Cascades annonce ses résultats du deuxième trimestre



    KINGSEY FALLS, QC, le 5 août /CNW Telbec/ - Cascades inc. (CAS à la
Bourse de Toronto) annonce une perte nette excluant éléments spécifiques(1) de
11 millions $ (0,11 $ par action) ce qui se compare à un bénéfice net excluant
éléments spécifiques(1) de sept millions $ (0,07 $ par action) pour le
trimestre correspondant de 2007. En incluant les éléments spécifiques(1), la
perte nette du deuxième trimestre de 2008 se chiffre à 25 millions $ (0,25 $
par action) ce qui se compare à un bénéfice net de 45 millions $ (0,45 $ par
action) pour le trimestre correspondant de 2007.

    
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    Faits saillants financiers

    Renseignements consolidés choisis
     (en millions de dollars canadiens,      --------------------------------
      sauf les montants par action)          T2/2008   T2/2007     T1/2008
    ---------------------------------------  --------------------------------

    Ventes                                       999     1 008         959
    Bénéfice d'exploitation avant
     amortissement (BEAA)(1)                      61        81          45
    Bénéfice d'exploitation (perte) des
     activités maintenues                          8        30          (6)
    Bénéfice net (perte nette)                   (25)       45          (4)
      par action ordinaire                     (0,25)$    0,45 $     (0,04)$
    Marge brute d'autofinancement (ajustée)
     des activités maintenues(1)                  36        46          17
     par action ordinaire(1)                    0,37 $    0,46 $      0,17 $

    Excluant les éléments spécifiques(1)
      Bénéfice d'exploitation avant
       amortissement (BEAA)                       63        87          59
      Bénéfice d'exploitation des
       activités maintenues                       10        36           8
      Bénéfice net (perte nette)                 (11)        7          (9)
         par action ordinaire                  (0,11)$    0,07 $     (0,09)$
      Marge brute d'autofinancement (ajustée)
       des activités maintenues                   42        48          26
        par action ordinaire                    0,43 $    0,48 $      0,26 $

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    Note 1 -  voir la section "Information supplémentaire sur les mesures non
              conformes aux PCGR".
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    Autres faits saillants

    - Diminution de la rentabilité comparativement à l'année dernière alors
      que les augmentations de prix de même que les mesures de réduction des
      dépenses n'ont pas été suffisantes pour compenser l'effet de
      l'appréciation du dollar canadien et l'inflation de nos coûts depuis le
      début d'année;
    - Bénéfice d'exploitation stable en comparaison du T1 2008 en raison de :
       - la hausse des prix de vente et des expéditions de produits
         transformés;
       - meilleurs résultats dans les groupes du papier tissu et des produits
         spécialisés qui ont plus que contrebalancé la diminution de la
         rentabilité dans le secteur du carton plat;
    - Bénéfice net affecté négativement par la variation non monétaire nette
      de 13 millions $ de la valeur marchande des instruments de couverture
      de la dette libellée en $US;
    - L'équipe de direction de Norampac agit de façon proactive et met en
      place d'importantes mesures de restructuration et de réduction des
      coûts concernant les opérations nord-américaines de carton plat et de
      boîtes pliantes :
       - fermeture pour une durée indéterminée de l'usine de carton plat
         recyclé de Toronto au plus tard à la mi-septembre;
       - diminution du nombre d'employés de plus de 200 personnes d'ici la
         fin de 2008; et
    - Cascades nommée pour la seconde année consécutive parmi les
      cinquante entreprises canadiennes les plus socialement responsables
      par le magasine Corporate Knights.

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    Commentant les résultats trimestriels, M. Alain Lemaire, président et chef
de la direction, a déclaré: "Le climat d'affaires au deuxième trimestre s'est
détérioré de façon significative en comparaison de la même période l'année
dernière. Les augmentations de prix combinées aux importantes mesures de
réduction de coûts et de restructuration dans l'ensemble de nos groupes n'ont
pas suffi pour contrebalancer l'impact négatif des coûts significativement à
la hausse et les conditions de marché difficiles dans notre secteur du carton
plat. Sur une note positive, nous sommes encouragés par le progrès du Groupe
Tissu au second trimestre tout comme par l'amélioration de la demande dans la
majorité de nos secteurs d'activité à la fin de cette période. De plus, au
cours du trimestre, Norampac a rapidement mis en branle un plan d'action
visant à mener les opérations de carton plat vers une meilleure rentabilité
d'ici la fin de l'année."

