Le Canadien Pacifique affiche d'excellents résultats au troisième trimestre



    CALGARY, le 31 oct. /CNW/ - La société Chemin de fer Canadien Pacifique
Limitée (TSX/NYSE : CP) a annoncé aujourd'hui ses résultats pour le troisième
trimestre. Le bénéfice net, en hausse de 34 %, a atteint 219 M$ en 2007
comparativement à 164 M$ en 2006. Au troisième trimestre, le résultat dilué
par action a affiché une croissance de 36 % par rapport à 2006 et est passé de
1,04 $ à 1,41 $. Toutefois, abstraction faite des gains et des pertes de
change sur la dette à long terme et des autres éléments spécifiés, le résultat
dilué par action s'est amélioré de 15 %.

    SOMMAIRE DES RESULTATS DU TROISIEME TRIMESTRE DE 2007 PAR RAPPORT A CEUX
    DU TRIMESTRE CORRESPONDANT DE 2006

    
    -   Le bénéfice avant gains et pertes de change sur la dette à long terme
        et autres éléments spécifiés est passé de 170 M$ à 190 M$, une hausse
        de 12 %.
    -   Le résultat dilué par action est passé de 1,07 $ à 1,23 $, en hausse
        de 15 % (abstraction faite des gains et des pertes de change sur la
        dette à long terme et des autres éléments spécifiés).
    -   Le ratio d'exploitation, qui s'établissait à 74,0 %, atteint
        maintenant 72,9 %.
    -   Le total des produits s'est chiffré à 1,2 G$, une augmentation de
        3 %.
    

    "Le CP a affiché de solides résultats au troisième trimestre, en dépit de
l'appréciation du dollar canadien et de la hausse du prix du carburant,
explique M. Fred Green, président et chef de la direction du CP. Nous avons
transporté des volumes records au cours du trimestre, et grâce à la récente
acquisition de la Dakota Minnesota & Eastern Railroad (DM&E), le plus
important chemin de fer régional aux Etats-Unis, le CP est en bonne position
pour poursuivre sa croissance."
    Les produits marchandises ont augmenté de 2 %; le secteur du charbon et
le transport intermodal ont progressé de 7 %, contre 6 % pour le secteur
céréalier. Les produits tirés des produits industriels et des produits de
consommation ainsi que du secteur automobile ont également affiché une légère
hausse. Toutefois, ces gains ont été en partie annulés par les baisses dans
les secteurs des produits forestiers (-21 %) ainsi que du soufre et des
fertilisants (-4 %).
    La charge, calculée en tonnes-milles brutes transportées, a progressé de
5 % par rapport à 2006. Pour leur part, les charges d'exploitation ont
augmenté de moins de 2 %, pour atteindre 866 M$; cette hausse comprend une
augmentation de 15 % des frais liés au carburant, principalement attribuable à
la croissance des marges de raffinage ainsi qu'une hausse de 12 % de la
location de matériel découlant de la baisse des redevances d'utilisation des
wagons hors réseau et de l'ajout de locomotives pour répondre aux besoins
associés à la hausse des volumes de transport. Ces hausses ont été
partiellement contrebalancées par une baisse de 6 % des frais relatifs à la
rémunération et aux charges sociales, attribuable à la diminution de la
rémunération au rendement ainsi que par un gain découlant du règlement des
obligations au titre des avantages complémentaires de retraite au cours du
troisième trimestre de 2007, facteurs partiellement atténués par l'effet de
l'inflation.
    Les autres éléments spécifiés du troisième trimestre font état d'une
charge de 21 M$ (15 M$ après impôts) pour un ajustement de la juste valeur
estimative des placements dans des effets de commerce canadiens adossés à des
créances de tiers.

    SOMMAIRE DES RESULTATS DES NEUF PREMIERS MOIS DE 2007 PAR RAPPORT A CEUX
    DE LA PERIODE CORRESPONDANTE DE 2006

    Pour les neuf premiers mois de 2007, le bénéfice net a atteint 604 M$
contre 651 M$ pour la même période en 2006. Cette diminution de 7 % est
principalement attribuable à la réduction de 176 M$ de la charge d'impôts
futurs découlant des modifications apportées aux lois provinciales et
fédérales sur l'impôt qui avaient été prises en compte dans les résultats de
2006 et à une charge de 21 M$ pour tenir compte du changement de la juste
valeur estimative des effets de commerce adossés à des créances de tiers. La
diminution a été en partie compensée par une hausse du bénéfice d'exploitation
et des gains de change sur la dette à long terme en 2007. Le résultat dilué
par action s'est établi à 3,87 $ pour les neuf premiers mois de 2007, contre
4,09 $ pour la période correspondante en 2006. Toutefois, abstraction faite
des gains et des pertes de change sur la dette à long terme et des autres
éléments spécifiés, le résultat dilué par action a atteint 3,13 $ pour les
trois premiers trimestres de 2007, contre 2,79 $ pour la période
correspondante en 2006.
    Les produits marchandises se sont chiffrés à 3,4 G$, une augmentation de
4 %; et les charges d'exploitation se sont établies à 2,7 G$, en hausse de
3 %.

    ABSTRACTION FAITE DES GAINS DE CHANGE SUR LA DETTE A LONG TERME ET DES
    AUTRES ELEMENTS SPECIFIES

    
    -   Le bénéfice est passé de 447 M$ à 488 M$, en hausse de 9 %.
    -   Le résultat dilué par action est passé de 2,79 $ à 3,13 $, une
        augmentation de 12 %.
    -   Le ratio d'exploitation a diminué de 60 points de base, passant de
        76,2 % à 75,6 %.
    

    PERSPECTIVES 2007

    "Le CP a affiché une croissance de 12 % de son résultat dilué par action
depuis le début de l'exercice grâce à un contrôle strict et rigoureux des
dépenses, précise M. Mike Lambert, chef des services financiers. Toutefois,
l'appréciation du dollar canadien et la hausse du prix du carburant
constituent des défis permanents. Par conséquent, pour l'exercice 2007, nous
nous attendons à ce que le résultat dilué par action se situe au bas de notre
fourchette de croissance cible, qui est de 4,30 $ à 4,45 $ (ou de 9 à 13 %).
En outre, la vigueur du huard aura également une incidence sur les produits
d'exploitation; nous prévoyons une croissance légèrement inférieure à notre
fourchette cible de 4 à 6 % en 2007."
    Les flux de trésorerie disponibles devraient dépasser 300 M$ en 2007. Ces
prévisions sont fondées sur un prix moyen de 69 $ US le baril de pétrole en
2007 (84 $ US le baril au quatrième trimestre) ainsi qu'un taux de change
moyen de 1,08 $ (0,92 $ US) pour l'exercice 2007 et de 0,98 $ (1,02 $ US) pour
le quatrième trimestre. Nos prévisions précédentes étaient fondées sur un prix
moyen de 65 $ US le baril pour le pétrole brut et un taux de change moyen de
1,10 $ pour le dollar canadien (0,90 $ US) en 2007.

    GAINS ET PERTES DE CHANGE SUR LA DETTE A LONG TERME ET AUTRES ELEMENTS
    SPECIFIES

    Pour le troisième trimestre de 2007, le CP a réalisé un gain de change
sur la dette à long terme de 64 M$ (43 M$ après impôts), contre un gain de
change sur la dette à long terme de 2 M$ (6 M$ après impôts) pour le trimestre
correspondant de 2006.
    Pour les neuf premiers mois de 2007, le CP a réalisé un gain de change
sur la dette à long terme de 162 M$ (114 M$ après impôts), en regard d'un gain
de change de 45 M$ (28 M$ après impôts) pour la période correspondante en
2006. En outre, le CP a inscrit une économie d'impôts futurs de 17 M$ pour les
neuf premiers mois de 2007, contre 176 M$ pour la période correspondante en
2006.
    Au 30 septembre 2007, le CP détenait des placements dans des effets de
commerce adossés à des créances de tiers totalisant 144 M$. Lorsque le CP a
fait l'acquisition de ces effets de commerce adossés à des créances de tiers,
ils étaient cotés R1 (élevé) par le Dominion Bond Rating Service (DBRS), soit
la plus haute cote de crédit donnée aux effets de commerce. De plus, ils
étaient adossés à des créances cotées R1 (élevé) et à des contrats de
liquidité. Ces placements sont arrivés à échéance pendant le troisième
trimestre de 2007, mais en raison des problèmes de liquidité qui ont touché le
marché des effets de commerce adossés à des créances de tiers, ils n'ont pas
été liquidés à échéance. Le CP a donc ajusté la juste valeur estimative du
placement, imputé un montant de 21 M$ (15 M$ après impôts) et classé ses
effets de commerce adossés à des créances de tiers dans la catégorie des
placements à long terme.
    L'incertitude persistante en ce qui concerne la valeur des créances
sous-jacentes aux effets de commerce adossés à des créances de tiers, le
montant des flux de trésorerie liés à ces placements et le moment où ils
seront générés, ainsi que le résultat du processus de restructuration
pourraient modifier considérablement la valeur des placements du CP dans les
effets de commerce adossés à des créances de tiers, ce qui pourrait avoir une
incidence sur les résultats de la Compagnie.

    RETRAITEMENT DES ETATS FINANCIERS DU TROISIEME TRIMESTRE DE 2006

    En raison de l'adoption, en décembre 2006, de l'abrégé CPN-162 intitulé
"Rémunération à base d'actions des salariés admissibles à la retraite avant la
date d'acquisition", les états financiers comparatifs du trimestre terminé le
30 septembre 2006 ont été retraités, ce qui a fait baisser de 2,2 M$ les
charges de rémunération et charges sociales, augmenter de 2,1 M$ le bénéfice
net et augmenter de 0,02 $ le résultat de base par action et le résultat dilué
par action. Le résultat de base par action et le résultat dilué par action,
compte non tenu des gains et pertes de change sur la dette à long terme et des
autres éléments spécifiés, ont augmenté de 0,01 $. Pour la période de neuf
mois terminée le 30 septembre 2006, le retraitement s'est traduit par une
baisse de 0,6 M$ des charges de rémunération et charges sociales, une hausse
de 0,5 M$ du bénéfice net et une augmentation de 0,01 $ du résultat de base
par action. Le résultat dilué par action s'est accru de 0,02 $. Le résultat de
base par action et le résultat dilué par action, abstraction faite des gains
et pertes de change sur la dette à long terme et des autres éléments
spécifiés, sont demeurés stables.

    Présentation de résultats non conformes aux PCGR

    Dans le présent communiqué de presse, le CP présente des résultats non
conformes aux PCGR afin que les tendances sous-jacentes actuelles des
résultats et de la liquidité puissent être comparées aux résultats
d'exploitation des périodes précédentes. Les résultats non conformes aux PCGR
excluent les effets de la conversion des devises sur la dette à long terme,
qui peuvent fluctuer et être de courte durée, et les autres éléments
spécifiés, qui n'entrent pas dans les produits et charges d'exploitation
normaux du CP. L'incidence des fluctuations à court terme des taux de change
sur la dette libellée en devises ne se matérialise que lorsque la dette à long
terme arrive à échéance ou est remboursée. Le rapprochement entre le bénéfice,
à l'exclusion des gains et des pertes de change sur la dette à long terme et
des autres éléments spécifiés, et le bénéfice net présenté dans les états
financiers figure dans le document intitulé "Données sommaires - secteur
ferroviaire" ci-joint. Le résultat dilué par action, compte non tenu des gains
de change sur la dette à long terme et des autres éléments spécifiés, est
aussi appelé "Résultat dilué par action ajusté" dans le présent communiqué.
    Les flux de trésorerie disponibles correspondent aux flux de trésorerie
liés aux activités d'exploitation moins les flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement (abstraction faite du reclassement des effets de
commerce adossés à des créances de tiers) et les dividendes. Les flux de
trésorerie disponibles ne tiennent pas compte du reclassement des effets de
commerce adossés à des créances de tiers puisqu'il s'agit d'un changement de
présentation à des fins comptables qui n'a aucune incidence sur les flux de
trésorerie.
    Les résultats qui excluent les effets de la conversion des devises sur la
dette à long terme et les autres éléments spécifiés, ainsi que les flux de
trésorerie disponibles après dividendes, décrits dans le présent communiqué de
presse, n'ont pas de sens normalisé et ne sont pas définis dans les principes
comptables généralement reconnus du Canada; par conséquent, il est fort peu
probable qu'ils puissent être comparés à des mesures du même type présentées
par d'autres entreprises.
    Les autres éléments spécifiés sont des opérations importantes qui peuvent
comprendre, entre autres, des charges au titre de la restructuration et de la
dépréciation d'actifs, des gains et pertes découlant de ventes inhabituelles
d'actifs, des redressements fiscaux inhabituels ainsi que d'autres éléments
qui ne font pas partie des activités courantes.

