Canadian Tire publie ses résultats du premier trimestre - Hausse de 4,0 pour cent des ventes au détail de Canadian Tire; Hausse de 2,0 pour cent des livraisons; Dividende trimestriel stable à 21 cents



    TORONTO, le 14 mai /CNW/ - La Société Canadian Tire Limitée (CTC, CTC.a)
a publié aujourd'hui ses résultats pour le premier trimestre. Bien que les
ventes au détail de la Société aient diminué de 2,7 pour cent comparativement
au trimestre correspondant de l'exercice précédent, principalement en raison
de la diminution considérable des prix de l'essence à la Division pétrolière
de Canadian Tire (la "Division pétrolière"), les ventes dans les magasins du
Groupe détail Canadian Tire (le "Groupe détail") ont augmenté de 4,0 pour
cent, témoignant de la vigueur des ventes pendant la majeure partie du
trimestre et de l'augmentation des ventes dans les catégories de base et les
articles saisonniers. Le bénéfice net consolidé ajusté pour le trimestre a
diminué de 10,9 pour cent comparativement au premier trimestre de 2008,
principalement en raison de la hausse des charges liées à la distribution et à
l'exploitation du Groupe détail et de l'augmentation des radiations et des
faillites au sein des Services Financiers Canadian Tire (les "Services
Financiers").
    "Au premier trimestre, qui est celui au cours duquel les ventes au détail
sont le moins élevées, nous nous sommes concentrés sur deux éléments : le
maintien des ventes au sein du Groupe détail et la gestion efficace de nos
créances sur cartes de crédit, a commenté Stephen Wetmore, président et chef
de l'administration de Canadian Tire. Pour ces deux éléments, la Société a
obtenu un bon rendement et les résultats sont conformes à nos attentes. Alors
que nous amorçons le deuxième trimestre, qui est un trimestre important pour
la Société, nos entreprises sont bien positionnées pour continuer à offrir à
nos clients les produits et services dont ils ont besoin pendant cette période
difficile."

    
                                   ------------------------------------------
                                      Premier        Premier
                                    trimestre      trimestre
    Données consolidées(1) :          de 2009      de 2008(2)     Variation
    -------------------------------------------------------------------------

    Ventes au détail du
     Groupe détail                       1,79 $         1.84 $         (2,7)%
                                  (en milliards) (en milliards)

    Produits bruts d'exploitation        1,76 $         1,83 $         (3,7)%
                                  (en milliards) (en milliards)

    Bénéfice ajusté avant impôts,
     compte non tenu des gains et
     pertes hors exploitation(3)         66,1 $         82,4 $        (19,8)%
                                   (en millions)  (en millions)

    Bénéfice net                         49,7 $         67,1 $        (25,9)%
                                   (en millions)  (en millions)

    Bénéfice net ajusté, compte
     non tenu des gains et des
     pertes hors exploitation(3)         49,6 $         55,6 $        (10,9)%
                                   (en millions)  (en millions)

    Bénéfice de base par action          0,61 $         0,82 $        (26,0)%

    Bénéfice de base par action
     ajusté, compte non tenu des
     gains et des pertes hors
     exploitation(3)                     0,61 $         0,68 $        (11,0)%

    (1) Tous les chiffres en dollars figurant dans le tableau ci-dessus sont
        arrondis.
    (2) Les données de 2008 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels" et des modifications
        apportées au chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Fondements
        conceptuels des états financiers". Veuillez vous reporter à la note 2
        des états financiers consolidés.
    (3) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la
        section 15 du rapport de gestion.


    Aperçu des activités

    GROUPE DETAIL CANADIAN TIRE

    (en millions de dollars)              T1 2009      T1 2008    Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail(1)                   1 267,9 $    1 218,8 $        4,0 %

    Ventes dans les magasins
     semblables(2) (pourcentage de
     variation par rapport à l'exercice
     précédent)                               2,5 %       (4,0)%

    Produits bruts d'exploitation         1 099,3 $    1 071,3 $        2,6 %

    Livraisons nettes (pourcentage de
     variation par rapport à l'exercice
     précédent)                               2,0 %       (0,2)%

    Bénéfice avant impôts et part des
     actionnaires sans contrôle              32,8 $       43,6 $      (24,8)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins les ajustements au titre
     des éléments suivants :

      Gain et pertes hors exploitation(3)    (0,4)         3,9

      Obligations au titre des
       prestations de retraite de
       l'ancien chef de l'administration      0,5          0,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté avant impôts et part
     des actionnaires sans contrôle(4)       32,7 $       39,3 $      (16,7)%
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
        ainsi que la composante main-d'oeuvre des ventes dans les
        centres-autos du Groupe détail.
    (2) Les ventes dans les magasins semblables comprennent les ventes dans
        tous les magasins qui sont ouverts depuis plus de 53 semaines.
    (3) Comprend les ajustements à la juste valeur de marché et les
        réductions de valeur des immobilisations corporelles.
    (4) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la
        section 15 du rapport de gestion.
    

    Les ventes du Groupe détail ont augmenté de 4,0 pour cent par rapport au
trimestre correspondant de 2008, reflétant les ventes élevées enregistrées
pendant la majeure partie du trimestre, particulièrement dans les catégories
des articles pour l'automobile et les loisirs. Dans l'ensemble, les ventes
dans les magasins semblables ont augmenté de 2,5 pour cent comparativement au
premier trimestre de 2008. Le niveau des livraisons a connu une croissance
modeste de 2,0 pour cent au cours du trimestre par rapport au premier
trimestre de 2008. Le bénéfice ajusté avant impôts du Groupe détail s'est
chiffré à 32,7 millions de dollars au premier trimestre, en baisse de 6,6
millions comparativement à l'exercice précédent. Malgré des marges solides,
l'augmentation des frais promotionnels et des coûts liés à l'ouverture du
nouveau centre de distribution de l'est du Canada a entraîné une diminution du
bénéfice.
    Le Groupe détail a ouvert trois nouveaux magasins au cours du trimestre,
soit un magasin pour petit marché et deux magasins intelligents, dont l'un
intègre un magasin Mark's Work Wearhouse de format régulier. Bien que ces
magasins soient ouverts depuis peu, les clients ont très bien accueilli les
magasins intelligents et les magasins pour petit marché et le rendement des
deux nouveaux formats dépasse les attentes.
    PartSource a enregistré une augmentation à deux chiffres des ventes et
une augmentation importante des ventes dans les magasins semblables grâce aux
fortes ventes réalisées auprès de la clientèle commerciale et des
consommateurs, ainsi qu'à l'accroissement des ventes auprès des magasins du
Groupe détail. PartSource a ouvert un nouveau magasin pivot au cours du
trimestre, portant à 87 le nombre total de magasins compris dans le réseau.

    DIVISION PETROLIERE DE CANADIAN TIRE

    
    (en millions de dollars)              T1 2009      T1 2008     Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Volume des ventes
     (en millions de litres)                408,8        413,8         (1,2)%
    Ventes au détail                        353,4 $      449,0 $      (21,3)%
    Produits bruts d'exploitation           321,9 $      422,8 $      (23,9)%
    Bénéfice avant impôts                     6,0 $        5,0 $       20,4 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins les ajustements au titre de
     l'élément suivant :
      Gains et pertes hors exploitation(1)      -         (0,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté avant impôts(2)           6,0 $        5,2 $       15,5 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend les pertes de valeur sur les actifs.
    (2) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la
        section 15 du rapport de gestion.
    

    Bien que le volume des ventes d'essence soit demeuré relativement stable
par rapport au trimestre correspondant de 2008, les produits bruts
d'exploitation et les ventes au détail de la Division pétrolière ont diminué
de plus de 20 pour cent en raison de la baisse considérable des prix à la
pompe au cours du trimestre, qui n'a été que partiellement compensée par les
ventes élevées enregistrées dans les lave-autos et dans les dépanneurs.
    Malgré la diminution des ventes et des produits, la Division pétrolière a
comptabilisé un bénéfice avant impôts de 6,0 millions de dollars,
comparativement à 5,0 millions l'an dernier, grâce à la stabilité continue des
marges et à une gestion efficace des dépenses.
    La Division pétrolière a ouvert un nouveau poste d'essence et en a rénové
trois au cours du trimestre, portant à 274 le nombre total de postes d'essence
dans le réseau.

    MARK'S WORK WEARHOUSE

    
    (en millions de dollars)              T1 2009      T1 2008     Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des ventes au détail(1)           168,5 $      172,5 $       (2,3)%
    Ventes dans les magasins semblables(2)
     (pourcentage de variation par rapport
     à l'exercice précédent)                 (4,1)%       (7,0)%
    Produits bruts d'exploitation(3)        147,1 $      147,5 $       (0,3)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) avant impôts            (4,9)$       (3,4)$      (43,9)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins les ajustements au titre de
     l'élément suivant :
      Gains et pertes hors exploitation      (0,2)           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) ajusté(e) avant
     impôts(4)                               (4,7)$       (3,4)$      (39,7)%
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend les ventes au détail dans les succursales et les magasins
        franchisés.
    (2) Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne
        comprennent pas celles dans les nouveaux magasins, dans les magasins
        qui n'étaient pas ouverts pendant toute la période visée pour chaque
        année, ni celles dans les magasins qui ont fermé.
    (3) Les produits bruts d'exploitation comprennent les ventes au détail
        dans les succursales seulement.
    (4) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la
        section 15 du rapport de gestion.
    

    Au premier trimestre, le total des ventes au détail de Mark's Work
Wearhouse s'est élevé à 168,5 millions de dollars, en baisse de 2,3 pour cent
par rapport au total de 172,5 millions enregistré l'an dernier, la croissance
des ventes dans l'est du Canada ayant été neutralisée par une baisse
considérable des ventes en Alberta et en Colombie-Britannique. Sur le plan des
catégories, une diminution des ventes de vêtements décontractés pour hommes et
la faiblesse des ventes de vêtements pour le travail, particulièrement dans
l'ouest du Canada, ont été compensées en partie par les ventes de vêtements
pour femmes, lesquelles ont augmenté de 7,8 pour cent.
    Le bénéfice ajusté avant impôts témoigne d'une perte de 4,7 millions de
dollars. Dans l'ensemble, la marge bénéficiaire brute sur la marchandise
vendue a été très bonne, en hausse de 330 points de base, Mark's Work
Wearhouse s'étant efforcée de mettre l'accent sur le maintien des marges
plutôt que sur les réductions de prix qui visent strictement à stimuler les
ventes sans engendrer de profits. Malgré l'augmentation des marges exprimées
en dollars, le bénéfice d'exploitation a diminué en raison de la hausse des
charges d'exploitation liées à l'expansion continue du réseau de magasins et
de l'infrastructure de soutien.
    Au cours du trimestre, Mark's Work Wearhouse a ouvert trois nouveaux
magasins et en a déménagé deux, portant à 374 le nombre total de magasins dans
le réseau. L'un des nouveaux magasins et l'un des magasins déménagés sont des
magasins mixtes, jumelés à un magasin Canadian Tire.

    SERVICES FINANCIERS CANADIAN TIRE

    
    (en millions de dollars)              T1 2009    T1 2008(1)    Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du portefeuille géré, à la fin  3 979,1 $    3 783,9 $        5,2 %
    Produits bruts d'exploitation           217,3 $      208,7 $        4,1 %
    Bénéfice avant impôts                    32,5 $       54,2 $      (40,1)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins les ajustements au titre des
     éléments suivants :
      Incidence nette des activités de
       titrisation(2)                         0,5         12,9
    Gains et pertes hors exploitation        (0,1)           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté avant impôts(3)          32,1 $       41,3 $      (22,3)%
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les données de 2008 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels" et des modifications
        apportées au chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Fondements
        conceptuels des états financiers". Veuillez vous reporter à la note 2
        des états financiers consolidés.
    (2) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur
        prêts, l'amortissement du passif de gestion, la variation de la
        réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des
        réinvestissements.
    (3) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la
        section 15 du rapport de gestion.
    

    Le total du portefeuille géré de créances sur prêts des Services
Financiers s'élevait à 4,0 milliards de dollars à la fin du premier trimestre,
en hausse de 5,2 pour cent comparativement à 3,8 milliards à la fin du
trimestre correspondant de 2008.
    Les produits bruts d'exploitation des Services Financiers se sont élevés
à 217,3 millions de dollars pour le trimestre, en hausse de 4,1 pour cent
comparativement à 208,7 millions à l'exercice précédent.
    Le bénéfice ajusté avant impôts s'est élevé à 32,1 millions de dollars
pour le trimestre, en baisse de 22,3 pour cent par rapport au premier
trimestre de 2008, principalement en raison de l'augmentation du nombre de
faillites et de l'accroissement de la provision au titre des radiations
futures.
    Le taux de radiation nette du total du portefeuille géré, sur 12 mois,
s'est élevé à 6,52 pour cent, par rapport à 5,83 pour cent pour la période
correspondante de 2008. Le taux de recouvrement général des comptes en
souffrance a diminué de 24 points de base.
    Les Services Financiers continuent de prendre diverses mesures visant à
réduire l'exposition au risque de crédit qui pourrait découler de la
conjoncture actuelle, comprenant notamment la réduction de la limite de crédit
des détenteurs de cartes, l'amélioration des formules de calcul prédictives
permettant de cibler les comportements des clients à risque élevé, ainsi que
le perfectionnement des stratégies de recouvrement.
    Bien que les coûts liés aux faillites aient augmenté, une analyse du
rendement des Services Financiers en regard des statistiques nationales
indique que, grâce à leurs stratégies efficaces de gestion des risques, les
coûts des Services Financiers ont été plus bas que ce qu'on aurait pu prévoir.
    Les Services Financiers ont continué d'investir dans le projet pilote de
services bancaires de détail et, à la fin du trimestre, les dépôts de détail
dépassaient 233 millions de dollars, les prêts hypothécaires totalisaient 163
millions et les dépôts auprès de courtiers totalisaient environ 1,3 milliard.
La durée moyenne des dépôts auprès de courtiers est de 30 mois et le coût
total, compte tenu des commissions et du coût lié aux réserves de liquidités,
est désormais inférieur à 5 pour cent.
    Les Services Financiers tirent des fonds supplémentaires des comptes
d'épargne de détail à taux élevé, des CPG de détail et des programmes de
papier commercial de Glacier Credit Card Trust.

    MISE A JOUR SUR LE FINANCEMENT

    A l'échelle de la Société, le total des marges de crédit bancaire
consenties demeure supérieur à 1,2 milliard de dollars et les dernières étapes
des négociations visant à prolonger de deux ans la durée d'une tranche de 775
millions de ces marges sont actuellement en cours.
    La direction continue de croire que, compte tenu des diverses sources de
financement disponibles, particulièrement pour les Services Financiers, la
Société dispose d'un financement rentable plus que suffisant pour soutenir ses
activités dans un avenir rapproché.

    DIVIDENDE TRIMESTRIEL

    La Société a déclaré aujourd'hui un dividende trimestriel de 0,21 $ par
action ordinaire et par action de catégorie A sans droit de vote. Le dividende
est payable le 1er septembre 2009 aux détenteurs d'actions ordinaires et de
catégorie A inscrits en date du 31 juillet 2009. Le dividende est considéré
comme un "dividende déterminé" aux fins de l'impôt.

    ENONCES PROSPECTIFS

    Le présent communiqué contient des énoncés qui sont de nature
prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger
sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en
raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce
Canadian Tire et de la conjoncture générale. Ces risques et incertitudes sont
précisés dans d'autres documents publiés par la Société, tels que le rapport
de gestion et le Rapport financier 2008, et comprennent, sans s'y limiter :
les fluctuations des taux d'intérêt, des taux de change ou des taux
d'imposition; la capacité de Canadian Tire d'attirer et de conserver des
employés, des marchands associés, des agents de la Division pétrolière ainsi
que des exploitants de magasins et des franchisés de PartSource et de Mark's
Work Wearhouse de qualité et enfin, la volonté des clients de magasiner dans
les magasins de la Société ou de se procurer des produits et services
financiers.
    Les facteurs de risque associés aux hypothèses qui sous-tendent les
résultats prévisionnels de Canadian Tire pour 2009 et qui peuvent avoir une
incidence sur les résultats d'exploitation et le rendement des divisions de la
Société sont décrits à la section 11 du rapport de gestion.

    EXAMEN PAR LE CONSEIL D'ADMINISTRATION

    Le conseil d'administration de Canadian Tire, faisant suite aux
recommandations formulées par le Comité de vérification, a approuvé le contenu
du présent rapport.

    CONFERENCE TELEPHONIQUE

    Canadian Tire tiendra une conférence téléphonique pour discuter de
l'information comprise dans le présent communiqué et de questions afférentes à
15 h 30 (HAE), le jeudi 14 mai 2009. La conférence téléphonique sera diffusée
sur le Web en direct et dans son intégralité à l'intention de tous les
investisseurs intéressés et des médias à l'adresse
http://corp.canadiantire.ca/fr/investors et sera archivée durant 12 mois à la
même adresse.

    La Société Canadian Tire Limitée (TSX : CTC.a, CTC) exploite plus de 1
200 magasins spécialisés dans la vente d'articles d'usage courant et de
vêtements, postes d'essence et lave-autos qui font partie d'un réseau
d'entreprises interdépendantes spécialisées dans les secteurs du détail, des
services financiers et du pétrole. Le Groupe détail Canadian Tire est le
détaillant d'articles d'usage courant le plus fréquenté au Canada. Par
l'intermédiaire de 476 magasins exploités par des marchands à l'échelle
nationale, il propose un assortiment unique de produits et de services dans
trois catégories où il est le chef de file : articles automobiles, articles de
sport et de loisirs et articles pour la maison. Le site www.canadiantire.ca
permet aux Canadiens de se renseigner en ligne sur plus de 25 000 articles.
PartSource est une chaîne de 87 magasins spécialisés dans la vente de pièces
automobiles offrant un assortiment adapté à ses marchés cibles, c'est-à-dire
les mécaniciens professionnels et les bricoleurs sérieux. La Division
pétrolière de Canadian Tire, qui exploite 274 postes d'essence, 267 dépanneurs
et kiosques ainsi que 74 lave-autos, est l'un des détaillants indépendants
d'essence les plus importants et les plus productifs au pays. Mark's Work
Wearhouse, connue sous l'enseigne L'Equipeur au Québec, compte 374 magasins au
Canada et est l'un des principaux détaillants de vêtements du pays. Fidèle à
sa devise Toujours le bon vêtement(MC), Mark's Work Wearhouse vend des
vêtements et des chaussures pour le travail, les loisirs et la vie active,
ainsi que des vêtements pour le personnel médical et la clientèle des comptes
commerciaux, qu'elle met en valeur sur ses sites www.marks.com et
www.lequipeur.com. Les Services Financiers Canadian Tire ont émis plus de cinq
millions de cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire et commercialisent
des produits et services financiers connexes offerts aux clients des magasins
de détail et des postes d'essence. Les Canadiens peuvent avoir accès aux
Services Financiers en ligne à l'adresse www.ctfs.com. Plus de 57 000
Canadiens travaillent pour Canadian Tire d'un océan à l'autre dans les
secteurs du détail, des services financiers et du pétrole.

    
    Rapport de gestion
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Introduction

    Le présent rapport de gestion donne la vision de la direction quant à
notre Société, à nos résultats et à notre stratégie pour l'avenir.

    Définitions

    Dans le présent document, les termes "nous", "notre", "Société" et
"Canadian Tire" désignent tous La Société Canadian Tire Limitée, ses unités
commerciales et ses filiales. Pour la terminologie communément utilisée (comme
les ventes au détail et les ventes dans les magasins semblables), veuillez
vous reporter à la section 5.3, Rendement de nos secteurs d'activité, et au
Glossaire (pages 93 à 95) de notre Rapport financier 2008, disponible en ligne
sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com, et dans la section des
relations avec les investisseurs du site de la Société Canadian Tire, à
l'adresse http://corp.canadiantire.ca/fr/investors.

    Examen et approbation par le conseil d'administration

    Sur la recommandation du Comité de vérification, le conseil
d'administration a approuvé le contenu du présent rapport de gestion le 14 mai
2009.

    
    Comparaisons relatives au trimestre et à l'exercice contenues dans ce
    rapport de gestion
    

    A moins d'indication contraire, toutes les comparaisons des résultats du
premier trimestre (période de 13 semaines terminée le 4 avril 2009) sont
établies par rapport aux résultats du premier trimestre de 2008 (période de 13
semaines terminée le 29 mars 2008).

    Retraitement des chiffres

    Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés ou retraités
afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice
considéré ou en raison de l'adoption de nouvelles normes comptables de
l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"). Pour obtenir plus de
renseignements, veuillez vous reporter aux sections 14.1 et 14.2 du présent
rapport de gestion et aux notes 2 et 16 des états financiers consolidés.

    Estimations et hypothèses comptables

    La préparation d'états financiers consolidés selon les principes
comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada exige que nous
procédions à des estimations et posions des hypothèses qui influent sur les
montants présentés de l'actif et du passif, sur la présentation des actifs et
des passifs éventuels à la date des états financiers consolidés, ainsi que sur
les montants présentés des produits et des charges pendant la période visée
par les états financiers. Pour obtenir de plus amples renseignements, veuillez
vous reporter à la section 12 du présent rapport de gestion.

    Enoncés prospectifs

    Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui sont de nature
prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger
sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en
raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce
Canadian Tire et de la conjoncture générale. Veuillez également vous reporter
à la section 17 pour obtenir d'autres renseignements importants ainsi qu'une
mise en garde relative aux énoncés prospectifs. Ces renseignements sont
particulièrement importants dans le contexte économique incertain actuel.
    Nous ne pouvons garantir que les prévisions en matière de résultats
financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment, et
si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une hausse du cours des actions de
Canadian Tire.

    
    1. Notre Société

    1.1 Aperçu de l'entreprise
    

    Canadian Tire exerce ses activités depuis plus de 85 ans. La Société
offre aux Canadiens des articles et des services qui répondent aux besoins de
tous les jours par l'intermédiaire de son réseau d'entreprises
interdépendantes en plein essor. Canadian Tire, nos marchands, nos exploitants
de magasins, nos franchisés et nos agents de la Division pétrolière exploitent
plus de 1 200 établissements comprenant des magasins spécialisés dans la vente
au détail d'articles d'usage courant et de vêtements, ainsi que des postes
d'essence. Les Services Financiers Canadian Tire(MD) (les "Services
Financiers") proposent aussi divers services financiers à l'intention des
Canadiens, principalement la carte MasterCard(MD) Options(MD), des prêts
personnels, des marges de crédit, des produits d'assurance et de garantie, des
certificats de placement garanti (les "CPG") offerts par l'entremise de
courtiers indépendants, de même que d'autres produits offerts aux clients de
certains marchés dans le cadre d'un projet pilote de services bancaires de
détail.
    Canadian Tire exploite les quatre principales entreprises décrites
ci-après.

    Le Groupe détail Canadian Tire (le "Groupe détail") est le détaillant
d'articles d'usage courant le plus fréquenté au Canada, fort d'un réseau de
476 magasins Canadian Tire exploités par des marchands qui sont des
propriétaires d'entreprise indépendants. Les marchands achètent des
marchandises auprès de la Société et les vendent aux consommateurs dans leurs
magasins Canadian Tire. Le Groupe détail comprend aussi un site de
distribution en ligne et les magasins PartSource. PartSource est une chaîne de
87 magasins spécialisés dans la vente de pièces automobiles, qui cible les
"bricoleurs sérieux" et les mécaniciens professionnels. Le réseau de magasins
PartSource comprend 31 magasins franchisés et 56 succursales.

    Mark's Work Wearhouse est l'un des principaux détaillants de vêtements et
de chaussures au Canada avec ses 374 magasins partout au pays, soit 331
succursales et 43 magasins franchisés, qui offrent des vêtements pour hommes,
des vêtements pour femmes et des vêtements de travail. Mark's Work Wearhouse
exploite ses magasins sous l'enseigne Mark's Work Wearhouse et, au Québec,
sous l'enseigne L'Equipeur(MD). Par l'intermédiaire de sa division "Image",
Mark's Work Wearhouse offre également une collection de vêtements à la
clientèle des comptes commerciaux.

    La Division pétrolière de Canadian Tire (la "Division pétrolière") est
l'un des plus gros détaillants indépendants d'essence au Canada, et son réseau
regroupe 274 postes d'essence, y compris 267 dépanneurs et kiosques, 74
lave-autos, 13 centres de lubrification Pit Stop et 86 postes de propane. La
majorité des postes d'essence de Canadian Tire sont situés au même emplacement
qu'un magasin Canadian Tire, une stratégie qui a pour but d'attirer les
clients dans les magasins Canadian Tire. La quasi-totalité des postes
d'essence de la Division pétrolière sont exploités par des agents.

    Les Services Financiers Canadian Tire (les "Services Financiers")
proposent une gamme de cartes de crédit de marque Canadian Tire, dont la carte
MasterCard Options et la carte MasterCard(MD) Avantage Essence(MD) de Canadian
Tire. Les Services Financiers mettent aussi sur le marché des prêts
personnels, des marges de crédit, des produits d'assurance et de garantie et
un service de dépannage routier appelé Assistance routière Canadian Tire(MD).
La Banque Canadian Tire(MD) (la "Banque"), une filiale en propriété exclusive,
est réglementée en vertu de lois fédérales et elle gère et finance le
portefeuille de cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire à l'intention des
particuliers, le portefeuille de cartes de crédit personnelles Canadian Tire,
ainsi que les portefeuilles de prêts personnels et de marges de crédit. Elle
émet aussi des CPG offerts par l'entremise de courtiers indépendants. La
Banque offre également, dans trois marchés-tests, des comptes d'épargne à taux
d'intérêt élevé, des CPG et des prêts hypothécaires résidentiels, ainsi que le
compte tout-en-un de Canadian Tire, qui permet aux clients de regrouper en un
seul et même compte leurs comptes chèques, leurs comptes d'épargne, de même
que leurs soldes de prêts et d'hypothèque.

    1.2 Aperçu du réseau de magasins

    
    Nombre de magasins et superficie de             Au 4 avril   Au 29 mars
     l'aire de vente                                      2009         2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre consolidé de magasins
      Magasins Canadian Tire(1)                            476          473
      Magasins PartSource                                   87           74
      Magasins Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur(1)         374          360
      Postes d'essence de la Division pétrolière           274          266
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre total de magasins                             1 211        1 173
    Superficie de l'aire de vente consolidée
     (en millions de pieds carrés)
      Magasins Canadian Tire                              18,8         17,8
      Magasins PartSource                                  0,3          0,3
      Magasins Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur            3,2          3,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de la superficie de l'aire de vente(2)          22,3         21,1
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Le nombre de magasins reflète les points de vente individuels; ainsi,
        le nombre total de magasins Canadian Tire et Mark's Work
        Wearhouse/L'Equipeur comprend les magasins occupant le même bâtiment.
    (2) Le total de la superficie de l'aire de vente ne comprend pas la
        superficie moyenne de l'aire de vente dans les dépanneurs de la
        Division pétrolière, qui était de 455 pieds carrés par magasin au
        premier trimestre de 2009 (400 pieds carrés par magasin au premier
        trimestre de 2008).


