Le Chemin de fer Canadien Pacifique annonce de solides résultats pour 2006



    Bénéfice d'exploitation record de 1,13 milliard de dollars

    CALGARY, le 31 janv. /CNW/ - Le Chemin de fer Canadien Pacifique
(TSX/NYSE : CP) a annoncé aujourd'hui ses résultats pour le quatrième
trimestre de 2006 et l'ensemble de l'exercice. Pour l'exercice 2006, le
bénéfice net se chiffre à 796 M$, ce qui comprend une économie d'impôts de
176 M$ attribuable à la diminution des taux d'imposition fédéraux et
provinciaux au Canada. Le bénéfice net a augmenté de 47 % par rapport à 2005.
Le résultat dilué par action s'élève à 5,02 $ pour 2006, en hausse de 48 % par
rapport à l'exercice précédent.

    
    SOMMAIRE DES RESULTATS DE 2006 PAR RAPPORT A CEUX DE 2005

    Abstraction faite des gains et pertes de change sur la dette à long terme
    et des autres éléments spécifiés
    -   Le résultat dilué par action a augmenté de 20 %, à 3,95 $.
    -   Le bénéfice d'exploitation a atteint le niveau record de
        1,129 milliard de dollars pour un exercice, ce qui représente une
        augmentation de 13 %.
    -   Le ratio d'exploitation s'est amélioré de 180 points de base, à
        75,4 %.
    -   Les produits ont augmenté de 4 % et s'établissent à 4,583 milliards
        de dollars, tandis que les charges d'exploitation n'ont monté que de
        2 %.

    "Je suis satisfait des résultats financiers, a dit Fred Green, président
et chef de la direction. Nous avons contrôlé nos coûts et amélioré la fluidité
de notre exploitation. Ces facteurs, conjugués à la diversification de notre
clientèle, nous ont permis d'offrir des résultats solides tout en comblant un
manque à gagner de 137 M$ dans les produits tirés du transport du charbon. Je
suis aussi particulièrement ravi du travail de notre équipe sur le plan de la
sécurité. Nous avons réduit le taux de blessures de 17 % et le taux
d'accidents ferroviaires de 39 % par rapport à 2005 pour garder le CFCP dans
le peloton de tête des chemins de fer les plus sûrs en Amérique du Nord."

    SOMMAIRE DES RESULTATS DU QUATRIEME TRIMESTRE DE 2006 PAR RAPPORT A CEUX
    DU QUATRIEME TRIMESTRE DE 2005

    Le bénéfice net s'établit à 146 M$ pour le quatrième trimestre de 2006, en
hausse de 6 %.

    Abstraction faite des pertes de change sur la dette à long terme et des
    autres éléments spécifiés
    -   Le résultat dilué par action a augmenté de 7,5 %, à 1,15 $.
    -   Le ratio d'exploitation s'est amélioré de 80 points de base, à
        73,1 %.
    -   Le bénéfice a augmenté de 6 %, à 181 M$.
    -   Les produits ont augmenté de 2 % et les charges d'exploitation ont
        monté de moins de 1 %.
    

    "Toutes les conditions sont réunies pour que nous puissions continuer de
tenir nos engagements en 2007, a dit M. Green. Notre plan d'exploitation
intégrée ayant considérablement augmenté notre fluidité, nous pouvons réagir
rapidement aux changements dans le volume de trafic et adapter nos activités
en conséquence. Par notre recherche constante de l'excellence dans
l'exécution, nous améliorons l'efficience de notre entreprise et gardons le
cap sur notre objectif de faire du CFCP le chemin de fer le plus sûr et le
plus fluide en Amérique du Nord."
    Au cours du quatrième trimestre de 2006, les produits marchandises se
sont établis à 1,152 milliard de dollars. Les secteurs des céréales et du
soufre et des engrais ont affiché des taux de croissance respectifs de 16,5 %
et de 19 % par rapport au quatrième trimestre de 2005. Les secteurs des
produits industriels et de consommation et du transport intermodal ont
enregistré une hausse modeste. Ces améliorations ont été partiellement
neutralisées, surtout par une baisse de 16 % dans le secteur du charbon.
    Abstraction faite des autres éléments spécifiés, les charges
d'exploitation ont augmenté de moins de 1 % durant le trimestre. Les hausses
imputables à l'inflation et aux volumes ont été compensées en grande partie
par les gains d'efficience dans l'exploitation et par la réduction du
personnel de direction.

    PERSPECTIVES 2007

    "L'exercice ne fait que commencer et il y a plusieurs facteurs en jeu, a
dit M. Green. Les grands indicateurs ferroviaires restent solides, même si
l'équipe de l'Exploitation a dû faire face à des conditions hivernales très
difficiles et si certains secteurs de l'économie nord-américaine montrent des
signes de ralentissement. Parallèlement, nous voyons les prix du carburant
fluctuer et le dollar canadien perdre de la vigueur. J'ai bon espoir que nous
allons être à la hauteur des attentes en 2007. Les prévisions du CFCP en ce
qui concerne le résultat dilué par action en 2007 restent dans la fourchette
4,30 $ - 4,45 $, ce qui représente une augmentation de 9 % à 13 % par rapport
au RPA dilué de 2006 qui est de 3,95 $ (compte non tenu des gains et pertes de
change sur la dette à long terme et des autres éléments spécifiés)."
    Le CFCP prévoit que ses produits d'exploitation vont augmenter dans une
proportion de 4 % à 6 % en 2007. Les dépenses en immobilisations devraient se
situer entre 885 M$ et 895 M$ et il est maintenant prévu que les flux de
trésorerie disponibles après dividendes vont dépasser 250 M$ en 2007. Ces
prévisions supposent que le prix moyen du pétrole sera de 58 $ US le baril et
que le taux de change moyen sera de 1,15 $ pour 1,00 $ US (0,87 $ US).

    RETRAITEMENT DES CHIFFRES DE 2005

    Les chiffres de la période précédente ont été retraités en raison de
l'application rétroactive de modifications comptables. L'Institut Canadien des
Comptables Agréés ("ICCA") a publié l'abrégé du Comité sur les problèmes
nouveaux intitulé "Rémunération à base d'actions des salariés admissibles à la
retraite avant la date d'acquisition" ("CPN-162"), qui est entré en vigueur
pour l'exercice se terminant le 31 décembre 2006 et a été appliqué
rétroactivement avec retraitement des chiffres des périodes précédentes. Le
coût de rémunération associé à l'attribution de rémunérations à base d'actions
est constaté sur la période allant de la date d'attribution jusqu'à la date où
le salarié a le droit de prendre sa retraite, si cette période est plus courte
que la période d'acquisition. L'adoption du CPN 162 s'est traduite par des
diminutions respectives de 0,6 M$ et de 1,2 M$ des charges de rémunération et
des charges sociales déclarées pour le trimestre et l'exercice terminés le
31 décembre 2006 (2,0 M$ et 0,2 M$ respectivement pour le trimestre et
l'exercice terminés le 31 décembre 2005). La note 2 afférente aux états
financiers traite de l'adoption du CPN-162.

    GAINS ET PERTES DE CHANGE SUR LA DETTE A LONG TERME ET AUTRES ELEMENTS
    SPECIFIES

    Les résultats de l'exercice 2006 comprennent une perte de change sur la
dette à long terme de 0,1 M$ (7 M$ après impôts), qui s'oppose à un gain de
45 M$ (22 M$ après impôts) en 2005. Les résultats du quatrième trimestre de
2006 comprennent une perte de change de 45 M$ (35 M$ après impôts), contre une
perte de 1 M$ (5 M$ après impôts) pour la même période en 2005.
    Les autres éléments spécifiés en 2006 ont trait à une économie d'impôts
futurs de 176 M$, qui découle de la diminution des taux d'imposition fédéraux
et provinciaux au Canada au deuxième trimestre de 2006.
    Les autres éléments spécifiés en 2005 comprenaient une charge spéciale et
une réduction partielle d'une charge spéciale inscrite à l'origine en 2004,
qui avaient eu une incidence nette de 10 M$ (8 M$ après impôts). En 2005, le
CFCP a entrepris un programme qui visait la suppression d'environ 400 postes
de direction et d'administration. Ces suppressions, qui se sont terminées
durant le troisième trimestre de 2006, avaient nécessité l'inscription d'une
charge spéciale de 44 M$ (28 M$ après impôts) au cours du quatrième trimestre
de 2005. Cette charge spéciale avait été contrebalancée en partie par la
réduction, comptabilisée au cours du troisième trimestre de 2005, de 34 M$
(21 M$ après impôts) d'une charge spéciale de 91 M$ (55 M$ après impôts) qui
avait été inscrite en 2004 au titre de mesures environnementales correctives
relatives à une propriété aux Etats-Unis. Cette réduction résultait du
règlement d'un litige portant sur la décontamination de la propriété.

    Présentation de résultats non conformes aux PCGR

    Dans le présent communiqué de presse, le CFCP présente des résultats non
conformes aux PCGR afin que les tendances sous-jacentes actuelles des
résultats et des liquidités puissent être comparées aux résultats
d'exploitation des périodes précédentes. Les résultats non conformes aux PCGR
excluent les effets de la conversion des devises sur la dette à long terme,
qui peuvent être fluctuants et de courte durée, et les autres éléments
spécifiés, qui n'entrent pas dans les produits et charges d'exploitation
normaux du CFCP. L'incidence des fluctuations à court terme des taux de change
sur la dette libellée en devises ne se matérialise que lorsque la dette à long
terme arrive à échéance ou est remboursée. Le rapprochement entre le bénéfice,
à l'exclusion des gains et pertes de change sur la dette à long terme et des
autres éléments spécifiés, et le bénéfice net présenté dans les états
financiers figure dans le document intitulé "Données sommaires - secteur
ferroviaire" ci-joint.
    Les flux de trésorerie disponibles après dividendes correspondent aux
flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation moins les flux de
trésorerie liés aux activités d'investissement et les dividendes.
    Les résultats qui excluent les effets de la conversion des devises sur la
dette à long terme et les autres éléments spécifiés, ainsi que les flux de
trésorerie disponibles après dividendes, décrits dans le présent communiqué de
presse, n'ont pas de sens normalisé et ne sont pas définis dans les principes
comptables généralement reconnus du Canada; par conséquent, il est fort peu
probable qu'ils puissent être comparés à des mesures du même type présentées
par d'autres entreprises.
    Les autres éléments spécifiés sont des opérations importantes qui peuvent
comprendre, entre autres, des charges au titre de la restructuration et de la
dépréciation d'éléments d'actif, des gains et pertes découlant de ventes
inhabituelles d'éléments d'actif, des redressements fiscaux inhabituels ainsi
que d'autres éléments qui ne font pas partie des activités courantes. En 2006,
le seul autre élément spécifié est une économie d'impôts de 176 M$, ou 1,09 $
par action, qui découle de mesures législatives prévoyant la réduction des
taux d'imposition des sociétés.

