Corporation Shoppers Drug Mart annonce des résultats positifs pour le deuxième trimestre, soit une augmentation des ventes de 9,4 % et du bénéfice net de 14,4 %



    TORONTO, le 16 juill. /CNW/ - Corporation Shoppers Drug Mart (TSX : SC) a
annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le deuxième trimestre qui
s'est terminé le 14 juin 2008.

    Résultats du deuxième trimestre (12 semaines)

    Les ventes pour le deuxième trimestre ont continué d'enregistrer une
forte hausse dans toutes les régions du pays et se sont chiffrées à
2,109 milliards de dollars, soit une augmentation de 9,4 %. Les ventes durant
le trimestre, selon les établissements comparables, ont augmenté de 4,6 %.
    Les ventes de médicaments d'ordonnance durant le deuxième trimestre ont
augmenté de 11,6 % et se sont chiffrées à 1,010 milliard de dollars, ce qui
représente 47,9 % de la composition du chiffre des ventes de la société
comparativement à 46,9 % durant la même période l'année précédente. Selon les
établissements comparables, les ventes de médicaments d'ordonnance ont
augmenté de 6,4 %. Cette hausse est attribuable à la forte croissance du
nombre d'ordonnances exécutées, en raison d'une plus grande utilisation de
médicaments génériques, qui continue d'exercer une influence déflationniste
sur la croissance des ventes de médicaments d'ordonnance.
    Les ventes de produits de l'avant du magasin pour le deuxième trimestre
se sont chiffrées à 1,099 milliard de dollars, soit une hausse de 7,4 %. Une
fois de plus, la société a connu une hausse de ses ventes dans toutes les
catégories, sauf celle des produits de tabac, lesquels sont éliminés
progressivement du reste de ses magasins de la région de l'Ouest qui
continuent de les offrir. Selon les établissements comparables, les ventes de
produits de l'avant du magasin ont augmenté de 3,0 %, excluant les produits de
tabac, ce qui représente des résultats positifs étant donné que Pâques est
tombé plus tôt cette année, ce qui a eu un impact favorable de l'ordre de
200 points de base sur les ventes comparables de produits de l'avant du
magasin durant le premier trimestre de 2008.
    Le bénéfice net pour le deuxième trimestre s'est chiffré à 128 millions
de dollars, soit une hausse de 14,4 % ou 59 cents par action (dilué)
comparativement à 112 millions de dollars ou 52 cents par action (dilué)
l'année précédente. La forte augmentation des ventes et une composition
soutenue du chiffre des ventes, ainsi que de meilleures synergies d'achat et
un engagement continu à l'égard de la réduction des coûts et de l'efficience
continuent d'améliorer le bénéfice net. La croissance du bénéfice net a
également été appuyée par une réduction du taux effectif d'impôt sur les
bénéfices de la société, attribuable à une baisse du taux d'intérêt légal,
compensée en partie par une augmentation des intérêts débiteurs.
    Devant les résultats, Jurgen Schreiber, président et chef de la direction
a déclaré : "Nous sommes satisfaits de nos résultats du deuxième trimestre et
de la première moitié de l'exercice. Pour l'exercice 2008, notre rendement
jusqu'ici reflète la mise en place d'un bon nombre d'initiatives et la forte
exécution par le personnel des magasins, grâce aux efforts de nos
franchisés-propriétaires et de leurs équipes. Nous restons très optimistes à
l'égard du reste de l'année".

    Résultats de la première moitié de l'exercice (24 semaines)

    Les ventes durant la première moitié de l'exercice se sont chiffrées à
4,133 milliards de dollars, soit une augmentation de 9,7 %. Les ventes de
médicaments d'ordonnance et de produits de l'avant du magasin ont enregistré
une hausse de 10,2 % et de 9,3 % respectivement. Selon les établissements
comparables, les ventes durant la première moitié de l'exercice, excluant les
produits de tabac, ont augmenté de 5,4 %, ce qui représente une hausse de
5,7 % pour les médicaments d'ordonnance et de 5,1 % pour les produits de
l'avant du magasin. Durant la première moitié de l'exercice 2008, les ventes
de médicaments d'ordonnance ont représenté 48,0 % de la composition du chiffre
des ventes de la société comparativement à 47,8 % durant la même période
l'année précédente.
    Le bénéfice net pour la première moitié de l'exercice s'est chiffré à
230 millions de dollars, soit une hausse de 16,3 % ou 1,06 $ par action
(dilué) comparativement à 197 millions de dollars ou 0,91 $ par action (dilué)
l'année précédente.

    Elargissement du réseau de magasins

    Au cours du deuxième trimestre, nous avons ouvert ou acquis, 22
pharmacies, dont neuf étaient des réimplantations et en avons fermé deux plus
petites. A la fin du trimestre, la société comptait 1 171 magasins au sein du
réseau, soit 1 106 pharmacies et 65 centres Shoppers Home Health Care au sein
du réseau. A la fin du deuxième trimestre, la superficie de vente en pharmacie
s'élevait environ à 10,1 millions de pieds carrés, soit une hausse de 13,9 %
comparativement à l'année précédente.

    Dividende

    La société a également annoncé aujourd'hui que son conseil
d'administration a déclaré un dividende de 21,5 cents par action ordinaire,
payable le 15 octobre 2008 aux actionnaires inscrits à la clôture des affaires
le 30 septembre 2008.

    Autres renseignements

    La société tiendra une conférence téléphonique (en anglais) aujourd'hui à
15 h 30 (HAE) pour discuter de ses résultats du deuxième trimestre. Pour y
accéder, il suffit de composer le 416 641-6114 dans la région de Toronto ou le
1 866 696-5895. La conférence sera diffusée simultanément sur le site Web de
la société pour toutes les parties intéressées. Vous pouvez y accéder en vous
rendant à la section Investissements du site Web de Shoppers Drug Mart à
www.shoppersdrugmart.ca. Cette conférence téléphonique y sera archivée jusqu'à
la prochaine conférence téléphonique de la société. Une reprise de cette
conférence sera également offerte par téléphone à partir de 17 h (HAE) le
mercredi 16 juillet 2008 jusqu'à 23 h 59 (HAE) le 30 juillet 2008; pour y
avoir accès, il suffit de composer le 416 695-5800 dans la région de Toronto
ou le 1 800 408-3053 et d'entrer le code de sept chiffres suivant : 3264369.

    A propos de Corporation Shoppers Drug Mart

    Corporation Shoppers Drug Mart est l'un des noms les plus reconnus du
commerce de détail canadien. La société octroie des licences de pharmacies de
détail offrant une gamme complète de services, exploitées sous la dénomination
Shoppers Drug Mart (Pharmaprix au Québec). Les 1 091 et quelques
établissements Shoppers Drug Mart et Pharmaprix sont situés à des emplacements
de choix dans chaque province et deux territoires, de sorte qu'ils comptent
parmi les points de vente au détail les plus pratiques au Canada. La société
octroie des licences ou est le propriétaire de 15 pharmacies affiliées à des
cliniques médicales exploitées sous la dénomination Shoppers Simply Pharmacy
(Pharmaprix Simplement Santé au Québec). De plus, la société à titre de
propriétaire et d'exploitante de 65 établissements Shoppers Home Health Care,
est le plus important détaillant canadien de produits et de services pour les
soins de santé à domicile. En plus de son réseau de magasins de détail, la
société détient le Réseau de santé spécialisé Shoppers Drug Mart/Pharmaprix
Inc., un fournisseur de services de distribution de médicaments spécialisés,
de services pharmaceutiques et de soutien complet aux patients ainsi que
MediSystem Technologies Inc., un fournisseur de produits et de services
pharmaceutiques aux établissements de longue durée en Ontario et en Alberta.

    Déclarations prévisionnelles

    Le présent communiqué de presse, y compris l'analyse par la direction,
contient des déclarations de nature prévisionnelle qui constituent des
"énoncés prévisionnels" (en vertu de la loi sur les valeurs mobilières)
concernant, entre autres, les croyances, les projets, les objectifs, les
estimations, les intentions et les attentes de la société, comprenant si
ceux-ci s'y rapportent, les résultats financiers et d'exploitation, les
dépenses en capital, la politique de dividende et la capacité à mettre en
oeuvre ses stratégies d'exploitation, d'investissement et de financement. Ces
déclarations de nature prévisionnelle sont fondées sur des hypothèses émises
par la gestion, dont certaines sont décrites dans le présent communiqué de
presse. Les risques connus et inconnus, les incertitudes et autres facteurs
que la société ne peut contrôler ou prédire font partie intégrante de ces
déclarations de nature prévisionnelle. Les résultats ou les développements
réels peuvent varier considérablement par rapport aux attentes décrites dans
lesdites déclarations en raison de facteurs comprenant, sans s'y limiter, les
changements apportés aux lois et à la réglementation en ce qui a trait à la
vente de médicaments d'ordonnance, notamment au remboursement des médicaments
et aux remises accordées par les fabricants, ou encore à des changements
auxdites lois ou réglementation qui entraîneraient une hausse des coûts
d'observation, le risque de changements défavorables aux programmes de
remboursement des médicaments et à l'accès à des remises par les fabricants,
le risque de concurrence accrue des autres détaillants, les fluctuations des
taux d'intérêt, le risque d'effet négatif important lié au taux de change des
devises étrangères, la capacité d'attirer et de retenir les pharmaciens, les
risques liés aux tiers fournisseurs de service, la disponibilité d'emplacement
de magasins convenables à des conditions financières favorables, les
modifications ou la création de lois, règles et règlements fédéraux et
provinciaux, notamment les lois, règles et règlements ayant trait aux
questions environnementales et commerciales de la société, qui pourraient
avoir un effet défavorable sur les affaires et l'exploitation de la société,
les risques liés aux modifications des règlements sur les impôts ou de
l'interprétation éventuelle des règlements sur les impôts qui pourraient avoir
un effet défavorable sur les affaires et l'exploitation de la société, les
risques liés à la création ou aux changements des déclarations comptables qui
pourraient avoir un effet négatif sur la société, et le risque que la
réputation des marques privilégiées par la société, de leurs fournisseurs ou
de leurs fabricants soit ternie.
    Cette liste ne comprend pas tous les facteurs qui peuvent influer sur
l'une des déclarations de nature prévisionnelle de la société. Les
investisseurs et autres personnes doivent prendre en considération tous ces
facteurs et autres faits et ne pas trop se fier à ces déclarations de nature
prévisionnelle. D'autres renseignements concernant ces facteurs et autres
faits sont inclus dans les documents publics de la société déposés auprès des
organismes provinciaux de réglementation en valeurs mobilières comprenant,
sans s'y limiter, la section intitulée "Risques et gestion du risque", dans le
rapport de gestion annuel de la société pour la période de 52 semaines qui
s'est terminée le 29 décembre 2007 et la section intitulée "Facteurs de
risque" dans la notice annuelle de la société pour la même période. Les
déclarations de nature prévisionnelle incluses dans ce communiqué de presse
reflètent la vision de la société seulement à la date du présent communiqué de
presse. Les déclarations de nature prévisionnelle incluses dans ce communiqué
de presse relativement aux résultats potentiels de l'exploitation, à la
situation financière ou à l'encaissement se basent sur des hypothèses sur la
conjoncture économique future et des plans d'action sont présentés afin
d'aider les actionnaires de la société à comprendre le point de vue de la
gestion en ce qui concerne les résultats éventuels, et ne conviennent pas
nécessairement à d'autres fins. Même si la société prévoit que des événements
et développements ultérieurs peuvent lui faire changer son point de vue, elle
ne s'engage aucunement à modifier ses déclarations prévisionnelles à moins que
la loi applicable sur les valeurs mobilières ne le prescrive.
    D'autres renseignements sur la société, y compris la notice annuelle sont
disponibles à l'adresse suivante : www.sedar.com.


    
                       CORPORATION SHOPPERS DRUG MART

                             RAPPORT DE GESTION

                              Au 9 juillet 2008
    

    Le rapport qui suit porte sur la situation financière et les résultats
d'exploitation consolidés de Corporation Shoppers Drug Mart (la "Société")
pour les périodes visées, ainsi que sur certains facteurs qui, de l'avis de la
Société, pourraient influer sur sa situation financière, ses flux de
trésorerie et ses résultats d'exploitation prospectifs. Le présent rapport
doit être lu en parallèle avec les états financiers consolidés non vérifiés de
la Société et les notes complémentaires pour les périodes de 12 et de 24
semaines terminées le 14 juin 2008. Les états financiers intermédiaires non
vérifiés et les notes complémentaires de la Société ont été préparés
conformément aux principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du
Canada et tous les montants mentionnés sont en dollars canadiens. Ces états
financiers ne contiennent pas toute l'information requise en vertu des PCGR du
Canada pour les états financiers annuels et, par conséquent, ils doivent être
lus parallèlement aux états financiers consolidés annuels les plus récents,
soit ceux de l'exercice de 52 semaines terminé le 29 décembre 2007.