    Note relative aux énoncés prospectifs

    Le présent communiqué de presse contient certains énoncés prospectifs qui
portent notamment sur les prévisions relatives à nos activités, à nos
résultats financiers et à nos perspectives commerciales. Le lecteur est invité
à ne pas tabler outre mesure sur les énoncés prospectifs parce que les
résultats réels pourraient être très différents de ce qui est prévu.
    Les énoncés prospectifs fournis par le CP sont souvent fondés sur des
hypothèses et comprennent certains risques et éléments incertains, dont les
suivants : les changements dans les stratégies d'affaires; la conjoncture
économique et commerciale nord-américaine et mondiale; les risques qui
menacent la production agricole, comme les conditions météorologiques et les
populations d'insectes; la disponibilité et le prix des produits énergétiques;
les effets des pressions concurrentielles et du resserrement des prix; la
capacité de l'industrie; le déplacement de la demande des marchés; les
modifications aux lois et règlements, y compris la réglementation des tarifs;
les changements apportés à l'impôt et aux taux d'imposition; la hausse
possible des frais d'entretien et des charges d'exploitation; l'issue
incertaine des litiges; les conflits de travail; les risques et
responsabilités liés aux déraillements, l'échéancier d'achèvement de projets
d'investissement et de travaux d'entretien; la fluctuation des taux d'intérêt
et du taux de change; les effets des variations de la conjoncture commerciale
sur la situation financière des régimes de retraite et la liquidité des
placements; et les événements divers susceptibles de perturber l'exploitation,
comme les conditions météorologiques, les menaces pour la sécurité et la façon
dont les pouvoirs publics y réagissent et les changements d'ordre
technologique.
    Il existe des facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats
réels diffèrent des estimations données dans les énoncés prospectifs du
présent communiqué de presse. Ces facteurs particuliers sont décrits dans la
section Perspectives et ailleurs dans le présent communiqué, là où se trouve
l'énoncé prospectif auquel ils se rapportent.
    Le CP ne s'engage nullement à mettre à jour publiquement ou à réviser
d'une autre façon l'information prospective par suite de données nouvelles,
d'événements futurs ou d'autres éléments, sous réserve des lois et règlements
pertinents.
    Le Canadien Pacifique veut devenir le chemin de fer le plus sûr et le
plus fluide en Amérique du Nord en mettant à profit l'ingéniosité de ses
employés de tout le Canada et des Etats-Unis. C'est grâce à nos gens que nous
pouvons offrir des solutions de transport innovatrices à nos clients et
assurer le mouvement sécuritaire de nos trains dans les quelque 900
collectivités que nous traversons. Notre ingéniosité collective fait du
Canadien Pacifique un meilleur endroit où travailler, du rail, un meilleur
moyen de transport et de l'Amérique du Nord, un meilleur endroit où vivre.
Pour savoir comment nous pouvons mettre notre ingéniosité à votre service,
rendez-vous sur notre site à l'adresse www.cpr.ca. Le Canadien Pacifique est
fier d'être le transporteur ferroviaire officiel de marchandises des Jeux
olympiques et paralympiques d'hiver de 2010 à Vancouver.


    
    ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
    (en millions de dollars, sauf les données par action)

                                                        Trimestres terminés
                                                          les 30 septembre
                                                         2007           2006
                                                                       Après
                                                                retraitement
                                                                   (voir la
                                                                     note 2)
                                                    -------------------------
                                                          (non vérifiés)
    Produits

      Transport de marchandises                       1 147,6 $    1 122,2 $
      Autres                                             40,3         29,1
                                                    -------------------------

                                                      1 187,9      1 151,3
    Charges d'exploitation
      Rémunération et charges sociales                  313,5        332,4
      Carburant                                         185,6        161,3
      Matières                                           49,6         47,1
      Location de matériel                               49,6         44,4
      Amortissement                                     118,0        115,6
      Services achetés et autres                        149,9        151,4
                                                    -------------------------
                                                        866,2        852,2
                                                    -------------------------
    Bénéfice d'exploitation                             321,7        299,1

    Autres éléments de résultat (note 4)                  8,1          6,9
    Changement de la juste valeur des effets de
     commerce canadiens adossés à des créances
     de tiers (note 9)                                   21,5            -
    (Gains) pertes de change sur la dette à long
     terme                                              (64,3)         1,5
    Charge d'intérêts (note 5)                           44,9         48,8
    Charge d'impôts sur les bénéfices (note 6)           92,9         78,1
                                                    -------------------------

    Bénéfice net                                        218,6 $      163,8 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Résultat de base par action (note 7)                 1,43 $       1,05 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Résultat dilué par action (note 7)                   1,41 $       1,04 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
    (en millions de dollars, sauf les données par action)

                                                          Périodes de neuf
                                                           mois terminées
                                                          les 30 septembre

                                                         2007           2006
                                                                       Après
                                                                retraitement
                                                                    (voir la
                                                                      note 2)
                                                    -------------------------
                                                         (non vérifiés)

    Produits
      Transport de marchandises                       3 412,6 $    3 275,8 $
      Autres                                            106,7        117,0
                                                    -------------------------
                                                      3 519,3      3 392,8
    Charges d'exploitation
      Rémunération et charges sociales                  975,8      1 005,4
      Carburant                                         550,5        479,3
      Matières                                          167,6        159,2
      Location de matériel                              162,4        133,4
      Amortissement                                     355,7        348,2
      Services achetés et autres                        448,6        458,8
                                                    -------------------------
                                                      2 660,6      2 584,3
                                                    -------------------------
    Bénéfice d'exploitation                             858,7        808,5

    Autres éléments de résultat (note 4)                 21,1         21,4
    Changement de la juste valeur des effets de
     commerce canadiens adossés à des créances
     de tiers (note 9)                                   21,5            -
    Gains de change sur la dette à long terme          (161,5)       (44,8)
    Charge d'intérêts (note 5)                          140,9        144,7
    Charge d'impôts sur les bénéfices (note 6)          232,8         36,5
                                                    -------------------------

    Bénéfice net                                        603,9 $      650,7 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Résultat de base par action (note 7)                 3,91 $       4,13 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Résultat dilué par action (note 7)                   3,87 $       4,09 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU
    (en millions de dollars)

                                                        Trimestres terminés
                                                          les 30 septembre
                                                         2007           2006
                                                                       Après
                                                                retraitement
                                                                    (voir la
                                                                      note 2)
                                                    -------------------------
                                                          (non vérifiés)
    Résultat étendu

    Bénéfice net                                        218,6 $      163,8 $

    Autres éléments du résultat étendu

      Variation des écarts de conversion,
       déduction faite des opérations de
       couverture, montant net                           (0,7)        (0,7)

      Variation des gains sur dérivés désignés
       comme des instruments de couverture de
       flux de trésorerie, montant net                   (5,9)           -
                                                    -------------------------

      Autres éléments du résultat étendu, avant
       impôts sur les bénéfices                          (6,6)        (0,7)

      (Charge) économie d'impôts sur les bénéfices       (2,5)         0,1
                                                    -------------------------

    Autres éléments du résultat étendu (note 12)         (9,1)        (0,6)
                                                    -------------------------

    Résultat étendu                                     209,5 $      163,2 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



                                                        Périodes de neuf
                                                         mois terminées
                                                          les 30 septembre
                                                         2007           2006
                                                                       Après
                                                                retraitement
                                                                    (voir la
                                                                     note 2)
                                                    -------------------------
                                                          (non vérifiés)

    Résultat étendu

    Bénéfice net                                        603,9 $      650,7 $

    Autres éléments du résultat étendu

      Variation des écarts de conversion,
       déduction faite des opérations de
       couverture, montant net                           (3,9)        (0,6)

      Variation des gains sur dérivés désignés
       comme des instruments de couverture de
       flux de trésorerie, montant net                  (18,9)           -
                                                    -------------------------

      Autres éléments du résultat étendu,
       avant impôts sur les bénéfices                   (22,8)        (0,6)

      Charge d'impôts sur les bénéfices                  (3,8)        (3,1)
                                                    -------------------------

    Autres éléments du résultat étendu (note 12)        (26,6)        (3,7)
                                                    -------------------------

    Résultat étendu                                     577,3 $      647,0 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    BILANS CONSOLIDES
    (en millions de dollars)

                                                    30 septembre 31 décembre
                                                            2007        2006
                                                                       Après
                                                                retraitement
                                                                    (voir la
                                                                      note 2)
                                                    -------------------------
                                                         (non vérifiés)

    Actif
    Actif à court terme
      Trésorerie et équivalents                         339,2 $      124,3 $
      Créances et autres actifs à court terme           608,7        615,7
      Matières et fournitures                           187,6        158,6
      Impôts sur les bénéfices futurs                   116,6        106,3

                                                    -------------------------
                                                      1 252,1      1 004,9

    Placements (note 9)                                 179,7         64,9
    Immobilisations, montant net                      9 107,5      9 122,9
    Autres actifs et charges reportées                1 262,2      1 223,2

                                                    -------------------------
    Total de l'actif                                 11 801,5 $   11 415,9 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Passif et capitaux propres
    Passif à court terme
      Dettes d'exploitation et charges à payer        1 018,6 $    1 002,6 $
      Impôts sur les bénéfices et autres impôts
       à payer                                           44,3         16,0
      Dividendes à payer                                 34,5         29,1
      Tranche de la dette à long terme échéant
       à moins de un an                                  30,9        191,3

                                                    -------------------------
                                                      1 128,3      1 239,0

    Passif reporté                                      714,1        725,7
    Dette à long terme (note 10)                      2 896,4      2 813,5
    Impôts sur les bénéfices futurs                   1 901,6      1 781,2

    Capitaux propres
      Capital-actions (note 11)                       1 187,2      1 175,7
      Surplus d'apport                                   40,6         32,3
      Cumul des autres éléments du résultat
       étendu (note 12)                                  53,8         66,4
      Bénéfices non répartis                          3 879,5      3 582,1

                                                    -------------------------
                                                      5 161,1      4 856,5

                                                    -------------------------
    Total du passif et des capitaux propres          11 801,5 $   11 415,9 $

                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Engagements et éventualités (note 18)
    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
    (en millions de dollars)

                                                         Trimestres terminés
                                                          les 30 septembre
                                                         2007           2006
                                                                       Après
                                                                retraitement
                                                                    (voir la
                                                                      note 2)
                                                    -------------------------
                                                          (non vérifiés)

    Activités d'exploitation
      Bénéfice net                                      218,6 $      163,8 $
      Ajouter (déduire) les éléments sans effet
       sur la trésorerie
        Amortissement                                   118,0        115,6
        Impôts sur les bénéfices futurs                  72,1         72,7
        Changement de la juste valeur des effets
         de commerce canadiens adossés à des
         créances de tiers (note 9)                      21,5            -
        (Gains) pertes de change sur la dette
         à long terme                                   (64,3)         1,5
        Amortissement de charges reportées                3,0          4,5
      Paiements au titre de la restructuration
       et des mesures environnementales
       correctives                                      (13,8)       (18,6)
      Autres activités d'exploitation,
       montant net                                      (14,2)       (32,4)
      Variation des soldes hors trésorerie du
       fonds de roulement liés à l'exploitation           0,5        (28,8)
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés aux activités
       d'exploitation                                   341,4        278,3
                                                    -------------------------

    Activités d'investissement
      Nouvelles immobilisations                        (206,0)      (220,2)
      (Augmentation) réduction des placements
       et des autres actifs (note 14)                    (4,9)        63,9
      Produit net de la cession d'immobilisations
       liées au transport                                 0,8         (2,8)

      Reclassement des effets de commerces
       canadiens adossés à des créances de
       tiers (note 9)                                  (143,6)           -
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés aux activités
       d'investissement                                (353,7)      (159,1)
                                                    -------------------------
    Activités de financement
      Dividendes versés                                 (34,8)       (29,5)
      Emission d'actions ordinaires du CP                 4,1          3,1
      Rachat d'actions ordinaires du CP                  (3,0)       (83,3)
      Remboursement de la dette à long terme             (6,9)        (7,4)
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés aux activités
       de financement                                   (40,6)      (117,1)
                                                    -------------------------

    Situation de trésorerie
      Diminution (augmentation) de la trésorerie
       et des équivalents                               (52,9)         2,1
      Trésorerie et équivalents au début
       de la période                                    392,1         44,3
                                                    -------------------------
      Trésorerie et équivalents à la fin
       de la période                                    339,2 $       46,4 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
    (en millions de dollars)

                                                         Périodes de neuf
                                                          mois terminées
                                                          les 30 septembre
                                                         2007           2006
                                                                       Après
                                                                retraitement
                                                                    (voir la
                                                                      note 2)
                                                    -------------------------
                                                          (non vérifiés)

    Activités d'exploitation
      Bénéfice net                                      603,9 $      650,7 $
      Ajouter (déduire) les éléments sans effet
       sur la trésorerie
        Amortissement                                   355,7        348,2
        Impôts sur les bénéfices futurs                 168,3          2,3
        Changement de la juste valeur des effets
         de commerce canadiens adossés à des
         créances de tiers (note 9)                      21,5            -
        Gains de change sur la dette à long terme      (161,5)       (44,8)
        Amortissement de charges reportées                9,2         13,1
      Paiements au titre de la restructuration
       et des mesures environnementales
       correctives                                      (39,0)       (69,2)
      Autres activités d'exploitation,
       montant net                                      (16,0)       (30,0)
      Variation des soldes hors trésorerie
       du fonds de roulement liés à
       l'exploitation                                    (8,5)      (135,3)
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés aux activités
       d'exploitation                                   933,6        735,0
                                                    -------------------------
    Activités d'investissement
      Nouvelles immobilisations                        (568,6)      (589,2)
      Augmentations des placements et
       des autres actifs (note 14)                      (16,6)       (21,1)
      Produit net de la cession
       d'immobilisations liées au transport               9,3         79,1

