentation.
    L'actif sous administration a quant à lui diminué légèrement par rapport
au 30 juin 2007, pour s'établir à 18,3 milliards de dollars au 30 septembre
2007, ce qui représente une baisse de 1 % durant le trimestre, mais une hausse
de 3 % depuis la fin de 2006. Les ventes nettes et les transferts nets
positifs n'ont pas réussi à effacer totalement les variations négatives de la
valeur marchande des actifs des filiales de courtage en fonds mutuels et en
valeurs mobilières, résultat de la faiblesse des marchés boursiers.
    Au total, l'actif sous gestion et sous administration a augmenté
légèrement au cours du trimestre, pour atteindre 50,8 milliards de dollars au
30 septembre 2007, en progression de 8 % depuis la fin de 2006.

    -------------------------------------------------------------------------
    Actif sous gestion et sous administration
    -------------------------------------------------------------------------
                                    30                      31          30
                             septembre     30 juin    décembre   septembre
    (Millions de dollars)         2007        2007        2006        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif sous gestion        32 534,6    32 097,4    29 091,5    27 690,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif sous
     administration           18 267,5    18 504,2    17 812,6    16 595,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                     50 802,1    50 601,6    46 904,1    44 286,0
    -------------------------------------------------------------------------

    Valeur ajoutée des ventes - La valeur ajoutée des ventes a progressé de 39
% (ou de 7,5 millions de dollars) au troisième trimestre par rapport à la
période équivalente de l'année dernière, pour s'établir à 26,9 millions de
dollars (0,34 $ par action ordinaire). C'est le plus haut taux de croissance
trimestriel jamais atteint par la société. La croissance de la valeur ajoutée
des ventes a été favorisée par la vigueur des ventes dans tous les secteurs
d'activité, qui a compté pour 5,9 millions de dollars dans l'augmentation de
la valeur ajoutée des ventes, et par l'amélioration des marges bénéficiaires
(principalement dans le secteur de l'Assurance individuelle), qui a contribué
pour 1,6 million de dollars à cette augmentation.

    Solidité financière

    Voici les principaux faits saillants du troisième trimestre en ce qui
touche la solidité financière.

    Capitalisation - Le capital de la société s'établissait à 2,1 milliards de
dollars au 30 septembre 2007, ce qui représente une hausse de 31,5 millions de
dollars (ou de 2 %) par rapport au 30 juin 2007. Cette hausse provient
principalement de l'augmentation des bénéfices non répartis au cours de la
période et de l'émission de 23 500 actions ordinaires à la suite de l'exercice
d'options dans le cadre du programme d'options d'achat d'actions de la société
(311 250 cumulativement pour les trois premiers trimestres).

    Levier financier - La société dispose toujours d'une marge de
manoeuvre confortable en matière de levier financier, puisque le ratio
d'endettement s'établissait à 14,6 % au 30 septembre 2007, si l'on ne tient
compte que des débentures subordonnées dans les éléments de dette, et à 20,5
%, si l'on y ajoute les actions privilégiées. Ces taux ont été à la baisse
presque constamment au cours des deux dernières années, grâce à la bonne
rentabilité de la société.

    Solvabilité - Le ratio de solvabilité est resté stable au cours du
trimestre, s'établissant à 197 % au 30 septembre 2007. Ce ratio continue de se
situer dans le haut de la fourchette de 175 % à 200 % retenue comme objectif
par la société. Aucun élément significatif hors de l'ordinaire n'est venu
affecter le ratio de solvabilité au cours du trimestre.

    Capital excédentaire - Le capital excédentaire a continué d'augmenter au
cours du troisième trimestre, passant de 152 millions de dollars au 30 juin
2007 à 168 millions de dollars au 30 septembre 2007. Cette hausse provient de
la croissance normale des affaires. On sait qu'environ le tiers du bénéfice
net de la société vient s'ajouter au capital excédentaire chaque trimestre.

    Qualité des placements - Bien que les papiers commerciaux adossés à des
actifs non parrainés par une banque détenus par la société aient été placés
sur la liste des titres sous surveillance, cela n'a pas eu d'incidence sur les
indices de qualité des placements. Ceux-ci sont donc demeurés excellents, de
sorte que les placements douteux nets totalisent 11,8 millions de dollars au
30 septembre 2007 (9,3 millions de dollars au 30 juin 2007), ce qui représente
à peine 0,08 % des placements totaux (0,07 % au 30 juin 2007). Aucun titre
obligataire n'est tombé en défaut au cours du trimestre et le portefeuille ne
comporte aucun nouveau titre coté BB et moins. La qualité du portefeuille
hypothécaire demeure pour sa part excellente, malgré le fait qu'un prêt
hypothécaire conventionnel, d'un montant de 1,7 million de dollars, soit tombé
en défaut. La société ne prévoit pas encourir de perte sur ce prêt. L'ajout de
ce prêt à la liste des prêts en défaut a fait passer le taux de délinquance
des prêts hypothécaires de 0,11 % au 30 juin 2007 à 0,18 % au 30 septembre
2007. La qualité du portefeuille hypothécaire demeure malgré tout excellente,
les prêts délinquants ne représentant que 4,9 millions de dollars sur un
portefeuille de 2,7 milliards de dollars. Soulignons finalement que
l'Industrielle Alliance ne détient aucun investissement dans le marché
américain des prêts hypothécaires à haut risque (subprime).

    Dividende

    Le conseil d'administration a déclaré le paiement d'un dividende
trimestriel de 0,20 $ par action ordinaire, soit un dividende semblable à
celui déclaré le trimestre dernier. Ce dividende sera payable au comptant le
17 décembre 2007 à tous les actionnaires inscrits le 23 novembre 2007. Ce
dividende correspond à un ratio de distribution de 24 % du bénéfice net ajusté
du trimestre. Rappelons que la société vise à hausser le ratio de distribution
à 28 % du bénéfice net renouvelable d'ici le début ou la mi-année de 2008, ce
qui se situe dans le haut de la fourchette de 20 % à 30 % prévue dans la
politique de la société.
    Le conseil d'administration a aussi déclaré le paiement d'un dividende
trimestriel de 0,2875 $ par action privilégiée à dividende non cumulatif de
catégorie A, série B. Ce dividende sera payable au comptant le 31 décembre
2007 à tous les actionnaires privilégiés inscrits le 30 novembre 2007.
    A noter par ailleurs que tous les dividendes versés par l'Industrielle
Alliance sur ses actions ordinaires et privilégiées depuis le 1er janvier 2006
sont des dividendes déterminés en vertu de la règle du crédit d'impôt bonifié
sur les dividendes contenue dans la Loi de l'impôt sur le revenu (Canada) et
dans toute législation fiscale provinciale et territoriale correspondante. A
moins d'indication contraire, tous les dividendes que versera désormais la
société seront des dividendes déterminés conformément à cette règle.

    Mesures financières non conformes aux PCGR

    La société publie son information financière conformément aux principes
comptables généralement reconnus (PCGR). La société utilise de plus, à
l'occasion, certaines mesures financières non conformes aux PCGR - données
ajustées - touchant, notamment, le bénéfice, le bénéfice par action et le
rendement des capitaux propres. Les mesures financières non conformes aux PCGR
sont toujours clairement indiquées, accompagnées des mesures financières
conformes aux PCGR et comparées avec ces dernières afin d'en établir la
concordance. La société est d'avis que ces mesures non conformes aux PCGR
fournissent des renseignements utiles aux investisseurs et aux analystes
financiers afin qu'ils puissent mieux comprendre les résultats financiers et
effectuer une meilleure analyse du potentiel de croissance et de rentabilité
de la société. Ces mesures financières non conformes aux PCGR présentent une
autre façon d'évaluer des aspects des activités de la société et peuvent
faciliter la comparaison des résultats d'une période par rapport à une autre.
Comme les mesures financières non conformes aux PCGR n'ont pas de définition
normalisée, il se peut qu'elles diffèrent des mesures financières non
conformes aux PCGR utilisées par d'autres sociétés. La société incite
fortement les investisseurs à consulter l'intégralité de ses états financiers
et de ses autres rapports déposés auprès d'organismes publics, et à ne pas se
fier à une mesure financière unique, quelle qu'elle soit. A noter que les
données relatives au ratio de solvabilité, à la valeur intrinsèque et à la
valeur ajoutée des ventes, ainsi que, comme nous l'avons indiqué ci-dessus,
les données ajustées ne sont pas assujetties aux PCGR.