    INFORMATIONS ET DECLARATIONS PROSPECTIVES

    Le présent rapport sur la situation financière et les résultats
d'exploitation consolidés de la Société comprend des informations et des
déclarations prospectives qui constituent des "informations prospectives" (en
vertu de la loi canadienne sur les valeurs mobilières) qui peuvent être
importantes à l'égard, notamment, des opinions, des projets, des objectifs,
des stratégies, des estimations, des intentions et des attentes de la Société,
y compris des informations qui ont trait à ses résultats d'exploitation et
financiers, à ses dépenses en immobilisations, à sa politique en matière de
dividendes et à sa capacité à mettre en oeuvre ses stratégies d'exploitation,
d'investissement et de financement. Les informations et déclarations
prospectives contenues dans les présentes reposent sur certaines hypothèses
posées par la direction, dont quelques-unes figurent dans les présentes. Des
risques, des incertitudes et d'autres facteurs connus et inconnus sur lesquels
la Société ne peut exercer de contrôle ni ne peut prévoir sont inhérents aux
informations et déclarations prospectives. Les résultats réels ou les faits
nouveaux peuvent différer de façon importante de ceux envisagés par les
informations et déclarations prospectives. Les principaux facteurs de risque
susceptibles de causer des écarts importants entre les résultats réels et les
informations et déclarations prospectives contenues dans les présentes
incluent, mais sans s'y limiter, le risque de changements défavorables aux
lois et règlements en ce qui a trait aux médicaments d'ordonnance et à leur
vente, notamment au remboursement des médicaments et à l'accès aux remises par
les fabricants, ou les changements à ces lois et règlements qui entraîneraient
une hausse des coûts pour s'y conformer; le risque de changements défavorables
aux programmes de remboursement des médicaments existants et aux remises par
les fabricants; le risque de concurrence accrue des autres détaillants; le
risque lié à la fluctuation des taux d'intérêt; le risque de variations
défavorables importantes des taux de change; le risque lié à l'incapacité
d'attirer et de retenir des pharmaciens; le risque lié au changement dans les
relations entre la Société et les tiers fournisseurs de services; le risque
que la Société ne réussisse pas à louer ou à trouver des emplacements
appropriés pour ses établissements à des conditions financières favorables; le
risque lié aux modifications ou à la création de lois, règles et règlements
fédéraux et provinciaux, notamment les lois, règles et règlements ayant trait
à l'environnement, qui pourraient avoir des conséquences négatives importantes
sur les activités et l'exploitation de la Société; le risque que des
modifications apportées aux lois fiscales ou à leur interprétation éventuelle
aient des répercussions défavorables sur les activités et l'exploitation de la
Société; le risque que la création ou la modification de prises de position
comptables ait un effet négatif sur la Société; et le risque que la réputation
des marques privilégiées par la Société, de leurs fournisseurs ou de leurs
fabricants soit ternie.
    Cette énumération n'est pas exhaustive et ne présente pas tous les
facteurs qui peuvent avoir une incidence sur les informations et déclarations
prospectives de la Société. Tout investisseur ou toute autre personne
intéressée doit évaluer attentivement ces facteurs ainsi que d'autres facteurs
et éviter de se fier indûment à ces informations et déclarations prospectives.
Des renseignements supplémentaires à l'égard de ces facteurs ainsi que
d'autres facteurs de risque figurent dans les documents publics de la Société
déposés auprès des autorités provinciales en valeurs mobilières, y compris,
mais sans s'y limiter, la rubrique intitulée "Risques et gestion du risque" du
rapport de gestion de la Société pour l'exercice de 52 semaines terminé le 29
décembre 2007 et la rubrique intitulée "Facteurs de risque" de la notice
annuelle de la Société pour la même période. Les informations et déclarations
prospectives contenues dans ce rapport sur la situation financière et les
résultats d'exploitation consolidés de la Société traduisent uniquement les
points de vue de la Société en date des présentes. Les informations et
déclarations prospectives contenues dans ce rapport de gestion et portant sur
les résultats d'exploitation, la situation financière ou les flux de
trésorerie fondées sur des hypothèses ayant trait à des situations économiques
ou des plans d'action futurs sont présentées dans le but d'aider les
actionnaires de la Société à comprendre le point de vue de la direction en ce
qui concerne ces résultats futurs et ne conviennent pas nécessairement à
d'autres fins. Bien que la Société s'attende à ce que des événements et faits
nouveaux ultérieurs puissent donner lieu à des changements de position, la
Société ne s'engage pas à mettre à jour les informations et déclarations
prospectives, sauf si les lois sur les valeurs mobilières applicables
l'exigent.
    Des renseignements additionnels sur la Société, y compris la notice
annuelle, sont disponibles à l'adresse www.sedar.com.

    APERCU

    La Société est le concédant de licences des pharmacies de détail Shoppers
Drug Mart(MD) (Pharmaprix(MD), au Québec). Au 14 juin 2008, les licenciés de
la Société (les "franchisés") détenaient et exploitaient 1 091 pharmacies de
détail Shoppers Drug Mart/Pharmaprix. Un franchisé est un
pharmacien-propriétaire d'une société à laquelle la Société a octroyé une
licence lui permettant d'exploiter une pharmacie de détail à un endroit précis
sous les marques de commerce de la Société. Les établissements licenciés de la
Société sont situés dans des emplacements de choix dans chaque province et
dans deux territoires, ce qui fait de Shoppers Drug Mart/Pharmaprix l'un des
établissements de détail les plus pratiques au Canada. Par ailleurs, la
Société a franchisé ou détient 15 pharmacies de cliniques médicales, qui
exercent leurs activités sous la bannière Shoppers Simply Pharmacy(TM)
(Pharmaprix Simplement Santé(MC), au Québec).
    La Société a misé avec succès sur sa position de chef de file dans le
secteur pharmaceutique et sur les emplacements adéquats de ses magasins pour
s'emparer d'une part importante du marché des produits de l'avant du magasin.
Les catégories de produits de l'avant du magasin comprennent les médicaments
en vente libre, les produits de santé et de beauté, les cosmétiques et les
parfums (dont des marques de prestige), des produits ménagers courants
essentiels ainsi que des articles saisonniers. La Société propose également
une gamme variée de produits de très grande qualité commercialisés sous les
marques Life Brand(MD), Quo(MD), Everyday Market(MD), Bio-Life(MC), Nativa(MC)
et Easypix(MD), entre autres, et des services à valeur ajoutée comme le
programme HealthWatch(MD), qui offre des conseils aux patients sur les
médicaments, la gestion des soins thérapeutiques, la santé et le bien-être,
ainsi que le programme de fidélisation de la carte Shoppers
Optimum(MC)/Pharmaprix Optimum(MD), l'un des plus importants programmes de
fidélisation au Canada. Au cours de l'exercice 2007, la Société a inscrit des
ventes consolidées d'environ 8,5 G$.
    Aux termes des accords d'octroi de licences conclus avec les franchisés,
la Société injecte les capitaux nécessaires et fournit un soutien financier
aux franchisés afin de leur permettre d'exploiter des pharmacies Shoppers Drug
Mart(MD) et Pharmaprix(MD) sans investissement initial. La Société offre
également une gamme de services visant à faciliter la croissance et la
rentabilité des activités de chaque franchisé. Ces services comprennent
l'utilisation des marques de commerce, le soutien opérationnel, la
commercialisation et la publicité, l'approvisionnement et la distribution, la
technologie informatique et la comptabilité. En contrepartie de ces services
et d'autres services, les franchisés versent des frais à la Société. La
Société paie les agencements, les améliorations locatives et le matériel et
les loue aux franchisés sur des périodes allant de 2 à 15 ans, tout en
conservant les titres de propriété. La Société apporte également son soutien
aux franchisés pour les aider à combler leurs besoins en fonds de roulement et
de financement à long terme au moyen de prêts et de garanties. (Se reporter
aux notes 7 et 8 des états financiers consolidés non vérifiés de la Société
ci-joints.)
    Aux termes des accords d'octroi de licences, la Société reçoit une
quote-part importante des profits revenant aux établissements des franchisés.
Cette quote-part traduit les investissements faits par la Société dans les
magasins des franchisés et ses engagements envers eux.
    La Société exerce ses activités au Québec sous les raisons sociales
Pharmaprix(MD) et Pharmaprix Simplement Santé(MC). Aux termes des lois du
Québec, les bénéfices tirés des médicaments d'ordonnance ou d'établissements
de santé ne peuvent être gagnés que par des pharmaciens ou des sociétés
contrôlées par des pharmaciens. Compte tenu de ces restrictions, les accords
d'octroi de licences utilisés au Québec diffèrent des accords conclus avec les
franchisés dans d'autres provinces. Les pharmacies Pharmaprix(MD) et
Pharmaprix Simplement Santé(MC) et leurs franchisés bénéficient cependant de
la même infrastructure et du même soutien que toutes les autres pharmacies
Shoppers Drug Mart(MD) et Shoppers Simply Pharmacy(TM) et tous les autres
franchisés.
    La Société a établi que les entités à détenteurs de droits variables qui
constituent son réseau d'établissements sont considérées comme des entités à
détenteurs de droits variables et que la Société en est le principal
bénéficiaire, conformément à la note d'orientation concernant la comptabilité
no 15, intitulée "Consolidation des entités à détenteurs de droits variables"
(la "NOC-15"), de l' Institut Canadien des Comptables Agréés. Ainsi, les
établissements des franchisés sont assujettis à la consolidation par la
Société. Cependant, les établissements des franchisés demeurant des personnes
morales distinctes de la Société, la consolidation de ces établissements n'a
aucune incidence sur les risques sous-jacents auxquels fait face la Société.
(Se reporter à la note complémentaire 1 des états financiers consolidés non
vérifiés de la Société ci-joints.)
    La Société détient et exploite également 65 centres de soins de santé à
domicile Shoppers Home Health Care(MD). Ces établissements de détail exercent
des activités de vente et d'entretien d'instruments de soins à domicile,
d'équipement médical, de produits de soins à domicile et d'équipement de
mobilité durable aux clients institutionnels et de détail.
    Outre son réseau d'établissements de détail, la Société détient le Réseau
de santé spécialisé Shoppers Drug Mart Inc., un fournisseur de services
pharmaceutiques et de distribution de médicaments spécialisés qui offre
également une gamme complète de services de soutien aux patients, et
MediSystem Technologies Inc., un fournisseur de produits et de services
pharmaceutiques pour des établissements de soins de longue durée en Ontario et
en Alberta.

    VUE D'ENSEMBLE DES RESULTATS FINANCIERS

    Principales données d'exploitation, d'investissement et de financement

    Voici un aperçu des résultats d'exploitation de la Société pour les
périodes de 12 et de 24 semaines terminées le 14 juin 2008, comparativement
aux périodes de 12 et de 24 semaines terminées le 16 juin 2007, et certaines
autres données relatives aux activités d'investissement pour les périodes de
12 et de 24 semaines terminées le 14 juin 2008 ainsi qu'à la situation
financière au 14 juin 2008.

    
    -   Ventes de 2,109 G$ au deuxième trimestre, soit une hausse de 9,4 %.

        -  Ventes de 4,133 G$ au premier semestre, soit une hausse de 9,7 %.

    -   Croissance de 4,6 % des ventes selon les établissements comparables
        au deuxième trimestre, en excluant les produits du tabac, laquelle
        comprend la croissance de 6,4 % des ventes de médicaments
        d'ordonnance selon les établissements comparables et la croissance de
        3,0 % des ventes de produits de l'avant du magasin selon les
        établissements comparables.

        -  Croissance de 5,4 % des ventes selon les établissements
           comparables au premier semestre, en excluant les produits du
           tabac(1), laquelle comprend la croissance de 5,7 % des ventes de
           médicaments d'ordonnance selon les établissements comparables et
           la croissance de 5,1 % des ventes de produits de l'avant du
           magasin selon les établissements comparables.

    -   BAIIA(2) de 247 M$ au deuxième trimestre, soit une augmentation de
        13,1 %.

        -  BAIIA de 453 M$ au premier semestre, soit une hausse de 14,6 %.

    -   Marge du BAIIA(3) de 11,72 % au deuxième trimestre, soit une
        augmentation de 39 points de base.

        -  Marge du BAIIA de 10,96 % au premier semestre, une hausse de
           46 points de base.

    -   Bénéfice net de 128 M$ au deuxième trimestre, ou 0,59 $ par action
        (dilué), soit une augmentation de 14,4 %.

        -  Bénéfice net de 230 M$ au premier semestre, ou 1,06 $ par action
           (dilué), une hausse de 16,3 %.

    -   Programme de dépenses en immobilisations de 97 M$ au deuxième
        trimestre, comparativement à 78 M$ l'exercice précédent. La Société a
        ouvert ou acquis 22 nouvelles pharmacies, dont 9 étaient des
        réimplantations.

        -  Programme de dépenses en immobilisations de 243 M$ au premier
           semestre, comparativement à 122 M$ l'exercice précédent. La
           Société a ouvert ou acquis 73 nouvelles pharmacies, dont 17
           étaient des réimplantations, et ajouté 1 centre de soins de santé
           à domicile à son réseau.

        -  Augmentation de 13,9 % de la surface de vente des pharmacies sur
           douze mois.

    -   Maintien des objectifs souhaités en matière de structure du capital
        et de situation financière.

        -  Ratio de la dette nette par rapport au total de la structure du
           capital de 0,27:1 au 14 juin 2008, comparativement à 0,24:1 pour
           l'exercice précédent.

    (1) Les produits du tabac sont progressivement retirés des établissements
        de la Société dans l'Ouest canadien qui les vendent toujours.

    (2) Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement. (Se reporter au
        rapprochement avec la mesure la plus comparable en vertu des PCGR de
        la rubrique "Résultats d'exploitation" du présent rapport de
        gestion.)

    (3) BAIIA divisé par les ventes.


    Résultats d'exploitation

    Le tableau suivant résume certaines des principales informations
financières consolidées de la Société pour les exercices visés.

                          Périodes de 12 semaines     Périodes de 24 semaines
                               terminée les                terminées les
                       ---------------------------  -------------------------
    (en milliers de
    dollars, sauf les       14 juin       16 juin       14 juin       16 juin
    données par action)        2008          2007          2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------
                      (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

    Ventes              2 109 308 $   1 928 094 $   4 133 107 $   3 766 889 $
    Coût des marchandises
     vendues et autres
     charges
     d'exploitation     1 862 190     1 709 587     3 680 065     3 371 469
                       ---------------------------  -------------------------
    BAIIA(1)              247 118       218 507       453 042       395 420
    Amortissement          46 324        38 575        91 095        75 810
                       ---------------------------  -------------------------
    Bénéfice
     d'exploitation       200 794       179 932       361 947       319 610
    Intérêts débiteurs     14 152        11 394        27 912        22 768
                       ---------------------------  -------------------------
    Bénéfice avant
     impôts               186 642       168 538       334 035       296 842
    Impôts sur les
     bénéfices             58 325        56 384       104 385        99 404
                       ---------------------------  -------------------------
    Bénéfice net          128 317 $     112 154 $     229 650 $     197 438 $
                       ---------------------------  -------------------------
                       ---------------------------  -------------------------

    Par action ordinaire
    - Bénéfice net
       de base               0,59 $        0,52 $        1,06 $        0,92 $
    - Bénéfice net dilué     0,59 $        0,52 $        1,06 $        0,91 $

    (1) Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement.
    

