Le Canadien Pacifique annonce ses résultats de 2008



    CALGARY, le 27 janv. /CNW/ - La Société Chemin de fer Canadien Pacifique
Limitée (TSX/NYSE : CP) a annoncé aujourd'hui ses résultats du quatrième
trimestre et de l'exercice 2008. Le bénéfice net a diminué pour s'établir à
201 M$, alors qu'il était de 342 M$ au quatrième trimestre de 2007, et le
résultat dilué par action a été de 1,29 $, contre 2,21 $ au quatrième
trimestre de 2007. Cette diminution est principalement attribuable à une
économie d'impôts futurs qui a été comptabilisée au quatrième trimestre de
2007. Compte non tenu de l'incidence du taux de change sur la dette à long
terme et des autres éléments spécifiés, le résultat dilué par action s'est
établi à 1,15 $, en baisse de 0,05 $ ou de quatre pour cent. Le bénéfice
d'exploitation (mesure non conforme aux PCGR) pour le quatrième trimestre a
été essentiellement neutre, à 305 M$, malgré une charge de 23 M$ en 2008
attribuable à une décision d'un tribunal fédéral concernant le rajustement
rétroactif du plafond sur les revenus tirés du transport céréalier
relativement à la récolte de 2007-2008.

    
    SOMMAIRE DES RESULTATS DU QUATRIEME TRIMESTRE DE 2008 PAR RAPPORT A CEUX
    DU QUATRIEME TRIMESTRE DE 2007

    -  Le total des produits d'exploitation a augmenté de neuf pour cent pour
       atteindre 1,3 G$, contre 1,2 G$.
    -  Les charges d'exploitation sont passées de 883 M$ à 995 M$, ce qui
       représente une hausse de 13 pour cent.
    -  Exclusion faite des gains et pertes de change sur la dette à long
       terme et autres éléments spécifiés : le résultat dilué par action a
       chuté à 1,15 $, alors qu'il était auparavant à 1,20 $; le bénéfice est
       passé de 185 M$ à 178 M$, ce qui constitue une baisse de quatre pour
       cent.
    

    A la fin d'octobre, le CP a pris le contrôle de la Dakota, Minnesota &
Eastern Railroad (DM&E), à la suite de l'approbation par l'US Surface
Transportation Board. Pour les dix premiers mois de 2008, les résultats de
DM&E ont été comptabilisés à la valeur de consolidation. Les résultats des
deux derniers mois ont été intégrés par consolidation globale.
    L'incidence de la remontée du dollar américain au quatrième trimestre a
fait augmenter les produits marchandises et les charges d'exploitation
libellés dans cette devise. Par rapport au billet vert, le dollar canadien
s'est affaibli, en passant de 0,98 $ par dollar US au quatrième trimestre de
2007 à 1,17 $ par dollar US en moyenne au cours du quatrième trimestre de
2008.
    Les produits marchandises ont augmenté de 10 pour cent au quatrième
trimestre grâce au taux de change, à la vigueur des prix de transport, y
compris les recouvrements carburant, et aux produits tirés de DM&E pour les
deux derniers mois du trimestre. Cette augmentation a été annulée
partiellement par le rajustement rétroactif sur les revenus tirés du transport
céréalier et par les volumes plus faibles. Les revenus du secteur des produits
industriels et de consommation ont augmenté de 37 pour cent, ceux du transport
des céréales, de 19 pour cent, et ceux du charbon et des produits automobiles,
de six pour cent. Les revenus du transport intermodal ont été neutres sur
douze mois. Ces gains ont été quelque peu atténués par les diminutions des
revenus du secteur des produits forestiers et du transport du soufre et des
engrais, qui ont été de sept et de trois pour cent, respectivement.
    Les charges d'exploitation ont monté de 13 pour cent au quatrième
trimestre en raison principalement du taux de change et de l'inclusion des
charges de DM&E sur deux mois, annulées partiellement par le repli des volumes
et les résultats des mesures de réduction des coûts déployées par le CP.

    SOMMAIRE DES RESULTATS DE 2008 PAR RAPPORT AUX RESULTATS DE 2007

    Le bénéfice net de 2008 a été de 619 M$, contre 946 M$ en 2007. Le
résultat dilué par action s'est établi à 3,98 $ par rapport à 6,08 $. Ces
diminutions s'expliquent principalement par la constatation, en 2007, d'un
important gain de change sur la dette à long terme et d'une économie d'impôts
futurs considérable, ainsi que par un bénéfice d'exploitation plus faible en
2008.

    
    -  Le total des produits d'exploitation est passé de 4,7 G$ à 4,9 G$, ce
       qui représente une augmentation de cinq pour cent.
    -  Les charges d'exploitation ont atteint 3,9 G$, contre 3,5 G$, en
       hausse de neuf pour cent.
    -  Les flux de trésorerie disponibles (mesure non conforme aux PCGR) se
       sont établis à 231 M$.
    -  Exclusion faite des gains et pertes de change sur la dette à long
       terme et autres éléments spécifiés : le résultat dilué par action est
       passé de 4,32 $ à 4,06 $, en baisse de six pour cent; le bénéfice a
       diminué de six pour cent, de 673 M$ à 632 M$.
    

    PERSPECTIVES 2009

    Les dépenses en immobilisations pour 2009 devraient se situer dans une
fourchette entre 800 M$ et 820 M$, ce qui représente une diminution d'environ
200 M$ comparativement aux dépenses en immobilisations combinées déboursées
par le CP et DM&E en 2008. Les prévisions pour 2009 sont fondées sur un taux
de change de 1,25 $ par dollar US (0,80 $ US).
    Le CP met à jour ses prévisions actuelles concernant les cotisations
futures au régime de retraite. Selon des calculs préliminaires et sous réserve
du dépôt, le 1er janvier 2009, d'une évaluation des principaux régimes de
retraite canadiens auprès de l'organisme de réglementation concerné, le CP
prévoit que les cotisations totales à tous ses régimes de retraite à
prestations déterminées augmenteront pour passer de 95 M$ CA en 2008, à une
fourchette entre 150 M$ CA et 195 M$ CA en 2009. Le CP estime que ses
cotisations minimums obligatoires en 2010 s'établiront dans une fourchette
entre 295 M$ CA et 345 M$ CA. Les montants au bas des fourchettes sont fondés
sur l'adoption d'un allègement temporaire de la capitalisation proposé en
novembre 2008 par le gouvernement fédéral du Canada, alors que ceux en haut
des fourchettes ne tiennent compte d'aucune forme d'allègement. Les
cotisations estimatives pour 2010 supposent que les placements des régimes
dans les titres de participation de sociétés ouvertes, dans les fonds
immobiliers et dans les fonds d'infrastructure produisent, dans l'ensemble, un
rendement de 10 pour cent en 2009, et que les rendements sur les obligations à
long terme du Canada s'établissent à 4,0 pour cent au 31 décembre 2009 (par
rapport à 3,45 pour cent au 31 décembre 2008).

    
    GAINS ET PERTES DE CHANGE SUR LA DETTE A LONG TERME ET AUTRES ELEMENTS
    SPECIFIES
    

    Le CP a constaté une perte de change nette sur la dette à long terme de 4
M$ (un gain de 22 M$ après impôts) au quatrième trimestre de 2008,
comparativement à un gain de change net sur la dette à long terme de 8 M$ (11
M$ après impôts) au quatrième trimestre de 2007.
    Pour l'exercice 2008, le CP a enregistré une perte de change nette sur la
dette à long terme de 16 M$ (un gain de 22 M$ après impôt), par rapport à un
gain de change net de 170 M$ (126 M$) pour l'exercice 2007.
    Dans le cadre d'une stratégie de financement consolidée, le CP structure
sa dette à long terme libellée en dollars américains dans différentes
juridictions fiscales. Aussi, une portion de cette dette est désignée comme
couverture du montant net des participations sur l'investissement net dans des
filiales américaines autonomes. Par conséquent, les impôts sur les gains et
pertes de change sur la dette à long terme peuvent varier de façon importante
d'une juridiction fiscale à l'autre.
    Au 31 décembre 2008, le CP détenait des effets de commerce canadiens et
non bancaires adossés à des créances de tiers ("ECAC") dont la valeur
historique est d'environ 144 M$. En 2007, le CP avait ajusté la juste valeur
estimative de son placement, inscrit une charge de 22 M$ (15 M$ après impôts)
et classé ses ECAC dans les "Placements à long terme". En 2008, pour tenir
compte de l'évolution des conditions du marché qui ont une incidence sur ces
placements, le CP a encore une fois ajusté la juste valeur estimative de son
placement et inscrit une charge supplémentaire de 49 M$ (35 M$ après impôts).
    L'incertitude persistante en ce qui concerne la valeur des créances
sous-jacentes aux ECAC, le montant des flux de trésorerie liés à ces
placements et le moment où ils seront générés, ainsi que le résultat du
processus de restructuration, pourraient modifier considérablement la valeur
des placements de la Compagnie dans les ECAC, ce qui pourrait avoir une
incidence sur les résultats à court terme de la Compagnie.
    Au quatrième trimestre de 2007, le CP a inscrit une économie d'impôts
futurs de 146 M$ à titre d'autre élément spécifié. Pour l'exercice 2007, une
économie d'impôts futurs de 163 M$ a été comptabilisée à titre d'autre élément
spécifié.

