Les Aliments Maple Leaf communique ses résultats du premier trimestre



    
    Stabilisation des activités et priorité à l'accroissement de la marge
    bénéficiaire et du chiffre d'affaires
    

    TORONTO, le 29 avr. /CNW/ - Les Aliments Maple Leaf Inc. (MFI à la Bourse
de Toronto) a communiqué aujourd'hui ses résultats financiers pour le premier
trimestre terminé le 31 mars 2009.

    
    -   BPA ajusté de 0,05 $ par rapport à 0,04 $ l'an dernier
    -   Baisse de 5 % du bénéfice d'exploitation ajusté qui se chiffre à
        32 M$
    -   Diminution des marges dans le secteur des viandes sous emballage et
        amélioration des volumes
    -   Les importants avantages découlant de la restructuration des
        activités du secteur des protéines animales ont contribué aux
        résultats
    -   Les résultats du secteur des produits de boulangerie progressent par
        rapport au dernier exercice, mais se situent en deçà des niveaux
        habituels
    

    Remarque : Le bénéfice d'exploitation ajusté est défini comme le bénéfice
d'exploitation avant les frais de restructuration et autres frais connexes et
les autres produits (charges). Le bénéfice par action ajusté est défini comme
le bénéfice par action de base, ajusté pour tenir compte de l'incidence des
frais de restructuration et autres frais connexes.
    "Les résultats du premier trimestre ont été assombris par les marges plus
faibles dans notre secteur des viandes sous emballage qui continue de se
relever de l'important rappel de produits de l'an dernier", a indiqué Michael
H. McCain, président et chef de la direction. "Les volumes se sont améliorés,
ce qui constituait notre priorité absolue, mais les marges mettront plus de
temps à se rétablir. Nos activités de boulangerie se sont en grande partie
remises du choc causé par les produits de base l'an dernier, et notre
restructuration du secteur des protéines animales génère des avantages
permanents. Bien que nous affrontions une profonde récession mondiale, notre
éventail de produits offre une valeur satisfaisante à des prix raisonnables.
Maintenant que nos activités se sont stabilisées, nous mettons l'accent sur la
poursuite du rétablissement des volumes, l'amélioration des marges et
l'atteinte de taux de croissance plus élevés dans nos principales catégories."

    
    Survol financier
    ----------------
    

    Au premier trimestre, le chiffre d'affaires a augmenté de 6,3 %,
s'établissant à 1,3 G$, par rapport à 1,2 G$ au dernier exercice, ce qui
découle des hausses de prix et de l'incidence favorable des taux de change sur
les ventes de viandes fraîches.
    Le bénéfice d'exploitation avant les frais de restructuration et autres
frais connexes et les autres produits (charges) ("bénéfice d'exploitation
ajusté") a reculé de 4,5 % et s'est situé à 31,6 M$, comparativement à 33,1 M$
l'an dernier, car d'importantes baisses des résultats dans le secteur des
viandes sous emballage ont été atténuées par les avantages liés à la
restructuration des activités de transformation du porc et de production
porcine ainsi que par les hausses de prix dans le secteur des produits de
boulangerie.

    
    Le tableau suivant présente le sommaire du BPA ajusté :

                                                           Premier trimestre
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         2009          2008
    -------------------------------------------------------------------------
    BPA de base                                          0,02 $        0,00 $
    Frais de restructuration et autres frais
     connexes                                            0,03          0,04
    -------------------------------------------------------------------------
    BPA ajusté                                           0,05 $        0,04 $
    -------------------------------------------------------------------------


    Revue des secteurs d'activité
    -----------------------------

    Le tableau suivant présente le sommaire du bénéfice d'exploitation ajusté
par secteur d'activité :

                                                           Premier trimestre
    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                             2009          2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Groupe des produits de la viande                     11,4 $        25,0 $
    Groupe agroalimentaire                                2,1          (2,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Groupe des protéines animales                        13,5          22,2
    Groupe des produits de boulangerie                   19,5          17,2
    Frais non imputés(i)                                 (1,4)         (6,3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation ajusté                       31,6 $        33,1 $
    -------------------------------------------------------------------------

    (i) Les frais non imputés comprennent les coûts liés à la conversion de
        systèmes et les honoraires d'experts-conseils. La direction estime
        que le fait de ne pas imputer ces frais permet de comparer plus
        facilement les résultats d'exploitation sectoriels.

