Cascades annonce des résultats en hausse pour le troisième trimestre



    KINGSEY FALLS, QC, le 8 nov. /CNW Telbec/ - Cascades inc. ("Cascades")
(CAS à la Bourse de Toronto) annonce un bénéfice net de 16 millions $ (0,16 $
par action) pour le trimestre terminé le 30 septembre 2007. Ceci se compare à
un bénéfice net de 10 millions $ (0,12 $ par action) pour la même période en
2006. En excluant certains éléments spécifiques(1), le bénéfice net du
deuxième trimestre s'élève à 9 millions $ (0,09 $ par action) en comparaison
d'un bénéfice net de 17 millions $ (0,21 $ par action) pour le trimestre
correspondant de 2006.

    
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    Faits saillants financiers

    Renseignements consolidés choisis
    (en millions de dollars canadiens, --------------------------------------
     sauf les montants par action)     T3/2007       T3/2006       T2/2007
    ---------------------------------- --------------------------------------
    Ventes                               1 043           868         1 041
    Bénéfice d'exploitation avant
     amortissement (BEAA)(1)                85            75            79
    Bénéfice d'exploitation des
     activités maintenues                   30            34            27
    Bénéfice net                            16            10            45
      par action ordinaire                0,16 $        0,12 $        0,45 $
    Marge brute d'autofinancement
     des activités maintenues(1)            52            53            43
      par action ordinaire(1)             0,53 $        0,66 $        0,43 $

    Excluant les éléments
     spécifiques(1)
      Bénéfice d'exploitation avant
       amortissement (BEAA)                 94            82            85
      Bénéfice d'exploitation des
       activités maintenues                 39            41            33
      Bénéfice net                           9            17             7
       par action ordinaire               0,09 $        0,21 $        0,07 $
      Marge brute d'autofinancement
       des activités maintenues             54            57            45
        par action ordinaire              0,55 $        0,71 $        0,45 $
    ---------------------------------- --------------------------------------

    Note 1 - voir la section "Information supplémentaire sur les mesures non
    conformes aux PCGR".

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    Autres faits saillants

    - Amélioration du bénéfice d'exploitation et du bénéfice net en
      comparaison du T2 2007 en raison d'une augmentation des prix de vente
      moyens, laquelle a contrebalancé la hausse du coût des fibres et
      l'appréciation de 5 % du $CAN au cours de la période;
    - Les actionnaires de Reno de Medici S.p.A. ont récemment approuvé la
      fusion avec les activités européennes de carton plat de Cascades. Cette
      transaction, sujette à l'approbation des autorités locales de la
      concurrence, renforcera le secteur de l'emballage de Cascades et
      devrait se concrétiser au cours du premier trimestre de 2008; et
    - Après la fin du trimestre, Cascades a fixé la portion restante de sa
      dette libellée en $US permettant de sécuriser un gain cumulatif sur
      devises étrangères de près de 400 millions $CAN. Une portion de ce gain
      a déjà été reconnu dans les années précédentes en tant que gain de
      change non réalisé sur la dette à long terme.
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Commentant les résultats trimestriels, M. Alain Lemaire, président et chef
de la direction, a déclaré : "Nous sommes heureux de ces résultats, atteints
en dépit de conditions économiques particulièrement difficiles. Malgré que
nous soyons continuellement confrontés à un accroissement de la concurrence et
à une volatilité importante de la devise et des coûts de la fibre, nous
continuons d'exécuter notre plan stratégique et d'atteindre d'importants
objectifs qui y sont liés. Grâce au soutien de nos employés et la qualité de
nos actifs dans nos groupes de l'emballage et du tissu, nous continuerons dans
cette voie, procédant aux ajustements stratégiques et opérationnels
nécessaires pour faire de Cascades une compagnie encore meilleure dans le
futur."

    Période de trois mois terminée le 30 septembre 2007
    ---------------------------------------------------

    En raison des acquisitions réalisées en 2006, les ventes ont augmenté de
20 % au troisième trimestre de 2007 pour s'établir à 1,04 milliard $. Le
bénéfice d'exploitation des activités maintenues s'est chiffré à 30 millions $
en comparaison de 34 millions $ l'année dernière.
    Le bénéfice d'exploitation des activités maintenues excluant les éléments
spécifiques s'est élevé à 39 millions $. Les éléments spécifiques incluent une
radiation de 6 millions $ à l'égard des actifs de la scierie Lemay (Groupe
Carton Plat) ainsi que 2 millions $ en allocations de départ et autres frais
de fermeture de la scierie Lemay et de l'usine de papier doublure de Red Rock
(Groupe Cartons-caisses). Ceci se compare à un bénéfice d'exploitation des
activités maintenues excluant éléments spécifiques de 41 millions $ réalisé au
cours de la même période l'année dernière. Le bénéfice net du trimestre inclut
un gain de change après impôts de 11 millions $ sur notre dette libellée en
dollars US.

    Période de neuf mois terminée le 30 septembre 2007
    --------------------------------------------------

    En raison des acquisitions réalisées en 2006, les ventes ont augmenté de
23 % au cours des neuf premiers mois de 2007 pour s'établir à 3,1 milliards $.
Le bénéfice d'exploitation des activités maintenues s'est chiffré à
112 millions $ en comparaison de 109 millions $ pour la même période l'année
dernière.
    Le bénéfice d'exploitation des activités maintenues à l'exclusion de
certains éléments spécifiques s'est chiffré à 103 millions $ comparativement à
113 millions $ l'année dernière. Les éléments spécifiques incluent un gain de
25 millions $ réalisé au premier trimestre 2007 à la suite de la vente de
notre participation dans GSD Packaging, LLC, (Groupe Carton Plat), la
radiation d'actifs de 6 millions $ associée à la scierie Lemay (Groupe Carton
plat) ainsi qu'une charge de 5 millions $ en allocations de départ et autres
frais de fermeture (Groupe Carton Plat et Cartons-caisses). De plus, d'autres
éléments spécifiques ont totalisé une perte de 5 millions $.

    Perspectives
    ------------

    M. Alain Lemaire, président et chef de la direction, a ajouté : "Nous
anticipons que les conditions d'affaires continueront de présenter des défis
en raison des coûts élevés de la fibre, de l'appréciation soutenue du dollar
canadien, ainsi que du niveau de la demande pour nos produits dans un
environnement économique incertain. De plus, les résultats du quatrième
trimestre seront affectés par les effets de la saisonnalité ainsi que par les
temps d'arrêts planifiés habituels."

    Dividendes sur les actions ordinaires et rachat dans le cours normal
    --------------------------------------------------------------------

    Le conseil d'administration de Cascades déclare un dividende trimestriel
de 0,04 $ par action, payable le 17 décembre 2007 aux actionnaires inscrits,
en fermeture de séance, le 3 décembre 2007. Le dividende payé par Cascades est
un dividende désigné à l'égard des modifications proposées dans la loi de
l'impôt sur le revenu ( Loi C-28, Canada). Dans le contexte de son rachat dans
le cours normal des activités, Cascades a procédé au cours du troisième
trimestre au rachat de 65 100 actions ordinaires à un prix moyen de 9,64 $
pour un total de 360 500 actions rachetées pour les 9 premiers mois de
l'année.

