Canadian Tire publie ses résultats du deuxième trimestre - Hausse de 4,0 pour cent des ventes au détail; hausse de 5,9 pour cent des produits bruts d'exploitation



    Les résultats subissent l'incidence du relancement de la carte MasterCard
    Options et d'un ajustement lié aux stocks chez Mark's Work Wearhouse

    
                       ------------------------------------------------------
    Points saillants           Deuxième                Deuxième    Variation
    Données                   trimestre               trimestre          sur
    consolidées(1) :            de 2008               de 2007(2)     12 mois
    -------------------------------------------------------------------------

    Ventes au détail   2,95  $ (en milliards)   2,84 $ (en milliards)   4,0 %
    Produits bruts
     d'exploitation    2,45  $ (en milliards)   2,31 $ (en milliards)   5,9 %
    Bénéfice avant
     impôts           144,7  $ (en millions)   188,5 $ (en millions)  (23,2)%
    Bénéfice ajusté
     avant impôts,
     compte non tenu
     des gains et
     pertes hors
     exploitation(3)  140,3  $ (en millions)   169,1 $ (en millions)  (17,0)%
    Bénéfice net       97,7  $ (en millions)   122,5 $ (en millions)  (20,3)%
    Bénéfice net
     ajusté, compte
     non tenu des
     gains et des
     pertes hors
     exploitation(3)   94,7  $ (en millions)   109,8 $ (en millions)  (13,8)%
    Bénéfice de base
     par action        1,20  $                  1,50 $                (20,3)%
    Bénéfice de base
     par action ajusté,
     compte non tenu
     des gains et des
     pertes hors
     exploitation(3)   1,16  $                  1,35 $                (13,9)%

    (1) Tous les chiffres en dollars figurant dans le tableau ci-dessus sont
        arrondis.
    (2) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Stocks". Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés.
    (3) Mesure non définie par les PCGR. Se reporter à la section 14 du
        rapport de gestion.
    

    TORONTO, le 7 août /CNW/ - La Société Canadian Tire Limitée (CTC.a, CTC)
a publié aujourd'hui ses résultats pour le deuxième trimestre. Malgré un
trimestre marqué par des conditions météorologiques inhabituelles et une
conjoncture économique difficile, la Société fait état d'une hausse de
5,9 pour cent de ses produits bruts d'exploitation en raison de l'augmentation
du volume des livraisons aux marchands, de l'augmentation des ventes de la
Division pétrolière et de la croissance des créances des Services Financiers
Canadian Tire (les "Services Financiers"). Le bénéfice net ajusté s'est élevé
à 94,7 millions de dollars, en baisse de 13,8 pour cent par rapport au
deuxième trimestre de 2007.
    "Les ventes au détail, bien qu'elles aient été positives au cours du
trimestre, ont subi l'incidence des conditions météorologiques inhabituelles
au printemps et des conditions économiques difficiles qui se poursuivent. La
diminution de 15,1 millions de dollars du bénéfice net ajusté comparativement
à l'exercice précédent reflète l'incidence d'un investissement de 6,4 millions
de dollars après impôts prévu dans le cadre du relancement de la carte
MasterCard Options et d'un ajustement de 8,1 millions après impôts lié à
l'écart entre les stocks physiques et les stocks comptables de Mark's Work
Wearhouse, a affirmé Tom Gauld, président et chef de l'administration de
Canadian Tire. Nous nous attendons à une amélioration du bénéfice au second
semestre de l'exercice, quand l'investissement dans le relancement de la carte
de crédit et les diverses initiatives en matière de productivité commenceront
à influer de façon positive sur les résultats."

    Aperçu des activités

    GROUPE DETAIL CANADIAN TIRE (Groupe détail)

    

                                                  Cumul      Cumul
    (en millions      T2       T2     Varia-     annuel     annuel   Varia-
     de dollars)    2008     2007(1)    tion    de 2008   de 2007(1)   tion
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au
     détail(2)   2 174,5 $  2 141,9 $    1,5 %  3 393,3 $  3 384,4 $   0,3 %
    Ventes dans
     les magasins
     semblables(3)
     (pourcentage
     de variation
     par rapport
     à l'exercice
     précédent)     (0,5) %     1,7 %              (1,8) %     1,5 %
    Produits bruts
     d'exploit-
     ation       1 562,1 $  1 514,9 $    3,1 %  2 633,4 $  2 585,8 $   1,8 %
    Livraisons
     nettes
     (variation
     par rapport
     à l'exercice
     précédent)      3,2 %     (0,5) %              1,8 %      3,9 %
    Bénéfice avant
     impôts         85,0 $     88,5 $   (4,1) %   128,6 $    126,5 $   1,7 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins les
     ajustements
     au titre des
     éléments
     suivants :
      Gain à la
       cession
       d'immobilis-
       ations corpor-
       elles(4)      0,1        3,7                 4,0        3,7
      Obligations
       au titre des
       prestations
       de retraite
       de l'ancien
       chef de l'admin-
       istration     0,5       (6,7)                0,9       (6,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté
     avant impôts et
     part des
     actionnaires sans
     contrôle(5)    84,4 $     91,5 $   (7,9) %   123,7 $    129,5 $  (4,5) %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Stocks". Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés.
    (2) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
        ainsi que les ventes du magasin en ligne du Groupe détail et la
        composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du
Groupe
        détail.
    (3) Les ventes dans les magasins semblables comprennent les ventes dans
        les magasins qui sont ouverts depuis plus de 53 semaines.
    (4) Comprend les ajustements à la juste valeur de marché et les
        réductions de valeur des immobilisations corporelles.
    (5) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la section
        14 du rapport de gestion.
    

    Les ventes au détail dans toutes les catégories d'articles ont subi
l'incidence générale de la conjoncture économique. Les ventes saisonnières
dans la catégorie des articles de loisirs, notamment, ont été particulièrement
faibles compte tenu du temps froid et humide en mai et en juin. Le total des
ventes au détail du Groupe détail a augmenté de 1,5 pour cent par rapport au
trimestre correspondant de 2007, reflétant une augmentation moyenne de
3,7 pour cent des ventes dans les catégories des articles pour la maison et
pour l'auto (environ 60 pour cent des ventes du Groupe détail) et une
diminution de 2,1 pour cent des ventes dans la catégorie des articles de
loisirs (environ 40 pour cent des ventes du Groupe détail). Dans l'ensemble,
les ventes dans les magasins semblables, qui ont diminué de 0,5 pour cent, ont
connu le même type de variation. L'arrivée des températures plus saisonnières
en juillet s'est traduite par une amélioration des ventes, tant sur le plan
des ventes au détail globales, qui ont augmenté de 5,1 pour cent, que des
ventes dans les magasins semblables, qui ont connu une hausse de 3,1 pour cent
au cours de ce mois.
    Le bénéfice ajusté avant impôts du Groupe détail s'est établi à
84,4 millions de dollars au deuxième trimestre, en baisse de 7,9 pour cent par
rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Le bénéfice avant
impôts a subi l'incidence d'une légère baisse des marges et d'investissements
nets additionnels de 5,9 millions de dollars dans des initiatives de
productivité et de croissance à long terme, comme la stratégie de
l'infrastructure de la Division automobile et l'initiative de renouvellement
des technologies de l'information.
    Au cours du trimestre, le Groupe détail a ouvert 27 nouveaux magasins, à
savoir un magasin supplémentaire, cinq magasins de remplacement et 21 magasins
convertis ou agrandis.
    Encore ce trimestre, PartSource a enregistré une augmentation des ventes
par rapport à l'exercice précédent grâce à l'expansion continue du réseau et à
la forte croissance de sa clientèle commerciale. En outre, les livraisons de
PartSource aux marchands continuent d'augmenter alors que divers éléments de
la stratégie de l'infrastructure de la Division automobile sont mis en oeuvre.
Au cours du trimestre, PartSource a converti trois magasins acquis et a ouvert
un nouveau magasin, portant à 75 le nombre total de magasins du réseau.

    DIVISION PETROLIERE DE CANADIAN TIRE (Division pétrolière)

    
                                                  Cumul      Cumul
    (en millions      T2       T2     Varia-     annuel     annuel   Varia-
     de dollars)    2008     2007       tion    de 2008    de 2007     tion
    -------------------------------------------------------------------------
    Volume des
     ventes (en
     millions de
     litres)       429,6      437,4     (1,8) %   843,4      852,7    (1,1) %
    Ventes au
     détail        541,9 $    471,9 $   14,8 %    990,9 $    857,3 $  15,6 %
    Produits bruts
     d'exploit-
     ation         514,8 $    445,6 $   15,5 %    937,6 $    808,4 $  16,0 %
    Bénéfice avant
     impôts          8,0 $      6,4 $   27,2 %     13,0 $      8,9 $  47,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins les
     ajustements
     au titre de
     l'élément
     suivant :
      Perte
      à la cession
      d'immobilisations
      corporelles(1)  0,0       (1,1)               (0,2)      (1,3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     ajusté avant
     impôts(2)        8,0 $      7,5 $    9,8 %     13,2 $     10,2 $  30,6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend les pertes de valeur sur les actifs.
    (2) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la section
        14 du rapport de gestion.
    

    La diminution de 1,8 pour cent du volume des ventes d'essence témoigne de
la réaction des clients à la hausse des prix de l'essence.
    Les produits bruts d'exploitation de la Division pétrolière se sont
élevés à 514,8 millions de dollars pour le trimestre, en hausse de 15,5 pour
cent comparativement à 445,6 millions au trimestre correspondant de 2007.
Cette augmentation découle de la hausse des prix à la pompe au cours du
trimestre et d'une hausse de 5,0 pour cent des ventes dans les dépanneurs.
    La Division pétrolière a enregistré un bénéfice ajusté avant impôts de
8,0 millions de dollars, comparativement à 7,5 millions pour le trimestre
correspondant de 2007. L'augmentation du bénéfice est attribuable à une bonne
marge bénéficiaire au cours du trimestre et à une gestion efficace des
dépenses.
    La Division pétrolière a ouvert un nouveau poste d'essence et a rénové un
poste d'essence existant au cours du trimestre.

    
    MARK'S WORK WEARHOUSE

                                                  Cumul      Cumul
    (en millions      T2       T2     Varia-     annuel     annuel   Varia-
     de dollars)    2008     2007(1)    tion    de 2008   de 2007(1)   tion
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des ventes
     au détail     233,1 $    221,3 $    5,3 %    405,6 $    399,7 $   1,5 %
    Ventes dans
     les magasins
     semblables(2)
     (augmentation
     par rapport à
     l'exercice
     précédent)      0,9 %      6,9 %              (2,8) %    10,6 %
    Produits bruts
     d'exploit-
     ation(3)      200,6 $    187,2 $    7,2 %    348,1 $    339,3 $   2,6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     impôts(3)       7,9 $     25,0 $  (68,4) %     4,5 $     24,8 $ (81,9)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins les
     ajustements
     au titre de
     l'élément
     suivant :
      Perte à la
       cession
       d'immobili-
       sations
       corporelles  (0,1)      (0,3)               (0,1)      (0,6)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté
     avant impôts(4) 8,0 $     25,3 $  (68,5) %     4,6 $     25,4 $ (82,0) %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Stocks". Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés.
    (2) Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne
        comprennent pas celles dans les nouveaux magasins, dans les magasins
        qui n'étaient pas ouverts pendant toute la période visée pour chaque
        année, ni celles dans les magasins qui ont fermé.
    (3) Les produits bruts d'exploitation comprennent les ventes au détail
        dans les succursales seulement.
    (4) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la section
        14 du rapport de gestion.
    

    Malgré les conditions météorologiques défavorables et le ralentissement
économique, les ventes au détail de Mark's Work Wearhouse ont augmenté de
5,3 pour cent au cours du trimestre et les ventes dans les magasins semblables
ont connu une croissance modeste, témoignant des ventes solides dans la
catégorie des articles pour le travail.
    Le bénéfice ajusté avant impôts de Mark's Work Wearhouse pour le deuxième
trimestre s'est élevé à 8,0 millions de dollars, en baisse par rapport à
25,3 millions en 2007. Le bénéfice a subi l'incidence d'un ajustement de
12,0 millions de dollars avant impôts lié à l'écart entre les stocks
comptables et les stocks physiques, lequel a été plus élevé que prévu, et de
la hausse des charges d'exploitation visant à soutenir l'expansion continue du
réseau.
    Au cours du trimestre, Mark's Work Wearhouse a ouvert quatre nouveaux
magasins et a déménagé deux magasins existants, dont quatre sont adjacents à
un magasin Canadian Tire.

    
    SERVICES FINANCIERS CANADIAN TIRE (Services Financiers)

                                                  Cumul      Cumul
    (en millions      T2       T2     Varia-     annuel     annuel   Varia-
     de dollars)    2008     2007       tion    de 2008    de 2007     tion
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du
     portefeuille
     géré, à la
     fin                                        3 926,7 $  3 704,3 $   6,0 %
    Produits bruts
     d'exploit-
     ation         201,5 $    192,3 $    4,8 %    410,2 $    368,4 $  11,4 %
    Bénéfice avant
     impôts         43,8 $     68,6 $  (36,2) %    97,4 $    114,0 $ (14,6) %
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins les
     ajustements
     au titre des
     éléments
     suivants :
      Gain à la
      cession/au
      rachat
      d'actions      0,0       18,4                 0,0       18,4
      Incidence nette
       des activités
       de titris-
       ation(1)      3,9        5,5                16,8        2,5
      Perte à la
       cession
       d'immobilis-
       ations
       corporelles   0,0       (0,1)                0,0       (0,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté
     avant
     impôts(2)      39,9 $     44,8 $  (10,9) %    80,6 $     93,3 $ (13,6) %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend le gain (la perte) initial à la vente de créances sur prêts,
        l'amortissement du passif de gestion, la variation de la réserve au
        titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des
        réinvestissements.
    (2) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la section
        14 du rapport de gestion.
    

    Au deuxième trimestre, le total du portefeuille géré de créances sur
cartes de crédit des Services Financiers a augmenté de 6,0 pour cent par
rapport au trimestre correspondant de 2007, en raison d'une augmentation de
5,6 pour cent du portefeuille de cartes de crédit.
    Les produits bruts d'exploitation des Services Financiers se sont élevés
à 201,5 millions de dollars pour le trimestre, en hausse de 4,8 pour cent
comparativement à 192,3 millions à l'exercice précédent.
    Le bénéfice ajusté avant impôts a atteint 39,9 millions de dollars pour
le trimestre, en baisse de 4,9 millions par rapport au trimestre correspondant
de l'exercice précédent. Exception faite du coût avant impôts du relancement
de la carte MasterCard Options, chiffré à 9,7 millions de dollars, le bénéfice
ajusté avant impôts a augmenté de 10,8 pour cent par rapport au deuxième
trimestre de 2007.
    A l'occasion du relancement, 2,6 millions de cartes intégrant la nouvelle
technologie de paiement PayPass ont été réémises, permettant aux clients
d'effectuer rapidement, sans signature, de petites transactions d'achat. Cette
initiative devrait faire augmenter les ventes d'environ 2,0 pour cent et, par
conséquent, devenir rentable au cours des 12 à 18 prochains mois.
    Le taux de radiation nette des Services Financiers pour le portefeuille
de cartes de crédit sur 12 mois s'est établi à 5,96 pour cent, comparativement
à 5,79 pour cent à la période correspondante de 2007. La durée de recouvrement
du portefeuille de cartes de crédit, bien qu'elle soit supérieure à celle du
dernier exercice, est équivalente à celle de la période correspondante de
2006.
    Les Services Financiers ont continué d'investir dans le projet pilote de
services bancaires de détail et, à la fin du trimestre, les dépôts dépassaient
180 millions de dollars et les prêts hypothécaires totalisaient environ
67 millions de dollars. La réponse des clients continue d'être conforme aux
attentes.

    PREVISIONS POUR LE SECOND SEMESTRE DE 2008

    La Société a mis à jour ses indications relatives aux résultats pour 2008
et prévoit désormais que le bénéfice par action pour 2008 se situera dans une
fourchette allant de 4,75 $ à 5,05 $, excluant l'incidence d'éléments hors
exploitation. Cette prévision est inférieure aux indications initiales de la
direction pour 2008, lesquelles visaient un bénéfice par action allant de
5,15 $ à 5,40 $, excluant l'incidence d'éléments hors exploitation. Les
principales raisons expliquant ce changement sont les suivantes : l'ajustement
lié à l'écart entre les stocks comptables et les stocks physiques de Mark's
Work Wearhouse, la diminution du bénéfice du Groupe détail et de Mark's Work
Wearhouse au deuxième trimestre, ainsi que l'augmentation des stocks dans les
entrepôts du Groupe détail à la fin du deuxième trimestre, laquelle a entraîné
une hausse des coûts de stockage et de liquidation pour l'ensemble de
l'exercice.
    On prévoit que les résultats du second semestre de 2008 dépasseront ceux
du semestre correspondant de 2007. Cette croissance ne suppose pas une reprise
économique importante pour le reste de l'exercice. Cette prévision reflète
néanmoins une saine croissance du bénéfice des Services Financiers, supérieure
à 20 pour cent, grâce aux avantages tirés du lancement de la fonction PayPass
et à la diminution des provisions pour prêts douteux et des charges
d'exploitation.
    Pour 2008, le total brut des dépenses en immobilisations est d'environ
588 millions de dollars. La cession-bail du magasin Canadian Tire de l'avenue
Carling, à Ottawa, a été conclue en juillet pour un produit de 40 millions de
dollars. D'autres opérations de cession-bail visant des magasins du Groupe
détail sont prévues avant la fin de l'exercice.

    PERSPECTIVES

    En 2008 et en 2009, la Société investit dans un certain nombre
d'initiatives visant à stimuler la croissance, à améliorer la productivité et
à augmenter la souplesse financière. La croissance des trois entreprises de
détail découlera d'une part de l'expansion continue des réseaux de Mark's Work
Wearhouse et de PartSource et, d'autre part, de l'introduction de deux
nouveaux concepts de magasins Canadian Tire.
    Le nouveau concept de magasins pour petits marchés du Groupe détail,
conçu principalement en vue de l'expansion dans des nouveaux marchés
insuffisamment desservis, comprendra un magasin Mark's Work Wearhouse et,
lorsque cela s'y prête, un poste d'essence. Les quatre premiers magasins
ouvriront cette année.
    Comme le programme Concept 20/20 est pratiquement complété, le nouveau
magasin intelligent constitue la prochaine vague de renouvellement des
magasins du Groupe détail. Les deux premiers magasins ouvriront en 2008 et
l'ouverture de 25 magasins supplémentaires est prévue en 2009. Le
réaménagement ou la conversion d'un magasin existant en magasin intelligent ne
nécessitera pas d'agrandissement physique du magasin existant, ce qui réduira
considérablement les dépenses en immobilisations comparativement à un projet
Concept 20/20 moyen.
    Les coûts moindres liés au programme de magasin intelligent, de même que
l'achèvement du centre de distribution de l'est du Canada, au début de 2009,
feront baisser les dépenses en immobilisations brutes de la Société qui
passeront d'environ 600 millions de dollars en 2008 à environ 400 millions
pour chacun des exercices 2009 et 2010.
    Cette diminution des besoins en capital, combinée aux opérations de
cession-bail supplémentaires prévues pour divers magasins Canadian Tire et à
l'achèvement du nouveau centre de distribution de l'est du Canada au cours des
12 prochains mois, améliorera les flux de trésorerie et la souplesse
financière à compter de 2009.
    La Société dispose actuellement de marges de crédit bancaire d'environ
1,25 milliard de dollars pour appuyer ses activités de financement et celles
de Glacier Trust, améliorant de ce fait la souplesse financière de la Société.
    En 2010, le remboursement de 150 millions de dollars de débentures à
échéance de 20 ans et portant intérêt à 12,1 pour cent, dont le remplacement
n'est pas prévu, aura aussi une incidence favorable importante sur les
intérêts débiteurs et sur les résultats.
    Enfin, les investissements dans les initiatives de productivité, comme
l'initiative de renouvellement des technologies de l'information et la
stratégie de l'infrastructure de la Division automobile, de même que les
avantages de plus en plus importants découlant de la modification du contrat
des marchands devraient avoir une incidence favorable sur les niveaux de
productivité et sur les résultats du Groupe détail à compter de 2010.

    ENONCES PROSPECTIFS

    Le présent communiqué contient des énoncés qui sont de nature
prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger
sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en
raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce
Canadian Tire et de la conjoncture générale. Ces risques et incertitudes sont
précisés dans d'autres documents publiés par la Société, tels que le rapport
de gestion et le Rapport financier 2007, et comprennent, sans s'y limiter :
les fluctuations des taux d'intérêt, des taux de change ou des taux
d'imposition; la capacité de Canadian Tire d'attirer et de conserver des
employés, des marchands associés, des agents de la Division pétrolière ainsi
que des exploitants de magasins et des franchisés de PartSource et de Mark's
Work Wearhouse de qualité et enfin, la volonté des clients de magasiner dans
les magasins de la Société ou de se procurer des produits et services
financiers.
    Les facteurs de risque associés aux hypothèses qui sous-tendent les
résultats prévisionnels de Canadian Tire pour 2008 et qui peuvent avoir une
incidence sur les résultats d'exploitation et le rendement des divisions de la
Société sont décrits à la section 11.2 du rapport de gestion.
    Les prévisions qu'a formulées la Société pour 2008 reposent sur
l'hypothèse selon laquelle il n'y aura aucun écart important par rapport aux
risques qui ont été décrits dans le rapport de gestion en regard du cadre
d'exploitation actuel. La Société ne peut garantir que les prévisions en
matière de résultats financiers ou de rendement lié à l'exploitation se
concrétiseront vraiment et, si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une
hausse du cours des actions de Canadian Tire.

    EXAMEN PAR LE CONSEIL D'ADMINISTRATION

    Le conseil d'administration de Canadian Tire, faisant suite aux
recommandations formulées par le Comité de vérification, a approuvé le contenu
du présent rapport.

    CONFERENCE TELEPHONIQUE

    Canadian Tire tiendra une conférence téléphonique pour discuter de
l'information comprise dans le présent communiqué et de questions afférentes à
16 h 30 (HAE), le jeudi 7 août 2008. La conférence téléphonique sera diffusée
sur le Web en direct et dans son intégralité à l'intention de tous les
investisseurs intéressés et des médias à l'adresse
http://investor.relations.canadiantire.ca, et sera archivée durant 12 mois à
la même adresse.

    La Société Canadian Tire Limitée (TSX : CTC.a, CTC) exploite plus de
1 170 magasins spécialisés dans la vente d'articles d'usage courant et de
vêtements, postes d'essence et lave-autos qui font partie d'un réseau
d'entreprises interdépendantes spécialisées dans les secteurs du détail, des
services financiers et du pétrole. Le Groupe détail Canadian Tire est le
détaillant d'articles d'usage courant le plus fréquenté au Canada. Par
l'intermédiaire de 473 magasins exploités par des marchands à l'échelle
nationale, il propose un assortiment unique de produits et de services dans
trois catégories où il est le chef de file : articles automobiles, articles de
sport et de loisirs, et articles pour la maison. Le site www.canadiantire.ca
permet aux Canadiens de magasiner en ligne. PartSource est une chaîne de 75
magasins spécialisés dans la vente de pièces automobiles offrant un
assortiment adapté à ses marchés cibles, c'est-à-dire les mécaniciens
professionnels et les bricoleurs sérieux. La Division pétrolière de Canadian
Tire, qui exploite 267 postes d'essence, 260 dépanneurs et kiosques ainsi que
74 lave-autos, est l'un des détaillants indépendants d'essence les plus
importants et les plus productifs au pays. Mark's Work Wearhouse, connue sous
l'enseigne L'Equipeur au Québec, compte 364 magasins au Canada et est l'un des
principaux détaillants de vêtements du pays. Fidèle à sa devise "Toujours le
bon vêtement(MC)", Mark's Work Wearhouse vend des vêtements et des chaussures
pour le travail, les loisirs et la vie active, ainsi que des vêtements pour le
personnel médical et la clientèle des comptes commerciaux. Les Services
Financiers Canadian Tire gèrent plus de 5 millions de comptes MasterCard de
Canadian Tire et commercialisent des produits et services financiers connexes
offerts aux clients des magasins de détail et des postes d'essence. Les
Canadiens peuvent avoir accès aux Services Financiers en ligne à l'adresse
www.ctfs.com. Plus de 57 000 Canadiens travaillent pour Canadian Tire d'un
océan à l'autre dans les secteurs du détail, des services financiers et du
pétrole.


    Rapport de gestion
    -------------------------------------------------------------------------

    Introduction

    Le présent rapport de gestion donne la vision de la direction quant à
notre Société, à nos résultats et à notre stratégie pour l'avenir.

    Nous, notre, Société et Canadian Tire

    Dans le présent document, les termes "nous", "notre", "Société" et
"Canadian Tire" désignent tous La Société Canadian Tire Limitée, ses unités
commerciales et ses filiales.

    Examen et approbation par le conseil d'administration

    Sur la recommandation du Comité de vérification, le conseil
d'administration a approuvé le contenu du présent rapport de gestion le
7 août 2008.

    Comparaisons relatives au trimestre et à l'exercice contenues dans ce
    rapport de gestion

    A moins d'indication contraire, toutes les comparaisons pour le deuxième
trimestre (période de 13 semaines terminée le 28 juin 2008) sont établies par
rapport aux résultats du deuxième trimestre de 2007 (période de 13 semaines
terminée le 30 juin 2007).

    Retraitement des chiffres

    Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés ou retraités
afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice
considéré ou en raison de l'adoption de nouvelles normes comptables de
l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"). Pour obtenir plus de
renseignements, se reporter aux notes 2 et 16 des états financiers consolidés.

    Estimations et hypothèses comptables

    La préparation d'états financiers consolidés selon les principes
comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada exige que nous
procédions à des estimations et posions des hypothèses qui influent sur les
montants présentés de l'actif et du passif, sur la présentation des actifs et
des passifs éventuels à la date des états financiers consolidés, ainsi que sur
les montants présentés des produits et des charges pendant la période visée
par les états financiers. Nous calculons nos estimations en nous servant de
modèles financiers détaillés qui sont fondés sur des résultats antérieurs, des
tendances actuelles et d'autres hypothèses qui sont censées être raisonnables
dans les circonstances. Les résultats réels peuvent différer de ces
estimations. Nous sommes d'avis qu'aucune des estimations présentées à la note
1 de nos états financiers consolidés pour le trimestre terminé le 28 juin 2008
n'exige que nous formulions des hypothèses sur des questions comportant un
degré élevé d'incertitude. Pour ces raisons, aucune des estimations n'est
considérée comme une "estimation comptable critique" telle qu'elle est définie
dans l'Annexe 51-102A1 publiée par la Commission des valeurs mobilières de
l'Ontario.

    Enoncés prospectifs

    Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui sont de nature
prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger
sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en
raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce
Canadian Tire et de la conjoncture générale. En plus des risques principaux
cernés et énoncés en détail dans le rapport de gestion aux sections 9 à 9.3 du
Rapport financier 2007, d'autres facteurs de source externe pourraient influer
sur nos résultats. Ces facteurs comprennent, sans s'y limiter : les
fluctuations des taux d'intérêt, des taux de change ou des taux d'imposition;
la capacité de Canadian Tire à attirer et à conserver des employés, des
marchands, des agents de la Division pétrolière de Canadian Tire(MC) (la
"Division pétrolière"), ainsi que des exploitants de magasins et des
franchisés de PartSource(MD) et de Mark's Work Wearhouse(MD) de qualité et
enfin, la volonté des clients d'effectuer leurs achats dans nos magasins ou de
se procurer nos produits et services financiers. Veuillez également vous
reporter à la section 11.2 de ce rapport de gestion qui présente certains des
risques opérationnels qui peuvent avoir une incidence sur nos entreprises.
    La Société réévalue ses indications relatives aux résultats pour 2008.
Veuillez vous reporter à la section 3.1 pour obtenir de plus amples
renseignements.
    Nous ne pouvons garantir que les prévisions en matière de résultats
financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment, et
si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une hausse du cours des actions de
Canadian Tire.

    1. Notre Société

    1.1 Aperçu de l'entreprise

    Canadian Tire exerce ses activités depuis plus de 85 ans. La Société
offre aux Canadiens des articles et des services qui répondent aux besoins de
tous les jours par l'entremise de son réseau d'entreprises interdépendantes en
plein essor. Canadian Tire, nos marchands, nos franchisés et nos agents de la
Division pétrolière exploitent plus de 1 170 établissements comprenant des
magasins spécialisés dans la vente au détail d'articles d'usage courant et de
vêtements et des postes d'essence. Les Services Financiers Canadian Tire(MC)
(les "Services Financiers") mettent aussi sur le marché divers services
financiers auprès des Canadiens, principalement la carte MasterCard(MD)
Options(MD), des prêts personnels, des marges de crédit et des produits
d'assurance et de garantie exclusifs à Canadian Tire, de même que d'autres
produits offerts aux clients de certains marchés dans le cadre d'un projet
pilote de services bancaires de détail.
    Le modèle de Canadian Tire, qui repose sur un réseau d'entreprises
interdépendantes, se démarque sur le marché et offre un avantage
concurrentiel. Les entreprises de Canadian Tire tirent profit des capacités
fondamentales de la Société au chapitre de la présentation des marchandises,
du marketing, de la publicité, de l'approvisionnement et de l'immobilier, ce
qui nous permet d'accroître notre efficience. Le principal programme de
fidélisation de Canadian Tire, l'"argent" Canadian Tire(MD), que partagent le
Groupe détail Canadian Tire (le "Groupe détail"), les Services Financiers et
la Division pétrolière, est un exemple du caractère interdépendant des
entreprises qui permet de créer un important avantage concurrentiel pour la
Société.
    De par son succès, le programme de fidélisation a prouvé - comme en
témoignent le grand intérêt des clients et la quantité d'"argent" échangé dans
les magasins - qu'il est bien un élément stratégique clé de la proposition de
valeur totale de Canadian Tire pour les clients; ce programme a été conçu de
façon à stimuler le total des ventes au sein du Groupe détail, des Services
Financiers et de la Division pétrolière. Par exemple, un client qui fait le
plein à un poste d'essence de la Division pétrolière et qui utilise les cartes
de crédit Canadian Tire dépense beaucoup plus dans les magasins Canadian Tire,
en moyenne, qu'un client qui ne fait que magasiner chez Canadian Tire.
    Depuis qu'elle a été acquise par la Société en 2002, Mark's Work
Wearhouse a dégagé des synergies importantes au chapitre des coûts et de
l'exploitation, ayant bénéficié de l'expertise de Canadian Tire dans
l'immobilier et en matière d'approvisionnement. La Société a combiné des
magasins Canadian Tire et Mark's Work Wearhouse dans certains emplacements et,
lorsque cela s'y prêtait, elle a élargi ses canaux de distribution et de
publicité nationaux de manière à rehausser l'achalandage et la fidélisation à
Mark's Work Wearhouse et à accroître la notoriété de la marque.