    Groupe des produits de la viande
    --------------------------------
    (produits de viande transformée sous emballage à valeur ajoutée; repas et
    trousses-repas réfrigérés; produits de porc, de volaille et de dinde à
    valeur ajoutée)
    

    Pour le premier trimestre de 2009, le bénéfice d'exploitation ajusté du
groupe des produits de la viande a baissé, se situant à 11,4 M$, par rapport à
25 M$ l'an dernier. Les marges des produits de viande sous emballage ont été
largement inférieures à celles du dernier exercice en raison de l'incidence
des mesures de rétablissement des volumes mises en oeuvre à la suite du rappel
de produits effectué l'an dernier. La hausse des coûts des matières premières
et l'incidence des taux de change sur ceux-ci n'ont pas pu être répercutées
ailleurs dans ce contexte de reprise des activités, et la société a engagé
d'importants frais de promotion afin d'atteindre divers objectifs liés au
rétablissement des volumes. Au cours des prochains mois, la direction mettra
en oeuvre des mesures diverses visant à rétablir les marges, notamment en
agissant sur les prix de manière appropriée, en réduisant les coûts internes
et en investissant de manière plus normale dans les promotions. Afin de faire
face à la récession économique, les activités de commercialisation et
d'innovation visent principalement à diversifier l'éventail de produits de
manière à offrir aux consommateurs des propositions de valeur plus variées.
    Les résultats des activités liées au porc frais se sont considérablement
améliorés au premier trimestre, car la société a réalisé les avantages
découlant de l'ajout d'un deuxième quart de travail à l'usine de
transformation du porc de Brandon, au Manitoba, du regroupement des activités
de désossage de jambon ainsi que de la fermeture d'usines moins efficientes.
La baisse du dollar canadien a entraîné une hausse des prix de vente des
produits du porc et une augmentation des bénéfices tirés des ventes
internationales. Au cours du premier trimestre, la société a annoncé qu'en
raison des conditions défavorables des marchés du crédit, elle a cessé de
promouvoir activement son usine de transformation du porc de Burlington, en
Ontario. Le processus de vente de ces activités devrait reprendre lorsque les
marchés du crédit se seront stabilisés et qu'il sera possible de réaliser une
valeur appropriée de leur vente. Cette usine est rentable et a contribué aux
flux de trésorerie et aux résultats du trimestre à l'étude. Les activités de
transformation de la volaille de la société ont généré des résultats
comparables à ceux de l'an dernier.

    
    Groupe agroalimentaire
    ----------------------
    (élevage de porcs et récupération de sous-produits d'origine animale)
    

    Pour le premier trimestre de 2009, le bénéfice d'exploitation ajusté du
groupe agroalimentaire a augmenté et atteint 2,1 M$, ce qui se compare à une
perte de 2,8 M$ l'an dernier. Les résultats du premier trimestre du dernier
exercice incluaient une subvention gouvernementale de 8,4 M$. Bien que les
résultats des activités de récupération des sous-produits d'origine animale
soient comparables à ceux du dernier exercice, les résultats liés à l'élevage
de porcs ont considérablement progressé en raison de la baisse de production
survenue à la suite de la vente ou de l'abandon d'activités non essentielles
en Ontario et en Alberta. Les mesures de restructuration et de simplification
des principales activités au Manitoba ont entraîné diverses améliorations sur
le plan de l'exploitation, notamment la réduction de la durée des cycles de
même que l'accroissement de l'efficacité de la chaîne d'alimentation et de la
qualité des porcs.

