Les Aliments Maple Leaf Inc. communique ses résultats financiers pour le troisième trimestre 2007



    TORONTO, le 25 oct. /CNW/ - Les Aliments Maple Leaf Inc. (MFI à la Bourse
de Toronto) a communiqué aujourd'hui ses résultats financiers pour le
troisième trimestre terminé le 30 septembre 2007.
    "Au cours des trois derniers mois, l'industrie alimentaire est demeurée
aux prises avec une inflation sans précédent liée aux coûts du blé, du mais et
d'autres intrants, en plus de la hausse continue du dollar canadien", affirme
Michael McCain, président et chef de la direction. "Nos secteurs des produits
de la viande et des produits de boulangerie à valeur ajoutée font face à ces
défis en investissant dans les chaînes d'approvisionnement pour réduire les
coûts, en réalisant des améliorations opérationnelles dans les processus de
fabrication, de distribution et de gestion, et en contrebalançant ces coûts
plus élevés des intrants par des hausses de prix sélectives. Notre secteur des
produits de boulangerie a enregistré de solides résultats dans des marchés
difficiles, s'appuyant sur des rendements améliorés des produits de
boulangerie congelés et des produits de boulangerie au Royaume-Uni. Nous avons
enregistré d'importants gains financiers grâce à la vente de nos activités de
nutrition animale, ce qui nous procure un bilan très solide, ainsi que des
fonds pour réinvestir dans nos activités principales. La réorganisation de
notre secteur des protéines, qui réduira sensiblement notre exposition aux
pressions liées aux prix des produits de base et au change, est en voie de
livrer la croissance prévue de nos catégories à valeur ajoutée et à marges
élevées."
    Au troisième trimestre, le chiffre d'affaires des activités poursuivies
s'est établi à 1,3 G$, une diminution de 1 %, tandis que le bénéfice tiré des
activités poursuivies, avant les frais de restructuration et autres frais
connexes, est passé de 33,9 M$ pour la période correspondante de l'exercice
précédent à 38,6 M$, une hausse de 14 %. La direction estime que c'est la
mesure la plus appropriée pour évaluer les résultats d'exploitation puisque
les frais de restructuration et autres frais connexes ne sont pas
représentatifs des activités poursuivies. Au cours du troisième trimestre
2007, la société a enregistré, dans le cadre de ses activités poursuivies, des
frais de restructuration et autres frais connexes de 7 M$ (5,5 M$ déduction
faite de l'impôt).
    Le bénéfice par action des activités poursuivies avant les frais de
restructuration et autres frais connexes se chiffre à 0,06 $, comparativement
à 0,05 $ pour le trimestre correspondant de 2006. Le bénéfice par action
comparable depuis le début de l'exercice est de 0,31 $, alors qu'il était de
0,25 $ en 2006. La société a enregistré, au troisième trimestre, un bénéfice
net de 220,4 M$ (1,72 $ l'action), y compris un gain de 217,7 M$ sur la vente
du secteur de la nutrition animale, comparativement à une perte nette de
22,3 M$ (perte de 0,17 $ l'action) au même trimestre de l'exercice précédent.
    Dans les résultats courants et comparatifs, les résultats des activités
de nutrition animale sont comptabilisés séparément à titre d'activités
abandonnées; par conséquent, toutes les comparaisons entre bénéfices
d'exploitation excluent les résultats des activités de nutrition animale. On
trouvera ci-dessous un sommaire du bénéfice par action ("BPA") des activités
poursuivies avant les frais de restructuration et autres frais connexes :

    
                                       Troisième trimestre    Cumul annuel
                                      ---------------------------------------
                                         2007      2006      2007      2006
                                         ----      ----      ----      ----

    BPA déclaré tiré des activités
     poursuivies                         0,01 $   (0,22)$    0,00 $   (0,02)$

    Frais de restructuration et
     autres frais connexes, déduction
     faite des impôts et de
     l'ajustement au titre
     des impôts des Etats-Unis (i)       0,05 $    0,27 $    0,31 $    0,27 $

                                      ---------------------------------------
    BPA tiré des activités
     poursuivies avant frais de
     restructuration et autres frais
     connexes et ajustement au titre
     des impôts des Etats-Unis (ii)      0,06 $    0,05 $    0,31 $    0,25 $

    Activités abandonnées                1,71 $    0,05 $    1,80 $    0,15 $

                                      ---------------------------------------
                                      ---------------------------------------
    BPA total avant frais de
     restructuration et autres
     frais connexes et ajustement
     au titre des impôts des
     Etats-Unis (ii) (iii)               1,77 $    0,09 $    2,10 $    0,39 $
                                      ---------------------------------------
                                      ---------------------------------------

    (i) Comprend l'effet par action des frais de restructuration et autres
    frais connexes, déduction faite des impôts et de la part des actionnaires
    sans contrôle, et comprend la constatation d'une économie d'impôts de
    5,1 M$ au deuxième trimestre liée à la vente de la division de la
    nutrition animale et à certains ajustements fiscaux non récurrents au
    troisième trimestre 2006.
    (ii) Ces mesures ne sont pas reconnues en vertu des PCGR canadiens. La
    direction estime toutefois qu'il s'agit de la méthode la plus appropriée
    pour évaluer les résultats d'exploitation, car les frais de
    restructuration et autres frais connexes ne sont pas représentatifs des
    activités poursuivies.
    (iii) Les chiffres étant arrondis, la somme ne correspond pas au total
    indiqué.
    

    Vente des activités de nutrition animale
    ----------------------------------------
    Le 20 juillet 2007, Maple Leaf concluait la vente de ses activités de
nutrition animale à Nutreco Holding BV pour un produit brut de 525 M$. La
société a inscrit un gain net après impôts durant le troisième trimestre de
218 M$ lié à l'opération (1,70 $ l'action). En incluant l'effet d'une charge
de 20,7 M$ pour la dépréciation de l'écart d'acquisition et d'un avantage
fiscal de 5,1 M$ lié aux activités restantes du secteur de la nutrition
animale inscrits au bénéfice du deuxième trimestre, le gain après impôts sur
la vente des activités est de 202 M$ (1,58 $ l'action).
    Le bénéfice par action des activités abandonnées a été de 1,71 $ au
troisième trimestre de 2007, comparativement à 0,05 $ un an plus tôt, et de
1,80 $ pour les neuf premiers mois de 2007, comparativement à 0,15 $ pour la
même période de l'exercice précédent.
    Les produits de la vente du secteur de la nutrition animale ont été
appliqués au remboursement de la dette à long terme, ce qui a contribué à
solidifier le bilan de la société pour soutenir l'expansion future des
activités principales et d'éventuelles acquisitions.

    Revue de l'exploitation
    -----------------------
    Au troisième trimestre, le bénéfice des activités poursuivies avant les
frais de restructuration et autres frais connexes a augmenté de 14 % par
rapport à la même période de l'exercice précédent, reflétant une diminution de
27 % du bénéfice du Groupe des protéines et une augmentation de 31 % du
bénéfice du Groupe des produits de boulangerie. Pour les neuf premiers mois de
l'exercice, le bénéfice d'exploitation du Groupe des protéines a progressé de
14 % et celui du Groupe des produits de boulangerie, de 19 %.
    Le tableau suivant présente un sommaire du bénéfice des activités
poursuivies par secteur avant les frais de restructuration et autres frais
connexes :

    
    (en millions
     de dollars)               Troisième trimestre        Cumul annuel
                            ------------------------ ------------------------
                              2007    2006     Var.    2007    2006     Var.
                              ----    ----     ----    ----    ----     ----
    Groupe des produits
     de la viande             11,6 $   9,2 $   25 %    47,8 $  36,6 $   31 %
    Groupe agro-
     alimentaire(1)           (4,2)    0,9       -      1,2     6,5    (81 %)
                            ------------------------ ------------------------
    Groupe des protéines       7,4    10,1    (27 %)   49,0    43,1     14 %
    Groupe des produits
     de boulangerie           31,2    23,8     31 %    92,1    77,5     19 %
                            ------------------------ ------------------------
                              38,6 $  33,9 $   14 %   141,1 $ 120,6 $   17 %
                            ------------------------ ------------------------
                            ------------------------ ------------------------

    (1) Le Groupe agro-alimentaire exclut les résultats de la division de la
    nutrition animale qui sont comptabilisés en tant qu'activités
    abandonnées.
    

    Groupe des produits de la viande (viandes transformées et préemballées à
    valeur ajoutée; repas réfrigérés et trousses-repas; produits du porc, du
    poulet et de dinde à valeur ajoutée; commerce d'aliments à l'échelle
    mondiale.)

