Le résultat par action du Chemin de fer Canadien Pacifique augmente en 2007



    CALGARY, le 30 janv. /CNW/ - Le Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée
(TSX/NYSE : CP) a annoncé aujourd'hui les résultats du quatrième trimestre et
de l'exercice 2007. Au quatrième trimestre de 2007, le bénéfice net a atteint
342 M$ contre 146 M$ au trimestre correspondant en 2006 en raison
principalement de la baisse des taux d'imposition canadiens. Le bénéfice net a
progressé de 19 % pour atteindre 946 M$ à la fin de l'exercice 2007, par
rapport à 796 M$ en 2006. Cette amélioration s'explique par la hausse du
bénéfice d'exploitation et par un gain de change sur la dette à long terme. En
2007, le CP a constaté une économie d'impôts futurs de 163 M$ par rapport à
une économie d'impôts sur les bénéfices de 176 M$ en 2006, également
attribuable à la baisse des taux d'imposition canadiens. Le résultat dilué par
action s'est établi à 2,21 $ au quatrième trimestre de 2007, par rapport à
0,92 $ au trimestre correspondant de 2006 et à 6,08 $ à la fin de l'exercice
2007 contre 5,02 $ à la fin de 2006.

    
    SOMMAIRE DES RESULTATS DU QUATRIEME TRIMESTRE DE 2007 PAR RAPPORT A CEUX
    DU QUATRIEME TRIMESTRE DE 2006

    -  Le bénéfice avant les gains et les pertes de change sur la dette à
       long terme et les autres éléments spécifiés est passé de 181 M$ à
       185 M$, soit une hausse de 2 %, en raison principalement des taux
       d'imposition moindres en vigueur durant le trimestre.
    -  Le résultat dilué par action, excluant les gains et les pertes de
       change sur la dette à long terme et les autres éléments spécifiés, a
       progressé de 4 %, passant de 1,15 $ à 1,20 $.
    -  Le ratio d'exploitation s'est établi à 74,3 %, contre 73,1 % en 2006.
    -  Le total des produits est demeuré stationnaire, se chiffrant à 1,19 G$.
    

    "Nous avons assuré la croissance des bénéfices en 2007 en dépit des
nombreux défis que nous avons dû relever durant l'année", a déclaré M. Fred
Green, président et chef de la direction. "Plus récemment en décembre, nos
activités ont été durement touchées par des conditions météorologiques
rigoureuses qui ont nui à toute la chaîne d'approvisionnement, dont les forts
vents qui ont entraîné la fermeture des ports et des terminaux pendant
plusieurs périodes prolongées. Cette situation a freiné notre capacité
d'assurer le trafic marchandises prévu."
    Les produits marchandises, compte non tenu de l'incidence du taux de
change, se sont accrus de 5 % au quatrième trimestre, mais cette croissance a
été atténuée par la vigueur du dollar canadien, ce qui a entraîné un recul de
1 % par rapport à 2006 des produits marchandises qui se sont établis à 1,14
G$. Les charges d'exploitation ont augmenté de 1 %, passant de 870 M$ à 883 M$
au quatrième trimestre de 2007, compte tenu de l'augmentation des prix du
carburant neutralisée dans une certaine mesure par les mouvements de change.
    "Même en tenant compte de l'incidence du change, les produits ont
augmenté dans certains secteurs, incluant les produits industriels et de
consommation, le transport intermodal et les produits automobiles, a poursuivi
M. Green. Toutefois, la hausse rapide des prix du carburant et le retard
inhérent de nos programmes de recouvrement en matière de carburant ainsi que
l'incidence négative nette des mouvements de change ont contribué à amoindrir
notre bénéfice d'exploitation.

    
    SOMMAIRE DES RESULTATS DE L'EXERCICE 2007 PAR RAPPORT A CEUX DE
    L'EXERCICE 2006

    Compte non tenu des gains et des pertes de change sur la dette à long
terme et des autres éléments spécifiés :

    -  Le bénéfice a été porté de 628 M$ à 673 M$, soit une augmentation
       de 7 %.
    -  Le résultat dilué par action a progressé de 9 %, passant de 3,95 $ à
       4,32 $.
    -  Le ratio d'exploitation a gagné 10 points de base pour s'établir à
       75,4% par rapport à 75,3 %.
    -  Le total des produits a augmenté de 3 % pour s'établir à 4,7 G$.
    -  Les charges d'exploitation ont augmenté de 3 % pour s'établir à
       3,5 G$.
    

    PERSPECTIVES 2008

    Le résultat dilué par action avant les gains et les pertes de change sur
la dette à long terme et les autres éléments spécifiés de 2008 devrait être de
l'ordre de 4,70 $ à 4,85 $.
    "Notre portefeuille du secteur du vrac devrait continuer de faire l'objet
d'une demande soutenue en 2008, a poursuivi M. Green, ce qui devrait, compte
tenu du rendement accru et de l'importance renouvelée accordée à notre plan
d'exploitation intégrée, contribuer à stimuler les résultats. Nous prévoyons
toujours atteindre notre objectif de 2008 pour le résultat dilué par action."
    Les prévisions pour 2008 supposent que le cours du change moyen du dollar
américain s'établira au pair par rapport au dollar canadien et que les prix du
pétrole brut se chiffreront en moyenne à 87 $ US le baril, soit une révision
par rapport à notre hypothèse antérieure de 80 $ US le baril.
    Les perspectives relatives à la croissance de l'économie nord-américaine
demeurent incertaines, mais le CP prévoit une augmentation de 4 % à 6 % du
total des produits en 2008, contre 3 % à 5 % pour le total des charges
d'exploitation.
    Les dépenses en immobilisations devraient être de l'ordre de 885 M$ à
895 M$ en 2008, soit un montant essentiellement inchangé par rapport à 2007.
    Le CP s'attend à ce que les flux de trésorerie disponibles soient
supérieurs à 250 M$ en 2008.
    Les perspectives relatives à 2008 incluent les résultats prévus de
Dakota, Minnesota and Eastern Railroad (DM&E) pour l'exercice, selon la
méthode de la mise en équivalence.

    GAINS ET PERTES DE CHANGE SUR LA DETTE A LONG TERME ET AUTRES ELEMENTS
    SPECIFIES

    Le CP a enregistré un gain de change sur la dette à long terme de 8 M$
(11 M$ après impôts) au quatrième trimestre de 2007, contre une perte de
change sur la dette à long terme de 45 M$ (35 M$ après impôts) au trimestre
correspondant de 2006. Les modifications des taux d'imposition canadiens se
sont traduites par une économie de 146 M$ au quatrième trimestre, compte tenu
de la réévaluation des soldes d'impôts futurs d'ouverture en 2007.
    Pour la totalité de l'exercice 2007, le CP a réalisé un gain de change
sur la dette à long terme de 170 M$ (126 M$ après impôts), par rapport à une
perte de change de 0,1 M$ (7 M$ après impôts) pour la totalité de l'exercice
2006. Les modifications des taux d'imposition canadiens ont entraîné une
économie de 163 M$ en 2007, compte tenu de la réévaluation des soldes d'impôts
futurs d'ouverture, comparativement à une économie d'impôts futurs de 176 M$
pour la totalité de 2006.
    Au 31 décembre 2007, la valeur historique des effets de commerce
canadiens adossés à des créances de tiers (" ECAC ") s'élevait à 144 M$.
Lorsque la Compagnie a fait l'acquisition de ces placements, ils étaient cotés
R1 (élevé) par Dominion Bond Rating Service (DBRS), soit la plus haute cote de
crédit donnée aux effets de commerce. De plus, ils étaient adossés à des
créances cotées R1 (élevé) et à des contrats de liquidité. Ces placements sont
arrivés à échéance pendant le troisième trimestre de 2007, mais en raison des
problèmes de liquidité qui ont touché le marché des ECAC, ils n'ont pas été
liquidés à échéance. Depuis le début de septembre 2007, un comité de
restructuration pancanadien formé des principaux investisseurs a cherché à
trouver une solution au problème de liquidité touchant le marché des ECAC. Ce
comité prévoit qu'après l'approbation des investisseurs, une restructuration
pourrait avoir lieu en mars 2008. Cette restructuration se traduirait par
l'échange des ECAC détenus par les investisseurs contre une gamme de nouvelles
obligations à taux variable à long terme dont certaines pourraient être
assorties de la cote de crédit AAA. Par conséquent, la Compagnie a ajusté la
juste valeur estimative de son placement, a inscrit au troisième trimestre de
2007 une charge de 21 M$ (15 M$ après impôts) et a classé ses ECAC dans les
"Placements à long terme". Au 31 décembre 2007, aucune modification n'avait
été apportée à la juste valeur estimative des ECAC détenus par la Compagnie.
    L'incertitude persistante en ce qui concerne la valeur des créances
sous-jacentes aux ECAC, le montant des flux de trésorerie liés à ces
placements et le moment où ils seront générés, ainsi que le résultat du
processus de restructuration pourraient modifier considérablement la valeur
des placements de la Compagnie dans les ECAC, ce qui pourrait avoir une
incidence sur les résultats à court terme de la Compagnie.

    Présentation de résultats non conformes aux PCGR

    Dans le présent communiqué de presse, le CP présente des résultats non
conformes aux PCGR afin que les tendances sous-jacentes actuelles des
résultats et de la liquidité des activités puissent être comparées aux
résultats d'exploitation des périodes antérieures. Les résultats non-conformes
aux PCGR excluent les effets de la conversion des devises sur la dette à long
terme, qui peuvent fluctuer et être de courte durée, et les autres éléments
spécifiés, qui n'entrent pas dans les produits et charges d'exploitation
normaux du CP. L'incidence des fluctuations à court terme des taux de change
sur la dette libellée en devises ne se matérialise que lorsque la dette à long
terme arrive à échéance ou est remboursée. Le rapprochement entre le bénéfice,
à l'exclusion des gains et des pertes de change sur la dette à long terme et
des autres éléments spécifiés, et le bénéfice net présenté dans les états
financiers figure dans le document intitulé "Données sommaires - secteur
ferroviaire" ci-joint. Le résultat dilué par action, compte non tenu des gains
et des pertes de change sur la dette à long terme et les autres éléments
spécifiés, est aussi appelé "Résultat dilué par action ajusté" dans le présent
communiqué de presse.
    Les flux de trésorerie disponibles correspondent aux flux de trésorerie
liés aux activités d'exploitation moins les flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement et les dividendes, ajusté pour tenir compte des
coûts d'acquisition de DM&E et du placement dans des ECAC. Les flux de
trésorerie disponibles sont ajustés pour tenir compte de l'acquisition de DM&E
et ne sont pas une indication des placements quotidiens normaux dans les
éléments d'actif de la Compagnie. De plus, les flux de trésorerie disponibles
ne tiennent pas compte du placement dans des ECAC, lequel, au moment de
l'acquisition, avait été initialement classé sous " Trésorerie et équivalents
" puis reclassé par la suite dans les " Placements à long terme ", tel
qu'indiqué ci dessus. Cette présentation à des fins comptables n'a aucune
incidence sur les flux de trésorerie.
    Les résultats qui excluent les effets de la conversion des devises sur la
dette à long terme et les autres éléments spécifiés, ainsi que les flux de
trésorerie disponibles après dividendes, décrits dans le présent communiqué de
presse, n'ont pas de sens normalisé et ne sont pas définis dans les principes
comptables généralement reconnus du Canada; par conséquent, il est fort peu
probable que ces mesures puissent être comparées à des mesures similaires
présentées par d'autres entreprises.
    Les autres éléments spécifiés sont des opérations importantes qui peuvent
comprendre, entre autres, des charges au titre de la restructuration et de la
dépréciation d'actifs, des gains et pertes découlant de ventes inhabituelles
d'actifs, de redressements fiscaux inhabituels ainsi que d'autres éléments qui
ne font pas partie des activités courantes.

    Note relative aux énoncés prospectifs

    Le présent communiqué de presse contient certains énoncés prospectifs qui
portent notamment sur les prévisions relatives à nos activités, à nos
résultats financiers et à nos perspectives commerciales. Le lecteur est invité
à ne pas se fier outre mesure aux énoncés prospectifs étant donné que les
résultats réels pourraient différer sensiblement des résultats prévus.
    Les énoncés prospectifs fournis par le CP sont souvent fondés sur des
hypothèses et comprennent divers risques et incertitudes dont les suivants :
les changements dans les stratégies d'affaires, la conjoncture économique et
commerciale en Amérique du Nord et à l'échelle mondiale, les risques qui
menacent la production agricole, comme les conditions météorologiques et les
populations d'insectes, la disponibilité et le prix des produits énergétiques,
l'incidence de la concurrence et des pressions sur les prix, les capacités
industrielles, la réorientation de la demande des marchés, les modifications
des lois et des règlements, incluant la réglementation des tarifs, les
modifications apportées à l'impôt et aux taux d'imposition, la hausse
potentielle des coûts d'entretien et d'exploitation, l'incertitude quant au
règlement des litiges, les conflits de travail, les risques et les
responsabilités liés aux déraillements, l'échéancier d'achèvement des projets
de dépenses en immobilisations et de travaux d'entretien, les mouvements des
devises et des taux d'intérêt, l'incidence des conditions du marché sur la
situation financière des régimes de retraite et des investissements et divers
événements susceptibles de perturber l'exploitation, incluant la rigueur des
conditions météorologiques, les menaces pour la sécurité et la réaction des
pouvoirs publics à ce sujet ainsi que les changements d'ordre technologique.
    Il existe des facteurs pouvant faire en sorte que les résultats réels
diffèrent des estimations faites dans les énoncés prospectifs contenus dans le
présent communiqué de presse. Ces facteurs plus spécifiques sont précisés et
décrits dans la section Perspectives et ailleurs dans le présent communiqué à
l'endroit où il est question de l'énoncé prospectif en question.
    Le CP ne s'engage nullement à mettre à jour publiquement ou à réviser
d'une autre manière l'information prospective en raison de données nouvelles,
d'événements futurs ou d'autres éléments, sauf si la loi l'exige.
    Le Canadien Pacifique veut devenir le chemin de fer le plus sûr et le
plus fluide en Amérique du Nord en mettant à profit l'ingéniosité de ses
employés de tout le Canada et des Etats-Unis. C'est grâce à nos gens que nous
pouvons offrir des solutions de transport innovatrices à nos clients et
assurer le mouvement sécuritaire de nos trains dans les quelque 900
collectivités que nous traversons. Notre ingéniosité collective fait du
Canadien Pacifique un meilleur endroit où travailler, du rail, un meilleur
moyen de transport et de l'Amérique du Nord, un meilleur endroit où vivre.
Pour savoir comment nous pouvons mettre notre ingéniosité à votre service,
rendez-vous sur notre site à l'adresse www.cpr.ca. Le Canadien Pacifique est
fier d'être le transporteur ferroviaire officiel de marchandises des Jeux
olympiques et paralympiques d'hiver de 2010 à Vancouver.

