Le CN déclare un bénéfice net de 573 M$ CA, ou 1,21 $ CA par action après dilution, incluant un recouvrement d'impôts reportés de 0,09 $ CA, au TR4 2008



    MONTREAL, le 22 janv. /CNW Telbec/ - Le CN (Bourse de Toronto : CNR)
(Bourse de New York : CNI) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers et
d'exploitation pour le trimestre et pour l'exercice terminés le 31 décembre
2008.

    
    Points saillants du TR4 2008

    - Le bénéfice net s'est établi à 573 M$ CA, ou 1,21 $ CA par action après
      dilution, compte tenu d'un recouvrement d'impôts reportés de 42 M$ CA,
      ou 0,09 $ CA par action après dilution.
    - Les produits d'exploitation ont connu une hausse de 13 pour cent par
      rapport au TR4 2007, atteignant 2 200 M$ CA, tandis que les charges
      d'exploitation ont augmenté de 15 pour cent pour se chiffrer à
      1 380 M$ CA.
    - Le bénéfice d'exploitation a été de 820 M$ CA, en hausse de 11 pour
      cent par rapport à l'exercice précédent, et le ratio d'exploitation a
      augmenté de six dixièmes de point de pourcentage, pour s'établir à
      62,7 pour cent.
    - Les flux de trésorerie disponibles de l'exercice 2008 ont été solides,
      se chiffrant à 794 M$ CA. (1)
    

    Au TR4 2008, le bénéfice net a été de 573 M$ CA, ou 1,21 $ CA par action
après dilution, compte tenu d'un recouvrement d'impôts reportés de 42 M$ CA
(0,09 $ CA par action après dilution) découlant de la résolution de diverses
questions fiscales et de rajustements liés aux déclarations d'impôts
d'exercices antérieurs. A l'exclusion de cet élément, le bénéfice net rajusté
s'est chiffré à 531 M$ CA, ou 1,12 $ CA par action après dilution, au TR4
2008. (1)
    Le bénéfice net de la période correspondante de 2007 s'était établi à 833
M$ CA, ou 1,68 $ CA par action après dilution, compte tenu d'un recouvrement
net d'impôts reportés de 284 M$ CA (0,57 $ CA par action après dilution)
découlant de l'adoption de taux d'impôts sur les sociétés révisés au Canada,
ainsi que de gains après impôts de 64 M$ CA (0,13 $ CA par action après
dilution) sur la vente du complexe de la gare Centrale (CGC) à Montréal et de
41 M$ CA (0,08 $ CA par action après dilution) sur la vente du placement de la
Compagnie dans l'English Welsh and Scottish Railway (EWS). A l'exclusion de
ces éléments, le bénéfice net rajusté du CN s'est chiffré à 444 M$ CA, ou 0,90
$ CA par action après dilution, au TR4 2007. (1)
    E. Hunter Harrison, président-directeur général, a déclaré : "Le CN
affiche une belle performance au quatrième trimestre de 2008, en dépit de la
forte diminution des volumes. Deux facteurs ont permis d'amortir les chocs,
compensant l'effet de la faiblesse des volumes sur nos résultats. L'un deux,
la baisse de la valeur du dollar canadien par rapport à la devise américaine,
a eu, toutes déductions faites, une incidence favorable sur la conversion en
dollars canadiens des produits et des charges d'exploitation libellés en
dollars américains. Le deuxième a été le délai de deux mois nécessaire pour
que la diminution des prix du carburant se reflète dans le supplément
carburant du CN.
    "L'économie nord-américaine est en récession et nous ignorons quelles en
seront la durée et la profondeur, a expliqué M. Harrison. Même si la demande
générale de transport de marchandises est beaucoup plus faible, la principale
force d'impulsion de notre entreprise - la demande de transport fiable,
efficace et à prix concurrentiel - demeure inchangée. Pour atteindre nos
objectifs à long terme, nous continuerons à appliquer la rigueur en matière de
prix et à exploiter les occasions qui vont au-delà des considérations liées au
cycle économique.
    "Parallèlement, nous allons continuer à faire le nécessaire pour assurer
une gestion efficace de nos actifs et de nos coûts, en réaction à la faiblesse
des volumes de trafic. Etant l'un des exploitants les plus efficients du
secteur ferroviaire, le CN est bien placé pour relever les défis inhérents à
la conjoncture économique actuelle, et nous sommes déterminés à réaliser
d'autres gains de productivité."
    M. Harrison a ajouté : "Le CN est doté d'un modèle d'affaires très
résilient et d'une équipe de cheminots très talentueux et dévoués, comme le
démontrent nos résultats de 2008. Pour ce qui est de l'avenir, 2009 nous
réserve des défis encore plus grands, mais nous pensons continuer à offrir de
la valeur à nos clients et à nos actionnaires."

