Le bénéfice net de PotashCorp dépasse 1,1 G$ pour l'exercice 2007 grâce à un trimestre record



    POT aux bourses de Toronto et de New York

    SASKATOON, SK, le 24 janv. /CNW/ - Potash Corporation of Saskatchewan
Inc. (PotashCorp) a déclaré aujourd'hui un bénéfice net de 1,16 $ par
action(1) pour le quatrième trimestre, ce qui représente une hausse de 100 %
par rapport à la période correspondante du dernier exercice et le résultat
trimestriel le plus élevé de l'histoire de la société. Le résultat net pour
l'exercice 2007 est ainsi passé à 3,40 $ par action, soit 72 % de plus que
celui de 1,98 $ par action en 2006, ce qui a permis à la société de
communiquer un bénéfice record pour la quatrième année consécutive. Pour le
trimestre, le bénéfice net a atteint 376,8 M$, plus du double du bénéfice de
186 M$ inscrit au quatrième trimestre de l'exercice précédent, ce qui a fait
passer le bénéfice net pour l'exercice complet à 1,1 G$, comparativement à
631,8 M$ en 2006, un record.
    Grâce à l'excellente conjoncture du marché et à la hausse des prix de
chacun des trois nutriments, la marge brute trimestrielle s'est élevée à
535 M$, un record traduisant une augmentation de 235,7 M$ comparativement au
quatrième trimestre du dernier exercice. La marge brute totale pour l'exercice
2007 s'est chiffrée à 1,9 G$, dépassant ainsi le sommet précédent de 1,1 G$
réalisé en 2005. Le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement, après
ajustement (BAIIA ajusté) a augmenté et atteint la somme record de 553,2 M$(2)
pour le trimestre, comparativement à 326,5 M$ pour le quatrième trimestre
2006. Pour l'ensemble de l'exercice, le BAIIA ajusté s'est chiffré à 1,9 G$,
un record qui témoigne d'une progression de 68 % par rapport au sommet
précédent de 2005. A 531,6 M$, les flux de trésorerie liés aux activités
d'exploitation sont les deuxièmes plus élevés de l'histoire de la société pour
un trimestre, tandis que les flux de 1,7 G$ générés pour l'exercice dépassent
de 95 % la marque record de 2005.
    Les résultats du quatrième trimestre ont profité de la contre-passation
de l'ajustement de 3 points de pourcentage à la hausse au taux d'imposition
consolidé effectif de la société pour 2007, lequel avait été inscrit au
troisième trimestre. Ce taux est revenu à 30 % pour l'exercice, ce qui a
permis une réduction de 0,14 $ par action de la charge d'impôts trimestrielle
de la société. La contre-passation s'explique en partie par une réduction du
taux d'imposition des sociétés qui a été mise en oeuvre par le gouvernement
fédéral canadien au quatrième trimestre plutôt qu'en 2008, contrairement aux
prévisions. La réduction du taux d'imposition des sociétés au cours du
trimestre a entraîné une baisse ponctuelle de 0,11 $ par action du passif
d'impôts futurs de la société, laquelle a été partiellement annulée par une
provision pour moins-value des placements de 0,06 $ par action.
    Les facteurs propres au marché qui sont à l'origine de ce trimestre
record ont également contribué aux excellents résultats de certains
investissements de PotashCorp à l'étranger, soit Arab Potash Company Ltd.
(APC), en Jordanie, Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A. (SQM), au Chili,
et Israel Chemicals Ltd. (ICL), en Israel. Ces placements ont ajouté 28,6 M$
aux autres produits du quatrième trimestre. Pour l'exercice, ces
investissements à l'étranger, de concert avec Sinofert Holdings Limited
(Sinofert), en Chine, ont contribué à hauteur de 134,3 M$ aux résultats de la
société. La valeur marchande totale des investissements dans ces sociétés
cotées en bourse s'élève actuellement à 5,7 G$ et correspond à presque 17,50 $
par action de PotashCorp.
    "Nos résultats records pour le trimestre et l'ensemble de l'exercice
rendent compte des possibilités de plus en plus grandes de notre société", a
déclaré Bill Doyle, président et chef de la direction de PotashCorp. "Cela
fait presque vingt ans que nous réunissons et administrons soigneusement nos
actifs de classe mondiale dans une perspective à long terme. Grâce à
l'accroissement de la demande et à l'excellente conjoncture du marché, nous
avons atteint de nouveaux sommets au cours des quatre dernières années. Mais
surtout, nous sommes tournés vers l'avenir et nous nous préparons pour la
croissance que nous anticipons et qui, selon nous, continuera de nous
permettre d'accroître la valeur pour nos clients et nos investisseurs."

    Conjoncture du marché

    L'accroissement de la demande pour les différents produits agricoles
cultivés dans le monde a réduit à son plus bas niveau historique le ratio
stocks-utilisation combiné pour les céréales et le soja, deux cultures en
concurrence pour ce qui est de la superficie plantée. Par conséquent, les prix
des produits agricoles ont continué d'augmenter pendant le quatrième
trimestre, ce qui a donné aux agriculteurs les moyens et la motivation
d'accroître la quantité d'engrais qu'ils utilisent afin d'obtenir un meilleur
rendement et de protéger la fertilité des sols.
    Si, par le passé, le quatrième trimestre était une période qui permettait
aux producteurs d'engrais de constituer des stocks en prévision de la
prochaine époque des semailles, la force de la demande est venue réduire les
stocks des trois nutriments à la fin de l'exercice 2007. Par rapport aux
moyennes des cinq dernières années, les stocks des producteurs nord-américains
affichaient à la clôture de l'exercice un recul de 26 % pour la potasse, de
17 % pour l'urée et de 21 % pour le diphosphate d'ammonium (DAP). En raison de
cette offre serrée, la croissance de la demande a entraîné d'importantes
hausses de prix, particulièrement pour la potasse qu'on a continué de vendre
en répartissant les stocks disponibles. Le marché du phosphate a connu des
hausses de prix causées par le caractère serré des stocks, par la vigueur de
la demande et par la hausse du coût des intrants. Pour ce qui est de l'azote,
l'augmentation de la demande agricole mondiale a plus que compensé la hausse
considérable des exportations d'urée de la Chine, et les prix en dollars
américains pour ce produit sont demeurés élevés. Les importations d'urée de
l'Inde ont continué de progresser fortement, passant de 200 000 tonnes en 2003
à une quantité record de 6,7 millions de tonnes en 2007.
    Les frais de transport maritime ont culminé à un niveau sans précédent au
cours du trimestre à cause de l'importante demande mondiale pour les
marchandises et d'autres produits, ainsi que d'un encombrement plus important
dans certains ports, lequel a entraîné des délais de chargement et de
déchargement plus longs.

    Potasse

    La marge brute des activités liées à la potasse a atteint 256,4 M$,
s'approchant ainsi du record de 260,4 M$ établi au deuxième trimestre du
présent exercice et dépassant de 39 % la marge brute de 183,9 M$ réalisée au
quatrième trimestre de l'exercice précédent. C'est pourquoi la marge brute de
la potasse pour l'ensemble de 2007 s'est fixée au niveau record de 912,3 M$,
en hausse de 63 % par rapport à 2006, année au cours de laquelle les ventes à
l'étranger avaient été touchées par les longues négociations de prix avec la
Chine et l'Inde, et de 29 % comparativement au sommet précédent de 707,4 M$ en
2005. La marge brute des activités liées à la potasse, exprimée en pourcentage
du chiffre d'affaires net, est passée à 60 %, comparativement à 57 % au
quatrième trimestre du dernier exercice et à 58 % au troisième trimestre 2007.
    Les prix réalisés au cours du quatrième trimestre sur les marchés
étrangers traduisent une hausse de 36 $ la tonne par rapport à la période
correspondante de 2006, mais la société n'a pu retirer tous les avantages de
la hausse des prix annoncée sur ces marchés à cause de l'augmentation des
frais de transport maritime et des prix fixés par contrat avec la Chine et
l'Inde. Sur le marché au comptant nord-américain, les prix de réalisation au
quatrième trimestre ont augmenté de 48 $ la tonne comparativement au quatrième
trimestre 2006 et de 19 $ la tonne par rapport au trimestre précédent.
    Le volume des ventes de potasse au quatrième trimestre a totalisé
2,3 millions de tonnes, soit 5 % de plus qu'au quatrième trimestre du dernier
exercice, période au cours de laquelle les marchés étrangers s'employaient à
reconstituer leurs stocks après avoir retardé leurs achats au début de 2006.
Pour l'ensemble de l'exercice, le total de 9,4 millions de tonnes ayant permis
à la société d'établir un nouveau record correspondait à un gain de 31 % par
rapport au volume total des ventes de 2006.
    A l'étranger, le volume des ventes du quatrième trimestre s'est chiffré à
1,5 million de tonnes, soit 10 % de plus que pour le trimestre correspondant
du dernier exercice, et les livraisons pour l'ensemble de l'exercice ont
progressé de 34 % à 5,9 millions de tonnes. Lorsqu'on considère la part du
chiffre d'affaires de PotashCorp réalisé par l'intermédiaire de Canpotex
Limited (Canpotex), la société de commercialisation à l'étranger des
producteurs de potasse de la Saskatchewan, et les ventes directes de ses
installations du Nouveau-Brunswick, le Brésil a représenté le marché le plus
important de la société en 2007, accaparant 24 % du total des livraisons à
l'étranger. La Chine arrive ensuite avec une part de 23 %, suivie de l'Inde
avec 9 %, tandis que l'Indonésie, la Malaisie et le Vietnam représentent
ensemble 16 % de ce total. Pour le quatrième trimestre uniquement, le Brésil a
acheté près de 470 000 tonnes de potasse de Canpotex, car les agriculteurs se
sont efforcés de tirer parti des prix records pour le soja et le mais et de se
préparer pour les semailles du mais d'hiver (safrinha) qui approchent, alors
qu'ils ont fait face à des retards dans les livraisons au troisième trimestre
et que le pays est aux prises avec des stocks peu élevés. Ces achats, de
concert avec la livraison de quelque 625 000 tonnes en Chine, de
230 000 tonnes en Inde et de 550 000 tonnes dans les pays du Sud-Est
asiatique, ont fait en sorte que Canpotex a dépassé de 14 % le record qu'elle
avait établi au chapitre du volume pour le quatrième trimestre du dernier
exercice. Pour l'ensemble de l'exercice, Canpotex a livré 9,3 millions de
tonnes, soit 38 % de plus que le total anormalement bas de 2006 et 14 % de
plus que son précédent record de 2005 en matière de livraisons.
    Le volume des ventes nord-américaines de la société pour le quatrième
trimestre est tout juste inférieur aux ventes très importantes du quatrième
trimestre du dernier exercice, alors qu'à 3,5 millions de tonnes, le volume
des ventes pour l'ensemble de 2007 dépasse de 25 % le total de 2006. Au cours
des trois premiers trimestres de 2006, les clients nord-américains s'étaient
retirés du marché, principalement en raison des prix peu élevés des récoltes.
Lorsque ces prix ont commencé à augmenter de manière importante, les clients
ont réagi en achetant des quantités records de potasse au quatrième trimestre
2006.
    La quantité de potasse que la société a produite a atteint la marque
trimestrielle record de 2,5 millions de tonnes, soit 6 % de plus que pour le
quatrième trimestre de l'exercice précédent, car elle a réalisé les avantages
découlant d'un tonnage supplémentaire par suite de l'achèvement du projet
Allan en 2007. Néanmoins, les stocks de potasse de la société, qui se situent
à environ 680 000 tonnes, accusaient un recul de 27 % par rapport à leur
niveau à la fin de l'exercice 2006, ce qui représente les deuxièmes plus
faibles stocks en fin d'exercice depuis 1991. L'appréciation du dollar
canadien a fait augmenter de 8 $ la tonne le coût des produits vendus pour la
potasse par rapport au quatrième trimestre du dernier exercice, tandis que
l'accroissement constant des coûts liés aux infiltrations de saumure au
Nouveau-Brunswick et à Esterhazy a entraîné une hausse supplémentaire de 6 $
la tonne. Exception faite de l'incidence du taux de change, des infiltrations
de saumure et des charges non incorporables liées au nombre considérablement
plus important de semaines de fermeture des mines en 2006, les volumes de
production records de 2007 ont réduit les coûts d'exploitation de la potasse
de plus de 5 $ la tonne comparativement à l'exercice précédent.