    Information supplémentaire sur les mesures non conformes aux PCGR

    Le bénéfice d'exploitation avant amortissement, le bénéfice
d'exploitation, la marge brute d'autofinancement et la marge brute
d'autofinancement par action ne sont pas des mesures de performance définies
par les principes comptables généralement reconnus du Canada (PCGR). La
compagnie inclut le bénéfice d'exploitation avant amortissement, le bénéfice
d'exploitation, la marge brute d'autofinancement et la marge brute
d'autofinancement par action parce que son équipe de direction utilise ces
mesures afin d'évaluer la performance opérationnelle et financière de ses
secteurs. De plus, la compagnie croit que ces indicateurs procurent des
mesures additionnelles souvent utilisées par les investisseurs pour évaluer la
performance opérationnelle et la capacité d'une compagnie de respecter ses
obligations financières. Toutefois, le bénéfice d'exploitation avant
amortissement, le bénéfice d'exploitation, la marge brute d'autofinancement et
la marge brute d'autofinancement par action ne représentent pas, et ne doivent
aucunement être utilisés à titre de remplacement pour, le bénéfice net ou les
flux de trésorerie générés par les activités d'exploitation en vertu des PCGR
canadiens. En outre, ces mesures n'indiquent pas nécessairement que les flux
de trésorerie seront suffisants pour subvenir à nos besoins en liquidités. De
plus, nos définitions du bénéfice d'exploitation avant amortissement, du
bénéfice d'exploitation, de la marge brute d'autofinancement et de la marge
brute d'autofinancement par action peuvent être différentes de celles
utilisées par d'autres compagnies. La marge brute d'autofinancement est
définie comme les flux de trésorerie générés par les activités d'exploitation
tels que définis par les PCGR canadiens excluant la variation des éléments
hors caisse du fonds de roulement, et la marge brute d'autofinancement par
action est déterminée en divisant la marge brute d'autofinancement par le
nombre moyen pondéré d'actions ordinaires de la période.
    Le bénéfice d'exploitation avant amortissement excluant les éléments
spécifiques, le bénéfice d'exploitation excluant certains éléments
spécifiques, le bénéfice net excluant certains éléments spécifiques, le
bénéfice net par action ordinaire excluant certains éléments spécifiques, la
marge brute d'autofinancement excluant certains éléments spécifiques et la
marge brute d'autofinancement par action excluant certains éléments
spécifiques ne sont pas des mesures reconnues selon les PCGR. La compagnie
croit qu'il est utile pour les investisseurs d'être informés des éléments
spécifiques qui ont influé positivement ou négativement sur les mesures
qu'elle applique en conformité avec les PCGR, et que les mesures non conformes
aux PCGR mentionnées précédemment procurent aux investisseurs une mesure de
performance permettant de comparer ses résultats entre les périodes sans tenir
compte de ces éléments spécifiques. Les mesures de la compagnie qui excluent
certains éléments spécifiques n'ont aucune signification normalisée prescrite
par les principes comptables généralement reconnus et ne sont pas
nécessairement comparables à des mesures similaires présentées par d'autres
entreprises; par conséquent, elles ne doivent pas être prises en compte
isolément.
    Par définition, les éléments spécifiques comprennent les dévaluations
d'actifs, les fermetures d'installations ou de machines, les frais liés à la
restructuration de la dette, les gains ou pertes sur disposition d'unités
d'exploitation, les gains ou pertes non matérialisés sur instruments
financiers dérivés qui ne peuvent bénéficier de la comptabilité de couverture,
les gains ou pertes de change sur la dette à long terme et tout autre élément
important de nature inhabituelle ou non répétitive. Le bénéfice net, qui est
une mesure de performance définie par les PCGR canadiens, est rapproché
ci-dessous au bénéfice d'exploitation ainsi qu'au bénéfice d'exploitation
excluant certains éléments spécifiques et au bénéfice d'exploitation avant
amortissement excluant les éléments spécifiques.

                                       --------------------------------------
    (en millions de dollars canadiens) T3/2007       T3/2006       T2/2007
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net                            16            10            45
    Bénéfice net généré par les
     activités abandonnées                   -             -            (3)
    Part des actionnaires sans contrôle      1             -             -
    Part des résultats des compagnies
     satellites                             (2)           (2)          (17)
    Charge d'impôts sur les bénéfices        2             5             -
    Gain de change sur la dette
     à long terme                          (14)            -           (25)
    Intérêts débiteurs                      27            21            27
                                       --------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation                 30            34            27
    Eléments spécifiques :
    Pertes (gains) inhabituels               -            (4)            1
    Perte de valeur sur
     immobilisations corporelles             6             7             -
    Coûts de fermeture et de
     restructuration                         2             4             1
    Perte non réalisée sur instruments
     dérivés de marchandises                 1             -             4
                                       --------------------------------------
                                             9             7             6
                                       --------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation excluant
     les éléments spécifiques               39            41            33

    Amortissement                           55            41            52
                                       --------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation avant
     amortissement - excluant les
     éléments spécifiques                   94            82            85
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Dans le tableau ci-dessous, le bénéfice net et le bénéfice net par action
sont rapprochés au bénéfice net excluant les éléments spécifiques et au
bénéfice net par action excluant les éléments spécifiques :

                      -------------------------- ----------------------------
    (en millions de
    dollars canadiens,
    sauf les montants                                  Bénéfice net
    par action)              Bénéfice net         par action ordinaire(1)
    -------------------------------------------- ----------------------------
                      T3/2007  T3/2006  T2/2007  T3/2007  T3/2006  T2/2007
                      -------------------------- ----------------------------
    Selon les PCGR         16       10       45     0,16 $   0,12 $   0,45 $
    Eléments
     spécifiques :
    Pertes (gains)
     inhabituels            -       (4)       1        - $  (0,02)$      - $
    Perte de valeur sur
     immobilisations
     corporelles            6        7        -     0,04 $   0,08 $      - $
    Coûts de
     fermeture et de
     restructuration        2        4        1     0,02 $   0,04 $   0,01 $
    Perte non réalisée
     sur instruments
     dérivés de
     marchandises           1        -        4     0,01 $      - $   0,03 $
    Gain de change
     sur la dette
     à long terme         (14)       -      (25)   (0,11)$  (0,01)$  (0,21)$
    Part des résultats
     des compagnies
     satellites             -        -      (15)       - $      - $  (0,15)$
    Inclus dans les
     activités
     abandonnées            -        -       (3)       - $      - $  (0,03)$
    Ajustement du taux
     statutaire d'impôt    (3)       -       (3)   (0,03)$      - $  (0,03)$
    Effets d'impôt sur
     les éléments
     spécifiques            1        -        2
                      -------------------------- ----------------------------
                           (7)       7      (38)   (0,07)$   0,09 $  (0,38)$
                      -------------------------- ----------------------------
    Excluant les
     éléments
     spécifiques            9       17        7     0,09 $   0,21 $   0,07 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Note 1 - les éléments spécifiques par action ordinaire sont calculés sur
    une base après impôt.


    Le tableau suivant rapproche la marge brute d'autofinancement et la marge
brute d'autofinancement par action avec la marge brute d'autofinancement
excluant certains éléments spécifiques et la marge brute d'autofinancement par
action excluant certains éléments spécifiques :

    (en millions de
     dollars canadiens,                                  Marge brute
     sauf les montants       Marge brute              d'autofinancement
     par action)          d'autofinancement         par action ordinaire
    -------------------------------------------- ----------------------------
                      T3/2007  T3/2006  T2/2007  T3/2007  T3/2006  T2/2007
                      -------------------------- ----------------------------
    Flux de trésorerie
     généré (utilisé)
     par les activités
     d'exploitation        25       67       (4)
    Variation des
     éléments hors
     caisse du fonds
     de roulement          27      (14)      47
                      -------------------------- ----------------------------
    Marge brute
     d'autofinancement     52       53       43     0,53 $   0,66 $   0,43 $
    Eléments spécifiques :
    Perte inhabituelle      -        -        2        - $      - $   0,02 $
    Coûts de fermeture et
     de restructuration,
     net des impôts
     exigibles              2        4        -     0,02 $   0,05 $      - $
                      -------------------------- ----------------------------
    Excluant les
     éléments
     spécifiques           54       57       45     0,55 $   0,71 $   0,45 $
    -------------------------------------------- ----------------------------
    -------------------------------------------- ----------------------------

