Empire Company communique des résultats d'exploitation records pour le premier trimestre - 70,3 M$ avant gains en capital



    HALIFAX, le 11 sept. /CNW/ - Empire Company Limited (EMP.A à la Bourse de
Toronto) a déclaré aujourd'hui un bénéfice avant gains en capital, après
impôts, de 70,3 M$ (1,07 $ par action) pour son premier trimestre terminé le
2 août 2008, comparativement à 60,4 M$ (0,92 $ par action) pour le premier
trimestre de l'exercice précédent, ce qui représente une progression de 9,9 M$
ou 16,4 %.

    
    Faits saillants du premier trimestre

    - Produits d'exploitation de 3,78 G$, en hausse de 258,8 M$, ou 7,4 %.
    - Hausse de 3 % du chiffre d'affaires des magasins comparables de
      Sobeys Inc. ("Sobeys").
    - Bénéfice avant gains en capital, après impôts, de 70,3 M$, en hausse de
      9,9 M$, ou 16,4 %.
    - Bénéfice par action avant gains en capital, après impôts, de 1,07 $,
      comparativement à 0,92 $ au dernier exercice.
    - Gains en capital, après impôts, de 4,8 M$, comparativement à 81,9 M$ au
      dernier exercice.
    - Bénéfice net de 75,1 M$ (1,14 $ par action).
    - Ratio de la dette portant intérêt sur le capital total de 38,5 %, en
      baisse par rapport à 39,8 % à la fin du dernier exercice et à 43,1 % à
      la fin du premier trimestre de l'exercice précédent.

    Paul Sobey, président et chef de la direction, a déclaré : "Nous sommes
satisfaits de la forte croissance de nos produits d'exploitation ainsi que de
nos résultats d'exploitation au premier trimestre. Les résultats d'Empire ont
profité du fait que nous détenons une participation de 100 % dans Sobeys, et
l'augmentation considérable de la contribution de Sobeys à nos résultats d'un
exercice à l'autre a plus que compensé la baisse prévue de celle de notre
secteur de l'immobilier."
    "Nous allons continuer d'accroître la valeur à long terme d'Empire qui est
susceptible d'être maintenue en consacrant nos efforts et nos capitaux à nos
activités de vente au détail de produits alimentaires et aux activités
immobilières connexes et en mettant l'accent sur l'excellence opérationnelle,
l'innovation et la croissance découlant d'une démarche disciplinée."

    Survol financier

    Produits d'exploitation

    Les produits d'exploitation consolidés du premier trimestre se sont
chiffrés à 3,78 G$ par rapport à 3,52 G$ pour la période correspondante de
l'exercice précédent, une augmentation de 258,8 M$, ou 7,4 %. Les produits
d'exploitation de Sobeys ont totalisé 3,71 G$, une augmentation de 270,5 M$,
ou 7,9 %, comparativement au premier trimestre de l'exercice précédent. Le
chiffre d'affaires des magasins comparables a progressé de 3 % au premier
trimestre. La croissance des ventes au détail de Sobeys résulte de la
poursuite de la mise en oeuvre d'initiatives de vente et de marchandisage
à l'échelle du pays, combinée à l'accroissement de la superficie de vente au
détail découlant des nouveaux magasins, des travaux d'agrandissement et de
l'acquisition de Thrifty Foods, le 12 septembre 2007. Thrifty Foods a généré
un chiffre d'affaires de 157,3 M$ au premier trimestre. N'eût été de
l'incidence de l'acquisition de Thrifty Foods, le chiffre d'affaires de Sobeys
et le chiffre d'affaires consolidé d'Empire auraient augmenté de 3,3 % et
2,9 %, respectivement, au premier trimestre.
    Le secteur immobilier a déclaré des produits d'exploitation (après
opérations intersectorielles) de 24,6 M$ au premier trimestre, soit 10,8 M$ de
moins que les 35,4 M$ inscrits pour la période correspondante du dernier
exercice. Les produits tirés des propriétés commerciales ont connu un recul de
5,6 M$ et ceux liés aux propriétés résidentielles ont diminué de 5,2 M$ par
rapport au premier trimestre de l'exercice précédent. La baisse des produits
liés aux propriétés commerciales est principalement attribuable à la vente de
61 propriétés au FPI Crombie au quatrième trimestre de l'exercice précédent.
Le déclin des produits tirés des propriétés résidentielles s'explique par un
ralentissement attendu des ventes de terrains résidentiels dans l'Ouest
canadien.
    Le secteur des placements et autres activités a généré des produits
d'exploitation de 42,1 M$ au premier trimestre, comparativement à 43 M$ pour
la même période du dernier exercice.

    Bénéfice d'exploitation

    Pour le premier trimestre, le bénéfice d'exploitation consolidé a été de
127,5 M$, comme pour la même période l'an dernier. L'augmentation de 10,3 M$
du bénéfice d'exploitation du secteur de la vente au détail de produits
alimentaires a été annulée par une baisse de 9,4 M$ du bénéfice d'exploitation
du secteur de l'immobilier et par un recul du bénéfice d'exploitation du
secteur des placements et autres activités, lequel s'est établi, déduction
faite des charges du siège social, à 0,9 M$.
    La contribution de Sobeys au bénéfice d'exploitation d'Empire a totalisé
105,5 M$ au premier trimestre, une progression de 10,3 M$, ou 10,8 %, par
rapport aux 95,2 M$ inscrits pour le premier trimestre du dernier exercice.
Pour le premier trimestre, la marge d'exploitation de Sobeys, qui correspond
au bénéfice d'exploitation divisé par les produits d'exploitation, s'est
établie à 2,84 % alors qu'elle était de 2,77 % au premier trimestre de
l'exercice précédent. Le bénéfice d'exploitation du premier trimestre de
l'exercice 2009 de Sobeys tient compte d'une hausse de 11,9 M$ des charges
d'amortissement, laquelle témoigne des dépenses en immobilisations soutenues
de Sobeys. Le bénéfice d'exploitation du premier trimestre de l'exercice 2009
a également subi l'incidence de frais avant impôts totalisant 5,6 M$ en lien
des mesures de rationalisation et des indemnités de départ, ce qui se compare
avec des frais avant impôts de 5 M$ au premier trimestre du dernier exercice,
ces frais étant associés à des mesures de rationalisation ainsi qu'à des
initiatives concernant les processus d'affaires et les systèmes
administratifs.
    Le bénéfice d'exploitation du secteur de l'immobilier s'est établi à
19,5 M$ au premier trimestre, comparativement à 28,9 M$ pour la période
correspondante de l'exercice précédent. Ce recul de 9,4 M$ du bénéfice
d'exploitation du secteur de l'immobilier est attribuable à une baisse de
7,8 M$ du bénéfice d'exploitation des propriétés commerciales et à une
diminution de 2,3 M$ du bénéfice d'exploitation des propriétés résidentielles,
le tout en partie annulé par une hausse de 0,7 M$ du résultat comptabilisé à
la valeur de consolidation lié à la participation de 47,9 % de la société dans
le FPI Crombie. La baisse du bénéfice d'exploitation des propriétés
commerciales est principalement attribuable à la vente de 61 propriétés au
FPI Crombie. Le déclin du bénéfice d'exploitation des propriétés
résidentielles s'explique principalement par les ventes de terrains
résidentiels moins importantes dans l'Ouest canadien, comme il a déjà été
mentionné.
    Le bénéfice d'exploitation du secteur des placements et autres activités,
déduction faite des charges du siège social, s'est élevé à 2,5 M$,
comparativement à 3,4 M$ au premier trimestre de l'exercice précédent. Le
résultat comptabilisé à la valeur de consolidation, lié à la participation de
27,6 % de la société dans le Fonds de revenu Wajax, s'est élevé à 5,5 M$ au
premier trimestre par rapport à 4,2 M$ l'an dernier. Le bénéfice
d'exploitation du secteur des placements et autres activités, déduction faite
des charges du siège social, s'est chiffré à (3)M$, en baisse par rapport à
(0,8)M$ au premier trimestre de l'exercice précédent, ce qui s'explique
surtout par la diminution des revenus de dividendes.

    Intérêts débiteurs

    Pour le premier trimestre, les intérêts débiteurs se sont chiffrés à
21,1 M$, comparativement à 20,8 M$ au premier trimestre du dernier exercice.

    Impôts sur le bénéfice

    Le taux d'imposition consolidé effectif du premier trimestre de l'exercice
2009 a été de 30,1 %, par rapport à 32,4 % l'an dernier. La diminution du taux
d'imposition effectif pour l'exercice 2009 découle principalement de la
réduction du taux d'imposition prévu par la loi du gouvernement fédéral au
troisième trimestre de l'exercice 2008.

    Part des actionnaires sans contrôle

    Pour le premier trimestre de l'exercice 2009, Empire a inscrit des charges
liées aux actionnaires sans contrôle de 4,1 M$ comparativement à 11,7 M$ au
premier trimestre de l'exercice précédent. La diminution des charges liées à
la part des actionnaires sans contrôle est principalement le fait de
l'accroissement de la participation d'Empire dans Sobeys, laquelle est passée
à 100 % le 15 juin 2007. A la fin du premier trimestre du dernier exercice,
Empire détenait une participation moyenne pondérée de 87,6 % dans Sobeys.

    Bénéfice avant gains en capital

    Pour la période de 13 semaines terminée le 2 août 2008, Empire a inscrit
un bénéfice avant gains en capital, après impôts, de 70,3 M$ (1,07 $ par
action), comparativement à 60,4 M$ (0,92 $ par action) l'an dernier, un gain
de 9,9 M$, ou 16,4 %. La hausse du bénéfice avant gains en capital, après
impôts, est le résultat d'une baisse de 7,6 M$ des charges liées à la part des
actionnaires sans contrôle et d'une diminution de 2,6 M$ de la charge
d'impôts, ces éléments ayant été en partie annulés par une progression de
0,3 M$ des intérêts débiteurs.

    Gains en capital

    La société a déclaré des gains en capital, après impôts, de 4,8 M$ (0,07 $
par action) au premier trimestre, comparativement à des gains en capital,
après impôts, de 81,9 M$ (1,24 $ par action) pour la même période l'an
dernier. Les gains en capital comptabilisés au premier trimestre de l'exercice
2009 découlent de la vente d'une propriété non essentielle. Les gains en
capital du premier trimestre de l'exercice 2008 étaient principalement liés à
la vente d'un portefeuille de placements liquides afin de financer la
privatisation de Sobeys.

