Corporation Shoppers Drug Mart annonce des résultats positifs pour le premier trimestre, soit une augmentation soutenue des ventes et du bénéfice net



    TORONTO, le 28 avr. /CNW/ - Corporation Shoppers Drug Mart (TSX : SC) a
annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le premier trimestre qui
s'est terminé le 28 mars 2009.

    Résultats du premier trimestre (12 semaines)

    Les ventes pour le premier trimestre ont continué d'enregistrer une forte
hausse dans toutes les régions du pays et se sont chiffrées à 2,195 milliards
de dollars, soit une augmentation de 8,5 %. Les ventes durant le trimestre
selon les établissements comparables, à l'exclusion des produits du tabac, ont
augmenté de 4 %.
    Les ventes de médicaments d'ordonnance durant le premier trimestre ont
augmenté de 11,7 % et se sont chiffrées à 1,086 milliards de dollars, ce qui
représente 49,5 % de la composition du chiffre des ventes de la Société
comparativement à 48 % durant la même période l'année précédente. Selon les
établissements comparables, les ventes de médicaments d'ordonnance ont
augmenté de 5,9 %. Cette hausse est attribuable à la forte croissance du
nombre d'ordonnances exécutées, en raison d'une plus grande utilisation de
médicaments génériques, qui continue d'exercer une influence déflationniste
sur la croissance des ventes de médicaments d'ordonnance. Au cours du premier
trimestre de 2009, les médicaments génériques ont représenté 52,8 % des
ordonnances exécutées comparativement à 50,2 % l'année précédente durant le
premier trimestre de 2008.
    Les ventes de produits de l'avant du magasin pour le premier trimestre se
sont chiffrées à 1,109 milliard de dollars, soit une hausse de 5,5 %. Une fois
de plus, la Société a connu une hausse de ses ventes et des parts de marché
dans toutes les catégories, sauf celles des produits du tabac. Selon les
établissements comparables, les ventes de produits de l'avant du magasin ont
augmenté de 2,1 %, excluant les produits du tabac. La Société pense que le
fait que Pâques soit tombé durant le deuxième trimestre cette année
comparativement au premier trimestre l'année précédente a eu un impact négatif
de l'ordre de 150 points de base sur l'augmentation des ventes comparables de
produits de l'avant du magasin.
    Le bénéfice net pour le premier trimestre s'est chiffré à 107 millions de
dollars, soit une hausse de 6,1 % ou 49 cents par action (dilué)
comparativement à 101 millions de dollars ou 46 cents par action (dilué)
l'année précédente. La forte augmentation des ventes, une meilleure
composition du chiffre des ventes et l'effort continu porté sur la réduction
des coûts, la rentabilité et l'efficience, compensés en partie par la hausse
des charges d'exploitation et de l'amortissement associé à l'expansion
continue du réseau de magasins et de l'intensification des investissements
dans des activités promotionnelles et de marketing, se sont traduits par une
hausse de la marge d'exploitation et du bénéfice net.
    Devant les résultats du trimestre, Jurgen Schreiber, président et chef de
la direction a déclaré : "Nous sommes satisfaits de nos résultats du premier
trimestre, surtout dans cette période de turbulence économique. Dans ce
contexte, nous restons prudents quant à nos perspectives pour le reste de
l'année 2009 mais confiants en notre capacité à favoriser la croissance des
ventes et du bénéfice net. Conjointement avec nos franchisés-propriétaires et
leurs équipes, nous sommes engagés à maintenir le cap et à mettre en oeuvre
nos initiatives et priorités stratégiques de croissance bien définies."

    Elargissement du réseau de magasins

    Au cours du premier trimestre, nous avons ouvert ou acquis 40 pharmacies,
dont quatorze étaient des réimplantations et en avons fermé une plus petite. A
la fin du trimestre, la société comptait 1 242 magasins au sein du réseau,
soit 1 174 pharmacies (1 144 magasins Shoppers Drug Mart et Pharmaprix et 30
magasins Shoppers Simply Pharmacy/Pharmaprix Simplement Santé), 66 centres
Shoppers Home Health Care et deux magasins Murale. A la fin du premier
trimestre, la superficie de vente en pharmacie s'élevait à environ 11,0
millions de pieds carrés, soit une hausse de 11,6 % comparativement à l'année
précédente.

    Dividende

    La Société a également annoncé aujourd'hui que son conseil
d'administration a déclaré un dividende de 21,5 cents par action ordinaire,
payable le 15 juillet 2009 aux actionnaires inscrits à la clôture des affaires
le 30 juin 2009.

    Autres renseignements

    La Société tiendra une conférence téléphonique (en anglais) aujourd'hui à
15 h (HAE) pour discuter de ses résultats du premier trimestre. Pour y
accéder, il suffit de composer le 416 641-6114 dans la région de Toronto ou le
1 866 696-5895. La conférence sera diffusée simultanément sur le site Web de
la Société pour toutes les parties intéressées. Vous pouvez y accéder en vous
rendant à la section Investissements du site Web de Shoppers Drug Mart à
www.shoppersdrugmart.ca. Cette conférence téléphonique y sera archivée jusqu'à
la prochaine conférence téléphonique de la Société. Une reprise de cette
conférence sera également offerte par téléphone à partir de 17 h (HAE) le
mardi 28 avril 2009 jusqu'à 23 h 59 (HAE) le 12 mai 2009; pour y avoir accès,
il suffit de composer le 416 695-5800 dans la région de Toronto ou le 1 800
408-3053 et d'entrer le code de sept chiffres suivant : 5473877.

    A propos de Corporation Shoppers Drug Mart

    Corporation Shoppers Drug Mart est l'un des noms les plus reconnus du
commerce de détail canadien. Elle octroie des licences de commerce de détail
dans le domaine santé-beauté offrant une gamme complète de services,
exploitées sous la dénomination Shoppers Drug Mart (Pharmaprix au Québec). Les
1 144 et quelques établissements Shoppers Drug Mart et Pharmaprix sont situés
à des emplacements de choix dans chaque province et deux territoires, de sorte
qu'ils comptent parmi les points de vente au détail les plus pratiques au
Canada. La Société octroie également des licences d'exploitation ou est
propriétaire de plus de 30 pharmacies affiliées à des cliniques médicales
exploitées sous la dénomination Shoppers Simply Pharmacy (Pharmaprix
Simplement Santé au Québec) et de deux destinations beauté offrant des
produits luxueux et exploitées sous la dénomination Murale. De plus, la
Société, à titre de propriétaire-exploitant de 66 établissements Shoppers Home
Health Care, est le plus important détaillant canadien de produits et de
services pour les soins de santé à domicile. En plus de son réseau de magasins
de détail, la Société détient le Réseau de santé spécialisé Shoppers Drug
Mart/Pharmaprix Inc., fournisseur de services de distribution de médicaments
spécialisés, de services pharmaceutiques et de soutien complet aux patients,
ainsi que MediSystem Technologies Inc., fournisseur de produits et de services
pharmaceutiques aux établissements de soins prolongés en Ontario et en
Alberta.
    Pour de plus amples renseignements, visitez www.shoppersdrugmart.ca.

    Information et déclarations prospectives

    Le présent communiqué, y compris l'analyse par la direction, renferme des
informations et des déclarations prospectives en vertu de la loi canadienne
sur les valeurs mobilières et qui peuvent être importantes à l'égard,
notamment des opinions, des projets, des objectifs, des stratégies, des
estimations, des intentions et des attentes de la Société. Les informations et
les déclarations prospectives se reconnaissent habituellement à l'emploi de
termes comme "prévoir", "croire", "s'attendre à", "estimer", "objectif",
"avoir l'intention de", "envisager" et d'autres expressions de même nature,
ainsi qu'à l'emploi du futur et du conditionnel. Les informations prospectives
explicitement exprimées dans le présent communiqué comprennent, sans toutefois
s'y limiter, des déclarations qui ont trait aux résultats d'exploitation et
financiers futurs de la Société, à ses dépenses en immobilisations prévues et
à sa capacité à mettre en oeuvre ses stratégies futures d'exploitation,
d'investissement et de financement.
    Les informations et les déclarations prospectives contenues dans les
présentes reposent sur certains facteurs et certaines hypothèses, lesquels
sont parfois présentés avec l'information prospective connexe qui figure dans
les présentes. Des risques, des incertitudes et d'autres facteurs connus et
inconnus sur lesquels la Société ne peut exercer de contrôle ni ne peut
prévoir sont inhérents aux informations et déclarations prospectives.
    Ces risques, incertitudes et autres facteurs peuvent faire en sorte que
les prévisions, projections, hypothèses ou conclusions de la Société se
révèlent inexactes, ou que ses plans, objectifs ou déclarations ne se
réalisent pas. Les résultats réels ou les faits nouveaux peuvent différer de
façon importante de ceux envisagés par les informations et déclarations
prospectives.
    Les principaux facteurs de risque susceptibles de causer des écarts
importants entre les résultats réels et les informations et déclarations
prospectives contenues dans les présentes incluent, sans s'y limiter, le
risque de changements défavorables aux lois et règlements en ce qui a trait
aux médicaments d'ordonnance et à leur vente, notamment au remboursement des
médicaments et à l'accès aux remises par les fabricants, ou les changements à
ces lois et règlements qui entraîneraient une hausse des coûts pour se
conformer à ceux- ci; le risque de changements défavorables aux programmes de
remboursement des médicaments existants et aux remises par les fabricants; le
risque de changements défavorables quant à la situation financière et
économique au Canada et à l'échelle mondiale; le risque de concurrence accrue
des autres détaillants; le risque que la Société soit incapable de gérer sa
croissance et de maintenir sa rentabilité; le risque lié à la fluctuation des
taux d'intérêt; le risque de variations défavorables importantes des taux de
change; le risque lié à l'incapacité d'attirer et de retenir des pharmaciens
et des employés clés; le risque que les systèmes de technologie de
l'information de la Société ne soient pas adaptés aux besoins des activités de
la Société; le risque lié à la variation des contributions estimatives de la
Société aux régimes de retraite et aux régimes d'avantages complémentaires de
retraite, qui pourrait avoir une incidence défavorable sur le rendement
financier de la Société; le risque lié à des changements dans les relations
entre la Société et les tiers fournisseurs de services; le risque que la
Société ne réussisse pas à louer ou à trouver des emplacements appropriés pour
ses établissements à des conditions financières favorables; le risque de
changements défavorables dans les résultats d'exploitation de la Société en
raison de fluctuations saisonnières; le risque lié aux modifications ou à la
création de lois, règles et règlements fédéraux et provinciaux, notamment les
lois, règles et règlements ayant trait à l'environnement et à la protection de
la vie privée, qui pourraient avoir des conséquences négatives importantes sur
les activités et l'exploitation de la Société; le risque que la violation
d'une loi, que le non-respect des politiques de la Société ou qu'un
comportement non conforme à l'éthique ait une incidence négative sur le
rendement financier de la Société; les risques liés aux biens et risques
divers; le risque d'accident sur les lieux de travail ou de problèmes de
santé; le risque que des modifications apportées aux lois fiscales ou à
l'interprétation éventuelle de celles-ci aient des répercussions défavorables
sur les activités et l'exploitation de la Société; le risque que la création
ou la modification de prises de position comptables ait un effet négatif sur
la Société; les risques liés au rendement du réseau d'établissements des
franchisés; et le risque que la réputation des marques privilégiées par la
Société, de leurs fournisseurs ou de leurs fabricants soit ternie.
    Cette énumération n'est pas exhaustive et ne présente pas tous les
facteurs qui peuvent avoir une incidence sur les informations et déclarations
prospectives de la Société. Tout investisseur ou toute autre personne
intéressée doit évaluer attentivement ces facteurs ainsi que d'autres facteurs
et éviter de se fier indûment à ces informations et déclarations prospectives.
Des renseignements supplémentaires à l'égard de ces facteurs ainsi que
d'autres facteurs de risque figurent dans les documents publics de la Société
déposés auprès des autorités provinciales en valeurs mobilières, comprenant,
sans s'y limiter, la section "Risques et gestion du risque" et "Risques liés
aux instruments financiers" dans le rapport de gestion annuel de la Société
pour la période de 53 semaines qui s'est terminée le 3 janvier 2009. Les
informations et déclarations prospectives contenues dans le présent communiqué
traduisent uniquement les points de vue de la Société en date des présentes.
Les informations et déclarations prospectives contenues dans les présentes et
portant sur les résultats d'exploitation, la situation financière ou les flux
de trésorerie fondées sur des hypothèses concernant des situations économiques
ou des plans d'actions futurs sont présentées dans le but d'aider les
actionnaires de la Société à comprendre le point de vue de la direction en ce
qui concerne ces résultats futurs et ne conviennent pas nécessairement à
d'autres fins. Bien que la Société s'attende à ce que des évènements et faits
nouveaux ultérieurs puissent donner lieu à des changements de position, la
Société ne s'engage pas à mettre à jour les informations et déclarations
prospectives, sauf si les lois sur les valeurs mobilières applicables
l'exigent.

    
    Des renseignements supplémentaires sur la Société, y compris la notice
    annuelle, sont disponibles à l'adresse www.sedar.com.


                       CORPORATION SHOPPERS DRUG MART

                             RAPPORT DE GESTION

                               Au 21 avril 2009
    

    Le rapport qui suit porte sur la situation financière et les résultats
d'exploitation consolidés de Corporation Shoppers Drug Mart (la "Société")
pour les périodes visées, ainsi que sur certains facteurs qui, de l'avis de la
Société, pourraient influer sur sa situation financière, ses flux de
trésorerie et ses résultats d'exploitation prospectifs. Le présent rapport
doit être lu en parallèle avec les états financiers consolidés non vérifiés de
la Société et les notes complémentaires pour la période de 12 semaines
terminée le 28 mars 2009. Les états financiers intermédiaires non vérifiés et
les notes complémentaires de la Société ont été préparés conformément aux
principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada et tous les
montants mentionnés sont en dollars canadiens. Ces états financiers ne
contiennent pas toute l'information requise en vertu des PCGR du Canada pour
les états financiers annuels et, par conséquent, ils doivent être lus
parallèlement aux états financiers consolidés annuels les plus récents, soit
ceux de l'exercice de 53 semaines terminé le 3 janvier 2009.