      Reclassement des effets de commerce
       canadiens adossés à des créances de
       tiers (note 9)                                  (143,6)           -
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés aux activités
       d'investissement                                (719,5)      (531,2)
                                                    -------------------------
    Activités de financement
      Dividendes versés                                 (98,6)       (83,0)
      Emission d'actions ordinaires du CP                29,2         52,3
      Rachat d'actions ordinaires du CP                (231,1)      (226,9)
      Emission de titres d'emprunt à long
       terme (note 10)                                  485,1            -
      Remboursement de la dette à long terme           (183,8)       (21,6)
                                                    -------------------------
      Flux de trésorerie liés aux activités
       de financement                                     0,8       (279,2)
                                                    -------------------------
    Situation de trésorerie
      Augmentation (diminution) de la
       trésorerie et des équivalents                    214,9        (75,4)
      Trésorerie et équivalents au début
       de la période                                    124,3        121,8
                                                    -------------------------
      Trésorerie et équivalents à la fin
       de la période                                    339,2 $       46,4 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    ETATS CONSOLIDES DE L'EVOLUTION DES CAPITAUX PROPRES
    (en millions de dollars)

                                                        Trimestres terminés
                                                          les 30 septembre
                                                         2007           2006
                                                                       Après
                                                                retraitement
                                                                    (voir la
                                                                      note 2)
                                                    -------------------------
                                                          (non vérifiés)

    Capital-actions
    Solde au début de la période                      1 182,0 $    1 174,0 $

    Actions émises dans le cadre de régimes
     d'options sur actions                                5,2          3,2

    Actions achetées                                        -        (10,6)
                                                    -------------------------

    Solde à la fin de la période                      1 187,2      1 166,6
                                                    -------------------------

    Surplus d'apport
    Solde au début de la période                         38,7        115,5

    Charge de rémunération à base d'actions
     liée aux régimes d'options sur actions               1,9          2,3

    Actions achetées                                        -        (65,8)
                                                    -------------------------

    Solde à la fin de la période                         40,6         52,0
                                                    -------------------------

    Cumul des autres éléments du
     résultat étendu
    Solde au début de la période                         62,9         64,4

    Autres éléments du résultat étendu
     (note 12)                                           (9,1)        (0,6)
                                                    -------------------------

    Solde à la fin de la période                         53,8         63,8
                                                    -------------------------

    Bénéfices non répartis
    Solde au début de la période                      3 694,9      3 357,4

    Bénéfice net de la période                          218,6        163,8

    Actions achetées                                        -            -

    Dividendes                                          (34,0)       (29,3)
                                                    -------------------------

    Solde à la fin de la période                      3 879,5      3 491,9
                                                    -------------------------

    Total du cumul des autres éléments
     du résultat étendu et des bénéfices
     non répartis                                     3 933,3      3 555,7
                                                    -------------------------
    Capitaux propres à la fin de la période           5 161,1 $    4 774,3 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    ETATS CONSOLIDES DE L'EVOLUTION DES CAPITAUX PROPRES
    (en millions de dollars)

                                                         Périodes de neuf
                                                          mois terminées
                                                          les 30 septembre
                                                         2007           2006
                                                                       Après
                                                                retraitement
                                                                    (voir la
                                                                      note 2)
                                                    -------------------------
                                                          (non vérifiés)

    Capital-actions
    Solde au début de la période                      1 175,7 $    1 141,5 $

    Actions émises dans le cadre de régimes
     d'options sur actions                               36,0         55,9

    Actions achetées                                    (24,5)       (30,8)

                                                    -------------------------
    Solde à la fin de la période                      1 187,2      1 166,6
                                                    -------------------------

    Surplus d'apport
    Solde au début de la période                         32,3        245,1

    Charge de rémunération à base d'actions
     liée aux régimes d'options sur actions               8,3          8,1

    Actions achetées                                        -       (201,2)
                                                    -------------------------

    Solde à la fin de la période                         40,6         52,0
                                                    -------------------------

    Cumul des autres éléments du
     résultat étendu
    Solde au début de la période                         66,4         67,5

    Ajustement au titre de la modification
     d'une convention comptable                          14,0            -
                                                    -------------------------
    Solde ajusté au début de la période                  80,4         67,5

    Autres éléments du résultat étendu
     (note 12)                                          (26,6)        (3,7)
                                                    -------------------------

    Solde à la fin de la période                         53,8         63,8
                                                    -------------------------

    Bénéfices non répartis
    Solde au début de la période                      3 582,1      2 930,0

    Ajustement au titre de la modification
     d'une convention comptable (note 2)                  4,0            -
                                                    -------------------------
    Solde ajusté au début de la période               3 586,1      2 930,0

    Bénéfice net de la période                          603,9        650,7

    Actions achetées                                   (206,6)           -

    Dividendes                                         (103,9)       (88,8)
                                                    -------------------------

    Solde à la fin de la période                      3 879,5      3 491,9
                                                    -------------------------

    Total du cumul des autres éléments du
     résultat étendu et des bénéfices
     non répartis                                     3 933,3      3 555,7
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------
    Capitaux propres à la fin de la période           5 161,1 $    4 774,3 $
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires.



    NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES
    30 SEPTEMBRE 2007
    (non vérifiés)

    1   Mode de présentation

        Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés
        et les notes y afférentes ont été dressés selon les mêmes conventions
        comptables qui ont servi à établir les états financiers consolidés
        annuels 2006 de Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée (le "CP", la
        "Compagnie" ou le "Chemin de fer Canadien Pacifique"), sauf pour ce
        qui est de l'adoption de nouvelles normes comptables visant les
        instruments financiers, les couvertures et le résultat étendu (voir
        la note 2 ci-après). Ils ne comprennent pas toutes les informations
        exigées en vertu des principes comptables généralement reconnus pour
        la présentation d'états financiers annuels et, par conséquent,
        doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés
        annuels de la Compagnie.

        Des variations saisonnières, comme la modification de la demande des
        clients et les conditions climatiques, peuvent influer sur les
        activités du CP. Ce caractère saisonnier pourrait se répercuter sur
        les comparaisons d'un trimestre à l'autre.

        Instruments financiers
        ----------------------
        Depuis le 1er janvier 2007, certains instruments financiers, y
        compris ceux qui sont classés comme des prêts et des créances,
        destinés à être vendus ou détenus aux fins de négociation et les
        engagements financiers sont initialement évalués à la juste valeur,
        puis à la juste valeur ou au coût non amorti. L'amortissement est
        calculé au taux d'intérêt effectif applicable. Les instruments
        financiers qui seront réalisés durant le cycle d'exploitation normal
        sont évalués à leur valeur comptable puisque cette valeur se
        rapproche de la juste valeur.

        Les frais d'opération liés à l'émission de titres d'emprunt à long
        terme sont ajoutés à la juste valeur des instruments connexes au
        moment de l'émission et portés aux résultats de concert avec
        l'amortissement de l'instrument selon la méthode des intérêts
        effectifs.

        Instruments financiers dérivés et instruments dérivés sur
        ---------------------------------------------------------
        marchandises
        ------------
        La Compagnie peut utiliser, de temps à autre, des instruments
        financiers dérivés et des instruments dérivés sur marchandises pour
        gérer le risque de prix lié aux taux de change, à la rémunération à
        base d'actions, aux taux d'intérêt et au prix du carburant. Lorsque
        la Compagnie utilise des dérivés à des fins de couverture, elle
        désigne et documente ces opérations de couverture. Elle doit aussi
        démontrer régulièrement que ces opérations sont suffisamment
        efficaces pour qu'elle puisse continuer d'utiliser la comptabilité de
        couverture.

        Depuis le 1er janvier 2007, tous les dérivés sont inscrits à leur
        juste valeur. Toute variation de la juste valeur est constatée dans
        l'état consolidé des résultats, au cours de la période dans laquelle
        la variation des dérivés non désignés comme instruments de couverture
        se produit, sous le poste correspondant à l'instrument dérivé. Dans
        le bilan consolidé, les variations sont constatées aux postes "Autres
        actifs et charges reportées", "Passif reporté", "Créances et autres
        actifs à court terme" ou "Dettes d'exploitation et charges à payer"
        selon le cas. Avant 2007, seuls les dérivés inadmissibles à titre
        de couvertures ou non désignés comme des couvertures étaient
        comptabilisés à leur juste valeur dans le bilan consolidé aux postes
        "Autres actifs et charges reportées" ou "Passif reporté". Les gains
        et les pertes découlant de dérivés influeront sur les postes suivants
        de l'état des résultats : "Produits", "Rémunération et charges
        sociales", "Carburant", "Autres éléments de résultat", "(Gains)
        pertes de change sur la dette à long terme" et "Charge d'intérêts".

        En ce qui concerne la couverture de juste valeur, les variations
        périodiques de la valeur sont constatées dans les résultats et les
        variations de la valeur des éléments couverts sont également
        comptabilisées dans les mêmes postes. Pour les couvertures de flux
        de trésorerie, les variations de la valeur de la tranche efficace
        sont constatées au poste "Autres éléments du résultat étendu". Toute
        tranche inefficace d'une couverture de flux de trésorerie efficace
        est constatée dans les résultats, au moment où elle se produit, au
        même poste de l'état des résultats que l'élément couvert au moment de
        la réalisation. Si la couverture d'une relation de couverture de flux
        de trésorerie perd son efficacité, les gains et les pertes non
        réalisés antérieurement demeureront inscrits au poste "Cumul des
        autres éléments du résultat étendu" jusqu'au moment du règlement de
        l'élément couvert et les variations futures de la valeur de
        l'instrument dérivé seront constatées de manière prospective dans les
        résultats. Les variations de la valeur de la tranche efficace d'une
        couverture de flux de trésorerie demeurent inscrites au poste "Cumul
        des autres éléments du résultat étendu" jusqu'au moment du règlement
        de l'élément couvert connexe, auquel moment les montants constatés
        sous le poste "Cumul des autres éléments du résultat étendu" sont
        reclassés au même poste de l'état des résultats ou du bilan que
        l'élément couvert. Avant le 1er janvier 2007, les variations
        périodiques de la juste valeur d'un instrument de couverture efficace
        n'étaient pas constatées dans les états financiers.

        Les flux de trésorerie liés aux instruments dérivés désignés comme
        couvertures sont inclus dans l'état consolidé des flux de trésorerie
        au même poste que l'élément connexe.

        La date de transition pour l'évaluation des dérivés intégrés était le
        1er janvier 2001.

    2   Nouvelles conventions comptables

        Instruments financiers, couvertures et résultat étendu
        ------------------------------------------------------
        Le 1er janvier 2007, la Compagnie a adopté les normes comptables
        publiées par l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA") et
        présentées aux chapitres 3855 "Instruments financiers -
        comptabilisation et évaluation", 3861 "Instruments financiers -
        informations à fournir et présentation", 3865 "Couvertures" et 1530
        "Résultat étendu". Ces chapitres exigent que certains instruments
        financiers et positions de couverture soient inscrits à leur juste
        valeur. Ils introduisent également le concept du résultat étendu et
        du cumul des autres éléments du résultat étendu. L'adoption de ces
        normes est prospective sans retraitement rétroactif, sauf en ce qui
        concerne le retraitement du solde des capitaux propres pour refléter
        le reclassement du poste "Ecarts de conversion" dans le poste "Cumul
        des autres éléments du résultat étendu".

        L'adoption de ces normes, le 1er janvier 2007, s'est traduite par une
        augmentation de l'actif net de 18,0 M$, une réduction des écarts de
        conversion de 66,4 M$, une augmentation des bénéfices non répartis de
        4,0 M$ et la constatation d'un montant de 80,4 M$ au poste "Cumul des
        autres éléments du résultat étendu".

        La juste valeur des instruments de couverture, au 1er janvier 2007,
        soit 31,7 M$, a été constatée aux postes "Autres actifs et charges
        reportées" et "Créances et autres actifs à court terme" tandis que
        celle de 4,8 M$ a été portée dans les "Charges reportées" et les
        "Dettes d'exploitation et charges à payer". L'inclusion des frais
        d'opération dans la dette à long terme au coût non amorti a contribué
        à réduire la dette à long terme de 33,4 M$ en plus d'entraîner une
        diminution connexe au poste "Autres actifs et charges reportées" de
        26,9 M$. Des gains et des pertes reportés au titre de couvertures
        déjà réglées ont été reclassés aux postes "Cumul des autres éléments
        du résultat étendu" et "Bénéfices non répartis", ce qui a donné lieu
        à une réduction des autres actifs et charges reportées de 4,8 M$. La
        constatation de certains autres instruments financiers à leur juste
        valeur ou au coût non amorti s'est traduite par des réductions de la
        dette à long terme, des placements et des autres actifs et charges
        reportées de 2,8 M$, de 1,5 M$ et de 0,4 M$ respectivement.
        L'adoption de ces normes a aussi contribué à accroître l'obligation
        au titre des impôts sur les bénéfices futurs de 11,6 M$. Le cumul des
        autres éléments du résultat étendu comprend les gains et les pertes
        de change au titre du placement net dans les filiales étrangères
        autonomes, les gains et les pertes de change liés à la dette à long
        terme désignée comme une couverture du placement net dans les
        filiales étrangères autonomes, les tranches efficaces des gains et
        des pertes résultant des variations de la juste valeur des
        instruments de couverture de flux de trésorerie et le reclassement
        des écarts de conversion cumulatifs. Le rajustement des bénéfices non
        répartis d'ouverture traduit la variation des paramètres
        d'évaluation, lesquels sont passés du coût initial à la juste valeur
        ou au coût non amorti, de certains actifs et passifs financiers,
        frais d'opération liés à la dette à long terme de la Compagnie et
        gains et pertes précédemment reportés au titre des dérivés réglés
        durant les années antérieures et qui, s'ils avaient alors été en
        place, n'auraient pas répondu aux critères d'admissibilité à la
        comptabilité de couverture selon le chapitre 3865 du Manuel de
        l'ICCA. Les montants inscrits au moment de l'adoption de ces normes
        diffèrent des montants estimatifs présentés à la note 3 des états
        financiers annuels de 2006, compte tenu de la précision de certaines
        estimations utilisées à la fin de l'exercice.

