Intact Corporation financière annonce ses résultats du deuxième trimestre



    
    -   Saine performance technique
    -   Augmentation de 2,8 % des primes directes souscrites alors que les
        conditions de l'industrie montrent des signes d'un raffermissement de
        la tarification
    -   Forte situation financière, augmentation du capital excédentaire à
        466 millions $ et aucune dette
    

    TORONTO, le 12 août /CNW/ - Intact Corporation financière (TSX : IFC) a
annoncé aujourd'hui que son bénéfice net d'exploitation pour le trimestre
terminé le 30 juin 2009 s'est chiffré à 92,9 millions $, ou 0,77 $ par action,
une baisse de 13,5 % par action par rapport au même trimestre l'an dernier. La
performance technique solide au cours du trimestre a été compensée par des
revenus de placements plus faibles. Les primes directes souscrites ont grimpé
de 2,8 % à 1 250,6 millions $ tandis que le ratio combiné est demeuré
relativement inchangé à 95,7 %.
    Le bénéfice net pour le trimestre s'est établi à 74,2 millions $, ou 0,62
$ par action, en baisse par rapport aux 112,0 millions $, ou 0,91 $ par
action, de la même période l'année dernière. Cette baisse reflète une perte
hors caisse de 36,6 millions $ sur les dérivés incorporés qui a été
comptabilisée à la suite d'une augmentation importante de la valeur du
portefeuille d'actions privilégiées perpétuelles de la société.

    Commentaires du chef de la direction

    "Notre performance d'exploitation est demeurée saine au deuxième
trimestre en raison d'une diminution du nombre de tempêtes violentes et de
l'incidence positive de notre plan d'action en assurance habitation. Nos
activités d'assurance automobile se sont également bien portées. Dans
l'ensemble, nos résultats techniques ont augmenté de plus de 15 % au premier
semestre alors que l'amélioration de nos résultats en assurance des
particuliers a été contrebalancée en partie par des résultats plus faibles en
assurance des entreprises", a expliqué Charles Brindamour, président et chef
de la direction.
    "Le rythme de croissance de nos primes directes souscrites progresse
alors que les conditions de l'industrie montrent des signes d'un
raffermissement de l'environnement de la tarification dans tous les secteurs
d'activités pour les 12 prochains mois.
    "Notre capital excédentaire, qui a atteint près de 470 millions $, a
continué de s'améliorer au cours du trimestre. La récente reprise des marchés
boursiers a également mené à un accroissement notable de la valeur de notre
portefeuille de placements", a déclaré M. Brindamour.

    Dividendes

    Le conseil d'administration d'Intact Corporation financière a déclaré un
dividende trimestriel de 0,32 $ par action sur ses actions ordinaires en
circulation. Ce dividende sera versé le 30 septembre 2009 aux actionnaires
inscrits aux registres le 14 septembre 2009.

    Perspectives

    Les primes d'assurance habitation et automobile augmentent à travers
toute l'industrie en raison de la pression exercée sur les coûts d'assurance
automobile en Ontario et des dommages causés par l'eau en assurance
habitation. En assurance des entreprises, les indicateurs actuels du marché
laissent présager un début de raffermissement de l'environnement de
tarification au cours des 12 prochains mois.


    
    Sommaire des résultats consolidés

    -------------------------------------------------------------------------
    en millions
     de dollars,
     sauf
     indication                                    Cumul    Cumul
     contraire       T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Primes directes
     souscrites       1 250,6   1 216,7    2,8 %  2 119,4   2 077,0     2,0 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultats
     techniques
     nets(1)             43,2      43,4   (0,5)%     51,1      44,2    15,6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net
     d'exploitation(2)   92,9     109,5  (15,2)%    161,9     179,6    (9,9)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net         74,2     112,0  (33,8)%     37,9     135,0   (71,9)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net
     d'exploitation
     par action
     (en dollars)        0,77      0,89  (13,5)%     1,35      1,45    (6,9)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice par
     action
     - de base et
     dilué (en dollars)  0,62      0,91  (31,9)%     0,32      1,09   (70,6)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Rendement des
     capitaux
     propres ("RCP")
     des 12 derniers
     mois                 1,1 %    10,3 % (9,2)pt
    -------------------------------------------------------------------------
    Ratio combiné        95,7 %    95,6 %  0,1 pt    97,4 %    97,8 % (0,4)pt
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les résultats techniques sont définis comme les résultats techniques
        à l'exclusion de l'ajustement du rendement fondé sur le marché (ARM).
    (2) Le bénéfice net d'exploitation correspond à la somme des résultats
        techniques, des revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes et des
        revenus du siège social, après impôts.

    Faits saillants de l'exploitation

        -  Le bénéfice net d'exploitation s'est élevé à 92,9 millions $ pour
           le trimestre, ce qui représente une diminution de 13,5 % par
           action. Le bénéfice net d'exploitation pour le premier trimestre
           s'est chiffré à 161,9 millions $, soit une baisse de 6,9 % par
           action. La saine performance technique que nous avons connue au
           cours du trimestre et du semestre a été compensée par une
           réduction des revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes, qui
           reflète une composition plus prudente de notre portefeuille de
           placements.

        -  Les primes directes souscrites ont augmenté de 2,8 % au deuxième
           trimestre à 1 250,6 millions $, soit la plus importante
           augmentation trimestrielle en près de deux ans, en raison de
           l'augmentation des primes en assurance des particuliers. Pour le
           premier semestre, les primes directes souscrites ont augmenté de
           2,0 % à 2 119,4 millions $.

        -  Les résultats techniques ont été sains au deuxième trimestre et
           ont atteint 43,2 millions $, avec un ratio combiné de 95,7 %, qui
           est demeuré relativement inchangé par rapport au même trimestre de
           2008.

           Les activités d'assurance habitation se sont améliorées au cours
           du trimestre alors que la perte technique a diminué de 27,5
           millions $ et s'est établie à 18,2 millions $, avec un ratio
           combiné de 107,9 %. L'amélioration de 13 points de pourcentage du
           ratio combiné est attribuable à la réduction du nombre de tempêtes
           violentes et de l'incidence positive du plan d'action mis en place
           l'année dernière. L'industrie continue d'être sensible à la
           volatilité en assurance des biens des particuliers en raison des
           conditions climatiques imprévisibles, comme en témoignent les
           récents événements qui se sont produits à travers le pays,
           notamment la pluie, la grêle et les feux de forêt.

           En assurance automobile des particuliers, la performance est
           demeurée solide, avec un ratio combiné de 89,6 % et des résultats
           techniques de 53,6 millions $, en baisse de 1,5 million $ par
           rapport au même trimestre l'an dernier.

           La performance du portefeuille d'assurance des entreprises s'est
           détériorée, avec un ratio combiné de 97,0 %. Les résultats
           techniques en assurance automobile des entreprises étaient en
           hausse de 10,0 millions $ et ont atteint 20,4 millions $. Ces
           activités ont maintenu leur solide performance, avec un ratio
           combiné de 73,9 %. Cette bonne performance a été compensée par des
           résultats techniques beaucoup plus faibles en assurance des
           entreprises autre que l'automobile : l'évolution défavorable des
           sinistres des années antérieures et la gravité accrue des
           sinistres ont porté le ratio combiné à 106,7 %.

           Au premier semestre, l'ensemble des résultats techniques a
           augmenté de 15,6 % à 51,1 millions $. L'amélioration s'explique
           par une réduction du nombre de sinistres liés aux intempéries et
           par une évolution des sinistres des années antérieures plus
           favorable en assurance des particuliers; cependant, les résultats
           techniques plus faibles en assurance des entreprises au deuxième
           trimestre ont partiellement fait contrepoids à cette amélioration.

        -  Les revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes, déduction
           faite des charges, ont connu une baisse de 9,1 millions $ au
           deuxième trimestre par rapport à la même période l'année dernière
           et se sont chiffrés à 72,6 millions $. Ils ont également diminué
           de 22,1 millions $ au premier semestre de 2009 à 145,1 millions $.
           Le taux de rendement du portefeuille de placements demeure robuste
           à 4,4 %, en baisse de 0,5 point de pourcentage depuis la fin du
           deuxième trimestre de 2008.
    

    Placements

    L'amélioration notable des marchés des capitaux a entraîné une
augmentation marquée de la valeur marchande générale des actifs investis de la
société. Compte tenu de l'augmentation de la valeur des actions privilégiées
de 218,6 millions $, la société a comptabilisé une perte hors caisse de 36,6
millions $ sur les dérivés associés aux actions privilégiées perpétuelles.
Dans l'ensemble, les pertes de placements au deuxième trimestre se sont
chiffrées à 35,1 millions $, une hausse de 22,3 % par rapport au trimestre
correspondant de 2008.

    Gestion du capital et des flux de trésorerie

    La situation financière de la société demeure solide à la fin du deuxième
trimestre, avec un capital excédentaire de 466,0 millions $, aucune dette et
un test de capital minimal de 211,1 %, en hausse de 2,9 points de pourcentage
par rapport à la fin du premier trimestre de 2009.

    Estimations des analystes

    L'estimation moyenne des analystes qui suivent la société du bénéfice par
action et du bénéfice net d'exploitation par action pour le deuxième trimestre
s'élevait à 0,81 $ et à 0,88 $ respectivement.

    Téléconférence

    Intact Corporation financière tiendra ce matin à 10 h HE une
téléconférence pour discuter des résultats. Pour participer à la
téléconférence en direct, en mode audio, et pour visionner la présentation de
diapositives, le supplément statistique et autres renseignements qui ne sont
pas inclus dans le présent communiqué, veuillez visiter notre site Web à
l'adresse www.intactcf.com et cliquer sur "Relations investisseurs".
    La téléconférence est également accessible en composant le 416-644-3414
ou le 1-800-733-7571 (numéro sans frais en Amérique du Nord). Veuillez appeler
10 minutes avant le début de la téléconférence.
    Un enregistrement de la téléconférence sera accessible pour écoute à
compter de 12 h HE aujourd'hui jusqu'à 23 h 59 HE le mercredi 19 août. Pour
écouter l'enregistrement, veuillez composer le 416-640-1917 ou le
1-877-289-8525 (numéro sans frais en Amérique du Nord), puis le code d'accès
21310224 suivi du carré. Une transcription de la téléconférence sera également
disponible sur le site Web de la société.

    A propos d'Intact Corporation financière

    Intact Corporation financière est le plus important fournisseur
d'assurance IARD au Canada, avec plus de quatre milliards de dollars en
primes. Ses quelque 7000 employés offrent des produits d'assurance automobile,
habitation et entreprises sous les bannières Intact Assurance, Assurance
groupe Novex, belairdirect et Grey Power.


    
                           Intact Corporation financière
                           Rapport de gestion
                           Pour le deuxième trimestre terminé le 30 juin 2009


    Table des matières

    Section 1 - Intact Corporation financière ...........................  3
    Section 2 - Perspectives de l'industrie canadienne de l'assurance
                incendie, accidents et risques divers pour les
                12 prochains mois .......................................  4
    Section 3 - Aperçu du rendement consolidé ...........................  5
    Section 4 - Assurance des particuliers .............................. 15
    Section 5 - Assurance des entreprises ............................... 16
    Section 6 - Siège social et distribution ............................ 18
    Section 7 - Situation financière .................................... 18
    Section 8 - Questions de comptabilité et de divulgation ............. 22
    Section 9 - Gestion du risque ....................................... 24
    Section 10 - Autres questions ....................................... 24
    

    Le 11 août 2009

    Le présent rapport de gestion pour le trimestre terminé le 30 juin 2009,
qui a été approuvé par le conseil d'administration, a pour but de permettre
aux lecteurs de comparer la situation financière et les résultats
d'exploitation de la société pour les périodes de trois mois et de six mois
terminées le 30 juin 2009 à ceux des périodes correspondantes de 2008. Le
présent rapport devrait être lu avec les états financiers consolidés
intermédiaires non vérifiés de la société et les notes y afférentes de même
qu'avec le rapport de gestion et les états financiers consolidés vérifiés
publiés dans le rapport annuel 2008 de la société.
    La société utilise à la fois les principes comptables généralement
reconnus ("PCGR") et des mesures non définies par les PCGR pour évaluer le
rendement. Les mesures non définies par les PCGR n'ont pas la signification
normalisée prescrite par les PCGR et elles ne sont probablement pas
comparables aux mesures similaires présentées par d'autres sociétés. La
direction d'Intact Corporation financière analyse le rendement en fonction de
ratios techniques tels que le ratio combiné, le ratio des frais et le ratio
des sinistres ainsi que d'autres mesures de rendement qui tiennent compte ou
non de l'ajustement du rendement fondé sur le marché ("ARM") apporté au passif
au titre des sinistres. Ces mesures sont définies dans le glossaire de la
société, qui est publié sur le site Internet d'Intact Corporation financière à
l'adresse www.intactcf.com. Cliquez sur le menu "Relations investisseurs" puis
sur "Glossaire" dans le panneau de navigation de gauche.

    Enoncés prospectifs

    Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs qui
comportent certains risques et certaines incertitudes. Les résultats réels de
la société pourraient différer de façon importante des résultats prévus par
ces énoncés prospectifs en raison de certains facteurs, notamment ceux dont il
est question ci-après ou dans la notice annuelle 2008 de la société. Prière de
lire la mise en garde à la section 10.2 du présent document.
    Certains totaux, totaux partiels et pourcentages peuvent ne pas concorder
en raison des arrondissements. Pour obtenir des renseignements supplémentaires
sur Intact Corporation financière, y compris la notice annuelle, visitez le
site Internet de SEDAR à l'adresse www.sedar.com. Une colonne indiquant la
variation a été ajoutée pour faciliter la comparaison entre les résultats de
la période actuelle et ceux de la période antérieure. L'abréviation de sans
objet ("s.o.") est utilisée si les chiffres pour les périodes actuelle et
antérieure ne sont pas comparables ou ne sont pas significatifs ou encore si
le pourcentage de la variation est supérieur à 1 000 %.

    
    Remarques :

    - A moins d'indication contraire, toute référence aux primes directes
      souscrites dans le présent rapport de gestion ne tient pas compte des
      groupements d'assureurs.
    - Les expressions "Intact", "la société", "IFC" et "nous" sont utilisées
      dans le présent document pour désigner Intact Corporation financière et
      ses filiales.
    

    Section 1 - Intact Corporation financière

    1.1 Aperçu de la société

    IFC est le plus important fournisseur d'assurance automobile, habitation
et entreprises au Canada. Elle assure près de quatre millions de particuliers
et d'entreprises à travers le Canada et la part de marché qu'elle détient
s'élève à environ 11 %. IFC est le plus important fournisseur privé
d'assurance incendie, accidents et risques divers ("IARD") en Ontario, au
Québec, en Alberta et en Nouvelle-Ecosse. IFC offre ses produits d'assurance
par l'intermédiaire de courtiers sous les bannières Intact Assurance et Grey
Power et directement aux consommateurs par l'entremise de belairdirect. Au 30
juin 2009, IFC et ses filiales d'assurance avaient un portefeuille de
trésorerie et d'actifs investis de 7,0 milliards $, qui est géré par la
filiale de gestion de placements de la société.