    Enoncés prospectifs

    Ce communiqué peut renfermer des énoncés prospectifs sur les activités,
les objectifs et les stratégies de l'Industrielle Alliance, ainsi que sur la
situation financière de la société et son rendement. De façon générale, on
peut reconnaître, mais pas toujours, la nature prospective de tels énoncés à
l'usage de mots tels que "pouvoir", "s'attendre à", "prévoir", "avoir
l'intention de", "croire", "estimer", "être d'avis", "continuer" ou d'autres
expressions semblables, dans leur forme affirmative, négative ou
conditionnelle. Les énoncés prospectifs comportent des risques ainsi que des
incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats, le rendement ou
les réalisations réels de l'Industrielle Alliance s'écartent sensiblement des
résultats, du rendement ou des réalisations futurs exprimés ou suggérés dans
les énoncés prospectifs. Parmi les facteurs susceptibles d'entraîner un écart
entre les résultats réels et les résultats prévisionnels de la société,
mentionnons l'évolution de la réglementation gouvernementale ou des lois
fiscales, la concurrence, l'évolution technologique, les marchés financiers
mondiaux, les taux d'intérêt, l'évolution des données démographiques, les
fluctuations de la demande et du comportement des consommateurs à l'égard des
produits et des services de la société, la survenance d'événements
catastrophiques et les conditions économiques générales au Canada ou ailleurs
dans le monde. Cette liste de facteurs ne contient pas tous ceux qui
pourraient avoir une influence sur quelque énoncé prospectif que ce soit de
l'Industrielle Alliance. Ces facteurs et d'autres doivent être analysés de
près et les lecteurs ne doivent pas se fier indûment aux énoncés prospectifs
de l'Industrielle Alliance. L'Industrielle Alliance ne s'engage nullement à
réviser ces énoncés prospectifs ni à en publier une mise à jour pour tenir
compte d'événements, de circonstances ou de faits postérieurs à la date du
présent communiqué ou par suite d'événements imprévus, à moins d'y être tenue
selon les lois sur les valeurs mobilières applicables.

    Documents relatifs aux résultats financiers

    Tous les documents relatifs aux résultats financiers de l'Industrielle
Alliance, y compris le rapport de gestion, sont disponibles sur le site
Internet de la société, à l'adresse www.inalco.com, dans la section Relations
avec les investisseurs, sous Rapports financiers. On peut également obtenir
davantage de renseignements sur la société sur le site SEDAR, à l'adresse
www.sedar.com, de même que dans la notice annuelle de la société, que l'on
peut trouver sur le site de la société ou sur le site SEDAR.

    Conférence téléphonique

    La direction tiendra une conférence téléphonique pour présenter les
résultats de la société le mercredi 7 novembre 2007, à 14 h (HNE). Pour
écouter la conférence téléphonique, il suffira de composer le 1 800 926-7431
(sans frais). La conférence téléphonique sera également disponible en différé,
pour une semaine, à compter de 16 h 30 le mercredi 7 novembre 2007. Pour
écouter la conférence téléphonique en différé, il suffira de composer le 1 800
558-5253 (sans frais) et d'entrer le code d'accès 21349757.
    Une webdiffusion de la conférence téléphonique (en mode audio seulement)
sera également disponible à partir du site de l'Industrielle Alliance, à
l'adresse www.inalco.com, de même qu'à partir du site de CNW, à l'adresse
www.cnw.ca.

    A propos de l'Industrielle Alliance

    Fondée en 1892, l'Industrielle Alliance, Assurance et services financiers
inc. est une société d'assurance de personnes qui offre une gamme variée de
produits d'assurance vie et maladie, d'épargne et de retraite, de REER, de
fonds mutuels et de fonds distincts, de valeurs mobilières, d'assurance auto
et habitation, de prêts hypothécaires ainsi que d'autres produits et services
financiers. Cinquième plus importante société d'assurance de personnes au
Canada, l'Industrielle Alliance est à la tête d'un grand groupe financier,
présent dans toutes les régions du pays de même que dans l'ouest des
Etats-Unis. L'Industrielle Alliance contribue au mieux-être financier de plus
de 3 millions de Canadiens et de Canadiennes, emploie plus de 2 900 personnes
et administre et gère un actif de plus de 50 milliards de dollars. Le titre de
l'Industrielle Alliance est inscrit à la Bourse de Toronto, sous le symbole
IAG. L'Industrielle Alliance compte parmi les 100 plus importantes sociétés
publiques au Canada.

    Notes
    -----

    1) Le rendement des capitaux propres attribuable aux actionnaires
       ordinaires est calculé en excluant le cumul des autres éléments du
       résultat étendu.
    2) Les ventes (nouvelles affaires) sont définies de la façon suivante
       pour chacun des secteurs d'activité : Assurance individuelle : primes
       annualisées de première année; Gestion de patrimoine individuel :
       primes pour le fonds général et les fonds distincts et dépôts pour
       les fonds mutuels; Assurance collective : primes annualisées de
       première année pour les régimes d'employés, comprenant les équivalents
       de primes (contrats de services administratifs seulement), primes
       brutes (primes avant réassurance) pour l'assurance des débiteurs et
       primes pour les marchés spéciaux (SMG); Rentes collectives : primes.



         INDUSTRIELLE ALLIANCE, ASSURANCE ET SERVICES FINANCIERS INC.

                         Etats financiers consolidés
                        aux 30 septembre 2007 et 2006

                Ces états financiers consolidés n'ont pas été
                soumis à l'examen des vérificateurs externes.



    INDUSTRIELLE ALLIANCE, ASSURANCE ET SERVICES FINANCIERS INC.
    RESULTATS CONSOLIDES
    (en millions de dollars, sauf indication contraire)


                                                      Périodes de neuf mois
                              Trimestres terminés         terminées les
                                les 30 septembre           30 septembre
                            ----------------------  -------------------------
                                  2007        2006        2007        2006
                            ----------  ----------  ----------  -------------
                                     $           $           $           $
                                                 (non vérifié)
    PRODUITS

    Primes (note 10)             900,7       770,1     3 108,8     2 855,1
    Revenu net de placements     170,9       222,1       261,3       578,8
    Honoraires et
     autres produits              90,8        83,6       268,9       230,3
    -------------------------------------------------------------------------
                               1 162,4     1 075,8     3 639,0     3 664,2

    PRESTATIONS SUR CONTRATS
     ET CHARGES

    Variation des provisions
     mathématiques               166,4       180,8       202,6       457,3
    Paiements aux titulaires
     de polices et
     aux bénéficiaires           421,7       364,0     1 298,3     1 181,5
    Transfert net aux
     fonds distincts             250,7       226,4     1 178,3     1 134,2
    Participations,
     ristournes et intérêts
     sur sommes en dépôt          11,9         8,2        26,7        28,2
    Commissions                  132,8       123,9       384,1       359,0
    Taxes sur primes et
     autres taxes                 15,1        14,0        44,2        41,6
    Frais généraux                77,9        74,5       245,0       232,7
    Charges de financement        (1,5)        4,3        (2,6)       13,6
    -------------------------------------------------------------------------
                               1 075,0       996,1     3 376,6     3 448,1

    BENEFICE AVANT IMPOTS         87,4        79,7       262,4       216,1

    Impôts                       (25,6)      (22,5)      (76,1)      (43,8)
    -------------------------------------------------------------------------

    BENEFICE NET                  61,8        57,2       186,3       172,3
    -------------------------------------------------------------------------

    Moins : bénéfice net
     attribuable aux contrats
     avec participation            1,3         1,1         2,9         2,3
    -------------------------------------------------------------------------

    BENEFICE NET ATTRIBUABLE
     AUX ACTIONNAIRES             60,5        56,1       183,4       170,0
    -------------------------------------------------------------------------

    Moins : dividendes sur
     actions privilégiées          1,4         1,4         4,3         3,4
    -------------------------------------------------------------------------

    BENEFICE NET ATTRIBUABLE
     AUX ACTIONNAIRES ORDINAIRES  59,1        54,7       179,1       166,6
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice par action
     ordinaire (note 7)
    de base (en dollars)          0,74        0,68        2,24        2,06
    dilué (en dollars)            0,73        0,68        2,21        2,04


    INDUSTRIELLE ALLIANCE, ASSURANCE ET SERVICES FINANCIERS INC.
    BILANS CONSOLIDES
    (en millions de dollars)
                                             Au 30       Au 31       Au 30
                                         septembre    décembre   septembre
                                        ----------  ----------  -------------
                                              2007        2006        2006
                                        ----------  ----------  -------------
                                                 $           $           $
                                      (non vérifié)           (non vérifié)

