Cascades annonce ses résultats du premier trimestre conformément aux IFRS

KINGSEY FALLS, QC, le 12 mai /CNW Telbec/ - Cascades inc. (TSX: CAS), chef de file dans la récupération de matières recyclables et la fabrication de produits verts d'emballage et de papiers tissu, annonce ses résultats financiers pour la période de trois mois terminée le 31 mars 2011.

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    Faits saillants financiers
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    - Résultats financiers de 2011 et chiffres comparatifs de l'exercice 2010
      retraités selon les conventions comptables conformes au cadre
      conceptuel des Normes internationales d'information financière (IFRS).
    - Hausse des ventes comparativement au premier trimestre de 2010.
    - Tel qu'anticipé, résultats qui témoignent de la saisonnalité
      défavorable habituelle de même que de l'inflation importante et rapide
      de nos coûts intrants et du dollar canadien au cours des six derniers
      mois.
    - Bénéfice net par action excluant les éléments spécifiques de 0,01 $
      par rapport à un bénéfice net de 0,04 $ au cours de la même période
      l'année dernière. Incluant les éléments spécifiques, perte nette par
      action de (0,08 $) par rapport à un bénéfice net de 0,01 $ à la même
      période l'année dernière.
    - Bénéfice d'exploitation avant amortissement (BAIIA) excluant les
      éléments spécifiques de 37 millions $ comparativement à 59 millions $
      au premier trimestre de 2010. Incluant les activités abandonnées et
      notre part dans les coentreprises, le BAIIA aurait été de
      57 millions $ au T1 2011.

    Actions stratégiques
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    - Annonce de la conclusion de la vente Dopaco, la division de gobelets et
      de boîtes pliantes en carton pour l'industrie de la restauration de
      Cascades, pour un montant de 400 millions de $ US en espèces le 2 mai
      2011. Les résultats de ces activités ont été reclassés comme activités
      abandonnées en 2011 et dans les chiffres comparatifs.
    - Augmentation de la participation dans Reno De Medici, le deuxième plus
      important producteur de carton plat recyclé couché en Europe.
    - Mise en marche d'une nouvelle machine permettant de produire un papier
      tissu de qualité Premium et Ultra tout en étant encore plus
      respectueux de l'environnement.
    - Vente de l'usine de papier doublure blanc d'Avot-Vallée (France).
    - Annonce de la consolidation des opérations de cartonnage ondulé dans la
      région de la Nouvelle-Angleterre.

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    Sommaire financier
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    (en millions de dollars canadiens,         ------------------------------
     sauf les montants par action)             T1/2011   T1/2010   T4/2010
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    Ventes                                         774       759       783
    Excluant les éléments spécifiques(1)
      Bénéfice d'exploitation avant
       amortissement (BEAA ou BAIIA)                37        59        72
      Bénéfice d'exploitation                        1        19        34
      Bénéfice net                                   1         4        17
        par action ordinaire                      0,01 $    0,04 $    0,17 $
      Marge brute d'autofinancement (ajustée)       15        43        41
    Tel que divulgué
    Bénéfice d'exploitation avant amortissement
     (BEAA ou BAIIA)(1)                             30        59        45
    Bénéfice (perte) d'exploitation                 (6)       19         7
    Bénéfice net (perte nette)                      (8)        1       (12)
      par action ordinaire                       (0,08 $)   0,01 $   (0,12 $)
    Marge brute d'autofinancement (ajustée)(1)      15        40        41
    -------------------------------------------------------------------------
    Note 1 - voir la section "Information supplémentaire sur les mesures non
    conformes aux IFRS".
    >>

Commentant les résultats du premier trimestre, M. Alain Lemaire, président et chef de la direction, a déclaré : "Nos résultats du premier trimestre, bien que prévisibles en raison de l'augmentation du coût des fibres recyclées et de l'appréciation du dollar canadien, ne sont pas acceptables. Comme nous l'avons démontré au cours des dernières années, nous savons et saurons s'ajuster rapidement. Récemment, nous avons posé des gestes significatifs afin d'améliorer notre situation financière comme en témoignent la vente d'actifs non stratégiques ou sous-performants et la mise en place de programmes de réduction de coûts. Ces dernières initiatives seront renforcées alors que nous poursuivons nos efforts pour permettre à Cascades de relever les défis".

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    Analyse des résultats pour la période de trois mois terminée le 31 mars
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    2011 (comparativement à l'année précédente, reflétant l'adoption des IFRS
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    et les activités abandonnées)
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    >>

En comparaison avec la période correspondante de l'année dernière, les ventes ont augmenté de 2 % pour s'établir à 774 millions $ en raison d'une croissance des prix de vente qui a été partiellement contrebalancée par l'appréciation de 6 % du dollar canadien et l'impact de la vente de l'une de nos usines de cartons-caisses.