    Note relative aux énoncés prospectifs

    Le présent communiqué de presse contient certains énoncés prospectifs qui
portent notamment sur les prévisions relatives à nos activités, à nos
résultats financiers et à nos perspectives commerciales. Le lecteur est invité
à ne pas tabler outre mesure sur les énoncés prospectifs parce que les
résultats réels pourraient être très différents de ce qui est prévu.
    Les énoncés prospectifs fournis par le CFCP sont souvent fondés sur des
hypothèses et comprennent certains risques et éléments incertains, dont les
suivants : les changements dans les stratégies d'affaires; la conjoncture
économique et commerciale mondiale en général; les risques qui menacent la
production agricole, comme les conditions météorologiques et les populations
d'insectes; la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport au
dollar américain; la disponibilité et le prix des produits énergétiques; les
effets des pressions concurrentielles et du resserrement des prix; la capacité
de l'industrie; le déplacement de la demande des marchés; les modifications
aux lois et règlements; les changements apportés à l'impôt et aux taux
d'imposition; la hausse possible des coûts liés à l'entretien et à
l'exploitation; l'incertitude quant à l'issue des affaires litigieuses; les
conflits de travail; l'échéancier d'achèvement de projets d'investissement et
de travaux d'entretien; la fluctuation des taux d'intérêt; les effets des
variations de la conjoncture commerciale sur la position financière des
régimes de retraite; et les événements divers susceptibles de perturber
l'exploitation, comme les conditions météorologiques, les menaces pour la
sécurité et la façon dont les pouvoirs publics y réagissent et les changements
d'ordre technologique.
    Il existe des facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats
réels diffèrent des estimations données dans les énoncés prospectifs du
présent communiqué de presse. Ces facteurs sont décrits dans la section
Perspectives et ailleurs dans le présent communiqué, là où se trouve l'énoncé
prospectif auquel ils se rapportent.
    Le CFCP ne s'engage nullement à mettre à jour publiquement ou à réviser
d'une autre façon l'information prospective par suite de données nouvelles,
d'événements futurs ou d'autres éléments.

    Le Chemin de fer Canadien Pacifique veut devenir le chemin de fer le plus
sûr et le plus fluide en Amérique du Nord en mettant à profit l'ingéniosité de
ses employés de tout le Canada et des Etats-Unis. C'est grâce à nos gens que
nous pouvons offrir des solutions de transport innovatrices à nos clients et
assurer le mouvement sécuritaire de nos trains dans les quelque 900
collectivités que nous traversons. Notre ingéniosité collective fait du Chemin
de fer Canadien Pacifique un meilleur endroit où travailler, du rail, un
meilleur moyen de transport et de l'Amérique du Nord, un meilleur endroit où
vivre. Pour savoir comment nous pouvons mettre notre ingéniosité à votre
service, rendez-vous sur notre site à l'adresse www.cpr.ca. Le Chemin de fer
Canadien Pacifique est fier d'être le transporteur ferroviaire officiel de
marchandises des Jeux olympiques et paralympiques d'hiver de 2010 à Vancouver.



    
    ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
    (en millions de dollars, sauf les données par action)

                                                      Trimestres terminés
                                                        les 31 décembre
                                                     2006              2005
                                                                    Chiffres
                                                                    retraités
                                                                    (Voir la
                                                                     note 2)
                                                   --------------------------
                                                         (non vérifiés)
    Produits
      Marchandises                                 1 151,5 $        1 124,4 $
      Autres                                          38,9             42,5
                                                   --------------------------
                                                   1 190,4          1 166,9
    Charges d'exploitation
      Rémunération et charges sociales               322,2            322,0
      Carburant                                      171,2            166,4
      Matières                                        53,7             53,1
      Location de matériel                            47,8             53,0
      Amortissement                                  115,9            113,6
      Services achetés et autres                     159,5            154,6
                                                   --------------------------
                                                     870,3            862,7
                                                   --------------------------
    Bénéfice d'exploitation avant
     l'élément suivant :                             320,1            304,2

    Charge spéciale au titre de la
     restructuration de l'effectif (note 5)              -             44,2
                                                   --------------------------

    Bénéfice d'exploitation                          320,1            260,0

    Autres charges (note 7)                            6,4              6,8
    Perte de change sur la dette à long terme         44,9              0,6
    Intérêts débiteurs (note 8)                       49,8             49,1
    Charge d'impôts sur les bénéfices (note 9)        73,4             66,4
                                                   --------------------------

    Bénéfice net                                     145,6 $          137,1 $
                                                   --------------------------
                                                   --------------------------

    Résultat de base par action (note 10)             0,93 $           0,87 $
                                                   --------------------------
                                                   --------------------------

    Résultat dilué par action (note 10)               0,92 $           0,86 $
                                                   --------------------------
                                                   --------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
    (en millions de dollars, sauf les données par action)

                                                       Exercices terminés
                                                        les 31 décembre
                                                     2006              2005
                                                                    Chiffres
                                                                    retraités
                                                                    (Voir la
                                                                     note 2)
                                                   --------------------------
                                                         (non vérifiés)
    Produits
      Marchandises                                 4 427,3 $        4 266,3 $
      Autres                                         155,9            125,3
                                                   --------------------------
                                                   4 583,2          4 391,6
    Charges d'exploitation
      Rémunération et charges sociales             1 327,6          1 322,1
      Carburant                                      650,5            588,0
      Matières                                       212,9            203,3
      Location de matériel                           181,2            210,0
      Amortissement                                  464,1            445,1
      Services achetés et autres                     618,3            621,6
                                                   --------------------------
                                                   3 454,6          3 390,1
                                                   --------------------------
    Bénéfice d'exploitation avant les
     éléments suivants :                           1 128,6          1 001,5

    Crédit spécial au titre de mesures
     environnementales correctives (note 4)              -            (33,9)
    Charge spéciale au titre de la
     restructuration de l'effectif (note 5)              -             44,2
                                                   --------------------------

    Bénéfice d'exploitation                        1 128,6            991,2

    Autres charges (note 7)                           27,8             18,1
    Perte (gain) de change sur la dette
     à long terme                                      0,1            (44,7)
    Intérêts débiteurs (note 8)                      194,5            204,2
    Charge d'impôts sur les bénéfices (note 9)       109,9            270,6
                                                   --------------------------

    Bénéfice net                                     796,3 $          543,0 $
                                                   --------------------------
                                                   --------------------------

    Résultat de base par action (note 10)             5,06 $           3,43 $
                                                   --------------------------
                                                   --------------------------

    Résultat dilué par action (note 10)               5,02 $           3,39 $
                                                   --------------------------
                                                   --------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    BILANS CONSOLIDES
    (en millions)

                                                 31 décembre      31 décembre
                                                     2006              2005
                                                                    Chiffres
                                                                    retraités
                                                                    (Voir la
                                                                     note 2)
                                                   --------------------------
                                                         (non vérifiés)
    Actif
    Actif à court terme
      Trésorerie et équivalents                      124,3 $          121,8 $
      Comptes débiteurs et autres actifs
       à court terme                                 615,7            524,0
      Matières et fournitures                        158,6            140,1
      Impôts sur les bénéfices futurs                106,3            108,0
                                                   --------------------------
                                                   1 004,9            893,9

    Placements                                        64,9             67,3
    Immobilisations, montant net                   9 122,9          8 790,9
    Autres actifs et charges reportées (note 11)   1 223,2          1 139,0
                                                   --------------------------
    Total de l'actif                              11 415,9  $      10 891,1 $
                                                   --------------------------
                                                   --------------------------
    Passif et capitaux propres
    Passif à court terme
      Comptes créditeurs et charges à payer        1 002,6  $       1 032,8 $
      Impôts sur les bénéfices et autres
       impôts à payer                                 16,0             30,2
      Dividendes à payer                              29,1             23,7
      Tranche de la dette à long terme échéant
       à moins de un an                              191,3             30,0
                                                   --------------------------
                                                   1 239,0          1 116,7

    Passif reporté                                   725,7            745,9
    Dette à long terme                             2 813,5          2 970,8
    Impôts sur les bénéfices futurs                1 781,2          1 673,6

    Capitaux propres
      Capital-actions (note 12)                    1 175,7          1 141,5
      Surplus d'apport (note 12)                      32,3            245,1
      Ecarts de conversion                            66,4             67,5
      Bénéfices non répartis                       3 582,1          2 930,0
                                                   --------------------------
                                                   4 856,5          4 384,1
                                                   --------------------------
    Total du passif et des capitaux propres       11 415,9  $      10 891,1 $
                                                   --------------------------
                                                   --------------------------

    Engagements et éventualités (note 17)
    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
    (en millions)
                                                      Trimestres terminés
                                                        les 31 décembre
                                                     2006             2005
                                                                    Chiffres
                                                                    retraités
                                                                    (Voir la
                                                                     note 2)
                                                   --------------------------
                                                         (non vérifiés)
    Activités d'exploitation
      Bénéfice net                                   145,6 $          137,1 $