    1.3 Aperçu du rendement des unités commerciales

    (variation en pourcentage sur douze mois)          T1 2009      T1 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail du Groupe détail(1)                   4,0 %       (1,9)%
    Produits bruts d'exploitation du Groupe détail         2,6 %        0,0 %
    Livraisons nettes du Groupe détail                     2,0 %       (0,2)%
    Ventes au détail de Mark's Work Wearhouse(2)          (2,3)%       (3,2)%
    Ventes au détail de la Division pétrolière           (21,3)%       16,5 %
    Volume des ventes d'essence de la Division
     pétrolière (en litres)                               (1,2)%       (0,4)%
    Ventes liées aux cartes de crédit des
     Services Financiers                                   4,5 %        7,3 %
    Créances moyennes brutes des Services Financiers       4,6 %        8,9 %
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
        ainsi que la composante main-d'oeuvre des ventes dans les
        centres-autos du Groupe détail.
    (2) Comprend les ventes au détail des succursales et des magasins
        franchisés de Mark's Work Wearhouse.


    2. Notre plan stratégique

    2.1 Plan stratégique quinquennal jusqu'en 2013 (plan 2009-2013)
    

    Le plan 2009-2013 décrit notre stratégie qui vise à développer Canadian
Tire en accordant une attention soutenue à la croissance et à la productivité
pendant toute la durée du plan. Les principales initiatives de croissance du
plan 2009-2013 comprennent l'agrandissement du réseau de toutes nos
entreprises de détail (le Groupe détail et PartSource, la Division pétrolière
et Mark's Work Wearhouse), le renouvellement des concepts de magasin, ainsi
que le développement continu des produits et services offerts par les Services
Financiers. Les principales initiatives de productivité comprennent la
poursuite de la mise à niveau de la chaîne d'approvisionnement pour ce qui est
des pièces automobiles, le renouvellement de l'infrastructure technologique et
la rationalisation de notre structure organisationnelle.
    Les objectifs précis liés à ces programmes sont décrits à la section 3.3
du présent rapport de gestion et à la section 4 du rapport de gestion compris
dans le Rapport financier 2008.

    2.2 Aspirations financières

    Le plan 2009-2013 comprend les aspirations financières de la Société pour
la période de cinq ans qui se terminera en décembre 2013. A la lumière de la
perturbation qu'a connue le marché du crédit depuis août 2007 et du
ralentissement économique subséquent, la direction réévalue actuellement ses
aspirations financières à long terme dans le cadre de son examen annuel du
plan stratégique.

    
    3. Notre rendement en 2009

    3.1 Résultats consolidés

    (en millions de dollars,
     sauf les montants par action)        T1 2009    T1 2008(1)    Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail(2)                   1 789,8 $    1 840,3 $       (2,7)%
    Produits bruts d'exploitation         1 758,1      1 825,3         (3,7)%
    BAIIA(3)                                156,1        174,5        (10,5)%
    Bénéfice avant impôts                    66,4         99,4        (33,3)%
    Taux d'imposition effectif               25,1 %       32,5 %
    Bénéfice net                             49,7 $       67,1 $      (25,9)%
    Bénéfice de base par action              0,61 $       0,82 $      (26,0)%
    Bénéfice de base par action ajusté       0,61 $       0,68 $      (11,0)%
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Les données de 2008 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels" et des modifications
        apportées au chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Fondements
        conceptuels des états financiers". Veuillez vous reporter aux
        sections 14.1 et 14.2 pour obtenir de plus amples renseignements.
    (2) Représente les ventes au détail du Groupe détail (y compris celles de
        PartSource), ainsi que celles des succursales et des magasins
        franchisés de Mark's Work Wearhouse et des établissements de la
        Division pétrolière.
    (3) Veuillez vous reporter à la rubrique 15, "Mesures non définies par
        les PCGR".
    

    Produits bruts d'exploitation consolidés

    Les produits bruts d'exploitation consolidés ont diminué de 3,7 pour cent
par rapport à l'exercice précédent, principalement en raison d'une diminution
de 23,9 pour cent des produits de la Division pétrolière, attribuable à la
baisse des prix à la pompe comparativement au premier trimestre de 2008. Cette
diminution a été compensée en partie par une croissance modeste au sein du
Groupe détail (les livraisons aux marchands ayant augmenté de 2,0 pour cent)
et des Services Financiers (en hausse de 4,1 pour cent grâce à l'augmentation
des soldes de prêts portant intérêt). Les produits d'exploitation bruts de
Mark's Work Wearhouse sont demeurés relativement stables.

    Bénéfice net consolidé

    Le bénéfice net consolidé a diminué de 25,9 pour cent par rapport à
l'exercice précédent. Cette diminution découle de l'augmentation des
provisions pour prêts douteux des Services Financiers compte tenu de la
conjoncture économique, de la hausse des charges locatives et des charges
d'amortissement de Mark's Work Wearhouse en raison de l'expansion du réseau et
de la hausse des intérêts débiteurs attribuable en partie à la croissance
rapide des dépôts auprès de courtiers au sein des Services Financiers, qui
servent à préfinancer les billets de Glacier Credit Card Trust ("Glacier")
venant à échéance à la fin de 2009. Ces augmentations ont été contrebalancées
en partie par l'amélioration des marges du Groupe détail, de la Division
pétrolière et de Mark's Work Wearhouse et par l'augmentation des produits
bruts d'exploitation au sein des Services Financiers.
    Le bénéfice net consolidé a aussi subi l'incidence des éléments hors
exploitation, comme suit.

    Incidence des éléments hors exploitation

    Le tableau qui suit présente notre bénéfice consolidé ajusté avant et
après impôts.

    Bénéfice consolidé ajusté avant et après impôts(1)

    
    (en millions de dollars,
     sauf les montants par action)        T1 2009    T1 2008(2)    Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant impôts                    66,4 $       99,4 $      (33,3)%
    Moins les ajustements avant impôts
     au titre des éléments suivants :
      Obligation au titre des prestations
       de retraite de l'ancien chef de
       l'administration(3)                    0,5          0,4
      Incidence nette des activités
       de titrisation(4)                      0,5         12,9
      Gain (perte) à la cession
       d'immobilisations corporelles         (0,7)         3,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté avant impôts(1)          66,1 $       82,4 $      (19,8)%
    Impôts sur les bénéfices                 16,5         26,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté après impôts(1)          49,6 $       55,6 $      (10,9)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice de base par action              0,61 $       0,82 $      (26,0)%
    Bénéfice de base par action ajusté(1)    0,61 $       0,68 $      (11,0)%
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Veuillez vous reporter à la rubrique 15, "Mesures non définies par
        les PCGR".
    (2) Les résultats de 2008 ont été retraités, rétroactivement, par suite
        de la mise en oeuvre du chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels" et des modifications
        apportées au chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Fondements
        conceptuels des états financiers". Veuillez vous reporter aux
        sections 14.1 et 14.2 pour obtenir de plus amples renseignements.
    (3) Veuillez vous reporter à la section 3.3.1 portant sur le rendement du
        Groupe détail.
    (4) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur
        prêts, l'amortissement du passif de gestion, la variation de la
        réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des
        réinvestissements.
    

    Le bénéfice net consolidé a subi l'incidence négative d'une perte
négligeable à la cession d'immobilisations corporelles au premier trimestre,
comparativement à un gain avant impôts de 3,7 millions de dollars au trimestre
correspondant de l'exercice précédent, ainsi qu'à une diminution de 12,4
millions relative aux activités de titrisation. Un ajustement d'impôts
favorable de 4,6 millions de dollars, lié à l'imposition des gains en capital
réalisés à la cession d'actions de MasterCard en 2006 et en 2007, a
partiellement neutralisé ces incidences.

    Saisonnalité

    Nos entreprises de détail enregistrent normalement des produits
d'exploitation et un bénéfice plus soutenus aux deuxième et quatrième
trimestres de chaque exercice, en raison du caractère saisonnier de certaines
marchandises du Groupe détail et de Mark's Work Wearhouse ainsi que du
calendrier de mise en oeuvre des programmes de marketing. Le tableau suivant
présente notre rendement financier par trimestre pour les deux derniers
exercices.

    Résultats trimestriels consolidés(1)

    
    (en millions de dollars,           T1         T4         T3         T2
     sauf les montants par action)    2009       2008       2008       2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits bruts d'exploitation  1 758,1 $  2 587,8 $  2 257,5 $  2 450,7 $
    Bénéfice net                      49,7      101,7      109,0       98,1
    Bénéfice de base par action       0,61       1,25       1,34       1,20
    Bénéfice dilué par action         0,61       1,25       1,34       1,20
    -------------------------------------------------------------------------


    (en millions de dollars,           T1         T4         T3         T2
     sauf les montants par action)    2008       2007       2007       2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits bruts d'exploitation  1 825,3 $  2 503,1 $  2 049,2 $  2 314,1 $
    Bénéfice net                      67,1      131,3      102,2      122,5
    Bénéfice de base par action       0,82       1,61       1,25       1,50
    Bénéfice dilué par action         0,82       1,61       1,25       1,50
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Les données trimestrielles de 2008 ont été retraitées,
        rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3064 du
        Manuel de l'ICCA, intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs
        incorporels" et des modifications apportées au chapitre 1000 du
        Manuel de l'ICCA, intitulé "Fondements conceptuels des états
        financiers". Veuillez vous reporter aux sections 14.1 et 14.2 pour
        obtenir de plus amples renseignements. Les données de 2007 n'ont pas
        été retraitées puisque les renseignements nécessaires aux calculs sur
        une base trimestrielle n'étaient pas facilement accessibles.

    Les résultats saisonniers habituels dont il est question plus haut ont
notamment subi l'incidence des éléments suivants :

    -   Les résultats du deuxième trimestre de 2008 ont subi l'incidence
        négative d'un ajustement de 12,0 millions de dollars avant impôts lié
        à l'écart entre les stocks physiques et les stocks comptables de
        Mark's Work Wearhouse, tandis que les résultats du quatrième
        trimestre de 2008 ont subi l'incidence négative d'une charge de
        28,7 millions avant impôts liée à l'ajustement au titre des swaps de
        taux d'intérêt différés;

    -   Les résultats du troisième trimestre de 2008 ont profité de
        l'incidence positive d'une diminution de 8,6 millions de dollars de
        la charge d'impôts, dont la majeure partie est liée à l'incidence des
        opérations de cession-bail conclues depuis 2005.

    3.2 Aperçu du rendement des unités commerciales pour le premier trimestre
        de 2009

    -------------------------------------------------------------------------
    Groupe détail Canadian Tire      Mark's Work Wearhouse
    -------------------------------------------------------------------------
    Aperçu du rendement pour le      Aperçu du rendement pour le premier
    premier trimestre de 2009        trimestre de 2009

      -  poursuite de                  -  ouverture de trois nouvelles
         l'élargissement du réseau        succursales, dont une est un
         de magasins, qui compte          magasin mixte;
         maintenant 476 magasins;      -  augmentation d'environ 6,5 pour
      -  poursuite de l'élaboration       cent de la superficie totale de
         de nouveaux concepts de          l'aire de vente sur douze mois; le
         magasins;                        réseau  compte maintenant 374
      -  remplacement d'un magasin        emplacements;
         traditionnel et d'un          -  priorité accrue accordée à la
         magasin moderne par deux         stratégie "Toujours le bon
         nouveaux magasins                vêtement" grâce au lancement de
         intelligents, dont un            deux nouveaux articles au cours du
         intègre un magasin               trimestre.
         Mark's Work Wearhouse de
         format régulier;
      -  ajout d'un nouveau magasin
         pour petit marché.

    Aperçu du rendement de
    PartSource pour le premier
    trimestre de 2009

      -  conversion d'une succursale
         à l'enseigne PartSource;
      -  ouverture d'un nouveau
         magasin pivot et conversion
         de deux magasins franchisés
         en succursales;
      -  augmentation d'environ 13,7
         pour cent de la superficie
         consacrée à la vente au
         détail sur douze mois.
    -------------------------------------------------------------------------
    Services Financiers
    Canadian Tire                    Division pétrolière
    -------------------------------------------------------------------------
    Aperçu du rendement pour le      Aperçu du rendement pour le premier
    premier trimestre de 2009        trimestre de 2009

      -  augmentations soutenues       -  expansion du réseau, qui compte
         des créances moyennes            maintenant 274 postes d'essence et
         brutes de l'ensemble du          267 dépanneurs;
         portefeuille géré             -  ouverture d'un nouveau poste
      -  poursuite de l'augmentation      d'essence et rénovation de trois
         du nombre de produits            postes d'essence dans le cadre de
         d'assurance et de garantie       l'initiative visant à améliorer
         offerts.                         l'expérience globale du client dans
      -  poursuite de la croissance       les postes de la Division
         du portefeuille de CPG           pétrolière;
         auprès de courtiers;          -  augmentation de 16,8 pour cent des
      -  poursuite des essais de          activités des dépanneurs par
         l'initiative de services         rapport à l'exercice précédent.
         bancaires de détail.
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Les sections suivantes décrivent le rendement des secteurs d'activité de
la Société en soulignant les progrès accomplis par chacun d'eux en regard des
initiatives clés déterminées dans le plan stratégique 2009-2013. Les
initiatives ont été classées en deux catégories : celles qui contribuent à la
croissance (augmentation des ventes principalement grâce à la croissance du
réseau, à l'ouverture de nouveaux magasins et à l'offre de nouveaux articles)
et celles qui contribuent à l'augmentation de la productivité (amélioration
des mesures du service à la clientèle, des niveaux de service, de la
rentabilité et des taux de rendement).

    
    3.3 Rendement de nos secteurs d'activité

    3.3.1 Groupe détail Canadian Tire

    3.3.1.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le premier trimestre
            de 2009

    La section suivante présente le rendement du Groupe détail pour le premier
trimestre de 2009 à l'égard de notre plan stratégique 2009-2013.

    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives de croissance du Groupe détail Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------

    Programme de nouveau magasin

    Depuis 2003, les magasins Concept 20/20 ont constitué la pierre angulaire
    du plan de croissance du Groupe détail Canadian Tire. Ce programme est en
    grande partie terminé, et le Groupe détail a élaboré de nouveaux concepts
    de magasin qui visent à tirer parti du succès des magasins Concept 20/20,
    en mettant davantage l'accent sur l'augmentation des ventes et de la
    productivité pour un coût en capital moindre. Les projets pour 2009
    comprennent l'ouverture de nouveaux magasins intelligents, qui seront
    axés sur l'augmentation des ventes et de la productivité, tout en offrant
    une expérience de magasinage plus stimulante, et de magasins pour petit
    marché qui auront pour but d'étendre notre présence dans de plus petits
    marchés.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2009       Rendement pour 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Le déploiement des magasins      Premier trimestre
    Concept 20/20 s'est terminé
    en 2008. La stratégie du         Au premier trimestre, le Groupe détail a
    Groupe détail Canadian Tire      remplacé un magasin traditionnel et un
    est maintenant axée sur          magasin moderne par deux magasins
    l'essai et la mise en oeuvre     intelligents, portant à quatre le
    des prochains formats de         nombre total de magasins intelligents.
    magasins du Groupe détail et     Il a aussi ajouté un nouveau magasin
    prévoit la construction de       pour petit marché à son réseau, portant
    nouveaux magasins intelligents   à cinq le nombre total de magasins pour
    et de magasins pour petit        petit marché.
    marché, ainsi que la
    conversion de magasins à ces     Le réseau de magasins compte maintenant
    formats qui constituent un       un total de 476 magasins. De ce nombre,
    élément crucial du               48 comportent une section Mark's
    plan 2009-2013.                  Work Wearhouse.
    -------------------------------------------------------------------------
    Clients pour la vie

    Canadian Tire a pris l'engagement de fidéliser ses clients en leur
    offrant une expérience positive, uniforme et mémorable. En 2008, le
    Groupe détail a commencé à travailler à l'élaboration d'un nouveau modèle
    pour la stratégie d'entreprise, afin de mettre davantage l'accent sur le
    service à la clientèle et d'améliorer nos façons de créer des clients
    pour la vie, et continuera à s'y consacrer en 2009.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2009       Rendement pour 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Le Groupe détail prévoit         Premier trimestre
    continuer d'améliorer
    considérablement l'expérience    Les résultats du sondage au sein du
    de magasinage des clients.       Groupe détail indiquent une
                                     amélioration de 2,2 pour cent du degré
                                     de satisfaction générale
                                     comparativement aux résultats de 2008.
                                     Les équipes de soutien des magasins et
                                     de la Division des relations avec les
                                     marchands associés ont continué
                                     de s'employer à résoudre les problèmes
                                     avec l'Association des marchands
                                     Canadian Tire en vue d'améliorer
                                     l'ensemble du processus et les
                                     résultats des sondages à l'avenir.
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    Expansion du réseau PartSource

    PartSource poursuivra son expansion dans de nouveaux marchés, grâce à
    l'ouverture de nouveaux magasins et à l'acquisition de petites
    entreprises. La stratégie de PartSource consistant à acquérir de petites
    entreprises locales et à les convertir à l'enseigne PartSource obtient de
    bons résultats, un pourcentage élevé de clients demeurant fidèles après
    la conversion.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2009       Rendement pour 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Certaines des initiatives clés   Premier trimestre
    pour PartSource comprennent
    l'établissement du Groupe        Au cours du trimestre, PartSource a
    détail en tant que compte        continué de faire des progrès
    commercial pour les livraisons   considérables relativement à
    d'urgence, la mise à jour de     l'établissement du compte commercial
    la structure organisationnelle,  du Groupe détail et 200 magasins
    l'essai de nouveaux systèmes     Canadian Tire font désormais appel à
    d'exploitation et d'un nouveau   elle pour les livraisons d'urgence de
    catalogue de pièces              pièces automobiles. La progression de
    automobiles.                     cette initiative se poursuivra tout au
                                     long de l'exercice.

                                     PartSource a converti une nouvelle
                                     succursale à l'enseigne PartSource,
                                     a ouvert un nouveau magasin pivot et a
                                     converti deux magasins franchisés en
                                     succursales au cours du trimestre, ce
                                     qui porte le total à 87 magasins, y
                                     compris neuf magasins pivots. (La
                                     section portant sur l'initiative de la
                                     Division automobile ci-dessous fournit
                                     plus de détails sur les magasins
                                     pivots.)
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives de productivité du Groupe détail Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Programme de remaniement du Groupe détail

    Au cours de 2007, le Groupe détail a entrepris la mise en oeuvre d'une
    initiative s'étendant sur plusieurs années visant à améliorer la
    productivité, en réalisant des projets conçus pour réviser et mettre à
    niveau les processus internes et les systèmes de technologie de
    l'information. Grâce à ces projets, nous pourrons prendre de meilleures
    décisions plus rapidement et améliorer notre agilité et notre rapidité
    sur le plan de la commercialisation.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2009       Rendement pour 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    En 2009, le Groupe détail        Premier trimestre
    prévoit mettre en oeuvre des
    initiatives en matière de        L'avancement des travaux dans le cadre
    productivité et de contrôle      du programme de remaniement du Groupe
    dans les domaines de la          détail comprenait ce qui suit:
    planification des ventes et des    -  achèvement et mise en oeuvre de
    activités, ainsi que procéder à       la première étape des
    l'analyse et à la définition          améliorations des processus de
    des exigences en matière de           planification des ventes et des
    planification promotionnelle et       activités (planification
    de gestion des relations avec         intégrée);
    les fournisseurs en vue            -  achèvement de la conception de la
    d'une mise en oeuvre en 2010.         fonction de gestion des relations
                                          avec les fournisseurs et début du
                                          travail de conception des
                                          processus;
                                       -  fin de l'analyse relative à la
                                          fonction de planification
                                          promotionnelle et début de la
                                          conception des processus et
                                          des systèmes.

    -------------------------------------------------------------------------
    Initiative de l'infrastructure de la Division automobile

    La revitalisation des activités automobiles de base constitue une
    priorité absolue sur la durée du plan 2009-2013, alors que la Société
    continue d'agrandir son réseau grâce à l'ouverture de magasins pivots
    PartSource. Les magasins pivots régionaux sont plus grands que les
    magasins PartSource traditionnels et sont conçus pour offrir un
    assortiment plus vaste de pièces automobiles afin de répondre aux besoins
    aussi bien des clients des magasins Canadian Tire que de ceux des
    magasins PartSource. Le Groupe détail prévoit ouvrir huit magasins pivots
    supplémentaires en 2009. En outre, la Société investit dans ses
    infrastructures et dans les améliorations technologiques et procède au
    remaniement des processus de service à la clientèle.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2009       Rendement pour 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    La Société prévoit ouvrir huit   Premier trimestre
    magasins pivots en 2009. En
    outre, des investissements       L'initiative de l'infrastructure de la
    supplémentaires assureront la    Division automobile s'est poursuivie
    modernisation des centres de     comme suit:
    distribution de pièces
    automobiles et un nouveau        Mise sur pied d'un système
    projet prévoira la mise en       d'approvisionnement d'urgence:
    oeuvre du système de gestion       -  ouverture d'un magasin pivot
    d'entrepôt Manhattan au centre        PartSource, ce qui porte à neuf
    de distribution de pièces             le nombre total de magasins pivots;
    automobiles de Calgary.            -  mise en place de processus
    L'investissement dans les             d'approvisionnement d'urgence
    actifs liés à la distribution         aux magasins Canadian Tire à
    permettra d'accroître de 20 %         l'intention des bricoleurs sérieux
    l'assortiment de pièces               dans sept des neuf
    automobiles en stock. Les             magasins pivots.
    activités entourant le
    lancement d'un catalogue de      Augmentation de l'assortiment au sein
    pointe de pièces automobiles     de la Société:
    seront achevées, et ce             -  augmentation de cinq pour cent
    catalogue sera déployé dans           du nombre de pièces automobiles
    les magasins Canadian                 en stock;
    Tire en 2010.                      -  début des activités visant la mise
                                          en oeuvre d'un nouveau système de
                                          gestion d'entrepôt pour le centre
                                          de distribution de pièces
                                          automobiles de Calgary.

                                     Processus liés à l'expérience
                                     de magasinage des clients:
                                       -  achèvement et approbation des
                                          exigences commerciales nécessaires
                                          à la sélection et à la mise en
                                          oeuvre des technologies
                                          disponibles pour le soutien en
                                          matière de pièces automobiles et
                                          de service à la clientèle;
                                       -  examen et résumé des lacunes
                                          fonctionnelles entre les exigences
                                          et un logiciel choisi;
                                       -  entente prise avec le fournisseur
                                          du logiciel choisi afin qu'il
                                          travaille à l'élaboration de la
                                          solution avec le Groupe détail.
    -------------------------------------------------------------------------

    3.3.1.2 Principaux indices de rendement

    Voici les principales mesures de la productivité des ventes du Groupe
détail:

    -   croissance du total des ventes dans les magasins semblables;
    -   ventes au détail moyennes par magasin;
    -   ventes au détail moyennes par pied carré de superficie consacrée à la
        vente au détail.


    Total des ventes au détail et ventes dans les magasins semblables du
    Groupe détail

    (variation en pourcentage sur 12 mois)             T1 2009      T1 2008

    -------------------------------------------------------------------------

    Total des ventes au détail(1)                          4,0 %       (1,9)%

    Ventes dans les magasins semblables(2)                 2,5 %       (4,0)%
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
        ainsi que la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-
        autos du Groupe détail.
    (2) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
        mais ne comprend pas les ventes du magasin en ligne du Groupe détail,
        ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du
        Groupe détail.
    


    Ventes au détail du Groupe détail

    Premier trimestre

    Bien que nos magasins continuent de subir l'incidence des conditions
économiques difficiles qui ont cours actuellement au Canada, le Groupe détail
a constaté une hausse des ventes au détail au cours du premier trimestre.
    Les ventes au détail du Groupe détail ont augmenté de 4,0 pour cent
comparativement au trimestre correspondant de 2008, témoignant d'une
croissance vigoureuse dans les catégories de l'automobile et des loisirs. Les
ventes d'articles de mise en forme, d'accessoires automobiles, d'articles de
cuisine et d'articles pour animaux ont été particulièrement vigoureuses au
cours du trimestre. Dans l'ensemble, les ventes dans les magasins semblables
ont augmenté de 2,5 pour cent comparativement au premier trimestre de 2008.
    D'un point de vue régional, les ventes ont été plus élevées à Terre-
Neuve, en Nouvelle-Ecosse, en Saskatchewan et au Manitoba et plus faibles en
Alberta et en Colombie-Britannique comparativement à l'exercice précédent.
    Encore ce trimestre, PartSource a enregistré une augmentation à deux
chiffres des ventes par rapport à l'exercice précédent grâce à l'expansion
continue du réseau et à la croissance de sa clientèle commerciale. En outre,
les livraisons de PartSource aux marchands Canadian Tire continuent
d'augmenter alors que divers éléments de la stratégie de l'infrastructure de
la Division automobile sont mis en oeuvre.

    Description des magasins du réseau du Groupe détail

    Au fil de l'évolution de notre réseau de magasins, nous avons introduit
de nouveaux formats d'aménagement dans nos différentes classes de magasins qui
se définissent comme suit:

    
    -------------------------------------------------------------------------
    Magasins       Magasins pour  Magasins       Magasins       Magasins
    intelligents   petit marché   rénovés et     traditionnels  PartSource
    (fin 2008)     (mi-2008)      agrandis       (jusqu'à       (jusqu'en
    Superficie     Superficie     (1994 à mi-    1994)          2008)
    moyenne        moyenne        2008)          Superficie     Superficie
    consacrée à    consacrée à    Superficie     moyenne        moyenne
    la vente au    la vente au    moyenne        consacrée à    consacrée à
    détail:        détail:        consacrée à    la vente au    la vente au
    68 000 pi2     18 000 pi2     la vente au    détail:        détail:
                                  détail:        16 000 pi2     7 000 pi2
                                  44 000 pi2
    -------------------------------------------------------------------------
    Prochain       Magasins de    Combinaison    Magasin plus   PartSource
    concept de     plus petites   de nos con-    petit que      est un
    magasin        dimensions,    cepts de       le magasin     magasin
    s'inspirant    lancés en      magasins les   rénové et      spécialisé
    des magasins   juillet 2008,  plus récents,  agrandi, en    dans la vente
    Concept 20/20  dont la        y compris les  moyenne. Les   de pièces
    et axé sur la  superficie se  magasins       magasins       automobiles
    croissance et  situe entre    Concept        traditionnels  offrant un
    l'améliora-    14 000 et      20/20,         varient quant  assortiment
    tion de la     19 000 pieds   "nouveau       à leur taille  adapté à ses
    productivité   carrés. Les    concept" et    et à leur      marchés
    grâce à une    magasins pour  "nouvelle      aménagement.   cibles,
    présentation   petit marché   génération".   Leur super-    c'est-à-dire
    attrayante, à  répondent aux  La superficie  ficie se       les monteurs
    des assorti-   besoins des    de ces maga-   situe entre    profes-
    ments renouve- marchés en     sins, aupara-  3 000 et       sionnels
    lés et à des   milieu rural   vant appelés   49 000 pieds   et les brico-
    solutions      insuffisam-    "magasins      carrés. Ils    leurs
    plus écolo-    ment desser-   modernes", se  représentent   sérieux. Les
    giques. La     vis et         situe entre    environ 6,5    magasins
    superficie     offrent une    16 000 et      pour cent de   proposent un
    des magasins   sélection      89 000 pieds   la superficie  assortiment
    se situe       d'articles     carrés. La     consacrée à    d'articles
    entre 44 000   adaptés à une  plupart ont    la vente au    ciblant les
    et 83 000      région         été ouverts    détail dans    besoins
    pieds carrés.  particulière.  ou convertis   l'ensemble du  locaux en
    Il existe      Ils sont       à ces formats  réseau du      matière de
    actuellement   caractérisés   entre 1994 et  Groupe         pièces
    quatre maga-   par des        le milieu de   détail         automobiles
    sins intelli-  affiches de    2008. Les      (exception     et sont
    gents, le      direction      magasins       faite de       facilement
    premier ayant  faciles à      rénovés et     PartSource).   reconnais-
    ouvert en no-  lire, de       agrandis                      sables à leur
    vembre 2008.   larges allées  représentent                  enseigne au
                   et par la      environ 91,6                  motif de
                   mise en        pour cent de                  damier.
                   évidence des   la superficie                 Depuis 2007,
                   rayons tradi-  consacrée à                   de nouveaux
                   tionnels,      la vente au                   entrepôts
                   ainsi que par  détail dans                   plus grands
                   des aires      l'ensemble du                 (les magasins
                   extérieures    réseau du                     pivots) ont
                   spacieuses     Groupe détail                 ouvert afin
                   qui permet-    (exception                    de mettre à
                   tent d'        faite de                      la disposi-
                   "agrandir"     PartSource).                  tion des
                   le magasin                                   clients un
                   lors des                                     plus grand
                   périodes                                     nombre de
                   de pointe.                                   pièces dans
                   Le réseau                                    les magasins
                   compte                                       Canadian
                   actuellement                                 Tire et
                   cinq magasins                                PartSource.
                   pour petit
                   marché.
    -------------------------------------------------------------------------


    Nombre de magasins du Groupe détail

                           T1 2009(1)   2008(2)   2007(2)   2006(2)   2005(2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Magasins rénovés
     et agrandis               392       393       381       363       345
    Magasins traditionnels      75        76        92       105       117
    Magasins pour petit
     marché                      5         4         -         -         -
    Magasins intelligents        4         2         -         -         -
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de magasins
     rénovés et agrandis,
     traditionnels,
     pour petit marché
     et intelligents           476       475       473       468       462
    Magasins PartSource         87        86        71        63        57
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Nombre de magasins à la fin du premier trimestre de 2009.
    (2) Nombre de magasins à la fin de l'exercice.
    