    
    ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
    (en millions de dollars, sauf les données par action)

                                                        Trimestres terminés
                                                          les 31 décembre
                                                         2007         2006
                                                    -------------------------
                                                           (non vérifiés)

    Produits
      Transport de marchandises                       1 142,6 $    1 151,5 $
      Autres                                             45,7         38,9
                                                    -------------------------
                                                      1 188,3      1 190,4

    Charges d'exploitation
      Rémunération et charges sociales                  308,4        322,2
      Carburant                                         196,3        171,2
      Matières                                           47,9         53,7
      Location de matériel                               45,1         47,8
      Amortissement                                     116,3        115,9
      Services achetés et autres                        168,8        159,5
                                                    -------------------------
                                                        882,8        870,3
                                                    -------------------------

    Bénéfice d'exploitation                             305,5        320,1

    Autres éléments de résultat (note 4)                 (3,8)         6,4
    (Gains) pertes de change sur la dette à long terme   (8,3)        44,9
    Charge d'intérêts (note 5)                           63,4         49,8
    Charge (économie) d'impôts sur
     les bénéfices (note 6)                             (88,1)        73,4
                                                    -------------------------

    Bénéfice net                                        342,3 $      145,6 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------
    Résultat de base par action (note 7)                 2,23 $       0,93 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------
    Résultat dilué par action (note 7)                   2,21 $       0,92 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.


    ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
    (en millions de dollars, sauf les données par action)

                                                        Exercices terminés
                                                          les 31 décembre
                                                         2007         2006
                                                    -------------------------
                                                           (non vérifiés)

    Produits
      Transport de marchandises                       4 555,2 $    4 427,3 $
      Autres                                            152,4        155,9
                                                    -------------------------
                                                      4 707,6      4 583,2

    Charges d'exploitation
      Rémunération et charges sociales                1 284,2      1 327,6
      Carburant                                         746,8        650,5
      Matières                                          215,5        212,9
      Location de matériel                              207,5        181,2
      Amortissement                                     472,0        464,1
      Services achetés et autres                        617,4        618,3
                                                    -------------------------
                                                      3 543,4      3 454,6
                                                    -------------------------

    Bénéfice d'exploitation                           1 164,2      1 128,6

    Autres éléments de résultat (note 4)                 17,3         27,8
    Changement de la juste valeur des effets de
     commerce canadiens adossés à des créances
     de tiers (note 9)                                   21,5            -
    (Gains) pertes de change sur la dette
     à long terme                                      (169,8)         0,1
    Charge d'intérêts (note 5)                          204,3        194,5
    Charge d'impôts sur les bénéfices (note 6)          144,7        109,9
                                                    -------------------------

    Bénéfice net                                        946,2 $      796,3 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Résultat de base par action (note 7)                 6,14 $       5,06 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Résultat dilué par action (note 7)                   6,08 $       5,02 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.


    ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU
    (en millions de dollars)

                                                       Trimestres terminés
                                                          les 31 décembre
                                                         2007         2006
                                                    -------------------------
                                                           (non vérifiés)

    Résultat étendu

    Bénéfice net                                        342,3 $      145,6 $
    Autres éléments du résultat étendu
      Variation des écarts de conversion, déduction
       faite des opérations de couverture, montant net   (3,5)        (1,1)
      Variation des gains sur dérivés désignés comme
       des instruments de couverture de flux de
       trésorerie, montant net                          (17,9)           -
                                                    -------------------------
      Autres éléments du résultat étendu, avant impôts
       sur les bénéfices                                (21,4)        (1,1)
      Economie d'impôts sur les bénéfices                 7,2          3,7
                                                    -------------------------
    Autres éléments du résultat étendu (note 12)        (14,2)         2,6
                                                    -------------------------
    Résultat étendu                                     328,1 $      148,2 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.


                                                        Exercices terminés
                                                          les 31 décembre
                                                         2007         2006
                                                    -------------------------
                                                           (non vérifiés)

    Résultat étendu

    Bénéfice net                                        946,2 $      796,3 $
    Autres éléments du résultat étendu
      Variation des écarts de conversion, déduction
       faite des opérations de couverture, montant net   (7,4)        (1,6)
      Variation des gains sur dérivés désignés comme
       des instruments de couverture de flux de
       trésorerie, montant net                          (36,8)           -
                                                    -------------------------
      Autres éléments du résultat étendu, avant
       impôts sur les bénéfices                         (44,2)        (1,6)
      Economie d'impôts sur les bénéfices                 3,4          0,5
                                                    -------------------------
    Autres éléments du résultat étendu (note 12)        (40,8)        (1,1)
                                                    -------------------------
    Résultat étendu                                     905,4 $      795,2 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.


    BILANS CONSOLIDES
    (en millions de dollars)

                                                    31 décembre  31 décembre
                                                         2007         2006
                                                    -------------------------
                                                          (non vérifiés)

    Actif
    Actif à court terme
      Trésorerie et équivalents                         378,1 $      124,3 $
      Créances et autres actifs à court terme           542,8        615,7
      Matières et fournitures                           179,5        158,6
      Impôts sur les bénéfices futurs                    67,3        106,3
                                                    -------------------------
                                                      1 167,7      1 004,9

    Placements (note 9)                               1 668,6         64,9
    Immobilisations, montant net                      9 293,1      9 122,9
    Autres actifs et charges reportées                1 235,6      1 223,2
                                                    -------------------------
    Total de l'actif                                 13 365,0 $   11 415,9 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Passif et capitaux propres
    Passif à court terme
      Emprunt à court terme                             229,7 $          - $
      Dettes d'exploitation et charges à payer          980,8      1 002,6
      Impôts sur les bénéfices et autres
       impôts à payer                                    68,8         16,0
      Dividendes à payer                                 34,5         29,1
      Tranche de la dette à long terme
       échéant à moins de un an                          31,0        191,3
                                                    -------------------------
                                                      1 344,8      1 239,0

    Passif reporté                                      714,6        725,7
    Dette à long terme (note 10)                      4 146,2      2 813,5
    Impôts sur les bénéfices futurs                   1 701,5      1 781,2

    Capitaux propres
      Capital-actions (note 11)                       1 188,6      1 175,7
      Surplus d'apport                                   42,4         32,3
      Cumul des autres éléments du
       résultat étendu (note 12)                         39,6         66,4
      Bénéfices non répartis                          4 187,3      3 582,1
                                                    -------------------------
                                                      5 457,9      4 856,5
                                                    -------------------------

    Total du passif et des capitaux propres          13 365,0 $   11 415,9 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Engagements et éventualités (note 18).
    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.


    ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
    (en millions de dollars)

                                                        Trimestres terminés
                                                          les 31 décembre
                                                         2007         2006
                                                    -------------------------
                                                          (non vérifiés)
    Activités d'exploitation
      Bénéfice net                                      342,3 $      145,6 $
      Ajouter (déduire) les éléments sans
       effet sur la trésorerie
        Amortissement                                   116,3        115,9
        Impôts sur les bénéfices futurs                (129,6)        73,0
        (Gains) pertes de change sur
         la dette à long terme                           (8,3)        44,9
        Amortissement de charges reportées                2,9          3,4
      Paiements au titre de la restructuration et des
       mesures environnementales correctives (note 8)   (22,0)       (27,1)
      Autres activités d'exploitation, montant net       20,6        (73,4)

      Variation des soldes hors trésorerie du fonds
       de roulement liés à l'exploitation                58,8         33,7
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés aux
       activités d'exploitation                         381,0        316,0
                                                    -------------------------

    Activités d'investissement
      Nouvelles immobilisations                        (324,6)      (204,5)
      Diminution des placements et des
       autres actifs (note 14)                           16,8         23,3
      Acquisition de Dakota, Minnesota & Eastern
       Railroad Corporation (note 9)                 (1 492,6)           -
      Produit net de la cession d'immobilisations
       liées au transport                                 5,6         18,7
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés aux
       activités d'investissement                    (1 794,8)      (162,5)
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Activités de financement
      Dividendes versés                                 (34,5)       (29,4)
      Emission d'actions ordinaires du CP                 1,2         14,3
      Rachat d'actions ordinaires du CP                     -        (59,5)
      Augmentation des emprunts à court
       terme, montant net                               229,7            -
      Emission de titres d'emprunt à
       long terme (note 10)                           1 260,2          2,8
      Remboursement de la dette à long terme             (3,9)        (3,8)
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés aux
       activités de financement                       1 452,7        (75,6)
                                                    -------------------------

    Situation de trésorerie
      Augmentation de la trésorerie et des équivalents   38,9         77,9
      Trésorerie et équivalents au début de la période  339,2         46,4
                                                    -------------------------
      Trésorerie et équivalents à la fin de la période  378,1 $      124,3 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.


    ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
    (en millions de dollars)

                                                        Exercices terminés
                                                          les 31 décembre
                                                         2007         2006
                                                    -------------------------
                                                           (non vérifiés)

     Activités d'exploitation
      Bénéfice net                                      946,2 $      796,3 $
      Ajouter (déduire) les éléments sans
       effet sur la trésorerie
        Amortissement                                   472,0        464,1
        Impôts sur les bénéfices futurs                  38,7         75,3
        Changement de la juste valeur des effets
         de commerce canadiens adossés à des
         créances de tiers (note 9)                      21,5            -
        (Gains) pertes de change sur
         la dette à long terme                         (169,8)         0,1
        Amortissement de charges reportées               12,1         16,5
      Paiements au titre de la restructuration et des
       mesures environnementales correctives (note 8)   (61,0)       (96,3)
      Autres activités d'exploitation, montant net        4,6       (103,4)
      Variation des soldes hors trésorerie du
       fonds de roulement liés à l'exploitation          50,3       (101,6)
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés aux
       activités d'exploitation                       1 314,6      1 051,0
                                                    -------------------------

    Activités d'investissement
      Nouvelles immobilisations                        (893,2)      (793,7)
      Diminution des placements et des
       autres actifs (note 14)                            0,2          2,2
      Acquisition de Dakota, Minnesota & Eastern
       Railroad Corporation (note 9)                 (1 492,6)           -
      Produit net de la cession d'immobilisations
       liées au transport                                14,9         97,8
      Placement dans des effets de commerce
       canadiens adossés à des créances de
       tiers (note 9)                                  (143,6)           -
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés aux
       activités d'investissement                     (2 514,3)     (693,7)
                                                    -------------------------

    Activités de financement
      Dividendes versés                                 (133,1)     (112,4)
      Emission d'actions ordinaires du CP                 30,4        66,6
      Rachat d'actions ordinaires du CP                 (231,1)     (286,4)
      Augmentation des emprunts à
       court terme, montant net                          229,7           -
      Emission de titres d'emprunt
       à long terme (note 10)                          1 745,3         2,8
      Remboursement de la dette à long terme            (187,7)      (25,4)
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés aux
       activités de financement                        1 453,5      (354,8)
                                                    -------------------------

    Situation de trésorerie
      Augmentation de la trésorerie et des équivalents   253,8         2,5
      Trésorerie et équivalents au début de l'exercice   124,3       121,8
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------
      Trésorerie et équivalents à la fin de l'exercice   378,1 $     124,3 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.


    ETATS CONSOLIDES DE L'EVOLUTION DES CAPITAUX PROPRES
    (en millions de dollars)

                                                     Trimestres terminés
                                                        les 31 décembre
                                                      2007             2006

                                                                       Après
                                                                retraitement
                                                             (voir la note 2)
                                                  ---------------------------
                                                        (non vérifiés)

    Capital-actions
    Solde au début de la période                   1 187,2 $       1 166,6 $
    Actions émises dans le cadre de régimes
     d'options sur actions                             1,4            15,1
    Actions achetées                                     -            (6,0)
                                                  ---------------------------
    Solde à la fin de la période                   1 188,6         1 175,7
                                                  ---------------------------

    Surplus d'apport
    Solde au début de la période                      40,6            51,9
    Variation de la rémunération à base d'actions      1,8             2,3
    Actions achetées                                     -           (21,9)
                                                  ---------------------------
    Solde à la fin de la période                      42,4            32,3
                                                  ---------------------------

    Cumul des autres éléments du résultat étendu
    Solde au début de la période                      53,8            63,8
    Autres éléments du résultat étendu (note 12)     (14,2)            2,6
                                                  ---------------------------
    Solde à la fin de la période                      39,6            66,4
                                                  ---------------------------

    Bénéfices non répartis
    Solde au début de la période                   3 879,5         3 491,9
    Bénéfice net de la période                       342,3           145,6
    Actions achetées                                     -           (26,5)
    Dividendes                                       (34,5)          (28,9)
                                                  ---------------------------
    Solde à la fin de la période                   4 187,3         3 582,1
                                                  ---------------------------

    Total du cumul des autres éléments du
     résultat étendu et des bénéfices
     non répartis                                  4 226,9         3 648,5
                                                  ---------------------------
                                                  ---------------------------
    Capitaux propres à la fin de la période        5 457,9 $       4 856,5 $
                                                  ---------------------------
                                                  ---------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.