    Bénéfice net

    Le bénéfice net consolidé du premier trimestre s'est chiffré à 75,1 M$
(1,14 $ par action), par rapport à 142,3 M$ (2,16 $ par action) l'an dernier.

    Situation financière consolidée

    La dette portant intérêt consolidée a diminué de 57,6 M$ et se situait à 1
515,9 M$ à la fin du premier trimestre de l'exercice 2009, comparativement à 1
573,5 M$ à la fin de l'exercice 2008. Le ratio de la dette portant intérêt sur
le capital a baissé, s'établissant à 38,5 %, par rapport à 39,8 % à la fin de
l'exercice 2008 et à 43,1 % à la fin du premier trimestre de l'exercice
précédent.
    Au cours du trimestre, plus précisément en juillet 2008, Dominion Bond
Rating Service et Standard & Poor's Ratings Services ont toutes deux revu à la
hausse leur perspective pour Sobeys Inc., la faisant passer de négative à
stable.
    A la clôture du premier trimestre, le 2 août 2008, le portefeuille de
placements d'Empire, qui inclut sa participation de 27,6 % dans le Fonds de
revenu Wajax (WJX.UN à la Bourse de Toronto) et sa participation de 47,9 %
dans le FPI Crombie (CRR.UN à la Bourse de Toronto), avait une valeur
marchande de 423,2 M$ sur un prix de base de 44,8 M$, ce qui correspond à un
gain non réalisé de 378,6 M$. En comparaison, le gain non réalisé se chiffrait
à 388,2 M$ à la fin de l'exercice 2008 et à 278,5 M$ à la fin du premier
trimestre de l'exercice précédent.
    Les acquisitions d'immobilisations corporelles au premier trimestre ont
totalisé 116,6 M$, comparativement à 109,8 M$ au trimestre correspondant de
l'exercice précédent. Les immobilisations pour le secteur de la vente au
détail de produits alimentaires ont représenté 102,3 M$ du total des dépenses
en immobilisations du premier trimestre. Les dépenses en immobilisations des
secteurs de l'immobilier et des placements et autres activités se sont
chiffrées à 13 M$ et 1,3 M$, respectivement, au premier trimestre.
    Au cours du premier trimestre, 11 magasins d'entreprise et affiliés ont
été ouverts, acquis ou relocalisés par Sobeys, alors qu'au premier trimestre
de l'exercice précédent, ce sont 13 magasins d'entreprise et affiliés qui
avaient été ouverts, acquis ou relocalisés. De plus, quatre magasins ont été
agrandis pendant le premier trimestre comparativement à 10 pendant la période
correspondante de l'exercice précédent. En tout, 10 magasins ont été fermés
pendant le trimestre, alors qu'au cours de la période correspondante du
dernier exercice, ce sont 16 magasins qui avaient été fermés. Cinq magasins
ont changé de bannière au cours du premier trimestre de 2009 par rapport à 35
au cours du premier trimestre de l'exercice précédent.
    A la fin du premier trimestre, la superficie de vente de Sobeys totalisait
27,3 millions de pieds carrés, soit 3 % de plus que l'an passé.
    Le tableau qui suit présente un résumé du rendement financier de la
société pour la période de 13 semaines terminée le 2 août 2008,
comparativement à la période de 13 semaines terminée le 4 août 2007.


    Sommaire des résultats financiers consolidés
                                                      Période de 13 semaines
                                                            terminée le
                                                     ------------------------
                                                       2 août        4 août
    (en millions de dollars, sauf les                    2008          2007
     données par action)                             ----------    ----------
    Produits sectoriels (après les
     écritures d'élimination)
      Vente au détail de produits alimentaires        3 711,5 $     3 441,0 $
      Immobilier
        Propriétés commerciales                           4,6          10,2
        Propriétés résidentielles                        20,0          25,2
      Placements et autres activités                     42,1          43,0
                                                     ----------    ----------
                                                      3 778,2 $     3 519,4 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice d'exploitation sectoriel
      Vente au détail de produits alimentaires          105,5 $   $    95,2 $
      Immobilier
        Propriétés commerciales                           1,2           9,0
        Résultat comptabilisé à la
         valeur de consolidation                          4,6           3,9
        Propriétés résidentielles                        13,7          16,0
      Placements et autres activités
        Résultat comptabilisé à la
         valeur de consolidation                          5,5           4,2
        Autres activités, déduction faite des
         charges du siège social                         (3,0)         (0,8)
                                                     ----------    ----------
                                                        127,5 $       127,5 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice avant gains en capital                      70,3          60,4
    Gains en capital, après impôts                        4,8          81,9
                                                     ----------    ----------
      Bénéfice net                                       75,1 $       142,3 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice par action, de base
    Résultat d'exploitation                              1,07 $        0,92 $
    Gains en capital, après impôts                       0,07          1,25
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice net                                         1,14 $        2,17 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------
    Nombre moyen pondéré
     d'actions en circulation,
     de base (en millions)                               65,6          65,6
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice par action, après dilution
    Résultat d'exploitation                              1,07 $        0,92 $
    Gains en capital, après impôts                       0,07          1,24
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice net                                         1,14 $        2,16 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------
    Nombre moyen pondéré
     d'actions en circulation,
     après dilution (en millions)                        65,7          65,7
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------
    Dividendes annualisés par action                     0,70 $        0,66 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------

    Déclaration de dividendes

    Le conseil d'administration a déclaré un dividende trimestriel de 0,175 $
par action sur les actions de catégorie A sans droit de vote et les actions
ordinaires de catégorie B. Ce dividende sera versé le 31 octobre 2008 aux
actionnaires dûment inscrits en date du 15 octobre 2008. De plus, le conseil a
déclaré des dividendes réguliers sur les actions privilégiées en circulation
de la société. Au sens de la Loi de l'impôt sur le revenu (Canada) et des lois
provinciales applicables, les dividendes sont admissibles au traitement fiscal
favorable applicable à de tels dividendes.

    Définition des mesures non conformes aux PCGR

    Certaines mesures mentionnées dans le présent communiqué n'ont pas de
définition normalisée en vertu des principes comptables généralement reconnus
("PCGR") du Canada. Elles peuvent donc ne pas se prêter à une comparaison avec
les mesures nommées de la même façon et présentées par d'autres sociétés
ouvertes. La société utilise ces mesures, car elle croit que certains
investisseurs s'en servent pour évaluer le rendement financier d'Empire. Voici
la définition des mesures non conformes aux PCGR utilisées par Empire : (i) la
dette portant intérêt s'entend de toute dette portant intérêt, et le capital
total correspond à la dette portant intérêt plus les capitaux propres; (ii) le
résultat d'exploitation représente le bénéfice net avant le montant après
impôts des gains en capital et des autres éléments; (iii) le bénéfice
d'exploitation ou BAII correspond au résultat d'exploitation avant la part des
actionnaires sans contrôle, les intérêts débiteurs et les impôts sur les
bénéfices; et (iv) le chiffre d'affaires des magasins comparables équivaut aux
ventes des magasins situés aux mêmes endroits au cours des deux périodes
visées.

    Enoncés prospectifs

    Le présent communiqué contient des énoncés prospectifs qui reflètent les
attentes actuelles de la direction en ce qui concerne les objectifs, les
plans, les buts, les stratégies, la croissance future, les résultats
d'exploitation, le rendement, ainsi que les perspectives et les occasions
d'affaires de la société.
    Les énoncés prospectifs renferment généralement des termes ou des
expressions tels que "anticipe", "s'attend à", "croit", "estime", "a
l'intention de" et d'autres expressions similaires, en plus d'inclure des
déclarations concernant les futurs dividendes, lesquelles dépendent des
résultats futurs et des dividendes qui seront déclarés par le conseil
d'administration. Ces énoncés, fondés sur les hypothèses et les opinions de la
direction, sont formulés à la lumière des renseignements dont elle dispose
actuellement. Les énoncés prospectifs sont soumis à des incertitudes et à des
risques inhérents, ainsi qu'à d'autres facteurs pouvant causer un écart
important entre les résultats réels et ceux prévus.
    La société prie les lecteurs de ne pas se fier outre mesure à ces
déclarations prospectives pour prendre des décisions, car un certain nombre de
facteurs importants peuvent entraîner un écart notable entre les résultats
réels et les évaluations mentionnées ou les intentions exprimées dans ces
énoncés. La société ne s'engage à mettre à jour aucune des déclarations
prospectives qu'elle pourrait faire ou qui pourraient être faites
périodiquement en son nom, exception faite de ce à quoi elle est tenue en
vertu de la réglementation canadienne sur le commerce des valeurs mobilières.
    Ces risques et incertitudes sont présentés dans les documents que la
société dépose périodiquement auprès des organismes canadiens de
réglementation des valeurs mobilières, notamment ceux qui figurent sous la
rubrique consacrée à la gestion des risques du rapport de gestion faisant
partie du rapport annuel de la société.

    Invitation à la conférence téléphonique

    La société fournira de plus amples renseignements sur les résultats de son
premier trimestre à l'occasion d'une conférence téléphonique qui aura lieu le
jeudi 11 septembre 2008, à compter de 15 h 30 HAA (14 h 30 HAE). Pour
participer à cette conférence, veuillez composer le 1-800-733-7560, à
l'extérieur de la région de Toronto, ou le 416-644-3415, dans la région de
Toronto. Il est aussi possible d'écouter une diffusion Web audio en direct de
la conférence sur le site Web de la société, à l'adresse www.empireco.ca. Un
enregistrement de la conférence pourra être écouté jusqu'à minuit, le
18 septembre 2008, en composant le 1-877-289-8525 ou le 416-640-1917 et en
entrant le code d'accès 2128155, suivi de la touche marquée d'un carré.
L'enregistrement sera aussi archivé sur le site de la société pendant 90 jours
après la conférence téléphonique.