    
    Groupe des produits de boulangerie
    ----------------------------------
    (produits de boulangerie, frais et congelés, de marque à valeur ajoutée,
    notamment des produits de boulangerie précuits congelés, des sandwichs et
    des sauces et des pâtes de spécialité)
    

    Au premier trimestre, le bénéfice d'exploitation ajusté du groupe des
produits de boulangerie a augmenté et s'est chiffré à 19,5 M$, comparativement
à 17,2 M$ l'an dernier. Les hausses de prix mises en oeuvre au cours du
premier trimestre de 2008 et une gamme de produits améliorée sont les
principaux éléments ayant contribué à l'accroissement des marges pour le
trimestre. Cependant, l'amélioration des marges a été limitée par la
dépréciation du dollar canadien qui a fait augmenter le prix du blé en dollars
canadiens. De plus, le coût de l'emballage et d'autres ingrédients ont
augmenté par rapport à l'exercice précédent.
    Le bénéfice d'exploitation ajusté des activités de boulangerie au
Royaume-Uni a décliné au premier trimestre par rapport à l'an dernier en
raison d'une composition du chiffre d'affaires insatisfaisante causée par la
récession économique dont les effets ont été plus prononcés au Royaume-Uni que
dans les autres installations de la société. En outre, l'intensification des
activités promotionnelles visant à accroître les ventes de bagels a réduit le
bénéfice. Un incendie survenu dans un four au premier trimestre de 2008 à
l'usine de bagels que la société exploite à Rotherham a fortement perturbé les
activités pendant le reste de l'exercice 2008. La production a maintenant été
stabilisée, et la direction se concentre sur l'augmentation des volumes afin
que l'usine fonctionne à nouveau à plein régime.
    Au cours du trimestre, la société a procédé au lancement des pains et
carrés frais Healthy Way(MD) avec recette ProCardio(MC) partout au Canada. Les
produits Healthy Way(MD) avec recette ProCardio(MC) constituent la première
gamme de produits de boulangerie frais spécialement conçus pour favoriser la
santé cardiovasculaire. Ils permettent à la marque Dempster de renforcer la
position prépondérante qu'elle occupe dans le segment des produits de
boulangerie offrant une valeur nutritive plus élevée.

    
    Autres produits
    ---------------
    Pour le trimestre, les autres produits, qui se sont chiffrés à 1,7 M$ (0 $
en 2008), ont consisté principalement en un règlement d'assurance couvrant les
pertes causées par l'interruption des activités de boulangerie au Royaume-Uni.

    Autres renseignements
    ---------------------
    
    Le 28 avril 2009, Les Aliments Maple Leaf Inc. a déclaré un dividende de
0,04 $ par action qu'elle versera le 30 juin 2009 aux actionnaires dûment
inscrits en date du 5 juin 2009. Sauf avis contraire communiqué par écrit à la
date de versement du dividende ou avant, chaque dividende versé par la société
en 2009 ou au cours d'une année subséquente est un dividende admissible aux
fins du régime de "crédit d'impôt plus élevé pour les dividendes admissibles".
    Un document destiné aux investisseurs et portant sur les résultats de la
société pour le premier trimestre peut être consulté en ligne, à l'adresse
www.mapleleaf.com, sous la rubrique des relations avec les investisseurs
(Investor Relations), sur la page des résultats trimestriels (Quarterly
Results). Une diffusion Web des exposés du président du conseil et du chef de
la direction prononcés aujourd'hui, à 11 h HAE, dans le cadre de l'assemblée
générale annuelle sera également accessible sur le site Web de la société. Une
conférence téléphonique aura également lieu à 14 h 30 HAE, afin de passer en
revue les résultats financiers du premier trimestre des Aliments Maple Leaf.
Pour y participer, veuillez composer le 416-641-6111 ou le 1-866-696-5911. Les
personnes qui ne peuvent participer à la conférence pourront en écouter un
enregistrement, à compter d'une heure après l'événement, en composant le
416-695-5800 ou le 1-800-408-3053 et en entrant le code d'accès 3783726, suivi
de la touche marquée d'un carré. Une diffusion Web de la conférence des
résultats du premier trimestre sera également offerte à l'adresse
http://investor.mapleleaf.ca, par l'entremise du lien suivant :
http://events.startcast.com/events6/91/C0006/Default.aspx.
    La version intégrale des états financiers et du rapport de gestion y
afférent peut être téléchargée depuis le site Web de la société et sera
accessible sur le site SEDAR, à sedar.com, à compter du 1er mai 2009.