Le bénéfice d'exploitation excluant les éléments spécifiques s'est chiffré à 1 million $ comparativement à 19 millions $ au T1 2010. La croissance des prix de vente a malheureusement été contrebalancée par l'appréciation du dollar canadien et la hausse de tous les principaux coûts variables, soit la fibre recyclée, la pâte, l'énergie, les produits chimiques et le transport. Sur une base sectorielle, malgré le fait que tous les groupes ont bénéficié de meilleurs prix de vente et de bons taux d'opération, chaque secteur a affiché une rentabilité moindre en raison de la montée rapide et majeure des coûts intrants. Incluant les éléments spécifiques, la perte d'exploitation a atteint 6 millions $ comparativement à un bénéfice d'exploitation de 19 millions $ au cours de la même période l'année dernière.

Au cours du premier trimestre de 2011, les éléments spécifiques suivants ont eu des répercussions sur le bénéfice d'exploitation et/ou le bénéfice net (avant impôts) :

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    - Des coûts de fermeture et de restructuration de 3 millions $ (sur le
      bénéfice d'exploitation et bénéfice net);
    - Une perte non réalisée de 2 millions $ sur instruments financiers (sur
      le bénéfice d'exploitation et bénéfice net);
    - Une perte de valeur de 1 million $ (sur le bénéfice d'exploitation et
      bénéfice net);
    - Une perte sur cession et autres éléments 1 million $ (sur le bénéfice
      d'exploitation et bénéfice net);
    - Une perte de change sur la dette à long terme et instruments financiers
      de 5 millions $ (sur le bénéfice net);
    - Un gain de 1 million $ généré par les activités abandonnées (sur le
      bénéfice net).
    >>

Pour plus d'information, veuillez consulter les tableaux qui suivent sur le rapprochement des mesures conformes et non conformes aux IFRS.

Le bénéfice net excluant les éléments spécifiques s'est chiffré à 1 million $ (0,01 $ par action) au premier trimestre de 2011 comparativement à un bénéfice net de 4 millions $ (0,04 $ par action) pour le trimestre correspondant de 2010. Incluant les éléments spécifiques, la perte nette a atteint 8 millions $ (0,08 $ par action) par rapport à un bénéfice net de 1 million $ (0,01 $ par action) au cours du même trimestre en 2010. Les frais de financement et l'amortissement ont été légèrement inférieurs qu'au T1 2010 alors que le recouvrement d'impôts et la part des résultats des compagnies satellites ont été supérieurs.

En raison de la rentabilité moindre et l'augmentation saisonnière habituelle du fonds de roulement, la dette nette a augmenté à 1 455 millions $. Cela ne tient toutefois pas compte de l'impact de la vente de Dopaco conclue le 2 mai dernier dont le produit net se chiffre à 337 millions $US.

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    Analyse des résultats pour la période de trois mois terminée le 31 mars
    -----------------------------------------------------------------------
    2011 (comparativement au trimestre précédent, reflétant l'adoption des
    ----------------------------------------------------------------------
    IFRS et les activités abandonnées)
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    >>

Par rapport au trimestre précédent, les ventes ont principalement diminué en raison de l'impact de la vente de l'une de nos usines de cartons-caisses et de l'appréciation du dollar canadien. Ce dernier facteur, combiné à la hausse des coûts intrants, explique le recul du bénéfice d'exploitation et du bénéfice net. De plus, au cours du précédent trimestre, le bénéfice d'exploitation a été positivement affecté par un changement de 2 millions $ aux avantages post-retraite de l'usine de nos unités et un ajustement favorable des taxes foncières des années antérieures de 4 millions $.

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    Perspectives à court terme
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    >>

M. Alain Lemaire a ajouté : "Nous anticipons, lors du prochain trimestre, que la demande devrait demeurer saine et même légèrement augmenter avec la saisonnalité. De plus, des augmentations de prix sont en implantation ou annoncées pour les mois à venir dans nos secteurs du carton plat, des produits spécialisés et des papiers tissu. Cela dit, le coût important des matières premières de même que la valeur élevée du dollar canadien continueront de mettre de la pression à la baisse sur notre rentabilité.

En ce qui concerne la seconde moitié de l'année, nous prévoyons un rebond de nos résultats principalement en raison des mesures de restructuration et de l'amélioration des taux d'opérations et de l'efficacité, de même que des hausses de prix dans presque tous nos secteurs."

Aussi, tel que récemment divulgué, notre intérêt dans Reno De Medici S.p.A. ("RDM") atteint maintenant 41 %. En plus de cet intérêt, nous possédons également une option d'achat sur des actions de RDM par le biais de laquelle nous pouvons acquérir jusqu'à 9,07 % des actions actuellement en circulation. Considérant ces deux éléments, à compter du deuxième trimestre de 2011, les résultats consolidés de Cascades incluront ceux de RDM à 100 % alors que les résultats nets seront ajustés pour la part des actionnaires sans contrôle.