    Empire

    La société canadienne Empire Company Limited (EMP.A à la Bourse de
Toronto) a son siège social à Stellarton, en Nouvelle-Ecosse. Les principaux
secteurs d'activité d'Empire sont la vente au détail de produits alimentaires
et les activités immobilières connexes. Forte de produits d'exploitation
annuels de plus de 14 G$ et d'un actif d'environ 5,7 G$, Empire emploie près
de 42 000 personnes, directement et par l'intermédiaire de ses filiales.


                           EMPIRE COMPANY LIMITED
                           ----------------------
                              BILANS CONSOLIDES
                              -----------------
                                (en millions)


                                                       2 août         3 mai
                                                         2008          2008
                                                  non vérifié       vérifié
                                                ---------------    ----------
    ACTIF

    Actif à court terme
      Trésorerie et équivalents de trésorerie           170,4 $       191,4 $
      Débiteurs                                         316,0         316,3
      Prêts hypothécaires, prêts et autres créances      17,3          18,7
      Stocks                                            815,6         820,2
      Frais payés d'avance                               69,9          62,0
                                                     ----------    ----------
                                                      1 389,2       1 408,6
    Placements (valeur de réalisation de 1,6 $;
     3 mai 2008 : 1,6 $)                                  1,6           1,6
    Placements, à la valeur de consolidation
     (valeur de réalisation de 421,8 $;
     3 mai 2008 : 429,6 $) (note 3)                      43,2          41,4
    Prêts hypothécaires, prêts et autres créances        60,9          56,3
    Autres éléments d'actif (note 4)                    148,4         175,5
    Immobilisations corporelles                       2 512,8       2 457,3
    Actifs destinés à la vente                           45,7          60,3
    Actifs incorporels (moins
     amortissement cumulé de 24,2 $;
     3 mai 2008 : 21,3 $)                               346,5         346,8
    Ecart d'acquisition                               1 159,9       1 159,1
                                                     ----------    ----------
                                                      5 708,2 $     5 706,9 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------
    PASSIF

    Passif à court terme
      Dette bancaire                                     53,5 $        92,1 $
      Créditeurs et charges à payer                   1 347,6       1 322,4
      Impôts sur les bénéfices à payer                    9,2          15,5
      Impôts futurs                                      35,5          32,9
      Tranche de la dette à long terme
       échéant à moins d'un an                           55,5          60,4
      Eléments de passif liés aux
       actifs destinés à la vente                         6,3           6,4
                                                     ----------    ----------
                                                      1 507,6       1 529,7
    Dette à long terme (note 5)                       1 400,6       1 414,6
    Obligation au titre d'avantages sociaux futurs      112,3         110,7
    Impôts futurs                                       118,7         125,5
    Autres éléments de passif à long terme              106,4         106,5
    Part des actionnaires sans contrôle                  37,6          37,6
                                                     ----------    ----------
                                                      3 283,2       3 324,6
                                                     ----------    ----------
    CAPITAUX PROPRES

    Capital-actions                                     194,4         195,7
    Surplus d'apport                                      1,1           0,5
    Bénéfices non répartis                            2 249,6       2 207,6
    Cumul des autres éléments du résultat étendu        (20,1)        (21,5)
                                                     ----------    ----------
                                                      2 425,0       2 382,3
                                                     ----------    ----------
                                                      5 708,2 $     5 706,9 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------
    Passifs éventuels (note 14)

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés
    pour la période intermédiaire.


                           EMPIRE COMPANY LIMITED
                           ----------------------
                      BENEFICES NON REPARTIS CONSOLIDES
                      ---------------------------------
                     PERIODE DE 13 SEMAINES TERMINEE LE
                     ----------------------------------
                         (non vérifié, en millions)


                                                       2 août        4 août
                                                         2008          2007
                                                     ----------    ----------
    Solde d'ouverture, tel que déclaré précédemment   2 207,6 $     1 939,6 $
    Ajustement lié à l'adoption d'une
     nouvelle norme comptable (note 1)                  (21,5)            -
    Ajustement lié au changement de méthode comptable       -          (4,3)
                                                     ----------    ----------
    Solde d'ouverture, après retraitement             2 186,1       1 935,3
    Bénéfice net                                         75,1         142,3
    Dividendes
      Actions privilégiées                               (0,1)         (0,1)
      Actions ordinaires                                (11,5)        (10,7)
                                                     ----------    ----------
    Solde de clôture                                  2 249,6 $     2 066,8 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------


                                EMPIRE COMPANY LIMITED
                                ----------------------
               CUMUL DES AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT ETENDU CONSOLIDE
               ------------------------------------------------------
                         PERIODE DE 13 SEMAINES TERMINEE LE
                         ----------------------------------
                             (non vérifié, en millions)


                                                       2 août        4 août
                                                         2008          2007
                                                     ----------    ----------
    Solde d'ouverture                                   (21,5) $       (0,6)$
    Ajustement transitoire au 6 mai 2007                    -          77,2
                                                     ----------    ----------
    Solde d'ouverture ajusté                            (21,5)         76,6
    Eléments du résultat étendu acquis à
     l'acquisition d'une participation minoritaire dans
     Sobeys Inc.                                            -          (0,6)
    Autres éléments du résultat étendu de la période      1,4         (79,3)
                                                     ----------    ----------
    Solde de clôture                                    (20,1)$        (3,3)$
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------


    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés
    pour la période intermédiaire.


                           EMPIRE COMPANY LIMITED
                           ----------------------
                             RESULTATS CONSOLIDES
                             --------------------
                     PERIODE DE 13 SEMAINES TERMINEE LE
                     ----------------------------------
           (non vérifié, en millions, sauf les données par action)


                                                       2 août        4 août
                                                         2008          2007
                                                     ----------    ----------
    Produits d'exploitation                           3 778,2 $     3 519,4 $
    Charges d'exploitation
    Coût des produits vendus,
     frais de vente et d'administration               3 580,8       3 331,1
    Amortissement                                        80,0          69,8
                                                     ----------    ----------
                                                        117,4         118,5
    Revenus de placement (note 7)                        10,1           9,0
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice d'exploitation                             127,5         127,5
                                                     ----------    ----------
    Intérêts débiteurs
      Dette à long terme                                 20,1          19,8
      Dette à court terme                                 1,0           1,0
                                                     ----------    ----------
                                                         21,1          20,8
                                                     ----------    ----------
                                                        106,4         106,7
    Gains en capital et autres éléments (note 8)          6,1         100,9
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice avant
     impôts sur le bénéfice et
     part des actionnaires sans contrôle                112,5         207,6
                                                     ----------    ----------
    Impôts sur le bénéfice
      Exigibles                                          35,7          52,8
      Futurs                                             (2,4)          0,8
                                                     ----------    ----------
                                                         33,3          53,6
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice avant
     part des actionnaires sans contrôle                 79,2         154,0
    Part des actionnaires sans contrôle                   4,1          11,7
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice net                                         75,1 $       142,3 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice par action (note 2)
      De base                                            1,14 $        2,17 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------
      Dilué                                              1,14 $        2,16 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------
    Nombre moyen pondéré
     d'actions ordinaires en circulation,
     en millions
      De base                                            65,6          65,6
      Dilué                                              65,7          65,7


    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés
    pour la période intermédiaire.


                           EMPIRE COMPANY LIMITED
                           ----------------------
                          RESULTAT ETENDU CONSOLIDE
                          -------------------------
                     PERIODE DE 13 SEMAINES TERMINEE LE
                     ----------------------------------
                         (non vérifié, en millions)


                                                       2 août        4 août
                                                         2008          2007
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice net                                         75,1 $       142,3 $
                                                     ----------    ----------
    Autres éléments du
     résultat étendu,
     après impôts
      Reclassement dans les résultats des
       gains sur les
       actifs financiers disponibles à la vente             -         (78,7)
      Pertes latentes sur les
       instruments dérivés désignés comme
       couverture de flux de trésorerie                  (0,1)         (0,3)
      Reclassement dans les résultats des
       pertes sur les instruments dérivés désignés comme
       couverture de flux de trésorerie                   0,6             -
      Part du résultat étendu des
       entités comptabilisées à la
       valeur de consolidation                            0,9          (0,3)
                                                     ----------    ----------
                                                          1,4         (79,3)
                                                     ----------    ----------
    Résultat étendu                                      76,5 $        63,0 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------


    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés
    pour la période intermédiaire.


                           EMPIRE COMPANY LIMITED
                           ----------------------
                        FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES
                        -----------------------------
                     PERIODE DE 13 SEMAINES TERMINEE LE
                     ----------------------------------
                         (non vérifié, en millions)


                                                       2 août        4 août
                                                         2008          2007
                                                     ----------    ----------
    Activités d'exploitation
      Bénéfice net                                       75,1 $       142,3 $
      Eléments sans incidence sur la trésorerie
       (note 9)                                          86,5          91,0
      Dividendes sur les actions privilégiées            (0,1)         (0,1)
                                                     ----------    ----------
                                                        161,5         233,2
      Variation nette des
       éléments hors caisse du
       fonds de roulement                               (11,9)        (30,0)
                                                     ----------    ----------
    Flux de trésorerie liés aux
     activités d'exploitation                           149,6         203,2
                                                     ----------    ----------
    Activités d'investissement
      Diminution nette des placements                       -         189,3
      Achat d'actions d'une filiale, Sobeys Inc.            -      (1 065,7)
      Acquisition d'immobilisations corporelles        (116,6)       (109,8)
      Produits de la vente d'immobilisations
       corporelles                                       29,0           5,7
      Prêts hypothécaires, prêts et autres créances      (3,2)          3,0
      Diminution (augmentation) des
       autres éléments d'actif                            1,1          (2,6)
          Acquisition d'entreprises (note 13)            (6,4)         (0,7)
                                                     ----------    ----------
    Flux de trésorerie liés aux
     activités d'investissement                         (96,1)       (980,8)
                                                     ----------    ----------
    Activités de financement
      Diminution de la dette bancaire                   (38,6)         (2,0)
      Diminution des emprunts à la construction             -          (1,1)
      Emission de la dette à long terme                   5,4         813,6
      Remboursement de la dette à long terme            (25,0)        (15,2)
      Part des actionnaires sans contrôle                (3,4)         19,7
      Rachat d'actions privilégiées                      (1,4)            -
      Emission d'actions de
       catégorie A sans droit de vote                       -           0,4
      Dividendes sur les actions ordinaires             (11,5)        (10,7)
                                                     ----------    ----------
    Flux de trésorerie liés aux
     activités de financement                           (74,5)        804,7
                                                     ----------    ----------
    (Diminution) augmentation de la
     trésorerie et des équivalents de trésorerie        (21,0)         27,1
    Trésorerie et équivalents de trésorerie,
     au début de la période                             191,4         294,9
                                                     ----------    ----------
    Trésorerie et équivalents de trésorerie,
     à la fin de la période                             170,4 $       322,0 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------


    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés
    pour la période intermédiaire.