    Azote

    A 136,7 M$ pour le quatrième trimestre 2007 et en hausse de 67 % par
rapport au trimestre correspondant de 2006, la marge brute des activités liées
à l'azote représente le deuxième total trimestriel le plus élevé de l'histoire
de la société, tout juste derrière le deuxième trimestre 2007, grâce à la
demande toujours forte dans le secteur agricole et à la hausse des prix
mondiaux du gaz naturel. Les installations de Trinité, qui profitent de
contrats à long terme et à coût réduit sur le gaz naturel, ont généré une
marge brute de 73,9 M$ au cours du trimestre, tandis que les activités aux
Etats-Unis ont ajouté 45,1 M$ et que les gains sur les contrats de couverture
du gaz naturel ont contribué à hauteur de 17,7 M$. Pour l'ensemble de
l'exercice, les activités liées à l'azote ont généré une marge brute de
536,1 M$, dépassant ainsi le précédent record de 318,7 M$ établi en 2005.
    Compte tenu de la persistance des conditions d'offre et de demande
serrées, les prix réalisés pour l'ammoniac et l'urée ont augmenté de 9 %
(+25 $ la tonne) et 46 % (+120 $ la tonne), respectivement, comparativement au
quatrième trimestre 2006. Les prix de ces produits connaissent une hausse
notable depuis le troisième trimestre 2007, l'ammoniac progressant de 11 %
(+31 $ la tonne) et l'urée de 14 % (+46 $ la tonne). Les prix des solutions
azotées ont bondi de 52 % d'un trimestre à l'autre.
    Le volume des ventes d'azote a totalisé 1,4 million de tonnes, un gain de
19 % par rapport au niveau du quatrième trimestre 2006, grâce à la forte
demande du secteur agricole aux Etats-Unis. Cette progression a eu lieu même
si la production est restée stable, ce qui s'explique par le fait que
l'installation d'Augusta de la société a observé comme prévu un délai
d'exécution de 35 jours au cours du trimestre. Par conséquent, les stocks de
fin d'exercice ont affiché un recul de 48 % pour l'ammoniac, de 50 % pour
l'urée et de 32 % pour les solutions azotées. La société en a une fois de plus
profité pour produire des solutions azotées à son installation de Geismar en
utilisant de l'ammoniac importé et du dioxyde de carbone acheté, ce qui lui a
permis d'accroître le volume de ses ventes de 160 % pour ce produit d'un
trimestre à l'autre.
    Pour le trimestre, le coût moyen du gaz naturel de la société, en tenant
compte de l'incidence favorable de ses contrats de couverture et de gaz
naturel à faible coût à Trinité, s'est chiffré à 4,41 $ par million de Btu,
soit 19 % de plus que pour le trimestre comparable de l'exercice précédent et
12 % de plus qu'au troisième trimestre de 2007.

    Phosphate

    Soutenu par des volumes de ventes toujours solides et par des prix plus
élevés pour l'ensemble des principales catégories de produits, le phosphate a
généré une marge brute trimestrielle record de 141,9 M$ au quatrième trimestre
2007 et dépassé de 108,6 M$ le total du trimestre correspondant de l'exercice
2006. Pour l'exercice, la marge brute des activités liées au phosphate a
atteint 432,8 M$, fracassant ainsi le précédent sommet de 230,1 M$ établi en
1998. Les engrais phosphatés ont poursuivi leur forte remontée et généré une
marge brute de 70,3 M$ au cours du trimestre, tandis que la contribution des
engrais liquides (31,5 M$), des produits fourragers (22,3 M$) et des produits
industriels (14,9 M$) a été stable.
    Les prix réalisés au quatrième trimestre ont augmenté par rapport à la
même période de l'exercice précédent dans l'ensemble des principales
catégories de produits, ce qui s'explique en partie par la vigueur de la
demande du secteur agricole et en partie par l'incidence globale de la hausse
des coûts des intrants comme le soufre, la roche phosphatée et l'ammoniac. Les
producteurs du monde entier ont affecté une plus grande quantité d'acide
phosphorique, la matière première intermédiaire pour tous les produits en
aval, à la fabrication d'engrais solides, ce qui a eu pour effet de resserrer
les conditions des marchés des engrais liquides, des produits fourragers et
des produits industriels. Les prix des produits phosphatés vendus sur les
marchés au comptant ont augmenté de manière spectaculaire, et certains
produits industriels ont suivi à la hausse avec un peu de décalage. Les prix
réalisés pour les engrais solides ont bondi de 82 % (+192 $ la tonne)
comparativement au trimestre correspondant de 2006, alors que la progression a
été de 37 % (+86 $ la tonne) pour les engrais liquides, de 22 % (+67 $ la
tonne) pour les produits fourragers et de 6 % (+22 $ la tonne) pour les
produits industriels.
    Par rapport au quatrième trimestre 2006, le volume des ventes
nord-américaines a progressé de 9 % pour les engrais liquides et de 22 % pour
les engrais solides, car la société s'est concentrée sur ces marchés plutôt
que sur ceux de régions étrangères offrant une valeur nette moindre. Pour ce
qui est des volumes de ventes totaux au quatrième trimestre, les engrais
liquides ont augmenté de 2 % et les engrais solides ont reculé de 3 % par
rapport au trimestre correspondant de 2006. Le volume des ventes de produits
fourragers a progressé de 12 % d'un trimestre à l'autre, soutenu par un bond
de 32 % des ventes aux marchés étrangers, principalement en Amérique latine.
Le volume des produits industriels a connu un gain de 17 % par rapport au
quatrième trimestre 2006 par suite de la forte demande pour l'acide
phosphorique et l'acide purifié de qualité industrielle vendu au détail.
    Les perturbations dans la production du soufre et l'accroissement de la
demande liée au secteur des produits phosphatés ont continué de nuire à
l'offre mondiale de soufre pendant le trimestre, particulièrement sur les
marchés internationaux. Les conséquences de cette situation ont continué de se
faire sentir en Amérique du Nord et, par conséquent, la société a vu ses coûts
relatifs au soufre bondir de 49 % par rapport au trimestre correspondant de
2006 et de 30 % par rapport au troisième trimestre. Les coûts de l'ammoniac
ont augmenté de 8 % par rapport au trimestre précédent et par rapport au
trimestre correspondant du dernier exercice.
    En novembre 2007, la société a entrepris un projet de déblocage d'une
valeur de 260 M$ à ses installations d'Aurora en vue d'accroître de
180 000 tonnes sa production annuelle d'acide phosphorique. La majeure partie
des frais sera engagée pour construire une nouvelle usine d'acide sulfurique,
un projet qui devrait être terminé à la fin de 2009.

    Survol financier

    Les réductions du taux d'imposition des sociétés qui ont été mises en
oeuvre par le gouvernement fédéral canadien pour les exercices 2008 à 2012 au
cours du quatrième trimestre ont entraîné pour la société une baisse de
35,4 M$ du passif et de la charge d'impôts futurs, en plus de contribuer à une
diminution de son taux d'imposition consolidé effectif, qui est passé de 33 %,
selon les estimations précédentes, à 30 %. A ces réductions se sont ajoutées
des déductions générées aux Etats-Unis ayant une incidence plus permanente que
ce qui avait été prévu initialement et une diminution du taux d'imposition
global (tous Etats confondus) de la société aux Etats-Unis. Bien que ces
facteurs doivent être permanents, la récupération fiscale pouvant résulter
d'une décision favorable en matière d'impôts pour des déductions touchant des
exercices précédents, sujet abordé au troisième trimestre, n'a pas eu lieu au
quatrième trimestre, mais pourrait se réaliser en 2008.
    Les résultats du quatrième trimestre ont été influencés par la décision
de la société d'inscrire une charge de 26,5 M$ pour des placements dans
certains titres à taux du marché monétaire qui avaient été classés comme
faisant l'objet d'une dépréciation durable. Cette charge est comprise dans les
autres produits. La société a entrepris une procédure d'arbitrage contre la
société de placement qui a acheté ces titres pour son compte et elle a
l'intention de ne ménager aucun effort pour poursuivre cette cause.
    Les frais de vente et d'administration ont été considérablement plus
élevés pour le quatrième trimestre et l'ensemble de l'exercice 2007, ce qui
s'explique principalement par les charges plus élevées liées au régime
d'intéressement à moyen terme et à la réévaluation d'actions à dividende
différé qui ont subi l'incidence directe de la hausse marquée du prix des
actions de la société. Les dépenses en immobilisations corporelles de la
société ont atteint 225,6 M$ au quatrième trimestre, en majorité pour les
projets de déblocage et d'expansion dans les installations de Lanigan, de
Patience Lake, de Cory et du Nouveau-Brunswick. Les dépenses en
immobilisations corporelles ont totalisé 607,2 M$ pour l'ensemble de 2007.