    Période de trois mois terminée le 30 juin 2008
    ----------------------------------------------

    En comparaison de la période correspondante l'année dernière, les ventes
sont demeurées relativement stables, reflétant des prix généralement en hausse
contrebalancés par de plus faibles expéditions et l'impact de l'appréciation
du $CAN.
    Le bénéfice d'exploitation des activités maintenues s'est chiffré à
huit millions $ en comparaison de 30 millions $ l'année dernière. Le bénéfice
d'exploitation des activités maintenues excluant les éléments spécifiques
s'est quant à lui élevé à dix millions $ comparativement à 36 millions $ en
2007. Les éléments spécifiques de 2008 consistent en sept millions $ de gains
non réalisés sur instruments financiers, cinq millions $ en frais de fermeture
et de restructuration, trois millions $ en perte de valeur sur immobilisations
corporelles et un million $ d'ajustement d'inventaire à la suite d'une
acquisition. La perte nette du trimestre inclut une perte de change avant
impôts de 15 millions $ à l'égard de la dette libellée en $US (0,13 $ par
action, net d'impôts). Le bénéfice net de 45 millions $ du deuxième trimestre
de 2007 inclut un gain de change de 21 millions $ sur la dette libellée en
dollars US ainsi qu'un gain sur dilution de 15 millions $ représentant
l'ajustement de la valeur de notre participation dans Boralex (BLX à la Bourse
de Toronto) à la suite d'une émission d'actions.

    Période de six mois terminée le 30 juin 2008
    --------------------------------------------

    Les ventes ont diminué de 2,5 % au cours de la première moitié de 2008, se
chiffrant à 1,96 milliards $ en comparaison de 2 milliards $ pour la période
correspondante de l'année dernière.
    Le bénéfice d'exploitation des activités maintenues s'est chiffré à deux
millions $ en comparaison de 87 millions $ l'année dernière. Le bénéfice
d'exploitation des activités maintenues excluant les éléments spécifiques
s'est quant à lui élevé à 18 millions $ comparativement à 69 millions $ en
2007. Les éléments spécifiques incluent principalement 13 millions $ en frais
de fermeture et de restructuration, trois millions $ en perte de valeur sur
immobilisations corporelles, une perte de sept millions $ résultant de la
transaction avec Reno de Medic S.p.A. ainsi qu'un gain non réalisé de sept
millions $ sur instruments financiers.

    Perspectives à court terme
    --------------------------

    M. Alain Lemaire, président et chef de la direction, a ajouté : "Malgré
l'incertitude économique générale, la reprise saisonnière de la demande ainsi
que la mise en place graduelle des augmentations de prix annoncées dans la
plupart de nos secteurs nous permettent d'être prudemment optimistes pour le
troisième trimestre. Le redressement fructueux de nos opérations
nord-américaines de carton plat demeure toutefois un ingrédient essentiel à
une meilleure rentabilité future et constitue notre principale priorité.
L'équipe de direction de Norampac possède une solide feuille de route à
l'égard des mandats de redressement et nous avons pleinement confiance qu'elle
atteindra cet important objectif. Cependant, si de meilleurs résultats ne
peuvent être rapidement atteints par le biais de restructurations, d'autres
voies stratégiques seront considérées."

    Dividendes sur les actions ordinaires et rachat dans le cours normal
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    Le conseil d'administration de Cascades déclare un dividende trimestriel
de 0,04 $ par action, payable le 19 septembre 2008 aux actionnaires inscrits,
en fermeture de séance, le 5 septembre 2008. Le dividende payé par Cascades
est un dividende désigné à l'égard des modifications proposées dans la loi de
l'impôt sur le revenu (Loi C-28, Canada). De plus, à l'intérieur de son rachat
dans le cours normal des activités, Cascades a procédé au cours des six
premiers mois de 2008 au rachat de 336 500 actions ordinaires à un prix moyen
de 7,68 $ pour un montant approximatif de 2,6 millions $.