                           EMPIRE COMPANY LIMITED
                           ----------------------
               NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
               ----------------------------------------------
                               LE 2 AOUT 2008
                               --------------
           (non vérifié, en millions, sauf les données par action)


    1. Sommaire des principales conventions comptables

    Etats financiers intermédiaires

    Les états financiers consolidés non vérifiés pour les périodes
intermédiaires sont dressés conformément aux principes comptables généralement
reconnus ("PCGR") du Canada. Ces états financiers consolidés intermédiaires ne
renferment pas tous les renseignements divulgués dans les états financiers
consolidés annuels de la société. En conséquence, ces états financiers
consolidés intermédiaires doivent être lus en parallèle avec les états
financiers consolidés pour l'exercice terminé le 3 mai 2008, tels qu'ils sont
présentés dans le rapport annuel de la société pour l'exercice 2008.

    Principes comptables généralement reconnus

    Les normes et conventions comptables ayant servi à la préparation de ces
états financiers consolidés intermédiaires sont conformes à celles utilisées
pour les états financiers consolidés annuels de la société pour 2008, sauf en
ce qui a trait aux éléments mentionnés ci-dessous.

    Modifications adoptées au cours de l'exercice 2009

    Stocks

    Au cours du premier trimestre de l'exercice 2009, la société a adopté les
recommandations émises par l'Institut Canadien des Comptables Agréés dans son
Manuel, au chapitre 3031, "Stocks". Ce chapitre, publié en juin 2007, a
remplacé le chapitre 3030 portant le même titre. Le nouveau chapitre indique
que les stocks doivent être évalués au plus faible du coût et de la valeur
nette de réalisation et donne des directives sur la façon de déterminer le
coût, notamment sur l'imputation des coûts indirects et des autres frais
engagés pour amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent.
Certains coûts, tels les frais d'entreposage, sont nommément exclus du coût
des stocks et sont passés en charges dans la période au cours de laquelle ils
sont engagés. La norme indique également que le coût des stocks dont la nature
et l'utilisation sont semblables doit être déterminé à l'aide de la méthode du
premier entré, premier sorti, ou de celle du coût moyen pondéré. Les méthodes
d'évaluation du coût des stocks, telles que la méthode du prix de détail,
peuvent être utilisées si elles donnent des résultats proches du coût. Cette
norme s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels relatifs aux
exercices commençant le ou après le 1er janvier 2008. La société a appliqué la
norme aux stocks d'ouverture du trimestre à l'étude et a effectué un
ajustement aux bénéfices non répartis correspondant à la différence entre
l'évaluation du coût des stocks d'ouverture dont la nature et l'utilisation
sont semblables (les données des périodes antérieures n'ont pas été
retraitées).
    A la suite de l'adoption du chapitre 3031, les stocks en entrepôt sont
évalués au moindre du coût et de la valeur de réalisation nette, le coût étant
établi selon la méthode du coût moyen pondéré. Les stocks de détail sont
évalués au moindre du coût et de la valeur de réalisation nette. Le coût est
établi en fonction du coût moyen pondéré à l'aide de la méthode du coût
standard ou de la méthode du prix de détail. La méthode du prix de détail
utilise le prix de vente prévu, déduction faite d'une marge bénéficiaire
normale, sur la base du coût moyen pondéré. Les stocks des propriétés
résidentielles du secteur immobilier sont comptabilisés au moindre du coût et
de la valeur de réalisation nette.
    Le coût des stocks comprend les coûts directement imputables, dont le prix
d'achat et les autres coûts engagés pour amener les stocks à l'endroit et dans
l'état où ils se trouvent, tels que les frais de transport. On déduit du coût
la valeur des rabais et des remises des fournisseurs. La société calcule la
valeur de réalisation nette en fonction de la quantité de stocks qu'elle
prévoit vendre, compte tenu des fluctuations saisonnières du prix de vente, et
en déduisant les coûts qu'elle estime devoir engager pour les vendre. Les
stocks sont dépréciés jusqu'à leur valeur de réalisation nette lorsque la
société considère que leur coût n'est pas recouvrable du fait de
l'obsolescence, de dommages subis ou du déclin du prix de vente. Lorsque les
circonstances ayant préalablement incité la société à déprécier les stocks en
deçà de leur coût n'existent plus ou lorsqu'une hausse du prix de détail est
manifeste, le montant de la dépréciation précédemment inscrite est
contrepassé. Les coûts qui ne contribuent pas à amener les stocks à l'endroit
et dans l'état où ils se trouvent, tels que les frais d'entreposage et les
frais généraux administratifs, sont nommément exclus du coût des stocks et
sont passés en charges dans la période au cours de laquelle ils sont engagés.
    L'incidence initiale de l'utilisation de la nouvelle norme pour
l'évaluation des stocks est une baisse de 27,9 $ de la valeur comptable des
stocks d'ouverture au 3 mai 2008 et une baisse de 6,4 $ des impôts à payer. Le
solde d'ouverture des bénéfices non répartis a été ajusté d'un montant de
21,5 $, équivalant à la variation des stocks d'ouverture, déduction faite des
impôts.
    Le coût des stocks constatés comme une charge au premier trimestre de 2009
se chiffre à 2 839 $. Le coût des stocks constatés comme une charge pour cette
période inclut une somme cumulative de 10,9 $ en lien avec la dépréciation des
stocks en deçà de leur coût jusqu'à leur valeur de réalisation nette depuis le
début de l'exercice. Il n'y a eu aucune écriture de contrepassation pour des
stocks dont la valeur a déjà été dépréciée et qui, selon les estimations, ne
seront pas vendus en deçà du coût.

    Informations à fournir concernant le capital

    En octobre 2006, l'ICCA a publié le chapitre 1535, "Informations à fournir
concernant le capital". Ce chapitre établit des normes sur les informations à
fournir concernant le capital d'une entité et sur sa gestion. Cette norme est
en vigueur pour les états financiers intermédiaires et annuels relatifs aux
exercices commençant le ou après le 1er octobre 2007 et s'applique aux
résultats du premier trimestre de l'exercice 2009 de la société (voir note 6).
L'adoption du chapitre 1535 n'a pas eu d'incidence sur les résultats
financiers ou sur la situation financière de la société.

    Instruments financiers - informations à fournir et Instruments
    financiers - présentation

    Le chapitre 3862, "Instruments financiers - informations à fournir", et le
chapitre 3863, "Instruments financiers - présentation", remplacent le chapitre
3861, "Instruments financiers - informations à fournir et présentation". Ces
normes sont en vigueur pour les états financiers intermédiaires et annuels
relatifs aux exercices commençant le ou après le 1er octobre 2007 et
s'appliquent aux résultats du premier trimestre de l'exercice 2009 de la
société (voir note 11). Le chapitre 3862 impose davantage d'informations à
fournir à l'égard des risques associés aux instruments financiers, comme le
risque de crédit, le risque d'illiquidité et les risques du marché, ainsi que
des techniques utilisées pour identifier, surveiller et gérer ces risques.
Conformément à la disposition transitoire prévue au chapitre 3862, aucune
donnée comparative sur la nature et l'étendue des risques découlant des
instruments financiers n'est exigée pour l'exercice pendant lequel la norme
est adoptée. Le chapitre 3863 reprend les normes concernant la présentation
des instruments financiers et des instruments dérivés non financiers et
fournit des directives supplémentaires pour le classement des instruments
financiers entre les passifs et les capitaux propres. Son adoption n'a eu
aucune incidence importante sur les états financiers de la société.

    Futures modifications de conventions comptables

    Ecart d'acquisition et actifs incorporels

    En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064, "Ecarts d'acquisition
et actifs incorporels", qui a remplacé le chapitre 3062, "Ecarts d'acquisition
et autres actifs incorporels" et le chapitre 3450, "Frais de recherche et
développement". La nouvelle norme fournit des lignes directrices sur la
comptabilisation, l'évaluation, la présentation et la déclaration de l'écart
d'acquisition et des actifs incorporels. Cette norme est en vigueur pour les
états financiers intermédiaires et annuels relatifs aux exercices commençant
le ou après le 1er octobre 2008. Elle s'appliquera au premier trimestre de
2010 de la société. Cette dernière évalue actuellement l'incidence de la
nouvelle norme.