    Présentation des résultats non conformes aux PCGR

    Dans le présent communiqué de presse, le CP présente des mesures non
conformes aux PCGR supplémentaires afin que les tendances sous-jacentes
actuelles des résultats et des liquidités puissent être comparées aux
résultats d'exploitation des périodes précédentes. Lorsque les gains et pertes
de change sur la dette à long terme et autres éléments spécifiés sont exclus
du résultat dilué par action, du bénéfice et de la charge d'impôts sur les
bénéfices, ces mesures deviennent des mesures non conformes aux PCGR. Les flux
de trésorerie disponibles et les charges d'exploitation constituent d'autres
mesures non conformes aux PCGR.
    Les mesures non conformes aux PCGR excluent les effets de la conversion
des devises sur la dette à long terme, qui peuvent être fluctuants et de
courte durée. L'incidence des fluctuations à court terme des taux de change
sur la dette libellée en devises étrangères ne se matérialise que lorsque la
dette à long terme arrive à échéance ou est remboursée. Le rapprochement entre
le bénéfice, à l'exclusion des gains et pertes de change sur la dette à long
terme et des autres éléments spécifiés, et le bénéfice net présenté dans les
états financiers figure dans le document intitulé "Données sommaires - secteur
ferroviaire" ci-joint. En outre, ces mesures non conformes aux PCGR ne
tiennent pas compte des autres éléments spécifiés (comme décrits dans le
présent communiqué de presse), qui n'entrent pas dans les produits et charges
d'exploitation normaux du CP.
    Le "bénéfice d'exploitation" est défini comme étant les produits, moins
les charges d'exploitation.
    Les flux de trésorerie disponibles, comme définis dans le présent
communiqué de presse, correspondent aux flux de trésorerie liés aux activités
d'exploitation moins les flux de trésorerie liés aux activités
d'investissement et les dividendes versés et rajustés pour tenir compte des
coûts d'acquisition de DM&E et des variations des soldes de trésorerie et
équivalents découlant des fluctuations du taux de change. Ils ne tiennent plus
compte du programme de titrisation des créances de 120 M$, qui a pris fin au
deuxième trimestre de 2008 et du placement dans les ECAC. Les flux de
trésorerie disponibles sont modifiés en fonction de l'acquisition de DM&E et
du placement dans les ECAC, puisque ces éléments ne sont pas représentatifs
des investissements courants quotidiens dans l'actif du CP. La titrisation des
créances est une opération financière dont on ne tient plus compte pour
déterminer la nature de l'utilisation des flux de trésorerie disponibles.
Puisque chacun de ces montants est présenté dans l'état consolidé des flux de
trésorerie, à l'exception du compte du programme de titrisation des créances
mentionné ci-dessus, le CP ne fournit aucun rapprochement entre les flux de
trésorerie disponibles et les variations de la trésorerie et équivalents.
    Les autres éléments spécifiés sont des opérations importantes qui peuvent
comprendre, entre autres, des charges au titre de la restructuration et de la
dépréciation d'éléments d'actif, des gains et pertes découlant de ventes
inhabituelles d'éléments d'actif, des redressements fiscaux inhabituels ainsi
que d'autres éléments qui ne font pas partie des activités courantes.
    Les mesures non conformes aux PCGR décrites dans le présent communiqué de
presse n'ont pas de sens prescrit par les principes comptables généralement
reconnus du Canada et, par conséquent, pourraient ne pas être comparables à
celles qu'utilisent d'autres entreprises.

    Note relative aux énoncés prospectifs

    Le présent communiqué de presse contient certains énoncés prospectifs qui
portent notamment sur les prévisions relatives à nos activités, à nos
résultats financiers prévus et à nos perspectives commerciales. Le lecteur est
invité à ne pas tabler outre mesure sur les énoncés prospectifs parce que les
résultats réels pourraient être très différents de ce qui est prévu.
    Les énoncés prospectifs fournis par le CP sont souvent fondés sur des
hypothèses et comprennent certains risques et éléments incertains, dont les
suivants : les changements dans les stratégies d'affaires; la conjoncture
économique et commerciale nord-américaine et mondiale en général, y compris
les répercussions potentiellement défavorables de la crise mondiale du crédit;
les risques qui menacent la production agricole, comme les conditions
météorologiques et les populations d'insectes; la disponibilité et le prix des
produits énergétiques; les effets des pressions concurrentielles et du
resserrement des prix; la capacité de l'industrie; le déplacement de la
demande des marchés; les modifications aux lois et règlements, y compris la
réglementation des tarifs; les changements apportés à l'impôt et aux taux
d'imposition; la hausse possible des coûts liés à l'entretien et à
l'exploitation; l'issue incertaine des affaires litigieuses; les conflits de
travail; les risques et les responsabilités associés aux déraillements; le
transport de matières dangereuses, l'échéancier d'achèvement de projets
d'investissement et de travaux d'entretien; la fluctuation des taux d'intérêt
et du dollar canadien; les effets des variations de la conjoncture commerciale
et des taux d'actualisation sur la position financière des régimes de retraite
et les investissements; et les événements divers susceptibles de perturber
l'exploitation, comme les conditions météorologiques, les menaces pour la
sécurité et la façon dont les pouvoirs publics y réagissent et les changements
d'ordre technologique.
    Il existe des facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats
réels diffèrent des estimations données dans les énoncés prospectifs du
présent communiqué de presse. Ces facteurs sont décrits dans la section
Perspectives et ailleurs dans le présent communiqué, là où se trouve l'énoncé
prospectif auquel ils se rapportent.
    Le CP ne s'engage nullement à mettre à jour publiquement ou à réviser
d'une autre façon l'information prospective par suite de données nouvelles,
d'événements futurs ou d'autres éléments, sauf s'il y est tenu par la Loi.

    Le Canadien Pacifique demeure déterminé à être le chemin de fer le plus
sûr et le plus fluide en Amérique du Nord en mettant à profit l'ingéniosité de
ses employés de tout le Canada et des Etats-Unis. C'est grâce à nos gens que
nous pouvons offrir des solutions de transport innovatrices à nos clients et
assurer le mouvement sécuritaire de nos trains dans les quelque 900
collectivités que nous traversons. Le Canadien Pacifique est fier d'être le
transporteur ferroviaire officiel de marchandises des Jeux olympiques et
paralympiques d'hiver de 2010 à Vancouver.


    
    ETAT CONSOLIDE DES RESULTATS
    (en millions de dollars canadiens, sauf les données par action)

                                                       Trimestres terminés
                                                         les 31 décembre
                                                        2008          2007
                                                      -----------------------
                                                          (non vérifiés)
    Produits
      Transport de marchandises                       1 257,8 $     1 142,6 $
      Autres                                             41,9          45,7
                                                      -----------------------
                                                      1 299,7       1 188,3

    Charges d'exploitation
      Rémunération et charges sociales                  349,4         308,4
      Carburant                                         239,5         196,3
      Matières                                           45,9          47,9
      Location de matériel                               45,8          45,1
      Amortissement                                     125,9         116,3
      Services achetés et autres                        188,3         168,8
                                                      -----------------------
                                                        994,8         882,8
                                                      -----------------------
    Produits moins les charges d'exploitation           304,9         305,5

    Quote-part du bénéfice dans Dakota, Minnesota
     & Eastern Railroad Corporation (note 2)             10,4          12,3
    Autres éléments de résultat                           8,3           8,5
    Perte (gain) de change sur la dette à long terme      3,9          (8,3)
    Charge d'intérêts                                    73,8          63,4
    Charge (économie) d'impôts sur les bénéfices         28,7         (88,1)
                                                      -----------------------

    Bénéfice net                                        200,6 $       342,3 $
                                                      -----------------------
                                                      -----------------------

    Résultat de base par action                          1,30 $        2,23 $
                                                      -----------------------
                                                      -----------------------

    Résultat dilué par action                            1,29 $        2,21 $
                                                      -----------------------
                                                      -----------------------

    Voir les notes afférentes aux renseignements financiers consolidés
    intermédiaires.