    Information supplémentaire sur les mesures non conformes aux PCGR

    Le bénéfice d'exploitation avant amortissement, le bénéfice
d'exploitation, la marge brute d'autofinancement et la marge brute
d'autofinancement par action ne sont pas des mesures de performance définies
par les principes comptables généralement reconnus du Canada (PCGR). La
compagnie inclut le bénéfice d'exploitation avant amortissement, le bénéfice
d'exploitation, la marge brute d'autofinancement et la marge brute
d'autofinancement par action parce que son équipe de direction utilise ces
mesures afin d'évaluer la performance opérationnelle et financière de ses
secteurs. De plus, la compagnie croit que ces indicateurs procurent des
mesures additionnelles souvent utilisées par les investisseurs pour évaluer la
performance opérationnelle et la capacité d'une compagnie de respecter ses
obligations financières. Toutefois, le bénéfice d'exploitation avant
amortissement, le bénéfice d'exploitation, la marge brute d'autofinancement et
la marge brute d'autofinancement par action ne représentent pas, et ne doivent
aucunement être utilisés à titre de remplacement pour, le bénéfice net ou les
flux de trésorerie générés par les activités d'exploitation en vertu des PCGR
canadiens. En outre, ces mesures n'indiquent pas nécessairement que les flux
de trésorerie seront suffisants pour subvenir à nos besoins en liquidités. De
plus, nos définitions du bénéfice d'exploitation avant amortissement, du
bénéfice d'exploitation, de la marge brute d'autofinancement et de la marge
brute d'autofinancement par action peuvent être différentes de celles
utilisées par d'autres compagnies. La marge brute d'autofinancement est
définie comme les flux de trésorerie générés par les activités d'exploitation
tels que définis par les PCGR canadiens excluant la variation des éléments
hors caisse du fonds de roulement, et la marge brute d'autofinancement par
action est déterminée en divisant la marge brute d'autofinancement par le
nombre moyen pondéré d'actions ordinaires de la période.
    Le bénéfice d'exploitation avant amortissement excluant les éléments
spécifiques, le bénéfice d'exploitation excluant certains éléments
spécifiques, le bénéfice net excluant certains éléments spécifiques, le
bénéfice net par action ordinaire excluant certains éléments spécifiques, la
marge brute d'autofinancement excluant certains éléments spécifiques et la
marge brute d'autofinancement par action excluant certains éléments
spécifiques ne sont pas des mesures reconnues selon les PCGR. La compagnie
croit qu'il est utile pour les investisseurs d'être informés des éléments
spécifiques qui ont influé positivement ou négativement sur les mesures
qu'elle applique en conformité avec les PCGR, et que les mesures non conformes
aux PCGR mentionnées précédemment procurent aux investisseurs une mesure de
performance permettant de comparer ses résultats entre les périodes sans tenir
compte de ces éléments spécifiques. Les mesures de la compagnie qui excluent
certains éléments spécifiques n'ont aucune signification normalisée prescrite
par les principes comptables généralement reconnus et ne sont pas
nécessairement comparables à des mesures similaires présentées par d'autres
entreprises; par conséquent, elles ne doivent pas être prises en compte
isolément.
    Par définition, les éléments spécifiques comprennent les dévaluations
d'actifs, les fermetures d'installations ou de machines, les frais liés à la
restructuration de la dette, les gains ou pertes sur disposition d'unités
d'exploitation, les gains ou pertes non matérialisés sur instruments
financiers dérivés qui ne peuvent bénéficier de la comptabilité de couverture,
les gains ou pertes de change sur la dette à long terme et tout autre élément
important de nature inhabituelle ou non répétitive.
    Le bénéfice net, qui est une mesure de performance définie par les PCGR
canadiens, est rapproché ci-dessous au bénéfice (perte) d'exploitation ainsi
qu'au bénéfice d'exploitation excluant certains éléments spécifiques et au
bénéfice d'exploitation avant amortissement excluant les éléments
spécifiques :

    (en millions de dollars                 ---------------------------------
     canadiens)                              T2/2008   T2/2007     T1/2008
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net (perte nette)                   (25)       45          (4)
    Bénéfice net (perte nette) généré par
     les activités abandonnées                     1         -         (19)
    Part des actionnaires sans contrôle            -         -           1
    Part des résultats des compagnies
     satellites                                    -       (17)         (4)
    Charge (recouvrement) d'impôts sur
     les bénéfices                                (9)        1          (9)
    Perte (gain) de change sur la dette
     à long terme                                 15       (25)          5
    Intérêts débiteurs                            26        26          24
                                            ---------------------------------
    Bénéfice (perte) d'exploitation                8        30          (6)
    Eléments spécifiques :
    Ajustement d'inventaire résultant
     d'acquisition d'entreprise                    1         -           1
    Perte (gain) sur dispositions et autres        -         1           5
    Perte de valeur sur immobilisations
     corporelles                                   3         1           -
    Coûts de fermeture et de restructuration       5         -           8
    Perte (gain) non réalisé sur instruments
     financiers                                   (7)        4           -
                                            ---------------------------------
                                                   2         6          14
                                            ---------------------------------
    Bénéfice d'exploitation excluant les
     éléments spécifiques                         10        36           8

    Amortissement                                 53        51          51
                                            ---------------------------------
    Bénéfice d'exploitation avant
     amortissement - excluant les éléments
     spécifiques                                  63        87          59
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Dans le tableau ci-dessous, le bénéfice net et le bénéfice net par action
sont rapprochés au bénéfice net excluant les éléments spécifiques et au
bénéfice net par action excluant les éléments spécifiques :