    Ventes

    Les ventes représentent les ventes combinées des pharmacies de détail
détenues par des franchisés ainsi que les ventes du secteur des soins de santé
à domicile qui appartiennent à la Société et celles de MediSystem Technologies
Inc.
    Les ventes se sont chiffrées à 2,109 G$ au deuxième trimestre de 2008,
comparativement à 1,928 G$ pour la même période de l'exercice précédent, soit
une hausse de 181 M$ ou de 9,4 %, la Société continuant d'afficher une forte
croissance de ses ventes dans toutes les régions du pays. Selon les
établissements comparables et en excluant les produits du tabac, les ventes
ont progressé de 4,6 % au cours du deuxième trimestre de 2008. Depuis le début
de l'exercice, elles ont augmenté de 9,7 % pour s'établir à 4,133 G$. Le
programme d'investissement de la Société, qui a accru la superficie de vente
en pieds carrés de 13,9 % par rapport au dernier exercice, continue d'avoir
une incidence positive sur la croissance des ventes. Selon les établissements
comparables et en excluant les produits du tabac, les ventes ont progressé de
5,4 % au cours du premier semestre de 2008.
    Les ventes de médicaments d'ordonnance se sont établies à 1,010 G$ au
deuxième trimestre, comparativement à 905 M$ au deuxième trimestre de 2007,
soit une augmentation de 105 M$ ou de 11,6 %. Les ventes de médicaments
d'ordonnance, selon les établissements comparables, ont progressé de 6,4 % au
cours du deuxième trimestre de 2008, alors que l'augmentation du recours aux
médicaments d'ordonnance génériques continue d'avoir une incidence
déflationniste sur la croissance des ventes dans cette catégorie. Les ventes
de médicaments d'ordonnance ont représenté 47,9 % de la composition du chiffre
d'affaires de la Société au deuxième trimestre de 2008, comparativement à 
46,9 % pour la même période de l'exercice précédent. Depuis le début de
l'exercice, les ventes de médicaments d'ordonnance ont augmenté de 10,2 % pour
atteindre 1,983 G$ et ont ainsi représenté 48,0 % de la composition du chiffre
d'affaires de la Société. Selon les établissements comparables, les ventes de
médicaments d'ordonnance ont progressé de 5,7 % au cours du premier semestre
de 2008.
    Les ventes de produits de l'avant du magasin se sont chiffrées à    
1,099 G$ au deuxième trimestre, comparativement à 1,023 G$ pour le deuxième
trimestre de 2007, soit une hausse de 76 M$ ou de 7,4 %, la Société continuant
d'enregistrer des gains au chapitre des ventes dans toutes les catégories, à
l'exception des produits du tabac qui sont graduellement retirés des magasins
de l'Ouest canadien qui les offrent toujours. Selon les établissements
comparables et en excluant les produits du tabac, les ventes de produits de
l'avant du magasin ont augmenté de 3,0 %, un résultat particulièrement solide
considérant les dates du congé de Pâques cette année, lesquelles avaient eu
une incidence favorable d'environ 200 points de base sur les ventes de
produits de l'avant du magasin selon les établissements comparables au premier
trimestre de 2008. Depuis le début de l'exercice, les ventes de l'avant du
magasin ont augmenté de 9,3 % pour s'établir à 2,151 G$. Les ventes de
produits de l'avant du magasin, selon les établissements comparables et en
excluant le tabac, ont augmenté de 5,1 % au premier semestre de 2008.

    Coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation

    Le coût des marchandises vendues comprend le coût des marchandises
vendues dans les pharmacies de détail des franchisés et celui des marchandises
vendues par le secteur des soins de santé à domicile et par MediSystem
Technologies Inc., qui appartiennent à la Société. Les autres charges
d'exploitation comprennent les frais de vente, les frais généraux et
administratifs, les charges d'exploitation des pharmacies de détail détenues
par des franchisés, y compris le bénéfice des franchisés, et les charges
d'exploitation des centres de soins de santé à domicile et de MediSystem
Technologies Inc., qui appartiennent à la Société.
    Le coût total des marchandises vendues et des autres charges
d'exploitation s'est établi à 1,862 G$ au deuxième trimestre, comparativement
à 1,710 G$ pour la période correspondante de l'exercice précédent, soit une
hausse de 152 M$ ou de 8,9 %. Exprimé en pourcentage des ventes, le coût des
marchandises vendues au deuxième trimestre de 2008 a reculé de 82 points de
base comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, ce
qui reflète une amélioration du coût des marchandises, de la composition du
chiffre d'affaires et des marges. Cette amélioration a été en partie
contrebalancée par l'augmentation des charges d'exploitation, lesquelles,
exprimées en pourcentage des ventes, se sont accrues de 43 points de base par
rapport à la même période de l'exercice précédent. L'accroissement des charges
d'exploitation des magasins, principalement en ce qui a trait aux charges
locatives, aux salaires et aux avantages sociaux liés à l'expansion du réseau
d'établissements, a constitué l'essentiel de cette augmentation.
    Depuis le début de l'exercice, le coût total des marchandises vendues et
des autres charges d'exploitation a augmenté de 9,2 % pour s'établir à   
3,680 G$. Exprimé en pourcentage des ventes, le coût des marchandises vendues
a reculé de 90 points de base au premier semestre de 2008 par rapport à la
période correspondante de l'exercice précédent, tandis que les autres charges
d'exploitation ont augmenté de 44 points de base.

    Amortissement

    L'amortissement des immobilisations et des autres actifs incorporels
s'est chiffré à 46 M$ au deuxième trimestre, comparativement à 39 M$ pour la
période correspondante de l'exercice précédent, soit une hausse de 7 M$ ou de
20,1 %. Exprimé en pourcentage des ventes, l'amortissement a augmenté de 20
points de base au deuxième trimestre de 2008 comparativement à la période
correspondante de l'exercice précédent, ce qui reflète la progression continue
des programmes d'investissement et de mise en valeur des établissements de la
Société.
    Depuis le début de l'exercice, l'amortissement des immobilisations et des
autres actifs incorporels a augmenté de 20,2 % pour se chiffrer à 91 M$.
Exprimé en pourcentage des ventes, l'amortissement a augmenté de 19 points de
base au premier semestre de 2008 comparativement à la période correspondante
de l'exercice précédent.

    Bénéfice d'exploitation

    Le bénéfice d'exploitation s'est élevé à 201 M$ au deuxième trimestre de
2008, contre 180 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent,
soit une augmentation de 21 M$ ou de 11,6 %. La vigueur de la croissance des
ventes brutes et de la composition du chiffre d'affaires, l'amélioration des
synergies d'achat et l'engagement continu envers la réduction des coûts et
l'efficience, neutralisés en partie par la hausse des charges d'exploitation
et de l'amortissement d'établissements nouveaux et réimplantés, se sont
traduits par une marge d'exploitation plus élevée (le bénéfice d'exploitation
divisé par les ventes). Au deuxième trimestre de 2008, la marge d'exploitation
a augmenté de 19 points de base pour atteindre 9,52 %, par rapport à 9,33 %
pour le deuxième trimestre de l'exercice précédent. La marge du BAIIA de la
Société (BAIIA divisé par les ventes) s'est établie à 11,72 % au deuxième
trimestre de 2008, en hausse de 39 points de base par rapport à la marge du
BAIIA de 11,33 % inscrite au deuxième trimestre de l'exercice précédent.
    Depuis le début de l'exercice, le bénéfice d'exploitation a augmenté de
13,2 % pour se chiffrer à 362 M$ et la marge d'exploitation a augmenté de 28
points de base pour s'établir à 8,76 %. Au cours du premier semestre de 2008,
la marge du BAIIA s'est chiffrée à 10,96 %, une hausse de 46 points de base
par rapport à 10,50 % au premier semestre de 2007.

    Intérêts débiteurs

    Les intérêts débiteurs comprennent les intérêts débiteurs découlant des
emprunts souscrits par les établissements des franchisés ainsi que des
obligations liées à la dette de la Société.
    Les intérêts débiteurs se sont chiffrés à 14 M$ au deuxième trimestre de
2008, contre 11 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent,
soit une augmentation de 3 M$ ou de 24,2 %. Cette augmentation par rapport à
la période correspondante de l'exercice précédent peut être attribuée à une
hausse du niveau de l'encours de la dette nette consolidée, jumelée à une
augmentation des taux d'intérêt à court terme entraînée par le marché. Depuis
le début de l'exercice, les intérêts débiteurs ont augmenté de 22,6 % pour
s'établir à 28 M$. (Se reporter à la note complémentaire 4 des états
financiers consolidés non vérifiés de la Société ci-joints.)

    Impôts sur les bénéfices

    Le taux d'imposition effectif de la Société pour le deuxième trimestre et
le premier semestre de 2008 était de 31,2 %, comparativement à 33,5 % pour les
périodes correspondantes de l'exercice précédent. Cette baisse peut être
attribuée à une réduction des taux prévus par la loi.

    Bénéfice net

    Le bénéfice net du deuxième trimestre de 2008 s'est élevé à 128 M$,
comparativement à 112 M$ pour la période correspondante de l'exercice
précédent, soit une hausse de 16 M$ ou de 14,4 %. Le bénéfice par action dilué
s'est chiffré à 0,59 $ au deuxième trimestre de 2008, par rapport à 0,52 $
pour la période correspondante de l'exercice précédent.
    Depuis le début de l'exercice, le bénéfice net a augmenté de 16,3 % pour
atteindre 230 M$. Le bénéfice par action dilué s'est chiffré à 1,06 $ au
premier semestre de 2008, par rapport à 0,91 $ pour la période correspondante
de l'exercice précédent.

    Structure du capital et situation financière

    Le tableau suivant présente un sommaire de certaines informations ayant
trait à la situation financière de la Société à la fin des périodes indiquées
:

    
                                                 14 juin      29 décembre
    (en milliers de dollars)                        2008             2007
    ------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie                                  (80 452) $        (27 588) $
    Dette bancaire                              260 441           225 152
    Papier commercial                           248 713           543 847
    Tranche à court terme de la
     dette à long terme                         299 899           298 990
    Dette à long terme                          446 845                 -
                                             -------------------------------
    Dette nette                               1 175 446         1 040 401

    Capitaux propres                          3 216 460         3 075 710
                                             -------------------------------
    Total de la structure du capital          4 391 906 $       4 116 111 $
                                             -------------------------------
                                             -------------------------------
    Dette nette:capitaux propres                 0,37:1            0,34:1
    Dette nette:total de la structure
     du capital                                  0,27:1            0,25:1
    Dette nette:BAIIA(1)                         1,16:1            1,09:1
    BAIIA:intérêts débiteurs ayant
     un effet sur la trésorerie(1)(2)           17,77:1           18,37:1

    (1) Aux fins du calcul des ratios, le BAIIA se compose du BAIIA de
        chacune des périodes de 52 semaines terminées à ces dates.

    (2) Les intérêts débiteurs ayant un effet sur la trésorerie se composent
        des intérêts débiteurs pour chacune des périodes de 52 semaines
        terminées à ces dates et excluent l'amortissement des frais de
        financement reportés.
    

    Capital-actions en circulation

    Le capital-actions en circulation de la Société se compose d'actions
ordinaires. Un nombre illimité d'actions ordinaires est autorisé. Au 9 juillet
2008, la Société comptait 217 061 283 actions ordinaires en circulation. A
cette même date, elle avait des options en cours visant l'acquisition de
1 273 814 de ses actions ordinaires qui avaient été émises en vertu de ses
régimes de rémunération à base d'actions. De ces options, 834 198 pouvaient
être exercées.

    Activités de financement

    Le 22 avril 2008, la Société a modifié le montant de sa facilité de
crédit bancaire existante qui viendra à échéance en juin 2011, lequel est
passé de 550 M$ à 800 M$. Cette facilité de crédit bancaire peut être utilisée
pour répondre aux besoins généraux de la Société, y compris le refinancement
de la dette existante et le crédit de sûreté du programme de papier
commercial. Le différentiel de taux initial de la Société lié aux emprunts
sous forme d'acceptations bancaires, aux termes de la facilité de crédit
modifiée, se chiffre à 50 points de base. (Se reporter à la note
complémentaire 7 des états financiers consolidés non vérifiés de la Société
ci-joints.)
    Parallèlement à cette modification, la Société a également augmenté son
programme de papier commercial, le faisant passer de 300 M$ à 500 M$. La cote
attribuée par DBRS Limited au programme de papier commercial de la Société a
été maintenue à R-1 (bas).
    Le 23 avril 2008, la Société a émis du papier commercial totalisant   
200 M$ afin d'acquérir les prêts consentis aux franchisés par une fiducie
indépendante (la "fiducie"), dont les activités sont financées par l'émission
de billets à court terme adossés à des actifs. L'acquisition de ces prêts a
permis de ramener de 499 M$ à 299 M$ l'encours des prêts consentis aux
franchisés par la fiducie. Parallèlement à cette réduction, le montant de la
lettre de crédit de soutien fournie par la Société à la fiducie comme mesure
de rehaussement du crédit a été réduit, passant de 50 M$ à 30 M$. Sur une base
consolidée, les activités de refinancement décrites précédemment n'ont donné
lieu à aucune dette supplémentaire pour la Société.
    Le 22 mai 2008, la Société a déposé auprès des autorités de
réglementation des valeurs mobilières de chacune des provinces du Canada un
prospectus simplifié de base définitif (le "prospectus") pour l'émission de
billets à moyen terme négociables d'un montant maximal de un milliard de
dollars. Sous réserve des exigences de la loi applicable, les billets à moyen
terme négociables peuvent être émis dans le cadre du prospectus pendant une
période maximale de 25 mois à compter de la date du visa définitif. Aucune
dette supplémentaire n'a été contractée par la Société à la suite de ce dépôt.
    Le 2 juin 2008, la Société a émis 450 M$ en billets à moyen terme sur
cinq ans venant à échéance le 3 juin 2013, qui portent intérêt au taux fixe de
4,99 % par année (les "billets de série 2"). Les billets de série 2 ont été
émis aux termes du prospectus modifié par le supplément de fixation de prix
daté du 28 mai 2008, lequel a été déposé par la Société auprès des autorités
de réglementation des valeurs mobilières de toutes les provinces du Canada. Au
moment de l'émission, DBRS Limited a attribué la cote A (bas) et Standard &
Poor's la cote BBB+ aux billets de série 2.
    Le produit net global de l'émission des billets de série 2 a été utilisé
pour acquérir l'encours restant des prêts consentis aux franchisés par la
fiducie et le solde a servi à réduire le papier commercial en circulation émis
par la Société. Parallèlement à l'acquisition de la totalité des prêts
restants consentis aux franchisés par la fiducie, la lettre de crédit de
soutien de 30 M$ consentie à la fiducie par la Société à titre d'amélioration
des termes de crédit a été annulée et retournée à la Société par la fiducie.
La fiducie elle-même a été dissoute le 10 juin 2008. Comme le produit net de
l'émission des billets de série 2 a été affecté au refinancement de la dette
existante, la dette consolidée de la Société est restée sensiblement la même.