    ACTIF

    Placements

    Obligations                            7 990,7     7 189,4     7 097,7
    Prêts hypothécaires                    2 736,4     2 457,2     2 432,8
    Actions                                1 711,7     1 453,5     1 272,6
    Immeubles                                478,4       451,8       449,9
    Avances sur contrats                     257,6       220,3       216,4
    Placements à court terme                     -           -        12,0
    Trésorerie et équivalents
     de trésorerie                           431,2       371,8       228,3
    Autres placements                        267,3       112,2       111,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                          13 873,3    12 256,2    11 821,1

    Ecart d'acquisition                       67,7        67,7       296,9
    Actifs incorporels                       297,6       297,6        67,9
    Autres éléments d'actif                  528,7       469,2       483,2
    Produits dérivés                          11,5           -           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                             905,5       834,5       848,0

    ACTIF TOTAL DU FONDS GENERAL          14 778,8    13 090,7    12 669,1

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIF NET DES CONTRATS
     A FONDS DISTINCTS                    10 170,1     9 204,1     8 456,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    PASSIF

    Passifs relatifs aux polices

    Provisions mathématiques              11 400,4     9 446,6     9 157,9
    Provisions pour participation
     aux bénéfices et bonifications           31,9        38,6        33,9
    Prestations payables et provisions
     pour sinistres non déclarés             143,9       146,6       150,3
    Sommes des contrats en dépôt             183,5       175,2       175,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                          11 759,7     9 807,0     9 517,4

    Autres éléments de passif                568,0       494,8       460,3
    Passif d'impôts futurs                   332,9       285,7       279,6
    Gains nets réalisés                        9,8       558,2       514,3
    Débentures                               308,0       310,1       310,1
    Compte des contrats avec participation    26,0        23,1        22,0

    CAPITAUX PROPRES

    Capital-actions (note 6)                 640,6       632,7       630,8
    Surplus d'apport                          16,1        14,6        14,1
    Bénéfices non répartis                 1 115,4       971,3       927,6
    Ecart de conversion                          -        (6,8)       (7,1)
    Cumul des autres éléments
     du résultat étendu                        2,3           -           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                           1 774,4     1 611,8     1 565,4

    PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
     TOTAUX DU FONDS GENERAL              14 778,8    13 090,7    12 669,1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF DES CONTRATS A
     FONDS DISTINCTS                      10 170,1     9 204,1     8 456,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    INDUSTRIELLE ALLIANCE, ASSURANCE ET SERVICES FINANCIERS INC.

    COMPTE DES CONTRATS AVEC PARTICIPATION CONSOLIDE
    (en millions de dollars)
                                                     Périodes de neuf mois
                                                  terminées les 30 septembre
                                                 ----------------------------
                                                          2007        2006
                                                    ----------  -------------
                                                             $           $
                                                            (non vérifié)

    Solde au début                                        23,1        19,7

    Bénéfice de la période                                 5,5         5,1

    Participations                                        (2,3)       (2,5)

    Transfert au compte des actionnaires                  (0,3)       (0,3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net attribuable aux
     contrats avec participation                           2,9         2,3
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin                                        26,0        22,0
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    SURPLUS D'APPORT CONSOLIDE
    (en millions de dollars)
                                                     Périodes de neuf mois
                                                  terminées les 30 septembre
                                                 ----------------------------
                                                          2007        2006
                                                    ----------  -------------
                                                             $           $
                                                            (non vérifié)

    Solde au début                                        14,6        12,3

    Contribution de la période au
     régime d'options d'achat d'actions                    2,9         2,4

    Options d'achat d'actions exercées                    (1,4)       (0,6)
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin                                        16,1        14,1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    BENEFICES NON REPARTIS CONSOLIDES DES ACTIONNAIRES
    (en millions de dollars)
                                                     Périodes de neuf mois
                                                  terminées les 30 septembre
                                                 ----------------------------
                                                          2007        2006
                                                    ----------  -------------
                                                             $           $
                                                             (non vérifié)

    Solde au début                                       971,3       845,4

    Incidence de l'application des
     nouvelles conventions comptables (note 2)             9,9           -

    Bénéfice net attribuable aux actionnaires            183,4       170,0

    Dividendes sur actions ordinaires                    (44,9)      (35,6)

    Dividendes sur actions privilégiées                   (4,3)       (3,4)

    Frais relatifs à l'émission des
     actions privilégiées, nets d'impôts                     -        (2,3)

    Annulation à la suite du
     rachat d'actions ordinaires                             -       (46,5)
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin                                     1 115,4       927,6
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    INDUSTRIELLE ALLIANCE, ASSURANCE ET SERVICES FINANCIERS INC.

    RESULTAT ETENDU CONSOLIDE
    (en millions de dollars)
                                                                Période de
                                                     Trimestre   neuf mois
                                                       terniné    terminée
                                                         le 30       le 30
                                                     septembre   septembre
                                                    ----------  -------------
                                                          2007        2007
                                                    ----------  -------------
                                                             $           $
                                                           (non vérifié)

    Bénéfice net                                          61,8       186,3

    Autres éléments du résultat étendu,
     nets d'impôts :

    Actifs disponibles à la vente

    Gains (pertes) non réalisés de la période :
    Obligations                                            0,2       (10,0)
    Actions                                               (1,2)        1,6
    Autres                                                 0,1        (0,2)

    Ajustement de reclassement des (gains) et
     pertes inclus  dans le résultat net :
    Obligations                                              -        (1,5)
    Actions                                               (1,3)       (2,8)
    -------------------------------------------------------------------------

    Variation des gains (pertes) latents sur
     les actifs disponibles  à la vente                   (2,2)      (12,9)

    Ecart de conversion

    Variation des gains (pertes) non réalisés             (6,2)       (6,2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Total des autres éléments du résultat étendu          (8,4)      (19,1)
    -------------------------------------------------------------------------

    Résultat étendu                                       53,4       167,2
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Résultat étendu attribuable aux actionnaires          52,1       164,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Résultat étendu attribuable aux
     contrats avec participation                           1,3         2,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    CUMUL DES AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT ETENDU CONSOLIDE
    (en millions de dollars)

                                        Au 30 septembre 2007
                       ------------------------------------------------------
                         Actifs disponibles
                             à la vente
                       -----------------------
                                                           Ecart
                                                              de
                                                          conver-
                       Obligations   Actions    Autres      sion     Total
                       ------------------------------------------------------
                                 $         $         $         $         $
                                            (non vérifié)

    Solde au début               -         -         -         -         -

    Incidence de
     l'application des
     nouvelles
     conventions
     comptables (note 2)       5,7      22,4       0,1      (6,8)     21,4

    Total des autres
     éléments du
     résultat étendu         (11,5)     (1,2)     (0,2)     (6,2)    (19,1)
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin            (5,8)     21,2      (0,1)    (13,0)      2,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    INDUSTRIELLE ALLIANCE, ASSURANCE ET SERVICES FINANCIERS INC.
    FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES
    (en millions de dollars)

                                                      Périodes de neuf mois
                              Trimestres terminés         terminées les
                                les 30 septembre           30 septembre
                            ----------------------  -------------------------
                                  2007        2006        2007        2006
                            ----------  ----------  ----------  -------------
                                     $           $           $           $
                                                 (non vérifié)

    FLUX DE TRESORERIE LIES
     AUX ACTIVITES
     D'EXPLOITATION
    Bénéfice net                  61,8        57,2       186,3       172,3
    Eléments sans incidence
     sur la trésorerie et
     les équivalents
     de trésorerie :
    Variation dans les
     provisions mathématiques    166,4       180,8       202,6       456,9
    Participation aux résultats
     d'une société satellite      (0,1)       (0,6)       (1,6)       (1,2)
    Amortissement des pertes
    (gains) réalisées et
     non réalisées                (2,3)      (45,2)       (6,6)     (103,7)
    Amortissement des primes
     et des escomptes             (0,1)      (47,9)        0,4      (137,5)
    Variation des pertes (gains)
     non réalisées               (72,8)          -        57,8           -
    Pertes (gains) réalisées
     sur actifs disponibles
     à la vente                   (1,8)          -        (6,3)          -
    Impôts futurs                 14,2        15,6        34,2        15,3
    Options d'achat d'actions      1,0         0,8         2,9         2,4
    Provision sur actifs investis    -        (2,1)        0,1        (2,0)
    Amortissement des
     commissions différées et
     des immobilisations          12,2        10,7        29,2        27,7
    Autres                         6,8       (10,3)        8,9       (12,6)
    -------------------------------------------------------------------------
                                 185,3       159,0       507,9       417,6
    Autres variations des
     autres éléments d'actif
     et de passif                 40,2         0,2       (19,3)      (68,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés
     aux activités
     d'exploitation              225,5       159,2       488,6       349,4
    -------------------------------------------------------------------------