    (en millions de dollars  ----------------  ------------------------------
     canadiens, sauf les       Bénéfice net            Bénéfice net
     montants par action)      (perte nette)           (perte nette)
    -----------------------------------------  ------------------------------
                             T1/   T2/   T1/      T2/       T2/         T1/
                           2008  2007  2008     2008      2007        2008
                          -------------------  ------------------------------

    Selon les PCGR          (25)   45     (4)   (0,25)$    0,45 $    (0,04)$
    Eléments spécifiques :
    Ajustement d'inventaire
     résultant d'acquisition
     d'entreprise             1     -      1       - $       - $      0,01 $
    Perte (gain) sur
     dispositions et autres   -     1      5       - $       - $      0,05 $
    Perte de valeur sur
     immobilisations
     corporelles              3     1      -    0,02 $    0,01 $         - $
    Coûts de fermeture et
     de restructuration       5     -      8    0,04 $       - $      0,05 $
    Perte (gain) non réalisé
     sur instruments
     financiers              (7)    4      -   (0,06)$    0,03 $         - $
    Perte (gain) de change
     sur la dette à long
     terme                   15   (25)     5    0,13 $   (0,21)$      0,04 $
    Part des résultats des
     compagnies satellites    -   (15)     -       - $   (0,15)$         - $
    Perte (gain) incluse
     dans les activités
     abandonnées              1    (4)   (24)   0,01 $   (0,03)$     (0,20)$
    Ajustement du taux
     statutaire d'impôt       -    (3)     -       - $   (0,03)$         - $
    Effets d'impôt sur les
     éléments spécifiques    (4)    3      -
                          -------------------  ------------------------------
                             14   (38)    (5)   0,14 $   (0,38)$     (0,05)$
                          -------------------  ------------------------------
    Excluant les éléments
     spécifiques            (11)    7     (9)  (0,11)$    0,07 $     (0,09)$
    -----------------------------------------  ------------------------------
    -----------------------------------------  ------------------------------
    Note 1 -  les éléments spécifiques par action ordinaire sont calculés sur
              une base après impôt.

    Le tableau suivant rapproche la marge brute d'autofinancement et la marge
brute d'autofinancement par action avec la marge brute d'autofinancement
excluant certains éléments spécifiques et la marge brute d'autofinancement par
action excluant certains éléments spécifiques :

    (en millions de dollars  ----------------  ------------------------------
     canadiens, sauf les       Marge brute     Marge brute d'autofinancement
     montants par action)   d'autofinancement       par action ordinaire
    -----------------------------------------  ------------------------------
                             T2/   T2/   T1/      T2/       T2/         T1/
                           2008  2007  2008     2008      2007        2008
                          -------------------  ------------------------------

    Flux de trésorerie
     généré (utilisé) par
     les activités
     d'exploitation          48     1    (31)
    Variation des éléments
     hors caisse du fonds
     de roulement           (12)   45     48
                          -------------------  ------------------------------
    Marge brute
     d'autofinancement
     (ajustée)               36    46     17    0,37 $    0,46 $      0,17 $
    Eléments spécifiques :
    Ajustement d'inventaire
     résultant d'acquisition
     d'entreprise             1     -      1    0,01 $       - $      0,01 $
    Perte (gain) sur
     dispositions et autres   -     2      -       - $    0,02 $         - $
    Coûts de fermeture et
     de restructuration,
     net des impôts
     exigibles                5     -      8    0,05 $       - $      0,08 $
                          -------------------  ------------------------------
    Excluant les éléments
     spécifiques             42    48     26    0,43 $    0,48 $      0,26 $
                          -------------------  ------------------------------
                          -------------------  ------------------------------


    Fondée en 1964, Cascades oeuvre dans les domaines de la fabrication,
de la transformation et de la commercialisation de produits d'emballage et de
papiers tissu composés principalement de fibres recyclées. Cascades regroupe
près de 14 000 femmes et hommes travaillant dans plus d'une centaine d'unités
d'exploitation modernes et flexibles situées en Amérique du Nord et en Europe.
Sa philosophie de gestion, son expérience de plus de 40 ans dans le recyclage,
ses efforts soutenus en recherche et développement sont autant de forces qui
lui permettent de créer des produits novateurs pour ses clients. Les actions
de Cascades se négocient à la Bourse de Toronto sous le symbole CAS.

