La Financière Sun Life annonce ses résultats du quatrième trimestre et de l'exercice 2010

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    Points saillants de la situation financière pour le quatrième trimestre
    de 2010
        -  Le bénéfice net s'est élevé à 508 millions de dollars,
           comparativement à un bénéfice net de 296 millions de dollars au
           quatrième trimestre de 2009.
        -  Le bénéfice dilué par action s'est chiffré à 0,88 $, en hausse par
           rapport à un bénéfice par action de 0,52 $ au quatrième trimestre
           de 2009.
        -  Le rendement des capitaux propres s'est chiffré à 12,4 %, en
           hausse par rapport à 7,6 % pour la période correspondante de
           l'exercice précédent.
        -  Le dividende trimestriel s'est chiffré à 0,36 $ par action.

    Points saillants de la situation financière pour l'exercice 2010
        -  Le bénéfice net s'est élevé à 1 583 millions de dollars,
           comparativement à un bénéfice net de 534 millions de dollars
           en 2009.
        -  Le bénéfice dilué par action s'est chiffré à 2,76 $, en hausse par
           rapport à 0,94 $ en 2009.
        -  Le rendement des capitaux propres s'est chiffré à 9,9 %,
           comparativement à 3,4 % pour l'exercice précédent.
        -  Le dividende annuel s'est chiffré à 1,44 $ par action.
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TORONTO, le 16 févr. /CNW/ - La Financière Sun Life inc.(1) (TSX, NYSE : SLF) a déclaré un bénéfice net de 508 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2010, comparativement à un bénéfice net de 296 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le bénéfice dilué par action s'est chiffré à 0,88 $ au quatrième trimestre de 2010, comparativement à 0,52 $ au quatrième trimestre de 2009.

Le dynamisme des marchés financiers s'est traduit par une augmentation du bénéfice au quatrième trimestre. Les améliorations des marchés boursiers et la hausse des taux d'intérêt ont été les principaux facteurs de cette augmentation pour le trimestre. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence des modifications apportées aux estimations et hypothèses actuarielles ayant principalement trait à la mortalité, ainsi que par l'augmentation des charges, y compris plusieurs éléments non récurrents. Les résultats enregistrés au chapitre du crédit ont continué de s'améliorer par rapport à l'exercice précédent.

Le bénéfice pour l'exercice 2010 complet s'est chiffré à 1 583 millions de dollars, comparativement à un bénéfice net de 534 millions de dollars en 2009. Le bénéfice pour l'exercice 2010 complet reflète les améliorations des marchés boursiers, l'incidence favorable de l'acquisition des activités de la Lincoln National Corporation au Royaume-Uni ("l'acquisition de la Lincoln Royaume-Uni") et l'incidence favorable du rééquilibrage entre actifs et passifs. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'augmentation des charges découlant d'initiatives d'affaires en 2010.

Le conseil d'administration de la Financière Sun Life a déclaré aujourd'hui un dividende trimestriel aux actionnaires de 0,36 $ par action ordinaire, maintenant ainsi les dividendes trimestriels à leur niveau actuel.

"Nos résultats du quatrième trimestre et de l'exercice 2010 complet témoignent d'un rendement solide, a affirmé Donald A. Stewart, chef de la direction. Tout au long de 2010, nous avons continué à mettre l'accent sur les investissements dans nos activités, sur le déploiement efficace de notre capital et sur l'amélioration de nos excellentes pratiques de gestion du risque. Notre essor continu, nos réalisations solides et nos excellents résultats illustrent cette orientation marquée en 2010."

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    (1) Avec ses filiales et coentreprises, collectivement "la Compagnie",
        "la Financière Sun Life" ou "nous".
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Records atteints et étapes clés franchies

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        -  Pour la FSL Canada, les souscriptions de produits d'assurance
           individuelle ont franchi le cap des 200 millions de dollars pour
           l'exercice, notre réseau de carrière ayant enregistré un
           niveau record de souscriptions.
        -  La Division des régimes collectifs de retraite de la FSL Canada a
           déclaré des souscriptions de produits de continuité liés à la
           retraite de plus de 1 milliard de dollars pour l'exercice et un
           taux de conservation moyen sur quatre trimestres de 50 %.
        -  La Division de l'assurance collective de la FSL États-Unis a
           enregistré des souscriptions records de 382 millions de dollars US
           au quatrième trimestre.
        -  La MFS a atteint deux nouveaux records avec des souscriptions
           brutes de 53 milliards de dollars US pour l'exercice et un actif
           géré en fin d'exercice s'élevant à 222 milliards de dollars US.
        -  En ce qui concerne la FSL Asie, les souscriptions d'assurance-vie
           individuelle en Chine ont atteint un record de 610 millions de
           yuans en 2010, soit plus du double des souscriptions de 2009, et
           les souscriptions d'assurance-vie de la Financière Sun Life
           Philippines ont atteint un record de 538 millions de pesos au
           quatrième trimestre de 2010.
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Autres points saillants liés à l'exploitation

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        -  La FSL Canada a amélioré sa gamme d'outils Web à l'intention des
           Canadiens en lançant un microsite d'information unique en son
           genre sur la retraite (www.moncaferetraite.ca), qui offre aux
           clients un endroit pour apprendre, de façon décontractée, comment
           planifier leur retraite, et qui crée des occasions
           de recommandations pour les conseillers de la Sun Life.
     -     En décembre, la Financière Sun Life États-Unis a lancé deux
           nouvelles garanties en cas de vie liées aux rentes à capital
           variable, Sun Income Maximizer(SM) et Sun Income Maximizer(SM)
           Plus. Ces garanties sont conçues pour aider les clients à
           maximiser leur revenu de retraite et à se protéger contre la
           hausse des coûts grâce à une augmentation annuelle garantie du
           revenu à vie. Ces nouvelles garanties permettent à la Compagnie
           d'ajuster les charges pour les nouveaux contrats et les contrats
           en vigueur.
        -  La FSL États-Unis continue de rehausser son efficacité
           opérationnelle, qui représente une de ses principales priorités
           stratégiques, tout en améliorant les normes à l'égard de ses
           services. D'après le sondage Operations Managers' Roundtable
           effectué en 2010, nos principaux partenaires de distribution
           ont classé la FSL États-Unis au premier rang sur 16
           fournisseurs de produits d'assurance, dans cinq catégories,
           notamment le traitement des affaires nouvelles et des contrats en
           vigueur. Notre organisation américaine s'est également vu décerner
           les prix DALBAR du service prévente (Pre-Sale Service Award) et du
           service après-vente (Post-Sale Service Award) en 2010, des
           honneurs qui reconnaissent la qualité de nos services de premier
           plan offerts aux professionnels du secteur financier.
        -  Les activités d'expansion se sont poursuivies en Asie au quatrième
           trimestre. La Sun Life Everbright a reçu l'autorisation d'ouvrir
           trois nouvelles succursales en Chine, portant ainsi à 36 le nombre
           total de villes dans lesquelles la Sun Life Everbright exerce ses
           activités, et nous avons lancé en Indonésie des produits conformes
           à la shariah et d'autres produits en unités de compte.
        -  La Financière Sun Life fait partie de la liste des 100 sociétés
           les plus engagées en matière de développement durable à l'échelle
           mondiale (Global 100 Most Sustainable Corporations in the World),
           selon ce qui a été annoncé lors de la réunion à Davos, en Suisse,
           du Forum économique mondial. La Financière Sun Life est la seule
           compagnie d'assurance nord-américaine à figurer sur cette liste en
           2011, et reçoit cette distinction pour une cinquième fois en sept
           ans.
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Transactions récentes

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        -  Comme il a été communiqué précédemment, nous avons mené à terme la
           vente de nos activités de réassurance vie le 31 décembre 2010.
           Cette transaction s'inscrit dans notre stratégie visant à allouer
           notre capital aux secteurs de nos activités qui sont le plus
           susceptibles d'atteindre une croissance importante et durable. La
           vente s'est traduite par une augmentation du ratio du montant
           minimal permanent requis pour le capital et l'excédent ("MMPRCE")
           de la Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie (la "Sun Life
           du Canada") de 14 points. Le gain à la vente n'a eu aucune
           incidence importante sur le bénéfice net du quatrième trimestre de
           2010.
        -  Le 31 décembre 2010, la Sun Life du Canada a conclu une entente de
           réassurance externe visant les activités assurées de la Division
           des garanties collectives de la FSL Canada. L'entrée en vigueur de
           cette entente s'est traduite par une augmentation du ratio du
           MMPRCE de la Sun Life du Canada de 12 points et n'a eu aucune
           incidence sur le bénéfice net du quatrième trimestre de 2010.
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Bénéfice et rentabilité

Nous préparons nos états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada. Pour obtenir de plus amples renseignements sur la Compagnie, se reporter à ses états financiers consolidés intermédiaires et annuels et aux notes qui les accompagnent (états financiers consolidés) ainsi qu'aux rapports de gestion intermédiaires et annuels et à la notice annuelle. Ces documents ont été déposés auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières au Canada et peuvent être consultés à l'adresse www.sedar.com. Ont également été déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis notre rapport de gestion annuel, nos états financiers consolidés annuels et notre notice annuelle dans notre rapport annuel sur formulaire 40-F ainsi que nos rapports de gestion et nos états financiers intermédiaires sur formulaire 6-K. Les documents déposés auprès de la SEC peuvent être consultés à l'adresse www.sec.gov.

Le présent document contient des déclarations prospectives et des mesures financières non définies par les PCGR. Le bénéfice d'exploitation et les autres mesures financières fondées sur celui-ci, comme le bénéfice d'exploitation par action et le rendement d'exploitation des capitaux propres, sont des mesures non définies par les PCGR. De l'information additionnelle sur les déclarations prospectives et sur les mesures non définies par les PCGR figure aux rubriques "Déclarations prospectives" et "Utilisation de mesures financières non définies par les PCGR" qui suivent. Dans le présent document, les montants présentés au titre du bénéfice par action tiennent compte de la dilution, sauf indication contraire.

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    Sommaire financier

                                                                    Exercice
                                  Résultats trimestriels             complet
    -------------------------------------------------------------------------
    (non audité)             T4 10  T3 10  T2 10  T1 10  T4 09   2010   2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net
     attribuable aux
     actionnaires ordinaires
     (en millions de dollars)  508    453    213    409    296  1 583    534
    Bénéfice d'exploitation
     (en millions de dollars)  508    453    213    409    296  1 583    561

    Bénéfice de base par
     action ordinaire
     (en dollars)             0,89   0,80   0,38   0,72   0,53   2,79   0,95
    Bénéfice dilué par
     action (en dollars)      0,88   0,79   0,37   0,72   0,52   2,76   0,94
    Bénéfice d'exploitation
     dilué par action
     (en dollars)             0,88   0,79   0,37   0,72   0,52   2,76   0,99

    Rendement des capitaux
     propres attribuables
     aux actionnaires
     ordinaires (%)           12,4   11,2   5,4    10,5    7,6    9,9    3,4
    Rendement d'exploitation
     des capitaux propres     12,4   11,2   5,4    10,5    7,6    9,9    3,5

    Nombre moyen d'actions
     ordinaires en
     circulation après
     dilution (en millions)  573,3  570,2 568,4   566,4  564,0  569,6  561,8
    Nombre d'actions
     ordinaires en
     circulation à la fin
     (en millions)           574,3  571,9 569,2   566,8  564,4  574,3  564,4
    -------------------------------------------------------------------------
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Comparaison entre le T4 2010 et le T4 2009

Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires s'est chiffré à 508 millions de dollars pour le trimestre terminé le 31 décembre 2010, comparativement à un bénéfice net de 296 millions de dollars au quatrième trimestre de 2009. Le bénéfice net au quatrième trimestre de 2010 a été favorisé par l'amélioration des conditions des marchés boursiers pour un montant de 181 millions de dollars ainsi que par l'augmentation des taux d'intérêt pour un montant de 113 millions de dollars. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence des mesures prises par la direction et des modifications apportées aux estimations et hypothèses actuarielles ayant principalement trait à la mortalité pour un montant de 58 millions de dollars, par l'augmentation des charges, y compris plusieurs éléments non récurrents, ainsi que par l'incidence défavorable des fluctuations des taux de change.

Les résultats du quatrième trimestre de 2009 ont profité de l'incidence favorable d'un rééquilibrage entre actifs et passifs, de l'amélioration des marchés boursiers, de la hausse des taux d'intérêt et d'une économie d'impôts globale. Ces incidences ont été partiellement contrebalancées par des pertes de valeur nettes, par l'abaissement des cotes de crédit sur le portefeuille de placement de la Compagnie et par une diminution des gains de réinvestissement de l'actif attribuables à des variations des écarts de taux.

Le rendement des capitaux propres s'est chiffré à 12,4 % au quatrième trimestre de 2010, comparativement à 7,6 % au quatrième trimestre de 2009. L'augmentation du rendement des capitaux propres s'explique principalement par la hausse du bénéfice qui s'est chiffré à 0,88 $ par action au quatrième trimestre de 2010, comparativement à 0,52 $ par action au quatrième trimestre de 2009.

Comparaison entre 2010 et 2009 (exercices complets)

Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires s'est chiffré à 1 583 millions de dollars pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010, comparativement à 534 millions de dollars pour l'exercice 2009. Les résultats de l'exercice 2010 complet tiennent compte d'un montant de 173 millions de dollars découlant de l'amélioration des marchés boursiers, de l'incidence favorable du rééquilibrage entre actifs et passifs et de l'incidence favorable de l'acquisition de la Lincoln Royaume-Uni au quatrième trimestre de 2009. L'apport des fluctuations des taux d'intérêt au bénéfice net de 2010 s'est chiffré à 34 millions de dollars, les fluctuations des swaps de taux d'intérêt ayant plus que contrebalancé l'incidence défavorable de la diminution des taux d'intérêt. Ces incidences favorables ont été partiellement contrebalancées par l'augmentation des charges découlant d'initiatives d'affaires en 2010 et par l'incidence défavorable du crédit pour un montant de 49 millions de dollars.