    Résultats du TR4 2008

    Les résultats d'exploitation du TR4 2008 ont subi le contrecoup de la
faiblesse marquée de presque tous les marchés, attribuable avant tout à la
conjoncture économique actuelle.
    Les tonnes-milles commerciales - qui mesurent le poids et la distance
relatifs des marchandises transportées en service ferroviaire par la Compagnie
- ont diminué de 10 pour cent au TR4 par rapport à la période correspondante
de 2007.
    Les produits d'exploitation du TR4 2008 ont augmenté de 13 pour cent pour
s'établir à 2 200 M$ CA. La hausse s'explique principalement par l'incidence
favorable, chiffrée à 230 M$ CA, de la conversion en dollars CA plus faibles
des produits d'exploitation libellés en dollars US et par des majorations des
prix de transport marchandises, incluant la hausse du supplément carburant
découlant des augmentations nettes d'une année à l'autre des prix du carburant
applicables. Ces gains ont été neutralisés en partie par la diminution des
volumes dans presque tous les groupes marchandises, imputable à la faiblesse
du marché. De plus, la décision de l'Office des transports du Canada (OTC) de
diminuer rétroactivement les produits admissibles pour le transport des
céréales et le jugement de l'OTC selon lequel le CN avait dépassé le plafond
des recettes pour la campagne agricole 2007-2008 ont donné lieu à une
diminution de 26 M$ CA des produits tirés du transport des céréales. Les
pénalités correspondantes, de 4 M$ CA, ont entraîné une augmentation de la
charge au titre des risques divers et autres.
    Au TR4, les charges d'exploitation ont connu une hausse de 15 pour cent
pour se chiffrer à 1 380 M$ CA, ce qui reflète avant tout l'incidence
négative, chiffrée à 145 M$ CA, de la conversion en dollars CA plus faibles
des charges d'exploitation libellées en dollars US et la hausse des charges au
titre des risques divers et autres ainsi que de la main-d'oeuvre et des
avantages sociaux. Ces facteurs ont été neutralisés en partie par la
diminution des coûts du carburant attribuable à une baisse du prix moyen par
gallon US du carburant pendant le trimestre.
    Le bénéfice d'exploitation a été de 820 M$ CA, soit une hausse de 11 pour
cent, tandis que le ratio d'exploitation - qui représente les charges
d'exploitation sous forme de pourcentage des produits d'exploitation - a
augmenté de six dixièmes de point pour se chiffrer à 62,7 pour cent.
    La fluctuation du dollar CA par rapport au dollar US, qui a des
répercussions sur la conversion des produits et des charges de la Compagnie
libellés en dollars US, a entraîné une hausse du bénéfice net d'environ 45 M$
CA, ou 0,10 $ par action après dilution, au TR4 2008.

    Résultats de l'exercice 2008

    En 2008, le bénéfice net s'est établi à 1 895 M$ CA, ou 3,95 $ CA par
action après dilution, comparativement à 2 158 M$ CA, ou 4,25 $ CA par action
après dilution, en 2007.
    Le bénéfice net de l'exercice 2008 comprend un recouvrement d'impôts
reportés de 117 M$ CA (0,24 $ CA par action après dilution), dont 83 M$ CA
résulte de la résolution de diverses questions et de rajustements liés aux
déclarations d'impôts d'exercices antérieurs, 23 M$ CA est attribuable à
l'adoption de taux d'imposition sur les sociétés réduits au Canada et 11 M$ CA
découle de pertes en capital nettes résultant de la restructuration d'une
filiale. A l'exclusion du recouvrement d'impôts reportés, le bénéfice net
rajusté de 2008 s'est établi à 1 778 M$ CA, ou 3,71 $ CA par action après
dilution. (1)
    Le bénéfice net de l'exercice 2007 comprenait un recouvrement net
d'impôts reportés de 328 M$ CA (0,64 $ CA par action après dilution) découlant
principalement de l'adoption de taux d'impôts sur les sociétés révisés au
Canada ainsi que des gains de 64 M$ CA après impôts (0,13 $ CA par action
après dilution) sur la vente du CGC et de 41 M$ CA après impôts (0,08 $ CA par
action après dilution) sur la vente du placement de la Compagnie dans l'EWS. A
l'exclusion des avantages découlant de rajustements d'impôts favorables et
d'importantes ventes d'actifs, le bénéfice net rajusté de 2007 s'est chiffré à
1 725 M$ CA, ou 3,40 $ CA par action après dilution. (1)
    Le bénéfice d'exploitation a augmenté, passant de 2 876 M$ CA en 2007 à 2
894 M$ CA en 2008.
    Les produits d'exploitation ont connu une hausse de sept pour cent en
2008, atteignant 8 482 M$ CA, en raison surtout des majorations des prix de
transport dont environ la moitié sont liés à la hausse du supplément carburant
découlant des augmentations nettes d'une année à l'autre des prix du carburant
applicables, et de l'accroissement des volumes dans certains groupes
marchandises, notamment les groupes Métaux et minéraux, Intermodal et Charbon,
ce qui reflète aussi l'incidence négative d'une grève des chefs de train sur
les volumes au TR1 2007.
    Ces gains ont été contrebalancés en partie par la diminution des volumes
attribuable à la faiblesse de certains marchés, en particulier ceux des
produits forestiers et de l'automobile, par l'incidence des intempéries au
Canada et dans le Midwest des Etats-Unis au TR1 2008 et par la réduction des
volumes de céréales du fait de l'épuisement des stocks accumulés. De plus, la
décision de l'OTC de diminuer rétroactivement les produits ferroviaires
admissibles pour le transport des céréales et le jugement de l'OTC selon
lequel le CN avait dépassé le plafond des recettes pour la campagne agricole
2007-2008 ont donné lieu à une diminution de 26 M$ CA des produits tirés du
transport des céréales. Les pénalités correspondantes, de 4 M$ CA, ont
entraîné une augmentation de la charge au titre des risques divers et autres.
    Durant les neuf premiers mois de l'exercice, le CN a subi l'incidence
négative, chiffrée à 245 M$ CA, de la conversion en dollars CA plus forts des
produits d'exploitation libellés en dollars US, incidence qui a été presque
entièrement neutralisée au TR4 par la faiblesse du dollar CA.
    Les tonnes-milles commerciales - qui mesurent le poids et la distance
relatifs des marchandises transportées en service ferroviaire par la Compagnie
- ont diminué de trois pour cent en 2008 par rapport à 2007.
    En 2008, les charges d'exploitation ont augmenté de 11 pour cent pour
s'établir à 5 588 M$ CA, en raison surtout de la hausse des prix du carburant
et de l'accroissement des charges au titre des services acquis et matières et
des risques divers et autres. Ces éléments ont été contrebalancés en partie
par la diminution des charges au titre de la main-d'oeuvre et des avantages
sociaux.
    Durant les neuf premiers mois de l'exercice, le CN a bénéficié de
l'incidence favorable, chiffrée à 145 M$ CA, de la conversion en dollars CA
plus forts des charges d'exploitation libellés en dollars US, incidence qui a
été presque entièrement neutralisée au TR4 par la faiblesse du dollar CA.
    Le ratio d'exploitation a été de 65,9 pour cent en 2008, contre 63,6 pour
cent en 2007, soit 2,3 points de plus.
    La fluctuation du dollar CA par rapport au dollar US a entraîné une
réduction du bénéfice net de 2008 d'environ 10 M$ CA, ou 0,02 $ CA par action
après dilution.
    Les résultats financiers présentés dans le présent communiqué ont été
préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus aux
Etats-Unis (PCGR aux Etats-Unis).