    Certaines déclarations contenues dans ce communiqué, y compris celles
concernant les résultats et performances futurs, sont des déclarations
prospectives au sens de la loi américaine intitulée "Private Securities
Litigation Reform Act of 1995", basées sur les anticipations actuelles.
L'exactitude de telles déclarations est sujette à un certain nombre de
risques, d'incertitudes et d'hypothèses pouvant occasionner une différence
entre les résultats réels et ceux projetés, y compris, mais non de façon
limitative, l'effet général des conditions économiques, la diminution de la
demande pour les produits de la Compagnie, l'augmentation des prix de la
matière première, les fluctuations de la valeur relative de diverses devises,
les fluctuations des prix de vente et les changements négatifs des conditions
générales du marché et de l'industrie ainsi que d'autres facteurs énumérés
dans les documents déposés par la Compagnie auprès de la "Securities and
Exchange Commission".


    Bilans consolidés
    (en millions de dollars canadiens)

                                                            Au          Au
                                                            30          31
                                                          juin    décembre
                                                          2008        2007
                                                 ----------------------------
    Actif                                        (non vérifiés)

    Actif à court terme
    Trésorerie et équivalents de trésorerie                 21          25
    Comptes débiteurs                                      685         624
    Stocks                                                 548         555
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         1 254       1 204
    Immobilisations corporelles                          1 939       1 886
    Actifs incorporels                                     127         130
    Autres actifs                                          261         237
    Ecarts d'acquisition                                   316         312
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         3 897       3 769
                                                 ----------------------------
                                                 ----------------------------

    Passif et capitaux propres

    Passif à court terme
    Emprunts et avances bancaires                           70          47
    Comptes créditeurs et charges à payer                  593         572
    Partie à court terme de la dette à long terme            9           4
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           672         623
    Dette à long terme                                   1 662       1 570
    Autres passifs                                         352         377
                                                 ----------------------------
                                                         2 686       2 570
    -------------------------------------------------------------------------

    Capitaux propres
    Capital-actions                                        516         517
    Bénéfices non répartis                                 690         725
    Cumul des autres éléments du résultat étendu
     (perte)                                                 5         (43)
                                                 ----------------------------
                                                         1 211       1 199
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         3 897       3 769
                                                 ----------------------------
                                                 ----------------------------


    Résultats consolidés
    (en millions de dollars canadiens,
     sauf les montants par action)
    (non vérifiés)

                                  Pour les périodes      Pour les périodes
                                 de 3 mois terminées    de 6 mois terminées
                                      les 30 juin            les 30 juin
                                  2008        2007        2008        2007
                            -------------------------------------------------


    Ventes                         999       1 008       1 958       2 008
    Coût des produits vendus et
     charges
    Coût des produits vendus       843         821       1 648       1 642
    Amortissement                   53          51         104         104
    Frais de vente et
     d'administration               94         101         191         203
    Pertes (gains) sur cessions      -           1           5         (24)
    Perte de valeur et autres
     frais de restructuration        8           1          16           3
    Perte (gain) sur instruments
     financiers                     (7)          3          (8)         (7)
    -------------------------------------------------------------------------
                                   991         978       1 956       1 921
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation des
     activités poursuivies           8          30           2          87

    Intérêts débiteurs              26          26          50          52
    Perte (gain) de change sur
     la dette à long terme          15         (25)         20         (29)
    -------------------------------------------------------------------------
                                   (33)         29         (68)         64
    Charge (recouvrement)
     d'impôts sur les bénéfices     (9)          1         (18)         15
    Part des résultats des
     compagnies satellites et
     gain sur dilution               -         (17)         (4)        (21)
    Part des actionnaires sans
     contrôle                        -           -           1           1
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)
     des activités poursuivies     (24)         45         (47)         69
    Bénéfice net (perte nette)
     généré par les activités
     abandonnées                    (1)          -          18          (2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)
     pour la période               (25)         45         (29)         67
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)
     de base et dilué des
     activités poursuivies par
     action ordinaire            (0,24) $     0,45 $     (0,47) $     0,69 $
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)
     de base et dilué par action
     ordinaire                   (0,25) $     0,45 $     (0,29) $     0,67 $
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré
     d'actions ordinaires
     en circulation         98 851 585  99 291 649  98 946 693  99 379 774
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------


    Capitaux propres consolidés
    (en millions de dollars canadiens)
    (non vérifiés)

                             Pour la période de 6 mois terminée le 30 juin
                                                                      2008
                            -------------------------------------------------
                                                     Cumul des
                                                        autres
                                                      éléments
                                                            du
                                         Bénéfices    résultat   Avoir des
                               Capital-        non      étendu      action-
                               actions    répartis      (perte)     naires
                            -------------------------------------------------

