Hélicoptères Canadiens présente ses résultats du troisième trimestre 2007



    
    Faits saillants

    - Ventes du T3 en hausse de 8,6% par rapport à T3 2006; BAIIA en hausse
      de 9,8% par rapport à la période correspondante
    - Produits d'exploitation du T3 en hausse de 6,9% par rapport à 2006;
      BAIIA en hausse de 27,9% par rapport à la période correspondante
    - Augmentation de 5% de la distribution mensuelle, soit une distribution
      annualisée de 1,1025$ la part.
    

    MONTREAL, le 13 nov. /CNW Telbec/ - Le Fonds de revenu Hélicoptères
Canadiens (le "Fonds") (TSX : CHL.UN), la plus importante entreprise de
transport par hélicoptères opérant au Canada, a annoncé aujourd'hui ses
résultats financiers pour les périodes de trois et neuf mois terminées le
30 septembre 2007.
    Pour le trimestre terminé le 30 septembre 2007, les produits se sont
établis à 55,7 millions de dollars comparativement à 51,3 millions de dollars
pour la période correspondante de 2006, soit une augmentation de 4,4 millions
de dollars ou 8,6%, malgré une légère diminution des heures de vol. Les
charges d'exploitation - regroupant principalement les dépenses relatives aux
frais d'équipage, de maintenance, les coûts liés aux services accessoires
ainsi que les frais de vente et d'administration - se sont établis à
33,0 millions de dollars comparativement à 30,8 millions de dollars pour la
période correspondante de 2006. Le BAIIA pour les trois mois terminés le
30 septembre 2007 s'est élevé à 22,5 millions de dollars, soit une hausse de
2,0 millions de dollars ou 9,8% par rapport au BAIIA de 20,5 millions de
dollars de la période correspondante de 2006.
    Jean-Pierre Blais, président de Hélicoptères Canadiens a déclaré : "Cette
hausse significative s'explique principalement par une augmentation des
revenus de vol VFR reliés au secteur des ressources et par une augmentation
des produits liés aux services accessoires, incluant le contrat d'entraînement
au vol et de soutien des Forces canadiennes (CEVS). Les produits liés aux
activités IFR sont demeurés stables. Nous avons comptabilisé 31 659 heures de
vol en regard à 31 880 heures de vol pour la période correspondante de 2006,
soit une diminution 0,7%."

    Résultats des neuf premiers mois de 2007

    Pour la période de neuf mois terminée le 30 septembre 2007, les produits
se sont établis à 119,2 millions de dollars comparativement à 111,5 millions
de dollars, soit une augmentation de 7,7 millions de dollars ou de 6,9%. Les
charges d'exploitation se sont établies à 87,5 millions de dollars contre
86,8 millions de dollars pour la période correspondante de 2006.
    Le BAIIA pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007 s'est dégagé à
31,6 millions de dollars, soit une hausse de 6,9 millions de dollars ou 27,9%
comparativement au BAIIA de 24,7 millions de dollars de la période
correspondante de 2006. La marge du BAIIA s'est améliorée de 22,2% à 26,5%.
    La performance du BAIIA est principalement due à l'augmentation des taux
horaires et à une légère augmentation des heures de vol VFR, une diminution
des frais de maintenance provenant d'écarts temporaires et une diminution des
frais d'assurance.
    "La fin du troisième trimestre marque également la fin de la période
d'activité la plus achalandée au Canada, puisque les journées raccourcissent
et la température est moins favorable aux vols héliportés. Comme nous l'avons
déjà annoncé, nous profiterons de la basse saison en T4 et T1 pour effectuer
les réparations et la maintenance sur nos hélicoptères et fournir une
formation supplémentaire à nos équipages tout en maintenant l'activité IFR à
peu près au même niveau que durant le reste de l'année," ajoute M. Blais.
    Les frais de réparation et de maintenance sur les aéronefs ne sont pas
répartis également durant l'année et les écarts temporaires pouvant varier
d'une année à l'autre dans le calendrier de maintenance ne sont donc pas
représentatifs de l'ensemble des trimestres de l'exercice.
    Les hausses récentes du prix de l'essence n'ont pas affecté de façon
significative la performance financière de Hélicoptères Canadiens puisque les
coûts de l'essence sont refacturés aux clients.
    A titre d'acheteur net de devises US, Hélicoptères Canadiens se prémunit
également contre la variation de devises liée principalement à l'achat de
pièces d'aéronefs et des primes d'assurance par le biais d'instruments
financiers.

    Distributions

    Nous avons annoncé aujourd'hui que nous augmenterons nos distributions
mensuelles aux porteurs de parts à compter de la période du 1er novembre 2007
au 30 novembre 2007. La distribution de novembre augmentera de 0,0875$ à
0,091875$ la part, soit une augmentation de 5% et sera versée le 14 décembre
2007, aux porteurs de parts inscrits le 30 novembre 2007. Cette augmentation
représente une distribution annualisée de 1,1025$ la part.

    
    Appel conférence

    La direction tiendra un appel conférence le 14 novembre 2007 à
11h00 a.m. (HNE) et passera en revue les résultats financiers. Pour
participer, veuillez composer :

    Appels locaux :             416-644-3424 (Toronto)
    Sans frais :                800-594-3615

    Veuillez indiquer que vous participez à la téléconférence Fonds de Revenu
Hélicoptères Canadiens. Si vous êtes dans l'impossibilité d'y participer, une
reprise sera offerte jusqu'au 21 novembre 2007 en composant :

    Appels locaux :             416-640-1917 (Toronto)
    Sans frais :                1-877-289-8525
    Code d'accès :              21249450 suivi par #

    Enoncés prospectifs

    Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs liés au
rendement futur du Fonds. Les énoncés prospectifs, plus précisément ceux qui
ont trait au rendement futur, sont assujettis à certains risques et
incertitudes, et les résultats réels pourraient différer de manière importante
de ces estimations. Par conséquent, les lecteurs ne devraient pas se fier
indûment à ces énoncés prospectifs. En outre, ces énoncés prospectifs sont
valides à la date à laquelle ils ont été rédigés. Le Fonds nie toute
responsabilité de les mettre à jour ou de les réviser pour tenir compte de
nouveaux événements ou de nouvelles circonstances à moins d'y être tenu selon
les lois applicables.

    Définition du BAIIA, de l'encaisse distribuable normalisée, de l'encaisse
    distribuable et des mesures non conformes aux PCGR

    Le "BAIIA" est défini comme étant le bénéfice (la perte) avant intérêts,
impôts sur les bénéfices, amortissement, gain ou perte à la cession
d'immobilisations corporelles et intérêts minoritaires, tel qu'il est indiqué
à la rubrique "Sommaire des principales informations financières consolidées".
    L'encaisse distribuable normalisée est une mesure non conforme aux PCGR
recommandée par l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA") afin
d'améliorer l'uniformité de l'information sur l'encaisse distribuable et la
comparabilité entre les entités. L'encaisse distribuable normalisée est
définie comme étant les flux de trésorerie d'exploitation, après ajustement
pour les dépenses en capital nettes relatives à l'entretien établies
conformément aux PCGR.
    La direction considère l'encaisse distribuable comme une mesure du
rendement de l'exploitation étant donné que cette mesure est généralement
utilisée par les fonds de revenu du Canada comme un indicateur de rendement
financier. L'encaisse distribuable est définie comme étant les flux de
trésorerie d'exploitation plus la variation nette des soldes hors caisse du
fonds de roulement moins les dépenses nettes en capital d'entretien.
L'encaisse distribuable est importante puisqu'elle résume sommairement les
liquidités disponibles pour distribution aux porteurs de parts. Etant donné
que le Fonds distribuera une portion importante de son encaisse d'une manière
continue et puisque le BAIIA est une mesure utilisée par de nombreux
investisseurs pour comparer les émetteurs en fonction de leur capacité à
générer des flux de trésorerie d'exploitation, la direction croit que, outre
le bénéfice net ou la perte nette, le BAIIA rajusté est une mesure
supplémentaire utile à partir de laquelle des rajustements peuvent être
apportés pour déterminer l'encaisse distribuable.
    Le BAIIA, l'encaisse distribuable normalisée et l'encaisse distribuable ne
constituent pas des mesures du rendement selon les PCGR et n'ont pas de
signification normalisée prescrite par les PCGR. Par conséquent, le BAIIA,
l'encaisse distribuable normalisée et l'encaisse distribuable peuvent ne pas
être comparables à des mesures similaires présentées par d'autres émetteurs.
Les investisseurs sont avisés que le BAIIA, l'encaisse distribuable normalisée
et l'encaisse distribuable ne doivent pas être considérés comme des substituts
du bénéfice net (de la perte nette) établis conformément aux PCGR à titre
d'indicateurs du rendement du Fonds, ou comme des substituts des flux de
trésorerie d'exploitation, d'investissement et de financement, à titre de
mesures de la liquidité et des flux de trésorerie.

    Profil

    Hélicoptères Canadiens, la plus grande entreprise de services de transport
par hélicoptère menant ses activités au Canada, est aussi l'une des plus
importantes au monde par la taille de sa flotte. Exploitant plus de 40 bases
dans l'ensemble du Canada et possédant plus de 120 aéronefs, Hélicoptères
Canadiens offre des services héliportés à toute une gamme de secteurs, y
compris les secteurs des services médicaux d'urgence ("SMU"), de l'entretien
des infrastructures, des services publics, du pétrole et du gaz, de la
foresterie, des mines et de la construction. En plus d'offrir des services de
transport par hélicoptère, Hélicoptères Canadiens exploite trois écoles de
pilotage et fournit des services indépendants de réparation et de maintenance.
Forte de 60 ans d'expérience, Hélicoptères Canadiens est un chef de file de
l'industrie pour la mise en place de normes de sécurité et de procédures
d'exploitation.

    Informations jointes

    - Etats financiers de T3 2007
    - Rapport de gestion de la direction et analyse de la situation
      financière et des résultats d'exploitation.