    FLUX DE TRESORERIE LIES
     AUX ACTIVITES
     D'INVESTISSEMENT
    Ventes, échéances et
     remboursements liés
     aux éléments suivants :
    Obligations                  421,5       500,7     1 147,4     1 451,9
    Prêts hypothécaires           74,3       115,9       249,5       285,8
    Actions                       78,3        81,6       227,7       306,5
    Immeubles                      3,7         0,1         3,9         2,0
    Avances sur contrats          18,1        17,7        64,0        57,3
    Autres placements              1,1        16,2         2,1        37,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                 597,0       732,2     1 694,6     2 140,8

    Achats liés aux
     éléments suivants :
    Obligations                 (250,2)     (644,4)     (966,7)   (1 683,4)
    Prêts hypothécaires         (205,8)      (96,3)     (560,4)     (291,6)
    Actions                      (94,5)      (72,7)     (247,0)     (364,2)
    Immeubles                     (1,5)       (0,3)      (22,7)       (0,5)
    Avances sur contrats         (20,8)      (13,2)     (102,5)      (87,5)
    Autres placements           (118,7)      (48,9)     (184,5)     (104,8)
    -------------------------------------------------------------------------
                                (691,5)     (875,8)   (2 083,8)   (2 532,0)
    Flux de trésorerie liés
     aux activités
     d'investissement            (94,5)     (143,6)     (389,2)     (391,2)
    -------------------------------------------------------------------------

    FLUX DE TRESORERIE LIES
     AUX ACTIVITES
     DE FINANCEMENT
    Emission
     d'actions ordinaires          0,5         0,4         6,5         3,5
    Rachat
     d'actions ordinaires            -           -           -       (57,9)
    Emission
     d'actions privilégiées          -           -           -       125,0
    Frais relatifs à
     l'émission
     d'actions privilégiées          -           -           -        (3,4)
    Augmentation de débentures       -           -           -         4,7
    Rachat de débentures             -           -           -       (67,7)
    Dividendes payés aux
     détenteurs
     d'actions privilégiées       (1,4)       (1,4)       (4,3)       (3,4)
    Dividendes payés aux
     détenteurs
     d'actions ordinaires        (16,1)      (12,8)      (44,9)      (35,6)
    Augmentation (diminution)
     des dettes hypothécaires     (0,4)       (0,3)        7,2        (0,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés
     aux activités
     de financement              (17,4)      (14,1)      (35,5)      (35,6)
    -------------------------------------------------------------------------

    Gain (perte) de change sur
     trésorerie et
     équivalents de trésorerie    (4,5)          -        (4,5)          -
    -------------------------------------------------------------------------
    AUGMENTATION (DIMINUTION)
     DE LA TRESORERIE ET
     D'EQUIVALENTS
     DE TRESORERIE               109,1         1,5        59,4       (77,4)
    TRESORERIE ET EQUIVALENTS
     DE TRESORERIE AU DEBUT      322,1       226,8       371,8       305,7
    -------------------------------------------------------------------------
    TRESORERIE ET EQUIVALENTS
     DE TRESORERIE A LA FIN      431,2       228,3       431,2       228,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Information supplémentaire :

    Trésorerie                                            10,6       (11,9)
    Equivalents de trésorerie                            420,6       240,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents
     de trésorerie                                       431,2       228,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Intérêts payés                 0,7         1,6        10,9        10,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Impôts payés, nets
     des remboursements            7,6        (7,8)       38,1        19,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    INDUSTRIELLE ALLIANCE, ASSURANCE ET SERVICES FINANCIERS INC.
    ETATS FINANCIERS CONSOLIDES DES FONDS DISTINCTS

    ETATS CONSOLIDES DE L'EVOLUTION DE L'ACTIF NET
    (en millions de dollars)
                                        Période de  Période de  Période de
                                         neuf mois  douze mois   neuf mois
                                          terminée    terminée    terminée
                                             le 30       le 31       le 30
                                         septembre    décembre   septembre
                                        ----------  ----------  -------------
                                              2007        2006        2006
                                        ----------  ----------  -------------
                                                 $           $           $
                                      (non vérifié)           (non vérifié)


    Solde au début                         9 204,1     7 348,8     7 348,8
    Incidence de l'application
     des nouvelles conventions
    comptables (note 2)                       (2,3)          -           -
    Plus :
    Sommes perçues des
     titulaires de polices                 1 365,0     1 676,5     1 263,7
    Revenu de placements                     186,3       221,1       163,3
    Gains nets réalisés                      256,2       462,4       258,3
    Augmentation nette
     de la valeur marchande                  (61,0)      381,3        40,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                          10 948,3    10 090,1     9 074,4
    -------------------------------------------------------------------------

    Moins :
    Sommes versées aux
      titulaires de polices                  639,5       736,2       508,4
    Frais d'exploitation                     138,7       149,8       109,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                             778,2       886,0       617,5
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin                        10 170,1     9 204,1     8 456,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    ETATS CONSOLIDES DE L'ACTIF NET
    (en millions de dollars)
                                             Au 30       Au 31       Au 30
                                         septembre    décembre   septembre
                                              2007        2006        2006
                                        ----------  ----------  -------------
                                                 $           $           $
                                      (non vérifié)           (non vérifié)
    Actif

    Obligations                            2 831,8     2 679,4     2 597,7
    Prêts hypothécaires et
     titres hypothécaires                      8,1        21,2        18,3
    Actions                                2 738,0     2 411,6     2 201,3
    Unités de fonds                        4 139,4     3 624,9     3 192,4
    Encaisse, placements à
     court terme et autres placements        413,4       438,1       427,1
    Autres éléments d'actif                  109,4        50,1        78,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                          10 240,1     9 225,3     8 515,6
    Passif

    Créditeurs et frais courus                70,0        21,2        58,7
    -------------------------------------------------------------------------


    Actif net                             10 170,1     9 204,1     8 456,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    INDUSTRIELLE ALLIANCE, ASSURANCE ET SERVICES FINANCIERS INC.
    NOTES COMPLEMENTAIRES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
    Périodes de six mois terminées les 30 septembre 2007
    et 2006 (non vérifié)
    (en millions de dollars, sauf indication contraire)

    1- CONVENTIONS COMPTABLES

    Les présents états financiers consolidés intermédiaires doivent être lus
conjointement avec les états financiers consolidés de l'exercice terminé le
31 décembre 2006, qui figurent dans le rapport annuel 2006. Les principales
conventions comptables utilisées pour établir les présents états financiers
consolidés intermédiaires sont conformes à celles que l'on trouve dans le
rapport annuel 2006, exception faite de ce qui est mentionné à la note 2
ci-dessous.

    2- MODIFICATIONS DANS LES CONVENTIONS COMPTABLES

    Instruments financiers

    Le 1er janvier 2007 la société a adopté les chapitres suivants : 1530
intitulé, Résultat étendu, 3855, intitulé Instruments financiers -
comptabilisation et évaluation, 3865, intitulé Couvertures, et 4211, intitulé
Entreprises d'assurances de personnes - considérations particulières.

