La Financière Sun Life annonce ses résultats du premier trimestre



    
    Note à l'intention des rédacteurs : Tous les montants sont en dollars
    canadiens, sauf indication contraire.
    

    TORONTO, le 7 mai /CNW/ - La Financière Sun Life inc. (TSX, NYSE : SLF) a
déclaré une perte d'exploitation nette de 186 millions de dollars pour le
premier trimestre de 2009, comparativement à un bénéfice d'exploitation net de
533 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice
précédent. La perte d'exploitation diluée par action(1) s'est élevée à 0,33 $,
une diminution de 1,26 $ par rapport au bénéfice d'exploitation par action de
0,93 $ enregistré au premier trimestre de 2008. Les résultats du premier
trimestre de 2008 comprennent le bénéfice de 43 millions de dollars, ou de
0,08 $ par action, attribuable à la participation de 37 % de la Compagnie dans
CI Financial. La Compagnie a vendu cette participation au cours du quatrième
trimestre de 2008. La perte d'exploitation pour le premier trimestre de 2009
ne tient pas compte de la charge après impôts de 27 millions de dollars liée
aux coûts de restructuration engagés relativement aux mesures prises par la
Compagnie pour réduire son niveau de dépenses et accroître ses économies
opérationnelles. Compte tenu des coûts de restructuration engagés au premier
trimestre de 2009, la Compagnie a enregistré une perte nette de 213 millions
de dollars, soit 0,38 $ par action.
    Ont eu une incidence sur les résultats du trimestre la consolidation des
provisions, déduction faite des couvertures, de 325 millions de dollars
découlant du recul des marchés boursiers, l'augmentation des provisions de 167
millions de dollars découlant de l'abaissement des cotes de crédit sur le
portefeuille de placement de la Compagnie ainsi que des pertes de valeur sur
le crédit et les actions de 34 millions de dollars et de 42 millions de
dollars, respectivement. Malgré l'incidence des marchés financiers sur les
résultats financiers du premier trimestre, la Compagnie demeure bien
capitalisée, la Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie affichant un
ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent (le
MMPRCE) de 223 %. En outre, pour 2008, le ratio de capital fondé sur le risque
de la Sun Life Assurance Company of Canada (U.S.) était de 357 %, soit un
ratio supérieur au niveau cible de 300 % à 350 %.
    "En ces temps difficiles, les particuliers et les organisations se
tournent de plus en plus vers Sun Life. Nos activités sont solides et
durables. Des principes d'affaires fondamentaux rigoureux sont reflétés, pour
le trimestre, par une augmentation des produits tirés des primes, par un
rendement exceptionnel des fonds de la MFS et par un niveau impressionnant de
souscriptions. Les activités d'assurance collective en Amérique du Nord ont
bien progressé, et ont affiché notamment un bénéfice record pour les activités
d'assurance collective aux Etats-Unis ainsi qu'en Asie, où nous continuons à
investir", a affirmé Donald A. Stewart, chef de la direction.
    "Nous composons avec ces temps difficiles en limitant les dépenses, en
réalisant des économies, en améliorant nos pratiques de gestion du risque
stratégique et en maintenant la flexibilité nécessaire pour profiter des
occasions de croissance qui se présentent à nous, a-t-il ajouté. Malgré nos
résultats à court terme décevants, nous sommes en excellente position pour que
notre entreprise sorte de cette récession, plus forte, plus ciblée et plus
compétitive."

    ---------------------------------------------

    (1) Dans le présent document, les montants présentés au titre du bénéfice
    par action tiennent compte de la dilution, sauf indication contraire.
    Le bénéfice (la perte) d'exploitation et les autres mesures
    financières fondées sur celui-ci, comme le bénéfice d'exploitation
    par action et le rendement d'exploitation des capitaux propres, sont
    des mesures non définies par les PCGR. Pour obtenir de plus amples
    renseignements à ce sujet, consulter la rubrique "Utilisation de
    mesures financières non définies par les PCGR".

    
    RAPPORT DE GESTION
    Trimestre terminé le 31 mars 2009
    Daté du 7 mai 2009

    Bénéfice et rentabilité

    Les résultats financiers présentés dans le présent document ne sont pas
vérifiés.

     SOMMAIRE FINANCIER

                                             Résultats trimestriels
    -------------------------------------------------------------------------
                                      T1 09   T4 08   T3 08   T2 08   T1 08
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)
     attribuable aux actionnaires
     ordinaires (en millions de
     dollars)                          (213)    129    (396)    519     533
    Bénéfice (perte) d'exploitation(1)
     (en millions de dollars)          (186)   (696)   (396)    519     533

    Bénéfice (perte) de base par
     action ordinaire (en dollars)    (0,38)   0,23   (0,71)   0,92    0,95
    Bénéfice dilué par action (en
     dollars)                         (0,38)   0,23   (0,71)   0,91    0,93
    Bénéfice d'exploitation dilué
     par action(1) (en dollars)       (0,33)  (1,25)  (0,71)   0,91    0,93

    Rendement des capitaux
     propres (%)                       (5,5)    3,3   (10,2)   12,9    13,4
    Rendement d'exploitation des
     capitaux propres(1)               (4,7)  (17,9)  (10,2)   12,9    13,4

    Nombre moyen d'actions
     ordinaires en circulation (en
     millions)                        559,7   559,7   559,7   561,6   563,8
    Nombre d'actions ordinaires en
     circulation à la fin (en
     millions)                        559,7   559,7   559,7   559,9   561,9
    -------------------------------------------------------------------------
    

    La Financière Sun Life inc.(2) a présenté une perte nette attribuable aux
actionnaires ordinaires de 213 millions de dollars pour le trimestre terminé
le 31 mars 2009, comparativement à un bénéfice net de 533 millions de dollars
au premier trimestre de 2008. La Compagnie a subi des pertes d'exploitation de
186 millions de dollars au premier trimestre de 2009, comparativement à un
bénéfice d'exploitation de 533 millions de dollars au premier trimestre de
2008. Les fluctuations de la valeur du dollar canadien ont eu une incidence
défavorable de 65 millions de dollars sur le bénéfice du premier trimestre de
2009. Les résultats du premier trimestre de 2008 comprennent le bénéfice de 43
millions de dollars, ou de 0,08 $ par action, attribuable à la participation
de 37 % de la Compagnie dans CI Financial. La Compagnie a vendu cette
participation au cours du quatrième trimestre de 2008. La perte d'exploitation
pour le premier trimestre de 2009 ne tient pas compte de la charge après
impôts de 27 millions de dollars liée aux coûts de restructuration engagés
relativement aux mesures prises par la Compagnie pour réduire son niveau de
dépenses et accroître ses économies opérationnelles.
    Les pertes nettes du premier trimestre de 2009 s'expliquent
principalement par la consolidation des provisions, déduction faite des
couvertures, de 325 millions de dollars découlant du recul des marchés
boursiers, l'augmentation des provisions de 167 millions de dollars découlant
de l'abaissement des cotes de crédit sur le portefeuille de placement de la
Compagnie ainsi que les pertes de valeur de 42 millions de dollars sur les
actions et les pertes de valeur nettes de 34 millions de dollars sur le
crédit. Le programme de couverture des actions de la Compagnie s'est déroulé
comme il était prévu, contrebalançant en partie l'incidence de la
consolidation des provisions relative aux garanties liées aux fonds distincts
et aux rentes à capital variable rendues nécessaires par la volatilité des
marchés boursiers au cours du trimestre. Les résultats du premier trimestre
ont également subi l'incidence défavorable de l'augmentation des provisions
techniques en raison de la très grande faiblesse des taux d'intérêt reflétant
les résultats actuels et ceux des périodes antérieures.

    
    PREMIER TRIMESTRE 2009 - INCIDENCE DES MARCHES BOURSIERS SUR LES
    PROVISIONS

    (en millions de dollars, après impôts)
    -------------------------------------------------------------------------
    Incidence sur les droits de la période considérée et
     de la valeur actualisée des droits futurs découlant
     de la baisse de valeur des comptes                                  85
    Accroissement des provisions liées aux garanties pour
     fonds distincts et variations des autres provisions                228
    Accroissement des provisions liées aux garanties d'assurance-vie     12
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                                                               325
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Le rendement des capitaux propres s'est chiffré à -5,5 % au premier
trimestre de 2009, comparativement à 13,4 % au premier trimestre de 2008. Le
recul du rendement des capitaux propres s'explique par la perte par action de
0,38 $, laquelle représente une baisse par rapport au bénéfice par action(3)
de 0,93 $ à l'exercice précédent.
    La Compagnie a enregistré une perte d'exploitation par action de 0,33 $
au premier trimestre de 2009, comparativement à un bénéfice d'exploitation par
action de 0,93 $ au premier trimestre de 2008, ce qui représente un recul de
1,26 $ par action. Le rendement d'exploitation des capitaux propres s'est
chiffré à -4,7 % au premier trimestre de 2009, comparativement à 13,4 % au
premier trimestre de 2008.

    Conditions des marchés financiers

    Les conditions économiques ont continué de se détériorer au premier
trimestre de 2009, malgré les mesures de stimulation de l'économie adoptées
par les gouvernements et les politiques monétaires vigoureuses des banques
centrales visant à améliorer les conditions du crédit. Les indices boursiers
ont été volatils et ont chuté à des niveaux records, le S&P 500 perdant
jusqu'à 26 % pour s'établir à 667 au cours du trimestre avant de remonter à
798 avant la fin du trimestre, ce qui représente une baisse de 12 %. L'indice
composé S&P/TSX a affiché une volatilité semblable, chutant de 17 % au cours
du trimestre avant de s'établir à 8 720 au 31 mars 2009, ce qui représente une
baisse de 2 %. En raison de cet environnement économique, la Compagnie a
adopté des mesures additionnelles visant à accroître son niveau de liquidités
et à améliorer sa gestion des risques stratégiques.
    La Compagnie gère activement et surveille de près l'appariement des
actifs et des engagements ainsi que la diversification et la qualité de ses
placements, par rapport aux objectifs établis. Elle maintient ses liquidités à
un niveau supérieur au total des obligations dont elle doit s'acquitter sur
demande. En raison des conditions actuelles des marchés, la Compagnie
maintient même ses liquidités à un niveau supérieur à leur niveau habituel. Au
31 mars 2009, Sun Life maintenait 10,4 milliards de dollars en trésorerie,
équivalents de trésorerie et placements à court terme ainsi que 15,6 milliards
de dollars en obligations gouvernementales.