    1.2 Synergies opérationnelles

    Toutes nos entreprises bénéficient des synergies stratégiques et
opérationnelles, tant sur le plan de la gestion immobilière et de la chaîne
d'approvisionnement que sur celui de la présentation des marchandises, du
marketing et de la publicité. Des économies de coûts importantes sont aussi
réalisées grâce au pouvoir d'achat commun de Canadian Tire et aux économies
d'échelle, et nous renforçons constamment notre proposition de valeur pour nos
clients en créant des promotions et des programmes de primes qui les
fidélisent davantage.

    Canadian Tire exploite les quatre principales entreprises décrites
ci-après.

    Le Groupe détail est le détaillant d'articles d'usage courant le plus
fréquenté au Canada, fort d'un réseau de 473 magasins Canadian Tire exploités
par des marchands qui sont des propriétaires d'entreprise indépendants. Les
marchands achètent la marchandise auprès de la Société et la vendent aux
consommateurs dans leurs magasins Canadian Tire. Le Groupe détail comprend
aussi un magasin en ligne et les magasins PartSource. PartSource est une
chaîne de 75 magasins spécialisés dans la vente de pièces automobiles, qui
cible les bricoleurs sérieux et les mécaniciens professionnels. Le réseau de
magasins PartSource comprend 35 magasins franchisés et 40 succursales.

    Mark's Work Wearhouse est l'un des principaux détaillants de vêtements et
de chaussures au Canada avec ses 364 magasins partout au pays, soit
317 succursales et 47 magasins franchisés, qui offrent des vêtements pour
hommes, des vêtements pour femmes et des vêtements de travail. Mark's Work
Wearhouse exploite ses magasins sous l'enseigne Mark's Work Wearhouse et, au
Québec, sous l'enseigne L'Equipeur(MD). Mark's Work Wearhouse exploite
également la marque "Image", une collection de vêtements pour la clientèle des
comptes commerciaux.

    La Division pétrolière est le plus gros détaillant indépendant d'essence
au Canada, et son réseau regroupe 267 postes d'essence, 260 dépanneurs et
kiosques, 74 lave-autos, 13 centres de lubrification Pit Stop et 87 stations
dotées de postes de propane. La majorité des postes d'essence de Canadian Tire
sont situés au même emplacement qu'un magasin Canadian Tire, une stratégie qui
a pour but d'attirer les clients dans les magasins Canadian Tire. La
quasi-totalité des postes d'essence de la Division pétrolière sont exploités
par des agents.

    Les Services Financiers proposent une gamme de cartes de crédit de marque
Canadian Tire, dont la carte MasterCard Options, la carte MasterCard Connexion
Affaires(MD) et la carte MasterCard(MD) Avantage Essence(MD) de Canadian Tire.
Les Services Financiers mettent aussi sur le marché des prêts personnels, des
marges de crédit, des produits d'assurance et de garantie, ainsi qu'un service
de dépannage routier appelé Assistance routière Canadian Tire(MC). La Banque
Canadian Tire(MD), une filiale en propriété exclusive, est réglementée en
vertu de lois fédérales et elle gère et finance le portefeuille de cartes de
crédit MasterCard de Canadian Tire à l'intention des particuliers, le
portefeuille de cartes de crédit personnelles Canadian Tire, ainsi que les
portefeuilles de prêts personnels et de marges de crédit. La Banque Canadian
Tire offre aussi des comptes d'épargne à taux d'intérêt élevé, des certificats
de placement garanti et des prêts hypothécaires résidentiels dans trois
marchés-tests, ainsi que le compte tout-en-un de Canadian Tire qui permet aux
clients de régler leurs soldes de prêts plus rapidement en regroupant en un
seul et même compte leur compte chèques, leurs épargnes ainsi que leurs soldes
de prêts et d'hypothèque.

    
    1.3 Aperçu du réseau de magasins

    Nombre de magasins et superficie de l'aire       Au 28 juin  Au 30 juin
     de vente                                              2008        2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre de magasins consolidé
      Magasins Canadian Tire(1)                             473         466
      Magasins PartSource                                    75          67
      Magasins Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur(1)          364         341
      Etablissements de la Division pétrolière              267         264
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre total de magasins                              1 179       1 138
    Superficie de l'aire de vente consolidée
     (en millions de pieds carrés)
      Magasins Canadian Tire                               18,4        17,0
      Magasins PartSource                                   0,2         0,2
      Magasins Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur             3,1         2,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de la superficie de l'aire de vente(2)           21,7        20,0
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Le nombre de magasins reflète les points de vente individuels; ainsi,
        le nombre total de magasins Canadian Tire et Mark's Work
        Wearhouse/L'Equipeur comprend les magasins situés au même
        emplacement.
    (2) Le total ne comprend pas la superficie moyenne de l'aire de vente
        dans les dépanneurs de la Division pétrolière qui était de 400 pieds
        carrés par établissement en 2007.
    

    2. Notre plan stratégique

    2.1 Plan stratégique quinquennal jusqu'en 2012 (plan 2008-2012)

    Le plan 2008-2012 décrit notre stratégie visant à faire de Canadian Tire
une société qui offre bien plus et bien mieux en accordant une attention
soutenue à la croissance et à la productivité, d'un point de vue consolidé.
Les initiatives clés du plan 2008-2012 comprennent l'agrandissement du réseau
de tous nos commerces de détail (les magasins Canadian Tire, PartSource et
Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur), le renouvellement des concepts de magasin,
ainsi que la poursuite des essais de nos produits de services bancaires de
détail. Parmi les autres initiatives visant à rehausser la productivité
figurent la mise à niveau de la chaîne d'approvisionnement pour ce qui est des
pièces automobiles, le renouvellement de l'infrastructure des technologies de
l'information et la rationalisation de notre structure organisationnelle.

    Les objectifs précis liés à ces programmes sont décrits à la section 3.3
du présent rapport de gestion et à la section 3 du rapport de gestion compris
dans le Rapport financier 2007.

    2.2 Aspirations financières

    Le plan 2008-2012 comprend les aspirations financières de la Société pour
la période de cinq ans qui se terminera en 2012. Ces aspirations ne doivent
pas être interprétées comme des lignes directrices ni comme des prévisions
pour l'une ou l'autre des années du plan, mais plutôt comme des cibles
continues à long terme que nous cherchons à atteindre sur la période visée par
le plan 2008-2012, du fait de la réussite de nos diverses initiatives.

    
    Aspirations financières                                  Plan 2008-2012
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes dans les magasins semblables
    (moyenne simple du taux de croissance annuel,
     magasins du Groupe détail seulement)                        de 3 % à 4 %

    Produits bruts d'exploitation
    (taux de croissance annuel composé)                          de 6 % à 8 %

    Ventes au détail
    (taux de croissance annuel composé)                           6 % et plus

    Bénéfice ajusté par action(1)
    (taux de croissance annuel composé)                          10 % et plus

    Rendement du capital investi, après impôts
    (moyenne simple annuelle)                                    10 % et plus
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Compte non tenu des gains et des pertes sur les biens immobiliers et
        de l'incidence nette des activités de titrisation, du gain à la vente
        ou au rachat d'une participation et de l'obligation au titre des
        prestations de retraite de l'ancien chef de l'administration.


    3. Notre rendement en 2008

    3.1 Résultats financiers consolidés

    (en millions
     de dollars,
     sauf les                                      Cumul      Cumul
     montants par                        Vari-    annuel  annuel de   Vari-
     action)       T2 2008   T2 2007(1)  ation   de 2008     2007(1)  ation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au
     détail(2)     2 949,5 $  2 835,1 $    4,0 % 4 789,8 $  4 641,4 $   3,2 %
    Produits bruts
     d'exploi-
     tation        2 450,7    2 314,1      5,9 % 4 276,0    4 051,8     5,5 %
    BAIIA(3)         217,0      252,5   (14,1) %   391,5      396,9    (1,4)%
    Bénéfice avant
     impôts          144,7      188,5   (23,2) %   243,5      274,2   (11,2)%
    Taux
     d'imposition
     effectif         32,5 %     35,0 %            32,5 %     35,0 %
    Bénéfice net      97,7 $    122,5 $ (20,3) %  164,4 $    178,2 $   (7,8)%
    Bénéfice de
     base par
     action           1,20 $     1,50 $ (20,3) %   2,02 $     2,19 $   (7,8)%
    Bénéfice de base
     par action
     ajusté(3)        1,16 $     1,35 $ (13,9) %   1,84 $     2,06 $  (10,7)%
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples
        renseignements.
    (2) Représente les ventes au détail du Groupe détail (y compris celles de
        PartSource), ainsi que celles des succursales et des magasins
        franchisés de Mark's Work Wearhouse et des postes d'essence de la
        Division pétrolière.
    (3) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".


    Aperçu du rendement des ventes par secteur d'activité

    (variation en pourcentage sur 12 mois)               T2 2008    T2 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail du Groupe détail(1)                     1,5 %      3,8 %
    Produits bruts d'exploitation du Groupe détail           3,1 %    (0,1) %
    Livraisons nettes du Groupe détail                       3,2 %    (0,5) %
    Ventes au détail de Mark's Work Wearhouse                5,3 %      9,7 %
    Ventes au détail de la Division pétrolière              14,8 %      9,7 %
    Volume des ventes d'essence de la Division pétrolière
     (en litres)                                           (1,8) %      4,6 %
    Ventes liées aux cartes de crédit des Services
     Financiers                                              5,0 %     16,1 %
    Créances moyennes brutes des Services Financiers         6,8 %      6,6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
        ainsi que celles du magasin en ligne du Groupe détail et la
        composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du
Groupe
        détail.
    

    Produits bruts d'exploitation

    Au cours du deuxième trimestre de 2008, les produits bruts d'exploitation
consolidés ont augmenté, principalement en raison de la hausse du volume des
livraisons aux marchands, des ventes plus élevées de la Division pétrolière et
de la croissance des créances des Services Financiers. La croissance des
Services Financiers a été alimentée par la hausse du volume des transactions
et l'augmentation des soldes des comptes. L'augmentation des produits de la
Division pétrolière découle des prix de détail élevés de l'essence et des
ventes élevées réalisées dans les dépanneurs. En raison du ralentissement
économique qui a touché de nombreux détaillants au Canada, nos entreprises de
détail ont dû composer avec des défis analogues à ceux du premier trimestre de
l'exercice.

    Bénéfice net

    La diminution du bénéfice du Groupe détail, de Mark's Work Wearhouse et
des Services Financiers sur 12 mois au deuxième trimestre est liée à la
conjoncture difficile au Canada et au temps inhabituellement frais en mai et
en juin de cette année. Cette diminution a été compensée en partie par
l'augmentation du bénéfice de la Division pétrolière, attribuable à la hausse
des marges et à des ventes solides dans les dépanneurs. La baisse du bénéfice
global reflète aussi un ajustement lié à l'écart entre les stocks physiques et
les stocks comptables de Mark's Work Wearhouse plus élevé qu'à l'exercice
précédent (12,0 millions de dollars avant impôts) et un investissement des
Services Financiers en vue du relancement de la carte MasterCard Options
(9,7 millions avant impôts).
    Les ventes dans les magasins du Groupe détail ont toutefois commencé à
s'améliorer en juin et, grâce à des températures plus saisonnières, cette
remontée s'est poursuivie jusqu'au troisième trimestre.
    Le bénéfice net a aussi diminué par rapport au trimestre correspondant de
l'exercice précédent en raison de l'incidence des éléments hors exploitation,
décrite aux paragraphes suivants.

    Incidence des éléments hors exploitation

    Les tableaux qui suivent présentent notre bénéfice consolidé ajusté avant
et après impôts.

    
    Bénéfice consolidé ajusté avant impôts(1)
                                                             Cumul
                                                    Cumul   annuel
    (en millions de                  T2    Vari-   annuel       de    Vari-
     dollars)          T2 2008   2007(2)   ation  de 2008   2007(2)   ation
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     impôts              144,7 $  188,5 $ (23,2) %  243,5 $  274,2 $ (11,2) %
    Moins les ajustements
     après impôts au
     titre des éléments
     suivants :
      Gain à la cession
       d'actions             -     18,4                 -     18,4
      Obligations au
       titre des
       prestations de
       retraite de
       l'ancien chef
       de l'adminis-
       tration(3)          0,5     (6,7)              0,9     (6,7)
      Incidence nette
       des activités
       de titrisation(4)   3,9      5,5              16,8      2,5
      Gain (perte) à la
       cession
       d'immobilisations
       corporelles           -      2,2               3,7      1,6
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté
     avant impôts(1)     140,3 $  169,1 $ (17,0) %  222,1 $  258,4 $ (14,0) %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".
    (2) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples
        renseignements.
    (3) Se reporter à la section 3.3.1 portant sur le rendement du Groupe
        détail.
    (4) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur
        prêts, l'amortissement du passif de gestion, la variation de la
        réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des
        réinvestissements.


    Bénéfice net consolidé ajusté après impôts(1)
                                                             Cumul
                                                    Cumul   annuel
    (en millions de                  T2    Vari-   annuel       de    Vari-
     dollars)          T2 2008   2007(2)   ation  de 2008   2007(2)   ation
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net          97,7 $  122,5 $ (20,3) %  164,4 $  178,2 $  (7,8) %
    Moins les ajustements
     après impôts au
     titre des éléments
     suivants :
      Gain à la cession
       d'actions             -     12,0                 -     12,0
      Obligation au
       titre des
       prestations de
       retraite de
       l'ancien chef de
       l'administration    0,3     (4,4)              0,6     (4,4)
      Incidence nette
       des activités de
       titrisation(3)      2,7      3,6              11,4      1,6
      Gain à la cession
       d'immobilisations
       corporelles           -      1,5               2,5      1,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net ajusté
     après impôts(1)      94,7 $  109,8 $ (13,8) %  149,9 $  167,9 $ (10,7) %
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice de base par
     action               1,20 $   1,50 $ (20,3) %   2,02 $   2,19 $  (7,8) %
    Bénéfice de base par
     action ajusté(1)     1,16 $   1,35 $ (13,9) %   1,84 $   2,06 $ (10,7) %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".
    (2) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples
        renseignements.
    (3) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur
        prêts, l'amortissement du passif de gestion, la variation de la
        réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des
        réinvestissements.
    

    Saisonnalité

    Nos entreprises de détail enregistrent normalement des produits
d'exploitation et un bénéfice plus soutenus aux deuxième et quatrième
trimestres de chaque exercice, en raison du caractère saisonnier de certaines
marchandises du Groupe détail et de Mark's Work Wearhouse ainsi que du
calendrier de mise en oeuvre des programmes de marketing. Le tableau suivant
présente notre rendement financier par trimestre pour les deux derniers
exercices.

    
    Résultats trimestriels consolidés(1)

    (en millions de dollars,
     sauf les montants par
     action)                    T2 2008     T1 2008     T4 2007     T3 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits bruts
     d'exploitation             2 450,7 $   1 825,3 $   2 503,1 $   2 047,2 $
    Bénéfice net                   97,7        66,7       131,3       102,1
    Bénéfice de base par
     action                        1,20        0,82        1,61        1,25
    Bénéfice dilué par action      1,20        0,82        1,61        1,25
    -------------------------------------------------------------------------


    (en millions de dollars,
     sauf les montants par
     action)                    T2 2007     T1 2007     T4 2006     T3 2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits bruts
     d'exploitation             2 314,1 $   1 737,7 $   2 426,1 $   2 023,3 $
    Bénéfice net                  122,5        55,7       108,3        95,4
    Bénéfice de base par
     action                        1,50        0,68        1,33        1,17
    Bénéfice dilué par action      1,50        0,68        1,32        1,16
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les données trimestrielles de 2007 ont été retraitées,
        rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031
du
        Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1
        pour obtenir de plus amples renseignements. Les données de 2006 n'ont
        pas été retraitées puisque les renseignements nécessaires aux calculs
        sur une base trimestrielle n'étaient pas facilement accessibles.
    

    Indications relatives aux résultats

    La Société réévalue ses indications relatives aux résultats pour 2008 et
prévoit désormais que le bénéfice par action pour 2008 se situera dans une
fourchette allant de 4,75 $ à 5,05 $, excluant l'incidence d'éléments hors
exploitation. Cette prévision est inférieure aux indications initiales de la
direction, lesquelles visaient un bénéfice par action allant de 5,15 $ à 
5,40 $, excluant l'incidence d'éléments hors exploitation. Les principales
raisons expliquant ce changement sont les suivantes : l'ajustement lié à
l'écart entre les stocks comptables et les stocks physiques de Mark's Work
Wearhouse, la diminution du bénéfice du Groupe détail et de Mark's Work
Wearhouse au deuxième trimestre, ainsi que l'augmentation des stocks dans les
entrepôts du Groupe détail à la fin du deuxième trimestre, laquelle a entraîné
une hausse des coûts de stockage et de liquidation pour l'ensemble de
l'exercice.

    
    3.2 Aperçu du rendement des unités commerciales pour le deuxième
        trimestre de 2008

    -------------------------------------------------------------------------
    Groupe détail                        Mark's Work Wearhouse
    -------------------------------------------------------------------------
    Aperçu du rendement pour le          Aperçu du rendement pour le deuxième
     deuxième trimestre de 2008           trimestre de 2008

    -  poursuite de l'élargissement      -  ouverture de quatre succursales
       du réseau de magasins, qui           et déména-gement de deux
       compte maintenant un total de        magasins, dont quatre sont
       473 magasins, y compris 222          adjacents à un magasin Canadian
       magasins Concept 20/20;              Tire;

    -  poursuite de l'élaboration de     -  expansion du réseau, qui compte
       nouveaux concepts de magasin;        maintenant 364 emplacements, et
                                            augmentation d'environ 10 pour
    -  remplacement de trois magasins       cent de la superficie totale de
       traditionnels par des magasins       l'aire de vente par rapport au
       Concept 20/20 et conversion de       deuxième trimestre de 2007;
       deux magasins traditionnels à
       ce concept.                       -  priorité accrue accordée à la
                                            stratégie "Toujours le bon
    Aperçu du rendement de PartSource       vêtement" grâce au relancement de
     pour le deuxième trimestre de          deux technologies conformes à
     2008                                   cette stratégie et au lancement
                                            de deux nouveaux articles au
    -  conversion à l'enseigne              cours du trimestre.
       PartSource de trois magasins
       acquis au premier trimestre de
       2008;

    -  expansion du réseau, qui
       compte maintenant 75 magasins,
       dont 4 magasins pivots;

    -  augmentation d'environ 8 pour
       cent de la superficie
       consacrée à la vente au détail.
    -------------------------------------------------------------------------
    Services Financiers                  Division pétrolière
    -------------------------------------------------------------------------
    Aperçu du rendement pour le          Aperçu du rendement pour le deuxième
     deuxième trimestre de 2008           trimestre de 2008

    -  poursuite des essais de           -  expansion du réseau, qui compte
       l'initiative de services             maintenant 267 postes d'essence
       bancaires de détail;                 et 260 dépanneurs;

    -  investissement de 9,7 millions    -  rénovation d'un poste d'essence
       de dollars dans le relancement       dans le cadre de l'initiative
       de la carte MasterCard Options       visant à améliorer l'expérience
       de Canadian Tire;                    globale du client dans les postes
                                            de la Division pétrolière;
    -  augmentations soutenues des
       créances moyennes brutes de       -  amélioration du bénéfice par
       l'ensemble du portefeuille           rapport à l'exercice précédent,
       géré.                                reflétant la hausse des prix de
                                            l'essence et des marges au cours
                                            du trimestre, de même qu'une
                                            gestion efficace des dépenses.
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Les sections suivantes décrivent le rendement des secteurs d'activité de
la Société en soulignant les progrès accomplis par chacun d'eux à la lumière
des initiatives clés déterminées dans le plan stratégique 2008-2012. Les
initiatives ont été divisées selon qu'elles contribuent à faire "bien plus" ou
"bien mieux" chez Canadian Tire.
    Dans ce contexte, la notion de "bien plus" renvoie à l'objectif visant
l'augmentation des ventes et de la part de marché principalement grâce à la
croissance du réseau, à l'inauguration de nouveaux concepts de magasin et à
l'offre de nouveaux articles. La notion de "bien mieux" renvoie à l'objectif
visant l'amélioration de la productivité, des niveaux de service et des taux
de rendement.

    
    3.3 Rendement de nos secteurs d'activité

    3.3.1 Groupe détail Canadian Tire

    3.3.1.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le deuxième
            trimestre de 2008

    La section suivante présente le rendement du Groupe détail pour le
deuxième trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012.

    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Programme de nouveau concept de magasin

    Depuis 2003, les magasins Concept 20/20 ont constitué la pierre angulaire
    du plan de croissance du Groupe détail Canadian Tire. S'appuyant sur les
    résultats des magasins Concept 20/20 ouverts jusqu'à maintenant, le
    Groupe détail est à élaborer ses prochains nouveaux concepts de magasin
    qui visent à tirer parti du succès des magasins Concept 20/20, en mettant
    davantage l'accent sur l'augmentation des ventes et de la productivité.
    Les projets pour 2008 comprennent l'ouverture de deux magasins
    "intelligents", qui seront axés sur l'augmentation des ventes et de la
    productivité, tout en offrant une expérience de magasinage plus
    stimulante, et de quatre nouveaux magasins qui auront pour but d'étendre
    notre présence dans de plus petits marchés.

    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2008           Rendement pour 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    -  La stratégie du Groupe détail     Deuxième trimestre
       pour la mise en oeuvre
       continue des magasins nouveau     Le Groupe détail a ouvert 27
       concept, comprenant tant nos      nouveaux magasins au cours du
       magasins Concept 20/20            trimestre, y compris cinq magasins
       existants, le nouveau concept     de remplacement, 21 projets de
       de magasin pour petits marchés    conversion ou d'expansion et un
       et le nouveau concept de          magasin qui s'est ajouté au réseau.
       magasin "intelligent", est un     Quatre des magasins ouverts au cours
       aspect crucial du plan            du trimestre intègrent des magasins
       2008-2012.                        Mark's Work Wearhouse pleine
                                         grandeur. De plus, un magasin
                                         traditionnel a été fermé au cours
                                         du trimestre.

                                         Le réseau de magasins compte
                                         maintenant un total de 473 magasins,
                                         dont 37 comportent une section
                                         Mark's Work Wearhouse.
    -------------------------------------------------------------------------
    Clients pour la vie

    Canadian Tire a pris l'engagement de fidéliser ses clients en leur
    offrant une expérience positive, uniforme et mémorable. Au cours de 2007,
    Canadian Tire a entrepris de créer un nouveau modèle pour la stratégie
    d'entreprise, afin de mettre davantage l'accent sur le service à la
    clientèle et d'améliorer nos façons de créer des clients pour la vie.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2008           Rendement pour 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Le Groupe détail a pris              Deuxième trimestre
    l'engagement de concevoir une
    méthode uniforme et cohérente de     Le programme Indice de satisfaction
    mesure du service à la clientèle     de la clientèle (l'"ISC") a été
    pour le suivi et l'évaluation du     élaboré, mis à l'essai et adopté en
    rendement                            2007. La collecte des données de
                                         2008 s'est poursuivie comme prévu;
                                         ainsi, environ la moitié des
                                         activités de sondage de l'année ont
                                         eu lieu. L'équipe de la Division des
                                         relations avec les marchands
                                         associés a continué de s'employer à
                                         résoudre les problèmes avec
                                         l'Association des marchands Canadian
                                         Tire en vue d'améliorer l'ensemble
                                         du processus et les résultats des
                                         sondages.
    -------------------------------------------------------------------------
    Expansion du réseau PartSource

    PartSource poursuivra son expansion dans de nouveaux marchés, grâce à
    l'ouverture de nouveaux magasins et à l'acquisition de petites
    entreprises. La stratégie de PartSource consistant à acquérir de petites
    entreprises locales et à les convertir à l'enseigne PartSource obtient de
    bons résultats, un pourcentage élevé de clients demeurant fidèles après
    la conversion.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2008           Rendement pour 2008

    Certaines des initiatives clés pour  Deuxième trimestre
    PartSource incluent l'établissement
    du Groupe détail en tant que compte  Au cours du trimestre, PartSource a
    commercial pour les livraisons       fait des progrès considérables
    d'urgence, la mise à jour de la      relativement à l'établissement du
    structure organisationnelle,         compte commercial du Groupe détail
    l'essai de nouveaux systèmes         et 148 magasins Canadian Tire font
    d'exploitation et le lancement       désormais appel à elle pour les
    d'un nouveau catalogue de pièces     livraisons d'urgence de pièces
    automobiles.                         automobiles. La progression de cette
                                         initiative se poursuivra tout au
                                         long de l'exercice.

                                         PartSource a ouvert une nouvelle
                                         succursale et a converti à
                                         l'enseigne PartSource 3 magasins
                                         acquis au cours du trimestre, ce qui
                                         porte le total à 75 magasins, y
                                         compris 4 magasins pivots.
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiative de l'infrastructure de la Division automobile

    La revitalisation des activités automobiles de base constituera, pour le
    Groupe détail, une priorité absolue sur la durée du plan 2008-2012. La
    phase I de ce projet a d'ailleurs débuté en 2007 avec PartSource, qui a
    ouvert deux magasins pivots. Les magasins pivots régionaux sont plus
    grands que les magasins PartSource traditionnels et sont conçus pour
    offrir un assortiment plus vaste de pièces automobiles pour répondre aux
    besoins aussi bien des clients des magasins Canadian Tire que de ceux des
    magasins PartSource. Les investissements prévus au cours des cinq à sept
    prochaines années viseront à accroître les ventes de pièces automobiles
    et à dégager un taux de rendement élevé pour le projet, ce dont
    profiteront la Société et nos marchands.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2008           Rendement pour 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    L'initiative de l'infrastructure     Deuxième trimestre
    de la Division automobile sera un
    élément important de la croissance   L'avancement de la phase I de
    future du Groupe détail et           l'initiative de l'infrastructure de
    nécessitera des investissements      la Division automobile s'est
    importants dans les immobilisations  poursuivi au deuxième trimestre,
    et le fonds de roulement de même     comme suit :
    qu'une restructuration des
    solutions technologiques clés.       Mise sur pied d'un système
                                         d'approvisionnement d'urgence :
                                            -  un quatrième magasin pivot a
                                               été ouvert à Kitchener, en
                                               Ontario;
                                            -  363 magasins Canadian Tire ont
                                               conclu une entente avec leur
                                               représentant local Uni Sélect.

                                            Augmentation de l'assortiment au
                                            sein de la Société :
                                            -  activation de numéros
                                               d'article à sept chiffres dans
                                               les systèmes de l'entreprise;
                                            -  poursuite des modifications et
                                               des essais aux fins
                                               d'intégration du système de
                                               gestion d'entrepôt du dépôt de
                                               Vaughan.

                                            Technologies habilitantes :
                                            -  progrès continus relatifs aux
                                               processus d'affaires, à
                                               l'analyse des systèmes et au
                                               travail de conception;
                                            -  conclusion d'ententes
                                               temporaires avec les
                                               fournisseurs de logiciels en
                                               vue d'obtenir des licences et
                                               des services professionnels
                                               pour l'analyse et le travail
                                               de conception.
    -------------------------------------------------------------------------
    Programme de remaniement du Groupe détail

    Au cours de 2007, le Groupe détail a entrepris la mise en oeuvre d'une
    initiative s'étendant sur plusieurs années visant à améliorer la
    productivité, en réalisant des projets conçus pour la révision et la mise
    à niveau des processus internes et des systèmes de technologie de
    l'information. A mesure que les avantages de ces projets se feront
    sentir, nous pourrons prendre de meilleures décisions plus rapidement et
    améliorer notre agilité et notre rapidité sur le plan de la
    commercialisation.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2008           Rendement pour 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Le Groupe détail mettra en oeuvre     Deuxième trimestre
    des initiatives en matière de
    productivité et de contrôle dans le  L'avancement des travaux dans le
    domaine de l'établissement des prix  cadre du programme de remaniement du
    et de la hiérarchie des articles     Groupe détail pour le deuxième
    visant à rationaliser et à           trimestre comprenait :
    renforcer les activités
    d'exploitation et à améliorer        -  mise en oeuvre d'un nouveau
    la structure et l'efficacité            système d'établissement des prix
    organisationnelles.                     à l'échelle de la Division de
                                            la commercialisation;
                                         -  mise en oeuvre d'une
                                            infrastructure de gestion pour
                                            les données de base du Groupe
                                            détail;
                                         -  définition du champ d'application
                                            du nouveau système de
                                            planification promotionnelle et
                                            début des activités de
                                            conception;
                                         -  début des travaux relatifs aux
                                            fonctions du programme de gestion
                                            des fournisseurs.
    -------------------------------------------------------------------------


    3.3.1.2 Principaux indices de rendement

    Voici les principales mesures de la productivité des ventes du Groupe
    détail :

    -   croissance du total des ventes dans les magasins semblables;
    -   ventes au détail moyennes par magasin;
    -   ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au
        détail;
    -   montant moyen des transactions.


    Total des ventes au détail et ventes dans les magasins semblables du
    Groupe détail
                                                           Cumul      Cumul
    (Variation en pourcentage                             annuel     annuel
     sur 12 mois)                  T2 2008    T2 2007    de 2008    de 2007
    -------------------------------------------------------------------------

    Total des ventes au détail(1)      1,5 %      3,8 %      0,3 %      3,5 %

    Ventes dans les magasins
     semblables(2)                   (0,5) %      1,7 %    (1,8) %      1,5 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource
        ainsi que les ventes du magasin en ligne du Groupe détail et la
        composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du
Groupe
        détail.
    (2) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
        mais ne comprend pas les ventes du magasin en ligne du Groupe détail
        ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos
du
        Groupe détail.