    
    (1) On peut se reporter à l'analyse et au rapprochement des mesures de la
        performance rajustées non conformes aux PCGR, dans la section
        complémentaire ci-jointe portant sur les mesures de calcul non
        conformes aux PCGR.
    

    Enoncés prospectifs

    Le présent communiqué de presse contient des énoncés de nature
prospective. Le CN met le lecteur en garde contre le fait que ces énoncés, de
par leur caractère prospectif, impliquent des risques, des incertitudes et des
hypothèses. Ces énoncés contiennent de manière implicite, surtout en ce qui a
trait aux possibilités de croissance à long terme, l'hypothèse de la Compagnie
selon laquelle de telles possibilités de croissance sont moins touchées par la
situation actuelle des économies nord-américaine et mondiale. La Compagnie met
le lecteur en garde contre le fait que ses hypothèses pourraient ne pas
s'avérer et qu'en raison de la conjoncture économique actuelle, ces
hypothèses, qui étaient raisonnables au moment où elles ont été formulées,
comportent un degré plus élevé d'incertitude. La situation actuelle sur les
marchés des capitaux rehausse considérablement le niveau de risque dans
l'économie nord-américaine, qui est déjà en récession, et dans l'économie
mondiale, qui subit un important ralentissement. La Compagnie met le lecteur
en garde contre le fait que ses résultats pourraient différer grandement de
ceux que l'on retrouve de manière explicite ou implicite dans les énoncés
prospectifs. Les éléments importants qui pourraient provoquer de tels écarts
comprennent, sans en exclure d'autres, la concurrence dans le secteur, les
nouvelles dispositions législatives ou réglementaires, la conformité aux lois
et règlements sur l'environnement, les différents événements qui pourraient
perturber l'exploitation, y compris les événements naturels comme les
intempéries, les sécheresses, les inondations et les tremblements de terre,
les effets d'une conjoncture économique et commerciale générale défavorable,
l'inflation, les fluctuations monétaires, les variations de prix du carburant,
les interruptions de travail, les réclamations, enquêtes ou poursuites liées à
l'environnement, les autres types de réclamations et de litiges, de même que
les autres risques décrits de temps à autre de façon détaillée dans des
rapports déposés par le CN auprès des organismes de réglementation du commerce
des valeurs mobilières au Canada et aux Etats-Unis. On pourra trouver un
résumé des principaux facteurs de risque dans la section "Rapport de gestion"
des rapports annuels et intermédiaires du CN ainsi que dans la Notice annuelle
et le formulaire 40-F déposés par la Compagnie auprès des organismes de
réglementation du commerce des valeurs mobilières au Canada et aux Etats-Unis
et qui sont accessibles sur le site Web du CN.

    Couvrant le Canada et le centre des Etats-Unis, de l'Atlantique au
Pacifique et jusqu'au golfe du Mexique, le réseau du CN - la Compagnie des
chemins de fer nationaux du Canada et ses filiales ferroviaires actives -
dessert les ports de Vancouver et Prince Rupert, en Colombie-Britannique,
Montréal, Halifax, La Nouvelle-Orléans et Mobile, en Alabama, ainsi que les
grandes régions métropolitaines de Toronto, Buffalo, Chicago, Detroit, Duluth
et Minneapolis-St. Paul, au Minnesota, Superior et Green Bay, au Wisconsin, et
Memphis et Jackson, au Mississippi. Il a en outre des liaisons avec toutes les
régions de l'Amérique du Nord. Pour de plus amples renseignements sur le CN,
visitez le site Web de la Compagnie à l'adresse www.cn.ca.


    
    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    ETAT CONSOLIDE DES RESULTATS (PCGR aux Etats-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions, sauf les données relatives au bénéfice par action)

                               Pour les trois mois        Pour l'exercice
                             terminés le 31 décembre  terminé le 31 décembre
                             -----------------------  -----------------------
                                  2008        2007        2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                               (Non vérifié)

    Produits d'exploitation      2 200 $     1 941 $     8 482 $     7 897 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Charges d'exploitation
      Main-d'oeuvre et
       avantages sociaux           397         340       1 674       1 701
      Services acquis et
       matières                    301         259       1 137       1 045
      Carburant                    304         307       1 403       1 026
      Amortissement                197         173         725         677
      Location de matériel          79          60         262         247
      Risques divers et autres     102          66         387         325
    -------------------------------------------------------------------------
    Total - Charges
     d'exploitation              1 380       1 205       5 588       5 021
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation        820         736       2 894       2 876

    Intérêts débiteurs            (110)        (85)       (375)       (336)

    Autres produits                 19         159          26         166
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice avant les impôts
     sur les bénéfices             729         810       2 545       2 706