Le bénéfice net de l'exercice terminé le 31 décembre 2009 avait été touché principalement par l'abaissement des cotes de crédit sur notre portefeuille de placement pour un montant de 670 millions de dollars, par l'incidence négative de la mise à jour d'hypothèses actuarielles liées aux marchés boursiers et aux taux d'intérêt pour un montant de 513 millions de dollars ainsi que par des pertes de valeur nettes de 431 millions de dollars. Ces incidences négatives ont été partiellement contrebalancées par l'incidence favorable sur nos résultats de la progression des marchés boursiers pour un montant de 306 millions de dollars et de la hausse des taux d'intérêt pour un montant de 206 millions de dollars.

Le bénéfice d'exploitation net s'est chiffré à 1 583 millions de dollars pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010, comparativement à 561 millions de dollars pour l'exercice 2009. L'écart entre le bénéfice d'exploitation net et le bénéfice net déclaré de l'exercice 2009 complet reflète les coûts de restructuration de 27 millions de dollars engagés au premier trimestre de 2009 à l'égard des mesures que nous avons prises pour réduire notre niveau de dépenses et accroître nos économies opérationnelles.

Incidence de la fluctuation des taux de change

Nous exerçons nos activités dans d'importants marchés du monde, notamment aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, en Indonésie, en Inde, en Chine et aux Bermudes, et nous générons des bénéfices en monnaie locale dans ces territoires, lesquels sont convertis en dollars canadiens. La majeure partie de notre exposition aux fluctuations des taux de change est liée au dollar américain. Au cours du quatrième trimestre de 2010 et de l'exercice 2010 complet, le total de notre bénéfice net a diminué de 16 millions de dollars et de 77 millions de dollars, respectivement, en raison des fluctuations des taux de change.

Bénéfice d'exploitation ajusté estimatif

Dans notre rapport de gestion intermédiaire pour le troisième trimestre de 2009, nous avons présenté à l'égard de notre "bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010"(2) une fourchette allant de 1,4 milliard de dollars à 1,7 milliard de dollars. Notre bénéfice d'exploitation ajusté était de 359 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2010 et de 1 446 millions de dollars pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010. Pour obtenir de plus amples renseignements à ce sujet, se reporter à la rubrique "Bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010".

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    (2) Initialement désigné par l'expression "bénéfice normalisé estimatif
        pour 2010". Pour obtenir de plus amples renseignements à ce sujet, se
        reporter au rapport de gestion intermédiaire de la Compagnie pour le
        troisième trimestre de 2009, à la rubrique "Bénéfice normalisé
        estimatif pour 2010".
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Rendement des différentes organisations

Nous gérons nos activités et présentons nos résultats en fonction de cinq secteurs d'activité : la Financière Sun Life Canada (la "FSL Canada"), la Financière Sun Life États-Unis (la "FSL États-Unis"), la MFS Investment Management (la "MFS"), la Financière Sun Life Asie (la "FSL Asie") et l'Organisation internationale. Pour obtenir de plus amples renseignements sur les secteurs, se reporter à la note 4 de nos états financiers consolidés. L'information financière concernant la FSL États-Unis et la MFS est présentée ci-dessous en dollars canadiens et en dollars américains afin de faciliter l'analyse des tendances sous-jacentes.

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    FSL Canada

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                                  Résultats trimestriels             complet
    -------------------------------------------------------------------------
                             T4 10  T3 10  T2 10  T1 10  T4 09   2010   2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net attribuable
     aux actionnaires
     ordinaires (en millions
     de dollars)
      Assurances et placements
       individuels              84    149     38    138    138    409    480
      Garanties collectives     62     82     69     50     72    263    233
      Gestion de patrimoine
       groupe                   36     31     39     50     33    156    153
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                      182    262    146    238    243    828    866
    -------------------------------------------------------------------------
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La FSL Canada a enregistré un bénéfice net de 182 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2010, comparativement à 262 millions de dollars au troisième trimestre de 2010 et à 243 millions de dollars au quatrième trimestre de 2009. Le bénéfice du quatrième trimestre de 2010 reflète l'incidence défavorable nette des fluctuations des taux d'intérêt, y compris des écarts de taux sur les swaps, les modifications apportées aux estimations et hypothèses actuarielles ayant principalement trait à la mortalité et l'incidence défavorable du rééquilibrage entre actifs et passifs. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'amélioration des marchés boursiers et divers éléments fiscaux.

Le bénéfice du quatrième trimestre de 2009 reflète l'amélioration des marchés boursiers, l'incidence favorable d'un rééquilibrage entre actifs et passifs, la hausse des taux d'intérêt et divers éléments fiscaux, notamment un avantage non récurrent découlant des diminutions des taux d'imposition adoptées en Ontario.

Le bénéfice pour l'exercice 2010 complet s'est chiffré à 828 millions de dollars, comparativement à 866 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice précédent. La diminution du bénéfice net s'explique principalement par l'incidence moins favorable des marchés boursiers, par des résultats moins favorables enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité ainsi que du comportement des titulaires de contrat et par une plus faible incidence du rééquilibrage entre actifs et passifs. Cette diminution a été partiellement contrebalancée par l'incidence plus favorable des taux d'intérêt, des résultats plus favorables enregistrés au chapitre du crédit et des modifications favorables apportées aux estimations et hypothèses actuarielles.

Les souscriptions de la Division des garanties collectives ont augmenté de 217 % au quatrième trimestre de 2010, par rapport au quatrième trimestre de 2009, pour atteindre 146 millions de dollars, principalement dans le marché des grandes entreprises. En ce qui concerne la gestion de patrimoine groupe, les souscriptions de régimes collectifs de retraite ont augmenté de 133 %. Cette augmentation s'explique principalement par une augmentation des activités de souscription et par des souscriptions de produits de continuité liés à la retraite qui demeurent élevées, affichant un taux de conservation moyen sur quatre trimestres de 50 %. Les souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle et d'assurance-maladie individuelle ont augmenté de 16 %, ce qui s'explique en partie par de fortes souscriptions de produits d'assurance-vie avec participation. Les souscriptions de produits individuels à taux d'intérêt fixe, notamment les rentes en capitalisation, les CPG et les rentes à constitution immédiate, ont augmenté de 11 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent pour se chiffrer à 282 millions de dollars.

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    FSL États-Unis

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                                  Résultats trimestriels             complet
    -------------------------------------------------------------------------
                             T4 10  T3 10  T2 10  T1 10  T4 09   2010   2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte
     nette) attribuable aux
     actionnaires ordinaires
     (en millions de
     dollars US)
      Rentes                    97    177    (55)    53    (80)   272   (403)
      Assurance individuelle   126   (171)   (50)     5     50    (90)  (159)
      Assurance collective      40     33     14     28     22    115    122
    -------------------------------------------------------------------------
    Total (en millions de
     dollars US)               263     39    (91)    86     (8)   297   (440)
    Total (en millions de
     dollars CA)               267     41    (95)    88     (9)   301   (465)
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

La FSL États-Unis a enregistré un bénéfice net de 267 millions de dollars CA au quatrième trimestre de 2010, comparativement à un bénéfice net de 41 millions de dollars CA au troisième trimestre de 2010 et à une perte de 9 millions de dollars CA au quatrième trimestre de 2009. L'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens au quatrième trimestre de 2009 a eu pour effet de diminuer le bénéfice net déclaré par la FSL États-Unis de 12 millions de dollars CA.

Le bénéfice net au quatrième trimestre de 2010 s'est chiffré à 263 millions de dollars US, comparativement à une perte de 8 millions de dollars US au quatrième trimestre de 2009. Les résultats du quatrième trimestre de 2010 reflètent l'incidence favorable de l'amélioration des marchés boursiers, de la hausse des taux d'intérêt ainsi que de la diminution des pertes de valeur nettes sur le crédit et de l'abaissement des cotes de crédit.

Les résultats du quatrième trimestre de 2009 s'expliquent principalement par des pertes pour la Division des rentes, partiellement contrebalancées par des résultats favorables enregistrés par la Division de l'assurance individuelle et par la Division de l'assurance collective. La perte du quatrième trimestre de 2009 était imputable principalement à des pertes de valeur nettes sur le crédit, à l'augmentation des provisions découlant de l'abaissement des cotes de crédit du portefeuille de placement et à la diminution des gains de réinvestissement de l'actif découlant de variations des écarts de taux. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence favorable d'un rééquilibrage entre actifs et passifs, par l'amélioration des marchés boursiers et par la hausse des taux d'intérêt.

Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010 s'est élevé à 297 millions de dollars US, comparativement à une perte de 440 millions de dollars US pour 2009. L'amélioration des résultats en 2010 s'explique principalement par des résultats plus favorables au chapitre du crédit et par la diminution de l'incidence défavorable de la mise à jour des estimations et hypothèses actuarielles par rapport à 2009. Ces améliorations ont été partiellement contrebalancées par l'expérience défavorable des titulaires de contrat de la Division de l'assurance individuelle et de la Division de l'assurance collective et par l'incidence moins favorable des fluctuations des marchés boursiers et des taux d'intérêt par rapport à 2009.

Les souscriptions enregistrées par la Division de l'assurance collective au quatrième trimestre de 2010 ont atteint le montant record de 382 millions de dollars US, soit une hausse de 18 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Cette hausse s'explique par des augmentations enregistrées dans toutes les branches d'activités. Les souscriptions de rentes à capital variable aux États-Unis au quatrième trimestre de 2010 ont augmenté de 6 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent pour s'établir à 757 millions de dollars US, ce qui reflète une productivité accrue des intermédiaires. Comme il était prévu, les souscriptions de rentes à capital fixe ont diminué au quatrième trimestre de 2010 par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, ce qui cadre avec la décision de nous concentrer sur d'autres gammes de produits. Au quatrième trimestre, les souscriptions des produits de base enregistrées par la Division de l'assurance individuelle aux États-Unis, compte non tenu des produits d'assurance-vie universelle avec garantie de non-déchéance, ont augmenté de 23 % par rapport au quatrième trimestre de 2009. Cette augmentation s'explique par la croissance des souscriptions relatives au produit d'assurance-vie universelle SunExecutive. Le total des souscriptions de la Division de l'assurance individuelle aux États-Unis a diminué de 46 %, principalement en raison d'un volume élevé de souscriptions de produits d'assurance-vie détenue par des entreprises au quatrième trimestre de 2009 et de la décision de quitter le marché de l'assurance-vie universelle avec garantie de non-déchéance.

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    MFS Investment Management

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                                  Résultats trimestriels             complet
    -------------------------------------------------------------------------
                             T4 10  T3 10  T2 10  T1 10  T4 09   2010   2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net attribuable
     aux actionnaires
     ordinaires (en millions
     de dollars US)             56     53     46     47     47    202    136
    Bénéfice net attribuable
     aux actionnaires
     ordinaires (en millions
     de dollars CA)             57     55     47     49     49    208    152

    Ratio de la marge
     d'exploitation avant
     impôts(3)                31 %   31 %   29 %   30 %   29 %   30 %   26 %
    Actif net moyen (en
     milliards de dollars US)  214    195    191    189    181    197    153
    Actif géré (en milliards
     de dollars US)(3)         222    204    183    195    187    222    187
    Souscriptions nettes
     (en milliards de
     dollars US)               5,1    2,3    3,7    3,1    6,1   14,2   18,9
    Augmentation (perte) de
     valeur de l'actif (en
     milliards de dollars US) 13,0   18,4  (15,9)   4,8    6,9   20,3   34,1

    Indice S&P 500
     (moyenne quotidienne)   1 205  1 094  1 134  1 121  1 088  1 139    947
    -------------------------------------------------------------------------

    ------------------------------------------
    (3) Le ratio de la marge d'exploitation avant impôts et l'actif géré sont
        des mesures non définies par les PCGR. Se reporter à la rubrique
        "Utilisation de mesures financières non définies par les PCGR".
    >>

La MFS a déclaré un bénéfice net de 57 millions de dollars CA au quatrième trimestre de 2010, comparativement à un bénéfice de 55 millions de dollars CA au troisième trimestre de 2010 et à un bénéfice de 49 millions de dollars CA au quatrième trimestre de 2009. L'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens en vigueur au quatrième trimestre de 2009 a eu pour effet de diminuer le bénéfice de la MFS de 3 millions de dollars CA.

En dollars américains, le bénéfice dégagé par la MFS au quatrième trimestre de 2010 s'est chiffré à 56 millions de dollars US, comparativement à un bénéfice de 47 millions de dollars US au quatrième trimestre de 2009. L'augmentation du bénéfice par rapport au quatrième trimestre de 2009 est principalement attribuable à l'accroissement de l'actif net moyen, qui est passé de 181 milliards de dollars US au quatrième trimestre de 2009 à 214 milliards de dollars US au quatrième trimestre de 2010 en raison d'un rendement accru des marchés des capitaux et de fortes souscriptions nettes, les souscriptions brutes ayant atteint un record de 53 milliards de dollars US.

Le bénéfice s'est chiffré à 202 millions de dollars US pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010, comparativement à 136 millions de dollars US pour l'exercice précédent. L'augmentation du bénéfice par rapport à l'exercice 2009 complet est principalement attribuable à l'accroissement de l'actif net moyen, qui est passé de 153 milliards de dollars US en 2009 à 197 milliards de dollars US pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010. Le ratio de la marge d'exploitation avant impôts de la MFS témoigne également de ces solides résultats, puisqu'il est passé de 26 % pour l'exercice 2009 à 30 % pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010.

Le total de l'actif géré au 31 décembre 2010 a atteint un montant record de 222 milliards de dollars US, comparativement à 187 milliards de dollars US au 31 décembre 2009. L'augmentation de 35 milliards de dollars US s'explique par des souscriptions nettes de 14,2 milliards de dollars US et par l'appréciation de 20,3 milliards de dollars US de l'actif.