    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail du Groupe détail

    Les ventes au détail représentent le total des marchandises vendues à
    prix de détail et la composante main-d'oeuvre des ventes de services
    automobiles dans tous les magasins du Groupe détail, y compris le magasin
    en ligne du Groupe détail et les magasins PartSource.
    -------------------------------------------------------------------------

    Ventes dans les magasins semblables du Groupe détail par concept de
    magasin

                                                           Cumul      Cumul
    (Variation en pourcentage                             annuel     annuel
     sur 12 mois)                  T2 2008    T2 2007    de 2008    de 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes dans les magasins
     semblables(1)
      Magasins Concept 20/20           0,1 %      4,4 %    (0,9) %      5,0 %
      Magasins nouveau concept       (1,2) %    (0,3) %    (2,8) %    (0,8) %
      Magasins traditionnels         (1,1) %    (0,8) %    (2,6) %    (0,9) %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Ne comprend pas les ventes dans les magasins PartSource, ni celles du
        magasin en ligne, ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans
les
        centres-autos du Groupe détail.

    Ventes dans les magasins semblables du Groupe détail

    Les ventes dans les magasins semblables comprennent les ventes dans tous
    les magasins qui sont ouverts depuis plus de 53 semaines.
    

    Au fil de l'évolution de notre réseau de magasins, nous introduirons de
nouveaux formats de magasins dans nos catégories de magasins. Dans ce rapport
de gestion, qui porte sur le deuxième trimestre de 2008, nous continuons à
présenter l'information selon trois catégories de magasins distinctes, comme
suit :

    
    -------------------------------------------------------------------------
    Magasins Concept 20/20  Magasins nouveau concept  Magasins traditionnels
    (mi-2003 à 2008)        (1994 à mi-2003)          (jusqu'à 1994)
    Superficie moyenne      Superficie moyenne        Superficie moyenne
    consacrée à la vente    consacrée à la vente      consacrée à la vente
    au détail :             au détail : 31 000        au détail : 16 000
    54 000 pieds carrés     pieds carrés              pieds carrés
    -------------------------------------------------------------------------
    Magasins de plus grande Magasins de grande        Magasins plus petits
    dimension, lancés en    dimension, comprenant     que les magasins
    septembre 2003, dont    les magasins "nouveau     nouveau concept ou que
    la superficie se situe  concept" et "nouvelle     les magasins Concept
    entre 24 000 et 89 000  génération", dont la      20/20, en moyenne.
    pieds carrés (compte    superficie se situe       Les magasins
    non tenu de l'espace    entre 16 000 et 66 000    traditionnels varient
    occupé par Mark's Work  pieds carrés, et qui      quant à leur taille
    Wearhouse dans les      pour la plupart ont été   et à leur aménagement.
    magasins Canadian Tire  ouverts entre 1994 et     Ils représentent
    intégrant un magasin    le milieu de l'année      environ sept pour cent
    Mark's Work Wearhouse). 2003. Les magasins        de la superficie
    Les magasins Concept    nouveau concept           consacrée à la vente au
    20/20 représentent      représentent environ 28   détail dans l'ensemble
    environ 65 pour cent    pour cent de la           du réseau.
    de la superficie        superficie consacrée à
    consacrée à la vente    la vente au détail
    au détail dans          dans l'ensemble du
    l'ensemble du réseau.   réseau. Ce concept de
    Se reporter à la        magasin est celui qui
    rubrique 3.3.1.1,       précède le Concept
    "Rendement à l'égard    20/20.
    du plan stratégique
    pour le deuxième
    trimestre de 2008",
    pour obtenir de plus
    amples renseignements
    sur la mise en oeuvre
    du Concept 20/20.
    -------------------------------------------------------------------------

    Les magasins Concept 20/20 représentaient environ 65 pour cent de la
superficie consacrée à la vente au détail dans les magasins du Groupe détail
et 56 pour cent du total des ventes au détail du deuxième trimestre de 2008.


    Nombre de magasins du Groupe détail

                                T2 2008     2007     2006     2005     2004
    -------------------------------------------------------------------------
    Magasins Concept 20/20(1)       222      192      126       53       25

    Magasins nouveau concept(2)     168      189      237      292      302

    Magasins traditionnels           83       92      105      117      130
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de magasins nouveau
     concept, traditionnels
     et Concept 20/20               473      473      468      462      457

    Magasins PartSource              75       71       63       57       47
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Le nombre total de magasins Concept 20/20 en 2008 comprend six
        magasins Concept 20/20 Canadian Tire intégrant un magasin Mark's Work
        Wearhouse qui ont été ouverts dans le cadre d'un projet pilote et 28
        magasins Concept 20/20 mixtes Canadian Tire-Mark's Work Wearhouse.
    (2) En 2008, le nombre total de magasins nouveau concept comprend trois
        magasins mixtes Canadian Tire-Mark's Work Wearhouse.



    Le Groupe détail continue d'agrandir et de convertir son réseau de
magasins en mettant l'accent sur la conversion des anciens magasins à de
nouveaux formats. Le format Concept 20/20 sera complètement implanté d'ici la
fin de 2008 et de nouveaux concepts de magasin, conformément aux objectifs du
plan 2008-2012, feront l'objet de projets pilotes en 2008 et seront lancés au
cours des années suivantes.

    Ventes au détail moyennes par magasin Canadian Tire(1),(2)


                                                           Pour la    Pour la
                                                        période de période de
                                                           12 mois    12 mois
                                                          terminée   terminée
                                                             le 28      le 30
    (en millions de dollars)                             juin 2008  juin 2007
    -------------------------------------------------------------------------

    Magasins Concept 20/20                                    19,2 $   19,8 $
    Magasins nouveau concept                                  13,5     13,8
    Magasins traditionnels                                     7,8      8,1
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période
        de 52 semaines. Elles ne comprennent pas les ventes dans les magasins
        PartSource, ni celles du magasin en ligne du Groupe détail, ni la
        composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe
        détail.
    (2) Ne comprend que les ventes des magasins qui étaient ouverts depuis au
        moins deux ans à la fin du trimestre.

    Les magasins Concept 20/20 enregistrent un plus fort achalandage et un
montant moyen des transactions plus élevé que les magasins des concepts
précédents puisque les clients passent davantage de temps dans ces magasins.

    Ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au
    détail dans un magasin Canadian Tire(1),(2),(3)

                                                           Pour la    Pour la
                                                        période de période de
                                                           12 mois    12 mois
                                                          terminée   terminée
                                                             le 28      le 30
                                                         juin 2008  juin 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Superficie consacrée à la vente au détail(1),(3)
     (en millions de pieds carrés)                            18,4     17,0
    Magasins Concept 20/20(2),(3)                              365 $    377 $
    Magasins nouveau concept(2),(3)                            435      446
    Magasins traditionnels(2),(3)                              494      510
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) La superficie consacrée à la vente au détail se fonde sur la
        superficie totale consacrée à la vente au détail, y compris celle des
        magasins qui n'étaient pas ouverts depuis au moins deux ans à la fin
        du trimestre.
    (2) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période
        de 52 semaines pour les magasins qui sont ouverts depuis au moins
        deux ans à la fin du trimestre. Elles ne comprennent pas les ventes
        dans les magasins PartSource, ni celles du magasin en ligne du Groupe
        détail, ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-
        autos du Groupe détail.
    (3) La superficie consacrée à la vente au détail ne comprend pas
        l'entrepôt, ni le centre du jardinage, ni le centre-auto.
    

    Les deux tableaux qui précèdent montrent la baisse sur 12 mois des ventes
au détail par magasin et des ventes au détail par pied carré. La diminution
est en partie imputable au nombre considérable de magasins nouveau concept et
Concept 20/20 qui sont exclus de nos calculs étant donné qu'ils n'étaient pas
ouverts, dans leur format actuel, depuis au moins deux ans. Lorsque ces
magasins auront été ouverts pendant au moins deux ans, ils seront à nouveau
inclus dans les données sur les ventes moyennes.
    Les ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au
détail dans les magasins plus grands sont inférieures à celles dans les
magasins traditionnels, du fait que la superficie additionnelle est conçue de
manière à présenter un plus grand nombre d'articles, à des allées plus larges
et à des étalages plus attrayants et qu'elle permet une expérience de
magasinage plus intéressante. Toutefois, les magasins Concept 20/20 et les
magasins nouveau concept, plus grands, génèrent en moyenne des ventes plus
élevées, tout en offrant aux marchands un coût d'exploitation inférieur par
pied carré de superficie consacrée à la vente au détail.

    Ventes au détail du Groupe détail

    Deuxième trimestre

    Au deuxième trimestre, les ventes au détail du Groupe détail ont augmenté
de 1,5 pour cent comparativement au trimestre correspondant de 2007. Cette
hausse résulte de l'augmentation des ventes dans la catégorie des articles
pour la maison, y compris les outils, et des stratégies promotionnelles
déployées au cours du trimestre. Les ventes au détail ont aussi bénéficié de
l'ajout de deux jours de magasinage supplémentaires au deuxième trimestre de
2008 comparativement à l'exercice précédent, puisque la fin de semaine de
Pâques a eu lieu au premier trimestre de l'exercice. Les ventes au détail ont
subi l'incidence négative des conditions météorologiques défavorables au
printemps, lesquelles ont entraîné une baisse des ventes d'articles
saisonniers. Les ventes ont toutefois connu une tendance à la hausse en juin
et en juillet grâce à la vigueur des nouvelles gammes d'articles saisonniers
pour l'été 2008, à une stratégie de prix plus concurrentielle et à l'arrivée
du temps doux partout au Canada.
    Encore ce trimestre, PartSource a enregistré une augmentation des ventes
par rapport à l'exercice précédent grâce à l'expansion continue du réseau et à
la croissance de sa clientèle commerciale. En outre, les livraisons de
PartSource aux marchands continuent d'augmenter alors que divers éléments de
la stratégie de l'infrastructure de la Division automobile sont mis en oeuvre.

    
    3.3.1.3 Résultats financiers du Groupe détail

                                                             Cumul
                                                    Cumul   annuel
    (en millions de                  T2    Vari-   annuel       de    Vari-
     dollars)        T2 2008     2007(1)   ation  de 2008   2007(1)   ation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail 2 174,5 $  2 141,9 $  1,5 %  3 393,3 $  3 384,4 $  0,3 %
    Livraisons nettes
     (pourcentage de
     variation par
     rapport à
     l'exercice
     précédent)          3,2 %    (0,5) %             1,8 %      3,9 %
    Produits bruts
     d'exploitation  1 562,1 $  1 514,9 $  3,1 %  2 633,4 $  2 585,8 $  1,8 %
    BAIIA(2)           143,1      139,9    2,3 %    245,2      228,2    7,5 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     impôts             85,0       88,5  (4,1) %    128,6      126,5    1,7 %
    Moins les
     ajustements au
     titre des
     éléments
     suivants :
      Gain à la
       cession
       d'immobili-
       sations
       corporelles       0,1        3,7               4,0        3,7
      Obligation au
       titre des
       prestations
       de retraite
       de l'ancien
       chef de
       l'admini-
       stration          0,5      (6,7)               0,9      (6,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté
     avant impôts(2)    84,4 $     91,5 $ (7,9)%    123,7 $    129,5 $ (4,5)%
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Les données relatives au bénéfice pour 2007 ont été retraitées,
        rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du
        Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1
        pour obtenir de plus amples renseignements.
    (2) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".

    -------------------------------------------------------------------------
    Livraisons nettes du Groupe détail

    Les livraisons nettes du Groupe détail désignent la valeur totale des
    marchandises livrées aux magasins Canadian Tire et PartSource et par
    l'intermédiaire du magasin en ligne, moins les rabais et les retours,
    laquelle est inscrite aux prix de gros imputés aux marchands et aux
    franchisés de PartSource.
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Explication des résultats financiers du Groupe détail

    Deuxième trimestre

    Les produits bruts d'exploitation pour le deuxième trimestre de 2008 ont
augmenté comparativement au deuxième trimestre de 2007, principalement en
raison de l'augmentation des livraisons nettes.
    Malgré cette augmentation des produits, le bénéfice ajusté avant impôts
du Groupe détail a diminué de 7,9 pour cent au deuxième trimestre,
principalement en raison de la diminution des marges sur les produits. Les
marges ont subi l'incidence d'intenses activités promotionnelles et de
l'éventail d'articles. Le bénéfice au deuxième trimestre comprenait aussi des
charges nettes avant impôts de 5,9 millions de dollars à l'égard d'initiatives
de productivité et de croissance à long terme, notamment la stratégie de
l'infrastructure de la Division automobile et l'initiative de renouvellement
des technologies de l'information, qui seront bénéfiques à long terme.

    3.3.1.4 Risques d'entreprise

    Dans le cours normal de ses activités, le Groupe détail est exposé à un
certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement. Les
risques qui suivent font partie des risques d'entreprise propres aux activités
de vente au détail et à d'autres activités du Groupe détail. Veuillez vous
reporter également à la section 9 de notre Rapport financier 2007 pour une
analyse d'autres risques à l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels
nous sommes exposés.

    Risque lié à l'interruption de la chaîne d'approvisionnement

    Une proportion croissante de l'assortiment d'articles du Groupe détail
provient de fournisseurs étrangers, ce qui étend la chaîne d'approvisionnement
et accroît le délai entre le point de commande et le point de livraison à nos
centres de distribution. Par conséquent, le Groupe détail pourrait être touché
par une interruption de la chaîne d'approvisionnement découlant d'une
défaillance de la part des fournisseurs étrangers, de risques géopolitiques,
de conflits de travail ou d'un manque de capacités aux ports ainsi que de
risques relatifs à des retards ou à des pertes de marchandises en transit.
Afin d'atténuer ce risque, la Société choisit avec soin ses fournisseurs et
établit de bonnes pratiques d'approvisionnement, entretient des liens solides
avec les sociétés de transport, les autorités portuaires et autres autorités
en matière d'expédition et se dote de contrats d'assurance maritime. Par le
passé, le Groupe détail a prouvé qu'il était capable d'atténuer ce risque.

    Risque lié à la saisonnalité

    Le Groupe détail tire une part importante de ses produits d'exploitation
de la vente d'articles saisonniers et est donc exposé à un certain risque
inhérent aux conditions météorologiques inhabituelles. Dans la mesure du
possible, le Groupe détail atténue ce risque grâce à un éventail de produits
variés et à des pratiques efficaces en matière d'approvisionnement et de
gestion des stocks.

    Risque environnemental

    Le risque environnemental auquel le Groupe détail est exposé se rapporte
principalement à la manutention et au recyclage de certains articles et
matières, comme les pneus, la peinture, les produits chimiques dérivés du
pétrole et les engrais, vendus dans les magasins Canadian Tire et PartSource.
La Société a établi et suit des politiques et des pratiques exhaustives en
matière de responsabilité environnementale afin d'éviter des répercussions
négatives sur l'environnement, de protéger la réputation du Groupe détail et
de se conformer aux lois sur la protection de l'environnement.

    3.3.2 Mark's Work Wearhouse

    3.3.2.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le deuxième
    trimestre de 2008

    La section suivante présente le rendement de Mark's Work Wearhouse pour
le deuxième trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012.

    
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Expansion du réseau

    Un aspect crucial du plan de croissance de Mark's Work Wearhouse a trait
    à son objectif d'accaparer une part de plus en plus considérable des
    ventes globales de vêtements dans chacun des marchés où elle exerce une
    concurrence. Pour intensifier la présence de Mark's Work Wearhouse sur le
    marché, la Société prévoit poursuivre la mise en oeuvre d'un plan
    d'expansion audacieux du réseau de magasins Mark's Work Wearhouse.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2008           Rendement pour 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Mark's Work Wearhouse poursuivra     Deuxième trimestre
    l'expansion du réseau en ouvrant
    de nouveaux magasins, en             -   ouverture de quatre nouveaux
    déménageant ou en agrandissant           magasins, dont trois sont
    les magasins existants et en             intégrés à un magasin
    rénovant les magasins plus               Canadian Tire;
    désuets pour les convertir à         -   expansion d'une
    la nouvelle formule Mark's               succursale;
    Work Wearhouse.                      -   relocalisation de deux
                                             succursales, dont une
                                             est intégrée à un
                                             magasin Canadian
                                             Tire.

                                         A la fin du trimestre,
                                         la superficie totale
                                         consacrée à la vente au
                                         détail de Mark's Work
                                         Wearhouse s'établissait
                                         à 3,1 millions de pieds
                                         carrés.
    -------------------------------------------------------------------------
    Nouveau concept de magasin

    En plus d'ajouter des magasins à l'ensemble de son réseau, Mark's Work
    Wearhouse est en train d'élaborer de nouveaux concepts de magasin qui
    seront mis en oeuvre sur la durée du plan.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2008           Rendement pour 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Mark's Work Wearhouse continuera     Deuxième trimestre
    d'enrichir le réseau par des
    moyens novateurs permettant          -   relocalisation d'un nouveau
    d'offrir "Toujours le bon                magasin Mark's Work
    vêtement" aux consommateurs              Wearhouse intégré à un
    canadiens, en vue d'accroître            magasin Canadian Tire
    notre présence dans toutes les           (compris dans le total
    régions géographiques du                 susmentionné).
    Canada.
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Expansion des catégories

    Mark's Work Wearhouse a établi des objectifs de croissance ambitieux pour
    la durée du plan 2008-2012, lesquels seront appuyés par ses plans visant
    l'expansion des catégories dans ses trois principales gammes d'articles.
    Bien que la progression ait été modeste en 2007 et au premier semestre de
    2008, les vêtements pour femmes devraient malgré tout constituer le
    segment qui connaîtra la croissance la plus rapide de l'entreprise sur la
    durée du plan, du fait qu'il s'agit de la catégorie la moins développée
    de Mark's Work Wearhouse. Les améliorations qui seront apportées à
    l'assortiment d'articles dans la catégorie des vêtements pour femmes
    devraient permettre une croissance continue sur la durée du plan.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2008           Rendement pour 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    En 2008, Mark's Work Wearhouse       Deuxième trimestre
    continuera d'élargir son
    assortiment d'articles dans ses      -   ventes institutionnelles
    trois principales catégories de      -   augmentation de 14,4 pour
    vêtements et de chaussures, en           cent des ventes de vêtements
    mettant l'accent sur la stratégie        de travail;
    "Toujours le bon vêtement".          -   augmentation de 4,5 pour cent
                                             des ventes de vêtements pour
                                             femmes;
                                         -   augmentation de 2,2 pour cent
                                             des ventes de vêtements pour
                                             hommes;

                                         Mark's Work Wearhouse a continué
                                         de mettre l'accent sur la
                                         stratégie "Toujours le bon
                                         vêtement" en relançant deux
                                         technologies conformes à cette
                                         stratégie et en ajoutant deux
                                         articles connexes à celle-ci
                                         à sa collection de vêtements, dont
                                         un pour femmes.
    -------------------------------------------------------------------------


    3.3.2.2 Principaux indices de rendement

    Voici les principaux indices de rendement de Mark's Work Wearhouse :
    -   la croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins
        semblables;
    -   les ventes moyennes par succursale;
    -   les ventes au détail moyennes par pied carré de superficie consacrée
        à la vente au détail.

    Croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins
    semblables de Mark's Work Wearhouse

                                                               Cumul    Cumul
    (variation en pourcentage                                 annuel   annuel
    sur 12 mois)                         T2 2008  T2 2007    de 2008  de 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des ventes au détail             5,3 %      9,7 %    1,5 %   13,0 %

    Ventes dans les magasins semblables(1) 0,9 %      6,9 %   (2,8)%   10,6 %
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne
        comprennent pas les nouveaux magasins, ni les magasins qui n'étaient
        pas ouverts pendant toute la période de chaque exercice, ni les
        magasins fermés.

    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail de Mark's Work Wearhouse

    Les ventes au détail de Mark's Work Wearhouse correspondent au total des
    articles vendus aux prix de détail aux consommateurs et à la clientèle
    des comptes commerciaux pour l'ensemble du réseau de magasins Mark's Work
    Wearhouse/L'Equipeur, y compris les centres d'exécution des commandes et
    son magasin en ligne, déduction faite des retours.
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Deuxième trimestre

    Au deuxième trimestre de 2008, les ventes au détail de Mark's Work
Wearhouse ont subi l'incidence du ralentissement continu du marché de détail
et des conditions économiques dans plusieurs régions du Canada. Malgré cette
situation, les ventes au détail ont augmenté de 5,3 pour cent grâce à
l'expansion du réseau de magasins. Les ventes dans les magasins semblables ont
connu une augmentation modeste de 0,9 pour cent comparativement au deuxième
trimestre de 2007, au cours duquel on avait constaté des ventes solides en
raison de conditions météorologiques et économiques plus favorables qu'au
deuxième trimestre de 2008. Au deuxième trimestre, les hausses des ventes les
plus importantes en dollars dans les succursales ont été enregistrées dans les
catégories des chaussures de travail pour hommes et des vêtements de travail
pour hommes.

    
    Ventes au détail moyennes dans les succursales(1)

                                            Pour la      Pour la      Pour la
                                         période de   période de   période de
                                            12 mois      12 mois      12 mois
                                           terminée     terminée     terminée
                                              le 28        le 30       le 1er
                                          juin 2008    juin 2007 juillet 2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail moyennes par
     succursale (en milliers de
     dollars)(2)                             2 735 $      2 867 $     2 526 $
    Ventes moyennes par pied carré (en
     dollars)(3)                               323          347         322
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Les chiffres sont calculés sur 12 mois.
    (2) Les ventes au détail moyennes par succursale comprennent celles dans
        les succursales qui étaient ouvertes depuis au moins 12 mois.
    (3) Les ventes moyennes par pied carré de superficie sont basées sur les
        ventes dans les succursales. Le nombre de pieds carrés de superficie
        a été calculé au prorata pour les succursales qui étaient ouvertes
        depuis moins de 12 mois.
    

    Mark's Work Wearhouse continue d'accorder la priorité à la productivité
dans tous ses magasins. En raison du ralentissement du secteur du détail au
Canada au cours du deuxième trimestre de 2008, les ventes moyennes par magasin
et par pied carré ont fléchi, mais ce fléchissement est survenu après les
fortes hausses de 13,5 pour cent et de 7,8 pour cent enregistrées sur 12 mois
au deuxième trimestre de 2007, pour chacune de ces mesures respectivement,
comparativement au deuxième trimestre de 2006, hausses qui sont attribuables
aux facteurs susmentionnés.

    
    3.3.2.3 Résultats financiers de Mark's Work Wearhouse

                                                    Cumul      Cumul
    (en millions                         Vari-     annuel     annuel  Vari-
    de dollars)      T2 2008  T2 2007(1) ation    de 2008  de 2007(1) ation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au
     détail(2)        233,1 $    221,3 $   5,3 %    405,6 $   399,7 $   1,5 %
    Produits bruts
     d'exploit-
     ation(3)         200,6      187,2     7,2 %    348,1     339,3     2,6 %
    BAIIA4             14,7       30,2  (51,5) %     17,7      34,7  (49,3) %
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     impôts             7,9       25,0  (68,4) %      4,5      24,8  (81,9) %
    Moins les
     ajustements au
     titre de
     l'élément
     suivant :
    Perte à la
     cession d'immobi-
     lisations
     corporelles      (0,1)      (0,3)              (0,1)     (0,6)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté
     avant impôts(4)    8,0 $     25,3 $ (68,5)%      4,6 $    25,4 $ (82,0)%
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Les résultats de Mark's Work Wearhouse pour 2007 ont été retraités,
        rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du
        Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1
        pour obtenir de plus amples renseignements.
    (2) Comprend les ventes au détail dans les succursales et les magasins
        franchisés.
    (3) Les produits bruts d'exploitation comprennent les ventes au détail
        dans les succursales seulement.
    (4) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".
    

    Explication des résultats financiers de Mark's Work Wearhouse

    Deuxième trimestre

    Le bénéfice avant impôts de Mark's Work Wearhouse a diminué au deuxième
trimestre de 2008 principalement en raison de la diminution de la marge
bénéficiaire brute imputable à un ajustement plus élevé que prévu découlant de
l'écart entre les stocks physiques et les stocks comptables lors de
l'inventaire annuel des stocks (en hausse de 12,0 millions de dollars par
rapport à l'exercice précédent). Les charges d'exploitation ont augmenté de
18,5 pour cent comparativement au deuxième trimestre de 2007, en grande partie
à cause de l'augmentation des investissements dans la main-d'oeuvre, la
publicité et l'infrastructure ainsi que des charges locatives visant à appuyer
la croissance du réseau de magasins.

    3.3.2.4 Risques d'entreprise

    Dans le cours normal de ses activités, Mark's Work Wearhouse est exposée
à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement.
Les risques qui suivent font partie des risques d'entreprise propres à Mark's
Work Wearhouse. Veuillez vous reporter également à la section 9 de notre
Rapport financier 2007 pour une analyse d'autres risques à l'échelle de
l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés.

    Risque lié à la saisonnalité

    Les activités de Mark's Work Wearhouse fluctuent en fonction des saisons,
le quatrième trimestre générant d'ordinaire la plus grande part des ventes et
du bénéfice annuels, en raison de la hausse généralisée des dépenses de
consommation liées aux achats de vêtements d'hiver et d'articles de Noel. En
2007, par exemple, le quatrième trimestre a compté pour environ 40 pour cent
du total des ventes au détail annuelles et, avant l'adoption du chapitre 3031
du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks", pour environ 54 pour cent du bénéfice
avant impôts annuel. Par suite de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de
l'ICCA, intitulé "Stocks", un pourcentage encore plus élevé du bénéfice avant
impôts annuel de Mark's Work Wearhouse devrait provenir du quatrième
trimestre. Les rapports détaillés des ventes et les modules de planification
des marchandises aident Mark's Work Wearhouse à atténuer les risques et les
incertitudes liés aux conditions météorologiques inhabituelles de même qu'au
comportement des consommateurs pendant l'importante saison du temps des Fêtes;
toutefois, ils ne peuvent éliminer entièrement ces risques puisque certaines
commandes de marchandises, particulièrement une grande partie de celles
provenant d'outre-mer, doivent être passées bien avant que la saison ne soit
amorcée.

    Risque lié à l'obsolescence du marché

    Tous les détaillants de vêtements sont exposés, à divers degrés, aux
préférences changeantes des consommateurs en matière de mode. Mark's Work
Wearhouse atténue ce risque en s'assurant de positionner sa marque, d'observer
les préférences des consommateurs, de prévoir la demande et d'apporter un soin
particulier au choix des marchandises. Mark's Work Wearhouse cible
particulièrement les consommateurs à la recherche de vêtements durables de
tous les jours, ce qui lui permet d'être moins exposée aux variations des
tendances que les détaillants ciblant les vêtements et accessoires à la
dernière mode.

    3.3.3 Division pétrolière de Canadian Tire

    3.3.3.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le deuxième
    trimestre de 2008

    La Division pétrolière joue un rôle stratégique pour ce qui est de
fidéliser davantage la clientèle et de stimuler l'achalandage et le nombre de
transactions du Groupe détail et des Services Financiers. La Division
pétrolière renforce la proposition de valeur totale de Canadian Tire, car elle
offre des primes de fidélisation au moyen de l'"argent" Canadian Tire lors des
achats d'essence payés en espèces ou au moyen de la carte MasterCard Options
de Canadian Tire. La Division pétrolière appuie également d'autres promotions
et lancements de produits conjoints, tels que la carte MasterCard Avantage
Essence de Canadian Tire, qui est devenue très populaire depuis son lancement
en Ontario au milieu de 2006. Les clients qui possèdent une carte MasterCard
de Canadian Tire et qui font le plein aux postes d'essence de la Division
pétrolière sont les clients les plus fidèles et les plus rentables de Canadian
Tire.
    La section suivante présente le rendement de la Division pétrolière pour
le deuxième trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012.

    
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Renouvellement du réseau et mise en oeuvre de nouveaux concepts

    La Division pétrolière fait partie intégrante de l'organisation Canadian
    Tire puisque les clients qui fréquentent ses postes d'essence stimulent
    les ventes et favorisent l'achalandage dans les autres entreprises. Sur
    la durée du plan 2008-2012, la Division pétrolière continuera à élaborer
    son plan immobilier qui sera axé sur l'introduction de nouveaux concepts
    au sein du réseau existant, tout en poursuivant le renouvellement des
    postes actuels.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2008           Rendement pour 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    En 2008, la Division pétrolière      Deuxième trimestre
    continuera à solidifier son
    réseau actuel, en ouvrant de         -   ouverture d'un nouveau
    nouveaux postes et en rénovant           poste d'essence;
    les postes existants.                -   rénovation d'un poste
                                             d'essence.

                                         A la fin du trimestre, la
                                         Division pétrolière comptait
                                         267 postes d'essence, y
                                         compris 42 postes
                                         repositionnés.
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Accroître l'interdépendance

    Les activités de la Division pétrolière sont liées à celles du Groupe
    détail et des Services Financiers grâce à l'"argent" Canadian Tire et aux
    divers programmes de promotions conjointes visant à fidéliser la
    clientèle. La Division pétrolière est également en train d'accroître la
    portée de sa stratégie d'interdépendance pour que l'ensemble de la
    Société profite de la vigueur des activités de marketing de la Division
    pétrolière.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2008           Rendement pour 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    En 2008, la Division pétrolière      Deuxième trimestre
    recherchera vigoureusement
    d'autres occasions de promotions     -   émission de bons
    conjointes de manière à tirer            multiplicateurs qui
    davantage profit de sa stratégie         augmentent les primes
    d'interdépendance et ainsi               en "argent" Canadian
    stimuler l'achalandage et le             Tire offertes lors des
    volume des transactions,                 achats d'essence payés
    fidéliser sa clientèle et                en espèces ou à l'aide
    accroître le bénéfice à                  de la carte MasterCard
    l'échelle de l'entreprise.               Options de Canadian Tire;
                                         -   remise de bons de rabais
                                             sur la marchandise des
                                             magasins Canadian Tire
                                             lors d'achats d'essence;
                                         -   vente de forfaits de
                                             lave-auto dans les
                                             magasins Canadian Tire.
    -------------------------------------------------------------------------
    

    3.3.3.2 Principaux indices de rendement

    Le volume des ventes d'essence, qui correspond au nombre de litres
d'essence vendus, est un indice de rendement essentiel pour la Division
pétrolière. Les fluctuations des prix de gros et de détail de l'essence
pourraient entraîner des fluctuations de la marge bénéficiaire et de la
rentabilité de la Division pétrolière.