    Instruments financiers - comptabilisation et évaluation

    Les actifs financiers, assujettis à la nouvelle norme, sont classés dans
l'une des catégories suivantes : instruments détenus à des fins de
transaction, disponibles à la vente, détenus jusqu'à l'échéance ou prêts et
créances. Les passifs financiers, assujettis à la nouvelle norme, sont classés
dans l'une des catégories suivantes : instruments détenus à des fins de
transaction ou autres. Les instruments financiers détenus à des fins de
transaction sont évalués à leur juste valeur, et les gains et pertes sont
comptabilisés dans le bénéfice net. Les instruments financiers disponibles à
la vente sont évalués à leur juste valeur, et tous les gains et pertes non
réalisés sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat étendu. Les
actifs financiers détenus jusqu'à leur échéance, les prêts et créances et les
passifs financiers classés autres sont évalués au coût amorti selon la méthode
du taux d'intérêt effectif. La nouvelle norme permet aux entités de désigner
tout instrument financier comme détenu à des fins de transaction lors de sa
comptabilisation initiale ou lors de l'adoption de cette norme, et ce, même si
cet instrument financier ne répond pas à la définition d'un instrument
financier détenu à des fins de transaction. Les instruments financiers classés
détenus à des fins de transaction en vertu de l'option d'évaluation à la juste
valeur doivent avoir une juste valeur fiable.
    Au moment de leur acquisition, les instruments financiers doivent être
inscrits dans le bilan à la juste valeur sauf en ce qui a trait aux opérations
entre apparentés. L'évaluation au cours des périodes subséquentes sera
déterminée par la catégorie dans laquelle l'instrument financier aura été
initialement classé.
    La juste valeur des instruments financiers est le montant auquel cet
instrument financier pourrait être négocié en toute connaissance de cause et
volontairement entre les parties concernées. La juste valeur est basée sur les
prix (cours acheteur/vendeur) provenant d'un marché actif. Si ce n'est pas le
cas, la juste valeur est basée sur les prix de marché prévalant pour des
instruments ayant des caractéristiques et des profils de risques similaires ou
des modèles d'évaluation interne ou externe utilisant des données observables
sur le marché.
    Pour les actifs avec délai de livraison normalisé, la société continue
d'appliquer la méthode de comptabilisation à la date de règlement. Selon cette
méthode, le gain ou la perte de valeur entre la date de transaction et la date
de règlement est inscrit dans le résultat net pour les actifs détenus à des
fins de transaction et dans les autres éléments du résultat étendu pour les
actifs disponibles à la vente.
    Les instruments financiers dérivés doivent être comptabilisés à la juste
valeur sauf s'ils sont spécifiquement désignés à titre de relation de
couverture efficace. La variation de la juste valeur sera comptabilisée
directement dans le bénéfice net.
    La société a choisi de classer les actifs financiers appariant les
provisions mathématiques dans la catégorie des instruments détenus à des fins
de transaction en excluant les prêts hypothécaires ainsi que les actions
privées et les obligations privées qui ne sont pas cotées sur un marché actif.
Cela s'explique par le fait que les provisions mathématiques sont exclues des
nouvelles normes. Les provisions mathématiques sont établies selon la méthode
canadienne axée sur le bilan (MCAB). Selon cette méthode, la valeur aux livres
des actifs appariant ces passifs est prise en compte dans la base de calcul.
En conséquence, toute variation de la juste valeur de ces actifs est prise en
compte dans le calcul.
    Les obligations et les actions cotées sur un marché actif et qui ne
servent pas à apparier les provisions mathématiques sont classées à titre
d'instruments disponibles à la vente, et la variation de la juste valeur est
présentée dans le résultat étendu. Les prêts hypothécaires et les obligations
privées qui ne sont pas cotées sur un marché actif sont classés à titre de
prêts et créances et mesurés au coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt
effectif. Les actions privées sont classées à titre d'actifs financiers
disponibles à la vente, mais sont évaluées au coût.
    La société a choisi de classer les débentures à titre d'instruments
détenus à des fins de transaction. Les débentures sont évaluées à la juste
valeur, et les gains et pertes sont présentés à titre de charges de
financement.
    Les frais de transaction liés aux actifs et aux passifs financiers classés
disponibles à la vente ou détenus à des fins de transaction sont inscrits à
titre de charges dans les résultats nets au moment où ils sont engagés. Les
frais de transaction relatifs aux actifs classés dans la catégorie prêts et
créances et aux passifs classés dans la catégorie autres sont capitalisés et
amortis selon la méthode du taux d'intérêt effectif.
    Les immeubles sont exclus des nouvelles normes et continuent d'être
présentés selon la méthode de la moyenne mobile. Les gains et pertes réalisés
à la vente continuent d'être reportés et amortis selon la méthode de
l'amortissement dégressif au taux trimestriel de 3 %.

    Résultat étendu

    A la suite de l'adoption des nouvelles normes, un nouveau poste, Cumul des
autres éléments du résultat étendu, a été ajouté aux capitaux propres dans le
bilan consolidé. Le nouveau poste inclut les gains et pertes non réalisés nets
d'impôts des actifs financiers classés comme disponibles à la vente ainsi que
les gains et pertes sur écart de conversion des établissements autonomes.

    Couvertures

    Cette nouvelle norme définit les critères d'application de la comptabilité
de couverture ainsi que la façon d'appliquer la comptabilité de couverture à
chacune des stratégies de couverture permises. La société n'utilise pas la
comptabilité de couverture.

    Incidences de l'adoption des nouvelles normes

    Les ajustements à la valeur marchande attribuables à la classification à
titre d'instruments détenus à des fins de transaction de certains actifs et
passifs et l'élimination des gains et pertes différés non amortis ont
conséquemment des effets sur les provisions mathématiques en raison de la
réévaluation des actifs financiers appariant ces passifs. Ces ajustements sont
reconnus dans le solde d'ouverture des bénéfices non répartis en date du 1er
janvier 2007. L'incidence est une augmentation des bénéfices non répartis
(BNR) de 9,9 $.
    Les ajustements provenant de la réévaluation des actifs financiers classés
disponibles à la vente sont reconnus dans le solde d'ouverture du cumul des
autres éléments du résultat étendu (AERE) en date du 1er janvier 2007.
L'incidence est une augmentation de 28,2 $.
    Les résultats des périodes précédentes n'ont pas été redressés à
l'exception du reclassement du solde d'ouverture de l'écart de conversion dans
le cumul des autres éléments du résultat étendu et des frais de commissions et
des intérêts escomptés à titre de prêts hypothécaires.
    Les ajustements provenant de la réévaluation des actifs des fonds
distincts pour l'utilisation du cours acheteur se soldent par une diminution
de 2,3 $ de l'actif net.

    Incidences sur le bilan d'ouverture des nouvelles normes comptables

                                            Incidences de
                                Au  31      l'adoption des          Au 1er
                              décembre     nouvelles normes        janvier
                            ----------  ----------------------  -------------
                                  2006         BNR        AERE        2007
                            ----------  ----------  ----------  -------------
                                     $           $           $           $
                                                          (non
                                                       vérifié)
    ACTIF

    Placements
    Obligations                7 189,4     1 160,6         8,3     8 358,3
    Prêts hypothécaires        2 457,2         2,8           -     2 460,0
    Actions                    1 453,5       114,6        32,8     1 600,9
    Immeubles                    451,8           -           -       451,8
    Avances sur contrats         220,3           -           -       220,3
    Trésorerie et équivalents
     de trésorerie               371,8           -           -       371,8
    Autres placements            112,2         0,9         0,1       113,2
    -------------------------------------------------------------------------
                              12 256,2     1 278,9        41,2    13 576,3

    Ecart d'acquisition           67,7           -           -        67,7
    Actifs incorporels           297,6           -           -       297,6
    Autres éléments d'actif      469,2        (3,9)          -       465,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                 834,5        (3,9)          -       830,6

    ACTIF TOTAL DU
     FONDS GENERAL            13 090,7     1 275,0        41,2    14 406,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF
    Passifs relatifs
     aux polices

    Provisions mathématiques   9 446,6     1 798,9           -    11 245,5
    Provisions pour
     participation aux
     bénéfices et
     bonifications                38,6           -           -        38,6
    Prestations payables et
     provisions pour
     sinistres  non déclarés     146,6           -           -       146,6
    Sommes des
     contrats en dépôt           175,2           -           -       175,2
    -------------------------------------------------------------------------
                               9 807,0     1 798,9           -    11 605,9

    Autres éléments de passif    780,5         1,5        13,0       795,0
    Gains nets réalisés          558,2      (548,5)          -         9,7
    Débentures                   310,1        13,2           -       323,3
    Comptes des contrats
     avec participation           23,1           -           -        23,1

    CAPITAUX PROPRES

    Capital-actions              632,7           -           -       632,7
    Surplus d'apport              14,6           -           -        14,6
    Bénéfices non répartis       971,3         9,9           -       981,2
    Ecart de conversion           (6,8)          -         6,8           -
    Cumul des autres éléments
     du résultat étendu              -           -        21,4        21,4
    -------------------------------------------------------------------------
                               1 611,8         9,9        28,2     1 649,9

    PASSIF ET CAPITAUX
     PROPRES TOTAUX
     DU FONDS GENERAL         13 090,7     1 275,0        41,2    14 406,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Répartition des placements selon les catégories d'instruments financiers

                                   Au 1er janvier 2007
            -----------------------------------------------------------------
                      Désignés
            Détenus    détenus
              à des      à des
            fins de    fins de      Dispo-
            transac-   transac-  nibles à   Prêts et
               tion       tion   la vente   créances     Autres      Total
                  $          $          $          $          $          $
            -----------------------------------------------------------------
                                    (non vérifié)

    Obligations   -    6 753,1      911,7      693,5          -    8 358,3

    Prêts
     hypothé-
     caires       -          -          -    2 460,0          -    2 460,0

    Actions       -    1 308,9      292,0          -          -    1 600,9

    Immeubles     -          -          -          -      451,8      451,8

    Avances
     sur
     contrats     -          -          -      220,3          -      220,3

    Trésorerie
     et
     équiva-
     lents
     de
     trésore-
     rie      371,8          -          -          -          -      371,8