    Le Groupe détail continue d'agrandir et de convertir son réseau de
magasins en mettant l'accent sur la conversion de magasins nouveaux ou de
remplacement et de magasins rénovés et agrandis au format le plus récent.
L'implantation du format Concept 20/20 s'est terminée à la fin de 2008 et les
deux nouveaux concepts de magasin, conformes aux objectifs du plan 2009-2013,
continuent de faire l'objet de projets pilotes en 2009 et seront lancés plus
tard cette année et au cours des années suivantes.

    Ventes au détail moyennes par magasin Canadian Tire(1)(2)

    
                                    Pour la période de    Pour la période de
    (en millions de dollars)          12 mois terminée      12 mois terminée
                                       le 4 avril 2009       le 29 mars 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Magasins rénovés et agrandis                14,6 $                14,6 $
    Magasins traditionnels                       7,9                   8,0
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période
        de 52 semaines. Elles ne comprennent pas les ventes dans les magasins
        PartSource, ni celles du magasin en ligne du Groupe détail, ni la
        composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe
        détail.
    (2) Ne comprend que les ventes des magasins qui étaient ouverts depuis au
        moins deux ans à la fin du trimestre.

    Les magasins rénovés et agrandis enregistrent généralement un plus fort
achalandage et un montant moyen des transactions plus élevé que les magasins
traditionnels. Sur 12 mois, les ventes au détail moyennes par magasin rénové
et agrandi sont demeurées stables, tandis que les ventes au détail moyennes
par magasin traditionnel ont légèrement diminué.

    Ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au
    détail dans un magasin Canadian Tire(1)(2)(3)

                                    Pour la période de    Pour la période de
                                      12 mois terminée      12 mois terminée
                                       le 4 avril 2009       le 29 mars 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Superficie consacrée à la
     vente au détail(1)(3)
     (en millions de pieds carrés)              18,8                  17,8
    Magasins rénovés et
     agrandis(2)(3) (ventes
     en dollars par pied carré)                  413 $                 411 $
    Magasins traditionnels(2)(3)                 491                   492
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) La superficie consacrée à la vente au détail se fonde sur la
        superficie totale consacrée à la vente au détail, y compris celle des
        magasins qui n'étaient pas ouverts depuis au moins deux ans. Il
        s'agit d'une mesure ponctuelle (plutôt que sur une période de 12
        mois) à la fin du trimestre.
    (2) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période
        de 52 semaines pour les magasins qui sont ouverts depuis au moins
        deux ans à la fin du trimestre. Elles ne comprennent pas les ventes
        dans les magasins PartSource, ni celles du magasin en ligne du Groupe
        détail, ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-
        autos du Groupe détail.
    (3) La superficie consacrée à la vente au détail ne comprend pas
        l'entrepôt, ni le centre du jardinage, ni le centre-auto.
    

    La superficie consacrée à la vente au détail a augmenté d'environ 1,0
million de pieds carrés sur la période de 12 mois susmentionnée.
    Les ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au
détail dans les magasins modernes plus grands sont inférieures à celles dans
les magasins traditionnels, du fait que la superficie additionnelle permet de
présenter un plus grand nombre d'articles, d'aménager des allées plus larges
et des étalages plus attrayants et d'offrir une expérience de magasinage plus
intéressante. Toutefois, les magasins rénovés et agrandis, plus grands,
génèrent en moyenne des ventes plus élevées, tout en offrant aux marchands un
coût d'exploitation inférieur par pied carré de superficie consacrée à la
vente au détail.

    3.3.1.3 Résultats financiers du Groupe détail

    
    (en millions de dollars)              T1 2009      T1 2008     Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail                      1 267,9 $    1 218,8 $        4,0 %
    Livraisons nettes (variation par
     rapport à l'exercice précédent)          2,0 %       (0,2)%
      Produits bruts d'exploitation       1 099,3 $    1 071,3 $        2,6 %
      BAIIA(1)                               96,8        102,1         (5,2)%
    -------------------------------------------------------------------------
      Bénéfice avant impôts                  32,8         43,6        (24,8)%
    Moins les ajustements au titre
     des éléments suivants:
      Gain (perte) à la cession
       d'immobilisations corporelles         (0,4)         3,9
      Obligations au titre des
       prestations de retraite
       de l'ancien chef
       de l'administration                    0,5          0,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté avant impôts(1)          32,7 $       39,3 $      (16,7)%
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Veuillez vous reporter à la rubrique 15, "Mesures non définies par
        les PCGR".
    

    Explication des résultats financiers du Groupe détail

    Premier trimestre

    Les produits bruts d'exploitation pour le premier trimestre ont augmenté
de 2,6 pour cent, principalement en raison de l'augmentation des livraisons
nettes aux marchands, plus particulièrement dans les catégories des articles
pour l'automobile et la maison.
    Le bénéfice ajusté avant impôts du Groupe détail s'est chiffré à 32,7
millions de dollars au premier trimestre, en baisse de 6,6 millions
comparativement à l'exercice précédent. Malgré des marges solides,
l'augmentation des frais promotionnels et des coûts liés à l'ouverture du
nouveau centre de distribution de l'est du Canada a entraîné une diminution du
bénéfice.

    3.3.1.4 Risques d'entreprise du Groupe détail

    Dans le cours normal de ses activités, le Groupe détail est exposé à un
certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement. Ces
risques comprennent, sans s'y limiter, le risque d'interruption de la chaîne
d'approvisionnement, le risque lié à la saisonnalité et le risque
environnemental. Veuillez vous reporter à la section 5.3.1.6 de notre Rapport
financier 2008 pour plus de détails sur les risques propres aux activités des
unités commerciales. Veuillez également vous reporter à la section 11 du
présent rapport de gestion, qui présente une analyse de la gestion des risques
d'entreprise, et à la section 14 de notre Rapport financier 2008 pour une
analyse d'autres risques à l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels
nous sommes exposés.

    
    3.3.2 Mark's Work Wearhouse

    3.3.2.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le premier trimestre
            de 2009

    La section suivante présente le rendement de Mark's Work Wearhouse pour le
premier trimestre de 2009 à l'égard de notre plan stratégique 2009-2013.

    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives de croissance de Mark's Work Wearhouse
    -------------------------------------------------------------------------
    Expansion du réseau

    Un aspect crucial du plan de croissance de Mark's Work Wearhouse a trait
    à son objectif d'accaparer une part de plus en plus considérable des
    ventes globales de vêtements dans chacun des marchés où elle exerce une
    concurrence. Pour intensifier la présence de Mark's Work Wearhouse sur le
    marché, la Société prévoit poursuivre la mise en oeuvre d'un plan
    d'expansion audacieux du réseau de magasins Mark's Work Wearhouse.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2009       Rendement pour 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Mark's Work Wearhouse            Premier trimestre
    poursuivra l'expansion du
    réseau en ouvrant de nouveaux      -  ouverture de trois
    magasins, en déménageant ou en        nouvelles succursales,
    agrandissant les magasins             dont une dans un magasin
    existants et en rénovant les          mixte;
    magasins plus désuets pour les     -  déménagement de deux
    convertir à la nouvelle formule       succursales, dont une dans
    Mark's Work Wearhouse. En 2009,       un magasin mixte.
    nous prévoyons:
      -  ouvrir 14 nouveaux          A la fin du trimestre, la
         magasins;                   superficie totale consacrée à
      -  déménager dix magasins;     la vente au détail de Mark's
      -  agrandir trois magasins;    Work Wearhouse s'établissait à
      -  accroître de cinq pour      3,2 millions de pieds carrés,
         cent la superficie          en hausse de 6,5 pour cent
         consacrée à la vente        par rapport au premier
         au détail.                  trimestre de 2008.

    -------------------------------------------------------------------------
    Nouveaux concepts de magasin

    En plus d'ajouter des magasins à l'ensemble de son réseau, Mark's Work
    Wearhouse est en train d'élaborer de nouveaux concepts de magasin qui
    seront mis en oeuvre sur la durée du plan.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2009       Rendement pour 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    En plus de contribuer au         Premier trimestre
    développement de la section
    Mark's Work Wearhouse des        Ouverture de deux nouveaux
    nouveaux concepts pour les       magasins Mark's Work Wearhouse
    magasins mixtes Canadian         intégrés à des magasins
    Tire/Mark's Work Wearhouse,      Canadian Tire, l'un dans le
    comme les magasins intelligents  cadre de l'expansion du réseau
    et pour petit marché, Mark's     de magasins pour petit marché
    Work Wearhouse travaille à       et l'autre intégré à un magasin
    l'élaboration d'un nouveau       intelligent (tous deux compris
    magasin autonome sous            dans le total ci-dessus).
    l'enseigne "Toujours le bon
    vêtement(MD)", qui sera mis à
    l'essai en 2009.
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives de productivité de Mark's Work Wearhouse
    -------------------------------------------------------------------------
    Expansion des catégories

    Mark's Work Wearhouse a établi des objectifs de croissance ambitieux pour
    la durée du plan 2009-2013, lesquels seront appuyés par ses plans visant
    l'expansion des catégories dans ses trois principales gammes d'articles.
    Bien que la progression ait été modeste en 2007 et en 2008, les vêtements
    pour femmes devraient constituer le segment qui connaîtra la croissance
    la plus rapide de l'entreprise sur la durée du plan, du fait qu'il s'agit
    de la catégorie la moins développée de Mark's Work Wearhouse. Les
    améliorations qui seront apportées à l'assortiment d'articles dans la
    catégorie des vêtements pour femmes devraient permettre une croissance
    continue sur la durée du plan.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2009       Rendement pour 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    En 2009, Mark's Work Wearhouse   Premier trimestre - ventes dans les
    continuera d'élargir son         succursales
    assortiment d'articles dans ses
    trois principales catégories de    -  augmentation de 7,8 pour cent
    vêtements et de chaussures, en        des ventes de vêtements pour
    mettant l'accent sur la               femmes;
    stratégie " Toujours le            -  diminution de 0,5 pour cent des
    bon vêtement ".                       ventes de vêtements de travail;
                                       -  diminution de 6,2 pour cent des
                                          ventes de vêtements pour hommes.

                                     Au premier trimestre de 2009, Mark's
                                     Work Wearhouse a continué de tirer
                                     parti d'articles lancés antérieurement,
                                     comme la technologie CURVETECH(MC) pour
                                     femmes, qui définit la silhouette, et
                                     les chaussures QUAD COMFORT(MD) pour
                                     hommes et femmes, tout en étendant à
                                     ses t-shirts la technologie
                                     dri-WEAR(MD), déjà présente dans les
                                     sous-vêtements, et en ajoutant deux
                                     nouveaux articles à la collection
                                     "Toujours le bon vêtement(MD)".
    -------------------------------------------------------------------------

    3.3.2.2 Principaux indices de rendement

    Voici les principaux indices de rendement de Mark's Work Wearhouse :

    -   la croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins
        semblables;
    -   les ventes moyennes par succursale;
    -   les ventes au détail moyennes par pied carré de superficie consacrée
        à la vente au détail.

    Croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins
    semblables de Mark's Work Wearhouse

                                                       T1 2009      T1 2008
    (variation en pourcentage sur 12 mois)
    -------------------------------------------------------------------------

    Total des ventes au détail(1)                         (2,3)%       (3,2)%

    Ventes dans les magasins semblables(2)                (4,1)%       (7,0)%

    (1) Comprend les ventes au détail dans les succursales et les magasins
        franchisés.
    (2) Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne
        comprennent pas les nouveaux magasins, ni les magasins qui n'étaient
        pas ouverts pendant toute la période visée pour chaque année, ni les
        magasins fermés.
    

    Premier trimestre

    Au premier trimestre de 2009, les ventes au détail de Mark's Work
Wearhouse ont continué de subir l'incidence du ralentissement persistant du
marché de détail et des conditions économiques dans plusieurs régions du
Canada. Les ventes de vêtements de travail dans les succursales ont légèrement
diminué, la catégorie des vêtements de travail pour hommes subissant la plus
importante diminution des ventes en dollars. Les ventes de vêtements de
loisirs pour hommes dans les succursales ont aussi diminué, particulièrement
dans les catégories comme les vêtements d'extérieur, les chandails, les
pantalons décontractés et les t-shirts. L'augmentation des ventes de vêtements
pour femmes dans les succursales a toutefois eu un effet compensatoire,
puisque ces ventes ont surpassé les ventes de vêtements pour hommes dans
toutes les catégories importantes. Les hausses des ventes les plus importantes
en dollars dans les succursales ont été enregistrées dans les catégories des
accessoires, des vêtements pour le personnel médical et des pantalons
décontractés et habillés pour femmes.
    D'un point de vue géographique, les ventes de Mark's Work Wearhouse ont
augmenté au Québec, dans les provinces de l'Atlantique et dans certaines
régions de l'Ontario, mais elles ont diminué de façon importante dans sa
région d'origine, l'Alberta et la Colombie-Britannique, où elles sont
habituellement très fortes. Cette diminution est liée à l'incidence
disproportionnée du ralentissement économique dans ces régions.

    Ventes au détail moyennes dans les succursales(1)

    
                Pour la période de   Pour la période de   Pour la période de
                  12 mois terminée     12 mois terminée     12 mois terminée
                   le 4 avril 2009      le 29 mars 2008      le 31 mars 2007
    -------------------------------------------------------------------------

    Ventes au
     détail
     moyennes
     par magasin
     (en milliers
     de dollars)(2)        2 716 $              2 743 $              2 817 $
    Ventes moyennes
     par pied carré
     (en dollars)(3)         314                  327                  347
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Les chiffres sont calculés sur 12 mois.
    (2) Les ventes au détail moyennes par succursale comprennent celles dans
        les succursales qui étaient ouvertes depuis au moins 12 mois.
    (3) Les ventes moyennes par pied carré de superficie sont basées sur les
        ventes dans les succursales. Le nombre de pieds carrés de superficie
        a été calculé au prorata pour les succursales qui étaient ouvertes
        depuis moins de 12 mois.
    

    Les ventes au détail moyennes par magasin et les ventes moyennes par pied
carré chez Mark's Work Wearhouse diminuent tranquillement depuis la fin du
deuxième trimestre de 2007, principalement en raison du ralentissement
économique qui s'est alors amorcé. A cela s'ajoute le fait que Mark's Work
Wearhouse a augmenté d'environ 20 pour cent la superficie consacrée à la vente
au détail dans les succursales au cours de cette période, notamment grâce à
l'ajout de nouveaux magasins, au déménagement et à l'agrandissement de
magasins, ainsi qu'au rapatriement de franchises.
    D'après Trendex, en 2008, Mark's Work Wearhouse a continué d'accroître sa
part du marché des vêtements au Canada. Mark's Work Wearhouse estime qu'en
poursuivant l'expansion de son réseau pendant le ralentissement économique, la
chaîne sera bien positionnée pour accroître sa part de marché et augmenter de
nouveau ses ventes au détail moyennes par magasin et par pied carré lorsque le
marché du vêtement au Canada se remettra de la récession actuelle.

    3.3.2.3 Résultats financiers de Mark's Work Wearhouse

    
    (en millions de dollars)              T1 2009      T1 2008     Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail(1)                     168,5 $      172,5 $       (2,3)%
    Produits bruts d'exploitation(2)        147,1        147,5         (0,3)%
    BAIIA(3)                                  2,2          3,0        (27,3)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Perte avant impôts                       (4,9)        (3,4)       (43,9)%
    Moins les ajustements au titre
     de l'élément suivant:
      Perte à la cession
       d'immobilisations corporelles         (0,2)           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté avant impôts(3)          (4,7) $      (3,4) $     (39,7)%
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend les ventes au détail dans les succursales et les magasins
        franchisés.
    (2) Les produits bruts d'exploitation comprennent les ventes au détail
        dans les succursales seulement.
    (3) Veuillez vous reporter à la rubrique 15, "Mesures non définies par
        les PCGR".
    

    Explication des résultats financiers de Mark's Work Wearhouse

    Premier trimestre

    Le bénéfice avant impôts de Mark's Work Wearhouse a diminué au premier
trimestre de 2009 principalement en raison de la baisse des ventes dans les
magasins semblables et de l'augmentation des dépenses liées à l'expansion
continue du réseau de magasins et de l'infrastructure de soutien. Dans
l'ensemble, la marge bénéficiaire brute sur la marchandise vendue a été très
solide, en hausse de 7,7 pour cent grâce, entre autres, à une meilleure
gestion des réductions de prix, mais n'a pas été suffisante pour compenser la
diminution des ventes et l'augmentation des coûts d'occupation, des charges au
titre de l'amortissement, des frais relatifs aux systèmes et des autres coûts.

    3.3.2.4 Risques d'entreprise de Mark's Work Wearhouse

    Dans le cours normal de ses activités, Mark's Work Wearhouse est exposée
à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement.
Ces risques comprennent, sans s'y limiter, le risque lié à la saisonnalité et
le risque lié à l'obsolescence du marché. Veuillez vous reporter à la section
5.3.2.5 de notre Rapport financier 2008 pour plus de détails sur les risques
propres aux activités des unités commerciales. Veuillez également vous
reporter à la section 11 du présent rapport de gestion, qui présente une
analyse de la gestion des risques d'entreprise, et à la section 14 de notre
Rapport financier 2008 pour une analyse d'autres risques à l'échelle de
l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés.

    
    3.3.3 Division pétrolière de Canadian Tire

    3.3.3.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le premier trimestre
            de 2009
    

    La Division pétrolière joue un rôle stratégique pour ce qui est de
fidéliser davantage la clientèle et de stimuler l'achalandage et le nombre de
transactions dans les magasins du Groupe détail et auprès des Services
Financiers. La Division pétrolière renforce la proposition de valeur totale de
Canadian Tire, car elle offre des primes de fidélisation au moyen de l'"
argent " Canadian Tire lors des achats d'essence payés en espèces ou au moyen
de la carte MasterCard Options de Canadian Tire. La Division pétrolière appuie
également d'autres promotions et lancements de produits conjoints, tels que la
carte MasterCard Avantage Essence de Canadian Tire, qui est devenue très
populaire depuis son lancement en Ontario au milieu de 2006. Les clients qui
possèdent une carte MasterCard de Canadian Tire et qui font le plein aux
postes d'essence de la Division pétrolière sont les clients les plus fidèles
et les plus rentables de Canadian Tire.
    La section suivante présente le rendement de la Division pétrolière au
premier trimestre de 2009 dans le cadre du plan stratégique 2009-2013.

    
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives de croissance de la Division pétrolière de Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Renouvellement du réseau et mise en oeuvre de nouveaux concepts

    La Division pétrolière fait partie intégrante de l'organisation Canadian
    Tire puisque les clients qui fréquentent ses postes d'essence stimulent
    les ventes et favorisent l'achalandage dans les autres entreprises. Sur
    la durée du plan 2009-2013, la Division pétrolière continuera à élaborer
    son plan immobilier qui sera axé sur l'introduction de nouveaux concepts
    au sein du réseau existant, tout en poursuivant le renouvellement des
    postes actuels.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2009       Rendement pour 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    En 2009, la Division pétrolière  Premier trimestre
    continuera de renforcer son
    réseau actuel en ouvrant de        -  ouverture d'un nouveau poste
    nouveaux postes et en rénovant        d'essence;
    des postes existants.              -  rénovation de trois postes
                                          d'essence.

                                     A la fin du trimestre, la Division
                                     pétrolière comptait 274 postes d'
                                     essence, y compris 38 postes
                                     repositionnés.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives de productivité de la Division pétrolière de Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Accroître l'interdépendance

    Les activités de la Division pétrolière sont liées à celles du Groupe
    détail et des Services Financiers grâce à l'" argent " Canadian Tire et
    aux divers programmes de promotions conjointes visant à fidéliser la
    clientèle. La Division pétrolière est en train d'accroître la portée de
    sa stratégie d'interdépendance pour que l'ensemble de la Société profite
    de la vigueur des activités de marketing de la Division pétrolière.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2009       Rendement pour 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    En 2009, la Division pétrolière  Premier trimestre
    recherchera activement d'autres
    occasions de promotions            -  lancement d'un concours de
    conjointes de manière à tirer         promotion conjointe dans les
    davantage profit de sa                postes d'essence à l'échelle
    stratégie d'interdépendance et        nationale afin de stimuler
    ainsi stimuler l'achalandage et       l'achalandage dans les magasins
    le volume des transactions,           Canadian Tire et Mark's Work
    fidéliser sa clientèle et             Wearhouse/L'Equipeur et l'utili-
    accroître le bénéfice à               sation de la carte MasterCard
    l'échelle de l'entreprise.            Options des Services Financiers;
                                       -  émission de bons multiplicateurs
                                          qui augmentent les primes en
                                          " argent " Canadian Tire offertes
                                          lors des achats d'essence payés
                                          en espèces ou à l'aide de la carte
                                          MasterCard Options de
                                          Canadian Tire;
                                       -  remise de bons de rabais sur la
                                          marchandise des magasins Canadian
                                          Tire lors d'achats d'essence.
    -------------------------------------------------------------------------
    

    3.3.3.2 Principaux indices de rendement

    Le volume des ventes d'essence, qui correspond au nombre de litres
d'essence vendus, est un indice de rendement essentiel pour la Division
pétrolière. Les fluctuations des prix de gros et de détail de l'essence
pourraient entraîner des fluctuations de la marge bénéficiaire et de la
rentabilité de la Division pétrolière.

    
    Volume des ventes d'essence

                                          T1 2009      T1 2008     Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Volume des ventes
     (en millions de litres)                408,8        413,8         (1,2)%
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Au premier trimestre, le volume des ventes d'essence a légèrement
diminué, reflétant la baisse du volume de ventes d'essence du secteur
rapportée par Statistique Canada. Bien que le prix moyen au détail de
l'essence ait considérablement diminué par rapport au premier trimestre de
2008, le prix de l'essence s'est stabilisé depuis la fin de 2008.

    
    Ventes dans les dépanneurs et ventes liées aux lave-autos de la Division
    pétrolière

    (variation en pourcentage sur 12 mois)             T1 2009      T1 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des ventes au détail
      Ventes dans les dépanneurs                          16,8 %       11,6 %
      Ventes liées aux lave-autos                         16,4 %      (24,4)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes dans les postes semblables
      Dépanneurs                                          14,1 %        9,7 %
      Lave-autos                                          16,4 %      (24,8)%
    

    Les ventes dans les dépanneurs ont été très vigoureuses au premier
trimestre de 2009 en raison d'une meilleure disponibilité des stocks et du
déplacement d'un concours national au premier trimestre. L'augmentation des
ventes liées aux lave-autos est en grande partie attribuable aux conditions
météorologiques du premier trimestre, lesquelles ont été plus favorables aux
activités des lave-autos comparativement à l'exercice précédent.

    
    3.3.3.3 Résultats financiers de la Division pétrolière

    (en millions de dollars)              T1 2009      T1 2008     Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail                        353,4 $      449,0 $      (21,3)%
    Produits bruts d'exploitation           321,9        422,8        (23,9)%
    BAIIA(1)                                 10,4          9,0         15,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant impôts                     6,0          5,0         20,4 %
      Moins les ajustements au titre
       de l'élément suivant:
        Perte à la cession
         d'immobilisations corporelles          -         (0,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté avant impôts(1)           6,0 $        5,2 $       15,5 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Veuillez vous reporter à la rubrique 15, "Mesures non définies par
        les PCGR".
    

    Explication des résultats financiers de la Division pétrolière

    Premier trimestre

    Les ventes au détail et les produits d'exploitation bruts ont diminué de
plus de 20 pour cent au cours du premier trimestre de 2009, principalement en
raison d'une diminution de 23,7 pour cent des prix de détail de l'essence d'un
exercice à l'autre. Toutefois, malgré cette importante diminution des prix à
la pompe, la Division pétrolière a enregistré une augmentation de 20,4 pour
cent de son bénéfice avant impôts étant donné que les marges sur l'essence
pour le trimestre ont été plus élevées que celles du trimestre correspondant
de l'exercice précédent, bien qu'elles aient en partie souffert de
l'augmentation des charges d'exploitation et des coûts environnementaux.

    3.3.3.4 Risques d'entreprise de la Division pétrolière

    Dans le cours normal de ses activités, la Division pétrolière est exposée
à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement.
Ces risques comprennent, sans s'y limiter, le risque lié au prix des
marchandises et le risque d'interruption, ainsi que le risque environnemental.
Veuillez vous reporter à la section 5.3.3.5 de notre Rapport financier 2008
pour plus de détails sur les risques propres aux activités des unités
commerciales. Veuillez également vous reporter à la section 11 du présent
rapport de gestion, qui présente une analyse de la gestion des risques
d'entreprise, et à la section 14 de notre Rapport financier 2008 pour une
analyse d'autres risques à l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels
nous sommes exposés.

    
    3.3.4 Services Financiers Canadian Tire

    3.3.4.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le premier trimestre
            de 2009

    La section suivante présente le rendement des Services Financiers pour le
premier trimestre de 2009 à l'égard de notre plan 2009-2013.