    
    Volume des ventes d'essence
                                                    Cumul      Cumul
                                                   annuel     annuel
                                           Vari-     pour       pour  Vari-
                     T2 2008    T2 2007    ation     2008       2007  ation
    -------------------------------------------------------------------------
    Volume des ventes
     (en millions
     de litres)        429,6      437,4  (1,8) %    843,4      852,7  (1,1) %
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Depuis quelques années, la Division pétrolière a continué d'accroître sa
part de marché dans un marché bien établi au sein duquel les prix de l'essence
ont atteint des sommets historiques, et ce, principalement grâce à son
programme de fidélisation, à l'expérience de service à la clientèle dans les
postes d'essence et au taux de pénétration combiné accru de la carte
MasterCard Options de Canadian Tire et de la carte MasterCard Avantage Essence
de Canadian Tire. Le volume des ventes d'essence du trimestre a légèrement
reculé en raison du ralentissement des ventes dans les postes semblables,
lequel a été neutralisé en partie par le nombre accru de nouveaux postes qui
ont été ouverts. Le volume des ventes d'essence dans les postes semblables a
diminué de 2,6 pour cent au cours du trimestre. Cette baisse est
principalement imputable à une hausse des prix au détail moyens de l'essence
d'environ 18 pour cent sur 12 mois et au ralentissement économique.

    
    Ventes dans les dépanneurs et ventes liées aux lave-autos de la Division
    pétrolière

    (variation en                                             Cumul     Cumul
    pourcentage sur                                          annuel    annuel
    12 mois)                            T2 2008   T2 2007   de 2008   de 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des ventes au détail
      Ventes dans les dépanneurs          5,0 %    18,0 %     8,0 %    17,5 %
      Ventes liées aux lave-autos       (8,6) %    20,8 %  (17,2) %    20,8 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes dans les postes semblables
      Dépanneurs                          3,5 %    13,2 %     6,4 %    12,9 %
      Lave-autos                        (8,5) %    17,7 %  (17,4) %    17,4 %
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Les ventes dans les dépanneurs au deuxième trimestre de 2008 ont augmenté
en raison de l'ouverture de nouveaux postes d'essence et de la hausse des
ventes de produits du tabac et de billets de loterie. Le recul des ventes
liées aux lave-autos découle surtout de l'incidence de la hausse des prix de
l'essence et du ralentissement économique au deuxième trimestre de 2008
comparativement à 2007.

    
    3.3.3.3 Résultats financiers de la Division pétrolière

                                                    Cumul      Cumul
    (en millions                           Vari-   annuel     annuel  Vari-
    de dollars)      T2 2008    T2 2007    ation  de 2008    de 2007  ation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail   541,9 $    471,9 $ 14,8 %    990,9 $    857,3 $ 15,6 %
    Produits bruts
     d'exploitation    514,8      445,6   15,5 %    937,6      808,4   16,0 %
    BAIIA(1)            12,1       10,5   16,2 %     21,1       17,0   24,7 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     impôts              8,0        6,4   27,2 %     13,0        8,9   47,1 %
    Moins les
     ajustements au
     titre de
     l'élément
     suivant :
      Perte à la
       cession d'immobi-
       lisations
       corporelles         -      (1,1)             (0,2)      (1,3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté
     avant impôts(1)     8,0 $      7,5 $  9,8 %     13,2 $     10,2 $ 30,6 %
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".

    Ventes au détail de la Division pétrolière

    Les ventes au détail comprennent les ventes d'essence aux prix de détail
    à la pompe pour l'ensemble du réseau de postes d'essence de la Division
    pétrolière, y compris les postes repositionnés, à l'exclusion des taxes
    sur les produits et services et des taxes de vente provinciales
    applicables, le cas échéant. De plus, les ventes au détail englobent les
    ventes d'articles dans les dépanneurs et les ventes liées aux lave-autos
    ainsi qu'aux postes de propane et aux centres de lubrification PitStop,
    toutes ces ventes ayant été inscrites aux prix de détail.

    Prix de l'essence

    La Division pétrolière conclut des conventions d'achat de gros à long
    terme avec de grandes entreprises de raffinage afin de s'approvisionner
    en essence à des prix concurrentiels, et ce, partout au Canada. L'essence
    est ensuite vendue par l'intermédiaire des postes de la Division
    pétrolière aux prix du marché.
    

    Explication des résultats financiers de la Division pétrolière

    Deuxième trimestre

    La hausse et la stabilité accrues des marges sur l'essence et
l'augmentation des ventes dans les dépanneurs, en partie neutralisées par la
diminution du volume des ventes d'essence, ont contribué à la croissance des
produits de la Division pétrolière au cours du deuxième trimestre. Les prix au
détail moyens de l'essence au cours du deuxième trimestre de 2008 se sont
accrus d'environ 18 pour cent par rapport au deuxième trimestre de 2007,
stimulant la hausse des produits.
    Le principal facteur ayant contribué au solide bénéfice de la Division
pétrolière au cours du trimestre est l'accroissement des marges sur l'essence,
auquel s'ajoute une gestion efficace des dépenses. La Division pétrolière a
engagé des dépenses environnementales de 0,6 million de dollars au deuxième
trimestre pour procéder au nettoyage de certains postes d'essence qui ont
fermé, comparativement à 1,8 million au deuxième trimestre de 2007.

    3.3.3.4 Risques d'entreprise

    Dans le cours normal de ses activités, la Division pétrolière est exposée
à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement.
Certains risques d'entreprise propres aux activités de la Division pétrolière
sont énumérés ci-dessous. Veuillez vous reporter également à la section 9 du
Rapport financier 2007 pour une analyse de certains des autres risques à
l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés.

    Risque lié aux prix des marchandises et risque d'interruption

    Les fluctuations du prix du pétrole peuvent avoir une incidence sur le
rendement d'exploitation des détaillants d'essence. Le prix de gros de
l'essence est assujetti aux conditions de l'offre et de la demande des cours
du pétrole à l'échelle mondiale, qui dépendent de plus en plus de
l'augmentation de la demande dans les pays en développement rapide comme
l'Inde et la Chine, de l'instabilité politique au Moyen-Orient, des
interruptions possibles de la chaîne d'approvisionnement par suite de
catastrophes naturelles et de celles causées par l'homme, ainsi que de la
spéculation sur les marchandises. Pour atténuer ce risque à l'égard de sa
rentabilité, la Division pétrolière contrôle rigoureusement ses charges
d'exploitation et conclut des ententes d'achat d'essence à long terme avec des
grossistes d'essence intégrés.

    Risque environnemental

    Le risque environnemental auquel la Division pétrolière est exposée se
rapporte principalement à la manutention de l'essence, du pétrole et du
propane. A défaut de mettre en place des mesures préventives et correctives à
l'égard de la contamination de l'environnement, nous pourrions encourir des
amendes ou faire l'objet de sanctions, et voir notre réputation compromise. La
Division pétrolière a mis en place un programme complet de conformité aux
règlements pour atténuer le risque environnemental, lequel comporte des
examens environnementaux, au besoin, et la remise en état de sites contaminés
dans un délai raisonnable. La Division pétrolière souscrit aussi une
couverture d'assurance pour les risques liés à l'environnement.

    3.3.4 Services Financiers Canadian Tire

    
    3.3.4.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le deuxième
            trimestre de 2008

    La section suivante présente le rendement des Services Financiers pour le
deuxième trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012.

    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du portefeuille géré des créances sur prêts (créances sur cartes de
    crédit, prêts personnels et prêts au titre de marges de crédit)
    Les Services Financiers prévoient accroître leur portefeuille par la
    hausse du solde moyen des comptes, l'acquisition de nouveaux comptes, le
    lancement de nouvelles cartes de crédit et la poursuite des essais visant
    le portefeuille de prêts personnels.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2008               Rendement pour 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Les Services Financiers ont ciblé        Deuxième trimestre
    les initiatives suivantes pour           Les créances sur prêts moyennes
    2008, à savoir l'accroissement           brutes ont atteint 3,8 milliards
    des créances moyennes brutes sur         de dollars au deuxième
    cartes de crédit, l'augmentation du      trimestre. Cette hausse reflète
    nombre de comptes ayant un solde         une augmentation de 6,5 pour
    non réglé et la hausse du solde          cent du solde moyen des
    du total du portefeuille géré.           comptes et une augmentation
                                             de 0,3 pour cent du nombre
                                             de comptes ayant un solde non
                                             réglé.

    De plus, les Services Financiers         Au cours du trimestre, les
    planifient pour 2008 un relancement      Services Financiers ont
    à grande échelle de la carte             poursuivi l'émission de
    MasterCard Options de Canadian Tire.     nouvelles cartes dans le
                                             cadre du relancement de la carte
                                             MasterCard Options de
                                             Canadian Tire.
    -------------------------------------------------------------------------
    Services bancaires de détail
    En octobre 2006, les Services Financiers ont commencé à offrir, dans deux
    marchés pilotes, leurs produits de services bancaires de détail, lesquels
    comprenaient des comptes d'épargne à taux d'intérêt élevé, des
    certificats de placement garanti et des prêts hypothécaires résidentiels.
    En 2007, le projet pilote a été étendu à un troisième marché en Ontario
    en même temps que le compte tout-en-un de Canadian Tire a été introduit.
    Les activités des services bancaires de détail misent sur la confiance et
    la crédibilité que Canadian Tire a acquises au cours des 40 dernières
    années dans la prestation de services financiers à des millions de
    clients.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2008               Rendement pour 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    Pour ce qui est des services             Deuxième trimestre
    bancaires de détail, les                 A la fin du deuxième trimestre
    Services Financiers visent à             de 2008, les Services Financiers
    accroître le solde de clôture du         avaient accumulé des dépôts
    portefeuille de prêts hypothécaires      de plus de 180 millions de
    et à augmenter le solde de clôture       dollars et la valeur des
    des dépôts.                              hypothèques s'élevait à
                                             environ 67 millions.

    En 2008, les Services Financiers         Au deuxième trimestre de 2008,
    engageront des dépenses nettes           les Services Financiers ont
    d'environ 28 millions de dollars         engagé des dépenses nettes de
    relativement à l'exploitation et         6,6 millions de dollars
    à la commercialisation de                relativement à l'exploitation
    l'initiative des services                et à la commercialisation
    bancaires de détail.                     de l'initiative des services
                                             bancaires de détail.
    -------------------------------------------------------------------------



    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits d'assurance et services connexes
    Les Services Financiers prévoient enrichir la gamme de produits
    d'assurance et de garantie offerts aux titulaires de cartes de crédit.
    Les produits d'exploitation tirés des produits d'assurance et de garantie
    ont augmenté considérablement au cours des cinq dernières années, grâce
    au marketing direct s'adressant à la clientèle croissante de
    Canadian Tire.
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiatives clés pour 2008               Rendement pour 2008
    -------------------------------------------------------------------------
    En 2008, les Services Financiers         Deuxième trimestre
    prévoient accroître les produits         Les produits d'exploitation
    d'exploitation tirés des produits        tirés des produits d'assurance
    d'assurance et de garantie.              et de garantie ont augmenté
                                             de 6,6 pour cent sur 12 mois au
                                             deuxième trimestre par rapport
                                             au deuxième trimestre de 2007.
    -------------------------------------------------------------------------

    3.3.4.2 Principaux indices de rendement

    Les principaux indices de rendement des Services Financiers sont les
suivants :

    -   la valeur du total du portefeuille géré
    -   le rendement du portefeuille
    -   la qualité du portefeuille

    Total du portefeuille géré des créances sur prêts des Services Financiers

    (en millions
     de dollars,
     sauf                                          Cumul     Cumul
     indication        T2        T2   Varia-      annuel    annuel   Varia-
     contraire)      2008      2007     tion     de 2008   de 2007     tion
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen
     de comptes
     ayant un
     solde non
     réglé
     (en milliers)  1 861     1 855      0,3 %     1 855     1 850     0,3 %
    Soldes moyens
     des comptes
     (en dollars)   2 066 $   1 940 $    6,5 %     2 069 $   1 924 $   7,5 %
    Créances
     moyennes
     brutes       3 844,9   3 599,6      6,8 %   3 838,3   3 558,8     7,9 %
    Total du
     portefeuille
     géré, à la
     fin                                         3 926,7   3 704,3     6,0 %
    Portefeuille
     net géré,
     à la fin                                    3 830,2   3 618,5     5,9 %
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Portefeuille net géré

    Le portefeuille net géré des Services Financiers correspond à la valeur
totale des créances sur prêts, déduction faite des provisions, y compris les
créances sur cartes de crédit, prêts personnels, prêts au titre de marges de
crédit et prêts hypothécaires.
    Les créances moyennes brutes des Services Financiers ont augmenté au
deuxième trimestre, en raison surtout des programmes de commercialisation
conçus pour hausser les soldes moyens et de l'augmentation de nos comptes
bancaires de détail. Le succès continu de la carte MasterCard Avantage Essence
en Ontario a contribué à la hausse du total du portefeuille, qui a été
neutralisée par le recul des prêts personnels. Au cours du trimestre, les
Services Financiers ont annoncé que la carte MasterCard Avantage Essence
serait aussi offerte dans les autres provinces canadiennes à compter du 1er
juillet 2008.
    En mai 2008, les Services Financiers ont racheté le portefeuille titrisé
de créances sur prêts personnels de 43,7 millions de dollars. Le solde de ce
portefeuille a été intégré à notre bilan consolidé.
    La croissance future des Services Financiers sera stimulée par la hausse
des soldes moyens des comptes, les augmentations modérées du nombre de
nouveaux comptes et le lancement de nouveaux produits de cartes de crédit et
d'assurance. La direction considère que les nouveaux produits de services
bancaires de détail constituent, à long terme, un autre facteur de croissance
à potentiel élevé.
    Environ 2,6 millions de cartes ont été émises dans le cadre du
relancement de la carte MasterCard Options, ce qui a nécessité un
investissement de 9,7 millions de dollars ce trimestre. Cette initiative
devrait faire augmenter les ventes d'environ 2,0 pour cent et devenir rentable
au cours des 12 à 18 prochains mois.

    Créances moyennes brutes

    Les créances moyennes brutes représentent la moyenne mensuelle des
créances sur prêts des Services Financiers sur une période donnée.

    Titrisation des créances sur prêts

    La titrisation est le processus au moyen duquel des participations dans
des actifs financiers sont cédées à un tiers. Les Services Financiers
titrisent régulièrement les créances sur cartes de crédit en cédant une
participation dans ces actifs à des fiducies qui s'occupent de portefeuilles
de créances. Pour les créances sur cartes de crédit, des participations en
copropriété sont cédées à Glacier Credit Card Trust(MC) ("GCCT"). Etant donné
que les Services Financiers inscrivent ces opérations de titrisation comme des
ventes, ces actifs ne figurent pas dans le bilan consolidé de la Société, mais
plutôt dans le total du portefeuille géré de créances sur prêts.
Habituellement, les Services Financiers titrisent entre 70 et 80 pour cent des
créances sur prêts de façon continue.

    
    Portefeuille des créances sur cartes de crédit des Services Financiers

    (en millions
     de dollars,
     sauf                                          Cumul     Cumul
     indication        T2        T2   Varia-      annuel    annuel   Varia-
     contraire)      2008      2007     tion     de 2008   de 2007     tion
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen
     de comptes
     ayant un
     solde non
     réglé
     (en milliers)  1 823     1 816      0,4 %     1 816     1 810     0,3 %
    Soldes moyens
     des comptes
     (en dollars)   1 994 $   1 872 $    6,5 %     1 999 $   1 850 $   8,0 %
    Créances
     moyennes
     brutes       3 636,0   3 400,4      6,9 %   3 630,7   3 349,5     8,4 %
    Total du
     portefeuille
     géré, à
     la fin                                      3 710,7   3 514,0     5,6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Les créances moyennes brutes sur cartes de crédit ont augmenté de
6,9 pour cent pour s'établir à 3,6 milliards de dollars à la fin du trimestre,
en raison surtout de l'augmentation de 6,5 pour cent des soldes moyens des
comptes au cours du trimestre comparativement au trimestre correspondant de
l'exercice précédent. La hausse des soldes moyens des comptes est surtout
attribuable aux programmes de commercialisation conçus pour hausser les soldes
moyens.

    Rentabilité des Services Financiers

    La rentabilité des Services Financiers s'exprime en pourcentage des
créances moyennes brutes comme le démontre le tableau suivant.

    
    Rendement du total du portefeuille géré(1)

                                              T2 2008    T2 2007    T2 2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits
     d'exploitation en pourcentage
     des créances moyennes brutes(2)            24,41 %    24,88 %    25,10 %
    Marge bénéficiaire brute en
     pourcentage des créances
     moyennes brutes(2)                         12,47 %    13,13 %    13,17 %
    Charges d'exploitation en
     pourcentage des créances
     moyennes brutes(3)                          7,89 %     7,77 %     8,10 %
    Rendement du total du portefeuille
     géré moyen(2),(3),(4)                       4,58 %     5,36 %     5,07 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les données sont calculées sur 12 mois et comprennent le total du
        portefeuille géré de créances sur prêts.
    (2) Ne comprend pas l'incidence nette des activités de titrisation, ni le
        gain à la cession/au rachat de placements.
    (3) Ne comprend pas l'incidence de la modification des ententes liées aux
        options sur actions au quatrième trimestre de 2006.
    (4) Le rendement est calculé à titre de bénéfice avant impôts, en
        pourcentage des créances moyennes brutes.
    

    La diminution du rendement du portefeuille géré total est principalement
imputable aux charges engagées pour le relancement de la carte MasterCard
Options.

    Marge bénéficiaire brute

    La marge bénéficiaire brute correspond au total des produits
d'exploitation des Services Financiers, moins les charges directes qui sont
associées aux créances sur cartes de crédit, sur prêts personnels, sur marges
de crédit et sur prêts hypothécaires, et aux produits d'assurance et de
garantie. Les éléments les plus importants des charges directes sont la
provision pour pertes relatives aux portefeuilles de cartes de crédit, de
marges de crédit et de prêts personnels, le programme de fidélisation et les
intérêts débiteurs.
    Les comptes MasterCard des Services Financiers offrent des possibilités
accrues de dégager des produits d'exploitation grâce à la vente croisée de
produits d'assurance dont la prime est fonction du solde et d'autres produits
financiers offerts par les Services Financiers. A mesure que les Services
Financiers lanceront des cartes de crédit et des prêts à taux d'intérêt
réduit, la diminution des produits d'exploitation et de la marge brute, en
pourcentage des produits bruts d'exploitation, sera neutralisée par la
croissance soutenue des créances sur prêts, les ventes accrues de produits
d'assurance et de garantie et les améliorations continues au chapitre du ratio
des charges d'exploitation.
    Dans le cadre du processus de planification stratégique, la direction
s'est fixé un objectif à long terme relatif au rendement avant impôts du total
moyen du portefeuille géré des Services Financiers dans la fourchette cible de
4,5 à 5,0 pour cent. Comme l'indique le tableau précédent, les Services
Financiers ont atteint ou dépassé cet objectif au deuxième trimestre de 2006,
de 2007 et de 2008.

    
    Qualité du portefeuille

                                              T2 2008    T2 2007    T2 2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux de radiation nette (sur 12 mois)        5,98 %     5,89 %     5,95 %
    Soldes de comptes en souffrance depuis
     moins de 30 jours, à la fin                96,43 %    96,57 %    96,39 %
    Taux de provision                            2,46 %     2,32 %     2,47 %
    -------------------------------------------------------------------------
    

    Radiations nettes

    Les radiations nettes correspondent aux soldes de comptes radiés,
déduction faite des recouvrements à l'égard de montants radiés antérieurement.
Le taux de radiation nette correspond à la radiation nette exprimée en
pourcentage des créances moyennes brutes au cours d'une période donnée.
    Le taux de radiation nette des Services Financiers s'est établi à
5,98 pour cent au deuxième trimestre de 2008, ce qui constitue une
augmentation de 9 points de base par rapport au trimestre correspondant de
l'exercice précédent. Le taux de radiation nette des Services Financiers pour
le portefeuille de cartes de crédit sur 12 mois s'est établi à 5,96 pour cent,
comparativement à 5,79 pour cent au trimestre correspondant de 2007. Malgré
une conjoncture économique plus difficile, les Services Financiers conservent
un taux de radiation nette qui se situe dans la fourchette cible déjà
mentionnée de 5,0 à 6,0 pour cent.

    Provision

    La provision pour pertes sur créances est calculée en fonction des pertes
passées sur les soldes de comptes, selon la durée de recouvrement et l'état
des paiements, au moyen de certains ajustements se rapportant à toute autre
circonstance susceptible d'influer sur la recouvrabilité des prêts.
    Il est possible que les radiations, la durée de recouvrement et les
provisions fluctuent en raison de divers facteurs économiques dont la
croissance ou le recul de l'emploi, le niveau d'endettement des particuliers,
le nombre de faillites personnelles et des changements découlant d'ajustements
des stratégies de recouvrement. L'augmentation du taux de la provision pour
pertes sur créances par rapport au deuxième trimestre de 2007 est imputable à
une légère détérioration de la durée de recouvrement du portefeuille de cartes
de crédit, à une conjoncture économique difficile et à l'incidence des
changements apportés aux pratiques de recouvrement en 2007. La durée de
recouvrement du portefeuille de cartes de crédit, bien qu'elle soit meilleure
que celle du dernier exercice, est équivalente à celle du trimestre
correspondant de 2006.

    
    3.3.4.3 Résultats financiers des Services Financiers

                                                 Cumul      Cumul
    (en millions     T2         T2   Varia-     annuel     annuel   Varia-
     de dollars)   2008       2007     tion    de 2008    de 2007     tion
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits
     bruts
     d'exploit-
     ation        201,5 $    192,3 $    4,8 %    410,2 $    368,4 $   11,4 %
    BAIIA(1)       47,1       71,9    (34,6)%    107,5      117,0     (8,1)%
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     avant impôts  43,8       68,6    (36,2)%     97,4      114,0    (14,6)%
    Moins les
     ajustements
     au titre
     des éléments
     suivants :
      Gain à la
       vente d'un
       placement      -       18,4                   -       18,4
      Perte à la
       cession
       d'immobili-
       sations
       corporelles    -       (0,1)                  -       (0,2)
      Incidence
       nette des
       activités
       de titrisa-
       tion(1)      3,9        5,5                16,8        2,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     ajusté avant
     impôts(2)     39,9 $     44,8 $  (10,9)%     80,6 $     93,3 $  (13,6)%
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur
        prêts, l'amortissement du passif de gestion, la réserve au titre de
        la titrisation et le gain (la perte) au titre des réinvestissements.
    (2) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".
    

    Explication des résultats financiers des Services Financiers

    Deuxième trimestre

    Les produits bruts d'exploitation des Services Financiers ont augmenté
par rapport au deuxième trimestre de 2007, en grande partie en raison de
l'augmentation des ventes liées au crédit et des soldes portant intérêt, qui a
donné lieu à une hausse des revenus d'intérêts liés au crédit. Cette
augmentation a été contrebalancée en partie par la diminution du gain
découlant de l'incidence nette des activités de titrisation.
    Le bénéfice pour le trimestre a subi l'incidence de l'investissement de
9,7 millions de dollars dans le relancement de la carte MasterCard Options. Ce
relancement, presque entièrement complété, a été bien accueilli par les
clients et l'utilisation des cartes intégrant la technologie de paiement
PayPassMD dépasse les attentes initiales. Après ajustement pour tenir compte
de l'investissement susmentionné, le bénéfice ajusté a augmenté de 10,8 pour
cent d'un exercice à l'autre.

    3.3.4.4 Risques d'entreprise

    Dans le cours normal de leurs activités, les Services Financiers sont
exposés à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à leur
rendement. Certains risques d'entreprise propres aux activités des Services
Financiers sont énumérés ci-dessous. Veuillez vous reporter également à la
section 9 du Rapport financier 2007 pour une analyse d'autres risques à
l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés.

    Risque de crédit à la consommation

    Les Services Financiers octroient du crédit à leurs clients par
l'intermédiaire des cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire, des cartes
personnelles Canadian Tire, de prêts personnels, de prêts au titre de marges
de crédit et de prêts hypothécaires résidentiels. En octroyant du crédit, les
Services Financiers prennent en charge certains risques, notamment
l'incapacité de pouvoir déterminer adéquatement le degré de solvabilité de
leurs clients ou leur capacité à rembourser une dette. Afin de maintenir ou
d'améliorer la qualité de leur portefeuille de crédit à la consommation, les
Services Financiers atténuent les risques de crédit par les moyens suivants :
    
    -   ils ont recours à des modèles évolués de notation dans le but
        d'effectuer un suivi constant de la solvabilité de leurs clients;
    -   ils font appel à la technologie la plus récente pour prendre des
        décisions avisées pour chacun des comptes;
    -   ils ont adopté une technologie visant à améliorer l'efficacité du
        processus de recouvrement;
    -   ils suivent de près le contexte macroéconomique, particulièrement en
        ce qui a trait aux niveaux de la dette à la consommation, aux taux
        d'intérêt, à la situation de l'emploi et aux niveaux des revenus.
    

    Risque de financement lié à la titrisation

    La titrisation constitue une source de financement importante pour
Canadian Tire dans le cadre de laquelle les créances sur cartes de crédit sont
vendues à GCCT. La titrisation permet aux Services Financiers de diversifier
les sources de financement et de gérer tant les risques que les besoins en
capitaux. Le programme de titrisation des Services Financiers repose sur la
négociabilité du papier commercial adossé à des créances (le "PCAC") et des
billets émis par GCCT comme il est décrit à la section 5.2.4. Si la
négociabilité du papier commercial et des billets venait à diminuer, la
Société devrait alors trouver de nouvelles sources de financement. Les
événements survenus au cours du second semestre de 2007 sur les marchés du
crédit internationaux ont eu une incidence sur les programmes de titrisation
de certaines sociétés. Veuillez vous reporter aux sections 5.2.4 et 5.2.5 ci-
après.

    Risque de taux d'intérêt

    La sensibilité de la Société aux fluctuations des taux d'intérêt se
limite surtout à son encaisse et à ses placements à court terme. Une variation
des taux d'intérêt de un pour cent n'aurait pas d'incidence importante sur le
bénéfice, les flux de trésorerie ni sur la situation financière de la Société.
    La plus grande part des produits d'exploitation des Services Financiers
n'est pas sensible aux fluctuations des taux d'intérêt, puisque ces produits
sont tirés surtout des cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire. En effet,
ces cartes sont assorties de taux d'intérêt fixes qui conviennent aux groupes
de consommateurs ayant les mêmes cotes de crédit. Le programme de titrisation
tel qu'il est décrit à la section 5.2.5 du présent rapport de gestion réduit
les exigences en matière de financement des Services Financiers. Canadian Tire
surveille continuellement l'incidence que pourraient avoir les fluctuations
des taux d'intérêt sur sa dette à taux fixe par rapport à sa dette à taux
variable, et elle en assure une gestion globale afin d'atténuer l'ampleur du
risque auquel elle est exposée.
    Comme le succès des Services Financiers est tributaire de leur capacité
d'accéder aux marchés financiers selon des modalités favorables et compte tenu
de la croissance rapide du total du portefeuille géré, le maintien de la
qualité du total du portefeuille géré et des créances sur prêts titrisées est
une priorité essentielle des Services Financiers. Pour obtenir de plus amples
renseignements sur les liquidités de Canadian Tire et sur ses activités sur
les marchés financiers, veuillez vous reporter à la section 5.2 ci-après.

    Risque lié à la réglementation

    Le risque lié à la réglementation s'entend du risque que les activités,
le bénéfice ou le capital, les relations avec les organismes de réglementation
ou la réputation de l'entreprise subissent l'incidence négative du défaut de
se conformer ou de s'adapter à la réglementation actuelle et en évolution ou
aux attentes en matière de réglementation.
    La stratégie des Services Financiers en matière de conformité à la
réglementation consiste à gérer le risque lié à la réglementation en
favorisant une solide culture de la conformité et en intégrant des contrôles
rigoureux au sein de la Société. La responsabilité première à l'égard de la
conformité à toutes les exigences réglementaires applicables incombe à la
haute direction de la Société et s'étend à tous les employés.
    Le service de la conformité des Services Financiers est tenu de concevoir
et de garder à jour le système de gestion de la conformité à la réglementation
et fait rapport trimestriellement au Comité de gouvernance et de révision de
la Banque Canadian Tire.
    Parmi les activités ayant pour but d'aider la Société à adhérer aux
normes à cet égard, mentionnons la communication des exigences réglementaires,
la prestation de conseils, de même que des activités de formation, de mise à
l'essai et de surveillance. Elles comprennent également la présentation des
déficiences en matière de contrôles et de risques réglementaires, ainsi que
leur signalement au niveau hiérarchique supérieur.

    4. Gestion du capital

    Afin de soutenir son plan de croissance et de respecter les objectifs de
son plan stratégique 2008-2012, la Société gère son capital de façon active,
comme il est indiqué ci-après :

    4.1 Objectifs en matière de gestion du capital

    Les objectifs de la Société en matière de gestion du capital sont les
suivants :

    
    -   réduction du coût du capital après impôts;
    -   maintien de la flexibilité de la structure du capital pour assurer la
        mise en oeuvre continue de notre plan stratégique.