    Fondée en 1964, Cascades oeuvre dans les domaines de la fabrication,
de la transformation et de la commercialisation de produits d'emballage, de
papiers tissu et de papiers fins composés principalement de fibres recyclées.
Cascades regroupe près de 14 300 femmes et hommes travaillant dans quelque 120
unités d'exploitation modernes et flexibles situées en Amérique du Nord et en
Europe. Sa philosophie de gestion, son expérience de plus de 40 ans dans le
recyclage, ses efforts soutenus en recherche et développement sont autant de
forces qui lui permettent de créer des produits novateurs pour ses clients.
Les actions de Cascades se négocient à la Bourse de Toronto sous le symbole
CAS.
    Certaines déclarations contenues dans ce communiqué, y compris celles
concernant les résultats et performances futurs, sont des déclarations
prospectives au sens de la loi américaine intitulée "Private Securities
Litigation Reform Act of 1995", basées sur les anticipations actuelles.
L'exactitude de telles déclarations est sujette à un certain nombre de
risques, d'incertitudes et d'hypothèses pouvant occasionner une différence
entre les résultats réels et ceux projetés, y compris, mais non de façon
limitative, l'effet général des conditions économiques, la diminution de la
demande pour les produits de la Compagnie, l'augmentation des prix de la
matière première, les fluctuations de la valeur relative de diverses devises,
les fluctuations des prix de vente et les changements négatifs des conditions
générales du marché et de l'industrie ainsi que d'autres facteurs énumérés
dans les documents déposés par la Compagnie auprès de la "Securities and
Exchange Commission".


    Bilans consolidés
    (en millions de dollars canadiens)

                                                           Au           Au
                                                 30 septembre  31 décembre
                                            Note         2007         2006
                                                 ----------------------------
    Actif                                       (non vérifiés)

    Actif à court terme
    Trésorerie et équivalents de trésorerie                26           34
    Comptes débiteurs                                     703          650
    Stocks                                                563          548
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        1 292        1 232
    Immobilisations corporelles                         1 924        2 063
    Autres actifs                              7          292          303
    Ecarts d'acquisition                                  304          313
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        3 812        3 911
                                                 ----------------------------
                                                 ----------------------------
    Passif et capitaux propres

    Passif à court terme
    Emprunts et avances bancaires                          52           42
    Comptes fournisseurs et charges à payer               550          607
    Partie à court terme de la dette à long
     terme                                     8            5            9
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          607          658
    Dette à long terme                         8        1 602        1 657
    Autres passifs                             9          424          439
                                                 ----------------------------
                                                        2 633        2 754

    Capitaux propres
    Capital-actions                           11          517          517
    Bénéfices non répartis                                718          649
    Autres éléments du résultat étendu        12          (56)          (9)
                                                 ----------------------------
                                                        1 179        1 157
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        3 812        3 911
                                                 ----------------------------
                                                 ----------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés intermédiaires non vérifiés.


    Résultats consolidés
    (en millions de dollars canadiens, sauf les montants par action)
    (non vérifiés)

                                 Pour les périodes       Pour les périodes
                                de 3 mois terminées     de 9 mois terminées
                                  les 30 septembre        les 30 septembre
                        Note      2007        2006        2007        2006
                            -------------------------------------------------

    Ventes                       1 043         868       3 111       2 527
    Coût des produits
     vendus et charges
    Coût des produits
     vendus (excluant
     l'amortissement
     présenté
     ci-dessous)          10       850         708       2 562       2 061
    Amortissement                   55          41         160         122
    Frais de vente et
     d'administration              100          78         297         229
    Gains
     inhabituels      5, 6 b)        -          (4)        (24)         (4)
    Perte de
     valeur sur
     immobilisations
     corporelles           2         6           7           6           7
    Frais de
     fermeture et de
     restructuration       3         2           4           5           8
    Gain sur
     instruments
     financiers
     dérivés de
     marchandises          4         -           -          (7)         (5)
    -------------------------------------------------------------------------
                                 1 013         834       2 999       2 418
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     d'exploitation
     des activités
     poursuivies                    30          34         112         109

    Intérêts débiteurs              27          21          81          63
    Gain de change sur la
     dette à long terme            (14)          -         (43)        (14)
    -------------------------------------------------------------------------
                                    17          13          74          60
    Charge d'impôts sur
     les bénéfices                   2           5          15          13
    Part des résultats
     des compagnies
     satellites          5 c)       (2)         (2)        (23)         (6)
    Part des
     actionnaires sans
     contrôle                        1           -           2           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net des
     activités
     poursuivies                    16          10          80          53
    Bénéfice net (perte
     nette) généré par
     les activités
     abandonnées           3         -           -           3          (4)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net pour
     la période                     16          10          83          49
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net de
     base et dilué des
     activités
     poursuivies par
     action ordinaire             0,16 $      0,12 $      0,80 $      0,65 $
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------
    Bénéfice net de
     base et dilué par
     action ordinaire             0,16 $      0,12 $      0,83 $      0,60 $
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------
    Nombre moyen
     pondéré d'actions
     ordinaires en
     circulation            99 328 314  80 796 541  99 362 432  80 801 031
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés intermédiaires non vérifiés.


    Etat des capitaux propres consolidé
    (en millions de dollars canadiens)
    (non vérifiés)

                        Pour la période de 9 mois terminée le 30 septembre
                                                                      2007
                       ------------------------------------------------------
                                                        Autres
                                                      éléments
                                         Bénéfices          du   Avoir des
                               Capital-        non    résultat      action-
                        Note   actions    répartis      étendu      naires
                            -------------------------------------------------
    Solde au début de
     la période                    517         649          (9)      1 157
    Impact cumulé de
     l'adoption des
     nouvelles
     conventions
     comptables      1 c) f)         -           -           1           1
                            -------------------------------------------------
    Solde redressé,
     au début de la
     période                       517         649          (8)      1 158
    Résultat étendu :
      Bénéfice net
       pour la
       période                       -          83           -          83
      Variation des
       écarts de
       conversion
       cumulés des
       filiales
       étrangères
       autonomes,
       nette des
       activités de
       couverture                    -           -         (52)        (52)
      Variation de la
       juste valeur
       des contrats de
       change à terme
       désignés comme
       éléments de
       couverture de
       flux de
       trésorerie,
       nette des impôts
       y afférents et
       des reclassements             -           -           5           5
      Variation de la
       juste valeur des
       instruments
       dérivés de
       marchandises
       désignés comme
       éléments de
       couverture de
       flux de
       trésorerie,
       nette des impôts
       y afférents et
       des reclassements             -           -          (1)         (1)
                                                                 ------------
    Résultat étendu de
     la période                                                         35
                                                                 ------------
    Dividendes                       -         (12)          -         (12)
    Ajustement relatif
     aux options d'achat
     d'actions                       2           -           -           2
    Rachat d'actions
     ordinaires                     (2)         (2)          -          (4)
                            -------------------------------------------------

    Solde à la fin de
     la période                    517         718         (56)      1 179
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------


                        Pour la période de 9 mois terminée le 30 septembre
                                                                      2006
                        -----------------------------------------------------
                                                        Autres
                                                      éléments
                                         Bénéfices          du   Avoir des
                               Capital-        non    résultat      action-
                               actions    répartis      étendu      naires
                            -------------------------------------------------
    Solde au début de
     la période                    264         669         (36)        897
    Résultat étendu :
      Bénéfice net pour
       la période                    -          49           -          49
      Variation des
       écarts de
       conversion
       cumulés des
       filiales
       étrangères
       autonomes,
       nette des
       activités de
       couverture                    -           -           3           3
                                                                 ------------
    Résultat étendu
     de la période                                                      52
                                                                 ------------
    Dividendes                       -         (10)          -         (10)
    Ajustement
     relatif aux
     options d'achat
     d'actions                       3           -           -           3
    Rachat d'actions
     ordinaires                      -          (1)          -          (1)
                            -------------------------------------------------
    Solde à la fin
     de la période                 267         707         (33)        941
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés intermédiaires non vérifiés.