    INFORMATIONS ET DECLARATIONS PROSPECTIVES

    Le présent rapport sur la situation financière et les résultats
d'exploitation consolidés de la Société comprend des "informations
prospectives" en vertu de la loi canadienne sur les valeurs mobilières et qui
peuvent être importantes à l'égard, notamment, des opinions, des projets, des
objectifs, des stratégies, des estimations, des intentions et des attentes de
la Société. Les informations et déclarations prospectives se reconnaissent
habituellement à l'emploi de termes comme "prévoir", "croire", "s'attendre à",
"estimer", "projeter", "viser", "avoir l'intention", "envisager" et d'autres
expressions de même nature, ainsi qu'à l'emploi du futur ou du conditionnel.
Les informations prospectives explicitement exprimées dans le présent rapport
comprennent, sans toutefois s'y limiter, des déclarations qui ont trait aux
résultats d'exploitation et financiers futurs de la Société, à ses dépenses en
immobilisations prévues, ainsi qu'à sa capacité à mettre en oeuvre ses
stratégies futures d'exploitation, d'investissement et de financement.
    Les informations et déclarations prospectives contenues dans les
présentes reposent sur certains facteurs et certaines hypothèses, lesquels
sont parfois présentés avec les informations et déclarations prospectives
connexes qui figurent dans les présentes. Des risques, des incertitudes et
d'autres facteurs connus et inconnus sur lesquels la Société ne peut exercer
de contrôle ni ne peut prévoir sont inhérents aux informations et déclarations
prospectives. Ces risques, incertitudes et autres facteurs peuvent faire en
sorte que les prévisions, projections, hypothèses ou conclusions de la Société
se révèlent inexactes, ou que ses plans, objectifs ou déclarations ne se
réalisent pas. Les résultats réels ou les faits nouveaux peuvent différer de
façon importante de ceux envisagés par les informations et déclarations
prospectives.
    Les principaux facteurs de risque susceptibles de causer des écarts
importants entre les résultats réels et les informations et déclarations
prospectives contenues dans les présentes incluent, mais sans s'y limiter, le
risque de changements défavorables aux lois et règlements en ce qui a trait
aux médicaments d'ordonnance et à leur vente, notamment au remboursement des
médicaments et à l'accès aux remises par les fabricants, ou les changements à
ces lois et règlements qui entraîneraient une hausse des coûts pour se
conformer à ceux-ci; le risque de changements défavorables aux programmes de
remboursement des médicaments existants et aux remises par les fabricants; le
risque de changements défavorables quant au contexte financier et économique
au Canada et à l'échelle mondiale; le risque de concurrence accrue des autres
détaillants; le risque que la Société soit incapable de gérer sa croissance et
de maintenir sa rentabilité; le risque lié à la fluctuation des taux
d'intérêt; le risque de variations défavorables importantes des taux de
change; le risque lié à l'incapacité d'attirer et de retenir des pharmaciens
et des employés clés; le risque que les systèmes de technologie de
l'information de la Société ne soient pas adaptés aux besoins des activités de
la Société; le risque lié à la variation des contributions estimatives de la
Société aux régimes de retraite et aux régimes d'avantages complémentaires de
retraite, qui pourrait avoir une incidence défavorable sur le rendement
financier de la Société; le risque lié à des changements dans les relations
entre la Société et les tiers fournisseurs de services; le risque que la
Société ne réussisse pas à louer ou à trouver des emplacements appropriés pour
ses établissements à des conditions financières favorables; le risque de
changements défavorables dans les résultats d'exploitation de la Société en
raison des fluctuations saisonnières; le risque lié aux modifications ou à la
création de lois, règles et règlements fédéraux et provinciaux, notamment les
lois, règles et règlements ayant trait à l'environnement et à la protection de
la vie privée, qui pourraient avoir des conséquences négatives importantes sur
les activités et l'exploitation de la Société; le risque que la violation
d'une loi, que le non-respect des politiques de la Société ou qu'un
comportement non conforme à l'éthique ait une incidence négative sur le
rendement financier de la Société; les risques liés aux biens et risques
divers; le risque d'accident sur les lieux de travail ou de problèmes de
santé; le risque que des modifications apportées aux lois fiscales ou à
l'interprétation éventuelle de celles-ci aient des répercussions défavorables
sur les activités et l'exploitation de la Société; le risque que la création
ou la modification de prises de position comptables ait un effet négatif sur
la Société; les risques liés au rendement du réseau d'établissements des
franchisés; et le risque que la réputation des marques privilégiées par la
Société, de leurs fournisseurs ou de leurs fabricants soit ternie.
    Cette énumération n'est pas exhaustive et ne présente pas tous les
facteurs qui peuvent avoir une incidence sur les informations et déclarations
prospectives de la Société. Tout investisseur ou toute autre personne
intéressée doit évaluer attentivement ces facteurs ainsi que d'autres facteurs
et éviter de se fier indûment à ces informations et déclarations prospectives.
Des renseignements supplémentaires à l'égard de ces facteurs ainsi que
d'autres facteurs de risque figurent dans les documents publics de la Société
déposés auprès des autorités provinciales en valeurs mobilières, y compris,
mais sans s'y limiter, les rubriques intitulées "Risques et gestion du risque"
et "Risques liés aux instruments financiers" du rapport de gestion de la
Société pour l'exercice de 53 semaines terminé le 3 janvier 2009. Les
informations et déclarations prospectives contenues dans ce rapport sur la
situation financière et les résultats d'exploitation consolidés de la Société
traduisent uniquement les points de vue de la Société en date des présentes.
Les informations et déclarations prospectives contenues dans ce rapport de
gestion et portant sur les résultats d'exploitation, la situation financière
ou les flux de trésorerie fondées sur des hypothèses ayant trait à des
situations économiques ou des plans d'action futurs sont présentées dans le
but d'aider les actionnaires de la Société à comprendre le point de vue de la
direction en ce qui concerne ces résultats futurs et ne conviennent pas
nécessairement à d'autres fins. Bien que la Société s'attende à ce que des
événements et faits nouveaux ultérieurs puissent donner lieu à des changements
de position, la Société ne s'engage pas à mettre à jour les informations et
déclarations prospectives, sauf si les lois sur les valeurs mobilières
applicables l'exigent.

    
    Des renseignements additionnels sur la Société, y compris la notice
    annuelle, sont disponibles à l'adresse www.sedar.com.
    

    APERCU

    La Société est le concédant de licences de pharmacies de détail offrant
une gamme complète de services, exploitées sous la dénomination Shoppers Drug
Mart(MD) (Pharmaprix(MD) au Québec). Au 28 mars 2009, les licenciés de la
Société (les "franchisés") détenaient et exploitaient 1 144 pharmacies de
détail Shoppers Drug Mart/Pharmaprix. Un franchisé est un
pharmacien-propriétaire d'une société à laquelle la Société a octroyé une
licence lui permettant d'exploiter une pharmacie de détail à un endroit précis
sous les marques de commerce de la Société. Les établissements licenciés de la
Société sont situés dans des emplacements de choix dans chaque province et
dans deux territoires, ce qui fait de Shoppers Drug Mart/Pharmaprix un des
établissements de détail les plus pratiques au Canada. Par ailleurs, la
Société a franchisé ou détient 30 pharmacies de cliniques médicales, qui
exercent leurs activités sous l'enseigne Shoppers Simply Pharmacy(MC)
(Pharmaprix Simplement Santé(MC), au Québec) et deux destinations beauté
offrant des produits de luxe, exploitées sous la dénomination Murale(MC).
    La Société a misé avec succès sur sa position de chef de file dans le
secteur pharmaceutique et sur les emplacements adéquats de ses établissements
pour s'emparer d'une part importante du marché des produits de l'avant du
magasin. Les catégories de produits de l'avant du magasin comprennent les
médicaments en vente libre, les produits de santé et de beauté, les
cosmétiques et les parfums (dont des marques de prestige), des produits
ménagers courants essentiels ainsi que des articles saisonniers. La Société
propose également une gamme variée de produits de très grande qualité
commercialisés sous les marques LifeBrand(MD), Quo(MD), Everyday Market(MD),
Bio-Life(MD), Nativa(MD) et Easypix(MD), entre autres, et des services à
valeur ajoutée comme le programme Healthwatch(MD) qui offre des conseils aux
patients sur les médicaments, sur la gestion des soins thérapeutiques et sur
la santé et le bien-être, ainsi que le programme de fidélisation de la carte
Shoppers Optimum(MD)/Pharmaprix Optimum(MD), l'un des plus importants
programmes de fidélisation au Canada. Au cours de l'exercice 2008, la Société
a inscrit des ventes consolidées de plus de 9,4 G$.
    Aux termes des accords d'octroi de licences conclus avec les franchisés,
la Société injecte les capitaux nécessaires et fournit un soutien financier
aux franchisés afin de leur permettre d'exploiter des pharmacies Shoppers Drug
Mart(MD) et Pharmaprix(MD) sans investissement initial. La Société offre
également une gamme de services visant à faciliter la croissance et la
rentabilité des activités de chaque franchisé. Ces services comprennent
l'utilisation des marques de commerce, le soutien opérationnel, la
commercialisation et la publicité, l'approvisionnement et la distribution, la
technologie informatique et la comptabilité. En contrepartie de ces services
et d'autres services, les franchisés versent des frais à la Société. La
Société paie les agencements, les améliorations locatives et le matériel et
les loue aux franchisés sur des périodes allant de 2 à 15 ans, tout en
conservant les titres de propriété. La Société apporte également son soutien
aux franchisés pour les aider à combler leurs besoins en fonds de roulement et
de financement à long terme au moyen de prêts et de garanties. (Se reporter à
l'analyse sous la rubrique "Garanties constituées à l'égard des prêts aux
franchisés", à la section "Arrangements hors bilan" du présent rapport de
gestion.)
    Aux termes des accords d'octroi de licences, la Société reçoit une
quote-part importante des profits revenant aux établissements des franchisés.
Cette quote-part traduit les investissements faits par la Société dans les
établissements des franchisés et ses engagements envers eux.
    La Société exerce ses activités au Québec sous les raisons sociales
Pharmaprix(MD) et Pharmaprix Simplement Santé(MC). Aux termes des lois du
Québec, les bénéfices tirés des médicaments d'ordonnance ou d'établissements
de santé ne peuvent être gagnés que par des pharmaciens ou des sociétés
contrôlées par des pharmaciens. Compte tenu de ces restrictions, les accords
d'octroi de licences utilisés au Québec diffèrent des accords conclus avec les
franchisés dans d'autres provinces. Les pharmacies Pharmaprix(MD) et
Pharmaprix Simplement Santé(MC) et leurs franchisés bénéficient cependant de
la même infrastructure et du même soutien que toutes les autres pharmacies
Shoppers Drug Mart(MD) et Shoppers Simply Pharmacy(MC) et tous les autres
franchisés.
    La Société a établi que les établissements individuels des franchisés qui
constituent son réseau d'établissements sont considérés comme des entités à
détenteurs de droits variables et que la Société en est le principal
bénéficiaire, conformément à la note d'orientation concernant la comptabilité
no 15, intitulée "Consolidation des entités à détenteurs de droits variables"
(la "NOC-15"), de l'Institut Canadien des Comptables Agréés. Ainsi, les
établissements des franchisés sont assujettis à la consolidation par la
Société. Cependant, les établissements des franchisés demeurant des personnes
morales distinctes de la Société, la consolidation de ces établissements n'a
aucune incidence sur les risques sous-jacents auxquels fait face la Société.
(Se reporter à la note 1 des états financiers consolidés non vérifiés de la
Société ci-joints.)
    La Société détient et exploite également 66 centres de soins de santé à
domicile Shoppers Home Health CareMD. Ces établissements de détail exercent
des activités de vente et d'entretien d'instruments de soins à domicile,
d'équipement médical, de produits de soins à domicile et d'équipement de
mobilité durable aux clients institutionnels et de détail.
    Outre son réseau d'établissements de détail, la Société détient le Réseau
de santé spécialisé Shoppers Drug Mart Inc., un fournisseur de services
pharmaceutiques et de distribution de médicaments spécialisés qui offre
également une gamme complète de services de soutien aux patients, et
MediSystem Technologies Inc., un fournisseur de produits et de services
pharmaceutiques pour des établissements de soins de longue durée en Ontario et
en Alberta.

    VUE D'ENSEMBLE DES RESULTATS FINANCIERS

    Principales données d'exploitation, d'investissement et de financement

    Voici un aperçu des résultats d'exploitation de la Société pour la
période de 12 semaines terminée le 28 mars 2009, comparativement à la période
de 12 semaines terminée le 22 mars 2008, et certaines autres données relatives
aux activités d'investissement pour la période de 12 semaines terminée le 28
mars 2009 ainsi qu'à la situation financière arrêtée à cette date.

    
    -  Ventes de 2,195 G$, soit une hausse de 8,5 %.

    -  Croissance totale de 4,0 % des ventes selon les établissements
       comparables, en excluant les produits du tabac.

       -  Croissance de 5,9 % des ventes de médicaments d'ordonnance selon
          les établissements comparables.

       -  Croissance de 2,1 % des ventes de produits de l'avant du magasin
          selon les établissements comparables, en excluant les produits du
          tabac.

    -  BAIIA(1) de 224 M$, soit une augmentation de 9,1 %.

       -  Marge du BAIIA(2) de 10,20 %, soit une augmentation de 6 points de
          base.

    -  Bénéfice net de 107 M$, soit une hausse de 6,1 %.

       -  Bénéfice par action (dilué) de 0,49 $, comparativement à 0,46 $ au
          dernier exercice.

    -  Programme de dépenses en immobilisations de 111 M$, comparativement à
       147 M$ au dernier exercice.

       -  Ouverture ou acquisition de 40 nouvelles pharmacies, dont 14
          étaient des réimplantations.

       -  Accroissement de la superficie de vente des pharmacies de 11,6 %
          d'un exercice à l'autre.

    -  Maintien de la structure du capital et de la situation financière à
       un niveau souhaité.

       -  Ratio de la dette nette par rapport à la capitalisation totale de
          0,30:1 au 29 mars 2009 comparativement à 0,28:1 au dernier
          exercice.

    (1) Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement. (Se reporter au
        rapprochement avec la mesure la plus comparable en vertu des PCGR à
        la rubrique "Résultats d'exploitation" du présent rapport de
        gestion.)

    (2) BAIIA divisé par les ventes.


    Résultats d'exploitation

    Le tableau suivant résume certaines des principales informations
financières consolidées de la Société pour les périodes visées.