    2. Bénéfice par action

    Le bénéfice attribuable aux actions ordinaires comprend ce qui suit :

                                                         2008          2007
                                                      (13 sem.)     (13 sem.)
                                                     ----------    ----------
    Résultat d'exploitation                              70,3 $        60,4 $
    Gains en capital et autres éléments,
     après impôts de 1,3 $; (19 $ en 2007)                4,8          81,9
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice net                                         75,1         142,3
    Dividendes sur les actions privilégiées              (0,1)         (0,1)
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice attribuable aux actions ordinaires          75,0 $       142,2 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------

    Le bénéfice par action est composé des éléments suivants :

    Résultat d'exploitation                              1,07 $        0,92 $
    Gains en capital et autres éléments, montant net     0,07          1,25
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice par action, de base                         1,14 $        2,17 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------

    Résultat d'exploitation                              1,07 $        0,92 $
    Gains en capital et autres éléments, montant net     0,07          1,24
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice par action, dilué                           1,14 $        2,16 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------


    3. Placements, à la valeur de consolidation
                                                       2 août         3 mai
                                                         2008          2008
                                                     ----------    ----------
    Fonds de revenu Wajax (participation de 27,6 %)      32,4 $        31,6 $
    FPI Crombie (participation de 47,9 %)                10,5           9,5
    Participation dans des
     immeubles résidentiels aux Etats-Unis                0,3           0,3
                                                     ----------    ----------
                                                         43,2 $        41,4 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------

    La valeur comptable de la participation de la société dans le Fonds de
revenu Wajax se détaille comme suit :

                                                       2 août
                                                         2008
                                                     ----------
      Solde, au début de la période                      31,6 $
      Quote-part du bénéfice                              5,5
      Part du résultat étendu                               -
      Distributions reçues                               (4,7)
                                                     ----------
      Solde, à la fin de la période                      32,4 $
                                                     ----------
                                                     ----------

    La valeur comptable de la participation de la société dans le FPI Crombie
se détaille comme suit :

                                                       2 août
                                                         2008
                                                     ----------
      Solde, au début de la période                       9,5 $
      Quote-part du bénéfice                              4,6
      Part du résultat étendu                             1,4
      Distributions reçues                               (5,0)
                                                     ----------
      Solde, à la fin de la période                      10,5 $
                                                     ----------
                                                     ----------
    4. Autres éléments d'actif

    Papier commercial adossé à des actifs

    Au 2 août 2008, la société détenait du papier commercial adossé à des
actifs ("PCAA") de tiers d'un coût d'origine de 30 $ en défaut. Ce PCAA avait
reçu de Dominion Bond Rating Service ("DBRS") la cote R-1 (Elevé), qui est la
plus haute cote de crédit pour le papier commercial puisque le PCAA est adossé
à des actifs cotés AAA (Elevé). La totalité du PCAA de 30 $ détenu par la
société est composée de titres adossés à des créances avec flux groupés ("TAC
flux groupés"). Les TAC flux groupés sont un type de titres adossés à des
actifs créés par un portefeuille de titres à revenu fixe pouvant inclure des
lots d'obligations, des dettes sur cartes de crédit, des titres adossés à des
créances hypothécaires commerciales et d'autres prêts.
    Au cours du deuxième trimestre de 2008, le marché pour ce type de papier
commercial a été secoué par une crise mondiale qui a eu pour effet de
restreindre la liquidité du PCAA. DBRS a placé certains PCAA "sous examen avec
conséquences indéterminées" à la suite de l'annonce du 16 août 2007 selon
laquelle un consortium représentant des banques, des bailleurs de fonds et des
investisseurs importants avait conclu une entente de principe relativement à
une proposition à long terme et à un accord provisoire concernant le PCAA
(entente communément désignée sous l'appellation de "proposition de
Montréal"). Le 6 septembre 2007, un comité pancanadien (le "comité")
regroupant d'importants investisseurs a été mis sur pied afin de superviser le
processus de restructuration du PCAA proposé. Au 2 août 2008, la totalité du
PCAA détenu par la société était visée par la proposition de Montréal. En
vertu de cette proposition, le PCAA visé serait converti en billets à terme à
taux variables n'échéant pas avant l'échéance prévue pour les actifs
sous-jacents. La proposition de Montréal prévoyait que les investisseurs
continueraient de renouveler leurs PCAA durant le moratoire.
    Le 23 décembre 2007, une proposition de restructuration officielle a été
établie pour tenter de résoudre la crise mondiale qui touche le PCAA de tiers.
Le 25 avril 2008, les porteurs de billets ont voté en faveur de la proposition
de restructuration, laquelle fournira aux investisseurs de nouveaux billets à
long terme qui correspondront plus étroitement aux dates d'échéance des actifs
sous-jacents et aux flux de trésorerie qu'ils devraient générer. La
proposition a été approuvée par la Cour supérieure de justice de l'Ontario le
5 juin 2008.
    Le 20 mars 2008, le comité a publié un document d'information présentant
les détails de la proposition de restructuration. En fonction des
renseignements contenus dans ce document et d'autres documents d'information
publique, on estime que le PCAA de 30 $ dans lequel la société a investi est
représenté par une combinaison de titres garantis par des créances avec effet
de levier financier, d'actifs synthétiques et d'actifs traditionnels titrisés.
Au moment de la restructuration, la société recevra, en remplacement de son
PCAA, des billets à taux variable à long terme de premier rang de catégories
A-1 et A-2, ainsi que des billets à taux variable à long terme subordonnés de
catégories B et C comportant des échéances d'environ huit ans et neuf mois.
    La société s'attend à recevoir des billets de remplacement ayant les
valeurs nominales suivantes :


      Catégorie A-1                                       8,2 $
      Catégorie A-2                                      17,8
      Catégorie B                                         3,1
      Catégorie C                                         0,9
                                                     ----------
                                                         30,0 $
                                                     ----------
                                                     ----------


    Les billets de premier rang de remplacement devraient obtenir une cote de
crédit AA, tandis que les billets subordonnés de remplacement ne seront
probablement pas cotés.
    La technique d'évaluation utilisée par la société pour évaluer la juste
valeur de son placement dans le PCAA au 2 août 2008 tient compte des flux de
trésorerie actualisés pondérés selon les probabilités, en fonction de la
meilleure information publique existante sur la conjoncture du marché, les
rendements actuels, les différentiels de taux et d'autres facteurs qui
seraient pris en considération par les intervenants du marché pour de tels
placements. Les hypothèses utilisées pour déterminer la juste valeur
estimative tiennent compte des détails contenus dans le bulletin d'information
publié par le comité et des risques liés aux billets à taux variable à long
terme.
    Les taux d'intérêt et les créances irrécouvrables varient pour chacun des
billets à taux variable à long terme de remplacement qui seront émis puisque
chaque catégorie est assortie de cotes de crédit et de risques différents. Les
taux d'intérêt et les créances irrécouvrables varient également selon les
différents scénarios de flux de trésorerie probables qui ont été modélisés.
    Les taux d'actualisation varient selon la cote de crédit attribuée aux
billets à taux variable à long terme de remplacement. Les taux d'actualisation
ont été estimés à l'aide des taux de référence du gouvernement du Canada,
majorés des écarts prévus sur des instruments cotés de la même façon et ayant
une structure et une échéance similaires. Une augmentation de 1 % du taux
d'actualisation estimé pourrait réduire d'environ 2 $ la juste valeur
estimative du placement de la société dans le PCAA.
    Les échéances varient selon les types de billets à taux variable à long
terme de remplacement en raison des échéances prévues des actifs sous-jacents.
    Ces placements ont d'abord été et continuent d'être classés par la société
comme des instruments détenus jusqu'à échéance et comptabilisés selon la
méthode de l'amortissement du coût. Devant l'illiquidité et l'absence de
rendement de ces instruments, une perte de valeur avant impôts de 7,5 $ (soit
25 % du coût initial) a été inscrite pour l'exercice 2008. Cette perte de
valeur est la même pour le premier trimestre de l'exercice 2009. Il se peut
que le montant qui finira par être recouvré diffère de l'estimation. La
société continue d'étudier les conséquences du défaut et les solutions qui
s'offrent à elle. En outre, ces placements ont été reclassés à titre d'autres
éléments d'actif à long terme compte tenu de l'incertitude qui entoure le
moment où ils seront recouvrés.
    L'incertitude persistante en ce qui concerne la valeur des actifs
sous-jacents au PCAA, le montant des flux de trésorerie liés à ces placements
et le moment où ils seront générés, ainsi que le résultat du processus de
restructuration pourraient modifier considérablement la valeur du placement de
la société dans le PCAA, ce qui pourrait avoir une incidence sur ses résultats
futurs.
    La société est d'avis qu'elle dispose de facilités de crédit suffisantes
pour respecter les échéances liées à ses obligations financières et elle ne
prévoit aucune incidence importante sur ses activités découlant de l'actuel
problème d'illiquidité du PCAA de tiers.

    5. Dette à long terme

    Au cours du premiers trimestre du dernier exercice, la société a conclu,
en lien avec la privatisation de Sobeys Inc. (Sobeys), de nouvelles facilités
de crédit (les "facilités de crédit"), lesquelles sont composées d'un crédit
renouvelable non garanti de 950 $ arrivant à échéance le 8 juin 2010 (sujette
à des prolongations annuelles par tranche de un an à la demande de la société)
et d'un crédit non renouvelable et non garanti de 50 $ arrivant à échéance le
30 juin 2007. Ces facilités de crédit sont assujetties à certains engagements
financiers. L'intérêt sur la dette varie en fonction de la désignation du prêt
(prêts à taux sur acceptations bancaires, prêts à taux préférentiels du
Canada, prêts à taux de base des Etats-Unis ou prêts au taux interbancaire
offert à Londres ("TIOL")), de fluctuations des taux sous-jacents et, dans le
cas des prêts à taux sur acceptations bancaires et des prêts au taux TIOL, de
la marge applicable aux engagements financiers. Le 18 juin 2007, la société a
conclu deux swaps différés de taux d'intérêt fixe. Le premier swap, au montant
de 200 $, vise une période de trois ans au taux d'intérêt fixe de 5 %. Le
second swap, au montant de 200 $, vise une période de cinq ans au taux
d'intérêt fixe de 5,05 %. Les deux swaps sont entrés en vigueur le 23 juillet
2007.
    Le 27 juin 2007, conformément aux modalités des facilités de crédit,
Empire et Sobeys ont déposé un avis auprès des prêteurs demandant
l'établissement d'une nouvelle facilité de crédit de 300 $ sur cinq ans en
faveur de Sobeys à un taux d'intérêt identique à celui des facilités de crédit
et selon pratiquement les mêmes modalités et conditions. Le 23 juillet 2007,
Sobeys a retiré 300 $ de la nouvelle facilité de crédit afin de verser un
dividende à Empire. La société a utilisé le produit de ce dividende pour
réduire sa dette liée aux facilités de crédit, et celles-ci ont donc été
réduites à 650 $. A la même date, la société a aussi transféré le second swap
à Sobeys. Au 2 août 2008, un montant de 385 $ (3 mai 2008 : 395 $) avait été
prélevé sur les facilités de crédit.
    Le 30 juillet 2007, Sobeys a exercé une option prévue à sa nouvelle
facilité de crédit afin d'en faire passer le montant de 300 $ à 600 $. Au même
moment, Sobeys a résilié sa facilité de crédit d'exploitation de 300 $ qui
serait arrivée à échéance le 20 décembre 2010. Au 2 août 2008, un montant de
250 $ (3 mai 2008 : 250 $) avait été prélevé sur cette facilité de crédit et
classée à titre de dette à long terme et une autre tranche, de 0 $ (3 mai
2008 : 25 $), à titre de dette bancaire. Sobeys a également émis des lettres
de crédit de 41,9 $ garanties par la facilité en date du 2 août 2008 (3 mai
2008 : 41,7 $).
    Le 8 novembre 2007, Sobeys a établi et utilisé une nouvelle facilité de
crédit renouvelable non garantie de 75 $. Sa date d'échéance est le 8 novembre
2010. Le taux d'intérêt est variable et peut être lié au taux sur les
acceptations bancaires, au taux préférentiel du Canada ou au taux
interbancaire offert à Londres ("TIOL").