    Perspectives

    La croissance de la population mondiale et le renforcement des économies
du monde, qui sont les facteurs qui sous-tendent la demande pour les produits
agricoles et les engrais, devraient se poursuivre. La Chine voit son produit
intérieur brut augmenter considérablement sur une base annuelle depuis plus de
15 ans, et cette croissance a été supérieure à 10 % au cours des cinq
dernières années, tandis que l'Inde, l'Asie du Sud-Est, le Brésil et
l'Amérique latine connaissent une excellente croissance économique depuis
quelques années. De plus en plus d'habitants de ces régions ont les moyens et
l'envie de profiter d'un meilleur niveau de vie et ils adoptent les régimes
alimentaires riches en protéines que les Occidentaux apprécient depuis des
décennies. Loin de se stabiliser, cette tendance est de plus en plus marquée.
Nous profitons depuis de nombreuses années de prix très bas, et cette
situation ne pouvait plus durer devant l'épuisement des stocks. La
consommation de céréales a excédé la production pour sept des huit dernières
années (et cette tendance devrait se maintenir selon les précisions du
département de l'Agriculture des Etats-Unis pour la campagne agricole
2007-2008), et ce déclin des stocks avait commencé avant même que les
biocarburants n'exercent des pressions supplémentaires sur la production
mondiale. Le ratio mondial stocks-utilisation pour le blé et les céréales
secondaires, qui se situe à un creux historique après un nouvel ajustement à
la baisse en janvier 2008, est de 14,1 %, ce qui est tout juste suffisant pour
une période de 1,7 mois. Cette situation est la cause de la nouvelle flambée
des prix des cultures dans le monde entier. Puisque la superficie cultivée par
habitant diminue, les agriculteurs s'efforcent d'améliorer le rendement afin
de faire face à l'accroissement de la demande alimentaire mondiale.
    Compte tenu de la hausse des prix des cultures et des nutriments
culturaux, chaque dollar investi dans une fertilisation appropriée peut
générer un rendement d'environ 3 $ grâce à l'augmentation des récoltes. Un tel
rendement peut varier en fonction de nombreux facteurs, comme le type de
culture, le climat, la qualité du sol ou la disponibilité de l'eau. Pour
certaines cultures, comme la canne à sucre brésilienne et le palmier à huile
malaisien, la rentabilité est, en fonction des prix actuels pour les cultures
et les engrais, habituellement beaucoup plus élevée que ce ratio de 3 pour 1.
Un tel environnement rend très attrayants les aspects économiques du secteur
des engrais, particulièrement dans le cas de la potasse. Pour un producteur de
mais des Etats-Unis, les prix à la ferme moyens ont augmenté de 2 $ le
boisseau au cours des deux dernières années, ce qui se traduit grosso modo par
une hausse de 300 $ l'acre du rendement à la ferme sur un rendement de
150 boisseaux/acre. En comparaison, une augmentation de 100 $ la tonne courte
du prix de la potasse nord-américaine n'ajoute que 0,03 $ le boisseau, ou
4,50 $ l'acre, aux coûts de production du mais. Le modèle économique est
similaire pour le soja et le blé. Cette relative rigidité par rapport aux prix
permet à la demande de se maintenir même lorsque le prix des engrais augmente.
    Les stocks de potasse seront répartis entre les clients nord-américains
de la société pendant le premier semestre 2008, car les réserves sont épuisées
depuis le printemps 2007. La société prévoit continuer de répartir ainsi cette
ressource au moins pendant la première moitié de 2008. La hausse de prix de
30 $ la tonne courte qui est entrée en vigueur le 1er décembre 2007 et la
hausse supplémentaire de 50 $ la tonne qui s'applique depuis le 1er janvier
2008 devraient être pleinement réalisées au premier trimestre 2008. Une autre
hausse de prix, de 80 $ la tonne, a été récemment annoncée pour le 1er mars
2008.
    Les prix franco au comptant pour le Brésil et l'Asie du Sud-Est ont
franchi la barre des 500 $ la tonne et pourraient augmenter davantage compte
tenu des conditions extrêmement serrées du marché de la potasse ainsi que des
prix records pour le soja, le mais et l'huile de palme. L'écart s'est élargi
entre la valeur marchande des contrats avec la Chine et l'Inde et les cours au
comptant, mais il devrait diminuer considérablement pour chaque contrat qui
sera négocié en 2008. Alors que l'accord sur les prix 2007 entre Canpotex et
Sinofert est arrivé à échéance le 31 décembre 2007, les prix pour l'Inde sont
valides jusqu'au 31 mars 2008. Par le passé, il a toujours été difficile de
prévoir la conclusion des négociations avec la Chine. La répartition des
ressources aux clients actuels des marchés offrant une marge supérieure
accaparera l'offre de potasse de Canpotex tout au long du premier trimestre
2008 et, compte tenu de la vigueur de l'économie agricole mondiale, du niveau
très bas des stocks de potasse et du niveau record des prix des récoltes, les
agriculteurs du monde entier semblent vouloir mettre la main sur toutes les
quantités de potasse qui pourraient devenir disponibles pendant les
négociations avec la Chine. C'est pourquoi Canpotex a informé Sinofert que, ne
disposant pas de stocks suffisants pour toute une année, elle ne pouvait lui
assurer une répartition complète en 2008 et qu'elle répartirait les volumes au
prorata quand les prix auront été établis pour 2008.
    Même si les frais de transport maritime ont reculé de plus du tiers par
rapport à leur sommet de novembre 2007, la société prévoit que le dynamisme
des économies étrangères maintiendra les coûts d'expédition à des niveaux
relativement élevés, sans être exceptionnels, tout au long de 2008. Cependant,
dans l'éventualité où les frais de transport maritime diminueraient de manière
notable, une tranche importante des prix franco réalisés par la société sur
ses ventes à la clientèle s'améliorerait.
    Les prix de la potasse demeurent élevés, et la société prévoit que ses
livraisons vers les marchés nord-américains et étrangers augmenteront de 7 %
en 2008. Par conséquent, la société s'attend à ce que la marge brute de ses
activités liées à la potasse soit environ 2,5 fois plus importante qu'en 2007.
    En ce qui a trait à l'azote, la société estime que les coûts mondiaux
élevés pour le transport du gaz naturel et de l'ammoniac, combinés à la forte
demande pour les produits industriels et agricoles, continueront de
sous-tendre une hausse des prix de l'ammoniac aux Etats-Unis tout au long de
2008. Les excellents paramètres fondamentaux du secteur agricole devraient
maintenir des conditions serrées sur le marché de l'urée et, compte tenu des
prévisions faisant état d'une superficie plantée en mais de 88 à 90 millions
d'acres aux Etats-Unis, le marché des solutions azotées devrait rester
dynamique également. En supposant un volume des ventes de produits azotés
semblable à celui de 2007, la société prévoit actuellement que son segment de
l'azote connaîtra une autre année record.
    La vigueur de la demande et la hausse des coûts des intrants propulsent
rapidement les prix finis du phosphate vers des niveaux records. Les
producteurs mondiaux qui importent du soufre ou de la roche phosphatée sont
aux prises avec des coûts qui ont presque quintuplé depuis l'année dernière,
ce qui entraîne une hausse du prix des produits finis du phosphate. A
l'échelle mondiale, PotashCorp est le troisième plus important producteur de
phosphate et le deuxième plus important vendeur d'acide phosphorique.
Puisqu'elle extrait de la roche phosphatée de grande qualité à faible coût et
qu'elle peut obtenir du soufre nord-américain à moindre coût, la société est
bien positionnée dans cette conjoncture exceptionnelle en ce qui a trait au
phosphate.
    Pour le premier semestre 2008, la société prévoit que l'écart existant
entre les prix au comptant des engrais solides et les contrats à divers termes
pour les engrais liquides et les produits fourragers diminuera
considérablement. Compte tenu du niveau actuel des prix au comptant qui ont
été publiés pour l'acide phosphorique, la prochaine ronde de négociations avec
l'Inde pourrait être l'occasion de hausses de prix spectaculaires pour les
produits liquides phosphatés de la société. En outre, PotashCorp a récemment
annoncé des hausses de prix notables pour les produits fourragers primaires
qu'elle vend sur le marché intérieur, plus précisément de 250 $ la tonne
courte pour le phosphate monocalcique et dicalcique, et de 200 $ la tonne
courte pour le DFP. Ces hausses, qui entreront en vigueur le 1er mars 2008,
devraient être réalisées au deuxième trimestre. Dans l'ensemble, en raison de
ces conditions, la société s'attend à ce que 2008 constitue une autre année
record pour ce qui est de la marge brute de ses activités liées au phosphate.
La société prévoit que la marge brute combinée de ses segments de l'azote et
du phosphate dépassera de 20 % à 25 % les niveaux de 2007.
    Pour 2008, les dépenses en immobilisations devraient dépasser 1,3 G$,
plus les intérêts capitalisés, dont 200 M$ en investissement de maintien. La
société utilisera une tranche importante de ces fonds pour financer les
projets qu'elle a récemment annoncés en lien avec la potasse, notamment son
projet de déblocage de 1,5 million de tonnes à Lanigan, son projet de
déblocage de 360 000 tonnes à Patience Lake, son projet de déblocage et
d'expansion de 1,2 million de tonnes à Cory, son projet d'expansion de
1,2 million de tonnes au Nouveau-Brunswick et son projet d'expansion de
2 millions de tonnes à Rocanville. De plus, la société entreprend des projets
d'expansion relatifs au transport ferroviaire et à la capacité de chargement à
Allan et à Rocanville. La charge d'amortissement devrait augmenter de 7 % par
rapport à 2007.
    Selon les prévisions de la société, son taux d'imposition consolidé
effectif devrait se situer à 29 % en 2008, mais il pourrait se retrouver dans
la fourchette prévue de 27 % à 30 %, les impôts exigibles représentant 85 % et
les impôts futurs 15 %. Les impôts miniers provinciaux et autres devraient
compter pour 12 % de la marge brute totale de la potasse pour l'exercice, mais
ils pourraient se retrouver dans une fourchette de 10 % à 15 % en fonction des
prix de réalisation, du taux de change entre le dollar canadien et le dollar
américain, ainsi que du calendrier et du montant des dépenses en
immobilisations pour les projets liés à la potasse en Saskatchewan. Par
rapport à 2007, les autres produits devraient afficher un gain de 60 M$, alors
que les frais de vente et d'administration devraient être comparables.
    Compte tenu de ces conditions et en prenant comme hypothèse un dollar
canadien à parité avec le dollar américain, PotashCorp prévoit que son
bénéfice net se situera entre 1,30 $ et 1,60 $ par action pour le premier
trimestre et entre 6,25 $ et 7,25 $ par action pour l'ensemble de l'exercice.
Etant donné le taux de change actuel du dollar canadien par rapport au dollar
américain, toute fluctuation de un cent du dollar canadien a une incidence
d'environ 5,7 M$, ou 0,01 $ par action après impôts, au poste du change,
élément essentiellement hors trésorerie.

    Conclusion

    "L'un des plus grands défis actuels de notre monde est de nourrir des
centaines de millions de nouveaux consommateurs en Chine, en Inde et dans
d'autres pays émergents où les gens développent un appétit pour un régime
alimentaire plus abondant et de meilleure qualité", a indiqué M. Doyle.
"PotashCorp a réuni des actifs de classe mondiale et conçu des stratégies à
long terme afin de pouvoir servir ces clients, tant aujourd'hui qu'au cours
des années à venir. Nous continuons de nous consacrer à accroître nos
activités en vue de répondre à la demande pour nos produits essentiels,
particulièrement la potasse. Ce faisant, nous sommes impatients de démontrer
tout le potentiel que nous offrent nos marges brutes grâce à l'expansion des
volumes, à l'accroissement des prix et à la diminution des coûts par tonne, ce
qui nous permettra d'offrir un meilleur rendement à nos actionnaires."

    
    Notes :
    ------
    (1) Toutes les références aux montants par action portent sur le bénéfice
        net dilué par action.
    (2) Voir le rapprochement et la description des mesures non conformes aux
        PCGR dans la section jointe intitulée "Données choisies sur les
        mesures financières non conformes aux PCGR et rapprochements".
    

