Les ventes de Fonds SFK Pâte augmentent de 9 % au troisième trimestre pour s'établir à 138,3 millions de dollars



    
    TSX : SFK.UN

    FAITS SAILLANTS DU TROISIEME TRIMESTRE
    --------------------------------------

    - BAIIA(1) de 16,9 millions de dollars, soit 12,2 % des ventes,
      comparativement à 13,2 millions de dollars, soit 10,3 % des ventes, au
      troisième trimestre de 2007.
    - Bénéfice net de 8,7 millions de dollars comparativement à une perte de
      1,2 million de dollars au troisième trimestre de 2007.
    - Ratio d'endettement net de 0,20 au 30 septembre 2008, compte non tenu
      des débentures convertibles (ou de 0,33, compte tenu des débentures
      convertibles).
    - Augmentation de la réserve, dont le solde d'ouverture est passé de
      13,9 millions de dollars en janvier 2008 à 27,1 millions de dollars, en
      vue de pouvoir faire face aux incertitudes liées au marché.
    

    LONGUEUIL, QC, le 31 oct. /CNW Telbec/ - Fonds SFK Pâte (TSX : SFK.UN) a
annoncé aujourd'hui une amélioration importante de ses résultats pour le
troisième trimestre terminé le 30 septembre 2008. Les ventes pour cette
période ont augmenté de 11,1 millions de dollars, passant de 127,2 millions de
dollars à 138,3 millions de dollars. Le bénéfice avant intérêts, impôts et
amortissement (BAIIA)(1) est passé de 13,2 millions de dollars à 16,9 millions
de dollars. Un bénéfice net de 8,7 millions de dollars a été constaté au
troisième trimestre de 2008 comparativement à une perte nette de 1,2 million
de dollars pour la période correspondante de 2007.

    
    FAITS SAILLANTS FINANCIERS

    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers de           Périodes de trois mois   Périodes de neuf mois
     dollars canadiens,           terminées les           terminées les
     sauf les montants             30 septembre            30 septembre
     par part)                     (non vérifié)           (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                                  2008        2007        2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                     $           $           $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes                     138 305     127 189     406 901     385 789
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA                       16 867      13 163      45 482      52 661
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte
     nette)                      8 657      (1 208)     13 156      (8 971)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte
     nette) par part
      - de base                   0,10       (0,01)       0,15       (0,10)
      - dilué(e)                  0,08       (0,01)       0,14       (0,10)
    -------------------------------------------------------------------------

    "A l'issue de mon premier trimestre complet en tant que président et chef
de la direction de SFK Pâte, je suis heureux d'annoncer un rendement élevé
malgré la conjoncture difficile dans l'industrie et à l'échelle mondiale. La
productivité de l'usine de Saint-Félicien a été excellente durant le
trimestre, la production quotidienne moyenne ayant augmenté de plus de 7 % par
rapport au troisième trimestre de 2007. Nous avons recherché activement des
débouchés, particulièrement sur le marché de la pâte NBSK, afin de faire
baisser les stocks, dont les niveaux sont élevés mais gérables. La
dépréciation du dollar canadien et des coûts de l'énergie plus favorables,
particulièrement en ce qui concerne le mazout et le gaz naturel, ont commencé
à avoir une incidence favorable sur nos résultats", a déclaré Pierre Gabriel
Côté, président et chef de la direction.

