Exercice financier se terminant le 31 décembre 2007: La Caisse de dépôt et placement du Québec obtient un rendement de premier décile de 5,6 %, ajoutant 7,9 milliards de dollars à l'actif net des déposants



    MONTREAL, le 21 fév. /CNW Telbec/ - La Caisse de dépôt et placement du
Québec a indiqué aujourd'hui que le rendement moyen pondéré des fonds des
déposants pour l'année financière se terminant le 31 décembre 2007 a été de
5,6 %. Il s'agit d'un rendement se situant dans le premier décile de l'univers
de comparaison que sont les grandes caisses de retraite du Canada. Il s'est
traduit par l'ajout de 7,9 milliards de dollars à l'actif net des déposants.
    Pour la période de 3 ans se terminant le 31 décembre 2007, la Caisse
affiche un rendement annuel de 11,5 % qui se situe dans le premier décile de
l'univers de comparaison. Pour la période de 5 ans se terminant le 31 décembre
2007, le rendement annuel est de 12,4 % et se situe dans le premier 5 % de
l'univers de comparaison.

    
    Tableau 1
    RENDEMENT MOYEN PONDERE DES FONDS DES DEPOSANTS
    (au 31 décembre 2007)
    -------------------------------------------------------------------------
         Période         Rendement annuel             Rang centile(1)
    -------------------------------------------------------------------------
          2007                5,6 %                   Premier décile
          3 ans              11,5 %                   Premier décile
          5 ans              12,4 %               Premiers cinq centiles
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) RBC Dexia Services aux investisseurs - Caisses de 1 G$ et plus

    Ce rendement de 5,6 % en 2007 inclut une moins-value non matérialisée
(provision) de 1,9 milliard de dollars consécutive à la crise de liquidité
survenue au Canada dans le marché du papier commercial adossé à des actifs
(PCAA) en août 2007. Cette provision, établie selon les directives de
l'Institut canadien des comptables agréés (ICCA), a eu un effet à la baisse de
1,3 % sur le rendement global en 2007. Pour la plus grande partie de cette
somme (1,4 milliard de dollars), la probabilité de récupération à l'échéance
est jugée élevée, notamment parce qu'elle n'est pas reliée à la crise des
hypothèques résidentielles américaines de type "subprime".

    CROISSANCE DE L'ACTIF NET DES DEPOSANTS

    L'actif net des déposants est passé de 143,5 milliards de dollars au
31 décembre 2006 à 155,4 milliards de dollars au 31 décembre 2007.
L'augmentation de 11,9 milliards de dollars est composée du résultat des
activités de placement, qui s'élève à 7,9 milliards de dollars, et de dépôts
nets de 4,0 milliards de dollars.
    Au cours des cinq dernières années, l'actif net des déposants a doublé,
passant de 77,7 milliards de dollars à 155,4 milliards de dollars. Cette
augmentation est attribuable aux résultats des activités de placement à
hauteur de 81,3 % (63,2 milliards de dollars) et aux dépôts nets à hauteur de
18,7 % (14,5 milliards de dollars).
    Par ailleurs, l'actif total des déposants, incluant le passif, s'est
établi, au 31 décembre 2007, à 227,1 milliards de dollars et l'actif total
sous gestion de la Caisse à 257,7 milliards de dollars.

    Tableau 2
    ACTIF NET DES DEPOSANTS
    (au 31 décembre - en milliards de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                    2007   Période 2003-2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif net au début de la période               143,5                77,7
    Résultats des activités de placements            7,9                63,2
    Dépôts nets des déposants                        4,0                14,5
                                                 ----------------------------
    Variation de l'actif net                        11,9                77,7
                                                 ----------------------------
    Actif net à la fin de la période               155,4               155,4


    LES FAITS SAILLANTS DU RENDEMENT GLOBAL EN 2007

    Le rendement de 5,6 % en 2007 a été influencé à la hausse et à la baisse
par différents facteurs.
    Les principaux facteurs ayant influencé le rendement de façon positive ont
été :

    1. la politique de couverture contre le risque de change, dont la
       contribution au rendement en 2007 est estimée à environ 3,5 milliards
       de dollars;
    2. le poids important occupé par les placements non traditionnels dans le
       portefeuille des déposants, principalement par les portefeuilles
       spécialisés Placements privés, Participations et infrastructures,
       Immeubles et Fonds de couverture, et le rendement élevé de ces
       placements en 2007. Le poids de ces actifs est passé de 19,6 % à
       35,1 % entre 2003 et 2007;
    3. des marchés boursiers canadiens et des pays en émergence favorables,
       avec un rendement de l'indice S&P/TSX de 9,8 % et un rendement de
       l'indice MCSI EM (non couvert) de 18,2 %;
    4. la valeur ajoutée globale de 72 points centésimaux produite par les
       gestionnaires, soit un peu plus de 1,0 milliard de dollars, avant
       l'effet de la provision pour les placements en PCAA.