      Ajouter (déduire) les éléments sans effet
       sur la trésorerie
        Amortissement                                115,9            113,6
        Impôts sur les bénéfices futurs               73,0             62,7
        Charge spéciale au titre de la
         restructuration de l'effectif                   -             44,2
        Perte de change sur la dette à long terme     44,9              0,6
        Amortissement de charges reportées             3,4              4,3
      Paiements de restructuration (note 13)         (27,1)           (26,4)
      Autres activités d'exploitation, montant net   (73,4)           (52,4)
      Variation des soldes hors caisse du fonds
       de roulement liés aux activités
       d'exploitation                                 33,7             55,6
                                                   --------------------------
      Flux de trésorerie liés aux activités
       d'exploitation                                316,0            339,3
                                                   --------------------------
    Activités d'investissement
      Nouvelles immobilisations                     (204,5)          (299,6)
      Diminution des placements et autres
       actifs (note 11)                               23,3              0,1
      Produit net de la cession d'immobilisations
       de transport                                   18,7              3,4
                                                   --------------------------
      Flux de trésorerie liés aux activités
       d'investissement                             (162,5)          (296,1)
                                                   --------------------------
    Activités de financement
      Dividendes versés                              (29,4)           (23,7)
      Emission d'actions ordinaires du CFCP           14,3             24,1
      Rachat d'actions ordinaires du CFCP            (59,5)            (2,3)
      Emission de titres d'emprunt à long terme        2,8                -
      Remboursement de la dette à long terme          (3,8)            (6,1)
                                                   --------------------------
      Flux de trésorerie liés aux activités
       de financement                                (75,6)            (8,0)
                                                   --------------------------
    Trésorerie
      Augmentation de la trésorerie et
       des équivalents                                77,9             35,2
      Montant net de la trésorerie et des
       équivalents au début du trimestre              46,4             86,6
                                                   --------------------------

      Montant net de la trésorerie et des
       équivalents à la fin du trimestre             124,3 $          121,8 $
                                                   --------------------------
                                                   --------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
    (en millions)
                                                       Exercices terminés
                                                        les 31 décembre
                                                     2006              2005
                                                                    Chiffres
                                                                    retraités
                                                                    (Voir la
                                                                     note 2)
                                                   --------------------------
                                                         (non vérifiés)
    Activités d'exploitation
      Bénéfice net                                   796,3 $          543,0 $

      Ajouter (déduire) les éléments sans effet
       sur la trésorerie
        Amortissement                                464,1            445,1
        Impôts sur les bénéfices futurs               75,3            258,0
        Crédit spécial au titre de mesures
         environnementales correctives                   -            (30,9)
        Charge spéciale au titre de la
         restructuration de l'effectif                   -             44,2
        Perte (gain) de change sur la dette
         à long terme                                  0,1            (44,7)
        Amortissement de charges reportées            16,5             19,5
      Paiements de restructuration (note 13)         (96,3)           (69,0)
      Autres activités d'exploitation, montant net  (103,4)           (91,2)
      Variation des soldes hors caisse du fonds
       de roulement liés aux activités
       d'exploitation                               (101,6)           (23,3)
                                                   --------------------------
      Flux de trésorerie liés aux activités
       d'exploitation                              1 051,0          1 050,7
                                                   --------------------------
    Activités d'investissement
      Nouvelles immobilisations                     (793,7)          (884,4)
      Diminution des placements et autres
       actifs (note 11)                                2,2              2,0
      Produit net de la cession d'immobilisations
       de transport                                   97,8             13,2
                                                   --------------------------
      Flux de trésorerie liés aux activités
       d'investissement                             (693,7)          (869,2)
                                                   --------------------------
    Activités de financement
      Dividendes versés                             (112,4)           (89,5)
      Emission d'actions ordinaires du CFCP           66,6             31,8
      Rachat d'actions ordinaires du CFCP           (286,4)           (80,6)
      Emission de titres d'emprunt à long terme        2,8                -
      Remboursement de la dette à long terme         (25,4)          (274,4)
                                                   --------------------------
      Flux de trésorerie liés aux activités
       de financement                               (354,8)          (412,7)
                                                   --------------------------
    Trésorerie
      Augmentation (diminution) du montant net
       de la trésorerie et des équivalents             2,5           (231,2)
      Montant net de la trésorerie et des
       équivalents au début de l'exercice            121,8            353,0
                                                   --------------------------
      Montant net de la trésorerie et des
       équivalents à la fin de l'exercice            124,3 $          121,8 $
                                                   --------------------------
                                                   --------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS
    (en millions)
                                                       Exercices terminés
                                                        les 31 décembre
                                                     2006             2005
                                                   --------------------------
                                                         (non vérifiés)

    Solde au 1er janvier                           2 930,0 $        2 484,4 $
    Ajustement relatif au changement de
     convention comptable (note 2)                       -             (5,2)
                                                   --------------------------
                                                   2 930,0          2 479,2
    Bénéfice net de la période                       796,3            543,0

    Dividendes                                      (117,7)           (92,2)

    Rachat d'actions (note 12)                       (26,5)               -
                                                   --------------------------
    Solde au 31 décembre                           3 582,1 $        2 930,0 $
                                                   --------------------------
                                                   --------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.


    NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES
    31 décembre 2006
    (non vérifiés)

    1   Mode de présentation

        Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés
        et les notes y afférentes ont été dressés selon les mêmes conventions
        comptables que celles qui ont servi à dresser les états financiers
        consolidés annuels de 2005 de Chemin de fer Canadien Pacifique
        Limitée (le "CFCP", la "Compagnie" ou le "Chemin de fer Canadien
        Pacifique"), sauf pour les nouvelles conventions comptables adoptées
        en 2006 (voir la note 2). Ils ne comprennent pas toutes les
        informations exigées en vertu des principes comptables généralement
        reconnus pour les états financiers annuels et, par conséquent,
        doivent être lus en parallèle avec les états financiers consolidés
        annuels.

        Les fluctuations saisonnières dans la demande des clients et dans les
        conditions atmosphériques peuvent avoir une incidence sur les
        activités du CFCP. Ce facteur peut se répercuter sur les comparaisons
        trimestrielles.

    2   Nouvelles conventions comptables

        Rémunération à base d'actions des salariés admissibles à la retraite
        --------------------------------------------------------------------
        avant la date d'acquisition
        ---------------------------

        L'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA") a publié l'abrégé
        du Comité sur les problèmes nouveaux intitulé "Rémunération à base
        d'actions des salariés admissibles à la retraite avant la date
        d'acquisition" ("CPN-162"), qui est entré en vigueur pour l'exercice
        se terminant le 31 décembre 2006 et a été appliqué rétroactivement
        avec retraitement des chiffres des périodes précédentes. En vertu du
        CPN-162, le coût de rémunération associé à l'attribution de
        rémunérations à base d'actions est constaté sur la période allant de
        la date d'attribution jusqu'à la date où les salariés ont le droit de
        prendre leur retraite, si cette période est plus courte que la
        période d'acquisition. L'adoption du CPN-162 s'est traduite par une
        baisse de 5,2 M$ du solde d'ouverture des bénéfices non répartis au
        1er janvier 2005 et par des diminutions respectives de 0,6 M$ et de
        1,2 M$ des charges de rémunération et des charges sociales déclarées
        pour le trimestre et l'exercice terminés le 31 décembre 2006 (2,0 M$
        et 0,1 M$ respectivement pour le trimestre et l'exercice terminés le
        31 décembre 2005).

        Opérations non monétaires
        -------------------------

        En juin 2005, l'ICCA a publié le chapitre 3831 du Manuel intitulé
        "Opérations non monétaires". Cette nouvelle norme comptable est
        entrée en vigueur le 1er janvier 2006 et a été appliquée de façon
        prospective aux opérations non monétaires effectuées à compter de
        cette date. Elle exige que les éléments d'actif ou de passif cédés ou
        reçus dans le cadre d'une opération non monétaire qui présente une
        substance commerciale soient évalués à la juste valeur. Tout gain ou
        perte découlant de l'opération est comptabilisé dans les résultats.
        Il existe une substance commerciale lorsqu'il est prévu que les flux
        de trésorerie futurs relatifs à l'élément cédé ou à l'ensemble de
        l'entité varieront de manière importante en raison de l'opération.
        Les opérations qui n'ont pas de substance commerciale ou pour
        lesquelles la juste valeur de l'élément cédé ne peut être mesurée de
        façon fiable continueront d'être comptabilisées à la valeur
        comptable. Auparavant, les opérations non monétaires qui ne
        constituaient pas l'aboutissement du processus de génération du
        profit étaient comptabilisées à la valeur comptable. L'adoption de
        cette nouvelle norme n'a pas eu d'incidence importante sur les
        résultats du CFCP.

    3   Modifications futures de conventions comptables

        Instruments financiers, couvertures et résultat étendu
        ------------------------------------------------------

        L'ICCA a publié les normes comptables ci-dessous qui entreront en
        vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1er octobre 2006. Il
        s'agit du chapitre 3855, "Instruments financiers - comptabilisation
        et évaluation", du chapitre 3861, "Instruments financiers -
        informations à fournir et présentation", du chapitre 3865,
        "Couvertures", et du chapitre 1530, "Résultat étendu". Ces nouveaux
        chapitres exigent la comptabilisation à la juste valeur de certains
        instruments financiers et positions de couverture. Ils introduisent
        également le concept du résultat étendu et du cumul des autres
        éléments du résultat étendu.

        Ces normes seront appliquées prospectivement à partir du 1er janvier
        2007, sans retraitement des chiffres des exercices antérieurs, sauf
        que le solde des capitaux propres sera reclassé pour tenir compte du
        "Cumul des autres éléments du résultat étendu", qui comprendra les
        écarts de conversion.

        En vertu de ces nouvelles normes, les instruments financiers
        "désignés à des fins de négociation" et "destinés à être vendus"
        seront comptabilisés à leur juste valeur tandis que les instruments
        financiers comme les "prêts et créances", les "passifs financiers" et
        ceux qui sont classés comme étant "détenus jusqu'à leur échéance"
        seront comptabilisés au coût après amortissement. Tous les
        instruments dérivés seront portés au bilan consolidé à leur juste
        valeur, y compris les instruments dérivés désignés comme couvertures.
        La partie efficace des gains et des pertes non réalisé(e)s sur les
        couvertures de flux de trésorerie sera portée dans un poste des
        capitaux propres (au bilan consolidé) appelé "Cumul des autres
        éléments du résultat étendu", et la partie inefficace des gains et
        des pertes sur les couvertures sera constatée immédiatement dans les
        résultats.