    
    Section 2 - Perspectives de l'industrie canadienne de l'assurance
    incendie, accidents et risques divers pour les 12 prochains mois


    -------------------------------------------------------------------------
                   Industrie de l'assurance           Position d'IFC
                             IARD
    -------------------------------------------------------------------------
    Environnement   - Les primes d'assurance     - Poursuivre sa stratégie
     de la tarifi-    automobile des particul-     d'approche disciplinée en
     cation et de     iers augmentent en raison    matière de tarification et
     l'indemnisa-     de l'inflation du coût       maintenir des marges
     tion (pers-      des soins de santé en        techniques appropriées :
     pectives         Ontario, qui est               - Les taux d'assurance
     pour les 12      actuellement à l'étude           automobile des
     prochains        dans le cadre de l'examen        particuliers d'IFC ont
     mois)            de cinq ans de la Loi sur        augmenté de 17,2 % en
                      les assurances.                  Ontario depuis
                    - Les primes d'assurance           l'automne 2007 pour
                      des biens des particul-          tenir compte des
                      iers augmentent en raison        pressions sur les
                      de la hausse des sinistres       coûts;
                      liés aux dommages causés       - IFC a commencé à
                      par l'eau. L'industrie           augmenter les primes
                      continue d'être sensible         d'assurance des biens
                      à la volatilité en               des particuliers de
                      assurance des biens des          manière à mieux
                      particuliers en raison des       refléter la
                      conditions climatiques           sinistralité.
                      imprévisibles.
                    - En assurance des entrepri- - Mettre en oeuvre le plan
                      ses, le marché montre        d'action en assurance
                      des signes de raffermis-     habitation pour s'adapter
                      sement de la tarification    à la hausse des sinistres
                      en Ontario, et il est        liés aux dommages causés
                      probable qu'il se            par l'eau en vue
                      raffermira également dans    d'améliorer le ratio
                      d'autres provinces           combiné de 10 % à 15 %
                      canadiennes.                 par :
                                                     - Des ajustements de
                                                       taux et une meilleure
                                                       segmentation
                                                     - Une gestion plus
                                                       efficace des sinistres
                                                     - Une revue de l'offre
                                                       de produits (voir la
                                                       section 4.2 du rapport
                                                       de gestion du premier
                                                       trimestre d'IFC)
                                                 - L'approche disciplinée
                                                   d'IFC, le raffinement de
                                                   sa tarification et sa
                                                   capacité à croître font
                                                   que la société est bien
                                                   positionnée pour tirer
                                                   parti des occasions de
                                                   croissance interne alors
                                                   que la tarification
                                                   commence à se raffermir en
                                                   assurance des entreprises.
                                                 - IFC poursuit ses
                                                   stratégies de croissance
                                                   interne et par acquisition
                                                   en utilisant une approche
                                                   prudente et disciplinée.
    -------------------------------------------------------------------------
     Marchés des    - Pour l'ensemble de         - Une forte situation
      capitaux        l'industrie, la faible-      financière avec un capital
                      sse prolongée des marchés    excédentaire de 466,0
                      des capitaux au cours de     millions $(1) et aucune
                      la dernière année s'est      dette.
                      soldée par des pertes de   - Un TCM de 211,1 %, en
                      placements, des coûts        hausse de 2,9 points de
                      d'emprunt plus élevés et     pourcentage par rapport au
                      une réduction des niveaux    premier trimestre de 2009.
                      de capital excédentaire.   - Un portefeuille de
                    - Les pressions exercées       placements et de
                      sur le capital de l'indu-    trésorerie de 7,0
                      strie se poursuivront        milliards $ composé
                      probablement au cours de     principalement de titres
                      la prochaine année.          canadiens avec une
                    - Des niveaux plus bas de      exposition minimale au
                      capital et la baisse du      marché américain et aucun
                      rendement des placements     placement avec effet de
                      pourraient influer sur       levier.
                      l'augmentation des primes  - Au cours des neuf derniers
                      dans toute l'industrie.      mois, des changements
                                                   stratégiques dans la
                                                   composition du
                                                   portefeuille d'actifs
                                                   d'IFC ont réduit les
                                                   incidences des
                                                   fluctuations des marchés
                                                   sur le TCM de la société.
                                                 - Malgré le changement de la
                                                   composition de notre
                                                   portefeuille d'actifs, qui
                                                   est maintenant plus
                                                   prudente, le taux de
                                                   rendement de notre
                                                   portefeuille de placements
                                                   demeure robuste à 4,4 %;
                                                   il est moins élevé de
                                                   seulement 0,5 point de
                                                   pourcentage que celui
                                                   dégagé à la fin du
                                                   deuxième trimestre de
                                                   2008.
                                                 - Des niveaux plus bas de
                                                   capital excédentaire au
                                                   sein de l'industrie
                                                   pourraient créer pour IFC
                                                   plus d'occasions de
                                                   participer à la
                                                   consolidation du marché
                                                   canadien.
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Suppose un test du capital minimal ("TCM") de 170 %.


    Section 3 - Aperçu du rendement consolidé

    Faits saillants du deuxième trimestre

    - Le ratio combiné respectable de 95,7 % reflète une amélioration des
      résultats en assurance des biens des particuliers qui a été compensée
      par des résultats techniques moins élevés en assurance des entreprises.
    - La croissance des primes directes souscrites a atteint 2,8 % alors que
      les conditions de l'industrie montrent des signes de raffermissement de
      la tarification au cours des douze prochains mois.
    - La baisse du bénéfice net reflète une perte hors caisse sur les dérivés
      incorporés attribuable au rebondissement des valeurs marchandes des
      actions privilégiées.
    - La situation de capital excédentaire a augmenté à 466,0 millions $,
      avec aucune dette et un TCM de 211,1 %.

    Résultats financiers consolidés

    Tableau 1 - Composition du bénéfice net

    (en millions
     de dollars,
     sauf
     indication                                    Cumul    Cumul
     contraire)      T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Primes directes
     souscrites
     (à l'exclusion
     des groupements
     d'assureurs)    1 250,6   1 216,7     2,8 %  2 119,4  2 077,0      2,0 %
    Résultats
     techniques
     (à l'exclusion
     de l'ARM)
     (tableau 4)        43,2      43,4    (0,5)%     51,1     44,2     15,6 %

    Ratio combiné
     (à l'exclusion
     de l'ARM)          95,7 %    95,6 %  0,1 pt     97,4 %   97,8 %  (0,4)pt
    Revenus
     d'intérêts
     créditeurs et
     de dividendes,
     déduction
     faite des
     charges
     (tableau 7)        72,6      81,7   (11,1)%    145,1    167,2    (13,2)%
    Pertes nettes
     de placements
     (tableau 8)       (35,1)    (28,7)   22,3 %   (170,9)   (54,5)   213,6 %

    Bénéfice avant
     impôts sur
     les bénéfices      97,2     140,8   (31,0)%     30,3    163,0    (81,4)%

    Charge
     (économie)
     d'impôts           23,0      28,8   (20,1)%     (7,6)    28,0   (127,1)%

    Taux
     d'imposition
     effectif           23,7 %    20,5 %  3,2 pt    (25,1)%   17,1 % (42,0)pt

    Bénéfice net        74,2     112,0   (33,8)%     37,9    135,0    (71,9)%
    Bénéfice net
     d'exploitation
     (tableau 13)       92,9     109,5   (15,2)%    161,9    179,6     (9,9)%
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice par
     action ("BPA")
     - de base et
     dilué
     (en dollars)       0,62      0,91   (31,9)%     0,32     1,09    (70,6)%
    Bénéfice net
     d'exploitation
     par action
     (en dollars)       0,77      0,89   (13,5)%     1,35     1,45     (6,9)%
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Rendement des
     capitaux
     propres ("RCP")
     des 12
     derniers mois       1,1 %    10,3 % (9,2)pt
    Rendement
     d'exploitation
     des capitaux
     propres des 12
     derniers mois(1)   10,9 %    12,2 % (1,3)pt
    -------------------------------------------------------------------------
    Valeur comptable
     par action
     (en dollars)      23,36     25,19    (7,3)%
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Le rendement d'exploitation des capitaux propres des 12 derniers mois
        correspond au bénéfice d'exploitation des 12 derniers mois divisé par
        la moyenne des capitaux propres (à l'exclusion du cumul des autres
        éléments du résultat étendu) pour la même période. La moyenne est
        calculée en divisant la somme du solde d'ouverture et du solde de
        clôture par deux.


    3.1 Explication des résultats financiers consolidés

    Tableau 2 - Variations du bénéfice d'exploitation avant impôts (par
    rapport au trimestre correspondant de 2008)

    (en millions de dollars,
     sauf indication contraire)                       T2 2009    Cumul 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation avant impôts,
     tel que déclaré en 2008                            138,1         227,5
      Variation de l'évolution favorable des
       sinistres des années antérieures                 (34,7)          3,5
      Variations de l'année de survenance
       en cours des :
        Résultats techniques                              1,6         (50,1)
        Réduction des sinistres liés aux catastrophes    34,6          47,8
        Résultats de la Facility Association             (1,8)          5,8
      Variation des résultats techniques, à
       l'exclusion de l'ARM                              (0,3)          7,0
      Variation des revenus d'intérêts créditeurs et
       de dividendes, déduction faite des charges        (9,1)        (22,1)
      Variation du siège social et de la distribution    (6,3)         (7,7)
    Bénéfice d'exploitation avant impôts,
     tel que déclaré en 2009                            122,4         204,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Le bénéfice d'exploitation avant impôts est une mesure non définie par
    les PCGR. Les sinistres liés aux catastrophes sont définis comme un
    événement unique dont le coût des sinistres engagé est d'au moins
    5,0 millions $.


    Tableau 3 - Variations du bénéfice avant impôts sur les bénéfices (par
    rapport au trimestre correspondant de 2008)

    (en millions de dollars,
     sauf indication contraire)                       T2 2009    Cumul 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant impôts sur les bénéfices,
     tel que déclaré en 2008                            140,8         163,0
      Variation des gains nets et pertes nettes
       sur les actifs investis et autres gains,
       à l'exclusion des titres de créance détenus
       à des fins de transaction ("DFT") (tableau 8)    (26,6)       (101,1)
      Variation du bénéfice d'exploitation
       avant impôts (tableau 2)                         (15,7)        (22,8)
      Variation de l'effet du rendement fondé
       sur le marché (tableau 10)                        (1,3)         (8,8)
    Bénéfice avant impôts sur les bénéfices,
      tel que déclaré au T2 2009                         97,2          30,3
    (Charge) économie d'impôts                          (23,0)          7,6
    Bénéfice net déclaré en 2009                         74,2          37,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Deuxième trimestre de 2009

    La performance technique a été saine au deuxième trimestre avec un ratio
combiné de 95,7 % qui est demeuré relativement inchangé par rapport à celui du
deuxième trimestre de 2008. La diminution du nombre de tempêtes violentes et
les progrès du plan d'action en assurance habitation d'IFC expliquent
l'amélioration des résultats en assurance des biens des particuliers par
rapport au même trimestre de l'an dernier, qui a été contrebalancée par une
baisse des résultats techniques en assurance des entreprises. En assurance
automobile des particuliers, les résultats techniques ont légèrement baissé
par rapport à la même période l'an dernier, puisque la réduction des sinistres
liés aux catastrophes a été compensée par l'évolution des sinistres des années
antérieures moins favorable.
    En assurance des biens des particuliers, la performance technique s'est
améliorée en raison de la diminution des sinistres liés aux catastrophes au
deuxième trimestre de 2009 et des progrès que réalise la société avec son plan
d'action en assurance habitation. Malgré l'amélioration de 13,0 points de
pourcentage, le ratio combiné a été de 107,9 % au deuxième trimestre en
assurance des biens des particuliers. Depuis les dernières années, l'industrie
de l'assurance incendie, accidents et risques divers connaît une hausse des
sinistres liés aux dommages causés par l'eau, phénomène attribuable aux
changements de régimes climatiques et à la hausse des précipitations, d'où les
primes plus élevées en assurance des biens des particuliers. L'industrie
continue d'être sensible à la volatilité en assurance des biens des
particuliers en raison des conditions climatiques imprévisibles, comme en
témoignent les récents événements qui se sont produits à travers le pays,
notamment la pluie, la grêle et les feux de forêt.
    Le secteur de l'assurance automobile des particuliers a dégagé des
résultats stables avec un ratio combiné de 89,6 %, à l'instar du trimestre
correspondant de l'an dernier. La baisse de l'évolution favorable des
sinistres des années antérieures a été contrebalancée par la diminution des
sinistres liés aux catastrophes. L'évolution des sinistres des années
antérieures a bénéficié de la réduction d'une provision liée au rétablissement
récent du plafond des indemnités pour blessures corporelles mineures en
Alberta, bien qu'elle ait été compensée par l'évolution moins élevée des
sinistres des années antérieures dans d'autres régions. En dépit des hausses
des taux d'assurance automobile des particuliers au cours des 18 derniers
mois, le nombre de risques assurés est demeuré relativement inchangé au
deuxième trimestre, alors que les primes directes souscrites ont augmenté de
3,3 %.
    En assurance automobile des entreprises, la solide performance a été
compensée par la baisse des résultats techniques en assurance des entreprises
autre que l'automobile. Le ratio combiné en assurance automobile des
entreprises s'est établi à 73,9 %, une amélioration attribuable à la fréquence
moins élevée des sinistres et à l'évolution des sinistres des années
antérieures plus favorable. En assurance des entreprises autre que
l'automobile, l'évolution défavorable des sinistres des années antérieures et
la gravité accrue des sinistres due à des incendies importants ont porté le
ratio combiné à 106,7 %. La gravité accrue des sinistres reflète des pertes
plus importantes sans toutefois dépasser le cadre normal de l'expérience de
sinistres de la société. En assurance des entreprises autre que l'automobile,
l'évolution des sinistres des années antérieures reflète les fluctuations
normales qui peuvent se produire d'un trimestre à l'autre et elle n'est pas
considérée comme un signe de tendance émergente.
    Les conditions de l'industrie continuent de montrer des signes de hausse
de primes dans tous les secteurs d'activité. De façon générale, les niveaux de
capital plus bas et la détérioration des ratios des sinistres de l'industrie
au cours de la dernière année, tant en assurance des particuliers qu'en
assurance des entreprises, vont probablement se solder par des hausses de taux
au cours des 12 prochains mois. IFC a devancé le marché dans la mise en place
de hausses de taux en assurance automobile et en assurance des biens des
particuliers. La société a également amélioré la segmentation de la
tarification pour s'adapter aux pressions exercées sur les coûts. L'assurance
des entreprises connaît depuis trois ans une vive concurrence à l'égard des
prix; cependant, les conditions du marché commencent à se modérer et montrent
des signes d'un début de raffermissement de la tarification au cours des 12
prochains mois. Les taux d'IFC en assurance des entreprises autre que
l'automobile ont augmenté légèrement de 0,3 % au deuxième trimestre. La
direction entend donc poursuivre sa stratégie de tarification disciplinée et
continuer de se concentrer sur les petits et moyens comptes commerciaux, qui
ont tendance à être moins sensibles aux variations de prix et à être plus
rentables à long terme.
    L'amélioration des conditions des marchés des capitaux au deuxième
trimestre a donné lieu à un certain nombre de développements positifs,
notamment une augmentation de la situation de capital excédentaire et une
hausse importante de la valeur marchande du portefeuille de placements, ce qui
a fait baisser la situation de perte non réalisée de 253,9 millions $.
Toutefois, compte tenu de la valeur marchande des actions privilégiées
détenues par la société qui a augmenté de 218,6 millions $, la société a
comptabilisé une perte de 36,6 millions $ sur les dérivés incorporés connexes
aux actions privilégiées perpétuelles, ce qui a contribué à la baisse du
bénéfice net par rapport au deuxième trimestre de 2008.
    En dépit d'un changement en faveur de la composition plus prudente des
actifs, le portefeuille de placements a dégagé au deuxième trimestre des
revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes importants de 72,6 millions $,
déduction faite des charges, avec un rendement du marché de 4,4 %
comparativement à 4,9 % à la fin de juin 2008.
    La situation financière d'IFC est forte avec un capital excédentaire de
plus de 466,0 millions $ et aucune dette. Le TCM était de 211,1 % à la fin de
juin 2009, en hausse de 2,9 points de pourcentage par rapport à la fin de mars
2009 et de 6,1 points de pourcentage par rapport à la fin de l'exercice 2008.

    Cumul 2009

    Les résultats techniques ont augmenté de 15,6 % au premier semestre avec
un ratio combiné respectable de 97,4 %. L'amélioration s'explique par une
réduction globale des sinistres liés aux catastrophes et par une évolution des
sinistres des années antérieures plus favorable en assurance des particuliers;
cependant, les résultats techniques plus bas en assurance des entreprises au
deuxième trimestre ont partiellement fait contrepoids à cette amélioration.
    En assurance des particuliers, les résultats techniques des segments de
l'automobile et des biens se sont améliorés par rapport au semestre
correspondant de 2008, en raison de la diminution des tempêtes violentes et
d'une évolution des sinistres des années antérieures plus favorable. Au
premier semestre, le ratio combiné en assurance automobile des particuliers
s'est amélioré de 2,2 points de pourcentage et s'est établi à 92,8 %, alors
qu'en assurance des biens des particuliers, le ratio combiné a atteint 109,9
%. En assurance automobile des entreprises, la rentabilité a été solide avec
un ratio combiné de 81,0 % pour le premier semestre de 2009, tandis que le
ratio combiné de l'assurance des entreprises autre que l'automobile a affiché
101,7 %, reflétant l'évolution défavorable des sinistres des années
antérieures et la gravité accrue des sinistres attribuable à des incendies
importants.
    Dans l'ensemble, le bénéfice net d'exploitation s'est chiffré à 161,9
millions $, en baisse d'environ 9,9 %, ce qui reflète une baisse des revenus
d'intérêts créditeurs et de dividendes principalement en raison des mesures
prudentes adoptées par la direction pour réduire l'exposition des actions
ordinaires que détient la société à la turbulence des marchés des capitaux. Le
rendement du marché du portefeuille de placements demeure robuste à 4,4 %,
générant plus de 140 millions $ en revenus de placements au cours des six
premiers mois de 2009.
    Malgré les résultats techniques solides et les revenus de placements
respectables, le bénéfice net pour le premier semestre de 2009 s'est établi à
37,9 millions $, en baisse comparativement à 135,0 millions $ au premier
semestre de 2008. Cette situation reflète la mise en oeuvre en février 2009
d'un programme de couverture visant les actions ordinaires de sociétés
financières, qui a entraîné une perte non récurrente de 82,9 millions $
expliquée plus en détail dans le rapport de gestion d'IFC du premier
trimestre. De plus, les valeurs marchandes des actions privilégiées s'étant
améliorées au deuxième trimestre, une perte a été comptabilisée concernant des
dérivés (options d'achat) incorporés connexes aux actions privilégiées
perpétuelles, ce qui a contribué à la baisse du bénéfice net par rapport au
semestre correspondant de 2008.