    Etats financiers consolidés intermédiaires

    Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens
    Non vérifié
    30 septembre 2007


    Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens

                       BILANS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES

    (non vérifié)
    Aux

                                                30 septembre    31 décembre
                                                        2007           2006
                                                           $              $
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIF
    Actif à court terme
    Trésorerie et équivalents de trésorerie        7 678 723      9 988 849
    Débiteurs                                     34 602 550     12 277 351
    Stocks                                        15 028 361     14 946 409
    Charges payées d'avance                        1 207 478        909 423
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'actif à court terme                58 517 112     38 122 032
    -------------------------------------------------------------------------
    Immobilisations corporelles                  123 058 982    123 762 406
    Instruments financiers dérivés (note 2)          225 700              -
    Actifs incorporels                            22 518 000     23 164 875
    Ecart d'acquisition                           23 500 000     23 500 000
    -------------------------------------------------------------------------
                                                 227 819 794    208 549 313
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
    Actif à court terme
    Créditeurs et charges à payer                 22 949 378     19 583 541
    Distributions à payer                          1 162 000      1 162 000
    Paiements anticipés de clients                 5 323 536      3 052 276
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du passif à court terme                 29 434 914     23 797 817
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette à long terme (note 3)                   15 000 000     18 918 671
    Instruments financiers dérivés (note 2)        2 281 000              -
    Passif d'impôts futurs                        36 944 593     32 145 530
    Intérêts minoritaires (note 4)                30 316 106     27 723 741
    -------------------------------------------------------------------------
    Capitaux propres

    Parts du Fonds (note 4)                      104 012 290    104 012 290
    Parts acquises et détenues en fiducie
     en vertu du régime incitatif à
     long terme : 81 825 parts                      (910 046)             -
    Surplus d'apport                                 417 105              -
    Bénéfices non répartis                        11 822 832      1 951 264
    Cumul des autres éléments du résultat
     étendu (notes 2 et 6)                        (1 499 000)             -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                 113 843 181    105 963 554
    -------------------------------------------------------------------------
                                                 227 819 794    208 549 313
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Se reporter aux notes afférentes aux états financiers consolidés
    intermédiaires.


    Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens

                   ETATS DES RESULTATS ET DES BENEFICES NON
                     REPARTIS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES

    (non vérifié)

                    Trois mois     Trois mois      Neuf mois      Neuf mois
                   terminés le    terminés le    terminés le    terminés le
                  30 septembre   30 septembre   30 septembre   30 septembre
                          2007           2006           2007           2006
                             $              $              $              $
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits        55 686 372     51 310 270    119 232 197    111 500 146
    Charges
     d'exploi-
     tation         32 999 539     30 765 977     87 466 469     86 767 988
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     avant les
     éléments
     suivants       22 686 833     20 544 293     31 765 728     24 732 158
    -------------------------------------------------------------------------
    Amortissement
     des immobi-
     lisations
     corporelles       776 113        797 994      2 393 362      2 381 456
    Amortissement
     des actifs
     incorporels       215 625        215 625        646 875        646 875
    Gain à la
     cession
     d'immobilisa-
     tions corpo-
     relles           (299 630)      (528 056)      (463 660)      (579 523)
    Frais de
     financement
     nets (note 3)     461 516        368 032        394 990      1 062 743
    Perte de change    191 730         33 297        205 910         29 863
    -------------------------------------------------------------------------
                     1 345 354        886 892      3 177 477      3 541 414
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     impôts sur
     les bénéfices
     et intérêts
     minoritaires   21 341 479     19 657 401     28 588 251     21 190 744
    -------------------------------------------------------------------------
    Charge
     d'impôts
     (recouvrement)
      Exigibles              -        (33 714)        85 255         99 672
      Futurs         5 744 685      5 208 181      5 581 063      1 052 841
    -------------------------------------------------------------------------
                     5 744 685      5 174 467      5 666 318      1 152 513
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     avant
     intérêts
     minoritaires   15 596 794     14 482 934     22 921 933     20 038 231
    Intérêts
     minoritaires   (3 231 754)    (3 003 914)    (4 759 322)    (4 164 403)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net
     de la période  12 365 040     11 479 020     18 162 611     15 873 828

    Bénéfices non
     répartis
     (déficit)
     au début de
     la période      2 221 473     (3 421 064)     1 951 264     (2 288 510)
    Distributions
     déclarées      (2 763 681)    (2 763 681)    (8 291 043)    (8 291 043)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non
     répartis à la
     fin de la
     période        11 822 832      5 294 275     11 822 832      5 294 275
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat de
     base et
     dilué par
     part               1,1745         1,0903         1,7251         1,5077
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen
     pondéré de
     parts en
     circulation    10 528 311     10 528 311     10 528 311     10 528 311
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Se reporter aux notes afférentes aux états financiers consolidés
    intermédiaires.


    Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens

                   ETATS DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES
                               INTERMEDIAIRES

    (non vérifié)

                    Trois mois     Trois mois      Neuf mois      Neuf mois
                   terminés le    terminés le    terminés le    terminés le
                  30 septembre   30 septembre   30 septembre   30 septembre
                          2007           2006           2007           2006
                             $              $              $              $
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIVITES
    D'EXPLOITATION
    Bénéfice net
     de la
     période        12 365 040     11 479 020     18 162 611     15 873 828
    Eléments sans
     effet sur la
     trésorerie :
      Intérêts
       minori-
       taires        3 231 754      3 003 914      4 759 322      4 164 403
      Charge de
       rémuné-
       ration en
       vertu du
       régime
       incitatif
       à long
       terme           139 035              -        417 105              -
      Perte (gain)
       sur instru-
       ments finan-
       ciers dérivés   136 300              -       (355 700)             -
      Amortissement
       des immobili-
       sations
       corporelles     776 113        797 994      2 393 362      2 381 456
      Amortissement
       des actifs
       incorporels     215 625        215 625        646 875        646 875
      Amortissement
       des frais de
       financement
       reportés         56 930         12 199         81 329         36 598
      Gain à la
       cession
       d'immobili-
       sations
       corporelles    (299 630)      (528 056)      (463 660)      (579 523)
      Charge
       d'impôts
       futurs        5 744 685      5 208 181      5 581 063      1 052 841
    -------------------------------------------------------------------------
                    22 365 852     20 188 877     31 222 307     23 576 478
    Variation
     nette des
     soldes hors
     caisse du
     fonds de
     roulement      (5 013 427)    (7 652 315)   (17 068 109)   (17 208 886)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de
     trésorerie
     d'exploi-
     tation         17 352 425     12 536 562     14 154 198      6 367 592
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIVITES
     D'INVESTIS-
     SEMENT
    Acquisitions
     d'immobili-
     sations
     corporelles      (665 392)      (580 921)    (2 319 215)    (1 390 695)
    Produit tiré
     de la
     cession
     d'immobili-
     sations
     corporelles       439 099        448 389      1 092 937      1 052 639
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de
     trésorerie
     d'investis-
     sement           (226 293)      (132 532)    (1 226 278)      (338 056)
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIVITES
     DE FINANCEMENT
    Augmentation
     (diminution)
     de la dette
     à long
     terme         (11 000 000)    (2 000 000)    (4 000 000)     7 000 000
    Achat de
     parts en
     vertu du
     régime
     incitatif
     à long terme            -              -       (910 046)             -
    Produit tiré
     de la
     cession
     d'instruments
     financiers
     dérivés           130 000              -        130 000              -
    Distributions
     versées sur
     les parts
     du Fonds       (2 763 681)    (2 763 681)    (8 291 043)    (8 291 043)
    Distributions
     versées sur
     les parts de
     société en
     commandite
     de
     catégorie B      (722 319)      (722 319)    (2 166 957)    (2 166 957)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de
     trésorerie
     de finan-
     cement        (14 356 000)    (5 486 000)   (15 238 046)    (3 458 000)
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation
     (diminution)
     nette de la
     trésorerie
     et des
     équivalents
     de trésorerie   2 770 132      6 918 030     (2 310 126)     2 571 536
    Trésorerie et
     équivalents
     de trésorerie
     au début de
     la période      4 908 591       (975 941)     9 988 849      3 370 553
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et
     équivalents
     de trésorerie
     à la fin de
     la période      7 678 723      5 942 089      7 678 723      5 942 089
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Informations
     supplé-
     mentaires
    Intérêts payés     268 287        355 833        669 362      1 026 145
    Impôts sur les
     bénéfices
     payés
     (recouvrés)             -        (33 714)        85 255         99 672
    -------------------------------------------------------------------------

    Se reporter aux notes afférentes aux états financiers consolidés
    intermédiaires.


    Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens

                     ETATS DU RESULTAT ETENDU CONSOLIDE
                                INTERMEDIAIRE

    (non vérifié)


                    Trois mois     Trois mois      Neuf mois      Neuf mois
                   terminés le    terminés le    terminés le    terminés le
                  30 septembre   30 septembre   30 septembre   30 septembre
                          2007           2006           2007           2006
                             $              $              $              $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net
     de la
     période        12 365 040     11 479 020     18 162 611     15 873 828

    Autres
     éléments du
     résultat
     étendu :
    Variation
     de la juste
     valeur des
     dérivés
     désignés
     comme
     couverture
     de flux de
     trésorerie,
     déduction
     faite des
     impôts sur
     les bénéfices
     respectivement
     de 337 000 $
     et 915 000 $
     pour les
     périodes de
     trois et de
     neuf mois
     terminées le
     30 septembre
     2007             (647 000)             -     (1 752 459)             -
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat
     étendu de la
     période        11 718 040     11 479 020     16 410 152     15 873 828
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens

                    NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS
                          CONSOLIDES INTERMEDIAIRES

    30 septembre 2007
    (non vérifié)

    1.  MODE DE PRESENTATION

    Le Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens ("Hélicoptères Canadiens" ou le
"Fonds") est une fiducie sans personnalité morale établie sous le régime des
lois de la province de Québec en vertu d'une déclaration de fiducie datée du
25 juillet 2005, modifiée, complétée et mise à jour à l'occasion.
    Les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés comprennent
les comptes d'Hélicoptères Canadiens et de ses filiales et ont été préparés
par la direction conformément aux principes comptables généralement reconnus
du Canada applicables aux états financiers consolidés intermédiaires.
Certaines informations et notes requises aux fins de l'établissement d'états
financiers annuels vérifiés ont été omises ou condensées dans les présents
états financiers intermédiaires. Les conventions comptables utilisées sont les
mêmes que celles employées aux fins des états financiers consolidés annuels du
Fonds pour la période terminée le 31 décembre 2006, à l'exception des
nouvelles conventions comptables décrites à la note 2. Les présents états
financiers consolidés intermédiaires et les notes y afférentes doivent être
lus avec les états financiers consolidés vérifiés du Fonds pour l'exercice
terminé le 31 décembre 2006.
    Les activités d'Hélicoptères Canadiens sont de caractère saisonnier, les
produits les plus faibles étant enregistrés de novembre à avril. En outre, les
réparations et l'entretien des actifs de vol ne sont pas engagés uniformément
sur la durée de l'exercice, et le calendrier de ces charges peut varier d'un
exercice à l'autre. Par conséquent, les résultats intermédiaires du Fonds ne
sont pas nécessairement représentatifs des résultats prévus pour un exercice
complet.