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    Dividendes sur les actions ordinaires et rachat dans le cours normal
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    >>

Le conseil d'administration de Cascades déclare un dividende trimestriel de 0,04 $ par action, payable le 9 juin 2011 aux actionnaires inscrits, en fermeture de séance, le 26 mai 2011. Le dividende payé par Cascades est un dividende désigné à l'égard de la loi de l'impôt sur le revenu (Loi C-28, Canada). Au premier trimestre de 2011, Cascades a procédé au rachat de 173 863 actions à un coût moyen de 7,20 $, pour un montant approximatif de 1,3 million $.

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    Passage au Normes internationales d'information financière (IFRS)
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    >>

Toute l'information financière, y compris les chiffres comparatifs de Cascades pour l'exercice 2010, a été établie conformément aux Normes internationales d'information financière (les "IFRS"). Pour les périodes précédentes, la Compagnie établissait ses états financiers consolidés et ses états financiers consolidés intermédiaires conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada qui étaient en vigueur avant le 1er janvier 2011 ("PCGR canadiens antérieurs"). Les chiffres comparatifs de l'exercice 2010 de Cascades ont été retraités afin qu'ils soient conformes aux IFRS. Un rapprochement des chiffres comparatifs établis selon les PCGR canadiens antérieurs avec ceux établis selon les IFRS est présenté dans le tableau qui suit et la présentation pour les investisseurs du premier trimestre. Aussi, pour plus d'information, veuillez consulter la présentation pour les investisseurs sur l'impact de l'adoption des IFRS et le rapport annuel 2010. Les deux présentations sont disponibles à www.cascades.com/investisseurs.

Le tableau ci-dessous présente un rapprochement des ventes, de bénéfice d'exploitation et du bénéfice d'exploitation avant amortissement, excluant les éléments spécifiques, entre les PCGR canadiens antérieurs et les IFRS :

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                                                              Bénéfice
                                                           d'exploitation
                                            Bénéfice           avant
                                         d'exploitation     amortissement
                                            excluant     (BAIIA) - excluant
                                          les éléments      les éléments
    (en millions          Ventes(1)        spécifiques       spécifiques
     de dollars       -------------------------------------------------------
     canadiens)       T1/2010  T4/2010  T1/2010  T4/2010  T1/2010  T4/2010
    -------------------------------------------------------------------------

    Tel que divulgué
     en 2010 (PCGR
     canadiens
     antérieurs)          942      991       23       45       78       98
    Moins ajustements
     IFRS :
      Coentreprises       (82)     (98)      (4)      (6)      (8)     (10)
      Amortissement         -        -        5        4        -        -
      Autres                -        -        2        1        2        -
                      -------------------------------------------------------
    Incluant les
     ajustements IFRS     860       893       26       44       72      88
    Moins : activités
     abandonnées         (101)     (110)      (7)     (10)     (13)    (16)
                      -------------------------------------------------------
    Tel que divulgué
     (IFRS)               759       785       19       34       59      72
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Note 1 - Les ventes des coentreprises et des activités abandonnées sont
    présentées nettes des des transactions inter-compagnies
    >>

Le tableau ci-dessous présente les ventes et le bénéfice d'exploitation avant amortissement, excluant les éléments spécifiques, mais incluant les activités abandonnées et les coentreprises pour 2011:

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                                                      -----------------------
                                                                   Bénéfice
                                                                   d'exploi-
                                                                    tation
                                                                      avant
                                                                    amortis-
                                                                     sement
                                                                  (BAIIA) -
                                                                   excluant
                                                                        les
                                                                   éléments
                                                      Ventes(1) spécifiques
                                                      -----------------------
    (en millions de dollars canadiens)                 T1/2011     T1/2011
    -------------------------------------------------------------------------
    Tel que divulgué (IFRS)                                774          37
    Ajout :
      Activités abandonnées                                 95          11
      Coentreprises                                         99           9
                                                      -----------------------
    Incluant les activités abandonnées et les
     coentreprises                                         968          57
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Note 1 - Les ventes des coentreprises et des activités abandonnées sont
    présentées nettes des des transactions inter-compagnies


    Information supplémentaire sur les mesures non conformes aux IFRS
    -----------------------------------------------------------------
    >>

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement, le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement, le bénéfice d'exploitation et la marge brute d'autofinancement ne sont pas des mesures de performance définies par les IFRS. La compagnie inclut le bénéfice d'exploitation avant amortissement, le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement, le bénéfice d'exploitation et la marge brute d'autofinancement parce que son équipe de direction utilise ces mesures afin d'évaluer la performance opérationnelle et financière de ses secteurs. De plus, la compagnie croit que ces indicateurs procurent des mesures additionnelles souvent utilisées par les investisseurs pour évaluer la performance opérationnelle et la capacité d'une compagnie de respecter ses obligations financières. Toutefois, le bénéfice d'exploitation avant amortissement, le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement, le bénéfice d'exploitation et la marge brute d'autofinancement ne représentent pas, et ne doivent aucunement être utilisés à titre de remplacement pour, le bénéfice net ou les flux de trésorerie générés par les activités d'exploitation en vertu des IFRS. En outre, ces mesures n'indiquent pas nécessairement que les flux de trésorerie seront suffisants pour subvenir à nos besoins en liquidités. De plus, nos définitions du bénéfice d'exploitation avant amortissement, du bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement, du bénéfice d'exploitation et de la marge brute d'autofinancement peuvent être différentes de celles utilisées par d'autres compagnies. La marge brute d'autofinancement est définie comme les flux de trésorerie générés par les activités d'exploitation tels que définis par les IFRS excluant la variation des éléments hors caisse du fonds de roulement.