    ETAT CONSOLIDE DES RESULTATS
    (en millions de dollars canadiens, sauf les données par action)

                                                        Exercices terminés
                                                         les 31 décembre
                                                        2008          2007
                                                      -----------------------
                                                          (non vérifiés)
    Produits
      Transport de marchandises                       4 814,8 $     4 555,2 $
      Autres                                            116,8         152,4
                                                      -----------------------
                                                      4 931,6       4 707,6
    Charges d'exploitation
      Rémunération et charges sociales                1 305,5       1 284,2
      Carburant                                       1 005,8         746,8
      Matières                                          217,2         215,5
      Location de matériel                              182,2         207,5
      Amortissement                                     491,3         472,0
      Services achetés et autres                        672,2         617,4
                                                      -----------------------
                                                      3 874,2       3 543,4
                                                      -----------------------
    Produits moins les charges d'exploitation         1 057,4       1 164,2

    Quote-part du bénéfice dans Dakota, Minnesota
     & Eastern Railroad Corporation (note 2)             51,3          12,3
    Autres éléments de résultat                          22,7          29,6
    Changement de la juste valeur estimative
     des effets de commerce canadiens adossés
     à des créances                                      49,4          21,5
    (Gain) perte de change sur la dette à long terme     16,3        (169,8)
    Charge d'intérêts                                   261,1         204,3
    Charge d'impôts sur les bénéfices                   140,2         144,7
                                                      -----------------------

    Bénéfice net                                        619,0 $       946,2 $
                                                      -----------------------
                                                      -----------------------

    Résultat de base par action                          4,03 $        6,14 $
                                                      -----------------------
                                                      -----------------------

    Résultat dilué par action                            3,98 $        6,08 $
                                                      -----------------------
                                                      -----------------------

    Voir les notes afférentes aux renseignements financiers consolidés
    intermédiaires.



    ETAT CONSOLIDE DU RESULTAT ETENDU
    (en millions de dollars canadiens)
                                                       Trimestres terminés
                                                         les 31 décembre
                                                        2008         2007
                                                      -----------------------
                                                          (non vérifiés)
    Résultat étendu

    Bénéfice net                                        200,6 $       342,3 $

    Autres éléments du résultat étendu

      Gain (perte) de change non réalisé(e) sur :
        Conversion du placement net dans
         les filiales américaines                       210,3          (7,0)
        Conversion de la dette à long terme en
         dollars US désignée comme couverture du
         placement net dans les filiales américaines   (204,7)          3,5

      Variation des pertes sur dérivés désignés
       comme couvertures de flux de trésorerie,
       montant net                                      (12,7)        (17,9)
                                                      -----------------------

      Autres éléments du résultat étendu,
       avant impôts sur les bénéfices                    (7,1)        (21,4)

      Economie d'impôts sur les bénéfices                31,9           7,2
                                                      -----------------------

    Autres éléments du résultat étendu                   24,8         (14,2)
                                                      -----------------------

    Résultat étendu                                     225,4 $       328,1 $
                                                      -----------------------
                                                      -----------------------


                                                        Exercices terminés
                                                         les 31 décembre
                                                        2008         2007
                                                      -----------------------
                                                          (non vérifiés)
    Résultat étendu

    Bénéfice net                                        619,0 $       946,2 $

    Autres éléments du résultat étendu

      Gain (perte) de change non réalisé(e) sur :
        Conversion du placement net dans
         les filiales américaines                       307,5         (78,4)
        Conversion de la dette à long terme en
         dollars US désignée comme couverture du
         placement net dans les filiales américaines   (297,5)         71,0

      Variation des pertes sur dérivés désignés
       comme couvertures de flux de trésorerie,
       montant net                                      (16,1)        (36,8)
                                                      -----------------------

      Autres éléments du résultat étendu,
       avant impôts sur les bénéfices                    (6,1)        (44,2)

      Economie d'impôts sur les bénéfices                44,8           3,4
                                                      -----------------------

    Autres éléments du résultat étendu                   38,7         (40,8)
                                                      -----------------------

    Résultat étendu                                     657,7 $       905,4 $
                                                      -----------------------
                                                      -----------------------

    Voir les notes afférentes aux renseignements financiers consolidés
    intermédiaires.



    BILAN CONSOLIDE
    (en millions de dollars canadiens)
                                                    31 décembre   31 décembre
                                                        2008         2007
                                                    -------------------------
                                                          (non vérifiés)
    Actif
    Actif à court terme
      Trésorerie et équivalents                         117,6 $       378,1 $
      Créances et autres actifs à court terme           713,1         542,8
      Matières et fournitures                           215,8         179,5
      Impôts sur les bénéfices futurs                    76,5          67,3
                                                    -------------------------
                                                      1 123,0       1 167,7

    Placements (note 2)                                 151,1       1 668,6
    Immobilisations, montant net                     12 576,9       9 293,1
    Actifs destinés à être vendus                        39,6          17,0
    Autres actifs et charges reportées                1 342,0       1 218,6
    Ecarts d'acquisition et
     actifs incorporels (note 2)                        237,2             -
                                                    -------------------------
    Total de l'actif                                 15 469,8 $    13 365,0 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------
    Passif et capitaux propres
    Passif à court terme
      Emprunt à court terme                             150,1 $       229,7 $
      Dettes d'exploitation
       et charges à payer (note 5)                    1 034,9         980,8
      Impôts sur les bénéfices
       et autres impôts à payer                          42,2          68,8
      Dividendes à payer                                 38,1          34,5
      Tranche de la dette à long terme
       échéant à moins de un an (note 3)                 44,0          31,0
                                                    -------------------------
                                                      1 309,3       1 344,8

    Passif reporté                                      865,2         714,6
    Dette à long terme (note 3)                       4 685,8       4 146,2
    Impôts sur les bénéfices futurs                   2 616,1       1 701,5

    Capitaux propres
      Capital-actions                                 1 220,8       1 188,6
      Surplus d'apport                                   40,2          42,4
      Cumul des autres éléments du résultat étendu       78,3          39,6
      Bénéfices non répartis                          4 654,1       4 187,3
                                                    -------------------------
                                                      5 993,4       5 457,9
                                                    -------------------------
    Total du passif et des capitaux propres          15 469,8 $    13 365,0 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Certains chiffres de l'exercice 2007 ont été retraités, afin qu'ils
    soient conformes à la présentation adoptée pour l'exercice 2008.

    Voir les notes afférentes aux renseignements financiers consolidés
    intermédiaires.



    ETAT CONSOLIDE DES FLUX DE TRESORERIE
    (en millions de dollars canadiens)
                                                       Trimestres terminés
                                                         les 31 décembre
                                                        2008         2007
                                                      -----------------------
                                                          (non vérifiés)
    Activités d'exploitation
      Bénéfice net                                      200,6 $       342,3 $
      Ajouter (déduire) les éléments
       sans effet sur la trésorerie :
        Amortissement                                   125,9         116,3
        Impôts sur les bénéfices futurs                 102,8        (129,6)
        (Gain) perte de change sur
         la dette à long terme                            3,9          (8,3)
        Amortissement de charges reportées                2,7           2,9
        Quote-part du bénéfice,
         déduction faite des encaissements              (11,6)        (10,1)
      Paiements au titre de la restructuration
       et des mesures environnementales correctives     (17,0)        (22,0)
      Autres activités d'exploitation, montant net       12,5          30,2
      Variation des soldes hors trésorerie du
       fonds de roulement liés à l'exploitation          38,2          58,8
                                                      -----------------------
      Flux de trésorerie liés
       aux activités d'exploitation                     458,0         380,5
                                                      -----------------------
    Activités d'investissement
      Nouvelles immobilisations                        (285,5)       (324,6)
      Augmentation des placements
       et des autres actifs (note 4)                     (9,5)         (4,7)
      Réduction des placements
       et des autres actifs (note 4)                    257,6          21,5
      Augmentation du placement dans Dakota, Minnesota
       & Eastern Railroad Corporation (note 2)           (0,3)     (1 492,6)
      Produit (coût) net de la cession
       d'immobilisations liées au transport              (4,7)          5,6
                                                      -----------------------
      Flux de trésorerie liés
       aux activités d'investissement                   (42,4)     (1 794,8)
                                                      -----------------------
                                                      -----------------------
    Activités de financement
      Dividendes versés                                 (38,1)        (34,5)
      Emission d'actions ordinaires du CP                 1,4           1,2
      Augmentation (diminution) des emprunts
       à court terme, montant net                      (129,9)        229,7
      Emission de titres d'emprunt à long terme             -       1 260,2
      Remboursement de la dette à long terme (note 3)  (252,6)         (3,9)
                                                      -----------------------
      Flux de trésorerie liés
       aux activités de financement                    (419,2)      1 452,7
                                                      -----------------------
    Effet du change sur la trésorerie et
     les équivalents libellés en dollars US              23,3           0,5
                                                      -----------------------
    Situation de trésorerie
      Augmentation de la trésorerie et des équivalents   19,7          38,9
      Trésorerie et équivalents
       au début de la période                            97,9         339,2
                                                      -----------------------
      Trésorerie et équivalents
       à la fin de la période                           117,6 $       378,1 $
                                                      -----------------------
                                                      -----------------------

    Certains chiffres de l'exercice 2007 ont été retraités, afin qu'ils
    soient conformes à la présentation adoptée pour l'exercice 2008.