Le rendement des fonds de la MFS offerts aux particuliers demeure solide, 85 % et 83 % des actifs de ces fonds se classant au-dessus de la moyenne de leur catégorie Lipper sur trois ans et cinq ans, respectivement, au 31 décembre 2010.

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    FSL Asie

                                                                    Exercice
                                  Résultats trimestriels             complet
    -------------------------------------------------------------------------
                             T4 10  T3 10  T2 10  T1 10  T4 09   2010   2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net attribuable
     aux actionnaires
     ordinaires (en millions
     de dollars)                28     37     23      4     27     92     76
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

Le bénéfice dégagé par la FSL Asie au quatrième trimestre s'est chiffré à 28 millions de dollars, comparativement à un bénéfice de 37 millions de dollars au troisième trimestre de 2010 et à un bénéfice de 27 millions de dollars au quatrième trimestre de 2009. Le bénéfice du quatrième trimestre de 2010 reflète l'amélioration des résultats en Inde, le recul des souscriptions ayant donné lieu à une diminution des pressions exercées par les affaires nouvelles. Cette situation a été partiellement contrebalancée par la diminution du bénéfice à Hong Kong découlant de la hausse des pressions exercées par les affaires nouvelles. L'incidence nette de ces éléments a donné lieu, au quatrième trimestre de 2010, à un bénéfice relativement inchangé par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, puisque notre bénéfice du quatrième trimestre de 2009 avait profité de nos résultats favorables au chapitre de la mortalité et du crédit.

Pour l'exercice 2010 complet, le bénéfice de la FSL Asie s'est chiffré à 92 millions de dollars, comparativement à 76 millions de dollars pour l'exercice précédent. La hausse du bénéfice est principalement attribuable à l'amélioration des résultats en Inde, le recul des souscriptions ayant donné lieu à une diminution des pressions exercées par les affaires nouvelles, et à un gain net de 19 millions de dollars découlant de la restructuration de la Sun Life Everbright en Chine. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par la diminution du bénéfice à Hong Kong en raison de la hausse des pressions exercées par les affaires nouvelles en 2010 ainsi que par des résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité et du crédit en 2009.

Les souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle en Asie pour l'exercice complet, compte non tenu de l'Inde, ont augmenté de 43 %. Cette augmentation s'explique par une hausse des souscriptions de produits d'assurance-vie individuelle de 118 % en Chine, principalement grâce à l'augmentation des souscriptions de la bancassurance, ainsi que par la hausse des souscriptions de 45 % en Indonésie et de 31 % aux Philippines. Les souscriptions en Inde ont diminué de 34 % en raison des changements majeurs apportés à la réglementation pour l'ensemble du secteur à l'égard des produits en unités de compte.

Organisation internationale

L'Organisation internationale comprend nos activités au Royaume-Uni (la "FSL Royaume-Uni") et les Services de soutien généraux. Les Services de soutien généraux englobent nos activités de réassurance vie et les activités liées à notre portefeuille fermé de réassurance, ainsi que les produits financiers, les charges, le capital et les autres éléments qui n'ont pas été attribués aux autres secteurs d'activité de la Financière Sun Life.

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                                                                    Exercice
                                  Résultats trimestriels             complet
    -------------------------------------------------------------------------
                             T4 10  T3 10  T2 10  T1 10  T4 09   2010   2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte
     nette) attribuable aux
     actionnaires ordinaires
     (en millions de dollars)
      FSL Royaume-Uni          (11)    50    102     50      9    191    (31)
      Services de soutien
       généraux                (15)     8    (10)   (20)   (23)   (37)   (64)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                      (26)    58     92     30    (14)   154    (95)
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

L'Organisation internationale a déclaré une perte nette de 26 millions de dollars au quatrième trimestre de 2010, comparativement à un bénéfice net de 58 millions de dollars au troisième trimestre de 2010 et à une perte de 14 millions de dollars au quatrième trimestre de 2009.

La FSL Royaume-Uni a déclaré une perte de 11 millions de dollars au quatrième trimestre de 2010, comparativement à un bénéfice net de 9 millions de dollars au quatrième trimestre de 2009. La diminution des résultats s'explique principalement par l'abaissement des cotes de crédit du portefeuille de placement et par une augmentation des charges découlant de l'augmentation des coûts réglementaires et d'autres restructurations des activités. Les résultats enregistrés par la FSL Royaume-Uni au quatrième trimestre de 2009 reflètent l'incidence défavorable des fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés boursiers, compte tenu de l'incidence des couvertures. La perte enregistrée par les Services de soutien généraux au quatrième trimestre de 2010 s'est chiffrée à 15 millions de dollars, comparativement à une perte de 23 millions de dollars un an plus tôt. La progression d'un exercice à l'autre est principalement attribuable à l'amélioration des résultats des activités de réassurance vie, partiellement contrebalancée par l'augmentation des charges des Services de soutien généraux et par la diminution des avantages fiscaux par rapport à l'exercice précédent. Le 31 décembre 2010, nous avons mené à terme la vente de nos activités de réassurance vie. Le gain net à la vente s'est élevé à environ 1 million de dollars.

Le bénéfice net de l'Organisation internationale s'est chiffré à 154 millions de dollars pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010, comparativement à une perte de 95 millions de dollars pour l'exercice précédent. Le bénéfice de la FSL Royaume-Uni a augmenté en 2010, principalement en raison de l'incidence favorable de l'acquisition de la Lincoln Royaume-Uni et de l'économie d'impôts liée à une décision favorable qu'a reçue la Compagnie. Quant aux Services de soutien généraux, les pertes de l'exercice 2010 se sont chiffrées à 37 millions de dollars, comparativement à une perte de 64 millions de dollars en 2009. Les pertes ont diminué en 2010 par rapport à 2009, principalement en raison de l'amélioration des résultats du portefeuille fermé de réassurance et des économies d'impôts favorables des Services de soutien généraux. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence favorable des gains sur les placements sur les résultats de 2009. Les résultats de l'exercice 2009 comprenaient également les coûts de restructuration engagés pour accroître l'efficience opérationnelle.

Information financière supplémentaire

Produits

Selon les PCGR du Canada, les produits comprennent : i) les primes ordinaires tirées des contrats d'assurance-vie et d'assurance-maladie et les produits tirés des rentes à capital fixe, déduction faite des primes cédées aux réassureurs, ii) les produits financiers nets qui comprennent les produits financiers provenant des actifs du fonds général, les gains et les pertes réalisés sur les actifs disponibles à la vente et les variations de la valeur des actifs détenus à des fins de transaction et des instruments dérivés et iii) le revenu tiré des droits relatif aux services fournis. Aux termes des PCGR du Canada, les encaissements liés aux fonds distincts, aux fonds communs de placement et aux fonds gérés ne sont pas inclus dans les produits. Par conséquent, les produits ne tiennent pas compte de la totalité des souscriptions qui ont eu lieu au cours des périodes respectives.

Les fluctuations trimestrielles de la valeur des actifs détenus à des fins de transaction peuvent exposer les produits financiers nets à une certaine volatilité. Les obligations et les actions qui couvrent les provisions techniques sont classées comme détenues à des fins de transaction; par conséquent, les variations de la juste valeur de ces actifs sont comptabilisées dans les produits financiers nets de l'état consolidé des résultats. Les variations de la juste valeur des actifs soutenant les provisions techniques sont neutralisées en grande partie par les variations correspondantes des provisions techniques. Nous procédons à des analyses des flux de trésorerie dans le cadre desquelles des projections relatives aux flux de trésorerie sont établies en fonction de divers scénarios. Lorsqu'une moins-value est comptabilisée pour des actifs qui couvrent des passifs, en raison d'une perte de valeur ou d'un cas de défaut de paiement, nous procédons à des évaluations actuarielles de la valeur d'actifs qui est nécessaire pour couvrir les provisions techniques. Pour obtenir de plus amples renseignements sur nos conventions comptables, consulter notre rapport de gestion et nos états financiers consolidés annuels.

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    Produits (en millions de dollars)

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                                  Résultats trimestriels             complet
    -------------------------------------------------------------------------
                           T4 10  T3 10  T2 10  T1 10  T4 09    2010    2009
    -------------------------------------------------------------------------

      FSL Canada           2 388  3 625  2 739  2 697  2 291  11 449  11 407
      FSL États-Unis         858  2 403  2 709  2 134  1 818   8 104  11 714
      MFS                    387    368    348    346    342   1 449   1 251
      FSL Asie               258    655    398    398    353   1 709   1 813
      Organisation
       internationale
       (déduction faite des
       ajustements de
       consolidation)        143    694    612    480    189   1 929   1 387
    -------------------------------------------------------------------------
    Total présenté         4 034  7 745  6 806  6 055  4 993  24 640  27 572
    -------------------------------------------------------------------------
      Incidence du change
       et des variations
       de la juste valeur
       des actifs détenus
       à des fins de
       transaction et des
       instruments
       dérivés            (1 830) 2 290  1 337    536   (505)  2 333   4 963
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits
     ajustés               5 864  5 455  5 469  5 519  5 498  22 307  22 609
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

Au quatrième trimestre de 2010, les produits se sont chiffrés à 4,0 milliards de dollars, en baisse de 959 millions de dollars par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. La diminution totale des produits comprend un montant de 59 millions de dollars découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens au quatrième trimestre de 2009. Déduction faite de l'incidence de la fluctuation des taux de change, d'autres éléments peuvent avoir une incidence sur les produits, notamment :

    <<

    i)   la diminution de 1,0 milliard de dollars des produits financiers
         nets. Cette diminution s'explique principalement par la diminution
         de la variation de la juste valeur des actifs détenus à des fins de
         transaction et des dérivés détenus à des fins autres que de
         couverture de 1,2 milliard de dollars, qui a été partiellement
         contrebalancée par un gain avant impôts de 130 millions de dollars à
         la vente de nos activités de réassurance vie inscrit
         dans les produits financiers, ainsi que par une diminution des
         provisions liées aux actifs. Cet élément a été partiellement
         contrebalancé par :
    ii)  une augmentation des produits tirés des primes de 44 millions de
         dollars. La diminution des primes de rentes de la FSL États-Unis a
         été plus que contrebalancée par la hausse des primes de rentes de la
         FSL Canada et par l'augmentation des primes d'assurance-maladie;
    iii) une augmentation de 120 millions de dollars du revenu tiré des
         droits, attribuable à l'accroissement d'activités fondées sur la
         perception de droits, notamment pour la MFS, la FSL Canada et la FSL
         États-Unis.
    >>

Les produits se sont chiffrés à 24,6 milliards de dollars pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010, en baisse de 2,9 milliards de dollars par rapport à l'exercice précédent. L'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens pour l'exercice 2009 a eu pour effet de diminuer de 1,4 milliard de dollars les produits déclarés. Déduction faite de l'incidence de la fluctuation des taux de change, d'autres éléments ont eu une incidence sur les produits, notamment :

    <<

    i)   la diminution des produits tirés des primes de 1,3 milliard de
         dollars, principalement en raison de la diminution des primes de
         rentes à capital fixe de la FSL États-Unis, contrebalancée en partie
         seulement par l'augmentation des primes d'assurance-vie et
         d'assurance-maladie;
    ii)  une diminution des produits financiers nets de 970 millions de
         dollars, découlant essentiellement de la diminution des gains sur la
         juste valeur de marché des actifs détenus à des fins de transaction.
         Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par :
    iii) une augmentation de 725 millions de dollars du revenu tiré des
         droits, attribuable à l'accroissement de l'actif net moyen de la MFS
         et à l'accroissement d'activités fondées sur la perception de droits
         au sein de la FSL Canada et de la FSL États-Unis.
    >>

Impôts sur les bénéfices

Notre taux d'imposition effectif est généralement inférieur au taux d'imposition prévu par la loi de 30,5 % en raison d'un flux durable d'avantages fiscaux, comme l'avantage tiré des taux d'imposition moins élevés sur le bénéfice imposable dans des territoires étrangers, différentes sources de produits financiers exonérés d'impôts et d'autres éléments. Pour le quatrième trimestre de 2010, nous avons comptabilisé une charge d'impôts de 233 millions de dollars sur le bénéfice avant impôts sur les bénéfices et une part des actionnaires sans contrôle de 776 millions de dollars, ce qui s'est traduit par un taux d'imposition effectif de 30,0 %. Le taux d'imposition pour le quatrième trimestre de 2010 s'est avéré supérieur au taux auquel nous aurions pu normalement nous attendre, puisque l'écart d'acquisition de 309 millions de dollars relatif à nos activités de réassurance vie, que nous avons vendues au quatrième trimestre, n'était pas déductible à des fins fiscales.

Pour le quatrième trimestre de 2009, nous avions comptabilisé une économie d'impôts de 87 millions de dollars relative au bénéfice avant impôts et une part des actionnaires sans contrôle de 236 millions de dollars, ce qui s'était traduit par un taux d'imposition effectif négatif de 36,8 %. L'économie d'impôts découlait de divers éléments, notamment une augmentation des produits financiers exonérés d'impôts, la modification des taux d'imposition en vigueur et la résolution favorable de positions fiscales incertaines.