    Potash Corporation of Saskatchewan Inc. est la plus importante société
d'engrais du monde à produire les trois principaux nutriments pour végétaux.
La société est également l'un des principaux fournisseurs de trois marchés
distincts : l'agriculture, à titre de plus grand producteur mondial de
potasse, de deuxième plus grand producteur d'azote et de troisième producteur
en importance de phosphate; la nourriture pour animaux, à titre de plus grand
fabricant mondial de phosphates fourragers; enfin, les produits chimiques
industriels, à titre de principal producteur mondial de produits azotés
industriels et en tant qu'entreprise qui possède la plus grande capacité de
production d'acide phosphorique industriel purifié au monde.
    Le présent communiqué contient des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont
fondés sur certaines hypothèses et certains facteurs décrits dans le présent
communiqué, notamment les taux de change, la croissance prévue, les résultats
d'exploitation, le rendement, les perspectives et occasions commerciales,
ainsi que les taux d'imposition effectifs. Bien que la société considère ces
facteurs et hypothèses comme raisonnables compte tenu des données dont elle
dispose actuellement, ceux-ci pourraient se révéler incorrects. Un certain
nombre de facteurs pourraient entraîner un écart important entre les résultats
réels et les énoncés prospectifs, notamment, mais sans s'y limiter, les
fluctuations de l'offre et de la demande sur les marchés des engrais, du
soufre, du transport et des produits pétrochimiques; l'évolution de la
pression concurrentielle, y compris les tensions sur les prix; les résultats
des négociations avec la Chine et l'Inde; le moment et le montant des dépenses
en immobilisations; les risques associés aux opérations de couverture pour le
gaz naturel et aux autres activités de couverture; l'évolution des marchés des
capitaux et son incidence sur les placements de la société; les fluctuations
des devises et des taux de change; les changements imprévus dans les
conditions environnementales ou géologiques; les modifications touchant les
politiques gouvernementales; ainsi que les bénéfices, les taux de change et
les décisions des autorités fiscales, qui sont autant de facteurs pouvant
avoir une incidence sur les taux d'imposition effectifs de la société.
D'autres risques et incertitudes sont décrits dans l'analyse financière du
rapport annuel 2006 de la société et dans les documents déposés par elle
auprès de la Securities and Exchange Commission des Etats-Unis et des
commissions des valeurs mobilières provinciales du Canada. Les énoncés
prospectifs ne se rapportent qu'à la date de publication du présent
communiqué, et la société ne s'engage nullement à les mettre à jour, que ce
soit à la lumière d'événements futurs, de nouveaux renseignements ou de toute
autre circonstance, sauf si des lois l'exigent.

    
    PotashCorp animera une conférence téléphonique le jeudi 24 janvier 2008 à
                            13 h, heure de l'Est.
    Pour y participer, veuillez composer le 416-640-1907 au moins 10 minutes
                            avant l'heure prévue.

                   Code d'événement à utiliser : 21257504.

    Vous pouvez aussi consulter le site www.potashcorp.com pour accéder à la
                   diffusion Web en direct de l'événement.

    Le présent communiqué est également offert sur le même site.



                   Potash Corporation of Saskatchewan Inc.
             Etat consolidé condensé de la situation financière
     (en millions de dollars américains, sauf les données relatives aux
                                   actions)
                                (non vérifié)

                                                  31 décembre    31 décembre
                                                      2007           2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif
     Actif à court terme
      Trésorerie et équivalents                        719,5 $        325,7 $
      Débiteurs                                        596,2          442,3
      Stocks                                           428,1          501,3
      Charges payées d'avance et autres éléments
       de l'actif à court terme                         36,7           40,9
      Tranche à moins d'un an de l'actif lié à des
       instruments dérivés                              30,8              -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     1 811,3        1 310,2
     Actif lié à des instruments dérivés               104,2              -
      Immobilisations corporelles                    3 887,4        3 525,8
      Placements (note 2)                            3 581,5        1 148,9
      Autres éléments de l'actif                       210,7          105,8
      Immobilisations incorporelles                     24,5           29,3
      Ecart d'acquisition                               97,0           97,0
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     9 716,6 $      6 217,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Passif
     Passif à court terme
      Dette à court terme                               90,0 $        157,9 $
      Créditeurs et charges à payer                    911,7          545,2
      Tranche de la dette à long terme échéant à
       moins d'un an                                     0,2          400,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     1 001,9        1 103,5
     Dette à long terme (note 3)                     1 339,4        1 357,1
     Passif d'impôts futurs                            988,1          632,1
     Prestations constituées et autres avantages
      complémentaires de retraite                      244,8          219,6
     Coûts accumulés de remise en état et
      obligations liées à la mise hors service
      d'immobilisations                                121,0          110,3
     Autres éléments de passif à long terme et
      crédits reportés                                   2,7           14,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     3 697,9        3 436,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Capitaux propres
     Capital-actions                                 1 461,3        1 431,6
      Autorisation illimitée d'actions ordinaires
       sans valeur nominale :
       316 411 209 et 314 403 147
       émises et en circulation au 31 décembre
       2007 et au 31 décembre 2006, respectivement
     Surplus d'apport                                   98,9           62,3
     Cumul des autres éléments du résultat étendu
      (note 5)                                       2 178,9              -
     Bénéfices non répartis                          2 279,6        1 286,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     6 018,7        2 780,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     9 716,6 $      6 217,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés condensés)



                   Potash Corporation of Saskatchewan Inc.
             Etat consolidé condensé des résultats d'exploitation
                        et des bénéfices non répartis
       (en millions de dollars américains, sauf les données par action)
                                (non vérifié)

                                    Trimestre terminé le  Exercice terminé le
                                       31 décembre           31 décembre
                                     2007       2006       2007       2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires (note 8)    1 431,4 $  1 022,9 $  5 234,2 $  3 766,7 $
    Moins : Fret                      91,3       73,0      346,1      255,8
     Transport et distribution        29,5       29,5      124,1      134,1
     Coût des produits vendus        775,6      621,1    2 882,8    2 374,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Marge brute                      535,0      299,3    1 881,2    1 002,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Frais de vente et
     d'administration                 54,6       43,8      212,6      158,4
    Impôts miniers et autres
     impôts provinciaux               40,1       25,3      135,4       66,5
    Perte (gain) de change             2,8      (13,6)      70,2       (4,4)
    Autres produits (note 11)        (14,2)     (21,7)    (125,5)     (94,0)
    -------------------------------------------------------------------------
                                      83,3       33,8      292,7      126,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation          451,7      265,5    1 588,5      875,5
    Intérêts débiteurs                 9,7       16,5       68,7       85,6
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant impôts sur le
     bénéfice                        442,0      249,0    1 519,8      789,9
    Impôts sur le bénéfice (note 6)   65,2       63,0      416,2      158,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                     376,8 $    186,0 $  1 103,6      631,8
                                ----------------------
                                ----------------------
    Bénéfices non répartis
     au début de l'exercice                              1 286,4      716,9
    Changement de méthode
     comptable (note 1)                                      0,2          -
    Dividendes                                            (110,6)     (62,3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis
     à la fin de l'exercice                              2 279,6 $  1 286,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net par action (note 7)
      De base                         1,19 $     0,59 $     3,50 $     2,03 $
      Dilué                           1,16 $     0,58 $     3,40 $     1,98 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Dividendes par action             0,10 $     0,05 $     0,35 $     0,20 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés condensés)



                   Potash Corporation of Saskatchewan Inc.
               Etat consolidé condensé des flux de trésorerie
                     (en millions de dollars américains)
                                (non vérifié)

                                    Trimestre terminé le  Exercice terminé le
                                       31 décembre           31 décembre
                                     2007       2006       2007       2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'exploitation
    Bénéfice net                     376,8 $    186,0 $  1 103,6 $    631,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Ajustements pour rapprocher le
     bénéfice net et les
     rentrées liées aux
     activités d'exploitation
      Amortissement                   75,0       61,0      291,3      242,4
      Rémunération à base d'actions    3,9        2,7       38,6       29,5
      Perte (gain) à la cession
       d'immobilisations corporelles
       et de placements à long terme   2,3       (4,7)       7,9       (8,6)
      Provision pour titres à taux
       du marché monétaire            26,5          -       26,5          -
      Provision pour fermetures
       d'usines
       - segment du phosphate            -          -          -        6,3
      Opérations de change liées aux
       impôts futurs                   4,9      (11,6)      52,4        0,5
      (Economie) charge d'impôts
       futurs                         (0,2)      46,1      119,6       50,0
      Bénéfices non répartis des
       entités émettrices            (18,0)     (15,4)     (35,6)     (24,5)
      Gain latent sur les
       instruments dérivés            (2,7)         -      (21,1)         -
      Autres éléments du
       passif à long terme           (36,6)       1,5      (57,9)      13,4
    -------------------------------------------------------------------------
      Total partiel des ajustements  55,1       79,6      421,7      309,0
    -------------------------------------------------------------------------
      Variations du fonds de
       roulement d'exploitation
       hors caisse
      Débiteurs                      (14,7)      12,1     (154,6)      11,0
      Stocks                           8,7       (7,9)      60,3       13,9
      Charges payées d'avance et
       autres éléments de l'actif
       à court terme                   5,7       23,5        7,0        0,2
      Créditeurs et charges à
       payer                         100,0       49,9      250,9     (269,1)
    -------------------------------------------------------------------------
      Total partiel des variations
       du fonds de roulement
       d'exploitation hors caisse     99,7       77,6      163,6     (244,0)
    -------------------------------------------------------------------------
    Rentrées liées aux
     activités d'exploitation        531,6      343,2    1 688,9      696,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'investissement
    Acquisitions
     d'immobilisations corporelles  (225,6)    (123,7)    (607,2)    (508,6)
    Achat de
     placements à long terme             -     (222,5)     (30,7)    (352,5)
    Achat de placements dans
     des titres à taux du marché
     monétaire                           -          -     (132,5)         -
    Produit tiré de la cession
     d'immobilisations corporelles
     et de placements à long terme     0,3       12,0        4,5       22,0
    Autres éléments de l'actif et
     immobilisations incorporelles    (2,0)      (2,9)       7,8       (0,6)
    -------------------------------------------------------------------------
    Sorties liées aux
     activités d'investissement     (227,3)    (337,1)    (758,1)    (839,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    Encaisse avant les
     activités de financement         304,3        6,1      930,8     (142,9)
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités de financement
    Produit tiré de titres de
     créance à long terme               1,5      483,9        1,5      483,9
    Remboursement et frais
     d'émission de titres de
     créance à long terme                 -       (0,3)    (403,6)      (1,3)
    Remboursement de titres de
     créance à court terme             (2,1)    (372,1)     (67,9)     (94,3)
    Dividendes                        (31,0)     (15,2)     (93,6)     (60,9)
    Emission d'actions ordinaires       4,3       31,9       26,6       47,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Rentrées (sorties) liées aux
     activités de financement         (27,3)     128,2     (537,0)     374,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Hausse de la
     trésorerie et des équivalents    277,0      134,3      393,8      231,8
    Trésorerie et équivalents
     au début de la période           442,5      191,4      325,7       93,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents
     à la fin de la période          719,5 $    325,7 $    719,5 $    325,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Eléments compris dans la
     trésorerie et les équivalents :
      Encaisse                        23,1 $      7,9 $     23,1 $      7,9 $
      Placements à court terme       696,4      317,8      696,4      317,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                     719,5 $    325,7 $    719,5 $    325,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Renseignements supplémentaires
     sur les flux de trésorerie
      Intérêts payés                  22,4 $     32,3 $     93,9 $    106,8 $
      Impôts sur les bénéfices
       versés (recouvrés)             92,8 $    (16,4) $   221,0 $    226,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    (Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés condensés)