    ETATS CONSOLIDES DE L'EVOLUTION DES CAPITAUX PROPRES
    (en millions de dollars)

                                                      Exercices terminés
                                                        les 31 décembre
                                                      2007             2006

                                                                       Après
                                                                retraitement
                                                             (voir la note 2)
                                                  ---------------------------
                                                         (non vérifiés)

    Capital-actions
    Solde au début de l'exercice                   1 175,7 $       1 141,5 $
    Actions émises dans le cadre de régimes
     d'options sur actions                            37,4            71,0
    Actions achetées                                 (24,5)          (36,8)
                                                  ---------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                   1 188,6         1 175,7
                                                  ---------------------------

    Surplus d'apport
    Solde au début de l'exercice                      32,3           245,1
    Variation de la rémunération à base d'actions     10,1            10,3
    Actions achetées                                     -          (223,1)
                                                  ---------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                      42,4            32,3
                                                  ---------------------------

    Cumul des autres éléments du résultat étendu
    Solde au début de l'exercice                      66,4            67,5
    Ajustement au titre de la modification
     d'une convention comptable (note 2)              14,0               -
                                                  ---------------------------
    Solde ajusté au début de l'exercice               80,4            67,5
    Autres éléments du résultat étendu (note 12)     (40,8)           (1,1)
                                                  ---------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                      39,6            66,4
                                                  ---------------------------

    Bénéfices non répartis
    Solde au début de l'exercice                   3 582,1         2 930,0
    Ajustement au titre de la modification
     d'une convention comptable (note 2)               4,0               -
                                                  ---------------------------
    Solde ajusté au début de l'exercice            3 586,1         2 930,0
    Bénéfice net de l'exercice                       946,2           796,3
    Actions achetées                                (206,6)          (26,5)
    Dividendes                                      (138,4)         (117,7)
                                                  ---------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                   4 187,3         3 582,1
                                                  ---------------------------

    Total du cumul des autres éléments du
     résultat étendu et des bénéfices
     non répartis                                  4 226,9         3 648,5
                                                  ---------------------------
                                                  ---------------------------
    Capitaux propres à la fin de l'exercice        5 457,9 $       4 856,5 $
                                                  ---------------------------
                                                  ---------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES
    31 DECEMBRE 2007
    (non vérifiés)

    1   Mode de présentation

        Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés
        et les notes y afférentes ont été dressés selon les mêmes conventions
        comptables qui ont servi à établir les états financiers consolidés
        annuels 2006 de Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée (le "CP", la
        "Compagnie" ou le "Chemin de fer Canadien Pacifique"), sauf pour ce
        qui est de l'adoption de nouvelles normes comptables visant les
        instruments financiers, les couvertures et le résultat étendu (voir
        la note 2 ci-après). Ils ne comprennent pas toutes les informations
        exigées en vertu des principes comptables généralement reconnus pour
        la présentation d'états financiers annuels et, par conséquent,
        doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés
        annuels de la Compagnie.

        Des variations saisonnières, comme la modification de la demande des
        clients et les conditions climatiques, peuvent influer sur les
        activités du CP. Ce caractère saisonnier pourrait se répercuter sur
        les comparaisons d'un trimestre à l'autre.

        Instruments financiers
        ----------------------
        Depuis le 1er janvier 2007, certains instruments financiers, y
        compris ceux qui sont classés comme des prêts et des créances,
        destinés à être vendus ou détenus aux fins de négociation et les
        engagements financiers sont initialement évalués à la juste valeur,
        puis à la juste valeur ou au coût non amorti. L'amortissement est
        calculé au taux d'intérêt effectif applicable. Les instruments
        financiers qui seront réalisés durant le cycle d'exploitation normal
        sont évalués à leur valeur comptable puisque cette valeur se
        rapproche de la juste valeur.

        Les coûts de transaction liés à l'émission de titres d'emprunt à long
        terme sont appliqués en réduction de la juste valeur des instruments
        connexes au moment de l'émission et portés aux résultats de concert
        avec l'amortissement de l'instrument selon la méthode des intérêts
        effectifs.

        Instruments financiers dérivés et instruments dérivés sur
        ---------------------------------------------------------
        marchandises
        ------------
        La Compagnie peut utiliser, de temps à autre, des instruments
        financiers dérivés et des instruments dérivés sur marchandises pour
        gérer le risque de prix lié aux taux de change, à la rémunération à
        base d'actions, aux taux d'intérêt et au prix du carburant. Lorsque
        la Compagnie utilise des dérivés à des fins de couverture, elle
        désigne et documente ces opérations de couverture. Elle doit aussi
        démontrer régulièrement que ces opérations sont suffisamment
        efficaces pour qu'elle puisse continuer d'utiliser la comptabilité de
        couverture.

        Depuis le 1er janvier 2007, tous les dérivés sont inscrits à leur
        juste valeur. Toute variation de la juste valeur est constatée dans
        l'état consolidé des résultats, au cours de la période dans laquelle
        la variation des dérivés non désignés comme instruments de couverture
        se produit, sous le poste correspondant à l'instrument dérivé. Dans
        le bilan consolidé, les variations sont constatées aux postes "Autres
        actifs et charges reportées", "Passif reporté", "Créances et autres
        actifs à court terme" ou "Dettes d'exploitation et charges à payer"
        selon le cas. Avant 2007, seuls les dérivés inadmissibles à titre de
        couvertures ou non désignés comme des couvertures étaient
        comptabilisés à leur juste valeur dans le bilan consolidé aux postes
        "Autres actifs et charges reportées" ou "Passif reporté". Les gains
        et les pertes découlant de dérivés influeront sur les postes suivants
        de l'état des résultats : "Produits", "Rémunération et charges
        sociales", "Carburant", "Autres éléments de résultat", "(Gains)
        pertes de change sur la dette à long terme" et "Charge d'intérêts".

        En ce qui concerne la couverture de juste valeur, les variations
        périodiques de la valeur sont constatées dans les résultats et les
        variations de la valeur des éléments couverts sont également
        comptabilisées dans les mêmes postes. Pour les couvertures de flux de
        trésorerie, les variations de la valeur de la tranche efficace sont
        constatées au poste "Autres éléments du résultat étendu". Toute
        tranche inefficace d'une couverture de flux de trésorerie efficace
        est constatée dans les résultats, au moment où elle se produit, au
        même poste de l'état des résultats que l'élément couvert au moment de
        la réalisation. Si la couverture d'une relation de couverture de flux
        de trésorerie perd son efficacité, les gains et les pertes non
        réalisés antérieurement demeureront inscrits au poste "Cumul des
        autres éléments du résultat étendu" jusqu'au moment du règlement de
        l'élément couvert et les variations futures de la valeur de
        l'instrument dérivé seront constatées de manière prospective dans les
        résultats. Les variations de la valeur de la tranche efficace d'une
        couverture de flux de trésorerie demeurent inscrites au poste "Cumul
        des autres éléments du résultat étendu" jusqu'au moment du règlement
        de l'élément couvert connexe, auquel moment les montants constatés
        sous le poste "Cumul des autres éléments du résultat étendu" sont
        reclassés au même poste de l'état des résultats ou du bilan que
        l'élément couvert. Avant le 1er janvier 2007, les variations
        périodiques de la juste valeur d'un instrument de couverture efficace
        n'étaient pas constatées dans les états financiers.

        Les flux de trésorerie liés aux instruments dérivés désignés comme
        des couvertures sont inclus dans l'état consolidé des flux de
        trésorerie au même poste que l'élément connexe.

        La date de transition pour l'évaluation des dérivés intégrés était
        le 1er janvier 2001.

    2   Nouvelles conventions comptables

        Instruments financiers, couvertures et résultat étendu

        Le 1er janvier 2007, la Compagnie a adopté les normes comptables
        publiées par l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA") et
        présentées aux chapitres 3855 "Instruments financiers -
        comptabilisation et évaluation", 3861 "Instruments financiers -
        informations à fournir et présentation", 3865 "Couvertures" et 1530
        "Résultat étendu". Ces chapitres exigent que certains instruments
        financiers et positions de couverture soient inscrits à leur juste
        valeur. Ils introduisent également le concept du résultat étendu et
        du cumul des autres éléments du résultat étendu. L'adoption de ces
        normes est prospective sans retraitement rétroactif, sauf en ce qui
        concerne le retraitement du solde des capitaux propres pour refléter
        le reclassement du poste "Ecarts de conversion" dans le poste "Cumul
        des autres éléments du résultat étendu".

        L'adoption de ces normes, le 1er janvier 2007, s'est traduite par une
        augmentation de l'actif net de 18,0 M$, une réduction des écarts de
        conversion de 66,4 M$, une augmentation des bénéfices non répartis de
        4,0 M$ et la constatation d'un montant de 80,4 M$ au poste "Cumul des
        autres éléments du résultat étendu".

        La juste valeur des instruments de couverture, au 1er janvier 2007,
        soit 31,7 M$, a été constatée aux postes "Autres actifs et charges
        reportées" et "Créances et autres actifs à court terme" tandis que
        celle de 4,8 M$ a été portée dans les "Charges reportées" et les
        "Dettes d'exploitation et charges à payer". L'inclusion des coûts de
        transaction dans la dette à long terme au coût non amorti a contribué
        à réduire la dette à long terme de 33,4 M$ en plus d'entraîner une
        diminution connexe au poste "Autres actifs et charges reportées" de
        26,9 M$. Des gains et des pertes reportés au titre de couvertures
        déjà réglées ont été reclassés aux postes "Cumul des autres éléments
        du résultat étendu" et "Bénéfices non répartis", ce qui a donné lieu
        à une réduction des autres actifs et charges reportées de 4,8 M$. La
        constatation de certains autres instruments financiers à leur juste
        valeur ou au coût non amorti s'est traduite par des réductions de la
        dette à long terme, des placements et des autres actifs et charges
        reportées de 2,8 M$, de 1,5 M$ et de 0,4 M$ respectivement.
        L'adoption de ces normes a aussi contribué à accroître l'obligation
        au titre des impôts sur les bénéfices futurs de 11,6 M$. Le cumul des
        autres éléments du résultat étendu comprend les gains et les pertes
        de change au titre du placement net dans les filiales étrangères
        désignée comme une couverture du placement net dans les filiales
        étrangères autonomes, les tranches efficaces des gains et des pertes
        résultant des variations de la juste valeur des instruments de
        couverture de flux de trésorerie et le reclassement des écarts de
        conversion cumulatifs. Le rajustement des bénéfices non répartis
        d'ouverture traduit la variation des paramètres d'évaluation,
        lesquels sont passés du coût initial à la juste valeur ou au coût non
        amorti, de certains actifs et passifs financiers, coûts de
        transaction liés à la dette à long terme de la Compagnie et gains et
        pertes précédemment reportés au titre des dérivés réglés durant les
        années antérieures et qui, s'ils avaient alors été en place,
        n'auraient pas répondu aux critères d'admissibilité à la comptabilité
        de couverture selon le chapitre 3865 du Manuel de l'ICCA. Les
        montants inscrits au moment de l'adoption de ces normes diffèrent des
        montants estimatifs présentés à la note 3 des états financiers
        annuels de 2006, compte tenu de la précision de certaines estimations
        utilisées à la fin de l'exercice.

        Modifications comptables

        En date du 1er janvier 2007, l'ICCA modifiait le chapitre 1506 du
        Manuel de l'ICCA, intitulé "Modifications comptables", afin d'établir
        les critères de changement de méthodes comptables, ainsi que le
        traitement comptable et l'information à fournir relative aux
        changements de méthodes comptables. Les modifications comptables sont
        permises lorsqu'une source première de PCGR l'exige, par exemple,
        lorsqu'une nouvelle convention comptable est adoptée ou lorsque la
        modification permet la présentation d'une information financière plus
        fiable et pertinente dans les états financiers.

        L'adoption de cette modification n'a eu aucune incidence sur les
        états financiers de la Compagnie.

    3   Modifications comptables futures

        Instruments financiers et informations à fournir concernant le
        capital

        L'ICCA a publié les normes comptables suivantes qui entrent en
        vigueur pour les exercices débutant à compter du 1er janvier 2008 :
        soit les chapitres 3862 "Instruments financiers - informations à
        fournir", 3863 "Instruments financiers - présentation" et 1535
        "Informations à fournir concernant le capital".

        Les chapitres 3862 " Instruments financiers - informations à fournir"
        et 3863 "Instruments financiers - présentation" remplacent le
        chapitre 3861 "Instruments financiers - Informations à fournir et
        présentation", en mettant à jour les éléments d'informations à
        fournir relativement aux instruments financiers, y compris les
        instruments de couverture, et en maintenant les exigences de
        présentation qui n'ont pas été modifiées.