    Voir les notes afférentes aux renseignements financiers consolidés
    intermédiaires.



    ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
    (en millions de dollars canadiens)
                                                        Exercices terminés
                                                         les 31 décembre
                                                        2008         2007
                                                    -------------------------
                                                          (non vérifiés)
    Activités d'exploitation
    Bénéfice net                                        619,0 $       946,2 $
      Ajouter (déduire) les éléments sans
       effet sur la trésorerie :
        Amortissement                                   491,3         472,0
        Impôts sur les bénéfices futurs                 160,6          38,7
        Changement de la juste valeur des effets
         de commerce canadiens adossés à des
         créances de tiers                               49,4          21,5
        (Gain) perte de change sur
         la dette à long terme                           16,3        (169,8)
        Amortissement de charges reportées               10,1          12,1
        Quote-part du bénéfice,
         déduction faite des encaissements              (46,6)        (10,1)
      Paiements au titre de la restructuration et
       des mesures environnementales correctives        (53,4)        (61,0)
      Autres activités d'exploitation, montant net      (35,4)         33,6
      Variation des soldes hors trésorerie
       du fonds de roulement liés à l'exploitation     (132,2)         50,3
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés
       aux activités d'exploitation                   1 079,1       1 333,5
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------
    Activités d'investissement
      Nouvelles immobilisations                        (892,3)       (893,2)
      Augmentation des placements
       et des autres actifs (note 4)                   (222,5)        (19,2)
      Réduction des placements
       et des autres actifs (note 4)                    257,6          19,4
      Augmentation du placement dans Dakota, Minnesota
       & Eastern Railroad Corporation (note 2)           (8,6)     (1 492,6)
    Produit net de la cession d'immobilisations
     liées au transport                                   9,7          14,9
      Placement dans les effets de commerce
       canadiens adossés à des créances                     -        (143,6)
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés
       aux activités d'investissement                  (856,1)     (2 514,3)
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------
    Activités de financement
      Dividendes versés                                (148,7)       (133,1)
      Emission d'actions ordinaires du CP                19,7          30,4
      Rachat d'actions ordinaires du CP                     -        (231,1)
      Augmentation (diminution) des emprunts
       à court terme, montant net                       (79,6)        229,7
      Emission de titres d'emprunt à long terme       1 068,7       1 745,3
      Remboursement de la dette
       à long terme (note 3)                         (1 340,7)       (187,7)
      Règlement des taux d'intérêts arrêtés             (30,9)            -
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés
       aux activités de financement                    (511,5)      1 453,5
                                                    -------------------------

    Effet du change sur la trésorerie et les
     équivalents libellés en dollars US                  28,0         (18,9)
                                                    -------------------------
    Situation de trésorerie
      Augmentation (diminution) de la
       trésorerie et des équivalents                   (260,5)        253,8
      Trésorerie et équivalents
       au début de la période                           378,1         124,3
                                                    -------------------------
      Trésorerie et équivalents
       à la fin de la période                           117,6 $       378,1 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Certains chiffres de l'exercice 2007 ont été retraités, afin qu'ils
    soient conformes à la présentation adoptée pour l'exercice 2008.

    Voir les notes afférentes aux renseignements financiers consolidés
    intermédiaires.



    ETAT CONSOLIDE DE L'EVOLUTION DES CAPITAUX PROPRES
    (en millions de dollars canadiens)
                                                       Trimestres terminés
                                                         les 31 décembre
                                                        2008         2007
                                                    -------------------------
                                                          (non vérifiés)
    Capital-actions
    Solde au début de la période                      1 218,9 $     1 187,2 $

    Actions émises dans le cadre de régimes
     d'options sur actions                                1,9           1,4
                                                    -------------------------
    Solde à la fin de la période                      1 220,8       1 188,6
                                                    -------------------------
    Surplus d'apport
    Solde au début de la période                         41,3          40,6

    Charge de rémunération à base d'actions              (0,5)          1,1

    Rémunération à base d'actions liée aux
     actions émises aux termes des régimes
     d'options sur actions                               (0,6)          0,7

    Solde à la fin de la période                         40,2          42,4
                                                    -------------------------
    Cumul des autres éléments du résultat étendu
    Solde au début de la période                         53,5          53,8

    Autres éléments du résultat étendu                   24,8         (14,2)
                                                    -------------------------
    Solde à la fin de la période                         78,3          39,6
                                                    -------------------------
    Bénéfices non répartis
    Solde au début de la période                      4 491,6       3 879,5

    Bénéfice net de la période                          200,6         342,3

    Dividendes                                          (38,1)        (34,5)
                                                    -------------------------
    Solde à la fin de la période                      4 654,1       4 187,3
                                                    -------------------------

    Total du cumul des autres éléments du
     résultat étendu et des bénéfices non répartis    4 732,4       4 226,9
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Capitaux propres à la fin de la période           5 993,4 $     5 457,9 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux renseignements financiers consolidés
    intermédiaires.



    ETAT CONSOLIDE DE L'EVOLUTION DES CAPITAUX PROPRES
    (en millions de dollars canadiens)
                                                        Exercices terminés
                                                         les 31 décembre
                                                        2008         2007
                                                    -------------------------
                                                          (non vérifiés)
    Capital-actions
    Solde au début de la période                      1 188,6 $     1 175,7 $

    Actions émises dans le cadre de régimes
     d'options sur actions                               32,2          37,4

    Actions achetées                                        -         (24,5)
                                                    -------------------------
    Solde à la fin de la période                      1 220,8       1 188,6
                                                    -------------------------
    Surplus d'apport
    Solde au début de la période                         42,4          32,3

    Charge de rémunération à base d'actions               7,8          10,1

    Rémunération à base d'actions liée aux
     actions émises aux termes des régimes
     d'options sur actions                              (10,0)            -
                                                    -------------------------
    Solde à la fin de la période                         40,2          42,4
                                                    -------------------------
    Cumul des autres éléments du résultat étendu
    Solde au début de la période                         39,6          66,4

    Ajustement pour modification
     d'une convention comptable                             -          14,0
                                                    -------------------------
    Solde ajusté au début de la période                  39,6          80,4

    Autres éléments du résultat étendu                   38,7         (40,8)
                                                    -------------------------
    Solde à la fin de la période                         78,3          39,6
                                                    -------------------------

    Bénéfices non répartis
    Solde au début de la période                      4 187,3       3 582,1

    Ajustement pour modification
     d'une convention comptable                             -           4,0
                                                    -------------------------
    Solde ajusté au début de la période               4 187,3       3 586,1

    Bénéfice net de la période                          619,0         946,2

    Actions achetées                                        -        (206,6)

    Dividendes                                         (152,2)       (138,4)
                                                    -------------------------
    Solde à la fin de la période                      4 654,1       4 187,3
                                                    -------------------------
    Total du cumul des autres éléments du
     résultat étendu et des bénéfices non répartis    4 732,4       4 226,9
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------
    Capitaux propres à la fin de la période           5 993,4 $     5 457,9 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux renseignements financiers consolidés
    intermédiaires.



    NOTES AFFERENTES AUX RENSEIGNEMENTS FINANCIERS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES
    31 DECEMBRE 2008
    (non vérifiés)

    1   Mode de présentation

        Les présents renseignements financiers consolidés intermédiaires non
        vérifiés et les notes y afférentes ont été dressés selon les mêmes
        conventions comptables qui ont servi à établir les états financiers
        consolidés annuels 2007 de Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée
        (le "CP", la "Compagnie" ou le "Chemin de fer Canadien Pacifique"),
        sauf en ce qui concerne l'information à déclaration obligatoire. Ils
        ne comprennent pas toutes les informations exigées en vertu des
        principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") pour la
        présentation d'états financiers annuels et, par conséquent, ils
        doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés
        annuels de la Compagnie.

        Des variations saisonnières, comme la modification de la demande des
        clients et les conditions climatiques, peuvent influer sur les
        activités du CP. Ce caractère saisonnier pourrait se répercuter sur
        les comparaisons d'un trimestre à l'autre.

    2   Placements

        Dakota, Minnesota & Eastern Railroad Corporation ("DM&E")

        La société Dakota, Minnesota and Eastern Railroad Corporation
        ("DM&E") a été acquise le 4 octobre 2007 et appartient maintenant
        exclusivement au CP. L'acquisition devait être soumise au processus
        d'examen et d'approbation du Surface Transportation Board ("STB") des
        Etats-Unis et, dans l'attente d'une décision, les actions de DM&E
        avaient été placées dans une fiducie ayant droit de vote. Le STB a
        approuvé l'achat le 30 octobre 2008 et depuis lors le CP a acquis le
        contrôle de DM&E.