                                                  Périodes de douze semaines
                                                          terminées
                                                -----------------------------
    (en milliers de dollars, sauf les            le 28 mars     le 22 mars
     données par action)                               2009           2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                                 (non vérifié)  (non vérifié)

    Ventes                                        2 195 260 $    2 023 799 $
    Coût des marchandises vendues et autres
     charges d'exploitation(1)                    1 971 422      1 818 667
                                                -----------------------------

    BAIIA(2)                                        223 838        205 132
    Amortissement                                    55 603         44 771
                                                -----------------------------

    Bénéfice d'exploitation                         168 235        160 361
    Intérêts débiteurs                               14 506         13 760
                                                -----------------------------

    Bénéfice avant impôts                           153 729        146 601
    Impôts sur les bénéfices                         46 887         45 861
                                                -----------------------------

    Bénéfice net                                    106 842 $      100 740 $
                                                -----------------------------
                                                -----------------------------

    Par action ordinaire
    - Bénéfice net de base                             0,49 $         0,46 $
    - Bénéfice net dilué                               0,49 $         0,46 $

    (1) Reflète l'incidence de l'application rétrospective de la nouvelle
        norme comptable portant sur l'écart d'acquisition et les autres
        actifs incorporels (chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA). (Se reporter
        à l'analyse portant sur les "Normes comptables mises en application
        en 2009", à la rubrique "Nouvelles prises de position comptables" du
        présent rapport de gestion, ainsi qu'à la note 2 des états financiers
        consolidés non vérifiés de la Société ci-joints.)

    (2) Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement.
    

    Ventes

    Les ventes représentent les ventes combinées des pharmacies de détail
détenues par des franchisés, les ventes provenant des boutiques Murale(MC),
ainsi que les ventes des centres de soins de santé à domicile qui
appartiennent à la Société, celles du Réseau de santé spécialisé Shoppers Drug
Mart Inc. et celles de MediSystem Technologies Inc.
    Au premier trimestre, les ventes se sont chiffrées à 2,195 G$, contre
2,024 G$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une hausse
de 171 M$ ou de 8,5 %, la Société continuant d'afficher une forte croissance
de ses ventes dans toutes les régions du pays. Le programme d'investissement
de la Société, qui a accru la superficie de vente en pieds carrés de 11,6 %
par rapport au dernier exercice, continue d'avoir une incidence positive sur
la croissance des ventes. Selon les établissements comparables et en excluant
les produits du tabac, les ventes ont progressé de 4,0 % au premier trimestre
de 2009.
    Les ventes de médicaments d'ordonnance se sont établies à 1,086 G$ au
premier trimestre, par rapport à 972 M$ au premier trimestre de 2008, soit une
augmentation de 114 M$ ou de 11,7 %. Au premier trimestre de 2009, les ventes
de médicaments d'ordonnance ont représenté 49,5 % de la composition du chiffre
d'affaires de la Société, comparativement à 48,0 % au trimestre correspondant
de l'exercice précédent. Les ventes de médicaments d'ordonnance, selon les
établissements comparables, ont progressé de 5,9 % au premier trimestre de
2009, alimentées par la hausse marquée du nombre d'ordonnances rédigées, alors
que l'augmentation du recours aux médicaments génériques a continué d'avoir
une incidence déflationniste sur la croissance des ventes dans cette
catégorie. Au premier trimestre de 2009, les médicaments génériques ont
représenté 52,8 % des ordonnances exécutées, comparativement à 50,2 % des
ordonnances exécutées au premier trimestre de 2008.
    Les ventes de produits de l'avant du magasin se sont chiffrées à 1,109 G$
au premier trimestre, comparativement à 1,052 G$ au premier trimestre de 2008,
soit une hausse de 57 M$ ou de 5,5 %, la Société continuant d'enregistrer des
gains au chapitre des ventes et des parts de marché dans toutes les
catégories, à l'exception des produits du tabac. Les ventes de produits de
l'avant du magasin, selon les établissements comparables et excluant les
produits du tabac, ont augmenté de 2,1 % au cours du premier trimestre de
2009. La Société estime que le fait que la période commerciale de la fête de
Pâques a eu lieu au deuxième trimestre en 2009, alors qu'elle avait eu lieu au
premier trimestre en 2008, a eu une incidence défavorable d'environ 150 points
de base sur la croissance des ventes de produits de l'avant du magasin selon
les établissements comparables.

    Coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation

    Le coût des marchandises vendues comprend le coût des marchandises
vendues dans les pharmacies de détail des franchisés et dans les boutiques
Murale(MC) de même que le coût des marchandises vendues par les centres de
soins de santé à domicile que détient la Société, par le Réseau de santé
spécialisé Shoppers Drug Mart Inc. et par MediSystem Technologies Inc. Les
autres charges d'exploitation comprennent les frais de vente, les frais
généraux et administratifs, les charges d'exploitation des pharmacies de
détail détenues par des franchisés, y compris le bénéfice des franchisés, les
charges d'exploitation des boutiques Murale(MC) et les charges d'exploitation
des centres de soins de santé à domicile que détient la Société, du Réseau de
santé spécialisé Shoppers Drug Mart Inc. et de MediSystem Technologies Inc.
    Le coût total des marchandises vendues et des autres charges
d'exploitation s'est établi à 1,971 G$ au premier trimestre, comparativement à
1,819 G$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une hausse
de 152 M$ ou de 8,4 %. Exprimé en pourcentage des ventes, le coût des
marchandises vendues au premier trimestre de 2009 a reculé de 59 points de
base comparativement au trimestre correspondant de l'exercice précédent, ce
qui reflète une meilleure composition du chiffre d'affaires et l'incidence
favorable de l'amélioration des synergies d'achat. Ces meilleurs résultats ont
été en grande partie contrebalancés par l'augmentation des charges
d'exploitation, lesquelles, exprimées en pourcentage des ventes, se sont
accrues de 53 points de base par rapport au trimestre correspondant de
l'exercice précédent. Les charges d'exploitation ont augmenté en grande partie
en raison de la hausse des charges des établissements, principalement les
charges locatives, les salaires et les avantages sociaux liés à la croissance
soutenue et à l'expansion du réseau d'établissements, ainsi qu'en raison de
l'intensification des investissements dans les activités de marketing et de
promotion à la suite du ralentissement continu de la conjoncture de marché et
de l'accroissement des efforts promotionnels de la part d'autres détaillants.

    Amortissement

    L'amortissement des immobilisations et des autres actifs incorporels
s'est chiffré à 56 M$ au premier trimestre, comparativement à 45 M$ au
trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une hausse de 11 M$ ou
de 24,2 %. Exprimé en pourcentage des ventes, l'amortissement a augmenté de 32
points de base au premier trimestre de 2009 comparativement au trimestre
correspondant de l'exercice précédent, ce qui reflète l'expansion continue des
programmes d'investissement et de mise en valeur des établissements de la
Société.

    Bénéfice d'exploitation

    Le bénéfice d'exploitation s'est élevé à 168 M$ au premier trimestre de
2009, contre 160 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit
une augmentation de 8 M$ ou de 4,9 %. La croissance des ventes, la meilleure
composition du chiffre d'affaires et l'attention soutenue accordée à la
réduction des coûts, à la productivité et à l'efficience, contrebalancées en
partie par l'augmentation des coûts de marketing, la hausse des charges
d'exploitation des établissements et l'accroissement de l'amortissement
attribuable en grande partie à l'expansion continue du réseau
d'établissements, ont alimenté l'augmentation du bénéfice d'exploitation. Au
premier trimestre de 2009, la marge d'exploitation (le bénéfice d'exploitation
divisé par les ventes) a diminué de 26 points de base pour s'établir à 7,66 %,
par rapport à 7,92 % au premier trimestre de l'exercice précédent. La marge du
BAIIA (le BAIIA divisé par les ventes) de la Société s'est établie à 10,20 %
au premier trimestre de 2009, en hausse de 6 points de base par rapport à la
marge du BAIIA de 10,14 % inscrite au premier trimestre du dernier exercice.

    Intérêts débiteurs

    Les intérêts débiteurs comprennent les intérêts débiteurs découlant des
emprunts souscrits par les établissements des franchisés ainsi que des
obligations liées à la dette de la Société.
    Les intérêts débiteurs se sont chiffrés à 15 M$ au premier trimestre de
2009, contre 14 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Cette
augmentation peut être attribuée en grande partie à une hausse du niveau de
l'encours de la dette nette consolidée, conjuguée à la décision de la Société
de proroger l'échéance d'une partie de ses emprunts à court terme à taux
variable, ainsi qu'à un accroissement de l'amortissement des frais de
financement reportés liés aux activités de financement de la Société en 2008
et au premier trimestre de 2009. Ces résultats à la hausse ont été en partie
contrebalancés par une baisse des taux d'intérêt à court terme entraînée par
le marché sur la tranche restante des emprunts à taux variable de la Société.
(Se reporter à la note 5 des états financiers consolidés non vérifiés de la
Société ci-joints.)

    Impôts sur les bénéfices

    Le taux d'imposition effectif de la Société au premier trimestre de 2009
était de 30,5 %, contre un taux de 31,3 % au trimestre correspondant de
l'exercice précédent. La baisse du taux d'imposition effectif est attribuable
à une réduction des taux prévus par la loi.

    Bénéfice net

    Le bénéfice net du premier trimestre s'est élevé à 107 M$,
comparativement à 101 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent,
soit une hausse de 6 M$ ou de 6,1 %. Le bénéfice dilué par action s'est
chiffré à 0,49 $ au premier trimestre de 2009, par rapport à 0,46 $ au
trimestre correspondant de l'exercice précédent.

    Structure du capital et situation financière

    Le tableau qui suit présente un sommaire de certaines données en ce qui a
trait à la structure du capital et à la situation financière consolidée de la
Société à la fin des exercices visés :

    
                                                 Le 28 mars   Le 3 janvier
    (en milliers de dollars)                           2009           2009
    -------------------------------------------------------------------------

    Trésorerie                                      (26 190)$      (36 567)$
    Dette bancaire                                  265 058        240 844
    Papier commercial                               293 045        339 943
    Dette à court terme                                   -        197 845
    Dette à long terme                              943 384        647 250
                                                -----------------------------

    Dette nette                                   1 475 297      1 389 315

    Capitaux propres(1)                           3 483 236      3 420 529

                                                -----------------------------

    Total de la structure du capital              4 958 533 $    4 809 844 $
                                                -----------------------------
                                                -----------------------------

    Dette nette : capitaux propres                   0,42:1         0,41:1
    Dette nette : total de la structure
                  du capital                         0,30:1         0,29:1
    Dette nette : BAIIA(2)                           1,35:1         1,30:1
    BAIIA : intérêts débiteurs ayant un
            effet sur la trésorerie(2)(3)           17,39:1        17,21:1

    (1) Reflète l'incidence de l'application rétrospective de la nouvelle
        norme comptable portant sur l'écart d'acquisition et les autres
        actifs incorporels (chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA). (Se reporter
        à l'analyse portant sur les "Normes comptables mises en application
        en 2009", à la rubrique "Nouvelles prises de position comptables" du
        présent rapport de gestion, ainsi qu'à la note 2 des états financiers
        consolidés non vérifiés de la Société ci-joints.)

    (2) Aux fins du calcul des ratios, le BAIIA comprend le BAIIA pour chacun
        des exercices de 53 semaines terminés à ces dates et reflète
        l'incidence de la nouvelle norme comptable portant sur l'écart
        d'acquisition et les autres actifs incorporels (chapitre 3064 du
        Manuel de l'ICCA).

    (3) Les intérêts débiteurs ayant un effet sur la trésorerie comprennent
        les intérêts débiteurs pour chacun des exercices de 53 semaines
        terminés à ces dates, mais excluent l'amortissement des coûts de
        financement reportés.
    

    Capital-actions en circulation

    Le capital-actions en circulation de la Société se compose d'actions
ordinaires. Un nombre illimité d'actions ordinaires est autorisé. Au 21 avril
2009, la Société comptait 217 355 791 actions ordinaires en circulation. A
cette même date, elle avait émis des options visant l'acquisition de 966 169
de ses actions ordinaires en vertu de ses régimes de rémunération à base
d'actions. De ces options, 741 196 pouvaient être exercées.

    Activités de financement

    Le 20 janvier 2009, la Société a émis 250 M$ en billets à moyen terme de
trois ans qui viendront à échéance le 20 janvier 2012 et qui portent intérêt à
un taux fixe de 4,80 % par année (les "billets de série 3"). Elle a également
émis 250 M$ en billets à moyen terme de cinq ans qui viendront à échéance le
20 janvier 2014 et qui portent intérêt à un taux fixe de 5,19 % par année (les
"billets de série 4"). Les billets de série 3 et de série 4 ont été émis en
vertu d'un prospectus simplifié de base définitif daté du 22 mai 2008 (le
"prospectus") modifié par le supplément de fixation de prix daté du 14 janvier
2009, déposé par la Société auprès des autorités canadiennes de réglementation
des valeurs mobilières dans toutes les provinces du Canada. Au moment de
l'émission, DBRS Limited a attribué la cote A (bas) et Standard & Poor's la
cote BBB+ aux billets de série 3 et de série 4. Le produit net de l'émission
des billets de série 3 et de série 4 a été affecté au refinancement de la
dette existante et au remboursement de tous les montants non réglés en vertu
de la facilité de crédit bancaire non garantie de premier rang de 364 jours
alors en vigueur de la Société. A la suite de l'affectation du produit net
tiré de l'émission des billets de série 3 et de série 4 au refinancement de la
dette existante, la situation de la dette nette consolidée de la Société est
demeurée pratiquement inchangée. (Se reporter à la note 8 des états financiers
consolidés non vérifiés de la Société ci-joints.)