    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives de croissance des Services Financiers de Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du portefeuille géré des créances sur prêts (créances sur cartes de
    crédit, prêts personnels, prêts hypothécaires et prêts au titre de marges
    de crédit)

    Les Services Financiers prévoient accroître leur portefeuille par la
    hausse du solde moyen des comptes, l'acquisition de nouveaux comptes et
    le lancement de nouvelles cartes de crédit.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2009       Rendement pour 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    En 2009, les Services            Premier trimestre
    Financiers ciblent l'accrois-
    sement des créances moyennes     Les créances sur prêts moyennes
    brutes sur cartes de crédit,     brutes ont atteint 4,0 milliards
    principalement grâce à la        de dollars au premier trimestre.
    hausse du solde moyen des        Cette hausse reflète une augmentation
    comptes.                         de 7,3 pour cent du solde moyen des
                                     comptes, contrebalancée en partie par
                                     une légère diminution du nombre de
                                     comptes ayant un solde non réglé.
    -------------------------------------------------------------------------
    Services bancaires de détail

    En octobre 2006, les Services Financiers ont commencé à offrir, dans deux
    marchés pilotes, leurs produits de services bancaires de détail, qui
    comprennent des comptes d'épargne à taux d'intérêt élevé, des CPG et des
    prêts hypothécaires résidentiels. En 2007, le projet pilote a été étendu
    à un troisième marché en Ontario en même temps que le compte tout-en-un
    de Canadian Tire a été introduit. Les activités des services bancaires de
    détail misent sur la confiance et la crédibilité que les Services
    Financiers Canadian Tire ont acquises au cours des 40 dernières années
    dans la prestation de services financiers à des millions de clients.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2009       Rendement pour 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Pour ce qui est des services     Premier trimestre
    bancaires de détail, les
    Services Financiers visent à     A la fin du premier trimestre
    accroître le solde de clôture    de 2009, les Services
    du portefeuille de prêts         Financiers avaient accumulé
    hypothécaires et à augmenter     des dépôts de détail de plus de
    le solde de clôture des          233 millions de dollars et des
    dépôts de détail.                prêts hypothécaires d'une
                                     valeur de plus de 163 millions.
    En 2009, les Services
    Financiers engageront des        Au premier trimestre de 2009, les
    dépenses nettes d'environ 17     Services Financiers ont engagé des
    millions de dollars relative-    dépenses nettes de 3,9 millions de
    ment aux activités de marketing  dollars relativement à l'exploitation
    et d'exploitation des services   et à la commercialisation de l'
    bancaires de détail.             initiative des services bancaires
                                     de détail.

    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives de productivité des Services Financiers de Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits d'assurance et services connexes

    Les Services Financiers prévoient enrichir la gamme de produits
    d'assurance et de garantie offerts aux titulaires de cartes de crédit.
    Les produits d'exploitation tirés des produits d'assurance et de garantie
    ont augmenté considérablement au cours des cinq dernières années, grâce
    au marketing direct s'adressant à la clientèle croissante de Canadian
    Tire.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2009       Rendement pour 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    En 2009, les Services            Premier trimestre
    Financiers prévoient accroître
    les produits d'exploitation      Les produits d'exploitation tirés des
    tirés des produits d'assurance   produits d'assurance et de garantie
    et de garantie.                  ont augmenté de 6,9 pour cent au
                                     premier trimestre par rapport au
                                     trimestre correspondant de l'exercice
                                     précédent.
    -------------------------------------------------------------------------


    3.3.4.2 Principaux indices de rendement

    Les principaux indices de rendement des Services Financiers sont les 
suivants :

    -   la valeur du total du portefeuille géré;
    -   le rendement du portefeuille;
    -   la qualité du portefeuille.


    Total du portefeuille géré des créances sur prêts des Services Financiers

    (en millions de dollars, sauf
     indication contraire)                  T1 2009     T1 2008    Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen de comptes ayant un
     solde non réglé (en milliers)            1 804       1 849        (2,4)%
    Soldes moyens des comptes
     (en dollars)                             2 222 $     2 072 $       7,3 %
    Créances moyennes brutes                4 009,1     3 831,7         4,6 %
    Total du portefeuille géré, à la fin    3 979,1     3 783,9         5,2 %
    Portefeuille net géré, à la fin         3 872,0     3 685,1         5,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
    

    La direction estime qu'il faut évaluer le rendement des portefeuilles de
créances sur prêts aussi bien titrisées que non titrisées pour obtenir un
portrait complet des tendances qui caractérisent les activités des Services
Financiers. Par conséquent, toutes les créances sur prêts titrisées et les
répercussions connexes sur le bénéfice ont été reflétées comme si elles
étaient incluses au bilan et dans l'état des résultats, respectivement, des
Services Financiers. Les Services Financiers présentent l'information
concernant les créances sur prêts sur la base du montant géré afin d'évaluer
le rendement des créances et le rendement financier général des prêts
sous-jacents.
    Les créances moyennes brutes des Services Financiers ont augmenté au
premier trimestre, en raison surtout de l'augmentation des ventes à crédit et
de l'augmentation du volume des prêts hypothécaires. Le succès continu de la
carte MasterCard Avantage Essence et l'augmentation des transferts de soldes
ont aussi contribué à la croissance totale du portefeuille, qui a été
neutralisée en partie par le recul des prêts personnels et des soldes des
comptes de prêts personnels.
    La croissance future des Services Financiers sera stimulée par la hausse
des soldes moyens des comptes, les augmentations modérées du nombre de
nouveaux comptes et le lancement de nouvelles cartes de crédit et de nouveaux
produits d'assurance. La direction considère que les nouveaux produits de
services bancaires de détail constituent, à long terme, un autre vecteur de
croissance possible.

    
    Portefeuille des créances sur cartes de crédit des Services Financiers

    (en millions de dollars, sauf
     indication contraire)                  T1 2009     T1 2008    Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen de comptes ayant un
     solde non réglé (en milliers)            1 773       1 809        (2,0)%
    Soldes moyens des comptes
     (en dollars)                             2 120 $     2 004 $       5,8 %
    Créances moyennes brutes                3 758,9     3 625,3         3,7 %
    Total du portefeuille géré, à la fin    3 725,1     3 572,0         4,3 %
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Les créances moyennes brutes sur cartes de crédit ont augmenté de 3,7
pour cent pour s'établir à 3,8 milliards de dollars à la fin du trimestre, en
raison surtout de l'augmentation de 5,8 pour cent des soldes moyens des
comptes au cours du trimestre comparativement au trimestre correspondant de
l'exercice précédent. La hausse des soldes moyens des comptes est surtout
attribuable aux programmes de commercialisation conçus à cette fin.

    Rentabilité des Services Financiers

    La rentabilité des Services Financiers s'exprime en pourcentage des
créances moyennes brutes, comme le démontre le tableau suivant.

    
    Rendement du total du portefeuille géré(1)

                                T1 2009  T1 2008  T1 2007  T1 2006  T1 2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits
     d'exploitation en
     pourcentage des créances
     moyennes brutes(2)           24,59 %  24,54 %  24,96 %  25,22 %  26,55 %
    Marge bénéficiaire brute en
     pourcentage des créances
     moyennes brutes(2)           12,02 %  12,63 %  13,12 %  13,31 %  13,78 %
    Charges d'exploitation en
     pourcentage des créances
     moyennes brutes(3)            7,33 %   7,80 %   7,89 %   8,33 %   9,06 %
    Rendement du total du
     portefeuille géré
     moyen(2)(3)(4)                4,71 %   4,84 %   5,25 %   4,98 %   4,72 %
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Les données sont calculées sur 12 mois et comprennent le total du
        portefeuille géré de créances sur prêts.
    (2) Ne comprend pas l'incidence nette des activités de titrisation, ni le
        gain à la cession/au rachat de placements.
    (3) Les données ont été retraitées, rétroactivement, par suite de la mise
        en oeuvre du chapitre 3064 du  Manuel de l'ICCA, intitulé "Ecarts
        d'acquisition et actifs  incorporels" et des modifications apportées
        au chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Fondements
        conceptuels des états financiers". Veuillez vous reporter aux
        sections 14.1 et 14.2 pour obtenir de plus amples renseignements.
    (4) Le rendement est calculé à titre de bénéfice ajusté avant impôts, en
        pourcentage des créances moyennes brutes.
    

    La diminution du rendement du total du portefeuille géré est
principalement imputable à l'augmentation de la provision au titre des pertes
sur créances au cours du trimestre.
    Les comptes MasterCard des Services Financiers offrent des possibilités
accrues de dégager des produits d'exploitation grâce à la vente croisée de
produits d'assurance dont la prime est fonction du solde et d'autres produits
financiers offerts par les Services Financiers. A mesure que les Services
Financiers lanceront des cartes de crédit et des prêts à taux d'intérêt
réduit, la diminution des produits d'exploitation et de la marge brute, en
pourcentage des produits bruts d'exploitation, sera neutralisée par la
croissance soutenue des créances sur prêts, les ventes accrues de produits
d'assurance et de garantie et les améliorations continues au chapitre du ratio
des charges d'exploitation.
    Dans le cadre du processus de planification stratégique, la direction
s'est fixé un objectif à long terme relatif au rendement avant impôts du total
moyen du portefeuille géré des Services Financiers dans la fourchette cible de
4,5 à 5,0 pour cent. Comme l'indique le tableau précédent, les Services
Financiers ont atteint ou dépassé cet objectif aux premiers trimestres des
cinq derniers exercices.

    
    Qualité du portefeuille

                                T1 2009  T1 2008  T1 2007  T1 2006  T1 2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux de radiation nette
     (sur 12 mois)                 6,52 %   5,83 %   5,95 %   5,98 %   5,96 %
    Soldes de comptes en
     souffrance depuis moins
     de 30 jours, à la fin        95,86 %  96,10 %  96,29 %  96,31 %  96,01 %
    Taux de provision              2,69 %   2,61 %   2,48 %   2,55 %   2,67 %
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Le taux de radiation nette devrait se situer dans une fourchette de 5,0 à
6,0 pour cent. Exception faite de 2009, la tendance historique sur cinq ans
témoigne de notre capacité à gérer le taux de radiation grâce à des
initiatives telles que l'amélioration des recouvrements et la recherche de
clients ayant des cotes de solvabilité élevées.
    Le taux de radiation nette sur 12 mois sur le total du portefeuille de
prêts s'est établi à 6,52 pour cent au premier trimestre de 2009, ce qui
constitue une augmentation de 69 points de base par rapport au trimestre
correspondant de l'exercice précédent. Cette augmentation résulte de la
conjoncture économique plus difficile et de l'augmentation conséquente des
faillites personnelles. Toutefois, un certain nombre de mesures ont déjà été
prises pour gérer la qualité du portefeuille, et les taux de radiation
devraient être ramenés à un niveau raisonnable à long terme.
    Il est possible que les radiations, la durée de recouvrement et les
provisions fluctuent en raison de divers facteurs économiques dont la
croissance ou le recul de l'emploi, le niveau d'endettement des particuliers,
le nombre de faillites personnelles et des changements découlant d'ajustements
des stratégies de recouvrement. L'augmentation du taux de la provision pour
pertes sur créances par rapport au premier trimestre de 2008 est imputable à
une augmentation de la durée de recouvrement du portefeuille de cartes de
crédit découlant d'une conjoncture économique difficile et de l'incidence des
changements apportés aux pratiques de recouvrement en 2008.

    
    3.3.4.3 Résultats financiers des Services Financiers

    (en millions de dollars)              T1 2009     T1 2008(1)   Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits bruts d'exploitation           217,3 $     208,7 $         4,1 %
    BAIIA(2)                                 46,7        60,4         (22,5)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant impôts                    32,5        54,2         (40,1)%
    Moins les ajustements au titre
     des éléments suivants :
      Perte à la cession
       d'immobilisations corporelles         (0,1)          -
      Incidence nette des activités
       de titrisation(3)                      0,5        12,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté avant impôts(2)          32,1 $      41,3 $       (22,3)%
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les données de 2008 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels" et des modifications
        apportées au chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Fondements
        conceptuels des états financiers". Veuillez vous reporter aux
        sections 14.1 et 14.2 pour obtenir de plus amples renseignements.
    (2) Veuillez vous reporter à la rubrique 15, "Mesures non définies par
        les PCGR".
    (3) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur
        prêts, l'amortissement du passif de gestion, la réserve au titre de
        la titrisation et le gain (la perte) au titre des réinvestissements.
    

    Explication des résultats financiers des Services Financiers

    Premier trimestre

    Les produits bruts d'exploitation des Services Financiers ont augmenté
par rapport au premier trimestre de 2008, en grande partie en raison de
l'accroissement des revenus d'intérêts découlant de la hausse des soldes de
prêts portant intérêt. En outre, les charges courantes ont été bien contrôlées
puisque le ratio des charges d'exploitation du premier trimestre sur 12 mois
s'est amélioré de 47 points de base, comparativement au trimestre
correspondant de 2008. Elles ont toutefois été contrebalancées par les coûts
liés à l'augmentation des provisions.
    Des mesures ont été prises, notamment un examen indépendant de nos
pratiques en matière de gestion du risque, afin de gérer les radiations
possibles au cours d'une période marquée par des taux de défaillance plus
élevés que jamais en raison des conditions économiques difficiles et du taux
de chômage élevé qui en découle.

    3.3.4.4 Risques d'entreprise des Services Financiers

    Dans le cours normal de leurs activités, les Services Financiers sont
exposés à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à leur
rendement. Ces risques comprennent, sans s'y limiter, le risque de crédit lié
à la consommation, le risque de financement lié à la titrisation, le risque de
taux d'intérêt et le risque lié à la réglementation. Veuillez vous reporter à
la section 5.3.4.8 de notre Rapport financier 2008 pour plus de détails sur
les risques propres aux activités des unités commerciales, ainsi qu'à la
section 5.1.4 du présent rapport de gestion pour obtenir une description du
programme de titrisation et des renseignements sur les liquidités de Canadian
Tire et ses activités sur les marchés financiers. Veuillez également vous
reporter à la section 11 du présent rapport de gestion, qui présente une
analyse de la gestion des risques d'entreprise, et à la section 14 de notre
Rapport financier 2008 pour une analyse d'autres risques à l'échelle de
l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés.

    4. Gestion du capital

    Afin de soutenir son plan de croissance et de respecter les objectifs de
son plan stratégique 2009-2013, la Société gère son capital de façon active.

    
    Les objectifs de la Société sont les suivants :

    -   réduction du coût du capital après impôts;
    -   maintien de réserves de liquidités saines et d'un bon accès au
        capital;
    -   maintien de la flexibilité de la structure du capital pour assurer la
        mise en oeuvre continue de notre plan stratégique.
    

    Le capital peut être défini de différentes façons selon l'entité et le
secteur d'activité. En ce qui nous concerne, le capital comprend la tranche à
court terme de la dette à long terme, la dette à long terme, les dépôts à long
terme, le passif à long terme qui correspond à des instruments dérivés ou à
des instruments de couverture liés aux éléments du capital seulement, le
capital-actions, le surplus d'apport, les composantes du cumul des autres
éléments du résultat étendu liées aux éléments du capital seulement, ainsi que
les bénéfices non répartis. Pour une liste complète de ces montants et pour
plus d'information, veuillez vous reporter à la note 9 des états financiers
consolidés.
    Dans le cadre des ententes d'emprunt existantes, deux clauses
restrictives financières clés font l'objet d'une surveillance continue de la
part de la direction afin d'assurer la conformité à ces ententes. Au premier
trimestre de 2009, la Société se conformait à ces clauses restrictives. En
vertu de ces dernières, la Société dispose actuellement de la souplesse
nécessaire pour financer la croissance des activités et augmenter les taux des
dividendes dans le cadre de la politique actuelle sur les dividendes.
    La filiale en propriété exclusive de la Société, la Banque Canadian Tire,
gère son capital conformément aux lignes directrices établies par le Bureau du
surintendant des institutions financières Canada (le "BSIF"). Les lignes
directrices concernant le capital réglementaire mesurent le capital par
rapport aux risques de crédit, aux risques de marché et aux risques
opérationnels. La Banque a mis en oeuvre une politique de gestion du capital,
un programme de dépenses en immobilisations et des procédures et des contrôles
concernant le capital pour atteindre ses objectifs. Les objectifs de la Banque
sont les suivants :

    
    -   disposer d'un capital suffisant pour garder la confiance des
        déposants;
    -   posséder une structure du capital appropriée, selon les évaluations
        effectuées à l'interne, selon les définitions des organismes de
        réglementation et par rapport aux autres institutions financières;
    -   obtenir le coût global le plus bas pour le capital tout en préservant
        une composition appropriée d'éléments de capital pour atteindre les
        niveaux de capitalisation cibles.
    

    Au cours du premier trimestre de 2009 et de la période correspondante, la
Banque s'est conformée aux lignes directrices concernant le capital du BSIF en
vertu des normes Bâle II énoncées dans le document intitulé "Convergence
internationale de la mesure des normes de fonds propres : dispositif révisé".
Pour plus d'information sur la gestion du capital, veuillez vous reporter à la
note 9 des états financiers consolidés et à la rubrique 7, intitulée "Gestion
du capital", de notre Rapport financier 2008.

    5. Financement

    Bien que les opérations de prêts demeurent difficiles sur les marchés du
crédit, les capacités de Canadian Tire en matière de financement sont solides
et se sont améliorées depuis le quatrième trimestre de 2008. Nous disposons de
diverses sources de financement de rechange afin de nous assurer que nous
avons accès au niveau de liquidité nécessaire pour atteindre nos objectifs
stratégiques. Le tableau suivant décrit sommairement ces sources de
financement.

    
    Sommaire des sources de financement de Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
                                 Montant
    Source de financement      disponible                Détails
    -------------------------------------------------------------------------

    Marges de crédit          1,22 milliard    Consenties par 11
     bancaire consenties       de dollars      institutions financières
                                               nationales et internationales
                                               et assurant notamment le
                                               soutien du programme de papier
                                               commercial de 800 millions de
                                               dollars décrit plus loin,
                                               couvert intégralement par les
                                               marges de crédit bancaire. Au
                                               4 avril 2009, un montant de
                                               néant avait été tiré des
                                               marges de crédit bancaires.

    Programme de papier       800 millions     Canadian Tire disposait d'une
     commercial                de dollars      tranche de 82 millions de
                                               dollars en circulation au
                                               4 avril 2009.

    Programme de billets      750 millions     Un nouveau prospectus
     à moyen terme             de dollars      préalable de base a été déposé
                                               le 8 avril 2009, permettant à
                                               la Société d'accéder à des
                                               billets totalisant 750
                                               millions de dollars au cours
                                               des 25 prochains mois.

    Titrisation de créances      Selon         Par le passé, les
                              l'opération      opérations de titrisation
                                               effectuées par l'intermédiaire
                                               de Glacier ont fait leurs
                                               preuves en tant que source de
                                               financement relativement
                                               rentable. Les Services
                                               Financiers n'avaient pas
                                               titrisé de créances sur cartes
                                               de crédit en 2009.

    Dépôts de CPG auprès de   Sans limite      Le recours à cette
     courtiers                  définie        source de financement s'est
                                               accru au second semestre de
                                               2008, et les fonds continuent
                                               d'être accessibles
                                               immédiatement grâce aux
                                               réseaux de courtiers. A la fin
                                               du premier trimestre de 2009,
                                               les dépôts de CPG des Services
                                               Financiers auprès de courtiers
                                               s'élevaient à 1,3 milliard de
                                               dollars.

    Opérations de                Selon         Des sources de financement
     cession-bail             l'opération      supplémentaires sont
                                               disponibles pour certaines
                                               opérations stratégiques
                                               touchant des propriétés
                                               appartenant à la Société, au
                                               besoin.
    

    Comme l'indique le tableau ci-dessus, au 4 avril 2009, la Société
disposait de marges de crédit bancaire consenties de 1,22 milliard de dollars.
Ces marges comprennent une tranche de 775 millions de dollars dont la durée
sera portée à deux ans, renouvelable chaque année, à la seule condition que
les documents juridiques soient remplis. La tranche restante des marges est
consentie au moins jusqu'à la fin de 2009 et la plupart sont habituellement
prolongées chaque trimestre par la suite.
    Au 4 avril 2009, le programme de papier commercial de GCCT donnait accès
à une tranche allant jusqu'à 975 millions de dollars du total des marges de
crédit consenties de Canadian Tire, et GCCT se conformait aux normes de DBRSMD
en matière de liquidités.

    Conditions du marché des titres de créance

    L'accès aux marchés financiers demeure difficile et incertain, dans la
foulée de la crise du crédit liée aux problèmes qu'a connus le marché
américain des prêts hypothécaires à risque en août 2007. Il s'en est suivi une
réévaluation à l'échelle mondiale des risques financiers liés aux titres
adossés à des créances, qui a causé des perturbations dans le marché, un effet
d'étranglement et une hausse des taux d'intérêt pour les emprunteurs cherchant
à refinancer leur dette à court terme.
    Canadian Tire est active sur les marchés des titres adossés à des
créances du fait qu'elle utilise du papier commercial et qu'elle émet des
billets à moyen terme. En 2008 et depuis le début de 2009, GCCT a continué de
refinancer une partie de son papier commercial arrivant à échéance et avait 63
millions de dollars de papier commercial en circulation au 4 avril 2009,
entièrement garanti par les marges de crédit bancaire.
    Le calendrier ne prévoit l'arrivée à échéance d'aucun titre de créance de
la Société en 2009, mais des billets à terme de GCCT totalisant 625 millions
de dollars viendront à échéance vers la fin de l'exercice, ce qui entraînera
une hausse correspondante des créances des Services Financiers, à moins que
ces billets ne soient refinancés.
    Advenant que la Société soit incapable de mener à bien une opération de
titrisation de carte de crédit à court ou à moyen terme en raison de
l'instabilité des marchés des capitaux, elle a accès à d'autres sources de
financement suffisantes, comme l'illustre le tableau précédent.
    En décembre 2008, Canadian Tire a obtenu confirmation de ses deux agences
de notation relativement à ses divers programmes de financement, qui avaient
tous une perspective stable. Au 4 avril 2009, il n'y avait eu aucun changement
dans les cotes.

    
    Sommaire des cotes de crédit                  DBRS             S&P
    -------------------------------------------------------------------------
    Canadian Tire
      Papier commercial                    R-1 (faible)    A-1 (faible) (CA)
      Débentures                             A (faible)           BBB+
      Billets à moyen terme                  A (faible)           BBB+

    Glacier Credit Card Trust(1)
      Papier commercial adossé à
       des créances                        R-1 (élevée)              -
      Billets de premier rang adossés
       à des créances                              AAA             AAA
      Billets subordonnés adossés
       à des créances                                A               A

    Tendance ou perspective                     Stable          Stable
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les billets subordonnés et les billets de premier rang de série 2002
        adossés à des créances ont été annulés le 2 janvier 2008.
    

    Dépôts auprès de courtiers

    L'initiative de la Banque concernant les CPG auprès de courtiers a été
très fructueuse depuis le quatrième trimestre de 2007. Les dépôts de la Banque
auprès de courtiers permettent de générer des flux de trésorerie grâce à la
vente de CPG par l'entremise de courtiers plutôt que directement aux clients
des services bancaires de détail et sont généralement assortis d'un taux
d'intérêt plus élevé que celui des CPG offerts à ces derniers. Les soldes
individuels allant jusqu'à 100 000 $ sont assurés par la Société
d'assurance-dépôts du Canada (la "SADC"). Les CPG de la Banque offerts par les
courtiers sont d'une durée allant de 30 jours à cinq ans et ne prévoient
aucune disposition de remboursement par anticipation, sauf en de rares
circonstances. Compte tenu du fait que l'ensemble du marché canadien des CPG
de courtiers s'élève à environ 66 milliards de dollars, la Banque est d'avis
que ce marché est assez vaste pour qu'elle puisse recourir aux dépôts de CPG
de la Banque auprès de courtiers à titre de solution de rechange économique à
la titrisation des créances sur cartes de crédit comme source de financement.
    A la fin du premier trimestre de 2009, la Banque comptait des dépôts de
CPG à court et à long terme non encaissés auprès de courtiers totalisant
environ 1,3 milliard de dollars. La Banque est d'avis que cette source de
financement pourrait générer des augmentations supplémentaires dans l'avenir,
selon le moment de l'année et les conditions du marché.

    Programme de couverture de change

    La Société a un besoin considérable de dollars américains, en raison de
l'approvisionnement à l'étranger. Afin de limiter l'incidence des fluctuations
des taux de change sur le coût de nos marchandises acquises sur les marchés
mondiaux et, conséquemment, sur le bénéfice, la Société s'est dotée d'une
politique complète de gestion du risque qui établit des fourchettes
définissant la proportion d'achats prévus en dollars américains devant être
couverte pour diverses périodes. Par conséquent, lorsqu'il se produit
d'importantes fluctuations des devises, comme cela a été le cas au début du
quatrième trimestre de 2008, la Société a déjà atténué l'incidence du change
relativement à une certaine partie des achats prévus en dollars américains. Le
portefeuille actuel de couverture de change permet à la Société de profiter de
marges relativement stables pour 2009, puisqu'un montant considérable en
dollars américains nécessaire pour les achats libellés en dollars américains
en 2009 est disponible à des taux de couverture plus favorables que le cours
au comptant de référence actuel. En outre, la Société pourrait être en mesure
de transférer aux clients les variations des taux de change en modifiant les
prix, selon l'environnement concurrentiel.

    5.1 Programme de financement

    5.1.1 Exigences en matière de financement

    Nous faisons appel à diverses sources afin d'assurer le financement des
dépenses en immobilisations, des besoins en fonds de roulement, du versement
de dividendes et d'autres besoins financiers, comme les remboursements sur la
dette et les rachats d'actions de catégorie A sans droit de vote en vertu de
l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités. Au cours du
premier trimestre de 2009, le financement provenait principalement des sources
suivantes :

    
    -   trésorerie de 396 millions de dollars provenant de l'augmentation des
        dépôts nets;
    -   trésorerie de 82 millions de dollars liée à l'émission de papier
        commercial.
    

    5.1.2 Trésorerie et équivalents de trésorerie

    Au 4 avril 2009, le montant de la trésorerie et des équivalents de
trésorerie de la Société s'établissait à 519,5 millions de dollars,
comparativement à 288,6 millions au 29 mars 2008. Au total, 81,9 millions de
dollars de papier commercial étaient en circulation à la fin du premier
trimestre de 2009, comparativement à 158,2 millions à la fin du premier
trimestre de 2008. Cette variation du solde de la trésorerie a subi
l'incidence positive de l'augmentation des dépôts nets. Au cours du premier
trimestre de 2009, nous avons utilisé la trésorerie principalement aux fins
suivantes :

    
    -   493 millions de dollars pour financer l'augmentation des besoins en
        fonds de roulement d'exploitation;
    -   76 millions de dollars pour les ajouts aux immobilisations
        corporelles;
    -   19 millions de dollars pour les ajouts aux actifs incorporels.
    

    En outre, compte tenu des fluctuations cycliques normales des ventes à
crédit et des paiements des clients sur les créances sur prêts, une trésorerie
de 138 millions de dollars a été générée au cours du trimestre.

    5.1.3 Fonds de roulement

    La réduction de nos besoins en fonds de roulement continue d'être une
priorité à long terme afin de maximiser les flux de trésorerie servant à
l'exploitation de la Société. Le tableau suivant présente la variation de la
valeur des composantes de notre fonds de roulement à la fin du premier
trimestre de 2009, comparativement au premier trimestre de 2008.