    6. Gestion du capital

    Les objectifs de la société en matière de gestion du capital sont les
suivants : i) s'assurer de disposer de liquidités suffisantes pour soutenir
ses obligations financières et mettre en oeuvre ses activités
d'exploitation et ses plans stratégiques; ii) réduire au minimum le coût de
son capital en tenant compte des conditions actuelles et futures du secteur,
du marché ainsi que des risques d'ordre économique, iii) maintenir une
structure du capital optimale qui offre la souplesse financière nécessaire
tout en assurant le respect des engagements financiers; et iv) maintenir une
cote de solvabilité élevée auprès de chaque agence de cotation qui évalue la
solvabilité de la société.
    La société surveille sa structure du capital et la modifie, le cas
échéant, pour tenir compte de l'évolution de la conjoncture économique, des
objectifs de ses actionnaires, des besoins de trésorerie de l'entreprise et de
la conjoncture des marchés financiers.
    La société considère que sa capitalisation totale inclut toutes les dettes
portant intérêt, dont les prêts bancaires, les acceptations bancaires, la
dette à long terme (y compris la tranche échéant à moins de un an) et les
capitaux propres, déduction faite de la trésorerie. Les divers éléments du
calcul sont présentés dans le tableau suivant :


                                                       2 août         3 mai
                                                         2008          2008
                                                     ----------    ----------
    Dette bancaire                                       53,5 $        92,1 $
    Tranche de la dette à long terme échéant à moins
     d'un an                                             55,5          60,4
    Eléments de passif liés aux actifs destinés à la
     vente                                                6,3           6,4
    Dette à long terme                                1 400,6       1 414,6
                                                     ----------    ----------
    Dette portant intérêt                             1 515,9       1 573,5
    Moins : trésorerie et équivalents de trésorerie    (170,4)       (191,4)
                                                     ----------    ----------
    Dette portant intérêt, montant net                1 345,5       1 382,1
    Capitaux propres                                  2 425,0       2 382,3
                                                     ----------    ----------
    Capitaux gérés                                    3 770,5 $     3 764,4 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------


    Bien que la société n'inclue pas les contrats de location-exploitation
dans sa définition du capital, elle tient compte de ses obligations en vertu
de tels contrats lorsqu'elle évalue sa capitalisation totale.
    Les principaux investissements réalisés par la société comprennent
l'accroissement de la superficie de vente au détail de son réseau de magasins
par la construction d'établissements nouveaux, relocalisés et agrandis,
incluant l'achat de sites fonciers destinés à la construction de futurs
établissements.
    La société effectue des investissements dans les technologies de
l'information et dans ses capacités de distribution afin de soutenir
l'expansion de son réseau de magasins. De plus, la société effectue des
dépenses en immobilisations pour soutenir son secteur de l'immobilier et ses
autres activités. La société compte en grande partie sur ses flux de
trésorerie d'exploitation pour financer son programme d'investissement et ses
distributions de dividendes à ses actionnaires. A ces flux de trésorerie
s'ajoutent, au besoin, les sommes provenant d'emprunts supplémentaires. Ces
objectifs n'ont fait l'objet d'aucune modification au cours de la période.

    La direction surveille certains ratios clés afin de gérer efficacement son
capital :

                                                       2 août         3 mai
                                                         2008          2008
                                                     ----------    ----------
    Ratio de la dette portant intérêt sur le
     capital total(1)                                    38,5 %        39,8 %
    Ratio de la dette portant intérêt sur le BAIIA(2)    1,93x         2,02x
    Ratio du BAIIA sur les intérêts débiteurs            7,42x         7,35x

    1) Le capital total correspond à la dette portant intérêt majorée des
    capitaux propres.
    (2) Le BAIIA correspond au BAIIA de chacune des périodes de 52 semaines
    alors terminées. Le BAIIA (bénéfice d'exploitation majoré de
    l'amortissement) est une mesure financière non reconnue par les PCGR. Les
    mesures financières non conformes n'ont pas de signification normalisée
    en vertu des PCGR et elles peuvent ne pas être comparables aux mesures
    semblables présentées par d'autres émetteurs assujettis.

    Dans le cadre des ententes d'emprunt existantes, deux clauses restrictives
financières sont évaluées et communiquées chaque trimestre par la direction
afin d'assurer la conformité à ces ententes. Ces clauses restrictives sont :
i) ratio de la dette totale ajustée et du BAIIA, soit la dette portant intérêt
majorée des lettres de crédit, des garanties et des engagements, le tout
divisé par le BAIIA (pour l'exercice précédent (52 semaines)); et ii) le ratio
de couverture du service de la dette, soit le BAIIA divisé par les intérêts
débiteurs majoré des remboursements sur la dette à long terme (tous les
montants se fondent sur l'exercice précédent).
    La société respectait ces clauses restrictives au cours de la période.

    7. Revenus de placement


                                                         2008          2007
                                                      (13 sem.)     (13 sem.)
                                                     ----------    ----------
    Revenus de dividendes et d'intérêts                     - $         0,9 $
    Quote-part du bénéfice de sociétés
     comptabilisées à la valeur de consolidation         10,1           8,1
                                                     ----------    ----------
                                                         10,1 $         9,0 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------


    8. Gains en capital et autres éléments


                                                         2008          2007
                                                      (13 sem.)     (13 sem.)
                                                     ----------    ----------
    Gain à la vente de placements                           - $       100,9 $
    Gain à la vente d'une propriété                       6,1             -
                                                     ----------    ----------
                                                          6,1 $       100,9 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------


    9. Renseignements supplémentaires sur les flux de trésorerie


                                                         2008          2007
                                                      (13 sem.)     (13 sem.)
                                                     ----------    ----------
      a) Eléments sans incidence sur la trésorerie

      Amortissement                                      80,0 $        69,8 $
      Impôts futurs                                      (2,4)          0,8
      (Gain) perte à la vente d'éléments d'actif         (4,4)          0,7
      Amortissement d'autres éléments d'actif             1,1           2,6
      Quote-part du bénéfice d'autres entités,
       déduction faite des dividendes reçus              (0,4)            -
      Part des actionnaires sans contrôle                 4,1          11,7
      Rémunération à base d'actions                       0,6           2,2
      Obligation locative à long terme                    1,6           1,4
      Obligation au titre des avantages sociaux futurs    1,6           1,2
      Coûts liés à la rationalisation (note 16)           4,7           0,6
                                                     ----------    ----------
                                                         86,5 $        91,0 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------

      b) Autres renseignements sur les flux de trésorerie

      Intérêts versés, montant net                       12,0 $        15,1 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------
      Impôts sur les bénéfices versés, montant net       37,2 $        44,1 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------


    10. Renseignements sectoriels
                                                         2008          2007
                                                      (13 sem.)     (13 sem.)
                                                     ----------    ----------
    Produits d'exploitation
    Vente au détail de produits alimentaires          3 711,5 $     3 441,0 $
                                                     ----------    ----------
    Immobilier
      Propriétés commerciales                             4,6          10,2
      Intersectoriel                                      0,3           8,0
      Propriétés résidentielles                          20,0          25,2
                                                     ----------    ----------
                                                         24,9          43,4
                                                     ----------    ----------
    Placements et autres activités                       42,1          43,0
                                                     ----------    ----------
                                                      3 778,5       3 527,4
    Elimination                                          (0,3)         (8,0)
                                                     ----------    ----------
                                                      3 778,2 $     3 519,4 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------

                                                         2008          2007
                                                      (13 sem.)     (13 sem.)
                                                     ----------    ----------
    Bénéfice d'exploitation
    Vente au détail de produits alimentaires            105,5 $        95,2 $
    Immobilier
      Propriétés commerciales                             1,2           9,0
      Résultat comptabilisé à la valeur de
       consolidation                                      4,6           3,9
      Propriétés résidentielles                          13,7          16,0
    Placements et autres activités
      Résultat comptabilisé à la valeur de
       consolidation                                      5,5           4,2
      Autres activités, déduction faite des
       charges du siège social                           (3,0)         (0,8)
                                                     ----------    ----------
                                                        127,5 $       127,5 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------

                                                       2 août         3 mai
                                                         2008          2008
                                                     ----------    ----------
    Actifs identifiables
      Vente au détail de produits alimentaires        4 057,7 $     4 026,7 $
      Ecart d'acquisition                             1 119,8       1 119,0
                                                     ----------    ----------
                                                      5 177,5       5 145,7
    Immobilier                                          269,6         282,0
    Placements et autres activités
     (y compris l'écart d'acquisition de 40,1 $;
      3 mai 2008 : 40,1 $)                              261,1         279,2
                                                     ----------    ----------
                                                      5 708,2 $     5 706,9 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------

                                                         2008          2007
                                                      (13 sem.)     (13 sem.)
                                                     ----------    ----------
    Amortissement
    Vente au détail de produits alimentaires             73,7 $        61,8 $
    Immobilier                                              -           1,7
    Placements et autres activités                        6,3           6,3
                                                     ----------    ----------
                                                         80,0 $        69,8 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------

                                                         2008          2007
                                                      (13 sem.)     (13 sem.)
                                                     ----------    ----------
    Dépenses en immobilisations
    Vente au détail de produits alimentaires            102,3 $        76,3 $
    Immobilier                                           13,0          21,5
    Placements et autres activités                        1,3          12,0
                                                     ----------    ----------
                                                        116,6 $       109,8 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------

    11. Instruments financiers

    Risque de crédit

    Le risque de crédit est le risque que la société subisse une perte
financière imprévue si un client ou une contrepartie à un instrument financier
manque à ses obligations contractuelles. Les instruments financiers de la
société qui sont exposés à des concentrations de risque de crédit consistent
principalement en du PCAA, des débiteurs, des prêts hypothécaires, des prêts
et autres créances, des contrats dérivés et des garanties.
    L'exposition maximale de la société au risque de crédit correspond à la
valeur comptable de tous les prêts et créances, à la juste valeur marchande
des contrats dérivés présentés au bilan et aux contrats de garantie pour des
détaillants affiliés.
    La société atténue le risque de crédit associé à ses comptes clients, à
ses prêts hypothécaires et à ses prêts grâce à un processus établi
d'approbation de crédit et de surveillance. La société tient généralement pour
acquis que la qualité du crédit de ses actifs financiers qui ne sont pas échus
et qui n'ont pas subi une dépréciation est bonne. La société surveille
régulièrement le taux de recouvrement et les titres donnés en garantie pour
tous ses débiteurs, ses prêts hypothécaires et ses prêts afin de s'assurer que
les paiements qui sont reçus et les titres dont elle dispose sont adéquats. La
société ne conclut des contrats dérivés qu'avec des banques à charte
canadiennes afin de minimiser le risque de crédit.