    Flux de trésorerie consolidés
    (en millions de dollars canadiens)
    (non vérifiés)

                                 Pour les périodes       Pour les périodes
                                de 3 mois terminées     de 9 mois terminées
                                  les 30 septembre        les 30 septembre
                        Note      2007        2006        2007        2006
                            -------------------------------------------------

    ACTIVITES
     D'EXPLOITATION
     DES ACTIVITES
     POURSUIVIES
    Bénéfice net
     des activités
     poursuivies                    16          10          80          53
    Ajustements pour :
      Amortissement                 55          41         160         122
      Gains inhabituels              -          (4)        (26)         (4)
      Perte de valeur
       sur
       immobilisations
       corporelles                   6           7           6           7
      Frais de
       fermeture et de
       restructuration               -           -           1           -
      Perte (gain) non
       réalisé sur
       instruments
       financiers
       dérivés de
       marchandises                  1           -          (2)         (7)
      Gain de change
       sur la dette à
       long terme                  (14)          -         (43)        (14)
      Impôts futurs                 (9)         (1)        (14)         (9)
      Part des
       résultats des
       compagnies
       satellites                   (2)         (2)        (23)         (6)
      Part des
       actionnaires
       sans contrôle                 1           -           2           -
      Autres                        (2)          2          (8)          5
    -------------------------------------------------------------------------
                                    52          53         133         147
    Variation des
     éléments hors
     caisse du fonds
     de roulement                  (27)         14        (156)        (41)
    -------------------------------------------------------------------------
                                    25          67         (23)        106
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIVITES
     D'INVESTISSEMENT
     DES ACTIVITES
     POURSUIVIES
    Acquisitions
     d'immobilisations
     corporelles                   (41)        (31)       (109)        (75)
    Produit de la
     cession
     d'immobilisations
     corporelles         5 a)        -           -           7           -
    Augmentation des
     autres actifs                  (3)        (11)         (3)        (10)
    Acquisitions
     d'entreprises,
     déduction faite
     des trésoreries
     acquises            6 d)      (10)        (16)        (10)        (30)
    Cession
     d'entreprise,
     déduction faite
     de la trésorerie
     cédée               6 b)        -           8          37           8
    -------------------------------------------------------------------------
                                   (54)        (50)        (78)       (107)
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIVITES DE
     FINANCEMENT DES
     ACTIVITES
     POURSUIVIES
    Emprunts et
     avances bancaires              (1)          4          11           8
    Evolution des
     crédits bancaires
     rotatifs                       58         (14)        125         (66)
    Augmentation des
     autres dettes à
     long terme                      -           1           -           2
    Versements sur les
     autres dettes à
     long terme                     (4)         (2)         (8)         (8)
    Produit net de
     l'émission
     d'actions
     ordinaires                      -           -           1           1
    Rachat d'actions
     ordinaires           11         -           -          (4)         (1)
    Dividendes                      (4)         (3)        (12)        (10)
    -------------------------------------------------------------------------
                                    49         (14)        113         (74)
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation nette de
     la trésorerie et
     des équivalents de
     trésorerie des
     activités
     poursuivies au
     cours de la
     période                        20           3          12         (75)
    Variation nette de
     la trésorerie et
     des équivalents de
     trésorerie des
     activités
     abandonnées,
     incluant le
     produit de
     disposition        10 d)      (16)         (1)        (16)         56
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation nette de
     la trésorerie et
     des équivalents
     de trésorerie au
     cours de la
     période                         4           2          (4)        (19)
    Ecarts de
     conversion sur la
     trésorerie et les
     équivalents de
     trésorerie                      3           2          (4)         (1)
    Trésorerie et
     équivalents de
     trésorerie au
     début de la
     période                        19          19          34          43
    -------------------------------------------------------------------------

    Trésorerie et
     équivalents de
     trésorerie à la
     fin de la période              26          23          26          23
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés intermédiaires non vérifiés.


    Notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires
    (les chiffres des tableaux sont en millions de dollars canadiens)
    (non vérifiés)

    NOTE 1 - CONVENTIONS COMPTABLES

    Ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes
afférentes ont été préparés conformément aux principes comptables généralement
reconnus au Canada ("PCGR") à l'exception qu'ils ne sont pas conformes, à tous
les égards importants, aux recommandations des PCGR en regard des états
financiers annuels. Ces états financiers devraient être lus conjointement avec
les plus récents états financiers consolidés annuels de la Compagnie qui ont
été préparés selon les mêmes conventions comptables sauf pour ce qui suit :

    a) Résultat étendu

    Le 1er janvier 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 1530 de l'Institut
Canadien des Comptables Agréés (l' "ICCA"), intitulé "Résultat étendu". Cette
nouvelle norme établit les normes de divulgation et de présentation du
résultat étendu et de ses composantes. Le résultat étendu correspond à la
variation de l'actif net d'une entreprise découlant d'opérations, d'événements
et de circonstances sans rapport avec les actionnaires.

    b) Capitaux propres

    Le 1er janvier 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 3251 du Manuel de
l'ICCA, intitulé "Capitaux propres" qui décrit les normes de présentation des
capitaux propres et des variations des capitaux propres. En raison de
l'adoption des chapitres 3251 et 1530 décrit ci-dessus, la Compagnie présente
maintenant un état consolidé des capitaux propres qui inclut des informations
sur le résultat étendu et les autres éléments du résultat étendu. Les états
financiers consolidés comparatifs ont été retraités afin de reclasser un
montant de 9 M$ dans les autres éléments du résultat étendu en date du
1er janvier 2007 (36 M$ au 1er janvier 2006, pour fins de l'information
financière comparative), montant qui était précédemment enregistré dans
l'écart de conversion cumulé.

    c) Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation

    Le 1er janvier 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 3855 du Manuel de
l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation".
Cette nouvelle norme établit les normes de comptabilisation et d'évaluation
des instruments financiers aux états financiers. Sous ce chapitre, les actifs
financiers qui sont disponibles à la vente, les actifs et les passifs détenus
à des fins de transactions et les instruments financiers dérivés, qu'ils
soient désignés comme couverture ou non, doivent désormais être évalués et
comptabilisés à la juste valeur. Certains dérivés incorporés dans d'autres
contrats sont également évalués et comptabilisés à la juste valeur. La
Compagnie a choisi le 1er janvier 2003 comme date de transition pour les
instruments financiers dérivés incorporés.

    Suivant l'adoption de ce chapitre, la Compagnie a effectué les classements
suivants :

    - La trésorerie et les équivalents de trésorerie sont classés dans les
      actifs détenus à des fins de transactions et sont évalués à la juste
      valeur. Les gains et les pertes résultant de la réévaluation périodique
      sont enregistrés dans les résultats.
    - Les débiteurs, autres placements, emprunts et avances bancaires, les
      comptes fournisseurs et charges à payer et la dette à long terme sont
      classés comme prêts et créances et sont évalués initialement à la juste
      valeur. Les évaluations subséquentes sont enregistrées au coût après
      amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Sous cette
      classification, les frais de financement reportés relatifs aux billets
      subordonnés sont désormais présentés en réduction de la valeur
      comptable de la dette correspondante.