    
    Rendement des capitaux propres et rendement d'exploitation des capitaux
    propres
    

    Pour les douze mois terminés le 30 juin 2009, le rendement des capitaux
propres d'IFC a été de 1,1 %, alors que le rendement d'exploitation des
capitaux propres (qui exclut les autres éléments du résultat étendu, ou AERE)
s'est établi à 10,9 %. La différence entre le rendement des capitaux propres
et le rendement d'exploitation des capitaux propres (qui exclut les AERE)
reflète les pertes nettes de placements liées à la faiblesse générale des
marchés des capitaux au cours de la dernière année, la réduction stratégique
des risques de notre portefeuille de placements et la mise en oeuvre du
programme de couverture d'IFC visant les actions ordinaires de sociétés
financières au premier trimestre de 2009.

    Valeur comptable

    La valeur comptable par action s'est établie à 23,36 $ au deuxième
trimestre, en baisse par rapport à 25,19 $ pour le trimestre correspondant de
2008. La variation reflète d'une part la diminution de la valeur marchande de
notre portefeuille de placements attribuable au déclin des marchés des
capitaux à la fin de 2008 et au début de 2009 et, d'autre part, les rachats
d'actions effectués dans le cadre de l'offre publique de rachat dans le cours
normal des activités annoncée le 20 février 2008. Cependant, la valeur
comptable par action a augmenté, passant de 21,96 $ au 31 décembre 2008 et de
21,56 $ au 31 mars 2009 à 23,36 $ au deuxième trimestre de 2009 en raison,
principalement, de la récente hausse des marchés boursiers.

    Faits récents

    En juin 2009, la Cour d'appel de l'Alberta a décidé en faveur du
gouvernement de l'Alberta et a reconfirmé la validité du plafond d'indemnités
d'assurance automobile pour les souffrances et les douleurs causées par des
blessures mineures que la Cour du Banc de la Reine avait mise en cause en
février 2008. De plus, le 29 juillet 2009, l'Alberta Automobile Insurance Rate
Board a annoncé une diminution de 5,0 % des taux d'assurance automobile des
particuliers s'appliquant aux garanties obligatoires, diminution qui entrera
en vigueur le 1er novembre 2009. La décision reflète le rétablissement du
plafond d'indemnités.

    
    3.2 Résultats techniques

    Tableau 4 - Primes nettes acquises, sinistres et frais généraux

    (en millions
     de dollars,
     sauf
     indication                                    Cumul    Cumul
     contraire)      T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Primes nettes
     acquises        1 011,3     996,1     1,5 %  1 999,9  1 987,9      0,6 %
    Sinistres nets :
      Sinistres
       pour
       l'exercice
       en cours
       (à l'exclusion
       de  l'ARM)      673,1     668,5     0,7 %  1 396,4  1 334,7      4,6 %
      Catastrophes
       pour
       l'exercice
       en cours          6,3      40,9   (84,6)%     19,1     66,9    (71,4)%
      Evolution
       (favorable)
       des sinistres
       des années
       antérieures
       (à l'exclusion
       de l'ARM)        (6,5)    (41,2)  (84,2)%    (43,7)   (40,3)     8,4 %
    Total des
     sinistres nets
     (à l'exclusion
     de l'ARM)         672,9     668,2     0,7 %  1 371,8  1 361,3      0,8 %
    Commissions,
     montant net       144,0     135,9     6,0 %    284,1    284,5     (0,1)%
    Taxes sur primes,
     montant net        35,3      34,6     2,0 %     68,6     69,3     (1,0)%
    Charges générales,
     montant net       115,9     114,0     1,7 %    224,3    228,6     (1,9)%
    Total des frais
     techniques        295,2     284,5     3,8 %    577,0    582,4     (0,9)%
    Total des
     résultats
     techniques
     (à l'exclusion
     de l'ARM)          43,2      43,4    (0,5)%     51,1     44,2     15,6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Tableau 5 - Ratios techniques (à l'exclusion de l'ARM)

                                                   Cumul    Cumul
                     T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ratio des
     sinistres          66,5 %    67,1 % (0,6)pt     68,6 %   68,5 %   0,1 pt
    Ratio des frais     29,2 %    28,5 %  0,7 pt     28,8 %   29,3 %  (0,5)pt
    Ratio combiné       95,7 %    95,6 %  0,1 pt     97,4 %   97,8 %  (0,4)pt
    -------------------------------------------------------------------------


    Tableau 6 - Taux annualisé de l'évolution favorable des sinistres des
    années antérieures


                                                        Cumul au     Cumul au
    (Taux annualisé,                                     30 juin  31 décembre
     à l'exclusion de l'ARM)          T2 2009  T2 2008      2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Evolution (favorable) défavorable
     des sinistres des
     années antérieures
     exprimée en pourcentage des
     provisions initiales              (0,7)%    (4,4)%     (2,3)%     (4,0)%
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Evolution favorable des sinistres des années antérieures

    A l'exclusion de l'ARM, l'évolution favorable des sinistres des années
antérieures s'est établie à 6,5 millions $ au deuxième trimestre, ou 0,7 % des
provisions initiales sur une base annualisée. Depuis le début de 2009,
l'évolution favorable des sinistres des années antérieures s'est établie à
43,7 millions $, ou 2,3 % des provisions initiales sur une base annualisée.
Les diminutions de l'évolution favorable des sinistres des années antérieures
au deuxième trimestre et au premier semestre, par rapport aux mêmes périodes
de l'année dernière, sont largement attribuables aux ajustements apportés aux
provisions en assurance des entreprises autre que l'automobile.
    L'évolution des sinistres des années antérieures peut fluctuer d'un
trimestre à l'autre et, par conséquent, devrait être évaluée sur des périodes
plus longues. Le taux historique d'évolution favorable des sinistres des
années antérieures exprimé en pourcentage des sinistres en début des périodes
est d'environ 3 % à 4 % par année à long terme, mais il varie d'un exercice à
l'autre et de trimestre en trimestre.

    Groupements d'assureurs

    Les groupements d'assureurs comprennent ce qu'il est convenu d'appeler le
"marché résiduel" et les plans de répartition des risques ("PRR") en Alberta,
en Ontario, au Québec, au Nouveau-Brunswick et en Nouvelle-Ecosse. Au deuxième
trimestre de 2009, l'effet net des groupements d'assureurs a eu un impact
négatif de 0,7 million $, à l'exclusion de l'ARM, sur les résultats techniques
en assurance automobile des particuliers par rapport au deuxième trimestre de
2008. Cela reflète une diminution du niveau de risques transférés ainsi que
d'autres ajustements dans les provisions d'années antérieures.

    
    3.3 Revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes, déduction faite des
        charges

    Tableau 7

    (en millions
     de dollars,
     sauf
     indication                                    Cumul    Cumul
     contraire)      T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Revenus
     d'intérêts
     créditeurs         45,9      45,4     1,1 %     90,5     93,9     (3,6)%
    Revenus de
     dividendes         30,5      40,5   (24,7)%     62,2     81,7    (23,9)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Revenus
     d'intérêts
     créditeurs et
     de dividendes,
     avant les
     charges            76,4      85,9   (11,1)%    152,7    175,6    (13,0)%
    Charges             (3,8)     (4,2)    0,4       (7,6)    (8,4)     0,8
    Revenus
     d'intérêts
     créditeurs et de
     dividendes,
     déduction faite
     des charges        72,6      81,7   (11,1)%    145,1    167,2    (13,2)%
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Rendement fondé
     sur le marché       4,4 %     4,9 % (0,5)pt
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    La baisse des revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes (avant les
charges) au deuxième trimestre et depuis le début de l'année reflète les
mesures stratégiques de réduction du risque du portefeuille de placements
mises en place au cours de la dernière année, entre autres la réduction du
portefeuille d'actions ordinaires et l'accroissement de placements dans des
obligations d'Etat et des bons du Trésor.
    Le rendement fondé sur le marché est une mesure non définie par les PCGR,
qui représente le total des revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes,
avant impôts sur les bénéfices (avant les charges), divisé par la moyenne des
justes valeurs des titres de capitaux propres et de créance détenus dans le
portefeuille au cours de la période. Au deuxième trimestre, le rendement fondé
sur le marché s'est établi à 4,4 %, en baisse par rapport à 4,9 % au trimestre
correspondant de 2008. La baisse notée par rapport au trimestre correspondant
de 2008 reflète d'une part le changement dans la composition du portefeuille
en faveur d'un plus grand nombre d'obligations d'Etat et de bons du Trésor et,
d'autre part, une réduction importante des taux d'intérêt sans risque par
rapport au même trimestre de l'an dernier. Comme cette mesure n'est pas
définie par les PCGR, elle pourrait ne pas être comparable à des mesures
utilisées par d'autres sociétés.

    
    3.4 Pertes nettes de placements

    Tableau 8

    (en millions
     de dollars,
     sauf
     indication                                    Cumul    Cumul
     contraire)      T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Titres de créance
      Gains sur les
       titres disponi-
       bles à la vente
       ("DAV")          12,9       0,8    12,1       13,6      3,2     10,4
      Gains sur
       les dérivés       3,0       1,7     1,3        2,0      1,0      1,0
      Pertes de
       valeur              -      (1,0)    1,0       (8,4)   (12,0)     3,6
      Gains (pertes)
       sur les titres
       de créance et
       les dérivés
       connexes         15,9       1,5    14,4        7,2     (7,8)    15,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Titres de
     capitaux propres
      Gains (pertes),
       déduction faite
       des dérivés
       autonomes        (4,3)     13,1   (17,4)    (107,1)    (8,8)   (98,3)
      Pertes de valeur  (1,0)    (11,8)   10,8      (19,5)   (53,6)    34,1
      Gains (pertes)
       sur les dérivés
       incorporés      (36,6)     (2,2)  (34,4)     (41,9)    10,0    (51,9)
      Pertes sur les
       titres de
       capitaux
       propres et les
       dérivés
       connexes        (41,9)     (0,9)  (41,0)    (168,5)   (52,4)  (116,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des gains
     (pertes), à
     l'exclusion des
     titres de
     créance DFT       (26,0)      0,6   (26,6)    (161,3)   (60,2)  (101,1)
    Gains (pertes)
     sur les
     titres de
     créance DFT(1)     (9,1)    (29,3)   20,2       (9,6)     5,7    (15,3)
    Total des pertes
     nettes, avant
     impôts sur les
     bénéfices         (35,1)    (28,7)   (6,4)    (170,9)   (54,5)  (116,4)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les gains (pertes) sur les titres de créance DFT sont compensés par
        un ARM du passif au titre des sinistres dans le but d'assurer un
        impact minimal sur le bénéfice net. Dans le présent rapport de
        gestion, l'écart entre l'ARM et les gains et les pertes sur les
        titres de créance DFT s'appelle "effet du rendement fondé sur le
        marché". Voir le tableau 10.
    

    Deuxième trimestre de 2009

    L'amélioration notable des conditions des marchés des capitaux au
deuxième trimestre a entraîné une augmentation marquée de la valeur marchande
générale des actifs investis de la société. Cependant, compte tenu de la
valeur des actions privilégiées qui a augmenté de 218,6 millions $, la société
a comptabilisé une perte de 36,6 millions $ sur les dérivés (options d'achat)
incorporés connexes aux actions privilégiées perpétuelles. La perte sur les
dérivés incorporés a été compensée en partie par un gain net réalisé sur les
titres de créance de 15,9 millions $.

    Comptabilisation des dérivés incorporés

    La société possède des actions privilégiées perpétuelles avec options
d'achat, ce qui donne à l'émetteur le droit de racheter les actions à un prix
particulier. Selon les normes comptables, ces options doivent être
comptabilisées séparément des actions privilégiées, qui sont classées comme
DAV. Les normes comptables exigent également que les fluctuations de la valeur
des actions privilégiées soient comptabilisées dans les autres éléments du
résultat étendu ("AERE") et que les fluctuations de la valeur du passif au
titre de l'option soient comptabilisées dans l'état des résultats. Comme la
valeur des actions privilégiées a augmenté au cours du trimestre, la valeur du
passif au titre de l'option connexe a également augmenté. Ce changement est
comptabilisé dans l'état des résultats dans le poste Pertes nettes de
placements (tableau 8).

    Cumul 2009

    La perte sur les actifs investis au premier semestre de 2009 reflète les
pertes réalisées associées à la mise en oeuvre du programme de couverture
visant les actions ordinaires de sociétés financières en février 2009 et les
pertes réalisées sur les dérivés incorporés associées à l'augmentation de la
valeur des actions privilégiées perpétuelles d'IFC au deuxième trimestre. Le
programme de couverture visant les actions ordinaires de sociétés financières
a réduit l'exposition d'IFC au secteur financier, qui a été particulièrement
volatil au cours de la dernière année; la société continue de dégager des
revenus de ces mêmes placements.

    Qualité du portefeuille de placements

    Le portefeuille de placements est composé d'obligations d'Etat et de
sociétés de grande qualité ainsi que de titres de capitaux propres canadiens
de grandes sociétés cotées en Bourse qui versent des dividendes. Environ 97,7
% des obligations bénéficient de la cote A ou d'une cote plus élevée, et 80,2
% des actions privilégiées bénéficient de cotes supérieures de P1 ou P2. En
outre, IFC ne fait pas de placements avec effet de levier et son exposition au
marché américain est minime. Elle gère ses placements de façon prudente en vue
de protéger son capital et de dégager des rendements supérieurs après impôts.

    Composition du portefeuille

    Le tableau suivant illustre la composition du portefeuille de placements
de 7 milliards $.

    
    Tableau 9 - Composition du portefeuille (PCGR)

                                        30 juin       31 mars   31 décembre
                                           2009          2009          2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Billets à court terme, y compris
     la trésorerie et les équivalents
     de trésorerie                         12,8 %        11,8 %        12,2 %
    Titres à revenu fixe                   49,5 %        53,5 %        53,6 %
    Actions privilégiées                   20,9 %        19,1 %        18,5 %
    Actions ordinaires                     12,6 %        11,2 %        12,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Prêts                                   4,2 %         4,4 %         3,6 %
    Total des actifs investis, y compris
     la trésorerie et les équivalents
     de trésorerie                        100,0 %       100,0 %       100,0 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Le portefeuille de placements est bien positionné, avec une exposition
considérablement réduite aux fluctuations du marché boursier et une situation
de billets à court terme et de trésorerie plus élevée. Grâce au programme de
couverture visant les actions ordinaires de sociétés financières, l'exposition
d'IFC aux actions ordinaires, déduction faite des swaps sur rendement total, a
été réduite à 7,8 % au 30 juin 2009 (n'est pas illustré dans le tableau).

    
    Titres de créance détenus à des fins de transaction et ajustement fondé
    sur le rendement du marché

    Tableau 10 - Effet du rendement fondé sur le marché

    (en millions
     de dollars,
     sauf
     indication                                    Cumul    Cumul
     contraire)      T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Incidence
     positive (négative)
     de l'ARM sur les
     résultats
     techniques         10,0      31,5   (21,5)      (3,5)   (10,0)     6,5
    Gains nets (pertes
     nettes) sur les
     titres de créance
     DFT                (9,1)    (29,3)   20,2       (9,6)     5,7    (15,3)
    Effet du rendement
     fondé sur
     le marché           0,9       2,2    (1,3)     (13,1)    (4,3)    (8,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Le passif au titre des sinistres est actualisé au rendement estimatif du
marché des actifs sur lesquels s'adosse ce passif. Les obligations DFT et
certains titres DAV sont utilisés dans le calcul de l'ajustement du rendement
fondé sur le marché (ARM) pour actualiser le passif au titre des sinistres.
L'ARM apporté au passif au titre des sinistres est généralement compensé par
des gains et des pertes sur les titres de créance DFT. Le but est de faire en
sorte que ces deux éléments se compensent de manière à ce que l'incidence sur
le bénéfice soit minimale. Dans le présent rapport de gestion, une
non-concordance entre l'ARM et les gains et les pertes sur les titres de
créance DFT est appelée "effet du rendement fondé sur le marché".
    Depuis le début de l'année, l'effet du rendement fondé sur le marché a eu
une incidence négative de 13,1 millions $ sur le bénéfice en raison de la
non-concordance causée par la réduction des risques de notre portefeuille
d'obligations, qui comprenait la vente de certaines obligations de sociétés
qui ont été remplacées par des obligations d'Etat à plus faible rendement. Par
conséquent, le taux de rendement fondé sur le marché utilisé pour actualiser
le passif au titre des sinistres a chuté et n'a pas été compensé par des gains
sur les obligations DFT.
    Le processus visant à établir une correspondance entre la durée pondérée
en dollars du passif au titre des sinistres et les actifs classés comme DFT
fonctionne bien dans des conditions normales; toutefois, les fluctuations du
marché, les variations de la courbe de rendement, les activités de négociation
et les changements dans la composition du portefeuille peuvent entraîner un
effet positif ou négatif du rendement fondé sur le marché.