        Le chapitre 1535 "Informations à fournir concernant le capital"
        exige que la Compagnie présente des informations sur son capital et
        sur la façon dont elle le gère.

        L'adoption de ces nouvelles normes comptables ne devrait avoir aucune
        incidence sur les montants inscrits dans les états financiers de la
        Compagnie puisqu'elles portent principalement sur les informations à
        fournir.

        Stocks

        En date du 1er janvier 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3031,
        "Stocks", qui donne des lignes directrices sur la façon de déterminer
        le coût des matières et fournitures de la Compagnie. La nouvelle
        norme comptable recommande l'évaluation des stocks au plus faible du
        coût et de la valeur de réalisation nette. Actuellement, la Compagnie
        comptabilise les stocks au plus faible du coût et de la valeur de
        remplacement. La norme exige également la contre-passation des
        dépréciations comptabilisées antérieurement à la valeur de
        réalisation nette lorsqu'il est évident que celle-ci a augmenté.
        D'autres informations devront également être présentées. L'adoption
        de cette norme se fera par la comptabilisation en 2008 d'un
        ajustement des soldes d'ouverture des stocks et des bénéfices non
        répartis et ne devrait pas avoir d'incidence importante sur les états
        financiers de la Compagnie.

    4   Autres éléments de résultat

                                             Trimestres       Exercices
                                              terminés         terminés
                                           les 31 décembre   les 31 décembre
        (en millions de dollars)           2007     2006     2007     2006
                                          ----------------- -----------------
        Charge de désactualisation des
         charges à payer inscrites à
         la valeur actualisée               1,9 $    1,9 $    8,1 $   10,0 $
        Autres pertes de change             1,5      2,0      5,8      6,5
        Perte à la vente de créances        1,6      1,3      5,8      5,0
        Pertes (gains) sur les dérivés
         détenus à des fins autres que
         de couverture                      1,4     (0,8)     1,5     (1,2)
        Quote-part du bénéfice de Dakota,
         Minnesota & Eastern Railroad
         Corporation                      (12,3)       -    (12,3)       -
        Autres                              2,1      2,0      8,4      7,5
                                          ----------------- -----------------
        Total des autres éléments
         de résultat                       (3,8)$    6,4 $   17,3 $   27,8 $
                                          ----------------- -----------------
                                          ----------------- -----------------

    5   Charge d'intérêts

                                             Trimestres       Exercices
                                              terminés         terminés
                                           les 31 décembre   les 31 décembre
        (en millions de dollars)           2007     2006     2007     2006
                                          ----------------- -----------------

        Charge d'intérêts                  67,0 $   51,4 $  219,6 $  200,5 $
        Produits d'intérêts                (3,6)    (1,6)   (15,3)    (6,0)
                                          ----------------- -----------------
        Charge d'intérêts, montant net     63,4 $   49,8 $  204,3 $  194,5 $
                                          ----------------- -----------------
                                          ----------------- -----------------

    6   Impôts sur les bénéfices

        Au cours du trimestre terminé le 31 décembre 2007, une loi était
        pratiquement en vigueur pour réduire les taux d'imposition du
        gouvernement fédéral canadien sur les bénéfices des sociétés. Par
        conséquent, la Compagnie a constaté une économie de 145,8 M$ au titre
        du passif d'impôts futurs et de la charge d'impôts sur les bénéfices
        pour le trimestre terminé le 31 décembre 2007, relativement à la
        réévaluation de ses soldes d'impôts futurs au 31 décembre 2006.

        Au cours du trimestre terminé le 30 juin 2007, une loi était
        pratiquement en vigueur pour réduire les taux d'imposition du
        gouvernement fédéral canadien sur les bénéfices des sociétés. Par
        conséquent, la Compagnie a constaté une économie de 17,1 M$ au titre
        du passif d'impôts futurs et de la charge d'impôts sur les bénéfices
        pour le trimestre terminé le 31 décembre 2007, relativement à la
        réévaluation de ses soldes d'impôts futurs au 31 décembre 2006.

        Au cours du deuxième trimestre de 2006, une loi fédérale et
        provinciale était pratiquement en vigueur pour réduire les taux
        d'imposition canadien sur les bénéfices des sociétés. Par conséquent,
        la Compagnie a constaté une économie de 176,0 M$ au titre du passif
        d'impôts futurs et de la charge d'impôts sur les bénéfices pour le
        trimestre terminé le 31 décembre 2007, relativement à la réévaluation
        de ses soldes d'impôts futurs au 31 décembre 2005.

        Le remboursement d'impôts pour le trimestre terminé le 31 décembre
        2007 a été de 2,2 M$ (charge d'impôts de 24,3 M$ pour le trimestre
        terminé le 31 décembre 2006). La charge d'impôts pour l'exercice
        terminé le 31 décembre 2007 s'est élevée à 6,7 M$ (50,9 M$ pour
        l'exercice terminé le 31 décembre 2006).

    7   Résultat par action

        Au 31 décembre 2007, le nombre d'actions en circulation s'établissait
        à 153,3 millions (155,5 millions au 31 décembre 2006).

        Le résultat de base par action a été obtenu en divisant le bénéfice
        net du trimestre par le nombre moyen pondéré d'actions du CP en
        circulation du trimestre.

        Le résultat dilué par action a été calculé selon la méthode du rachat
        d'actions, qui tient compte de la valeur dilutive des options sur
        actions en cours.

        Le rapprochement du nombre d'actions ayant servi au calcul du
        résultat par action se présente comme suit :

                                             Trimestres       Exercices
                                              terminés         terminés
                                           les 31 décembre   les 31 décembre
        (en millions)                      2007     2006     2007     2006
                                          ----------------- -----------------

        Nombre moyen pondéré d'actions
         en circulation                   153,2    155,8    154,0    157,3
        Effet dilutif des
         options sur actions                1,4      1,6      1,6      1,5
                                          ----------------- -----------------
        Nombre moyen pondéré d'actions
         en circulation après dilution    154,6    157,4    155,6    158,8
                                          ----------------- -----------------
                                          ----------------- -----------------

        (en dollars)

        Résultat de base par action        2,23 $   0,93 $   6,14 $   5,06 $
        Résultat dilué par action          2,21 $   0,92 $   6,08 $   5,02 $
                                          ----------------- -----------------
                                          ----------------- -----------------


    8   Charges au titre de la restructuration et des mesures
        environnementales correctives

        Au 31 décembre 2007, la provision pour charges au titre de la
        restructuration et de mesures environnementales correctives se
        chiffrait à 234,0 M$ (309,0 M$ au 31 décembre 2006). Cette provision
        vise principalement les charges à payer au titre de la main-d'oeuvre
        requise pour les plans de restructuration. Le montant des versements
        devrait diminuer de façon progressive jusqu'en 2025. La charge à
        payer inscrite au titre de mesures environnementales correctives
        comprend le coût d'un programme pluriannuel d'assainissement des
        sols.

        Le tableau qui suit présente un rapprochement des charges à payer de
        la Compagnie liées à ses programmes de restructuration et de mesures
        environnementales correctives :

        Trimestre terminé le 31 décembre 2007
                                                                       Solde
                             Solde                             Inci-      de
                           d'ouver-                  Charge   dence   clôture
                           ture au  Montant              de   de la       au
        (en millions       1er oct. compta- Verse- désactua- conver-  31 déc.
         de dollars)          2007  bilisé  ments  lisation    sion     2007
                           --------------------------------------------------
        Charge à payer au
         titre de la
         main-d'oeuvre
         découlant de départs
         et de cessations
         d'emploi           152,8 $  (11,2)  (14,0)    1,4      0,2   129,2 $

        Autres charges à
         payer liées à des
         programmes
         de départ            0,8        -       -       -        -     0,8
                           --------------------------------------------------

        Total des charges de
         restructuration
         à payer            153,6    (11,2)  (14,0)    1,4      0,2   130,0
                           --------------------------------------------------

        Programme de mesures
         environnementales
         correctives        106,7      5,3    (8,0)      -        -   104,0
                           --------------------------------------------------

        Total des charges à
         payer au titre de la
         restructuration et
         de mesures
         environnementales
         correctives        260,3 $   (5,9)  (22,0)    1,4      0,2   234,0 $
                           --------------------------------------------------
                           --------------------------------------------------


        Trimestre terminé le 31 décembre 2006
                                                                       Solde
                             Solde                             Inci-      de
                           d'ouver-                  Charge   dence   clôture
                           ture au  Montant              de   de la       au
        (en millions       1er oct. compta- Verse- désactua- conver-  31 déc.
         de dollars)          2006  bilisé  ments  lisation    sion     2006
                           --------------------------------------------------
        Charge à payer au
         titre de la
         main-d'oeuvre
         découlant de départs
         et de cessations
         d'emploi           204,6 $   (4,5)  (15,9)    1,7      1,5   187,4 $

        Autres charges à
         payer liées à des
         programmes
         de départ            2,0        -    (0,6)      -        -     1,4
                           --------------------------------------------------

        Total des charges de
         restructuration
         à payer            206,6     (4,5)  (16,5)    1,7      1,5   188,8
                           --------------------------------------------------

        Programme de mesures
         environnementales
         correctives        125,0      3,1   (10,6)      -      2,7   120,2
                           --------------------------------------------------
        Total des charges à
         payer au titre de la
         restructuration et
         de mesures
         environnementales
         correctives        331,6 $   (1,4)  (27,1)    1,7      4,2   309,0 $
                           --------------------------------------------------
                           --------------------------------------------------


        Exercice terminé le 31 décembre 2007
                                                                       Solde
                             Solde                             Inci-      de
                           d'ouver-                  Charge   dence   clôture
                           ture au  Montant              de   de la       au
        (en millions      1er janv. compta- Verse- désactua- conver-  31 déc.
         de dollars)          2007  bilisé  ments  lisation    sion     2007
                           --------------------------------------------------
        Charge à payer au
         titre de la
         main-d'oeuvre
         découlant de départs
         et de cessations
         d'emploi           187,4 $  (12,8)  (46,8)    6,1     (4,7)  129,2 $

        Autres charges à
         payer liées à des
         programmes
         de départ            1,4     (0,2)   (0,2)      -     (0,2)    0,8
                           --------------------------------------------------

        Total des charges de
         restructuration
         à payer            188,8    (13,0)  (47,0)    6,1     (4,9)  130,0
                           --------------------------------------------------

        Programme de mesures
         environnementales
         correctives        120,2      7,5   (14,0)      -     (9,7)  104,0
                           --------------------------------------------------

        Total des charges à
         payer au titre de la
         restructuration et
         de mesures
         environnementales
         correctives        309,0 $   (5,5)  (61,0)    6,1    (14,6)  234,0 $
                           --------------------------------------------------
                           --------------------------------------------------


        Exercice terminé le 31 décembre 2006
                                                                       Solde
                             Solde                             Inci-      de
                           d'ouver-                  Charge   dence   clôture
                           ture au  Montant              de   de la       au
        (en millions      1er janv. compta- Verse- désactua- conver-  31 déc.
         de dollars)          2006  bilisé  ments  lisation    sion     2006
                           --------------------------------------------------
        Charge à payer au
         titre de la
         main-d'oeuvre
         découlant de départs
         et de cessations
         d'emploi           263,6 $  (14,1)  (71,8)    9,8     (0,1)  187,4 $

        Autres charges à
         payer liées à des
         programmes
         de départ            5,8      0,7    (5,0)    0,1     (0,2)    1,4
                           --------------------------------------------------

        Total des charges de
         restructuration
         à payer            269,4    (13,4)  (76,8)    9,9     (0,3)  188,8
                           --------------------------------------------------

        Programme de mesures
         environnementales
         correctives        129,4     10,5   (19,5)      -     (0,2)  120,2
                           --------------------------------------------------

        Total des charges à
         payer au titre de la
         restructuration et
         de mesures
         environnementales
         correctives        398,8 $   (2,9)  (96,3)    9,9     (0,5)  309,0 $
                           --------------------------------------------------
                           --------------------------------------------------

        La charge de désactualisation est comptabilisée dans l'état des
        résultats aux postes "Autres éléments de résultat", "Rémunération et
        charges sociales" et "Services achetés et autres", selon le cas. Les
        nouveaux montants et les ajustements aux montants déjà comptabilisés
        sont inscrits aux postes "Rémunération et charges sociales" et
        "Services achetés et autres", selon le cas.

    9   Placements
                                                        Exercices terminés
                                                           les 31 décembre

        (en millions de dollars)                           2007       2006
                                                       ----------------------
        Participations ferroviaires comptabilisées à
         la valeur de consolidation                     1 528,6 $     37,9 $
        Autres participations
                                                          140,0       27,0
                                                       ----------------------
        Total des participations                        1 668,6 $     64,9 $
                                                       ----------------------
                                                       ----------------------

        Dakota, Minnesota & Eastern Railroad Corporation ("DM&E")

        Le 4 octobre 2007, le Canadien Pacifique a complété l'acquisition de
        la totalité des actions émises et en circulation de DM&E, un chemin
        de fer de classe II qui exploite dans le Midwest américain, pour un
        prix d'achat d'environ 1,5 G$ US, y compris les coûts d'acquisition.