        Modifications comptables
        ------------------------

        En date du 1er janvier 2007, l'ICCA a modifié le chapitre 1506 du
        Manuel intitulé "Modifications comptables" en vue d'établir les
        critères de changement de méthodes comptables, ainsi que le
        traitement comptable et l'information à fournir relativement aux
        changements de méthodes comptables. Une société ne pourra changer de
        méthodes comptables que si le changement est imposé par une source
        première de PCGR (p. ex., quand un nouveau chapitre comptable est
        adopté) ou s'il permet de présenter des informations plus fiables et
        pertinentes dans les états financiers.

        Une société doit comptabiliser un changement de méthodes comptables
        résultant de la première application d'une nouvelle norme comptable
        selon les dispositions transitoires spécifiques formulées le cas
        échéant dans cette norme. Si la société change volontairement ses
        méthodes comptables, et s'il n'y a pas de dispositions transitoires
        spécifiques, elle doit appliquer le changement de façon rétroactive,
        avec retraitement des états financiers des périodes antérieures.

        L'adoption de cette norme comptable modifiée n'aura pas d'effet sur
        les états financiers de la Compagnie.

    4   Réduction de charges au titre de mesures environnementales
        correctives

        Au cours de la période de trois mois terminée le 30 septembre 2005,
        une entente de règlement a été conclue avec une partie responsable au
        sujet de la contamination passée de parties d'une propriété
        appartenant au CFCP aux Etats-Unis. A la suite de cette entente, le
        CFCP a pu baisser les charges à payer relativement à cette propriété
        et constater une réduction totale de 33,9 M$ d'une charge spéciale au
        titre de mesures environnementales correctives inscrite en 2004.

    5   Charge spéciale au titre de la restructuration de l'effectif

        Durant le quatrième trimestre de 2005, le CFCP a inscrit une charge
        spéciale de 44,2 M$ au titre d'un plan de restructuration de
        l'effectif. Ce plan, qui visait essentiellement la suppression de
        postes dans les secteurs de la direction et de l'administration, a
        été mené à bien en 2006.

    6   Changement d'estimation comptable

        En 2005, la Compagnie a comptabilisé prospectivement un ajustement à
        la hausse de 23,4 M$ de ses produits de 2005 relativement aux
        services fournis en 2004. Cet ajustement découlait d'un changement
        d'estimation à la suite du règlement d'un contrat avec un client.

    7   Autres charges
                                   Trimestres terminés    Exercices terminés
                                     les 31 décembre       les 31 décembre
        (en millions)                2006       2005       2006       2005
                                   --------------------  --------------------
        Amortissement de l'écart
         d'actualisation des
         charges à payer à la
         valeur actuelle               1,9 $      3,0 $     10,0 $     15,4 $
        Autres pertes (gains)
         de change                     2,0        1,1        6,5       (2,2)
        Perte à la vente de
         comptes débiteurs             1,3        0,9        5,0        3,5
        Gains sur les instruments
         dérivés détenus à des
         fins autres que de
         couverture                   (0,8)      (0,1)      (1,2)     (6,6)
        Autres                         2,0        1,9        7,5       8,0
                                   --------------------  --------------------
        Total des autres charges       6,4 $      6,8 $     27,8 $    18,1 $
                                   --------------------  --------------------
                                   --------------------  --------------------

    8   Intérêts débiteurs
                                   Trimestres terminés    Exercices terminés
                                     les 31 décembre       les 31 décembre
        (en millions)                2006       2005       2006       2005
                                   --------------------  --------------------
        Intérêts débiteurs            51,4 $     50,2 $    200,5 $    211,8 $
        Intérêts créditeurs           (1,6)      (1,1)      (6,0)      (7,6)
                                   --------------------  --------------------
        Total des intérêts
         débiteurs                    49,8 $     49,1 $    194,5 $    204,2 $
                                   --------------------  --------------------
                                   --------------------  --------------------

    9   Charge d'impôts sur les bénéfices

        Au cours du trimestre terminé le 30 juin 2006, des lois fédérales et
        provinciales prévoyant la réduction des taux d'imposition des
        sociétés sur plusieurs années ont été adoptées. A la suite de ces
        changements, la Compagnie a réduit de 176,0 M$ son passif et sa
        charge d'impôts futurs au cours de la période de trois mois terminée
        le 30 juin 2006.

        L'impôt exigible pour la période de trois mois terminée le
        31 décembre 2006 s'est élevé à 24,3 M$ (0,9 M$ pour la période de
        trois mois terminée le 31 décembre 2005). L'impôt exigible pour
        l'exercice terminé le 31 décembre 2006 a été de 50,9 M$ (7,6 M$ pour
        l'exercice terminé le 31 décembre 2005).

    10  Résultat par action

        Au 31 décembre 2006, le nombre d'actions en circulation s'établissait
        à 155,5 millions (158,2 millions au 31 décembre 2005).

        Le résultat de base par action a été obtenu en divisant le bénéfice
        net de la période par le nombre moyen pondéré d'actions du CFCP en
        circulation au cours de la période.

        Le résultat dilué par action a été calculé selon la méthode du rachat
        d'actions, qui tient compte de la valeur dilutive des options sur
        actions en cours.

        Le nombre d'actions ayant servi au calcul du résultat par action est
        rapproché comme suit :

                                   Trimestres terminés    Exercices terminés
                                     les 31 décembre       les 31 décembre
        (en millions)                2006       2005       2006       2005
                                   --------------------  --------------------
        Nombre moyen pondéré
         d'actions en circulation    155,8      157,6      157,3      158,4
        Effet de dilution des
         options sur actions           1,6        2,1        1,5        1,7
                                   --------------------  --------------------
        Nombre moyen pondéré
         d'actions diluées en
         circulation                 157,4      159,7      158,8      160,1
                                   --------------------  --------------------
                                   --------------------  --------------------

        (en dollars)

        Résultat de base
         par action                   0,93 $   0,87(1)$     5,06 $   3,43(1)$
        Résultat dilué
         par action                   0,92 $   0,86(1)$     5,02 $   3,39(1)$
                                   --------------------  --------------------
                                   --------------------  --------------------

        (1) Chiffres retraités (voir la note 2)

        Pour la période de trois mois terminée le 31 décembre 2006, 14 483
        options (4 000 options pour la période de trois mois terminée le
        31 décembre 2005) ont été exclues du calcul du résultat dilué par
        action parce qu'elles n'avaient pas d'effet dilutif. Pour l'exercice
        terminé le 31 décembre 2006, le même traitement a été réservé à
        379 908 options (1 000 options pour l'exercice terminé le 31 décembre
        2005).

    11  Diminution des placements et autres actifs

        Le poste "Autres actifs et charges reportées" du bilan consolidé
        comprend parfois des éléments d'actif destinés à être vendus qui sont
        achetés en prévision de contrats de cession-bail établis auprès de
        différentes institutions financières. Pour la période de trois mois
        terminée le 31 décembre 2006, des éléments d'actif d'une valeur de
        4,6 M$ ont été acquis et des éléments d'actif d'une valeur de 26,7 $
        ont été vendus (acquisition de 137,1 M$ et cession de 136,1 M$ pour
        l'exercice terminé le 31 décembre 2006). La Compagnie n'a constaté
        aucun gain ni subi aucune perte dans ces contrats de cession-bail.
        Ces activités d'investissement sont présentées dans l'état consolidé
        des flux de trésorerie, dans le poste "Diminution des placements et
        autres actifs".

    12  Capitaux propres

        Le tableau ci-dessous présente l'évolution du nombre d'actions
        ordinaires :

                                      Trimestres terminés les 31 décembre
        (en millions)                      2006                  2005
                                    Nombre     Montant    Nombre     Montant
                                   ------------------------------------------
        Capital-actions au
         1er octobre                 155,9    1 166,6 $    157,3    1 116,3 $
        Actions émises aux termes
         des régimes d'options
         sur actions                   0,5       15,1        0,9       25,2
        Actions rachetées             (0,9)      (6,0)         -          -
                                   ------------------------------------------
        Capital-actions au
         31 décembre                 155,5    1 175,7 $    158,2    1 141,5 $
                                   ------------------------------------------
                                   ------------------------------------------

                                       Exercices terminés les 31 décembre
        (en millions)                      2006                  2005
                                    Nombre     Montant    Nombre     Montant
                                   ------------------------------------------
        Capital-actions au
         1er janvier                 158,2    1 141,5 $    158,8    1 120,6 $
        Actions émises aux termes
         des régimes d'options
         sur actions                   2,3       71,0        1,2       33,4
        Actions rachetées             (5,0)     (36,8)      (1,8)     (12,5)
                                   ------------------------------------------
        Capital-actions au
         31 décembre                 155,5    1 175,7 $    158,2    1 141,5 $
                                   ------------------------------------------
                                   ------------------------------------------

        Le tableau ci-dessous présente l'évolution du surplus d'apport :

                                                          Trimestres terminés
                                                            les 31 décembre
        (en millions)                                      2006       2005
                                                                    Chiffres
                                                                    retraités
                                                                    (Voir la
                                                                     note 2)
                                                         --------------------
        Surplus d'apport au 1er octobre                     51,9 $    243,6 $
        Charge de rémunération à base d'actions liée
         aux régimes d'options sur actions                   2,3        1,5
        Actions rachetées                                  (21,9)         -
                                                         --------------------
        Surplus d'apport au 31 décembre                     32,3 $    245,1 $
                                                         --------------------
                                                         --------------------

                                                          Exercices terminés
                                                            les 31 décembre
        (en millions)                                      2006       2005
                                                                    Chiffres
                                                                    retraités
                                                                    (Voir la
                                                                     note 2)
                                                         --------------------
        Surplus d'apport au 1er janvier                    245,1 $    304,1 $
        Charge de rémunération à base d'actions liée
         aux régimes d'options sur actions                  10,3        9,1
        Actions rachetées                                 (223,1)     (68,1)
                                                         --------------------
        Surplus d'apport au 31 décembre                     32,3 $    245,1 $
                                                         --------------------
                                                         --------------------

        Le solde de 32,3 M$ du poste "Surplus d'apport" a trait à des charges
        de rémunération à base d'actions comptabilisées à ce jour
        relativement à des options non levées. Il sera imputé au
        capital-actions au moment de la levée de ces options.