    
    Gains et pertes nets non réalisés sur les titres disponibles à la vente

    Tableau 11
                                                  Aux
    (en millions de     -----------------------------------------------------
     dollars, sauf          30       31        31         30      30      31
     indication           juin     mars  décembre  septembre    juin    mars
     contraire)           2009     2009      2008       2008    2008    2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Titres de créance     18,5     37,3      30,4      (16,3)    3,2    40,7
    Actions ordinaires   (61,7)  (134,4)   (140,7)    (129,1)  (46,7)  (73,7)
    Actions
     privilégiées       (292,1)  (492,1)   (522,5)    (272,1) (215,5) (175,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de la
     situation de perte
     nette non réalisée
     au 30 juin 2009    (335,3)  (589,2)   (632,8)    (417,5) (259,0) (208,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    La situation de perte non réalisée du portefeuille s'est améliorée de
253,9 millions $ au 30 juin 2009, par rapport au 31 mars 2009, en raison du
rebondissement des marchés boursiers au deuxième trimestre.
    Puisque IFC détient habituellement des actions privilégiées à long terme,
les gains et les pertes non réalisés ne sont généralement pas réalisés. Les
gains et les pertes du portefeuille d'actions ordinaires seront généralement
réalisés sur une base continue dans des conditions normales des marchés des
capitaux, reflétant ainsi la stratégie de gestion du portefeuille d'actions
ordinaires à haut rendement en dividendes.
    Pour déterminer la juste valeur des actifs investis, la société s'appuie
principalement sur les cours du marché. Il n'y a pas d'actifs investis dans
les catégories DAV ou DFT qui ne sont pas cotés sur un marché actif, sauf un
nombre très restreint de placements privés à revenu fixe que détient la
société.

    Constatation d'une perte non réalisée

    Les actions ordinaires classées comme DAV font l'objet d'une perte de
valeur lorsque leur valeur marchande baisse considérablement sous leur valeur
comptable et lorsque la direction estime que leur valeur ne s'améliorera
probablement pas à court ou à moyen terme, d'après les renseignements
disponibles au moment de l'analyse. On considère que les titres de créance et
les actions privilégiées ont subi une perte de valeur lorsqu'il y a des
indications que leur émetteur ne sera pas en mesure de respecter ses
obligations contractuelles, soit pour le paiement des intérêts, soit pour le
remboursement du principal en vertu des conditions de l'instrument. Les pertes
de valeur des actions ordinaires au deuxième trimestre étaient de 1,0 million
$ et reflètent l'augmentation de 19 % de l'indice composé S&P/TSX pour la
période de trois mois terminée le 30 juin 2009 et la réduction qui s'en est
suivie de nos positions de pertes non réalisées.

    La position de perte nette non réalisée de nos actions ordinaires DAV à
la fin du mois de juin 2009 se chiffre à 61,7 millions $ et on peut en faire
l'analyse suivante :

    
    Tableau 12 - Classement chronologique des pertes non réalisées sur les
    actions ordinaires DAV

    (en millions de dollars,            30 juin       31 mars   31 décembre
     sauf indication contraire)            2009          2009          2008
    ---------------------------------                           -------------
    Plus de 25 % en deçà de la valeur
     comptable pendant moins de 3 mois
     consécutifs                            1,5          30,6          76,7
    Plus de 25 % en deçà de la valeur
     comptable pendant au moins 3 mois
     et moins de 6 mois consécutifs        10,4          60,6          21,1
    Plus de 25 % en deçà de la valeur
     comptable pendant au moins 6 mois
     consécutifs                           45,8           5,7           1,8
    Autres pertes non réalisées,
     montant net des gains non réalisés     4,0          37,5          41,1
    Total des pertes nettes non réalisées
     sur les actions ordinaires DAV        61,7         134,4         140,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Le tableau ci-dessus fournit des renseignements sur la qualité du
portefeuille d'actions ordinaires DAV. Il ne vise aucunement à donner une
indication quelconque de pertes de valeur futures.

    Autres éléments du résultat étendu, déduction faite des impôts

    L'amélioration de la situation de perte non réalisée sur les titres DAV
et les cessions de titres DAV ont donné lieu à d'autres éléments du résultat
étendu ("AERE") positifs de 182,5 millions $ au deuxième trimestre. Depuis le
début de l'année, la baisse de la situation de perte non réalisée reflète deux
facteurs principaux, soit l'amélioration des conditions des marchés boursiers
au deuxième trimestre et la réalisation de pertes de 82,9 millions $ au
premier trimestre liées à la mise en oeuvre d'un programme de couverture
visant les actions ordinaires de sociétés financières.

    3.5 Bénéfice net d'exploitation

    
    Tableau 13 - Composantes du bénéfice net d'exploitation

    (en millions
     de dollars,
     sauf
     indication                                    Cumul    Cumul
     contraire)      T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultats
     techniques nets
     (à l'exclusion
     de l'ARM)          43,2      43,4    (0,5)%     51,1     44,2     15,6 %
    Revenus d'intérêts
     créditeurs et
     de dividendes
     (tableau 7)        72,6      81,7   (11,1)%    145,1    167,2    (13,2)%
    Revenus du siège
     social et de
     distribution
     (tableau 21)        6,7      13,0   (48,5)%      8,4     16,1    (47,8)%
    Incidence fiscale  (29,6)    (28,6)    3,5 %    (42,7)   (47,9)   (10,9)%
    Bénéfice net
     d'exploitation
     (à l'exclusion
     de l'ARM)          92,9     109,5   (15,2)%    161,9    179,6     (9,9)%
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Le bénéfice net d'exploitation a connu une baisse au deuxième trimestre,
alors que les résultats techniques solides ont été compensés par une réduction
des revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes, principalement en raison
du taux de rendement plus faible relié à la composition plus prudente du
portefeuille.

    Tableau 14 - Rapprochement au bénéfice net

    (en millions
     de dollars,
     sauf
     indication                                    Cumul    Cumul
     contraire)      T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net        74,2     112,0   (33,8)%     37,9    135,0    (71,9)%
    Ajouter les pertes
     avant les titres
     de créance DFT
     (tableau 8)        26,0      (0,6)   26,6      161,3     60,2    101,1
    Ajouter l'effet
     du rendement
     fondé sur le
     marché
     (tableau 10)       (0,9)     (2,2)    1,3       13,1      4,3      8,8
    Incidence fiscale   (6,4)      0,3    (6,7)     (50,4)   (19,9)   (30,5)
    Bénéfice net
     d'exploitation
     (à l'exclusion
     de l'ARM)          92,9     109,5   (15,2)%    161,9    179,6    (9,8)%
    Nombre moyen
     d'actions en
     circulation
     (en millions)     119,9     122,8    (2,9)     119,9    123,6    (3,7)
    Bénéfice net
     d'exploitation
     par action
     (en dollars)       0,77      0,89   (13,5)%     1,35     1,45    (6,9)%
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Le bénéfice d'exploitation (déduction faite des impôts et avant impôts)
et le bénéfice net d'exploitation par action sont des mesures non définies par
les PCGR. Le bénéfice net d'exploitation correspond au bénéfice net, à
l'exclusion de l'ARM et des gains nets sur les actifs investis et autres
gains, après impôts. Le bénéfice d'exploitation, avant impôts, correspond au
bénéfice net d'exploitation avant impôts. Le bénéfice net d'exploitation par
action correspond au bénéfice net d'exploitation pour la période, divisé par
le nombre moyen d'actions en circulation pendant cette même période. Ces
mesures sont utilisées par la direction et par les analystes financiers pour
évaluer la performance de la société; cependant, elles peuvent ne pas être
comparables à de mesures semblables utilisées par d'autres sociétés.

    
    3.6 Principaux résultats trimestriels

    Tableau 15

    (en millions
     de dollars,
     sauf indication
     contraire)              T2 2009   T1 2009   T4 2008   T3 2008  T2 2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Risques assurés
     (en milliers)           1 376,0     937,2   1 034,3   1 240,7  1 380,6
    Primes directes
     souscrites
     (à l'exclusion
     des groupements
     d'assureurs)            1 250,6     868,8     968,2   1 100,3  1 216,7

    Total des produits       1 064,6     936,5     956,0   1 045,8  1 065,4
    Primes nettes acquises   1 011,3     988,7   1 019,2   1 032,3    996,1
    Evolution (favorable)
     défavorable des
     sinistres des années
     antérieures(1)             (6,5)    (37,2)    (52,2)    (56,4)   (41,2)
    Résultats
     techniques nets(1)         43,2       7,9      11,0      61,9     43,4
    Ratio combiné (%)(1)        95,7 %    99,2 %    98,9 %    94,0 %   95,6 %
    Bénéfice
     net d'exploitation(1)      92,9      69,1      75,1     106,4    109,5
    Bénéfice net
     (perte nette)              74,2     (36,3)    (64,1)     57,3    112,0
    BPA - de base et
     dilué (en dollars)         0,62     (0,30)    (0,53)     0,47     0,91
    Bénéfice
     net d'exploitation
     par action
     (en dollars)(1)            0,77      0,58      0,63      0,88     0,89
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    (en millions
     de dollars,
     sauf indication
     contraire)              T1 2008   T4 2007   T3 2007   T2 2007
    ---------------------------------------------------------------

    Risques assurés
     (en milliers)             945,8   1 056,7   1 273,1   1 399,7
    Primes directes
     souscrites
     (à l'exclusion
     des groupements
     d'assureurs)              860,3     961,3   1 091,2   1 209,8

    Total des produits       1 064,5   1 096,8   1 091,3   1 152,2
    Primes nettes acquises     991,8   1 004,7     994,0     976,7
    Evolution (favorable)
     défavorable des
     sinistres des années
     antérieures(1)              0,9     (62,4)    (24,0)     (5,2)
    Résultats
     techniques nets(1)          0,8      68,2      29,0      53,1
    Ratio combiné (%)(1)        99,9 %    93,2 %    97,1 %    94,6 %
    Bénéfice
     net d'exploitation(1)      70,2     116,4      95,5     132,5
    Bénéfice net
     (perte nette)              23,0      95,8      92,0     194,3
    BPA - de base et
     dilué (en dollars)         0,19      0,77      0,74      1,56
    Bénéfice
     net d'exploitation
     par action
     (en dollars)(1)            0,56      0,93      0,77      1,06
    ---------------------------------------------------------------
    ---------------------------------------------------------------
    (1)  A l'exclusion de l'ARM
    

    3.7 Saisonnalité de nos activités

    Les activités de l'assurance IARD sont de nature saisonnière. Alors que
les produits tirés de la souscription d'assurance sont généralement stables
d'un trimestre à l'autre, les résultats techniques sont habituellement plus
élevés au deuxième et au troisième trimestres de chaque année, car les ratios
combinés sont plus bas pendant ces périodes. Cette situation est reflétée dans
l'indice saisonnier ci-après. L'indice saisonnier, qui est une mesure non
définie par les PCGR, est le ratio combiné pour le trimestre divisé par le
ratio combiné pour l'exercice, à l'exclusion de l'ARM.

    
    Tableau 16 - Indice saisonnier

                                                                    Moyenne
                                                                        sur
                 2008     2007     2006     2005     2004     2003  six ans
    -------------------------------------------------------------------------
                                                    ---------------
    T1           1,03     1,01     1,02     1,02     1,10     1,06     1,04
    T2           0,98     0,99     0,93     0,94     0,92     0,95     0,95
    T3           0,97     1,02     1,01     1,02     0,98     0,96     0,99
    T4           1,02     0,98     1,05     1,01     1,01     1,04     1,02
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Intact Corporation financière exerce ses activités dans deux segments :
1) le segment souscription et 2) le segment siège social et distribution.
L'assurance IARD comprend deux secteurs d'assurance, soit l'assurance des
particuliers et l'assurance des entreprises. Le segment siège social et
distribution comprend les résultats du réseau de distribution affilié de la
société et d'autres activités de la société.

    
    Section 4 - Assurance des particuliers

    4.1 Résultats financiers

    Tableau 17

    (en millions
     de dollars,
     sauf
     indication                                    Cumul    Cumul
     contraire)      T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Primes directes
     souscrites
     (à l'exclusion
     des groupements
     d'assureurs)
      Automobile       635,2     615,1     3,3 %  1 062,2  1 040,1      2,1 %
      Biens            286,6     276,1     3,8 %    473,0    455,6      3,8 %
      Total            921,8     891,2     3,4 %  1 535,2  1 495,7      2,6 %
    Risques assurés
     (en milliers)
      Automobile       751,2     751,8    (0,1)%  1 256,1  1 261,6     (0,4)%
      Biens            474,6     478,8    (0,9)%    796,0    804,2     (1,0)%
      Total          1 225,8   1 230,6    (0,4)%  2 052,1  2 065,8     (0,7)%
    Primes nettes
     acquises
      Automobile       516,2     509,2     1,4 %  1 018,2  1 015,7      0,2 %
      Biens            229,6     218,9     4,9 %    455,1    436,5      4,3 %
      Total            745,8     728,1     2,4 %  1 473,3  1 452,2      1,5 %
    Résultats
     techniques
     nets (pertes
     techniques
     nettes)
     (à l'exclusion
     de l'ARM)
      Automobile        53,6      55,1    (2,7)%     73,1     50,5     44,8 %
      Biens            (18,2)    (45,7)  (60,2)%    (45,2)   (61,1)   (26,0)%

    Total
     (à l'exclusion
     de l'ARM)          35,4       9,4   276,6 %     27,9    (10,6)  (363,2)%
      Ajustement
       fondé sur le
       rendement du
       marché            6,4      20,1    13,7       (2,3)    (6,3)     4,0
      Résultats
       techniques nets
       (Pertes
       techniques
       nettes)
       (y compris
       l'ARM)           41,8      29,5    12,3       25,6    (16,9)    42,5
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Tableau 18 - Ratios techniques


                                                   Cumul    Cumul
                     T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Assurance
     automobile des
     particuliers
      Ratio des
       sinistres
       (à l'exclusion
       de l'ARM)        64,9 %    64,4 %  0,5 pt     68,4 %   69,8 %  (1,4)pt

      Ratio des frais   24,7 %    24,8 % (0,1)pt     24,4 %   25,2 %  (0,8)pt
      Ratio combiné
       (à l'exclusion
       de l'ARM)        89,6 %    89,2 %  0,4 pt     92,8 %   95,0 %  (2,2)pt
    Assurance des
     biens des
     particuliers
      Ratio des
       sinistres
       (à l'exclusion
       de l'ARM)        74,2 %    87,4 % (13,2)pt    76,4 %   80,1 %  (3,7)pt

      Ratio des frais   33,7 %    33,5 %  0,2 pt     33,5 %   33,9 %  (0,4)pt
      Ratio combiné
       (à l'exclusion
       de l'ARM)       107,9 %   120,9 % (13,0)pt   109,9 %  114,0 %  (4,1)pt
    Assurance des
     particuliers
     - total
      Ratio des
       sinistres
       (à l'exclusion
       de l'ARM)        67,8 %    71,4 % (3,6)pt     70,9 %   72,9 %  (2,0)pt
      Ratio des frais   27,5 %    27,3 %  0,2 pt     27,2 %   27,8 %  (0,6)pt
      Ratio combiné
       (à l'exclusion
       de l'ARM)        95,3 %    98,7 % (3,4)pt     98,1 %  100,7 %  (2,6)pt
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    4.2 Explication des résultats financiers

    Deuxième trimestre de 2009

    En assurance automobile des particuliers, les résultats techniques ont
été solides, avec un ratio combiné de 89,6 % en raison de la diminution de
l'évolution favorable des sinistres des années antérieures et de celle des
sinistres découlant de catastrophes liées à des tempêtes au deuxième trimestre
de 2009. Le taux de croissance des primes directes souscrites dans ce segment
d'assurance a augmenté à 3,3 % en raison de hausses de taux. Malgré des primes
plus élevées, le nombre de risques assurés est demeuré stable.
    En assurance des biens des particuliers, les résultats techniques du
deuxième trimestre se sont améliorés par rapport au même trimestre de 2008 en
raison, d'une part, d'une diminution des sinistres liés aux catastrophes et,
d'autre part, de primes plus élevées, qui reflètent nos progrès par rapport au
plan d'action en assurance habitation d'IFC. Malgré un nombre moins élevé de
tempêtes violentes, le ratio combiné en assurance des biens des particuliers a
été de 107,9 % au deuxième trimestre. L'industrie de l'assurance IARD au
Canada a connu des résultats décevants en assurance habitation au cours des
dernières années en raison de l'augmentation du nombre de sinistres liés aux
dommages causés par l'eau, des changements des régimes climatiques et de la
hausse des coûts de reconstruction. IFC s'est penchée sur ces questions en
élaborant un plan d'action rigoureux visant à améliorer le ratio combiné de 10
% à 15 %. Ce plan d'action est expliqué en détail dans son rapport de gestion
du premier trimestre. Les principales initiatives énoncées dans ce plan
comprennent l'ajustement des taux et de la segmentation de la tarification, la
révision des montants d'assurance, la revue du processus d'indemnisation, la
revue de la conception des produits ainsi que la promotion de mesures
incitatives à la prévention des sinistres et la sensibilisation des clients à
ce sujet.