    Situation de trésorerie et sources de financement

    Sources de liquidités

    La Société compte sur trois principales sources de liquidités, soit i)
les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, ii) les sommes
provenant d'une facilité de crédit bancaire renouvelable engagée de 800 M$
échéant le 6 juin 2011, moins le montant déjà prélevé ou le montant utilisé
pour appuyer le papier commercial émis et en cours et iii) un montant maximal
de 500 M$ qui peut être prélevé de son programme de papier commercial,
déduction faite de ce qui est actuellement émis. Le programme de papier
commercial de la Société s'est vu attribuer la cote R-1 (bas) par DBRS
Limited. Dans l'éventualité où ce programme ne pourrait pas maintenir cette
cote, il est soutenu par la facilité de crédit bancaire renouvelable de 800 M$
de la Société. La Société n'entrevoit actuellement aucune circonstance
raisonnable en fonction de laquelle cette cote de solvabilité ne pourrait être
maintenue.
    La Société a également pris des dispositions pour que ses franchisés
obtiennent du financement pour leur faciliter l'acquisition de stocks et
financer leurs besoins en fonds de roulement, en fournissant des garanties à
diverses banques à charte canadiennes qui soutiennent les emprunts des
franchisés. (Se reporter à l'analyse sous la rubrique "Garanties constituées à
l'égard des prêts aux franchisés" à la section "Arrangements hors bilan" du
présent rapport de gestion.)
    La Société a obtenu du financement à long terme additionnel au moyen de
l'émission de 450 M$ de billets à moyen terme de cinq ans venant à échéance le
3 juin 2013 portant intérêt à un taux fixe de 4,99 % par année (les "billets
de série 2"), de billets de série 3 et billets de série 4. Les billets de
série 2 ont été émis en vertu du prospectus modifié par le supplément de
fixation de prix daté du 28 mai 2008. Les billets de série 3 et de série 4 ont
été émis en vertu du prospectus modifié par le supplément de fixation de prix
daté du 14 janvier 2009. Les suppléments de fixation de prix ont été déposés
par la Société auprès des autorités canadiennes de réglementation des valeurs
mobilières dans toutes les provinces du Canada. Au moment de l'émission, DBRS
Limited a attribué la cote A (bas) et Standard & Poor's la cote BBB+ à ces
billets à moyen terme.
    A la fin du premier trimestre de 2009, une tranche de 11 M$ de la
facilité de crédit bancaire renouvelable de 800 M$ de la Société avait été
utilisée, la totalité de cette tranche en vertu de lettres de crédit en cours.
Au 3 janvier 2009, une tranche de 209 M$ de cette facilité de crédit avait été
utilisée, dont une tranche de 9 M$ en vertu de lettres de crédit en cours. Au
28 mars 2009, la Société disposait de 294 M$ en papier commercial émis et en
cours en vertu de son programme de papier commercial, contre 341 M$ à la fin
de 2008. A la fin du premier trimestre de 2009, les franchisés avaient obtenu
un montant global de 278 M$ sous forme de prêts aux franchisés accordés par
diverses banques à charte canadiennes, comparativement à 264 M$, à la fin de
2008. (Se reporter à l'analyse sous la rubrique "Garanties constituées à
l'égard des prêts aux franchisés" à la section "Arrangements hors bilan" du
présent rapport de gestion.)
    En plus de ce qui précède, MediSystem Technologies Inc., une filiale de
la Société, a pris les dispositions pour obtenir des facilités de crédit
bancaire à vue renouvelables, d'un montant maximal de 1 M$. A la fin du
premier trimestre de 2009, aucun montant n'avait été prélevé sur ces
facilités, comme à la fin de 2008.

    Flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation

    Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation se sont
élevés à 71 M$ au premier trimestre de 2009, par rapport à des flux de
trésorerie affectés aux activités d'exploitation de 7 M$ au trimestre
correspondant de l'exercice précédent. L'accroissement du bénéfice net, ajusté
en fonction des éléments hors trésorerie, conjugué à la diminution de
l'investissement dans les soldes hors trésorerie du fonds de roulement par
rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent explique une partie
importante de la variation d'un exercice à l'autre. La diminution des montants
investis dans les soldes hors trésorerie du fonds de roulement est en grande
partie attribuable au calendrier de paiement des débiteurs, des impôts et des
comptes fournisseurs.

    Flux de trésorerie affectés aux activités d'investissement

    Au premier trimestre de 2009, les flux de trésorerie affectés aux
activités d'investissement se sont chiffrés à 105 M$ par rapport à 102 M$ au
trimestre correspondant de l'exercice précédent. De ces montants, une tranche
de 76 M$ est liée à des investissements dans des immobilisations corporelles
au premier trimestre de 2009, déduction faite du produit de toute cession,
contre 58 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent; ces montants
reflètent la progression continue des programmes d'investissement et de mise
en valeur des établissements de la Société. Au premier trimestre de 2009, la
Société a également investi 27 M$ dans les acquisitions d'entreprises
comparativement à 78 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent.
Conformément aux objectifs de croissance établis par la Société, ces
investissement se rapportent essentiellement à l'acquisition de pharmacies et
de fichiers d'ordonnances, puisque la Société continue de saisir les occasions
intéressantes sur le marché, mais à un rythme plus lent qu'à l'exercice
précédent. Au cours du premier trimestre de 2009, le solde des fonds déposés
et détenus en mains tierces se rapportant à des offres d'achat en cours visant
des pharmacies et des terrains a diminué de 1 M$, comparativement à une
diminution de 44 M$ au trimestre correspondant de l'exercice précédent.
    Au premier trimestre de 2009, 40 nouvelles pharmacies ont été ouvertes ou
acquises, dont 14 sous forme de réimplantations, et une seule pharmacie de
plus petite taille a été fermée. Ces activités lui ont permis d'augmenter la
superficie de vente des pharmacies de 11,6 % comparativement au dernier
exercice. A la fin du premier trimestre de 2009, le réseau d'établissements de
détail de la Société comptait 1 242 établissements, dont 1 174 pharmacies
(1 144 Shoppers Drug Mart(MD)/Pharmaprix(MD) et 30 Shoppers Simply
Pharmacy(MC)/Pharmaprix Simplement Santé(MC)), 66 centres de soins de santé à
domicile Shoppers Home Health Care(MD) et deux boutiques Murale(MC).

    Flux de trésorerie provenant des activités de financement

    Les flux de trésorerie provenant des activités de financement se sont
établis à 23 M$ au premier trimestre de 2009, puisque les rentrées de fonds de
526 M$ ont été en grande partie contrebalancées par des sorties de fonds de
503 M$. Les rentrées de fonds provenaient d'une hausse de 24 M$ de la dette
bancaire, de l'émission de 500 M$ de billets à moyen terme et d'un produit de
2 M$ tiré de l'émission d'actions ordinaires et de remboursements sur les
prêts aux termes des régimes de rémunération à base d'actions de la Société.
Les sorties de fonds provenaient d'une réduction de 47 M$ du montant du papier
commercial émis et en cours de la Société en vertu de son programme de papier
commercial, du remboursement de 200 M$ de la totalité des montants en cours en
vertu de la facilité de crédit bancaire non garantie de premier rang de 364
jours auparavant en vigueur de la Société, de la diminution de 200 M$ des
emprunts sous forme d'acceptations bancaires en vertu de la facilité de crédit
bancaire renouvelable de 800 M$ de la Société, d'un montant de 2 M$ affecté au
financement des coûts liés à diverses activités de financement, d'une
diminution de 7 M$ des investissements des franchisés et d'un montant de 47 M$
pour le versement de dividendes. (Se reporter à la rubrique "Activités de
financement" du présent rapport de gestion et à la note 8 des états financiers
consolidés non vérifiés de la Société ci-joints)
    Au premier trimestre de 2009, le résultat net des activités
d'exploitation, d'investissement et de financement s'est traduit par une
baisse de 10 M$ des soldes de trésorerie.

    Situation de trésorerie future

    La Société estime que ses facilités de crédit actuelles, son programme de
papier commercial et ses programmes de financement offerts à ses franchisés
ainsi que les flux de trésorerie provenant de ses activités d'exploitation
seront suffisants pour financer ses activités, y compris celles de son réseau
d'établissements des franchisés, de même que ses activités d'investissement et
ses engagements dans un avenir prévisible. Malgré le resserrement des marchés
du crédit au Canada et à l'échelle mondiale, qui a entrainé un élargissement
des écarts de taux et un accroissement du risque d'illiquidité, la Société ne
croit pas qu'elle aura des difficultés majeures à obtenir du financement
supplémentaire à court ou à long terme en raison de ses cotes de solvabilité
actuelles et de sa connaissance pratique des marchés financiers.

    NOUVELLES PRISES DE POSITIONS COMPTABLES

    Normes comptables mises en application en 2009

    Fondements conceptuels des états financiers

    En février 2008, l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA") a
apporté des modifications au chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA, intitulé
"Fondements conceptuels des états financiers" (le "chapitre 1000"), afin de
clarifier les critères relatifs à la comptabilisation d'un actif et au moment
de la comptabilisation des charges et, plus particulièrement, d'annuler la
directive permettant le report des frais. Les nouvelles exigences prennent
effet pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices
ouverts à compter du 1er octobre 2008. La Société a mis en application les
modifications du chapitre 1000 au début de l'exercice considéré, de même que
le chapitre 3064, intitulé "Ecart d'acquisition et actifs incorporels".

    Ecart d'acquisition et actifs incorporels

    En février 2008, l'ICCA a publié une nouvelle norme comptable concernant
l'écart d'acquisition et les actifs incorporels (le "chapitre 3064"), laquelle
est fondée sur la norme comptable internationale IAS 38 publiée par
l'International Accounting Standards Board (l'"IASB"), intitulée
"Immobilisations incorporelles". L'objectif de cette nouvelle norme est
d'éliminer la pratique consistant à reporter les frais lorsqu'ils ne répondent
pas à la définition ni aux critères de comptabilisation d'un actif. La norme
prend effet pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices
ouverts à compter du 1er octobre 2008. La Société a appliqué la nouvelle norme
comptable rétrospectivement au début de l'exercice considéré, avec
retraitement des périodes antérieures. Les actifs incorporels comptabilisés
avant l'exercice considéré de la Société qui ne répondent plus aux nouveaux
critères de comptabilisation ou d'évaluation ni à la définition d'un actif ont
été sortis des bilans consolidés, conformément au chapitre 1506 du Manuel de
l'ICCA, intitulé "Modifications comptables". Le solde des frais reportés à la
fin des exercices 2007 et 2008 de la Société a été porté au débit du solde
d'ouverture des bénéfices non répartis.
    La mise en application de la nouvelle norme s'est traduite par une
réduction du solde d'ouverture des bénéfices non répartis de la Société de
38,9 M$ et de 27,8 M$ pour les exercices 2009 et 2008, respectivement. Les
incidences sur les autres soldes sont décrites dans les paragraphes qui
suivent.
    L'incidence sur les résultats de l'exercice terminé le 3 janvier 2009
consiste en une augmentation du coût des marchandises vendues et des charges
d'exploitation, ainsi qu'en une diminution du bénéfice d'exploitation de 15,3
M$ et en une baisse du bénéfice net de 11,1 M$, donnant lieu à une diminution
de 0,05 $ du bénéfice net de base et dilué par action. L'ajustement a trait à
des frais antérieurement reportés qui ne répondent plus aux nouveaux critères
de comptabilisation d'un actif, principalement des coûts d'ouverture
d'établissements.
    L'incidence sur les résultats de la période de douze semaines terminée le
22 mars 2008 consiste en une augmentation du coût des marchandises vendues et
des charges d'exploitation ainsi qu'en une diminution du bénéfice
d'exploitation de 0,8 M$ et en une baisse du bénéfice net de 0,6 M$, donnant
lieu à une diminution de 0,01 $ du bénéfice net de base et dilué par action.
L'ajustement a trait à des frais antérieurement reportés qui ne répondent plus
aux nouveaux critères de comptabilisation d'un actif, principalement des coûts
d'ouverture d'établissements.
    L'incidence sur les soldes au 3 janvier 2009 a essentiellement consisté
en une augmentation des actifs d'impôts futurs nets de 17,7 M$, en une
diminution des charges payées d'avance et des dépôts de 4,7 M$, en une
diminution des immobilisations corporelles de 110,8 M$, en une diminution des
frais reportés de 47,2 M$, en une augmentation des actifs incorporels de 114,5
M$ et en une diminution des autres actifs de 8,3 M$. L'augmentation des actifs
incorporels et la diminution des immobilisations corporelles reflètent
principalement le reclassement de certains coûts liés aux logiciels, qui
étaient inclus auparavant dans les immobilisations corporelles.
    L'incidence sur les soldes au 22 mars 2008 a essentiellement consisté en
une augmentation des actifs d'impôts futurs nets de 13,6 M$, en une diminution
des charges payées d'avance et des dépôts de 7,5 M$, en une diminution des
immobilisations corporelles de 81,4 M$, en une diminution des frais reportés
de 33,7 M$, en une augmentation des actifs incorporels de 83,4 M$ et en une
diminution des autres actifs de 2,8 M$. L'augmentation des actifs incorporels
et la diminution des immobilisations corporelles reflètent principalement le
reclassement de certains coûts liés aux logiciels, qui étaient inclus
auparavant dans les immobilisations corporelles.
    L'écart d'acquisition est enregistré comme l'excédent du prix d'achat
d'une société acquise sur la juste valeur des actifs nets sous-jacents, y
compris les actifs incorporels, à la date d'acquisition. L'écart d'acquisition
n'est pas amorti, mais est soumis à un test de dépréciation au moins une fois
par année. Dans l'éventualité d'une perte de valeur, l'excédent de la valeur
comptable sur la juste valeur de l'écart d'acquisition serait imputé aux
résultats.
    Les actifs incorporels sont amortis selon la méthode de l'amortissement
linéaire sur la durée d'utilisation prévue des actifs. Les actifs incorporels
sont soumis à un test de dépréciation au moins une fois par année. Dans
l'éventualité d'une perte de valeur, l'excédent de la valeur comptable sur la
juste valeur des actifs incorporels serait imputé aux résultats.

    
    Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs
    financiers
    

    Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux de l'ICCA (le
"CPN") a publié un nouvel abrégé concernant l'évaluation des actifs et passifs
financiers, le CPN-173, intitulé "Risque de crédit et juste valeur des actifs
financiers et des passifs financiers" (l'"abrégé"). Les pratiques diffèrent
lorsqu'il est question d'établir si l'on devrait tenir compte du risque de
crédit propre à l'entité et du risque de crédit de la contrepartie dans la
détermination de la juste valeur des instruments financiers. Les membres du
Comité sont parvenus à un consensus : l'évaluation des actifs et des passifs
financiers doit tenir compte de ces risques. L'abrégé s'applique de façon
rétrospective, sans retraitement des périodes antérieures, à tous les actifs
et les passifs financiers évalués à la juste valeur dans les états financiers
intermédiaires et annuels pour les périodes se terminant à la date de
publication de l'abrégé ou à une date ultérieure. La Société a appliqué le
nouvel abrégé au début de l'exercice considéré. La mise en application n'a pas
eu d'incidence importante sur ses résultats d'exploitation, ni sur sa
situation financière ou sur les informations qu'elle fournit.