    Recouvrement (charge)
     d'impôts sur les
     bénéfices                    (156)         23        (650)       (548)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net                   573 $       833 $     1 895 $     2 158 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice par action
      De base                     1,22 $      1,70 $      3,99 $      4,31 $

      Dilué                       1,21 $      1,68 $      3,95 $      4,25 $

    Nombre moyen pondéré
     d'actions
      En circulation             468,1       489,8       474,7       501,2

      Dilué                      472,5       495,9       480,0       508,0
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés,
exprimés en dollars canadiens et dressés selon les principes comptables
généralement reconnus aux Etats-Unis (PCGR aux E.-U.), contiennent tous les
rajustements (constitués de montants courus normaux récurrents) nécessaires
pour présenter fidèlement la situation financière de la Compagnie des chemins
de fer nationaux du Canada (la Compagnie) au 31 décembre 2008 et au 31
décembre 2007, les résultats de son exploitation, l'évolution de l'avoir des
actionnaires et les flux de trésorerie pour les trois mois et les exercices
terminés les 31 décembre 2008 et 2007. Ces états financiers consolidés ont été
préparés selon des conventions comptables conformes à celles qui ont été
utilisées pour dresser les Etats financiers consolidés annuels de la Compagnie
pour 2008 et devraient être lus conjointement avec ces Etats financiers, les
Notes afférentes à ces Etats financiers et le Rapport de gestion.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    BILAN CONSOLIDE (PCGR aux Etats-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions)

                                                 31 décembre   31 décembre
                                                        2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                                (Non vérifié)
    Actif

    Actif à court terme :
      Trésorerie et équivalents                          413 $         310 $
      Débiteurs                                          913           370
      Matières et fournitures                            200           162
      Impôts reportés                                     98            68
      Autres                                             132           138
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 756         1 048

    Immobilisations                                   23 203        20 413
    Actif incorporel et autres éléments d'actif        1 761         1 999
    -------------------------------------------------------------------------

    Total - Actif                                     26 720 $      23 460 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif et avoir des actionnaires

    Passif à court terme :
      Créditeurs et autres                             1 386 $       1 336 $
      Tranche de la dette à long terme échéant
       à moins de un an                                  506           254
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 892         1 590

    Impôts reportés                                    5 511         4 908
    Autres éléments de passif et crédits reportés      1 353         1 422
    Dette à long terme                                 7 405         5 363

    Avoir des actionnaires :
      Actions ordinaires                               4 179         4 283
      Autre perte globale cumulée                       (155)          (31)
      Bénéfices non répartis                           6 535         5 925
    -------------------------------------------------------------------------
                                                      10 559        10 177
    -------------------------------------------------------------------------

    Total - Passif et avoir des actionnaires          26 720 $      23 460 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Certaines données de l'exercice 2007 ont été redressées pour être
conformes à la présentation adoptée en 2008.


    Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés,
exprimés en dollars canadiens et dressés selon les PCGR aux E.-U., contiennent
tous les rajustements (constitués de montants courus normaux récurrents)
nécessaires pour présenter fidèlement la situation financière de la Compagnie
au 31 décembre 2008 et au 31 décembre 2007, les résultats de son exploitation,
l'évolution de l'avoir des actionnaires et les flux de trésorerie pour les
trois mois et les exercices terminés les 31 décembre 2008 et 2007. Ces états
financiers consolidés ont été préparés selon des conventions comptables
conformes à celles qui ont été utilisées pour dresser les Etats financiers
consolidés annuels de la Compagnie pour 2008 et devraient être lus
conjointement avec ces Etats financiers, les Notes afférentes à ces Etats
financiers et le Rapport de gestion.

    Evénement postérieur

    L'entente conclue par la Compagnie en vue de l'acquisition des principales
lignes de la Elgin, Joliet and Eastern Railway Company (EJ&E), pour un prix
d'achat d'environ 300 M$ US, a reçu toutes les approbations réglementaires
nécessaires, y compris la décision du Surface Transportation Board (STB) des
Etats-Unis rendue le 24 décembre 2008. La décision du STB entrera en vigueur
le 23 janvier 2009 et la Compagnie prévoit conclure la transaction peu de
temps après. L'acquisition sera financée au moyen de l'encaisse disponible. La
Compagnie comptabilisera la transaction selon la méthode de l'acquisition
conformément aux dispositions du Statement of Financial Accounting Standards
(SFAS) No. 141(R), "Business Combinations" entré en vigueur pour les
transactions prenant effet à compter du 1er janvier 2009.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    ETAT CONSOLIDE DE L'EVOLUTION DE L'AVOIR DES ACTIONNAIRES (PCGR aux
    Etats-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions)

                               Pour les trois mois        Pour l'exercice
                             terminés le 31 décembre  terminé le 31 décembre
                             -----------------------  -----------------------
                                  2008        2007        2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                               (Non vérifié)
    Actions ordinaires

