Croissance continue des revenus de Couche-Tard et marges brutes sur le carburant en forte baisse aux Etats-Unis



    
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    - Revenus du quatrième trimestre en hausse de 24,7 %, atteignant
      3,7 milliards $
    - Le bénéfice net du trimestre se chiffre à 15,5 millions $, en baisse
      comparativement au bénéfice de 33,4 millions $ en 2007, fortement
      affecté par :
        - les faibles marges sur le carburant aux Etats-Unis
        - les frais liés aux modes de paiements électroniques
        - les conditions économiques défavorables dans le sud des Etats-Unis
    - Intensification du programme de rachat d'actions totalisant
      53,0 millions $ pour le trimestre
    - Au chapitre du développement, signatures d'ententes fermes visant :
        - L'élargissement du partenariat avec Irving Oil Limited pour
          252 magasins dans les provinces de l'Atlantique et en Nouvelle-
          Angleterre
        - L'acquisition de 84 magasins corporatifs en Illinois et au Missouri
    - Nouvelle facilité de crédit de 310,0 millions $ américains
      subséquemment à la fin de l'exercice
    -------------------------------------------------------------------------
    TSX : ATD.A, ATD.B
    

    LAVAL, QC, le 15 juill. /CNW Telbec/ - Les plus récentes acquisitions
mais surtout la forte hausse des prix à la pompe ont permis à Alimentation
Couche-Tard inc. d'atteindre une solide croissance de ses ventes pour le
quatrième trimestre de l'exercice 2008.
    Le chiffre d'affaires de la période de 12 semaines terminée le 27 avril
2008 affiche une importante croissance de 24,7 %, atteignant 3,7 milliards $,
soit une hausse de 733,2 millions $ dont 475,5 millions $ résultent de la
flambée des prix du carburant, 120,1 millions $ proviennent des acquisitions
majeures et 89,8 millions $ ont été générées par l'appréciation du dollar
canadien.
    Le bénéfice net du quatrième trimestre de l'exercice 2008 se chiffre à
15,5 millions $, soit 0,08 $ par action sur une base diluée par rapport à
33,4 millions $, soit 0,16$ par action sur une base diluée l'an dernier.
    "Ce fut sans contredit un trimestre très difficile aux Etats-Unis où nous
avons eu à affronter plusieurs vents contraires dont un ralentissement
économique marqué dans nos divisions du sud en plus d'une marge d'essence bien
en-deçà des moyennes historiques sans oublier les frais de paiements
électroniques dépassant en moyenne les quatre cents par gallon ce trimestre.
Dans un tel contexte, nos équipes opérationnelles ont centré leurs efforts sur
l'exécution en magasin et le maintien de nos parts de marché. Nous serons donc
fin prêts lorsque le beau temps reviendra. J'ajouterais que nous disposons
d'un bilan et d'une situation financière très sains et comptons bien nous en
servir lorsque les opportunités de croissance se présenteront", a indiqué
M. Alain Bouchard, président du conseil, président et chef de la direction.

    
    Faits marquants du quatrième trimestre de l'exercice 2008

    Evolution du réseau de magasins

                      Période de 12 semaines        Période de 52 semaines
                   terminée le 27 avril 2008     terminée le 27 avril 2008
               --------------------------------------------------------------
                Magasins                      Magasins
                   corpo- Magasins               corpo- Magasins
                  ratifs  affiliés(1)  Total    ratifs  affiliés(1)  Total
               --------------------------------------------------------------
    Nombre de
     magasins
     au début
     de la
     période       4 087     1 034     5 121     4 072     1 023     5 095
      Acquisitions     -         -         -        44         -        44
      Ouvertures /
       construc-
       tions /
       ajouts         12        25        37        44        75       119
      Fermetures /
       retraits      (32)       (7)      (39)      (98)      (41)     (139)
      Conversions
       en magasins
       corporatifs     1        (1)        -         7        (7)        -
      Conversions
       en magasins
       affiliés        -         -         -        (1)        1         -
               --------------------------------------------------------------
    Nombre de
     magasins à
     la fin de la
     période       4 068     1 051     5 119     4 068     1 051     5 119
               --------------------------------------------------------------
               --------------------------------------------------------------
    (1) : A partir du quatrième trimestre de 2008, la compagnie exclut de son
          décompte les ''membres acheteurs'' ainsi que les opérateurs de
          magasins indépendants auxquels nous fournissons le carburant et qui
          étaient auparavant considérés dans les magasins affiliés. Les
          soldes d'ouverture ont été redressés pour refléter cette nouvelle
          méthodologie.


    Programme IMPACT

    Au cours du quatrième trimestre, Couche-Tard a implanté son programme
IMPACT dans 93 magasins corporatifs, pour un total de 422 depuis le début de
l'exercice 2008. Ainsi, 61,3 % des magasins corporatifs sont maintenant
convertis au programme IMPACT, ce qui laisse à la compagnie une excellente
marge de manoeuvre pour sa croissance interne future.

    Dividendes

    Le 15 juillet 2008, le conseil d'administration de Couche-Tard a déclaré
un dividende de 0,035 $ CA par action aux actionnaires inscrits au 24 juillet
2008 et en a approuvé le paiement pour le 1er août 2008. Il s'agit d'un
dividende déterminé au sens de la Loi de l'Impôt sur le Revenu.

    Programme de rachat d'actions

    Au cours de quatrième trimestre de l'exercice 2008, Couche-Tard a racheté,
dans le cadre de son programme de rachat d'actions, 2 062 200 actions à vote
multiple catégorie A à un prix moyen de 14,98 $ CA et 1 393 206 actions à
droit de vote subalterne catégorie B à un prix moyen de 15,99 $ CA. Sur une
base cumulative, au 27 avril 2008, depuis la mise en place de ce programme,
les rachats totalisent 2 116 600 actions à vote multiple catégorie A à un prix
moyen de 15,05 $ CA et 4 045 606 actions à droit de vote subalterne catégorie
B à un prix moyen de 17,23 $ CA.

    Evénements subséquents

    Le 3 juin 2008, la compagnie a conclu une nouvelle facilité de crédit
renouvelable non garantie d'un montant maximal de 310,0 millions $ dont la
durée initial, les modalités et les conditions sont similaires à celles de la
convention dont la compagnie disposait déjà au 27 avril 2008 et qui est
décrite à la note 17a) des états financiers consolidés figurant dans le
rapport annuel 2008.

    Données sur le taux de change

    La compagnie présente ses informations en dollars US compte tenu de la
prédominance de ses opérations aux Etats-Unis et de sa dette libellée en
dollars US.
    Le tableau suivant présente les taux de change pertinents en fonction des
taux de clôture de la Banque du Canada, indiqués en dollars US par tranche de
1,00 $ CA :


                                   Périodes de             Périodes de
                                   12 semaines             52 semaines
                                  terminées les           terminées les
                             ------------------------------------------------
                              27 avril    29 avril    27 avril    29 avril
                                  2008        2007        2008        2007
                             ------------------------------------------------
    Moyenne pour la
     période (1)                0,9947      0,8633      0,9773      0,8789
    Fin de la période           0,9840      0,8961      0,9840      0,8961
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Calculée en prenant la moyenne des taux de change à la clôture de
        chaque jour de la période indiquée.


    Données financières consolidées choisies

    Les tableaux suivants présentent certaines données concernant les
opérations de Couche-Tard pour les périodes de 12 semaines et de 52 semaines
terminées le 27 avril 2008 et le 29 avril 2007 :

    (en millions
     de dollars US,
     sauf indica-
     tion cont-      Périodes de 12 semaines       Périodes de 52 semaines
     raire)          terminées les                 terminées les
                 ------------------------------------------------------------
                      27        29      Vari-       27        29     Varia-
                   avril     avril     ation     avril     avril      tion
                    2008      2007         %      2008      2007         %
                 ------------------------------------------------------------
    Données sur
     les résultats
     d'exploitation :
    Ventes de
     marchandises
     et
     services(1) :
      Etats-Unis   790,8     768,7       2,9   3 476,3   3 116,6      11,5
      Canada       373,5     318,4      17,3   1 724,4   1 500,4      14,9
                 ------------------------------------------------------------
      Total des
       ventes de
       marchan-
       dises et
       services  1 164,3   1 087,1       7,1   5 200,7   4 617,0      12,6
                 ------------------------------------------------------------
    Ventes de
     carburant :
      Etats-Unis 2 229,3   1 666,7      33,8   8 891,6   6 514,6      36,5
      Canada       312,2     218,8      42,7   1 277,7     955,8      33,7
                 ------------------------------------------------------------
      Total des
       ventes de
       carburant 2 541,5   1 885,5      34,8  10 169,3   7 470,4      36,1
                 ------------------------------------------------------------
    Total des
     ventes      3 705,8   2 972,6      24,7  15 370,0  12 087,4      27,2
                 ------------------------------------------------------------
                 ------------------------------------------------------------
    Marge brute
     sur les
     marchan-
     dises et
     services(1) :
      Etats-Unis   262,4     255,5       2,7   1 146,5   1 046,9       9,5
      Canada       129,5     113,5      14,1     601,1     526,6      14,2
                 ------------------------------------------------------------
      Marge brute
       totale sur
       les marchan-
       dises et
       services    391,9     369,0       6,2   1 747,6   1 573,5      11,1
                 ------------------------------------------------------------
    Marge brute
     sur le car-
     burant :
      Etats-Unis    67,7      82,8     (18,2)    393,9     372,1       5,9
      Canada        19,3      14,2      35,9      82,0      58,9      39,2
                 ------------------------------------------------------------
      Marge brute
      totale sur
      le carburant  87,0      97,0     (10,3)    475,9     431,0      10,4
                 ------------------------------------------------------------
    Marge brute
     totale        478,9     466,0       2,8   2 223,5   2 004,5      10,9
    Frais
     d'exploita-
     tion, de
     vente, admi-
     nistratifs
     et généraux   415,2     367,0      13,1   1 738,9   1 512,4      15,0
    Amortisse-
     ments des
     immobilisa-
     tions et des
     autres actifs  39,9      34,4      16,0     172,5     133,8      28,9
                 ------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     d'exploitation 23,8      64,6     (63,2)    312,1     358,3     (12,9)
                 ------------------------------------------------------------
    Bénéfice net    15,5      33,4     (53.6)    189,3     196,4      (3,6)
                 ------------------------------------------------------------
                 ------------------------------------------------------------
    Autres données
     d'exploitation :
    Marge brute sur
     les marchan-
     dises et
     services(1) :
      Consolidée    33,7 %    33,9 %    (0,2)     33,6 %    34,1 %    (0,5)
      Etats-Unis    33,2 %    33,2 %       -      33,0 %    33,6 %    (0,6)
      Canada        34,7 %    35,6 %    (0,9)     34,9 %    35,1 %    (0,2)
    Croissance
     des ventes
     de marchan-
     dises par
     magasin
     comparable
     (2) (3) :
      Etats-Unis     0,1 %     3,4 %               2,5 %     3,3 %
      Canada         2,2 %     3,3 %               4,0 %     2,6 %
    Marge brute
     sur le
     carburant :
      Etats-Unis
       (cents par
       gallon)(3)  10,02     13,12     (23,6)    13,58     14,90      (8,9)
      Canada
       (cents CA
       par litre)   5,25      4,67      12,4      5,08      4,31      17,9
    Volume de
     carburant
     vendu(4)
      Etats-Unis
       (millions
       de gallons) 697,3     671,0       3,9   3 019,9   2 609,0      15,7
      Canada
       (millions
       de litres)  370,1     351,0       5,4   1 655,0   1 554,5       6,5
    Croissance du
     volume de
     carburant par
     magasin
     comparable(3) :
      Etats-Unis     0,9 %    (2,5 %)             (0,2 %)    2,9 %
      Canada         5,8 %     5,2 %               6,3 %     4,8 %
                 ------------------------------------------------------------
    Données par
     action :
      Bénéfice net
       de base par
       action
       (dollars par
       action)      0,08      0,17     (52,9)     0,94      0,97      (3,1)
      Bénéfice net
       dilué par
       action
       (dollars par
       action)      0,08      0,16     (50,0)     0,92      0,94      (2,1)
                 ------------------------------------------------------------
                                              27 avril  29 avril Variation
                                                  2008      2007         $
                 ------------------------------------------------------------
    Situation financière :
      Actif total                              3 320,6   3 043,2     277,4
      Dette portant intérêts                     842,2     870,0     (27,8)
      Capitaux propres                         1 253,7   1 145,4     108,3
    Ratios :
      Dette nette à intérêts /
       capitalisation totale(5)               0,33 : 1  0,39 : 1
      Dette nette à intérêts / BAIIA(6)       1,29 : 1  1,48 : 1
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend les autres revenus tirés des redevances de franchisage, des
        royautés et des remises sur certains achats effectués par les
        franchisés et les affiliés.
    (2) Ne comprend pas les services et autres revenus (décrits à la note 1
        ci-dessus). La croissance au Canada est calculée en dollars
        canadiens.
    (3) Pour les magasins corporatifs seulement.
    (4) Comprend les volumes des franchises et des agents à commissions.
    (5) Ce ratio est présenté à titre d'information seulement et représente
        une mesure de la santé financière surtout utilisée par les milieux
        financiers. Il représente le calcul suivant : la dette à long terme
        portant intérêts, déduction faite de la trésorerie et des équivalents
        de trésorerie ainsi que des placements temporaires, divisée par
        l'addition de l'avoir des actionnaires et de la dette à long terme,
        déduction faite de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
        ainsi que des placements temporaires. Il n'a pas de sens normalisé
        prescrit par les PCGR canadiens et ne pourrait donc être comparé à
        des mesures du même type présentées par d'autres compagnies
        publiques.
    (6) Ce ratio est présenté à titre d'information seulement et représente
        une mesure de la santé financière surtout utilisée par les milieux
        financiers. Il représente le calcul suivant : la dette à long terme
        portant intérêts, déduction faite de la trésorerie et des équivalents
        de trésorerie ainsi que des placements temporaires, divisée par le
        BAIIA (Bénéfice Avant Impôts, Intérêts et Amortissements). Il n'a pas
        de sens normalisé prescrit par les PCGR canadiens et ne pourrait donc
        être comparé à des mesures du même type présentées par d'autres
        compagnies publiques.