    Incidence de la fluctuation des taux de change

    Au cours du premier trimestre de 2009, le dollar canadien a continué de
se déprécier par rapport au dollar américain. De façon générale, le bénéfice
net de la Compagnie profite d'un recul du dollar canadien, le bénéfice net des
divisions internationales de la Compagnie étant converti en dollars canadiens.
Au premier trimestre de 2009, cependant, en raison de pertes subies par
certaines divisions de la Compagnie qui utilisent le dollar américain, le
bénéfice net total de la Compagnie a diminué de 65 millions de dollars par
suite de l'affaiblissement du dollar canadien par rapport au premier trimestre
de 2008.
    Les fluctuations de la valeur du dollar canadien ont également une
incidence sur l'actif géré. L'affaiblissement du dollar canadien se traduit
par une augmentation de l'actif géré présenté, la valeur des actifs des
divisions internationales de la Compagnie étant convertie en dollars
canadiens. L'actif géré s'est chiffré à 375,0 milliards de dollars au 31 mars
2009, en baisse par rapport à 381,1 milliards de dollars au 31 décembre 2008
et à 415,3 milliards de dollars au 31 mars 2008. L'affaiblissement du dollar
canadien a eu une incidence favorable de 8,7 milliards de dollars sur l'actif
géré par rapport à l'actif géré au 31 décembre 2008 et de 50,7 milliards de
dollars par rapport à l'actif géré au 31 mars 2008.

    Rendement des différentes organisations

    La Compagnie gère ses activités et présente ses résultats en fonction de
cinq secteurs d'activité : la Financière Sun Life Canada (la FSL Canada), la
Financière Sun Life Etats-Unis (la FSL Etats-Unis), la MFS Investment
Management (la MFS), la Financière Sun Life Asie (la FSL Asie) et
l'Organisation internationale. Pour obtenir de plus amples renseignements sur
les secteurs, se reporter à la note 4 des états financiers consolidés
intermédiaires de la Financière Sun Life inc. qui sont préparés selon les
principes comptables généralement reconnus (les PCGR) du Canada. Au besoin, un
secteur est présenté en dollars canadiens et dans la devise utilisée par le
secteur, afin de faciliter l'analyse des tendances sous-jacentes.

    
    FSL Canada

                                             Résultats trimestriels
    -------------------------------------------------------------------------
                                      T1 09   T4 08   T3 08   T2 08   T1 08
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)
     attribuable aux actionnaires
     ordinaires (en millions de
     dollars)
      Assurances et placements
       individuels                       77    (130)     28     177     149
      Garanties collectives              65      74      81      80      49
      Gestion de patrimoine groupe       52       1      48      39      49
    -------------------------------------------------------------------------
        Total                           194     (55)    157     296     247
    -------------------------------------------------------------------------
    

    La FSL Canada a enregistré un bénéfice net de 194 millions de dollars au
premier trimestre de 2009, comparativement à une perte de 55 millions de
dollars au quatrième trimestre de 2008 et à un bénéfice de 247 millions de
dollars pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. La diminution
du bénéfice par rapport au premier trimestre de 2008 s'explique principalement
par la consolidation des provisions de 61 millions de dollars au premier
trimestre de 2009 découlant du recul des marchés boursiers, par une diminution
des gains de réinvestissement de l'actif attribuables à des variations des
écarts de taux et à une diminution de 43 millions de dollars découlant de la
vente de la participation de la Compagnie dans CI Financial au cours du
quatrième trimestre de 2008. La diminution du bénéfice a été partiellement
contrebalancée par une augmentation des taux d'intérêt et par l'économie
d'impôts découlant de l'adoption de règles fiscales liées aux modifications
comptables adoptées en 2007 à l'égard des instruments financiers.

    
    -   Le bénéfice dégagé par la Division des assurances et placements
        individuels au premier trimestre de 2009 s'est chiffré à 77 millions
        de dollars, comparativement à 149 millions de dollars au premier
        trimestre de 2008. Le bénéfice enregistré au premier trimestre de
        2009 a subi l'incidence défavorable de la consolidation des
        provisions découlant du recul des marchés boursiers, d'une diminution
        des gains de réinvestissement de l'actif attribuables à des
        variations des écarts de taux et d'une diminution du bénéfice
        découlant de la vente de la participation de la Compagnie dans CI
        Financial au cours du quatrième trimestre de 2008. Cette incidence a
        été partiellement contrebalancée par une augmentation des taux
        d'intérêt et par l'économie d'impôts découlant de l'adoption de
        règles fiscales liées aux modifications comptables adoptées en 2007 à
        l'égard des instruments financiers.

    -   Le bénéfice enregistré par la Division des garanties collectives
        s'est chiffré à 65 millions de dollars pour le premier trimestre de
        2009, comparativement à 49 millions de dollars pour le trimestre
        correspondant de l'exercice précédent, principalement en raison des
        résultats favorables enregistrés au chapitre de la morbidité.

    -   Le bénéfice de la Division de la gestion de patrimoine groupe est
        demeuré relativement stable au premier trimestre de 2009
        comparativement au premier trimestre de 2008.
    

    Malgré les conditions économiques difficiles du premier trimestre de
2009, la FSL Canada a maintenu un niveau élevé de souscriptions. Au premier
trimestre de 2009, les souscriptions de parts de fonds distincts au Canada de
la Division des assurances et placements individuels au Canada, y compris les
souscriptions liées à l'avenant Garantie de retrait minimal SunWise Elite
Plus, ont augmenté de 17 % par rapport au trimestre correspondant de
l'exercice précédent. Les souscriptions de produits à taux d'intérêt fixe,
notamment les rentes en capitalisation, les CPG et les rentes à constitution
immédiate, ont augmenté de 128 % pour se chiffrer à 305 millions de dollars.
Au premier trimestre de 2009, les souscriptions de la Division des garanties
collectives ont augmenté de 97 % par rapport au trimestre correspondant de
l'exercice précédent. Les souscriptions de services collectifs de retraite de
la Division de la gestion de patrimoine groupe ont augmenté de 32 % par
rapport au premier trimestre de 2008 pour atteindre 1,1 milliard de dollars
dont 160 millions de dollars d'actif des participants qui se sont retirés des
régimes ont été conservés, pour un taux de conservation de 42 %. La Division
des régimes de retraite collectifs a continué de miser sur sa position de chef
de file du secteur des régimes à cotisations déterminées en 2008, obtenant 47
% des nouvelles souscriptions et 51 % de l'ensemble des activités du secteur
des régimes à cotisations déterminées selon l'information publiée par LIMRA.

    
    FSL Etats-Unis

                                             Résultats trimestriels
    -------------------------------------------------------------------------
                                      T1 09   T4 08   T3 08   T2 08   T1 08
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)
     attribuable aux actionnaires
     ordinaires (en millions de
     dollars US)
      Rentes                           (324)   (672)   (456)     22      75
      Assurances individuels            (57)     95     (76)     35      19
      Assurance collective               48       1      30      25      19
    -------------------------------------------------------------------------
        Total (en millions de
         dollars US)                   (333)   (576)   (502)     82     113
        Total (en millions de
         dollars CA)                   (407)   (679)   (533)     83     113
    -------------------------------------------------------------------------
    

    La FSL Etats-Unis a enregistré une perte de 407 millions de dollars CA au
premier trimestre de 2009, comparativement à une perte de 679 millions de
dollars CA au quatrième trimestre de 2008 et à un bénéfice de 113 millions de
dollars CA pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. La
dépréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain a eu pour
effet d'augmenter la perte de la FSL Etats-Unis de 78 millions de dollars CA
au premier trimestre de 2009 par rapport au premier trimestre de 2008.
    Exprimée en dollars américains, la perte de 333 millions de dollars US,
comparativement au bénéfice de 113 millions de dollars US au premier trimestre
de 2008, s'explique principalement par des facteurs externes qui ont donné
lieu à une consolidation des provisions de 220 millions de dollars US,
déduction faite de la couverture relativement au recul des marchés boursiers
et de 160 millions de dollars US relativement aux conditions des marchés du
crédit, ainsi que par une augmentation des provisions techniques pour tenir
compte des résultats actuels et ceux de périodes antérieures enregistrés dans
un contexte de très faibles taux d'intérêt.

    
    -   La Division des rentes a enregistré une perte de 324 millions de
        dollars US, comparativement à un bénéfice de 75 millions de dollars
        US au premier trimestre de 2008, principalement en raison d'une
        augmentation des provisions pour rentes rendue nécessaire par le
        recul des marchés boursiers et de l'incidence défavorable des
        provisions et des pertes liées au crédit. L'augmentation des
        provisions pour rentes à capital variable résulte de la perte de
        valeur des comptes pour rentes à capital variable qui a eu pour effet
        d'augmenter la valeur des avantages garantis et de diminuer le
        montant prévu du revenu futur tiré des droits. L'incidence des
        provisions a été partiellement contrebalancée par l'avantage tiré des
        couvertures des actions.

    -   La Division de l'assurance individuelle a enregistré une perte de
        57 millions de dollars US au premier trimestre de 2009,
        comparativement à un bénéfice de 19 millions de dollars US au premier
        trimestre de 2008. La diminution du bénéfice s'explique
        principalement par l'augmentation des provisions techniques,
        reflétant les résultats actuels et ceux de périodes antérieures, dans
        un contexte de très faibles taux d'intérêt et par l'incidence
        défavorable sur le bénéfice d'une opération de réassurance interne
        visant à accroître l'efficacité de l'utilisation des capitaux.

    -   Le bénéfice de la Division de l'assurance collective s'est élevé à
        48 millions de dollars US, comparativement à 19 millions de dollars
        US au premier trimestre de 2008. L'augmentation du bénéfice
        s'explique par la hausse des taux d'intérêt au cours du trimestre et
        par l'incidence de résultats techniques favorables.
    

    Au premier trimestre de 2009, malgré les conditions difficiles des
marchés financiers, les souscriptions de rentes à capital variable aux
Etats-Unis et de rentes à capital fixe se sont élevées à 988 millions de
dollars US et les souscriptions de la Division de l'assurance collective à 63
millions de dollars US, en hausse de 57 % et de 15 %, respectivement, par
rapport au premier trimestre de 2008. Les souscriptions de la Division de
l'assurance individuelle se sont chiffrées à 33 millions de dollars US. Malgré
une légère baisse de 3 % par rapport à la période correspondante de l'exercice
précédent, les souscriptions aux produits de base de la Division de
l'assurance-vie individuelle ont augmenté de 15 %.