    Situation de trésorerie et sources de financement

    Liquidités

    La Société compte sur trois principales sources pour assurer sa
liquidité, soit : i) les flux de trésorerie provenant des activités
d'exploitation; ii) les sommes provenant d'une facilité de crédit bancaire
renouvelable engagée de 800 M$ échéant le 6 juin 2011, moins le montant déjà
prélevé ou le montant utilisé pour appuyer le papier commercial émis et en
cours; et iii) un montant maximal de 500 M$ qui peut être prélevé de son
programme de papier commercial, déduction faite de ce qui est actuellement
émis. Le programme de papier commercial de la Société s'est vu attribuer la
cote R-1 (bas) par DBRS Limited. Dans l'éventualité où ce programme ne
pourrait pas maintenir cette cote, il est soutenu par une facilité de crédit
bancaire renouvelable de 800 M$ de la Société. La Société n'entrevoit
actuellement aucune circonstance raisonnable en fonction de laquelle cette
cote de solvabilité ne pourrait être maintenue.
    La Société a également pris des dispositions pour que ses franchisés
obtiennent du financement pour leur faciliter l'acquisition de stocks et
financer leurs besoins en fonds de roulement au moyen des garanties fournies à
diverses banques à charte canadiennes qui soutiennent les emprunts des
franchisés.
    La Société a obtenu du financement à long terme additionnel au moyen de :
i) l'émission de 300 M$ en billets à moyen terme de cinq ans qui viendront à
échéance le 24 octobre 2008 et qui portent intérêt au taux fixe de 4,97 % par
année (les "billets de série 1"). Les billets de série 1 ont été émis en vertu
d'un prospectus simplifié préalable de base daté du 10 octobre 2003, complété
par un supplément de fixation de prix daté du 20 octobre 2003 et déposé par la
Société auprès des autorités canadiennes de réglementation des valeurs
mobilières dans toutes les provinces du Canada. Au moment de l'émission, les
billets de série 1 se sont vu attribuer la cote A (bas) par DBRS Limited, et
la cote BBB par Standard & Poor's et ii) l'émission de billets de série 2 d'un
montant de 450 M$, décrite à la rubrique "Activités de financement",
précédemment.
    A la fin du deuxième trimestre, une tranche de 14 M$ de la facilité de
crédit bancaire renouvelable de la Société, dont le montant maximal est de 800
M$, avait été utilisée en vertu de lettres de crédit et de garanties de
financement de transactions commerciales en cours. Au 29 décembre 2007, une
tranche de 61 M$ de cette facilité de crédit avait été utilisée en vertu de
lettres de crédit et de garanties de financement de transactions commerciales.
Au 14 juin 2008, la Société disposait de 250 M$ en papier commercial émis et
en cours en vertu de son programme de papier commercial, contre 45 M$ à la
clôture de l'exercice précédent. A la fin du deuxième trimestre, les
franchisés avaient obtenu un montant global de 262 M$ sous forme de prêts
accordés par diverses banques à charte canadiennes, comparativement à 228 M$ à
la clôture de l'exercice précédent.
    En plus de ce qui précède, MediSystem Technologies Inc., une filiale de
la Société, a pris les dispositions pour obtenir des facilités de crédit
bancaire à vue renouvelables, d'un montant maximal de 1 M$. A la fin du
deuxième trimestre, aucun montant n'avait été prélevé sur ces facilités, comme
à la fin de l'exercice précédent.

    Flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation

    Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation se sont
élevés à 164 M$ au deuxième trimestre de 2008, comparativement à un montant de
184 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Cette
diminution par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent
s'explique en grande partie par l'accroissement du bénéfice net, ajusté en
fonction des éléments hors trésorerie, qui a été plus que contrebalancé par un
investissement accru dans les soldes des éléments hors trésorerie du fonds de
roulement au deuxième trimestre de 2008 par rapport au deuxième trimestre de
2007, durant lequel la Société a constaté une diminution de l'investissement
dans les éléments hors trésorerie du fonds de roulement. L'augmentation de
l'investissement dans les soldes des éléments hors trésorerie du fonds de
roulement au deuxième trimestre de 2008 s'explique en grande partie par
l'augmentation des stocks, attribuable à la croissance du réseau
d'établissements et à l'accroissement des ventes, et au calendrier de paiement
des impôts sur les bénéfices et des comptes fournisseurs.
    Depuis le début de l'exercice, les activités d'exploitation de la Société
ont généré des rentrées de 158 M$, comparativement à 181 M$ au premier
semestre de 2007.

    Flux de trésorerie affectés aux activités d'investissement

    Au deuxième trimestre de 2008, les flux de trésorerie affectés aux
activités d'investissement se sont chiffrés à 103 M$ par rapport à 87 M$ au
trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une hausse de 16 M$ ou
de 18,5 %. De ces montants, une tranche de 84 M$ est liée aux investissements
dans des immobilisations corporelles, déduction faite du produit de toute
cession, effectués au cours du deuxième trimestre de 2008, contre 71 M$ à la
même période de l'exercice précédent; ces montants témoignent de l'expansion
continue du programme de croissance et de revitalisation de la Société à
l'égard de son réseau d'établissements. Au deuxième trimestre de 2008, la
Société a également investi 10 M$ dans les acquisitions d'entreprises et 4 M$
dans d'autres actifs, comparativement à des investissements de 7 M$ et de    
9 M$, respectivement, au trimestre correspondant de l'exercice précédent.
Conformément aux objectifs de croissance établis de la Société, ces
investissements se rapportent principalement à l'achat de pharmacies et de
fichiers d'ordonnances, la Société continuant de chercher des occasions
prometteuses sur le marché. Au deuxième trimestre de 2008, le solde des fonds
déposés et détenus en mains tierces se rapportant à des offres d'achat en
cours visant des pharmacies et des terrains a augmenté de 5 M$.
    Depuis le début de l'exercice, les flux de trésorerie affectés aux
activités d'investissement se sont chiffrés à 206 M$ par rapport à 131 M$ à la
période correspondante de l'exercice précédent. De ces montants, une tranche
de 148 M$ est liée aux investissements dans des immobilisations corporelles,
déduction faite du produit de toute cession, effectués au cours du premier
semestre de 2008, contre 111 M$ à la même période de l'exercice précédent. Au
premier semestre de 2008, la Société a également investi 87 M$ dans des
acquisitions d'entreprises et 10 M$ dans d'autres actifs, comparativement à 11
M$ et 9 M$, respectivement, à la période correspondante de l'exercice
précédent. Au premier semestre de 2008, le solde des fonds déposés et détenus
en mains tierces se rapportant à des offres d'achat en cours visant des
pharmacies et des terrains a diminué de 39 M$.
    Au deuxième trimestre de 2008, 22 nouvelles pharmacies ont été ouvertes
ou acquises (il s'agissait de réimplantations pour 9 d'entre elles) et 2 plus
petites pharmacies ont été fermées. Depuis le début de l'exercice, 73
nouvelles pharmacies ont été ouvertes ou acquises (il s'agissait de
réimplantations pour 17 d'entre elles) et 7 pharmacies ont été fermées. Ainsi,
la surface de vente des pharmacies a augmenté de 13,9 % par rapport à
l'exercice précédent. La Société a également ajouté un centre de soins de
santé à domicile à son réseau au cours du premier semestre de 2008. A la fin
du deuxième trimestre, le réseau de détail de la Société comptait 1 171
établissements et était constitué de 1 106 pharmacies et de 65 centres de
soins de santé à domicile Shoppers Home Health Care(MD).

    Flux de trésorerie provenant des activités de financement

    Les flux de trésorerie affectés aux activités de financement se sont
établis à 17 M$ au deuxième trimestre de 2008, les rentrées de fonds de    
523 M$ ayant été plus que contrebalancées par des sorties de fonds de 540 M$.
Les rentrées de fonds provenaient d'une hausse de 69 M$ du montant de la dette
bancaire, du produit de 450 M$ tiré de l'émission de billets à moyen terme et
du produit de 3 M$ tiré de l'émission d'actions ordinaires et de
remboursements sur les prêts en vertu des régimes de rémunération à base
d'actions de la Société. Les sorties de fonds comprenaient une diminution de
487 M$ du montant du papier commercial émis et en circulation aux termes des
programmes de papier commercial de la Société (une diminution de 499 M$ du
montant du papier commercial émis par la fiducie, neutralisée en partie par
une augmentation de 12 M$ du montant du papier commercial émis et en
circulation de la Société), un montant de 4 M$ attribuable aux coûts associés
à différentes activités de financement, une réduction de 2 M$ du montant des
investissements des franchisés et un montant de 47 M$ pour le versement de
dividendes. (Se reporter à l'information présentée à la rubrique "Activités de
financement", précédemment.)
    Au deuxième trimestre de 2008, le résultat net des activités
d'exploitation, d'investissement et de financement de la Société s'est traduit
par une hausse de 45 M$ de la trésorerie.
    Depuis le début de l'exercice, les flux de trésorerie provenant des
activités de financement se sont chiffrés à 100 M$ et les activités
d'exploitation, d'investissement et de financement de la Société se sont
traduites par une augmentation nette de la trésorerie de 53 M$.

    Situation de trésorerie future

    La Société estime que sa facilité de crédit actuelle, son programme de
papier commercial et ses programmes de financement offerts à ses franchisés
ainsi que les flux de trésorerie provenant de ses activités d'exploitation
seront suffisants pour financer ses activités, y compris celles de son réseau
d'établissements des franchisés, de même que ses activités d'investissement et
ses engagements dans un avenir prévisible. La Société ne croit pas qu'elle
aura de la difficulté à obtenir du financement à long terme en raison de ses
cotes de solvabilité actuelles et de sa connaissance pratique des marchés
financiers.

    NOUVELLES PRISES DE POSITION COMPTABLES

    Normes comptables mises en application en 2008

    Informations à fournir concernant le capital

    En 2006, l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA") a publié
une nouvelle norme comptable portant sur les informations à fournir concernant
le capital (le "chapitre 1535"). Ce chapitre exige la présentation
d'informations quantitatives et qualitatives afin de permettre aux
utilisateurs des états financiers d'évaluer les objectifs, les politiques et
les procédures de gestion du capital de l'entité. Le chapitre 1535 exige
également que l'entité fournisse des informations sur le fait qu'elle s'est
conformée aux exigences en matière de capital auxquelles elle est soumise et,
si l'entité ne s'est pas conformée aux exigences en question, sur les
conséquences de cette inapplication. La norme est en vigueur pour les états
financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er
octobre 2007. La Société a appliqué la nouvelle norme comptable au début de
l'exercice considéré et sa mise en application n'a eu aucune incidence sur ses
résultats d'exploitation ni sur sa situation financière. Les informations à
fournir découlant de cette mise en application sont présentées dans les états
financiers intermédiaires de la Société.

    Instruments financiers

    La Société a adopté deux nouvelles normes comptables concernant les
instruments financiers : le chapitre 3862, intitulé "Instruments financiers -
informations à fournir" (le "chapitre 3862"), et le chapitre 3863, intitulé
"Instruments financiers - présentation" (le "chapitre 3863"). Ces normes ont
été publiées en décembre 2006 et ont remplacé le chapitre 3861, intitulé
"Instruments financiers - informations à fournir et présentation". La nouvelle
norme sur les informations à fournir accorde plus d'importance aux
informations à fournir sur les risques découlant des instruments financiers
ainsi qu'à la façon dont l'entité gère ces risques. La nouvelle norme sur la
présentation reprend les exigences en matière de présentation du chapitre 3861
du Manuel de l'ICCA qui a été remplacé. Ces normes sont en vigueur pour les
états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du
1er octobre 2007. La Société a appliqué les nouvelles normes comptables au
début de l'exercice considéré, et leur mise en application n'a eu aucune
incidence sur ses résultats d'exploitation ni sur sa situation financière. Les
informations à fournir découlant de la mise en application de ces normes sont
présentées dans les états financiers intermédiaires et dans le présent rapport
de gestion de la Société.

    Stocks

    En juin 2007, l'ICCA a publié une nouvelle norme comptable concernant les
stocks (le "chapitre 3031"), laquelle est fondée sur la norme internationale
d'information financière IAS 2 et a remplacé le chapitre 3030 du Manuel de
l'ICCA, intitulé "Stocks". La nouvelle norme fournit des indications sur la
détermination du coût des stocks et sa comptabilisation ultérieure en charges,
en plus d'exiger des informations connexes supplémentaires. La nouvelle norme
permet également la contrepassation de toute perte de valeur comptabilisée
antérieurement. La nouvelle norme est en vigueur pour les états financiers
intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2008.
La Société a appliqué la nouvelle norme comptable de façon rétrospective au
début de l'exercice considéré avec retraitement des périodes antérieures.
    Les résultats pour la période de 12 semaines terminée le 16 juin 2007
reflètent une augmentation du coût des marchandises vendues et autres charges
d'exploitation et une diminution de 26 000 $ du bénéfice d'exploitation et de
110 000 $ du bénéfice net, le bénéfice de base par action et le bénéfice dilué
par action demeurant inchangés. Les résultats pour la période de 24 semaines
terminée le 16 juin 2007 reflètent une diminution du coût des marchandises
vendues et autres charges d'exploitation et une augmentation de 377 000 $ du
bénéfice d'exploitation et de 43 000 $ du bénéfice net, le bénéfice de base
par action et le bénéfice dilué par action demeurant inchangés. Pour
l'exercice terminé le 29 décembre 2007, ces résultats se sont traduits par une
augmentation du coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation
et par une diminution de 3,7 M$ du bénéfice d'exploitation et de 3,2 M$ du
bénéfice net, donnant lieu à une baisse de 0,01 $ du bénéfice de base par
action et du bénéfice dilué par action.
    La mise en application de la nouvelle norme, pour 2008 et 2007, s'est
traduite par une réduction du solde d'ouverture des bénéfices non répartis de
21,3 M$ et de 18,2 M$, respectivement. L'incidence sur les soldes au 29
décembre 2007 et au 16 juin 2007 a été une diminution des stocks de 31,9 M$ et
de 27,8 M$, respectivement, une augmentation de l'actif d'impôts futurs de 9,9
M$ et de 9,3 M$, respectivement, et une diminution des impôts à payer de
725 000 $ et de 473 000 $, respectivement.

    Comment déterminer si un contrat est habituellement libellé dans une
    monnaie unique

    En janvier 2008, le Comité sur les problèmes nouveaux (le "CPN") a publié
l'abrégé CPN-169, intitulé "Comment déterminer si un contrat est
habituellement libellé dans une monnaie unique", lequel fournit des directives
additionnelles sur le sens ou l'interprétation de l'expression "habituellement
libellé" employée dans le chapitre 3855 du Manuel de l'ICCA, intitulé
"Instruments financiers - comptabilisation et évaluation". Les nouvelles
directives prennent effet pour les états financiers intermédiaires et annuels
publiés le 15 mars 2008 ou après cette date. La Société a appliqué les
nouvelles directives rétrospectivement au début de son exercice 2008. La mise
en application n'a eu aucune incidence importante sur les résultats
d'exploitation et la situation financière de la Société ni sur les
informations qu'elle fournit.