        Rémunération à base d'actions des salariés admissibles à la retraite
        --------------------------------------------------------------------
        avant la date d'acquisition
        ---------------------------
        Compte tenu de l'adoption du CPN-162 "Rémunération à base d'actions
        des salariés admissibles à la retraite avant la date d'acquisition"
        en décembre 2006, les états financiers correspondants du trimestre
        terminé le 30 septembre 2006 ont été retraités pour comprendre une
        réduction de 2,2 M$ de la rémunération et des charges sociales, une
        augmentation de 2,1 M$ du bénéfice net et une augmentation de 0,02 $
        du résultat de base et du résultat dilué par action. Les états
        financiers correspondants de la période de neuf mois terminée le
        30 septembre 2006 ont été retraités pour comprendre une diminution de
        0,6 M$ de la rémunération et des charges sociales, une augmentation
        de 0,5 M$ du bénéfice net et une augmentation de 0,01 $ du résultat
        de base par action. Le résultat dilué par action a été augmenté de
        0,02 $.

    3   Modifications comptables futures

        L'ICCA a publié les normes comptables suivantes qui entreront en
        vigueur le 1er janvier 2008 pour la Compagnie, soit les chapitres
        3862, "Instruments financiers - informations à fournir", 1535,
        "Informations à fournir concernant le capital" et 3031, "Stocks".

        Les chapitres 3862, "Instruments financiers - informations à
        fournir" et 1535, "Informations à fournir concernant le capital"
        exigeront que la Compagnie donne des informations supplémentaires sur
        ses instruments financiers, y compris les instruments de couverture,
        et sur son capital. L'adoption de ces nouvelles normes comptables ne
        devrait avoir aucune incidence sur les montants inscrits dans les
        états financiers de la Compagnie puisqu'ils portent principalement
        sur les informations à fournir.

        Le chapitre 3031, "Stocks", donnera des lignes directrices sur la
        façon de déterminer le coût des matières et fournitures du CP. La
        nouvelle norme comptable recommande l'évaluation des stocks au plus
        faible du coût et de la valeur de réalisation nette. Actuellement, le
        CP comptabilise les stocks au plus faible du coût et de la valeur de
        remplacement. La norme exige également la contre-passation des
        dépréciations comptabilisées antérieurement à la valeur de
        réalisation nette lorsqu'il est évident que celle-ci a augmenté.
        D'autres informations devront également être présentées en vertu de
        cette norme. L'adoption du chapitre 3031 ne devrait pas avoir
        d'incidence importante sur les états financiers du CP. La nouvelle
        norme peut être adoptée de façon prospective ou rétroactive avec
        retraitement des périodes correspondantes.

    4   Autres éléments de résultat

                                 Trimestres terminés  Périodes de neuf mois
                                                            terminées
                                   les 30 septembre       les 30 septembre
        (en millions de dollars)  2007         2006      2007         2006
                                ---------------------  ---------------------
        Charge de
         désactualisation des
         charges à payer
         inscrites à la valeur
         actualisée                2,0 $        2,9 $    6,2 $         8,1 $
        Autres pertes de change    2,3          1,0      4,3           4,5
        Perte à la vente de
         créances                  1,5          1,4      4,2           3,7
        Pertes (gains) sur les
         dérivés détenus à des
         fins autres que de
         couverture                0,5         (0,3)     0,1          (0,4)
        Autres                     1,8          1,9      6,3           5,5
                                ---------------------  ---------------------
        Total des autres
        éléments de résultat       8,1 $        6,9 $   21,1 $        21,4 $
                                ---------------------  ---------------------
                                ---------------------  ---------------------

    5  Charge d'intérêts

                                 Trimestres terminés  Périodes de neuf mois
                                                            terminées
                                   les 30 septembre       les 30 septembre
        (en millions de dollars)  2007         2006      2007         2006
                                ---------------------  ---------------------

        Charge d'intérêts         51,5 $       50,0 $  152,6 $       149,1 $
        Produits d'intérêts       (6,6)        (1,2)   (11,7)         (4,4)
                                ---------------------  ---------------------
        Charge d'intérêts,
         montant net              44,9 $       48,8 $  140,9 $       144,7 $
                                ---------------------  ---------------------
                                ---------------------  ---------------------

    6   Impôts sur les bénéfices

        La charge d'impôts pour le trimestre terminé le 30 septembre 2007 a
        été de 0,9 M$ (21,1 M$ pour le trimestre terminé le 30 septembre
        2006) et la charge d'impôts pour la période de neuf mois terminée le
        30 septembre 2007 a été de 8,9 $ (26,6 M$ pour la période de neuf
        mois terminée le 30 septembre 2006).

    7   Résultat par action

        Au 30 septembre 2007, le nombre d'actions en circulation
        s'établissait à 153,2 millions (155,9 millions au 30 septembre 2006).

        Le résultat de base par action a été obtenu en divisant le bénéfice
        net du trimestre par le nombre moyen pondéré d'actions du CP en
        circulation du trimestre.

        Le résultat dilué par action a été calculé selon la méthode du rachat
        d'actions, qui tient compte de la valeur dilutive des options sur
        actions en cours.

        Le rapprochement du nombre d'actions ayant servi au calcul du
        résultat par action se présente comme suit :

                                  Trimestres terminés  Périodes de neuf mois
                                                              terminées
                                   les 30 septembre       les 30 septembre
        (en millions de dollars)  2007         2006      2007         2006
                                 ---------------------  ---------------------

        Nombre moyen pondéré
         d'actions en
         circulation             153,2        156,7    154,3         157,8
        Effet dilutif des
         options sur actions       1,8          1,6      1,6           1,8
                                 ---------------------  ---------------------

        Nombre moyen pondéré
         d'actions en
         circulation après
         dilution                155,0        158,3    155,9         159,6
                                 ---------------------  ---------------------
                                 ---------------------  ---------------------
        (en dollars)

        Résultat de base par
         action                   1,43 $    1,05(1) $   3,91 $      4,13(1)$
        Résultat dilué par
         action                   1,41 $    1,04(1) $   3,87 $      4,09(1)$
                                 ---------------------  ---------------------
                                 ---------------------  ---------------------

    (1) Après retraitement


    8   Charges au titre de la restructuration et de mesures
        ----------------------------------------------------
        environnementales correctives
        -----------------------------

        Au 30 septembre 2007, la provision pour charges au titre de la
        restructuration et de mesures environnementales correctives se
        chiffrait à 260,3 M$ (309,0 M$ au 31 décembre 2006). Cette provision
        vise principalement les charges à payer au titre de la main-d'oeuvre
        requise pour les plans de restructuration. Le montant des versements
        devrait diminuer de façon progressive jusqu'en 2025. La charge à
        payer inscrite au titre de mesures environnementales correctives
        comprend le coût d'un programme pluriannuel d'assainissement des
        sols.

        Le tableau qui suit présente un rapprochement des charges à payer de
        la Compagnie liées à ses programmes de restructuration et de mesures
        environnementales correctives :

    Trimestre terminé le 30 septembre 2007

                                                                      Solde
                            Solde                                     de
                           d'ouver-                  Charge   Inci-  clôt-
                           ture au                     de     dence  ure au
                            1er     Montant          désact-  de la    30
                        juillet  comptabi- Verse- ualisa-  conver-  septembre
                             2007   lisé      ments   tion     sion    2007
    (en millions de dollars)
                            -------------------------------------------------
    Charge à payer au titre
     de la main-d'oeuvre
     découlant de départs
     et de cessations
     d'emploi               163,6 $   0,5     (10,7)   1,5    (2,1)  152,8 $

    Autres charges à payer
       liées à des
       programmes de
       départ                 1,1    (0,2)     (0,1)     -       -     0,8
                            -------------------------------------------------
    Total des charges de
     restructuration
     à payer                164,7     0,3     (10,8)   1,5     (2,1) 153,6
                            -------------------------------------------------

    Programme de mesures
     environnementales
     correctives            112,7     0,9      (3,0)     -     (3,9) 106,7
                            -------------------------------------------------
    Total des charges à
     payer au titre de la
     restructuration et de
     mesures
     environnementales
     correctives            277,4 $   1,2     (13,8)   1,5     (6,0) 260,3 $
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------



    Trimestre termine le 30 septembre 2006

                                                                      Solde
                            Solde                                     de
                           d'ouver-                  Charge   Inci-  clôt-
                           ture au                     de     dence  ure au
                            1er     Montant          désact-  de la    30
                       juillet   comptabi- Verse- ualisa-  conver- septembre
                             2006   lisé      ments   tion     sion    2006
    (en millions de dollars)
                            -------------------------------------------------

    Charge à payer au titre
     de la main-d'oeuvre
     découlant de départs
     et de cessations
     d'emploi               215,8 $   0,2     (14,2)   2,8       -   204,6 $
    Autres charges à payer
     liées à des programmes
     de départ                1,8     0,2      (0,1)   0,1       -     2,0
                            -------------------------------------------------
    Total des charges de
     restructuration à
     payer                  217,6     0,4     (14,3)   2,9       -   206,6
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------
    Programme de mesures
     environnementales
     correctives            128,2     1,0      (4,3)     -      0,1  125,0
                            -------------------------------------------------

    Total des charges à
     payer au titre de la
     restructuration et de
     mesures
     environnementales
     correctives            345,8 $   1,4      (18,6)  2,9      0,1  331,6 $
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------



    Période de neuf mois terminée le 30 septembre 2007

                                                                      Solde
                            Solde                                     de
                           d'ouver-                  Charge   Inci-  clôt-
                           ture au                     de     dence  ure au
                            1er     Montant          désact-  de la    30
                        janvier  comptabi- Verse- ualisa-  conver- septembre
                             2007   lisé      ments   tion     sion    2007
    (en millions de dollars)
                            -------------------------------------------------
    Charge à payer au titre
     de la main-d'oeuvre
     découlant de départs
     et de cessations
     d'emploi               187,4 $  (1,6)    (32,8)   4,7    (4,9)  152,8 $
    Autres charges à payer
     liées à des programmes
     de départ                1,4    (0,2)     (0,2)     -    (0,2)    0,8
                            -------------------------------------------------
    Total des charges de
     restructuration à
     payer                  188,8    (1,8)    (33,0)   4,7    (5,1)  153,6
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------

    Programme de mesures
     environnementales
     correctives            120,2     2,2      (6,0)     -    (9,7)  106,7
                            -------------------------------------------------

    Total des charges à
     payer au titre de la
     restructuration et de
     mesures
     environnementales
     correctives            309,0 $   0,4     (39,0)   4,7    (14,8) 260,3 $
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------



    Période de neuf mois terminée le 30 septembre 2006

                                                                      Solde
                             Solde                                     de
                            d'ouver-                  Charge   Inci-  clôt-
                            ture au                     de     dence  ure au
                             1er     Montant          désact-  de la    30
                         janvier  comptabi- Verse- ualisa-  conver- septembre
                              2007   lisé      ments   tion     sion    2007
    (en millions de dollars)
                            -------------------------------------------------
    Charge à payer au titre
     de la main-d'oeuvre
     découlant de départs
     et de cessations       263,6 $  (9,5)    (55,9)   8,0    (1,6)  204,6 $
    Autres charges à payer
     liées à des programmes
     de départ                5,8     0,7      (4,4)   0,1    (0,2)    2,0
                            -------------------------------------------------
    Total des charges de
     restructuration à
     payer                  269,4    (8,8)    (60,3)   8,1    (1,8)  206,6
                            -------------------------------------------------
    Programme de mesures
     environnementales
     correctives            129,4     7,4      (8,9)     -    (2,9)  125,0
                            -------------------------------------------------
    Total des charges à
     payer au titre de la
     restructuration et de
     mesures
     environnementales
     correctives            398,8 $  (1,4)    (69,2)   8,1    (4,7)  331,6 $
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------

        La charge de désactualisation est comptabilisée dans l'état des
        résultats aux postes "Autres éléments de résultat", "Rémunération et
        charges sociales" et "Services achetés et autres", selon le cas. Les
        nouveaux montants et les ajustements aux montants déjà comptabilisés
        sont inscrits aux postes "Rémunération et charges sociales" et
        "Services achetés et autres".