    2.  MODIFICATIONS DE CONVENTIONS COMPTABLES

    Le 1er janvier 2007, le Fonds a adopté les nouvelles normes comptables
suivantes, publiées par l'Institut Canadien des Comptables agrées (ICCA) :
    Le chapitre 1530, "Résultat étendu", introduit un nouvel état financier
correspondant à la variation des capitaux propres d'une entreprise découlant
d'opérations et d'autres événements et circonstances sans rapport avec les
propriétaires.
    Le chapitre 3855, "Instruments financiers - comptabilisation et
évaluation", établit les normes de comptabilisation et d'évaluation des
instruments financiers, soit les actifs et les passifs financiers ainsi que
les dérivés.
    Cette nouvelle norme définit la comptabilisation des instruments
financiers selon leur classement. Les variations entre les évaluations
subséquentes sont enregistrées au bénéfice net ou au résultat étendu selon le
classement des instruments financiers.
    Le Fonds a effectué le classement suivant :

    - La trésorerie et les équivalents de trésorerie sont classés comme
      "actifs détenus à des fins de transaction". Ils sont évalués à la
      valeur du marché en fonction du bénéfice net à la fin de chaque
      période.
    - Les débiteurs sont classés comme "prêts et créances". Après leur
      évaluation initiale à la juste valeur, ils sont évalués au coût après
      amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Pour le
      Fonds, le montant de l'évaluation correspond généralement au coût.
    - Les créditeurs et charges à payer, les distributions à payer et la
      dette à long terme sont classés comme "autres passifs financiers".
      Après leur évaluation initiale à la juste valeur, ils sont évalués au
      coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif.
      Pour le Fonds, le montant de l'évaluation correspond généralement au
      coût.

    Le chapitre 3865, "Couvertures", dont l'application est facultative,
précise la manière d'appliquer la comptabilité de couverture. Le Fonds a
choisi d'appliquer, conformément à sa stratégie de gestion de risques, la
comptabilité de couverture pour ses swaps de taux d'intérêt et ses contrats de
change à terme et tunnels de change à titre de couverture de flux de
trésorerie. Ces dérivés sont évalués à la valeur du marché à la fin de chaque
période et les gains ou pertes en découlant sont comptabilisés dans le
résultat étendu dans la mesure où la couverture est jugée efficace. Toute
partie inefficace est constatée dans le bénéfice net. Les montants constatés
au titre des autres éléments du résultat étendu sont reclassés dans le
bénéfice lorsque les éléments couverts ont une incidence sur celui-ci.
    L'application de ces nouvelles normes doit être faite rétroactivement sans
retraitement des états financiers des périodes antérieures. Lors de
l'application initiale, tout ajustement de la valeur comptable des actifs et
passifs financiers doit être comptabilisé à titre de redressement du solde
d'ouverture du déficit ou du cumul des autres éléments du résultat étendu,
selon le classement des actifs ou passifs financiers existants. Au 1er janvier
2007, le Fonds a comptabilisé un redressement de 253 459 $ au solde
d'ouverture du cumul des autres éléments du résultat étendu relativement aux
gains latents liés au swap de taux d'intérêt et aux contrats de change à terme
et tunnels de change désignés comme couverture de flux de trésorerie. De plus,
les frais de financement reportés, précédemment présentés comme actif à long
terme, ont été reclassés de façon comparative en réduction de la dette à long
terme.
    Au cours du deuxième trimestre de 2007, le Fonds a abandonné la
comptabilité de couverture à l'égard de ses contrats de swap de taux d'intérêt
lorsque les relations de couverture ont cessé de satisfaire aux conditions de
la comptabilité de couverture. Depuis, les variations de la juste valeur des
contrats de swap de taux d'intérêt sont comptabilisées dans le bénéfice. Les
gains et les pertes inclus auparavant dans les autres éléments du résultat
étendu qui avaient été comptabilisés au titre de ces dérivés et qui
totalisaient 323 000 $ (déduction faite de l'impôt sur les bénéfices de
169 000 $) ont été reclassés dans le bénéfice, au poste "Frais de financement
nets (produits)", puisque le recouvrement de ces montants n'est pas prévu au
cours des périodes futures.

    Nouvelle convention comptable
    -----------------------------

    En juin 2007, l'ICCA a publié une nouvelle norme comptable, le
chapitre 3031, "Stocks", qui remplace le chapitre 3030, également intitulé
"Stocks". Les principales caractéristiques du nouveau chapitre sont les
suivantes :

    - Evaluation des stocks au plus faible du coût et de la valeur nette de
      réalisation.
    - Utilisation systématique soit de la méthode du premier entré, premier
      sorti, soit de la méthode du coût moyen pondéré pour évaluer le coût.
    - Les dépréciations antérieures des stocks pour les ramener à leur valeur
      nette de réalisation doivent faire l'objet d'une reprise lorsque la
      valeur des stocks remonte.

    Le nouveau chapitre prendra effet pour le Fonds à compter du 1er janvier
2008. Le Fonds évalue actuellement l'incidence de l'adoption de cette nouvelle
norme comptable sur les états financiers.

    3. FACILITES DE CREDIT GARANTIES

    Le Fonds dispose de facilités de crédit garanties de premier rang
comprenant une facilité de crédit d'exploitation renouvelable d'un montant
pouvant atteindre 15 millions de dollars venant à échéance le 8 septembre 2008
et d'une facilité de crédit à terme renouvelable pouvant atteindre 40 millions
de dollars venant à échéance le 8 septembre 2010. Les deux facilités portent
intérêt à un taux variable fondé sur le taux préférentiel canadien, le taux de
base américain, le LIBOR ou le taux des acceptations bancaires majoré des
marges applicables. Au 30 septembre 2007, le taux d'intérêt variable pour la
facilité de crédit à terme était de 4,30 %, compte tenu de l'incidence du swap
de taux d'intérêt. Le Fonds a conclu un swap de taux d'intérêt d'un montant
notionnel de 20 millions de dollars à l'égard de sa dette à terme afin de
verser des intérêts à un taux fixe s'échelonnant de 4,30 % à 4,92 %, au
30 septembre 2007.
    La facilité de crédit d'exploitation renouvelable peut être affectée aux
fins du siège social, y compris le paiement des distributions requises en
raison de la variation des flux de trésorerie. Les intérêts sont exigibles
mensuellement et aucun remboursement du capital n'est requis avant l'échéance.
    Les montants prélevés sur les facilités de crédit d'exploitation et à
terme renouvelables sont les suivants :

                                                30 septembre    31 décembre
                                                        2007           2006
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           $              $

    Facilité de crédit d'exploitation                      -              -
    Facilité de crédit à terme                    15 000 000     19 000 000
    Frais de financement reportés, montant net             -        (81 329)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                  15 000 000     18 918 671
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    En vertu des modalités de ces facilités, le Fonds est dans l'obligation,
entre autres, de respecter certaines clauses restrictives. Au 30 septembre
2007, le Fonds respectait toutes ces clauses restrictives. Les facilités de
crédit sont garanties par une hypothèque et une sûreté réelle couvrant la
totalité des actifs existants et futurs du Fonds et de ses filiales.


    Frais de financement nets

                    Trois mois     Trois mois      Neuf mois      Neuf mois
                   terminés le    terminés le    terminés le    terminés le
                  30 septembre   30 septembre   30 septembre   30 septembre
                          2007           2006           2007           2006
                             $              $              $              $
    -------------------------------------------------------------------------
    Intérêts sur
     la dette à
     long terme        244 793        346 491        781 618        993 003
    Autres
     intérêts
     débiteurs
     (créditeurs)       23 493          9 342       (112 257)        33 142
    Amortissement
     des frais de
     financement
     reportés           56 930         12 199         81 329         36 598
    Perte
     (gain) sur
     instruments
     financiers
     dérivés           136 300              -       (355 700)             -
    -------------------------------------------------------------------------
                       461 516        368 032        394 990      1 062 743
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    4. CAPITAUX PROPRES

    Parts du Fonds

    Un nombre illimité de parts et un nombre illimité de parts à droit de vote
spécial du Fonds peuvent être émises en vertu de la déclaration de fiducie du
Fonds. Chaque part est transférable et représente une participation réelle
indivise égale dans les distributions et l'actif net du Fonds. Toutes les
parts comportent des droits et privilèges égaux et les porteurs ont droit à
une quote-part égale de toutes les attributions et distributions, ainsi qu'à
un vote à toutes les assemblées des porteurs de parts par part entière
détenue. Les parts à droit de vote spécial ne peuvent être émises que
relativement aux parts de société en commandite de catégorie B échangeables
(les "parts échangeables") d'Hélicoptères Canadiens uniquement aux fins
d'octroyer un droit de vote relatif au Fonds aux porteurs de ces titres. Les
parts à droit de vote spécial confèrent à leur porteur un droit de vote par
part sans donner droit à aucune participation au Fonds. Les parts du Fonds
sont rachetables en tout temps au gré du porteur à un prix équivalant au prix
du marché à ce moment. Les rachats en espèces sont limités à 50 000 $ par le
Fonds au cours d'un mois donné. Cette restriction peut être levée au gré des
fiduciaires du Fonds. Les rachats excédant ce montant, en supposant que la
restriction est maintenue, devront être payés au moyen d'une distribution par
voie de l'émission de billets de fiducie de série 1, 2 et 3.