    Cumul 2009

    Les résultats techniques en assurance automobile des particuliers se sont
améliorés par rapport au même trimestre l'an dernier, principalement en raison
de l'évolution plus favorable des sinistres des années antérieures et d'une
diminution des tempêtes. Les primes directes souscrites ont augmenté de 2,1 %,
ce qui reflète les primes plus élevées qui ont été compensées en partie par un
léger déclin du nombre de risques assurés. A l'échelle de l'industrie, les
primes d'assurance automobile des particuliers commencent à augmenter pour
tenir compte des pressions sur les coûts liées à l'inflation du coût des soins
de santé en Ontario.
    Les résultats techniques en assurance des biens des particuliers se sont
améliorés depuis le début de l'année, ce qui reflète une hausse de 4,3 % des
primes nettes acquises et la diminution des sinistres découlant de
catastrophes. Les sinistres liés aux dommages causés par l'eau continuent
d'influer sur la rentabilité technique, ce qui a entraîné un ratio combiné
global de 109,9 % pour le premier semestre de 2009. Comme il a été mentionné
ci-dessus, un plan d'action rigoureux a été mis en oeuvre pour profiter des
occasions d'améliorer la rentabilité de ce segment.

    
    Section 5 - Assurance des entreprises

    5.1 Résultats financiers

    Tableau 19

    (en millions
     de dollars,
     sauf
     indication                                    Cumul    Cumul
     contraire)      T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Primes directes
     souscrites
     (à l'exclusion
     des groupements
     d'assureurs)
      Automobile        97,2      97,8    (0,6)%    167,9    167,9      0,0 %
      Autre que
       l'automobile    231,6     227,7     1,7 %    416,3    413,4      0,7 %
      Total            328,8     325,5     1,0 %    584,2    581,3      0,5 %
    Risques assurés
     (en milliers)
      Automobile        83,8      83,0     1,0 %    141,7    140,3      1,0 %
      Autre que
       l'automobile     66,4      67,1    (1,0)%    119,5    120,3     (0,7)%
      Total            150,2     150,1     0,1 %    261,2    260,6      0,2 %
    Primes
     nettes acquises
      Automobile        78,0      79,3    (1,6)%    155,3    158,0     (1,7)%
      Autre que
       l'automobile    187,4     188,7    (0,7)%    371,4    377,6     (1,6)%
      Total            265,4     268,0    (1,0)%    526,7    535,6     (1,7)%
    Résultats
     techniques nets
     (à l'exclusion
     de l'ARM)
      Automobile        20,4      10,4    96,2 %     29,5     16,2     82,1 %
      Autre que
       l'automobile    (12,4)     23,7  (152,3)%     (6,3)    38,6   (116,3)%
    Total
     (à l'exclusion
     de l'ARM)           8,0      34,1   (76,5)%     23,2     54,8    (57,7)%
      Ajustement du
       rendement fondé
       sur le marché     3,5      11,4    (7,9)      (1,3)    (3,7)     2,4
      Résultats
       techniques nets
       (y compris
       l'ARM)           11,5      45,5   (34,0)      21,9     51,1    (29,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Tableau 20 - Ratios techniques

                                                   Cumul    Cumul
                     T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Assurance
     automobile
     des entreprises
      Ratio des
       sinistres
       (à l'exclusion
       de l'ARM)        45,7 %    60,2 % (14,5)pt    53,2 %   62,2 %  (9,0)pt
      Ratio des frais   28,2 %    26,7 %  1,5 pt     27,8 %   27,6 %   0,2 pt
      Ratio combiné
       (à l'exclusion
       de l'ARM)        73,9 %    86,9 % (13,0)pt    81,0 %   89,8 %  (8,8)pt
    Assurance des
     entreprises autre
     que l'automobile
      Ratio des
       sinistres
       (à l'exclusion
       de l'ARM)        70,2 %    53,5 %  16,7 pt    66,0 %   54,1 %  11,9 pt
      Ratio des frais   36,5 %    34,0 %  2,5 pt     35,7 %   35,7 %   0,0 pt
      Ratio combiné
       (à l'exclusion
       de l'ARM)       106,7 %    87,5 %  19,2 pt   101,7 %   89,8 %  11,9 pt
    Assurance des
     entreprises
     - total
      Ratio des
       sinistres
       (à l'exclusion
       de l'ARM)        63,0 %    55,5 %  7,5 pt     62,2 %   56,5 %   5,7 pt
      Ratio des frais   34,0 %    31,8 %  2,2 pt     33,4 %   33,3 %   0,1 pt
      Ratio combiné
       (à l'exclusion
       de l'ARM)        97,0 %    87,3 %  9,7 pt     95,6 %   89,8 %   5,8 pt
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    5.2 Explication des résultats financiers

    Deuxième trimestre de 2009

    En assurance des entreprises, les primes directes souscrites ont connu
une légère hausse en raison de notre discipline en matière de tarification, ce
qui s'est traduit par une croissance plus modeste du chiffre d'affaires au
cours de la dernière année. On commence à noter des signes de raffermissement
de l'environnement de tarification en assurance des entreprises pour les 12
prochains mois, en raison de la hausse des ratios des sinistres au sein de
l'industrie et de la baisse des niveaux de capital excédentaire.
    Les résultats techniques solides en assurance automobile des entreprises
ont été compensés par une baisse des résultats techniques des autres segments
de l'assurance des entreprises. Le ratio combiné en assurance automobile des
entreprises a été très solide à 73,9%, grâce notamment à la baisse de la
fréquence des sinistres et à l'évolution plus favorable des sinistres des
années antérieures. En assurance des entreprises autre que l'automobile, les
résultats techniques ont reculé en raison de la gravité accrue des sinistres,
attribuable à quelques incendies importants, et d'une évolution défavorable
des sinistres des années antérieures, ce qui a entraîné un ratio combiné de
106,7 %. L'accroissement de la gravité des sinistres reflète des pertes plus
importantes au deuxième trimestre, mais demeure dans le cadre normal de
l'expérience de la société. L'augmentation des provisions pour sinistres en
assurance des biens et responsabilité civile des entreprises au deuxième
trimestre traduit les fluctuations normales qui peuvent survenir d'un
trimestre à l'autre et n'est pas perçue comme un signe de tendance émergente.
    Grâce à sa discipline, au raffinement de sa tarification et à sa capacité
de croissance, IFC est bien positionnée pour tirer parti des occasions de
croissance interne qui se présenteront alors que la tarification en assurance
des entreprises commence à se raffermir.

    Section 6 - Siège social et distribution

    6.1 Résultats financiers

    Notre segment siège social et distribution comprend les activités non
liées à la souscription du réseau de distribution affilié de la société
(Canada Brokerlink, Grey Power et Equisure) et d'autres activités.

    
    Tableau 21 - Revenus du segment siège social et distribution

    (en millions
     de dollars,
     sauf
     indication                                    Cumul    Cumul
     contraire)      T2 2009   T2 2008  Variation   2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Revenus de
     distribution       27,2      26,7     1,9 %     48,1     48,3     (0,4)%
    Charges de
     distribution       20,5      20,4     0,5 %     39,4     39,3      0,3 %
      Bénéfice de
       distribution      6,7       6,3     6,3 %      8,7      9,0     (3,3)%
    Revenus (pertes)
     du siège social,
     montant net           -       6,7      s.o.     (0,3)     7,1   (104,2)%
    Revenus du segment
     siège social et
     distribution avant
     impôts sur les
     bénéfices           6,7      13,0   (48,5)%      8,4     16,1    (47,8)%
    -------------------------------------------------------------------------
    

    6.2 Explication des résultats financiers

    Les revenus du segment siège social et distribution ont reculé,
principalement en raison du moment de la comptabilisation de certaines charges
au segment siège social, toutes étant négligeables.

    Section 7 - Situation financière

    7.1 Faits saillants du bilan

    Le tableau suivant présente les éléments importants du bilan au 31
décembre 2008 et au 30 juin 2009.

    
    Tableau 22

                                                             Aux
                                                     ------------------------
    (en millions de dollars,                          30 juin   31 décembre
    sauf indication contraire)                           2009          2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents de trésorerie             110,7         510,4
    Actifs investis :
      Titres de créance                               4 250,5       3 832,5
      Titres de capitaux propres                      2 344,7       2 019,5
      Prêts                                             286,5         242,3
      Total des actifs investis                       6 881,7       6 094,3
    Primes à recevoir                                 1 595,9       1 469,4
    Frais d'acquisition reportés                        390,2         382,4
    Actifs de réassurance                               223,1         224,2
    Actifs incorporels et écart d'acquisition           312,2         297,2
    Autres actifs                                       656,7         795,5
    Total de l'actif                                 10 170,5       9 773,4
    Passif au titre des sinistres                     4 104,7       4 064,9
    Primes non acquises                               2 439,2       2 366,8
    Autres passifs                                      825,3         709,1
    Total du passif                                   7 369,2       7 140,8
    Capital social et surplus d'apport                1 144,8       1 149,8
    Bénéfices non répartis                            1 890,2       1 928,9
    Cumul des autres éléments du résultat étendu       (233,7)       (446,1)
    Total des capitaux propres                        2 801,3       2 632,6
    Valeur comptable par action (en dollars)            23,36         21,96
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    La somme des actifs investis et de la trésorerie et équivalents de
trésorerie a augmenté de 387,7 millions $, principalement en raison de la
reprise des marchés des capitaux au cours du deuxième trimestre. La baisse de
la trésorerie et équivalents de trésorerie reflète une trésorerie positive
générée par les activités d'exploitation qui a été plus que compensée par la
vente ou l'arrivée à échéance des bons du Trésor du gouvernement du Canada qui
ont une échéance de moins de 90 jours. Le produit de la vente des bons du
Trésor à court terme a été réinvesti dans des bons du Trésor du gouvernement
du Canada classés comme des titres de créance. Au 30 juin 2009, le
portefeuille comprenait 847,9 millions $ de bons du Trésor du gouvernement du
Canada, comparativement à 777,0 millions $ au 31 décembre 2008.

    Les primes à recevoir, les primes non acquises et les frais d'acquisition
reportés ont augmenté en raison des primes directes souscrites plus élevées au
deuxième trimestre de 2009 comparativement au quatrième trimestre de 2008, ce
qui reflète la saisonnalité des activités. Voir la section 3.7.

    Le passif au titre des sinistres a augmenté au cours des six premiers
mois de 2009, principalement en raison de l'inflation des coûts et de
l'augmentation des sinistres survenus, compensée par une augmentation des
sinistres réglés.

    Les autres actifs ont diminué, principalement en raison des
remboursements d'impôt reçus au cours du deuxième trimestre.

    Le tableau suivant présente l'évolution du passif au titre des sinistres
pour les dix dernières années de survenance et l'évolution subséquente pendant
les périodes. Les estimations des provisions initiales sont évaluées
trimestriellement pour déterminer si elles sont excédentaires ou
insuffisantes. Cette évaluation est fondée sur les règlements réels complets
ou partiels des sinistres, ainsi que sur les estimations courantes du passif
au titre des sinistres pour sinistres non encore réglés ou non encore
déclarés.

    
    Tableau 23

                                       Année de survenance
    (en millions de  --------------------------------------------------------
     dollars, sauf    Total      2008      2007      2006      2005     2004
     indication
     contraire)
    -------------------------------------------------------------------------
    Provision
     initiale                 1 376,4   1 282,2   1 178,0   1 118,8   1 117,7

    Evolution
     (favorable)
     défavorable
     au T2 2009
      Y compris
       l'ARM          (17,0)      1,4      (5,6)      0,8      (6,2)    (6,6)
      A l'exclusion
       de l'ARM        (6,5)      1,7      (2,7)      3,1      (4,6)    (5,6)
    Evolution
     (favorable)
     défavorable
     pour le cumul
     2009
      Y compris
       l'ARM          (40,7)      1,1      (5,1)     (3,8)     (9,6)   (12,4)
      A l'exclusion
       de  l'ARM      (43,7)      0,2      (5,8)     (4,2)     (9,9)   (12,7)
    Evolution
     accumulée
       A l'exclusion
        de l'ARM                  0,2      (5,6)    (45,7)   (132,7)  (262,1)
       En % de la
        provision
        initiale                  0,0 %    (0,4)%    (3,9)%   (11,9)% (23,4)%
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                     Année de survenance
    (en millions de  -------------------------------------------------
     dollars, sauf     2003       2002      2001      2000      1999
     indication                                                   et
     contraire)                                                avant
    ------------------------------------------------------------------
    Provision
     initiale         973,2      838,6     729,0     655,5   1 512,9

    Evolution
     (favorable)
     défavorable
     au T2 2009
      Y compris
       l'ARM            1,2       (3,7)      1,0      (0,3)      0,9
      A l'exclusion
       de l'ARM         2,2       (3,3)      1,4      (0,1)      1,4
    Evolution
     (favorable)
     défavorable
     pour le cumul
     2009
      Y compris
       l'ARM           (3,9)      (8,4)     (0,1)     (1,7)      3,1
      A l'exclusion
       de  l'ARM       (4,0)      (8,5)     (0,1)     (1,7)      3,0
    Evolution
     accumulée
       A l'exclusion
        de l'ARM     (206,2)     (37,1)     32,0      29,5      (6,3)
       En % de la
        provision
        initiale      (21,2)%     (4,4)%     4,4%      4,5%     (0,4)%
    ------------------------------------------------------------------
    

    7.2 Capitaux propres

    Au 31 juillet 2009, le capital social se composait de 119 906 567 actions
ordinaires.
    Le 19 février 2009, ING Groep a complété la cession de son entière
participation de 70 % dans ING Canada au moyen de la vente de 36 183 480
actions ordinaires d'ING Canada à un certain nombre d'investisseurs
institutionnels, dans le cadre d'un placement privé, d'une part, et de la
vente de 47 757 920 actions ordinaires à la conclusion d'un placement
secondaire par prise ferme, d'autre part. L'action spéciale détenue par ING
Groep a immédiatement été convertie en une action ordinaire, laquelle a
également été vendue dans le cadre du placement secondaire.
    Dans le cadre du régime incitatif à long terme ("RILT") de la société,
certains employés ont reçu des unités liées au rendement comme composante de
leur rémunération. A la fin du cycle de rendement, les unités liées au
rendement seront converties en un certain nombre d'actions ordinaires
incessibles. Le nombre de ces actions est basé sur la moyenne sur trois ans du
rendement des capitaux propres de la société par rapport à celle de
l'industrie canadienne de l'assurance IARD. En mai 2009, la société a octroyé
53 495 actions ordinaires incessibles en vertu du RILT pour le cycle de
rendement de trois ans 2006-2008. Pour les cycles actuellement en cours,
l'estimation totale d'unités accumulées par les employés est de 287 498 au 30
juin 2009.
    Le cumul des autres éléments du résultat étendu ("cumul des AERE") est
une composante des capitaux propres. Il représente les gains ou les pertes non
réalisés sur les actifs DAV, déduction faite des impôts sur les bénéfices,
comme le démontre le tableau ci-dessous.