    Les principaux facteurs qui ont influencé le rendement à la baisse en 2007
ont été :

    1. la crise mondiale du crédit qui a provoqué un élargissement soudain
       des primes de risque associées au crédit;
    2. des marchés boursiers américains et étrangers généralement moins
       favorables en 2007; aux Etats-Unis, l'indice S&P 500 (couvert) affiche
       un rendement faible de 3,8 %; l'indice MSCI EAFE (couvert) des marchés
       étrangers affiche un rendement similaire de 3,7 %;
    3. la crise de liquidité ayant frappé le marché du PCAA non bancaire au
       Canada.

    "En résumé, la couverture contre le risque de change, le poids accru des
actifs non traditionnels au cours des dernières années, la bonne tenue des
marchés boursiers canadiens et la valeur ajoutée des gestionnaires sont les
principaux facteurs qui permettent à la Caisse d'afficher un rendement de
premier décile en 2007 et ce, malgré la crise mondiale du crédit et la
provision sur les placements en PCAA", a expliqué le président et chef de la
direction de la Caisse, Henri-Paul Rousseau.
    Enfin, la Caisse a encaissé en 2007 d'importants gains matérialisés reliés
à la vente de placements, anticipant une période économique moins favorable
dans certains secteurs et régions du monde et se positionnant en vue de
futures occasions d'investissement.

    VALEUR AJOUTEE

    En 2007, la valeur ajoutée globale des gestionnaires de la Caisse par
rapport à I'indice de référence global du portefeuille des déposants est de
72 points centésimaux (p.c.) avant la provision pour les placements en PCAA et
de -57 p.c. après la provision.
    La valeur ajoutée de la Caisse, après provision, pour les périodes de
3 ans et 5 ans terminées le 31 décembre 2007 demeure en ligne avec les
objectifs des déposants à 99 et 82 p.c. respectivement.
    En 2007, les principaux portefeuilles spécialisés qui contribuent à la
valeur ajoutée par rapport aux indices de référence en 2007 sont le
portefeuille Placements privés (+1240 p.c.), le portefeuille Fonds de
couverture (+412 p.c.), le portefeuille Actions canadiennes (+281 p.c.) et le
portefeuille Participations et infrastructures (+197 p.c.).
    Les principaux portefeuilles spécialisés qui affichent un rendement
inférieur à celui de leur indice de référence sont principalement les
portefeuilles Actions américaines couvert et non couvert (-311 et -275 p.c.),
le portefeuille Immeubles (-409 p.c.), dont le rendement absolu demeure élevé
à 20,3 %, et le portefeuille Dettes immobilières (-258 p.c).

    MOINS-VALUE NON MATERIALISEE CONSECUTIVE A LA CRISE DE LIQUIDITE DANS LE
    MARCHE DU PCAA AU CANADA

    La provision totale de 1,9 milliard de dollars inscrite au 31 décembre
2007 sur les placements en PCAA représente 15 % de la valeur initiale de
12,6 milliards de dollars de ces placements. A noter que la valeur initiale de
13,2 milliards de dollars rendue publique par la Caisse en novembre 2007 a été
ajustée à 12,6 milliards de dollars pour tenir compte de l'effet de la
restructuration réussie de Skeena Trust intervenue le 20 décembre 2007.
    La provision a trois composantes.
    La première composante est une provision de prudence de 1,4 milliard de
dollars dont la probabilité de récupération à l'échéance est jugée élevée
compte tenu de la qualité des actifs sous-jacents, des rendements projetés sur
ces placements et du degré d'avancement du projet de restructuration de ce
marché au Canada.
    La seconde composante est une provision de 469 millions de dollars sur des
actifs à haut risque (hypothèques résidentielles américaines de type
"subprime") dont la valeur nominale était de 782 millions de dollars. La
probabilité de récupération à l'échéance de cette provision de 469 millions de
dollars est jugée faible.
    La troisième composante est un montant de 30 millions de dollars relié aux
frais de restructuration de ces placements.

    CHARGES D'EXPLOITATION, FRAIS DE GESTION EXTERNE ET EFFICACITE
    OPERATIONNELLE

    Pour l'exercice 2007, les charges d'exploitation se sont chiffrées à
261 millions de dollars, une augmentation de 34 millions de dollars par
rapport à 2006. En ce qui a trait aux frais de gestion externe, ils se sont
élevés à 69 millions de dollars, en hausse de 15 millions de dollars
comparativement à 2006. Ces hausses sont principalement reliées à la
croissance de l'actif total sous gestion au cours des dernières années. Ainsi,
exprimées en cents par 100 dollars d'actif net moyen, les charges
d'exploitation et les frais de gestion externe combinés s'établissent à 21,7
cents en 2007 par rapport à 21,6 cents en 2006 et 22,6 cents en 2005.

    VERIFICATION DES ETATS FINANCIERS CUMULES

    Conformément à la loi, le Vérificateur général du Québec a vérifié les
livres de la Caisse en 2007 et son rapport accompagne les états financiers
cumulés. Annuellement, il procède à la vérification financière, à la
vérification de la conformité des opérations à la loi, aux règlements, aux
politiques et directives, ainsi qu'à la vérification des systèmes et des
procédés mis en oeuvre pour contrôler et protéger les biens.