    Solde au début de la
     période                       517         725         (43)      1 199
    Impact cumulé de l'adoption
     des nouvelles conventions
     comptables                      -           3           -           3
                            -------------------------------------------------
    Solde redressé, au début
     de la période                 517         728         (43)      1 202
    Résultat étendu :
      Perte nette pour la
       période                       -         (29)          -         (29)
      Variation des écarts de
       conversion cumulés des
       filiales étrangères
       autonomes, déduction
       faite des activités de
       couverture                    -           -          43          43
      Variation de la juste
       valeur des contrats de
       change à terme désignés
       comme éléments de
       couverture de flux de
       trésorerie                    -           -          (2)         (2)
      Variation de la juste
       valeur des instruments
       dérivés de marchandises
       désignés comme éléments
       de couverture de flux
       de trésorerie                 -           -           7           7
                                                               --------------
    Résultat étendu de la période                                       19
                                                               --------------

    Dividendes                       -          (8)          -          (8)
    Rachat d'actions ordinaires     (1)         (1)          -          (2)
                            -------------------------------------------------
    Solde à la fin de la
     période                       516         690           5       1 211
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------


                             Pour la période de 6 mois terminée le 30 juin
                                                                      2007
                            -------------------------------------------------
                                                     Cumul des
                                                        autres
                                                      éléments
                                                            du
                                         Bénéfices    résultat   Avoir des
                               Capital-        non      étendu      action-
                               actions    répartis      (perte)     naires
                            -------------------------------------------------

    Solde au début de la
     période                       517         649          (8)      1 158
    Résultat étendu :
      Bénéfice net pour la
       période                       -          67           -          67
      Variation des écarts
       de conversion cumulés
       des filiales étrangères
       autonomes, déduction
       faite des activités
       de couverture                 -           -         (39)        (39)
      Variation de juste
       valeur des contrats
       de change à terme
       désignés comme éléments
       de couverture de flux
       de trésorerie                 -           -           3           3
      Variation de juste
       valeur des instruments
       dérivés de marchandises
       désignés comme éléments
       de couverture de flux
       de trésorerie                 -           -           1           1
                                                               --------------
    Résultat étendu de la période                                       32
                                                               --------------

    Dividendes                       -          (8)          -          (8)
    Ajustement relatif aux
     options d'achat d'actions       2           -           -           2
    Rachat d'actions ordinaires     (2)         (2)          -          (4)
                            -------------------------------------------------
    Solde à la fin de la
     période                       517         706         (43)      1 180
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------


    Flux de trésorerie consolidés
    (en millions de dollars canadiens)
    (non vérifiés)

                                 Pour les périodes       Pour les périodes
                                de 3 mois terminées     de 6 mois terminées
                                     les 30 juin             les 30 juin
                                  2008        2007        2008        2007
                            -------------------------------------------------

    ACTIVITES D'EXPLOITATION
     DES ACTIVITES POURSUIVIES
    Bénéfice net (perte nette)
     des activités poursuivies     (24)         45         (47)         69
    Ajustements pour :
      Amortissement                 53          51         104         104
      Pertes (gains) sur
       cessions                      -          (1)          5         (26)
      Perte de valeur et autres
       frais de restructuration      3           1           3           1
      Perte (gain) non réalisé
       sur instruments financiers   (7)          4          (7)         (3)
      Perte (gain) de change
       sur la dette à long terme    15         (25)         20         (29)
      Impôts futurs                (13)         (7)        (33)         (3)
      Part des résultats des
       compagnies satellites
       et gain sur dilution          -         (17)         (4)        (21)
      Part des actionnaires sans
       contrôle                      -           -           1           1
      Autres                        (6)         (5)         (4)         (6)
      Règlement anticipé de
       contrats de gaz naturel      15           -          15           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                    36          46          53          87
    Variation des éléments
     hors caisse du fonds de
     roulement                      12         (45)        (36)       (123)
    -------------------------------------------------------------------------
                                    48           1          17         (36)
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
     DES ACTIVITES POURSUIVIES
    Acquisitions d'immobilisa-
     tions corporelles             (42)        (33)        (83)        (64)
    Produit de la cession
     d'immobilisations corporelles   5           7           5           7
    Augmentation des autres actifs   3           1           2           -
    Trésorerie d'une coentreprise    -           -           6           -
    Cession d'entreprise,
     déduction faite de la
     trésorerie cédée                -           -           -          37
    -------------------------------------------------------------------------
                                   (34)        (25)        (70)        (20)
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIVITES DE FINANCEMENT
     DES ACTIVITES POURSUIVIES
    Emprunts et avances
     bancaires                     (20)          6          (5)         15
    Evolution des crédits
     bancaires rotatifs             11          23          22          67
    Versements sur les autres
     dettes à long terme            (5)         (1)         (6)         (4)
    Produit net de l'émission
     d'actions ordinaires            -           1           -           1
    Rachat d'actions ordinaires      -          (1)         (2)         (4)
    Dividendes                      (4)         (4)         (8)         (8)
    -------------------------------------------------------------------------
                                   (18)         24           1          67
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation nette de la
     trésorerie et des
     équivalents de trésorerie
     des activités poursuivies
     au cours de la période         (4)          -         (52)         11
    Variation nette de la
     trésorerie et des
     équivalents de trésorerie
     des activités abandonnées,
     incluant le produit de
     cession                         8          (8)         43         (19)
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation nette de la
     trésorerie et des
     équivalents de trésorerie
     au cours de la période          4          (8)         (9)         (8)
    Ecarts de conversion sur
     la trésorerie et les
     équivalents de trésorerie      (1)         (6)          5          (7)
    Trésorerie et équivalents
     de trésorerie au début de
     la période                     18          33          25          34
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents
     de trésorerie à la fin de
     la période                     21          19          21          19
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------