    Solde au début de la
     période                     4 171 $     4 359 $     4 283 $     4 459 $
      Options d'achat
       d'actions levées et
       autres                        9           6          68          89
      Programmes de rachat
       d'actions                    (1)        (82)       (172)       (265)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la
     période                     4 179 $     4 283 $     4 179 $     4 283 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Autre perte globale
     cumulée
    Solde au début de la
     période                        54 $      (257)$       (31)$       (44)$
    Autre bénéfice (perte)
     global(e) :
    Gain (perte) de change
     non matérialisé(e) sur :
      Conversion de
       l'investissement net
       dans les établissements
       à l'étranger                860         (90)      1 259      (1 004)
      Conversion de la dette à
       long terme libellée en
       dollar US et désignée
       comme couverture de
       change relativement à
       l'investissement net
       dans les filiales aux
       E.-U.                      (877)         22      (1 266)        788
    Régimes de retraite et
     avantages complémentaires
     de retraite :
      Gain actuariel net
       réalisé (perte
       actuarielle nette
       réalisée) durant la
       période                    (452)        391        (452)        391
      Coût des prestations au
       titre des services
       passés encouru durant
       la période                   (3)        (12)         (3)        (12)
      Amortissement de la
       perte actuarielle nette
       incluse (du gain
       actuariel net inclus)
       dans le coût net des
       prestations                   -          11          (2)         49
      Amortissement du coût
       des prestations au
       titre des services
       passés inclus dans le
       coût net des
       prestations                   3           5          21          21
    Instruments dérivés              -          (1)          -          (1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Autre bénéfice (perte)
     global(e) avant impôts
     sur les bénéfices            (469)        326        (443)        232
    Recouvrement (charge)
     d'impôts sur les
     bénéfices                     260        (100)        319        (219)
    -------------------------------------------------------------------------
    Autre bénéfice (perte)
     global(e)                    (209)        226        (124)         13
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin de la
     période                      (155)$       (31)$      (155)$       (31)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis

    Solde au début de la
     période                     6 073 $     5 557 $     5 925 $     5 409 $
      Adoption de nouvelles
       recommandations
       comptables(1)                 -           -           -          95
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde redressé au début
     de la période               6 073       5 557       5 925       5 504

      Bénéfice net                 573         833       1 895       2 158
      Programmes de rachat
       d'actions                    (3)       (363)       (849)     (1 319)
      Dividendes                  (108)       (102)       (436)       (418)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la
     période                     6 535 $     5 925 $     6 535 $     5 925 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Le 1er janvier 2007, la Compagnie a adopté la FASB Interpretation
        (FIN) 48, "Accounting for Uncertainty in Income Taxes", émise par le
        Financial Accounting Standards Board (FASB), et s'est conformée de
        façon anticipée aux dispositions de date de mesure selon le Statement
        of Financial Accounting Standards (SFAS) 158, "Employers' Accounting
        for Defined Benefit Pension and Other Postretirement Plans, an
        amendment of FASB Statements No. 87, 88, 106, and 132(R)".
        L'application du FIN 48 le 1er janvier 2007 a eu pour effet de
        réduire les impôts reportés créditeurs nets et d'accroître les
        Bénéfices non répartis de 98 M$. L'application du SFAS 158 le
        1er janvier 2007 a eu pour effet de réduire les Bénéfices non
        répartis de 3 M$.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    ETAT CONSOLIDE DES FLUX DE TRESORERIE (PCGR aux Etats-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions)

                               Pour les trois mois        Pour l'exercice
                             terminés le 31 décembre  terminé le 31 décembre
                             -----------------------  -----------------------
                                  2008        2007        2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                               (Non vérifié)
    Activités d'exploitation

    Bénéfice net                   573 $       833 $     1 895 $     2 158 $
    Rajustements visant à
     rapprocher le bénéfice
     net des flux de
     trésorerie nets
     provenant des activités
     d'exploitation :
      Amortissement                197         172         725         678
      Impôts reportés               43        (207)        230         (82)
      Gain sur la vente du
       complexe de la gare
       Centrale                      -         (92)          -         (92)
      Gain sur la vente du
       placement dans
       l'English Welsh and
       Scottish Railway              -         (61)          -         (61)
      Autres variations des
       éléments suivants :
        Débiteurs                 (173)        267        (432)        229
        Matières et
         fournitures                25          44         (23)         18
        Créditeurs et autres       (28)         99        (127)       (396)
        Autres éléments de
         l'actif à court
         terme                       2          (9)         37          84
      Autres                      (139)       (122)       (274)       (119)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     provenant des activités
     d'exploitation                500         942       2 031       2 417
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités
     d'investissement

    Acquisitions
     d'immobilisations            (480)       (490)     (1 424)     (1 387)
    Acquisitions, déduction
     faite des espèces
     acquises                      (50)        (25)        (50)        (25)
    Vente du complexe de la
     gare Centrale                   -         351           -         351
    Vente du placement dans
     l'English Welsh and
     Scottish Railway                -         114           -         114
    Autres, nets                    32          26          74          52
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     utilisés par les
     activités
     d'investissement             (498)        (24)     (1 400)       (895)
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités de financement

    Emission de titres
     d'emprunt à long terme      1 003         846       4 433       4 171
    Réduction de la dette à
     long terme                   (793)     (1 120)     (3 589)     (3 589)
    Emission d'actions
     ordinaires découlant de
     la levée d'options
     d'achat d'actions et
     avantages fiscaux
     excédentaires connexes
     réalisés                        6           4          54          77
    Rachat d'actions
     ordinaires                     (4)       (445)     (1 021)     (1 584)
    Dividendes versés             (108)       (102)       (436)       (418)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     provenant des (utilisés
     par les) activités de
     financement                   104        (817)       (559)     (1 343)
    -------------------------------------------------------------------------
    Effet des fluctuations du
     taux de change sur la
     trésorerie et les
     équivalents libellés en
     dollars US                     19          (5)         31         (48)
    -------------------------------------------------------------------------

    Augmentation nette de la
     trésorerie et des
     équivalents                   125          96         103         131
    Trésorerie et équivalents
     au début de la période        288         214         310         179
    -------------------------------------------------------------------------