    Risque d'illiquidité

    Le risque d'illiquidité est le risque que la société puisse ne pas
disposer de liquidités suffisantes pour régler ses passifs financiers à leur
échéance. La société maintient une facilité de crédit engagée afin de
s'assurer qu'elle dispose de fonds suffisants pour respecter les exigences
financières actuelles et futures, à un coût raisonnable.
    La société surveille les marchés financiers et leur conjoncture. Si les
conditions du marché le permettent, la société aura recours aux marchés des
capitaux d'emprunt ayant diverses échéances à long terme à mesure que ses
autres éléments de passif échoient et selon ce qu'elle juge approprié pour
minimiser le risque et optimiser les prix.
    Le tableau suivant présente le sommaire de la valeur comptable et des
échéances contractuelles, capital et intérêts, des principaux passifs
financiers au 2 août 2008 :

                                2009         2010         2011         2012
                            -------------------------------------------------
    Créditeurs               1 347,6 $          - $          - $          - $
    Dette bancaire              53,5            -            -            -
    Swaps de taux d'intérêt
     à payer(1)                 15,7         20,9         13,4         10,7
    Dette à long terme         119,7        117,1        595,3         78,3


                                             2013   Par la suite      Total
                            -------------------------------------------------
    Créditeurs                                  - $          - $    1 347,6 $
    Dette bancaire                              -            -         53,5
    Swaps de taux d'intérêt
     à payer(1)                               2,5            -         63,2
    Dette à long terme                      307,1      1 108,3      2 325,8

    (1) Représente l'intérêt payé (sera partiellement annulé par l'intérêt à
    taux variable reçu).

    Juste valeur des instruments financiers

    La juste valeur d'un instrument financier correspond au montant estimatif
que la société recevrait ou aurait à payer pour régler les actifs financiers
et les passifs financiers à la date de clôture.
    La valeur comptable de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, des
débiteurs, des prêts hypothécaires, prêts et autres créances, ainsi que des
créditeurs et charges à payer, correspond approximativement à leurs justes
valeurs à la date du bilan.
    La société tient pour acquis que la juste valeur de sa dette à taux
variable à long terme correspond approximativement à sa valeur comptable. Pour
estimer la juste valeur des autres éléments de passif à long terme, la société
se fonde sur la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs en fonction du
taux offert ayant des échéances et une cote de crédit semblables.
    Le tableau suivant présente de manière succincte les instruments
financiers de la société, selon la catégorie dans laquelle ils sont classés,
ainsi que leurs valeurs comptables et leurs justes valeurs :


                         Devant être
                             classés
                         comme étant
                             détenus      Détenus        Dispo-
                               à des        à des       nibles
                             fins de      fins de         à la     Prêts et
    2 août 2008          transaction  transaction        vente     créances
    -------------------------------------------------------------------------
    Actifs financiers
      Trésorerie et
       équivalents de
       trésorerie                  - $      170,4 $          - $          - $
      Débiteurs                    -            -            -        316,0
      Prêts hypothécaires,
       prêts et autres
       créances                    -            -            -         78,2
      Placements                   -            -          1,6            -
      Autres éléments
       d'actif(1)                2,3         26,3            -            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des
     actifs financiers           2,3 $      196,7 $        1,6 $      394,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passifs financiers
      Dette bancaire               - $          - $          - $          - $
      Créditeurs et
       charges à payer             -            -            -            -
      Dette à long terme           -            -            -            -
      Autres éléments de
       passif à long terme(2)   20,8            -            -            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des
     passifs financiers         20,8 $          - $          - $          - $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                                           Autres  Total de la
                                          passifs       valeur        Juste
    2 août 2008                        financiers    comptable       valeur
    -------------------------------------------------------------------------
    Actifs financiers
      Trésorerie et
       équivalents de
       trésorerie                               - $      170,4 $      170,4 $
      Débiteurs                                 -        316,0        316,0
      Prêts hypothécaires,
       prêts et autres
       créances                                 -         78,2         78,2
      Placements                                -          1,6          1,6
      Autres éléments
       d'actif(1)                               -         28,6         28,6
    -------------------------------------------------------------------------
      Total des
       actifs financiers                        - $      594,8 $      594,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passifs financiers
      Dette bancaire                         53,5 $       53,5 $       53,5 $
      Créditeurs et
       charges à payer                    1 347,6      1 347,6      1 347,6
      Dette à long terme                  1 462,4      1 462,4      1 375,1
      Autres éléments de
       passif à long terme(2)                   -         20,8         20,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des
     passifs financiers                   2 863,5 $    2 884,3 $    2 797,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) La valeur comptable totale des actifs financiers inclus dans les
    autres éléments d'actif est de 28,6 $.
    (2) Seuls les passifs dérivés sont présentés ici.


                         Devant être
                             classés
                         comme étant
                             détenus      Détenus        Dispo-
                               à des        à des       nibles
                             fins de      fins de         à la     Prêts et
    3 mai 2008           transaction  transaction        vente     créances
    -------------------------------------------------------------------------
    Actifs financiers
      Trésorerie et
       équivalents de
       trésorerie                  - $      191,4 $          - $          - $
      Débiteurs                    -            -            -        316,3
      Prêts hypothécaires,
       prêts et autres
       créances                    -            -            -         75,0
      Placements                   -            -          1,6            -
      Autres éléments
       d'actif(1)                2,3         26,4            -            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des
     actifs financiers           2,3 $      217,8 $        1,6 $      391,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passifs financiers
    Dette bancaire                 - $          - $          - $          - $
    Créditeurs et
     charges à payer               -            -            -            -
    Dette à long terme             -            -            -            -
    Autres éléments de
     passif à long terme(2)     21,7            -            -            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des
     passifs financiers         21,7 $          - $          - $          - $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                           Autres  Total de la
                                          passifs       valeur        Juste
    3 mai 2008                         financiers    comptable       valeur
    -------------------------------------------------------------------------
    Actifs financiers
      Trésorerie et
       équivalents de
       trésorerie                               - $      191,4 $      191,4 $
      Débiteurs                                 -        316,3        316,3
      Prêts hypothécaires,
       prêts et autres
       créances                                 -         75,0         75,0
      Placements                                -          1,6          1,6
      Autres éléments
       d'actif(1)                               -         28,7         28,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des
     actifs financiers                          - $      613,0 $      613,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passifs financiers
      Dette bancaire                         92,1 $       92,1 $       92,1 $
      Créditeurs et
       charges à payer                    1 322,4      1 322,4      1 322,4
      Dette à long terme                  1 481,4      1 481,4      1 415,5
      Autres éléments de
       passif à long terme(2)                   -         21,7         21,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des
     passifs financiers                   2 895,9 $    2 917,6 $    2 851,7 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) La valeur comptable totale des actifs financiers inclus dans les
    autres éléments d'actif est de 28,7 $.
    (2) Seuls les passifs dérivés sont présentés ici.

    Instruments financiers dérivés

    Les instruments financiers dérivés sont inscrits au bilan à leur juste
valeur, sauf si l'instrument dérivé est un contrat d'achat ou de vente d'un
élément non financier, conformément aux besoins prévus de la société en
matière d'achats, de ventes ou de consommation intermédiaire, ce qui
correspond à un achat ou à une vente avec "délai normalisé de livraison". Les
variations de la juste valeur des instruments financiers dérivés sont
constatées dans les résultats, à moins qu'une telle variation ne réponde aux
critères permettant de la désigner comme une couverture efficace de flux de
trésorerie ou un achat ou une vente avec délai normalisé de livraison. Les
achats et les ventes avec délai normalisé de livraison sont exemptés de
l'application de la norme et sont comptabilisés comme des contrats
exécutoires. Les variations de la juste valeur des instruments financiers
dérivés désignés comme des couvertures de flux de trésorerie sont
comptabilisées dans les autres éléments d'actif et de passif, la tranche
efficace étant inscrite dans le cumul des autres éléments du résultat étendu.

    Risque de taux d'intérêt

    Le risque de taux d'intérêt s'entend du risque que la société subisse une
perte financière en raison des fluctuations des taux d'intérêt. Les
instruments financiers qui exposent la société au risque de taux d'intérêt
incluent les passifs financiers liés à des taux d'intérêt variables. La
majorité de la dette à long terme de la société comporte un taux d'intérêt
fixe ou est couverte par des swaps de taux d'intérêt. La dette bancaire et une
tranche d'environ 30 % de la dette à long terme de la société sont exposées au
risque de taux d'intérêt en raison de taux variables.
    Au cours de la période à l'étude, seuls les swaps de taux d'intérêt ont eu
une incidence sur les résultats. Une perte de valeur de 0,9 % a été portée aux
intérêts débiteurs.
    Le bénéfice net est sensible à l'incidence d'une variation des taux
d'intérêt sur le solde moyen des passifs financiers portant intérêt au cours
d'une période donnée. Pour le trimestre terminé le 2 août 2008, la dette à
taux variable moyenne de la société se chiffrait à 820,2 $. Par conséquent,
une variation de 0,25 % du taux d'intérêt applicable aurait eu une incidence
de 0,2 $ sur le bénéfice net et de 1,9 $ sur les autres éléments du résultat
étendu.