    Transition aux normes internationales d'information financière

    En janvier 2006, le Conseil des normes comptables (le "CNC") annonçait sa
décision d'exiger que toutes les entreprises ayant une obligation publique de
rendre des comptes le fassent selon les normes internationales d'information
financière (les "IFRS") pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier
2011. Par conséquent, la présentation de l'information financière par les
entreprises canadiennes ayant une obligation publique de rendre des comptes
changera de façon importante, en raison du passage des PCGR du Canada
actuellement en vigueur aux IFRS. Ce changement s'inscrit dans le cadre de la
transition mondiale aux IFRS, dont le but est de faciliter le mouvement des
capitaux à l'échelle mondiale et d'accroître la clarté et l'uniformité de
l'information financière présentée sur le marché mondial.
    Le 13 février 2008, le CNC a confirmé que les entreprises ayant une
obligation publique de rendre des comptes devront appliquer les IFRS tels
qu'ils sont publiés par le CNC, à moins que des modifications ou des ajouts
aux exigences des IFRS ne soient publiés par le CNC. Les IFRS devront être
appliquées pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices
ouverts à compter du 1er janvier 2011, et les données des périodes
comparatives devront être retraitées.
    Le CNC a publié un exposé-sondage à portée générale sur les IFRS en avril
2008 pour commentaires. Ces commentaires seront acceptés jusqu'au 31 juillet
2008. L'exposé-sondage à portée générale présente le texte des normes
proposées ainsi que les principes directeurs du CNC relativement à l'adoption
des IFRS.
    La Société évalue actuellement quelle sera l'incidence future de ces
nouvelles normes sur ses états financiers consolidés.

    ARRANGEMENTS HORS BILAN

    Prêts aux franchisés

    La Société a fourni des garanties à diverses banques à charte canadiennes
qui soutiennent les emprunts des franchisés. A la fin du deuxième trimestre de
2008, l'obligation maximale de la Société relativement à ces garanties
s'établissait à 425 M$, comparativement à 415 M$ à la fin du premier trimestre
et de l'exercice précédent. Au 14 juin 2008, les diverses banques avaient
accordé des lignes de crédit totalisant 376 M$ aux franchisés, comparativement
à 370 M$ à la fin du premier trimestre et 356 M$ à la fin de l'exercice
précédent. Au 14 juin 2008, les franchisés avaient prélevé un montant total de
262 M$ sur ces lignes de crédit, comparativement à 218 M$ à la fin du premier
trimestre et 228 M$ à la fin de l'exercice précédent. Tout montant prélevé par
les franchisés est inclus dans la dette bancaire dans les bilans consolidés de
la Société. Dans l'éventualité où des paiements devraient être versés en vertu
des garanties, la Société détient une sûreté de premier rang grevant tous les
actifs des établissements des franchisés, sous réserve de certaines exigences
prévues par la loi en ce qui a trait à la priorité de rang antérieur. Comme la
Société prend part à l'attribution des lignes de crédit disponibles à ses
franchisés, elle estime que le produit net de tout actif visé par cette sûreté
excédera tout paiement nécessaire en vertu des garanties.

    PRINCIPALES DONNEES FINANCIERES TRIMESTRIELLES

    Cycle de présentation de l'information financière

    Le cycle annuel de présentation de l'information financière de la Société
se divise en quatre trimestres de 12 semaines chacun, à l'exception du
troisième trimestre qui compte 16 semaines. L'exercice de la Société porte sur
une période de 52 ou de 53 semaines se terminant le samedi le plus proche du
31 décembre. Lorsque l'exercice comprend 53 semaines, le quatrième trimestre
est d'une durée de 13 semaines.

    Sommaire des résultats trimestriels

    Le tableau qui suit présente un sommaire de certaines des principales
données financières consolidées de la Société pour chacun des huit derniers
trimestres. Ces données ont été préparées conformément aux principes
comptables généralement reconnus du Canada.


    
    (en milliers de
    dollars, sauf         Deuxième trimestre            Premier trimestre
    les données         -------------------------  --------------------------
    par action -          2008           2007          2007          2006
    non vérifié)      (12 semaines) (12 semaines) (12 semaines) (12 semaines)
    -------------------------------------------------------------------------

    Ventes              2 109 308 $   1 928 094 $   2 023 799 $  1 838 795 $

    Bénéfice net          128 317 $     112 154 $     101 333 $     85 284 $
                        --------------------------  -------------------------
    Par action ordinaire
    - Bénéfice net
       de base               0,59 $        0,52 $        0,47 $       0,40 $
    - Bénéfice net dilué     0,59 $        0,52 $        0,47 $       0,39 $


    (en milliers de
    dollars, sauf         Quatrième trimestre         Troisième trimestre
    les données         -------------------------  --------------------------
    par action -          2007           2006          2007          2006
    non vérifié)      (12 semaines) (12 semaines) (16 semaines) (16 semaines)
    -------------------------------------------------------------------------

    Ventes              2 168 822 $   2 018 067 $   2 524 671 $  2 329 051 $

    Bénéfice net          151 331 $     132 500 $     141 672 $    123 880 $

    Par action ordinaire
    - Bénéfice net
       de base               0,70 $        0,62 $        0,65 $       0,58 $
    - Bénéfice net dilué     0,70 $        0,61 $        0,65 $       0,57 $
    

    La Société a affiché une croissance des ventes et du bénéfice net au
cours de chacun des quatre derniers trimestres, comparativement à ceux de
l'exercice précédent. Elle continue d'investir des capitaux dans des
établissements agrandis ou réimplantés ainsi que dans la mise en valeur de
nouveaux établissements, ce qui lui a permis d'accroître la superficie de
vente de son réseau d'établissements et d'enregistrer ainsi une augmentation
de ses ventes et de la rentabilité.
    Les principales activités liées aux médicaments d'ordonnance de la
Société ne sont généralement pas assujetties aux fluctuations saisonnières.
Les activités de l'avant du magasin de la Société comprennent des promotions
saisonnières qui peuvent avoir une incidence sur les résultats trimestriels,
particulièrement lorsqu'une saison ne se trouve pas dans un même trimestre
d'un exercice à l'autre, comme c'est le cas pour Pâques. De plus, comme la
Société continue d'élargir sa gamme de produits et de services de l'avant du
magasin, y compris les promotions saisonnières, ses résultats d'exploitation
peuvent subir davantage l'incidence des fluctuations saisonnières.

    RISQUES ET GESTION DU RISQUE - INSTRUMENTS FINANCIERS

    La rubrique qui suit concernant les risques et la gestion du risque
présente certaines informations exigées par le chapitre 3862 du Manuel de
l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir", à l'égard
de la nature et de l'ampleur des risques découlant des instruments financiers,
comme le permet cette norme. Par conséquent, cette rubrique fait partie
intégrante des états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés pour
les périodes de 12 et de 24 semaines terminées le 14 juin 2008.
    La Société est exposée à divers risques associés aux instruments
financiers qui pourraient éventuellement avoir une incidence sur ses résultats
d'exploitation et sur sa performance financière. Les principaux risques liés
aux instruments financiers auxquels est exposée la Société sont le risque de
taux d'intérêt et le risque d'illiquidité. L'exposition de la Société au
risque de change, au risque de crédit et à d'autres risques liés au prix est
considérée comme étant négligeable. La Société peut avoir recours à des
instruments financiers dérivés pour gérer certains de ces risques. La Société
n'utilise pas d'instruments financiers dérivés à des fins de transaction ou de
spéculation.

    Assujettissement aux fluctuations des taux d'intérêt

    La Société, y compris son réseau d'établissements des franchisés, est
assujettie aux fluctuations des taux d'intérêt en raison des emprunts qu'elle
contracte aux termes de ses facilités de crédit bancaire, de son programme de
papier commercial et des programmes de financement qu'elle offre à ses
franchisés. Toute augmentation ou diminution des taux d'intérêt aura des
répercussions favorables ou défavorables sur la performance financière de la
Société.
    La Société utilise des produits dérivés sur taux d'intérêt pour gérer ce
risque, tout en surveillant constamment la conjoncture du marché et les
répercussions des fluctuations de taux d'intérêt sur ses titres de créance à
taux fixe et variable. La Société a conclu diverses ententes relatives à des
produits dérivés sur taux d'intérêt en vue de convertir un capital théorique
de 250 M$ se rapportant à du papier commercial à taux variable en une dette à
taux fixe. Les taux d'intérêt fixes à payer par la Société en vertu de ces
ententes s'échelonnent de 4,03 % à 4,18 %. Ces ententes viennent à échéance
comme suit : 150 M$ en décembre 2008, 50 M$ en décembre 2009 et 50 M$ en
décembre 2010, et elles sont assorties d'une disposition cliquet de un à trois
mois.
    Par ailleurs, la Société est susceptible de subir des pertes si l'une des
contreparties aux ententes relatives aux produits dérivés manque à ses
obligations. La Société a tenté de réduire le risque lié aux contreparties en
choisissant de traiter avec de grandes institutions financières. La Société
n'était pas assujettie à ce risque au 14 juin 2008 puisque les ententes
relatives à des dérivés sur taux d'intérêt étaient en situation de passif. Au
16 juin 2007, le risque maximal correspondait à la valeur comptable des
ententes relatives à des dérivés sur taux d'intérêt, soit 3,9 M$.
    Au 14 juin 2008, la Société affichait une dette à taux variable non
couverte de 262 M$. Au cours de la période de 12 semaines terminée le 14 juin
2008, l'encours moyen de la dette à taux variable non couverte de la Société
était de 402 M$. Si les taux d'intérêt avaient été plus élevés ou moins élevés
de 50 points de base au cours de la période, le bénéfice net aurait diminué ou
augmenté, respectivement, d'environ 0,3 M$, en raison de l'exposition de la
Société au risque associé aux fluctuations des taux d'intérêt sur sa dette à
taux variable non couverte.

    Risque de change

    La Société exerce la majeure partie de ses activités en dollars
canadiens. Le risque de change auquel elle est exposée découle principalement
des achats effectués en dollars américains et des fluctuations de la valeur du
dollar canadien par rapport à celle du dollar américain. La Société surveille
ses achats libellés en devises afin de gérer son risque de change. La Société
considère son exposition au risque de change comme étant négligeable.

    Risque de crédit

    Les débiteurs proviennent principalement de la vente de médicaments
d'ordonnance aux gouvernements et à des régimes tiers d'assurance médicaments.
Le risque de recouvrement est donc faible. Il n'y a aucune concentration des
soldes liés aux débiteurs en cours. La Société considère son exposition au
risque de crédit comme étant négligeable.

    Risque d'illiquidité

    Les principaux objectifs de la Société quant à la gestion du capital et
de la liquidité consistent à assurer une croissance rentable de ses activités
tout en maintenant une souplesse financière appropriée au financement de
nouvelles occasions de placement intéressantes et autres exigences ou
occasions imprévues qui pourraient survenir. Une croissance rentable se
définit comme étant la croissance du bénéfice en rapport avec le capital
additionnel investi dans l'entreprise de manière à ce que la Société puisse
tirer un taux de rendement intéressant sur ce capital. Afin de favoriser une
croissance rentable, les principaux placements de la Société comprennent des
ajouts à la superficie de vente de son réseau d'établissements au moyen de la
construction d'établissements nouveaux, relocalisés et agrandis, incluant les
améliorations locatives et les agencements et particularités connexes, l'ajout
de nouveaux sites à sa réserve foncière, destinés à la construction de futurs
établissements, de même que de l'acquisition de pharmacies indépendantes ou de
leurs fichiers d'ordonnances. De plus, la Société effectue ses dépenses en
immobilisations dans les technologies de l'information et dans ses capacités
de distribution afin de soutenir un réseau d'établissements en expansion. La
Société procure également à ses franchisés des liquidités au moyen de prêts et
de garanties. Elle compte en grande partie sur ses flux de trésorerie
provenant de l'exploitation pour financer son programme d'investissement en
immobilisations et effectuer ses distributions de dividendes à ses
actionnaires. Ces flux de trésorerie sont complétés, au besoin, au moyen de
l'emprunt de titres de créance additionnels. Au cours de la période, ces
objectifs n'ont fait l'objet d'aucune modification.
    Se reporter aux sections "Liquidités" et "Situation de trésorerie future"
de la rubrique intitulée "Situation de trésorerie et sources de financement"
du présent rapport de gestion pour une description complète des sources sur
lesquelles compte la Société pour assurer sa liquidité.

    Passifs à court terme et passifs à long terme

    Les échéances contractuelles des passifs à court et à long terme de la
Société au 14 juin 2008 se détaillent comme suit :

    

                                  Paiements
                       Paiements  exigibles   Paiements
                    exigibles au   entre 90   exigibles Paiements
                       cours des      jours entre un an exigibles
    en milliers     90 prochains   et moins et moins de     après
    de dollars             jours   de un an   deux ans   deux ans      Total

    Dette bancaire       260 441          -          -          -    260 441
    Papier
     commercial          248 713          -          -          -    248 713
    Créditeurs           788 950     32 929      8 815      7 448    838 142
    Tranche à
     court terme
     de la dette
     à long terme              -    299 899          -          -    299 899
    Dette à long
     terme                     -          -          -    446 845    446 845
    Autres passifs
     à long terme         49 462         10     13 662      5 608     68 742

    Total              1 347 566    332 838     22 477    459 901  2 162 782
    

    Il n'y a aucun écart entre la valeur comptable de la dette bancaire et le
montant que la Société est tenue de payer.

    CONTROLES INTERNES A L'EGARD DE L'INFORMATION FINANCIERE

    Le chef de la direction et le chef des finances ont établi, ou ont fait
en sorte que soient établis sous leur supervision, des contrôles internes à
l'égard de l'information financière, afin de donner une assurance raisonnable
en matière de fiabilité de l'information financière, de la conformité de cette
dernière aux PCGR du Canada et de la préparation des états financiers aux fins
de publication. Les contrôles internes à l'égard de l'information financière,
aussi bien conçus qu'ils puissent être, comportent des limites intrinsèques.
Par conséquent, même des contrôles dont la conception est jugée ultra efficace
n'offrent qu'une assurance raisonnable à l'égard de la présentation de
l'information financière et de la préparation des états financiers.
    Aucune modification des contrôles internes à l'égard de l'information
financière survenue au cours de la période intermédiaire la plus récente de la
Société n'a eu une incidence importante ou pourrait raisonnablement et
probablement avoir une telle incidence sur les contrôles internes à l'égard de
l'information financière de la Société.

    MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR

    La Société présente ses résultats financiers conformément aux PCGR du
Canada. Cependant, le présent rapport contient des données tirées de mesures
financières non définies par les PCGR, comme la marge d'exploitation, le BAIIA
(le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement), la marge du BAIIA et
les intérêts débiteurs sans effet sur la trésorerie. Les mesures financières
non définies par les PCGR n'ont aucune signification normalisée conformément
aux PCGR et, par conséquent, elles ne peuvent être comparées avec des mesures
similaires présentées par d'autres émetteurs assujettis.
    Ces mesures financières non définies par les PCGR ont été incluses dans
le présent rapport de gestion, puisque ce sont des mesures utilisées par la
direction pour l'aider à évaluer les résultats d'exploitation de la Société
par rapport à ses attentes et à comparer ses résultats avec ceux d'autres
sociétés dans l'industrie pharmaceutique de détail. La direction est d'avis
que les mesures financières non définies par les PCGR l'aident à cibler les
tendances sous-jacentes en matière d'exploitation.
    Ces mesures financières non définies par les PCGR, notamment le BAIIA et
la marge du BAIIA, sont aussi des mesures communes utilisées par les
investisseurs, les analystes financiers et les agences de notation. Ces
groupes peuvent utiliser le BAIIA et d'autres mesures financières non définies
par les PCGR pour évaluer la Société et déterminer sa capacité à assurer le
service de sa dette.


    

    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    Etats consolidés des résultats
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars, sauf les montants par action)
    -------------------------------------------------------------------------

                        Périodes de 12 semaines     Périodes de 24 semaines
                             terminées le                terminées le
                       ------------------------------------------------------
                         14 juin       16 juin       14 juin       16 juin
                            2008          2007          2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------

    Ventes             2 109 308 $   1 928 094 $   4 133 107 $   3 766 889 $
    Charges
     d'exploitation
      Coût des
       marchandises
       vendues et
       autres charges
       d'exploitation
       (note 2)        1 862 190     1 709 587     3 680 065     3 371 469
      Amortissement       46 324        38 575        91 095        75 810
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     d'exploitation      200 794       179 932       361 947       319 610

    Intérêts débiteurs
     (note 4)             14 152        11 394        27 912        22 768
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice avant
     impôts              186 642       168 538       334 035       296 842

    Impôts sur les
     bénéfices (note 2)
      Exigibles           56 025        48 975       104 688        84 179
      Futurs               2 300         7 409          (303)       15 225
    -------------------------------------------------------------------------
                          58 325        56 384       104 385        99 404
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net         128 317 $     112 154 $     229 650 $     197 438 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net par
     action ordinaire :

      De base               0,59 $        0,52 $        1,06 $        0,92 $
      Dilué                 0,59 $        0,52 $        1,06 $        0,91 $

    Nombre moyen pondéré
     d'actions ordinaires
     en circulation
      - De base
         (en millions)     216,9         216,0         216,8         215,5
      - Dilué
         (en millions)     217,5         217,2         217,4         217,1
    Nombre réel d'actions
     ordinaires en
     circulation
     (en millions)         217,1         216,2         217,1         216,2



    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    Etats consolidés des bénéfices non répartis
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------

                                                   Périodes de 24 semaines
                                                         terminées le
                                                   --------------------------
                                                     14 juin       16 juin
                                                        2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis au début,
     tels que déclarés                             1 580 888 $   1 225 682 $
    Incidence de l'adoption d'une nouvelle
     norme comptable, le chapitre 3031 du
     Manuel, intitulé "Stocks", (note 2)             (21 337)      (18 150)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis au début,
     tels que retraités                            1 559 551     1 207 532
    Bénéfice net                                     229 650       197 438
    Dividendes                                       (93 293)      (69 055)
    Prime sur le capital-actions acquis
     aux fins d'annulation                                 -           (24)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis à la fin                1 695 908 $   1 335 891 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Etats consolidés du résultat étendu et du cumul des autres éléments du
    résultat étendu
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------

                        Périodes de 12 semaines     Périodes de 24 semaines
                             terminées le                terminées le
                       ------------------------------------------------------
                         14 juin       16 juin       14 juin       16 juin
                            2008          2007          2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net         128 317 $     112 154 $     229 650 $     197 438 $
    Autres éléments du
     résultat étendu,
     déduction faite
     des impôts
      Variation du gain
       (de la perte) non
       réalisé(e) sur les
       dérivés sur taux
       d'intérêt
       (déduction faite
       des impôts de 585 $
       et de 596 $
       (1 130 $ et 1 223 $
       en 2007)
       respectivement)     1 186         2 193        (1 211)        2 375
      Variation du gain
       (de la perte) non
       réalisé(e) sur les
       dérivés sur contrat
       à terme d'actions
       (déduction faite des
       impôts de 371 $ et
       de 222 $ (13 $ et
       40 $ en 2007)
       respectivement)       755           (25)          451           (78)
      Montant du gain (de
       la perte) non
       réalisé(e)
       antérieurement sur
       les dérivés sur
       contrat à terme
       d'actions constaté
       dans les résultats
       pour la période
       (déduction faite des
       impôts de 5 $ et de
       5 $ (10 $ et 59 $
       en 2007)
       respectivement)       (11)          (19)          (11)         (115)
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du
     résultat étendu       1 930         2 149          (771)        2 182
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu      130 247 $     114 303 $     228 879 $     199 620 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Cumul des autres
     éléments du résultat
     étendu au début                                     247 $         406 $
    Autres éléments du
     résultat étendu                                    (771)        2 182
    -------------------------------------------------------------------------
    Cumul des autres
     éléments du résultat
     étendu à la fin                                    (524)$       2 588 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    Bilans consolidés
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------

                                       14 juin       16 juin   29 décembre
                                          2008          2007          2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif

    A court terme
      Trésorerie                        80 452 $     111 903 $      27 588 $
      Débiteurs                        353 643       295 367       372 306
      Stocks (note 2)                1 537 524     1 315 730     1 545 599
      Impôts futurs (note 2)            67 812        38 492        69 952
      Charges payées d'avance
       et dépôts                       103 872        49 189       134 692
    -------------------------------------------------------------------------
                                     2 143 303     1 810 681     2 150 137

    Immobilisations corporelles      1 194 766       950 367     1 126 513
    Frais reportés                      36 191        25 106        32 966
    Ecart d'acquisition              2 316 415     2 130 865     2 245 441
    Autres actifs incorporels           71 921        44 977        57 930
    Autres actifs                       18 897        19 930         8 990
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'actif                 5 781 493 $   4 981 926 $   5 621 977 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif

    A court terme
      Dette bancaire                   260 441 $     226 411 $     225 152 $
      Papier commercial (note 7)       248 713       472 815       543 847
      Créditeurs et charges à payer    857 148       714 242       990 545
      Impôts à payer (note 2)            1 885        55 171        65 100
      Dividendes à payer                46 667        34 588        34 686
      Tranche à court terme de
       la dette à long terme           299 899             -       298 990
    -------------------------------------------------------------------------
                                     1 714 753     1 503 227     2 158 320

    Dette à long terme (note 7)        446 845       298 716             -
    Autres passifs à long terme        269 433       206 029       244 657
    Impôts futurs                       31 117        21 247        30 171
    -------------------------------------------------------------------------
                                     2 462 148     2 029 219     2 433 148
    -------------------------------------------------------------------------

    Participation des franchisés       102 885       106 752       113 119

    Capitaux propres

    Capital-actions                  1 510 809     1 498 488     1 506 020
    Surplus d'apport                    10 267         8 988         9 892

    Cumul des autres éléments
     du résultat étendu                   (524)        2 588           247
    Bénéfices non répartis (note 2)  1 695 908     1 335 891     1 559 551
    -------------------------------------------------------------------------
                                     1 695 384     1 338 479     1 559 798
    -------------------------------------------------------------------------
                                     3 216 460     2 845 955     3 075 710
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du passif et des
     capitaux propres                5 781 493 $   4 981 926 $   5 621 977 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    Etats consolidés des flux de trésorerie
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------

                        Périodes de 12 semaines     Périodes de 24 semaines
                             terminées le                terminées le
                       ------------------------------------------------------
                         14 juin       16 juin       14 juin       16 juin
                            2008          2007          2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités
     d'exploitation
      Bénéfice net
       (note 2)          128 317 $     112 154 $     229 650 $     197 438 $
      Eléments sans
       effet sur
       la trésorerie
        Amortissement     49 080        40 493        96 672        79 736
        Impôts futurs
         (note 2)          2 300         7 409          (303)       15 225
        Perte à la cession
         d'immobilisations
         corporelles       1 123         1 083         1 980         1 952
        Rémunération à
         base d'actions      454           907           796         1 914
    -------------------------------------------------------------------------
                         181 274       162 046       328 795       296 265
      Variation nette
       des soldes hors
       trésorerie du fonds
       de roulement
       (note 2)          (20 771)       19 760      (177 428)     (120 243)
      Augmentation des
       autres passifs à
       long terme          9 659         6 519        17 284        12 293
      Coûts d'ouverture
       d'établissements   (6 073)       (4 688)      (10 312)       (6 942)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     d'exploitation      164 089       183 637       158 339       181 373
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités
     d'investissement
      Acquisitions
       d'immobilisations
       corporelles       (86 641)      (71 027)     (155 830)     (111 285)
      Produit de la
       cession
       d'immobilisations
       corporelles         2 432            41         8 172            89
      Acquisitions
       d'entreprises
       (note 3)           (9 920)       (7 011)      (87 462)      (10 806)
      Dépôts              (4 908)            -        39 079             -
      Autres actifs       (3 549)       (8 549)       (9 695)       (9 171)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     d'investissement   (102 586)      (86 546)     (205 736)     (131 173)
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités de
     financement
      Dette bancaire,
       montant net        69 359        23 557        35 289        91 924
      Papier commercial,
       montant net
       (note 7)         (487 150)      (12 425)     (294 350)      (30 125)
      Emission de titres
       d'emprunt à long
       terme (note 7)    450 000             -       450 000             -
        Frais de
         financement
         engagés          (3 500)            -        (3 500)            -
      Participation des
       franchisés         (2 228)       (5 246)      (10 234)       (9 897)
      Produit de
       l'émission
       d'actions à
       l'exercice
       d'options sur
       actions             3 267         3 633         4 155         6 963
      Remboursement de
       prêts destinés à
       l'achat d'actions      43            11           213           266
        Rachat de
         capital-actions       -           (29)            -           (29)
      Dividendes versés  (46 626)      (34 467)      (81 312)      (60 264)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     de financement      (16 835)      (24 966)      100 261        (1 162)
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation de la
     trésorerie           44 668        72 125        52 864        49 038
    Trésorerie au début   35 784        39 778        27 588        62 865
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie à la fin   80 452 $     111 903 $      80 452 $     111 903 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Information
     supplémentaire sur
     les flux de trésorerie
    Intérêts payés       18 894 $       15 153 $      29 264 $      22 426 $
    Impôts sur les
     bénéfices payés     92 900 $       56 653 $     167 335 $     108 290 $



    CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
    Notes complémentaires
    (non vérifié)
    (en milliers de dollars, sauf les montants par action)
    -------------------------------------------------------------------------

    1. MODE DE PRESENTATION

    Les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ont été
    préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (les
    "PCGR") du Canada et aux mêmes conventions comptables et méthodes
    d'application que celles qui ont été utilisées dans la préparation des
    états financiers consolidés annuels vérifiés pour l'exercice de
    52 semaines terminé le 29 décembre 2007, à l'exception des éléments
    décrits à la note 2, intitulée Modifications de conventions comptables.
    Ces états financiers ne contiennent pas toutes les informations requises
    en vertu des PCGR du Canada pour les états financiers annuels et, par
    conséquent, ils doivent être lus parallèlement aux états financiers
    consolidés annuels les plus récents et aux notes complémentaires qui sont
    inclus dans le rapport annuel 2007 de la Société.

    Les états financiers consolidés comprennent les comptes de Corporation
    Shoppers Drug Mart (la "Société"), de ses filiales et des entités qui
    sont considérées comme des entités à détenteurs de droits variables comme
    les définit la note d'orientation concernant la comptabilité no 15 de
    l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"), intitulée
    "Consolidation des entités à détenteurs de droits variables" (la
    "NOC-15"). En vertu de la NOC-15, la Société a consolidé les
    établissements des franchisés.

    Les établissements individuels des franchisés qui constituent le réseau
    d'établissements de la Société sont des entités à détenteurs de droits
    variables dont la Société est le principal bénéficiaire. Ainsi, les
    établissements des franchisés sont assujettis à la consolidation par la
    Société. Comme les établissements des franchisés demeurent des personnes
    morales distinctes, la consolidation de ces établissements n'a aucune
    incidence sur les risques sous-jacents auxquels doit faire face la
    Société.

    La Société avait pris un arrangement avec une fiducie indépendante (la
    "fiducie") dans le but de consentir des prêts aux franchisés pour
    faciliter leur acquisition de stocks et pour financer leurs besoins en
    fonds de roulement. Le financement des activités de la fiducie
    s'effectuait au moyen de l'émission de billets à court terme adossés à
    des créances à l'intention de tiers investisseurs. La fiducie constituait
    une entité à détenteurs de droits variables dont la Société était le
    principal bénéficiaire. Par conséquent, la fiducie était assujettie à
    l'obligation de consolidation par la Société. Les résultats
    d'exploitation de la fiducie ont été inclus dans les résultats
    d'exploitation consolidés de la Société jusqu'au 10 juin 2008, date de
    dissolution de la fiducie. Veuillez vous reporter aux notes 7 et 8
    ci-dessous pour une analyse complémentaire portant sur la fiducie.

    2. MODIFICATIONS DE CONVENTIONS COMPTABLES

    Adoption de nouvelles normes comptables

    Informations à fournir concernant le capital

    En 2006, l'ICCA a publié une nouvelle norme comptable portant sur les
    informations à fournir concernant le capital (le "chapitre 1535"). Ce
    chapitre exige la présentation d'informations quantitatives et
    qualitatives afin de permettre aux utilisateurs des états financiers
    d'évaluer les objectifs, les politiques et les procédures de gestion du
    capital de l'entité. La norme exige également que l'entité fournisse des
    informations sur le fait qu'elle s'est conformée aux exigences en matière
    de capital auxquelles elle est soumise, et, si l'entité ne s'est pas
    conformée aux exigences en question, sur les conséquences de cette
    inapplication. La norme prend effet pour les états financiers
    intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre
    2007. La Société a appliqué la nouvelle norme comptable au début de
    l'exercice considéré et sa mise en application n'a eu aucune incidence
    sur les résultats d'exploitation ni sur la situation financière de la
    Société; les informations à fournir découlant de cette mise en
    application sont présentées ci-après.