    Ce chapitre est appliqué rétroactivement sans retraitement des chiffres
comparatifs et a pour conséquence les ajustements suivants au 1er janvier
2007:

                                                                         $
          Autres actifs                                                (12)
                                                                 ------------

          Dette à long terme                                           (17)
          Autres passifs                                                 3
                                                                 ------------
                                                                       (14)
                                                                 ------------
          Variation nette                                                2
                                                                 ------------
                                                                 ------------
          Changement sur les autres éléments du résultat étendu          1
          Changement sur les bénéfices non répartis                      1
                                                                 ------------
                                                                         2
                                                                 ------------
                                                                 ------------


    d) Couvertures

    Le 1er janvier 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 3865 du Manuel de
l'ICCA, intitulé "Couvertures". Ce chapitre précise les dispositions de la
note d'orientation 13 ("NoC-13"), "Relations de couvertures" et indique le
moment et la façon d'utiliser la comptabilité de couverture ainsi que les
informations à présenter. La comptabilité de couverture permet de
comptabiliser les gains, pertes, produits et charges rattachés à un instrument
financier dérivé dans le même exercice que ceux rattachés à l'élément couvert.
Cependant, toute portion inefficace est enregistrée directement aux résultats.
La Compagnie choisit d'appliquer la comptabilité de couverture aux éléments
suivants au 1er janvier 2007 :


    -------------------------------------------------------------------------
                       Nature de la relation de
    Elément            couverture                       Implication
    -------------------------------------------------------------------------
    Contrats de        Couverture des flux de           Les gains et les
    change à terme     trésorerie provenant de ventes,  pertes résultant de
    et options de      d'achats et de dépenses          ces instruments
    devises.           d'intérêts prévus libellés en    financiers dérivés
                       devises étrangères.              sont imputés aux
                                                        autres éléments du
                                                        résultat étendu,
                                                        nets des impôts y
                                                        afférents et sont
                                                        reclassés dans les
                                                        résultats à titre
                                                        d'ajustement des
                                                        ventes, du coût des
                                                        produits vendus ou
                                                        des frais financiers
                                                        au même moment où
                                                        l'élément couvert
                                                        respectif affecte
                                                        les résultats.
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Swap de taux       Couverture de juste valeur       Les gains et les
    d'intérêt pour     sur une portion des billets      pertes résultant de
    un montant         subordonnés portant intérêt      ces instruments
    nominal de         au taux de 6,75%.                financiers sont
    50 M$ US venant                                     imputés aux résultats
    à maturité en                                       à titre de dépense
    2013.                                               d'intérêt. Cependant,
                                                        un montant
                                                        correspondant est
                                                        enregistré à titre
                                                        d'ajustement de la
                                                        valeur comptable des
                                                        billets subordonnés
                                                        portant intérêt au
                                                        taux de 6,75% et de
                                                        la dépense d'intérêt.
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Swap de            Couverture de flux de            Les gains et les
    marchandises sur   trésorerie sur les achats de     pertes résultant de
    le gaz naturel     gaz naturel et d'électricité     ces instruments
    et l'électricité.  prévus.                          financiers dérivés
                                                        sont imputés aux
                                                        autres éléments du
                                                        résultat étendu, nets
                                                        des impôts y
                                                        afférents et sont
                                                        reclassés dans les
                                                        résultats à titre
                                                        d'ajustement du coût
                                                        des produits vendus
                                                        au même moment où
                                                        l'élément couvert
                                                        affecte les
                                                        résultats.
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette long terme   Couverture de                    Les gains et les
    libellée en        l'investissement net de          pertes résultant de
    devises            la Compagnie dans ses            la conversion en
    étrangères.        filiales étrangères autonomes.   dollars canadiens de
                                                        la dette à long terme
                                                        libellée en devise
                                                        étrangère et désignée
                                                        comme investissement
                                                        net, sont imputés aux
                                                        autres éléments du
                                                        résultat étendu, nets
                                                        des impôts y
                                                        afférents.
    -------------------------------------------------------------------------

    Tel que les exercices précédents, la Compagnie a continué de ne pas
appliquer la comptabilité de couverture à certains instruments financiers
dérivés incluant divers contrats de swaps de taux d'intérêt dont le montant
nominal totalise 5,2 M$ US et échéant de 2008 à 2012 et ainsi que certains
contrats de marchandises de vieux cartons ondulés. En conséquence, les gains
et les pertes résultant de ces instruments financiers dérivés sont imputés
directement aux résultats. L'adoption du chapitre 3865 n'a eu aucune incidence
sur les états financiers de la Compagnie au 1er janvier 2007.
    En 2007, la Compagnie a conclu des contrats à terme et des options de
devises afin de fixer un montant nominal de 200 M$ US de ses dettes libellées
en dollars américains à un taux moyen de $0,958 $CAD/$U.S.. La Compagnie a
décidé de ne pas appliquer la comptabilité de couverture sur ces instruments
qui sont inscrits à leur juste valeur aux résultats en contrepartie des gains
ou des pertes de change sur la dette à long terme.

    e) Modifications comptables

    Le 1er janvier 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 1506 du Manuel de
l'ICCA, intitulé "Modifications comptables". Ce chapitre établit les critères
de changement à rencontrer, ainsi que le traitement comptable et l'information
à fournir lorsqu'il y a des modifications de conventions comptables, des
révisions d'estimations comptables et des corrections d'erreurs. L'adoption de
ce chapitre n'a eu aucune incidence sur la position financière ou les
résultats d'exploitation de la Compagnie.

    f) Autres

    Au 1er janvier 2007, Boralex inc. "Boralex", une compagnie satellite, a
modifié sa méthode d'amortissement relativement à quelques unités
d'exploitation. Ce changement a résulté en une diminution des bénéfices non
répartis de 1 M$ représentant la part de la Compagnie. Au 1er janvier 2007,
Boralex a également adopté les chapitres 1530, 3251, 3855 et 3865 du Manuel de
l'ICCA. L'impact sur la Compagnie suite à l'adoption de ces chapitres par
Boralex est décrit aux notes a), b) et c) ci-dessus.

    g) Nouvelles normes comptables non encore appliquées

    Informations à fournir concernant le capital - En décembre 2006, l'ICCA a
publié le chapitre 1535, "Informations à fournir concernant le capital". Ce
nouveau chapitre définit les exigences en matière d'informations à fournir sur
le capital, telles que : des informations qualitatives sur les objectifs,
politiques et procédures de gestion du capital; des données quantitatives
synthétiques sur les éléments inclus dans la gestion du capital; le fait que
l'entité s'est conformée au cours de la période aux exigences en matière de
capital auxquelles elle est soumise en vertu de règles extérieures; et si
l'entité ne s'est pas conformée aux exigences en question, les conséquences de
cette inapplication. Ces nouvelles exigences s'appliqueront aux exercices
ouverts à compter du 1er janvier 2008. La Compagnie évalue actuellement
l'incidence de cette nouvelle norme.
    Instruments financiers - Informations à fournir et présentation - En
décembre 2006, l'ICCA a publié deux nouveaux chapitres, le chapitre 3862,
"Instruments financiers - Informations à fournir", et le chapitre 3863,
"Instruments financiers - Présentation". Ces nouveaux chapitres remplacent le
chapitre 3861, "Instruments financiers - Informations à fournir et
présentation", dont les exigences en matière d'informations à fournir sont
révisées et renforcées. Les exigences à l'égard du mode de présentation n'ont
toutefois subi aucune modification. Ces nouveaux chapitres s'appliqueront aux
exercices ouverts à compter du 1er janvier 2008. La Compagnie évalue
actuellement l'incidence de ces nouvelles normes.
    Stocks - En juin 2007, l'ICCA a publié le chapitre 3031, "Stocks". Ce
nouveau chapitre définit les exigences en matière de mesure et de présentation
des stocks. Ces nouvelles exigences s'appliqueront aux exercices ouverts à
compter du 1er janvier 2008. La Compagnie évalue actuellement l'incidence de
cette nouvelle norme.
    Normes générales de présentation des états financiers - En juin 2007,
l'ICCA a amendé le chapitre 1400 afin d'inclure certaines exigences
relativement à l'évaluation, par la direction, de la capacité d'une entité à
poursuivre son exploitation et à la présentation des événements ou des
conditions susceptibles de jeter un doute important sur la capacité de
l'entité à poursuivre son activité. Ces nouvelles exigences s'appliqueront aux
périodes intérimaires et aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2008.
La compagnie ne prévoit pas, suivant l'adoption de ce chapitre, d'incidence
sur la position financière ou les résultats d'exploitation de la Compagnie.