    RESULTATS D'EXPLOITATION
    ------------------------

    TROISIEME TRIMESTRE DE 2008

    Au troisième trimestre de 2008, les ventes consolidées ont augmenté pour
atteindre 138,3 millions de dollars, ce qui représente une hausse de
11,1 millions de dollars comparativement aux ventes de 127,2 millions de
dollars du troisième trimestre de 2007. Une tranche de 11,4 millions de
dollars de cette augmentation était attribuable à des hausses de prix, qui ont
été partiellement annulées par une baisse du volume des ventes de 0,3 million
de dollars.
    Le BAIIA a totalisé 16,9 millions de dollars, ce qui représente une hausse
de 3,7 millions de dollars comparativement à la période correspondante de
2007. Une tranche de 3,3 millions de dollars du BAIIA est attribuable aux
usines de Fairmont et de Menominee et une tranche de 13,6 millions de dollars,
à l'usine de Saint-Félicien.
    Un bénéfice net de 8,7 millions de dollars, soit 0,10 $ par part, compte
non tenu de la dilution, et 0,08 $ par part, compte tenu de la dilution, a été
constaté au troisième trimestre de 2008 comparativement à une perte nette de
1,2 million de dollars, soit 0,01 $ par part, compte non tenu et compte tenu
de la dilution, pour la période correspondante de 2007.

    Encaisse distribuable ajustée(2)

    SFK Pâte a réalisé une encaisse distribuable ajustée de 9,3 millions de
dollars. Compte tenu de la réserve de 20,5 millions de dollars à la fin du
deuxième trimestre de 2008, le total de l'encaisse distribuable ajustée
disponible s'est chiffré à 29,8 millions de dollars. Sur l'encaisse
distribuable ajustée disponible, SFK Pâte a déclaré des distributions de
2,7 millions de dollars (0,03 $ par part) comparativement à 10,9 millions de
dollars (0,12 $ par part) au trimestre correspondant de 2007 et mis de côté
27,1 millions de dollars à titre de réserve. Cette réserve est affectée aux
arrêts prévus aux trois usines et la différence sert à appuyer la stratégie
d'investissement en immobilisations de SFK Pâte, à effectuer les
remboursements échelonnés à l'égard de la facilité à terme et à réduire
l'incidence, le cas échéant, de fluctuations négatives des flux de trésorerie
futurs, le tout conformément à la politique en matière de distributions de SFK
Pâte.

    PERIODE DE NEUF MOIS TERMINEE LE 30 SEPTEMBRE 2008

    Pour la période de neuf mois terminée le 30 septembre 2008, les ventes
consolidées ont atteint 406,9 millions de dollars, soit une augmentation de
21,1 millions de dollars par rapport aux ventes de 385,8 millions de dollars
pour la période correspondante de 2007. Une tranche de 17,3 millions de
dollars de cette augmentation était attribuable aux hausses de prix, alors
qu'une tranche de 3,8 millions de dollars était attribuable à une augmentation
du volume des ventes.
    Le BAIIA a atteint 45,5 millions de dollars, soit 11,2 % des ventes,
comparativement à 52,7 millions de dollars, soit 13,7 % des ventes, pour les
neuf premiers mois de 2007.
    Un bénéfice net de 13,2 millions de dollars, soit 0,15 $ par part, compte
non tenu de la dilution, et 0,14 $ par part, compte tenu de la dilution, a été
constaté pour la période de neuf mois terminée le 30 septembre 2008,
comparativement à une perte nette de 9,0 millions de dollars, soit 0,10 $ par
part, compte non tenu et compte tenu de la dilution, pour la période
correspondante de 2007.

    Encaisse distribuable ajustée(2)

    SFK Pâte a réalisé une encaisse distribuable ajustée de 21,3 millions de
dollars. Compte tenu de la réserve de 13,9 millions de dollars à la fin de
2007, le total de l'encaisse distribuable ajustée pour la période s'est
chiffré à 35,2 millions de dollars. Sur l'encaisse distribuable ajustée
disponible, SFK Pâte a déclaré des distributions de 8,1 millions de dollars
(0,09 $ par part) comparativement à 36,2 millions de dollars (0,40 $ par part)
pour la période de neuf mois terminée le 30 septembre 2007 et mis de côté
27,1 millions de dollars à titre de réserve.