    
    Composantes comparables du fonds de roulement(1)

                                                                Augmentation
                                                                 (diminution)
                                         Au 4 avril  Au 29 mars  du fonds de
    (en millions de dollars)                  2009        2008     roulement
    -------------------------------------------------------------------------
    Débiteurs                                731,0 $     514,5 $      216,5 $
    Stocks de marchandises                 1 104,4     1 021,3         83,1
    Charges payées d'avance et dépôts         73,5        69,3          4,2
    Impôts à recouvrer                       109,8        76,5         33,3
    Créditeurs et autres                  (1 157,9)   (1 236,2)        78,3
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                      415,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les données de 2008 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels". Veuillez vous reporter
        à la section 14.2 pour obtenir de plus amples renseignements.
    

    L'augmentation des débiteurs est en grande partie attribuable à
l'augmentation des montants à recevoir des contreparties relativement aux
instruments dérivés de change et à la hausse des créances de marchands
découlant de l'augmentation des livraisons par rapport à l'exercice précédent.

    
    L'augmentation des stocks de marchandises résulte des éléments suivants :
    -   un recours accru aux marchés mondiaux, dont les délais
        d'approvisionnement sont plus longs;
    -   la décision de la direction de garder l'excédent des stocks de
        marchandise saisonnière du printemps et de l'été 2008 pour le vendre
        en 2009 plutôt que d'accorder des rabais substantiels sur la
        marchandise ou de s'en défaire de toute autre façon;
    -   une accumulation des stocks au second semestre de 2008. Les achats
        n'ont pas pu être ajustés immédiatement afin de réduire les stocks en
        raison des longs délais d'approvisionnement auprès des fournisseurs
        étrangers. Les achats sont attentivement gérés, et l'augmentation des
        stocks d'un exercice à l'autre a commencé à diminuer depuis le
        quatrième trimestre de 2008. Des plans ont été établis afin de
        ramener les stocks à des niveaux acceptables au cours des deux
        prochains trimestres.
    

    Le montant inscrit au poste Créditeurs et autres a diminué en raison du
paiement rapide des fournisseurs de marchandises, ce qui nous a permis de
profiter des rabais pour paiement anticipé, de l'achèvement du centre de
distribution de l'est du Canada et de la diminution du passif évalué à la
valeur de marché de certains régimes de rémunération à base d'actions
découlant de la baisse du prix des actions de catégorie A sans droit de vote
de Canadian Tire.

    5.1.4 Créances sur prêts

    Notre programme de titrisation des créances sur prêts vise à procurer aux
Services Financiers une source de financement à peu de frais. Les créances sur
prêts étaient les suivantes aux dates indiquées :

    
                                                     Au 4 avril  Au 29 mars
    (en millions de dollars)                              2009        2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Créances sur prêts titrisées                       2 214,8 $   2 894,5 $
    Créances sur prêts non titrisées                   1 657,2       790,6
    -------------------------------------------------------------------------
    Portefeuille géré des créances
     sur prêts, montant net                            3 872,0 $   3 685,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    

    La progression de nos créances nettes sur prêts gérées s'est poursuivie
au cours des 12 derniers mois, car les clients ont eu de plus en plus recours
aux cartes MasterCard Options et MasterCard Avantage Essence de Canadian Tire
et le volume des prêts hypothécaires a augmenté. Ainsi, à la fin du premier
trimestre de 2009, les créances nettes sur prêts gérées étaient plus élevées
de 5,1 pour cent que celles à la fin du trimestre correspondant de 2008.
    La Banque vend des participations en copropriété dans des créances sur
cartes de crédit à GCCT. Comme nous ne détenons pas une participation
conférant le contrôle dans GCCT, nous n'incluons pas ses résultats financiers
dans nos états financiers consolidés.
    Nous constatons la vente des créances sur prêts selon les dispositions de
la note d'orientation concernant la comptabilité no 12 intitulée "Cessions de
créances" de l'ICCA. Veuillez vous reporter à la note 1 des états financiers
consolidés de 2008.
    Nous prévoyons que la croissance continue du solde moyen des comptes de
cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire mènera à une hausse du total des
créances sur prêts en 2009. Les Services Financiers prévoient continuer de
financer cette hausse en cédant des participations en copropriété dans des
créances sur cartes de crédit à GCCT ainsi que grâce à des dépôts obtenus par
la Banque Canadian Tire et à des emprunts bancaires. GCCT est une fiducie
indépendante qui a été constituée dans le but d'acheter nos créances sur
cartes de crédit, et elle émet aussi des titres de créance au profit
d'investisseurs indépendants pour financer ses acquisitions de créances sur
cartes de crédit. Le succès du programme de titrisation dépend de la capacité
de GCCT d'obtenir des fonds auprès de tierces parties en émettant des titres
de créance ayant des cotes de crédit élevées. Veuillez vous reporter au
tableau des cotes de crédit de la présente section pour consulter une liste
des cotes attribuées à GCCT ainsi qu'un aperçu des conditions actuelles du
marché.
    La Société de fiducie Computershare du Canada, fiduciaire et dépositaire
pour GCCT, gère les participations en copropriété et agit à titre d'agent
pour, et au nom de, la Banque et GCCT, qui sont les propriétaires des
participations en copropriété. La Compagnie Trust BNY Canada, à titre de
fiduciaire désigné par l'acte de fiducie à l'égard de GCCT, gère les sûretés
des détenteurs des billets de premier rang et subordonnés émis par GCCT. A
l'heure actuelle, nous ne sommes au fait d'aucun événement ni engagement,
d'aucune tendance ni incertitude qui pourraient avoir des conséquences
défavorables sur notre entente avec GCCT.

    6. Capitaux propres

    La valeur comptable des actions ordinaires et des actions de catégorie A
sans droit de vote, à la fin du premier trimestre de 2009, s'élevait à 43,63 $
l'action, comparativement à 39,19 $ l'action à la fin du premier trimestre de
2008.
    Nous avons comme politique de racheter des actions de catégorie A sans
droit de vote pour compenser l'effet de dilution qu'ont les actions que nous
émettons en vue de nous acquitter de nos obligations en vertu des divers
régimes de participation aux bénéfices des employés et des régimes d'options
sur actions, d'achat d'actions et de réinvestissement des dividendes. A longue
échéance, ces rachats devraient neutraliser les nouvelles émissions d'actions
de catégorie A sans droit de vote. De plus, la Société peut racheter des
actions de catégorie A sans droit de vote additionnelles si le conseil
d'administration établit, après avoir pris en considération la conjoncture du
marché ainsi que la souplesse financière et les occasions d'investissement de
la Société, qu'un tel rachat constitue un moyen approprié d'accroître la
valeur des actions de catégorie A sans droit de vote résiduelles.
    Le 12 février 2009, nous avons annoncé notre intention de racheter
jusqu'à 3,4 millions d'actions de catégorie A sans droit de vote émises et en
circulation au cours de la période de 12 mois qui se terminera le 18 février
2010, au moyen d'une offre publique de rachat dans le cours normal des
activités.
    Une offre publique de rachat dans le cours normal des activités est une
offre faite par une société cotée visant à racheter ses actions sur le marché
boursier, sous réserve d'un nombre maximal prescrit et de certaines règles
protégeant les investisseurs. Au total, environ 0,5 million d'actions de
catégorie A sans droit de vote ont été rachetées en 2008 dans le cadre de la
précédente offre publique de rachat.

    
    Actions en circulation

                                                    Au 4 avril  Au 29 mars
                                                          2009        2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions de catégorie A sans
     droit de vote (CTC.A)
      Actions en circulation au début               78 178 066  78 048 062
      Actions émises en vertu des régimes(1)           218 388     103 395
      Actions rachetées dans le cadre
       d'une offre publique de rachat                 (222 100)   (100 000)
    -------------------------------------------------------------------------
      Actions en circulation à la fin               78 174 354  78 051 457
    Actions ordinaires (CTC)
      Actions en circulation au début et à la fin    3 423 366   3 423 366
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Nous émettons des actions en vertu de divers régimes de participation
        aux bénéfices des employés et d'achat d'actions et du régime de
        réinvestissement des dividendes.
    

    Dividendes

    Nous avons déclaré des dividendes d'environ 17,1 millions de dollars sur
nos actions ordinaires et sur nos actions de catégorie A sans droit de vote au
premier trimestre de 2009, comparativement à des dividendes de 17,1 millions
au premier trimestre de 2008, ce qui reflète la décision du conseil
d'administration, en février 2009, de maintenir le dividende annualisé à 0,84
$ l'action. Le premier dividende trimestriel au taux de 2009 a été déclaré le
12 février 2009 au montant de 0,21 $ l'action, payable le 1er juin 2009 aux
actionnaires inscrits en date du 30 avril 2009. Le deuxième dividende
trimestriel a été déclaré le 14 mai 2009 au montant de 0,21 $ l'action,
payable le 1er septembre 2009 aux actionnaires inscrits en date du 31 juillet
2009.

    Politique de dividendes

    La politique de dividendes de Canadian Tire vise à établir les paiements
de dividendes entre 15 et 20 pour cent environ du bénéfice net de base par
action normalisé de l'exercice précédent, compte tenu de la situation de
trésorerie à la fin du trimestre, de même que des exigences liées aux flux de
trésorerie futurs, des conditions du marché financier et des occasions
d'investissement qui se présenteront. Le bénéfice par action normalisé exclut
les gains et les pertes à la vente de créances sur cartes de crédit et de
créances sur prêts ainsi que les éléments non récurrents, mais il comprend les
gains et les pertes résultant de toute cession d'immobilisations corporelles
dans le cours normal des activités.

    7. Activités d'investissement

    
    7.1 Programme de dépenses en immobilisations pour le premier trimestre
        de 2009
    

    Au premier trimestre de 2009, les dépenses en immobilisations de Canadian
Tire, selon la méthode de la comptabilité d'exercice, ont totalisé 79 millions
de dollars (y compris les actifs incorporels tels que les acquisitions de
logiciels), soit environ 30 pour cent de moins que les 113 millions engagés au
premier trimestre de 2008. Les dépenses en immobilisations comprennent ce qui
suit :

    
    -   59 millions de dollars affectés aux projets immobiliers, notamment
        des projets liés au déploiement de nouveaux concepts de magasin du
        Groupe détail;
    -   11 millions de dollars destinés aux technologies de l'information;
    -   9 millions de dollars affectés à d'autres fins.
    

    Dans l'ensemble, les dépenses en immobilisations ont diminué depuis le
premier trimestre de 2008, puisque la majeure partie de la construction du
centre de distribution de l'est du Canada est achevée. Nous avons aussi
commencé à nous concentrer sur le développement de notre prochain concept de
magasin, notamment nos magasins pour petit marché, moins capitalistique que le
développement du Concept 20/20.

    7.2 Programme de dépenses en immobilisations pour 2009

    Compte tenu de la conjoncture actuelle, le programme de dépenses en
immobilisations de 2009, d'abord établi à 390 millions de dollars, a été
réduit et se chiffre désormais à 360 millions. Notre programme de dépenses en
immobilisations révisé comprend les éléments suivants :

    
    -   174 millions de dollars affectés aux projets immobiliers, dont 130
        millions pour le déploiement des nouveaux concepts de magasin du
        Groupe détail;
    -   67 millions de dollars destinés aux technologies de l'information;
    -   26 millions de dollars pour les centres de distribution du Groupe
        détail;
    -   23 millions de dollars pour la consommation d'énergie et les systèmes
        d'éclairage;
    -   19 millions de dollars pour l'infrastructure de la Division
        automobile;
    -   51 millions de dollars affectés à d'autres fins.
    

    8. Activités à l'étranger

    La Société exerce des activités à l'extérieur du Canada, notamment aux
Bermudes et sur la côte du Pacifique. Pour un aperçu de nos activités à
l'étranger, veuillez vous reporter à la section 11 du rapport de gestion
contenu dans notre Rapport financier 2008.

    9. Questions fiscales

    Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement
l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien que la
Société estime que les déclarations fiscales qu'elle produit sont appropriées
et justifiables, il existe toutefois la possibilité que certains éléments
fassent l'objet d'une révision et soient contestés par l'administration
fiscale.
    Les principales questions contestées par l'Agence du revenu du Canada
(l'"ARC") ont trait aux traitements fiscaux des commissions versées à des
filiales étrangères de la Société (pour les années d'imposition allant de 1995
à 2007) et aux dividendes reçus relativement à un investissement réalisé par
une filiale en propriété exclusive de la Société lié à la réassurance (pour
les années d'imposition allant de 1999 à 2003). Les autorités fiscales
provinciales compétentes ont établi de nouvelles cotisations et on s'attend à
ce qu'elles en établissent d'autres à l'égard de ces questions pour ces mêmes
années.
    La Société a convenu avec l'ARC de régler la question des commissions
versées entre 1995 et 2003. Toutefois, certains renseignements fournis par la
Société devront faire l'objet d'une vérification par l'ARC avant que ne soit
déterminé le montant définitif des impôts à payer par suite du règlement. La
Société est d'avis que les autorités fiscales provinciales établiront aussi de
nouvelles cotisations selon les mêmes critères. La Société ne fait pas l'objet
d'un risque important en ce qui concerne cette question pour les années
d'imposition postérieures à 2003.
    Les nouvelles cotisations relatives à la question des dividendes reçus
reposent sur plusieurs motifs, dont certains sont très inhabituels. La Société
a porté en appel ces nouvelles cotisations, et la question est en instance
devant la Cour canadienne de l'impôt. Si l'ARC et les autorités fiscales
provinciales compétentes avaient gain de cause pour l'ensemble de ces
nouvelles cotisations - un dénouement que la Société et ses conseillers
fiscaux croient improbable - nous estimons que l'obligation totale de la
Société quant aux impôts supplémentaires à payer, aux intérêts et aux
pénalités pourrait s'établir à environ 189,6 millions de dollars. Bien que la
Société ait porté en appel ces nouvelles cotisations, les lois fiscales
actuelles exigent de la Société qu'elle verse à l'ARC et à ses homologues
provinciaux un montant d'environ 117,1 millions de dollars lié à cette
question, dont une tranche de 112,7 millions avait déjà été payée à la fin du
trimestre.
    La Société examine périodiquement la possibilité de dénouements
défavorables en matière de questions fiscales. La Société est d'avis que la
décision finale relativement aux règlements, à la résolution de la question
des commissions, à la résolution de la question des dividendes reçus et aux
autres questions fiscales n'aura pas d'incidence défavorable importante sur
ses liquidités, sur sa situation financière consolidée ni sur ses résultats
d'exploitation consolidés, car elle croit qu'elle a établi des provisions
adéquates à l'égard de ces questions fiscales. Si le passif fiscal définitif
différait sensiblement des provisions établies, le taux d'imposition effectif
de la Société et son bénéfice pourraient en subir les répercussions positives
ou négatives dans la période au cours de laquelle les questions seront en fin
de compte résolues.
    Au cours du présent trimestre, la provision au titre des impôts a été
réduite de 4,6 millions de dollars en raison de la modification rétroactive
apportée au mode d'imposition des gains réalisés à la vente d'actions en 2006
et en 2007.

    10. Arrangements hors bilan

    10.1 Glacier Credit Card Trust

    Comme il en a été fait mention précédemment, GCCT a été constituée dans
le but d'acheter nos créances sur cartes de crédit, et elle émet des titres de
créance au profit d'investisseurs indépendants pour financer ses acquisitions
de créances sur cartes de crédit. Veuillez vous reporter à la section 5.1.4 du
présent rapport de gestion pour obtenir de plus amples renseignements sur
GCCT.

    10.2 Prêts de la fiducie consentis aux marchands

    Un programme de financement a été établi pour procurer aux marchands un
moyen efficace et économique d'accéder à la majeure partie des fonds dont ils
ont besoin pour l'exploitation de leur magasin.
    Nous avons appris que les banques participantes souhaitent modifier le
programme lorsque se terminera l'entente existante (l'échéance est le 6
novembre 2009). Par conséquent, bien que nous n'ayons aucune obligation
contractuelle de fournir un soutien financier à nos marchands ayant choisi de
participer à cette entente, nous collaborons avec eux ainsi qu'avec un certain
nombre de banques, y compris les banques participantes actuelles, afin
d'assurer à nos marchands un recours élargi à du financement bancaire à des
conditions appropriées.
    Veuillez vous reporter à la section 13.2 du rapport de gestion du Rapport
financier 2008 pour plus de renseignements sur ce programme.

    10.3 Financement bancaire des marchands et des franchisés de PartSource

    Nous avons garanti les emprunts bancaires de certains marchands et de
certains franchisés de PartSource. Le total s'élève à environ 31 millions de
dollars. Veuillez vous reporter à la section 13.3 de notre Rapport financier
2008 pour plus de renseignements sur ce programme.

    10.4 Instruments dérivés

    Nous avons recours aux instruments dérivés pour gérer nos risques à
l'égard des fluctuations des taux de change et d'intérêt. Nous utilisons
également des contrats dérivés sur actions pour couvrir certaines charges
futures de rémunération à base d'actions. Nous n'avons pas recours à la
couverture aux fins de spéculation, mais plutôt comme un outil de gestion des
risques. Veuillez vous reporter à la section 13.4 du rapport de gestion
figurant dans le Rapport financier 2008 pour obtenir des renseignements
supplémentaires sur les instruments financiers dérivés.

    11. Gestion des risques d'entreprise

    La Société adopte une approche stratégique à l'égard de la gestion des
risques en accord avec son modèle de gestion des risques d'entreprise (la
"GRE") afin d'atténuer l'incidence des risques principaux sur ses affaires et
sur ses activités. Lancé en 2003, le modèle de la GRE énonce les principes et
les outils permettant de cerner, d'évaluer, de prioriser, de surveiller et de
gérer les risques au sein de la Société d'une manière efficace et uniforme.
    Les sections 14 et 14.2, respectivement, du rapport de gestion du Rapport
financier 2008 présentent en détail le modèle de la GRE et les risques
principaux gérés de manière constante par la Société.
    La direction examine les risques de façon continue et n'a relevé aucun
nouveau risque principal au cours du premier trimestre de 2009. Après le
premier trimestre, on a assisté à une éclosion de cas de grippe attribuable au
virus H1N1 (grippe porcine chez l'humain) et des cas ont été recensés au
Canada. Les structures et les protocoles de gestion de crise et d'intervention
en cas d'urgence de la Société sont en place afin de réagir à ces menaces et à
d'autres types de dangers et d'interruptions des activités. Ces pratiques ont
été appliquées depuis le début de l'épidémie afin de protéger nos employés,
nos clients et nos fournisseurs, et la Société profite de cette occasion pour
revoir et améliorer les pratiques existantes.

    11.1 Instruments financiers

    Les paragraphes suivants, qui portent sur les risques et la gestion des
risques, comportent certaines des informations requises en vertu du chapitre
3862 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à
fournir", en ce qui a trait à la nature et à l'ampleur des risques découlant
des instruments financiers comme le requiert la norme. Veuillez vous reporter
à la note 10 des états financiers consolidés pour de plus amples
renseignements.
    La Société est exposée à un certain nombre de risques liés aux
instruments financiers, lesquels risques peuvent avoir une incidence sur ses
résultats d'exploitation et sa performance financière. La provision pour
pertes sur créances et le risque d'illiquidité constituent les principaux
risques découlant des instruments financiers auxquels est exposée la Société.
Cette dernière est également exposée au risque de change et au risque de taux
d'intérêt, qui peuvent être gérés grâce à l'utilisation d'instruments
financiers dérivés. La Société n'utilise pas d'instruments financiers dérivés
à des fins de négociation ou de spéculation.

    Provision pour pertes sur créances

    La provision relative aux créances de la Société est maintenue à un
niveau considéré comme suffisant pour couvrir les pertes sur créances futures.
La continuité de la provision pour pertes sur créances de la Société se
présente comme suit :

    
                                  Créances sur
                                cartes de crédit       Autres prêts(1)
                             ----------------------------------------------
                               4 avril    29 mars    4 avril    29 mars
    (en millions de dollars)      2009       2008       2009       2008
                             ----------------------------------------------
    Solde au début                51,8 $     51,5 $      3,5 $      2,7 $
    Provision pour pertes
     sur créances                 36,6       15,7        1,7        1,7
    Recouvrements                  4,6        3,6        0,2        0,1
    Radiations                   (32,6)     (25,2)      (2,2)      (1,8)
                             ----------------------------------------------
    Solde à la fin                60,4 $     45,6 $      3,2 $      2,7 $
                             ----------------------------------------------
                             ----------------------------------------------


                                    Débiteurs               Total
                             ----------------------------------------------
                               4 avril    29 mars    4 avril    29 mars
    (en millions de dollars)      2009       2008       2009       2008
                             ----------------------------------------------
    Solde au début                 3,3 $      5,0 $     58,6 $     59,2 $
    Provision pour pertes
     sur créances                  0,7        0,3       39,0       17,7
    Recouvrements                    -          -        4,8        3,7
    Radiations                    (0,2)      (2,3)     (35,0)     (29,3)
                             ----------------------------------------------
    Solde à la fin                 3,8 $      3,0 $     67,4 $     51,3 $
                             ----------------------------------------------
                             ----------------------------------------------

    (1) Les autres prêts comprennent les prêts personnels, les prêts
        hypothécaires et les prêts au titre de marges de crédit.
    

    Risque de change

    La Société a un besoin considérable de devises, principalement des
dollars américains, en raison de l'approvisionnement à l'étranger. Cependant,
elle gère son exposition au risque de change grâce à des programmes de
couverture dynamiques et à sa capacité, sous réserve de l'environnement
concurrentiel, de transférer aux clients les variations des taux de change en
modifiant les prix. Veuillez vous reporter à la section 5 ci-dessus pour plus
de renseignements sur notre programme de couverture de change.

    Risque d'illiquidité

    Le tableau suivant présente les échéances contractuelles des passifs
financiers de la Société. Le tableau comprend les flux de trésorerie relatifs
aux intérêts et au principal.

    
    (en millions de dollars)      1 an      2 ans      3 ans      4 ans
                              --------------------------------------------
    Dépôts                       665,4 $    203,2 $    159,9 $     94,3 $
    Créditeurs et autres(1)    1 220,5          -          -          -
    Dette à long terme            11,4      459,3       21,4        9,1
    Versement des intérêts(2)    102,0       84,2       69,2       64,6
    Autres                           -          -          -          -
                              --------------------------------------------
    Total                      1 999,3 $    746,7 $    250,5 $    168,0 $
                              --------------------------------------------
                              --------------------------------------------


                                           Par la
    (en millions de dollars)     5 ans      suite      Total
                              ---------------------------------
    Dépôts                       420,8 $        - $  1 543,6 $
    Créditeurs et autres(1)          -          -    1 220,5
    Dette à long terme             7,0      861,6    1 369,8
    Versement des intérêts(2)    142,4      653,2    1 115,6
    Autres                         4,2          -        4,2
                              ---------------------------------
    Total                        574,4 $  1 514,8 $  5 253,7 $
                              ---------------------------------
                              ---------------------------------

    (1) Comprend le papier commercial.
    (2) Comprend les versements d'intérêts sur les dépôts et la dette à long
        terme.
    

    Risque de taux d'intérêt

    La Société est exposée au risque de taux d'intérêt, qu'elle gère au moyen
de swaps de taux d'intérêt. La Société s'est dotée d'une politique qui exige
qu'au moins 75 pour cent de sa dette à long terme (dont l'échéance est
supérieure à un an) soit à taux d'intérêt fixe plutôt qu'à taux d'intérêt
variable. La Société se conforme à cette politique.

    11.2  Autres risques

    En plus des risques principaux décrits à la section 11 ci-dessus et des
risques propres aux activités des unités commerciales décrits à la section
3.3.1.4 pour le Groupe détail, à la section 3.3.2.4 pour Mark's Work
Wearhouse, à la section 3.3.3.4 pour la Division pétrolière et à la section
3.3.4.4 pour les Services Financiers, d'autres risques pourraient avoir une
incidence considérable sur notre bénéfice, nos activités commerciales et notre
réputation. Ces autres risques comprennent, sans s'y limiter, la capacité de
la Société d'acquérir et de mettre en valeur des propriétés immobilières, les
bouleversements des marchés financiers nuisant à notre capacité de financer
l'expansion du réseau de détail, la capacité de nos marchands d'obtenir du
financement par l'intermédiaire des fiducies indépendantes susmentionnées
(veuillez vous reporter à la section 10.2) ou par tout autre moyen, les
fluctuations des prix des marchandises qui pourraient influer sur la
rentabilité de la Société, la fluctuation des taux de change qui pourrait
influer sur les habitudes de magasinage outre-frontière et sur le prix d'achat
de nos marchandises, l'interruption de l'approvisionnement mondial en essence
et l'incapacité des clients à payer leurs comptes de cartes de crédit Canadian
Tire ou leurs soldes liés aux prêts.

    12. Estimations comptables critiques

    La Société estime certains des montants reflétés dans ses états
financiers en se servant de modèles financiers détaillés qui sont fondés sur
des résultats antérieurs, des tendances actuelles et d'autres hypothèses qui
sont censées être raisonnables dans les circonstances. Les résultats réels
peuvent différer de ces estimations. Nous sommes d'avis que les conventions et
estimations comptables présentées en détail à la note 1 des états financiers
consolidés pour le trimestre terminé le 4 avril 2009 n'exigent pas que nous
formulions des hypothèses sur des questions comportant un degré élevé
d'incertitude. Par conséquent, aucune des estimations n'est considérée comme
une "estimation comptable critique" telle qu'elle est définie dans l'Annexe
51-102A1 publiée par la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario,
exception faite des éléments présentés ci-dessous.
    A la lumière des récentes turbulences des marchés du crédit et de la
récession qui touche le Canada, la Société a révisé la provision pour pertes
sur créances des Services Financiers et l'a considérée comme une "estimation
comptable critique". La provision pour pertes sur créances ajuste la valeur du
portefeuille de prêts des Services Financiers afin de refléter sa valeur de
réalisation estimative. La provision pour prêts douteux constituée par les
Services Financiers pour chacun des portefeuilles de créances sur cartes de
crédit, de prêts personnels, de prêts hypothécaires et de prêts au titre de
marges de crédit est calculée en fonction des pertes passées sur les soldes de
comptes, selon la durée de recouvrement et l'état des paiements, en y
apportant certains ajustements se rapportant à toute autre circonstance
susceptible d'influer sur la recouvrabilité des créances sur prêts. On utilise
à cette fin un modèle robuste fondé sur la conjoncture et les tendances
particulières aux Services Financiers. La provision pour prêts douteux au
titre du portefeuille de cartes de crédit (le portefeuille le plus important)
est constituée des provisions générales et des provisions établies pour les
risques de faillites et de fraudes. Des changements de situation, y compris,
sans s'y limiter, des changements dans la durée de recouvrement des comptes et
des changements au chapitre des faillites pourraient faire en sorte que les
évaluations futures du risque de crédit diffèrent considérablement des
évaluations actuelles, ce qui pourrait nécessiter une augmentation ou une
diminution de la provision pour pertes sur créances. Les provisions pour prêts
douteux à l'égard des portefeuilles de prêts personnels et de prêts au titre
de marges de crédit sont établies de la même façon.
    Pour de plus amples renseignements sur le risque de crédit à la
consommation, veuillez vous reporter à la rubrique 3.3.4.4, intitulée "Risques
d'entreprise des Services Financiers".