    Au troisième trimestre, le chiffre d'affaires du Groupe des produits de
la viande a reculé de 7 % et s'est établi à 863 M$, en raison principalement
du fait que la société s'est retirée de certains marchés internationaux dans
le cadre de sa réorientation stratégique.
    Le bénéfice d'exploitation des activités poursuivies avant les frais de
restructuration et autres frais connexes s'est établi à 11,6 M$,
comparativement à 9,2 M$ au dernier exercice. La société a pu contrebalancer
la plus grande partie des effets de l'augmentation du coût de la viande
fraîche dans son secteur des viandes transformées et des repas, au moyen de
majorations des prix. Toutefois, le secteur des produits de consommation a
fait face à des hausses des coûts de fabrication et de promotion attribuables
au lancement des repas réfrigérés Simply Fresh. Cette importante expansion de
la catégorie des repas réfrigérés a reçu un excellent accueil des
consommateurs et a connu une croissance soutenue de la part de marché, avec le
lancement de quatre nouvelles gammes au troisième trimestre. Le bénéfice
d'exploitation du secteur des produits frais de la volaille s'est accru malgré
la hausse des coûts de la volaille en élevage, grâce surtout à des gains
d'efficience des usines et aux prix plus élevés obtenus des ventes de produits
de base. Du côté des produits de porc frais, le bénéfice d'exploitation a subi
l'incidence du renforcement continu du dollar canadien.
    Un élément clé de la nouvelle stratégie du secteur des protéines de Maple
Leaf consiste à réduire sensiblement le volume de transformation de porc de la
société, jusqu'au niveau dont elle a besoin pour les produits destinés à une
transformation ultérieure, et à regrouper toute la transformation du porc
frais à l'usine de la société à Brandon, au Manitoba. A l'appui de cette
stratégie, Maple Leaf a lancé un deuxième quart de travail aux opérations de
transformation primaire à l'usine de Brandon au début de septembre, portant le
nombre de porcs traités à environ 13 000 par jour. L'usine est en voie
d'atteindre le niveau prévu de 75 000 porcs par semaine au quatrième
trimestre. Par ailleurs, la société a fermé récemment deux usines de
production de porc, l'une en Saskatchewan et l'autre au Manitoba, qui
traitaient ensemble environ 1,7 million de porcs par année.

    Groupe agro-alimentaire (élevage de porcs et récupération de sous-
    produits d'origine animale)

    Le chiffre d'affaires des activités poursuivies du Groupe
agro-alimentaire au troisième trimestre a été semblable à celui de l'exercice
précédent, à 53 M$.
    Les résultats d'exploitation des activités poursuivies avant les frais de
restructuration et autres frais connexes au troisième trimestre ont fléchi,
enregistrant une perte de 4,2 M$, comparativement à un bénéfice de 0,9 M$ un
an plus tôt. De fortes hausses des prix des aliments et la montée continuelle
du dollar canadien, conjuguées à une baisse des prix du porc, ont eu un effet
négatif sur les marges bénéficiaires du secteur de la transformation du porc.
La société avait la propriété effective de 19 % des porcs qu'elle a
transformés au troisième trimestre. Dans le cadre de sa réorganisation du
secteur des protéines, Maple Leaf réduit le nombre de ses truies sous gestion
pour le faire passer d'environ 120 000 à approximativement 35 000.
Actuellement, la société possède environ 66 000 truies, et la réorganisation
de cette composante de la chaîne d'approvisionnement de protéines devrait être
terminée au milieu de 2008. La réduction du bénéfice tiré de l'élevage de
porcs a été partiellement contrebalancée par une hausse du bénéfice tiré des
sous-produits de l'équarrissage pour le trimestre, grâce à la solidité des
prix des produits équarris qui s'inscrit dans la foulée de la hausse du prix
des grains.

    Groupe des produits de boulangerie (produits de boulangerie frais,
    congelés et de marque à valeur ajoutée, y compris les produits de
    boulangerie précuits congelés et les sauces et pâtes fraîches)

    Au troisième trimestre, le Groupe des produits de boulangerie a affiché
un chiffre d'affaires de 385 M$ comparativement à 342 M$ au dernier exercice,
un gain de 13 %, attribuable principalement à la contribution des acquisitions
au Royaume-Uni. Exception faite des acquisitions, le chiffre d'affaires a
augmenté de 6 %.
    Le bénéfice d'exploitation avant les frais de restructuration et autres
frais connexes a augmenté de 31 % et se chiffre à 31,2 M$, une hausse qui
s'explique par une contribution accrue des acquisitions au Royaume-Uni et par
un meilleur bénéfice d'exploitation du côté des produits de boulangerie
congelés. Dans le secteur des produits de boulangerie frais, le bénéfice a
fléchi en raison des hausses de coûts, que la société continue de
contrebalancer par une réduction des coûts de fabrication et des coûts
indirects, ainsi que par des majorations de prix. La rentabilité du secteur
des produits de boulangerie frais a diminué sous l'effet d'une hausse sans
précédent du coût des matières premières, dont l'ampleur a surpassé les
augmentations de prix mises en oeuvre précédemment. La croissance des
catégories à valeur ajoutée et à marges plus élevées, les économies
d'exploitation réalisées dans un certain nombre d'usines et des achats à terme
de farine ont aidé à contrebalancer ces coûts croissants des intrants et une
diminution continue du volume des ventes du secteur du pain frais. La société
tentera d'atténuer les coûts croissants des intrants par des hausses de prix
additionnelles au quatrième trimestre.
    Le secteur des produits de boulangerie au Royaume-Uni a bénéficié de la
contribution d'acquisitions et d'une croissance interne soutenue,
partiellement contrebalancées par la hausse des coûts de la farine et du
beurre. La société accroît actuellement la capacité de congélation à son usine
de bagels de Rotherham et installe une nouvelle ligne de production de
croissants à haute vitesse à sa boulangerie de Maidstone pour soutenir la
croissance continue dans ces catégories essentielles. Au cours du trimestre,
la société a acquis La Fornaia, un chef de file dans une vaste gamme de
produits de boulangerie de spécialité façonnés à la main, incluant aussi bien
le pain italien traditionnel ciabatta et le foccacia garni que toute une gamme
de pains et pains mollets biologiques multi-grains. Cette acquisition élargit
l'offre de produits de la société dans le marché de la boulangerie de
spécialité de première qualité et améliore ses capacités d'innovation dans ce
secteur.
    Le secteur des produits de boulangerie congelés en Amérique du Nord a
affiché une solide amélioration du bénéfice comparativement au même trimestre
de l'exercice précédent, en regard d'un faible niveau pour la période de
comparaison, en haussant les volumes, en améliorant l'efficacité
d'exploitation et en s'attaquant aux problèmes qui ont touché la boulangerie
de Roanoke, en Virginie, l'an dernier. Cette usine, la plus grande unité de
production de produits précuits de la société, amorce une importante expansion
de ses entrepôts, qui permettra d'augmenter de beaucoup sa capacité
d'entreposage et de réduire encore davantage les coûts.

    Frais de restructuration et autres frais connexes
    -------------------------------------------------
    Pour le troisième trimestre, la société a constaté des frais de
restructuration et autres frais connexes pour les activités poursuivies de
7 M$. Le tableau suivant présente les montants portés aux résultats pour
l'ensemble de l'exercice 2006 et un sommaire des frais de restructuration et
autres frais connexes engagés depuis l'annonce des initiatives de
réorganisation de la société :

    
    (en millions de dollars)
                           --------------------------------------------------
                               2006                2007
                           --------------------------------------------------
                            Exercice                          Cumul   Total
                            complet     T1      T2      T3   annuel  accumulé
                           --------------------------------------------------
    Réorganisation de la
     chaîne de valeur des
     protéines animales        47,5     4,1     3,8     6,1    14,0    61,5
    Rémunération pour
     maintien en fonction       2,0     3,3     3,3     0,6     7,2     9,2
    Fermeture d'une
     boulangerie                5,5     2,2       -       -     2,2     7,7
    Fermeture d'une usine
     de transformation de
     la volaille                2,3     3,1     2,9     0,3     6,3     8,6
    Dépréciation d'un
     placement en actions
     non essentiel              7,3       -       -       -       -     7,3
    Dépréciation de l'écart
     d'acquisition lié aux
     activités conservées du
     secteur de la nutrition
     animale                      -       -    20,7       -    20,7    20,7
                           --------------------------------------------------
                               64,6    12,7    30,7     7,0    50,4   115,0
    Activités abandonnées         -     0,4     1,8     0,4     2,6     2,6
                           --------------------------------------------------
    Total, réorganisation      64,6    13,1    32,5     7,4    53,0   117,6
                           --------------------------------------------------
                           --------------------------------------------------
    Coûts engagés et à
     engager                   25,4     8,2     6,6     3,0    17,8    43,2
    Coûts autres qu'en
     espèces                   39,2     4,9    25,9     4,4    35,2    74,4
                           --------------------------------------------------
                               64,6    13,1    32,5     7,4    53,0   117,6
                           --------------------------------------------------
                           --------------------------------------------------
    

    La société prévoit qu'elle engagera des frais totaux de restructuration
qui se situeront entre 165 M$ et 215 M$ entre 2006 et 2009. L'estimation de la
société en ce qui a trait au total des coûts de restructuration en espèces
pour cette période se situe entre 55 M$ et 75 M$.