    
    MFS Investment Management

                                             Résultats trimestriels
    -------------------------------------------------------------------------
                                      T1 09   T4 08   T3 08   T2 08   T1 08
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net attribuable aux
     actionnaires ordinaires (en
     millions de dollars US)             23      25      47      55      59
    Bénéfice net attribuable aux
     actionnaires ordinaires (en
     millions de dollars CA)             28      30      49      56      59

    Ratio de la marge d'exploitation
     avant impôts(4)                     21 %    21 %    29 %    34 %    35 %
    Actif net moyen (en milliards de
     dollars US)                        125     133     176     191     187
    Actif géré (en milliards de
     dollars US)                        124     134     162     183     184
    Souscriptions nettes (rachats
     nets) (en milliards de dollars
     US)                                0,2    (2,1)   (2,0)    1,0    (2,7)
    Fluctuations du marché (en
     milliards de dollars US)         (10,7)  (25,5)  (19,4)   (2,0)  (12,5)

    Indice S&P 500 (moyenne
     quotidienne)                       811     910   1 255   1 371   1 349
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Le bénéfice dégagé par la MFS au premier trimestre de 2009 a diminué de
31 millions de dollars CA par rapport au premier trimestre de 2008. La
variation du dollar canadien par rapport au dollar américain a eu pour effet
d'augmenter le bénéfice de la MFS de 5 millions de dollars CA au premier
trimestre de 2009 par rapport au premier trimestre de 2008.
    En dollars américains, le bénéfice dégagé par la MFS au premier trimestre
s'est chiffré à 23 millions de dollars US, comparativement à 59 millions de
dollars US au premier trimestre de 2008. La diminution du bénéfice est
principalement imputable à la baisse de l'actif net moyen résultant du recul
des marchés boursiers financiers mondiaux.
    L'actif total géré au 31 mars 2009 se chiffrait à 124 milliards de
dollars US, soit une baisse de 10 milliards de dollars US par rapport au 31
décembre 2008, laquelle est imputable à une détérioration du marché de 10,7
milliards de dollars US, partiellement contrebalancée par des rentrées nettes
de 200 millions de dollars US.
    Le rendement des actifs des fonds offerts aux particuliers de la MFS
demeure extrêmement solide, 93 % des fonds de la MFS se classant au-dessus de
la moyenne de leur catégorie Lipper sur trois ans au 31 mars 2009. Le
rendement des fonds d'actions américaines et des fonds d'actions
internationales a également été exceptionnel, 93 % et 97 % des actifs du
fonds, respectivement, se classant au-dessus de la moyenne respective de leur
catégorie Lipper sur trois ans au 31 mars 2009.

    
    FSL Asie

                                             Résultats trimestriels
    -------------------------------------------------------------------------
                                      T1 09   T4 08   T3 08   T2 08   T1 08
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)
     attribuable aux actionnaires
     ordinaires (en millions de
     dollars)                            17      16      (8)     12      13
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Le bénéfice dégagé par la FSL Asie au premier trimestre de 2009 s'est
chiffré à 17 millions de dollars, comparativement à 13 millions de dollars au
premier trimestre de 2008. L'augmentation du bénéfice est attribuable à
l'augmentation du bénéfice aux Philippines et en Indonésie, en raison de la
croissance des activités, et à Hong Kong, en raison de l'incidence défavorable
qu'avait eue l'élargissement des écarts de taux sur le bénéfice du premier
trimestre de 2008. Ces augmentations ont été partiellement contrebalancées par
des investissements continus visant à assurer la croissance des activités en
Inde.
    Au premier trimestre de 2009, les souscriptions d'assurance individuelle
ont augmenté de 8 % par rapport à la période correspondante de l'exercice
précédent grâce à la croissance continue des activités en Inde. Partout
ailleurs, les souscriptions ont baissé, la diminution de la demande pour des
produits liés à des placements ayant plus que contrebalancé la croissance à
trois chiffres enregistrée pour ce qui est des souscriptions de produits
d'assurance. En Indonésie, la Financière Sun Life et le Commerce International
Merchant Bankers Group ont convenu de former une coentreprise pour distribuer
les produits d'assurance vie, accident et maladie de la Financière Sun Life
par l'entremise de plus de 600 succursales offrant des services aux
particuliers de la PT Bank CIMB Niaga. La Sun Life Everbright, la coentreprise
d'assurance-vie de la Financière Sun Life en Chine, a ouvert sa septième
succursale au pays dans la municipalité de Chongqing qui compte plus de 30
millions d'habitants.

    Organisation internationale

    L'Organisation internationale comprend les résultats de la Financière Sun
Life Royaume-Uni (la FSL Royaume-Uni) et des Services de soutien généraux, qui
englobent les activités liées au portefeuille de réassurance de la Compagnie,
ainsi que les produits financiers, les charges, le capital et les autres
éléments qui ne sont pas attribués aux autres secteurs d'activité de la
Financière Sun Life.

    
                                             Résultats trimestriels
    -------------------------------------------------------------------------
                                      T1 09   T4 08   T3 08   T2 08   T1 08
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)
     attribuable aux actionnaires
     ordinaires (en millions de
     dollars)
      FSL Royaume-Uni                     -      40      69      41      59
      Services de soutien généraux(5)   (45)    777    (130)     31      42
    -------------------------------------------------------------------------
        Total                           (45)    817     (61)     72     101
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Le bénéfice enregistré au premier trimestre de 2009 a diminué de 146
millions de dollars par rapport au premier trimestre de 2008. Les résultats de
la FSL Royaume-Uni ont diminué de 59 millions de dollars en raison des
variations des taux d'intérêt et du recul des marchés boursiers ainsi que de
l'augmentation des provisions techniques pour tenir compte de la modélisation
des flux de trésorerie à partir des résultats actuels et de ceux de périodes
antérieures. Le bénéfice des Services de soutien généraux a diminué de 87
millions de dollars principalement en raison des coûts de restructuration
relativement aux mesures prises par la Compagnie pour réduire son niveau de
dépenses et accroître ses économies opérationnelles ainsi que de l'incidence
favorable qu'ont eue les modifications des passifs d'impôts sur les résultats
des Services de soutien généraux au premier trimestre de 2008.

    
    Information financière supplémentaire

    PRODUITS
    

    Selon les PCGR du Canada, les produits comprennent : i) les primes
ordinaires tirées des contrats d'assurance-vie et d'assurance-maladie et les
produits tirés des rentes à capital fixe, ii) les produits financiers nets qui
comprennent les produits financiers provenant des actifs du fonds général et
les variations de la valeur des actifs détenus à des fins de transaction et
des instruments dérivés et iii) le revenu tiré des droits relatif aux services
fournis. Les encaissements liés aux fonds distincts, aux fonds communs de
placement et aux fonds gérés ne sont pas inclus dans les produits.
    Les fluctuations trimestrielles de la valeur des actifs détenus à des
fins de transaction peuvent exposer les produits financiers nets à une
certaine volatilité. Les obligations et les actions qui couvrent les
provisions techniques sont classées comme détenues à des fins de transaction;
par conséquent, les variations de la juste valeur de ces actifs sont
comptabilisées dans les produits financiers nets de l'état consolidé des
résultats. Les variations de la juste valeur de ces actifs sont neutralisées
en grande partie par les variations de la juste valeur des provisions
techniques, lorsque l'appariement des actifs et des passifs est adéquat. La
Compagnie procède à des analyses des flux de trésorerie dans le cadre
desquelles des projections relatives aux flux de trésoreries sont établies en
fonction de divers scénarios. Lorsqu'une moins-value est comptabilisée pour un
actif qui couvre des passifs, en raison d'une perte de valeur ou d'un cas de
défaut de paiement, les hypothèses actuarielles relatives aux flux de
trésorerie nécessaires pour couvrir les passifs changent, ce qui se traduit
par une hausse des provisions techniques inscrites dans l'état consolidé des
résultats. Pour obtenir de plus amples renseignements sur les conventions
comptables de la Compagnie, consulter le rapport de gestion annuel de la
Financière Sun Life inc., disponible sur le site Web de la Compagnie au
www.sunlife.com.

    
                                             Résultats trimestriels
    -------------------------------------------------------------------------
                                      T1 09   T4 08   T3 08   T2 08   T1 08
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits (en millions de dollars)
      FSL Canada                      2 249   2 052   1 279   2 276   2 320
      FSL Etats-Unis                  2 360     587     546   1 624   1 060
      MFS                               288     310     342     367     362
      FSL Asie                          238     128     180      71     119
      Organisation internationale      (107)  1 629     213      73      25
    -------------------------------------------------------------------------
    Total présenté                    5 028   4 706   2 560   4 411   3 886
    -------------------------------------------------------------------------

    Incidence de la fluctuation des
     taux de change et variation de
     la juste valeur des actifs
     détenus à des fins de
     transaction et des instruments
     dérivés                           (358) (1 352) (2 889) (1 098) (1 640)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits ajustés        5 386   6 058   5 449   5 509   5 526
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Au premier trimestre de 2009, les produits ont augmenté de 1,1 milliard
de dollars par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent.
Les produits tirés des primes ont augmenté de 834 millions de dollars. Une
tranche de 407 millions de dollars de cette augmentation découle de
l'affaiblissement du dollar canadien par rapport au dollar américain et une
tranche de 374 millions de dollars, compte non tenu de l'incidence des
fluctuations du taux de change, découle de la hausse des produits tirés des
rentes par la FSL Canada et la FSL Etats-Unis. En outre, les variations de la
juste valeur des actifs détenus à des fins de transaction et des instruments
financiers, qui sont comptabilisées dans les produits financiers, ont eu une
incidence défavorable relativement moins importante au premier trimestre de
2009 qu'au premier trimestre de 2008. Compte tenu de l'incidence des
fluctuations du taux de change et des variations de la juste valeur des actifs
détenus à des fins de transaction, les produits du premier trimestre de 2009
se sont élevés à 5,4 milliards de dollars, en baisse de 140 millions de
dollars par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent,
principalement en raison d'une diminution du revenu tiré des droits découlant
d'une diminution de la valeur des actifs.
    Les produits tirés des primes se sont élevés à 4,0 milliards de dollars
au premier trimestre de 2009, en hausse de 834 millions de dollars par rapport
au premier trimestre de 2008. Une tranche de 407 millions de dollars de cette
augmentation est attribuable à l'affaiblissement du dollar canadien par
rapport au dollar américain. La tranche résiduelle de l'augmentation est
principalement attribuable à une hausse des primes de rentes à capital fixe
pour la FSL Etats-Unis et la FSL Canada.
    Les produits financiers nets se sont élevés à 407 millions de dollars au
premier trimestre de 2009, en hausse de 411 millions de dollars par rapport au
trimestre correspondant de l'exercice précédent. Les variations de la juste
valeur de marché des actifs détenus à des fins de transaction et des dérivés
au cours du premier trimestre de 2009 ont donné lieu à une diminution de 955
millions de dollars des produits financiers nets, comparativement à une
diminution de 1,6 milliard de dollars pour le premier trimestre de 2008. Les
fluctuations des taux de change ont également donné lieu à une augmentation de
96 millions de dollars découlant de la diminution du niveau de pertes
réalisées et non réalisées de la FSL Etats-Unis. Ces augmentations ont été
partiellement contrebalancées par une diminution des produits financiers de la
FSL Canada par suite de la vente de la participation de la Compagnie dans CI
Financial au quatrième trimestre de 2008 et par une diminution pour la FSL
Etats-Unis qui comprenait un gain à la vente de Sun Life Retirement Services
(U.S.) Inc. au premier trimestre de 2008.
    Le revenu tiré des droits a totalisé 602 millions de dollars au premier
trimestre de 2009, soit une diminution de 103 millions de dollars par rapport
à la période correspondante de l'exercice précédent, comprenant une diminution
de 188 millions de dollars qui s'explique par une baisse des droits touchés
sur la valeur réduite des actifs des activités de gestion de patrimoine. Cette
diminution a été partiellement contrebalancée par une augmentation de 85
millions de dollars découlant de l'affaiblissement du dollar canadien par
rapport au dollar américain.