    NOTE 2 - INCERTITUDE RELATIVE A LA MESURE

    La Compagnie évalue la valeur comptable de ses actifs à long terme lorsque
des événements ou des changements de situation indiquent que la valeur
comptable des éléments d'actifs pourrait ne pas être recouvrable. Pour évaluer
les éléments d'actifs à long terme, la Compagnie détermine si les flux de
trésorerie futurs non actualisés rattachés aux activités d'exploitation
excèdent la valeur comptable nette de l'actif à la date de l'évaluation. Les
estimations de flux de trésorerie futurs et de justes valeurs reposent sur le
jugement et peuvent changer.
    Etant donné la sensibilité de certaines hypothèses clés utilisées dans le
cadre des tests de dépréciation, tels que le taux de change, le prix de vente
et le coût des matières premières et de l'énergie, il y a une incertitude
relativement à la mesure pour certaines unités d'exploitation, car il est
possible que des variations de conditions futures puissent nécessiter une
modification du montant constaté des actifs à long terme.
    Au cours du troisième trimestre, la Compagnie a comptabilisé une perte de
valeur de 6 M$ relativement aux immobilisations corporelles et autres actifs
de Scierie Lemay (Groupe Carton plat) qui avait été fermé temporairement en
octobre 2006. La valeur comptable nette a été ramenée à sa juste valeur.


    NOTE 3 - FRAIS DE FERMETURE ET DE RESTRUCTURATION

    En 2005 et 2006, la Compagnie a annoncé la fermeture permanente ou
temporaire de certaines usines et équipements de production. Le tableau
suivant montre un rapprochement de toutes les provisions de coûts de fermeture
et de restructuration.

                               Pour les périodes         Pour les périodes
                              de 3 mois terminées       de 9 mois terminées
                                les 30 septembre          les 30 septembre
                               2007         2006         2007         2006
                             ------------------------------------------------


    Solde au début de
     la période                  28           39           47           55
    Provisions
     additionnelles
     (renversement)
     Indemnités de départ
     et obligations des
     régimes de retraite          1            4           (1)          11
    Eléments non monétaires       -            -           (1)           -
    Paiements                   (15)          (3)         (31)         (26)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de la
     période                     14           40           14           40
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    En 2007, la Compagnie a comptabilisé des provisions pour coûts de
fermeture et restructuration supplémentaires relativement l'usine de
carton-caisses de Red Rock et à l'usine de transformation de cartonnage ondulé
située à Montréal, fermées définitivement, pour un montant de 4 M$. La
Compagnie a également comptabilisé au cours du troisième trimestre de 2007,
une provision pour indemnités de départ de 1 M$ relativement à Scierie Lemay
fermée temporairement en 2006.
    Au cours du deuxième trimestre de 2007, la Compagnie a enregistré un gain
de 6 M$ suite au règlement des obligations de retraite suite la fermeture de
l'usine de papiers fins couchés de Thunder Bay en janvier 2006. Ce gain et la
provision de 1 M$ décrite en 5b) sont présentés à titre d'activités
abandonnées net des impôts y afférents de 2 M$.


    NOTE 4 - INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES DE MARCHANDISES

                               Pour les périodes         Pour les périodes
                              de 3 mois terminées       de 9 mois terminées
                                les 30 septembre          les 30 septembre
                               2007         2006         2007         2006
                             ------------------------------------------------
    Perte (gain) réalisé
     sur les instruments
     financiers dérivés
     de marchandises             (1)           -           (5)           2
    Perte (gain) non
     réalisé sur les
     instruments financiers
     dérivés de marchandises      1            -           (2)          (7)
    -------------------------------------------------------------------------
                                  -            -           (7)          (5)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    NOTE 5 - GAINS ET PERTES INHABITUELS

    a) Le 1er mai 2007, la Compagnie a disposé de la bâtisse de son usine de
conversion de tissu située à Toronto (Pickering), fermée en 2005, pour un
montant de 7 M$. La Compagnie a réalisé un gain de 1 M$.
    b) Au cours du deuxième trimestre de 2007, la Compagnie a enregistré une
provision de 3 M$ relativement à la poursuite déposée par ServiceCore, Inc. et
aux recours collectifs suite aux infractions, de janvier 2006, à la Loi sur la
concurrence relativement à la vente de feuilles de papier autocopiant par
Cascades Groupe Papiers Fins inc. Un montant de 1 M$ est présenté dans les
activités abandonnées.
    c) Au cours du deuxième trimestre de 2007, la Compagnie a enregistré un
gain sur dilution de 15 M$ suite à la baisse de sa participation de 43 % à
34 % dans Boralex résultant de l'émission publique par Boralex de 7,3 millions
d'actions ordinaires à un prix de 15,00 $. Ce gain est présenté dans la part
des résultats des compagnies satellites.


    NOTE 6 - ACQUISITIONS ET CESSION D'ENTREPRISES

    a) Le 29 décembre 2006, la Compagnie a acquis la part de 50% des actions
de Norampac inc. "Norampac" détenue par Domtar inc. pour une considération
totale de 561 M$. Le bilan et les résultats de Norampac sont pleinement
consolidés à partir de cette date alors qu'ils étaient consolidés
proportionnellement avant l'acquisition. La répartition du prix d'acquisition
pour l'acquisition de Norampac n'a pas encore été complétée en matière
d'identification et de valorisation des immobilisations corporelles et
d'autres actifs incorporels potentiels. L'allocation finale du prix
d'acquisition pourrait résulter en des changements importants.
    b) Le 25 janvier 2007, la Compagnie a vendu sa participation de 40 % dans
GSD Packaging, LLC, une entreprise manufacturière américaine de contenants de
carton pour mets pour emporter, à Rock-Tenn Company pour une considération de
38 M$ (32 M$ US). La Compagnie a réalisé un gain de 25 M$ avant impôts sur les
bénéfices de 11 M$.
    Les actifs et passifs au moment de la transaction étaient les suivants:

    Secteur d'activité                                         Carton Plat
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Comptes débiteurs                                                    2
    Stocks                                                               4
    Immobilisations corporelles                                          2
    Ecart d'acquisition                                                  6
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                        14
    Comptes fournisseurs et charges à payer                             (2)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                        12
    Gain sur disposition                                                25
    -------------------------------------------------------------------------
    Contrepartie totale reçue, nette de la trésorerie cédée de 1 M$     37
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    c) Le 20 juin 2007, les sociétés Reno de Medici S.p.A. ("RdM") et Cascades
inc. ont annoncé la signature d'une Lettre d'intention concernant la
négociation des conditions et modalités d'un éventuel regroupement entre RdM
et l'activité européenne de carton recyclé de Cascades S.A. Conjointement à la
proposition de fusion, il était prévu que Cascades S.A. et un groupe actuel
d'actionnaires de RdM concluent une convention entre actionnaires qui
couvrirait des questions liées à la gestion d'entreprise du groupe (dès lors
que Cascades S.A., d'une part, et un groupe actuel d'actionnaires de RdM,
d'autre part, seraient représentées de manière équivalente au sein du conseil
d'administration de RdM), de même qu'un moratoire de 18 mois et par la suite
des droits réciproques de premier refus et que des droits de suite sur leurs
intérêts respectifs.
    Le 14 septembre 2007, Cascades inc. a annoncé la signature de la
convention de fusion et de la convention entre actionnaire. Le regroupement
était soumis à certaines conditions incluant l'accord des instances de
réglementation concernées, et l'accord des actionnaires de RdM par le biais
d'une résolution spéciale prise lors d'une assemblée devant être appelée
spécialement à cette fin. Le 29 octobre 2007, le regroupement a été approuvé
par les actionnaires de RdM. La fusion devrait être effectuée au début 2008.
L'impact sur les états financiers de la Compagnie sera déterminé lors de la
clôture de la transaction.
    d) Le 1er août 2007, la Compagnie a procédé à l'acquisition de certains
actifs de l'usine de carton nid d'abeille de Honeycomb Products of
Michigan inc. pour une considération totale de 11$M (10.4 $U.S.). Cette usine
est située à Grand Rapids, Michigan. L'acquisition a été comptabilisée selon
la méthode de l'achat pur et simple et les comptes et les résultats résultant
de cette acquisition sont inclus dans les états financiers consolidés depuis
la date d'acquisition. La répartition du prix d'acquisition n'a pas encore été
complétée en matière d'identification et de valorisation d'autres actifs
incorporels potentiels. La répartition préliminaire suivante du prix
d'acquisition entre les actifs acquis a résulté en un écart d'acquisition de
7 M $ déductible d'impôt. L'allocation finale du prix d'acquisition pourrait
résulter en des changements importants.

                                                                  Produits
    Secteur d'activité                                          spécalisés
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Comptes à recevoir                                                   1
    Stocks                                                               1
    Immobilisations corporelles                                          2
    Ecart d'acquisition                                                  7
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                        11
    Moins : Balance de prix d'achat                                     (1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Considération totale payée                                          10
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    NOTE 7 - AUTRES ACTIFS
                                                 30 septembre  31 décembre
                                                         2007         2006
                                                -----------------------------
    Placements dans des compagnies satellites             117          107
    Autres placements                                      14           12
    Frais reportés                                         14           34
    Avantages sociaux futurs                               63           52
    Juste valeur des instruments financiers dérivés         4            7
    Liste et relations avec des clients                    68           77
    Autres actifs incorporels à durée de vie limitée       12           14
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          292          303
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    NOTE 8 - DETTE A LONG TERME
                                                 30 septembre  31 décembre
                                                         2007         2006
    	                                           -----------------------------
    Billets subordonnés - 7,25 % et 6,75 %
     (925 M$ US, net des frais de financement
     reportés)                                            915        1 078
    Crédit bancaire rotatif et à terme                    677          557
    Autres dettes de filiales                              13           28
    Autres dettes de coentreprises                          2            3
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        1 607        1 666
    Partie à court terme                                    5            9
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        1 602        1 657
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Le 27 juin 2007, la Compagnie a amendé sa convention de crédit bancaire
afin d'y ajouter un nouveau crédit bancaire rotatif non garanti d'une durée de
douze mois au montant de 100 M$ qui permet une disponibilité accrue de
liquidités.


    NOTE 9 - AUTRES PASSIFS
                                                 30 septembre  31 décembre
                                                         2007         2006
                                               ------------------------------
    Avantages sociaux futurs                              108          107
    Impôts futurs                                         261          286
    Juste valeur des instruments financiers
     dérivés                                               12            2
    Règlement légal                                         9           11
    Part des actionnaires sans contrôle                    21           19
    Autres                                                 13           14
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          424          439
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    NOTE 10 - RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES

                               Pour les périodes         Pour les périodes
                              de 3 mois terminées       de 9 mois terminées
                                les 30 septembre          les 30 septembre
                               2007         2006         2007         2006
                             ------------------------------------------------

    a) Coût des produits
        vendus
       Perte de change           (4)           -           (1)           -
    b) Avantages sociaux futurs
       Charge au titre des
        régimes à prestations
        déterminées               2            3            7            9
       Charge au titre des
        autres avantages
        sociaux futurs            2            2            7            6
       Charge au titre des
        régimes à cotisations
        déterminées               2            1            4            3
    c) Autres informations
       Amortissement des
        immobilisations
        corporelles              53           39          153          117
       Amortissement des
        autres actifs             2            2            7            5
       Amortissement des frais
        de financement reportés
        inclus dans les
        intérêts débiteurs        1            1            3            3
       Intérêts payés            37           32           92           72
       Impôts payés (reçus)     (12)          (2)          14            2
    d) Activités abandonnées
       Trésorerie et
        équivalents de
        trésorerie générés
        par les activités
        abandonnées incluant
        le produit de la
        disposition             (16)          (1)         (16)          56


    NOTE 11 - CAPITAL-ACTIONS

    Au 30 septembre 2007, le capital-actions émis et en circulation se compose
de 99 276 551 actions ordinaires (99 533 654 au 31 décembre 2006). De plus, au
30 septembre 2007, 2 508 812 options d'achat d'actions étaient émises et en
circulation (2 315 391 au 31 décembre 2006). Au cours de la période, 103 397
options ont été exercées et 125 250 ont été annulées. De plus, la Compagnie a
émis 422 068 options d'achat d'actions à un prix d'exercice de 11,83 $.
    En 2007, dans le cours normal des activités, la Compagnie a renouvelé son
programme de rachat d'actions pour un maximum de 4 970 094 actions ordinaires
avec la Bourse de Toronto, ce qui représentait approximativement 5 % des
actions ordinaires émises et en circulation. L'autorisation de rachat est
valable pour la période du 13 mars 2007 au 12 mars 2008. En date du
30 septembre 2007, la Compagnie a racheté 360 500 actions ordinaires dans le
cadre de ce programme de rachat pour une contrepartie d'environ de 4 M$.


    NOTE 12 - AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT ETENDU

                                                 30 septembre  31 décembre
                                                         2007         2006
                                               ------------------------------
    Ecarts de conversion cumulés des filiales
     étrangères autonomes, nets des activités
     de couverture                                        (61)          (9)
    Gains non réalisés sur contrats de change
     à terme désignés comme éléments de
     couverture de flux de trésorerie, nets des
     impôts y afférents                                     5            -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          (56)          (9)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    NOTE 13 - EVENTUALITE ET EVENEMENT SUBSEQUENT

    Au cours du troisième trimestre de 2007, la Compagnie a annoncé la
signature d'une lettre d'intention pour la vente de son usine de
carton-caisses de Red Rock (Ontario) actuellement fermée temporairement. A la
signature d'une convention de vente finale, la Compagnie devra payer à
l'acheteur un montant de 10 M$. Le 31 octobre 2007, les parties ont complété
la convention de vente finale. La Compagnie a également signé une lettre
d'intention pour la vente de son usine de papiers fins de Thunder Bay
(Ontario) qui est actuellement fermée définitivement. A la signature d'une
convention de vente finale, la Compagnie devra payer à l'acheteur un montant
de 4 M$. Les discussions entourant la vente de cette usine est toujours en
cours et les montants payables seront comptabilisés aux résultats à la
signature des ententes finales.
    Subséquement à la clôture du troisième trimestre, la Compagnie a conclu
des contrats à terme et des options de devises afin de fixer la portion
restante de ses dettes libellées en dollars américains pour un montant nominal
de 725 M$ US à un taux moyen de 1,036 $US./CAD.