    
    Tableau 24

                                                          30 juin 2009
                                               ------------------------------

    (en millions de dollars,                       Avant               Après
     sauf indication contraire)                   impôts    Impôts    impôts
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde du cumul des AERE au 1er janvier 2009   (632,8)    186,7    (446,1)
    Augmentation des justes valeurs au cours
     de la période                                 180,7     (51,3)    129,4
    Pertes réalisées reclassées dans les
     résultats au cours de la période              116,7     (33,7)     83,0
    Cumul des AERE au 30 juin 2009                (335,4)    101,7    (233,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Le 1er janvier 2009, les pertes non réalisées sur les actifs DAV
s'élevaient à 632,8 millions $. Au cours de la période, la société a vendu des
actifs DAV, ce qui a généré des pertes nettes réalisées avant impôts de 116,7
millions $. Ces pertes ont été transférées aux pertes nettes de placements
dans l'état des résultats. La juste valeur des actifs DAV a augmenté au cours
de la période en raison de la reprise des marchés des capitaux, ce qui a
contribué 180,7 millions $ avant impôts au cumul des AERE.


    7.3 Situation de trésorerie et sources de financement

    
    Tableau 25 - Flux de trésorerie et liquidités

    (en millions de
     dollars, sauf
     indication                                    Cumul    Cumul
     contraire)     T2 2009  T2 2008  Variation     2009     2008  Variation
    -------------------------------------------------------------------------

    Principales
     entrées
     (sorties)
    Activités
     d'exploitation :
      Flux de
       trésorerie
       provenant
       des activités
       d'exploitation 228,0    240,5      (5,2)%   244,9    198,2      23,6%
    Activités
     d'investissement :
      Achats d'actifs
       investis,
       déduction faite
       des ventes    (145,7)   (41,8)    248,6 %  (515,5)    44,2       s.o.
    Activités de
     financement :
      Dividendes
       versés         (38,3)   (37,9)      1,1 %   (76,6)   (76,5)      0,1%
      Rachat d'actions
       ordinaires à
       des fins
       d'annulation       -    (82,0)      s.o.        -    (98,7)      s.o.

    Evolution de la
     trésorerie et
     équivalents de
     trésorerie au
     cours de la
     période           21,7     60,6      64,2 %  (399,7)    34,2       s.o.
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation ont été
utilisés pour les activités d'investissement et de financement, telles que le
versement de dividendes et l'achat d'actifs investis, principalement des bons
du Trésor du gouvernement du Canada classés comme des titres de créance.

    Gestion du capital et des flux de trésorerie

    La société a mis en place un programme de gestion prudente du capital
pour s'assurer que son capital est déployé efficacement. Elle pourrait
utiliser son capital excédentaire pour appuyer la croissance, pour financer le
rachat d'actions à l'avenir ou pour augmenter le montant des dividendes.
    Le TCM de la société au 30 juin 2009 était très solide à 211,1 %, ce qui
représente une augmentation de 2,9 points de pourcentage par rapport au 31
mars 2009 et de 6,1 points de pourcentage par rapport au 31 décembre 2008.
Cette augmentation s'explique principalement par les hausses de valeur des
marchés boursiers au cours des deux premiers trimestres de 2009.
    Selon un TCM de 170 %, la société disposait d'un capital excédentaire
total d'environ 466,0 millions $ au 30 juin 2009. Bien que le TCM requis par
le Bureau du surintendant des institutions financières (BSIF) soit de 150 %,
la société s'est fixé une cible opérationnelle interne de 170 %.
    Le tableau ci-après présente le TCM des filiales d'assurance de la
société et un total pour l'ensemble de ses sociétés.

    
    Tableau 26

    TCM - Sociétés d'assurance IARD

    (en millions
     de dollars,
     sauf                                    La
     indication    Intact     Belair   Nordique      Novex  Trafalgar
     contraire) Assurance  Assurance  Assurance  Assurance  Assurance  Total
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 30 juin 2009
      Total du
       capital
       disponible  970,4      218,5      720,2      194,0     176,3  2 279,4
      Total du
       capital
       requis      479,5       88,3      379,6       70,5      61,7  1 079,6
      Capital
       excéden-
       taire       490,9      130,2      340,6      123,5     114,6  1 199,8
      % du TCM   202,4 %    247,4 %    189,7 %    274,9 %   285,6 %  211,1 %
      En sus de
       150 %       251,2       86,1      150,8       88,1      83,7    659,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 31 décembre 2008
      Total du
       capital
       disponible  867,5      186,1      673,3      196,3     173,3  2 096,5
      Total du
       capital
       requis      454,0       84,2      359,4       66,5      58,9  1 023,0
      Capital
       excéden-
       taire       413,5      101,9      314,0      129,8     114,4  1 073,6
      % du TCM   191,1 %    221,1 %    187,4 %    295,2 %   294,1 %  205,0 %
      En sus de
       150 %       186,5       59,8      134,3       96,5      84,9    562,0
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Le 17 février 2009, le conseil d'administration de la société a augmenté
le dividende trimestriel de cette dernière de 0,01 $ à 0,32 $ par action, soit
une augmentation de 3,2 %. Un dividende en espèces trimestriel de 0,32 $ par
action ordinaire a été versé le 31 mars 2009 et le 30 juin 2009.

    Estimation de l'incidence de l'évolution de la valeur marchande des
    actions ordinaires et des actions privilégiées d'IFC sur le TCM

    Plusieurs facteurs influent sur le TCM, notamment l'évolution : 1) de la
valeur marchande des actifs investis d'IFC, 2) de la composition du
portefeuille d'actifs investis, 3) du ratio combiné et 4) des provisions et de
la croissance des primes souscrites.
    Selon le TCM d'IFC de 211,1 % au 30 juin 2009, une augmentation ou une
réduction de 10 % de la valeur marchande du portefeuille d'actions ordinaires
d'IFC se traduirait par une augmentation ou une réduction respectives
d'environ 0,8 point de pourcentage du TCM, toutes autres choses étant égales.
De même, une augmentation ou une réduction de 10 % de la valeur marchande du
portefeuille d'actions privilégiées d'IFC se traduirait par une augmentation
ou une réduction respectives d'environ 7,1 points de pourcentage du TCM,
toutes autres choses étant égales.

    Agences de notation

    La cote d'émission à long terme d'Intact Corporation financière auprès de
Moody's Investors Services est A3, et la cote de solidité financière en
assurance de ses cinq principales filiales d'assurance est Aa3. Ces cotes ont
été confirmées le 6 février 2009. Par ailleurs, A.M. Best a confirmé le 2 juin
2009 la cote de solidité financière A+ (supérieure) attribuée aux cinq
principales filiales d'assurance de la société. Bien que la société n'ait pas
de dettes non garanties de premier rang, DBRS lui a attribué une cote A
(faible).

    Financement

    En date du 31 décembre 2008, la société disposait d'une facilité de
crédit consentie non garantie de 150 millions $ pour remplacer l'ancienne
facilité de crédit non engagée de 100 millions $. Jusqu'à présent, aucun
montant n'a été prélevé de cette facilité de crédit.

    Section 8 - Questions de comptabilité et de divulgation

    8.1 Contrôle interne à l'égard de l'information financière

    La direction a créé et a la responsabilité de maintenir un contrôle
interne adéquat à l'égard de l'information financière afin de fournir une
assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états
financiers ont été préparés aux fins de la publication de l'information
financière, conformément aux PCGR du Canada.
    Au cours de la période terminée le 30 juin 2009, aucune modification n'a
été apportée au contrôle interne de la société à l'égard de l'information
financière ayant une incidence importante ou raisonnablement susceptible
d'avoir une incidence importante sur le contrôle interne de la société à
l'égard de l'information financière.

    8.2 Estimations et hypothèses comptables critiques

    La préparation d'états financiers selon les PCGR du Canada exige que la
direction formule des hypothèses et des estimations qui influent sur les
montants comptabilisés des actifs et des passifs et sur la présentation des
actifs et des passifs éventuels à la date du bilan, de même que sur les
montants comptabilisés des produits et des charges au cours de la période. Les
résultats cumulatifs de la société reflètent les jugements formulés par la
direction relativement à l'impact des conditions mondiales du crédit et des
marchés boursiers qui prévalent. Compte tenu de l'incertitude entourant la
volatilité continue de ces marchés et du manque général de liquidité des
marchés financiers, les résultats financiers réels pourraient différer de ces
estimations.
    Aucune nouvelle estimation ou hypothèse critique n'a été apportée à
l'information présentée dans le rapport de gestion annuel.

    8.3 Nouvelles normes comptables

    Les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés de la société
ont été préparés selon les PCGR du Canada. Les principales conventions
comptables sont décrites dans le rapport annuel 2008 de la société. Aucune
modification importante n'a été apportée à ces conventions comptables, à
l'exception de ce qui suit.

    Ecarts d'acquisition et actifs incorporels

    Depuis le 1er janvier 2009, la société applique les recommandations du
nouveau chapitre 3064, Ecarts d'acquisition et actifs incorporels du Manuel de
l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA"). Ce chapitre, qui remplace
le chapitre 3062, Ecarts d'acquisition et autres actifs incorporels, et le
chapitre 3450, Frais de recherche et de développement, établit de nouvelles
normes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation d'information
applicables aux écarts d'acquisition et aux actifs incorporels. Les
dispositions relatives à la définition et à la comptabilisation initiale des
actifs incorporels, y compris les actifs incorporels générés à l'interne, sont
équivalentes aux dispositions correspondantes de la norme IAS 38, Actifs
incorporels, des Normes internationales d'information financière ("IFRS").
    En appliquant le chapitre 3064, la société a reclassé certaines
immobilisations corporelles depuis le poste Autres actifs au poste Actifs
incorporels aux bilans consolidés non vérifiés. Le montant reclassé au 30 juin
2009 était de 89,8 millions $ (79,4 millions $ au 31 décembre 2008), déduction
faite de l'amortissement. Ce reclassement n'a eu aucune incidence sur le
bénéfice net de la société pour le trimestre.

    Risque de crédit et juste valeur des actifs et des passifs financiers

    Depuis le 20 janvier 2009, la société applique le nouvel abrégé no 173,
intitulé Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs
financiers (CPN-173), du Comité sur les problèmes nouveaux ("CPN"). Le CPN-173
exige qu'une entité tienne compte de son propre risque de crédit et du risque
de crédit des contreparties concernées dans la détermination de la juste
valeur des actifs financiers et des passifs financiers, y compris les
instruments dérivés. L'adoption de ce nouvel abrégé n'a pas eu d'incidence
importante sur la situation financière de la société ni sur ses résultats
d'exploitation puisque la méthode d'évaluation tient déjà compte des risques
de crédit associés à nos actifs et passifs financiers.

    Normes internationales d'information financière

    Le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé le 1er janvier 2011
comme date à laquelle les IFRS remplaceront les normes et interprétations
canadiennes actuelles en tant que PCGR du Canada pour les entreprises ayant
une obligation publique de rendre des comptes.

    En vue de se préparer pour la conversion aux IFRS, la société a conçu un
plan de conversion aux IFRS. Celui-ci tiendra compte des éléments principaux
de la conversion de la société aux IFRS, notamment :

    
    -   les modifications des conventions comptables
    -   l'incidence sur les technologies et les systèmes d'information
    -   les exigences en matière de formation et de sensibilisation
    -   le contrôle interne à l'égard de l'information financière
    -   les exigences en matière d'information financière
    -   l'incidence sur les activités commerciales
    -   les conséquences actuarielles et réglementaires
    

    Un groupe de travail technique sur les conventions comptables a été mis
sur pied. Celui-ci réunit une dizaine de professionnels de la comptabilité qui
sont membres du personnel de la société et qui possèdent des connaissances
approfondies des normes comptables et de nos activités.
    Ce groupe de travail a également collaboré avec les unités fonctionnelles
concernées au sein de la société, notamment les technologies de l'information,
la gestion du capital et l'actuariat, afin d'évaluer les répercussions
particulières et globales des IFRS. La société prévoit continuer à réviser son
plan de conversion à mesure que le processus avancera; ainsi, il pourrait être
nécessaire de modifier le plan actuel, notamment lors de la publication de
nouveaux exposés-sondages ou de nouvelles normes susceptibles d'avoir des
conséquences pour la société.
    Le déploiement de l'ensemble du plan de conversion aux IFRS est en cours.
Les principales normes IFRS sont analysées et comparées aux conventions
comptables actuelles de la société fondées sur les PCGR du Canada. Les
principales options relatives aux conventions comptables ont été déterminées.
L'évaluation de l'incidence de ces options est en cours.

    
    8.4 Modifications comptables à venir

    Regroupements d'entreprises, états financiers consolidés et
    participations sans contrôle
    

    En janvier 2009, l'ICCA a émis trois nouvelles normes comptables, soit le
chapitre 1582, Regroupements d'entreprises, le chapitre 1601, Etats financiers
consolidés, et le chapitre 1602, Participations sans contrôle, dans le but
d'assurer le passage aux IFRS de la comptabilisation des regroupements
d'entreprises et la présentation des participations sans contrôle.
    A compter du 1er janvier 2011, la société appliquera les recommandations
du chapitre 1582, Regroupements d'entreprises, qui remplace le chapitre 1581,
Regroupements d'entreprises, et qui établit de nouvelles directives pour la
comptabilisation et l'évaluation à la juste valeur de tous les actifs et
passifs de l'entreprise acquise.
    Egalement à compter du 1er janvier 2011, la société appliquera le
chapitre 1601, Etats financiers consolidés, et le chapitre 1602,
Participations sans contrôle, qui remplacent le chapitre 1600, Etats
financiers consolidés, établissent de nouvelles normes pour la
comptabilisation des participations sans contrôle. Ces deux nouvelles normes
doivent être adoptées en même temps que le chapitre 1582.
    La société analyse actuellement l'incidence qu'aura l'adoption de ces
nouveaux chapitres sur ses états financiers consolidés.

    Section 9 - Gestion du risque

    Aucune modification importante n'a été apportée à l'information présentée
dans le rapport de gestion annuel sur la stratégie de gestion du risque.

    
    9.1 Estimation de l'incidence des fluctuations des taux d'intérêt et des
        cours du marché

    Incidence des fluctuations des taux d'intérêt
    

    Pour nos titres privilégiés ou nos titres de créance DAV, une
augmentation de 100 points de base des taux d'intérêt entraînerait une hausse
du bénéfice avant impôts sur les bénéfices d'environ 12,7 millions $ en raison
des gains attribuables à l'évaluation à la valeur marchande du passif au titre
de la vente des options d'achat incorporées à nos actions privilégiées
remboursables par anticipation. Une hausse de 100 points de base entraînerait
également une baisse des AERE d'environ 170,2 millions $. Inversement, une
baisse de 100 points de base des taux d'intérêt entraînerait une diminution du
bénéfice avant impôts sur les bénéfices et une hausse des AERE des mêmes
montants, respectivement.

    Incidence des fluctuations des cours du marché

    Au 30 juin 2009, la direction estimait qu'une hausse de 10 % des marchés
boursiers n'aurait aucune incidence sur le bénéfice avant impôts sur les
bénéfices et augmenterait les AERE de 39,0 millions $. Hormis l'impact de
toute perte de valeur, une baisse de 10 % des cours du marché produirait
l'effet contraire, soit une réduction des AERE du même montant.

    Principales hypothèses

    L'analyse de la présente section est fondée sur les hypothèses suivantes
: 1) les titres du portefeuille de la société ne font pas l'objet d'une perte
de valeur; 2) les taux d'intérêt et les cours du marché fluctuent de façon
indépendante; 3) les variations de la courbe de rendement sont parallèles; 4)
les risques de crédit et de liquidité n'ont pas été considérés; et 5) tous nos
titres de créance et nos actions privilégiées sont DAV. Pour ce qui est de nos
titres de créance DFT, qui sont évalués à la valeur marchande, on présume que
l'impact estimé sur le bénéfice avant impôts sur les bénéfices d'une
augmentation ou d'une diminution de 100 points de base des taux d'intérêt sera
compensé par l'ARM. De plus, il est important de noter que les pertes non
réalisées sur les titres DAV, telles que comptabilisées dans les AERE,
peuvent, à un certain moment, être réalisées, soit par leur vente, soit par
leur perte de valeur. Voir la section 3.4, "Pertes nettes de placements".

    Section 10 - Autres questions

    10.1 Opérations entre apparentés

    A la suite de la vente par ING Groep de sa participation dans la société,
toutes les opérations entre apparentés sont effectuées avec des entités liées
au segment de distribution de la société.