                   Potash Corporation of Saskatchewan Inc.
                 Etat consolidé condensé du résultat étendu
                     (en millions de dollars américains)
                                (non vérifié)

                                                    Trimestre terminé le
                                                      31 décembre 2007

                                               Avant                 Après
                                              impôts    Impôts      impôts
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                                442,0 $     65,2 $    376,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat étendu
      Hausse nette des gains latents sur les
       titres disponibles à la vente(1)         551,5       29,7      521,8
      Gains nets sur les
       produits dérivés désignés comme des
       couvertures de flux de trésorerie(2)      35,5       10,2       25,3
      Reclassement au bénéfice des
       gains nets sur les
       couvertures de flux de trésorerie(2)     (18,0)      (4,2)     (13,8)
      Gains de change latents à la
       conversion des entités
       étrangères autonomes                       0,8          -        0,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat étendu          569,8       35,7      534,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu                           1 011,8 $    100,9 $    910,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                                    Exercice terminé le
                                                      31 décembre 2007

                                               Avant                 Après
                                              impôts    Impôts      impôts
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                              1 519,8 $    416,2 $  1 103,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat étendu
      Hausse nette des gains latents sur les
       titres disponibles à la vente(1)       1 396,2       87,1    1 309,1
      Gains nets sur les produits dérivés
       désignés comme des couvertures de
       flux de trésorerie(2)                     49,4       14,8       34,6
      Reclassement au bénéfice des gains
       nets sur les couvertures de flux de
       trésorerie(2)                            (57,8)     (17,3)     (40,5)
      Gains de change latents à la conversion
       des entités étrangères autonomes           6,7          -        6,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat étendu        1 394,5       84,6    1 309,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu                           2 914,3 $    500,8 $  2 413,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les titres disponibles à la vente comprennent les actions d'Israel
        Chemicals Ltd., de Sinofert Holdings Limited et d'autres dans des
        titres à taux du marché monétaire.
    (2) Instruments dérivés liés au gaz naturel.
    -------------------------------------------------------------------------
    (Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés condensés)



                   Potash Corporation of Saskatchewan Inc.
         Notes afférentes aux états financiers consolidés condensés
         Pour le trimestre et l'exercice terminés le 31 décembre 2007
     (en millions de dollars américains, sauf les données relatives aux
                     actions et les montants par action)
                                (non vérifié)

    1.  Principales conventions comptables

    Potash Corporation of Saskatchewan Inc. ("PCS") et ses filiales,
collectivement appelées "PotashCorp " ou "la société", sauf disposition
contraire, forment une société intégrée qui se spécialise dans les engrais, de
même que dans les produits industriels et fourragers connexes. Les conventions
comptables de la société sont conformes aux principes comptables généralement
reconnus au Canada ("PCGR canadiens"). Les conventions comptables qui ont
servi à préparer les présents états financiers consolidés condensés sont
conformes à celles utilisées pour préparer les états financiers consolidés
pour l'exercice 2006, exception faite des indications ci-après.
    Ces états financiers consolidés condensés intermédiaires comprennent les
comptes de PCS et de ses filiales. Cependant, ils n'incluent pas tous les
renseignements financiers normalement présents dans les états financiers
consolidés annuels et ils devraient être lus en parallèle avec les états
financiers consolidés annuels de 2006. De l'avis de la direction, les états
financiers non vérifiés renferment tous les ajustements (soit uniquement les
ajustements normaux récurrents) nécessaires à une présentation exacte de
l'information.

    Résultat étendu, capitaux propres, instruments financiers et couvertures

    Le 1er janvier 2007, la société a adopté les normes comptables des
chapitres suivants du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés
("ICCA") : chapitre 1530, "Résultat étendu"; chapitre 3251, "Capitaux
propres"; chapitre 3855, "Instruments financiers - comptabilisation et
évaluation", et chapitre 3865, "Couvertures". Ces prises de position
comptables augmentent l'harmonisation avec les PCGR américains. En vertu de
ces normes :

    - les éléments d'actif financier sont classés en tant que prêts et
créances, instruments détenus jusqu'à leur échéance, détenus à des fins de
transaction ou disponibles à la vente. Les prêts et créances comprennent tous
les prêts et créances, à l'exception des titres de créances, et sont
comptabilisés selon la méthode de l'amortissement du coût. La classification
"détenus jusqu'à l'échéance" est restreinte aux instruments à échéance fixe
que la société prévoit et peut détenir jusqu'à leur échéance; ils sont
comptabilisés selon la méthode de l'amortissement du coût. Les instruments
détenus à des fins de transaction comprennent tous les instruments financiers
dérivés non compris dans une relation de couverture et tous les instruments
désignés et ils sont constatés à leur juste valeur, les gains et les pertes
latents et réalisés étant comptabilisés dans le résultat net. Les autres
éléments d'actif financier sont classés comme étant disponibles à la vente.
Ils sont comptabilisés à leur juste valeur, les gains et les pertes latents
étant inscrits dans l'état consolidé de la situation financière, sous les
capitaux propres, dans une nouvelle catégorie appelée "cumul des autres
éléments du résultat étendu";

    - les passifs financiers sont classés comme des instruments détenus à des
fins de transaction ou autres. Les instruments détenus à des fins de
transaction sont comptabilisés à leur juste valeur, les gains et les pertes
latents et réalisés étant comptabilisés dans le résultat net. Les autres
instruments sont comptabilisés selon la méthode de l'amortissement du coût,
les gains et les pertes étant comptabilisés dans le résultat net pour la
période à laquelle le passif est sorti du bilan; et

    - les instruments dérivés sont classés comme des instruments détenus à des
fins de transaction à moins qu'ils ne soient désignés comme des instruments de
couverture. Tous les instruments dérivés sont comptabilisés à leur juste
valeur dans l'état consolidé de la situation financière. En ce qui concerne
les instruments dérivés de couverture des variations de la juste valeur d'un
actif ou d'un passif, les variations de la juste valeur des instruments
dérivés sont portées au résultat net et sont en grande partie compensées par
des variations de la juste valeur de l'élément d'actif ou de passif couvert
attribuables au risque qui est couvert. Quant aux instruments dérivés de
couverture de la fluctuation des flux de trésorerie, la tranche efficace des
variations de la juste valeur des instruments dérivés est initialement
comptabilisée sous le poste des autres éléments du résultat étendu, alors que
la tranche inefficace est portée au résultat net. Les montants temporairement
comptabilisés au cumul des autres éléments du résultat étendu seront reclassés
ultérieurement dans le bénéfice net pour les périodes où ce dernier subit
l'incidence de la variabilité des flux de trésorerie de l'élément couvert.

    Ces normes ont été appliquées sur une base prospective; par conséquent,
les montants comparables des périodes antérieures n'ont pas été retraités.
L'adoption de ces normes s'est traduite par les ajustements ci-dessous
effectués à compter du 1er janvier 2007 conformément aux dispositions de
transition :

    1)  Valeurs disponibles à la vente
    - Les investissements de la société dans Israel Chemicals Ltd. ("ICL") et
dans Sinofert Holdings Limited ("Sinofert") ont été classés en tant que
valeurs disponibles à la vente et comptabilisés à leur juste valeur dans
l'état consolidé de la situation financière, entraînant une hausse des
investissements de 887,8 $, une augmentation du cumul des autres éléments du
résultat étendu de 789,6 $ et une augmentation de 98,2 $ des passifs d'impôts
futurs.

    2)  Coûts reportés de la dette
    - Les coûts de l'émission d'obligations ont été comptabilisés sous le
poste de la dette à long terme au lieu des autres éléments d'actif, tandis que
les gains reportés sur le swap ont été enregistrés sous le poste de la dette à
long terme au lieu des autres éléments de passif à long terme, entraînant une
réduction de 23,9 $ des autres actifs, une réduction de 6,6 $ des autres
éléments de passif à long terme et une réduction de 17,3 $ de la dette à long
terme.

    3)  Instruments dérivés liés au gaz naturel
    - La société a recours à des contrats à terme standardisés, à des swaps et
à des conventions d'options pour établir le coût d'une partie de ses besoins
en gaz naturel. Ces instruments dérivés sont généralement admissibles à la
comptabilité de couverture. Les instruments dérivés ont été comptabilisés à
leur juste valeur dans l'état consolidé de la situation financière, ce qui
s'est traduit par une hausse de 50,9 $ de la tranche des instruments dérivés
échéant à moins d'un an, une hausse de 69,4 $ des instruments dérivés (actifs
à long terme), une hausse de 45,6 $ du passif d'impôts futurs et une hausse de
74,7 $ du cumul des autres éléments du résultat étendu.

    - L'inefficacité de la couverture sur ces instruments a été inscrite en
tant qu'ajustement de l'effet cumulatif dans le solde d'ouverture des
bénéfices non répartis, après impôt, ce qui s'est traduit par une augmentation
de 0,2 $ des bénéfices non répartis et par une baisse de 0,2 $ du cumul des
autres éléments du résultat étendu.

    - Les gains de couverture réalisés reportés ont été comptabilisés sous le
poste du cumul des autres éléments du résultat étendu au lieu des stocks, ce
qui s'est traduit par une hausse de 8 $ des stocks, une hausse de 3,1 $ des
passifs d'impôts futurs et une hausse de 4,9 $ du cumul des autres éléments du
résultat étendu.

    Frais de découverture engagés au cours de la phase de production d'une
    mine

    En mars 2006, le Comité sur les problèmes nouveaux a publié l'abrégé 160,
"Frais de découverture engagés au cours de la phase de production d'une mine"
("CPN-160"). L'abrégé CPN-160 examine le traitement des coûts associés aux
travaux d'enlèvement des morts-terrains et d'autres résidus miniers pendant la
phase de production d'une exploitation minière. Il conclut que ces frais
devraient être comptabilisés en fonction de l'avantage qu'obtient l'entreprise
qui les engage et inscrits soit comme une composante des stocks soit comme une
amélioration de la propriété minière, suivant l'avantage qu'ils représentent.
L'application du CPN-160, à partir du 1er janvier 2007, s'est traduite par une
diminution de 21,1 $ des stocks, une diminution de 7,4 $ des autres actifs et
une augmentation de 28,5 $ des immobilisations corporelles.