    9   Placements

        Au 30 septembre 2007, la valeur historique des effets de commerce
        canadiens adossés à des créances de tiers détenus par le CP s'élevait
        à 143,6 M$. Lorsque le CP a fait l'acquisition de ces effets de
        commerce adossés à des créances de tiers, ils étaient cotés R1
        (élevé) par le Dominion Bond Rating Service (DBRS), soit la plus
        haute cote de crédit donnée aux effets de commerce. De plus, ils
        étaient adossés à des créances cotées R1 (élevé) et à des contrats de
        liquidité. Ces placements sont arrivés à échéance pendant le
        troisième trimestre de 2007, mais en raison des problèmes de
        liquidité qui ont touché le marché des effets de commerce adossés à
        des créances de tiers, ils n'ont pas été liquidés à échéance. Pour
        cette raison, après les avoir d'abord classés dans le poste
        "Trésorerie et équivalent", le CP a classé ses effets de commerce
        adossés à des créances de tiers dans le poste "Placements à
        long terme".

        Le 16 août 2007, un groupe représentant les banques, les pourvoyeurs
        d'actifs et les investisseurs importants a annoncé qu'une entente de
        principe avait été conclue relativement à une proposition à long
        terme et entente provisoire. Aux termes de celle-ci, les effets
        de commerce adossés à des créances de tiers seront convertis en
        obligations à taux variable à long terme qui ne viendront pas à
        échéance avant la date d'échéance prévue des actifs sous-jacents. Le
        6 septembre 2007, un comité de restructuration pancanadien composé
        d'investisseurs importants a été formé. Le comité a été créé pour
        proposer une solution au problème de liquidité touchant les effets
        de commerce adossés à des créances de tiers, et a retenu les services
        de conseillers juridiques et financiers pour superviser le processus
        de restructuration proposé. Le 16 octobre 2007, il a été annoncé que
        le comité prévoyait que la restructuration serait parachevée au plus
        tard le 14 décembre 2007. Jusqu'à cette date, au moyen de résolutions
        extraordinaires adoptées par les diverses fiducies qui ont émis des
        effets de commerce adossés à des créances de tiers, toutes les
        activités de négociation ont été interrompues et les investisseurs se
        sont engagés à ne pas prendre de mesures pouvant entraîner un cas de
        défaut.

        Les effets de commerce adossés à des créances de tiers acquis par le
        CP ne sont pas négociés sur un marché actif depuis la mi-août 2007 et
        leur cours n'est pas disponible à l'heure actuelle. Ils sont toujours
        cotés R1 (élevé, sous examen avec conséquences indéterminées) par le
        DBRS.

        La technique d'évaluation utilisée par le CP pour évaluer la juste
        valeur de ses placements dans des effets de commerce adossés à des
        créances de tiers comprend les flux de trésorerie actualisés pondérés
        selon les probabilités compte tenu de la meilleure information
        publique disponible en ce qui a trait à la conjoncture du marché et
        aux autres facteurs pris en considération par les intervenants du
        marché pour de tels placements. Pour les périodes de trois et de
        neuf mois terminées le 30 septembre 2007, cette évaluation a entraîné
        une diminution de 21,5 M$ de la juste valeur estimative des effets de
        commerce adossés à des créances de tiers. Les hypothèses utilisées
        pour déterminer la juste valeur estimative des effets de commerce
        adossés à des créances de tiers tiennent compte des déclarations
        publiques faites par le comité de restructuration pancanadien, lequel
        prévoit que les effets de commerce adossés à des créances de tiers
        seront convertis en obligations à taux variable à long terme
        assorties d'une échéance qui correspond à celle des actifs sous-
        jacents et d'un taux d'intérêt qui tient compte de la nature des
        actifs sous-jacents et de leurs flux de trésorerie connexes, de leur
        cote de crédit et du risque qu'elles représentent. Des hypothèses ont
        été émises en ce qui concerne les taux d'intérêt à long terme qui
        seront versés sur les obligations à taux variable à long terme
        comparativement au taux d'intérêt à court terme qui est actuellement
        couru sur les effets de commerce adossés à des créances de tiers du
        CP. Des hypothèses ont également été émises en ce qui a trait aux
        coûts de restructuration que le CP devra engager.

        L'incertitude persistante en ce qui concerne la valeur des créances
        sous-jacentes aux effets de commerce adossés à des créances de tiers,
        le montant des flux de trésorerie liés à ces placements et le moment
        où ils seront générés, ainsi que le résultat du processus de
        restructuration pourraient modifier considérablement la valeur des
        placements du CP dans les effets de commerce adossés à des créances
        de tiers, ce qui pourrait avoir une incidence sur les résultats de la
        société.

    10  Dette à long terme

        Au cours de la période de neuf mois terminée le 30 septembre 2007, le
        CP a émis des billets sur 30 ans, portant intérêt à 5,95 %, d'un
        montant en capital de 450 M$. Les billets ne sont pas garantis, mais
        présentent une sûreté négative.

    11  Capitaux propres

        Le tableau ci-dessous présente l'évolution du nombre d'actions
        ordinaires :

                                 Trimestres terminés  Périodes de neuf mois
                                                             terminées
                                   les 30 septembre       les 30 septembre
        (en millions de dollars)  2007         2006      2007         2006
                                 ---------------------  ---------------------

        Capital-actions au
         début de la période     153,1        157,2    155,5         158,2
        Actions émises aux
         termes de régimes
         d'options sur actions     0,1          0,1      0,9           1,8
        Actions achetées             -         (1,4)    (3,2)         (4,1)
                                 ---------------------  ---------------------
        Capital-actions à la
         fin de la période       153,2        155,9    153,2         155,9
                                 ---------------------  ---------------------
                                 ---------------------  ---------------------

        En juin 2006, la Compagnie a achevé l'acquisition des actions
        ordinaires dans le cadre de la précédente offre publique de rachat
        dans le cours normal des activités et déposé une nouvelle offre de
        rachat dans le cours normal des activités visant l'achat aux fins
        d'annulation d'un maximum de 3,9 millions d'actions ordinaires en
        circulation. Dans le cadre de cette offre, des rachats d'actions
        pouvaient être faits durant la période de 12 mois commençant le
        6 juin 2006 et se terminant le 5 juin 2007. Des 3,9 millions
        d'actions visées par l'offre, 3,4 millions d'actions ont été
        rachetées en 2006 à un prix moyen de 56,66 $ l'action, et 0,2 million
        d'actions ont été rachetées au cours du trimestre terminé le 31 mars
        2007 à un prix moyen de 64,11 $ l'action.

        En mars 2007, la Compagnie a déposé une nouvelle offre publique de
        rachat dans le cours normal des activités ("l'offre de 2007")
        couvrant la période du 28 mars 2007 au 27 mars 2008 et visant le
        rachat aux fins d'annulation d'un maximum de 5,0 millions d'actions
        ordinaires en circulation. En date du 30 avril 2007, l'offre de 2007
        a été modifiée pour viser le rachat aux fins d'annulation d'un
        maximum de 15,3 millions d'actions ordinaires en circulation. Des
        15,3 millions d'actions visées par l'offre de 2007, 2,7 millions
        d'actions ont été rachetées à un prix moyen de 73,64 $ l'action.

        En outre, la Compagnie, conformément à l'avis d'intention du 23 mars
        2007 d'effectuer une offre dispensée, a racheté aux fins d'annulation
        0,3 million d'actions aux termes d'une entente de gré à gré avec une
        partie sans lien de dépendance, le 29 mars 2007, à un prix moyen de
        63,12 $ l'action.

        Aucune action n'a été rachetée au cours du trimestre terminé le
        30 septembre 2007 (1,4 million d'actions ont été rachetées à
        un prix moyen de 53,85 $ l'action en 2006). Pour la période de neuf
        mois terminée le 30 septembre 2007, 3,2 millions d'actions ont été
        rachetées à un prix moyen de 71,99 $ l'action (4,1 millions
        d'actions ont été rachetées à un prix moyen de 55,93 $ en 2006). Pour
        le trimestre terminé le 30 septembre 2007, certains rachats d'actions
        ont été réglés pour 3,0 M$.

        Les rachats sont effectués au cours du marché le jour du rachat et la
        contrepartie versée est attribuée au capital-actions jusqu'à
        concurrence de la valeur comptable moyenne des actions, tout excédent
        étant crédité au surplus d'apport et aux bénéfices non répartis.
        Quand les actions sont achetées, il s'écoule un délai de trois jours
        avant que l'opération soit réglée et que les actions soient annulées.
        Le coût des actions rachetées au cours d'un mois donné et réglées le
        mois suivant est comptabilisé dans le mois de l'achat.

    12  Autres éléments du résultat étendu et cumul des autres éléments du
        résultat étendu

        Les autres éléments du résultat étendu et les incidences fiscales
        connexes se présentent comme suit :

                                          Trimestre terminé le 30 septembre
        (en millions de dollars)                        2007

                                                     Economie
                                                     (charge)    Déduction
                                                     d'impôts     faite du
                                           Avant     sur les       montant
                                           impôts    bénéfices   des impôts
                                          -----------------------------------
        Gain de change non réalisé à la
         conversion de la dette à long
         terme en dollars US désignée
         comme couverture du placement
         net dans les filiales
         américaines                        29,8 $       (4,6)$       25,2 $

        Perte de change non réalisée à
         la conversion du placement net
         dans les filiales américaines     (30,5)           -        (30,5)

        Gain réalisé sur les couvertures
         de flux de trésorerie réglées au
         cours de la période                (3,1)         1,1         (2,0)

        Diminution des gains de
         détention non réalisés sur les
         couvertures de flux de
         trésorerie                         (2,7)         1,0         (1,7)

        Perte réalisée sur les
         couvertures de flux de
         trésorerie réglées au cours
         de périodes précédentes            (0,1)           -         (0,1)
                                          -----------------------------------

        Autres éléments du résultat
         étendu                             (6,6) $       (2,5) $    (9,1) $
                                          -----------------------------------
                                          -----------------------------------


                                          Trimestre terminé le 30 septembre
        (en millions de dollars)                        2006

                                                      Economie
                                                      (charge)    Déduction
                                                      d'impôts     faite du
                                            Avant     sur les       montant
                                            impôts    bénéfices  des impôts
                                          -----------------------------------
        Gain de change non
         réalisé à la conversion
         de la dette à long terme
         en dollars US désignée
         comme couverture du
         placement net dans les
         filiales américaines               (0,8)$        0,1$        (0,7)$

        Perte de change non
         réalisée à la conversion
         du placement net dans les
         filiales américaines                0,1            -          0,1
                                          -----------------------------------

        Autres éléments du résultat
         étendu                             (0,7)$        0,1$        (0,6)$
                                          -----------------------------------
                                          -----------------------------------



                                                  Période de neuf
                                            mois terminée le 30 septembre
                                                         2007

                                                      Economie
                                                      (charge)    Déduction
                                                      d'impôts     faite du
                                            Avant     sur les       montant
                                            impôts    bénéfices  des impôts
                                          -----------------------------------

        Gain de change non réalisé
         à la conversion de la
         dette à long terme en
         dollars US désignée comme
         couverture du placement
         net dans les filiales
         américaines                        67,5 $      (10,4)$       57,1 $

        Perte de change non réalisée
         à la conversion du placement
         net dans les filiales
         américaines                       (71,4)           -        (71,4)

        Gain réalisé sur les
         couvertures de flux de
         trésorerie réglées au
         cours de la période               (11,2)         3,9         (7,3)

        Diminution des gains de
         détention non réalisés
         sur les couvertures de flux
         de trésorerie                      (9,2)         3,2         (6,0)

        Perte réalisée sur les
         couvertures de flux de
         trésorerie réglées de
         périodes précédentes                1,5         (0,5)          1,0
                                          -----------------------------------

        Autres éléments du résultat
         étendu                            (22,8)$       (3,8)$      (26,6)$
                                          -----------------------------------
                                          -----------------------------------



                                                  Période de neuf
                                           mois terminée le 30 septembre
                                                        2006

                                                      Economie
                                                      (charge)    Déduction
                                                      d'impôts     faite du
                                            Avant     sur les       montant
                                            impôts    bénéfices  des impôts
                                          -----------------------------------

        Gain de change non réalisé
         à la conversion de la dette
         à long terme en dollars US
         désignée comme couverture du
         placement net dans les filiales
         américaines                        19,8 $       (3,1)$       16,7 $

        Perte de change non réalisée
         à la conversion du placement
         net dans les filiales
         américaines                       (20,4)           -        (20,4)
                                          -----------------------------------

        Autres éléments du résultat
         étendu                             (0,6)$       (3,1)$       (3,7)$
                                          -----------------------------------
                                          -----------------------------------



        Les variations des soldes de chaque catégorie du cumul des autres
        éléments du résultat étendu se présentent comme suit :

        Trimestre terminé le 30 septembre 2007

                                             Solde                 Solde de
                                       d'ouverture,   Variation     clôture,
        (en millions de dollars)         1er juill.          du     30 sept.
                                              2007    trimestre        2007