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement excluant les éléments spécifiques, le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement excluant les éléments spécifiques, le bénéfice d'exploitation excluant certains éléments spécifiques, le bénéfice net excluant certains éléments spécifiques, le bénéfice net par action ordinaire excluant certains éléments spécifiques et la marge brute d'autofinancement excluant certains éléments spécifiques ne sont pas des mesures reconnues selon les IFRS. La compagnie croit qu'il est utile pour les investisseurs d'être informés des éléments spécifiques qui ont influé positivement ou négativement sur les mesures qu'elle applique en conformité avec les IFRS, et que les mesures non conformes aux IFRS mentionnées précédemment procurent aux investisseurs une mesure de performance permettant de comparer ses résultats entre les périodes sans tenir compte de ces éléments spécifiques. Les mesures de la compagnie qui excluent certains éléments spécifiques n'ont aucune signification normalisée prescrite par les principes comptables généralement reconnus et ne sont pas nécessairement comparables à des mesures similaires présentées par d'autres entreprises; par conséquent, elles ne doivent pas être prises en compte isolément.

Par définition, les éléments spécifiques comprennent les dévaluations d'actifs, les fermetures d'installations ou de machines, les frais liés à la restructuration de la dette, les gains ou pertes sur disposition d'unités d'exploitation, les gains ou pertes non matérialisés sur instruments financiers dérivés qui ne peuvent bénéficier de la comptabilité de couverture, les gains ou pertes de change sur la dette à long terme et tout autre élément important de nature inhabituelle ou non répétitive.

Le bénéfice net (perte nette), qui est une mesure de performance définie par les IFRS, est rapproché ci-dessous au bénéfice (perte) d'exploitation ainsi qu'au bénéfice d'exploitation excluant certains éléments spécifiques et au bénéfice d'exploitation avant amortissement excluant les éléments spécifiques ou au bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement excluant les éléments spécifiques :

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                                            ---------------------------------
    (en millions de dollars canadiens)         T1/2011   T1/2010   T4/2010
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)                      (8)        1       (12)
    Bénéfice net généré par les activités
     abandonnées                                    (6)       (6)       (1)
    Part des actionnaires sans contrôle              -         -         -
    Part des résultats des compagnies
     satellites                                     (8)       (3)       (4)
    Recouvrement d'impôts sur les bénéfices        (14)       (5)       (8)
    Perte de change sur la dette à long
     terme et instruments financiers                 5         1         5
    Perte sur le refinancement de la dette
     à long terme                                    -         3         -
    Intérêts débiteurs                              25        28        27
                                            ---------------------------------

    Bénéfice (perte) d'exploitation                 (6)       19         7
    Éléments spécifiques :
    Perte sur cession et autres                      1         -         -
    Perte de valeur                                  1         -        28
    Coûts de fermeture et de
     restructuration                                 3         -         -
    Perte (gain) non réalisée sur
     instruments financiers                          2         -        (1)
                                            ---------------------------------
                                                     7         -        27
                                            ---------------------------------
    Bénéfice d'exploitation excluant les
     éléments spécifiques                            1        19        34
    Amortissement                                   36        40        38
                                            ---------------------------------
    Bénéfice d'exploitation avant
     amortissement (BEAA ou BAIIA) -
     excluant les éléments spécifiques              37        59        72
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

Dans le tableau ci-dessous, le bénéfice net (perte nette) et le bénéfice net (perte nette) par action sont rapprochés au bénéfice net (perte nette) excluant les éléments spécifiques et au bénéfice net (perte nette) par action ordinaire excluant les éléments spécifiques :