    2.  Placements

    En juillet 2007, l'intérêt de la société dans Sinofert a été dilué,
passant de 20 % à environ 19 % en raison de l'émission d'actions de Sinofert.
    Toujours en juillet 2007, la société a acquis 1 011 062 actions
additionnelles de Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A. ("SQM") pour une
contrepartie en espèces de 16,8 $. La participation de la société dans SQM
demeure d'environ 32 %.
    Les placements comprennent des titres à taux du marché monétaire qui sont
classés comme étant disponibles à la vente. La société a déterminé que la
juste valeur des titres à taux du marché monétaire se chiffrait à 56 $ au
31 décembre 2007 (valeur nominale de 132,5 $). De la perte latente de 76,5 $
sur ces placements, une somme de 50 $ a été considérée comme temporaire et une
somme de 26,5 $ a été jugée durable. Compte tenu de l'illiquidité actuelle des
titres à taux du marché monétaire, ces placements sont désormais considérés
comme des placements à long terme et ne sont plus comptabilisés sous le poste
des autres placements à court terme comme c'était le cas au 30 septembre 2007.
La société peut et souhaite détenir ces placements jusqu'à ce que leur
liquidité s'améliore, mais elle ne prévoit pas que cela se produise au cours
de la prochaine année. Pour les périodes antérieures au troisième trimestre
2007, les titres à taux du marché monétaire étaient inscrits au poste de la
trésorerie et des équivalents. La société n'a pas effectué de reclassement
pour les périodes précédentes étant donné que les ajustements ne sont pas
considérés comme étant significatifs.

    3.  Dette à long terme

    En février 2007, la société a conclu une entente de prêt complémentaire
mettant en jeu certains actifs et passifs financiers. La société a présenté
d'autres actifs et passifs financiers valant 195 $ sur une base nette en lien
avec cette entente en raison de l'existence d'un droit légal de compensation
et elle a l'intention de conclure une entente avec la même partie sur une base
nette. La société a encouru à la suite de cette entente des coûts d'émission
obligataire de 3,2 $, qui ont été enregistrés comme une réduction de la dette
à long terme et qui seront amortis selon la méthode des intérêts effectifs sur
la durée du passif connexe.
    En juin 2007, la société a remboursé les billets à échéance de 10 ans qui
avaient été émis en vertu d'une de ses déclarations d'enregistrement en
attente pour un montant en principal de 400 $. Le taux d'intérêt stipulé sur
les billets était de 7,125 %.

    4.  Capital-actions

    Le 2 mai 2007, le conseil d'administration de PCS a approuvé le
fractionnement des actions ordinaires en circulation de la société à raison de
trois pour une. Le fractionnement des actions a pris la forme d'un dividende
en actions, lequel a consisté en deux actions ordinaires supplémentaires pour
chaque action détenue par les actionnaires dûment inscrits à la fermeture des
marchés le 22 mai 2007. Tous les régimes de rémunération à base d'actions ont
été ajustés pour tenir compte du fractionnement des actions. Toutes les
données sur les actions et tous les montants par action ont été ajustés pour
tenir compte du fractionnement des actions à partir des résultats du deuxième
trimestre 2007. Le tableau suivant contient l'information sur une base ajustée
montrant l'incidence du fractionnement des actions sur les résultats du
premier trimestre 2007, ainsi que sur ceux de chaque trimestre et de
l'exercice complet pour 2006 et 2005. Les résultats comparatifs des deuxième,
troisième et quatrième trimestres de 2007 sont également inclus.


    Données
     trimestrielles              Pre-      Deuxi-   Troisi-  Quatri-
     (après                      mier      ème      ème      ème
      fractionnement)            trim.     trim.    trim.    trim.  Exercice
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net par action,
     de base
     2007                        0,63 $   0,91 $   0,77 $   1,19 $   3,50 $
     2006                        0,40 $   0,56 $   0,47 $   0,59 $   2,03 $
     2005                        0,39 $   0,50 $   0,40 $   0,37 $   1,67 $
    Bénéfice net par action,
     après dilution
     2007                        0,62 $   0,88 $   0,75 $   1,16 $   3,40 $
     2006                        0,40 $   0,55 $   0,46 $   0,58 $   1,98 $
     2005                        0,38 $   0,49 $   0,39 $   0,36 $   1,63 $


    Le bénéfice net par action pour chaque trimestre a été calculé en fonction
du nombre moyen pondéré d'actions émises et en circulation pendant le
trimestre en question; par conséquent, la somme des montants trimestriels
pourrait ne pas correspondre au total annuel.

    5.  Cumul des autres éléments du résultat étendu

    Les soldes liés à chaque composant du cumul des autres éléments du
résultat étendu, après les impôts connexes, s'établissent comme suit :

                                                           31 décembre 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Gains de détention latents nets sur les
     titres disponibles à la vente                                  2 098,7 $
    Gains latents nets sur les
     instruments dérivés désignés comme des
     couvertures des flux de trésorerie 73,5
    Gains de change latents à la
     conversion des entités étrangères autonomes                         6,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Cumul des autres éléments du résultat étendu                    2 178,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    6.  Impôts sur le bénéfice

    Le taux d'imposition déclaré consolidé de la société pour le trimestre
terminé le 31 décembre 2007 s'est établi à environ 15 % (25 % en 2006) et
celui pour l'exercice terminé le 31 décembre 2007 s'est établi à environ 27 %
(20 % en 2006). Pour le trimestre et l'exercice terminés le 31 décembre 2007,
le taux d'imposition réel consolidé s'est chiffré à 30 % (30 % en 2006). Voici
certains éléments à souligner :

    - La réduction prévue de 2 points de pourcentage du taux d'imposition
fédéral applicable aux sociétés exploitantes de ressources, qui est entrée en
vigueur au début de 2007, et la réduction des taux d'imposition futurs, qui
est entrée en vigueur au cours du quatrième trimestre 2007, ont été annulées
par le pourcentage plus élevé de bénéfices consolidés réalisés dans des
territoires où le fardeau fiscal était plus élevé pendant le trimestre et
l'exercice terminés le 31 décembre 2007 comparativement aux périodes
correspondantes de 2006. Compte tenu de la proportion accrue des bénéfices
consolidés réalisés dans des territoires où le fardeau fiscal était plus
élevé, il a été établi au cours du troisième trimestre 2007 que le taux
d'imposition réel consolidé pour l'exercice était passé de 30 % à 33 %. Ce
taux est revenu à 30 % pendant le quatrième trimestre 2007 en raison des
modifications au taux d'imposition fédéral adoptées par le gouvernement
canadien, conformément à ce qui est décrit ci-dessous, et en raison des
déductions permanentes aux Etats-Unis, qui sont plus élevées que ce qui avait
été prévu à l'origine. Le taux d'imposition déclaré pour le quatrième
trimestre 2007 est inférieur au taux effectif, l'incidence de cette
modification sur les périodes précédentes, le cas échéant, se reflétant durant
le trimestre.

    - Au cours du quatrième trimestre 2007, le gouvernement du Canada a mis en
oeuvre une réduction du taux de l'impôt fédéral sur les bénéfices des
sociétés, en vertu de laquelle le taux passera de 21 % en 2007 à 15 % d'ici
2012. Cette réduction s'ajoute à un petit changement adopté pendant le
deuxième trimestre 2007. Ces modifications ont réduit le passif d'impôts
futurs de la société de 40,1 $ (4,7 $ au deuxième trimestre et 35,4 $ au
quatrième trimestre). Au cours du deuxième trimestre 2006, le gouvernement du
Canada a mis en oeuvre certains changements pour réduire le taux
d'imposition fédéral des sociétés et le taux de la surtaxe fédérale des
sociétés. Ces modifications ont réduit le passif d'impôts futurs de la société
de 22,9 $ en 2006.

    - Au cours du deuxième trimestre 2006, la province de la Saskatchewan a
modifié le taux de son impôt sur les bénéfices des sociétés, de manière à le
faire passer de 17 % à 12 % d'ici 2009. Ces modifications ont entraîné une
réduction de 21,9 $ du passif d'impôts futurs de la société pour l'exercice
2006.

    - En 2006, des remboursements d'impôts totalisant 34,1 $ pour les années
d'imposition 1999 jusqu'à 2005 ont été inscrits, dont une somme de 11,7 $
durant le quatrième trimestre 2006. Ces remboursements font suite à la
décision d'une cour d'appel canadienne (visant un producteur d'uranium)
confirmant la déductibilité de la surtaxe sur le capital que la Saskatchewan
impose aux sociétés du secteur des ressources.

    7.  Bénéfice net par action

    Le bénéfice net par action de base pour le trimestre est calculé selon la
moyenne pondérée du nombre d'actions émises et en circulation pour le
trimestre terminé le 31 décembre 2007, soit 316 227 000 (313 469 000 en 2006).
Le bénéfice net par action de base pour l'exercice terminé le 31 décembre 2007
est calculé selon la moyenne pondérée du nombre d'actions émises et en
circulation, soit 315 641 000 (311 880 000 en 2006).
    Le bénéfice net par action après dilution est calculé selon le nombre
moyen pondéré d'actions émises et en circulation au cours de la période. Le
dénominateur est : (1) augmenté du nombre total d'actions ordinaires
additionnelles qui auraient été émises si toutes les options d'achat d'actions
avaient été exercées à un prix d'exercice équivalent ou inférieur au cours
moyen du marché pour la période; et (2) réduit du nombre d'actions que la
société aurait pu racheter si elle avait utilisé le produit supposé de
l'exercice des options d'achat d'actions pour les racheter sur le marché libre
au cours moyen de l'action pour la période. Le nombre moyen pondéré d'actions
en circulation utilisé dans le calcul du bénéfice net dilué par action pour le
trimestre terminé le 31 décembre 2007 était de 325 727 000 (321 084 000 en
2006) et, pour l'exercice terminé le 31 décembre 2007, de 324 308 000
(318 689 000 en 2006).

    8.  Renseignements sectoriels

    La société compte trois secteurs isolables : la potasse, l'azote et le
phosphate. Ces secteurs se différencient par le nutriment chimique entrant
dans la production de chacun. Les ventes intersectorielles s'effectuent à des
conditions qui se rapprochent des prix du marché. Les conventions comptables
des secteurs sont les mêmes que celles décrites à la note 1.