    4.2 Définition et gestion du capital

    Dans le cadre du processus de gestion du capital de la Société, la
direction inclut les éléments suivants dans la définition du capital :


                    Au 28               Au 30               Au 29
    (en millions     juin       %        juin       %    décembre       %
     de dollars)     2008   du total     2007   du total     2007   du total
    -------------------------------------------------------------------------
    Composantes
     du capital
    Tranche à
     court terme
     de la dette
     à long terme     6,1 $    0,1 %    153,2 $    3,7 %    156,3 $    3,4 %
    Dette à long
     terme        1 361,9     29,3 %  1 013,2     24,6 %  1 341,8     28,9 %
    Autres
     passifs à
     long terme(1)    0,1      0,0 %     11,0      0,3 %     10,6      0,2 %
    Capital-
     actions        704,9     15,2 %    701,2     17,0 %    700,7     15,0 %
    Surplus
     d'apport           -      0,0 %      1,3      0,0 %      2,3      0,1 %
    Composantes
     du cumul
     des autres
     éléments du
     résultat
     étendu(2)      (10,8)    (0,2)%     (5,1)    (0,1)%     (8,5)    (0,2)%
    Bénéfices non
     répartis     2 584,9     55,6 %  2 251,8     54,5 %  2 455,1     52,6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Capital net
     sous gestion 4 647,1 $  100,0 %  4 126,6 $  100,0 %  4 658,3 $  100,0 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Passif à long terme qui correspond à des instruments dérivés ou à des
        instruments de couverture liés aux composantes du capital seulement.
    (2) Composantes des autres éléments du résultat étendu liées aux
        composantes du capital seulement.
    

    La Société a adopté diverses politiques qui lui permettent de gérer son
capital, y compris une politique en matière de liquidité et de levier
financier ainsi qu'une politique en matière de titres de capitaux propres et
d'instruments dérivés. Dans le cadre de la gestion générale du capital, le
Comité de gestion des risques financiers et le Comité de vérification du
conseil d'administration s'assurent que la Société se conforme à ces
politiques et que son rendement à leur égard est satisfaisant.
    De plus, le Comité de gestion des risques financiers et le Comité de
vérification du conseil d'administration procèdent à des évaluations
périodiques des politiques afin de s'assurer qu'elles demeurent conformes au
niveau de tolérance au risque acceptable pour la Société ainsi qu'aux
tendances et aux conditions actuelles du marché.

    4.3 Contraintes liées à la gestion du capital

    La Société gère sa structure du capital et y apporte des modifications en
fonction de la variation de la conjoncture et des risques liés aux initiatives
stratégiques sous-jacentes. En outre, nous sommes tenus de nous conformer aux
exigences réglementaires se rapportant aux activités de la Banque, notre
banque à charte fédérale, et à d'autres exigences réglementaires des
organismes qui ont une incidence sur nos activités commerciales.
    Dans le cadre des ententes d'emprunt existantes, deux clauses
restrictives financières clés font l'objet d'une surveillance continue par la
direction afin d'assurer la conformité à ces ententes. Les clauses
restrictives sont les suivantes :

    
    -   calcul de la couverture des immobilisations corporelles nettes comme
        suit :
        -   total de l'actif moins les actifs incorporels, le passif à court
            terme (à l'exclusion de la tranche à court terme de la dette à
            long terme) et le passif au titre des avantages sociaux futurs
        -   divisé par la dette à long terme (y compris la tranche à court
            terme de la dette à long terme)

    -   restrictions quant à l'excédent pouvant être versé aux actionnaires
        sous forme de dividendes - la Société est assujettie à des
        restrictions relativement aux distributions (y compris les dividendes
        et le remboursement ou le rachat d'actions) qui excèdent son bénéfice
        net cumulé sur une période donnée.
    

    Au deuxième trimestre de 2008, la Société se conformait à ces clauses
restrictives. D'après ces dernières, la Société dispose de la souplesse
nécessaire pour financer la croissance des activités et augmenter les taux des
dividendes dans le cadre de la politique actuelle sur les dividendes.
    Afin de maintenir ou d'ajuster la structure du capital, la Société peut
ajuster le montant des dividendes versés aux actionnaires, acheter des actions
aux fins d'annulation dans le cadre d'une offre publique de rachat dans le
cours normal des activités, émettre de nouvelles actions, émettre de nouveaux
titres de créance ou des titres de créance pour remplacer les emprunts
existants ayant des caractéristiques différentes ou encore augmenter ou
diminuer le montant des ventes de créances sur prêts à GCCT.

    4.3.1 Cadre réglementaire de la Banque Canadian Tire

    La Banque Canadian Tire gère son capital conformément aux lignes
directrices établies par le Bureau du surintendant des institutions
financières Canada (le "BSIF"). Les lignes directrices concernant le capital
réglementaire mesurent le capital par rapport aux risques de crédit, aux
risques de marché et aux risques opérationnels. La Banque a mis en oeuvre une
politique de gestion du capital, un programme de dépenses en immobilisations
et des procédures et des contrôles concernant le capital pour atteindre ses
objectifs. Les objectifs de la Banque sont les suivants :

    
    -   disposer d'un capital suffisant pour garder la confiance des
        déposants;
    -   posséder une structure du capital appropriée, selon les évaluations
        effectuées à l'interne, selon les définitions des organismes de
        réglementation et par rapport aux autres institutions financières;
    -   obtenir le coût global le plus bas pour le capital tout en préservant
        une composition appropriée d'éléments de capital pour atteindre les
        niveaux de capitalisation cibles.
    

    Les actuelles lignes directrices concernant le capital réglementaire du
BSIF classent le capital en deux catégories. A la fin du deuxième trimestre de
2008, le capital de première catégorie incluait les actions ordinaires et les
bénéfices non répartis, moins les risques liés à la titrisation nette. A
l'heure actuelle, la Banque ne détient aucun instrument dans le capital de
deuxième catégorie. Les actifs pondérés en fonction des risques comprennent
tous les actifs figurant au bilan, pondérés pour tenir compte du risque
inhérent à chaque type d'actif, et une composante liée au risque opérationnel
fondée sur un pourcentage des produits moyens pondérés en fonction des
risques.
    Les ratios de la Banque se situent bien au-delà des cibles minimales
établies à l'interne, soit 12,0 pour cent pour le ratio du capital de première
catégorie et pour le ratio du capital total et bien en deçà des cibles
maximales établies à l'interne, soit 11,0 pour le ratio actif/capital. Les
ratios minimaux du capital de première catégorie et du capital total du BSIF
pour les banques canadiennes sont de sept pour cent et de dix pour cent,
respectivement. Le BSIF examinera les demandes visant un ratio actif/capital
excédant 20 fois pour les institutions qui respectent certaines exigences. Le
BSIF a autorisé la Banque à conserver un ratio actif/capital maximal de 12,5.
    Au cours du deuxième trimestre de 2008, la Banque s'est conformée aux
lignes directrices concernant le capital du BSIF en vertu des normes Bâle II
énoncées dans le document intitulé "Convergence internationale de la mesure
des normes de fonds propres : dispositif révisé". Pour la période
correspondante, la Banque se conformait aux lignes directrices concernant le
capital du BSIF en vertu de l'Accord de Bâle I sur les fonds propres
(l'"Accord de Bâle I").

    4.4 Mesures de rendement clés

    La direction surveille aussi le capital et évalue notre position de
capital en fonction de certaines mesures de rendement clés présentées dans le
tableau qui suit :

    
                                          28 juin      30 juin  29 décembre
                                             2008       2007(1)      2007(1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Ratio d'endettement
      Dette à long terme en pourcentage
       du capital total(2)                   28,2 %       27,3 %       31,2 %
    Ratio de couverture
      Couverture des intérêts(3)         8,6 fois    10,9 fois    10,7 fois
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les résultats de 2007 ont été retraités, rétroactivement, par suite
        de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Stocks". Veuillez vous reporter à la section 13.1 pour obtenir de
        plus amples renseignements.
    (2) La dette à long terme comprend la tranche à court terme de la dette à
        long terme. La structure du capital est fondée sur la dette à court
        terme et à long terme, les impôts futurs, le passif à long terme et
        les capitaux propres.
    (3) Le ratio de couverture des intérêts a été calculé sur 12 mois compte
        tenu des intérêts annualisés à court et à long terme sur la dette à
        long terme émise et remboursée au cours de cette période. Se reporter
        à la section 14 pour plus d'information sur les mesures non définies
        par les PCGR.
    

    5. Financement

    5.1 Facilités de crédit

    A la fin du deuxième trimestre de 2008, la Société avait des marges de
crédit bancaire consenties de 1,0 milliard de dollars. Les marges de crédit
bancaire sont consenties par neuf banques nationales et internationales, ce
qui témoigne du solide appui dont jouit le programme de papier commercial de
Canadian Tire et de GCCT.
    Après la fin du deuxième trimestre, la Société a accru ses marges de
crédit bancaire, qui totalisent maintenant 1,25 milliard de dollars. Ces
marges sont consenties par 12 banques nationales et internationales.
    Les marges de crédit bancaire consenties donneront davantage de souplesse
à la Société pour appuyer la croissance de ses entreprises de détail et de
services financiers et pour l'aider à mieux gérer les flux de trésorerie
saisonniers. En plus des marges susmentionnées, Canadian Tire dispose aussi
des sources de financement suivantes :
    
    -   un prospectus préalable visant un programme de billets à moyen terme
        de 750,0 millions de dollars, dont une tranche de 300,0 millions a
        été émise avec succès dans le cadre d'une sursouscription en octobre
        2007;
    -   le programme de papier commercial de 800,0 millions de dollars de
        Canadian Tire, qui suscite un engouement soutenu de la part des
        investisseurs, à des taux avantageux, et qui est entièrement soutenu
        par les marges de crédit bancaire consenties susmentionnées.
    

    Au 28 juin 2008, le programme de papier commercial de GCCT donne accès à
une tranche de 760,0 millions de dollars du total des marges de crédit
consenties de Canadian Tire et GCCT se conformait aux normes de DBRSMD en
matière de liquidités. Après la fin du deuxième trimestre, le programme de
papier commercial de GCCT donne accès à une tranche plus importante du total
des marges de crédit bancaire consenties de Canadian Tire, soit 1,0 milliard
de dollars.
    Au cours du trimestre considéré, la conjoncture entourant la liquidité du
PCAC a continué d'être marquée par une certaine volatilité. Toutefois, GCCT a
réussi à renouveler son papier commercial, mais selon divers écarts. Le
montant de papier commercial que GCCT peut émettre demeure restreint du fait
que la demande des investisseurs est encore limitée. En date du 28 juin 2008,
une tranche de 133,8 millions de dollars du papier commercial de GCCT
demeurait en cours et était garantie par les marges de crédit bancaire.

    Conditions du marché des titres de créance

    En août et en septembre 2007, les marchés mondiaux des titres de créance
ont subi une crise du crédit liée aux problèmes qu'a connus le marché
américain des prêts hypothécaires à risque. Il s'en est suivi une réévaluation
à l'échelle mondiale des risques financiers liés aux titres adossés à des
créances, qui a causé des perturbations dans le marché, un effet
d'étranglement et une hausse des taux d'intérêt pour les emprunteurs cherchant
à refinancer leur dette à court terme.
    Canadian Tire est active sur les marchés des titres adossés à des
créances du fait qu'elle utilise du papier commercial et qu'elle émet des
billets à moyen terme. GCCT a émis des billets à moyen terme d'une durée de
cinq ans au cours du premier trimestre de 2008 et continue à refinancer son
papier commercial arrivant à échéance, ce qui démontre que les enjeux liés à
la conjoncture n'ont eu aucun effet sur notre capacité de trouver du
financement.
    En novembre 2007, Canadian Tire a obtenu confirmation des agences de
notation relativement à ses divers programmes de financement, qui avaient tous
une perspective stable. Au 28 juin 2008, il n'y avait eu aucun changement des
cotes.

    
    Sommaire des cotes de crédit                 DBRS              S&P
    -------------------------------------------------------------------------
    Canadian Tire
      Papier commercial                      R-1 (faible)  A-1 (faible) (CA)
      Débentures                               A (faible)               BBB+
      Billets à moyen terme                    A (faible)               BBB+

    Glacier Credit Card Trust(1)
      Papier commercial adossé à des
       créances                              R-1 (élevée)                  -
      Billets subordonnés adossés à
       des créances                                  AAA                 AAA
      Billets de premier rang adossés
       à des créances                                  A                   A

    Tendance ou perspective                       Stable              Stable
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les billets subordonnés et les billets de premier rang de série 2002
        adossés à des créances ont été annulés le 2 janvier 2008.
    

    Dans l'ensemble, Canadian Tire estime qu'elle bénéficie d'une excellente
souplesse financière et qu'elle est bien placée pour mettre en oeuvre son plan
de croissance proposé.

    5.2 Programme de financement

    5.2.1 Exigences en matière de financement

    Nous faisons appel à diverses sources afin d'assurer le financement des
dépenses en immobilisations, des besoins en fonds de roulement, du versement
de dividendes et d'autres besoins financiers, comme les remboursements sur la
dette et les rachats d'actions de catégorie A sans droit de vote en vertu de
l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités. Au cours du
deuxième trimestre de 2008, le financement provenait principalement des
sources suivantes :
    
    -   trésorerie de 299 millions de dollars liée aux activités
        d'exploitation;
    -   trésorerie de 33 millions de dollars provenant de l'augmentation des
        dépôts nets.
    

    5.2.2 Trésorerie et équivalents de trésorerie

    Au 28 juin 2008, le montant de la trésorerie et des équivalents de
trésorerie de la Société s'établissait à 28,5 millions de dollars,
comparativement à une position de trésorerie négative de 16,9 millions au
30 juin 2007. Aucun papier commercial n'était en circulation à la fin des
deuxièmes trimestres de 2008 et de 2007. Au cours du deuxième trimestre de
2008, nous avons utilisé la trésorerie principalement aux fins suivantes :
    
    -   158 millions de dollars pour effectuer un remboursement sur le papier
        commercial;
    -   150 millions de dollars pour effectuer un remboursement sur la dette
        à long terme venant à échéance;
    -   148 millions de dollars pour investir dans des créances sur prêts;
    -   116 millions de dollars pour les ajouts aux immobilisations
        corporelles.
    

    5.2.3 Fonds de roulement

    La réduction de nos besoins en fonds de roulement continue d'être une
priorité à long terme afin de maximiser les flux de trésorerie servant à
l'exploitation de la Société. Le tableau suivant présente la variation de la
valeur des composantes de notre fonds de roulement à la fin du deuxième
trimestre de 2008, comparativement au deuxième trimestre de 2007.

    
    Composantes comparables de notre fonds de roulement(1)

                                                               Augmentation
                                                                (diminution)
                                                                du fonds de
    (en millions de dollars)     28 juin 2008   30 juin 2007      roulement
    -------------------------------------------------------------------------
    Débiteurs                           362,5 $        365,6 $         (3,1)$
    Créances sur prêts                  877,0          683,3          193,7
    Stocks de marchandises              996,6          828,8          167,8
    Charges payées d'avance et dépôts    62,4           59,6            2,8
    Impôts à recouvrer                   86,6          102,7          (16,1)
    Créditeurs et autres             (1 200,2)      (1 130,7)         (69,5)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                      275,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples
        renseignements.


    La hausse des créances sur prêts est attribuable à l'augmentation des
soldes du portefeuille de prêts hypothécaires, du portefeuille de créances sur
cartes de crédit et des comptes de marges de crédit, ainsi qu'au rachat du
portefeuille de prêts personnels titrisés en mai 2008.

    L'augmentation des stocks de marchandises résulte des éléments suivants :
    -   un recours accru aux marchés mondiaux, dont les délais
        d'approvisionnement sont plus longs;
    -   l'augmentation du délai d'approvisionnement pour les articles acquis
        sur les marchés mondiaux en raison du délai d'approvisionnement plus
        long exigé par certains partenaires faisant partie de la chaîne
        d'approvisionnement mondiale;
    -   l'écart entre les prévisions des ventes et les ventes réelles.
    

    Des plans ont été établis afin de rétablir les stocks aux niveaux prévus
au cours des prochains trimestres.

    5.2.4 Papier commercial adossé à des créances

    Contexte

    Le marché du papier commercial adossé à des créances (le "PCAC") de tiers
canadien, qui a été fortement secoué par la perturbation mondiale survenue
dans le marché en août 2007, a fait l'objet d'une proposition officielle de
restructuration. Le 25 avril 2008, la majorité des porteurs de billets qui ont
réalisé des placements dans le PCAC visé a voté en faveur de la proposition de
restructuration. Cette restructuration fournira aux investisseurs de nouveaux
billets à long terme afin de remplacer le PCAC à court terme qui est
actuellement non liquide. Cependant, l'entente comporte une clause
controversée qui donnerait à tous les acteurs du marché l'immunité en cas de
poursuites. Ces clauses ont fait l'objet d'audiences subséquentes et la cour a
permis la mise en oeuvre de la proposition de restructuration après que de
légères modifications y eurent été apportées. Plusieurs parties intéressées
ont porté la décision de la cour en appel; la proposition ne peut être mise en
oeuvre avant que les appels ne soient entendus et que les décisions n'aient
été rendues. Le PCAC visé de la Société, chiffré à 8,9 millions de dollars,
sera converti en billets qui porteront intérêt au taux des billets des
acceptations bancaires moins 50 points de base jusqu'à l'échéance, prévue
entre 2016 et 2017. Le comité chargé de la proposition de restructuration
veille actuellement à ce que soit mis en place un marché secondaire pour les
nouveaux billets, afin que les investisseurs puissent vendre leurs nouveaux
billets s'ils souhaitent le faire.

    Evaluation et classement

    Au cours de 2007, la Société a constaté une provision pour moins-value du
PCAC chiffrée à 1,3 million de dollars avant impôts dans les états consolidés
des résultats. Cette provision est fondée sur les meilleures estimations de la
direction de la moins-value à ce moment. Au premier trimestre de 2008, grâce à
des renseignements supplémentaires fournis aux investisseurs qui détiennent du
PCAC dans le cadre de la proposition officielle de restructuration, la Société
a comptabilisé une provision pour moins-value du PCAC additionnelle chiffrée à
1,0 million de dollars avant impôts, portant la charge totale à l'égard de la
moins-value à 2,3 millions, ou 25 pour cent. L'évaluation de la Société est
représentative des résultats prévus de la restructuration et, par conséquent,
aucune autre dépréciation n'a été comptabilisée au deuxième trimestre de 2008.
    Le modèle d'évaluation utilisé par la Société pour estimer la juste
valeur du PCAC prend en compte les flux de trésorerie actualisés et repose sur
les meilleurs renseignements disponibles sur la conjoncture du marché ainsi
que sur d'autres facteurs qui seraient aussi pris en compte par les
intervenants du marché pour ce type de placement.
    Conformément aux conditions de la proposition de restructuration, la
Société a classé le solde de son investissement dans le PCAC, chiffré à
6,6 millions de dollars, dans les placements à long terme au bilan consolidé.

    Hypothèses sous-tendant l'évaluation

    L'évaluation suppose une période de rachat d'environ neuf ans, ce qui
correspond aux échéances prévues du PCAC détenu par la Société. Comme nous
l'avons déjà mentionné, l'évaluation de la Société suppose que les billets de
remplacement porteront intérêt à des taux analogues à ceux d'instruments à
court terme et que ces taux tiendront compte de la nature des actifs sous-
jacents et de leurs flux de trésorerie connexes. Des hypothèses ont été
établies pour ce qui est du montant de la restructuration et des autres coûts
que la Société devra engager.
    Certaines incertitudes subsistent relativement à la valeur des actifs
sous-jacents, au montant et à l'échéancier des flux de trésorerie ainsi qu'à
l'établissement d'un marché secondaire pour les nouveaux billets, ce qui
pourrait modifier davantage la valeur du placement de la Société dans le PCAC
et ainsi avoir une incidence sur le bénéfice futur de la Société. De tels
changements pourraient avoir un effet favorable ou défavorable sur les
résultats futurs de la Société; toutefois, l'incidence sur la situation
financière générale de la Société ne serait pas considérée comme importante,
compte tenu du montant relativement minime de PCAC détenu au 28 juin 2008.

    Incidence sur les clauses restrictives et la notation

    La réduction de valeur et le reclassement du placement de la Société dans
le PCAC n'ont pas eu d'incidence à ce jour sur les clauses restrictives, les
cotes attribuées aux titres de créance ni sur la conformité à la
réglementation bancaire régissant le secteur Services Financiers ou la Banque
Canadian Tire.
    Comme il est décrit à la section 5.1, grâce aux fonds disponibles en
vertu des marges de crédit consenties et des diverses autres sources de
financement, la Société dispose de facilités de crédit suffisantes pour
remplir ses obligations financières à leur échéance et ne prévoit pas que le
problème de liquidités actuel relativement au PCAC de tiers puisse avoir une
incidence défavorable importante sur ses activités.

    5.2.5 Créances sur prêts

    Notre programme de titrisation des créances sur prêts vise à procurer aux
Services Financiers une source de financement à peu de frais. Les créances sur
prêts étaient les suivantes aux dates indiquées :

    
    (en millions de dollars)                      Au 28 juin     Au 30 juin
                                                        2008           2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Créances sur prêts titrisées                     2 848,8 $      2 862,9 $
    Créances sur prêts non titrisées                   981,4          755,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Portefeuille géré des créances sur prêts,
     montant net                                     3 830,2 $      3 618,5 $
    -------------------------------------------------------------------------
    

    La progression de nos créances nettes sur prêts gérées s'est poursuivie
au cours des 12 derniers mois, car les clients ont eu de plus en plus recours
aux cartes MasterCard Options et MasterCard Avantage Essence de Canadian Tire.
Ainsi, à la fin du deuxième trimestre de 2008, les créances nettes sur prêts
gérées étaient plus élevées de 5,9 pour cent que celles à la fin du trimestre
correspondant de 2007.
    La Banque Canadian Tire vend des participations en copropriété dans des
créances sur cartes de crédit à GCCT. Comme nous ne détenons pas une
participation conférant le contrôle dans GCCT, nous n'incluons pas ses
résultats financiers dans nos états financiers consolidés.
    Nous constatons la vente des créances sur prêts selon les dispositions de
la note d'orientation concernant la comptabilité no 12 intitulée "Cessions de
créances" de l'ICCA. Se reporter à la note 1 des états financiers consolidés
de 2007.
    Au cours du deuxième trimestre de 2008, la Société a racheté son
portefeuille de créances sur prêts personnels auprès d'une fiducie
indépendante. Le solde du portefeuille de prêts personnels est inclus dans le
bilan consolidé.
    Nous prévoyons que la croissance continue du nombre de comptes de cartes
de crédit MasterCard de Canadian Tire et de leur solde moyen mènera à une
hausse du total des créances sur prêts en 2008. Les Services Financiers
prévoient continuer de financer la plus grande partie de cette hausse en
cédant des participations en copropriété dans des créances sur cartes de
crédit à GCCT. GCCT est une fiducie indépendante qui a été constituée dans le
but d'acheter nos créances sur cartes de crédit, et elle émet aussi des titres
de créance au profit d'investisseurs indépendants pour financer ses
acquisitions de créances sur cartes de crédit. Le succès du programme de
titrisation s'explique principalement par la capacité qu'a GCCT d'obtenir des
fonds auprès de tierces parties en émettant des titres de créance ayant des
cotes de crédit élevées. Veuillez vous reporter à la section 5.1 ci dessus
pour consulter une liste des cotes attribuées à GCCT.
    La Société Canada Trust, le fiduciaire et le dépositaire pour GCCT, gère
les participations en copropriété et agit à titre d'agent pour, et au nom de,
la Banque et GCCT, qui sont les propriétaires des participations en
copropriété. La Société de fiducie Computershare du Canada agit à titre
d'agent pour la Société Canada Trust, en sa qualité de dépositaire.
Conformément à une convention d'achat d'actifs datée du 26 février 2007, tous
les droits et obligations de la Société Canada Trust en sa qualité de
dépositaire seront cédés à la Société de fiducie Computershare du Canada
lorsque les exigences légales auront été remplies. La Compagnie Trust BNY
Canada, à titre de fiduciaire désigné par l'acte de fiducie à l'égard de GCCT,
gère les sûretés des détenteurs des billets de premier rang et subordonnés
émis par GCCT. A l'heure actuelle, nous ne sommes au fait d'aucun événement ni
engagement, d'aucune tendance ni incertitude qui pourraient avoir des
conséquences défavorables sur notre entente avec GCCT.

    6. Capitaux propres

    La valeur comptable des actions ordinaires et des actions de catégorie A
sans droit de vote, à la fin du deuxième trimestre de 2008, s'élevait à
40,21 $ l'action, comparativement à 35,72 $ l'action à la fin du deuxième
trimestre de 2007.
    Nous avons comme politique de racheter des actions de catégorie A sans
droit de vote pour compenser l'effet de dilution qu'ont les actions que nous
émettons en vue de nous acquitter de nos obligations en vertu des divers
régimes de participation aux bénéfices des employés et des régimes d'options
sur actions, d'achat d'actions et de réinvestissement des dividendes. A longue
échéance, ces rachats devraient neutraliser les nouvelles émissions d'actions
de catégorie A sans droit de vote. De plus, la Société peut racheter des
actions de catégorie A sans droit de vote additionnelles si le conseil
d'administration établit, après avoir pris en considération la conjoncture du
marché ainsi que la souplesse financière et les occasions d'investissement de
la Société, qu'un tel rachat constitue un moyen approprié d'accroître la
valeur des actions de catégorie A sans droit de vote résiduelles.
    Le 7 février 2008, nous avons annoncé notre intention de racheter jusqu'à
3,6 millions d'actions de catégorie A sans droit de vote émises et en
circulation au cours de la période de 12 mois qui se terminera le 18 février
2009, au moyen d'une offre publique de rachat dans le cours normal des
activités.
    Une offre publique de rachat dans le cours normal des activités est une
offre faite par une société cotée visant à racheter ses actions sur le marché
boursier, sous réserve d'un nombre maximal prescrit et de certaines règles
protégeant les investisseurs. Au total, environ 0,5 million d'actions de
catégorie A sans droit de vote ont été rachetées en 2007 dans le cadre de
cette offre publique de rachat.

    
    Actions en circulation

                                                28 juin 2008   30 juin 2007
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions de catégorie A sans droit de
     vote (CTC.A)
      Actions en circulation au début             78 048 062     78 047 456
      Actions émises en vertu des régimes(1)         359 610        290 571
      Actions rachetées dans le cadre d'une
       offre publique de rachat                     (350 800)      (287 000)
    -------------------------------------------------------------------------
      Actions en circulation à la fin             78 056 872     78 051 027
    Actions ordinaires (CTC)
      Actions en circulation au début
       et à la fin                                 3 423 366      3 423 366
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Nous émettons des actions en vertu de divers régimes de participation
        aux bénéfices des employés et d'achat d'actions et du régime de
        réinvestissement des dividendes.
    

    Dividendes

    Nous avons déclaré des dividendes d'environ 17,2 millions de dollars sur
nos actions ordinaires et sur nos actions de catégorie A sans droit de vote
durant le deuxième trimestre de 2008, comparativement à 15,0 millions au
deuxième trimestre de 2007. Cette hausse fait suite à la décision du conseil
d'administration, en février 2008, d'augmenter de 13,5 pour cent le dividende
annualisé, le faisant passer de 0,74 $ l'action à 0,84 $ l'action. Le deuxième
dividende trimestriel au taux de 2008 a été déclaré le 8 mai 2008 au montant
de 0,21 $ l'action, payable le 2 septembre 2008 aux actionnaires inscrits en
date du 31 juillet 2008.

    Politique de dividendes

    La politique de dividendes de Canadian Tire vise à établir les paiements
de dividendes entre 15 pour cent et 20 pour cent environ du bénéfice net de
base par action normalisé de l'exercice précédent, compte tenu de la situation
de trésorerie à la fin du trimestre, de même que des exigences liées aux flux
de trésorerie futurs et des occasions d'investissement qui se présenteront. Le
bénéfice par action normalisé comprend les gains et les pertes résultant de
toute cession d'immobilisations corporelles dans le cours normal des
activités.

    7. Investissement

    
    7.1 Programme de dépenses en immobilisations pour le deuxième trimestre
        de 2008

    Au deuxième trimestre de 2008, les dépenses en immobilisations de Canadian
Tire ont totalisé 93 millions de dollars (montant présenté aux états
consolidés des flux de trésorerie; se reporter à la note 13), soit environ
33 pour cent de moins que les 140 millions engagés au deuxième trimestre de
2007. Les dépenses en immobilisations de 2008 comprennent ce qui suit :
    -   52 millions de dollars affectés aux projets immobiliers, notamment
        des projets liés au déploiement des projets de nouveaux concepts de
        magasins du Groupe détail;
    -   14 millions de dollars affectés au centre de distribution de l'est du
        Canada;
    -   10 millions de dollars destinés aux technologies de l'information;
    -   17 millions de dollars affectés à d'autres fins.
    

    Dans l'ensemble, les dépenses en immobilisations qui ont été affectées
aux projets immobiliers ont diminué, puisque le déploiement des magasins
Concept 20/20 est presque terminé et que la majeure partie de la construction
du centre de distribution de l'est du Canada sera pratiquement achevée cette
année. Nous avons également commencé à nous concentrer sur le développement de
notre prochain concept de magasin, notamment nos magasins pour petits marchés,
moins capitalistiques.

    7.2 Programme de dépenses en immobilisations pour 2008

    Le programme de dépenses en immobilisations de 2008 vise des dépenses en
immobilisations nettes de l'ordre de 430 millions à 455 millions de dollars
(compte tenu de l'incidence du produit de 145 millions que nous prévoyons
réaliser lors de la cession-bail de trois magasins Canadian Tire en milieu
urbain au cours de l'exercice). Le programme de dépenses en immobilisations de
2008 comprend ce qui suit, pour un total de 588 millions de dollars :
    
    -   416 millions de dollars affectés aux projets immobiliers, dont
        267 millions pour le déploiement du réseau de magasins du Groupe
        détail;
    -   71 millions de dollars affectés au centre de distribution de l'est du
        Canada;
    -   78 millions de dollars destinés aux technologies de l'information;
    -   23 millions de dollars affectés à d'autres fins.
    