    Futures normes comptables

    Regroupements d'entreprises

    En janvier 2009, l'ICCA a publié de nouvelles normes comptables
concernant les regroupements d'entreprises (le "chapitre 1582"), les
participations sans contrôle (le "chapitre 1602") et les états financiers
consolidés (le "chapitre 1601") qui se fondent sur la norme comptable
internationale IAS 3, publiée par l'IASB et intitulée "Regroupements
d'entreprises". Les nouvelles normes remplacent les indications existantes
relatives aux regroupements d'entreprises et aux états financiers consolidés.
Ces nouvelles normes ont pour objectif d'harmoniser les normes comptables
canadiennes en matière de regroupement d'entreprises avec les normes
comptables internationales et américaines. Les nouvelles normes doivent être
appliquées à titre prospectif aux regroupements d'entreprises pour lesquels la
date d'acquisition se situe dans un exercice ouvert le 1er janvier 2011 ou à
une date ultérieure. Une application anticipée est autorisée. Les actifs et
les passifs nés de regroupements d'entreprises dont la date d'acquisition a
précédé l'entrée en vigueur du présent chapitre ne doivent pas être ajustés
lors de l'entrée en vigueur de ces nouvelles normes. Le chapitre 1602 devrait
être appliqué de façon rétrospective, à l'exception de certains éléments.
    La Société évalue actuellement si elle appliquera les nouvelles normes
comptables au début de son exercice 2011 ou si elle optera pour une
application anticipée des nouvelles normes comptables au début de son exercice
2010 afin de réduire au minimum le montant des données retraitées une fois
qu'elle aura adopté les normes internationales d'information financière (les
"IFRS"). L'incidence des nouvelles normes sur les résultats d'exploitation, la
situation financière de la Société et les informations qu'elle fournit sera
évaluée dans le cadre du projet de transition aux IFRS de la Société.

    Transition aux Normes internationales d'information financière

    En janvier 2006, le Conseil des normes comptables (le "CNC") annonçait sa
décision d'exiger que toutes les entreprises ayant une obligation publique de
rendre des comptes le fassent selon les IFRS pour les exercices ouverts à
compter du 1er janvier 2011. Par conséquent, la présentation de l'information
financière par les entreprises canadiennes ayant une obligation publique de
rendre des comptes changera de façon importante, en raison du passage des
principes comptables généralement reconnus du Canada actuellement en vigueur
aux IFRS.
    Le 13 février 2008, le CNC a confirmé que les entreprises ayant une
obligation publique de rendre des comptes devront appliquer les IFRS telles
qu'elles sont publiées par l'IASB, à moins que des modifications ou des ajouts
aux exigences des IFRS ne soient publiés par le CNC. Les IFRS devront être
appliquées pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices
ouverts à compter du 1er janvier 2011.
    La Société a commencé son projet de transition aux IFRS en 2008 par une
évaluation générale des principaux domaines à l'égard desquels la conversion
aux IFRS pourrait avoir une incidence importante ou présenter un défi
important. A l'heure actuelle, la Société a engagé un vérificateur externe,
établi une équipe de travail, finalisé l'évaluation générale, presque terminé
l'analyse des différences entre les conventions actuellement utilisées par la
Société et les IFRS, fourni un programme de formation initiale et préparé un
plan de transition préliminaire. Le plan de transition préliminaire vise à
aider la Société à respecter les échéances quant aux obligations
d'information.
    Lorsqu'il existe des différences, la Société évalue l'incidence sur les
systèmes de technologie de l'information et de données, les besoins en
ressources et l'échéance des activités de transition. Les options permises en
vertu d'IFRS 1, intitulée "Première adoption des Normes internationales
d'information financière", ont été déterminées et seront analysées en détail à
mesure que la Société progresse dans l'évaluation approfondie de chaque norme.
L'incidence sur d'autres secteurs d'activité, sur les contrôles et procédures
de communication de l'information financière et sur les contrôles internes à
l'égard de l'information financière sera évaluée une fois que la Société aura
déterminé l'incidence globale de ces normes.

    ARRANGEMENTS HORS BILAN

    Garanties constituées à l'égard des prêts aux franchisés

    La Société a fourni des garanties à diverses banques à charte canadiennes
qui soutiennent les emprunts des franchisés. A la fin du premier trimestre de
2009, l'obligation maximale de la Société relativement à ces garanties
s'établissait à 425 M$, soit au même niveau qu'à la fin de 2008. Au 28 mars
2009, les diverses banques avaient accordé des lignes de crédit totalisant 407
M$ aux franchisés, comparativement à 398 M$ au 3 janvier 2009, dont un montant
total de 278 M$ a été prélevé, comparativement à 264 M$ au 3 janvier 2009.
Tout montant prélevé par les franchisés est inclus dans la dette bancaire
figurant dans les bilans consolidés de la Société. Dans l'éventualité où des
paiements devraient être versés en vertu des garanties, la Société détient une
sûreté de premier rang grevant tous les actifs des établissements des
franchisés, sous réserve de certaines exigences prévues par la loi en ce qui a
trait à la priorité de rang antérieure. Comme la Société prend part à
l'attribution des lignes de crédit disponibles à ses franchisés, elle estime
que le produit net de tout actif visé par cette sûreté excédera tout paiement
nécessaire en vertu des garanties.

    PRINCIPALES DONNEES FINANCIERES TRIMESTRIELLES

    Cycle de présentation de l'information financière

    Le cycle annuel de présentation de l'information financière de la Société
se divise en quatre trimestres de 12 semaines chacun, à l'exception du
troisième trimestre qui compte 16 semaines. L'exercice de la Société porte sur
une période de 52 ou de 53 semaines se terminant le samedi le plus proche du
31 décembre. Lorsque l'exercice comprend 53 semaines, le quatrième trimestre
est d'une durée de 13 semaines.

    Sommaire des résultats trimestriels

    Le tableau qui suit présente un sommaire de certaines des principales
données financières consolidées de la Société pour chacun des huit derniers
trimestres. Ces données ont été préparées conformément aux principes
comptables généralement reconnus du Canada.

    
                             Premier trimestre         Quatrième trimestre
                      --------------------------- ---------------------------
    (en milliers de         2009          2008          2008          2007(1)
     dollars, sauf
     les données par
     action - non
     vérifié)         (12 semaines) (12 semaines) (13 semaines) (12 semaines)
    -------------------------------------------------------------------------

    Ventes             2 195 260 $   2 023 799 $   2 496 799 $   2 168 822 $

    Bénéfice net         106 842 $     100 740 $     166 537 $     151 331 $

    Par action
     ordinaire
    - Bénéfice net
      de base               0,49 $        0,46 $        0,77 $        0,70 $
    - Bénéfice net
      dilué                 0,49 $        0,46 $        0,77 $        0,70 $


                           Troisième trimestre          Deuxième trimestre
                      --------------------------- ---------------------------
    (en milliers de         2008          2007(1)       2008          2007(1)
     dollars, sauf
     les données par
     action - non
     vérifié)         (16 semaines) (16 semaines) (12 semaines) (12 semaines)
    -------------------------------------------------------------------------

    Ventes             2 793 005 $   2 542 671 $   2 109 308 $   1 928 094 $

    Bénéfice net         160 276 $     141 672 $     126 593 $     112 154 $

    Par action
     ordinaire
    - Bénéfice net
      de base               0,74 $        0,65 $        0,58 $        0,52 $
    - Bénéfice net
      dilué                 0,74 $        0,65 $        0,58 $        0,52 $

    (1) Ne reflète pas l'incidence de l'application rétrospective de la
        nouvelle norme comptable portant sur l'écart d'acquisition et les
        autres actifs incorporels (chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA). (Se
        reporter à l'analyse des normes comptables mises en place en 2009
        sous la rubrique "Nouvelles prises de position comptables" du présent
        rapport de gestion et à la note 2 des états financiers consolidés non
        vérifiés de la Société ci-joints.
    

    La Société a affiché une croissance des ventes et du bénéfice net au
cours de chacun des quatre derniers trimestres comparativement à ceux de
l'exercice précédent. Elle continue d'investir des capitaux dans des
établissements agrandis ou réimplantés ainsi que dans la mise en valeur de
nouveaux établissements, ce qui lui a permis d'accroître la superficie de
vente de son réseau d'établissements et d'enregistrer ainsi une augmentation
de ses ventes et de la rentabilité.
    Les principales activités liées aux médicaments d'ordonnance de la
Société ne sont généralement pas assujetties aux fluctuations saisonnières.
Les activités de l'avant du magasin de la Société comprennent des promotions
saisonnières qui peuvent avoir une incidence sur les résultats d'un trimestre
à l'autre, particulièrement lorsqu'une saison ne se trouve pas dans un même
trimestre d'un exercice à l'autre, comme c'est le cas pour Pâques. De plus,
comme la Société continue d'élargir sa gamme de produits et de services de
l'avant du magasin, y compris les promotions saisonnières, ses résultats
d'exploitation peuvent subir davantage l'incidence des fluctuations
saisonnières.

    RISQUES LIES AUX INSTRUMENTS FINANCIERS

    La Société est exposée à divers risques associés aux instruments
financiers qui pourraient éventuellement avoir une incidence sur ses résultats
d'exploitation et sur sa performance financière. Les principaux risques liés
aux instruments financiers auxquels est exposée la Société sont le risque de
taux d'intérêt et le risque d'illiquidité. L'exposition de la Société au
risque de change, au risque de crédit et à d'autres risques liés au prix est
considérée comme étant négligeable. La Société peut avoir recours à des
instruments financiers dérivés pour gérer certains de ces risques, mais
n'utilise pas d'instruments financiers dérivés à des fins de transaction ou de
spéculation.

    Assujettissement aux fluctuations des taux d'intérêt

    La Société, y compris son réseau d'établissements des franchisés, est
assujettie aux fluctuations des taux d'intérêt en raison des emprunts qu'elle
contracte aux termes de ses facilités de crédit bancaire, de son programme de
papier commercial et des programmes de financement qu'elle offre à ses
franchisés. Toute augmentation ou diminution des taux d'intérêt aura des
répercussions favorables ou défavorables sur la performance financière de la
Société.
    La Société utilise des produits dérivés sur taux d'intérêt pour gérer ce
risque, tout en surveillant constamment la conjoncture du marché et les
répercussions des fluctuations de taux d'intérêt sur ses titres de créance à
taux fixe et variable. La Société a conclu diverses ententes relatives à des
produits dérivés sur taux d'intérêt en vue de convertir un capital théorique
de 100 M$ (250 M$ en 2008) se rapportant à une dette à taux variable en une
dette à taux fixe. Les taux d'intérêt fixes à payer par la Société en vertu de
ces ententes s'échelonnent de 4,11 % à 4,18 % (4,03 % à 4,18 % en 2008). Ces
ententes viennent à échéance comme suit : 50 M$ en décembre 2009 et 50 M$ en
décembre 2010 et elles sont assorties d'une disposition cliquet de un mois.
    Par ailleurs, la Société est susceptible de subir des pertes si l'une des
contreparties aux ententes relatives aux produits dérivés manque à ses
obligations. La Société a tenté de réduire le risque lié aux contreparties en
choisissant de traiter avec de grandes institutions financières. La Société
n'avait comptabilisé aucun montant lié à ce risque au 28 mars 2009, puisque
les ententes relatives à des dérivés sur taux d'intérêt étaient en situation
de passif, tout comme à l'exercice précédent.
    Au 28 mars 2009, la Société affichait une dette à taux variable non
couverte de 472 M$. Au cours du trimestre de 12 semaines terminé le 28 mars
2009, l'encours moyen de la dette à taux variable non couverte de la Société
était de 671 M$. Si les taux d'intérêt avaient été plus élevés ou moins élevés
de 50 points de base au cours de la période, le bénéfice net aurait diminué ou
augmenté, respectivement, d'environ 0,5 M$, en raison de l'exposition de la
Société au risque associé aux fluctuations des taux d'intérêt sur sa dette à
taux variable non couverte.

    Risque de change

    La Société exerce la majeure partie de ses activités en dollars
canadiens. Le risque de change auquel elle est exposée découle principalement
des achats effectués en dollars américains et des fluctuations de la valeur du
dollar canadien par rapport à celle du dollar américain. La Société surveille
ses achats libellés en devises afin de gérer son risque de change. La Société
considère son exposition au risque de change comme négligeable.

    Risque de crédit

    Les débiteurs proviennent principalement de la vente de médicaments
d'ordonnance aux gouvernements et à des régimes tiers d'assurance médicaments.
Le risque de recouvrement est donc faible. Il n'y a aucune concentration des
soldes liés aux débiteurs en cours. La Société considère son exposition au
risque de crédit comme négligeable.

    Autre risque de prix

    La Société a recours à des contrats à terme sur actions réglés en espèces
en vue de réduire son exposition aux variations futures du cours de ses
actions ordinaires en vertu des obligations qui lui incombent aux termes de
son régime incitatif à long terme (le "RILT"). Les produits et les charges
découlant de l'utilisation de ces instruments sont inclus dans le coût des
marchandises vendues et dans les autres charges d'exploitation.
    Selon les valeurs de marché des contrats à terme sur actions existants au
28 mars 2009, la Société a constaté un passif de 2,3 M$, dont une tranche de
1,1 M$ est présentée dans les créditeurs et charges à payer et une tranche de
1,2 M$, dans les autres passifs à long terme. Selon les valeurs de marché des
contrats à terme sur actions existants au 22 mars 2008, la Société a constaté
un passif net de 0,8 M$, dont une tranche de 0,1 M$ a été présentée au poste
Débiteurs et une tranche de 0,9 M$, au poste Autres passifs à long terme. Au
cours des trimestres de 12 semaines terminés le 28 mars 2009 et le 22 mars
2008, la Société a évalué que le pourcentage des contrats à terme sur actions
existants, lié aux unités non gagnées en vertu du RILT, constituait une
couverture efficace contre les variations futures du cours de ses actions
ordinaires relativement aux unités non gagnées. Les valeurs de marché ont été
établies en fonction des renseignements fournis par les contreparties de la
Société dans le cadre de ces contrats à terme sur actions.