    Gestion du capital

    Les principaux objectifs de la Société quant à la gestion du capital
    consistent à assurer une croissance rentable de ses activités tout en
    maintenant une souplesse financière appropriée au financement de
    nouvelles occasions d'investissement intéressantes et autres exigences ou
    occasions imprévues qui pourraient survenir. Une croissance rentable se
    définit comme la croissance du bénéfice en rapport avec le capital
    additionnel investi dans l'entreprise de manière à ce que la Société
    puisse tirer un taux de rendement intéressant sur ce capital. Afin de
    favoriser une croissance rentable, les principaux investissements de la
    Société comprennent des ajouts à la superficie de vente de son réseau
    d'établissements au moyen de la construction d'établissements nouveaux,
    relocalisés et agrandis, incluant les améliorations locatives et les
    agencements connexes, l'acquisition de sites destinés à la construction
    de futurs établissements, de même que de l'acquisition de pharmacies
    indépendantes ou de leurs fichiers d'ordonnances. De plus, la Société
    effectue des dépenses en immobilisations dans les technologies de
    l'information et dans ses capacités de distribution afin de soutenir un
    réseau d'établissements en expansion. La Société procure également à ses
    franchisés des liquidités au moyen de prêts et de garanties. Elle compte
    en grande partie sur ses flux de trésorerie provenant de l'exploitation
    pour financer son programme d'investissement en immobilisations et
    effectuer ses distributions de dividendes à ses actionnaires. Ces flux de
    trésorerie sont complétés, au besoin, au moyen de l'emprunt de titres de
    créance additionnels. Au cours de la période, ces objectifs n'ont fait
    l'objet d'aucune modification.

    La Société estime que la dette bancaire, le papier commercial, la dette à
    long terme (incluant la tranche à court terme de celle-ci) et les
    capitaux propres, déduction faite de la trésorerie, composent le total de
    sa structure du capital. La Société tient également compte de ses
    obligations en vertu de contrats de location-exploitation lorsqu'elle
    évalue le total de sa structure du capital. La Société gère sa structure
    du capital de façon à conserver les cotes de crédit de grande qualité que
    lui attribuent deux agences d'évaluation du crédit. En outre, afin de
    maintenir la structure du capital qu'elle recherche, la Société peut
    ajuster le niveau de dividendes versés aux actionnaires, racheter des
    actions aux fins d'annulation dans le cadre de son offre publique de
    rachat dans le cours normal de ses activités, émettre des actions
    supplémentaires ou procéder à l'émission ou au remboursement sur la
    dette. La Société est soumise à certaines clauses restrictives et elle se
    conforme à ces clauses.

    La Société surveille sa structure du capital essentiellement en évaluant
    le ratio de sa dette nette par rapport aux capitaux propres et le ratio
    de sa dette nette par rapport au total de sa structure du capital, et
    s'assure de sa capacité à s'acquitter du service de sa dette et à
    respecter d'autres obligations définies en faisant un suivi de ses ratios
    de couverture des intérêts et autres charges fixes.

    Le tableau suivant présente un sommaire de certaines informations ayant
    trait à la structure du capital et à la situation financière de la
    Société à la fin des périodes indiquées.


                                       14 juin       16 juin   29 décembre
                                          2008          2007          2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie                         (80 452)$    (111 903)$     (27 588)$
    Dette bancaire                     260 441       226 411       225 152
    Papier commercial                  248 713       472 815       543 847
    Tranche à court terme de la
     dette à long terme                299 899             -       298 990
    Dette à long terme                 446 845       298 716             -
                                     ----------------------------------------
    Dette nette                      1 175 446       886 039     1 040 401
    Capitaux propres                 3 216 460     2 845 955     3 075 710
                                     ----------------------------------------
    Total de la structure
     du capital                      4 391 906 $   3 731 994 $   4 116 111 $
                                     ----------------------------------------
                                     ----------------------------------------

    Dette nette:capitaux propres        0,37:1        0,31:1        0,34:1
    Dette nette:total de la
     structure du capital               0,27:1        0,24:1        0,25:1
    BAIIA:intérêts débiteurs
     ayant un effet sur la
     tréorerie(1)(2)                   17,77:1       18,64:1       18,37:1

    1.  Aux fins du calcul des ratios, le BAIIA se compose du BAIIA de
        chacune des périodes de 52 semaines terminées à ces dates. Le BAIIA
        (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement) est une mesure
        financière non définie par les PCGR. Les mesures financières non
        définies par les PCGR n'ont pas de signification normalisée prescrite
        par les PCGR et, par conséquent, peuvent ne pas être comparables à
        des mesures semblables présentées par d'autres émetteurs.
    2.  Les intérêts débiteurs ayant un effet sur la trésorerie sont
        également une mesure non définie par les PCGR et ils se composent des
        intérêts débiteurs pour chacune des périodes de 52 semaines terminées
        à ces dates et excluent l'amortissement des frais de financement
        reportés.

    Au cours de la période, la Société a maintenu sa structure du capital et
    sa situation financière souhaitées, comme le démontrent les ratios ci-
    dessus.

    Un sommaire des cotes de solvabilité de la Société au 14 juin 2008 est
    présenté dans le tableau suivant :

                                                         Dominion
                                           Standard        Bond
                                           & Poor's   Rating Service
                                           --------------------------
    Cote de solvabilité d'entreprises         BBB+           -
    Créances non garanties de premier rang    BBB+        A (bas)
    Papier commercial                          -        R-1 (bas)


    Aucune modification n'a été apportée aux cotes de solvabilité de la
    Société au cours des périodes de 12 semaines et de 24 semaines terminées
    le 14 juin 2008.

    Instruments financiers

    La Société a adopté deux nouvelles normes comptables concernant les
    instruments financiers : le chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA, intitulé
    "Instruments financiers - informations à fournir" (le "chapitre 3862"),
    et le chapitre 3863 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers
    - présentation" (le "chapitre 3863"). Ces normes ont été publiées en
    décembre 2006 et ont remplacé le chapitre 3861, intitulé "Instruments
    financiers - informations à fournir et présentation". La nouvelle norme
    sur les informations à fournir accorde plus d'importance aux informations
    à fournir sur les risques découlant des instruments financiers ainsi que
    sur la façon dont l'entité gère ces risques. La nouvelle norme de
    présentation reprend les exigences en matière de présentation figurant
    dans le chapitre 3861 qui a été remplacé. Ces normes sont en vigueur pour
    les états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à
    compter du 1er octobre 2007. La Société a appliqué les nouvelles normes
    comptables au début de l'exercice considéré et leur mise en application
    n'a eu aucune incidence sur les résultats d'exploitation ni sur la
    situation financière de la Société; les informations à fournir découlant
    de la mise en application sont présentées ci-après dans le rapport de
    gestion de la Société pour les périodes de 12 semaines et de 24 semaines
    terminées le 14 juin 2008.

    Conformément au chapitre 3855, intitulé "Instruments financiers -
    comptabilisation et évaluation", tous les instruments financiers sont
    classés dans l'une des cinq catégories suivantes : détenus à des fins de
    transaction, placements détenus jusqu'à leur échéance, prêts et créances,
    actifs financiers disponibles à la vente ou autres passifs financiers. Le
    classement détermine le traitement comptable de l'instrument. La Société
    établit le classement lors de la comptabilisation initiale de
    l'instrument financier, en fonction du but sous-jacent de cet instrument.

    Les actifs et passifs financiers de la Société sont classés et évalués
    comme suit :

    Actif/passif        Catégorie                   Evaluation

    Trésorerie          Détenue à des fins de       Juste valeur
                         transaction
    Débiteurs           Prêts et créances           Coût après amortissement
    Dépôts(1)           Prêts et créances           Coût après amortissement
    Débiteurs à long    Prêts et créances           Coût après amortissement
     terme(2)
    Dette bancaire      Détenue à des fins de       Juste valeur
                         transaction
    Papier commercial   Autres passifs financiers   Coût après amortissement
    Créditeurs          Autres passifs financiers   Coût après amortissement
    Dette à long terme  Autres passifs financiers   Coût après amortissement
    Autres passifs à    Autres passifs financiers   Coût après amortissement
     long terme

    Dérivés             Classement                  Evaluation

    Dérivés sur taux    Couverture efficace des     Juste valeur
     d'intérêt(3)        flux de trésorerie

    Dérivés sur
     contrats à terme
     d'actions(3)(4)     (4)                          Juste valeur

    Notes :
    1.  La valeur comptable des dépôts est incluse dans les charges payées
        d'avance et dépôts dans les bilans consolidés.
    2.  La valeur comptable des débiteurs à long terme est incluse dans les
        autres actifs dans les bilans consolidés.
    3.  Les valeurs comptables des dérivés de la Société sont incluses dans
        les débiteurs, les autres actifs, les créditeurs et charges à payer
        et les autres passifs à long terme dans les bilans consolidés.
    4.  La tranche des dérivés sur contrats à terme d'actions ayant trait aux
        unités gagnées en vertu du régime incitatif à long terme est désignée
        comme un instrument financier dérivé. Veuillez vous reporter à la
        note 12 des états financiers consolidés annuels de 2007 de la Société
        pour une analyse complémentaire du régime incitatif à long terme.

    Les instruments financiers qui sont mesurés au coût après amortissement
    sont initialement constatés à la juste valeur et ensuite au coût après
    amortissement, les gains et les pertes étant constatés dans le bénéfice
    de la période au cours de laquelle survient le gain ou la perte. Les
    variations de juste valeur des instruments financiers classés comme
    détenus à des fins de transaction sont comptabilisées dans le bénéfice
    net de la période au cours de laquelle la variation a lieu. Les
    variations de juste valeur des instruments financiers de la Société
    désignés comme des couvertures efficaces des flux de trésorerie sont
    constatées dans les autres éléments du résultat étendu; les variations
    des instruments dérivés n'étant pas désignés comme des couvertures
    efficaces sont constatées dans le bénéfice net de la période au cours de
    laquelle la variation a lieu.

    Coûts de transaction

    La Société a adopté la méthode comptable selon laquelle les coûts de
    transaction sont additionnés aux actifs et aux passifs classés comme
    détenus à des fins autres que de transaction.

    Instruments financiers dérivés et comptabilité de couverture

    La Société se sert de dérivés sur taux d'intérêt afin de gérer les
    risques découlant de la fluctuation des taux d'intérêt de son papier
    commercial. Les produits ou les charges liés à l'utilisation de ces
    instruments sont inclus dans les intérêts débiteurs de l'exercice.

    La Société a recours à des contrats à terme d'actions réglés en espèces
    pour limiter son risque lié aux fluctuations futures du cours de ses
    actions en ce qui a trait aux attributions d'unités d'actions en vertu du
    régime incitatif à long terme ("RILT".) Les produits et les charges
    découlant de l'utilisation de ces instruments sont inclus dans les autres
    charges d'exploitation de l'exercice. Veuillez vous reporter à la note 12
    des états financiers consolidés annuels de 2007 de la Société pour une
    analyse complémentaire du RILT.

    La Société définit, désigne et documente en bonne et due forme toutes les
    relations entre les instruments de couverture et les éléments couverts,
    ainsi que son objectif et sa stratégie d'appréciation des risques sur
    lesquels reposent ses diverses opérations de couverture. La Société
    détermine, tant lors de la mise en place de la couverture que de façon
    continue par la suite, y compris lors de la nouvelle désignation, si les
    dérivés qui servent aux opérations de couverture permettent de compenser
    de façon très efficace les variations des justes valeurs ou des flux de
    trésorerie des éléments couverts. Lorsque de tels dérivés cessent
    d'exister ou d'être des couvertures efficaces, ou lorsque la relation
    n'est plus désignée comme une relation de couverture, tous les gains ou
    pertes connexes sont comptabilisés dans le bénéfice net au cours de la
    même période que les gains ou les pertes correspondants des éléments
    couverts. Si l'élément couvert cesse d'exister, les gains ou les pertes
    reportés connexes sont constatés dans le bénéfice net pour la période au
    cours de laquelle l'élément couvert cesse d'exister. Les variations de la
    juste valeur des dérivés de la Société représentent des opérations sans
    effet sur la trésorerie et, en conséquence, elles ne sont pas constatées
    dans les états consolidés des flux de trésorerie.

    La Société n'a pas d'élément intégré appréciable dans des ententes
    contractuelles qui nécessitent une présentation séparée du contrat hôte
    auquel il est lié.

    Dérivés sur taux d'intérêt

    En décembre 2005, la Société a conclu des contrats de dérivés sur taux
    d'intérêt en vue de convertir un capital théorique global de 250 000 $ se
    rapportant à la dette sous forme de papier commercial à taux variables
    émis par la fiducie en une dette à taux fixe. Le papier commercial émis
    par la fiducie a été remplacé par du papier commercial émis directement
    par la Société. Les taux d'intérêt fixes à payer par la Société en vertu
    des contrats de dérivés varient de 4,03 % à 4,18 %. Ces contrats viennent
    à échéance comme suit : une tranche de 150 000 $ en décembre 2008, une
    tranche de 50 000 $ en décembre 2009 et une tranche de 50 000 $ en
    décembre 2010, assortis d'une disposition cliquet de un à trois mois.

    Selon les valeurs de marché des ententes relatives à des dérivés sur taux
    d'intérêt au 14 juin 2008, la Société a constaté un passif de 1 379 $,
    dont une tranche de 555 $ est présentée dans les créditeurs et charges à
    payer et une tranche de 824 $, dans les autres passifs à long terme.
    Selon les valeurs de marché des ententes relatives aux dérivés sur taux
    d'intérêt au 16 juin 2007, la Société a constaté un actif de 3 937 $ dans
    les autres actifs. Les valeurs de marché ont été établies en fonction des
    renseignements fournis par les contreparties de la Société dans le cadre
    de ces ententes.

    Dérivés sur contrat à terme d'actions

    Selon les valeurs de marché des ententes relatives aux dérivés sur
    contrat à terme d'actions au 14 juin 2008, la Société a constaté un actif
    de 1 638 $, dont une tranche de 666 $ est présentée dans les débiteurs et
    une tranche de 972 $, dans les autres actifs. Selon les valeurs de marché
    des ententes relatives aux dérivés sur contrat à terme d'actions au 16
    juin 2007, la Société a constaté un actif de 306 $ dans les autres
    actifs. Les valeurs de marché ont été établies en fonction des
    renseignements fournis par les contreparties de la Société dans le cadre
    de ces ententes.

    Au cours des périodes de 12 semaines et de 24 semaines terminées le 14
    juin 2008, des gains nets de 11 $ et 11 $ (gains nets de 19 $ et 115 $ en
    2007), respectivement, auparavant classés dans les capitaux propres ont
    été reclassés dans le bénéfice.

    Juste valeur des instruments financiers

    La juste valeur des instruments financiers représente le montant
    estimatif que recevrait ou paierait la Société si elle réglait les actifs
    et les passifs financiers à la date de présentation de l'information.

    La juste valeur des créances à long terme, du passif à long terme et de
    la dette à long terme se rapproche de leur valeur comptable compte tenu
    des taux actuels du marché liés à ces instruments.