    Flux de trésorerie et financement
    ---------------------------------
    A la fin du troisième trimestre, la dette totale, exception faite des
soldes de trésorerie de 93,7 M$, atteignait 0,8 G$ alors qu'elle était de
1,1 G$ à l'exercice précédent. Les espèces reçues de la vente des activités de
nutrition animale étaient principalement des espèces libres d'impôt et ont
servi à réduire la dette à long terme au troisième trimestre. Le reste devrait
être utilisé pour rembourser la dette à long terme venant à échéance au
quatrième trimestre. Les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation
pour le troisième trimestre ont été de 24,6 M$, comparativement à 77,4 M$ à
l'exercice précédent, tandis que pour l'exercice à ce jour, ils se situent à
6,6 M$, comparativement à 73,7 M$ en 2006. La diminution est largement
attribuable à une augmentation du fonds de roulement.
    Les intérêts débiteurs, y compris les intérêts liés aux activités
abandonnées, ont été de 23,7 M$ pour le trimestre, comparativement à 25,1 M$ à
l'exercice précédent. Pour l'exercice à ce jour, les intérêts ont été de
78,2 M$, une hausse de 4 M$ par rapport à l'exercice précédent. La baisse au
troisième trimestre est attribuable à la diminution des soldes de la dette
résultant de l'application du produit de la vente des activités de nutrition
animale. A la fin du troisième trimestre, une proportion de 72 % de
l'endettement n'était pas exposée aux fluctuations des taux d'intérêt, alors
que cette proportion était de 83 % à l'exercice précédent.
    Au troisième trimestre, les dépenses en immobilisations des activités
poursuivies et liées aux usines et à l'équipement sont passées à 58,5 M$ alors
qu'elles avaient été de 34,5 M$ à l'exercice précédent. Cette importante
augmentation des dépenses en immobilisations s'explique par plusieurs
initiatives visant à accroître l'efficacité de la fabrication et de la
distribution, ainsi que l'expansion de la capacité des secteurs principaux.
Ces projets comprennent un important agrandissement des usines de bagels et de
croissants au Royaume-Uni de même que la construction d'un nouvel entrepôt
pour la boulangerie de la société à Roanoke, en Virginie. La société a
continué de soutenir son expansion dans le marché des repas réfrigérés en
investissant dans son usine de Brampton, en Ontario. Des capitaux ont aussi
été investis pour permettre de consolider les activités de transformation des
produits de porc frais à l'usine de la société à Brandon, au Manitoba.

    Enoncés prospectifs
    -------------------
    Le présent document peut contenir des énoncés prospectifs au sens des
lois sur les valeurs mobilières en vigueur. Les énoncés prospectifs sont
fondés sur un certain nombre d'hypothèses et assujettis à des risques et
incertitudes, dont bon nombre sont indépendants de la volonté des Aliments
Maple Leaf. Par conséquent, les résultats réels pourraient différer
considérablement de ceux exprimés ou sous-entendus dans les énoncés
prospectifs. Maple Leaf rejette toute obligation de mettre à jour ces énoncés
prospectifs, que ce soit à la lumière de nouvelles informations, d'événements
futurs ou de tout autre facteur. Les énoncés prospectifs contenus dans le
présent communiqué de presse ne sont valides qu'à la date de publication de
celui-ci. De l'information supplémentaire sur ces hypothèses, risques et
incertitudes se trouve dans les documents déposés par la société auprès des
organismes de réglementation des valeurs mobilières, notamment dans la notice
d'information annuelle et dans le rapport de gestion accompagnant les états
financiers dans les rapports aux actionnaires de la société. Ces documents
peuvent être consultés sur le site Web de la société à l'adresse
www.mapleleaf.ca.

    Autres renseignements
    ----------------------
    Les Aliments Maple Leaf a déclaré un dividende de 0,04 $ par action,
qu'elle versera le 31 décembre 2007 aux actionnaires dûment inscrits le
14 décembre 2007. A moins d'un avis contraire communiqué par écrit à la date
de versement du dividende, ou avant celle-ci, chaque dividende versé par la
société en 2007 ou pendant les années subséquentes est un dividende admissible
aux fins du régime de "crédit d'impôt plus élevé pour les dividendes
admissibles".

    Les Aliments Maple Leaf Inc., importante société de transformation de
produits alimentaires, a son siège social à Toronto, au Canada. Elle emploie
quelque 23 000 personnes au Canada, aux Etats-Unis, au Royaume-Uni et en Asie.
La société a enregistré un chiffre d'affaires de 5,9 G$ en 2006.

    Un document à l'intention des investisseurs sur les résultats financiers
de la société pour le troisième trimestre peut être consulté en ligne à
l'adresse www.mapleleaf.com, sous la rubrique des relations avec les
investisseurs (Investor Relations), sur la page des résultats trimestriels
(Quarterly Results). Une conférence téléphonique aura lieu à 14 h 30 HAE, le
25 octobre 2007, pour passer en revue les résultats financiers du troisième
trimestre de Les Aliments Maple Leaf. Pour participer à la téléconférence,
veuillez composer le 416-641-6113 ou le 1-866-226-1792. Les personnes qui
n'auront pu participer à la conférence pourront en écouter une version
archivée, laquelle sera accessible une heure après l'événement, au
416-695-5800/1-800-408-3053 (code d'accès 3238339, suivi de la touche marquée
d'un carré).
    Une diffusion Web de la conférence des résultats financiers du troisième
trimestre sera également offerte, à l'adresse http://investor.mapleleaf.ca,
depuis le lien
http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?p=irol-eventDetails&c=88490&eventID=
1672872.



    
           Etats financiers consolidés
           (exprimés en dollars canadiens)

           LES ALIMENTS MAPLE LEAF INC.

           Trimestres et neuf mois terminés les 30 septembre 2007 et 2006


    LES ALIMENTS MAPLE LEAF INC.
    Bilans consolidés
    (en milliers de dollars canadiens)

    -------------------------------------------------------------------------
                                             Au            Au            Au
                                   30 septembre  30 septembre   31 décembre
                                           2007          2006          2006
    -------------------------------------------------------------------------
                                   (non vérifié) (non vérifié)
    ACTIF
    Actif à court terme
      Espèces et quasi-espèces          93 727 $       42 607 $      64 494 $
      Débiteurs (note 4)               233 973        193 090       201 743
      Stocks                           407 423        391 824       388 242
      Actifs d'impôts futurs
       à court terme                    11 939         15 930         2 128
      Charges payées d'avance et
       autres éléments d'actif          27 391         15 309        11 158
      Actifs détenus pour la vente
       (note 3(iii))                         -        274 194       280 439
      -----------------------------------------------------------------------
                                       774 453        932 954       948 204

    Placements dans des sociétés
     associées                             902         41 887        15 499

    Biens-fonds et matériel          1 163 867      1 064 109     1 099 000

    Autres éléments d'actif
     à long terme                      282 067        274 972       279 001

    Actifs d'impôts futurs
     à long terme                       18 159         14 939        23 464

    Ecart d'acquisition                833 131        767 425       824 741

    Autres actifs incorporels           87 064         87 242        85 817
    -------------------------------------------------------------------------
                                     3 159 643 $    3 183 528 $   3 275 726 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF ET CAPITAUX PROPRES

    Passif à court terme
      Créditeurs et charges à payer    584 575 $      607 098 $     594 685 $
      Impôts sur les bénéfices et
       autres taxes exigibles           15 502         10 034        18 056
      Tranche de la dette à long
       terme échéant à moins d'un an    80 485         11 657        91 084
      Passif lié à des actifs détenus
       pour la vente (note 3(iii))           -         68 855        74 474
      -----------------------------------------------------------------------
                                       680 562        697 644       778 299

    Dette à long terme                 845 397      1 136 876     1 185 970

    Passif d'impôts futurs à
     long terme                         73 405         46 168        29 867

    Autres éléments de passif
     à long terme                      276 132        209 185       196 911

    Part des actionnaires
     sans contrôle                      77 402         93 456        90 237

    Capitaux propres                 1 206 745      1 000 199       994 442
    -------------------------------------------------------------------------
                                     3 159 643 $    3 183 528 $   3 275 726 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
    intégrante de ces états.