        En juin 2006, la Compagnie a terminé le rachat des actions ordinaires
        visées par la précédente offre publique de rachat dans le cours
        normal des activités et en a déposé une nouvelle en vue de racheter
        pour annulation un maximum de 3,9 millions de ses actions ordinaires
        en circulation. En vertu de la nouvelle offre, les rachats peuvent
        être faits sur une période de 12 mois s'échelonnant du 6 juin 2006 au
        5 juin 2007. Le prix d'achat des actions correspond au cours en
        vigueur le jour de l'achat; la contrepartie versée est imputée au
        capital-actions, jusqu'à concurrence de la valeur comptable moyenne
        des actions, et tout excédent est imputé au surplus d'apport et aux
        bénéfices non répartis. Quand les actions sont rachetées, il s'écoule
        un délai de trois jours avant que l'opération soit réglée et que les
        actions soient annulées. Le coût des actions rachetées un mois donné
        et réglées le mois suivant est comptabilisé durant le mois d'achat.
        Au cours de la période de trois mois terminée le 31 décembre 2006,
        0,9 million d'actions ont été rachetées au cours moyen de 63,85 $ (au
        cours de la période de trois mois terminée le 31 décembre 2005,
        aucune action n'avait été rachetée). Au cours de l'exercice terminé
        le 31 décembre 2006, 5,0 millions d'actions ont été rachetées au
        cours moyen de 57,28 $ (au cours de l'exercice terminé le 31 décembre
        2005, 1,8 million d'actions avaient été rachetées au cours moyen de
        45,77 $).

        Le tableau ci-après résume les sommes imputées au capital-actions, au
        surplus d'apport et aux bénéfices non répartis au titre des actions
        rachetées :

                                   Trimestres terminés    Exercices terminés
                                     les 31 décembre       les 31 décembre
        (en millions)                2006       2005       2006       2005
                                   --------------------  --------------------
        Capital-actions                6,0 $        - $     36,8 $     12,5 $
        Surplus d'apport              21,9          -      223,1       68,1
        Bénéfices non répartis        26,5          -       26,5          -
                                   --------------------  --------------------
                                      54,4 $        - $    286,4 $     80,6 $
                                   --------------------  --------------------
                                   --------------------  --------------------

    13  Charges au titre de la restructuration et de mesures
        environnementales correctives

        Au 31 décembre 2006, la provision pour charges de restructuration et
        passif au titre de mesures environnementales correctives se chiffrait
        à 309,0 M$ (398,8 M$ au 31 décembre 2005). La provision pour
        restructuration est surtout constituée de charges à payer au titre de
        l'effectif relativement à des plans de restructuration. Le montant
        des versements devrait diminuer de façon progressive jusqu'en 2025.
        La charge au titre de mesures environnementales correctives comprend
        le coût d'un programme pluriannuel d'assainissement des sols.

        Le tableau qui suit décrit les charges de la Compagnie liées à ses
        programmes de restructuration et aux mesures environnementales
        correctives :

                          Solde  Montant         Amortisse-
                       d'ouver-        à            ment de         Solde de
                           ture    payer            l'écart  Conver- clôture
                         au 1er  (réduc-  Verse-   d'actua-  sion de      au
        (en millions)      oct.    tion)    ment   lisation   devise  31 déc.
                     --------------------------------------------------------

        Trimestre
         terminé le
         31 décembre
         2006

        Charges de main-
         d'oeuvre
         découlant de
         départs et de
         cessations
         d'emploi       204,6 $     (4,5)  (15,9)       1,7     1,5   187,4 $

        Autres charges
         liées à des
         programmes de
         départ           2,0          -    (0,6)         -       -     1,4
                     --------------------------------------------------------
        Total des
         charges de
         restructura-
         tion           206,6       (4,5)  (16,5)       1,7     1,5   188,8
                     --------------------------------------------------------
        Programme de
         mesures
         environne-
         mentales
         correctives    125,0        3,1   (10,6)         -     2,7   120,2
                     --------------------------------------------------------
        Total des
         charges au
         titre de la
         restructura-
         tion et de
         mesures
         environne-
         mentales
         correctives    331,6 $     (1,4)   (27,1)      1,7     4,2   309,0 $
                     --------------------------------------------------------
                     --------------------------------------------------------

        Trimestre
         terminé le
         31 décembre
         2005

        Charges de
         main-d'oeuvre
         découlant de
         départs et de
         cessations
         d'emploi       241,5 $     35,4   (15,9)       2,4     0,2   263,6 $
        Autres charges
         liées à des
         programmes de
         départ           5,8          -       -          -       -     5,8
                     --------------------------------------------------------
        Total des
         charges de
         restructura-
         tion           247,3       35,4   (15,9)      2,4      0,2   269,4
                     --------------------------------------------------------
        Programme de
         mesures
         environne-
         mentales
         correctives    132,1        7,7   (10,5)        -      0,1   129,4
                     --------------------------------------------------------
        Total des
         charges au
         titre de la
         restructura-
         tion et de
         mesures
         environne-
         mentales
         correctives    379,4 $     43,1   (26,4)      2,4      0,3   398,8 $
                     --------------------------------------------------------
                     --------------------------------------------------------


                          Solde  Montant         Amortisse-
                       d'ouver-        à            ment de         Solde de
                           ture    payer            l'écart  Conver- clôture
                         au 1er  (réduc-  Verse-   d'actua-  sion de      au
        (en millions)   janvier    tion)    ment   lisation   devise  31 déc.
                     --------------------------------------------------------

        Exercice
         terminé le
         31 décembre
         2006

        Charges de
         main-d'oeuvre
         découlant de
         départs et de
         cessations
         d'emploi       263,6 $    (14,1)  (71,8)       9,8    (0,1)  187,4 $

        Autres charges
         liées à des
         programmes
         de départ        5,8        0,7     (5,0)      0,1    (0,2)    1,4
                     --------------------------------------------------------
        Total des
         charges de
         restructura-
         tion           269,4      (13,4)   (76,8)      9,9    (0,3)  188,8
                     --------------------------------------------------------
        Programme de
         mesures
         environne-
         mentales
         correctives    129,4       10,5    (19,5)        -    (0,2)  120,2
                     --------------------------------------------------------
        Total des
         charges au
         titre de la
         restructura-
         tion et de
         mesures
         environne-
         mentales
         correctives    398,8 $     (2,9)   (96,3)      9,9    (0,5)  309,0 $
                     --------------------------------------------------------
                     --------------------------------------------------------

        Exercice terminé
         le 31 décembre
         2005

        Charges de
         main-d'oeuvre
         découlant de
         départs et de
         cessations
         d'emploi       269,7 $     33,6   (50,5)      12,0    (1,2)  263,6 $

        Autres charges
         liées à des
         programmes de
         départ           6,1       (0,1)   (0,1)       0,1    (0,2)    5,8
                     --------------------------------------------------------
        Total des
         charges de
         restructura-
         tion           275,8       33,5   (50,6)      12,1    (1,4)  269,4
                     --------------------------------------------------------
        Programme de
         mesures
         environne-
         mentales
         correctives    172,9      (22,4)  (18,4)         -    (2,7)  129,4
                     --------------------------------------------------------
        Total des
         charges au
         titre de la
         restructura-
         tion et de
         mesures
         environne-
         mentales
         correctives    448,7 $     11,1   (69,0)      12,1    (4,1)  398,8 $
                     --------------------------------------------------------
                     --------------------------------------------------------

        Au cours du trimestre et de l'exercice terminés le 31 décembre 2006,
        le CFCP a enregistré des réductions nettes respectives de 4,5 M$ et
        de 13,4 M$ des charges de restructuration, grâce en grande partie aux
        gains actuariels réalisés sur les charges de cessation d'emploi au
        titre de mesures de restructuration déjà comptabilisées. Ces
        réductions ont été neutralisées en partie par les augmentations
        respectives de 3,1 M$ et de 10,5 M$ du passif au titre de mesures
        environnementales correctives.

        Au cours du trimestre et de l'exercice terminés le 31 décembre 2005,
        le CFCP avait enregistré des augmentations nettes respectives de
        35,4 M$ et de 33,5 M$ des charges de restructuration. Ces
        augmentations résultaient principalement d'une nouvelle provision de
        44,2 M$ au titre de la restructuration de l'effectif (voir la
        note 5), compensée en partie par les gains actuariels réalisés sur
        les charges de cessation d'emploi au titre de mesures de
        restructuration déjà comptabilisées. Durant le quatrième trimestre de
        2005, le CFCP avait aussi comptabilisé une augmentation de 7,7 M$ des
        charges au titre de mesures environnementales correctives. Au cours
        de l'exercice terminé le 31 décembre 2005, l'augmentation des charges
        de restructuration avait été partiellement compensée par la réduction
        du passif au titre de mesures environnementales correctives (voir la
        note 4).

        L'amortissement de l'écart d'actualisation est porté aux postes
        "Autres charges", "Rémunération et charges sociales" et "Services
        achetés et autres". Les nouvelles charges à payer et les ajustements
        de charges à payer déjà comptabilisées sont inscrits dans les postes
        "Rémunération et charges sociales" et "Services achetés et autres".