    Information sectorielle choisie
    (en millions de dollars canadiens)
    (non vérifiée)

                                  Pour les périodes     Pour les périodes
                                 de 3 mois terminées   de 6 mois terminées
                                     les 30 juin            les 30 juin
                                  2008        2007        2008        2007
                            -------------------------------------------------

    Ventes
    Produits d'emballage
      Carton plat
        Fabrication                184         206         379         407
        Transformation             170         177         328         346
        Eliminations et autres     (23)        (31)        (47)        (57)
                            -------------------------------------------------
                                   331         352         660         696
      Cartons-caisses
        Fabrication                150         152         304         306
        Transformation             246         256         473         495
        Eliminations et autres     (95)       (101)       (185)       (200)
                            -------------------------------------------------
                                   301         307         592         601
      Produits spécialisés
        Fabrication                 76          81         152         167
        Transformation              67          58         130         117
        Récupération, pâte
         désencrée et
         éliminations               75          72         145         142
                            -------------------------------------------------
                                   218         211         427         426

       Eliminations                (25)        (29)        (53)        (56)
                            -------------------------------------------------
                                   825         841       1 626       1 667
    Papiers tissu
       Fabrication et
        transformation             184         180         354         366

    Eliminations                   (10)        (13)        (22)        (25)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total consolidé                999       1 008       1 958       2 008
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Information sectorielle choisie
    (en millions de dollars canadiens)
    (non vérifiée)

                                Pour les périodes       Pour les périodes
                               de 3 mois terminées     de 6 mois terminées
                                    les 30 juin             les 30 juin
                                  2008        2007        2008        2007
                            -------------------------------------------------
    Bénéfice (perte)
     d'exploitation avant
     amortissement des
     activités poursuivies

    Produits d'emballage
      Carton plat
        Fabrication                (10)         (1)        (16)         (5)
        Transformation              12          13          24          51
        Autres                      (3)          -         (10)         (1)
                            -------------------------------------------------
                                    (1)         12          (2)         45
      Cartons-caisses
        Fabrication                 10          14          27          35
        Transformation              17          20          31          35
        Autres                       -           3           3           6
                            -------------------------------------------------
                                    27          37          61          76

      Produits spécialisés
        Fabrication                  -          (1)         (1)          3
        Transformation               8           5          13          12
        Récupération, pâte
         désencrée et autres         6           7          11          14
                            -------------------------------------------------
                                    14          11          23          29
                            -------------------------------------------------
                                    40          60          82         150
    Papiers tissu
      Fabrication et
       transformation               14          16          26          35

    Corporatif                       7           5          (2)          6
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement des
     activités poursuivies          61          81         106         191
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Amortissement
      Carton plat                  (19)        (16)        (35)        (33)
      Cartons-caisses              (16)        (16)        (32)        (32)
      Produits spécialisés          (8)         (8)        (16)        (16)
      Papiers tissu                 (8)         (9)        (16)        (18)
      Corporatif et éliminations    (2)         (2)         (5)         (5)
                            -------------------------------------------------
                                   (53)        (51)       (104)       (104)
                            -------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     des activités poursuivies       8          30           2          87
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Information sectorielle choisie
    (en millions de dollars canadiens)
    (non vérifiée)