    8. Activités à l'étranger

    La Société exerce des activités à l'extérieur du Canada depuis la fin des
années 1970 à des fins commerciales diverses. Pour cette raison, une tranche
du capital et du bénéfice accumulé de la Société a été investie dans les
filiales étrangères qu'elle détient en propriété exclusive. Etant donné que la
Société n'a pas actuellement l'intention de rapatrier ce capital ni ce
bénéfice, elle n'a constitué aucune provision au titre des impôts au Canada et
à l'étranger qui pourraient résulter d'un tel rapatriement. Ces fonds ont été
accumulés dans le cadre des activités internationales suivantes :

    
    -   Les filiales établies aux Etats-Unis détiennent des titres à court
        terme très bien cotés et des prêts visant la Société et ses filiales
        canadiennes en propriété exclusive. Le capital et le bénéfice de ces
        filiales établies aux Etats-Unis proviennent des investissements
        effectués pour compenser les pertes d'exploitation nettes subies par
        suite de la fermeture des commerces de détail aux Etats-Unis dans les
        années 1980 et 1990, de la réassurance de risques liés à certains
        produits d'assurance dont la commercialisation vise les clients des
        Services Financiers, en plus d'autres activités de réassurance.
    -   Les filiales qui exercent leurs activités sur la côte du Pacifique
        ont fourni divers services importants à la Société à l'égard de
        l'approvisionnement en articles, de la logistique et de la gestion
        des fournisseurs. En 2007, plusieurs bureaux de représentation de la
        Société ont été ouverts afin d'entreprendre les activités auparavant
        menées par les filiales, en raison de la modification de la
        réglementation locale et de la nécessité d'accroître l'efficacité de
        l'exploitation.
    -   Une société de réassurance installée aux Bermudes a été établie en
        2004 afin de procéder à la réassurance du risque lié à certains
        produits d'assurance dont la commercialisation vise les clients des
        Services Financiers. En plus d'exercer des activités de réassurance,
        cette société investit dans des titres à court terme de premier ordre
        et consent des prêts à la Société et à ses filiales canadiennes en
        propriété exclusive.
    

    9. Questions fiscales

    Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement
l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien que la
Société estime que les déclarations fiscales qu'elle produit sont appropriées
et justifiables, il existe toutefois la possibilité que certains éléments
fassent l'objet d'une révision et soient contestés par l'administration
fiscale.
    Les principales questions contestées par l'Agence du revenu du Canada
(l'"ARC") ont trait aux traitements fiscaux des commissions versées à des
filiales étrangères de la Société (pour les années d'imposition allant de 1995
à 2007) et aux dividendes reçus relativement à un investissement réalisé par
une filiale en propriété exclusive de la Société lié à la réassurance (pour
les années d'imposition allant de 1999 à 2003). Les autorités fiscales
provinciales compétentes ont établi de nouvelles cotisations et on s'attend à
ce qu'elles en établissent d'autres à l'égard de ces questions pour ces mêmes
années.
    La Société a convenu avec l'ARC de régler la question des commissions
versées entre 1995 et 2003. Toutefois, certains renseignements fournis par la
Société devront faire l'objet d'une vérification par l'ARC avant que ne soit
déterminé le montant définitif des impôts à payer par suite du règlement.
    La Société est d'avis que les autorités fiscales provinciales établiront
aussi de nouvelles cotisations selon les mêmes critères. La Société ne fait
pas l'objet d'un risque important en ce qui concerne cette question pour les
années d'imposition postérieures à 2003.
    Les nouvelles cotisations relatives à la question des dividendes reçus
reposent sur plusieurs motifs, dont certains sont très inhabituels. La Société
a porté en appel ces nouvelles cotisations, et la question est en instance
devant la Cour canadienne de l'impôt. Si l'ARC et les autorités fiscales
provinciales compétentes avaient gain de cause pour l'ensemble de ces
nouvelles cotisations - un dénouement que la Société et ses conseillers
fiscaux croient improbable - nous estimons que l'obligation totale de la
Société quant aux impôts supplémentaires à payer, aux intérêts et aux
pénalités pourrait s'établir à environ 187,7 millions de dollars. Bien que la
Société ait porté en appel ces nouvelles cotisations, les lois fiscales
actuelles exigent de la Société qu'elle verse à l'ARC et à ses homologues
provinciaux un montant d'environ 116,7 millions de dollars lié à cette
question, dont une tranche de 112,6 millions avait déjà été payée à la fin du
trimestre.
    La Société examine périodiquement la possibilité de dénouements
défavorables en matière de questions fiscales. La Société est d'avis que la
décision finale relativement aux règlements, à la résolution de la question
des commissions, à la résolution de la question des dividendes reçus et aux
autres questions fiscales n'aura pas d'incidence défavorable importante sur
ses liquidités, sur sa situation financière consolidée ni sur ses résultats
d'exploitation consolidés, car elle croit qu'elle a établi des provisions
adéquates à l'égard de ces questions fiscales. Si le passif fiscal définitif
différait sensiblement des provisions établies, le taux d'imposition effectif
de la Société et son bénéfice pourraient en subir les répercussions positives
ou négatives dans la période au cours de laquelle les questions seront en fin
de compte résolues.

    10. Arrangements hors bilan

    10.1 Glacier Credit Card Trust

    Comme il en a été fait mention précédemment, GCCT a été constituée dans
le but d'acheter nos créances sur cartes de crédit, et elle émet des titres de
créance au profit d'investisseurs indépendants pour financer ses acquisitions
de créances sur cartes de crédit. Se reporter aux sections 5.1 et 5.2.5 du
présent rapport de gestion pour obtenir des renseignements supplémentaires sur
GCCT.

    10.2 Prêts de la fiducie consentis aux marchands

    Un programme de financement a été établi pour procurer aux marchands un
moyen efficace et économique d'accéder à la majeure partie des fonds dont ils
ont besoin pour l'exploitation de leur magasin. Se reporter à la section 8.2
du rapport de gestion du Rapport financier 2007 pour obtenir des
renseignements supplémentaires sur ce programme.

    10.3 Financement bancaire des marchands et des franchisés de PartSource

    Nous avons garanti les emprunts bancaires de certains marchands et de
certains franchisés de PartSource. Se reporter à la section 8.3 du rapport de
gestion du Rapport financier 2007 pour obtenir des renseignements
supplémentaires sur ce programme.

    10.4 Instruments dérivés

    Nous avons recours aux instruments dérivés pour gérer nos risques à
l'égard des fluctuations des taux de change et d'intérêt. Nous faisons
également appel aux contrats dérivés sur actions pour couvrir certaines
charges futures de rémunération à base d'actions. Nous n'avons pas recours à
la couverture aux fins de spéculation, mais plutôt comme un outil de gestion
des risques. Se reporter à la section 8.4 du rapport de gestion figurant dans
le Rapport financier 2007 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur
les instruments financiers dérivés.

    11. Gestion des risques d'entreprise

    La Société suit une approche stratégique à l'égard de la gestion des
risques en accord avec son modèle de gestion des risques d'entreprise (la
"GRE") afin de préserver et d'accroître la valeur pour les actionnaires. Lancé
en 2003, le modèle de la GRE énonce les principes et les outils permettant de
cerner, d'évaluer, de prioriser et de gérer les risques au sein de la Société
d'une manière efficace et uniforme.
    La section 9 du rapport de gestion du Rapport financier 2007 présente en
détail le modèle de la GRE et définit les risques principaux gérés
régulièrement par la Société.
    La direction examine les risques de façon continue et n'a relevé aucun
nouveau risque principal au cours du deuxième trimestre de 2008.

    11.1 Instruments financiers

    Les paragraphes suivants, qui portent sur les risques et la gestion des
risques, comportent certaines des informations requises en vertu du chapitre
3862 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à
fournir" en ce qui a trait à la nature et à l'ampleur des risques découlant
des instruments financiers comme le requiert la norme. Se reporter à la
note 11 des états financiers consolidés pour de plus amples renseignements.
    La Société est exposée à un certain nombre de risques liés aux
instruments financiers, lesquels risques peuvent avoir une incidence sur ses
résultats d'exploitation et sa performance financière. La provision pour
pertes sur créances et le risque d'illiquidité constituent les principaux
risques découlant des instruments financiers auxquels est exposée la Société.
Cette dernière est également exposée au risque de change et au risque de taux
d'intérêt, qui peuvent être gérés grâce à l'utilisation d'instruments
financiers dérivés. La Société n'utilise pas d'instruments financiers dérivés
à des fins de négociation ou de spéculation.

    Provision pour pertes sur créances

    La provision relative aux créances de la Société est maintenue à un
niveau considéré comme suffisant pour absorber les pertes sur créances
futures. La continuité de la provision pour pertes sur créances de la Société
se présente comme suit :

    
                                   Créances sur cartes
                                        de crédit           Autres prêts(1)
                                 --------------------------------------------
    (en millions de dollars)       28 juin    30 juin    28 juin    30 juin
                                      2008       2007       2008       2007
                                 --------------------------------------------
    Solde au début                    51,5 $     30,4 $      2,7 $      2,9 $
    Provision pour pertes sur
     créances                         24,0       22,5        6,2        3,2
    Recouvrements                      6,3        4,9        0,3        0,1
    Radiations                       (40,5)     (28,6)      (4,5)      (3,1)
                                 --------------------------------------------
    Solde à la fin                    41,3 $     29,2 $      4,7 $      3,1 $
                                 --------------------------------------------
                                 --------------------------------------------

                                        Débiteurs              Total(2)
                                 --------------------------------------------
    (en millions de dollars)       28 juin    30 juin    28 juin    30 juin
                                      2008       2007       2008       2007
                                 --------------------------------------------
    Solde au début                     5,0 $      4,6 $     59,2 $     37,9 $
    Provision pour pertes sur
     créances                          0,8        0,1       31,0       25,8
    Recouvrements                      0,1       (0,1)       6,7        4,9
    Radiations                        (2,5)      (0,1)     (47,5)     (31,8)
                                 --------------------------------------------
    Solde à la fin                     3,4 $      4,5 $     49,4 $     36,8 $
                                 --------------------------------------------
                                 --------------------------------------------
                                 (1) Les autres prêts comprennent les prêts
                                     personnels, les prêts hypothécaires et
                                     les prêts au titre de marges de crédit.
                                 (2) A trait aux débiteurs détenus par la
                                     Société.
    

    Risque de change

    La Société a un besoin considérable de devises, principalement des
dollars américains, en raison de l'approvisionnement à l'étranger. Cependant,
elle réduit son exposition au risque de change grâce à des programmes de
couverture dynamiques et à sa capacité, assujettie à l'environnement
concurrentiel, de transférer aux clients les variations des taux de change en
modifiant les prix.

    Risque d'illiquidité

    Le tableau suivant présente les échéances contractuelles de la Société
quant à ses passifs financiers. Le tableau comprend les flux de trésorerie
relatifs aux intérêts et au principal.

    
    (en millions de dollars)          1 an      2 ans      3 ans      4 ans
                                 --------------------------------------------

    Dépôts                           155,8 $      5,4 $      5,6 $      2,2 $
    Créditeurs et autres(1)        1 185,2          -          -          -
    Dette à long terme                 6,9      158,0      307,5       19,5
    Versement des intérêts            84,7       84,4       58,2       49,4
    Autres                               -        0,1        2,6          -
                                 --------------------------------------------
    Total                          1 432,6 $    247,9 $    373,9 $     71,1 $
                                 --------------------------------------------
                                 --------------------------------------------

                                               Par la
    (en millions de dollars)         5 ans      suite      Total
                                 ---------------------------------

    Dépôts                            11,1 $        - $    180,1 $
    Créditeurs et autres(1)              -          -    1 185,2
    Dette à long terme                 6,8      864,5    1 363,2
    Versement des intérêts            48,8      689,4    1 014,9
    Autres                               -          -        2,7
                                 ---------------------------------
    Total                             66,7 $  1 553,9 $  3 746,1 $
                                 ---------------------------------
                                 ---------------------------------
                                 (1) Comprend les dépôts des clients à la
                                     Banque Canadian Tire et le papier
                                     commercial.
    

    Risque de taux d'intérêt

    La Société est exposée au risque de taux d'intérêt, qu'elle gère au moyen
de swaps de taux d'intérêt. La Société a adopté une politique qui exige qu'au
moins 75 pour cent de sa dette à long terme (dont l'échéance est supérieure à
un an) soit à taux d'intérêt fixe plutôt qu'à taux d'intérêt variable. La
Société se conforme à cette politique.

    11.2 Risques opérationnels

    En plus des risques principaux mentionnés précédemment, des risques
opérationnels peuvent faire en sorte que les résultats ou les événements réels
divergent sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont
présentés dans le présent rapport de gestion, notamment :

    
    -   les activités d'expansion prévues pour Mark's Work Wearhouse,
        PartSource, la Division pétrolière et le Groupe détail (les
        "entreprises de détail"), de même que l'infrastructure connexe de la
        chaîne d'approvisionnement, pourraient subir l'effet de conditions
        climatiques susceptibles d'influer sur le calendrier de construction;
    -   la capacité de la Société d'acquérir et de mettre en valeur des
        propriétés immobilières, d'obtenir les approbations nécessaires des
        municipalités et les autres approbations requises des organismes
        gouvernementaux, d'accéder à de la main-d'oeuvre et à des matériaux
        de construction à des prix raisonnables, de louer des propriétés
        convenables et d'accéder à du financement suffisant sur les marchés
        financiers afin de financer la mise en valeur de ces propriétés
        pourrait aussi influer sur le calendrier de construction;
    -   les activités d'expansion prévues pour les entreprises de détail,
        l'infrastructure connexe de la chaîne d'approvisionnement et les
        Services Financiers pourraient être touchées par l'incapacité de la
        Société à obtenir à peu de frais le financement suffisant pour les
        projets de construction, en raison des difficultés que connaissent
        les marchés financiers;
    -   les activités d'expansion du Groupe détail pourraient aussi être
        touchées par la capacité de nos marchands d'obtenir du financement
        par l'entremise des fiducies, dont il est question à la section 10,
        ou par d'autres moyens;
    -   des conditions climatiques inhabituelles pourraient influer sur les
        ventes d'articles saisonniers du Groupe détail et de Mark's Work
        Wearhouse tout au long de l'exercice, surtout aux deuxième et
        quatrième trimestres, périodes au cours desquelles ces divisions
        réalisent normalement des ventes importantes;
    -   les événements ayant des répercussions négatives sur l'environnement
        peuvent ternir la réputation de la Société ou entraîner la révocation
        de ses permis d'exploitation, surtout en ce qui a trait à la Division
        pétrolière;
    -   les fluctuations des prix des marchandises pourraient avoir une
        incidence sur la rentabilité de la Division pétrolière, du Groupe
        détail et de Mark's Work Wearhouse;
    -   la fluctuation des taux de change pourrait avoir une incidence sur
        les habitudes de magasinage outre-frontière et sur la situation de
        l'emploi dans les secteurs de la fabrication et de l'exportation et,
        par conséquent, influer de façon négative sur les habitudes de
        dépenses des consommateurs;
    -   les interruptions dans l'approvisionnement en essence pourraient
        avoir une incidence sur les produits d'exploitation et le bénéfice de
        la Division pétrolière;
    -   l'incapacité des clients à payer leurs comptes de cartes de crédit de
        Canadian Tire ou leurs soldes liés aux prêts ainsi qu'un accueil
        insatisfaisant à l'égard de l'initiative de services bancaires de
        détail pourraient avoir une incidence défavorable sur le bénéfice des
        Services Financiers;
    -   le défaut de nous conformer aux lois et aux règlements en vigueur
        pourrait entraîner des sanctions et des amendes imposées par les
        organismes de réglementation, ce qui pourrait avoir des conséquences
        sur nos résultats et notre réputation. La conformité vise plusieurs
        domaines, dont l'environnement, la santé et la sécurité, la loi sur
        la concurrence, le transport des matières dangereuses, les douanes et
        la taxe d'accise, de même que les lois et règlements régissant les
        institutions financières.
    

    Nous ne pouvons garantir que les prévisions en matière de résultats
financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment et,
si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une hausse du cours des actions de
Canadian Tire.

    12. Obligations contractuelles

    Obligations contractuelles exigibles par période

    
                                Période de
                                  six mois
    (en millions                  restante
     de dollars)          Total    de 2008  2009-2010  2011-2012  Après 2012
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette à long terme  1 321,1 $      1,1 $    454,9 $     15,0 $    850,1 $
    Obligations en
     vertu de contrats
     de location-
     acquisition           42,1        3,1       10,5       11,4       17,1
    Contrats de
     location-
     exploitation       1 912,1      110,5      397,4      331,5    1 072,7
    Obligations
     d'achat            1 145,3    1 015,5       69,7       36,0       24,1
    Autres obligations     41,4        8,6       16,6        7,8        8,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des
     obligations
     contractuelles     4 462,0 $  1 138,8 $    949,1 $    401,7 $  1 972,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les données pour la dette à long terme présentées dans le bilan
        consolidé ont été ajustées d'un montant de 4,8 millions de dollars en
        raison de la mise en oeuvre de la nouvelle norme sur les instruments
        financiers.
    

    13. Modifications de conventions comptables

    Les données présentées dans ce rapport de gestion sont préparées selon
les mêmes conventions et méthodes comptables que celles utilisées pour la
préparation des plus récents états financiers annuels de l'exercice de 52
semaines terminé le 29 décembre 2007 (inclus dans notre Rapport annuel 2007),
à l'exception de ce qui suit.

    13.1 Stocks de marchandises

    Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, soit le premier jour de son
exercice 2008, la Société a adopté, sur une base rétroactive avec retraitement
des données antérieures, le nouveau chapitre 3031 de l'ICCA, intitulé
"Stocks", en vigueur pour les états financiers intermédiaires et annuels des
exercices ouverts à compter du 1er janvier 2008.
    La nouvelle norme donne des lignes directrices sur la détermination du
coût et exige que les stocks soient évalués au moindre du coût et de la valeur
nette de réalisation. Le coût des stocks doit comprendre tous les coûts
d'acquisition et autres coûts engagés pour amener les stocks à l'endroit et
dans l'état où ils se trouvent. Les coûts tels que les coûts de stockage, les
frais généraux administratifs qui ne contribuent pas à amener les stocks à
l'endroit et dans l'état où ils se trouvent, de même que les frais de
commercialisation sont nommément exclus du coût des stocks et comptabilisés en
charges dans la période au cours de laquelle ils sont engagés. Les reprises de
dépréciations antérieures pour les ramener à la valeur nette de réalisation
sont désormais requises lorsque survient une augmentation subséquente de la
valeur des stocks. Le coût des stocks doit être déterminé à l'aide de la
méthode du premier entré, premier sorti, ou de celle du coût moyen pondéré.
Les techniques d'évaluation du coût des stocks, telles que la méthode du prix
de détail ou la méthode du coût standard, peuvent être utilisées pour des
raisons pratiques si ces méthodes donnent des résultats proches du coût réel.
La nouvelle norme exige aussi que des informations additionnelles soient
fournies, notamment les méthodes comptables adoptées pour évaluer les stocks,
la valeur comptable des stocks, le montant des stocks comptabilisé en charges
au cours de la période, le montant de toute dépréciation des stocks
comptabilisée en charges au cours de la période et le montant de toute reprise
de dépréciation comptabilisée en réduction des charges.
    Afin de se conformer à la nouvelle norme, la nouvelle politique de la
Société prévoit maintenant la comptabilisation des stocks de marchandises au
moindre du coût ou de la valeur nette de réalisation, le coût étant déterminé
comme le coût moyen pondéré.
    Par suite de la mise en oeuvre rétroactive de la nouvelle norme,
l'incidence cumulative de celle-ci sur les soldes présentés antérieurement aux
dates suivantes se détaille comme suit :

    
                                              Augmentation (diminution)
    -------------------------------------------------------------------------
                                      29 décembre      30 juin  30 décembre
    (en millions de dollars)                 2007         2007         2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis                   14,2 $       11,5 $       20,1 $
    Stocks                                   22,0         18,1         31,5
    Impôts à recouvrer                       (5,8)        (0,9)           -
    Actifs d'impôts futurs                   (2,0)        (5,3)        (5,3)
    Créditeurs et autres                        -          0,4          0,6
    Impôts à payer                              -            -          5,5
    -------------------------------------------------------------------------
    

    De plus, l'incidence de la mise en oeuvre rétroactive sur le bénéfice net
pour la période de 13 semaines terminée le 30 juin 2007 consiste en une
augmentation de 0,3 million de dollars, ou néant par action, et pour la
période de 26 semaines terminée le 30 juin 2007, en une diminution de
8,5 millions, ou 0,10 $ par action. Se reporter à la note 2 des états
financiers consolidés pour plus de renseignements.

    13.2 Informations à fournir concernant la gestion du capital

    Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en application
le nouveau chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA, intitulé " Informations à
fournir concernant le capital ", qui prend effet pour les exercices ouverts à
compter du 1er octobre 2007. La nouvelle norme exige que les entités
présentent l'information relative à leurs objectifs, politiques et procédures
de gestion du capital, de même qu'à leur conformité aux exigences en matière
de capital imposées par des règles extérieures. Se reporter à la section 4
pour obtenir de plus amples renseignements. L'adoption de cette nouvelle norme
n'obligera pas la Société à modifier sa méthode de comptabilisation.
Toutefois, elle devra présenter des informations supplémentaires par voie de
notes.

    13.3 Instruments financiers

    Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en application
le nouveau chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers
- informations à fournir", et le nouveau chapitre 3863, intitulé "Instruments
financiers - présentation". Ces normes remplacent l'actuel chapitre 3861 du
Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir et
présentation". Ces nouvelles normes exigent aussi des informations à fournir
accrues à l'égard des risques découlant des instruments financiers et de la
façon dont ces risques sont gérés. Ces normes réitèrent les normes de
présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers, tout en
fournissant des directives supplémentaires quant au classement des instruments
financiers, du point de vue de l'émetteur, entre les passifs et les capitaux
propres. L'adoption de ces nouvelles normes n'exige aucune modification
comptable de la part de la Société. Toutefois, celle-ci devra présenter des
informations supplémentaires par voie de notes. Se reporter à la section 11.1
du présent rapport de gestion et à la note 11 des états financiers consolidés
pour plus de renseignements.

    13.4 Normes internationales d'information financière

    En février 2008, l'ICCA a annoncé que les principes comptables
généralement reconnus (les "PCGR") du Canada appliqués aux entreprises ayant
une obligation publique de rendre des comptes seront remplacés par les Normes
internationales d'information financière (les "IFRS") pour les exercices
ouverts à compter du 1er janvier 2011. Les sociétés devront présenter des
informations comparatives par rapport aux IFRS pour l'exercice précédant
l'adoption. Par conséquent, la convergence des PCGR du Canada vers les IFRS
sera en vigueur pour le premier trimestre de 2011 de la Société; cette
dernière préparera alors ses informations financières courantes et
comparatives selon les IFRS. La Société prévoit que le passage aux IFRS aura
une incidence sur les méthodes de comptabilisation, la présentation de
l'information financière et les systèmes et processus liés aux technologies de
l'information, ainsi que sur certains engagements contractuels. La Société
étudie actuellement l'incidence du passage aux IFRS. La Société prévoit que de
la formation sera offerte et que des ressources supplémentaires seront
mobilisées pour assurer la conversion aux IFRS en temps voulu.

    13.5 Ecart d'acquisition et actifs incorporels

    En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA,
intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels", qui remplace les
chapitres 3062 et 3450 du Manuel de l'ICCA, intitulés respectivement "Ecarts
d'acquisition et autres actifs incorporels" et "Frais de recherche et de
développement".
    Cette nouvelle norme fournit des lignes directrices en matière de
comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information applicables à
l'écart d'acquisition et aux actifs incorporels.
    Puisque cette norme s'applique aux états financiers intermédiaires et
annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008, la Société
l'adoptera à compter du 4 janvier 2009, soit le premier jour de son exercice
2009, de façon rétroactive et procédera à un retraitement des données des
périodes antérieures à l'exception des éléments incorporels initialement
passés en charges.
    La Société évalue actuellement l'incidence possible de cette nouvelle
norme sur ses états financiers pour 2009 et ajustera ses systèmes et
procédures de façon à s'y conformer.

    14. Mesures non définies par les PCGR

    Les éléments qui suivent, utilisés dans ce rapport de gestion, ne sont
pas des mesures normalisées définies par les principes comptables généralement
reconnus (les " PCGR ") du Canada et pourraient ne pas être comparables à des
mesures semblables présentées par d'autres sociétés :
    
    -   le BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement);
    -   le bénéfice ajusté;
    -   les ventes dans les magasins semblables.
    

    BAIIA

    Sauf en ce qui concerne les Services Financiers, nous estimons que le
BAIIA est une mesure efficace de l'apport de chacune de nos entreprises à
notre rentabilité du point de vue de l'exploitation, avant que ne soit réparti
le coût des impôts et des investissements de capitaux. Par ailleurs, le BAIIA
est fréquemment considéré comme une mesure indirecte des flux de trésorerie
liés à l'exploitation, un indice appréciable du succès de maintes entreprises.
    Le tableau suivant établit le rapprochement entre le BAIIA et la mesure
la plus comparable prescrite par les PCGR (bénéfice avant impôts).

    
    Rapprochement entre le BAIIA et la mesure prescrite par les PCGR(1)

                                                           Cumul      Cumul
                                                       annuel de  annuel de
    (en millions de dollars)       T2 2008  T2 2007(2)      2008     2007(2)
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA
      Groupe détail                  143,1 $    139,9 $    245,2 $    228,2 $
      Services Financiers             47,1       71,9      107,5      117,0
      Division pétrolière             12,1       10,5       21,1       17,0
      Mark's Work Wearhouse           14,7       30,2       17,7       34,7
      Eliminations                       -          -          -          -
    -------------------------------------------------------------------------
      Total du BAIIA                 217,0 $    252,5 $    391,5 $    396,9 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins : Charge d'amortissement
              Groupe détail           42,5 $     38,6 $     84,5 $     75,4 $
              Services Financiers      3,4        3,0        6,6        6,3
              Division pétrolière      4,1        4,1        8,1        8,1
              Mark's Work Wearhouse    5,7        4,5       11,1        8,8
    -------------------------------------------------------------------------
              Total de la charge
               d'amortissement        55,7 $     50,2 $    110,3 $     98,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
            Intérêts débiteurs
              Groupe détail           15,6 $     12,8 $     32,1 $     26,3 $
              Services Financiers     (0,1)       0,3        3,5       (3,3)
              Mark's Work Wearhouse    1,1        0,7        2,1        1,1
              Eliminations(3)            -          -          -          -
    -------------------------------------------------------------------------
              Total des intérêts
               débiteurs              16,6 $     13,8 $     37,7 $     24,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) avant impôts
      Groupe détail                   85,0 $     88,5 $    128,6 $    126,5 $
      Services Financiers             43,8       68,6       97,4      114,0
      Division pétrolière              8,0        6,4       13,0        8,9
      Mark's Work Wearhouse            7,9       25,0        4,5       24,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté avant impôts     144,7 $    188,5 $    243,5 $    274,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Il est possible que des écarts subsistent puisque les chiffres ont
        été arrondis.
    (2) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
        la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
        "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples
        renseignements.
    (3) L'élimination des opérations intersociétés (par exemple, un prêt
        d'une société à une autre), présentée auparavant dans un poste
        distinct, est désormais présentée déduction faite de ces opérations.
    

    Mention du bénéfice ajusté

    Nous faisons mention à plusieurs reprises dans le présent rapport de
gestion des notions de bénéfice ajusté avant impôts et de bénéfice ajusté
après impôts, compte non tenu de l'incidence des éléments hors exploitation.
Les éléments hors exploitation comprennent d'ordinaire l'incidence nette des
activités de titrisation et la cession d'immobilisations corporelles
excédentaires. Le moment où se produisent ces gains ou ces pertes et leur
ampleur varient d'un trimestre à l'autre. Nous estimons que ces données
ajustées permettent de brosser un tableau plus exact du bénéfice dégagé par
chacune de nos entreprises et fournissent une mesure plus significative de nos
résultats d'exploitation, sur une base consolidée et sectorielle.
    De temps à autre, le bénéfice ajusté peut aussi tenir compte d'éléments
supplémentaires inhabituels ou non récurrents, qui sont expliqués en détail le
cas échéant.

    Ventes dans les magasins semblables

    Les ventes dans les magasins semblables sont la mesure qu'utilise la
direction et la mesure la plus communément utilisée dans le secteur du
commerce de détail, pour comparer la croissance des ventes au détail de façon
plus uniforme à l'échelle du secteur. Les ventes dans les magasins semblables
du Groupe détail comprennent les ventes dans tous les magasins ouverts depuis
plus de 53 semaines, ce qui permet une comparaison plus uniforme avec les
autres magasins ouverts au cours de la période et avec les résultats de
l'exercice précédent.

    15. Evénement postérieur

    La Société a conclu une entente visant la cession-bail d'une propriété
d'Ottawa, en Ontario, à un tiers. L'opération a été clôturée le 
28 juillet 2008 et le produit tiré de la vente est de 40 millions de dollars,
ce qui équivaut approximativement aux frais d'aménagement immobilier.

    16. Contrôles et procédures

    Contrôles et procédures de communication de l'information

    La direction a la responsabilité de concevoir et de maintenir un système
de contrôles et de procédures à l'égard de la communication au public de
l'information financière et des autres éléments d'information de la Société.
Ces contrôles et procédures sont conçus pour fournir l'assurance raisonnable
que toute l'information pertinente est rassemblée et présentée en temps utile
à la haute direction, notamment le chef de l'administration et le chef des
finances, de sorte qu'elle puisse prendre des décisions appropriées concernant
la communication de l'information au public.
    Notre système de contrôles et de procédures de communication de
l'information comprend, sans s'y restreindre, notre politique sur la
communication d'information, notre Code d'éthique professionnelle, le
fonctionnement efficace de notre comité responsable de la communication de
l'information, les procédures en place pour cerner systématiquement les
questions méritant d'être prises en considération par le comité responsable de
la communication de l'information aux fins d'une éventuelle communication, les
processus de vérification concernant certains critères d'ordre financier et
non financier ainsi que les renseignements contenus dans les rapports annuels
et intermédiaires déposés, y compris les états financiers, les rapports de
gestion, les notices annuelles et les autres documents et informations
externes.