        Des paiements conditionnels d'une valeur maximale de 1,05 G$ US
        peuvent devenir exigibles jusqu'au 31 décembre 2025 si certains
        objectifs sont atteints relativement à l'agrandissement du réseau
        ferré dans le bassin de la Powder River et aux volumes du trafic
        ferroviaire. Tout paiement conditionnel serait comptabilisé à titre
        de survaleur supplémentaire. Pour financer son acquisition, le
        Canadien Pacifique a eu recours à ses fonds en caisse et à l'emprunt.
        Le 4 octobre 2007, le CP a prélevé la somme de 1,27 G$ US dans le
        cadre d'un accord de crédit de 18 mois d'une valeur de 1,8 G$ US
        conclu en octobre 2007 dans le but précis de financer l'acquisition
        de DM&E. La facilité de crédit porte intérêt à un taux variable
        établi selon le taux interbancaire offert à Londres (TIOL).

        L'opération est assujettie à l'examen et à l'approbation du Surface
        Transportation Board (STB) des Etats-Unis; entre-temps, les actions
        de DM&E ont été confiées à une fiducie ayant droit de vote et sont
        gérées par un fiduciaire indépendant. Le Canadien Pacifique s'attend
        à ce que le STB termine son examen et présente sa décision définitive
        en 2008. Pendant la période d'examen, la participation dans DM&E sera
        comptabilisée à la valeur de consolidation. La quote-part du bénéfice
        pour le trimestre et l'exercice terminés le 31 décembre 2007 a été de
        12,3 M$ (néant en 2006). Elle est présentée dans les "Autres éléments
        de résultat" (voir la note 4).

        Si le STB approuve l'opération proposée, l'acquisition sera
        comptabilisée prospectivement selon la méthode de l'achat pur et
        simple. Ainsi, les états financiers consolidés du Canadien Pacifique
        présenteront une consolidation par intégration proportionnelle de
        DM&E, et le coût d'acquisition de DM&E sera réparti en fonction de la
        juste valeur des actifs de la société et des dettes prises en charge.

        Effets de commerce adossés à des créances (ECAC)

        Au 31 décembre 2007, la valeur historique des effets de commerce
        canadiens adossés à des créances de tiers ("ECAC") émises par
        certaines fiducies s'élevait à 143,6 M$. Lorsque la Compagnie a fait
        l'acquisition de ces placements, ils étaient cotés R1 (élevé) par
        Dominion Bond Rating Service (DBRS), soit la plus haute cote de
        crédit donnée aux effets de commerce. De plus, ils étaient adossés à
        des créances cotées R1 (élevé) et à des contrats de liquidité. Ces
        placements sont arrivés à échéance pendant le troisième trimestre de
        2007, mais en raison des problèmes de liquidité qui ont touché le
        marché des ECAC, ils n'ont pas été liquidés à échéance. Pour cette
        raison, après les avoir d'abord classés dans le poste "Trésorerie et
        équivalent", la Compagnie a classé ses ECAC dans les "Placements à
        long terme", sous le poste "Placements".

        Le 16 août 2007, un groupe représentant les banques, les pourvoyeurs
        d'actifs et les investisseurs importants a annoncé la conclusion d'un
        accord de principe sur une proposition à long terme et une entente
        provisoire visant la conversion des ECAC en obligations à taux
        variable à long terme qui ne viendront pas à échéance avant la date
        d'échéance prévue des actifs sous-jacents. le 6 septembre 2007, un
        comité de restructuration pancanadien composé d'investisseurs
        importants a été formé. Le comité a été créé pour proposer une
        solution au problème de liquidité touchant les ECAC, et il a retenu
        les services de conseillers juridiques et financiers pour superviser
        le processus de restructuration proposé.

        Les ECAC acquis par la Compagnie n'ont pas fait l'objet de
        négociation sur un marché actif depuis la mi-août 2007 et leur cours
        n'est pas disponible à l'heure actuelle. Ils sont toujours cotés R1
        (élevé, sous examen avec conséquences indéterminées) par DBRS.

        Un accord moratoire qui est en vigueur jusqu'au 31 janvier 2008
        engage les investisseurs à ne pas prendre de mesures pouvant
        entraîner un cas de défaut. Il est prévu que la restructuration des
        ECAC aura lieu en mars 2008 si les investisseurs en donnent
        l'approbation. L'approbation sera vraisemblablement demandée auprès
        de chaque fiducie en février 2008.

        Le 23 décembre 2007, le comité de restructuration pancanadien a donné
        certains détails entourant la restructuration. Selon ces détails et
        certaines autres informations publiques, on estime que sur les
        143,6 M$ d'ECAC dans lesquels la Compagnie a investi, une tranche
        de :

        -  12,5 M$ est représentée par des créances titrisées
           traditionnelles et qu'au moment de la restructuration, la
           Compagnie recevra des obligations à taux variable à long terme de
           remplacement qui devraient porter une cote de crédit de AAA;
        -  119,0 M$ est représentée par une combinaison de titres adossés à
           des créances, des instruments synthétiques et des créances
           titrisées traditionnelles et qu'au moment de la restructuration,
           la Compagnie recevra des obligations à taux variable à long terme
           privilégiées et subordonnées de remplacement. Les obligations
           privilégiées devraient porter une cote de crédit de AAA, tandis
           que les obligations subordonnées ne seront vraisemblablement pas
           cotées;
        -  12,1 M$ est représentée par des titres qui sont exposés aux prêts
           hypothécaires à risque aux Etats-Unis. Au moment de la
           restructuration, la Compagnie recevra vraisemblablement des
           obligations à taux variable à long terme qui pourraient être
           assorties d'une cote de crédit, bien que présentement, le comité
           de restructuration pancanadien n'a fourni aucune indication quant
           à la cote de crédit qui pourrait être attribuée à ces obligations.

        La technique d'évaluation utilisée par la Compagnie pour évaluer la
        juste valeur de ses placements dans des ECAC au 31 décembre 2007
        comprend les flux de trésorerie actualisés pondérés selon les
        probabilités compte tenu de la meilleure information publique
        disponible en ce qui a trait à la conjoncture du marché et aux autres
        facteurs pris en considération par les intervenants du marché pour de
        tels placements. Les hypothèses utilisées pour déterminer la juste
        valeur estimative des ECAC tiennent compte des déclarations publiques
        faites par le comité de restructuration pancanadien, lequel prévoit
        que les ECAC seront convertis, comme indiqué auparavant, en
        obligations à taux variable à long terme assorties d'une échéance qui
        correspond à celle des actifs sous-jacents et d'un taux d'intérêt qui
        tient compte de la nature des actifs sous-jacents et de leurs flux de
        trésorerie connexes, de leur cote de crédit et du risque qu'elles
        représentent. Les modèles de taux d'intérêt et d'échéances des
        obligations à taux variable à long terme ainsi que les taux
        d'actualisation et les créances irrécouvrables se présentent comme
        suit :

        Taux d'intérêt pondérés moyens
         selon les probabilités                4,6 %

        Taux d'actualisation pondérés moyens   5,3 %

        Echéance des obligations à
         taux variable                         cinq à sept ans

        Créances irrécouvrables                0 % à 25 % selon l'hypothèse
                                                de la continuité
                                               5 % à 50 % selon l'hypothèse
                                                de la liquidation

        Les hypothèses relatives aux taux d'intérêt et aux créances
        irrécouvrables varient pour chacune des obligations à taux variable
        à long terme de remplacement qui seront émises, puisqu'elles sont
        assorties de cotes de crédit et de risques différents, et varient
        selon les divers modèles de scénario de flux de trésorerie établis.

        Les taux d'actualisation varient selon la cote de crédit attribuée
        aux obligations à taux variable à long terme de remplacement.

        Les échéances varient selon les types d'obligations à taux variable
        à long terme de remplacement en raison des échéances prévues des
        actifs sous-jacents.

        Un des scénarios de flux de trésorerie probables prévoit une
        liquidation selon laquelle, advenant l'échec de la restructuration,
        le recouvrement du placement de la Compagnie se ferait par la
        liquidation des actifs sous-jacents des fiducies d'ECAC.

        En outre, des hypothèses ont également été émises en ce qui a trait
        aux coûts de restructuration que la Compagnie devra engager.

        Selon des renseignements supplémentaires obtenus au cours du
        quatrième trimestre de 2007, les flux de trésorerie actualisés
        pondérés selon les probabilités se traduisaient par une juste valeur
        estimative des placements de la Compagnie dans les ECAC de 122,1 M$,
        au 31 décembre 2007, ce qui correspond à la juste valeur estimative
        au 30 septembre 2007. La réduction de 21,5 M$ de la juste valeur
        comparativement à la valeur historique des ECAC a été imputée aux
        résultats au troisième trimestre de 2007, et aucune charge n'a été
        constatée au quatrième trimestre de 2007.

        L'incertitude persistante en ce qui concerne la valeur des créances
        sous-jacentes aux ECAC, le montant des flux de trésorerie liés à ces
        placements et le moment où ils seront générés, ainsi que le résultat
        du processus de restructuration pourraient modifier considérablement
        la valeur des placements de la Compagnie dans les ECAC, ce qui
        pourrait avoir une incidence sur les résultats à court terme de la
        Compagnie.

    10  Dette à long terme

        Au cours de l'exercice terminé le 31 décembre 2007, le CP a émis des
        billets de 30 ans, portant intérêt à 5,95 %, d'un montant en capital
        de 450 M$ US. Les billets ne sont pas garantis, mais présentent une
        sûreté négative.

        Au cours du mois d'octobre 2007, la Compagnie a aussi conclu un
        accord de crédit de 18 mois d'une valeur de 1,80 G$ US. La facilité
        de crédit porte intérêt à un taux variable établi selon le taux
        interbancaire offert à Londres (TIOL) et n'est pas garantie.
        Au 31 décembre 2007, la Compagnie avait prélevé 1,27 G$ US sur la
        facilité de crédit dans le but précis de financer l'acquisition
        de DM&E.

    11  Capitaux propres

        Le tableau ci-dessous présente l'évolution du nombre d'actions
        ordinaires :

                                             Trimestres       Exercices
                                              terminés         terminés
                                           les 31 décembre   les 31 décembre
        (en millions d'actions)            2007     2006     2007     2006
                                          -----------------------------------

        Capital-actions au début
         de la période                    153,2    155,9    155,5    158,2
        Actions émises aux termes de
         régimes d'options sur actions      0,1      0,5      1,0      2,3
        Actions achetées                      -     (0,9)    (3,2)    (5,0)
                                          -----------------------------------
        Capital-actions à la fin
         de la période                    153,3    155,5    153,3    155,5
                                          -----------------------------------
                                          -----------------------------------

        En juin 2006, la Compagnie a achevé l'acquisition des actions
        ordinaires dans le cadre de la précédente offre publique de rachat
        dans le cours normal des activités et déposé une nouvelle offre de
        rachat dans le cours normal des activités visant l'achat aux fins
        d'annulation d'un maximum de 3,9 millions d'actions ordinaires en
        circulation. Dans le cadre de cette offre, des rachats d'actions
        pouvaient être faits durant la période de 12 mois commençant le
        6 juin 2006 et se terminant le 5 juin 2007. Des 3,9 millions
        d'actions visées par l'offre, 3,4 millions d'actions ont été
        rachetées en 2006 à un prix moyen de 56,66 $ l'action, et 0,2 million
        d'actions ont été rachetées au cours du trimestre terminé le 31 mars
        2007 à un prix moyen de 64,11 $ l'action.

        En mars 2007, la Compagnie a déposé une nouvelle offre publique de
        rachat dans le cours normal des activités ("l'offre de 2007")
        couvrant la période du 28 mars 2007 au 27 mars 2008 et visant à
        autoriser le rachat aux fins d'annulation d'un maximum de
        5,0 millions d'actions ordinaires en circulation. En date du 30 avril
        2007, l'offre de 2007 a été modifiée pour autoriser le rachat aux
        fins d'annulation d'un maximum de 15,3 millions d'actions ordinaires
        en circulation. Des 15,3 millions d'actions visées par l'offre de
        2007, 2,7 millions d'actions ont été rachetées à un prix moyen de
        73,64 $ l'action.

        En outre, la Compagnie, conformément à l'avis d'intention du 23 mars
        2007 d'effectuer une offre dispensée, a racheté aux fins d'annulation
        0,3 million d'actions aux termes d'une entente de gré à gré avec une
        partie sans lien de dépendance, le 29 mars 2007, à un prix moyen de
        63,12 $ l'action.

        Aucune action n'a été rachetée au cours du trimestre terminé le
        31 décembre 2007 (en 2006, 0,9 million d'actions ont été rachetées à
        un prix moyen de 63,85 $ l'action). Pour l'exercice terminé le
        31 décembre 2007, 3,2 millions d'actions ont été rachetées à un prix
        moyen de 71,99 $ l'action (en 2006, 5,0 millions d'actions ont été
        rachetées à un prix moyen de 57,28 $).

        Les rachats sont effectués au cours du marché le jour du rachat et la
        contrepartie versée est attribuée au capital-actions jusqu'à
        concurrence de la valeur comptable moyenne des actions, tout excédent
        étant crédité d'abord au surplus d'apport et ensuite aux bénéfices
        non répartis. Quand les actions sont achetées, il s'écoule un délai
        de trois jours avant que l'opération soit réglée et que les actions
        soient annulées. Le coût des actions rachetées au cours d'un mois
        donné et réglées le mois suivant est comptabilisé dans le mois de
        l'achat.