    A PROPOS DE LA CAISSE DE DEPOT ET PLACEMENT DU QUEBEC

    La Caisse de dépôt et placement du Québec est une institution financière
qui gère des fonds provenant principalement de régimes de retraite et
d'assurance publics et privés, et dont l'actif net s'élève à 155,4 milliards
de dollars, au 31 décembre 2007. Un des plus importants gestionnaires de fonds
institutionnels au Canada, la Caisse investit dans les grands marchés
financiers et sous forme de placements privés et d'investissements
immobiliers. Pour plus de renseignements : www.lacaisse.com.

    TABLEAU 3
    RENDEMENT PAR GROUPE D'INVESTISSEMENT
    EN COMPARAISON AVEC LES INDICES DE REFERENCE
    (pour la période terminée le 31 décembre 2007 - en pourcentage)

    -------------------------------------------------------------------------
    Groupes d'investissement    Indice                                Valeur
    Portefeuilles spécialisés   de marché         Rendement  Indice  ajoutée
                                                          %       %        %
    -------------------------------------------------------------------------
    Placements privés                                  13,6     5,1      8,5

    Participations et           Participations et
     infrastructures             infrastructure         8,8     6,8      2,0
    Placements privés           Placements privés      16,2     3,8     12,4

    Marchés boursiers                                   5,6     5,0      0,7
    Actions canadiennes         S&P/TSX plafonné       12,6     9,8      2,8
    Actions américaines
     (couvert)                  S&P 500 couvert         0,7     3,8     -3,1
    Actions américaines
     (non couvert)              S&P 500 non couvert   -13,3   -10,5     -2,8
    Actions étrangères
     (couvert)                  MSCI - EAFE couvert     4,3     3,7      0,6
    Actions étrangères          MSCI - EAFE
     (non couvert)               non couvert           -5,1    -5,7      0,6
    Actions des marchés en
    émergence                   MSCI - EM non couvert  17,0    18,2     -1,2
    Québec mondial              Québec Mondial          4,8     4,6      0,2

    Fonds de couverture                                 5,5     4,6      0,9

    Fonds de couverture         CS/Tremont Hedge Fund
                                 Index modifié          9,5     5,4      4,1

    Produits de base            Instruments financiers
                                 sur produits de base  -0,5     3,8     -4,3

    Revenu fixe et devises                              3,9     3,8      0,1
    Valeurs à court terme       SC bons du Trésor de
                                 91 jours               4,6     4,4      0,1
    Obligations à rendement     SC obligataire à
     réel                        rendement réel         1,5     1,6     -0,1
    Obligations                 SC obligataire
                                 universel              3,8     3,7      0,1
    Obligations à               SC obligations
     long terme                  gouvernementales à
                                 long terme             4,7     4,4      0,3

    Répartition de l'actif
     et autres (en millions $)                       -35 M$      -    -35 M$

    Immobilier                                         12,0    15,5     -3,4

    Dettes immobilières         Cmp - Dettes
                                 immobilières           0,9     3,5     -2,6

    Immeubles                   Aon - Immobilier       20,3    24,4     -4,1

    Rendement moyen pondéré
     des fonds des déposants
     (avant la moins-value
     non matérialisée sur PCAA)                         6,9     6,2      0,7

    Moins-value non matérialisée
     sur PCAA de tiers en
     restructuration                                   -1,3       -     -1,3

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Rendement moyen pondéré des
     fonds des déposants                                5,6     6,2     -0,6
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Note : Les écarts s'expliquent par les arrondissements


    Tableau 4
    PLACEMENTS EN PCAA DE TIERS EN RESTRUCTURATION
    (juste valeur estimée au 31 décembre 2007 - en millions de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                   Provision
                                              -------------------
                                                                       Juste
                                  Valeur    	                       valeur
                                nominale           $           %     estimée
    -------------------------------------------------------------------------
    Actifs synthétiques
     et traditionnels             11 825      (1 398)      (11,8)     10 427
    Actifs à haut risque             782        (469)      (60,0)        313
    Frais de
     restructuration                   -         (30)
                                 --------------------------------------------
                                  12 607      (1 897)      (15,0)     10 740

    (*)Source : Caisse de dépôt et placement du Québec


    Tableau 5
    CHARGES D'EXPLOITATION ET FRAIS DE GESTION EXTERNE
    (au 31 décembre - en millions de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                2007        2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges d'exploitation                       261         227         216
    -------------------------------------------------------------------------
    Frais de gestion externe                      69          54          36
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des charges d'exploitation
     et des frais de gestion externe             330         281         252
    -------------------------------------------------------------------------
    En proportion de l'actif net moyen,
     c'est-à-dire en cents par 100 $
     d'actif net moyen                    21,7 cents  21,6 cents  22,6 cents
    -------------------------------------------------------------------------
    




Renseignements :

Renseignements: Gilles des Roberts, (514) 847-2175


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