    <<
                      --------------------------   --------------------------
    (en millions de
     dollars canadiens,                                  Bénéfice net
     sauf les montants      Bénéfice net                 (perte nette)
     par action)            (perte nette)                par action(1)
    --------------------------------------------   --------------------------
                      T1/2011  T1/2010  T4/2010    T1/2011  T1/2010  T4/2010
                      --------------------------   --------------------------
    Selon les IFRS         (8)       1      (8)   (0,08 $)  0,01 $  (0,12 $)
    Éléments
     spécifiques :
    Perte sur
     cession et autres      1        -        -     0,01 $      - $      - $
    Perte de valeur         1        -       28     0,01 $      - $   0,19 $
    Coûts de fermeture
     et de
     restructuration        3        -        -     0,02 $      - $      - $
    Perte (gain) non
     réalisée sur
     instruments
     financiers             2        -       (1)    0,02 $      - $  (0,01 $)
    Perte sur le
     refinancement de
     la dette à long
     terme                  -        3        -        - $   0,02 $      - $
    Perte de change
     sur la dette à
     long terme et
     instruments
     financiers             5        1        5     0,04 $   0,01 $   0,04 $
    Part des résultats
     des compagnies
     satellites             -        -        1    (0,01 $)     - $   0,01 $
    Inclus dans les
     activités
     abandonnées           (1)       -        8     0,02 $      - $   0,06 $
    Effets d'impôt sur
     les éléments
     spécifiques           (2)      (1)     (12)
                      --------------------------   --------------------------
                            9        3       29     0,09 $   0,03 $   0,29 $
                      --------------------------   --------------------------
    Excluant les
     éléments
     spécifiques            1        4       17     0,01 $   0,04 $   0,17 $
    --------------------------------------------   --------------------------
    --------------------------------------------   --------------------------
    Note 1 - les éléments spécifiques par action ordinaire sont calculés sur
    une base après impôt.
    >>

Le tableau suivant rapproche la marge brute d'autofinancement (ajustée) avec la marge brute d'autofinancement (ajustée) excluant certains éléments spécifiques :

    <<
                                               ------------------------------
                                               Marge brute d'autofinancement
                                               ------------------------------
    (en millions de dollars canadiens)         T1/2011   T1/2010   T4/2010
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie générés (utilisés)
     par les activités d'exploitation              (12)       25        87
    Variation des éléments hors caisse du
     fonds de roulement                             27        15       (46)
                                               ------------------------------
    Marge brute d'autofinancement (ajustée)         15        40        41
    Éléments spécifiques, net des impôts
     spécifiques :
    Perte sur le refinancement de la dette
     à long terme                                    -         3         -
    Coûts de fermeture et de restructuration         -         -         -
                                               ------------------------------

    Excluant les éléments spécifiques               15        43        41
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

Fondée en 1964, Cascades oeuvre dans les domaines de la fabrication, de la transformation et de la commercialisation de produits d'emballage et de papiers tissu composés principalement de fibres recyclées. Cascades regroupe plus de 11 000 femmes et hommes travaillant dans plus d'une centaine d'unités d'exploitation situées en Amérique du Nord et en Europe. Sa philosophie de gestion, son expérience de plus de 45 ans dans le recyclage, ses efforts soutenus en recherche et en développement sont autant de forces qui lui permettent de créer des produits novateurs pour ses clients. Les actions de Cascades se négocient à la Bourse de Toronto sous le symbole CAS.

Certaines déclarations contenues dans ce communiqué, y compris celles concernant les résultats et performances futurs, sont des déclarations prospectives au sens de la loi américaine intitulée "Private Securities Litigation Reform Act of 1995", basées sur les anticipations actuelles. L'exactitude de telles déclarations est sujette à un certain nombre de risques, d'incertitudes et d'hypothèses pouvant occasionner une différence entre les résultats réels et ceux projetés, y compris, mais non de façon limitative, l'effet général des conditions économiques, la diminution de la demande pour les produits de la Compagnie, l'augmentation des prix de la matière première, les fluctuations de la valeur relative de diverses devises, les fluctuations des prix de vente et les changements négatifs des conditions générales du marché et de l'industrie ainsi que d'autres facteurs énumérés dans les documents déposés par la Compagnie auprès de la "Securities and Exchange Commission".

Bilans consolidés

    <<
                                        -------------------------------------
                                                              31       1er
    (en millions de dollars canadiens)         31 mars  décembre   janvier
    (non audités)                                 2011      2010      2010
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif
    Actif à court terme
    Trésorerie et équivalents de
     trésorerie                                     10         6         8
    Comptes débiteurs                              466       490       456
    Impôts débiteurs                                27        21        13
    Stocks                                         409       476       467
    Actifs financiers                               12        12        14
    Groupe d'actifs disponible à la
     vente                                         280         -         -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                 1 204     1 005       958
    Actif à long terme
    Participation dans des entreprises
     associées et coentreprises                    314       296       274
    Immobilisations corporelles                  1 374     1 553     1 637
    Actifs incorporels                             111       124       134
    Actifs financiers                               14        14        19
    Autres actifs                                   64        50        50
    Actifs d'impôt différé                          79        82        74
    Écarts d'acquisition                           292       313       315
    -------------------------------------------------------------------------
                                                 3 452     3 437     3 461
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Passif et capitaux propres
    Passif à court terme
    Emprunts et avances bancaires                   45        42        50
    Comptes créditeurs et charges à payer          393       440       395
    Impôts créditeurs                               13         2         1
    Provisions pour éventualités et
     charges                                        17        23        24
    Partie à court terme des passifs
     financiers et autres passifs                   13        14         7
    Partie à court terme de la dette à
     long terme                                     10         7         6
    Passifs directement liés au groupe
     d'actifs disponible à la vente                 77         -         -
    Crédit bancaire, refinancé en 2011               -       394         -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                   568       922       483
    Passif long terme
    Dette à long terme                           1 400       960     1 423
    Provisions pour éventualités et
     charges                                        38        37        31
    Passifs financiers                              89        83        54
    Autres passifs                                 179       196       166
    Passifs d'impôt différé                        113       167       192
    -------------------------------------------------------------------------
                                                 2 387     2 365     2 349
    -------------------------------------------------------------------------
    Capitaux propres des actionnaires
    Capital-actions                                495       496       499
    Surplus d'apport                                13        14        14
    Bénéfices non répartis                         564       576       575
    Cumul des autres éléments du
     résultat global                               (17)      (37)        3
    Cumul des autres éléments du résultat
     global lié aux activités abandonnées          (13)        -         -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                 1 042     1 049     1 091
    Part des actionnaires sans contrôle             23        23        21
    -------------------------------------------------------------------------
    Capitaux propres totaux                      1 065     1 072     1 112
                                               ------------------------------
                                                 3 452     3 437     3 461
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