    Gestion du capital et risque d'illiquidité

    Les principaux objectifs de la Société quant à la gestion du capital et
du risque d'illiquidité consistent à assurer une croissance rentable de ses
activités tout en maintenant une souplesse financière appropriée au
financement de nouvelles occasions de placement intéressantes et autres
exigences ou occasions imprévues qui pourraient survenir. Une croissance
rentable se définit comme la croissance du bénéfice en rapport avec le capital
additionnel investi dans l'entreprise de manière à ce que la Société puisse
tirer un taux de rendement intéressant sur ce capital. Afin de favoriser une
croissance rentable, les principaux placements de la Société comprennent des
ajouts à la superficie de vente de son réseau d'établissements au moyen de la
construction d'établissements nouveaux, relocalisés et agrandis, incluant les
améliorations locatives et les agencements connexes, de l'acquisition de
nouveaux sites à sa réserve foncière, de même que l'acquisition de pharmacies
indépendantes ou de leurs fichiers d'ordonnances. De plus, la Société effectue
ses dépenses en immobilisations dans les technologies de l'information et dans
ses capacités de distribution afin de soutenir un réseau d'établissements en
expansion. La Société procure également à ses franchisés des liquidités au
moyen de prêts et de garanties. Elle compte en grande partie sur ses flux de
trésorerie provenant de l'exploitation pour financer son programme
d'investissement en immobilisations et effectuer ses distributions de
dividendes à ses actionnaires. Ces flux de trésorerie sont complétés, au
besoin, au moyen de l'emprunt de titres de créance additionnels. Au cours de
la période, ces objectifs n'ont fait l'objet d'aucune modification.
    La Société estime que la dette bancaire, le papier commercial, la dette à
court terme, la dette à long terme (incluant la tranche à court terme de
celle-ci) et les capitaux propres, déduction faite de la trésorerie, composent
le total de sa structure du capital. La Société tient également compte de ses
obligations en vertu de contrats de location-exploitation lorsqu'elle évalue
le total de sa structure du capital. La Société gère sa structure du capital
de façon à conserver les cotes de crédit de grande qualité que lui attribuent
deux agences d'évaluation du crédit. En outre, afin de maintenir la structure
du capital qu'elle recherche, la Société peut ajuster le niveau de dividendes
versés aux actionnaires, émettre des actions supplémentaires, racheter des
actions aux fins d'annulation ou procéder à l'émission ou au remboursement sur
la dette. La Société est soumise à certaines clauses restrictives et elle se
conforme à ces clauses.
    La Société surveille sa structure du capital essentiellement en évaluant
le ratio de sa dette nette par rapport aux capitaux propres et le ratio de sa
dette nette par rapport au total de sa structure du capital, et s'assure de sa
capacité à s'acquitter du service de sa dette et à respecter d'autres
obligations définies en faisant un suivi de ses ratios de couverture des
intérêts et autres charges fixes. (Se reporter à la rubrique "Structure du
capital et situation financière" du présent rapport de gestion.)
    Le risque d'illiquidité est le risque que la Société ne puisse pas
respecter les obligations financières liées à ses passifs financiers. La
Société établit des budgets et des prévisions sur ses flux de trésorerie pour
s'assurer qu'elle dispose de fonds suffisants grâce à ses activités
d'exploitation, à l'accès aux facilités de crédit bancaire et aux marchés des
titres de créance et des capitaux qui lui permettent de respecter ses
obligations financières et ses obligations au titre de son programme
d'investissement en immobilisations, et de financer de nouvelles occasions de
placement ou autres exigences imprévues au fur et à mesure qu'elles
surviennent. La Société gère son risque d'illiquidité lié aux passifs
financiers en contrôlant les flux de trésorerie provenant de ses activités
d'exploitation de manière à respecter ses obligations financières à court
terme et en planifiant le remboursement de ses obligations financières à long
terme au moyen des flux de trésorerie provenant de ses activités
d'exploitation ou en émettant de nouveaux titres de créance.
    Pour une description complète des sources de liquidités de la Société, se
reporter aux sections "Sources de liquidités" et "Situation de trésorerie
future", sous la rubrique "Situation de trésorerie et sources de financement"
du présent rapport de gestion.

    CONTROLES INTERNES A L'EGARD DE L'INFORMATION FINANCIERE

    Le chef de la direction et le chef des finances ont établi, ou ont fait
en sorte que soient établis sous leur supervision, des contrôles internes à
l'égard de l'information financière, afin de donner une assurance raisonnable
que l'information financière est fiable, conforme aux PCGR du Canada et que
les états financiers ont été établis, aux fins de la publication de
l'information financière. Les contrôles internes à l'égard de l'information
financière, aussi bien conçus qu'ils puissent l'être, comportent des limites
intrinsèques. Par conséquent, même des contrôles dont la conception est jugée
efficace n'offrent qu'une assurance raisonnable à l'égard de la présentation
de l'information financière et de la préparation des états financiers.
    Aucune modification des contrôles internes à l'égard de l'information
financière survenue au cours de la période intermédiaire la plus récente de la
Société n'a eu une incidence importante ou pourrait raisonnablement et
probablement avoir une telle incidence sur les contrôles internes à l'égard de
l'information financière de la Société.

    MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR

    La Société présente ses résultats financiers conformément aux PCGR du
Canada. Cependant, le présent rapport contient des données tirées de mesures
financières non définies par les PCGR, comme la marge d'exploitation, le BAIIA
(le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement), la marge du BAIIA et
les intérêts débiteurs ayant un effet sur la trésorerie. Les mesures
financières non définies par les PCGR n'ont aucune signification normalisée
conformément aux PCGR et, par conséquent, elles ne peuvent être comparées avec
des mesures similaires présentées par d'autres émetteurs assujettis.
    Ces mesures financières non définies par les PCGR ont été incluses dans
le présent rapport de gestion, puisque ce sont des mesures utilisées par la
direction pour l'aider à évaluer les résultats d'exploitation de la Société
par rapport à ses attentes et à comparer ses résultats avec ceux d'autres
sociétés dans l'industrie pharmaceutique de détail. La direction est d'avis
que les mesures financières non définies par les PCGR l'aident à cibler les
tendances sous-jacentes en matière d'exploitation.
    Ces mesures financières non définies par les PCGR, notamment le BAIIA et
la marge du BAIIA, sont aussi des mesures communes utilisées par les
investisseurs, les analystes financiers et les agences de notation. Ces
groupes peuvent utiliser le BAIIA et d'autres mesures financières non définies
par les PCGR pour évaluer la Société et déterminer sa capacité à assurer le
service de sa dette.


    
    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    Etats consolidés des résultats
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars, sauf les montants par action)
    -------------------------------------------------------------------------

                                           Périodes de 12 semaines terminées
                                           ----------------------------------
                                                    le 28 mars   le 22 mars
                                                          2009         2008
                                           ----------------------------------

    Ventes                                           2 195 260 $  2 023 799 $
    Charges d'exploitation
      Coût des marchandises vendues et autres
       charges d'exploitation (notes 2 et 3)         1 971 422    1 818 667
      Amortissement                                     55 603       44 771
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation                            168 235      160 361

    Intérêts débiteurs (note 5)                         14 506       13 760
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice avant impôts                              153 729      146 601

    Impôts sur les bénéfices (note 2)
      Exigibles                                         46 724       48 663
      Futurs                                               163       (2 802)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        46 887       45 861
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                                       106 842 $    100 740 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net par action ordinaire :

      De base                                             0,49 $       0,46 $
      Dilué                                               0,49 $       0,46 $

    Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires
     en circulation
      - De base (en millions)                            217,3        216,8
      - Dilué (en millions)                              217,4        217,4
    Nombre réel d'actions ordinaires en circulation
     (en millions)                                       217,3        216,9




    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    Etats consolidés des bénéfices non répartis
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------

                                           Périodes de 12 semaines terminées
                                           ----------------------------------
                                                    le 28 mars   le 22 mars
                                                          2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis au début, tels
     que déclarés                                    1 938 023 $  1 559 551 $
    Incidence de l'adoption d'une nouvelle
     norme comptable, le chapitre 3064 du
     Manuel, intitulé "Ecarts d'acquisition
     et actifs incorporels" (note 2)                   (38 884)     (27 817)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis au début, tels
     que retraités                                   1 899 139    1 531 734
    Bénéfice net                                       106 842      100 740
    Dividendes                                         (46 727)     (46 626)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis à la fin                  1 959 254 $  1 585 848 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Etats consolidés du résultat étendu et du cumul des autres éléments du
    résultat étendu
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars)

                                           Périodes de 12 semaines terminées
                                           ----------------------------------
                                                    le 28 mars   le 22 mars
                                                          2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                                       106 842 $    100 740 $
    Autres éléments du résultat étendu,
     déduction faite des impôts
      Variation du gain (de la perte) non
       réalisé(e) sur les dérivés sur taux
       d'intérêt (déduction faite des impôts
       de 121 $ (1 181 $ en 2008))                         257       (2 397)
      Variation du gain (de la perte) non
       réalisé(e) sur les dérivés sur contrat
       à terme d'actions (déduction faite des
       impôts de 2 $ (149 $ en 2008))                        9         (304)
      Montant (du gain) de la perte non
       réalisé(e) antérieurement constaté(e)
       dans les résultats pour la période
       (déduction faite des impôts de 23 $
       (néant en 2008))                                     91            -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat étendu                     357       (2 701)
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu                                    107 199 $     98 039 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Cumul des autres éléments du résultat
     étendu au début                                    (3 442)$        247 $
    Autres éléments du résultat étendu                     357       (2 701)
    -------------------------------------------------------------------------
    Cumul des autres éléments du résultat
     étendu à la fin                                    (3 085)$     (2 454)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    Bilans consolidés
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------

                                       Le 28 mars   Le 22 mars  Le 3 janvier
                                             2009         2008         2009
    -------------------------------------------------------------------------

    Actif

    A court terme
      Trésorerie                           26 190 $     35 784 $     36 567 $
      Débiteurs                           411 293      384 310      448 476
      Stocks (note 3)                   1 716 123    1 516 991    1 743 253
      Impôts à recouvrer                    9 371            -        8 835
      Impôts futurs (note 2)               82 285       77 371       84 770
      Charges payées d'avance et
       dépôts (note 2)                     53 511       83 860       59 327
    -------------------------------------------------------------------------
                                        2 298 773    2 098 316    2 381 228

    Immobilisations corporelles
     (note 2)                           1 363 472    1 070 004    1 331 363
    Ecart d'acquisition (note 2)        2 446 832    2 308 695    2 427 239
    Actifs incorporels (note 2)           216 512      154 848      212 279
    Autres actifs (note 2)                 11 872       11 575       12 114
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'actif                    6 337 461 $  5 643 438 $  6 364 223 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif

    A court terme
      Dette bancaire (note 6)             265 058 $    191 082 $    240 844 $
      Papier commercial                   293 045      736 676      339 943
      Dette à court terme (note 8)              -            -      197 845
      Créditeurs et charges à payer       845 846      844 693    1 018 505
      Impôts à payer                            -       39 724            -
      Dividendes à payer                   46 727       46 626       46 709
      Tranche à court terme de la
       dette à long terme                       -      299 107            -
    -------------------------------------------------------------------------
                                        1 450 676    2 157 908    1 843 846

    Dette à long terme (note 8)           943 384            -      647 250
    Autres passifs à long terme           317 219      257 845      303 117
    Impôts futurs                          31 565       21 866       30 803
    -------------------------------------------------------------------------
                                        2 742 844    2 437 619    2 825 016

    Participation des franchisés          111 381      105 113      118 678

    Capitaux propres

    Capital-actions                     1 516 359    1 507 257    1 514 207
    Surplus d'apport                       10 708       10 055       10 625

    Cumul des autres éléments du
     résultat étendu                       (3 085)      (2 454)      (3 442)
    Bénéfices non répartis (note 2)     1 959 254    1 585 848    1 899 139
    -------------------------------------------------------------------------
                                        1 956 169    1 583 394    1 895 697
    -------------------------------------------------------------------------
                                        3 483 236    3 100 706    3 420 529
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du passif et des capitaux
     propres                            6 337 461 $  5 643 438 $  6 364 223 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    Etats consolidés des flux de trésorerie
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars)

                                           Périodes de 12 semaines terminées
                                           ----------------------------------
                                                    le 28 mars   le 22 mars
                                                          2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités d'exploitation
      Bénéfice net (note 2)                            106 842 $    100 740 $
      Eléments sans effet sur la trésorerie
        Amortissement (note 2)                          54 217       44 080
        Impôts futurs (note 2)                             163       (2 802)
        Perte à la cession d'immobilisations
         corporelles                                     1 865          857
        Rémunération à base d'actions                      180          342
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       163 267      143 217
      Variation nette des soldes hors trésorerie
       du fonds de roulement (note 2)                 (101 530)    (157 393)
      Augmentation des autres passifs à long terme       9 623        7 625
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'exploitation                                     71 360       (6 551)
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités d'investissement
      Acquisitions d'immobilisations corporelles
       (note 2)                                        (81 207)     (63 407)
      Produit de la cession d'immobilisations
       corporelles                                       5 204        5 740
      Acquisition d'entreprises (note 4)               (27 280)     (77 542)
      Dépôts                                               555       43 987
      Acquisition et mise en valeur d'actifs
       incorporels (note 2)                             (2 426)      (6 411)
      Autres actifs (note 2)                               242       (4 716)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'investissement                                 (104 912)    (102 349)
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités de financement
      Dette bancaire, montant net (note 6)              24 214      (34 070)
      Papier commercial, montant net                   (47 000)     192 800
      Remboursement de la dette à court terme
       (note 8)                                       (200 000)           -
      Emission de billets de série 3 (note 8)          250 000            -
      Emission de billets de série 4 (note 8)          250 000            -
      Dette renouvelable, montant net                 (200 000)           -
      Coûts de financement engagés                      (2 088)           -
      Participation des franchisés                      (7 297)      (8 006)
      Produit de l'émission d'actions à
       l'exercice d'options sur actions                  1 945          888
      Remboursement de prêts destinés à l'achat
       d'actions                                           110          170
      Dividendes versés                                (46 709)     (34 686)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités de
     financement                                        23 175      117 096
    -------------------------------------------------------------------------
    (Diminution) augmentation de la trésorerie         (10 377)       8 196
    Trésorerie au début                                 36 567       27 588
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie à la fin                                 26 190 $     35 784 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Information supplémentaire sur les flux de trésorerie
    Intérêts payés                                       4 880 $     10 370 $
    Impôts sur les bénéfices payés                      48 276 $     74 435 $



    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    Notes complémentaires
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars, sauf les montants par action)

    1.  MODE DE PRESENTATION

    Les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ont été
    préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (les
    "PCGR") du Canada et aux mêmes conventions comptables et méthodes
    d'application que celles qui ont été utilisées dans la préparation des
    états financiers consolidés annuels vérifiés pour l'exercice de 53
    semaines terminé le 3 janvier 2009, à l'exception des éléments décrits à
    la note 2, intitulée Modifications de conventions comptables. Ces états
    financiers ne contiennent pas toutes les informations requises en vertu
    des PCGR du Canada pour les états financiers annuels et, par conséquent,
    ils doivent être lus parallèlement aux états financiers consolidés
    annuels les plus récents et aux notes complémentaires qui sont inclus
    dans le rapport annuel 2008 de la Société.