    
    Enoncés prospectifs
    -------------------
    
    Le présent document et les communications publiques, orales ou écrites,
de la société contiennent souvent des énoncés prospectifs qui sont fondés sur
des attentes, des estimations, des prévisions et des projections courantes au
sujet des secteurs dans lesquels la société exerce ses activités ainsi que sur
des opinions et hypothèses formulées par la direction de la société. Ces
énoncés comprennent notamment, mais sans s'y limiter, des énoncés sur les buts
de la société, de même que des énoncés liés aux opinions, aux plans, aux
objectifs, aux attentes, aux anticipations, aux estimations et aux intentions
de la société. Certains énoncés précis portent notamment, mais sans s'y
limiter, sur les attentes de la société quant à l'amélioration de la
conjoncture en 2009, sur les prévisions concernant l'incidence de la récession
sur les activités, sur les attentes concernant le moment et l'ampleur du
rétablissement des marges dans le secteur des produits de viande sous
emballage, ainsi que sur les prévisions liées au moment de la vente de l'usine
de transformation du porc de Burlington, en Ontario. Les termes "prévoit",
"anticipe", "a l'intention de", "tente", "pourrait", "planifie", "croit",
"cherche à", "estime", d'autres variations de ces termes et des expressions
similaires permettent de reconnaître les énoncés prospectifs. Ces énoncés ne
constituent pas des garanties de rendement futur et se fondent sur des
hypothèses, des risques et des incertitudes difficiles à prévoir.
    Par ailleurs, les prévisions concernant les résultats des activités de la
société en général se fondent sur un certain nombre de facteurs et
d'hypothèses, ce qui comprend, mais sans s'y limiter : la conjoncture
économique au Canada, aux Etats-Unis et au Royaume-Uni; le taux de change du
dollar canadien par rapport au dollar américain et au yen japonais; le
redressement attendu des ventes après le rappel de produits; l'offre et le
prix des matières premières, de l'énergie et des fournitures; le prix des
produits; la souscription d'assurances; le contexte concurrentiel et les
conditions du marché qui en découlent; l'augmentation de l'efficacité de
l'exploitation, que ce soit par la transformation du secteur des protéines
animales ou par d'autres mesures; l'accès constant au capital; le coût de la
conformité aux normes environnementales et sanitaires; l'absence d'incidence
négative du litige en cours qui ne serait pas couverte par les assurances;
l'absence de poursuite inattendue intentée par un gouvernement canadien ou
étranger; et l'hypothèse générale voulant qu'aucun des risques décrits sous la
rubrique "Facteurs de risque" dans le rapport de gestion annuel de la société
pour l'exercice terminé le 31 décembre 2008 ne se matérialise. Toutes ces
hypothèses sont fondées sur l'information dont la société dispose
actuellement, y compris l'information obtenue par la société de sources
tierces. Ces hypothèses pourraient s'avérer inexactes en tout ou en partie. En
outre, les résultats réels pourraient différer sensiblement des résultats
présentés, sous-entendus ou prévus dans les présents énoncés prospectifs,
lesquels traduisent les attentes de la société à la date de leur publication.
    Les facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats réels
diffèrent considérablement des résultats exprimés, sous-entendus ou prévus par
les énoncés prospectifs sont décrits plus longuement dans le rapport de
gestion annuel de la société, publié sur SEDAR à www.sedar.com, pour
l'exercice terminé le 31 décembre 2008, notamment sous la rubrique "Facteurs
de risque". La société n'a aucunement l'intention et rejette expressément
toute obligation de mettre à jour les énoncés prospectifs, communiqués par
écrit ou verbalement, que ce soit à la lumière de nouvelles informations,
d'événements futurs ou de tout autre élément, sauf si des lois l'exigent.
    La société Les Aliments Maple Leaf Inc., dont le siège social est établi
à Toronto, au Canada, est un chef de file du secteur de la transformation des
aliments. La société emploie environ 24 000 personnes dans ses installations
au Canada, aux Etats-Unis, au Royaume-Uni et en Asie. En 2008, elle a généré
un chiffre d'affaires de 5,2 G$.