Actif géré

L'actif géré(4) totalisait 464,2 milliards de dollars au 31 décembre 2010, comparativement à 432,6 milliards de dollars au 31 décembre 2009 et à 454,7 milliards de dollars au 30 septembre 2010. L'augmentation de 31,6 milliards de dollars enregistrée entre le 31 décembre 2009 et le 31 décembre 2010 s'explique principalement par les facteurs suivants :

    <<
    i)   des fluctuations favorables du marché de 29,7 milliards de dollars
         pour les fonds communs de placement, les fonds gérés et les fonds
         distincts;
    ii)  des souscriptions nettes liées aux fonds communs de placement, aux
         fonds gérés et aux fonds distincts de 14,9 milliards de dollars;
    iii) une augmentation de 2,6 milliards de dollars découlant de la
         variation de la juste valeur des actifs détenus à des fins de
         transaction et des dérivés détenus à des fins autres que de
         couverture;
    iv)  la croissance des affaires de 2,2 milliards de dollars,
         principalement pour les activités d'assurance-vie individuelle et de
         gestion de patrimoine. Ces éléments ont été partiellement
         contrebalancés par :
    v)   une diminution de 17,2 milliards de dollars découlant de
         l'appréciation du dollar canadien face aux devises par rapport aux
         taux de change en vigueur pour la période précédente;
    vi)  une diminution de 631 millions de dollars, qui comprend un montant
         de 309 millions de dollars au titre de l'écart d'acquisition,
         découlant de la vente de nos activités de réassurance
         vie au quatrième trimestre de 2010.
    >>

L'actif géré a augmenté de 9,5 milliards de dollars du 30 septembre 2010 au 31 décembre 2010. L'augmentation de l'actif géré résulte principalement de ce qui suit :

    <<
    i)   des fluctuations favorables du marché de 17,4 milliards de dollars
         pour les fonds communs de placement, les fonds gérés et les fonds
         distincts;
    ii)  des souscriptions nettes liées aux fonds communs de placement, aux
         fonds gérés et aux fonds distincts de 5,2 milliards de dollars. Ces
         éléments ont été partiellement contrebalancés par :
    iii) une diminution de 10,4 milliards de dollars découlant de
         l'appréciation du dollar canadien face aux devises;
    iv)  une diminution de 1,7 milliard de dollars découlant de la variation
         de la juste valeur des actifs détenus à des fins de transaction et
         des dérivés détenus à des fins autres que de couverture;
    v)   une diminution de 881 millions de dollars, qui comprend un montant
         de 309 millions de dollars au titre de l'écart d'acquisition,
         découlant de la vente de nos activités de réassurance
         vie.

    -------------------------------------------
    (4) L'actif géré est une mesure financière non définie par les PCGR. Se
        reporter à la rubrique "Utilisation de mesures financières non
        définies par les PCGR".
    >>

Variation du bilan et des capitaux propres

L'actif total du fonds général se chiffrait à 120,9 milliards de dollars au 31 décembre 2010, comparativement à 120,1 milliards de dollars un an auparavant et à 125,5 milliards de dollars au 30 septembre 2010. L'augmentation de l'actif total du fonds général par rapport au 31 décembre 2009 s'explique principalement par l'augmentation de 2,7 milliards de dollars découlant de la variation de la juste valeur des actifs détenus à des fins de transaction et des dérivés détenus à des fins autres que de couverture et par la croissance des affaires. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par la diminution de 3,4 milliards de dollars découlant des fluctuations des taux de change et par la diminution de 631 millions de dollars découlant de la vente de nos activités de réassurance vie.

Depuis le 30 septembre 2010, date à laquelle il se chiffrait à 125,5 milliards de dollars, l'actif total du fonds général a diminué de 4,6 milliards de dollars. Cette diminution s'explique principalement par la diminution de 1,9 milliard de dollars découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises comparativement aux taux de change en vigueur au cours de la période précédente, par une diminution de 1,7 milliard de dollars de l'actif découlant de la variation des actifs détenus à des fins de transaction et des dérivés détenus à des fins autres que de couverture et par une diminution de 881 millions de dollars découlant de la vente de nos activités de réassurance vie.

Les provisions techniques et autres provisions relatives aux contrats d'assurance se chiffraient à 84,4 milliards de dollars au 31 décembre 2010, en baisse de 395 millions de dollars par rapport au 31 décembre 2009. L'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises comparativement aux taux de change en vigueur au cours de la période précédente et la diminution de 842 millions de dollars découlant de la vente de nos activités de réassurance vie ont été en majeure partie contrebalancées par une augmentation de la juste valeur des provisions techniques.

Les capitaux propres, qui comprennent les actions privilégiées de la Financière Sun Life, se chiffraient à 18,2 milliards de dollars au 31 décembre 2010, comparativement à 17,2 milliards de dollars au 31 décembre 2009. L'augmentation de 1,0 milliard de dollars des capitaux propres résulte principalement de ce qui suit :

    <<
    i)   le bénéfice net attribuable aux actionnaires de 1,7 milliard de
         dollars, avant les dividendes privilégiés de 93 millions de dollars;
    ii)  une augmentation nette des gains (pertes) non réalisé(e)s sur les
         actifs disponibles à la vente de 357 millions de dollars
         comptabilisés dans les autres éléments du résultat étendu;
    iii) le produit net de 274 millions de dollars de l'émission par la FSL
         inc. d'actions privilégiées de catégorie A, série 8R;
    iv)  le produit de 263 millions de dollars de l'émission d'actions
         ordinaires dans le cadre du régime canadien de réinvestissement des
         dividendes et un montant de 34 millions de dollars découlant de la
         rémunération à base d'actions. Ces éléments ont été partiellement
         contrebalancés par :
    v)   une diminution de 685 millions de dollars découlant de
         l'appréciation du dollar canadien;
    vi)  des dividendes de 811 millions de dollars versés sur les actions
         ordinaires de la FSL inc.
    >>

Placements

Le total des placements liés au fonds général de la Compagnie se chiffrait à 110 milliards de dollars au 31 décembre 2010. Notre fonds général est investi en majeure partie dans des titres à revenu fixe à moyen ou à long terme, comme des obligations ou des prêts hypothécaires. La composition de notre portefeuille est établie avec prudence, l'actif du fonds général étant composé à 86 % de placements liquides et de titres à revenu fixe. Les actions et les biens immobiliers constituaient 5 % et 4 % du portefeuille, respectivement. La proportion restante de 5 % du portefeuille était constituée d'immeubles, d'avances sur contrats, d'actifs dérivés et d'autres placements.

Obligations

Au 31 décembre 2010, nous détenions des obligations qui représentaient 65,5 milliards de dollars, soit 60 % de l'ensemble de notre portefeuille de placement. La proportion des obligations ayant reçu la cote A ou une cote supérieure s'établissait à 68 % du total du portefeuille obligataire au 31 décembre 2010, comparativement à 67 % au 31 décembre 2009. La proportion des obligations ayant la cote BBB ou une cote supérieure était de 96 % du total du portefeuille obligataire au 31 décembre 2010, au même niveau qu'au 31 décembre 2009.

Du total des obligations d'une valeur de 65,5 milliards de dollars, les obligations de sociétés fermées comptent pour un montant de 13,4 milliards de dollars, soit 20 % de l'ensemble de notre portefeuille obligataire, comparativement à 13,2 milliards de dollars ou 22 % au 31 décembre 2009. Les obligations de sociétés qui ne sont pas émises ni garanties par des gouvernements d'État ou régionaux ou par des administrations municipales représentaient 70 % du total du portefeuille obligataire au 31 décembre 2010, comparativement à 73 % au 31 décembre 2009. Au 31 décembre 2010, les obligations émises ou garanties par des gouvernements totalisaient 19,8 milliards de dollars, comparativement à 16,8 milliards de dollars au 31 décembre 2009. Nous avons une exposition directe à des emprunts garantis par des États de la zone euro qui est négligeable.

Nos pertes brutes non réalisées sur les obligations disponibles à la vente et les obligations détenues à des fins de transaction se chiffraient à 0,1 milliard de dollars et à 1,2 milliard de dollars, respectivement, au 31 décembre 2010, comparativement à 0,4 milliard de dollars et à 2,4 milliards de dollars, respectivement, au 31 décembre 2009. La diminution des pertes brutes non réalisées est en grande partie attribuable à la baisse des taux d'intérêt et au rétrécissement des écarts de taux, ce qui a eu une incidence positive sur la juste valeur des obligations.

Notre portefeuille obligataire au 31 décembre 2010 comprenait des obligations pour un montant de 13,3 milliards de dollars dans le secteur financier, soit environ 20 % de notre portefeuille obligataire ou 12 % de tous nos placements. Au 31 décembre 2009, ce montant se chiffrait à 14,5 milliards de dollars, ou 24 % du portefeuille obligataire. Cette diminution de 1,2 milliard de dollars de la valeur des placements dans des obligations du secteur financier résulte principalement de la réduction planifiée de la pondération de nos principales positions.

Titres adossés à des actifs

Notre portefeuille obligataire au 31 décembre 2010 comprenait des titres adossés à des actifs présentés à la juste valeur pour un montant de 4,2 milliards de dollars, soit environ 6 % de notre portefeuille obligataire ou 4 % de tous nos placements. Cette pondération est demeurée inchangée par rapport au niveau déclaré au 31 décembre 2009. La qualité du crédit de nos titres adossés à des actifs s'est détériorée en 2010, mais les provisions constituées précédemment en fonction des pertes prévues sur la durée de vie de ces actifs ont atténué l'essentiel des variations de la qualité de l'actif du portefeuille.

    <<
    Titres adossés à des actifs (en millions de dollars)

                          31 décembre 2010              31 décembre 2009
    -------------------------------------------------------------------------
                      Coût après  Juste  BBB et     Coût après  Juste  BBB et
                   amortissement  valeur  mieux  amortissement  valeur  mieux
    -------------------------------------------------------------------------
    Titres adossés
     à des prêts
     hypothécaires
     commerciaux          1 962   1 870   87,1 %       2 219  1 772    92,9 %
    Titres adossés
     à des prêts
     hypothécaires
     résidentiels
      Agences               654     685  100,0 %         735    768   100,0 %
      Autres              1 000     731   65,4 %       1 318    886    80,2 %
    Titres garantis
     par des
     créances               183     135   26,1 %         243    169    34,9 %
    Autres(1)               873     759   83,0 %         729    571    80,6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                 4 672   4 180   82,7 %       5 244  4 166    87,5 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Le poste Autres comprend les prêts hypothécaires à risque, qui
        représentent une partie de l'exposition de la Compagnie aux prêts
        hypothécaires de type Alternative-A et aux autres titres adossés à
        des actifs.
    >>

Nous déterminons la perte de valeur des titres adossés à des actifs selon des modèles d'actualisation des flux de trésorerie qui tiennent compte des pertes en fonction de la conjoncture économique actuelle et prévue ainsi que des taux de défauts de paiement présumés et des pertes découlant des défauts prévus pour les groupes de garanties sous-jacentes. Parmi les hypothèses utilisées se trouvent notamment des facteurs macroéconomiques comme la valeur des propriétés commerciales et résidentielles et les taux de chômage. Les taux de défauts de paiement présumés et les pertes découlant des défauts prévus pour le groupe de garanties sous-jacentes sont évalués indépendamment pour chaque titre en fonction de facteurs comme l'acclimatation et l'emplacement géographique des actifs sous-jacents, le fait que les actifs sous-jacents soient des prêts à taux fixes ou ajustables et la probabilité de refinancement aux dates de rajustement des taux. S'il ressort de l'utilisation des modèles d'actualisation des flux de trésorerie une perte économique et que nous sommes d'avis qu'il est plus probable qu'improbable que cette perte survienne, une perte de valeur est comptabilisée.

En raison de la complexité de ces titres, différentes séries d'hypothèses portant sur la conjoncture économique et sur la performance des groupes de garanties sous-jacentes pourraient se situer dans une fourchette de valeur raisonnable, mais mener à des estimations des pertes considérablement différentes. Notre portefeuille de titres adossés à des actifs est très sensible aux fluctuations des facteurs macroéconomiques, des taux de défauts de paiement présumés sur le groupe de garanties et des pertes découlant des défauts prévus. En outre, notre portefeuille de titres adossés à des actifs est exposé à des titres dont les cotes sont plus faibles, à fort levier financier et laissant un montant relativement faible de subordination disponible en dessous de nos titres pour absorber les pertes du groupe de garanties sous-jacentes. Pour ces titres, si un pourcentage relativement faible du groupe de garanties sous-jacentes fait l'objet de défauts, nous pourrions perdre le montant en capital de notre placement dans les titres.

D'autres pertes de valeur sur nos titres adossés à des actifs pourraient être comptabilisées par suite de la détérioration continue des facteurs économiques comme la valeur des propriétés et les taux de chômage, ou de modifications des taux de défauts de paiement présumés sur le groupe de garanties ou des pertes découlant des défauts prévus. En outre, les procédures de saisie et la vente de maisons saisies ont été retardées pour certaines institutions financières américaines. Il est difficile d'estimer l'incidence de ces retards, mais ceux-ci, selon leur importance, pourraient avoir une incidence défavorable sur notre portefeuille de titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels.

Au 31 décembre 2010, nos placements indirects dans des titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels à risque et à des prêts hypothécaires de type Alternative-A (Alt-A) s'élevaient à 132 millions de dollars et à 100 millions de dollars, respectivement, et représentaient conjointement environ 0,2 % du total de nos placements. Dans une proportion de 89 %, ces placements ont été émis avant 2006 ou sont assortis de la cote AAA. Les prêts hypothécaires de type Alt-A sont des prêts hypothécaires résidentiels consentis à des emprunteurs dont le profil de crédit se situe entre le profil à haut risque et le profil à faible risque.

Prêts hypothécaires et prêts aux entreprises

Au 31 décembre 2010, nous avions des prêts hypothécaires et des prêts aux entreprises d'un montant total de 19,5 milliards de dollars. Notre portefeuille de prêts hypothécaires de 13,0 milliards de dollars est presque entièrement constitué de prêts de premier rang.

    <<
    Prêts hypothécaires et prêts aux entreprises par pays
    (en millions de dollars)

    -------------------------------------------------------------------------
                       31 décembre 2010               31 décembre 2009
    -------------------------------------------------------------------------
                              Prêts                         Prêts
                    Prêts       aux               Prêts       aux
                  hypothé-    entre-            hypothé-    entre-
                   caires    prises     Total    caires    prises     Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Canada          7 424     5 306    12 730     7 534     5 175    12 709
    États-Unis      5 549       762     6 311     6 185       246     6 431
    Royaume-Uni        48        28        76        57         -        57
    Autres              -       394       394         -       252       252
    -------------------------------------------------------------------------
    Total          13 021     6 490    19 511    13 776     5 673    19 449
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

Aux États-Unis, la reprise graduelle du marché des biens immobiliers commerciaux a débuté mais est touchée par une disparité entre les biens immobiliers de base stabilisés du marché primaire et les actifs de moindre qualité ou situés dans les marchés secondaires. Les taux de capitalisation continuent de diminuer pour les biens immobiliers de qualité bien situés et loués. Malgré l'amélioration de l'ensemble de l'économie, la croissance prolongée de la demande dans le secteur immobilier dépendra de la création d'emploi, toujours stagnante. En raison de la durée du ralentissement économique, de nombreux emprunteurs ont épuisé leurs ressources financières, ce qui s'est traduit par une hausse des défauts de paiement et des prêts douteux. Ces prêts douteux touchent maintenant davantage de types de biens immobiliers et de secteurs géographiques.