    Autres
     place-
     ments        -          -          -       98,0       15,2      113,2
    -------------------------------------------------------------------------

    Total     371,8    8 062,0    1 203,7    3 471,8      467,0   13 576,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    3- PAPIER COMMERCIAL ADOSSE A DES ACTIFS

    Le marché du papier commercial adossé à des actifs (PCAA) a été secoué par
une crise de liquidité au cours du mois d'août 2007. Ainsi, depuis le 13 août
2007, l'Industrielle Alliance n'a pas été en mesure de se faire rembourser les
sommes dues en vertu des PCAA non parrainés par une banque qu'elle détient
lorsque ceux-ci sont venus à échéance.
    Les PCAA sont des instruments de financement à court terme émis par des
fiducies, aussi appelées "conduits". Les papiers émis ont habituellement un
terme de un ou de trois mois. Il existe deux grandes catégories de PCAA : les
papiers A, qui sont assortis d'une entente de soutien avec une institution
bancaire en cas de problème de liquidité, et les papiers E, qui possèdent une
clause de prolongation.
    Le 21 août 2007, la société a annoncé qu'elle rachèterait tous les PCAA
non parrainés par une banque qui étaient détenus dans les fonds de placement
de marché monétaire des différentes sociétés du groupe Industrielle Alliance
(fonds distincts, fonds mutuels et fonds institutionnels qui font l'objet de
mandats de gestion de trésorerie). L'Industrielle Alliance a ainsi racheté
pour 76,8 millions de dollars de PCAA non parrainés par une banque. Ces
rachats ont été réalisés au cours du mois de septembre 2007, à 100 % du coût
d'achat plus les intérêts courus. Cette mesure a été annoncée afin de protéger
les clients de la société contre les incertitudes liées à la crise de
liquidité qui a frappé le marché des PCAA non parrainés par une banque. Ces
PCAA se sont ajoutés à ceux que la société détenait déjà dans son fonds
général et qui étaient de 13,2 millions de dollars, totalisant 90,0 millions
de dollars. Outre ces PCAA détenus directement, la société détenait également
un montant de 14,0 millions de dollars par le biais d'une société satellite
détenue à 45 %.
    Au moment de leur acquisition par la société, les PCAA non parrainés par
une banque étaient cotés "R-1 (High)". par l'agence de notation DBRS Limited
("DBRS"), soit la plus haute cote accordée par DBRS pour du papier commercial,
et satisfaisaient aux critères de la politique de placement de la société. Le
16 août 2007, DBRS a placé certains PCAA "Under Review with Developing
Implications" et, le 6 novembre 2007, a modifié la cote d'un des conduits pour
"R-4 (Under Review with Developing Implications)".
    Le 15 août 2007, un groupe d'investisseurs a proposé une entente,
l'"entente de Montréal", aux investisseurs qui possèdent des PCAA non
parrainés par une banque. L'Industrielle Alliance fait partie de ce groupe. En
vertu de cette entente, les investisseurs s'engagent à ne pas mettre les
conduits en défaut (22 au total) afin d'éviter une vente forcée des actifs
financiers sous-jacents ("entente de statu quo"). L'objectif du groupe est de
restructurer les papiers en les transformant en notes à taux flottant ayant
une échéance correspondant à celle des actifs sous-jacents. Depuis cette date,
les papiers venant à échéance sont soit prolongés, dans le cas des papiers E,
ou ont vu leur date d'échéance être reportée au 15 octobre 2007, dans le cas
des papiers A. Cette échéance a par la suite été repoussée au 14 décembre
2007.
    Le 6 septembre, un comité pancanadien dirigé par Purdy Crawford, et
composé de participants à l'entente de Montréal, a été formé afin de
superviser le processus de restructuration. Les firmes Ernst & Young et JP
Morgan ont été engagées pour assister le comité. Le 16 octobre 2007, le
président du comité a annoncé la restructuration réussie d'un premier conduit
parmi les 22 touchés par l'entente de Montréal, et l'acceptation par les
participants à l'entente de la prolongation de l'accord de statu quo jusqu'au
14 décembre 2007.
    Considérant que les PCAA non parrainés par une banque ne sont pas négociés
sur un marché actif, la direction a estimé la juste valeur de ses placements
compte tenu de la meilleure information publique disponible en ce qui a trait
à la conjoncture du marché et des autres facteurs pris en considération par
les intervenants du marché pour de tels placements. Pour les PCAA non
parrainés par une banque détenus directement par la société, cette estimation
a entraîné une diminution de 13,5 millions de dollars de la juste valeur
estimative de ces placements. Leur juste valeur a donc été ramenée de 90,0
millions de dollars à 76,5 millions de dollars et ils sont présentés dans le
bilan consolidé de la société sous la rubrique "Autres placements". Les PCAA
non parrainés par une banque ont été classifiés sous la catégorie "détenus à
des fins de transaction," et servent à apparier les passifs de polices du
secteur de l'Assurance individuelle. Cette variation de la valeur des PCAA non
parrainés par une banque a, par ailleurs, eu une incidence sur les passifs de
polices, les faisant diminuer de 4,5 millions de dollars.
    D'autre part, la valeur du placement dans une société satellite a subi une
baisse de valeur de 0,9 million de dollars, entraînant une diminution
correspondante du revenu de placements tiré de cette société.
    L'impact total de la diminution de valeur des PCAA non parrainés par une
banque sur les résultats de la société au 30 septembre est de 9,9 millions de
dollars avant impôts (7,3 millions de dollars après impôts).

    4- ACQUISITIONS D'ENTREPRISES

    Le 29 juin 2007, la société a complété l'acquisition de la participation
restante de 8,25 % de FundEX en contrepartie d'un paiement en espèces de 
0,8 $ qui avait déjà été comptabilisé au 31 décembre 2006.

    5- COUTS DE RESTRUCTURATION

    Placements IA Clarington inc.

    Au cours du processus d'acquisition de Clarington Corporation, le 
28 décembre 2005, la société a établi un plan de restructuration et de
consolidation des opérations, des emplacements et des systèmes administratifs
des activités de Clarington. Ces coûts incluent des dépenses de conversion des
systèmes d'administration, des pénalités aux tiers et des indemnités de
départ. Ces coûts, qui ont été inclus dans la détermination du coût
d'acquisition, représentent 18,5 $.
    Au cours du processus d'acquisition de BLC-Edmond de Rothschild gestion
d'actifs inc. (BLCER), le 31 décembre 2004, la société a développé un plan de
restructuration des activités. Des coûts de 3,4 $ ont été anticipés à titre de
résultats de l'intégration des activités et des systèmes ainsi que des
indemnités de départ. Ce montant a été inclus dans la détermination du coût
d'acquisition.
    Le 30 juin 2006, l'Industrielle Alliance, Gestion de fonds inc.
(auparavant nommée BLCER) et Clarington ont été regroupées pour former une
seule entité, Placements IA Clarington inc.

                                   Encourus lors de l'acquisition
                          ---------------------------------------------------
                                    Montants
                                        cumu-           Montants
                                      latifs                cumu-
                                    utilisés              latifs     Solde
                             Coûts     au 31  Montants  utilisés     au 30
                            futurs  décembre  utilisés      à ce septembre
                         anticipés      2006   en 2007      jour      2007
                          --------  --------  --------  --------  -----------
                                 $         $         $         $         $
                                                            (non
                                                         vérifié)

    Coûts de
     restructuration
     des activités            21,9      11,8       1,4      13,2       8,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    6- CAPITAL-ACTIONS

                            Périodes de neuf mois terminées les 30 septembre
                                             (non vérifié)
                            -------------------------------------------------

                                     2007                    2006
                            ----------------------  -------------------------
                                Nombre                  Nombre
                             d'actions     Montant   d'actions     Montant
                            ----------  ----------  ----------  -------------
                                   (en                     (en
                              milliers)          $    milliers)          $
    Actions ordinaires

    Solde au début            79 919,1       507,9    81 387,2       510,8
    Actions émises à
     la suite de l'exercice
     d'options
     d'achat d'actions           311,3         7,9       166,8         4,1
    Actions émises
     à la suite
     d'une acquisition
     d'entreprise                    -           -        90,2         2,5
    Annulation des actions
     ordinaires émises
    lors de la démutualisation       -           -        (3,0)          -
    Annulation à la suite
     du rachat d'actions
     ordinaires                      -           -    (1 800,0)      (11,4)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin            80 230,4       515,8    79 841,2       506,0

    Actions autodétenues         (21,6)       (0,2)      (21,6)       (0,2)
    -------------------------------------------------------------------------
                              80 208,8       515,6    79 819,6       505,8
                            ----------              ----------
                            ----------              ----------

    Actions privilégiées,
     catégorie A - série A

    Solde au début                 4,0         0,1         4,0         0,1
    Actions émises                   -           -           -           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                 4,0         0,1         4,0         0,1

    Actions autodétenues          (4,0)       (0,1)       (4,0)       (0,1)
    -------------------------------------------------------------------------
                                     -           -           -           -
                            ----------              ----------
                            ----------              ----------

    Actions privilégiées,
     catégorie A - série B

    Solde au début             5 000,0       125,0           -           -
    Actions émises                   -           -     5 000,0       125,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin             5 000,0       125,0     5 000,0       125,0
                            ----------              ----------
                            ----------              ----------

    Total du capital-actions                 640,6                   630,8
                                        ----------              ----------
                                        ----------              ----------


    Le nombre d'options d'achat d'actions en circulation (en milliers) au
    30 septembre 2007 est de 3 308,3 (3 194,0 en 2006).