    
    Etats financiers intermédiaires consolidés
    (en dollars canadiens)

    LES ALIMENTS MAPLE LEAF INC.

    Trimestres terminés les 31 mars 2009 et 2008



    LES ALIMENTS MAPLE LEAF INC.
    Bilans consolidés
    (en milliers de dollars canadiens)

    -------------------------------------------------------------------------
                                               Au           Au           Au
                                          31 mars      31 mars  31 décembre
                                             2009         2008         2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                       (non vérifié) (non vérifié)
    ACTIF

    Actif à court terme
      Trésorerie et équivalents           263 260 $     55 516 $    365 518 $
      Débiteurs                           178 448      204 602      139 144
      Stocks                              401 380      381 902      377 414
      Impôts et autres taxes à recouvrer   26 700            -       20 971
      Actif d'impôts futurs exigible       19 438       38 834       19 787
      Charges payées d'avance et
       autres actifs à court terme         22 390       15 127       32 289
      -----------------------------------------------------------------------
                                          911 616 $    695 981 $    955 123 $
    Immobilisations corporelles         1 188 043    1 160 221    1 169 435
    Autres actifs à long terme            330 042      315 735      329 070
    Actif d'impôts futurs à plus d'un an   29 183       31 933       24 854
    Ecart d'acquisition                   877 044      857 655      876 261
    Autres actifs incorporels              99 951       93 521       97 358
    -------------------------------------------------------------------------
                                        3 435 879 $  3 155 046 $  3 452 101 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIFS ET CAPITAUX PROPRES

    Passif à court terme
      Dette bancaire                        8 875 $     10 206 $      8 894 $
      Créditeurs et charges à payer       586 655      565 328      600 924
      Impôts et autres taxes à payer            -       14 577            -
      Tranche à moins d'un an de la
       dette à long terme                 183 142       12 523      179 244
      Autres passifs à court terme         12 358        9 998       28 456
      -----------------------------------------------------------------------
                                          791 030 $    612 632 $    817 518 $
    Dette à long terme                  1 209 874      997 952    1 200 224
    Passif d'impôts futurs
     à plus d'un an                        42 941       83 388       37 903
    Autres passifs à long terme           167 590      232 794      179 039
    Participation sans contrôle            75 236       81 039       74 447
    Capitaux propres                    1 149 208    1 147 241    1 142 970
    -------------------------------------------------------------------------
                                        3 435 879 $  3 155 046 $  3 452 101 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    LES ALIMENTS MAPLE LEAF INC.
    Etats consolidés des résultats
    (en milliers de dollars canadiens, sauf les données relatives aux
     actions)

    -------------------------------------------------------------------------
                                                Trimestre terminé le 31 mars
    (non vérifié)                                        2009          2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires                              1 279 299 $   1 203 263 $

    Coût des marchandises vendues                   1 112 087     1 047 337
    -------------------------------------------------------------------------
    Marge brute                                       167 212 $     155 926 $

    Frais de vente, frais généraux et
     d'administration                                 135 613       122 828
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice tiré des activités poursuivies
     avant les éléments ci-dessous :                   31 599 $      33 098 $

    Frais de restructuration et autres frais connexes  (5 334)       (7 722)

    Autres produits (charges)                           1 679           (15)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice tiré des activités poursuivies avant les
     intérêts débiteurs et les impôts sur le bénéfice  27 944 $      25 361 $

    Intérêts débiteurs                                 21 343        21 663
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice tiré des activités poursuivies avant les
     impôts sur le bénéfice                             6 601 $       3 698 $

    Impôts sur le bénéfice                              2 157         2 120
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice tiré des activités poursuivies avant la
     participation sans contrôle                        4 444 $       1 578 $

    Participation sans contrôle                         1 573         1 588

    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) net(te)                            2 871 $         (10)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice par action, de base et dilué                0,02 $       (0,00)$
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré d'actions (en millions)        126,6         127,3
    -------------------------------------------------------------------------