    ACTIF GERE

    L'actif géré totalisait 375,0 milliards de dollars au 31 mars 2009,
comparativement à 381,1 milliards de dollars au 31 décembre 2008 et à 415,3
milliards de dollars au 31 mars 2008. La diminution de 6,1 milliards de
dollars enregistrée entre le 31 décembre 2008 et le 31 mars 2009 s'explique
principalement par les facteurs suivants :
    
    i)   des fluctuations du marché défavorables de 16,8 milliards de
         dollars;

    ii)  une diminution de 955 millions de dollars découlant de la variation
         de la valeur des actifs détenus à des fins de transaction. Ces
         éléments ont été partiellement contrebalancés par :

    iii) une hausse de 8,7 milliards de dollars attribuable à la dépréciation
         du dollar canadien, par rapport à la période précédente;

    iv)  des souscriptions nettes liées aux fonds communs de placement, aux
         fonds gérés et aux fonds distincts de 2,6 milliards de dollars;

    v)   la croissance des activités.

    L'actif géré a reculé de 40,2 milliards de dollars entre le 31 mars 2008
et le 31 mars 2009. La diminution de l'actif géré résulte principalement de ce
qui suit :

    i)   le recul des marchés, qui a eu une incidence défavorable de
         87,5 milliards de dollars sur l'actif géré;

    ii)  une diminution de 6,8 milliards de dollars découlant de la variation
         de la valeur des actifs détenus à des fins de transaction. Ces
         éléments ont été partiellement contrebalancés par :

    iii) une augmentation de 50,7 milliards de dollars attribuable à la
         dépréciation du dollar canadien par rapport aux devises;

    iv)  des souscriptions nettes liées aux fonds communs de placement, aux
         fonds gérés et aux fonds distincts de 236 millions de dollars;

    v)   la croissance des activités.
    

    VARIATION DU BILAN ET DES CAPITAUX PROPRES

    L'actif total du fonds général se chiffrait à 121,3 milliards de dollars
au 31 mars 2009, comparativement à 115,2 milliards de dollars un an
auparavant. L'actif total du fonds général a augmenté de 6,1 milliards de
dollars par rapport au 31 mars 2008. Cette augmentation est principalement
attribuable à une hausse de 9,7 milliards de dollars découlant de
l'affaiblissement du dollar canadien par rapport aux devises et à un gain
découlant de la croissance des activités, partiellement contrebalancés par une
diminution de 6,8 milliards de dollars découlant de la variation de la valeur
des actifs détenus à des fins de transaction.
    L'actif total du fonds général a augmenté de 1,5 milliard de dollars
depuis le 31 décembre 2008, date à laquelle il totalisait 119,8 milliards de
dollars. L'incidence favorable de 2,1 milliards de dollars de la fluctuation
des taux de change et de la croissance des activités a eu pour effet de faire
croître l'actif du fonds général au premier trimestre de 2009. Ces
augmentations ont été partiellement contrebalancées par une diminution de 955
millions de dollars découlant de la variation de la valeur des actifs détenus
à des fins de transaction.
    Les provisions techniques et autres provisions relatives aux contrats
d'assurance se sont chiffrées à 83,4 milliards de dollars au 31 mars 2009, en
hausse de 2,0 milliards de dollars par rapport au 31 décembre 2008. Une
tranche de 1,4 milliard de dollars est imputable à l'affaiblissement du dollar
canadien par rapport aux devises et à un gain lié à la croissance des affaires
découlant principalement de l'augmentation des souscriptions de rentes pour la
FSL Etats-Unis et la FSL Canada.
    Les provisions techniques et les autres provisions relatives aux contrats
d'assurance ont augmenté de 3,9 milliards de dollars par rapport au 31 mars
2008, date à laquelle elles se chiffraient à 79,4 milliards de dollars.
L'augmentation de 6,3 milliards de dollars découlant de l'affaiblissement du
dollar canadien par rapport aux devises et de l'incidence favorable de la
croissance des activités a été partiellement contrebalancée par une diminution
liée aux variations correspondantes de la juste valeur des actifs détenus à
des fins de transaction.
    Les capitaux propres, qui comprennent les actions privilégiées de la
Financière Sun Life, se chiffraient à 16,9 milliards de dollars au 31 mars
2009, comparativement à 17,3 milliards de dollars au 31 décembre 2008 et à
17,4 milliards de dollars au 31 mars 2008. La diminution de 358 millions de
dollars enregistrée entre le 31 décembre 2008 et le 31 mars 2009 résulte
principalement de ce qui suit :

    
    i)   la perte nette attribuable aux actionnaires de 195 millions de
         dollars, avant les dividendes privilégiés de 18 millions de dollars;

    ii)  des pertes non réalisées sur les actifs disponibles à la vente de
         302 millions de dollars comptabilisées dans les autres éléments du
         résultat étendu;

    iii) des dividendes de 201 millions de dollars versés sur les actions
         ordinaires. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par :

    iv)  une augmentation de 354 millions de dollars découlant de la
         fluctuation des taux de change.

    Au 4 mai 2009, la Financière Sun Life inc. avait 559,7 millions d'actions
ordinaires et 61,0 millions d'actions privilégiées en circulation.

    FLUX DE TRESORERIE

                                                      Résultats trimestriels
    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                             T1 09        T1 08
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents de trésorerie au début     7 263        3 603
    Flux de trésorerie liés aux activités
     suivantes :
      Exploitation                                         698          193
      Financement                                          552           54
      Investissement                                       693         (602)
    Variations attribuables aux fluctuations des taux
     de change                                             160            9
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation de la trésorerie et des équivalents
     de trésorerie                                       2 103         (346)
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin     9 366        3 257
    Titres à court terme à la fin                        1 061        2 016
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de la trésorerie, des équivalents de
     trésorerie et des titres à court terme             10 427        5 273
    -------------------------------------------------------------------------
    

    A la fin du premier trimestre de 2009, le montant net de la trésorerie,
des équivalents de trésorerie et des titres à court terme se chiffrait à 10,4
milliards de dollars, une augmentation de 5,2 milliards de dollars par rapport
au premier trimestre de 2008. Au premier trimestre de 2009, les flux de
trésorerie provenant des activités d'exploitation ont augmenté de 505 millions
de dollars par rapport au trimestre correspondant de 2008. L'amélioration
s'explique principalement par une augmentation des primes, principalement
contrebalancée par une diminution du revenu tiré des droits et par une
augmentation des paiements de prestations. Les flux de trésorerie provenant
des activités de financement au premier trimestre de 2009 ont affiché une
augmentation de 498 millions de dollars par rapport à la période
correspondante de l'exercice précédent. Une augmentation de 100 millions de
dollars du montant des emprunts subordonnés émis au premier trimestre de 2009
par rapport à 2008, une augmentation de 93 millions de dollars des emprunts et
de la dette non garantie et une diminution de 110 millions de dollars des
rachats d'actions ordinaires sont les principaux facteurs expliquant cette
augmentation. Les flux de trésorerie provenant des activités d'investissement
ont augmenté de 1,3 milliard de dollars au premier trimestre de 2009, par
rapport au trimestre correspondant de 2008. Cette augmentation s'explique par
une hausse des ventes d'actifs à long terme par rapport aux acquisitions au
premier trimestre de 2009 comparativement au premier trimestre de 2008 en
raison de l'intention de la Compagnie de maintenir des niveaux de liquidités
plus élevés. La fluctuation des taux de change a donné lieu à une hausse de
160 millions de dollars des soldes de trésorerie au premier trimestre de 2009,
comparativement à 9 millions de dollars au trimestre correspondant de
l'exercice précédent.

    
    RESULTATS TRIMESTRIELS

    Le tableau ci-dessous présente un sommaire des résultats de la Financière
Sun Life pour les huit trimestres les plus récents.

    -------------------------------------------------------------------------
                     T1 09  T4 08  T3 08  T2 08  T1 08  T4 07  T3 07  T2 07
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net
     (perte nette)
     attribuable aux
     actionnaires
     ordinaires (en
     millions de
     dollars)         (213)   129   (396)   519    533    555    577    590
    Bénéfice (perte)
     d'exploitation
     (en millions
     de dollars)      (186)  (696)  (396)   519    533    560    583    593
    Bénéfice de
     base par action
     (en dollars)    (0,38)  0,23  (0,71)  0,92   0,95   0,98   1,02   1,03
    Bénéfice dilué
     par action (en
     dollars)        (0,38)  0,23  (0,71)  0,91   0,93   0,97   1,00   1,02
    Bénéfice
     d'exploitation
     dilué par action
     (en dollars)    (0,33) (1,25) (0,71)  0,91   0,93   0,98   1,01   1,03
    Total des
     produits (en
     millions de
     dollars)        5 028  4 706  2 560  4 411  3 886  5 405  5 699  4 500
    Total de l'actif
     géré (en
     milliards de
     dollars)          375    381    389    413    415    425    427    440
    -------------------------------------------------------------------------
    