    Trésorerie et équivalents
     à la fin de la période        413 $       310 $       413 $       310 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Information
     supplémentaire sur les
     flux de trésorerie
      Encaissements nets
       provenant de clients
       et autres                 1 987 $     2 209 $     8 012 $     8 139 $
      Paiements nets aux
       titres suivants :
        Services aux employés,
         fournisseurs et
         autres charges         (1 171)       (979)     (4 920)     (4 323)
        Intérêts                  (124)        (67)       (396)       (340)
        Compressions de
         l'effectif                 (5)         (7)        (22)        (31)
        Blessures corporelles
         et autres
         réclamations              (29)        (28)        (91)        (86)
        Régimes de retraite        (50)        (25)       (127)        (75)
        Impôts sur les
         bénéfices                (108)       (161)       (425)       (867)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie
     provenant des activités
     d'exploitation                500 $       942 $     2 031 $     2 417 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Certaines données de l'exercice 2007 ont été redressées pour être
conformes à la présentation adoptée en 2008.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    QUELQUES STATISTIQUES FERROVIAIRES(1) (PCGR aux Etats-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                               Pour les trois mois        Pour l'exercice
                             terminés le 31 décembre  terminé le 31 décembre
                             -----------------------  -----------------------
                                  2008        2007        2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                               (Non vérifié)
    Statistiques
     d'exploitation

    Produits marchandises
     ferroviaires (en
     millions de dollars)        1 977       1 763       7 641       7 186
    Tonnes-milles brutes (TMB)
     (en millions)              81 871      89 315     339 854     347 898
    Tonnes-milles
     commerciales (TMC) (en
     millions)                  42 382      47 151     177 951     184 148
    Wagons complets (en
     milliers)                   1 078       1 205       4 615       4 744
    Milles de parcours
     (Canada et Etats-Unis)     20 961      20 421      20 961      20 421
    Effectif à la fin de la
     période                    22 227      22 696      22 227      22 696
    Effectif moyen de la
     période                    22 461      22 796      22 695      22 389
    -------------------------------------------------------------------------

    Productivité

    Ratio d'exploitation (%)      62,7        62,1        65,9        63,6
    Produits marchandises
     ferroviaires par TMC (en
     cents)                       4,66        3,74        4,29        3,90
    Produits marchandises
     ferroviaires par wagon
     complet (en dollars)        1 834       1 463       1 656       1 515
    Charges d'exploitation
     par TMB (en cents)           1,69        1,35        1,64        1,44
    Charge de main-d'oeuvre et
     d'avantages sociaux par
     TMB (en cents)               0,48        0,38        0,49        0,49
    TMB par effectif moyen (en
     milliers)                   3 645       3 918      14 975      15 539
    Carburant diesel consommé
     (en millions de
     gallons US)                    93         102         380         392
    Prix moyen du carburant
     (en dollars/gallon US)       2,88        2,70        3,39        2,40
    TMB par gallon US de
     carburant consommé            880         876         894         887
    -------------------------------------------------------------------------

    Indicateurs de sécurité

    Taux de fréquence des
     blessures par 200 000
     heures-personnes(2)           1,7         2,1         1,8         1,9
    Taux d'accidents par
     million de trains-milles(2)   2,8         3,6         2,6         2,7
    -------------------------------------------------------------------------

    Ratio financier

    Ratio capitaux empruntés/
     capitaux investis (% à
      la fin de la période)       42,8        35,6        42,8        35,6
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Inclut les données liées aux entreprises acquises à compter de la
        date d'acquisition.
    (2) Selon les critères de divulgation de la Federal Railroad
        Administration (FRA).

    Certaines données statistiques et les mesures de productivité connexes
sont établies à partir des données estimées alors connues et elles peuvent
être modifiées lorsque de l'information plus complète devient disponible.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    RENSEIGNEMENTS COMPLEMENTAIRES (PCGR aux Etats-Unis)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                        Pour les trois mois             Pour l'exercice
                      terminés le 31 décembre       terminé le 31 décembre
                    ---------------------------  ----------------------------
                                        Ecart                        Ecart
                                          Fav.                         Fav.
                        2008     2007  (défav.)      2008     2007  (défav.)
    -------------------------------------------------------------------------
                                          (Non vérifié)
    Produits
     d'exploitation
     (en millions de
     dollars)
    Produits
     pétroliers et
     chimiques           359      306      17 %     1 346    1 226      10 %
    Métaux et
     minéraux            237      195      22 %       950      826      15 %
    Produits
     forestiers          366      336       9 %     1 436    1 552      (7 %)
    Charbon              132       98      35 %       478      385      24 %
    Produits
     céréaliers et
     engrais             381      350       9 %     1 382    1 311       5 %
    Intermodal           390      362       8 %     1 580    1 382      14 %
    Véhicules
     automobiles         112      116      (3 %)      469      504      (7 %)
    ----------------------------------           ------------------
    Total - Produits
     marchandises
     ferroviaires      1 977    1 763      12 %     7 641    7 186       6 %
    Autres               223      178      25 %       841      711      18 %
    ----------------------------------           ------------------
    Total - Produits
     d'exploitation    2 200    1 941      13 %     8 482    7 897       7 %
    -------------------------------------------------------------------------