    Le 24 février 2006, la société a émis 5 000 000 d'actions privilégiées
    de catégorie A - série B pour un montant de 125,0 $.


    7- BENEFICE PAR ACTION ORDINAIRE

                                                      Périodes de neuf mois
                              Trimestres terminés         terminées les
                                les 30 septembre           30 septembre
                            ----------------------  -------------------------
                                  2007        2006        2007        2006
                            ----------  ----------  ----------  -------------
                                     $           $           $           $
                                               (non vérifié)

    Bénéfice net attribuable
     aux actionnaires
     ordinaires                   59,1        54,7       179,1       166,6

    Nombre moyen pondéré
     quotidien d'actions
     ordinaires
     en circulation         80 192 132  79 809 888  80 096 420  80 690 024
    Plus : effet de
     dilution des
     options d'achat
     d'actions octroyées
     et en circulation         983 426     782 563     957 566     740 501
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré
     quotidien d'actions
     ordinaires en
     circulation sur
     base diluée            81 175 558  80 592 451  81 053 986  81 430 525

    Bénéfice par action
     ordinaire
    (en dollars)

    de base                       0,74        0,68        2,24       2,06
    dilué                         0,73        0,68        2,21       2,04


    8- AVANTAGES SOCIAUX FUTURS

                            Périodes de neuf mois terminées les 30 septembre
                            -------------------------------------------------
                                    2007                      2006
                            ----------------------  -------------------------
                                Régime                  Régime
                                    de      Autres          de      Autres
                              retraite     régimes    retraite     régimes
                            ----------  ----------  ----------  -------------
                                     $           $           $           $
                                               (non vérifié)
    Charge au titre des régimes

    Coût des
     services courants            13,5         2,1        12,5         0,7
    Intérêts débiteurs            16,2         1,2        12,6         0,8
    Rendement des actifs
     des régimes                 (19,4)          -       (18,2)          -
    Pertes (gains)
     actuarielles des régimes      1,8         0,4         0,6           -
    Amortissement de
     l'obligation transitoire     (0,3)          -        (0,3)          -
    Amortissement de la
     modification de régime        0,3         0,1         0,3           -
    -------------------------------------------------------------------------

    Coûts constatés au titre
     des prestations
     déterminées                  12,1         3,8         7,5         1,5
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Coûts constatés au
     titre des cotisations
     déterminées                   0,4           -         0,3           -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    9- INFORMATION SECTORIELLE

    La société exerce principalement ses activités dans un grand secteur,
celui de l'assurance de personnes, et offre des produits d'assurance de
personnes individuels et collectifs, des régimes d'épargne et de retraite et
des fonds distincts. La société exerce aussi des activités touchant les fonds
mutuels, le courtage en valeurs mobilières et la fiducie. Ces dernières
activités sont principalement liées à la gestion de patrimoine individuel et
sont présentées sous ce secteur avec les rentes individuelles. La société
exerce ses activités principalement au Canada et les activités hors Canada ne
sont pas significatives.

    Résultats sectoriels


                     Trimestre terminé le 30 septembre 2007 (non vérifié)
                -------------------------------------------------------------
                     Individuel           Collectif
                -------------------------------------------------------------
                           Gestion
                     Vie        de       Vie              Autres
                      et     patri-       et              activi-
                 maladie     moine   maladie    Rentes     tés(*)    Total
                -------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    Produits

    Primes         225,8     271,1     228,6     144,8      30,4     900,7
    Revenu
     net de
     placements     81,5      26,3      19,3      43,3       0,5     170,9
    Honoraires
     et autres
     produits        0,4      81,4       1,9       6,1       1,0      90,8
    -------------------------------------------------------------------------
                   307,7     378,8     249,8     194,2      31,9   1 162,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges

    Coût des
     engagements
     auprès des
     assurés       192,7      52,1     165,5     166,7      23,0     600,0
    Transfert
     net
     aux fonds
     distincts         -     234,9         -      15,8         -     250,7
    Commissions,
     frais
     généraux
     et autres
     charges        81,9      62,8      66,6       5,5       7,5     224,3
    -------------------------------------------------------------------------
                   274,6     349,8     232,1     188,0      30,5   1 075,0
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     avant
     impôts         33,1      29,0      17,7       6,2       1,4      87,4

    Impôts          (9,4)     (8,9)     (5,3)     (1,8)     (0,2)    (25,6)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     avant
     répartition
     des autres
     activités      23,7      20,1      12,4       4,4       1,2      61,8

    Répartition
     des autres
     activités       0,9         -       0,1       0,2      (1,2)        -
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     de la
     période        24,6      20,1      12,5       4,6         -      61,8
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Attribuable
     aux
     actionnaires   23,5      20,1      12,5       4,4         -      60,5
    Attribuable
     aux contrats
     avec
     participation   1,1         -         -       0,2         -       1,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                     Trimestre terminé le 30 septembre 2006 (non vérifié)
                -------------------------------------------------------------
                     Individuel           Collectif
                -------------------------------------------------------------
                           Gestion
                     Vie        de       Vie              Autres
                      et     patri-       et              activi-
                 maladie     moine   maladie    Rentes     tés(*)    Total
                -------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    Produits

    Primes         208,5     224,3     198,3     111,6      27,4     770,1
    Revenu
     net de
     placements    126,8      30,7      18,7      46,8      (0,9)    222,1
    Honoraires
     et autres
     produits        0,8      73,0       3,5       5,9       0,4      83,6
    -------------------------------------------------------------------------
                   336,1     328,0     220,5     164,3      26,9   1,075,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges

    Coût des
     engagements
     auprès des
     assurés       222,0      56,0     141,9     111,9      21,2     553,0
    Transfert
     net
     aux fonds
     distincts         -     186,0         -      40,4         -     226,4
    Commissions,
     frais
     généraux
     et autres
     charges        81,7      62,5      61,8       5,6       5,1     216,7
    -------------------------------------------------------------------------
                   303,7     304,5     203,7     157,9      26,3     996,1
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     avant
     impôts         32,4      23,5      16,8       6,4       0,6       79,7

    Impôts         (10,3)     (5,8)     (4,0)     (1,8)     (0,6)     (22,5)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     avant
     répartition
     des autres
     activités      22,1      17,7      12,8       4,6         -      57,2

    Répartition
     des autres
     activités         -         -         -         -         -         -
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     de la
     période        22,1      17,7      12,8       4,6         -      57,2
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Attribuable
     aux
     actionnaires   21,1      17,7      12,8       4,5         -      56,1
    Attribuable
     aux contrats
     avec
     participation   1,0         -         -       0,1         -       1,1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (*) Constituées des autres secteurs ainsi que des éliminations
        intercompagnies


                     Période de neuf mois terminée le 30 septembre 2007
                                       (non vérifié)
                -------------------------------------------------------------
                     Individuel           Collectif
                -------------------------------------------------------------
                           Gestion
                     Vie        de       Vie              Autres
                      et     patri-       et              activi-
                 maladie     moine   maladie    Rentes     tés(*)    Total
                -------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    Produits

    Primes         661,2   1 058,3     647,7     654,1      87,5   3 108,8
    Revenu
     net de
     placements     83,4      58,3      39,3      79,9       0,4     261,3
    Honoraires
     et autres
     produits        1,4     240,1       6,3      18,1       3,0     268,9
    -------------------------------------------------------------------------
                   746,0   1 356,7     693,3     752,1      90,9   3 639,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges

    Coût des
     engagements
     auprès des
     assurés       401,9     113,6     453,4     494,2      64,5   1 527,6
    Transfert
     net
     aux fonds
     distincts         -     956,9         -     221,4         -   1 178,3
    Commissions,
     frais
     généraux
     et autres
     charges       235,4     202,0     191,6      18,7      23,0     670,7
    -------------------------------------------------------------------------
                   637,3   1 272,5     645,0     734,3      87,5   3 376,6
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     avant
     impôts        108,7      84,2      48,3      17,8       3,4     262,4

    Impôts         (30,5)    (25,7)    (13,9)     (4,8)     (1,2)    (76,1)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     avant
     répartition
     des autres
     activités      78,2      58,5      34,4      13,0       2,2     186,3

    Répartition
     des autres
     activités       1,6         -       0,3       0,3      (2,2)        -
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     de la période  79,8      58,5      34,7      13,3         -     186,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Attribuable
     aux
     actionnaires   77,5      58,5      34,7      12,7         -     183,4
    Attribuable
     aux contrats
     avec
     participation   2,3         -         -       0,6         -       2,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                     Période de neuf mois terminée le 30 septembre 2006
                                       (non vérifié)
                -------------------------------------------------------------
                     Individuel           Collectif
                -------------------------------------------------------------
                           Gestion
                     Vie        de       Vie              Autres
                      et     patri-       et              activi-
                 maladie     moine   maladie    Rentes     tés(*)    Total
                -------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    Produits

    Primes         621,6     973,3     559,4     622,1      78,7   2 855,1
    Revenu
     net de
     placements    301,4      86,1      53,0     137,6       0,7     578,8
    Honoraires
     et autres
     produits        1,8     199,8      10,9      15,9       1,9     230,3
    -------------------------------------------------------------------------
                   924,8   1 259,2     623,3     775,6      81,3   3 664,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges
    Coût des
     engagements
     auprès des
     assurés       592,4     171,2     404,5     439,9      59,0   1 667,0
    Transfert
     net
     aux fonds
     distincts         -     833,7         -     300,5         -   1 134,2
    Commissions,
     frais
     généraux
     et autres
     charges       254,1     182,0     174,1      18,7      18,0     646,9
    -------------------------------------------------------------------------
                   846,5   1 186,9     578,6     759,1      77,0   3 448,1
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     avant
     impôts         78,3      72,3      44,7      16,5       4,3     216,1

    Impôts         (13,2)    (14,1)     (9,1)     (3,7)     (3,7)    (43,8)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     avant
     répartition
     des autres
     activités      65,1      58,2      35,6      12,8       0,6     172,3

    Répartition
     des autres
     activités       0,5      (0,1)      0,1       0,1      (0,6)        -
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
      de la
      période       65,6      58,1      35,7      12,9         -     172,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Attribuable
     aux
     actionnaires   63,9      58,1      35,7      12,3         -     170,0
    Attribuable
     aux contrats
     avec
     participation   1,7         -         -       0,6         -       2,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (*) Constituées des autres secteurs ainsi que des éliminations
        intercompagnies


    Actif sectoriel du fonds général

                                Au 30 septembre 2007 (non vérifié)
                -------------------------------------------------------------
                     Individuel           Collectif
                -------------------------------------------------------------
                           Gestion
                     Vie        de       Vie              Autres
                      et     patri-       et              activi-
                 maladie     moine   maladie    Rentes     tés(*)    Total
                -------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    Actif

    Placements   7 564,0   1 842,3   1 371,0   2 879,5     216,5  13 873,3
    Ecart
     d'acquisi-
     tion           30,5      17,3      19,9         -         -      67,7
    Actifs
     incorporels       -     297,6         -         -         -     297,6
    Autres
     éléments
     d'actif       152,3     162,5      83,2      57,0      85,2     540,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Total        7 746,8   2 319,7   1 474,1   2 936,5     301,7  14 778,8
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                     Au 31 décembre 2006
                -------------------------------------------------------------
                     Individuel           Collectif
                -------------------------------------------------------------
                           Gestion
                     Vie        de       Vie              Autres
                      et     patri-       et              activi-
                 maladie     moine   maladie    Rentes     tés(*)    Total
                -------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    Actif

    Placements   6 271,9   1 879,1   1 289,0   2 623,7     192,5  12 256,2
    Ecart
     d'acquisi-
     tion           30,5      17,3      19,9         -         -      67,7
    Actifs
     incorporels       -     297,6         -         -         -     297,6
    Autres
     éléments
     d'actif       133,9     137,5      74,4      45,9      77,5     469,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Total        6 436,3   2 331,5   1 383,3   2 669,6     270,0  13 090,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                               Au 30 septembre 2006 (non vérifié)
                -------------------------------------------------------------
                     Individuel           Collectif
                -------------------------------------------------------------
                           Gestion
                     Vie        de       Vie              Autres
                      et     patri-       et              activi-
                 maladie     moine   maladie    Rentes     tés(*)    Total
                -------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    Actif

    Placements   5 878,2   1 912,4   1 258,5   2 580,3     191,7  11 821,1
    Ecart
     d'acquisi-
     tion           30,5     246,5      19,9         -         -     296,9
    Actifs
     incorporels       -      67,9         -         -         -      67,9
    Autres
     éléments
     d'actif       147,8     132,6      78,6      53,5      70,7      483,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Total        6 056,5   2 359,4   1 357,0   2 633,8     262,4   12 669,1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (*) Constituées des autres secteurs ainsi que des éliminations
        intercompagnies


    10- PRIMES

                    Trimestre terminé le 30 septembre 2007 (non vérifié)
                -------------------------------------------------------------
                     Individuel           Collectif
                -------------------------------------------------------------
                           Gestion                       Assuran-
                     Vie        de       Vie               ce de
                      et     patri-       et            dommages
                 maladie     moine   maladie    Rentes     tés(*)    Total
                -------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    Investies
     dans
     le fonds
     général       225,8      78,8     228,6      54,9      30,4     618,5
    Investies
     dans
     les fonds
     distincts         -     192,3         -      89,9         -     282,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Total          225,8     271,1     228,6     144,8      30,4     900,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                    Trimestre  terminé le 30 septembre 2006 (non vérifié)
                -------------------------------------------------------------
                     Individuel           Collectif
                -------------------------------------------------------------
                           Gestion                       Assuran-
                     Vie        de       Vie               ce de
                      et     patri-       et            dommages
                 maladie     moine   maladie    Rentes     tés(*)    Total
                -------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    Investies
     dans
     le fonds
     général       208,5      65,9     198,3      20,5      27,4     520,6
    Investies
     dans
     les fonds
     distincts         -     158,4         -      91,1         -     249,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Total          208,5     224,3     198,3     111,6      27,4     770,1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                     Période de neuf mois terminée le 30 septembre 2007
                                       (non vérifié)
                -------------------------------------------------------------
                     Individuel           Collectif
                -------------------------------------------------------------
                           Gestion                       Assuran-
                     Vie        de       Vie               ce de
                      et     patri-       et            dommages
                 maladie     moine   maladie    Rentes     tés(*)    Total
                -------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    Investies
     dans
     le fonds
     général       661,2     256,7     647,7     208,2      87,5   1 861,3
    Investies
     dans
     les fonds
     distincts         -     801,6         -     445,9         -   1 247,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Total          661,2   1 058,3     647,7     654,1      87,5   3 108,8
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                     Période de neuf mois terminée le 30 septembre 2006
                                       (non vérifié)
                -------------------------------------------------------------
                     Individuel           Collectif
                -------------------------------------------------------------
                           Gestion                       Assuran-
                     Vie        de       Vie               ce de
                      et     patri-       et            dommages
                 maladie     moine   maladie    Rentes     tés(*)    Total
                -------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    Investies
     dans
     le fonds
     général       621,6     219,1     559,4     140,1      78,7   1 618,9
    Investies
     dans
     les fonds
     distincts         -     754,2         -     482,0         -   1 236,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Total          621,6     973,3     559,4     622,1      78,7   2 855,1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    11-Opérations entre apparentés

    Au cours du mois de septembre 2007, la société a racheté 76,8 $ de papier
commercial adossé à des actifs (PCAA) non parrainé par une banque détenus dans
tous ses fonds de marché monétaire. La répartition de cette transaction est la
suivante : 28.6 $ provenant des fonds distincts, 40,1 $ provenant des fonds
mutuels et 8,1 $ provenant des fonds institutionnels qui font l'objet de
mandats de gestion de trésorerie.

    12- Données comparatives

    Certaines données de la période précédente ont été reclassées pour les
rendre conformes à la présentation adoptée pour la période courante.

    




Renseignements :

Renseignements: Jacques Carrière, vice-président, Relations avec les
investisseurs, (418) 684-5275; cellulaire : (418) 576-3624,
jacques.carriere@inalco.com; www.inalco.com


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