    LES ALIMENTS MAPLE LEAF INC.
    Etats consolidés des résultats
    (en milliers de dollars canadiens, sauf les montants par action)

    -------------------------------------------------------------------------
                                                                 Période de
                                Trimestre terminé        neuf mois terminée
                                  le 30 septembre           le 30 septembre
    (non vérifié)               2007         2006         2007         2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Chiffre d'affaires     1 301 099 $  1 320 633 $  3 936 007 $  3 963 395 $

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice lié aux
     activités poursuivies
     avant frais de
     restructuration
     et autres frais
     connexes                 38 589       33 906      141 115      120 561
    Frais de
     restructuration
     et autres frais
     connexes (note 2)        (6 972)     (19 568)     (50 397)     (19 568)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice lié aux
     activités
     poursuivies              31 617       14 338       90 718      100 993
    Autres produits
     (charges)(note 5)           365          (39)       2 334        1 915
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice lié aux
     activités poursuivies
     avant les intérêts et
     les impôts sur les
     bénéfices                31 982       14 299       93 052      102 908
    Intérêts débiteurs        23 086       22 930       73 029       67 593
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice (perte) lié(e)
     aux activités poursuivies
     avant les impôts sur
     les bénéfices             8 896       (8 631)      20 023       35 315
    Impôts sur les
     bénéfices (note 7)        4 608       20 152       12 573       33 036
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice (perte) lié(e)
     aux activités poursuivies
     avant la part des
     actionnaires sans
     contrôle                  4 288      (28 783)       7 450        2 279
    Part des actionnaires
     sans contrôle             2 590         (608)       6 944        4 392
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice (perte) net(te)
     lié(e) aux activités
     poursuivies               1 698      (28 175)         506       (2 113)
    Bénéfice (perte) net(te)
     lié(e) aux activités
     abandonnées après impôts
     sur les bénéfices
     (note 3(ii))            218 726        5 866      228 710       18 262
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) net(te) 220 424 $    (22 309)$    229 216 $     16 149 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice (perte)
     par action
     - de base
     (note 9) lié(e)
      aux activités
       poursuivies              0,01 $      (0,22)$       0,00 $      (0,02)$
      aux activités
       abandonnées              1,71         0,05         1,80         0,15
    -------------------------------------------------------------------------
                                1,72 $      (0,17)$       1,80 $       0,13 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice (perte)
     par action
     - dilué
     (note 9) lié(e)
      aux activités
       poursuivies              0,01 $      (0,22)$       0,00 $      (0,02)$
      aux activités
       abandonnées              1,66         0,05         1,75         0,14
    -------------------------------------------------------------------------
                                1,67 $      (0,17)$       1,75 $       0,12 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Nombre moyen pondéré
     d'actions (en millions)   127,9        127,6        127,5        127,7

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
    intégrante de ces états.



    LES ALIMENTS MAPLE LEAF INC.
    Etats consolidés des bénéfices non répartis
    (en milliers de dollars canadiens)

    -------------------------------------------------------------------------
                                                       Période de neuf mois
                                                   terminée le 30 septembre
    (non vérifié)                                         2007         2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis au début de la période      204 415 $    231 807 $

    Bénéfice net pour la période                       229 216       16 149
    Dividendes déclarés (0,12 $ par action;
     0,12 $ par action en 2006)                        (15 391)     (15 306)
    Prime sur le rachat de capital-actions (note 8)          -      (11 530)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis à la fin de la période      418 240 $    221 120 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
    intégrante de ces états.



    Etats consolidés du résultat étendu
    (en milliers de dollars canadiens)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                 Période de
                                Trimestre terminé        neuf mois terminée
                                  le 30 septembre           le 30 septembre
    (non vérifié)               2007         2006         2007         2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat (perte) net(te)
     pour la période         220 424 $    (22 309)$    229 216 $     16 149 $

    Autres éléments du
     résultat étendu
     (note 13)

      Variation des
       ajustements de change
       cumulés                (6 132)         524      (13 722)       2 618
      Variation de la
       perte latente
       nette sur les
       instruments dérivés
       liés aux couvertures
       de flux de trésorerie   7 459            -       18 273            -
    -------------------------------------------------------------------------
                               1 327 $        524 $      4 551 $      2 618 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu          221 751 $    (21 785)$    233 767 $     18 767 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
    intégrante de ces états.



    LES ALIMENTS MAPLE LEAF INC.
    Etats consolidés des flux de trésorerie
    (en milliers de dollars canadiens)

    -------------------------------------------------------------------------
                                                                 Période de
                                Trimestre terminé        neuf mois terminée
                                  le 30 septembre           le 30 septembre
    (non vérifié)               2007         2006         2007         2006
    -------------------------------------------------------------------------

    RENTREES (SORTIES)
     LIEES AUX
    Activités d'exploitation
    Bénéfice (perte) net(te)
     lié(e) aux activités
     poursuivies               1 698 $    (28 174)$        506 $     (2 112)$
    Ajouter (déduire) les
     éléments hors caisse :
      Amortissement           35 722       32 168      105 704       97 542
      Rémunération
       à base d'actions        3 389        2 198       10 474        7 017
      Part des actionnaires
       sans contrôle           2 590         (608)       6 944        4 392
      Impôts futurs             (133)      14 033      (11 016)      15 849
      Perte (gain) à la vente
       de biens-fonds
       et de matériel           (173)         298         (255)        (270)
      Perte (gain) à la vente
       de placements            (162)           -         (162)         145
      Dépréciation de l'écart
       d'acquisition (note 10)     -            -       20 713            -
    Variation des autres
     débiteurs à long terme    2 296           30          114        2 086
    Augmentation de l'actif
     des régimes de retraite  (8 634)     (10 135)     (36 726)     (34 397)
    Variation des charges
     de restructuration        3 285       14 901       10 718       13 811
    Autres                    (5 081)      (1 680)      (8 504)       2 581
    Variation du fonds de
     roulement lié à
     l'exploitation            3 800       39 010      (74 819)     (43 538)
    -------------------------------------------------------------------------
    Rentrées liées aux
     activités d'exploitation
     des activités
     poursuivies              38 597 $     62 041 $     23 691 $     63 106 $
    Rentrées (sorties) liées
     aux activités
     d'exploitation des
     activités abandonnées   (13 969)      15 310      (17 086)      10 575
    -------------------------------------------------------------------------
                              24 628 $     77 351 $      6 605 $     73 681 $
    Activités de financement
      Dividendes versés       (5 167)      (5 080)     (15 391)     (15 306)
      Dividendes versés aux
       actionnaires
       sans contrôle            (184)        (463)        (618)      (1 411)
      Augmentation
       (diminution) nette
       de la dette à
       long terme           (378 703)     (11 644)    (259 539)      23 844
      Augmentation du
       capital-actions
       (note 8)                5 242          720       20 344       14 102
      Rachat d'actions aux
       fins d'annulation
       (note 8)                    -      (14 799)           -      (23 056)
      Achat d'actions
       autodétenues           (4 692)           -       (4 692)           -
      Autres                     (86)           3        7 291        2 357
    -------------------------------------------------------------------------
    Rentrées (sorties)
     liées au
     financement
     des activités
     poursuivies            (383 590)$    (31 263)$   (252 605)$        530 $
    Rentrées (sorties)
     liées au
     financement
     des activités
     abandonnées                   -            -         (389)         402
    -------------------------------------------------------------------------
                            (383 590)$    (31 263)$   (252 994)$        932 $
    Activités
     d'investissement
      Acquisition
       de biens-fonds
       et de matériel        (58 511)     (34 506)    (170 236)     (95 875)
      Produit de la vente
       de biens-fonds
       et de matériel          1 334          783        3 120        5 008
      Acquisition
       d'entreprises
       - déduction faite
       de l'encaisse
       acquise (note 11)     (51 192)      (5 000)     (64 623)     (10 323)
      Produit de la vente de
       placements (note 11)    2 091            -        3 713            -
      Produit de la cession
       d'activités (note 11)       -            -        5 470            -
      Achat d'actions de
      Pain Canada (note 11)        -            -       (6 521)           -
      Autres                   1 262        3 767        1 383       (3 169)
    -------------------------------------------------------------------------
    Sorties liées aux
     activités
     d'investissement des
     activités
     poursuivies             (105 016)$   (34 956)$   (227 694)$   (104 359)$
    Rentrées (sorties)
     liées aux
     investissements des
     activités
     abandonnées              507 456      (2 087)     503 316       (8 149)
    -------------------------------------------------------------------------
                              402 440 $   (37 043)$    275 622 $   (112 508)$
    Augmentation
     (diminution) des
     espèces et
     quasi-espèces             43 478       9 045       29 233      (37 895)
    Espèces et quasi-
     espèces au début de
     la période                50 249      33 562       64 494       80 502
    -------------------------------------------------------------------------
    Espèces et quasi-
     espèces à la fin de
     la période                93 727 $    42 607 $     93 727 $     42 607 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les notes afférentes aux états financiers font partie intégrante de ces
    états.