    Tonnes-milles
     commerciales
     (en millions)
    Produits
     pétroliers et
     chimiques         7 678    8 473      (9 %)   32 346   32 761      (1 %)
    Métaux et
     minéraux          3 982    4 305      (8 %)   17 953   16 719       7 %
    Produits
     forestiers        7 848    9 156     (14 %)   33 847   39 808     (15 %)
    Charbon            3 697    3 432       8 %    14 886   13 776       8 %
    Produits
     céréaliers et
     engrais          10 592   12 550     (16 %)   42 507   45 359      (6 %)
    Intermodal         8 027    8 493      (5 %)   33 822   32 607       4 %
    Véhicules
     automobiles         558      742     (25 %)    2 590    3 118     (17 %)
    ----------------------------------           ------------------
                      42 382   47 151     (10 %)  177 951  184 148      (3 %)
    Produits
     marchandises
     ferroviaires/
     TMC (en cents)
    Total des
     produits
     marchandises
     ferroviaires
     par TMC            4,66     3,74      25 %      4,29     3,90      10 %
    Groupes
     marchandises :
    Produits
     pétroliers et
     chimiques          4,68     3,61      30 %      4,16     3,74      11 %
    Métaux et
     minéraux           5,95     4,53      31 %      5,29     4,94       7 %
    Produits
     forestiers         4,66     3,67      27 %      4,24     3,90       9 %
    Charbon             3,57     2,86      25 %      3,21     2,79      15 %
    Produits
     céréaliers et
     engrais            3,60     2,79      29 %      3,25     2,89      12 %
    Intermodal          4,86     4,26      14 %      4,67     4,24      10 %
    Véhicules
     automobiles       20,07    15,63      28 %     18,11    16,16      12 %
    ----------------------------------           ------------------

    Wagons complets
     (en milliers)
    Produits
     pétroliers et
     chimiques           123      151     (19 %)      547      599      (9 %)
    Métaux et
     minéraux            228      261     (13 %)    1 025    1 010       1 %
    Produits
     forestiers          116      134     (13 %)      511      584     (13 %)
    Charbon               95       86      10 %       375      361       4 %
    Produits
     céréaliers et
     engrais             143      162     (12 %)      579      601      (4 %)
    Intermodal           332      346      (4 %)    1 377    1 324       4 %
    Véhicules
     automobiles          41       65     (37 %)      201      265     (24 %)
    ----------------------------------           ------------------
                       1 078    1 205     (11 %)    4 615    4 744      (3 %)
    Produits
     marchandises
     ferroviaires/
     wagon complet
     (en dollars)
    Total des
     produits
     marchandises
     ferroviaires
     par wagon
     complet           1 834    1 463      25 %     1 656    1 515       9 %
    Groupes
     marchandises :
    Produits
     pétroliers et
     chimiques         2 919    2 026      44 %     2 461    2 047      20 %
    Métaux et
     minéraux          1 039      747      39 %       927      818      13 %
    Produits
     forestiers        3 155    2 507      26 %     2 810    2 658       6 %
    Charbon            1 389    1 140      22 %     1 275    1 066      20 %
    Produits
     céréaliers et
     engrais           2 664    2 160      23 %     2 387    2 181       9 %
    Intermodal         1 175    1 046      12 %     1 147    1 044      10 %
    Véhicules
     automobiles       2 732    1 785      53 %     2 333    1 902      23 %
    -------------------------------------------------------------------------

    De telles données statistiques et les mesures de productivité connexes
sont établies à partir des données estimées alors connues et elles peuvent
être modifiées lorsque de l'information plus complète devient disponible.


    COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
    MESURES DE CALCUL NON CONFORMES AUX PCGR - non vérifiées
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Mesures de la performance rajustées

    Pour les trois mois et l'exercice terminés le 31 décembre 2008, la
Compagnie a déclaré un bénéfice net rajusté de 531 M$, ou 1,12 $ par action
après dilution, et de 1 778 M$, ou 3,71 $ par action après dilution,
respectivement. Ces données rajustées du quatrième trimestre excluent un
recouvrement d'impôts reportés nets dont l'incidence s'est chiffrée à 42 M$
(0,09 $ par action après dilution) découlant de la résolution de diverses
questions fiscales et de rajustements liés aux déclarations d'impôts sur les
bénéfices d'exercices antérieurs. Les chiffres rajustés cumulatifs au 31
décembre 2008 excluent un recouvrement d'impôts reportés dont l'incidence
s'est chiffrée à 117 M$ (0,24 $ par action après dilution), comprenant un
montant de 83 M$ découlant de la résolution de diverses questions fiscales et
de rajustements liés aux déclarations d'impôts sur les bénéfices d'exercices
antérieurs, un montant de 23 M$ par suite de l'adoption de taux d'impôts sur
les sociétés révisés au Canada et un montant de 11 M$ découlant de pertes en
capital nettes ayant résulté de la restructuration d'une filiale.
    Pour les trois mois et l'exercice terminés le 31 décembre 2007, la
Compagnie a déclaré un bénéfice net rajusté de 444 M$, ou 0,90 $ par action
après dilution, et de 1 725 M$, ou 3,40 $ par action après dilution,
respectivement. Ces chiffres rajustés excluent l'incidence d'un recouvrement
d'impôts reportés de 284 M$ (0,57 $ par action après dilution) au quatrième
trimestre et de 328 M$ (0,64 $ par action après dilution) pour l'exercice
terminé le 31 décembre 2007 résultant principalement de l'adoption de taux
d'impôts sur les sociétés révisés au Canada. Le gain de 92 M$, ou 64 M$ après
impôts (0,13 $ par action après dilution) réalisé sur la vente du complexe de
la gare Centrale, et celui de 61 M$, ou 41 M$ après impôts (0,08 $ par action
après dilution) réalisé sur la vente du placement de la Compagnie dans
l'English Welsh and Scottish Railway, ont également été exclus du bénéfice net
rajusté pour les périodes de trois mois et de douze mois.
    La direction est d'avis que le bénéfice net rajusté et le bénéfice par
action rajusté sont des mesures utiles de calcul de la performance qui peuvent
faciliter les comparaisons entre les périodes, puisqu'elles excluent des
éléments qui ne résultent pas nécessairement des activités quotidiennes de la
Compagnie et qui pourraient fausser l'analyse des tendances au chapitre de la
performance économique. Toutefois, l'exclusion de tels éléments dans le
bénéfice net rajusté et le bénéfice par action rajusté ne signifie pas qu'ils
sont nécessairement non récurrents. Ces mesures rajustées ne sont pas définies
de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent par conséquent ne pas être
comparables aux mesures semblables présentées par d'autres sociétés. Il est
conseillé au lecteur de prendre connaissance de toute l'information présentée
dans les Etats financiers consolidés annuels, les Notes afférentes à ces Etats
financiers et le Rapport de gestion de 2008 de la Compagnie. Les tableaux
ci-après font le rapprochement du bénéfice net et du bénéfice par action, tels
que déclarés pour les trois mois et l'exercice terminés les 31 décembre 2008
et 2007, et des mesures de la performance rajustées indiquées aux présentes.