    Les états financiers consolidés de la Société comprennent les comptes de
    Corporation Shoppers Drug Mart, de ses filiales et des entités qui sont
    considérées comme des entités à détenteurs de droits variables comme les
    définit la note d'orientation concernant la comptabilité no 15 de
    l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"), intitulée
    "Consolidation des entités à détenteurs de droits variables"
    (la "NOC-15"). En vertu de la NOC-15, la Société a consolidé les
    établissements des franchisés.

    Les établissements individuels des franchisés qui constituent le réseau
    d'établissements de la Société sont des entités à détenteurs de droits
    variables dont la Société est le principal bénéficiaire. Ainsi, les
    établissements des franchisés sont assujettis à la consolidation par la
    Société. Comme les établissements des franchisés demeurent des personnes
    morales distinctes, la consolidation de ces établissements n'a aucune
    incidence sur les risques sous-jacents auxquels doit faire face la
    Société.

    2.  MODIFICATIONS DE CONVENTIONS COMPTABLES

    Adoption de nouvelles normes comptables

    Fondements conceptuels des états financiers

    En février 2008, l'ICCA a apporté des modifications au chapitre 1000,
    intitulé "Fondements conceptuels des états financiers" (le "chapitre
    1000"), afin de clarifier les critères relatifs à la comptabilisation
    d'un actif et au moment de la comptabilisation des charges et, plus
    particulièrement, d'annuler la directive permettant le report des frais.
    Les nouvelles exigences prennent effet pour les états financiers
    intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre
    2008. La Société a mis en application les modifications du chapitre 1000
    au début de l'exercice considéré, de même que le chapitre 3064, intitulé
    "Ecart d'acquisition et actifs incorporels".

    Ecart d'acquisition et actifs incorporels

    En février 2008, l'ICCA a publié une nouvelle norme comptable concernant
    l'écart d'acquisition et les actifs incorporels (le "chapitre 3064"),
    laquelle est fondée sur la norme comptable internationale IAS 38 publiée
    par l'International Accounting Standards Board (l'"IASB"), intitulée
    "Immobilisations incorporelles". L'objectif de cette nouvelle norme est
    d'éliminer la pratique consistant à reporter les frais lorsqu'ils ne
    répondent pas à la définition ni aux critères de comptabilisation d'un
    actif. La norme prend effet pour les états financiers intermédiaires et
    annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La Société a
    appliqué la nouvelle norme comptable rétrospectivement au début de
    l'exercice considéré, avec retraitement des périodes antérieures. Les
    actifs incorporels comptabilisés avant l'exercice considéré de la Société
    qui ne répondent plus aux nouveaux critères de comptabilisation ou
    d'évaluation ni à la définition d'un actif ont été sortis des bilans
    consolidés, conformément au chapitre 1506 du Manuel de l'ICCA, intitulé
    "Modifications comptables". Le solde de tels frais reportés à la fin des
    exercices 2007 et 2008 de la Société a été porté au débit du solde
    d'ouverture des bénéfices non répartis.

    L'écart d'acquisition est enregistré comme l'excédent du prix d'achat
    d'une société acquise sur la juste valeur des actifs nets sous-jacents, y
    compris les actifs incorporels, à la date d'acquisition. L'écart
    d'acquisition n'est pas amorti, mais est soumis à un test de dépréciation
    au moins une fois par année. Dans l'éventualité d'une perte de valeur,
    l'excédent de la valeur comptable sur la juste valeur de l'écart
    d'acquisition serait imputé aux résultats.

    Les actifs incorporels sont amortis selon la méthode de l'amortissement
    linéaire sur la durée d'utilisation prévue des actifs. Les actifs
    incorporels sont soumis à un test de dépréciation au moins une fois par
    année. Dans l'éventualité d'une perte de valeur, l'excédent de la valeur
    comptable sur la juste valeur des actifs incorporels serait imputé aux
    résultats.

    Incidence sur le bénéfice net

    Le tableau suivant présente un sommaire de l'incidence de l'application
    de la nouvelle norme sur les états consolidés des résultats de la Société
    pour l'exercice de 53 semaines terminé le 3 janvier 2009 et la période de
    12 semaines terminée le 22 mars 2008, respectivement :

                                         Exercice de 53       Période de 12
                                     semaines terminées  semaines terminées
                                      le 3 janvier 2009     le 22 mars 2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Ajustement - avant impôts                   (15 329)$              (792)$
    Impôts sur les bénéfices                      4 262                 199
    -------------------------------------------------------------------------
    Incidence sur le bénéfice net               (11 067)$              (593)$
    Incidence sur le bénéfice net par
     action ordinaire (dilué)                     (0,05)$             (0,01)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net, tel que déclaré               565 212 $           101 333 $
    Bénéfice net par action ordinaire
     (dilué), tel que déclaré                      2,60 $              0,47 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net, tel que retraité              554 145 $           100 740 $
    Bénéfice net par action ordinaire
     (dilué), tel que retraité                     2,55 $              0,46 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    L'ajustement se rapporte aux frais précédemment reportés qui cessent de
    remplir les conditions de comptabilisation en tant qu'actif,
    principalement des frais d'ouverture de magasins.

    Ajustement des bénéfices non répartis d'ouverture

    L'application de la nouvelle norme a donné lieu à une réduction des
    bénéfices non répartis d'ouverture de 38 884 $ et de 27 817 $,
    respectivement, pour les exercices 2009 et 2008 de la Société.

    Ajustement du bilan

    Les paragraphes suivants résument l'incidence de l'application de la
    nouvelle norme sur les bilans consolidés de la Société au 3 janvier 2009
    et au 22 mars 2008, respectivement.

    L'incidence sur les soldes au 3 janvier 2009 a consisté essentiellement
    en une augmentation des actifs d'impôts futurs nets de 17 676 $, en une
    diminution des charges payées d'avance et des dépôts de 4 727 $, en une
    diminution des immobilisations corporelles de 110 772 $, en une
    diminution des frais reportés de 47 213 $, en une augmentation des actifs
    incorporels de 114 466 $ et en une diminution des autres actifs de 8 328
    $. L'augmentation des actifs incorporels et la diminution des
    immobilisations corporelles reflètent principalement le reclassement de
    certains coûts liés aux logiciels, qui étaient inclus auparavant dans les
    immobilisations corporelles.

    L'incidence sur les soldes au 22 mars 2008 a consisté essentiellement en
    une augmentation des actifs d'impôts futurs nets de 13 612 $, en une
    diminution des charges payées d'avance et des dépôts de 7 548 $, en une
    diminution des immobilisations corporelles de 81 389 $, en une diminution
    des frais reportés de 33 690 $, en une augmentation des actifs
    incorporels de 83 389 $ et en une diminution des autres actifs de
    2 801 $.

    Actifs et passifs financiers

    Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (le "CPN") a
    publié un nouvel abrégé concernant l'évaluation des actifs et passifs
    financiers, le CPN-173, intitulé "Risque de crédit et juste valeur des
    actifs financiers et des passifs financiers" (l'"abrégé"). Les pratiques
    diffèrent lorsqu'il est question d'établir si l'on devrait tenir compte
    du risque de crédit propre à l'entité et du risque de crédit de la
    contrepartie dans la détermination de la juste valeur des instruments
    financiers. Les membres du Comité sont parvenus à un consensus :
    l'évaluation des actifs et des passifs financiers doit tenir compte de
    ces risques. L'abrégé s'applique de façon rétrospective, sans
    retraitement des périodes antérieures, à tous les actifs et les passifs
    financiers évalués à la juste valeur dans les états financiers
    intermédiaires et annuels pour les périodes se terminant à la date de
    publication de l'abrégé ou à une date ultérieure. La Société a appliqué
    le nouvel abrégé au début de l'exercice considéré. La mise en application
    n'a pas eu d'incidence importante sur ses résultats d'exploitation, ni
    sur sa situation financière ou sur les informations qu'elle fournit.

    3.  STOCKS

    Au cours de la période de 12 semaines terminée le 28 mars 2009, la
    Société a comptabilisé en tant que charge un coût des stocks de 1 384 322
    $ (1 277 596 $ en 2008). Cette charge est incluse dans le coût des
    marchandises vendues et autres charges d'exploitation dans les états
    consolidés des résultats pour la période.

    Au cours des périodes de 12 semaines terminées le 28 mars 2009 et le 22
    mars 2008, aucune perte de valeur importante des stocks n'a été constatée
    en raison d'une valeur nette de réalisation inférieure au coût et aucune
    perte de valeur des stocks constatée au cours des exercices précédents
    n'a fait l'objet d'une reprise.

    4.  ACQUISITIONS

    Au cours de la période de 12 mois terminée le 28 mars 2009, la Société a
    acquis les actifs ou actions d'un certain nombre de pharmacies, qui, pris
    individuellement, n'ont pas d'incidence importante sur le total des
    acquisitions de la Société. Le coût global des acquisitions, qui se
    chiffre à 27 280 $ (77 542 $ en 2008), y compris les frais engagés dans
    le cadre des acquisitions, est imputé principalement à l'écart
    d'acquisition et aux autres actifs incorporels en fonction de leur juste
    valeur. Certaines répartitions du coût d'acquisition sont préliminaires
    et pourraient changer. Les résultats des pharmacies acquises ont été
    incluses dans les résultats d'exploitation de la Société à partir de la
    date d'acquisition

    5. INTERETS DEBITEURS

    Les principaux éléments des intérêts débiteurs de la Société
    s'établissent comme suit :

                                           Périodes de 12 semaines terminées
                                           ----------------------------------
                                                    le 28 mars   le 22 mars
                                                          2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Intérêts sur la dette bancaire                       1 534 $      2 726 $
    Intérêts sur le papier commercial                    2 000        7 742
    Intérêts sur la dette à court terme                    504            -
    Intérêts sur la dette à long terme                  10 468        3 292
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        14 506 $     13 760 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    6.  DETTE BANCAIRE

    La dette bancaire se compose de montants prélevés sur les marges de
    crédit par la Société et les établissements des franchisés. Les
    établissements des franchisés sont en mesure d'emprunter en vertu
    d'ententes garanties par la Société. La Société a conclu des ententes
    avec des banques afin de garantir des marges de crédit d'un montant total
    de 425 000 $ (415 000 $ en 2008). Au 28 mars 2009, les établissements des
    franchisés avaient utilisé un montant de 278 444 $ (217 627 $ en 2008)
    sur les marges de crédit disponibles.

    7.  AVANTAGES SOCIAUX FUTURS

    La charge nette au titre des prestations constituées comprise dans les
    résultats pour la période de 12 semaines terminée le 28 mars 2009
    s'élevait à 1 082 $ (1 356 $ en 2008) pour des prestations accordées en
    vertu de régimes de retraite et à 23 $ (23 $ en 2008) pour des
    prestations accordées en vertu d'autres régimes d'avantages sociaux.

    8.  REFINANCEMENT DE LA DETTE

    Le 20 janvier 2009, la Société a émis 250 000 $ en billets à moyen terme
    de trois ans qui viendront à échéance le 20 janvier 2012 et qui portent
    intérêt à un taux fixe de 4,80 % (les "billets de série 3"). Elle a
    également émis 250 000 $ en billets à moyen terme de cinq ans qui
    viendront à échéance le 20 janvier 2014 et qui portent intérêt à un taux
    fixe de 5,19 % (les "billets de série 4"). Les billets de série 3 et les
    billets de série 4 ont été émis en vertu du prospectus préalable de base
    de la Société modifié par le supplément de fixation de prix daté du 14
    janvier 2009.

    Le produit net de l'émission des billets de série 3 et de série 4 a été
    affecté au refinancement de la dette existante et au remboursement de
    tous les montants non réglés en vertu de la facilité de crédit bancaire
    non garantie de premier rang de 364 jours (la "dette à court terme"). La
    facilité de crédit bancaire non garantie de premier rang de 364 jours de
    la Société a pris fin le 20 janvier 2009.

    9.  OBJECTIFS ET POLITIQUE EN MATIERE DE GESTION DES RISQUES LIES AUX
        INSTRUMENTS FINANCIERS

    Dans le cours normal de ses activités, la Société est exposée à des
    risques financiers pouvant avoir une incidence négative sur sa
    performance financière. La Société peut utiliser des dérivés afin de
    gérer certains de ces risques. La Société n'utilise pas de dérivés à des
    fins de transaction ou de spéculation. Ces risques font l'objet d'une
    analyse plus détaillée ci-dessous :

    Risque de taux d'intérêt

    Le risque de taux d'intérêt est le risque que la juste valeur des actifs
    financiers de la Société et que les flux de trésorerie qui y sont
    associés varient en raison des fluctuations des taux d'intérêt.

    La Société, y compris son réseau d'établissements des franchisés, est
    assujettie aux fluctuations des taux d'intérêt en raison des emprunts
    qu'elle contracte aux termes de ses facilités de crédit bancaire, de son
    programme de papier commercial et des programmes de financement offerts à
    ses franchisés. Toute augmentation ou diminution des taux d'intérêt aura
    des répercussions favorables ou défavorables sur la performance
    financière de la Société.

    La Société utilise des dérivés sur taux d'intérêt pour gérer ce risque,
    tout en surveillant de façon constante la conjoncture du marché et les
    répercussions des fluctuations de taux d'intérêt sur ses titres d'emprunt
    à taux fixe et variable. La Société a conclu divers contrats relatifs à
    des dérivés sur taux d'intérêt en vue de convertir un capital théorique
    global de 100 000 $ se rapportant à du papier commercial à taux variable
    en une dette à taux fixe.

    Au 28 mars 2009, la Société affichait une dette à taux variables non
    couverte de 472 444 $ (677 775 $ en 2008). Au cours de la période de 12
    semaines terminée le 28 mars 2009, l'encours moyen de la dette à taux
    variables non couverte de la Société était de 670 969 $ (750 437 $ en
    2008). Si les taux d'intérêt avaient été plus élevés ou moins élevés de
    50 points de base au cours de la période de 12 semaines terminée le 28
    mars 2009, le bénéfice net aurait diminué ou augmenté d'environ 537 $
    (594 $ en 2008) en raison de l'exposition de la Société au risque associé
    aux fluctuations des taux d'intérêt sur sa dette à taux variables non
    couverte.