    Parts du Fonds

                            30 septembre 2007              31 décembre 2006
                   ----------------------------  ----------------------------
                        Nombre        Montant         Nombre        Montant
                                            $                             $
    -------------------------------------------------------------------------
    Parts du Fonds
    Solde au début
     de la période  10 528 311    104 012 290     10 528 311    104 012 290
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin
     de la période  10 528 311    104 012 290     10 528 311    104 012 290
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Parts de société en commandite de catégorie B échangeables

    Lors de la création du Fonds, 2 751 689 parts de société en commandite de
catégorie B échangeables ont été émises par une filiale du Fonds à titre de
contrepartie partielle pour l'acquisition d'Hélicoptères Canadiens. Les parts
échangeables sont classées comme des intérêts minoritaires dans les états
financiers consolidés du Fonds. Les intérêts minoritaires s'établissent comme
suit :

                       Trois mois terminés le         Neuf mois terminés le
                            30 septembre 2007             30 septembre 2007
                   ----------------------------  ----------------------------
                        Nombre        Montant         Nombre        Montant
                                            $                             $
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début
     de la période   2 751 689     27 806 671      2 751 689     27 723 741
    Quote-part
     du bénéfice
     net pour la
     période                        3 231 754                     4 759 322
    Distributions
     déclarées                       (722 319)                   (2 166 957)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin
     de la période   2 751 689     30 316 106      2 751 689     30 316 106
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les distributions déclarées sur les parts de société en commandite de
catégorie B échangeables coincident en dollars par part et en date de
distribution avec celles des parts du Fonds.


    5. DISTRIBUTIONS

    Le Fonds déclare des distributions mensuelles aux porteurs de parts
inscrits en date du dernier jour ouvrable, payables le 15e jour du mois
suivant ou autour de cette date. Les distributions aux porteurs de parts sont
enregistrées selon la méthode de la comptabilité d'exercice. La distribution
du mois de septembre 2007 d'un montant de 921 227 $ a été déclarée et
comptabilisée en septembre 2007 et versée aux porteurs de parts le 15 octobre
2007. Les distributions versées au cours des neuf mois sont comme suit :

                                                             Par    Montant
                      Date de clôture            Date de    part  distribué
    Période             des registres           paiement       $          $
    -------------------------------------------------------------------------
    Janvier 2007      31 janvier 2007    15 février 2007  0,0875    921 227
    Février 2007      28 février 2007       15 mars 2007  0,0875    921 227
    Mars 2007            30 mars 2007      13 avril 2007  0,0875    921 227
    Avril 2007          30 avril 2007        15 mai 2007  0,0875    921 227
    Mai 2007              31 mai 2007       15 juin 2007  0,0875    921 227
    Juin 2007            29 juin 2007    13 juillet 2007  0,0875    921 227
    Juillet 2007      31 juillet 2007       15 août 2007  0,0875    921 227
    Août 2007            31 août 2007  14 septembre 2007  0,0875    921 227
    Septembre 2007  28 septembre 2007    15 octobre 2007  0,0875    921 227
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                                                 0,7875  8 291 043
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    6. CUMUL DES AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT ETENDU

    Les variations du cumul des autres éléments du résultat étendu survenues
au cours des périodes de neuf mois sont comme suit :

                                                   Neuf mois      Neuf mois
                                                 terminés le    terminés le
                                                30 septembre   30 septembre
                                                        2007           2006
                                                           $              $
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde d'ouverture ajusté en raison des
     modifications apportées aux conventions
     comptables portant sur les instruments
     financiers, déduction faite des impôts
     sur les bénéfices de 133 000 $ (note 2)         253 459              -
    Autres éléments du résultat étendu            (1 752 459)             -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période                  (1 499 000)             -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Des pertes latentes nettes de 881 400 $, comptabilisées dans le cumul des
autres éléments du résultat étendu, seront reclassées dans le bénéfice au
cours des douze prochains mois.


    7. DEPENDANCE ECONOMIQUE

    Pour les périodes de trois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2007,
respectivement 25,2 % et 30,1 % (26,6 % et 32,5 % en 2006) du total des
produits provenaient de deux clients.

    8. REGIME A COTISATIONS DETERMINEES DES EMPLOYES

    La cotisation du Fonds au régime à cotisations déterminées pour les
périodes de trois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2007 s'est établie
respectivement à 284 551 $ et 799 971 $ (255 681 $ et 709 408 $ en 2006).

    9. INFORMATION SECTORIELLE

    Les activités du Fonds se répartissent en trois secteurs : les services de
transport par hélicoptère intracôtiers au Canada, la réparation et la révision
d'hélicoptères, et la formation au pilotage. Le secteur de la réparation et de
la révision d'hélicoptères et celui de la formation au pilotage représentent
chacun moins de 10 % de l'ensemble des activités du Fonds. Aucun actif n'est
détenu à l'extérieur du Canada.



               RAPPORT DE GESTION POUR LES PERIODES DE TROIS ET
                 DE NEUF MOIS TERMINEES LE 30 SEPTEMBRE 2007

    Le présent rapport de gestion daté du 13 novembre 2007 du Fonds de revenu
Hélicoptères Canadiens (le "Fonds") doit être lu avec les états financiers
consolidés vérifiés et les notes y afférentes pour l'exercice terminé le
31 décembre 2006 et les états financiers intermédiaires consolidés non
vérifiés et les notes y afférentes pour les périodes de trois et de neuf mois
terminées le 30 septembre 2007, ainsi qu'avec le rapport de gestion contenu
dans le rapport annuel du Fonds pour l'exercice 2006. Les états financiers du
Fonds sont préparés conformément aux principes comptables généralement
reconnus ("PCGR") du Canada. L'exercice du Fonds se termine le 31 décembre. La
monnaie fonctionnelle du Fonds est le dollar canadien. Les montants par part
sont calculés à l'aide du nombre moyen pondéré de parts en circulation pour
les périodes de trois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2007.
    Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs. Se
reporter à la rubrique "Enoncés prospectifs" pour en savoir davantage sur les
risques, les incertitudes et les hypothèses relatifs à ces énoncés. Ce rapport
de gestion renvoie également à certaines mesures non conformes aux PCGR pour
aider à évaluer le rendement financier du Fonds. Les mesures non conformes aux
PCGR n'ont pas de signification normalisée prescrite par les PCGR; il est donc
peu probable qu'elles soient comparables à des mesures semblables présentées
par d'autres émetteurs. Pour un rapprochement du BAIIA et du bénéfice net ou
de la perte nette, se reporter aux rubriques "Définition du BAIIA, de
l'encaisse distribuable normalisée, de l'encaisse distribuable et d'autres
mesures non conformes aux PCGR" et "Principales informations financières
consolidées".

    Le Fonds

    Le Fonds est une fiducie sans personnalité morale à capital variable et à
but restreint qui a été établie sous le régime des lois de la province de
Québec en vertu d'une déclaration de fiducie datée du 25 juillet 2005,
modifiée et mise à jour. Le Fonds a été créé pour acquérir et détenir
indirectement une participation de société en commandite dans la Société en
commandite Hélicoptères Canadiens ("Société en commandite Hélicoptères
Canadiens"). La Société en commandite Hélicoptères Canadiens détient toutes
les actions en circulation d'Hélicoptères Canadiens Limitée ("Hélicoptères
Canadiens"). Le Fonds détient une participation indirecte de 79,3 % dans
Hélicoptères Canadiens.
    Les parts du Fonds sont négociées à la Bourse de Toronto sous le symbole
CHL.UN.
    Le Fonds est entièrement dépendant des distributions d'Hélicoptères
Canadiens pour faire ses propres distributions.

    Survol

    Hélicoptères Canadiens, la plus grande entreprise de services de transport
par hélicoptère menant ses activités au Canada, est aussi l'une des plus
importantes au monde par la taille de sa flotte. Exploitant plus de 40 bases
dans l'ensemble du Canada et possédant plus de 120 aéronefs, Hélicoptères
Canadiens offre des services héliportés à toute une gamme de secteurs, y
compris les secteurs des services médicaux d'urgence ("SMU"), de l'entretien
des infrastructures, des services publics, du pétrole et du gaz, de la
foresterie, des mines et de la construction. En plus d'offrir des services de
transport par hélicoptère, Hélicoptères Canadiens exploite trois écoles de
pilotage et fournit des services indépendants de réparation et de maintenance.
Forte de 60 ans d'expérience, Hélicoptères Canadiens est un chef de file de
l'industrie pour la mise en place de normes de sécurité et de procédures
d'exploitation.

    Distributions

    Le Fonds effectue des distributions mensuelles aux porteurs ("porteurs de
parts") de parts de fiducie (les "parts") et, la Société en commandite
Hélicoptères Canadiens effectue des distributions aux porteurs de parts de
société en commandite de catégorie B ("parts de société en commandite de
catégorie B") inscrits le dernier jour ouvrable de chaque mois, et payables le
15e jour du mois suivant ou autour de cette date. La distribution du mois de
septembre 2007 d'un montant de 1 162 000 $, ou 0,0875 $ la part, a été
déclarée en septembre 2007 et versée aux porteurs de parts du Fonds et aux
porteurs de parts de société en commandite de catégorie B le 15 octobre 2007.
    Les distributions par parts déclarées pour la période allant du
1er janvier 2007 au 30 septembre 2007 ont été les suivantes :

                                                                   Par part
                        Date de clôture                Date
    Période               des registres         de paiement               $
    -------------------------------------------------------------------------
    Janvier 2007        31 janvier 2007     15 février 2007          0,0875
    Février 2007        28 février 2007        15 mars 2007          0,0875
    Mars 2007              30 mars 2007       13 avril 2007          0,0875
    Avril 2007            30 avril 2007         15 mai 2007          0,0875
    Mai 2007                31 mai 2007        15 juin 2007          0,0875
    Juin 2007              29 juin 2007     13 juillet 2007          0,0875
    Juillet 2007        31 juillet 2007        15 août 2007          0,0875
    Août 2007              31 août 2007   14 septembre 2007          0,0875
    Septembre 2007    28 septembre 2007     15 octobre 2007          0,0875
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                                                            0,7875
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                                          Montant distribué
                     --------------------------------------------------------
                                           Parts de société
                                              en commandite
                      Porteurs de parts      de catégorie B           Total

    Période                           $                   $               $
    -------------------------------------------------------------------------
    Janvier 2007                921 227             240 773       1 162 000
    Février 2007                921 227             240 773       1 162 000
    Mars 2007                   921 227             240 773       1 162 000
    Avril 2007                  921 227             240 773       1 162 000
    Mai 2007                    921 227             240 773       1 162 000
    Juin 2007                   921 227             240 773       1 162 000
    Juillet 2007                921 227             240 773       1 162 000
    Août 2007                   921 227             240 773       1 162 000
    Septembre 2007              921 227             240 773       1 162 000
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                     8 291 043           2 166 957      10 458 000
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Les parts de société en commandite de catégorie B ont été émises par la
Société en commandite Hélicoptères Canadiens à l'intention des anciens
actionnaires d'Hélicoptères Canadiens lors de l'acquisition de toutes les
actions d'Hélicoptères Canadiens et sont présentées dans les états financiers
consolidés à titre d'intérêts minoritaires. Le montant et le calendrier des
distributions sur ces parts de société en commandite de catégorie B coincident
avec ceux des parts.
    La source de financement des distributions effectuées au cours de la
présente période provient des soldes de trésorerie et des facilités de crédit
existants.
    Se reporter à la rubrique "Evénements récents" pour de plus amples
renseignements sur l'augmentation de 5 % de la distribution de novembre 2007
qui sera versée en décembre.