    LES ALIMENTS MAPLE LEAF INC.
    Information financière sectorielle sur les activités poursuivies
    (en milliers de dollars canadiens)

    -------------------------------------------------------------------------
                                                                 Période de
                                Trimestre terminé        neuf mois terminée
                                  le 30 septembre           le 30 septembre
    (non vérifié)               2007         2006         2007         2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Chiffre d'affaires (i)
      Groupe des produits
       de la viande          862 961 $    925 777 $  2 637 653 $  2 804 097 $
      Groupe agro-
       alimentaire            53 158       52 828      180 507      180 625
      Groupe des produits
       de boulangerie        384 980      342 028    1 117 847      978 673
    -------------------------------------------------------------------------
                           1 301 099 $  1 320 633 $  3 936 007 $  3 963 395 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice (perte)
     liée aux
     activités
     poursuivies
     avant frais
     de restructuration
     et autres frais
     connexes (i)
      Groupe des produits
       de la viande           11 582 $      9 227 $     47 794 $     36 545 $
      Groupe agro-
       alimentaire            (4 247)         836        1 223        6 475
      Groupe des produits
       de boulangerie         31 254       23 843       92 098       77 541
    -------------------------------------------------------------------------
                              38 589 $     33 906 $    141 115 $    120 561 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Acquisition de biens-
     fonds et de
     matériel (i)
      Groupe des produits
       de la viande           32 022 $     17 258 $     93 146 $     55 402 $
      Groupe agro-
       alimentaire             3 790        6 284       10 416        7 626
      Groupe des produits
       de boulangerie         22 699       10 964       66 674       32 847
    -------------------------------------------------------------------------
                              58 511 $     34 506 $    170 236 $     95 875 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Amortissement (i)
     Groupe des produits
      de la viande            17 621 $     16 324 $     52 211 $     50 330 $
     Groupe agro-
      alimentaire              5 327        4 444       14 984       12 885
     Groupe des produits
      de boulangerie          12 774       11 400       38 509       34 327
    -------------------------------------------------------------------------
                              35 722 $     32 168 $    105 704 $     97 542 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                             Au            Au            Au
                                   30 septembre  30 septembre   31 décembre
                                           2007          2006          2006
    -------------------------------------------------------------------------
                                   (non vérifié) (non vérifié)
    Total de l'actif (i)
      Groupe des produits de la
       viande                         1 592 649 $   1 538 755 $   1 551 502 $
      Groupe agro-alimentaire           460 053       405 771       422 095
      Groupe des produits de
       boulangerie                      869 776       707 390       810 940
      Actifs non affectés               237 165       257 418       210 750
    -------------------------------------------------------------------------
                                      3 159 643 $   2 909 334 $   2 995 287 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (i) Tous les montants excluent les résultats et la situation financière
        de la division de la nutrition animale qui a été vendue le 20 juillet
        2007.

    Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie
    intégrante de ces états.



    1.  PRINCIPALES CONVENTIONS COMPTABLES

        Les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés doivent
        être lus conjointement avec les états financiers consolidés annuels
        de la société pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006. Ces états
        financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ont été préparés
        conformément aux principes comptables généralement reconnus du
        Canada, selon les mêmes conventions comptables qui ont été appliquées
        dans les états financiers consolidés pour l'exercice terminé le
        31 décembre 2006, à l'exception de ce qui suit :

        (a) Modifications comptables

            Le 1er janvier 2007, la société a adopté de façon prospective les
            directives contenues dans les chapitres suivants du Manuel de
            l'ICCA : 1530, "Résultat étendu" ("Chapitre 1530"), 3855,
            "Instruments financiers - comptabilisation et évaluation"
            ("Chapitre 3855"), et 3865, "Couvertures" ("Chapitre 3865").

            Le 1er janvier 2007, la société a comptabilisé les ajustements
            transitoires suivants au bilan consolidé par suite de l'adoption
            des nouvelles normes :

            -----------------------------------------------------------------
            Augmentation des autres actifs à court terme              1 167 $
            Diminution des autres actifs                            (12 889)
            Augmentation des actifs d'impôts futurs - long terme     16 587
            Augmentation des autres passifs à court terme            (3 085)
            Diminution de la dette à long terme                       3 123
            Augmentation des autres passifs à long terme            (37 101)
            Autres éléments du cumul de la perte étendue -
             couvertures de flux de trésorerie                       32 198

            -----------------------------------------------------------------

            (i)   Résultat étendu

            Conformément au Chapitre 1530, la société a présenté le résultat
            étendu et ses composants dans les états financiers afin de
            montrer les gains et pertes latents qui ne sont pas inclus dans
            le calcul du bénéfice. Conformément à la nouvelle norme, la
            société présente désormais dans les autres éléments du cumul du
            résultat étendu une somme de 9,8 M$ pour des pertes latentes
            découlant d'écarts de conversion liés à des entités étrangères
            autonomes, ces pertes étant précédemment classées comme des
            ajustements de change dans les capitaux propres.

            (ii)  Instruments financiers

            Conformément au Chapitre 3855, la société a classé tous ses
            actifs financiers comme détenus à des fins de transaction,
            disponibles à la vente, détenus jusqu'à leur échéance ou comme
            prêts et créances. Tous les passifs financiers sont classés comme
            détenus à des fins de transaction ou comme autres passifs. Les
            actifs et passifs financiers classés comme détenus à des fins de
            transaction sont évalués à leur juste valeur, et les variations
            de la juste valeur sont comptabilisées dans le bénéfice net pour
            la période au cours de laquelle elles se produisent. Les actifs
            financiers classés comme disponibles à la vente sont évalués à
            leur juste valeur, et les gains et pertes sont comptabilisés dans
            les autres éléments du résultat étendu jusqu'à ce que l'actif
            financier sous-jacent soit sorti du bilan ou subisse une
            dépréciation. Les placements détenus jusqu'à leur échéance, les
            prêts et créances et les autres passifs sont évalués selon la
            méthode de l'amortissement du coût. Les gains ou pertes sur les
            actifs et passifs financiers évalués au coût amorti sont
            comptabilisés dans les résultats lorsque l'actif ou le passif
            financier est sorti du bilan ou déprécié. Tous les instruments
            dérivés, ce qui inclut l'ensemble des dérivés intégrés qui
            doivent être séparés de leurs instruments hôtes, sont
            comptabilisés à leur juste valeur, et les variations de la juste
            valeur sont portées aux résultats, à moins que le dérivé ne soit
            désigné comme couverture de trésorerie ou couverture d'un
            investissement net dans une entité étrangère autonome. Après
            avoir effectué un examen détaillé de ses instruments financiers
            et de ses contrats, la société a déterminé que la juste valeur
            des instruments dérivés intégrés devant être séparés de leurs
            instruments hôtes était négligeable.

            (iii) Comptabilité de couverture

            Les relations de couverture actuelles de la société, au
            31 décembre 2006, continuent d'être admissibles à la comptabilité
            de couverture en vertu de la nouvelle norme. La société continue
            de désigner les couvertures comme couvertures de juste valeur,
            couvertures de flux de trésorerie ou couvertures d'un
            investissement net dans un établissement étranger autonome. Dans
            le cas d'une couverture de juste valeur, les variations de la
            juste valeur marchande du dérivé de couverture sont
            comptabilisées dans les résultats de concert avec la variation
            compensatoire de l'élément couvert attribuable au risque couvert.
            Dans le cas d'une couverture de flux de trésorerie et d'une
            couverture d'un investissement net, les variations de la juste
            valeur du dérivé de couverture, pour autant qu'il soit efficace,
            sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat (de la
            perte) étendu(e) et, par la suite, dans les résultats lorsque
            l'élément couvert influe sur ceux-ci. Tout montant lié à
            l'inefficacité d'une relation de couverture est immédiatement
            constaté comme produit ou perte.

            Lorsqu'elle a adopté la norme, la société a comptabilisé une
            hausse des autres actifs à court terme de 1,2 M$, une diminution
            de 12,9 M$ des autres actifs, une hausse des autres passifs à
            court terme de 3,1 M$, une hausse des autres passifs à long terme
            de 37,1 M$, une baisse de la dette à long terme de 3,1 M$ et une
            hausse des autres éléments du cumul de la perte étendue de
            32,2 M$ (après impôts futurs de 16,6 M$) afin de tenir compte de
            la juste valeur des instruments financiers désignés comme
            couvertures des positions de la société liées aux produits de
            base, aux taux d'intérêt et aux taux de change. Les montants ci-
            dessus comprennent un rajustement additionnel reconnu au deuxième
            trimestre de 2007 et ayant trait à des montants reportés
            existants, à la date d'adoption de la norme, de 12,9 M$ et liés à
            des couvertures de flux de trésorerie, précédemment résiliées,
            qui avaient été reclassées des autres actifs vers le cumul des
            autres pertes étendues de 8,7 M$, déduction faite d'impôts futurs
            de 4,2 M$. A l'adoption de la nouvelle norme, aucune inefficacité
            importante n'a été constatée dans quelque relation de couverture
            que ce soit de la société. Le tableau suivant présente les justes
            valeurs marchandes des instruments financiers selon le type de
            relation de couverture :

            -----------------------------------------------------------------
                                                        Au 1er janvier 2007
                                                                     Autres
                                         Eléments     Eléments     éléments
                                     de l'actif à  du passif à  du passif à
                                      court terme  court terme   long terme
            -----------------------------------------------------------------

            Contrats à terme pour
             couvrir les positions
             liées au prix des
             produits de base               1 112 $        203 $          - $
            Swaps combinés d'intérêts
             et de devises pour couvrir
             les effets à payer libellés
             en dollars américains (i)         55        25 324     100 037
            Swaps d'intérêt pour couvrir
             les positions liées aux
             taux d'intérêt                     -             -      12 471
            Contrats sur devises pour
             couvrir les transactions
             libellées en devises
             étrangères                         -           880           -

            -----------------------------------------------------------------
            Total                           1 167 $      26 407 $   112 508 $
            -----------------------------------------------------------------
            -----------------------------------------------------------------

            (i)  Le montant de la juste valeur marchande tient compte d'une
                 perte liée à la réévaluation du change de 98,7 M$ qui a été
                 comptabilisée dans les ajustements de change cumulés,
                 lesquels font partie du cumul des autres éléments du
                 résultat étendu.