    14  Rémunération à base d'actions

        En 2006, la Compagnie a émis 1 467 900 options sur actions ordinaires
        en vertu des régimes d'options sur actions, au prix moyen pondéré de
        57,80 $ l'action, selon le cours de clôture la veille de
        l'attribution. De ce nombre, 509 850 options, émises à un prix de
        levée moyen pondéré de 57,80 $, étaient assorties de droits à la
        plus-value des actions. En outre, les 30 000 unités d'actions à
        rendement restreint non acquises qui avaient été émises en 2005 ont
        été annulées en 2006.

        En vertu du régime des salariés, les options peuvent être levées
        après avoir été acquises, soit de 24 à 36 mois après la date
        d'attribution pour la majorité des salariés, et elles viennent à
        échéance au bout de dix ans. Certaines options sont acquises après
        48 mois ou plus tôt, si certains objectifs de rendement sont
        atteints. Ces options viennent à échéance cinq ans après la date
        d'attribution.

        Le tableau ci-dessous présente l'état des régimes d'options sur
        actions fixes de la Compagnie au 31 décembre :

                                  2006                        2005
                       --------------------------  --------------------------
                                       Prix de                     Prix de
                                        levée                       levée
                         Nombre         moyen         Nombre        moyen
                       d'options       pondéré      d'options      pondéré
                      ---------------------------  --------------------------
        Options en
         cours au
         1er janvier   7 971 917         32,07 $   7 752 080         29,32  $
        Nouvelles
         options
         attribuées    1 467 900         57,80     1 556 400         42,09
        Options
         exercées     (2 330 664)        28,59    (1 157 752)        27,48
        Options
         éteintes/
         annulées       (301 509)        39,07      (178 811)        29,80
                      -------------               -------------
        Options
         en cours au
         31 décembre   6 807 644         38,50 $   7 971 917         32,07 $
                      ---------------------------  --------------------------
                      ---------------------------  --------------------------
        Options
         pouvant être
         levées au
         31 décembre   2 918 294         29,64 $   3 162 807         27,37 $
                      ---------------------------  --------------------------
                      ---------------------------  --------------------------

        Pour les options sur actions consenties depuis le 1er janvier 2003,
        les charges de rémunération sont comptabilisées sur la période
        d'acquisition ou sur la période de service des salariés, selon la
        plus courte de ces périodes, en tenant compte de la juste valeur
        estimative de ces options à la date d'attribution, selon le modèle
        d'établissement du prix des options de Black et Scholes. Si le CFCP
        avait appliqué la méthode de la juste valeur aux options octroyées
        entre le 1er janvier et le 31 décembre 2002, son bénéfice net et son
        résultat par action pro forma auraient été les suivants :

                                   Trimestres terminés    Exercices terminés
                                     les 31 décembre       les 31 décembre
                                     2006       2005       2006       2005
                                              Chiffres              Chiffres
                                             retraités              retraités
                                              (Voir la              (Voir la
                                               note 2)               note 2)
                                   --------------------  --------------------
        Bénéfice net
         (en millions de
         dollars)          Présenté  145,6 $    137,1 $    796,3 $    543,0 $
                          Pro forma  145,5 $    137,3 $    796,1 $    542,7 $
                                   --------------------  --------------------

        (en dollars)

        Résultat de base
         par action        Présenté   0,93 $     0,87 $     5,06 $     3,43 $
                          Pro forma   0,93 $     0,87 $     5,06 $     3,43 $
                                   --------------------  --------------------
        Résultat dilué
         par action        Présenté   0,92 $     0,86 $     5,02 $     3,39 $
                          Pro forma   0,92 $     0,86 $     5,01 $     3,39 $
                                   --------------------  --------------------

        En vertu de la méthode de la juste valeur, la juste valeur, à la date
        d'attribution, des options émises au cours de l'exercice terminé le
        31 décembre 2006 était de 12,4 M$ (10,1 M$ pour l'exercice terminé le
        31 décembre 2005). Le tableau ci-dessous présente les données
        moyennes pondérées ayant servi au calcul de la juste valeur :

                                                          Exercices terminés
                                                           les 31 décembre
                                                           2006       2005
                                                         --------------------
        Durée prévue des options (en années)                4,50       4,50
        Taux d'intérêt sans risque                          4,07 %     3,49 %
        Volatilité prévue du cours de l'action                22 %       24 %
        Dividende annuel prévu par action                   0,75 $     0,53 $
        Juste valeur moyenne pondérée des options
         attribuées pendant l'exercice                     12,99 $     9,66 $
                                                         --------------------

        Swap sur rendement total

        La Compagnie a conclu un swap sur rendement total pour réduire la
        volatilité et le coût total à long terme de deux programmes de
        rémunération à base d'actions, soit les droits à la plus-value des
        actions ("DPVA") et les unités d'actions différées ("UAD"). La valeur
        du dérivé entré en vigueur en mai 2006 est liée au cours du marché
        des actions de la Compagnie. Il devrait contribuer à limiter les
        effets que les fluctuations du cours des actions ont sur les charges
        au titre des DPVA et des UAD. Au cours du trimestre et de l'exercice
        terminés le 31 décembre 2006, les gains et les pertes non
        matérialisés liés à ce swap, qui sont comptabilisés dans le poste
        "Passif reporté", ont respectivement fait baisser de 10,8 M $ et
        augmenter de 1,2 M$ les charges de rémunération et charges sociales.
        Ces gains et ces pertes neutralisent en grande partie les coûts et
        avantages constatés au titre des deux programmes de rémunération à
        base d'actions en raison des fluctuations du cours de nos actions
        pendant la durée du swap.

    15  Prestations de retraite et autres avantages

        Le total des charges de retraite et des autres avantages au titre des
        régimes de retraite à prestations déterminées, des régimes de
        retraite à cotisations déterminées et des régimes d'avantages
        complémentaires de retraite de la Compagnie a été de 31,0 M$ pour la
        période de trois mois terminée le 31 décembre 2006 (20,2 M$ pour la
        période de trois mois terminée le 31 décembre 2005) et de 122,1 M$
        pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006 (82,6 M$ pour l'exercice
        terminé le 31 décembre 2005).

    16  Clients importants

        Au cours de l'exercice terminé le 31 décembre 2006, un client
        représentait 11,5 % du total des produits (14,5 % pour l'exercice
        terminé le 31 décembre 2005). Au 31 décembre 2006, un client comptait
        pour 5,6 % du total des comptes débiteurs (8,0 % au 31 décembre
        2005).

    17  Engagements et éventualités

        Dans le cours normal des activités, la Compagnie est à l'occasion
        partie à des poursuites, notamment des demandes liées à des blessures
        et à des dommages matériels. La Compagnie a établi à cet égard des
        provisions qu'elle juge suffisantes. Bien que l'issue des poursuites
        en suspens au 31 décembre 2006 ne puisse être prévue avec certitude,
        la direction croit qu'elle n'aura pas d'incidence négative importante
        sur la situation financière et sur les résultats d'exploitation de la
        Compagnie.

        Engagements au titre de dépenses en immobilisations

        Au 31 décembre 2006, le CFCP avait des engagements pluriannuels de
        dépenses en immobilisations de 480,1 M$, surtout pour des ententes de
        remise en état de locomotives, sous forme de contrats signés. Les
        paiements au titre de ces engagements s'échelonneront de 2007 à 2016.

        Engagements en vertu de contrats de location-exploitation

        Au 31 décembre 2006, les paiements minimaux en vertu de contrats de
        location-exploitation étaient évalués globalement à 634,2 M$ et les
        versements annuels s'établissaient comme suit pour les cinq prochains
        exercices : 133,2 M$ en 2007; 99,2 M$ en 2008; 71,4 M$ en 2009;
        55,8 M$ en 2010; 50,4 M$ en 2011.

        Garanties

        Au 31 décembre 2006, la Compagnie avait des garanties de valeur
        résiduelle à l'égard de contrats de location-exploitation d'une
        valeur de 442,5 M$. Le montant maximal qui pourrait être payable aux
        termes de ces garanties et de toutes les autres garanties de la
        Compagnie ne peut pas être estimé de façon raisonnable, en raison de
        la nature de certaines garanties. La Compagnie a comptabilisé toutes
        les garanties qu'elle prévoit devoir verser. Au 31 décembre 2006, les
        éléments comptabilisés s'élevaient à 6,2 M$. La totalité ou une
        partie des montants versés en vertu de certaines garanties pourrait
        être recouvrée auprès de tiers ou en vertu de contrats d'assurance.


                   Données sommaires - secteur ferroviaire
                   ---------------------------------------

                                              Quatrième trimestre
                                   ------------------------------------------
                                     2006      2005(1)     Ecart       %
                                   ---------  ---------  ---------  ---------
    Données financières (en
    -----------------------
     millions, sauf les données
     --------------------------
     par action)
     -----------
    Produits
    --------
      Produits marchandises        1 151,5 $  1 124,4 $     27,1 $      2,4
      Autres produits                 38,9       42,5       (3,6)      (8,5)
                                   ---------  ---------  ---------
                                   1 190,4    1 166,9       23,5        2,0
                                   ---------  ---------  ---------
    Charges d'exploitation, avant
    -----------------------------
     autres éléments spécifiés
     -------------------------
      Rémunération et charges
       sociales                      322,2      322,0        0,2        0,1
      Carburant                      171,2      166,4        4,8        2,9
      Matières                        53,7       53,1        0,6        1,1
      Location de matériel            47,8       53,0       (5,2)      (9,8)
      Amortissement                  115,9      113,6        2,3        2,0
      Services achetés et autres     159,5      154,6        4,9        3,2
                                   ---------  ---------  ---------
                                     870,3      862,7        7,6        0,9
                                   ---------  ---------  ---------

    Bénéfice d'exploitation, avant
     autres éléments spécifiés       320,1      304,2       15,9        5,2
      Autres charges                   6,4        6,8       (0,4)      (5,9)
      Intérêts débiteurs              49,8       49,1        0,7        1,4
      Charge d'impôts avant
       (gains)/pertes de change
       sur la dette à long terme
       et autres éléments
       spécifiés(2)                   82,9       77,8        5,1        6,6