        Entre le moment de l'acquisition et son approbation par le STB, la
        Compagnie a comptabilisé son investissement dans DM&E selon la
        méthode de la mise en équivalence, puis a pris le contrôle de cette
        société. Dans l'état consolidé des résultats, le poste intitulé
        "Quote-part du bénéfice dans Dakota, Minnesota & Eastern Railroad
        Corporation" fait état de bénéfices de 12,3 M$ pour la période
        comprise entre le 4 octobre et le 31 décembre 2007 et de 51,3 M$ pour
        la période de 2008, pour la période qui a précédé l'approbation du
        STB, intervenue le 30 octobre dernier. Depuis cette date, les
        résultats de DM&E sont consolidés par intégration proportionnelle.

        DM&E a été acquise contre une somme de 1,5 G$, comprenant un écart
        d'acquisition de 180 M$ au 31 décembre 2008. Des paiements éventuels
        futurs d'au plus 1,05 G$ US approximativement, plus certains
        redressements au titre des intérêts et de l'inflation, pourraient
        être exigibles jusqu'au 31 décembre 2025 dès la réalisation de
        certaines étapes. Ces paiements seraient ajoutés au prix d'achat.

        Des actifs incorporels intégrés à ce dernier comportent des périodes
        d'amortissement allant de 4 à 100 ans, selon les catégories. Compte
        tenu de l'amortissement de 2 M$ constaté depuis l'acquisition, la
        valeur de ces actifs s'établissait à 57 M$ le 31 décembre 2008. Ces
        sommes sont incorporées au poste "Ecarts d'acquisition et actifs
        incorporels" du bilan consolidé daté du 31 décembre 2008.

    3   Dette à long terme

        Au cours du quatrième trimestre de 2008, au moyen d'un décaissement
        de 248,0 M$, la Compagnie a remboursé les 203,0 M$ US restants du
        prêt relais obtenu en 2007 pour l'achat de DM&E.

    4   Augmentation ou réduction des placements et des autres actifs

        Aux postes consacrés à la réduction ou à l'augmentation des
        placements et autres actifs est comptabilisée l'acquisition de
        locomotives et de wagons de marchandises achetés en prévision de
        l'établissement d'un contrat de cession-bail avec une institution
        financière. Au cours du trimestre terminé le 31 décembre 2008, des
        actifs valant 9,5 M$ et 257,6 M$ ont été respectivement achetés et
        vendus, contre 222,5 M$ et 257,6 M$ pour l'ensemble de l'exercice
        terminé à la même date. En 2007, on avait constaté 4,7 M$ d'achats et
        19,2 M$ de ventes pour le même trimestre, contre 19,2 M$ et 20,2 M$
        pour l'exercice complet. Pour le trimestre et l'exercice terminés le
        31 décembre 2008, les contrats de vente et de cession-bail ont
        entraîné un gain de 26,9 M$, qui sera reporté et amorti sur la durée
        de ces contrats, soit de 18 à 20 ans.

    5   Produits tirés du transport des céréales

        Au cours du trimestre terminé le 31 mars 2008, l'Office des
        transports du Canada a fait part d'une décision exigeant un
        ajustement à la baisse du plafond des recettes liées au transport du
        grain réglementé par chemin de fer aux termes de la Loi sur les
        transports au Canada, pour la période allant du 1er août 2007 au
        31 juillet 2008. La Compagnie avait demandé à la Division d'appel de
        la Cour fédérale de révoquer cette décision. Cette dernière a rejeté
        la demande à la fin de novembre 2008. En raison de l'abaissement du
        plafond, la Compagnie a affiché des recettes excédentaires de près de
        33,8 M$ pour la campagne agricole 2007-2008; elle doit rembourser
        cette somme au plus tard le 30 janvier 2009, en y ajoutant une
        pénalité de 15 %, soit l'équivalent d'environ 5,1 M$. Au quatrième
        trimestre, la Compagnie a donc augmenté de 23,0 M$ la provision
        consacrée à ce poste et elle atteint maintenant 38,9 M$.



                  Données sommaires - secteur ferroviaire(1)
                  ------------------------------------------
    (y compris rapprochement entre les mesures financières non conformes aux
    PCGR et les mesures financières conformes aux PCGR)

                                         Quatrième trimestre(1)
                            -------------------------------------------------
                                 2008         2007        Ecart            %
                            -------------------------------------------------
    Données financières
    -------------------
     (en millions, sauf les
     ----------------------
     données et les ratios(1)
     ------------------------

    Produits
    --------
    Produits marchandises     1 257,8 $    1 142,6  $     115,2 $       10,1
    Autres produits              41,9         45,7         (3,8)        (8,3)
                            -------------------------------------
                              1 299,7      1 188,3        111,4          9,4
                            -------------------------------------
    Charges d'exploitation
    ----------------------
      Rémunération et
       charges sociales         349,4        308,4         41,0         13,3
      Carburant                 239,5        196,3         43,2         22,0
      Matières                   45,9         47,9         (2,0)        (4,2)
      Location de matériel       45,8         45,1          0,7          1,6
      Amortissement             125,9        116,3          9,6          8,3
      Services achetés
       et autres                188,3        168,8         19,5         11,6
                            -------------------------------------
                                994,8        882,8        112,0         12,7
                            -------------------------------------
    Bénéfice
     d'exploitation(2)(4)       304,9        305,5         (0,6)        (0,2)

      Quote-part du bénéfice
       (après impôts) dans
       Dakota, Minnesota &
       Eastern Railroad
       Corporation (DM&E)        10,4         12,3         (1,9)       (15,4)
      Autres charges              8,3          8,5         (0,2)        (2,4)
      Charge d'intérêts          73,8         63,4         10,4         16,4
      Charge d'impôts sur
       les bénéfices avant
       (gains) pertes de
       change sur la dette
       à long terme et
       autres éléments
       spécifiés(2)              54,9         60,8         (5,9)        (9,7)
                            -------------------------------------
      Bénéfice avant
       (gains) pertes de
       change sur la dette
       à long terme et
       autres éléments
       spécifiés(2)             178,3        185,1         (6,8)        (3,7)
                            -------------------------------------
    (Gains) pertes de
    -----------------
     change sur la dette
     -------------------
     à long terme
     ------------
     (ch. sur DLT)
     -------------
      Ch. sur DLT                 3,9         (8,3)        12,2            -
      Impôts sur les
       bénéfices
       applicables
       au ch. sur DLT(3)        (26,2)        (3,1)       (23,1)           -
                            -------------------------------------
      Ch. sur DLT
       (après impôts)           (22,3)       (11,4)       (10,9)           -

    Autres éléments spécifiés
    -------------------------
      Changements de la
       valeur estimative des
       effets de commerce
       canadien adossés à
       des créances de
       tiers (ECAC)                 -            -            -            -
      Impôts sur les
       bénéfices
       applicables aux
       charges spéciales            -            -            -            -
                            -------------------------------------
      Changement de la
       juste valeur
       estimative des
       ECAC (après impôts)          -            -            -            -
      Economie d'impôts
       sur les bénéfices
       en raison de la
       réduction des taux
       sur les soldes
       d'ouverture
       d'impôts futurs              -       (145,8)       145,8            -
                            -------------------------------------

    Bénéfice net                200,6 $      342,3 $     (141,7)$      (41,4)
                            -------------------------------------
                            -------------------------------------
    Résultat par
    ------------
     action (RPA)
     ------------
      Résultat de
       base par action,
       selon les PCGR            1,30 $       2,23 $      (0,93)$      (41,7)

      Résultat dilué
       par action,
       selon les PCGR            1,29 $       2,21 $      (0,92)$      (41,6)

    RPA dilué lié au ch.
     sur DLT, après impôts      (0,14)       (0,07)       (0,07)           -

    RPA dilué lié aux autres
     éléments spécifiés,
     après impôts                   -        (0,94)        0,94            -
                            -------------------------------------

    RPA dilué, avant ch. sur
     DLT et autres éléments
     spécifiés                   1,15 $       1,20 $      (0,05)$       (4,2)

    Nombre moyen pondéré
     d'actions en
     circulation
     (en millions)              153,8        153,2          0,6          0,4
    Nombre moyen pondéré
     d'actions en
     circulation après
     dilution (en millions)     155,0        154,6          0,4          0,3
    Ratio
     d'exploitation(4) (%)       76,5         74,3          2,2            -


                                             Exercice(1)
                            -------------------------------------------------
                                2008         2007        Ecart            %
                            -------------------------------------------------
    Données financières
    -------------------
     (en millions, sauf les
     ----------------------
     données et les ratios
     ---------------------