                                      Trimestre terminé le 31 décembre 2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           Tous les    Conso-
                          Potasse     Azote    Phosphate    autres     lidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires    479,1 $    463,1 $    489,2 $        - $  1 431,4 $
    Fret                   43,1       15,6       32,6          -       91,3
    Transport et
     distribution           8,2       12,5        8,8          -       29,5
    Chiffre d'affaires
     net - tiers          427,8      435,0      447,8          -
    Coût des
     produits vendus      171,4      298,3      305,9          -      775,6
    Marge brute           256,4      136,7      141,9          -      535,0
    Amortissement          17,3       22,7       32,5        2,5       75,0
    Ventes
     intersectorielles        -       28,2          -          -          -


                                      Trimestre terminé le 31 décembre 2006
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           Tous les    Conso-
                          Potasse     Azote    Phosphate    autres     lidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires    371,0 $    317,2 $    334,7 $        - $  1 022,9 $
    Fret                   39,1        8,7       25,2          -       73,0
    Transport et
     distribution           9,9       11,9        7,7          -       29,5
    Chiffre d'affaires
     net - tiers          322,0      296,6      301,8          -
    Coût des
     produits vendus      138,1      214,5      268,5          -      621,1
    Marge brute           183,9       82,1       33,3          -      299,3
    Amortissement          15,1       19,8       24,1        2,0       61,0
    Ventes
     intersectorielles      0,7       26,6        1,7          -          -


                                       Exercice terminé le 31 décembre 2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           Tous les    Conso-
                          Potasse     Azote    Phosphate    autres     lidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires  1 797,2 $  1 799,9 $  1 637,1 $        - $  5 234,2 $
    Fret                  178,1       55,6      112,4          -      346,1
    Transport et
     distribution          39,1       51,6       33,4          -      124,1
    Chiffre d'affaires
     net - tiers        1 580,0    1 692,7    1 491,3          -
    Coût des
     produits vendus      667,7    1 156,6    1 058,5          -    2 882,8
    Marge brute           912,3      536,1      432,8          -    1 881,2
    Amortissement          71,7       88,2      121,1       10,3      291,3
    Ventes
     intersectorielles        -      112,3        1,9          -          -


                                       Exercice terminé le 31 décembre 2006
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           Tous les    Conso-
                          Potasse     Azote    Phosphate    autres     lidés
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires  1 227,5 $  1 284,1 $  1 255,1 $        - $  3 766,7 $
    Fret                  130,5       36,8       88,5          -      255,8
    Transport et
     distribution          38,8       52,2       43,1          -      134,1
    Chiffre d'affaires
     net - tiers        1 058,2    1 195,1    1 123,5          -
    Coût des
     produits vendus      497,1      879,5      998,2          -    2 374,8
    Marge brute           561,1      315,6      125,3          -    1 002,0
    Amortissement          58,3       77,6       94,6       11,9      242,4
    Ventes
     intersectorielles      5,7      112,4        7,2          -          -


    9.  Rémunération à base d'actions

    Le 3 mai 2007, les actionnaires de la société ont approuvé le régime
d'options d'achat d'actions lié au rendement de 2007 en vertu duquel la
société pouvait, après le 20 février 2007 et avant le 1er janvier 2008,
émettre des options permettant d'acquérir un nombre maximal de 3 000 000
d'actions ordinaires. En vertu du régime, le prix d'exercice ne doit pas être
inférieur au prix de clôture des actions ordinaires de la société à la séance
précédant immédiatement la date de l'octroi, et le terme maximal d'une option
est de 10 ans. De façon générale, les options seront acquises, le cas échéant,
en fonction d'un calendrier fondé sur l'excédent moyen sur trois ans du
rendement en trésorerie consolidé par rapport au coût moyen pondéré du
capital. Au 31 décembre 2007, des options permettant d'acquérir un total de
1 730 550 actions ordinaires avaient été octroyées en vertu du régime. La
juste valeur moyenne pondérée des options octroyées était de 22,68 $ par
action, conformément aux estimations réalisées à la date de l'octroi à l'aide
du modèle d'évaluation du prix des options Black-Scholes-Merton en tenant
compte des hypothèses moyennes pondérées suivantes :


    Dividende prévu                                                    0,40 $
    Volatilité prévue                                                    29 %
    Taux d'intérêt sans risque                                         4,48 %
    Durée de vie prévue des options                                   6,4 ans


    10. Charges de retraite et charges complémentaires de retraite


    Régimes de retraite à           Trimestre terminé le  Exercice terminé le
     prestations déterminées             31 décembre          31 décembre
                                       2007       2006       2007      2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Frais de gestion                   3,8 $      3,4 $     15,3 $     14,2 $
    Charge d'intérêts                  9,2        8,2       36,5       33,5
    Rendement attendu des
     actifs du régime                (10,7)      (9,3)     (42,8)     (38,2)
    Amortissement net et
     variation de la
     provision pour moins-value        0,4        4,6       10,0       13,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Charge nette                       2,7 $      6,9 $     19,0 $     22,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Autres régimes                  Trimestre terminé le  Exercice terminé le
     complémentaires de                  31 décembre          31 décembre
     retraite                          2007       2006       2007      2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Frais de gestion                   1,7 $      1,2 $      6,1 $      4,7 $
    Charge d'intérêts                  4,3        3,1       14,9       12,4
    Amortissement net                  1,3       (0,1)       1,7       (0,4)
    -------------------------------------------------------------------------
    Charge nette                       7,3 $      4,2 $     22,7 $     16,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Pour le trimestre terminé le 31 décembre 2007, la société a cotisé 44 $ à
ses régimes de retraite à prestations déterminées, 3,7 $ à ses régimes de
retraite à cotisations déterminées et 2 $ à ses autres régimes complémentaires
de retraite. Pour l'exercice terminé le 31 décembre 2007, la société a cotisé
100,2 $ à ses régimes de retraite à prestations déterminées, 16,9 $ à ses
régimes de retraite à cotisations déterminées et 8,2 $ à ses autres régimes
complémentaires de retraite.


    11. Autres produits

                                    Trimestre terminé le  Exercice terminé le
                                       31 décembre           31 décembre
                                     2007       2006       2007       2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Part du bénéfice des
     entités émettrices               18,0 $     15,4 $     76,2 $     54,4 $
    Revenu de dividendes              10,6          -       58,1       21,1
    Autres                            12,1        6,3       17,7       18,5
    Provision pour titres à taux du
     marché monétaire (note 2)       (26,5)         -      (26,5)         -
    -------------------------------------------------------------------------
                                      14,2 $     21,7 $    125,5 $     94,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    12. Données comparatives

    Certaines données des périodes précédentes ont été reclassées pour
qu'elles soient conformes au mode de présentation des résultats de la période
à l'étude.

    13. Evénements subséquents

    En janvier 2008, la société a liquidé son contrat d'achat à terme, qui
était libellé en dollars de Hong Kong, afin d'acquérir 194 290 175 actions de
plus de Sinofert pour une contrepartie en espèces de 173,7 $. Un gain de
25,3 $ et une perte de change avant impôts de 0,2 $ ont été constatés en 2008
par suite de la variation de la juste valeur du contrat entre le 31 décembre
2007 et la date de liquidation. Cette acquisition a fait passer à près de 20 %
la participation de la société dans Sinofert.
    Le 23 janvier 2008, le conseil d'administration de PCS a autorisé, sous
réserve de l'approbation des organismes de réglementation, un programme de
rachat d'actions visant jusqu'à 15,82 millions d'actions ordinaires (environ
5 % du nombre d'actions ordinaires émises et en circulation de la société) en
vertu d'une offre publique de rachat dans le cours normal des activités. Si
cela est jugé utile, les actions seront rachetées au prix en vigueur sur le
marché libre de temps à autre au cours d'une période d'un an suivant le début
du programme. Le moment des rachats et le nombre exact d'actions rachetées en
vertu du programme, le cas échéant, dépendront de la disponibilité et des
autres utilisations possibles du capital, des conditions du marché et d'autres
facteurs.



                   Potash Corporation of Saskatchewan Inc.
             Données choisies sur l'exploitation et les produits
                                (non vérifié)

                                    Trimestre terminé le  Exercice terminé le
                                       31 décembre           31 décembre
                                     2007       2006       2007       2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Données d'exploitation - potasse
    Production (en milliers de
     tonnes de KCl)                  2 542      2 392      9 160      7 018
    Semaines de fermeture              1,1        3,0       18,7       65,9
    Ventes (en milliers de tonnes)
     Produits fabriqués
     Amérique du Nord                  818        846      3 471      2 785
     Etranger                        1 452      1 318      5 929      4 411
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits fabriqués               2 270      2 164      9 400      7 196
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires net
     - potasse (M$ US)
      Chiffre d'affaires             479,1 $    371,0 $  1 797,2 $  1 227,5 $
      Moins : Fret                    43,1       39,1      178,1      130,5
              Transport et
               distribution            8,2        9,9       39,1       38,8
    -------------------------------------------------------------------------
      Chiffre d'affaires net         427,8 $    322,0 $  1 580,0 $  1 058,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
     Produits fabriqués
      Amérique du Nord               174,9 $    140,6 $    656,9 $    470,5 $
      Etranger                       247,8      177,4      909,6      576,0
     Autres produits divers
      et produits achetés              5,1        4,0       13,5       11,7
    -------------------------------------------------------------------------
     Chiffre d'affaires net          427,8 $    322,0 $  1 580,0 $  1 058,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Potasse
     - prix de vente moyen
       par tonne métrique
      Amérique du Nord              214,03 $   166,26 $   189,26 $   168,95 $
      Etranger                      170,63 $   134,52 $   153,41 $   130,56 $
    -------------------------------------------------------------------------
     Produits fabriqués             186,26 $   146,92 $   166,65 $   145,42 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



                   Potash Corporation of Saskatchewan Inc.
             Données choisies sur l'exploitation et les produits
                                (non vérifié)

                                    Trimestre terminé le  Exercice terminé le
                                       31 décembre           31 décembre
                                     2007       2006       2007       2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Données d'exploitation - azote
     Production (en milliers de
      tonnes d'azote)                  704        709      2 986      2 579
     Coût moyen du gaz naturel
      par million de Btu              4,41 $     3,70 $     4,30 $     3,83 $
     Ventes (en milliers de tonnes)
      Produits fabriqués
      Ammoniac                         510        451      2 132      1 695
      Urée                             325        300      1 333      1 199
      Solutions azotées/
       acide nitrique/
       nitrate d'ammonium              573        428      2 266      1 781
    -------------------------------------------------------------------------
     Produits fabriqués              1 408      1 179      5 731      4 675
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
     Ventes d'engrais (tonnes)         523        368      2 054      1 474
     Ventes de produits industriels/
      fourragers (tonnes)              885        811      3 677      3 201
    -------------------------------------------------------------------------
                                     1 408      1 179      5 731      4 675
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires net
     - azote (M$ US)
      Chiffre d'affaires             463,1 $    317,2 $  1 799,9 $  1 284,1 $
      Moins : Fret                    15,6        8,7       55,6       36,8
              Transport et
              distribution            12,5       11,9       51,6       52,2
    -------------------------------------------------------------------------
      Chiffre d'affaires net         435,0 $    296,6 $  1 692,7 $  1 195,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits fabriqués
      Ammoniac                       159,9 $    129,9 $    664,3 $    499,7 $
      Urée                           123,6       78,1      468,6      317,8
      Solutions azotées/
       acide nitrique/
       nitrate d'ammonium            114,0       65,4      437,8      305,4
    Autres produits divers et
     produits achetés                 37,5       23,2      122,0       72,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires net           435,0 $    296,6 $  1 692,7 $  1 195,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires net
      - engrais                      164,3 $     85,8 $    620,7 $    352,6 $
    Chiffre d'affaires net
      - produits industriels/
        fourragers                   233,2      187,6      950,0      770,3
    Autres produits divers et
     produits achetés                 37,5       23,2      122,0       72,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires net           435,0 $    296,6 $  1 692,7 $  1 195,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Azote
     - prix de vente net moyen
       par tonne métrique
      Ammoniac                      313,41 $   288,14 $   311,55 $   294,84 $
      Urée                          380,41 $   260,14 $   351,63 $   264,97 $
      Solutions azotées/
       acide nitrique/
       nitrate d'ammonium           198,91 $   152,87 $   193,21 $   171,45 $
    -------------------------------------------------------------------------
     Produits fabriqués             282,28 $   231,92 $   274,07 $   240,16 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Prix moyen de l'engrais
     par tonne métrique             314,05 $   233,36 $   302,23 $   239,12 $
    Prix moyen des produits
     fourragers/industriels
     par tonne métrique             263,49 $   231,27 $   258,35 $   240,64 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits fabriqués              282,28 $   231,92 $   274,07 $   240,16 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