Résultats consolidés

    <<
                                            ---------------------------------
    Pour les périodes de trois mois
     terminées les 31 mars
    (en millions de dollars canadiens,
     sauf les montants par action et les
     nombres d'actions) (non audités)                     2011        2010
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes                                                 774         759
    -------------------------------------------------------------------------
    Coût des produits vendus et charges
    Coût des produits vendus (excluant
     l'amortissement)                                      661         614
    Amortissement                                           36          40
    Frais de vente et d'administration                      77          81
    Perte sur cession et autres                              1           -
    Baisse de valeur nette et autres frais
     de restructuration                                      4           -
    Perte de change                                          -           5
    Perte sur instruments financiers                         1           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           780         740
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) d'exploitation                         (6)         19
    Frais de financement                                    25          28
    Perte sur le refinancement de la dette
     à long terme                                            -           3
    Perte de change sur la dette à long terme                5           1
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           (36)        (13)
    Recouvrement d'impôts sur les résultats                (14)         (5)
    Part des résultats des entreprises
     associées et coentreprises                             (8)         (3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Perte nette des activités poursuivies
     incluant la part des actionnaires sans
     contrôle pour la période                              (14)         (5)
    Bénéfice net généré par les activités
     abandonnées                                             6           6
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette) incluant la
     part des actionnaires sans contrôle
     pour la période                                        (8)          1
    Moins : Part du bénéfice net des
     actionnaires sans contrôle                              -           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette) de la période
     attribuable aux actionnaires                           (8)          1

    Bénéfice net (perte nette) des activités
     poursuivies par action ordinaire
      De base                                            (0,15$)     (0,05$)
      Dilué                                              (0,15$)     (0,05$)
    Bénéfice net (perte nette) par action
     ordinaire
      De base                                            (0,08$)      0,01$
      Dilué                                              (0,08$)      0,01$

    Nombre moyen pondéré d'actions
     ordinaires en circulation                      96 606 421  97 086 643
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

États consolidés du résultat global

    <<
                                                      -----------------------
    Pour les périodes de trois mois terminées les
     31 mars  (en millions de dollars canadiens)
     (non audités)                                        2011        2010
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette) incluant la part des
     actionnaires sans contrôle pour la période             (8)          1
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat global (perte)
      Écarts de conversion
        Variation des écarts de conversion cumulés
         des filiales autonomes                            (11)        (33)
        Variation des écarts de conversion cumulés
         relatifs aux activités de couverture des
         investissements nets                               15          16
      Couverture de flux de trésorerie
        Variation de la juste valeur des contrats
         de change à terme                                  (1)          3
        Variation de la juste valeur des contrats
         de swap de taux d'intérêts                          1          (1)
        Variation de la juste valeur des instruments
         dérivés de marchandises                             2          (6)
      Pertes actuarielles sur les obligations
       postérieures à l'emploi                               -           -
      Actifs financiers disponibles à la vente               -           1
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             6         (20)
    Résultat global (perte globale) incluant la part
     des actionnaires sans contrôle pour la période         (1)        (19)
    Moins : Résultat global (perte globale) des
     actionnaires sans contrôle pour la période              -           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat global (perte globale) attribuable aux
     actionnaires pour la période                           (2)        (19)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