    Les dérivés sur taux d'intérêt et les dérivés sur contrat à terme
    d'actions sont constatés à la juste valeur, laquelle est évaluée en
    fonction des taux actuels du marché et des renseignements fournis par les
    contreparties de la Société dans le cadre de ces ententes.

    Objectifs et politique en matière de gestion des risques financiers

    Dans le cours normal de ses activités, la Société est exposée à des
    risques financiers pouvant avoir une incidence négative sur sa
    performance financière. La Société peut utiliser des instruments
    financiers dérivés afin de gérer certains de ces risques. La Société
    n'utilise pas d'instruments financiers dérivés à des fins de transaction
    ou de spéculation. Ces risques font l'objet d'une analyse plus détaillée
    dans la section intitulée "Risques et gestion du risque - Instruments
    financiers" présentée aux pages 15 à 17 du rapport de gestion de la
    Société pour les périodes de 12 semaines et de 24 semaines terminées le
    14 juin 2008.

    Stocks

    En juin 2007, l'ICCA a publié une nouvelle norme comptable concernant les
    stocks (le "chapitre 3031"), laquelle est fondée sur la norme
    internationale d'information financière ("IFRS") IAS 2 et a remplacé le
    chapitre 3030, intitulé "Stocks". Le nouveau chapitre fournit des
    indications sur la détermination du coût des stocks et sa
    comptabilisation ultérieure en charges en plus d'exiger des informations
    connexes supplémentaires. La nouvelle norme permet également la
    contrepassation de toute perte de valeur comptabilisée antérieurement. La
    norme est en vigueur pour les états financiers intermédiaires et annuels
    des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2008. La Société a
    appliqué la nouvelle norme comptable rétrospectivement au début de
    l'exercice considéré, avec retraitement des exercices antérieurs.

    Les résultats de la période de 12 semaines terminée le 16 juin 2007
    reflètent une augmentation du coût des marchandises vendues et autres
    charges d'exploitation et une diminution du bénéfice d'exploitation de
    26 $ et du bénéfice net de 110 $, le bénéfice net par action de base et
    dilué demeurant inchangé. Les résultats de la période de 24 semaines
    terminée le 16 juin 2007 reflètent une diminution du coût des
    marchandises vendues et autres charges d'exploitation et une augmentation
    du bénéfice d'exploitation de 377 $ et du bénéfice net de 43 $, le
    bénéfice net par action de base et dilué demeurant inchangé. Pour
    l'exercice terminé le 29 décembre 2007, ces résultats se sont traduits
    par une augmentation du coût des marchandises vendues et autres charges
    d'exploitation et par une diminution du bénéfice d'exploitation et du
    bénéfice net de 3 742 $ et de 3 187 $, respectivement, donnant lieu à une
    baisse du bénéfice net par action de base et dilué de 0,01 $.

    La mise en application de la nouvelle norme a entraîné une baisse du
    solde d'ouverture des bénéfices non répartis de 21 337 $ et de 18 150 $
    en 2008 et en 2007, respectivement. Au 29 décembre 2007 et au 16 juin
    2007, l'incidence sur les soldes s'est traduite par une diminution des
    stocks de 31 925 $ et de 27 808 $, respectivement, par une augmentation
    de l'actif d'impôts futurs de 9 863 $ et de 9 228 $, respectivement, et
    par une diminution des impôts à payer de 725 $ et de 473 $,
    respectivement.

    Les stocks se composent des stocks de marchandises et sont évalués au
    plus faible du coût et de la valeur nette de réalisation estimative. Le
    coût est déterminé selon la méthode de l'épuisement successif. Le coût
    comprend la totalité des dépenses directes et autres coûts appropriés
    engagés pour amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se
    trouvent. La Société classe les remises et autres contreparties reçues
    d'un fournisseur à titre de réduction du coût des stocks, à moins que la
    remise ne se rapporte clairement au remboursement d'une charge
    particulière.

    Pour les périodes de 12 semaines et de 24 semaines terminées le 14 juin
    2008, le coût des stocks constaté à titre de charge et inclus dans le
    coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation
    s'établissait à 1 333 528 $ et 2 619 740 $ (1 232 826 $ et 2 416 153 $ en
    2007), respectivement. Au cours de la période, aucune perte de valeur
    importante des stocks n'a été constatée en raison d'une valeur de
    réalisation nette inférieure au coût et aucune perte de valeur des stocks
    constatée au cours des exercices précédents n'a fait l'objet d'une
    reprise.

    Instruments financiers - comment déterminer si un contrat est
    habituellement libellé dans une monnaie unique

    En janvier 2008, le Comité sur les problèmes nouveaux (le "CPN") a publié
    l'abrégé CPN-169, intitulé "Comment déterminer si un contrat est
    habituellement libellé dans une monnaie unique", lequel fournit des
    directives additionnelles sur le sens ou l'interprétation de
    l'expression "habituellement libellé" employée dans le chapitre 3855 du
    Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - comptabilisation et
    évaluation". Les nouvelles directives prennent effet pour les états
    financiers intermédiaires et annuels publiés le 15 mars 2008 ou après
    cette date. La Société a appliqué les nouvelles directives
    rétrospectivement au début de son exercice de 2008. La mise en
    application n'a eu aucune incidence importante sur les résultats
    d'exploitation et la situation financière de la Société ni sur les
    informations qu'elle fournit.

    Futures normes comptables

    Ecart d'acquisition et immobilisations incorporelles

    En février 2008, l'ICCA a publié une nouvelle norme comptable concernant
    l'écart d'acquisition et les immobilisations incorporelles (le "chapitre
    3064"), laquelle est fondée sur la norme internationale d'information
    financière ("IFRS") IAS 38, "Immobilisations incorporelles". Le nouveau
    chapitre remplace les directives existantes portant sur l'écart
    d'acquisition et autres immobilisations incorporelles et sur les frais de
    recherche et de développement. Il fournit des indications additionnelles
    sur l'évaluation du coût de l'écart d'acquisition et des immobilisations
    incorporelles. La norme prend effet pour les états financiers
    intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre
    2008. La Société appliquera les nouvelles normes comptables au début de
    son exercice de 2009. La Société évalue actuellement l'incidence de la
    nouvelle norme sur ses résultats d'exploitation, sur sa situation
    financière et sur les informations qu'elle fournit.

    Fondements conceptuels des états financiers

    En février 2008, l'ICCA a publié des modifications au chapitre 1000,
    intitulé "Fondements conceptuels des états financiers", afin de clarifier
    les critères relatifs à la comptabilisation d'un actif et au moment de la
    constatation des charges. Les nouvelles exigences prennent effet pour les
    états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à
    compter du 1er octobre 2008. La Société appliquera les modifications au
    chapitre 1000 au début de son exercice de 2009. La mise en application
    des modifications au chapitre 1000 n'aura aucune incidence sur les
    résultats d'exploitation et la situation financière de la Société ni sur
    les informations qu'elle fournit puisque les modifications clarifient
    l'application du chapitre 1000.

    3. ACQUISITIONS

    Au cours des périodes de 12 semaines et de 24 semaines terminées le 14
    juin 2008, la Société a acquis les actifs ou actions d'un certain nombre
    de pharmacies, qui, pris individuellement, n'ont pas d'incidence
    importante sur le total des acquisitions de la Société. Le coût global
    des acquisitions, qui se chiffre à 9 920 $ et à 87 462 $ (7 011 $ et
    10 806 $ en 2007), respectivement, y compris les frais engagés dans le
    cadre des acquisitions, est imputé principalement à l'écart d'acquisition
    et aux autres actifs incorporels en fonction de leur juste valeur.
    Certaines répartitions du coût d'acquisition sont préliminaires et
    pourraient changer. Les activités des pharmacies acquises ont été
    incluses dans les résultats d'exploitation de la Société à partir de la
    date d'acquisition.

    4. INTERETS DEBITEURS

    Les principaux éléments des intérêts débiteurs de la Société
    s'établissent comme suit :

                       Périodes de 12 semaines     Périodes de 24 semaines
                             terminées le                terminées le
                       ------------------------------------------------------
                         14 juin       16 juin       14 juin       16 juin
                            2008          2007          2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Intérêts sur la
     dette bancaire        2 125 $       2 347 $       4 851 $       4 300 $
    Intérêts sur le
     papier commercial     7 292         5 652        15 034        11 554
    Intérêts sur la
     dette à long
     terme                 4 735         3 395         8 027         6 914
    -------------------------------------------------------------------------
                          14 152 $      11 394 $      27 912 $      22 768 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    5. AVANTAGES SOCIAUX FUTURS

    La charge nette au titre des prestations constituées comprise dans les
    résultats pour les périodes de 12 semaines et de 24 semaines terminées le
    14 juin 2008 s'élevait à 1 356 $ et à 2 712 $ (1 561 $ et 3 122 $ en
    2007), respectivement, pour des prestations accordées en vertu de régimes
    de retraite et à 23 $ et à 46 $ (23 $ et 46 $ en 2007), respectivement,
    pour des prestations accordées en vertu d'autres régimes d'avantages
    sociaux.

    6. REMUNERATION A BASE D'ACTIONS

    La Société utilise la méthode de la juste valeur pour comptabiliser les
    options sur actions émises après 2002 en vertu de ses programmes
    d'options sur actions. Si la charge de rémunération en vertu de la
    méthode de comptabilisation à la juste valeur avait été constatée à
    l'égard des options sur actions émises en 2002, les options sur actions
    auraient été entièrement passées en charges avant la fin de l'exercice de
    2007 de la Société; par conséquent, il n'y aurait aucune incidence sur le
    bénéfice net de la Société pour les périodes de 12 semaines et de 24
    semaines terminées le 14 juin 2008 et le bénéfice net serait réduit de
    77 $ et de 160 $ pour les périodes de 12 semaines et de 24 semaines
    terminées le 16 juin 2007. Le bénéfice de base par action et le bénéfice
    dilué par action sont demeurés inchangés pour les périodes de 12 semaines
    et de 24 semaines terminées le 14 juin 2008 et le 16 juin 2007.

    Pour une description des programmes d'options sur actions de la Société,
    se reporter à la note 12 des états financiers consolidés présentés dans
    le rapport annuel 2007 de la Société.

    7. REFINANCEMENT DE LA DETTE

    Le 22 avril 2008, la Société a modifié le montant de sa facilité de
    crédit bancaire existante qui vient à échéance en juin 2011, lequel est
    passé de 550 000 $ à 800 000 $. Parallèlement à cette modification, la
    Société a également augmenté son programme de papier commercial, le
    faisant passer de 300 000 $ à 500 000 $.

    Le 23 avril 2008, la Société a émis du papier commercial totalisant
    200 000 $ afin d'acquérir les prêts consentis aux franchisés par la
    fiducie. L'acquisition de ces prêts a permis de ramener de 499 000 $ à
    299 000 $ l'encours des prêts consentis aux franchisés par la fiducie.
    Parallèlement à cette réduction, le montant de la lettre de crédit de
    soutien fournie par la Société à la fiducie comme mesure de rehaussement
    du crédit a été réduit, passant de 50 000 $ à 30 000 $.

    Le 22 mai 2008, la Société a déposé auprès des autorités de
    réglementation des valeurs mobilières dans chacune des provinces du
    Canada un prospectus simplifié de base définitif (le "prospectus") pour
    l'émission de billets à moyen terme négociables d'un montant maximal d'un
    milliard de dollars. Sous réserve des exigences de la loi applicable, les
    billets à moyen terme négociables peuvent être émis dans le cadre du
    prospectus définitif pendant une période maximale de 25 mois à compter de
    la date du visa définitif, soit le 22 mai 2008. Aucune dette
    supplémentaire n'a été contractée par la Société à la suite de ce dépôt.

    Le 2 juin 2008, la Société a émis 450 000 $ en billets à moyen terme de
    cinq ans (les "billets de série 2") en vertu du prospectus, pour un
    produit net global de 448 285 $. Les billets de série 2 viendront à
    échéance le 3 juin 2013 et portent intérêt au taux fixe de 4,99 % par
    année.

    Le produit net global de l'émission des billets de série 2 a été utilisé
    pour acquérir l'encours restant des prêts consentis aux franchisés par la
    fiducie et le solde a servi à réduire le papier commercial en circulation
    émis par la Société. Parallèlement à l'acquisition de la totalité des
    prêts restants consentis aux franchisés par la fiducie, la lettre de
    crédit de soutien de 30 000 $ a été annulée et retournée à la Société par
    la fiducie.

    8. FIDUCIE DE FINANCEMENT

    En raison du refinancement de la dette décrit à la note 7 ci-dessus, la
    fiducie a été dissoute le 10 juin 2008.

    9. EVENEMENT POSTERIEUR A LA DATE DU BILAN

    Le 2 juillet 2008, la Société a fait l'acquisition des actifs de la
    division de médicaments spécialisés HealthAccess de Calea Ltd. ainsi que
    de la totalité des actions d'Information Healthcare Marketing Corp.,
    filiale en propriété exclusive de Calea, qui gère un centre d'appels
    connexe. Etablie à Mississauga, l'entreprise acquise sera exploitée par
    le Réseau de santé spécialisé Shoppers Drug Mart Inc. et offrira un
    soutien complet aux patients qui ont besoin de médicaments spécialisés.
    Les actifs acquis se composent principalement de l'écart d'acquisition,
    des immobilisations incorporelles et des améliorations locatives à deux
    emplacements. Le prix d'achat fait actuellement l'objet d'une mise au
    point définitive.

    Annexe aux états financiers consolidés portant sur la couverture par le
    bénéfice

    Période de 52 semaines terminée le 14 juin 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Couverture par le bénéfice des obligations liées à la
     dette à long terme                                           54,15 fois
    -------------------------------------------------------------------------

    Le ratio de la couverture de la dette à long terme (y compris toute
    tranche à court terme) par le bénéfice correspond au bénéfice (avant
    intérêts et impôts sur les bénéfices) divisé par les intérêts débiteurs
    sur la dette à long terme (y compris toute tranche à court terme). Les
    intérêts débiteurs excluent tous les montants liés à l'amortissement qui
    étaient inclus dans les intérêts débiteurs, tels qu'ils sont présentés
    dans l'état consolidé des résultats de la Société pour la période.
    

    %SEDAR: 00016987EF c5044




Renseignements :

Renseignements: Relations avec les médias: Tammy Smitham, Directrice,
Communications et Affaires générales, (416) 490-2892, ou
corporateaffairs@shoppersdrugmart.ca, (416) 493-1220, poste 5500; Relations
auprès des investisseurs: (416) 493-1220, poste 5678,
investorrelations@shoppersdrugmart.ca


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