Les tableaux suivants présentent les prêts hypothécaires et les prêts aux entreprises, classés selon la qualité du crédit, au 31 décembre 2010 et au 31 décembre 2009. Au 31 décembre 2010, notre portefeuille de prêts hypothécaires était composé principalement de prêts hypothécaires commerciaux d'une valeur comptable de 12,8 milliards de dollars et comptait environ 3 800 prêts hypothécaires, ce qui se rapproche des niveaux du 31 décembre 2009. Les prêts hypothécaires commerciaux visent notamment des immeubles de détail, des immeubles à bureaux, des immeubles d'habitation collective, des biens immobiliers industriels et des terrains. Le ratio prêt/valeur moyen pondéré de notre portefeuille de prêts hypothécaires commerciaux est d'environ 60 %. Le ratio de couverture de la dette moyen pondéré estimatif est de 1,6 fois, ce qui se rapproche des niveaux de la fin de l'exercice précédent. La Société canadienne d'hypothèques et de logement assure 23 % du portefeuille canadien de prêts hypothécaires commerciaux.

    <<
    Prêts hypothécaires et prêts aux entreprises échus ou ayant subi une
    perte de valeur (en millions de dollars)

                                       31 décembre 2010
    -------------------------------------------------------------------------
                      Valeur comptable brute        Provision pour pertes
                  ----------------------------- -----------------------------
                              Prêts                         Prêts
                    Prêts       aux               Prêts       aux
                  hypothé-    entre-            hypothé-    entre-
                   caires    prises     Total    caires    prises     Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Non échus      12 553     6 460    19 013         -         -         -
    Échus :
      Échus depuis
       moins de
       90 jours        73         -        73         -         -         -
      Échus depuis
       90 à 179
       jours            -         -         -         -         -         -
      Échus depuis
       180 jours
       ou plus          -         -         -         -         -         -
    Ayant subi une
     perte de
     valeur           583        58       641       188(1)     28       216
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au
     31 décembre
     2010          13 209     6 518    19 727       188        28       216
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend des provisions sectorielles de 76 millions de dollars.


                                       31 décembre 2009
    -------------------------------------------------------------------------
                      Valeur comptable brute        Provision pour pertes
                  ----------------------------- -----------------------------
                              Prêts                         Prêts
                    Prêts       aux               Prêts       aux
                  hypothé-    entre-            hypothé-    entre-
                   caires    prises     Total    caires    prises     Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Non échus      13 600     5 649    19 249         -         -         -
    Échus :
      Échus depuis
       moins de
       90 jours        30         -        30         -         -         -
      Échus depuis
       90 à 179
       jours            -         -         -         -         -         -
      Échus depuis
       180 jours
       ou plus          -         1         1         -         -         -
    Ayant subi une
     perte de
     valeur           252        33       285       106(2)     10       116
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au
     31 décembre
     2009          13 882     5 683    19 565       106        10       116
    -------------------------------------------------------------------------
    (2) Comprend des provisions sectorielles de 55 millions de dollars.
    >>

Le montant net des actifs ayant subi une perte de valeur liés aux prêts hypothécaires et aux prêts aux entreprises, déduction faite des provisions pour pertes, se chiffrait à 425 millions de dollars au 31 décembre 2010, soit 256 millions de dollars de plus qu'au 31 décembre 2009. La valeur comptable brute des prêts hypothécaires ayant subi une perte de valeur a augmenté de 331 millions de dollars pour atteindre 583 millions de dollars au 31 décembre 2010. Cette augmentation a trait en majeure partie à des prêts hypothécaires pour lesquels une provision particulière a été constituée. Le reste de l'augmentation a trait à des prêts hypothécaires considérés comme ayant subi une perte de valeur en raison de la modification des modalités du prêt, mais pour lesquels un recouvrement complet du capital est prévu. La provision pour pertes relative aux prêts hypothécaires a augmenté pour atteindre 188 millions de dollars au 31 décembre 2010, comparativement à 106 millions de dollars au 31 décembre 2009. La constitution de nouvelles provisions à l'égard de certains prêts hypothécaires particuliers a été partiellement contrebalancée par des ajustements aux provisions comptabilisées précédemment, par des pertes réalisées portées en réduction de cette provision et par les fluctuations des taux de change. La provision sectorielle relative aux prêts hypothécaires incluse dans la provision pour pertes a augmenté de 21 millions de dollars pour atteindre 76 millions de dollars, ce qui reflète la pression continue à laquelle nous nous attendons à l'égard du marché des prêts hypothécaires commerciaux. Environ 89 % des prêts hypothécaires ayant subi une perte de valeur sont aux États-Unis.

En plus des provisions imputées à la valeur comptable des prêts hypothécaires et des prêts aux entreprises, nous avions une provision de 2,9 milliards de dollars visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs sur la durée de vie de nos provisions techniques, au 31 décembre 2010, soit le même montant qu'au 31 décembre 2009. Lorsqu'un actif est radié du bilan ou vendu, tout montant visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs sur cet actif est libéré et inscrit au bénéfice. Cette provision de 2,9 milliards de dollars visant à couvrir les défauts de paiement éventuels futurs exclut la tranche de la provision qui peut être reportée sur les titulaires de contrat avec participation et les provisions visant à couvrir les diminutions de valeur éventuelles des titres de capitaux propres et des immeubles soutenant les provisions techniques.

Instruments financiers dérivés

Les valeurs relatives à nos instruments dérivés sont présentées dans le tableau suivant. L'utilisation d'instruments dérivés est évaluée en termes de montants nominaux de référence qui servent à calculer les paiements, mais ces montants ne correspondent généralement pas aux montants réels qui sont échangés.

    <<
    Instruments financiers dérivés (en millions de dollars)

    -------------------------------------------------------------------------
                                         31 décembre 2010   31 décembre 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Juste valeur nette                                929                125
    Montant nominal de référence total             43 717             47 260
    Montant en équivalent-crédit                    1 231              1 010
    Montant en équivalent-crédit
     pondéré en fonction des risques                    9                  7
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

Le montant nominal de référence total a diminué pour s'établir à 43,7 milliards de dollars au 31 décembre 2010, contre 47,3 milliards de dollars à la fin de l'exercice 2009, principalement en raison d'une diminution de la valeur nominale des contrats sur taux d'intérêt et sur actions, partiellement contrebalancée par une augmentation des contrats de change. La juste valeur nette a augmenté, passant de 125 millions de dollars à la fin de l'exercice 2009 à 929 millions de dollars au cours de l'exercice 2010. Cette variation s'explique principalement par le dénouement ou l'arrivée à échéance de certains contrats qui étaient en position de perte un an plus tôt, ainsi que par une augmentation de la valeur de marché des contrats de change découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises.

Les valeurs des placements et les ratios présentés dans cette section sont fondés sur la valeur comptable des catégories d'actifs respectives. La valeur comptable des actifs disponibles à la vente et des actifs détenus à des fins de transaction est généralement égale à leur juste valeur. Dans l'éventualité d'un défaut de paiement, si les montants recouvrés sont insuffisants pour couvrir les flux de trésorerie liés aux provisions techniques connexes que les actifs doivent soutenir, l'exposition au risque de crédit pourrait être supérieure à la valeur comptable des actifs.

Gestion du capital et liquidité

La Financière Sun Life s'est dotée d'une politique conçue pour assurer la solidité de sa situation sur le plan du capital et pour générer la souplesse nécessaire pour tirer parti des occasions de croissance, gérer le risque lié à ses activités et optimiser le rendement pour les actionnaires. Notre structure du capital vise à dépasser les exigences réglementaires en matière de cibles de capital interne et à conserver d'excellentes cotes de crédit, tout en maintenant une structure du capital efficace et des ratios de capital enviables. Nous gérons notre capital et celui de toutes nos filiales en tenant compte du profil de risque propre à chacune.

La Financière Sun Life, y compris toutes ses organisations, prépare chaque année un plan rigoureux en matière de déploiement du capital aux termes duquel les options en matière de capital et de financement et les politiques en matière de dividendes sont présentées au conseil d'administration. Le capital fait régulièrement l'objet d'examens pour évaluer l'incidence potentielle en fonction de divers scénarios qui touchent les activités, les taux d'intérêt et les marchés boursiers. Les éléments pertinents des examens du capital sont présentés chaque trimestre au conseil.

La Sun Life du Canada, principale filiale d'assurance-vie de la Compagnie en exploitation au Canada, est assujettie aux règles relatives au ratio du MMPRCE du Bureau du surintendant des institutions financières Canada ("BSIF"). Le calcul du ratio du MMPRCE prévoit l'utilisation de modèles admissibles ou l'application de facteurs quantitatifs à certains actifs et passifs en fonction d'un certain nombre d'éléments de risque pour atteindre le capital requis et la comparaison du capital requis avec le capital disponible afin d'évaluer la suffisance du capital. Au 31 décembre 2010, le ratio estimatif du MMPRCE de la Sun Life du Canada était de 228 %, ce qui est largement supérieur aux niveaux réglementaires minimaux. La vente des activités de réassurance vie de la Compagnie et l'entente de réassurance externe conclue par la Division des garanties collectives de la FSL Canada ont eu une incidence favorable de 14 points et de 12 points, respectivement, sur le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada au quatrième trimestre de 2010. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par une diminution de 6 points découlant du rachat par la Sun Life du Canada de la totalité des débentures à 6,65 %, de série 3, d'un montant en capital de 300 millions de dollars.

En décembre 2010, le BSIF a publié une mise à jour de ses lignes directrices portant sur les exigences en matière de capital pour les fonds distincts relativement aux contrats souscrits à compter du 1er janvier 2011. Les exigences en matière de capital actuellement en vigueur continueront de s'appliquer aux contrats souscrits avant le 1er janvier 2011 jusqu'à ce qu'une nouvelle approche soit élaborée. Le BSIF prévoit consacrer plusieurs années au processus d'examen de la nouvelle approche, probablement jusqu'en 2013. Il est encore trop tôt pour tirer des conclusions quant à l'incidence qu'aura ce processus sur les exigences en matière de capital pour les assureurs-vie canadiens.

La Financière Sun Life a adopté les Normes internationales d'information financière (IFRS) le 1er janvier 2011. L'adoption des IFRS aura une incidence sur le niveau de capital réglementaire disponible. L'incidence nette de la conversion aux IFRS sur les bénéfices non répartis est constatée dans le capital disponible. Le préavis du BSIF sur le Passage des entités fédérales aux Normes internationales d'information financière permet aux sociétés de choisir d'appliquer progressivement l'incidence sur le montant net ajusté du capital de catégorie 1 de façon linéaire sur une période de huit trimestres se terminant le 31 décembre 2012. L'incidence de la transition aux IFRS sur le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada lors de l'exercice initial ne devrait pas être importante en raison de notre décision d'opter pour l'application progressive.

Nous gérons notre capital sur une base consolidée, en vertu de principes qui tiennent compte de tous les risques liés au secteur d'activité visé, ainsi qu'au niveau de chaque organisation, en vertu de principes appropriés dans le territoire concerné. Au 31 décembre 2010, le capital de la Financière Sun Life était largement supérieur au capital minimal réglementaire.

Notre structure de gestion du risque comprend plusieurs mécanismes de gestion du risque, notamment l'application de tests de tension, une surveillance continue et l'élaboration de plans d'urgence à l'égard des liquidités. Nous maintenons un profil de liquidités global à un niveau qui dépasse les exigences en matière de financement des obligations dont nous pourrions avoir à nous acquitter sur demande selon divers scénarios défavorables établis à l'interne. Par ailleurs, nous gérons activement et surveillons de près l'appariement de nos actifs et de nos engagements ainsi que la diversification et la qualité de nos placements, par rapport aux objectifs établis.

Les rentrées de fonds liées à l'exploitation, notamment les primes, les frais de gestion de placements et les produits financiers nets, constituent notre principale source de capitaux. Ces capitaux servent principalement à payer les prestations prévues par les contrats, les participations attribuées aux titulaires de contrat, les règlements, les commissions, les frais d'exploitation, les intérêts débiteurs et les dividendes aux actionnaires. Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation sont généralement affectés aux paiements qui doivent être effectués ultérieurement, y compris le paiement des dividendes aux actionnaires.

Gestion des risques d'entreprise

La Financière Sun Life a établi un cadre de gestion des risques d'entreprise qui lui permet de classer par catégorie, de surveiller et de gérer les divers risques auxquels elle est exposée. Les principales catégories de risques définies sont les suivantes : risque de crédit, risque de marché, risque d'assurance, risque lié à l'exploitation et risque stratégique. Le risque lié à l'exploitation couvre une large gamme de risques, notamment les risques juridiques et réglementaires, ainsi que les risques associés aux personnes, aux systèmes et aux méthodes.

Nous appliquons de façon continue des méthodes de gestion des risques d'entreprise qui consistent à passer en revue les différents facteurs de risque pris en compte dans la structure établie et à communiquer les résultats de ces analyses à la haute direction et au comité d'examen des risques du conseil d'administration au moins une fois par trimestre. Les méthodes de gestion des risques d'entreprise que nous mettons en application et les facteurs de risque sont décrits dans notre rapport de gestion annuel et notre notice annuelle.