            Le tableau suivant présente, au 30 septembre 2007, la juste
            valeur marchande des instruments financiers que la société
            utilisait pour couvrir ses positions liées aux produits de base,
            aux taux d'intérêt et aux taux de change :

            -----------------------------------------------------------------
                                                       Au 30 septembre 2007
                                                                     Autres
                                         Eléments     Eléments     éléments
                                     de l'actif à  du passif à  du passif à
                                      court terme  court terme   long terme
            -----------------------------------------------------------------

            Contrats à terme pour
             couvrir les positions
             liées au prix des
             produits de base               7 203 $         80 $          - $
            Swaps combinés d'intérêts
             et de devises pour couvrir
             les effets à payer libellés
             en dollars américains(i)           -       34 858      152 513
            Contrats sur devises pour
             couvrir les transactions
             libellées en devises
             étrangères                     3 381            -            -

            -----------------------------------------------------------------
            Total                          10 584 $     34 938 $    152 513 $
            -----------------------------------------------------------------
            -----------------------------------------------------------------

            (i)  Le montant de la juste valeur marchande tient compte d'une
                 perte liée à la réévaluation du change de 129,1 M$ qui a été
                 comptabilisée dans les ajustements de change cumulés,
                 lesquels font partie du cumul des autres éléments du
                 résultat étendu.


        (b) Prises de position comptables récentes

            En mai 2007, le Conseil des normes comptables a publié le
            chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA intitulé "Stocks". La norme,
            qui s'inspire des normes comptables internationales, présente des
            changements à l'évaluation et à la déclaration des stocks. Elle
            sera utilisée pour les périodes intermédiaires et annuelles des
            exercices commençant le ou après le 1er janvier 2008. La société
            n'a pas encore évalué l'incidence qu'aura l'adoption de cette
            norme sur ses états financiers.

            En octobre 2006, le Conseil des normes comptables a publié le
            chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA intitulé "Informations à
            fournir concernant le capital", lequel établit des normes sur les
            informations qu'une entité doit fournir à propos de son capital
            et de la façon dont celui-ci est géré. La norme est applicable
            aux états intermédiaires et annuels des exercices commençant le
            ou après le 1er octobre 2007. La société ne croit pas que
            l'adoption de cette norme aura une incidence importante sur ses
            états financiers.

            En octobre 2006, le Conseil des normes comptables a publié le
            chapitre 3863 du Manuel de l'ICCA intitulé "Instruments
            financiers - présentation". Les exigences déjà en place portant
            sur la présentation des instruments financiers ont été
            reconduites sans avoir été modifiées. La norme s'applique aux
            états intermédiaires et annuels des exercices commençant le ou
            après le 1er octobre 2007. La société ne croit pas que l'adoption
            de cette norme aura une incidence importante sur ses états
            financiers.

        (c) Données comparatives

            Certaines données comparatives de 2006 ont été reclassées pour
            les rendre conformes au mode de présentation des états financiers
            adopté pour 2007 et l'exercice terminé en 2006.

    2.  FRAIS DE RESTRUCTURATION ET AUTRES FRAIS CONNEXES

        Au cours du troisième trimestre 2007, la société a inscrit des frais
        de restructuration et autres frais connexes de 7,4 M$ (5,9 M$
        déduction faite de l'impôt). La partie de ces frais de
        restructuration et autres frais connexes qui était reliée aux
        activités poursuivies était de 7 M$ et le reste est comptabilisé au
        titre des activités abandonnées (note 3 (ii)).

        Pour le deuxième trimestre 2007, la société a inscrit des frais de
        restructuration et autres frais connexes au montant de 32,5 M$
        (28,4 M$ déduction faite de l'impôt). La portion de ces frais de
        restructuration et autres frais connexes applicable aux activités
        poursuivies était de 30,7 M$; le reste est communiqué dans le cadre
        des activités abandonnées (note 3(ii)). Pour le trimestre, le poste
        le plus important de ces frais de restructuration et autres frais
        connexes est la charge de dépréciation de l'écart d'acquisition de
        20,7 M$ liée aux activités conservées par la société dans les
        domaines de l'élevage de porcs et de la nutrition animale (note 10).
        Le reste de ces frais était lié à la fermeture d'une usine de
        transformation primaire de porc à Saskatoon et à la fermeture d'une
        usine de transformation de viande à valeur ajoutée à Etobicoke, en
        Ontario, à d'autres coûts liés à la fermeture d'une usine de
        transformation de la volaille en Nouvelle-Ecosse et à des primes de
        fidélisation.

        Au premier trimestre 2007, la société a inscrit des frais de
        restructuration et autres frais connexes totalisant 13,1 M$ (9,8 M$
        déduction faite de l'impôt). La partie de ces frais de
        restructuration et autres frais connexes qui était reliée aux
        activités poursuivies était de 12,7 M$, et le reste est comptabilisé
        au titre des activités abandonnées. La majorité de ces frais est liée
        à la vente des filiales européennes de la société oeuvrant dans
les
        secteurs des aliments préparés et des fruits de mer. Les autres coûts
        découlaient de la fermeture d'une installation de transformation de
        la volaille, en Nouvelle-Ecosse, et d'une boulangerie de produits
        frais, en Colombie-Britannique.

        Le tableau suivant présente un sommaire des coûts qui ont été
        comptabilisés et des paiements en espèces qui ont été effectués dans
        le cadre des projets susmentionnés de restructuration en 2007, ainsi
        que du passif correspondant au 30 septembre 2007, le tout avant
        impôt :

                                                                      Dépré-
                                                                 ciation et
                                                   Fermeture  amortissement
                                   Indemnités    d'établisse-      accéléré
                                    de départ          ments     des actifs
        ---------------------------------------------------------------------

        Solde au 31 décembre 2006      14 172 $        5 031 $            - $
          Charges                       2 560          1 931          4 893
          Paiements en espèces         (1 395)        (2 242)             -
          Eléments sans effet
           sur la trésorerie                -              -         (4 893)
        ---------------------------------------------------------------------
        Solde au 31 mars 2007          15 337 $        4 720 $            - $
          Charges                       2 093            736          1 320
          Dépréciation de l'écart
           d'acquisition (note 10)          -              -         20 713
          Paiements en espèces         (4 080)        (2 034)             -
          Eléments sans effet
           sur la trésorerie                -              -        (22 033)
        ---------------------------------------------------------------------
        Solde au 30 juin 2007          13 350 $        3 422 $            - $
          Charges                       2 338            631          3 795
          Paiements en espèces         (3 503)        (1 177)             -
          Eléments sans effet
           sur la trésorerie                -           (589)        (3 795)
        ---------------------------------------------------------------------
        Solde au 30 septembre 2007     12 185 $        2 287 $            - $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------


                                     Maintien
                                     en poste      Retraites          Total
        ---------------------------------------------------------------------
        Solde au 31 décembre 2006       3 015 $            - $       22 218 $
          Charges                       3 735              -         13 119
          Paiements en espèces           (484)             -         (4 121)
          Eléments sans effet
           sur la trésorerie                -              -         (4 893)
        ---------------------------------------------------------------------
        Solde au 31 mars 2007           6 266 $            - $       26 323 $
          Charges                       3 783          3 900         11 832
          Dépréciation de l'écart
           d'acquisition (note 10)          -              -         20 713
          Paiements en espèces           (653)             -         (6 767)
          Eléments sans effet
           sur la trésorerie                -         (3 900)       (25 933)
        ---------------------------------------------------------------------
        Solde au 30 juin 2007           9 396 $            - $       26 168 $
          Charges                         641              -          7 405
          Paiements en espèces         (1 861)             -         (6 541)
          Eléments sans effet
           sur la trésorerie                -              -         (4 384)
        ---------------------------------------------------------------------
        Solde au 30 septembre 2007      8 176 $            - $       22 648 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

    3.  ACTIVITES ABANDONNEES

        (i)   Le 20 juillet 2007, la société a vendu, pour un produit brut de
              524,8 M$, ses activités de nutrition animale et n'a conservé
              que deux provenderies dans l'ouest du Canada afin de répondre
              aux besoins futurs de ses activités d'élevage de porcs. Par
              conséquent, la société a reclassé la portion vendue de ses
              activités de nutrition animale au titre d'activités
              abandonnées.