    REVUE SECTORIELLE
    -----------------

    PATE NBSK

    Les ventes pour le troisième trimestre ont totalisé 64,2 millions de
dollars comparativement à 64,8 millions de dollars pour la période
correspondante de 2007. Le volume des ventes a totalisé 82 379 tonnes, ce qui
représente une baisse de 228 tonnes par rapport au volume des ventes de
82 607 tonnes pour le trimestre correspondant de 2007.
    Les prix de la pâte commerciale NBSK (dans le cas de la pâte livrée en
Europe du Nord) ont augmenté de 68 $ US la tonne ou 8 % en moyenne au
troisième trimestre de 2008 comparativement au trimestre correspondant de
2007. Cette hausse a conduit à un prix de vente de 780 $ CA la tonne, soit 4 $
CA la tonne de moins que le prix de vente de 784 $ CA la tonne obtenu au
troisième trimestre de 2007. Etant donné que le taux de change moyen était
comparable pour les trimestres correspondants de 2007 et de 2008, la baisse du
prix de vente moyen était attribuable à la composition des ventes ainsi qu'à
une hausse des expéditions à l'étranger.
    Les ventes pour les neuf premiers mois de 2008 ont totalisé 201,2 millions
de dollars comparativement à 196,4 millions de dollars pour la période
correspondante de 2007. Le volume des ventes pour l'exercice jusqu'à ce jour
s'établissait à 256 605 tonnes de pâte NBSK, soit 12 399 tonnes de plus que
pour les neuf premiers mois de 2007 (244 206 tonnes).
    Les prix de la pâte commerciale NBSK ont augmenté de 11 % en moyenne, soit
86 $ US la tonne, pour atteindre 886 $ US la tonne pour les neuf premiers mois
de l'exercice. Cette hausse, conjuguée à l'appréciation du dollar canadien par
rapport à la période correspondante de 2007, a entraîné un prix de vente moyen
de 784 $ CA la tonne, soit 20 $ CA la tonne de moins que le prix de vente
moyen de 804 $ CA la tonne obtenu pour la période correspondante de 2007.
    Afin d'agir de façon proactive et de réduire davantage les coûts ainsi que
d'atténuer la pression à la hausse sur les stocks, l'arrêt semestriel prévu ce
mois-ci à l'usine de Saint-Félicien a été prolongé pour passer de 7 à 12
jours.

    PATE RBK

    Pour le troisième trimestre terminé le 30 septembre 2008, le secteur de la
pâte RBK a comptabilisé des ventes de 74,1 millions de dollars comparativement
à 62,4 millions de dollars pour la période correspondante de 2007. Cette
augmentation de 11,7 millions de dollars est entièrement attribuable à une
augmentation des prix de vente car le volume des ventes est comparable pour
les deux périodes. Le volume des ventes de pâte RBK a atteint 94 872 tonnes au
troisième trimestre de 2008 comparativement à 95 016 tonnes au trimestre
correspondant de 2007. Le prix de vente moyen de la pâte RBK pour le troisième
trimestre de 2008 a augmenté de 18 % comparativement à la période
correspondante de 2007.
    Pour la période de neuf mois terminée le 30 septembre 2008, le secteur de
la pâte RBK a comptabilisé des ventes de 205,7 millions de dollars
comparativement à des ventes de 189,4 millions de dollars pour la période
correspondante de 2007. Cette augmentation des ventes de 16,3 millions de
dollars est attribuable à une hausse de 21,3 millions de dollars des prix de
vente, partiellement annulée par une diminution de 5,0 millions de dollars du
volume des ventes. Le volume des ventes pour l'exercice jusqu'à ce jour
s'établissait à 272 601 tonnes comparativement à 279 866 tonnes pour la
période correspondante de 2007. Le prix de vente moyen pour la période de neuf
mois terminée le 30 septembre 2008 a augmenté de 21 % par rapport à la période
correspondante de 2007.
    Un bris d'équipement majeur à l'usine de Fairmont nous a forcés à fermer
cette usine le 16 octobre 2008 plutôt qu'à la fin d'octobre comme prévu. La
production a repris à une cadence réduite le 31 octobre et ne reprendra à
plein régime que dans un mois environ. La direction estime que ce bris devrait
être couvert par les assurances, qui prévoient une franchise standard.