Sensibilités au risque de marché

Notre bénéfice subit l'incidence de l'évaluation de nos obligations envers nos titulaires de contrat aux termes des contrats d'assurance et de rentes. Ces montants sont déterminés d'après des modèles d'évaluation internes et sont comptabilisés dans les états financiers consolidés de la Compagnie principalement à titre de provisions techniques. L'évaluation de ces obligations exige que nous posions des hypothèses en ce qui concerne le niveau futur du rendement des marchés boursiers, des taux d'intérêt et d'autres facteurs pour la période complète d'existence de nos produits. Les états financiers tiennent compte des différences entre nos résultats réels et nos hypothèses les plus probables. Le tableau suivant présente l'incidence immédiate estimative ou la sensibilité du bénéfice net de la Compagnie et du ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada qui résulteraient de certaines fluctuations soudaines des taux d'intérêt et des cours des marchés boursiers au 31 décembre 2010.

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    Sensibilités au risque de marché

                                                   Au 31 décembre 2010
    -------------------------------------------------------------------------
    Variations des taux      Bénéfice net(3) (en
     d'intérêt(1)            millions de dollars)           MMPRCE(4)
    -------------------------------------------------------------------------
      Hausse de 1 %              de 50 à 150        Augmentation maximale de
                                                     8 points de pourcentage
      Baisse de 1 %           de (150) à (250)      Diminution maximale de
                                                     10 points de pourcentage
    -------------------------------------------------------------------------
    Variations des
     marchés boursiers(2)
    -------------------------------------------------------------------------
      Hausse de 10 %             de 25 à 75         Augmentation maximale de
                                                     5 points de pourcentage
      Baisse de 10 %          de (125) à (175)      Diminution maximale de
                                                     5 points de pourcentage
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
      Hausse de 25 %             de 50 à 150        Augmentation maximale de
                                                     5 points de pourcentage
      Baisse de 25 %          de (475) à (575)      Diminution maximale de
                                                     10 points de pourcentage
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Variation uniforme de 100 points de base des taux d'intérêt présumés
        sur l'ensemble de la courbe de rendement au 31 décembre 2010. Les
        variations des rendements réalisés découlant de différences au
        chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance, des catégories
        d'actifs, des écarts de taux et des cotes pourraient donner lieu à
        des sensibilités réalisées qui diffèrent de façon importante des
        sensibilités présentées ci-dessus.
    (2) Variation respective sur tous les marchés boursiers au 31 décembre
        2010. En présumant que les risques liés aux marchés boursiers suivent
        de façon constante et précise l'ensemble des marchés boursiers. Étant
        donné qu'en pratique, les risques réels liés aux marchés boursiers
        diffèrent généralement de l'ensemble des indices boursiers (en raison
        de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et
        d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer
        considérablement de celles qui sont présentées ci-dessus.
    (3) Les sensibilités au risque de marché tiennent compte de l'effet
        d'atténuation prévu de nos programmes de couverture en vigueur au
        31 décembre. Elles tiennent également compte des affaires nouvelles
        et des modifications apportées aux produits au cours de l'exercice.
    (4) Les sensibilités du MMPRCE illustrent l'incidence sur le ratio du
        MMPRCE de la Sun Life du Canada au 31 décembre 2010. Sont exclues les
        incidences sur les actifs et les passifs, qui sont incluses pour la
        Financière Sun Life mais non pour la Sun Life du Canada.
    >>

Garanties liées aux rentes à capital variable et aux fonds distincts

Environ 80 % à 90 % de la sensibilité au risque lié aux marchés boursiers de la Compagnie a trait aux produits de fonds distincts de la FSL Canada, aux produits de rentes à capital variable de la FSL États-Unis et au portefeuille fermé de réassurance présenté dans le secteur de l'Organisation internationale. Ces produits fournissent des garanties liées au rendement des fonds sous-jacents qui peuvent s'appliquer en cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en rente.

Les tableaux suivants présentent de l'information sur les garanties fournies relativement aux activités liées aux rentes à capital variable et aux fonds distincts de la Compagnie.

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                                          31 décembre 2010
    -------------------------------------------------------------------------
                           Valeur      Capital    Valeur des     Provisions
                        des fonds   de risque(1)  garanties(2)  techniques(3)
    -------------------------------------------------------------------------
    FSL Canada             12 494          300        11 347            116
    FSL États-Unis         23 923        2 064        25 697            221
    Portefeuille fermé
     de réassurance(4)      3 070          642         2 614            403
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                  39 487        3 006        39 658            740
    -------------------------------------------------------------------------



                                          31 décembre 2009
    -------------------------------------------------------------------------
                           Valeur      Capital    Valeur des     Provisions
                        des fonds   de risque(1)  garanties(2)  techniques(3)
    -------------------------------------------------------------------------
    FSL Canada             10 796          539        10 380            215
    FSL États-Unis         21 069        3 006        23 944            675
    Portefeuille fermé
     de réassurance(4)      3 049          811         2 930            452
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                  34 915        4 356        37 254          1 342
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Le "capital de risque" correspond à l'excédent de la valeur des
        garanties sur la valeur des fonds pour tous les contrats lorsque la
        valeur des garanties excède la valeur des fonds. Le capital de risque
        n'est pas exigible puisque les garanties sont payables seulement en
        cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en
        rente si la valeur des fonds demeure inférieure à la valeur des
        garanties.
    (2) Pour les garanties de retrait à vie, la "valeur des garanties"
        correspond à la valeur actualisée des retraits futurs maximaux, en
        présumant que les conditions des marchés demeurent inchangées par
        rapport aux conditions actuelles. La valeur de toutes les autres
        garanties est déterminée en présumant que la totalité des règlements
        sont faits à la date d'évaluation.
    (3) Les provisions techniques représentent les provisions de la direction
        pour les coûts futurs liés à ces garanties, conformément aux notes
        d'orientation concernant la comptabilité et comprennent une provision
        pour écart défavorable conformément aux normes d'évaluation.
    (4) Le portefeuille fermé de réassurance comprend des risques pris en
        charge par la réassurance de produits de rentes à capital variable
        émis par différentes compagnies d'assurance d'Amérique du Nord entre
        1997 et 2001. Cette branche d'activité a été abandonnée et fait
        partie d'un portefeuille de contrats de réassurance fermé qui est
        inclus dans le secteur de l'Organisation internationale.
    >>

Les variations des éléments présentés dans les tableaux précédents entre le 31 décembre 2009 et le 31 décembre 2010 s'expliquent principalement par ce qui suit :

    <<
    i)   L'augmentation de la valeur des fonds en raison de l'incidence
         favorable des fluctuations des marchés boursiers et des
         souscriptions de nouveaux contrats en 2010. Ces éléments ont été
         partiellement contrebalancés par l'appréciation du dollar canadien
         par rapport aux devises comparativement aux taux de change en
         vigueur à la fin de l'exercice précédent.
    ii)  La diminution du capital de risque en raison de l'incidence
         favorable des fluctuations des marchés boursiers et de
         l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises
         comparativement aux taux de change en vigueur à la fin de l'exercice
         précédent.
    iii) L'augmentation de la valeur des garanties découlant des
         souscriptions nettes enregistrées au cours de l'exercice et de
         l'augmentation qui en résulte de la valeur des fonds, partiellement
         contrebalancées par l'appréciation du dollar canadien
         comparativement à l'exercice précédent.
    iv)  La diminution des provisions techniques en raison de l'incidence
         favorable des fluctuations des marchés boursiers et de
         l'appréciation du dollar canadien par rapport aux devises
         comparativement aux taux de change en vigueur à la fin de l'exercice
         précédent.
    >>

Le coût final de la fourniture de garanties relativement aux contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts de la Compagnie est incertain, dépendra d'un certain nombre de facteurs, notamment des conditions générales des marchés financiers, du comportement des titulaires de contrat et des résultats au chapitre de la mortalité et chacun de ces facteurs pourrait avoir une incidence négative sur le bénéfice net et le capital.

Programme de couverture des actions pour les contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts

Nous avons mis en œuvre des programmes de couverture qui prévoient le recours à des instruments dérivés afin d'atténuer une partie de la volatilité liée aux marchés boursiers à l'égard des coûts liés à la fourniture de ces garanties, réduisant ainsi l'exposition à cette catégorie précise de risque lié aux marchés boursiers. Au 31 décembre 2010, plus de 90 % du total de nos contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts, évalués selon les valeurs des fonds associés, étaient couverts par un programme de couverture des actions. Grâce à ce programme de couverture des actions, la sensibilité de notre bénéfice net aux reculs des marchés boursiers relativement aux contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts est réduite d'environ 55 % à 65 %. Une part importante des contrats sont couverts par le programme de couverture des actions, mais notre exposition au risque lié aux marchés boursiers sur ces contrats n'est pas entièrement couverte. Pour les contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts couverts par le programme de couverture des actions, nous couvrons généralement la juste valeur des coûts nets futurs prévus des règlements et une partie des frais liés aux contrats puisque nous nous concentrons principalement sur la couverture des coûts économiques prévus découlant des garanties fournies relativement aux fonds distincts et aux rentes à capital variable. Le tableau suivant illustre l'incidence de notre programme de couverture relativement à notre sensibilité à des diminutions de 10 % et de 25 % des marchés boursiers pour les contrats de rentes à capital variable et de fonds distincts.

    <<
    Incidence du programme de couverture des actions pour les contrats de
    rentes à capital variable et de fonds distincts (en millions de dollars)

                                                  31 décembre 2010
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net(1)                        Diminution de     Diminution de
                                              10 %(2)            25 %(2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Avant couverture                       (350)-(400)      (1 075)-(1 175)
    Incidence de la couverture des actions   225-275            600-700
    -------------------------------------------------------------------------
    Déduction faite de la couverture
     des actions                           (100)-(150)        (425)-(525)
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comme la juste valeur des prestations couvertes diffère généralement
        de la valeur inscrite aux états financiers (en raison des différentes
        méthodes d'évaluation et de l'inclusion des marges d'évaluation
        relativement aux valeurs inscrites aux états financiers), cette
        méthode se traduira par l'inscription aux résultats et dans le
        capital déclaré d'une valeur correspondant à la volatilité résiduelle
        découlant de perturbations des marchés boursiers. La disponibilité et
        le coût de l'ensemble de ces instruments de couverture peuvent subir
        l'incidence défavorable de certains facteurs, notamment la
        volatilité, la détérioration des marchés boursiers et la diminution
        des taux d'intérêt.
    (2) Variation respective sur tous les marchés boursiers au 31 décembre
        2010. En présumant que les risques liés aux marchés boursiers suivent
        de façon constante et précise l'ensemble des marchés boursiers. Étant
        donné qu'en pratique, les risques réels liés aux marchés boursiers
        diffèrent généralement de l'ensemble des indices boursiers (en raison
        de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et
        d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer
        considérablement de celles qui sont présentées ci-dessus.
    >>

Sensibilités au risque de marché - mise en garde additionnelle et hypothèses clés

Les renseignements concernant nos sensibilités au risque de marché constituent de l'information prospective. Il s'agit de mesures des sensibilités estimatives du bénéfice net et du capital aux fluctuations des taux d'intérêt et des marchés boursiers présentées plus haut, en fonction des taux d'intérêt, des cours des marchés boursiers et de la répartition des activités au 31 décembre 2010. Ces sensibilités sont évaluées séparément pour chaque facteur de risque, en présumant généralement que toutes les autres variables liées aux risques demeurent constantes. Les résultats réels peuvent différer considérablement de ces estimations pour plusieurs raisons, notamment les différences dans la structure et la distribution des tensions à l'égard du marché, l'interaction entre ces facteurs de risque, les erreurs de modélisation ou les modifications des hypothèses sous-jacentes comme la répartition des activités, les taux d'imposition effectifs, le comportement des titulaires de contrat, les taux de change et autres variables du marché liées à ces hypothèses sous-jacentes à la date du calcul de ces sensibilités, le 31 décembre 2010. Ces sensibilités présument également qu'aucun changement à la provision pour moins-value actuellement requise pour les actifs d'impôts futurs ne sera nécessaire. Les sensibilités du ratio du MMPRCE constituent également des mesures financières non définies par les PCGR.

Les sensibilités reflètent la composition de nos actifs et de nos passifs au 31 décembre 2010. Des changements de ces positions par suite de nouvelles ventes ou d'échéances, de l'achat ou de la vente d'actifs ou d'autres mesures prises par la direction pourraient donner lieu à d'importants changements aux sensibilités présentées. Plus particulièrement, ces sensibilités reflètent l'incidence prévue des activités de couverture en fonction des actifs couverts et programmes de couverture en place à la date du calcul, le 31 décembre 2010. L'incidence réelle de ces activités de couverture peut différer considérablement de l'incidence prévue lors de la détermination des sensibilités indicatives en raison des activités continues de rééquilibrage des couvertures, des modifications de l'envergure et de la portée des activités de couverture, des variations du coût ou de la disponibilité générale des instruments de couverture, du risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents), du risque lié aux modèles et des autres risques liés à l'exploitation relativement à la gestion continue des programmes de couverture ou encore de l'incapacité potentielle des contreparties liées à la couverture de s'exécuter comme il était prévu.

Les sensibilités sont évaluées en fonction de méthodes et d'hypothèses à l'égard de la présentation de l'information financière en vigueur au 31 décembre 2010. Des modifications apportées à l'environnement de réglementation, aux méthodes d'évaluation comptable ou actuarielle, aux modèles ou aux hypothèses après cette date pourraient donner lieu à d'importantes modifications aux sensibilités présentées. Des fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés boursiers au-delà des variations présentées pourraient donner lieu à une variation de l'incidence autre qu'une variation proportionnelle.