    Contrôle interne à l'égard de l'information financière

    La direction est également responsable de la mise en place et du maintien
d'un processus adéquat de contrôle interne à l'égard de l'information
financière. Notre contrôle interne à l'égard de l'information financière
comprend, sans s'y restreindre, des politiques et des procédures détaillées
liées à la comptabilité générale et à la présentation de l'information
financière ainsi que des contrôles à l'égard des systèmes qui traitent et
condensent les opérations. Nos procédures relatives à l'information financière
englobent aussi la participation active de spécialistes financiers qualifiés,
de membres de la haute direction ainsi que de notre Comité de vérification.
    Tous les systèmes de contrôle interne, peu importe la qualité de leur
conception, comportent des limites intrinsèques. Par conséquent, ces systèmes,
qui n'en sont pas moins jugés efficaces, ne peuvent fournir qu'une assurance
raisonnable relativement à la préparation et à la présentation des états
financiers.
    La direction a vérifié s'il y avait eu des changements dans notre système
de contrôle interne à l'égard de l'information financière au cours de la
période intermédiaire terminée le 28 juin 2008 qui ont eu ou dont on peut
raisonnablement penser qu'ils auront une incidence importante sur notre
contrôle interne à l'égard de l'information financière. La direction a
déterminé qu'aucun changement important n'était survenu au deuxième trimestre.

    Engagement en matière de présentation de l'information et de
    communication aux investisseurs

    Canadian Tire s'efforce de respecter des normes élevées en matière de
présentation de l'information et de communication aux investisseurs, et ses
méthodes de publication de l'information financière ont été reconnues comme
exemplaires. Dans bien des cas, les méthodes de présentation de l'information
de la Société dépassent les exigences des lois en vigueur. Reflet de notre
engagement à fournir une information intégrale et transparente, le site Web de
la Société fournit toute l'information pertinente pour les investisseurs,
notamment les documents suivants :
    
    -   notice annuelle;
    -   circulaire d'information de la direction;
    -   rapports trimestriels;
    -   fiches d'information trimestrielles;
    -   présentations Web (archivées pendant un an).
    

    Il est également possible de consulter la notice annuelle, la circulaire
d'information de la direction et les rapports trimestriels de la Société sur
le site de SEDAR (Système électronique de données, d'analyse et de recherche)
à l'adresse www.sedar.com.
    Pour communiquer avec le service des relations avec les investisseurs,
veuillez appeler Karen Meagher au 416 480-8058 ou envoyer un courriel à
investor.relations@cantire.com.

    
    Etats consolidés des résultats (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de           Périodes de                 Périodes de
    dollars, sauf les    13 semaines terminées       26 semaines terminées
    de montants       le 28 juin    le 30 juin    le 28 juin    le 30 juin
    par action)             2008          2007          2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                     (retraité -                 (retraité -
                                       notes 2                     notes 2
                                        et 16)                      et 16)
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits bruts
     d'exploitation      2 450,7 $     2 314,1 $     4 276,0 $     4 051,8 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Charges d'exploitation
      Coût des
       marchandises
       vendues et
       autres charges
       d'exploitation
       à l'exception
       de ce qui suit :  2 226,2       2 052,4       3 870,7       3 639,9
      Intérêts débiteurs,
       montant net
       (note 8)             16,6          13,8          37,7          24,1
      Amortissement         55,7          50,2         110,3          98,6
      Régime de
       participation
       aux bénéfices
       des employés          7,5           9,2          13,8          15,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des charges
     d'exploitation      2 306,0       2 125,6       4 032,5       3 777,6
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice avant
     impôts sur les
     bénéfices             144,7         188,5         243,5         274,2
    Impôts sur les
     bénéfices              47,0          66,0          79,1          96,0

    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net            97,7 $       122,5 $       164,4 $       178,2 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice de base et
     dilué par action       1,20 $        1,50 $        2,02 $        2,19 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Nombre moyen pondéré
     d'actions ordinaires
     et d'actions de
     catégorie A sans
     droit de vote en
     circulation      81 499 525    81 485 464    81 509 066    81 494 477
    -------------------------------------------------------------------------



    Etats consolidés des flux de trésorerie (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                              Périodes de                 Périodes de
                         13 semaines terminées       26 semaines terminées
    (en millions      le 28 juin    le 30 juin    le 28 juin    le 30 juin
     de dollars)            2008          2007          2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                     (retraité -                 (retraité -
                                       notes 2                     notes 2
                                        et 16)                      et 16)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     suivantes :

    Exploitation
      Bénéfice net          97,7 $       122,5 $       164,4 $       178,2 $
      Eléments sans effet
       sur la trésorerie
        Amortissement       55,7          50,2         110,3          98,6
        Dotation nette
         à la provision
         pour pertes
         relatives aux
         créances sur
         prêts (note 3)     12,9           9,9          30,2          25,7
        Variation de la
         juste valeur
         des instruments
         dérivés             8,1          (5,6)         14,8          (3,1)
        Charge au titre
         des avantages
         sociaux futurs
         (note 4)            1,6           1,6           3,2           3,3
        Moins-value des
         autres placements
         à long terme
         (note 12)             -             -           1,0             -
        Autres               0,1           2,3           0,3           1,8
        Ajustements à la
         juste valeur de
         marché et réduction
         de valeur des
         immobilisations
         corporelles         0,3           2,4           0,3           2,4
        Gain à la cession
         d'immobilisations
         corporelles        (0,2)         (4,6)         (4,0)         (4,0)
        Titrisation de
         créances sur
         prêts             (14,3)        (13,0)        (26,5)        (26,4)
        Gain à la vente
         de créances sur
         prêts (note 3)    (23,0)        (24,1)        (46,1)        (45,9)
        Gain à la cession/
         au rachat
         d'actions             -         (18,4)            -         (18,4)
    -------------------------------------------------------------------------
                           138,9         123,2         247,9         218,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation des autres
     éléments du fonds
     de roulement          160,3          91,8        (372,6)       (813,6)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     d'exploitation        299,2         215,0        (124,7)       (595,2)
    -------------------------------------------------------------------------

    Investissement
      Ajouts aux
       immobilisations
       corporelles        (115,9)       (138,5)       (254,2)       (264,1)
      Acquisition de
       magasins             (2,7)         (1,0)        (18,1)         (4,2)
      Créances à long
       terme et autres
       actifs               (2,0)          1,9          (8,1)         18,3
      Autres                (1,0)         (1,1)         (1,9)         (1,7)
      Produit de la
       cession
       d'immobilisations
       corporelles           1,2           7,9          16,1           8,5
      Placement dans des
       créances sur prêts,
        montant net       (147,5)       (225,7)         20,9         (67,9)
      Titrisation de
       créances sur
       prêts, montant net    1,8         152,9         622,4         136,0
      Produit de la
       cession/du rachat
       d'actions               -          18,4             -          18,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     d'investissement     (266,1)       (185,2)        377,1        (156,7)
    -------------------------------------------------------------------------

    Financement
      Variation nette des
       dépôts (note 16)     32,7          11,9          64,8          25,2
      Autres                 1,2          (1,6)          1,7          (1,6)
      Dividendes           (17,2)        (15,0)        (32,2)        (28,5)
      Remboursement sur
       la dette à long
       terme (note 5)     (151,7)         (0,6)       (152,7)         (1,4)
      Papier commercial   (158,2)        (21,5)            -             -
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     de financement       (293,2)        (26,8)       (118,4)         (6,3)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie au
     cours de la période  (260,1)          3,0         134,0        (758,2)

    Trésorerie et
     équivalents de
     trésorerie, au
     début                 288,6         (19,9)       (105,5)        741,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et
     équivalents de
     trésorerie, à la
     fin (note 9)           28,5 $       (16,9) $       28,5 $       (16,9) $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Etats consolidés du résultat étendu (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                              Périodes de                 Périodes de
                         13 semaines terminées       26 semaines terminées
    (en millions      le 28 juin    le 30 juin    le 28 juin    le 30 juin
     de dollars)            2008          2007          2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                     (retraité -                 (retraité -
                                       notes 2)                    notes 2)

    Bénéfice net            97,7 $       122,5 $       164,4 $       178,2 $
    Autres éléments du
     résultat étendu,
     déduction faite
     des impôts
      Gain (perte) sur
       les dérivés
       désignés comme
       couvertures des
       flux de trésorerie,
       déduction faite
       des impôts de
       5,6 $ et de 4,1 $
       (21,2 $ et 23,0 $
       en 2007),
       respectivement      (11,8)        (38,9)          8,0         (42,3)
      Reclassement dans
       les actifs non
       financiers de la
       perte (du gain)
       lié(e) aux dérivés
       désignés comme
       couvertures des
       flux de trésorerie,
       déduction faite
       des impôts de 4,1 $
       et de 11,6 $ (0,8 $
       et 4,0 $ en 2007),
       respectivement        8,5           1,5          24,0          (7,5)
      Reclassement dans les
       résultats de la perte
       (du gain) lié(e) aux
       dérivés désignés
       comme couvertures des
       flux de trésorerie,
       déductionfaite des
       impôts de 0,7 $ et
       de 2,2 $ (0,9 $ et
       1,6 $ en 2007),
       respectivement        1,7          (1,6)          4,7          (3,0)
    -------------------------------------------------------------------------
    Autres éléments du
     résultat étendu        (1,6)        (39,0)         36,7         (52,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat étendu         96,1 $        83,5 $       201,1 $       125,4 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Etats consolidés de la variation des capitaux propres (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          Périodes de
                                                     26 semaines terminées
                                                  le 28 juin    le 30 juin
    (en millions de dollars)                            2008          2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                 (retraité -
                                                                    note 2)

    Capital-actions
    Solde au début                                     700,7 $       702,7 $
    Opérations, montant net (note 6)                     4,2          (1,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                                     704,9 $       701,2 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Surplus d'apport
    Solde au début                                       2,3 $         0,1 $
    Opérations, montant net                             (2,3)          1,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                                         - $         1,3 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis
    Solde au début, montant présenté antérieurement  2 440,9 $     2 083,7 $
    Ajustement transitoire lié à l'adoption de
     nouvelles normes comptables - stocks (note 2)      14,2          20,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au début, montant retraité                 2 455,1       2 103,8
    Bénéfice net de la période                         164,4         178,2
    Dividendes                                         (34,2)        (30,2)
    Rachat d'actions de catégorie A sans droit
     de vote                                            (0,4)            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                                   2 584,9 $     2 251,8 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Cumul des autres éléments du résultat étendu
    Solde au début                                     (50,0) $        8,6 $
    Autres éléments du résultat étendu pour la
     période                                            36,7         (52,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                                     (13,3) $      (44,2)$
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis et cumul des autres
     éléments du résultat étendu                     2 571,6 $     2 207,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Bilans consolidés (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------
                                       Au 28          Au 30        Au 29
    (en millions de dollars)         juin 2008      juin 2007  décembre 2007
    -------------------------------------------------------------------------
                                                  (retraité -    (retraité -
                                                notes 2 et 16) notes 2 et 16)

    ACTIF
    Actif à court terme
      Trésorerie et équivalents
       de trésorerie (note 9)           28,5 $            - $            - $
      Débiteurs                        362,5          365,6          715,0
      Créances sur prêts (note 3)      877,0          683,3        1 486,1
      Stocks de marchandises (note 2)  996,6          828,8          778,7
      Impôts à recouvrer                86,6          102,7           53,2
      Charges payées d'avance et
       dépôts                           62,4           59,6           29,5
      Impôts futurs                     58,8           36,5           75,7
    -------------------------------------------------------------------------
      Total de l'actif à court
       terme                         2 472,4        2 076,5        3 138,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Créances à long terme et autres
     actifs (note 3)                   237,1          258,7          231,2
    Autres placements à long terme,
     montant net (note 12)               6,6              -            7,6
    Ecart d'acquisition                 62,8           49,8           51,8
    Actifs incorporels                  52,4           52,4           52,4
    Immobilisations corporelles,
     montant net                     3 383,3        3 009,9        3 283,6
    -------------------------------------------------------------------------
      Total de l'actif               6 214,6 $      5 447,3 $      6 764,8 $
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF
    Passif à court terme
      Dette bancaire (note 9)              - $         16,9 $        105,5 $
      Dépôts                           155,8           27,1          111,5
      Créditeurs et autres           1 200,2        1 130,7        1 740,4
      Tranche à court terme de la
       dette à long terme                6,1          153,2          156,3
    -------------------------------------------------------------------------
      Total du passif à court terme  1 362,1        1 327,9        2 113,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette à long terme               1 361,9        1 013,2        1 341,8
    Impôts futurs                       72,2           70,6           71,8
    Dépôts à long terme                 24,3            0,3            3,8
    Autres passifs à long terme        117,6          125,2          125,6
    -------------------------------------------------------------------------
      Total du passif                2 938,1        2 537,2        3 656,7
    -------------------------------------------------------------------------

    CAPITAUX PROPRES
    Capital-actions (note 6)           704,9          701,2          700,7
    Surplus d'apport                       -            1,3            2,3
    Cumul des autres éléments du
     résultat étendu                   (13,3)         (44,2)         (50,0)
    Bénéfices non répartis           2 584,9        2 251,8        2 455,1
    -------------------------------------------------------------------------
      Total des capitaux propres     3 276,5        2 910,1        3 108,1
      Total du passif et des
       capitaux propres              6 214,6 $      5 447,3 $      6 764,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Notes complémentaires (non vérifié)
    -------------------------------------------------------------------------

    1.  Mode de présentation

        Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés
        (les " états financiers ") ont été préparés par la direction
        conformément aux principes comptables généralement reconnus (les
        " PCGR ") du Canada et englobent les comptes de La Société Canadian
        Tire Limitée et de ses filiales, désignées collectivement comme la
        " Société ". Ces états financiers ne renferment pas toutes les
        informations requises en vertu des PCGR du Canada qui s'appliquent
        aux états financiers annuels; par conséquent, ils doivent être lus
        conjointement avec les états financiers annuels les plus récents
        publiés pour l'exercice de 52 semaines terminé le 29 décembre 2007
        figurant dans notre Rapport annuel 2007.

        La préparation des états financiers selon les PCGR exige que la
        direction procède à des estimations et pose des hypothèses qui
        influent sur les montants présentés de l'actif et du passif, sur la
        présentation des actifs et des passifs éventuels à la date des états
        financiers ainsi que sur les montants présentés des produits et des
        charges pendant la période visée par les états financiers. Les
        résultats réels peuvent différer de ces estimations. Les estimations
        servent à comptabiliser des éléments comme les impôts sur les
        bénéfices, la perte de valeur d'actifs (y compris l'écart
        d'acquisition), les avantages sociaux, les garanties de produits, les
        provisions pour désuétude des stocks, l'amortissement, les prêts
        irrécouvrables, les provisions pour préservation de l'environnement,
        les obligations liées à la mise hors service d'immobilisations, les
        instruments financiers et l'obligation de la Société à l'égard de ses
        programmes de fidélisation.

    2.  Modifications de conventions comptables

        Ces états financiers sont préparés selon les mêmes conventions et
        méthodes comptables que celles utilisées pour les états financiers
        annuels les plus récents publiés pour l'exercice de 52 semaines
        terminé le 29 décembre 2007, à l'exception de ce qui suit.

        Stocks de marchandises

        Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, soit le premier jour de son
        exercice 2008, la Société a adopté, sur une base rétroactive avec
        retraitement des données antérieures, le chapitre 3031 du Manuel de
        l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"), intitulé
        "Stocks", en vigueur pour les états financiers intermédiaires et
        annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2008.

        La nouvelle norme donne des lignes directrices sur la détermination
        du coût et exige que les stocks soient évalués au moindre du coût et
        de la valeur nette de réalisation. Le coût des stocks doit comprendre
        tous les coûts d'acquisition et autres coûts engagés pour amener les
        stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent. Les coûts tels
        que les coûts de stockage, les frais généraux administratifs qui ne
        contribuent pas à amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils
        se trouvent de même que les frais de commercialisation sont nommément
        exclus du coût des stocks et comptabilisés en charges dans la période
        au cours de laquelle ils sont engagés. Les reprises de dépréciations
        antérieures pour les ramener à la valeur nette de réalisation sont
        désormais requises lorsque survient une augmentation subséquente de
        la valeur des stocks. Le coût des stocks doit être déterminé à l'aide
        de la méthode du premier entré, premier sorti, ou de celle du coût
        moyen pondéré. Les techniques d'évaluation du coût des stocks, telles
        que la méthode du prix de détail ou la méthode du coût standard,
        peuvent être utilisées pour des raisons pratiques si ces méthodes
        donnent des résultats proches du coût réel. La nouvelle norme exige
        aussi que des informations additionnelles soient fournies, notamment
        les méthodes comptables adoptées pour évaluer les stocks, la valeur
        comptable des stocks, le montant des stocks comptabilisé en charges
        au cours de la période, le montant de toute dépréciation des stocks
        comptabilisée en charges au cours de la période et le montant de
        toute reprise de dépréciation comptabilisée en réduction des charges.

        La nouvelle politique de la Société correspondra à la nouvelle norme
        comme suit :

        Les stocks de marchandises sont comptabilisés au moindre du coût ou
        de la valeur nette de réalisation, le coût étant déterminé selon le
        coût moyen pondéré.

        A la suite de la mise en oeuvre rétroactive de la nouvelle norme,
        l'incidence cumulative de celle-ci sur les soldes présentés
        antérieurement aux dates suivantes se détaille comme suit :

                                          Augmentation (diminution)
        ---------------------------------------------------------------------
        (en millions                 le 29            le 30        le 30
        de dollars)              décembre 2007      juin 2007  décembre 2006
        ---------------------------------------------------------------------
        Bénéfices non répartis          14,2 $         11,5 $         20,1 $
        Stocks                          22,0           18,1           31,5
        Impôts à recouvrer              (5,8)          (0,9)             -
        Actifs d'impôts futurs          (2,0)          (5,3)          (5,3)
        Créditeurs et autres               -            0,4            0,6
        Impôts à payer                     -              -            5,5

        De plus, l'incidence de la mise en oeuvre rétroactive sur le
bénéfice
        net pour la période de 13 semaines terminée le 30 juin 2007 consiste
        en une augmentation de 0,3 million de dollars, soit néant par action,
        et pour la période de 26 semaines terminée le 30 juin 2007, en une
        diminution de 8,5 millions de dollars, soit 0,10 $ par action.

        Le poste " Coût des marchandises vendues et autres charges
        d'exploitation à l'exception de ce qui suit " pour les périodes de 13
        semaines et de 26 semaines terminées le 28 juin 2008 inclut un
        montant de 1 768,7 millions de dollars (1 651,7 millions en 2007) et
        un montant de 3 005,5 millions de dollars (2 852,4 millions en 2007),
        respectivement, au titre de stocks comptabilisés en charges, dont un
        montant de 16,1 millions de dollars (10,5 millions en 2007) et un
        montant de 32,9 millions de dollars (22,2 millions en 2007),
        respectivement, au titre de réductions de valeurs des stocks, puisque
        la valeur nette de réalisation est inférieure au coût. Les réductions
        de valeurs des stocks constatées au cours des périodes antérieures et
        reprises au cours du trimestre et du semestre de l'exercice considéré
        ainsi que du trimestre et du semestre de l'exercice précédent n'ont
        pas été considérables.

        Instruments financiers

        Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en
        application le nouveau chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA, intitulé "
        Instruments financiers - informations à fournir", et le nouveau
        chapitre 3863, intitulé "Instruments financiers - présentation".
        Ces normes ont remplacé l'ancien chapitre 3861 du Manuel de l'ICCA,
        intitulé "Instruments financiers - informations à fournir et
        présentation". Ces nouvelles normes exigent des informations à
        fournir accrues à l'égard des risques découlant des instruments
        financiers et de la façon dont ces risques sont gérés. Ces normes
        réitèrent les normes de présentation des instruments financiers et
        des dérivés non financiers, tout en fournissant des directives
        supplémentaires quant au classement des instruments financiers, du
        point de vue de l'émetteur, entre les passifs et les capitaux
        propres. L'adoption de ces nouvelles normes n'a pas obligé la Société
        à modifier sa méthode de comptabilisation. Toutefois, elle doit
        présenter des informations supplémentaires par voie de notes. Les
        nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 11.

        Informations à fournir concernant la gestion du capital

        Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en
        application le nouveau chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA, intitulé "
        Informations à fournir concernant le capital", qui prend effet pour
        les exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. La nouvelle
        norme exige que les entités présentent l'information relative à leurs
        objectifs, politiques et procédures de gestion du capital, de même
        qu'à leur conformité aux exigences en matière de capital imposées par
        des règles extérieures. L'adoption de ces nouvelles normes n'a pas
        obligé la Société à modifier sa méthode de comptabilisation.
        Toutefois, elle doit présenter des informations supplémentaires par
        voie de notes. Les nouvelles informations à fournir sont présentées à
        la note 10.

        Modifications comptables futures

        Ecart d'acquisition et actifs incorporels

        En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064 du Manuel de
        l'ICCA, intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels", qui
        remplace les chapitres 3062 et 3450 du Manuel de l'ICCA, intitulés
        respectivement "Ecarts d'acquisition et autres actifs incorporels"
        et "Frais de recherche et de développement".

        Cette nouvelle norme fournit des lignes directrices en matière de
        comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information
        applicables à l'écart d'acquisition et aux actifs incorporels.

        Puisque cette norme s'applique aux états financiers intermédiaires et
        annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008, la
        Société l'adoptera à compter du 4 janvier 2009, soit le premier jour
        de l'exercice 2009 de la Société, de façon rétroactive et procédera à
        un retraitement des données des périodes antérieures à l'exception
        des éléments incorporels initialement comptabilisés en charges.

        La Société évalue actuellement l'incidence possible de cette nouvelle
        norme sur ses états financiers pour 2009 et ajustera ses systèmes et
        procédures de façon à s'y conformer.

        Normes internationales d'information financière

        En février 2008, l'ICCA a annoncé que les PCGR du Canada appliqués
        aux entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes
        seront remplacés par les Normes internationales d'information
        financière (les "IFRS") pour les exercices ouverts à compter du 1er
        janvier 2011. Les sociétés devront présenter des informations
        comparatives par rapport aux IFRS pour l'exercice précédant
        l'adoption. Par conséquent, la convergence des PCGR du Canada vers
        les IFRS sera en vigueur pour le premier trimestre de 2011 de la
        Société; cette dernière préparera alors ses informations financières
        courantes et comparatives selon les IFRS. La Société prévoit que le
        passage aux IFRS aura une incidence sur les méthodes de
        comptabilisation, la présentation de l'information financière et les
        systèmes et processus liés aux technologies de l'information, ainsi
        que sur certains engagements contractuels. La Société étudie
        actuellement l'incidence du passage aux IFRS. La Société prévoit que
        de la formation sera offerte et que des ressources supplémentaires
        seront mobilisées pour assurer la conversion aux IFRS en temps voulu.

    3.  Créances sur prêts

        La Société vend des regroupements de créances sur prêts (les
        "prêts") à des fiducies indépendantes (les "fiducies") dans le
        cadre d'opérations de titrisation. Les opérations sont comptabilisées
        à titre de ventes, conformément à la note d'orientation de l'ICCA
        concernant la comptabilité no 12 intitulée "Cession de créances"
        (la "NOC-12"), et les prêts ne figurent plus aux bilans consolidés.

        La Société conserve le coupon d'intérêt et, pour ce qui est de la
        titrisation des prêts personnels, elle conserve un droit subordonné
        dans les prêts vendus (la "participation du vendeur") en plus des
        espèces déposées auprès de l'une des fiducies (la "réserve au titre
        de la titrisation"), tous ces éléments constituant les droits
        conservés. Le coupon d'intérêt représente la valeur actualisée de
        l'écart prévu à réaliser sur la période de recouvrement des créances
        sur prêts vendues. L'écart prévu correspond au rendement réalisé,
        moins les radiations nettes et les intérêts débiteurs des créances
        sur prêts vendues. La participation du vendeur et la réserve au titre
        de la titrisation confèrent à la fiducie une source de liquidités
        advenant le cas où les intérêts et le capital recouvrés sur les prêts
        ne suffiraient pas à rembourser les créanciers de la fiducie. Le
        droit de recours dont disposent les fiducies contre la Société se
        limite au coupon d'intérêt, à la participation du vendeur et à la
        réserve au titre de la titrisation et, dans le cas de la titrisation
        de prêts sur cartes de crédit, aux prêts supplémentaires devant être
        maintenus.

        Le produit de la vente est réputé correspondre aux sommes en espèces
        reçues, au coupon d'intérêt et à la réserve au titre de la
        titrisation, déduction faite de toute obligation de gestion prise en
        charge. Le passif de gestion représente les frais estimatifs de la
        Société pour assurer la gestion des prêts titrisés et il est amorti
        sur la durée de vie des prêts titrisés. Le produit est réparti entre
        les prêts, le coupon d'intérêt, la participation du vendeur et la
        réserve au titre de la titrisation en fonction de leur juste valeur
        relative à la date de la vente, et tout excédent ou insuffisance est
        comptabilisé à titre de gain ou de perte à la vente, respectivement.

        Les fiducies n'ont pas été consolidées dans les présents états
        financiers parce qu'elles satisfont aux critères d'une structure
        d'accueil admissible (qui n'a pas à être consolidée) ou parce que la
        Société n'exerce aucun contrôle sur la direction ni sur
        l'administration ni sur les actifs de la Fiducie et qu'elle n'en est
        pas le principal bénéficiaire.

        Les renseignements quantitatifs se rapportant aux prêts gérés et
        titrisés par la Société sont les suivants :


                                                           Soldes moyens pour
                                                              les périodes de
         (en millions              Total du capital              26 semaines
         de dollars)             des créances aux(1)            terminées les
                       -------------------------------- ---------------------
                                                     29
                          28 juin    30 juin   décembre    28 juin    30 juin
                             2008       2007       2007       2008       2007
                       ---------- ---------- ---------- ---------- ----------
        Total des
         créances
         sur cartes
         de crédit
         gérées,
         montant net    3 619,4 $  3 435,9 $  3 681,3 $  3 539,3 $  3 272,1 $
        Créances sur
         cartes de
         crédit
         vendues       (2 848,8)  (2 779,4)  (2 233,7)  (2 696,0)  (2 650,7)
                       ---------- ---------- ---------- ---------- ----------
        Créances sur
         cartes de
         crédit
         détenues         770,6      656,5    1 447,6      843,3      621,4

        Total des
         prêts
         personnels
         gérés, montant
         net(2)           119,4      172,9      140,2      127,1      197,5
        Prêts
         personnels
         vendus               -      (83,5)     (56,0)     (35,6)    (100,9)
                       ---------- ---------- ---------- ---------- ----------
        Prêts
         personnels
         détenus          119,4       89,4       84,2       91,5       96,6

        Total des
         prêts
         hypothécaires
         gérés, montant
         net(3)            66,9        9,6       35,4       49,4        3,5
                       ---------- ---------- ---------- ---------- ----------
        Total des
         prêts au
         titre de
         marges de
         crédit gérés,
         montant net(4)    24,5          -          -       25,1          -
                       ---------- ---------- ---------- ---------- ----------
        Total des
         créances
         sur prêts        981,4      755,5    1 567,2    1 009,3 $    721,5 $
                                                        ---------- ----------
                                                        ---------- ----------
        Moins :
         tranche à
         long terme(5)   (104,4)     (72,2)     (81,1)
                       ---------- ---------- ----------

        Tranche à
         court terme
         des créances
         sur prêts        877,0 $    683,3 $  1 486,1 $
                       ---------- ---------- ----------
                       ---------- ---------- ----------

    (1) Les montants sont présentés déduction faite des provisions pour
        pertes sur créances.
    (2) Les prêts personnels sont des prêts non garantis qui sont accordés
        aux titulaires de cartes de crédit admissibles pour des durées de
        trois à cinq ans. Les prêts personnels prévoient des mensualités
        fixes composées du capital et des intérêts; ils peuvent toutefois
        être remboursés en tout temps sans pénalité. Le portefeuille de
        créances sur prêts personnels de 43,7 millions de dollars a été
        racheté en mai 2008 pour 26,7 millions.
    (3) Les prêts hypothécaires sont accordés pour une durée maximale de dix
        ans, à des taux d'intérêt fixes ou variables, ils sont garantis et
        comprennent une combinaison de prêts à ratio élevé et de prêts à
        faible ratio. Les prêts à ratio élevé sont entièrement assurés, et
        les prêts à faible ratio sont partiellement assurés.
    (4) Le portefeuille de marges de crédit a été acquis en janvier 2008 en
        contrepartie d'un montant de 29,6 millions de dollars.
    (5) La tranche à long terme des prêts est comprise dans les créances à
        long terme et autres actifs.

        Les pertes nettes sur créances du portefeuille détenu en propriété
        pour les périodes de 13 semaines et de 26 semaines terminées le 28
        juin 2008 se sont élevées à 12,9 millions de dollars (9,9 millions en
        2007) et à 30,2 millions de dollars (25,7 millions en 2007),
        respectivement. Les pertes nettes sur créances du total du
        portefeuille géré pour les périodes de 13 semaines et de 26 semaines
        terminées le 28 juin 2008 se sont élevées à 58,7 millions de dollars
        (51,6 millions en 2007) et à 121,0 millions de dollars (101,9
        millions en 2007), respectivement.

    4.  Avantages sociaux futurs

        La charge nette au titre des avantages sociaux futurs pour les
        périodes de 13 semaines et de 26 semaines terminées le 28 juin 2008
        s'est établie à 1,6 million de dollars (1,6 million en 2007) et à 3,2
        millions de dollars (3,3 millions en 2007), respectivement.


    5.  Remboursement de la dette à long terme

        Le 9 juin 2008, des billets à moyen terme totalisant 150,0 millions
        de dollars sont arrivés à échéance et ont été remboursés.

    6.  Capital-actions

                                                    28        30        29
                                                  juin      juin  décembre
        (en millions de dollars)                  2008      2007      2007
                                              ---------- --------- ---------
        Autorisées
          3 423 366 actions ordinaires
           100 000 000 d'actions de
           catégorie A sans droit de vote
        Emises
          3 423 366 actions ordinaires (3 423 366
           au 30 juin 2007)                        0,2 $     0,2 $     0,2 $
          78 056 872 actions de catégorie A
           sans droit de vote (78 051 027 au
           30 juin 2007)                         704,7     701,0     700,5
                                              ---------- --------- ---------
                                                 704,9 $   701,2 $   700,7 $
                                              ---------- --------- ---------
                                              ---------- --------- ---------

        La Société émet et rachète des actions de catégorie A sans droit de
        vote. L'excédent net du prix d'émission sur le prix de rachat donne
        lieu à un surplus d'apport. L'excédent net du prix de rachat sur le
        prix d'émission est d'abord imputé au surplus d'apport, dans la
        mesure permise par tout excédent net antérieur du prix d'émission
        d'actions, le montant résiduel étant imputé aux bénéfices non
        répartis.