    Bénéfice avant (gains)/pertes
     de change sur la dette à long
     terme et autres éléments      ---------  ---------  ---------
     spécifiés(2)                    181,0      170,5       10,5        6,2
                                   ---------  ---------  ---------
    (Gains)/pertes de change sur
    ----------------------------
     la dette à long terme (ch.
     --------------------------
     sur DLT)
     --------
      Ch. sur DLT                     44,9        0,6       44,3          -
      Impôts applicables au ch.
       sur DLT(3)                     (9,5)       4,5      (14,0)         -
                                   ---------  ---------  ---------
      Ch. sur DLT (après impôts)      35,4        5,1       30,3          -

    Autres éléments spécifiés
    -------------------------
      Crédit spécial au titre de
       mesures environnementales
       correctives                       -          -          -          -
      Charge spéciale au titre de
       la restructuration de
       l'effectif                        -       44,2      (44,2)         -
      Impôts applicables aux
       autres éléments spécifiés         -      (15,9)      15,9          -
                                   ---------  ---------  ---------
      Autres éléments spécifiés
       (après impôts)                    -       28,3      (28,3)         -

      Economies d'impôts liées à la
       réduction du taux
       d'imposition fédéral et
       provincial                        -          -          -          -
                                   ---------  ---------  ---------

    Bénéfice net                     145,6 $    137,1 $      8,5 $      6,2
                                   ---------  ---------  ---------
                                   ---------  ---------  ---------

    Résultat par action (RPA)
    -------------------------
      Résultat de base par action     0,93 $     0,87 $     0,06 $      6,9
      Résultat dilué par action       0,92 $     0,86 $     0,06 $      7,0

    RPA avant ch. sur DLT et
    ------------------------
     autres éléments spécifiés(2)
     ----------------------------
      Résultat de base par action     1,16 $     1,08 $     0,08 $      7,4
      Résultat dilué par action       1,15 $     1,07 $     0,08 $      7,5

    Nombre moyen pondéré d'actions
     en circulation (en millions)    155,8      157,6       (1,8)      (1,1)

    Ratio d'exploitation(2)(4)(%)     73,1       73,9       (0,8)         -
    RCI avant ch. sur DLT et
     autres éléments spécifiés
     (après impôts)(2)(4)(%)          10,2        9,4        0,8          -
    Endettement net en % de la
     structure financière nette       37,2       39,6       (2,4)         -
    BAII avant ch. sur DLT et
     autres éléments spécifiés
     (2)(4) (en millions)            313,7 $    297,4 $     16,3 $      5,5
    BAIIA avant ch. sur DLT et
     autres éléments spécifiés
     (2)(4) (en millions)            429,6 $    411,0 $     18,6 $      4,5



                                                    Exercice
                                   ------------------------------------------
                                     2006      2005(1)     Ecart       %
                                   ---------  ---------  ---------  ---------
    Données financières (en
    -----------------------
     millions, sauf les données
     --------------------------
     par action)
     -----------
    Produits
    --------
      Produits marchandises        4 427,3 $  4 266,3 $    161,0 $      3,8
      Autres produits                155,9      125,3       30,6       24,4
                                   ---------  ---------  ---------
                                   4 583,2    4 391,6      191,6        4,4
                                   ---------  ---------  ---------
    Charges d'exploitation, avant
    -----------------------------
     autres éléments spécifiés
     -------------------------
      Rémunération et charges
       sociales                    1 327,6    1 322,1        5,5        0,4
      Carburant                      650,5      588,0       62,5       10,6
      Matières                       212,9      203,3        9,6        4,7
      Location de matériel           181,2      210,0      (28,8)     (13,7)
      Amortissement                  464,1      445,1       19,0        4,3
      Services achetés et autres     618,3      621,6       (3,3)      (0,5)
                                   ---------  ---------  ---------
                                   3 454,6    3 390,1       64,5        1,9
                                   ---------  ---------  ---------

    Bénéfice d'exploitation, avant
     autres éléments spécifiés     1 128,6    1 001,5      127,1       12,7
      Autres charges                  27,8       18,1        9,7       53,6
      Intérêts débiteurs             194,5      204,2       (9,7)      (4,8)
      Charge d'impôts avant
       (gains)/pertes de change
       sur la dette à long terme
       et autres éléments
       spécifiés(2)                  278,8      250,8       28,0       11,2

    Bénéfice avant (gains)/pertes
     de change sur la dette à long
     terme et autres éléments      ---------  ---------  ---------
     spécifiés(2)                    627,5      528,4       99,1       18,8
                                   ---------  ---------  ---------
    (Gains)/pertes de change sur
    ----------------------------
     la dette à long terme (ch.
     --------------------------
     sur DLT)
     --------
      Ch. sur DLT                      0,1      (44,7)      44,8          -
      Impôts applicables au ch.
       sur DLT(3)                      7,1       22,4      (15,3)         -
                                   ---------  ---------  ---------
      Ch. sur DLT (après impôts)       7,2      (22,3)      29,5          -

    Autres éléments spécifiés
    -------------------------
      Crédit spécial au titre de
       mesures environnementales
       correctives                       -      (33,9)      33,9          -
      Charge spéciale au titre de
       la restructuration de
       l'effectif                        -       44,2      (44,2)         -
      Impôts applicables aux
       autres éléments spécifiés         -       (2,6)       2,6          -
                                   ---------  ---------  ---------
      Autres éléments spécifiés
       (après impôts)                    -        7,7       (7,7)         -

      Economies d'impôts liées à la
       réduction du taux
       d'imposition fédéral et
       provincial                   (176,0)         -     (176,0)         -
                                   ---------  ---------  ---------
    Bénéfice net                     796,3 $    543,0 $    253,3 $     46,6
                                   ---------  ---------  ---------
                                   ---------  ---------  ---------

    Résultat par action (RPA)
    -------------------------
      Résultat de base par action     5,06 $     3,43 $     1,63 $     47,5
      Résultat dilué par action       5,02 $     3,39 $     1,63 $     48,1

    RPA avant ch. sur DLT et
    ------------------------
     autres éléments spécifiés(2)
     ----------------------------
      Résultat de base par action     3,99 $     3,34 $     0,65 $     19,5
      Résultat dilué par action       3,95 $     3,30 $     0,65 $     19,7

    Nombre moyen pondéré d'actions
     en circulation (en millions)    157,3      158,4       (1,1)      (0,7)

    Ratio d'exploitation(2)(4)(%)     75,4       77,2       (1,8)         -
    RCI avant ch. sur DLT et
     autres éléments spécifiés
     (après impôts)(2)(4)(%)          10,2        9,4        0,8          -
    Endettement net en % de la
     structure financière nette       37,2       39,6       (2,4)         -
    BAII avant ch. sur DLT et
     autres éléments spécifiés
     (2)(4) (en millions)          1 100,8 $    983,4 $    117,4 $     11,9
    BAIIA avant ch. sur DLT et
     autres éléments spécifiés
     (2)(4) (en millions)          1 564,9 $  1 428,5 $    136,4 $      9,5

    1) Certains chiffres de la période précédente ont été retraités en raison
       de l'application rétroactive d'une nouvelle prise de position
       comptable sur la rémunération à base d'actions des employés
       admissibles à la retraite avant la date d'acquisition des droits.
    2) Ces mesures des résultats ne sont pas conformes aux PCGR et pourraient
       ne pas être comparables à celles qu'utilisent d'autres entreprises.
       Voir la note à ce sujet dans le communiqué de presse.
    3) Les impôts applicables au ch. sur DLT sont expliqués dans le rapport
       de gestion, à la rubrique "Impôts sur les bénéfices" de la section
       "Autres postes des résultats".
    4) BAII :                   Bénéfice avant intérêts et impôts
       BAIIA :                  Bénéfice avant intérêts, impôts et
                                amortissement
       RCI (après impôts) :     Rendement du capital investi (après impôts)
                                = bénéfice avant intérêts
                                (12 derniers mois) divisé par la dette nette
                                moyenne plus les capitaux propres
       Ratio d'exploitation :   Charges d'exploitation divisées par les
                                produits



                                              Quatrième trimestre
                                   ------------------------------------------
                                     2006       2005       Ecart        %
                                   ---------  ---------  ---------  ---------

    Données sur les marchandises
    ----------------------------
    Produits marchandises
     (en millions)
      - Céréales                     261,6 $    224,6 $     37,0 $     16,5
      - Charbon                      149,3      178,6      (29,3)     (16,4)
      - Soufre et engrais            122,0      102,6       19,4       18,9
      - Produits forestiers           71,2       80,8       (9,6)     (11,9)
      - Produits industriels
         et de consommation          148,5      146,4        2,1        1,4
      - Produits automobiles          74,9       78,8       (3,9)      (4,9)
      - Transport intermodal         324,0      312,6       11,4        3,6
                                   ---------  ---------  ---------
    Total des produits
     marchandises                  1 151,5 $  1 124,4 $  $  27,1        2,4
                                   ---------  ---------  ---------

    Tonnes-milles commerciales
     (T-MC) (en millions)
      - Céréales                     8 463      7 427      1 036        13,9
      - Charbon                      4 986      5 657       (671)      (11,9)
      - Soufre et engrais            5 065      4 600        465        10,1
      - Produits forestiers          1 930      2 347       (417)      (17,8)
      - Produits industriels
         et de consommation          4 030      4 249       (219)       (5,2)
      - Produits automobiles           572        602        (30)       (5,0)
      - Transport intermodal         7 009      7 094        (85)       (1,2)
                                   ---------  ---------  ---------
    Total des T-MC                  32 055     31 976         79         0,2
                                   ---------  ---------  ---------

    Produits marchandises par T-MC
     (en cents)
      - Céréales                      3,09       3,02       0,07         2,3
      - Charbon                       2,99       3,16      (0,17)       (5,4)
      - Soufre et engrais             2,41       2,23       0,18         8,1
      - Produits forestiers           3,69       3,44       0,25         7,3
      - Produits industriels
         et de consommation           3,68       3,45       0,23         6,7
      - Produits automobiles         13,09      13,09          -           -
      - Transport intermodal          4,62       4,41       0,21         4,8
    Produits marchandises par T-MC    3,59       3,52       0,07         2,0