        (ii)  Les résultats des activités abandonnées sont les suivants :

        ---------------------------------------------------------------------
                                                                 Période de
                                Trimestre terminé        neuf mois terminée
                                  le 30 septembre           le 30 septembre
                                2007         2006         2007         2006
        ---------------------------------------------------------------------

        Chiffre d'affaires    38 793 $    137 132 $    342 642 $    417 017 $

        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

        Bénéfice
         d'exploitation
         avant frais de
         restructuration
         et autres frais
         connexes              2 701 $     12 385 $     25 651 $     37 928 $
        Frais de
         restructuration
         et autres frais
         connexes               (433)        (124)      (2 672)        (124)
        ---------------------------------------------------------------------

        Bénéfice
         d'exploitation        2 268 $     12 261 $     22 979 $     37 804 $
        Autres produits           (7)          23          162          248
        ---------------------------------------------------------------------

        Bénéfice
         d'exploitation avant
         intérêts et
         impôts sur les
         bénéfices             2 261 $     12 284 $     23 141 $     38 052 $
        Intérêts débiteurs       608        2 145        5 147        6 577
        ---------------------------------------------------------------------

        Bénéfice avant
         impôts sur les
         bénéfices             1 653 $     10 139 $     17 994 $     31 475 $
        Impôts sur les
         bénéfices               643        4 273        7 000       13 213
        ---------------------------------------------------------------------

        Bénéfice net des
         activités
         abandonnées
         avant gain sur
         la vente des
         activités             1 010 $      5 866 $      10 994 $    18 262 $
        Gain sur la vente
         des activités
         (après impôts de
         65,9 M$)            217 716            -       217 716           -
        ---------------------------------------------------------------------
        Bénéfice net des
         activités
         abandonnées         218 726 $      5 866 $     228 710 $    18 262 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

        Dans le calcul du bénéfice net des activités abandonnées, les
        intérêts débiteurs ont été attribués à ces activités en posant comme
        hypothèse un rapport dette-capitaux propres uniforme entre toutes les
        entreprises d'exploitation.

        (iii) Les actifs détenus pour la vente et les passifs liés aux actifs
              détenus pour la vente des activités de nutrition animale pour
              les périodes comparatives comprenaient :

        ---------------------------------------------------------------------
                                                            Au           Au
                                                  30 septembre  31 décembre
        Actifs détenus pour la vente                      2006         2006
        ---------------------------------------------------------------------

        Débiteurs                                       63 785 $     62 063 $
        Stocks                                          35 896       39 604
        Actifs d'impôts futurs à court terme               193          193
        Charges payées d'avance et autres
         éléments d'actif                                1 490          828
        Placements dans des sociétés associées           6 860        6 611
        Biens-fonds et matériel                         83 710       88 398
        Autres éléments d'actif à long terme             2 863        3 090
        Ecart d'acquisition                             79 397       77 922
        Autres actifs incorporels                            -        1 730
        ---------------------------------------------------------------------
                                                       274 194 $    280 439 $
        ---------------------------------------------------------------------

        Classement :
          A court terme                                274 194 $    280 439 $
          A long terme                                       -            -
        ---------------------------------------------------------------------
                                                       274 194 $    280 439 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------


        ---------------------------------------------------------------------
                                                            Au           Au
        Passifs liés à des actifs                 30 septembre  31 décembre
         détenus pour la vente                            2006         2006
        ---------------------------------------------------------------------

        Créditeurs et charges à payer                   64 937 $     71 201 $
        Impôts sur les
         bénéfices et autres
         taxes exigibles                                 2 945        2 009
        Dette à long terme                                 973          974
        Autres passifs à long terme                          -          290
        ---------------------------------------------------------------------
                                                        68 855 $     74 474 $
        ---------------------------------------------------------------------

        Classement :
          A court terme                                 68 855 $     74 474 $
          A long terme                                         -            -
        ---------------------------------------------------------------------
                                                        68 855 $     74 474 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

    4.  DEBITEURS

        Aux termes des programmes de titrisation à rechargement, la société a
        vendu certains de ses comptes clients à des institutions financières.
        La société conserve une responsabilité de gestion et une obligation
        limitée à l'égard des débiteurs en souffrance. Au 30 septembre 2007,
        les comptes clients gérés en vertu de ce programme totalisaient
        228,9 M$  (229,6 M$ au 30 septembre 2006; 241,5 M$ au 31 décembre
        2006).

    5.  AUTRES PRODUITS

        ---------------------------------------------------------------------
                                                                 Période de
                                 Trimestre terminé       neuf mois terminée
                                   le 30 septembre          le 30 septembre
                                 2007         2006        2007         2006
        ---------------------------------------------------------------------

        Produits de
         réclamations
         d'assurance               - $          - $      1 854 $          - $
        Location                  76           27          232          143
        Gain (perte) sur
         vente de biens-
         fonds et de matériel    173         (298)         255          270
        Gain (perte) lié(e)
         aux transactions
         immobilières            112          (38)         (14)       1 097
        Autres                     4          270            7          404

        ---------------------------------------------------------------------
                                 365 $        (39)$      2 334 $      1 914 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

    6.  REGIMES DE RETRAITE

        Pour le trimestre, la société a constaté un montant de 3,9 M$ en
        relation avec le revenu net du régime d'avantages sociaux, ce qui
        tient compte des coûts des avantages complémentaires de retraite
        (3,3 M$ en 2006). Pour la période de neuf mois terminée le
        30 septembre 2007, la société a constaté 12 M$ en revenu net du
        régime d'avantages sociaux, ce qui tient compte des coûts des
        avantages complémentaires de retraite (9,9 M$ en 2006).

    7.  IMPOTS SUR LES BENEFICES

        La société a constaté des charges d'impôts de 4,6 M$ et de 12,6 M$,
        respectivement, pour le trimestre et la période de neuf mois terminés
        le 30 septembre 2007. L'écart par rapport au taux d'imposition normal
        des bénéfices de la société s'explique principalement ainsi : (i) la
        comptabilisation d'un avantage fiscal de 5,1 M$ au deuxième trimestre
        lié à des différences entre la valeur comptable et la valeur fiscale
        des actions des filiales qui ont été vendues dans le cadre de la
        vente des activités de nutrition animale au troisième trimestre, et
        (ii) l'incidence fiscale sur les coûts de restructuration et autres
        coûts connexes, qui ont été comptabilisés en fonction d'un taux
        d'imposition effectif de 16 %. Ce faible taux d'imposition effectif
        sur les frais de restructuration et autres frais connexes résulte de
        la charge de dépréciation de l'écart d'acquisition de 20,3 M$
        constatée au deuxième trimestre, qui n'est pas déductible aux fins de
        l'impôt.

    8.  CAPITAL-ACTIONS

        Le tableau suivant indique la continuité relative aux actions émises
        et en circulation pendant l'exercice et la valeur comptable
        correspondante :

        ---------------------------------------------------------------------
                                  Nombre d'actions        Capital-actions $
                         -------------------------- -------------------------
                                2007         2006         2007         2006
        ---------------------------------------------------------------------
        Solde au
         1er janvier     127 135 866  127 704 812      769 696 $    765 666 $
        Levée
         d'options           210 687      252 767        2 215        2 943
        Rachetées
         aux fins
         d'annulation(i)           -     (461 900)           -       (2 773)

        ---------------------------------------------------------------------
        Solde au
         31 mars         127 346 553  127 495 679      771 911 $    765 836 $
        Levée
         d'options         1 250 118      876 473       14 411       10 439
        Rachetées
         aux fins
         d'annulation(i)           -     (150 900)           -         (910)

        ---------------------------------------------------------------------
        Solde au
         30 juin         128 596 671  128 221 252      786 322 $    775 365 $
        Levée
         d'options           545 600       72 700        5 639          720
        Rachetées
         aux fins
         d'annulation(i)           -   (1 296 800)           -       (7 843)

        ---------------------------------------------------------------------
        Solde au
         30 septembre    129 142 271  126 997 152      791 961 $    768 242 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

    (i)    La société a racheté aux fins d'annulation 461 900 actions
           ordinaires au cours du premier trimestre de 2006, 150 900 actions
           ordinaires au cours du deuxième trimestre 2006 et 1 296 800
           actions ordinaires au cours du troisième trimestre 2006 en vertu
           d'une offre publique de rachat dans le cours normal des activités,
           aux prix respectifs de 13,48 $, 13,44 $ et 11,41 $ l'action.
           L'excédent du coût d'achat sur la valeur comptable des actions a
           été imputé aux bénéfices non répartis.

    (ii)   La société a racheté 307 600 actions ordinaires par
           l'intermédiaire d'une fiducie au cours du troisième trimestre pour
           une contrepartie en espèces de 4,7 M$, aux fins du financement des
           attributions consenties aux termes du régime d'unités d'actions
           subalternes. Les actions ont été comptabilisées à titre d'actions
           autodétenues, un poste distinct dans les capitaux propres.