    Définition du BAIIA, de l'encaisse distribuable normalisée, de l'encaisse
    distribuable et des mesures non conformes aux PCGR

    Le "BAIIA" est défini comme étant le bénéfice (la perte) avant intérêts,
impôts sur les bénéfices, amortissement, gain ou perte à la cession
d'immobilisations corporelles et intérêts minoritaires, tel qu'il est indiqué
à la rubrique "Sommaire des principales informations financières consolidées".
    L'encaisse distribuable normalisée est une mesure non conforme aux PCGR
recommandée par l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA") afin
d'améliorer l'uniformité de l'information sur l'encaisse distribuable et la
comparabilité entre les entités. L'encaisse distribuable normalisée est
définie comme étant les flux de trésorerie d'exploitation, après ajustement
pour les dépenses en capital nettes relatives à l'entretien établies
conformément aux PCGR.
    La direction considère l'encaisse distribuable comme une mesure du
rendement de l'exploitation étant donné que cette mesure est généralement
utilisée par les fonds de revenu du Canada comme un indicateur de rendement
financier. L'encaisse distribuable est définie comme étant les flux de
trésorerie d'exploitation plus la variation nette des soldes hors caisse du
fonds de roulement moins les dépenses nettes en capital d'entretien.
L'encaisse distribuable est importante puisqu'elle résume sommairement les
liquidités disponibles pour distribution aux porteurs de parts. Etant donné
que le Fonds distribuera une portion importante de son encaisse d'une manière
continue et puisque le BAIIA est une mesure utilisée par de nombreux
investisseurs pour comparer les émetteurs en fonction de leur capacité à
générer des flux de trésorerie d'exploitation, la direction croit que, outre
le bénéfice net ou la perte nette, le BAIIA rajusté est une mesure
supplémentaire utile à partir de laquelle des rajustements peuvent être
apportés pour déterminer l'encaisse distribuable.
    Le BAIIA, l'encaisse distribuable normalisée et l'encaisse distribuable ne
constituent pas des mesures du rendement selon les PCGR et n'ont pas de
signification normalisée prescrite par les PCGR. Par conséquent, le BAIIA,
l'encaisse distribuable normalisée et l'encaisse distribuable peuvent ne pas
être comparables à des mesures similaires présentées par d'autres émetteurs.
Les investisseurs sont avisés que le BAIIA, l'encaisse distribuable normalisée
et l'encaisse distribuable ne doivent pas être considérés comme des substituts
du bénéfice net (de la perte nette) établis conformément aux PCGR à titre
d'indicateurs du rendement du Fonds, ou comme des substituts des flux de
trésorerie d'exploitation, d'investissement et de financement, à titre de
mesures de la liquidité et des flux de trésorerie.

    Encaisse distribuable

    L'information sur l'encaisse distribuable a été préparée, à tous les
égards importants, conformément à l'Instruction générale 41-201 relative aux
fiducies de revenu et autres placements indirects, publiée en juillet 2007 par
les Autorités canadiennes en valeurs mobilières. Le tableau ci-après présente
le rapprochement des flux de trésorerie d'exploitation et de l'encaisse
distribuable normalisée (définie par l'ICCA dans son bulletin d'interprétation
intitulé "Liquidités distribuables normalisées des fiducies de revenu et
autres entités intermédiaires" et publié en juillet 2007) et de l'encaisse
distribuable, telle qu'elle a été définie par le Fonds.

                          Trois mois terminés            Neuf mois terminés
                            les 30 septembre               le 30 septembre

    (en milliers
     de dollars, à
     l'exception
     des parts et
     des montants
     par part)            2007           2006           2007           2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de
     trésorerie
     d'exploi-
     tation             17 352         12 537         14 154          6 368
    Dépenses
     nettes en
     capital
     relatives à
     l'entretien          (226)          (133)        (1 226)          (338)
    -------------------------------------------------------------------------
    Encaisse
     distribuable
     normalisée
     (parts et
     parts de
     société en
     commandite de
     catégorie B)       17 126         12 404         12 928          6 030
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation
     nette des
     éléments
     hors caisse
     du fonds de
     roulement 1)        5 013          7 652         17 068         17 209
    -------------------------------------------------------------------------
    Encaisse
     distribuable
     (parts et
     parts de
     société en
     commandite de
     catégorie B)       22 139         20 056         29 996         23 239
    -------------------------------------------------------------------------
    Distributions
     déclarées           3 486          3 486         10 458         10 458
    Nombre moyen
     pondéré de
     parts et
     de parts de
     société en
     commandite de
     catégorie B    13 280 000     13 280 000     13 280 000     13 280 000
    Encaisse
     distribuable
     par part et
     par part de
     société en
     commandite de
     catégorie B        1,6671         1,5102         2,2588         1,7499
    Distributions
     déclarées
     par part et
     par part de
     société en
     commandite de
     catégorie B        0,2625         0,2625         0,7875         0,7875
    Ratio de
     distribution -
     distributions
     déclarées/
     encaisse
     distribuable 1)      15,7 %         17,4 %         34,9 %         45,0 %
    Encaisse
     distribuable
     cumulative
     depuis la
     création 1)        52,423
    Distributions
     déclarées
     cumulatives
     depuis la
     création 1)        28,741
    Ratio de
     distribution
     cumulatif
     depuis la
     création 1)          54,8 %
    -------------------------------------------------------------------------

    1) Le Fonds a exclu l'effet de la variation nette des éléments hors
       caisse du fonds de roulement du calcul de l'encaisse distribuable, car
       ces variations sont souvent temporaires de nature et en raison du
       caractère saisonnier des activités du Fonds et peuvent être financées,
       au besoin, avec la facilité de crédit d'exploitation du Fonds qui
       prévoit un montant disponible maximal de 15 millions de dollars. Par
       conséquent, l'encaisse distribuable a été utilisée dans le calcul des
       ratios de distribution et des distributions cumulatives depuis la
       création.

    Pour le trimestre terminé le 30 septembre 2007, le Fonds a distribué
0,2625 $ par part comparativement à 1,67 $ de l'encaisse distribuable par part
selon le calcul ci-dessus. Cet écart reflète les fluctuations saisonnières du
bénéfice du Fonds étant donné que le Fonds dégage la majorité de son encaisse
distribuable au deuxième et au troisième trimestres. Compte tenu de la nature
saisonnière des activités du Fonds, il est important de considérer l'encaisse
distribuable sur une base annuelle.


    Sommaire des produits et des charges d'exploitation

    Produits

    Les produits d'Hélicoptères Canadiens découlent essentiellement de ses
services de transport par hélicoptère. Hélicoptères Canadiens fournit
également des services accessoires, comme la formation au pilotage et des
services de réparation et de maintenance à des tiers. Pour les périodes de
trois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2007, respectivement 92,1 % et
89,9 % des produits d'Hélicoptères Canadiens ont été tirés des services de
transport par hélicoptère (92,8 % et 89,6 % respectivement pour les périodes
de trois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2006), le reste provenant
des services accessoires. Hélicoptères Canadiens exploite des hélicoptères IFR
(services héliportés selon des règles de vol aux instruments) et VFR (services
héliportés selon des règles de vol à vue), lesquels ont constitué
respectivement 30,4 % et 69,6 % des produits liés aux services de transport
par hélicoptère pour la période de trois mois terminée le 30 septembre 2007
(respectivement 32,8 % et 67,2 % pour la période de trois mois terminée le
30 septembre 2006) et respectivement 38,5 % et 61,5 % pour la période de neuf
mois terminée le 30 septembre 2007 (respectivement 41,1 % et 58,9 % pour la
période de neuf mois terminée le 30 septembre 2006).
    Les hélicoptères IFR fonctionnent à l'aide d'instruments et sont capables
de voler dans un environnement où la visibilité est mauvaise. Les hélicoptères
IFR servent principalement à fournir un appui en matière de SMU et
d'infrastructure aux entités gouvernementales et quasi-gouvernementales. Les
contrats sont habituellement de longue durée et les produits sont, dans une
large mesure, touchés uniformément tout au long de l'exercice. Les contrats
IFR les plus importants incluent ceux qui ont été conclus avec Ornge,
organisme offrant des SMU en Ontario, et la United States Air Force ("USAF"),
qui, ensemble, représentent respectivement 25,2 % et 30,1 % des produits
totaux d'Hélicoptères Canadiens pour les périodes de trois et de neuf mois
terminées le 30 septembre 2007 (respectivement 26,6 % et 32,5 % pour les
périodes de trois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2006).
    Les hélicoptères VFR servent essentiellement à fournir des services aux
sociétés de services publics et aux industries primaires. La durée de ces
contrats s'étend généralement sur une courte période ou sur une saison. Le
temps et la lumière du jour influent sur les produits liés aux activités VFR,
lesquelles sont considérablement réduites de novembre à avril.