    PLACEMENTS

    Le total des placements liés au fonds général de la Compagnie se
chiffrait à 107,8 milliards de dollars au 31 mars 2009. La majeure partie du
fonds général de la Compagnie est investie dans des titres à revenu fixe à
moyen ou à long terme, comme des obligations ou des prêts hypothécaires. La
composition du portefeuille est établie avec prudence, l'actif du fonds
général étant composé à 85 % de placements liquides et de titres à revenu
fixe. Les actions et les biens immobiliers constituaient 4 % et 5 % du
portefeuille, respectivement, au 31 mars 2009. La proportion restante de 6 %
du portefeuille était constituée d'avances sur contrats, d'autres placements
et d'actifs dérivés.
    Au 31 mars 2009, la Compagnie détenait des obligations pour un montant de
59,2 milliards de dollars, soit 55 % de l'ensemble de son portefeuille de
placement. La proportion des obligations ayant reçu la cote A ou une cote
supérieure s'établissait à 67 %, et le pourcentage de celles qui avaient reçu
la cote BBB ou une cote supérieure était de 96 % du total du portefeuille
obligataire au 31 mars 2009, une diminution comparativement à 97 % au 31
décembre 2008.
    Au 31 mars 2009, la Compagnie détenait des obligations de sociétés
fermées pour un montant de 12,6 milliards de dollars, soit 21,2 % de
l'ensemble de son portefeuille obligataire. Les obligations (sauf les
obligations adossées à des actifs) qui ne sont pas émises ni garanties par des
gouvernements d'Etat ou régionaux ou par des administrations municipales
représentaient 74 % du total du portefeuille obligataire au 31 mars 2009,
comparativement à 75 % au 31 décembre 2008.
    Les pertes brutes non réalisées de la Compagnie sur les obligations
disponibles à la vente et les obligations détenues à des fins de transaction
se chiffraient à 2,2 milliards de dollars et à 7,8 milliards de dollars,
respectivement, au 31 mars 2009, comparativement à 1,9 milliard de dollars et
à 7,1 milliards de dollars, respectivement, au 31 décembre 2008. Les pertes
brutes non réalisées tiennent compte de l'écart entre la juste valeur et le
coût après amortissement et s'expliquent principalement par l'élargissement
des écarts de taux.
    Le portefeuille obligataire de la Compagnie au 31 mars 2009 comprenait
des obligations de 14,4 milliards de dollars dans le secteur financier, soit
environ 24 % du portefeuille obligataire de la Compagnie ou 13 % de tous ses
placements. Au 31 décembre 2008, ce montant se chiffrait à 15,5 milliards de
dollars. La diminution de 1,1 milliard de dollars de la valeur des obligations
du secteur financier est principalement imputable à l'augmentation des taux
d'intérêt et à l'élargissement des écarts de taux dans le secteur. Ces
éléments ont été partiellement contrebalancés par les fluctuations des taux de
change.
    Le portefeuille obligataire de la Compagnie au 31 mars 2009 comprenait
des titres adossés à des actifs présentés comme des obligations pour un
montant de 4,9 milliards de dollars, soit environ 8 % du portefeuille
obligataire de la Compagnie ou 5 % de tous ses placements. Au 31 décembre
2008, ce montant se chiffrait à 5,1 milliards de dollars.

    
                                       31 mars 2009        31 décembre 2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                         Placements              Placements
                                  Juste  de qualité       Juste  de qualité
    (en millions de dollars)     valeur          (%)     valeur          (%)
    -------------------------------------------------------------------------
    Titres adossés à des prêts
     hypothécaires commerciaux    1 828        98,6 %     1 889        99,7 %
    Titres adossés à des prêts
     hypothécaires résidentiels
      Agences                     1 127       100,0 %     1 138       100,0 %
      Autres                      1 051        95,3 %     1 092        98,4 %
    Titres garantis par des
     créances                       179        72,2 %       215        80,8 %
    Autres(*)                       700        92,7 %       754        97,3 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                         4 885        96,4 %     5 088        98,3 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (*) Le poste Autres comprend les prêts hypothécaires à risque, qui
        représentent une partie de l'exposition de la Compagnie aux prêts
        hypothécaires de type Alt-A et aux autres titres adossés à des
        actifs.

    La juste valeur des titres adossés à des actifs de la Compagnie est
ventilée dans les tableaux ci-après pour illustrer les cotes et les cotes
historiques des actifs détenus dans ce portefeuille.

                                       TAHR -    TAHR -
    Au 31 mars 2009            TAHC   agences    autres       TGC    Autres
    -------------------------------------------------------------------------
    Cotes
    AAA                        75,8 %   100,0 %    33,2 %    17,5 %    51,0 %
    AA                          6,8 %     0,0 %    46,4 %    25,7 %     9,3 %
    A                           8,0 %     0,0 %    12,1 %     2,2 %    19,7 %
    BBB                         8,0 %     0,0 %     3,7 %    26,8 %    12,7 %
    BB et moins                 1,4 %     0,0 %     4,6 %    27,8 %     7,3 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                     100,0 %   100,0 %   100,0 %   100,0 %   100,0 %
    -------------------------------------------------------------------------

    Cotes historiques
    2005 et auparavant         86,3 %    58,7 %    90,6 %    72,1 %    58,5 %
    2006                       10,4 %    11,4 %     8,0 %     9,4 %    17,5 %
    2007                        3,2 %    13,2 %     1,4 %    18,5 %     2,3 %
    2008                        0,1 %    16,2 %     0,0 %     0,0 %    21,7 %
    2009                        0,0 %     0,5 %     0,0 %     0,0 %     0,0 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                     100,0 %   100,0 %   100,0 %   100,0 %   100,0 %
    -------------------------------------------------------------------------
    TAHC = titres adossés à des prêts hypothécaires commerciaux;
    TAHR = titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels;
    TGC = titres garantis par des créances


                                       TAHR -    TAHR -
    Au 31 décembre 2008        TAHC   agences    autres       TGC    Autres
    -------------------------------------------------------------------------
    Cotes
    AAA                        74,5 %   100,0 %    33,2 %    19,1 %    51,3 %
    AA                          7,7 %     0,0 %    48,0 %    46,5 %    13,9 %
    A                           8,3 %     0,0 %    11,6 %    10,5 %    20,4 %
    BBB                         9,2 %     0,0 %     5,6 %     4,7 %    11,7 %
    BB et moins                 0,3 %     0,0 %     1,6 %    19,2 %     2,7 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                     100,0 %   100,0 %   100,0 %   100,0 %   100,0 %
    -------------------------------------------------------------------------

    Cotes historiques
    2005 et auparavant         85,6 %    59,2 %    90,2 %    75,0 %    59,3 %
    2006                       10,8 %    11,1 %     8,2 %     9,5 %    18,5 %
    2007                        3,5 %    13,1 %     1,6 %    15,5 %     2,5 %
    2008                        0,1 %    16,6 %     0,0 %     0,0 %    19,7 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                     100,0 %   100,0 %   100,0 %   100,0 %   100,0 %
    -------------------------------------------------------------------------
    TAHC = titres adossés à des prêts hypothécaires commerciaux;
    TAHR = titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels;
    TGC = titres garantis par des créances
    

    Au 31 mars 2009, les placements indirects de la Compagnie dans des titres
adossés à des prêts hypothécaires résidentiels à risque et à des prêts
hypothécaires de type Alternative-A (Alt-A) s'élevaient à 170 millions de
dollars et à 140 millions de dollars, respectivement, et représentaient
conjointement environ 0,3 % du total des placements de la Compagnie. Les prêts
hypothécaires de type Alt-A sont des prêts hypothécaires résidentiels
consentis à des emprunteurs dont le profil de crédit se situe entre le profil
à haut risque et le profil à faible risque. Une proportion de 90,4 % de ces
placements ont été émis avant 2006 ou sont assortis de la cote AAA.
    Le portefeuille de prêts hypothécaires de la Compagnie est presque
entièrement constitué de prêts de premier rang. Bien qu'elle exige en principe
que la quotité de financement soit d'au plus 75 %, elle peut, au Canada,
consentir des prêts même si la quotité de financement est plus élevée, à
condition que ces prêts soient assurés. Au 31 mars 2009, le secteur non
résidentiel représentait 82 % du portefeuille de prêts hypothécaires de la
Compagnie et le secteur résidentiel, 18 %. Environ 34 % des prêts
hypothécaires de la Compagnie viendront à échéance d'ici le 31 décembre 2013.
Au 31 mars 2009, la valeur comptable du portefeuille de prêts hypothécaires de
la Compagnie était de 15,7 milliards de dollars. Le portefeuille compte
environ 4 200 prêts hypothécaires.

    
    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)        31 mars 2009           31 décembre 2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                Hors du                    Hors du
                       Secteur  secteur           Secteur  secteur
                       résiden- résiden-          résiden- résiden-
                          tiel     tiel    Total     tiel     tiel    Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Canada               2 590    5 727    8 317    2 620    5 896    8 516
    Etats-Unis             353    7 509    7 862      342    7 338    7 680
    Royaume-Uni              -       72       72        -       71       71
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des prêts
     hypothécaires       2 943   13 308   16 251    2 962   13 305   16 267
    -------------------------------------------------------------------------
    Prêts aux
     entreprises             -        -      6 060        -        -    6 035
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des prêts
     hypothécaires et
     des prêts aux
     entreprises                          22 311                     22 302
    -------------------------------------------------------------------------

    Les valeurs relatives aux instruments dérivés de la Compagnie sont
présentées dans le tableau suivant. L'utilisation d'instruments dérivés est
évaluée en termes de montants nominaux de référence qui servent à calculer les
paiements, mais ces montants ne correspondent généralement pas aux montants
réels qui sont échangés.

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                           31 mars  31 décembre
                                                          2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Juste valeur nette                                  (1 176)        (550)
    Montant nominal de référence total                  50 128       50 796
    Montant en équivalent-crédit                         1 049        1 260
    Montant en équivalent-crédit pondéré en fonction
     des risques                                             7           28
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Le montant nominal de référence total a diminué pour s'établir à 50,1
milliards de dollars au 31 mars 2009, contre 50,8 milliards de dollars au 31
décembre 2008. Au 31 mars 2009, la juste valeur nette affichait une diminution
pour s'établir à -1,2 milliard de dollars, par rapport à -0,6 milliard de
dollars au 31 décembre 2008. La variation s'explique principalement par une
diminution de la valeur de marché des contrats de taux d'intérêt, par suite de
l'augmentation des taux d'intérêt, et des contrats de change, par suite de
l'affaiblissement du dollar canadien par rapport aux devises. Le montant en
équivalent-crédit, utilisé pour estimer l'exposition potentielle à un risque
de crédit, représente le coût de remplacement des contrats sur produits
dérivés ayant une juste valeur positive majoré d'une somme représentant le
risque de crédit ultérieur. Le montant en équivalent-crédit pondéré en
fonction des risques est une mesure utilisée pour déterminer le capital
nécessaire pour soutenir les opérations sur instruments dérivés conformément à
la réglementation canadienne. Il est pondéré en fonction de la nature de
l'instrument dérivé et de la solvabilité des parties en cause.
    Le montant net des actifs ayant subi une perte de valeur liés aux prêts
hypothécaires et aux prêts aux entreprises, déduction faite des provisions, se
chiffrait à 127 millions de dollars au 31 mars 2009, soit 1 million de dollars
de plus qu'au 31 décembre 2008. En plus des provisions imputées à la valeur
comptable des prêts hypothécaires et des prêts aux entreprises, la Compagnie
disposait au 31 mars 2009 de provisions de 2,8 milliards de dollars visant à
couvrir les défauts de paiement éventuels sur tous les actifs financiers,
lesquelles étaient comprises dans les provisions techniques.
    Les valeurs des placements et les ratios présentés dans cette section
sont fondés sur la valeur comptable des catégories d'actifs respectives. La
valeur comptable des actifs disponibles à la vente et des actifs détenus à des
fins de transaction est égale à leur juste valeur. Dans l'éventualité d'un
défaut de paiement, si les montants recouvrés sont insuffisants pour couvrir
les flux de trésorerie liés aux provisions techniques connexes que les actifs
doivent soutenir, l'exposition au risque de crédit pourrait être supérieure à
la valeur comptable des actifs.