    Information sectorielle choisie
    (en millions de dollars canadiens)
    (non vérifiée)

                               Pour les périodes         Pour les périodes
                              de 3 mois terminées       de 9 mois terminées
                                les 30 septembre          les 30 septembre
                               2007         2006         2007         2006
                              -----------------------------------------------
    Ventes
    Produits d'emballage
      Carton plat
        Fabrication             195          187          602          526
        Transformation          166          186          512          555
        Eliminations et autres  (24)         (23)         (76)         (50)
                              -----------------------------------------------
                                337          350        1 038        1 031

      Cartons-caisses
        Fabrication             150           87          456          255
        Transformation          252          132          747          383
        Eliminations et autres  (92)         (64)        (292)        (184)
                              -----------------------------------------------
                                310          155          911          454

      Produits spécialisés
        Fabrication              78           82          245          252
        Transformation           57           57          174          168
        Récupération, pâte
         désencrée et
         éliminations            92           54          279          157
                              -----------------------------------------------
                                227          193          698          577

    Eliminations                (27)         (15)         (84)         (56)
                              -----------------------------------------------
                                847          683        2 563        2 006
    Papiers tissu
      Fabrication et
       transformation           176          194          542          545

    Eliminations et autres       20           (9)           6          (24)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total consolidé           1 043          868        3 111        2 527
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                               Pour les périodes         Pour les périodes
                              de 3 mois terminées       de 9 mois terminées
                                les 30 septembre          les 30 septembre
                               2007         2006         2007         2006
                              -----------------------------------------------

    Bénéfice (perte)
     d'exploitation avant
     amortissement des
     activités poursuivies et
     bénéfice d'exploitation
     des activités poursuivies

    Produits d'emballage
      Carton plat
        Fabrication               4           (3)          (1)           1
        Transformation           12           18           63           50
        Autres                   (9)          (4)         (12)          (9)
                              -----------------------------------------------
                                  7           11           50           42
      Cartons-caisses
        Fabrication              19           12           54           32
        Transformation           22           12           57           35
        Autres                    5            4           11            5
                              -----------------------------------------------
                                 46           28          122           72

      Produits spécialisés
        Fabrication               3           (7)           6           (4)
        Transformation            6            8           18           22
        Récupération, pâte
         désencrée et autres      6            4           18           12
                              -----------------------------------------------
                                 15            5           42           30

                              -----------------------------------------------
                                 68           44          214          144
    Papiers tissu
      Fabrication et
       transformation            16           34           51           92

    Corporatif                    1           (3)           7           (5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement des
     activités poursuivies       85           75          272          231
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Amortissement
      Carton plat               (17)         (16)         (51)         (49)
      Cartons-caisses           (18)          (9)         (50)         (28)
      Produits spécialisés       (8)          (9)         (24)         (23)
      Papiers tissu              (9)          (9)         (27)         (28)
      Corporatif et
       éliminations              (3)           2           (8)           6
                              -----------------------------------------------
                                (55)         (41)        (160)        (122)
                              -----------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     des activités poursuivies   30           34          112          109
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                               Pour les périodes         Pour les périodes
                              de 3 mois terminées       de 9 mois terminées
                                les 30 septembre          les 30 septembre
                               2007         2006         2007         2006
                              -----------------------------------------------

    Nouvelles immobilisations
     corporelles
    Produits d'emballage
      Carton plat
        Fabrication               6            2           13            4
        Transformation            5            7           23           19
        Autres                    3            -            3            1
                              -----------------------------------------------
                                 14            9           39           24
      Cartons-caisses
        Fabrication               2            1            7            9
        Transformation            3            2            7            8
        Autres                    -            -            -            -
                              -----------------------------------------------
                                  5            3           14           17
      Produits spécialisés
        Fabrication               1            3            6            6
        Transformation            2            2            6            4
        Récupération, pâte
         désencrée et autres      2            1            4            4
                              -----------------------------------------------
                                  5            6           16           14

                              -----------------------------------------------
                                 24           18           69           55
    Papiers tissu
      Fabrication et
       transformation            16           11           35           16

    Corporatif                    1            2            5            4
    -------------------------------------------------------------------------
    Total consolidé              41           31          109           75
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Information additionnelle
    (en millions de dollars canadiens, sauf les expéditions et les
     informations boursières)
    (non vérifiée)

                               Pour les périodes         Pour les périodes
                              de 3 mois terminées       de 9 mois terminées
                                les 30 septembre          les 30 septembre
                               2007         2006         2007         2006
                              -----------------------------------------------

    Actions ordinaires -
     Bourse de Toronto
      Haut                    12,52 $      12,85 $      15,80 $      12,85 $
      Bas                      8,23 $      11,09 $       8,23 $       9,66 $
      Volume             11 586 000    8 606 000   46 957 000   19 407 000
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Expéditions de
     produits de
     fabrication et de
     transformation
     (en milliers de
     tonnes courtes)
    Produits d'emballage
      Carton plat               296          311          910          880
      Cartons-caisses           357          186        1 074          564
      Produits spécialisés      111          113          340          345
    Papiers tissu               115          118          336          336
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Information supplémentaire non conforme aux PCGR

    Le bénéfice d'exploitation avant amortissement et le bénéfice
d'exploitation ne sont pas des mesures de performance définies par les
principes comptables généralement reconnus du Canada ("PCGR"). Cependant, la
direction utilise ces mesures afin d'évaluer la performance opérationnelle et
financière de ses secteurs. De plus, la Compagnie croit que le bénéfice
d'exploitation avant amortissement et le bénéfice d'exploitation procurent des
mesures additionnelles souvent utilisées par les investisseurs pour évaluer la
performance opérationnelle et la capacité d'une compagnie de respecter ses
obligations financières. Toutefois, le bénéfice d'exploitation avant
amortissement et le bénéfice d'exploitation ne représentent pas, et ne doivent
aucunement être utilisés à titre de remplacement pour le bénéfice net ou les
flux de trésorerie générés par les activités d'exploitation en vertu des PCGR
canadiens. En outre, le bénéfice d'exploitation avant amortissement et le
bénéfice d'exploitation ne sont pas nécessairement des indications que les
flux de trésorerie seront suffisants pour subvenir à nos obligations
financières.
    De plus, notre définition du bénéfice d'exploitation avant amortissement
et du bénéfice d'exploitation peut être différente de celle utilisée par
d'autres compagnies. Ci-dessous, un rapprochement du bénéfice net, mesure de
performance définie par les PCGR canadiens, au bénéfice d'exploitation et au
bénéfice d'exploitation avant amortissement :


                               Pour les périodes         Pour les périodes
                              de 3 mois terminées       de 9 mois terminées
                                les 30 septembre          les 30 septembre
                               2007         2006         2007         2006
                              -----------------------------------------------

    Bénéfice net pour la
     période                     16           10           83           49
    Perte nette (bénéfice net)
     généré par les activités
     abandonnées                  -            -           (3)           4
    Part des actionnaires sans
     contrôle                     1            -            2            -
    Part des résultats des
     compagnies satellites       (2)          (2)         (23)          (6)
    Charge d'impôts sur les
     bénéfices                    2            5           15           13
    Gain de change sur la
     dette à long terme         (14)           -          (43)         (14)
    Intérêts débiteurs           27           21           81           63
                              -----------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation
     des activités poursuivies   30           34          112          109

    Amortissement                55           41          160          122
                              -----------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement         85           75          272          231
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    




Renseignements :

Renseignements: Média: M. Hubert Bolduc, Vice-président affaires
publiques et communications, (819) 363-5164; Investisseurs: Monsieur Marc
Jasmin, C.M.A., Directeur, relations avec les investisseurs Cascades, (514)
282-2681; Source: Monsieur Christian Dubé, Vice-président et chef de la
direction financière

Profil de l'entreprise

Cascades inc.

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