                   Potash Corporation of Saskatchewan Inc.
             Données choisies sur l'exploitation et les produits
                                (non vérifié)

                                    Trimestre terminé le  Exercice terminé le
                                       31 décembre           31 décembre
                                     2007       2006       2007       2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Données d'exploitation -
     phosphate
    Production (en milliers de
     tonnes de P2O5)                   536        528      2 086      2 021
    Taux de production
     opérationnelle de P2O5             94 %       93 %       91 %       89 %
    Ventes (en milliers de tonnes)
     Produits fabriqués
      Engrais - phosphates liquides    296        291        983        911
      Engrais - phosphates solides     430        444      1 623      1 634
      Produits fourragers              218        195        814        778
      Produits industriels             190        162        731        647
    -------------------------------------------------------------------------
     Produits fabriqués              1 134      1 092      4 151      3 970
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires net
     - phosphate (M$ US)
      Chiffre d'affaires             489,2 $    334,7 $  1 637,1 $  1 255,1 $
      Moins : Fret                    32,6       25,2      112,4       88,5
              Transport et
               distribution            8,8        7,7       33,4       43,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires net           447,8 $    301,8 $  1 491,3 $  1 123,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits fabriqués
     Engrais - phosphates liquides    94,4 $     67,6 $    283,4 $    206,6 $
     Engrais - phosphates solides    183,0      103,5      607,5      391,6
     Produits fourragers              81,5       60,0      272,7      238,4
     Produits industriels             74,1       59,6      277,4      239,7
     Autres produits divers et
      produits achetés                14,8       11,1       50,3       47,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Chiffre d'affaires net           447,8 $    301,8 $  1 491,3 $  1 123,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Phosphate
     - prix de vente net moyen
       par tonne métrique
      Engrais - phosphates
       liquides                     318,71 $   232,47 $   288,37 $   226,89 $
      Engrais - phosphates solides  425,30 $   233,24 $   374,22 $   239,64 $
      Produits fourragers           374,98 $   307,68 $   335,03 $   306,63 $
      Produits industriels          389,39 $   367,42 $   379,47 $   370,33 $
    -------------------------------------------------------------------------
     Produits fabriqués             381,79 $   266,26 $   347,14 $   271,14 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux de change ($ CA/$ US)                               2007       2006
    -------------------------------------------------------------------------
    31 décembre                                            0,9881     1,1653
    Taux de change moyen au quatrième trimestre            0,9892     1,1270



                   Potash Corporation of Saskatchewan Inc.
     Données choisies sur les mesures financières non conformes aux PCGR
                              et rapprochements
                     (en millions de dollars américains)
                                (non vérifié)

    Les renseignements suivants ne sont donnés que pour des raisons pratiques.
En règle générale, une mesure financière non conforme aux PCGR est une unité
de mesure du rendement, de la situation financière ou des flux de trésorerie
d'une société qui exclut ou inclut des montants normalement exclus ou inclus
dans les mesures calculées et présentées conformément aux principes comptables
généralement reconnus ("PCGR") les plus directement comparables. Le BAIIA, le
BAIIA ajusté, les flux de trésorerie avant les variations du fonds de
roulement et le flux de trésorerie disponible ne constituent pas des
indicateurs de rendement financier (pas plus qu'ils n'ont de signification
normalisée) au sens des PCGR canadiens ou américains. Dans leur évaluation de
ces mesures, les investisseurs doivent tenir compte du fait que les méthodes
de calcul peuvent différer selon les entreprises et les analystes.
    La société utilise des mesures financières conformes aux PCGR ainsi que
certaines mesures non conformes aux PCGR pour évaluer son rendement. La
direction de la société est d'avis que les mesures non conformes aux PCGR
fournissent des renseignements supplémentaires utiles aux investisseurs, car
elles leur permettent d'évaluer le rendement financier de la société à l'aide
des mêmes indicateurs que ceux utilisés par la direction. La direction estime
que les investisseurs bénéficient ainsi d'une plus grande transparence pour
évaluer le rendement financier de la société. Ces mesures financières non
conformes aux PCGR ne devraient pas être considérées comme pouvant se
substituer ni comme étant supérieures aux mesures du rendement financier
conformes aux PCGR.

    A.  BAIIA ET BAIIA AJUSTE
        ---------------------

    Le tableau suivant présente le rapprochement entre, d'une part, le BAIIA
et le BAIIA ajusté et, d'autre part, le bénéfice net, la mesure financière
calculée et présentée conformément aux PCGR canadiens la plus directement
comparable.

                                    Trimestre terminé le  Exercice terminé le
                                       31 décembre           31 décembre
                                     2007       2006       2007       2006
        ---------------------------------------------------------------------
        Bénéfice net                376,8 $    186,0 $  1 103,6 $    631,8 $
        Impôts sur le bénéfice       65,2       63,0      416,2      158,1
        Intérêts débiteurs            9,7       16,5       68,7       85,6
        Amortissement                75,0       61,0      291,3      242,4
        ---------------------------------------------------------------------
        BAIIA                       526,7 $    326,5 $  1 879,8 $  1 117,9 $
        Provision pour titres à
         taux du marché monétaire    26,5          -       26,5          -
        Provision pour fermeture
         d'usine
         - segment du phosphate         -          -          -        6,3
        ---------------------------------------------------------------------
        BAIIA ajusté                553,2 $    326,5 $  1 906,3 $  1 124,2 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------


    Le BAIIA correspond au bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement.
Le BAIIA ajusté correspond au bénéfice avant intérêts, impôts, amortissement
et charges de dépréciation. La société utilise le BAIIA et le BAIIA ajusté
comme mesures financières supplémentaires du rendement de son exploitation. La
direction est d'avis que le BAIIA et le BAIIA ajusté sont des mesures
importantes, puisqu'elles font abstraction de l'effet d'éléments qui reflètent
principalement l'incidence de décisions d'investissement à long terme, plutôt
que le rendement des activités quotidiennes de PotashCorp. Comparativement au
bénéfice net calculé conformément aux PCGR, ces mesures sont limitées, car
elles ne reflètent pas les coûts périodiques liés à certains actifs corporels
et incorporels capitalisés que la société utilise pour générer des produits
dans le cadre de ses activités, pas plus que les charges hors caisse associées
à des pertes de valeur. La direction évalue ces éléments grâce à d'autres
mesures financières, comme les dépenses en immobilisations et les flux de
trésorerie liés aux activités d'exploitation. La société estime que ces
mesures sont utiles pour déterminer la capacité d'une entreprise à amortir sa
dette et à satisfaire à d'autres obligations financières, ou comme mesure de
sa valeur.



                   Potash Corporation of Saskatchewan Inc.
     Données choisies sur les mesures financières non conformes aux PCGR
                              et rapprochements
                     (en millions de dollars américains)
                                (non vérifié)

    B.  FLUX DE TRESORERIE
        ------------------

    Le tableau présente le rapprochement entre, d'une part, les flux de
trésorerie avant les variations du fonds de roulement et le flux de trésorerie
disponible et, d'autre part, les rentrées liées aux activités d'exploitation,
la mesure financière calculée et présentée selon les PCGR canadiens la plus
directement comparable.

                                    Trimestre terminé le  Exercice terminé le
                                       31 décembre           31 décembre
                                     2007       2006       2007       2006
        ---------------------------------------------------------------------
        Flux de trésorerie avant
         les variations du
         fonds de roulement(1)       431,9 $    265,6 $  1 525,3 $    940,8 $
        ---------------------------------------------------------------------
        Variations du
         fonds de roulement
         d'exploitation hors caisse
          Débiteurs                  (14,7)      12,1     (154,6)      11,0
          Stocks                       8,7       (7,9)      60,3       13,9
          Charges payées d'avance
           et autres éléments de
           l'actif à court terme       5,7       23,5        7,0        0,2
           Créditeurs et charges
            à payer                  100,0       49,9      250,9     (269,1)
        ---------------------------------------------------------------------
        Variations du
         fonds de roulement
         d'exploitation hors caisse   99,7       77,6      163,6     (244,0)
        ---------------------------------------------------------------------
        Rentrées liées aux
         activités d'exploitation    531,6 $    343,2 $  1 688,9 $    696,8 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------
        Flux de trésorerie
         disponible(2)               204,3 $    (83,5) $   895,2 $     79,1 $
        Acquisitions
         d'immobilisations
         corporelles                 225,6      123,7      607,2      508,6
        Achat de placements à
         long terme                      -      222,5       30,7      352,5
        Autres éléments de l'actif
         et immobilisations
         incorporelles                 2,0        2,9       (7,8)       0,6
        Variations du
         fonds de roulement
         d'exploitation hors caisse   99,7       77,6      163,6     (244,0)
        ---------------------------------------------------------------------
        Rentrées liées aux
         activités d'exploitation    531,6 $    343,2 $  1 688,9 $    696,8 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------
    

    (1) La société utilise les flux de trésorerie avant les variations du
fonds de roulement comme une mesure financière supplémentaire pour évaluer ses
liquidités. Selon la direction, les ajustements visant principalement à
corriger les variations des éléments du fonds de roulement hors caisse causées
par la saisonnalité l'aident à évaluer les liquidités à long terme. La société
estime également que cette mesure est utile pour mesurer les liquidités ou la
valeur.

    (2) La société utilise le flux de trésorerie disponible comme une mesure
financière supplémentaire pour évaluer ses liquidités et sa santé financière.
La direction estime que les ajustements visant principalement à corriger les
variations des éléments du fonds de roulement d'exploitation hors caisse
causées par la saisonnalité, les ajouts aux immobilisations corporelles, les
achats de placements à long terme et les variations des autres éléments de
l'actif l'aident à évaluer ses liquidités et sa santé financière à long terme.
La direction estime également que cette mesure est un indicateur utile de la
capacité de la société à amortir sa dette, à satisfaire à d'autres obligations
de paiement et à effectuer des investissements stratégiques. Les lecteurs sont
priés de noter que le flux de trésorerie disponible ne correspond pas au flux
de trésorerie résiduel disponible pour les dépenses discrétionnaires.

    Certaines données des périodes précédentes ont été reclassées pour
qu'elles soient conformes au mode de présentation des résultats de la période
à l'étude.
    %SEDAR: 00001608EF C2908




Renseignements :

Renseignements: Denita Stann, directrice, relations avec les
investisseurs, (847) 849-4277, (847) 849-4663 (téléc.), ir@potashcorp.com;
Rhonda Speiss, responsable, relations publiques, (306) 933-8544, (306)
933-8844 (téléc.), pr@potashcorp.com, site Web: www.potashcorp.com

Profil de l'entreprise

Potash Corporation of Saskatchewan Inc.

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