Nos programmes de couverture peuvent eux-mêmes nous exposer à d'autres risques comme le risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents), le risque de crédit lié aux contreparties, le risque accru d'illiquidité, le risque concernant les modèles et d'autres risques liés à l'exploitation, comme il est expliqué à la rubrique "Facteurs de risque" dans notre notice annuelle de 2010. Ces facteurs peuvent avoir une incidence défavorable sur l'efficacité nette, les coûts et la viabilité financière du maintien de ces programmes de couverture et, par conséquent, une incidence défavorable sur la rentabilité et notre situation financière. Bien que nos programmes de couverture comprennent divers éléments destinés à atténuer ces effets (par exemple, le risque de crédit lié aux contreparties est géré par une grande diversification, en faisant principalement affaire avec des contreparties affichant une excellente cote de crédit et en négociant conformément à des accords-cadres de l'ISDA, Inc. habituellement assortis d'annexes sur le soutien du crédit), un risque résiduel persiste et la volatilité du bénéfice et du capital déclarés est toujours possible.

Pour les raisons susmentionnées, ces sensibilités doivent être perçues uniquement comme des estimations directionnelles quant à la sensibilité sous-jacente à l'égard de chacun des facteurs de ces hypothèses spécialisées et ne devraient pas être interprétées comme des prévisions de la sensibilité future du bénéfice net et du capital de la Compagnie. Étant donné la nature de ces calculs, nous ne pouvons donner aucune garantie que l'incidence sur le bénéfice et sur le capital sera de l'ordre de celle présentée ici.

L'information concernant la sensibilité au risque de marché ainsi que les garanties liées aux produits de rentes à capital variable et de fonds distincts doit être lue en parallèle avec l'information figurant aux rubriques "Perspectives", "Conventions et estimations comptables critiques" et "Gestion du risque" de notre rapport de gestion annuel ainsi qu'aux rubriques "Facteurs de risque" et "Questions d'ordre réglementaire" de notre notice annuelle.

Bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010

Dans notre rapport de gestion intermédiaire pour le troisième trimestre de 2009, nous présentons notre "bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010"(5), pour illustrer l'incidence que les changements qui se sont produits sur les marchés au quatrième trimestre de 2008 et qui se sont poursuivis en 2009 devraient avoir sur nos résultats financiers en 2010. Au troisième trimestre de 2009, nous avons déterminé que notre bénéfice d'exploitation ajusté pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010 serait de l'ordre de 1,4 milliard de dollars à 1,7 milliard de dollars. Nous avons fait une mise en garde : notre bénéfice pour 2010 devrait refléter les niveaux d'actifs et la valeur des comptes moins élevés prévus pour 2010, ainsi que des frais liés à la gestion des risques plus élevés, une volatilité et une incertitude potentielles sur les marchés financiers, des niveaux prévus de capital requis par les organismes de réglementation plus élevés, un levier financier moins élevé, la fluctuation des taux de change et la possibilité de charges d'impôts plus élevées à mesure que les gouvernements partout dans le monde cherchent à combler des déficits plus élevés.

Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 était une mesure financière prospective non définie par les PCGR, fondée sur des hypothèses relatives aux conditions économiques et à d'autres conditions, qualifications et lignes de conduite futures décrites dans cette rubrique.

Les mises à jour de nos hypothèses les plus probables ainsi que les changements aux indicateurs clés internes et externes au cours de l'exercice 2010 n'ont eu aucune incidence sur la fourchette prévue et présentée précédemment, au troisième trimestre de 2009, à l'égard du bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010.

En nous fiant aux hypothèses et méthodes utilisées pour déterminer notre bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010, qui n'a pas changé depuis le troisième trimestre de 2009, nous avons déterminé que notre bénéfice d'exploitation ajusté était de 359 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2010 et de 1 446 millions de dollars pour l'exercice terminé le 31 décembre 2010. Le tableau suivant présente un rapprochement entre notre bénéfice d'exploitation ajusté et notre bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires pour le quatrième trimestre de 2010.

    <<
    ------------------------------------
    (5) Initialement désigné par l'expression "bénéfice normalisé estimatif
        pour 2010". Pour obtenir de plus amples renseignements à ce sujet, se
        reporter à notre rapport de gestion intermédiaire pour le troisième
        trimestre de 2009, à la rubrique "Bénéfice normalisé estimatif pour
        2010".
    >>

Bénéfice d'exploitation ajusté du quatrième trimestre de 2010

    <<
    (en millions de dollars)                                          T4 10
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation ajusté(1) (après impôts)                    359
      Éléments d'ajustement :
        Incidence nette des marchés boursiers                           181
        Incidence nette des taux d'intérêt                              113
        Mesures adoptées par la direction et mise à jour
         d'estimations et d'hypothèses actuarielles                     (58)
        Charges non récurrentes                                         (29)
        Incidence des taux de change                                    (13)
        Autres gains (pertes) actuariel(le)s (comprend une incidence
         défavorable au chapitre du crédit de 5 millions de dollars)    (45)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires                508
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Le bénéfice d'exploitation ajusté excluait : i) les pertes de valeur
        sur nos placements, déduction faite de la libération de provisions
        techniques connexes au cours de la période, ii) l'incidence des
        variations de provisions techniques découlant de modifications des
        cotes de crédit de nos placements au cours de la période,
        iii) l'incidence des fluctuations des marchés boursiers au cours de
        la période qui différaient de notre hypothèse la plus probable, soit
        une croissance d'environ 8 % par année, principalement de l'indice
        S&P 500, de l'indice composé S&P/TSX et de l'indice TSX 60,
        iv) l'incidence des éléments fiscaux qui ont donné lieu à une
        variation de notre taux d'imposition effectif, lequel s'est établi à
        l'extérieur d'une fourchette de 18 % à 22 % au cours de la période,
        v) certains autres éléments au cours de la période, notamment : les
        variations des écarts de taux sur les obligations de sociétés qui
        avaient une incidence sur l'évaluation actuarielle des contrats en
        vigueur en changeant le taux hypothétique de rendement obtenu sur le
        placement des flux de trésorerie futurs, l'incidence des mesures de
        rééquilibrage entre actifs et passifs adoptées au cours de la période
        en réponse aux conditions des marchés, notamment en ce qui concerne
        les marchés boursiers, les taux d'intérêt et les écarts de taux, afin
        d'ajuster la situation de gestion de la durée de notre actif et de
        notre passif conformément à nos politiques et pratiques, y compris
        les politiques et pratiques à l'égard de notre tolérance au risque;
        les variations des taux d'intérêt qui ont une incidence sur le
        rendement présumé des placements pour les affaires nouvelles, ainsi
        que l'incidence des fluctuations des taux d'intérêt sur la valeur des
        instruments dérivés utilisés dans le cadre de notre programme de
        couverture; les gains ou pertes à la vente de nos placements
        excédentaires; les résultats enregistrés au chapitre de la mortalité
        et de la morbidité qui diffèrent de nos hypothèses les plus
        probables; le comportement des titulaires de contrat, y compris les
        déchéances et les rachats, qui diffèrent de nos hypothèses les plus
        probables; les modifications des méthodes et hypothèses actuarielles
        et autres mesures adoptées par la direction, dont nous ne pouvions
        estimer l'incidence nette de façon fiable.
    >>

Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 correspondait à des perspectives financières constituant des mesures financières non définies par les PCGR qui présentaient une estimation de nos résultats financiers après impôts pour l'exercice 2010 complet et qui sont fondées sur :

    <<
    i)   l'émergence estimative au cours de la période du bénéfice découlant
         de nos contrats d'assurance en vigueur, en fonction des meilleures
         estimations actuelles à l'égard des hypothèses actuarielles, plus le
         bénéfice prévu estimatif provenant de nos activités de gestion
         d'actifs;
    ii)  l'incidence estimative des souscriptions de nouveaux contrats au
         cours de la période;
    iii) les produits financiers estimatifs gagnés sur nos placements
         excédentaires, moins les coûts liés au service de la dette, au cours
         de la période;
    iv)  un taux d'imposition effectif, au cours de la période, se situant
         entre 18 % et 22 %.
    >>

Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 était fondé sur des hypothèses liées à l'économie et d'autres hypothèses, notamment :

    <<
    i)   une croissance d'environ 8 % par année sur les marchés boursiers
         (principalement le S&P 500, l'indice composé S&P/TSX et le TSX 60);
    ii)  la répartition des activités, les taux de change (par rapport,
         notamment, au dollar américain et à la livre sterling britannique),
         les écarts de taux (par exemple, les écarts de taux pour les
         obligations de sociétés et les swaps) et les taux d'intérêt (par
         exemple, les taux des obligations du gouvernement du Canada et du
         Trésor des États-Unis) correspondant aux niveaux existants en date
         du 30 septembre 2009;
    iii) le rendement obtenu sur les placements, les taux d'imposition, les
         exigences relatives au capital, les résultats au chapitre de la
         mortalité et de la morbidité et le comportement des titulaires de
         contrat conformes à nos meilleures estimations actuelles à l'égard
         des hypothèses actuarielles.
    >>

Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 ne tenait pas compte des mesures adoptées par la direction ni des modifications des hypothèses utilisées pour l'évaluation des provisions techniques, des gains et des pertes actuariels ni d'autres éléments qui ne sont pas couverts par les hypothèses actuelles les plus probables, comme l'incidence du marché sur les garanties liées aux fonds distincts, les pertes de valeur sur le crédit, les modifications des cotes de crédit sur notre portefeuille de titres à revenu fixe ainsi que les gains et les pertes sur les placements dont nous ne pouvons estimer l'incidence de façon fiable.

Normes internationales d'information financière

Conformément aux exigences du Conseil des normes comptables du Canada, nous avons adopté les IFRS avec prise d'effet le 1er janvier 2011. La conversion aux IFRS avance comme prévu et nos résultats financiers pour le premier trimestre de 2011 seront présentés conformément aux IFRS. Nous avons compilé et analysé les données de notre bilan d'ouverture conformément aux IFRS, au 1er janvier 2010, et nous avons comptabilisé une réduction estimative du solde d'ouverture des capitaux propres de 2,2 milliards de dollars. Comme cela a déjà été déclaré, la majeure partie de cet ajustement au solde d'ouverture des capitaux propres a trait à une charge de dépréciation à l'égard de la quasi-totalité de l'écart d'acquisition comptabilisé dans le cadre de l'acquisition de Keyport Life Insurance Company aux États-Unis en 2001 (1,1 milliard de dollars) et à une tranche de l'écart d'acquisition comptabilisé dans le cadre de l'acquisition de Clarica au Canada en 2002 (0,6 milliard de dollars). La dépréciation de l'écart d'acquisition est un élément hors trésorerie et n'aura aucune incidence sur le niveau de capital réglementaire pour la Compagnie puisque la totalité de l'écart d'acquisition est déjà déduite du capital disponible aux fins de la réglementation lors du calcul du MMPRCE de la Sun Life du Canada. Le reste de cette diminution du solde d'ouverture des capitaux propres est principalement imputable à notre décision de comptabiliser le cumul des gains et pertes actuariels non amortis sur les régimes de retraite à prestations déterminées de 329 millions de dollars par le biais des bénéfices non répartis conformément aux PCGR du Canada au moment de la transition aux IFRS. Les ajustements au solde d'ouverture et les choix de méthodes comptables ont été déterminés et analysés, et représentent nos estimations des incidences en fonction de nos choix actuels de méthodes comptables. Ces estimations, ainsi que nos choix actuels de méthodes comptables, pourraient faire l'objet de modifications jusqu'à la publication de nos états financiers consolidés annuels pour l'exercice 2011. Notre rapport de gestion annuel présente plus de détails et une mise à jour sur notre transition aux IFRS.

Utilisation de mesures financières non définies par les PCGR

La direction évalue le rendement de la Compagnie en fonction de mesures financières établies conformément aux PCGR du Canada et de certaines mesures financières non définies par les PCGR. La direction estime que ces mesures financières non définies par les PCGR peuvent aider les investisseurs à comprendre les résultats de la Compagnie et à comparer les résultats trimestriels et annuels des activités de la Compagnie. Ces mesures financières non définies par les PCGR ne font pas l'objet d'une définition normalisée et peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Elles ne doivent pas être considérées comme une mesure de rechange aux mesures de rendement financier établies conformément aux PCGR du Canada. Les rapports de gestion annuels et intermédiaires de la Compagnie ainsi que les dossiers de renseignements financiers supplémentaires disponibles à la section "Investisseurs - Résultats et rapports financiers - Rapports de fin d'exercice" à l'adresse www.sunlife.com présentent des renseignements supplémentaires concernant ces mesures financières non définies par les PCGR, ainsi qu'un rapprochement avec les mesures selon les PCGR du Canada.

La direction mesure le rendement de la Compagnie en fonction du bénéfice d'exploitation et de mesures financières fondées sur le bénéfice d'exploitation, notamment le bénéfice d'exploitation par action et le rendement d'exploitation des capitaux propres, qui excluent certains éléments dont la nature ne relève pas de l'exploitation et qui ne sont pas susceptibles de se produire de nouveau. Font aussi partie des mesures non définies par les PCGR que nous utilisons :

    <<
    i)   les mesures du rendement financier qui sont établies selon un taux
         de change constant, sans tenir compte de l'incidence des
         fluctuations des taux de change;
    ii)  les produits ajustés, qui correspondent au total des produits,
         déduction faite de l'incidence de la fluctuation des taux de change
         et de la variation de la juste valeur des actifs détenus à des fins
         de transaction et des instruments dérivés;
    iii) le ratio de la marge d'exploitation avant impôts de la MFS dont le
         dénominateur exclut certains produits financiers et inclut certaines
         commissions versées, de façon à évaluer la rentabilité sous-jacente
         de la MFS;
    iv)  l'actif géré, l'actif des fonds communs de placement, l'actif des
         fonds gérés et l'actif géré pour le compte de tiers;
    v)   la valeur des affaires nouvelles utilisée pour mesurer la
         rentabilité globale qui est fondée sur des montants actuariels qui
         ne sont comparables à aucune mesure aux termes des PCGR du Canada.
    >>

Le tableau ci-après présente les éléments exclus du bénéfice d'exploitation de la Compagnie ainsi qu'un rapprochement entre ces montants et le bénéfice de la Compagnie, calculé selon les PCGR du Canada.