                                          -----------------------------------
        Ecart de conversion de la dette
         en dollars US désignée comme
         couverture du placement net
         dans les filiales américaines     267,2 $       25,2 $      292,4 $

        Ecart de conversion du
         placement net dans les
         filiales américaines             (209,4)       (30,5)      (239,9)

        Augmentation (diminution) des
         gains non réalisés sur les
         couvertures de flux de
         trésorerie                          9,3         (3,7)         5,6

        Perte non réalisée sur les
         couvertures réglées                (4,2)        (0,1)        (4,3)
                                          -----------------------------------
        Cumul des autres éléments du
         résultat étendu                    62,9 $       (9,1)$       53,8 $
                                          -----------------------------------
                                          -----------------------------------


        Trimestre terminé le 30 septembre 2006

                                             Solde                 Solde de
                                       d'ouverture,   Variation     clôture,
        (en millions de dollars)         1er juill.          du     30 sept.
                                              2006    trimestre        2006
                                          -----------------------------------
        Ecart de conversion de la dette
         en dollars US désignée comme
         couverture du placement net
         dans les filiales américaines     255,5 $       (0,7)$      254,8 $

        Ecart de conversion du placement
         net dans les filiales
         américaines                      (191,1)         0,1       (191,0)

        Cumul des autres éléments du
         résultat étendu                    64,4 $       (0,6)$       63,8 $
                                          -----------------------------------
                                          -----------------------------------


        Période de neuf mois terminée le 30 septembre 2007

                                     Ajustement                       Solde
                            Solde    pour        Solde                  de
                            d'ouver- modific-    d'ouver-              clôt-
                            ture      ation       ture                 ure
                            1er      d'une conv-  ajusté,  Variation   30
                            janv.     ention     1er janv.     du      sept.
                             2007    comptable     2007     semestre   2007
        (en millions
         de dollars)
                            -------------------------------------------------
        Ecart de conversion
         de la dette en
         dollars US désignée
         comme couverture du
         placement net dans
         les filiales
         américaines         234,9 $     0,4 $   235,3 $    57,1 $   292,4 $

        Ecart de conversion
         du placement net
         dans les filiales
         américaines        (168,5)        -    (168,5)    (71,4)   (239,9)

        Augmentation
         (diminution) des
         gains non réalisés
         sur les couvertures
         de flux de
         trésorerie              -      18,9      18,9     (13,3)      5,6

        Perte non réalisée
         sur les couvertures
         réglées                 -      (5,3)     (5,3)      1,0      (4,3)
                            -------------------------------------------------

        Cumul des autres
         éléments du résultat
         étendu               66,4 $    14,0 $    80,4 $   (26,6) $   53,8 $
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------

        Période de neuf mois terminée le 30 septembre 2006

                               Solde             Solde de
                             d'ouver-             clôture,
                           ture, 1er  Variation        30
        (en millions         janvier      du    septembre
         de dollars)            2006   semestre      2006
                            -------------------------------
        Ecart de conversion
         de la dette en
         dollars US désignée
         comme couverture du
         placement net dans
         les filiales
         américaines         238,1 $    16,7 $   254,8 $

        Ecart de conversion
         du placement net
         dans les filiales
         américaines        (170,6)    (20,4)   (191,0)
                            -------------------------------
        Cumul des autres
         éléments du
         résultat
         étendu               67,5 $    (3,7)$    63,8 $
                            -------------------------------
                            -------------------------------

        Durant la prochaine période de douze mois, la Compagnie prévoit
        inscrire des gains de détention non réalisés de 9,7 M$ au titre des
        instruments dérivés dans l'état consolidé des résultats. Les
        instruments dérivés désignés comme des couvertures de flux de
        trésorerie arriveront à échéance durant la période se terminant en
        décembre 2009.

    13  Juste valeur des instruments financiers

        La juste valeur d'un instrument financier correspond au montant de la
        contrepartie qui serait convenu dans le cadre d'une opération sans
        lien de dépendance entre des parties consentantes. La Compagnie
        utilise les méthodes et hypothèses suivantes pour faire une
        estimation de la juste valeur de chaque catégorie d'instruments
        financiers dont les valeurs comptables sont inscrites dans le bilan
        consolidé comme suit :

        Prêts et créances
        -----------------
        Créances et autres actifs à court terme - La valeur comptable
        inscrite dans le bilan consolidé se rapproche de la juste valeur,
        compte tenu de l'échéance rapprochée de ces instruments.

        Placements - Les soldes de créances à long terme sont inscrits au
        coût non amorti en fonction de la juste valeur initiale déterminée
        selon une analyse des flux de trésorerie actualisés à l'aide des
        données observables sur le marché.

        Engagements financiers
        ----------------------
        Dettes d'exploitation et charges à payer et emprunts à court terme -
        La valeur comptable inscrite dans le bilan consolidé se rapproche de
        la juste valeur, compte tenu de l'échéance rapprochée de ces
        instruments.

        Dette à long terme - La valeur comptable de la dette à long terme est
        établie au coût non amorti selon la juste valeur initiale établie à
        l'aide des cours du marché des mêmes instruments de dette ou
        d'instruments de dette similaires.

        Disponibles à la vente
        ----------------------
        Placements - La valeur comptable des placements sous forme de titres
        de participation correspond au coût puisque la juste valeur ne peut
        être établie de manière fiable. Ces placements ne sont pas négociés
        sur un marché liquide.

        Détention aux fins de négociation
        ---------------------------------
        Autres actifs et charges reportées et passif reporté - Les
        instruments dérivés désignés comme des instruments de couverture sont
        évalués à la juste valeur à l'aide des cours du marché des mêmes
        instruments ou d'instruments similaires. Les instruments dérivés qui
        ne sont pas désignés comme des instruments de couverture sont détenus
        aux fins de négociation et évalués à leur juste valeur établie à
        l'aide des cours du marché des mêmes instruments ou d'instruments
        similaires, les variations de la juste valeur des instruments dérivés
        étant constatées dans le bénéfice net dès qu'elles se produisent.

        Trésorerie et équivalents - La valeur comptable inscrite dans le
        bilan consolidé se rapproche de la juste valeur, compte tenu de
        l'échéance rapprochée de ces instruments.

        Placements - Les effets de commerce adossés à des créances de tiers
        sont comptabilisés à leur juste valeur, laquelle a été déterminée au
        moyen de techniques d'évaluation intégrant les flux de trésorerie
        actualisés pondérés selon les probabilités compte tenu de la
        conjoncture du marché et des autres facteurs pris en considération
        par les intervenants du marché.

        Valeur comptable et juste valeur des instruments financiers
        ------------------------------------------------------------
        La valeur comptable des instruments financiers correspond à leur
        juste valeur ou s'en rapproche, à l'exception de la dette à long
        terme dont la valeur comptable et la juste valeur étaient d'environ
        2 916,3 M$ et de 3 056,2 M$ respectivement au 30 septembre 2007.

    14  Augmentations des placements et des autres actifs

        Les augmentations des placements et des autres actifs comprennent
        l'acquisition de wagons d'une valeur de 2,6 M$ pour le trimestre
        terminé le 30 septembre 2007, et de 14,5 M$ pour la période de neuf
        mois terminée à cette même date. Ces actifs ont été achetés
        en prévision de l'établissement d'un contrat de cession-bail auprès
        d'une institution financière. Pour le trimestre terminé le 30
        septembre 2006, l'achat d'actifs s'est chiffré à 46,0 M$, contre
        109,4 M$ pour les ventes. Pour la période de neuf mois terminée à
        cette même date, les achats et les ventes d'actifs ont respectivement
        atteint 132,5 M$ et 109,4 M$. Les contrats de vente et de cession-
        bail n'ont entraîné aucun gain ni aucune perte.

    15  Rémunération à base d'actions

        En 2007, la Compagnie a émis 1 304 200 options sur actions ordinaires
        en vertu de ses régimes d'options sur actions, au prix moyen de
        62,60 $ l'action, établi selon le cours de clôture la veille de
        l'attribution. De ce nombre, 434 250 options, émises à un prix
        d'exercice moyen pondéré de 62,60 $, étaient assorties de droits à la
        plus-value des actions.

        En vertu du régime des salariés, les options peuvent être exercées
        une fois les droits sous-jacents acquis, soit 24 à 36 mois après la
        date d'attribution, et ont une échéance de 10 ans. Les droits sous-
        jacents à certaines options sont acquis après 48 mois ou plus tôt, si
        certains objectifs de rendement sont atteints. Ces options viennent à
        échéance cinq ans après la date d'attribution. D'autres options sont
        acquises uniquement si certains objectifs de rendement sont atteints
        et elles viennent à échéance cinq ans après la date d'attribution.

        Le tableau ci-dessous présente un sommaire des régimes d'options sur
        actions fixes de la Compagnie aux 30 septembre 2007 et 2006 (y
        compris les options attribuées en vertu du régime d'options sur
        actions pour les administrateurs, suspendu en 2003).

                                      2007                     2006
                               ---------------------    ---------------------
                                               Prix                     Prix
                                         d'exercice               d'exercice
                                 Nombre       moyen       Nombre       moyen
                              d'options     pondéré    d'options     pondéré
                               ---------------------    ---------------------

        Options en cours aux
         1er janvier          6 815 494     38,50 $    7 971 917     32,07 $
        Nouvelles options
         attribuées           1 304 200     62,60      1 446 300     57,72
        Options exercées       (934 381)    31,99     (1 842 317)    28,37
        Options éteintes/
         annulées              (165 855)    36,16       (280 795)    39,82
                               ----------               ----------

        Options en cours aux
         30 septembre         7 019 458     43,90 $    7 295 105     37,79 $
                               ---------------------    ---------------------
                               ---------------------    ---------------------
        Options pouvant être
         exercées aux
         30 septembre         4 068 654     34,08 $    3 419 305     29,59 $
                               ---------------------    ---------------------
                               ---------------------    ---------------------


        Les charges de rémunération sont comptabilisées sur la période
        d'acquisition des droits sous-jacents aux options sur actions
        attribuées depuis le 1er janvier 2003, en tenant compte de leur juste
        valeur estimative des options à la date d'attribution, établie au
        moyen du modèle d'évaluation du prix des options de Black et Scholes.
        Si le CP avait appliqué la méthode de la juste valeur aux options
        attribuées entre le 1er janvier et le 31 décembre 2002, son bénéfice
        net et son résultat par action pro forma auraient été les suivants :

                                                          Périodes de neuf
                                   Trimestres terminés     mois terminées
                                    les 30 septembre      les 30 septembre

                                     2007       2006       2007       2006
                                               Après                 Après
                                          retraitement          retraitement
                                    -------------------   -------------------

        Bénéfice net
        (en millions
         de dollars)   Présenté     218,6 $    163,8 $    603,9 $    650,7 $
                       Pro forma    218,6 $    163,8 $    603,9 $    650,5 $
                                    -------------------   -------------------
                                    -------------------   -------------------

        Le résultat de base et le résultat dilué par action pro forma sont
        demeurés inchangés par rapport aux montants présentés à l'état
        consolidé des résultats.

        En vertu de la méthode de la juste valeur, la juste valeur, à la date
        d'attribution, des options émises au cours des neuf premiers mois de
        2007 s'est établie à 11,3 M$ (12,3 M$ pour les neuf premiers mois de
        2006). Le tableau ci-dessous présente les hypothèses moyennes
        pondérées ayant servi au calcul de la juste valeur :

                                                           Périodes de neuf
                                                            mois terminées
                                                           les 30 septembre

                                                           2007       2006
                                                           ------------------
        Durée prévue des options (en années)               4,00       4,50
        Taux d'intérêt sans risque                         3,90 %     4,07 %
        Volatilité prévue du cours de l'action               22 %       21 %
        Dividende annuel prévu par action                  0,90 $     0,75 $
        Juste valeur moyenne pondérée des options
         attribuées pendant l'exercice                    12,97 $    12,98 $
                                                           ------------------
                                                           ------------------

    16  Prestations de retraite et autres avantages

        Les charges totales au titre des régimes de retraite à prestations
        déterminées et des régimes d'avantages complémentaires de retraite de
        la Compagnie ont été de 15,9 M$ pour le trimestre terminé le
        30 septembre 2007 (29,2 M$ pour le trimestre terminé le 30 septembre
        2006), et de 68,6 M$ pour la période de neuf mois terminée le
        30 septembre 2007 (88,7 M$ pour la période de neuf mois terminée le
        30 septembre 2006).

    17  Clients importants

        Pour les neuf premiers mois de 2007, un seul client a procuré 11,6 %
        du total des produits (11,7 % au cours des neuf premiers mois de
        2006). Au 30 septembre 2007, le même client comptait pour 6,0 % du
        total des créances (5,3 % au 30 septembre 2006).

    18  Engagements et éventualités

        Dans le cours normal de ses activités, la Compagnie est partie à
        diverses poursuites, notamment des demandes liées à des blessures et
        à des dommages matériels. La Compagnie a établi à cet égard des
        provisions qu'elle juge suffisantes. Bien que l'issue des poursuites
        en suspens au 30 septembre 2007 ne puisse être prévue avec certitude,
        la direction croit qu'elle n'aura pas d'incidence négative importante
        sur la situation financière ou les résultats d'exploitation de la
        Compagnie.