    Par ailleurs, la Société est susceptible de subir des pertes si l'une des
    contreparties aux contrats relatifs aux dérivés manque à ses obligations.
    La Société a tenté de réduire le risque lié aux contreparties en
    choisissant de traiter avec de grandes institutions financières. Au 28
    mars 2009 et au 22 mars 2008, la Société n'était pas assujettie à ce
    risque, puisque les contrats relatifs à des dérivés sur taux d'intérêt
    étaient en situation de passif.

    Risque de crédit

    Le risque de crédit est le risque que les contreparties de la Société
    manquent à leurs obligations financières envers la Société et entraînent
    une perte de bénéfices.

    Les débiteurs proviennent principalement de la vente de médicaments
    d'ordonnance aux gouvernements et à des régimes tiers d'assurance
    médicaments. Le risque de recouvrement est donc faible. Il n'y a aucune
    concentration des soldes liés aux débiteurs en cours. La Société
    considère son exposition au risque de crédit comme étant négligeable.

    Risque d'illiquidité

    Le risque d'illiquidité est le risque que la Société ne puisse pas
    respecter les obligations financières liées à ses passifs financiers.

    La Société établit des budgets et des prévisions sur ses flux de
    trésorerie pour s'assurer qu'elle dispose de fonds suffisants grâce à ses
    activités d'exploitation, à l'accès aux facilités bancaires et aux
    marchés des titres d'emprunt et des capitaux qui lui permettent de
    respecter ses obligations financières et les exigences liées à son
    programme d'investissement en immobilisations et pour financer de
    nouvelles occasions de placement ou autres exigences imprévues au fur et
    à mesure qu'elles surviennent. La Société gère son risque d'illiquidité
    lié aux passifs financiers en contrôlant les flux de trésorerie provenant
    de ses activités d'exploitation de manière à respecter ses obligations
    financières à court terme et en planifiant le remboursement de ses
    obligations financières à long terme au moyen des flux de trésorerie
    provenant de ses activités d'exploitation ou en émettant de nouveaux
    titres d'emprunt.

    Les échéances contractuelles des passifs à court et à long terme de la
    Société au 28 mars 2009 se détaillent comme suit :


                Paiements  Paiements    Paiements
                exigibles  exigibles    exigibles
    En           au cours   entre 90     entre un    Paiements
    milliers       des 90   jours et        an et    exigibles
    de          prochains   moins de     moins de   après deux
    dollars         jours      un an     deux ans          ans        Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette
     bancaire   265 058 $          - $          - $          - $    265 058 $
    Papier
     commer-
     cial       294 000            -            -            -      294 000
    Créditeurs  786 599       40 522            -            -      827 121
    Dividendes
     à verser    46 727            -            -            -       46 727
    Billets
     à moyen
     terme            -            -            -      950 000      950 000
    Autres
     passifs
     à long
     terme            -            -       12 973       13 438       26 411
    -------------------------------------------------------------------------
    Total     1 392 384 $     40 522 $     12 973 $    963 438 $  2 409 317 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Il n'y a aucun écart entre la valeur comptable de la dette bancaire et le
    montant que la Société est tenue de payer. Le montant des créditeurs et
    des autres passifs à long terme exclut certains passifs qui ne sont pas
    considérés comme des passifs financiers.

    10. INSTRUMENTS FINANCIERS

    Dérivés sur taux d'intérêt

    La Société a conclu des ententes relatives à des dérivés sur taux
    d'intérêt visant à convertir un capital théorique global de 100 000 $ se
    rapportant à la dette sous forme de papier commercial à taux variables en
    une dette à taux fixe. Les taux d'intérêt fixes à payer par la Société en
    vertu des ententes relatives aux dérivés variaient entre 4,11 % et
    4,18 %. Les contrats viennent à échéance comme suit : une tranche de
    50 000 $ ayant un taux fixe à payer de 4,11 % en décembre 2009 et une
    tranche de 50 000 $ ayant un taux fixe à payer de 4,18 % en décembre
    2010, assorties d'une disposition cliquet de un mois.

    Selon les valeurs de marché des ententes relatives à des dérivés sur taux
    d'intérêt au 28 mars 2009, la Société a constaté un passif de 4 268 $
    (3 151 $ en 2008), dont une tranche de 1 318 $ (1 025 $ en 2008) est
    présentée dans les créditeurs et charges à payer et une tranche de
    2 950 $ (2 126 $ en 2008), dans les autres passifs à long terme. Au cours
    des périodes de 12 semaines terminées le 28 mars 2009 et le 22 mars 2008,
    la Société a déterminé que les dérivés sur taux d'intérêt constituaient
    une couverture efficace pour les taux d'intérêt variables sur la dette
    connexe sous forme de papier commercial. Les valeurs de marché ont été
    établies en fonction des renseignements fournis par les contreparties de
    la Société dans le cadre de ces contrats.

    Dérivés sur contrat à terme d'actions

    La Société a recours à des contrats à terme d'actions réglés en espèces
    pour limiter son risque lié aux fluctuations futures du cours de ses
    actions en ce qui a trait aux attributions d'unités d'actions en vertu du
    régime incitatif à long terme (RILT). Les produits ou les charges
    découlant de l'utilisation de ces instruments sont inclus dans le poste
    Coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation de
    l'exercice.

    Selon les valeurs de marché des dérivés sur contrat à terme d'actions au
    28 mars 2009, la Société a constaté un passif de 2 334 $, dont une
    tranche de 1 145 $ est présentée dans les créditeurs et charges à payer
    et une tranche de 1 189 $, dans les autres passifs à long terme. Selon
    les valeurs de marché des dérivés sur contrat à terme d'actions au 22
    mars 2008, la Société a constaté un passif net de 767 $, dont une tranche
    de 127 $ est présentée dans les débiteurs et une tranche de 894 $, dans
    les autres passifs à long terme. Au cours des périodes de 12 semaines
    terminées le 28 mars 2009 et le 22 mars 2008, la Société a évalué que le
    pourcentage des dérivés sur contrat à terme d'actions, lié aux unités non
    gagnées en vertu du RILT, constituait une couverture efficace pour le
    cours des actions ordinaires liées aux unités non gagnées. Les valeurs de
    marché ont été établies en fonction des renseignements fournis par les
    contreparties de la Société dans le cadre de ces contrats.

    Au cours de la période de 12 semaines terminée le 28 mars 2009, un
    montant de 91 $ (néant en 2008) précédemment enregistré dans le cumul des
    autres éléments du résultat étendu a été constaté dans les résultats.

    Juste valeur des instruments financiers

    La juste valeur des instruments financiers représente le montant
    estimatif que recevrait ou paierait la Société si elle réglait les actifs
    et les passifs financiers à la date de présentation de l'information.

    La juste valeur de la trésorerie, des débiteurs, des dépôts, de la dette
    bancaire, du papier commercial, de la dette à court terme, des créditeurs
    et des dividendes à payer se rapproche de leur valeur comptable en
    fonction de leur échéance à court terme. La juste valeur des créances à
    long terme et de la dette et des autres passifs à long terme se rapproche
    de leur valeur comptable compte tenu des taux actuels du marché liés à
    ces instruments.

    Les dérivés sur taux d'intérêt et les dérivés sur contrat à terme
    d'actions sont constatés à leur juste valeur, qui est évaluée en fonction
    des taux actuels du marché et des renseignements fournis par les
    contreparties de la Société dans le cadre de ces ententes.

    11. GESTION DU CAPITAL

    Les principaux objectifs de la Société quant à la gestion du capital
    consistent à assurer une croissance rentable de ses activités tout en
    maintenant une souplesse financière appropriée au financement de
    nouvelles occasions d'investissement intéressantes et autres exigences ou
    occasions imprévues qui pourraient survenir. Une croissance rentable se
    définit comme la croissance du bénéfice en rapport avec le capital
    additionnel investi dans l'entreprise de manière à ce que la Société
    puisse tirer un taux de rendement intéressant sur ce capital. Afin
    de favoriser une croissance rentable, les principaux investissements de
    la Société comprennent des ajouts à la superficie de vente de son réseau
    d'établissements au moyen de la construction d'établissements nouveaux,
    relocalisés et agrandis, incluant les améliorations locatives et les
    agencements connexes, l'acquisition de sites destinés à la construction
    de futurs établissements, de même que l'acquisition de pharmacies
    indépendantes ou de leurs fichiers d'ordonnances. De plus, la Société
    effectue des dépenses en immobilisations dans les technologies de
    l'information et dans ses capacités de distribution afin de soutenir un
    réseau d'établissements en expansion. La Société procure également à ses
    franchisés des liquidités au moyen de prêts et de garanties. Elle compte
    en grande partie sur ses flux de trésorerie provenant de l'exploitation
    pour financer son programme d'investissement en immobilisations et
    effectuer ses distributions de dividendes à ses actionnaires. Ces flux de
    trésorerie sont complétés, au besoin, au moyen d'emprunts additionnels.
    Au cours de la période, ces objectifs n'ont fait l'objet d'aucune
    modification.

    La Société estime que la dette bancaire, le papier commercial, la dette à
    court terme, la dette à long terme (incluant la tranche à court terme de
    celle-ci) et les capitaux propres, déduction faite de la trésorerie,
    composent le total de sa structure du capital. La Société tient également
    compte de ses obligations en vertu de contrats de location-exploitation
    lorsqu'elle évalue le total de sa structure du capital. La Société gère
    sa structure du capital de façon à conserver les cotes de crédit de
    grande qualité que lui attribuent deux agences d'évaluation du crédit. En
    outre, afin de maintenir la structure du capital qu'elle recherche, la
    Société peut ajuster le niveau de dividendes versés aux actionnaires,
    émettre des actions supplémentaires, racheter des actions aux fins
    d'annulation ou procéder à l'émission ou au remboursement sur la dette.
    La Société est soumise à certaines clauses restrictives et elle se
    conforme à ces clauses.

    La Société surveille sa structure du capital essentiellement en évaluant
    le ratio de sa dette nette par rapport aux capitaux propres et le ratio
    de sa dette nette par rapport au total de sa structure du capital, et
    s'assure de sa capacité à s'acquitter du service de sa dette et à
    respecter d'autres obligations définies en faisant un suivi de ses ratios
    de couverture des intérêts et autres charges fixes.

    Le tableau suivant présente un sommaire de certaines informations ayant
    trait à la structure du capital et à la situation financière de la
    Société aux dates indiquées.

                                       Le 28 mars   Le 22 mars  Le 3 janvier
                                             2009         2008         2009
    -------------------------------------------------------------------------

    Trésorerie                            (26 190)$    (35 784)$    (36 567)$
    Dette bancaires                       265 058      191 082      240 844
    Papier commercial                     293 045      736 676      339 943
    Dette à court terme                         -            -      197 845
    Tranche à court terme de la dette
     à long terme                               -      299 107            -
    Dette à long terme                    943 384            -      647 250
                                     ----------------------------------------

    Dette nette                         1 475 297    1 191 081    1 389 315

    Capitaux propres                    3 483 236    3 100 706    3 420 529
                                     ----------------------------------------

    Total de la structure du capital    4 958 533 $  4 291 787 $  4 809 844 $
                                     ----------------------------------------
                                     ----------------------------------------

    Dette nette : capitaux propres         0,42:1       0,38:1       0,41:1
    Dette nette : total de la
     structure du capital                  0,30:1       0,28:1       0,29:1
    BAIIA : intérêts débiteurs ayant
     un effet sur la trésorerie(1), (2)   17,39:1      18,09:1      17,21:1

    (1) Aux fins du calcul des ratios, le BAIIA se compose du BAIIA pour les
        exercices de 53 et de 52 semaines terminés à ces dates, selon le cas.
        Le BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement) est une
        mesure financière non définie par les PCGR. Les mesures financières
        non définies par les PCGR n'ont pas de signification normalisée
        prescrite par les PCGR et, par conséquent, peuvent ne pas être
        comparables à des mesures semblables présentées par d'autres
        émetteurs.

    (2) Les intérêts débiteurs ayant un effet sur la trésorerie sont
        également une mesure non définie par les PCGR et ils se composent des
        intérêts débiteurs pour les exercices de 53 et 52 semaines terminés à
        ces dates, selon le cas, et excluent l'amortissement des frais de
        financement reportés.

    Au cours de la période, la Société a maintenu sa structure du capital et
    sa situation financière souhaitées, comme le démontrent les ratios
    ci-dessus.

    Un sommaire des cotes de solvabilité de la Société au 28 mars 2009 est
    présenté dans le tableau suivant :

                                                    Standard   Dominion Bond
                                                    & Poor's  Rating Service
                                                   --------------------------
    Cote de solvabilité d'entreprises                   BBB+               -
    Créances non garanties de premier rang              BBB+          A (bas)
    Papier commercial                                      -        R-1 (bas)

    Aucune modification n'a été apportée aux cotes de solvabilité de la
    Société au cours de la période de 12 semaines terminée le 28 mars 2009.

    Annexe aux états financiers consolidés portant sur la couverture par le
    bénéfice

    Exercice de 53 semaines terminé le 28 mars 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Couverture par le bénéfice des obligations liées à la
     dette à long terme                                           25,20 fois
    -------------------------------------------------------------------------

    Le ratio de la couverture de la dette à long terme (y compris toute
    tranche à court terme) par le bénéfice correspond au bénéfice (avant
    intérêts et impôts sur les bénéfices) divisé par les intérêts débiteurs
    sur la dette à long terme (y compris toute tranche à court terme). Les
    intérêts débiteurs excluent tous les montants liés à l'amortissement et
    comprennent les montants capitalisés dans les immobilisations corporelles
    qui étaient inclus et exclus, respectivement, dans les intérêts
    débiteurs, tel que présenté dans l'état consolidé des résultats de la
    Société pour la période.

    

    %SEDAR: 00016987EF c5811




Renseignements :

Renseignements: Relations auprès des médias: Tammy Smitham, Directrice,
Communications et Affaires générales, (416) 490-2892, ou
corporateaffairs@shoppersdrugmart.ca, (416) 493-1220, poste 5500; Relations
auprès des investisseurs: (416) 493-1220, poste 5678,
investorrelations@shoppersdrugmart.ca

Profil de l'entreprise

Corporation Shoppers Drug Mart

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