    Résultats d'exploitation

    Le chiffre d'affaires a atteint 3,7 milliards $ pour la période de
12 semaines terminée le 27 avril 2008, en hausse de 733,2 millions $, soit une
augmentation de 24,7 %, dont 475,5 millions $ résultent de la flambée des prix
de l'essence, 120,1 millions $ proviennent des acquisitions majeures(1) et
89,8 millions $ de l'appréciation du dollar canadien. Pour l'exercice, la
croissance des ventes a été de 3,3 milliards $ ou 27,2 % faisant grimper le
chiffre d'affaires à 15,4 milliards $. La proportion du chiffre d'affaires
réalisé aux Etats-Unis atteint 80,5 % comparativement à 79,7 % pour l'exercice
précédent.
    Durant le quatrième trimestre de l'exercice 2008, aux Etats-Unis, la
croissance des ventes de marchandises par magasin comparable s'est établie à
0,1 % tandis qu'elle s'est élevée à 2,2 % au Canada. La faible croissance aux
Etats-Unis est attribuable aux conditions économiques défavorables qui
prévalent, surtout dans le sud du pays. Cette réalité a été amplifiée par la
hausse importante du prix à la pompe du carburant qui a diminué d'autant plus
le revenu disponible des consommateurs pour leurs achats en magasin.
Finalement, une application plus restrictive de la loi sur l'immigration en
Arizona a fait en sorte que les magasins ayant une clientèle à forte
concentration hispanique ont vu leurs ventes affectées davantage que le reste
des magasins de l'unité d'affaires. Au Canada, la compagnie juge la
performance satisfaisante compte tenu des marchés très compétitifs du Centre
et de l'Est du Canada, du phénomène toujours croissant de la contrebande des
cigarettes ainsi que de la température qui n'a pas toujours été clémente. Pour
réussir cette performance, les unités d'affaires du Canada ont mis en marché
et valorisé des produits jouissant d'une popularité grandissante, dont les
cigarettes de marques économiques et certains breuvages. De plus, tant aux
Etats-Unis qu'au Canada, les unités d'affaires ont continué de bénéficier de
l'implantation d'un des facteurs clés du succès de la compagnie : le programme
IMPACT.
    Pour ce qui est de l'exercice 2008, la croissance des ventes de
marchandises et services de 2008 a été de 583,7 millions $ ou 12,6 % dont
268,1 millions $ ont été générés par les acquisitions majeures ainsi que
168,5 millions $ par l'appréciation de 9,1 % de la devise canadienne face à la
devise américaine. Du côté de la croissance interne, la hausse des ventes de
marchandises par magasin comparable aux Etats-Unis s'est établie à 2,5 %
tandis qu'elle s'est élevée à 4,0 % au Canada.

    Les ventes de carburant affichent une croissance de 656,0 millions $ ou
34,8 % pour la période de 12 semaines terminée le 27 avril 2008, dont
475,5 millions $ proviennent d'un prix à la pompe moyen plus élevé dans les
magasins corporatifs des Etats-Unis et du Canada, tel que le démontre le
tableau suivant :


                                                                     Moyenne
    Trimestre                          1er      2e      3e      4e  pondérée
    -------------------------------------------------------------------------
    Période de 52 semaines terminée
     le 27 avril 2008
      Etats-Unis (dollars US
       par gallon)                    2,98    2,73    2,96    3,22      2,97
      Canada (cents CA par litre)    98,49   92,35   95,92  103,69     97,43
    Période de 52 semaines terminée
     le 29 avril 2007
      Etats-Unis (dollars US
       par gallon)                    2,86    2,61    2,26    2,52      2,52
      Canada (cents CA par litre)    96,08   89,87   80,27   90,11     88,42
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------
    (1) Dans le présent document, les "acquisition(s) majeure(s)" sont les
        acquisitions de sept magasins ou plus qui n'avaient pas atteint
        12 mois complets d'opération pendant l'exercice 2008.

    Les acquisitions majeures ont contribué pour 30,3 millions de gallons
additionnels au cours de la période de 12 semaines terminée le 27 avril 2008,
soit des ventes de 96,5 millions $. De plus, l'appréciation de la devise
canadienne face à la devise américaine explique 40,9 millions $ de la hausse.
Le volume de carburant par magasin comparable est en hausse de 0,9 % aux
Etats-Unis et de 5,8 % au Canada. Aux Etats-Unis, la faible croissance
s'explique principalement par le climat économique défavorable dans le sud des
Etats-Unis ainsi que par une diminution globale de la demande créée par la
hausse importante des prix à la pompe, contrebalancée, en partie, par des
stratégies de prix mettant le focus sur le maintien de l'achalandage. Au
Canada, l'excellente croissance s'explique par la forte économie de l'Ouest du
pays combinée au succès et à l'amélioration du programme CAA au Québec ainsi
qu'à une stratégie de prix mieux ciblée en Ontario.
    Pour l'année, les ventes de carburant affichent une croissance de
2,7 milliards $ ou 36,1 % pour l'exercice 2008, dont 1,2 milliard $
proviennent d'un prix à la pompe moyen plus élevé dans les magasins
corporatifs des Etats-Unis et du Canada. Les acquisitions majeures ont
contribué pour 412,2 millions de gallons additionnels au cours de l'exercice
2008, soit des ventes de 1,2 milliard $. De plus, l'appréciation de la devise
canadienne face à la devise américaine explique 128,8 millions $ de la hausse.
Pour ce qui est du volume de carburant par magasin comparable, il est en
baisse de 0,2 % aux Etats-Unis et en hausse de 6,3 % au Canada.

    La marge brute sur les marchandises et services s'est établie à 33,7 % au
cours du quatrième trimestre de 2008 comparativement à 33,9 % en 2007. Aux
Etats-Unis, la marge brute s'est élevée à 33,2 %, identique à l'an dernier. Le
maintien de la marge aux Etats-Unis est attribuable au succès qu'ont eu les
unités d'affaires à transférer aux consommateurs la plupart des augmentations
de prix coûtant découlant de l'augmentation significative du coût de certains
produits de base et matières premières à l'échelle mondiale. Au Canada, la
marge s'est chiffrée à 34,7 %, en baisse par rapport aux 35,6 % de la période
correspondante de l'exercice précédent. Cette baisse peut être attribuée à des
promotions agressives dans les catégories du lait et des cigarettes, à un
changement temporaire défavorable dans le mix-produits et à des
rabais-fournisseurs non-récurrents que nous avions reçu au quatrième trimestre
de l'exercice 2007.
    Pour l'exercice 2008, la marge brute sur les marchandises et services se
chiffre à 33,6 %, soit 33,0 % aux Etats-Unis, en baisse de 0,6 % et à 34,9 %
au Canada, en baisse par rapport à celle de 35,1% de l'an dernier. Aux
Etats-Unis, les promotions ciblées et agressives des trois premiers trimestres
expliquent en grande partie cette baisse. De plus, certaines acquisitions dont
la stratégie commerciale était basée sur l'escompte ont également contribué à
la baisse de la marge brute aux Etats-Unis.