    GESTION DU CAPITAL ET SITUATION DE TRESORERIE

    La Financière Sun Life a établi des principes directeurs afin d'assurer
la solidité de la situation de trésorerie et de générer la souplesse
nécessaire pour tirer parti des occasions de croissance, gérer le risque lié à
ses activités et optimiser le rendement pour les actionnaires. La structure du
capital de la Compagnie vise à dépasser les cibles réglementaires et internes
en matière de capital et à maintenir d'excellentes cotes de crédit, tout en
maintenant une structure du capital efficace et des ratios de capital
enviables. Le capital est géré sur une base consolidée, en vertu de principes
qui tiennent compte de tous les risques liés à un secteur d'activité donné,
ainsi qu'au niveau de chaque division, en vertu de principes appropriés dans
les juridictions où elle est présente.
    A titre de société de portefeuille d'assurance, la Financière Sun Life
doit gérer son capital et celui de toutes ses filiales en tenant compte du
profil de risque et de l'environnement de contrôle.
    La Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie (la Sun Life),
principale filiale d'assurance-vie de la Compagnie en exploitation au Canada,
est assujettie aux règles relatives au montant minimal permanent requis pour
le capital et l'excédent (le MMPRCE) du Bureau du surintendant des
institutions financières Canada (le BSIF). Le niveau cible de capital fixé par
le BSIF pour les compagnies d'assurance-vie correspond à un ratio du MMPRCE de
150 % ou plus. La Sun Life a maintenu un ratio du MMPRCE de 223 %, soit un
montant de loin supérieur au niveau cible de surveillance en date du 31 mars
2009, comparativement à 232 % au 31 décembre 2008. La diminution du ratio du
MMPRCE est principalement imputable à l'incidence les marchés financiers,
notamment les résultats des marchés boursiers et du crédit.
    La Compagnie maintient les liquidités à un niveau qui dépasse le total
des obligations dont elle doit s'acquitter sur demande. Par ailleurs, la
Compagnie gère activement et surveille de près l'appariement des actifs et des
engagements ainsi que la diversification et la qualité de ses placements, par
rapport aux objectifs établis.
    Les rentrées de fonds liées à l'exploitation, notamment les primes, les
frais de gestion de placements et les produits financiers nets, constituent la
principale source de capitaux de la Compagnie. Ces capitaux servent
principalement à payer les prestations prévues par les contrats, les
participations attribuées aux titulaires de contrat, les règlements, les
commissions, les frais d'exploitation, les intérêts débiteurs et les
dividendes aux actionnaires. Les flux de trésorerie provenant des activités
d'exploitation sont généralement affectés aux paiements qui doivent être
effectués ultérieurement, y compris le paiement des dividendes aux
actionnaires. Au cours du premier trimestre de 2009, la Compagnie a émis des
débentures non garanties subordonnées, série 2009-1, à taux variable différé
de 7,90 % et venant à échéance en 2019, pour un montant en capital de 500
millions de dollars. Le produit net du placement sera affecté aux fins
générales de la Compagnie, notamment à des investissements dans des filiales.
    Au cours du quatrième trimestre de 2008, Standard & Poor's, Moody's et
A.M. Best ont fait passer de stable à négative leur perspective respective
relative au secteur de l'assurance-vie en Amérique du Nord. A la suite de
cette modification, ces agences ont abaissé les cotes de solidité financière
de la Sun Life au premier trimestre de 2009. Les modifications apportées aux
cotes de la Sun Life se résument comme suit :

    
    -------------------------------------------------------------------------
    Agences de notation             Au 31 mars 2009     Au 31 décembre 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Standard & Poor's               AA (perspective       AA+ (perspective
                                     négative)             stable)
    Moody's                         Aa3 (perspective      Aa2 (perspective
                                     stable)               négative)
    A.M. Best                       A+ (perspective       A++ (perspective
                                     stable)               stable)
    -------------------------------------------------------------------------
    

    PERSPECTIVE ET SENSIBILITE AU MARCHE

    Les marchés boursiers mondiaux ont continué de connaître des difficultés
pour la majeure partie du premier trimestre de 2009, affichant un recul pour
un sixième trimestre de suite. Grâce à la confiance que les investisseurs ont
commencé à accorder aux nouveaux programmes d'amélioration du crédit, l'indice
S&P 500 a enregistré une hausse de 8,5 % en mars et une hausse de 9,4 % en
avril, son meilleur rendement mensuel depuis mars 2000. La Réserve fédérale
américaine, au cours de ses deux réunions du premier trimestre de 2009, a
décidé de maintenir ses taux d'intérêt à leur niveau actuel, soit pratiquement
0 %, ou dans une fourchette de 0 % à 0,25 %. Les perspectives économiques à
court terme sont faibles et le niveau d'incertitude sur les marchés demeure
élevé. Les organismes de réglementation américains publieront les résultats
des tests de tension dont ont récemment fait l'objet les banques américaines,
ce qui pourrait avoir une incidence sur les marchés financiers. Cependant, la
Réserve fédérale prévoit que les politiques adoptées pour stabiliser les
marchés financiers et les institutions financières, jumelées aux politiques
fiscales et monétaires, contribueront à la reprise graduelle d'une croissance
économique durable.
    Le bénéfice de la Compagnie dépend de l'évaluation de ses obligations
envers ses titulaires de contrat aux termes des contrats d'assurance et de
rentes. Ces montants sont déterminés d'après des modèles d'évaluation internes
et sont comptabilisés dans les états financiers principalement de la Compagnie
à titre de provisions techniques. L'évaluation de ces obligations exige de la
direction qu'elle pose des hypothèses en ce qui concerne le rendement des
marchés boursiers, les taux d'intérêt et d'autres facteurs pour la période
complète d'existence de ses contrats.
    L'incidence estimative sur les obligations de la Compagnie envers les
titulaires de contrat d'une hausse soudaine de 10 % qui se serait produite le
31 mars 2009 sur tous les marchés boursiers correspondrait à une augmentation
de 250 millions de dollars à 325 millions de dollars du bénéfice net.
Inversement, l'incidence d'une baisse soudaine de 10 % sur tous les marchés
boursiers correspondrait à une diminution estimative de 250 millions de
dollars à 325 millions de dollars du bénéfice net.
    L'incidence estimative relative à ces obligations d'une hausse parallèle
soudaine de 1 % des taux d'intérêt qui se serait produite le 31 mars 2009 sur
toute la courbe de rendement de tous les marchés correspondrait à une
augmentation de 125 millions de dollars à 175 millions de dollars du bénéfice
net. Inversement, une baisse parallèle soudaine de 1 % des taux d'intérêt
donnerait lieu à une diminution estimative de 250 millions de dollars à 325
millions de dollars du bénéfice net. La sensibilité aux taux d'intérêt a
augmenté par rapport au trimestre précédent en raison de divers facteurs,
notamment l'augmentation des provisions techniques qui tient compte des
résultats actuels et de ceux des périodes antérieures, dans un environnement
de très faibles taux d'intérêt, ainsi que l'évolution des marchés et la
couverture des taux d'intérêt au cours du trimestre.
    La principale filiale en exploitation de la Compagnie, la Sun Life doit
se conformer aux exigences en matière de MMPRCE à l'égard des compagnies
d'assurance-vie au Canada. Le calcul du ratio du MMPRCE prévoit l'utilisation
de modèles admissibles ou l'application de facteurs quantitatifs à certains
actifs et passifs en tenant compte d'un certain nombre d'éléments de risque
pour atteindre le capital requis et la comparaison du capital requis avec le
capital disponible afin d'évaluer la suffisance du capital. Certains de ces
éléments de risque et le capital disponible sont sensibles aux fluctuations
des marchés boursiers. L'incidence estimative sur le ratio du MMPRCE de la Sun
Life d'une hausse immédiate de 10 % sur tous les marchés boursiers qui se
serait produite le 31 mars 2009 correspondrait à une augmentation maximale de
5 points de pourcentage du ratio du MMPRCE. A l'inverse, l'incidence
estimative sur le ratio du MMPRCE de la Sun Life d'une baisse immédiate de 10
% sur tous les marchés boursiers correspondrait à une diminution maximale de 8
points de pourcentage du ratio du MMPRCE.
    L'information présentée ci-dessus concernant les sensibilités liées aux
marchés boursiers, taux d'intérêt et au ratio du MMPRCE constitue des énoncés
prospectifs. Il s'agit de mesures de la sensibilité du bénéfice net et du
capital estimatifs de la Compagnie aux fluctuations des taux d'intérêt et des
marchés boursiers susmentionnées, à partir d'une date de départ établie au 31
mars 2009 et d'une répartition des activités de la Compagnie à la même date.
Chacune de ces sensibilités est évaluée indépendamment. Par conséquent,
l'évaluation présume généralement que toutes les autres variables demeurent
constantes. Les résultats réels peuvent différer considérablement de ces
estimations pour plusieurs raisons, notamment les différences dans la
conception ou l'application des tests de tension, l'interaction entre ces
facteurs, les erreurs de modélisation ou les modifications des hypothèses
sous-jacentes comme la répartition des activités, les taux d'intérêt effectifs
et autres variables du marché. En outre, des fluctuations des taux d'intérêt
et des cours des marchés boursiers au-delà des variations présentées
donneraient habituellement lieu à une variation de l'incidence supérieure à la
variation proportionnelle. Le rapport de gestion et les états financiers
consolidés annuels de l'exercice 2008 de la Financière Sun Life présentent des
renseignements supplémentaires concernant les sensibilités de la Compagnie.
    La Compagnie fournit des garanties par l'entremise de ses activités liées
aux rentes à capital variable au Canada et aux Etats-Unis qui sont liées au
rendement des fonds sous-jacents. Le recul des marchés boursiers a donné lieu
à une augmentation de l'exposition de la Compagnie à différentes garanties
liées aux rentes et aux fonds distincts.