    Produits
    --------
    Produits marchandises     4 814,8 $    4 555,2 $      259,6 $        5,7
    Autres produits             116,8 $      152,4        (35,6)       (23,4)
                            -------------------------------------
                              4 931,6      4 707,6        224,0          4,8
                            -------------------------------------
    Charges d'exploitation
    ----------------------
      Rémunération et
       charges sociales       1 305,5      1 284,2         21,3          1,7
      Carburant               1 005,8        746,8        259,0         34,7
      Matières                  217,2        215,5          1,7          0,8
      Location de matériel      182,2        207,5        (25,3)       (12,2)
      Amortissement             491,3        472,0         19,3          4,1
      Services achetés
       et autres                672,2        617,4         54,8          8,9
                            -------------------------------------
                              3 874,2      3 543,4        330,8          9,3
                            -------------------------------------
    Bénéfice
     d'exploitation(2)(4)     1 057,4      1 164,2       (106,8)        (9,2)

      Quote-part du bénéfice
       (après impôts) dans
       Dakota, Minnesota &
       Eastern Railroad
       Corporation (DM&E)        51,3         12,3         39,0        317,1
      Autres charges             22,7         29,6         (6,9)       (23,3)
      Charge d'intérêts         261,1        204,3         56,8         27,8
      Charge d'impôts sur
       les bénéfices avant
       (gains) pertes de
       change sur la dette
       à long terme et
       autres éléments
       spécifiés(2)             193,4        269,8        (76,4)       (28,3)
                            -------------------------------------
      Bénéfice avant
       (gains) pertes de
       change sur la dette
       à long terme et
       autres éléments
       spécifiés(2)             631,5        672,8        (41,3)        (6,1)
                            -------------------------------------
    (Gains) pertes de
    -----------------
     change sur la dette
     -------------------
     à long terme
     ------------
     (ch. sur DLT)
     -------------
      Ch. sur DLT                16,3       (169,8)       186,1            -
      Impôts sur les
       bénéfices
       applicables
       au ch. sur DLT(3)        (38,6)        44,3        (82,9)           -
                            -------------------------------------
      Ch. sur DLT
       (après impôts)           (22,3)      (125,5)       103,2            -

    Autres éléments spécifiés
    -------------------------
      Changements de la
       valeur estimative des
       effets de commerce
       canadien adossés à
       des créances de
       tiers (ECAC)              49,4         21,5         27,9            -
      Impôts sur les
       bénéfices
       applicables aux
       charges spéciales        (14,6)        (6,5)        (8,1)           -
                            -------------------------------------
      Changement de la
       juste valeur
       estimative des
       ECAC (après impôts)       34,8         15,0         19,8            -
      Economie d'impôts
       sur les bénéfices
       en raison de la
       réduction des taux
       sur les soldes
       d'ouverture
       d'impôts futurs              -       (162,9)       162,9            -
                            -------------------------------------

    Bénéfice net                619,0 $      946,2 $     (327,2)$      (34,6)
                            -------------------------------------
                            -------------------------------------
    Résultat par
    ------------
     action (RPA)
     ------------
      Résultat de
       base par action           4,03 $       6,14 $      (2,11)$      (34,4)
      Résultat dilué
       par action                3,98 $       6,08 $      (2,10)$      (34,5)

    RPA dilué lié au ch.
     sur DLT, après impôts      (0,14)       (0,81)        0,67            -

    RPA dilué lié aux autres
     éléments spécifiés,
     après impôts                0,22        (0,95)        1,17            -

    RPA dilué, avant ch. sur
     DLT et autres éléments
     spécifiés                   4,06 $       4,32 $      (0,26)$       (6,0)

    Nombre moyen pondéré
     d'actions en
     circulation
     (en millions)              153,7        154,0         (0,3)        (0,2)
    Nombre moyen pondéré
     d'actions en
     circulation après
     dilution (en millions)     155,5        155,6         (0,1)        (0,1)
    Ratio
     d'exploitation(4) (%)       78,6         75,3          3,3            -

    (1) Les données pour 2008 comprennent les résultats de DM&E à la valeur
        de consolidation, jusqu'au 29 octobre 2008, et les résultats intégrés
        par consolidation globale du 30 octobre au 31 décembre 2008.
    (2) Ces mesures des résultats n'ont pas de sens normalisé prescrit par
        les PCGR et pourraient ne pas être comparables à celles qu'utilisent
        d'autres entreprises. Voir la note à ce sujet dans le communiqué de
        presse.
    (3) Les impôts sur les bénéfices applicables au ch. sur DLT sont
        expliqués dans le rapport de gestion du troisième trimestre de 2008,
        à la rubrique "Impôts sur les bénéfices" de la section "Autres postes
        des résultats".
    (4) Le bénéfice d'exploitation est un terme non conforme aux PCGR qui
        représente les "produits moins les charges d'exploitation".
        Le ratio d'exploitation est obtenu en divisant les charges
        d'exploitation par le total des produits.



                                         Quatrième trimestre(1)
                         ----------------------------------------------------
                                2008         2007        Ecart            %
                         ----------------------------------------------------
    Données sur
    -----------
     les marchandises
     ----------------

    Produits marchandises
     (en millions)
    - Céréales                  307,1 $      257,5 $       49,6 $       19,3
    - Charbon                   139,5        131,2          8,3          6,3
    - Soufre et engrais         117,5        121,2         (3,7)        (3,1)
    - Produits forestiers        57,2         61,5         (4,3)        (7,0)
    - Produits industriels
       et de consommation       216,0        157,9         58,1         36,8
    - Produits automobiles       81,6         77,0          4,6          6,0
    - Transport intermodal      338,9        336,3          2,6          0,8
                            -------------------------------------
    Total des produits
     marchandises             1 257,8 $    1 142,6 $      115,2 $       10,1
                            -------------------------------------

    Tonnes-milles
     commerciales (T-MC)
     (en millions)
    - Céréales                  8 612        8 283          329          4,0
    - Charbon                   4 588        4 812         (224)        (4,7)
    - Soufre et engrais         4 053        5 202       (1 149)       (22,1)
    - Produits forestiers       1 256        1 673         (417)       (24,9)
    - Produits industriels
       et de consommation       4 505        4 449           56          1,3
    - Produits automobiles        490          621         (131)       (21,1)
    - Transport intermodal      6 321        7 500       (1 179)       (15,7)
                            -------------------------------------
    Total des T-MC             29 825       32 540       (2 715)        (8,3)
                            -------------------------------------

    Produits
     marchandises par
     T-MC (en cents)
    - Céréales                   3,57         3,11         0,46         14,8
    - Charbon                    3,04         2,73         0,31         11,4
    - Soufre et engrais          2,90         2,33         0,57         24,5
    - Produits forestiers        4,55         3,68         0,87         23,6
    - Produits industriels
       et de consommation        4,79         3,55         1,24         34,9
    - Produits automobiles      16,65        12,40         4,25         34,3
    - Transport intermodal       5,36         4,48         0,88         19,6
    Produits marchandises
     par T-MC                    4,22         3,51         0,71         20,2

    Envois en wagons
     complets (en milliers)
    - Céréales                  114,7        103,6         11,1         10,7
    - Charbon                    68,7         64,9          3,8          5,9
    - Soufre et engrais          40,2         50,7        (10,5)       (20,7)
    - Produits forestiers        20,3         26,0         (5,7)       (21,9)
    - Produits industriels
       et de consommation        89,3         80,4          8,9         11,1
    - Produits automobiles       30,4         41,8        (11,4)       (27,3)
    - Transport intermodal      279,6        315,1        (35,5)       (11,3)
                            -------------------------------------
    Total des envois
     en wagons complets         643,2        682,5        (39,3)        (5,8)
                            -------------------------------------

    Produits marchandises
     par envoi en
     wagon complet
    - Céréales                  2 677 $      2 486 $        191 $        7,7
    - Charbon                   2 031        2 022            9          0,4
    - Soufre et engrais         2 923        2 391          532         22,3
    - Produits forestiers       2 818        2 365          453         19,2
    - Produits industriels
       et de consommation       2 419        1 964          455         23,2
    - Produits automobiles      2 684        1 842          842         45,7
    - Transport intermodal      1 212        1 067          145         13,6
    Produits marchandises
     par envoi en
     wagon complet              1 956 $      1 674 $        282 $       16,8



                                             Exercice(1)
                         ----------------------------------------------------
                                2008         2007        Ecart            %
                         ----------------------------------------------------
    Données sur
    -----------
     les marchandises
     ----------------

    Produits marchandises
     (en millions)
    - Céréales                  970,0 $      938,9 $       31,1 $        3,3
    - Charbon                   607,5        573,6         33,9          5,9
    - Soufre et engrais         508,6        502,0          6,6          1,3
    - Produits forestiers       239,3        275,8        (36,5)       (13,2)
    - Produits industriels
       et de consommation       766,1        627,9        138,2         22,0
    - Produits automobiles      323,5        319,0          4,5          1,4
    - Transport intermodal    1 399,8      1 318,0         81,8          6,2
                            -------------------------------------
    Total des produits
     marchandises             4 814,8 $    4 555,2 $      259,6 $        5,7
                            -------------------------------------