    PERSPECTIVES
    ------------

    "Tant la demande que les prix pour la pâte NBSK continuent de subir des
pressions à la baisse à l'échelle mondiale. Il en est de même pour la pâte RBK
étant donné notre position dominante sur le marché américain. SFK Pâte prend
toutes les mesures nécessaires pour gérer prudemment le fonds de roulement et
les stocks. La réserve du Fonds a atteint 27,1 millions de dollars à la fin du
troisième trimestre, ce qui dépasse largement les 20 millions de dollars
prévus par notre politique. Nous aurions pu augmenter les distributions en
espèces, mais nous avons préféré accroître notre réserve afin de réagir
efficacement à une conjoncture potentiellement défavorable sur le marché
durant la crise économique et financière mondiale qui sévit actuellement.
    Outre cette réserve accrue, les taux de change favorables prévus pour le
reste de l'exercice, une réduction du prix des vieux papiers et le maintien
d'un contrôle serré des coûts à nos trois usines nous permettront de mieux
réagir face à cette conjoncture.
    SFK Pâte prend toutes les mesures nécessaires pour maximiser le potentiel
de notre entreprise et nous demeurons prudents, mais optimistes, malgré les
turbulences", a conclu M. Côté.

    CONFERENCE TELEPHONIQUE
    -----------------------

    SFK Pâte tiendra une conférence téléphonique le lundi 3 novembre 2008 à 10
h (heure de l'Est) afin de discuter de ses résultats. Pierre Gabriel Côté,
président et chef de la direction, et Patsie Ducharme, contrôleure, agiront en
tant que porte-parole et animeront une période de questions sur les résultats.
Pour participer à la conférence téléphonique, les professionnels de
l'investissement et les représentants des médias d'affaires peuvent composer
le 416 644-3423, s'ils appellent de Toronto ou de l'étranger ou le
1 800 732-0232, s'ils appellent d'ailleurs en Amérique du Nord. Les
participants qui ne peuvent assister à la conférence en direct peuvent avoir
accès à son enregistrement en différé jusqu'à 23 h 59 le lundi 10 novembre
2008 en composant le 1 877 289-8525, code d'accès 21287279# (dièse).

    A PROPOS DE SFK PATE
    --------------------

    SFK Pâte exploite, par l'intermédiaire de ses filiales, l'usine de
Saint-Félicien, l'usine de Fairmont et l'usine de Menominee et emploie environ
550 personnes. L'usine de Saint-Félicien (située à Saint-Félicien, au Québec,
à environ 450 kilomètres au nord de Montréal) a une capacité de production
annuelle de 375 000 tonnes métriques de pâte NBSK et elle fournit de la pâte
NBSK à divers secteurs de l'industrie du papier au Canada, aux Etats-Unis et
en Europe, pour utilisation dans des produits spécialisés. L'usine de Fairmont
(située à Fairmont, en Virginie-Occidentale) et l'usine de Menominee (située à
Menominee, au Michigan), d'une capacité de production annuelle combinée de
360 000 tonnes métriques, fabriquent toutes deux de la pâte kraft blanchie
recyclée (la "pâte RBK") séchée à l'air et fournissent principalement de la
pâte RBK à des fabricants de papier fin non couché, de papier destiné aux
marchés commercial et industriel et de papier couché aux Etats-Unis.