        Engagements au titre de dépenses en immobilisations

        Au 30 septembre 2007, la Compagnie avait des engagements de dépenses
        en immobilisations pluriannuels de 455,4 M$, surtout pour des
        ententes de remise en état de locomotives, sous forme de contrats
        signés. Les paiements au titre de ces engagements s'échelonneront de
        2007 à 2016.

        Engagements en vertu de contrats de location-exploitation

        Au 30 septembre 2007, les paiements minimaux requis en vertu de
        contrats de location-exploitation étaient évalués globalement à
        588,9 M$, et les versements annuels requis pour les cinq prochains
        exercices s'établissaient comme suit : 32,8 M$ d'ici la fin de 2007;
        109,5 M$ en 2008; 78,7 M$ en 2009; 62,8 M$ en 2010; 55,5 M$ en 2011.

        Garanties

        Au 30 septembre 2007, la Compagnie avait des garanties de valeur
        résiduelle à l'égard de contrats de location-exploitation d'une
        valeur de 385,4 M$. Le montant maximal qui pourrait être payable aux
        termes de ces garanties et de toutes les autres garanties de la
        Compagnie ne peut faire l'objet d'une estimation raisonnable, en
        raison de la nature de certaines garanties. La totalité ou une partie
        des montants versés en vertu de certaines garanties pourrait être
        recouvrée auprès de tiers ou en vertu de contrats d'assurance. La
        Compagnie a comptabilisé toutes les garanties qu'elle prévoit devoir
        verser. Au 30 septembre 2007, les montants comptabilisés s'élevaient
        à 7,0 M$.

    19  Evénement postérieur à la date du bilan

        Le 4 octobre 2007, le Canadien Pacifique a complété l'acquisition de
        la totalité des actions émises et en circulation de la Dakota,
        Minnesota & Eastern Railroad Corporation et de ses filiales (DM&E),
        un chemin de fer de classe II dont le réseau s'étend sur environ
        2 500 milles dans le Midwest américain pour un prix d'achat d'environ
        1,5 G$ US, y compris les coûts d'acquisition.

        Des paiements conditionnels d'une valeur maximale de 1,05 G$ US
        peuvent devenir exigibles jusqu'au 31 décembre 2025 si certains
        objectifs sont atteints relativement à l'agrandissement du réseau
        ferré dans le bassin de la Powder River et au transport de volumes
        déterminés. Tout paiement conditionnel serait comptabilisé à titre de
        survaleur supplémentaire. Pour financer son acquisition, le Canadien
        Pacifique a eu recours à ses fonds en caisse et à l'emprunt. Le
        4 octobre 2007, le CP a prélevé la somme de 1,27 G$ US dans le cadre
        d'un accord de crédit de 18 mois d'une valeur de 1,80 G$ US conclu en
        octobre 2007 dans le but précis de financer l'acquisition de DM&E. La
        facilité de crédit porte intérêt à un taux variable établi selon le
        taux interbancaire offert à Londres (TIOL).

        L'opération est assujettie à l'examen et à l'approbation du Surface
        Transportation Board (STB) des Etats-Unis; entre-temps, les actions
        du DM&E ont été confiées à une fiducie ayant droit de vote et sont
        gérées par un fiduciaire indépendant. Le Canadien Pacifique s'attend
        à ce que le STB termine son examen et présente sa décision définitive
        en 2008. D'ici là, les actions de DM&E seront intégrées par mise en
        équivalence.

        Si le STB approuve l'opération proposée, l'acquisition sera
        comptabilisée selon la méthode de l'achat pur et simple. Ainsi, les
        états financiers consolidés du Canadien Pacifique présenteront une
        consolidation par intégration proportionnelle de DM&E, et le coût
        d'acquisition de DM&E sera réparti en fonction de la juste valeur des
        actifs de la société et des dettes prises en charge.

        Le Canadien Pacifique fait actuellement évaluer certains actifs
        par un tiers. Par conséquent, le coût d'acquisition n'a pas encore
        été déterminé.



    Données sommaires - secteur ferroviaire
    ---------------------------------------

    Données financières (en millions,
     sauf les données par action)


                                            Troisième trimestre
                                 -------------------------------------------
                                     2007      2006(1)      Ecart       %
                                 ---------- ----------  ---------- ---------
    Produits

      Produits marchandises       1 147,6 $  1 122,2 $     25,4 $      2,3
      Autres produits                40,3       29,1       11,2       38,5
                                  ---------- ----------  ----------
                                  1 187,9    1 151,3       36,6        3,2
                                  ---------- ----------  ----------
    Charges d'exploitation
    ----------------------

      Rémunération et charges
       sociales                     313,5      332,4      (18,9)      (5,7)
      Carburant                     185,6      161,3       24,3       15,1
      Matières                       49,6       47,1        2,5        5,3
      Location de matériel           49,6       44,4        5,2       11,7
      Amortissement                 118,0      115,6        2,4        2,1
      Services achetés et autres    149,9      151,4       (1,5)      (1,0)
                                  ---------- ----------  ----------
                                    866,2      852,2       14,0        1,6
                                  ---------- ----------  ----------

    Bénéfice d'exploitation         321,7      299,1       22,6        7,6

      Autres éléments de résultat     8,1        6,9        1,2       17,4
      Charge d'intérêts              44,9       48,8       (3,9)      (8,0)
      Charge d'impôts sur les
       bénéfices avant (gains)
       pertes de change sur la
       dette à long terme et
       autres éléments
       spécifiés(2)                  78,4       73,7        4,7        6,4

    Bénéfice avant (gains) pertes
     de change sur la dette à long
     terme et autres éléments     ---------- ----------  ----------
     spécifiés(2)                   190,3      169,7       20,6       12,1
                                  ---------- ----------  ----------
    (Gains) pertes de change sur
    ----------------------------
     la dette à long terme
     ---------------------
     (ch. sur DLT)
     -------------
      Ch. sur DLT                   (64,3)       1,5      (65,8)       -
      Impôts sur les bénéfices
       applicables au ch.
       sur DLT(3)                    21,0        4,4       16,6        -
                                  ---------- ----------  ----------
      Ch. sur DLT (après impôts)    (43,3)       5,9      (49,2)       -

    Autres éléments spécifiés
      Changement de la juste valeur
       estimative des effets de
       commerce canadiens adossés
       à des créances de
       tiers (ECAC)                  21,5        -         21,5        -
      Impôts sur les bénéfices
       applicables au changement
       de la juste valeur
       estimative des ECAC           (6,5)       -         (6,5)       -
                                  ---------- ----------  ----------
      Changement de la juste valeur
       estimative des ECAC
       (après impôts)                15,0        -         15,0        -
      Economie d'impôts sur les
       bénéfices en raison de la
       réduction des taux
       d'imposition fédéral
       et provinciaux                 -          -          -          -
                                  ---------- ----------  ----------

    Bénéfice net                    218,6 $    163,8 $     54,8 $     33,5
                                  ---------- ----------  ----------
                                  ---------- ----------  ----------

    Résultat par action (RPA)
    -------------------------
      Résultat de base par action    1,43 $     1,05 $     0,38 $     36,2
      Résultat dilué par action      1,41 $     1,04 $     0,37 $     35,6

    RPA avant ch. sur DLT et autres
    -------------------------------
     éléments spécifiés(2)
     ---------------------
      Résultat de base par action    1,24 $     1,08 $     0,16 $     14,8
      Résultat dilué par action      1,23 $     1,07 $     0,16 $     15,0

    Nombre moyen pondéré d'actions
     en circulation (en millions)   153,2      156,7       (3,5)      (2,2)
    Nombre moyen pondéré d'actions
     en circulation après
     dilution (en millions)         155,0      158,3       (3,3)      (2,1)

    Ratio d'exploitation(2)(4)(%)    72,9       74,0       (1,1)         -
    RCI avant ch. sur DLT et autres
     éléments spécifiés (après
     impôts)(2)(4)(%)                10,4       10,2        0,2          -
    Endettement net en % de la
     structure financière nette      33,4       37,5       (4,1)         -
    BAII avant ch. sur DLT et autres
     éléments spécifiés(2)(4)
     (en millions)                  313,6 $    292,2 $     21,4 $      7,3
    BAIIA avant ch. sur DLT et
     autres éléments spécifiés(2)(4)
     (en millions)                  431,6 $    407,8 $     23,8 $      5,8


                                                   A ce jour
                                   ------------------------------------------
                                      2007      2006(1)      Ecart       %
                                   ---------  ---------   ---------  --------
    Produits
    --------

      Produits marchandises       3 412,6 $  3 275,8 $    136,8 $      4,2
      Autres produits               106,7      117,0      (10,3)      (8,8)
                                   ---------  ---------   ---------
                                  3 519,3    3 392,8      126,5        3,7
                                   ---------  ---------   ---------
    Charges d'exploitation
    ----------------------

      Rémunération et charges
       sociales                     975,8    1 005,4      (29,6)      (2,9)
      Carburant                     550,5      479,3       71,2       14,9
      Matières                      167,6      159,2        8,4        5,3
      Location de matériel          162,4      133,4       29,0       21,7
      Amortissement                 355,7      348,2        7,5        2,2
      Services achetés et autres    448,6      458,8      (10,2)      (2,2)
                                   ---------  ---------   ---------
                                  2 660,6    2 584,3       76,3        3,0
                                   ---------  ---------   ---------

    Bénéfice d'exploitation         858,7      808,5       50,2        6,2

      Autres éléments de résultat    21,1       21,4       (0,3)      (1,4)
      Charge d'intérêts             140,9      144,7       (3,8)      (2,6)
      Charge d'impôts sur les
       bénéfices avant (gains)
       pertes de change sur la
       dette à long terme et
       autres éléments
       spécifiés(2)                 209,0      195,9       13,1        6,7

    Bénéfice avant (gains) pertes
     de change sur la dette à long
     terme et autres éléments      ---------  ---------   ---------
     spécifiés(2)                   487,7      446,5       41,2        9,2
                                   ---------  ---------   ---------
    (Gains) pertes de change sur
    ----------------------------
     la dette à long terme
     ---------------------
     (ch. sur DLT)
      Ch. sur DLT                  (161,5)     (44,8)    (116,7)         -
      Impôts sur les bénéfices
       applicables au ch.
       sur DLT(3)                    47,4       16,6       30,8          -
                                   ---------  ---------   ---------
      Ch. sur DLT (après impôts)   (114,1)     (28,2)     (85,9)         -

    Autres éléments spécifiés
    -------------------------
      Changement de la juste valeur
       estimative des effets de
       commerce canadiens adossés
       à des créances de
       tiers (ECAC)                   21,5         -       21,5          -
      Impôts sur les bénéfices
       applicables au changement
       de la juste valeur estimative
       des ECAC                       (6,5)        -       (6,5)         -
                                   ---------  ---------   ---------
      Changement de la juste valeur
       estimative des ECAC
       (après impôts)                 15,0         -       15,0          -
      Economie d'impôts sur les
       bénéfices en raison de la
       réduction des taux
       d'imposition fédéral
       et provinciaux                (17,1)    (176,0)     158,9         -
                                   ---------  ---------   ---------

    Bénéfice net                     603,9 $    650,7 $    (46,8)$     (7,2)
                                   ---------  ---------   ---------
                                   ---------  ---------   ---------

    Résultat par action (RPA)
    -------------------------
      Résultat de base par action     3,91 $     4,13 $    (0,22)$     (5,3)
      Résultat dilué par action       3,87 $     4,09 $    (0,22)$     (5,4)

    RPA avant ch. sur DLT et autres
    -------------------------------
     éléments spécifiés(2)
     ---------------------
      Résultat de base par action     3,16 $     2,83 $     0,33 $     11,7
      Résultat dilué par action       3,13 $     2,79 $     0,34 $     12,2

    Nombre moyen pondéré d'actions
     en circulation (en millions)    154,3      157,8       (3,5)      (2,2)
    Nombre moyen pondéré d'actions
     en circulation après
     dilution (en millions)          155,9      159,6       (3,7)      (2,3)

    Ratio d'exploitation(2)(4)(%)     75,6       76,2       (0,6)       -
    RCI avant ch. sur DLT et autres
     éléments spécifiés (après
     impôts)(2)(4)(%)                 10,4       10,2        0,2        -
    Endettement net en % de la
     structure financière nette       33,4       37,5       (4,1)       -
    BAII avant ch. sur DLT et autres
     éléments spécifiés(2)(4)
     (en millions)                   837,6 $    787,1 $     50,5 $      6,4
    BAIIA avant ch. sur DLT et autres
     éléments spécifiés(2)(4)
     (en millions)                 1 193,3 $  1 135,3 $     58,0 $      5,1