    Charges d'exploitation

    Les charges d'exploitation comprennent les frais fixes et variables,
notamment : i) les frais d'équipage et de maintenance et le coût des ventes,
ii) les frais de vente et d'administration et iii) les autres charges.
    Les frais d'équipage et de maintenance constituent la catégorie de
dépenses la plus importante, représentant au total respectivement 43,8 % et
54,3 % des produits pour les périodes de trois et de neuf mois terminées le
30 septembre 2007 (respectivement 42,5 % et 57,1 % pour les périodes de trois
et de neuf mois terminées le 30 septembre 2006). Les frais d'équipage se
composent des salaires, des avantages sociaux et de la formation pour les
pilotes, les ingénieurs et, en 2006, les travailleurs paramédicaux. Bien
qu'une part importante de ces frais soit fixe, une tranche de la rémunération
des ingénieurs et des pilotes est fondée sur le nombre d'heures de vol. En
outre, en raison de la nature saisonnière des activités VFR et IFR
d'Hélicoptères Canadiens, des équipages additionnels sont embauchés à contrat
pour répondre à la demande estivale. Les frais de maintenance consistent en la
réparation des moteurs, des pièces importantes, des cellules et des
accessoires qui sont habituellement remplacés en fonction de leur durée de vie
ou selon le nombre d'heures de vol. Ainsi, Hélicoptères Canadiens a été en
mesure d'estimer ses frais de maintenance annuels d'après le nombre prévu
d'heures de vol. Grâce à la politique de mi-durée d'Hélicoptères Canadiens(1),
les frais de maintenance annuels sont demeurés plutôt stables, bien qu'une
grande fluctuation ait été enregistrée d'un trimestre à l'autre. Cependant,
même si Hélicoptères Canadiens tente d'effectuer la plupart des réparations et
des remises à neuf de cellules pendant la saison moins occupée, les variations
des frais de maintenance au cours d'un exercice ne découlent pas seulement du
nombre d'heures de vol. Le coût des marchandises vendues représente les coûts
relatifs aux revenus générés par les ententes de réparation et de maintenance
avec des tiers et par la vente de diverses pièces.

    ----------------
    (1) La "politique de mi-durée" est la politique d'Hélicoptères Canadiens
        de maintenir ses actifs de vol, sur une base de groupe, à un moment
        donné, au moins à la mi-durée de la vie utile de ces actifs.

    Les frais de vente et d'administration ont constitué au total
respectivement 14,1 % et 17,7 % des produits pour les périodes de trois et de
neuf mois terminées le 30 septembre 2007 (respectivement 16,3 % et 19,4 % pour
les périodes de trois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2006). Les
frais de vente et d'administration incluent principalement les salaires, les
frais de base, les coûts d'assurance et d'autres coûts indirects. Les frais de
base, qui comprennent les frais liés aux installations, les déplacements, les
repas et l'hébergement contiennent une tranche fixe et une tranche variable,
alors que les coûts d'assurance sont déterminés chaque année et sont fixes
tout au long du contrat.

    Sommaire des principales informations financières consolidées

                        Période de trois mois          Période de neuf mois
                    terminés les 30 septembre     terminés les 30 septembre
                    ---------------------------   ---------------------------
    (en milliers
     de dollars, à
     l'exception
     des parts et
     des montants
     par part)            2007           2006           2007           2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits            55 686         51 310        119 232        111 500
    Charges
     d'exploitation     32 999         30 766         87 466         86 768
    Perte de change        192             33            206             30
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA 1)            22 495         20 511         31 560         24 702
    -------------------------------------------------------------------------
    - Amortissement        992          1 014          3 040          3 028
    - Gain à la
      cession
      d'immobili-
      sations
      corporelles         (300)          (528)          (463)          (580)
    - Frais de
      financement
      nets                 462            368            395          1 063
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     impôts sur
     les bénéfices
     et intérêts
     minoritaires       21 341         19 657         28 588         21 191
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net        12 365         11 479         18 163         15 874
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat de
     base et dilué
     par part           1,1745         1,0903         1,7251         1,5077
    Distributions
     déclarées
     par part           0,2625         0,2625         0,7875         0,7875
    Total de
     l'actif           227 820        223 891        227 820        223 891
    Facilité
     de crédit à
     terme              15 000         28 000         15 000         28 000
    -------------------------------------------------------------------------

    1) Se reporter à la rubrique "Définition du BAIIA, de l'encaisse
       distribuable normalisée, de l'encaisse distribuable et des mesures non
       conformes aux PCGR". Le BAIIA ne constitue pas une mesure du rendement
       selon les PCGR et n'a pas de signification normalisée prescrite par
       les PCGR. Par conséquent, le BAIIA peut ne pas être comparable à des
       mesures similaires présentées par d'autres émetteurs.


    Sommaire des résultats trimestriels

    Certaines des activités d'Hélicoptères Canadiens enregistrent des
fluctuations saisonnières en raison de la variation des heures de clarté et de
l'instabilité des conditions météorologiques. La demande est habituellement
plus élevée au cours des mois de mai à octobre. Bien que certaines des
activités d'Hélicoptères Canadiens dépendent des heures de vol et soient
gérées dans le but de réduire l'incidence des variations saisonnières, une
partie importante des coûts d'exploitation est liée à l'équipage et à la
flotte et est donc fixe. Hélicoptères Canadiens profite de la basse saison
pour effectuer les réparations et la maintenance sur ses hélicoptères et pour
fournir une formation supplémentaire à ses équipages afin de réduire au
minimum les temps d'indisponibilité pendant la haute saison. Cette stratégie,
rendue nécessaire en raison du caractère saisonnier des produits
d'exploitation, réduit grandement les profits au cours des trimestres qui se
terminent les 31 décembre et 31 mars et a, par le passé, entraîné des pertes
au cours de ces trimestres. Par conséquent, les résultats d'un trimestre donné
pourraient ne pas être représentatifs des résultats prévus pour un exercice
complet.
    Le tableau suivant présente un sommaire des résultats d'exploitation du
Fonds et d'Hélicoptères Canadiens sur une base trimestrielle du 1er octobre
2005 au 30 septembre 2007.

    (en milliers de dollars, à l'exception des montants par part)

                       30 sept.       30 juin        31 mars         31 déc.
                          2007           2007           2007           2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits            55 686         39 220         24 326         24 167
    BAIIA (perte) 1)    22 495         10 781         (1 716)        (1 237)
    Bénéfice net
     (perte nette)      12 365          6 704           (907)          (579)
    Résultat de
     base et dilué
     par part           1,1745         0,6368        (0,0861)       (0,0550)
    -------------------------------------------------------------------------

                       30 sept.       30 juin        31 mars         31 déc
                          2006           2006           2006           2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits            51 310         36 332         23 857         26 926
    BAIIA (perte) 1)    20 511          7 834         (3 643)          (792)
    Bénéfice net
     (perte nette)      11 479          6 267         (1 872)          (748)
    Résultat de
     base et dilué
     par part           1,0903         0,5952        (0,1778)       (0,0710)
    -------------------------------------------------------------------------

    Notes :

    1) Se reporter à la rubrique "Définition du BAIIA, de l'encaisse
       distribuable normalisée, de l'encaisse distribuable et des mesures non
       conformes aux PCGR". Le BAIIA ne constitue pas une mesure du rendement
       selon les PCGR et n'a pas de signification normalisée prescrite par
       les PCGR. Par conséquent, le BAIIA peut ne pas être comparable à des
       mesures similaires présentées par d'autres émetteurs.


    Résultats d'exploitation

    Trois mois terminés le 30 septembre 2007 par rapport aux trois mois
    terminés le 30 septembre 2006

    Produits

    Hélicoptères Canadiens a comptabilisé 31 659 heures de vol pour les trois
mois terminés le 30 septembre 2007, en regard de 31 880 heures de vol pour la
période correspondante de 2006, soit une diminution de 221 heures ou de
(0,7) %. Les produits se sont établis à 55,7 millions de dollars
comparativement à 51,3 millions de dollars pour la période correspondante de
2006, soit une augmentation de 4,4 millions de dollars ou de 8,6 %. Cette
variation s'explique principalement par une augmentation de 3,7 millions de
dollars des produits provenant des activités de vol VFR reliées au secteur des
ressources, par des produits liés aux activités IFR stables et par une
amélioration de 0,7 million de dollars des produits liés aux services
accessoires, notamment le Contrat d'entraînement au vol et de soutien des
Forces canadiennes ("CEVS").

    Charges d'exploitation

    Les charges d'exploitation, compte non tenu de la perte de change, se sont
établies à 33,0 millions de dollars pour les trois mois terminés le
30 septembre 2007 comparativement à 30,8 millions de dollars pour la période
correspondante de 2006, soit une hausse de 2,2 millions de dollars ou de
7,1 %.
    Les frais de maintenance ont augmenté de 1,9 million de dollars par
rapport à la période correspondante de 2006. Les réparations et la maintenance
sur les aéronefs ne sont pas effectuées uniformément tout au long de
l'exercice, et le calendrier de ces frais peut varier d'un exercice à l'autre
en raison d'écarts temporaires et n'est pas donc représentatif de l'ensemble
des trimestres de l'exercice. Les coûts relatifs aux produits liés aux
services accessoires, incluant les coûts relatifs aux contrats de services de
réparation et de maintenance, ont augmenté au même titre que les produits
d'exploitation réalisés pendant le trimestre pour ces services. Enfin, les
frais d'équipage pour la période de trois mois terminée le 30 septembre 2007
ont augmenté de 0,6 million de dollars par rapport à la période correspondante
de 2006, principalement en raison de l'indexation des salaires.
    Les frais de vente et d'administration ont diminué de 0,4 million de
dollars pour le trimestre terminé le 30 septembre 2007 comparativement à la
période correspondante de 2006. Cette baisse rend compte principalement de la
diminution de la franchise d'assurance, compensée en partie par la hausse de
la rémunération des employés.
    Les frais liés aux contrats de location-exploitation pour les trois mois
terminés le 30 septembre 2007 se sont établis à 0,7 million de dollars,
comparativement à 0,6 million de dollars pour la période correspondante de
2006.

    BAIIA

    Par suite des changements susmentionnés, le BAIIA pour les trois mois
terminés le 30 septembre 2007 s'est élevé à 22,5 millions de dollars, soit une
hausse de 2,0 millions de dollars ou de 9,8 % par rapport au BAIIA de
20,5 millions de dollars de la période correspondante de 2006.

    Frais de financement nets

    Les frais de financement nets se sont établis à 0,5 million de dollars
pour les trois mois terminés le 30 septembre 2007, par rapport à des frais de
0,4 million de dollars pour la période correspondante de 2006, soit une
variation de 0,1 million de dollars. Cette hausse est attribuable à la perte
liée au contrat de swap de taux d'intérêt, compensée en partie par des
intérêts débiteurs moins élevés, en raison de la baisse de l'encours moyen de
la dette à long terme, en comparaison de la période correspondante de
l'exercice précédent.