    ENONCES PROSPECTIFS
    -------------------

    Certains énoncés formulés dans le présent communiqué et dans le rapport de
gestion de SFK Pâte, notamment les énoncés portant sur la possibilité de
renouveler la clientèle pour nos produits de pâte, les dépenses en
immobilisations prévues, la suffisance estimée des livraisons de fibre, les
coûts estimés de la fibre, la capacité prévue d'effectuer des distributions
mensuelles, la suffisance prévue des flux de trésorerie pour financer les
besoins en matière d'exploitation et les dépenses en immobilisations et pour
couvrir les obligations contractuelles, la recouvrabilité des immobilisations
corporelles et d'autres énoncés ne portant pas sur des faits passés,
constituent des "énoncés prospectifs" qui reflètent les intentions, plans,
attentes et convictions de la direction de SFK Pâte (la "direction") au sujet
de la croissance, des résultats d'exploitation, du rendement et des
perspectives et possibilités d'affaires futurs de SFK Pâte. Dans certains cas,
ces énoncés exigent que la direction établisse des hypothèses et il y a un
risque important que ces hypothèses ne soient pas exactes. Les termes
"pourra", "devrait", "entend" "planifie", "prévoit", "croit", "estime" et
autres expressions similaires, lorsqu'ils sont utilisés à l'égard de SFK Pâte
ou de la direction, caractérisent souvent des énoncés prospectifs. Ces énoncés
reflètent l'opinion actuelle de la direction et sont fondés sur l'information
dont dispose la direction actuellement. Les énoncés prospectifs comportent des
risques connus et inconnus et des incertitudes et sont assujettis à d'autres
facteurs indépendants de la volonté de la direction. Un certain nombre de
facteurs pourraient faire en sorte que les résultats réels de SFK Pâte
diffèrent sensiblement des résultats dont il est question dans les énoncés
prospectifs, notamment les risques associés au prix de la pâte, à la
fluctuation des taux de change, à l'approvisionnement et aux coûts en fibre ou
en vieux papiers pour les usines, à l'approvisionnement et aux coûts en
matières premières, à la concurrence, à la dépendance envers des clients clés,
à la capacité de production accrue sur le marché, à un bris d'équipement, à
des interruptions de la production, aux besoins en capitaux, à l'absence de
garantie de distributions en espèces, ainsi qu'à d'autres facteurs mentionnés
dans le rapport de gestion de SFK Pâte pour le trimestre terminé le 30
septembre 2008 et le dossier d'information de SFK Pâte. Bien que les énoncés
prospectifs qui figurent aux présentes soient fondés sur ce que la direction
estime être des hypothèses raisonnables, la direction ne peut garantir aux
investisseurs que les résultats réels seront conformes aux résultats prévus
dans ces énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs qui figurent dans le
présent communiqué et le rapport de gestion de SFK pour le trimestre terminé
le 30 septembre 2008 reposent notamment sur les hypothèses selon lesquelles
les flux de trésorerie futurs suffiront à couvrir les dépenses en
immobilisations, aucun événement extraordinaire ne nécessitera des dépenses en
immobilisations accrues, les livraisons à SFK Pâte de fibre et de vieux
papiers seront suffisantes pour satisfaire aux besoins des usines, les coûts
en fibre et en vieux papiers n'augmenteront pas considérablement, le prix de
la pâte et les taux de change ne subiront aucune dégradation importante, les
flux de trésorerie futurs suffiront à couvrir les besoins en matière
d'exploitation prévus et les obligations contractuelles, SFK Pâte générera une
encaisse distribuable positive, les coûts d'exploitation n'augmenteront pas
considérablement et les intérêts débiteurs et la production demeureront
stables. Ces énoncés prospectifs sont valides à la date du présent communiqué
et, sous réserve des lois sur les valeurs mobilières applicables, la direction
se dégage de toute obligation de les mettre à jour ou de les modifier pour
refléter de nouveaux événements ou de nouvelles circonstances. Ces énoncés ne
reflètent pas l'incidence potentielle d'éléments spéciaux ou encore d'un
regroupement d'entreprises ou d'une autre opération qui pourrait être annoncé
ou avoir lieu après la date des présentes. Il est recommandé au lecteur de ne
pas se fier indûment à ces énoncés prospectifs.