    Tonnes-milles
     commerciales (T-MC)
     (en millions)
    - Céréales                 29 376       30 690       (1 314)        (4,3)
    - Charbon                  21 247       20 629          618          3,0
    - Soufre et engrais        19 757       21 259       (1 502)        (7,1)
    - Produits forestiers       5 677        7 559       (1 882)       (24,9)
    - Produits industriels
      et de consommation       18 296       16 987        1,309          7,7
    - Produits automobiles      2 213        2 471         (258)       (10,4)
    - Transport intermodal     27 966       29 757       (1 791)        (6,0)
                            -------------------------------------
    Total des T-MC            124 532      129 352       (4 820)        (3,7)
                            -------------------------------------

    Produits
     marchandises par
     T-MC (en cents)
    - Céréales                   3,30         3,06         0,24          7,8
    - Charbon                    2,86         2,78         0,08          2,9
    - Soufre et engrais          2,57         2,36         0,21          8,9
    - Produits forestiers        4,22         3,65         0,57         15,6
    - Produits industriels
       et de consommation        4,19         3,70         0,49         13,2
    - Produits automobiles      14,62        12,91         1,71         13,2
    - Transport intermodal       5,01         4,43         0,58         13,1
    Produits marchandises
     par T-MC                    3,87         3,52         0,35          9,9

    Envois en wagons
     complets (en milliers)
    - Céréales                  382,4        385,0         (2,6)        (0,7)
    - Charbon                   281,0        269,1         11,9          4,4
    - Soufre et engrais         191,3        209,8        (18,5)        (8,8)
    - Produits forestiers        91,8        114,1        (22,3)       (19,5)
    - Produits industriels
       et de consommation       340,9        313,3         27,6          8,8
    - Produits automobiles      141,3        168,5        (27,2)       (16,1)
    - Transport intermodal    1 216,0      1 238,1        (22,1)        (1,8)
                            -------------------------------------
    Total des envois
     en wagons complets       2 644,7      2 697,9        (53,2)        (2,0)
                            -------------------------------------

    Produits marchandises
     par envoi en
     wagon complet
    - Céréales                  2 537 $      2 439 $         98 $        4,0
    - Charbon                   2 162        2 132           30          1,4
    - Soufre et engrais         2 659        2 393          266         11,1
    - Produits forestiers       2 607        2 417          190          7,9
    - Produits industriels
       et de consommation       2 247        2 004          243         12,1
    - Produits automobiles      2 289        1 893          396         20,9
    - Transport intermodal      1 151        1 065           86          8,1
    Produits marchandises
     par envoi en
     wagon complet              1 821 $      1 688 $        133 $        7,9

    (1) Les données pour 2008 comprennent les résultats de DM&E à la valeur
        de consolidation, jusqu'au 29 octobre 2008, et les résultats intégrés
        par consolidation globale du 30 octobre au 31 décembre 2008.



                                         Quatrième trimestre(1)
                         ----------------------------------------------------
                                2008         2007        Ecart            %
                         ----------------------------------------------------
    Exploitation et
    ---------------
     productivité
     ------------
    Données consolidées,
    --------------------
     y compris DM&E(1)
    -----------------

    Tonnes-milles brutes
     (T-MB) service
     marchandises
     (en millions)             57 495       62 104       (4 609)        (7,4)
    Tonnes-milles
     commerciales (T-MC;
     en millions)              29 825       32 540       (2 715)        (8,3)
    Nombre moyen
     d'employés en service     16 113       15 801          312          2,0
    Nombre d'employés à
     la fin de la période      15 783       15 382          401          2,6

    Charges d'exploitation
     totales par T-MC
     (en cents)                  3,34         2,71         0,63         23,2
    Charges d'exploitation
     totales par T-MB
     (en cents)                  1,73         1,42         0,31         21,8
    Rémunération et
     charges sociales
     par T-MB (en cents)         0,61         0,50         0,11         22,0
    T-MB par employé en
     service (selon
     l'effectif moyen;
     en milliers)               3 568        3 930         (362)        (9,2)

    Milles de voie
     exploitées à la
     fin de la période(2)      15 533       13 199        2 334         17,7
    Consommation de gallons
     américains de carburant
     pour locomotives par
     millier de T-MB -
     service marchandises
     et de triage                1,26         1,23         0,03          2,4
    Consommation de gallons
     américains de carburant
     pour locomotives total
     (en millions)(3)            72,0         75,7         (3,7)        (4,9)

    Temps d'arrêt aux
     terminaux - définition
     de l'AAR (en heures)        22,2         23,3         (1,1)        (4,7)

    Taux de change moyen
     ($ US/$ CA)                0,855        1,020       (0,165)       (16,2)

    Taux de change moyen
     ($ CA/$ US)                1,169        0,980        0,189         19,3

    Données du CP, compte
    ---------------------
     non tenu de DM&E
     ----------------
    Nombre d'employés à la
     fin de la période         14 715       15,382         (667)        (4,3)
    Blessures à signaler
     à la FRA par 200 000
     heures-personnes(4)         1,63         2,38        (0,75)       (31,5)
    Accidents ferroviaires
     à signaler à la FRA par
     million de trains-milles    1,91         1,69         0,22         13,0
    Vitesse moyenne des trains
     - définition de l'AAR
     (en mi/h)                   24,7         22,6          2,1          9,3
    Wagons-milles
     par wagon-jour             143,9        140,0          3,9          2,8
    Total des wagons sur le
     réseau (moyenne
     quotidienne) - définition
     de l'AAR (en milliers)      85,4         83,9          1,5          1,8
    Wagons en circulation
     sur le réseau
     (moyenne quotidienne)
     (en milliers)               52,3         58,7         (6,4)       (10,9)

    Données de
    ------------
     DM&E seulement
     --------------
    Blessures à signaler
     à la FRA par 200 000
     heures-personnes            3,53            -            -            -
    Accidents ferroviaires
     à signaler à la FRA
     par million de
     trains-milles               7,81            -            -            -



                                             Exercice(1)
                            -------------------------------------------------
                                2008         2007        Ecart            %
                            -------------------------------------------------
    Exploitation et
    ---------------
     productivité
     ------------
    Données consolidées,
    --------------------
     y compris DM&E(1)
    -----------------

    Tonnes-milles brutes
     (T-MB) service
     marchandises
     (en millions)            239 619      246 322       (6 703)        (2,7)
    Tonnes-milles
     commerciales (T-MC;
     en millions)             124 532      129 352       (4 820)        (3,7)
    Nombre moyen
     d'employés en service     15 935       15 675          260          1,7
    Nombre d'employés à
     la fin de la période      15 783       15 382          401          2,6

    Charges d'exploitation
     totales par T-MC
     (en cents)                  3,11         2,74         0,37         13,5
    Charges d'exploitation
     totales par T-MB
     (en cents)                  1,62         1,44         0,18         12,5
    Rémunération et
     charges sociales
     par T-MB (en cents)         0,54         0,52         0,02          3,8
    T-MB par employé en
     service (selon
     l'effectif moyen;
     en milliers)              15 037       15 714         (677)        (4,3)

    Milles de voie
     exploitées à la
     fin de la période(2)      15 533       13 199        2 334         17,7
    Consommation de gallons
     américains de carburant
     pour locomotives par
     millier de T-MB -
     service marchandises
     et de triage                1,22         1,21         0,01          0,8
    Consommation de gallons
     américains de carburant
     pour locomotives total
     (en millions)3)            289,0        296,7         (7,7)        (2,6)

    Temps d'arrêt aux
     terminaux - définition
     de l'AAR (en heures)        22,3         22,2          0,1          0,5

    Taux de change moyen
     ($ US/$ CA)                0,951        0,925        0,026          2,8

    Taux de change moyen
     ($ CA/$ US)                1,051        1,081       (0,030)        (2,8)

    Données du CP, compte
    ---------------------
     non tenu de DM&E
     ----------------
    Nombre d'employés à la
     fin de la période         14 715       15 382         (667)        (4,3)
    Blessures à signaler
     à la FRA par 200 000
     heures-personnes4)          1,47         2,09        (0,62)       (29,7)
    Accidents ferroviaires
     à signaler à la FRA par
     million de trains-milles    1,87         2,05        (0,18)        (8,8)
    Vitesse moyenne des trains
     - définition de l'AAR
     (en mi/h)                   24,0         23,2          0,8          3,4
    Wagons-milles
     par wagon-jour             143,6        142,3          1,3          0,9
    Total des wagons sur le
     réseau (moyenne
     quotidienne) - définition
     de l'AAR (en milliers)      84,5         82,0          2,5          3,0
    Wagons en circulation
     sur le réseau
     (moyenne quotidienne)
     (en milliers)               54,6         58,1         (3,5)        (6,0)

    Données de
    ------------
     DM&E seulement
     --------------
    Blessures à signaler
     à la FRA par 200 000
     heures-personnes            3,53            -            -            -
    Accidents ferroviaires
     à signaler à la FRA
     par million de
     trains-milles               7,81            -            -            -


    (1) Les données pour 2008 comprennent les résultats de DM&E à la valeur
        de consolidation, jusqu'au 29 octobre 2008, et les résultats intégrés
        par consolidation globale du 30 octobre au 31 décembre 2008.
    (2) A l'exception des voies sur lesquelles le CP a des droits
        d'acheminement.
    (3) Comprend les gallons de carburant consommés en service marchandises,
        de triage et de banlieue, mais non ceux utilisés pour la réalisation
        de projets d'investissement et autres services hors trafic
        marchandises.
    (4) Certains chiffres de la période antérieure ont été révisés pour les
        rendre conformes à la présentation adoptée pour l'exercice en cours
        ou ont été mis à jour en fonction de nouveaux renseignements.