États consolidés des capitaux propres

    <<
                   ----------------------------------------------------------
                      Pour la période de trois mois terminée le 31 mars 2011
                   ----------------------------------------------------------
                                                                 Cumul des
                                                                    autres
    (en millions                                                  éléments
     de dollars                                    Bénéfices            du
     canadiens)          Capital-      Surplus           non      résultat
    (non audités)        actions      d'apport      répartis        global
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au
     début de la
     période                 496            14           576           (37)
      Perte nette
       de la
       période                 -             -           (8)            -
      Autres
       éléments
       du
       résultat
       global                  -             -             -             7
      Dividendes               -             -            (4)            -
      Ajustement
       relatif
       aux options
       d'achat
       d'actions               -            (1)            -             -
      Rachat
       d'actions
       ordinaires             (1)            -             -             -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la
     fin de la
     période                 495            13           564           (30)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                   ----------------------------------------------------------
                      Pour la période de trois mois terminée le 31 mars 2011
                   ----------------------------------------------------------
    (en millions                      Capitaux      Part des
     de dollars                        propres  actionnaires      Capitaux
     canadiens)                     totaux des          sans       propres
    (non audités)                 actionnaires      contrôle        totaux
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au
     début de la
     période                             1 049            23         1 072
      Perte nette
       de la
       période                             (8)            -           (8)
      Autres
       éléments
       du
       résultat
       global                                7             -             7
      Dividendes                            (4)            -            (4)
      Ajustement
       relatif
       aux options
       d'achat
       d'actions                            (1)            -            (1)
      Rachat
       d'actions
       ordinaires                           (1)            -            (1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la
     fin de la
     période                             1 042            23         1 065
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                   ----------------------------------------------------------
                      Pour la période de trois mois terminée le 31 mars 2010
                   ----------------------------------------------------------
                                                                 Cumul des
                                                                    autres
    (en millions                                                  éléments
     de dollars                                    Bénéfices            du
     canadiens)          Capital-      Surplus           non      résultat
    (non audités)        actions      d'apport      répartis        global
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au
     début de la
     période                 499            14           575             3
      Bénéfice net
       de la
       période                 -             -             1             -
      Autres
       éléments
       du
       résultat
       global
       (perte)                 -             -             -           (19)
      Dividendes               -             -            (4)            -
      Ajustement
       relatif
       aux options
       d'achat
       d'actions               -             -             -             -
      Rachat
       d'actions
       ordinaires             (1)            -             -             -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la
     fin de la
     période                 498            14           572           (16)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                   ----------------------------------------------------------
                      Pour la période de trois mois terminée le 31 mars 2010
                   ----------------------------------------------------------
    (en millions                      Capitaux      Part des
     de dollars                        propres  actionnaires      Capitaux
     canadiens)                     totaux des          sans       propres
    (non audités)                 actionnaires      contrôle        totaux
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au
     début de la
     période                             1 091            21         1 112
      Bénéfice net
       de la
       période                               1             -             1
      Autres
       éléments
       du
       résultat
       global
       (perte)                             (19)            -           (19)
      Dividendes                            (4)            -            (4)
      Ajustement
       relatif
       aux options
       d'achat
       d'actions                             -             -             -
      Rachat
       d'actions
       ordinaires                           (1)            -            (1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la
     fin de la
     période                             1 068            21         1 089
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

Tableaux consolidés des flux de trésorerie

    <<
    Pour les périodes de trois mois
     terminées les 31 mars
    (en millions de dollars canadiens)      ---------------------------------
    (non audités)                                         2011        2010
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'exploitation des activités
     poursuivies
    Bénéfice net (perte nette) des
     activités poursuivies attribuable aux
     actionnaires de la période                             (8)          1
    Bénéfice net généré par les activités
     abandonnées                                            (6)         (6)
    -------------------------------------------------------------------------
    Perte nette des activités poursuivies                  (14)         (5)
    Ajustements pour
      Dépense d'intérêts                                    25          28
      Amortissement                                         36          40
      Perte sur cession et autres                            1           -
      Baisse de valeur nette et autres frais
       de restructuration                                    4           -
      Perte non réalisé sur instruments
       financiers                                            2           -
      Perte de change sur la dette à long
       terme et sur les instruments
       financiers                                            5           1
      Impôts exigibles                                       2           3
      Impôts différés                                      (16)         (8)
      Part des résultats des entreprises
       associées et coentreprises                           (8)         (3)
      Intérêts payés                                       (17)        (10)
      Impôts payés                                          (3)         (4)
      Autres                                                (2)         (2)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            15           40
    Variation hors caisse du fonds de
     roulement                                             (27)        (15)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           (12)         25
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités d'investissement des activités
     poursuivies
    Acquisitions d'immobilisations
     corporelles                                           (35)        (30)
    Augmentation des autres actifs et des
     participations dans des entreprises
     associées et coentreprises                            (10)         (3)
    Acquisitions d'entreprises, net de la
     trésorerie acquise                                      -          (2)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           (45)        (35)
    -------------------------------------------------------------------------
    Activités de financement des activités
     poursuivies
    Emprunts et avances bancaires                           4           (3)
    Évolution des crédits bancaires rotatifs               51          185
    Achat de billets subordonnés                            -         (161)
    Augmentation des autres dettes à long
     terme                                                  -            1
    Versements sur les autres dettes à long
     terme                                                 (2)          (2)
    Rachat d'actions ordinaires                            (1)          (2)
    Dividendes versés aux actionnaires de
     la Compagnie                                          (4)          (4)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           48           14
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation nette de la trésorerie et des
     équivalents de trésorerie des activités
     poursuivies au cours de la période                    (9)           4
    Variation nette de la trésorerie et des
     équivalents de trésorerie des activités
     abandonnées au cours de la période                    13            3
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation nette de la trésorerie et des
     équivalents de trésorerie au cours de
     la période                                             4            7
    Trésorerie et équivalents de trésorerie
     au début de la période                                 6            8
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents de trésorerie
     à la fin de la période                                10           15
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