    10.2 Mise en garde concernant les énoncés de nature prospective

    Certains énoncés inclus ou intégrés par renvoi dans le présent document
concernant les projets et les intentions, les attentes et les résultats, les
niveaux d'activité, le rendement, les objectifs ou les accomplissements
actuels et futurs de la société ou tout autre événement ou développement futur
constituent des informations prospectives. Les mots "peut", "devrait",
"pourrait", "prévoit", "s'attend", "planifie", "a l'intention de", "croit",
"estime", "prédit", "susceptible de" ou "éventuel", ou la forme négative ou
autres variations de ces mots ou autres mots ou phrases comparables indiquent
des informations prospectives.
    Les informations prospectives sont fondées sur des estimations et des
hypothèses émises par la direction à la lumière de son expérience et de sa
perception des tendances historiques, des conditions actuelles et des
développements futurs prévus, ainsi que d'autres facteurs que la direction
estime appropriés dans les circonstances. De nombreux facteurs pourraient
faire en sorte que les résultats réels de la société, son rendement ou ses
réalisations ou des événements ou développements futurs diffèrent de façon
importante de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans les informations
prospectives, y compris, mais sans s'y limiter, les facteurs qui suivent : la
capacité de la société de mettre en oeuvre sa stratégie ou d'exploiter son
entreprise selon ses attentes actuelles, sa capacité d'évaluer avec exactitude
les risques reliés aux polices d'assurance qu'elle souscrit; des
développements négatifs du marché des capitaux ou autres facteurs pouvant
avoir une incidence sur ses actifs investis et ses obligations relatives à la
capitalisation de ses régimes de retraite; le caractère cyclique du secteur de
l'assurance IARD; la capacité de la direction de prévoir avec exactitude la
fréquence des sinistres; la réglementation gouvernementale; les litiges et les
poursuites réglementaires; la publicité périodique négative à l'égard du
secteur de l'assurance; une vive concurrence; la dépendance de la société
envers les courtiers et des tiers pour vendre ses produits; sa capacité de
respecter ses stratégies commerciales et d'acquisition; sa participation à la
Facility Association (un plan de répartition des risques obligatoire entre
tous les participants du secteur de l'assurance); des attaques terroristes et
les événements qui s'ensuivent; des événements catastrophiques; sa capacité de
conserver ses cotes relatives à la solidité financière; sa capacité de réduire
le risque par l'intermédiaire de la réassurance; son succès à gérer le risque
de crédit; sa dépendance envers les technologies de l'information et les
systèmes de télécommunications; sa dépendance envers les employés clés; la
conjoncture économique et les conditions financières et politiques générales;
sa dépendance envers les résultats d'exploitation de ses filiales;
l'exactitude des estimations des analystes quant aux résultats financiers de
la société ou la moyenne calculée en fonction de telles estimations; la
volatilité du marché boursier et autres facteurs ayant une incidence sur le
cours de ses actions; l'historique de négociation limité de ses actions
ordinaires; et les ventes futures d'un nombre important de ses actions
ordinaires. Ces facteurs ne sont pas censés représenter une liste complète des
facteurs qui pourraient avoir une incidence sur la société et ils devraient
être examinés avec soin par les lecteurs, qui ne devraient pas se fier de
façon exagérée aux informations prospectives.
    La société et la direction n'ont pas l'intention de mettre à jour ni de
réviser les informations prospectives et ne s'engagent pas à le faire, que ce
soit à la suite de nouvelles informations, d'événements futurs ou autrement,
sauf lorsque la loi le prescrit.


    
                      Intact Corporation financière
                      Etats financiers consolidés intermédiaires non vérifiés
                      Pour le deuxième trimestre terminé le 30 juin 2009



    Intact Corporation financière
    Bilans consolidés intermédiaires non vérifiés
    (en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire)
    -------------------------------------------------------------------------

                                                            Au           Au
                                                       30 juin  31 décembre
                                                          2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Actifs
    Trésorerie et équivalents de trésorerie              110,7 $      510,4 $
    Actifs investis (note 3)
      Titres de créance                                4 250,5      3 832,5
      Titres de capitaux propres                       2 344,7      2 019,5
      Prêts                                              286,5        242,3
                                                  ---------------------------
                                                       6 881,7      6 094,3

    Primes à recevoir                                  1 595,9      1 469,4
    Revenus d'intérêts créditeurs et de
     dividendes à recevoir                                33,5         34,7
    Autres montants à recevoir                           266,7        247,0
    Frais d'acquisition reportés                         390,2        382,4
    Actifs de réassurance                                223,1        224,2
    Autres actifs                                        270,3        238,6
    Impôts sur les bénéfices à recevoir                   52,9        221,0
    Actif d'impôts futurs                                 33,3         54,2
    Actifs incorporels                                   145,0        136,4
    Ecart d'acquisition                                  167,2        160,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                                      10 170,5 $    9 773,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passifs
    Passif au titre des sinistres (note 4)             4 104,7 $    4 064,9 $
    Primes non acquises                                2 439,2      2 366,8
    Autres passifs                                       794,2        701,7
    Impôts sur les bénéfices à payer                      31,1          7,4
                                                  ---------------------------
                                                       7 369,2      7 140,8
    Capitaux propres
    Capital social (note 5)                            1 061,5      1 061,5
    Surplus d'apport                                      83,3         88,3
    Bénéfices non répartis                             1 890,2      1 928,9
    Cumul des autres éléments du résultat étendu        (233,7)      (446,1)
                                                  ---------------------------
                                                       2 801,3      2 632,6
    -------------------------------------------------------------------------

                                                      10 170,5 $    9 773,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Intact Corporation financière
    Etats consolidés intermédiaires non vérifiés des résultats
    Pour les périodes terminées le 30 juin
    (en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire)
    -------------------------------------------------------------------------

                                         Trois mois            Six mois
                                  --------------------- ---------------------
                                      2009       2008       2009       2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Produits
    Primes souscrites
      Directes                     1 248,4 $  1 217,9 $  2 121,8 $  2 080,2 $
      Cédées                         (26,2)     (26,8)     (49,8)     (49,3)
                                  -------------------------------------------
      Nettes                       1 222,2    1 191,1    2 072,0    2 030,9
    Variation des primes nettes
     non acquises                   (210,9)    (195,0)     (72,1)     (43,0)
                                  -------------------------------------------
    Primes nettes acquises         1 011,3      996,1    1 999,9    1 987,9
    Revenus d'intérêts créditeurs
     et de dividendes                 76,4       85,9      152,7      175,7
    Pertes nettes de placements
     (note 9)                        (35,1)     (28,7)    (170,9)     (54,5)
    Distribution et autres            12,0       12,1       19,4       20,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                   1 064,6    1 065,4    2 001,1    2 129,9
    Charges
    Souscription
      Sinistres                      662,9      636,7    1 375,3    1 371,3
      Commissions, taxes sur
       primes et frais généraux      295,2      284,5      577,0      582,4
                                  -------------------------------------------
                                     958,1      921,2    1 952,3    1 953,7
    Distribution et autres             9,3        3,4       18,5       13,2
                                  -------------------------------------------
                                     967,4      924,6    1 970,8    1 966,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant impôts sur
     les bénéfices                    97,2      140,8       30,3      163,0
    Charge (économie) d'impôts        23,0       28,8       (7,6)      28,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                      74,2 $    112,0 $     37,9 $    135,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice par action de base et
     dilué (en dollars)               0,62 $     0,91 $     0,32 $     1,09 $
    Dividendes par action
     (en dollars)                     0,32 $     0,31 $     0,64 $     0,62 $
    Nombre moyen d'actions
     ordinaires de base et diluées
     (en millions)                   119,9      122,8      119,9      123,6
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Etats consolidés intermédiaires non vérifiés du résultat étendu
    Pour les périodes terminées le 30 juin
    (en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire)
    -------------------------------------------------------------------------

                                         Trois mois            Six mois
                                  --------------------- ---------------------
                                      2009       2008       2009       2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net                    74,2 $    112,0 $     37,9 $    135,0 $

    Diminution (augmentation)
     nette des pertes non
     réalisées sur les titres
     disponibles à la vente          264,3      (48,1)     180,7     (149,9)
    Impôts sur les bénéfices         (74,5)      23,0      (51,3)      56,9
                                  -------------------------------------------
                                     189,8      (25,1)     129,4      (93,0)
    Reclassement des (gains nets)
     pertes nettes dans les
     résultats                       (10,5)      (2,0)     116,7       67,2
    Impôts sur les bénéfices           3,2       (3,8)     (33,7)     (22,8)
                                  -------------------------------------------
                                      (7,3)      (5,8)      83,0       44,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat
     étendu                          182,5      (30,9)     212,4      (48,6)

    Résultat étendu                256,7 $     81,1 $    250,3 $      86,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Intact Corporation financière
    Etats consolidés intermédiaires non vérifiés de l'évolution
     des capitaux propres
    Pour les périodes terminées le 30 juin
    (en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire)
    -------------------------------------------------------------------------

                                                         Cumul des
                                                            autres
                                            Bénéfices     éléments
                         Capital   Surplus        non  du résultat
                          social  d'apport   répartis       étendu     Total
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde au 31 décembre
     2008               1 061,5 $     88,3 $  1 928,9 $   (446,1) $ 2 632,6 $
    Bénéfice net              -          -       37,9          -       37,9
    Autres éléments du
     résultat étendu          -          -          -      212,4      212,4
    Actions ordinaires
     rachetées aux fins
     d'annulation
     (note 5)                 -          -          -          -          -
    Dividendes versés         -          -      (76,6)         -      (76,6)
    Rémunération à base
     d'actions                -       (5,0)         -          -       (5,0)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au 30 juin
     2009               1 061,5 $     83,3 $  1 890,2 $   (233,7)$  2 801,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde au 31 décembre
     2007               1 101,9 $     97,2 $  2 091,3 $   (118,3)$  3 172,1 $
    Bénéfice net              -          -      135,0          -      135,0
    Autres éléments du
     résultat étendu          -          -          -      (48,6)     (48,6)
    Actions ordinaires
     rachetées aux fins
     d'annulation
     (note 5)             (21,8)         -      (72,9)         -      (94,7)
    Dividendes versés         -          -      (76,5)         -      (76,5)
    Rémunération à base
     d'actions                -      (10,5)      (4,0)         -      (14,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au 30 juin
     2008               1 080,1 $     86,7 $  2 072,9 $   (166,9)$  3 072,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Etats consolidés intermédiaires non vérifiés des flux de trésorerie
    Pour les périodes terminées le 30 juin
    (en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire)
    -------------------------------------------------------------------------

                                         Trois mois            Six mois
                                  --------------------- ---------------------
                                      2009       2008       2009       2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie
     provenant des
     (affectés aux)
     activités
     d'exploitation
    Bénéfice net                     74,2 $    112,0 $     37,9 $     135,0 $
    Ajustements pour les
     éléments hors caisse           171,2      209,4      186,0       140,1
    Variation du passif
     net au titre des
     sinistres                        4,9      (35,2)      41,2        58,8
    Variation des autres
     actifs et passifs
     d'exploitation                 (22,3)     (45,7)     (20,2)     (135,7)
                                  -------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     nets provenant des
     activités
     d'exploitation
     (note 9)                       228,0      240,5      244,9       198,2

    Flux de trésorerie
     provenant des
     (affectés aux)
     activités
     d'investissement
    Produit de la vente
     d'actifs investis            1 501,5    1 208,7    2 174,5     2 609,9
    Achats d'actifs investis     (1 647,2)  (1 250,5)  (2 690,0)   (2 565,7)
    Achats d'immobilisations
     et autres                      (22,3)     (18,2)     (52,5)      (33,0)
                                  -------------------------------------------
    Flux de trésorerie nets
     (affectés aux) provenant
     des activités
     d'investissement              (168,0)     (60,0)    (568,0)       11,2

    Flux de trésorerie
     provenant des
     (affectés aux)
     activités de financement
    Rachat d'actions
     ordinaires à des fins
     d'annulation                       -      (82,0)         -       (98,7)
    Dividendes versés               (38,3)     (37,9)     (76,6)      (76,5)
                                  -------------------------------------------
    Flux de trésorerie nets
     affectés aux activités
     de financement                 (38,3)    (119,9)     (76,6)     (175,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation (diminution)
     nette de la trésorerie et
     des équivalents de
     trésorerie                      21,7       60,6     (399,7)       34,2
    Trésorerie et équivalents
     de trésorerie (découvert)
     au début de la période          89,0      (18,3)     510,4         8,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents
     de trésorerie à la fin de
     la période                     110,7 $     42,3 $    110,7 $      42,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Intact Corporation financière
    Notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires
     non vérifiés
    (en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire)
    -------------------------------------------------------------------------

    Note 1 - Mode de présentation

    Les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés d'Intact
    Corporation financière (auparavant ING Canada inc.) ("Intact" ou la
    "société") ont été préparés selon les principes comptables généralement
    reconnus du Canada ("PCGR") applicables aux états financiers
    intermédiaires et ne comprennent pas toute l'information exigée pour des
    états financiers annuels. A l'exception de ce qui est décrit ci-dessous,
    ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont fondés
    sur les mêmes conventions comptables que celles utilisées pour les états
    financiers consolidés vérifiés de la société pour l'exercice terminé le
    31 décembre 2008 et ils doivent être lus avec les états financiers
    consolidés annuels de la société pour l'exercice terminé à cette date.
    Certains chiffres comparatifs ont été reclassés pour les rendre conformes
    à la présentation adoptée au cours de la période en cours.

    Note 2 - Modifications de conventions comptables

    a) Adoptées au cours de la période

    Ecarts d'acquisition et actifs incorporels

    Depuis le 1er janvier 2009, la société applique les recommandations du
    chapitre 3064, Ecarts d'acquisition et actifs incorporels du Manuel de
    l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA"). Ce chapitre, qui
    remplace le chapitre 3062, Ecarts d'acquisition et autres actifs
    incorporels, et le chapitre 3450, Frais de recherche et de développement,
    établit des normes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation
    d'information applicables aux écarts d'acquisition et aux actifs
    incorporels. Les dispositions relatives à la définition et à la
    comptabilisation initiale des actifs incorporels, y compris les actifs
    incorporels générés à l'interne, sont équivalentes aux dispositions
    correspondantes de la norme IAS 38, Actifs incorporels, des Normes
    internationales d'information financière ("IFRS").

    En appliquant le chapitre 3064, la société a reclassé certaines
    immobilisations corporelles de Autres actifs à Actifs incorporels aux
    bilans consolidés non vérifiés. Le montant reclassé au 30 juin 2009 était
    de 89,8 $ (79,4 $ au 31 décembre 2008), déduction faite de
    l'amortissement. Ce reclassement n'a eu aucune incidence sur le bénéfice
    net de la société pour le trimestre.

    Risque de crédit et juste valeur des actifs et des passifs financiers

    Depuis le 20 janvier 2009, la société applique le nouvel abrégé no 173,
    intitulé Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des
    passifs financiers (CPN-173), du Comité sur les problèmes nouveaux
    ("CPN"). Le CPN-173 exige qu'une entité tienne compte de son propre
    risque de crédit et du risque de crédit des contreparties concernées dans
    la détermination de la juste valeur des actifs financiers et des passifs
    financiers, y compris les instruments dérivés. L'adoption de ce nouvel
    abrégé n'a pas eu d'incidence importante sur la situation financière de
    la société ni sur ses résultats d'exploitation puisque la méthode
    d'évaluation tient déjà compte des risques de crédit associés à nos
    actifs et passifs financiers.

    b) Modifications comptables à venir

    Regroupements d'entreprise, états financiers consolidés et participations
    sans contrôle

    En janvier 2009, l'ICCA a émis trois nouvelles normes comptables, soit le
    chapitre 1582, Regroupements d'entreprises, le chapitre 1601, Etats
    financiers consolidés et le chapitre 1602, Participations sans contrôle,
    dans le but d'assurer le passage aux IFRS de la comptabilisation des
    regroupements d'entreprises et de la présentation des participations sans
    contrôle.

    A compter du 1er janvier 2011, la société appliquera les recommandations
    du chapitre 1582, Regroupements d'entreprises, qui remplace le chapitre
    1581, Regroupements d'entreprises, et qui établit de nouvelles directives
    pour la comptabilisation et l'évaluation à la juste valeur de tous les
    actifs et passifs de l'entreprise acquise.

    Egalement à compter du 1er janvier 2011, la société appliquera le
    chapitre 1601, Etats financiers consolidés, et le chapitre 1602,
    Participations sans contrôle, qui remplacent le chapitre 1600, Etats
    financiers consolidés, établissent de nouvelles normes pour la
    comptabilisation des participations sans contrôle et des transactions
    avec les détenteurs de participations sans contrôle. Ces deux nouvelles
    normes doivent être adoptées en même temps que le chapitre 1582.

    La société analyse actuellement l'incidence qu'aura l'adoption de ces
    nouveaux chapitres sur ses états financiers consolidés.