                                Pour les périodes       Pour les périodes
                               de 3 mois terminées     de 6 mois terminées
                                    les 30 juin             les 30 juin
                                  2008        2007        2008        2007
                            -------------------------------------------------
    Nouvelles immobilisations
     corporelles
    Produits d'emballage
      Carton plat
        Fabrication                  3           4           7           7
        Transformation               7           9          16          18
                            -------------------------------------------------
                                    10          13          23          25
      Cartons-caisses
        Fabrication                  2           4           4           5
        Transformation               7           1          11           4
                            -------------------------------------------------
                                     9           5          15           9
      Produits spécialisés
        Fabrication                  2           2           3           5
        Transformation               2           2           3           4
        Récupération, pâte
         désencrée et autres         9           -          10           1
                            -------------------------------------------------
                                    13           4          16          10
                            -------------------------------------------------
                                    32          22          54          44
    Papiers tissu
      Fabrication et
       transformation                8           9          18          19

    Corporatif                       2           2           4           4
    -------------------------------------------------------------------------
    Total consolidé                 42          33          76          67
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Nouvelles immobilisations
     corporelles incluses aux
     comptes créditeurs
      Au début de la période        10          13          17          10
      A la fin de la période       (10)        (13)        (10)        (13)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des activités
     d'investissement               42          33          83          64
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Information additionnelle
    (en millions de dollars canadiens,
     sauf les expéditions et les
     informations boursières)
    (non vérifiée)

                                Pour les périodes       Pour les périodes
                               de 3 mois terminées     de 6 mois terminées
                                    les 30 juin             les 30 juin
                                  2008        2007        2008        2007
                            -------------------------------------------------
    Actions ordinaires -
     Bourse de Toronto
      Haut                        8,45$      13,05$       8,90$      15,80$
      Bas                         6,59$      11,00$       6,59$      11,00$
      Volume                 8 226 000  20 318 000  15 646 000  39 764 000
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Expéditions de produits
     de fabrication et de
     transformation
     (en milliers de tonnes
     courtes)
    Produits d'emballage
      Carton plat                  277         313         569         614
      Cartons-caisses              342         366         690         717
      Produits spécialisés         115         114         231         229
    Papiers tissu                  116         112         228         221
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Information supplémentaire non conforme aux PCGR

    Le bénéfice d'exploitation avant amortissement et le bénéfice
d'exploitation ne sont pas des mesures de performance définies par les
principes comptables généralement reconnus du Canada ("PCGR"). Cependant, la
direction utilise ces mesures afin d'évaluer la performance opérationnelle et
financière de ses secteurs. De plus, la Compagnie croit que le bénéfice
d'exploitation avant amortissement et le bénéfice d'exploitation procurent des
mesures additionnelles souvent utilisées par les investisseurs pour évaluer la
performance opérationnelle et la capacité d'une compagnie de respecter ses
obligations financières. Toutefois, le bénéfice d'exploitation avant
amortissement et le bénéfice d'exploitation ne représentent pas, et ne doivent
aucunement être utilisés à titre de remplacement pour le bénéfice net ou les
flux de trésorerie générés par les activités d'exploitation en vertu des PCGR
canadiens. En outre, le bénéfice d'exploitation avant amortissement et le
bénéfice d'exploitation ne sont pas nécessairement des indications que les
flux de trésorerie seront suffisants pour subvenir à nos obligations
financières.
    De plus, notre définition du bénéfice d'exploitation avant amortissement
et du bénéfice d'exploitation peut être différente de celle utilisée par
d'autres compagnies. Ci-dessous, un rapprochement du bénéfice net, mesure de
performance définie par les PCGR canadiens, au bénéfice d'exploitation et au
bénéfice d'exploitation avant amortissement :


                                Pour les périodes        Pour les périodes
                               de 3 mois terminées     de 6 mois terminées
                                    les 30 juin             les 30 juin
                                  2008        2007        2008        2007
                            -------------------------------------------------
    Bénéfice net (perte nette)
     pour la période               (25)         45         (29)         67
    Bénéfice net (perte nette)
     généré par les activités
     abandonnées                     1            -        (18)          2
    Part des actionnaires sans
     contrôle                        -            -          1           1
    Part des résultats des
     compagnies satellites
     et gain sur dilution            -           (17)       (4)        (21)
    Charge (recouvrement)
     d'impôts sur les bénéfices     (9)            1       (18)         15
    Perte (gain) de change sur
     la dette à long terme          15           (25)       20         (29)
    Intérêts débiteurs              26            26        50          52
                            -------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation des
     activités poursuivies           8            30         2          87

    Amortissement                   53            51       104         104
                            -------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement
                                    61            81       106         191
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    




Renseignements :

Renseignements: Média: M. Hubert Bolduc, Vice-président affaires
publiques et communications, (819) 363-5164; Investisseurs: Monsieur Didier
Filion, M.Sc., CFA, Directeur, relations avec les investisseurs, (514)
282-2697; Source: Monsieur Christian Dubé, Vice-président et chef de la
direction financière

Profil de l'entreprise

Cascades inc.

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