    La marge brute sur le carburant, pour les sites corporatifs des Etats-Unis
affichent une baisse de 3,10 cents par gallon, passant de 13,12 cents par
gallon l'an dernier à 10,02 cents par gallon ce trimestre. La baisse
importante de la marge s'explique par les hausses successives et importantes
du coût du produit que les unités d'affaires n'ont pas été en mesure de
transmettre immédiatement aux consommateurs compte tenu de la très grande
compétitivité du marché. Au Canada, la marge est à la hausse, atteignant
5,25 cents CA par litre comparativement à 4,67 cents CA par litre pour le
trimestre correspondant en 2007. La grande différence du marché canadien par
rapport au marché américain est qu'au Canada, les restaurations de prix de
détail suivant les augmentations du prix coûtant se sont faites pratiquement
sans délais. Pour ce qui est de l'exercice 2008, la marge brute sur le
carburant des sites corporatifs des Etats-Unis s'est établie à 13,58 cents par
gallon comparativement à 14,90 cents par gallon pour l'exercice précédent. Du
côté canadien, la marge a progressé, s'établissant pour l'exercice à
5,08 cents CA par litre comparativement à 4,31 cents CA par litre l'an
dernier.
    Couche-Tard en profite pour réaffirmer que dans un contexte économique
normal, malgré des fluctuations parfois accentuées sur une base trimestrielle,
la marge brute sur le carburant a tendance à se stabiliser sur une base
annuelle. Cette réalité de marché s'est reflétée dans les résultats de
l'exercice 2008 dans une proportion moindre qu'à l'habitude en raison d'une
marge exceptionnellement basse au cours du quatrième trimestre. En tenant
compte des frais liés aux modes de paiements électroniques, la baisse de la
marge nette est encore plus accentuée. Le tableau suivant fournit certaines
informations relatives aux marges brutes sur le carburant dégagées par les
sites corporatifs de la compagnie aux Etats-Unis et sur l'impact des frais
liés aux modes de paiements électroniques pour les huit derniers trimestres :


    (en cents US par gallon)
                                                                     Moyenne
    Trimestre                          1er      2e      3e      4e  pondérée
    -------------------------------------------------------------------------
    Période de 52 semaines terminée
     le 27 avril 2008
      Avant déduction des frais liés
       aux modes de paiements
       électroniques                 16,73   13,04   14,38   10,02     13,58
      Frais liés aux modes de
       paiements électroniques        4,15    3,82    3,98    4,02      3,99
      -----------------------------------------------------------------------
      Déduction faite des frais
       liés aux modes de
       paiements électroniques       12,58    9,22   10,40    6,00      9,59
      -----------------------------------------------------------------------
    Période de 52 semaines terminée
     le 29 avril 2007
      Avant déduction des frais liés
       aux modes de paiements
       électroniques                 13,60   20,73   13,19   13,12     14,90
      Frais liés aux modes de
       paiements électroniques        3,82    3,77    3,12    3,59      3,52
      -----------------------------------------------------------------------
      Déduction faite des frais
       liés aux modes de
       paiements électroniques        9,78   16,96   10,07    9,53     11,38
      -----------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Les frais d'exploitation, de vente, administratifs et généraux sont en
hausse de 1,9 % en proportion des ventes de marchandises et services sur une
base trimestrielle alors qu'ils sont en hausse de 0,7 % pour l'exercice
complet. En excluant les frais liés aux modes de paiements électroniques qui
fluctuent principalement en fonction des ventes de carburant, la hausse est de
1,6 % sur une base trimestrielle et de 0,2 % pour l'exercice. Ces hausses sont
principalement attribuables à l'augmentation de la dépense de loyer, à la
hausse généralisée du taux horaire affectant la main-d'oeuvre en magasins
ainsi qu'aux coûts de conversion de certains équipements pétroliers de la
compagnie afin de les rendre conformes aux normes de distribution de carburant
contenant de l'éthanol. Notons finalement que les frais liés aux modes de
paiements électroniques ont non seulement augmenté en raison de la hausse du
prix du carburant à la pompe et de la hausse du volume de vente de carburant
mais aussi en raison de l'accroissement du taux d'utilisation de ces modes de
paiements.

    Le bénéfice avant intérêts, impôts, et amortissements ( BAIIA)(1) a
atteint 63,7 millions $ au quatrième trimestre, en baisse de 35,7 % par
rapport à l'an dernier en raison principalement des faibles marges sur le
carburant et de la hausse de certaines dépenses d'exploitation, notamment les
frais liés aux modes de paiements électroniques. Pour l'exercice, le BAIIA
affiche une diminution de 1,5 % pour se situer à 484,6 millions $, dont
32,6 millions $ proviennent des acquisitions majeures.
    La hausse de la dépense d'amortissements des immobilisations et des autres
actifs provient essentiellement des investissements réalisés au cours des 12
derniers mois, à la fois par le biais des acquisitions et par l'implantation
continue du programme IMPACT à travers le réseau.

    Les frais financiers ont diminué de 5,3 millions $ au quatrième trimestre
de l'exercice 2008 comparativement au trimestre terminé le 29 avril 2007,
alors qu'ils ont augmenté de 6,6 millions $ pour l'exercice 2008. La
diminution du trimestre s'explique par une diminution des emprunts et du taux
d'intérêt moyen tandis que l'augmentation de l'exercice résulte principalement
de la hausse des emprunts moyens, contrebalancée, en partie, par une baisse du
taux d'intérêt moyen.
    Au cours du quatrième trimestre de l'exercice 2008, la compagnie a
enregistré un recouvrement d'impôts de 0,8 millions $ comparativement à une
charge d'impôts de 16,8 millions $ pour l'an dernier. La récupération du
présent trimestre résulte de la variation du taux effectif tenant compte des
résultats réels du quatrième trimestre.
    Le taux d'impôt de l'exercice 2008 est de 26,5 %, en baisse
comparativement au taux de 36,7 % pour l'exercice précédent. Cette importante
différence est en partie attribuable au renversement, durant l'exercice 2008,
de la charge d'impôts inhabituelle de 9,9 millions $ enregistrée durant
l'exercice 2007 suivant l'adoption par le gouvernement du Québec de la Loi 15
à l'Assemblée nationale du Québec. En excluant cet élément pour les deux
années comparables, le taux d'impôt de 2008 est de 30,3 % tandis que celui de
2007 est de 33,5 %. Cette réduction s'explique par le changement dans la
répartition du bénéfice avant impôts entre les différentes juridictions
fiscales.
    Le bénéfice net pour le quatrième trimestre est de 15,5 millions $, soit
0,08 $ par action (idem sur une base diluée) comparativement à 33,4 millions $
(0,16 $ par action sur une base diluée) l'an dernier, en baisse de
17,9 millions $. La baisse est attribuable à la faible marge brute sur le
carburant aux Etats-Unis, aux frais liés aux modes de paiement électroniques
plus élevés ainsi qu'au ralentissement économique dans nos unités d'affaires
du sud des Etats-Unis. De plus, les acquisitions majeures ont affecté
négativement le bénéfice net de 1,0 million $, principalement à cause de
marges nettes d'essence inférieures à la moyenne historique. Ces éléments ont
été contrebalancés, en partie, par la belle performance de certaines de nos
unités d'affaires ainsi que par une récupération d'impôts au cours du
quatrième trimestre de l'exercice 2008 afin de prendre en compte l'ajustement
de la charge d'impôts de l'exercice 2008 selon le taux effectif annuel.
    Pour l'exercice 2008, le bénéfice net est de 189,3 millions $, soit 0,94 $
par action ou 0,92 $ par action sur une base diluée comparativement à
196,4 millions $ l'an dernier (0,94 $ par action sur une base diluée), en
baisse de 7,1 millions $, soit 3,6 %.

    Situation de trésorerie et ressources en capital

    Les dépenses en immobilisations et les acquisitions réalisées au cours de
l'exercice 2008 ont été financées principalement à même les liquidités de la
compagnie. Pour le futur, la compagnie est confiante de pouvoir continuer de
financer ses dépenses en immobilisations ainsi que ses acquisitions par une
combinaison de fonds autogénérés, de dette additionnelle, de monétisation de
ses immeubles et, en dernier recours, par l'émission d'actions additionnelles.
    En date du 27 avril 2008, le crédit d'exploitation à terme renouvelable
non garanti de la compagnie était utilisé à hauteur de 500,3 millions $ et le
taux d'intérêt moyen pondéré effectif était de 3,51 % pour la portion en
dollars américains et de 4,21 % pour la portion en dollars canadiens. La
compagnie a également une dette subordonnée non garantie de 334,7 millions $
(valeur nominale de 350,0 millions $, déduction faite des frais de financement
afférents de 11,5 millions $, ajustés de la juste valeur des swaps de taux
d'intérêt, désigné comme éléments de couverture de la juste valeur de la
dette) portant intérêts au taux effectif de 8,23 % (6,61 % en tenant compte de
l'effet des swaps de taux d'intérêt). De plus, des lettres de garantie de
0,7 million $ CA et de 17,9 millions $ étaient en circulation en date du
27 avril 2008.

    -------------------
    1. Le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements ne constitue pas
       une mesure de performance reconnue selon les PCGR du Canada, mais la
       direction de Couche-Tard, les investisseurs et les analystes
       l'utilisent afin d'évaluer la performance de l'entreprise en matière
       de finance et d'exploitation. Notons que la méthode de calcul de
       Couche-Tard peut différer de celle utilisée par d'autres compagnies.


    Données choisies sur les flux de trésorerie consolidés

    (en millions
     de dollars      Périodes de 12 semaines       Périodes de 52 semaines
     US)             terminées les                 terminées les
                 ------------------------------------------------------------
                      27        29      Vari-       27        29      Vari-
                   avril     avril     ation     avril     avril     ation
                    2008      2007         $      2008      2007         $
                 ------------------------------------------------------------
    Activités
     d'exploitation
      Fonds
       auto-
       générés(1)   65,4      55,5       9,9     359,2     328,7      30,5
      Autres        67,9     117,1     (49,2)      0,6      74,3     (73,7)
                 ------------------------------------------------------------
    Rentrées de
     fonds nettes
     liées aux
     activités
     d'exploi-
     tation        133,3     172,6     (39,3)    359,8     403,0     (43,2)
                 ------------------------------------------------------------
    Activités
     d'investis-
     sement
      Acquisi-
       tions
       d'immobili-
       sations
       corporelles,
       déduction
       faite des
       produits de
       cessions
       d'immobili-
       sations     (96,9)   (138,5)     41,6    (259,3)   (355,6)     96,3
      Produits
       tirés de
       transactions
       de cession-
       bail          5,7      10,1      (4,4)    172,4      35,5     136,9
      Acquisitions
       d'entre-
       prises       (0,3)    (38,9)     38,6     (70,7)   (600,6)   (529,9)
      Autres        (0,1)      3,5      (3,6)     (2,8)      0,5      (3,3)
                 ------------------------------------------------------------
    Sorties de
     fonds nettes
     liées aux
     activités
     d'investis-
     sement        (91,6)   (163,8)     72,2    (160,4)   (920,2)    759,8
                 ------------------------------------------------------------
    Activités de
     financement
      Augmentation
       (diminution)
       des emprunts
       à long terme 84,8     (57,4)    142,2     (14,3)    345,8    (360,1)
      Rachat
       d'actions   (53,0)        -     (53,0)   (101,3)        -    (101,3)
      Dividendes    (6,9)     (5,2)     (1,7)    (25,6)    (19,5)     (6,1)
      Emission
       d'actions       -       0,3      (0,3)      4,7       1,1       3,6
                 ------------------------------------------------------------
    Rentrées
     (sorties) de
     fonds nettes
     liées aux
     activités de
     financement    24,9     (62,3)     87,2    (136,5)    327,4    (463,9)
                 ------------------------------------------------------------
                 ------------------------------------------------------------
    Cote de crédit
     corporative
      Standard
       and Poor's     BB        BB                  BB        BB
      Moody's        Ba1       Ba1                 Ba1       Ba1
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Ces fonds autogénérés sont présentés à titre d'information seulement
        et représentent une mesure de performance surtout utilisée par les
        milieux financiers. Ils représentent les rentrées de fonds provenant
        du bénéfice net, plus les amortissements, la perte (gain) sur
        cessions d'immobilisations et les impôts futurs. Ils n'ont pas de
        sens normalisé prescrit par les PCGR canadiens et ne pourraient donc
        être comparés à des mesures du même type présentées par d'autres
        compagnies publiques.