    Autres éléments

    La dotation aux amortissements globale pour les périodes de trois mois
terminées le 30 septembre 2007 et le 30 septembre 2006 a atteint 1,0 million
de dollars.

    Bénéfice avant impôts sur les bénéfices et intérêts minoritaires

    Compte tenu des changements dans les produits et les charges mentionnés
dans le présent rapport, le bénéfice avant impôts sur les bénéfices et
intérêts minoritaires a augmenté de 1,7 million de dollars en regard de la
période correspondante de 2006. Le bénéfice avant impôts sur les bénéfices et
intérêts minoritaires s'est dégagé à 21,3 millions de dollars pour la période
de trois mois terminée le 30 septembre 2007.

    Impôts sur les bénéfices

    Pour la période de trois mois terminée le 30 septembre 2007, le Fonds a
comptabilisé une charge d'impôts de 5,7 millions de dollars (comparativement à
une charge d'impôts de 5,2 millions de dollars pour la période correspondante
de 2006). Cette variation s'explique principalement par l'augmentation du
bénéfice en 2007.

    Bénéfice net

    Compte tenu de ce qui précède, le bénéfice net pour la période de trois
mois terminée le 30 septembre 2007 s'est inscrit à 12,4 millions de dollars,
contre 11,5 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice
précédent, soit une augmentation de 0,9 million de dollars ou de 7,8 %.

    Neuf mois terminés le 30 septembre 2007 par rapport aux neuf mois
    terminés le 30 septembre 2006

    Produits

    Hélicoptères Canadiens a comptabilisé 65 432 heures de vol pour les neuf
mois terminés le 30 septembre 2007 en regard de 64 568 heures de vol pour la
période correspondante de 2006, soit une hausse de 864 heures ou de 1,3 %. Les
produits se sont établis à 119,2 millions de dollars comparativement à
111,5 millions de dollars pour la période correspondante de 2006, soit une
augmentation de 7,7 millions de dollars ou de 6,9 %. Cette variation
s'explique principalement par une hausse de 7,1 millions de dollars des
produits liés aux activités VFR associée à une recrudescence dans le secteur
ressources, une augmentation de 0,1 million de dollars des produits liés aux
activités IFR, résultant en grande partie des activités pétrolières et
gazières dans l'Ouest du Canada, et par une amélioration de 0,5 million de
dollars des produits liés aux services accessoires, incluant le contrat CEVS.

    Charges d'exploitation

    Les charges d'exploitation, compte non tenu de la perte de change, se sont
établies à 87,5 millions de dollars pour les neuf mois terminés le
30 septembre 2007, contre 86,8 millions de dollars pour la période
correspondante de 2006, soit une augmentation de 0,7 million de dollars ou de
0,8 %.
    Les frais de maintenance ont diminué de 1,0 million de dollars par rapport
à la période correspondante de 2006. Les réparations et la maintenance sur les
aéronefs ne sont pas effectuées uniformément tout au long de l'exercice, et le
calendrier de ces frais peut varier d'un exercice à l'autre en raison d'écarts
temporaires et n'est pas donc représentatif de l'ensemble des trimestres de
l'exercice. Les coûts associés aux produits liés aux services accessoires,
incluant les coûts relatifs aux contrats de services de réparation et de
maintenance, ont augmenté en raison des produits d'exploitation plus élevés
réalisés pendant la période. Enfin, les frais d'équipage ont progressé de 1,8
million de dollars au cours des neuf mois terminés le 30 septembre 2007 par
rapport à la période correspondante de 2006, principalement en raison de
l'indexation des salaires.
    Par rapport à la même période de 2006, les frais de vente et
d'administration ont diminué de 0,5 million de dollars pour les neuf mois
terminés le 30 septembre 2007, en raison surtout de la diminution des frais
d'assurance, en partie annulée par la hausse généralisée des frais.
    Les frais liés aux contrats de location-exploitation pour les neuf mois
terminés le 30 septembre 2007 se sont établis à 1,6 million de dollars,
comparativement à 1,5 million de dollars pour la période correspondante de
2006.

    BAIIA

    Par suite des changements susmentionnés, le BAIIA pour les neuf mois
terminés le 30 septembre 2007 s'est dégagé à 31,6 millions de dollars, soit
une hausse de 6,9 millions de dollars, ou de 27,9 %, comparativement au BAIIA
de 24,7 millions de dollars de la période correspondante de 2006.

    Frais de financement nets

    Les frais de financement nets se sont établis à 0,4 million de dollars
pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, en regard de frais de
1,1 million de dollars pour la période correspondante de 2006, soit une
variation de 0,7 million de dollars. Cette diminution s'explique par la baisse
du solde moyen de l'encours de la dette à long terme, en comparaison de la
période correspondante de l'exercice précédent, et par la comptabilisation du
gain de 0,4 million de dollars réalisé sur les contrats de swap de taux
d'intérêt en 2007.

    Autres éléments

    La dotation aux amortissements globale pour les périodes de neuf mois
terminées le 30 septembre 2007 et le 30 septembre 2006 a atteint environ
3,0 millions de dollars.

    Bénéfice avant impôts sur les bénéfices et intérêts minoritaires

    Compte tenu des changements dans les produits et les charges mentionnés
dans ce rapport, le bénéfice avant impôts sur les bénéfices et intérêts
minoritaires a augmenté de 7,4 millions de dollars, en regard de la période de
neuf mois correspondante de l'exercice précédent. Le bénéfice avant impôts sur
les bénéfices et intérêts minoritaires a atteint 28,6 millions de dollars pour
les neuf mois terminés le 30 septembre 2007.

    Impôts sur les bénéfices

    Pour la période de neuf mois terminée le 30 septembre 2007, le Fonds a
comptabilisé une charge d'impôts de 5,6 millions de dollars (comparativement à
une charge d'impôts de 1,2 million de dollars pour la période correspondante
de 2006). Cette variation est principalement imputable aux modifications des
taux d'imposition (tant au fédéral qu'au provincial) qui ont été pratiquement
en vigueur au cours des deuxièmes trimestres de 2007 et de 2006, et à
l'augmentation du bénéfice en 2007.

    Bénéfice avant intérêts minoritaires et bénéfice net

    Compte tenu de ce qui précède, le bénéfice avant intérêts minoritaires
s'est établi à 22,9 millions de dollars pour la période de neuf mois terminée
le 30 septembre 2007 et le bénéfice net, à 20,0 millions de dollars, pour la
période de neuf mois terminée le 30 septembre 2006.

    Dépendance économique

    Pour les trois mois terminés le 30 septembre 2007, 25,2 % du total des
produits provenait de deux clients, par rapport à 26,6 % pour la période
correspondante de 2006. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007,
30,1 % du total des produits provenait de deux clients, contre 32,5 % pour la
période correspondante de 2006.

    Information sectorielle

    Les activités du Fonds se répartissent en trois secteurs : les services de
transport par hélicoptère, les services de réparation et de maintenance
d'hélicoptères et la formation au pilotage. Les services de réparation et de
maintenance et de formation au pilotage représentent respectivement moins de
10 % de l'ensemble des activités annuelles du Fonds. Aucun actif n'est détenu
à l'extérieur du Canada.

    Situation de trésorerie et sources de financement

    La trésorerie et les équivalents de trésorerie ont diminué de 2,3 millions
de dollars pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, comparativement
au 31 décembre 2006. Cette situation est en grande partie imputable au
remboursement de la facilité de crédit renouvelable, les distributions versées
ayant été en partie contrebalancées par les flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation au cours des périodes correspondantes.

    Activités d'exploitation

    Les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation (avant la
variation nette des soldes hors caisse du fonds de roulement) se sont dégagés
respectivement à 22,4 millions de dollars et 31,2 millions de dollars pour les
périodes de trois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2007
(respectivement 20,2 millions de dollars et 23,6 millions de dollars pour les
périodes correspondantes de 2006). Les variations de 2,2 millions de dollars
et de 7,6 millions de dollars respectivement pour les périodes de trois et de
neuf mois terminées le 30 septembre 2007, par rapport aux périodes
correspondantes de 2006, ont été principalement attribuables à l'augmentation
du bénéfice avant impôts sur les bénéfices et intérêts minoritaires pour les
périodes.

    Activités d'investissement

    Les flux de trésorerie liés aux activités d'investissement se sont dégagés
respectivement à (0,2) million de dollars et (1,2) million de dollars pour les
périodes de trois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2007
(respectivement (0,1) million de dollars et (0,3) million de dollars pour les
périodes correspondantes de 2006). Les variations de (0,1) million de dollars
et de (0,9) million de dollars respectivement pour les périodes de trois et de
neuf mois terminées le 30 septembre 2007, comparativement aux périodes
correspondantes de 2006, sont principalement imputables à l'ajout net
d'immobilisations corporelles.
    Le Fonds finance les dépenses en capital relatives à l'entretien au moyen
des flux de trésorerie d'exploitation générés en interne, des fonds en caisse
et de ses facilités de crédit.

    Activités de financement

    Les flux de trésorerie liés aux activités de financement se sont établis
respectivement à (14,4) millions de dollars et (15,2) millions de dollars pour
les périodes de trois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2007, et
respectivement de (5,5) millions de dollars et (3,5) millions de dollars pour
les périodes correspondantes de 2006. Cette situation s'explique par les
distributions versées sur les parts et par la diminution de la facilité de
crédit renouvelable respectivement de 11,0 millions de dollars et 4,0 millions
de dollars pour les périodes de trois et de neuf mois terminées le
30 septembre 2007.
    Au cours de la période de neuf mois terminée le 30 septembre 2007, le
Fonds a également acquis des parts pour un montant de 0,9 million de dollars
au profit de certains dirigeants du Fonds, en vertu du régime incitatif à long
terme.
    Le 17 août 2007, la facilité de crédit d'exploitation renouvelable a été
prolongée au 8 septembre 2008 et la facilité de crédit à terme renouvelable a
été haussée, passant de 35 millions de dollars à 40 millions de dollars, et
prolongée jusqu'au 8 septembre 2010. Les autres modalités du contrat sont
comparables à celles du contrat initial des facilités de crédit.