    
    -------------------------------------------------------------------------
                              31 mars 2009             31 décembre 2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                           Provi-                     Provi-
                        Valeur  Montant    sions   Valeur  Montant    sions
    (en millions de        des      du     tech-      des       du     tech-
     dollars)            fonds  risque(6) niques    fonds  risque(6) niques
    -------------------------------------------------------------------------
    Total               29 509   10 309    3 601   29 730    9 063    3 036
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Les prestations garanties sont conditionnelles et payables seulement en
cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de constitution de rente si
la valeur des fonds demeure inférieure à la valeur garantie. S'il n'y avait
pas de reprise sur les marchés, les passifs liés aux contrats en vigueur
arriveraient à échéance au cours de la période allant de 2013 à 2031. Le
montant du risque au 31 mars 2009 a augmenté par rapport au 31 décembre 2008
en raison du recul des marchés boursiers. Des provisions additionnelles ont
été constituées au 31 mars 2009 pour tenir compte de l'augmentation de 1,2
milliard de dollars du montant du risque.

    GESTION DES RISQUES D'ENTREPRISE

    La Financière Sun Life a établi un cadre de gestion des risques
d'entreprise qui lui permet de classer par catégorie, de surveiller et de
gérer les divers risques auxquels elle est exposée. Les principales catégories
de risques définies sont les suivantes : risque de crédit, risque de marché,
risque d'assurance, risque lié à l'exploitation et risque stratégique. Le
risque lié à l'exploitation couvre une large gamme de risques, notamment les
risques juridiques et réglementaires, ainsi que les risques associés aux
personnes, aux systèmes et aux méthodes.
    La Financière Sun Life applique de façon continue des méthodes de gestion
des risques d'entreprise consistant à passer en revue les différents facteurs
de risque pris en compte dans la structure établie et à communiquer les
résultats de ces analyses à la haute direction et au comité d'examen des
risques du conseil d'administration au moins une fois par trimestre. Les
méthodes de gestion des risques d'entreprise mises en application par la
Financière Sun Life et les facteurs de risque sont décrits dans le rapport de
gestion annuel et la notice annuelle de la Financière Sun Life inc. pour
l'exercice terminé le 31 décembre 2008.

    QUESTIONS D'ORDRE JURIDIQUE ET REGLEMENTAIRE

    De plus amples renseignements concernant ces questions d'ordre juridique
et réglementaire sont fournis dans les états financiers consolidés annuels, le
rapport de gestion annuel et la notice annuelle de la Financière Sun Life inc.
pour l'exercice terminé le 31 décembre 2008. Il est possible d'obtenir des
exemplaires de ces documents sur le site Web de la Compagnie au
www.sunlife.com ou sur les sites www.sedar.com et www.sec.gov.

    CONTROLE INTERNE A L'EGARD DE L'INFORMATION FINANCIERE

    Il incombe à la direction de mettre en place et de maintenir un contrôle
interne adéquat à l'égard de l'information financière afin de fournir une
assurance raisonnable que l'information financière de la Compagnie est fiable
et que ses états financiers ont été établis conformément aux PCGR.
    Au cours de la période allant du 1er janvier 2009 au 31 mars 2009, aucun
changement concernant le contrôle interne à l'égard de l'information
financière n'a eu, ou n'est raisonnablement susceptible d'avoir, une incidence
importante sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière de la
Compagnie.

    PASSAGE AUX NORMES INTERNATIONALES D'INFORMATION FINANCIERE (LES IFRS)

    Le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé que le 1er janvier
2011, les IFRS remplaceront les normes et les interprétations canadiennes en
place à titre de PCGR du Canada pour les sociétés ayant l'obligation publique
de rendre des comptes. Dans le but de se préparer au passage aux IFRS, la
Financière Sun Life a élaboré un plan de transition. Ce plan présente les
éléments clés de la conversion de la Compagnie aux IFRS, y compris :

    
    -   les besoins en formation;
    -   les modifications de conventions comptables;
    -   l'incidence sur la technologie de l'information et les systèmes
        informatiques;
    -   l'incidence sur les activités commerciales;
    -   les exigences en matière d'information financière;
    -   le contrôle interne à l'égard de l'information financière.
    

    Le plan de transition pour le passage aux IFRS est en cours; les normes
clés des IFRS sont analysées et comparées aux conventions comptables actuelles
de la Financière Sun Life élaborées conformément aux PCGR du Canada. Les
principales options relatives aux conventions comptables ont été déterminées,
notamment à l'égard du classement des contrats et de l'adoption initiale des
IFRS. Les décisions finales demeurent cependant en suspens. L'évaluation de
l'incidence de ces options est en cours.
    Un plan ciblé de formation a été établi à l'intention des employés de
toute l'entreprise. Ce plan prévoit des formations à l'externe sur les IFRS
ainsi que des présentations et des ateliers à l'interne. Le plan continuera
d'évoluer pendant toute la période du passage aux IFRS et par la suite. Il a
mis à contribution l'équipe de base du projet de passage aux IFRS ainsi que du
personnel du groupe des finances et d'autres groupes au sein de toute
l'entreprise.
    L'équipe de base du projet de passage aux IFRS a collaboré avec du
personnel de tous les autres groupes pertinents de la Compagnie pour évaluer
l'incidence particulière et générale du passage aux IFRS, notamment sur les
technologies de l'information, les systèmes de données, la trésorerie et la
fiscalité. Au cours du processus de mise en oeuvre, la Compagnie prévoit
revoir son plan de transition. Par conséquent, le plan existant pourra
éventuellement être modifié.

    UTILISATION DE MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR

    La direction évalue les résultats de la Compagnie en fonction de mesures
financières établies conformément aux PCGR, comme le bénéfice, le bénéfice
dilué par action et le rendement des capitaux propres. Elle mesure aussi le
rendement de la Compagnie en fonction de certaines mesures qui ne s'inscrivent
pas dans les PCGR, comme le bénéfice d'exploitation, et de mesures financières
fondées sur le bénéfice d'exploitation, notamment le bénéfice d'exploitation
par action et le rendement d'exploitation des capitaux propres, qui excluent
certains éléments dont la nature ne relève pas de l'exploitation et qui ne
sont pas susceptibles de se reproduire. La direction a également recours à des
mesures du rendement financier qui sont établies selon un taux de change
constant, sans tenir compte de l'incidence des fluctuations des taux de
change. La Compagnie examine aussi les produits ajustés, qui correspondent au
total des produits, déduction faite de l'incidence de la fluctuation des taux
de change et de la variation de la juste valeur des actifs détenus à des fins
de transaction et des instruments dérivés. La direction suit également de près
le ratio de la marge d'exploitation avant impôts de la MFS dont le
dénominateur exclut certains produits financiers et inclut certaines
commissions versées, de façon à évaluer la rentabilité sous-jacente de la MFS.
La valeur des affaires nouvelles est utilisée pour mesurer la rentabilité
générale. La valeur des affaires nouvelles est fondée sur des montants
actuariels qui ne sont comparables à aucune mesure aux termes des PCGR. La
direction estime que ces mesures financières non définies par les PCGR peuvent
aider les investisseurs à comprendre les résultats de la Compagnie et à
comparer les résultats trimestriels et annuels des activités poursuivies de la
Compagnie. Ces mesures financières non définies par les PCGR ne font pas
l'objet d'une définition normalisée et peuvent ne pas être comparables à des
mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Elles ne doivent pas être
considérées comme une mesure de rechange aux mesures de rendement financier
établies conformément aux PCGR. Les rapports de gestion annuel et
intermédiaires de la Financière Sun Life inc. ainsi que les trousses de
renseignements financiers supplémentaires disponibles à la section
"Investisseurs - Résultats et rapports financiers - Rapports de fin
d'exercice" du site Web de la Financière Sun Life à l'adresse www.sunlife.com
présentent des renseignements supplémentaires concernant ces mesures
financières non définies par les PCGR, ainsi qu'un rapprochement avec les
mesures selon les PCGR.
    Le tableau ci-après présente les éléments exclus du bénéfice
d'exploitation de la Compagnie au cours des huit derniers trimestres ainsi
qu'un rapprochement de ces montants avec le bénéfice de la Compagnie, calculé
selon les PCGR du Canada.

    
    RAPPROCHEMENT DU BENEFICE D'EXPLOITATION

    (en millions de
     dollars)                        Résultats trimestriels
    -------------------------------------------------------------------------
                     T1 09  T4 08  T3 08  T2 08  T1 08  T4 07  T3 07  T2 07
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     présenté (selon
     les PCGR)        (213)   129   (396)   519    533    555    577    590
    Gain (perte)
     après impôts
     sur éléments
     exceptionnels
    Charges au titre
     de la nouvelle
     image de marque
     au Canada                  -      -      -      -     (3)    (5)    (2)
    Coûts d'intégration
     des activités
     d'assurance
     collective                 -      -      -      -     (2)    (1)    (1)
    Gain à la vente
     de la
     participation
     dans
     CI Financial             825      -      -      -      -      -      -
    Coûts de
     restructuration
     pour réduire le
     niveau de
     dépenses          (27)     -      -      -      -      -      -      -
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des
     éléments
     exceptionnels     (27)   825      -      -      -     (5)    (6)    (3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     d'exploitation   (186)  (696)  (396)   519    533    560    583    593
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    