    Pièce jointe : sommaire des résultats


                Fonds SFK Pâte - Faits saillants financiers -
               Troisième trimestre terminé le 30 septembre 2008

    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers de           Périodes de trois mois   Périodes de neuf mois
     dollars canadiens,           terminées les           terminées les
     sauf les montants             30 septembre            30 septembre
     par part)                     (non vérifié)           (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                                  2008        2007        2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                     $           $           $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes                     138 305     127 189     406 901     385 789
    Coût des produits vendus   119 342     105 989     353 999     313 582
    Frais de vente et
     d'administration            3 889       3 443      12 093      10 802
    Perte (gain) sur
     instruments dérivés           257       1 039      (1 202)         43
    Perte à la cession
     d'immobilisations               -         622          18         622
    (Gain) perte à la
     conversion de devises      (2 050)      2 933      (3 489)      8 077
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA                       16 867      13 163      45 482      52 661
    Amortissement des
     immobilisations             9 859       9 726      29 285      29 128
    Frais financiers             3 664       4 081      10 871      15 004
    (Economie) charge
     d'impôts                   (5 313)        564      (7 830)     17 500
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte
     nette)                      8 657      (1 208)     13 156      (8 971)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte
     nette) par part
      - de base                   0,10       (0,01)       0,15       (0,10)
      - dilué(e)                  0,08       (0,01)       0,14       (0,10)
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers de           Périodes de trois mois   Périodes de neuf mois
     dollars canadiens,           terminées les           terminées les
     sauf les montants             30 septembre            30 septembre
     par part)                     (non vérifié)           (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                                  2008        2007        2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                     $           $           $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     provenant des activités
     d'exploitation             12 078         794      13 941      30 544
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins :
      Dépenses en
       immobilisations -
       décaissement              3 907       2 958      13 175       9 400
    -------------------------------------------------------------------------
    Encaisse distribuable
     normalisée(2)               8 171      (2 164)        766      21 144
    Moins les ajustements à
     l'encaisse distribuable
     normalisée :
      Variations des éléments
       hors trésorerie du
       fonds de roulement       (2 218)     (9 861)    (20 975)     (9 795)
      Variation des dépenses
       en immobilisations
       rattachées à l'exercice     661         576        (410)     (1 551)
      Amortissement des frais
       de financement reportés     262         185         771         691
      Avantages sociaux futurs     180        (479)         84        (413)
    -------------------------------------------------------------------------
    Encaisse distribuable
     ajustée(2)                  9 286       7 415      21 296      32 212
    -------------------------------------------------------------------------
    Distributions déclarées      2 714      10 557       8 143      36 189
    -------------------------------------------------------------------------
    Excédent (insuffisance)
     par rapport à l'encaisse
     distribuable ajustée        6 572      (3 442)     13 153      (3 977)
    -------------------------------------------------------------------------
    Réserve au titre des
     distributions au début
     de la période              20 528      23 702      13 947      24 237
    -------------------------------------------------------------------------
    Réserve au titre des
     distributions à la fin
     de la période              27 100      20 260      27 100      20 260
    -------------------------------------------------------------------------
    Montant par part
      - Encaisse distribuable
         normalisée               0,09       (0,02)       0,01        0,23
      - Encaisse distribuable
         ajustée                  0,10        0,08        0,23        0,35
      - Distributions
         déclarées                0,03        0,12        0,09        0,40
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers de            Période de trois mois    Période de neuf mois
     dollars canadiens,             terminée le             terminée le
     sauf les montants           30 septembre 2008       30 septembre 2008
     par part)                     (non vérifié)           (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                                 Total    Par part       Total    Par part
    -------------------------------------------------------------------------
    Distributions totales
     déclarées                   2 714 $      0,03 $     8 143 $      0,09 $
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers de            Période de trois mois    Période de neuf mois
     dollars canadiens,             terminée le              terminée le
     sauf les montants           30 septembre 2007        30 septembre 2007
     par part)                     (non vérifié)            (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                                 Total    Par part       Total    Par part
    -------------------------------------------------------------------------
    Distributions totales
     déclarées                  10 857 $     0,120 $    36 189 $     0,400 $
    -------------------------------------------------------------------------