    Situation financière et structure du capital

                                                30 septembre    31 décembre
                                                        2007           2006
    (en milliers de dollars)                               $              $
    -------------------------------------------------------------------------
    Fonds de roulement                                29 082         14 324
    Total de l'actif                                 227 820        208 549
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de la dette à long terme                    15 000         18 919
    -------------------------------------------------------------------------
    Capitaux propres                                 113 843        105 964
    -------------------------------------------------------------------------
    Ratio dette à long terme/capitaux propres           13,2 %         17,9 %
    -------------------------------------------------------------------------


    Le ratio d'endettement à long terme du Fonds a diminué depuis décembre
2006 parce que le bénéfice du Fonds en 2007 a excédé les distributions
déclarées ainsi qu'en raison de la réduction temporaire de la dette à long
terme.
    Au 13 novembre 2007, le Fonds détenait 10 528 311 parts en circulation,
représentant une participation indirecte de 79,3 % dans la Société en
commandite Hélicoptères Canadiens, et 2 751 689 parts à droit de vote spécial
en circulation.
    Chaque part est transférable et représente une participation réelle
indivise égale dans les distributions et les actifs du Fonds. Toutes les parts
comportent des droits et privilèges égaux.
    Chaque part confère à son porteur le droit à une quote-part égale de
toutes les attributions et distributions, ainsi qu'à un vote à toutes les
assemblées des porteurs de parts du Fonds pour chaque part entière détenue.
Les parts à droit de vote spécial ne donnent pas droit à une quote-part ou à
une participation dans le Fonds ou dans les distributions ou biens nets du
Fonds. Chaque part à droit de vote spécial est émise conjointement avec les
parts de société en commandite de catégorie B de la Société en commandite
Hélicoptères Canadiens et confère à son porteur un droit de vote dans toutes
les assemblées des porteurs de parts du Fonds.
    Chaque part de société en commandite de catégorie B confère à son porteur
le droit à une quote-part égale de toutes les attributions et distributions de
la Société en commandite Hélicoptères Canadiens, mais aucun droit de vote.
Chacune des parts de société en commandite de catégorie B peut être échangée
contre une part; au moment de l'échange, la part à droit de vote spécial
connexe sera automatiquement annulée. Les parts de société en commandite de
catégorie B de Société en commandite Hélicoptères Canadiens sont classées à
titre d'intérêts minoritaires dans les états financiers consolidés
intermédiaires du Fonds.

    Arrangements hors bilan

    Les engagements en vertu de contrats de location-exploitation sont
divulgués dans les états financiers consolidés vérifiés du Fonds au
31 décembre 2006 et ont peu changé depuis cette date.

    Modifications de conventions comptables

    Le 1er janvier 2007, le Fonds a adopté trois nouvelles normes comptables
publiées par l'Institut Canadien des Comptables Agrées (ICCA). Le chapitre
1530, "Résultat étendu", le chapitre 3855, "Instruments financiers -
comptabilisation et évaluation", et le chapitre 3865, "Couvertures". Ces
nouvelles normes ont pour but d'établir les normes de comptabilisation et
d'évaluation des instruments financiers, notamment les actifs financiers, les
passifs financiers et les dérivés. Certaines variations de valeur de ces
instruments financiers sont présentées dans un nouvel état financier, soit
l'état du résultat étendu. La mise en application de ces nouvelles normes a eu
un effet négligeable sur les états financiers du Fonds et sur sa situation
financière.
    Se reporter à la note 2 afférente aux états financiers consolidés
intermédiaires du troisième trimestre terminé le 30 septembre 2007 pour
obtenir plus de renseignements sur l'adoption des nouvelles normes.

    Nouvelle convention comptable
    -----------------------------

    En juin 2007, l'ICCA a publié une nouvelle norme comptable, le chapitre
3031 du Manuel de l'ICCA, "Stocks", qui remplace le chapitre 3030, "Stocks".
Les principales caractéristiques du nouveau chapitre sont les suivantes :

    - Evaluation des stocks au plus faible du coût et de la valeur nette de
      réalisation.
    - Utilisation systématique soit de la méthode du premier entré, premier
      sorti, soit de la méthode du coût moyen pondéré pour évaluer le coût.
    - Les dépréciations antérieures des stocks pour les ramener à leur valeur
      nette de réalisation doivent faire l'objet d'une reprise lorsque la
      valeur des stocks remonte.

    Le nouveau chapitre prendra effet à compter du 1er janvier 2008. Le Fonds
évalue actuellement l'incidence de l'adoption de cette nouvelle norme
comptable sur les états financiers.

    Evénements récents

    En avril 2007, le Fonds a versé un montant de 910 046 $ pour acquérir
81 825 parts sur le marché secondaire à l'intention de certains de ses
dirigeants, relativement au montant admissible pour 2006 en vertu du régime
incitatif à long terme.
    Le 30 mai 2007, le Fonds a modifié son contrat avec Ornge, entreprise
offrant des SMU en Ontario, afin de prolonger les deux contrats de SMU pour
une période additionnelle d'environ six mois qui arrivera à échéance le
31 mars 2009. La prolongation a été conclue selon les mêmes modalités des
contrats existants, et il n'est pas prévu qu'elle aura une incidence
importante sur les résultats financiers du Fonds.
    Des propositions législatives déposées initialement en octobre 2006
comportaient une disposition éliminant la déduction des distributions du
bénéfice imposable dans le cas de certaines formes de fiducies de revenu et de
sociétés de personnes cotées en Bourse répondant à la définition d'"entité
intermédiaire de placement déterminée" ou "EIPD" aux termes des propositions
législatives. Les montants distribués seront cependant imposés au taux
applicable aux EIPD plutôt qu'au plein taux d'imposition des fiducies. Ces
propositions législatives, légèrement modifiées, ont été adoptées en troisième
lecture par la Chambre des communes le 12 juin 2007 et sont considérées comme
étant pratiquement en vigueur pour le deuxième trimestre de 2007 du Fonds.
Pour le Fonds, les propositions ne devraient pas s'appliquer aux années
d'imposition se terminant avant 2011. Ces propositions ne devraient pas avoir
une incidence considérable sur la situation financière et les résultats du
Fonds.
    Le 11 octobre 2007, le Fonds a déclaré une distribution pour la période
allant du 1er octobre 2007 au 31 octobre 2007 sur les parts et les parts de
société en commandite de catégorie B, au montant de 1,162 million de dollars,
ou 0,0875 $ la part, pour les porteurs de parts et les porteurs de parts de
société en commandite de catégorie B inscrits le 31 octobre 2007. Cette
distribution sera versée le 15 novembre 2007.
    Le 13 novembre 2007, le Fonds a déclaré une distribution pour la période
allant du 1er novembre 2007 au 30 novembre 2007 sur les parts et les parts de
société en commandite de catégorie B, au montant de 1,220 million de dollars
ou de 0,091875 $ la part, pour les porteurs de parts et les porteurs de parts
de société en commandite de catégorie B inscrits le 30 novembre 2007. Cette
distribution sera versée le 14 décembre 2007. Cette augmentation de 5 % des
distributions mensuelles représente une distribution annualisée de 1,1025 $ la
part.

    Contrôles et procédures

    Le président et chef de la direction et le chef de la direction financière
du Fonds ont évalué s'il y avait eu des changements au titre du contrôle
interne à l'égard de l'information financière au cours de la période de trois
mois terminée le 30 septembre 2007. Aucun changement apporté au contrôle
interne à l'égard de l'information financière au cours du dernier trimestre
n'a eu une incidence notable ou est susceptible d'avoir une incidence notable
sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière du Fonds.

    Facteurs de risque

    Les résultats d'exploitation, les perspectives d'affaires et la situation
financière du Fonds sont soumis à un certain nombre de risques et
d'incertitudes, et subissent l'incidence d'un certain nombre de facteurs qui
échappent au contrôle de la direction. Les facteurs de risque sont présentés à
la rubrique "Facteurs de risque" de la notice annuelle du Fonds, datée du
28 mars 2007 (qui se trouve à l'adresse www.sedar.com).

    Enoncés prospectifs

    Certains énoncés figurant dans le présent rapport de gestion peuvent
constituer des "énoncés prospectifs" qui comportent des risques, des
incertitudes et d'autres facteurs connus et inconnus qui peuvent faire en
sorte que le rendement, les réalisations ou les résultats réels du Fonds ou
d'Hélicoptères Canadiens diffèrent considérablement du rendement, des
réalisations ou des résultats futurs exprimés ou sous-entendus dans ces
énoncés prospectifs. Lorsqu'ils sont utilisés dans le présent rapport de
gestion, ces énoncés comprennent des termes comme "pouvoir", "avoir
l'intention de", "devrait", "s'attendre à", "prévoir", "croire", "planifier",
"anticiper", "estimer", "prédire", "éventuel", "continuer" ou la forme
négative de ces termes ou une terminologie semblable. Ces énoncés se fondent
sur les attentes actuelles concernant les événements et le rendement
d'exploitation futurs et ne valent qu'à la date du présent rapport de gestion.
Les énoncés prospectifs comportent des incertitudes et des risques importants
et ne devraient pas être considérés comme des garanties quant au rendement ou
aux résultats futurs, et ils ne constitueront pas nécessairement des
indications exactes concernant le fait que ces résultats seront atteints ou
non. Un certain nombre de facteurs pourraient faire en sorte que les résultats
réels diffèrent sensiblement des résultats dont il est question dans les
énoncés prospectifs, y compris (sans y être limité) la concentration des
clients, la dépendance envers les fournisseurs et d'autres risques dont il est
fait mention dans la notice annuelle du Fonds. Les énoncés prospectifs inclus
dans le présent rapport de gestion sont faits en date du présent rapport, et
le Fonds nie toute responsabilité de les mettre à jour ou de les réviser pour
tenir compte de nouveaux événements ou de nouvelles circonstances à moins d'y
être tenu selon les lois applicables.

    Renseignements additionnels

    Des renseignements additionnels relatifs au Fonds et à Hélicoptères
Canadiens, y compris la notice annuelle du Fonds, se trouvent sur SEDAR à
l'adresse www.sedar.com.
    
    %SEDAR: 00022513EF c7530




Renseignements :

Renseignements: Jean-Pierre Blais, président, (450) 452-3007; Don Wall,
premier vice-président exécutif, (780) 429-6919

Profil de l'entreprise

Groupe HNZ Inc.

Renseignements sur cet organisme


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