    
    13. Obligations contractuelles

    Obligations contractuelles exigibles par période

                                Période de
                                 neuf mois
    (en millions                  restante       2010-      2012-     Après
     de dollars)          Total    de 2009       2011       2013       2013
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette à long
     terme(1)           1 322,0 $      4,9 $    466,0 $      1,1 $    850,0 $
    Obligations en
     vertu de contrats
     de location-
     acquisition           47,8        5,2       14,8       14,9       12,9
    Contrats de
     location-
     exploitation       2 122,3      176,3      420,2      357,8    1 168,0
    Obligations
     d'achat              909,9      700,6      142,5       51,4       15,4
    Dépôts des Services
     Financiers         1 543,6      573,7      427,0      488,3       54,6
    Autres obligations     34,3        8,5       10,1        6,4        9,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des
     obligations
     contractuelles     5 979,9 $  1 469,2 $  1 480,6 $    919,9 $  2 110,2 $
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Ne comprend pas l'obligation de verser un intérêt.
    

    14. Modifications de conventions comptables

    Les données présentées dans ce rapport de gestion ont été calculées selon
les mêmes conventions et méthodes comptables que celles utilisées pour la
préparation des plus récents états financiers annuels de l'exercice de 53
semaines terminé le 3 janvier 2009 (inclus dans notre Rapport annuel 2008), à
l'exception de ce qui suit.

    14.1 Fondements conceptuels des états financiers

    Avec prise d'effet le 4 janvier 2009, soit le premier jour de son
exercice 2009, la Société a adopté les modifications publiées par l'ICCA au
chapitre 1000 du Manuel, intitulé "Fondements conceptuels des états
financiers", qui clarifie les critères de constatation des actifs et le moment
où il convient de constater les charges, en particulier, ce qui a pour effet
d'éliminer les lignes directrices permettant le report des coûts. Cette
nouvelle norme est en vigueur pour les états financiers intermédiaires et
annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La Société a
appliqué les modifications apportées au chapitre 1000 du Manuel conjointement
avec le chapitre 3064 du Manuel, intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs
incorporels".

    14.2 Ecarts d'acquisition et actifs incorporels

    Avec prise d'effet le 4 janvier 2009, la Société a adopté, sur une base
rétroactive avec retraitement des données antérieures, le chapitre 3064 du
Manuel de l'ICCA, intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels", en
vigueur pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices
ouverts à compter du 1er octobre 2008.
    Cette nouvelle norme fournit des lignes directrices en matière de
comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information applicables
aux écarts d'acquisition et aux actifs incorporels, y compris les actifs
incorporels générés en interne, et est conforme à la définition d'un actif et
aux critères de constatation révisés du chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA,
intitulé "Fondements conceptuels des états financiers". Conformément à la
nouvelle norme, les coûts liés aux projets de mise en valeur peuvent être
comptabilisés à titre d'actifs seulement s'ils correspondent à la définition
d'un actif incorporel.
    En outre, la nouvelle norme exige que les logiciels créés à l'interne qui
ne font pas partie intégrante du matériel connexe (auparavant inclus dans les
immobilisations corporelles) figurent dans les actifs incorporels. Puisqu'ils
ont une durée de vie limitée, ces coûts continuent d'être amortis sur cinq
ans.
    Par suite de la mise en oeuvre rétroactive de ces normes, l'incidence
cumulative de celle-ci sur les soldes présentés antérieurement aux dates
suivantes se détaille comme suit :

    
                                            Augmentation (diminution)

                                                                         Au
                                   Au 3 janvier    Au 29 mars     29 décembre
    (en millions de dollars)               2009          2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis                 (3,1)$        (3,9)$        (4,3)$
    Créances à long terme
     et autres actifs                      (3,3)         (4,0)         (4,6)
    Actifs incorporels                    189,5         173,8         174,0
    Immobilisations corporelles          (190,9)       (175,6)       (175,8)
    Impôts à recouvrer                      0,4           0,2           0,4
    Passifs d'impôts futurs                (1,2)         (1,7)         (1,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    

    De plus, l'incidence de la mise en oeuvre rétroactive sur l'amortissement
pour la période de 13 semaines terminée le 29 mars 2008 consiste en une
diminution de 0,6 million de dollars. L'incidence de la mise en oeuvre
rétroactive sur le bénéfice net pour la période de 13 semaines terminée le 29
mars 2008 consiste en une augmentation de 0,4 million de dollars, soit néant
par action. Veuillez vous reporter à la note 2 des états financiers consolidés
pour obtenir de plus amples renseignements.

    
    14.3 Risque de crédit et détermination de la juste valeur des actifs et
         des passifs financiers
    

    Avec prise d'effet le 4 janvier 2009, la Société a adopté, sur une base
rétroactive sans retraitement des données antérieures, l'abrégé CPN-173 du
Comité sur les problèmes nouveaux (le "CPN"), intitulé "Risque de crédit et
détermination de la juste valeur des actifs et des passifs financiers", en
vigueur pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices se
terminant le 20 janvier 2009 ou à une date ultérieure.
    Ce CPN précise qu'on doit prendre en compte le risque de crédit propre à
une entité et le risque de crédit des contreparties, plutôt qu'un taux sans
risque, dans la détermination de la juste valeur des actifs et des passifs
financiers, y compris les instruments dérivés.
    Les entités sont tenues de réévaluer les actifs et les passifs
financiers, y compris les instruments dérivés, au début de la période de
l'adoption du CPN-173 (c.-à-d. au début de l'exercice 2009) pour tenir compte
du risque de crédit qui leur est propre ainsi que du risque de crédit des
contreparties. Tout écart découlant de cette réévaluation serait comptabilisé
en tant qu'ajustement des bénéfices non répartis, sauf a) les dérivés inclus
dans une relation de couverture de la juste valeur comptabilisés au moyen de
la méthode "abrégée", auquel cas l'écart en résultant ajusterait la base de
l'élément couvert et b) les dérivés inclus dans une relation de couverture des
flux de trésorerie, auquel cas l'écart en résultant serait comptabilisé dans
le cumul des autres éléments du résultat étendu.
    Par suite de la mise en oeuvre sur une base rétroactive de cette nouvelle
norme, le cumul des autres éléments du résultat étendu au début a diminué de
2,4 millions de dollars.

    14.4 Regroupements d'entreprises

    En janvier 2009, l'ICCA a publié le chapitre 1582 du Manuel de l'ICCA,
intitulé "Regroupements d'entreprises", qui remplace le chapitre 1581 du
Manuel de l'ICCA, intitulé "Regroupements d'entreprises". L'ICCA a également
publié les chapitres 1601 et 1602 du Manuel de l'ICCA, intitulés "Etats
financiers consolidés" et "Participations sans contrôle" respectivement, qui
remplaceront le chapitre 1600 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Etats financiers
consolidés". Ces nouveaux chapitres s'appliquent aux exercices ouverts à
compter du 1er janvier 2011. Une adoption anticipée est autorisée. Ces
nouvelles normes ont pour but d'harmoniser les PCGR du Canada en matière de
regroupements d'entreprises et d'états financiers consolidés avec les normes
comptables internationales et américaines. Les nouvelles normes doivent être
appliquées à titre prospectif aux regroupements d'entreprises pour lesquels la
date d'acquisition se situe dans un exercice ouvert le 1er janvier 2011 ou à
une date ultérieure. Une application anticipée est autorisée. Les actifs et
les passifs qui découlent des regroupements d'entreprises dont la date
d'acquisition précède l'entrée en vigueur des nouvelles normes ne seront pas
ajustés à la suite de l'application de ces normes.

    14.5 Normes internationales d'information financière

    En février 2008, l'ICCA a annoncé que les PCGR du Canada appliqués aux
entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes seront
remplacés par les Normes internationales d'information financière (les "IFRS")
pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Les sociétés devront
présenter des informations comparatives par rapport aux IFRS pour l'exercice
précédant l'adoption. Par conséquent, la convergence des PCGR du Canada vers
les IFRS sera en vigueur pour le premier trimestre de 2011 de la Société;
cette dernière préparera alors ses informations financières courantes et
comparatives selon les IFRS. La Société prévoit que le passage aux IFRS aura
une incidence sur les méthodes de comptabilisation, la présentation de
l'information financière, le contrôle interne à l'égard de l'information
financière, les impôts et les systèmes et processus liés aux technologies de
l'information, ainsi que sur certains engagements contractuels.
    Compte tenu de l'ampleur des efforts déployés aux fins de cette
conversion, le projet (au cours duquel on met en oeuvre des pratiques de
gestion de projet strictes) comporte trois phases principales.

    Première phase : évaluation préliminaire de la portée et de l'incidence

    Cette phase consistait en une évaluation de haut niveau visant à cibler
les principales différences entre les PCGR du Canada et les IFRS qui
risquaient d'avoir une incidence sur la Société. L'évaluation a été effectuée
en 2007 et en 2008 et a permis d'assurer la priorisation des champs de travail
décrits plus bas et l'affectation des ressources nécessaires à
l'accomplissement des étapes subséquentes du processus. Cette phase comprenait
aussi l'embauche et la formation de ressources techniques clés à l'interne qui
mèneront à bien le projet de conversion et assureront par la suite la
formation continue des autres employés responsables des finances devant
composer avec les exigences techniques plus complexes des IFRS en matière de
comptabilité.

    Deuxième phase : analyse détaillée et conception

    Cette phase, amorcée au quatrième trimestre de 2008, comprend l'analyse
détaillée des changements découlant de la conversion aux IFRS des points de
vue de la comptabilité, de la présentation de l'information et des activités.
Au cours de cette phase, on se préoccupera de 13 champs de travail portant
spécifiquement sur les questions comptables les plus pertinentes pour la
Société et quatre champs de travail généraux. Cette phase comprend également
la normalisation des critères utilisés pour évaluer la pertinence des choix en
matière de conventions comptables, lorsque les IFRS permettent de faire des
choix.
    Les champs de travail propres aux questions comptables portent notamment
sur la constatation des produits, les actifs corporels (y compris les baux),
la dépréciation, les provisions, les passifs et les actifs éventuels, les
regroupements d'entreprises, les consolidations, les opérations de
titrisation, les coûts d'emprunt, la rémunération et les avantages sociaux,
les instruments financiers, les impôts sur le bénéfice, les logiciels et les
actifs incorporels ainsi que les informations à fournir et la présentation des
états financiers. Les champs de travail généraux comprennent la révision des
contrats, la formation des employés, les systèmes de TI et les communications.
Les livrables liés à la conception préparés dans le cadre de ces champs de
travail comprennent la consignation des raisons justifiant les choix en
matière de conventions comptables, les nouvelles exigences relatives à la
présentation de l'information et leurs sources, ainsi que des directives
relatives à la mise en oeuvre à l'intention des unités commerciales et des
divers groupes au sein de la Société lorsqu'ils entreprendront la phase de
mise en oeuvre décrite ci-dessous. Les livrables de tous les champs de travail
propres aux questions comptables devraient être prêts d'ici la fin du deuxième
trimestre de 2009 et ils comprendront l'approbation des nouvelles conventions
comptables, y compris les sélections transitoires. Certains des champs de
travail généraux, comme ceux ayant trait à la formation et aux communications,
se poursuivront pendant tout le projet de conversion. L'équipe de travail
portant sur les communications sera constituée non seulement d'employés clés
responsables des finances, mais aussi d'autres employés et membres de la
direction ainsi que de membres du comité de vérification, du conseil
d'administration et de tierces parties, comme des investisseurs et des
analystes.

    Troisième phase : mise en oeuvre

    Cette phase consiste à mettre en oeuvre les travaux effectués à la
deuxième phase en apportant des changements aux processus administratifs et
comptables et aux systèmes d'information de soutien au sein de chaque unité
commerciale et groupe, ainsi qu'à rédiger la documentation officielle portant
sur les conventions comptables et procédures définitives approuvées
conformément aux IFRS. On procédera aussi à la quantification des incidences
prévues sur les activités et à l'ébauche des formats des états financiers pro
forma et des notes complémentaires qui seront présentés conformément aux IFRS.
Les détails liés à la collecte de données financières comparatives et d'autres
données en 2010 seront aussi finalisés au cours de cette phase. En outre,
c'est au cours de cette phase que le plan de formation sera transmis à tous
les employés exerçant des fonctions clés en matière de comptabilité, de
présentation de l'information financière et de relations avec les
investisseurs.
    Cette phase devrait se terminer d'ici la fin du deuxième trimestre de
2010.

    
    Le tableau suivant résume les progrès accomplis à ce jour en fonction des
jalons définis dans les éléments clés du plan de transition :

    Progrès de la conversion aux IFRS

    -------------------------------------------------------------------------
    Activité principale       Etapes/date cible      Etat au 30 avril 2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Gouvernance du projet     31 décembre 2008       - pratiques en matière
    - formation du comité                              de gouvernance
      de direction                                     établies
    - affectation de                                 - équipe de projet,
      ressources au projet                             comité de direction et
    - établissement de                                 comité de travail
      protocoles pour la                               formés
      présentation des                               - mode de présentation
      progrès accomplis                                de l'état d'avancement
    - établissement de                                 du projet élaboré et
      pratiques en matière                             mis en place
      de gestion du projet
    -------------------------------------------------------------------------
    Préparation des états     Prêt à commencer la    - différences
    financiers                planification de         fondamentales
    - établissement des       l'exercice 2011;         entre les PCGR
      différences entre       quantification de        du Canada et les
      les choix en matière    l'incidence de la        IFRS déterminées
      de conventions          première adoption      - critères de
      comptables en vertu     des IFRS sur la          sélection des
      des PCGR du Canada      présentation de          conventions
      et des IFRS             l'information et les     comptables
    - sélection des           états financiers         établis
      conventions             comparatifs de 2010,   - mise en oeuvre
      comptables de           y compris                des
      l'entité en vertu       l'information            recommandations
      des IFRS pour une       présentée dans les       des principales
      application durable     notes, d'ici             équipes de
    - sélection des choix     septembre 2010           travail
      en matière de           (à l'exception des       affectées à la
      conventions             résultats du             sélection de
      comptables pour la      quatrième trimestre      conventions
      première adoption       de 2010)                 précises en
      d'IFRS 1                                         cours
    - format des états
      financiers, y compris
      des mesures de
      remplacement pour
      le rendement
    - modifications de
      l'information
      présentée dans
      les notes
    - quantification des
      effets de la première
      adoption des IFRS sur
      l'information
      présentée en 2010
    -------------------------------------------------------------------------
    Infrastructure :          Séances de formation   - ressources
    expertise en              et d'information         nécessaires
    matière d'IFRS            prêtes à être            établies
    - formation d'appoint     offertes à l'interne   - ressources
      à l'intention des       au deuxième trimestre    internes et
      principaux employés     de 2010                  embauchées
      des finances et de                               mises en place
      l'exploitation          Séances de formation   - soutien en
    - formation de la         et d'information         consultation
      direction, du comité    prêtes à être            supplémentaire
      de vérification et      offertes à l'externe     établi
      des parties concernées  au quatrième           - formation
      externes à propos       trimestre de 2010        initiale des
      des conséquences de                              ressources clés
      l'adoption des IFRS                              affectées au
                                                       projet, de la
                                                       haute direction,
                                                       du conseil
                                                       d'administration,
                                                       du comité de
                                                       vérification et
                                                       des membres des
                                                       équipes de
                                                       travail terminée
    -------------------------------------------------------------------------
    Infrastructure            Prêt à stocker les     - définition des
    - modifications des       données comparatives     changements à
      technologies de         au troisième             apporter aux
      l'information pour      trimestre de 2010        systèmes en
      la prise en charge                               cours
      des exigences de
      présentation de
      l'information selon
      les IFRS
    -------------------------------------------------------------------------
    Appréciation des          Dispositions fondées   - processus de
    répercussions             sur les PCGR à           révision des
    commerciales :            déterminer en vue de     contrats établi
    clauses restrictives      renégocier avec les
    et pratiques              contreparties d'ici
    financières               au deuxième
    (y compris le             trimestre de 2010
    programme de              La renégociation est
    titrisation)              une question
    - révision ou             d'affaires qui ne
      renégociation des       s'inscrit pas dans
      contrats                le projet de
      commerciaux             conversion.
    - évaluation des
      clauses
      restrictives
      financières
    - évaluation hors
      bilan de la
      Fiducie
    -------------------------------------------------------------------------
    Environnement de          Examen et              - pas encore commencée
    contrôle : contrôle       approbation de tous
    interne à l'égard de      les changements et
    l'information             mise à jour du
    financière (le "CIIF")    processus
                              d'attestation du
                              chef de la direction
                              et du chef des
                              finances d'ici la
                              fin du quatrième
                              trimestre de 2010
    -------------------------------------------------------------------------

    15. Mesures non définies par les PCGR

    Les éléments qui suivent, utilisés dans ce rapport de gestion, ne sont pas
des mesures normalisées définies par les principes comptables généralement
reconnus (les "PCGR") du Canada et pourraient ne pas être comparables à des
mesures semblables présentées par d'autres sociétés :
    -   le BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement);
    -   le bénéfice ajusté;
    -   les ventes dans les magasins semblables.
    

    BAIIA

    Sauf en ce qui concerne les Services Financiers, nous estimons que le
BAIIA est une mesure efficace de l'apport de chacune de nos entreprises à
notre rentabilité du point de vue de l'exploitation, avant que ne soit réparti
le coût des impôts et des investissements de capitaux. Par ailleurs, le BAIIA
est fréquemment considéré comme une mesure indirecte des flux de trésorerie
liés à l'exploitation, ce qui en fait un indice appréciable du succès de
maintes entreprises.
    Le tableau suivant établit le rapprochement entre le BAIIA et la mesure
la plus comparable prescrite par les PCGR (bénéfice avant impôts).

    
    Rapprochement entre le BAIIA et la mesure prescrite par les PCGR(1)


    (en millions de dollars)                           T1 2009     T1 2008(2)
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA(3)
      Groupe détail                                       96,8 $      102,1 $
      Services Financiers                                 46,7         60,4
      Division pétrolière                                 10,4          9,0
      Mark's Work Wearhouse                                2,2          3,0
    -------------------------------------------------------------------------
      Total du BAIIA                                     156,1 $      174,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins : Charge d'amortissement
              Groupe détail                               45,9 $       42,0 $
              Services Financiers                          2,5          2,6
              Division pétrolière                          4,4          4,0
              Mark's Work Wearhouse                        6,5          5,4
    -------------------------------------------------------------------------
              Total de la charge d'amortissement          59,3 $       54,0 $
    -------------------------------------------------------------------------
            Intérêts débiteurs(3)
              Groupe détail                               18,1 $       16,5 $
              Services Financiers                         11,7          3,6
              Mark's Work Wearhouse                        0,6          1,0
    -------------------------------------------------------------------------
              Total des intérêts débiteurs                30,4 $       21,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) avant impôts
      Groupe détail                                       32,8 $       43,6 $
      Services Financiers                                 32,5         54,2
      Division pétrolière                                  6,0          5,0
      Mark's Work Wearhouse                               (4,9)        (3,4)
    -------------------------------------------------------------------------
      Total du bénéfice avant impôts                      66,4 $       99,4 $
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Il est possible que des écarts subsistent puisque les chiffres ont
        été arrondis.
    (2) Les données de 2008 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels". Veuillez vous reporter
        à la section 14.2 pour obtenir de plus amples renseignements.
    (3) L'élimination des opérations intersociétés (par exemple, un prêt
        d'une entreprise à une autre), présentée auparavant dans un poste
        distinct, est désormais présentée déduction faite de ces opérations.
    

    Mention du bénéfice ajusté

    Nous faisons mention à plusieurs reprises dans le présent rapport de
gestion des notions de bénéfice ajusté avant impôts et de bénéfice ajusté
après impôts, compte non tenu de l'incidence des éléments hors exploitation.
Les éléments hors exploitation comprennent d'ordinaire l'incidence nette des
activités de titrisation et la cession d'immobilisations corporelles
excédentaires. Le moment où se produisent ces gains ou ces pertes et leur
ampleur varient d'un trimestre à l'autre. Nous estimons que ces données
ajustées permettent de brosser un tableau plus exact du bénéfice dégagé par
chacune de nos entreprises et fournissent une mesure plus significative de nos
résultats d'exploitation, sur une base consolidée et sectorielle.
    De temps à autre, le bénéfice ajusté peut aussi tenir compte d'éléments
supplémentaires inhabituels ou non récurrents, qui sont expliqués en détail le
cas échéant.

    Ventes dans les magasins semblables

    Les ventes dans les magasins semblables sont la mesure qu'utilise la
direction, et la mesure la plus communément utilisée dans le secteur du
commerce de détail, pour comparer la croissance des ventes au détail de façon
plus uniforme à l'échelle du secteur. Les ventes dans les magasins semblables
du Groupe détail comprennent les ventes dans tous les magasins ouverts depuis
plus de 53 semaines (pour un exercice de 52 semaines) ou plus de 54 semaines
(pour un exercice de 53 semaines, comme ce fut le cas pour l'exercice terminé
le 3 janvier 2009), ce qui permet une comparaison plus uniforme avec les
autres magasins ouverts au cours de la période et avec les résultats de
l'exercice précédent.

    16. Contrôles et procédures

    Changements au contrôle interne à l'égard de l'information financière

    Au premier trimestre de 2009, il n'y a eu aucun changement au contrôle
interne à l'égard de l'information financière de la Société qui a eu ou dont
on peut raisonnablement penser qu'il aura une incidence importante sur notre
information financière.

    17. Autre communication aux investisseurs

    Mise en garde relative aux énoncés prospectifs

    Le présent rapport de gestion contient des énoncés de nature prospective
qui sont fondés sur les attentes de la direction quant aux événements futurs
prévus et aux résultats financiers et d'exploitation futurs prévus de la
Société. Tous les énoncés ne portant pas sur des faits historiques qui
figurent dans le présent rapport de gestion, y compris les énoncés ayant trait
aux perspectives des secteurs dans lesquels la Société exerce ses activités,
les plans futurs, la situation financière attendue et la stratégie commerciale
de la Société, peuvent constituer des énoncés prospectifs. Les énoncés
prospectifs comprennent, sans s'y limiter, les énoncés portant sur les
résultats futurs possibles ou hypothétiques présentés dans ce rapport, nos
objectifs stratégiques et nos priorités, de même que les perspectives
économiques et commerciales pour nous, pour chacun de nos secteurs d'activité
ainsi que pour l'économie canadienne. Les énoncés prospectifs sont souvent,
mais pas toujours, signalés par des mots tels que "pouvoir", "supposer",
"estimer", "planifier", "perspective", "prévision", "anticiper", "prévoir",
"continuer" ou la forme négative de ces mots ou par des variantes similaires.
Les énoncés prospectifs reposent sur des hypothèses posées, des analyses ou
des estimations faites et des avis donnés par la direction à la lumière de son
expérience et selon sa perception des tendances, de la situation actuelle et
des faits futurs prévus ainsi que d'autres facteurs qu'elle estime appropriés
et raisonnables à la date à laquelle ces énoncés sont faits. Les énoncés
prospectifs présentés dans ce rapport de gestion visent à aider les porteurs
de titres de la Société à comprendre sa situation financière et ses résultats
d'exploitation à la fin des périodes visées et pour ces périodes, ainsi que
les priorités et objectifs stratégiques de la Société, et ils risquent de ne
pas convenir à d'autres fins. De par leur nature, les énoncés prospectifs
obligent la Société à poser des hypothèses et comportent des risques et des
incertitudes intrinsèques, ce qui pourrait faire en sorte que les prédictions,
les prévisions, les projections, les attentes ou les conclusions de la Société
ne se concrétisent pas, que les hypothèses posées par la Société soient
incorrectes et que les objectifs, stratégiques et autres, et les priorités de
la Société ne se réalisent pas. Bien que la Société estime que les
prédictions, les prévisions, les projections, les attentes ou les conclusions
exprimées par les énoncés prospectifs sont raisonnables, elle ne peut en
garantir l'exactitude. Ces énoncés prospectifs ne constituent pas des faits,
mais seulement l'expression des estimations et des attentes de la direction.
Bien que la Société estime que ces énoncés prospectifs reposent sur des
renseignements et des hypothèses qui sont actuels, raisonnables et complets,
ils sont nécessairement assujettis à un certain nombre de facteurs qui
pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement
des prédictions, prévisions, projections, attentes ou conclusions de la
direction qu'ils expriment pour diverses raisons. Au nombre de ces facteurs
figurent a) les risques de crédit, les risques de marché, les risques liés à
l'exploitation, les risques d'illiquidité et les risques de financement, y
compris les variations des taux d'intérêt et des taux d'imposition; b) la
capacité de Canadian Tire à attirer et à conserver des employés, des
marchands, des agents de la Division pétrolière de Canadian Tire(MC) (la
"Division pétrolière"), ainsi que des exploitants de magasins et des
franchisés de PartSource(MD) et de Mark's Work Wearhouse(MD) de qualité; c) la
volonté des clients d'effectuer leurs achats dans nos magasins ou de se
procurer nos produits et services financiers; d) les risques et incertitudes
liés à la gestion de l'information, aux technologies, à la sécurité des
produits, à la concurrence, à la saisonnalité, au prix des marchandises et à
l'interruption des activités, au crédit à la consommation, au financement lié
à la titrisation et aux devises; e) les risques et incertitudes qui pourraient
faire en sorte que les résultats réels ou les facteurs et hypothèses
importants considérés lors de la préparation des énoncés prospectifs diffèrent
considérablement des prédictions, prévisions, projections, attentes ou
conclusions, lesquels risques et incertitudes sont mentionnés à la rubrique
11, intitulée "Gestion des risques d'entreprise", pour le trimestre terminé le
4 avril 2009. Les risques supplémentaires propres à chaque secteur d'activité
sont décrits aux rubriques 3.3.1.4, "Gestion des risques d'entreprise du
Groupe détail"; 3.3.2.4, "Gestion des risques d'entreprise de Mark's Work
Wearhouse; 3.3.3.4, "Gestion des risques d'entreprise de la Division
pétrolière" et 3.3.4.4, "Gestion des risques d'entreprise des Services
Financiers".
    Pour de plus amples renseignements sur les risques, les incertitudes et
les hypothèses qui pourraient faire en sorte que les résultats réels de la
Société diffèrent considérablement des attentes actuelles, veuillez aussi vous
reporter aux documents publics déposés par la Société, disponibles sur les
sites suivants : www.sedar.com et corp.canadiantire.ca/fr/investors. Il est
important de noter que la liste de facteurs qui précède n'est pas exhaustive
et que d'autres facteurs pourraient avoir une incidence défavorable sur nos
résultats. Les investisseurs et les autres lecteurs sont priés de tenir compte
des risques, incertitudes et hypothèses susmentionnés au moment d'évaluer les
énoncés prospectifs et sont mis en garde de ne pas se fier indûment à ceux-ci.
Les déclarations qui contiennent des énoncés prospectifs ne tiennent pas
compte de l'incidence des opérations, des éléments non récurrents ou des
autres éléments inhabituels annoncés ou survenus après la date de présentation
de ces déclarations sur les activités de la Société. Par exemple, ils ne
reflètent pas l'incidence des cessions, des acquisitions, des autres
opérations commerciales, des radiations d'actifs ou d'autres charges annoncées
ou engagées après que ces énoncés eurent été formulés. Les énoncés prospectifs
présentés dans ce rapport de gestion reflètent les attentes de la direction au
14 mai 2009 et sont susceptibles de changer après cette date. La Société ne
s'engage pas à mettre à jour quelque énoncé prospectif que ce soit, verbal ou
écrit, qu'elle peut formuler à l'occasion ou qui peut être fait en son nom,
pour tenir compte de nouveaux renseignements ou d'événements futurs ou pour un
autre motif, sauf si les lois sur les valeurs mobilières en vigueur l'exigent.