    Note 3 - Actifs investis et autres instruments financiers

    a) Valeur comptable des actifs investis

    Les actifs investis de la société sont séparés en trois catégories
    définies par les normes comptables de l'ICCA sur les instruments
    financiers soit, disponibles à la vente ("DAV"), désignés comme détenus à
    des fins de transaction ("DFT") et prêts.

                                                    Désignés
                                            DAV    comme DFT  Prêts    Total
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 30 juin 2009

    Titres de créance
      Billets à court terme                 787,1          -      -    787,1
      Titres à revenu fixe                1 493,1    1 970,3      -  3 463,4
    Titres de capitaux propres
      Actions privilégiées                1 462,2          -      -  1 462,2
      Actions ordinaires                    537,7      344,8      -    882,5
    Prêts                                       -          -  286,5    286,5
    -------------------------------------------------------------------------
                                          4 280,1    2 315,1  286,5  6 881,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 31 décembre 2008

    Titres de créance
      Billets à court terme                 293,8          -      -    293,8
      Titres à revenu fixe                1 781,2    1 757,5      -  3 538,7
    Titres de capitaux propres
      Actions privilégiées                1 220,1          -      -  1 220,1
      Actions ordinaires                    727,7       71,7      -    799,4
    Prêts                                       -          -  242,3    242,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                          4 022,9    1 829,2  242,3  6 094,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Au cours du trimestre, la société a reclassé 20,1 $ (14,6 $ au 31
    décembre 2008) d'investissements comptabilisés au coût de Prêts à Autres
    actifs.

    Les procédures et contrôles de gestion des risques de la société ainsi
    que certaines informations à fournir exigées par les chapitres 3862 et
    1535 sont énoncés dans la section 9 du Rapport de gestion annuel 2008
    ainsi que dans les notes 3, 4, 5 et 13 des états financiers consolidés
    vérifiés annuels de 2008. L'incidence des fluctuations des variables de
    risque telles que le prix du marché et les taux d'intérêt est décrite
    dans la section Gestion du risque du Rapport de gestion trimestriel se
    rapportant à ces états financiers.

    Au cours du premier trimestre de 2009, la société a mis en place un
    programme de couverture pour réduire de façon considérable le risque lié
    au marché d'environ 155,8 $ d'actions ordinaires classées comme DFT. Au
    30 juin 2009, la valeur marchande de ces actions ordinaires était de
    265,1 $. Le dérivé connexe est réglé en espèces chaque mois et tout
    montant non réglé est inclus dans Autres passifs à la juste valeur. Plus
    de détails se trouvent à la section 3.1 Explication des résultats
    financiers consolidés du Rapport de gestion qui accompagne ces états
    financiers.

    b) Gains et pertes non réalisés

                            Actifs      Autres actifs investis         Total
                          investis                                       des
                          désignés                                    actifs
                         comme DFT                                  investis
                         ----------------------------------------------------

                                        Coût     Gains     Pertes
                             Juste       non       non        non     Valeur
                            valeur    amorti  réalisés  réalisées  comptable
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 30 juin 2009

    Titres de créance
      Billets à court
       terme                     -     787,1         -          -      787,1
      Titres à revenu
       fixe                1 970,3   1 474,6      34,7      (16,2)   3 463,4
    Titres de capitaux
     propres
      Actions privilégiées       -   1 754,3      20,3     (312,4)   1 462,2
      Actions ordinaires     344,8     599,4      34,9      (96,6)     882,5
    Prêts                        -     286,5         -          -      286,5
    -------------------------------------------------------------------------
                           2 315,1   4 901,9      89,9     (425,2)   6 881,7
    Pertes nettes
     non réalisées                                   (335,3)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 31 décembre 2008

    Titres de créance
      Billets à court
       terme                     -     293,8         -          -      293,8
      Titres à revenu
       fixe                1 757,5   1 750,8      57,1      (26,7)   3 538,7
    Titres de capitaux
     propres
      Actions
       privilégiées              -   1 742,6       1,8     (524,3)   1 220,1
      Actions
       ordinaires             71,7     868,4      10,5     (151,2)     799,4
    Prêts                        -     242,3         -          -      242,3
    -------------------------------------------------------------------------
                           1 829,2   4 897,9      69,4     (702,2)   6 094,3
    Pertes nettes
     non réalisées                                   (632,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les prêts sont comptabilisés au coût non amorti. La juste valeur de ces
    prêts est déterminée en utilisant des modèles d'évaluation internes. Au
    30 juin 2009, ces prêts avaient une juste valeur de 304,3 $ (268,8 $ au
    31 décembre 2008).

    c) Justes valeurs positives et négatives des instruments financiers
       dérivés
                                                          Justes valeurs
                                                     ------------------------
                                                      Positives   Négatives
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 30 juin 2009

    Lorsque la comptabilité de couverture
     est utilisée                                             -         0,7
    Lorsque la comptabilité de couverture
     n'est pas utilisée                                     6,8        23,4
    Dérivés incorporés                                        -        46,5
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 31 décembre 2008

    Lorsque la comptabilité de couverture
     est utilisée                                             -         1,9
    Lorsque la comptabilité de couverture
     n'est pas utilisée                                     9,0         2,3
    Dérivés incorporés                                        -         4,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Note 4 - Passif net au titre des sinistres

                                     Passif au
                                     titre des                    Passif net
                                     sinistres Quote-part des   au titre des
                                       directs    réassureurs      sinistres
    -------------------------------------------------------------------------
    Pour les six mois terminés
     le 30 juin 2009

    Solde au début de la période       4 064,9          207,0        3 857,9
    Sinistres subis                    1 421,0            5,5        1 415,5
    Evolution (favorable) des
     sinistres des années
     antérieures                         (32,2)          11,5          (43,7)
    Augmentation à la suite de
     changements du taux d'escompte        3,7            0,2            3,5
    Sinistres versés                  (1 352,7)         (18,6)      (1 334,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période       4 104,7          205,6        3 899,1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Pour les six mois terminés
     le 30 juin 2008

    Solde au début de la période       3 989,0          256,9        3 732,1
    Sinistres subis                    1 414,4           12,8        1 401,6
    Evolution (favorable) des
     sinistres des années
     antérieures                         (41,4)          (1,1)         (40,3)
    Augmentation à la suite de
     changements du taux d'escompte       10,8            0,8           10,0
    Sinistres versés                  (1 339,1)         (26,6)      (1 312,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période       4 033,7          242,8        3 790,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Note 5 - Capital social

    a) Emis et en circulation

                                                Au 30 juin 2009
                                  -------------------------------------------
                                                Emises et en
                                   Autorisées    circulation        Capital
                                     (actions)      (actions)        social
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions ordinaires               Illimité    119 906 567        1 061,5 $
    Actions de catégorie A           Illimité              -              -
    Action spéciale                         -              -              -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                              Au 31 décembre 2008
                                  -------------------------------------------
                                                Emises et en
                                   Autorisées    circulation        Capital
                                     (actions)      (actions)        social
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions ordinaires               Illimité    119 906 566        1 061,5 $
    Actions de catégorie A           Illimité              -              -
    Action spéciale                       Une              1              -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Le 19 février 2009, ING Groep a complété la cession de son entière
    participation de 70 % dans la société au moyen de la vente de 36 183 480
    actions ordinaires de la société à un certain nombre d'investisseurs
    institutionnels dans le cadre d'un placement privé, d'une part, et de la
    vente de 47 757 920 actions ordinaires aux termes d'une offre publique
    "ferme" sur le marché secondaire, d'autre part. L'action spéciale détenue
    par ING Groep a immédiatement été convertie en une action ordinaire,
    laquelle a également été cédée lors du placement secondaire.

    b) Offre publique de rachat d'actions dans le cours normal des activités

    Au cours des six premiers mois de 2008, 2 465 801 actions ordinaires ont
    été rachetées par la société en vertu de l'offre publique de rachat au
    prix moyen de 38,40 $ par action pour une contrepartie de 94,7 $. Le coût
    total versé, qui inclut les frais, a été porté au capital social à
    hauteur de la valeur comptable moyenne des actions ordinaires rachetées
    aux fins d'annulation, et l'excédent de 72,9 $ a été comptabilisé
    directement aux bénéfices non répartis.

    Note 6 - Rémunération à base d'actions

    Le tableau qui suit rapproche les soldes au début et à la fin des
    périodes des unités d'action en circulation du régime incitatif à long
    terme ("RILT") et du régime d'achat d'actions des employés ("RAAE") de la
    société.

                                           Trois mois           Six mois
    Pour les périodes terminées       ------------------- -------------------
     le 30 juin                           2009      2008      2009      2008
    -------------------------------------------------------------------------
    RILT (équivalent en actions)
      En circulation au début
       de la période                   323 102   407 263   306 864   616 115
      Variation nette des estimations
       au cours de la période          (35 604)  (52 133)  (19 366) (260 985)
    -------------------------------------------------------------------------
      En circulation à la fin
       de la période                   287 498   355 130   287 498   355 130
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    RILT (en actions ordinaires
     incessibles)
      En circulation à la fin
       de la période                   342 731   289 236   342 731   289 236
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    RAAE (en actions ordinaires
     incessibles)
      En circulation au début
       de la période                    98 734    73 027    89 906    66 228
      Octroyées au cours de la période  23 492    18 987    45 998    40 163
      Droits acquis ou échus au
       cours de la période             (20 659)  (14 643)  (34 337)  (29 020)
    -------------------------------------------------------------------------
      En circulation à la fin
       de la période                   101 567    77 371   101 567    77 371
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Note 7 - Opérations entre apparentés

    A la suite de la vente par ING Groep de sa participation dans la société
    (voir la note 5 a)), toutes les opérations entre apparentés sont
    effectuées avec des entités liées au segment de distribution de la
    société.

    a) Produits et charges

                                           Trois mois           Six mois
    Pour les périodes terminées       ------------------- -------------------
     le 30 juin                           2009      2008      2009      2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Réassurance cédée aux apparentés
      Primes acquises cédées                 -       3,9         -       7,4
      Sinistres cédés                        -      (0,5)        -       0,1
    Charges
      Commissions                          9,6       9,7      18,6      19,3
      Autres frais                           -       4,6       3,0       9,2
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    b) Montants au bilan

                                                                          31
                                                           30 juin  décembre
    Aux                                                       2009      2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Réassurance payable                                          -      (0,4)
    Prêts                                                    192,5     127,0
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Note 8 - Dette impayée

    La société a une facilité de crédit consentie non garantie de 150,0 $
    (facilité de crédit consentie de 150,0 $ au 31 décembre 2008), qui peut
    être prélevée sous forme d'emprunts de premier rang au taux préférentiel
    plus une marge, ou sous forme d'acceptations bancaires au taux des
    acceptations bancaires plus une marge. Au 30 juin 2009, la société
    n'avait prélevé aucun montant sur cette facilité de crédit.

    Note 9 - Information supplémentaire

    a) Etats consolidés des résultats

                                           Trois mois           Six mois
    Pour les périodes terminées       ------------------- -------------------
     le 30 juin                           2009      2008      2009      2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Montants inclus dans les
     pertes nettes de
     placements :
      Liés aux instruments
       financiers DFT
        Gains (pertes) sur les titres DFT 72,4     (35,1)     96,4     (21,3)
        (Pertes) gains sur les dérivés   (80,4)      5,5    (108,7)     20,4
      Liés aux instruments
       financiers DAV
        Gains réalisés (pertes
         réalisées) sur les titres DAV    10,6      16,0     (88,5)     (2,7)
        (Pertes) gains sur les
         dérivés incorporés              (36,6)     (2,2)    (41,9)     10,0
        Pertes de valeur sur les
         titres à revenu fixe                -      (0,8)     (8,4)     (6,9)
        Pertes de valeur sur les titres
         de capitaux propres              (1,0)    (11,8)    (19,6)    (53,6)
      Autre                               (0,1)     (0,3)     (0,2)     (0,4)
    -------------------------------------------------------------------------
    Pertes nettes de placements          (35,1)    (28,7)   (170,9)    (54,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    b) Etats consolidés des flux de trésorerie

                                           Trois mois           Six mois
    Pour les périodes terminées       ------------------- -------------------
     le 30 juin                           2009      2008      2009      2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges incluses (produits inclus)
     dans les éléments hors caisse :
      Amortissement                       10,5      10,5      20,9      19,4
      Rémunération à base d'actions       (2,6)    (11,9)     (5,0)    (10,6)
      Avantages sociaux futurs             2,8       3,0       5,7       5,9
    Impôts sur les bénéfices récupérés   122,0      43,8     139,9      25,1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Note 10 - Information sectorielle

    La société a deux segments isolables, le segment souscription et le
    segment siège social et distribution.

    Les activités de la société sont concentrées dans la souscription
    d'assurance incendie, accidents et risques divers ("IARD"). Le segment
    de souscription comprend deux secteurs d'assurance, soit l'assurance des
    particuliers et l'assurance des entreprises. L'assurance des particuliers
    comprend les catégories d'assurance automobile et biens, alors que
    l'assurance des entreprises comprend les catégories automobile et biens
    et responsabilité civile.

    Le segment siège social et distribution comprend les résultats des
    activités des courtiers et les résultats d'autres activités de la
    société.

    a) Résultats des segments isolables de la société

                                             Siège Eliminations
                                         social et        inter-
                         Souscription distribution sectorielles        Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Pour les trois mois
     terminés le 30 juin
     2009

    Produits                  1 011,3         30,7        (18,8)     1 023,2
    Charges                     958,1         21,0        (15,5)       963,6
    -------------------------------------------------------------------------
    Sous-total                   53,2          9,7         (3,3)        59,6
    Revenus d'intérêts
     créditeurs et de
     dividendes, déduction
     faite des charges                                                  72,7
    Pertes nettes de
     placements                                                        (35,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du bénéfice
     avant impôts sur
     les bénéfices                                                      97,2
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Pour les trois mois
     terminés le 30 juin
     2008

    Produits                    996,1         29,6        (17,5)     1 008,2
    Charges                     921,2         14,2        (15,0)       920,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Sous-total                   74,9         15,4         (2,5)        87,8
    Revenus d'intérêts
     créditeurs et de
     dividendes, déduction
     faite des charges                                                  81,7
    Pertes nettes de
     placements                                                        (28,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du bénéfice
     avant impôts sur les
     bénéfices                                                         140,8
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                             Siège Eliminations
                                         social et        inter-
                         Souscription distribution sectorielles        Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Pour les six mois
     terminés le
     30 juin 2009

    Produits                  1 999,9         51,6        (32,3)     2 019,2
    Charges                   1 952,3         40,2        (29,3)     1 963,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Sous-total                   47,6         11,4         (3,0)        56,0
    Revenus d'intérêts
     créditeurs et de
     dividendes,
     déduction faite
     des charges                                                       145,2
    Pertes nettes de
     placements                                                       (170,9)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du bénéfice
     avant impôts sur
     les bénéfices                                                      30,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Pour les six mois
     terminés le
     30 juin 2008

    Produits                  1 987,9         50,6        (29,8)     2 008,7
    Charges                   1 953,7         33,1        (28,3)     1 958,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Sous-total                   34,2         17,5         (1,5)        50,2
    Revenus d'intérêts
     créditeurs et de
     dividendes,
     déduction faite
     des charges                                                       167,3
    Pertes nettes de
     placements                                                        (54,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du bénéfice
     avant impôts sur
     les bénéfices                                                     163,0
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les frais techniques (segment souscription) pour les six mois terminés le
    30 juin 2009 incluent 3,5 $ (10,0 $ au 30 juin 2008) en raison des
    changements au taux d'escompte. Voir la note 4.

    b) Actifs des segments isolables de la société

                                             Siège Eliminations
                                         social et        inter-
                         Souscription distribution sectorielles        Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Au 30 juin 2009

    Ecart d'acquisition          74,4         92,8            -        167,2
    Actifs investis           6 830,6         51,1            -      6 881,7
    Autres                    2 767,1        360,0         (5,5)     3 121,6
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'actif          9 672,1        503,9         (5,5)    10 170,5
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 30 juin 2008

    Ecart d'acquisition          74,4         86,0            -        160,4
    Actifs investis           6 782,3        253,3            -      7 035,6
    Autres                    2 765,8        301,3         (5,7)     3 061,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'actif          9 622,5        640,6         (5,7)    10 257,4
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    c) Résultats par secteur d'assurance

                                           Trois mois           Six mois
    Pour les périodes terminées       ------------------- -------------------
     le 30 juin                           2009      2008      2009      2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Primes directes souscrites
      Particuliers                       919,6     892,3   1 537,5   1 498,7
      Entreprises                        328,8     325,6     584,3     581,5
    Résultats (pertes) techniques
      Particuliers                        41,8      29,5      25,7     (16,9)
      Entreprises                         11,4      45,4      22,0      51,1
    -------------------------------------------------------------------------
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Renseignements :

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