    <<
    Rapprochement entre le bénéfice présenté et le bénéfice d'exploitation
    (en millions de dollars)

                                     Résultats trimestriels
    -------------------------------------------------------------------------
                      T4 10  T3 10  T2 10  T1 10  T4 09  T3 09  T2 09  T1 09
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice présenté
     (selon les PCGR
     du Canada)         508    453    213    409    296   (140)   591   (213)
    Gain (perte) après
     impôts sur
     éléments
     exceptionnels
      Coûts de
       restructuration
       pour réduire le
       niveau de
       dépenses           -      -      -      -      -      -      -    (27)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des éléments
     exceptionnels        -      -      -      -      -      -      -    (27)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     d'exploitation     508    453    213    409    296   (140)   591   (186)
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

Nos sensibilités aux marchés sont des mesures financières prospectives non définies par les PCGR pour lesquelles il n'existe aucune mesure définie par les PCGR qui soit directement comparable. Il n'est pas possible de présenter un rapprochement de nos sensibilités aux marchés puisqu'il s'agit de déclarations prospectives. Il n'est pas possible de présenter un rapprochement entre ces montants et les mesures définies par les PCGR du Canada les plus directement comparables de façon prospective, car nous sommes d'avis qu'il est seulement possible de fournir les fourchettes d'hypothèses utilisées pour déterminer ces mesures non définies par les PCGR puisque les résultats réels peuvent fluctuer considérablement, à l'intérieur ou à l'extérieur de ces fourchettes, d'une période à l'autre.

Le bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010 est également une mesure financière non définie par les PCGR pour laquelle il n'existe aucune mesure définie par les PCGR qui soit directement comparable. Un rapprochement entre cette mesure et la mesure définie par les PCGR du Canada la plus directement comparable pour le quatrième trimestre de 2010 est présenté dans le présent document à la rubrique "Bénéfice d'exploitation ajusté estimatif pour 2010". Des rapprochements semblables pour chacun des trois premiers trimestres de 2010 sont présentés dans nos communiqués de presse trimestriels. Ces documents se trouvent sur notre site Web à l'adresse www.sunlife.com.

Information prospective

Certaines informations contenues dans ce document, notamment les informations relatives aux stratégies de la Financière Sun Life ainsi que d'autres déclarations de nature prévisionnelle dont la réalisation est tributaire, ou qui font mention, de conditions ou d'événements futurs, y compris l'information contenue dans le présent document aux rubriques "Sensibilités au risque de marché" et "Normes internationales d'information financière", ou qui renferment des expressions telles que "s'attendre à", "prévoir", "avoir l'intention de", "planifier", "croire", "estimer" ou d'autres expressions semblables, sont des déclarations prospectives au sens des lois sur les valeurs mobilières. Ces déclarations font état des attentes, des estimations et des prévisions de la Compagnie en ce qui concerne les événements futurs et ne représentent pas des faits passés. Les déclarations prospectives ne constituent pas une garantie des résultats futurs et mettent en cause des risques et des incertitudes qui sont difficiles à prévoir. Les résultats et la valeur pour l'actionnaire futurs pourraient différer sensiblement de ceux qui sont présentés dans ces déclarations prospectives, en raison, notamment, des facteurs traités sous la rubrique "Facteurs de risque" de la notice annuelle de 2009 de la Compagnie et des facteurs décrits dans d'autres documents déposés auprès des autorités canadiennes et américaines de réglementation des valeurs mobilières, y compris les rapports de gestion et les états financiers consolidés annuels et intermédiaires.

Les facteurs susceptibles d'entraîner un écart important entre les résultats réels et les résultats escomptés comprennent, mais sans s'y limiter, les modifications apportées aux règlements et aux lois, y compris celles apportées aux exigences accrues en matière de capital et aux lois fiscales; les pertes, les défauts de paiement et les changements d'évaluations sur les placements; le rendement des marchés boursiers; le coût, l'efficacité et la disponibilité de programmes de couverture des risques; les pertes liées aux placements immobiliers; la solvabilité des cautions et des contreparties liées aux instruments dérivés; les fluctuations et la volatilité des taux d'intérêt et des écarts de taux sur le crédit et sur les swaps; les autres risques de marché, notamment les fluctuations des écarts de taux; les risques liés à la conception des produits et à l'établissement des prix des produits; des conditions de marché ayant une incidence négative sur la situation de la Compagnie sur le plan du capital et sa capacité à lever des fonds; un possible ralentissement économique durable; les enquêtes et les procédures relatives à la réglementation, ainsi que les démarches juridiques individuelles et les recours collectifs engagés relativement aux pratiques dans les secteurs de la distribution de fonds communs de placement, de produits d'assurance, de produits de rente et de produits financiers; le risque d'illiquidité des marchés; l'abaissement des cotes de solidité financière ou de crédit; la capacité d'attirer et de conserver des employés; les risques liés aux erreurs de modélisation financière; le rendement des placements et des portefeuilles de placement de la Compagnie qui sont gérés pour les clients, tels que les fonds distincts et les fonds communs de placement; l'incidence des fusions et des acquisitions; les risques d'assurance liés à la mortalité et à la morbidité, y compris les risques associés aux catastrophes naturelles ou causées par l'homme, aux pandémies et aux actes de terrorisme; des résultats défavorables au chapitre de la mortalité et de la morbidité; l'incertitude quant à l'amélioration du taux de mortalité; les risques liés au comportement des titulaires de contrat; l'incapacité de maintenir des canaux de distribution solides et les risques liés à la conduite commerciale des intermédiaires et des agents; les risques liés aux activités menées en Asie, y compris les risques liés aux coentreprises; l'incidence de la concurrence; le risque lié à la fluctuation des taux de change; les risques liés à la continuité des activités; les défaillances des systèmes d'information et de la technologie fonctionnant sur Internet; les atteintes à la sécurité informatique et au respect de la vie privée; la dépendance à l'égard de relations avec des tiers, y compris les contrats d'impartition; l'incidence de résultats défavorables du portefeuille de contrats fermé; le potentiel de pertes financières liées aux changements de l'environnement; la disponibilité, le coût et l'efficacité de la réassurance, ainsi que l'inefficacité des politiques et procédures de gestion des risques; l'incidence des sorties de fonds futures plus élevées que prévu; et les risques relatifs à l'utilisation d'estimations et de jugements importants pour le calcul des impôts. La Compagnie ne s'engage nullement à mettre à jour ni à réviser ces déclarations prospectives pour tenir compte d'événements ou de circonstances postérieurs à la date du présent rapport ou par suite d'événements imprévus, à moins que la loi ne l'exige.

Conférence téléphonique portant sur les résultats

Les résultats financiers de la Compagnie pour le quatrième trimestre de 2010 seront présentés lors de la conférence téléphonique qui aura lieu le jeudi 17 février 2011, à 10 h, heure de l'Est. Pour voir la webémission de la conférence en direct, visualiser les diapositives de la présentation et obtenir de l'information connexe, veuillez accéder à l'adresse www.sunlife.com et cliquer sur le lien vers les résultats du quatrième trimestre de la rubrique "Investisseurs" figurant à la page d'accueil, 10 minutes avant le début de la conférence. Nous encourageons les gens qui ont l'intention de participer à la conférence en mode écoute seulement à se connecter plutôt à la webémission. La webémission et la présentation seront archivées sur le site Web de la Compagnie par la suite et seront accessibles à l'adresse www.sunlife.com. Pour écouter la conférence par téléphone, composez le 416 644-3414 (Toronto), ou le 1 877 974-0446 (au Canada et aux États-Unis).

À propos de la Financière Sun Life

La Financière Sun Life, qui a été constituée en 1865, est une organisation de services financiers de premier plan à l'échelle internationale qui offre aux particuliers et aux entreprises une gamme diversifiée de services et de produits dans les domaines de l'assurance et de la constitution de patrimoine. Avec ses partenaires, la Financière Sun Life exerce aujourd'hui ses activités dans d'importants marchés du monde, notamment au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine et aux Bermudes. Au 31 décembre 2010, l'actif total géré des compagnies du groupe Financière Sun Life s'élevait à 464 milliards de dollars. Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter le site www.sunlife.com.

Les actions de la Financière Sun Life inc. sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX), à la Bourse de New York (NYSE) et à la Bourse des Philippines (PSE) sous le symbole "SLF".

    <<
    États consolidés des résultats

    -------------------------------------------------------------------------
                                Pour les trimestres      Pour les exercices
                                       terminés les            terminés les
    -------------------------------------------------------------------------
    (non audité, en millions
     de dollars canadiens,           31          31          31          31
     à l'exception des         décembre    décembre    décembre    décembre
     montants par action)          2010        2009        2010        2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits
      Primes :
        Rentes                      744 $       777 $     2 836 $     4 795 $
        Assurance-vie             1 603       1 639       6 255       6 380
        Assurance-maladie         1 109       1 064       4 407       4 335
    -------------------------------------------------------------------------
                                  3 456       3 480      13 498      15 510
    -------------------------------------------------------------------------
      Produits financiers
       nets (pertes de
       placement nettes) :
        Variation de la juste
         valeur des actifs
         détenus à des fins
         de transaction          (1 151)       (147)      2 761       4 878
        Revenu (perte) lié(e)
         aux instruments
         dérivés                   (544)       (380)       (126)       (943)
        Gains nets (pertes
         nettes) sur les
         actifs disponibles
         à la vente                  32           7         119          (5)
        Autres produits
         financiers nets          1 379       1 262       5 245       5 462
    -------------------------------------------------------------------------
                                   (284)        742       7 999       9 392
    -------------------------------------------------------------------------
      Revenu tiré des droits        862         771       3 143       2 670
    -------------------------------------------------------------------------
                                  4 034       4 993      24 640      27 572
    -------------------------------------------------------------------------
    Prestations et charges
      Sommes versées aux
       titulaires de contrat,
       aux bénéficiaires et
       aux épargnants :
        Capitaux échus et
         rachats                  1 003       1 002       4 726       4 566
        Rentes                      335         337       1 334       1 367
        Règlements décès et
         invalidité                 659         662       2 656       2 997
        Règlements maladie          829         820       3 235       3 210
        Participations et
         intérêts sur les
         règlements et les
         sommes en dépôt            313         325       1 127       1 317
    -------------------------------------------------------------------------
                                  3 139       3 146      13 078      13 457
      Virements nets aux (des)
       fonds distincts              232         206         921         860
      Augmentation (diminution)
       des provisions techniques (1 628)        (32)      2 909       7 697
      Commissions                   415         418       1 591       1 662
      Frais d'exploitation          944         869       3 404       3 176
      Taxes sur primes               56          56         218         222
      Charge d'intérêts             100          94         440         403
    -------------------------------------------------------------------------
                                  3 258       4 757      22 561      27 477
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) avant
     impôts sur les bénéfices
     et part des actionnaires
     sans contrôle                  776         236       2 079          95
      Charge (économie)
       d'impôts sur les
       bénéfices                    233         (87)        371        (542)
      Part des actionnaires
       sans contrôle dans le
       bénéfice net (la perte
       nette) de filiales             6           5          23          15
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net total (perte
     nette totale)                  537         318       1 685         622
      À déduire : bénéfice
       net (perte nette)
       attribuable aux
       titulaires de contrat
       avec participation             4           1           9           9
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte
     nette) attribuable aux
     actionnaires                   533         317       1 676         613
      À déduire : dividendes
       aux détenteurs
       d'actions privilégiées        25          21          93          79
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)
     attribuable aux
     actionnaires ordinaires        508 $       296 $     1 583 $       534 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Résultat par action
      De base                      0,89 $      0,53 $      2,79 $      0,95 $
      Dilué                        0,88 $      0,52 $      2,76 $      0,94 $



    Bilans consolidés
                                                      Chiffres arrêtés aux
    -------------------------------------------------------------------------
                                                    31 décembre  31 décembre
    (non audité, en millions de dollars canadiens)         2010        2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif
      Obligations - détenues à des fins de
       transaction                                      54 753 $     51 634 $
      Obligations - disponibles à la vente              10 752        9 673
      Prêts hypothécaires et prêts aux entreprises      19 511       19 449
      Actions - détenues à des fins de transaction       4 424        4 331
      Actions - disponibles à la vente                     808          635
      Immeubles                                          4 919        4 877
      Trésorerie, équivalents de trésorerie et
       titres à court terme                              8 487       11 868
      Actifs dérivés                                     1 629        1 382
      Avances sur contrats et autres placements          3 525        3 503
      Autres placements - détenus à des fins
       de transaction                                      419          425
      Autres placements - disponibles à la vente           454          452
    -------------------------------------------------------------------------
      Placements                                       109 681      108 229
      Écart d'acquisition                                5 978        6 419
      Actifs incorporels                                   898          926
      Autres actifs                                      4 302        4 517
    -------------------------------------------------------------------------
      Total de l'actif du fonds général                120 859 $    120 091 $
    -------------------------------------------------------------------------
      Actif net des fonds distincts                     88 911 $     81 305 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif et capitaux propres
      Provisions techniques et autres provisions
       relatives aux contrats d'assurance               84 363 $     84 758 $
      Sommes en dépôt                                    4 450        4 181
      Gains nets réalisés et reportés                      219          225
      Débentures de premier rang                         3 811        3 811
      Passifs dérivés                                      700        1 257
      Autres passifs                                     6 162        5 432
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
      Passif total - fonds général                      99 705       99 664
      Emprunts subordonnés                               2 741        3 048
      Part des actionnaires sans contrôle
       dans des filiales                                    54           42
      Total des capitaux propres                        18 359       17 337
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
      Total du passif et des capitaux propres -
       fonds général                                   120 859 $    120 091 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
     Passif relatif aux contrats liés aux fonds
      distincts                                         88 911 $     81 305 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

SOURCE Financière Sun Life inc.

Renseignements : Renseignements pour les médias: Hélène Soulard, Directrice, communications, Téléphone: 514-866-3589, helene.soulard@sunlife.com; Renseignements pour les investisseurs: Phil Malek, Vice-président, relations avec les investisseurs, Téléphone: 416-979-4198, investor.relations@sunlife.com


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