    LES ALIMENTS MAPLE LEAF INC.
    Etats consolidés du résultat étendu
    (en milliers de dollars canadiens)

    -------------------------------------------------------------------------
                                                Trimestre terminé le 31 mars
    (non vérifié)                                        2009          2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) net(te)                            2 871 $         (10)$

    Autres éléments du résultat étendu

      Variation de l'écart de conversion cumulé        (1 347)        6 727
      Variation de la perte non réalisée nette liée aux
       instruments dérivés sur les couvertures de
       flux de trésorerie                               4 521        (3 046)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        3 174 $       3 681 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu                                     6 045 $       3 671 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Etats consolidés des bénéfices non répartis
    (en milliers de dollars canadiens)

    -------------------------------------------------------------------------
                                                Trimestre terminé le 31 mars
    (non vérifié)                                        2009          2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis au début de la période     314 649 $     378 604 $
    Bénéfice (perte) net(te)                            2 871           (10)
    Adoption de nouvelles normes comptables              (207)            -
    Dividendes déclarés (0,04 $ par action;
     0,04 $ par action en 2008)                        (5 066)       (5 186)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis à la fin de la période     312 247 $     373 408 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    LES ALIMENTS MAPLE LEAF INC.
    Etats consolidés des flux de trésorerie
    (en milliers de dollars canadiens)

    -------------------------------------------------------------------------
                                                Trimestre terminé le 31 mars
    (non vérifié)                                        2009          2008
    -------------------------------------------------------------------------

    FLUX DE TRESORERIE LIES AUX
     ACTIVITES SUIVANTES :

    Activités d'exploitation
      Bénéfice (perte) net(te)                          2 871 $         (10)$
      Ajouter (déduire) les éléments sans effet
       sur la trésorerie :
        Amortissement                                  38 368        35 072
        Rémunération à base d'actions                   4 566         4 263
        Participation sans contrôle                     1 573         1 588
        Impôts futurs                                  (1 938)         (304)
        Perte sur la vente d'immobilisations
         corporelles                                      109            81
        Amortissement des swaps de taux d'intérêt
         échus                                            598         3 211
        Variation de la juste valeur des
         instruments financiers dérivés               (12 807)       (2 189)
      Variation des autres débiteurs à long terme           -           344
      Diminution (augmentation) de l'actif net du
       régime de retraite                                 395        (6 031)
      Perte de valeur des actifs et variation de la
       provision pour frais de restructuration et
       autres frais connexes                            2 653         3 963
      Autres                                            4 402         2 675
      Variation des éléments hors caisse du
       fonds de roulement lié à l'exploitation        (79 621)      (24 269)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie des activités d'exploitation   (38 831)$      18 394 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités de financement
      Dividendes versés                                (5 066)$      (5 186)$
      Dividendes versés au titre de la participation
       sans contrôle                                     (205)         (232)
      Augmentation (diminution) nette de la dette à
       long terme                                        (745)      117 524
      Augmentation du capital-actions                       -         1 597
      Achat d'actions autodétenues                          -        (6 349)
      Autres                                              217           515
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie des activités de financement    (5 799)$     107 869 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités d'investissement
      Acquisitions d'immobilisations corporelles      (57 672)$     (45 710)$
      Produit tiré de la vente d'immobilisations
       corporelles                                        613         8 021
      Acquisition d'entreprises, déduction faite
       de l'encaisse acquise                                -       (61 572)
      Autres                                             (550)          (69)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie des activités d'investissement (57 609)$     (99 330)$
    -------------------------------------------------------------------------

    Augmentation (diminution) de la trésorerie et
     des équivalents                                 (102 239)$      26 933 $
    Trésorerie et équivalents au début de la
     période, montant net                             356 624        18 377
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents à la fin de la
     période, montant net                             254 385 $      45 310 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    





Renseignements :

Renseignements: Lynda Kuhn, première vice-présidente, Communications et
relations publiques, (416) 926-2026, www.mapleleaf.com


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