    12  Autres éléments du résultat étendu et cumul des autres éléments du
        résultat étendu

        Les autres éléments du résultat étendu et les incidences fiscales
        connexes se présentent comme suit :

                                            Trimestre terminé le 31 décembre
        (en millions de dollars)                           2007
                                                         Economie
                                                         (charge)  Déduction
                                                         d'impôts   faite du
                                                 Avant    sur les    montant
                                                impôts  bénéfices  des impôts
                                               ------------------------------

        Gain de change non réalisé à la
         conversion de la dette à long terme
         en dollars US désignée comme
         couverture du placement net dans les
         filiales américaines                    3,5 $      0,7 $      4,2 $

        Perte de change non réalisée à la
         conversion du placement net dans les
         filiales américaines                   (7,0)         -       (7,0)

        Gain réalisé sur les couvertures de
         flux de trésorerie réglées au cours
         de la période                          (1,6)       0,9       (0,7)

        Diminution des gains de détention non
         réalisés sur les couvertures de flux
         de trésorerie                         (17,0)       5,9      (11,1)

        Perte réalisée sur les couvertures de
         flux de trésorerie réglées au cours
         de périodes précédentes                 0,7       (0,3)       0,4
                                               ------------------------------

        Autres éléments du résultat étendu     (21,4)$      7,2 $    (14,2)$
                                               ------------------------------
                                               ------------------------------



                                            Trimestre terminé le 31 décembre
        (en millions de dollars)                           2006
                                                         Economie
                                                         (charge)  Déduction
                                                         d'impôts   faite du
                                                 Avant    sur les    montant
                                                impôts  bénéfices  des impôts
                                               ------------------------------

        Gain de change non réalisé à la
         conversion de la dette à long terme
         en dollars US désignée comme
         couverture du placement net dans les
         filiales américaines                  (23,6)$      3,7 $    (19,9)$

        Perte de change non réalisée à la
         conversion du placement net dans les
         filiales américaines                   22,5          -       22,5
                                               ------------------------------
        Autres éléments du résultat étendu      (1,1)$      3,7 $      2,6 $
                                               ------------------------------
                                               ------------------------------


                                            Exercice terminé le 31 décembre
        (en millions de dollars)                           2007
                                                         Economie
                                                         (charge)  Déduction
                                                         d'impôts   faite du
                                                 Avant    sur les    montant
                                                impôts  bénéfices  des impôts
                                               ------------------------------

        Gain de change non réalisé à la
         conversion de la dette à long terme
         en dollars US désignée comme
         couverture du placement net dans
         les filiales américaines               71,0 $     (9,7)$     61,3 $

        Perte de change non réalisée à la
         conversion du placement net dans les
         filiales américaines                  (78,4)         -      (78,4)

        Gain réalisé sur les couvertures de
         flux de trésorerie réglées au cours
         de la période                         (12,8)       4,8       (8,0)

        Diminution des gains de détention
         non réalisés sur les couvertures de
         flux de trésorerie                    (26,2)       9,1      (17,1)

        Perte réalisée sur les couvertures
         de flux de trésorerie réglées au
         cours de périodes précédentes           2,2       (0,8)       1,4
                                               ------------------------------

        Autres éléments du résultat étendu     (44,2)$      3,4 $    (40,8)$
                                               ------------------------------
                                               ------------------------------



                                            Exercice terminé le 31 décembre
        (en millions de dollars)                           2006
                                                         Economie
                                                         (charge)  Déduction
                                                         d'impôts   faite du
                                                 Avant    sur les    montant
                                                impôts  bénéfices  des impôts
                                               ------------------------------

        Perte de change non réalisée à la
         conversion de la dette à long terme
         en dollars US désignée comme
         couverture du placement net dans
         les filiales américaines               (3,7)$      0,5 $     (3,2)$

        Gain de change non réalisé à la
         conversion du placement net dans
         les filiales américaines                2,1          -        2,1
                                               ------------------------------

        Autres éléments du résultat étendu      (1,6)$      0,5 $     (1,1)$
                                               ------------------------------
                                               ------------------------------

        Les variations des soldes de chaque catégorie du cumul des autres
        éléments du résultat étendu se présentent comme suit :

        Trimestre terminé le 31 décembre 2007

                                              Solde  Variation      Solde de
        (en millions                    d'ouverture,        du       clôture,
         de dollars)                  1er oct. 2007  trimestre  31 déc. 2007
                                      ---------------------------------------
        Ecart de conversion de la
         dette en dollars US désignée
         comme couverture du placement
         net dans les filiales
         américaines                        292,4 $      4,2 $       296,6 $

        Ecart de conversion du placement
         net dans les filiales
         américaines                       (239,9)      (7,0)       (246,9)

        Augmentation (diminution) des
         gains non réalisés sur les
         couvertures de flux de trésorerie    5,6      (11,8)         (6,2)

        Perte non réalisée sur les
         couvertures réglées                 (4,3)       0,4          (3,9)
                                      ---------------------------------------

        Cumul des autres éléments du
         résultat étendu                     53,8 $    (14,2)$        39,6 $
                                      ---------------------------------------
                                      ---------------------------------------


        Trimestre terminé le 31 décembre 2006

                                              Solde  Variation      Solde de
        (en millions                    d'ouverture,        du       clôture,
         de dollars)                  1er oct. 2006  trimestre  31 déc. 2006
                                      ---------------------------------------
        Ecart de conversion de la
         dette en dollars US désignée
         comme couverture du placement
         net dans les filiales
         américaines                        254,8 $    (19,9)$       234,9 $

        Ecart de conversion du
         placement net dans les filiales
         américaines                       (191,0)      22,5        (168,5)
                                      ---------------------------------------

        Cumul des autres éléments du
         résultat étendu                     63,8 $      2,6 $        66,4 $
                                      ---------------------------------------
                                      ---------------------------------------


        Exercice terminé le 31 décembre 2007

                                             Ajus-
                                           tement
                                             pour
                                           modifi-    Solde
                                           cation   d'ouver-
                                    Solde   d'une      ture   Varia-   Solde
                                  d'ouver- conven-  ajusté,    tion       de
                                     ture,   tion   1er jan-     de  clôture,
        (en millions             1er janv.   comp-     vier  l'exer-  31 déc.
         de dollars)                 2007   table      2007    cice     2007
                                 --------------------------------------------
        Ecart de conversion de
         la dette en dollars US
         désignée comme couverture
         du placement net dans les
         filiales américaines     234,9 $   0,4 $   235,3 $   61,3 $  296,6 $

        Ecart de conversion du
         placement net dans les
         filiales américaines    (168,5)      -    (168,5)   (78,4)  (246,9)

        Augmentation (diminution)
         des gains non réalisés
         sur les couvertures de
         flux de trésorerie           -    18,9      18,9    (25,1)    (6,2)

        Perte non réalisée sur
         les couvertures réglées      -    (5,3)     (5,3)     1,4     (3,9)
                                 --------------------------------------------

        Cumul des autres éléments
         du résultat étendu        66,4 $  14,0 $    80,4 $  (40,8)$   39,6 $
                                 --------------------------------------------
                                 --------------------------------------------


        Exercice terminé le 31 décembre 2006

                                    Solde   Varia-    Solde
                                  d'ouver-   tion        de
                                     ture,     de   clôture,
        (en millions             1er janv. l'exer-   31 déc.
         de dollars)                 2006    cice      2006
                                 ---------------------------
        Ecart de conversion de
         la dette en dollars US
         désignée comme couverture
         du placement net dans les
         filiales américaines     238,1 $  (3,2)$   234,9 $

        Ecart de conversion du
         placement net dans les
         filiales américaines    (170,6)    2,1    (168,5)
                                 ---------------------------

        Cumul des autres éléments
         du résultat étendu        67,5 $  (1,1)$    66,4 $
                                 ---------------------------
                                 ---------------------------

        Durant la prochaine période de 12 mois, la Compagnie prévoit inscrire
        des gains de détention non réalisés de 10,9 M$ au titre des
        instruments dérivés dans l'état consolidé des résultats. Les
        instruments dérivés désignés comme des couvertures de flux de
        trésorerie arriveront à échéance durant l'exercice se terminant le
        31 décembre 2009.

    13  Juste valeur des instruments financiers

        La juste valeur d'un instrument financier correspond au montant de la
        contrepartie qui serait convenu dans le cadre d'une opération sans
        lien de dépendance entre des parties consentantes. La Compagnie
        utilise les méthodes et hypothèses suivantes pour faire une
        estimation de la juste valeur de chaque catégorie d'instruments
        financiers dont les valeurs comptables sont inscrites dans le bilan
        consolidé comme suit :

        Prêts et créances
        -----------------
        Créances et autres actifs à court terme - La valeur comptable
        inscrite dans le bilan consolidé se rapproche de la juste valeur,
        compte tenu de l'échéance rapprochée de ces instruments.

        Placements - Les soldes de créances à long terme sont inscrits au
        coût non amorti en fonction de la juste valeur initiale déterminée
        selon une analyse des flux de trésorerie actualisés à l'aide des
        données observables sur le marché.

        Engagements financiers
        ----------------------
        Dettes d'exploitation et charges à payer et emprunts à court terme -
        La valeur comptable inscrite dans le bilan consolidé se rapproche de
        la juste valeur, compte tenu de l'échéance rapprochée de ces
        instruments.

        Dette à long terme - La valeur comptable de la dette à long terme est
        établie au coût non amorti selon la juste valeur initiale établie à
        l'aide des cours du marché des mêmes instruments de dette ou
        d'instruments de dette similaires.

        Disponibles à la vente
        ----------------------
        Placements - La valeur comptable des placements sous forme de titres
        de participation correspond au coût puisque la juste valeur ne peut
        être établie de manière fiable. Ces placements ne sont pas négociés
        sur un marché liquide.

        Détention aux fins de négociation
        ---------------------------------
        Autres actifs et charges reportées et passif reporté - Les
        instruments dérivés désignés comme des instruments de couverture sont
        évalués à la juste valeur à l'aide des cours du marché des mêmes
        instruments ou d'instruments similaires. Les instruments dérivés qui
        ne sont pas désignés comme des instruments de couverture sont détenus
        aux fins de négociation et évalués à leur juste valeur établie à
        l'aide des cours du marché des mêmes instruments ou d'instruments
        similaires, les variations de la juste valeur des instruments dérivés
        étant constatées dans le bénéfice net dès qu'elles se produisent.

        Trésorerie et équivalents - La valeur comptable inscrite dans le
        bilan consolidé se rapproche de la juste valeur, compte tenu de
        l'échéance rapprochée de ces instruments.

        Placements - Les effets de commerce adossés à des créances de tiers
        sont comptabilisés à leur juste valeur, laquelle a été déterminée au
        moyen de techniques d'évaluation intégrant les flux de trésorerie
        actualisés pondérés selon les probabilités compte tenu de la
        conjoncture du marché et des autres facteurs pris en considération
        par les intervenants du marché (voir la note 9).

        Valeur comptable et juste valeur des instruments financiers
        -----------------------------------------------------------
        La valeur comptable des instruments financiers correspond à leur
        juste valeur ou s'en rapproche, à l'exception de la dette à long
        terme dont la valeur comptable et la juste valeur étaient d'environ
        4 177,2 M$ et de 4 308,3 M$ respectivement au 31 décembre 2007.

    14  Diminution des placements et des autres actifs Les diminutions des
        placements et des autres actifs comprennent l'acquisition de wagons
        qui ont été achetés en prévision de l'établissement d'un contrat de
        cession-bail auprès d'une institution financière. Pour le trimestre
        terminé le 31 décembre 2007, l'achat d'actifs s'est chiffré à 4,7 M$,
        contre 19,2 M$ pour les ventes. Pour l'exercice terminé le
        31 décembre 2007, l'achat d'actifs a été de 19,2 M$, contre 20,2 M$
        pour les ventes. Pour le trimestre terminé le 31 décembre 2006,
        l'achat d'actifs s'était établi à 4,6 M$, contre 26,7 M$ pour les
        ventes. Pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006, l'achat d'actifs
        avait été de 137,1 M$, contre 136,1 M$ pour les ventes. Les contrats
        de cession-bail n'ont entraîné aucun gain ni aucune perte.

    15  Rémunération à base d'actions

        En 2007, la Compagnie a émis 1 304 500 options sur actions ordinaires
        en vertu de ses régimes d'options sur actions, au prix moyen de
        62,60 $ l'action, établi selon le cours de clôture la veille de
        l'attribution. De ce nombre, 434 400 options, émises à un prix
        d'exercice moyen pondéré de 62,60 $, étaient assorties de droits à la
        plus-value des actions.

        En vertu du régime des salariés, les options peuvent être exercées
        une fois les droits sous-jacents acquis, soit 24 à 36 mois après la
        date d'attribution, et ont une échéance de 10 ans. Les droits sous-
        jacents à certaines options sont acquis après 48 mois ou plus tôt, si
        certains objectifs de rendement sont atteints. Ces options viennent à
        échéance cinq ans après la date d'attribution. D'autres options sont
        acquises uniquement si certains objectifs de rendement sont atteints
        et elles viennent à échéance cinq ans après la date d'attribution.

        Le tableau ci-dessous présente un sommaire des régimes d'options sur
        actions fixes de la Compagnie aux 31 décembre (y compris
        les options attribuées en vertu du régime d'options sur actions pour
        les administrateurs, suspendu en 2003).