Informations sectorielles

    <<
                                                      -----------------------
                                                                    Ventes
                                                      -----------------------
                                                      Pour les périodes de
                                                      trois mois terminées
                                                               les 31 mars
                                                      -----------------------
    (en millions de dollars canadiens) (non audités)      2011        2010
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits d'emballage
    Carton plat
      Fabrication                                          126         115
      Transformation                                       144         151
      Ventes intersecteurs                                 (11)        (9)
      Activités abandonnées                               (105)       (111)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           153         146
    Cartons-caisses
      Fabrication                                          139         134
      Transformation                                       195         194
      Ventes intersecteurs                                 (80)        (73)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           254         255
    Produits spécialisés
      Emballage industriel                                  30          27
      Emballage de consommation                             18          17
      Papiers spécialisés                                   73          78
      Récupération et recyclage                             83          72
      Ventes intersecteurs                                  (2)         (2)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           202         192
    Ventes intersecteurs                                   (28)        (26)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           581         567
    -------------------------------------------------------------------------
    Papiers tissu
      Fabrication et transformation                        199         197
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes intersecteurs et autres                          (6)         (5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                                                  774         759
    -------------------------------------------------------------------------


                                                      -----------------------
                                                           Bénéfice (perte)
                                                      d'exploitation avant
                                                             amortissement
                                                      -----------------------
                                                      Pour les périodes de
                                                      trois mois terminées
                                                               les 31 mars
                                                      -----------------------
    (en millions de dollars canadiens) (non audités)      2011        2010
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits d'emballage
    Carton plat
      Fabrication                                            3           5
      Transformation                                        12          15
      Autres                                                 -           -
      Activités abandonnées                                 (8)        (13)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             4           7

    Cartons-caisses
      Fabrication                                            6          10
      Transformation                                        10          21
      Autres                                                (3)          1
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            13          32
    Produits spécialisés
      Emballage industriel                                   2           4
      Emballage de consommation                              -           1
      Papiers spécialisés                                    -           5
      Récupération et recyclage                              4           6
      Autres                                                 1           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             7          16
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            24          55
    -------------------------------------------------------------------------
    Papiers tissu
      Fabrication et transformation                         10          19
    -------------------------------------------------------------------------
    Corporatif                                              (4)        (15)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation avant amortissement             30          59
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Amortissement
    Carton plat                                             (7)         (9)
    Cartons-caisses                                        (15)        (19)
    Produits spécialisés                                    (6)         (6)
    Papiers tissu                                          (10)        (11)
    Corporatif et éliminations                              (2)         (1)
    Activités abandonnées                                    4           6
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           (36)        (40)
    Bénéfice d'exploitation                                 (6)         19
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                                                               Acquisition
                                                         d'immobilisations
                                                               corporelles
                                                      -----------------------
                                                      Pour les périodes de
                                                      trois mois terminées
                                                               les 31 mars
                                                      -----------------------
    (en millions de dollars canadiens) (non audités)      2011        2010
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits d'emballage
    Carton plat
      Fabrication                                            2           2
      Transformation                                         1           3
      Activités abandonnées                                 (1)         (3)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             2           2
    Cartons-caisses
      Fabrication                                            3           5
      Transformation                                         4           4
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             7           9
    Produits spécialisés
      Emballage industriel                                   -           -
      Emballage de consommation                              -           1
      Papiers spécialisés                                    4           1
      Récupération et recyclage                              2           1
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             6           3
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            15          14
    -------------------------------------------------------------------------
    Papiers tissu
      Fabrication et transformation                          5           8
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Corporatif                                               2           4
    -------------------------------------------------------------------------
    Acquisitions totales                                    22          26

    Dispositions d'immobilisations corporelles               -          (2)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            22          24
    Acquisitions d'immobilisations corporelles
     incluses dans les comptes créditeurs
      Début de la période                                   18          13
      Fin de la période                                     (5)         (7)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des activités d'investissement                    35          30
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

SOURCE CASCADES INC.

Renseignements : Médias: Hubert Bolduc, Vice-président affaires publiques et communications, 514 912-3790; Investisseurs: Didier Filion, Directeur, relations avec les investisseurs, 514 282-2697; Source: Allan Hogg, Vice-président et chef de la direction financière

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