    ENONCES PROSPECTIFS

    Certains des énoncés contenus dans ce document, notamment les énoncés
relatifs aux stratégies de la Compagnie ainsi que d'autres énoncés de nature
prévisionnelle dont la réalisation est tributaire, ou qui font mention, de
conditions ou d'événements futurs, ou qui renferment des expressions telles
que "s'attendre à", "prévoir", "avoir l'intention de", "planifier", "croire",
"estimer" ou autres expressions semblables, sont des énoncés prospectifs au
sens des lois sur les valeurs mobilières. Entrent dans les énoncés prospectifs
les possibilités et hypothèses présentées relativement aux résultats
d'exploitation futurs de la Compagnie. Ces énoncés font état des attentes, des
estimations et des prévisions de la Compagnie en ce qui concerne les
événements futurs et ne représentent pas des faits passés. Les énoncés
prospectifs ne constituent pas une garantie des résultats futurs et mettent en
cause des risques et des incertitudes qui sont difficiles à prévoir. Les
résultats et la valeur pour les actionnaires futurs de la FSL inc. pourraient
différer sensiblement de ceux qui sont présentés dans ces énoncés prospectifs,
en raison, notamment, des facteurs traités sous la rubrique "Facteurs de
risque" de la notice annuelle de la Compagnie et des facteurs décrits dans
d'autres documents déposés auprès des autorités canadiennes et américaines de
réglementation des valeurs mobilières, y compris les rapports de gestion et
les états financiers annuels et intermédiaires, lesquels peuvent être
consultés sur www.sedar.com et www.sec.gov.
    Les facteurs susceptibles d'entraîner un écart important entre les
résultats réels et les résultats escomptés comprennent, mais sans s'y limiter,
les pertes de placement, les défauts de paiement et les changements
d'évaluations sur les placements; le rendement des marchés boursiers; les
fluctuations des taux d'intérêt; les autres risques de marché, notamment les
fluctuations des écarts de taux; un possible ralentissement durable de
l'économie; le risque d'illiquidité des marchés; des conditions de marché
ayant une incidence négative sur la situation de la trésorerie de la Compagnie
et sa capacité à lever des fonds; la baisse de la solidité financière ou des
cotes de crédit; l'incidence des fusions et des acquisitions; le rendement des
placements et des portefeuilles de placement de la Compagnie qui sont gérés
pour les clients, tels que les fonds distincts et les fonds communs de
placement; les risques d'assurance liés à la mortalité, à la morbidité et à la
longévité et le comportement des titulaires de contrat, y compris les risques
associés aux catastrophes naturelles ou causées par l'homme, aux pandémies et
aux actes de terrorisme; les modifications apportées aux règlements et aux
lois, y compris les lois fiscales; les enquêtes et les procédures relatives à
la réglementation, ainsi que les démarches juridiques individuelles et les
recours collectifs qui ont été engagés relativement aux pratiques dans les
secteurs de la distribution de fonds communs de placement, de produits
d'assurance, de produits de rente et de produits financiers; les risques liés
à la conception des produits et à l'établissement des prix des produits; la
disponibilité, le coût et l'efficacité de la réassurance; l'incapacité de
maintenir des canaux de distribution solides et les risques liés à la conduite
commerciale des intermédiaires et des agents; le risque lié à la fluctuation
des taux de change; le coût, l'efficacité et la disponibilité de programmes de
couverture des risques; la solvabilité des cautions et des contreparties liées
aux instruments dérivés; les risques liés aux activités menées en Asie, y
compris les risques liés aux coentreprises; l'incidence de la concurrence; les
risques liés aux erreurs de modélisation financière; les risques liés à la
continuité des activités; les défaillances des systèmes d'information et de la
technologie fonctionnant sur Internet; les atteintes à la sécurité
informatique et au respect de la vie privée; la dépendance à l'égard de
relations avec des tiers, y compris les contrats d'impartition; la capacité
d'attirer et de conserver des employés; l'incidence de résultats défavorables
du portefeuille de contrats fermé; l'inefficacité des politiques et procédures
de gestion des risques ainsi que le potentiel de pertes financières liées aux
changements de l'environnement. La Compagnie ne s'engage nullement à mettre à
jour ni à réviser ces énoncés prospectifs pour tenir compte d'événements ou de
circonstances postérieurs à la date du présent rapport ou par suite
d'événements imprévus, à moins que la loi ne l'exige.
    Les résultats financiers présentés dans le présent document ne sont pas
vérifiés.

    Conférence téléphonique portant sur les résultats

    Les résultats financiers de la Compagnie pour le premier trimestre de
2009 seront présentés lors de la conférence téléphonique qui aura lieu
aujourd'hui, à 9 h, heure de l'Est. Pour écouter la webémission de la
conférence en direct, visualiser les diapositives de la présentation et
obtenir de l'information connexe, veuillez accéder à l'adresse www.sunlife.com
et cliquer sur le lien vers les résultats du premier trimestre de la rubrique
"Investisseurs" figurant à la page d'accueil, 10 minutes avant le début de la
conférence. La webémission et la présentation seront archivées sur notre site
Web par la suite et seront accessibles à l'adresse www.sunlife.com.
    Pour écouter la conférence par téléphone, composez le 416-644-3416
(Toronto) ou le 1 800 732-9307 (ailleurs au Canada et aux Etats-Unis)

    Financière Sun Life

    La Financière Sun Life, qui a été constituée en 1865, est une
organisation de services financiers de premier plan à l'échelle internationale
qui offre aux particuliers et aux entreprises une gamme diversifiée de
services et de produits dans les domaines de l'assurance et de la constitution
de patrimoine. Avec ses partenaires, la Financière Sun Life exerce aujourd'hui
ses activités dans d'importants marchés du monde entier, notamment au Canada,
aux Etats-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au
Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine et aux Bermudes. Au 31 mars 2009,
l'actif total géré des compagnies du groupe Financière Sun Life s'élevait à
375 milliards de dollars. Le site www.sunlife.com propose de plus amples
renseignements à ce sujet.
    Les actions de la Financière Sun Life inc. sont inscrites à la Bourse de
Toronto (TSX), à la Bourse de New York (NYSE) et à la Bourse des Philippines
(PSE) sous le symbole "SLF".

    
    SOMMAIRE DES ETATS FINANCIERS CONSOLIDES

    Etats consolidés des résultats

                                                       Pour les trimestres
                                                          terminés les
    -------------------------------------------------------------------------
    (non vérifié, en millions de dollars canadiens,    31 mars      31 mars
     à l'exception des montants par action)               2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits
      Primes :
        Rentes                                           1 353 $        817 $
        Assurance-vie                                    1 549        1 388
        Assurance-maladie                                1 117          980
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         4 019        3 185
    -------------------------------------------------------------------------
      Produits financiers nets (pertes de placement
       nettes) :
        Variation de la juste valeur des actifs
         détenus à des fins de transaction                (905)      (1 172)
        Revenu (perte) lié(e) aux instruments dérivés      (81)        (470)
        Gains nets (pertes nettes) sur les actifs
         disponibles à la vente                            (50)          28
        Autres produits financiers nets                  1 443        1 610
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           407           (4)
    -------------------------------------------------------------------------
      Revenu tiré des droits                               602          705
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         5 028        3 886
    -------------------------------------------------------------------------
    Prestations et charges
      Sommes versées aux titulaires de contrat,
       aux bénéficiaires et aux épargnants :
        Capitaux échus et rachats                        1 380        1 269
        Rentes                                             343          339
        Règlements décès et invalidité                     848          681
        Règlements maladie                                 800          718
        Participations et intérêts sur les règlements
         et les sommes en dépôt                            332          279
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         3 703        3 286
      Virements nets aux (des) fonds distincts             108          112
      Augmentation (diminution) des provisions
       techniques                                          528       (1 540)
      Commissions                                          397          375
      Frais d'exploitation                                 777          752
      Taxes sur primes                                      55           52
      Charge d'intérêts                                     97           98
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         5 665        3 135
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) avant impôts sur les bénéfices
     et part des actionnaires sans contrôle               (637)         751
      Charge (économie) d'impôts sur les bénéfices        (445)         190
      Part des actionnaires sans contrôle dans le
       bénéfice net de filiales                              3            9
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette) total(e)                   (195)         552
      A déduire : bénéfice net attribuable aux
       titulaires de contrat avec participation              -            1
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette) attribuable aux
     actionnaires                                         (195)         551
      A déduire : dividendes aux détenteurs d'actions
       privilégiées                                         18           18
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette) attribuable aux
     actionnaires ordinaires                              (213)$        533 $
    -------------------------------------------------------------------------


    Résultat par action
      De base                                            (0,38)$       0,95 $
      Dilué                                              (0,38)$       0,93 $



    Bilans consolidés
                                                       Chiffres arrêtés aux
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       31 mars      31 mars
    (non vérifié, en millions de dollars canadiens)       2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif
    Obligations - détenues à des fins de transaction    48 963 $     50 348 $
    Obligations - disponibles à la vente                10 205        9 949
    Prêts hypothécaires et prêts aux entreprises        22 311       21 181
    Actions - détenues à des fins de transaction         3 256        4 262
    Actions - disponibles à la vente                       913          729
    Immeubles                                            5 027        4 412
    Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres
     à court terme                                      10 427        5 273
    Actifs dérivés                                       2 077        1 825
    Avances sur contrats et autres placements            3 686        4 421
    Autres placements - détenus à des fins de
     transaction                                           400          451
    Autres placements - disponibles à la vente             538          711
    -------------------------------------------------------------------------
    Placements                                         107 803      103 562
    Ecart d'acquisition                                  6 724        6 098
    Actifs incorporels                                   1 001          797
    Autres actifs                                        5 809        4 792
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'actif du fonds général                  121 337 $    115 249 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Actif net des fonds distincts                       65 448 $     72 071 $
    -------------------------------------------------------------------------


    Passif et capitaux propres
    Provisions techniques et autres provisions
     relatives aux contrats d'assurance                 83 376 $     79 428 $
    Sommes en dépôt                                      4 111        3 749
    Gains nets réalisés et reportés                        248          272
    Débentures de premier rang                           3 013        3 014
    Passifs dérivés                                      3 253        1 141
    Autres passifs                                       7 178        7 899
    -------------------------------------------------------------------------
    Passif total - fonds général                       101 179       95 503
    Emprunts subordonnés                                 3 079        2 199
    Part des actionnaires sans contrôle dans des
     filiales                                               27           46
    Total des capitaux propres                          17 052       17 501
    -------------------------------------------------------------------------
    Passif total et capitaux propres - fonds général   121 337 $    115 249 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Passif relatif aux contrats liés aux fonds
     distincts                                          65 448 $     72 071 $
    -------------------------------------------------------------------------



    ---------------------------


    (1) Le bénéfice (la perte) d'exploitation et les autres mesures
        financières fondées sur celui-ci, comme le bénéfice d'exploitation
        par action et le rendement d'exploitation des capitaux propres, sont
        des mesures non définies par les PCGR. Pour obtenir de plus amples
        renseignements à ce sujet, consulter la rubrique "Utilisation de
        mesures financières non définies par les PCGR".

    (2) Avec ses filiales et coentreprises, la "Compagnie" ou "la Financière
        Sun Life".

    (3) Dans le présent document, les montants présentés au titre du bénéfice
        par action tiennent compte de la dilution, sauf indication contraire.

    (4) Le ratio de la marge d'exploitation avant impôts est une mesure non
        définie par les PCGR. Se reporter à la rubrique "Utilisation de
        mesures financières non définies par les PCGR".

    (5) Depuis le quatrième trimestre de 2008, les résultats de Réassurance
        FSL sont consolidés dans ceux des Services de soutien généraux. Les
        chiffres correspondants ont été retraités.

    (6) Le montant du risque représente l'excédent de la valeur des garanties
        sur la valeur des fonds pour tous les contrats lorsque la valeur
        garantie excède la valeur des fonds. La valeur des fonds et le
        montant du risque ne tiennent pas compte des montants réassurés. Ce
        montant n'est pas exigible.
    





Renseignements :

Renseignements: pour les médias: Hélène Soulard, Directrice, affaires
publiques, Téléphone: 514-866-3589, helene.soulard@sunlife.com; pour les
investisseurs: Paul Petrelli, Vice-président, relations avec les
investisseurs, Téléphone: (416) 204-8163, investor.relations@sunlife.com


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