    9.  BENEFICE PAR ACTION

        Le tableau suivant présente le calcul du bénéfice par action avant et
        après dilution :

        ---------------------------------------------------------------------
                                  Trimestre terminé le 30 septembre
                                   2007                        2006
        ---------------------------------------------------------------------
                                  Nombre                      Nombre
                                   moyen                       moyen
                       Résultat  pondéré           Résultat  pondéré
                          net  d'actions(ii) BPA      net  d'actions(ii) BPA
                      --------------------------- ---------------------------
        De base
          Activités
           poursuivies   1 698 $   127,9   0,01 $  (28 175)$   127,6  (0,22)$
          Activités
           abandonnées 218 726     127,9   1,71      5 866     127,6   0,05
        ---------------------------------------------------------------------
                       220 424 $   127,9   1,72 $  (22 309)$   127,6  (0,17)$
        Options
         d'achat
         d'actions(i)        -       3,6  (0,05)         -       1,4      -
        Dilué
          Activités
           poursuivies   1 698 $   131,5   0,01 $  (28 175)$   129,0  (0,22)$
          Activités
           abandonnées 218 726     131,5   1,66      5 866     129,0   0,05
        ---------------------------------------------------------------------
                       220 424 $   131,5   1,67 $  (22 309)$   129,0  (0,17)$
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

        (i)   Ne tient pas compte de l'incidence de 6,1 millions d'options et
              d'unités d'actions subalternes (10 millions en 2006) permettant
              d'acheter des actions ordinaires ayant un effet antidilutif.
        (ii)  En millions.


        ---------------------------------------------------------------------
                            Période de neuf mois terminée le 30 septembre
                                   2007                        2006
        ---------------------------------------------------------------------
                                  Nombre                      Nombre
                                   moyen                       moyen
                       Résultat  pondéré           Résultat  pondéré
                          net  d'actions(ii)  BPA     net  d'actions(ii)  BPA
                      --------------------------- ---------------------------
        De base
          Activités
           poursuivies     506 $   127,5      - $   (2 113)$   127,7  (0,02)$
          Activités
           abandonnées 228 710     127,5   1,80     18 262     127,7   0,15
        ---------------------------------------------------------------------
                       229 216 $   127,5   1,80 $   16 149 $   127,7   0,13 $
        Options d'achat
         d'actions(i)        -       3,2  (0,05)         -       1,9  (0,01)
        Dilué
          Activités
           poursuivies     506 $   130,7      - $   (2 113)$   129,6  (0,02)$
          Activités
           abandonnées 228 710     130,7   1,75     18 262     129,6   0,14
        ---------------------------------------------------------------------
                       229 216 $   130,7   1,75 $   16 149 $   129,6   0,12 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

        (i)   Ne tient pas compte de l'incidence de 6,4 millions d'options et
              d'unités d'actions subalternes (9,5 millions en 2006)
              permettant d'acheter des actions ordinaires ayant un effet
              antidilutif.
        (ii)  En millions.


    10. DEPRECIATION DE L'ECART D'ACQUISITION

        La société a conclu une entente en vue de vendre, au deuxième
        trimestre 2007, ses activités de nutrition animale. Les conditions
        générales de la vente ont imposé certaines restrictions à
        l'exploitation de deux provenderies et ont entraîné la modification
        de l'estimation, par la société, des flux de trésorerie futurs de ses
        activités restantes de nutrition animale et d'élevage de porcs. Par
        conséquent, la société a déterminé que la valeur d'acquisition liée
        aux activités restantes en nutrition animale et en élevage de porcs
        est totalement dépréciée et elle a inscrit, pour le trimestre, une
        charge de dépréciation de 20,7 M$.

    11. ACQUISITIONS ET DESSAISISSEMENTS

        (a) Le 17 août 2007, la société a acquis La Fornaia Ltd., un chef de
            file dans une vaste gamme de produits de boulangerie spécialisés
            de qualité, incluant aussi bien le pain italien traditionnel
            ciabatta que des pains biologiques et des pains croustillants,
            pour une contrepartie totale de 18,8 millions de livres sterling
            (40 M$). La société n'a pas encore finalisé l'équation d'achat
            pour cette acquisition.

        (b) Le 31 août 2007, la société a acquis une participation
            additionnelle dans sa filiale Cold Springs Farms Limited ("Cold
            Springs") pour 5 M$ en espèces, avec l'obligation restante de
            payer une somme additionnelle de 5 M$ au troisième trimestre
            2008. La société n'a pas encore finalisé l'équation d'achat pour
            cette acquisition.

        (c) Le 26 février 2007, la société a acquis la totalité des actions
            de Pâtisserie Chevalier Inc. ("Chevalier") pour une somme de
            7,9 M$. Chevalier est un important fabricant québécois de petits
            gâteaux emballés. Au 30 septembre 2007, la société n'avait pas
            encore finalisé l'attribution du prix d'achat.

        (d) Au cours du premier trimestre, la société a conclu la vente de
            ses entreprises oeuvrant dans les secteurs des aliments
préparés
            et des fruits de mer en Allemagne. La vente de ces entreprises
            n'aura aucune incidence importante sur les résultats et flux de
            trésorerie courants.

        (e) Au cours des premier, deuxième et troisième trimestres de
            l'exercice 2007, la société a conclu plusieurs opérations
            comportant à la fois l'achat et la vente de participations dans
            certaines sociétés d'investissement dans le porc, dans le cadre
            du réalignement de ses activités liées à l'élevage de porc. Ces
            opérations n'ont eu aucune incidence importante sur la situation
            financière de la société.

        (f) Le 16 janvier 2007, la société a acquis 122 900 actions de plus
            de Pain Canada pour la somme de 6,5 M$, ce qui a fait passer sa
            participation dans cette entreprise de 87,5 % à 88 %.

    12. RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES SUR LES FLUX DE TRESORERIE

        ---------------------------------------------------------------------
                                                                 Période de
                                Trimestre terminé        neuf mois terminée
                                  le 30 septembre           le 30 septembre
                                2007         2006         2007         2006
        ---------------------------------------------------------------------
        Intérêts payés,
         montant net           9 116 $     10 127 $     65 064 $     59 775 $
        Impôts payés sur
         les bénéfices,
         montant net          19 550        9 580       44 792       52 639
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

    13. AUTRES ELEMENTS DU CUMUL DE LA PERTE ETENDUE

        Les autres éléments du cumul de la perte étendue sont les suivants :

        ---------------------------------------------------------------------
                              Période de neuf mois terminée le 30 septembre
                                                          2007         2006
        ---------------------------------------------------------------------

        Solde au début de la période, montant
         net(i)(note 1(a))                              (9 809)$    (18 558)$
        Ajustement transitoire au 1er janvier 2007
         (note 1(a))                                   (32 198)           -
        ---------------------------------------------------------------------
        Solde ajusté au début de
         la période                                    (42 007)$    (18 558)$

          Variation de l'ajustement de
           change cumulé, montant net(i)               (13 722)       2 618
          Variation de la perte latente
           sur les instruments dérivés liés
           aux couvertures de flux de
           trésorerie, montant net(ii)                  18 273            -
          -------------------------------------------------------------------
          Autres éléments du résultat étendu
           pour la période                               4 551 $      2 618 $
        ---------------------------------------------------------------------

        Solde à la fin de la période                   (37 456)$    (15 940)$
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

        (i)   Le solde au début de la période à l'étude exclut des impôts de
              9,1 M$. La variation des ajustements de change cumulés exclut
              des impôts de 0 $ pour la période de neuf mois terminée le
              30 septembre 2007 (variation pour le trimestre de 6,1 M$
              excluant des impôts de 0 $).

        (ii)  La variation de la perte latente sur les instruments dérivés
              liés aux couvertures des flux de trésorerie exclut des impôts
              de 9,1 M$ pour la période de neuf mois terminée le 30 septembre
              2007 (variation pour le trimestre de 7,5 M$ excluant des impôts
              de 3,9 M$).

              La société estime que la perte latente nette de 1,7 M$ sur les
              instruments dérivés, qui est incluse dans les autres éléments
              du cumul du résultat étendu, sera reclassée dans le résultat
              net d'ici les douze prochains mois. Le montant réel de cette
              reclassification subira l'incidence des variations futures de
              la juste valeur des instruments financiers désignés comme
              couvertures de flux de trésorerie, et le montant réel reclassé
              pourrait différer de ce montant estimatif. Au cours du
              trimestre, une perte d'environ 1,6 M$, excluant des impôts de
              0,8 M$, a été portée des autres éléments du cumul de la perte
              étendue aux résultats et fait partie de la variation nette pour
              la période.

    14. EVENEMENT POSTERIEUR

        Le 1er octobre 2007, la société a attribué 1,5 million d'unités
        d'actions subalternes en vertu du régime d'unités d'actions
        subalternes. Les unités octroyées aux termes du régime d'unités
        d'actions subalternes prennent la forme d'actions devant être
        acquises sur le marché libre par une fiducie créée à cette fin.
    





Renseignements :

Renseignements: Lynda Kuhn, première vice-présidente, communications et
relations publiques, (416) 926-2026, www.mapleleaf.com


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