    L'information disponible sur les sites Web susmentionnés ou pouvant être
obtenue par l'intermédiaire de ces sites ne fait pas partie de ce rapport de
gestion. Les références à des sites Web dans le présent rapport ne constituent
pas des hyperliens et ne sont faites qu'à titre d'information pour le lecteur,
et à aucune autre fin.

    
    Engagement en matière de présentation de l'information et de
    communication aux investisseurs
    

    Canadian Tire s'efforce de respecter des normes élevées en matière de
présentation de l'information et de communication aux investisseurs, et ses
méthodes de publication de l'information financière ont été reconnues comme
exemplaires. Dans bien des cas, les méthodes de présentation de l'information
de la Société dépassent les exigences des lois en vigueur. Reflet de notre
engagement à fournir une information intégrale et transparente, le site Web de
la Société fournit toute l'information pertinente pour les investisseurs,
notamment les documents suivants :
    
    -   notice annuelle;
    -   circulaire d'information de la direction;
    -   rapports trimestriels;
    -   fiches d'information trimestrielles;
    -   présentations Web (archivées pendant un an).
    

    Il est également possible de consulter la notice annuelle, la circulaire
d'information de la direction et les rapports trimestriels de la Société sur
le site SEDAR (Système électronique de données, d'analyse et de recherche) à
l'adresse www.sedar.com.

    Pour communiquer avec le service des relations avec les investisseurs,
veuillez communiquer avec Karen Meagher au 416 480-8058 ou envoyer un courriel
à investor.relations@cantire.com.


    
    Etats consolidés des résultats (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          Périodes de
                                                     13 semaines terminées

    (en millions de dollars, sauf les              le 4 avril    le 29 mars
     montants par action)                                2009          2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                  (retraité -
                                                                     note 2)

    Produits bruts d'exploitation                     1 758,1 $     1 825,3 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Charges d'exploitation
      Coût des marchandises vendues et
       autres charges d'exploitation à
       l'exception de ce qui suit (note 12) :         1 597,8       1 644,5
      Intérêts débiteurs, montant net (note 7)           30,4          21,1
      Amortissement                                      59,3          54,0
      Régime de participation aux
       bénéfices des employés                             4,2           6,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des charges d'exploitation                  1 691,7       1 725,9

    Bénéfice avant impôts                                66,4          99,4

    Impôts sur les bénéfices
      Exigibles                                           7,4          32,3
      Futurs                                              9,3             -
    -------------------------------------------------------------------------
    Impôts sur les bénéfices                             16,7          32,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                                         49,7 $        67,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice de base et dilué par action                 0,61 $        0,82 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires
     et d'actions de catégorie A sans droit
     de vote en circulation                        81 630 771    81 518 607
    -------------------------------------------------------------------------



    Etats consolidés des flux de trésorerie (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          Périodes de
                                                     13 semaines terminées

                                                   le 4 avril    le 29 mars
    (en millions de dollars)                             2009          2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                  (retraité -
                                                                    notes 2
                                                                      et 16)
    Flux de trésorerie liés aux activités suivantes :

    Exploitation
      Bénéfice net                                       49,7 $        67,1 $
      Eléments sans effet sur la trésorerie
        Amortissement                                    46,7          40,6
        Dotation nette à la provision pour
         pertes relatives aux créances
         sur prêts (note 3)                              38,3          17,3
        Amortissement des actifs incorporels             12,6          13,4
        Variation de la juste valeur
         des instruments dérivés                            -           6,7
        Impôts futurs                                     9,3             -
        Autres                                            8,6           0,2
        Charge au titre des avantages
         sociaux futurs (note 4)                          1,5           1,6
        Moins-value des immobilisations corporelles       0,7             -
        Moins-value des autres placements
         à long terme (note 11)                           0,5           1,0
        Gain à la cession d'immobilisations
         corporelles                                     (0,1)         (3,8)
        Titrisation de créances sur prêts               (10,8)        (12,2)
        Gain à la vente de créances
         sur prêts (note 3)                             (13,3)        (23,1)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        143,7         108,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation des autres éléments
      du fonds de roulement                            (492,7)       (532,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux
      activités d'exploitation                         (349,0)       (423,9)
    -------------------------------------------------------------------------

    Investissement
      Ajouts aux immobilisations corporelles            (76,1)       (125,8)
      Autres placements à long terme                    (50,1)            -
      Ajouts aux actifs incorporels                     (19,3)        (12,5)
      Créances à long terme et autres actifs             (8,3)         (6,1)
      Autres                                             (0,9)         (0,9)
      Acquisition de magasins                            (0,6)        (15,4)
      Titrisation de créances sur prêts,
       montant net                                        0,3         621,9
      Produit de la cession d'immobilisations
       corporelles                                        0,7          14,9
      Placement dans des créances sur prêts,
       montant net                                      137,8         167,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'investissement                                   (16,5)        643,2
    -------------------------------------------------------------------------

    Financement
      Variation nette des dépôts (note 16)              396,2          32,1
      Papier commercial                                  81,9         158,2
      Autres                                              0,2           0,5
      Remboursement sur la dette à long terme            (5,2)         (1,0)
      Dividendes                                        (17,1)        (15,0)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     de financement                                     456,0         174,8
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie au cours de la période            90,5         394,1
    Trésorerie et équivalents de
     trésorerie, au début                               429,0        (105,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents de
     trésorerie, à la fin (note 8)                      519,5 $       288,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Etats consolidés du résultat étendu (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          Périodes de
                                                      13 semaines terminées

                                                   le 4 avril    le 29 mars
    (en millions de dollars)                             2009          2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                  (retraité -
                                                                    notes 2)

    Bénéfice net                                         49,7 $        67,1 $
    Autres éléments du résultat étendu,
     déduction faite des impôts
      Gain sur les dérivés désignés comme
       couvertures des flux de trésorerie,
       déduction faite des impôts
       de 7,4 $ (9,7 $ en 2008)                          15,5          19,8
      Reclassement dans les actifs non financiers
       (du gain) de la perte lié(e) aux dérivés
       désignés comme couvertures des flux de
       trésorerie, déduction faite des impôts
       de 25,4 $ (7,5 $ en 2008)                        (53,4)         15,5
      Reclassement dans les résultats (du gain)
       de la perte lié(e) aux dérivés désignés
       comme couvertures des flux de trésorerie,
       déduction faite des impôts
       de 0,1 $ (1,5 $ en 2008)                             -           3,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat étendu                  (37,9)         38,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu                                      11,8 $       105,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Etats consolidés de la variation des capitaux propres (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          Périodes de
                                                      13 semaines terminées

                                                   le 4 avril    le 29 mars
    (en millions de dollars)                             2009          2008
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                  (retraité -
                                                                    notes 2)

    Capital-actions
    Solde au début                                      715,4 $       700,7 $
    Opérations, montant net (note 5)                      4,4           1,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                                      719,8 $       701,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Surplus d'apport
    Solde au début                                          - $         2,3 $
    Opérations, montant net                                 -          (0,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                                          - $         1,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis
    Solde au début, montant présenté
     antérieurement                                   2 755,5 $     2 455,1 $
    Ajustement transitoire lié à l'adoption
     de nouvelles conventions comptables
     - chapitres 1000 et 3064 du Manuel (note 2)        (3,1)         (4,3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début, montant retraité                  2 752,4       2 450,8
    Ajustement transitoire lié à l'adoption de
     nouvelles conventions comptables
     - CPN 173 (note 2)                                   1,1             -
    Bénéfice net de la période                           49,7          67,1
    Dividendes                                          (17,1)        (17,0)
    Rachat d'actions de catégorie A sans
     droit de vote                                       (4,3)            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                                    2 781,8 $     2 500,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Cumul des autres éléments du résultat étendu
    Solde au début,                                      97,2 $       (50,0)$
    Ajustement transitoire lié à l'adoption
     de nouvelles conventions comptables - CPN 173
     (note 2)                                            (2,5)            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du résultat étendu
     pour la période                                    (37,9)         38,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                                       56,8 $       (11,7)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis et cumul des autres
     éléments du résultat étendu                      2 838,6 $     2 489,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Bilans consolidés (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                                     Au 4 avril    Au 29 mars  Au 3 janvier
    (en millions de dollars)               2009          2008          2009
    -------------------------------------------------------------------------
                                                    (retraité -   (retraité -
                                                      notes 2        note 2)
                                                        et 16)

    ACTIF
    Actif à court terme
      Trésorerie et équivalents
       de trésorerie (note 8)             519,5 $       288,6 $       429,0 $
      Débiteurs                           731,0         514,5         824,1
      Créances sur prêts (note 3)       1 544,0         705,3       1 683,4
      Stocks de marchandises            1 104,4       1 021,3         917,5
      Impôts à recouvrer                  109,8          76,5          64,6
      Charges payées d'avance
       et dépôts                           73,5          69,3          40,2
      Impôts futurs                        30,1          57,7          20,2
    -------------------------------------------------------------------------
      Total de l'actif à court terme    4 112,3       2 733,2       3 979,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Créances à long terme et autres
     actifs (note 3)                      235,2         242,9         262,1
    Autres placements à long terme,
     montant net (note 11)                 74,8           6,6          25,2
    Ecart d'acquisition                    70,8          62,4          70,7
    Actifs incorporels                    255,1         226,2         247,9
    Immobilisations corporelles,
     montant net                        3 213,7       3 160,4       3 198,9
    -------------------------------------------------------------------------
      Total de l'actif                  7 961,9 $     6 431,7 $     7 783 8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF
    Passif à court terme
      Papier commercial                    81,9         158,2             -
      Dépôts                              658,3         129,7         540,7
      Créditeurs et autres              1 157,9       1 236,2       1 444,2
      Tranche à court terme de la
       dette à long terme                  11,4         156,7          14,8
    -------------------------------------------------------------------------
      Total du passif à court terme     1 909,5       1 680,8       1 999,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette à long terme                  1 373,8       1 355,5       1 373,5
    Impôts futurs                          45,2          70,1          44,7
    Dépôts à long terme                   878,2          17,6         598,7
    Autres passifs à long terme           196,8         115,1         202,2
    -------------------------------------------------------------------------
      Total du passif                   4 403,5       3 239,1       4 218,8
    -------------------------------------------------------------------------

    CAPITAUX PROPRES
    Capital-actions (note 5)              719,8         701,9         715,4
    Surplus d'apport                          -           1,5             -
    Cumul des autres éléments
     du résultat étendu                    56,8         (11,7)         97,2
    Bénéfices non répartis              2 781,8       2 500,9       2 752,4
    -------------------------------------------------------------------------
      Total des capitaux propres        3 558,4       3 192,6       3 565,0
    -------------------------------------------------------------------------
      Total du passif et des
       capitaux propres                 7 961,9 $     6 431,7 $     7 783,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Notes complémentaires (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------

    1.  Mode de présentation

        Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés
        (les "états financiers") ont été préparés par la direction
        conformément aux principes comptables généralement reconnus (les
        "PCGR") du Canada et englobent les comptes de La Société Canadian
        Tire Limitée et de ses filiales, désignées collectivement comme la
        "Société". Ces états financiers ne renferment pas toutes les
        informations requises en vertu des PCGR du Canada qui s'appliquent
        aux états financiers annuels; par conséquent, ils doivent être lus
        conjointement avec les états financiers annuels les plus récents
        publiés pour l'exercice de 53 semaines terminé le 3 janvier 2009
        figurant dans notre Rapport annuel 2008.

        La préparation des états financiers selon les PCGR du Canada exige
        que la direction procède à des estimations et pose des hypothèses qui
        influent sur les montants présentés de l'actif et du passif, sur la
        présentation des actifs et des passifs éventuels à la date des états
        financiers ainsi que sur les montants présentés des produits et des
        charges pendant la période visée par les états financiers. Les
        résultats réels peuvent différer de ces estimations. Les estimations
        servent à comptabiliser plusieurs éléments comprenant, sans toutefois
        s'y limiter, les impôts sur les bénéfices, la perte de valeur
        d'actifs (y compris l'écart d'acquisition), les avantages sociaux,
        les garanties de produits, les provisions pour désuétude des stocks,
        l'amortissement, les prêts irrécouvrables, les provisions pour
        préservation de l'environnement, les obligations liées à la mise hors
        service d'immobilisations, les instruments financiers et l'obligation
        de la Société à l'égard de ses programmes de fidélisation.

    2.  Modifications de conventions comptables

        Ces états financiers sont préparés selon les mêmes conventions et
        méthodes comptables que celles utilisées pour les états financiers
        annuels les plus récents publiés pour l'exercice de 53 semaines
        terminé le 3 janvier 2009, à l'exception de ce qui suit.

        Fondements conceptuels des états financiers

        Avec prise d'effet le 4 janvier 2009, soit le premier jour de son
        exercice 2009, la Société a adopté les modifications apportées par
        l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA") au chapitre
        1000 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Fondements conceptuels des états
        financiers", qui clarifie les critères de constatation des actifs et
        le moment où il convient de constater les charges, en particulier, ce
        qui a pour effet d'éliminer les lignes directrices permettant le
        report des coûts. Les nouvelles exigences s'appliquent aux états
        financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter
        du 1er octobre 2008. La Société a appliqué les modifications
        apportées au chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA conjointement avec le
        chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Ecarts d'acquisition et
        actifs incorporels".

        Ecarts d'acquisition et actifs incorporels

        Avec prise d'effet le 4 janvier 2009, la Société a adopté, sur une
        base rétroactive avec retraitement des données antérieures, le
        chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Ecarts d'acquisition et
        actifs incorporels", en vigueur pour les états financiers
        intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er
        octobre 2008.

        Cette nouvelle norme fournit des lignes directrices en matière de
        comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information
        applicables aux écarts d'acquisition et aux actifs incorporels, y
        compris les actifs incorporels générés en interne, et est conforme à
        la définition d'un actif et aux critères de constatation révisés du
        chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Fondements conceptuels
        des états financiers". Conformément à la nouvelle norme, les coûts
        liés aux projets de mise en valeur peuvent être comptabilisés à titre
        d'actifs seulement s'ils correspondent à la définition d'un actif
        incorporel.

        En outre, par le passé, les logiciels créés à l'interne qui ne font
        pas partie intégrante du matériel connexe étaient inclus dans les
        immobilisations corporelles. Selon la nouvelle norme, ces coûts
        doivent figurer dans les actifs incorporels. Puisqu'ils ont une durée
        de vie limitée, ces coûts continuent d'être amortis sur cinq ans.

        Par suite de la mise en oeuvre rétroactive de ces normes, l'incidence
        cumulative de celle-ci sur les soldes présentés antérieurement aux
        dates suivantes se détaille comme suit :

                                              Augmentation (diminution)
                                      ---------------------------------------
                                           le 3                       le 29
                                        janvier    le 29 mars      décembre
        (en millions de dollars)           2009          2008          2007
                                      ---------------------------------------
        Bénéfices non répartis             (2,2)$        (3,5)$        (3,9)$
        Créances à long terme
         et autres actifs                  (3,3)         (4,0)         (4,6)
        Actifs incorporels                190,9         174,4         174,6
        Immobilisations corporelles      (190,9)       (175,6)       (175,8)
        Impôts à recouvrer                  0,4           0,2           0,4
        Passifs d'impôts futurs            (0,7)         (1,5)         (1,5)

        De plus, l'incidence de la mise en oeuvre rétroactive sur
        l'amortissement pour la période de 13 semaines terminée le 29 mars
        2008 consiste en une diminution de 0,6 million de dollars.
        L'incidence de la mise en oeuvre rétroactive sur le bénéfice net pour
        la période de 13 semaines terminée le 29 mars 2008 consiste en une
        augmentation de 0,4 million de dollars, soit néant par action.

        Risque de crédit et détermination de la juste valeur des actifs et
        des passifs financiers

        Avec prise d'effet le 4 janvier 2009, la Société a adopté, sur une
        base rétroactive sans retraitement des données antérieures, l'abrégé
        CPN-173 du Comité sur les problèmes nouveaux (le "CPN"), intitulé
        "Risque de crédit et détermination de la juste valeur des actifs et
        des passifs financiers", en vigueur pour les états financiers
        intermédiaires et annuels des exercices se terminant le 20 janvier
        2009 ou à une date ultérieure.

        Ce CPN précise qu'on doit prendre en compte le risque de crédit
        propre à une entité et le risque de crédit des contreparties dans la
        détermination de la juste valeur des actifs et des passifs
        financiers, y compris les instruments dérivés, plutôt que d'utiliser
        un taux sans risque.

        Les entités sont tenues de réévaluer les actifs et les passifs
        financiers, y compris les instruments dérivés, au début de la période
        de l'adoption du CPN-173 (c.-à-d. au début de l'exercice 2009) pour
        tenir compte du risque de crédit qui leur est propre ainsi que du
        risque de crédit des contreparties. Tout écart découlant de cette
        réévaluation serait comptabilisé en tant qu'ajustement aux bénéfices
        non répartis, sauf a) les dérivés inclus dans une relation de
        couverture de la juste valeur comptabilisés au moyen de la méthode
        "abrégée", auquel cas l'écart en résultant ajusterait la valeur
        comptable de l'élément couvert et b) les dérivés inclus dans une
        relation de couverture des flux de trésorerie, auquel cas l'écart en
        résultant serait comptabilisé dans le cumul des autres éléments du
        résultat étendu.

        Par suite de la mise en oeuvre sur une base rétroactive de cette
        nouvelle norme, le cumul des autres éléments du résultat étendu au
        début a diminué de 2,4 millions de dollars.

        Modifications comptables futures

        Normes internationales d'information financière (les "IFRS")

        En février 2008, l'ICCA a annoncé que les PCGR du Canada appliqués
        aux entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes
        seront remplacés par les Normes internationales d'information
        financière (les "IFRS") pour les exercices ouverts à compter du 1er
        janvier 2011. Les sociétés devront présenter des informations
        comparatives par rapport aux IFRS pour l'exercice précédant
        l'adoption. Par conséquent, la convergence des PCGR du Canada vers
        les IFRS sera en vigueur pour le premier trimestre de 2011 de la
        Société; cette dernière préparera alors ses informations financières
        courantes et comparatives de 2010 selon les IFRS. La Société prévoit
        que le passage aux IFRS aura une incidence sur les méthodes de
        comptabilisation, la présentation de l'information financière, le
        contrôle interne à l'égard de l'information financière, l'imposition,
        les systèmes et processus liés aux technologies de l'information,
        ainsi que sur certains engagements contractuels. La Société étudie
        actuellement l'incidence du passage aux IFRS sur les éléments
        susmentionnés. De plus, elle s'est dotée de personnel supplémentaire
        formé en la matière et a établi des pratiques de gestion de projet et
        des principes de gouvernance pour assurer la conversion aux IFRS en
        temps voulu.

        Regroupements d'entreprises

        En janvier 2009, l'ICCA a publié le chapitre 1582 du Manuel de
        l'ICCA, intitulé "Regroupements d'entreprises", qui remplace le
        chapitre 1581 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Regroupements
        d'entreprises". L'ICCA a également publié les chapitres 1601 et 1602
        du Manuel de l'ICCA, intitulés "Etats financiers consolidés" et
        "Participations sans contrôle" respectivement, qui remplaceront le
        chapitre 1600 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Etats financiers
        consolidés". Les nouvelles normes s'appliquent aux exercices ouverts
        à compter du 1er janvier 2011. Une adoption anticipée est autorisée.
        Ces nouvelles normes ont pour but d'harmoniser les PCGR du Canada en
        matière de regroupements d'entreprises et de présentation d'états
        financiers consolidés avec les normes comptables internationales et
        américaines. Les nouvelles normes doivent être appliquées à titre
        prospectif aux regroupements d'entreprises pour lesquels la date
        d'acquisition se situe dans un exercice ouvert le 1er janvier 2011 ou
        à une date ultérieure. Une application anticipée est autorisée. Les
        actifs et les passifs qui découlent des regroupements d'entreprises
        dont la date d'acquisition précède l'entrée en vigueur des nouvelles
        normes ne seront pas ajustés à la suite de l'application de ces
        normes.

    3.  Créances sur prêts

        La Société vend des regroupements de créances sur prêts
        (les "prêts") à des fiducies indépendantes (les "fiducies") dans
        le cadre d'opérations de titrisation. Les opérations sont
        comptabilisées à titre de ventes, conformément à la note
        d'orientation de l'ICCA concernant la comptabilité no 12 intitulée
        "Cession de créances" (la "NOC-12"), et les prêts ne figurent plus
        aux bilans consolidés.

        La Société conserve le coupon d'intérêt et, pour ce qui est de la
        titrisation des prêts personnels, elle conserve un droit subordonné
        dans les prêts vendus (la "participation du vendeur") en plus des
        espèces déposées auprès de l'une des fiducies (la "réserve au titre
        de la titrisation"), tous ces éléments constituant les droits
        conservés. Le coupon d'intérêt représente la valeur actualisée de
        l'écart prévu à réaliser sur la période de recouvrement des créances
        sur prêts vendues. L'écart prévu correspond au rendement réalisé,
        moins les radiations nettes et les intérêts débiteurs des créances
        sur prêts vendues. La participation du vendeur et la réserve au titre
        de la titrisation confèrent à la fiducie une source de liquidités
        advenant le cas où les intérêts et le capital recouvrés sur les prêts
        ne suffiraient pas à rembourser les créanciers de la fiducie. Le
        droit de recours dont disposent les fiducies contre la Société se
        limite au coupon d'intérêt, à la participation du vendeur et à la
        réserve au titre de la titrisation et, dans le cas de la titrisation
        de prêts sur cartes de crédit, aux prêts supplémentaires devant être
        maintenus.

        Le produit de la vente est réputé correspondre aux sommes en espèces
        reçues, au coupon d'intérêt et à la réserve au titre de la
        titrisation, déduction faite de toute obligation de gestion prise en
        charge. Le passif de gestion représente les frais estimatifs de la
        Société pour assurer la gestion des prêts titrisés et il est amorti
        sur la durée de vie des prêts titrisés. Le produit est réparti entre
        les prêts, le coupon d'intérêt, la participation du vendeur et la
        réserve au titre de la titrisation en fonction de leur juste valeur
        relative à la date de la vente, et tout excédent ou insuffisance est
        comptabilisé à titre de gain ou de perte à la vente, respectivement.

        Les fiducies n'ont pas été consolidées dans les présents états
        financiers parce qu'elles satisfont aux critères d'une structure
        d'accueil admissible (qui n'a pas à être consolidée) ou parce que la
        Société n'en est pas le principal bénéficiaire.

        Les renseignements quantitatifs se rapportant aux prêts gérés et
        titrisés par la Société sont les suivants :

                                                         Soldes moyens pour
                                                            la période de
    (en millions               Total du capital              13 semaines
     de dollars)               des créances aux(1)           terminée les
                       -------------------------------- ---------------------
                        4 avril    29 mars  3 janvier    4 avril    29 mars
                           2009       2008       2009       2009       2008
                       ---------- ---------- ---------- ---------- ----------
    Total des créances
     sur cartes de
     crédit gérées,
     montant net        3 621,7 $  3 479,2 $  3 780,4 $  3 659,4 $  3 533,9 $
    Créances sur cartes
     de crédit vendues (2 214,8)  (2 850,3)  (2 216,0)  (2 215,6)  (2 542,2)
                       ---------- ---------- ---------- ---------- ----------
    Créances sur cartes
     de crédit détenues 1 406,9      628,9    1 564,4    1 443,8      991,7

    Total des prêts
     personnels gérés,
     montant net(2)        67,9      129,4       83,8       75,8      133,3
    Prêts personnels
     vendus                   -      (44,3)         -          -      (50,0)
                       ---------- ---------- ---------- ---------- ----------
    Prêts personnels
     détenus               67,9       85,1       83,8       75,8       83,3

    Total des prêts
     hypothécaires gérés,
     montant net(3)       163,1       48,4      138,8      150,4       42,9
                       ---------- ---------- ---------- ---------- ----------

    Total des prêts au
     titre de marges
     de crédit gérés,
     montant net           19,3       28,2       20,6       20,0       24,0
                       ---------- ---------- ---------- ---------- ----------

    Total des créances
     sur prêts          1 657,2      790,6    1 807,6    1 690,0 $  1 141,9 $
                                                        ---------- ----------
                                                        ---------- ----------
    Moins : tranche à
     long terme(4)       (113,2)     (85,3)    (124,2)
                       ---------- ---------- ----------

    Tranche à court
     terme des créances
     sur prêts          1 544,0 $    705,3 $  1 683,4 $
                       ---------- ---------- ----------
                       ---------- ---------- ----------

    (1) Les montants sont présentés déduction faite des provisions pour
        pertes sur créances.
    (2) Les prêts personnels sont des prêts non garantis qui sont accordés
        aux titulaires de cartes de crédit admissibles pour des durées de
        trois à cinq ans. Les prêts personnels prévoient des mensualités
        fixes composées du capital et des intérêts; ils peuvent toutefois
        être remboursés en tout temps sans pénalité.
    (3) Les prêts hypothécaires sont accordés pour une durée maximale de dix
        ans, à des taux d'intérêt fixes ou variables, ils sont garantis et
        comprennent une combinaison de prêts à ratio élevé et de prêts à
        faible ratio. Les prêts à ratio élevé sont entièrement assurés, et
        les prêts à faible ratio sont partiellement assurés.
    (4) La tranche à long terme des prêts est comprise dans les créances à
        long terme et autres actifs.

        Les pertes nettes sur créances du portefeuille détenu en propriété
        pour la période de 13 semaines terminée le 4 avril 2009 se sont
        élevées à 38,3 millions de dollars (17,3 millions en 2008). Les
        pertes nettes sur créances du total du portefeuille géré pour la
        période de 13 semaines terminée le 4 avril 2009 se sont élevées à
        79,2 millions de dollars (62,3 millions en 2008). Les pertes nettes
        sur créances représentent le total des radiations (y compris les
        radiations courantes, les radiations liées aux faillites et les
        propositions de consommateur), déduction faite des recouvrements et
        de tout changement relatif aux provisions.

    4.  Avantages sociaux futurs

        La charge nette au titre des avantages sociaux futurs pour la période
        de 13 semaines terminée le 4 avril 2009 s'est établie à 1,5 million
        de dollars (1,6 million en 2008).

    5.  Capital-actions

                                        4 avril       29 mars     3 janvier
        (en millions de dollars)           2009          2008          2009
                                    ------------- ------------- -------------
        Autorisées
          3 423 366 actions ordinaires
          100 000 000 d'actions de
           catégorie A sans droit
           de vote

        Emises
          3 423 366 actions ordinaires
          (3 423 366 au 29 mars 2008)       0,2 $         0,2 $         0,2 $
          78 174 354 actions de
           catégorie A sans droit
           de vote
          (78 051 457 au 29 mars 2008)    719,6         701,7         715,2
                                    ------------- ------------- -------------
                                          719,8 $       701,9 $       715,4 $
                                    ------------- ------------- -------------
                                    ------------- ------------- -------------

        La Société émet et rachète des actions de catégorie A sans droit de
        vote. L'excédent net du prix d'émission sur le prix de rachat donne
        lieu à un surplus d'apport. L'excédent net du prix de rachat sur le
        prix d'émission est d'abord imputé au surplus d'apport, jusqu'à
        concurrence de tout excédent net antérieur du prix d'émission
        d'actions, le montant résiduel étant imputé aux bénéfices non
        répartis.