                                       2007                     2006
                              ----------------------   ----------------------
                                               Prix                     Prix
                                         d'exercice               d'exercice
                                 Nombre       moyen       Nombre       moyen
                              d'options     pondéré    d'options     pondéré
                              ----------------------   ----------------------
        Options en cours aux
         1er janvier          6 807 644     38,50 $    7 971 917     32,07 $
        Nouvelles options
         attribuées           1 304 500     62,60      1 467 900     57,80
        Options exercées       (972 281)    31,99     (2 330 664)    28,59
        Options éteintes/
         annulées              (158 755)    35,76       (301 509)    39,07
                              -----------              -----------

        Options en cours aux
         31 décembre          6 981 108     43,97 $    6 807 644     38,50 $
                              ----------------------   ----------------------
                              ----------------------   ----------------------
        Options pouvant être
         exercées aux
         31 décembre          4 035 008     34,12 $    2 918 294     29,64 $
                              ----------------------   ----------------------
                              ----------------------   ----------------------

        Les charges de rémunération sont comptabilisées sur la période
        d'acquisition des droits sous-jacents aux options sur actions
        attribuées depuis le 1er janvier 2003, en tenant compte de leur juste
        valeur estimative à la date d'attribution, établie au moyen du modèle
        d'évaluation du prix des options de Black et Scholes.

        En vertu de la méthode de la juste valeur, la juste valeur, à la date
        d'attribution, des options émises au cours de l'exercice terminé le
        31 décembre 2007 s'est établie à 11,3 M$ (12,4 M$ pour l'exercice
        terminé le 31 décembre 2006). Le tableau ci-dessous présente les
        hypothèses moyennes pondérées ayant servi au calcul de la juste
        valeur :

                                                         Exercices terminés
                                                           les 31 décembre
                                                          2007         2006
                                                        ---------------------
        Durée prévue des options
         (en années)                                      4,00         4,50
        Taux d'intérêt sans risque                        3,90 %       4,07 %
        Volatilité prévue du cours
         de l'action                                        22 %         22 %
        Dividende annuel prévu par
         action                                           0,90 $       0,75 $
        Juste valeur moyenne pondérée
         des options attribuées pendant
         l'exercice                                      12,97 $      12,99 $
                                                        ---------------------
                                                        ---------------------

    16  Prestations de retraite et autres avantages

        Les charges totales au titre des régimes de retraite à prestations
        déterminées et des régimes d'avantages complémentaires de retraite de
        la Compagnie ont été de 26,4 M$ pour le trimestre terminé le
        31 décembre 2007 (30,3 M$ pour le trimestre terminé le 31 décembre
        2006) et de 95,0 M$ pour l'exercice terminé le 31 décembre 2007
        (119,0 M$ pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006).

    17  Clients importants Pour l'exercice 2007, un seul client a procuré
        11,5 % du total des produits (11,5 % en 2006). Au 31 décembre 2007,
        le même client comptait pour 6,2 % du total des créances (5,6 % au
        31 décembre 2006).

    18  Engagements et éventualités

        Dans le cours normal de ses activités, la Compagnie est partie à
        diverses poursuites, notamment des demandes liées à des blessures et
        à des dommages matériels. La Compagnie a établi à cet égard des
        provisions qu'elle juge suffisantes. Bien que l'issue des poursuites
        en suspens au 31 décembre 2007 ne puisse être prévue avec certitude,
        la direction croit qu'elle n'aura pas d'incidence négative importante
        sur la situation financière ou les résultats d'exploitation de la
        Compagnie.

        Engagements au titre de dépenses en immobilisations

        Au 31 décembre 2007, la Compagnie avait des engagements de dépenses
        en immobilisations pluriannuels de 504,2 M$, surtout pour des
        ententes de remise en état de locomotives, sous forme de contrats
        signés. Les paiements au titre de ces engagements s'échelonneront de
        2008 à 2016.

        Au 31 décembre 2007, les paiements minimaux requis en vertu de
        contrats de location-exploitation étaient évalués globalement à
        614,9 M$, et les versements annuels requis pour les cinq prochains
        exercices s'établissaient comme suit : 120,3 M$ en 2008; 86,8 M$ en
        2009; 68,9 M$ en 2010; 60,9 M$ en 2011; 58,0 M$ en 2012.

        Garanties

        Au 31 décembre 2007, la Compagnie avait des garanties de valeur
        résiduelle à l'égard de contrats de location exploitation d'une
        valeur de 321,7 M$. Le montant maximal qui pourrait être payable aux
        termes de ces garanties et de toutes les autres garanties de la
        Compagnie ne peut faire l'objet d'une estimation raisonnable, en
        raison de la nature de certaines garanties. La totalité ou une partie
        des montants versés en vertu de certaines garanties pourrait être
        recouvrée auprès de tiers ou en vertu de contrats d'assurance. La
        Compagnie a comptabilisé toutes les garanties qu'elle prévoit devoir
        verser. Au 31 décembre 2007, les montants comptabilisés s'élevaient
        à 7,0 M$.



                   Données sommaires - secteur ferroviaire
                   ---------------------------------------

    Données financières (en millions,
    ---------------------------------
     sauf les données par action et les ratios)
     -------------------------------------------

                                               Quatrième trimestre
                                  -------------------------------------------
                                      2007       2006       Ecart        %
                                  ---------- ----------  ---------- ---------

    Produits
    --------

      Produits marchandises       1 142,6 $  1 151,5 $     (8,9)$     (0,8)
      Autres produits                45,7       38,9        6,8       17,5
                                  ---------- ----------  ----------
                                  1 188,3    1 190,4       (2,1)      (0,2)
                                  ---------- ----------  ----------
    Charges d'exploitation
    ----------------------

      Rémunération et charges
       sociales                     308,4      322,2      (13,8)      (4,3)
      Carburant                     196,3      171,2       25,1       14,7
      Matières                       47,9       53,7       (5,8)     (10,8)
      Location de matériel           45,1       47,8       (2,7)      (5,6)
      Amortissement                 116,3      115,9        0,4        0,3
      Services achetés et autres    168,8      159,5        9,3        5,8
                                  ---------- ----------  ----------
                                    882,8      870,3       12,5        1,4
                                  ---------- ----------  ----------

    Bénéfice d'exploitation         305,5      320,1      (14,6)      (4,6)

      Autres éléments de résultat,
       y compris la quote-part du
       bénéfice de DM&E(1)           (3,8)       6,4      (10,2)         -
      Charge d'intérêts              63,4       49,8       13,6       27,3
      Charge d'impôts sur les
       bénéfices avant (gains)
       pertes de change sur la
       dette à long terme et
       autres éléments
       spécifiés(2)                  60,8       82,9      (22,1)     (26,7)

    Bénéfice avant (gains) pertes
     de change sur la dette à long
     terme et autres éléments     ---------- ----------  ----------
     spécifiés(2)                   185,1      181,0        4,1        2,3
                                  ---------- ----------  ----------
    (Gains) pertes de change sur
    ----------------------------
     la dette à long terme
     ---------------------
     (ch. sur DLT)
     -------------
      Ch. sur DLT                    (8,3)      44,9      (53,2)         -
      Impôts sur les bénéfices
       applicables au ch.
       sur DLT(3)                    (3,1)      (9,5)       6,4          -
                                  ---------- ----------  ----------
      Ch. sur DLT (après impôts)    (11,4)      35,4      (46,8)         -

    Autres éléments spécifiés
    -------------------------
      Changement de la juste valeur
       estimative des effets de
       commerce canadiens adossés
       à des créances de
       tiers (ECAC)                     -          -          -          -
      Impôts sur les bénéfices
       applicables au changement
       de la juste valeur
       estimative des ECAC              -          -          -          -
                                  ---------- ----------  ----------
      Changement de la juste valeur
       estimative des ECAC
       (après impôts)                   -          -          -          -
      Economie d'impôts sur les
       bénéfices en raison de la
       réduction des taux sur
       les soldes d'ouverture
       d'impôts futurs             (145,8)         -     (145,8)         -
                                  ---------- ----------  ----------
    Bénéfice net                    342,3 $    145,6 $    196,7 $    135,1
                                  ---------- ----------  ----------
                                  ---------- ----------  ----------

    Résultat par action (RPA)
    -------------------------
      Résultat de base par action    2,23 $     0,93 $     1,30 $    139,8
      Résultat dilué par action      2,21 $     0,92 $     1,29 $    140,2

    RPA avant ch. sur DLT et autres
    -------------------------------
     éléments spécifiés(2)
     ---------------------
      Résultat de base par action    1,21 $     1,16 $     0,05 $      4,3
      Résultat dilué par action      1,20 $     1,15 $     0,05 $      4,3

    Nombre moyen pondéré d'actions
     en circulation (en millions)   153,2      155,8       (2,6)      (1,7)
    Nombre moyen pondéré d'actions
     en circulation après dilution
     (en millions)                  154,6      157,4       (2,8)      (1,8)

    Ratio d'exploitation(2)(4) (%)   74,3       73,1        1,2          -
    RCI avant ch. sur DLT et autres
     éléments spécifiés (après
     impôts)(2)(4) (%)                9,5       10,2       (0,7)         -
    Endettement net en % de la
     structure financière nette      42,5       37,2        5,3          -
    BAII avant ch. sur DLT et autres
     éléments spécifiés(2)(4)       309,3 $    313,7 $     (4,4)$     (1,4)
    BAIIA avant ch. sur DLT et autres
     éléments spécifiés(2)(4)       425,6 $    429,6 $     (4,0)$     (0,9)


    Données financières (en millions,
    ---------------------------------
     sauf les données par action et les ratios)
     ------------------------------------------
                                                   Exercice
                                  -------------------------------------------
                                      2007       2006       Ecart        %
                                  ---------- ----------  ---------- ---------

    Produits
    --------

      Produits marchandises       4 555,2 $  4 427,3 $    127,9 $      2,9
      Autres produits               152,4      155,9       (3,5)      (2,2)
                                  ---------- ----------  ----------
                                  4 707,6    4 583,2      124,4        2,7
                                  ---------- ----------  ----------
    Charges d'exploitation
    ----------------------

      Rémunération et charges
       sociales                   1 284,2    1 327,6      (43,4)      (3,3)
      Carburant                     746,8      650,5       96,3       14,8
      Matières                      215,5      212,9        2,6        1,2
      Location de matériel          207,5      181,2       26,3       14,5
      Amortissement                 472,0      464,1        7,9        1,7
      Services achetés et autres    617,4      618,3       (0,9)      (0,1)
                                  ---------- ----------  ----------
                                  3 543,4    3 454,6       88,8        2,6
                                  ---------- ----------  ----------

    Bénéfice d'exploitation       1 164,2    1 128,6       35,6        3,2

      Autres éléments de résultat,
       y compris la quote-part du
       bénéfice de DM&E(1)           17,3       27,8      (10,5)     (37,8)
      Charge d'intérêts             204,3      194,5        9,8        5,0
      Charge d'impôts sur les
       bénéfices avant (gains)
       pertes de change sur la
       dette à long terme et
       autres éléments
       spécifiés(2)                 269,8      278,8       (9,0)      (3,2)

    Bénéfice avant (gains) pertes
     de change sur la dette à long
     terme et autres éléments     ---------- ----------  ----------
     spécifiés(2)                   672,8      627,5       45,3        7,2
                                  ---------- ----------  ----------

    (Gains) pertes de change sur
    ----------------------------
     la dette à long terme
     ---------------------
     (ch. sur DLT)
     -------------
      Ch. sur DLT                  (169,8)       0,1     (169,9)         -
      Impôts sur les bénéfices
       applicables au ch.
       sur DLT(3)                    44,3        7,1       37,2          -
                                  ---------- ----------  ----------
      Ch. sur DLT (après impôts)   (125,5)       7,2     (132,7)         -

    Autres éléments spécifiés
    -------------------------
      Changement de la juste valeur
       estimative des effets de
       commerce canadiens adossés
       à des créances de
       tiers (ECAC)                  21,5          -       21,5          -
      Impôts sur les bénéfices
       applicables au changement
       de la juste valeur
       estimative des ECAC           (6,5)         -       (6,5)         -
                                  ---------- ----------  ----------
      Changement de la juste valeur
       estimative des ECAC
       (après impôts)                15,0          -       15,0          -
      Economie d'impôts sur les
       bénéfices en raison de la
       réduction des taux sur
       les soldes d'ouverture
       d'impôts futurs             (162,9)    (176,0)      13,1          -
                                  ---------- ----------  ----------
    Bénéfice net                    946,2 $    796,3 $    149,9 $     18,8
                                  ---------- ----------  ----------
                                  ---------- ----------  ----------

    Résultat par action (RPA)
    -------------------------
      Résultat de base par action    6,14 $     5,06 $     1,08 $     21,3
      Résultat dilué par action      6,08 $     5,02 $     1,06 $     21,1

    RPA avant ch. sur DLT et autres
    -------------------------------
     éléments spécifiés(2)
     ---------------------
      Résultat de base par action    4,37 $     3,99 $     0,38 $      9,5
      Résultat dilué par action      4,32 $     3,95 $     0,37 $      9,4

    Nombre moyen pondéré d'actions
     en circulation (en millions)   154,0      157,3       (3,3)      (2,1)
    Nombre moyen pondéré d'actions
     en circulation après dilution
     (en millions)                  155,6      158,8       (3,2)      (2,0)

    Ratio d'exploitation(2)(4) (%)   75,3       75,4       (0,1)         -
    RCI avant ch. sur DLT et autres
     éléments spécifiés (après
     impôts)(2)(4) (%)                9,5       10,2       (0,7)         -
    Endettement net en % de la
     structure financière nette      42,5       37,2        5,3          -
    BAII avant ch. sur DLT et
     autres éléments
     spécifiés(2)(4)              1 146,9 $  1 100,8 $     46,1 $      4,2
    BAIIA avant ch. sur DLT et
     autres éléments
     spécifiés(2)(4)              1 618,9 $  1 564,9 $     54,0 $      3,5