    (1) Le bénéfice avant amortissement, frais financiers et impôts sur les
        bénéfices ("BAIIA") n'est pas une mesure reconnue aux termes des PCGR
        canadiens et n'est pas vérifié. La direction estime qu'il constitue
        une mesure supplémentaire utile car il donne aux investisseurs une
        idée de l'encaisse disponible aux fins de distribution avant le
        service de la dette, les dépenses en immobilisations et les impôts
        sur les bénéfices. Les investisseurs doivent toutefois noter que cet
        indicateur ne doit pas être confondu avec le bénéfice net établi
        conformément aux PCGR, ou y être substitué, comme mesure du rendement
        de SFK Pâte, ni avec les flux de trésorerie liés aux activités
        d'exploitation, d'investissement et de financement comme mesure des
        liquidités ou des flux de trésorerie. La méthode utilisée par SFK
        Pâte pour calculer le BAIIA peut différer de celle à laquelle
        recourent d'autres émetteurs. Par conséquent, le BAIIA obtenu peut ne
        pas être comparable à celui obtenu selon d'autres méthodes utilisées
        par d'autres émetteurs. Le BAIIA indiqué dans les présentes
        représente le bénéfice avant amortissement, frais financiers et
        impôts sur les bénéfices qui figure dans les états financiers.

    (2) Durant le troisième trimestre de 2007 et conformément au bulletin
        d'interprétation intitulé "Liquidités distribuables normalisées des
        fiducies de revenu et autres entités intermédiaires" publié par
        l'Institut Canadien des Comptables Agréés en juillet 2007, SFK Pâte a
        modifié le calcul de l'encaisse distribuable pour se conformer à ces
        nouvelles lignes directrices. En résumé, l'encaisse distribuable
        normalisée se définit comme les flux de trésorerie d'exploitation de
        la période qui figurent dans les états financiers établis selon les
        PCGR, y compris les effets des variations des éléments hors
        trésorerie du fonds de roulement, moins les dépenses en
        immobilisations totales (décaissées) qui figurent dans les états
        financiers établis selon les PCGR.

        Bien que SFK Pâte ait décidé de se conformer à ces nouvelles lignes
        directrices, la direction apporte un certain nombre d'autres
        ajustements aux flux de trésorerie provenant de l'exploitation afin
        de déterminer l'encaisse disponible aux fins de distribution. Par
        conséquent, la direction apporte également des ajustements aux
        variations des éléments hors trésorerie du fond de roulement, aux
        dépenses en immobilisations courues, à l'amortissement des frais de
        financement reportés et aux avantages sociaux futurs. L'encaisse
        distribuable normalisée ajustée par la direction est appelée aux
        présentes l'"encaisse distribuable ajustée".

        L'encaisse distribuable ajustée est une mesure non reconnue aux
        termes des PCGR et généralement utilisée par les fiducies
        d'investissement à capital variable canadiennes en tant qu'indicateur
        de la capacité de l'émetteur de réaliser une encaisse pouvant être
        utilisée aux fins de distribution aux porteurs de parts et elle ne
        doit pas être considérée comme une mesure des flux de trésorerie ou
        être substituée à des mesures comparables préparées conformément aux
        PCGR. L'encaisse distribuable ajustée de SFK Pâte peut différer de
        calculs similaires déclarés par d'autres entités comparables et, par
        conséquent, elle pourrait ne pas être comparable à l'encaisse
        distribuable déclarée par ces entités. La direction estime que
        l'encaisse distribuable ajustée de SFK Pâte calculée à partir des
        flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation est la
        mesure la plus appropriée pour aider les lecteurs à évaluer la
        capacité de SFK Pâte à réaliser une encaisse pouvant être utilisée
        aux fins de distribution.
    
    %SEDAR: 00018041EF c3710




Renseignements :

Renseignements: Pour les investisseurs et analystes: Patsie Ducharme,
contrôleure, (450) 677-7857, poste 2225; Pour les médias et autres intéressés:
Rick Leckner, MaisonBrison, (514) 731-0000

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FONDS SFK PATE

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