    Activités d'exploitation

    L'opération des magasins a généré des rentrées de fonds nettes de
359,8 millions $ pour l'exercice 2008 et de 133,3 millions $ pour le quatrième
trimestre de l'exercice 2008, en baisse de 43,2 millions $ et 39,3 millions $,
respectivement par rapport à l'exercice 2007. Ces diminutions sont
principalement attribuables à l'augmentation du coût de nos stocks de
carburant ainsi qu'à l'augmentation des montants à recevoir sur cartes de
crédit et de débit liée à deux facteurs, soit la hausse du prix de vente du
carburant et la hausse du taux d'utilisation de ces modes de paiements.

    Activités d'investissement

    Les sommes investies en immobilisations ont été principalement affectées
au déploiement continu du programme IMPACT de la compagnie à travers son
réseau, à de nouvelles constructions ainsi qu'au remplacement d'équipements
dans certains magasins afin d'améliorer l'offre de produits et services. Au
cours de l'exercice 2008, Couche-Tard a aussi investi 70,7 millions $ afin
d'acquérir 44 magasins corporatifs. Finalement, les transactions de
cessions-bail ont généré 172,4 millions $, notamment celle impliquant les 83
sites vendus à Cole Credit Property Trust II, Inc. pour un prix de vente total
de 131,4 millions $.

    Activités de financement

    Durant l'exercice 2008, Couche-Tard a racheté 2 116 600 de ses actions à
vote multiple catégorie A à un prix moyen de 15,05 $ CA et 4 045 606 de ses
actions à droit de vote subalterne catégorie B à un prix moyen de 17,23 $ CA
pour un montant total de 101,3 millions $. Au cours du quatrième trimestre de
2008, Couche-Tard a racheté 2 062 200 actions à vote multiple catégorie A à un
prix moyen de 14,98 $ CA et 1 393 206 actions à droit de vote subalterne
catégorie B à un prix moyen de 15,99 $ CA pour un montant total de
53,0 millions $.

    Situation financière

    Tel que le démontrent les ratios d'endettement inclus à la section
"Données financières consolidées choisies" et les fonds autogénérés,
Couche-Tard dispose d'une excellente santé financière.
    L'actif consolidé de Couche-Tard a totalisé 3,3 milliards $ au 27 avril
2008, soit une hausse de 277,4 millions $ comparativement à l'exercice
précédent. Cette hausse provient principalement de l'augmentation :

      - de 76,7 millions $ des immobilisations attribuable principalement aux
        investissements en capital de l'exercice, contrebalancés, en partie,
        par les dispositions dans le cadre des transactions de cession-bail;
      - de 74,3 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie;
      - de 62,4 millions $ des inventaires expliquée principalement par la
        hausse importante du prix coûtant du carburant; et
      - de 52,7 millions $ des comptes à recevoir expliquée principalement
        par la hausse des montants à recevoir sur cartes de crédit et de
        débit.


    Résumé des résultats trimestriels

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars US,
    sauf les montants par action,          Période de 52 semaines terminée
    non vérifié)                                          le 27 avril 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Trimestre                       4e          3e          2e         1er

    Semaines                        12          16          12          12
                              semaines    semaines    semaines    semaines
                              -----------------------------------------------
    Chiffre d'affaires         3 705,8     4 590,9     3 499,8     3 573,5
                              -----------------------------------------------
    Bénéfice avant
     amortissements des
     immobilisations et des
     autres actifs, frais
     financiers et impôts
     sur les bénéfices            63,7       130,6       135,2       155,1
    Amortissements des
     immobilisations et des
     autres actifs                39,9        53,8        41,1        37,7
                              -----------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation       23,8        76,8        94,1       117,4
                              -----------------------------------------------
    Frais financiers               9,1        16,7        13,8        15,0
                              -----------------------------------------------
    Bénéfice net                  15,5        50,5        54,2        69,1
                              -----------------------------------------------
                              -----------------------------------------------
    Bénéfice net par action
      De base                     0,08 $      0,25 $      0,27 $      0,34 $
      Dilué                       0,08 $      0,24 $      0,26 $      0,33 $
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------

    (en millions de dollars US,
    sauf les montants par action,          Période de 52 semaines terminée
    non vérifié)                                          le 29 avril 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Trimestre                       4e          3e          2e         1er

    Semaines                        12          16          12          12
                              semaines    semaines    semaines    semaines
                              -----------------------------------------------
    Chiffre d'affaires         2 972,6     3 498,0     2 759,7     2 857,1
                              -----------------------------------------------
    Bénéfice avant
     amortissements des
     immobilisations et des
     autres actifs, frais
     financiers et impôts
     sur les bénéfices            99,0       125,0       149,2       118,9
    Amortissements des
     immobilisations et des
     autres actifs                34,4        43,3        28,3        27,8
                              -----------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation       64,6        81,7       120,9        91,1
                              -----------------------------------------------
    Frais financiers              14,4        16,6         8,5         8,5
                              -----------------------------------------------
    Bénéfice net                  33,4        43,7        74,7        44,6
                              -----------------------------------------------
                              -----------------------------------------------
    Bénéfice net par action
      De base                     0,17 $      0,22 $      0,37 $      0,22 $
      Dilué                       0,16 $      0,21 $      0,36 $      0,21 $
    -------------------------------------------------------------------------


    Perspectives

    Au cours de l'exercice 2009, Couche-Tard poursuivra ses investissements
afin de déployer son programme IMPACT dans environ 350 magasins et d'acquérir
entre 200 et 300 magasins. Le budget de dépenses en capital pour l'ensemble de
l'exercice 2009 avoisine les 275,0 millions $ et la compagnie compte les
financer au moyen de ses rentrées de fonds nettes liées aux activités
d'exploitation.
    "En ces temps de défis pour notre industrie, nous nous assurerons de
capitaliser sur nos nombreuses forces, entre autres notre expertise et notre
bonne santé financière, afin de consolider et même renforcer notre position de
leader en plus d'accroître notre réseau par des acquisitions de magasins
pouvant contribuer de façon satisfaisante à nos résultats", conclut
M. Bouchard.

    Profil

    Alimentation Couche-Tard inc. est le chef de file de l'industrie
canadienne du commerce de l'accommodation. En Amérique du Nord, Couche-Tard se
situe au deuxième rang en tant que chaîne de magasins d'accommodation
(intégrée ou non à une société pétrolière) en fonction du nombre de magasins.
Couche-Tard a un réseau qui compte actuellement 5,119 magasins, dont 3,273
dotés d'un site de distribution de carburant. Ces commerces sont répartis dans
11 grands marchés géographiques, dont huit aux Etats-Unis, couvrant 29 états,
et trois au Canada, couvrant six provinces. Plus de 45 000 personnes
oeuvrent dans l'ensemble du réseau de magasins et aux centres de services.

    Les déclarations contenues dans ce communiqué, qui décrivent les
objectifs, les projections, les estimations, les attentes ou les prédictions
de Couche-Tard peuvent constituer des déclarations prospectives au sens des
lois sur les valeurs mobilières. Ces déclarations se caractérisent par
l'emploi de verbes à la forme affirmative ou négative, tels que "prévoir",
"évaluer", "estimer", "croire", ainsi que d'autres expressions apparentées.
Couche-Tard tient à préciser que, par leur nature même, les déclarations
prospectives comportent des risques et des incertitudes, et que ses résultats,
ou les mesures qu'elle adopte, pourraient différer considérablement de ceux
qui sont indiqués ou sous-entendus dans ces déclarations, ou pourraient avoir
une incidence sur le degré de réalisation d'une projection particulière. Parmi
les facteurs importants pouvant entraîner une différence considérable entre
les résultats réels de Couche-Tard et les projections ou attentes formulées
dans les déclarations prospectives, mentionnons les effets de l'intégration
d'entreprises acquises et la capacité de concrétiser les synergies projetées,
les fluctuations des marges sur les ventes d'essence, les variations de taux
de change, la concurrence dans les secteurs de l'accommodation et du carburant
ainsi que d'autres risques décrits en détail de temps à autre dans les
rapports déposés par Couche-Tard auprès des autorités en valeurs mobilières du
Canada et des Etats-Unis. A moins qu'elle n'y soit tenue selon les lois sur
les valeurs mobilières applicables, Couche-Tard nie toute intention ou
obligation de mettre à jour ou de réviser des énoncés prospectifs, que ce soit
à la lumière de nouveaux renseignements, d'événements futurs ou autrement.
Enfin, l'information prospective contenue dans ce document est basée sur
l'information disponible en date de sa publication.

    Conférence téléphonique du 15 juillet 2008 à 14:30 (heure de Montréal)
    ----------------------------------------------------------------------

    Les analystes financiers et les investisseurs intéressés à participer à la
conférence téléphonique sur les résultats de Couche-Tard devront composer le
1-800-733-7560, quelques minutes avant le début de la conférence. Les
personnes qui sont dans l'impossibilité de participer à la conférence
téléphonique pourront écouter l'enregistrement qui sera disponible le
15 juillet 2008 à compter de 16:30, jusqu'au 22 juillet 2008 à 23:59, en
composant le 1-877-289-8525 et le code d'accès 21275842 suivi du # De plus, la
conférence téléphonique pourra être écoutée en webémission sur le site
internet de Couche-Tard pour une période de 90 jours suivant la conférence.
Les journalistes et autres personnes intéressées sont invités en tant
qu'auditeurs.

    ETATS DES RESULTATS CONSOLIDES
    (en millions de dollars américains, à l'exception des montants par
    action, non vérifiés)

                                  12 semaines             52 semaines
    Périodes terminées les    27 avril    29 avril    27 avril    29 avril
                                  2008        2007        2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                     $           $           $           $
    Chiffre d'affaires         3 705,8     2 972,6    15 370,0    12 087,4
    Coût des marchandises
     vendues                   3 226,9     2 506,6    13 146,5    10 082,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Marge brute                  478,9       466,0     2 223,5     2 004,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Frais d'exploitation,
     de vente, administratifs
     et généraux                 415,2       367,0     1 738,9     1 512,4
    Amortissement des
     immobilisations et des
     autres actifs                39,9        34,4       172,5       133,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                 455,1       401,4     1 911,4     1 646,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation       23,8        64,6       312,1       358,3
    Frais financiers               9,1        14,4        54,6        48,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant impôts sur
     les bénéfices                14,7        50,2       257,5       310,3
    Impôts sur les bénéfices
     (note 10)                    (0,8)       16,8        68,2       113,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                  15,5        33,4       189,3       196,4
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net par action
     (note 4)
      De base                     0,08        0,17        0,94        0,97
      Dilué                       0,08        0,16        0,92        0,94
    Nombre moyen pondéré
     d'actions (en milliers)   198 549     202 180     201 486     202 119
    Nombre moyen pondéré
     d'actions - dilué
     (en milliers)             202 981     208 230     206 478     208 206
    Nombre d'actions en
     circulation à la fin
     de la période
     (en milliers)             196 727     202 335     196 727     202 335
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    ETATS DU RESULTAT ETENDU CONSOLIDES (NOTE 2)
    (en millions de dollars américains, non vérifiés)

                                  12 semaines             52 semaines
    Périodes terminées les    27 avril    29 avril    27 avril    29 avril
                                  2008        2007        2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                     $           $           $           $
    Bénéfice net                  15,5        33,4       189,3       196,4
    Autres éléments du résultat
     étendu
      Variations des
       redressements cumulés de
       conversion de devises     (19,5)       18,9        16,1        (2,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat
     étendu                      (19,5)       18,9        16,1        (2,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu               (4,0)       52,3       205,4       193,6
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Les notes complémentaires font partie intégrante des états financiers
    consolidés.