    (1) La quote-part du bénéfice de Dakota, Minnesota & Eastern Railroad
        Corporation (DM&E) est de 12,3 M$, après impôts.
    (2) Ces mesures des résultats n'ont pas de sens normalisé prescrit par
        les PCGR et pourraient ne pas être comparables à celles qu'utilisent
        d'autres entreprises.
        Voir la note à ce sujet dans le communiqué de presse.
    (3) Les impôts sur les bénéfices applicables au ch. sur DLT sont
        expliqués dans le rapport de gestion, à la rubrique "Impôts sur les
        bénéfices" de la section "Autres postes des résultats".
    (4) BAII :                  Bénéfice avant intérêts et impôts
        BAIIA :                 Bénéfice avant intérêts, impôts et
                                amortissement
        RCI (après impôts) :    Rendement du capital investi (après impôts)
                                = bénéfice avant charge d'intérêts
                                après impôts (12 derniers mois) divisé par la
                                dette moyenne plus les capitaux propres
        Ratio d'exploitation :  Charges d'exploitation divisées par les
                                produits



                                               Quatrième trimestre
                                  -------------------------------------------
                                      2007       2006       Ecart        %
                                  ---------- ----------  ---------- ---------
    Données sur les marchandises
    ----------------------------
    Produits marchandises (en
     millions)
      - Céréales                    257,5 $    261,6 $     (4,1)$     (1,6)
      - Charbon                     131,2      149,3      (18,1)     (12,1)
      - Soufre et engrais           121,2      122,0       (0,8)      (0,7)
      - Produits forestiers          61,5       71,2       (9,7)     (13,6)
      - Produits industriels et
        de consommation             157,9      148,5        9,4        6,3
      - Produits automobiles         77,0       74,9        2,1        2,8
      - Transport intermodal        336,3      324,0       12,3        3,8
                                 ---------- ----------  ----------
    Total des produits
     marchandises                 1 142,6 $  1 151,5 $     (8,9)$     (0,8)
                                 ---------- ----------  ----------

    Tonnes-milles commerciales
     (T-MC) (en millions)
      - Céréales                    8 283      8 463       (180)      (2,1)
      - Charbon                     4 812      4 986       (174)      (3,5)
      - Soufre et engrais           5 202      5 065        137        2,7
      - Produits forestiers         1 673      1 930       (257)     (13,3)
      - Produits industriels et
        de consommation             4 449      4 030        419       10,4
      - Produits automobiles          621        572         49        8,6
      - Transport intermodal        7 500      7 009        491        7,0
                                 ---------- ----------  ----------
    Total des T-MC                 32 540     32 055        485        1,5
                                 ---------- ----------  ----------

    Produits marchandises par
     T-MC (en cents)
      - Céréales                     3,11       3,09       0,02        0,6
      - Charbon                      2,73       2,99      (0,26)      (8,7)
      - Soufre et engrais            2,33       2,41      (0,08)      (3,3)
      - Produits forestiers          3,68       3,69      (0,01)      (0,3)
      - Produits industriels et
        de consommation              3,55       3,68      (0,13)      (3,5)
      - Produits automobiles        12,40      13,09      (0,69)      (5,3)
      - Transport intermodal         4,48       4,62      (0,14)      (3,0)

    Produits marchandises par T-MC   3,51       3,59      (0,08)      (2,2)

    Envois en wagons complets
     (en milliers)
      - Céréales                    103,6      105,0       (1,4)      (1,3)
      - Charbon                      64,9       68,6       (3,7)      (5,4)
      - Soufre et engrais            50,7       48,7        2,0        4,1
      - Produits forestiers          26,0       30,7       (4,7)     (15,3)
      - Produits industriels et
        de consommation              80,4       77,1        3,3        4,3
      - Produits automobiles         41,8       39,8        2,0        5,0
      - Transport intermodal        315,1      292,9       22,2        7,6
                                 ---------- ----------  ----------
    Total des envois en wagons
     complets                       682,5      662,8       19,7        3,0
                                 ---------- ----------  ----------

    Produits marchandises par
     envoi en wagon complet
      - Céréales                    2 486 $    2 491 $       (5)$     (0,2)
      - Charbon                     2 022      2 176       (154)      (7,1)
      - Soufre et engrais           2 391      2 505       (114)      (4,6)
      - Produits forestiers         2 365      2 319         46        2,0
      - Produits industriels et
        de consommation             1 964      1 926         38        2,0
      - Produits automobiles        1 842      1 882        (40)      (2,1)
      - Transport intermodal        1 067      1 106        (39)      (3,5)

    Produits marchandises par envoi
     en wagon complet               1 674 $    1 737 $      (63)$     (3,6)



                                                    Exercice
                                  -------------------------------------------
                                      2007       2006       Ecart        %
                                  ---------- ----------  ---------- ---------
    Données sur les marchandises
    ----------------------------
    Produits marchandises (en
     millions)
      - Céréales                    938,9 $    904,6 $     34,3 $      3,8
      - Charbon                     573,6      592,0      (18,4)      (3,1)
      - Soufre et engrais           502,0      439,3       62,7       14,3
      - Produits forestiers         275,8      316,4      (40,6)     (12,8)
      - Produits industriels et
        de consommation             627,9      603,8       24,1        4,0
      - Produits automobiles        319,0      314,4        4,6        1,5
      - Transport intermodal      1 318,0    1 256,8       61,2        4,9
                                  ---------- ----------  ----------
    Total des produits
     marchandises                 4 555,2 $  4 427,3 $    127,9 $      2,9
                                  ---------- ----------  ----------

    Tonnes-milles commerciales
     (T-MC) (en millions)
      - Céréales                   30 690     30 127        563        1,9
      - Charbon                    20 629     19 650        979        5,0
      - Soufre et engrais          21 259     17 401      3 858       22,2
      - Produits forestiers         7 559      8 841     (1 282)     (14,5)
      - Produits industriels et
        de consommation            16 987     16 844        143        0,8
      - Produits automobiles        2 471      2 450         21        0,9
      - Transport intermodal       29 757     27 561      2 196        8,0
                                  ---------- ----------  ----------
    Total des T-MC                129 352    122 874      6 478        5,3
                                  ---------- ----------  ----------

    Produits marchandises par
     T-MC (en cents)
      - Céréales                     3,06       3,00       0,06        2,0
      - Charbon                      2,78       3,01      (0,23)      (7,6)
      - Soufre et engrais            2,36       2,52      (0,16)      (6,3)
      - Produits forestiers          3,65       3,58       0,07        2,0
      - Produits industriels et
        de consommation              3,70       3,58       0,12        3,4
      - Produits automobiles        12,91      12,83       0,08        0,6
      - Transport intermodal         4,43       4,56      (0,13)      (2,9)

    Produits marchandises par T-MC   3,52       3,60      (0,08)      (2,2)

    Envois en wagons complets
     (en milliers)
      - Céréales                    385,0      382,8        2,2        0,6
      - Charbon                     269,1      281,7      (12,6)      (4,5)
      - Soufre et engrais           209,8      178,3       31,5       17,7
      - Produits forestiers         114,1      135,0      (20,9)     (15,5)
      - Produits industriels et
        de consommation             313,3      316,0       (2,7)      (0,9)
      - Produits automobiles        168,5      165,3        3,2        1,9
      - Transport intermodal      1 238,1    1 159,0       79,1        6,8
                                  ---------- ----------  ----------
    Total des envois en wagons
     complets                     2 697,9    2 618,1       79,8        3,0
                                  ---------- ----------  ----------

    Produits marchandises par
     envoi en wagon complet
      - Céréales                    2 439 $    2 363 $      76 $       3,2
      - Charbon                     2 132      2 102        30         1,4
      - Soufre et engrais           2 393      2 464       (71)       (2,9)
      - Produits forestiers         2 417      2 344        73         3,1
      - Produits industriels et
        de consommation             2 004      1 911        93         4,9
      - Produits automobiles        1 893      1 902        (9)       (0,5)
      - Transport intermodal        1 065      1 084       (19)       (1,8)

    Produits marchandises par envoi
     en wagon complet               1 688 $    1 691 $      (3)$      (0,2)




                                               Quatrième trimestre
                                  -------------------------------------------
                                      2007       2006       Ecart        %
                                  ---------- ----------  ---------- ---------
    Exploitation et productivité
    ----------------------------
    Tonnes-milles brutes (T-MB),
     service marchandises
     (en millions)                 62 104     62 190        (86)      (0,1)
    Tonnes-milles commerciales
     (T-MC; en millions)           32 540     32 055        485        1,5
    Nombre moyen d'employés en
     service                       15 801     15 821        (20)      (0,1)
    Nombre d'employés à la fin
     de la période                 15 382     15 327         55        0,4

    Blessures à signaler à la
     FRA par 200 000 heures-
     personnes(1)                     2,3        2,4       (0,1)      (4,2)

    Accidents ferroviaires à
     signaler à la FRA par
     million de trains-milles(1)      1,6        1,9       (0,3)     (15,8)

    Charges d'exploitation
     totales par T-MC (en cents)     2,71       2,72      (0,01)      (0,4)
    Charges d'exploitation
     totales par T-MB (en cents)     1,42       1,40       0,02        1,4
    Rémunération et charges
     sociales par T-MB (en cents)    0,50       0,52      (0,02)      (3,8)
    T-MB par employé en service
     (selon l'effectif moyen;
     en milliers)                   3 930      3 931         (1)         -

    Milles de voies exploitées
     à la fin de la période(2)     13 199     13 260        (61)      (0,5)

    Vitesse moyenne des trains
     - définition de l'AAR
     (en mi/h)                       22,6       24,1       (1,5)      (6,2)
    Temps d'arrêt aux terminaux
     - définition de l'AAR
     (en heures)                     23,3       21,7        1,6        7,4
    Wagons-milles par wagon-jour    140,0      141,7       (1,7)      (1,2)
    Total des wagons sur le réseau
     (moyenne quotidienne) -
     définition de l'AAR
     (en milliers)                   83,9       80,6        3,3        4,1

    Consommation de gallons
     américains de carburant pour
     locomotives par millier de
     T-MB - service marchandises
     et de triage                    1,23       1,20       0,03        2,5
    Consommation de gallons
     américains de carburant pour
     locomotives - total (en
     millions)(3)                    75,7       74,3        1,4        1,9

    Taux de change moyen
     ($ US/$ CA)                    1,020      0,887      0,133       15,0
    Taux de change moyen
     ($ CA/$ US)                    0,980      1,128     (0,148)     (13,1)




                                                    Exercice
                                  -------------------------------------------
                                      2007       2006       Ecart        %
                                  ---------- ----------  ---------- ---------
    Exploitation et productivité
    ----------------------------
    Tonnes-milles brutes (T-MB),
     service marchandises
     (en millions)                246 322    236 405      9 917        4,2
    Tonnes-milles commerciales
     (T-MC; en millions)          129 352    122 874      6 478        5,3
    Nombre moyen d'employés en
     service                       15 675     15 947       (272)      (1,7)
    Nombre d'employés à la fin
     de la période                 15 382     15 327         55        0,4

    Blessures à signaler à la
     FRA par 200 000 heures-
     personnes(1)                     2,1        2,0        0,1        5,0

    Accidents ferroviaires à
     signaler à la FRA par
     million de trains-milles(1)      2,0        1,6        0,4       25,0

    Charges d'exploitation
     totales par T-MC (en cents)     2,74       2,81      (0,07)      (2,5)
    Charges d'exploitation
     totales par T-MB (en cents)     1,44       1,46      (0,02)      (1,4)
    Rémunération et charges
     sociales par T-MB (en cents)    0,52       0,56      (0,04)      (7,1)
    T-MB par employé en service
     (selon l'effectif moyen;
     en milliers)                  15 714     14 824        890        6,0

    Milles de voies exploitées
     à la fin de la période(2)     13 199     13 260        (61)      (0,5)

    Vitesse moyenne des trains
     - définition de l'AAR
     (en mi/h)                       23,2       24,8       (1,6)      (6,5)
    Temps d'arrêt aux terminaux
     - définition de l'AAR
     (en heures)                     22,2       20,8        1,4        6,7
    Wagons-milles par wagon-jour    142,3      137,3        5,0        3,6
    Total des wagons sur le réseau
     (moyenne quotidienne) -
     définition de l'AAR
     (en milliers)                   82,0       80,9        1,1        1,4

    Consommation de gallons
     américains de carburant pour
     locomotives par millier de
     T-MB - service marchandises
     et de triage                    1,21      1,20        0,01        0,8
    Consommation de gallons
     américains de carburant pour
     locomotives - total (en
     millions)(3)                   296,7     283,4        13,3        4,7

    Taux de change moyen
     ($ US/$ CA)                    0,925     0,885       0,040        4,5
    Taux de change moyen
     ($ CA/$ US)                    1,081     1,130      (0,049)      (4,3)


    (1) Certains chiffres de la période antérieure ont été retraités pour les
        rendre conformes à la présentation adoptée pour 2007 ou ont été
        mis à jour en fonction de nouveaux renseignements.
    (2) A l'exception des voies sur lesquelles le CP a des droits
        d'acheminement.
    (3) Comprend les gallons de carburant consommés en service marchandises,
        de triage et de banlieue, mais non ceux utilisées pour la réalisation
        de projets d'investissement et autres activités hors trafic
        marchandises.
    





Renseignements :

Renseignements: Médias: Leslie Pidcock, Tél.: (403) 319-6878, Courriel:
leslie_pidcock@cpr.ca; Investisseurs: Janet Weiss, vice-présidente adjointe,
Relations avec les investisseurs, Tél.: (403) 319-3591, Courriel:
investor@cpr.ca

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