    Envois en wagons complets
     (en milliers)
      - Céréales                     105,0       96,8        8,2         8,5
      - Charbon                       68,6       84,4      (15,8)      (18,7)
      - Soufre et engrais             48,7       46,1        2,6         5,6
      - Produits forestiers           30,7       36,2       (5,5)      (15,2)
      - Produits industriels
         et de consommation           77,1       82,1       (5,0)       (6,1)
      - Produits automobiles          39,8       43,8       (4,0)       (9,1)
      - Transport intermodal         292,9      294,2       (1,3)       (0,4)
                                   ---------  ---------  ---------
    Total des envois en wagons
     complets                        662,8      683,6      (20,8)       (3,0)
                                   ---------  ---------  ---------

    Produits marchandises par
     envoi en wagon complet
      - Céréales                     2 491 $    2 320 $      171 $       7,4
      - Charbon                      2 176      2 116         60         2,8
      - Soufre et engrais            2 505      2 226        279        12,5
      - Produits forestiers          2 319      2 232         87         3,9
      - Produits industriels
         et de consommation          1 926      1 783        143         8,0
      - Produits automobiles         1 882      1 799         83         4,6
      - Transport intermodal         1 106      1 063         43         4,0
    Produits marchandises par
     envoi en wagon complet          1 737 $    1 645 $       92 $       5,6



                                                    Exercice
                                   ------------------------------------------
                                     2006      2005        Ecart       %
                                   ---------  ---------  ---------  ---------

    Données sur les marchandises
    ----------------------------
    Produits marchandises
     (en millions)
      - Céréales                     904,6 $    754,5 $    150,1 $     19,9
      - Charbon                      592,0      728,8     (136,8)     (18,8)
      - Soufre et engrais            439,3      447,1       (7,8)      (1,7)
      - Produits forestiers          316,4      333,9      (17,5)      (5,2)
      - Produits industriels
         et de consommation          603,8      542,9       60,9       11,2
      - Produits automobiles         314,4      298,0       16,4        5,5
      - Transport intermodal       1 256,8    1 161,1       95,7        8,2
                                   ---------  ---------  ---------
    Total des produits
     marchandises                  4 427,3 $  4 266,3 $    161,0 $      3,8
                                   ---------  ---------  ---------

    Tonnes-milles commerciales
     (T-MC) (en millions)
      - Céréales                    30 127     26 081      4 046       15,5
      - Charbon                     19 650     23 833     (4 183)     (17,6)
      - Soufre et engrais           17 401     20 080     (2 679)     (13,3)
      - Produits forestiers          8 841      9 953     (1 112)     (11,2)
      - Produits industriels
         et de consommation         16 844     15 936        908        5,7
      - Produits automobiles         2 450      2 361         89        3,8
      - Transport intermodal        27 561     27 059        502        1,9
                                   ---------  ---------  ---------
    Total des T-MC                 122 874    125 303     (2 429)      (1,9)
                                   ---------  ---------  ---------

    Produits marchandises par T-MC
     (en cents)
      - Céréales                      3,00       2,89       0,11        3,8
      - Charbon                       3,01       3,06      (0,05)      (1,6)
      - Soufre et engrais             2,52       2,23       0,29       13,0
      - Produits forestiers           3,58       3,35       0,23        6,9
      - Produits industriels
         et de consommation           3,58       3,41       0,17        5,0
      - Produits automobiles         12,83      12,62       0,21        1,7
      - Transport intermodal          4,56       4,29       0,27        6,3
    Produits marchandises par T-MC    3,60       3,40       0,20        5,9

    Envois en wagons complets
     (en milliers)
      - Céréales                     382,8      338,7       44,1       13,0
      - Charbon                      281,7      352,3      (70,6)     (20,0)
      - Soufre et engrais            178,3      201,8      (23,5)     (11,6)
      - Produits forestiers          135,0      153,7      (18,7)     (12,2)
      - Produits industriels
         et de consommation          316,0      322,2       (6,2)      (1,9)
      - Produits automobiles         165,3      168,1       (2,8)      (1,7)
      - Transport intermodal       1 159,0    1 139,4       19,6        1,7
                                   ---------  ---------  ---------
    Total des envois en wagons
     complets                      2 618,1    2 676,2      (58,1)      (2,2)
                                   ---------  ---------  ---------

    Produits marchandises par
     envoi en wagon complet
      - Céréales                     2 363 $    2 228 $      135 $      6,1
      - Charbon                      2 102      2 069         33        1,6
      - Soufre et engrais            2 464      2 216        248       11,2
      - Produits forestiers          2 344      2 172        172        7,9
      - Produits industriels
         et de consommation          1 911      1 685        226       13,4
      - Produits automobiles         1 902      1 773        129        7,3
      - Transport intermodal         1 084      1 019         65        6,4
    Produits marchandises par
     envoi en wagon complet          1 691 $    1 594 $       97 $      6,1



                                              Quatrième trimestre
                                   ------------------------------------------
                                     2006      2005(1)     Ecart       %
                                   ---------  ---------  ---------  ---------

    Exploitation et productivité
    ----------------------------

    Tonnes-milles brutes (T-MB),
     service marchandises
     (en millions)                  62 190     61 769        421        0,7
    Tonnes-milles commerciales
     (T-MC; en millions)            32 055     31 976         79        0,2
    Nombre moyen d'employés
     en service                     15 821     16 684       (863)      (5,2)
    Nombre d'employés à la fin
     de la période                  15 327     16 295       (968)      (5,9)


    Blessures à signaler à la FRA
     par 200 000 heures-personnes      2,2        2,3       (0,1)      (4,3)
    Accidents ferroviaires à
     signaler à la FRA par million
     de trains-milles                  1,4        2,0       (0,6)     (30,0)


    Charges d'exploitation totales
     par T-MC (en cents)              2,72       2,70       0,02        0,7
    Charges d'exploitation totales
     par T-MB (en cents)              1,40       1,40          -          -
    Rémunération et charges
     sociales par T-MB (en cents)     0,52       0,52          -          -
    T-MB par employé en service
     (selon l'effectif moyen;
     en milliers)                    3 931      3 702        229        6,2


    Vitesse moyenne des trains -
     définition de l'AAR (mi/h)       24,1       22,7        1,4        6,2
    Temps d'arrêt aux terminaux -
     définition de l'AAR (heures)     21,7       22,5       (0,8)      (3,6)
    Wagons-milles par jour           141,7      132,3        9,4        7,1
    Moyenne quotidienne du total
     de wagons sur la ligne -
     définition de l'AAR
     (en milliers)                    80,6       82,9       (2,3)      (2,8)


    Gallons américains de
     carburant par millier de
     T-MB - marchandises et
     triage                           1,20       1,18       0,02        1,7
    Gallons américains de
     carburant consommés -
     total (en millions)(2)           74,3       72,8        1,5        2,1


    Taux de change moyen
     ($ US/$ CA)                     0,887      0,855      0,032        3,7
    Taux de change moyen
     ($ CA/$ US)                     1,128      1,170     (0,042)      (3,6)



                                                   Exercice
                                   ------------------------------------------
                                     2006      2005(1)     Ecart       %
                                   ---------  ---------  ---------  ---------

    Exploitation et productivité
    ----------------------------

    Tonnes-milles brutes (T-MB),
     service marchandises
     (en millions)                 236 405    242 100     (5 695)      (2,4)
    Tonnes-milles commerciales
     (T-MC; en millions)           122 874    125 303     (2 429)      (1,9)
    Nombre moyen d'employés
     en service                     15 947     16 448       (501)      (3,0)
    Nombre d'employés à la fin
     de la période                  15 327     16 295       (968)      (5,9)


    Blessures à signaler à la FRA
     par 200 000 heures-personnes      2,0       2,4        (0,4)     (16,7)
    Accidents ferroviaires à
     signaler à la FRA par million
     de trains-milles                  1,4       2,3        (0,9)     (39,1)


    Charges d'exploitation totales
     par T-MC (en cents)               2,81     2,71        0,10        3,7
    Charges d'exploitation totales
     par T-MB (en cents)               1,46     1,40        0,06        4,3
    Rémunération et charges
     sociales par T-MB (en cents)      0,56     0,55        0,01        1,8
    T-MB par employé en service
     (selon l'effectif moyen;
     en milliers)                    14 824   14 719         105        0,7


    Vitesse moyenne des trains -
     définition de l'AAR (mi/h)        24,8     22,0         2,8       12,7
    Temps d'arrêt aux terminaux -
     définition de l'AAR (heures)      20,8     25,8        (5,0)     (19,4)
    Wagons-milles par jour            137,3    124,0        13,3       10,7
    Moyenne quotidienne du total
     de wagons sur la ligne -
     définition de l'AAR
     (en milliers)                     80,9     86,1        (5,2)      (6,0)


    Gallons américains de
     carburant par millier de
     T-MB - marchandises et
     triage                            1,20    1,18         0,02        1,7
    Gallons américains de
     carburant consommés -
     total (en millions)(2)           283,4   285,4         (2,0)      (0,7)


    Taux de change moyen
     ($ US/$ CA)                      0,885   0,825        0,060        7,3
    Taux de change moyen
     ($ CA/$ US)                      1,130   1,212       (0,082)      (6,8)

    1) Certains chiffres de la période antérieure ont été retraités en raison
       de l'application rétroactive d'une nouvelle prise de position
       comptable sur la rémunération à base d'actions des employés
       admissibles à la retraite avant la date d'acquisition des droits.
    2) Comprend les gallons de carburant consommés en service marchandises,
       de triage et de banlieue, mais non ceux utilisés pour la réalisation
       de projets d'investissement et autres activités hors trafic
       marchandises.
    




Renseignements :

Renseignements: Médias: Leslie Pidcock, Tél.: (403) 319-6878, Courriel:
leslie_pidcock@cpr.ca; Investisseurs: Janet Weiss, vice-présidente adjointe,
Relations avec les investisseurs, Tél.: (403) 319-3591, Courriel:
investor@cpr.ca

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