    ETATS DU CAPITAL-ACTIONS CONSOLIDES
    (en millions de dollars américains, non vérifiés)

    Périodes de 52 semaines terminées les             27 avril    29 avril
                                                          2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             $           $
    Solde au début de la période                         352,3       351,0
    Levée d'options d'achat d'actions en contrepartie
     de trésorerie                                         4,7         1,1
    Juste valeur des options d'achat d'actions exercées    1,8         0,2
    Valeur comptable des actions à vote multiple
     catégorie A et actions à droit de vote subalterne
     catégorie B rachetées et annulées                   (10,0)          -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période                         348,8       352,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    ETATS DU SURPLUS D'APPORT CONSOLIDES
    (en millions de dollars américains, non vérifiés)

    Périodes de 52 semaines terminées les             27 avril    29 avril
                                                          2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             $           $
    Solde au début de la période                          13,4         9,4
    Charge de rémunération à base d'actions (note 6)       4,0         4,2
    Juste valeur des options exercées                     (1,8)       (0,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période                          15,6        13,4
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    ETATS DES BENEFICES NON REPARTIS CONSOLIDES
    (en millions de dollars américains, non vérifiés)

    Périodes de 52 semaines terminées les             27 avril    29 avril
                                                          2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             $           $
    Solde au début de la période                         681,9       505,0
    Incidence des changements de conventions comptables
     (note 2)                                              0,9           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de la période, redressé               682,8       505,0
    Bénéfice net                                         189,3       196,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         872,1       701,4
    Dividendes                                           (25,6)      (19,5)
    Excédent du coût d'acquisition sur la valeur
     comptable des actions à vote multiple catégorie A
     et actions à droit de vote subalterne catégorie B
     rachetées et annulées                               (71,5)          -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période                         775,0       681,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    ETATS DU CUMUL DES AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT ETENDU CONSOLIDES (NOTE 2)
    (en millions de dollars américains, non vérifiés)

    Périodes de 52 semaines terminées les             27 avril    29 avril
                                                          2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             $           $
    Solde au début de la période                          97,8       100,6
    Incidence des changements de conventions
     comptables (note 2)                                   0,4           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début de la période, redressé                98,2       100,6
    Autres éléments du résultat étendu                    16,1        (2,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la période                         114,3        97,8
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Les notes complémentaires font partie intégrante des états financiers
    consolidés.


    ETATS DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES
    (en millions de dollars américains, non vérifiés)

                                  12 semaines             52 semaines
    Périodes terminées les    27 avril    29 avril    27 avril    29 avril
                                  2008        2007        2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                     $           $           $           $
    Activités d'exploitation
    Bénéfice net                  15,5        33,4       189,3       196,4
    Ajustements afin de
     concilier le bénéfice net
     avec les rentrées de fonds
     nettes liées aux activités
     d'exploitation
      Amortissement des
       immobilisations et des
       autres actifs, déduction
       faite de l'amortissement
       des crédits reportés       35,1        27,0       151,8       114,4
      Impôts futurs               12,7        (2,0)       19,0        21,7
      Perte (gain) sur la
       cession d'immobilisations
       et d'autres actifs          2,1        (2,9)       (0,9)       (3,8)
      Crédits reportés             1,6         3,1        13,3        30,5
      Autres                       4,4         5,4        24,2        13,1
      Variations du fonds de
       roulement hors caisse      61,9       108,6       (36,9)       30,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Rentrées de fonds nettes
     liées aux activités
     d'exploitation              133,3       172,6       359,8       403,0
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités d'investissement
    Acquisitions
     d'immobilisations          (103,6)     (142,7)     (280,3)     (373,4)
    Produits tirés de
     transactions de cession-
     bail                          5,7        10,1       172,4        35,5
    Acquisitions d'entreprises
     (note 3)                     (0,3)      (38,9)      (70,7)     (600,6)
    Produits tirés de la
     cession d'immobilisations
     et d'autres actifs            6,7         4,2        21,0        17,8
    (Augmentation) diminution
     des autres actifs            (0,4)        1,1        (3,3)      (15,6)
    Remboursement de dépôt sur
     acquisition d'entreprise      0,3         2,4         0,5           -
    Placements temporaires           -           -           -        21,1
    Passifs liés aux acquisitions
     d'entreprises                   -           -           -        (5,0)
    -------------------------------------------------------------------------
    Sorties de fonds nettes liées
     aux activités
     d'investissement            (91,6)     (163,8)     (160,4)     (920,2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités de financement
    Rachat d'actions à vote
     multiple catégorie A et
     d'actions à droit de vote
     subalterne catégorie B      (53,0)          -      (101,3)          -
    Dividendes versés             (6,9)       (5,2)      (25,6)      (19,5)
    Augmentation (diminution)
     des emprunts à long terme    84,8           -       (14,3)      513,0
    Emissions d'actions              -         0,3         4,7         1,1
    Remboursement d'emprunts à
     long-terme                      -       (57,4)          -      (167,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Rentrées (sorties) de fonds
     nettes liées aux activités
     de financement               24,9       (62,3)     (136,5)      327,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Effet des fluctuations du
     taux de change sur la
     trésorerie et les
     équivalents de trésorerie     0,3         4,1        11,4           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation (diminution)
     nette de la trésorerie et
     des équivalents de
     trésorerie                   66,9       (49,4)       74,3      (189,8)
    Trésorerie et équivalents
     de trésorerie au début de
     la période                  149,1       191,1       141,7       331,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents
     de trésorerie à la fin de
     la période                  216,0       141,7       216,0       141,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Informations
     supplémentaires :
      Intérêts versés              4,6         7,9        59,5        50,6
      Impôts sur les bénéfices
       versés                     38,6        18,7        89,0        57,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Les notes complémentaires font partie intégrante des états financiers
    consolidés.


    BILANS CONSOLIDES
    (en millions de dollars américains)

                                                            Au          Au
                                                      27 avril    29 avril
                                                          2008        2007
                                                  (non vérifié)         (1)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             $           $
    Actif
    Actif à court terme
      Trésorerie et équivalents de trésorerie            216,0       141,7
      Débiteurs                                          251,7       199,0
      Stocks                                             444,5       382,1
      Frais payés d'avance                                 8,3        13,5
      Impôts futurs                                       24,7        22,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         945,2       759,0
    Immobilisations                                    1 748,3     1 671,6
    Ecarts d'acquisition                                 402,6       373,8
    Marques de commerce et licences                      170,3       168,7
    Frais reportés                                        13,8        25,8
    Autres actifs                                         39,5        43,4
    Impôts futurs                                          0,9         0,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       3 320,6     3 043,2
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif
    Passif à court terme
      Créditeurs et charges à payer                      842,7       740,3
      Impôts sur les bénéfices à payer                    18,6        46,6
      Portion à court terme de la dette à long terme       1,2         0,5
      Impôts futurs                                          -         0,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         862,5       787,5
    Dette à long terme                                   841,0       869,5
    Crédits reportés et autres éléments de passif        253,8       161,9
    Impôts futurs                                        109,6        78,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 066,9     1 897,8
    -------------------------------------------------------------------------

    Capitaux propres
    Capital-actions                                      348,8       352,3
    Surplus d'apport                                      15,6        13,4
    Bénéfices non répartis (note 2)                      775,0       681,9
    Cumul des autres éléments du résultat étendu
     (note 2)                                            114,3        97,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 253,7     1 145,4
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       3 320,6     3 043,2
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Le bilan en date du 29 avril 2007 est dérivé des états financiers
        consolidés vérifiés à cette date mais ne contient pas toutes les
        informations et notes afférentes requises par les principes
        comptables généralement reconnus du Canada.

    Les notes complémentaires font partie intégrante des états financiers
    consolidés.


    NOTES COMPLEMENTAIRES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
    (en millions de dollars américains, à l'exception des montants par action
    et des options d'achat d'actions, non vérifiées)

    1. PRESENTATION DES ETATS FINANCIERS CONSOLIDES

    Les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ont été
préparés par la compagnie conformément aux principes comptables généralement
reconnus du Canada et n'ont pas fait l'objet d'une mission d'examen par les
vérificateurs externes de la compagnie. La préparation des états financiers
consolidés repose sur des conventions et méthodes comptables qui concordent
avec celles qui ont été employées dans la préparation des états financiers
consolidés annuels vérifiés de l'exercice terminé le 29 avril 2007, à
l'exception des changements de conventions comptables décrits à la note 2 des
présents états financiers. Les états financiers consolidés intermédiaires non
vérifiés ne comprennent pas toute l'information exigée pour les états
financiers complets et devraient être lus à la lumière des états financiers
consolidés annuels vérifiés et des notes complémentaires figurant dans le
rapport annuel 2007 de la compagnie (le rapport annuel 2007). Les résultats
d'exploitation pour les périodes intermédiaires présentées ne reflètent pas
nécessairement les résultats attendus de l'exercice entier.
    Les activités de la compagnie ont un caractère saisonnier. La période
d'activité la plus importante se situe au premier semestre de chaque exercice,
lequel inclut les ventes de la saison estivale.

    2. CHANGEMENTS DE CONVENTIONS COMPTABLES

    Informations à fournir concernant le capital et informations à fournir et
présentation concernant les instruments financiers
    Le 5 février 2008, la compagnie a adopté de façon anticipée les chapitres
suivants du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (ICCA) : le
chapitre 3862, "Instruments financiers - Informations à fournir", le chapitre
3863, "Instruments financiers - Présentation" et le chapitre 1535,
"Information à fournir concernant le capital".
    Le chapitre 3862 décrit l'information à fournir par les entités
relativement à l'importance des instruments financiers par rapport à la
situation et la performance financières de l'entité ainsi que la nature et
l'ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels l'entité
est exposée et la façon dont l'entité gère ces risques. Ce chapitre complète
les principes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation des
instruments financiers énoncés aux chapitres 3855, "Instruments financiers -
Evaluation et comptabilisation", 3863, "Instruments financiers - Présentation"
et 3865, "Couvertures".
    Le chapitre 3863 établit les normes de présentation pour les instruments
financiers et les dérivés non financiers. Il vient compléter les normes de
présentation du chapitre 3861, " Instruments financiers - Information à
fournir et présentation".
    Le chapitre 1535 établit les normes relatives à l'information à fournir
sur le capital de l'entité et la façon dont il est géré afin de permettre aux
utilisateurs des états financiers d'évaluer les objectifs, politiques et
procédures de gestion de son capital.
    Les résultats de l'application de ces nouvelles normes sont inclus à la
note 8 et il n'y a eu aucun impact sur les résultats de la compagnie.

    Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation

    Le 30 avril 2007, la compagnie a adopté le chapitre 3855 du Manuel de
l'ICCA, "Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation", qui établit
des normes de comptabilisation et d'évaluation des actifs financiers, des
passifs financiers et des dérivés non financiers. L'application de ces
nouvelles normes a été faite de façon rétroactive sans retraitement des états
financiers des périodes antérieures. Pour les dérivés incorporés, la compagnie
a désigné le 29 avril 2002comme date transitoire.