    (1) Certains chiffres de la période antérieure ont été retraités en
        raison de l'application rétroactive d'une nouvelle norme comptable
        adoptée en 2006 et portant sur la rémunération à base d'actions des
        employés admissibles à la retraite avant la date d'acquisition des
        droits.
    (2) Ces mesures des résultats n'ont pas de sens normalisé prescrit par
        les PCGR et pourraient ne pas être comparables à celles qu'utilisent
        d'autres entreprises. Voir la note à ce sujet dans le communiqué de
        presse.
    (3) Les impôts sur les bénéfices applicables au ch. sur DLT sont
        expliqués dans le rapport de gestion, à la rubrique "Impôts sur les
        bénéfices" de la section "Autres postes des résultats".
    (4) BAII : Bénéfice avant intérêts et impôts BAIIA : Bénéfice avant
        intérêts, impôts et amortissement RCI (après impôts) : Rendement du
        capital investi (après impôts) = bénéfice avant charge
        d'intérêts après impôts (12 derniers mois) divisé par la dette nette
        moyenne plus les capitaux propres Ratio d'exploitation : Charges
        d'exploitation divisées par les produits



                                             Troisième trimestre
                                  -------------------------------------------
                                     2007       2006        Ecart       %
                                  ---------- ----------  ---------- ---------

    Données sur les marchandises
    ----------------------------
    Produits marchandises (en
     millions)
      - Céréales                     237,8 $    225,3 $     12,5 $      5,5
      - Charbon                      148,7      139,0        9,7        7,0
      - Soufre et engrais            113,9      118,7       (4,8)      (4,0)
      - Produits forestiers           68,0       86,0      (18,0)     (20,9)
      - Produits industriels et
         de consommation             159,3      156,7        2,6        1,7
      - Produits automobiles          71,4       69,3        2,1        3,0
      - Transport intermodal         348,5      327,2       21,3        6,5
                                  ---------- ----------  ----------
    Total des produits
     marchandises                  1 147,6 $  1 122,2 $     25,4 $      2,3
                                  ---------- ----------  ----------


    Tonnes-milles commerciales
     (T-MC) (en millions)
      - Céréales                     7 614      7 142        472        6,6
      - Charbon                      5 400      4 875        525       10,8
      - Soufre et engrais            4 967      5 023        (56)      (1,1)
      - Produits forestiers          1 867      2 213       (346)     (15,6)
      - Produits industriels et
         de consommation             4 228      4 311        (83)      (1,9)
      - Produits automobiles           566        529         37        7,0
      - Transport intermodal         7 907      6 770      1 137       16,8
                                  ---------- ----------  ----------
     Total des T-MC                 32 549     30 863      1 686        5,5
                                  ---------- ----------  ----------


    Produits marchandises par
     T-MC (en cents)
      - Céréales                      3,12       3,15      (0,03)      (1,0)
      - Charbon                       2,75       2,85      (0,10)      (3,5)
      - Soufre et engrais             2,29       2,36      (0,07)      (3,0)
      - Produits forestiers           3,64       3,89      (0,25)      (6,4)
      - Produits industriels et
         de consommation              3,77       3,63       0,14        3,9
      - Produits automobiles         12,61      13,10      (0,49)      (3,7)
      - Transport intermodal          4,41       4,83      (0,42)      (8,7)

    Produits marchandises par T-MC    3,53       3,64      (0,11)      (3,0)

    Envois en wagons complets
     (en milliers)
      - Céréales                     100,9       96,2        4,7        4,9
      - Charbon                       70,7       65,9        4,8        7,3
      - Soufre et engrais             47,6       49,0       (1,4)      (2,9)
      - Produits forestiers           28,1       32,9       (4,8)     (14,6)
      - Produits industriels et
         de consommation              78,0       78,3       (0,3)      (0,4)
      - Produits automobiles          38,6       36,4        2,2        6,0
      - Transport intermodal         323,5      288,8       34,7       12,0
                                  ---------- ----------  ----------
     Total des envois en wagons
      complets                       687,4      647,5       39,9        6,2
                                  ---------- ----------  ----------

    Produits marchandises par
     envoi en wagon complet
      - Céréales                     2 357 $    2 342 $       15 $      0,6
      - Charbon                      2 103      2 109         (6)      (0,3)
      - Soufre et engrais            2 393      2 422        (29)      (1,2)
      - Produits forestiers          2 420      2 614       (194)      (7,4)
      - Produits industriels et
         de consommation             2 042      2 001         41        2,0
      - Produits automobiles         1 850      1 904        (54)      (2,8)
      - Transport intermodal         1 077      1 133        (56)      (4,9)

    Produits marchandises par envoi
     en wagon complet                1 669 $    1 733 $      (64)$     (3,7)


                                                    A ce jour
                                   ------------------------------------------
                                      2007       2006       Ecart       %
                                   ---------  ---------   ---------  --------

    Données sur les marchandises
    ----------------------------
    Produits marchandises (en
     millions)
      - Céréales                     681,4 $    643,0 $     38,4 $      6,0
      - Charbon                      442,4      442,7       (0,3)      (0,1)
      - Soufre et engrais            380,8      317,3       63,5       20,0
      - Produits forestiers          214,3      245,2      (30,9)     (12,6)
      - Produits industriels et
         de consommation             470,0      455,3       14,7        3,2
      - Produits automobiles         242,0      239,5        2,5        1,0
      - Transport intermodal         981,7      932,8       48,9        5,2
                                   ---------  ---------   ---------
    Total des produits
     marchandises                  3 412,6 $  3 275,8 $    136,8 $      4,2
                                   ---------  ---------   ---------


    Tonnes-milles commerciales
     (T-MC) (en millions)
      - Céréales                    22 407     21 664        743        3,4
      - Charbon                     15 817     14 664      1 153        7,9
      - Soufre et engrais           16 057     12 336      3 721       30,2
      - Produits forestiers          5 886      6 911     (1 025)     (14,8)
      - Produits industriels et
         de consommation            12 538     12 814       (276)      (2,2)
      - Produits automobiles         1 850      1 878        (28)      (1,5)
      - Transport intermodal        22 257     20 552      1 705        8,3
                                   ---------  ---------   ---------
     Total des T-MC                 96 812     90 819      5 993        6,6
                                   ---------  ---------   ---------

    Produits marchandises par
     T-MC (en cents)
      - Céréales                      3,04       2,97       0,07        2,4
      - Charbon                       2,80       3,02      (0,22)      (7,3)
      - Soufre et engrais             2,37       2,57      (0,20)      (7,8)
      - Produits forestiers           3,64       3,55       0,09        2,5
      - Produits industriels et
         de consommation              3,75       3,55       0,20        5,6
      - Produits automobiles         13,08      12,75       0,33        2,6
      - Transport intermodal          4,41       4,54      (0,13)      (2,9)

    Produits marchandises par T-MC    3,53       3,61      (0,08)      (2,2)

    Envois en wagons complets
     (en milliers)
      - Céréales                     281,4      277,8        3,6        1,3
      - Charbon                      204,2      213,1       (8,9)      (4,2)
      - Soufre et engrais            159,1      129,6       29,5       22,8
      - Produits forestiers           88,1      104,3      (16,2)     (15,5)
      - Produits industriels et
         de consommation             232,9      238,9       (6,0)      (2,5)
      - Produits automobiles         126,7      125,5        1,2        1,0
      - Transport intermodal         923,0      866,1       56,9        6,6

     Total des envois en wagons    ---------  ---------   ---------
      complets                     2 015,4    1 955,3       60,1        3,1
                                   ---------  ---------   ---------


    Produits marchandises par
     envoi en wagon complet
      - Céréales                     2 421 $    2 315 $      106 $      4,6
      - Charbon                      2 167      2 077         90        4,3
      - Soufre et engrais            2 393      2 448        (55)      (2,2)
      - Produits forestiers          2 432      2 351         81        3,4
      - Produits industriels et
         de consommation             2 018      1 906        112        5,9
      - Produits automobiles         1 910      1 908          2        0,1
      - Transport intermodal         1 064      1 077        (13)      (1,2)

    Produits marchandises par envoi
     en wagon complet                1 693 $    1 675 $       18 $      1,1




                                             Troisième trimestre
                                  -------------------------------------------
                                     2007      2006(1)      Ecart       %
                                  ---------- ----------  ---------- ---------

    Exploitation et productivité
    ----------------------------
    Tonnes-milles brutes (T-MB),
     service marchandises
     (en millions)                  62 177     59 102      3 075        5,2
    Tonnes-milles commerciales
     (T-MC; en millions)            32 549     30 863      1 686        5,5
    Nombre moyen d'employés en
     service                        16 136     16 420       (284)      (1,7)
    Nombre d'employés à la fin
     de la période                  16 037     16 315       (278)      (1,7)

    Blessures à signaler à la FRA
     par 200 000 heures-personnes      2,0        1,9        0,1        5,3
    Accidents ferroviaires à
     signaler à la FRA par
     million de trains-milles          2,0        1,0        1,0      100,0

    Charges d'exploitation
     totales par T-MC (en cents)      2,66       2,76      (0,10)      (3,6)
    Charges d'exploitation
     totales par T-MB (en cents)      1,39       1,44      (0,05)      (3,5)
    Rémunération et charges
     sociales par T-MB (en cents)     0,50       0,56      (0,06)     (10,7)
    T-MB par employé en service
     (selon l'effectif moyen;
     en milliers)                    3 853      3 599        254        7,1

    Milles de voies exploitées
     à la fin de la période(2)      13 260     13 529       (269)      (2,0)

    Vitesse moyenne des trains -
     définition de l'AAR (en mi/h)    23,8       25,1       (1,3)      (5,2)
    Temps d'arrêt aux terminaux -
     définition de l'AAR (en heures)  20,1       19,9        0,2        1,0
    Wagons-milles par wagon-jour     147,4      141,7        5,7        4,0
    Total des wagons sur le réseau
     (moyenne quotidienne) -
     définition de l'AAR
     (en milliers)                    81,3       79,8        1,5        1,9

    Consommation de gallons
     américains de carburant pour
     locomotives par millier de
     T-MB - service marchandises
     et de triage                     1,17       1,17          -          -
    Consommation de gallons
     américains de carburant
     pour locomotives
     - total (en millions)(3)         71,9       68,9        3,0        4,4

    Taux de change moyen
     ($ US/$ CA)                     0,941      0,895      0,046        5,1
    Taux de change moyen
     ($ CA/$ US)                     1,063      1,118     (0,055)      (4,9)


                                                    A ce jour
                                  -------------------------------------------
                                     2007      2006(1)      Ecart       %
                                  ---------- ----------  ---------- ---------
    Exploitation et productivité
    ----------------------------
    Tonnes-milles brutes (T-MB),
     service marchandises
     (en millions)                 184 218    174 215     10 003        5,7
    Tonnes-milles commerciales
     (T-MC; en millions)            96 812     90 819      5 993        6,6
    Nombre moyen d'employés en
     service                        15 633     15 988       (355)      (2,2)
    Nombre d'employés à la fin
     de la période                  16 037     16 315       (278)      (1,7)

    Blessures à signaler à la FRA
     par 200 000 heures-personnes      1,9        1,9          -          -
    Accidents ferroviaires à
     signaler à la FRA par
     million de trains-milles          2,0        1,4        0,6       42,9

    Charges d'exploitation
     totales par T-MC (en cents)      2,75       2,85      (0,10)      (3,5)
    Charges d'exploitation
     totales par T-MB (en cents)      1,44       1,48      (0,04)      (2,7)
    Rémunération et charges
     sociales par T-MB (en cents)     0,53       0,58      (0,05)      (8,6)
    T-MB par employé en service
     (selon l'effectif moyen;
     en milliers)                   11 784     10 897        887        8,1

    Milles de voies exploitées
     à la fin de la période(2)      13 260     13 529       (269)      (2,0)

    Vitesse moyenne des trains -
     définition de l'AAR (en mi/h)    23,5       25,1       (1,6)      (6,4)
    Temps d'arrêt aux terminaux -
     définition de l'AAR (en heures)  21,9       20,4        1,5        7,4
    Wagons-milles par wagon-jour     143,1      135,8        7,3        5,4
    Total des wagons sur le réseau
     (moyenne quotidienne) -
     définition de l'AAR
     (en milliers)                    81,4       81,0        0,4        0,5

    Consommation de gallons
     américains de carburant pour
     locomotives par millier de
     T-MB - service marchandises
     et de triage                     1,20       1,20          -          -
    Consommation de gallons
     américains de carburant
     pour locomotives
     - total (en millions)(3)        221,0      209,1       11,9        5,7

    Taux de change moyen
     ($ US/$ CA)                     0,897      0,884      0,013        1,5
    Taux de change moyen
     ($ CA/$ US)                     1,115      1,131     (0,016)      (1,4)

    (1) Certains chiffres de la période antérieure ont été retraités en
        raison de l'application rétroactive d'une nouvelle norme comptable
        adoptée en 2006 et portant sur la rémunération à base d'actions des
        employés admissibles à la retraite avant la date d'acquisition des
        droits, ou ont été mis à jour en fonction de nouveaux renseignements.
    (2) A l'exception des voies sur lesquelles le CP a des droits
        d'acheminement.
    (3) Comprend les gallons de carburant consommés en service marchandises,
        de triage et de banlieue, mais non ceux utilisés pour la réalisation
        de projets d'investissement et autres activités hors trafic
        marchandises.
    





Renseignements :

Renseignements: Médias: Leslie Pidcock, Tél.: (403) 319-6878, Courriel:
leslie_pidcock@cpr.ca; Investisseurs: Janet Weiss, vice-présidente adjointe,
Relations avec les investisseurs, Tél.: (403) 319-3591, Courriel:
investor@cpr.ca

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