    Risque de change

    La société effectue la vaste majorité de ses activités en dollars
canadiens. Le risque de change de la société est principalement lié à des
achats effectués en dollars américains. De plus, la société utilise également
des contrats à terme pour fixer le taux de change d'une partie des sommes dont
elle prévoit avoir besoin en euros et en dollars américains. Les montants
reçus ou payés relativement aux instruments utilisés pour couvrir les risques
de change, y compris les gains et les pertes, sont pris en compte dans le coût
des achats. La société ne considère pas comme important le risque de change
auquel elle est exposée.

    Risque lié au prix des marchandises

    Le risque lié au prix des marchandises est le risque que la juste valeur
de certains instruments financiers ou les flux de trésorerie futurs de la
société fluctue par suite de variations des prix du marché pour les
marchandises. La société tente d'atténuer le risque lié au prix de
l'électricité au moyen de d'instruments financiers dérivés comme des swaps et
elle surveille les prix des autres marchandises afin de déterminer les mesures
à prendre. Selon les estimations de la société, une hausse (baisse) de 10 %
des prix des marchandises applicables aurait une incidence de 1,5 $ sur le
bénéfice net et de 0,4 $ sur les autres éléments du résultat étendu.

    12. Avantages sociaux futurs

    Au cours du premier trimestre de la société, la charge nette liée aux
avantages sociaux futurs s'est élevée à 8,1 $ (5,8 $ en 2007). La charge
comprenait les coûts des régimes de retraite à cotisations déterminées, des
régimes de retraite à prestations déterminées, des avantages complémentaires
de retraite et des avantages postérieurs à l'emploi.

    13. Acquisition d'entreprises

    Sobeys a fait l'acquisition de magasins affiliés au cours de la période.
Les résultats de ces acquisitions ont été inclus dans les résultats financiers
consolidés de la société et comptabilisés selon la méthode de l'acquisition.
Comme le montre le tableau ci-dessous, l'acquisition de certains magasins
affiliés a entraîné l'acquisition d'actifs incorporels. Les actifs incorporels
ayant une durée de vie limitée sont amortis selon la méthode de
l'amortissement linéaire sur leur durée de vie utile estimative.

                                                         2008          2007
                                                      (13 sem.)     (13 sem.)
                                                     ----------    ----------
    Magasins affiliés
    -----------------
    Stocks                                                1,7 $         0,5 $
    Immobilisations corporelles                           1,1           0,2
    Actifs incorporels                                    2,4             -
    Ecart d'acquisition                                   0,9             -
    Autres éléments d'actif                               0,3             -
                                                     ----------    ----------
    Contrepartie en espèces                               6,4 $         0,7 $
                                                     ----------    ----------
                                                     ----------    ----------

    14. Passifs éventuels

    Eventualités

    Dans le cours normal de ses activités, la société fait régulièrement
l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien que la
société estime que ses déclarations fiscales sont appropriées et justifiables,
certains éléments peuvent, de temps à autre, faire l'objet d'une révision et
d'une contestation par les autorités fiscales.
    La société et une filiale ont fait l'objet d'une vérification ayant trait
au traitement fiscal des gains réalisés à la vente des actions de Hannaford
Bros. Co. ("Hannaford") au cours de l'exercice 2001. Dans l'éventualité où les
autorités fiscales obtiendraient gain de cause au sujet de l'opération avec
Hannaford, ce qui est improbable selon la société, l'excédent du risque
éventuel par rapport aux provisions établies sera d'environ 23,3 $ tout au
plus. La société en a appelé des avis de nouvelle cotisation pour la vente des
actions de Hannaford. La société croit que, pour l'essentiel, elle gagnera la
contestation de chacune de ces cotisations. La société est également d'avis
que, peu importe la décision finale relativement à ces nouvelles cotisations,
celle-ci n'aura aucune incidence notable sur ses résultats parce que les
provisions établies sont adéquates à l'égard de chacune de ces questions. Si
les résultats définitifs différaient sensiblement des provisions établies, le
taux d'imposition effectif de la société et son bénéfice pourraient subir des
répercussions positives ou négatives importantes pour la période au cours de
laquelle les questions seront résolues.
    La société est visée par divers litiges et réclamations dans le cours
normal de ses activités d'exploitation. La direction de la société ne
considère pas que le risque associé à ces litiges est important, même si elle
ne peut le prédire avec certitude.

    15. Rémunération à base d'actions

    Unités d'actions différées

    Les membres du conseil d'administration peuvent choisir de recevoir une
partie ou la totalité de leurs honoraires sous forme d'unités d'actions
différées ("UAD") plutôt qu'en argent. Le nombre d'UAD reçues est calculé en
fonction du cours des actions de catégorie A sans droit de vote de la société
à la date de versement des honoraires de chaque administrateur. D'autres UAD
sont reçues à titre de dividendes. Les UAD ne peuvent être rachetées pour une
contrepartie en espèces tant que le détenteur est un administrateur de la
société. La valeur de rachat d'une UAD est égale à la valeur du cours d'une
action de catégorie A sans droit de vote de la société au moment du rachat.
Sur une base permanente, la société évalue l'obligation au titre des UAD en
fonction du cours actuel d'un nombre correspondant d'actions de catégorie A
sans droit de vote et comptabilise toute hausse de cette obligation en tant
que frais d'exploitation. Au 2 août 2008, 69 626 UAD (3 mai 2008 : 64 877)
étaient en circulation. Pour le premier trimestre, la charge de rémunération à
base d'actions s'est chiffrée à 0,7 $ (0,7 $ en 2007).

    Régime d'options d'achat d'actions

    Au cours du premier trimestre de l'exercice 2009, la société a octroyé un
nombre supplémentaire de 189 967 options à des employés en vertu de son régime
d'options d'actions, ces options permettant d'acheter des actions de catégorie
A sans droit de vote. Ces options permettent à leurs détenteurs d'acheter des
actions de catégorie A sans droit de vote au prix de 40,26 $ l'action et
arrivent à échéance en juillet 2016. Les options comportent une période
d'acquisition de quatre ans, 50 % des options n'étant acquises que si certains
objectifs financiers sont atteints au cours d'un exercice donné. Ces options
sont traitées comme une rémunération à base d'actions.
    La charge de rémunération pour la période a été évaluée à 0,6 $ (0,0 $ en
2007) et son coût a été amorti sur la période d'acquisition des droits.
L'augmentation totale du surplus d'apport en lien avec le coût de la
rémunération sous forme d'options d'achat d'actions représente 0,6 $. Ce coût
a été calculé à l'aide du modèle Black-Scholes d'évaluation du prix des
options en fonction des hypothèses suivantes :

      Durée prévue                                                    8 ans
      Taux d'intérêt sans risque                                       3,50 %
      Volatilité prévue                                                20,1 %
      Rendement de l'action                                            1,75 %


    Régime d'options d'achat d'actions fictives fondé sur le rendement

    En juin 2007, le conseil d'administration a approuvé un régime d'options
d'achat d'actions fictives fondé sur le rendement pour les salariés
admissibles de Sobeys. En vertu de ce régime, les parts sont octroyées au gré
du conseil d'administration en fonction de la valeur comptable théorique de
Sobeys liée à une formule particulière. Les parts comportent une période
d'acquisition de trois ans, un tiers des parts devenant acquises chaque année.
Comme la valeur nette théorique de Sobeys fluctue, les salariés ont droit à
une augmentation progressive de la valeur comptable théorique sur une période
de cinq ans. La société constate une charge de rémunération qui correspond à
l'augmentation de la valeur théorique par rapport à la valeur d'octroi
initiale selon la méthode de l'amortissement linéaire sur la période
d'acquisition. Après la période d'acquisition, toute variation de la valeur
comptable théorique différentielle est immédiatement comptabilisée en charge
de rémunération. Elle est comptabilisée en passif jusqu'au règlement et fait
l'objet d'une nouvelle évaluation par la société à chaque période
intermédiaire et annuelle. A la fin du premier trimestre de l'exercice 2009,
1 027 729 parts étaient en circulation, et la société a comptabilisé une
charge de rémunération de 0,7 $ (0,1 $ en 2007) en vertu de ce régime au cours
de la période.

    16. Frais de rationalisation des activités

    Pour le premier trimestre de l'exercice 2009, des coûts d'environ 5,6 $
ont été engagés et constatés au titre des indemnités de départ. D'autres frais
de rationalisation sont anticipés et ils seront quantifiés et communiqués au
cours de l'exercice 2009 dès qu'ils seront connus. Les frais liés à la
restructuration organisationnelle sont comptabilisés au fur à mesure qu'ils
sont engagés sous le poste "Coût des ventes, frais de vente et
d'administration" dans l'état des résultats. Cet élément de passif se
chiffrait à 5,9 $ au 3 mai 2008 et à 10,6 $ au 2 août 2008. Les coûts engagés
et anticipés s'établissaient à 22,6 $ au 3 mai 2008 et comprennent les coûts
engagés au cours de la période de 13 semaines terminée le 2 août 2008. Le
total des coûts engagés et anticipés au 2 août 2008 s'élève à 22,6 $.

    17. Evénements postérieurs à la clôture du trimestre

    Le 15 novembre 2007, Sobeys a obtenu et utilisé une nouvelle facilité de
crédit non garantie non renouvelable de 30 $ dont la date d'échéance d'abord
prévue pour le 15 mai 2008 a été prorogée au 15 août 2008. Après le 2 août
2008, l'échéance de la facilité de crédit a été reportée au 14 octobre 2008.
La facilité de crédit porte intérêt à un taux variable qui peut être lié au
taux sur les acceptations bancaires, au taux préférentiel du Canada ou au taux
interbancaire offert à Londres ("TIOL"). Le solde a été classé à titre de
dette bancaire.

    18. Données comparatives

    Les données comparatives ont été reclassées, au besoin, pour tenir compte
du mode de présentation de la période visée.
    




Renseignements :

Renseignements: Paul V. Beesley, premier vice-président et chef des
services financiers, (902) 755-4440


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