    La compagnie a effectué les classements suivants :

    Actifs et passifs                   Evaluation        Classement des
    financiers          Classement      subséquente(1)    gains et pertes

    Trésorerie et       Détenus à       Juste valeur      Bénéfice net
     équivalents de      des fins de
     trésorerie          transactions
    Débiteurs           Prêts et        Coût après        Bénéfice net
                         créances        amortissement
    Placements cotés    Disponibles à   Juste valeur      Autres éléments du
     en bourse           la vente                          résultat étendu
    Dette bancaire      Autres passifs  Coût après        Bénéfice net
     et dette à                          amortissement
     long terme
    Créditeurs et       Autres passifs  Coût après        Bénéfice net
     charges à payer                     amortissement

    (1) L'évaluation initiale de tous les actifs et passifs financiers est
        faite à la juste valeur.


    Au 30 avril 2007, l'application des classifications décrites ci-dessus a
entraîné une augmentation des autres actifs de 0,5 $, une augmentation de
0,1 $ du passif d'impôts futurs à long terme ainsi qu'une augmentation de 0,4
$ du cumul des autres éléments du résultat étendu. Ces ajustements sont reliés
à un placement coté en bourse détenu par la compagnie, inclus dans les autres
actifs. La valeur de cet investissement n'est pas significative.
    Le chapitre 3855 exige aussi que les coûts de transaction soient i)
comptabilisés aux résultats lorsque engagés ou ii) ajoutés à l'encontre ou
déduits de l'actif financier ou du passif financier auquel ils sont
directement attribuables lorsque l'actif ou le passif n'est pas détenu à des
fins de transactions. La compagnie a des frais de financement reportés
afférents à sa dette subordonnée non garantie qui, auparavant, étaient
reportés et amortis sur la durée de la dette. Par conséquent, la compagnie a
fait le choix de convention comptable qui consiste à porter les frais de
financement à l'encontre du passif financier y afférent. Au 30 avril 2007, ce
changement a entraîné une diminution de 11,6 $ des frais reportés, de 13,1 $
de la dette à long terme ainsi qu'une augmentation de 0,6 $ du passif d'impôts
futurs à long terme et de 0,9 $ des bénéfices non répartis.

    Couvertures

    En date du 30 avril 2007, la compagnie a adopté le chapitre 3865 du Manuel
de l'ICCA, "Couvertures", qui décrit les circonstances dans lesquelles le
recours à la comptabilité de couverture est justifié. L'objectif de la
comptabilité de couverture est de s'assurer que tous les gains, les pertes,
les produits et les charges liés à un élément de couverture et à l'élément
qu'il couvre sont comptabilisés à l'état des résultats au cours de la même
période.
    Tel que décrit aux notes 4 et 23 des états financiers consolidés figurant
dans le rapport annuel 2007, la compagnie utilise des contrats de swap de taux
d'intérêt dans le cadre de son programme de gestion du taux d'intérêt relié à
sa dette subordonnée non garantie. Ces swaps de taux d'intérêt ont été
désignés et documentés comme étant des couvertures efficaces de la juste
valeur de la dette subordonnée non garantie. Selon les nouvelles normes, les
variations de la juste valeur des swaps et de la dette sont comptabilisées au
résultat net et se compensent, à l'exception de toute partie inefficace de la
relation de couverture. Au bilan, la juste valeur des swaps est comptabilisée
dans les autres actifs à long terme si elle est à l'avantage de la compagnie
ou dans les crédits reportés et autres éléments de passif si elle est au
désavantage de la compagnie.
    Au 30 avril 2007, ces changements ont entraîné une augmentation de 14,9 $
des crédits reportés et autres passifs à long terme ainsi qu'une diminution de
14,9 $ de la dette à long terme.
    La compagnie a également désigné la totalité de sa dette à long terme
libellée en dollars américains à titre d'instrument de couverture du risque de
change sur son investissement net dans ses opérations étrangères autonomes.
Par conséquent, les gains ou les pertes de change correspondants sont
présentés au cumul des autres éléments du résultat étendu dans les capitaux
propres afin de contrebalancer les écarts de conversion sur devises provenant
des investissements.

    Résultat étendu

    Le 30 avril 2007, la compagnie a adopté le chapitre 1530 du Manuel de
l'ICCA, "Résultat étendu". Ce chapitre introduit un nouvel état financier
correspondant à la variation de l'actif net d'une entreprise découlant
d'opérations, d'événements et de circonstances sans rapport avec les
propriétaires. Ces opérations et événements incluent notamment la variation
nette des gains et pertes latents sur conversion des opérations canadiennes et
corporatives dans la monnaie de présentation ainsi que les gains et pertes
latents relatifs aux variations de juste valeur de certains instruments
financiers qui ne sont pas comptabilisés au résultat net. Ces deux types
d'opérations sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat étendu.
    L'application de cette nouvelle norme a pour effet qu'à compter du premier
trimestre de l'exercice 2008, la compagnie a inclus aux états financiers
consolidés un état du résultat étendu consolidé tandis que les variations
nettes cumulées des autres éléments du résultat étendu sont incluses au poste
cumul des autres éléments du résultat étendu qui constitue une nouvelle
catégorie des capitaux propres et un nouvel état. Par conséquent, un montant
de 97,8 $, classé dans les redressements cumulés de conversion de devises au
29 avril 2007, a été reclassé à titre de cumul des autres éléments du résultat
étendu.

    Capitaux propres

    En date du 30 avril 2007, le compagnie a adopté le chapitre 3251 du Manuel
de l'ICCA, "Capitaux propres", en remplacement du chapitre 3250, "Surplus". Ce
nouveau chapitre définit les normes de présentation des capitaux propres et
des variations des capitaux propres au cours de la période considérée. Aux
termes de ce chapitre, la compagnie doit présenter séparément les composantes
des capitaux propres ainsi que les variations des capitaux propres se
rapportant i) au bénéfice net ; ii) aux autres éléments du résultat étendu ;
iii) aux autres variations des bénéfices non répartis ; iv) aux variations du
surplus d'apport ; v) aux variations du capital-actions et vi) aux variations
des réserves.

    3. ACQUISITIONS D'ENTREPRISES

    Le 5 juin 2007, la compagnie a acquis, auprès de Sterling Stores LLC,
28 magasins corporatifs et cinq terrains. Les magasins acquis opèrent sous la
bannière Sterling dans le nord-ouest de l'Ohio, Etats-Unis.
    De plus, durant la période 52 semaines terminée le 27 avril 2008, la
compagnie a acquis 18 magasins par l'entremise de 15 transactions distinctes.
    Ces acquisitions ont été effectuées pour une contrepartie totale en
espèces de 70,7 $, incluant les frais d'acquisition directs. Les répartitions
préliminaires du prix d'achat des acquisitions ont été établies selon les
informations disponibles ainsi que sur la base d'évaluations préliminaires et
d'hypothèses que la direction juge raisonnables. La compagnie n'ayant pas
terminé son appréciation de la juste valeur des actifs acquis pour la totalité
des transactions, ces répartitions préliminaires du prix d'achat sont sujettes
à des ajustements aux justes valeurs des actifs et passifs jusqu'à ce que le
processus soit terminé. Les allocations préliminaires sont basées sur les
justes valeurs à la date d'acquisition :


                                                                         $
    Actifs corporels acquis
      Stocks                                                           3,8
      Immobilisations                                                 59,6
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif corporel total                                              63,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Passifs pris en charge
      Créditeurs et charges à payer                                    0,3
      Crédits reportés et autres éléments de passif                    0,6
    -------------------------------------------------------------------------
    Passif total                                                       0,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif corporel net acquis                                         62,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Ententes de non-concurrence                                        1,1
    Ecarts d'acquisition                                               7,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Contrepartie totale payée en espèces, incluant les
     frais d'acquisition directs                                      70,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    La compagnie estime que le montant d'écarts d'acquisition déductible aux
fins fiscales se chiffre à approximativement 5,7 $.

    4. BENEFICE NET PAR ACTION

                    Période de 12 semaines        Période de 12 semaines
                   terminée le 27 avril 2008     terminée le 29 avril 2007
                 ------------------------------------------------------------
                            Nombre                        Nombre
                             moyen                         moyen
                           pondéré                       pondéré
                         d'actions  Bénéfice           d'actions  Bénéfice
                Bénéfice       (en   net par  Bénéfice       (en   net par
                     net  milliers)   action       net  milliers)   action
                 ------------------------------------------------------------
                       $                   $         $                   $
    Bénéfice
     net de base
     attribuable
     aux
     actionnaires
     de catégories
     A et B         15,5   198 549      0,08      33,4   202 180      0,17
    Effet dilutif
     des options
     d'achat
     d'actions               4 432         -               6 050     (0,01)
                 ------------------------------------------------------------
    Bénéfice net
     dilué disponible
     aux actionnaires
     de catégories
     A et B         15,5   202 981      0,08      33,4   208 230      0,16
                 ------------------------------------------------------------
                 ------------------------------------------------------------

                    Période de 52 semaines        Période de 52 semaines
                   terminée le 27 avril 2008     terminée le 29 avril 2007
                 ------------------------------------------------------------
                            Nombre                        Nombre
                             moyen                         moyen
                           pondéré                       pondéré
                         d'actions  Bénéfice           d'actions  Bénéfice
                Bénéfice       (en   net par  Bénéfice       (en   net par
                     net  milliers)   action       net  milliers)   action
                 ------------------------------------------------------------
                       $                   $         $                   $
    Bénéfice net
     de base
     attribuable
     aux
     actionnaires
     de catégories
     A et B        189,3   201 486      0,94     196,4   202 119      0,97
    Effet dilutif
     des options
     d'achat
     d'actions               4 992     (0,02)              6 087     (0,03)
                 ------------------------------------------------------------
    Bénéfice net
     dilué disponible
     aux actionnaires
     de catégories
     A et B        189,3   206 478      0,92     196,4   208 206      0,94
                 ------------------------------------------------------------
                 ------------------------------------------------------------


    Compte tenu de leur effet antidilutif, un total de 1 512 515 options
d'achat d'actions sont exclues du calcul du bénéfice net dilué par action pour
les périodes de 12 et 52 semaines terminées le 27 avril 2008. Un total de 504
996 options d'achat d'actions sont exclues du calcul pour les périodes
correspondantes de 12 et 52 semaines terminées le 29 avril 2007.

    5. CAPITAL-ACTIONS

    Au 27 avril 2008, la compagnie a d'émises et en circulation 53 881 212 (56
175 312 au 29 avril 2007) actions à vote multiple catégorie A comportant dix
votes par action et 142 845 776 (146 159 574 au 29 avril 2007) actions à droit
de vote subalterne catégorie B comportant un vote par action.

    6. REMUNERATION ET AUTRES PAIEMENTS A BASE D'ACTIONS

    Le nombre d'options d'achat d'actions à droit de vote subalterne catégorie
B émises au 27 avril 2008 est de 8 913 915 (9 326 866 au 29 avril 2007). Ces
options d'achat d'actions peuvent être graduellement levées à différentes
dates jusqu'au 22 avril 2018 à un prix de levée variant 2,38 $ CA à 25,71 $
CA. Il y a eu neuf octrois d'options d'achat d'actions depuis le début de
l'exercice, totalisant 295 000 options d'achat d'actions et comportant des
prix de levée variant de 14,31 $ CA à 23,54 $ CA.
    Pour les périodes de 12 et 52 semaines terminées le 27 avril 2008, le coût
de la rémunération imputé aux résultats est de 0,7 $ et de 4,0 $,
respectivement. Pour les périodes correspondantes de 12 et 52 semaines
terminées le 29 avril 2007, le coût de la rémunération imputé aux résultats
est de 1,4 $ et 4,2 $, respectivement.
    La juste valeur des options octroyées a été estimée à la date d'octroi au
moyen du modèle d'évaluation d'options de Black et Scholes en fonction des
moyennes pondérées des hypothèses suivantes pour les options octroyées depuis
le début de la période :

        - un taux d'intérêt sans risque de 3,98 % ;
        - une durée prévue de 8 ans ;
        - une volatilité du prix de l'action de 32,0 % ;
        - un dividende trimestriel prévu de 0,033 $ CA par action.