     Sommaire de données ferroviaires choisies - Résultats consolidés du
     -------------------------------------------------------------------
                          CP, y compris ceux de DM&E
                          --------------------------
         Sur une base pro forma aux fins de comparaisons seulement(1)
         ------------------------------------------------------------

                                                   2008
                             ------------------------------------------------
                                T1        T2        T3        T4     Exercice
                             --------  --------  --------  --------  --------
    Données financières
    -------------------
     (en millions, sauf
     ------------------
     les ratios)
     -----------

    Produits
    --------
      Produits marchandises  1 202,2$  1 274,3$  1 340,0$  1 291,9$  5 108,4$
      Autres produits           23,0      27,8      25,8      42,2     118,8
                             ------------------------------------------------
        Total des produits   1 225,2   1 302,1   1 365,8   1 334,1   5 227,2

    Charges d'exploitation
    ----------------------
      Rémunération et
       charges sociales        348,1     333,3     331,0     356,2   1 368,6
      Carburant                244,4     276,0     292,8     244,1   1 057,3
      Matières                  69,6      60,6      54,1      47,3     231,6
      Location d'équipement     49,5      49,9      48,6      47,1     195,1
      Amortissement            130,2     135,2     131,8     130,2     527,4
      Services achetés
       et autres               167,3     174,6     173,9     187,2     703,0
                             ------------------------------------------------
        Total des charges
         d'exploitation      1 009,1   1 029,6   1 032,2   1 012,1   4 083,0
                             ------------------------------------------------

    Bénéfice
     d'exploitation(2)(3)      216,1$    272,5$    333,6$    322,0$  1 144,2$
                             ------------------------------------------------
                             ------------------------------------------------

    Ratio d'exploitation
     (pourcentage)(3)           82,4      79,1      75,6      75,9      78,1

    Données sur les marchandises
    ----------------------------
      Total des produits
       marchandises
       (en millions)         1 202,2$  1 274,3$  1 340,0$  1 291,9$  5 108,4$
      Total de T-MC
       (en millions)          33 414    34 344    32 786    30 509   131 053
      Total des envois en
       wagons complets
      (en milliers)            707,7     745,0     736,8     665,1   2 854,6
      Produits marchandises
       par T-MC (en cents)      3,60      3,71      4,09      4,23      3,90
      Produits marchandises
       par envoi en
       wagon complet           1 699$    1 710$    1 819$    1 942$    1 790$

    Exploitation et productivité
    ----------------------------
      Tonnes-milles brutes
       (T-MB) service
       marchandises
       (en millions)          63 239    65 562    63 592    58 701   251 094
      Nombre moyen
       d'employés en service  16 050    17 275    17 385    16 460    16 793
      Nombre moyen
       d'employés à la
       fin de la période      16 305    17 462    17 249    15 783    15 783


    (1) Résultats intégrés par consolidation globale du CP, y compris les
        résultats d'exploitation de DM&E, comme si la consolidation avait eu
        lieu le 1er janvier 2008.
    (2) Ces mesures des résultats n'ont pas de sens normalisé prescrit par
        les PCGR et pourraient ne pas être comparables à celles qu'utilisent
        d'autres entreprises. Voir la note à ce sujet dans le communiqué de
        presse.
    (3) Le bénéfice d'exploitation est un terme non conforme aux PCGR qui
        représente les "produits moins les charges d'exploitation".
        Le ratio d'exploitation est obtenu en divisant les charges
        d'exploitation par le total des produits.



                 Sommaire de données ferroviaires choisies -
                 --------------------------------------------
             Résultats consolidés du CP, y compris ceux de DM&E
             ---------------------------------------------------
         Sur une base pro forma aux fins de comparaisons seulement(1)
         ------------------------------------------------------------

                             ------------------------------------------------
                                                     2008
                             ------------------------------------------------
                                T1        T2        T3        T4     Exercice
                             ------------------------------------------------
    Données sur
    ------------
     les marchandises
     ----------------

    Produits marchandises
     (en millions)
    - Céréales                 260,3$    228,0$    262,4$    319,9$  1 070,6$
    - Charbon                  143,9     176,7     161,0     141,3     622,9
    - Soufre et engrais        133,1     140,7     126,1     119,0     518,9
    - Produits forestiers       60,8      61,3      68,9      58,0     249,0
    - Produits industriels
       et de consommation      207,2     230,3     249,3     233,0     919,8
    - Produits automobiles      73,2      87,9      84,5      81,8     327,4
    - Transport intermodal     323,7     349,4     387,8     338,9   1 399,8
                             ------------------------------------------------
    Total des produits
     marchandises            1 202,2$  1 274,3$  1 340,0$  1 291,9$  5 108,4$
                             ------------------------------------------------

    Tonnes-milles commerciales
     (T-MC) (en millions)
    - Céréales                 8 338     7 457     7 321     8 903    32 019
    - Charbon                  5 182     6 213     5 580     4 625    21 600
    - Soufre et engrais        5 474     5 620     4 785     4 077    19 956
    - Produits forestiers      1 601     1 514     1 535     1 277     5 927
    - Produits industriels
       et de consommation      5 300     5 597     5 651     4 816    21 364
    - Produits automobiles       551       647       533       490     2 221
    - Transport intermodal     6 968     7 296     7 381     6 321    27 966
                             ------------------------------------------------
    Total des T-MC            33 414    34 344    32 786    30 509   131 053
                             ------------------------------------------------

    Produits marchandises
     par T-MC (en cents)
    - Céréales                  3,12      3,06      3,58      3,59      3,34
    - Charbon                   2,78      2,84      2,89      3,06      2,88
    - Soufre et engrais         2,43      2,50      2,64      2,92      2,60
    - Produits forestiers       3,80      4,05      4,49      4,54      4,20
    - Produits industriels
       et de consommation       3,91      4,11      4,41      4,84      4,31
    - Produits automobiles     13,28     13,59     15,85     16,69     14,74
    - Transport intermodal      4,65      4,79      5,25      5,36      5,01
    Produits marchandises
     par T-MC                   3,60      3,71      4,09      4,23      3,90

    Envois en wagons
     complets (en milliers)
    - Céréales                 114,8     110,2     112,0     123,4     460,4
    - Charbon                   75,5      87,4      82,3      72,5     317,7
    - Soufre et engrais         53,2      54,8      46,7      40,7     195,4
    - Produits forestiers       26,2      24,9      25,7      20,8      97,6
    - Produits industriels
       et de consommation      104,7     112,4     110,8      97,6     425,5
    - Produits automobiles      36,6      40,2      34,7      30,5     142,0
    - Transport intermodal     296,7     315,1     324,6     279,6   1 216,0
                             ------------------------------------------------
    Total des envois
     en wagons complets        707,7     745,0     736,8     665,1   2 854,6
                             ------------------------------------------------

    Produits marchandises
     par envoi en wagon complet
    - Céréales                 2 267$    2 069$    2 343$    2 592$    2 325$
    - Charbon                  1 906     2 022     1 956     1 949     1 961
    - Soufre et engrais        2 502     2 568     2 700     2 924     2 656
    - Produits forestiers      2 321     2 462     2 681     2 788     2 551
    - Produits industriels
       et de consommation      1 979     2 049     2 250     2 387     2 162
    - Produits automobiles     2 000     2 187     2 435     2 682     2 306
    - Transport intermodal     1 091     1 109     1 195     1 212     1 151
    Produits marchandises par
     envoi en wagon complet    1 699$    1 710$    1 819$    1 942$    1 790$

    (1) Résultats intégrés par consolidation globale du CP, y compris les
        résultats d'exploitation de DM&E, comme si la consolidation avait eu
        lieu le 1er janvier 2008
    





Renseignements :

Renseignements: Media: Mike LoVecchio, Tél.: (778) 772-9636, Courriel:
mike_lovecchio@cpr.ca; Investisseurs: Janet Weiss, Vice-présidente adjointe,
Relations avec les investisseurs, Tél.: (403) 319-3591, Courriel:
investor@cpr.ca

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