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                    Pour les trois mois terminés  Pour l'exercice terminé
                         le 31 décembre 2008        le 31 décembre 2008
                    ---------------------------- ----------------------------
    En millions,
     sauf les
     données
     relatives au
     bénéfice par                Rajus-                     Rajus-
     action           Déclaré  tements  Rajusté  Déclaré  tements  Rajusté
    -------------------------------------------------------------------------

    Produits
     d'exploitation     2 200 $      - $  2 200 $  8 482 $      - $  8 482 $

    Charges
     d'exploitation     1 380        -    1 380    5 588        -    5 588
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     d'exploitation       820        -      820    2 894        -    2 894

    Intérêts débiteurs   (110)       -     (110)    (375)       -     (375)

    Autres produits        19        -       19       26        -       26
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice avant les
     impôts sur les
     bénéfices            729        -      729    2 545        -    2 545

     Charge d'impôts
      sur les bénéfices  (156)     (42)    (198)    (650)    (117)    (767)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net          573 $    (42)$    531 $  1 895 $   (117)$  1 778 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice de base
     par action          1,22 $  (0,09)$   1,13 $   3,99 $  (0,24)$   3,75 $

    Bénéfice dilué par
     action              1,21 $  (0,09)$   1,12 $   3,95 $  (0,24)$   3,71 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                    Pour les trois mois terminés  Pour l'exercice terminé
                         le 31 décembre 2007        le 31 décembre 2007
                    ---------------------------- ----------------------------
    En millions,
     sauf les
     données
     relatives au
     bénéfice par                Rajus-                     Rajus-
     action           Déclaré  tements  Rajusté  Déclaré  tements  Rajusté
    -------------------------------------------------------------------------

    Produits
     d'exploitation     1 941 $      - $  1 941 $  7 897 $      - $  7 897 $

    Charges
     d'exploitation     1 205        -    1 205    5 021        -    5 021
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     d'exploitation       736        -      736    2 876        -    2 876

    Intérêts débiteurs    (85)       -      (85)    (336)       -     (336)

    Autres produits       159     (153)       6      166     (153)      13
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice avant les
     impôts sur les
     bénéfices            810     (153)     657    2 706     (153)   2 553

    Recouvrement
     (charge) d'impôts
     sur les bénéfices     23     (236)    (213)    (548)    (280)    (828)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net          833 $   (389)$    444 $  2 158 $   (433)$  1 725 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice de base
     par action          1,70 $  (0,79)$   0,91 $   4,31 $   (0,87)$  3,44 $

    Bénéfice dilué par
     action              1,68 $  (0,78)$   0,90 $   4,25 $   (0,85)$  3,40 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Flux de trésorerie disponibles

    La Compagnie a généré des flux de trésorerie disponibles s'élevant à 
311 M$ et à 794 M$ pour les trois mois et l'exercice terminés le 31 décembre
2008, respectivement, comparativement à des flux de trésorerie disponibles
s'élevant à 635 M$ et à 828 M$ pour les périodes correspondantes de 2007. Les
flux de trésorerie disponibles ne sont pas définis de façon normalisée en
vertu des PCGR et il se peut, par conséquent, qu'ils ne soient pas comparables
à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés. La Compagnie estime
que les flux de trésorerie disponibles constituent une mesure utile de la
performance puisqu'ils démontrent la capacité de la Compagnie de générer des
flux de trésorerie après paiement des dépenses en immobilisations et versement
des dividendes. La Compagnie définit les flux de trésorerie disponibles comme
les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, à l'exclusion
des fluctuations du programme de titrisation des débiteurs et des variations
de la trésorerie et des équivalents attribuables aux fluctuations du taux de
change, moins les flux de trésorerie utilisés par les activités
d'investissement et les dividendes versés. Les flux de trésorerie disponibles
sont calculés comme suit :

    -------------------------------------------------------------------------
                               Pour les trois mois        Pour l'exercice
                             terminés le 31 décembre  terminé le 31 décembre
                             -----------------------  -----------------------
    En millions                   2008        2007        2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie
     provenant des activités
     d'exploitation                500 $       942 $     2 031 $     2 417 $
    Flux de trésorerie
     utilisés par les
     activités
     d'investissement             (498)        (24)     (1 400)       (895)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie
     générés, avant les
     activités de financement        2         918         631       1 522
    -------------------------------------------------------------------------

    Rajustements :
      Variation de la
       titrisation des
       débiteurs                   398        (176)        568        (228)
      Dividendes versés           (108)       (102)       (436)       (418)
      Effet des fluctuations
       du taux de change sur
       la trésorerie et les
       équivalents libellés
       en dollars US                19          (5)         31         (48)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     disponibles                   311 $       635 $       794 $       828 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    




Renseignements :

Renseignements: Médias: Bryan Tucker, Directeur principal, Affaires
publiques et relations avec les médias, (514) 399-6450; Investisseurs: Robert
Noorigian, Vice-président, Relations avec les investisseurs, (514) 399-0052


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