    La juste valeur moyenne pondérée des options d'achat d'actions octroyées
depuis le début de l'exercice est de 8,04 $ CA (11,64 $ CA au 29 avril 2007).
La description du régime offert par la compagnie est présentée à la note 20
des états financiers consolidés figurant dans le rapport annuel 2007.

    7. AVANTAGES SOCIAUX FUTURS

    Pour les périodes de 12 et 52 semaines terminées le 27 avril 2008, le
total des coûts nets des avantages sociaux futurs de la compagnie inclut dans
l'état des résultats consolidés est de 1,5 $ et de 6,1 $, respectivement. Le
coût pour les périodes correspondantes de 12 et 52 semaines terminées le
29 avril 2007 est de 1,1 $ et 5,2 $, respectivement. Les régimes de retraite
de la compagnie sont décrits à la note 21 des états financiers consolidés
figurant dans le rapport annuel 2007.

    8. INSTRUMENTS FINANCIERS ET GESTION DU CAPITAL

    Objectifs et politiques de gestion des risques financiers

    Les activités de la compagnie l'exposent à une variété de risques
financiers: risque de change, risque de taux d'intérêt, risque de crédit et
risque de liquidité. La compagnie utilise certains instruments financiers
dérivés afin de couvrir son exposition à certains risques, principalement son
risque de taux d'intérêt et son risque de change.

    Risque de change

    Une des filiales de la compagnie, ayant le dollar canadien comme monnaie
fonctionnelle, détient certaines dettes libellées en dollars américains et un
investissement net dans des opérations étrangères autonomes qui sont exposées
aux variations du taux de change entre le dollar canadien et le dollar
américain. Afin de gérer le risque de change lié à la conversion de devises
étrangères, la compagnie a désigné la totalité de sa dette à long terme
libellée en dollars américains à titre de couverture de risque de change sur
son investissement net dans ses opérations étrangères autonomes aux
Etats-Unis. Ainsi, les gains et les pertes sur conversion sont comptabilisés
dans les autres éléments du résultat étendu.
    Au 27 avril 2008, toute chose étant égale par ailleurs, un renforcement
(affaiblissement) de 5,0 % du dollar américain par rapport au dollar canadien
aurait eu un impact favorable (défavorable) de 44,9 $ sur les autres éléments
du résultat étendu.

    Risque de taux d'intérêt

    La compagnie est exposée au risque de taux d'intérêt par l'entremise de sa
dette à long terme. La politique de la compagnie est de maintenir la majeure
partie de ses emprunts dans des instruments à taux variable en utilisant des
swaps de taux d'intérêt lorsque nécessaire.
    La dette à taux fixe de la compagnie est exposée au risque de variation de
sa juste valeur créée par les changements de taux d'intérêt. Afin d'atténuer
ce risque, la compagnie a conclu des contrats de swaps de taux d'intérêt paie
variable / reçoit fixe sur sa dette subordonnée non garantie par lesquels elle
s'est engagée à échanger le montant de l'écart entre le taux d'intérêt
variable et le taux d'intérêt fixe, calculé en fonction des montants nominaux
de référence. Ces swaps de taux d'intérêt ont été désignés à titre de
couverture de la juste valeur de la dette subordonnée non garantie.
    Les montants en circulation à la fin de l'exercice sont inclus dans le
tableau ci-dessous :

                         Montant
    Date d'échéance (a)  nominal    Paie/reçoit   Taux fixe    Taux variable
                               $                          %

    Décembre 2013          100,0  paie variable         7,5   LIBOR six mois
                                  reçoit fixe                 plus 3,03 %
    Décembre 2013          100,0  paie variable         7,5   LIBOR six mois
                                  reçoit fixe                 plus 2,98 %
    Décembre 2013          150,0  paie variable         7,5   LIBOR six mois
                                  reçoit fixe                 plus 2,89 %

    (a) Sous certaines conditions, la date d'échéance des contrats peut être
        devancée afin de correspondre aux conditions de rachat anticipé de la
        dette subordonnée correspondante.


    Par l'entremise de sa dette à taux variable, la compagnie est exposée au
risque de variation de ses flux de trésorerie causée par les changements de
taux d'intérêt et n'a actuellement recours à aucun instrument dérivé visant à
atténuer ce risque. La compagnie analyse le risque de taux d'intérêt sur une
base continue. Différents scénarios sont simulés en prenant en considération
les possibilités de refinancement, de renouvellement des positions actuelles,
de financement alternatif ainsi que les possibilités de couvertures. Selon ces
scénarios, la compagnie calcule l'impact qu'aurait une variation définie du
taux d'intérêt sur son bénéfice net. Au 27 avril 2008, l'impact sur le
bénéfice net d'une variation de 1,0 % n'aurait pas été significatif. Les swaps
de taux d'intérêt paie variable / reçoit fixe sur la dette subordonnée non
garantie ont été considérés dans ce calcul.

    Risque de crédit

    La compagnie assume un risque de crédit à l'égard des comptes clients et
rabais fournisseurs à recevoir, des montants à recevoir sur cartes de crédit
et de débit et des swaps de taux d'intérêt.
    Le risque de crédit lié aux comptes clients et rabais fournisseurs à
recevoir est limité étant donné la nature des activités de la compagnie et de
ses contreparties. La concentration du risque de crédit de la compagnie est
quant à elle minimale en raison de la diversification de sa clientèle, de ses
produits et de sa présence géographique. Au 27 avril 2008, aucun client unique
ne comptait pour plus de 10,0 % du total des comptes clients et rabais
fournisseurs à recevoir et l'exposition maximale au risque de crédit reliée
correspondait à leur valeur comptable.
    La compagnie gère le risque de crédit lié aux montants à recevoir sur
cartes de crédit et de débit en faisant affaire avec des institutions
financières majeures ayant un risque de crédit très faible ou minimal. Au
27 avril 2008, l'exposition maximale au risque de crédit lié aux montants à
recevoir sur cartes de crédit et de débit correspondait à leur valeur
comptable.
    La compagnie est exposée au risque de crédit provenant des swaps de taux
d'intérêt lorsque ceux-ci résultent en un montant à recevoir des institutions
financières. En conformité avec sa politique de gestion des risques, la
compagnie a conclu ces contrats de swaps avec des institutions financières
majeures afin de réduire ce risque de crédit.

    Risque de liquidité

    Le risque de liquidité est le risque que la compagnie éprouve des
difficultés à honorer ses engagements liés à des passifs financiers. La
compagnie est exposée à ce risque principalement en regard de sa dette à long
terme et de ses comptes fournisseurs et charges à payer. La compagnie tire
principalement ses liquidités des rentrées de fonds liées aux activités
d'exploitation, des emprunts disponibles en vertu de sa facilité de crédit
renouvelable ainsi que des transactions potentielles de cession-bail.
    De façon régulière, la compagnie analyse ses réserves en liquidités
prévisionnelles sur la base des flux de trésorerie attendus en prenant en
compte ses besoins opérationnels, sa situation fiscale et ses besoins en
capital tout en s'assurant d'avoir une flexibilité suffisante pour rencontrer
ses obligations en vertu des sources de liquidités actuellement disponibles.
    Les comptes fournisseurs et charges à payer au montant de 618,0 $ viennent
à échéance dans moins d'un an. Les échéances de la dette à long terme ont été
présentées à la note 17.

    Justes valeurs

    La juste valeur des actifs et passifs financiers en plus de leur valeur
comptable inscrite aux bilans consolidés sont résumées dans le tableau
suivant :

                                       2008                    2007
                            -------------------------------------------------
                                Valeur       Juste      Valeur       Juste
                             comptable      valeur   comptable      valeur
                            -------------------------------------------------
                                     $           $           $           $
    Trésorerie et
     équivalents de
     trésorerie                  216,0       216,0       141,7       141,7
    Comptes clients et
     rabais fournisseurs à
     recevoir                    102,3       102,3        94,2        94,2
    Montants à recevoir sur
     cartes de crédit et de
     débit                       133,0       133,0        90,7        90,7
    Comptes fournisseurs et
     charges à payer             618,0       618,0       537,0       537,0
    Dette subordonnée non
     garantie                    334,7       353,5       350,0       364,4
    Autres dettes à long terme   507,5       507,5       520,0       520,0
    Swaps de taux d'intérêt(1)    (3,8)       (3,8)          -       (14,9)

    (1) Un montant négatif représente un montant à payer pour la compagnie.


    Les méthodes et hypothèses suivantes ont été utilisées pour déterminer la
juste valeur estimative de chacune des catégories d'instruments financiers :

        - la juste valeur de la trésorerie et des équivalents de trésorerie,
          des comptes clients et rabais fournisseurs à recevoir, des montants
          à recevoir sur cartes de crédit et de débit, des montants à
          recevoir en vertu de contrats de swaps de taux d'intérêt et des
          comptes fournisseurs et charges à payer est comparable à leur
          valeur comptable étant donné que ces instruments ont une échéance
          rapprochée ;
        - la juste valeur de la dette subordonnée non garantie est fondée sur
          la valeur actualisée des flux de trésorerie s'y rapportant,
          calculée en fonction du taux d'emprunt marginal estimatif de la
          compagnie pour des dettes ayant des échéances résiduelles
          identiques.;
        - il n'y a pas de différence significative entre la juste valeur et
          la valeur comptable des autres dettes à long terme étant donné que
          la majeure partie de celles-ci porte intérêt au taux variable ;
        - la juste valeur des swaps de taux d'intérêt a été estimée en
          obtenant leur cours de marché des banques de la compagnie. Les
          cours de marché reflètent généralement le montant estimatif que
          recevrait (favorable) ou paierait (défavorable) la compagnie pour
          régler ces contrats à la date du bilan.