        Les opérations suivantes ont eu lieu à l'égard des actions de
        catégorie A sans droit de vote :

                           Pour la période de          Pour la période de
        (en millions      13 semaines terminée        13 semaines terminée
         de dollars)         le 4 avril 2009             le 29 mars 2008
                       --------------------------  --------------------------

                           Nombre                      Nombre
                        d'actions             $     d'actions             $
                       ------------  ------------  ------------  ------------
        Actions en
         circulation
         au début      78 178 066         715,2    78 048 062         700,5
        Emises            218 388           9,0       103 395           6,7
        Rachetées        (222 100)         (8,9)     (100 000)         (6,3)
        Excédent du
         prix de rachat
         sur le prix
         d'émission
         (du prix
         d'émission
         sur le prix
         de rachat)             -           4,3             -           0,8
                       ------------  ------------  ------------  ------------
        Actions en
         circulation
         à la fin      78 174 354         719,6    78 051 457         701,7
                       ------------  ------------  ------------  ------------
                       ------------  ------------  ------------  ------------

    6.  Régime de rémunération à base d'actions

        Tous les régimes de rémunération à base d'actions sont tels qu'ils
        ont été présentés dans les états financiers annuels les plus récents
        publiés pour l'exercice de 53 semaines terminé le 3 janvier 2009, à
        l'exception de ce qui suit :

        Régime d'octroi d'unités d'actions au rendement de 2009

        La Société a attribué à certains de ses employés des unités d'actions
        au rendement de 2009. Pour chaque unité d'actions au rendement de
        2009 qu'il détient, le participant peut choisir de recevoir un
        paiement en espèces équivalant au cours de clôture moyen pondéré des
        actions de catégorie A sans droit de vote négociées à la Bourse de
        Toronto, pour la période de 20 jours précédant et comprenant le
        dernier jour de la période de rendement, multiplié par un coefficient
        de multiplication établi selon des critères précis axés sur le
        rendement. La charge de rémunération se rapportant aux unités
        d'actions au rendement de 2009 est imputée aux résultats sur la durée
        de la période de rendement en fonction de la rémunération totale dont
        le versement est projeté à la fin de la période de rendement. La
        charge de rémunération comptabilisée pour la période de 13 semaines
        terminée le 4 avril 2009 relativement aux unités d'actions au
        rendement de 2009 s'est élevée à 0,3 million de dollars.

    7.  Information sectorielle - Etat des résultats

        ---------------------------------------------------------------------
                                                      Pour la       Pour la
                                                   période de    période de
                                                  13 semaines   13 semaines
                                                  terminée le   terminée le
                                                 4 avril 2009  29 mars 2008
                                                                  (retraité -
        (en millions de dollars)                                     note 2)
        ---------------------------------------------------------------------
        Produits bruts d'exploitation
          Groupe détail                               1 099,3 $     1 071,3 $
          Services Financiers                           217,3         208,7
          Division pétrolière                           321,9         422,8
          Mark's Work Wearhouse                         147,1         147,5
          Eliminations                                  (27,5)        (25,0)
                                               ------------------------------
          Total des produits bruts
           d'exploitation                             1 758,1 $     1 825,3 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------
        Bénéfice (perte) avant impôts
         sur les bénéfices
          Groupe détail                                  32,8 $        43,6 $
          Services Financiers                            32,5          54,2
          Division pétrolière                             6,0           5,0
          Mark's Work Wearhouse                          (4,9)         (3,4)
                                               ------------------------------
          Total du bénéfice avant impôts
           sur les bénéfices                             66,4          99,4
        Impôts sur les bénéfices                         16,7          32,3
                                               ------------------------------
        Bénéfice net                                     49,7 $        67,1 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------
        Intérêts débiteurs, montant net(1)
          Groupe détail                                  18,1 $        16,5 $
          Services Financiers                            11,7           3,6
          Mark's Work Wearhouse                           0,6           1,0
                                               ------------------------------
          Total des intérêts débiteurs                   30,4 $        21,1 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------
        Charge d'amortissement
          Groupe détail                                  45,9 $        42,0 $
          Services Financiers                             2,5           2,6
          Division pétrolière                             4,4           4,0
          Mark's Work Wearhouse                           6,5           5,4
                                               ------------------------------
          Total de la charge d'amortissement             59,3 $        54,0 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

    (1) Le montant net des intérêts débiteurs comprend les intérêts sur la
        dette à court terme et sur la dette à long terme, contrebalancés par
        les revenus d'intérêts hors exploitation. Les intérêts sur la dette à
        long terme pour la période de 13 semaines terminée le 4 avril 2009 se
        sont établis à 27,4 millions de dollars (20,7 millions en 2008).

        Information sectorielle - Actifs totaux

        ---------------------------------------------------------------------
                                                  29 mars 2008    3 janvier
                                                     (retraité -       2009
                                                      notes 2     (retraité -
        (en millions de dollars)   4 avril 2009         et 16)       note 2)
        ---------------------------------------------------------------------
        Groupe détail                   5 900,6 $     5 630,7 $     5 801,8 $
        Services Financiers             2 942,4       1 342,6       2 550,6
        Division pétrolière               261,9         256,7         352,9
        Mark's Work Wearhouse             552,0         507,2         510,4
        Eliminations                   (1 693,4)     (1 304,9)     (1 430,5)
                                ---------------------------------------------
        Total                           7 963,5 $     6 432,3 $     7 785,2 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

    8.  Trésorerie et équivalents de trésorerie (dette bancaire)

        La trésorerie et les équivalents de trésorerie se composent des
        éléments suivants :

                                        4 avril       29 mars     3 janvier
        (en millions de dollars)           2009          2008          2009
                                    ------------- ------------- -------------

        Trésorerie (découvert bancaire)   (48,9)$       (62,9)$        59,2 $
        Placements à court terme          568,4         351,5         369,8
                                    ------------- ------------- -------------
        Trésorerie et équivalents
         de trésorerie                    519,5 $       288,6 $       429,0 $
                                    ------------- ------------- -------------
                                    ------------- ------------- -------------

    9.  Informations à fournir concernant la gestion du capital

        Les objectifs de la Société en matière de gestion du capital sont les
        suivants :

           -  réduction du coût du capital après impôts;
           -  maintien de la flexibilité de la structure du capital pour
              assurer la capacité de réaliser le plan stratégique.

        La direction inclut les éléments suivants dans la définition du
        capital :

                                  4 avril       % du     29 mars      % du
        (en millions de dollars)     2009      total       2008      total
                                  --------------------- ---------------------
        Tranche à court terme de
         la dette à long terme       11,4 $      0,2 %    156,7 $      3,3 %
        Dette à long terme        1 373,8       23,8 %  1 355,5       28,7 %
        Dépôts à long terme         878,2       15,2 %     17,6        0,4 %
        Autres passifs à long
         terme(1)                     0,8        0,0 %        -        0,0 %
        Capital-actions             719,8       12,5 %    701,9       14,9 %
        Surplus d'apport                -          - %      1,5        0,0 %
        Composantes du cumul des
         autres éléments du
         résultat étendu(2)             -          - %    (11,3)      (0,2)%
        Bénéfices non répartis    2 781,6       48,3 %  2 501,3       52,9 %
                                  --------------------- ---------------------

        Capital net sous gestion  5 765,6 $    100,0 %  4 723,2 $    100,0 %
                                  --------------------- ---------------------
                                  --------------------- ---------------------


                                  3 janvier     % du
        (en millions de dollars)     2009      total
                                  ---------------------
        Tranche à court terme de
         la dette à long terme       14,8 $      0,3 %
        Dette à long terme        1 373,5       25,2 %
        Dépôts à long terme         598,7       11,0 %
        Autres passifs à long
         terme(1)                     3,2        0,1 %
        Capital-actions             715,4       13,1 %
        Surplus d'apport                -          - %
        Composantes du cumul des
         autres éléments du
         résultat étendu(2)             -          - %
        Bénéfices non répartis    2 753,3       50,3 %
                                  ---------------------

        Capital net sous gestion  5 458,9 $    100,0 %
                                  ---------------------
                                  ---------------------

        (1) Passif à long terme qui correspond à des instruments dérivés ou à
            des instruments de couverture liés aux composantes du capital
            seulement.
        (2) Composantes des autres éléments du résultat étendu liées aux
            composantes du capital seulement.

        La Société a adopté diverses politiques qui lui permettent de gérer
        son capital, y compris une politique en matière de liquidité et de
        levier financier ainsi qu'une politique en matière de titres de
        capitaux propres et d'instruments dérivés. Dans le cadre de la
        gestion générale du capital, le Comité de gestion des risques
        financiers et le Comité de vérification du conseil s'assurent que la
        Société se conforme à ces politiques et que son rendement à cet égard
        est satisfaisant.

        De plus, le Comité de gestion des risques financiers et le Comité de
        vérification du conseil procèdent à des évaluations périodiques des
        politiques afin de s'assurer qu'elles demeurent conformes au niveau
        de tolérance au risque de la Société ainsi qu'aux tendances et aux
        conditions actuelles du marché.

        Pour évaluer l'efficacité avec laquelle elle gère son capital, la
        direction surveille certains ratios clés pour s'assurer qu'ils se
        situent dans les fourchettes cibles.

                                     Au 4 avril    Au 29 mars   Au 3 janvier
                                           2009        2008(1)       2009(1)
                                    -----------------------------------------

        Ratio d'endettement
          Dette à long terme en
           pourcentage du capital
           total(2)                        37,3 %        30,2 %       34,3 %

        Ratio de couverture
          Couverture des intérêts(3)   4,9 fois      9,5 fois      5,4 fois
                                    -----------------------------------------

        (1) Les données de 2008 ont été retraitées, rétroactivement, par
            suite de la mise en oeuvre du chapitre 3064 du Manuel de
l'ICCA,
            intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels".
        (2) La dette à long terme comprend la tranche à court terme de la
            dette à long terme, la dette à long terme et les dépôts à long
            terme. La structure du capital est fondée sur la dette à court
            terme et à long terme, les dépôts à long terme, les impôts
            futurs, les autres passifs à long terme et les capitaux propres.
        (3) Le ratio de couverture des intérêts a été calculé sur 12 mois
            compte tenu des intérêts à court et à long terme sur la dette,
            déduction faite des revenus d'intérêt à court terme.

        Dans le cadre de nos ententes d'emprunt existantes, deux clauses
        restrictives financières clés font l'objet d'une surveillance
        continue par la direction afin d'assurer notre conformité à ces
        ententes. Les clauses restrictives sont les suivantes :

        -  calcul de la couverture de l'actif corporel net comme suit :
           -  total de l'actif moins les actifs incorporels, le passif à
              court terme (à l'exclusion de la tranche à court terme de la
              dette à long terme) et le passif au titre des avantages sociaux
              futurs
           -  divisé par la dette à long terme (y compris la tranche à court
              terme de la dette à long terme)
        -  restrictions quant à l'excédent pouvant être versé aux
           actionnaires sous forme de dividendes - il est interdit à la
           Société de faire des distributions (y compris les dividendes et le
           remboursement ou le rachat d'actions) qui excèdent son bénéfice
           net cumulé sur une période donnée.

        Au cours de la période, la Société se conformait à ces clauses
        restrictives.

        La filiale en propriété exclusive de la Société, la Banque Canadian
        Tire (la "Banque"), gère son capital conformément aux lignes
        directrices établies par le Bureau du surintendant des institutions
        financières Canada (le "BSIF"). Les lignes directrices concernant
        le capital réglementaire mesurent le capital par rapport au risque de
        crédit, au risque de marché et au risque opérationnel. La Banque
        dispose de diverses politiques et procédures et de divers contrôles
        concernant le capital auxquels elle a recours pour atteindre ses
        objectifs.

        Les objectifs de la Banque sont les suivants :

        -  disposer d'un capital suffisant pour garder la confiance des
           déposants;
        -  posséder une structure du capital appropriée, selon les
           évaluations effectuées à l'interne, conformément aux définitions
           des organismes de réglementation et par rapport aux autres
           institutions financières;
        -  obtenir le coût global du capital le plus bas tout en préservant
           une composition appropriée d'éléments de capital pour atteindre
           les niveaux de capitalisation cibles.

        Le capital total de la Banque se compose de deux catégories de
        capital, approuvées en vertu des actuelles lignes directrices
        concernant le capital réglementaire du BSIF. Au 31 mars 2009, soit la
        fin du premier trimestre de la Banque, le capital de première
        catégorie comprenait les actions ordinaires et les bénéfices non
        répartis, moins l'exposition nette découlant de la titrisation. A
        l'heure actuelle, la Banque ne détient aucun instrument dans le
        capital de deuxième catégorie. Les actifs pondérés en fonction des
        risques, dont il est fait mention dans les lignes directrices
        réglementaires, comprennent tous les actifs figurant au bilan,
        pondérés pour tenir compte du risque inhérent à chaque type d'actif,
        et une composante liée au risque opérationnel fondée sur un
        pourcentage des produits moyens pondérés en fonction des risques.

        Le ratio du capital de première catégorie et le ratio du capital
        total de la Banque se situent au-dessus de la cible minimale établie
        à l'interne, soit 12 pour cent. Le ratio actif/capital se situe en
        deçà de la cible maximale établie à l'interne, soit 11 fois. Les
        ratios minimaux du capital de première catégorie et du capital total
        du BSIF pour les banques canadiennes sont de sept pour cent et de dix
        pour cent, respectivement.

        Au cours du trimestre terminé le 31 mars 2009 et de la période
        correspondante, la Banque s'est conformée aux lignes directrices
        concernant le capital du BSIF en vertu des normes Bâle II énoncées
        dans le document intitulé "Convergence internationale de la mesure
        des normes de fonds propres : dispositif révisé" (l'"Accord
        de Bâle II").

    10. Informations à fournir sur les instruments financiers

        Provision pour pertes sur créances

        La provision relative aux créances de la Société est maintenue à un
        niveau considéré comme suffisant pour absorber les pertes sur
        créances futures. La continuité de la provision pour pertes sur
        créances de la Société se présente comme suit :

                                      Créances sur
                                    cartes de crédit       Autres prêts(1)
                                  -------------------------------------------
                                   4 avril    29 mars    4 avril    29 mars
        (en millions de dollars)      2009       2008       2009       2008
                                  -------------------------------------------
        Solde au début                51,8 $     51,5 $      3,5 $      2,7 $
        Dotation à la provision
         pour pertes sur créances     36,6       15,7        1,7        1,7
        Recouvrements                  4,6        3,6        0,2        0,1
        Radiations                   (32,6)     (25,2)      (2,2)      (1,8)
                                  -------------------------------------------
        Solde à la fin                60,4 $     45,6 $      3,2 $      2,7 $
                                  -------------------------------------------
                                  -------------------------------------------


                                        Débiteurs               Total
                                  -------------------------------------------
                                   4 avril    29 mars    4 avril    29 mars
        (en millions de dollars)      2009       2008       2009       2008
                                  -------------------------------------------
        Solde au début                 3,3 $      5,0 $     58,6 $     59,2 $
        Dotation à la provision
         pour pertes sur créances      0,7        0,3       39,0       17,7
        Recouvrements                    -          -        4,8        3,7
        Radiations                    (0,2)      (2,3)     (35,0)     (29,3)
                                  -------------------------------------------
        Solde à la fin                 3,8 $      3,0 $     67,4 $     51,3 $
                                  -------------------------------------------
                                  -------------------------------------------

        (1) Les autres prêts comprennent les prêts personnels, les prêts
            hypothécaires et les prêts au titre de marges de crédit.

        Risque de change

        La Société a un besoin considérable de devises, principalement des
        dollars américains, en raison de l'approvisionnement à l'étranger.
        Cependant, elle gère son exposition au risque de change au moyen
        d'une politique complète de gestion du risque de change qui comporte
        des lignes directrices et des paramètres précis, portant notamment
        sur le pourcentage de couverture minimal mensuel, en vue de la
        conclusion d'opérations de couverture de change relatives aux achats
        prévus en dollars américains. Toutefois, l'exposition de la Société
        aux fluctuations soutenues au sein du marché des changes subit
        l'incidence des forces concurrentielles et sera touchée par les
        conditions futures du marché.

        Risque d'illiquidité

        Le tableau suivant présente les échéances contractuelles de la
        Société quant à ses passifs financiers. Le tableau comprend l'intérêt
        et les principaux flux de trésorerie.

        (en millions de dollars)      1 an      2 ans      3 ans      4 ans
                                  -------------------------------------------

        Dépôts                       665,4 $    203,2 $    159,9 $     94,3 $
        Créditeurs et autres(1)    1 225,3          -          -          -
        Dette à long terme            11,4      459,3       21,4        9,1
        Versement des intérêts(2)    102,0       84,2       69,2       64,6
        Autres                           -          -          -          -
                                  -------------------------------------------
        Total                      2 004,1 $    746,7 $    250,5 $    168,0 $
                                  -------------------------------------------
                                  -------------------------------------------


                                               Par la
        (en millions de dollars)     5 ans      suite      Total
                                  --------------------------------

        Dépôts                       420,8 $        - $  1 543,6 $
        Créditeurs et autres(1)          -          -    1 225,3
        Dette à long terme             7,0      861,6    1 369,8
        Versement des intérêts(2)    142,4      653,2    1 115,6
        Autres                           -       15,3       15,3
                                  --------------------------------
        Total                        570,2 $  1 530,1 $  5 269,6 $
                                  --------------------------------
                                  --------------------------------

        (1) Comprend le papier commercial.
        (2) Comprend les versements d'intérêts sur les dépôts et la dette à
            long terme.

        Risque de taux d'intérêt

        La Société est exposée au risque de taux d'intérêt, qu'elle gère au
        moyen de swaps de taux d'intérêt. La Société a adopté une politique
        qui exige qu'au moins 75 pour cent de sa dette à long terme (dont
        l'échéance est supérieure à un an) soit à taux d'intérêt fixe plutôt
        qu'à taux d'intérêt variable. La Société se conforme à cette
        politique.

    11. Autres placements à long terme

        La Société classe dans ses autres placements à long terme son
        investissement de 5,1 millions de dollars (6,6 millions en 2008) dans
        le PCAC de tiers canadien émis par plusieurs fiducies dont le coût
        initial s'élève à 8,9 millions.

        Le marché du PCAC de tiers canadien a fait l'objet d'une proposition
        officielle de restructuration. Le 21 janvier 2009, le dépositaire de
        la Banque a reçu du PCAC restructuré, tel qu'il est désigné dans
        l'accord de Montréal. La Société a reçu des billets de catégorie A
        ayant une valeur nominale de 7,7 millions de dollars et un taux
        d'intérêt variable estimé au taux des acceptations bancaires, moins
        50 points de base. DBRS a attribué la cote A aux billets de catégorie
        A. En outre, dans le cadre de la restructuration, la Société a reçu
        1,2 million de dollars sous forme de divers billets de qualité
        inférieure. Le 21 janvier 2009, la Banque a reçu le premier des deux
        versements des intérêts courus sur les nouveaux billets de 0,3
        million de dollars. Un second versement est attendu ultérieurement.

        La valeur de ces billets est ajustée à la juste valeur de marché tous
        les trimestres, les billets étant des instruments financiers détenus
        à des fins de transaction. Les billets n'ont pas fait l'objet de
        négociations sur le marché libre et, par conséquent, la juste valeur
        est déterminée à l'aide d'un modèle d'évaluation. La juste valeur des
        billets a été établie à 5,1 millions de dollars, déduction faite
        d'une moins-value additionnelle de 0,5 million qui a été enregistrée
        pendant la période de 13 semaines terminée le 4 avril 2009 (1,0
        million en 2008).

    12. Stocks de marchandises

        Le poste "Coût des marchandises vendues et autres charges
        d'exploitation à l'exception de ce qui suit" pour la période de 13
        semaines terminée le 4 avril 2009 comprend un montant de 1 137,7
        millions de dollars (1 236,8 millions en 2008) au titre de stocks
        comptabilisés en charges, dont un montant de 13,6 millions (16,8
        millions en 2008) au titre de réductions de valeurs des stocks,
        puisque la valeur nette de réalisation est inférieure au coût. Les
        réductions de valeurs des stocks constatées au cours d'exercices
        antérieurs et reprises au cours du trimestre considéré et de la
        période correspondante n'ont pas été considérables.

    13. Renseignements supplémentaires sur les flux de trésorerie

        Pour la période de 13 semaines terminée le 4 avril 2009, la Société a
        payé 52,1 millions de dollars en impôts sur les bénéfices (55,8
        millions en 2008) et 56,2 millions en intérêts (20,3 millions en
        2008), y compris un montant de 31,8 millions lié au règlement de
        swaps de taux d'intérêt différés.

        Pour la période de 13 semaines terminée le 4 avril 2009, des
        immobilisations corporelles ont été acquises au coût global de 59,5
        millions de dollars (99,5 millions en 2008). Le montant lié aux
        immobilisations corporelles acquises compris dans les créditeurs et
        autres s'élevait à 22,0 millions de dollars au 4 avril 2009 (38,0
        millions en 2008).

        Pour la période de 13 semaines terminée le 4 avril 2009, des actifs
        incorporels, qui consistent en des logiciels, ont été acquis au coût
        global de 19,9 millions de dollars (13,2 millions en 2008). Le
        montant de ces actifs incorporels acquis compris dans les créditeurs
        et autres s'élevait à 0,7 million de dollars au 4 avril 2009 (1,6
        million en 2008).

    14. Questions juridiques

        La Société et certaines de ses filiales sont parties à un certain
        nombre de poursuites. De l'avis de la Société, chacune de ces
        poursuites représente une question juridique courante inhérente à ses
        activités, et la résolution ultime de ces poursuites n'aura pas
        d'incidence importante sur les résultats, sur les flux de trésorerie
        ni sur la situation financière consolidés de la Société.

    15. Questions fiscales

        Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement
        l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien
        que la Société estime que les déclarations fiscales qu'elle produit
        sont appropriées et justifiables, il existe toutefois la possibilité
        que certains éléments fassent l'objet d'une révision et soient
        contestés par l'administration fiscale.

        Les principales questions contestées par l'Agence du revenu du Canada
        (l'" ARC ") ont trait au traitement fiscal des commissions versées à
        des filiales étrangères de la Société (pour les années d'imposition
        allant de 1995 à 2007) et aux dividendes reçus relativement à un
        placement réalisé par une filiale en propriété exclusive de la
        Société lié à la réassurance (pour les années d'imposition allant de
        1999 à 2003). Les autorités fiscales provinciales compétentes ont ont
        établi de nouvelles cotisations et on s'attend à ce qu'elles en
        établissent d'autres à l'égard de ces questions pour ces mêmes
        années.

        La Société a convenu avec l'ARC de régler la question des commissions
        versées entre 1995 et 2003. Toutefois, certains renseignements
        fournis par la Société devront faire l'objet d'une vérification par
        l'ARC avant que ne soit déterminé le montant définitif des impôts à
        payer par suite du règlement. La Société est d'avis que les autorités
        fiscales provinciales établiront aussi de nouvelles cotisations selon
        les mêmes critères. La Société ne fait pas l'objet d'un risque
        important en ce qui concerne cette question pour les années
        d'imposition postérieures à 2003.

        Les nouvelles cotisations relatives à la question des dividendes
        reçus reposent sur plusieurs motifs, dont certains sont très
        inhabituels. La Société a porté en appel ces nouvelles cotisations,
        et la question est en instance devant la Cour canadienne de l'impôt.
        Si l'ARC et les autorités fiscales provinciales compétentes avaient
        gain de cause pour l'ensemble de ces nouvelles cotisations - un
        dénouement que la Société et ses conseillers fiscaux croient
        improbable - nous estimons que l'obligation totale de la Société
        quant aux impôts supplémentaires à payer, aux intérêts et aux
        pénalités pourrait s'établir à environ 189,6 millions de dollars.
        Bien que la Société ait porté en appel ces nouvelles cotisations, les
        lois fiscales actuelles exigent de la Société qu'elle verse à l'ARC
        et à ses homologues provinciaux un montant d'environ 117,1 millions
        de dollars lié à cette question, dont une tranche de 112,7 millions
        avait déjà été payée à la fin du trimestre.

        La Société examine périodiquement la possibilité de dénouements
        défavorables en matière de questions fiscales. La Société est d'avis
        que la décision finale relativement aux règlements, à la résolution
        de la question des commissions, à la résolution de la question des
        dividendes reçus et aux autres questions fiscales n'aura pas
        d'incidence défavorable importante sur ses liquidités, sur sa
        situation financière consolidée ni sur ses résultats d'exploitation
        consolidés, car elle croit qu'elle a établi des provisions adéquates
        à l'égard de ces questions fiscales. Si le passif fiscal définitif
        différait sensiblement des provisions établies, le taux d'imposition
        effectif de la Société et son bénéfice pourraient en subir les
        répercussions positives ou négatives dans la période au cours de
        laquelle les questions seront en fin de compte résolues.

        Au cours du trimestre considéré, la provision pour charge d'impôts a
        été diminuée de 4,6 millions de dollars en raison de l'application
        rétroactive d'un changement relatif à l'imposition des gains réalisés
        à la cession d'actions en 2006 et en 2007.

    16. Chiffres correspondants

        La filiale en propriété exclusive de la Société, la Banque Canadian
        Tire, a commencé à accepter les dépôts des clients en 2007.
        Auparavant, ces montants étaient constatés dans les créditeurs et
        autres des bilans consolidés et dans la variation des autres éléments
        du fonds de roulement des états consolidés des flux de trésorerie.
        Depuis le deuxième trimestre de 2008, ces dépôts sont présentés à
        titre de dépôts à court et à long terme dans les bilans consolidés et
        présentés séparément dans les activités de financement des états
        consolidés des flux de trésorerie. Les données du trimestre
        correspondant terminé le 29 mars 2008 ont été retraitées afin que
        leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice
        considéré.

        A la suite de ce retraitement, les créditeurs et autres ont diminué
        de 147,3 millions de dollars, les dépôts à court terme ont augmenté
        de 129,7 millions et les dépôts à long terme ont augmenté de 17,6
        millions dans les bilans consolidés. De plus, la variation des autres
        éléments du fonds de roulement a augmenté de 32,1 millions de dollars
        et les flux de trésorerie générés par les activités de financement
        ont augmenté de 32,1 millions dans l'état consolidé des flux de
        trésorerie.

    Annexe des états financiers consolidés portant sur la couverture des
    intérêts (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Les exigences de la Société en matière d'intérêts sur la dette à long
terme pour la période de 13 semaines terminée le 4 avril 2009, compte tenu des
intérêts annualisés sur la dette à long terme émise et remboursée au cours de
cette période, se sont élevées à 133,8 millions de dollars. Le bénéfice de la
Société avant les intérêts sur la dette à long terme et les impôts pour la
période de 13 semaines terminée à la même date s'est chiffré à 635,3 millions
de dollars, soit 4,7 fois les exigences de la Société en matière d'intérêts
sur la dette à long terme pour cette période.

    %SEDAR: 00000534F c3417




Renseignements :

Renseignements: Médias: Lisa Gibson, (416) 544-7655,
lisa.gibson@cantire.com; Investisseurs: Karen Meagher, (416) 480-8058,
karen.meagher@cantire.com

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