        Les opérations suivantes ont eu lieu à l'égard des actions de
        catégorie A sans droit de vote :

                                Pour la période de        Pour la période de
        (en millions          26 semaines terminée      26 semaines terminée
         de dollars)             le 28 juin 2008           le 30 juin 2007
                            -----------------------   -----------------------
                               Nombre                   Nombre
                             d'actions           $     d'actions           $
                            ----------- -----------   ----------- -----------
        Actions en
         circulation
         au début           78 048 062       700,5    78 047 456       702,5
        Emises                 359 610        22,8       290 571        22,0
        Rachetées             (350 800)      (21,3)     (287 000)      (22,3)
        Excédent du
         prix de rachat
         sur le prix
         d'émission
         (du prix
         d'émission
         sur le prix
         de rachat)                  -         2,7             -        (1,2)
                            ----------- -----------   ----------- -----------
        Actions en
         circulation
         à la fin           78 056 872       704,7    78 051 027       701,0
                            ----------- -----------   ----------- -----------
                            ----------- -----------   ----------- -----------

    7.  Régimes de rémunération à base d'actions

        Tous les régimes de rémunération à base d'actions sont tels qu'ils
        ont été présentés dans les états financiers annuels les plus récents
        publiés pour l'exercice de 52 semaines terminé le 29 décembre 2007, à
        l'exception de ce qui suit :

        Régime d'octroi d'unités d'actions au rendement de 2008

        La Société a attribué à certains de ses employés des unités d'actions
        au rendement de 2008. Pour chaque unité d'actions au rendement de
        2008 qu'il détient, le participant peut choisir de recevoir un
        paiement en espèces équivalant au cours de clôture moyen pondéré des
        actions de catégorie A sans droit de vote négociées à la Bourse de
        Toronto, pour la période de 20 jours précédant et comprenant le
        dernier jour de la période de rendement, multiplié par un coefficient
        de multiplication établi selon des critères précis axés sur le
        rendement. La charge de rémunération se rapportant aux unités
        d'actions au rendement de 2008 a été imputée aux résultats sur la
        durée de la période de rendement en fonction de la rémunération
        totale devant être versée à la fin de la période de rendement. La
        charge de rémunération comptabilisée pour les périodes de 13 semaines
        et de 26 semaines terminées le 28 juin 2008 relativement à ce régime
        s'est élevée à 0,9 million de dollars.

    8.  Information sectorielle - Etat des résultats

    -------------------------------------------------------------------------
                                        Pour la                      Pour la
                                        période                      période
                                    de 13 sema-       Pour la    de 26 sema-
                                  ines terminée       période  ines terminée
                        Pour la      le 30 juin         de 26     le 30 juin
                     période de            2007      semaines           2007
                    13 semaines     (retraité -      terminée    (retraité -
    (en millions    terminée le         notes 2    le 28 juin        notes 2
    de dollars)    28 juin 2008          et 16)          2008          et 16)
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits bruts
     d'exploitation
      Groupe détail   1 562,1 $      1 514,9 $      2 633,4 $      2 585,8 $
      Services
       Financiers       201,5          192,3          410,2          368,4
      Division
       pétrolière       514,8          445,6          937,6          808,4
      Mark's Work
       Wearhouse        200,6          187,2          348,1          339,3
      Eliminations      (28,3)         (25,9)         (53,3)         (50,1)
                   ----------------------------------------------------------
      Total des
       produits bruts
       d'exploitation 2 450,7 $      2 314,1 $      4 276,0 $      4 051,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant
     impôts sur les
     bénéfices
      Groupe détail      85,0 $         88,5 $        128,6 $        126,5 $
      Services
       Financiers        43,8           68,6           97,4          114,0
      Division
       pétrolière         8,0            6,4           13,0            8,9
      Mark's Work
       Wearhouse          7,9           25,0            4,5           24,8
                   ----------------------------------------------------------
      Total du bénéfice
       avant impôts sur
       les bénéfices    144,7          188,5          243,5          274,2
    Impôts sur les
     bénéfices           47,0           66,0           79,1           96,0
                   ----------------------------------------------------------
    Bénéfice net         97,7 $        122,5 $        164,4 $        178,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Intérêts débiteurs,
     montant net(1)
      Groupe détail      15,6 $         12,8 $         32,1 $         26,3 $
      Services
       Financiers        (0,1)           0,3            3,5           (3,3)
      Division
       pétrolière           -              -              -              -
      Mark's Work
       Wearhouse          1,1            0,7            2,1            1,1
      Eliminations          -              -              -              -
                   ----------------------------------------------------------
      Total des intérêts
       débiteurs         16,6 $         13,8 $         37,7 $         24,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Charge d'amortissement
      Groupe détail      42,5 $         38,6 $         84,5 $         75,4 $
      Services
       Financiers         3,4            3,0            6,6            6,3
      Division
       pétrolière         4,1            4,1            8,1            8,1
      Mark's Work
       Wearhouse          5,7            4,5           11,1            8,8
                   ----------------------------------------------------------
      Total de la charge
       d'amortissement   55,7 $         50,2 $        110,3 $         98,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Le montant net des intérêts débiteurs comprend les intérêts sur la
        dette à court terme et sur la dette à long terme, contrebalancés par
        les revenus d'intérêts hors exploitation. Les intérêts sur la dette à
        long terme pour les périodes de 13 semaines et de 26 semaines
        terminées le 28 juin 2008 se sont établis à 18,3 millions de dollars
        (14,3 millions en 2007) et à 39,0 millions de dollars (30,0 millions
        en 2007), respectivement.


    Information sectorielle - Actifs totaux

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions                            30 juin 2007    29 décembre 2007
     de dollars)        28 juin 2008  (retraité - note 2) (retraité - note 2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Groupe détail          5 516,3 $           4 692,1 $           5 732,4 $
    Services Financiers    1 662,4             1 306,5             1 852,0
    Division pétrolière      274,3               256,8               573,4
    Mark's Work Wearhouse    475,8               442,3               464,1
    Eliminations          (1 714,2)           (1 250,4)           (1 857,1)
                        -----------------------------------------------------
    Total                  6 214,6 $           5 447,3 $           6 764,8 $
    -------------------------------------------------------------------------


    9.  Trésorerie et équivalents de trésorerie (dette bancaire)

        La trésorerie et les équivalents de trésorerie (la dette bancaire) se
        composent des éléments suivants :

    (en millions
     de dollars)          28 juin 2008      30 juin 2007    29 décembre 2007
                        ----------------  ---------------  ------------------
    Trésorerie
     (découvert bancaire)   (78,6) $           (146,7) $              71,8 $
    Emprunts sur la marge
     de crédit                  -                   -               (316,8)
    Placements à court terme 107,1              129,8                139,5
                        ----------------  ---------------  ------------------
    Trésorerie et
     équivalents de
     trésorerie (dette
     bancaire)                28,5 $            (16,9) $            (105,5) $
                        ----------------  ---------------  ------------------
                        ----------------  ---------------  ------------------


    10. Informations à fournir concernant la gestion du capital

        Les objectifs de la Société en matière de gestion du capital sont les
        suivants :

        -  réduction du coût du capital après impôts;
        -  maintien de la flexibilité de la structure du capital pour assurer
           la capacité de réaliser le plan stratégique.

        La direction inclut les éléments suivants dans la définition du
        capital :



                                                           29 déc-
    (en millions  28 juin      % du   30 juin      % du     embre     % du
    de dollars)      2008     total      2007     total      2007     total
                  ------------------  ------------------  ------------------
    Tranche à court
     terme de la
     dette à long
     terme            6,1 $     0,1 %   153,2 $     3,7 %   156,3 $     3,4 %
    Dette à long
     terme        1 361,9      29,3 % 1 013,2      24,6 % 1 341,8      28,9 %
    Autres passifs
     à long terme(1)  0,1       0,0 %    11,0       0,3 %    10,6       0,2 %
    Capital-actions 704,9      15,2 %   701,2      17,0 %   700,7      15,0 %
    Surplus
     d'apport           -       0,0 %     1,3       0,0 %     2,3       0,1 %
    Composantes du
     cumul des autres
     éléments du
     résultat
     étendu(2)      (10,8)     (0,2) %   (5,1)     (0,1) %   (8,5)     (0,2)%
    Bénéfices non
     répartis     2 584,9      55,6 % 2 251,8      54,5 % 2 455,1      52,6 %
                  ------------------  ------------------  ------------------
    Capital net
     sous gestion 4 647,1 $   100,0 % 4 126,6 $   100,0 % 4 658,3 $   100,0 %
                  ------------------  ------------------  ------------------
                  ------------------  ------------------  ------------------
    1.  Passif à long terme qui correspond à des instruments dérivés ou à des
        instruments de couverture liés aux composantes du capital seulement.
    2.  Composantes des autres éléments du résultat étendu liées aux
        composantes du capital seulement.

        La Société a adopté diverses politiques qui lui permettent de gérer
        son capital, y compris une politique en matière de liquidité et de
        levier financier ainsi qu'une politique en matière de titres de
        capitaux propres et d'instruments dérivés. Dans le cadre de la
        gestion générale du capital, le Comité de gestion des risques
        financiers et le Comité de vérification du conseil s'assurent que la
        Société se conforme à ces politiques et que son rendement à cet égard
        est satisfaisant.

        De plus, le Comité de gestion des risques financiers et le Comité de
        vérification du conseil procèdent à des évaluations périodiques des
        politiques afin de s'assurer qu'elles demeurent conformes au niveau
        de tolérance au risque de la Société ainsi qu'aux tendances et aux
        conditions actuelles du marché.

        Pour évaluer l'efficacité avec laquelle elle gère son capital, la
        direction surveille certains ratios clés pour s'assurer qu'ils se
        situent dans les fourchettes cibles.


                       Au 28 juin 2008  Au 30 juin 2007  Au 29 décembre 2007
                       ------------------------------------------------------
    Ratio d'endettement
      Dette à long terme
       en pourcentage du
       capital total(1)      28,2 %           27,3 %            31,2 %
    Ratio de couverture
      Couverture des
       intérêts(2)         8,6 fois         10,9 fois         10,7 fois
                       ------------------------------------------------------
    (1) La dette à long terme comprend la tranche à court terme de la dette à
        long terme. La structure du capital est fondée sur la dette à court
        terme et à long terme, les impôts futurs, le passif à long terme et
        les capitaux propres.
    (2) Le ratio de couverture des intérêts a été calculé sur 12 mois compte
        tenu des intérêts annualisés à court et à long terme sur la dette
        émise et remboursée au cours de cette période.

        Dans le cadre de nos ententes d'emprunt existantes, deux clauses
        restrictives financières clés font l'objet d'une surveillance
        continue par la direction afin d'assurer notre conformité à ces
        ententes. Les clauses restrictives sont les suivantes :

        -  calcul de la couverture des immobilisations corporelles nettes
           comme suit :
           -  total de l'actif moins les actifs incorporels, le passif à
              court terme (à l'exclusion de la tranche à court terme de la
              dette à long terme) et le passif au titre des avantages sociaux
              futurs
           -  divisé par la dette à long terme (y compris la tranche à court
              terme de la dette à long terme)
        -  restrictions quant à l'excédent pouvant être versé aux
           actionnaires sous forme de dividendes - la Société est assujettie
           à des restrictions relativement aux distributions (y compris les
           dividendes et le remboursement ou le rachat d'actions) qui
           excèdent son bénéfice net cumulé sur une période donnée.

        Au cours de la période, la Société se conformait à ces clauses
        restrictives.

        La filiale en propriété exclusive de la Société, la Banque Canadian
        Tire (la "Banque"), gère son capital conformément aux lignes
        directrices établies par le Bureau du surintendant des institutions
        financières Canada (le " BSIF "). Les lignes directrices concernant
        le capital réglementaire mesurent le capital par rapport aux risques
        de crédit, aux risques de marché et aux risques opérationnels. La
        Banque dispose de diverses politiques et procédures et de divers
        contrôles concernant le capital auxquels elle a recours pour
        atteindre ses objectifs.

        Les objectifs de la Banque sont les suivants :

        -  disposer d'un capital suffisant pour garder la confiance des
           déposants;
        -  posséder une structure du capital appropriée, selon les
           évaluations effectuées à l'interne, selon les définitions des
           organismes de réglementation et par rapport aux autres
           institutions financières;
        -  obtenir le coût global le plus bas pour le capital tout en
           préservant une composition appropriée d'éléments de capital pour
           atteindre les niveaux de capitalisation cibles.

        Le capital total de la Banque se compose de deux catégories de
        capital, approuvées par les actuelles lignes directrices concernant
        le capital réglementaire du BSIF. Au 30 juin 2008, soit le deuxième
        trimestre de la Banque, le capital de première catégorie incluait les
        actions ordinaires et les bénéfices non répartis, moins les risques
        liés à la titrisation nette. A l'heure actuelle, la Banque ne détient
        aucun instrument dans le capital de deuxième catégorie. Les actifs
        pondérés en fonction des risques, dont il est fait mention dans les
        lignes directrices réglementaires, comprennent tous les actifs
        figurant au bilan, pondérés pour tenir compte du risque inhérent à
        chaque type d'actif, et une composante liée au risque opérationnel
        fondée sur un pourcentage des produits moyens pondérés en fonction
        des risques.

        Les ratios de la Banque se situent bien au-delà des cibles minimales
        établies à l'interne, soit 12 pour cent pour le ratio du capital de
        première catégorie et pour le ratio du capital total et bien en deçà
        des cibles maximales établies à l'interne, soit 11,0 fois pour le
        ratio actif/capital. Les ratios minimaux du capital de première
        catégorie et du capital total du BSIF pour les banques canadiennes
        sont de sept pour cent et de dix pour cent, respectivement. Le BSIF
        examinera les demandes visant un ratio actif/capital excédant 20 fois
        pour les institutions qui respectent certaines exigences. Le BSIF a
        autorisé la Banque à conserver un ratio actif/capital maximal de
        12,5.

        Au cours du semestre terminé le 28 juin 2008, la Banque s'est
        conformée aux lignes directrices concernant le capital du BSIF en
        vertu des normes Bâle II énoncées dans le document intitulé "
        Convergence internationale de la mesure des normes de fonds propres :
        dispositif révisé ". Pour la période correspondante, la Banque se
        conformait aux lignes directrices concernant le capital du BSIF en
        vertu de l'Accord de Bâle I sur les fonds propres (l'"Accord de Bâle
        I").

    11. Informations à fournir sur les instruments financiers

        Provision pour pertes sur créances

        La provision relative aux créances de la Société est maintenue à un
        niveau considéré comme suffisant pour absorber les pertes sur
        créances futures. La continuité de la provision pour pertes sur
        créances de la Société se présente comme suit :



            Créances sur cartes
                 de crédit    Autres prêts(1)    Débiteurs        Total(2)
    -------------------------------------------------------------------------
    (en          28      30      28      30      28      30      28     30
    millions   juin    juin    juin    juin    juin    juin    juin    juin
    de         2008    2007    2008    2007    2008    2007    2008    2007
    dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au
     début     51,5 $  30,4 $   2,7 $   2,9 $   5,0 $   4,6 $  59,2 $  37,9 $
    Provision
     pour
     pertes sur
     créances  24,0    22,5     6,2     3,2     0,8     0,1    31,0    25,8
    Recouvre-
     ments      6,3     4,9     0,3     0,1     0,1    (0,1)    6,7     4,9
    Radia-
     tions    (40,5)  (28,6)   (4,5)   (3,1)   (2,5)   (0,1)  (47,5)  (31,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à
     la fin    41,3 $  29,2 $   4,7 $   3,1 $   3,4 $   4,5 $  49,4 $  36,8 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les autres prêts comprennent les prêts personnels, les prêts
        hypothécaires et les prêts au titre de marges de crédit.
    (2) A trait aux débiteurs détenus par la Société.


        Risque de change

        La Société a un besoin considérable de devises, principalement des
        dollars américains, en raison de l'approvisionnement à l'étranger.
        Cependant, elle réduit son exposition au risque de change grâce à des
        programmes de couverture dynamiques et à sa capacité, assujettie à
        l'environnement concurrentiel, de transférer aux clients les
        variations des taux de change en modifiant les prix.

        Risque d'illiquidité

        Le tableau suivant présente les échéances contractuelles de la
        Société quant à ses passifs financiers. Le tableau comprend l'intérêt
        et les principaux flux de trésorerie.

    (en millions
    de dollars)    1 an     2 ans     3 ans     4 ans
    -----------------------------------------------------
    Dépôts        155,8 $     5,4 $     5,6 $     2,2 $
    Créditeurs
     et
     autres(1)  1 185,2         -         -         -
    Dette à
     long terme     6,9     158,0     307,5      19,5
    Versement des
     intérêts      84,7      84,4      58,2      49,4
    Autres            -       0,1       2,6         -
    -----------------------------------------------------
    Total       1 432,6 $   247,9 $   373,9 $    71,1 $
    -----------------------------------------------------
    -----------------------------------------------------


    (en millions                     Par la
     de dollars)            5 ans     suite     Total
    -----------------------------------------------------
    Dépôts                   11,1 $       - $   180,1 $
    Créditeurs
     et
     autres(1)                  -         -   1 185,2
    Dette à
     long terme               6,8     864,5   1 363,2
    Versement des
     intérêts                48,8     689,4   1 014,9
    Autres                      -         -       2,7
    -----------------------------------------------------
    Total                    66,7 $ 1 553,9 $ 3 746,1 $
    -----------------------------------------------------
    -----------------------------------------------------
    (1) Comprend le papier commercial.

        Risque de taux d'intérêt

        La Société est exposée au risque de taux d'intérêt, qu'elle gère au
        moyen de swaps de taux d'intérêt. La Société a adopté une politique
        qui exige qu'au moins 75 pour cent de sa dette à long terme (dont
        l'échéance est supérieure à un an) soit à taux d'intérêt fixe plutôt
        qu'à taux d'intérêt variable. La Société se conforme à cette
        politique.

    12. Autres placements à long terme

        Le marché du PCAC de tiers canadien, qui a été fortement secoué par
        la perturbation mondiale survenue dans le marché en août 2007, a fait
        l'objet d'une proposition officielle de restructuration. Le 25 avril
        2008, la majorité des porteurs de billets qui ont réalisé des
        placements dans le PCAC visé a voté en faveur de la proposition de
        restructuration. Cette restructuration fournira aux investisseurs de
        nouveaux billets à long terme afin de remplacer le PCAC à court terme
        qui est actuellement non liquide. Cependant, l'entente comporte une
        clause controversée qui donnerait à tous les acteurs du marché
        l'immunité en cas de poursuites. Ces clauses ont fait l'objet
        d'audiences subséquentes et la cour a permis la mise en oeuvre de
la
        proposition de restructuration après que de légères modifications y
        eurent été apportées. Plusieurs parties intéressées ont porté la
        décision de la cour en appel; la proposition ne peut être mise en
        oeuvre avant que les appels ne soient entendus et que les
décisions
        n'aient été rendues. Le PCAC visé de la Société, chiffré à 8,9
        millions de dollars, sera converti en billets qui porteront intérêt
        au taux des billets des acceptations bancaires moins 50 points de
        base jusqu'à l'échéance, prévue entre 2016 et 2017. Le comité chargé
        de la proposition de restructuration veille actuellement à ce que
        soit mis en place un marché secondaire pour les nouveaux billets,
        afin que les investisseurs puissent vendre leurs nouveaux billets
        s'ils souhaitent le faire.

        Au cours de 2007, la Société a constaté une provision pour moins-
        value du PCAC chiffrée à 1,3 million de dollars avant impôts dans les
        états consolidés des résultats. Cette provision est fondée sur les
        meilleures estimations de la direction de la moins-value à ce moment.
        Au premier trimestre de 2008, grâce à des renseignements
        supplémentaires fournis aux investisseurs qui détiennent du PCAC dans
        le cadre de la proposition officielle de restructuration, la Société
        a comptabilisé une provision pour moins-value du PCAC additionnelle
        chiffrée à 1,0 million de dollars avant impôts. L'évaluation de la
        Société est représentative des résultats prévus de la restructuration
        et, par conséquent, aucune autre dépréciation n'a été comptabilisée
        au deuxième trimestre de 2008. La charge totale à l'égard de la
        moins-value est de 2,3 millions de dollars, ou 25 pour cent, de la
        valeur originale du PCAC.

        Le modèle d'évaluation utilisé par la Société pour estimer la juste
        valeur du PCAC prend en compte les flux de trésorerie actualisés et
        repose sur les meilleurs renseignements disponibles sur la
        conjoncture du marché ainsi que sur d'autres facteurs qui seraient
        aussi pris en compte par les intervenants du marché pour ce type de
        placement. L'évaluation suppose une période de rachat d'environ neuf
        ans, ce qui correspond aux échéances prévues du PCAC détenu par la
        Société. Comme nous l'avons déjà mentionné, l'évaluation de la
        Société suppose que les billets de remplacement porteront intérêt à
        des taux analogues à ceux d'instruments à court terme et que ces taux
        tiendront compte de la nature des actifs sous-jacents et de leurs
        flux de trésorerie connexes. Des hypothèses ont été établies pour ce
        qui est du montant de la restructuration et des autres coûts que la
        Société devra engager.

        Conformément aux conditions de la proposition de restructuration, la
        Société a classé le solde résiduel de son investissement dans le PCAC
        de 6,6 millions de dollars dans les placements à long terme au bilan
        consolidé.

        Certaines incertitudes subsistent relativement à la valeur des actifs
        sous-jacents, au montant et à l'échéancier des flux de trésorerie
        ainsi qu'à l'établissement d'un marché secondaire pour les nouvelles
        notes, ce qui pourrait modifier davantage la valeur du placement de
        la Société dans le PCAC. De tels changements pourraient avoir un
        effet favorable ou défavorable sur les résultats futurs de la
        Société; toutefois, l'incidence sur la situation financière générale
        de la Société ne serait pas considérée comme importante, compte tenu
        du montant relativement minime de PCAC détenu au 28 juin 2008.

        La réduction de valeur et le reclassement du placement de la Société
        dans le PCAC n'ont pas eu d'incidence à ce jour sur les clauses
        restrictives, les cotes attribuées aux titres de créance ni sur la
        conformité à la réglementation bancaire régissant le secteur
        d'activité des Services Financiers ou la Banque Canadian Tire.

        La Société dispose de facilités de crédit suffisantes en vertu des
        marges de crédit consenties et des diverses autres sources de
        financement pour remplir ses obligations financières à leur échéance
        et ne prévoit pas que le problème de liquidités actuel relativement
        au PCAC de tiers puisse avoir une incidence défavorable importante
        sur ses activités.

    13. Renseignements supplémentaires sur les flux de trésorerie

        Pour la période de 13 semaines terminée le 28 juin 2008, la Société a
        payé 57,7 millions de dollars en impôts sur les bénéfices
        (150,8 millions en 2007) et 38,1 millions de dollars en intérêts
        (28,5 millions en 2007). Pour la période de 26 semaines terminée le
        28 juin 2008, la Société a payé 113,5 millions de dollars en impôts
        sur les bénéfices (256,2 millions en 2007) et 58,4 millions de
        dollars en intérêts (43,3 millions en 2007).

        Pour la période de 13 semaines terminée le 28 juin 2008, des
        immobilisations corporelles ont été acquises au coût global de 93,0
        millions de dollars (139,8 millions en 2007). Le montant lié aux
        immobilisations corporelles acquises compris dans les créditeurs et
        autres s'élevait à 16,6 millions de dollars au 28 juin 2008 (28,8
        millions en 2007). Pour la période de 26 semaines terminée le 28 juin
        2008, des immobilisations corporelles ont été acquises au coût global
        de 205,8 millions de dollars (232,8 millions en 2007). Le montant lié
        aux immobilisations corporelles acquises compris dans les créditeurs
        et autres s'élevait à 16,6 millions de dollars au 28 juin 2008 (28,8
        millions en 2007).

    14. Questions juridiques

        La Société et certaines de ses filiales sont parties à un certain
        nombre de poursuites. De l'avis de la Société, chacune de ces
        poursuites représente une question juridique courante inhérente à ses
        activités, et la résolution ultime de ces poursuites n'aura pas
        d'incidence importante sur les résultats, sur les flux de trésorerie
        ni sur la situation financière consolidés de la Société.

    15. Questions fiscales

        Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement
        l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien
        que la Société estime que les déclarations fiscales qu'elle produit
        sont appropriées et justifiables, il existe toutefois la possibilité
        que certains éléments fassent l'objet d'une révision et soient
        contestés par l'administration fiscale.

        Les principales questions contestées par l'Agence du revenu du Canada
        (l'"ARC") ont trait aux traitements fiscaux des commissions versées
        à des filiales étrangères de la Société (pour les années d'imposition
        allant de 1995 à 2007) et aux dividendes reçus relativement à un
        placement réalisé par une filiale en propriété exclusive de la
        Société lié à la réassurance (pour les années d'imposition allant de
        1999 à 2003). Les autorités fiscales provinciales compétentes ont
        établi de nouvelles cotisations et l'on s'attend à ce qu'elles en
        établissent d'autres à l'égard de ces questions pour ces mêmes
        années.

        La Société a convenu avec l'ARC de régler la question des commissions
        versées entre 1995 et 2003. Toutefois, certains renseignements
        fournis par la Société devront faire l'objet d'une vérification par
        l'ARC avant que ne soit déterminé le montant définitif des impôts à
        payer par suite du règlement. La Société est d'avis que les autorités
        fiscales provinciales établiront aussi de nouvelles cotisations selon
        les mêmes critères. La Société ne fait pas l'objet d'un risque
        important en ce qui concerne cette question pour les années
        d'imposition postérieures à 2003.

        Les nouvelles cotisations relatives à la question des dividendes
        reçus reposent sur plusieurs motifs, dont certains sont très
        inhabituels. La Société a porté en appel ces nouvelles cotisations,
        et la question est en instance devant la Cour canadienne de l'impôt.
        Si l'ARC et les autorités fiscales provinciales compétentes avaient
        gain de cause pour l'ensemble de ces nouvelles cotisations - un
        dénouement que la Société et ses conseillers fiscaux croient
        improbable - nous estimons que l'obligation totale de la Société
        quant aux impôts supplémentaires à payer, aux intérêts et aux
        pénalités pourrait s'établir à environ 187,7 millions de dollars.
        Bien que la Société ait porté en appel ces nouvelles cotisations, les
        lois fiscales actuelles exigent de la Société qu'elle verse à l'ARC
        et à ses homologues provinciaux un montant d'environ 116,7 millions
        de dollars lié à cette question, dont une tranche de 112,6 millions
        avait déjà été payée à la fin du trimestre.

        La Société examine périodiquement la possibilité de dénouements
        défavorables en matière de questions fiscales. La Société est d'avis
        que la décision finale relativement aux règlements, à la résolution
        de la question des commissions, à la résolution de la question des
        dividendes reçus et aux autres questions fiscales n'aura pas
        d'incidence défavorable importante sur ses liquidités, sur sa
        situation financière consolidée ni sur ses résultats d'exploitation
        consolidés, car elle croit qu'elle a établi des provisions adéquates
        à l'égard de ces questions fiscales. Si le passif fiscal définitif
        différait sensiblement des provisions établies, le taux d'imposition
        effectif de la Société et son bénéfice pourraient en subir les
        répercussions positives ou négatives dans la période au cours de
        laquelle les questions seront en fin de compte résolues.

    16. Chiffres correspondants

        Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés afin que
        leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice
        considéré, notamment des montants ayant trait à la titrisation et à
        la dotation nette à la provision pour pertes relatives aux créances
        sur prêts dans les états consolidés des flux de trésorerie. Par
        conséquent, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation
        ont été retraités d'un montant de 73,6 millions de dollars et de
        146,0 millions pour les périodes de 13 semaines et de 26 semaines
        terminées le 30 juin 2007, respectivement. Un montant correspondant a
        été porté en réduction des activités d'investissement. Cette
        opération n'a aucune incidence sur les liquidités des périodes
        respectives. En outre, les revenus d'intérêts hors exploitation,
        auparavant constatés dans les produits bruts d'exploitation, ont été
        reclassés dans les intérêts débiteurs nets sur la dette à court terme
        dans l'état consolidé des résultats.

        La filiale en propriété exclusive de la Société, la Banque Canadian
        Tire, a commencé à accepter les dépôts des clients en 2007.
        Auparavant, ces montants étaient constatés dans les créditeurs et
        autres des bilans consolidés et dans la variation des autres éléments
        du fonds de roulement des états consolidés des flux de trésorerie. A
        compter du trimestre considéré, ces dépôts sont présentés à titre de
        dépôts à court et à long terme dans les bilans consolidés et
        présentés séparément dans les activités de financement des états
        consolidés des flux de trésorerie. Les chiffres des périodes
        antérieures ont été reclassés afin que leur présentation soit
        conforme à celle adoptée pour l'exercice considéré.

    17. Evénement postérieur

        La Société a conclu une entente visant la cession-bail d'une
        propriété d'Ottawa, en Ontario, à un tiers. L'opération a été
        clôturée le 28 juillet 2008 et le produit tiré de la vente est de 40
        millions de dollars, ce qui équivaut approximativement aux frais
        d'aménagement immobilier.
    

    Annexe des états financiers consolidés portant sur la couverture des
    --------------------------------------------------------------------
    intérêts (non vérifié)
    ----------------------

    Les exigences de la Société en matière d'intérêts sur la dette à long
terme pour la période de 26 semaines terminée le 28 juin 2008, compte tenu des
intérêts annualisés sur la dette à long terme émise et remboursée au cours de
cette période, se sont élevées à 87,2 millions de dollars. Le bénéfice de la
Société avant les intérêts sur la dette à long terme et les impôts pour la
période de 26 semaines terminée à la même date s'est chiffré à 654,1 millions
de dollars, soit 7,5 fois les exigences de la Société en matière d'intérêts
sur la dette à long terme pour cette période.

    %SEDAR: 00000534EF C2226




Renseignements :

Renseignements: Médias: Lisa Gibson, (416) 544-7655,
lisa.gibson@cantire.com; Investisseurs: Karen Meagher, (416) 480-8058,
karen.meagher@cantire.com

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