    Gestion du capital

    Les objectifs de la compagnie, en ce qui a trait à la gestion du capital,
sont d'assurer la continuité d'exploitation de la compagnie en vue d'offrir un
rendement aux actionnaires et des avantages aux autres parties prenantes ainsi
que d'optimiser la structure de capital afin d'en réduire son coût. Le capital
de la compagnie est constitué du total des capitaux propres et de la dette
nette à intérêts. Pour sa part, la dette nette à intérêt est composée de la
dette à long terme et de sa portion à court terme, déduction faite de la
trésorerie et équivalents de trésorerie et des placements temporaires, s'il y
a lieu.
    Afin de maintenir ou d'ajuster sa structure de capital, la compagnie peut
émettre de nouvelles actions, racheter des actions, vendre des actifs dans le
but de réduire la dette ou peut modifier le montant des dividendes payés aux
actionnaires.
    Dans sa structure de capital, la compagnie prend en considération ses
régimes d'options d'achat d'actions, d'unités d'actions différées et de droit
à la plus-value des actions. Le régime de rachat d'actions de la compagnie est
aussi un des outils utilisés pour atteindre les objectifs de la compagnie.
    En ligne avec la pratique d'autres participants de l'industrie, la
compagnie fait le suivi de son capital basé sur le ratio de dette nette à
intérêts sur capitalisation totale (le ratio) et tient compte de ses cotes de
crédit telles qu'établies par de tierces parties. En date du bilan, le ratio
s'est établi comme suit :

                                                          2008        2007
                                                     ------------------------
                                                             $           $
    Portion court terme de la dette à long terme           1,2         0,5
    Dette à long terme                                   841,0       869,5
    Trésorerie et équivalents de trésorerie              216,0       141,7
                                                     ------------------------
    Dette nette à intérêts                               626,2       728,3
                                                     ------------------------

    Capitaux propres                                   1 253,7     1 145,4
    Dette nette à intérêts                               626,2       728,3
                                                     ------------------------
    Capitalisation totale                              1 879,9     1 873,7
                                                     ------------------------
                                                     ------------------------
    Ratio de dette nette à intérêts sur
     capitalisation totale                                33,3%       38,9%
                                                     ------------------------
                                                     ------------------------


    La diminution du ratio de dette nette à intérêts sur capitalisation totale
a résulté principalement de l'augmentation des capitaux propres et de la
trésorerie et équivalents de trésorerie ainsi que de la diminution de la dette
à long terme.
    En vertu de son crédit d'exploitation à terme renouvelable non garanti, la
compagnie doit respecter certains ratios financiers :

        - un ratio de levier financier qui représente le ratio de la dette
          totale moins la trésorerie et équivalents de trésorerie sur le
          BAIIA des quatre derniers trimestres les plus récents. Le BAIIA
          (Bénéfice Avant Impôts, Intérêts et Amortissements) n'a pas de sens
          normalisé prescrit par les PCGR canadiens;
        - un ratio de couverture des charges fixes qui représente le ratio du
          BAIIL pour les quatre derniers trimestres les plus récents sur le
          total de la dépense d'intérêts et des frais de location déboursés
          pour la même période. Le BAIIL n'a pas de sens normalisé prescrit
          par les PCGR canadiens et est constitué du BAIIA plus les frais de
          location déboursés.

    La compagnie est en conformité avec ces clauses restrictives et en fait un
suivi continu.
    La compagnie n'est soumise à aucune autre exigence externe significative
concernant son capital.

    9. INFORMATION SECTORIELLE

    La compagnie exploite des magasins d'accommodation aux Etats-Unis et au
Canada. Elle exerce essentiellement ses activités dans un seul secteur
isolable, soit la vente de produits de consommation immédiate et de carburant
par l'entremise de magasins corporatifs ou de franchises. L'exploitation des
magasins d'accommodation se fait sous plusieurs bannières, dont Couche-Tard,
Mac's et Circle K. Les revenus de sources externes proviennent principalement
de deux catégories, soit les marchandises et les services ainsi que le
carburant.
    Le tableau suivant fournit de l'information sur les principales catégories
de produits ainsi que de l'information d'ordre géographique :


                    Période de 12 semaines        Période de 12 semaines
                   terminée le 27 avril 2008     terminée le 29 avril 2007
                -------------------------------------------------------------
                   Etats-                        Etats-
                    Unis    Canada     Total      Unis    Canada     Total
                -------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    Produits de
     clients
     externes(a)
    Marchandises
     et services   790,8     373,5   1 164,3     768,7     318,4   1 087,1
    Carburant    2 229,3     312,2   2 541,5   1 666,7     218,8   1 885,5
                -------------------------------------------------------------
                 3 020,1     685,7   3 705,8   2 435,4     537,2   2 972,6
                -------------------------------------------------------------
                -------------------------------------------------------------
    Marge brute
    Marchandises
     et services   262,4     129,5     391,9     255,5     113,5     369,0
    Carburant       67,7      19,3      87,0      82,8      14,2      97,0
                ------------------------------------------------------------
                   330,1     148,8     478,9     338,3     127,7     466,0
                ------------------------------------------------------------
                ------------------------------------------------------------
    Immobilisa-
     tions et
     écarts
     d'acquisi-
     tion(a)     1 643,2     507,7   2 150,9   1 572,0     473,4   2 045,4
                -------------------------------------------------------------
                -------------------------------------------------------------


                    Période de 52 semaines        Période de 52 semaines
                   terminée le 27 avril 2008     terminée le 29 avril 2007
                -------------------------------------------------------------
                   Etats-                        Etats-
                    Unis    Canada     Total      Unis    Canada     Total
                -------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    Produits de
     clients
     externes(a)
    Marchandises
     et
     services    3 476,3   1 724,4   5 200,7   3 116,6   1 500,4   4 617,0
    Carburant    8 891,6   1 277,7  10 169,3   6 514,6     955,8   7 470,4
                -------------------------------------------------------------
                12 367,9   3 002,1  15 370,0   9 631,2   2 456,2  12 087,4
                -------------------------------------------------------------
                -------------------------------------------------------------
    Marge brute
    Marchandises
     et
     services    1 146,5     601,1   1 747,6   1 046,9     526,6   1 573,5
    Carburant      393,9      82,0     475,9     372,1      58,9     431,0
                -------------------------------------------------------------
                 1 540,4     683,1   2 223,5   1 419,0     585,5   2 004,5
                -------------------------------------------------------------
                -------------------------------------------------------------
    (a) Les zones géographiques sont délimitées en fonction de l'endroit où
        la compagnie génère les produits d'exploitation (l'endroit où se fait
        la vente) ainsi que l'emplacement des immobilisations et des écarts
        d'acquisition.

    10. IMPOTS SUR LES BENEFICES

    Le 9 juin 2006, le gouvernement du Québec a adopté la Loi 15 à l'Assemblée
nationale du Québec, visant la modification de la Loi sur les impôts et
d'autres dispositions d'ordre législatif. Cette modification a résulté, pour
la période de 12 semaines terminée le 23 juillet 2006, en l'enregistrement
d'une dépense rétroactive d'impôts inhabituelle de 9,9 $. Au cours de
l'exercice 2008, nous avons renversé cette charge suite à une entente avec le
gouvernement du Québec.

    11. NOUVELLES NORMES COMPTABLES PUBLIEES RECEMMENT MAIS NON ENCORE
        APPLIQUEES

    Stocks

    En juin 2007, l'ICCA a publié le chapitre 3031, "Stocks", en remplacement
du chapitre 3030 du même nom. Le nouveau chapitre donne des directives quant à
la base et la méthode d'évaluation des stocks et permet aussi, en cas de
remontée de la valeur de ceux-ci, la reprise de dépréciations prises
antérieurement. Finalement, le chapitre donne de nouvelles directives
concernant les informations à fournir sur les méthodes comptables adoptées,
les valeurs comptables, les montants comptabilisés en charges, les
dépréciations et le montant de toute reprise de dépréciation.
    Cette nouvelle norme est applicable aux exercices commençant le ou après
le 1er janvier 2008. L'écart dans l'évaluation du solde d'ouverture des stocks
peut être appliqué au solde d'ouverture des stocks de la période avec
ajustement du solde d'ouverture des bénéfices non répartis, sans retraitement
des périodes antérieures, ou rétrospectivement avec retraitement des états
financiers des périodes antérieures. La compagnie appliquera cette nouvelle
norme à compter du premier trimestre de son exercice 2009 et croit que
l'adoption de ce nouveau chapitre n'aura pas d'incidence importante sur ses
états financiers consolidés.

    Ecart d'acquisition et actifs incorporels

    En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064, "Ecart d'acquisition et
actifs incorporels", en remplacement des chapitres 3062, "Ecart d'acquisition
et autres actifs incorporels" et 3450, "Frais de recherche et de
développement". Diverses modifications ont été apportées à d'autres chapitres
du Manuel de l'ICCA à des fins d'uniformité. Le nouveau chapitre établit des
normes relatives à la comptabilisation, à l'évaluation, à la présentation et
aux informations à fournir quant à l'écart d'acquisition, après sa
constatation initiale et quant aux actifs incorporels par des entreprises à
but lucratif. Les normes portant sur l'écart d'acquisition ne diffèrent pas de
celles incluses dans le chapitre 3062 précédent.
    Cette nouvelle norme est applicable aux exercices commençant le ou après
le 1er octobre 2008. La compagnie appliquera cette nouvelle norme à compter du
premier trimestre de son exercice 2010 et en est actuellement à évaluer
l'impact de son adoption sur ses états financiers consolidés. La compagnie
croit que l'adoption de ce nouveau chapitre n'aura pas d'incidence importante
sur ses états financiers consolidés.

    Normes internationales d'information financière

    Le Conseil des normes comptables de l'ICCA a annoncé que les entreprises
canadiennes ayant une obligation publique de rendre des comptes adopteront les
Normes internationales d'information financière (IFRS) établies par le Conseil
des normes comptables internationales, à compter de l'année 2011. Les IFRS
remplaceront les normes canadiennes.
    Ces nouvelles normes seront applicables aux exercices commençant le ou
après le 1er janvier 2011. Les entreprises devront présenter les informations
financières comparatives en conformité avec les normes IFRS pour l'année
financière précédente. La compagnie publiera des états financiers consolidés
dressés conformément aux IFRS à compter du premier trimestre de l'exercice
2012 et en est actuellement à évaluer l'impact de ces nouvelles normes sur ses
états financiers consolidés et à établir un plan de transition.

    12. EVENEMENTS SUBSEQUENTS

    Le 13 juin 2008, la compagnie a conclue une nouvelle entente de crédit
consistant en une facilité de crédit renouvelable non garantie d'un montant
maximal de 310,0 $ dont la durée initiale, les termes et les conditions sont
similaires à ceux de l'autre facilité de crédit dont la compagnie dispose au
27 avril 2008, telle que décrite à la note 17 a) des états financiers annuels
consolidés inclus au rapport annuel 2008.
    Le 8 mai 2008, la compagnie a annoncé l'élargissement de son entente avec
Irving Oil Limited afin d'y inclure 252 magasins d'accommodation additionnels
exploités par Irving Oil situés dans les provinces de l'Atlantique et en
Nouvelle-Angleterre. Les 252 sites seraient exploités par Couche-Tard. De ces
magasins, 128 sont situés au Nouveau-Brunswick, en Nouvelle-Ecosse, à
Terre-Neuve-et-Labrador et à l'Ile du Prince-Edouard. Les 124 autres sont
situés dans les états du Maine, du New Hampshire, du Massachusetts et du
Vermont. Il est prévu que cette transaction soit conclue en juillet et est
sujette aux approbations réglementaires et conditions de clôture usuelles.
    Le 30 avril 2008, la compagnie a signé une entente afin d'acquérir
83 magasins dans la région de St-Louis au Missouri et à proximité du centre de
l'Illinois auprès de Spirit Energy, L.L.C. 69 magasins sont exploités par la
compagnie et 14 sont actuellement exploités par des exploitants indépendants.
Il est prévu que cette transaction soit conclue en juillet et est sujette aux
approbations réglementaires et conditions de clôture usuelles.
    Le 29 avril 2008, la compagnie a acquis, auprès de Speedway Superamerica
LLC., 15 magasins corporatifs opérant sous la bannière Speedway dans le centre
de l'Illinois, Etats-Unis.
    




Renseignements :

Renseignements: Alain Bouchard, président du conseil d'administration,
président et chef de la direction; Richard Fortin, vice-président exécutif et
chef de la direction financière, (450) 662-3272, info@couche-tard.com,
www.couche-tard.com

Profil de l'entreprise

Alimentation Couche-Tard Inc.

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